2024年10⽉期第2四半期
決算説明会資料
2024年6⽉14⽇

株式会社クシム（スタンダード：2345）©2023KushimInc.

©2024KushimInc.｜本⽇のご説明内容

エグゼクティブサマリー

１

2024年10⽉期第2四半期決算概要

２

事業ハイライト３

Web3成⻑戦略と全社戦略

4

Zaif事業報告および〜 我々は何を⽬指しているか 〜

Turingum事業報告©2024KushimInc.｜ 2エグゼクティブサマリー

Summary

全体感セグメント業況

業

績

予

測

営業損失1,639百万円のうち・暗号資産の評価減によるウミ出しによる影響が△1,132百万円（次ページにて詳細解説）
・2023年11⽉よりZaifを中⼼とする3社の連結PL取り込みによる影響△319百万円
キャッシュポジションは依然安定しており通常経営に⽀障はない①

ブロックチェーンサービス
・ Zaifは経営統合後6ヶ⽉で3年ぶりの単⽉⿊字化を達成
営業⾚字は前期⽐、およびM&A時の予測値よりも⼤幅縮減し改善・トークンエコノミクス関連のアップサイド収益化はQ3以降に予定②

システムエンジニアリング
・SES事業の稼働率低下（対前年同四半期⽐）に伴う減収
・NOコードソリューションによるDX⽀援サービスを推進中③

インキュベーション
・保有する暗号資産のうち、活発な市場である暗号資産は257百万円の評価益を計上
⼀⽅、活発ではない暗号資産は⼀時的評価減による損失1,132百万円を計上

暗号資産市況は回復の兆しながら、⼀定の市場影響は受けるビジネスであるという前提の中① 暗号資産交換業（Zaif）が市況に左右されない底堅い経営基盤を構築し、②トークンビジネス（チューリンガム）のアップサイド収益
これらの要素の合理的な予測が可能になり次第速やかに開⽰を予定©2024KushimInc.｜ 3Summary

エグゼクティブサマリー

活発な市場が存在しない

評価減⾦額
Q1

△255 百万円

暗号資産

Q2△877 百万円

評価減の状況

上半期△1,132 百万円

暗号資産の評価⽅法について• 当社グループが保有する暗号資産は、活発な市場が存在しないものに関して、決算期末⽇の市場時価に基づ
く移動平均法による原価法（簿価切り下げによる評価⽅法）をこれまで保守的に採⽤していた。
• この度のQ2決算においては、会計監査⼈との協議を通じ、上記の原価法よりさらに保守的評価を加味し、市場時価に準拠せずに備忘価格で評価する特例的な処理を実施。当該評価減は、「資⾦決済法における仮想通貨の会計処理等に関する当⾯の取り扱い」（実務対応報告38号2022年7⽉1⽇）を根拠とする処理である。
• なお、この度の評価対象となった暗号資産は、今後の市場取引等を通じて売却された場合、備忘価格をのぞいて売上原価が⼀切⽣じず全て売上および利益に貢献する重要な収益資産となる。
©2024KushimInc.｜ 4下期および翌期にむけた取り組み

Summary1.

Zaifの経営改革

2.

上場後のSKEBコインのバリューアップ策の実施

3.

トークンプロジェクトにおけるアップセル＆トークン上場

4.

ノーコード開発によるDX推進領域への挑戦

5.

Web3の垂直統合ビジネスに係る発⾏体機能のセットアップ

単月黒字化から下半期の黒字化を視野©2024KushimInc.｜ 501
2024年10⽉期
第2四半期決算概要©2024KushimInc.｜ 6業績サマリー

暗号資産の会計処理の表⽰区分変更

当社グループは、事業戦略上、横断的なクライアントやパートナーとの連携を深め、新たなパイプラインや協業体制を開拓するうえで、様々な種類の暗号資産を保有しております。
これらの暗号資産の評価をより経営成績に適切に反映させるため、当第２四半期連結会計期間より、活発な市場が存在しない暗号資産の評価損に関して下記の通り業績管理⽅針の変更を⾏いました。

