第 二 部;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;
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ウォール街は、なぜインターネット企業を愛するのか？
執筆

エリック・ガワー＋桝山 寛

Eric Gower

Masuyama

個人投資家の観点から米ネット企業を考える「Money meets the Internet!!」。
今回は、ウェブホスティングのエクソダス社を取り上げ、併せて1999年のネット銘柄動向を本連載で取り上げた企業を中心にレビューしておきたい。
※この記事は特定の金融商品への投資を勧誘するものではありません。
運用は目的を持って自己責任で行ってください。

Chapter8

ネット界最強の「データセンター」「エクソダス・コミュニケーションズ」

ネットが可能にする
アウトソース

ウェブに関するすべてのニーズを満たす、コーバーの管理や維持を同社に委託する。こうンピュータ・アウトソーシング界のキングは、したビジネスは「ウェブホスティング」としてエクソダス・ コミュニケーションだ

広く知られるようになった。

人類の歴史において、新鮮な野菜や肉を食（NASDAQ ：EXDS）。会社の本拠地はカリしたいと思う人間は、誰でも自ら農耕や狩猟

エクソダスの膨大なサーバー群とテレコム機

フォルニア州サンタクララにある。

器は、「データセンター」と呼ばれるビルの中を行わなければならなかった。これは、それほ顧客は自社のウェブオペレーションのためにある。3 月中旬時点の敷地面積は11 万平

ど昔のことではない。今日、スーパーマーケに、24 時間、365 日の絶対的な信頼とセキ方フィートで、現在も他の企業からビルを買ットは、私たちが毎日の食事のためになすべュリティーを保証するエクソダスと契約し、サい取るなどして規模の拡大を続けている。

き労苦から解き放ってくれている。それと同じような意味で、インターネットは、ビジネ
スの多くの部分における「コンピューティン
グ」作業から自由にしてくれる。
かつてビジネスを始めようとする会社は、どんどん複雑化するコンピュータのシステムを、自ら購入し、ソフトをインストールし、メン
テナンス、アップグレードまで行わなければならなかった。現在では、ほとんどすべてのコンピューティングニーズを「棚以外の」場所から調達することが可能だ。そればかりか、自分で作業することのコストをかなり下げることができる。
これは、いわゆる「ニューエコノミー」におけるスリムな会社「ドットコム企業」や、ウェブに特化した会社において特に顕著な現象だ。他の会社が得意なことはすべてアウト
ソーシングしてしまい、自分たちは重要な仕事に集中するのだ。

332 INTERNET magazine 2000/5
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Exodus Communications【EXDS】

エクソダスは、インド出身のエンジニア、K.B. チャンドラらによって1994年に創業された、企業向けのホスティングやネットワーク管理ソリューションを手掛けている会社だ。現在のCEO は、IBM やアップルなどで取締役を勤めたエレン・ハンコック。1999 年12 月には、日本のグローバルオンライン（GOL）を吸収合併し、100 ％子会社とした。なお、エクソダスとは旧約聖書の『出エジプト記』が語源で「人々の大移動」を意味する。

◆ Data本社
設立
代表者
株式取引市場
Ticker Symbol
分類
株価
時価総額
発行株数
Jump

米国カリフォルニア州
1994年
Ellen M. Hancock (CEO)NASDAQ
EXDS
Internet Software&Services
166.06ドル
283億 568万 5,000ドル
1億 7,045万 2000株

www.exodus.net※ 2000年 3月 6日現在

インターネットマガジン／株式会社インプレスR&D

ドットコム企業：主に株式市場でのインターネット関連企業の「総称」。たとえばAmazon.com（アマゾン・コム）のように、米国でインターネットビジネスを手掛けている企業の多くが企業名に「.com」を付けていることから、ネット関連企業を総称して「ドットコム企業」と呼ぶようになった。
©1994-2007 Impress R&D

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難攻不落;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;
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の要塞;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;
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エクソダスの株価の推移

