販売⽤資料

マニュライフ・円ハイブリッド債券インカム・ファンド (3ヵ⽉決算型) / (年1回決算型)

2022年
10⽉27⽇円建ハイブリッド債券 ー 個別銘柄の価格変動の状況
マニュライフ・インベストメント・マネジメント株式会社

平素より「マニュライフ・円ハイブリッド債券インカム・ファンド（3ヵ⽉決算型）/（年1回決算型）」（以下、「当ファンド」）をご愛顧賜り、誠にありがとうございます。
当レポートでは、個別のハイブリッド債券の特性の違いによる価格変動の状況についてお伝えします。

当レポートの⽬次

1. 年初来からの市場動向
 円ハイブリッド債券インカム・マザーファンド(以下「当マザーファンド」)の動向
 年初来のパフォーマンスは-5.1％と⽇本投資適格社債-2.6％を上回る下落率（2021年12⽉末〜2022年9⽉末）
 ハイブリッド債券市場の動向
 ハイブリッド債券固有のクレジット・イベントは発⽣していない ハイブリッド債券を発⾏する企業の格下げはない（格上げは6社）

P.2をご覧ください

2. ポートフォリオ上位10銘柄の債券価格の状況
 2022年9⽉末のポートフォリオ上位10銘柄の特性値を記載。「債券価格」、 「修正デュレーション」、「最終利回り」等
 多くの銘柄で額⾯価格の100円を下回る「アンダーパー」の状況

P.3をご覧ください

3. 債券の特性の違いによる債券価格への影響
 ⼀般的に債券価格は、 「格付け」や「修正デュレーション」などの特性によって、国債の利回り上昇など市場の変化による影響度（価格感応度）が異なる
 修正デュレーションが異なる、同⼀発⾏体の債券の値動き
 同程度の修正デュレーションだが、格付けが異なる債券の値動き
 ハイブリッド債券と普通社債の値動き

P.4以降をご覧ください※上記内容の注記・出所については、該当ページの該当箇所をご確認ください。
※当資料に記載された⾒解・⾒通し・運⽤⽅針は作成時点における当社の⾒解等であり、将来の経済・市場環境の変動等を⽰唆・保証するものではありません。

巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

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1. 年初からの市場動向
当マザーファンドの動向
当マザーファンドと国内投資適格社債市場の動向

 設定来、当マザーファンドの基準価額（報酬等控除前）は相対的に⾼いクーポンがもたらすインカムゲインやロールダウン効果によるキャピタルゲイン等を主な収益源として、国内の投資適格社債を上回るペースで上昇をしてきました。
 2022年2⽉以降は、地政学リスクの⾼まりや世界各地で⾒られた急速な物価上昇など、特異な経済環境に伴う投資環境悪化により、円建ハイブリッド債券の対国債スプレッドが拡⼤し、利回り上昇（価格下落）が⾒られました。
 こうした中、当マザーファンドの基準価額も下落傾向となり、年初来（2021年12⽉末〜2022年9⽉末）のパフォーマンスは-5.1％と⽇本投資適格社債-2.6％を上回る下落率となりました。
ハイブリッド債券市場の動向

 ハイブリッド債券市場は下落基調ではあるものの、実際にはハイブリッド債券固有のリスクである、「利息の繰り延べまたは停⽌」、「繰上償還の延期」、「元本削減または株式転換」といったクレジット・イベントは発⽣していません。
 また、格付会社による発⾏体の信⽤格付けの引き下げもありませんでした。
 ⼀⽅、ハイブリッド債券を発⾏する企業の6社の格上げが公表されており、企業の財務状況は良好な状況であると考えれます。

当マザーファンドの基準価額と国内の投資適格社債の推移（期間：2019年10⽉25⽇〜2022年9⽉30⽇、⽇次）

2021年12⽉末

108

100

当マザーファンド
106

年初来
騰落率

104
102-5.1％

⽇本投資適格社債

100

年初来
騰落率

98-2.6％※2019年10⽉25⽇を100として指数化
096'19/10

'20/2

'20/6

'20/10

'21/2

'21/6

'21/10'22/2'22/6 （年/⽉）

ハイブリッド債券の格付け変更状況( 期間：2022年1⽉1⽇〜2022年9⽉30⽇）

発⾏体
R&I
JCR
格付けアクション
商船三井
BBB → BBB+格上げ
三菱商事
A → A+格上げ
丸紅
BBB+ → AA- → A
格上げ
ヒューリックA- → A格上げ
アイシン
A → A+格上げ
⼤樹⽣命保険A → A+格上げ※各社の格付けはハイブリッド債券の債券格付けを記載しています。

