交付運用報告書

ひとくふう先進国株式ファンド
追加型投信／海外／株式
第４期末（2020年３月３日）
基準価額

12,781円

純資産総額148百万円

第４期 2020年３月３日決算
作成対象期間（2019年３月５日～2020年３月３日）

第４期

受益者の皆様へ

騰落率

△3.3％

分配金0円

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毎々、格別のお引き立てにあずかり厚くお礼申し上げます。
さて「ひとくふう先進国株式ファンド」は、このたび、第４期の決算を行いました。
当ファンドは、ひとくふう先進国株式マザーファンドへの投資を通じて、日本を除く先進国の株式に投資することにより、中長期的な信託財産の成長を目指して運用を行いました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

（旧：大和住銀投信投資顧問）〒105-6228 東京都港区愛宕2-5-1

https://www.smd-am.co.jp

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17:13:31

ひとくふう先進国株式ファンド

運用経過【基準価額等の推移】(円)
15,00014,000(億円)
8
純資産総額（右目盛）
基準価額（左目盛）分配金再投資基準価額（左目盛）613,000

412,000

20
第4期末2020.3.3

11,000
第3期末2019.3.4＊当ファンドにはベンチマークはありません。
＊分配金再投資基準価額は、期首の基準価額を基準に算出しております。
＊分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
＊分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。

第４期首：13,214円
第４期末：12,781円（既払分配金 0円）
騰落率 ： △3.3％（分配金再投資ベース）【基準価額の主な変動要因】
当ファンドは、ひとくふう先進国株式マザーファンドへの投資を通じて、日本を除く先進国の株式に投資を行いました。
（上昇要因）
先進国株式市場が上昇したことが、上昇要因となりました。
（下落要因）
円がドルやユーロなど主要通貨に対して上昇したことが、下落要因となりました。
また、ロイヤル・ダッチ・シェルやファイザーといった大きく下落した株式を保有していたことなどによる銘柄選択効果も、下落要因となりました。

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ひとくふう先進国株式ファンド【１万口当りの費用明細】
項

目

信託報酬

当 期
2019年３月５日～2020年３月３日
項目の概要
金額
比率43円
0.326％ 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率
期中の平均基準価額は13,139円です。

（投信会社）（販売会社）（受託会社）
売買委託手数料（株式）（投資証券）
有価証券取引税（株式）（投資証券）
その他費用（保管費用）（監査費用）
（その他）
合計

( 19)
( 19)
( 4)
16( 14)
( 2)
2( 2)
( 0)
71
( 68)
( 2)
( 1)
132

(0.147)(0.147)(0.033)0.126(0.109)(0.017)0.015(0.013)(0.002)0.538(0.518)(0.013)(0.006)1.004

ファンドの運用等の対価
購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理等の対価
運用財産の管理、委託会社からの指図の実行の対価
売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数
有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数
海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用等＊「比率」欄は１万口当りのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
＊期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む。）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
なお、売買委託手数料、有価証券取引税及びその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託受益証券が支払った金額のうち、このファンドに対応するものを含みます。
＊各項目ごとに円未満は四捨五入しています。

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ひとくふう先進国株式ファンド

参考情報

総経費率（年率換算）

運用管理費用（投信会社）

0.15％

総経費率

0.87％

運用管理費用（販売会社）

0.15％

その他費用

0.54％
運用管理費用（受託会社）

0.03％＊各費用は、前掲「１万口当りの費用明細」において用いた簡便法により算出したもので、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
＊各比率は、年率換算した値（小数点以下第２位未満を四捨五入）です。
＊上記の前提条件で算出しているため、「１万口当りの費用明細」の各比率とは、値が異なる場合があります。なお、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当り）を乗じた数で除した総経費率（年率換算）は0.87％です。

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ひとくふう先進国株式ファンド【最近５年間の基準価額等の推移】(円)
15,00014,000（2016年８月31日～2020年３月３日） (億円)
7
純資産総額（右目盛）
基準価額（左目盛）
分配金再投資基準価額（左目盛）613,000

