2022年10⽉期
第２四半期 決算説明会資料

本⽇のご説明内容

1. 2022年10⽉期 第２四半期 連結業績ハイライト
2. 事業の状況
1. ブロックチェーンサービス事業
2. システムエンジニアリング事業
3. インキュベーション事業

3. 2022年度 連結業績の⾒通し
4. 中期経営計画の更新について2

連結業績ハイライト

3

連結業績ハイライト／損益計算書

不採算事業から撤退したため、売上⾼は前年同期⽐で減収
しかし、全ての収益指標にて⿊字化を継続達成
当社のEBITDAマージンは⼤幅に改善。収益⼒は着実に継続向上（百万円）

FY21.2Q
連結（実績）

FY22.2Q
連結（実績）

前年対⽐

EBITDAマージン

売上⾼1103

83462％EBITDA△3166-

営業利益△5097-

経常利益△33103-

当期純利益△66454-約20％
売上⾼営業利益率約12％

注）EBITDA＝営業利益＋減価償却費＋のれん償却費

4

連結業績ハイライト ／ 売上⾼・営業利益・営業利益率の推移

過去10年において、最も⾼い売上⾼営業利益率を達成
業態転換により、⾚字体質から脱却。収益⼒は着実に向上（単位：百万）中期経営計画（FY19-22）■ 売上⾼ ■ 営業損失 ■ 営業利益 ● 営業利益率
12001103
1000881831800334600

519414446489541481454400

288109200

FY18
営業利益率 6%

FY20
営業利益率 5%

FY22
営業利益率 12%0

FY12.2Q

FY13.2Q

FY14.2Q

FY15.2Q

FY16.2Q

FY17.2Q

FY18.2Q

FY19.2Q

FY20.2Q

FY21.2Q

FY22.2Q-200（出所）決算短信5連結業績ハイライト ／ EBITDAの推移

各事業のEBITDAは⼤幅に継続伸⻑
ブロックチェーンサービス事業のEBITDAが第2四半期から寄与
▲3M

68M

166M
EBITDA（事業のみ）

インキュベーション事業システムエンジニアリング事業

146M
92M

ブロックチェーンサービス事業

前年同期⽐+ 169M

FY22.1Q⽐＋ 98M

全社調整コスト

67M

118M
40M

75M

20M~

▲2M

全社調整コストにおける主な前年対⽐増減要因
▲1M

▲64M
▲139M

2021年2Q

2022年1Q▲123M① 要因 ｜資本政策に伴い⽣じた⽀払報酬の減少▲7M② 要因 ｜上記に係る証券事務⼿数料の減少▲8M③ 要因 ｜M&A案件獲得するための販促費の減少▲20M

2022年2Q

6連結業績ハイライト／貸借対照表

引き続き、財務基盤は安定⽔準にある⼗分な⼿元流動性を積極的な成⻑投資へ

流動⽐率

連結BS（FY22.2Q）
（百万円）

⾦額

構成⽐

（百万円）

⾦額

構成⽐

347.2％

3,081

43.4%

流動負債

887

12.5%

有形固定資産130.1%

固定負債

336

4.7%

負債⽐率

無形固定資産

2379

33.5%

負債合計1,224

17.2%

20.8％

投資等

1,620

22.8%

純資産

5,871

82.7%

資産合計

7,095

100.0%

負債・純資産合計

7,095

100.0%

流動資産

⾃⼰資本⽐率
82.4％参照）2022年第2四半期決算短信
注）百万単位以下については、切り捨て表記としています

7

連結業績ハイライト（*セグメント別）

事業の概況

8

ブロックチェーンサービス事業（１／２）

チューリンガム／セブンテージとの経営統合が完了
各プロジェクトも順調に進⾏中、かつ、新規案件の引き合いが増加
サービス概要バリューチェーン• DApps案件におけるスマートコント
ラクト部分の開発・実装

