2022年10月期
第４四半期 決算説明会資料

本日のご説明内容

1. 2022年10月期 連結業績ハイライト
2. 事業の状況
1. ブロックチェーンサービス事業
2. システムエンジニアリング事業
3. インキュベーション事業

3. 中期目標の進捗 と 2023年度連結業績の見通し

2

連結業績ハイライト

3

連結業績ハイライト／損益計算書（１/２）

売上高は前年同期比でほぼ同水準で着地
事業ポートフォリの転換もあり、当社のEBITDAマージンは過去最高を達成
全ての収益指標にて黒字化、かつ、収益力も大幅な向上を達成（百万円）

FY21.4Q
連結（実績）

FY22.4Q
連結（実績）

前年対比

EBITDAマージン

売上高

1,621

1,61699％

EBITDA△39441-

営業利益△134199-

経常利益△114193-

当期純利益△362753-

約27％
売上高営業利益率約12％

注）EBITDA＝営業利益＋減価償却費＋のれん償却費

4

連結業績ハイライト／損益計算書（２/２）
期中に暗号資産市場の落ち込みがあり、難しい舵取りが強いられるも適切に管理
売上高・経常利益は、通期計画水準に届かずだったが、その他指標は計画どおりに着地（百万円）

2022年4Q累計実績

2022年通期業績予想

達成率

売上高

1,616

1,99881％

EBITDA

441436101％

営業利益
経常利益

当期純利益

199
193753

191
200514104％
96％
146％

通期計画の差異が生じた理由
グループ各社は通期計画の達成に向け順調に進捗
ただし、期中に生じた暗号資産市場の落ち込みを踏まえ、利益率重視の舵取りに変更

コスプレトークン やスケブコインといったIEO案件の受注。
着実なプロジェクト進行もあり、本業の収益水準は計画達成

暗号資産市場の落ち込みによる業績への影響は限定的も、一部、売却損を計上

特別利益の計上があり、減損損失を考慮しても堅調に進捗。税金費用が当初見通しを下回った
ため、通期では大きく上振れにて着地

注）百万単位以下については、切り捨て表記としています
出所） 2022年10月期決算短信より抜粋

5連結業績ハイライト ／ 売上高・営業利益・営業利益率の推移

過去10年において、最も高い売上高営業利益率を達成
赤字体質から脱却。収益力の着実な向上を継続（単位：百万）中期経営計画（FY19-22）■ 売上高 ■ 営業損失 ■ 営業利益 ● 営業利益率

1,859
1800

1,621

1,616

1300

1,101

1,065
886963892

800754755
501

FY18
営業利益率 11%

FY20
営業利益率 2%

FY22
営業利益率 12%300-200

FY12.4Q

FY13.4Q

FY14.4Q

FY15.4Q

FY16.4Q

FY17.4Q

FY18.4Q

FY19.4Q（※１）

FY20.4Q

FY21.4Q

FY22.4Q※１）FY19は10ヶ月の変則期間にて、３Q決算開示はなし
出所） 2022年10月期決算短信

6

連結業績ハイライト ／ EBITDAの推移各事業のEBITDAは伸長を継続
企業価値の源泉であるCF総出力も着実に向上を維持
▲39M

248M

441M
EBITDA（事業のみ）

インキュベーション事業

174M

システムエンジニアリング事業

前年同期比+ 482M

FY22.3Q比＋ 193M

ブロックチェーンサービス事業

131M
全社調整コスト

108M

81M
182M
185M

全社調整コストにおける主な前年対比増減要因

~

17M
▲１M

354M

▲151M

2022年3Q▲7M② 要因 ｜上記に係る証券事務手数料の減少▲18M③ 要因 ｜M&A案件獲得するための販促費の減少

▲20M

▲194M

▲238M

2021年4Q① 要因 ｜資本政策に伴い生じた支払報酬の減少

2022年4Q

7連結業績ハイライト／貸借対照表

引き続き、財務基盤は安定水準にある十分な手元流動性を積極的な成長投資へ

流動比率

連結BS（FY22.4Q）

（百万円）

金額

構成比

（百万円）

金額

構成比

987.2％

2,810

43.6%

流動負債2844.4%

有形固定資産

50.1%

固定負債

312

4.8%

負債比率

無形固定資産

2,131

33.1%

負債合計

596

9.3%

10.2％

投資等

1,498

23.2%

純資産

5,848

90.8%

資産合計

6,444

100.0%

負債・純資産合計

6,444

100.0%

流動資産

自己資本比率90.3％

参照）2022年10月期決算短信
注）百万単位以下については、切り捨て表記としています

8連結業績ハイライト（*セグメント別）

事業の概況

9ブロックチェーンサービス事業（１／2）

受託型開発のプロジェクトは堅調に推移
トークンエコノミクスと言われる暗号資産の利活用、そのデザインやアロケーションといった専門的なコンサルティングを安定受注
サービス概要スマートコントラクト開発

