投資情報ウィークリー
2021/02/01

本レポート末尾の「投資にあたっての注意事項」をお読み下さい。

最 後 に重 要 な注 意 事 項 が記 載 されておりますので、お読 みください-1-2021 年 2 月 1 日号

調査情報部
今 週 の 相場見 通し
先週の日経平均は週後半にかけ波乱含みの展開となった。週前半は、半導体や電子部品関連や出遅れ銘柄、好決算銘柄が循環的に買われたものの、利益確定売りや米国市場で 27 日に VIX 指数が急上昇（37.2）、リスクオフムードが強まって米国株が大幅に下落した影響などから日経平均は 28000 円台を割り込んだ。27 日の米国株の下落は、新型コロナに対する警戒感や決算発表前に株価が買われていた反動がアップル、テスラなど主要銘柄で出たこともあるが、ゲームストップなど空売り比率が高い銘柄の投機的売買による短期的な株価急騰、それに伴い損失が出たヘッジファンドの資金引き揚げ、持ち株の換金売りなどの懸念が主因。当面はこの問題の落ち着きが鍵となろう。
米国の 10-12 月期の実質 GDP（速報値）は、前期比年率換算で 4％増と 7-9 月期の同 33.4％増から急減速。住宅投資の増加、設備投資は堅調も、個人消費が同 2.5％増（7-9 月の同 41％増）にとどまった影響が大きい。21 年 1-3 月期は、昨年末に決まった追加経済対策（9000 億ドル）の効果などで引き続きプラス成長を確保する見通し。IMF も米国経済、世界経済の 21 年見通しを引き上げている。ただ、失業率（12 月は 6.7%）は依然高水準、景気の先行きは、ワクチンの普及と追加経済対策（バイデン政権は経済対策 1 兆 9000 億ドルを発表、2 月中に第 2 弾も公表計画）次第で、今後のマーケットは昨年後半と同様、民主党、共和党の交渉の行方を睨んでの動きとなろう。一方、先週のFOMC でパウエル議長は、新型コロナによる景気悪化への強い警戒感と超緩和的な金融政策継続を再強調した他、株価バブル化の見方をも否定した。米長期金利も落ち着きを取り戻し（今後は緩やかな上昇にとどまるとみている）、中期的な株価のトレンドに大きな変化はなさそうだ。
決算発表がスタートした先月 25 日から 28 日までに、21 年 3 月期の会社計画（経常利益・税引き前利益）を上方修正した東証 1 部銘柄は 40 を超えた。精密小型モーターの好調や構造改革効果が顕在化している日本電産を始め、半導体市場の拡大が続きそうな東京エレク、アドバンテスト、新光電工、
５G 投資拡大が恩恵の富士通、アンリツ、中国など設備投資回復からファナック、オムロンなど、グローバル展開する製造業が多い。一方、オリエンタルランドは、新型コロナの影響で 10-12 月期実績が赤字だったものの、コンセンサスは上回った。今週以降は非製造業、内需型銘柄の決算発表が増えてくる。対面サービス型消費関連などは、この 1-3 期も厳しい状況が予想されること、また、11 都府県の緊急事態宣言（2 月 7 日まで）が解除されるかも含め、株価の短期的反応（失望）には注意したい。なお、富士電機は 3 月末までに上場投資有価証券を複数売却すると発表した。設備投資等の資金確保と株価変動による業績変動リスク低減が目的。同様な動きが増えれば、期末に向けて相場全体の需給悪化要因に繋がるものの、日本企業の課題である資産効率化、ガバナンスという点で、投資家に好感されよう。
テクニカル面では、日経平均は先週大きな陰線（週足）を付けた。上昇する 13 週移動平均線が下値の目途となりそう。（増田 克実）