格下げ銘柄

0銘柄

※当マザーファンドは報酬等控除前の数値を使⽤しています。換⾦時の費⽤・税⾦等は考慮していません。
※⽇本投資適格社債：NOMURA-BPI/Extended事業債※上記は過去のものであり、将来の運⽤成果等を⽰唆または保証するものではありません。
出所：ブルームバーグのデータをもとにマニュライフ・インベストメント・マネジメント株式会社が作成。

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2. ポートフォリオ上位10銘柄の債券価格の状況
 債券は⼀般的に、「発⾏体が償還⽇までにデフォルトしない限り、額⾯価格の100円（パー）で償還する」という特性を有しています。
 市場環境の悪化から債券市場全般で下落が続いたことから、当ファンドのポートフォリオ上位10銘柄の多くは、債券単価が額⾯価格の100円を下回る「アンダーパー」の状況にあります。
 しかし前⾴に記載の通り、⾜元では⼤きなクレジット・イベントは発⽣しておりません。発⾏体の財務状況は引き続き健全な状態であり、企業のファンダメンタルズに投資家が再び注⽬する局
⾯では、ハイブリッド債券市場における価格形成も落ち着きを取り戻すと考えます。

ポートフォリオ上位10銘柄（9⽉末現在）
発⾏体

繰上償還⽇

格付け

修正
デュレーション（年）

最終
利回り（％）

購⼊単価
A

債券価格
B

騰落率
B÷A-1

⽇本航空

2028/10/12

BBB+

5.37

1.92

100.66

96.91

-3.7%

ＥＮＥＯＳ
ホールディングス

2036/06/15

A

10.51

2.17

101.82

90.13-11.5%

⽇本⽣命保険2031/05/11

AA-

7.65

1.42

100.98

95.44

-5.5%

楽天グループ2030/11/04

BBB+

5.95

4.25

112.11

92.42-17.6%

かんぽ⽣命保険2031/01/28

A+

7.47

1.37

101.48

97.35

-4.1%

明治安⽥⽣命保険

2031/08/02

A

7.89

1.35

100.00

95.74

-4.3%

パナソニック
ホールディングス

2031/10/14

BBB+

7.60

2.04

100.68

93.08

-7.6%

ソフトバンクグループ

2026/02/04

BBB

2.95

3.83

101.94

96.91

-4.9%

ＮＴＮ

2026/03/18

BBB-

3.22

2.18

104.31101.44-2.7%

イオン2036/09/09

BBB

9.75

3.10

101.9488.97-12.8%※ポートフォリオは2022年9⽉末現在のマザーファンドの状況です。
※格付けは、R&I 、JCR、S&P、Moody'sの銘柄格付けをもとに当社が独⾃の基準に基づき付与したものです。修正デュレーションおよび最終利回りについては、償還⽇または繰上償還⽇を考慮して計算しています。購⼊単価は、約定単価を約定⾦額にて加重平均し計算したものです。
※上記の実績は過去のものであり、将来の運⽤成果等を保証するものではありません。
※個別の銘柄・企業名は参考情報であり、当社が特定の有価証券等の取得勧誘や売買推奨を⾏うものではありません。
出所：ブルームバーグのデータをもとにマニュライフ・インベストメント・マネジメント株式会社が作成。

特性の違いによる債券価格への影響

格付け

債券価格は、⼀般的に「格付け」や「修正デュレーション」などの特性によって、市場の変化による影響度（価格感応度）が異なります。

外部格付機関が企業の財務状況等を総合的に評価し付与したもので、信⽤リスクを図る指標

巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

修正デュレーション

⾦利の変化に対する債券の価格感応度を⽰す値（単位：年）。
債券投資において広く⽤いられるリスク指標

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3. 債券の特性の違いによる債券価格への影響
修正デュレーションが異なる、同⼀発⾏体の債券の値動き（例：九州電⼒）

