Intercontinental Exchange (ICE)
先物市場を通じてのEUA 購入方法

Sep 2023

EUA 購入・売買のルート

レジストリー口座( Operatorholding account / Tradingaccount )• オークションから購入するにせよ、市場取引する場合でもこれが無いと始まらない。保護預かりしてくれる業者もあるかもしれない。
• EUAの受け渡しには取引相手方のレジストリーを自分のTrusted Listに入れないといけない• Trusted Listに入れるのに最低７営業日は必要• 現在Operator holding account
数は約16,000 口座(航空会社含む。現在日本では航空会社３社が保有)

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取引業者との相対取引 ( トレーディングレジストリー口座を持っている外資系金融機関、商社、ブローカーなど）• 一番手間がかからない• たぶん1000 EUA以下の取引も可能ではないか• 代理入札も可能であろう• 保護預かりも可能であろう

先物取引所( ICE )でEUA先物取引をしてEUAを調達ないし売買• 取引所会員証券ないしEUA先物を扱う国内商品先物業者に先物口座を開設• ICEとの契約。取引ID取得のため• リアルタイムの市場価格を見たり、直接電子取引をする場合はマーケットデータ利用料として月額１ユーザー125ドル（ICEの場合）• ICEの場合最低取引単位は1000 EUAs
• LEI番号(金融商品取引の当事者識別番号の取得が必須, EUではEUA先物は金融商品のため• 先物市場に直接参加できるためコストが低い• Daily Futures / Monthly Futuresを通じて、現物EUAが入手出来る• 価格の形状を利用したり(コンタンゴ）、先物オプション取引など、色々な取引が出来る。

ICEとの取引開始に必要な準備レジストリー口座
Operator Holding Account/Trading どちらか又は両方。EUAの受け渡しには取引相手のレジストリー口座番号を自分Accountのレジストリー口座のTrusted Listに入れないといけない
ICE

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先物口座

ICEの取引所の会員証券。国内商品先物取り扱い業者でEUAを扱う会社。先物口座を通じてユーロの決済を取引所のクリアリングハウスと行う

LEI( Legal Entity Identifier ) 番号

欧州金融市場指令という法律で必要。金融商品取引の本人確認識別番号。日本取引所グループが公式認定プロバイダー

ICEから付与される取引用ID

ICEとデータ利用や取引の為の契約を締結。

ICEで取引出来る先物の種類•

Daily Futures : 毎日満期を迎える先物。取引の翌々日に現物のEUAの受け渡し•

Monthly Futures：月次の先物。該当月の最終月曜日が取引最終日。１２月限は最終月曜日の前月曜が取引最終日。取引最終日の翌々日が現物EUAの受け渡し•

Monthly Futures Options：先物オプション 先物最終取引日の３日前が最終取引日 インザマネーのオプションは自動的に先物に振り替わる。

•

Daily Futures を今日買えば、翌々日にEUAが自分のレジストリー口座で受け取れる(受け取りのフローは次のスライド）•3

2023年12月限の先物を買うと、12月18日（月）が取引最終日なので、12月20日にEUAが自分のレジストリー口座で受け取れる（受け取りのフローは次のスライド）

先物取引経由で現物EUA受け渡しの流れ現物受け渡しが発生する先物で、EUAを受け取るにはRegistry Accountが必要
かつEUAを受け渡しするためには、取引相手をTrusted listに入れないといけない。

売り手の レジストリー
クリアリングメン
バー経由で売却代金の受け取り

EUA

売り手のクリアリングメン
バー レジストリー

EUA

ICE clear Europe
Registry

買い手

クリアリングメンバー

クリアリングハウス

クリアリングメンバー

売り手

EUA

買い手のク
リアリングメンバー レジ
ストリー

EUA

購入代金の支払いICE clear Europe
ユーロ

ユーロ

ユーロ

ユーロ

EU Reigstry

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買い手の レジストリー

ID

Account Holder Name

Account Name

Account Status

Account Type

EU-xxx-xxxxxxx-x-xx

XXXXXXXXXXXPending apprival / Trusted

Trading / Holdingポジション・資金決済

先物取引・資金の流れ
取引部分

注文

ICE Endex 市場取引
電子取引

クリアリングハウス(ICE clear Europe )ユーロの決済顧客

顧客取引情報共有

注文

市場外取引
via Inter-dealer broker(相対取引)

先物取引内容・評価損益・証拠金などのステートメント送付

証拠金不足が生じた場合のユーロないしドル送金
5先物ポジションの評価損益計
算・清算
証拠金の管理クリアリングメンバー(会員証券会社は顧客資産は分別管理）

ICE Endex EUA Futures取引要綱( Contract Spec )先物最小取引単位(電子取引市場）
市場外取引(Block Trade )最小取引価格
取引時間(夏時間）

