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当ファンドの仕組みは次の通りです｡
商 品 分 類
信 託 期 間運 用 方 針主要投資対象組 入 制 限分 配 方 針追加型投信／海外／債券
2019年３月26日から2024年１月25日
安定的な収益の確保と投資信託財産の成長を目指して運用を行います。
日興アセットマネジメント株式会社が運用する「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」を主要投資対象とします。
投資信託証券への投資割合には制限を設けません。
株式への直接投資は行いません。
外貨建資産への直接投資は行いません。
デリバティブの直接利用は行いません。
毎年３月、９月の各25日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として収益の分配を目指します。
分配金額については、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象額が少額の場合には、分配を行わないことがあります。
分配対象額は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益及び売買益（評価益を含みます。）等の全額とします。
※ただし、第１期の決算時においては収益分配を行いません。

デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）

償 還 運 用 報 告 書（全 体 版）
第10期（償還日 2024年１月25日）

受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り、厚くお礼申しあげます。
さて、「デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）」は、このたび、投資信託約款の規定に基づき、償還いたしました。
ここに運用状況と償還内容についてご報告申しあげますとともに、受益者のみなさまのご愛顧に対しまして厚くお礼申しあげます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申しあげます。

〒220-8611 神奈川県横浜市西区みなとみらい３-１-１＜照会先＞ ホームページ：https://www.soam.co.jp/
サポートデスク：045-225-1651（受付時間 営業日の午前９時～午後５時）

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デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）【運用報告書の表記について】・原則として、各表の数量、金額の単位未満は切捨て、比率は四捨五入で表記しておりますので、表中の個々の数字の合計が合計欄の値とは一致しないことがあります。ただし、単位未満の数値については小数を表記する場合があります。

○最近５期の運用実績
基決算

期

準税分(分配落)

価
み 期
金 騰円

込
配円 銭

落額
投
中 証率 組％

資信

入

比

託純券
総率

資産
額％

百万円

６期(2022年３月25日)

8,87320△ 6.898.6

8,565

７期(2022年９月26日)

7,304

20

△17.598.2

5,506

８期(2023年３月27日)

7,475

20

2.698.3

5,055

９期(2023年９月25日)

7,14120△ 4.298.4

4,098－

4.5－

3,545

(償還時)

(償還価額)

10期(2024年１月25日)

7,461.79（注） 基準価額の騰落率は分配金込み。
（注） 当ファンドの運用の基本方針に適した指数が存在しないため、ベンチマーク及び参考指数を特定しておりません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年月(期 首)
2023年９月25日
９月末
10月末
11月末
12月末
(償還時)
2024年１月25日日

基準価騰

円 銭
7,141
7,072
7,026
7,260
7,600
(償還価額)
7,461.79（注） 騰落率は期首比です。

－ 1 －％－△1.0△1.6
1.76.4

託
券率％
98.4
98.6
98.5
98.6
98.64.5－額落率

投証組資信入比品 名：90149_100009_010_04_デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）_998482.docx
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デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）○期中の運用経過(2023年９月26日～2024年１月25日)

期中の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注） 分配金再投資基準価額は、期首（2023年９月25日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

○基準価額の主な変動要因
当ファンドの主な投資対象である「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」の基準価額（分配金再投資ベース）が上昇したことから、当ファンドの基準価額（分配金再投資ベース）も上昇しました。

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デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）