修正デュレーション ⼀般的に修正デュレーションが⻑い程、値動きの幅が⼤きくなります。
 九州電⼒発⾏のハイブリッド債券を⽐較した事例では、 最⼤ドローダウンは、10年債の場合-5.9％、7年債の場合-4.5％となりました（ 2022年9⽉末現在）。
 ⼀⽅で、債券の満期までの期間が⻑いほど、不確実性が増し、リスクが⾼まる⼀⽅で期待リターンも向上します。

デュレーションの異なる債券の値動き（期間：2020年10⽉15⽇〜2022年9⽉30⽇、⽇次）

（円）
106

九州電⼒ ハイブリッド債券（10年）
104
102

九州電⼒ ハイブリッド債券（7年）

100
98'20/10'21/1'21/4'21/7'21/10'22/1'22/4'22/7

九州電⼒ ハイブリッド債券（10年）

九州電⼒ ハイブリッド債券（7年）（2022年9⽉30⽇現在）（2022年9⽉30⽇現在）

最⼤ドローダウン（2021/7/28〜2022/9/29）-5.9％

最⼤ドローダウン（2021/7/20〜2022/9/27）-4.5％

修正デュレーション

7.2年

修正デュレーション

4.7年

格付け

A格付け

A

発⾏⽇

2020/10/15

発⾏⽇

2020/10/15

繰上償還⽇

2030/10/15

繰上償還⽇

2027/10/15

クーポン

1.300%

クーポン

1.090%

最⼤ドローダウンとは

修正デュレーションと債券価格の関係（イメージ図） 最⼤ドローダウンとは、資産価格がピーク時と⽐較して最⼤何％下落したかを表したものです。
 最⼤ドローダウンが⼤きい程、損益のブレが⼤きいことを意味します。

短い 修正デュレーション ⻑い
債券価格が下落（⼩）

債券価格が下落（⼤）⾦利の上昇※九州電⼒ ハイブリッド債券10年：第3回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（⼀般担保無・劣後特約付）
九州電⼒ ハイブリッド債券 7年：第2回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（⼀般担保無・劣後特約付）※格付けは、R&I 、JCR、S&P、Moody'sの銘柄格付けをもとに当社が独⾃の基準に基づき付与したものです。
※修正デュレーションについては、償還⽇または繰上償還⽇を考慮して計算しています。
※上記グラフの実績は過去のものであり、将来の運⽤成果等を⽰唆または保証するものではありません。
※上記の個別の銘柄・企業名は参考情報であり、当社が特定の有価証券等の取得勧誘や売買推奨を⾏うものではありません。また、将来の組⼊れを⽰唆または保証するものではありません。
※上記は参考情報であり、個々の債券のリスクや条件等をすべて考慮したものではありません。当ファンドに関しては、交付⽬論⾒書の内容をご確認ください。
出所：ブルームバーグのデータをもとにマニュライフ・インベストメント・マネジメント株式会社が作成。

巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

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同程度の修正デュレーションだが、格付けが異なる債券の値動き（例：三菱地所、イオン）

格付け

 ⼀般的に、格付けが低いほど、企業の信⽤リスクが⾼いと⾒なされ、デフォルト率も⾼くなります。このため、格付けが低い債券は、信⽤リスクに応じた上乗せ⾦利が⼤きくなります。
 例として、三菱地所とイオンが発⾏するハイブリッド債券は、格付けがそれぞれAとBBBで、クーポンの差は0.8％程度です。最⼤ドローダウンは、それぞれ三菱地所が-7.9％、イオンが-17.3％となり、⾜元の下落局⾯では格付けの低い債券ほど、下落率が⾼まっています（ 2022年9⽉末現在）。

