COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

ヒーハイスト6433 東証 JASDAQ
企業情報はこちら >>>2021 年 7 月 16 日（金）執筆：客員アナリスト

寺島 昇
FISCO Ltd. Analyst Noboru Terashima

FISCO Ltd.
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COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
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ヒーハイスト6433 東証 JASDAQ

2021 年 7 月 16 日（金）http://www.hephaist.co.jp/ir/index.html█ 目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2021 年 3 月期（実績）：減収ながら利益率改善、費用減で営業利益を確保.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2022 年 3 月期（予想）：営業利益 102 百万円を予想.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 中長期の展望：2 つの重点施策を推進.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 02
1. 会社概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02

2. 沿革........................................................ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. 事業セグメント................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

2. 直動機器. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

3. 精密部品加工....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

4. ユニット製品....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

5. 特色、強み、競合. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

07■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 08
1. 2021 年 3 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

2. 品目別状況........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

09

3. 財務状況. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

09

4. キャッシュ・フローの状況.............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 11● 2022 年 3 月期の業績見通し.......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11■中長期の展望------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 12■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 13

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

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2021 年 7 月 16 日（金）http://www.hephaist.co.jp/ir/index.html█ 要約
主力事業は高度な部品加工技術。顧客ニーズに合った製品供給に強み
ヒーハイスト <6433> の主力事業は、高度な部品加工技術であり、主に 3 つの領域（直動機器、精密部品加工、ユニット製品）に分けられている。主要顧客として THK<6481> や本田技研工業 <7267>（以下、ホンダ）の研究所を抱えており、同社の技術力が高いことを裏付けている。ただし、大部分が OEM 供給、研究開発用やレース用車種向けの特殊部品であることから、業績が急変（急増や急減）することは少ない。今後は、現在持っている高い加工技術を生かして新分野へ展開することで成長を目指していく。
1. 2021 年 3 月期（実績）：減収ながら利益率改善、費用減で営業利益を確保
2021 年 3 月期決算は、売上高が前期比 3.0% 減の 2,248 百万円、営業利益 88 百万円（前期は 21 百万円の損失）、
経常利益 93 百万円（同 25 百万円の損失）、親会社株主に帰属する当期純利益 41 百万円（同 342 百万円の損失）となった。直動機器は新型コロナウィルス感染症拡大（以下、コロナ禍）の影響を受けて主要顧客である THKの生産が特に上期に停滞したが、下期に入ってからは回復に向かい、通期では増収となった。精密部品加工もコロナ禍の影響で上期は F-1 レースを含む各種レースが中止または延期となったことなどから減収、ユニット製
品は国内向けのリピート需要はあったが大型案件がなくなり減収となった。売上構成の変化や減価償却費の減少などにより売上総利益率は改善し、販管費はコロナ禍による営業自粛や出張旅費等の減少から前期比で減少した。
この結果、減収にもかかわらず収益性は改善し、営業利益を確保した。
2. 2022 年 3 月期（予想）：営業利益 102 百万円を予想
2022 年 3 月期通期の業績は、売上高 2,319 百万円（前期比 3.1% 増）、営業利益 102 百万円（同 15.9% 増）、
経常利益 99 百万円（同 6.2% 増）、親会社株主に帰属する当期純利益 69 百万円（同 65.7% 増）が予想されている。
直動機器は THK 経由の工作機械向けや半導体製造装置向け需要が回復することから増収予想、精密部品加工はホンダの F-1 撤退の影響が見込まれるため減収予想、ユニット製品は前期並みを予想している。製品構成により売上総利益率が下がると予想されること、販管費は通常のレベルに戻ると予想されるため、営業利益は微増益が予想されている。年間配当は 1 円の予定だが、今後の業績次第では増配の可能性もありそうだ。
3. 中長期の展望：2 つの重点施策を推進
同社では特に中期経営計画等は発表していないが、今後の中期的戦略（重点施策）として、「スマート生産」「直動機器の製品力強化」を掲げている。

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要約

Key Points

・高度な精密部品加工が主力事業、大手向け OEM や特定顧客向け売上高が多い
・2021 年 3 月期業績は、コロナ禍の影響があるも営業利益を確保
・中長期の戦略として 2 つの重点施策を推進

