2015 July

Vol. 7 No. 2
h t t p : / / re a l o p n . j p

巻頭言リアルオプション学会の原点に立ち返る［服部 徹］

1

講演要旨

公開 メタボロームで鶴岡に奇跡 ～血液でうつ病を測る～［菅野 隆二］
研究会 イノベーションとデザインプロセス［北原 康富］
2014�2015

2
8

気持ちの良い土地再生を ～関わる方すべてとwin-win-winの関係を築く～［松﨑 隆司］ 21

大会 研究発表大会 講演要旨
JAROS
2014

多様化するリスクと事業継続マネジメント（BCM）における企業間・官民連携の重要性［渡辺 研司］～想定外“unknown-unknown”から 結果事象対応による“unknown-known”へ～

17

寄稿［宮原 孝夫］
プロジェクトの総合的評価法（3）

25

査読論文
インバウンドとフードツーリズム［安田 亘宏］
学会ニュース32

第7巻 第2号
目次

巻頭言 リアルオプション学会の原点に立ち返る …………………………………………………………………………… 服部 徹

公開研究会

1

講演要旨

メタボロームで鶴岡に奇跡 〜血液でうつ病を測る〜 ……………………………………………… 菅野 隆二

2

イノベーションとデザインプロセス………………………………………………………………………………………… 北原 康富

8

気持ちの良い土地再生を 〜関わる方すべてとwin-win-winの関係を築く〜 ……………… 松﨑 隆司 21
JAROS2014 研究発表大会

講演要旨〈シンポジウムより〉

多様化するリスクと事業継続マネジメント（BCM）
における企業間・官民連携の重要性〜想定外 unknown-unknown から 結果事象対応による unknown-known へ〜 ………… 渡辺 研司 17

寄稿〈研究メモ〉

プロジェクトの総合的評価法（3）……………………………………………………………………………………… 宮原 孝夫 25
査読論文〈リアルオプション周辺での新展開〉

インバウンドとフードツーリズム ……………………………………………………………………………………………… 安田 亘宏 32〈学会ニュース〉
日本リアルオプション学会 会員募集のご案内 …………………………………………………………………………

7

本機関誌へのご寄稿のお願い ……………………………………………………………………………………………… 16
日本リアルオプション学会 法人会員 ………………………………………………………………………………………… 20
JAROS2015 研究発表大会へのご案内 …………………………………………………………………………… 20, 46
Call for Paper: International Journal of Real Options and Strategy …………………………… 24
論文誌「リアルオプション研究」原稿募集のご案内 ………………………………………………………………… 31
学会だより ……………………………………………………………………………………………………………………………… 47
編集後記 ………………………………………………………………………………………………………………………………… 49

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

巻頭言

リアルオプション学会の原点に立ち返る
服部徹（日本リアルオプション学会会長

電力中央研究所）

今年度より、日本リアルオプション学会

そこで私は、会員の皆さんとともに、学の会長を務めさせていただくことになった会の原点に立ち返り、リアルオプションのが、この場を借りて、会長としての抱負を視点と手法がもたらすさまざまな可能性を述べることにしたい。

再認識し、それを広く社会で共有していく

日本リアルオプション学会は、リアルオ

場として、この学会が存在するということ

プションの視点と手法に関心を持つ、さまをより鮮明に打ち出したいと考えている。

ざまな分野の研究者と実務家が、ともに啓もともと、この学会には、リアルオプショ

発する場として、2006 年に設立された。こンの視点と手法に魅力を感じた人たちが集れまでに、会員の方はもとより、会員以外

まっている。私自身、リアルオプションのの方のご協力もあって、年に 1 回、研究発

考え方や応用事例を学んで、「待つこと」や、

表大会を開催するとともに、いくつかの専「選択肢を持つこと」に価値があり、しか門分野で部会が設立され、精力的な研究交も、一定の条件の下でそれらを定量化でき、流活動が行われている。論文誌や機関誌も実際の意思決定にも役立つと知った時の感

発行し、特に最近は、機関誌の内容も充実

動は今も覚えているが、そうした純粋な喜してきた。一方で、現在、会員の数は伸びびとともに、リアルオプションで現実の課悩んでおり、大会での発表件数も減少傾向

題の解決に取り組む姿勢を示すことが、学にあって、論文誌への投稿論文も少ないと会の発展につながると信じている。

いう現状もある。リアルオプションは、今

もちろん、現実にどのような意思決定のや多くの研究者が分析ツールとして用いる課題があるのかを知るために、これまで通ようになり、その概念や応用が意味を失っ

り、社会のさまざまな分野における専門家ているわけではない。ただ、リアルオプシ

から最先端のテーマを学び、交流する機会

ョンの視点と手法は、不確実性の下での不はこれからも提供し続けていきたいと考え可逆的な投資の意思決定に関わるあらゆるている。しかしそれは、リアルオプション

問題を対象としうるだけに、学会で取り扱の新たな応用先を開拓し、応用問題から課うテーマが幅広く、そのために外からみる題を得て、さらに理論を発展させるという、と活動の狙いがやや分かりにくいという状

正のフィードバックを働かせるためである。

況もあったかもしれない。これから学会がリアルオプション学会も来年には設立 10発展していくためには、私たちが共有する周年を迎える。学会のさらなる発展の道筋

リアルオプションへの思いをもっと明確にを描けるよう、会長として微力ながら皆さ打ち出す必要があると私は考えている。

まのお役に立ちたいと考えている。

-1-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月< 公開研究会 2015 年 4 月 20 日: 講演要旨 於: 野村総合研究所 会議室 >メタボロームで鶴岡に奇跡～血液でうつ病を測る～菅野隆二(ヒューマン・メタボローム・テクロノロジーズ株式会社1.

代表取締役社長)

ヒューマン・メタボローム・テクノロ

併せて鶴岡市のふるさと観光大使に就任しジーズ（HMT）と自己紹介た。
私が HMT の社長になった目的は、日本の1973 年に YHP（横河ヒューレット・パッ

メタボローム解析技術を世界に売り込むこカード）に入社し、HP 社の化学分析機器ビとだった。ICP/MS で世界一になった実績がジネスに携わった。1999 年から HP の分析あるので、HMT でもメタボローム解析技術

機器の日本子会社（横河アナリティカルシを世界一にすることが使命であると考えてステムズ）の社長を 8 年間つとめ、そこでのことだった。

日本で開発した ICP/MS（微量金属分析計）

HMT は、過疎化に悩んでいた山形県鶴岡を世界トップシェア製品にした。 2001 年

市が、新たなサイエンス文化・産業を興し、に慶応大学が山形県鶴岡市に先端生命研究

活性化を実現するために慶応大学を誘致し所を設立し、その後、慶応大学にメタボロたことに始まる。2003 年にバイオフロンテ

ミクス（代謝物）解析用に 40 台近い CE-MSィアパートナーズと慶応大学の出資によっを購入してもらった。そこでメタボロミクて、さらに、システムズバイオロジーの権スに興味を持ち、また、同大学の技術が世威である冨田教授とメタボローム解析の権界一であることを確信した。2008 年 2 月に、威となった曽我教授の出資と技術支援によHP から分社したアジレント・テクノロジーって設立された。バイオフロンティア社のの副社長を辞め、HMT の社長になった。

大滝社長がリード VC としてハンズオン・

HMT は 2007 年 3 月期から 2009 年 3 月期は資金面で支援してくれた。

赤字が拡大する中、社員を増員した。この2002 年にポストゲノム時代到来と叫ばれような状況下、まずは資金を稼ぐことが必るようになった。これはこの時期に人間の要であると判断し、メタボロームの解析事

ゲノム解読ができたことが大きい。ゲノム業を始めた。2011 年 3 月期に黒字化したこ

解読により、次の RNA、たんぱく質の解析とで、銀行が資金を貸してくれるようになが流行した。それに対して慶応大学が賢かった。そして、海外展開とバイオマーカーったのは、今更たんぱく質をやっても勝て

事業への投資を再開した。その後、事業もないと悟り、その先の代謝物にフォーカス

進展して 2013 年に東証マザーズに上場し、して、代謝物の解析プラットホームを作っ-2-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月たことだった。5 年かけて測定システムとメタボローム（Metabolome）とは代謝物

アプリケーション開発を行った。これが質について研究すること。HMT は、キャピ

HMT の技術の核となった。

ラリ電気泳動装置（CE）で代謝物質を分離し、さらに質量分析計（TOF-MS）で質量によって飛行時間が異なってくることを利用
して、代謝物質を見分ける技術を確立した。

2.

なぜ、メタボロームだったのか？
将来の社会のニーズの変化は、①．国がお金を使うところ、②．人口増、③．地球

例えば人間の細胞には代謝物は約 3,000

温暖化、の 3 つの観点から読み取れる。①

種類あるが、生物差が小さいため、マウス

は日本で言えば医療であり、健康長寿社会

実験を人間に適用しやすい。課題は代謝物をいかにつくるかが課題になっている。②

質をいかに早くかつ網羅的に測れるかにあは食料と水の問題。③は脱石油、エコ社会。

る。健康な人の血液とある病気の人の血液

バイオテクノロジーは、これらの課題や目をメタボローム解析すれば、代謝物質（バ

的を、今までとは異なるやり方で実現する

イオマーカ：ＢＭ）の量の違いにより病気ことである。当社は①の課題にフォーカスの診断ができる可能性がある。

し、メタボローム解析技術を用いて医療費

アルツハイマーやうつ病、ガンのように、の削減や健康長寿社会の実現に貢献しよう

まだＢＭが発見されていないものがあり、としている。

これらの病気でＢＭを発見できたら、すご「誰もやっていないことをやって、みん

いことになる。

ながやり始めた時には No1 になっているこ

現在、HMT は、メタボローム解析事業とと」が成功の秘訣だと考える。ただし当たバイオマーカー事業の 2 つを手掛けている。

り外れはあるが、10 年前に先を読んだらメ

メタボローム解析事業は、代謝成分の網羅

タボロームだった。

解析技術を用いて、顧客の研究開発を支援することが目的であり、生物を扱っている

3. メタボロームと HMT の技術

ところならばどこでも対象になる。また、-3-日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

バイオマーカー事業は、バイオマーカーをーバル市場は、2012 年調査によると 700 億

活用し、新しい診断技術を開発することで、円レベルで、うち当社の事業領域であるア

早期治療、個別医療に貢献することが目的

プリケーション分野（サービスの提供）はであり、製薬会社や診断薬・機器会社が対230 億円レベルである。それに対して HMT象になる。収益的には、メタボローム解析の売上高はほぼ国内で 6-7 億レベルであり、事業で国内・海外で目先の収益を確保しつ

海外展開できれば成長機会はさらに大きい。

つ、バイオマーカー事業で長期的な成長を

グローバル市場での競合はアメリカのメタ実現するビジネスモデルである。

ボロン社と欧州のメタノミクス社の 2 社がある。日本でのＨＭＴを加えると先進国・地域にそれぞれ地域 No1 企業が存在する。
ＨＭＴでは、米国に対しては特定のメタボ
ローム解析（がん研究用メタボローム解析
プラン）に特化して、弱者の戦略で市場参入を図っている。まだ大手競合が出ていな
いアジアには強者の戦略で取り組んでいる。

4. 事業概要① メタボローム解析事業
メタボローム解析は、生き物がいれば需要がある。主たる相手は製薬企業であるが、他にも食品の機能性表示（具体的にどの物
質が体の何に効くのか）や、化学会社のバ
イオ燃料の性能向上などでも需要がある。
1 検体当たり 10 万円×10 検体＝100 万円、というのが平均的な売り上げとなる。事業② バイオマーカー事業
日本の医療費の増大は大きな課題であり、規模は 6-7 億円レベルで、将来、バイオマ

その抑制策は急務であり、ＨＭＴではバイーカー事業が収益貢献するまでの、当面のオマーカーを利用して、病気の早期発見、資金を稼ぐための事業という位置付けであ的確な治療・適正な薬の投与に貢献できるる。

と確信し、その実現に取り組んでいる。

脅威を感じる競合は国内ではほとんどな

HMT がバイオマーカー事業でフォーカ

いが、時々、海外の同業者と国内でぶつかスしているのは、大うつ病である。大うつることがある。メタボロームに関するグロ病は優れた治療薬があるにもかかわらず、-4-日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

定量的な診断ができないため問題となって入薬で様子を見ましょう、ということにないる疾患である。

る。そして薬が効いて、よく眠れるようになったらウヤムヤになる。これで治ればいいが、原因が大うつ病だと、睡眠薬で眠れても一時的によくなったように感じているだけで、治ってはいないので、そのうちまたぶり返す。そうすると、睡眠薬をまたもらって、一時的に良くなって、それでもやっぱりけだるくなって、というスパイラルに陥り、最後に専門医によって、大うつ病
だということが分かる。そして、大うつ病の治療が始まる。そうなると、次の課題は、

メタボローム解析で健常者と大うつ病患

うつ病の治療薬が投与されることになるが、者の血液を分析したところ、エタノールア

どの薬がどれだけ効いているのかが分かり

ミンリン酸（ＰＥＡ）という物質(バイオマにくいので、いろいろな薬を投与する。患ーカ)が、健常者だと 1.5μM（1.5 マイクロ者が治った、と申告し、医者も治った、と

メートル、0.0015 ミリメートル）以上だが、判断するまで、投与が続くことになる。

大うつ病だと、1.5μM 未満になることが分

HMT の大うつ病バイオマーカーの優れかった。ＰＥＡを測定することで、いろいている点は、内科医がこのマーカーを使え

ろな応用ができる。

る点。つまり、患者が心療内科に行く前の、「何だか体調がすぐれないのでかかりつけのお医者さんに行こう」という初動のタイミングで大うつ病であるか否かが把握できる。そのため早期治療が可能になる。
しかも、大うつ病の場合、それが治るとエタノールアミンリン酸（ＰＥＡ）も 1.5
μM 以上になることが分かっているので、経過観察ができる。つまり、治療薬が効いて快方に向かっているかどうか、そして何

例えば、何か気分がすぐれないとかやる

よりも大うつ病が治ったかどうか、薬の止気が出ないとか眠れない場合、最初から心め時が明確に分かる。そのため無駄な投薬

療内科に行く人はあまりいない。まずは近をする必要がなくなる。そのことは患者さくの病院、要はかかりつけのお医者さんにんの為ばかりでなく、医療費削減が大きな診てもらう。そうすると、多くの場合、ス

課題になっている医療行政にも朗報となりトレスでしょうとか何とか言って、睡眠導

得る。

-5-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

大うつ病に関する特許は、日本とアメリから始めることは前述の通りである。鶴岡

カ、中国で取得済み。間もなく欧州でも取市と慶応大学はベンチャー企業を設立し、得する予定である。ＰＥＡ測定技術に関し上場させ、関連事業を立ち上げることで、ても国内の特許を取っている。

市を活性化しようとしている。すでに、くHMT は、この解析を安価で、早く誰にでも糸の人工合成を可能にしているスパイバもできるように、試薬キットを、臨床検査

ー社、唾液からすい臓がんの診断をするサ機器大手のシスメックス社と共同開発してイバテック社などのバイオベンチャーが設おり、あと数年で市場投入できる予定であ立されている。

る。うつ病患者数は国内に約１００万人、世界では３億人いると言われているので、近い将来、大きな収益創造ばかりではなく、大きな社会貢献もできることになります。

海外では、フィンランドのオウル市とノキ
ア、シリコンバレーと HP、オースティンとデルやインテルなどの成功事例がある。鶴
大うつ病以外のバイオーマーかーも次第に

岡市もぜひこのようにしたい。

確認がされている。HMT の価値は、大うつHMT が成功した理由としては、①スター

病のマーカーが評価されるだけではなく、ト時に、優秀な人が大学から来てくれた、

その発見のテクノロジーを保持しているこ②短期的な収益確保のためのメタボロームとにある。バイオマーカー発見のテクノロ

解析事業と、長期的な収益基盤となるバイ

ジー価値の大きさを証明するために、まずオマーカー事業を併せ持つこと、③地場のは、話題性のある大うつ病にフォーカスし、

金融機関やＶＣの手厚いサポート、④冨田

その成果を出そうとしている。

教授のコネクションの活用、などが挙げられる。

5.HMT の成功の理由
6. 鶴岡の奇跡
当社の設立は、鶴岡市の市長さんが、市の活性化のために慶応大学を誘致したこと

私の夢は鶴岡に奇跡を起こすことである。

-6-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

最初の奇跡は鶴岡に上場会社を創ることで第７巻第２号2015 年 7 月

じている。

あったが、それは達成できた。次の目標として鶴岡でノーベル賞をとりたい。世界でも例がなくイノベ―ティブな大うつ病診断法が世界で普及できたら、その発見を支えた技術がその対象になることは十分あると確信している。そしてさらに大きな夢は、
メタボローム研究の最先端地域であるボス
トンと鶴岡の航空直行便が飛ぶようにしたい。鶴岡がバイオの集積地になり、関連の会社群や研究所群ができ、シリコンバレーのような地域になったら、それは実現できると考えている。近い将来、今のＨＭＴの周りの景色は大きく変わることになると信日本リアルオプション学会 会員募集中！
学会の目的と使命：
不確実な将来の可能性に、新しい価値認識をもたらし、有用な意思決定指針を追求します。投資
における価値の評価、事業価値の創出と拡大、リスクへの対応と挑戦、戦略などの問題にとりくんでいる研究者、経営実務者、投資家のための交流と研究の学会です。多岐の分野と領域にわたって横断的な交流を通して、各領域のフロンティアを広げ、また、新しい時代へむけての有効な知識、技術、モデルを、ともに、探検・開拓することを目指します。

会員恩典：
１. 上記、研究会等に属し、共に、研究と情報交換を共有する。
2. 年次研究発表大会、シンポジウム等の参加費、および協賛学協会等の大会参加に割引を受ける。
3. 各論文誌に、論文を掲載する資格を有する。
4. 機関誌「リアルオプションと戦略」（pdf 版）を学会ウエブサイトより、無料でダウンロードできる。

入会の申し込み：学会ホームページ http://realopn.jp/S2_menu.html より-7-

リアルオプションと戦略

日本リアルオプション学会機関誌

第７巻第２号2015 年 7 月< 公開研究会 2015 年 1 月 26 日: 講演要旨 於: 野村総合研究所 会議室 >イノベーションとデザインプロセス
北原康富(名古屋商科大学大学院

1.

