“POC投資”の魅力－ベンチャー企業をIPOに導く新投資手法－

2018年10月30日
イノベーション･エンジン株式会社
代表取締役社長 佐野 睦典
Copyright 2018 Innovation Engine, Inc. All rights reservedイノベーション・エンジン株式会社
設立年月日： 2001年1月31日
目的：

技術を活用した産業ニューフロンティアの創出を促すエンジンの役割を果たす。

代表取締役佐野 睦典

事業内容：

・技術の事業化に投資をする「ベンチャー企業向けファンド」を組成している。これまでのファンド等の運用実績は約230億円。
・未上場会社に加え新興上場企業に対する投資事業も行う。

資本金：1億円

所在地：〒105-0014 東京都港区芝2-3-12 芝アビタシオンビル3F

電話／FAX： TEL 03-5730-6721 / FAX 03-5730-6722
URL：

http://www.innovation-engine.co.jp/
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

1技術系ベンチャーキャピタルのパイオニア
2001年創業以来、AI、ロボット、環境・エネルギー、ネットビジネス、バイオ創薬、先端材料など、重要技術領域に投資を実行

/サービス

2

現在運営中の投資ファンド等
ベンチャーファンド◆ テクノロジー系
ゼネラルファンド
合計 78億円◆ ターゲットファンド
合計 10億円

投資助言業◆ 大手電子商社CVC
助言額 50億円◆ 新興市場上場株ファンド・運用
合計 20億円

上場株ファンド
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved3

卓越した投資パフォーマンス
大震災（2011年3月）後の6年間で16社にファンド投資（4,000万円以上に限る）。
既に、9社のIPO実現、3社が株価上げて売却済。
No.

社名

業種

出資年月

IPOor回収年月

IPOor回収期間

回収倍率

回収方法

1
2
3
4
5
67
8
910
11121314
1516㈱ｷｬﾋﾟﾀﾙ・ｱｾｯﾄ・ﾌﾟﾗﾝﾆﾝｸﾞ

金融情報処理2011/ 8

2016/10

5年2ヶ月

5.2倍

ＩＰＯ

Delta-Fly Pharma㈱モジュラー創薬

2011/122018/10

6年10ヶ月5.9倍ＩＰＯ

エンカレッジ・テクノロジ㈱セキュリティ

2012/ 5

2013/12

1年7ヶ月

8.4倍

ＩＰＯ

㈱アイネットサポート

コールセンター

2012/ 7

2016/ 7

4年

1.2倍

トレードセール㈱メドレックス

ドラッグデリバリー

2012/ 82013/ 2

6ヶ月

3.2倍

ＩＰＯ

遠隔監視

2012/102017/ 4

4年6ヶ月

0.02倍

トレードセール

SCIVAX㈱超精密製造装置2012/112016/ 9

3年10ヶ月

1.3倍

トレードセール㈱リボミック

遺伝子創薬

2012/11

2014/ 9

1年10ヶ月

12.1倍

ＩＰＯ㈱アルフレッドコア

動画配信

2012/12

2014/11

1年11ヶ月0.1倍

会社清算

医療情報処理2013/ 1

2017/ 6

4年5ヶ月

1.1倍

トレードセール

オンコリスバイオファーマ㈱ガン創薬

2013/ 7

2013/12

5ヶ月

1.1倍

ＩＰＯ

イーレックス㈱新電力

2013/12

2014/12

1年

1.9倍

ＩＰＯ

㈱グリーンペプタイド

免疫医療2014/ 7

2015/10

1年3ヶ月

11.4倍

ＩＰＯ

北京視信源

ＣＭＯＳセンサー

2015/ 4

2015/ 84ヶ月

交渉中

ＩＰＯ

パスイメージング

遠隔病理診断2016/ 82021/ 2（予）4年6ヶ月（予）-ＩＰＯ

ORTHOREBIRTH

人工骨

2016/ 92019/10（予）3年2ヶ月（予）-ＩＰＯ

注）

IPOを実現した企業。

インヴェンティット㈱㈱ミュートス

株価を上げて売却した企業。

株価を下げて売却した企業。

保有中の企業。

2017年5月までの投資分。Delta-Fly Pharmaは公募価格で計算した。

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

4POC投資をリードする「イノベーション・エンジン」◇ ＰＯＣとはProoｆ of Conceptの略で「事業性の立証」という意味です。成長段階で言うとアーリーステージとミドルステージの境界に位置し、これをクリアすることにより、そのベンチャー企業は急成長を開始します。
◇ ＰＯＣ確立後も、しばらくは赤字ですが、「製品・サービス」が確立し、「事業システム」が確信を持って運営されはじめます。
◇ イノベーション・エンジンは、ベンチャー企業のPOCの確立を支援し、その必要資金の調達をリードして、一気にIPOへの道を切り拓きます。
5

