ソフトバンクグループ株式会社
2025 年 3 ⽉期 第 1 四半期 決算説明会
2024 年 8 ⽉ 7 ⽇

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ど当社グループの将来の⾒通しに関する記述、⾒解⼜は意⾒が含まれています。将来の⾒通しに関する記述には、特段の限定を付すことなく、「⽬標とする」、「計画する」、「確信する」、「希望する」、「継続する」、「期待する」、「⽬的とする」、「意図する」、「だろう」、「かもしれない」、「であるべきである」、「したであろう」、「できた」、「予想する」、「推定する」、「企図する」若しくは類似する内容の⽤語若しくは⾔い回し⼜はその否定形などが含まれています。本資料に記載されている将来の⾒通しに関する記述は、当社グループが本資料の⽇付現在において⼊⼿可能な情報を踏まえた、当社グループの現在の前提及び⾒解に基づくものです。これら将来の⾒通しに関する記述は、当社グループのメンバー⼜はその経営陣による将来の業績を保証するものではなく、当社グループのビジネスモデルの成功、当社グループの資⾦調達⼒及びその資⾦調達条件の影響、SBG の重要な経営陣に関するリス
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SB ファンド（ビジョン・ファンド 1 及びビジョン・ファンド 2 並びにラテンアメリカ・ファンドを含む）、SB ファンド運⽤会社、SB
ファンド運⽤会社により運⽤される後続⼜は将来のファンド、SBG ⼜はそれぞれの関係会社のいずれも、本資料に記載されている情報の正確性⼜は完全性について、明⽰⼜は黙⽰であるとにかかわらずこれを表明⼜は保証するものではなく、また、本資料に記載されているパフォーマンスに関する情報は SB ファンドその他本資料に⾔及される企業の過去若しくは将来のパフォーマンス⼜は SB ファンド
運⽤会社により運⽤される後続ファンド、将来組成されるファンドの将来のパフォーマンスについての確約⼜は表明として依拠してはなりません。
SB ファンドその他本資料に⾔及される企業のパフォーマンスに関する情報は、背景説明のみを⽬的として記載されるものであり、関連する SB ファンド、本資料に⾔及されるその他のファンド⼜は SB ファンド運⽤会社により将来運⽤されるファンドの将来のパフォーマンスを⽰すものとして考慮されるべきではありません。SB ファンドの特定の投資対象に関する情報への⾔及は、それに含まれる範囲において、関連する SB ファンド運⽤会社の投資プロセス及び運⽤⽅針を説明することのみを⽬的として述べられたものであり、特定の投資対象⼜は証券の推奨として解釈してはなりません。SB ファンドのパフォーマンスは各個別の投資においてそれぞれ異なる可能性があり、個別に⾔及した取引のパフォーマンスは、必ずしも全ての適⽤される従前の投資のパフォーマンスを⽰唆するものではありません。本資料において記載及び説明される特定の投資は、関連する SB ファンド運⽤会社が⾏う全ての投資を⽰すものではなく、本資料において記載及び検討される投資が利益を⽣んだ⼜は将来利益を⽣むと仮定すべきではありません。
本資料に記載される SB ファンドのパフォーマンスは、ポートフォリオ投資の未実現の評価額に基づくものです。未実現の投資評価額
は、関連する SB ファンド運⽤会社がそれぞれ特定の投資に関する状況に基づき合理的とみなす前提及び要因（例えば、評価⽇現在における類似の会社の平均株価収益率その他勘案事項等を含みます。）に基づくものです。しかしながら、未実現の投資評価額が本資料に記載されている⾦額⼜は本資料に記載されているリターンを算定するために⽤いられる⾦額で実現されるという保証はありません。
また、かかる実現に関連する取引費⽤が未知であるため、当該取引費⽤は、かかる算定に含まれません。未実現額の⾒積りは、常に変化する多くの不確定要素の影響を受けます。関連する SB ファンドの未実現の投資に対する実際の実現リターンは、いくつか要因がある中で特に、将来の運⽤実績、処分時の資産価格及び市況、関連する取引費⽤並びに売却の時期及び⽅法によって決まるものであり、これらの要因は全て、関連する SB ファンド運⽤会社の評価の根拠となった前提及び状況と異なる可能性があります。
過去のパフォーマンスは、必ずしも将来の実績を⽰すものではありません。SB ファンド⼜は SB ファンド運⽤会社により運⽤される将来のファンドのパフォーマンスは、本資料に⽰されるパフォーマンス情報よりも⼤幅に低くなる可能性があります。各 SB ファンド⼜は関連する SB ファンド運⽤会社により運⽤されるいずれか将来のファンドが、本資料に⽰される実績と同等の実績を達成するという保証はありません。
本資料に記載される第三者のロゴ及びベンダー情報は、説明⽬的のためにのみ提供されるものです。かかるロゴの記載は、かかる企業
⼜は事業との提携⼜はその承認を⽰唆するものではありません。SB ファンド運⽤会社、SB ファンドのポートフォリオ会社、SB ファン
ド運⽤会社により運⽤される将来のファンドの将来のポートフォリオ会社、⼜は SBG が、本資料に記載されるロゴを有する企業⼜は事業のいずれかと今後業務を⾏うという保証はありません。
SBGA 及び SBIA は、ビジョン・ファンド 1、ビジョン・ファンド 2 及びラテンアメリカファンドの運⽤に関して、相互に SBG からそれぞれ別個独⽴した業務プロセスを採っています。SBGA ⼜は SBIA によって運⽤される SB ファンドは、それぞれ SBGA 単独⼜はSBIA 単独で運⽤されています。

