Wirtschaftsaussichten 2016
Prof. Dr. Karl-Werner Hansmann
Universität Hamburg

Vortrag beim RC Hamburg-Wandsbek
am 4. Januar 2016
Prof. Dr. K.- W. Hansmann

1Chancen in 2016
1. Wirtschaftswachstum positiv (global, EU, Deutschland)
2. Reformfrüchte in der Eurozone
3. Der Ölpreis bleibt niedrig
4. Aktienmarkt von Geldvermehrung der EZB getrieben

Risiken in 2016
1. „Islamischer Staat“ und Flüchtlings-Thematik
2. Arbeitslosigkeit in Südeuropa
3. Kauf von Staatsanleihen durch die EZB
4. Preisentwicklung bei Immobilien
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A. Das Wirtschaftswachstum 2016
Maßstab des Wirtschaftswachstums ist das Bruttoinlandsprodukt (BIP). Wichtig sind drei Regionen:a) Deutschlandb) Europac) USA, Japan, BRIC-Staaten3

• Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ist der Wert aller Güter undDienstleistungen, die jährlich in einem Land für den
Endverbrauch erstellt werden.
• Das deutsche BIP betrug 2015 ca. 3 Billionen Euro.
• Die Berechnung des BIP durch das Statistische Bundesamt
ist äußerst kompliziert und beruht teilweise auf
Schätzungen. Die Messgenauigkeit beträgt +/- 1 bis 2%.
• Die prozentuale Veränderung des BIP wird preisbereinigt(d.h. bei gleichen Preisen) berechnet und als„Wachstumsrate der Wirtschaft“ in Analysen verwendet.
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Prognose der BIP-Wachstumsrate Deutschlands
für das Jahr 2015 in %• Wirtschafts-Forschungsinstitute

1,8(8. Oktober 2015)• Sachverständigenrat

1,8(26. März 2015)• Hansmann

1,6(5. Januar 2015)• Letzte Schätzung

1,7(20. Dezember 2015)5

Meine Deutschland-Wachstums-Prognose für 2016
• Die Zahl der Arbeitslosen wird sich wohl auf 2,9 Millionenvermindern (Arbeitslosenquote 6,5%, nach ILO 4,6%).

• Die Ölpreise werden auf dem niedrigen Niveau von etwa
45 $ pro Barrel verharren. Das stützt den Konsum.
• Die Investitionen haben 2015 etwas unter der Ukraine- undNahostkrise gelitten. Sie könnten etwa um 3% steigen.
• Die Exporte werden durch den starken Dollar gefördert.
• Daher schätze ich das BIP-Wachstum auf 1,8 %.
6b) Wirtschaftswachstum in Europa

789

Fazit: Wirtschaftswachstum in Europa• Die südeuropäischen Länder haben außer
Griechenland recht positive Wachstumsraten (Folie 8).
• Die Arbeitslosigkeit ist noch zu hoch aber wenigstensrückläufig (Folie 9). Die Sparprogramme zur Konsolidierung der Staats-Haushalte bremsen.

• Die Lohnstückkosten haben abnehmende Tendenz undverbessern die Wettbewerbsfähigkeit.
• Folge: Die Eurozone wächst 2016 etwas stärker als 2015
mit einer Rate von ca. 1,5%.
10c) Wachstum der Nicht-Euro-Staaten

1112

Fazit: Wachstum der Nicht-Euro-Staaten•

Das Wachstum der BRIC-Staaten hat sich seit 2010
deutlich abgeschwächt (Folie 12).

•China erreicht 6% und wird von Indien mit 7% überholt.

•Die Industriestaaten USA und UK legen mit 2,4% zu.

