北陸電力株式会社 トランジション・リンク・ローン セカンド・パーティ・オピニオン ANNEX

附属書 - セカンド・パーティ・オピニオン
ANNEX - SECOND PARTY OPINION
北陸電力株式会社
トランジション・リンク・ローン

Prepared by: DNV ビジネス・アシュアランス・ジャパン株式会社
Location: 神戸, 日本
Date: 2023 年 3 月 8 日
Ref. Nr.: PRJN-509226-2023-ANX-JPN-01

本報告書は、北陸電力株式会社が策定した北陸電力サステナブル・ファイナンス・フレームワーク(以下、フレームワーク)に基づき評価した「北陸電力株式会社 サステナブル・ファイナンス・フレームワーク セカンド・パーティ・オピニオン(以下、マスターSPO)」(Ref. Nr.: PRJN‐334171-2022‐AST-JPN-01-Rev.1 ＊2023 年 3 月 8 日)に依拠します。
＊附属書(ANNEX)-セカンド・パーティ・オピニオンについての詳細は、以下の DNV ウェブサイトをご参照ください
https://www.dnv.jp/news/page-227965 新しい評価サービスのリリース(マスターSPO+ANNEX)

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北陸電力株式会社 トランジション・リンク・ローン セカンド・パーティ・オピニオン ANNEX

報告書サマリー
DNV ビジネス・アシュアランス・ジャパン株式会社(以下、DNV)は、北陸電力株式会社(以下、北陸電力)が実行する北陸電力トランジション・リンク・ローンが、適格性を評価済み*1 の同フレームワーク*2 に基づき、当該ローン実行に必要な各種原則やガイドラインを満たし、適切な内部プロセスを経て実行及び管理される計画であることを確認しました。
*1：北陸電力株式会社サステナブル・ファイナンス・フレームワーク セカンド・パーティ・オピニオン*2：北陸電力サステナブル・ファイナンス・フレームワーク

表-1 に北陸電力トランジション・リンク・ローン及び ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンの概要について示します。表1 から、ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンでの追加評価対象項目は、資金使途を特定しないローン(5 つの要素に対する対応)のうち、要素-1(KPIs の選定)、要素-2(SPTs の設定)及び要素-3(ローンの特性)です。その他の要素の基準への適合については、既に同フレームワークに依拠することを確認しており、適格性評価は完了しています。
表-1 北陸電力トランジション・リンク・ローン ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオン
対象ファイナンス

北陸電力株式会社 トランジション・リンク・ローン

対象組織

北陸電力株式会社

対象フレームワーク

北陸電力サステナブル・ファイナンス・フレームワーク

対象外部レビュー

同上 セカンド・パーティ・オピニオン
Ref. Nr.: PRJN‐334171-2022‐AST-JPN-01-Rev.1 2023 年 3 月 8 日発行
クライメート・トランジション・ファイナンスに対する基準

対象基準

-

クライメート・トランジション・ファイナンス・ハンドブック (国際資本市場協会(ICMA)、2020)-

クライメート・トランジション・ファイナンスに関する基本指針 (金融庁、経済産業省、環境省、2021)

資金使途を特定しないローンに対する基準-

サステナビリティ・リンク・ローン原則 (SLLP LMA、LSTA、APLMA、2022)-

サステナビリティ・リンク・ローンガイドライン (SLLGLs 環境省、2022)

クライメート・トランジション・ファイナンス(4つの開示要素に対する対応)

資金使途を特定しないローン(5つの要素に対する対応)

開示要素-1(トランジション戦略とガバナンス)-フレームワークに依拠することを確認

開示要素-2(環境マテリアリティ)-

フレームワークに依拠することを確認

開示要素-3(科学的根拠のある戦略)-

フレームワークに依拠することを確認

開示要素-4(実施の透明性)- フレームワークに依拠することを確認- フレームワークに依拠し、以下をKPIsとして選定。
・ KPI1：CO2排出量(小売販売電力量ベース)
要素-1(KPIsの選定)
・ KPI2：再エネ開発量
フレームワークに依拠し、以下をSPTsとして設定。
・ SPT1：2030年度時点で▲50%以上(2013年度対比)
要素-2(SPTsの設定)
・ SPT2：2030年代早期に+100万kW以上(2018年度対比)
目標達成に応じた金利変動。
要素-3(ローンの特性)
要素-4(レポーティング)-フレームワークに依拠することを確認。