POCの意味

ＰＯＣとはシードアーリー

マチュアレイター

ミドル

企業価値ＩＰＯ
ＰＯＭ確立

ＰＯＣ確立
企業設立

製品・サービス
事業システム確立

製品・サービスのシーズ確立

経営体制
確立

事業状況

Ｒ&Ｄ

事業開発

事業化

事業拡大

事業安定

売上0円

数千万～数億円

数億～10数億円

10数億～数10億円

数10億円～

利益

赤字

赤字

黒字転換

黒字定着

環境・戦略次第「事業開発」は、受託開発、少量受託生産を含む。
「事業化」は、マスセールス、量産を言う。
「POM」とは、Proof of Managementの略で「経営体制の確立」という意味である。
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

6

POCの意味「キャズム」と「ＰＯＣ」の関係企業価値 ・新規購 入者

シード

アーリー

ミドル

レイター

マチュア

Ｒ&Ｄ

事業開発

事業化

事業拡大

事業安定
ＩＰＯ

ＰＯＭ確立

ＰＯＣ確立

企業設立

インベーター
2.5％

アーリー
アダプター

アーリー
マジョリティ

レイト
マジョリティ

13.5％

34.0％

34.0％

ラガード
16.0％

「キャズム」とは、製品が普及する時に生じる「需要の谷間」を指す。
注） 新規購入者の比率については、従来の考え方で記載している。新しい考え方では、イノベーター、アーリーアダプターがもっと少ない比率（例えば合計で2～5％）の時にキャズムを迎え、それを越えると一気にアーリーマジョリティが参加するイメージである。
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

7

POCの意味「死の谷」と「ＰＯＣ」の関係
シード

アーリー

ミドル

レイター

マチュア

Ｒ&Ｄ

事業開発

事業化

事業拡大

事業安定

資金必 要額 ・
資金供給額

ＩＰＯ
ＰＯＭ確立

ＰＯＣ確立
企業設立

・公的資金・助成金
・エンジェル・ｱｰﾘｰﾍﾞﾝﾁｬｰｷｬﾋﾟﾀﾙ

死の谷・一般ﾍﾞﾝﾁｬｰｷｬﾋﾟﾀﾙ
・事業会社&ＣＶＣ・銀行融資

事業余裕資金注）「死の谷」とは、事業開発から事業化の間に生じる「資金不足の谷間」を指す。
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

8POC投資の考え方

ＰＯＣ投資とは「キャズム」「死の谷」をＰＯＣ投資によって越える！
アーリー

マチュアレイター

ミドルＩＰＯ
企業価値

ＰＯＣ確立

ＰＯＭ確立

ＰＯＣ投資
企業設立

ＰＯＣ越え支援④ファイナンスをリード①製品・サービス確立②事業システム確立③経営システムを充実
ＰＯＣ前に関わる
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

9POC投資の考え方

POC投資の進め方
POC評価◇ POC進捗評価◇ 事業力評価◇ 市場・競合力評価

三位一体

POC越え支援

POC投資の実行◇ POCを越える戦略構築の支援◇ 経営体制構築◇ 開発・生産・販売アライアンス◇ Pre・POC投資◇ POST・POC投資Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

10POC投資の考え方

POC評価◇POC進捗評価・企画開発（ニーズ対応製品化）
・生産（QCD適応量産化）
・販売（ソリューション型量販・サポート化）
・事業システム（BMの工夫と高い投資回収力）◇事業力評価・技術力（卓越した技術力）
・戦略力（キャズムを越える事業戦略）
・経営力（卓越した経営陣）◇市場・競合力評価（未来から現在を評価）
・バックキャスティング評価
・IEの生態系人脈によるデュー・ディリジェンス
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

