重要事項説明書（必ずお読みください）「Yutaka24（くりっく365）」（2019年10月）
会社の概要

商号：豊商事株式会社、金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第299号
所 在 地：〒103‐0014 東京都中央区日本橋蛎殻町1‐16‐12
加 入 協 会：一般社団法人金融先物取引業協会、日本証券業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
問い合わせ先：お客様サポートデスク 0120‐365‐281

リスクの概要（取引システム又は取引所、当社及びお客様を結ぶ通信回線等が正常に作動しないことにより、注文の発注・執（1）価格変動リスク・金利変動リスク・流動性リスク・信用リスク・システム障害リスク
行・確認・取消し等が行えないこと）
等により損失が生ずる恐れがあります。
（2）お取引により元本損失・元本超過損が生ずる恐れがあります。
（3）取引をする際には、お客様は買い気配値（ビッド価格）で売り、売り気配値（アスク価格）で買うことができます。なお、通常買い気配値よりも売り気配値の方が高く、この価格差（スプレッド）は相場急変によって広がる可能性があり、意図した通りのお取引ができないことがあります。
また、その通貨ペアの金利差及びその需給関係によっては高金利通貨の買いであっても支払いとなることがあります。
（4）スワップポイントは通貨ペアのポジションによって受払いが発生します。

証拠金とレバレッジ

必要証拠金は東京金融取引所が算定する証拠金基準額及び取引対象である通貨ペアの価格に応じて当社が別途定める金額によって変動しますので、
通貨ペアの取引金額に対する比率
（レバレッ
ジ）
は、
常に一定ではありませんが、法令等の定めに従い、最大25倍以下になるように設定されています。
また、少ない元手で大きな利益を手にできることがありますが、反面、大きな損失につながることもありますので、自己の判断と責任において取引を行う必要があります。
なお、お客様が差し入れる証拠金は、
東京金融取引所に預託することにより、当社の資金とは区分されるとともに、
東京金融取引所においても同取引所の資産と区分して管理されます。
お客様から預託を受けた証拠金が当社に滞留する場合は、株式会社三井住友銀行における金銭信託により、当社の自己の資金とは区分して管理します。

コスト

売買手数料は１取引単位当たり片道990円（消費税込）
が最大でかかります。
また、反対売買時に既存の建玉を決済しないで両建てを選択した場合、建玉を減じる際には転売・買戻しの申告（建
玉整理）の手数料片道550円（消費税込）
若しくは通常の手数料がそれぞれ徴収されますので、お客様にとっては手数料の負担が増すこととなります。
対日本円取引のうち、中国人民元、
インドルピー及び韓国ウォンについては、当面の間、上場が休止となっています。
お客様の注文執行後に当該注文に係る契約を解除すること（クーリングオフ）
はできません。個人の場合、原則益金は雑所得として申告分離課税の対象となり、確定申告をする必要があります。
税率は、所得税が15％、復興特別所得税が所得税額×2.1％※、地方税が5％となります。その損益は、差金等決済をした他の先物取引等の損益と通算でき、また通算して損失となる場合は、一定の要件の下、3年間繰り越すことができます。
※復興特別所得税は、2013年から2037年まで（25年間）の各年分の所得税の額に2.1％を乗じた金額（利益に対しては、0.315％）が、追加的に課税されるものです。

その他「ゆたかCFD（くりっく株365）」（2019年10月）
会社の概要

リスクの概要（取引システム又は取引所、当社及びお客様を結ぶ通信回線等が正常に作動しないことにより、注文の発注・執行・（1）価格変動リスク・金利変動リスク・流動性リスク・信用リスク・システムリスク
確認・取消し等が行えないこと）
等により損失が生ずる恐れがあります。
（2）取引により元本損失・元本超過損が生ずる恐れがあります。
（3）取引をする際には、お客様は買い気配値で売り、売り気配値で買うことができます。通常買い気配値よりも売り気配値の方が高く、この価格差（スプレッド）は相場急変、為替変動によって広がる可能性があり、意図した通りの取引ができないことがあります。
（4）原資産の株価指数によって、買建玉保有者は金利相当額を支払い、配当相当額を受け取る一方、売建玉保有者は金利相当額を受け取り、配当相当額を支払う必要があります。
このため、金利及び配当額の変動によって、それぞれの受取額が減少または支払額が増加するリスクがあります。
（5）株価指数の種類によって値幅制限を導入しているものがあるため、市場の状況によっては意図した通りの取引ができないことがあります。
（6）追加証拠金への対応が未対応との判定がなされた場合には、お客様の計算において保有する全ての建玉が任意に決済されます。なお、取引所の取引再開日が国内の金融機関の休業日の場合、当該建玉の処分は行いません。
また、追証未対応による強制決済の場合、強制決済時に決済玉が取引時間外のときには、その取引再開時まで当該建玉の決済は持ち越されます。
また、
その間の取引は強制決済が完了するまで行うことができません。
（7）ロスカット発動の判定がなされた場合には、原則自動的に取引時間内の全ての建玉が決済されます。
ロスカット発動時に取引時間外等の事由により建玉が残った場合には、取引再開時以降の価格で当該建玉についてのロスカットによる反対売買が順次行われます。
（8）両建ての一方を減じて片建て玉が増える決済注文を出す場合、決済枚数に相当する発注証拠金額が必要となります。

証拠金とレバレッジ

必要証拠金は東京金融取引所がリスクに応じて算定する証拠金基準額及び取引対象である株価指数の価格に応じて当社が別途定める金額によって変動しますので、取引所株価指数証拠金
取引の取引金額に対する比率は、常に一定ではありません。少ない元手で大きな利益を手にできることがありますが、反面、大きな損失につながることもありますので、自己の判断と責任において取引を行う必要があります。
また、お客様が差し入れる証拠金は、東京金融取引所に全額直接預託することにより、当社の資金とは分別されるとともに、東京金融取引所においても同取引所の資産と分別して管理されます。なお、お客様から預託を受けた証拠金が当社に滞留する場合は、株式会社三井住友銀行における金銭信託により、当社の自己の資金とは分別して管理します。

コスト

売買手数料は2019年10月1日より１取引単位当たり片道1,760円（消費税込）
が最大でかかります。反対売買時に既存の建玉を決済しないで両建てを選択した場合、建玉を片方ずつ減じる際にはそれぞれの手数料が通常通り徴収されます。

取扱株価指数証拠金取引について

当社では、日経平均株価（日経225）
並びにFTSE100、DAX®及びNYダウを原資産とする海外株価指数の4種類の取扱いとしますが、2021年3月を目途として現行の株価指数が上場廃止され、新しい株価指数と入れ替わる予定です。

その他

お客様の注文執行後に当該注文に係る契約を解除すること（クーリングオフ）
はできません。個人の場合、原則益金は雑所得として申告分離課税の対象となり、確定申告をする必要があります。税
その損益は、差金等決済をした他の先物取引等の損益と通算でき、また通算して損失となる場合は、一定の率は、所得税が15％、復興特別所得税が所得税額×2.1％※、地方税が5％となります。
要件の下、3年間繰り越すことができます。
※復興特別所得税は、2013年から2037年まで（25年間）の各年分の所得税の額に2.1％を乗じた金額（利益に対しては、
0.315％）
が、追加的に課税されるものです。
「日経平均株価」
は株式会社日本経済新聞社（以下「日本経済新聞社」という）によって独自に開発された手法によって算出された著作物であり、
日本経済新聞社は「日経平均株価」
自体及び「日経平均株価」を算出する手法に対して、著作権、知的財産権、
その他一切の権利を有しています。
「日経平均株価」
を対象とする株価指数証拠金取引
（以下「本
という）
に関するすべての事業、取引規制および実施は、専ら株式会社東京金融取引所（以下「金融取」という）およびその参加者の責任であり、それらについて日
日経平均株価 件証拠金取引」「日経平均株価」採用銘柄の配当落ち（日経225） 本経済新聞社は一切の義務ないし責任を負うものではありません。本件証拠金取引市場を運営するに当たり本件証拠金取引に必要となる分は、金融取の責任の下、算出及び公表しています。
日本経済新聞社は「日経平均株価」の採用銘柄、
算出方法、
その他「日経平均株価」の内容を変える権利および公表を停止する権利を有しています。
日本経済新聞社は「日経平均株価」
を継続的に公表する義務を負うものではなく、公表の誤謬、
遅延または中断に関して、責任を負うものではありません。
Dow Jones Industrial AverageTM（ダウ・ジョーンズ工業株価平均）
は、S&P Dow Jones Indices LLC（以下「SPDJI」）が算出する指数であり、SPDJIがライセンスに係る権「DJIA®」、「 The Dow®」、「 Dow Jones®」及び「Dow Jones Industrial Average」（ダウ・ジョーンズ工業株価平均）のサービス・マークは、Dow Jones
ダウ・ジョーンズ 利を保有しています。
（以下「DJTH」）
からSPDJIにライセンス供与されており、株式会社東京金融取引所（以下「金融取」）による一定の目的のために、SPDJIから金融
工業株価平均 Trademark Holdings, LLC
取へ使用に関するサブライセンスが付与されています。金融取に上場されるダウ・ジョーンズ工業株価平均を原資産とするNYダウ証拠金取引は、SPDJI、DJTH及びそれらの関（NYダウ）
連会社により後援、承認、販売又は宣伝されるものではなく、これらのいずれもかかる商品への投資の妥当性に関していかなる保証・表明もしていません。

DAX®

FTSE100月号

投資に役立つ情報満載
インフォメーション・レター

ゆたか通信 vol. 50
ジャスダック市場上場企業（銘柄コード：8747）

商
号：豊商事株式会社、金融商品取引業者 関東財務局長
（金商）
第299号
所 在 地：〒103‐0014 東京都中央区日本橋蛎殻町1‐16‐12
加 入 協 会：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
問い合わせ先：お客様サポートデスク 0120‐365‐281

ライセンサーのディスクレーマー

2-3

DAX®はドイツ取引所の登録商標です。DAX®証拠金取引は、
ドイツ取引所により保証、推奨、販売等いかなる形においてもサポートされているものではありません。
ドイツ取引所は、DAX®証拠金取引でのインデックス利用に伴う結果及びインデックストレードマークの利用、ある時点でのインデックスの価格等いかなる点においても、明示的及び黙示的な保証及び代理権を与えているものではありません。
インデックスはドイツ取引所で計算し公表しています。
しかし、適用可能な限りの制定法下において、ドイツ取引所は第三者に対しインデックスの誤謬について責任を負いません。
さらに、
インデックスの誤謬の可能性を指摘する義務を、投資家を含む第三者に対して一切負いません。
ドイツ取引所によるイン®
®
デックスの公表及びDAX 証拠金取引へのインデックスとインデックストレードマークの利用を認めたことによって、ドイツ取引所としてDAX 証拠金取引への投資を推奨し、
またはこの投資の魅力について意見を表明するもしくは保証するものでは一切ありません。
ドイツ取引所はインデックス及びインデックストレードマークの唯一の権利所有者として、東京金融取引所に対してDAX®証拠金取引に関連してインデックスとインデックストレードマークを利用及び参照することを認めたものです。