要素-5(検証)-フレームワークに依拠することを確認。

DNV は外部レビュー機関として、フレームワークをはじめとする北陸電力より提供された関連文書・情報に基づく評価により、今回北陸電力が実施する北陸電力トランジション・リンク・ローンの KPIs、SPTs 及びローンの特性について、追加的な適格性評価を提供しました。また、その他の項目については、変更が無いこと(又はフレームワークに準ずること)を確認しました。

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目次
報告書サマリー2

Ⅰ. スコープと目的

4

Ⅱ. 北陸電力及び DNV の責任

5

Ⅲ. DNV 意見の基礎

5

Ⅳ. 評価作業8

Ⅴ. 観察結果と DNV の意見

9

Ⅵ. 評価結果

11

スケジュール-1 重要業績評価指標(KPIs)とサステナビリティ・パフォーマンス・ターゲット(SPTs)

13

発行履歴
発行日
2023 年 3 月 8 日

主な発行内容北陸電力トランジション・リンク・ローンに対する ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンとして作成・発行

Disclaimer
Our assessment relies on the premise that the data and information provided by Fundraiser to us as part of our review procedures have been provided in goodfaith. Because of the selected nature (sampling) and other inherent limitation of both procedures and systems of internal control, there remains the unavoidable
risk that errors or irregularities, possibly significant, may not have been detected. Limited depth of evidence gathering including inquiry and analytical procedures
and limited sampling at lower levels in the organization were applied as per Scope of work. DNV expressly disclaims any liability or co-responsibility for any
decision a person or an entity may make based on this Statement.

Statement of Competence and Independence
DNV applies its own management standards and compliance policies for quality control, in accordance with ISO/IEC 17021:2011 - Conformity Assessment
Requirements for bodies providing audit and certification of management systems, and accordingly maintains a comprehensive system of quality control, including
documented policies and procedures regarding compliance with ethical requirements, professional standards and applicable legal and regulatory requirements. We
have complied with the DNV Code of Conduct1 during the assessment and maintain independence where required by relevant ethical requirements. This
engagement work was carried out by an independent team of sustainability assurance professionals. DNV was not involved in the preparation of statements ordata included in the Framework except for this Statement. DNV maintains complete impartiality toward stakeholders interviewed during the assessment process.

1 DNV Code of Conduct is available from DNV website (www.DNV.com)

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Ⅰ. スコープと目的
北陸電力は DNV に今回実施するトランジション・リンク・ローンのローン実行前評価を委託しています。DNV におけるローン実行前評価の目的は、北陸電力が、後述する基準である CTFH・CTFBG 及び資金使途を特定しないローンの基準となる SLLP・SLLGLs に合致していることを確認するための評価を実施し、今回実施するトランジション・リンク・ローンの適格性について ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンを提供することです。
DNV は独立した外部レビュー機関として ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンの提供に際し、北陸電力とは事実及び認識においていかなる利害関係も持たないことを宣言します。
また、この報告書では、今回実施するトランジション・リンク・ローン及び今後このフレームワークに基づき実行される財務的なパフォーマンス、いかなる投資の価値、あるいは長期の環境便益に関しての保証も提供されません。
(1) レビューのスコープ*
レビューは以下の項目について評価し、SLLP/SLLGLs 主要な 5 要素の主旨との整合性について確認されました☒

KPIs の選定☒

SPTs の設定☒ローンの特性☐レポーティング☐検証＊ レビューのスコープは資金使途を特定しないトランジション・ファイナンスに対する評価部分として適用します。
＊ CTFH、CTFBG の 4 つの開示要素及び資金使途と特定しないローンにおける「レポーティング」及び「検証」については、既にフレームワーク・レビューを完了しており、以下で意見表明をしています。今回実施するトランジション・ファイナンスにおいて変更が無いこと(又はフレームワークに準ずること)を北陸電力へのアセスメントを通じて確認しています。
「北陸電力 サステナブル・ファイナンス・フレームワーク セカンド・パーティ・オピニオン」
Ref. Nr.: PRJN‐334171-2022‐AST-JPN-01-Rev.1 2023 年 3 月 8 日発行(2) レビュー提供者の役割☒

セカンド・パーティ・オピニオン

☐

認証

☐

検証☐

格付け

☐

その他:

(3) 適用される基準
No.

