第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

基礎学習
1.

私たちの⽣活に必要な財やサービスを⽣産し、流通させ、消費することを経済という。財やサービスには、代⾦を払った⼈だけが消費を独占できる 私的財と、政府が税⾦等を使って提供する公共財とがある。

2. 経済の主体には、⽣産・流通の主体である企業、消費の主体である 消費者（家計）
⾏政サービスや公共財の提供などを通して⼀国の経済活動を調整する主体である政府がある。
3.

通貨には、紙幣や硬貨などの現⾦通貨と、銀⾏などに預けられており振替などで決済⼿段として機能する預⾦通貨とがある。

4.

2022年からの成年年齢の引き下げに関する説明⽂のうち、誤っているものは︖
dａ．成年年齢の引き下げにより、18・19歳は⽗⺟の親権から離れ、親の財産管理権が及ばなくなる。
ｂ．成年年齢の引き下げにより、男⼥とも18歳から結婚が可能になる。
ｃ．親の同意なしで、携帯電話の契約を結んだり、アパートを借りたり、⾼額商品を買うためのローンを組んだりできるようになる。
d．成年年齢引き下げ後に、いったん結んだ契約を取り消すためには「未成年取消権」の⾏使が必要
になる。

5.

⽇本では⼈⼝減少が進む中、性別や年齢、⾔語や宗教など多様な視点を有する⼈たちで構成される組織のほうが強さを増すというダイバーシティの重要性が指摘されている。

6.

2020年に署名されたRCEP(地域的な包括的経済連携)は、⽇本や中国、韓国など東アジアを中⼼に15か国が参加し、世界の⼈⼝とGDPのおよそ 3割を占める世界最⼤規模の⾃由貿易圏である。

7.

グローバル化の進展に関する次の説明⽂のうち、正しいものは︖
ｄａ．貿易が⾃由化され、安い輸⼊品が国内に⼊ってくることは、消費者にとっても国内の⽣産者にとってもメリットになる。
ｂ．グローバル化の進展による影響は、経済以外の分野ではあまり⾒られない。
ｃ．「環太平洋経済連携協定（TPP）」は、FTA（⾃由貿易協定）の⼀つである。
ｄ．近年の⽇本の国際収⽀をみると「投資収益」が⼤幅な⿊字を計上している。

1

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会「持続可能な開発⽬標（SDGs）」の17の⽬標のうち、今回、グループで設定した投資テーマと特に関連が深い⽬標を挙げ（3つ以内）、その主な理由を記述してください。
関連の深い
その主な理由SDGsの⽬標
6,安全な⽔とトイレを世界中に⽔処理膜や海⽔淡⽔化により⽔をきれいにし、再利⽤することができるようになり、飲⽔不⾜も解消される。
14,海の豊かさを守ろう
⽔処理膜などにより、海⽔も除染することができるようになり、海が綺麗になります。
15,陸の豊かさを守ろう
⼈が出す汚⽔を膜によって除染し、川に流すので安全な川になり
ます。

8.

9.

「ESG投資」で重視する3つの要素の組み合わせとして、正しいものはどれか︖
ｂａ．経済 ― 科学 ― 成⻑
ｂ．環境 ― 社会 ― 企業統治
ｃ．効率 ― 公正 ― 企業統治

10. GDP(国内総⽣産)に関する次の説明⽂のうち、誤っているものは︖
aａ. GDPとは、⼀定期間に国⺠全体として⽣産したモノやサービスの付加価値の合計額をさす。
ｂ. GDPとは、⼀定期間に国内で⽣産したモノやサービスの付加価値の合計額をさす。
ｃ. 実質 GDPとは、名⽬ GDPから物価の変動による影響を差し引いたものである。
ｄ. 2020年(暦年)の⽇本のGDPの額は、名⽬GDPが実質GDPを上回っている。
11. 投資のリスクを少なくする⽅法には、 投資先 を分散させることや、投資する 時間を分散することなどがある。
12. 「投資信託(ファンド)」に関する次の説明⽂のうち、誤っているものは︖
dａ．投資信託では、分散投資の考え⽅から⽣まれた⾦融商品の⼀つである。
ｂ．投資信託では、多くの投資家から集めた資⾦をまとめて運⽤している。
ｃ. 投資信託は、元本が保証されている⾦融商品ではない。
ｄ. 投資信託では、それぞれの投資家からの要望を受けて投資先の選定を⾏っている。
13. 次のうち、資本に対し企業がどれだけの利益を上げているかを表し、数値が⾼いほど経営効率が良いと⾔える財務指標はどれか︖
aａ．ＲＯＥ
ｂ．⾃⼰資本⽐率
ｃ．純利益
ｄ．ＰＥＲ
14. 「⽇経アジア300」は、アジアの11の国・地域を対象に、時価総額、成⻑性、知名度 などを基準に選定した約300社の有⼒企業で構成されている。

2

要旨

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

僕達の⽣活に⽔は必要不可⽋なものだ。しかし今、川、海などの環境汚染により地球の⽔はどんどん汚くなっている。海のサンゴ礁などの⽣き物が、⽔質の悪化などの影響で死んでしまっているというニュースを聞いたことがある⼈もいるだろう。SDGs（持続可能な開発⽬標）でも取り上げられるほど深刻な問題だ。
⽔の問題点は海だけではない。気候変動などの影響で⾬が降らず、⽔不⾜になる可能性もある。地球上の⽔の97％は海⽔だ。淡⽔はわずか3％しかない。もし⽔が汚染され、さらに⾬が降らずその3％の淡⽔が不⾜するようなことがあれば⽔を巡った戦争が起こるかもしれない。⽔はいつか⽯油と同等の価値を持つようになるとも⾔われている。
そのようなことにならないためにはどうすればよいのか。僕達は「⽔」というキーワードで投資を⾏うことにした。更にそこから3つのサブテーマを決め、それに沿った企業を探すことにした。まず、上場企業の中から⽔事業に関連する企業105社をリストアップした。そこからROE、PER、PBRでの点数、信頼性、SDGs
への取り組みなどの観点からスクリーニングを⾏い、ポートフォリオを構築した。また、本レポートを書くにあたって、4企業1⾃治体にオンラインなどでのインタビューを⾏った。このレポートではポートフォリオ
構築過程や、僕達が考える⽔事業についての全てをまとめたものである。

⽬次
基礎学習

0

要旨

2

1.投資テーマの決定（1−1）世界と⽇本の課題

44（1−2）今の「⽔」の課題

5（1−3）「⽔」の課題の解決策（技術、システム）
2.皆が安全な⽔にアクセスできる社会〜⽔道管、膜、発電で変わる⽔インフラとは︖〜（2−1）⽔道管、膜、発電の⽔インフラの概要（2−2）⽔道管、発電、膜の課題と評価（2−3）⽔道管、膜、発電の⽔インフラの実践（2−4）⽔道管、膜、発電の⽔インフラの利点

3.企業への取材（3−1）メタウォーター株式会社

6
9
9

10
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14
14

（3−2）東レ株式会社

14（3−3）ヴェオリア・ジャパン株式会社

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4.ポートフォリオ作成（4−1）スクリーニング全体像（4−2）第⼀スクリーニング（4−3）第⼆スクリーニング（4−4）第三スクリーニング（4−5）決定したポートフォリオ︓ウォーターセブン（4−6）ポートフォリオ「ウォーターセブン」の事業紹介

