財務セクション

Financial Section

目次

Contents

22 財務レビュー
26 連結貸借対照表
28 連結損益計算書
29 連結キャッシュ・フロー計算書
30 連結株主資本等変動計算書
32 連結財務諸表の注記
43 独立監査人の監査報告書

23 Financial Review
44 Consolidated Balance Sheets
46 Consolidated Statements of Income
47 Consolidated Statements of Cash Flows
48 Consolidated Statements of Changes in Net Assets
50 Notes to Consolidated Financial Statements
63 Independent Auditors’ Report

5年間の要約財務データ
Five-Year Summary
3月31日に終了した各会計年度
Years ended March 31

百万円（1株当たりの金額を除く）
Millions of yen(except per share amounts)

2003

会計年度：

For the year

売上高

Net sales

営業利益

Operating income

経常利益

Ordinary income

当期純利益

Net income

ROE

Return on equity

1株当たり：

2005

2006

2007

¥ 142,156
10,715
10,1182,979
3.2%¥ 147,579
13,194
12,4686,451
6.6%¥ 151,205
12,90912,5486,959
6.7%¥ 153,692
6,932
7,205
3,238
2.9%

¥ 158,992
9,050
9,220
4,395
3.4%

¥

¥

¥

¥

¥

Per share data

当期純利益

Net income

配当金Cash dividends

会計年度末：

2004

17.65
10.00

38.81
10.00

41.92
12.00

19.31
12.00

22.75
12.00

At year-end

総資産

Total assets

純資産合計（注記）Net assets (Note)¥ 213,296
94,039¥ 224,956
101,801¥ 221,438
107,212¥ 232,486
112,800¥ 269,124
143,439

注記：2003〜2006年度は、少数株主持分を差し引いた金額です。

Note: For the net assets amounts from 2003 to 2006, minority interests are excluded.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

21

Financial
Financial Review
Review

財務レビュー【業績等の概要】［板紙］
板紙につきましては、景況感の回復を背景に、白板紙の1. 業績
当連結会計年度におけるわが国経済は、企業収益の改善

販売数量は前連結会計年度比2.1％の増加となりました。

に伴う設備投資の増加や雇用情勢の改善により、景気は回

分野別に見ると、出版向けの需要減がありましたが、紙器復基調で堅調に推移いたしました。そのようななかで、当紙分野・食品分野及び商業印刷等は引き続き堅調となってパルプ業界の需要は堅調で、製品出荷は概ね順調に推移おります。しかし、損益面では主要原料である古紙価格がいたしました。

大幅に上昇しており、コストアップ要因となっております。

しかしながら、他方では原油・チップ等をはじめとする原燃料価格の高騰が続き、大幅なコストアップ要因となりました。
そのような状況のなかで、当社グループにおきましては、顧客指向の高品質な製品とサービスの供給に努めてまいりました。
また、大幅な原燃料価格高騰に対応するため、洋紙・板紙の主要品種につき価格修正をお願いし、顧客の皆様に御理解をいただきました。
売上高は、当社新潟工場での設備改造による生産減少の［特殊紙その他］
・特殊紙
フィルター部門は液晶・半導体需要に支えられ、全体では順調に推移いたしました。
ファンシー分野では依然として「色物」が減少傾向であり、品種も高級印刷用紙に代表される「白物」に代替されてきております。

要因がございましたが、グループあげて拡販に取り組んだ結果、工業用紙分野は、中国を中心とした研磨紙市場が順調に

国内経済の着実な回復に支えられたこともあり、売上高は拡大しております。当連結会計年度末に当社は設備増強を

158,992百万円と前連結会計年度比3.4％の増収を達成いた

完了し、従来にも増して顧客の需要にお応えできる体制をしました。

整えております。

また、損益面でも全部門あげて生産効率向上、バイオマス
エネルギーの有効活用、省エネルギー等のコスト削減に注力した結果、増益を確保することができました。
以上の結果による、当社グループの2006年度業績（連結）は以下の通りであります。

・ファイバー、繊維板（パスコ）
ファイバーの販売は、主力の絶縁材用途向けが振るわなかったため、前連結会計年度比減少となりました。パスコの販売は不燃ボードと環境配慮型の各種通い箱の受注が売上高

158,992百万円（前連結会計年度比 3.4％増）

増えたことから、前連結会計年度比15.2％の販売数量増加

営業利益

9,050百万円（前連結会計年度比 30.5％増）となりました。

経常利益

9,220百万円（前連結会計年度比 28.0％増）

当期純利益 4,395百万円（前連結会計年度比 35.7％増）

・キャスト紙
キャスト紙の販売状況は、写真用年賀葉書や既存品の主なセグメント別の業績は、下記の通りであります。

受注減が影響して、前連結会計年度比減少となりました。

（1）パルプ・紙製造事業［洋紙］
洋紙につきましては、主力の塗工紙を中心に、国内経済なりました。

の着実な回復を背景として堅調に推移いたしました。特に売上高

塗工紙では、大型液晶・プラズマＴＶ等のデジタル家電等の営業利益 7,569百万円（前連結会計年度比 37.5％増）

販売拡大に伴う商業印刷向けの各種カタログ・パンフレット、チラシ類やフリーマガジン等の需要が増加いたしました。

22

以上の結果、パルプ・紙製造事業の業績は以下の通りとHokuetsu Paper Mills, Ltd.

138,201百万円（前連結会計年度比 3.2％増）

Results of Operations(1) Results of Operations
During fiscal 2006 that ended March 31, 2007, theJapanese economy recovered steadily, supported by theincrease in capital investments and the improvement in
employment conditions thanks to the improvement ofcorporate earnings. Under such economic conditions,demand in the paper and pulp industry was strong andshipments of products generally remained favorable.
On the other hand, however, costs of raw materials
and fossil fuels, such as crude oil and fuel chips continued
to surge, causing a considerable rise in production costs.
Under such circumstances, the Hokuetsu Paper Mills
Group strived to supply high-quality products andservices that met the needs of its customers. Also, tocope with the sharp hikes in costs of raw materials andfossil fuels, we requested price adjustments for the key
types of printing paper and paperboard and weregrateful to receive concurrence from our customers.
While the revamp at our Niigata Mill caused a decline
in production, we made group-wide efforts to expand
sales. Our efforts backed by the steady recovery in theJapanese economy led us to post net sales of ¥158,992
million on a consolidated basis, up 3.4% year-on-year.
Furthermore, all departments advanced measures toenhance production efficiency, promoted the effective
use of biomass energy and pursued energy-saving andother cost reduction efforts as a result of which theCompany achieved an increase in operating income.
Consequently, the Group’s consolidated results forfiscal 2006 are as follows:
Net sales: ¥158,992 million, up 3.4% year-on-year
Operating income:¥9,050 million, up 30.5% year-on-year
Ordinary income:¥9,220 million, up 28.0% year-on-year
Net income:¥4,395 million, up 35.7% year-on-year
Performance by business segment is as follows:
Pulp and Paper Manufacturing[Printing paper]
Printing papers, including coated paper as the coreproduct, remained favorable as the Japanese economy
continued to indicate steady recovery. Especially forcoated paper, demand increased for application incommercial printing materials, such as catalogs,
pamphlets, brochures, and free magazines, in line withthe expanded sales of digital home appliance products,
such as large-size liquid crystal and plasma TV.
[Paperboard]
As for paperboards, supported by reviving economic
conditions, the sales volume for white paperboards
increased by 2.1% from fiscal 2005. In reviewing theresults by business segment, while demand declined in
the publishing sector, demand remained strong in areas,such as paper containers, foodstuffs, and commercial
printing. However, costs increased partly due to thedrastic rise in the price of used paper, a key raw material.
[Specialty paper and others]- Specialty paper
In the category of filter, business was overall favorable,
supported by the steady demand for liquid crystal andsemiconductor products.
In the field of fancy paper, demand for “coloredpaper” has continued to indicate a downward trend.
Instead, “white paper,” represented by high-grade
printing paper, has been in favorable demand.
In the category of industrial paper, the sandpaper
market centering in China has been expanding steadily.
We completed our facility enhancement efforts at theend of the fiscal year under review and are ready tobetter respond to the needs of our customers.
- Fibers and Pasco (fiberboard)
Sales of fibers declined from fiscal 2005 due to the lackof core demand for application in dielectric materials.
Meanwhile, the sales volume for Pasco increased by
15.2% year-on-year, supported by the increase in orders
for non-inflammable boards and various environmentallyfriendly collection boxes.
- Casting paper
Sales of casting papers decreased from fiscal 2005,
impacted by the drop in orders for photo post cards for
new year greeting and other existing products.
As a result of all the factors above, results ofoperations of the pulp and paper manufacturingbusiness are as follows:
Sales: ¥138,201 million, up 3.2% year-on-year
Operating income:¥7,569 million, up 37.5% year-on-year

Paper Processing
In the paper processing business, Hokuetsu Package Co.,
Ltd. recognized growth in sales as a result of increased
Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

23

Financial Review（2）紙加工品製造事業
紙加工品製造事業につきましては、北越パッケージ株式

売上高2,943百万円（前連結会計年度比 28.9％増）

営業利益 440百万円（前連結会計年度比 137.1％増）

会社において、紙器部門のコンビニエンスストア用トレー品の受注増や、環境商品部門における環境配慮型デリバリー

以上の結果、その他の事業の業績は以下の通りとなりパックの受注が大幅に増加し、増収となりました。損益面ました。

では、液体容器部門における輸入原紙の値上げ及び円安

売上高による為替差等により減益となりました。

営業利益 932百万円（前連結会計年度比 98.9％増）

7,000百万円（前連結会計年度比 11.7％増）

以上の結果、紙加工品製造事業の業績は以下の通りとな
なお、上記の金額には消費税等は含まれておりません。

りました。
売上高

13,791百万円（前連結会計年度比 2.4％増）

営業利益 305百万円（前連結会計年度比 31.5％減）

2. キャッシュ・フローの状況
当連結会計年度末における現金及び現金同等物は、前連（3）その他の事業

結会計年度末に比べ2,816百万円（38.5％）増加し、10,135百

［木材事業］

万円となりました。

木材事業につきましては、株式会社北越フォレストにおいて受託作業の減少や広葉樹素材の売上高減少の影響が大き
く、減収となりましたが、燃料用チップの供給等により増益と（営業活動によるキャッシュ・フロー）
営業活動によるキャッシュ・フローは、前連結会計年度に比べ収入が1,159百万円減少し、14,907百万円となりました。

なりました。

orders for trays used in convenience stores in the field of
paper container, as well as of drastically expanded orders
for environmentally-friendly delivery packs in the field ofenvironmental products. Meanwhile, operating income
declined due to factors in the field of liquid package
cartons, such as the price increase in imported carton basesheets and the exchange loss from the weakened yen.
As a result of all of the abovementioned factors, theresults of the paper processing product manufacturing
operations are as follows:
Sales: ¥13,791 million, up 2.4% year-on-year
Operating income:¥305 million, down 31.5% year-on-year

以上の結果、木材事業の業績は以下の通りとなりました。

これは主に、減価償却費が10,566百万円と前連結会計年度

売上高

591百万円（前連結会計年度比 7.8％減）

比3,097百万円減少した一方、法人税等の支払額が1,480百営業利益 68百万円（前連結会計年度比 187.0％増）

万円と前連結会計年度比1,427百万円減少したことによる

Other Businesses[Wood Business]
The wood business pursued by Hokuetsu Forest Co., Ltd.
posted a decrease in sales due to the considerable
impact from the decline in consigned work and the dropin sales of broadleaf tree materials. However, thebusiness recognized an increase in operating income as aresult of strong demand for fuel chips and others.
As a result of all the abovementioned factors,
performance in the wood business is as follows:
Sales: ¥591 million, down 7.8% year-on-year
Operating income:¥68 million, up 187.0% year-on-year

performance of the construction, manufacturing, and sales
and maintenance of machinery businesses is as follows:
Sales: ¥2,943 million, up 28.9% year-on-year
Operating income:¥440 million, up 137.1% year-on-year
As a result, the performance of other businesses is asfollows:
Sales: ¥7,000 million, up 11.7% year-on-year
Operating income:¥932 million, up 98.9% year-on-year
Please note that the monetary amounts mentioned
above do not include consumption tax, etc.

(2) Cash Flows
Consolidated cash and cash equivalents came to ¥10,135
million, up ¥2,816 million or 38.5% year-on-year.
(Cash Flows from Operating Activities)
Net cash provided by operating activities totaled¥14,907 million on a consolidated basis, down ¥1,159
million year-on-year. This was as a result of the decreaseof ¥3,097 million in the depreciation and amortizationfrom fiscal 2005 to ¥10,566 million while the income
taxes paid indicated year-on-year decreases of ¥1,427
million to ¥1,480 million.

ものです。
［運送・倉庫業］
運送・倉庫業につきましては、北越物流株式会社においてグループ外の運送取扱量増加等により増収・増益となり以上の結果、運送・倉庫業の業績は以下の通りとなりました。これは主に関東工場バイオマス発電設備設置工事、新潟工場９号抄紙機関連設備新設工事などの有形固定資産

した。
1,540百万円（前連結会計年度比 15.6％増）

営業利益 219百万円（前連結会計年度比 33.4％増）［建設業、機械製造・販売・営繕］の取得による支出が41,865百万円と前連結会計年度比
25,040百万円増加したことによるものです。

（財務活動によるキャッシュ・フロー）

建設業、機械製造・販売・営繕につきましては、株式会社

財務活動によるキャッシュ・フローは、前連結会計年度に北越エンジニアリングにおけるグループ外受注工事が増えた

比べ収入が32,297百万円増加し、31,689百万円となりました。

ため、増収・増益となりました。

これは主に、三菱商事株式会社に対する第三者割当増資に以上の結果、建設業、機械製造・販売・営繕の業績は以下の通りとなりました。

24

投資活動によるキャッシュ・フローは、前連結会計年度に比べ支出が27,949百万円増加し、△43,780百万円となりま

ました。

売上高

（投資活動によるキャッシュ・フロー）

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

より株式の発行による収入が30,350百万円あったことによるものです。

[Transportation and Warehousing Businesses]
In transportation and warehousing businesses, both sales
and operating income increased as a result of the higher
transportation volume handled outside of the Group by
Hokuetsu Logistics Co., Ltd.
As a result of all the abovementioned factors, theperformance of the transportation and warehousingbusinesses is as follows:
Sales: ¥1,540 million, up 15.6% year-on-year
Operating income:¥219 million, up 33.4% year-on-year(Cash Flows from Investing Activities)
Net cash used in investing activities amounted to¥43,780 million on a consolidated basis as expenses rose
¥27,949 million from fiscal 2005. This was as aconsequence of the year-on-year increase of ¥25,040
million in the payment for purchases of property, plantand equipment, including the installation of a biomass
power generator facility at the Kanto Mill and theconstruction of new facilities related with thepapermaking machine No. 9 at the Niigata Mill, to a
total of ¥41,865 million.