売上高と営業利益の推移

売上高（左軸）（百万円）

営業利益（右軸）

（百万円）
400

3,500

2,623

2,800

2,750
2,248

2,201
2,100

300

2,319

200

225
177

1,400

145

100
88

700

0

-21
0

-100
17/3期

18/3期

19/3期

20/3期

21/3期

出所：決算短信よりフィスコ作成█ 会社概要
主力事業は高度な部品加工技術。顧客ニーズに合った製品供給に強み
1. 会社概要
同社の設立は 1962 年に遡り、現在の主力事業は、高度な部品加工技術である。主に 3 つの領域（直動機器、精密部品加工、ユニット製品）で事業を展開しているが、主要顧客として THK やホンダを抱えており、同社の技術力が高いことを裏付けている。ただし現在は、大部分が OEM 供給、研究開発用やレース用車種向けの特殊部品であることから、業績が急変（急増や急減）することは少ない。今後は、現在持っている高い加工技術を生かして新分野へ展開することで成長を目指していく。

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会社概要

2. 沿革
同社は、1962 年に創業者尾崎久壽彌（おざきくすや）氏によって川崎市に設立された。久壽彌氏は慶應義塾大学の文系の卒業であったが、これからの日本はものづくりが重要であるとの認識から、様々な部品加工を行う同社を設立した。その後 1964 年にはリニアボールブッシュの研究開発を開始、1965 年には他に類のない含油焼
結合金ソリッド型保持器の開発に成功して、画期的リニアボールブッシュの製造に着手した。1968 年には日本
精工 <6471>（NSK）とリニアボールブッシュの OEM 供給契約を締結、NSK ブランドで販売を開始した。その後、1980 年には工作機械及び産業機械等の直動案内機構用としてアンギュラウェイの製造販売を開始、1987 年にはポジショニングステージ及びパラレルメカニズム構造の位置決めステージを開発、数々の特許を取得した。
1990 年にはリニアボールブッシュで THK との取引を開始したのに伴い、秋田市豊岩工業団地に秋田工場を新設した。さらに 1997 年には球面軸受に関する特許を取得し、1999 年から製品を販売している。さらに 1999
年にはプレス機械や金型用の高剛性直動軸受に最適なサーキュラアークローラガイドを開発し、販売を開始した。
2004 年の株式公開を機に 2005 年、現在の代表取締役社長尾崎浩太（おざきひろた）氏に社長交代する。2010
年には円筒直動軸受に「回転ベアリング一体型ボールスプラインユニット」「ミニチュアボールねじスプライン（BSSP）」の 2 製品をラインアップした。さらに小径直動ベアリング「有限ストロークボールスプライン」シリー
ズ 12 種を発表している。
その後も 2013 年に民生向けリニアボールブッシュ「UTB（Utility Track Ball）」の販売を開始、2014 年には釣り用ルアーの大手メーカーであるメガバス ( 株 ) の新可動ウエイトシステム「LBO（Linear Bearing
Oscillator）」に同社の技術が採用された。2016 年には UTB シリーズにスリムタイプ、ロングタイプ、ロング
スリムタイプを追加してラインアップを拡充した。
株式については、2004 年に日本証券業協会へ店頭登録され、その後取引所の合併等に伴い、現在では東京証券取引所 JASDAQ（スタンダード）に上場されている。
同社の社名の由来は、ギリシャ神話の中で、鍛冶の神、工芸の神、火の神として価値を創造する個性ある人格神として登場するヘファイストス（HEPHAISTOS）である。そこから、鋼を極める高度の技術、創造とファイン
メカニカルへの情熱を燃やし続けたいとの願いを社名に込めて “ ヒーハイスト精工 ” と命名した。今後、さらなる事業領域の拡大（M&A 戦略）に加えて、コーポレートブランド「ヒーハイスト」の認知度を高め、ブランド訴求力を強めるため、2020 年 7 月 1 日に社名をヒーハイスト株式会社（英文：HEPHAIST Co., Ltd.）に変更した。