180
160

マイクロソフト

140

エクソダス

120
100

80
60
40
20

0

全米で22 か所あるデータセンターのうちの1つ、サンタクララのそれは、まったく特徴の

98
年
1
月

99
年
1
月

00
年
1
月

ない、どこにでもあるシリコンバレーのビルの1 つだ。外来者は写真付きのID を見せることが義務付けられ、内部の人間も手の甲の照紋と脈拍を検出する機器に手をかざしてチェックを受ける。検問の後、来訪者が見るのは、背後には4 台の巨大なディーゼル発電機が、最 近 のレポートで次 のように述 べている。

何列も続く巨大な黒い格子だ。その中にはク

通常の電源が何らかの理由で落ちた場合に備「我々は、エクソダスがE コマースインフラのライアント企業のサーバーが置かれており、あえて鎮座している。さらに、マッチ１本の火中で、もっとも有力なビジネスモデルを築いる区画はヤフーやHotmail、eBayなどの何百さえも感知するというVESDA 社の火災探知たと見ている。今後12 〜24 か月の間、彼らものサーバーによって占められている。

システムによって、「100％火災はない！」とがそのマーケットから収益を得るための強いポ

スタッフも断言する。また、部屋には耐震対ジションにあることは間違いないだろう。エク

AT ＆T など6 社からの光ファイバーが接続さ策も施され、独立した冷却ゾーンを持つ空調

ソダスは、単なるカテゴリーキラーではない。

れ、回線会社の1 つが一時的なパワーロスが設備も手が掛かったものだ。もちろん、物理カテゴリーモンスターなのだ」。

起きた場合の「リダンダンシー」（バックアッ

的なセキュリティーのためのシステムも備える。

すべてのサーバーに、MCI ワールドコムや
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プのための帯域）を確保している。そして、エクソダスのデータセンターでは、クライアント企
業のサーバー群を24 時間、365 日体制でチェックしている。

エクソダスは、Business-to-Business

四半期ごとに40％以上の収益増（B2B）E コマースのワールドワイドな爆発のまっただ中に完璧にポジションを得ているのだ。B2B の市場全体は、99 年の900 億ドル

ではエクソダスは実際どのように利益を得から2003年には1兆ドルを超えると予測されるのだろう。短い答えは「利益は出ていないる。エクソダスは、トラブルフリーで保証さ…、今はまだ」となる。それは、すべての収れたウェブソリューションをビジネスの世界全益の80 ％もを業務の拡大に使っているから体に提供することで、「インターネット屋」

だ。しかし、収益の成長率はハイパーグロー（Internet enabler）の役割を演じている。E

スな段階にある。四半期ごとの利益の伸びがコマースのB2B企業は、自社の製品やサービ

連続して40％を超えているのだ。これは、年スをネット経由で売ろうとしている。というこ

間ベースにすると450 ％にもなる。一顧客あとは、エクソダスはその会社全部に死闘を演たりの平均収益も、17 万 6,000 ドル（99 年

ずる武器を供給しているようなものだ。

第三四半期）から19 万 6,000 ドル（第四四バンク・オブ・アメリカ／ロバート・ステ

半期）にアップしている。

ファンスのアナリスト、リック・ジャレズは、

インターネットマガジン／株式会社インプレスR&D

エクソダスの主な収益源は以下の3 つだ。

ポジション（Position）：位置、場所、立場、形勢といった意味の英単語。株式用語では、有価証券などの「持ち高」のことをポジションと呼び、そのバランスを調整するための売買を「ポジション調整」などと言う。
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INTERNET magazine 2000/5