17
17
17
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21

5.投資家へのアピール

26

6.⽇経ストックリーグを通して学んだこと

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7.参考⽂献293

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

1.投資テーマの決定（1−1）世界と⽇本の課題①僕達はチーム内で⾃分たちの⾝近にある問題点を出し合い、整理した。
問題点

どこで起きているか

その理由

例年に⽐べて雪が積もらなくなってきた。（降らなくなってきた）⻑野県、街全体

数年ほど前までは冬になると雪が降り、ひどいとき
は体がうもるくらいにまで積もった。しかし、ここ
1、2年はあまり雪がふらず、降っても、５センチ程しか積もらない。

川に⿂がいない⻑野県、河川敷

数年ほど前までは僕達のいる軽井沢の川には、⿂がたくさんいて、釣りをする⼈も多くいた。しかし、最近はあまり⿂が釣れず、釣りに来る⼈も少なくなってきている。

②次に、SDGsを参考に世界で起きていてこれから僕達の⾝近にも起きそうな問題点を出し合い、整理し
た。
問題点
⽔問題

SDGsの⽬標

その理由
まず、僕達は未来の⾷卓について考えてみた。まず⽶だ。⽶を作るには⽔が必要になる。そして主菜。⿂は⽔質が悪化してしまえば捕れなくなってしまうだろう。⾁はどうだろう。⽜や豚を飼うのにももちろん⽔がいる。野菜も⽶と同じで⽔がなくては育たない。
そして僕達はこの結論に⾄った。⽔がなくては⼈間は⽣きていけない。あた
り前のことだが、簡単に解決できる課題ではないのかもしれない。地球の表⾯の３分の２は⽔だ。そしてその中の淡⽔（海⽔以外の⽔）はわずか3％。気候変動で⾬がふらず、⽔不⾜になることもあるだろう。もしこの3％の⽔がな
くなってしまえば⼈間は⽣きていけなくなるのだろうか︖そこで僕達は「⽔」というテーマで投資することにした。
しかし⽔だけではあまりにも⼤雑把すぎる。そこで僕達は⽔について調べ始
め、その中でもキワードを3つに絞り込んだ。それが「持続可能な⽔道管」「マイクロ⽔⼒発電」「ろ過・海⽔淡⽔化」だ。僕達はこのキーワードをつなぎ合わせ、⼀つのサイクルを作ってみた。家庭や⼯場から汚⽔が出る。それを⽔道管で運び、ろ過し、川に流す際に発電する。海⽔淡⽔化はその名の通り海⽔を脱塩し、淡⽔（⽣活⽤⽔）にすることだ。これは離島などの⽔が乏しい国などでよく⾏われている。これらのサイクルが世界中で実現すれば⽔不⾜は解消されるのではないだろうか︖
川に流す際に発電することで電気などは余計に使わずにすむ。川に流す際に膜でろ過するため、環境も悪化しない。僕達はこのサイクルに沿ったポート
フォリオを組むことにした。

4

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

考察︓⾝近な課題においては「河川」や「⽔道管」など、⽔に関わった問題が多く出た。今は⾝近ではない
けど⾝近になっていくだろう課題においては、どれにも「気候変動」、「地球温暖化」など環境問題が関わっており、それを引き起こしている⼆酸化炭素の排出、⾃然破壊も絡んでくる。次節では、⾝近な課題で出た「⽔」に着⽬し、⽔の課題とその解決策を述べていく。

（1−2）今の「⽔」の課題
僕達は⼤まかに⽔の課題を整理した。太字に下線が⼊っている⾔葉は今後、課題解決のために重要になってきそうだ。

＜課題１＞上下⽔道の⽼化（興味を持った理由）

1. 近年、⽔道管⽼化により⽔道管から⽔が漏れるなどのニュースをよく⽿にし、興味を持ったから。
2. 私達の⽣活インフラの中で⽋かせないものなのに改善が遅れていて問題意識を持ったため。
3. ⽇本は世界15カ国しかない⽔道の普及国だ。今、アフリカなどの国は発展し続け、⽇本の⾼度経済成⻑期のような状態となっている。そのため、何⼗年か後には⽇本のように⽔道管パニックが起きるのではないか︖⽇本の海外進出も望める。
4. ⽣活に⽋かせないことであるため、問題が進⾏して⾏けば⽣活が成り⽴たなくなって来る可能性がある。

（出典）2016/11/22 産経ニュースよりhttps://www.sankei.com/article/20161122-PNE4SEKEIRN5JAVRVXXQQNM6ZY/（今何が起きているか、なぜ起こっているのか）

1. ⽇本では⾼度経済成⻑期に⽔道を⾃治体が⼀気に設置し、その後⼿が⼊ってない管路がある
他、取り替えを⾏っていなく寿命を超えている⽔道管が数多くある。加えて当時の⽔道管の素材は主に鉄のため、数⼗年⼟の中にいると錆びてしまう。鉄管は地震によっての被害も多い。
2. 上記のような状態になった⽔道管は⽔漏れや、台⾵での被害が多発している。しかし、⾃治体はその管路を交換できるお⾦がない。地⽅には技術を持っている⼈も少なくなってしまった。いずれも少⼦⾼齢化、⼈⼝減少におけることだ。⽔道を⺠間が買い取って、運営している⾃治体もあり、官⺠提携と呼ばれることが始まっている。

＜課題２＞河川の⽔質汚染5第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会（興味を持った理由）

1. 近所の川が汚れてきていることに対して問題意識を持ち、何が原因であるか興味を持ったため。
2. 河川は住⺠たちの憩いの場であるべきなのに、地球温暖化の影響で起きた⾃然災害の防災のため、護岸⼯事、堤防など、河川の⾃然環境を⼤きく壊すことが多く起こっているため。

（今何が起きているか、なぜ起こってるか）

今、地⽅では⼈⼝が減少傾向であるが、⼀部地域は教育移住、⾥⼭移住といったことで⼈⼝が増加している。下⽔を流す浄⽔施設では、⼀定の⽔準はきれいにして流しているが、⼈⼝が多くなるとやはり少しでも汚い⽔が混じっていたりもする。近年、地球温暖化や気候変動を原因とした⾃然災害の防災における護岸⼯事も河川の景観を⼤きくそこなっている。

＜課題３＞⽔不⾜、⽔戦争（興味を持った理由）

1. 世界的に⾔われていることで、⽔戦争が起きる可能性があるという。戦争と⾔ってもあまりみじかなものではないから想像しにくいが、⽔が当たり前に⼿に⼊るものでは無くなるのは、とても⼤変なことだろうと思ったから。
2. 今、中国の⼤企業が⽇本の森林や、⽔源の周りを囲い買いしているため、⽇本の⽔も海外に持って⾏かれてしまう可能性があると考えたから。

（今何が起きているか、なぜ起こってるか）

1. このままだと2040年までに世界で飲める⽔は3分の2となり、アジアも⽔不⾜に陥ると予想されている。特に深刻な国は、中国、インド、パキスタンであり、いずれも核保有国のため、⽔を巡った戦争が起こり得るかもしれない。
2. 地球温暖化によって、2100年には平均気温が約２度上昇すると⾔われている。そのため、⽔が枯れてしまったり、汚染物を流したりすると使える⽔が限られてしまう。

（1−3）「⽔」の課題の解決策（技術、システム）
次に、出し合った⽔の課題の解決に近づくために理想を出し合った。

＜課題１＞上下⽔道の⽼化（解決策︓技術・システム・官⺠連携）上下⽔道問題は管に⼯夫が必要なのと、壊れる前に予測する、など限られた予算の内で⾏う
ために、沢⼭の⼯夫や技術が必要になってくる。また、それを⾏うには⼈員や資⾦が必要になってくる。しかし、これらを⾏政だけ、または⺠間だけで⾏うには限度がある。だから、
⺠間企業の持つ多様なノウハウ、技術と⾏政などの資⾦、権利など、「官」と「⺠」の⼒を合わせる必要がある。⽔道管の制御、監視をすることにより適切にコントロールできる。しかし、⺠間が介⼊することで、プライバシーや、機密情報の漏出のリスクも⾼まる可能性がある。

（理由︓これを⾏うとどうなるか）

この取り組みが本格化すれば、今までにないシステムが開発されるかも知れないし、今までできなかったことを『新たなチカラ』によってできるようにできるかもしれない。例えば災害時の復興作業などもそうだ。地中のなかで朽ちた⽔道管は、環境にダメージがあるため改善されると、⾃然への影響も少なくできる。

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第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会＜課題２＞河川の⽔質汚染（解決策︓技術・システム）

1. 関わってくることは多いが、下⽔処理場、浄⽔施設における膜の利⽤、技術を持っている⼈
員を動員することにより、適切に、かつ効率的に浄⽔できるのではないかと考える。そのためには、⺠間の⼒も借りたほうが良い。
2. そして、地球温暖化による⾃然災害防⽌のための⾃然破壊は、温暖化の原因である⼆酸化炭
素を削減することが第⼀といえる。⼆酸化炭素排出の40％がエネルギー部⾨（発電）であり、⼆酸化炭素を発電時に排出する⽕⼒発電から脱却し、設備以外排出しない発電に切り替えることが最善といえる。くわえて、⽔⼒発電は、⼆酸化炭素排出が発電の中で⼀番少ないため、⽔⼒発電に切り替えるのが有効といえる。

（理由︓これをやってどうなるか）

⼆酸化炭素の排出量の41％をエネルギー部⾨が使っている。

（中国電⼒HPより画像転載）
各発電の⼆酸化炭素の排出量。⽔⼒が⼀番⼩さい。

（中国電⼒HPより画像転載）

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第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会＜課題３＞⽔不⾜、⽔戦争（解決策︓技術・システム）

⾝近になってくるのはいつかわからないが、⾝近になる前にできるだけ解決しておきたい。
これから述べる⽔インフラも⽔がなければ成り⽴たない。
格差をなくすことはもちろん、海⽔を淡⽔にする技術を使い、地球温暖化対策もしっかり⾏
い、湧いた⽔から、海⽔を利⽤するという、⽔の仕⼊れ⼝を増やすということも技術の進歩により可能になる。