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Information

識者はこう見る①
株

識者はこう見る②
為替・金Close UpGold

Close Up
Oil

ゆたかなNEWS
大阪支店編

NEWS TOPICS

ご好評につき新規口座開設＆改元記念キャンペーン
延長！

◀

取扱通貨について

2020

期間
対象口座
特典

2020 年2 月3日(月) 〜 2020 年3月31日(火) 取引所クローズまで
くりっく３６５・くりっく株３６５
期間中に新規口座開設いただき、200 万円以上のご入金＋

20 枚以上をお取引いただいたすべてのお客様に

令和元年銘ミントセットを進呈いたします。

FTSE100証拠金取引について、FTSE International Limited（以下「FTSE」）、London Stock Exchange Groupの会社（以下「LSEG」（）以下「ライセンス供与者」と総称）
は、 スポンサー、保証、販売、販売促進を一切せず、ライセンス供与者はいずれも、
ⅰ( )FTSE100（以下「インデックス」（）FTSE100証拠金取引が由来する対象）の使用から得た
結果、(ⅱ)上記インデックスが特定日の、特定時間において示す数値、(ⅲ)FTSE100証拠金取引に関連して使用される何らかの目的に対するインデックスの適切性―について、明示、暗示を問わず、請求、予測、保証や意見表明を行いません。
ライセンス供与者はいずれも、東京金融取引所またはその顧客、得意先に対し、当該インデックスに関連する金融や投資に関する助言または推薦を提供したことはありませんし、その意思もありません。当該インデックスはFTSEまたはその代理人が算出します。ライセンス供与者は、(a)インデックスの誤り（過失その他であっても）に対していかなる者に対しても責任を負うものではなく、(b)いかなる者に対してもインデックスの誤りについて助言する義務を負うものでもありません。東京金融取引所はFTSE100証拠金取引の組成にあたり、FTSEよりその情報を使用する権利を取得しています。
当該インデックスの全ての権利はFTSEに帰属します。
「FTSE®」
はLSEGの商標で、ライセンスに基づきFTSEが使用します。

令和元年銘ミントセット
ミントセットは、昭和50年に 通常貨幣セット（平成10年銘から｢ミントセット｣に改称）として国内頒布を最初に行った、最も長い歴史を有する貨幣セットです。

記事につきましてはアナリストの意見であり、その内容を当社が保証するものではありません。お取引は、お客様ご自身の責任と判断で行ってください。
店名

所在地

電話番号

店名

所在地

の6種類の通常貨幣と、2019年の干支の亥にちなんで猪と

電話番号

本店

東京都中央区日本橋蛎殻町1-16-12

0120-770-100

横浜支店

横浜市中区山下町223-1 NU関内ビル9F

0120-997-624

札幌支店

札幌市中央区南一条西10-6 タイムスビル 7F

0120-191-365

名古屋支店

名古屋市中村区名駅南1-20-14 近喜サンク

0120-174-365

宇都宮支店

宇都宮市馬場通り2-1-1 NMF宇都宮ビル 4F

0120-997-365

大阪支店

大阪市中央区久太郎町2-5-28 久太郎町恒和ビル 8F

0120-441-377

金沢支店

金沢市南町6-1 朝日生命金沢ビル12F

0120-941-924

広島支店

広島市中区立町2-29 朝日日通広島ビル7F

0120-169-734

さいたま支店

さいたま市大宮区桜木町1-9-4 エクセレント大宮ビル3F

0120-997-524

松山支店

松山市三番町7-1-21 ジブラルタ生命松山ビル 1F

0120-125-365

池袋支店

東京都豊島区南池袋1-25-9 今井ビル 1F

0120-964-124

福岡支店

福岡市博多区博多駅南1-8-36 シティ15ビル 5F

0120-998-624

豊商事株式会社 〒103-0014 東京都中央区日本橋蛎殻町 1-16-12 TEL：03-3667-5211 www.yutaka-shoji.co.jp
10

この貨幣セットは、令和元年銘の未使用の5百円から1円まで
己亥（つちのとい） の文字をデザインした丹銅製年銘板（製造※写真はイメージのため、現物とは異なります。

年入りのメダル）1枚をケースに収納しています。

当該キャンペーンに関するお問い合わせは、弊社本支店フリーコールまでお気軽にお問い合わせください。
1

識者はこう見る①

識者はこう見る①

株

電気自動車関連の最先端技術に着目

出荷

GDPを尺度とする成長はもはや限界
新たな価値観をとらえた成長企業に注目

株式アナリスト

鈴木 一之氏千 葉 大 学 卒 業 後、大 和 證 券入社 。
1987年に株式トレーディング室に配属。2000年よりインフォストッ
クスドットコムに場を移し、日本株
チーフアナリストとして相場を景気循環論でとらえるシクリカル銘柄投資法を展開。日本証券アナリスト協会検定会員。

2019年の株式市場は年間を通して上昇基調で推移しましたが、2020年に入り、米国とイランの対立や新型ウイルス問題など、新たなリスクが浮上してきました。
株式市場の見通しと注目の個別銘柄について、株式アナリストの鈴木一之氏に聞きました。

気が上向きになりかけているという兆候がいくつも出てきています。化学工業（医薬品を除く）の出荷・在庫バランスが去年のなかれの動きが見られます。半導体製造装置
善の気配を見せています。厳しいのは非新型ウイルス問題による下振れに注意昨年の暮れは予想以上に株価が上昇しました。
日経平均株価は年間で18％も伸

15.0
出荷

在庫

バランス

5.0

110.0

0.0
100.0

-5.0

90.0

-10.0

80.0

2013/1

出荷2014/1

2015/1

2016/1

120.0

30.0

110.0

20.0
10.0

いと言わざるを得ません。ではこの先、
日は底割れ状態が継続しています。

を要すると見られており、このまま問題が本は社会保障費が果てしなく増えていき、産業構造が変わりつつあるなかで、技100.0

蔓延すれば、世界経済のペースダウンは

財政赤字を抱え、経済対策も打てず、
まっ術革新にビジネスチャンスを見いだす企業

90.0

0.0

の株価に注目していきたいと思っています。

80.0

-10.0

70.0

-20.0

避けられません。

たくダメダメな状況かと聞かれれば、それも違っているというのが持論です。
最近感じるのは、GDP（国内総生産）

例えば、電気自動車を走らせるにはパワー半導体が必要であり、
これはシリコンの

出荷

60.0
50.0

2013/1

2014/1

2015/1

2016/1

半導体よりもさらに小さく、技術革新が必要

こから2万7000〜3万円を目指すという予移すると見ています。上記のことから、2〜ではないか、成長の発想を転換する時期だと言われています。そこに注力している想も見受けられますが、すぐにたどり着け

3月は特に下振れに警戒する必要があるに差し掛かっているのではないかというこ

企業が、
ローム
（6963）、富士電機（6504）、

おり、利益も14億、18億、21億というペースる水準ではありません。

でしょう。

とです。

三 菱 電 機（ 6 5 0 3 ）、三 益 半 導 体 工 業で成長しています。

2018/1バランス
2019/1

2020/1

-30.0
-40.0

（経済産業省、11月の鉱工業生産統計より作成）

技術革新に着目する、
あるいは社会構造の変化や価値観の多様化に目を向けるなど、個別銘柄を検討するアプローチは同じく電気自動車関連で言えば、TDK場したばかりの会社にも注目しています。

さまざまです。社会が今何を求めているか

量に販売するような経済活動はもはや時（6762）
はモーターを動かすのに必要なネ

家庭に眠っているモノの買い取りを行ってを考え、銘柄探しをしてみるといいでしょう。

一方で、仮に新型ウイルスの影響がな

代に合っていません。世界の人口が90億

オジム磁石を製造しています。
これがない

おり、特にシニアの終活向けビジネスに注かったとしても、国内の低成長が続く以人を超える近い将来に備え、食肉を増産と電気自動車を走らせることができないた

力しています。
スマホで宝石を撮影するとすればいいかというとそれも違います。地め、
重要な電子部品と言えます。

AIの査定によって即座に金額を提示する

化石燃料を燃やして発電し、
自動車を大

す。
この問題は大きいと見ています。
ウイ
ルスの猛威もさることながら、移動が制限

2019 年の日経平均株価の推移

（円）

25000

24000

23000

22000

21000

20000

2019/8

球環境を含めた持続可能性を考える必要があり、世界は成長の限界にぶつかっているのです。

日経平均株価は2019 年の 1 年間で18％上昇した2019/72017/1

在庫

バイセルテクノロジーズ（7685）という上GDPを増やすために石炭を掘り出し、

数字のうえで低成長でも悲観する必要はない

2019/6（％）

40.0

で物事を考えるのはそろそろやめるべき

2019/5（経済産業省、11月の鉱工業生産統計より作成）

在庫バランス（生産用機械）

2500円、上値が2万5500円のレンジで推2019/4

-15.0

130.0

本経済全体では低成長が続くでしょう。
こ2019/2 2019/3

2020/1

流が滞ります。
ワクチンの開発には7〜8年を挟んで上下1500円、つまり下値が2万

2019/1

2019/1

鉄・鉄鋼で、中国との競争が激しいセクターあります。企業間格差が拡大しつつも、
日

為替ともにリスクオフへと移行しつつありま

2018/1

上、強気の株価見通しを立てるのは難し

2020年の日経平均株価は、2万4000円

新型ウイルスが世界に拡大し、世界の株、

2017/1

され、人が動かないということになれば、物びる結果となりましたが、できすぎの感が昨年末から、中国武漢市に端を発した

10.0

ばぐらいから上向きになってきており、底入に代表される生産用機械も下り坂から改（構成：（株）エディト、取材日：1月24日）

（％）

130.0
120.0

個々のセクターに絞って注目すると、景在庫バランス（化学工業・除く医薬品）株2019/9 2019/10 2019/11 2019/12

2

19000

（8155）といった銘柄です。

価値観の多様化が進むなか個人向けビジネスが急成長など、最新のテクノロジー導入にも積極的です。
これまでBtoBをメインにリユース、
リ
サイクルビジネスを行ってきましたが、BtoCの部分をこれから増やすとしており、シェア

今回のポイントと戦略□ 新型ウイルス問題が蔓延すれ✓ば、世界経済のペースダウンは避けられない。2〜3月は特に下振れに警戒□ GDP（国内総生産）で物事を考✓成長の行き詰まりを感じるのは、GDPを

昨今注目される「電力自由化」に伴うビ

豊かさの尺度にしているからです。若いジネスを行う銘柄として、省エネコンサルを世代を中心にモノを持たずとも心が満た手掛けるグリムス（3150）に着目していま

もうひとつ、高齢化時代において注目のされている人が増えており、数字のうえです。家庭の屋根にソーラーパネルを設置

ビジネスを展開する銘柄が、日本ホスピス

低成長だからといって、悲観する必要はし、売電を目論んでいたところ、買い取りが（7061）です。終末期医療を受ける患者にないでしょう。むしろモノを持たない、消費されず、投資回収できないケースが増え