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会社概要

沿革
1962年 7月

精密部品の製造事業を目的として、資本金 500 万円で神奈川県川崎市にヒーハイスト精工株式会社を設立する。

1964年 9月

リニアボールブッシュの研究開発を開始する。

1965年 1月

事業拡張のため、埼玉県川越市に工場を新設し、移転する。

1965年 5月

本社を東京都板橋区小豆沢町に移転する。
独創的発想による、他に類のない含油焼結合金ソリッド型保持器の開発に成功し、画期的リニアボールブッシュの製造に着手する。

1968年 6月

資本金を 1,000 万円に増資。

1968年11月

日本精工とリニアボールブッシュの OEM 供給契約を締結し、NSK ブランドで販売を開始する。（1984 年 1 月、同社特許終了につき契約解除）

1980年 4月

業務内容拡大に伴い、埼玉県川越市芳野台の工業団地に工場を新設し、移転する。

1980年 6月

工作機械及び産業機械等の直動案内機構用としてアンギュラウェイを開発する。

1990年11月

秋田市豊岩工業団地に秋田工場を新設する。

1997年 2月

球面軸受に関する特許を取得する。

1999年 4月

球面軸受の販売を開始する。

2004年 6月

株式を日本証券業協会へ店頭登録する。

2004年 7月

世界最小リニアボールブッシュ LM2 開発。

2005年 8月

本社工場（埼玉県川越市芳野台）を売却し、埼玉県川越市今福に本社・埼玉工場を新設し、移転する。

2007年 3月

ISO9001 を認証取得する。

2010年 1月

円筒直動軸受に 2 製品「回転ベアリング一体型ボールスプラインユニット」「ミニチュアボールねじスプライン（BSSP）」をラインアップ。

2010年 7月

エコアクション 21（環境経営システム）を認証取得する。小径直動ベアリング「有限ストロークボールスプライン」
シリーズ 12 種発表。

2011年 6月

中国上海市に販売子会社「赫菲（上海）軸承商貿有限公司」設立。

2012年 7月

中国蘇州市に直動軸受製品の生産拠点「赫菲（上海）軸承商貿有限公司

2013年 3月

リニアボールブッシュシリーズのラインアップにロウ付けタイプのインローフランジ、センターフランジを追加。

2013年 6月

民生向けリニアボールブッシュ「UTB（Utility Track Ball）」を販売開始。

2013年 7月

東京証券取引所と大阪証券取引所の現物取引市場統合により、東京証券取引所 JASDAQ（スタンダード）に上場。

2014年 3月

高強度プラスチックを採用し、組付け性・コストバランスを両立した「ハイブリッドフランジリニアボールブッシュ（JFK シリーズ）」を販売開始。

2014年12月

メガバスと共同開発した 新可動ウエイトシステム「LBO（Linear Bearing Oscillator）」に同社の技術が採用。

2015年 4月

UTB シリーズのラインアップにスリムタイプを追加。

2016年 2月

UTB シリーズのラインアップを拡充し、スリムタイプに加えロングタイプ、ロングスリムタイプを追加。

2018年 2月

秋田工場に加工室を新設する。

2018年 3月

本社・埼玉工場の倉庫を建て替える。

2020年 7月

「ヒーハイスト株式会社」に社名を変更。

蘇州分公司」設立。

出所：ホームページよりフィスコ作成

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2021 年 7 月 16 日（金）http://www.hephaist.co.jp/ir/index.html█ 事業概要主要事業は、直動機器、精密部品加工、ユニット製品の 3 領域
1. 事業セグメント
同社の主要事業は、「直動機器」「精密部品加工」「ユニット製品」の 3 領域に分けられている。2021 年 3 月
期の分野別売上高は、直動機器が 1,246 百万円（売上高構成比 55.4%）、精密部品加工が 751 百万円（同33.4%）、ユニット製品が 251 百万円（同 11.2%）となっている。

品目別売上高（2021年3月期：2,248百万円）

ユニット製品
11.2%

精密部品加工
33.4%

直動機器
55.4%

出所：決算短信よりフィスコ作成



2. 直動機器
直動機器とは、直進する力を可能な限りスムースに（摩擦抵抗を少なく）伝えるための精密部品であり、主に各種の工作機械や半導体製造装置等に使われる。同社製品としては、次世代型ボールブッシュ UTB（Utility
Track Ball）、ハイブリッドフランジボールブッシュ（JFK）、リニアボールブッシュ、ボールスプラインユニッ
トなどがある。この分野の売上高の約 90% が THK 向けの OEM 販売で、同社から製品を仕入れた THK が自社ブランドで世界各地へ販売している。残りの 10% ほどが自社販売だが、この中には大手ルアーメーカー向け※も含まれている。
※