（理由︓これをやってどうなるか）

海⽔淡⽔化技術（膜）を使い、海から⽔を取り⼊れることは、海の⽔が汚ければ、みんな嫌に思う。⾃分の飲む⽔だから、海のプラスチック削減にも取り組むだろう。

＜考察〜皆が安全な⽔にアクセスできる社会を⽬指して＞

⾝近な課題においては「河川」や「⽔道管」など、⽔に関わった問題が多く出た。今は⾝近ではないけど⾝近になっていくだろう課題においては、どれにも「気候変動」、「地球温暖化」など環境問題が関わっており、それを引き起こしている⼆酸化炭素の排出、⾃然破壊も絡んでくる。⾷糧危機をはじめとする問題は「貧困問題」、「安全な⽔とトイレを全世界に」など、格差の問題も関係している。次章では、⾝近な課題で多く出た「⽔」で⼆酸化炭素の排出、⾃然破壊の問題を解決するとともに、格差問題においては、「皆が安全な⽔にア
クセスできる社会」を⽬指し、その具体的な⼿段を述べていく。

8

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

2.皆が安全な⽔にアクセスできる社会
管、膜、発電で変わる⽔インフラとは︖〜〜⽔道（2−1）⽔道管、膜、発電の⽔インフラの概要
僕達の思い描く理想の⽔インフラについて述べようと思う。今後⽬指していくべき、⽔の効率的な利⽤、環境負担の少なく、景観にも⼗分に配慮した社会である。この⽔インフラにおいて重要なのは以下の３点であ
る。

①⽔を取る
各⾃治体の地形などにより、取⽔する
ところは様々。海の近くの地域は表流
⽔（川の下流のあたりで取⽔する）を
現在利⽤している。しかし、海の近くであれば、海⽔を取⽔するのも可能である。海⽔を海⽔淡⽔化膜に通し、更に浄⽔するのだ。今後の世界において、⼈⼝増加によって⽔不⾜のときに、海の⽔を取ることにより飲⽔の量が増え、皆が平等に安全な⽔にアクセ
スできる。

②⽔を運ぶ
⽔は⼈にとって⼤切なものである。⽔が届かなくな
り、⾷事が作れない、体があらえない。⽔が届かな
いと⼈において致命的なことがたくさんある。⽔の流通を途切れさせず、かつ環境への負担も少なくしなければならない。そのためには管⾃体に耐震、防腐加⼯を施し、⽔道管の状態を把握、管が壊れる前に優先的に取替え、補強を⾏う。メリットは、耐震のため災害でも壊れづらく、管路の状態を把握しているため、どこが漏れやすいか予測し、復旧⼯事もスムーズにできる。環境への利点もあり、錆びづら
いため、錆が地下に残り⾃然環境を悪化させることはなく、管路が錆びて汚⽔が地下に染み込むことも⼼配いらなくなる。

9第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会③⽔で電気を作る
下⽔処理場から出た⽔の落差を使い、マイクロ⽔⼒発電によって発電する。マイクロ⽔⼒発電とは⽔⼒発電の省スペース版で、⽔⼒発電同様に発電の中で⼆酸化炭素排出が⼀番少なく、エネルギー変換の効率は最も多いと⾔われる、クリーンかつ効率的なエネルギーだ。近隣の施設、集落に売電することにより、⽔が下⽔処理場に⾏き、電気が帰ってくるといった、地産地消でもある。24時間⼀定の⽔量で発電するため、事業も⾒通しやすいのも魅⼒だ。

（出典）関⻄電⼒HPより
https://www.kepco.co.jp/energy_supply/energy/newenergy/water/shikumi/index.html（2−2）⽔道管、発電、膜の課題と評価①では、⽔道管、発電、膜の従来の課題を⽰した後、その解決のアイディアを⽰していく。
②では、⽔道管、発電、膜を（事業性、設備の環境配慮、設備費⽤、⼈件費）で、３段階評価している。
（◎、◯、☓）①各事業の課題及び解決アイディア分類
持続可能な⽔道管

その課題

その理由

解決策

プライバシー問題

⽔道管を制御室の職員が監視し、問題を早期発⾒する。⺠間企業が管理するにあたって、個⼈情報（住所など）が⼼配になる⼈もいる。

⽔道管のハザードマップのようなもの
を管理会社だけではなく、⼀般に公開
する。

取替の費⽤

今、⽔道管の漏れが続出しているが、⾃治体には、たくさんの⽔道管を取り替えられるほどのお⾦がない。

⺠間の⼿を借りて、⽔道管だけ管理してもらうなど、⼩規模な官⺠提携など
を⾏う。

10

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会分類
マイクロ⽔⼒発電

分類
海⽔淡⽔化膜

その課題

その理由

解決策

つけられるところが限られているマイクロ⽔⼒発電は⼀定の流れがある所しか設置できない。

下⽔処理場の放⽔⼝など、⼈⼯で作られた施設につけられる。下⽔処理施設の放⽔⼝にマイクロ⽔⼒発電をつけるなど⼯夫次第だ。

あまり⾃然ではない

省スペースで、環境配慮もできていそうだが、実はある程度の⼤きさはあるし、河川などではあまり⾃然に溶け込まない。

浄⽔施設の放⽔⼝などに設置すれば、景観には特に問題がない。
⾃然素材を利⽤する、施設の中に設置するなども考えられるし、災害対策にもなる⽔⾞の⽊が腐る

ずっと⽔がつく部分のため、⽔⾞の⽊が腐ってしまう。それによる⽔質悪化については調査されていな
い。

⼀ヶ⽉ごとに点検を実施。それにより、急に壊れるということはない。売電しているお⾦の⼀部を回すのもあ
り。

その課題

その理由

解決策

施設が⼤規模、景観が問題

海⽔淡⽔化施設は⼤規模で、海岸に建設するため、景観への配慮がされていな
い。

⼩規模施設を作る、桟橋を少し拡張するくらいの規模。

海から⽔を取るため、吸い上げなければいけない

ダム湖の場合、川の流れで⾃然に傾斜がついているから、取⽔のときに電⼒がいらない。でも、海のほうが陸より低いため、ポンプで吸い上げなければいけない。

吸い上げる電気を下⽔処理場から川に流す時に発電した電気を使う。海岸沿いの建物の屋根に⾵⾞をつけて、⾵⼒発電をし、余った電気を使う。

②各事業の評価
事業名

持続可能な⽔道管

マイクロ⽔⼒発電

事業性（収益、効率）

設備の環境配慮（景観、脱炭素）

設備費⽤

⼈件費

◎

◯

◯
⼈件費も含め、各⾃治体が負担するのは難しそう◯◎
⽔⼒発電はエネル
ギー変換率が⾼い◯☓
3000〜4000万円◎☓◯
施設建設で290億円、ダムは350億円かかるため安価◎
海⽔淡⽔化膜◯11第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会（2−3）⽔道管、膜、発電の⽔インフラの実践

⽔道管、膜、発電を盛り込み、⽔の効率的な利⽤、環境負担の少なく、景観にも⼗分に配慮した社会の例を上げていく。

①持続可能な⽔道管
防腐管、耐震管を主に使⽤する。交換が費⽤的に⾏き届かなかった管路は従来の鉄管に修繕を加えたものも設置。市役所などで管路のリアルタイムの状態を公開する。加えて、災害時に壊れそうな管、修繕が必要な管についてもリストアップ。優先的に交換していく。

②海⽔淡⽔化膜
図の上部にある取⽔⼝は海⽔を吸い上げるために電⼒がいる。そのため、海岸沿いの⾵⼒発電の電⼒を利⽤したり、下⽔処理場のマイクロ⽔⼒発電から電⼒をもらう。施設はできるだけ⼩さく、コンパクトに。近隣
住宅に⽔を送る。
③マイクロ⽔⼒発電
下⽔処理場の放⽔⼝にマイクロ⽔⼒発電を設置。ダムにも同じものを設置する。下⽔処理場、近隣住宅や、
海⽔淡⽔化施設に電⼒を送る。川沿いの住宅にもマイクロ⽔⼒発電装置を設置。使わないときは売電するほか、避難所の蓄電池に蓄電しておく。

図にまとめると、中間にあるマイクロ⽔⼒発電
が、近隣家庭が⽔を流すと電気が発電される。
電気の供給先は、海⽔淡⽔化施設も⼤きな電⼒が必要のため、そこにも供給、夜間に売電、蓄電する。下⽔処理場は河川に流し、浄⽔場の取⽔⼝は海にある。このため、家庭と放⽔⼝のマ
イクロ⽔⼒発電との電気のサイクル、下⽔処理場（河川）と取⽔⼝（海）の⽔のサイクルが出
来上がる。