512,000

411,000

310,000

29,00018,0002015.32016.32017.32018.32019.30
2020.3＊当ファンドの設定日（2016年８月31日）より表示しております。
＊設定日の基準価額は設定価額を、純資産総額は当初設定元本を表示しております。
＊当ファンドにはベンチマークはありません。
＊分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
＊分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。

基準価額(円)
期間分配金合計（税込み）(円)
分配金再投資基準価額騰落率(％)
MSCIコクサイ・インデックス（円換算）騰落率(％)
純資産総額(百万円)

2016年８月31日 2017年３月３日 2018年３月５日 2019年３月４日 2020年３月３日
設定日
決算日決算日決算日
決算日10,00011,75812,601
13,214
12,781－
0000－
17.6
7.2
4.9
△3.3－
20.2
6.6
10.3
5.0
2793176
196148＊MSCIコクサイ・インデックス（円換算）は当ファンドの参考指数です。参考指数は投資対象資産の市場動向を説明する代表的な指数として記載しています。

●参考指数に関して＊MSCIコクサイ・インデックス（円換算）とは、MSCIコクサイ・インデックス（米ドルベース）を委託者が円換算したものです。
＊MSCIコクサイ・インデックスとは、MSCI Inc.が開発した株価指数です。MSCIインデックスに関する著作権及びその他知的財産権はす
べてMSCI Inc.に帰属しており、その許諾なしにコピーを含め電子的、機械的な一切の手段その他、あらゆる形態を用い、インデックスの全部または一部を複製、配布、使用することは禁じられています。またこれらの情報は信頼のおける情報源から得たものでありますが、その確実性および完結性をMSCI Inc.は何ら保証するものではありません。
＊海外の指数は、基準価額への反映を考慮して、現地前営業日の終値を採用しています。

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ひとくふう先進国株式ファンド【投資環境】
当期の先進国株式市場は上昇しました。
堅調な企業業績や経済指標を背景に、先進国株式市場（米ドルベース）は期初から2019年4月まで上昇基調で推移しましたが、5月はトランプ米大統領が対中関税の引き上げを表明したことを契機に大きく調整しました。その後、6月から10月上旬にかけては、米中間の貿易問題に一喜一憂する展開となり、株価も一進一退の値動きとなりましたが、FRB（米連邦準備制度理事会）やECB（欧州中央銀行）の金融緩和への期待が相場を下支えました。10月中旬以降は、米中通商協議の進展、良好な経済指標、企業業績の改善といった好材料から、2020年1月中旬までほぼ一本調子での上昇となりました。しかし、1月下旬になり、中国での新型コロナウイルス拡大を背景に反落局面を迎えると、2月上旬は中国の景気対策などを好感し一旦は持ち直しの動きを見せましたが、2月下旬ごろから新型コロナウイルスの世界的流行が確認されたことで、期末にかけて大幅下落となりました。

【ポートフォリオ】■ひとくふう先進国株式ファンド
主要投資対象であるひとくふう先進国株式マザーファンドを期を通じて高位に組み入れ、期末の実質的な株式組入比率は93.2％としました。
■ひとくふう先進国株式マザーファンド
当期の騰落率は、△3.0％となりました。
当ファンドは、原則としてMSCIコクサイ・インデックスの構成銘柄を投資対象とし、定量的手法によって、バリュエーション（投資価値評価）等を勘案して銘柄を絞り込んだ上で、価格変動リスクを相対的に抑えることを目指したポートフォリオの構築を行っています。当期は、定量的手法によって構築されたモデルポートフォリオに合わせた売買を行いました。

【ベンチマークとの差異】
当ファンドは運用の目標となるベンチマークを設けておりません。以下のグラフは、当ファンドの基準価額と参考指数の騰落率の対比です。
(％)
6.0
4.02.0