今後（Q2から）

これまで（Q1まで）

対象となる
暗号資産

活発な市場のない暗号資産

評価⽅法

移動平均法による原価法（収益性の低下に基づく簿価切下げの⽅法）

表⽰区分

売上⾼の
マイナス

売上原価

©2024KushimInc.｜ 7業績サマリー

連結損益計算書（Q1：表⽰⽅法の変更反映後）

表⽰区分の変更により、第1四半期の連結損益計算書は「売上⾼」が以下のように変更される

増減
（百万円）

変更前

変更後
増減額

売上⾼

41

EBITDA△548

営業利益+53百万円+32百万円（Zaif連結効果）① ブロックチェーン事業
インキュベーション事業

296

255

△548

ー

△595

△595

ー

経常利益

△654

△654

ー

親会社株主に帰属する四半期純利益

△650

△650

ー

② 暗号資産評価△255百万円
Zaif連結△217百万円
のれん償却△46百万円©2024KushimInc.｜ 8業績サマリー

連結損益計算書・暗号資産評価損が売上原価以下の段階利益に影響
・今回Q1からZaif連結取り込み開始による影響（百万円）（参考）2023年10⽉期
第2四半期

売上⾼

476

EBITDA

△228

営業利益

△395

経常利益

△388

親会社株主に帰属する四半期純利益△24

増減

2024年10⽉期
第2四半期① ブロックチェーン事業 +155百万円
インキュベーション事業 +123百万円

増減額
711

234

149

△1,545△1,316ー△1,639△1,243ー△1,768△1,380ー△1,760△1,735ー（Zaif連結効果）② 暗号資産評価△1,132百万円
Zaif連結△910百万円
のれん償却△89百万円③投資事業組合運⽤損△119百万円％©2024KushimInc.｜ 9・ブロックチェーンは、現在経営改⾰中であるZaifの連結取り込みによる影響

業績前期⽐較分析
セグメント損益・インキュベーションは、暗号資産評価減による影響（単位：百万円）

23/10期

売24/10期上

暗号資産評価減

476
711
△ 228

EBITDA△ 1,545△1,132（営業利益＋のれん償却費）

△ 395

営業損益

△ 1,639

うち△1,132

のれん償却費 △89百万円

セグメント損益の状況（単位：百万円）

売

ブロックチェーンサービス△ 561

インキュベーション

255

211

上

セグメント
損
益

システムエンジニアリング△ 15※ セグメント別ののれん償却費を含むセグメント損益を表⽰しております。
※ セグメント売上はセグメント間の内部売上を含めた表記としており、その合計値は連結売上数値と⼀致しておりません。

264
△ 920
©2024KushimInc.｜ 10売上⾼の推移・暗号資産評価損の影響を排除すると、売上⾼は前年同期⽐で149％増・トークンエコノミクスによる収益化が期ズレし、Q3以降に計上予定（単位：百万円）

YoY

149%

564
538
499

417

414

365
334
275
245

243
203

241
272

'21/Q1Q2Q3Q4'22/Q1Q2Q3Q4'23/Q1

Q2

Q3

Q4

296

'24/Q1Q2※2021年10⽉期および2022年10⽉期は表⽰区分変更前の決算数値で表⽰しております。（暗号資産評価損の影響が従来の処理である売上のマイナスとして表⽰している）©2024KushimInc.｜ 11