[Construction, Machinery Production, Sales andMaintenance]
In the construction, machinery production, sales andmaintenance of machinery businesses, both sales andoperating income increased, since orders received by
Hokuetsu Engineering Co., Ltd. from outside the Group
increased.
As a result of all the abovementioned factors, the(Cash Flows from Financing Activities)
Net cash provided by financing activities increased¥32,297 million on a consolidated basis from fiscal
2005, resulting in a net cash position of ¥31,689 million.
This was primarily attributable to the proceeds worth¥30,350 million from the issuance of shares for capitalincrease through third-party allotment against Mitsubishi
Corporation.
Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

25

連結貸借対照表

北越製紙株式会社
2007年及び2006年3月31日現在

百万円

資産の部

千米ドル（注記1）

2007

2006

流動資産：
現金預金（注記 3）

百万円

負債及び純資産の部

2007

千米ドル（注記1）

2007

2006

2007

流動負債:

¥

10,274

¥

7,422

$

87,001

売上債権:

短期借入債務（注記6及び7）¥

23,225¥

26,112$

196,672

15,351

7,272

129,994

一般仕入債務

19,405

19,568164,324

一年内返済予定長期借入債務（注記6及び7）

一般売上債権

39,19436,657331,899

非連結子会社及び関連会社債権

15,677

14,729132,755

その他

941

501

7,969

非連結子会社及び関連会社債務

2,140

2,150

18,122

貸倒引当金

(87)

(96)

(737)

その他

4,444

2,518

37,632

棚卸資産（注記 5）

11,965

11,222

101,321

未払法人税等（注記 10）

2,675

897

22,652

繰延税金資産（注記 10）

1,807

1,401

15,302

未払費用

5,470

5,083

46,321

前払費用及びその他

1,456

1,720

12,330

その他

1,163

1,715

9,848

流動資産合計81,22773,556

687,840

73,87365,315625,565

土地及び山林

12,314

10,990104,276

長期借入債務（注記6及び7）

38,71540,266

327,843

建物及び構築物

52,50550,067444,619

繰延税金負債（注記10）

4,084

5,371

34,584

機械装置及び工具器具備品

281,887

269,4142,387,052

退職給付引当金（注記16）

建設仮勘定

27,0308,960

228,893373,736

339,431(225,965)
147,771

有形固定資産（注記 6）：

減価償却累計額
有形固定資産合計

仕入債務:

流動負債合計
固定負債:

7,583

7,098

64,214

役員退職慰労金引当金

127

793

1,076

3,164,840

環境対策引当金

263

−

2,227

(220,693)(1,913,498)

その他

1,040

213

8,807

118,738

1,251,342
偶発債務（注記 8）

投資及びその他資産：純資産（注記9）

投資有価証券（注記 4）

29,566

29,575

250,368

株主資本

非連結子会社及び関連会社に対する投資及び債権等

3,468

3,270

29,367

資本金

長期貸付金

385

453

3,260

授権株式数

差入保証金

2,283

2,489

19,333

2007年

500,000,000株

繰延税金資産（注記 10）

1,321

1,216

11,186

2006年

260,000,000株

その他

3,480

3,663

29,470

発行済株式数

貸倒引当金

(377)

(474)

(3,192)

2007年

214,052,054株

40,12640,192339,792

2006年

164,052,054株¥ 269,124¥ 232,486$ 2,278,974

投資及びその他資産合計

付随する注記はこれら連結財務諸表の重要な構成要素である。

42,021

26,821355,839

資本剰余金

40,24425,094

340,791

利益剰余金

54,46452,417461,207

自己株式(1,025)(871)(8,680)135,704

103,461

1,149,157

7,014

9,339

59,395

29

−

246

7,043

9,339

59,641

株主資本合計
評価・換算差額等
その他有価証券評価差額金
繰延ヘッジ損益評価・換算差額等合計
少数株主持分
純資産合計

26

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

692

630

5,860

143,439

113,430

1,214,658¥ 269,124¥ 232,486$ 2,278,974

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

27

連結損益計算書

北越製紙株式会社
2007年、2006年及び2005年3月31日をもって終了した1年間

連結キャッシュ・フロー計算書
百万円

千米ドル（注記1）

2007

2006

2005

2007

¥ 158,992¥ 153,692¥ 151,205$ 1,346,363

127,771

125,112116,729

1,081,980

売上総利益

31,221

28,58034,476

264,383

22,171

21,64821,567

187,747

9,050

6,932

12,90976,636

販売費及び一般管理費（注記 12）
営業利益
その他の収益（費用）：
受取利息及び配当金

370

343

313

3,133

支払利息

(730)

(684)

(942)

(6,182)

持分法による投資利益

121

105

73

1,025

投資有価証券売却益

303

−

−

2,566

投資有価証券評価損

(15)

(22)

−

(127)

関係会社株式評価損

(82)

−

−

(694)

(1,173)

(444)

(536)

(9,933)

国庫補助金収入

2,879

−

−

24,380固定資産圧縮損(2,834)−−(23,999)

減損損失（注記 13）

−

(344)

−

−

環境対策引当金繰入額

(263)

−

−

(2,227)

退職給付会計過去勤務債務償却額

(85)

−

(154)

(720)

固定資産除却損

−

−

(657)

−

公開買付対応費用

(624)

−

−

(5,284)

その他（純額）

383

532

504

3,243

(1,750)(514)(1,399)(14,819)

7,300

6,418

11,51061,817

当年度分

3,182

1,496

4,676

26,945

繰延税額

(349)

1,645

(238)

(2,955)

2,833

3,141

4,438

23,990

4,467

3,277

7,072

37,827

72

39

113

610

災害損失

税金等調整前当期純利益
法人税、住民税及び事業税（注記 10）：

少数株主損益調整前当期純利益
少数株主利益
当期純利益

¥

4,395

¥

3,238

¥

6,959

円

$

百万円
2007

売上原価（注記 11）

売上高（注記 11及び17）

北越製紙株式会社
2007年、2006年及び2005年3月31日をもって終了した１年間

37,217米ドル（注記1）

2007

2006

2005

2007

¥ 22.75¥ 19.31¥ 41.92$ 0.19

−

−

−

−

12.00

12.00

12.00

0.10

営業活動によるキャッシュ・フロー：
税金等調整前当期純利益
減価償却費
減損損失
固定資産除却損
固定資産圧縮損
国庫補助金収入
受取利息及び配当金
支払利息
売上債権の
（増加）減少額
棚卸資産の（増加）減少額
仕入債務の増加（減少）額
退職給付引当金増加（減少）額
役員退職慰労金引当金増加（減少）額
環境対策引当金の増加（減少）額
その他（純額）小計
利息及び配当金の受取額
利息の支払額
法人税等の支払額
営業活動から得たキャッシュ・フロー
（純額）

¥

7,300
10,566
−
1,229
2,834
(2,879)(370)
730(3,541)
(742)
801
485
46
263
(7)
16,715392(720)(1,480)14,907千米ドル（注記1）

2006

¥

2005

2007

6,418
13,663
344
507
−
−
(343)
684
(807)
(1,089)
65
138
(167)
−
(107)
19,306363(696)(2,907)
16,066¥ 11,510
12,950
−
536
−
−
(313)
942
(987)
(1,350)
1,474
521
73
−
354
25,710333(1,010)(5,913)
19,120$ 61,817
89,474−
10,40723,999(24,380)(3,133)6,182(29,986)(6,283)
6,783
4,107
390
2,227
(59)
141,545
3,319(6,097)(12,533)
126,234

投資活動によるキャッシュ・フロー：
定期預金の預入による支出
定期預金の払戻による収入
有価証券及び投資有価証券の取得による支出
有価証券及び投資有価証券の売却による収入
投資有価証券の償還による収入
連結子会社株式の取得による支出
有形固定資産の取得による支出
有形固定資産の売却による収入
国庫補助金の受入による収入
その他（純額）投資活動に使用したキャッシュ・フロー
（純額）

(74)
37
(4,152)481−−(41,865)
27
2,152
(386)
(43,780)

(35)
54
(512)
538
1,000
(73)
(16,825)
204
−
(182)
(15,831)

(30)
46
(391)
388
−
−
(10,174)85−(424)(10,500)(627)
313(35,159)
4,073−−(354,518)
229
18,223(3,268)(370,734)

財務活動によるキャッシュ・フロー：
短期借入債務の純増加（純減少）額
長期借入金による収入
長期借入金の返済による支出
新株発行による収入
無担保普通社債の発行による収入無担保普通社債の償還による支出
配当金の支払額
自己株式の取得による支出
その他（純額）財務活動から得た（に使用した）キャッシュ・フロー（純額）(2,887)
13,800(7,272)30,350−−(2,254)(42)(6)
31,6894,852
300(2,948)−−−(2,125)
(680)
(7)
(608)

78
400
(9,215)−
10,000(10,000)(1,803)(20)
32(10,528)(24,447)
116,860(61,580)
257,007−−(19,087)(356)(51)
268,346

現金及び現金同等物に係る換算差額
現金及び現金同等物の増加（減少）額
現金及び現金同等物の期首残高

0
2,816
7,319

52
(321)
7,640

2
(1,906)9,546

023,846
61,9787,640$ 85,824

1株当たり情報（注記 2）：
1株当たり当期純利益
潜在株式調整後1株当たり当期純利益
1株当たり配当金
付随する注記はこれら連結財務諸表の重要な構成要素である。

現金及び現金同等物の期末残高（注記 3）¥ 10,135

¥

7,319

¥

付随する注記はこれら連結財務諸表の重要な構成要素である。

28

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

29

連結株主資本等変動計算書

北越製紙株式会社
2007年、2006年及び2005年3月31日をもって終了した1年間

百万円
株式数

資本金

資本剰余金

利益剰余金

自己株式

¥

株主資本合計¥繰延ヘッジ損益

評価・換算
差額等合計

少数株主持分

純資産合計

2004年3月31日

164,052,054¥ 26,821¥ 25,094¥ 46,342

98,058¥ 3,743¥ −¥ 3,743¥ 628¥ 102,429

当期純利益

−

−

−

6,959

−

6,959

−

−

−

−

6,959

自己株式の売却（純額）

−

−

−

−

12

12

−

−

−

−

12

配当金（1株当たり11.00円）

−

−

−

(1,804)−(1,804)

−

−

−

−

(1,804)

取締役賞与

−

−

−

(96)

−

(96)

−

−

−

−

(96)

自己株式処分差損

−

−

−

(1)

−

(1)

−

−

−

−

(1)

株主資本以外の項目の連結会計年度中の変動額（純額）

−

−

−

−

−

−

341

−

341

101

442

2005年3月31日

164,052,054

26,82125,09451,400(187)

103,128

4,084

−

4,084

729

107,941

当期純利益

−

−

−

3,238

−

3,238

−

−

−

−

3,238

自己株式の購入（純額）

−

−

−

−

(684)

(684)

−

−

−

−

(684)

配当金（1株当たり13.00円）

−

−

−

(2,125)−(2,125)

−

−

−

−

(2,125)

取締役賞与

−

−

−

(96)

−

(96)

−

−

−

−

(96)

株主資本以外の項目の連結会計年度中の変動額（純額）

−

−

−

−

−

−

5,255

−

5,255

(99)

5,156

2006年3月31日

164,052,054

26,82125,09452,417(871)

103,461

9,339

−

9,339

630

113,430

当期純利益

−

−

−

4,395

−

4,395

−

−

−

−

4,395

新株の発行

50,000,000

15,20015,150−−30,350−−−−30,350

自己株式の購入（純額）

−

−

−

−

(154)

(154)

−

−

−

−

(154)

配当金（1株当たり12.00円）

−

−

−

(2,254)−(2,254)

−

−

−

−

(2,254)

取締役賞与

−

−

−

(94)

−

(94)

−

−

−

−

(94)

株主資本以外の項目の連結会計年度中の変動額（純額）

−

−

−

−

−

−

(2,325)29(2,296)62(2,234)

214,052,054¥ 42,021¥ 40,244¥ 54,464¥ (1,025)¥ 135,704¥ 7,014¥ 29¥ 7,043¥ 692¥ 143,439

その他有価証券
評価差額金

繰延ヘッジ損益

2007年3月31日(199)

その他有価証券
評価差額金千米ドル（注記1）
株式数

資本金

資本剰余金

利益剰余金

自己株式

株主資本合計

評価・換算
差額等合計

少数株主持分

純資産合計

2006年3月31日

164,052,054$ 227,124$ 212,499$ 443,873$ (7,376)

876,120$ 79,083−$ 79,083$ 5,335

当期純利益

−

−

−

37,217−

37,217−−−−

37,217

新株の発行

50,000,000

128,715

128,292−−

257,007

−

−

−

−

257,007

自己株式の購入（純額）

−

−

−

−

(1,304)(1,304)

−

−

−

−

(1,304)

配当金（1株当たり0.10米ドル）

−

−

−

(19,087)−(19,087)

−

−

−

−

(19,087)

取締役賞与

−

−

−

(796)

−

(796)

−

−

−

−

(796)

株主資本以外の項目の連結会計年度中の変動額（純額）

−

−

−

−

−

−

(19,688)

246(19,442)525(18,917)

214,052,054$ 355,839$ 340,791$ 461,207$ (8,680)$ 1,149,157$ 59,395$ 246$ 59,641$ 5,860$ 1,214,658

2007年3月31日

$

$

$

960,538

付随する注記はこれら連結財務諸表の重要な構成要素である。

30

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

31

連結財務諸表の注記

北越製紙株式会社

注記 1−連結財務諸表の表示
前掲の連結財務諸表は、証券取引法及びその関連法規にを適用しています。

（d）有価証券の評価基準

連結子会社数、持分法適用会社数は以下の通りです。

ています。なお、日本の会計基準は会計処理及び開示に関して、いくつかの点で国際財務報告基準と異なっています。

品は主として先入先出法による原価法を採用しています。又、はその年度の期首において各有価証券の保有目的を検討し、木材及び販売用不動産に関しては個別法による原価法を採用

2006

2005

有価証券を次の4種類に区分しなければなりません。
（ａ）
時価のしています。

10
7

10
6

11
6

変動により利益を得ることを目的として保有する有価証券
（以下、

会社数

連結子会社
持分法適用関連会社「金融商品に係る会計基準」に準拠すると、すべての会社

2007

従い、日本において一般に公正妥当と認められた会計基準（以下、日本の会計基準 ）に準拠した方法に基づき作成され貯蔵品に関しては主として月別総平均法による原価法を、仕掛売買目的有価証券 ）（、ｂ）
満期まで保有する目的の債券（以下、（g）有形固定資産の評価基準及び減価償却方法

