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日 時：2020/1/20 19:03:00
ページ：表紙テンプルトン・グローバル株式ファンド（愛称：株の祭典）
第13期（決算日 2019年11月28日）

運 用 報 告 書（全体版）■■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類

追加型投信／内外／株式

信託期間

無期限
主として、世界各国の株式を主要投資対象とする投資信託証券に投資を行い、投資信託財産の長期的な成長を目指して運用を行います。
主として、以下の投資信託証券に投資を行います。
「テンプルトン・グロース・ファンド（米国籍投資法人）」、「フランクリン・テンプルトン・インベ
ストメント・ファンズ－テンプルトン・グロース（ユーロ）・ファンド（ルクセンブルク籍投資法人）」、「テンプルトン・グロース・ファンドⅡ（ケイマン籍投資法人）」
投資信託証券および短期金融商品（短期運用の有価証券を含みます。）以外への直接投資は行いません。
外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
同一銘柄の投資信託証券の投資割合は、原則として、投資信託財産に属する同一銘柄の投資信託証
券の時価総額が投資信託財産の純資産総額の50％を超えることとなる投資を指図しません。ただし、約款または規約においてファンド・オブ・ファン
ズにのみ取得される投資信託証券であることが記載されている投資信託証券を組入れる場合には、投資信託財産の純資産総額の50％を超える取得ができるものとします。
毎決算時（毎年11月28日、休業日の場合は翌営業日）に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
①分配対象額の範囲は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益と売買益（評価益を含みます。）
等の全額とします。
②分配金額は、委託者が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合には分配を行わないことがあります。
③留保益の運用については特に制限を設けず、委託者の判断に基づき、元本部分と同一の運用を
行います。

運用方針

主な投資対象組入制限

分配方針

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、「テンプルトン・グローバル株式ファンド（愛称：株の祭典）」は2019年11月28日に第13期の決算を行いました。ここに、第13期の運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のお引き立てを賜りますようお願い申し上げます。

フランクリン･テンプルトン･インベストメンツ株式会社
東京都港区六本木1丁目9番10号<お問い合わせ先>
お客様ダイヤル
電話番号：03-6230-5699
受付時間：9:00～17:00(土･日･祝日および12月31日･1月2日･1月3日を除きます。)
https://www.franklintempleton.co.jp/
お客様の口座内容などに関するお問い合わせは、お申込みされた販売会社までお願い申し上げます。

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日 時：2020/1/20 19:03:00
ページ：1○最近５期の運用実績
基
決

算

期

準
税
分

(分配落)

価
み 期
金 騰
円

込
配

円
９期(2015年11月30日)

10,195

落

額
投
中 証
率 組
％

資

信

入

比

託
純
券
総
率

資

産
額

％

百万円

0

△ 3.4

98.9

1,543

10期(2016年11月28日)

9,381

0

△ 8.0

98.6

1,248

11期(2017年11月28日)

10,647

170

15.3

98.8

896

12期(2018年11月28日)

10,198

190

△ 2.4

99.3

729

13期(2019年11月28日)

10,014

0

△ 1.8

98.6

702

（注） 基準価額（１万口当たり）の期中騰落率は分配金込みです。
（注） 当ファンドが投資を行う投資対象ファンドは、特定のベンチマークを上回ることを目指して運用するものではありません。したがって、
当ファンドもベンチマークを設定しておりません。
（注） 投資信託証券組入比率は、純資産総額に対する比率です。

○当期中の基準価額の推移
年

月
(期 首)
2018年11月28日
11月末
12月末
2019年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
(期 末)
2019年11月28日

日

基円
10,198
10,267
9,021
9,653
10,088
9,787
10,009
9,127
9,449
9,442
8,796
9,363
9,714

％
－
0.7
△11.5
△ 5.3
△ 1.1
△ 4.0
△ 1.9
△10.5
△ 7.3
△ 7.4
△13.7
△ 8.2
△ 4.7

託
券
率
％
99.3
97.7
97.6
99.0
98.8
98.6
98.1
98.0
98.5
98.7
98.6
98.8
99.0

10,014

△ 1.8

98.6

準

価
騰

（注） 騰落率は期首比です。

－ 1 －

額
落

率

投
証
組

資

信

入

比

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ページ：2

テンプルトン・グローバル株式ファンド○運用経過(2018年11月29日～2019年11月28日)

期中の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注） 分配金再投資基準価額は、期首（2018年11月28日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注） 当ファンドが投資を行う投資対象ファンドは、特定のベンチマークを上回ることを目指して運用するものではありません。したがって、
当ファンドもベンチマークを設定しておりません。