最 後 に重 要 な注 意 事 項 が記 載 されておりますので、お読 みください-2-

投資のヒント☆週足チャートで注目される主な銘柄群
1 月最終週の日経平均は、週足ベースで 28 日までで前週末比 350 円安と反落してきた。5 週ぶりの調整であるが、依然として株価と移動平均線（以下 MA）の位置関係は、上から「株価＞13週 MA＞26 週 MA」の形で上昇トレンドが継続している。一方、個別銘柄においても、上昇トレンド継続下で MA に接近して押し目を形成する銘柄（電気硝子）、13 週・26 週に続き長期トレンドを見る 52 週 MA を上回って時間が経過していない銘柄（昭和電工）、ボックス圏の中ではあるが、明確に１３週・26 の両週 MA を上回ってきた銘柄（いすず）も散見され注目したい。
（野坂 晃一）
昭和電工（4004）① 上昇トレンド継続（週足）株価（1/28） 2511 円 PER － 倍
PBR 0.87 倍 予想配当利回り 2.58％
1 月 28 日に 2500 円台を回復し直近高値を上回る。週足でも 1 月第 1 週には上値を抑えられていた 52 週線を上回り、第 3 週には 13週線と 26 週線のゴールデンクロスを形成。
日本電気硝子（5214）⑥ピークアウト→①上昇トレンド（週足）株価（1/28）2309 円 PER 15.9 倍
PBR 0.47 倍 予想配当利回り 4.33％
日足で 1 月 27 日に 25 日移動平均線を上回る。週足でも 1 月第 3 週に右上がりの 13 週線を割り込んだものの、最終週には再び上回り上昇トレンド継続。
いすゞ（7202）④下降トレンド→②上昇トレンド予備群（週足）株価（1/28）1040 円 連結 PER
連結 PBR

40.3 倍0.80 倍、予想配当利回り 1.92％

日足で 1 月 28 日に 5 日線と 25 日線のミニゴールデンクロスを形成し、一目均衡表日足の「雲」の上限も突破。週足で 52 週線にサポートされる形で切り返し、先週には 13 週・26週の両移動平均線を一気に上回る。

最 後 に重 要 な注 意 事 項 が記 載 されておりますので、お読 みください-3-参考銘柄
6976 太 陽 誘 電
21 年 3 月期第 2 四半期(7～9 月)業績は売上高が前四半期(4～6 月)比 31.8％増の 797.2 億円、営業利益が同 41.4％増の 112.0 億円となり、売上高は四半期ベースで過去最高を更新。スマートフォンの生産拡大や想定以上の自動車生産の回復など、幅広い市場で需要が増加した。製品別ではコンデンサが同 31.2％増となった。ゲームなどの民生機器向けやノート PC、タブレット端末など情報機器向け、スマホなど通信機器向けが好調だったほか、自動車向け需要の回復なども寄与した。また、フェライトおよび応用製品もすべての機器向けで売り上げが拡大し、同 37.5％増となった。さらに、複合デバイス
では中国系スマホメーカーからの引き合いが強く、同 35.9％増となった。営業利益は操業度の向上が大きく寄与した。なお、上期(4～9 月)業績は売上高が前年同期比 1.2％減の 1402.2 億円、営業利益が同5.8％減の 191.2 億円となった。第 1 四半期に新型コロナの影響を受けたため、第 2 四半期の回復では補いきれなかった。ただ、会社側では第 2 四半期の想定以上の回復を受けて通期見通しを上方修正した。売上高は従来計画比 190 億円増の 2840 億円(前期比 0.6％増)、営業利益は同じく 70 億円増の340 億円(同 8.5％減)に引き上げられた。ただ、通期の営業利益計画に対する上期の進捗率は 56.2％で、コロナの影響がなかった前々期の 41.7％を大きく上回っており、スマホ向け需要の拡大や自動車市場の回復を背景にさらなる上振れの可能性があろう。信用取り組み 1.88 倍。決算発表は 2 月 8 日予定。