Q2期間の営業損失のうち暗号資産評価減やのれん償却といった評価性損失が△922百万円

営業損益の推移

YoY△975百万円 （単位：百万円）
44

△7

109

52

△126

△269

△69

△446

△595

△1,044'22/Q1Q2Q3Q4'23/Q1Q2Q3Q4'24/Q1Q2©2024KushimInc.｜ 12

事業によるCFと営業利益分析

・営業損失1,639百万円のうち1,224百万円相当が⾮資⾦損益項⽬であり、会計上の評価による損失計上（キャッシュアウト発⽣無）（単位：百万円）

0
△200
△400

Zaif連結
△217
本部費
△113

△404

△11

△2

△600

⼀過性費⽤

△800
△1,000△1,200

⾮資⾦
損益項⽬（△1,224百万円）△1,400△1,133△1,600事業によるCF

株主優待関連減価償却費

暗号資産評価減※ 「事業によるCF」とは、事業活動から得られた実態的なキャッシュフローを集計したものとなります。

△89△1,639のれん償却費

営業損失©2024KushimInc.｜ 13

貸借対照表サマリー

・前期末より暗号資産交換業を運営する株式会社Zaifを企業結合し、BSが⼤きく変容
・顧客預かり暗号資産の増加により流動資産が増加
2023年10⽉期

2024年10⽉期
第2四半期（単位：百万円）

2023年10⽉期

資産の部

負債の部

流動資産

流動負債

2024年10⽉期
第2四半期

現⾦及び預⾦

1,528

2,106

短期借⼊⾦

30

30

預託⾦

6,220

8,854

1年内返済⻑期借⼊⾦55

45

⾃⼰保有暗号資産

1,506

595

預り暗号資産49,721

102,517

利⽤者暗号資産49,721

102,517

流動負債合計56,397111,777

流動資産合計59,562

114,306

⻑期借⼊⾦

402

1,312

固定負債合計

1,233

1,703

負債合計

57,630113,480

50

389

資本剰余⾦

4,855

5,194

利益剰余⾦

△926

△2,686

⾃⼰株式

△12

△12

純資産

4,030

2,988

負債純資産合計

61,661

固定資産
有形固定資産64

65

無形固定資産854761

投資その他の資産

1,179

1,335

固定資産合計

2,098

2,162

資産合計

61,661

116,468

固定負債

純資産の部
株主資本等
資本⾦

116,468©2024KushimInc.
｜ 14

02
事業ハイライトブロックチェーンサービス©2024KushimInc.｜ 15

ブロックチェーンサービス

Web3ビジネスの垂直統合型バリューチェーンを展開
⽀援の対象範囲

・国内5位※の預かり残⾼（顧客資産）を保有※ 各社の開⽰情報をもとに当社調べ©2024KushimInc.｜ 16暗号資産交換ビジネス

Zaifの事業総括

・2023年11⽉より連結グループ化。課題は「事業継続性の向上」

・前期⽐較で⾚字額の半減に成功。M&A当初想定より経営改⾰が進捗中

・直近では単⽉⿊字化を達成済み。次は下半期の累計⿊字化、来期は通期⿊字化へ
Zaif事業報告にて詳細をご報告©2024KushimInc.｜ 17

トークンエコノミクス

トークンエコノミクスのプロジェクトの上場や収益化がいよいよ開始
ただし、収益化が計画遅延 当社グループの事業課題・組織課題として認識

成功モデ
ル展開

1–ターゲット選定
リード獲得

2–サービス内容
拡充

3–顧客課題への
対応
プロジェ
クト進捗

4–契約締結状況や対策等
属性：上場企業中心

大型のGameFiプロジェクトの共同事業に参画

業種：Game、プラットフォームサービス

呼水となり来期以降の営業にも好影響

・Web3ビジネス企画やコンサルティング、ブロック

Turingumビジネスチェーン（オリジナルチェーン）のチェーンを用いたシステム開発

提供を開始。拡張性・速度・コスト面で新たな選択肢を・トークンやNFTの発行及び上場支援

提供

・暗号資産に関する規制対応

規制優遇地域（フリーゾーン）でのトークンビジネスの・税務、会計、法務に関する知見の提供

支援体制を構築。海外進出を支援

・パイプライン（GameFi、アートトークン）
・プロジェクト（Web3ビジネス企画等）
・POC

5–プロジェクト
スタート
事業課題

再掲

案件内容の多様化

and more・・・

・サービス提供

共同事業のマネジメントが課題。

・収益化開始収益化の遅れ。規模が大きくなるほど顕著。
©2024KushimInc.｜ 18

トークンエコノミクス

サービス拡充と顧客の獲得状況

事業企画・開発といったトークン発行前の段階におけるサービス拡充は順調に進み
未来のトークンプロジェクトのレコードが積み上がっている
新規注力領域

潜在トークンプロジェクトへのサービス提供

トークンプロジェクト拡大

Web3事業企画
サポート

ブロックチェーン
サービス開発トークンプロジェクト

案件：10件（未公開案件含む）
業種：大手ゲーム会社、商社等
種別：GameFi、DAO、ステーブルコイン

案件：5件（未公開案件含む）
業種：大手インフラ会社、通信会社等
種別：ステーキング、レイヤー1ブロックチェーン

案件：7件（未公開案件含む）
業種：大手ゲーム会社
種別：GameFi、X to Earn、DAO、スポーツ

Web3事業に参入しようとする企業向けのビジネス企画コンサルティング。
サービスのコンセプトを定義し、プロダクト設計と各種ビジネス要件・スケ
ジュールを策定する。

大手上場企業を中心としたWeb3事業におけるブロックチェーンプロダクト
設計・開発。事業企画内容をもとに要件定義・設計を行い、スマートコント
ラクト開発を行う。

トークン発行するプロジェクトのエコシステム構築を支援。トークンエコノ
ミクスを設計し、国内外の取引所上場や資金調達を推進することでトークン
価値を最大化する。
©2024KushimInc.｜ 19トークンエコノミクス

Web3、Game Fi領域における取り組み
ブロックチェーンゲーム『Eternal Crypt -Wizardry BC-』が正式リリース

再掲

2024年3⽉7⽇
当社が⽀援するドリコム社の『Eternal Crypt -Wizardry BC-』のリリース、およびゲーム内トークンが海外取引所に同⽇上場『Eternal Crypt -Wizardry BC-』
公式サイト : https://wiz-eternalcrypt.com

・参考 2024年3⽉4⽇付プレスリリース
https://www.kushim.co.jp/ir_news/pr_20240304/©2024KushimInc.｜ 20

トークンエコノミクス

Web3、Game Fi領域における取り組み
株式会社GALLUSYS、ZEAL NOVA DMCCとブロックチェーンゲーム開発をスタート

再掲

SNPITは、スマホカメラを活⽤した画期的なGame-Fi体験を提供する、全く新しいSnap to Earnサービス。
より⼿軽にGame-Fiに参加できるエコシステムを⽬指し、スマートフォンカメラという普遍的な機能を活⽤。
ユーザーは、カメラNFTを活⽤して撮影を⾏い、それにより独⾃のトークンを獲得できる。
ストラテジックアドバイザーとして秋元康⽒が就任し、アイドルグループ「WHITE SCORPION」がアンバサダーに就任。