12

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会（2−4）⽔道管、膜、発電の⽔インフラの利点
次に、⽔道管、膜、発電の⽔インフラの利点を上げていく。

①⽔の流れが途切れることはない･･･⽔道管
もし、⽔が届かなくなったら、⼈類にとって致命的である。耐震管によって、災害時も⽔道管が壊れる可能性は少なくなったし、適切な維持・管理により、なにか起きる前に、取替、修復が⾏えるようになった。もし、⽔道管が漏れたとしても状態を把握しているため、どこの管路か特定でき、復旧がスムーズになる。

②⽔格差がなくなる･･･海⽔淡⽔化膜
世界の⼈⼝増加により、⽔格差が到来すると⾔われているが、海⽔淡⽔化を使えば、使える⽔の幅が増え、⽔で困る⼈も少なくなる。もちろん、節⽔、地球温暖化対策も必要だ。⽇本は⼈⼝減少傾向にあるため、⽔を海外に輸出するという新たな産業もできそうだ。

③資源を逃さず、クリーンエネルギーへ･･･発電
⽔の流れは、古来から⽔⾞などに使われてきた。⽔の流れを発電に利⽤することで、⽕⼒発電のような⼆酸化炭素は排出されず、クリーンなエネルギーといえる。24時間発電され、いらないときは売電できる。遠くの⽕⼒発電所や原⼦⼒発電所から電気を取ってくるのではなくて、浄⽔場の放⽔⼝に設置し、その地域で使う分だけ発電する。地産地消で、地域の中で、⽔と電気が回せるのはすごいことだ。
このように、「⽔道管、膜、発電の⽔インフラ」は、⽔の効率的な利⽤、環境負担の少なく、景観にも⼗分に配慮した社会にするための有利な例といえる。知識、技術的に、⽔について様々な業界の⼈からその⽴場からの視点で⽔を語ってもらった。

13第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

3.企業への取材
次に、情報収集のため気になる技術を保有していたり、新たな取組をしている４企業1⾃治体に、現場のリアルをきいた。

（3−1）メタウォーター株式会社
宮城県上下⽔道官⺠提携の先駆者
メタウォーター株式会社は、⽇本ガイシ、富⼠電機の各⽔環境事業⼦会社の合併により、⽔・環境分野における総合エンジニアリング企業として発⾜した。その特異な成り⽴ちにより、⽇本ガイシ由来の機械技術、
富⼠電機由来の電気技術、そして上下⽔道企業としてのノウハウを併せ持っており、それらを融合して、国内外の上下⽔道、資源環境の各分野で活躍している。
僕達は「⾝近な⽔」を通して、⼗年後、百年後も安⼼、安全な⽔をすべての⼈に提供できる社会を⽬指した
いと思っている。上下⽔道は⽇々の⽣活に絶対に⽋かせないもの、今までもこれからも必要なインフラの⼀つである。
今や⽇本の国⼟の約98％に上⽔道が張り巡らされている。ただ、このとてつもない量の管理は⾏政だけでは処理仕切れていない。⽇本中で⽔道管が寿命を迎えている。しかし、この状況を解決できる可能性がある「官⺠連携」というシステムがあることを、さらに、それをメタウォーターという企業が宮城で実践していることを知った。
これからの⽔道事業がどうなって⾏くかなどお聞きするべく、同社の英さんにお話を伺い、以下の３点が⼼に残った。
①企業理念「続ける。続くために。」
メタウォーターの企業理念、「続ける。続くために。」という⾔葉を聞いて、メタウォーターは未来の⽔事情、社会について真剣に考えているのだなと感じた。 ⼤きなプロジェクトを⾏うときに、得意不得意を補うため、他の企業とも積極的に関わっていた。
②⺠営化ではなく、官⺠連携。
メタウォーターの⾏っている宮城県仙台市での事業は、⺠営化ではなく、官⺠連携事業だと仰っていた。何が違うのかというと、権利など、全てを⺠間に売り渡すのではなく、権利などは⾏政のままで、⺠間のもつ多様なノウハウや技術を使って限られた予算を効率よく使い業務を効率化したり、サービスを向上させることである。
③世界では安全な⽔道⽔を使える国はとても少ない︖
実は世界でも⽇本のように⽔道⽔が直接飲める国はとても少ないらしい。その数なんとたった15ヵ国ほど。⽔の処理技術がない国もあるが、多くは考え⽅の違いらしい。そもそも、海外にはあまり⽔道⽔を飲むという考えはなく、⽔道⽔は飲めないものという考えの国が多い。ただ、技術的な問題から⽔道整備ができていない国も多いので、世界にも安全な⽔を届けたいと仰っていた。
（2021/12/22

Googleミートにて取材）（3−2）東レ株式会社
地球の問題は「膜」で解決する
東レ株式会社は素材の会社として繊維、合成繊維、ポリエステル・綿・不織布など様々な材料を提供し、先端材料を提供する素材メーカーとして世界中のイノベーションを⽀え続けてきた。また海⽔淡⽔化にも取り組んでおり、これからの海⽔淡⽔化について同社の松井様、中嶋様に話を伺った。

14第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

以下は取材をさせていただいた上で⼼に残ったこと２点だ。
①海⽔淡⽔化、⽔事業の将来性。
現在⽔ビジネスというビジネスが急激な成⻑を遂げている。僕達が取材した東レもその中の⼀社だ。
2020年の市場規模は74.8兆円。8年後の2030年には112.5兆円の予測が出ている。2010年の市場規模が49.7兆円だったことから10年間で約25兆円の成⻑を遂げたことになる。なぜ⽔ビジネスがこんなに成⻑しているのか、それは⽔危機が⾝近に迫りつつあるからだ。
⽔は⼈類みんなが使うもので、無くなってしまったら困ってしまう。地球にある⽔の殆どは海⽔でその中でも僕達が使える⽔は0.01%程度だ。地球温暖化や気候変動、⾊々なことが重なって、今⽔が圧倒的に⾜りない。
だが⽔が⾜りないからこそ⽔ビジネスが成⻑する。東レの海⽔淡⽔化や、汚⽔の改善、再利⽤など
⾊々なことが⾒直され始めている。どんな形であれ今後⽔ビジネスが世界を動かすことは間違いないだろう。
②海⽔淡⽔化、膜の重要性と利便性
海⽔淡⽔化はこれからどんどん使⽤されていくだろう。⽇本は⼭や川など⽔源が豊富だが欧州、北⽶
は⼭や川が⽐較的少なく⽔の確保が急務になってくる。⼜、島国や砂漠など、元々⽔がないところの需要もあることからこれから海⽔淡⽔化の重要度は⾼まっていく。海⽔淡⽔化は蒸発法よりもコストが低く、輸送するよりも安定性がある。現地に⼯場を作ってそこで⽣産すればいいからだ。地球には川はあるが汚かったり、汚染されたりして飲める⽔ではない地域もある。実はそれも膜の得意分野なのだ。汚い⽔を浄化し、飲めるようにする。
だが海⽔淡⽔化だけで「皆が安全な⽔にアクセス」できるようにするのは難しく、内陸で⼭や川が少ない地域や、国の情勢的に⽔の確保が困難な地域もある。
そんな⽔に関する全てを解決できるわけではないがSDGsの「安全な⽔とトイレを世界中に」の安全な⽔を世界中に提供するには海⽔淡⽔化、膜の技術は必須と⾔っていいほど重要になってくる。
（2021/12/22

Zoomにて取材）（3−3）ヴェオリア・ジャパン株式会社
⽔分野グループ全体売上世界ナンバーワン
ヴェオリア・ジャパン株式会社は、フランスに本社をおき全世界で⽔、廃棄物、エネルギーのサービスを展開し、数々の技術を保有している。浜松市、宮城県の⽔道官⺠提携も⼿掛けている。同社の森さん、京才さ
ん、⼩泉さんにお話を伺った。以下の３点が⼼に残った。
①⽇本も進むかもしれない、ヴェオリアの道
イギリスやフランスでは平気で⺠間企業が⽔道を運営している。⽇本では⺠間企業が⽔道を運営すると、⽔道を占領されるのではないかなど不安に思われることが多い。それは両国の歴史と常識の違いにある。フランスでは⽔道の始まりが17世紀に遡る。当時、⼀般⼈は公共の⽔くみ場に⾏っていた。
⽔道で蛇⼝をひねったら⽔が出てくるなど、夢のまた夢でお⾦持ちの話だった。そこで⺠間が街全体に⽔道を通そうと市⺠からお⾦を集めたのが始まりだ。それが始まりであり、それが常識になって染み付いている。⼀⽅イギリスでは、⽔道を運営している企業がお⾦が⾜りなくなったら⽔道料⾦を引き上げるということが平気で⾏われている。それに対して、⽇本では⾼度経済成⻑期に⼀気に⾃治体が⽔道を設置したため、⽔道は⾃治体のものというのが当然となった。
近年⽇本では、⽔道管が地震や⽼化により壊れてしまい、管から⽔が漏れることが起こっている。な
ぜかというと前にも書いたが、⽇本は⾼度経済成⻑期に⽔道を⼀気に設置した。そこから修繕され

