Pesquisa

ETFs nos investimentos
das companhias deseguros – 2024
IntroduçãoColaboradores
Kelsey Stokes
Sales Head
Insurancekelsey.stokes@spglobal.com
Anu R. Ganti
U.S. Head
Index Investment Strategy
anu.ganti@spglobal.com
Raghu Ramachandranindex_services@spglobal.com

Em 2023, as seguradoras americanas mantiveram US$ 34,4 bilhões
em fundos negociados em bolsa (ETFs). Pelo segundo ano
consecutivo, observamos grandes fluxos de saída de grandes
seguradoras. Em 2022, a baixa do mercado acentuo os fluxos desaída, reduzindo os ativos sob administração (AUM) em 23%. Em
2023, o mercado agiu contra os fluxos de saída e os AUM
diminuíram apenas 6%.
Uma das empresas que vendeu ETFs de renda fixa foi responsável
por 50% dos fluxos de saída; esses fluxos representaram a maioria
dos fluxos de saída da renda fixa. Um grupo de empresas mais
diversificado que venderam ações representou a outra metade das
saídas. As saídas de 2022 e 2023 combinadas alteraram o perfil das
participações das seguradoras em ETFs. Em nosso nono estudo
anual sobre o uso de ETFs nos investimentos das seguradoras dos
EUA, analisaremos o uso de ETFs por vários tipos de empresas eem diferentes classes de ativos. Também analisaremos como ospadrões de negociação variaram ao longo dos anos.

Análise dos investimentos
No fechamento de 2023, as seguradoras americanas tinham
investido US$ 34,4 bilhões em ETFs. Isso é apenas uma fração dos
US$ 8,1 trilhões de AUM em ETFs americanos e os US$ 8,4 trilhões
dos ativos nos investimentos das seguradoras. O quadro 1 mostra ouso de ETFs por parte das seguradoras americanas durante osúltimos 20 anos.

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ETFs nos investimentos das companhias de seguros – 2024

Maio 2024

Quadro 1: crescimento dos AUM em ETFs
60

AUM (bilhões de dólares)

50

40

30

20

10

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

0

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Em 2023, os AUM diminuíram 6%. Essa é a primeira vez que os AUM em ETFs diminuíram
dois anos consecutivos; isso fez que a taxa de crescimento anual composta (CAGR) de trêsanos se tornasse negativa (veja o quadro 2).
Quadro 2: CAGR dos AUM em ETFs
14,00%
11,54%

12,00%
10,24%
10,00%
8,00%

CAGR

6,00%

5,01%

4,00%
2,00%
0,00%
-2,00%-4,00%-4,51%-6,00%-6,07%-8,00%
1 ano

3 anos

5 anos10 anosInícioFonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Pesquisa2

ETFs nos investimentos das companhias de seguros – 2024

Maio 2024

Em 2023, as seguradoras retiraram US$ 6,9 bilhões dos ETFs, sendo a maior venda massiva
desde que começamos a analisar o uso de ETFs pelas seguradoras (no ano 2015). A venda
massiva de ETFs de renda variável que começou em 2022 continuou no primeiro trimestre de2023, mais de 90% das vendas no segundo trimestre provieram de apenas uma empresa que
vendeu ETFs de renda fixa; sem essa seguradora específica, os fluxos teriam sido nominais.
Houve uma pausa no terceiro trimestre, e a venda massiva de ETFs de renda variável voltou a
se intensificar no quarto trimestre (veja o quadro 3).
Quadro 3: Fluxos líquidos das seguradoras em ETFs
Fluxos em ETFs históricos

Fluxos em ETF de 2023
1
Renda variável

-4
-6

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

-8

-2

-3

-4

T4 2023-2-1

T3 2023

0

Renda fixa0

T2 2023

2

T1 2023

4

Fluxos líquidos (bilhões de dólares)

Fluxos líquidos (bilhões de dólares)

6

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. A tabela é fornecida para efeitos ilustrativos.