準委任契約による開発支援

暗号資産交換業TG社

受託開発契約による開発支援

金融業• 分散ネットワーク上でコンセンサスを提供する⽅法などの設計開発

TG社
SV社

トークン開発プロジェクトの支援

海外プロジェクト

トークンの価値向上に関する支援• ホワイトペーパーの作成⽀援• その開発実装

TG社
SV社

自社サービスに活用可能なトークンの発行支援

発行体①

自社サービスに活用可能なトークンの発行支援

発行体②

トークンの設計変更の開発支援• 既に発⾏されているトークンの価値向上を狙った設計変更から再開発

TG社

既に発行されているトークンの価値の再向上

発行体③

ゼロ知識証明の研究開発• 事業化• Ethereumのスケーラビリティへの利⽤研究

TG社

秘匿計算領域のプロダクト開発

レイヤー２
プロジェクト

秘匿計算技術に関する研究・論文作成• アカデミックへの参画、共同研究• 基礎研究TG社

先行研究の調査
有識者とのセッション

クリプト
コミュニティ

スマートコントラクト開発
受託型開発
プロトコル設計

ブロックチェーンを活用する事業へのコンサルティング

ブロックチェーン技術（特に、 暗号学や秘匿計算技術）に関する研究及び開発

TG社：チューリンガム株式会社
SV社：株式会社SEVENTAGE

9

ブロックチェーンサービス事業（２／２）

暗号資産 Cosplay Token が国内暗号資産交換所であるZaif、及び、SAKURA Exchange BitCoinにて2022年３⽉14⽇より取引開始•2022年３⽉度より本プロジェクトからの収益を獲得

出所）WorldCosplay（https://worldcosplay.net/）参照）当社リリースより抜粋

10システムエンジニアリング事業（１／２）

2022年7⽉1⽇付でEラーニング事業・LMSは事業譲渡を予定
イーフロンティアは、ピアズ社に株式譲渡にて連結除外へ

n iStudy LMS / SLAPn eラーニング・コンテンツ

企業への新規案件の受注が遅延

売れ筋コンテンツが堅調

オンプレミスの⼤型案件やリプレースニーズは堅調。引き合いは増加基調を継続

先端技術系のeラーニングコンテンツ、特にブロックチェーン講座が⼤⼿SIerに導⼊が決定
⼤⼿⾦融機関への拡販を狙う

アップデート開発も順調に
n コンテンツ制作サービス

n イーフロンティア

⼤⼿⾦融機関から定期的にオーダーメイドeラーニングコンテンツの制作案件を受注

独⾃の販売網を活⽤し、ソフト• ウェアのみならず、パソコン周辺
2022年５⽉１⽇付で同社株式機器の販売に注⼒を譲渡• NFTマーケットプレイスで⾃社2Qから当社の連結決算除外へ開発のソフトウェアの販売提供を積極的に企図

堅調に推移

11

システムエンジニアリング事業（２／２）

新型コロナウイルスの影響も、本セグメントのサービスラインは堅調
引き続き、マージンの⾼い案件に経営資源を投下していく
n SES
SESの稼働率は⾼⽔準を維持
各⽉単⽉⿊字化を継続達成

⼤型のプロジェクトを複数受注
受注マージンの⾼い案件に注⼒

営業⾯でシナジーを追求
エンジニア稼働率は⼤幅に改善

部⾨⿊字化を継続達成

ロー・コストオペレーションを継続強化

エンジニアリソースを充⾜
開発体制を強化中

n 介護DX
ケアオンライン（ASPサービス）の保守業務を島根事業所に集約
製品のアップデートを企図

n 受託開発／セキュリティ

n ITエンジニアの⾼度化
先端技術を応⽤するプロジェク
ト進⾏と合わせ、エンジニアのスキルアップを実現

販売網の拡⼤に向け、パートナー企業を拡⼤中
12インキュベーション事業

暗号資産運⽤は、複数の暗号資産に投資実⾏し、収益化を実現
ブロックチェーン領域の戦略⼦会社を設⽴
M&Aは、魅⼒的な案件のソーシングを継続中
n 暗号資産の投融資事業
複数の暗号資産に投資を実⾏
着実に収益化を実現••••

