ＲＩＺＡＰグループ（2928・札幌証券取引所アンビシャス）
2017 年 9 月 1 日

RIZAP 関連事業拡大、ボディメイクに加えゴルフも寄与
リ サ ー チ ノ ー ト

主 要 指 標 2017/8/30 現 在株(株)ＱＵＩＣＫ
豊田 博幸
業

発行済株式数

127,436,000 株

時 価 総 額242,638 百万円

2017/6/12

リサーチノート2017/3/14

営業利益百万円

前期比％績95,299

76.7

10,212223.3

9,604 242.2

7,678 383.7

60.25

績

28,65244.5

2,701-27.5

2,552 -29.4

2,167 -18.7

17.01

想(2017 年 5 月発表）

150,202

57.6

13,01027.4

11,983

24.8

8,007

4.3

62.84

ア ナリスト 予想

151,000

58.4

13,50032.2

12,50030.28,500

10.766.70

ア ナリスト 予想

200,000

32.5

20,00048.1

19,00052.0

13,00052.9 102.01

実

2018/03 1Q

実会社

向予

税引前利益百万円

ベ ー シ ッ ク

前期比％動2017/03 通

2019/03 通

1,904 円

売上収益百万円績

2018/03 通価

直前のレポート発行日

前期比％

当期純利益百万円

前期比％

EPS円

18/3 期 1Q は 44％増収、営業利益は 27％減
18/3 期 1Q の連結業績は、売上収益が前年同期比 44.5％増の 287 億円、営業利益が同 27.5％減の 27 億円になった。売上収益を事業別にみると、美容･健康関連事業が RIZAP 関連事業(ボディメイクジムの RIZAPおよび RIZAP ブランドを冠した自己投資領域での各種サービスの総称)の伸長に加え、通販事業も拡大し同88.5％増の 143 億円。他の事業の売上収益も M&A(合併・買収)やネット販売の寄与などから、住関連ライフスタイル事業を除き増加。アパレル関連事業が同 2.0 倍の 51 億円、エンターテイメント事業が同 7.0％増の 29 億円。住関連ライフスタイル事業は子会社のタツミプランニングで手がける太陽光発電事業の大口案件が無くなった反動で同 10.5％減の 62 億円と、減収を余儀なくされた。利益面では高採算の RIZAP 関連事業以外の売上収益構成比上昇により、売上総利益率が 51.3％→50.7％に低下。
RIZAP 関連事業の新規事業(ゴルフ、英会話、料理、子供など)への投資や、マーケティング費用の増加などから販管費が同 75.2％増えた
ことから、営業利益は同 27.5％減った。
財務面をみると、有利子負債が 17/3 期末 412 億円→18/3 期 1Q 末 440 億円に拡大、自己資本比率が同様に 17.8％→17.2％、D/E レシオ(有利子負債÷自己資本)が 2.42 倍→2.53 倍と、やや悪化。M&A を含め急速な業容拡大が続いているためだが、財務健全性は依然として良好な水準を維持していると、QUICK 企業価値研究所では評価している。

当研究所予想および会社計画ともに従来の通期予想を据え置き
当研究所による 18/3 期通期の連結業績予想は据え置く。売上収益が 1510 億円(前期比 58％増)、営業利益が 135 億円(同 32％増)とする。RIZAP 関連事業が好調だったほか、アパレルをはじめ M&A でグループ入りした企業も堅調で 1Q は想定を若干上回って推移したほか、足元も順調の模様だが、ゴルフをはじめ RIZAP。
関連事業の新規事業への投資や、トレーナーなどスタッフ充実のための費用など事業基盤強化に充当する

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1可能性が大きいため、現時点では従来予想を見直さないことにする。なお、会社計画も同様の理由から期初計画を据え置き、売上収益が 1502 億円(前期比 58％増)、営業利益が 130 億円(同 27％増)としている。
当研究所予想は、18/3 期通期予想を据え置いたので、19/3 期通期予想も据え置き、売上収益が 2000 億円(前期比 32％増)、営業利益は 200 億円(同 48％増)とする。19/3 期は 18/3 期に引き続き、RIZAP 関連事業の売上収益拡大を見込む。シニア層など顧客層の拡大もありボディメイクの成長が続くほか、ゴルフ、英語も寄与しよう。加えて、アパレル関連事業や住関連ライフスタイル事業も、RIZAP 関連事業との相乗効果(宣伝効率の上昇、顧客の相互送客など)などから M&A でグループ入りした企業の堅調な業績回復が続くとみている。

RIZAP 関連事業の業容拡大が続く【ボディメイク ～サルコペニアの予防･改善にも着手】
ボディメイクは順調に拡大。17/7 末の会員数が 8.9 万人に達したほか、関連事業を含めた店舗数も135(16/3 末 83)に拡大した。また、顧客満足度を高めるため、トレーナーの質向上を図る。17 年 10 月 1 日
付でボディメイク店舗勤務のトレーナーおよびカウンセラー約 1000 名を正社員雇用に切り替える。これにより優秀な人材確保、専門性向上などにつなげたいとしている。
これまでも大学や医療機関と共同研究を実施し、単なる「やせる」だけではなく、政府の推進する「健康寿命延伸」への取り組みを強化してきた。
今後はシニア層(50 代以上の会員数の占める割合が 20％～30％)の開拓推進を進める考え。このため、法人と自治体への取り組みを強化している。具体的には法人向けは実践型健康セミナー、出張型肥満解消プログラム、ヘルシー弁当宅配サービスなどを展開。実践型健康セミナーの体験は 17/7 末で 125 社(6000 名)以上に達した。自治体向けは健康寿命延伸を目的にプログラムを提供。既に 3 自治体で実施したが、引き合いが強く、今後も拡大させていく考えだ。
さらに、東京大学医学部との共同研究でサルコペニア(筋力低下)の予防・改善にも取り組んでいる。対象は胃がん患者(65 歳～80 歳)で、手術前後の筋力量を維持･増強することで患者の早期回復を図ろうというものだ。顧客層の拡大だけでなく、医療分野への参入として注目できよう。
【ゴルフが本格的に離陸】
RIZAP 関連事業のゴルフが本格的に立ち上がる。店舗数は 16/3 末 2→17/3 末 6→17/7 末 12→18/3 末予定
25 まで拡大する。トレーナーの確保が進んでいるほか、クラブやボールなどオリジナル商品の販売準備も進み、今期より収益寄与が見込まれる。ゴルフに続き、英語、料理、子供教室なども強化の姿勢を示しており、来期以降の収益寄与を当研究所では見込んでいる。

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本レポートに記載の指標に関する説明は、東京証券取引所ウェブサイトに掲載されております。
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