O ano de 2023 também registrou uma diminuição no número de símbolos de cotação
utilizados pelas seguradoras (caiu para 657), bem como no número de empresas que utilizam
ETFs (caíram para 646, o que representa apenas 35% de todas as seguradoras; veja oquadro 4).

Pesquisa3

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Maio 2024

Quadro 4: uso de ETFs
800

40%
Símbolos de cotação

2023

2022

2021

2020

2019

2018

0%

2017

0

2016

5%

2015

100

2014

10%

2013

200

2012

15%

2011

300

2010

20%

2009

400

2008

25%

2007

500

2006

30%

2005

600

Seguradoras que usam ETFs (%)

35%

Empresas que usam ETFs (%)

2004

Símbolos de cotação

700

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Estes quadros são fornecidos para efeitos
ilustrativos.

Análise por tipo e tamanho de companhia
Em 2023, a S&P Global Market Intelligence começou a fazer relatórios sobre o uso de ETFs
por parte de companhias de seguros fraternas. Elas aparecem neste relatório pela primeiravez, mas não temos dados históricos sobre seu uso de ETFs. As seguradoras de vida têm
uma maior base de ativos investidos, mas as empresas de propriedade e acidentes (P&C) têm
investimentos muito maiores em ETFs (veja o quadro 5).
Quadro 5: AUM em ETFs e ativos investidos por tipo de empresa
AUM em ETFs

Ativos investidos

Saúde

Fraternas

Saúde

Fraternas
P&C

Vida
P&C

Vida

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Estes quadros são fornecidos para efeitos
ilustrativos.

Pesquisa4

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Maio 2024

Após as quedas de 2022, os AUM em ETFs das empresas de P&C aumentaram ligeiramente
em 2023; no entanto, houve uma diminuição significativa nas empresas de vida e saúde (vejao quadro 6).
Quadro 6: crescimento dos AUM em ETFs por tipo de empresa
30
P&C

Vida

Fraternal

Saúde

AUM em ETFs (bilhões de dólares)

25

20

15

10

5

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

0

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Tanto as seguradoras de P&C quanto as de saúde retiraram US$ 2,0 bilhões em ETFs, e asde vida retiraram US$ 2,9 bilhões. No entanto, se excluirmos uma empresa de vida específica,
as demais seguradoras de vida aumentaram o uso de ETFs de renda fixa em US$ 1,2 bilhão eo uso total de ETFs em US$ 235 milhões (veja o quadro 7).
Quadro 7: fluxos em ETFs por tipo de empresa
Todas as empresas

Excluindo uma empresa específica

2

2
Renda fixa

Outro

Renda variável
Fluxos em ETFs (bilhões de dólares)

Fluxos em ETFs (bilhões de dólares)

Renda variável
1

0

-1

-2

-3

Renda fixa

Outro

1

0

-1

-2

-3
P&C

Vida

Saúde

P&C

Vida

Saúde

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.
Pesquisa5

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A recente venda massiva de ETFs concentrou-se nas seguradoras maiores. As pequenas emédias empresas continuaram a aumentar o uso de ETFs (veja o quadro 8).
Quadro 8: crescimento dos AUM em ETFs e CAGR por tamanho das empresas
Crescimento dos AUM

10%
20
5%
0%

15

CAGR

AUM em ETFs (bilhões de dólares)

CAGR

15%

25

10

-5%

-10%
5

-15%
-20%

2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023

0

Pequena

Média

Grande-25%

Pequena

Mega

1 ano

Média
3 anosGrande5 anosMega
10 anos

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Como percentual dos ativos investidos, as empresas menores apresentaram mais
investimentos em ETFs (veja quadro 9).
Quadro 9: AUM em ETFs e AUM em ETFs como percentual dos ativos investidos por
tamanho das empresas
18