『SNPIT』
公式サイト

https://lp.snpit.xyz

公式Discord

https://discord.com/invite/Wh8j7eE66b

公式X（Twitter）

https://twitter.com/SNPIT_BCG

提供

iOS／Android

リリース時期リリース済み・参考 2024年1⽉24⽇付プレスリリース
https://www.kushim.co.jp/ir_news/pr_20240124/©2024KushimInc.｜ 21

トークンエコノミクス

Web3、Game Fi領域における取り組み
gumi社、TOKYO BEAST FZCOとブロックチェーンゲーム開発をスタート

再掲

⽇本の著名なゲームで経験を積んだ第⼀線のスタッフを迎え、Web3ゲームプロジェクトとしては類を⾒ない開発予算を投⼊した完全オリジナルの⼤型プロジェクトを共同事業としてスタート▶ チューリンガムは、テクノロジー・ファイナンスアドバイザリーとしてWeb3周辺領域を担当▶ デベロッパーは株式会社gumi（東証プライム3903）、パブリッシャーをTOKYO BEAST FZCOが担当▶ Polygonプロトコルをブロックチェーンを選択し、2024年に全世界に向けてリリース予定『TOKYO BEAST』
公式サイト

https://www.tokyo-beast.com/ja/

プロモーション
ムービー

https://youtu.be/0-QvJeYJ6ds

公式Twitter

https://twitter.com/TOKYOBEAST_JP

提供

App Store、Google Play、PCブラウザ

リリース時期

2024年より順次リリース

・参考 2023年9⽉5⽇付プレスリリース
https://www.kushim.co.jp/ir_news/pr_20230905/©2024KushimInc.｜ 22

トークンエコノミクス

Web3、Game Fi領域における取り組み
enish社とブロックチェーンゲーム開発をスタート『De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）』は、累計ダウンロード数900万突破のスマートフォン向けドラ
マチック共闘オンラインRPG『De:Lithe〜忘却の真王と盟約の天使〜』をベースとした、モバイルゲームクオリティのブロッ
クチェーンゲームです。
本パートナーシップでは、enishのIPゲーム企画・開発・運営経験と、チューリンガムのWeb3領域での知⾒とブロックチェー
ンに対する⾼い技術⼒というそれぞれの強みを最⼤限に活かし、ブロックチェーンゲームの制作・運営を⾏います。
『Last Memories』
公式サイト

https://lastmemories.io/web3/

プロモーション
ムービー

https://www.youtube.com/@DeLithe_LastMemories

公式Twitter

https://x.com/lastmemories_g

提供

App Store、Google Play、PCブラウザ

リリース時期

2024年年6⽉

・参考 2024年3⽉18⽇付プレスリリース
https://www.kushim.co.jp/ir_news/pr_20240318/©2024KushimInc.｜ 2302-2
システムエンジアリング©2024KushimInc.｜ 24システム
エンジニアリング事業

・エンジニア稼働率は⼀時的に下降するが、2024年1⽉以降は回復傾向
・「DX⽀援サービス」は案件レコードと対応エンジニア数が上昇

エンジニア稼働率
100 .0%99.7%

エンジニア数・強みとしているWEB系開発において継続的に受注。

96.7%

95.0%

91.8%

90.0%

・DX⽀援サービス獲得に向けたリードタイム発⽣。
・2Qにかけて徐々に案件獲得数が増加。

86.7%

85.0%

ビジネスパートナー

・中途採⽤者数が増えているが、⼀定数の社員退職も発⽣。
・ビジネスパートナーにおいてはコアパートナーに絞り込み⻑期案件参画。

85
70
55

34

36

29

26

32

34

36

34

'22/10期'23/10期'24/10期'24/10期

Q1

Q2

40
25
10

'22/10期'23/10期'24/10期'24/10期

Q1

Q2

⼀⼈当たり売上DX⽀援サービス案件レコードと対応エンジニア数 （※サービス内容は次ページ）（単位：千円／⽉）
680
660

社員

（単位：⼈）

643

651

649
639

640
620
600

・経験浅い中途採⽤エン
ジニアや⾮IT⼈材において、DX⽀援サービス向け教育に特化して単価向上が叶ったことで、⼀⼈当たりの売上は向上している。

（単位：⼈）
25
15
10'23/10期'24/10期'24/10期

Q1

Q2

対応可能
案件
レコード数
エンジニア数・案件およびエンジニア（単位：件） 数拡⼤を推進、案件レコードと共に対応可能エン20
25
ジニアを増加。
20

15

20

11
6
12

5
0

'22/10期

案件
対応可能
レコード数
エンジニア数

20

22

10
5

5
'22/10期

15

0'23/10期'24/10期'24/10期

Q1

Q2

・対応エンジニアより案
件レコードが多く、対応
可能エンジニアの採⽤が課題。
©2024KushimInc.｜ 25

システム
エンジニアリング事業

ノーコードソリューションを⽤いたDX⽀援サービスの取り組み
再掲

ノーコードDX⽀援ツール『ASTERIA Warp』の開発⽀援パートナーとして、DX推進⽀援ビジネス
を新規事業として推進中（本サービスの狙い）
今後も続く⼈材不⾜の課題を抱えながらDXが社会的に求められる難しい局⾯において① ⾮IT⼈材をDX⼈材として採⽤・教育し活⽤することで、DX推進を⽀援する。
② クライアントの企業価値と競争⼒の向上を⽀援する。