11POC投資の考え方

POC越え支援◇POCを越える戦略構築の支援（ビジョンの実現に向けて）・製品・サービスの確立支援（足元を固める）
・事業システムの確立支援（足元を固める）
・キャズムを越える戦略構築支援（ビジョンに向けてステップアップ）◇経営体制構築の支援
・卓越した経営陣の採用◇開発・生産・販売体制確立の支援
・大企業とのアライアンス⇒事業パートナー化の推進
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

12POC投資の考え方

POC投資の実行◇Pre・POC投資・「POC評価」、「POC越え支援」を踏まえて必要な資金予測
・重要な事業パートナーとの資本提携
・投資エンジケートの結成◇POST・POC投資
・一気にIPOに向けての投資・重要な事業パートナーとの資本提携
・投資エンジケートの結成

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

13高まるPOC投資の魅力

1．POC確立後は事業成功確率が一気に高まる• PＯＣ（Proof of Concept：事業性立証）を確立した企業の成功確率は一気に高まる。
• POC以前から関わることで、比較的リーズナブルな株価での投資が可能となる。
アーリー
株価
（青）

ミドルレイター

ＰＯＣ確立

マチュア
事業成功確率（緑）設立

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

14

高まるPOC投資の魅力

2．リーズナブルな株価での投資が可能• 最近1～2年、ミドル～レイターステージのベンチャー企業の株価の上昇が著しい• それに対して、ＰＯＣ確立までのベンチャー企業の株価はリーズナブルなものが多い
アーリー

ミドル

レイター

株価

マチュア

現在

ＰＯＣ確立

1～2年前
設立

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

15

高まるPOC投資の魅力

3．IPOのバーが低下し、より早いIPOが可能に• ここ1年程で、小型の企業規模のIPOが急速に増加してきた。
• このことにより、Exitまでの投資期間が1年以上前倒しされてている。将来性が高ければ、利益水準は関係なくIPOが可能になってきた。
＜最近一年間のIPO事例＞
直近業績
アーリー

ミドル

レイター

マチュア

企業名

事業内容

株価
ＰＯＣ確立

経常利益

エコモット

ＩＯＴ

1,253

44

岡三

すららネットオンライン学習

708

123

みずほ

ＣＲＭ

777

152

いちよし

ビープラッツ課金システム

550

44

野村

ブティックス

介護向けｻｰﾋﾞｽ

954

△100

野村

アジャイルメディア

ＳＮＳ分析

734

68みずほチームスピリット

ｸﾗｳﾄﾞでの業務管理

1,200

20

野村

ナレッジスイート
設立

主幹事
売上

ＩＰＯの時期前倒し

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

16

高まるPOC投資の魅力

4．大企業への売却という早期Exitルートが出現• 大企業のオープン・イノベーション戦略が本格化してきた。
• これにより、ベンチャー投資のExitとしてIPOに加えてM&AというExitが出現してきたと。
• 大企業は事業メリットも考えるのでＩＰＯより高い株価での取得もあり、Ｅｘｉｔ市場としてのメリットは大きい。
企業名（事業会社）
アーリー

ミドル

レイター

ＩＰＯ

株価
ＰＯＣ確立
設立

Ｍ&ＡでＥｘｉｔの可能性

CVC・ファンド設立
年月

投資枠・ファンド総額KDDI

2012年2月

100億円

ヤフージャパン

2012年8月

265億円

楽天

2013年4月

325億円

オムロン

2014年7月

30億円

電通

2015年4月

50億円

ソニー

2016年7月

102億円

ニコン

2016年7月

300億円

アシックス

2016年11月

30億円パナソニック

2017年4月

100億円

加賀電子

2017年5月

50億円

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

17絶好のチャンスを捉える｢イノベーション・エンジンPOC第２号ファンド」の概要
組合の名称：イノベーション・エンジンPOC第２号投資事業有限責任組合
Innovation Engine POC No.2 Investment Limited Partnership設：2019年1月31日

立予定出資金総額：10～20億円（予定出資金総額が超過あるいは達成されないことがあります）
無限責任組合員：イノベーション・エンジン株式会社
投資対象：・ POC確立時期（ミドルステージとアーリーステージの境界）にあるリーダー候補企業
・ 三大産業潮流（－第四次産業革命、健康長寿革命およびクー
ルジャパン革命－）の産業創出型ベンチャー企業

投資手法：・ 1社当たりの投資金額は3,000～1億円
・ 投資先企業にはリード・インベスターとして関わる
・ 各投資に対して2～4年間で10～20倍のキャピタルゲインを目指す
・ Exitは、東証マザーズあるいは東京プロマーケットへのIPOに加え、大企業やVCへの売却も視野に入れる
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