6326 ク ボ タ
20 年 12 月期第 3 四半期(1～9 月)業績は売上高が前年同期比 7.1％減の 1 兆 3567 億円、営業利益が同 21.8％減の 1298.8 億円となった。主力の機械部門では国内が昨年の消費増税前の駆け込み需要の反動や、新型コロナによる販売活動自粛などの影響で同 12.2％減収。海外は北米が 4 月以降の堅調な需要や新機種効果により小売りは極めて好調に推移した。ただ、期ずれにより前期に増加した反動や新型コロナの影響による生産・出荷遅れに加え、OEM 先の減産なども響いた。欧州も小売りは回復基調にあるものの、ディーラーの営業停止やエンジンの OEM 先減産などが影響した。アジアではタイのトラクタが好調に推移しているものの、年前半の水不足や在庫調整の影響が補えなかった。一方、中国
では経済活動再開後の需要回復を受けてエンジンが大きく伸長したほか、農業機械も需要拡大や新機種効果により増加した。海外は同 6.2％減と比較的健闘した。同部門のセグメント利益は値上げ効果があったものの、内外での大幅減収に加え、生産工場の採算低下、円高の影響などによりセグメント利益は同 21.1％減益となった。水・環境部門は国内が新型コロナの影響で同 5.8％減収となったものの、海外は韓国向け素形材の増加で同 0.6％増収となった。セグメント利益は原材料価格が低下したが、国内の減収やプラント建設コストの増加により同 15.4％減益となった。通期計画は新型コロナからの回復が各地域で順調に進んでいるほか、東南アジアで雨季の天候が良好に推移していることから、機械部門の売り上げが内外で従来予想を上回る見通しとなり、従来予想から 500 億円上振れる計画だ。営業利益も同 200 億円上方修正され 1700 億円とした。21 年 12 月期も農機を中心に国内外で回復が続くとみられるほか、2022 年には米国に小型建機の新工場が完成する見通しで、生産能力の増強と生産効率化が図られよう。信用取り組み 0.55 倍。決算発表は 2 月 15 日予定。
（大谷 正之）6027 弁 護 士 ド ッ ト コ ム
2021 年 3 月期第 3 四半期の業績は、売上高が前年同期比 27.1%増の 38.06 億円、営業利益が前年同期比 2.3%減の 2.22 億円となった。クラウドサインが全体の伸びを牽引し増収となった一方で、
コロナ禍でクラウドサインの更なる拡販を目的に TVCM を実施したほか、クラウドサインの販売体制強化を目的に人材採用も積極的に実施しており、利益面では減益となった。なお、クラウドサインの第3 四半期単体の導入企業数、契約送信件数は過去最高の伸びを記録しており、同社では 2021 年 3 月期のクラウドサインの売上高は前期比 2 倍以上、2022 年 3 月期のクラウドサインの売上高は前期比 2倍を見込んでいる。

（下田最 後 に重 要 な注 意 事 項 が記 載 されておりますので、お読 みください-4-広輝）

参考銘柄☆半導体関連

その 2

現状、半導体市場は、5G や IoT の環境整備などに伴う実需の高まりや、車載向け半導体の供給不足などを背景に活況を呈している。足元での半導体逼迫によりユーザーからの増産要請を受け、半導体メーカー各社も対応、半導体関連向けに材料等を供給するメーカー各社の恩恵は大きそうだ。今後の見通しでは、引き続き環境整備の需要増、5G の普及によるデバイスの買い換え需要、EV や自動運転などの車載用の需要など、一過性ではない長期の需要増が見込まれる。なお、日本半導体製造装置協会（SEAJ）は、21 年22 年も日本製半導体製造装置の需要拡大が続く見通しとなっている（右図参照）。

関連銘柄
2802 味の素
半導体パッケージ用の層間絶縁材料を手掛ける

3878 巴川製紙所
半導体の放熱と電磁波吸収特性を併せ持つグリースを開発。デバイスの小型化などに貢献

4043 トクヤマ
世界最高レベル純度の高純度多結晶のシリコンは 5G、パワー半導体、EV 向け伸長が期待

4088 エア・ウォーター
半導体製造用アルゴンガス、半導体工場向け非常用電源装置を手掛ける

4091 日本酸素ホールディングス
ガス世界３位、プラクスエアの欧州事業を買収。アジア、欧州で半導体メーカー向けの戦略を展開

4109 ステラケミファ
シリコンウエハ上のエッチング、洗浄などで使用される高純度のフッ化水素酸を手掛ける

4185 ＪＳＲ
フォトレジストや半導体多層配線形成向けの CMP（化学的機械的研磨）用材料などを取扱う

4186 東京応化工
台湾向けの最先端半導体製造プロセスに使用される半導体用フォトレジスト付属薬が好調

4187 大阪有機化学工業
レジスト原料を手掛ける。新たにアクリルモノマーを開発

4203 住友ベークライト
半導体封止剤など半導体関連材料が中国向けに伸長

4238 ミライアル
耐薬品性の高いフッ素樹脂を使ったシリコンウエハ容器を手掛ける

4369 トリケミカル研究所
半導体向け High-k 膜形成材に強み。5G でメモリ容量増加の需要増期待

4401 ＡＤＥＫＡ
半導体メモリ向け高誘電材料

4464 ソフト９９コーポレーション
精密多孔質体ポリビニルアルコール(PVA)を半導体や液晶の製造工程で用いる洗浄・吸水・搬送用に
最 後 に重 要 な注 意 事 項 が記 載 されておりますので、お読 みください
-5-