事例に見るイノベーションの条件

マネジメント研究科)

ドナルドは、客が歩いてカウンターに来て注文し、商品を受け取るセルフサービスの経済学者シュンペーターは、イノベーシ

みであり、メニューも 2 種類のハンバーガ

ョンを「新結合」、つまり新しい組み合わせーとポテト、およびドリンクだけだった。

で、それまでになかった財貨、生産方法、

しかし、店が混雑していても、客は注文か

販路、供給源、組織という生産物や生産方

ら 1 分以内で温かく焼きあがったハンバー法を生み出すこととした。また、米国商務

ガーや冷たいドリンクを手にしていた。ハ

省による 21 世紀経済におけるイノベーシ

ンバーガーは 15 セントと安いにもかかわョンの計測に関する諮問委員会（2008）は、らず、品質は高く安定しており、大いに繁

イノベーションを次のように定義している。

盛した。その秘密は店舗の中をのぞくとす
ぐにわかった。そこでは自動車の組み立て

顧客に対する新たな価値、および企業に対するラインのようなキッチンで、従業員は決め利益を創出することを目的とした、新たなあるい

られた手順で、流れ作業で黙々と作業をしは代替となる製品・サービス・プロセス・システていたのである。マクドナルド兄弟は、こム・組織構造、あるいはビジネスモデルの設計・の店舗を始めるにあたって、作業を標準化

発明・開発および／または実施。

し、それに合わせてキッチンをデザインした。オペレーション・マニュアルを作成しイノベーションを表す記述はさまざまで従業員を教育した。まさにファストフード

あるが、ここでは、イノベーションがもつの原点であった。

最も基本的な条件を理解するために、身近な例を取り上げて検討してみる。

・ポストイット
1969 年、３M で強力な接着剤を開発して・マクドナルド

いた研究者シルバーが作った試作品は、接1948 年マクドナルド兄弟が開店したハン着力はあるが簡単にはがれてしまうものだ

バーガーレストランは、他の店と大きく違った。シルバーは何かに使えないかと見本っていた。当時のレストランは、店内の席を社内に配ってみたが、特にそれを使う用とドライブスルーが併設され、キッチンで

途は見いだせなかった。5 年後、同社の研はそれぞれの注文に店主や従業員が自己流究員で、教会の聖歌隊でもあったフライは、で対応する形が一般的だった。一方、マク讃美歌集を開いたところ挟んであったしお-8-日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

りが落ちてしまったとき、以前社内で見たは採用ができるまで、どれだけの期間でも奇妙な接着剤を思い出した。翌日からフラ

無料で求人広告を出すことができるように

イは糊のついたしおりの開発にとりかかっなった。

た（出所：３M ジャパン）。

冒頭で紹介したイノベーションの定義、からもわかるが、これら事例からも、イノ・ジョブセンス

ベーションには「新しい」、「それまでにはジョブセンス（j-sen.jp）は、アルバイトなかった」という条件があることは明らかの紹介サイトである。求人をする事業者がだ。ここではそれを新奇性（Novelty）と表条件などを掲載し、職を探す人が登録をしす。一方、ランダムに何かを組み合わせてて、条件を検索しアルバイト先を見つける

新結合をしても、それが必ずしもイノベー

方法は、従前からあったマッチングサイト

ションにならないように、Novelty だけではと変わりはない。しかし、ジョブセンスのイノベーションではない。そこには、問題

運営会社である㈱リブセンス創業者の村上を解決するなど、人に役に立つ価値（Value）

社長は、これまでにない方法で、ある問題が必要である。一方、既にある（Novlety がを解決し、最年少社長として東証一部上場ない）方法で価値を生むことは、通常起きを果たした。従来、アルバイトの紹介サイていることであり、これをイノベーション

トは、採用ができてもできなくても固定でと呼ぶことはできない。このように、イノ

月額掲載料が発生した。しかし求人者は、ベーションというための必要条件として、採用が決まったら費用が発生する「成功報Novelty かつ Value があるということができ酬」を求めていた。ところが次のような理る。

由からこれができなかった。紹介サイト運次にこの２つの条件をもう少し掘り下げ営側が、「成功」、すなわちそのサイトでのてみよう。ソニーのウォークマンが、カセ

マッチングによって採用が決まったことがットテープレコーダーから録音機能とスピ把握できなければ、求人者に請求するタイーカーを取り去って、新たな価値を提供しミングがつかめない。そのサイトでマッチが知るわけだが、求人者には報告すると請たように、Novelty は必ずしも「組み合わせ」、、、、にとどまらない。取り去るという負の組み、、、合わせも含まれる。
「ブルー・オーシャン戦

求される逆のインセンティブがあり、応募略」の著者キムらは、取り除く、減らす、者は報告するインセンティブがないため、増やす、付け加える、という４つの結合をサイト運営側に報告をしてくれないのであ示している（キム＆モボルニュ, 2013）。もる。そこで、ジョブセンスは、採用が決ま

っとさかのぼると、1940 年代にオズボーンった応募者が連絡を入れると「お祝い金」

は、①転用、②応用、③変更、④拡大、⑤がもらえる仕組みを取り入れた。応募者は縮小、⑥代用、⑦再利用、⑧逆転、⑨結合進んで採用の報告を入れた。これによってという Novelty 生成方法を提示している。次

請求のタイミングを掴むことができ、「成功に Value だが、「ビジネスモデル・ジェネレ

報酬」が実現した。言い換えると、求人者ーション ビジネスモデル設計書」の著者、ングが成功したかは、求人者と応募者だけ-9-日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

オスターワルダーらによると、２つに分けショーを一切行わないカナダのサーカス団

られるという。一つは顧客のペインを和ら「シルク・ド・ソレイユ」のチケットは、

げること、もう一つは顧客のゲインを増大

一般的なサーカスの 5～10 倍の値段で売らすることである（オスターワルダーほか,れている。動物ショーがないため会場は清2015）。前者は一般的に、問題解決というこ潔で心地よい。人が行う一貫したテーマでとができ、後者は顧客が嬉しいと思うことの演目はスリリングでファンタジックであの提供である。ペインはゲインに比べて明る。これによってミュージカルやオペラのらかになっていることが多いが、ゲインはような大人向けエンターテインメントの価

なかなか難しい。例えば、携帯電話は充電格を実現したのである。さらに、一つの公しなくては使えないことは明らかに認知さ

演は統一されたタイトルとテーマで演目がれている問題だ。一方、以前の携帯電話し統合されていて、別のテーマは違うサーカ

かなかった時代に、iPhone のような便利でスと思えるほどである。これによってリピ

かっこいい電話が欲しいという顧客の声をート客の大幅な獲得を実現した。そこには、得ることはまず不可能である。

既知の知識を再生する演繹的な思考では導

さて、イノベーションがもつもう一つのかれない、飛躍による Value を見ることが条件として、「洞察（Insight）」を示したい。

できる。イノベーションには、いわゆる「コInsight とは、試行錯誤によらない問題解決

ロンブスの卵」のような飛躍があり、聞いの方略である。三輪＆寺井（1997）によれてみればなるほど当たり前であるが、それば、思考は、過去に経験した解法に基づくを自身で生み出すことは大変困難である。

再生的思考と、全く新しい解を創造する生
産的思考の２つに分けることができる。後2. IDEO 社のイノベーション・プロセス

者は人間の創造性に深く関係しており、洞察問題解決はこれに属する思考の一形態で前章では、イノベーションがもつ要素とあるとしている。前述の事例を始めて知っして、Novelty、Value、および Insight を取た読者が感じたかもしれないが、われわれり上げた。Novelty を形成する結合は無限にはイノベーションがもつ新奇な価値創造のあり、そこから Value をもたらす組み合わ

方法を聞いた瞬間、「ひらめき」のような感せを探し出すことは、総当たりなどのアル覚を覚える。そこには、それまでの思考とゴリズムではなく、ヒューリスティックをは不連続な飛躍があることがわかる。例え用いた洞察獲得によらざるを得ない。ポス

ば、Novelty として、コストのかかる動物シ

トイットの開発ストーリーのように、偶然

ョーをすべて取り去ったサーカスを考える。

に起こった事象によって発明が行われた例

再生的思考に沿うと、その Value は、大幅は多い。しかし、意図をもってイノベーシ

な原価削減をした結果、破格の入場料でのョンを起こしたいと考える企業は、偶然に提供を実現することが導かれる。LCC（Low

よる幸運を待つだけでなく、マネジメント

Cost Carrier）と同じである。しかし、動物できる要素を探し出し、それを積極的に操- 10 -

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

作しようと努力している。例えば、３M でた「お題」で IDEO にイノベーションを実は以前から、業務時間の 15%を自分の好き際にやってもらい、そのプロセスをドキュなことに使ってよいというマネジメントを

メンタリー化したものだった。そのお題は、実行している。これによって、Novelty を生

5 日間の期限付きで、ショッピングカート

み出す要素空間の拡大や、組み合わせの頻のイノベーションをやって見せてほしい、度の増加につながるという期待があるからというものだ。スーパーにはどこにでもあだ。

り、革新の対象とならない製品をあえて選

イノベーションをマネジメントしたいとんだのである。

いう企業の期待が大きくなる中で、イノベ

ビデオは一日目のプロジェクトキックオーションを継続して起こしているといわれ

フから始まった。メンバーは工学や工業デている、ある企業が開発したイノベーショ

ザインだけでなく、心理学、言語学、生物

ンのプロセス「デザイン思考」が注目され学、MBA など多様な専門家で構成されていている。その企業 IDEO 社は、カリフォル

た。彼らは、簡単に目的を共有した後、すニア州パロアルトにあるデザイン・コンサ

ぐさまオフィスを出て、スーパーマーケッ

ルティング会社である。工業デザインからトに出かけた。そこで彼らは、カートを使発した同社だが、これまでアップルの最初って買い物をする客やそれを片付ける店員のマウス、ナイキのサングラス、医療機器などを徹底的に観察し、写真やメモを取っ

から映画の特撮用のセットまで多岐に渡り、た。ほぼ一日観察に時間をかけたのち、オ

業種や技術などを特定せず革新的な製品をフィスに戻った彼らは、撮影した写真やス生み出してきた。興味深いことに、IDEO は、ケッチを壁に貼り、観察したことを共有しクライアントからの依頼に基づいてイノベた。その中には、普段あまり気付かなかっーションを請け負っており、確実に革新をた客の変わった動作などがあった。顧客の納入することを本業としている。例えば、行動観察を通して、顧客自身でも気づいて

BOA（Bank of America）が同社に、普通預いないペインやゲインを発見する Insight が金の顧客向けの新しいサービスの開発を依得られたのである。これは、価値提供のチ頼した。IDEO が提出したアイデアは、一つ

ャンスとなる問題の発見であった。

の預金口座に主口座と副口座を設け、主口

続いて、発見された問題に対する解決方

座に対応したデビットカードの支払いが常法のアイデア出しを行う段階に入った。

に 1 ドル未満を切り上げて引き落とされ、IDEO にはブレーンストーミングの７つのその差額が副口座に自動的に入金されるとルールがある。アイデアの評価はしない、

いう簡単なものだった。これは、keep the

突飛なアイデアを出す、質より量を出す、

change（お釣りはいらないよ） という新サなど一般的なルールと変わりないが、楽しービスで、お金が貯まる普通預金というこそうに見えても全員真剣にやっている。壁

とで大ヒットした。

に貼った大量のアイデアを結合したり、刺1999 年、米国 ABC テレビが、IDEO の特激として新たなアイデアを作ったりしなが番を放映した。それは、ABC テレビが与えら、次第に絞っていく。しかし、一気にひ- 11 -

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

とつにしたりせず、多くのアイデアを残しけることができ、ユーザーはカートを留めたまま、モノを使ってプロトタイプ（試作ておいて、バスケットを持ってその周りを品）を作り始める。

移動する。レジが終わると、カートのバス

プロトタイプは、紙で作った絵でもいい

ケットは外し、代わりにレジ袋をフレームし、がらくたを寄せ集めたものでもよい。

についたフックにひっかけて駐車場に行く。

とにかく数多く作って、自分で使ってみる。

この製品の原価はこれまでのカートとほと作ったプロトタイプをメンバーの前で使っんど同じということで、この番組の放送後てみせ、意見やアドバイスをもらう。ここには、全米のスーパーマーケットから多くでのプロトタイプは、失敗を早めに行って、の電話が殺到したとのことである。

アイデアを絞り込むだけでなく、発散させることにも使われている。最終的にアイデ

3. デザイン思考

アはまとめられ、ひとつのモノになった。
以上で出来上がった最終プロトタイプは、

現在、IDEO のイノベーション手法は、「デ

これまでのショッピングカートとは大きく

ザイン思考」として、スタンフォード大学

ちがった形やサービスを提供するものとな

を始め各国の大学で教育・研究されている。

った（下図）。

また、米国企業では実践が浸透し、標準的な開発プロセスの一つになりつつある。デザイン思考は、下図のように５つのステッ
プで進められるが、その特徴に、人への共感を通じた問題発見を取り入れているところにある。

出所：ケリー, 2002

米国のスーパーマーケットにあるカートは

従来、イノベーションは、ある技術が実現

大きなカゴがついている重いもので、片方し、そこから何らかの価値が生み出されるの車輪は固定され、前進が基本である。一ことがほとんどであった。一方、デザイン

方新しいカートは、4 輪とも回転するので、思考では、それにヒューマンファクター、

横方向にも動く。またカートそのものにカ

すなわち人間がどのように感じるかの要因

ゴはなく、小さなバスケットを５つ取り付を取り入れている。これによって、明確化、- 12 -

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

言語化されない問題やニーズを探し出す。

ジーが解決しようとする問題とは全く異な

本稿冒頭で、イノベーションの条件としてる未知の問題を発見した結果、現在、このNovelty と Value を挙げ、Value をもたらす

ような病院の環境改善ビジネスが非常に伸機会としての問題に、既知と未知があるとびている。もうひとつの特徴は、プロトタ

した。例えば充電の要らない携帯電話を、

イプとテストである。イノベーションによ

新しい技術で実現するイノベーションは、る問題解決は、既知の方法による問題解決

既知の問題を新奇な方法で解決したことによりリスクが高い。新奇だからこそ知らななる。これに対して、デザイン思考では、いことが多いからである。IDEO のように、未知の問題を発見し、これを解決する方法

