Central Weekly Market Report

NO. 8292017年4⽉7⽇
セントラル短資株式会社 総合企画部

今週（4⽉3⽇から4⽉7⽇）の短期⾦融市場動向●インターバンク市場
今週のインターバンク市場は、⽇銀当座預⾦残⾼が340兆円台後半と⾼⽔準で推移する中、無担保コールO/Nは概ね▲0.07〜▲0.02％のレンジで取引された。週初の3〜5⽇は全体的に調達意欲が弱かったものの、6⽇以降は債券レポレー
ト上昇の影響もあり、無担保コールO/N加重平均レートは週後半にかけて上昇していった。⼤⼿⾏・信託・証券からの調達⽔準の中⼼は、3、4⽇は▲0.07％、5⽇は▲0.06％、6⽇は▲0.05〜▲0.04％、7⽇は▲0.04〜▲0.03％であった。地銀からの調達⽔準は週を通して変わらず、▲0.04〜▲0.01％であった。ターム物に関しては、1W〜1M程度で▲0.03〜0％の出合いが中⼼となった。
固定⾦利⽅式の共通担保資⾦供給オペは、6⽇に2W・8,000億円がオファーされ、結果は1,600億円（期落ち分3,900億円）で札割れとなった。

●レポ市場
今週のO/N GCは短国の発⾏が連続で⾏われたことでO/N・ターム物ともに資⾦調達のニーズが厚く⼊り、レートは⼤きく上昇基調を取ることになった。
週初3⽇のT/Nは先週末の地合いを継いで、引き続き投資家の資⾦調達ニーズが厚く、▲0.04％程度の出合い、S/Nは▲0.06％前後の出合いとなった。翌4⽇のS/Nは短国3M物の発⾏にあたるためレートが上昇し、▲0.05〜▲0.04％の出合い。その後は同⽔準のレートでの引合いが続いたが、6⽇のS/Nは短国3M物と6M物の発⾏が重なる⽇となったことで、⼀段とレートを切り上げ、▲0.03％まで上昇した。週末7⽇のS/Nは短国・国債買⼊オペが⼊ったものの、資⾦調達ニーズは引き続き強く、▲0.04〜▲0.03％程度の出合いとなった。
SCについては⾜元のGCがレート堅調なことに加え、年度末が明けたことで新規にレポのオファーを⾏う先も増えたた
め、全般にレートが上昇する状況となった。個別銘柄は5y126〜131、10y333〜346、30y50〜54などにビッドが多く⾒られた。

●短国市場
今週の短国市場は、年度末担保需要の剥落、短国買⼊オペ動向の不透明感、新発の⼊札が3本連続で⾏われたこと、等の要因が⼤幅に重なり、全体的なレート⽔準を切り上げる展開となった。
今週は4⽇に3M物、5⽇に6M物、6⽇に3M物の⼊札が実施された。4⽇⼊札の3M物は、按分落札利回▲0.1389％、平均落札利回▲0.1612％、5⽇⼊札の6M物は、按分落札利回▲0.1435％、平均落札利回▲0.1494％と先⽉までのような加熱感が消え、慎重姿勢を反映した結果となった。セカンダリー市場では、3Mが▲0.165〜▲0.15％、6Mが▲0.20〜▲0.17％で散発的に出合った程度と、閑散なマーケットとなった。6⽇⼊札の3M物は按分落札利回▲0.1303％ 平均落札利回▲0.1431％と、マーケットの慎重姿勢が継続していることを⽰す結果となった。セカンダリー市場は、▲0.145〜▲0.135％と、⼀時は平均落札利回近辺でまとまった出合いが⾒られたものの、引けにかけては⼩⽢い展開となった。
7⽇の短国買⼊オペは、債券レポレートが上昇していたこともあって、2兆円でオファーされた。結果は、按分落札利回
較差+0.016％、平均落札利回較差+0.018％となった。3⽉17⽇以来のオファーとなったことで、応札額が6兆1,300億円となるなど、業者の在庫の積み上がりが窺えた。結果については、既にレート⽔準が上昇していたこともあり、応札額のわりには⼩⽢い程度にとどまった。

●CP市場
今週のCP市場は、期末に残⾼を落としていた先からの調達再開が⾏われた。商社・鉄鋼やノンバンク業態から⼤型の発⾏案件が⾒られ、週間償還総額3,000億円に対し、週間発⾏総額5,300億円と発⾏超のマーケットとなった。
発⾏レートは、新年度に⼊り、オペ⾒合いによるマイナスレートは⾒られなくなったものの、発⾏残⾼の増加が限定的な中、投資家やディーラーの⽟確保の動きが強く、引き続き0％近辺と低位横ばいで推移した。
5⽇にはCP等買⼊オペが、3,500億円（前回⽐▲2,500億円）でオファーされ、結果は平均落札レート▲0.006％、全取レート▲0.10％と⾜切レートが⼤幅に流れる結果となった。期初で落札レート上昇が予想される中、⽟の少ないディー
ラーが⼊札を⾒送ったためか、予想以上に応札額が少なく、⾜切レートが低下したと⾒られる。