15

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会ず、現在最⻑67年⼟の中にいた。錆びるのも、壊れるのも当然だ。そして今⾃治体にお⾦がない。⼯事をするお⾦がないのだ。そして⼈がいない。国全体でも⼈⼝は減少、地⽅はなおさら減少、⽔道⼯事の技術をもった⼈が定年になり、技術者、知識⼈がいない。お⾦とともに⼈も４割減少している。
10万⼈分の⽔を、数⼈で回している⾃治体もある。
ヴェオリアは全世界で1億５千７百万⼈に上下⽔道を管理、提供している。⾊々な地域があるため、その地域のニーズに合ったサービスを提供している。⽇本では9000⼈もの技術を持った⼈が働いている。売上は全世界で約3兆円に上る。
⽇本にも⾃治体が⽔道を⼿放し、イギリス、フランスのように⺠間が⽔道を運営する時代が到来するのだろうか。「この町はヴェオリアが⽔道をやってるから安⼼だよね」そう⾔って移住先を決める⼈が出てくるのか。その時にはぜひ、ヴェオリアの世界で貯めてきた、経験をぜひ出して、最善の⽔イ
ンフラを作ってほしい。
②ブレないパーパス︓⼈類の発展に貢献する
パーパス（存在意義）は⼈類の発展に貢献する。企業のため、売上はもちろん上げなければいけない
ものの、パーパスにそって最善の⼿を取っている企業だというイメージがある。宮城県の官⺠提携においては、同職のライバル企業、メタウォーター、⽇⽴製作所や、地元⼯務店なども含め１０社で運営していく。独り占めではなく、最良の⽔環境を整えるために、先を考え、動いている。
そして、⽔のイメージをお⼆⼈に聞いてみた。森さんは、「⽔は⼈に限らず、動物もみんなで使える
共通の財産」、京才さんは「⽔のある暮らしが好き」、⽔ビジネスについての魅⼒は、「⼀つの会社では完結しない仕事。⽔を変えようと思うと、⾊々な業界の⼈との関係もできるし、みんなが協⼒して、⼀つの『⽔を次世代にも、その先にも残していく』という⽬標に向かって１チームになれる。」
お⼆⼈の話を聞いていると、「今の⽔を変えたい」という気持ちが伝わってきた。
③これで完璧︕地震がきても⼤丈夫︕耐震⽔道管︕×未来予想︕
2011年、東北地⽅を襲った東⽇本⼤震災。厚⽣労働省の報告によると、耐震性の低い⽯綿管、鋳鉄管等の被害率が⾼かった。これにより東北では⽔道管に耐震補強がされているようだ。（東⽇本⼤震災
⽔道施設被害状況調査報告書（平成 23 年度災害査定資料整理版 H24 より）ここで活躍した耐震管にはゴムのように柔軟に動く合成樹脂を使った管や、管と管をつなげるところを柔軟に動くようにするものがある。従来の素材、鉄でも⼯夫が施されている。防腐加⼯をして錆びにくくすることで、⼟の中の⾃然にやさしい⼯夫だ。これにかけられるのが⽔道管の未来予想。要は、その管があるとこ
ろに交通量が多く振動があって寿命が縮むだとか、どれだけその管が古いかなど、ある程度知ってお
くと地震の時の対応もスムーズにできる。予想しておくことで何か起きる前に対処できる。
→⽔道管漏れで⽔が家庭に届かないということが解消できる。
（2021/12/23

Googleミートにて取材）

この他、セントラルニューテクノロジー株式会社（マイクロ⽔⼒発電装置メーカー）（2021/12/24
Googleミートにて取材）、⻑野県佐久市平根発電所（古くから⽔⼒発電に取り組み、マイクロ⽔⼒発電を導⼊）にインタビューした。（2021/12/10 MicrosoftTeams meeting にて取材、2021/12/27訪問）貴重なお話ありがとうございました。紙⾯の都合上、掲載はできませんが、参考にさせて頂いております。

16第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

4.ポートフォリオ作成（4−1）スクリーニング全体像
第⼀スクリーニング
⽔、環境などに関する企業１０５社をリストアップ

第⼆スクリーニング
事業内容、ROE,PERなどの合計点数、発信性（HPのわかりやすさなど）信頼性（不祥事がない）などを踏まえ46社まで絞った第三スクリーニング
継続性、SDGsへの取り組みなどを考えて絞っていき、PER,ROE点数上位 17社をポー
トフォリオ構成企業へ（4−2）第⼀スクリーニング
第⼀スクリーニングでは以下の基準で企業をリストアップした。
1. ⽔関係、環境関係の事業を⾏っている企業。調査⽅法としては、バフェットコード、⽇経電⼦版、その他ネットニュースなど
2. 東京証券取引所へ上場している企業であるか確認する。調査⽅法は、東京証券取引所、バフェット
コードなど。

（4−3）第⼆スクリーニング
第⼀スクリーニングでは、⽔業界に関連する企業を業績、内容などを無視して集められるだけ集めたが、第⼆スクリーニングでは、先に客観での、ROE、PER、PBRでの点数付けをし、⼯場での環境配慮などを⾏っている企業、ホームページが⾒やすいなどの点数が⾼い企業から優先して通過させた。
それぞれの詳細な基準は（表１）の通りである。

17第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

（表１）
指標

指標の説明

評価基準

点数

ROE は、当期純利/⾃⼰資本により求められる。

20〜（20以上）

12

15〜20

10

10〜15

8

5〜10

5

0〜5

3

−1〜0

2

〜−1

0

30〜

1

20〜30

2

15〜20

4

10〜15

5

5〜10

6

1〜5

1

〜1

0

2〜

1

1.4〜2

2

1.2〜1.4

4

1〜1.2

6

0.8〜1

7

0.6〜0.8

5

0.2〜0.6

1

⾃⼰資本に対してどれだけの利益が⽣み出された のかを⽰す指標。

ROE

当期純利益
—————— ×100（％）
⾃⼰資本

PERは、株価/⼀株あたり利益 により求められる。
株価が「1株当たりの当期純利益」の何倍になって いるかを⽰す指標。

PER
株価––––––––––––––––––
⼀株当たり当期純利益

PBRは、株価と⼀株あたりの純資産の関係を表す指標。
PER と同様株価の割⾼、割安を⽰す

PBR
株価–––––––––––––––––
⼀株当たり純資産

18

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会（4−4）第三スクリーニング
第三スクリーニングでは、第⼆スクリーニングでPER、ROE、PBRなどの合計点による点数で絞った企業46
社をホームページ、ネットニュースなどで信頼できる企業かどうか、不祥事がないかなどを調べた。また、SDGsへの取り組み意欲、実際にどのようなことをしているかを調べ、僕達の⽬指す社会にふさわしいかを軸にして主に17社まで絞った。

第三スクリーニング指標
基準

内容

地域との交流地域の⼈と協⼒したり、交流がある企業は社外からのアイデアや、問題点などに気づきやす
く、企業としてよりよく成⻑すると考えたから。

ジェンダー平等や職場の働きやすさ

ジェンダー平等や、職場の働きやすさなど、⼤きく⽣産性や、将来性に影響してくるから、⼀つの⼤事な評価点だと思った。

ホームページの⾒やすさ、多⾔語対応

ホームページは、外部に社内のことや企業の活動、考え⽅などをシェアする場所だから、全ての⼈に⾒やすいユニバーサルデザイン、多⾔語に対応していることも⼤事だと思ったから。

環境保全

環境保全に企業を挙げて、社員が直接関わっていることが⼤事だと思った。なぜなら、社員⼀⼈⼀⼈の考え⽅が⼤きく企業の⾏く末をきめるから、そういうところにも本気で取り組んでいる企業を応援したいと思ったから。