デザイン思考では、多数のプロトタイプをを提供するというアプローチをとる。その作ってテストする。アイデアを早期に絞り際の Novelty は、新問題と方法の結合にあり、込んで、製品の設計・製造に進むには大きその方法そのものは新奇でなくとも良い。

なリスクを伴う。よって、できるだけ多くヒューマンファクターを通じて発見されたのアイデアを残し、安く、何度も失敗を重問題を解決したイノベーション例として、

ねた上で、一つの設計に絞っていく。

GE Healthcare の Adventure Series がある（ケリー＆ケリー, 2014）。子供が磁気共鳴画像

4. イノベーション・プロセスに見るリアル

装置(MRI)にかかる時、恐怖心で泣いたり動オプションのインプリケーション

いたりする。そのため、従来は麻酔による鎮静で対応していたが、危険と麻酔医のコリアルオプションは、金融におけるオプシストが問題となっていた。GE の MRI の開ョン理論を、開発プロジェクトなどのリア

発者は、子供向けに、MRI がある部屋や装ル資産を対象に適用し、意思決定や戦略立

置そのもの、および待合室を、統一された案に役立てようとする試みである。金融に冒険アトラクションのようにデザインしたおけるオプション取引は、金融資産を一定（下図）。

の期間の後に、買うまたは売る権利であり、その結果、子供が楽しんで進んで MRI にその権利を行使するか否かはオプションのかかるようになった。MRI 本体のテクノロ

保有者が意思決定できる。経営における投資においても、オプションとみなすことができる意思決定がある。例えば、研究開発
プロジェクトへの投資においては、経営者は一度にすべての投資を決定せず、段階的に決定する。各段階で経営者は、成功が見込める場合にのみ次の段階の投資をし、見込めない場合にはプロジェクトを中止する。
プロジェクトがもつこのような柔軟性の価値を、金融オプションの価値評価モデルにあてはめ、定量的に算出することをリアル

出所：http://www3.gehealthcare.com- 13 -

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

オ プ シ ョ ン の 定 量 的 評 価 （ ROV: Realえるとしている。オープン・イノベーショ

Options Valuation）という。ROV によって算ンでは、技術開発や企業内ベンチャーのプ出される評価は、投資機会の投資妥当性のロジェクトを流動的に扱う。企業の外から検討や、優先順位付けなどに有効である。

イノベーションの種を取り込み、可能な順

一方で、完全な市場で取引される金融資産

次投資を行い、最終的な事業化を行い、まを前提とした定量モデルを、取引されない

たは放出する。この取り組みを成功させる

個別のプロジェクトの評価に用いることにため、ヴァンハーヴァベックらは、次の４

は、問題もある。ボウマンとモスコビッツ

つの点で、リアルオプションが有効な示唆（2001）は、原資産の変動モデルが対数正を与えると主張している。第 1 に、開発の規分布するという仮定や、ボラティリティ

ごく初期の「オプションを生成する」プロなどのインプット変数への多くの主観的なジェクトを、より多く外部に委ねることが推定などにより、ROV で出された数値の信できる。これによって、イノベーション・

憑性が問われ、現実的な利用は困難である

ファンネルの入り口に、より多くの種を取としている。それに対して、金融オプショ

り込むことを可能にする。以降は、「オプシンにおける意思決定をアナロジーとして、ョンの行使」に関連する効果であるが、第より優れた投資意思決定の理論を構築する

2 に、投資を小刻みに意思決定することで、ROR（Real Options Reasoning）を提唱する

一気に大規模な投資をすることが避けられ研究者も見られる。バーネットとロジャーる。第 3 に、プロジェクトの早期中止や放（2008）は、意思決定者は、ROV による値出の意思決定を助け、開発プロジェクトのの正確性よりも、ROR によるタイミングに流動性を増大させる。第 4 に、プロジェク

関連する意思決定が、いかに組織の柔軟性

トの放出（売却やスピンオフ）において、を促進するかに注目することで、意思決定

部分的に残したり遅らせたりすることを可を強化すると主張した。また、マグラス

能にする。

（2004）は、意思決定者は、暗示的（またIDEO の 5 日間の開発過程を、ヴァンハー

は明示的）に、オプションの価値を最大化

ヴァベックらのいうイノベーション・プロ

するような選択をしていることを調査し、セスにあてはめてみることで、デザイン思

経営者の意思決定行動がリアルオプション

考にリアルオプションのインプリケーショ理論で示される合理性に沿っているとした。

ンが見えるかもしれない。デザイン思考に

それでは、イノベーションのプロセスにリ

おいて、「共感・問題発見」の段階で顧客のアルオプションのインプリケーションを参観察から洞察された問題は、それを解決す考にする機会はないだろうか？ヴァンハー

ることで価値を生むと考えると、イノベー

ヴァベックら（2008）は、「オープン・イノションの Value 創出のチャンスの発見であベーション」の著者チェスブローと共に、る。また、「創造」の段階において出される企業がオープン・イノベーションを実践す

多くのアイデアは、与えられた問題を解決る際、リアルオプションが有効な示唆を与するオプションとみることができる。IDEO- 14 -

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

はブレーンストーミングのルールに基づいて膨大な量のアイデアを創出したのは、ヴァンハーヴァベックらのいう、少額で多く

参考文献
1.

Barnett, M. L., & Dunbar, R. L. (2008).

のオプションを創り出す ROR のインプリ

Making sense of real options reasoning:

ケーションに関連していると考えられる。

An engine of choice that backfires?. ML

さて、「創造」は拡散段階であり、ここで出Barnett & RLM Dunbar, THE OXFORD

された多くのアイデアは、イノベーシン・

HANDBOOK OF ORGANIZATIONAL

ファンネルに投入される。これに続く「プDECISION MAKING, G. Hodgkinson &ロトタイプ・テスト」は、収束する段階で

W. Starbuck, eds, 383-398.

あるが、IDEO は一気にアイデアを絞り込む

2.

Bowman, E. H., & Moskowitz, G. T.

ことはせず、さまざまな段階のプロトタイ(2001). Real options analysis and strategic

プを通して、その価値を確認した。プロト

decision making. Organization Science,

タイプはポストイットに書いた絵（ペーパ

12(6), 772-777.

ー・プロトタイプ）から、社内の材料を雑3.

Vanhaverbeke, W., Van de Vrande, V., andに組み合わせたモデルまでさまざまであっChesbrough, H. (2008). Understanding theた。いずれにしても、アイデアをできるだ

advantages of open innovation practices in

け残しておき、安いコストで失敗を重ねてcorporate venturing in terms of real

いった。マグラス（1999）は、イノベーシ

options. Creativity and innovation

ョンのプロセスにおける失敗の重要性を主

management, 17(4), 251-258.

張した上で、ROR は失敗を避けるのではな

4.

McGrath, R. G., & Nerkar, A. (2004). Real

く、安く多く失敗することの戦略的重要性

options reasoning and a new look at theを正当化する、と論じている。

R&D investment strategies of

リスクの高い新規事業や製品開発プロジ

pharmaceutical firms. Strategic

ェクトのマネジメントや戦略策定に、リアManagement Journal, 25(1), 1-21.

ルオプションからのインプリケーションを

5.

McGrath, R. G. (1999). Falling forward:

参照する研究は徐々に広がりを見せている。

Real options reasoning and entrepreneurial

しかし、イノベーションのプロセスへの適

failure. Academy of Management Review,用を狙った研究は例が少ない。本稿では、

24(1), 13-30.

ROR のインプリケーションをデザイン思考

6.

The Advisory Committee on Measuringに見いだそうと試みたが、イノベーショプ

Innovation in the 21st Century Economy

ロセスと逐次投資を前提とするリアルオプ(2008) “Innovation Measurement,

ションとの関係、アイデアとオプションとTracking the State of Innovation in theの関係など、そこで用いたアナロジーにはAmerican Economy,” US Department of

飛躍があるかもしれない。今後の研究を通Commerce

じて、より効果的なイノベーション・プロ

7.

セスへの示唆を見いだすことが期待される。

- 15 -

オスターワルダー, A. ほか 関美和（訳）（2015）． バリュー・プロポジション・日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

9.

2015 年 7 月

10. ケリー, T., & ケリー, D. 千葉敏生（訳）デザイン 顧客が欲しがる製品やサー8.

第７巻第２号

ビスを創る 翔泳社

（2014）．クリエイティブ・マインドセ

キム, C. W, & モボルニュ, R. 有賀裕子

ット 日経 BP（訳）
（2013）ブルー・オーシャン戦略

11. 三輪和久, & 寺井仁. (1997). 洞察問題

―競争のない世界を創造する ダイヤ

解決の性質. 人工知能学会論文誌,

モンド社

12(1a), 2.

ケリー, T. 鈴木主税・秀岡直子（訳）（2002）．発想する会社! ― 世界最高のデザイン・ファーム IDEO に学ぶイ
ノベーションの技法 早川書房

本機関誌へのご寄稿のお願い
本機関誌「リアルオプションと戦略」は、学会員のための情報誌、コミュニケーションの場として、そして、社会へ向けての情報発信のメディアとして、2015 年度から
は、年 4 回刊行の季刊といたします。それとともに、学会主催の公開研究会を、より頻繁に開催し、その講演要旨を掲載します。また、掲載記事の種類を多様化して、次のようなカテゴリーで Short paper の投稿を公募いたします。
1. 紹介および解説記事：本学会からみて、隣接あるいは関連分野・領域の動向の紹介、
2. 研究メモ： 研究上の新奇アイデア、異なるモデル間の関連性、研究成果のまとめ。修士論文の要約
3. リアルオプションの他分野での応用の紹介. 例えば、会計学、知的財産企業の合併・買収（Ｍ＆Ａ）の応用など
4. 論説、書評、研究サーベイ
5. 査読論文「査読論文」のセクションが設けられます。実務上の有用性、提供情報の意
義と充実度、論文理解容易度など、論文誌とは、別の視点からの査読がなされます。
「査読を希望する論文」として投稿が可能になります。
短い期間での採否の決定、あるいは修正の依頼をします。
査読を希望する論文は、概ねこの機関誌で 10 ページ程度といたします。それ以上になる場合には分割掲載となる場合があります。
査読付きの Short paper はそのことを機関誌目次と掲載ページの最初に告知します。
第 7 巻, 第 3 号に掲載のための締め切は、2015 年 9 月末日となります。論文
添付レートに関しては、学会ホームページよりダウンロードしてご利用ください。投稿料は無料としますが、著者が学会員でない場合は、掲載時までに学会員となっていただきます。学会ホームページに、近く、機関誌への原稿投稿フォーム（欄）を設けます。
J-Stage-Web 登載： 本誌の各号は、刊行後、一定期間をおいてから、インターネッ
ト上の電子ジャーナルプラットフォーム「J-Stage-Web 登載」に登録することになる予定です。これにより、本誌掲載の記事は、Google Scholar などからも検索可能となり、社会に向けて広く情報発信されます。

- 16 -

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月< 大会シンポジウム 201４年 1１月 2２日: 講演要旨、於: 東洋大学白山キャンパス >多様化するリスクと事業継続マネジメント（BCM）における企業間・官民連携の重要性～想定外”unknown-unknown”から結果事象対応による”unknown-known”へ～
渡辺研司(名古屋工業大学大学院社会工学専攻)

1.

はじめに：ネットワーク型社会における脆弱性の増大現代の社会・経済活動は、サプライチェーンやネットワークを介した水平分業が進み、個々の企業や組織はそれぞれが担当する役割やプロセスの最適化を図ることで、製品・サービスの供給にかかわる全体最適

高頻度かつ高速化（ミリ秒単位）され、が実現されている。しかし、この仕組みの

個々のシステムの所有者のそれぞれの最適

効率性は大規模な災害や事故・事件の発生化を目指した証券売買プログラムどうしが時には、被害が地理的、時間的、経済的に接続された証券市場において、ひとつのプより拡大してしまうことにも貢献してしま

ログラムの微小な「ゆらぎ」が瞬間的に連うという皮肉な結果をもたらす可能性も増鎖増幅された結果、市場を混乱に陥れた。

大させている。
実際、2011 年 3 月に発生した東日本大震
災による基幹産業を中心とした重要なサプ
ライチェーン群の同時多発的な途絶は、上記のような水平分業化による部分集中リス
クが認識されないまま効率性・生産性のみが追及された結果発生した、起こるべくして起こった現象であると言える。
また、分野は全く異なるが 2010 年㋄に米国ニューヨーク証券取引市場で発生したフ

このことは、システム・オブ・システム

ラッシュ・クラッシュ（金融商品の瞬間的ズ（system of systems）と言われるような、暴落）の事例では、高度に自動化されたネ

多数の個別システム群が相互に連結された

ットワーク型社会の脆弱性が見られた。

巨大なシステムに、現代の社会経済活動が強く依存していることをあらためて認識さ- 17 -

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略せるものであった。

第７巻第２号2015 年 7 月

また、事象が発生した場合に何が連鎖的

このような連鎖被害の拡大の全てを事前に起こるか（例示ではガス会社の中圧ガスに想定し、備えることは不可能であるが、管が破断事象を起因として）という想定をどのような状況に陥るか、といった「結果ETA(Event Tree Analysis:事象木分析)で表し、事象」をベースに想定、準備を行うことで、さらにその事象がどのような原因によって多様化するリスク（原因事象）そのもの自発生し得るのかを FTA(Fault Tree Analysis:

体に過度に依存しない事業継続マネジメン

故障木分析)で表し、事象を中心に展開する

ト（BCM：Business Continuity Management）と下図のようになる。

が可能となる。ＢＣＭの基本スタンス
は”all-hazard”、”all-risk”といったあらゆるリ
スクを対象とするが、それは網羅性を意味するのではなく、むしろ原因事象によって起こる結果事象の方に着目するものである。
その結果、known-unknown（原因事象は認識されているが、それによってどのよう

右側の ETA で表される部分は BCP（Business

な連鎖被害が発生するか想定できない状況）

Continuity Plan:事業継続計画）策定時の BIAや、unknown-unknown（これまで経験・認（Business Impact Analysis:ビジネス影響度

識されない何かが発生し、それによる連鎖分析）のベースとなり、左側の FTA で表さ障害も未知であるという「想定外」の状況）れる部分は訓練・演習に用いるシナリオ作

ではなく、 unknown-known（原因事象は問成のベースとなる。

わず、自組織の事業継続を脅かすような結果事象を認識できているという状況）を作

2.

り出すことが可能となる。

広域災害における組織の意思決定と課題の考察

例えばそれは、何によって起こるかとい
うバリエーションの要素は分離して、原因

広域災害の場合、企業も、住民も行政機にかかわらず下記のような状況に陥った状関も同時に被災をするため、それぞれが策況を想定して事前準備を行ったり、段取り定している防災計画や事業継続計画（BCP）

を決めておく、ということである。

が地域内で調整機能を持たないまま発動された場合、個々の計画で確保しようとして- 社員・職員の 50%が出勤できない

いる災害時の希少資源（道路交通、燃料、- 本社・本庁舎に立ち入りができない

水、宿泊施設、輸送手段、建機・重機、修- 情報システムが停止した

理・保守サービスなど）への需要が拮抗、- 停電状態が 3 日連続する地域内の供給量を超えてしまうため、それ- 重要な取引先からの部品納入が停止した

ぞれの計画どうしが干渉・妨害し合うことになる。

- 18 -

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

また、相互に依存性のある組織間でそれれた時間に実施することで、地域内の防ぞれの BCP の発動タイミングがズレだ場合、災・事業継続活動のズレを最小限に留める

お互いのプロセスがかみ合わなかったり、ことができる。

連絡がつかなかったり、当てにしていた商

これは、従来、意思決定者が都度、状品・サービスが提供されなかったりするこ況を判断しながら実施タイミングを決定しとで、上記の希少資源が枯渇する状況と相ていたことがらであるが、タイムラインにまって地域内の組織間ですくみや混乱が生より、オプションがオプションでなくなる

じ、その結果として地域全体で初動・復旧・ため、利害関係者の対応行動間の不必要な復興が遅延してしまうことになる。

干渉・妨害が回避でき、さらに組織間の相互運用性（interoperability）の確保が可能となる。そうなると地域全体として社会・経済活動を早めに時間・空間的にシフトする
ことで、地域全体が柔軟性を持ってリスクに対応することができる。

3.