格付けの異なるハイブリッド債券の値動き（期間：2021年2⽉3⽇〜2022年9⽉30⽇、⽇次）

（円）
110

三菱地所（A）

105
100
95

イオン（BBB）

90
85'21/2'21/5'21/8'21/11'22/2'22/5'22/8

三菱地所 ハイブリッド債券

イオン ハイブリッド債券（2022年9⽉30⽇現在）（2022年9⽉30⽇現在）

最⼤ドローダウン-7.9％（2021/3/24〜2022/9/27）

最⼤ドローダウン（年/⽉）-17.3％（2022/1/28〜2022/9/30）

修正デュレーション

9.1年

修正デュレーション

10.0年

格付け

A

格付け

BBB

発⾏⽇

2021/2/3

発⾏⽇

2021/9/9

繰上償還⽇2033/2/3

繰上償還⽇2036/9/9

クーポン

0.970%

クーポン

1.734%

投資適格格付けの定義と⽇本の社債市場の格付別デフォルト率（1978年度〜 2020年度平均）
R&I

JCRAAAAAA

格付け定義（JCR）

2%
1.02%

債務履⾏の確実性が最も⾼い。

AAAA

債務履⾏の確実性は⾮常に⾼い。

AA債務履⾏の確実性は⾼い。

BBB

BBB

債務履⾏の確実性は認められるが、上位等級に⽐べて、将来債務履⾏の確実性が低下する可能性がある。

1%

0.44%
0.00%

0.06%

AAAAA0%A

BBB※格付けの符号については⼀部省略して表⽰しています。※右上のグラフの数値は対象期間の格付別の5年累積デフォルト率を平均したものです。(R&I)※三菱地所 ハイブリッド債券：第6回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約付）
イオン ハイブリッド債券：第9回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約付）※格付けは、R&I 、JCR、S&P、Moody'sの銘柄格付けをもとに当社が独⾃の基準に基づき付与したものです。
※修正デュレーションについては、償還⽇または繰上償還⽇を考慮して計算しています。
※上記グラフの実績は過去のものであり、将来の運⽤成果等を⽰唆または保証するものではありません。
※上記の個別の銘柄・企業名は参考情報であり、当社が特定の有価証券等の取得勧誘や売買推奨を⾏うものではありません。また、将来の組⼊れを⽰唆または保証するものではありません。
※上記は参考情報であり、個々の債券のリスクや条件等をすべて考慮したものではありません。当ファンドに関しては、交付⽬論⾒書の内容をご確認ください。
出所：ブルームバーグ、格付投資情報センターおよび⽇本格付研究所のデータをもとにマニュライフ・インベストメント・マネジメント株式会社が作成。

巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

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普通社債との⽐較

ハイブリッド債券と普通社債の値動き (例：ヒューリック) ハイブリッド債券には、ハイブリッド債券固有のリスク相当分が上乗せされ、格付は普通社債よりも低くなるため、利回りは普通社債と⽐較して⾼くなります。
 最⼤ドローダウンは、ハイブリッド債券が-3.2％、普通社債が-2.1％となり、⾜元の下落局⾯では、ハイブリッド債券は普通社債と⽐較して下落率が⾼まっており、前⾴同様に格付けの違いによる影響と考えられます（ 2022年9⽉末現在）。