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ウォール街は、なぜインターネット企業を愛するのか？

エクソダスの業績と株価の推移

インターネットデータセンター、モニタリング

1998年度や大規模トラフィックを効率的に配信する
Akamai 社

12月期（4Q）

3月期（1Q）

6月期（2Q）

9月期（3Q）

12月期（4Q）

売上げ

2,110万3,010万4,250万6,760万

1億 140万

収益-2,130万-2,220万-2,090万-2,880万-5,290万

高値

8.72

19.45

30.19

44.88

93.44

安値

1.94

6.88

15

24.66

30.19

Jump 01 のような付加価値サービ

ス、そしてシステムやネットワークデザインを

業績

顧客ごとにカスタマイズしたソリューションサ

株価

ービスだ。

データセンターのビジネスやエクソダスそのものに対して、もっとも引き合いに出される

1999年度単位：ドル

批判は「参入障壁が低い」というものだ。
4000億ドルくらいの資金があれば、誰でもサーバー群を立ち上げ、収納スペースや回線をけられるのだろうか？

確保し、データセンターを名乗れるのだ。

ローダウンを示す兆候は見られない。99 年度

これまでのところ、ス

最終四半期の成長率は49 ％であり、これはしかし、私から見ると、その批判はエクソ

昨年度の最大の成長率だった。

ダスのビジネスにおける重要な側面を見落としている。それは「ブランドネーム」だ。ウ

また、自社のウェブ業務をアウトソースしェブのアウソーシングを考えている企業は、完ようとする企業が増え続けている。それも、自璧な信頼がおける関係を必須とする。実際、彼らはデータセンターに、自社のビジネスのまさに心臓とも言える部分である情報を委ねることになる。信頼性は Must

なのだ。

社で行うよりもエクソダスに発注したほうが、

ハイパーグロース状態にある業種

一般に安全でスムーズで、かなり安く上がる

2000年1月に締結された、エクソダスと野パーグロースの状態にあると言える。

からだ。こうした点からも、この業界はハイ

そして、エクソダスは業界におけるダントツ

村総研のインターネットアウトソーシング事業

しかし、このワイルドな株価の高評価は継のプレイヤーであり、そのハッピーな顧客リスにおける提携は、日本マーケットへの優れた続できるのだろうか。166ドルを超える（3月

トは、まるでニューエコノミーの紳士録のようアプローチが可能になるという点で、エクソダ

5 日現在）株価によって、エクソダスは280だ。eBay、ヤフー、ライコス、Hotmail、サスにとっても重要な意義を持つ

億ドルの時価総額を誇る。これは、AOL、ヤ

Jump 02 。

ン・マイクロシステムズ、シーベル、ダブルク

それはもちろん、野村総研が国内のコンピフーに次いで、ネット企業第 3 位の額だ（アリック、アプライド・マテリアルズ、マクロメュータコンサルティングのマーケットにおいて、

マゾンコムを2000年2月に抜き去った！）。3

ディアなどなど……、トータルでは2000社を長期にわたって優位を保ってきたからだ。日

月 3 日にはこの1 年で4 回目となる株式分割超える。さらに、エクソダスの顧客になった本はこれから、ごく簡単にデータセンターの世を発表（実施は6 月予定）
。その間、株価は

企業は他のデータセンターに行かない。顧客

界第二のマーケットになるだろう。

保持率は、約98 ％である。

さて、エクソダスはこの熱狂的な成長を続;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;
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データ配信の新 勢力 、Akamai社。

www.akamai.com

334 INTERNET magazine 2000/59 ドル（分割調整後）から166 ドルになり、
なんと18.4 倍という上昇率を示した。
このようなパフォーマンスを繰り返すことは、めったにない。ただ、収益の上昇が連続し、付加価値サービスを現在の顧客に売り続けることができれば、さらに優位な勢力となるだろう。それが常に株価の高値に直接つながるとは限らないが、普通はそうである。過去のパフォーマンスが将来のそれを保証することは決してない。
しかし、ネットの進化と、ビジネス社会のネットへの大移動が続く限り、ウェブの業務
を最良の会社にアウトソーシングすることの意

エクソダスとの提携を発表する野村 総研のリリース。

味は高まる。そして、エクソダスは、高い利

www.nri.co.jp/nri/news/000118.html

益率によって、最初の移転者としてのアドバ
ンテージを得ることができる。

インターネットマガジン／株式会社インプレスR&D

パフォーマンス（Performance）：業績、仕事などの意味を持つ英単語。証券市場においては、株式や債権などの値動きや、投資信託などの運用成績・投資効率のことを言う。

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インターネット銘柄の中で新旧の主役交代が進む

エリック・ガワー

Eric Gower
投 資 家 、ライター。1961
年米国ペンシルバニア生まれ。カリフォルニア大バー
クレー校卒。最新刊は『日本は金持ち。あなたは貧乏。
なぜ？』（毎日新聞社より）。