ルアーの中に同社の直動製品が使われている。

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事業概要

直動機器の一例

出所：会社資料より掲載

OEM とはいえ、注文は「定期」プラス「スポット」で入る。生産効率を高めるため見込生産を行い、一定量の在庫を保有しているが、近年は型番も増加し多品種少量の傾向が強まっているため、利益面ではやや厳しさが増している。需要（売上高）は THK の販売状況に左右されるが、最終的には FA 市場（工作機械やロボット等）の動向や半導体製造装置等の設備投資動向に影響される。
3. 精密部品加工
レース用車種向け、研究開発用、試作用などの特殊・特注部品を製造しているが、現在では約 95% がホンダ向けである。したがって売上高は、ホンダの新製品開発や各種レース（特に F-1）への関与度に大きく左右される。
様々な複雑かつ精密な加工に加えて短納期も要求される場合が多く、多種類の工作機械を保有する必要がある。
その結果、どうしても機械の稼働率は低くなってしまうが、このような難しい注文に対応していることが顧客（ホンダ）からの信頼につながっている。
4. ユニット製品
直動の技術と軸受の技術を組み合わせた製品で、精密位置決め装置、アライメントステージ（XY θステージ、
XY θ Z ステージ）、球面軸受などがある。液晶や有機 EL など、正確な貼り合わせ（位置決め）を必要とする装置などに使われる。この分野の多くは中国の中堅 LCD メーカー向けとなっていたが、近年、電子デバイスの組立工程等にも採用されている。ユニット製品の多くは製造装置等に組み込まれるため、需要はこれら業界の設備投資動向に左右される。

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事業概要

ユニット製品の一例

アライメント（XY θ）ステージ
NAF3C-16K
Alignment (XY θ ) stage
出所：会社資料より掲載

チルトステージ（Z 軸アクチュエータ）Tilting stage (Z-Axis actuator)

5. 特色、強み、競合(1) 高い技術力
同社の最大の特色は、精密部品加工における長い歴史と高い技術力だろう。前述のように過去においても数多くの特許を取得しており、このように蓄積された経験と技術力がホンダを始めとした主要顧客から評価されていると言える。
(2) 大手顧客との信頼関係
THK やホンダとの長い取引が続いているが、このような大手顧客との付き合い、信頼関係も同社の技術力を高めるうえでは強みと言えるだろう。
(3) 競合
前述のように同社の製品は、顧客からの直接受注が中心のため直接競合する企業は多くはない。あえて競合企業として挙げるとすれば、直動機器におけるミスミグループ本社 <9962> や日本ベアリング ( 株 ) などがある。
しかし同社にとっての本当の意味での競合は、むしろ技術革新そのものかもしれない。技術革新によって新しい部品が登場することで、同社製品の需要が減少してしまうことはあり得る。その意味では、同社自身が常に新製品、新市場（顧客）の開拓に努めることが重要になってくるだろう。
(4) 人材への積極的な投資
同社のもう 1 つの特色（強味）は、高い技術力、高シェア（競合が少ないこと）を背景として、積極的に人材投資を行っていることだろう。その成果として、( 株 ) 日本経済新聞社が 2019 年 4 月に売上高 100 億円
以下、従業員 50 人以上の上場企業 563 社を対象として行った「過去 3 年間で平均給与を増やした会社」の調査で、堂々の第 18 位に選ばれた。この調査によれば、過去 3 年間で同社の平均給与は 21.7% 増加し、平
均給与額（年額）は 477.1 万円となっている。

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事業概要

さらにインセンティブ型の報酬制度や優れた提案に対して手当を支給する仕組みなど、社員がやりがいを感じる環境を整え、技術や効率を高めている。これも同社の特色であり、このような人材への投資が同社の技術力を支えていると言っても過言ではないだろう。

█ 業績動向2021 年 3 月期は減収ながら売上総利益率改善、費用減で営業利益を確保
1. 2021 年 3 月期の業績概要
2021 年 3 月期決算は、売上高が前期比 3.0% 減の 2,248 百万円、営業利益 88 百万円（前期は 21 百万円の損失）、
経常利益 93 百万円（同 25 百万円の損失）、親会社株主に帰属する当期純利益 41 百万円（同 342 百万円の損失）となった。
設備投資額は 120 百万円（前期 179 百万円）
、主な投資は新規加工機（CNC 旋盤）の導入などである。減価償
却費は 127 百万円（同 160 百万円）であった。
2021 年 3 月期業績
（単位：百万円）
20/3 期