基準もしくはガイドライン

発行者

1.

クライメート・トランジション・ファイナンス・ハンドブック (CTFH)*1

国際資本市場協会（ICMA）、2020

2.

クライメート・トランジション・ファイナンスに関する基本指針(CTFBG) *1

金融庁、経済産業省、環境省、2021

3.

サステナビリティ・リンク・ローン原則(SLLP) *2*3

LMA、LSTA、APLMA、2022

4.

サステナビリティ・リンク・ローンガイドライン(SLLGLs) *2*3

環境省、2022 ＊参照*1*2*3

クライメート・トランジション：クライメート・トランジション(移行)は、主に資金調達者における気候変動関連のコミットメントと実践に関する信頼性(credibility)に着目した概念である。(CTFH、CTFBG より引用)
トランジションの 4 要素を満たし、資金使途を特定しないローンとして実行する場合に満たすべき 5 つの要素(KPIs の選定、SPTsの設定、ローンの特性、レポーティング、検証)への適合性を確認するもの(CTFBG より引用、編集)。
サステナビリティ・リンク・ローンとは、借り手による野心的な事前に設定されたサステナビリティ・パフォーマンス目標の達成への動機付けを与える、あらゆる種類のローン商品及び/又はコンティンジェント・ファシリティ(ボンディング貸付枠、保証貸付枠、信用コンティンジェント・ファシリティ(ボンディング貸付枠、保証貸付枠、信用状等))である。(SLLP より引用。＊SLBP についても同義として評価を行う)。資金使途を特定しないトランジション・リンク・ファイナンスを実行する際にも満たすべき 5 つの要素等への適合を確認するもの。

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Ⅱ. 北陸電力及び DNV の責任
北陸電力は、DNV がレビューを実施するために必要な情報やデータを提供しました。DNV の ANNEX-セカンド・パー
ティ・オピニオンは、独立した意見を表明するものであり、我々に提供された情報を基に、確立された基準が満たされているかどうかについて北陸電力及び北陸電力トランジション・リンク・ローンの利害関係者に情報提供することを意図しています。我々の業務は、北陸電力から提供された情報及び事実に依拠にしています。DNV は、この意見表明の中で参照する選定された活動のいかなる側面に対して責任がなく、北陸電力から提供された情報及び事実に基づく試算、観察結果、意見又は結論が不正確である場合、それに対し責任を問われることはありません。従って DNV は、北陸電力の関係者から提供されたこの評価の基礎として使用された情報やデータの何れかが正確または完全でなかった場合においても、責任を問われないものとします。

Ⅲ. DNV 意見の基礎
DNV は、資金調達者である北陸電力にとってより柔軟な ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンを提供するため、今回の主要な評価対象を特定し、その評価手順に基づき評価を行いました。
DNV はこの手順に基づく評価により、独立した外部レビュー機関として ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンを提供致します。
DNV の手順は、DNV の意見表明の根拠に資する一連の適切な基準を含んでいます。意見表明の基準となる資金使途を特定しないクライメート・トランジション・ファイナンスの背景にある包括的な原則は、以下の通りです。
「クライメート・トランジション・ファイナンスが透明性と信頼性を持って実行されるために必要な投資の機会を提供する」「KPI 及び SPT を通じて、(クライメート・トランジションとして)重要であり、定量的であり、事前に決定され、野心的であり、定期的に監視され、そして外部で検証することが可能な資金調達者の(クライメート・トランジションに関する)ESG の達成を奨励する」

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北陸電力株式会社 トランジション・リンク・ローン セカンド・パーティ・オピニオン ANNEXDNV の手順に従って、北陸電力トランジション・リンク・ローンに対する基準は、下記の要素にグループ分けされます。
今回の ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンの追加評価の対象は、(2)SLLP・SLLGLs の 5 つの共通要素のうち、要素 1、要素 2 及び要素 3 です。
(1)及び(2)の一部は、既に適格性評価が完了しています。(1)及び(2)の一部の適格性評価結果の詳細は、「北陸電力サステナブル・ファイナンス・フレームワーク セカンド・パーティ・オピニオン」(Ref. Nr.: PRJN‐3341712022-AST-JPN-01-Rev.1 2023 年 3 月 8 日発行)で確認することが出来ます。