対し、病院、自宅に次ぐ第三の選択として日しないという価値観をとらえた成長企業がています。蓄電池を提供するグリムスの自本ホスピスの施設を提供します。
ターミナル

現れやすくなっていますので、そこに目を家消費システムは災害時にも有効であり、ケアと呼ばれる終末期の医療および看護

2020年2月〜3月

向けるべきではないかと思います。

注目を集めています。前期120億円、今期で苦痛を和らげ、最期を迎えるというサー

日経平均株価の予想レンジ

160億円、来期190億円と売上が伸びてビスが広がっています。

を伸ばしていきそうです。

3

えるのはそろそろやめるべき。
モノを持たない、消費しないという価値観をとらえた成長企業が現れやすくなっている□ 社会が今何を求めているかを✓考え、銘柄探しを

Suzukiʼseye

2万2500〜2万4000円

識者はこう見る①

識者はこう見る①

株

電気自動車関連の最先端技術に着目

出荷

GDPを尺度とする成長はもはや限界
新たな価値観をとらえた成長企業に注目

株式アナリスト

鈴木 一之氏千 葉 大 学 卒 業 後、大 和 證 券入社 。
1987年に株式トレーディング室に配属。2000年よりインフォストッ
クスドットコムに場を移し、日本株
チーフアナリストとして相場を景気循環論でとらえるシクリカル銘柄投資法を展開。日本証券アナリスト協会検定会員。

2019年の株式市場は年間を通して上昇基調で推移しましたが、2020年に入り、米国とイランの対立や新型ウイルス問題など、新たなリスクが浮上してきました。
株式市場の見通しと注目の個別銘柄について、株式アナリストの鈴木一之氏に聞きました。

気が上向きになりかけているという兆候がいくつも出てきています。化学工業（医薬品を除く）の出荷・在庫バランスが去年のなかれの動きが見られます。半導体製造装置
善の気配を見せています。厳しいのは非新型ウイルス問題による下振れに注意昨年の暮れは予想以上に株価が上昇しました。
日経平均株価は年間で18％も伸

15.0
出荷

在庫

バランス

5.0

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2013/1

出荷2014/1

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いと言わざるを得ません。ではこの先、
日は底割れ状態が継続しています。

を要すると見られており、このまま問題が本は社会保障費が果てしなく増えていき、産業構造が変わりつつあるなかで、技100.0

蔓延すれば、世界経済のペースダウンは

財政赤字を抱え、経済対策も打てず、
まっ術革新にビジネスチャンスを見いだす企業

90.0

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の株価に注目していきたいと思っています。

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避けられません。

たくダメダメな状況かと聞かれれば、それも違っているというのが持論です。
最近感じるのは、GDP（国内総生産）

例えば、電気自動車を走らせるにはパワー半導体が必要であり、
これはシリコンの

出荷

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2013/1

2014/1

2015/1

2016/1

半導体よりもさらに小さく、技術革新が必要

こから2万7000〜3万円を目指すという予移すると見ています。上記のことから、2〜ではないか、成長の発想を転換する時期だと言われています。そこに注力している想も見受けられますが、すぐにたどり着け

3月は特に下振れに警戒する必要があるに差し掛かっているのではないかというこ

企業が、
ローム
（6963）、富士電機（6504）、

おり、利益も14億、18億、21億というペースる水準ではありません。

でしょう。

とです。

三 菱 電 機（ 6 5 0 3 ）、三 益 半 導 体 工 業で成長しています。

2018/1バランス
2019/1

2020/1

-30.0
-40.0

（経済産業省、11月の鉱工業生産統計より作成）

技術革新に着目する、
あるいは社会構造の変化や価値観の多様化に目を向けるなど、個別銘柄を検討するアプローチは同じく電気自動車関連で言えば、TDK場したばかりの会社にも注目しています。

さまざまです。社会が今何を求めているか

量に販売するような経済活動はもはや時（6762）
はモーターを動かすのに必要なネ

家庭に眠っているモノの買い取りを行ってを考え、銘柄探しをしてみるといいでしょう。

一方で、仮に新型ウイルスの影響がな

代に合っていません。世界の人口が90億

オジム磁石を製造しています。
これがない

おり、特にシニアの終活向けビジネスに注かったとしても、国内の低成長が続く以人を超える近い将来に備え、食肉を増産と電気自動車を走らせることができないた

力しています。
スマホで宝石を撮影するとすればいいかというとそれも違います。地め、
重要な電子部品と言えます。

AIの査定によって即座に金額を提示する

化石燃料を燃やして発電し、
自動車を大

す。
この問題は大きいと見ています。
ウイ
ルスの猛威もさることながら、移動が制限

2019 年の日経平均株価の推移

（円）

25000

24000

23000

22000

21000

20000

2019/8

球環境を含めた持続可能性を考える必要があり、世界は成長の限界にぶつかっているのです。

日経平均株価は2019 年の 1 年間で18％上昇した2019/72017/1

在庫

バイセルテクノロジーズ（7685）という上GDPを増やすために石炭を掘り出し、

数字のうえで低成長でも悲観する必要はない

2019/6（％）

40.0

で物事を考えるのはそろそろやめるべき

2019/5（経済産業省、11月の鉱工業生産統計より作成）

在庫バランス（生産用機械）

2500円、上値が2万5500円のレンジで推2019/4

-15.0

130.0

本経済全体では低成長が続くでしょう。
こ2019/2 2019/3

2020/1

流が滞ります。
ワクチンの開発には7〜8年を挟んで上下1500円、つまり下値が2万

2019/1

2019/1

鉄・鉄鋼で、中国との競争が激しいセクターあります。企業間格差が拡大しつつも、
日

為替ともにリスクオフへと移行しつつありま

2018/1

上、強気の株価見通しを立てるのは難し

2020年の日経平均株価は、2万4000円

新型ウイルスが世界に拡大し、世界の株、

2017/1

され、人が動かないということになれば、物びる結果となりましたが、できすぎの感が昨年末から、中国武漢市に端を発した

10.0

ばぐらいから上向きになってきており、底入に代表される生産用機械も下り坂から改（構成：（株）エディト、取材日：1月24日）

（％）

130.0
120.0

個々のセクターに絞って注目すると、景在庫バランス（化学工業・除く医薬品）株2019/9 2019/10 2019/11 2019/12

2

19000

（8155）といった銘柄です。

価値観の多様化が進むなか個人向けビジネスが急成長など、最新のテクノロジー導入にも積極的です。
これまでBtoBをメインにリユース、
リ
サイクルビジネスを行ってきましたが、BtoCの部分をこれから増やすとしており、シェア

今回のポイントと戦略□ 新型ウイルス問題が蔓延すれ✓ば、世界経済のペースダウンは避けられない。2〜3月は特に下振れに警戒□ GDP（国内総生産）で物事を考✓成長の行き詰まりを感じるのは、GDPを

昨今注目される「電力自由化」に伴うビ

豊かさの尺度にしているからです。若いジネスを行う銘柄として、省エネコンサルを世代を中心にモノを持たずとも心が満た手掛けるグリムス（3150）に着目していま

もうひとつ、高齢化時代において注目のされている人が増えており、数字のうえです。家庭の屋根にソーラーパネルを設置

ビジネスを展開する銘柄が、日本ホスピス

低成長だからといって、悲観する必要はし、売電を目論んでいたところ、買い取りが（7061）です。終末期医療を受ける患者にないでしょう。むしろモノを持たない、消費されず、投資回収できないケースが増え

対し、病院、自宅に次ぐ第三の選択として日しないという価値観をとらえた成長企業がています。蓄電池を提供するグリムスの自本ホスピスの施設を提供します。
ターミナル

現れやすくなっていますので、そこに目を家消費システムは災害時にも有効であり、ケアと呼ばれる終末期の医療および看護

2020年2月〜3月

向けるべきではないかと思います。

注目を集めています。前期120億円、今期で苦痛を和らげ、最期を迎えるというサー

日経平均株価の予想レンジ

160億円、来期190億円と売上が伸びてビスが広がっています。

を伸ばしていきそうです。

3

えるのはそろそろやめるべき。
モノを持たない、消費しないという価値観をとらえた成長企業が現れやすくなっている□ 社会が今何を求めているかを✓考え、銘柄探しを

Suzukiʼseye

2万2500〜2万4000円

識者はこう見る②

識者はこう見る②

為替・金

図表5 金/円相場（週足）米国の企業収益は2018年4〜6月期から頭打ち

米国景気の真の強さが問われる2020年
株価の調整を見据えた金投資の妙味が増す
米国をはじめとした株式市場が堅調に推移する一方、ドル/円は膠着状態が続いています。
「今後はドル安円高の流れが加速する」と語るワカバヤシ エフエックス アソシエイツ代表取締役の川合美智子氏に、その根拠と金相場の見通しを聞きました。

為替・金
（円）

12月第4週5600
5400

１９年9月/5304円

5200
5000

2020年に入って変化を感じるのが、ドル/
ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
代表取締役

川合 美智子（かわい・みちこ）氏

旧東京銀行（現三菱UFJ銀行）在勤の1980年より若林栄四氏の下で罫線分析を研究、習熟する。罫線分析を基にした為替相場コメントには定
評がある。

4800

円相場と米10年債利回りの相関です
（図表

4600

3）。
これまでは、米10年債利回りが下がれ

4400
4200

ばドル/円はドル安円高へという相関関係
2018にありました。
ところが1月8日以降、107円65

4000

2019

2020

銭からドルが上昇しましたが、その間利回りティブインパクトは避けられません。株価のない現状と、
リスクオフになった場合の逃げが緩やかに下落するという逆相関の現象が崩れはドル安円高要因となり、政策金利を道として、資産の一部を金に換える妙味が起きています。
しかし、これは一過性のもの

一層引き下げざるを得なくなるでしょう。

増しています。

れば、円高方向に振れると考えられます。

であり、10年債利回りが下がるとドルが売ら2020年は、「米国は本当に景気が良いの

週足（図表2）
では、フラッグの先端かられるという本来の動きへ戻ると見ています。

か」が問われると思います。

ファンダメンタルズの上では、雇用情勢な下抜けたかに見えたものの、抜き返してきまというのも、
足元の利回りの低下は、
米国

ドル/円は、去年一年間、上下10円程度

どが示すように米国経済が堅調であるた

した。現在は110円20銭あたりで、ここがひが利下げを行う可能性を市場が先取りししか動きませんでした。膠着状態が続いてめ、
ドル高円安という見方が一般的です。

とつ週足の抵抗になっています。
さらに112た動きと考えられます。経済の拡大を維持

いますが、今後はドル安円高の流れが加

何か材料が出て112円を超えてくれば、もう円の手前にも抵抗があるため、簡単には抜しようとする「予防的利下げ」は一時的に各国の株価は堅調です。米国やドイツています。
もちろん一辺倒に上がるわけで速すると見ています。

一段115〜116円の方向へと動き出すことけないでしょう。
下値では、31週移動平均線効果を発揮するかもしれませんが、米国のでは史上最高値を更新するほどですが、はなく、短い足でトレンドラインを見ながら、判

