日興リサーチレビュー

Short Review
2022 年 5 月

2021 年度下期のファンド動向
資産運用研究所後藤 孝輔

1. はじめに2021 年度下期（10 月～3 月）の株式市場は、主に①新型コロナウイルス変異株の感染拡大、②FRB（連邦準備制度理事会）による金融引き締め政策と米金利上昇、③経済正常化過程での供給制約等による物価上昇、④ロシアのウクライナ侵攻による地政学リスクの高まりなどに見舞われ、値動きの大きな展開となった。このような中、国内の ETF を除く公募追加型株式投信（以下、ファンド）の純資産総額は、2021 年末までは堅調に推移し 12 月末時点で過去最高額 87.1 兆円となった。しかし、2022 年初から 3 月中旬までは①～④の影響もあって株式市場などが軟調な地合いとなり、純資産総額も減少傾向であったが、その後は一転して回復傾向となり、2022 年 3 月末時点の純資産総額は 86.7 兆円と昨年末の水準にまで回復した。さらに、動向を日興大分類（以下、分類）別 1でみてみると、上期に引き続き下期も「グローバル株式（ヘッジなし）」が人気となり 3.6 兆円もの資金が流入し、純資産総額は 2022
年 3 月末時点で 35.1 兆円と、全体の約 41％を占める（図表 1、2）。一方で、「グローバル債券（ヘッジなし）」は同時点で、2017 年 9 月以降 55 ヵ月連続の資金流出となっている。
また、ファンド別でみると、上期に引き続き下期においても「アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型」が資金流入額 3 位以内に毎月ランクインし、2021 年度は年間での資金流入額首位となった。なお、「アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信」は A~D の 4 コースあり、その純資産総額合計は 2022 年 3 月末時点で 3.2 兆円まで拡大している。

1

日興リサーチセンターが独自に定めたファンド分類のこと。すべての国内籍追加型株式投資信託を対象とし、目論見書の記載事
項をベースに、投資対象、投資地域、運用方針、投資手法に着目して分類を行っている。

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

1

日興リサーチレビュー

図表 12021 年度下期（10 月～3 月）の分類別の資金流出入額（億円）
2021年10月

2021年11月

2021年12月

2022年1月

2022年2月

2022年3月

10,000
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0-1,000
国内株式

グローバル株式 （ヘッジなし）

グローバル株式 （フルヘッジ）

国内債券

グローバル債券 （ヘッジなし）

グローバル債券 （フルヘッジ）

複合不動産

コモディティ

オルタナ投資その他（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

図表 22021 年度末時点の分類別の純資産総額シェア

グローバル株式 オルタナ投資（フルヘッジ） 2.2兆円 2.5％
グローバル債券

3.5兆円 4.1％

コモディティ
0.5兆円 0.5％

その他
0.1兆円 0.1％

（フルヘッジ）
3.8兆円 4.4％
国内債券
3.8兆円 4.4％

グローバル債券

グローバル株式（ヘッジなし）（ヘッジなし）7.3兆円 8.5％

35.1兆円 40.5％

不動産
7.5兆円 8.7％

国内株式
9.4兆円 10.8％

複合
13.4兆円 15.5％（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

2日興リサーチレビュー

次に、2021 年度下期、分類別のファンド騰落率に着目すると、とりわけ「コモディティ」が好調で、同期間の騰落率は+27.23％であった（図表 3）。背景には、コロナショックからの経済正常化への過程の中で、供給制約を起因とする資源高や地政学リスクの高まりによる物価高などが考えられる。
ファンド別でみると、「コモディティ」で騰落率が最も大きかったのは、上期同様、原油先物に投資する「ＵＢＳ原油先物ファンド」（+54.05％）であった。
「不動産」は、「ドイチェ･グローバルＲＥＩＴ投信（ブラジルレアルコース）（年２回決算型）」（+41.08％）など上位にはグローバルリートへの投資と為替取引を合わせた通貨選択型ファンドが多く見られた。「グローバル株式（ヘッジなし）」では同じく通貨選択型ファンドの「資源株ファンド 通貨選択シリーズ＜ブラジルレアル・コース＞（毎月分配型）」（+70.04％）が最も上昇した。また、下半期において、騰落率上位 10 ファンド中 8 ファンドが資源関連ファンドであった。
以下、月ごとの出来事とともにファンドの動向を詳細に振り返っていく。
図表 32021 年度下期（10 月～3 月）の騰落率 2（月末基準）
下期