(1) CTFH・CTFBG の４つの共通要素(開示要素)
要素1. 資金調達者のクライメート・トランジション戦略とガバナンス
資金調達の目的は、資金調達者のクライメート変動戦略を可能にすることが示されるべきである。

要素2. ビジネスモデルにおける環境面の マテリアリティ（重要度）
計画されたクライメート移行経路は発行体のビジネスモデルにおける環境面のマテリアリティに関連付けられるべきである。

要素3. 科学的根拠のあるクライメート・トランジション戦略（目標と経路を含む）
資金調達者のクライメート・トランジション戦略は科学的根拠を参照すべきである。

要素4. 実施の透明性
資金調達者のクライメート・トランジション戦略達成のための資金調達を目的とした資金調達方法に関連する市場関係者とのコミュニケーションでは、基礎となる投資計画(投資プログラム)の透明性も提供すべきである。

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北陸電力株式会社 トランジション・リンク・ローン セカンド・パーティ・オピニオン ANNEX(2) SLLP・SLLGLs の 5 つの共通要素
要素1.

重要業績評価指標（KPIs）の選定＊ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンの追加評価の対象

サステナビリティ・リンク・ファイナンスの資金調達者は、サステナビリティ戦略に示されている包括的なサステナビリティ目標と、その目標がどのように SPTs 案と連携するかを貸し手や投資家に明確に伝える必要がある。KPI は信頼性が高く、資金調達者の核となるサステナビリティとビジネス戦略にとって重要であり、産業セクターの関連する ESG の課題に対応し、組織の管理下に置かれるべきである。

要素2.

サステナビリティ・パフォーマンス・ターゲット(SPTs)の測定＊ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンの追加評価の対象
SPTs は野心的かつ有意義であり、現実的なものとすべきである。SPTs は、誠意をもって設定され、かつ、事前に設定したパフォーマンス・ターゲットのベンチマークに関連するサステナビリティの改善に基づき設定されるべきである。

要素3.

ファイナンスの特性＊ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオンの追加評価の対象

ファイナンスには、選択された KPI に関し、事前に設定した SPTs を達成した場合(もしくは達成しない場合)の、財務的および/または構造的な特性を含めるべきである。ファイナンスに関連する文書では、KPI と SPT の定義、SLB および SLL の財務的および/または構造的特性の潜在的な変化についての記載が要求されます。SPT が十分に計算または観察できない場合に備え、何らかの予備の代替案が説明されるべきである。

要素4.

レポーティング

資金調達者は、選定した KPI のパフォーマンスに関する最新情報、および SPT に対するパフォーマンス、および関連する影響と、ファイナンスの財務的および/または構造的特性に対するそのような影響のタイミングの概要を示す検証レポート（要素5 を参照）を公開し、すぐに利用でき、簡単にアクセスできるようにすべきである。そのような情報は、ファイナンスに参加している期間、投資家または貸し手に少なくとも年に 1 回開示すべきである。

要素5.

検証

資金調達者は、SPT に対する達成状況(パフォーマンス)を、少なくとも年に 1 回、関連する専門知識を有し、資格を有する第三者機関の検証を受けなければならない。 SPTs に対する達成状況（パフォーマンス）の検証結果は、公開されるべきである。

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Ⅳ. 評価作業DNV の評価作業は、資金調達者によって誠実に情報提供されたという理解に基づいた、利用可能な情報を用いた包括的なレビューで構成されています。DNV は、資金調達前の評価では、提供された情報の正確性をチェックするための監査やその他試験等を実施していません。
DNV の意見を形成する評価作業には、以下が含まれます。

i. 資金調達前アセスメント(ANNEX-セカンド・パーティ・オピニオン)•

北陸電力トランジション・リンク・ローンに関して資金調達者より提供された追加的な根拠文書の評価、及び包括的なデスクトップ調査による補足的評価。これらのチェックでは、最新のベストプラクティス及び標準方法論を参照。