満期保有目的の債券 ）、（ｃ）子会社株式・関連会社株式、有形固定資産は取得原価で計上しています。なお、国庫

前掲の連結財務諸表は、日本の会計基準によって作成され、2007年3月12日に当社の関連会社として設立された
（株）
新潟

及び、
（ｄ）
上記のいずれにも含まれない有価証券（以下、 その補助金の受入額については、関連する資産の取得原価から証券取引法の要請により財務省の所管財務局に提出されたジーシーシーに対して、2007年3月31日をもって終了した会計

他有価証券 ）
。ただし、2007年、2006年及び2005年3月31日

直接控除しています。

連結財務諸表を組替え、翻訳したものです（一部の追加的記載

年度から持分法を適用しています。

をもって終了した会計年度においては、上記（ａ）及び（ｂ）のと2006年及び2005年の連結株主資本等変動計算書の作成を

2005年3月31日をもって終了した会計年度まで連結子会社

含んでいます）。日本語の連結財務諸表に記載されている一部であった岩手木材興業（株）は、2006年3月31日をもって終了の補足的な情報のうち、適正な表示の観点より開示が必要でした会計年度において株式の売却により連結の範囲から除い

ないものは、前掲の連結財務諸表には記載されていません。

ています。

英文連結財務諸表を作成するにあたり、日本円から米国ドルへの変換は、2007年3月31日における対米国ドルへの交換

有価証券を保有していません。
非連結子会社株式及び持分法非適用関連会社株式は、移動平均原価により貸借対照表に計上しています。

当社の建物、機械装置並びに1998年4月1日以降取得した
連結子会社の建物の減価償却方法は定額法であり、償却期間は法人税法に基づく耐用年数によっています。上記以外の有形固定資産は、法人税法に基づく耐用年数により定率法にその他有価証券の時価が著しく低下した場合には、当該て償却しています。除却資産の取得原価及び減価償却累計

北越水運（株）は、2004年4月1日において新たに設立された

有価証券は時価で貸借対照表に計上され、時価と簿価との額は有形固定資産の会計帳簿から除かれ、除却損益は連結ため、2005年3月31日をもって終了した会計年度から連結財務差額はその期間の損失として認識されます。時価のない債券は損益計算書上の加減項目として処理しています。

諸表に含まれています。

償却原価から回収不能と見込まれる金額を控除した金額で2007年3月31日をもって終了した会計年度において、当社のレート、￥118.09／＄1.00を用いて行われています。米国ドル

新たに株式を取得したことにより関連会社となった（株）

貸借対照表に計上しています。持分法適用関連会社を除き、新潟工場のパルプ製造設備及び汽力発電設備（両設備ともの表示は、海外の読者に対し当英文連結財務諸表をより理解

スタッフサイトウに対して、2005年3月31日をもって終了した

時価のない株式の実質価額が著しく減少した場合には、当該に、連結貸借対照表上では機械装置及び工具器具備品に含してもらうために便宜を図ったものであり、日本円の表示価額

会計年度から持分法を適用しています。

株式は実質価額まで減額され、対応する金額を損失としてまれています）、長岡工場の繊維板製造設備を除く機械装置、認識します。こうした場合には、時価と実質価額が翌期首のその他の事業所の機械装置の減価償却方法を定率法から定帳簿価額となります。

額法に変更しています。この変更は、使用可能期間に亘りが常時上記交換レートで米国ドルに転換できることを示した
ものではありません。
注記 2−連結財務諸表作成のための基本となる
重要な会計方針（a）連結の範囲
連結財務諸表は、北越製紙株式会社（以下、 当社 ）及び（b）連結キャッシュ・フロー計算書
連結キャッシュ・フロー計算書における現金及び現金同等

その他有価証券のうち期末日から1年以内に満期が到来

物は、手元現金、随時引き出し可能な預金及び容易に換金するものは、流動資産の部に含め、それら以外の有価証券は可能であり、かつ、価値の変動について僅少なリスクしか負わ

投資その他の資産に含めています。

ない取得日から3ケ月以内に償還期限の到来する短期投資からなります。

重要な子会社（以下、 当社グループ ）の財務諸表を連結し、重要な連結会社相互間の取引、連結会社相互間の期末勘定
残高及び未実現利益を消去して作成しています。
投資と資本の消去にあたっては、支配獲得日において、取得した株式に係る子会社の資産及び負債（少数株主持分を含む）（c）外国通貨の日本円への換算
外貨建金銭債権債務は期末日レートで換算し、換算による減価償却費を均等に期間配分し、適切な費用収益の対応を図るために行ったものであります。
この変更により、減価償却費は2,806百万円（23,762千米ドル）

その他有価証券は期末日の時価で貸借対照表に計上し、減少し、営業利益及び税金等調整前当期純利益はそれぞれ時価と取得原価との差額は税効果を控除した後に、純資産

2,713百万円（22,974千米ドル）及び2,715百万円（22,991千米の部の「評価・換算差額等」の内訳科目として開示されていドル）
増加しています。

ます。その他有価証券の売却損益は移動平均原価法により算定しています。

既存の施設に付加された設備及び耐用年数を実質的に増加させる支出は資本的支出としています。維持費、修繕費及び少額な取替資産は発生時に費用としています。

為替差損益は、損益として計上しています。
（e）貸倒引当金を公正な評価額により評価し、純資産額と北越製紙株式会社

貸倒引当金は、債権の貸倒れによる損失に備えるため、の個別財務諸表に表示されている子会社投資額との差額は、

実績繰入率による繰入額のほか、個々の債権について個別にのれん及び負ののれんとして5年間で均等償却しています。

取立不能見込額を考慮して計上しています。

ただし、当該金額が僅少な場合は、発生時の損益として処理しています。
また、重要な非連結子会社及び関連会社については持分法

32

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

（f）棚卸資産の評価基準
棚卸資産は取得原価で計上しています。製品、原材料、Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

33

（h）固定資産の減損（k）役員退職慰労金引当金

当社グループは、2006年3月31日をもって終了した会計年

当社の連結子会社は取締役及び監査役の退職に備えて、当社グループは税務会計目的と財務会計目的の違いからます。これによる2007年及び2006年の連結損益計算書に与え度から固定資産の減損に係る会計基準（「固定資産の減損に

退職慰労金規定を設けて、役員報酬の支給実績、在任年数

生ずる資産・負債の一時差異に税効果を認識しています。法人

る影響はありません。なお、2007年3月31日現在における従来の係る会計基準の設定に関する意見書」（ 企業会計審議会

及び当該連結子会社への貢献等を含むその他の要因を考慮

税等の額は、連結損益計算書上の税金等調整前当期純利益「資本」の合計に相当する金額は142,718百万円（1,208,553千

2002年8月9日））
及び「固定資産の減損に係る会計基準の適用して取締役及び監査役の退職時に退職慰労金を支給していを基礎にして算定されます。将来解消が見込まれる一時差異

米ドル）
です。

指針」
（企業会計基準委員会 2003年10月31日 企業会計基ます。取締役及び監査役退職慰労金に対する会計処理としてに対して、資産・負債アプローチにより繰延税金資産・負債

準適用指針第６号）
を適用しています。

は、会計年度末に取締役及び監査役全員が退職したと仮定が認識されます。

これにより、2006年3月31日をもって終了した会計年度のした場合に必要となる給付債務を当該連結子会社の規定で税金等調整前当期純利益が344百万円減少しています。なお、計算した額の100％を役員退職慰労金引当金として引当てて減損損失累計額については、改正後の連結財務諸表規則にいます。

（r）株主資本等変動計算書に関する会計基準等
当社グループは、2007年3月31日をもって終了した会計年度から「株主資本等変動計算書に関する会計基準」（企業会計（p）1株当たり情報
1株当たりの当期純利益は発行済株式の期中平均数に基基準委員会 2005年12月27日 企業会計基準第６号）
及び「株

当社は、取締役会において、役員退職慰労金制度の廃止

づいて計算されています。2007年、2006年及び2005年における主資本等変動計算書に関する会計基準の適用指針」（企業会を決議し、2006年6月28日の定時株主総会において、同総会

発行済株式の期中平均数は、それぞれ193,156,338株、計基準委員会終結時までの在任期間に対応する退職慰労金を退任時に支給162,852,894株、163,631,886株であります。潜在株式は存在

第９号）（以下、総称して 新会計基準 ）を適用しています。

リース物件の所有権が借主に移転すると認められるものすることを承認可決したことに伴い、同総会終結時におけるしないため、潜在株式調整後1株当たり当期純利益の記載をこれによると、2007年3月31日をもって終了する会計年度

以外のファイナンス・リースはオペレーティング・リースと同じ

支給予定額713百万円（6,038千米ドル）を固定負債の「そのしていません。

方法にて会計処理しています。

他」へ振替えています。

基づき当該各資産の金額から直接控除しています。
（i）ファイナンス・リース（j）退職給付引当金（l）環境対策引当金

当社グループは従業員の退職に備えて、2種類の退職給付金「ポリ塩化ビフェニル廃棄物の適正な推進に関する特別制度を設けて、給与水準、勤続年数及びその他の要因を考慮措置法」によるＰＣＢ廃棄物の処理支出に備えるため、処理して、従業員の退職時に退職一時金及び退職年金を支給して見積額を計上しています。

います。退職一時金は社内で引当てており、退職年金は外部
拠出確定給付型年金になります。
退職給付債務や退職給付費用は一定の仮定を使用した年
金数理計算に基づいて算定されています。

（m）株式交付費及び社債発行費
株式交付費及び社債発行費は、発生時に一括費用処理しています。

表日現在における退職給付債務及び年金資産の見込額に基づき退職給付引当金を計上しています。
数理計算上の差異は、定率法により発生の翌期から、従業員

ヘッジ目的で使用されているもの以外のデリバティブを時価で評価し、時価の変動を損益として認識しています。

の平均残存勤務期間以内の一定の年数（10年）にわたり費用デリバティブがヘッジとして使用され一定のヘッジ要件を処理しています。過去勤務債務は発生年度に費用処理して満たす場合には、ヘッジ対象に係る損益が認識されるまでのいます。

期間、デリバティブの時価の変動から生じる損益の認識を

当社グループは、2006年3月31日をもって終了した会計年度

1株当たり配当金は、発生主義に基づき表示されており、ます。従来、「連結株主持分計算書」
は日本の会計基準の下で貸借対照表日後に承認され翌会計年度に配当される金額をは作成が求められていませんでしたが、連結財務諸表に含めて含んでいます。

記載しておりました。当会計年度において、2006年及び2005年の「連結株主持分計算書」に代えて「株主資本等変動計算書」（q）貸借対照表の純資産の部の表示に関する会計基準等

繰延べています。

当会計年度以前の連結財務諸表の数値が、当会計年度の号）及び「貸借対照表の純資産の部の表示に関する会計基準

連結財務諸表の表示に合致するように表示上組替されている等の適用指針」（企業会計基準委員会 2005年12月９日 企業

ものがあります。

適用しています。

また、注記2（q）及び2（r）に記載の通り、2006年3月31日現在
における連結貸借対照表は、2007年の連結貸借対照表の表示

従来の貸借対照表は、「資産」、「負債」及び「少数株主持分」に合致するように表示上組替えています。また、従来自主的に並びに「資本」から構成されていましたが、新会計基準の下作成していた2006年及び2005年の「連結株主持分計算書」に

では、貸借対照表は「資産」及び「負債」並びに「純資産」の代えて「株主資本等変動計算書」
を新会計基準に基づき作成

3区分から構成されています。

しています。

従来は、税効果調整前の金額を「資産（又は負債）」に含めて表示していました「繰延ヘッジ損失（又は繰延ヘッジ利益）」は、

また、金利スワップがヘッジとして利用され、一定のヘッジ

新会計基準の下では税効果調整後の金額を「評価・換算差額

第3号 2005年3月16日）及び「『退職給付に係る会計基準』の要件を満たす場合には、スワップ対象の資産または負債に係る等」の内訳科目として表示しています。また、従来は、「固定負債」

一部改正に関する適用指針」（企業会計基準適用指針第7号

利子に金利スワップにより収受する利子の純額を加算またはと「資本」の間に表示していました「少数株主持分」
は、新会計

2005年3月16日）
を適用しています。この変更による損益への減算しています。

基準の下では「純資産」の内訳科目として表示しています。

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

（s）表示の組替

2005年12月９日 企業会計基準第5（企業会計基準委員会

から「『退職給付に係る会計基準』の一部改正」（企業会計基準

影響は軽微です。

を新会計基準に基づき作成しています。

当社グループは、2007年3月31日をもって終了した会計年度

会計基準適用指針第8号）（以下、総称して 新会計基準 ）を（n）デリバティブ取引とヘッジ会計

2005年12月27日 企業会計基準適用指針

から「株主資本等変動計算書」を作成することが求められていから「貸借対照表の純資産の部の表示に関する会計基準」

従業員の退職給付に備えるため、当社グループは貸借対照34

連結貸借対照表の表示に合致するように表示上組替えてい（o）法人税等

これらの組替は以前に報告した損益または利益剰余金に何ら影響を及ぼすものではありません。

2006年3月31日現在における連結貸借対照表は、2007年のHokuetsu Paper Mills, Ltd.