上期

国内株式

-0.95%-3.80%

2.71%-7.23%-0.49%

5.10%-5.05%

4.92%

グローバル株式 （ヘッジなし）

5.65%-2.17%

2.10%-6.78%-0.35%

8.09%

6.46%

5.98%

日興分類

2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月

グローバル株式 （フルヘッジ）

4.30%-1.01%

1.23%-8.40%-0.27%

3.48%-0.94%

7.01%

国内債券

-0.09%

0.20%-0.18%-0.62%-0.45%-0.30%-1.40%

0.42%

グローバル債券 （ヘッジなし）

1.31%-3.17%

2.33%-1.80%-1.23%

4.89%

2.42%

2.73%

グローバル債券 （フルヘッジ）-0.38%-0.60%

0.32%-1.60%-2.00%-1.66%-5.71%

1.17%

複合

1.85%

-1.39%

1.88%-3.92%-0.91%

3.63%

0.96%

3.58%

不動産

5.07%

-2.21%

4.77%-6.24%-1.01%

9.72%

9.90%

8.38%

コモディティ

5.52%-2.88%

2.44%

3.08%

5.57%

11.09%

27.23%

12.37%

オルタナ投資1.91%-1.30%

1.08%-3.80%

0.12%

3.25%

0.98%

2.92%

その他

-0.50%-0.97%

0.79%-1.47%-0.37%

1.25%-1.46%

0.36%（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

2値は該当ファンドの騰落率の単純平均で算出。

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

3日興リサーチレビュー

2. 『慎重』の 10 月
10 月の米国株式市場は、インフレ長期化の見通しから FRB による翌月からのテーパリングの開始予想や来年の利上げが意識されながらも、経済指標の改善や好調な 7-9 月期決算を受けて主要株式指数が月後半にかけて過去最高値を更新するなど堅調に推移した。欧州株式市場においても、全体的に経済指標が改善、米国株式市場の上昇も波及し堅調な相場であった。また、国内の株式市場は、先月からの中国恒大集団の債務問題や米連邦政府の債務上限問題に加え、月末に控える衆議院総選挙の不透明感から月初は下落して始まったが、2022 年 3 月期決算企業の中間決算期待から、下旬になると持ち直した。
当月のファンド動向は、純資産総額が過去最高を更新し 85 兆 2,461 億円となった（図表 4）。分類別の純流入額では「グローバル株式（ヘッジなし）」が 4,226 億円流入し、4 ヵ月連続で「アライアンス・バーン
スタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型」が資金流入額 1 位を獲得した（図表５）。
分類別の騰落率は、市場環境に対する期待感と不透明感が入り混じりながら、「グローバル株式（ヘッジなし）」（+5.65%）、「不動産」（+5.07%）、「コモディティ」（+5.52%）と堅調で、「コモディティ」に分類されるファンドの中では「ＵＢＳ原油先物ファンド」（+8.85%）が好調であった。

図表 42021 年 10 月のデータ（億円）
純資産総額

前月からの増減

純流出入額

1ヵ月の騰落率

国内株式95,292751,147-0.95%

グローバル株式 （ヘッジなし）

336,599

23,609

4,226

5.65%

グローバル株式 （フルヘッジ）

39,333

2,079

360

4.30%

国内債券

37,342520

567-0.09%

グローバル債券 （ヘッジなし）

74,645

336

-731

1.31%

グローバル債券 （フルヘッジ）

37,459391

469-0.38%

複合

131,091

2,697

752

1.85%

不動産

74,290

2,519

-509

5.07%

コモディティ

3,916

215

235.52%

オルタナ投資21,258

601

376

1.91%

その他

1,236

-64

-50

-0.50%

合計

852,461

32,977

6,631ー（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

図表 52021 年 10 月資金流入額上位ファンド（億円）

No.