長期の月足チャート
（図表1）
をひも解く

も予想されます。112円台にしっかり乗せて（赤）の108円06銭がサポートになっていま

企業収益はもはや頭打ちの状況です。株

それほど企業業績が良いかと言えば疑問断していきます。
直近の相場を週足チャートと、2012年9月に77円台で二番底を形成し月足が終われば、
円安方向に向いてくる可す。
108円を割れて週足が終わればこのライ

価は高値を更新しているものの、2018年4を感じざるを得ません。世界的な金融緩和で確認すると、12月第4週に上抜けして新たドル/円は、
同年12月に安倍内閣が誕生

能性が高まるでしょう。

ンを切れるため、円高が進むと思われます。

〜6月期から企業収益は伸びていないのによって余剰マネーがあふれ、投資が投資しい相場が始まっています（図表5）。週足（構成：（株）エディト、取材日：1月21日）

ル的にはそろそろどちらかに大きく動き出

ドル/円は三角持ち合いから大きく動き出す段階へ

す頃合いと考えられます。

そうした背景から、金相場は強い状況が続いています。2018年までのもみ合いから一転して、新しい相場が始まりました。
金は5上昇トレンド入りした金は
リスクオフ資産としても推奨

年くらいのスパンで動くことが多く、少なくとも2024年頃まで上昇トレンドを描いていくと見し、ドル高円安の流れに乗せました。そのしかし、ドル安円高という当社の見立てに

ユーロについては、
まだ大きな動きにはなです（図表4）。その影響からか、昨年よりを呼ぶような現状はバブル的とも言えます。

のトレンドは一般的に8週間程度続くため、後、2015年6月の125円台から右肩下がり

変わりはありません。前号のゆうゆうでお伝らないと見ています。ユーロ圏の景況感は

新規雇用の増加率は落ちてきています。

どこかで大幅な調整が起こる可能性を

2月後半くらいまでは強気で上値を追ってのドル安円高へと転換しています。2012年

えした通り、実効為替レートでは相当に円さほど良くはありませんが、底割れの可能

失業率が増えているわけではありませんが、織り込みながら投資する必要があります

いくという見方ができます。節目を抜けてき

9月を起点とし、
ブレグジット（2016年6月）や安が進んでいるからです。
日本と海外の物

性は低そうです。
これ以上売り込まれること

新規雇用の低調さは気になるところです。

が、低金利の現状では債券に投資する意ていますので、下げても2019年9月の5304

トランプ氏当選（2016年11月）
といった政治

価格差の広がりは為替で是正するしかなは想定しにくく、
ブレグジットがどのように

今後、減収減益といった業績面の悪材

味はあまりありません。
そこで今、
注目したい

円あたりがサポートになると考えられます。

的イベントを支えてきたトレンドラインは2018

く、円高に舵を切っていくと考えます。
足元の進んでいくのかというリスクを見極めながら料が出てくる可能性もあり、そうなればネガのが金です。
デフレ下で利回りに期待でき年12月で下に切れています。

円安傾向が円高に切り替わり、ドルの反落の動きになるでしょう。
むしろ、ユーロドルが現状は、2015年6月の125.86円からの下がはっきりするのは月足が108円50銭以下

週足ベースで1.12を超えて終わるようで降ライン、2016年6月の99.02円からの上昇で終わった場合でしょう。2019年8月以降、あれば、短期的にはユーロ高に切り替わる

ラインでフラッグを形成しています。
テクニカ

下値を切り上げてきた流れが下に抜けてく展開もありえます。

図表1 月足（長期）から見たドル/円相場
31カ月移動平均線（赤）：110.08
62カ月移動平均線（青）：112.25

図表2 週足（中期）から見たドル/円相場
17年1月/118.60

15年6月/125.86
18年12月120

18年10月/114.54
112.40110
18年3月/104.66
16年11月/101.20
トランプ当選
16年6月/99.02
Brexit

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2.1

111

2.0

110

1.9

109

1.8

108
107

（円）

1/8
107.65

1.6

105

116

1.4

104

114

図表4 米企業収益は1.86兆ドルで頭打ち

118

112

100

2019 年 6月

7月

8月

9月

19年1月/106.75（Sydney 104.87） 19年8月/
104.85

18年3月/
104.66101.2020197

11年10月/75.53

102017 47

102018 47

10

2019 472020 年 1月

12月

（兆ドル）

1857.531

1833.767

1868.662

1.9
1.85

1791.422

1.8

104

今回のポイントと戦略□ 月足が108円50銭以下で終✓われば、ドル/円は円高方向へ□ 米国の企業収益は頭打ちであ✓り、今後の業績悪化に注意□ 株価の調整を織り込み、資産の✓一部を金に換えておく

Kawaiʼseye

2020年2月〜3月

ドル/円の予想レンジ
1ドル＝

102〜110円50銭

1.75

102
1672.537

1693.893

1683.684

1695.969

1.7

1641.03

1.65

10

2017年 1-3月 4-6月

4

11月

1873.901 1867.12

106

100

99.02

10月

1844.67

108

90

106

1.5

110

80

12年9月/77.13

（円）

1.7

31週移動平均線（赤）：108.1762週移動平均線（青）：109.26（円）

図表3 ドル円相場と米10年債利回り
（％）

7-9月

10-12月 2018年 1-3月 4-6月

7-9月

10-12月 2019年 1-3月 4-6月

5

7-9月

10-12月1.6

金価格の予想レンジ
1グラム＝

5400〜5800円

識者はこう見る②

識者はこう見る②

為替・金

図表5 金/円相場（週足）米国の企業収益は2018年4〜6月期から頭打ち

米国景気の真の強さが問われる2020年
株価の調整を見据えた金投資の妙味が増す
米国をはじめとした株式市場が堅調に推移する一方、ドル/円は膠着状態が続いています。
「今後はドル安円高の流れが加速する」と語るワカバヤシ エフエックス アソシエイツ代表取締役の川合美智子氏に、その根拠と金相場の見通しを聞きました。

為替・金
（円）

12月第4週5600
5400

１９年9月/5304円

5200
5000

2020年に入って変化を感じるのが、ドル/
ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
代表取締役

川合 美智子（かわい・みちこ）氏

旧東京銀行（現三菱UFJ銀行）在勤の1980年より若林栄四氏の下で罫線分析を研究、習熟する。罫線分析を基にした為替相場コメントには定
評がある。

4800

円相場と米10年債利回りの相関です
（図表

4600

3）。
これまでは、米10年債利回りが下がれ

4400
4200

ばドル/円はドル安円高へという相関関係
2018にありました。
ところが1月8日以降、107円65

4000

2019

2020

銭からドルが上昇しましたが、その間利回りティブインパクトは避けられません。株価のない現状と、
リスクオフになった場合の逃げが緩やかに下落するという逆相関の現象が崩れはドル安円高要因となり、政策金利を道として、資産の一部を金に換える妙味が起きています。
しかし、これは一過性のもの

一層引き下げざるを得なくなるでしょう。

増しています。

れば、円高方向に振れると考えられます。

であり、10年債利回りが下がるとドルが売ら2020年は、「米国は本当に景気が良いの

週足（図表2）
では、フラッグの先端かられるという本来の動きへ戻ると見ています。

か」が問われると思います。

ファンダメンタルズの上では、雇用情勢な下抜けたかに見えたものの、抜き返してきまというのも、
足元の利回りの低下は、
米国

ドル/円は、去年一年間、上下10円程度

どが示すように米国経済が堅調であるた

した。現在は110円20銭あたりで、ここがひが利下げを行う可能性を市場が先取りししか動きませんでした。膠着状態が続いてめ、
ドル高円安という見方が一般的です。

とつ週足の抵抗になっています。
さらに112た動きと考えられます。経済の拡大を維持

いますが、今後はドル安円高の流れが加

何か材料が出て112円を超えてくれば、もう円の手前にも抵抗があるため、簡単には抜しようとする「予防的利下げ」は一時的に各国の株価は堅調です。米国やドイツています。
もちろん一辺倒に上がるわけで速すると見ています。

一段115〜116円の方向へと動き出すことけないでしょう。
下値では、31週移動平均線効果を発揮するかもしれませんが、米国のでは史上最高値を更新するほどですが、はなく、短い足でトレンドラインを見ながら、判

長期の月足チャート
（図表1）
をひも解く

も予想されます。112円台にしっかり乗せて（赤）の108円06銭がサポートになっていま

企業収益はもはや頭打ちの状況です。株

それほど企業業績が良いかと言えば疑問断していきます。
直近の相場を週足チャートと、2012年9月に77円台で二番底を形成し月足が終われば、
円安方向に向いてくる可す。
108円を割れて週足が終わればこのライ

価は高値を更新しているものの、2018年4を感じざるを得ません。世界的な金融緩和で確認すると、12月第4週に上抜けして新たドル/円は、
同年12月に安倍内閣が誕生

能性が高まるでしょう。

ンを切れるため、円高が進むと思われます。

〜6月期から企業収益は伸びていないのによって余剰マネーがあふれ、投資が投資しい相場が始まっています（図表5）。週足（構成：（株）エディト、取材日：1月21日）

ル的にはそろそろどちらかに大きく動き出

ドル/円は三角持ち合いから大きく動き出す段階へ

す頃合いと考えられます。

そうした背景から、金相場は強い状況が続いています。2018年までのもみ合いから一転して、新しい相場が始まりました。
金は5上昇トレンド入りした金は
リスクオフ資産としても推奨

年くらいのスパンで動くことが多く、少なくとも2024年頃まで上昇トレンドを描いていくと見し、ドル高円安の流れに乗せました。そのしかし、ドル安円高という当社の見立てに

ユーロについては、
まだ大きな動きにはなです（図表4）。その影響からか、昨年よりを呼ぶような現状はバブル的とも言えます。

のトレンドは一般的に8週間程度続くため、後、2015年6月の125円台から右肩下がり

変わりはありません。前号のゆうゆうでお伝らないと見ています。ユーロ圏の景況感は

新規雇用の増加率は落ちてきています。

どこかで大幅な調整が起こる可能性を

2月後半くらいまでは強気で上値を追ってのドル安円高へと転換しています。2012年

えした通り、実効為替レートでは相当に円さほど良くはありませんが、底割れの可能

失業率が増えているわけではありませんが、織り込みながら投資する必要があります

いくという見方ができます。節目を抜けてき

9月を起点とし、
ブレグジット（2016年6月）や安が進んでいるからです。
日本と海外の物

性は低そうです。
これ以上売り込まれること

新規雇用の低調さは気になるところです。

が、低金利の現状では債券に投資する意ていますので、下げても2019年9月の5304

トランプ氏当選（2016年11月）
といった政治

価格差の広がりは為替で是正するしかなは想定しにくく、
ブレグジットがどのように

今後、減収減益といった業績面の悪材

味はあまりありません。
そこで今、
注目したい

円あたりがサポートになると考えられます。

的イベントを支えてきたトレンドラインは2018

く、円高に舵を切っていくと考えます。
足元の進んでいくのかというリスクを見極めながら料が出てくる可能性もあり、そうなればネガのが金です。
デフレ下で利回りに期待でき年12月で下に切れています。