投資環境
当期間中におけるデンマーク・カバード債券の債券価格は、上昇（利回りは低下）しました。FRB（米国連邦準備制度理事会）のパウエル議長やECB（欧州中央銀行）のラガルド総裁によるハト派（金融緩和的な政策を支持）的な発言を受けて、利下げ転換時期が前倒しになるとの思惑から、債券利回りは低下しました。また、国債に対する信用スプレッド（利回り較差）が縮小したことも上昇要因となりました。
米国では、2023年12月のFOMC（米国連邦公開市場委員会）で政策金利の誘導目標が３会合連続で据え置かれ、今回のサイクルにおける金融政策の引き締めがピークをつけたことを示唆しました。2023年の初めに３件の地方銀行の破綻があったにもかかわらず、米国経済はインフレ抑制法やCHIPS法、インフラ投資・雇用法によって支えられ、予想されていたよりも金利上昇環境に適応しています。一方で、在庫水準の正常化や、投資・生産活動の減速の広がりを受けて、GDP成長率が鈍化するとみられるなど景気減速が懸念されており、FRBは2024年に３回の利下げ（中央値）を予想しています。
欧州では、直近の経済指標においてユーロ圏の景気減速が続いていることが示されています。製造業セクターには安定の兆しが見られるものの、サービスセクターの低迷が響き、ユーロ圏総合PMIは景気拡大・縮小の節目となる50を下回って推移しています。直近のECB会合では、政策金利が予想通り据え置かれました。ECBの政策理事会は、現在の金利水準がしばらく維持されれば、インフレ目標は達成する可能性が高いと述べました。インフレ面で進展が見受けられるとの認識は示されたものの、利下げの可能性については議論されませんでした。

当ファンドのポートフォリオ○当ファンド「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」への投資を高位に保つ運用を行いました。
なお、当ファンドの償還のため、2024年１月中旬に全保有資産を売却し、償還時まで安定運用を行いました。
・デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）
全体的なバリュエーション（価値評価）水準に留意しつつ、足元で大幅なリスクプレミアムがモーゲージ債に織り込まれていることを受けて、期限前償還分を再投資するとともにデュレーションをやや長めに維持しました。

当ファンドのベンチマークとの差異
当ファンドの運用の基本方針に適した指数が存在しないため、ベンチマーク及び参考指数を特定しておりません。

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デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）○設定以来の運用経過(2019年３月26日～2024年１月25日)

設定以来の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。

○基準価額の主な変動要因＜第１期＞
当ファンドの主な投資対象である「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」の基準価額（分配金再投資ベース）は小幅に上昇しましたが、信託報酬等の要因により、当ファンドの基準価額は下落しました。
＜第２期＞
当ファンドの主な投資対象である「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」の基準価額（分配金再投資ベース）が下落したことから、当ファンドの基準価額（分配金再投資ベース）も下落しました。
＜第３期＞
当ファンドの主な投資対象である「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」の基準価額（分配金再投資ベース）が上昇したことから、当ファンドの基準価額（分配金再投資ベース）も上昇しました。

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デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）＜第４期～第７期＞
当ファンドの主な投資対象である「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」の基準価額（分配金再投資ベース）が下落したことから、当ファンドの基準価額（分配金再投資ベース）も下落しました。
＜第８期＞
当ファンドの主な投資対象である「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」の基準価額（分配金再投資ベース）が上昇したことから、当ファンドの基準価額（分配金再投資ベース）も上昇しました。
＜第９期＞
当ファンドの主な投資対象である「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」の基準価額（分配金再投資ベース）が下落したことから、当ファンドの基準価額（分配金再投資ベース）も下落しました。
＜第10期＞
当ファンドの主な投資対象である「デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）」の基準価額（分配金再投資ベース）が上昇したことから、当ファンドの基準価額（分配金再投資ベース）も上昇しました。

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デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）○１万口当たりの費用明細項

目(2023年９月26日～2024年１月25日)

金

当額

期比 率円
（a） 信託報

項

目の概

要％

酬120.172(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）( 4)(0.053)

委託した資金の運用の対価（販売会社）( 8)(0.110)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価（受託会社）( 1)(0.009)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b） その費用

00.002(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（監用）

( 0)

(0.002)

監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

120.174

合他査費

計

期中の平均基準価額は、7,239円です。
（注） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注） 各項目の費用は、このファンドが組み入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。
（注） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）（参考情報）◯総経費率
期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は0.93％です。

（注） 当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注） 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
（注） 各比率は、年率換算した値です。
（注） 投資先ファンドとは、当ファンドが組み入れている投資信託証券（マザーファンドを除く。）です。
（注） 当ファンドの費用は、マザーファンドが支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注） 当ファンドの費用と投資先ファンドの費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注） 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）○売買及び取引の状況(2023年９月26日～2024年１月25日)

投資信託証券
銘
国
内

柄

買
口

付
数
口
－
－
－

デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）
FOFs用短期金融資産ファンド（適格機関投資家専用）
合
計

