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2024年7月29日

株式市場の焦点は再び金融政策や企業業績にポイント① 株価の下落基調にひとまず一服感
26日の米国株式市場では、このところ調整圧力が強まっていたハイテク株が反発するなど、リスクオフ一辺倒の流れがひとまず一服しました。最近の株価下

チーフ・ストラテジスト 石黒英之
米PCE（個人消費支出）コア物価指数（前月比）（％）
0.6

落により昨年末の水準にまでバリュエーション調整が進んだことで、今後、市場の焦点は再び金融政策や企業業績にシフトするとみられます。
米商務省が26日に発表した6月の米PCEコア物価指数（変動の大きいエネルギーと食品を除いた物価指数）は、前月比の伸び率が0.2％（小数0.510.5

0.4
0.33
0.3

0.26

0.26

0.180.2

点以下第2位まで見ると同0.18％）となりました（右上図）。足元の物価の実勢を表す3ヵ月変化率の年率換算値の伸び率は年率2.3％と、今年に入り最も低い伸びとなるなど、米国のインフレ圧力は緩和方向に向かっていると考えられます。

ポイント② FOMCや米IT大手決算が焦点に米利下げ開始の環境が整いつつあることは米国株をはじめ世界の株式市場にとって支援材料といえますが、加えて、足元で本格化している米企業決算

0.13
0.1

0.0
23年1月

（%ポイント）3530

資家心理の改善につながる可能性があります。26

20

日までに決算発表を行なったS&P500企業の24

15

年Q2のEPS成長率は、前年同期比11.3％増と、10事前予想（同8.3％増）を3.0％ポイント上回っ

5

市場の先行きについては、30～31日に開催されるFOMC（米連邦公開市場委員会）での利下げ示唆の有無や、市場の注目度が高いマイクロソフト（決算発表予定日7月30日）、アップル、アマゾ
ン・ドット・コム（ともに同8月1日）の決算が市場予想を上回るかが焦点となりそうです。

23年10月

24年1月

24年4月

S&P500企業のEPS（1株当たり利益）成長率の事前予想と実績値との差25回る決算内容となっています。

23年7月

期間：2023年1月～2024年6月、月次（出所）Bloombergより野村アセットマネジメント作成

が、市場予想を上回る内容となっていることも、投ており（右下図）、全体の約8割が市場予想を上

23年4月

14.6
12.5

30.1 30.2

14.6

実績値－事前予想値

12.7
9.1
3.8 3.9

5.0
2.0

0.9

3.2

5.7

7.0
4.1

3.0

0
-5-10-15-9.4
20年Q1

21年Q1

22年Q1

23年Q1

24年Q1

期間：2020年Q1（第1四半期）～2024年Q2（第2四半期）、四半期・事前予想は決算期終了直前週の数字を使用
・EPS成長率は前年同期比・2024年Q2は2024年7月26日までに決算発表を行なった企業（207社）が対象（出所）Bloombergより野村アセットマネジメント作成
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2024年7月現在
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