35

2007年及び2006年3月31日現在の、時価のない有価証券の注記 3−現金及び現金同等物
2007年及び2006年3月31日現在における連結貸借対照表の勘定科目である 現金預金 と連結キャッシュ・フロー計算書上

現金預金満期3ヶ月超の定期預金
現金及び現金同等物

その他有価証券：

2007

2006

2007

¥ 10,274(139)¥ 10,135¥ 7,422(103)¥ 7,319$ 87,001(1,177)$ 85,824

非上場株式

千米ドル

2007

2006

2007

¥ 6,919¥ 4,435$ 58,591

内容千米ドル

有価証券の売却額は481百万円（4,073千米ドル）
で、売却益のをもって終了した会計年度に売却したその他有価証券の売却額は528百万円で、売却益の合計額は、52百万円でした。

2007年及び2006年3月31日現在の、時価のある有価証券に

2005年3月31日をもって終了した会計年度におけるその他有価関する取得原価、連結貸借対照表計上額は、以下の通りです。

証券の売却額は388百万円で、売却益の合計額は、183百万円

その他有価証券：

でした。

百万円
2007
取得原価

区分

株式：
連結貸借対照表計上額（時価評価額）が取得原価を超えるもの
連結貸借対照表計上額（時価評価額）が取得原価を超えないもの連結貸借対照表
計上額

差額

¥

9,640

¥ 21,238¥ 11,598
百万円
2007

1,518
¥ 11,158

1,409¥ 22,647(109)¥ 11,489

取得原価

連結貸借対照表
計上額

製品
仕掛品
原材料及び貯蔵品
木材
販売用土地

千米ドル
2006

¥

4,409
894
6,655
−
7
¥ 11,965

¥

4,014
983
6,171
35
19
¥ 11,222

2007$

37,336
7,571
56,355−59$ 101,321

差額

36

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

（一年内返済予定長期借入
債務）
合計

千米ドル
2006

2007

¥ 25,119¥ 15,195

22¥ 9,946

21¥ 25,140(1)¥ 15,194

取得原価

連結貸借対照表
計上額$ 81,633 $ 179,846

2007年及び2006年3月31日現在、銀行からの短期借入金及び利益準備金（利益剰余金に含まれています）の合計額が資本金の25％に達するまでは、配当予定額の10％と、資本金¥ 24,066¥ 17,538$ 203,794の25％が資本準備金及び利益準備金の合計額を超える部分

10,00010,00084,681のうち、いずれか小さい金額を配当の原資に応じて資本準備10,00010,00084,681

10,00054,066

10,00047,53884,681
457,837(923)$ 97,290

金又は利益準備金に積立てることが要求されています。
旧商法では、資本準備金及び利益準備金の合計額が資本金の25％に達するまでは、剰余金支出（配当金及びその他の現金支出）の少なくとも10％を利益準備金に積立てることが(15,351)¥ 38,715(7,272)(129,994)¥ 40,266 $ 327,843

2007年3月31日現在、長期借入債務の毎年の返済期限は要求されていました。

会計年度末3月31日

2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年以降議をもって欠損填補に充てられるほか、取締役会の決議によって資本金に組入れることができました。一方、会社法では、これら以下の通りです。
百万円

千米ドル¥ 15,351
15,891
13,074
1,744
1,724
6,282
¥ 54,066$ 129,994
134,567
110,712
14,768
14,59953,197$ 457,837

注記 8−偶発債務の準備金の処分は、すべて株主総会の決議が要求されます。
資本準備金及び利益準備金は配当の原資にはなりません。
ただし、旧商法では、資本準備金及び利益準備金の合計額が資本金の25％を超えた場合は、株主総会の決議によって、配当に充てることが可能でした。一方、会社法では、資本準備金及び利益準備金の合計額が資本金の25％を超えていない
利益準備金は、その他資本剰余金（資本剰余金に含まれてい2007年3月31日現在、第三者に対して当社グループが行ってます）及びその他利益剰余金（利益剰余金に含まれています）

千米ドル）及び1,125百万円であり、担保に供している資産はいる債務保証から生じる偶発債務は34,651百万円（293,429

へそれぞれ振り替えることが可能です。なお、両準備金とも

以下の通りです。

千米ドル）
であり、この金額は他社負担額を含めたジョイント

配当の原資となります。

建物
機械装置
土地

¥

179
387
1,780
¥ 2,346

千米ドル
2006

¥

201
456
1,780
¥ 2,437

2007

$

1,516
3,277
15,073$ 19,866

ベンチャーへの連帯保証総額34,550百万円（292,573千米ドル）
を含めたものです。この連帯保証のうち、当社負担額は326
百万円（2,761千米ドル）
であります。

配当可能限度額は日本の法令及び規則に従って当社の財務諸表に基づき算定されます。
2007年6月28日に開かれた定時株主総会において、1，277
百万円（10，814千米ドル）の配当金を支払う旨が株主により

注記 9−純資産
注記2（q）に記載の通り、純資産の部は、「株主資本」、「評価・

12,854
11,931$ 94,487 $ 191,777

剰余金に含まれています）とすることができます。

及び長期借入債務のうち担保債務合計額は890百万円（7,537

2007$ 98,213

により、払込金額の2分の1を超えない範囲で資本準備金（資本場合においても、株主総会の決議によって、資本準備金及び百万円差額に組入れることが求められています。ただし、取締役会の決議

会社法では、剰余金の配当があった場合には、資本準備金

注記 6−担保資産¥ 9,9242007

株式：
連結貸借対照表計上額（時価評価額）が取得原価を超えるもの
連結貸借対照表計上額（時価評価額）が取得原価を超えないもの2007

利率0.32％から5.03％
銀行からの無担保及び有担保借入金、保険会社
及び他の金融機関からの無担保借入金（返済期限 2016年）
利率1.01％ 無担保社債（償還期限2007年）
利率0.51％ 無担保社債（償還期限2008年）
利率0.92％ 無担保社債（償還期限2009年）

及びそれ以後に終了する会計年度から適用されます。

旧商法では、資本準備金及び利益準備金は、株主総会の決

千米ドル

区分

百万円

の通りです。

2006
区分

注記 5−棚卸資産
2007年及び2006年3月31日現在の棚卸資産の内訳は以下

百万円

株式：
連結貸借対照表計上額（時価評価額）が取得原価を超えるもの
連結貸借対照表計上額（時価評価額）が取得原価を超えないもの2007年及び2006年3月31日現在の長期借入債務は以下の2007年3月31日をもって終了した会計年度に売却したその他います。日本の会社法は、2006年5月1日以後発生した事象
日本の法令及び規則の下では、払込金額の全額を資本金0.41％から3.25％になります。
通りです。

合計額は、303百万円（2,566千米ドル）でした。2006年3月31日
注記 4−有価証券

2007年及び2006年3月31日現在の無担保及び有担保の短期借入債務の利率（年利）は、それぞれ0.59％から3.25％及び百万円の 現金及び現金同等物 は以下の通り一致します。
百万円

内容及び連結貸借対照表計上額は以下の通りです。

日本の会社法は旧商法に代わり2006年5月1日に施行されて

注記 7−短期借入債務及び長期借入債務換算差額等」
及び「少数株主持分」の3区分から構成されています。

承認されました。これらの剰余金処分は、2007年3月31日に係る連結財務諸表には認識されていません。当該剰余金処分
は株主により承認された会計年度に認識されます。

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

37

注記 11−非連結子会社及び関連会社との取引

注記 10−法人税等
当社グループは、所得に様々な税金を課せられており、

2007年、2006年及び2005年3月31日をもって終了した会計

2007年、2006年及び2005年3月31日をもって終了した会計年度

年度の非連結子会社及び関連会社への売上、非連結子会社

における法定実効税率は、39.5％であります。

及び関連会社からの仕入は以下の通りです。

2007年及び2005年3月31日をもって終了する会計年度におい百万円ては、法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との差異は、差異が重要でないため記載していません。
2006年3月31日をもって終了した会計年度において、法定

売上仕入（d）減価償却費相当額の算定方法

注記 14−リース取引

千米ドル

2007

2006

2005

2007

¥ 36,770
2,049¥ 35,565
3,696¥ 34,489
3,144$ 311,373
17,351

2007年及び2006年3月31日をもって終了した会計年度のリース取引は以下の通りです。

を零とする定額法にて算定しています。

リース物件の所有権が借主に移転すると認められるもの以外

オペレーティング・リース取引
2007年及び2006年3月31日をもって終了した会計年度におのファイナンス・リース取引（a）取得価額相当額、減価償却累計額相当額及びリース料は以下の通りです。
百万円
2007

注記 12−研究開発費
2006

39.5％
0.9
(1.4)
0.5
8.1
1.3
48.9％

法定実効税率
永久に損金に算入されない項目
受取配当金等永久に益金に算入されない項目
住民税均等割額等
評価性引当額
その他
税効果会計適用後の法人税等の負担率

研究開発費は発生時に費用処理しています。2007年、2006
年及び2005年3月31日をもって終了した会計年度の販売費及び一般管理費に含まれる研究開発費は、それぞれ1,134百万円

ける解約不能であるオペレーティング・リース取引の未経過

期末残高相当額

実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との重要な差異は以下の通りです。

機械装置、工具器具備品
及びその他
取得価額相当額
減価償却累計額相当額
期末残高相当額

2006

2007

一年以内
一年超

¥ 1,221736
485¥ 1,608
1,041
567$ 10,340
6,233
4,107

百万円
2007

流動
繰延税金資産:
棚卸資産未実現利益
未払事業税否認
賞与引当金損金不算入額
その他
繰延税金資産 小計
評価性引当額繰延税金資産 合計

取得価額相当額は支払利子込み法により算定しています。

282
−
804
793
1,879
(72)
¥ 1,807

2006

¥

315
94
790
272
1,471
(70)
¥ 1,401

2007

当社グループは、2006年3月31日をもって終了した会計年度

$

2,388
−
6,808
6,715
15,912(610)$ 15,302

金額
場所

種類

遊休資産
賃貸不動産

新潟県阿賀野市他 土地
千葉県市原市他
土地
建物
その他の事業 千葉県市川市他
工具・器具及び備品他

百万円

53
286
1
4
¥ 344

一年以内
一年超

2007

39
230
¥ 269

$

330
1,618
$ 1,948

当社グループが現在行っているデリバティブ取引は主に千米ドル

当社グループは先物為替予約及び通貨オプションについて

2007

2006

2007

は為替相場の変動リスクを回避するために、金利スワップに

¥ 166
319
¥ 485

¥ 210
357
¥ 567

$ 1,406
2,701$ 4,107

ついては負債にかかる金利コストを軽減し市場金利の変動
リスクを回避するためにそれぞれ行っています。

未経過リース料期末残高相当額は支払利子込み法によりぞれ、為替レートと利子率の変動リスクに晒されています。
デリバティブ契約は、一定許容額の範囲内で、定められた

算定しています。

方針に準拠して当社の企画財務部が締結し管理しています。
当社グループは、事業所別かつ相互補完性のある製品別

繰延税金負債:
特別償却準備金
固定資産圧縮積立金
その他有価証券評価差額金
その他
繰延税金負債合計¥ (2,029)(682)(4,532)(18)¥ (7,261)¥ (1,563)(635)(6,002)(73)¥ (8,273)$ (17,182)(5,775)(38,378)(152)$ (61,487)

います。また、遊休資産の回収可能価額は、正味売却価額に繰延税金負債合計（純額）¥ (2,763)¥ (4,155)$ (23,398)より測定しており、固定資産税評価額に基づき評価しています。

¥¥ (2,754)$ (8,096)$ 25,074−
10,907
5,852
41,833(3,743)$ 38,090

¥

39
191
¥ 230

先物為替予約、通貨オプション及び金利スワップは、それ（c）支払リース料及び減価償却費相当額に、資産のグルーピングを行っています。ただし、賃貸不動産¥ 2,764
314
1,206
296
4,580
(462)
¥ 4,118¥

これらすべての取引はヘッジ目的で行われています。

百万円¥¥ 2,961
−
1,288
691
4,940
(442)
¥ 4,498

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

（b）未経過リース料期末残高相当額

います。
用途

2006

先物為替予約、通貨オプション及び金利スワップ取引であり、固定
繰延税金資産:退職給付引当金損金算入限度超過額
役員退職慰労金引当金損金不算入額
固定資産未実現利益
その他
繰延税金資産 小計
評価性引当額繰延税金資産 合計

繰延税金負債合計（純額）

38

¥

千米ドル

千米ドル

2007

注記 15−デリバティブ取引（9,603千米ドル）、1,060百万円及び1,201百万円であります。

において、以下の資産グループについて減損損失を計上して負債の重要な構成要素は以下の通りです。

百万円

千米ドル

注記 13−減損損失
2007年及び2006年3月31日現在における繰延税金資産及び減価償却費相当額はリース期間を耐用年数とし、残存価格

企画財務部長はデリバティブ取引についての情報を取締役会

百万円

千米ドル

及び将来の使用が見込まれていない遊休資産については、

2007

2006

2005

2007

個別の資産グループとして取扱っています。

¥ 223

¥ 298

¥ 337

$ 1,888

223

298

337

1,888

遊休資産については、市場価格が帳簿価額より著しく下落していることにより、帳簿価額を回収可能価額まで減額し、賃貸不動産等については、収益性の低下により、帳簿価額を支払リース料
減価償却累計額
相当額に四半期毎に報告しています。
当社グループが利用しているヘッジ目的のデリバティブとヘッジ
対象は下記の通りです。
ヘッジ手段

ヘッジ対象

先物為替予約及び通貨オプション
金利スワップ

外貨建買掛金
借入金利息

回収可能価額まで減額し、当該減少額を減損損失としてその(956)

他の費用に計上しています。
なお、賃貸不動産等の回収可能価額は、使用価値により測定しており、将来キャッシュ・フローを7.22％で割り引いて算出してHokuetsu Paper Mills, Ltd.

39

百万円

当社グループは、ヘッジ対象からのキャッシュ・フローに生じ2007年、2006年及び2005年3月31日をもって終了した会計る変動の累積額、又は、ヘッジ対象の時価に生じる変動の年度については、割引率は2.0％を使用しています。2007年、累積額と、デリバティブに生じる対応する変動を比較すること

2006年及び2005年3月31日をもって終了した会計年度についにより、ヘッジとしての有効性を評価しています。仮にヘッジては、年金資産の期待運用収益率はそれぞれ1.0％、主として手段とヘッジ対象の変動率が概ね80％から125％の範囲に1.0％及び主として1.0％を使用しています。退職給付見込額あれば、ヘッジ取引は有効であると判定しています。

は期間定額基準により各事業年度へ配分しています。数理

2007年及び2006年3月31日現在、ヘッジ会計が適用されて計算上の差異は定率法により発生の翌期から10年にわたりいない先物為替予約、通貨オプション及び金利スワップ取引

費用処理し、過去勤務債務は発生年度に費用処理しています。

2007

売上高:
外部顧客
セグメント間
計
営業費用
営業利益
資産
減価償却費
資本的支出

パルプ・紙
製造事業

紙加工品
製造事業

¥ 138,201
1,471
139,672
132,103¥7,569¥ 240,808¥
9,713¥ 41,114¥ 13,791
28
13,81913,514¥305¥ 13,512¥565¥ 1,191

その他の
事業

計

7,000
26,35033,35032,418¥932¥ 20,243¥551¥ 1,420¥ 158,992
27,849186,841
178,035¥
8,806¥ 274,563¥ 10,829¥ 43,725¥

消去又は全社¥−(27,849)(27,849)(28,093)¥244¥ (5,439)
¥
(263)
¥
(703)

連結

¥ 158,992−
158,992
149,942¥9,050¥ 269,124¥ 10,566¥ 43,022

はありません。
注記 16−退職給付引当金
注記2（j）で説明している通り、退職給付引当金及び退職給付費用は年金数理計算により算定された金額をもとに決定

注記 17−セグメント情報

注記2（g）
で説明した通り、2007年3月31日をもって終了した会計年度において、当社は新潟工場のパルプ製造設備及び汽力

事業の種類別セグメント情報

発電設備、長岡工場の繊維板製造設備を除く機械装置、その他の事業所の機械装置の減価償却方法を定率法から定額法に当社グループの営業活動は主に以下の3つの事業区分からなっています。

変更しています。
この変更により、 パルプ・紙・紙加工品製造事業 における営業利益は2,713百万円（22,974千米ドル）増加しています。

されています。
百万円

2007年及び2006年3月31日現在の連結貸借対照表に計上

2007

千米ドル
2006

2007

¥ (11,887) ¥ (11,013) $ (100,661)
4,658
550
276
37,7004,452
4,300(5,911)(698)(661)¥ (7,583) ¥ (7,098) $ (64,214)