温暖化対策

温暖化対策に具体的な⽬標や数値を掲げて取り組んでいると、外部からも分かりやすくて良いと思った。

質の⾼い製品、技術を持っているか

他社の追随を許さないような⾼い技術、ノウハ
ウや考え⽅などこの⽔産業という分野だからこそ求められるところをしっかり持っている企業を選んだ。

開発、研究意欲

今、沢⼭の企業が新たな技術の開発に注⼒している中で、そのような意欲がない企業だと将来性が⾒込めないから、⼤事な評価点だと思った
から。

海外進出

⽇本では⽔道管の⽼朽化問題があるが、世界ではもっと命に関わるような深刻な問題が⼭積みだ。国内だけではなく、世界の⽔問題にも⽬を向けている企業を選びたいと思ったから。

19

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会（4−5）決定したポートフォリオ︓ウォーターセブン
僕達はスクリーニング指標を元に以下の企業でポートフォリオを組んだ。
第⼆、第三スクリーニング時の上位社、インタビューを⾏った企業を優先的に組みこみ、現在営業⾯で⽬⽴った成績はないが、独⾃の技術、強みや成⻑(研究)意欲を持っている企業も複数社組み⼊れた。
構成⽐は、各業種で⼤体バランスよくなるように分けた。

ポートフォリオ名︓ウォーターセブン
証券コード

企業(銘柄)名

主要市場

購⼊⾦額
(円)

構成⽐
（％）

9551

メタウォーター

東証⼀部

748,525円

15.1％

3402

東レ

東証⼀部

695,524円

14.1％

8002

丸紅

東証⼀部

399,305円

8.1％

6326

クボタ

東証⼀部

380,476円

7.7％

6254

野村マイクロサイエンス

東証⼀部

249,900円

5.1％

1963

⽇揮ホールディングス

東証⼀部

249,516円

5.0％

6363

⾣島製作所

東証⼀部

249,508円

5.0％

7004

⽇⽴造船

東証⼀部

249,363円

5.0％

6332

⽉島機械

東証⼀部

249,152円

5.0％

5612

⽇本鋳鉄管

東証⼀部

249,018円

5.0％

6328

荏原実業

東証⼀部

248,955円

5.0％

6365

電業社機械製作所

東証⼆部

228,060円

4.6％

6489

前澤⼯業

東証⼀部

149,695円

3.0％

6013

株式会社タクマ

東証⼀部

149,566円

3.0％

6330

東洋エンジニアリング

東証⼀部

149,460円

3.0％

6403

⽔道機⼯

JASDAQ

149,317円

3.0％

6653

正興電機製作所

東証⼀部

149,058円

3.0％

55,602円

1.1％

現⾦資産

20

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会（4−6）ポートフォリオ「ウォーターセブン」の事業紹介
ではポートフォリオを組んだ企業の事業内容、本テーマへの関係性などについて説明する。
証券番号

企業名

業種

主要事業説明9551

国内外の浄⽔場・下⽔処理場等向け設備の設計・建設及びこれらの設備にて使⽤される各種機器類の設計・製造・販売を主たる業務と
している。

企業名

電気・ガス業

合成繊維、合成樹脂をはじめとする化学製品
や情報関連素材を取り扱う⼤⼿化学企業。繊維事業、機能化成品事業、炭素繊維複合材両事業、環境・エンジニアリング事業、ライフサイエンス事業、その他を展開している。

業種

企業名

繊維製品

⽐率

投資⾦額

14.1％

695,524円

東レは⽔処理や、透析などに使う膜を主に製造している。海⽔淡⽔化で使うRO膜も製造しており、インドネシアでは実際に海⽔を脱塩し、⼈々に安全な⽔を届けている。

業種

主要事業説明8002

748,525円

本テーマ関連事業説明
東レ

証券番号

15.1％

メタウォーターは、⼈々の⽣活や産業になくてはならない
⽔・環境事業に携わる企業グループとして、機械技術、電気技術、ICT、運転・維持管理ノウハウを融合し、国内外の⽔道、下⽔道、資源環境の各分野で事業を展開するとともに、環境保全や地域貢献の取り組みを進めている。

主要事業説明3402

投資⾦額

本テーマ関連事業説明

メタウォーター

証券番号

⽐率

⽐率

投資⾦額

本テーマ関連事業説明
丸紅

総合商社⼤⼿。ライフスタイル、情報・不動
産、フォレストプロダクツ、⾷料、アグリ事業、化学品、エネルギー、⾦属、電⼒、インフラプロジェクト、航空・船舶、⾦融・リース事業、建機・産機・モビリティ、次世代事業開発、その他の広範な分野の事業活動を多⾓的に展開している。

卸売業

8.1％

399,305円

丸紅は渇⽔地域であるアラブ⾸⻑国連邦において計４件の発電造⽔事業を展開している。海⽔淡⽔化設備の運営も⾏っており、⼈々に安全な⽔を届け、「⽔ストレス」の軽減に貢献
している。

21

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

証券番号

企業名

業種

主要事業説明産業機械、建築材料、鉄管、産業⽤ディーゼ
ルエンジンを製造しているメーカー。機械、
⽔・環境、その他の3事業セグメント区分にわたって多様な製品・サービスの提供をして
いる。

証券番号

企業名

機械

超純⽔製造装置の設計・施⼯・販売とそのメンテナンス及び消耗品の販売を主な事業とし
ている。

業種

企業名

機械

各種プラント・施設の計画、設計、建設及び試運転役務等を主たる事業としている。これらに加え、触媒・ファイン製品の製造・販
売、機器調達及びコンサルティング等の附帯事業を展開している。

業種

企業名

建設業

5.1％

249,900円

⽐率

投資⾦額

⾣島製作所

各種ポンプ・ポンププラント、環境装置、⾵⼒発電設備、⼩⽔⼒発電設備、メカニカル
シール、その他ポンプ関連機器の製造・販
売、据付⼯事・サービス、電気の供給及びこれらに附帯する業務を主な事業としている。

5％

249,516円

⽇揮ホールディングスは幅広い事業領域を対象とする総合エンジニアリング事業、オンリーワン技術が⽀える機能材製造事業、2つの事業セグメントを中⼼に、世界のあらゆる地域でビジネスを展開している。

業種

主要事業説明6363

投資⾦額

本テーマ関連事業説明

⽇揮ホールディング
ス

証券番号

⽐率

野村マイクロサイエンスでは排⽔処理装置など、汚⽔を川に戻す際、適切に処理し、きれいな川、海を保ち続けることに⼒を注いでいる。

主要事業説明1963

380,476円

本テーマ関連事業説明

野村マイクロサイエ
ンス

証券番号

7.7％

クボタは、⽔事業では⽔道管を主に作ってきた。その中で、海外にも進出し、ミャンマーやバングラデシュでは、取⽔、浄⽔場、下⽔処理設備の建設⼯事も⾏った。現在は世界の⼈々に安全な⽔を届けている。

主要事業説明6254

投資⾦額

本テーマ関連事業説明
クボタ

6326

⽐率

⽐率

投資⾦額

本テーマ関連事業説明
機械

5％

249,508円

⾣島製作所は上下⽔道などに使うポンプなどを主に製造している。海⽔淡⽔化のポンプなども製造している。また、メカ
ニカルシールというポンプなどに使われる部品も製造している。海外にも⼯場を建設している。

22第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

証券番号

企業名

業種

主要事業説明7004

環境装置・プラント、機械装置、インフラ設備等の設計、製作、据付、販売、修理、保守・保全及び運営等を主な事業としている。

企業名

機械

上下⽔道設備を主要マーケットとする⽔環境事業と、化学、鉄鋼、⾷品等の産業⽤設備および廃液、固形廃棄物処理や⼆次電池製造関連設備等の環境・エネルギー関連設備を主要
マーケットとする産業事業の2つを主たる事業としている。

業種

企業名

機械

上下⽔道・ガス⽤資材であるダクタイル鋳鉄
製品(鋳鉄管、鉄蓋)、樹脂管及び関連付属品の製造販売を主な事業としている。

業種

企業名

鉄鋼

5％

249,152円

⽐率

投資⾦額

荏原実業

環境関連機器・装置の製造・販売、⽔処理施設などの各種プラント類の設計・施⼯、⾵⽔
⼒冷熱機器などの仕⼊・販売を主な事業とし
ている。

5％

249,018円

⽇本鋳鉄管では⽔道管を主に作っている。「⽔の途切れない世界を実現する」ことを⽬標としている。また、マンホールの⽼朽化が進む中、「マンホール聖戦」と⾔うゲームを考案
し、⽼朽化を未然に防ぐことに⼒を⼊れている。

業種

主要事業説明6328

投資⾦額

本テーマ関連事業説明

⽇本鋳鉄管

証券番号

⽐率

⽉島機械はろ過や蒸留、遠⼼分離などの機械を製造している。国内下⽔処理場における汚泥処理でトップクラスの実績も残している。中国においても乾燥・焼却設備で複数の実績がある。また、中国だけではなく、４０カ国ほどの国々で、⽉島機械の作った製品は使われている。