参考銘柄
4626 太陽ホールディングス
高周波への対応として銅配線表面の凹凸を少なくする次世代ソルダーレジストに取組み

4966 上村工業
半導体・電子部品向けが伸長。メッキ液、メッキ装置で台湾、中国、ASEAN に強み

4970 東洋合成工業
EUV に対応したフォトレジスト用感光性材料に強み

4992 北興化学工業
触媒配位子、半導体封止エポキシの硬化促進助剤、フォトレジスト用機能性モノマーを手掛ける

5201 ＡＧＣ
大容量高周基板用にテフロンに代わり低誘電樹脂を展開

5218 オハラ
FPD 露光装置向け、半導体露光装置向けの製品が堅調。5G などの環境整備設備投資の進展に期待

5384 フジミインコーポレーテッド
シリコンウエハ用、HDD 用研磨剤、CMP スラリーを手掛ける。TSMC など向けに拡大期待

6140 旭ダイヤモンド工業
電子・半導体部品の前工程、後工程の研削・切断・研磨などの製品に強み

6871 日本マイクロニクス
シリコンウエハ検査ジグのプローブガードを手掛ける

7966 リンテック
半導体用テープ、MLCC 用コートフィルム好調

7970 信越ポリマー
ウエハーメーカーとデバイスメーカーとの間の輸送に使われるシッピングボックスを取り扱う

7995 バルカー
半導体製造装置向けシール材、Ｏリングを手掛ける

8155 三益半導体工業
ウエハ研磨加工。ウエハの再生ビジネスを展開（増田克実、東 瑞輝）

最 後 に重 要 な注 意 事 項 が記 載 されておりますので、お読 みください-6-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜国 内 ス ケ ジ ュ ー ル ＞
２月１日（月）
１月新車販売（１４：００、自販連）
２月２日（火）
１月マネタリーベース（８：５０、日銀）
２月３日（水）１月景気動向調査（１３：３０、帝国データ）
２月４日（木）
１月車名別新車販売（１１：００、自販連）
２月５日（金）１２月家計調査（８：３０、総務省）
１２月消費動向指数（８：３０、総務省）
１２月景気動向指数（１４：００、内閣府）
１２月消費活動指数（１４：００、日銀）
上場 ＱＤレーザ<6613>東Ｍ【参考】直近で発表された主な国内経済指標＜国 内 決 算 ＞
２月１日（月）12:00～ 【3Q】小野薬<4528>
13:00～ 【3Q】日ハム<2282>、塩野義<4507>、ＣＴＣ<4739>
15:00～ 大塚商会<4768>、小林製薬<4967>【3Q】ローム<6963>、京セラ<6971>、ＪＡＬ<9201>、
大阪ガス<9532>
16:00～ 【2Q】レーザーテック<6920>【3Q】任天堂<7974>
２月２日（火）11:00～ 【3Q】豊田織<6201>、デンソー<6902>
13:00～ 【3Q】東ソー<4042>、三菱電<6503>、アイシン<7259>
15:00～ ＭｏｎｏｔａＲＯ<3064>、日電硝<5214>【2Q】テクノプロＨＤ<6028>【3Q】ニチレイ<2871>、コニカミノルタ<4902>、
日精工<6471>、パナソニック<6752>、ユニシス<8056>、東武<9001>
16:00～ 【3Q】豊田通商<8015>
17:00～ 【3Q】三菱自<7211>
２月３日（水）
11:00～ 【3Q】カカクコム<2371>、丸紅<8002>、川崎船<9107>
12:00～ 【3Q】双日<2768>、エーザイ<4523>、郵船<9101>
13:00～ 【3Q】日清食ＨＤ<2897>、三菱ケミＨＤ<4188>、ダイセル<4202>、三井物<8031>
14:00～ 【3Q】三菱商<8058>
15:00～ 花王<4452>【1Q】コロプラ<3668>【3Q】ＺＨＤ<4689>、住友電<5802>、ソニー<6758>、シスメックス<6869>、野村<8604>
時間未定【3Q】スクエニＨＤ<9684>、日空ビル<9706>
２月４日（木）
9:00～ ヤマダＨＤ<9831>
11:00～ 【3Q】キッコーマン<2801>、川重<7012>
12:00～ 【3Q】ＩＲＪＨＤ<6035>、住友商<8053>
13:00～ 【3Q】三菱重<7011>、伊藤忠<8001>
14:00～ 【3Q】菱ガス化<4182>