バリューチェーン• DApps案件におけるスマートコントラクト部分の開発・実装

TG社• 分散ネットワーク上でコンセンサスを提供する方法などの設計開発

TG社

準委任契約による開発支援

暗号資産交換所

受託開発契約による開発支援

金融業

トークン開発プロジェクトの支援

海外プロジェクト自社サービスに活用可能なトークンの発行支援

発行体①

自社サービスに活用可能なトークンの発行支援

発行体②

受託型開発
プロトコル設計

ブロックチェーンを活用する事業へのコンサルティング

ブロックチェーン技術（特に、 暗号学や秘匿計算技術）に関する研究及び開発

TG社：チューリンガム株式会社

トークンの価値向上に関する支援• ホワイトペーパーの作成支援• その開発実装

TG社

トークンの設計変更の開発支援• 既に発行されているトークンの価値向上を狙った設計変更から再開発

TG社

既に発行されているトークンの価値の再向上

発行体③

ゼロ知識証明の研究開発• 事業化• Ethereumのスケーラビリティへの利用研究

TG社

秘匿計算領域のプロダクト開発

レイヤー２
プロジェクト

秘匿計算技術に関する研究・論文作成• アカデミックへの参画、共同研究• 基礎研究TG社

先行研究の調査
有識者とのセッション

クリプト
コミュニティ

10

ブロックチェーンサービス事業（２／2）

スケブコインの海外上場を複数達成。かつ、上場後もマーケティングを支援
４Qにて、本プロジェクトからの収益化を一部、実現

収益要因

１

出来高世界第２位の暗号資産交換所であるOKXに上場
ついで、Huobiグローバル他の海外交換所に引き続き、上場を加速
国内上場が本丸と位置づけ、コインのバリューアップに向けた施策を継続

その他交換所に上場

収益要因

２

Skebコインの国内上場

スケブコイン総発行枚数のうち、当社グループ保有分の一部を収益化

11

システムエンジニアリング事業

本セグメントのサービスラインは黒字基調を継続
引き続き、マージンの高い案件に経営資源を投下していく◼ SES
SESの稼働率は高水準を維持
各月単月黒字化を継続達成

大型のプロジェクトを複数受注
受注マージンの高い案件に注力

営業面でシナジーを追求
エンジニア稼働率は大幅に改善

部門黒字化を継続達成

ロー・コストオペレーションを継続強化

エンジニアリソースを充足
開発体制を強化中◼ 介護DX

ケアオンライン（ASPサービス）の保守業務を島根事業所に集約◼ 受託開発／セキュリティ◼ ITエンジニアの高度化
先端技術を応用するプロジェク
ト進行と合わせ、エンジニアのスキルアップを実現

より一層の効率化を目的に、ケアダイナミクス を吸収合併

12

インキュベーション事業

暗号資産市場の相場が冷え込むも、ポートフォリオを適切に管理
M&Aは、魅力的な案件のソーシングを継続中◼ 暗号資産の投融資事業
複数の暗号資産に投資を実行
着実に収益化を実現••••

BTC・ETH等
アルトコイン
Defi銘柄
その他◼ M&A や 資本業務提携◼ コンサルティング（ブロックチェーン領域）
ネクスコイン（NCXC)の価値向上
支援が始動• GameFi領域への展開支援• スマホアプリ「Six porker」とのコラボレーションを具現化• その他提携も見据え、「NCXCGameFi プラットフォーム」の開発を推進

M＆A仲介企業やデータベースを用いたM＆A仲介サービスを活用し候補となる企業のソーシングを日々継続
引き続き、高度ITおよびブロックチェーン領域の企業に集中してM＆Aの取り組みを進める
13

中期目標の前提と2023年10月期連結業績見通し

14中期目標の前提｜事業ポートフォリオを再編
事業ポートフォリオの組み替えを最優先に着手。
不採算事業や投資回収が完了した企業を積極的に切り離し、ブロックチェーン分野に目を向け、積極的に経営資源を投下
これまで