18

絶好のチャンスを捉える｢イノベーション・エンジンPOC第２号ファンド」の概要
出資者の関わり：出資者と投資先・投資候補先企業との間の情報交換やアライアンスを積極的に推進し、出資者の事業メリットも提供する。
存続期間： 7年（2025年12月末日まで）

資金の分配
及び成功報酬

: 投資有価証券の売却金額等から出資金額を越えた金額の20％を無限責任組合員に成功報酬として支払い、出資比率に応じて残額を組合員に分配する

目標投資収益率： 年率25％

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

19POC投資の戦略領域「新しい事業機会」の相次ぐ出現
ｰ25年振りに日本が産業創出をリードする時代にｰ～1990年:日本の産業が世界をリードした時代
90～2015年 :日本は、攻めず・守れずゼロ成長時代
・ネットワーク・ソフトウエアなどの成長産業はアメリカがリード役となった・日本が得意とするアセンブリー型製造業は韓国・台湾・中国が奪っていった
・日本に残る優位産業は、部品・材料産業のみに2015年～:日本の強みが生きる三つの事業機会が出現し、日本の成長復活へ
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

20POC投資の戦略領域

2015年～日本優位の三大産業潮流が出現
日本の課題

少子高齢化

働き方改革

米中の産業戦争

環境・エネルギー

健康長寿革命クールジャパン革命（長寿世界No.1“日本”のノウハウを世界に展開する）（魅力ある日本の生活・環境・インフラを世界に展開する）

第四次産業革命（「全てのモノの情報化」と「進化する知恵」の結合により全産業の創造化と効率化が進む）
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

21

POC投資の戦略領域

第四次産業革命をリードする

五大成長エンジンと八大基盤技術◀ｾﾝｻｰ・ﾊﾞｯﾃﾘｰ技術▶
ＩＯT

企業

開発 ◀高速データ処理▶ 全てのモノを情報化

顧客◀五感情報処理▶

企業

ﾋﾞｯｸﾞﾃﾞｰﾀ生産◀高速通信処理▶

ＡＩ販売ロボットﾋﾞｯｸﾞﾃﾞｰﾀから知恵を生出すｻｰﾋﾞｽ ◀機械学習等▶

◀電子・光技術▶
ＡＲ/ＶＲ
リアルな情報の提供

生活

人間代替のｿﾘｭｰｼｮﾝ提供

健康◀機械・制御技術▶
◀新材料技術▶ ｲﾝﾌﾗ
注）◀
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved：五大成長エンジン▶ ：八大基盤技術
22

POC投資の戦略領域
第四次産業革命から生まれる新産業群兆円クラスの新産業が相次ぎ出現◀ 事業デザイン力でプラットホームハブの争奪 ▶
住生活、農業、酪農、インフラなどの遠隔監視・コントロール

