日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞
追加型投信／海外／株式交付運用報告書

第９期（決算日2018年９月25日）

作成対象期間（2017年９月26日～2018年９月25日）

第９期末（2018年９月25日）
基
準
価額
6,953円純 資 産 総 額
1,931百万円
第９期
騰落率△21.8％
分配金（税込み）合計０円（注）騰落率は分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。

受益者のみなさまへ平素は格別のご愛顧を賜り、厚くお礼申し上げます。
さて、「日興ブラジル株式ファンド」は、2018年９月25日に第９期の決算を行ないました。
当ファンドは、主として、ブラジルの株式に実質的に投資を行ない、中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行なってまいりました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告申し上げます。
今後とも一層のお引き立てを賜りますようお願い申し上げます。

○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、下記の手順にて閲覧・ダウンロードいただけます。
＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
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東京都港区赤坂九丁目７番１号
http://www.nikkoam.com/
当運用報告書に関するお問い合わせ先

コ ー ル セ ン タ ー
午前９時～午後５時

電話番号：0120－25－1404

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2018/11/15

10:20:04

日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞

運用経過
期中の基準価額等の推移（2017年９月26日～2018年９月25日）（円）
11,000

（百万円）
7,000

10,000

6,000

9,000

5,000

8,000

4,000

7,000

3,000

6,000

2,000

5,000
2017/９/25

2017/10 2017/11 2017/12 2018/１ 2018/２
基準価額（左軸）

2018/３

分配金再投資基準価額（左軸）2018/４2018/５

2018/６

ボベスパ指数（円換算ベース）（左軸）

2018/７1,000
2018/９/25

純資産総額（右軸）期
首 ： 8,894円
期
末 ： 6,953円（既払分配金（税込み）：０円）
騰 落 率 ： △21.8％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額およびボベスパ指数（円換算ベース）は、期首（2017年９月25日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）ボベスパ指数（円換算ベース）は当ファンドの参考指数です。

○基準価額の主な変動要因
当ファンドは、主として、ブラジルの株式に実質的に投資を行ない、中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行なっております。当作成期間中における基準価額の主な変動要因は、以下の通りです。
＜値上がり要因＞
・期間中、サンパウロ証券取引所に上場するブラジル企業の2018年および2019年の企業業績見通しが一貫して堅調だったこと。
・期間の前半の国内総生産（ＧＤＰ）成長率が、予想を上回る上昇となったこと。
・インフレ率の低下を受けて、ブラジル中央銀行が政策金利を引き下げたこと。
・期間中、サンパウロ証券取引所に上場するブラジル企業が産出するコモディティへのグローバルな需要が高まったこと。
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日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞＜値下がり要因＞
・重要な憲法改正が次期政権に先送りされたこと。
・期間の後半に、トラック運転手組合による全国規模のストライキを受けて、2018年のＧＤＰ成長率見通しが下方修正されたこと。
・2018年10月の大統領選挙に向けてポピュリスト候補者の躍進が市場心理に悪影響を及ぼしたこと。
・ブラジルレアルが対円で下落したこと。

１万口当たりの費用明細項

目金（2017年９月26日～2018年９月25日）当期額比項率円（a）信託報酬

149

目の概

要％
1.814

（a）信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）（ 71）（0.864） 委託した資金の運用の対価（販売会社）（ 71）（受託会社）（（0.864） 運用報告書など各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供などの対価（0.086） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b）売買委託手数料（株式）（（c）有価証券取引税（株式）（（d）その他費用

7）
8

0.097

8）

（0.097）

2

0.019

2）

（0.019）230.280（b）売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料（c）有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金（d）その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数（保管費用）（ 19）（監査費用）（0）（0.232） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用（0.005） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用（印刷費用）（3）（0.036） 印刷費用は、法定開示資料の印刷に係る費用