企業間・官民連携による社会レジリエ
ンスの確保
これまで述べてきたような社会のレジリ

エンス構築における個別 BCP/BCM の限界

社会にこのようなレジリエンスを持たせを改善するためには、企業間、および行政るためには、組織をまたがった事前の計画

機関間による連携が必要不可欠である。さ

すりあわせや協議、形式的な訓練だけを行らに重要となるのが両方の接点となる地域

い「本番」を座して待つのではなく、幅広コミュニティにおける官民連携である。こく利害関係者を集めた実践的な演習を行うの地域コミュニティにおける官民連携の実ことが肝要である。その演習とは、「あらか効性を確保するためには、例えば到来タイ

じめ決められた手順をその通り時間内に正ミングと経路が事前に予測可能な大型台風

しく完了できるか」を確認する「訓練（drill）」

接近時などに、あらかじめ地域内の利害関ではなく、多様な想定状況やインシデント

係者間で取り決めた事前防災行動計画（タを緩急織り交ぜながら付与（インジェクシ

イムライン）を適用し、災害対策本部の設ョン）し、断片的な情報群に基づき限られ置、避難所開設、列車運行本数削減・運休

た時間内で関係者とも連絡・協議しながら予定発表、自治体首長による避難勧告・指意思決定を重ねる、というものでなければ示の決断タイミング、想定危険地域内からならない。

の警察官・消防隊員の退避、などを決めら- 19 -

リアルオプションと戦略

日本リアルオプション学会機関誌

4.

おわりに

第７巻第２号2015 年 7 月

ること、企業間、行政機関間、さらには官現代社会を取り巻くリスクが多様化、複雑民連携により地域社会のレジリエンスを図化する状況下、水平分業化により互いに依ること、迫りくるリスクについてはタイム

存関係にある組織が個別の BCP/BCM だけ

ランを適用して社会全体で防災・事業継続で対応することには限界がある。リスク対活動の同期を取ることなどで、個別応を発生原因ではなく発生事象に着目す

BCP/BCM の限界を解消し、「想定外」の状況にも対応し得る柔軟性を備えた組織の枠を超えた相互運用性を実現することが可能であると考える。

2015 年度

リアルオプション学会

研究発表大会

日時： 2015 年 10 月 24 日、25 日（土日開催）
場所： 国際大学 新潟県 南魚沼市国際町 777 番地
大会実行委員長：
伊藤晴祥
プログラム委員長： 辻村元男
一般研究報告、査読セッション、シンポジウム、チュートリアルセッション、懇親会等が企画されております。
大会参加申し仕込み
学会ホームページより、事前のお申し込みをお勧め致します。10 月 4 日までのお申込みに関しては、参加料や懇親会費の割引があります。

日本リアルオプション学会 法人会員
日本リアルオプション学会、は以下の法人の方からのサポートを受けています株式会社 シーエスデー
株式会社 アーク情報システム
株式会社 構造計画研究所
同志社大学 大学院ビジネス研究科- 20 -

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月< 公開研究会 2015 年 3 月 25 日: 講演要旨 於: 野村総合研究所 会議室 >気持ちの良い土地再生を～関わる方すべてと win-win-win の関係を築く～
松﨑隆司(株式会社サンセイランディック

1.

サンセイランディックの紹介

代表取締役)

ンセイランディック）：旧借地法に基づく底地や居抜き物件等の権利調整を伴う不動産

当社は 1976 年に創業し、今年で創業 40の仕入れおよび販売、と、②．建築事業（One’

周年目をむかえる不動産会社である。バブs Life ホーム）
：デザイナーズ注文住宅、デル期までは仲介や賃貸をメイン事業とする

ザイナーズリフォームの企画設計・施工お不動産会社であったが、バブル崩壊後、景よび管理、の 2 つ。

気に左右されにくいビジネスを模索する中で、底地を中心とする権利調整ビジネスを

2.

権利調整とは開始し、そのビジネスが現在の当社の主力
当社の事業はカップとソーサーの関係で事業となっている。
昨年 12 月に念願の東京証券取引所市場

考えるとイメージしやすい。カップもソー

第一部への上場を果たし、2011 年 12 月のサーも個別の利用価値があるが、これを一JASDAQ 市場への上場から約 3 年間で東証体化すれば、カップ&ソーサーとなり、個二部、東証一部へとステップアップした。

別で使うよりも価値が高まる。当社の事業

また、今年 1 月には新たに仙台支店を開はバラバラになっているカップ（借地権）

設し、全国 8 拠点で事業を行う。

とソーサー（底地）を合わせることによっ

「中庸」
「質実」
「不断」の経営理念を軸に、て、価値を高める事業を行っている。

「不動産権利調整の Forerunner」「全てのス
テークホルダーと WIN－WIN－WIN の関係を目指す」を経営ビジョンとする。このビジョンが社名の由来ともなり、「すべてのステークホルダー」＝「仕入れ先、販売先、当社」の 3 つが輝き続けることを願って「三つの星」＝「サンセイ（三星）」と称し、不動産事業を行うことから、この言葉に「Land（ランド）」の造語である「ランディック」
を付け加え、サンセイランディックとした。
主たる事業は、①．不動産販売事業 （サ- 21 -

図 1 （権利調整とは）日本リアルオプション学会機関誌

3.

リアルオプションと戦略

底地とは

第７巻第２号2015 年 7 月

み、問題の解決と価値の再生を行っている。
「参考図３（底地の権利調整）」より、ま「土地を使う権利（＝借地権）」と「土地ず当社は現状のまま土地所有者から底地をを持つ権利（＝土地所有権）」が分かれてし購入し、地主となる。
（当社買い取り時）「○」まっている状態の不動産において、「土地をと「×」は再建築ができるかできないかを持つ権利」が底地である。

示している。不動産は 4m の道路に 2m 以上

このような不動産の特徴としては、ひと接していないと、再建築できない。現状のつの不動産に複数の権利が存在することで、ままでは半数が再建築できない状態である。

各権利者に不自由が生じ、それらが要因で当社は測量を行い、役所と協議し、道路個別に売却しても価値は低い。

を延長した。道路を延長したことで、2 名土地所有者と借地権者は関係を解消したが再建築可能となった。
（権利調整②）

いニーズはあるも、長年にわたるさまざま

次に、分筆をする際に各宅地が道路と接な人間関係やわだかまりにより、当事者同道できるように、各権利者に交渉し、少し士での解決は非常に難しくなっている。

ずつ敷地を分けてもらい、全ての権利者が道路に接道できるように分筆した。
（権利調

図 2（底地とは）

整③）
その後、各借地権者へ交渉し、底地を購入いただく。交渉の中で、底地の購入ではなく、借地権を売却したいというニーズがあれば、そのニーズに応える。
「底地を売却」もしくは「借地権を当社が購入」のいずれかの方法で分かれていた
権利をひとつにして、不動産は本来の 100％の価値を取り戻すことができた。
売却交渉の中では、各権利者の悩みや要望を聞き、それらを実現できるよう取り組んでいる。権利を持たない単なる仲介であれ

4.

底地の権利調整ば、できることは限定されるが、当社は当事者として参入することで、土地全体の調解消したくとも、当事者同士での解決が整を図ることが可能になり、権利者全員に困難な不動産に対し、当社は当事者としてメリットのある権利調整が実現できる。

参入し、自己の問題として、事業に取り組-22-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

図 3 底地の権利調整

資家などが買うが、当社はあえて空きが多5.

居抜き物件の権利調整

く、賃料が安い物件買い取る。
買い取り後、居住者に移転してもらうため、

賃貸用の古いアパートやマンションをそ

居住者と接し職し、そのニーズに応えていのままの状態で買い取り、権利調整をし、く。納得してもらい移転が完了したら、建図 4 居抜きの権利調整

価値を再生させる。収益性の高い物件は投物を解体し、更地で第三者へ売却する。当-23-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

初の古い物件のままでは価値の低い不動産

第７巻第２号2015 年 7 月に再生することができる。

を権利調整することで、活用可能な不動産
め、利益の絶対額が大きくなりにくい。
6.

権利調整の意義と特徴

そのため大手は参入する妙味に乏しく、① 土地所有者、借地権者・借家権者、当社

中小企業は底地の担保価値が低いための三者それぞれにメリットが出すこと

ファイナンスがつきにくい。権利調整がができるビジネスである。

できる人材・資金調達の力を持ち、かつ② 底地は景気に左右されにくいビジネス。

全国展開する規模を持ちながら底地ビ

底地は相続との関係が強く、人の生死をジネスを継続できているのは当社だけ原因とするため、景気との連動性は極め

である。

て低い。
7.

一方、居抜き事業は、最終的に第三者へおわりに売却することから、景気動向により事業環境が変わる。当社は、底地をメイン事

当社はこれまでの経験で培ってきた「権業とし、景気が良いときは居抜き事業へ利調整ノウハウ」を活かした、新規ビジネ

積極的に取り組み、悪いときは抑制する

スの展開を考えている。

など、事業環境に合わせビジネスを行い、日本全国には、不動産にまつわる問題を安定的に利益を上げることができる。

抱えた方が大勢いらっしゃる。われわれは③ 底地はニッチなビジネスであり、参入障そういった方々のお役に立つべく、さらなる成長を続けていく

壁が高い。利益率は高いが単価が低いた

CALL FOR PAPER

INTERNATIONAL JOURNAL OF REAL OPTIONS AND STRATEGY
https://www.jstage.jst.go.jp/browse/ijros/
The International Journal of Real Options and Strategy (Online ISSN 2186- 4667)
is a peer-reviewed and open access journal that publishes theoretical andapplication-oriented articles in areas of real options, strategy and related themes.
Digitized scholarly articles in this Journal can be accessed from anywhere in theworld via J-Stage, Japan Science and Technology Information Aggregator,
Electronic. Please visit the site: http://www.realopn.com/association__index, forsubmission of papers.
Themes and topics that are welcome for this Journal：
Theories, applications, Empirical Studies and Case Studied on Real Investment,
Strategy, Risk Analysis, Valuations, Insurance, Games, Agency Problems,Infrastructure Policy
Papers that appeared in recent Volume 2 issued in December 10, 2014
Jing-Hui Dong, Yoshio Iihara, “The Optimal Timing of an Announcement for a
Merger and Acquisition”-24-日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月＜ 研究メモ ＞

プロジェクトの総合的評価法（３）宮原孝夫*(名古屋市立大学名誉教授、立命館大学客員教)

4 価値尺度に基づくプロジェクト

4.2 価値尺度の評価法

リターンの価値尺度として、次のようなものを想定する。

前節では期待効用理論に注目したプロ

確率空間 (Ω F  P) が与えられているもの

ジェクトの評価法を見た。本節では、プロとし、 L を (Ω F  P) 上で定義された可積

ジェクトから定まるランダム正味現在価

分な確率変数の全体とする。この空間 L

値 RNPV (C) の評価法を価値尺度の観点の要素 X はランダムなリターンを示す確から議論する。

率変数（すなわち、上で導入したランダム
正味現在価値 RNPV (C) に当たるもの）

4.1 プロジェクトのリターンであると想定する。リターンの価値尺度と前節で導入したプロジェクトの基本構

して、空間 L の部分空間 L 0 上で定義され造を出発点とする。すなわち、現時点でのた実数値関数 v( X ) の中で価値の尺度と投資額（初期投資額） I 0 と次期以降の収してふさわしい性質を持っているものを益（または損益）のランダムなキャッシュ採用したい。ここで、部分空間 L 0 は評価

フロー C  {C1 C2 

対象としたい確率変数の全体を含んでい CT } とが与えられているものとする。このときランダムなキるものとする。

ャッシュフロー C のランダムな現在価値

RPV (C) と ラ ン ダ ム な 正 味 現 在 価 値

4.3 凹マネタリ価値尺度

RNPV (C) とが次のように定義される。

価値尺度が持って欲しい最低限の性質

TCttt 1 (1  r )RNPV (C)   I 0  RPV (C)RPV  C  をまとめたものとして、次のものがある。

(4 1)

定義 4.1. (凹マネタリ価値尺度) L 0 上で(4 2)定義された実数値関数 v( X ) が次の性質

この確率変数 RNPV (C) はプロジェクトを持つとき v( X ) を凹マネタリ価値尺度{I 0 C} の損益を現在価値にして表現しいいる。この確率変数 RNPV (C) をプロジ
ェクト {I 0 C} のリターンと呼ぶことにす

と呼ぶ。

る。

v( X  m)  v( X )  m が成立する。

*(i)(正規性): v(0)  0 が成立する。

(ii)(マネタリ性):

m が実数のとき、(注: (i)と(ii)より, v(m)  m が成立する)

E-mail: yoshio m@zm.commufa.jp-25-

日本リアルオプション学会機関誌(iii)

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

E[u( (v( X )  m)  ( X  m))](4 3)
 E[u( v( X )  X )]  0(単調性):(a) X  Y （ i.e. P( X  Y )  1 ） な ら ばv( X )  v(Y ) である。

より得られる。

X  Y で P( X  Y )  0 ならばv( X )  v(Y ) である。

(iii) X  Y とする。このとき

(b)

(iv)

E[u(v( X )  Y )]  E[u(v( X )  X )] (4 4)(凹性): 0  λ  1 のとき、であり、この右辺の値は 0 である。したがv(λX  (1  λ)Y )  λv( X )  (1  λ)v(Y ) がって、 v(Y ) の定義より v( X )  v(Y ) が成立する。

従い v( X )  v(Y ) を得る。(b)の証明も同様(v)(法則不変性): X の分布と Y の分布がである。

等しいとき、 v( X )  v(Y ) が成立する。

(iv) 効用関数 u ( x) の凹性と効用無差別価
値 v( X ) の定義より次の関係が分かる。

E[u( (λv ( X )  (1  λ)v (Y ))  (λX  (1  λ)Y )] E[u(λ( v ( X )  X )  (1  λ)( v (Y )  Y ))] E[λu( v ( X )  X )  (1  λ)u ( v (Y )  Y )]
 λE[u( v( X )  X )]  (1  λ) E[u( v (Y )  Y )]0

注意 4.1 上記定義の内、性質(iv) (凹性)はリスク回避的であることを示している。

注意 4.2 リスク評価の立場から見た同様の概念として、リスク尺度がある。 v( X )が凹マネタリ価値尺度であるとき、

ρ( X )  v( X ) と置くと、 ρ( X ) は凸マネ

(4 5)

タリリスク尺度である。逆に、 ρ( X ) が凸

これよりマネタリリスク尺度であるときv( X )  ρ( X ) と置くと、 v( X ) は凹マネ

(λv( X )  (1  λ)v(Y ))  v(λX  (1  λ)Y )タリ価値尺度になっている。
(4 6)
4.4 凹マネタリ価値尺度の構成法となり結論を得る。
(v) 効用無差別価値 v( X ) は定義より X

上で定義された凹マネタリ価値尺度を構成する方法として、効用関数に基づいたの分布で決まる。

□

効用無差別価値（定義は前節定義 3.1 で与例 4.1 効用関数として指数型効用関数

えられている。
）による構成法がある。次の命題が基本である。

uα ( x ) 1 αx 
α01  e


α

(4 7)

命題 4.1 効用関数 u ( x) が ( ) 上でを採用した場合に上の命題の結果として定義された滑らかな狭義凹関数であると得られる凹マネタリ価値尺度はき、 u ( x) から定まる効用無差別価値は凹

1
U (α) ( X )   log E[e  αX ] α  0 (4 8)α

マネタリ価値尺度になっている。
(証明）

である。

(i) u (0)  0 の仮定から明らか。
(ii) 次の等式-26-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

ここで、 w( x)  0 、は重みづけ関数であ

4.5 価値尺度のその他の候補

り、 E[ w( X )]  1 である。
リスク管理論やプロジェクト評価理論などの中で検討されてきたリスクや価値7’) 限 界 効 用 に よ る 重 み づ け 期 待 値 ：の評価法がいくつかある。それらについて、

w( x) が次の形の場合、効用関数 u ( x) の限上で述べた凹マネタリ価値尺度の性質が界効用による重みづけ期待値になってい満たされているかを見ておこう。

る。

wu ( x ) 1) 期待値: E[ X ] （凹マネタリ価値尺度にu( x )
E[u( X )](4 12)

例 4.2 効用関数 u ( x) が指数型なる。ただし、リスクに対する意識無し。
）
注意 4.3 裁定理論による市場価格(＝市u( x ) 

場価値)は、 Q を同値マルチンゲール測度1
 αx 
α  0 (4 13)1  eαの場合の限界効用による重みづけ期待値

として、 EQ [ X ] なる形をしている。

E[ Xe  αX ]E[e  αX ](4 14)

2) 平均分散分析： E[ X ]  α2 V ( X ) 。（(iii)となり、これはエッシャー変換値（Esscherを満たさない。他の条件は満たされる。
）

transformed value）である。
注意 4.4 エッシャー変換値は性質 (iv) を持たない。 ( [?] p.193,Prop.3 を見よ。 )3) VaR ：（(iv)を満たさない。
）

注意 4.5 エッシャー変換測度（Esscher
4) 期待効用： E[u ( X )] .（マネタリではな

transformed measure）は R を市場リスクとい。
）

して、次の形である： E [ X ]  E[ e αR ] 5) 確実性等価: 次の方程式を満たす

注意 4.6 以上の結果から、上の候補の中でR

E [ Xe αR ]c( X ) : u(c( X ))  E[u( X )] (4 9)

凹マネタリ価値尺度となっているのは、効（ c( X ) が性質 (ii ) を持たないような効用

用無差別価値のみであると結論される。

関数の例が容易に作れる。
）
4.6 凹マネタリ価値尺度の特性
6) 効用無差別価値: 次の方程式を満たす
4.6.1 大域的凹性p( X ) : E[u( X  p( X ))]  u(0)  0 (4 10)

命題 4.2 (大域的凹性) マネタリ価値尺度（すでに見たように凹マネタリ価値尺度v( X ) は、次の性質を持つ。

である。
）

(iv’)

7) 重みづけ期待値：

v(λX  (1  λ)Y )  λv( X )  (1  λ)v(Y )E ( w) [ X ]  E[ Xw( X )]

(大域的凹性):for λ  0 or λ  1(4 11)-27-(4 15)

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月て ψ X (λ)  v(λX ) は λ の 凹 関 数 で あ り(証明）ψ X ( 0 ) 0である。

.1. λ  1の場合.