●短期⾦融市場関連指標
⽇経平均（円）新発10年物
国債利回り（％）

為替（ドル/円中⼼相場）

無担保コールO/N(加重平均･％)

東京レポレート(翌⽇
物・T+1スタート・％)

⽇銀当座預⾦残⾼（億円）

4/3 (⽉)18,983.23

0.070

111.30△ 0.056△ 0.0433,458,700

4/4 (⽕)18,810.25

0.060110.49△ 0.056△ 0.049

3,460,900

4/5 (⽔)18,861.27

0.060

110.79△ 0.052△ 0.037

3,473,200

4/6 (⽊)18,597.06

0.056

110.50△ 0.042△ 0.0313,456,100

4/7 (⾦)18,664.63

0.045

110.43△ 0.035△ 0.020

3,474,100

1来週（4⽉10⽇から4⽉14⽇）の短期⾦融市場動向●経済カレンダー
国内主要経済指標

国債等⼊札予定

海外主要経済指標

3⽉の景気ウォッチャー調査(内閣府)

4/10 (⽉) ⽇銀⽀店⻑会議 さくらレポート(＝地域経済報告)

3⽉のFRB 労働市場情勢指数

2⽉の国際収⽀(財務省所管・⽇銀作成 8:50)
10Y物価連動

4/11 (⽕)

4,000億円
4/13発⾏対策借⼊

3⽉の英消費者物価指数

7,000億円
4/20借⼊TB2M4/12 (⽔) 2⽉の機械受注統計(内閣府 8:50)

4/13 (⽊)

エネルギー

3⽉の⽶財政収⽀

発⾏中⽌

3⽉のマネーストック(⽇銀 8:50)
3⽉の企業物価指数(⽇銀 8:50)

TB3M30Y

交付税借⼊

44,000億円

8,000億円

10,500億円

4/17発⾏

4/17発⾏

4/21借⼊3⽉の⽶⽣産者物価指数

3⽉の⽶消費者物価指数

4/14 (⾦)

3⽉の⽶⼩売売上⾼

2⽉の特定サービス産業動態統計速報(経済産業省 13:30)

2⽉の⽶企業在庫

2⽉の⽯油等消費動態統計(経済産業省 13:30)

4⽉のミシガン⼤消費者信頼感指数速報
EURO、London祝⽇(Good Friday)●資⾦需給予想
単位：億円
4/10 (⽉)

銀⾏券要因

財政等要因

資⾦過不⾜

オペ種類

期⽇分

1,400

▲ 34,400▲ 33,000

全店共通▲ 3,900

新規実⾏分
1,600

CP買⼊

▲ 100

3,500

ETF買⼊
国債補完
4/11 (⽕)

3,000

1,000

4,000

オペ合計

実質過不⾜

3,500

需給要因

▲ 29,500 TB3M発⾏▲44000償還41700
TB6M発⾏▲29000償還5100

400

流動性供給▲5000

2,000

国債買⼊

9,600

短国買⼊

20,00029,60033,6004/12 (⽔)

2,000▲ 10,000▲ 8,0000▲ 8,000 源泉税揚げ

4/13 (⽊)

0▲ 4,000▲ 4,0000▲ 4,000 10Y物価連動発⾏▲4000

4/14 (⾦)

077,000

77,000077,000 年⾦定時払い
TB2M発⾏中⽌
交付税借⼊▲10500期⽇10500

週間合計

6,400

29,60036,000―▲ 2,000

35,10033,10069,1004/10は⽇銀予想、4/11以降は当社予想●短期⾦融市場の⾒通しインターバンク市場は、積み期の後半に差し掛かることで調達先が増加すると思われるが、週末14⽇に年⾦定時払いが⾏われるため、運⽤・調達ともに積みの進捗を意識しつつ、慎重な動きを⾒せることが予想される。無担保コールO/N加重平均レートは週前半は⼩⾼く推移すると予想される。
短国市場は、13⽇に3M物の⼊札が予定されている。14⽇の短国買⼊オペのオファー額にも注⽬したい。
CP市場は、発⾏残⾼が徐々に積みあがると⾒られる。14⽇にCP等買⼊オペが3,500億円オファーされる予定となっている。期初で残⾼の積み上がりが鈍い中、5⽇のオペの様なレート低下が⾒られるか注⽬される。
主要なイベントとしては、国内では12⽇に2⽉の機械受注統計、13⽇に3⽉の企業物価指数、海外では11⽇に3⽉の英消費者物価指数、14⽇に3⽉の⽶消費者物価指数や3⽉の⽶⼩売売上⾼などが挙げられる。

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セントラル短資株式会社 登録⾦融機関関東財務局⻑（登⾦）第526号 ⽇本証券業協会加⼊2