IOT

生産・消費直結の一個作りシステム

ロボット

使用価値に基づくシェアリング・Ｐ2Ｐ交換

介護、接客、施工、家事などをビッグデータのAI利用で適確に行うサービスロボット

マーケティング・オートメーション
顧客データを活用したECと融合するフィンテック
遠隔医療・デジタル医療情報

デジタルヘルス

ﾋﾞｯｸﾞﾃﾞｰﾀ

AIによる創薬・材料開発
ＡＩ

ＡＩを駆使した

サイバーセキュリティ

自動車、建機、農機、ドローンなどの自動運転
知識と感情を代替する

サイバーサービス
VR・パプティクスによる臨場シミュレーション＆ゲーム気候・作柄調査、宇宙旅行

宇宙産業

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

AR/ＶＲ23POC投資の戦略領域
健康長寿革命の構図
自立的な健康生活
健康長寿の意識改革

自立的な食生活と生活習慣

自費による医療と健康回復

生命力に基いた技術革新
健康長寿の技術革新

免疫・抗体医薬

iPS・再生医療

遺伝子工学

デジタルヘルス
健康長寿のプラットフォーム

遠隔医療

リアルタイム
健康管理

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

医療情報のデジタル化
24

POC投資の戦略領域

クールジャパン革命の構図－魅力ある“日本”の生活・文化、環境、インフラを世界に展開する－日本の得意技を世界に展開

衣食住サービスの世界展開

環境技術の世界展開

社会インフラの世界展開

インバウンド消費

日本の得意技に世界からアクセス

越境EC

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

訪日旅行

25

POC投資でビッグサクセスを掴む「大企業の大市場」を「ベンチャーの新出現市場」が乗っ取る
大企業の大市場

ベンチャーの新出現市場（ユニコーン輩出）

・所有型産業⇒

シェアリング型産業（TKP、ラクスル、Uber（米））・店舗型流通業⇒

ネット&カスタム型流通業（スタートトゥデイ）

・人的サービス業⇒

サイバー・サービス（弁護士ドットコム）

・間接仲介サービス ⇒直接マッチング（Indeed、メルカリ）

・規制型金融業⇒

フィンテック企業（マネーフォワード、LINE）

・情報処理企業⇒

AIアルゴリズム開発企業（PKSHA、HEROZ）

・産業用ロボット⇒ｻｰﾋﾞｽﾛﾎﾞｯﾄ（ｻｲﾊﾞｰﾀﾞｲﾝ、 Boston Dynamics(米））

・自動車メーカー⇒

自動運転サービス（ZMP、ﾛｰﾄﾞｽﾀｰ(中国)）

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

26

POC投資でビッグサクセスを掴む

POC投資が必然である理由
１．全ゆる産業に第四次産業革命が行きわたる
・全ゆる可能性があるが、「急激な変化」のみ決まっている
２．事業ビジョン・事業デザイン力のある企業が産業創造する・勝者がわかった時に、全ては終わっている・知恵のあるスピードが、最大の価値である
３．バックキャストと先端生態系ネットワークでの判断が全てである
・未来に立脚したコミットメントが要求される
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved27

IEの実現力
１．成功投資体験豊かなキャピタリスト陣• 合計123年の投資経験と合計52社のIPOを実現• 各人がこれまで数1,000社レベルの投資案件に関わってきている
得意分野

投資経験

IPO社数

・ 佐 野 睦 典

投資全般

23年

10社

・ 松 本

ヘルスケア・医薬18年

15社

・ 太 田 一 彦

技術評価

22年

－社

・ 千 葉製造業・ＩＴ

17年

10社

・ 雨 宮 秀 仁

ネットビジネス

8年

5社

・ 清 常 浩 介

製造業・IT

3年

2社

・ 中 井

AI・通信

2年

－社

・ 新 庄 義 和製造業・IT

21年

5社

・ 石 井 浩 之中国

9年

5社

123年

52社

尚寧

純

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved28

IEの実現力
2．豊かなディールソースと数多い新規案件件数• 社歴18年を越える成功投資実績により先端生態系ネットワークを形成• 年間400～500社の新規投資案件を受入れ

証券会社
銀行

ＶＣ

大学・ＴＬＯ

ＩＥ

監査法人

弁護士事務所

事業会社
コンサル

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved29

IEの実現力
3．変曲点（POC）を洞察する目利き力• 広く深い経験で、業種ごとの異なる変曲点（POC）を理解• 年間400～500社の新規投資案件による比較評価力の高さ
株価

企業収益

成長の変曲点

投資のタイミング

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved30IEの実現力
4．リードインベスターとなり潜在成長力を引き出す• 成長段階に応じ適確に人材・事業・資金などの不足資源を提供• 経営戦略・管理などの体制強化の持続的な支援