この結果より、最適な規模を議論できる可Z  λX  (1  λ)Y (4 16)

能性が出てくる。
[最適規模（Optimal scale）]

と置くと

X

1
 1
Z  1  Yλ λあるリターン X に対して v( X )  0 で(4 17)v(λX ) は上に有界とする。このときである。このとき、0  1  λ  1 に注意して、

v(λX ) を最大にする λ の値（最適規模 =v() の性質(iv)より

optimal scale）が存在する可能性がある。

1 1 
v( X )  v  Z  1  Y   λ λ1 1 v( Z )  1   v(Y )
λ λ

この事実は実務的に有用であろう。具体的な応用事例は後の節で述べる。
(4 18)

4.7 相互補完関係となる。従って次式が成立する。

v( Z )  λv( X )  (1  λ)v(Y ) (4 19)

２つのプロジェクト X と Y に対して、v( X ) v(Y )と v( X  Y ) との関係についてλ  0 の場合.上と同様に証明される。

.2.

□

考察する。
一般には X と Y の選び方によって命 題 4.3 凹 マ ネ タ リ 価 値 尺 度 v() とv( X  Y )  v( X )  v(Y ),( X  Y ) に対してv( X  Y )  v( X )  v(Y ) ,v( X  Y )  v( X )  v(Y )ψ X Y (λ)  v(λX  (1  λ)Y ) (4 20)のすべての場合が起こりうる。この関係はは λ の凹関数になる。

X と Y との相互補完関係を表していると(証明) 証明のためには、 λ1 と λ 2言える。

（   λ1 , λ 2   ）および a ( 0  a  1に

定義 4.2 [相互補完]

対して次の不等式(1) v( X  Y )  v( X )  v(Y ) のとき、 X とψ X Y (aλ1  (1  a )λ 2 )(4 21)

Y の間に相互補完関係が有ると言う。
(2) v( X  Y )  v( X )  v(Y ) のとき、X とが成立することを示せばよい。この不等式

Y の間に負の相互補完関係が有ると言う。
(3) v( X  Y )  v( X )  v(Y ) のとき、X とは、v() の性質(iv)を使って示せる。

Y の間に相互補完関係は無いと言う。

 aψ X Y (λ1 )  (1  a )ψ X Y (λ 2 )□4.6.2 規模に対する凹性と最適規模相互補完関係を考察するために、次の「条上の命題 3 の特別な場合として Y  0

件付き付加価値」の概念を導入する。
定義 4.3 次式で定義される v(Y  X )とおいて、次の結果を得る。
系 4.1v(Y  X )  v( X  Y )  v( X )凹マネタリ価値尺度 v( X ) に対し-28-(4 22)

リアルオプションと戦略

日本リアルオプション学会機関誌

第７巻第２号2015 年 7 月

を、 X を前提としたときの Y の付加価値

u(0)  0 、u(0)  1 、u(0)  α 、
（α  0）と呼ぶ。

を満たしているものとする。このとき、

命題 4.4 v(Y  X ) は X を固定したとき Yの関数として凹マネタリ価値尺度になっu ( x) から定まる凹マネタリ価値尺度が独
立加法性を持っているならば、 u ( x) は次ている。

の関数である。

（証明）凹マネタリ価値尺度の定義を満たすことは、容易に確かめられる。

u  x □1 αx 
1  eα(4 24)（証明）文献[4, p.92, Theorem 3.2.8]を見注意 4.7 相互補完性および付加価値の概念

よ。□

は、複数のプロジェクトを総合的に評価し注意 4.8 凹マネタリ価値尺度 v( X ) が独ようとするとき重要である。

立加法的な時、X と Y が独立ならば X とY は相互補完的でないい。しかしこの逆、
X と Y が相互補完的ないならばば X と
Y は独立、は言えない。

4.8 独立加法性

X と Y が独立な場合にはv( X  Y )  v( X )  v(Y ) が成立すること

4.9 適切な価値尺度の条件が自然なことと考えられる。そこで、次の定義を導入する。
定義 4.4 (独立加法性) 価値尺度 v( X ) が、

X と Y とが独立なとき、v( X  Y )  v( X )  v(Y )価値尺度として凹マネタリ価値尺度であることを前提にして、上で述べてきたこ(4 23)とと関連しつつ、適切な価値尺度の持つべとなるならば,き性質について検討しておくことにする。

v( x) は独立加法性

4.9.1 リスクと価値がバランスよく評価(independence-additivity)を持つという。

できること
一般にリスクへの関心は高く、「リスク

次の二つの命題が成立することを注意し評価」とか「リスク尺度」の議論は多くなておく。

されている。しかし注意すべきことは、プ

命題 4.5 指数型効用関数の効用無差別価値

ロジェクトの評価ということを念頭にリとして定まる凹マネタリ価値尺度は独立

スクの総合的管理を考える場合、価値を生加法性を持つ。

み出す活動の中でのリスクを問題にして（証明）独立加法性を持つことは、容易にいるということである。従って、リスクだ

確かめられる。

け、または生み出される価値だけを個別に□評価するのでなく、リスクと価値とを総合的に評価することが肝要である。その意味

命題 4.6 効用関数 u ( x) が C(2)で「価値尺度」という呼び方をしている。

-class で、

4.9.2 規模のリスクの評価が考慮に入っ-29-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略ていること

第７巻第２号

を C Φ  C1Φ , C2Φ ,プロジェクト評価は市場における金融2015 年 7 月, CTΦ  ,で表すことにす

資産の価格評価とは異なる面がある。すな

ると、このキャッシュフローのランダム現

わち、資産価格の評価は単に価格を定める

在価値（RPV）はことが基本であり、単位価格が定まれば量Ct
(4 25)
tt 1 (1  r )となり、価値尺度 v( X ) による評価額はT

RPV  C Φ   に比例的に価格は定まる。これに対してあるプロジェクトを採用するかいなかの判

断は企業の規模などの要因を反映しておV Φ  V  CΦ   v RPV  CΦ  り、リスクに対する態度も規模に対する一(4 26)

様性は成立しないと考えるほうが自然でとなる。そして、確率的最適制御の解とし

ある。

ての次の値

V  supV  CΦ 

4.9.3 独立加法性を持つこと
２つの独立なプロジェクト X と Y に対

(4 27)

Φ

して v( X  Y)  v( X )  v( Y)が成立する

が、最適戦略のもとでのプロジェクトの評

ことは、自然な要請であろう。

価値となる。この結果として、プロジェク

4.9.4 相互補完関係が議論できること

トを実行に移すための初期投資額を I 0 とプロジェクトの総合的な評価にあたっして、プロジェクトの採用・非採用の判断ては、複数のプロジェクトのポートフォリ

は次のルールによってなされることにな

オの評価が必要であり、戦略を考えるためろう。

には相互補完関係分析を数量的行えるる（１）V  I 0 ならば、プロジェクトを採用ことが必要である。
4.9.5 リアルオプション・アプローチとのし推進する。

整合性（２）V  I 0 ならば、プロジェクトを棄却

プロジェクトの推進過程でなされうる選択としては、リアルオプションとして定式する。

化されるもの（延期オプション、拡大オプ
4.10 動学的価値尺度と時間的整合性

ション、縮小オプション、撤退オプション、など）がある。これらのオプションの最適な利用を考慮に入れた評価法を、リアルオ

上で見たように、プロジェクトの推進過

プション・アプローチと呼ぶことにする。

程における戦略の選択は時間の経過ととこれらのオプションは、プロジェクト推進もになされる。従って、プロジェクトの価

上の戦略またはコントロールとして理解

値評価は時間経過とともに各時点ごとにでき、確率的最適制御の問題として定式化なされる必要がある。そのために動学的価することができる。いま戦略過程を値尺度が導入されている。これについては、Φ  {φ1 φ2 

次回以降（§6）で見る予定である。

 φT } , φt  Ft -predictable、で

参考文献

表し、これにより定まるキャッシュフロー-30-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月[3] Miyahara,Yoshio (2014), "Evaluation of[1 ] Miyahara, Y.(2009), ‘Value Measures for

the Scale Risk," RIMS Kokyuroku, No.1886,

Project Evaluation, ’Discussion Papers in“Financial Modeling and Analysis

Economics, Nagoya City University,(2013/11/20–2013/11/22),” pp. 181-188.

No.496.1-15.

[4] T.Rolski, H.Schmidli, V.Schmidt and[2] 宮原孝夫（2013）、「規模のリスクとそ

J.Teugels (1999), Stochastic Processes forの評価」、オイコノミカ（名古屋市立大学・

Insurance and Finance, Wiley

経済学研究科紀要）、第 49 巻、2013.3.15、pp.45-56。

論文誌「リアルオプション研究」原稿募集のご案内
日本リアルオプション学会は、査読付論文誌「リアルオプション研究」（英文名称：
Journal of Real Options and Strategy）を発刊しております。本論文誌は、電子ジャーナル化されて、国内外に広く、公開されております。

https://www.jstage.jst.go.jp/browse/realopn
募集する原稿:
リアルオプションおよびこれに関連する経営科学、リスクマネジメント、オプション的資産の価値、投資戦略、ゲームと戦略などについての理論、実証および応用に関する研究のほかケーススタディーィ、あるいは、この分野における教育方法の改善などに関する和文の論文で、新規性または、有用性のあるもの。
投稿原稿は、次の 3 類型に分けて審査されます。
1．理論研究２．応用研究-31-

３．研究ノート日本リアルオプション学会機関誌

査読論文

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

2015 年 8 月 17 日受理

インバウンドとフードツーリズム
安田亘宏（西武文理大学サービス経営学部 教授）

一方、日本の国内旅行においても「地域1. はじめにの食」が注目を集め、多くの旅行者を安定的に呼ぶ重要な観光資源となってきている。

今日、インバウンド、すなわち訪日外国1970 年代から、地域の旬な食材や地域独特

人旅行者の急伸がツーリズム産業においての高級料理、郷土料理を求めるグルメツア

だけでなく社会現象とし注目を集めている。

ーが定着し、1990 年代に入るとご当地ラー

2014 年に日本を訪れた外国人旅行者数i)

メンブーム、B 級グルメブーム、ご当地グ

は、前年比 29.4％増の 1,341 万人であった。

ルメブームなどの庶民食もその対象となっこれは、2003 年に政府が観光立国を宣言し、た。このような観光現象は「フードツーリ

観光立国推進基本計画において当初 2010

ズム」と言われ、観光市場の成熟に伴い、年の達成を目標としていた 1,000 万人を突旅行者のニーズが多様化、個性化する中で破し 1,036 万人という過去最高の旅行者数大きなポジショニングを占めるようになっを記録した 2013 年をはるかにしのぐ旅行てきた。また、地域経済の衰退傾向が続く者数となった。

中で「地域の食」を観光資源化し観光まち2020 年の東京オリンピック・パラリンピづくりに取り組んでいる地域が数えきれなックの開催が決定し、インバウンドのさらいほど存在している。

なる拡大に大きな期待が寄せられている。

本稿は、日本のインバウンドの拡大にお政府は 2020 年に訪日外国人旅行者数 2,000

ける「日本の食」資源と、日本だけでなく万人の目標を掲げた。2015 年も拡大は続き、世界の潮流となっているフードツーリズム

円安の傾向や一時落ち込んでいた中国人旅との関係性、その観光現象を活用しての取行者の増加などにより 1,500 万人を超える組みの可能性を考察する。

と予想される。日本のインバウンドが新たなステージに入ったと言える。

2. インバウンドの動向と日本の食

その訪日外国人旅行者の訪日の動機、目的、日本での活動の中で、「日本の食」が注(1)インバウンドの現状目されている。そのまま英語にもなってい2014 年に日本を訪れた外国人旅行者数

る寿司、刺身、天ぷら、すき焼きだけではは、過去最高となる 1,341 万人だった。表なく、ラーメンや居酒屋食など広がりを見

1 は、日本を訪れた外国人旅行者の国・地せている。

域別の人数とシェア（2014/2013）を表した-32-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略ものである。

第７巻第２号2015 年 7 月

るビザ発給要件の緩和やビザ免除措置が講首位が台湾で 283 万人、続いて韓国が 276

じられたことによる効果が大きい。さらに、万人、中国が 241 万人であった。伸率ではLCC（格安航空会社）の新規就航などによ首位が中国の 83.3％、2 位がフィリピンのる航空座席供給量の増加、羽田空港の国際

70.0％、3 位はベトナムの 47.1％と、いず

線増便、消費税免税制度の拡充なども大きれも近隣アジア諸国からの訪日旅行者が急な要因となった。

増していることを示している。アジアのまた、2003 年からスタートした「ビジッ国々から訪れる旅行者数は 1,000 万人を超

ト・ジャパン・キャンペーンiii)」から継続

え、約 8 割の大きなシェアとなっている。

的に取り組んでいる「ビジット・ジャパン

日本のインバウンドはアジアの人々を迎え事業」による訪日プロモーション効果が現入れることによって成立していることが分れてきている。アジア各国では、
「日本観光

かる。

ブーム」が起こっていると言われ、欧米に特に隣国である韓国、台湾、中国、香港

おいても、クールジャパン iv)、日本食などの 4 カ国・地域のシェアは 65%を占めていが浸透し日本への観光旅行が注目されている。距離的に遠い北アメリカ、ヨーロッパ

る。一方で、大きな市場である中国・韓国からの旅行者のシェアはそれぞれ 1 割弱ととの外交関係悪化による交流の冷え込みは、なっている。しかし、これらの国々もロシ両国ともに増加しているものの懸念材料とアを除くと伸率は二桁となっている。世界なっている。