顧客課題

解決提案

⾮IT⼈材
採⽤＆教育

⾃社データベース（IT⼈材不⾜）トータルソリューション

DX⼈材×IT⼈材

⾃社システム（IT⼈材不⾜）DX⼈材教育
クライアント利⽤部⾨（⼈⼿不⾜）

価値提供

クライアント利⽤部⾨（DX化の実現）©2024KushimInc.｜

26

システム
エンジニアリング事業

DXに関する市場規模の分析

⽇本のDX推進は世界に⽐較して遅れている※出典／総務省（2023）「国内外における最新の情報通信技術の研究開発及びデジタル活⽤の動向に関する調査研究」※出典／総務省（2023）「国内外における最新の情報通信技術の研究開発及びデジタル活⽤の動向に関する調査研究」

⽇本国内でのDX推進に対する市場があると判断。

テクノ・システム・リサー
チ「2023年ソフトウェアマ
ーケティング総覧
EAI/ESB 市場編」で17年連続シェアNo.1を獲得

DX推進の市場拡⼤に向けて対応増加中。
※出典／アステリア株式会社「 https://www.asteria.com/jp/warp/ 」©2024KushimInc.｜ 27

03
Web3 成⻑戦略と全社戦略©2024KushimInc.｜ 28

成⻑戦略

Web3ビジネス

我々は何を⽬指しているか

1. Web3ビジネスの頂点
2. 国内唯⼀のポジショニングへの挑戦とによる新結合垂直統合型Web3.0のバリューチェーン展開©2024KushimInc.｜ 29

成⻑戦略

●
●
●

Web3ビジネス

プロジェクト数増加の狙い

⽇本の⼤⼿企業参⼊によりトークンプロジェクトが増加することが想定される。
しかし、⽇本市場だけでは⼤きな成⻑は⾒込めない。
グローバル展開(特にアジア)で成功実績を作り、さらなるプロジェクト数増加を⽬指す。
⽇本の
⼤⼿企業
参⼊増加

グローバル
市場展開

トークン
プロジェクトの増加©2024KushimInc.｜ 30

Summary

全社戦略

実現する未来の姿

1. 主要事業会社の各戦略を実現し、不安定な連結業績から脱却
2. アップサイドを狙えるケイパビリティを存分に活かす
過去

4期連続⾚字
最⼤⾚字△18億円

トークノミクス
年1〜2本
ブロックチェーン研究特⾊の薄いSES
売上5〜6億円

現在

未来

意義

2024年Q2
⾚字△3億円

積み上げによる
2024年下期⿊字
2025年通期⿊字⿊字経営の交換業者
市況に左右されない経営

底堅いストック収益＋トークノミクスの
アップサイドダウンサイドリスクのない
⾼収益率ビジネスモデル

⾚字の⼤幅縮減を実現

トークノミクス
年4〜5本
Web3事業開発コンサル
ブロックチェーン開発

特⾊の薄いSES
売上5〜6億円
DXソリューション

特⾊を有するSES
売上5〜6億円
DX売上＋α

市場差別化を有する

IR・市場評価①不安定な連結
業績からの脱却②強固な経営基盤③アップサイドのケイパビリティDXソリューションSI企業

M&Aによる
アップサイド31©2024KushimInc.｜3104
Zaif事業報告Turingum事業報告
別紙にて説明©2024KushimInc.｜ 32Summary

まとめ

1.

保有暗号資産のウミ出しを⾏い決別→ この先収益化の未来

2.

Zaifは単⽉⿊字化達成 経営改⾰は引き続き好調→ 市況に左右されない積み上げの⿊字体質に向けて成果を実現

3.