[登壇者]
取締役 専務執⾏役員 CFO 兼 CISO
常務執⾏役員 経理統括
SB Investment Advisers Limited &SB Global Advisers CFO
Arm Executive Vice President and CFO

後藤 芳光（以下、後藤）
君和⽥ 和⼦
ナブニート・ゴビル
ジェイソン・チャイルド登壇

司会： それでは、後藤より、ソフトバンクグループ株式会社（以下「SBG」）の連結決算概要および事業概要につきましてご説明申し上げます。
後藤：第 1 四半期の決算説明を始めます。第 1 四半期ですので、6 ⽉末までのマーケットの様⼦を描くとこうなるわけです。

ところがこの後、だいぶ動きました。

表の読み⽅としては、左端が去年の 9 ⽉、アームが上場した時を起点にアームの株価、SBG の株
価、それと S&P や TOPIX など、いくつかの指標を並べてみました。
ご存じのとおり、⼀昨⽇はブラックマンデー以降、⽇経平均の最⼤の下げ幅で、逆に昨⽇は最⼤の上げ幅です。ブラックマンデーは 1987 年の 10 ⽉ 20 ⽇。私は 1987 年に⼤学を卒業しまして、4⽉から当時の安⽥信託銀⾏にお世話になりました。そのときを体感した⽣き残り証⼈みたいなもので、恐らく今⽇ここにお集まりの⽅でも、そのときビジネスの現場にいた⽅は多分ほとんどいらっ
しゃらないのかなと。
メディアの⽅も、若い⽅がこの 3 ⽇間の様⼦を⽬にすると、ああいうヘッドラインになるのだと思うのです。ただ、僕のような⽣き証⼈的には少し違った⾒⽅もあって。この 40 年弱、マーケットの仕組みだったり、マーケット等で取引される商品だったり、決済のスピードだったりボリューム
だったり、あらゆるものが強烈に進化しているわけです。技術⾰新とともにすごく進化して、⾦融⼯学も進化した。そうすると、実は下げ幅の数字だけであまりびっくりしてもいけないのかなと個⼈的には思っています。
なぜ下がったのかという環境理解を冷静にしていくべきだと思いますし、それを元に、⼀昨⽇の下
落や昨⽇の上昇のように、これからもしばらく神経質な動きが続くのかなと思いますが、その環境下で企業というのはどういう構えが必要かということが、それぞれの企業に問われていることだろうと思います。

