短期金融市場概況（2023 年 3 月）

2023 年 3 月 10 日

≪サマリー≫日≪インターバンク市場≫
2 月の日銀当座預金残高は月初 522 兆 5,400 億円から始まった。不足要因として保険・消費税・法人税等の揚げ（2 日）、国債・国庫短期証券の発行等があったものの、余剰要因として年金定時払い（15 日）に加え、期間 5 年の共通担保オペ（15 日）や月を通じての国債買入オペ等もあり、524 兆 8,800 億円で越月した。月末時点のマネタリーベースは前月末対比 600 億円減少の 651 兆 8,400 億円であった。無担保コール ON 物の加重平均金利は月初▲0.013％から始まった。その後は大手行が調達を見送ったことで徐々に弱含み、6 日から 15 日にかけては▲0.03％台～▲0.02％台で推移した。新積み期初日となる 16 日は大手行を中心に積極的な調達姿勢を見せたことで▲0.010％から始まった。その後も堅調な地合いは継続し、月末まで▲0.011％～▲0.007％のレンジで推移した。ターム物は月を通して主に▲0.020％～▲0.005％のレンジで取引された。
政府は 14 日、次期日銀総裁に経済学者で元日銀審議委員の植田和男氏、2 名の副総裁に日銀理事の内田眞一氏、前金融庁長官の氷見野良三氏を充てる人事案を国会に提出した。
≪債券レポ市場≫
2 月の足許 GC 取引は、▲0.105％～▲0.090％の出合いから始まり、月前半まで同水準で推移した。月後半は▲0.09％～▲0.08％で取引され、一時▲0.07％台まで上昇する場面も見られた。ターム物 GC は、月内物で▲0.135％～▲0.115％、1M 物は▲0.155％～▲0.125％の出合となった。SC 取引は前月同様、タイトな銘柄が多く見られた。
≪CP 市場≫
2 月末の CP 市場残高は 26 兆 7,815 億円で前月比 1 兆 248 億円減少した。前年同月比
では 4,890 億円の増加となった。発行市場は、月末市場残高が前月比では減少している
ものの、前年同月比は 17 ヶ月連続の増加となっている。 また、CP 発行企業も拡がりをみせており、コロナ禍以前と比べ、引き続き高水準の残高が見込まれる。
CP 等買入オペは、当初予定通り 2 回の合計 8,000 億円で実施された。8 日オファー分の結果は、応札額 7,065 億円、案分レート 0.003%（平均レート 0.006％）、22 日オファー分は、応札額 6,530 億円、案分レート 0.003％（平均レート 0.015％）となった。
発行レートは、期内物や発行頻度の低い銘柄等では概ね 0％から小幅なプラス圏での出合いが中心となった。
なお、買入オペ残高は 2 月末時点で 2 兆 6,480 億円となっている。

