規制強化に伴う影響とマ•ーケットリスクーー信用リスクを伴
いかつ流動性の低い商品に対する追の適用要件強化

証•券化商品ーー再証券化商品のリス
クウエイト見直し、適格流動 性補完

スポージャーを二％に変更）の導Credit Valuation Adjustment
入、清 算機関（ＣＣＰ）に対するエク

ス ク ーー 信 用 評 価 調 整（ Ｃ Ｖ Ａ ：カ•ウンターパーティークレジットリ

ンスシートサイズやレバレッジ比率、バランスを適切に判断した上で、バラ当然達成しなければならない。そのめにはパフォーマンスの維持・向上も組む必要性に迫られてはいるだろう。

化商品等リスク資産の削減等に取り

融 機 関は、レバレッジの解 消や証 券のクレジットクランチを経験した金を実施・検討している。確かに、一連［変更例］

加的なデフォルトリスク、ストレスＶリスクアペタイトを決定していく必ると、リスクアセットが四〇％まで上

なお、Ｊ Ｐモルガンのレポートによとも大変重要なことである。

じＲＯＥの向上を図る施策を打つこ要があり、同時に資本の最適化を通G l o b a l I n v e s t m e n t B a n k s : ても、資本構造の改善、リスクの源泉

こうした厳しい規制環境下においInvestment Banking wallet outlook とリスクアセットの正確な把握、それJ.P.Morgan Research –難題である規制強化（ＢＩＳⅢ適用） 規制資本でカバーされるリスク範囲

んでいるが、それに加え、業界固有のが広がるとともに、リスクアセット算（ ソ ース：昇することも想定されるようである

ためには、リスクとパフォーマンスのしかし、一方でステークホルダーのたａＲの導入

バランスシート上のさまざまな改善

金融機関経営における資本の最適化

石塚 喜昭
アクセンチュア株式会社
経営コンサルティング本部
財務・経営管理 グループ パートナー

はじめに
昨 今の金融 機関は、一般 企業 と同様に 収 益 力の維 持・向 上およびオペ対応の方向性（注）に伴う、資本の質・量の向上と資出方法も変更となるため、結果とし今 回のＢＩＳ 規 制 見 直 しに 伴い、本コスト増加への対応も迫られてい– all eyes on equity derivatives, らを継続的に支えるオペレーション）。の再構築を通じ、金融機関が競争的
08/September/2010
これ らの規 制 強 化の流れ を 受 け、 優位を確保できる余地がまだまだあると我々は 考 えている。なお、二〇て資本賦課が増えることが想定されバークレーズ等をはじめ既に多くの一〇 年 に 弊 社 が 実 施 し た 調 査 の 中る。このよう な現 状のもと、金融 機銀行が、資産の圧縮や資本の増強等ている。
増して重要となる、資本の最適化に関の生き残り・成長にとって以前にもレーティングコストの削減に取り 組関する最新の考え方をご紹介する。

ー 資本の最適化を支えるオペレーション改革ーフォーカス

CFO FORUM ● 30

ることにより、新たな規制環境下にティング モ デ ル の 改 革 等 を 実 施 す設 定・戦 略 的 コス ト 削 減・オ ペレ ーション・合理的なリスクアペタイトので、効 果 的 な キ ャ ピ タ ル ア ロ ケ ーキャピタルの軽減を図る。

規制 資本の抑制およびエコノミック軽減情報（ヘッジ、担保等）を含め組グロスアップするのではなく、リスク保していれば良いというプライシンタイムリーに 算 出 す ることにより、 ポートフォリオ全体でトータルに確織横断的にオフセットされた情報をグ戦略も考えられる。

としても、当該カウンターパーティー見合い収益が確保できていなかった

いく。また、仮に個々の取引でリスクている。

資本最適化を促進すると我々は考え改革の実施を促し、それが継続的なある領域の改革の実施が別の領域のまとめ

お い て も、平均的な銀行でＲＯＥをまた、ＣＶＡに関しては、ポジショ資本の充実・最適化に関しては、規制金融機関、特に銀行は、これまでも一七％から二〇％の範囲まで上昇さンの正確かつ迅速な把握反映を可能

関し、リスク管理を志向した構 成に管理およびそれを支えるインフラに重要な金融機関（ＧーＳＩＦＩｓ ）にを経た今後、グローバルなシステム上世界的な金融危機、未曾有の大震災

３．取引プロセス・経営管理のリスクせることが可能と分析している（ソー上の観点からリスク管理の高度化と効果的なヘッジが可能な商品のＣＣ再 編していくことにより、前 述の二とっては更なる規制資本積み増しの並行し対応してきた。しかしながら、

ス：とするプロセスを構築することによ 管理志向への再構築
Accenture
RiskManagement）。
り、ＣＶＡチャージが比較的大きく、取 引に 係るプロセスモデル、経 営
Practice
Ｒ（ Counterparty Credit Risk）から徐々にトレーディングブックへ移 行

領域がさらに促進され、資本効率化資本の最適化に向けた三つの改革領域

し、積極的にリスクアセットを削減し気停滞と将来の金利上昇に伴う金利

１．リスクアセット算出・管理のエクプライシングモデルやリスク計測エンリスクの顕 在 化 等により、資 本のよに寄与することとなる。具体的には、 プレッシャー、国内銀行にとっては景ジンのグローバルおよびグループ会り一層の効率的・効果的な活用が求めていくことも考えられる。

２．適切な資本コスト反映によるプ社 間での統一化、各 種データソース

セレント化

スにおいて、組織横断的な管理態勢

ライシング戦略

リスクアセットの算出・管理プロセ構築やそのための情報連携ができてる。

により、効果的な資本利用を促進す

れを支えるインフラを構築することトロールが可能となる態勢およびそ正確で統合的なリスクアセットコン

トがグロスアップされる等、保守的にの競争力はない。適切なプライシン

では、当然のことながらマーケットでクプレミアムを織り込んだプライスれ、コンサバティブに計算されたリス構築が可能となる。グロスアップさを 識 別 す る。それ らの領 域に 対 し、 適切に反映したプライシング戦略のまたは不正確に計算されている領域

グの結果、潜 在的な収益を上げるこ算されることにより、資 本コストを結果、リスクアセットがより正確に計ベースへのシフト等があげられる。

から資 本コスト対 比パフォーマンス対収益（パフォーマンス）ベース評価

チャージの導入。業績・人事評価の絶ラ インを 決 定 す る ためのＣＶ Ａをすべきビジネスライン・プロダクト

対して、真に収益性が良く資本配賦元化、同一のカウンターパーティーに担保情報、ネッティング条項等）の一となる。

評価軸を導入することが重要な要素に、常に資本の最適化を促す仕組み・

レーションやビジネス・経営判断の中

経 営に活かす とともに、日々のオペに正確に収 集し、それをビジネスやえる情報を組織全体にわたり整合的クアセットを中心に資本に影響を与

本 活用を可 能とするためには、リス

前 述のプロセスエクセレント化の （ 市 況 情 報、リスクポジション情 報、 られることになるだろう。最適な資

例えば、ＯＴＣデリバティブのようとにより、ＲＯＡやＲＯＥの向上を通いないために、結果的にリスクアセッな高い資本賦課が課せられるアセッ

じ、要求規制資本の削減を目指して

なお、これらの改革は Continuous （注）バーゼル銀行監督委員会が二〇一〇年九月に公表した、国際的に業務を展開している銀行の健全性維持を目的と（継続的改善）であり、 する自己資本規制の強化案のこと。
Improvement
トに関して、拠点・組織単位で計算後

31 ● CFO FORUM