2013 年 ５ 月 31 日
日 本 証 券 業 協 会
一 般社団法 人全 国銀行協 会

証券化市場の動向調査のとりまとめ～2012 年度下半期の発行動向～
以下は、日本証券業協会及び一般社団法人全国銀行協会が毎月実施している「証券化市場の動向調査」（日本証券業協会ホームページ＜http://www.jsda.or.jp/＞参照）について、2012 年度下半期（2012 年 10 月～2013 年３月）の結果を取り纏めたものです。図表データについては、別紙をご参照ください。

１．証券化商品全体の発行動向
2012 年度下半期における証券化商品の発行動向をみると、金額は前年同期を下回った（金額１兆 3,255 億円＜前年同期比▲11％＞）。一方、件数は前年同期を上回った（件数 52 件＜同＋21％＞）。（図表１）。
（参考）2012 年度下半期における普通社債の発行金額は４兆 1,125 億円（暫定数値）であった。

（図表１）証券化商品の発行金額・件数（兆円）
8158167168160713465（件）
180

145

138

127

146

110

発行金額
＜左目盛＞

140

発行件数
＜右目盛＞

120

94

100
79

480

67354 53

5.2
4.848

4.652
432
3.4

3.4

60

38
40

3.4

2.9

1

2.3

2.3
1.4

0

1.9

1.6
1.3

1.2

1.4

1.5

1.5

20

1.3

04/上 04/下 05/上 05/下 06/上 06/下 07/上 07/下 08/上 08/下 09/上 09/下 10/上 10/下 11/上 11/下 12/上 12/下0－1－２．裏付資産別の発行動向
2012 年度下半期における証券化商品の発行金額を「裏付資産」別にみると、「ショッピン
グ・クレジット」、「売掛金・商業手形」及び「その他」が増加した。一方、「ＲＭＢＳ」、「ＣＭＢＳ」、「リース」及び「消費者ローン」は減少した。「ＣＤＯ」の発行はなかった（図表２）。
（図表２）証券化商品の「裏付資産」別発行金額
RMBS
発行金額（億円）
前年同期比（億円）
前年同期比（％）
構成比（％）（参考）発行件数

9,741▲1,001▲97316CMBS153▲1,135▲8811CDO0▲100▲10000

リース
479▲250▲3442

消費者 ショッピング・ 売掛金・ローン
クレジット 商業手形
130
2,207521▲540＋1,185＋132▲81＋116＋34
117421416

その他

合計

25＋25－0113,255▲1,684▲1110052※「その他」の前年同期比（％）については、前年同期の発行がないため、「―」としている。

（兆円）
6
その他
売掛金・商業手形

5

ショッピング・クレジット
消費者ローン

4

リース
ＣＤＯＣＭＢＳ3ＲＭＢＳ

21004/上 04/下 05/上 05/下 06/上 06/下 07/上 07/下 08/上 08/下 09/上 09/下 10/上 10/下 11/上 11/下 12/上 12/下（参考）裏付資産の具体的な分類は、以下のとおり。
「ＲＭＢＳ（Residential Mortgage Backed Securities）」：住宅ローン債権、アパートローン債権「ＣＭＢＳ（Commercial Mortgage Backed Securities）」：商業用不動産担保ローン債権、商業用不動産「ＣＤＯ（Collateralized Debt Obligations）」：企業向け貸付債権、社債、ＣＤＳ等「リース」：リース料債権「消費者ローン」：消費者ローン債権、カードローン債権「ショッピング・クレジット」：ショッピング・クレジット債権、オートローン債権「売掛金・商業手形」：売掛債権、手形債権「その他」：基金債権、事業キャッシュフロー、診療報酬債権等－2－

ＲＭＢＳの発行動向① オリジネーター別
ＲＭＢＳの発行金額（9,741 億円）を「オリジネーター」別にみると、「住宅金融支援機構」が 87％（8,463 億円）を占めた（図表３）。
（図表３）ＲＭＢＳの「オリジネーター」別発行金額
（兆円）
4

その他
ノンバンク
3

地域銀行
都市銀行・信託銀行
住宅金融支援機構

21004/上 04/下 05/上 05/下 06/上 06/下 07/上 07/下 08/上 08/下 09/上 09/下 10/上 10/下 11/上 11/下 12/上 12/下