トークンプロジェクトのアップサイド収益→ SKEBを始め、続々とリリース・上場を予定している

強固な経営基盤を有し、Web3特化の上場企業グループ©2024KushimInc.｜ 33クシムグループはアジア最⼤級のWeb3カンファレンスに出展します©2024KushimInc.｜ 34・2023年度は16,000⼈が来場、180以上のメディアにより国内・海外配信がされました
・岸⽥⾸相がコメントを寄せるなど、国策としても注⽬度の⾼いイベント
・クシムグループは最も規模の⼤きく権威性の⾼いタイトルスポンサーとして出展します

WebX 2024 公式サイト
https://webx-asia.com/ja/©2024KushimInc.｜ 35©2024KushimInc.｜

05
Appendix©2024KushimInc.｜ 37AboutUs

当社の概要

会社名

株式会社クシム

代表者

代表取締役会⻑ 中川博貴
代表取締役社⻑ 伊藤⼤介

設⽴

1997年6⽉12⽇

資本⾦

2億8,500万円（2024年1⽉現在）

社員数

連結82名（2023年10⽉現在）

上場市場

東証スタンダード市場（2345）

本社
事業内容※⼦会社事業含む

東京都港区南⻘⼭6-7-2
ブロックチェーン技術のR&Dおよびシステム開発事業
暗号資産交換業システムエンジニアリング事業
投融資事業©2024KushimInc.｜ 38OurMission

ミッション

ブロックチェーン技術の社会実装を推進しその普及に貢献する
わたしたちは、これまでブロックチェーンの技術に真摯に取り組んでまいりました。
2022年より更なる⾼みを⽬指し、ブロックチェーンサービスカンパニーとして、社会から必要される企業に⽣まれ変わりました。
ブロックチェーン技術を活⽤したサービス・プロダクトの社会実装を推進しその普及に貢献することをMIssionに掲げております。

©2024KushimInc.｜ 39OurBusiness

ブロックチェーン事業

ブロックチェーン・Web3に特化したプロジェクト⽀援サービスを提供©2024KushimInc.｜ 40

OurBusiness

ブロックチェーン事業

トークンプロジェクトのフロー©2024KushimInc.｜ 41OurBusiness

ブロックチェーン事業

暗号資産交換所 Zaif の運営©2024KushimInc.｜ 42

OurBusiness

システムエンジニアリング事業

当

ビジネスパートナー

協⼒依頼

社

システムエンジニア
リング事業

クライアント
⾦融機関

通信業

開発⼒
提 供

Eコマース

官公庁

発 注

医療介護

教育機関

発 注

（売上⽐率：約9割）

外注先開発企業
開発⽀援

クライアント拠点に常駐して開発SES企業
フリーランスエンジニア

協⼒依頼

開発⽀援

受託開発事業（売上⽐率：約1割）
受託案件を当社
にて請負開発開発⼒
提 供©2024KushimInc.｜ 43

OurBusiness

インキュベーション事業

複数の暗号資産および有価証券に投資を実⾏

投融資事業

BTC、ETH等、アルトコイン
その他

メディアサイト運営事業
・暗号資産・NFT・GameFi等
・資格取得

M＆A仲介企業やデータベースを⽤いて候補となる企業のソーシング

M&A
資本業務提携対象企業：
・SI /SESおよび⾼度ITエンジニアリング・ブロックチェーン領域の企業©2024KushimInc.｜ 44本資料の取り扱いについて
本書は、株式会社クシムに関連する予想、⾒通し、⽬標、計画等の将来に関する記述を含みます。これらの記述は、当社が本書の作成時点において⼊⼿した情報に基づき、本書の作成時点における予測等を基礎として記載されています。

これらの記述のためには⼀定の前提(仮定)を使⽤しています。これらの記述、または前提(仮定)は主観的なものであり、将来において不正確であることが判明したり、将来実現しない可能性があります。このような事態の原因となりうる不確実性やリスクに関する追加情報については、当社の決算短信、有価証券報告書、ディスクロージャー誌、アニュアルレポート等をご参照ください。

本書における将来に関する記述は、本書の作成時点のものであり、本書の作成時点の後に⽣じた事情によりこれらの記述に変更があった場合でも、当社は本書を改訂する義務は負いかねますのでご了承ください。

本書における当社以外の企業等にかかわる記述は、公開情報等から引⽤したものであり、かかる情報の正確性・適切性等について、当社はこれを保証するものではありません。本書で使⽤するデータまたは表現等の⽋落、誤謬、本書の使⽤により引き起こされる損害等に対する責任は負いかねますのでご了承ください。

本書にかかる⼀切の権利は、株式会社クシムに帰属しており、電⼦的または機械的な⽅法を問わず、いかなる⽬的であれ、当社の書⾯による承諾を得ずに複製または転送等を⾏わないようお願いいたします。

©2024KushimInc.｜ 452024.09期 2Q事業報告
2024年6⽉14⽇

2024.09期⼤⽅針

事業継続性の向上● グループシナジーの活⽤● インフラ刷新によるコスト圧縮● 市況に左右されにくい安定収益源の創出

主要KPIの推移

主要KPIの推移

Zaif 取引⾼の推移●●●※縦軸は2023年1⽉の取引⾼を1.00とした場合の指数

現物BTC‧ETHのETF承認、およびETFによる資⾦流⼊を背景に暗号資産全体が好況
Zaifにおける出来⾼も順調に伸⻑。
3⽉以降落着きを⾒せているが、⼿数料収⼊および販売所収⼊の回復
基調は継続
現物ETFの承認はアメリカに続き⾹港、イギリス、オーストラリア、タイなど世界中に広まりを⾒せており、今後も市場への資⾦流⼊が期待される⾒通し主要KPIの推移