ハイブリッド債券と普通社債の値動き（期間：2020年7⽉2⽇〜2022年9⽉30⽇、⽇次）

（円）
103

ヒューリック ハイブリッド債券

102
101
100

ヒューリック 普通社債

99
98'20/7'20/10'21/1'21/4'21/7'21/10

'22/1

'22/4

'22/7

ヒューリック ハイブリッド債券

ヒューリック 普通社債

（2022年9⽉30⽇現在）（2022年9⽉30⽇現在）

最⼤ドローダウン（2021/9/22〜2022/9/28）-3.2％

最⼤ドローダウン（2021/12/6〜2022/6/15）

（年/⽉）

-2.1％

修正デュレーション

4.4年

修正デュレーション

5.9年

格付け

A

格付け

AA-

発⾏⽇

2020/7/2

発⾏⽇

2018/10/22

繰上償還⽇

2027/7/2

償還⽇2028/10/20

クーポン

1.400%

クーポン

0.494%

ハイブリッド債券固有のリスク 債務弁済順位の劣後：発⾏体がデフォルトした場合、ハイブリッド債券は普通社債より弁済順位が劣後します。
 利息の繰延べまたは停⽌：発⾏体の裁量により利息の⽀払いが停⽌されるなどの可能性があります。
 繰上償還の延期：定められた期⽇に繰上償還する条項が付されているものがあります。ただし発⾏体は、その裁量により繰上償還を⾒送ること（コール・スキップ）が出来ます。
 元本削減または株式転換：⼀部のハイブリッド債券には、⼀定の偶発条件※ が発⽣した場合、元本の⼀部または全部が削減されたり、強制的に株式に転換されるものがあります。
※ヒューリック ハイブリッド債券：第3回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約付）
ヒューリック 普通社債
：第6回無担保社債（社債間限定同順位特約付）（サステナビリティ・リンク・ボンド）※格付けは、R&I 、JCR、S&P、Moody'sの銘柄格付けをもとに当社が独⾃の基準に基づき付与したものです。
※修正デュレーションについては、償還⽇または繰上償還⽇を考慮して計算しています。
※「 偶発条件」に該当する事象としては、経営破綻や監督当局により実質的に破綻していると認定された場合、発⾏体の⾃⼰資本⽐率が⼀定基準を下回った場合などがあります。
※上記グラフの実績は過去のものであり、将来の運⽤成果等を⽰唆または保証するものではありません。
※上記の個別の銘柄・企業名は参考情報であり、当社が特定の有価証券等の取得勧誘や売買推奨を⾏うものではありません。また、将来の組⼊れを⽰唆または保証するものではありません。
※上記は参考情報であり、個々の債券のリスクや条件等をすべて考慮したものではありません。当ファンドに関しては、交付⽬論⾒書の内容をご確認ください。
出所：ブルームバーグのデータをもとにマニュライフ・インベストメント・マネジメント株式会社が作成。

巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

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ファンドの特⾊

1

主として相対的に⾼い利回りが期待できる円建てのハイブリッド債券＊＊に投資します。
 円ハイブリッド債券インカム・マザーファンド受益証券（以下「マザーファンド」ということがあります。）への投資を通じて、主として⽇本企業が発⾏する円建てのハイブリッド債券に投資を⾏います。
 円建てのハイブリッド債券を主な投資対象としますが、市場動向等によっては円建ての普通社債、⽇本国債等に投資する場合があります。
※市場環境等により、純資産総額の30％を上限として⽇本企業が発⾏する外貨建てのハイブリッド債券に投資する場合があります。その際は、実質的に円建てとなるように為替ヘッジを⾏います。
※⾦利変動リスクや信⽤リスクを抑制するため、デリバティブ取引を利⽤する場合があります。
＊ハイブリッド債券とは、債券（負債）と株式（資本）の双⽅の特徴を有する債券で、資⾦調達のほか⾃⼰資本⽐率を向上させること等を⽬的として発⾏されるものです。発⾏体が法的整理や破綻処理等に⾄った際の債務の弁済順位が、⼀般の債権者よりも劣後することから劣後債とも呼ばれます。普通社債と⽐べても債務の弁済順位が劣るため、通常は同じ発⾏体が発⾏する普通社債と⽐べて格付けが低くなる⼀⽅で、利回りは相対的に⾼くなります。

2

原則として、投資するハイブリッド債券の格付けは投資適格以上とします。
 ハイブリッド債券の格付けは、取得時においてBBB格付け相当以上（R&I、JCR、S&PのいずれかでBBB-以上またはMoody’sでBaa3以上）とします。

3

決算頻度が異なる「3ヵ⽉決算型」と「年１回決算型」からお選びいただけます。
＜3ヵ⽉決算型＞
毎年1、4、7、10⽉の各25⽇（休業⽇の場合は翌営業⽇とします。）に決算を⾏い、利⼦・配当等収益を中⼼に安定した分配をめざします。
＜年１回決算型＞
毎年10⽉25⽇（休業⽇の場合は翌営業⽇とします。）に決算を⾏い、信託財産の成⻑を重視して分配⾦額を決定します。