2,5%
AUM em ETFs

AUM em ETFs como percentual de ativos investidos

2,0%

14
12

1,5%
10
8

1,0%
6
4

% dos ativos investidos

AUM em ETFs (bilhões de dólares)

16

0,5%

2
0

0,0%
Pequena

Média

GrandeMega

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Pesquisa6

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Maio 2024

Em 2023, empresas de todos os portes venderam ETFs de renda variável e fixa. No entanto,
se excluirmos uma seguradora em particular, as megaempresas de fato investiram em ETFs
de renda fixa, sendo e foi a única categoria que fez isso (veja o quadro 10).
Quadro 10: fluxos líquidos em ETFs por tamanho das empresas
Todas as empresas

2

Renda fixa

Outro

Renda variável

Fluxos líquidos (bilhões de dólares)

Fluxos líquidos (bilhões de dólares)

Renda variável

Excluindo uma empresa específica

2

1

0

-1

-2

Renda fixa

Outro

1

0

-1

-2
Pequena

Média

GrandeMega

Pequena

Média

GrandeMega

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Estes quadros são fornecidos para efeitos
ilustrativos.

Pesquisa7

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Análise segundo classe de ativos
No mercado geral de ETFs dos EUA, no final de 2023, as ações representaram 79% de todos
os AUM em ETFs; no entanto, nos investimentos das seguradoras, elas representaram
apenas 63% (veja o quadro 11). O uso de ETFs de renda variável pelas seguradoras foi
proporcionalmente maior do que o 58% do ano anterior, mas menor do que foi em 2015(85%).
Quadro 11: AUM em ETFs das seguradoras e do mercado americano por classe deativos
AUM em ETFs das seguradoras

AUM em ETFs do mercado americano

Outro

Outro
Renda fixa

Renda fixa

Renda
variávelRenda
variável
Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Os AUM de renda variável aumentaram levemente em relação ao ano passado, enquanto os
AUM de renda fixa continuaram a cair. No entanto, sem essa megasseguradora em particular,
os fluxos de renda fixa ficaram relativamente estáveis. A renda variável, por outro lado,
registrou saídas de US$ 3,7 bilhões, porém apresentou um aumento nos AUM em função das
mudanças na valorização (veja o quadro 12).

Pesquisa8

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Maio 2024

Quadro 12: AUM em ETFs por classe de ativos
35
Renda variável

Renda fixa

Outro

AUM em ETFs (bilhões de dólares)

30
25
20
15
10
5

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

0

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Em matéria de capitalização de mercado, os investimentos das seguradoras estiveram maisou menos alinhados com o mercado geral (veja o quadro 13). A alta capitalização dominou, e
os ETFs mistos representaram cerca de um terço, enquanto as capitalizações baixa e média
se dividiram o restante.
Quadro 13: AUM em ETFs de renda variável das seguradoras e do mercado americano
por capitalização de mercado
AUM em ETFs das seguradoras

AUM em ETFs do mercado americano
Small cap

Small cap
Mid cap
Misturado

Mid cap
Misturado

Large cap

Large cap

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Estes quadros são fornecidos para efeitos
ilustrativos.

Embora o uso de ETFs setoriais específicos tenha permanecido relativamente constante, ouso de setores tem variado continuamente (veja o quadro 14). De 2022 a 2023, o setor deServiços Financeiros caiu, enquanto o de Tecnologia da Informação disparou, devido em
Pesquisa9

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Maio 2024

grande parte à valorização, já que os ETFs de Tecnologia da Informação registraram fluxos desaída.
Quadro 14: AUM em ETFs setoriais
600

Serviços de Comunicações
Energia
Industrial
Tecnologia da Informação

AUM em ETFs (bilhões de dólares)

500

Bens de Consumo Discricionário
Serviços Financeiros
Materiais
Serviços de Utilidade Pública