これから

（FY19.5月〜FY22.10月期）（FY23.11月〜未来へ）

高☆eラーニング（SLAP）☆インキュベーション
・暗号資産運用・投資先のバリューアップとEXIT

事
業
成長
性

高☆ブロックチェーンサービス
・受託開発
・コンサルティング
・R&D☆eラーニング（研修）M&A候補☆インキュベーション
・暗号資産運用・投資先のバリューアップとEXIT

事
業
成長
性☆システムエンジニアリング
・SES
・受託開発
・ソフトウェアの運用・保守☆ブロックチェーンサービス
・受託開発
・コンサルティング・R&D☆システムエンジニアリング
・SES・受託開発
成長戦略の策定
成長基調に向けチャレンジ☆eラーニング（ソフトウェア販売）☆eラーニング（LMS）

低低
低高

事業採算性

低高

事業採算性

15

中期目標の前提｜実施済みのM&Aの振り返り
中期目標にて掲げた未来像に向け、積極的に事業ポートフォリオの転換を進めました。今後は、M&Aによる成長に主眼を置きます
企業（事業）名取引形態

グループ化（外）時期

対応状況

エイムソフト社（現クシムソフト）株式取得

2019年10月• システムエンジニアリング事業セグメントの中核企業として成長

東京テック社（現クシムソフト）株式取得

2019年11月• システムエンジニアリング事業の強化を目的に株式を取得• 後に、クシムソフトと経営統合

CCCT社（現クシムインサイト）株式の一部取得

2020年2月• 当社グループの中間持株法人と位置づけ• インキュベーション事業セグメントの暗号資産運用における中核企業として成長

ケアダイナミクス 社

株式取得

2020年4月• システムエンジニアリング事業の強化を目的に株式を取得• 後に、クシムソフトと経営統合

イーフロンティア社

株式譲渡

2020年4月〜2022年5月

ビデオ収録・映像配信事業事業撤退

2021年3月• 今後の収益性と成長性において高い成果を得ることが困難であると判断し、本事業の廃止を決定

FLOC事業

資産取得

2021年9月• ブロックチェーンエンジニア向けの教育コンテンツといった事業資産を取得• 後に、ブロックチェーン事業セグメントに位置づけ

チューリンガム社
セブンテージ社

株式取得

2022年3月• ブロックチェーン事業セグメントの中核事業として成長

eラーニング事業株式譲渡

2022年7月• ODKソリューションズ（証券コード｜3839）に、祖業であるeラーニング事業を譲渡• 祖業であるeラーニング事業とのシナジーを期待し、株式を取得• 後に、ピアズ（証券コード｜7066）に全株譲渡

16中期目標の前提｜グループ経営体制へ移行が完了
グループ全体の最適化を狙った「戦略立案」「グループ横断的なリソース分配」「グループ全体の利益を考えた事業領域の展開」を図る
株式会社クシムは株主価値増大を主眼とするがゆえに、ポートフォリオ企業の競争優位を構築し、かつ、相互シナジーを創出していく
グループ・ストラテジー
株式会社クシム

全体戦略
効率的
資源配分

自律成長

M&A

相乗効果

ポートフォリオ企業（連結子会社A）

効率的
資源配分
事業領域の選択
買収案件の選定

相乗効果

自律成長

M&A

相乗効果

ポートフォリオ企業（連結子会社B）

17

中期目標の前提｜私たちが掲げたビジョンとロードマップは据え置き

私たちが目指す、未来の姿

企
業
価値

本事業年度

日本を代表するブロックチェーンサービスカンパニー

2022年10月期（実績）
起点（計画）•••

売上高 16.61億
EBITDA 4.41億
営業利益 1.99億2019年10月期

2024年
VISION
目指す姿

EVは30億円〜••

売上高 7.45億
営業利益 0.65億

2022年

2019年
（年月）
18中期目標の前提｜中期経営計画も据え置き
中期経営計画を更新しましたが、本目標を据え置きます。
売上高は、2024年10月期に28億円とし、成長率を重視して参ります。
EBITDA / 営業利益も、 2024年10月期の目標値を据え置き、各年度の目標乖離分は、積極的に成長投資を実施することで達成を企図します
売上高の計画推移
FY23通期業績予想（単位：百万円）