BTC・ETH等
アルトコイン
Defi銘柄
その他

n M&A や 資本業務提携

n コンサルティング（ブロックチェーン領域）（株）Web3テクノロジーズが始動• Web3のアプリ開発、⽀援• Web3のビジネスコンサルティ
ング• Web3でサービスを提供する会社への出資• トークン発⾏代⾏• トークンの価値向上コンサル

M＆A仲介企業やデータベースを⽤いたM＆A仲介サービスを活⽤し候補となる企業のソーシングを
⽇々継続
引き続き、⾼度ITおよびブロックチェーン領域の企業に集中してM＆Aの取り組みを進める13

2022年10月期連結業績見通し14業績⾒通しに影響する重要な後発事象についてイーフロンティアの株式譲渡益、並びに、Eラーニング事業とLMSサービスの事業譲渡益は第３四半期決算にて計上を予定
イーフロンティアの株式譲渡

Eラーニング事業・LMSサービスの譲渡•

株式譲渡する相⼿会社の名称｜株式会社ピアズ•

事業譲渡する相⼿会社の名称｜株式会社ODKソリューションズ•

株式譲渡⽇｜2022年５⽉１⽇•事業譲渡実⾏⽇｜2022年７⽉１⽇（予定）•

当該⼦会社の名称及び事業内容
名称：株式会社イーフロンティア
事業内容：３ＤＣＧソフトウェア
動画制作
ゲームソフトの企画開発販売•

当該⼦会社の名称及び事業内容
Eラーニングシステム「SLAP」
研修管理システム「iStudy LMS」に関連する事業*（ブロックチェーンに関連する事業を除く）

•

譲渡の内容
譲渡株式数
：20,004,011株
譲渡価額：174,000千円
譲渡益：73,403千円
譲渡後の所有株式数：０株(議決権所有割合０％)•譲渡の内容譲渡価額
譲渡益：180,000千円【＋消費税額】：未確定（出所）決算短信より抜粋

152022年10⽉期連結業績⾒通し前提条件
1.

チューリンガム株式会社を連結⼦会社化• 2022年３⽉以降の同社の損益を連結業績の対象する• 当期連結対象期間は、2022年３⽉〜2022年９⽉• 連結⼦会社化に伴う段階取得に係る差益359百万円を当第２四半期連結損益に計上

2.

株式会社イーフロンティアの株式譲渡•
2022年５⽉１⽇以降の同社の損益は連結業績対象外へ•
本株式譲渡に伴い⼦会社株式譲渡益73百万円が発⽣す
る⾒込み

3.

Eラーニング事業及びLMSサービスの事業譲渡•2022年７⽉１⽇以降の本事業の損益は連結業績の対象外へ•
Eラーニング事業及びLMSサービスの事業譲渡益を計上する⾒込みだが、その数値は確定次第、適切に開⽰する予定である

FY22.10⽉期 連結業績⾒通し（単位：百万円）

売上⾼

1,998 M

利益率（％）ーEBITDA

436 M

21.8％

営業利益

191 M

9.5％

経常利益

200 M

10.0％

当期純利益

514 M

25.7％

（出所）決算短信より抜粋

162022年10⽉期連結業績⾒通しと中期経営⽬標とのギャップについて

私たちは成⻑ドライバーを４つ、定義しています
しっかりと、着実に、成⻑戦略を遂⾏し、企業価値に結びつけていきます
私たちの成⻑戦略と成⻑ドライバー

中期経営⽬標ブロックチェーン領域（含む、メタバース）

株価・時価総額

ユニークなビジネスモデル

×

M&A

✔

✔

⾼い成⻑ポテンシャルを獲得

成⻑性＆シナジーを重視

売上⾼EBITDA（営業利益）

×✔

✔

全ての事業が⾃律成⻑

損益分岐が⼤幅に改善
⿊字体質に転換が完了••

新⽣クシムとして始動。まさにこれから、業績は⼤きく伸⻑
⾼収益体質に様変わり・⿊字が定着

×

戦略的 IR✔
PER・PBRの早期⾒直しを実現
17

事業ポートフォリオを再編。成⻑性・収益性の向上に継続着⼿事業ポートフォリオの組み替えを積極的に実施
ブロックチェーン分野に⽬を向け、積極的に経営資源を投下していく
これまで