（その他）

（1）

（0.007） その他は、信託事務の処理等に要するその他の諸費用

合計

182

2.210

期中の平均基準価額は、8,198円です。
（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞

最近５年間の基準価額等の推移（2013年９月24日～2018年９月25日）（円）
12,000（百万円）
12,00010,00010,000

8,000

8,000

6,000

6,000

4,000

4,000

2,000

2,000

0
2013/92014/9
基準価額（左軸）

2015/92016/9

分配金再投資基準価額（左軸）0
2018/92017/9ボベスパ指数（円換算ベース）（左軸）

純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額およびボベスパ指数（円換算ベース）は、2013年９月24日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2013年９月24日 2014年９月24日 2015年９月24日 2016年９月26日 2017年９月25日 2018年９月25日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額

（円）

8,054

8,438

4,584

6,197

8,894

6,953

期間分配金合計（税込み）（円）―00000

分配金再投資基準価額騰落率（％）

―

4.8

△45.7

35.2

43.5

△21.8

ボベスパ指数（円換算ベース）
騰落率（％）

―

3.8

△48.8

39.9

48.8

△20.6（百万円）

7,936

5,843

2,913

2,818

3,598

1,931

純資産総額

（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は１年前の決算応当日との比較です。
（注）ボベスパ指数（円換算ベース）は当ファンドの参考指数です。
参考指数は投資対象資産の相場を説明する代表的な指数として記載しているものです。

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日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞

投資環境（2017年９月26日～2018年９月25日）（株式市況）
期間中、ブラジルの代表的な株価指数であるボベスパ指数は上昇したものの、ブラジルレアルが対円で大きく下落したことから、円ベースでのボベスパ指数は大きく下落しました。期間の前半、ブラジル経済は過去最悪の景気後退からの回復基調をたどりました。2018年４月には先物金利は過去最低水準まで低下し、ブラジルのクレジット・デフォルト・スワップも同様の状況となりました。一方で、連立政権は確かな景気回復につながるであろう憲法改正に関し、議会の承認に必要な協議に失敗しました。
これを受けて、景気信頼感に関する指標は悪化に転じ、ブラジルレアルは対アメリカドルで急落しました。
５月に、トラック運転手組合が全国規模のストライキを実施したことを受けて、すでに脆弱な状況にあった経済がさらに打撃を受け、ＧＤＰ成長率の小幅な減速につながりました。ボベスパ指数も上昇基調が反転しました。
（為替市況）
期間中における円／ブラジルレアル相場は、右記の推移となりました。

円／ブラジルレアルの推移（円）
454035302520
ʼ17/10

当ファンドのポートフォリオ

12

ʼ18/３

６９

（2017年９月26日～2018年９月25日）（当ファンド）当ファンドは、「ブラジル・ストック・マザーファンド」受益証券を高位に組み入れて運用を行ないました。
（ブラジル・ストック・マザーファンド）
ポートフォリオの構築にあたっては、トップダウン分析も考慮しつつ、徹底したボトムアップによる個別企業調査に基づいて銘柄の選定を行ないました。経済の冷え込みとブラジルレアル安が進むにつれ、当ファンドは国内の景気に敏感な銘柄の組入れを減らし、グローバルの景気に敏感な銘柄の組入れを増やしました。

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日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞

当ファンドのベンチマークとの差異（2017年９月26日～2018年９月25日）

当ファンドは運用の目標となるベンチマークを設けておりません。
グラフは、当ファンドの基準価額と参考指数の騰落率です。

（％）
5.0

基準価額と参考指数の対比（期別騰落率）

0.0
−5.0
−10.0
−15.0
−20.0
−25.0
−30.0

第９期
2018/９/25
基準価額

ボベスパ指数（円換算ベース）（注）基準価額の騰落率は分配金（税込み）込みです。
（注）ボベスパ指数（円換算ベース）は当ファンドの参考指数です。

分配金（2017年９月26日～2018年９月25日）

分配金は、基準価額水準、市況動向などを勘案し、以下のとおりといたしました。なお、分配金に充当しなかった収益につきましては、信託財産内に留保し、運用の基本方針に基づいて運用いたします。
○分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり、税込み）
第９期
項目
2017年９月26日～
2018年９月25日
当期分配金―（対基準価額比率）
―％
当期の収益
―
当期の収益以外―
翌期繰越分配対象額
1,209（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