1ヵ月流入額ファンド名称(億円)

1

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型

945

2ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ

米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）468

3

ベイリー・ギフォード世界成長企業戦略／ＳＭＴ．ＬＮ外国投資証券ファンド

313

4

マニュライフ・円ハイブリッド債券インカム・ファンド（年１回決算型）

247

5ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ

224

全世界株式（オール・カントリー）（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

4日興リサーチレビュー

3. 『下落』の 11 月
FRB は 11 月 2～3 日に開催された FOMC（米連邦公開市場委員会）で政策金利を据え置くとともに、テーパリングの開始を決定した。米国株式市場は、FOMC の結果公表後、主要株式指数は上昇したが、中旬に発表された CPI（消費者物価指数）が市場予想を上回り金利が緩やかに上昇、下旬に見つかった新型コロナウイルスのオミクロン変異株への警戒感から全体的に下落して終わった。欧州においては、下旬にロックダウンが発表され、株式市場は米国株式市場の影響を受けて下落して終わった。国内では、前月 31 日に行われた衆院選で自民党が勝利したことによって、月初は上昇して始まったが、オミクロン変異株に対して既存ワクチンの有効性が低そうだとする報道から日経平均株価は 28,000 円を割り込んで終了した。
当月のファンド動向は、純資産総額は 6,424 億円の減少となったものの、純流入額は引き続き「グローバル株式（ヘッジなし）」が 7,791 億円の流入で牽引し 1 兆円を超える流入額となった（図表 6）。また、Buy＆Hold 債券の大型案件となった「ＧＳグローバル・ターゲット戦略債券ファンド 2021-11（限定追加型）」に 1,279 億円の資金が流入し（図表 7）、「グローバル債券（フルヘッジ）」は 1,500 億円もの純流入となった。
分類別の騰落率は、新型コロナウイルスのオミクロン変異株の不透明感から、「国内債券」以外すべての分類で下落した。
図表 62021 年 11 月のデータ（億円）
純資産総額

前月からの増減

純流出入額

1ヵ月の騰落率

国内株式

92,283-3,009288-3.80%

グローバル株式 （ヘッジなし）

337,242643

7,791-2.17%

グローバル株式 （フルヘッジ）

39,301-31

290-1.01%

国内債券

37,812

470

403

0.20%

グローバル債券 （ヘッジなし）

72,378-2,268-375-3.17%

グローバル債券 （フルヘッジ）

38,7841,325

1,500-0.60%

複合

129,910-1,181636-1.39%

不動産

72,042-2,249-415-2.21%

コモディティ

3,772-143-54-2.88%

オルタナ投資21,32667392-1.30%

その他

1,187-48-21-0.97%

合計

846,037-6,424

10,434ー（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

図表 72021 年 11 月資金流入額上位ファンド（億円）

No.

1ヵ月流入額ファンド名称(億円)