•Das Wachstum Japans bleibt schwach und erreicht trotz
eines riesigen Konjunkturprogramms und des GeldDruckens der Notenbank („Abenomics“) nur 0,8%.
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B. Die Euro- und Staatsschuldenkrise 2016

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JGRI
IR
D

15

Fazit: Euro- und Staatsschuldenkrise 2016
• Die Staatsschuldenquoten von Irland und Deutschlandverbessern sich deutlich.
• Italien, Frankreich, Spanien und USA stagnieren!
• Griechenland und Japan katastrophal! (Folie 15)• Die Eurozone wird auch 2016 bestehen bleiben.
Grund: Die EZB kauft Staatsanleihen für 1 Billion Euro.
• Durch die Zinserhöhung in USA wird der Euro zwar gedrückt
hält sich aber wohl oberhalb der Parität von 1 Dollar.
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C. Müssen wir Angst vor Inflation haben ?
• Die Notenpresse der EZB, der Bank of Japan und der USZentralbank FED (inzwischen beendet) ist eine Sünde
wider den „heiligen Geist“ der Wirtschaft.
(wundersame Geldvermehrung)• Es gibt aber 2016 noch keine Inflation, weil das Geldbei Banken und Aktienmärkten (Folien 18 und 19)
hängen bleibt und die Ölpreise stark gesunken sind.
• Ich schätze die Inflationsrate 2016 in Deutschland auf
1,2%, in der Eurozone auf 1,1%.
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EZBFED = Geld der Notenbanken

18Durch die Geldschwemme ist derDAX 1000 Punkte höher als fundiert

19Große Sorgen bereitet mir über 2016 hinaus

der Immobiliensektor
1. Preisblasen entstehen zuerst in hochpreisigen
Wohnlagen, dann in Ballungsgebieten .
2. Steigen die Hauspreise schneller als die Mieten,bedeutet das Spekulation und Preisblase (Folie 22)
3. Die Folgen sind Inflations-Risiko und Einbruch
der Wirtschaft: Spanien (Folie 23) und USA 2007.
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21

22

Wert 2015
= 132023

D. Ökonomische Effekte der Flüchtlings-Zuwanderung 2016
Daten vom Sachverständigenrat (SVR) und DIW, Berechnungen von mir

1.

Asylbewerber

SVR

DIW

2015

1 Mio.

1,1 Mio.

2016

750 000

800 000

2.

Ausgaben pro Flüchtling p.a.

10 000 €12 000€3.

Flüchtlingsausgaben gesamt
2015

6 Mrd. €7 Mrd. €201615 Mrd. €15 Mrd. €24

I. Kurzfristige Wirkungen der Flüchtlings-Zuwanderung
1. Staatsausgaben für Flüchtlinge 2016
(Transferzahlungen, Unterkünfte, Logistik)

15 Mrd. €2. Gesamtwirtschaftliche Wachstums-Impulse• Hier spielt der Multiplikator-Effekt eine Rolle:• Staatsausgaben  Konsum  Einkommen Konsum  Einkommen  Konsum usw.
• Der Multiplikator gibt an, wieviel Prozent derAusgaben für Flüchtlinge zusätzliches Wachstumerzeugen.
• Für die Berechnung sind Annahmen erforderlich:25• Von den Transferzahlungen fließen die Umsatzsteuer zum Staatzurück und 25% als Importe ins Ausland. Der Netto-Impuls für dieWirtschaft beträgt 56% der Flüchtlingsausgaben.
• Für den Konsum der Inländer müssen außerdem Steuern undAbgaben (40%) und die Sparquote (30%) abgezogen werden.
Es bleiben 26% des Netto-Impulses als weiterer Impuls.

• Der Gesamtimpuls für 2016:

70% von 15 Mrd. = 10,5 Mrd. €• Zusätzliches Wachstum 2016:ca. 0,3% vom BIP.

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II. Mittel- bis langfristige Wirkungen der Zuwanderung• Einschätzung des Sachverständigenrats bis 2020:• 500 000 Flüchtlinge stehen im Arbeitsprozess• 300 000 Flüchtlinge sind arbeitslos oder inAusbildung• Das DIW Berlin hat positive und negative Effekte
gegenübergestellt (Folie 28).
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Quelle:DIW 2015
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Fazit der ökonomischen Analyse

Die Aufnahme von Flüchtlingen in Deutschland
ist eine lohnende Investition,

die sich nach 5 - 10 Jahren amortisieren könnte.

29Herzlichen Dank für Ihre
Aufmerksamkeit
undein gutes und friedliches 2016!

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