各国において日本への訪問はブームの様相を呈している。なお、2014 年の訪日外国人

表１ 訪日外国人旅行者数(国別人数・シェ

旅行消費の総額ii)は、前年の 1 兆 4,167 億円

ア)2014/2013

から 43.3%増の 2 兆 305 億円と推計され、

国・地域

2014年

2013年

人数

シェア

人数

シェア

伸率

総数

13,413,467

100.0%

10,363,904

100.0%

29.4%

アジア計

10,819,211

80.7%

8,115,789

78.3%

33.3%

台湾

2,829,821

21.1%

2,210,821

21.3%

28.0%

韓国

2,755,313

20.5%

2,456,165

23.7%

12.2%

中国

2,409,158

18.0%

1,314,437

12.7%

83.3%

香港

925,9756.9%

745,881

7.2%

24.1%

タイ

657,5704.9%

453,642

4.4%

45.0%

マレーシア

249,5211.9%

176,521

1.7%

41.4%

シンガポール

227,962

1.7%

189,280

1.8%

20.4%

インドネシア

158,739

1.2%

136,797

1.3%

16.0%

フィリピン

184,204

1.4%

108,351

1.0%

70.0%

ベトナム

124,266

0.9%

84,469

0.8%

47.1%

インド

87,9670.7%

75,095

0.7%

17.1%

ヨーロッパ計

1,048,731

7.8%

904,132

8.7%

16.0%

英国

220,060

1.6%

191,798

1.9%

14.7%

フランス

178,570

1.3%

154,892

1.5%

15.3%

ドイツ

140,2541.0%

121,776

1.2%

15.2%

大きなシェアを持つアジア諸国に関して

イタリア

80,531

0.6%

67,228

0.6%

19.8%

ロシア

64,0770.5%

60,502

0.6%

5.9%

は、各国の経済発展を背景とした中間所得

スペイン

60,5420.5%

44,461

0.4%

36.2%

北アメリカ計

1,112,317

8.3%

981,981

9.5%

13.3%

米国

891,668

6.6%

799,280

7.7%

11.6%

カナダ

182,865

1.4%

152,766

1.5%

19.7%

ことである。一方で日本側の施策として、

オセアニア計347,3392.6%

284,886

2.7%

21.9%

302,656

2.3%

244,569

2.4%

23.8%

タイ、マレーシア、フィリピン、ベトナム、

南アメリカ計56,873

0.4%

49,930

0.5%

13.9%

アフリカ計

28,3360.2%

26,6970.3%

6.1%

過去最高額を記録している。
この訪日外国人旅行者の増加の背景、要因は次のようなことが複合的に影響していると考えられる。国・地域共通の要因としては、第 1 に東日本大震災直後の大幅な落ち込みからの回復という点が挙げられる。
第 2 に円安傾向の定着による旅行費用の割
安感の浸透である。

者層の増加に伴い旅行需要が拡大している

オーストラリア

出典：日本政府観光局(JNTO)より筆者作成※5 万人以上の国・地域

インドネシアといったアジアの国々に対す-33-リアルオプションと戦略

日本リアルオプション学会機関誌

第７巻第２号2015 年 7 月「訪日前に期待したこと（複数回答）」も「日本食を食べること」が 76.2％でトップ(2)インバウンドと日本の食図 1 は、外国人旅行者の「訪日前に最もであった。続いて、「ショッピング」（56.6％）、

期待したこと（単一回答/全国籍･地域・「自然・景観地観光」（46.8%）、「繁華街の2014）」と「訪日前に期待したこと（複数回

街歩き」（40.0％）、「温泉入浴」（33.4％）の答/全国籍･地域・2014）」を表したものであ順となっている。複数回答の期待においてるv)。

も｢日本食｣が他を圧倒している。数年前ま
0

20

40

60

80

でトップであった「ショッピング」や「自100

日本食を食べること

然・景観地観光」「都市の街歩き」、また日

日本の酒を飲むこと（日本酒など）

本固有の「温泉入浴」よりも「日本食」が旅館に宿泊

訪日前の期待となっており、訪日の動機、

温泉入浴目的となっていると推測される。

自然・景勝地観光
繁華街の街歩き図 2 は、外国人旅行者の「今回実施した

ショッピング

活動（複数回答/全国籍･地域・2014）」と「次美術館・博物館
ゴルフ回実施したい活動（複数回答/全国籍･地

テーマパーク

域・2014）」を表したものである。

スキー・スノーボード
舞台鑑賞（歌舞伎・演劇など）

0

スポーツ観戦（相撲・サッカーなど）

自然体験ツアー・農漁村体験

40

60

80

100

日本の酒を飲むこと（日本酒など）

四季の体感（花見・紅葉・雪など）

旅館に宿泊

映画・アニメ縁の地を訪問

温泉入浴

日本の歴史・伝統文化体験

自然・景勝地観光

日本の現代文化体験（ｱﾆﾒなど）

繁華街の街歩き治療・健診

ショッピング訪日前に最も期待していたこと(単一回答)

美術館・博物館

訪日前に期待していたこと(複数回答)

ゴルフ

テーマパーク

図 1 訪日前に最も期待したこと(単一回答)・訪日前に期待したこと(複数回答) (%)
出典:『訪日外国人の消費動向
告書 観光庁』より筆者作成

20

日本食を食べること

スキー・スノーボード
舞台鑑賞（歌舞伎・演劇など）

平成 26 年年次報

スポーツ観戦（相撲・サッカーなど）

自然体験ツアー・農漁村体験
四季の体感（花見・紅葉・雪など）「訪日前に最も期待したこと（単一回答）」

映画・アニメ縁の地を訪問
日本の歴史・伝統文化体験

は、「日本食を食べること」が 34.4％で群を日本の現代文化体験（ｱﾆﾒなど）抜いてトップであった。「ショッピング」（14.1％）、「自然・景観地観光」（13.1%）

治療・健診
今回したこと(複数回答)
次回したいこと(複数回答)が続き、二桁なのはこの 3 位までで、最大の期待は分散していることも分かるが、同

図 2 日本で今回したこと(複数回答)・次
回したいこと(複数回答) (%)

時に「日本食」が他の期待項目と比し突出

出典:『訪日外国人の消費動向
告書 観光庁』より筆者作成しているとも言える。

-34-

平成 26 年年次報

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

位に挙がっている。
今回実施した活動は「日本食を食べること」
が 92.5％で訪日前の期待と同様トップであ表 2 訪日観光客が特に満足した食事(複数った。続いて、「ショッピング」（73.3％）、

回答)「繁華街の街歩き」（58.6％）、「自然・景観順位

地観光」（54.4%）の順で多く、これらは半数以上の旅行者が体験している。それに続き、「日本の酒を飲むこと」（38.8%）、「旅館に宿泊」（37.3%）、「温泉入浴」（32.7％）と
日本らしさを味わう活動が上位となった。
特に、「日本食」だけではなく「日本の酒」も経験しているのが興味深い。

2010
満足した食事率（ % ）

1

寿司

44.0

2

ラーメン

24.0

3

刺身

19.7

4

うどん

10.8

5

天ぷら

9.7

6

魚介・海鮮料理

8.8

7

蕎麦

7.8

8

お好み焼

5.7

9

とんかつ・カツ丼

5.4

10

しゃぶしゃぶ5.0

出典: 『JNTO 訪日外客訪問地調査』（日本政府観光
局 2011）より筆者作成

次回の訪日時に実施したいことも「日本食を食べること」（56.1％）と半数以上が答え、「日本食」の経験での満足度が高かった

これらの調査結果を見ていくと、｢日本ことを示している。続いて、「温泉入浴」（44.9％）、「ショッピング」（44.5％）、「自食｣は訪日前に最も期待されていることであり、訪日中に最も多くの旅行者が実際経然・景観地観光」（41.0%）が上位に挙がっ験することであり、さらに次回訪問時にした。「四季の体験」「日本の歴史・伝統文化たいことにおいてもトップとなっている。

体験」など、日本らしさを味わう体験が、寿司、刺身、天ぷら、しゃぶしゃぶだけで

今回実施率より次回実施希望率が高い活動

なく庶民食であるラーメン、うどん、そば、として挙がっている。

お好み焼きも高い評価を得ている。インバ
ウンドにおいて「日本食」は欠かすことのそれでは、訪日外国人旅行者がどのようできない観光資源であり、もう既に誘客のな日本食を食べ、満足しているのだろうか。
vi)によると、『JNTO 訪日外客訪問地調査』

源泉となり感動の源泉となる大きな観光資源となっていることが分かる。

表 2 のように日本食を代表する寿司がトッ
プで 44.0%と半数近くが満足をした食事と3. フードツーリズムの動向

して挙げている。
寿司同様、そのまま英語になっている刺(1)フードツーリズムとは身、天ぷらが 3 位、5 位に入っている。6

旅行中の旅行者にとっての飲食は、どの位の魚介・海鮮料理、10 位のしゃぶしゃぶ時代であっても必要不可欠なものである。

を含め日本を代表する料理ではあるが、高時代をさかのぼれば、旅の目的を達成する

級料理であり高額である。一方、2 位にラための空腹を満たす行動であった時期が長ーメン、以下うどん、そば、お好み焼き、く続いた。しかし、人々が豊かになりレジ

カツ丼など庶民食も満足した食事として上ャーとしての観光旅行が定着すると、どう-35-日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

せ食べるのなら、その土地らしい、美味し

第７巻第２号2015 年 7 月「その国の食」と読み替えてもいい。

いもの、珍しいものを食べたいと多くの旅行者が思うようになり、観光旅行中の飲食(2)海外におけるフードツーリズム

は旅行を構成する重要な要素となり、旅行

1950 年代、第二次世界大戦後の荒廃からの目的の欠かせない部分となってきた。

いち早く復興した欧米の先進諸国において日本国内においては、グルメツアー、B

マスツーリズムviii)の時代を迎え、観光が一級グルメの旅など、地域の食や食文化を訪

般大衆の間に広く行われるようになる。観ねることに特化した旅行も顕在化してきた。

光市場の成熟とともに 1980 年代になると、このように地域の飲食を楽しむことを目的

個々人の興味関心を探求する、そこでしかとして地域を訪れる観光現象はフードツー

できない感動体験を求める多様なツーリズ

リズムと呼ばれる。

ムが生まれ始める。その多様化、個性化し一方、地域においても、ツーリズムによた旅行動機、旅行目的に「食」「グルメ」がる交流人口の拡大に強い関心が寄せられ、登場しフードツーリズムと呼ばれる観光現どの地域にも必ず存在する地域固有の食や象が欧米において顕在化していく。

食文化を観光資源とした地域活性化、まち欧米では、フードツーリズムをその目的、づくりの取り組みが全国各地で活発に行わ行動から次のように分類し使い分けている。

れている。すでに、地域の食が脚光を浴び、「グルメツーリズム（Gourmet Tourism）=

安定的に多くの旅行者を呼んでいる地域も食通の旅」「ガストロノミックツーリズム

生まれている。

（Gastronomic Tourism）=美食の旅」「クイ

また、インバウンドの急激な拡大を背景

ジーンツーリズム（Cuisine Tourism）=料に、地域の食を観光資源とし訪日外国人旅

理店・キッチンの旅」「カリナリーツーリ

行者を誘致しようという動きも盛んになっズム（Culinary Tourism）=料理の旅・食べてきた。さらに、国自体を考えれば、日本歩き」などである。

の食を世界にアピールし、その価値が認めこれらのニュアンスの違いは、西欧と日られれば、国際観光の中でフードツーリズ

本の食文化や食行動、旅行期間、旅行形態

ムの対象として日本が選ばれるという考えの違いがあり、さらにフランスで生まれた方も広まってきている。

「Gastronomy（美食学）」の歴史や実践、

本稿において、フードツーリズムとは、階級文化の中での食などの歴史的な背景「地域の特徴ある食や食文化を楽しむことの相違もあり、日本人には理解できないを主な旅行動機、主な旅行目的、目的地で部分もある。

の主な活動とする旅行、その考え方」と定食と観光を対象とした研究としては、義する。また、地域の食とは、「地域住民が1980 年代にガストロノミックツーリズムを誇りに感じている、その土地固有の食材、提示したゼリンスキー（Zelinsky 1985）、

加工品、料理、飲料、およびその食にかか1990 年代にカリナリーツーリズムを「『他』

わる空間、イベント、食文化のこと」vii)でのフードウェイへの故意的な、探検的な参ある。国際観光においては「地域の食」を加と参加の準備」と定義したロング（Long-36-日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

1998）が良く知られている。フードツーリ

ケージツアーが一般化する中で、地域の旬ズムの研究が最も進化したのは、ホール

な食材や地域独特の豪華料理、郷土料理を（Hall 2003）による研究発表である。ホー求めるグルメツアーが定着する。1990 年代

ルは「フードツーリズムは、食料の第一次に入るとご当地ラーメンブーム、B 級グル生産者、第二次生産者、フードフェスティ

メブーム、ご当地グルメブームなどの庶民

バル、レストラン、および食を味わったり、食もその対象となった。また、味覚狩りや経験する特定の場所への訪問が、主要な動農漁業体験など食の生産過程を体験する旅

機付ける要因となる旅行」と旅行動機、関や、道の駅や産地直売所などへ新鮮な農産

心度の視点から定義した。

物、海産物を地元に購入しに行く買い物ツ

欧米において、フードツーリズムはさアーなども定着した。さらに、ワイナリー

まざまな名称で呼ばれているが、美食を巡りや酒蔵巡りなどの酒類を体験、試飲、求めて国境を越えて旅するという旅行ス

購入する旅も普及し始めている。

タイルが定着している。そのフードツー

旅行者のニーズが多様化、個性化する中リズムより、さらに人気があるのが「ワで地域の食が大きな旅行動機、旅行目的とインツーリズム」である。ワインツーリズ

なり、一方、地域も地域の食を観光資源化

ムとは「地域のワイナリーやブドウ畑を訪し観光まちづくりに取り組んでいる。当初、れ、その土地の自然、文化、歴史、暮らし

都市部の旅行会社が主導していた旅行形態に触れ、つくり手や地元の人々と交流し、であったが、今日では地域が主導し始め、ワインやその土地の料理を味わう旅行」 ix)

その推進主体も観光行政や旅館組合などかのことである。

ら、観光に縁のなかった商工会議所、青年

ワインツーリズムという旅行スタイルを会議所、商店会、農業者、漁業者、加工業

世界中に普及させたのは、アメリカのカリ者さらに地域の食の応援団である一般市民

フォルニア州サンフランシスコの郊外にあに広がっていることが最大の特徴である。

るナパ・ヴァレー である。その後、オース

図 3 は、「JTBF 旅行需要調査」xii)の「国トラリア、ニュージーランド、チリ、南ア

内旅行・海外旅行問わずに行ってみたい旅

x)

xi)

フリカなどのワインの新世界 へ急速に広行のタイプ」の上位を表したものである。1

がっていった。もちろん、ワイン文化をつ

位は日本人が最も好む「温泉旅行」で 2 位くりあげた旧世界であるヨーロッパでも有は「自然観光」であった。
「グルメ」が 3 位

名シャトーが門戸を開き多くのワインツーに位置している。なお、この調査での「グリストを積極的に受け入れている。

ルメ」の定義は「美味しいのを食べる旅行」と極めてシンプルなものである。地域の食が大きな観光資源となりうることが理解で(3)日本のフードツーリズムの現状きる。「グルメ」が「歴史・文化観光」「高原リゾート」「海浜リゾート」「テーマパー

日本においてフードツーリズムは、

ク」より上位にあることは興味深い。1 位

1970 年代から顕在化する。旅行会社のパッから 3 位はこの十数年ほとんど変化はない-37-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

が、「グルメ」が 2 位となったことが数回あを実施している。
「意向」については、着実った。

な上昇傾向が見られる。
「地域の食」を目的とした旅行の「意向」
は、かなり高いレベルで確実に存在していると考えていいであろう。もうすでに、「地域の食」が、旅行の大きな動機や目的、デスティネーションでの活動になっていて、
さらに、それらが顕在化していく可能性は高いと考えることができる。

図 3 行ってみたい旅行タイプ(複数回答)
2014 年 (%)

図 4 「地域の食」を目的とした国内旅行の「経験」と「意向」(2011) (%)

出典：『旅行年報 2014』(公財)日本交通公社「JTBF
旅行需要調査」より筆者作成

出典：筆者調査(2011) 筆者作成

図 4 は筆者が行った「フードツーリズム(4)日本のフードツーリズムの分類に関する調査」xiii)における、「地域の食」を日本のフードツーリズムは、前述の調査目的とした国内旅行の「経験」と「意向」

結果などを踏まえ、食に対する観光行動のを表したものである。

質や食の消費単価などから 6 つに分類する「あなたは最近 5 年間で『地域の食』をことができる。

主な目的とした国内旅行をしましたか？

① 高級グルメツーリズム（「地域の食」を食べる、購入する、生産・製造を体験するなどの旅行、日帰りを含む）」の質問に対し、「経験」があると回答したも地域の特徴ある高級食材を用いた料理や地域に古来より伝わってきた会席料理形式の高級伝統料理などの高額となる美食を楽のは 46.2%で、半数近くの人がすでに経験

