交付運用報告書

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）
追加型投信／内外／債券
日経新聞掲載名：くふうヘ付債

2021年３月４日から2022年３月３日まで
第６ 期 決算日：2022年３月３日

受益者の皆さまへ

当期の状況

平素は格別のお引立てに預かり、厚くお礼申し上げます。
当ファンドはマザーファンドへの投資を通じて、主に日本を含む世界の国債に投資することにより、中長期的な信託財産の成長を目指して運用を行います。当期についても、運用方針に沿った運用を行いました。
今後ともご愛顧のほどお願い申し上げます。

基 準 価 額（期末）10,177円

純資産総額（期末）436百万円

騰

率（当期）

－3.5％

分配金合計（当期）0円

落※騰落率は、分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したものです。

■口座残高など、お取引状況についてのお問い合わせ

お取引のある販売会社へお問い合わせください。

■当運用報告書についてのお問い合わせ

コールセンター 0120-88-2976
受付時間：午前9時～午後5時（土、日、祝・休日を除く）〒105-6426 東京都港区虎ノ門1-17-1

https://www.smd-am.co.jp

当ファンドは、信託約款において「運用報告書（全体版）」に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めており、次の手順でご覧いただけます。なお、印刷した「運用報告書（全体版）」はご請求により交付させていただきますので、販売会社までお問い合わせください。

【閲覧方法】https://www.smd-am.co.jp/fund/unpo/にアクセス→ファンド名を入力→検索結果からファンドを選択

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15:36:31

ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

１ 運用経過基準価額等の推移について（2021年３月４日から2022年３月３日まで）

基準価額等の推移
11,000

基準価額（円）:左軸
分配金再投資基準価額（円）:左軸10,800

参考指数 : 左軸

10,60010,400
10,2001,000

10,000500

純資産総額（百万円）:右軸

9,800
期首

'21/456789101112'22/1

2 期末0※分配金再投資基準価額および参考指数は、期首の値が基準価額と同一となるように指数化しています。

期首

期末

騰 落 率

10,543円
10,177円（既払分配金0円（税引前））－3.5％（分配金再投資ベース）

分配金再投資基準価額について分配金再投資基準価額は分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示します。
※分配金を再投資するかどうかについては、受益者の皆さまがご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額などによって課税条件も異なります。したがって、受益者の皆さ
まの損益の状況を示すものではありません。（以下、同じ）※当ファンドの参考指数は、ＦＴＳＥ世界国債インデックス（円ヘッジ・円ベース）です。
※指数の著作権、知的所有権、その他一切の権利は発行者、許諾者が有しています。これら発行者、許諾者は当ファンドの運営に何ら関与するものではなく、当ファンドの運用成果に対して一切の責任を負うものではありません。

1

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

基準価額の主な変動要因（2021年３月４日から2022年３月３日まで）
当ファンドは、キャリーエンハンスト・グローバル債券マザーファンドへの投資を通じて、主に日本を含む世界の国債に投資を行いました。また、為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を目指しました。
上昇要因●実質的に保有した債券のインカム要因がプラスに寄与したこと
下落要因●債券市場の利回り上昇に伴い実質的に保有した債券のキャピタル要因がマイナスに作用したこと●特にＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の金融緩和縮小、早期利上げへの警戒から米国の短中期債の利回りが大幅に上昇したこと

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

１万口当たりの費用明細（2021年３月４日から2022年３月３日まで）
項

金額

比率

項目の概要

29円

0.275％（投 信 会 社） （13）（0.121）（販 売 会 社） （13）（0.121）（受 託 会 社）（0.033）

信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率×（経過日数／年日数）
期中の平均基準価額は10,485円です。
投信会社:ファンド運用の指図等の対価
販売会社:交付運用報告書等各種資料の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
受託会社:ファンド財産の保管および管理、投信会社からの指図の実
行等の対価（a）信目託報酬（b）売 買 委 託 手 数 料

（3）
－－式）

（－）

（－）

（先物・オプション）

（－）

（－）

（投 資 信 託 証 券）

（－）

（－）

－－式）

（－）

（－）

債）

（－）

（－）

（投 資 信 託 証 券）

（－）

（－）

（株

（c）有 価 証 券 取 引 税（株（公社（d）そ の 他 費 用

30.025（保 管 費 用）（1）（0.013）（監 査 費 用）（1）（0.011）（そ他）（0）（0.000）

計

31

0.299

合の売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数
売買委託手数料:有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料

有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数
有価証券取引税:有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金