Produtos Básicos de Consumo
Assistência Médica
Imóveis

400

300

200

100

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

0

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Os ETFs corporativos foram os mais usados pelas seguradoras na categoria de ETFs derenda fixa, embora sejam apenas uma pequena parcela do mercado geral de ETFs dos EUA(veja o quadro 15).
Quadro 15: AUM em ETFs de renda fixa das seguradoras e do mercado americano por
tipo de título de dívida
AUM em ETFs das seguradoras
Protegidos
contra a
inflação Outro
Municipais
TesouroAUM em ETFs do mercado americano
Protegidos
Outrocontra a inflação

Mercadoamplo

Municipais
Mercadoamplo

TesouroCorporativos

Corporativos

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Pesquisa10

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Maio 2024

Como era de se esperar no caso das seguradoras, os ETFs de grau de investimento foram os
mais usados em renda fixa, porém, o grau de investimento apresentou uma queda nominal
maior, enquanto o high yield teve uma queda mais proporcional (veja o quadro 16).
Quadro 16: AUM em ETFs de renda fixa segundo qualidade creditícia
16
Grau de investimento

High yield

Misturado

Outro

12
10
8
6
4

2

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

0

2004

AUM em ETFs (bilhões de dólares)

14

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Embora tenha sido esperado que o uso da valorização sistemática (VS) tornasse o uso de
ETFs de renda fixa mais fácil para as seguradoras, a quantidade e o percentual de ETFs derenda fixa designados como VS continuaram a diminuir (veja o quadro 17).
Quadro 17: uso da valorização sistemática
4,0

40%

20%

1,5

15%

1,0

10%

0,5

5%

0,0

0%

2023

2,0

2022

25%

2021

2,5

2020

30%

2019

3,0

2018

35%

VS como % dos AUM em ETFs

% VS

3,5

2017

AUM em ETFs (bilhões de dólares)

AUM em ETFs

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Pesquisa11

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Maio 2024

Análise das negociações
2023 registrou um declínio de 27% no volume das negociações de ETFs por parte das
seguradoras (veja o quadro 18).
Quadro 18: volume das negociações de ETFs
70

60

Negociações (bilhões de dólares)

50

40

30

20

10

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

0

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Mesmo que o volume tenha caído consideravelmente, as empresas de P&C ainda fizeram amaior parte das negociações de ETFs das seguradoras (veja o quadro 19).
Quadro 19: volume das negociações de ETFs por tipo de empresa
45
Vida

P&C

Saúde

40

Negociações (bilhões de dólares)

35
30
25
20
15
10
5

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

0

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.
Pesquisa12

ETFs nos investimentos das companhias de seguros – 2024

Maio 2024

Ao contrário de 2022, as seguradoras negociaram mais ETFs de renda fixa do que ETFs derenda variável (veja o quadro 20).
Quadro 20: volume das negociações de ETFs segundo classe de ativo
40
Renda variável

Renda fixa

Outro

35

Negociações (bilhões de dólares)

30
25
20
15
10
5

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

0

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2022. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Como feito em nosso último relatório, combinamos os dados de participações e denegociações para analisar a quantidade de negociações em relação às participações.
Definimos a “taxa de negociação” como o montante negociado em um determinado ano
dividido pelo número de ETFs detidos no início do mesmo ano. A taxa de negociação total
continuou a diminuir no caso das seguradoras, mas a taxa de negociação de renda fixa
aumentou levemente em 2023 (veja o quadro 21).
Quadro 21: taxa de negociação e taxa de negociação por classe de ativos
Taxa de negociação por classe de ativos
6,0

2,5

5,0

2,0

4,0

Taxa de negociações

1,5

1,0

0,5

Renda fixa

3,0

2,0

1,0

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

0,0

2015

0,0

Renda variável

2015

Taxa de negociações

Taxa de negociação da indústria
3,0

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.
Pesquisa13

ETFs nos investimentos das companhias de seguros – 2024

Maio 2024

Historicamente, a maioria das negociações foram informadas no Calendário D, parte 5, ou
seja, títulos que foram comprados e vendidos no mesmo ano. Entretanto, em 2023, as
negociações de ETFs puramente de venda excederam esse valor (veja o quadro 22).
Quadro 22: negociações de ETFs por calendário da NAIC
35
Comprados