円安傾向が円高に切り替わり、ドルの反落の動きになるでしょう。
むしろ、ユーロドルが現状は、2015年6月の125.86円からの下がはっきりするのは月足が108円50銭以下

週足ベースで1.12を超えて終わるようで降ライン、2016年6月の99.02円からの上昇で終わった場合でしょう。2019年8月以降、あれば、短期的にはユーロ高に切り替わる

ラインでフラッグを形成しています。
テクニカ

下値を切り上げてきた流れが下に抜けてく展開もありえます。

図表1 月足（長期）から見たドル/円相場
31カ月移動平均線（赤）：110.08
62カ月移動平均線（青）：112.25

図表2 週足（中期）から見たドル/円相場
17年1月/118.60

15年6月/125.86
18年12月120

18年10月/114.54
112.40110
18年3月/104.66
16年11月/101.20
トランプ当選
16年6月/99.02
Brexit

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2.1

111

2.0

110

1.9

109

1.8

108
107

（円）

1/8
107.65

1.6

105

116

1.4

104

114

図表4 米企業収益は1.86兆ドルで頭打ち

118

112

100

2019 年 6月

7月

8月

9月

19年1月/106.75（Sydney 104.87） 19年8月/
104.85

18年3月/
104.66101.2020197

11年10月/75.53

102017 47

102018 47

10

2019 472020 年 1月

12月

（兆ドル）

1857.531

1833.767

1868.662

1.9
1.85

1791.422

1.8

104

今回のポイントと戦略□ 月足が108円50銭以下で終✓われば、ドル/円は円高方向へ□ 米国の企業収益は頭打ちであ✓り、今後の業績悪化に注意□ 株価の調整を織り込み、資産の✓一部を金に換えておく

Kawaiʼseye

2020年2月〜3月

ドル/円の予想レンジ
1ドル＝

102〜110円50銭

1.75

102
1672.537

1693.893

1683.684

1695.969

1.7

1641.03

1.65

10

2017年 1-3月 4-6月

4

11月

1873.901 1867.12

106

100

99.02

10月

1844.67

108

90

106

1.5

110

80

12年9月/77.13

（円）

1.7

31週移動平均線（赤）：108.1762週移動平均線（青）：109.26（円）

図表3 ドル円相場と米10年債利回り
（％）

7-9月

10-12月 2018年 1-3月 4-6月

7-9月

10-12月 2019年 1-3月 4-6月

5

7-9月

10-12月1.6

金価格の予想レンジ
1グラム＝

5400〜5800円

Close Up Gold

Close Up Oil

年初の高値は2020年金価格上昇の狼煙
米国株式市場の調整で再び1600台試す

マーケット ストラテジィ インスティチュート
代表 金融・貴金属アナリスト

亀井 幸一郎 氏

米国とイランの地政学リスクの高まりで、2020年初に約7年ぶりの高値を記録した金価格。
その後、価格は落ち着いたもののレンジは切り上がり、株高にもかかわらず高値水準を維持しています。
今後、金価格は、どのような展開になるでしょうか。金融・貴金属アナリストの亀井幸一郎氏に話を聞きました。
（構成：（株）エディト、取材日：1月24日）

米国とイランの緊張は金市場にテクニカル要因の好転をもたらす

山一證券を経て、1987年に「日本初」のFP会社で投資顧問会社MMIに入社。その後、92年にWGC（ワールド ゴールド カウンシル）で世界の金情報の収集およびマーケット分析に従事。現在は、金融・貴金属アナリストとして幅広く活動。

よって金市場にはテクニカル要因の好転

金ETFの買いはすでに始まっており、3月がもたらされました。2019年末にかけて三まで実行されると思います。

好材料が続くも維持できない高値
原油市場は上値の重い展開が継続

エレメンツキャピタル代表取締役
マネージングパートナー

林田 貴士 氏ゴールドマンサックス証券など複数の 外 資 系 金 融 機 関でコモ ディティ
市場に従事。2012年にエレメンツ
キャピタルを設立し、コモディティのトレーディングや助言、リサーチ業務などを行う。

2019年末〜2020年初は、原油市場にとって「買い」となるイベントが立て続けに起きましたが、一時的な高値で終わり、足元は1バレル＝50〜60ドルのレンジ相場のようです。
今後、原油価格は、どのような展開になるでしょうか。エレメンツキャピタルの林田貴士氏に話を聞きました。
（構成：（株）エディト、取材日：1月20日）

日量170万バレルに減産を深堀り
米国とイランの軍事衝突で緊迫突然激化しました。1月3日に米軍がイラン

大統領選挙の後というのが市場のコンセンの革命防衛隊の司令官を殺害、同8日にサスですから、石油需要が増える見込み

今度はイランがイラクの米軍基地を攻撃しは当面なさそうです。
この状況を勘案する

角持ち合いは上放れしていましたが、今回さらにFRB（米連邦準備理事会）
は、短

米国によるイラン革命防衛隊の司令官の上昇によってそれが確実となりレンジの期金融市場へ大量の資金放出を行ってい

OPEC（石油輸出国機構）にロシアなどました。原油市場は緊張感が高まり、WTIと、1〜2月はもちろん、2020年前半の石油殺害で中東の緊張感が高まり、2020年1月

切り上げにつながりました。
その意味で1月ます。
これが株価を押し上げるのと同時に、非加盟国を加えたOPECプラスの会合が価 格で6 5ドル、ブレント価 格で7 0ドルを価格は上値が重い展開になりそうです。

の金市場は、一時約7年ぶりの高値水準

8日につけたザラ場高値の1613ドルは、

金のサポート要因にもなっています。その2019年12月5〜6日に開催され、減産規模

超える局面がありました。
しかし、事態は足元で「3月切り」「 55ドル」のオプションに達しました。
しかし今回は双方に戦争を2020年の金価格上昇の狼煙といえるで一方で、今後米国の株式市場に調整局面を2020年3月末まで日量50万バレル拡大

すぐ収束に向かい、たちまち下落に転じま

取引の建玉が積み上がっているのにはする意思はなく緊張状態は短期間で収しょう。

が訪れると、
リスクオフで金はさらに買われすることで合意しました。
この決定により、した。

注意が必要です。
これは55ドルを下回るといつ来る？米株式市場の調整局面
金はいま「いいとこどり」の資産ることになるでしょう。
いつ調整局面が来てそれまでの日量120万バレルから日量170万もおかしくない状況の中で金はいま、「いいバレルに減産量が増えることになりました。

足元の金価格は1560ドル前後。米国の現在の株高はFRBの資金供給がいつ

現在の米国の軍事的関心は対中国が株式市場は好調で、経済指標はどれもメインであり、
中東の優先順位は高くありま

束、金価格も間もなく落ち着きました。
イラン

利益が得られるオプション取引ですが、積み上がる石油在庫
当面、需要は増えない

これを販 売した金 融 機 関は、オプション

り買いが加速し、12月のWTI価格は50ドル

減産幅の拡大や地政学リスクの高まりといく必要があります。そのため価格が55まで継続するかによりますが、２〜３月の台後半を維持しました。
これ以上減産した

いった、本来なら原油価格をサポートする

ドル付近に近づくにつれ、先物に大量の良好なので、
本来ならリスクオンで金は売ら

どこかで一度調整局面が来ると考えます。

くないロシアに対し、当時サウジアラビアは材料が続いたにもかかわらず、価格を維持

売りが出て価格が急落する恐れがありません。
にもかかわらず、中東の地政学リスれるはずですが、売られていません。価格

その時に金価格は再び1600ドルを超え、

国営石油会社のサウジアラムコの新規株できませんでした。
さらにIEA（国際エネル

す。やや専門的な話ですが、オプションがクが顕在化したことで、かえって金市場はを下支えしているのは、ファンドや年金など

1月につけた年初来高値を更新することに式公開を控えており、株価を下支えするたギー機関）は2020年前半の石油在庫はたまっているときは急落しやすいので、特に大きく反応しました。

中長期の資金です。

なるでしょう。

めにも原油価格を高値で維持する必要が供給が需要を上回り過剰在庫になるという買いポジションを持っている人は注意がありました。そこで2020年3月末までというシナリオを描いています。米国のシェール必要です。

減産の期間は変更せず、減産の量を深堀

オイルの生産量が多いことに加えて、米中りすることで両者は折り合ったのでしょう。

貿易摩擦の長期化が石油需要の重石と実際に減産するのはサウジアラビアがほとなり、在庫が膨れ上がっている格好です。

んどで、あとはUAEが少し。
ロシアの負担1月15日に米中貿易協議は「第1段階」のはなし、という内訳でした。4月以降の枠合意に達しましたが、すでに発動された組みについては3月5〜6日の会合で改めて対中関税を米国が撤回するわけではない

協議することになります。

ため、中国景気にとって重荷であることはの司令官殺害は、大統領選挙に向けた
トランプの外交的イベントのひとつだったのでしょう。

価格を押し上げたのはアルゴリズムに

機関投資家のポートフォリオは、毎年11よるコンピュータの買いです。新しいトレンド

月頃に翌年の組入比率を決めます。2019に追いつくようにプログラムされているため、

年秋から年末にかけて米国株式が上昇し一気に1トロイオンス＝1600ドルを超えまし

たことで、株式の比率が必要以上に高まった。
しかし他の買いが付いて来ているわけてしまいました。そこで上がりすぎた株をではないので、すぐに下落したわけです。

一部売却し、ヘッジ資産として金ETFのとはいえ、今回の米国とイランの緊張に比率を高めるリバランスを行っています。

金価格の推移今回のポイントと戦略□ 米国とイランの衝突で金価格は✓急上昇し、レンジの切り上げにつながる□ 本 来 、株 高 のときに金 価 格は✓下落するもの。しかし歴史的な株高にもかかわらず金価格はあまり下がらない□ ２〜３月に米国株式市場に調整✓（円／グラム、左軸）（2019年11月1日〜2020年1月28日、終値）

とこどり」の資産となっています。

局 面 が 訪 れ 、1 月 に つ け た
1600ドル台の高値を更新（ドル／トロイオンス、右軸）

5600

1700
1月8日のザラ場で年初来高値の1613ドル記録

Kameiʼseye

2020年2月〜3月
1600

5400

5200

1500

市場はこれがポジティブ・サプライズとな

年が明けると、米国とイランの対立が価格の変化をヘッジするため先物を売って間違いありません。
「第2段階」の合意は米＝（ドル／バレル）

1550〜1650ドル

円建て金の予想レンジ
5000
2019/11/1

11/15

11/29

12/13

12/27

2020/1/10

1/24

1400

1グラム

＝

5450〜5700円

2019/11/1

11/15

11/29

12/13

12/27

2020/1/10

出所：豊商事6

国とイランの軍事衝突など価格をサポートする材料があったにもかかわらず、高値を維持できなかった□ 原油価格は上がりにくい状態。
✓
2020年の前半は上値の重い展開が続くとみられる