退職給付債務
未認識数理計算上の差異
控除：年金資産の公正価値
前払年金費用
退職給付引当金

2006

パルプ・紙の製造販売

されている退職給付引当金の内訳は以下の通りです。
百万円（1）パルプ・紙製造事業:（2）紙加工品製造業
紙加工品の製造販売（3）
その他の事業:
木材業、建設業、機械製造･販売・営繕、パルプ等諸資材の輸入・販売、不動産売買、保険代理業、運送・倉庫業、古紙卸業、

2007年、2006年及び2005年3月31日に終了した事業年度の

売上高:
外部顧客
セグメント間
計
営業費用
営業利益
資産
減価償却費
資本的支出

パルプ・紙
製造事業

紙加工品
製造事業

¥ 133,951
1,174
135,125
129,620¥5,505¥ 203,968¥ 12,967¥ 15,722¥ 13,474
53
13,527
13,082¥445¥ 11,654
¥
621
¥
779

その他の
事業

計

6,267
21,95728,22427,756¥468¥ 14,830
¥
440
¥
511

¥ 153,692
23,184
176,876
170,458¥
6,418¥ 230,452¥ 14,028¥ 17,012−(23,184)(23,184)(23,698)¥514¥ 2,034
¥
(365)
¥
(466)

¥ 153,692−
153,692
146,760¥
6,932¥ 232,486¥ 13,663¥ 16,546

その他の
事業

計

消去又は全社

連結

6,644
22,17828,822
28,233¥589¥ 14,722
¥
427
¥
464

¥ 151,205
23,223
174,428
162,130¥ 12,298¥ 223,968¥ 13,343
¥
9,477

¥

消去又は全社¥

連結その他

連結損益計算書に計上されている退職給付費用の内訳は百万円

以下の通りです。

2005

百万円
2007

勤務費用−当期に稼得された給付
利息費用
期待運用収益
数理計算上の差異の
費用処理額
過去勤務債務の一括費用処理額
退職給付費用40

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

千米ドル

2006

¥ 582
208
(40)

¥ 475
197
(30)

57
85
¥ 892

2005

¥

パルプ・紙
製造事業

紙加工品
製造事業

¥ 132,152
972
133,124
122,247¥ 10,877¥ 198,564¥ 12,347¥
7,602¥ 12,409
73
12,482
11,650¥832¥ 10,682¥
569¥ 1,411

2007

590
187
(28)

$ 4,929
1,761
(339)

90

219

483

−
¥ 732

154
¥ 1,122720$ 7,554

売上高:
外部顧客
セグメント間
計
営業費用
営業利益
資産
減価償却費
資本的支出

¥

¥

−
(23,223)(23,223)(23,834)¥611¥ (2,530)
¥
(393)
¥
(282)

¥ 151,205−
151,205
138,296¥ 12,909¥ 221,438¥ 12,950¥
9,195

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

41

独立監査人の監査報告書
千米ドル

北越製紙株式会社

2007

売上高:
外部顧客
セグメント間
計
営業費用
営業利益
資産
減価償却費
資本的支出

パルプ・紙
製造事業

紙加工品
製造事業

$ 1,170,302
12,457
1,182,759
1,118,664$
64,095$ 2,039,190$
82,251$ 348,158$ 116,784
237
117,021
114,438$
2,583$ 114,422$
4,784$ 10,086

その他の
事業

計

59,277223,135
282,412274,520$
7,892$ 171,420$
4,666$ 12,024$ 1,346,363
235,829
1,582,192
1,507,622$
74,570$ 2,325,032$
91,701$ 370,268$

消去又は全社$−(235,829)(235,829)(237,895)$
2,066$ (46,058)$ (2,227)$ (5,953)

連結$ 1,346,363−
1,346,363
1,269,727$
76,636$ 2,278,974$
89,474$ 364,315

株主各位及び取締役会殿

当監査法人は、添付されている北越製紙株式会社（日本の会社）及びその連結子会社の日本円で表示された2007年及び2006
年3月31日現在の連結貸借対照表、並びに2007年3月31日をもって終了した3年間の各会計年度の連結損益計算書、連結株主
資本等変動計算書及び連結キャッシュ・フロー計算書について監査を行った。これらの連結財務諸表の作成責任は経営者にあり、当監査法人の責任は監査に基づいてこれらの連結財務諸表に独立の立場から意見を表明することにある。

当監査法人は、日本において一般に公正妥当と認められた監査基準に準拠して監査を行った。これらの監査の基準は財務
所在地別セグメント情報

諸表に重要な虚偽の表示がないかどうかの合理的な保証を得るために当監査法人が監査を計画し、実施することを求めて所在地別セグメント情報に関しては海外に連結子会社及び重要な支店がないため、記載を省略しました。

いる。監査は試査を基礎として、財務諸表における金額と表示を立証する証拠を検証することを含んでいる。また、監査は経営者が採用した会計方針及び経営者によって行われた重要な見積りの評価も含め、全体としての財務諸表の表示の評価

海外売上高をすることを含んでいる。当監査法人は、監査の結果として意見表明のための合理的な基礎を得たと判断している。

海外売上高が売上高の10％未満であるため、記載を省略しました。

2007年3月31日が金融機関の休日であったため、次の2007年
3月31日満期手形については、満期日に決済が行われたものと2007年6月27日に開かれた当社の定時株主総会において、以下の案件が決議されました。
2007年3月31日現在の株主に対し、1株当たり6.00円（0.05米

して処理しています。
受取手形
支払手形
設備関係支払手形

当監査法人の意見によれば、上記の連結財務諸表は、日本において一般に公正妥当と認められた会計基準に準拠し、2007

注記 19−後発事象

注記 18−期末日満期手形337百万円 （ 2,854千米ドル）
2,374百万円 （20,103千米ドル）
286百万円 （ 2,422千米ドル）ドル）の期末配当金支払う旨

総額1,277百万円（10,814千米ドル）
を

年及び2006年3月31日現在における北越製紙株式会社及びその連結子会社の財政状態並びに2007年3月31日をもって終了した3年間の各会計年度の経営成績及びキャッシュ・フローの状況をすべての重要な点において適正に表示している。

上記の意見を限定することなく、以下の事項を追記情報として記す。
（1）連結財務諸表の注記2（q）に記載の通り、北越製紙株式会社及びその連結子会社は、2007年3月31日をもって終了する
会計年度から貸借対照表の純資産の部の表示に関する会計基準を適用している。
（2）連結財務諸表の注記2（g）に記載の通り、北越製紙株式会社は、2007年3月31日をもって終了した会計年度から一部の機械装置の減価償却の方法を定率法から定額法へ変更している。
（3）連結財務諸表の注記2（h）に記載の通り、北越製紙株式会社及びその連結子会社は、2006年3月31日をもって終了する
会計年度から固定資産の減損に係る会計基準を適用している。

添付された2007年3月31日をもって終了した会計年度に関連して連結財務諸表に記載されている米国ドル表示は、読者の便宜のために記載されたものである。当監査法人の監査は日本円表示から米国ドル表示への換算も含まれており、当監査法人の意見によれば、連結財務諸表の注記1で記載された方法に基づいて換算されている。

あずさ監査法人
日本、東京
2007年6月27日

42

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

43

CONSOLIDATED BALANCE SHEETSHOKUETSU PAPER MILLS, LTD.
March 31, 2007 and 2006

Thousands of
U.S. dollars（Note 1）

Millions of yen

ASSETS
CURRENT ASSETS:
Cash and deposits (Note 3)
Notes and accounts receivable:
Trade
Unconsolidated subsidiaries and affiliates
Other
Allowance for doubtful accounts
Inventories (Note 5)
Deferred income taxes (Note 10)Prepaid expenses and other
TOTAL CURRENT ASSETSPROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT (Note 6):
Land and timberland
Buildings and structures
Machinery and equipment
Construction in progress
Less accumulated depreciation
NET PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT

2007

¥

10,274

2006

¥

7,422

2007

$

87,00139,194
15,677941(87)
11,9651,807
1,456
81,22736,657
14,729501(96)
11,222
1,401
1,720
73,556331,899
132,755
7,969(737)
101,321
15,302
12,330687,840

12,31452,505281,887
27,030373,736(225,965)
147,771

10,99050,067
269,4148,960
339,431(220,693)
118,738

104,276444,619
2,387,052
228,893
3,164,840(1,913,498)
1,251,342

Thousands of
U.S. dollars（Note 1）

Millions of yen

LIABILITIES AND NET ASSETSCURRENT LIABILITIES:
Short-term loans (Note 6 & 7)
Current maturities of long-term debt (Note 6 & 7)
Notes and accounts payable:
Trade
Unconsolidated subsidiaries and affiliates
Other
Income taxes payable (Note 10)
Accrued expenses
Other
TOTAL CURRENT LIABILITIES

2007

¥

23,225
15,351

2006¥

26,112
7,272

2007

$

196,672
129,994

19,405
2,140
4,444
2,675
5,470
1,163
73,873

19,568
2,150
2,518
897
5,083
1,715
65,315

164,324
18,122
37,632
22,652
46,321
9,848
625,565

38,715
4,084
7,583
127
263
1,040

40,266
5,371
7,098
793
−
213

327,843
34,58464,214
1,076
2,227
8,807

42,021
40,24454,464(1,025)
135,704

26,82125,09452,417(871)
103,461

355,839
340,791
461,207(8,680)1,149,157

7,014
29
7,043

9,339
−
9,339

59,395
246
59,641MINORITY INTERESTS

692

630

5,860

TOTAL NET ASSETS

143,439¥ 269,124

113,430¥ 232,486

1,214,658$ 2,278,974

LONG-TERM LIABILITIES:Long-term debt (Note 6 & 7), less current maturities
Deferred income taxes (Note 10)
Employees’ severance and retirement benefits (Note 16)
Retirement benefits for directors and corporate auditors
Accrued environmental expenditures
Other
CONTINGENT LIABILITIES (Note 8)

INVESTMENTS AND OTHER ASSETS:
Investments in securities (Note 4)
Investments in and receivables from unconsolidated subsidiaries and affiliates
Long-term loans receivable
Guarantee deposits
Deferred income taxes (Note 10)
Other
Allowance for doubtful accounts
TOTAL INVESTMENTS AND OTHER ASSETS

The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements.

29,566
3,468
385
2,283
1,321
3,480
(377)
40,126¥ 269,124

29,575
3,270
453
2,489
1,216
3,663
(474)
40,192¥ 232,486

250,368
29,3673,260
19,333
11,18629,470(3,192)339,792$ 2,278,974

NET ASSETS (Note 9)
OWNER’S EQUITY:
Common stock:authorized– 500,000,000 shares in 2007
– 260,000,000 shares in 2006
issued and outstanding– 214,052,054 shares in 2007
– 164,052,054 shares in 2006
Capital surplus
Retained earnings
Treasury stock
TOTAL OWNER’S EQUITYACCUMULATED GAINS FROM VALUATION AND TRANSLATION ADJUSTMENTS
Unrealized holding gains on securities, net of taxes
Unrealized gains on hedging derivatives, net of taxes
TOTAL ACCUMULATED GAINS FROM VALUATION AND TRANSLATION ADJUSTIMENTS

44

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

45HOKUETSU PAPER MILLS, LTD.
Years ended March 31, 2007, 2006 and 2005

CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME

Thousands of
U.S. dollars（Note 1）

Millions of yen

NET SALES (Notes 11 & 17)
COST OF SALES (Note 11)
Gross Profit

2007

2006

2005

2007

¥ 158,992
127,771
31,221¥ 153,692
125,11228,580¥ 151,205
116,729
34,476$ 1,346,363
1,081,980
264,383

22,171
9,050

21,648
6,932

21,567
12,909187,747
76,636

370
(730)
121
303
(15)

343
(684)
105
−
(22)

313
(942)
73
−
−

3,133
(6,182)
1,025
2,566
(127)

(82)
(1,173)
2,879(2,834)
−
(263)
(85)
−
(624)
383
(1,750)

−
(444)
−
−
(344)
−
−
−
−
532
(514)

−
(536)
−
−
−
−
(154)
(657)
−
504
(1,399)(694)(9,933)24,380(23,999)−(2,227)(720)−(5,284)
3,243(14,819)

7,300

6,418

11,51061,817

3,182
(349)
2,833

1,496
1,645
3,141

4,676
(238)
4,438

26,945(2,955)23,990

4,467

3,277

7,072

37,827

72

39

113

610

SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES (Note 12)
Operating Income
OTHER INCOME (EXPENSES):Interest and dividend income
Interest expenses
Equity in income of affiliates
Gain on sales of investments in securities, net
Loss on devaluation of investments in securities
Loss on devaluation of investments in unconsolidated subsidiaries andaffiliates
Loss on disposal of property, plant and equipment
Income from national subsidies
Advanced depreciation of property, plant and equipment
Impairment loss of fixed assets (Note 13)
Provision for environmental expenditures
One-time amortization of prior service costs
Loss from earthquake damage
Costs in relation to tender offer
Other, net

INCOME BEFORE INCOME TAXES AND MINORITY INTERESTSINCOME TAXES (Note 10):
Current
Deferred

INCOME BEFORE MINORITY INTERESTSMINORITY INTERESTSNET INCOME

¥

4,395

¥

3,238

¥

6,959

The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements.