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved31

投資メンバー
氏名略歴

野村総合研究所にて米国証券アナリストとしてＩＴ、通信、ヘルスケア等分野を担当した後中堅企業調査室長として（JAFCOも合わせて）700社にのぼる有力な中堅・ベンチャー企業の評価分析に携わった。JAFCOにおいては、投資調査部長を経て、産学連携ファンド（筑波大、北海道大）の責任者として10件のハンズオン投資を実行、ソフトフロント、ナノキャリア、ITBOOKなどのIPOを実現した。
2001年にハイテク系VCのパイオニアである当社を設立。産業創出型技術系ベンチャーファンドを組成し、GNI、イーレックス、ロゼッタなど数々の革新企業をIPOに導いている。
代表取締役
先端技術ベンチャー企業の経営に参画して、大手企業とのアライアンスを進めるなどのｲﾝﾍﾞｽﾄﾒﾝﾄ・ﾊﾟｰﾄﾅｰ ハンズオン手法でEXITを実現する手腕に定評がある。
ナノテクビジネス推進協議会 ビジネス委員会 委員長
佐野 睦典
大阪大学ベンチャーキャピタル アドバイザー、ＮＥＤＯ 技術委員
早稲田アントレプレヌール研究会 評議員
京都大学法学部卒業 Harvard Business School PMD修了
あおぞら銀行（旧 日本債券信用銀行）で融資業務従事の後、あおぞらインベストメント常務取締役として主にバイオベンチャーをターゲットに投資を実行し、そーせい、アンジェス
MG、新日本科学など10社のIPOを実現した。
2009年当社に参画した。バイオ・医療分野の知見を活かし、メドレックス、オリンコスバイ
オファーマ、グリーンペプタイド、など６社のIPOを実現している。
京都大学大学院工学研究科修士課程修了
ｲﾝﾍﾞｽﾄﾒﾝﾄ・ﾊﾟｰﾄﾅｰ
松本尚
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved投資メンバー
氏名ｲﾝﾍﾞｽﾄﾒﾝﾄ・ﾊﾟｰﾄﾅｰ
太田 一彦

略歴
セイコーエプソンにて磁気記録装置や光ディスク装置の研究開発に従事した後、野村総合研究所に転じエレクトロニクス・半導体・情報通信分野の調査、コンサルティングに携わる。1995年からはJAFCOで投資調査部長として国内外ベンチャー企業の技術・サービス、財務等の評価分析と経営指導を担当した。2009年より当社参画。
東京大学工学部（電子工学）・東京大学大学院修士課程修了
Capella University, Ph.D. (Management)

JAFCOにて15年間（東京、関西）にわたりベンチャー投資に携わり、黒田電気、NOVA、新日本建物、タカラバイオ、日本管理センターなど10社のIPOを実現した。
2007年に 中小企業向けに幹部人材紹介とモバイル教育システムの事業を起業し、平行して事業再生支援事業（ＩＴ、メディア、金融業等）にも従事してきた。
2015年にベンチャー投資事業を再び開始している。
ﾍﾞﾝﾁｬｰ･ﾊﾟｰﾄﾅｰ
千葉 寧
JAFCOに入社し、約6年間ベンチャー投資業務に携わる。2001年ＩＴベンチャー企業「アスカネット」に転籍し、新規事業を立上げ、IPOを実現した。その後、東証一部上場 WEBサービス企業「メンバーズ」を経て、2017年6月より、ベンチャー・パートナーとして当社に参画。明治大学法学部卒。
ﾍﾞﾝﾁｬｰ･ﾊﾟｰﾄﾅｰ
雨宮 秀仁
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

投資メンバー
氏名略歴
沖電気工業、日本テキサス・インスツルメンツにて電子部品の営業・マーケティングに11年従事した後、ニッセイ・キャピタルにおいてベンチャー投資に3年間携わる。その後、ベンチャー企業役員を数社経験したのち、2018年9月より現職。
成蹊大学経済学部卒、一橋大学国際企業戦略研究科修士課程修了。

ﾍﾞﾝﾁｬｰ･ﾊﾟｰﾄﾅｰ
清常 浩介
ソニー入社、14年間コンパクトディスク、通信などの研究開発に従事した後、ノーザンテレコムやシーメンスなど外資系の日本法人の経営陣を歴任。その後ベンチャー経営に転じ、日本通信のCTOとして日本初のMVNOサービスを立上げるなど様々なフェーズのベンチャーの社長や役員として経営及び資金調達に携わる。東京大学工学部物理工学科学士。MIT電子工学部修士・Ph.D。

ﾍﾞﾝﾁｬｰ･ﾊﾟｰﾄﾅｰ
中井 純

ﾍﾞﾝﾁｬｰ･ﾊﾟｰﾄﾅｰ
新庄 義和

JAFCOに18年間（東京、中部）在籍し、ベンチャー投資活動に従事した。製造業、ＩＴ関連を中心に５社のIPOを実現するとともにM&A業務にも携わった。
2010年 にコンサルタントとして独立、監視カメラ、半導体、IT・通信などのハイテクベンチャーの経営支援を行い、上場企業との資本提携を主導した。
2015年から「精密計測・微細加工分野の中核企業創出・支援ネットワーク事業（関東経済産業局委託事業）」においてビジネスマッチング業務を主管している。

