IPO 初値分析・株式投資〜Hephaistos Investment Research

URL: http://hephaistos.fc2web.com/

2006 年 7 月 15 日
セクター：情報・通信業

ゴメス・コンサルティング株式会社（3813 ヘラクレス）

特殊要因を除けば、増収増益を維持
05.12 期は特別利益の計上によって当期利益がカサ上げされているが、この特殊要因を除くと売上高、各利益項目はそれぞれ年率 20-30%程度の増収増益トレンドをこれまで維持しており、当面は高成長が見込める。想定公募価格の PER 水準が約 40 倍となっていることにも、一応の納得感がある。
当社と業態が似ていて最近上場した銘柄ではアイフィス、フィスコがあり、ともに初値は公募価格の倍程度の水準まで高騰している。当社の場合もこれらに近い騰落率になるのではないかと予想する。

個別データ（左肩は対前年比（%）、04.12期のみ連結）
決算期
売上高（百万円）
営業利益（百万円）
経常利益（百万円）
当期利益（百万円）
総資産（百万円）
純資産（百万円）
株主資本比率（%）
ROA（%、経常利益ﾍﾞｰｽ）
ROE（%、当期利益ﾍﾞｰｽ）
発行済株式数(修正後、千株)
EPS(円/株)
BPS(円/株)配当(円/株)

04/12

05/12
06/3 1Q 06/12会予
23.1%
31.3%
303
373
128
490
55.0%
82
128
49
-56.1%
20.3%
82
127
49
153
178.0%
-3.0%
34
95
29
92
677
894
870
-543
783
810
-80.2%
87.6%
93.1%-12.1%
14.3%
5.7%
-6.3%
12.2%
3.6%
-7.60
7.60
7.60
7.60
4,508
12,531
3,847
12,154
71,470103,031
106,549------* 連結子会社の売却に伴って 05.12 期以降は個別

本資料は証券投資の参考となる情報の提供を目的とし、証券の売買勧誘を目的としたものではありません。投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさるようお願いいたします。最終ページに当資料の利用に関する重要な注意事項を掲載していますのでご覧ください。

1

IPO 初値分析・株式投資〜Hephaistos Investment Research

URL: http://hephaistos.fc2web.com/

事業概要〜ウエブサイトの評価、アドバイスサービス
当社は E コマースサイトを中心に、インターネット上でサービスを提供している企業のウエブサイトをユーザーの視点で評価・ランキング付けし、インターネットユーザーに情報提供している。当社のウエブサイト上で提供しているランキング情報は、金融・マネー、IR、ショッピング、モバイル、トラベル、ヒューマンリソース、不動産のカテゴリ。
この E コマースサイト等の調査・分析業務を通じて得たノウハウを活用して、各業界のビジネス動向とインターネットの特性の両面を踏まえたウエブサイトの改善、サービス向上のためのアドバイスやマーケティングリサーチなどのコンサルティングサービスを企業向けに提供するとともに、企業の要望に応じてウエブサイトの多角的な分析結果を基にした、ウエブサイトの構築サービスを行っている。
企業向けコンサルティングサービスでは、「 アドバイザリ 」、「サイト構築コンサルティング」、「GPN(Gomez Performance Networks)」、「サポート」の 4 種類のサービスメニューを持っている。
「アドバイザリ」では、ウエブサイトの改善を行うために、ウエブアナリスト分析や、競合他社分析、ユーザビリティテスト、モニターアンケート調査などの分析サービスを提供している。「GPN(GomezPerformance Networks)」では、米国 Gomez と提携してウエブサイトの表示速度やエラーの発生状況等をリアルタイムで計測・監視するツールを ASP サービスとして提供している。「サポート」は主には、アクセスログ解析サービスの提供。

収支の状況〜特別利益が無くなることから 06.12 期当期利益は減益見通し
05.12 期は、従来から行ってきた PC 向けウエブサイトのランキングに加えて、携帯電話向けウエブサイトのランキングを開始し、評価対象サイトを拡大した。当社ウエブサイト上で提供している評価情報は、期末時点で 44 カテゴリ 684 サイトに増加した。
同期の売上高では、金融機関と人材関連サービス企業からのウエブサイト制作依頼が増加したことから、サイト構築コンサルティングの売上高が対前期比+約 122%の増収となった。またアドバイザリ
売上げでは、主力である金融機関向け業務が堅調に推移したとのこと。05 年 10 月には連結子会社をモーニングスター社に売却したことから、子会社株式売却益 33 百万円を特別利益に計上している。
06.12 期の業績予想では、売上高は順調に増加する見通し。前期に計上した株式売却益による特別利益が剥落することから、経常増益・当期減益の見込みとなっている。第一四半期の進捗率を見ると通期見通しに対しては、順調に推移していると考えられる。