では、SBG はどうかということですが、私たちの事業モデルというのは⾮常にユニークだと思うのです。われわれは戦略的投資会社であると同時に、さまざまな事業機会を、将来、来るべき AIの時代に向けたさまざまなチャレンジをしていきたい。それは投資と、⾃ら事業に乗り込んでいく
両⾯で⾒ていく企業グループだとわれわれは思っています。
私たちのビジネスモデルそのものは、まず豊富なアセットがあります。そのアセットは基本的に、先⽇の株主総会でも孫（孫 正義 代表取締役 会⻑兼社⻑執⾏役員）が申し上げたような、ASI とい
う AI の新しいステージでどのように活躍できるか、われわれのグループのポートフォリオの構成、新たな技術⼒やビジネスモデルを持っている、AI を駆使したさまざまな新しいアイデアを持っている企業群をどんどんグループに取り込んでいき、⾃ら育てていく。物によってはスクラッチ
から⾃分で育てていく、そういうチャレンジも多岐にわたって、今、さまざまにやっています。
こういったものは資⾦化をしながら、アセットもビジネスも成⻑させながら、⼀⽅でキャピタルア
ロケーションとしては新規事業と株主還元、それらを実現する前提としての⾮常に健康的で強い財務体質。これは財務改善を常に繰り返していく。結果的に財務改善していったバランスシートは、
負債調達余⼒が⽣まれます。
こうしたものは、投資と回収のタイムラグのブリッジにも使えるし、また、さらに⼤きなチャレンジへのレバレッジにも使えるということですが、⼤事なことは、いろいろなオンとオフです。アクセルとブレーキ。これは私たち経営の⼿で完全にコントロールできるビジネスモデルであるということです。
すごく分かりやすく⾔ってしまえば、投資をすればお⾦がかかります。投資しなければお⾦はかからない。投資のストップを、われわれができるかという判断。新規事業に関しても、われわれがど
こまで、どのように⾃分のバランスシートを活⽤できるのか。私たちのクレジットと、それからこの事業に共感いただく市場の多くの投資家の⽅々とタッグを組んだ調達の可能性、いろいろなもの
を経験値として持っています。
すべてを私たちがコントロールできるということが⾮常に⼤事なことで、あらゆる環境変化に適応できるビジネスモデルだということを、私たちの会社への理解として皆さまにあらためてお願いしたい点です。

6 ページの指標を今⼀度ご覧ください。Net Asset Value（以下「NAV」）、時価純資産は、マーケットの状況によって当然上がりもし、下がりもする。2023 年 12 ⽉末には私たちの NAV は 19兆円強でしたけれども、半年間で 35 兆円と倍近くまで成⻑しています。
この数週間で起きている出来事というのは、NAV が 25 兆円まで下落している。こういった意味では、数カ⽉で資産の評価が 10 兆円単位で変化しているというのは⼤変⼤きな変動です。私たちのバランスシートの分かりやすい安全性として、Loan to Value（以下「LTV」）はどうなっているか。これは実は、今の時点でも 10.9%と、極めて極めて安全なレベルです。
例えば 6 ⽉末から現在までの間に起きている 10 兆円の NAV の縮⼩においても、安全性についてはマテリアルになっていない。また、⼿元流動性はもちろん使わなければいいだけです。4.6 兆円
が 4.3 兆円と為替の評価で減っています。
いずれにしても、財務の健全性は不変です。今後も市場が⼤きく動いていく可能性が⼗分にあります。上にも動くし下にも動く。決算発表の都度、皆さまに申し上げていることは、私たちの短期的な株価の変動に対しては⼀喜⼀憂しません。重要なことは、私たちの進むべき投資モデル、ビジネ
スモデルにグループがぶれなくそのベクトルの⽅向に向かってスクラムを組んでいくこと、これが⼀番⼤事なことだと考えています。

今⼀度、私たちのバランスシートの健全性、こういったものを皆さまに⼗⼆分にご理解いただきたい。盤⽯な財務の健全性をベースに、私たちは ASI の実現に邁進してまいりたい。この⽯垣のような盤⽯な安全性をこれからもまず前提として、私たち現場レベルでしっかり組み⽴てていく。そして、ASI の実現。当然リーダーは孫であり、孫とわれわれのチームで、この ASI 実現のための可能性を今 360 度追求している状況です。

さて、この第 1 四半期のハイライトです。純損失は 1,743 億円の⼀⽅で、投資利益は 5,597 億円です。6 ⽉末時点で⾒て、NAV は過去最⾼値を更新しました。私たちは引き続き、ASI の実現のための AI 投資戦略を推進していきたいと思っています。
その 4 番バッターはアームです。アームの業績は、引き続き極めて順調かつ堅調です。また、従前からソフトバンク・ビジョン・ファンド（以下「SVF」）の運営を継続していますが、パフォーマ
ンスもプラスに転換してきています。
いろいろありますけれども、LTV は現⾦の残⾼等、しっかりした財務ポリシーを遵守しつつ、投資、その他さまざまなキャピタルアロケーションに対応できる財務余⼒を確保しているという状況です。