$

37,217

U.S. dollars（Note 1）

Yen

Amounts per share of common stock (Note 2):
Net income
Diluted net income
Cash dividends applicable to the year

HOKUETSU PAPER MILLS, LTD.
Years ended March 31, 2007, 2006 and 2005

CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS

2007

2006

2005

2007

¥ 22.75−
12.00¥ 19.31−12.00¥ 41.92−
12.00$ 0.19−0.10

Thousands of
U.S. dollars（Note 1）

Millions of yen
2007

2006

7,300
10,566
−
1,229
2,834
(2,879)(370)
730(3,541)
(742)
801
485
46
263
(7)
16,715392(720)(1,480)14,907¥ 6,418
13,663
344
507
−
−
(343)
684
(807)
(1,089)
65
138
(167)
−
(107)
19,306363(696)(2,907)
16,066¥ 11,510
12,950
−
536
−
−
(313)
942
(987)
(1,350)
1,474
521
73
−
354
25,710333(1,010)(5,913)
19,120$ 61,817
89,474−
10,40723,999(24,380)(3,133)6,182(29,986)(6,283)
6,783
4,107
390
2,227
(59)
141,545
3,319(6,097)(12,533)
126,234

CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES:Payments for time deposits
Proceeds from time deposits
Payments for purchases of securities
Proceeds from sales of securities
Proceeds from redemption of investment securities
Payments for acquisition of shares of consolidated subsidiary
Payments for purchases of property, plant and equipment
Proceeds from sales of property, plant and equipment
Proceeds from national subsidies
Other, net
NET CASH USED IN INVESTING ACTIVITIES(74)
37(4,152)481−−(41,865)
27
2,152
(386)
(43,780)

(35)
54
(512)
538
1,000
(73)
(16,825)
204
−
(182)
(15,831)

(30)
46
(391)
388
−
−
(10,174)85−(424)(10,500)(627)
313(35,159)
4,073−−(354,518)
229
18,223(3,268)(370,734)

CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES:
Increase (Decrease) in short-term loans
Proceeds from long-term loans
Repayments of long-term loans
Proceeds from issuance of common stock by allocation to third party
Proceeds from issuance of unsecured yen straight bonds
Redemption of unsecured yen straight bonds
Dividends paid
Payments for purchases of treasury stock
Other, net
NET CASH PROVIDED BY (USED IN) FINANCING ACTIVITIES(2,887)
13,800(7,272)30,350−−(2,254)(42)(6)
31,6894,852
300(2,948)−−−(2,125)
(680)
(7)
(608)

78
400
(9,215)−
10,000(10,000)(1,803)(20)
32(10,528)(24,447)
116,860(61,580)
257,007−−(19,087)(356)(51)
268,346

0

52

2

0

NET INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS

2,816

(321)

(1,906)

23,846

CASH AND CASH EQUIVALENTS AT BEGINNING OF YEAR

7,319

7,640

9,546

61,978¥ 10,135¥ 7,319¥ 7,640$ 85,824

CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES:
Income before income taxes and minority interests
Depreciation and amortization
Impairment loss of fixed assets
Loss on disposal of property, plant and equipment
Advanced depreciation of property, plant and equipment
Income from national subsidies
Interest and dividend income
Interest expenses(Increase) Decrease in notes and accounts receivable(Increase) Decrease in inventories
Increase (Decrease) in notes and accounts payable
Increase (Decrease) in employees’ severance and retirement benefits
Increase (Decrease) in retirement benefits for directors and corporate auditors
Increase (Decrease) in accrued environmental expenditures
Other, net
SubtotalInterest and dividend income received
Interest paid
Income taxes paid
NET CASH PROVIDED BY OPERATING ACTIVITIESTRANSLATION LOSS OF CASH AND CASH EQUIVALENTS

CASH AND CASH EQUIVALENTS AT END OF YEAR (Note 3)

¥

2005

2007

The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements.

46

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

47

CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN NET ASSETSHOKUETSU PAPER MILLS, LTD.
Years ended March 31, 2007, 2006 and 2005

Millions of yen
Number ofsharesCommon stock

Capital surplus

Retained earnings

Balance at March 31, 2004
Net income
Sales of treasury stock, net
Cash dividends paid (¥11.00 per share)
Bonuses to directors
Loss on disposal of treasury stock
Net changes during the year

164,052,054
−
−
−
−
−
−

¥ 26,821
−
−
−
−
−
−

¥ 25,094
−
−
−
−
−
−

¥ 46,342
6,959−(1,804)(96)(1)−¥ (199)
−
12
−
−
−
−

Balance at March 31, 2005
Net income
Purchases of treasury stock, net
Cash dividends paid (¥13.00 per share)
Bonuses to directors
Net changes during the year

164,052,054
−
−
−
−
−

26,821−−−−−25,094−−−−−51,4003,238−(2,125)(96)−

Balance at March 31, 2006
Net income
Issuance of common stock by allocation to third party
Sales of treasury stock, net
Cash dividends paid (¥12.00 per share)
Bonuses to directors
Net changes during the year

164,052,054−
50,000,000−−−−

26,821−
15,200−−−−25,094−15,150−−−−

Balance at March 31, 2007

214,052,054¥ 42,021¥ 40,244

Treasury stock

Total
owner’s equity

Total accumulated
Unrealized holding Unrealized gains on
gains from valuation
gains on securities, hedging derivatives,
and translation
net of taxes
net of taxes
adjustments

Total
net assets

Minority interests

98,0586,959
12(1,804)(96)(1)−¥ 3,743
−
−
−
−
−
341

¥ −
−
−
−
−
−
−

¥ 3,743
−
−
−
−
−
341

¥ 628
−
−
−
−
−
101

¥ 102,429
6,959
12(1,804)
(96)
(1)
442

(187)
−
(684)
−
−
−

103,1283,238(684)(2,125)
(96)
−

4,084
−
−
−
−
5,255

−
−
−
−
−
−

4,084
−
−
−
−
5,255

729
−
−
−
−
(99)

107,941
3,238(684)(2,125)(96)
5,156

52,417
4,395−−(2,254)
(94)
−

(871)
−
−
(154)
−
−
−

103,461
4,395
30,350(154)(2,254)
(94)
−

9,339
−
−
−
−
−
(2,325)

−
−
−
−
−
−
29

9,339
−
−
−
−
−
(2,296)

630
−
−
−
−
−
62

113,430
4,395
30,350(154)(2,254)(94)(2,234)¥ 54,464¥ (1,025)¥ 135,704¥ 7,014¥ 29¥ 7,043¥ 692¥ 143,439¥

Thousands of U.S. dollars (Note 1)
Total accumulated
Unrealized holding Unrealized gains on
gains from valuation
gains on securities, hedging derivatives,
and translation
net of taxes
net of taxes
adjustments

Number ofsharesCommon stock

Capital surplus

Retained earnings

Balance at March 31, 2006
Net income
Issuance of common stock by allocation to third party
Sales of treasury stock, net
Cash dividends paid ($0.10 per share)
Bonuses to directors
Net changes during the year

164,052,054−
50,000,000−−−−$ 227,124−
128,715−−−−$ 212,499−
128,292−−−−$ 443,873
37,217−−(19,087)(796)−$ (7,376)−−(1,304)−−−$876,120
37,217
257,007(1,304)(19,087)(796)−$ 79,083−−−−−(19,688)

$

−
−
−
−
−
−
246

$ 79,083−−−−−(19,442)$ 5,335
−
−
−
−
−
525

$

Balance at March 31, 2007

214,052,054$ 355,839$ 340,791$ 461,207$ (8,680)$ 1,149,157$ 59,395$ 246$ 59,641$ 5,860$ 1,214,658

Treasury stock

Total
owner’s equity

Total
net assets

Minority interests

960,538
37,217
257,007(1,304)(19,087)(796)(18,917)

The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements.

48

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

49

NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

Note 1−Basis of Presenting Consolidated
Financial Statements
The accompanying consolidated financial statements
have been prepared in accordance with the provisions
set forth in the Japanese Securities and Exchange Law
and its related accounting regulations, and in conformity
with accounting principles generally accepted in Japan(hereafter, “Japanese GAAP”), which are different incertain respects as to application and disclosure
requirements of International Financial ReportingStandards.
The accompanying consolidated financial statements
have been restructured and translated into English (withcertain expanded disclosure and the inclusion of theconsolidated statements of changes in net assets for2006 and 2005) from the consolidated financial
statements of Hokuetsu Paper Mills, Ltd. (hereafter, “theCompany”) prepared in accordance with Japanese GAAP
and filed with the appropriate Local Finance Bureau of
the Ministry of Finance as required by the Securities andExchange Law. Certain supplementary information
included in the statutory Japanese language
consolidated financial statements, but not required forfair presentation, is not presented in the accompanying
consolidated financial statements.
The translation of the Japanese yen amounts into U.S.
dollars is included solely for the convenience of readers
outside Japan, using the prevailing exchange rate at
March 31, 2007, which was ¥118.09 to US$1.00. The
convenience translation should not be construed as
representations that the Japanese yen amounts havebeen, could have been, or could in the future be,converted into U.S. dollars at this or any other rate ofexchange.
Note 2−Summary of Significant Accounting
Policies(a) Consolidation
The consolidated financial statements include theaccounts of the Company and its significant
subsidiaries (hereafter, “the Companies”). All
significant inter-company balances, transactions andunrealized profits have been eliminated inconsolidation.
50

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

HOKUETSU PAPER MILLS, LTD.

In the elimination of investments in subsidiaries, theassets and liabilities of the subsidiaries, including the
portion attributable to minority shareholders, areevaluated using the fair value at the time theCompany acquired control of the respective
subsidiaries. The differences between the investment
cost and net assets of subsidiaries acquired areamortized on a straight-line basis over a period of 5
years. However, the excess is charged (or credited) toincome in the period of acquisition when the amounts
are immaterial.
Investments in all significant unconsolidated
subsidiaries and affiliates are accounted for by theequity method.
Number of consolidated subsidiaries and companies
under the application of the equity method is asfollows:
Number of companies

Consolidated subsidiaries
Affiliates applied by equity
method

2007

2006

2005

10

10

11

7

6

6

Niigata GCC Co., Ltd., which was established on
March 12, 2007 as an affiliate, has been accounted forby the equity method from the year ended March 31,
2007.
Iwate Mokuzai Kogyo Co., Ltd., which had been
included in the consolidated financial statements until
the year ended March 31, 2005, was excluded from thescope of consolidation for the year ended March 31,
2006 since the Company sold all shares.
Hokuetsu Suiun Co., Ltd., which was established on
April 1, 2004, is included in the consolidated financial
statements from the year ended March 31, 2005.
Staff Saito Co., Ltd., which was newly invested andbecame an affiliate, has been accounted for by theequity method from the year ended March 31, 2005.

(b) Consolidated Statements of Cash Flows
In preparing the consolidated statements of cash flows,
cash on hand, readily-available deposits and short-term
highly liquid investments with maturities of notexceeding three months at the time of purchase areconsidered to be cash and cash equivalents, and which
represent an insignificant risk of change in value.
(c) Translation of Foreign Currencies
Monetary assets and liabilities denominated in foreign
currencies are translated into Japanese yen at theexchange rates at the balance sheet date with theresulting gain or loss included in the current statements
of income.
(d) Securities
Under Japanese accounting standards for financial
instruments, all companies are required to examine theintent of holding each security and classify thosesecurities as (a) securities held for trading purposes(hereafter, “trading securities”), (b) debt securities
intended to be held to maturity (hereafter, “held-tomaturity debt securities”), (c) equity securities issued bysubsidiaries and affiliates or (d) all other securities thatare not classified in any of the above categories(hereafter, “available-for-sale securities”). The
Companies did not have the securities defined as (a) and(b) above in the years ended March 31, 2007, 2006 and2005.
Equity securities issued by unconsolidated subsidiaries
and affiliates not accounted for by the equity method
are stated at the moving-average cost.
If the market value of available-for-sale securities
declines significantly, such securities are stated at fairmarket value and the difference between fair market
value and the carrying amount is recognized as loss inthe period of the decline. Debt securities with noavailable fair market value are stated at the amortized
cost, net of the amount considered not collectible. If thefair market value of equity securities, except for thoseaccounted for by the equity method, is not readily
available, such securities should be written down to net
asset value with a corresponding charge in thestatement of income in the event net asset value

declines significantly. In these cases, such fair market
value or the net asset value will be the carrying amountof the securities at the beginning of the next year.
Available-for-sale securities maturing within one year
from the balance sheet date are included in current
assets, and other securities are included in investments
and other assets.
Available-for-sale securities with available fair market
values are stated at fair market value. Unrealized gain
and loss on these securities are reported, net of
applicable income taxes, as a separate component ofaccumulated gains from valuation and translation
adjustments in net assets section. Realized gain and loss
on sale of such securities are computed using themoving-average cost.

(e) Allowance for Doubtful Accounts
The Companies provide the allowance for doubtful
accounts in an amount sufficient to cover probablelosses on collection by estimating individuallyuncollectible amounts in addition to applying an actual
rate of bad debts incurred in the past.
(f) Inventories
Inventories are stated at cost. Cost is primarily
determined by the monthly average method for raw
materials, supplies and finished goods. Cost of work-inprocess is primarily determined using the FIFO (first-in,
first-out) method. The specific identification method isused to determine the cost of timber and land for sale.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

51

(g) Property, Plant and Equipment
Property, plant and equipment are stated at cost.
National subsidies are deducted directly from the cost of
the related assets.
Buildings, machinery and equipment owned by theCompany, and consolidated subsidiaries’ buildings
acquired after March 31, 1998 are depreciated using thestraight-line method over the useful lives prescribed by
the Japanese tax regulations. The other tangible fixed
assets are depreciated using the declining-balancemethod at rates determined based on the useful lives
prescribed by the Japanese tax regulations.
Effective from the year ended March 31, 2007, theCompany changed its method of accounting for depreciationof pulp manufacturing and steam generator equipments,
which are included in machinery and equipment on the
consolidated balance sheets, located in Niigata Mill, allmachinery and equipment located in Nagaoka Mill excluding
fiber board manufacturing equipments, and all machineryand equipment located in the other places from thedeclining-balance method to the straight-line method. Thischange was made for the purpose of improving thematching of revenue and costs by leveling out depreciation
expenses over the useful lives of the assets concerned.
As a result of this change, depreciation expensedecreases by ¥2,806 million ($23,762 thousand), operating
income and income before income taxes and minority
interests increase by ¥2,713 million ($22,974 thousand)and ¥2,715 million ($22,991 thousand), respectively.
Expenditures for new facilities and those that
substantially increase the useful lives of existing plantand equipment are capitalized. Maintenance, repair andminor renewals are charged to expenses as incurred.
(h) Impairment of Fixed Assets
Effective from the year ended March 31, 2006, theCompanies adopted the new accounting standard for
impairment of fixed assets (“Opinion Concerning
Establishment of Accounting Standard for Impairment of
Fixed Assets” issued by the Business Accounting Deliberation
Council on August 9, 2002) and “Implementation Guidance
for the Accounting Standard for Impairment of Fixed Assets”(the Financial Accounting Standard Implementation
Guidance No. 6 issued by the Accounting Standards Board

52

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

of Japan on October 31, 2003).
As a result, income before income taxes and minority
interests decreased by ¥344 million for the year ended
March 31, 2006. Accumulated impairment loss is deducted
directly from the acquisition costs of the related assets inaccordance with the revised disclosure requirements.

(i) Finance Leases
Finance leases, except those leases for which the ownership ofthe leased assets is considered to be transferred to the lessee,
are accounted for in the same manner as operating leases.
(j) Employees’ Severance and Retirement Benefits
Employees severing their connections with the Companies
on retirement or otherwise are entitled, in mostcircumstances, to a lump-sum severance payment andannuity payments based on current rates of pay, lengthof service and certain other factors. Most employees arecovered by two retirement benefit plans, an unfunded
lump-sum severance payment plan and a fundednoncontributory defined benefit pension plan.
The liabilities and expenses for severance andretirement benefits are determined based on theamounts actuarially calculated using certain assumptions.
The Companies provided allowance for employees’
severance and retirement benefits based on the estimatedamounts of projected benefit obligation and the fair valueof the pension assets at the balance sheet date.
Actuarial gains or losses are recognized as income or
expenses using the declining-balance method over a certain
period (10 years) within the average of the estimatedremaining service lives commencing with the following
period. Prior service costs are expensed as incurred.
Effective from the year ended March 31, 2006, theCompanies adopted the new accounting standard for
employees’ pension and retirement benefits and related
guidance (Accounting Standards Board Statement No. 3,“Partial Revision of Accounting Standard for Retirement
Benefits” and Financial Accounting Standard Implementation
Guidance No. 7, “Implementation Guidance for Partial
Revision of Accounting Standard for Retirement Benefits”,
issued on March 16, 2005). The effect of adopting this new
accounting standard on the consolidated statement ofincome for the year ended March 31, 2006 is immaterial.