基準価額と参考指数の騰落率対比
基準価額
MSCIコクサイ・インデックス（円換算）

0.0-2.0-4.0

第4期(2019.3.5～2020.3.3)

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ひとくふう先進国株式ファンド【分配金】
分配金につきましては、分配可能額、基準価額水準等を勘案し、見送りとさせて頂きました。
なお、留保益につきましては、運用の基本方針に基づき運用を行います。
■分配原資の内訳（１万口当り・税引前）項目
当期分配金（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

第４期
2019年３月５日～2020年３月３日
0(円)
(％)
0.00
(円)
－(円)
－(円)
2,780

※当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります。

今後の運用方針■ひとくふう先進国株式ファンド
引き続き、運用の基本方針に従い、マザーファンドへの投資を通じて、日本を除く先進国の株式に投資することにより、中長期的な信託財産の成長を目指して運用を行います。
■ひとくふう先進国株式マザーファンド
原則としてMSCIコクサイ・インデックスの構成銘柄を投資対象とし、バリュエーション（投資価値評価）等を勘案して銘柄を絞り込んだ上で、価格変動リスクを相対的に抑えることを目指した運用を行っています。
引き続き、リスク対比で高いリターンを目指したポートフォリオの運用を行う方針です。

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ひとくふう先進国株式ファンドお知らせ
大和住銀投信投資顧問株式会社は、2019年４月１日に三井住友アセットマネジメント株式会社と合併し、三井住友DSアセットマネジメント株式会社となりました。
委託会社の合併に伴い、ファンドの委託者の商号ならびに公告の方法を変更することに伴う所要の約款変更を行いました。（2019年４月１日付）

当該投資信託の概要
商品分類

追加型投信／海外／株式

信託期間無期限

運用方針

マザーファンドへの投資を通じて、日本を除く先進国の株式に投資することにより、中長期的な信託財産の成長を目指して運用を行います。

主要投資対象当ファンド

ひとくふう先進国株式マザーファンド受益証券

ひとくふう先進国株式
マザーファンド

日本を除く先進国の株式

当ファンドの運用方法

・運用はファミリーファンド方式で行います。
・先進国の株式の中から、原則としてMSCIコクサイ・インデックスの構成銘柄を投資対象とし、バリュエーション等を勘案して銘柄を絞り込んだ上で、価格変動リスクを相対的に抑えることを目指したポートフォリオを構築します。
・実質組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジは行いません。

分配方針

毎年３月３日（休業日の場合は、翌営業日）の決算日に、分配金額は経費控除後の利子・配当収益および売買益（評価損益も含みます。）等の中から、基準価額水準、市況動向等を勘案して、委託者が決定します。ただし、分配対象額が少額の場合等には分配を行わないことがあります。
＊分配金自動再投資型の場合、分配金は税金を差し引いた後自動的に無手数料で再投資されます。

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ひとくふう先進国株式ファンド【当ファンドと他の代表的な資産クラスとの騰落率の比較】
当ファンド：2017年８月～2020年２月
代表的な資産クラス：2015年３月～2020年２月
(％)
60
50
40

41.9％

37.2％

34.1％

31.3％

平均値
最大値
最小値

30

10

19.3％

15.3％

20

9.3％
8.6％

7.5％

7.2％

4.9％

2.0％

1.3％

0.8％

0-4.0％-10-20-13.6％-22.0％

-30
-40

当ファンド

日本株

-12.3％-17.5％-17.4％-27.4％
先進国株

新興国株

日本国債

先進国債

新興国債

●上記期間の各月末における直近１年間の騰落率の平均値・最大値・最小値を、当ファンドおよび他の代表的な資産クラスについて表示したものです。
＊当ファンドと代表的な資産クラスのデータの期間が異なりますので、ご留意ください。
＊全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
＊当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。
＊騰落率は直近前月末から60ヵ月遡った算出結果であり、当ファンドの決算日に対応した数値とは異なります。