Zaif 預かり資産の推移●●※縦軸は2023年1⽉の預かり資産を1.00とした場合の指数

暗号資産全体の好況により、顧客預かり資産も好調に推移
4⽉よりスタートしたステーキング
サービスの収益に対してもポジ
ティブな状況

グループシナジーの活⽤グループ構成図（2023/11〜）

株式会社クシム

株式会社クシムインサイト

株式会社
クシムソフトチューリンガム株式会社

株式会社ＺＥＤホールディングス(旧カイカエクスチェンジホールディングス)

株式会社
Zaif

株式会社
Web3キャピタル

(旧カイカエクスチェンジ)(旧カイカキャピタル)新規グループ参⼊Web3事業バリューチェーン

Web3バリューチェーンにおける収益性の最⼤化を⽬指す

マーケティング

投資調達

企画/発⾏

VC‧ファンド

各PJ

プロジェクトに投融資するプレイヤー。
バリューチェーンの最上流に位置プロジェクトの企画
及びトークンの発⾏を実施システム開発Startup/Guild/
Software House
プロジェクトの知名度‧価値向上のためのマーケティ
ング及びシステム
開発

プライマリー

セカンダリー

取引所/DeFi
発⾏したトークンの上場及び２次流通。上場により多くのユーザーにトークン売買‧保有の機会が⽣じ、プロジェクト価値の向上が期待できるSkeb Coin上場

●

●

●

従前よりZaifにて取扱いを計画していた「スケブコイン（Skeb Coin）」について、5⽉22⽇に新規上場を実現
当プロジェクトはチューリンガ
ムも開発およびアドバイザリー
業務で参画
取引件数は上場1週間で30,000件を突破、取引⾼も順調に推移インフラ刷新によるコスト圧縮

インフラ刷新によるコスト圧縮

課
題

成
果

●
●

陳腐化‧⽼朽化が進み、技術的負債が蓄積されている状況
インフラ費⽤およびシステム改修費⽤が全体費⽤の⼤きな割合を
占めている

●

主にAWSの余剰リソース、無駄を整理することで⽉額1,000万円
以上の削減を実現●

コスト全体の削減実績は前年同期⽐（上半期）で約50%に上る●

インフラコストの削減は重点課題として継続的に実施していく安定収益源の創出

⼿数料ビジネスから預かり資産を活かしたビジネスへ

証券業界がたどった歴史：⼿数料ビジネスから預り資産ビジネスへ●

証券各社は元々⼿数料で稼いでいたため、⽇経平均連動型ビジネスとも⾔われていた●

ただし2010年前後から⼿数料モデルは限界を迎えていく●○

リーマンショックによる取引⾼の伸び悩み○

スマホ証券モデル（⼿数料0円による現役世代の顧客獲得）の台頭

顧客預り資産を増やして運⽤しそこから⼿数料を徴収する、預かり資産を活⽤したビジネスに移⾏していく証券業界と暗号資産業界の類似性

暗号資産業界も似た歴史をたどっている（ように⾒える）●

半減期後半年〜1年以内にバブルが発⽣○

2017年末〜2018年前半○

2020年末〜2021年○

2024年末〜2026年（予想）●次のバブル後も必ず凪がくる●

マーケットに左右されにくい収益源の創出が重要になるステーキングサービスを4/1よりリリース

ステーキングサービスの開始により安定収益の確保と顧客への資産形成機会の提供を⽬指す

ステーキングとは●ステーキングとは、Proof of Stakeという仕組みを採⽤するブロックチェーンにおいて、ブロックの⽣成‧承認に参加した対価として報酬を得ることが出来る仕組み●
この際得られる報酬は保有する数量により決まり、多く保有するほど報酬量も多くなる
サービス概要●2024年4⽉1⽇よりサービス開始。5⽉より報酬の受取がスタート●
ステーキングにより得られる報酬の⼀部を顧客に還元することで、Web3ならではの新しい資産形成の体験を提供する
期待できる効果●
ステーキングの報酬は保有する暗号資産の数量に⽐例●
預かり資産が多いという特性を活かした事業として、収益も期待ステーキングサービスの対象通貨にXYMを追加予定●●●