営業利益の計画推移（単位：百万円）

3000

売上高

EBITDAの計画推移

2,805

22.9億円（単位：百万円）

500

1000

869

2,675

438

450

（成長率：42%）

2600

EBITDA

6.8億円（成長率：56%）

営業利益3.2億円

800

成長率 39％2200

1,9981800・
2,290

600

441・
6874001,616・326300・・

1400349350

成長率 42％（成長率：68%）

400731250

199200431150・
191100200
1000

50〜〜00FY22.10

FY23.10

FY24.100FY22.10

FY23.10

FY24.10

FY22.10

FY23.10

FY24.10（出所）IR資料より抜粋

19中期目標の実現に影響を及ぼすリスクと対応方針（１／２）
中期目標の早期実現に向け、当社のリスクを適切に評価し、リスクの特性及び状況に応じて対応策を図っております。以下は、顕在化した場合の影響度が大きい主なリスクになります。
主なリスク項目1

サービスおよびシステム障害

暗号資産の価格の変動
ならびに、暗号資産相場の低迷影響する
セグメント

リスクのシナリオ例•

当社グループ内のネットワークの不具合、人為的過失等の原因によりシステムダウンが起こる可能性等の様々な問題が発生した場合に顧客へのサービスの提供が不可能になる恐れ•••

安定的運用のためのシステム強化
セキュリティ強化
短時間で復旧できるような体制の整備•

暗号資産市場の混乱等で当社保有の暗号資産の取引ができなくなる、又は暗号資産交換所のシステムの障害及び破たんが顕在化した場合には、対応費用の増加、当社グループへの信用の低下等が発生する恐れ••

保有する暗号資産の管理体制を整備
トークンによる成果報酬型のプロジェクトに比して、定額報酬型のプロジェクトの比重を高める
受託開発型のプロジェクトラインの拡充を図る

全事業

全事業
•1.

主な対応方針当社グループのブロックチェーン技術を活用したサービスの開発を含む、健全な市場形成を支援するコンサ
ルティング契約にかかる報酬が増減する恐れ•

当社が認識している事業等のリスクのうち、中期目標の実現に影響を及ぼし、リスクが顕在化する可能性が中程度以上のものをフォーカスして記載。

20

中期目標の実現に影響を及ぼすリスクと対応方針（２／２）
主なリスク項目1

個人情報漏洩等影響するセグメント

全事業

ブロックチェーン
技術革新への対応の遅れ

業務提携
戦略的投資
M&A 等

感染症流行の長期化

システム
エンジニアリング

全事業

リスクのシナリオ例• 社内管理体制の問題又は社外からの侵入等により、当社が抱える個人情報が外部に漏洩した場合、当社グループへの損害賠償請求や信用低下の恐れ• 当社グループの予想を超えるような革新的な最新技術又はサービスへの対応が遅れる場合、当社グループの技術的優位性やサービス競争力の低下の恐れ• 業務提携先の経営状況により提携の維持が困難になる可能性、戦略的投資では投資先の財務状況等により期待する成果が得られない等により保有株式の評価減処理が発生する恐れ• M&Aは、買収後に偶発債務の発生や未認識債務の判明等、事前調査で把握できなかった問題が生じた場合や、事業計画どおりに進まずのれんの減損処理の恐れ

全事業• 新型コロナウイルスや悪性鳥インフルエンザ等の感染症の流行に伴い、事業継続が困難になる。あるいは、営業自粛などで事業への悪影響が生じる恐れ

主な対応方針•••••Pマーク認証の継続
情報の取扱に関する社員教育
セキュリティシステムの改善
情報へのアクセス管理
内部管理体制の強化••

R&D機能に経営資源を投下技術トレンドの収集や内部への情報伝達の仕組みを構築•

投資検討時に慎重、かつ、多面的なな討議を重ねる
PMIの徹底提携／投資先のバリューアップ

••（全事業共通）• リモートワーク環境の強化• 社内コミュニケーションの強化• 安全管理対策の徹底
21

2023年10月期連結業績の見通しの前提（１／２）

ビジョン・中期経営目標の達成

日本を代表するブロックチェーンカンパニー
１

積極的に成長投資／事業規模を拡大

１

２

M&Aを積極展開

既存事業の自律成長

２

組織基盤／人材採用の強化

３

4

ストラクチャーの最適化

人材の確保
人材への投資（参考）FY21.Q2決算説明会資料

222023年10月期連結業績の見通しの前提（２／２）
１

高い売上高成長を狙い、M&A・資本業務提携を積極推進••

FY23.10月期におけるM&Aの成約は２件／年以上にコミット
また、間接金融（デッド）も適正レンジを定めて効果的に活用する

ブロックチェーン•••チューリンガム社の事業成長を狙い、適切に経営資源を投下
GameFi 分野などの新規案件開拓やコンサルティング機能を強化
契約受注するプロジェクトラインの拡充が課題