1

ＧＳグローバル・ターゲット戦略債券ファンド2021-11（限定追加型）

1,279

2

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型

1,256

3

ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ

米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）764

4

ベイリー・ギフォード世界成長企業戦略／ＳＭＴ．ＬＮ外国投資証券ファンド

561

5

ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００インデックス・ファンド

347（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

5日興リサーチレビュー

4. 『楽観』の 12 月
12 月の主要国の株式市場は概ね上昇した。2 日に開かれた OPEC プラス会合にて原油増産の維持が決定されたほか、米国では 14 日～15 日に FOMC が開かれ、テーパリングの加速の決定と、2022 年 3 月に終了する見通しを示し、2022 年の利上げ見通しを 3 回とした。特段サプライズなアナウンスはなく、オミクロン変異株への警戒感の後退もあってリスク選好の動きとなり、米国株式市場は月末にかけて上昇した。欧州の株式市場は、ECB（欧州中央銀行）が PEPP（パンデミック緊急購入プログラム）を 3 月に終了する方針を示したものの、米国株式市場の上昇を受けて堅調な動きとなった。国内でも、オミクロン変異株への過度な警戒感が和らいだこともあり、月を通して概ね上昇した。
当月のファンド動向は、純資産総額が 87 兆 695 億円となり過去最高を記録した。純流入額は先月に引き続き 1 兆円を超えており、「グローバル株式（ヘッジなし）」で 9,859 億円流入した（図表 8）。当月新規設定された、「英国のウォーレン・バフェット」ことテリー・スミス氏が創業したファンドスミス社が運用する「ファンドスミス・グローバル・エクイティ・ファンド」が 1,397 億円の資金流入し牽引した（図表 9）。
分類別の騰落率は、先月下旬に発見されたオミクロン変異株の過度な警戒感が和らいだこともあり、先月とは逆に「国内債券」を除くすべての分類で上昇した。
図表 82021 年 12 月のデータ（億円）
純資産総額

前月からの増減

純流出入額

1ヵ月の騰落率

国内株式

95,1082,8254272.71%

グローバル株式 （ヘッジなし）

349,869

12,627

9,8592.10%

グローバル株式 （フルヘッジ）

39,452150

2561.23%

国内債券38,733

921

978-0.18%

グローバル債券 （ヘッジなし）

73,308

930

-219

2.33%

グローバル債券 （フルヘッジ）

39,013

229

218

0.32%

複合

132,941

3,032

925

1.88%

不動産

75,064

3,022

-216

4.77%

コモディティ

3,879

106

29

2.44%

オルタナ投資22,118

792

379

1.08%

その他

1,210

23

40.79%

合計

870,695

24,658

12,639ー（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

図表 92021 年 12 月資金流入額上位ファンド（億円）

No.

1ヵ月流入額ファンド名称(億円)

1

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型

1,499

2

ファンドスミス・グローバル・エクイティ・ファンド

1,397

3

ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ

米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）

835

4

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｂコース（為替ヘッジなし）

482

5

ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００インデックス・ファンド

371（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

6日興リサーチレビュー

5. 『インフレ高進』の 1 月
1 月の主要国の株式市場は、総じて下落した。FRB による金融政策引き締めの前倒しや、予想より早い時期にバランスシートの縮小を始めるとの見方が強まり、米長期金利が大きく上昇し、米国株式市場では、ハイテク株中心に下落した。欧州の株式市場は、米国株式市場の影響を受けてリスク回避の動きが強まる中、概ね軟調な展開となった。日本の株式市場は、FRB の金融引き締め前倒し観測による長期金利上昇や新型コロナウイルス感染拡大による「まん延防止等重点措置」の適用が再拡大され、先行き景気不透明感が強まったことから日経平均株価は、月初から 2,000 円超下落し 27,001 円で終わった。
当月のファンド動向は、直近 7 ヵ月連続で 1,000 億円前後の資金流入を記録している「アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型」を含む、アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信（4 コース）の純資産総額合計は、2 兆 8,000 億円を超えた。
分類別の騰落率は、「コモディティ」（+3.08%）のみ上昇した（図表 10）。世界的な景気回復に伴う原油需要の増加を見込む買いにより、「コモディティ」に分類されるファンドの中では、「ＵＢＳ原油先物ファンド」（+10.58%）が好調であった。
図表 102022 年 1 月のデータ（億円）
純資産総額

前月からの増減

純流出入額

1ヵ月の騰落率

国内株式89,498-5,6101,322-7.23%

グローバル株式 （ヘッジなし）

314,678-35,191

4,493-6.78%

グローバル株式 （フルヘッジ）

34,404-5,048-79-8.40%

国内債券

38,076-657-405-0.62%

グローバル債券 （ヘッジなし）

71,613-1,694-34-1.80%

グローバル債券 （フルヘッジ）

38,646-368

220-1.60%

複合130,779-2,1632,948-3.92%

不動産

69,763-5,300110-6.24%

コモディティ

4,025

147

39

3.08%

オルタナ投資21,026-1,092570-3.80%

その他

1,092

-119

-66

-1.47%

合計

813,600-57,095

9,116

ー（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

図表 112022 年 1 月資金流入額上位ファンド（億円）

No.