(k) Retirement Benefits for Directors andCorporate Auditors
Directors who are the members of the Board of Directors
and corporate auditors severing their connections withconsolidated subsidiaries upon retirement or otherwise
are entitled, in most circumstances, to lump-sum
severance payments based on current rates of pay,
length of services and certain other factors, including
contributions to the consolidated subsidiaries. The
consolidated subsidiaries accrue 100% of obligations
based on their rules under the assumption that all
directors and corporate auditors retired at the balance
sheet date.
The Board of Directors of the Company made aresolution that the abolishment of the retirement
benefits plan for directors and corporate auditors. Since
the annual shareholders’ meeting held on June 28, 2006
approved that the final allowance are to be paid at thetime of retirement based on each director’s or auditor’stenure as June 28, 2006, the unpaid portion of ¥713
million ($6,038 thousand) is included in other (long-term
liabilities) on the consolidated balance sheets.
(l) Accrued Environmental Costs
Accrued environmental costs are provided at an
estimated amount to dispose of PCB (polychlorinatedbiphenyl) waste under the Law Concerning Special
Measures against PCB Waste.
(m) Issuance Costs of Stocks and Bonds
Issuance costs of stocks and bonds are expensed as
incurred.

hedges and meet certain hedging criteria, the net
amount to be paid or received under the interest rate
swap contract is added to or deducted from the intereston the assets or liabilities for which the swap contract
was executed.

(o) Income Taxes
The Companies recognize tax effects of temporary
differences between the carrying amounts of assets andliabilities for tax and financial reporting. The provision
for income taxes is computed based on the pretax
income included in the consolidated statements ofincome. The asset and liability approach is used torecognize deferred tax assets and liabilities for the
expected future tax consequences of temporary
differences.
(p) Per Share Information
Net income per share is computed based upon the
average number of shares of common stock outstanding
during each year. The average number of commonshares used in the computation was 193,156,338
shares, 162,852,894 shares and 163,631,886 shares in
2007, 2006 and 2005, respectively. Diluted net income
per share is not disclosed because potentially dilutive
securities are not issued.
Cash dividends per share have been presented on an
accrual basis and include dividends to be approved after
the balance sheet date, but applicable to the year thenended.

(n) Derivatives and Hedge Accounting
The Companies state derivative financial instruments atfair value and recognize changes in the fair value as gainor loss unless derivative financial instruments are used
for hedging purposes.
If derivative financial instruments are used as hedges
and meet certain hedging criteria, the Companies defer
recognition of gain or loss resulting from changes in fairvalue of derivative financial instruments until the related
loss or gain on the hedged items is recognized.
Also, if interest rate swap contracts are used as

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

53

(q) Accounting Standard for Presentation of
Net Assets in the Balance Sheet
Effective from the year ended March 31, 2007, theCompanies adopted the new accounting standard,“Accounting Standard for Presentation of Net Assets in
the Balance Sheet” (Statement No. 5 issued by the
Accounting Standards Board of Japan on December 9,2005), and the implementation guidance for theaccounting standard for presentation of net assets in thebalance sheet (the Financial Accounting Standard
Implementation Guidance No. 8 issued by the
Accounting Standards Board of Japan on December 9,2005), (collectively, the “New Accounting Standards”).
Under the New Accounting Standards, the balance
sheet comprises three sections, which are the assets,
liabilities and net assets sections. Previously, the balance
sheet comprised the assets, liabilities, minority interests
and the shareholders’ equity sections.
Under the New Accounting Standards, the following
items are presented differently compared to the previous
presentation. The net assets section includes unrealized
gains/losses on hedging derivatives, net of taxes. Under
the previous presentation rules, companies wererequired to present unrealized gains/losses on hedging
derivatives in the assets or liabilities section without
considering the related income tax effects. Minority
interests are required to be included in the net assets
section under the New Accounting Standards. Under
the previous presentation rules, companies wererequired to present minority interests between the longterm liabilities and shareholders’ equity sections.
The consolidated balance sheet as of March 31, 2006
has been restated to conform to the 2007 presentation.
The adoption of the New Accounting Standards had no
impacts on the consolidated statement of income for theyear ended March 31, 2007 and 2006. Also, if the New
Accounting Standards had not been adopted at March
31, 2007, the shareholders’ equity amounting to¥142,718 million ($1,208,553 thousand) would havebeen presented.

Companies adopted the new accounting standard,“Accounting Standard for Statement of Changes in Net
Assets” (Statement No. 6 issued by the AccountingStandards Board of Japan on December 27, 2005), andthe implementation guidance for the accounting
standard for statement of changes in net assets (theFinancial Accounting Standard Implementation Guidance
No. 9 issued by the Accounting Standards Board ofJapan on December 27, 2005), (collectively, the“Additional New Accounting Standards”).
Accordingly, the Company prepared the statements ofchanges in net assets for the year ended March 31, 2007
in accordance with the Additional New AccountingStandards. Also, the Company voluntarily prepared theconsolidated statement of changes in net assets for2006 and 2005 in accordance with the Additional New
Accounting Standards. Previously, consolidated
statements of shareholders’ equity were prepared for the
purpose of inclusion in the consolidated financial
statements although such statements were not required
under Japanese GAAP.

(s) Reclassification and Restatement
Certain prior year amounts have been reclassified toconform to the current year presentation. Also, as
described in Notes 2(q) and 2(r), the consolidatedbalance sheet for 2006 has been adapted to conform to
new presentation rules of 2007. Also, in lieu of theconsolidated statements of shareholders’ equity for theyear ended March 31, 2006 and 2005, which wereprepared on a voluntary basis for inclusion in the 2006
and 2005 consolidated financial statements, theCompany prepared the consolidated statements ofchanges in net assets for 2006 and 2005 as well as for
2007.
These reclassifications had no impact on previously
reported results of operations or retained earnings.

Note 3−Cash and Cash Equivalents
Reconciliation of cash and deposits shown in the
consolidated balance sheets and cash and cash
equivalents shown in the consolidated statements ofcash flows at March 31, 2007 and 2006 is as follows:
Millions of yen

Cash and deposits
Less time deposits withmaturities exceeding three months
Cash and cash equivalents

Thousands of
U.S. dollars

2007

2006

2007

¥ 10,274¥ 7,422$ 87,001(139)¥ 10,135(103)¥ 7,319(1,177)$ 85,824

Note 4−Securities
The following tables summarize acquisition costs andbook value of securities with available fair value as ofMarch 31, 2007 and 2006:

Thousands of U.S. dollars
2007
Type

Equity securities:
with book value (fairvalue) exceedingacquisition costswith book value (fairvalue) not exceedingacquisition costs

Acquisition cost

Book value

Difference$ 81,633$ 179,846$ 98,213

12,854$ 94,487

11,931$ 191,777(923)$ 97,290

The following tables summarize book value of
securities with no available fair value as of March 31,
2007 and 2006:
Available-for-sale Securities:
2007

2006

2007

¥ 6,919¥ 4,435$ 58,591

Type

Non-listed equity securities

Available-for-sale Securities:

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Millions of yen
2007
Type

Equity securities:
with book value (fairvalue) exceedingacquisition costswith book value (fairvalue) not exceedingacquisition costs

Acquisition cost

Book value

Difference

¥

9,640

¥ 21,238¥ 11,598

1,518¥ 11,158

1,409¥ 22,647(109)¥ 11,489

Millions of yen

Total sales of available-for-sale securities sold in the year
ended March 31, 2007 amounted to ¥481million($4,073 thousand) and the related gains amounted to¥303 million ($2,566 thousand). Total sales of availablefor-sale securities sold in the year ended March 31, 2006
amounted to ¥528 million and the related gains
amounted to ¥52 million. Total sales of available-forsale securities sold in the year ended March 31, 2005
amounted to ¥388 million and the related gains
amounted to ¥183 million, respectively.

2006
Type

Equity securities:
with book value (fairvalue) exceedingacquisition costswith book value (fairvalue) not exceedingacquisition costs

Acquisition cost

Book value

Difference¥ 9,924¥ 25,119¥ 15,195

22¥ 9,946

21¥ 25,140(1)¥ 15,194

Note 5−Inventories
Inventories at March 31, 2007 and 2006 are summarized
as follows:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

2007

Finished goods
Work-in-process
Raw materials and supplies
TimberLand for sale

¥

2006

4,409
894
6,655

−
7
¥ 11,965

2007¥ 4,014
983
6,171
35
19
¥11,222$

37,336
7,571
56,355−59$ 101,321(r) Accounting Standard for Statement of
Changes in Net Assets
Effective from the year ended March 31, 2007, the54

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Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

55

Note 6−Assets Pledged
Assets pledged as collateral for short-term bank loans
and long-term debt totaling ¥890 million($7,537thousand) and ¥1,125million, respectively, atMarch 31, 2007 and 2006 are as follows:
Millions of yen

2007

Building
Equipment
Land

¥

179
387
1,780
¥ 2,346

Thousands of
U.S. dollars

2006

¥

201
456
1,780
¥ 2,437

2007

$

1,516
3,277
15,073$ 19,866

Note 7−Short-term Loans and Long-term Debt
Short-term loans outstanding at March 31, 2007 and2006 are partially secured with interest of 0.59% to3.25% per annum and 0.41% to 3.25% per annum,
respectively.
Long-term debt at March 31, 2007 and 2006 are as
follows:
Millions of yen

2007

Partially secured loans frombanks and unsecured loans
from insurance companies
and other financial institution,
0.32% to 5.03% maturing
serially through 2016
1.01% unsecured yen
straight bonds due in 2007
0.51% unsecured yen
straight bonds due in 2008
0.92% unsecured yen
straight bonds due in 2009

Less current maturities
Total

2006

Thousands of
U.S. dollars

2007¥ 24,066¥ 17,538$ 203,794

10,00010,00084,681

10,00010,00084,681

10,00054,066

10,00047,53884,681
457,837(15,351)¥ 38,715(7,272)(129,994)¥ 40,266 $ 327,843

The annual maturities of long-term debt at March 31,
2007 are as follows:

56

Year ending March 31,

Millions of yen

Thousands of
U.S. dollars

2008
2009
2010
2011
2012
2013 and thereafter¥ 15,351
15,891
13,074
1,744
1,724
6,282
¥ 54,066$ 129,994
134,567
110,712
14,768
14,59953,197$ 457,837

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Note 8−Contingent Liabilities
Contingent liabilities at March 31, 2007 for loans
guaranteed by the Companies on behalf of third parties
amount to ¥34,651 million ($293,429 thousand), which
includes ¥34,550 million ($292,573 thousand) loans jointly
guaranteed by the investors including the Company onbehalf of a joint venture. The Company’s guarantee portionof the joint guaranty is ¥326 million ($2,761 thousand).
Note 9−Net Assets
As described in Note 2(q), net assets comprise threesubsections, which are owners’ equity, accumulated
gains/losses from valuation and translation adjustments
and minority interests.
The Japanese Corporate Law (“the Law”) became
effective on May 1, 2006, replacing the JapaneseCommercial Code (“the Code”). The Law is generally
applicable to events and transactions occurring after
April 30, 2006 and for fiscal years ending after that date.
Under Japanese laws and regulations, the entire amount
paid for new shares is required to be designated as common
stock. However, a company may, by a resolution of theBoard of Directors, designate an amount not exceeding onehalf of the price of the new shares as additional paid-in
capital, which is included in capital surplus.
Under the Law, in cases where a dividend distributionof surplus is made, the smaller of an amount equal to
10% of the dividend or the excess, if any, of 25% ofcommon stock over the total of additional paid-in-capitaland legal earnings reserve must be set aside asadditional paid-in-capital or legal earnings reserve. Legalearnings reserve is included in retained earnings in theaccompanying consolidated balance sheets.
Under the Code, companies were required to set
aside an amount equal to at least 10% of the aggregate
amount of cash dividends and other cash appropriations
as legal earnings reserve until the total of legal earnings
reserve and additional paid-in capital equaled 25% ofcommon stock.
Under the Code, legal earnings reserve and additional
paid-in capital could be used to eliminate or reduce a
deficit by a resolution of the shareholders’ meeting or
could be capitalized by a resolution of the Board of
Directors. Under the Law, both of these appropriations

generally require a resolution of the shareholders’ meeting.
Additional paid-in capital and legal earnings reserve
may not be distributed as dividends. Under the Code,however, on condition that the total amount of legal
earnings reserve and additional paid-in capital remained
equal to or exceeded 25% of common stock, they wereavailable for distribution by resolution of the shareholders’meeting. Under the Law, all additional paid-in-capital andall legal earnings reserve may be transferred to othercapital surplus and retained earnings, respectively, which
are potentially available for dividends. Other capitalsurplus and retained earnings are included in capitalsurplus and retained earnings, respectively.
The maximum amount that the Company can
distribute as dividends is calculated based on the nonconsolidated financial statements of the Company inaccordance with Japanese laws and regulations.
At the annual shareholders’ meeting held on June 28,
2007, the shareholders approved cash dividends
amounting to ¥1,277 million ($10,814 thousand). Suchappropriations have not been accrued in the
consolidated financial statements as of March 31, 2007.
Such appropriations are recognized in the period inwhich they are approved by the shareholders.