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

投資メンバー
氏名ﾍﾞﾝﾁｬｰ･ﾊﾟｰﾄﾅｰ
石井 浩之

ｺﾝﾌﾟﾗｲｱﾝｽｵﾌｨｻｰ
大石 英樹

略歴
中国南京大学哲学部卒業 横浜国立大学大学院国際経済法学研究科修士課程修了
野村證券国際金融部で、主に中国企業向けファイナンス業務を行った後、ＳＢＩホールディングスの中国代表としてＰＥ・ＶＣ投資を推進し、高いパフォーマンスを実現した。
2005年からは野村国際（香港）有限公司ディレクターとして、中国本土における中国企業とのジョイントベンチャーやＰＥ投資の立ち上げを推進した。
2009年 コンサルタントして独立、日中間のクロスボーダービジネスに従事した。
2015年 当社に参画した。
1974年に住友信託銀行入社後、信託銀行業務全般に携わるとともに、内部監査業務、受託監理業務を担当した。2006年には新生銀行からの要請で、当局行政処分中の同行子会社新生信託銀行再建のため転職し、内部監査部を設置、1年で解除された。その後内部監査部長として業務管理態勢構築に貢献した。2015年から朝日信託で2年間非常勤顧問として信託ビジネスモデルを構築した後、ばんせい証券株式会社で2年弱の間、内部統制業務を担当した。2017年6月より当社に内部管理室長として参画。慶應義塾大学法学部法律学科卒。

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

（参考資料）

Copyright 2018 Innovation Engine, Inc. All rights reserved九州大学発ベンチャー

POC投資の実践ケース

PicoCELA株式会社
jp.picocela.com

あらゆる場所をネット化するIoTプラットフォーム企業【代表者】古川 浩【所在地】東京都中央区【設 立】2001年12月【資本額】417百万円（資本準備金含む）※2011年9月末現在【事 業】ケーブルレス多段ホップ無線通信技術開発

独創的な多段無線通信技術
独自の動的ツリー経路制御技術と、ツリーを流れる無線フレームの送信タイミング調整により電波干渉を抑制。高速経路制御により電波変動にも適応。
⇒7割〜9割のLANケーブル削減に成功。

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved37

POC投資の実践ケース

PicoCELA株式会社
世界No.1の無線バックホール技術を持つＩＰベンチャー
100 Mb/s
Mb/s

30
Mb/s

5x
7 Mb/s

10x

20
Mb/s

2 Mb/s①LANケーブル不要、➁１チャンネルで、③あらゆる場所を、ブロードバンド化

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved38

POC投資の実践ケース

PicoCELA株式会社【ファイナンス経緯】

設立シリーズA（2017年9月）
総額300百万円
加賀電子 安川電機 ＩＰブリッジ みず
ほCapital ニッセイCapital

シリーズＢ（2011年7月~11月）
総額450百万円
安川電機 滋慶学園
事業パートナー（予定）ＩＥ

ＩＥ（役員派遣）キャズム突破ファイナンス

拡大期ファイナンス

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

39

POC投資の実践ケース

PicoCELA株式会社【開発アライアンス】
エンタープライズ向け（無線ルータ付き）エッジコンピュータ開発

EMS
製品パートナー選定（イスラエル、台湾）
部品選定支援 輸入代行
品質サポート 技適取得支援

設計から6ヶ月（2017年12月~2018年5月）で量産機をリリース。
技適（無線設備認証制度）取得済（日本、US、欧州、中国、韓国）

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

40

POC投資の実践ケース

PicoCELA株式会社【マーケット開発】

搬送ロボットメーカー天神地下街

工場・FAのIoT化
動体制御
動体間通信
カメラ監視

土木建設のIoT化
トンネル作業
ビル建設
人･物センシング
大手ゼネコン
中堅ゼネコン

商業施設
屋外･アドホック
人流解析
TV中継
イベント会場
USインターネット大手（共同開発）

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved41

POC投資の成功ケース
ZMP
自動運転事業を立上げるためのPOC投資
2007年〜2008年
・2007年に初回投資。

2007～2008年
第三者割当実施

2013～2015年
大手企業と相次ぎ提携し、POCクリア

2016.12
時価総額30,000百万円

・同社の経営状況悪化の中で、2008年にIEはリードインベスターとしてファイナンスを主導した。
・その後、社外取締役として経営戦略や社外取締役派遣財務戦略の構築・実⾏を⽀援すると共に自動運転分野への展開をサポー