ステーキングサービスの対象通貨にXYMを追加予定
サービスリリースは7⽉中旬
安定収益基盤の更なる強化を⽬
指す

まとめ

まとめ
市況好転とコスト圧縮、安定収益源の獲得により収益状況は⼤幅に改善
5⽉単⽉黒字達成、下半期の黒字化達成を⽬指す
主要KPIの状況●

現物BTCおよびETHのETF承認やETFによる資⾦流⼊等

グループシナジーの活⽤●から市況は全体的に好調

グループ企業であるチューリンガムと連携したWeb3
バリューチェーンの実現●

取引⾼および預かり資産は順調に回復●

Skeb Coinが5⽉22⽇上場を果たす●

世界各国における現物ETF承認‧取引開始など、今後●

引き続き連携による新規上場を⽬指していくも好材料が続く⾒込みインフラ刷新によるコスト圧縮●

サービス開始当初から蓄積された技術負債の解消に昨

安定収益の創出●

年より着⼿●コスト全体で前年同期⽐約50％の削減を実現●

インフラをターゲットとして、継続的にコスト圧縮を進めていく

市場のボラティリティに左右されにくい安定収益の創
出を⽬指す

●

ETHステーキングを4/1より開始、7⽉中旬よりXYMを対象通貨に追加予定●

対象通貨の預かり資産の伸⻑と、ステーキングサービ
スの拡充を進めていくThank You

Turingum事業報告
2024年6⽉14⽇

2024.09期⼤⽅針

⾼収益と安定収益の双⽅を確保● グループシナジーの活⽤● トークンプロジェクトの拡⼤によるアップサイド● 新規開発案件の獲得による収益安定化

Web3事業バリューチェーン

Web3バリューチェーンにおける収益性の最⼤化を⽬指す。

マーケティング

投資調達

企画/発⾏

VC‧ファンド

各PJ

プロジェクトに投融資するプレイヤー。
バリューチェーンの最上流に位置プロジェクトの企画
及びトークンの発⾏を実施システム開発Startup/Guild/
Software House
プロジェクトの知名度‧価値向上のためのマーケティ
ング及びシステム
開発

プライマリー

セカンダリー

取引所/DeFi
発⾏したトークンの上場及び２次流通。上場により多くのユーザーにトークン売買‧保有の機会が⽣じ、プロジェクト価値の向上が期待できるトークンプロジェクトの拡⼤

トークンプロジェクトの拡⼤

課
題

●
●

上昇トレンドの市場を受けて、トークン発⾏したい企業が増えている状況
トークンプロジェクトを拡⼤するための⼈的リソースが不⾜

現在のトークン設計‧上場プロセスの業務フローを仕組み化し、組織的にスケール可能な業務体制を構築していく。

トークンプロジェクトの拡⼤の⽅向性

案件数×売上⾼の両軸を伸ばしていく。

案件数

●
●

プロジェクト件数を増やす。
資⾦調達に課題を抱える企業の課題解決を狙う。

→ トークンによる資⾦調達プランをパッケージ提案する。

売上⾼

●
●

プロジェクトの売上を最⼤化する。
レベニューシェアによるチューリンガム売上を向上。

→ トークン価値向上のためのフレームワークを構築する。

トークン発⾏需要のある企業に対する提案の拡⼤

上場企業によるトークン発⾏ニーズの⾼まりに対して、
チューリンガムの強みを活かした提案を拡⼤していく。
サポート内容Turingumが関わる
トークン発⾏検討‧実施中の上場企業

トークン販売企画

トークン発⾏‧販売
まで⼀気通貫の⽀援

20社以上
⾼度な専⾨性を持つ開発体制
7

トークンバリューアップのためのナレッジを蓄積する

Turingumの既存プロジェクト
成功パターンを抽出し、再現可能なナレッジへ

Web3で売上最⼤化する⽅法を確⽴することで、⽇本のWeb3プロジェクト数を拡⼤させる。

8

開発案件の拡⼤による安定収益の確保

開発案件で安定したストック収益を創出

課
題

●
●

トークンプロジェクトの売上は市場トレンドに連動しやすく、
コントロールできない要素が⼤きい。
上場タイミングも取引所や審査の都合でコントロールしにくい。

外部環境の変化にも対応できるように開発案件を獲得し、売上のボトムとして安定収益とする。

開発案件獲得の⽅向性

過去の開発実績からパッケージ化し、営業を強化していく。
NFTミントサイト構築プラン●●

NFTマーケットプレイス構築プラン

クレジットカード決済可能なNFT発⾏‧販●

企業独⾃のNFTマーケットプレイスを開発

売サイトを構築●

NFT売買やガチャ、オークション、クレ

サービス独⾃サイトでプラットフォーム⼿

ジットカード決済等に対応したオプション

数料を削減し、NFT売上最⼤化をサポート

開発が可能

Web3ウォレット構築プラン●●

ステーキングサービス構築プラン

業務向けウォレットは、プロジェクト資産●

トークンのステーキング機能の構築

を安全に分散管理するために必須●

ユーザーロイヤリティを向上し、トークン

世界最⼤⼿Fireblocksの公式パートナーとの売り圧⼒を吸収することで、エコシステ

して環境構築⽀援を⾏う

ムの成⻑を⽀援