15:00～ 協和キリン<4151>【2Q】メルカリ<4385>
最 後 に重 要 な注 意 事 項 が記 載 されておりますので、お読 みください-7-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）【3Q】イビデン<4062>、武田<4502>、参天薬<4536>、テルモ<4543>、古河電<5801>、マツダ<7261>、ニコン<7731>、リコー<7752>、ヤマハ<7951>、ソフトバンク<9434>、ＮＴＴデータ<9613>、コナミＨＤ<9766>
17:00～ 中外薬<4519>
時間未定【3Q】アイロムＧ<2372>、日本通信<9424>
２月５日（金）
11:00～ 【3Q】デンカ<4061>
13:00～ 【3Q】日水<1332>、ＬＩＸＩＬ<5938>、ＳＵＢＡＲＵ<7270>
15:00～ ＡＧＣ<5201>【1Q】スシローＧＨＤ<3563>、【3Q】ＴＩＳ<3626>、日産化<4021>、ＪＴＯＷＥＲ<4485>、日本製鉄<5401>、神戸鋼<5406>、ミネベアミツミ<6479>、島津<7701>、ゴルドウイン<8111>、三井不<8801>、阪急阪神<9042>、
ＮＴＴ<9432>、セコム<9735>
16:00～ 【3Q】コムシスＨＤ<1721>、ダイフク<6383>
時間未定【3Q】ＵＴグループ<2146>、スズキ<7269>＜海 外 ス ケ ジ ュ ー ル ・ 現 地 時 間 ＞
２月１日（月）中 １月財新・製造業ＰＭＩ
独 １２月小売売上高
米 １月ＩＳＭ製造業ＰＭＩ
米 １２月建設支出
米 １月新車販売
休場 マレーシア（首都制定記念日）、
メキシコ（憲法記念日）
２月２日（火）欧 １０～１２月期ユーロ圏ＧＤＰ
２月３日（水）中 １月財新・サービス業ＰＭＩ
欧 １月ユーロ圏消費者物価
米 １月ＡＤＰ全米雇用報告
米 １月ＩＳＭサービス業ＰＭＩ
２月４日（木）ＥＣＢ経済報告
米 １２月製造業受注
２月５日（金）米 １月雇用統計
米 １２月貿易収支
休場 パキスタン（カシミールデー）【参考】直近で発表された主な海外経済指標＜海外決算＞
２月１日（月）サーモ・フィッシャー
２月２日（火）エクソン、ファイザー、アリババ、アマゾン、
アルファベット、ＥＡ、アムジェン、ファイア・アイ
２月３日（水）
スポティファイ、カプリ、チェック・ポイント、バイオジェン、
アライン、ペイパル、イーベイ、クアルコム、コグニザント
２月４日（木）
ボール、メルク、アクティビジョン、ピンタレスト、ギリアド
２月５日（金）エスティ･ローダー（東 瑞輝）
最 後 に重 要 な注 意 事 項 が記 載 されておりますので、お読 みください-8-各種指数の推移（Bloomberg データより証券ジャパン調査情報部が作成）

最 後 に重 要 な注 意 事 項 が記 載 されておりますので、お読 みください-9-投資にあたっての注意事項【重要開示事項】■ 本資料は、株式会社証券ジャパン（以下「証券ジャパン」といいます。
）調査情報部が、投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的として作成したものではありません。
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2021 年 1 月 29
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編集発行責任者 増田 克実
商号等

株式会社証券ジャパン
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 170 号

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日本証券業協会
コンプライアンス推進部審査済 2021 年 1 月 29 日

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○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。
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