ＷＴＩ価格の推移（2019年11月1日〜2020年1月28日）

金価格の予想レンジ
1トロイオンス

今回のポイントと戦略□ 年末年始に減算幅の拡大や米
✓

1/24

eye

2020年2月〜3月

65

ＷＴＩ価格の予想レンジ

60

1バレル

55

東京原油の予想レンジ

50

1キロ
リットル

出所：豊商事7

Hayashidaʼs＝＝50〜60ドル
3万4000〜4万1000円

Close Up Gold

Close Up Oil

年初の高値は2020年金価格上昇の狼煙
米国株式市場の調整で再び1600台試す

マーケット ストラテジィ インスティチュート
代表 金融・貴金属アナリスト

亀井 幸一郎 氏

米国とイランの地政学リスクの高まりで、2020年初に約7年ぶりの高値を記録した金価格。
その後、価格は落ち着いたもののレンジは切り上がり、株高にもかかわらず高値水準を維持しています。
今後、金価格は、どのような展開になるでしょうか。金融・貴金属アナリストの亀井幸一郎氏に話を聞きました。
（構成：（株）エディト、取材日：1月24日）

米国とイランの緊張は金市場にテクニカル要因の好転をもたらす

山一證券を経て、1987年に「日本初」のFP会社で投資顧問会社MMIに入社。その後、92年にWGC（ワールド ゴールド カウンシル）で世界の金情報の収集およびマーケット分析に従事。現在は、金融・貴金属アナリストとして幅広く活動。

よって金市場にはテクニカル要因の好転

金ETFの買いはすでに始まっており、3月がもたらされました。2019年末にかけて三まで実行されると思います。

好材料が続くも維持できない高値
原油市場は上値の重い展開が継続

エレメンツキャピタル代表取締役
マネージングパートナー

林田 貴士 氏ゴールドマンサックス証券など複数の 外 資 系 金 融 機 関でコモ ディティ
市場に従事。2012年にエレメンツ
キャピタルを設立し、コモディティのトレーディングや助言、リサーチ業務などを行う。

2019年末〜2020年初は、原油市場にとって「買い」となるイベントが立て続けに起きましたが、一時的な高値で終わり、足元は1バレル＝50〜60ドルのレンジ相場のようです。
今後、原油価格は、どのような展開になるでしょうか。エレメンツキャピタルの林田貴士氏に話を聞きました。
（構成：（株）エディト、取材日：1月20日）

日量170万バレルに減産を深堀り
米国とイランの軍事衝突で緊迫突然激化しました。1月3日に米軍がイラン

大統領選挙の後というのが市場のコンセンの革命防衛隊の司令官を殺害、同8日にサスですから、石油需要が増える見込み

今度はイランがイラクの米軍基地を攻撃しは当面なさそうです。
この状況を勘案する

角持ち合いは上放れしていましたが、今回さらにFRB（米連邦準備理事会）
は、短

米国によるイラン革命防衛隊の司令官の上昇によってそれが確実となりレンジの期金融市場へ大量の資金放出を行ってい

OPEC（石油輸出国機構）にロシアなどました。原油市場は緊張感が高まり、WTIと、1〜2月はもちろん、2020年前半の石油殺害で中東の緊張感が高まり、2020年1月

切り上げにつながりました。
その意味で1月ます。
これが株価を押し上げるのと同時に、非加盟国を加えたOPECプラスの会合が価 格で6 5ドル、ブレント価 格で7 0ドルを価格は上値が重い展開になりそうです。

の金市場は、一時約7年ぶりの高値水準

8日につけたザラ場高値の1613ドルは、

金のサポート要因にもなっています。その2019年12月5〜6日に開催され、減産規模

超える局面がありました。
しかし、事態は足元で「3月切り」「 55ドル」のオプションに達しました。
しかし今回は双方に戦争を2020年の金価格上昇の狼煙といえるで一方で、今後米国の株式市場に調整局面を2020年3月末まで日量50万バレル拡大

すぐ収束に向かい、たちまち下落に転じま

取引の建玉が積み上がっているのにはする意思はなく緊張状態は短期間で収しょう。

が訪れると、
リスクオフで金はさらに買われすることで合意しました。
この決定により、した。

注意が必要です。
これは55ドルを下回るといつ来る？米株式市場の調整局面
金はいま「いいとこどり」の資産ることになるでしょう。
いつ調整局面が来てそれまでの日量120万バレルから日量170万もおかしくない状況の中で金はいま、「いいバレルに減産量が増えることになりました。

足元の金価格は1560ドル前後。米国の現在の株高はFRBの資金供給がいつ

現在の米国の軍事的関心は対中国が株式市場は好調で、経済指標はどれもメインであり、
中東の優先順位は高くありま

束、金価格も間もなく落ち着きました。
イラン

利益が得られるオプション取引ですが、積み上がる石油在庫
当面、需要は増えない

これを販 売した金 融 機 関は、オプション

り買いが加速し、12月のWTI価格は50ドル

減産幅の拡大や地政学リスクの高まりといく必要があります。そのため価格が55まで継続するかによりますが、２〜３月の台後半を維持しました。
これ以上減産した

いった、本来なら原油価格をサポートする

ドル付近に近づくにつれ、先物に大量の良好なので、
本来ならリスクオンで金は売ら

どこかで一度調整局面が来ると考えます。

くないロシアに対し、当時サウジアラビアは材料が続いたにもかかわらず、価格を維持

売りが出て価格が急落する恐れがありません。
にもかかわらず、中東の地政学リスれるはずですが、売られていません。価格

その時に金価格は再び1600ドルを超え、

国営石油会社のサウジアラムコの新規株できませんでした。
さらにIEA（国際エネル

す。やや専門的な話ですが、オプションがクが顕在化したことで、かえって金市場はを下支えしているのは、ファンドや年金など

1月につけた年初来高値を更新することに式公開を控えており、株価を下支えするたギー機関）は2020年前半の石油在庫はたまっているときは急落しやすいので、特に大きく反応しました。

中長期の資金です。

なるでしょう。

めにも原油価格を高値で維持する必要が供給が需要を上回り過剰在庫になるという買いポジションを持っている人は注意がありました。そこで2020年3月末までというシナリオを描いています。米国のシェール必要です。

減産の期間は変更せず、減産の量を深堀

オイルの生産量が多いことに加えて、米中りすることで両者は折り合ったのでしょう。

貿易摩擦の長期化が石油需要の重石と実際に減産するのはサウジアラビアがほとなり、在庫が膨れ上がっている格好です。

んどで、あとはUAEが少し。
ロシアの負担1月15日に米中貿易協議は「第1段階」のはなし、という内訳でした。4月以降の枠合意に達しましたが、すでに発動された組みについては3月5〜6日の会合で改めて対中関税を米国が撤回するわけではない

協議することになります。

ため、中国景気にとって重荷であることはの司令官殺害は、大統領選挙に向けた
トランプの外交的イベントのひとつだったのでしょう。

価格を押し上げたのはアルゴリズムに

機関投資家のポートフォリオは、毎年11よるコンピュータの買いです。新しいトレンド

月頃に翌年の組入比率を決めます。2019に追いつくようにプログラムされているため、

年秋から年末にかけて米国株式が上昇し一気に1トロイオンス＝1600ドルを超えまし

たことで、株式の比率が必要以上に高まった。
しかし他の買いが付いて来ているわけてしまいました。そこで上がりすぎた株をではないので、すぐに下落したわけです。

一部売却し、ヘッジ資産として金ETFのとはいえ、今回の米国とイランの緊張に比率を高めるリバランスを行っています。

金価格の推移今回のポイントと戦略□ 米国とイランの衝突で金価格は✓急上昇し、レンジの切り上げにつながる□ 本 来 、株 高 のときに金 価 格は✓下落するもの。しかし歴史的な株高にもかかわらず金価格はあまり下がらない□ ２〜３月に米国株式市場に調整✓（円／グラム、左軸）（2019年11月1日〜2020年1月28日、終値）

とこどり」の資産となっています。

局 面 が 訪 れ 、1 月 に つ け た
1600ドル台の高値を更新（ドル／トロイオンス、右軸）

5600

1700
1月8日のザラ場で年初来高値の1613ドル記録

Kameiʼseye

2020年2月〜3月
1600

5400

5200

1500

市場はこれがポジティブ・サプライズとな

年が明けると、米国とイランの対立が価格の変化をヘッジするため先物を売って間違いありません。
「第2段階」の合意は米＝（ドル／バレル）

1550〜1650ドル

円建て金の予想レンジ
5000
2019/11/1

11/15

11/29

12/13

12/27

2020/1/10

1/24

1400

1グラム

＝

5450〜5700円

2019/11/1

11/15

11/29

12/13

12/27

2020/1/10

出所：豊商事6

国とイランの軍事衝突など価格をサポートする材料があったにもかかわらず、高値を維持できなかった□ 原油価格は上がりにくい状態。
✓
2020年の前半は上値の重い展開が続くとみられる

ＷＴＩ価格の推移（2019年11月1日〜2020年1月28日）

金価格の予想レンジ
1トロイオンス

今回のポイントと戦略□ 年末年始に減算幅の拡大や米
✓

1/24

eye

2020年2月〜3月

65

ＷＴＩ価格の予想レンジ

60

1バレル

55

東京原油の予想レンジ

50

1キロ
リットル

出所：豊商事7

Hayashidaʼs＝＝50〜60ドル
3万4000〜4万1000円

ゆたかなNEWS

NEWS TOPICS
米イランの対立、新型ウィルス――
揺れる市場に挑むあなたへ
豊商事セミナーはプロの知見をお届けします

大阪支店 編

参加費無料！ 株式市場の現在と未来を徹底分析

日経新聞の「円・ドル」
ダービーで大阪支店の山中千尋課長が首位にに「びっくりした」と話していた。予想を競うことで「職場の読者が為替相場の予想を競う円・ドルダービーの第211

雰囲気がよくなった」と振り返る。

ラウンドの結 果が出そろった。2 0 1 9 年 1 2月末の終 値 予 想を募集した今回は、大阪市の山中千尋さん（33）がトップに（2020年1月18日付 日本経済新聞朝刊より抜粋）

リアル・マーケット・アナライズ

in 福岡 2 1

テレビ番組「マーケット・アナライズplus+」でおなじみの岡崎良介氏と鈴木一之氏が、月 日（土）

株式市場の「いま」と「これから」について語り合う無料セミナーを全国各地で開催しています。

定

員：171名in 横浜 2 8

月 日（土）

岡崎 良介氏会

応募方法

し、終値まで1銭差に迫った。初参加で単独首位の知らせ
初参加のお客様 + 弊社にてお取引実績のあるお客様限定！

場：TKPガーデンシティ
PREMIUMみなとみらい

マーケット・アナライズplus+ホームページのお申込みフォームにて受付しております。
http://www.twellv.co.jp/event/market̲analyze/