•

資金調達者との協議及び、関連する文書のレビュー。

•

追加評価を行う基準の各要素に対する観察結果の文書作成。

ii. 資金調達後アセスメント(定期レビュー)（＊この報告書には含まれません）•

資金調達者の管理者へのインタビュー及び関連する文書のレビュー。

•

現地調査及び検査（必要な場合）。

•

資金調達後アセスメント結果の文書作成。

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Ⅴ. 観察結果と DNV の意見
DNV の観察結果と意見の概要は、以下の通りです。詳細は、スケジュール-1 を参照してください。

SLLP・SLLGLs-1.

重要業績評価指標(KPIs)の選定

北陸電力は、フレームワーク評価で適格性が評価された KPIs のうち、今回のトランジション・リンク・ローンのKPIs として以下を選定しました。
KPI1：CO2 排出量(小売販売電力量ベース)
KPI2：再エネ開発量-選定された KPIs は、北陸電力がグループ成長に向けたチャレンジとして特定した 3 つのマテリアリティのうち、「脱炭素化の推進」に密接に関連する項目として設定されています。

-

DNV は、各 KPI は「北陸電力グループカーボンニュートラル達成に向けたロードマップ」における「電源の脱炭素化」に向けて中核となる指標であり、KPI1 は地球温暖化対策の推進に関する法律に基づいて、KPI2 は北陸電力社内での集計に基づいて、定量的かつ継続的に測定可能であることを確認しました。

SLLP・SLLGLs-2.

サステナビリティ・パフォーマンス・ターゲット(SPTs)の設定

北陸電力は、上記で選定された KPIs に関し、今回のトランジション・リンク・ローンの SPTs として以下を設定しました。SPTs は「北陸電力グループカーボンニュートラル達成に向けたロードマップ」における目標数値を参照
し、北陸電力の移行戦略と連動した数値が設定されています。
SPT1：2030 年度時点で▲50%以上(2013 年度対比)
SPT2：2030 年代早期に+100 万 kW 以上(2018 年度対比)-

SPT1：CO2 排出量を 2030 年度末時点で▲50％以上(2013 年度対比)とすることを目標としています。これは資源エネルギー庁が第 6 次エネルギー基本計画で定めた目標である 2030 年に CO2 排出量 46%削減を上回る野心的な水準です。

-

SPT2：再エネ開発量を 2030 年代早期に+100 万 kW 以上(2018 年度対比)とすることを目標としています。これは北陸電力の過去の実績と比較してもストレッチな目標であり、また現時点での再エネ開発計画からさらに大幅な積み増しが必要であることから、野心的な目標と言えます。

-

SPTs は、北陸電力のエネルギー事業者として求められるサステナビリティ(トランジション)とビジネス戦略において有意義であり、密接に関連付いており、予め設定されたタイムラインに従って重要な改善を示しています。

-

DNV はレビューを通じて、「北陸電力グループカーボンニュートラル達成に向けたロードマップ」及び北陸電力から提供された情報に基づき、北陸電力には SPTs の達成に向けた具体的な計画が内在しており、SPTs が現実的であり、計画が実行可能であり、達成できる見込みがあることを確認しました。

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北陸電力株式会社 トランジション・リンク・ローン セカンド・パーティ・オピニオン ANNEXSLLP・SLLGLs-3.

ローンの特性DNVは、フレームワークの下で実行されるトランジション・リンク・ローンについて、特定のSPTsに対する計画に沿った取組とパフォーマンス要件を伴うトリガー事象及びその影響範囲が、目標達成とローンの金利条件と連動することを確認しました。
-

DNV は、ローンの金利条件は SPTs の達成状況に応じて財務的・構造的特性が変化するものであり、北陸電力の社内会議体等で議論の上、詳細な条件を適正に設定し、ローンの契約書類等にて明確にすることを確認しました。また、北陸電力が今回のローンの期間中、あらかじめマイルストーンとして定めたトリガー判定日である 2030 年度時点(SPT1)及び 2034 年度時点(SPT2)において、設定した 2 つの SPTs を両方とも達成できた場合には、貸し手と合意された範囲内での利下げを行う予定であることを確認しました。なお、SPTs を達成できなかった場合のペナルティは設定されていません。