Note 10−Income Taxes
The Companies are subject to a number of taxes leviedon income, which, in the aggregate, resulted in normal
statutory income tax rates of approximately 39.5% for
the years ended March 31, 2007, 2006 and 2005.
Differences between statutory tax rates and theeffective tax rates for the years ended March 31, 2007
and 2005 are not disclosed as differences are immaterial.
The following table summarizes the significant
differences between the statutory tax rate and theCompanies’ effective tax rate for financial statement
purpose for the year ended March 31, 2006:

Significant components of deferred income tax assets
and liabilities at March 31, 2007 and 2006 are as
follows:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

2007

Current
Deferred income tax assets:
Unrealized gain from sales ofinventories between the Companies
Accrued enterprise taxes
Accrued bonuses
Other
Subtotal deferred income tax assets
Valuation allowance
Total deferred income tax assets
Non-current
Deferred income tax assets:
Employees’ severance
and retirement benefits
Retirement benefits for directors
and corporate auditors
Unrealized gain from sales of fixed
assets between the Companies
Other
Subtotal deferred income tax assets
Valuation allowance
Total deferred income tax assets

2006

2007

¥

282
−
804
793
1,879
(72)
¥ 1,807

¥

315
94
790
272
1,471
(70)
¥ 1,401

$

2,388
−
6,808
6,715
15,912(610)$ 15,302¥ 2,961¥ 2,764$ 25,074

−

314

−

1,288
691
4,940
(442)
¥ 4,498

1,206
296
4,580
(462)
¥ 4,118

10,907
5,852
41,833(3,743)$ 38,090

Deferred income tax liabilities:
Reserve deductible forJapanese tax purpose
Reserve for deferred gain on salesof fixed assets for tax purpose
Unrealized holding gain on securities
Other
Total deferred income tax liabilities¥ (2,029)¥ (1,563)$ (17,182)(682)(4,532)(18)¥ (7,261)(635)(6,002)(73)¥ (8,273)(5,775)(38,378)(152)$ (61,487)

Net deferred income tax
liabilities¥ (2,763)¥ (4,155)$ (23,398)¥¥ (2,754)$ (8,096)

Net deferred income tax
liabilities

(956)

2006

Statutory tax rate
Non-deductible expenses
Dividends received not taxable
Per capita inhabitants taxes
Valuation allowance
Other
Effective tax rate

39.5％
0.9
(1.4)
0.5
8.1
1.3
48.9％

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

57

Note 11−Sales to and Purchases from
Unconsolidated Subsidiaries andAffiliates
Sales to and purchases from unconsolidated subsidiaries
and affiliates for the years ended March 31, 2007, 2006
and 2005 are as follows:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Sales
Purchases

2007

2006

2005

2007

¥ 36,770
2,049¥ 35,565
3,696¥ 34,489
3,144$ 311,373
17,351

Note 12−Research and Development Expenses
Research and development expenses are recognized in
the consolidated statements of income in the year whenincurred. Research and development expenses included
in selling, general and administrative expenses are¥1,134million ($9,603 thousand), ¥1,060 million and¥1,201million for the years ended March 31, 2007,
2006 and2005, respectively.

Use

Location

Agano, Niigata
and others
Ichihara, Chiba
and others

Real estate for
rent
Other

Ichikawa,Chiba
and others

Type

Land
Land
Buildings
Equipments
and others

Millions of yen

¥

53

58

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Note 14−Lease Transactions
Lease transactions for the years ended March 31, 2007
and 2006 are as follows:
Finance lease transactions without ownership transfer
to lessee(a) Purchase Price Equivalent, Accumulated
Depreciation Equivalent and Book Value Equivalent:Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

2007

2006

2007

¥ 1,221736
485¥ 1,608
1,041
567$ 10,340
6,233
4,107

Purchase price equivalent is calculated using theinclusive-of-interest method.
(b) Lease Commitments:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

286
1

Due within one year
Due after one year
4
¥ 344

The Companies classify fixed assets into groups basedon the place of business and the products with mutual
supplementation. However, the Companies classify realestates for rent and idle properties which are notexpected to be used in the future individually.
Carrying amounts of idle properties are reduced totheir recoverable amounts due to substantial decline in
the fair market value. Carrying amounts of real estates
for rent and others are reduced to their recoverable
amounts due to decrease in profitability. The amount of(d) Calculation Method of Depreciation Equivalent:
Depreciation equivalent is computed on the straight-line
method over the lease period without residual value.

2007

2006

2007

¥ 166
319
¥ 485

¥ 210
357
¥ 567

$ 1,406
2,701$ 4,107

Lease commitments are calculated using the inclusiveof-interest method.
(c) Lease Payments and Depreciation Equivalent:Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Lease payments
Depreciationequivalent

2007

2006

2005

2007

¥ 223

¥ 298

¥ 337

$ 1,888

223

298

337

1,888

The following summarizes hedging derivative financial
instruments used by the Companies and hedged items:
Hedging instruments

Operating lease transactions
Lease commitments under non-cancelable operatingleases for the years ended March 31, 2007 and 2006 are
as follows:
Millions of yen

Machinery, equipment and others
Purchase price equivalent
Accumulated depreciation equivalentBook value equivalent

Note 13−Impairment Loss of Fixed Assets
In the year ended March 31, 2006, the Companies
recorded impairment loss of fixed assets for thefollowing group of assets:
Idle property

the reduction is recognized in other expenses as
impairment loss of fixed assets.
Recoverable amount of real estates for rent andothers is value in use which is calculated by discounting
future cash flows at interest rate 7.22%, andrecoverable amount of idle properties is net selling pricewhich is measured based on their assessed value of fixed
assets.

Due within one year
Due after one year

2007

2006

¥

¥

39
191
¥ 230

39
230
¥ 269

Thousands of
U.S. dollars

2007

$

330
1,618
$ 1,948

Note 15−Derivative Transactions
Derivative financial instruments currently utilized by theCompanies include mainly forward exchange contracts,
foreign currency options and interest rate swap
contracts, all of which are for hedging purposes.
The Companies use forward exchange contracts andforeign currency options to offset exposure to market
risks arising from changes in foreign exchange rates, andinterest rate swap contracts to lower the interest costs
related to debts and reduce the Companies’ exposure toadverse movements in interest rates.
Forward exchange contracts, foreign currency options
and interest rate swap contracts are subject to risks offoreign exchange rate changes and interest ratechanges, respectively.
The derivative transactions are executed and managed
by the Company’s Corporate Planning and Finance
Department in accordance with the established policies
and within the specified limits on the amounts ofderivative transactions allowed. The Manager of the
Corporate Planning and Finance Department reports
information on derivative transactions to the Board of
Directors quarterly.

Forward exchange contracts andforeign currency options
Interest rate swap contracts

Hedged items

Foreign currency trade payables
Interest on loans payable

The Companies evaluate hedge effectiveness bycomparing the cumulative changes in cash flows from or
the changes in fair value of hedged items and thecorresponding changes in the hedging derivative
instruments. If the percentage changes of hedged items
and hedging instruments, approximately range from
80% to 125%, hedging transactions are considered tobe effective.
The Companies had no outstanding forward
exchange contracts, foreign currency options andinterest rate swap contracts for which hedge accounting
had not been applied at March 31, 2007 and 2006.

Note 16−Employees’ Severance and Retirement
Benefits
As explained in Note 2(j), the liabilities and expenses forseverance and retirement benefits are determined basedon the amounts obtained by actuarial calculations.
The liability for severance and retirement benefits
included in the liability section of the consolidatedbalance sheets as of March 31, 2007 and 2006 consistsof the following:
Millions of yen

2007

Projected benefit obligation
Unrecognized actuarial differences
Less fair value of pension assets
Prepaid pension costs
Liability for severance andretirement benefits

2006

Thousands of
U.S. dollars

2007¥ (11,887) ¥ (11,013) $ (100,661)
4,658
550
276
37,7004,452
4,300(5,911)(698)(661)¥ (7,583) ¥ (7,098) $ (64,214)

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

59

Millions of yen

Included in the consolidated statements of income forthe years ended March 31, 2007, 2006 and 2005 areseverance and retirement benefit expenses comprised of
the following:Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Service costs – benefits
earned during the year
Interest cost on projected
benefit obligation
Expected returnon pension assets
Amortization of
actuarial differences
One-time amortizationof prior service costs
Severance andretirement
benefit expenses

2007

2006

¥ 582

¥ 475

208

2005

¥

2007

590

$ 4,929

197

187

1,761

(40)

(30)

(28)

(339)

57

90

219

483

85

−

154

720

¥ 892

¥ 732

¥ 1,122$ 7,554

Note 17−Segment Information
Business segment information
The Companies are primarily in operation with thefollowing three businesses.
(1) Pulp related products:
Manufacture and sale of pulp, paper products(2) Paper process products:
Manufacture and sale of paper process products(3) Other:
Operations in businesses of timber, construction,
manufacture, sale, repairs and utilities of machinery,
import and sale of materials including pulp, realestate, insurance agency, transportation andwarehouse, wholesale of used paper and other.

2007

Sales:
Outside customers
Intersegment
Total
Operating expenses
Operating income
Identifiable assets
Depreciation and amortization
Capital expenditures

Pulp related
products

Paper process
products¥ 138,201
1,471
139,672
132,103¥7,569¥ 240,808¥
9,713¥ 41,114¥ 13,791
28
13,81913,514¥305¥ 13,512¥565¥ 1,191

Others

Total

7,000
26,35033,35032,418¥932¥ 20,243¥551¥ 1,420¥ 158,992
27,849186,841
178,035¥
8,806¥ 274,563¥ 10,829¥ 43,725¥

Corporate or
elimination¥−(27,849)(27,849)(28,093)¥244¥ (5,439)
¥
(263)
¥
(703)

Consolidated¥ 158,992−
158,992
149,942¥9,050¥ 269,124¥ 10,566¥ 43,022

As explained in Note 2(g), effective from the year ended March 31, 2007, the Company changed its method of
accounting for depreciation of pulp manufacturing and steam generator equipments located in Niigata Mill, allmachinery and equipment located in Nagaoka Mill excluding fiber board manufacturing equipments, and all machineryand equipment located in the other places from the declining-balance method to the straight-line method. As a resultof this change, operating income of “Pulp related products segment” increases by ¥2,713 million ($22,974 thousand).
Millions of yen
2006

The discount rates used by the Companies are 2.0%,
for the years ended March 31, 2007, 2006 and 2005.
The rates of expected return on pension assets used by
the Companies are 1.0%, mainly 1.0% and mainly 1.0%
for the years ended March 31, 2007, 2006 and 2005,
respectively. The estimated amount of all retirement
benefits to be paid at the future retirement date isallocated equally to each service year using theestimated number of total service years. Actuarial
gains/losses are recognized in statement of income using
the declining-balance method over mainly 10 years,
beginning the following fiscal year of recognition, andprior service costs are expensed as incurred.

Sales:
Outside customers
Intersegment
Total
Operating expenses
Operating income
Identifiable assets
Depreciation and amortization
Capital expenditures

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Paper process
products

OthersTotal¥ 133,951
1,174
135,125
129,620¥ 5,505¥ 203,968¥ 12,967¥ 15,722¥ 13,474
53
13,527
13,082¥445¥ 11,654
¥
621
¥
779

¥ 6,267
21,95728,22427,756¥468¥ 14,830
¥
440
¥
511

¥ 153,692
23,184
176,876
170,458¥
6,418¥ 230,452¥ 14,028¥ 17,012

Corporate or
elimination

Consolidated−(23,184)(23,184)(23,698)¥514¥ 2,034
¥
(365)
¥
(466)

¥ 153,692−
153,692
146,760¥
6,932¥ 232,486¥ 13,663¥ 16,546

Corporate or
elimination

Consolidated¥

Millions of yen
2005

Sales:
Outside customers
Intersegment
Total
Operating expenses
Operating income
Identifiable assets
Depreciation and amortization
Capital expenditures

60

Pulp related
products

Pulp related
products

Paper process
products

OthersTotal¥ 132,152
972
133,124
122,247¥ 10,877¥ 198,564¥ 12,347¥ 7,602¥ 12,409
73
12,482
11,650¥832¥ 10,682¥
569¥ 1,411¥ 6,644
22,17828,822
28,233¥589¥ 14,722
¥
427
¥
464

¥ 151,205
23,223
174,428
162,130¥ 12,298¥ 223,968¥ 13,343¥ 9,477¥−(23,223)(23,223)(23,834)¥611¥ (2,530)
¥
(393)
¥
(282)

¥ 151,205−
151,205
138,296¥ 12,909¥ 221,438¥ 12,950¥ 9,195

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

61

Independent Auditors’ ReportThousands of U.S. dollars
2007

Sales:
Outside customers
Intersegment
Total
Operating expenses
Operating income
Identifiable assets
Depreciation and amortization
Capital expenditures

Pulp related
products

Paper process
products$ 1,170,302
12,457
1,182,759
1,118,664$
64,095$ 2,039,190$
82,251$ 348,158$ 116,784
237
117,021
114,438$
2,583$ 114,422$
4,784$ 10,086

OthersTotal

59,277223,135
282,412274,520$
7,892$ 171,420$
4,666$ 12,024$ 1,346,363
235,829
1,582,192
1,507,622$
74,570$ 2,325,032$
91,701$ 370,268$

Corporate or
elimination$−(235,829)(235,829)(237,895)$
2,066$ (46,058)$ (2,227)$ (5,953)

Consolidated$ 1,346,363−

1,346,363
1,269,727$
76,636$ 2,278,974$
89,474$ 364,315

Geographic segment information
Geographic segment information is omitted due to no overseas subsidiaries and significant overseas branches.
Overseas sales information
Overseas sales information is omitted as overseas sales are less than 10% of consolidated net sales.

Note 18−Notes Matured at End of Fiscal YearThe year-ended, March 31, 2007, fell on a bank holiday.
The following notes that matured on March 31, 2007
were accounted for as if they were settled on their dateof maturity:
Notes receivable, trade
Notes payable, trade
Notes payable, other¥337 million ($2,854 thousand)¥2,374 million ($20,103 thousand)¥286 million ($2,422 thousand)To the Shareholders and Board of Directors of
HOKUETSU PAPER MILLS, LTD.:

Note 19−Subsequent Event
The followings are approved at the annual shareholders’meeting of the Company held on June 27, 2007:
Payment of a cash dividend of ¥6.00 ($0.05) per shareto shareholders as of March 31, 2007 or a total of¥1,277 million ($10,814 thousand).

We have audited the accompanying consolidated balance sheets of HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. (aJapanese corporation) and consolidated subsidiaries as of March 31, 2007 and 2006, and the related
consolidated statements of income, changes in net assets and cash flows for each of the three years in the
period ended March 31, 2007, expressed in Japanese yen. These consolidated financial statements are theresponsibility of the Company’s management. Our responsibility is to independently express an opinion onthese consolidated financial statements based on our audits.
We conducted our audits in accordance with auditing standards generally accepted in Japan. Thosestandards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether thefinancial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis,
evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An audit also includes
assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as
evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audits provide a reasonablebasis for our opinion.
In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material
respects, the consolidated financial position of HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. and subsidiaries as of March
31, 2007 and 2006, and the consolidated results of their operations and their cash flows for each of thethree years in the period ended March 31, 2007, in conformity with accounting principles generally
accepted in Japan.
Without qualifying our opinion,we draw attention to the following:(1) As discussed in Note 2(q) to the consolidated financial statements, effective from the year ended March
31, 2007, HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. and consolidated subsidiaries adopted the new accounting
standards for the presentation of net assets in the balance sheet.
(2) As discussed in Note 2(g) to the consolidated financial statements, effective from the year ended March
31, 2007, HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. changed the method of accounting for depreciation of certain
machinery and equipment from the declining-balance method to the straight-line method.
(3) As discussed in Note 2(h) to the consolidated financial statements, effective from the year ended March
31, 2006, HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. and consolidated subsidiaries adopted the accounting standard
for impairment of fixed assets.
The U.S. dollar amounts in the accompanying consolidated financial statements with respect to the year
ended March 31, 2007 are presented solely for convenience. Our audit also included the translation of yen
amounts into U.S. dollar amounts and, in our opinion, such translation has been made on the basis
described in Note 1 to the consolidated financial statements.

Tokyo, Japan
June 27, 2007
62

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd.

63