た。1 9 年の円相 場は小 幅な値 動きが年 末まで続くと予 想

場：TKP博多駅前シティセンター

リアル･マーケット･アナライズ

鈴木 一之 氏若 手 3 人を誘い、日経 平 均ダービーと共に初めて応 募し会「ホールB」

出演： 岡崎 良介氏
鈴木 一之氏鎌田 伸一氏松尾 英里子さん
時間： 13:00 〜16:15

立った。
大 阪 市の証 券 会 社で課 長を務める山中さんは同 僚のリアル･マーケット･アナライズ「ホールE」
定

員：234名豊商事資産運用セミナー

リアル・マーケット・アナライズの開催後に、同エリアで実施するスピンオフセミナーです。両方ご参加いただくことで、理解がより一層深まります。

2 22
2 29
3 14
3 21
大宮 13:00
東京
横浜
福岡
16:15
13:00 16:15
13:00 16:15
13:00 16:15
月

日（土）

月

〜

会

私はお客様がお取引でお悩みのとき、「山中さんに聞いてみよう」
と真っ先に
大阪支店
第四営業課長山中 千尋

定場：TKPガーデンシティ

日（土）

月

〜

会

場：TKP西新宿

会

カンファレンスセンター「カンファレンスルーム2F」「カンファレンスルーム3A」
定

月〜プレミアム大宮
員：36名

日（土）

〜

場：TKPガーデンシティ横浜

会「カンファレンスルーム6H」
定日（土）

場：TKPカンファレンスシティ
博多

員：90名

「カンファレンス①」

員：50名

定

員：64名

思い浮かべてもらえるようなパートナーを目指し、日々精進しています。
資産運用でお困りの際は、お気軽に大阪支店までお問い合わせください。

大阪支店には10年前の年間チャンピオンも在籍
さかのぼること10年前、2009年の「円ダービー」年

THANACHAI SRISAI / Shutterstock.com

間チャンピオンに輝いたのは、現在、大阪支店に在籍

講師する山本洋之第七営業課長。12月30日の円相場（午お問い合わせ後5時の終値、1ドル＝92円12銭）に対し、わずか2銭

お客様サポートデスクの差で栄冠を勝ち取った。当時も会社の同僚たちと0120-365-281

円ダービーに参 加していたという山 本 課 長 。ゲーム
感覚で楽しみながらも、相場に真面目に向き合う姿勢
は今も昔も変わらない。

大阪支店
第七営業課長

山本 洋之

岡崎 良介氏亀井 幸一郎氏

大橋 ひろこさん

叶内 文子さん（毎週月曜日 午前7：00〜土曜日午前7：00（元日・クリスマスを除く））（2010年1月10日付 日本経済新聞朝刊より抜粋）【当セミナーの開催目的】FX取引、株価指数証拠金取引、商品先物取引、有価証券取引の啓蒙及び紹介※当セミナーご参加のお客様には豊商事（株）の取引所為替証拠金取引、取引所株価指数証拠金取引、商品先物取引（損失限定取引）、有価証券取引をご紹介及び勧誘することがございます。

89ゆたかなNEWS

NEWS TOPICS
米イランの対立、新型ウィルス――
揺れる市場に挑むあなたへ
豊商事セミナーはプロの知見をお届けします

大阪支店 編

参加費無料！ 株式市場の現在と未来を徹底分析

日経新聞の「円・ドル」
ダービーで大阪支店の山中千尋課長が首位にに「びっくりした」と話していた。予想を競うことで「職場の読者が為替相場の予想を競う円・ドルダービーの第211

雰囲気がよくなった」と振り返る。

ラウンドの結 果が出そろった。2 0 1 9 年 1 2月末の終 値 予 想を募集した今回は、大阪市の山中千尋さん（33）がトップに（2020年1月18日付 日本経済新聞朝刊より抜粋）

リアル・マーケット・アナライズ

in 福岡 2 1

テレビ番組「マーケット・アナライズplus+」でおなじみの岡崎良介氏と鈴木一之氏が、月 日（土）

株式市場の「いま」と「これから」について語り合う無料セミナーを全国各地で開催しています。

定

員：171名in 横浜 2 8

月 日（土）

岡崎 良介氏会

応募方法

し、終値まで1銭差に迫った。初参加で単独首位の知らせ
初参加のお客様 + 弊社にてお取引実績のあるお客様限定！

場：TKPガーデンシティ
PREMIUMみなとみらい

マーケット・アナライズplus+ホームページのお申込みフォームにて受付しております。
http://www.twellv.co.jp/event/market̲analyze/

た。1 9 年の円相 場は小 幅な値 動きが年 末まで続くと予 想

場：TKP博多駅前シティセンター

リアル･マーケット･アナライズ

鈴木 一之 氏若 手 3 人を誘い、日経 平 均ダービーと共に初めて応 募し会「ホールB」

出演： 岡崎 良介氏
鈴木 一之氏鎌田 伸一氏松尾 英里子さん
時間： 13:00 〜16:15

立った。
大 阪 市の証 券 会 社で課 長を務める山中さんは同 僚のリアル･マーケット･アナライズ「ホールE」
定

員：234名豊商事資産運用セミナー

リアル・マーケット・アナライズの開催後に、同エリアで実施するスピンオフセミナーです。両方ご参加いただくことで、理解がより一層深まります。

2 22
2 29
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3 21
大宮 13:00
東京
横浜
福岡
16:15
13:00 16:15
13:00 16:15
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月

日（土）

月

〜

会

私はお客様がお取引でお悩みのとき、「山中さんに聞いてみよう」
と真っ先に
大阪支店
第四営業課長山中 千尋

定場：TKPガーデンシティ

日（土）

月

〜

会

場：TKP西新宿

会

カンファレンスセンター「カンファレンスルーム2F」「カンファレンスルーム3A」
定

月〜プレミアム大宮
員：36名

日（土）

〜

場：TKPガーデンシティ横浜

会「カンファレンスルーム6H」
定日（土）

場：TKPカンファレンスシティ
博多

員：90名

「カンファレンス①」

員：50名

定

員：64名

思い浮かべてもらえるようなパートナーを目指し、日々精進しています。
資産運用でお困りの際は、お気軽に大阪支店までお問い合わせください。

大阪支店には10年前の年間チャンピオンも在籍
さかのぼること10年前、2009年の「円ダービー」年

THANACHAI SRISAI / Shutterstock.com

間チャンピオンに輝いたのは、現在、大阪支店に在籍

講師する山本洋之第七営業課長。12月30日の円相場（午お問い合わせ後5時の終値、1ドル＝92円12銭）に対し、わずか2銭

お客様サポートデスクの差で栄冠を勝ち取った。当時も会社の同僚たちと0120-365-281

円ダービーに参 加していたという山 本 課 長 。ゲーム
感覚で楽しみながらも、相場に真面目に向き合う姿勢
は今も昔も変わらない。

大阪支店
第七営業課長

山本 洋之

岡崎 良介氏亀井 幸一郎氏

大橋 ひろこさん

叶内 文子さん（毎週月曜日 午前7：00〜土曜日午前7：00（元日・クリスマスを除く））（2010年1月10日付 日本経済新聞朝刊より抜粋）【当セミナーの開催目的】FX取引、株価指数証拠金取引、商品先物取引、有価証券取引の啓蒙及び紹介※当セミナーご参加のお客様には豊商事（株）の取引所為替証拠金取引、取引所株価指数証拠金取引、商品先物取引（損失限定取引）、有価証券取引をご紹介及び勧誘することがございます。

89重要事項説明書（必ずお読みください）「Yutaka24（くりっく365）」（2019年10月）
会社の概要

商号：豊商事株式会社、金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第299号
所 在 地：〒103‐0014 東京都中央区日本橋蛎殻町1‐16‐12
加 入 協 会：一般社団法人金融先物取引業協会、日本証券業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
問い合わせ先：お客様サポートデスク 0120‐365‐281

リスクの概要（取引システム又は取引所、当社及びお客様を結ぶ通信回線等が正常に作動しないことにより、注文の発注・執（1）価格変動リスク・金利変動リスク・流動性リスク・信用リスク・システム障害リスク
行・確認・取消し等が行えないこと）
等により損失が生ずる恐れがあります。
（2）お取引により元本損失・元本超過損が生ずる恐れがあります。
（3）取引をする際には、お客様は買い気配値（ビッド価格）で売り、売り気配値（アスク価格）で買うことができます。なお、通常買い気配値よりも売り気配値の方が高く、この価格差（スプレッド）は相場急変によって広がる可能性があり、意図した通りのお取引ができないことがあります。
また、その通貨ペアの金利差及びその需給関係によっては高金利通貨の買いであっても支払いとなることがあります。
（4）スワップポイントは通貨ペアのポジションによって受払いが発生します。

証拠金とレバレッジ

必要証拠金は東京金融取引所が算定する証拠金基準額及び取引対象である通貨ペアの価格に応じて当社が別途定める金額によって変動しますので、
通貨ペアの取引金額に対する比率
（レバレッ
ジ）
は、
常に一定ではありませんが、法令等の定めに従い、最大25倍以下になるように設定されています。
また、少ない元手で大きな利益を手にできることがありますが、反面、大きな損失につながることもありますので、自己の判断と責任において取引を行う必要があります。
なお、お客様が差し入れる証拠金は、
東京金融取引所に預託することにより、当社の資金とは区分されるとともに、
東京金融取引所においても同取引所の資産と区分して管理されます。
お客様から預託を受けた証拠金が当社に滞留する場合は、株式会社三井住友銀行における金銭信託により、当社の自己の資金とは区分して管理します。

コスト

売買手数料は１取引単位当たり片道990円（消費税込）
が最大でかかります。
また、反対売買時に既存の建玉を決済しないで両建てを選択した場合、建玉を減じる際には転売・買戻しの申告（建
玉整理）の手数料片道550円（消費税込）
若しくは通常の手数料がそれぞれ徴収されますので、お客様にとっては手数料の負担が増すこととなります。
対日本円取引のうち、中国人民元、
インドルピー及び韓国ウォンについては、当面の間、上場が休止となっています。
お客様の注文執行後に当該注文に係る契約を解除すること（クーリングオフ）
はできません。個人の場合、原則益金は雑所得として申告分離課税の対象となり、確定申告をする必要があります。
税率は、所得税が15％、復興特別所得税が所得税額×2.1％※、地方税が5％となります。その損益は、差金等決済をした他の先物取引等の損益と通算でき、また通算して損失となる場合は、一定の要件の下、3年間繰り越すことができます。
※復興特別所得税は、2013年から2037年まで（25年間）の各年分の所得税の額に2.1％を乗じた金額（利益に対しては、0.315％）が、追加的に課税されるものです。