時価総額100百万円トした。
2013年〜Intel、JVCケンウッド、ソニー、コマツ、HUGなどの大手企業との事業提携お（百万円）

よび資本提携により自動運転技術開発が加速している。現在、2020年の業

績

07.12

17.12

売

上1億円程度10億円程度実用化を目指している。

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

42

POC投資の成功ケース
インスペック
半導体基盤向け事業への転換のためのPOC投資
当社は、液晶向けのTABテープの検査装置メーカーとして2006年に東証マ

2013～2014年
第三者割当実施

2016.7
最高値
2,100円

2014年
POC成功で黒字転換

ザーズに上場を果たした。
2012年〜2013年
その後、液晶市場が低迷すると共に、当社の業績も悪化し債務超過に陥った。

社外取締役派遣

その後、半導体基盤向け検査装置の開発に目途をつけ、POC越えを目指す

取得株価450円

中で、IEが⽀援をすることになった。
2013年10⽉〜2014年4⽉

増資金額
650百万円

業

績売

上

経常利益

評価金額
30,33百万円

IEが第三者割当増資のFAとして、6.5（百万円）

インスペックの債務超過が解消されると億円の資⾦調達を実施した。これにより、

14.4

15.4

16.4

17.4

共に、その後、⿊字転換および⾼成⻑

469

1,000

1,601

1,621

2,159の実現につながった。

△2793093△41134

13.4

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

43POC投資の成功ケース
Delta-Fly Pharma
臨床治験の結果・提携実現を見極めたPOC投資
当社は、大鵬薬品の出身の江島氏が2010年12⽉に設⽴した創薬ベン
2017.3
日本新薬とライセンス契約締結

2015.3
PhasⅠ/Ⅱ
大手提携見極め（POC）で投資

2011.12
経営者能力評価し投資

2011.10
IPO
公募価格4,770円チャー。
2011年〜2015年
IEは2011年12⽉のファーストラウンドで経営陣の能⼒を⾒極めるために25百万円(少額)出資した。2015年3⽉にはDFP-10917(血液がんに対する抗がん剤)がPhaseⅠ/Ⅱが通過する

取得株価
1000円

取得株価
400円
投資金額
25百万円

こと及び提携先が決まること（POC）を予想し130百万円を追加出資した。
評価額(公募)911百万円

投資金額130百万円

その後、DFP-10917に関して、PhaseⅠ/Ⅱも完了し、2017年3⽉（百万円）に日本新薬とライセンス契約を締結した。

11.3

また、他の医薬品候補についても順調

業

績

売上211

401

145

902

150

経常利益

△302

△211

△595323

△244

14.3

2015年〜2018年

15.3

16.3

17.3に開発が進み、2018年10⽉にIPOが実現した。

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved

44POC投資の成功ケース
ブライトパス・バイオ
臨床治験の中間解析の結果を見極めたPOC投資
当社は、ガンワクチンの創薬ベンチャーとして2003年５⽉に設⽴された。
2014.7
中間解析パス（POC）を見極め
投資
社外取締役派遣

2015.6
中間解析パス、新パイプライン構築(POCクリア）

2015.10
IPO

2016.4
最高値
2,229円

2013年〜2014年
IPO実現のためには富士フイルムにライセンスアウトしたガンワクチンPhaseⅢの中間解析をパスすること及び新たなパイプライン構築（＝POC）が必要であった。IEは中間解析をパスする可能性が⾼いと⾒極めリードVCとして⽀援することとなった。

取得株価
100円

2014年10⽉〜2016年
IEがリードVCとして第三者割当増資
分配金額
9,246百万円

投資金額
100百万円

（百万円）

業

績売上

933

121

122529経常利益

19△413△911△1,113

14.3

15.3

16.3

17.3

及び譲渡で計16億円（内IE8憶円）の資⾦調達を実施した。これにより、当社は新たなパイプラインを構築するとともに中間解析もパスし、IPO（POC達成）へつながった。

Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved45ご清聴ありがとうございました

イノベーション・エンジン株式会社
東京都港区芝2-3-12芝アビタシオンビル3F
TEL：03-5730-6721
Mail:hpcontact1@innovation-engine.co.jp
URL：http://www.innovation-engine.co.jp/
Copyright 2018 Innovation Engine Inc. All Rights Reserved