本資料は証券投資の参考となる情報の提供を目的とし、証券の売買勧誘を目的としたものではありません。投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさるようお願いいたします。最終ページに当資料の利用に関する重要な注意事項を掲載していますのでご覧ください。

2

IPO 初値分析・株式投資〜Hephaistos Investment Research

URL: http://hephaistos.fc2web.com/【表 1 商品・サービス別売上高（百万円、%）】04.12 期

05.12 期

前期比

サイト構築コンサルティング

75

167+122.7%

アドバイザリ

97

109+12.2%

サポート4564+41.0%

GPN

1422+60.7%

その他

18+452.3%

合計234372+59.0%

株式の状況〜ストックオプション、VC 保有ウエイトは特に高い水準ではない
当社の 06 年 7 月時点の発行済み株式数は 6,220.61 株、上場にあたっての公募が 1,000 株、売出しが 500 株（売り出し元は親会社モーニングスター300 株、ベンチャーキャピタル 200 株）予定されている。ストックオプションの未行使残高は下表のように 570 株あり、このうち 380 株は上場直後から行使可能となるので、潜在株式として認識する。以上から、上場時点の想定発行済み株式数は、7,600.61 株とした。
【表 2 ストックオプションの未行使残高の状況】
総会決議

対象株数

行使価格

行使期間

03 年 3 月

380 株

88,500 円

05 年 3 月〜13 年 3 月

05 年 6 月

190 株

200,000 円

07 年 6 月〜15 年 6 月

目論見書での想定発行価格は 53 万円で、この価格に基づく公募による当社手取り概算額は約475 百万円とされている。資金使途は、M&A や資本提携、その他事業拡大のための資金に充当する予定。
当社は SBI グループに属している。資本提携するのであれば、当社の公募資金に頼らなくても他に幾らでも手段はあるはずであり、従業員 17 人の小規模子会社を上場させることの意義は薄いと思われる。
ベンチャーキャピタルの保有株式数は売り出し考慮前で 938 株で、このうち 200 株は売り出しの対象となっていることから、残り 738 株が上場後に市中放出される可能性がある。上場時点の発行済み株式数の約 1 割程度であり、特にウエイトが大きいということはない。

本資料は証券投資の参考となる情報の提供を目的とし、証券の売買勧誘を目的としたものではありません。投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさるようお願いいたします。最終ページに当資料の利用に関する重要な注意事項を掲載していますのでご覧ください。

3

IPO 初値分析・株式投資〜Hephaistos Investment Research

URL: http://hephaistos.fc2web.com/

情報開示の状況〜新規上場としては最高水準
当社ウエブサイトには、投資家向け情報開示のページが既に設置されている。他企業の IR サイト
評価を事業としているだけに、自社の開示については、質量ともに新規上場としては最高水準にある。

本資料における個別銘柄に関する注意事項
・
EPS・BPS・株主資本比率の計算の元となる、純資産・総資産・株主資本は、各決算期末時点の会社公表数値を用いている。発行済株式数は、自己保有株を含まない。また、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。
・一株当りの配当は、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。
その他の重要な注意事項
本資料は、投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたものであり、個々の投資家の特定の投資目的、または要望を考慮しているものではありません。投資対象となる有価証券の価値や投資から得られる収入は、証券価格の変動のほか、発行体の経営・財務状況の変化、金利や為替相場の変動やその他の要因によって変化する可能性があり、投資額を下回る場合があります。また過去の実績は必ずしも将来の成果を示唆するものではありません。投資に関する最終決定は、投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。
本資料は、当社が信頼できると判断した情報源からの情報に基づいて作成されたものですが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。また、本資料に記された意見や予測等は、資料作成時点での当社の判断であり、今後予告なしに変更されることがあります。
本資料の著作権は当社に帰属し、その目的のいかんを問わず無断で本資料を複写・複製・配布することを禁じます。

本資料は証券投資の参考となる情報の提供を目的とし、証券の売買勧誘を目的としたものではありません。投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさるようお願いいたします。最終ページに当資料の利用に関する重要な注意事項を掲載していますのでご覧ください。

4