その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数
保管費用:海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金の送回金・資産の移転等に要する費用
監査費用:監査法人に支払うファンドの監査費用
そ の 他:信託事務の処理等に要するその他費用※期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は、追加・解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出しています。
※比率欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
※各項目毎に円未満は四捨五入しています。
※売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。

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32022/04/28

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

参考情報 総経費率（年率換算）
その他費用0.03%

運用管理費用（受託会社）

0.03%

運用管理費用（投信会社）

総経費率

0.12%

0.30%

運用管理費用（販売会社）

0.12%※各費用は、前掲「１万口当たりの費用明細」において用いた簡便法により算出したもので、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
※各比率は、年率換算した値（小数点以下第２位未満を四捨五入）です。
※上記の前提条件で算出しているため、「１万口当たりの費用明細」の各比率とは、値が異なる場合があります。なお、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率換算）は0.30％です。

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42022/04/2815:36:32

ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

最近５年間の基準価額等の推移について（2017年３月３日から2022年３月３日まで）

最近５年間の推移

当期

11,50011,00010,500

基準価額（円）:左軸
分配金再投資基準価額（円）:左軸

10,000
9,500

1,000

9,000

500
純資産総額（百万円）:右軸

8,500'17.3.3

'18

'19

'20

'21

'22.3.30※分配金再投資基準価額は、2017年３月３日の値が基準価額と同一となるように指数化しています。

2017.３.３
決算日2018.３.５
決算日2019.３.４
決算日

2020.３.３
決算日

2021.３.３
決算日

2022.３.３
決算日

基準価額

（円）

9,770

10,041

10,178

10,881

10,543

10,177

期間分配金合計（税引前）（円）－00000

分配金再投資基準価額騰落率（％）

－2.8

1.4

6.9－3.1－3.5

参考指数騰落率（％）

－0.3

1.1

8.1

－1.2－2.5（百万円）

339259341792574436

純資産総額※2021年９月21日のシステム統合により、小数点以下の端数処理等、計算ロジックの一部が変更となっています。

参考指数について※当ファンドの参考指数は、ＦＴＳＥ世界国債インデックス（円ヘッジ・円ベース）です。
※外国の指数は基準価額への反映を考慮した日付の値を使用しています。
※参考指数は投資対象資産の動向を示すために記載しています。

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

投資環境について（2021年３月４日から2022年３月３日まで）

期間における債券市場は、期間の後半にかけて下落しました。
早期利上げを示唆するなか、短中期債を中心に利回りが上昇しました。ユーロ圏でもＱＥ減額が開始され、イタリアなどの周辺国を中心に利回りが上昇しました。
期間末にかけては、ロシアがウクライナへ侵攻を開始したことで地政学リスクの高まりから一時債券が大きく買い戻されました。ウクライナ情勢の悪化は資源価格などの上昇を通じてインフレ率の上昇、債券市場の下落要因にもなることから、期間末にかけて債券市場は乱高下しました。

債券市場
期間を通じて、債券市場は下落しました。
新型コロナウイルスの新規感染者数が期間の後半にかけて減少し、重症化率も低下したことで主要国ではロックダウン（都市封鎖）などの経済規制を緩和する動きが強まり、債券市場の下落要因となりました。
また、インフレ率の上昇に伴い各国中央銀行が金融緩和縮小・利上げを示唆したことも債券市場の下落要因となりました。米国ではＦＲＢがＱＥ（量的緩和）縮小に加え

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62022/04/28

15:36:32ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

ポートフォリオについて（2021年３月４日から2022年３月３日まで）

当ファンド

キャリーエンハンスト・グローバル債券
マザーファンド

主要投資対象であるキャリーエンハンス
ト・グローバル債券マザーファンドを期間を通じて高位に組み入れました。また、為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を目指しました。為替ヘッジ比率は概ね100％を維持しました。

最適化シミュレーションに基づき、月次の定例リバランス（投資配分比率の調整）でリスク調整後のキャリー収益が魅力的な債券を組み入れました。月次で行う定例リバランスに加え、債券市場のボラティリティ（価格変動性）が上昇しポートフォリオリスクが目標レンジを上振れる場面があったことから、リスクを目標レンジ内に引き下げる 臨 時 リ バ ラ ン ス を 計 ６ 回 行 い ま し た。
2021年10月－11月には、インフレ率の上昇を背景にＦＲＢをはじめ中央銀行が金融緩和縮小・早期利上げを示唆したことで、債券市場のボラティリティが高まりました。
感染力の強い新型コロナの変異ウイルスの出現もあり、10月－11月には計３回の臨時リバランスを実施しました。2022年２月にはインフレ率が高とどまるなか、中央銀行がさらに金融引き締めへの積極的な姿勢を強めたことでボラティリティが上昇し、臨時リバランスを実施しました。期間末直前の３月初めには、ロシアがウクライナへの侵攻を開始したことで債券市場が乱高下するなか、計２回の臨時リバランスを実施しました。