エンジニアリング••

クシムソフトを中核に、安定成長を継続
セグメント利益は最高益を狙う

インキュベーション••

保有する暗号資産のバリューアップに継続し、収益化を図る
Web3 テクノロジーズの本格展開に注力

拠点の分散化
それに寄与する機能・能力の高度化••

海外拠点の拡充を検討
プロジェクト単位から、法人単位での展開を企図

成長力の源泉となるチームづくり••

プロパー人材の採用 と プロフェッショナル人材の獲得 に注力
イノベーションに挑戦するため、ダイバーシティを推進

２

各事業のさらなる強化

３

4

23

2023年10月期連結業績の見通し
FY23.10月期は売上高成長を意識し、前年同期比42%の成長率を計画しています。
これに加え、M&A他の重点施策を実施して参ります（百万円）

2022年10月期実績

2023年通期業績見通し

前年比通期業績見通しに対する解釈

売上高

1,616

2,290

142％

高い売上高成長を継続

EBITDA

441687

156％

EBITDAの伸長を意識

営業利益

199

324168％

経常利益

193326168％

事業からのキャッシュフロー創出力を向上

当期純利益

753

31542％

黒字決算を継続注）百万単位以下については、切り捨て表記としています出所） 2022年10月期決算短信より抜粋

242023年の投資の方向性（１／３）

2023年10月期も、引き続き、中期目標の早期実現に向けた「成長投資」を積極的に実施します
投資予定額

目的

1

事業規模の拡大

7.0億円

M&A予算として充当

10.5億円2

ブロックチェーン事業のさらなる強化（M&Aローンの活用などは除く）

3.5億円

主に、人材確保・事業投資（出所）IR資料より抜粋

25

2023年の投資の方向性（２／３）
具体的な内容 ①1

事業規模の拡大

7.0億円

2021年1月〜2024年3月

M&A予算として充当◼ M&Aの想定ターゲット
売上が数億〜数十億規模の会社を複数買収◼ M&Aを含む、事業投資の注力領域•

主に、SES事業や受託開発を展開している企業•

ブロックチェーン領域に展開、あるいは技術の活用を企図する企業•

当社が注目するリードテクノロジー（AI/ブロックチェーン/IoT）にコミットしている•

デジタルマーケティング事業（*当社が強化したい機能）を展開している先26

2023年の投資の方向性（３／３）
具体的な内容 ②2

ブロックチェーン事業のさらなる強化

3.5億円

2022年12月〜2024年10月

主に、人材確保・事業投資◼ トークンエコノミクス・コンサルティング事業資金 ｜ 200百万円
チューリンガム株式会社のメインビジネスであるクライアントのトークンエコノミクスの設計から実現に至る
一連のプロセスにおいて、一時的に必要とされる資金として充当◼ 採用・人件費｜100百万円
ブロックチェーン・エンジニア（外部業務委託含む）、ブロックチェーン・リサーチャー、BizDev（事業開発）、マーケッター等のスペシャリストの採用、ならびに人件費◼ 事業運転資金｜50百万円
27

本資料の取り扱いについて

本書は、株式会社クシムに関連する予想、見通し、目標、計画等の将来に関する記述を含みます。
これらの記述は、当社が本書の作成時点において入手した情報に基づき、本書の作成時点における予測等を基礎として記載されています。
これらの記述のためには一定の前提(仮定)を使用しています。
これらの記述、または前提(仮定)は主観的なものであり、将来において不正確であることが判明したり、将来実現しない可能性があります。このような事態の原因となりうる不確実性やリスクに関する追加情報については、当社の決算短信、有価証券報告書、ディスクロージャー誌、アニュアルレポート等をご参照ください。

本書における将来に関する記述は、本書の作成時点のものであり、本書の作成時点の後に生じた事情によりこれらの記述に変更があった場合でも、当社は本書を改訂する義務は負いかねますのでご了承ください。
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本書にかかる一切の権利は、株式会社クシムに帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、当社の書面による承諾を得ずに複製または転送等を行わないようお願いいたします。

28

End