ー1999年を振り返ってー

多くの米国企業の会計年度は1月〜 12月であり、99年度の株価が出揃ったのを受けて、昨年のマーケット動向を改めて考えてみたい。今回はこれまで本連載で取り上げてきた企業の99年の動きを眺めながら、マーケットでは十把一絡げにされることの多い「インターネット企業 」の中で、本当に輝きを放っている部分がどこにあるのかを探ってみよう。
初めに強調しておきたいのは、私たちがこ;;;;;;;;;;;;
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の数字は、事実としてその主張をとても明確の連載で伝えたいのは「ネット企業が株式市に裏付けてくれる。

掲載号と現在の株価場からどのように見られているか」という一般

2 つ目のポイントは、99 年がテクノロジー的な情報であり、決して個別銘柄を推薦する株にとって明らかに特別な1 年だったことだ。

掲載号

株価

ものではないということだ。下のグラフを見て情報技術が経済全体に与える影響は益々増

Yahoo

1999年 10月号

171.56

みよう。これは昨年の1 月を100 として、そ大しており、そのスピードは 首の骨が折れ

AOL

1999年 11月号

56.63

れぞれ騰落率をパーセントで表したものだ。

そうなほど だ。インターネットを、インテリ最初に気付くのは、7 社すべての上昇率がジェントかつクリエイティブに使うことによっS＆P 500指数を上回っていることだ。S＆Pて実現される効率性とコストの削減は、企業の上昇率が立派な数字（15 ％）であるにもにとってもはや無視できないレベルになっていかかわらずだ。そして、7社のうち3社は、率る。インテル会長のアンディ・グローブは、随としては素晴らしいが、ナスダック平均の驚所でこう語っている。
「5年後には、誰も ネ

異的な上昇率（74 ％）には及ばなかった。

ット企業

私は常々、ほとんどの個人投資家には、個とか ネット経済と言わなくなeBay

1999年 12月号

161.56

E*Trade2000年 1月号

26.56

DELL

2000年 2月号

46.75

QUALCOMM

2000年 3月号

133.25JDSU

2000年 4月号

293.06※株価はドル。2000年 3月 6日現在。

る。すべての会社がネット企業になるのだ」。

別株投資よりも市場全体の動向を反映するイ

3 番 目 に気 付 くのは、 Y a h o o 、 A O L 、

かなりスローペースになっていること。その頃

ンデックスファンドのほうが、圧倒的にリスク

E*Trade のような企業の株価は上昇を続けては「ネット企業」としての投資先が彼らぐらが少なくベターな選択だと言い続けている。先いるものの、その上げ幅が97 〜 98 年よりもいしかなかったのだ。その意味で、こうした企業は今や「オールドネット企業」と言える。
99年は、圧倒的に「ネットインフラ」の年本 連載で取り上げた銘柄の騰落率 （1999 年 1月〜 12 月）;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;
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2400

NASDAQ（+74％）
S＆P500（+15％）
Yahoo（+152％）
AOL（+107％）eBay（+28％）
E*Trade（+55％）
DELL（+31％）
QUALCOMM（+2239％）
JDSU（+825％）

1900

1400

騰
落
率 900
（％）
400

-100

99
年
1
月

騰落率：騰貴と下落の割合。

99
年
6
月

99
年
12
月

だった。インターネットの物理的な基盤を築いているシスコやノーテルといった会社や、私たちが取り上げたものではQUALCOMM や
JDS ユニフェイズ（JDSU）の株価が素晴らしい上昇率を見せた。投資家が、拡張し続けるバンドワイズにおけるビジネスの可能性に気付いたのだ。
総論としては、ウォール街がニューエコノ
ミーのエンジンとなっている会社を本当に信じ始めたと言える。
「バンドワイズ伝説」を信じた投資家は、あらゆる基準から考えて 一生に一度のホームラン が打てたのではないだろうか。今後の連載では、そのバンドワイズ伝説に、さらなる付加価値をもたらすと思われる企業を分析してゆきたいと考えている。

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INTERNET magazine 2000/5

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