主要事業説明5612

249,363円

本テーマ関連事業説明

⽉島機械

証券番号

5％

⽇⽴造船では海⽔淡⽔化に使われる、逆浸透膜なども製造している。ろ過装置など、浄⽔場や下⽔処理場等の部品も製造している。

主要事業説明6332

投資⾦額

本テーマ関連事業説明

⽇⽴造船

証券番号

⽐率

⽐率

投資⾦額

本テーマ関連事業説明
機械

5％248,955円

荏原実業では再⽣⽔などの脱⾊、脱臭などや、汚⽔を川に戻す際の処理に使われるオゾン発⽣器などを製造している。また、ろ過設備などの排⽔処理設備なども製造している。

23第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

証券番号

企業名

業種

主要事業説明6365

⾵⽔⼒機械、海⽔淡⽔化⽤エネルギー回収装置、廃⽔処理装置・廃棄物処理装置、配電盤・電気計装制御装置・電気通信制御装置等の製造・販売、据付⼯事及びこれらに附帯する業務を主な事業としている。

企業名

機械

上下⽔道⽤機器・⽔処理装置の製造及び販売をもとに、環境関連分野の社会資本整備、浄化事業に取り組んでいる。

業種

企業名

機械

「環境」「エネルギー」の分野で燃焼技術をコアとして、ごみ処理技術や⽔処理技術など
さまざまな技術を⽣み出している。

業種

企業名

機械

3％

149,695円

⽐率

投資⾦額

東洋エンジニアリン
グ

総合エンジニアリング事業。⼀般化学、⽯油化学、⽯油精製、天然ガス、電⼒、原⼦⼒、⽔、交通、⾼度⽣産システム、物流、医薬、資源開発、バイオ、環境その他各種産業におけるプラントの研究・開発協⼒、企画、設計、機器調達、建設、試運転、技術指導などを事業としている。

3％

149,566円

株式会社タクマはろ過装置などを製造している。このろ過装
置はろ材の連続洗浄機構により、安定したろ過性能を発揮す
る。放流⽔の⾼度処理や再⽣⽔の造⽔に適している。このろ
過装置は⽇本全国に展開されている。

業種

主要事業説明6330

投資⾦額

本テーマ関連事業説明

株式会社タクマ

証券番号

⽐率

前澤⼯業は膜ろ過設備や、浄⽔処理設備を製造している。また、汚泥脱⽔や乾燥設備などの部品も製造している。

主要事業説明6013

228,060円

本テーマ関連事業説明

前澤⼯業

証券番号

4.6％

電業社はポンプが主な会社。海⽔淡⽔化ポンプなども製造している。他にも送⾵機やバルブなども製造している。

主要事業説明6489

投資⾦額

本テーマ関連事業説明

電業社機械製作所

証券番号

⽐率

⽐率

投資⾦額

本テーマ関連事業説明
建設業

3％

149,460円

⽔が主の会社ではないが、ミャンマー連邦共和国ヤンゴン市
開発委員会、東京都⽔道局、東京⽔道サービス株式会社（TSS）及び三井物産株式会社と、ヤンゴン市の⽔道分野での協⼒に合意した。ヤンゴン市マヤンゴン地区において草の根無償
資⾦を活⽤したパイロット事業を実施しており、無収⽔率を約77%から約32%まで半減させると共に、24時間連続給⽔を
実現した。

24

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

証券番号

企業名

業種

主要事業説明6403

⽔処理機械、⽔処理⽤機器類の製造、据付ならびに販売等を主とした事業活動を展開している。親会社は東レ。

企業名

機械

正興電機製作所「電⼒部⾨」、「環境エネルギー部⾨」、「情報部⾨」、「サービス部⾨」、「その他(電⼦制御機器・オプトロニクス部⾨等)」の5つの分野で製品の開発、⽣産、販売、サービ
ス活動を展開している。

3％

149,317円

⽔道機⼯はろ過膜（ろ過装置など）や薬品注⼊装置などを製造している。排⽔処理に必要な部品の製造も⾏っている。また、チュニジアやコンゴなどの国で、浄⽔場を建設した。

業種

主要事業説明6653

投資⾦額

本テーマ関連事業説明

⽔道機⼯

証券番号

⽐率

⽐率

投資⾦額

本テーマ関連事業説明
電気機器

3％

149,058円

正興電機製作所は浄⽔場監視制御システムや、⽔質監視装置などのシステムを開発している。また、⽔⾞メーカーと連携し、⼩⽔⼒発電を構築している。また、バイオガス発電シス
テムも開発している。

25

第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

5.投資家へのアピール
⽔は有限である。その⽔をどう使い回すか。気候変動や川、海の汚染により⽔不⾜はいつかかならず訪れると思う。世界では⼈⼝増加が予測され、⼈⼝100億⼈に達する時代をむかえれば、単純計算で現在の約1.3倍の⽔が必要となる。⽔不⾜と⼈⼝増加がいっぺんに起これば⽔戦争が勃発するかもしれない。その時、どうすれば⽔不⾜を解消できるのか。僕たちは以下のように考える。
まず⼀つ⽬、海⽔淡⽔化が世界中に広がることだ。海⽔淡⽔化は⽂字通り、海⽔を脱塩して淡⽔にする。つまりもとからある淡⽔を使わなくてもいいというわけだ。地球上の海⽔は約 13.86億k㎥。地球上の⽔の約97％を締めている。これだけあればわざわざもとからある有限の淡⽔を使わなくとも、⼤量の海⽔を汲み上げて濾過すればいい。おまけに最近は地球温暖化の影響で南極などの氷が溶けて、海⾯が上昇している。海⽔
淡⽔化はあまり⽇本では知られていない。なぜなら⽇本は⽔資源が豊かだからだ。⾬も降るし、⼭などから湧き⽔だって出る。だが、海外に⾏くとどうだろう。国⼟の⼩さい離島などでは湧き⽔などがない。⾬がふらなければ⽔にアクセスすることはますます難しくなってくるだろう。そのような⼈たちを助けるためにも、海⽔淡⽔化はこれからの社会に絶対に必要になってくる。
そしてその淡⽔化に絶対に必要なものが膜だ。膜は、海⽔を濾過する以外にも浄⽔場、下⽔処理場にも必要
不可⽋なものだ。膜を通してきれいにした⽔を家庭に届け、家庭から来た汚⽔を膜を通して川に戻す。淡⽔化などのためにも膜は今よりもさらに重要になってくるのではないだろうか。
⼆つ⽬は川に排⽔するのと同時に、発電をするということだ。もしそれができれば、余分な燃料を使わなくても、電気を作ることができる。これはSDGsの17の⽬標の⼀つ、「エネルギーをみんなに、そしてクリーンに」にも関わってくる。これが実現すれば排⽔と同時に発電し、その地区の⼈たちに電気を届けることができるようになる。まさに⼀⽯⼆⿃だ。
以上の2つの点を実現するためには⽔道管についても考えていかなければならない。今、国内の⽔道管は⽼朽化が進み、昨年、和歌⼭市の⽔管橋が崩落し、市内の4割近くに当たる6万⼾で断⽔が起こった。⽔道管の⽼朽化を防がなくてはいくら海⽔淡⽔化などで⽔を汲み上げても、供給できなくては意味がない。国内の⽔道管を耐久性の⾼いものにしていかなければならない。
⽔道管は⽇本以外の国にも必要になってくるだろう。僕達は東レ株式会社にインタビューを⾏った際、こんな説明を聞いた。「世界で安全な⽔を使えるのは50億⼈くらい、14億⼈はすぐに⽔にアクセスすることができる。しかし、7億⼈は30分移動しても⽔にアクセスすることができない。」 この7億⼈の⼈たちにすぐに⽔を供給できるようにするためには⽔道管が必要である。
これらの理由によって僕達は⽔事業への投資を勧める。10年後、100年後の未来の⼈々が安全な⽔にアクセスできるように、川や海がいつまでもきれいで安全な場所であるために。

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第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

6.⽇経ストックリーグを通して学んだこと
僕は第22回⽇経ストックリーグに参加してよかったと思っている。なぜなら参加したことによって株式投資の知識では収まらない多種多様な学びができたからである。
全てが密接に繋がっているところがあるので分類分けしたくないのだが、そちらのほうが分かりやすく、整理できていいので分類して紹介していく。