その他「ゆたかCFD（くりっく株365）」（2019年10月）
会社の概要

リスクの概要（取引システム又は取引所、当社及びお客様を結ぶ通信回線等が正常に作動しないことにより、注文の発注・執行・（1）価格変動リスク・金利変動リスク・流動性リスク・信用リスク・システムリスク
確認・取消し等が行えないこと）
等により損失が生ずる恐れがあります。
（2）取引により元本損失・元本超過損が生ずる恐れがあります。
（3）取引をする際には、お客様は買い気配値で売り、売り気配値で買うことができます。通常買い気配値よりも売り気配値の方が高く、この価格差（スプレッド）は相場急変、為替変動によって広がる可能性があり、意図した通りの取引ができないことがあります。
（4）原資産の株価指数によって、買建玉保有者は金利相当額を支払い、配当相当額を受け取る一方、売建玉保有者は金利相当額を受け取り、配当相当額を支払う必要があります。
このため、金利及び配当額の変動によって、それぞれの受取額が減少または支払額が増加するリスクがあります。
（5）株価指数の種類によって値幅制限を導入しているものがあるため、市場の状況によっては意図した通りの取引ができないことがあります。
（6）追加証拠金への対応が未対応との判定がなされた場合には、お客様の計算において保有する全ての建玉が任意に決済されます。なお、取引所の取引再開日が国内の金融機関の休業日の場合、当該建玉の処分は行いません。
また、追証未対応による強制決済の場合、強制決済時に決済玉が取引時間外のときには、その取引再開時まで当該建玉の決済は持ち越されます。
また、
その間の取引は強制決済が完了するまで行うことができません。
（7）ロスカット発動の判定がなされた場合には、原則自動的に取引時間内の全ての建玉が決済されます。
ロスカット発動時に取引時間外等の事由により建玉が残った場合には、取引再開時以降の価格で当該建玉についてのロスカットによる反対売買が順次行われます。
（8）両建ての一方を減じて片建て玉が増える決済注文を出す場合、決済枚数に相当する発注証拠金額が必要となります。

証拠金とレバレッジ

必要証拠金は東京金融取引所がリスクに応じて算定する証拠金基準額及び取引対象である株価指数の価格に応じて当社が別途定める金額によって変動しますので、取引所株価指数証拠金
取引の取引金額に対する比率は、常に一定ではありません。少ない元手で大きな利益を手にできることがありますが、反面、大きな損失につながることもありますので、自己の判断と責任において取引を行う必要があります。
また、お客様が差し入れる証拠金は、東京金融取引所に全額直接預託することにより、当社の資金とは分別されるとともに、東京金融取引所においても同取引所の資産と分別して管理されます。なお、お客様から預託を受けた証拠金が当社に滞留する場合は、株式会社三井住友銀行における金銭信託により、当社の自己の資金とは分別して管理します。

コスト

売買手数料は2019年10月1日より１取引単位当たり片道1,760円（消費税込）
が最大でかかります。反対売買時に既存の建玉を決済しないで両建てを選択した場合、建玉を片方ずつ減じる際にはそれぞれの手数料が通常通り徴収されます。

取扱株価指数証拠金取引について

当社では、日経平均株価（日経225）
並びにFTSE100、DAX®及びNYダウを原資産とする海外株価指数の4種類の取扱いとしますが、2021年3月を目途として現行の株価指数が上場廃止され、新しい株価指数と入れ替わる予定です。

その他

お客様の注文執行後に当該注文に係る契約を解除すること（クーリングオフ）
はできません。個人の場合、原則益金は雑所得として申告分離課税の対象となり、確定申告をする必要があります。税
その損益は、差金等決済をした他の先物取引等の損益と通算でき、また通算して損失となる場合は、一定の率は、所得税が15％、復興特別所得税が所得税額×2.1％※、地方税が5％となります。
要件の下、3年間繰り越すことができます。
※復興特別所得税は、2013年から2037年まで（25年間）の各年分の所得税の額に2.1％を乗じた金額（利益に対しては、
0.315％）
が、追加的に課税されるものです。
「日経平均株価」
は株式会社日本経済新聞社（以下「日本経済新聞社」という）によって独自に開発された手法によって算出された著作物であり、
日本経済新聞社は「日経平均株価」
自体及び「日経平均株価」を算出する手法に対して、著作権、知的財産権、
その他一切の権利を有しています。
「日経平均株価」
を対象とする株価指数証拠金取引
（以下「本
という）
に関するすべての事業、取引規制および実施は、専ら株式会社東京金融取引所（以下「金融取」という）およびその参加者の責任であり、それらについて日
日経平均株価 件証拠金取引」「日経平均株価」採用銘柄の配当落ち（日経225） 本経済新聞社は一切の義務ないし責任を負うものではありません。本件証拠金取引市場を運営するに当たり本件証拠金取引に必要となる分は、金融取の責任の下、算出及び公表しています。
日本経済新聞社は「日経平均株価」の採用銘柄、
算出方法、
その他「日経平均株価」の内容を変える権利および公表を停止する権利を有しています。
日本経済新聞社は「日経平均株価」
を継続的に公表する義務を負うものではなく、公表の誤謬、
遅延または中断に関して、責任を負うものではありません。
Dow Jones Industrial AverageTM（ダウ・ジョーンズ工業株価平均）
は、S&P Dow Jones Indices LLC（以下「SPDJI」）が算出する指数であり、SPDJIがライセンスに係る権「DJIA®」、「 The Dow®」、「 Dow Jones®」及び「Dow Jones Industrial Average」（ダウ・ジョーンズ工業株価平均）のサービス・マークは、Dow Jones
ダウ・ジョーンズ 利を保有しています。
（以下「DJTH」）
からSPDJIにライセンス供与されており、株式会社東京金融取引所（以下「金融取」）による一定の目的のために、SPDJIから金融
工業株価平均 Trademark Holdings, LLC
取へ使用に関するサブライセンスが付与されています。金融取に上場されるダウ・ジョーンズ工業株価平均を原資産とするNYダウ証拠金取引は、SPDJI、DJTH及びそれらの関（NYダウ）
連会社により後援、承認、販売又は宣伝されるものではなく、これらのいずれもかかる商品への投資の妥当性に関していかなる保証・表明もしていません。

DAX®

FTSE100月号

投資に役立つ情報満載
インフォメーション・レター

ゆたか通信 vol. 50
ジャスダック市場上場企業（銘柄コード：8747）

商
号：豊商事株式会社、金融商品取引業者 関東財務局長
（金商）
第299号
所 在 地：〒103‐0014 東京都中央区日本橋蛎殻町1‐16‐12
加 入 協 会：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
問い合わせ先：お客様サポートデスク 0120‐365‐281

ライセンサーのディスクレーマー

2-3

DAX®はドイツ取引所の登録商標です。DAX®証拠金取引は、
ドイツ取引所により保証、推奨、販売等いかなる形においてもサポートされているものではありません。
ドイツ取引所は、DAX®証拠金取引でのインデックス利用に伴う結果及びインデックストレードマークの利用、ある時点でのインデックスの価格等いかなる点においても、明示的及び黙示的な保証及び代理権を与えているものではありません。
インデックスはドイツ取引所で計算し公表しています。
しかし、適用可能な限りの制定法下において、ドイツ取引所は第三者に対しインデックスの誤謬について責任を負いません。
さらに、
インデックスの誤謬の可能性を指摘する義務を、投資家を含む第三者に対して一切負いません。
ドイツ取引所によるイン®
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またはこの投資の魅力について意見を表明するもしくは保証するものでは一切ありません。
ドイツ取引所はインデックス及びインデックストレードマークの唯一の権利所有者として、東京金融取引所に対してDAX®証拠金取引に関連してインデックスとインデックストレードマークを利用及び参照することを認めたものです。

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取扱通貨について

2020

期間
対象口座
特典

2020 年2 月3日(月) 〜 2020 年3月31日(火) 取引所クローズまで
くりっく３６５・くりっく株３６５
期間中に新規口座開設いただき、200 万円以上のご入金＋

20 枚以上をお取引いただいたすべてのお客様に

令和元年銘ミントセットを進呈いたします。

FTSE100証拠金取引について、FTSE International Limited（以下「FTSE」）、London Stock Exchange Groupの会社（以下「LSEG」（）以下「ライセンス供与者」と総称）
は、 スポンサー、保証、販売、販売促進を一切せず、ライセンス供与者はいずれも、
ⅰ( )FTSE100（以下「インデックス」（）FTSE100証拠金取引が由来する対象）の使用から得た
結果、(ⅱ)上記インデックスが特定日の、特定時間において示す数値、(ⅲ)FTSE100証拠金取引に関連して使用される何らかの目的に対するインデックスの適切性―について、明示、暗示を問わず、請求、予測、保証や意見表明を行いません。
ライセンス供与者はいずれも、東京金融取引所またはその顧客、得意先に対し、当該インデックスに関連する金融や投資に関する助言または推薦を提供したことはありませんし、その意思もありません。当該インデックスはFTSEまたはその代理人が算出します。ライセンス供与者は、(a)インデックスの誤り（過失その他であっても）に対していかなる者に対しても責任を負うものではなく、(b)いかなる者に対してもインデックスの誤りについて助言する義務を負うものでもありません。東京金融取引所はFTSE100証拠金取引の組成にあたり、FTSEよりその情報を使用する権利を取得しています。
当該インデックスの全ての権利はFTSEに帰属します。
「FTSE®」
はLSEGの商標で、ライセンスに基づきFTSEが使用します。

令和元年銘ミントセット
ミントセットは、昭和50年に 通常貨幣セット（平成10年銘から｢ミントセット｣に改称）として国内頒布を最初に行った、最も長い歴史を有する貨幣セットです。

記事につきましてはアナリストの意見であり、その内容を当社が保証するものではありません。お取引は、お客様ご自身の責任と判断で行ってください。
店名

所在地

電話番号

店名

所在地

の6種類の通常貨幣と、2019年の干支の亥にちなんで猪と

電話番号

本店

東京都中央区日本橋蛎殻町1-16-12

0120-770-100

横浜支店

横浜市中区山下町223-1 NU関内ビル9F

0120-997-624

札幌支店

札幌市中央区南一条西10-6 タイムスビル 7F

0120-191-365

名古屋支店

名古屋市中村区名駅南1-20-14 近喜サンク

0120-174-365

宇都宮支店

宇都宮市馬場通り2-1-1 NMF宇都宮ビル 4F

0120-997-365

大阪支店

大阪市中央区久太郎町2-5-28 久太郎町恒和ビル 8F

0120-441-377

金沢支店

金沢市南町6-1 朝日生命金沢ビル12F

0120-941-924

広島支店

広島市中区立町2-29 朝日日通広島ビル7F

0120-169-734

さいたま支店

さいたま市大宮区桜木町1-9-4 エクセレント大宮ビル3F

0120-997-524

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松山市三番町7-1-21 ジブラルタ生命松山ビル 1F

0120-125-365

池袋支店

東京都豊島区南池袋1-25-9 今井ビル 1F

0120-964-124

福岡支店

福岡市博多区博多駅南1-8-36 シティ15ビル 5F

0120-998-624

豊商事株式会社 〒103-0014 東京都中央区日本橋蛎殻町 1-16-12 TEL：03-3667-5211 www.yutaka-shoji.co.jp
10

この貨幣セットは、令和元年銘の未使用の5百円から1円まで
己亥（つちのとい） の文字をデザインした丹銅製年銘板（製造※写真はイメージのため、現物とは異なります。

年入りのメダル）1枚をケースに収納しています。

当該キャンペーンに関するお問い合わせは、弊社本支店フリーコールまでお気軽にお問い合わせください。
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