Vendidos

Comprados e vendidos

Negociações (bilhões de dólares)

30
25
20
15
10
5

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

0

Fonte: NAIC através da S&P Global Market Intelligence. Dados de 31 de dezembro de 2023. Este quadro é fornecido para efeitos ilustrativos.

Pesquisa14

ETFs nos investimentos das companhias de seguros – 2024

Maio 2024Apêndice 1: Metodologia
A Associação Nacional de Comissários de Seguros (NAIC, pela sigla em inglês) exige que
todas as companhias americanas de seguros apresentem uma declaração anual aos órgãos
reguladores estaduais. Esta declaração inclui uma lista detalhada de todos os títulos detidos
pelas companhias de seguros. A S&P Global Market Intelligence (SPGMI) coletou esses
dados da NAIC e os disponibilizou em um formato utilizável. A partir dessa base de dados,
extraímos todas as negociações e participações em ETFs das seguradoras, tanto atuais
quanto históricas. Além disso, a CFRA, que é uma empresa de dados e análises de ETFs,
forneceu uma lista de ETFs americanos, bem como as características de cada ETF, comoclasse de ativos, estratégia de ações, qualidade de crédito de títulos e outras. Combinamos asclassificações de ETFs da CFRA com os dados contidos nas declarações regulamentares da
SPGMI, a fim de entender melhor como as seguradoras utilizam os ETFs.

Apêndice 1.1: Dados da S&P Global Market IntelligenceNo caso das companhias americanas de seguros, utilizamos dados da NAIC conforme
coletados pela SPGMI. As seguradoras americanas apresentaram seus dados à NAIC no final
de fevereiro de 2024. A SPGMI extraiu essas informações e as carregou na sua base dedados. A integralidade da base de dados dependeu da pontualidade com que a SPGMI
recebeu os dados da NAIC e do nível de controle de qualidade aplicado pela SPGMI. A fim deobter informações oportunas e completas, extraímos os dados para esta análise no dia 24 deabril de 2024.
A SPGMI classifica as empresas de diversas maneiras. No caso de empresas que são
membros de um grupo, classificamos todas as empresas da mesma forma como grupo; por
exemplo, se um grupo é composto por empresas individuais com diversas estruturas depropriedade (por ações, troca recíproca, sindicato do Lloyd's, entre outros), e a SPGMIclassificou o grupo como uma sociedade por ações. Para essa análise, atribuímos a estruturade propriedade da empresa matriz a todas as subsidiárias. Realizamos uma atribuição
semelhante em todas as características deste relatório.
Separamos as empresas por tamanho, com base em seus ativos investidos em 31 dedezembro de 2023.
−−−−

Pequena: ativos investidos < US$ 500 milhões
Média: US$ 500 milhões ≤ ativos investidos < US$ 5 bilhões
Grande: US$ 5 bilhões ≤ ativos investidos < US$ 50 bilhões
Mega: ativos investidos ≥ 50 bilhões

Historicamente, os ativos investidos estiveram concentrados nas megaempresas.
Pesquisa15

ETFs nos investimentos das companhias de seguros – 2024

Maio 2024

A SPGMI classifica a estrutura de propriedade de cada seguradora de 16 maneiras diferentes,
as quais resumimos em quatro tipos:−−−−

Por ações: sociedades por ações
Mútua: companhias mútuas
Fraternas: companhias fraternas
Outro: Blue Cross/Blue Shield sem fins lucrativos, Blue Cross/Blue Shield por ações;empresas de serviços hospitalares, médicos, odontológicos ou de indenização;sociedades de responsabilidade limitada; empresas do Lloyd's; empresas sem fins
lucrativos; parcerias (todos os tipos); troca recíproca; grupos de retenção de riscos;consórcios; sucursal nos EUA de seguradoras estrangeiras; outras.

