Central Weekly Market Report

NO. 8342017年5⽉12⽇
セントラル短資株式会社 総合企画部

先週と今週（5⽉1⽇から5⽉12⽇）の短期⾦融市場動向●インターバンク市場
先週の⽇銀当座預⾦残⾼は355兆円前後で推移する中、連休の狭間ということもあり、無担保コールO/N物は軟調に推移した。加重平均レートは、先⽉末に引き続き▲0.07％台で推移した。
今週の⽇銀当座預⾦残⾼は350〜354兆円程度と引き続き⾼⽔準で推移した。無担保コールO/N物は積みの着地に向けた調整等により、全般的に取り上がる展開となった。これを反映して、加重平均レートは▲0.065％から▲0.03％台まで⼤きく上昇した。 ターム物は⾜元のレート上昇を受け、運⽤サイドでは地銀業態を中⼼に運⽤⽬線がやや上昇する展開となった。主に1Ｗ〜2Ｍの期間で地銀の調達と証券のロールを中⼼とした出合いが散⾒された。
固定⾦利⽅式による共通担保資⾦供給オペは1⽇、11⽇に2W物で8,000億円がオファーされ、1⽇は落札額1,740億円（期落ち額1,540億円）、11⽇は落札額2,601億円（期落ち額2,550億円）とそれぞれ札割れとなったものの、期落ち額に対し若⼲上回る結果となった。

●レポ市場
5⽉1⽇〜12⽇のGC O/Nは、⼀時的に⼤きくレートが上下する局⾯があったものの、概ね▲0.100〜▲0.080%程度のレンジで推移した。
1⽇のS/Nは、▲0.095〜▲0.090％程度の出合い。翌2⽇のS/Nは、投資家・業者ともにオファーサイドの厚みが増し、S/Nは▲0.085〜▲0.075％程度までレートを上げた。連休明けの8⽇になると投資家の資⾦調達ニーズがやや後退し、S/Nは▲0.090〜▲0.080％程度までレート低下。9⽇のS/Nはさらにオファーサイドが出難くなり、▲0.150〜▲0.100％程度まで⼤きくレートを下げた。10⽇のS/Nは
短国6M発⾏等要因から▲0.100〜▲0.090％程度までレート上昇。積み最終⽇の取引となる11⽇のS/Nは、国債発⾏が重なった影響もあって更にレートが上昇し、▲0.085〜▲0.080％程度での出合い。12⽇のT/Nになると、▲0.070〜▲0.040％程度までさらに⼤きくレートを上げた。新積み期初⽇の取引となるS/Nは、▲0.090〜▲0.080％程度までレートを戻した。
SCは個別銘柄では5y126〜131、10y343〜346、20y160等のカレント近辺に引き合いが多く⾒られた。

●短国市場
先週の短国市場は、1⽇に3M物の⼊札、2⽇に短国買⼊オペが実施されたものの、⼤型連休の⾕間にあたることもあり、閑散な地合いが続いた。3M物は、WI取引で▲0.147％と▲0.145％の出合いが⾒られたが、平均落札利回▲0.1395％、按分落札利回▲0.1303％と、概ね事前予想通りの結果となった。セカンダリー市場では3Ｍ物で▲0.138％の出合いが⾒られる程度と、⼩動きにとどまった。2⽇の短国買⼊オペは事前予想通りの5,000億円でオファーされ、平均利回較差▲0.001％、按分利回較差▲0.004％と、⽐較的落ち着いた結果となった。その後は、3M物で▲0.138〜▲0.135％の出合いが散⾒された程度であった。
今週の短国市場は、⼤型連休明けということに加え、⽇銀のオペ残⾼減少への懸念もあり、動意なく、閑散な地合となった。新発の⼊札は、10⽇に6M物、11⽇に3M物の⼊札が実施された。6M物は、WI取引において、▲0.145〜▲0.14％での出合いが⾒られる中 、平均落札利回▲0.1382％、按分落札利回▲0.1302%と概ね事前予想通りながらも、WI取引より⽢い結果となった。その後の出合いは、
3M▲0.144〜▲0.14％、6M▲0.145〜▲0.137％の⽔準でみられた。3M物は、WI取引において、▲0.1325〜▲0.13％で出合う中、平均落札利回▲0.1327％、按分落札利回▲0.1243%と、前⽇の6M物⼊札に続き、⽐較的慎重な⼊札姿勢を反映した結果となった。その後の出合いは、3M▲0.134〜▲0.13％、6M▲0.138％の⽔準でみられた。12⽇には、短国買⼊オペが事前予想通りの1兆円でオファーされた。結果は、平均利回較差+0.002％、按分利回較差+0.001％と、応札額が3兆2,119億円と膨らんだにしては、⽐較的落ち着いた結果となった。

●CP市場
CP市場は、2週続けて償還超と閑散なマーケットとなった。先週は、⼤型連休の⾕間にあたることもあり、週間償還総額2,200億円弱に対し、発⾏総額1,500億円程度。今週は、⼤型連休明けとなるも、発⾏は膨らまず、週間償還総額6,600億円程度に対し、発⾏総額は3,500億円弱と盛り上がりに⽋ける展開となった。5⽉に⼊り、市場残⾼が15兆円台まで回復したものの、発⾏レートに特段の変化は⾒られず、0％近辺の狭いレンジで推移している。⼀⽅で、今週に⼊ってからは、発⾏量の伸び悩みを受けて、業者の⽟確保ニーズが強まっており、⼀部ではマイナス圏で低下余地を探る銘柄も⾒られた。
9⽇には、CP等買⼊オペが、2,500億円オファーされた。4⽉中の3,500億円より少額での実施ということもあり、結果は平均落札レー
ト▲0.002％、按分落札レート▲0.005％と、前回⽐（平均▲0.012％、按分▲0.019％）で共に上昇した。