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日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞

今後の運用方針（当ファンド）引き続き、ファンドの基本方針に則り、「ブラジル・ストック・マザーファンド」受益証券を原則として高位に組み入れて運用を行ないます。
（ブラジル・ストック・マザーファンド）
ブラジルでは2018年10月に予定されている大統領選挙に注目が集まっています。世論調査によると、圧倒的な支持を集めている候補者は見当たりません。経済政策が大きく異なる候補者たちが各種の世論調査で優位に立っており、市場への影響の見極めは困難な状況にあります。こうした先行き不透明感にもかかわらず、大半の候補者は、人口の高齢化が進むなか、ブラジルには年金改革が必要と考えており、こうした状況は選挙後の前向きな展開につながると考えます。複数の上場優良銘柄の株価下落は行き過ぎと考えられ、これは当該銘柄をファンドのポートフォリオに追加する絶好の機会であると考えます。
引き続き、金融セクターの組入れを最も高くしています。同セクターのバリュエーション（株価評価）は魅力的で、2019年の好調な収益見通しが支援材料となっています。セクター配分が次に大きいのは素材セクターです。ここ最近のブラジルレアル安が同セクターの支援材料となり、2018年10月の大統領選挙の影響は相対的に低いと思われます。
将来の市場環境の変動などにより、当該運用方針が変更される場合があります。
今後ともご愛顧賜りますよう、よろしくお願い申しあげます。

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日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞

お知らせ
2017年９月26日から2018年９月25日までの期間に実施いたしました約款変更はございません。

当ファンドの概要
商品分

類 追加型投信／海外／株式

信

託期

間 2009年12月21日から2024年９月24日までです。

運用方針

主要投資対象主として「ブラジル・ストック・マザーファンド」受益証券に投資を行ない、中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行ないます。
日 興 ブ ラ ジ ル 株 式 フ ァ ン ド 「ブラジル・ストック・マザーファンド」受益証券を主要投資対象とします。
ブラジル・ストック・マザーファンド

ブラジル企業が発行する金融商品取引所上場株式を主要投資対象とします。

運用

方

ブラジルの株式に実質的に投資を行ない、中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行ないます。大型株
法 式だけでなく、中小型株式などを含めた幅広い投資対象から組入銘柄を選定します。原則として、為替ヘッジは行ないません。

分配方

針

毎決算時、原則として分配対象額のなかから、基準価額水準、市況動向などを勘案して分配を行なう方針です。ただし、分配対象額が少額の場合には分配を行なわないこともあります。

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日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
120（2013年９月末〜2018年８月末）