1

上田八木短資株式会社

≪インターバンク市場≫
2 月の日銀当座預金残高は月初 522 兆 5,400 億円から始まった。不足要因として保険・消費税・法人税等の揚げ（2 日）、国債・国庫短期証券の発行等があったものの、余剰要因として年金定時払い（15 日）に加え、期間 5 年の共通担保オペ（15 日）や月を通じての国債買入オペ等もあり、524 兆 8,800 億円で越月した。月末時点のマネタリーベースは前月末対比 600 億円減少の 651 兆 8,400 億円であった。
無担保コール ON 物の加重平均金利は月初▲0.013％から始まった。その後は大手行が調達を見送ったことで徐々に弱含み、9 日には▲0.036％まで低下した。積み最終日となる 15日には最終調整のための調達意欲の高まりを受け▲0.026％まで上昇した。
2 月積み期に入ると、基準比率が 61.0％と前積み期比+8.0％上昇したことから大手行を中心としてビッドサイドが積極的な調達姿勢を見せ、同金利は 16 日に▲0.010％から始まり、週末 3 日積みとなる 17 日には 2022 年 8 月以来約 6 か月ぶりの高水準となる▲0.007％まで上昇した。その後も堅調な地合いは継続し、月末まで▲0.011％～▲0.008％のレンジで推移した。
ターム物は月を通して主に▲0.020％～▲0.005％のレンジで取引された。
政府は 14 日、次期日銀総裁に経済学者で元日銀審議委員の植田和男氏、2 名の副総裁に日銀理事の内田眞一氏、前金融庁長官の氷見野良三氏を充てる人事案を国会に提出した。
≪債券レポ市場≫
2 月の足許 GC 取引は、月前半▲0.105％～▲0.095％と狭いレンジでの出合いが中心となった。新積み期入りする月後半は、▲0.09％～▲0.08％で取引され、17 日の取引では▲0.07％台まで上昇した。以降は月末まで▲0.085％を中心とした取引が続いた。ターム物
GC は、月内物で▲0.135％～▲0.115％、1M 物は▲0.155％～▲0.125％の出合いとなった。3M 物は短国 3M の水準を見ながら取引されることが多く、▲0.16％～▲0.140％のレンジで引き合いが見られた。SC 取引は、10 年債を中心にカレント近辺及びチーペスト周辺銘柄に引き合いが多く見られた。チーペスト銘柄である 10 年 358 回債は月を通して▲0.40％台半ば～▲0.30％台後半で取引された。10 年債カレント銘柄は、月前半 10 年369 回債は 2 日のリオープン以降ビッドは限定的、10 年 368 回債は▲1.00％～▲0.50％、10 年 367 回債は▲0.60％近辺で取引された。16 日に日銀による 10 年債カレント 3 銘柄の国債補完供給オペの品貸料変更の発表により、当該 3 銘柄はレポレートが低下。特に 10年 368、367 回債は▲2.00％台後半～▲1.00％台半ばの出合いが見られた。27 日以降は品貸料変更が実施されたことや国債補完供給オペの売却上限額を引き下げるなどの追加措置を受け、日銀補完供給オペの結果が▲3.00％を下回る結果となった。これ以降 10 年債
368、367 回債はマーケットで▲3.00％を下回るビッドが多く見られた。
≪CP 市場≫
2 月末の CP 市場残高は 26 兆 7,815 億円で前月比 1 兆 248 億円減少した。前年同月比では 4,890 億円の増加となった。発行市場は、月末市場残高が前月比では減少しているものの、前年同月比は 17 ヶ月連続の増加となっている。 また、CP 発行企業も拡がりをみせており、コロナ禍以前と比べ、引き続き高水準の残高が見込まれる。
業種別残高では、一般事業法人は 11 兆 2,875 億円（前月比▲6,535 億円）、その他金融は11 兆 2,530 億円（同▲2,901 億円）、金融機関は 2 兆 6,887 億円（同▲68 億円）、ABCPは 1 兆 5,523 億円（同▲744 億円）とそれぞれ減少した。発行レートは、概ね 0％から小幅なプラス圏での出合いが中心となった。
【新発 3M 物の発行レート】
最上位銘柄（a-1+格）0.003%~0.050% 一般事業法人（a-1 格）0.003%~0.080%
その他金融銘柄（a-1 格）0.020％～0.080%
CP 等買入オペは、当初予定通り 2 回の合計 8,000 億円で実施された。8 日オファー分の結2上田八木短資株式会社

果は、応札額 7,065 億円、案分レート 0.003%（平均レート 0.006％）、22 日オファー分
は、応札額 6,530 億円、案分レート 0.003％（平均レート 0.015％）となった。
なお、買入オペ残高は 2 月末時点で 2 兆 6,480 億円となっている。
証券保管振替機構によると、2 月末時点における発行登録企業数は変わらず 547 社であった。