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

ベンチマークとの差異について（2021年３月４日から2022年３月３日まで）

基準価額と参考指数の騰落率対比

当ファンドは運用の指標となるベンチマー
クはありませんが、参考指数としてＦＴＳＥ
世界国債インデックス（円ヘッジ・円ベース）を設けています。
左のグラフは、基準価額と参考指数の騰落率の対比です。

（％）
0.0-1.0-2.0-2.5-3.0

-4.0

基準価額

参考指数-3.5※基準価額は分配金再投資ベース

分配金について（2021年３月４日から2022年３月３日まで）（単位：円、１万口当たり、税引前）
項

目

当期分配金

期間の分配は、複利効果による信託財産の成長を優先するため、見送りといたしました。
なお、留保益につきましては、運用の基本方針に基づき運用いたします。

第６期

0（対基準価額比率）（0.00％）

当期の収益－

当期の収益以外－

翌期繰越分配対象額963※単位未満を切り捨てているため、「当期の収益」と「当期の収益以外」の合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。
※「対基準価額比率」は、「当期分配金」（税引前）の期末基準価額（分配金（税引前）込み）に対する比率で、当ファンドの収益率とは異なります。

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

２ 今後の運用方針
当ファンド

キャリーエンハンスト・グローバル債券
マザーファンド

引き続き、運用の基本方針に従い、キャリーエンハンスト・グローバル債券マザー
ファンドへの投資を通じて、主に日本を含む世界の国債に投資することにより、中長期的な信託財産の成長を目指して運用を行います。

今後の運用については、引き続き最適化
シミュレーションに基づき、リスク調整後のキャリー収益が魅力的なセクターを選定し、投資していく方針です。また、市場ボラティリティが上昇する場面ではリスクを抑 制 す る オ ペ レ ー シ ョ ン を 行 い、 ポ ー ト
フォリオのリスクをコントロールすることでダウンサイドリスク（下振れリスク）を抑え、効率的なキャリー収益確保を目指します。

３ お知らせ約款変更について該当事項はございません。

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

４ 当ファンドの概要
商品

分

類

追加型投信／内外／債券

信

託

期

間無期限（設定日：2016年４月13日）

運用

方

針

マザーファンドへの投資を通じて、主に日本を含む世界の国債に投資することにより、中長期的な信託財産の成長を目指して運用を行います。
当ファンドは以下のマザーファンドを主要投資対象とします。

主 要 投 資 対 象

キャリーエンハンスト・グローバル債券マザーファンド
日本を含む世界のソブリン債券

当 フ ァ ン ド の運用
方法■原則として、各国の国債を対象として安定的な収益の確保を図りつつ、中長期的な信託財産の成長を目指します。
■実質組入外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジを行います。
当ファンド

組入制限

■株式への実質投資は行いません。
■外貨建資産への実質投資割合には制限を設けません。
キャリーエンハンスト・グローバル債券マザーファンド■株式への投資は行いません。
■外貨建資産への投資割合には制限を設けません。

分配方針■年１回（原則として毎年３月３日、休業日の場合は翌営業日）決算を行い、分配金額を決定します。
■分配対象額は、経費控除後の利子、配当等収益と売買益（評価損益を含みます。）等の範囲内とします。
■分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。
※委託会社の判断により分配を行わない場合もあるため、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
ファンドは複利効果による信託財産の成長を優先するため、分配を極力抑制します。
（基準価額水準、市況動向等によっては変更する場合があります。）

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

５ 代表的な資産クラスとの騰落率の比較

（％）
100.0

【2017年４月～2022年２月】
ファンド設定１年後以降の月末データを使用しています。
よって右のグラフとは計算期間が異なります。

42.1

40.0

-20.0
-40.0
平均値

最小値

62.7

59.8

60.0

0.0

最大値
平均値

80.0

20.0

【2017年３月～2022年２月】

9.6-4.7

当ファンド
1.0％

5.4
-16.0

-12.4

日本株

先進国株

10.3％

新興国株
13.2％

19.3

-4.0

-5.4

-9.4

日本国債

先進国債

新興国債

-19.4

17.1％

11.4

0.1％

3.6％

3.8％

※上記期間の月末ごとに、それぞれ直近１年間の騰落率を算出し、最大・平均・最小を表示しています。よって、決算日に対応した数値とは異なります。
※当ファンドの騰落率は、分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したものです。
※全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。