連結業績の各項⽬ですが、前年同期と⽐較して、すべての項⽬でポジティブです。純利益もマイナ
ス 1,740 億円という着地ですが、前年同期対⽐プラス 3,000 億円で、今期の特徴として主に為替の影響が⼤きいということは⾔えると思います。
ポジティブな⾯としては、投資損益で約 5,500 億円の⿊字を確保できました。前年同期対⽐で 1 兆
2,000 億円強のプラスです。

投資損益と純利益を⾒ていただくと、われわれの連結投資損益はオレンジ⾊の折れ線グラフで、着
実に右肩上がりで成⻑し続けている。純利益はぶれます。純利益ですからさまざまな要因があります。特に純利益がマイナスの⼀⽅で投資損益がプラスと、この第１四半期は⼀番乖離があるわけですが、この乖離がどこから⽣まれているかというと、やはり為替は⼤きいと思います。

投資損益を少しブレークダウンしますと、どこの投資から利益が出ているか。⾃⼰勘定としての持株会社投資の部分と、SVF の部分、両⽅ともポジティブになってきたということです。これも過去

はどちらかがプラスだとどちらかがマイナスという期が続いていましたが、この第 1 四半期は⾜並みがそろったということです。

さて、重要指標です。
NAV と LTV、⼿元流動性です。6 ⽉末は、NAV は⾮常に潤沢で 35 兆円。先ほど申し上げたとおり、⾜元は 10 兆円ほど減って 25 兆円くらいですが、今後の市場を⾒守っていきたいと思います。
また、LTV は極めて安全なレベルです。前回の決算で申し上げましたが、10%を切っているのは、
これは投資会社であれば仕事をしていないということと同義というレベルだと思います。また、⼿元流動性は変わらず、4.6 兆円という安全なレベルです。

NAV については、⾜元が 10 兆円減ったというのはどういうことか、もうちょっとひも解いて⾒ていく必要があると思います。先ほど、私が新⼊⾏員として⼊社したのが 1987 年だと申し上げました。卒業した⼤学での専攻は歴史学でして、なぜ、⾦融の世界に⾏ったのだろうと、⼤学の頃は本当にいい加減な学⽣だったなと今思います。歴史学はちゃんと⼀⽣懸命勉強していたのですが。歴史に学ぶのはすごく、私にとってはテーマです。
この 40 年弱の NAV の歴史、この表に出ているのは 2000 年前後からですが、2000 年前後に何があったかということです。ドットコムバブルという時代を皆さまも覚えていると思います。この表で⼀番左のこんもりした⼭です。あのときでも、このこんもりした⼭と⾕がすごく⼤きかった、そういうふうに皆さまお感じになっていたと思います。
今、同じような上げ下げがあるわけですが、2000 年前後と今の状況で、僕が⾮常に似ているなと思うのは、何か評価が上積みされていきながら、ふわっとそれが落ちていく。その過程は何だったのだろうと思うと、例えば 2000 年のときはインターネットにはがどのぐらいの破壊⼒があって、どのくらいの経済と市場の発展性、どのくらいの世の中の資産の積み増しができるのか、皆がいろ
いろ将来のアップサイドを積み上げながら評価をしていた。それが買いの⼒につながって、まず⼀時的にすっと伸びた。
けれども、それがなかなか数字で表れないと思うと、いったんこれが引くわけです。今の AI に対する市場の⾒⽅や投資家の皆さまの考え⽅もやはり、僕は同じようなレベル、同じような⾓度から⾒ておられるのではないかなと思います。
その背景にある⼀番重要なポイントは、当社の考え⽅のベースにもありますが、技術の不可逆性というテーマ。私はここでも何度か申し上げました。⼈間が技術を発展させていく、発展した技術というのはそこから逆進することは絶対にないのです。それは、新たなサービスの創出、新たな付加価値の創出にも間違いなくつながるのです。それがどのくらい時間がかかるかは分かりません。でも、これはつながるのです。
私たちが今⽴っている時点はこの⼀番右です。これだけ⾒ると、上げも下げも⼤きいと思いますが、20 年後、2024 年を⼀番左に置いてみたら、多分また同じような図になっている可能性もあるのではないかなと思います。
さきほど私の⾦融の歴史と申し上げましたが、ブラックマンデーから始まる、⾮常にタフな 20 年間も経験しましたし、リーマン・ショックも経験しました。ブラックマンデー、⽇本の 3 業種不況、リーマン・ショックによるクレジット、これは理由が明快ですよね。本来あるべき評価が正し
い評価ではなくて、その評価をあれこれ考えながら、無理やり、無理くり評価を作り上げていった
結果が、実はブラックマンデーであり、リーマン・ショックだと、私は思います。
その⼆つのイベントに⽐べると、2000 年のドットコムバブルというイベントと、今、皆さまが史上最⼤の下げと上げを経験している現状というのは、状況としては悪くない。そのような市場関係の中での動きだと。
やはりもう⼀度ブラックマンデーに⽴ち返ると、あの頃の証券取引は、証券取引所で場⽴ちを使って取引する時代だったわけです。⾃分も年を取ったなと思います。今、まったくそんな時代ではないわけです。
ですから市場の動きというのは、さまざまな要因から短期間でより⼤きく動く時代です。そういっ
たことも頭に⼊れながら市場を理解していくのが⼤事かなと思います。