将来の分配⾦の⽀払いおよびその⾦額について⽰唆・保証するものではありません。分配対象額が少額の場合等には、委託会社の判断で分配を⾏わないことがあります。

※資⾦動向・市況動向等によっては、上記のような運⽤ができない場合があります。

巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

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投資リスク（詳しくは投資信託説明書（交付⽬論⾒書）にてご確認下さい。）
基準価額の変動要因
当ファンドは、マザーファンドを通じて値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額はその影響を受け変動します。
投資信託は預貯⾦と異なり、投資元本は保証されているものではありません。また、基準価額の下落により損失を被り、投資元本を割込むことがあります。ファンドの運⽤による利益および損失は、すべて投資者（受益者）の皆様に帰属します。

主な変動要因⾦利変動リスク

公社債等の価格は、⾦利変動の影響を受け変動します。⼀般的に⾦利が上昇した場合には公社債等の価格は下落します。組⼊公社債等の価格が下落した場合、ファンドの基準価額が下落する要因となります。

信⽤リスク

公社債等の価格は、発⾏体の信⽤状況によっても変動します。発⾏体が債務不履⾏を発⽣させた場合、またはその可能性が予想される場合には、公社債等の価格は下落します。また、投資している有価証券等の発⾏企業の倒産、財務状況または信⽤状況が悪化した場合、もしくはこれらに関する外部評価の悪化があった場合等の影響を受け、ファンドの基準価額が下落する要因となります。

⼀般的に、ハイブリッド債券は普通社債等に⽐べて市場規模や取引量が⼩さく、流動性が低いため、市場実勢から期待される価格で売買できない可能性があります。この場合、ファンドの基準価額が下落する要因となります。
［弁済の劣後］
⼀般的に、ハイブリッド債券の法的弁済順位は普通社債に劣後します。したがって、発⾏体が倒産等となった場合、他の優先する債権が全額⽀払われない限り、ハイブリッド債券は元利⾦の⽀払を受けられません。また、⼀般的に普通社債と⽐較して低い格付けが格付機関により付与されています。
［繰上償還の延期］
⼀般的に、ハイブリッド債券には繰上償還（コール）条項が設定されており、繰上償還の実施は発⾏体が決定ハイブリッド債券 することとなっています。予定された期⽇に繰上償還が実施されない場合、あるいは実施されないと⾒込まれる場合には、当該ハイブリッド債券の価格が⼤きく下落することがあります。
固有のリスク［利息の繰延べまたは停⽌］
ハイブリッド債券には利息の⽀払繰延条項を有するものがあり、発⾏体の財務状況や収益の悪化等により、利息の⽀払いが繰延べまたは停⽌される可能性があります。
［元本削減または株式転換］
⼀部のハイブリッド債券には、経営破綻や監督当局により実質的に破綻していると認定された場合、発⾏体の⾃⼰資本⽐率が⼀定基準を下回った場合等に、元本の⼀部または全部が削減されたり、強制的に株式に転換されるものがあります。
それらが実施された場合には損失が⼀旦確定し、ファンドの基準価額は影響を受け、⼤きく損失を被ることがあります。なお、普通株式に転換された場合には、株価変動リスクを負うことになります。
特定業種への集中投資リスク

当ファンドは、実質的に特定の業種に関連する企業が発⾏するハイブリッド債券を投資対象とする場合があるため、幅広い業種に分散投資を⾏うファンドと⽐較して基準価額の変動が⼤きくなる可能性があります。

流動性リスク

有価証券等を売却あるいは取得しようとする際に、市場に⼗分な需要や供給がない場合や取引規制等により⼗分な流動性の下で取引を⾏えない、または取引が不可能となる場合は、市場実勢から期待される価格で売買できない可能性があります。この場合、ファンドの基準価額が下落する要因となります。

為替変動リスク

組⼊外貨建資産について、原則として対円での為替ヘッジを⾏い、為替変動リスクの低減を図りますが、為替変動リスクを完全に排除できるものではなく、円と投資対象通貨の為替変動の影響を受ける場合があります。
なお、為替ヘッジを⾏う場合、円⾦利が当該外貨の⾦利より低い場合には、その⾦利差相当分のコストがかかります。