各資産クラスの指数
日 本 株
先進国株
新興国株
日本国債
先進国債
新興国債

ＴＯＰＩＸ（配当込み）
株式会社東京証券取引所が算出、公表する指数で、東京証券取引所第一部に上場している内国普通株式全銘柄を対象としています。
ＭＳＣＩコクサイインデックス（グロス配当込み、円ベース）
MSCI Inc.が開発した指数で、日本を除く世界の主要先進国の株式を対象としています。
ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（グロス配当込み、円ベース）
MSCI Inc.が開発した指数で、新興国の株式を対象としています。
ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ（国債）野村證券株式会社が公表する指数で、国内で発行された公募固定利付国債を対象としています。
ＦＴＳＥ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE Fixed Income LLCにより運営されている指数で、日本を除く世界の主要国の国債を対象としています。
ＪＰモルガン･ガバメント･ボンド･インデックス-エマージング･マーケッツ･グローバル･ダイバーシファイド（円ベース）
J.P. Morganが算出、公表する指数で、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象としています。

※海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円ベースとしています。
※上記各指数に関する知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。また、上記各指数の発行者および許諾者は、当ファンドの運用成果等に関して一切責任を負いません。

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）

６ 当ファンドのデータ
当ファンドの組入資産の内容（2022年３月３日）

組入れファンド等
銘柄名

組入比率

キャリーエンハンスト・グローバル債券マザーファンド

100.0％

コールローン等、その他

0.0％※比率は、純資産総額に対する割合です。

資産別配分（純資産総額比） 国別配分（ポートフォリオ比） 通貨別配分（純資産総額比）
その他
0.0％

日本
100.0％

マザーファンド
100.0％

日本・円
100.0％※未収・未払金等の発生により、数値がマイナスになることがあります。

純資産等※当期における、追加設定元本額は97,475,784円、解約元本額は212,670,427円です。

第６期末
2022年３月３日

項目
純資産総額

（円）

436,973,979

受益権総口数（口）429,383,251

１万口当たり基準価額（円）

10,17712

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ひとくふう世界国債ファンド（為替ヘッジあり）<<組入ファンドの概要>>■キャリーエンハンスト・グローバル債券マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当りの費用明細】（2020年５月19日～2021年５月18日）

㸦෇㸧

項目

金額

その他費用
(保管費用)(その他)

1円
( 1)
( 0)
1

合計



＊費用項目については、２ページの項目の概要をご参照ください。
３＊期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む。）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
＊円未満は四捨五入しています。





【国別配分】【資産別配分】【通貨別配分】（2021年５月18日現在）（2021年５月18日現在）

ᅜෆമๆ㸣ࡑࡢ௚㸣ࡑࡢ௚㸣࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔㸣࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ࢻࣝ㸣

ࢫ࣌࢖ࣥ
㸣

＊純資産総額に対する評価額の割合࢔࣓ࣜ࢝㸣࣮ࣘࣟ㸣

࢖ࢱࣜ࢔
㸣
＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合【組入上位銘柄】
12345678910

銘柄名
US TREASURY N/B 2.375 04/30/26
US TREASURY N/B 3 09/30/25
159 20年国債
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 1.45 04/30/29
BUONI POLIENNALI DEL TES 2.8 12/01/28
US TREASURY N/B 2.875 05/15/28
AUSTRALIAN GOVERNMENT 4.5 04/21/33
155 20年国債
BUONI POLIENNALI DEL TES 2.25 09/01/36
BUONI POLIENNALI DEL TES 4.75 09/01/28

ࡑࡢ௚
㸣

᪥ᮏ෇㸣᪥ᮏ㸣
እᅜമๆ
㸣

（2021年５月18日現在）

࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ
㸣＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合（2021年５月18日現在）
通貨名比率
アメリカドル
24.9％
アメリカドル
18.2％
日本円
8.8％
ユーロ
8.2％
ユーロ
7.4％
アメリカドル
6.5％
オーストラリアドル
5.0％
日本円
4.9％
ユーロ
4.3％
ユーロ
3.0％
（組入銘柄数 14銘柄）＊比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
※全銘柄に関する詳細な情報および直近の計算期間の運用経過等につきましては、運用報告書（全体版）に記載されています。
※基準価額の推移、１万口当りの費用明細は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
※資産別配分、国別配分、通貨別配分、組入上位銘柄は組入ファンドの直近の計算期間末日のものです。

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