② 発行形式別ＲＭＢＳの発行金額（9,741 億円）を「発行形式」別にみると、「公社債」が 89％（8,718億円）を占めた（図表４）。
（図表４）ＲＭＢＳの「発行形式」別発行金額
（兆円）
43

その他
公社債
信託受益権

21004/上 04/下 05/上 05/下 06/上 06/下 07/上 07/下 08/上 08/下 09/上 09/下 10/上 10/下 11/上 11/下 12/上 12/下－3－

③ 償還方法別
ＲＭＢＳの発行金額（9,741 億円）を「償還方法」別にみると、すべてが「パススルー償還」であった（図表５）。
（図表５）ＲＭＢＳの「償還方法」別発行金額
（兆円）
4

未記載
分割償還
満期一括償還パススルー償還

321004/上 04/下 05/上 05/下 06/上 06/下 07/上 07/下 08/上 08/下 09/上 09/下 10/上 10/下 11/上 11/下 12/上 12/下

④ 発行時のスプレッド
住宅金融支援機構ＲＭＢＳ（月次債）のローンチスプレッド（表面利率と条件決定時の国債利回りとの差）は、2012 年度下半期においては 2013 年２月発行分まで拡大を続け、３月発行分では縮小した（図表６）。
（図表６）住宅金融支援機構ＲＭＢＳのローンチスプレッド
（％）
0.8

0.7

0.6

0.5

0.4

0.3

0.20.1└

10 下┘└11 上┘└

11 下┘└

12 上

┘└

12 下

┘

－4－

３．発行形式別の発行動向
2012 年度下半期における証券化商品の発行金額（1 兆 3,255 億円）を「発行形式」別にみると、「公社債」が 66％（8,718 億円）を占め、次いで「信託受益権」が 27％（3,644 億円）を占めた（図表７）。
（図表７）証券化商品の「発行形式」別発行金額
（兆円）
6

その他

5

公社債
信託受益権

4

3

2

1004/上 04/下 05/上 05/下 06/上 06/下 07/上 07/下 08/上 08/下 09/上 09/下 10/上 10/下 11/上 11/下 12/上 12/下

４．償還方法別の発行動向
2012 年度下半期における証券化商品の発行金額（1 兆 3,255 億円）を「償還方法」別にみると、「パススルー償還」が 88％（1 兆 1,688 億円）を占めた（図表８）。

（図表８）証券化商品の「償還方法」別発行金額
（兆円）
654

未記載
分割償還
満期一括償還パススルー償還

321004/上 04/下 05/上 05/下 06/上 06/下 07/上 07/下 08/上 08/下 09/上 09/下 10/上 10/下 11/上 11/下 12/上 12/下－5－５．予定／平均年限別の発行動向
2012 年度下半期における証券化商品の発行金額（1 兆 3,255 億円）を「予定／平均年限」別にみると、「未記載」が 93％（１兆 2,320 億円）を占めたが、記載のある中では、「１年以上３年未満」が６％（805 億円）と最も多かった（図表９）。
（図表９）証券化商品の「予定／平均年限」別発行金額
（兆円）
6
未記載

5

７年以上
５年以上７年未満4

３年以上５年未満
１年以上３年未満

3

１年未満

21004/上 04/下 05/上 05/下 06/上 06/下 07/上 07/下 08/上 08/下 09/上 09/下 10/上 10/下 11/上 11/下 12/上 12/下６．格付別の発行動向
2012 年度下半期における証券化商品の発行金額（1 兆 3,255 億円）を「格付」別にみると、「ＡＡＡ」が 92％（1 兆 2,253 億円）を占めた（図表 10）。
（図表 10）証券化商品の「格付」別発行金額
（兆円）
6
未記載

5

短期格付
ＣＣＣ
Ｂ

4

ＢＢ
ＢＢＢ

3ＡＡＡ
ＡＡＡ

21004/上 04/下 05/上 05/下 06/上 06/下 07/上 07/下 08/上 08/下 09/上 09/下 10/上 10/下 11/上 11/下 12/上 12/下以上－6－