21/3 期

実績

構成比

実績

構成比

増減額

増減率

2,319

100.0%

2,248

100.0%

-70

-3.0%

1,241

53.5%

1,246

55.4%

4

0.3%

精密部品加工

804

34.7%

751

33.4%

-53

-6.6%

ユニット製品

売上高
直動機器

273

11.8%

251

11.2%

-21

-7.9%

売上総利益

464

20.0%

543

24.2%

79

17.1%

販管費

485

20.9%

455

20.3%

-30

-6.2%

営業利益

-21

-0.9%

88

3.9%

109

-

経常利益

-25

-1.1%

93

4.1%

118

-

親会社株主に帰属する
当期純利益

-342

-14.8%

41

1.9%

384

-

出所：決算短信よりフィスコ作成

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業績動向

2. 品目別状況
各品目別状況は以下のようであった。
(1) 直動機器
主力の THK 向けが、コロナ禍及び米中貿易摩擦の影響を受けて上期は停滞した。その後、下期に入ってからは回復に向かい、12 月には単月で黒字化、年明けの第 4 四半期も堅調に推移した。特に半導体製造装置向けが堅調であったが、下期には工作機械やその他精密機械向けも回復が見られた。この結果、通期の売上高は1,246 百万円（前期比 0.3% 増）となった。
(2) 精密部品加工
直動機器と同様に、上期はコロナ禍の影響で各種レースが中止または延期となり、同社への発注も低迷した。
下期に入りレースも再開され部品需要は戻ったが上期の落ち込みを埋めるまでには至らず、通期の売上高は751 百万円（同 6.6% 減）に止まった。
(3) ユニット製品
国内企業向けはリピート需要を中心に比較的堅調に推移し、中国の電子デバイス組立用途では回復したが、例年だと入る予定の大口案件が消失し、売上高は 251 百万円（同 7.9% 減）となった。

自己資本比率は 65.4% で財務的には安定
3. 財務状況2021 年 3 月期末の総資産は前期末比 335 百万円増の 4,589 百万円となった。流動資産は同 331 百万円増の 2,609
百万円となったが、主に現金及び預金の増加 134 百万円、受取手形及び売掛金の増加 154 百万円、たな卸資産の減少 13 百万円による。固定資産は同 3 百万円増の 1,980 百万円となったが、主に有形固定資産の増加 8 百万円、無形固定資産の減少 6 百万円、投資その他の資産の増加 2 百万円による。
流動負債は同 198 百万円増の 932 百万円となったが、主に支払手形及び買掛金の増加 84 百万円による。固定
負債は同 94 百万円増の 651 百万円となったが、社債の減少 23 百万円、長期借入金の増加 74 百万円による。
この結果、負債合計は同 292 百万円増の 1,584 百万円となった。
純資産は親会社株主に帰属する当期純利益の計上などによる利益剰余金の増加等により同 43 百万円増の 3,005
百万円となった。その結果、2021 年 3 月期末の自己資本比率は 65.4%（前期末 69.6%）となった。

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業績動向

貸借対照表
（単位：百万円）
20/3 期末

21/3 期末

増減額

現金及び預金

819

953

134

受取手形及び売掛金

251

406

154

たな卸資産

777

763

-13

2,277

2,609

331

1,698

1,706

8

流動資産計
有形固定資産無形固定資産2417-6

投資その他の資産

253

255

2

固定資産計

1,976

1,980

3

資産合計

4,253

4,589

335

支払手形及び買掛金

197

282

84

短期借入金等

190

267

76

流動負債計

734

932

198

社債

107

84

-23

長期借入金

225

299

74

役員退職慰労引当金

126

138

12

固定負債計

557

651

94

負債合計

1,291

1,584

292

純資産合計

2,961

3,005

43

出所：決算短信よりフィスコ作成

4. キャッシュ・フローの状況
2021 年 3 月期の営業活動によるキャッシュ・フローは 166 百万円の収入であったが、主な収入は税金等調整
前当期純利益 94 百万円、減価償却費 127 百万円、たな卸資産の減少 14 百万円、仕入債務の増加 122 百万円などで、一方で主な支出は売上債権の増加 236 百万円等であった。投資活動によるキャッシュ・フローは 133
百万円の支出であったが、主な支出は有形固定資産の取得 105 百万円等であった。財務活動によるキャッシュ・
フローは 99 百万円の収入であったが、主な収入は長短借入金の増減 151 百万円等であった。
この結果、期中の現金及び現金同等物は 134 百万円増加し、期末の現金及び現金同等物残高は 953 百万円となった。

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業績動向キャッシュ・フロー計算書（単位：百万円）
20/3 期