●短期⾦融市場関連指標
⽇経平均（円）新発10年物
国債利回り（％）

為替（ドル/円中⼼相場）

無担保コールO/N(加重平均･％)

東京レポレート(翌⽇
物・T+1スタート・％)

⽇銀当座預⾦残⾼（億円）

5/1 (⽉)19,310.52

0.010

111.45△ 0.074△ 0.095

3,553,700

5/2 (⽕)19,445.70

0.015

112.00△ 0.070△ 0.076

3,549,700

5/8 (⽉)19,895.70

0.025

112.75△ 0.065△ 0.0773,517,600

5/9 (⽕)19,843.00

0.030

113.50△ 0.053△ 0.1223,530,700

5/10 (⽔)

19,900.09

0.035

113.85△ 0.042△ 0.095

3,538,300

5/11 (⽊)

19,961.55

0.045

114.15△ 0.039△ 0.093

3,513,700

5/12 (⾦)

19,883.90

0.040

113.88△ 0.037△ 0.055

3,506,800

1来週（5⽉15⽇から5⽉19⽇）の短期⾦融市場動向●経済カレンダー
国内主要経済指標
5/15 (⽉)

国債等⼊札予定

海外主要経済指標

4⽉の企業物価指数(⽇銀 8:50)
3⽉の特定サービス産業動態統計速報(経済産業省 13:30)

5/16 (⽕) 3⽉の第3次産業活動指数(経済産業省 13:30)

5Y

国有林野借⼊22,000億円

590億円

5/18発⾏5/25借⼊

4⽉の⽶住宅着⼯件数
4⽉の⽶鉱⼯業⽣産・設備稼働率
4⽉の英消費者物価指数
1-3⽉期のユーロ圏GDP2次速報

TB1Y

5/17 (⽔) 3⽉の機械受注統計(内閣府 8:50)

4⽉のユーロ圏消費者物価指数改定値

23,000億円
5/22発⾏

5/18 (⽊)

1-3⽉期のGDP 1次速報(内閣府 8:50)
3⽉の⽯油等消費動態統計(経済産業省 13:30)

TB3M

20Y

交付税借⼊

44,000億円

10,000億円

10,500億円

5/22発⾏

5/22発⾏

5/26借⼊5/19 (⾦)●資⾦需給予想
単位：億円
5/15 (⽉)

銀⾏券要因

財政等要因

資⾦過不⾜

オペ種類

期⽇分

1,900

▲ 32,400▲ 30,500

全店共通▲ 2,600

新規実⾏分

CP買⼊

▲ 400

国債補完

900

2,600

オペ合計

実質過不⾜

500

需給要因

▲ 30,000 TB3M発⾏▲44000償還41900
2Y発⾏▲22000償還3200
30Y発⾏▲8000
個⼈向け3･5･10Y発⾏（⾒込）▲2000
個⼈向け3Y償還300

5/16 (⽕)

1,000

3,0004,000

国債買⼊

7,500

短国買⼊

10,00017,500

5/17 (⽔)

02,0002,00005/18 (⽊)

0▲ 22,000▲ 22,00005/19 (⾦)
週間合計

03,0003,0002,900▲ 46,400▲ 43,500―▲ 2,100

20,10021,5002,000 交付税借⼊▲10500期⽇10500▲ 22,000 5Y発⾏▲22000

03,00018,000▲ 25,500

5/15は⽇銀予想、5/16以降は当社予想●短期⾦融市場の⾒通しインターバンク市場は、週初15⽇に積み最終⽇を迎えた後、16⽇以降は新しい積み期に⼊る。16⽇以降は調達サイドの様⼦⾒姿勢が強まることも考えられるため、無担保コールO/N加重平均レートは今週と⽐べて低下することが予想される。
短国市場は、17⽇に1Y物、18⽇に3M物の⼊札が実施予定となっている。海外勢の買いの勢いも以前ほどはなく、業者の荷もたれ感も⾒られている中、結果に注⽬が集まる。
CP市場は、17⽇にCP等買⼊オペが2,500億円でオファー予定（22⽇買⼊⽇）となっており、結果が注⽬される。⽉後半に向け、賞与需要等で発⾏が膨らむことが期待されるが、引続き、業者、投資家ともに買いニーズは強く、レートは低位で推移することが予想される。
主要なイベントとしては、国内では18⽇に1-3⽉期のGDP速報、海外では16⽇に4⽉の英消費者物価指数の発表等が予定されている。

◆本資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。
◆本資料は何らかの取引を誘引することを⽬的としたものではありません。売買に関する最終判断はお客様ご⾃⾝でなされますようお願い申し上げます。
◆⾦融商品のお取引には価格変動等によるリスクがあります。⾦融商品のお取引には⼿数料等をご負担頂くものがあります。⾦融商品取引法に基づきお渡しする書⾯や⽬論⾒書をよくお読みください。

セントラル短資株式会社 登録⾦融機関関東財務局⻑（登⾦）第526号 ⽇本証券業協会加⼊2