しむ旅行である。城崎・香住のカニ料理、があると答えている。

下関のフグ料理、松阪の牛肉料理や京都の「今後、『地域の食』を主な目的とした国

京懐石、金沢の加賀料理などを食べに行く、

内旅行をしたいですか？」の質問に対し、「したい」と回答したものは 79.7%で、8 割

いわゆるグルメツアーである。
②

近くの人が今後の「意向」を示した。筆者

庶民グルメツーリズム
地域の暮らしの中から生まれ、地域住民

は 2007 年、2009 年と同様な消費者調査xiv)

が日頃より好んで食し、愛し、誇りに思っ-38-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月ている、美味しくて安価な庶民的な郷土食生産者との交流、酒蔵を核とした街並みをを食べに行く旅行である。地域内に一定の楽しむことを目的とした旅行である。

店舗集積が見られるのが特徴である。讃岐観光旅行が一般化し、国内海外への旅行

うどん（香川県）、ほうとう（山梨県）など経験を重ねることにより、旅行者が成熟すの伝統的郷土食や各地のご当地ラーメン、ると、「食」に関心が高まる傾向が見られる。

富士宮やきそば（静岡県）、宇都宮餃子（栃高級グルメを楽しむ旅ばかりでなくさまざ木県）など B 級グルメを食べに行く旅もあ

まなバリエーションが生まれている。このる。

フードツーリズムの拡大は、旅行者の成熟③

マルチグルメツーリズム

度と地域の自律度の高まりによるものであ

地域外の旅行者を惹き付ける魅力ある安る。

価な庶民グルメから高額な高級グルメまで、

本項の調査結果は日本人を対象とした国

異質な多種類の特徴ある名物料理を有する

内旅行に関するものだが、成熟期を迎えた都市へ訪れ、それらの名物料理を楽しむ旅

欧米の国々、成熟期を迎えつつあるアジア

行のことである。ラーメンからジンギスカの国々の旅行者においても同様な変化が生

ン、寿司、豪華な海鮮料理が楽しめる札幌

まれている可能性は大きい。

xv)

やさまざまな特色ある「名古屋めし 」を食せる名古屋などがそのデスティネーショ

4. 日本の食の動向

ンとなる。
④

食購買ツーリズム(1) ミシュランガイドの登場

地域で生産される特徴ある食材、食加工

2007 年、『ミシュランガイド東京 2008』

品、料理を、地域の市場、朝市、道の駅、（日本語版・英語版）が刊行された。ミシ

産地直売所、加工工場などに購買しに行くュランガイドxvi)の東京版は初めての欧米以旅行である。いわゆる、買物ツアー、買い

外の版であり、日本料理店や寿司屋が 3 つ

出しドライブなどのことであり、「地域の食」

星を取得した初めての例でもあった。また、の買物が主体となる旅行である。

英語版は日本国内だけでなく世界 90 カ国⑤

で販売された。この出来事は、日本のグル食体験ツーリズム
地域において、味覚狩り、食加工体験、メ文化が世界で高く評価され始めたことを

郷土食講習会、農業・漁業・酪農体験など、示している。

地域で生産される食に関わる生産工程の体

発売当初の東京版では、最上位の 3 つ星

験を目的とした旅行である。つまり、「地域がパリの 10 軒に次ぐ 8 軒だったのを始め、の食」に関わる体験型旅行である。

150 の掲載店全てが 1 つ星以上を獲得し、⑥星の累計は 191 でパリの 64 軒 97 個の倍以

ワイン・酒ツーリズム
ワイナリーやブドウ畑を訪れ、ワインと上を獲得して世界最多となり話題となった。

地元の食、生産者との交流、ワイン産地の3 つ星の評価の条件は「それを味わうため

風土を楽しむこと、または、日本酒や焼酎に旅行する価値がある卓越した料理」となの酒蔵を訪れ、日本酒や焼酎と地元の食、っている。実際、欧米においては、星付の-39-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

レストランで食事をする目的でわざわざ遠節の移ろいが表現されていること、④正月

隔地まで旅行をすることが定着している。

などの年中行事との密接に係わって育まれ東京のレストランが高評価を得たことにてきたこと、である。
「和食」の食文化が自ついて、政府観光局（JNTO）は、外国人然を尊重する日本人の心を表現したもので旅行者の増加に向けて「非常に有効」でああり、伝統的な社会慣習として世代を超えるとし、「権威のあるミシュランガイドからて受け継がれていると評価されたものであ『質』を伴うデスティネーションとして認る。

められた」とし、今後はミシュランの「おなお、食に関する無形文化遺産では「フ墨付き」を積極的に活用していくと述べてランスの美食術」「スペイン・イタリア・ギ

いるxvii)。

リシャ・モロッコ 4 カ国の地中海料理」「メ

実際に、今日でも星付の日本料理店、寿キシコの伝統料理」「トルコのケシケキ料理」

司屋などは早くから外国人旅行者の予約でといった 4 件の食文化が社会的慣習としていっぱいとなり、日本人客の予約が取れな

登録されており、「和食」が 5 件目となる。

いという状況が続いている。現在は、東京

既登録の 4 件、いずれもその国の食や食文版の他に、京都・大阪・神戸・奈良を対象化が世界レベルで誘客の源泉となる観光資エリアとした関西版、特別版として北海道、源となっている国々であることに注目した

広島、福岡・佐賀が発売されている。

い。

(2)「和食」の無形文化遺産登録(3) 海外の日本食ブーム

2013 年、「和食：日本人の伝統的な食文

2013 年に日本貿易振興機構(JETRO)から化」がユネスコの無形文化遺産に登録され発表された「日本食品に対する海外消費者た。決して、寿司、刺身、天ぷら、すき焼

意識アンケート調査 7 カ国・地域比較版（中きなどの日本料理や地域の郷土料理が直接国、香港、台湾、韓国、米国、フランス、的に評価されたものではないが、「和食」とイタリア）xviii)」によると、図 5 のように、いう食文化が高く評価され世界に注目され「外国人の好きな料理」は他の国の料理をた。この登録は、国内においては「和食」

引き離し「日本料理」（83.8％）が 1 位となが世界にアピールできる観光資源に十分なった。質問は「好きな料理かつ外食で食べると認識される機会となった。もちろん、る外国料理はどれですか（自国の料理は選

無形文化遺産登録は世界遺産登録と同様に択肢から除外・複数回答可）」である。米国

その文化を保護し後世に伝えて行くことがを除く 6 カ国・地域全てで 1 位（米国では目的であり、観光にのみ目を向けてはなら

3 位）であつた。

ない。

「好きな料理」は、「寿司・刺身」「焼き「和食」の 4 つの特徴が評価された。①鳥」「天ぷら」が国・地域を問わず好評で、多様で新鮮な食材とその持ち味の尊重してアジアや米国では「ラーメン」が支持され、いること、②健康的な食生活を支える栄養

欧州では「カレーライス」が好まれるといバランスが良いこと、③自然の美しさや季う庶民食に対する良好な結果も出た。ラー-40-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

メンは各国でのラーメン専門店の増加が背図5景にあり、カレーライスは日本のアニメが

出典:『日本食品に対する海外消費者意識アンケー
ト調査』(JETRO 2013)より筆者作成

広まる中でカレーを食するシーンが描かれていることが多いことからと分析されてい外国人の好きな外国料理(複数回答)(4) 日本の酒の評価る。

海外で日本食ブームが起こり、寿司・刺ま た 、 2014 年 に 日 本 貿 易 振 興 機 構

身などの日本食とともに日本酒を楽しむこ(JETRO)から発表された、「新興国 6 都市」とが世界中に広まり、日本の「sake」が高を対象に実施された同様な調査xix)においてい評価を受け始めている。

も、「外国人の好きな料理」は他の国の料理

この数年、欧米やアジアの大都市においを引き離し「日本料理」が 1 位となっていて、日本食レストラン以外のメニューでもる。

日本酒が目立つようになっている。また、日本料理が海外に広く浸透し評価を得てワインショップ、酒屋、スーパーマーケッ

いることが分かる。それは、海外の日本食

トなどにおいても日本酒の扱いも増えておレストランの数の拡大が背景にある。2013

り、数種の日本酒が置いてある店も少なく

年現在、海外の日本食レストランは約ない。

55,000 店xx)と推計されている。2006 年には実際、日本酒（清酒）の輸出金額は、2013

約 24,000 店、2010 年は約 30,000 店であっ年 105 億円と過去最高を記録し、10 年前のたので、この数年の急伸が良く分かる。海2003 年から約 2.7 倍（国税庁調べ）になっ

外の日本食レストランは、日本食のショーている。その背景には、海外での日本食のルームとして現地での日本食・食文化の普人気により、日本食レストランで日本酒を及推進の入り口になっている。

提供したことがあるが、日本酒自体の美味

今日、海外に日本食ブームは一過性のもしさが高い評価を得たこともある。特に大のではなく着実に各地で根付き始めている。
日本食の素晴らしさを知った人々が本場、吟醸などの高級日本酒は、パリの星付レス
トランのメニューにもオンリストされていつまり日本で食べてみたいと思うことは自る。また、毎年ロンドンで開催されるワイ然の流れであろう。

ンコンペティション「インターナショナル
ワインチャレンジ（IWC）xxi)」では、2007
年から「Sake Category（日本酒部門）」が新設されている。
前述の日本貿易振興機構（JETRO）の調査（2013）において、日本産清酒の評価は、全体では「非常に高く評価」が 18.7％、「やや高く評価」が 62.4％と、回答者の 8 割が高く評価している。特に、中国（96.3%）、
米国（88.7％）は極めて高い評価となって
いる。
-41-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

国内においては、日本人の健康志向、日②寿司・ 刺身、③鉄板焼き・すき焼き・し常食の欧米化、酒類の多様化、若年層のアゃぶしゃぶ、④天ぷら、⑤精進料理・豆腐、

ルコール離れなど背景に、日本酒消費量は⑥ごはん・炊き込みごはん、⑦麺類（うど激減し、それに伴い生産量、製造者である

ん・そば・ラーメン）、⑧フルーツ、⑨日本

蔵元の数ともに減少している。そんな中で、酒・焼酎、⑩日本茶・和菓子、である。農政府は日本再生戦略のひとつとして、日本

林水産省が主催する消費者向けイベントな

酒や焼酎など「國酒」の海外需要開拓に期どにおいて、個々の日本食材の紹介に合わ待をかけている。輸出拡大だけではなく、せて、この「日本食 10 選」を紹介していく酒蔵を軸とした観光による地域活性化も目としている。

指し、新たな外客誘致策と位置付けている。

観光資源を客観的に評価することは難し「國酒等の輸出促進プログラム」を推進

いが、1999 年に発表された観光の調査研究する「ENJOY JAPANESE KOKUSHU（國酒機関である財団法人日本交通公社によるを楽しもう）推進協議会」を立ち上げ、「酒「観光資源評価」xxii)が広く定着していた。

蔵ツーリズム」創造による地域活性化を目

日本人および日本を訪れた外国人が、一度指し始めた。酒蔵ツーリズムとは、日本酒

は訪れる価値のある日本の観光資源 391 カを醸造、貯蔵する酒蔵に訪れ、生産工程の所を、特 A 観光資源、A 級観光資源などに見学、試飲、酒に合う料理を味わい、生産

格付けし選定していた。しかし、この観光者と交流する旅のことである。日本人にと資源評価には「食」がその対象となっていっても魅力的な旅であるが、訪日外国人旅なかった。

行者にとってインパクトの強い旅行スタイ2014 年、公益財団法人日本交通公社は 15ルとなる。特に海外で人気の高い吟醸酒に年ぶりに新たな「観光資源評価」xxiii)を発表

スポットを当てた「吟醸ツーリズム」も注した。この間の観光動向および観光行動の目されている。

変化に合わせ、インバウンドを意識し日本の魅力を代表する 450 件を選定している。

(5) 日本食の選定

この中で「地域の食」が対象となった。

2009 年、農林水産省は日本の農林水産「世界に強く誇れるもの」である特 A 観

物・食品の輸出促進対策として、「豊かな食光資源として、京都の京懐石と東京の江戸で世界の人々を幸せに」という標語を掲げ、前の寿司を選定している。A 級観光資源と｢世界が認める日本の食 150｣を発表した。

して、城崎温泉・香住カニ料理、下関のフその中で｢日本食 10 選｣を選定している。

ク料理、松阪牛、広島のカキ料理、浜松の日本食が、①安全であること、②豊富な食鰻料理などの高級料理や秋田のきりたんぽ

材を使い栄養バランスに優れていること、鍋、高知の皿鉢料理などの郷土料理、香川③美味しいこと、④見た目に美しさがあるの讃岐うどん、長野の戸隠そば、札幌ラーことなどの魅力を海外に紹介しようというメン、大阪のたこ焼き、沖縄そばなどの庶ものである。

民食などを選定している。

日本食 10 選は、①みそ汁・すまし汁、食が、自然観光資源である富士山や阿蘇-42-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

山、十和田湖と、人文観光資源である法隆の料理が高いレベルで食べられる都市の印寺や出雲大社、青森のねぶた祭りなどと同象が強い。イタリア料理は全世界で高く評様、誘客の源泉、感動の源泉となる「世界

価されているが、都市ごとに地方色の豊かに誇れる」観光資源であると明確に認知さなイタリアの食文化をアピールしている。

れたのである。

ピッツア発祥の地・食の都ナポリ、ボロネーゼ発祥の街・ボローニャ、生ハムで有名

5. フードツーリズムを活かしたインバウ

な食の宝庫・パルマ、グルメの街・ミラノ、ンド振興

トスカーナの食文化を味わえるフィレンツ「食」が日本の国内旅行において既に極ェなど、世界に知られそれぞれの食を楽しめて重要な観光資源になっていること、イみに訪れる人も多い。日本においても、前ンバウンドにおいても「日本の食」が訪日述の日本人に評価されているマルチグルメ

前から期待され、訪問後の満足感を与えて都市である札幌、名古屋、それに加え京都、いることも明確である。さらに、「日本の食」

大阪、神戸、福岡など大都市や優れた食材、が世界から評価され始め、日本自らがさま

伝統料理を持つ地方都市など世界に通用すざまな形で食を選定し発信し始めている。

るグルメ都市となる可能性は高い。

日本が世界の潮流となっているフードツ

日本の庶民食をもっと大きくアピールしーリズムを活用してインバウンドを拡大すていくことである。寿司、刺身、天ぷら、るにはいくつかの方向性が考えられる。

すき焼きは高級グルメであり、高額である。

まず、「日本=日本食」、つまりフランス料

リピーターは、今庶民食に目を向けている。

理と同様に、日本食が日本全体のイメージ

ラーメンを筆頭に、英語にもなっている居を伝える良好なイメージを持つことである。

酒屋（izakaya）の食、各地の B 級グルメ、

フランスは決してフランス料理だけが観光

ご当地グルメなどである。大都市だけでは資源ではないが、世界一のインバウンド大なく地域へ誘導できる可能性を秘めている。

国として長く君臨するのは、世界中の旅行

実際、日本人旅行者も成熟するにつれ、海者が「フランス料理」への憧れがあり、実外においてその地の庶民が好むパスタ、フ際にそれが完成度の高い高品質の料理であォー、屋台料理などに心動かされている。

ることも大きな要因である。一朝一夕では食の体験で日本らしい新しいニーズを掘かなわないブランド形成であるが、今日のり起こすことで、他の国の料理と差別化す

日本食のブーム、評価を見ていると決してることができる。既に、寿司握り体験やそ不可能ではなく、好機とも言える。時間をば打ち体験は欧米人に人気となっている。

かけて取り組むテーマであろう。

出汁や盛り付けなどを教える日本料理教室

次に、世界で通用する「グルメ都市」をや海外ではあまり行われていないイチゴ狩作り発信し続けることである。既に東京はり、リンゴ狩り、シイタケ狩りなどの味覚

ミシュランガイドの星の数やいくつかの海狩りである。いずれも、自ら体験しそれを外の調査結果xxiv)などで「世界一のグルメ都

味わうことにより日本の食のファンになり、市」との評価も得ているが、東京は世界中

リピーターを生む大きなきっかけとなるだ-43-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略ろう。

第７巻第２号2015 年 7 月

主体が多様となる食の活用による外国人旅

しかし、フードツーリズムを活かした観行者の誘致には不確実性が存在する。しか光振興には、まだまだ課題がある。

し、今日の日本の食に対する海外の良好な

外国人旅行者の最大の不満と不安は言葉反応は見逃してはならない好機であり、周と言語表記の問題である。宿泊施設や飲食到な戦略をつくり推進することにより加速施設などのおもてなしや清潔感などは高いする可能性は十分にある。