21/3 期-79

166

営業活動によるキャッシュ・フロー
税金等調整前当期純利益

-381

94

減価償却費

160

127

減損損失

355

-

売上債権の増減額（- は増加）

160

236

たな卸資産の増減額（- は増加）

6814

仕入債務の増減額（- は減少）

-332

122

投資活動によるキャッシュ・フロー

-134

-133

有形固定資産の取得による支出

-94

-105

財務活動によるキャッシュ・フロー

8399

長短借入金の増減（ネット）

44

151

配当金の支払額-25-0

現金及び現金同等物の増減額

-131

134

現金及び現金同等物の期末残高

819

953

出所：決算短信よりフィスコ作成█ 今後の見通し
2022 年 3 月期は需要回復で営業利益は 102 百万円の予想● 2022 年 3 月期の業績見通し
2022 年 3 月期通期の業績は、売上高 2,319 百万円（前期比 3.1% 増）、営業利益 102 百万円（同 15.9% 増）、
経常利益 99 百万円（同 6.2% 増）、親会社株主に帰属する当期純利益 69 百万円（同 65.7% 増）が予想されている。
直動機器は THK 経由の工作機械向けや半導体製造装置向け需要が回復することから売上高は 1,506 百万円（前期比 20.9% 増）と予想されている。精密部品加工はホンダの F-1 撤退の影響が見込まれるため売上高 555 百万円（同 26.1% 減）と減収予想。ホンダの F-1 向けは上期までは売上が続くが、下期からは確実に減少する。しかし、
この落ち込み分をレッドブル向け（ホンダ経由）や他のレース用部品でどこまでカバーできるかによって減収額は変わってくる。ユニット製品は前期と同様に特に大口の受注を見込んでいないことから、売上高 258 百万円（同2.6% 増）を予想している。製品構成により売上総利益率が下がると予想されること、販管費は通常のレベルに戻ると予想されるため、営業利益は微増益が予想されている。

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今後の見通し2022 年 3 月期の通期業績（予想）（単位：百万円）
21/3 期

22/3 期

実績

構成比

予想

構成比

増減額

2,248

100.0%

2,319

100.0%

70

3.1%

1,246

55.4%

1,506

64.9%

259

20.9%

精密部品加工

751

33.4%

555

23.9%

-196

-26.1%

ユニット製品

251

11.2%

258

11.1%

6

2.6%

営業利益

88

3.9%

102

4.4%

13

15.9%

経常利益

93

4.1%

99

4.3%

5

6.2%

親会社株主に帰属する
当期純利益

41

1.9%

69

3.0%

27

65.7%

売上高
直動機器

増減率

出所：決算短信よりフィスコ作成█ 中長期の展望
主に 2 つの重点施策を推進
同社では特に中期経営計画等は発表していないが、今後の中期的戦略（重点施策）として、「スマート生産」「直動機器の製品力強化」を掲げている。
(1) スマート生産
中長期のトレンドに合った設備を揃え、生産能力を生かした計画を立て、計画通りに出来高を毎日達成する生産をいう。また、直動のリニア製品においては、顧客からの注文（仕様）に合わせて生産するものが多い。そのため、営業部門が得た顧客からの要望・仕様を的確に製造部門へ伝え、最終的に顧客が満足・納得する製品を納めることが重要だ。営業・製造情報を一元管理し、計画通り安定した生産が行えるような「スマート生産」を推進する。その結果として、生産数が増加し、生産コストを下げることを目指す。
(2) 直動機器の製品力強化
各種機械に使われる製品市場において、同社はストレート型ではトップシェアを誇っているが、フランジ付き
ではシェアが低くフランジ付きの生産力強化を図っている。また、THK 向けに新製品をラインアップし、直動機器の製品力強化も図っており、THK 向け OEM 品として THK ブランドをどこまで生かせるかが重要課
題だろう。

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中長期の展望フランジ付き製品

出所：会社資料より掲載█ 株主還元策
まずは安定した利益計上が先決
同社は株主還元策として配当を実施している。2019 年 3 月期は年 4.0 円の配当を実施したが、2020 年 3 月期
は親会社株主に帰属する当期純損失を計上したことから無配とした。2021 年 3 月期は親会社株主に帰属する当期純利益を計上したことから年間 1 円配当を行い、2022 年 3 月期も年間 1 円配当予想を発表している。まずは安定的に利益を計上することが先決だろうが、会社側は「安定した利益計上の目途がたてば増配を検討したい」と述べており、今後の業績次第では増配の可能性もありそうだ。

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