Wirtschaftsaussichten 2014vonProf. Dr. Karl-Werner Hansmann
Universität Hamburg

Vortrag beim Rotary Club Hamburg Wandsbek
am 13. Januar 20142

1. Alle Graphiken und Berechnungen, die nicht einzeln
gekennzeichnet sind, wurden von mir erstellt und in der
Programmiersprache R (H. Wickham, ggplot2, Use R)
programmiert.
2. Die Daten stammen aus folgenden Quellen:
Statistisches Bundesamt
Bundesbank
Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung
Europäische Zentralbank (EZB)
EU-Kommission (Eurostat)
Internationaler Währungsfonds (IWF)3

A. Das Wirtschaftswachstum 2014
Maßstab des Wirtschaftswachstums ist das Bruttoinlandsprodukt (BIP). Wichtig sind drei Regionen:a) Deutschlandb) Europac) USA, Japan, BRIC-Staaten
4• Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ist der Wert aller Güter undDienstleistungen, die jährlich in einem Land für den
Endverbrauch erstellt werden.
• Das deutsche BIP betrug 2013 ca. 2,65 Billionen Euro.
• Die Berechnung des BIP durch das Statistische Bundesamtist äußerst kompliziert und beruht teilweise aufSchätzungen. Die Messgenauigkeit beträgt +/- 1 bis 2%.
• Die prozentuale Veränderung des BIP wird preisbereinigt(d.h. bei gleichen Preisen) berechnet und als„Wachstumsrate der Wirtschaft“ in vielen Analysen undPrognosen verwendet.
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Prognose der BIP-Wachstumsrate Deutschlands für das Jahr 2013 in %Prognose

im Frühjahr 2012

im Herbst 2012

Bundesregierung

1,6

1,0

Bundesbank

1,60,4

WI-Forschungsinstitute

2,0

1,0

Sachverständigenrat

--

0,8

Ifo-Institut

1,20,7Hansmann--0,7 – 1,0Tatsächlicher Wert

0,46

Der Sachverständigenrat und Eurostat schätzen das
Wirtschaftswachstum 2014 trotz unterschiedlicher Modelleähnlich ein. (Tabelle 6, Ziffer 118 des Gutachtens Nov. 2013)
Wachstum in %2013

2014

Privater Konsum
Staatlicher Konsum
Ausrüstungsinvestitionen
Bauinvestitionen
ExportImport+ 1,0+ 0,9- 2,6- 0,2+ 0,2+ 1,0+ 1,4+ 1,1+ 6,2+ 4,1+ 5,2+ 6,3

Bruttoinlandsprodukt+ 0,4+ 1,67

Meine Wachstums-Prognose für 2014
• Der private Konsum wird infolge weiterer Lohnerhöhungenum 1,5% steigen. Die Zahl der Arbeitslosen sollte sich bei
2,9 Millionen einpendeln (Arbeitslosenquote 6,8%).

• Die Investitionen haben 2013 noch unter der Unsicherheit
der Euro- und Schuldenkrise gelitten. Sie dürften sich 2014
durch die Euro-Garantie der EZB und die Beruhigung derKapitalmärkte deutlich erholen.
• Die Exporte werden durch die Erholung in den Schwellenländern weiter wachsen.
• Daher schätze ich das BIP-Wachstum auf 1,6 – 1,9 %.

8b) Wirtschaftswachstum in Europa

9DFE,IGR
Die Eurozone erholt sich und wird
2014 außer Griechenland in den
positiven Bereich kommen.

10

Die Arbeitslosenquote nimmt
in einigen Ländern ab, ist aberaußer in Deutschland noch vielzu hoch.

11

12

Fazit: Wirtschaftswachstum in Europa• Die südeuropäischen Länder haben außer Griechenland
positive Wachstumsraten (Folie 9).
• Die Arbeitslosigkeit ist aber noch zu hoch und nur z.T.
rückläufig (Folie 10). Gründe: extensive Sparprogramme
zur Konsolidierung der Staats-Haushalte.

• Die Lohnstückkosten (Folie 11) haben abnehmende
Tendenz und verbessern die Wettbewerbsfähigkeit.
• Folge: Die Eurozone kommt 2014 aus der Rezession undwächst um rund 1%.
13c) Wachstum der Nicht-Euro-Staaten

14ChinaIndia
BrazilUSA, UKRussia
Japan

15

Fazit: Wachstum der Nicht-Euro-Staaten•

Das Wachstum der BRIC-Staaten hat sich seit 2010
dramatisch abgeschwächt (Folie 14).

•China bleibt noch Lokomotive (+7,8%), Indien erreicht
2014 wieder +4,3%.

•Die Industriestaaten USA und UK verbessern sich leicht.

•Das Wachstum Japans nimmt trotz eines riesigen
Konjunkturprogramms und des Geld-Druckens derNotenbank („Abenomics“) von 2% auf 1,5% ab.
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B. Die Euro- und Staatsschuldenkrise 201417

Der Abbau der Staatsschulden
ist noch nicht sichtbar.

Maastricht

18

Fazit: Die Euro- und Staatsschuldenkrise 2014
• Die Staatsschuldenquote der Euroländer, Japans, der USA
und UK verschlechtert sich 2014 wegen der negativen
Auswirkungen der Haushalts-Konsolidierung auf das
Wachstum (Folie 17). Ausnahme: Deutschland!
• Trotzdem: Die Eurozone wird 2014 bestehen bleiben.
Garanten:
1.
2.
3.

EZB(Garantie von Draghi)
Fiskalpakt (Schuldenbremse)
ESM(Rettungsschirm)• Der Euro ist beim Wert von 1,35 $ nicht in der Krise.

19

C. Müssen wir Angst vor Inflation haben ?
• Die Notenpresse von US-FED und Bank of Japan ist
langfristig eine Sünde wider den „heiligen Geist“ derWirtschaftstheorie (wundersame Geldvermehrung).
• Sie wird aber 2014 noch nicht wirksam, weil das
Geld bei Banken und Aktienmärkten (Folien 24 und 25),
sowie in den Schwellenländern hängen bleibt.

• Die Inflationsrate richtet sich z.Zt. weniger nach derGeldmenge als nach „Rabatt-Schlachten“.
• Ich schätze die deutsche Inflationsrate 2014 auf 1,8%.
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Große Sorgen bereiten mir über 2014 hinaus:
1. Das gewaltige Volumen der US-Notenpresse.
FED-Chef Bernanke hat 2013 durch Kauf von Staats- undHypothekenpapieren 1 Billion Dollar in die Wirtschaft
gepumpt ohne durchschlagenden Erfolg.

2. Der US-Schuldenberg von 16,5 Billionen Dollar (Folie 21)
3. Der Anstieg der deutschen Immobilienpreise(Folie 22). Banken finanzieren vereinzelt bis zu 100%.
Genauso haben die Immobilienblasen in Spanien (Folie23) und den USA begonnen.

Folge: Langfristig gibt es ein erhebliches Inflations-Risiko.
21

Heute (Ende 2013) sind die US-Staatsschulden schon bei 16,5 Billionen Dollar.

23

24

MarginDebt = Aktienkauf auf Kredit in USA
FED-Assets ist die Geld-Druckmaschine der FED

25

Die Aktienkurse werden von der Geldmenge
und der Euphorie (MarginDebt) getrieben.

Unterschied „Geld-DAX“ (blau)ökonomisch fundierter DAX = 1.500 Punkte !

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Herzlichen Dank für IhreAufmerksamkeitundein gutes und friedliches 2014!

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