為替は 3 カ⽉で 10 円動いています。これも私たちの価値にどう影響を与えるかというと、ポジテ
ィブかネガティブかといえば、実は円安はポジティブというのが結論になります。なぜかという

と、私たちの投資会社としてのベースになるアセットバリューはドルが中⼼ですから、この左にありますように、NAV への影響は 2.1 兆円のプラスとなる。
⼀⽅、会計の数字で表現しますと、資本の部はプラスですが、連結純利益には 4,000 億円のマイナスと出てきます。
ちなみに、161.07 円の右に薄い字で 144.98 円と書いてあるのは、昨⽇の為替です。1 カ⽉ちょっとで 15 円も円⾼になっているわけです。ただこれだけで⾒ると、例えば P/L 上でどのぐらいのイ
ンパクトがあるかというと、10 円の円安で約 4,000 億円マイナスになっているわけです。逆に 15円プラスになったら約 6,000 億円プラスという話になる。そんなイメージで、為替はあらゆるテーマに影響を与えています。
円⾼に動けば P/L はプラスになるけれど、⼀⽅で NAV にはマイナスに働くということでもあります。

LTV は過去最少の数字、すなわち最⾼の安全性ということです。ここまで安全だと、健全を通り越していますので、もっと仕事せなあかんということかもしれません。

⼿元流動性は、従来とほぼ同レベル、約 4.3 兆円です。

保有資産のバランス。
アリババを数年かけて経済的に売り切った現状は、右の図ということで、アリババが 50%強あっ
た約 4 年前のポートフォリオから、アームが 50%強と、⼤きく様変わりをしている。これもすべて AI への構えということです。

そして、地域構成。
まさに地政学リスクを会社としてどう取り組んでいくかというテーマです。4 年前は、アリババを中⼼として、中国エリアでの投資が過半でしたが、現在はアームを中⼼として、欧州を中⼼としたエリアが 60%というレベルです。中国集中リスクの緩和は実現できているということです。

私たちのポートフォリオの流動性はどうか。

流動性というものを保有株式の上場株式⽐率という指標で⾒ていただければ、この 6 ⽉末は 8 割を超える上場株⽐率で、この観点からまったく問題がないと思います。
毎年上場株⽐率がどんどん下がっていた。どんどん悪くなっていたのか、いやいや、そんなことはないのです。これはアリババ株をどんどん売って現⾦にしていたわけです。前回も⾔ったので、あまり何度も⾔いませんが、現⾦は現⾦で安全なのです。ただ、保有株式の⾮上場、上場の⽐率というものを気にする投資家の皆さま、格付けの皆さまなどには、現状の数字は⾮常に満⾜いただけるのではないかと思います。

ここからは攻めの部分です。
SBG として現状はどうなっているか。6 ⽉の株主総会で孫⾃ら皆さまにお話をした⾻⼦が、⼀番の戦略的テーマだと思います。あらためて確認したいのは、彼だから⾔えるコメントですが、⼈類の進化に貢献と、これは多分僕が⾔っても全然刺さらないと思いますが、究極、グループとしてはそこを⾒ているわけです。そのために AI があるわけで、当然 ASI もそのためにあるわけだというのが、私たちが⾒ている仮説です。

そして、これを実現するためにグループの総⼒を挙げていきたい。
総⼒を挙げる中で、特に三つのエリア、AI のチップはさらに進化していきます。当然、アームがリードしていきます。そして、データセンターも AI 発展のために不可⽋です。そして、AI はどういう形でサービスに現れてくるか。きっと⼀番分かりやすいサービスはロボットかもしれない。もちろん技術でもあるけれど、サービスでもある。こういった分野をグループとして特に推進してまいりたいと思います。