※基準価額の変動要因は上記に限定されるものではありません。

その他の留意点●当ファンドのお取引に関しては、⾦融商品取引法第37条の６の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適⽤はありません。
●当ファンドは、⼤量の解約が発⽣し短期間で解約資⾦を⼿当てする必要が⽣じた場合や主たる取引市場において市場環境が急変した場
合等に、⼀時的に組⼊資産の流動性が低下し、市場実勢から期待できる価格で取引できないリスク、取引量が限られてしまうリスクがあります。これにより、基準価額にマイナスの影響を及ぼす可能性や、換⾦の申込みの受付けが中⽌となる可能性、換⾦代⾦のお⽀払が遅延する可能性があります。
●分配⾦は、預貯⾦の利息とは異なり、投資信託の純資産から⽀払われますので、分配⾦が⽀払われると、その⾦額相当分、基準価額は下がります。分配⾦は、計算期間中に発⽣した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて⽀払われる場合があります。その場合、当期決算⽇の基準価額は前期決算⽇の基準価額と⽐べて下落することになります。また、分配⾦⽔準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を⽰すものではありません。投資者のファンドの購⼊価額によっては、分配⾦の⼀部または全部が、実質的には元本の⼀部払戻しに相当する場合があります。ファンド購⼊後の運⽤状況により、分配⾦額より基準価額の値上がりが⼩さかった場合も同様です。
巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

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お申込みメモ（詳しくは投資信託説明書（交付⽬論⾒書）にてご確認下さい。）※その他の事項については、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の「⼿続・⼿数料等」をご覧下さい。

委託会社、その他の関係法⼈

委託会社

マニュライフ・インベストメント・マネジメント株式会社 （設定・運⽤等）
⾦融商品取引業者 関東財務局⻑（⾦商）第433号
加⼊協会：⼀般社団法⼈投資信託協会、⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会

受託会社

三菱UFJ信託銀⾏株式会社

販売会社

最終⾴の販売会社⼀覧をご覧下さい。（受益権の募集の取扱い等）※⽬論⾒書は販売会社でお受け取りいただけます。

巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

（信託財産の保管および管理等）

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ファンドの費⽤（詳しくは投資信託説明書（交付⽬論⾒書）にてご確認下さい。）

巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

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販売会社⼀覧
取扱コース
販売会社名

登録番号等

加⼊協会

3ヵ⽉
決算型

年1回
決算型

三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社

⾦融商品取引業者 関東財務局⻑ (⾦商) 第2336号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会○○

東海東京証券株式会社

⾦融商品取引業者 東海財務局⻑ (⾦商) 第140号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会○○

株式会社千葉銀⾏

登録⾦融機関 関東財務局⻑ (登⾦) 第39号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会○○

岡三証券株式会社

⾦融商品取引業者 関東財務局⻑ (⾦商) 第53号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会、⼀般社団法⼈⽇本暗号資産取引業協会○○

株式会社北洋銀⾏

登録⾦融機関 北海道財務局⻑ (登⾦) 第3号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会○○

北洋証券株式会社

⾦融商品取引業者 北海道財務局⻑ (⾦商) 第1号

⽇本証券業協会○○

株式会社⼗六銀⾏

登録⾦融機関 東海財務局⻑ (登⾦) 第7号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会

株式会社三菱UFJ銀⾏

登録⾦融機関 関東財務局⻑ (登⾦) 第5号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会○○

株式会社三菱UFJ銀⾏（委託⾦融商品取引業者
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社）

登録⾦融機関 関東財務局⻑ (登⾦) 第5号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会○○

ＳＭＢＣ⽇興証券株式会社

⾦融商品取引業者 関東財務局⻑ (⾦商) 第2251号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会、⼀般社団法 ⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会○○

⼤和証券株式会社

⾦融商品取引業者 関東財務局⻑ (⾦商) 第108号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会○○

野村證券株式会社

⾦融商品取引業者 関東財務局⻑ (⾦商) 第142号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会○○三菱UFJ信託銀⾏株式会社

登録⾦融機関 関東財務局⻑ (登⾦) 第33号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会○○

株式会社横浜銀⾏

登録⾦融機関関東財務局⻑（登⾦）第36号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会○○

岩井コスモ証券株式会社

⾦融商品取引業者近畿財務局⻑(⾦商)第15号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会○○

株式会社三井住友銀⾏

登録⾦融機関関東財務局⻑（登⾦）第54号

⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会○○

巻末の「ご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。

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当⾴の「ご留意いただきたい事項」を必ずご確認ください。

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