＜各資産クラスの指数について＞
資産クラス
日本株
先進国株
新興国株
日本国債
先進国債
新興国債

指数名
TOPIX（配当込み）
MSCIコクサイ・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
NOMURA-BPI国債
FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
JPモルガンGBI-EMグローバル・ダイバーシファイド（円ベース）

権利者
株式会社東京証券取引所
MSCI Inc.
MSCI Inc.
野村證券株式会社
FTSE Fixed Income LLC
J.P.Morgan Securities LLC（注）上記指数に関する著作権等の知的財産権およびその他一切の権利は、各権利者に帰属します。各権利者は、当ファンドの運用に関して一切の責任を負いません。

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ひとくふう先進国株式ファンド

当該投資信託のデータ<<当該投資信託の組入資産の内容>>【組入ファンド】
第４期末（2020年３月３日）
組入比率
104.0％

ひとくふう先進国株式マザーファンド＊組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。

【資産別配分】【国別配分】（2020年３月３日現在）【通貨別配分】（2020年３月３日現在）（2020年３月３日現在）

親投資信託証券(％)
120.0
104.0％
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0

日本
100.0％

0.0＊純資産総額に対する評価額の割合＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合

日本円
100.0％＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合【純資産等】
項目
純資産総額
受益権総口数
１万口当り基準価額

当期末
2020年３月３日
148,713,450円
116,356,222口
12,781円＊当期中における追加設定元本額は35,625,031円、同解約元本額は68,119,002円です。

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ひとくふう先進国株式ファンド<<組入ファンドの概要>>■ひとくふう先進国株式マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当りの費用明細】(円)
15,00014,00013,00012,00011,0002019.3.4

2019.7.4

2019.11.4【資産別配分】2020.3.3

その他
5.9％【通貨別配分】（2020年３月３日現在）

イギリスポンド
6.6％

イギリス
6.6％

ユーロ
8.9％

アメリカ
64.3％

＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合

１２３４
５６７８９10

WALMART INC
BRISTOL-MYERS SQUIBB COROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN
VERIZON COMMUNICATIONS INC
INTEL CORPPFIZER INC
ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHSFIDELITY NATIONAL INFO SERVTARGET CORP
LAM RESEARCH CORP

アメリカドル
68.4％＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合【組入上位銘柄】
銘柄名

その他
3.5％

カナダドル
6.5％

カナダ
6.5％

＊純資産総額に対する評価額の割合（2020年３月３日現在）
スイスフラン
6.1％

その他
11.7％
オランダ
4.8％
スイス
6.1％

外国株式
89.7％

（2019年３月５日～2020年３月３日）
金額17円
(14)
( 2)
2
( 2)
( 0)
69(68)( 1)
88＊費用項目については、２ページの項目の概要をご参照ください。
＊期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む。）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
＊各項目ごとに円未満は四捨五入しています。

【国別配分】（2020年３月３日現在）

投資信託証券
4.4％

項目
売買委託手数料（株式）（投資証券）
有価証券取引税（株式）（投資証券）
その他費用（保管費用）（その他）
合計（2020年３月３日現在）
国名
アメリカ
アメリカ
スイス
アメリカ
アメリカ
アメリカ
イギリス
アメリカ
アメリカ
アメリカ

業種名
食品・生活必需品小売り
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
電気通信サービス
半導体・半導体製造装置
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンスエネルギー
ソフトウェア・サービス
小売
半導体・半導体製造装置

比率
2.8％
2.7％
2.7％
2.7％
2.6％
1.9％
1.8％
1.6％
1.5％
1.5％

（組入銘柄数110銘柄）＊比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
＊全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載されています。
※ 基準価額の推移、１万口当りの費用明細は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
※ 資産別配分、国別配分、通貨別配分、組入上位銘柄は組入ファンドの直近の計算期間末日のものです。

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