冒頭で申し上げたとおり、SBG というのは、恐らくユニークでして、類似会社が本当に存在しないのです。これは投資家の皆さまと対話する中でもよくテーマになります。SBG は、世の中の他の会社だったらどこと類似する、どこと⽐較すればいいのですかという質問をいただきますが、申し訳ないのですが、私たちもその答えがない。私たちは私たちのやり⽅で、SBG というビジネスモデルを進めていくしかないだろうと思います。

これまで群戦略というテーマは、⻑年にわたって皆さまに説明してきました。これは今も、このグ
ループ戦略が私たちに最も合った戦略です。資本構造だけのグループではない。やはりビジネスの関係だったり、それからお客さまを通じた仲間意識だったり、同じ⽅向を⾒ている同志だったり、そういった多岐にわたるリレーションを群戦略の中で取り込んでいって、ソフトバンクグループというのはこういうものだよねと、有機的な結合の中で⽣まれているグループ。こういったものをこれからもさらに追求していきたいと思います。

今の四半期で、私たちが将来の ASI をにらんで投資を進めてきた個別案件には、グラフコアへの投資があります。
この会社は、AI や機械学習などに特化したチップの開発から販売までを⾏うスペシャリスト集団
で、特にこの分野におけるエンジニア、技術者、⼈的資源が⾮常に豊富な会社だと思っています。
私たちはこういう⽅々と同じグループで仕事できることは、お互いに⼤変プラスになるだろうと思っています。さまざまなコラボレーションをこれから深めていきたいと思っています。

次に、SB Energy Global。
主にアメリカにおいて、再⽣可能エネルギーのビジネスを展開していまして、すでに稼働中のサイトで 2GW、建設中が 1GW、さらに拡⼤中です。今は太陽光発電だけですが、それ以外のさまざまな再⽣可能エネルギーを追求していきたいと思っています。
昨年、⽇本のエナジービジネスは⼿放していますが、アメリカにおいてはむしろ強化していきたいと考えています。

次に、この 3 カ⽉のデータセンターに関する進捗は、⽇本国内におけるソフトバンク株式会社（以下「SBKK」）の取り組みが皆さまに⾮常に分かりやすいテーマだと思います。
⽇本国内のデータセンターは、通信会社の SBKK が中⼼となって取り組んでいます。すでに発表している案件としては、北海道のデータセンターやシャープの堺⼯場を活⽤したデータセンターの構築など、こういったものを活⽤しながら、⽇本各地、⾮常に主要な重点地域における AI 計算基
盤を上⼿に分散配置しています。⽇本のデータセンタービジネス、やはりリードしていきたい、また、技術やビジネスの知⾒を⾼めていきたいと考えています。

もう⼀つ、ロボットです。
これまでもいくつかの投資案件については決算説明の場でも個別に説明してきましたが、振り返ると 10 年前、2014 年にご存じペッパー君がスタートしまして、こんなところにもいたかと僕も今でもびっくりすることがありますが、ペッパー君は今でも結構頑張っています。
私たちが AI をさらに発展させることで、実はこのペッパー君もさらに進化していくだろうという期待もありますが、それ以外のロボティクスが⼿掛けてきている分野というのは、清掃ロボット
や、配膳運搬ロボットなど、これは各地で皆さまも⽬にする機会が増えてきたのではないでしょうか。私も最近よく、ゴルフ場で動いているロボットを⾒るとソフトバンクと書いてあったり、レス
トランでの配膳ロボットもこれもうちがやっているんだと。
⽬にする機会が多くなったということは⾮常にいいことです。実際にシェアの数字だとかは、またあらためて説明できるタイミングで申し上げたいと思いますが、私たちはかなりのシェアを持っています。

そして、こういった知⾒を積み重ねながら、特に物流系、倉庫の⾃動化、それから AI 化、さらにその先には⾃動倉庫といった分野まで展開していきたい。それらを含めてソフトバンクグループのロボットグループという⾒⽅で、将来的にひとくくりにしていきたいと思っています。
具体的な投資先の実例です。バリオ、シンボティック、それからシンボティックとの JV のグリー
ンボックス、オートストアやバークシャーグレイなど、あらゆる物流業務や最適なソリューション
を開発、提携、そして成⻑させていきたいと考えています。