1.株式

株式についての知識を純粋に蓄えられたのが良いところ。ROE、PER、PBRなどはあまり詳しくできなかったが、そういう評価基準があるという事がわかったり、わからないながらも点数を付けて評価するということを体験できた。難しくて遠いことだと思っていた株式投資が、少しわかって、少し⾝近に感じられた。
⼜、そんな難しくて遠いものが世界を回していることに感動。それがなければ世界が回らないことに再び感動。今回はスケジュール管理が⽢く、投資を開始するのが遅くなってしまったが、せめて1ヶ⽉は経過観察をすると⾯⽩いのかなと思った。基礎学習で出てくる問題や、株式の⽤語は難しかったけど、知れてよかった
し、もう少し株式投資に触れていたいなと思えた。ポートフォリオを作る上でGoogleスプレッドシートを活⽤した。スプレッドシートも株式と同じく難しくて、頭のいい⼈だけが使うものだと思っていたから、分かりやすく表にできたり、活⽤できたときは嬉しかったし、友達に教えてもらった関数を使って⼀気に数字が出来た時はとても感動した。株式投資は難しいものだと思っていたけど、⽇経ストックリーグで触れられて
良かった。

2.新聞

今回僕達は世の中の潮流を理解するためにとにかく新聞を読んだ。新聞の重要だと思うところに⾚線などを引き、5W2Hを活⽤して潮流を読み解いていくのだ。その新聞で何が起こったかを⾒るだけじゃなくなぜそれが起こったのかまで考える。例えば最近のマクドナルドのポテトがSだけになった記事を取り上げた時は、⼀⼈⽬の意⾒「中国とかがコロナから⽴ち直ってアメリカとかに⾏くコンテナが増えたから、処理が追いつかなくて、ジャガイモを運ぶのが回らなくなった」こう⾒ると短期間だが少し潮流が⾒えてくる。また⼆⼈⽬の意⾒は「洪⽔が輸⼊しているポテトの経由地のカナダの港直撃に。マックの⽇本サイト⾒ると、１
⽉９⽇から1ヶ⽉間ぐらいまたにSオンリーになる。」など⾊々な意⾒を⾃分たちで調べて考察した。全て本
当の情報を持って来て答えを出すのは難しいが、練習としてはとても良かった。世界の情勢から潮流を読むというのは株式以外のところでもだいぶ使える技だし、読解⼒が上がったからとてもやってよかった。ぜひ
来年度に⽣かしていきたい︕

3.⽂章
⽇経ストックリーグのレポートを書く際に分かりやすく起こったことを書かないといけなかった。そこが難しく、とても語彙⼒が鍛えられたと思う。もちろん今ある⽂章も完璧じゃないし、時間もギリギリで丁寧にかけていないのは事実だが、それも含めて語彙⼒を鍛える良いレッスンになった。例えばポートフォリオの事業紹介などはその会社のHPや事業紹介を読み、上⼿く要約するのも難しかった。僕は書いていることがよ
く重複してしまうので、レポートを書く際に何回も読み直して、ある程度重複しないで書けるようになった。これは⼤きな成⻑で⾊々な場⾯で使えることだし、とても成⻑を感じる。

4.取材

今回の⽇経ストックリーグでは四社⼀⾃治体に取材をした。少し量が多くて分担してやっていたので、僕がちゃんと取材に関わった企業は2社「東レ株式会社」と「メタウォーター株式会社」だ。メールは僕が主体で考えたが、メールするのが思ったより難しく、頭を悩ませた。先⽅に⾃分達のことを知ってもらうところから初め、⽇経ストックリーグのことを書き、僕達がどんな事を考えて活動しているのかを書き、なぜその会社に取材したいのかを書き、取材の⽇程の候補を提⽰した。思ったより書くことが多く、Googleドキュメン27第22回⽇経STOCKリーグ︓皆が安全な⽔にアクセスできる社会

トで約1枚ほどのメールになってしまった。だがちゃんと先⽅に思いが伝わり返信メールも来た。取材が無事に⾏われたんだから⾃分を誇ろうと思う。
メールを送るのも⼤変だったが、取材の準備や当⽇も⼤変だった。取材前は質問事項を送って準備してもらうつもりだったのだがその前が他の事で忙しく質問事項を送るのが前々⽇になってしまった。これは本当に猛反省だ。しかも前⽇にその質問事項を編集して付け加えるという愚⾏も⾏った。本当に先⽅には迷惑をかけたと思っている。改めて申し訳ございませんでした。しかもそれだけでは飽き⾜らず2社の⽇時を被せるという事までやってしまったのだ。これは僕の注意ミスが原因で、企業に送るメールの⾃⼰紹介とインタ
ビューの⽇時の所はテンプレート化していたのだが。先に取材が決まっていた⼀社⽬の⽇時をテンプレート
から消さずに2社⽬に送ってしまったのだ。他にもいくつか候補⽇があり⼤丈夫だと思ったが、被ってしまった。⼤失態。本当に猛反省。幸い僕達のチームは四⼈おり、⼆⼈、⼆⼈に別れて対応したのだが、⽚⽅の企業には「あれ︖四⼈じゃないの︖」とツッコまれてしまった。本当に申し訳ございませんでした。

5.スケジュール

僕はいま⾃分のスケジュール管理能⼒が圧倒的にないことをものすごく憂いている。現在は2022年1⽉10⽇。明⽇は⽇経ストックリーグのレポート提出締切の⽇。レポートの進⾏状況は今の所8割。絶望的な状況だ。ここまで先延ばしにした過去の⾃分を殴ってやりたい。レポートだけならまだしも、ポートフォリオも昨⽇決まったところだ。こんな事になったのは僕のスケジュール管理能⼒がないせいだ。具体的な計画をたてなかったのが良くなかった。現在締切効果で頑張っているが、レポートのここからここは○⽉○⽇までに終わらせると決めていたり、○⽉はこの章を終わらせる、など締切を決めておくと進みが全然違うのだろう。
おそらくスケジュールはたてられるのだがそれを実⾏できるかどうかは別の話。僕は物事を先送りにしてしまうタイプなので、締切に終わらず今回のようになるみたいな事も考えられる。個⼈的には⼈に締切を決められたほうが終わらせようという気になるので他の事でもぜひ活⽤していきたい。今回の⽇経ストックリー
グである程度何やるかとかはわかったからそれを活⽤して⾏きたい。次回は前半からレポートを書き始めて、後半に⼀気にやる（今⽇は冬休み中最後の追い上げ合宿三⽇⽬。他のチームの⼈も来てレポートを⼀気に仕上げている。）ということにならないといいなと思っている。
最後に、皆が安全な⽔にアクセスできる社会に関する展望や思いなどを、貴重な時間を割いて私達に分かりやすくおしえて頂いた企業の⽅々、⾃治体の⽅々のお⼒添えがなければ、このレポートは完成し得ないものでした。この場を借りて厚く御礼申し上げます。また⽂章の添削や訂正の指導をしていただいた先⽣⽅にもこの場を借りて厚く感謝申し上げます。以下にレポート作成にご協⼒してくださった⽅々のお名前を記載させていただきます。
・東レ株式会社 松井滋様
・東レ株式会社 中嶋様・メタウォーター株式会社英様・ヴェオリア・ジャパン株式会社

森様様・ヴェオリア・ジャパン株式会社

京才様・ヴェオリア・ジャパン株式会社⼩泉様
・株式会社セントラルニューテクノロジー
・⻑野県佐久市環境政策課

⼩池様

⽊次様

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7.参考⽂献
【書籍】
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夫⾺賢治 『データで分かる２０３０年地球の姿』 ⽇本経済新聞出版
成⽑真 『２０４０年の未来予想』 ⽇経BP
ピーター・ディアマンディス、スティーブ・コトラー 『2030年︓すべてが「加速」する世界に備えよ』 ニューズピックス
⾼井浩章 『お⾦の教室 僕らがおかしなクラブで学んだ秘密』 インプレス
ヤニス・バルファキス 『⽗が娘に語る美しく深く壮⼤でとんでもなくわかりやすい経済の話』 ダイヤモンド社
佐藤雅彦、⽵中平蔵 『経済ってそういうことだったのか会議』 ⽇本経済新聞出版『Newton別冊 ⼈類の未来年表』 ニュートンプレス『⽇経業界地図２０２１年版⽇本経済新聞出版』 ⽇本経済新聞出版『⽇経業界地図２０２２年版⽇本経済新聞出版』 ⽇本経済新聞出版【サイト・記事】●●●●●

⽇本経済新聞（https://www.nikkei.com/）
バフェット・コード（https://www.buffett-code.com/）
東証上場会社情報サービス（https://www2.tse.or.jp/tseHpFront/JJK010020Action.do）
取材、ポートフォリオ構成各社webサイト
⽇経ストックリーグ公式ホームページ（https://manabow.com/sl/）

【その他】
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⽇経ストックリーグ過去⼊賞作品

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