評価を得ているが、メニューを見ても分か最も大切なことは、国・自治体・観光業

らず、聞いても正確に説明してくれないと界だけでなく日本の食を愛し自慢に思うの負の評判もある。少なくとも英語のメニ

人々があらゆる場面で日本の食をアピール

ュー、できれば中国語、韓国語を含めた多することである。日本の食が多くの外国人

言語表記が必要である。写真メニューの活

旅行者の日本を訪れるきっかけとなり、大用なども良いかもしれない。

都市だけではなく地域へと足を延ばしてく

また、増加しているムスリム（イスラムれることを期待したい。また、さまざまな教徒）の旅行者への対応である。国によっ

分野からツーリズムと日本の食に関する研て戒律の厳しさには差があるようだが、ハ究が深化することを望んでいる。

ラール食の準備は不可欠であろう。宿泊施
設や飲食施設はハラール認証の取得などの註対応を進めていく必要がある。先進国を中i)

心にベジタリアンが急増している。その対政府観光局(JNTO)の発表による。

ii)

国土交通省および日本政府観光局(JNTO)の発表による。

応も意識しなくてはならない。ともに、新
たな日本食として提供できるようになると観光立国宣言を受けて、2003 年にスタートした
国土交通省が中心に官民一体となり取り組んだ外国人旅行者の訪日促進活動。
iii)

日本の食のステータスが上がる。
そもそも、食は、普遍的な価値を既に有する自然観光資源や建造物のような人文観iv)

日本独自のソフト領域の文化が評価を受けている現象。マンガ、アニメ、ゲーム、ファッション
がその代表。伝統工芸、電化製品、食文化、現代アートなどを含める場合もある。

光資源に比べ、極めて脆弱な観光資源である。日本の食の安全性に関する評価は高い
が、食の安全問題や食品偽装問題などの事

v)

本稿の調査結果は『訪日外国人の消費動向平成
26 年年次報告書観光庁』(2015)による。調査対象者：日本を出国する外国人、調査場所：空海港(11ヵ所)国際線ターミナル搭乗待合ロビー、調査時期
2014 年 7 月 10 日～9 月 13 日、調査方法：調査員による聞き取り調査、回答数：7,033 人。

件は幾度も起こしている。残念ながら、東日本大震災による原発事故による食の放射能汚染問題の全ては払拭していない。鯨や鰻などのように国際情勢や自然環境の変化vi) 『JNTO 訪日外客訪問地調査』(日本政府観光局の中で入手が困難となる日本食の食材が増

2011)による。調査対象：国際空海港(9 か所)から出国する外国人、調査方法：調査員によるインタ
ビュー調査、調査時期：冬(2010 年 2～3 月)、春
(5～6 月)、夏(7～8 月)、秋(9～10 月)、回答者数：
21,342。

えてくるかもしれない。
日本の食がインバウンド拡大に大きな役割を果たしていくことは間違いない。しかし、形のない脆弱な観光資源であり、推進

vii)

-44-

筆者(2013)『フードツーリズム論』(古今書院)、

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

参照。

ル×7)。

viii)

xix)

第二次世界大戦後に、平和と社会安定、経済発展を背景に、米国、西欧、日本などの先進諸国において発生した、観光が一般大衆の間に広く行われるようになる現象。

第７巻第２号2015 年 7 月

日本貿易振興機構(JETRO)調査。調査期間：

2013 年 12⽉４⽇〜12⽉18⽇、調査⼿法：インターネット調査対象：モスクワ(ロシア)、ホーチミン(ベトナム)、ジャカルタ(インドネシア)、バンコク

ix)

筆者(2012)「日本のワインツーリズムに関する一考察」『西武文理大学サービス経営学部研究紀要』(西武文理大学) による定義。

(タイ)、サンパウロ(ブラジル)、ドバイ(アラブ⾸⻑国連邦)に居住する 10〜50 代男⼥計 3,000 人(各都
市 500 人)。
xx) 2014 年外務省調べ、農林水産省推計。

x) 1960 年代後半にワイナリーが続々誕生し、訪れる旅行者が増加。1990 年代に入るとカリフォルニ
ア州内で、ディズニーランドに次ぐ年間訪問者数の多い観光地に成長した。現在、大小 400 のワイ
ナリーが集積し、年間 500 万人がワイナリーへ訪れている。

イギリスのロンドンで毎年 4 月に開催される世界最大規模、最高権威と評価されるワインコン
ペティション。
xxi)xxii) 『美しき日本～いちどは訪れたい日本の観光資

源 Beautiful Japan』(1999 日本語版・2000 外国語版) (財)日本交通公社。日本人および日本を訪れた外国の方々が一度は訪れる価値のある日本の観
光資源 391 か所を美しい写真と解説文で紹介。

xi)

ワインの生産地は、旧世界と新世界(ニューワー
ルド)とに分類される。旧世界とはフランス、イタ
リア、ドイツ、スペインなどのヨーロッパで、新世界とはヨーロッパ人の入植後にワインづくりを始めた、アメリカ、チリ、オーストラリア、ニュージーランド、南アフリカなどである。

『美しき日本 旅の風光 Excellent Japan ―A Scenic Portfolio』(2014) 監修(公財)日本交通公社、発行 JTB パブリッシング。美しい日本の観光資源約 450 件を美しい写真と解説文で紹介。
xxiii)『旅行年報 2014』(公財)日本交通公社「JTBF
旅行需要調査」。調査対象：全国 15～79 歳男女
1,200 人、調査方法：訪問留め置き調査、調査時期：
2014 年 5 月から毎月。
xii)

調査対象者：20～69 歳男女 600 人(全国)、調
査期間：2011 年 8 月 30 日～31 日、調査方法：イ
ンターネット調査、調査機関：JTB コミュニケー
ションズ。
xiii)

xxiv

豪紙『シドニー・モーニング・ヘラルド』の「世界 10 大グルメ都市(The world's best cities forfoodies)」の結果や米国の食関係の雑誌のランキングなどがある。

参考文献

筆者(2013)『フードツーリズム論』(古今書院)、
参照。
xiv)

1.

xv)

名古屋市を中心とする中京圏が発祥、もしくは中京圏で普及発展した料理。味噌煮込みうどん、
味噌カツ、手羽先唐揚げ、きしめん、天むす、櫃
まぶしなど多数ある。

Macionis, N. and Cambourne, B.
(2003) Food tourism around theworld,xvi) 『ミシュランガイド』は、フランスのタイヤメ

Butterworth-Heinemann,

Oxford, UK.

ーカーのミシュラン社により出版される様々なガ
イドブックの総称で、それらの内、装丁が赤色である『レッド・ガイド』はレストランの評価を星の数で表すことで有名。
xvii)

Hall, C. M., Sharples, L., Mitchell, R.,

2.

Long, L. (1998) ‘Culinary Tourism’ A

Folkloristic Perspective on Eating
and Otherness. Southern Folklore,『Travel vision』(2007/11/20)の記事より。

USA.
3.

xviii)

日本貿易振興機構(JETRO)調査。調査期間：
2012 年 12 月 6 日〜12 月 20 日、調査手法：インターネット調査、調査対象：中国、香港、台湾、
韓国、米国、フランス、イタリアの 7 カ国・地域
在住の 20 代〜50 代男女計 2,800 人(各 400 サンプ

Zelinsky,W.

Palate:North(1985)The Roving

America's

EthnicRestaurant Cuisine, Geoforum, USA.
-45-

日本リアルオプション学会機関誌

4.

リアルオプションと戦略

11. 日本生産性本部(2011)『レジャー白書』

ーリズム」のすすめ』講談社

12. 日本政府観光局(2011)『JNTO 訪日外国土交通省・観光庁(2014)『観光白書』

6.

日本観光協会(2008)『観光実務ハンド

客訪問地調査』
13. 溝尾良隆(2009)『観光学の基礎』原書ブック』丸善房

日本商工会議所(2010)『feel NIPPON

14. 安田亘宏(2010)『食旅と観光まちづく

新しい食、旅、そして技』
8.

り』学芸出版社
15. 安田亘宏(2011)『食旅と農商工連携の日本交通公社(1999)『美しき日本～いちどは訪れたい日本の観光資源

まちづくり』学芸出版社

Beautiful Japan』(財)日本交通公社
9.

2015 年 7 月

石井もと子(2009)『日本版「ワインツ5.

7.

第７巻第２号

16. 安田亘宏(2012)「日本のワインツーリ

日本交通公社(2014)『美しき日本 旅のズムに関する一考察」『西武文理大学サ風 光 Excellent Japan ―A Scenicービス経営学部研究紀要第 20 号』西武

Portfolio』JTB パブリッシング

文理大学

10. 日本交通公社(2014)『旅行年報 2014』(公財)日本交通公社

2015 年度

17. 安田亘宏(2013)『フードツーリズム論』
古今書院

日本リアルオプション学会

研究発表大会

日時： 2015 年 10 月 24 日、25 日（土日開催）
場所： 国際大学 新潟県 南魚沼市国際町 777 番地
大会実行委員長：
伊藤晴祥
プログラム委員長： 辻村元男
以下は、いま、企画中の暫定的なシンポジウムと講演です。
シンポジウム：地方創生と価値創造イノベーション「地方創生と起業家精神」、丸山一芳氏、事業創造大学 准教授

「デザイン的思考とイノベーション」、岩佐十良氏、株式会社自遊人代表取締役社長

「龍言におけるサービスの生産性向上の取り組みと価値創造」、宇津木洋行氏、温泉御宿「龍言」室長

基調講演： 「Quiddity–Capturing and Rational Choice Theory」加瀬公夫氏、
国際大学、大学院国際経営学研究科 研究科長・副学長
大会参加申し仕込み
学会ホームページより、事前のお申し込みをお勧め致します。10 月 4 日までのお申込みに関しては参加料や懇親会費の割引があります。

-46-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

学会だより


本機関誌へのご寄稿のお願い
本機関誌は、学会員のための情報誌、コミュニケーションの場として、そして、社会へ向けての情報発信のメディアとして、2015 年度からは、年 4 回刊行の季刊といたします。それとともに、学会主催の公開研究会を、より頻繁に開催し、その講演要旨を掲載します。また、掲載記事の種類を多様化して、次のようなカテゴリーで Short paper の投稿を公募いたします。
1. 紹介および解説記事：本学会からみて、隣接あるいは関連分野・領域の動向の紹介、
2. 研究メモ： 研究上の新奇アイデア、異なるモデル間の関連性、研究成果のまとめ、
リアルオプション研究のための数値解析・統計・計量経済学手法の解説、コンピュー
タプログラム、学部や修士論文の要約
3. リアルオプションの他分野での応用の紹介. 例えば、会計学、知的財産企業の合併・買収（Ｍ＆Ａ）の応用など
4. 論説、書評、研究サーベイ
5. リアルオプションに関連をした事例研究
6. 研究室だより、ご自分の研究紹介、これまでの研究経緯
7. 査読論文

査読論文
論文の査読セクションが設けられます。実務上の有用性、提供情報の意義と充実度、理解容易度など、論文誌とは、別の視点からの査読がなされます。
「査
読を希望する論文」として投稿が可能になります。
短い期間での採否の決定、あるいは修正の依頼をします。
査読を希望する論文は、概ねこの機関誌で 10 ページ程度といたします。それ以上になる場合には分割掲載となる場合があります。
査読付きの Short paper はそのことを機関誌目次と掲載ページの最初に告知します。
第 7 巻, 第 3 号に掲載のための締め切は、2015 年 9 月末日となります。論文
添付レートに関しては、学会ホームページよりダウンロードしてご利用ください。投稿料は無料としますが、著者が学会員でない場合は、掲載時までに学会員となっていただきます。学会ホームページに、近く、機関誌への原稿投稿フ
ォーム（欄）を設けます。
J-Stage-Web 登載： 本誌の各号は、刊行後、一定期間をおいてから、インターネ
ット上の電子ジャーナルプラットフォーム「J-Stage-Web 登載」に登録することになる予定です。これにより、本誌掲載の記事は、Google Scholar などからも検索可能となり、社会に向けて広く情報発信されます。

-47-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月● 研究部会について
本学会には、次の研究部会が、毎年、継続的に、研究活動をしてきました。


エンタテインメント・ビジネス

エネルギー・環境ビジネス



非完備市場における価格付けとその応用

このうち、「非完備市場における価格付けとその応用」については、２０１５年度から、そのテーマを「オプションとその応用」（主査： 森平爽一郎氏）に改めました。現代社会、
経済・経営における諸事象と諸問題を、より広い「オプション」の概念とフレームワーク
で、分析し、また、解明して、知見をあらたにしていく研究活動をいたします。
2014 年度に、下記の新しい研究部会が設立され、月例の公開研究会を開催しております。
「価値創造のイノベーションと戦略」研究部会
主査： 小林 孝明氏、野村総合研究所
幹事： 松尾 雄冶氏、マイルストン アセット マネジメント株式会社
これからの産業社会にむけての新しい価値創造の戦略を探りながら、斬新なイノベーシ
ョンをもって、斬新な事業を展開している起業家、実業人を招き、公開研究（講演）会を開いています。また、各講演の要旨は、本機関誌に掲載いたします。



会員データの確認と更新のお願い
会員の皆様にお願いいたします。「メールアドレス」や、「学会からの郵便物の宛先」が変わっていて、学会から連絡が取れなくなっていられる方々がいられます。このほか、ご所属の変更や、会員身分（学生会員、あるいは、正会員）の変更など、ご本人からのお届けがないかぎり、学会は、データ変更をできません。これらの更新のお届けは、学会ホーム
ページの「各種届出」ページから、「変更届けの用紙」をダウンロードして、ご記入のうえ、事務局へのメール添付などでお願いいたします。

● 2015 年度
たします。

研究発表大会が国際大学でひらかれます。振るって論文発表や参加をお願いい2015 年度

リアルオプション学会

研究発表大会

日時： 2015 年 10 月 24 日、25 日（土日開催）
場所： 国際大学 新潟県 南魚沼市国際町 777 番地
大会実行委員長：
伊藤晴祥
プログラム委員長： 辻村元男
一般研究報告、査読セッション、シンポジウム、チュートリアルセッショ
ン、懇親会等が企画されております。
大会参加申し仕込み
学会ホームページより、事前のお申し込みをお勧め致します。10 月 4 日までのお申込みに関しては、参加料や懇親会費の割引があります。

-48-

日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第７巻第２号2015 年 7 月

編集後記
リアルオプション学会の機関誌、第 7 巻第 2 号をお送り致します。年 4 回の刊行をめざす「季刊」体制になってからの 2 号目となります。今回は、研究発表大会、研究科での講演を発表者の方に執筆をいただきました。また編集部から寄稿をお願いした
原稿についても掲載をいたしました。宮原先生の連続の研究ノートも今回はもちろん、次号でも引き続き掲載がなされる予定です。また初めて、査読済み論文の掲載をもおこないました。
次号、第 7 巻第 3 号は投稿論文をおもにしたものになる予定です。上の「本機関誌への投稿のお願い」にありますように、リアルオプション研究に寄与するさまざまなShort paper の積極的な投稿を、査読論文をも含めて、お願いいたします。
森平 爽一郎日本リアルオプション学会機関誌

リアルオプションと戦略

第7巻 第2号

2015 年 7 月 30 日 発行
（機関誌編集委員会）

委員長： 高森寛
委員 ： 森平爽一郎、中岡英隆、伊藤晴祥
発行所

日本リアルオプション学会

THE JAPAN ASSOCIATION OF REAL OPTIONS AND STRATEGY
事務局本部：〒103-0027
東京都中央区日本橋 1-4-1 日本橋 1 丁目ビル 5F
早稲田大学ファイナンス研究センター
事務業務担当：〒104-0033
東京都中央区新川 2-22-4 新共立ビル 2F
電話： 03-3551-9893 FAX: 03-3553-2047-49-http://realopn.jp
早稲田大学ファイナンス研究センター