テンパス AI と、先ごろ孫が⾃ら記者発表させていただきました同社との JV についてもう少しお話をしたいと思います。

チャートでご覧いただいているように、テンパス AI は⽶国において 2,000 の病院と提携していて、すでに⼿にしているがんのレコード数は 770 万件にのぼります。より詳しい画像データや病理データ、DNA/RNA データなども保有していて、もちろんこれらをさらに拡⼤していきます。
こういったデータを基に、AI を活⽤した最先端の診断プラットフォームを構築できている会社ですが、まだまだ発展途上です。これから彼らがもっと活躍しなければいけない医療の領域というのは⾮常に広い分野が残されていると思います。

サービスとしては、遺伝⼦検査、それから医療データの収集と解析、そして AI による治療選択肢の提案などを次々と現場に投⼊していきたいと思っています。また医療の現場は⼤変なハードワー
クです。このハードワークのそれなりの部分というのは、恐らく時間をもっと短縮することができるだろう。それに、このテンパス AI という会社のビジネスが役に⽴つことも⼗分あるだろうと。
その観点も⾮常に⼤事だと思っています。

そして、SB テンパスという合弁会社を設⽴しています。

私たち SBG はテンパス AI に出資をしながら、さらに SBG とテンパス AI はそれぞれ出資をして、SB テンパスを設⽴していまして、8 ⽉から本格稼働しました。⽇本において、テンパス AI のビジネスモデルをしっかり展開していきたいと思います。

ここまで、少し総論と具体論を説明しましたが、数字で⾒ていただくと、この第 1 四半期の投資額
は約 19 億⽶ドルと、過去 2 四半期に⽐べると⼤きく増加しています。
ヒストリーを⾒ていただくと、だいたい第 1 四半期は投資が多いです。これはなぜかというと、何となく SBG っぽくないですが、いろいろな契約事項が 3 ⽉までにどんどん前倒しで⾏われるものが多くて、それが実際に投資の数字として出てくるのが 4 ⽉以降になるものが多いというところはあるかと思います。
いずれにしても、⾮常に順調な投資を積み上げているところがご理解いただけると思います。

⼀⽅で、調達、資産のリサイクルという観点からしますと、資産をどのように資⾦化してきたかということです。T モバイルについては保有する⼀部（670 万株）を 6 億 7,000 万⽶ドルでドイツテレコムへ売却することで資⾦を⼿にしています。
また、フォートレスの株式は、全持分を中東のムバダラグループに売却しました。
また、SVF もセンスタイムやペイティーエムなど上場投資先を中⼼に売却しながら資⾦化を進めてきました。
投資の売却総額は 4,000 億円弱というのが、この第 1 四半期の実績です。

次に、アームです。
まず、売上⾼は引き続き過去最⾼です。これはアナリストコンセンサスの 9 億 300 万⽶ドルを上回っています。

また、調整後営業利益は前年同期⽐の 65%増ということで、4 億 4,800 万⽶ドルの計上ができています。

アームは先⽇、決算発表に伴ってガイダンスの発表もしています。この第 2 四半期の売上⾼のガイ
ダンスは 7 億 8,000 万⽶ドルから 8 億 3,000 万⽶ドルレベルと、また 2024 年通期のガイダンスは保守的に、前回発表から据え置きということで発表しています。
私たちはこのアームについて、現在⾮常に順調な成⻑を遂げているだけでなく、どのように成⻑させられるか、アームの成⻑戦略を、これもグループ全体の成⻑戦略の中⼼と位置付けながら、さま
ざまなスタディーを⾏っているところです。
そういったものはまだまだ彼らのガイダンスに織り込めないものが多くありまして、こういったものをこれから、将来⼀つ⼀つ、具体的なキャッシュフローを⽣み出すビジネスとしてガイダンスに取り込んでいく、そういったことができていくといいなと。また、アームという会社は、そういったときにその時点、時点で再評価されていくのだろうなと考えています。

この四半期のアームの実績を、あと⼀つ、⼆つご紹介します。
まず、マイクロソフト製品へのアームベースチップの搭載。5 ⽉にマイクロソフトの AI 向けに設計されたパソコンにもベースのチップが搭載されています。

また、チャートの左にあります、Armv9 の寄与です。ロイヤルティー収⼊というのは、将来にとって⾮常に安定的な収⼊になります。この寄与度は、Armv9 のロイヤルティー収⼊全体への寄与
が 25%ということで、前四半期よりも 5%増加しています。結構⼤きな増加だと思います。