≪TDB 市場≫

3上田八木短資株式会社

≪日銀当座預金増減要因と金融調節≫
（億円）

（億円）

資金需給実績金融調節
2月中

銀行券要因
財政等要因
一般財政
国債（1年超）発行
償還
国庫短期証券発行
償還
外為
その他
資金過不足
準備預金増減金融調節（除く貸出支援基金）
国債買入
国庫短期証券買入
国庫短期証券売却
国債買現先
国債売現先
共通担保資金供給（本店）
うち固定金利方式
共通担保資金供給（全店）
うち固定金利方式
CP買現先
手形売出
CP等買入
社債等買入
ETF買入
J-REIT買入
被災地金融機関支援資金供給
新型コロナ企業金融支援特別
気候変動対応オペ
貸出

1,610▲ 103,847
14,303▲ 116,551▲ 122,125
5,574▲ 28,205▲ 329,163
300,958
1,415
25,191
不 102,237

前年同月中▲ 1,486▲ 90,234
84,411▲ 108,363▲ 120,879
12,516▲ 70,159▲ 324,098
253,939756
3,121
不 91,720

10344093972
40030000018528▲ 148000350
12200▲ 922▲ 9146009805257420
30023
00000▲ 400▲ 40000▲ 779949
1427230917100

国債補完供給米ドル資金供給用担保国債供給

金融調節(貸出支援基金)
成長基盤強化支援資金供給
貸出増加支援資金供給
日銀主要勘定（月末残高）
銀行券
国庫短期証券買入
国庫短期証券売却
国債買現先
国債売現先
共通担保資金供給（本店）
うち固定金利方式
共通担保資金供給（全店）
うち固定金利方式
CP買現先
手形売出
CP等買入
社債等買入
ETF買入
J-REIT買入
被災地金融機関支援資金供給
新型コロナ企業金融支援特別
気候変動対応オペ
貸出
国債補完供給米ドル資金供給用担保国債供給
貸出支援基金成長基盤強化支援資金供給
貸出増加支援資金供給
米ドル資金供給（百万米ドル）
成長基盤強化支援資金供給(百万米ドル)

2月中▲ 3,467
0000前年同月中
218
0000

2月中
前年同月中
1,221,394
1,192,174
36,466
90,840
0
00
0
0
0
0
00
0
125,522
2,551
95,5112,551
00
00
26,48130,861
82,06885,113369,759
365,472
6,782
6,770
1,716
5,324
89,247
822,470
44,214
20,4830
067,112270
0659,010595,182
50,44352,909608,567
542,273
3
3
17,92520,828（出所：日本銀行ＨＰより）≪無担保コール市場 月中業態別市場残高≫（前年同月比）▲ 28,047+2,250+2,441+11,976+140+522+3,290▲ 3,882▲9+5,304▲ 5,086▲ 11,101

出手（前月比）+7,096+1,218▲ 1,197▲ 9,259+371▲ 716+1,125+835+1+3,959▲ 17+3,416

平残
25,40021,344
9,743
60,260393
1,655
16,408
1,490
4
9,904
15,167
161,768

業態
都銀等
地 銀
信 託
投 信
外 銀
第二地銀
信 金
農林系
証券・証金
生損保
その他
合計

4

平残
27,436
61,512
6,596
0
2,064
7,226
1,225
201
33,3020
22,206
161,768

取手（前月比）（前年同月比）▲ 6,155+23,211+6,181▲ 41,762+1,379+1,583+0+0▲ 248▲ 445+1,345▲ 5,425▲ 83▲ 793+191+190▲ 212+1,897+0+0+1,018+10,443+3,416▲ 11,101（出所：日本銀行ＨＰより）

上田八木短資株式会社

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上田八木短資株式会社
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東京本社 〒103-0022 東京都中央区日本橋室町 1 丁目 2 番 3 号 TEL：03-3270-1711（代表）大阪本社 〒541-0043 大阪府大阪市中央区高麗橋 2 丁目 4 番 2 号 TEL：06-6202-5551（代表）
加入協会 日本証券業協会

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上田八木短資株式会社