Apêndice 1.2: Dados de ETFs da CFRA
Usamos os dados de ETFs da CFRA como fonte para a nossa análise. Utilizamos as etiquetas
de categorização desenvolvidas pela CFRA nesta análise. Por exemplo, usamos a definição
de tipo de título de dívida da CFRA. Também nos baseamos na CFRA para classificar cadaETF de renda fixa. Assumimos a consistência e a integralidade dos dados fornecidos pela
CFRA.
Observamos que as seguradoras não investem na grande maioria desses fundos. Embora nos
refiramos a esses fundos como ETFs, eles têm estruturas legais diferentes. A grande maioria
dos fundos na lista são ETFs abertos. No entanto, alguns fundos grandes possuem a estruturade um trust de investimento unitário ou trust outorgante. As estruturas legais restantes,
inclusive ETFs semitransparentes, não representam um número significativo de ativos. Poresse motivo, não analisamos o uso de ETFs por estrutura legal e nos referimos a todos esses
fundos como ETFs.
Em geral, a CFRA classificou os ETFs com mais detalhes do que o necessário para esta
análise. Nestes casos, combinamos os campos para fazer a nossa análise mais
compreensível.
Por exemplo, o campo de classe de ativos da CFRA tinha seis categorias diferentes. Nós
dividimos essas categorias em três:− Renda variável: ações
− Renda fixa: títulos de dívida− Outro: commodities e metais, divisas, fundos com data alvo/ativos múltiplos e outros
tipos de ativos
A CFRA dividiu os ETFs de renda variável em oito categorias segundo a sua capitalização demercado. Nós consolidamos estas classificações em quatro categorias.
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Misturado: mercado amplo/múltiplas capitalizações
Large cap: large cap e mega cap
Mid cap: mid cap, large cap e mid cap, small cap e mid cap
Small cap: small cap e micro cap

A CFRA classificou os campos de setores individuais dos ETFs de renda variável. A CFRA
também identificou se um ETF não tinha um setor específico ou alternava entre diferentes
setores. Por meio desse campo, identificamos se um ETF de renda variável era ou não um
ETF setorial.
− Não setorial: não aplicável, rotação/combinação de setores− Setorial: todos os outros
A CFRA classificou os ETFs de renda fixa em oito tipos. Nós reduzimos esta classificação
para os seis tipos a seguir.
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Mercado amplo: mercado amplo
Corporativos: corporativos
Tesouro: tesouro e dívida pública
Municipais: municipais
Inflação: protegidos contra a inflação
Outro: títulos convertíveis, hipotecários e não aplica

Quanto à qualidade creditícia, a CFRA classificou os ETF de renda fixa como grau deinvestimento, high yield, misturado ou não aplica.

Apêndice 1.3: Metodologia de extração dos dados
Em 2022, a SPGMI introduziu dois modelos para extrair dados de participações em ETFs etransações de ETFs de seu banco de dados. Essa metodologia é ligeiramente diferente da
metodologia de extração usada anteriormente em relatórios publicados antes de 2023. Háuma variação mínima nos dados extraídos pelos dois métodos. Neste relatório, usamos osmodelos da SPGMI para extrair o uso de ETFs pelas seguradoras. Para manter a consistência
entre as divisões da S&P Global, usamos esses modelos para criar o relatório de 2024 e
continuaremos a usar eles em relatórios futuros.
A fim de publicar este artigo em tempo hábil, extraímos os dados do banco de dados da
SPGMI em abril de 2024. Contudo, conforme observado acima, alguns dos dados
permanecem incompletos. Quando começamos a análise para este ano, os dados foram
atualizados.

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