また、アームベースの製品のソフトウエア開発に携わる開発者、これまでは 1,500 万⼈と開⽰していましたが、今は 2,000 万⼈とさらに多くの世界中のエンジニアが、このアームベースの製品を⼿掛けてくれている。
また⼀番右ですが、主要なハイパースケーラー、いわゆる IT 系の超メガカンパニーです。このハ
イパースケーラーの企業群は、すでにグーグルやオラクル、マイクロソフトなどの 10 社が各社のデータセンター向けにアームベースチップを採⽤しています。これから引き続きアームのさらなる成⻑を確信しています。

次に SVF です。
まず投資損益の四半期ごとの数字はプラスに転換をしています。

累積の投資損益も上がり下がりはありますが、ほぼ横ばい、ここから回復への道のりを歩いていきたいと思います。

SVF1 と SVF2 を分けて考えますと、SVF1 に関しては、この四半期の実績は⾮常に⼤きかったです。28 億⽶ドルの増加です。
⼀⽅、SVF2 は、まだ投資のタイミングからの時間が経っていないことと、投資時の投資簿価が⾼いものが多いという両⽅が、損益がなかなか改善しない理由になります。SVF1 も時間をかけながら回復してきています。SVF2 も、しっかりモニタリングしながら、また新規投資も織り交ぜながら、ファンドのパフォーマンスをしっかり改善させていきたいと思っています。

SVF1 の累積投資成果は、895 億⽶ドルの投資額に対して、現在 1,091 億⽶ドルまでパフォーマン
スを改善しています。

⼀⽅、SVF2 につきましては、530 億⽶ドルの投資元本に対し、現在の評価は 310 億⽶ドル。このギャップをしっかり埋めていきたいと思います。

SVF 投資先の状況ですが、この四半期の IPO 実績は 1 社、クリスタルパイという会社が上場していますが、それ以外にも上場の可能性の⾼いパイプラインが右の各社、主にレイトステージ中⼼にこういった銘柄があります。時間をかけながら、しっかりした IPO を⽬指していただきたいと考えています。

SVF が最近どんな投資をやっているかというご質問も多いです。やはり 3 年前、2 年前の⾮常に厳しい状況から、昨年、それから今年、投資を再開しました。ただし、その調査と投資委員会における議論というのは、できるだけ慎重に、保守的に、しっかり慎重に⾒極めて投資をしていこうということで選ばれたのがこれらの銘柄です。

最後に財務戦略です。
格付会社では、時間もかかったと思いますが、私たちへの⾒⽅を⾮常にポジティブに変えてきています。JCR は 12 年ぶりに格上げしました。また、S&P については、これまでこの場でさまざまに申し上げてきましたが、1 年前に彼らが、主に上場株⽐率を主な理由にいったんダウングレードしたことがありましたが、1 年で回復を判断してくれました。

さまざまな環境変化がありますが、私たちの財務原則は不変です。
鉄板のトッププライオリティーとして財務ポリシーを守ること。守ることで投資の⾦額も定まりま
すし、さまざまな戦略も定まっていくということです。
そしてさらに、やはり株式市場、それからクレジット市場、ホールセール、リテール、あらゆる⾯で各ステークホルダーの皆さまとの信頼関係の構築は、今まで以上にしっかり取り組んでいきたいと思いますし、そのための IR 活動はこれからも徹底的に進めていきます。2024 年度の財務戦略に変更はありません。

今⽇、⾃⼰株式の取得について発表しました。
この環境下、やはりいくつかの論点があります。課題がありますが、私たちの取締役会でもさまざ
まな議論を尽くし、⾃社株取得のタイミングとして、私たちは今がベストなタイミングと判断をしています。
今回は 5,000 億円の⾃社株買いを 1 年間かけて実⾏していきます。どういう形で、どういうふうに買っていくかという柔軟性は、私どもにお任せいただければと思っています。

まとめは、もう⼀度このページでご覧いただくとおりです。
この 1 から 6 までの項⽬について、お話を申し上げました。
環境は厳しいですが、私たちの財務体制は盤⽯です。

そして、従前から私たちが掲げている ASI、このステージを少しでも早く世の中に提供できるよう
なお⼿伝いを、うちのグループがしたい。お⼿伝いをしながら、リードもしたい。ASI 実現に邁進してまいりたいと思います。
今⽇の決算説明は以上で終わります。
ありがとうございます。