NFI リサーチ･レビュー
2013 年 3 月

2013/3/29

No.50

リサーチ・クリップでは、最近関心の高まっている環境問題、企業の従業員・地域社会といった様々な社会との関わりなどに関する記事や、国内および海外における公募投信（以下、ファンド）の最新情報を紹介します。

ファンド

2012 年における主要地域の資金動向および米国の新規設定の特徴（Strategic
Insight より）ファンド資金動向： 流入額はリーマンショック以降最高、但し地域差あり
2012 年は、世界全体で 9,310 億ドル（約 81 兆円）の純流入があった1。これは2007 年（1.6 兆ドル弱）には及ばないものの、直近 5 年では最も多い流入額である。
さらに、短期商品（Money Market）、中長期商品（Long-Term）が、ともに純流入。になったのは 2007 年以来、5 年ぶりである2（図表１）
図表 1

ファンド資金動向の推移（2007 年以降）

（億ドル）
20,00015,78015,000
9,310

Total

10,000
5,000

1,230

2,300

1,130

Long‐Term760

MoneyMarket

0‐5,000‐10,000
2007200820092010

2011

2012

注：枠内の数値は合計値。
出所：Strategic Insight データより NFI 作成
12

1 ドル = 86.6 円で換算（2012 年 12 月 28 日時点の為替レート）。
Money Market（Mutual fund）は安全性の高い短期金融商品を中心に運用するファンドであり、それ以外のものは Long-Term（Mutual Fund）と定義する。

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日興フィナンシャル･インテリジェンス

本レポートは、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本レポートは情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本レポートの転用および販売は固く禁じられております。本
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続いて、主要地域における投資資産別の資金動向を見ると、2012 年は主要地域全てで純流入となったものの、地域間の差が大きかったことが分かる（図表２）。
米国（US）では、債券（Bond）を中心に 4,300 億ドルの資金流入があった一方、アジア（Asia）では、1,460 億ドルの流入額のうち 6 割が短期商品（Money Market）に集中している3。欧州では、設定国でのみ販売されるファンド（Europe Local）への資金流入はわずか 390 億ドルであるが、ルクセンブルク、ダブリン、ケイマン等の地域で設定され、欧州域内のどの国でも自由に販売できるファンド（Europe
Cross-border／Offshore）へは 2,580 億ドルもの純流入が見られた4。
図表 2
（億ドル）
5,000

2012 年の主要地域における投資資産別資金動向
4,300
Equity

4,000
2,580

Bond

3,000
1,460

2,000
390

Mixed580

1,000

Other0

MoneyMarket‐1,000USEuropeLocalEurope
Cross‐border/Offshore

Asia

Other

注：枠内の数値は合計値。
出所：Strategic Insight データより NFI 作成（米国）新規設定の特徴：

株式ファンドに重点、ETF がブーム

2012 年に米国で新規設定されたファンドは 764 本であった。これは同時期に日本で設定されたファンド数（443 本）の２倍弱である。投資資産別で見ると、株式ファンドが 466 本、債券ファンドが 170 本と、株式ファンドが債券ファンドを大きくAsia では、日本、韓国、インド、中国（本土）、香港、台湾、シンガポール、フィリピン、タイ、マレーシ
アとインドネシアが含まれている。
4 欧州では、「譲渡可能証券への集合投資事業に関する欧州委員会指令」（略称 UCITS 指令）に準拠するファンドであれば、UCITS 指令に加盟する所属国で認可（承認）を受ければ、他の加盟国において改めて認可を受けなくても販売できる。
“「UCITS IV の概要と UCITS 市場の発展」NFI リサーチ・レビュー2012 年 4月号参照“
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2013 年 3 月上回る。また、年間流入額では、それぞれ 226 億ドル、207 億ドルと、流入額でも株式ファンドがリードしている。
一方、新規設定された個々のファンドの資金動向を見ると、年間流入額で首位となったのは「PIMCO Total Return ETF」である（図表３）。このファンドは、25年間の運用実績を持ち、日本でも販売されている債券運用大手 PIMCO の旗艦ファンド「ピムコ・トータル・リターン・ファンド」の上場投資信託（ETF）版である。
アクティブ型 ETF は他にもあるが5、連動対象となる「ピムコ・トータル・リターン・ファンド」が世界最大級の債券ファンドであることもあり、米国でかなり注目を浴びている6。
なお、「PIMCO Total Return ETF」のような債券 ETF のほか、株式、リート、ゴールド等各種資産に連動する ETF が 2012 年に新たに 175 本設定され、2012 年末時点で ETN7を含めて米国で上場されている ETF は 1,456 本にのぼる。
図表 3

米国新規設定ファンドにおける流入額ランキング（トップ 10）2012 年末時点

No.

ファンド名

設定年月

投資資産運用会社

純流入額（年間）（百万ドル）

1
2

PIMCO Total Return ETF
Wells Fgo Avtg Absolute Return

2012/2
2012/3

BondEquity

PIMCO LLC
Wells Fargo

3,730
2,208

3
4

BlackRock Municipal Target Term
Schwab Treasury Obligations Mny

2012/8
2012/4

BondMoney Market

BlackRockSchwab1,478
1,459

56

UBS Select Prime Capital
PIMCO Dynamic Income

2012/7
2012/5

Money Market UBS Glbl AssetMgmt
BondAllianz Global Inv

789Blackstone/GSO Strategic Credit
FirstTr MLP & Energy Income
Russell Multi Strategy Atlernative

2012/92012/112012/8

BondEquity
EquityBlackstone Advisor
First Tr Adv
Russell Invst Grp

795
791
759

10 JHF II Strategic Equity Allocation

2012/4EquityJohn Hancock729

1,143971

出所：Strategic Insight データより NFI 作成（資産運用研究所 呂 潔）

従来、ETF はインデックスファンドと同様、株式や債券など代表指標に連動するパッシブ型ファンドであるが、2008 年 3 月に世界初のアクティブ型 ETF と言われている「The Bear Stearns Current Yield Fund」（ベアー・スターンズ・アセット・マネジメントが運用）が米国で誕生した。
6 2012 年末時点、「ピムコ・トータル・リターン・ファンド」は 2,854 億ドル（約 25 兆円）の運用資産残高を有している。
7 ETN は「Exchange Traded Note」の略で、「上場投資証券」または「指標連動証券」と呼ばれる上場商品である。
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