その他、ローンの特性に関する重要な報告事項は以下です。
-

DNV は、北陸電力が適切なフォールバックメカニズム(予備の代替案)について検討を行い、その結果、計算または観察できないリスクは極めて小さいことから、現時点で別の SPTs や計算方法を設定しないことを確認しました。

-

北陸電力は、事業環境の変動/事業構造の変革/KPIs の変更が生じた場合等、当該事象が外部要因か北陸電力の経営判断の結果によるものかを問わず、合理的な理由がある場合において社内会議体で議論の上、KPIs 及び SPTs に変更をもたらす可能性があることを説明しています。

-DNV は、北陸電力が KPIs 及び SPTs を変更する場合、ローンの契約書類等にて貸し手に開示する予定であることを確認しました。

財務的インパクト☒利率の変動

☐

その他：

構造的特性
☐

その他：

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Ⅵ. 評価結果
DNV は、北陸電力から提供された情報と実施された業務に基づき、北陸電力トランジション・リンク・ローンが、適格性評価手順の要求事項を満たしており、CTFH・CTFBG、SLLP・SLLGLs を意見表明の基準とした資金使途を特定しないトランジション・リンク・ローンの以下の定義・目的と一致していることを意見表明します。
「クライメート・トランジション・ファイナンスが透明性と信頼性を持って実行されるために必要な投資の機会を提供する」「KPI 及び SPT を通じて、(クライメート・トランジションとして)重要であり、定量的であり、事前に決定され、野心的であり、定期的に監視され、そして外部で検証することが可能な資金調達者の(クライメート・トランジションに関する)ESG の達成を奨励する」

DNV ビジネス・アシュアランス・ジャパン株式会社
2023 年 3 月 8 日

金留 正人

前田 直樹

テクニカルレビューアー

代表取締役社長

DNVビジネス・アシュアランス・ジャパン株式会社

DNV ビジネス・アシュアランス・ジャパン株式会社

鳥海 淳
プロジェクトマネージャー/アセッサー
DNVビジネス・アシュアランス・ジャパン株式会社

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スケジュール-1 重要業績評価指標(KPIs)とサステナビリティ・パフォーマンス・ターゲット(SPTs)
KPIs 重要業績評価指標
KPIs

説明KPIs は、北陸電力のグループ成長に向けたチャレンジとして特定された 3 つのマテリアリティのうち、「脱炭素化の推進」に密接に関連する項目が設定されています。

KPI1:CO2 排出量(小売販売電力量ベース)
KPI2:再エネ開発量

KPI1 は、北陸電力が掲げる 2050 年カーボンニュートラルに向けた中核となる指標であり、地球温暖化対策の推進に関する法律(温対法)に基づき定量的かつ継続的に測定可能です。CO2 排出量の定義は小売販売電力量ベースの CO2 排出量です。
KPI2 は、北陸電力のカーボンニュートラル達成に向けたロードマップにおける「電源の脱炭素化」に貢献する指標であり、北陸電力社内での集計に基づき定量的かつ継続的に測定可能です。ここでの再エネの定義は「エネルギー供給事業者による非化石エネルギー源の利用及び化石エネルギー原料の有効な利用の促進に関する法律施行令」の第四条で定められたものです。

SPTs サステナビリティ・パフォーマンス・ターゲット
SPTs
SPT1:2030 年度時点で▲50%以上(2013 年度対比)
SPT2:2030 年代早期に+100 万 kW 以上(2018 年度対比)

説明
SPTs は、北陸電力の 2050 年カーボンニュートラル達成に向けた取り組みを加速させるために設定された目標です。
SPT1 は、資源エネルギー庁が策定した 2030 年の CO2 削減目標である 46%を上回る、野心的かつ有意義で現実的なものです。
SPT2 は、北陸電力の過去の実績と比較してもストレッチな目標であり、また現時点での再エネ開発計画からさらに大幅な積み増しが必要であることから、野心的かつ有意義で現実的なものです。
今回のローンにおいて、目標達成のタイムラインは、SPT1 が 2030 年度時点、SPT2 が 2034 年度時点としています。

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