100
80
60
40
20
0−20−40−60

当ファンド

日本株

先進国株

新興国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
91.6△43.4
5.1

日本株
65.0
△22.0
16.6

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
57.1
△17.5
16.9

新興国株
37.2
△27.4
10.9

先進国債
最小値

新興国債

平均値

日本国債
9.3
△4.0
2.1

先進国債
29.1
△12.3
5.8

（単位：％）
新興国債
21.4
△17.4
3.1

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2013年９月から2018年８月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。
《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX、配当込）
先 進 国 株：MSCI-KOKUSAIインデックス（配当込、円ベース）
新 興 国 株：MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込、円ベース）
日 本 国 債：NOMURA-BPI国債
先 進 国 債：FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新 興 国 債：JPモルガンGBI-EMグローバル・ディバーシファイド（円ヘッジなし、円ベース）（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。
当ファンドの参考指数について●ボベスパ指数（円換算ベース）
ボベスパ指数とは、サンパウロ証券取引所の上場銘柄のうち、流動性の高い銘柄群で構成される、ブラジルを代表する株価指数です。同指数の（円換算ベース）とは、公表指数をもとに円換算したものです。
指数について●東証株価指数（TOPIX、配当込）は、東京証券取引所第一部に上場している国内普通株式全銘柄を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、当指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、東京証券取引所に帰属します。●MSCI-KOKUSAIインデックス（配当込、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、当指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。●MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、
当指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。●NOMURA-BPI国債は、野村證券株式会社が公表している指数で、その知的財産権は野村證券株式会社に帰属します。なお、野村證券株式会社は、対象インデックスの正確性、完全性、信頼性、有用性を保証するものではなく、対象インデックスを用いて行われる日興アセットマネジメント株式会社の事業活動・サービスに関し一切責任を負いません。●FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income LLCにより運営され、日本を除く世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、当指数に関する著作権等の知的財産その他一切の権利は、
FTSE Fixed Income LLCに帰属します。●JPモルガンGBI-EMグローバル・ディバーシファイド（円ヘッジなし、円ベース）は、J.P.
Morgan Securities LLCが算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、当指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、J.P. Morgan Securities LLCに帰属します。

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日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞

当ファンドのデータ
組入資産の内容（2018年９月25日現在）○組入上位ファンド

銘柄名

第９期末％

ブラジル・ストック・マザーファンド

98.7

組入銘柄数

１銘柄

（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分

その他
1.3％

○国別配分

親投資信託受益証券
98.7％

その他
1.3％

日本98.7％○通貨別配分

その他
1.3％円
98.7％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。

純資産等項
純資受

益

第９期末目
産

2018年９月25日

総額1,931,571,364円

口

数2,777,943,585口

1万口当たり基準価額

6,953円権

総（注）期中における追加設定元本額は54,997,272円、同解約元本額は1,322,935,863円です。

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日興ブラジル株式ファンド＜愛称 情熱の国＞

組入上位ファンドの概要
ブラジル・ストック・マザーファンド【基準価額の推移】（円）
12,000【１万口当たりの費用明細】（2017年９月26日～2018年９月25日）（2017年９月26日〜2018年９月25日）

項

11,000

9,000
8,000
7,000
6,000

2017/10 2017/12 2018/２2018/４2018/６2018/８

買委

託金12345678910

柄

名

ITAU UNIBANCO HOLDING S-PREF
BANCO BRADESCO SA-PRF
VALE SAAMBEV SAPETROBRAS - PETROLEO BRAS-PR
VALE SA-SP ADR
B3 SA-BRASIL BOLSA BALCAO
IRB BRASIL RESSEGUROS SA
ENERGISA SA-UNITSHYPERMARCAS SA
組入銘柄数

業種／種別等額比期

手【組入上位10銘柄】
銘当率円％
数料
90.098株式）（ 9） （0.098）
価証券取引税20.020株式）（ 2） （0.020）の他
費用
230.242
保管費用）（22） （0.235）
その他）（ 1） （0.007）
合計
340.360
期中の平均基準価額は、9,482円です。
（注）上記項目の概要につきましては運用報告書（全体版）をご参照く
ださい。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。
（a）売
（（b）有
（（c）そ（（10,000目（2018年９月25日現在）

通貨

銀行
銀行
素材
食品・飲料・タバコ
エネルギー
素材
各種金融
保険
公益事業

ブラジルレアルブラジルレアルブラジルレアルブラジルレアルブラジルレアルアメリカドルブラジルレアルブラジルレアルブラジルレアル医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス ブラジルレアル
34銘柄

国（地域）比率

ブラジル
ブラジル
ブラジル
ブラジル
ブラジル
ブラジル
ブラジル
ブラジル
ブラジル
ブラジル

7.9
7.8
6.8
5.9
4.9
4.9
3.7
3.3
3.3
3.1％

（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。

【資産別配分】

その他
8.4％

その他
8.4％

【国別配分】

その他
8.4％【通貨別配分】

アメリカ
ドル
6.8％
外国株式
91.6％

ブラジル
91.6％

ブラジル
レアル
84.8％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
※当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は運用報告書（全体版）をご参照ください。

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