金

売額
千円
－－
－

付

口

数
口
5,619,650,297
100,939
5,619,751,236

金

額千円
4,189,055
99
4,189,154（注） 金額は受け渡し代金。

○利害関係人との取引状況等(2023年９月26日～2024年１月25日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

○第一種金融商品取引業、第二種金融商品取引業又は商品取引受託業務を兼業している委託会社の自己取引状況 (2023年９月26日～2024年１月25日)
該当事項はございません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況(2023年９月26日～2024年１月25日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細(2024年１月25日現在)

2024年１月25日現在、有価証券等の組入れはございません。

銘

柄デンマーク・カバードボンド・ファンド（為替ヘッジあり・適格機関投資家向け）
FOFs用短期金融資産ファンド（適格機関投資家専用）
合
計

－ 8 －

期首(前期末)
口数
口5,619,650,297
100,939
5,619,751,236

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デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）○投資信託財産の構成項(2024年１月25日現在)

目

評

償価還額

時
比率千円
3,567,167
3,567,167

コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

％
100.0
100.0

（注） 比率は、投資信託財産総額に対する評価額の割合です。

○資産、負債、元本及び償還価額の状況 （2024年１月25日現在)
項

目○損益の状況

償 還 時

項(2023年９月26日～2024年１月25日)
目円(A) 資産
コール・ローン等(B) 負債

3,567,167,803
3,567,167,803
21,320,004

未払解約金

14,581,724

未払信託報酬

6,657,720

未払利息

9,773

その他未払費用

70,787(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
元本
償還差損金(D) 受益権総口数
１万口当たり償還価額(Ｃ／Ｄ)

3,545,847,799
4,752,006,805△1,206,159,006
4,752,006,805口7,461円79銭（注） 当ファンドの期首元本額は5,739,925,283円、期中追加設定元本額は3,800,951円、期中一部解約元本額は991,719,429円です。
（注） １口当たり純資産額は0.746179円です。
（注） 2024年１月25日現在、純資産総額は元本額を下回っており、その差額は1,206,159,006円です。

(A) 配当等収益受取配当金支払利息(B) 有価証券売買損益
売買益
売買損(C) 信託報酬等(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前期繰越損益金(F) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
償還差損金(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)

当期円
15,410,470
15,450,837△40,367
143,955,513
160,517,625△16,562,112△
6,728,507
152,637,476△1,352,009,569△6,786,913(906,483)(△7,693,396)△1,206,159,006（注） 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注） 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。

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ページ：10デンマーク・カバード債券・インカムファンド2019-03（為替ヘッジあり）○投資信託財産運用総括表
信 託 期 間区分

受益権口数
元 本 額
毎計算期末の状況
計

算 期
第１期
第２期
第３期第４期
第５期
第６期
第７期
第８期
第９期

投資信託契約締結日
投資信託契約終了日

投資信託契約終了時の状況
資 産 総 額 3,567,167,803円
負 債 総 額21,320,004円
投資信託契約締結当初 投資信託契約終了時 差引増減または追加信託
純 資 産 総 額 3,545,847,799円
9,041,042,243口
4,752,006,805口 △4,289,035,438口 受 益 権 口 数 4,752,006,805口
7,461円79銭
9,041,042,243円
4,752,006,805円 △4,289,035,438円 １万口当たり償還金

元

2019年３月26日
2024年１月25日

本 額

純資産総額

16,724,432,075円
14,247,356,897
13,426,375,604
12,176,724,011
10,954,261,579
9,653,198,959
7,538,253,753
6,762,816,853
5,739,925,283

16,712,736,504円
13,479,006,999
13,460,030,960
11,980,629,647
10,448,916,486
8,565,410,729
5,506,146,454
5,055,252,719
4,098,642,302

基準価額○償還金のお知らせ
１万口当たり償還金（税込み）

7,461円79銭○お知らせ
該当事項はございません。

－ 10 －

9,993円
9,461
10,025
9,839
9,539
8,873
7,304
7,475
7,141

金

１万口当たり分配金額
分 配－円
20202020
202020
20

率
－％
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2