1ヵ月流入額ファンド名称(億円)

1ダイナミックアロケーションファンド（ラップ向け）

1,809

2

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型

1,252

3

ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ4

ファンドスミス・グローバル・エクイティ・ファンド5

日経２２５ノーロードオープン

米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）

597
447
335

（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

7

日興リサーチレビュー

6. 『不安』の 2 月
2 月の世界の株式市場は、ロシアのウクライナ侵攻による地政学リスクの懸念から投資家のリスク回避姿勢がみられ、振れ幅の大きい展開となった。米国株式市場は、インフレ圧力の高まりによる金融引き締めとウクライナ情勢の緊迫化の懸念に加え、米国 10 年国債利回りが一時 2.0％台まで上昇するなどの要因も重なって、NY ダウは月後半に前日比の下げ幅が一時 800 ドル超下げる場面もあり波乱の展開となった。欧州の株式市場は、ECB の金融政策正常化の前倒し観測や、ウクライナ情勢の激化により下落した。日本の株式市場は、新型コロナウイルス感染拡大による先行きの景気不透明感やロシアのウクライナ侵攻を嫌気して下落した。
当月のファンドの動向は、純資産総額が 2 ヵ月連続減少し、81 兆 1,128 億円と昨年 9 月末以来の水準となった（図表 12）。
分類別の騰落率は、ロシアのウクライナ侵攻による投資家のリスク回避姿勢や、供給制約やインフレ圧力の高まりによる資源価格高から「コモディティ」（+5.57%）、「オルタナ投資」（+0.12%）のみ上昇した。
個別ファンドでは、主に金に投資するファンドが上位を占めており、その中では特に「三菱ＵＦＪ 純金ファンド」（+6.33%）が好調であった。
図表 122022 年 2 月のデータ（億円）
純資産総額前月からの増減

純流出入額

1ヵ月の騰落率

国内株式

89,032-466

444-0.49%

グローバル株式 （ヘッジなし）

316,899

2,220

4,359

-0.35%

グローバル株式 （フルヘッジ）

34,172-232

45-0.27%

国内債券

38,029-46

213-0.45%

グローバル債券 （ヘッジなし）

70,472-1,142-252-1.23%

グローバル債券 （フルヘッジ）

37,903-742-27-2.00%

複合

129,684-1,094460-0.91%

不動産

68,518-1,245312-1.01%

コモディティ

4,324

299

45

5.57%

オルタナ投資21,015

-11

162

0.12%

その他

1,080

-12

5

-0.37%

合計

811,128-2,472

5,765

ー（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

図表 132022 年 2 月資金流入額上位ファンド（億円）No.

1ヵ月流入額ファンド名称(億円)