1 lot = 1000 EUAs
50 lots
0.01 Euro / per tonne (1 lot = 10 Euro )日本時間午後３時から翌日午前１時
7:00 am to 17:00 ( London )＊毎日の清算価格(Daily settlement ) 16:15 (London )10250 Euro / per lot＊必要証拠金(Initial margin)
取引額面に対する証拠金率
約13.3% ( 11520 / 86000 )＊清算価格発表時刻はおよその時間＊必要証拠金は市場の変動率によって適宜変更されます

2024年からはEU加盟国にEUAをSurrender (償却）する時期が9月に変更されているので、12月限先物の取引が一番多く次に8月限の先物の取引がが多くなると予想される

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先物取引最終日

先物限月

取引最終日

2023年9月限

2023年9月25日

2023年12月限

2023年12月18日

2024年8月限

2024年8月19日

2024年12月限

2024年12月16日

2025年8月限

2025年8月18日

2025年12月限

2025年12月15日

2026年12月限

2025年12月15日

取引証拠金7

ICE EUA 先物の種類
受け渡しの流れ 例• Daily Futures : 先物の満期(取引最終日）が当日 翌々日に受け渡し• Monthly Futures : 先物の満期(取引最終日）が該当月の最終月曜日、8月限月、12月限月の先物は第3月曜日。
受け渡しは翌々日

Daily Futures

取引日が９月４日

９月５日

EUA daily Futues 1枚(1000EUAs) 80 Euroで買い付け買い手のレジストリー口座にEUAがTransferされてくる

当日のICEが発表する最終決
済価格81Euroと仮定

売り手は売却代金81,000 Euroを受け取る(81 -80)Euro x 1 枚x1000 = 1000 Euroの利益が一旦先物口座に入る

最終的なEUAの購入代金は81Euroとなり、81000 Euro支払う

8９月６日

ICE Endex取引所で取引をする/特徴• 先物のポジション維持のコストが低い。約12％の証拠金• 先物に非常に高い流動性がある。日々の先物取引高のICEシェアは92%-98%• Daily Futures という現物スポット取引と同様の仕組みがある• 受け渡しの時の相手方はICE clear Europeが相手となるので、与信リスクはICE ClearEuropeのみとなる（取引相手の与信リスクの低減）• 保有している先物ポジションは、保有している期間中は毎日取引所の発表する清算値で評価し含み損益が発生する• 電子取引/市場外取引があり価格の透明性/ 取引の匿名性• EFPの仕組みがある。

9EUA 市場の活用例（応用編）• 先物価格は満期までの期間が長い程高い（価格の形状がコンタンゴ）ので、例えばDaily
Futuresを82.28買って、現物EUAを受け取り、同時に2023年12月限の先物を83.65 Euroで売り（先物ショート）12月20に自分が保有しているEUAを相手に渡す取引をすると1,370 Euroの利益が確定する（取引コストや手数料を含まない）

8月4日
Daily Futures(8月4日満期）

先物清算値 価格差

証拠金 10520 Euro

82.28

2023年12月限(2023年12月18日満期）

83.65

1.37

1.37 Euro x 1 lot x 1,000=1,370Euro

2024年12月限(2024年12月16日満期）

87.87

5.59

5,930 Euro

2025年12月限(2025年12月15日）

91.6

9.32

9,320 Euro

2026年12月限(2026年12月14日）

94.98

12.70

12,700 Euro10

取引所及びクリアリングハウスに払うコスト

１lot = 1000 EUAs取引で４ユーロICEからチャージされます。
その他のコスト• Market data fees: $125 / per month per user(リアルタイムで価格を見る・電子取引をする）• クリアリングメンバーに払う先物口座管理料• Inter-dealer brokerを使う場合はその取次料金

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ICEのEUAに関わる情報サイト

ICE ウエーブサイト
https://www.ice.com/index
商品概要
https://www.ice.com/products/197/EUA-Futures
先物取引最終日
https://www.ice.com/products/197/EUA-Futures/expiry

証拠金
https://www.ice.com/products/197/EUA-Futures/margin-rates
日々の取引所清算値
https://www.ice.com/marketdata/reports/159
その他
https://www.ice.com/energy/environmental/fitfor55?utm_source2=ICE_Weekly5_20230522

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ICE東京事務所

連絡先

Intercontinental Exchange
蟹江薫( Kanie Kaoru )kaoru.kanie@ice.com
080 1111 4063
03 6222 9790

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