これから

（FY21.11⽉〜FY22.5⽉末）（FY22.6⽉〜未来へ）

⾼☆eラーニング（SLAP）☆インキュベーション
・暗号資産運⽤
・投資先のバリューアップとEXIT事
業成⻑
性⾼☆ブロックチェーンサービス
・受託開発
・コンサルティング
・R&D☆eラーニング（研修）M&A候補☆インキュベーション
・暗号資産運⽤
・投資先のバリューアップとEXIT

事
業
成⻑
性

☆システムエンジニアリング
・SES
・受託開発
・ソフトウェアの運⽤・保守☆ブロックチェーンサービス
・受託開発
・コンサルティング・R&D☆システムエンジニアリング
・SES
・受託開発
成⻑戦略の策定
成⻑基調に向けチャレンジ☆eラーニング（ソフトウェア販売）☆eラーニング（LMS）

低低
低

事業採算性

⾼

低⾼

事業採算性

18

中期経営計画の更新について

19これまでの取り組みを継続

ビジョン・中期経営⽬標の達成

業態のトランスフォームを⼒強く推進
１

積極的に成⻑投資／事業規模を拡⼤

２

組織基盤／⼈材採⽤の強化

M&Aを積極展開

既存事業の⾃律成⻑

ストラクチャーの最適化

⼈材の確保
⼈材への投資引き続き、案件を精査中

選択と集中

FY21の上期に実⾏完了

ターゲットは⾼度⼈材
ブロックチェーン領域に継続投資（参考）FY22.1Q決算説明会資料

20

私たちが掲げるビジョンへのロードマップを更新

私たちが⽬指す、未来の姿

企
業価値⽇本を代表するブロックチェーンサービスカンパニー

本事業年度

2022年10⽉期（業績⾒通し）•••起点（計画）

2019年10⽉期

売上⾼ 19.98億
EBITDA 4.36億
営業利益 1.91億

営⽬

経⻑期

EVは30億円〜••

標

継続

売上⾼ 7.45億
営業利益 0.65億

2022年

計画

2019年

2024年
VISION
⽬指す姿

営
期経を計画

経営中期）

⽉度
年中年102
2019202〜
19年（20（年⽉）21

中期経営計画を更新更新しました中期経営計画数値の達成を追求して参ります
2022年10⽉期（⾒通し）2023年10⽉期（計画）

2024年10⽉期（計画）

1,998 M

2,675 M

2,805 M

EBITDA

436 M

731 M

869 M

（EBITDAマージン）

21.8 %

27.3 %

31.0 %

営業利益

191 M

349 M

438 M

（売上⾼営業利益率）

9.5 %

13.0 %

15.6 %

売上⾼（出所）当社IR資料より抜粋

22本資料の取り扱いについて

本書は、株式会社クシムに関連する予想、⾒通し、⽬標、計画等の将来に関する記述を含みます。
これらの記述は、当社が本書の作成時点において⼊⼿した情報に基づき、本書の作成時点における予測等を基礎として記載されています。
これらの記述のためには⼀定の前提(仮定)を使⽤しています。
これらの記述、または前提(仮定)は主観的なものであり、将来において不正確であることが判明したり、将来実現しない可能性があります。このような事態の原因となりうる不確実性やリスクに関する追加情報については、当社の決算短信、有価証券報告書、ディスクロージャー誌、アニュアルレポート等をご参照ください。
本書における将来に関する記述は、本書の作成時点のものであり、本書の作成時点の後に⽣じた事情によりこれらの記述に変更があった場合でも、当社は本書を改訂する義務は負いかねますのでご了承ください。
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23

End