1

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型

2ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ

米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）

519

3

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｂコース（為替ヘッジなし）

291

4

ファンドスミス・グローバル・エクイティ・ファンド

255

5ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ247

全世界株式（オール・カントリー）

685（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

8日興リサーチレビュー

7. 『復調』の 3 月
3 月の主要国の株式市場は、ロシアのウクライナ侵攻による地政学リスクの不確実性から月半ばにかけて世界株安となった。米国株式市場は、月半ばにかけて下落したものの、15～16 日に開催されたFOMC にて、FRB が 0.25％の利上げを決定し、パウエル議長が「金融引き締めを積極的に行っていく。
」との声明を発表し主要株式指数は反発した。欧州の株式市場においても、地政学リスクで大きく調整したが、米国株式市場に波及して反発した。国内においても、月初に終値で日経平均株価が 25,000 円を割る場面があったが、ロシア・ウクライナの停戦協議進展の期待を材料に下旬にかけて 28,000 円台を回復した。
当月のファンド動向は、純資産総額が 86 兆 6,524 億円と昨年 12 月末の水準まで回復した（図表 14）。
また、「グローバル債券（ヘッジなし）」、「コモディティ」以外すべての分類で純流入となっており、合計 7,861 億円の資金流入となった。
「グローバル株式 （ヘッジなし）」は 21 ヵ月連続の資金流入であったが、「グローバル債券（ヘッジなし）」に限っては 2017 年 9 月以降 55 ヵ月連続の流出となった。
分類別の騰落率は、全体的に好調であったが、とりわけ「コモディティ」（＋11.09％）は 4 ヵ月連続で上昇しており、「コモディティ」に分類されるファンドの中で 1 位は「ＤＩＡＭコモディティパッシ
ブ・ファンド」で騰落率は＋23.93％と好調であった。
図表 142022 年 3 月のデータ（億円）
純資産総額

前月からの増減

純流出入額

1ヵ月の騰落率

国内株式

93,593

4,562

452

5.10%

グローバル株式 （ヘッジなし）

351,057

34,159

5,586

8.09%

グローバル株式 （フルヘッジ）

35,241

1,069

41

3.48%

国内債券

38,09767

256-0.30%

グローバル債券 （ヘッジなし）

73,4723,000-358

4.89%

グローバル債券 （フルヘッジ）

37,801-102

631-1.66%

複合134,183

4,499

848

3.63%

不動産75,3006,782

280

9.72%

コモディティ

4,630

306

-86

11.09%

オルタナ投資21,994

979

169

3.25%

その他

1,156

76

43

1.25%

合計

866,524

55,396

7,861ー（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

図表 152022 年 3 月資金流入額上位ファンド（億円）

No.

1ヵ月流入額ファンド名称(億円)

1

三井住友ＤＳ

2ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ

グローバル・ターゲット戦略債券ファンド2022-03（限定追加型）

3

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型

611

4

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｂコース（為替ヘッジなし）

354

5

ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ287

米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）

全世界株式（オール・カントリー）

670
661

（出所）投資信託協会より日興リサーチセンター作成

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

9日興リサーチレビュー

８. おわりに2021 年度下期（10 月～3 月）の株式市場は、10 月に国内で新内閣が発足した矢先に、11 月に南アフリカにて新型コロナウイルスのオミクロン変異株が発見され、世界的な不安要素がまた一つ増えたことから始まった。とはいえ、今まで新型コロナウイルスに左右されてきた世界経済には抗体ができているようにも見え、現在では飲み薬が続々と薬事申請されており、いわゆる経口薬が普及するのも間近ではないかと期待されている。また、ロシアのウクライナ侵攻に関して地政学リスクの不透明感が拭えないものの、経済の正常化が徐々に進み、インフレ圧力の高まりから金融引き締め政策の前倒し観測が広がる中、上期に引き続きグローバル株式ファンドを中心に資金が流入した。下期の資金流入額合計は 3月末時点で、「グローバル株式（ヘッジなし）」が 3.6 兆円で 21 ヵ月連続の流入であった。騰落率をみると、「コモディティ」や「不動産」の上昇が目立った他、供給制約によるインフレ圧力の高まりから資源株を主要投資対象とするファンドも好調であった。
この下半期は新型コロナウイルス変異株、金融政策、地政学リスクで一喜一憂しており、一難去ってまた一難といった様に、一息つく間もないマーケットであった。ロシアのウクライナ侵攻において、エネルギー大国のロシアへの制裁は、同時にロシアからのエネルギー依存度の高い国に対する供給制約の長期化、インフレ圧力を増大させることに繋がる可能性がある。マーケットに対して臨機応変に、そして柔軟に物事を捉えながら、引き続きファンド動向を注視していきたい。

（END）

本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。

10