○基準価額の主な変動要因
当期の当ファンドの基準価額（円建て）の値下がりは、投資対象ファンドの基準価額（米ドル建て）は値上がりしたものの、米ドルが円に対して下落したことによるものです。
なお、投資対象ファンドの主な変動要因は以下の通りです。
（上昇要因）
・地域別では、保有する一部の欧州、北米の企業の株価が上昇したこと・セクター別では、保有する一部の金融、素材、ヘルスケア関連企業の株価が上昇したこと－ 2 －

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ページ：3（下落要因）
・外国為替市場で米ドルが円に対して下落したこと
・地域別では、保有する一部のアジア、中東の企業の株価が下落したこと・セクター別では、保有する一部のエネルギーやコミュニケーション・サービス関連企業の株価が下落したこと

投資環境（世界の株式市場）
当期の世界の株式市場は、期首から2018年12月下旬にかけては、米連邦準備理事会（FRB）による利上げに加え、米政府機関の一部閉鎖、英国の欧州連合（EU）離脱（ブレグジット）を巡る混迷、フランスの抗議デモ
やイタリアの長引く予算案交渉といった政情不安なども嫌気され、大きく下落しました。
しかし2019年１月以降、米国を中心に経済指標に改善が見られたこと、米中貿易摩擦に関して両国間の通商協議の進展期待が高まったこと、FRBの金融政策が一転してハト派色を強めたことなどが好感され、世界の株式市場は上昇しました。
その後５月から８月にかけては、米中間の貿易摩擦問題、世界経済成長の鈍化懸念や香港の民主化運動などを背景に株式市場が下落する局面もありましたが、FRBが７月以降３度に及ぶ利下げを実施したことに加え、欧州中央銀行（ECB）も９月に３年半ぶりとなる利下げを実施した上、2018年末で終了していた量的緩和政策の再開を発表するなど、主要国中央銀行による景気刺激策が好感され、９月以降の株式市場は上昇基調となりました。米中間の貿易問題にも進展が見られたことや、ブレグジットの３ヵ月の延期なども押し上げ材料とな
り、株式市場は結局期首から上昇して当期を終えました。
（外国為替市場）
当期の外国為替市場では、期首から2019年１月初旬にかけては、世界的な株安、世界経済の減速懸念、米政
府機関の一部閉鎖など米国の政治リスクなどを受けて、リスク回避的な円買い・ドル売りが優勢となり、ドル
円相場は期首の１米ドル113円台から107円台まで円高ドル安が進みました。
その後、米中貿易摩擦に関して両国間の通商協議の進展期待に加え、株式市場の持ち直し、世界経済の悪化
懸念の後退などを背景にドル買いが優勢な展開となり、４月中旬にかけては１米ドル112円台まで円安ドル高が進みました。
しかし、その後米国長期金利が大幅に低下したこと等を背景に米ドルは反落し、７月にはFRBが約10年ぶりとなる利下げを実施する中、米ドル安円高基調が強まりました。政情面でも、米中間の通商交渉を巡る不透明感が継続したことに加え、香港における反政府デモの激化やブレグジットを巡る不透明感といった材料を受け、投資家のセンチメントが悪化し、リスク回避的な円買い・ドル売りが優勢となりました。８月には１米ドル105円台まで円高ドル安が進みました。
その後、期末にかけては、米中貿易交渉の進展期待や堅調な米国経済指標の発表などを受けてドルが買い戻される展開となりましたが、期を通じては米ドルの対円相場は下落し、期首を下回る１米ドル109円台で当期を終えました。

－ 3 －

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ページ：4

テンプルトン・グローバル株式ファンド

当ファンドのポートフォリオ（当ファンド）期を通じて投資対象ファンドの組入比率を高位に維持し、当期末は98.6％となりました。
投資対象ファンドである「テンプルトン・グロース・ファンド（米国籍投資法人）」、「フランクリン・テン
プルトン・インベストメント・ファンズ－テンプルトン・グロース（ユーロ）・ファンド（ルクセンブルク籍
投資法人）」および「テンプルトン・グロース・ファンドⅡ（ケイマン籍投資法人）」に投資を行いました。当期末の各ファンドの組入比率は、米国籍が11.0％、ルクセンブルク籍が11.2％、ケイマン籍が76.4％となりました。
（投資対象ファンド）
当期、各主要国中央銀行による協調的な金融緩和政策などを受けて世界の株式市場が上昇する中、ファンドの基準価額（米ドル建て）は値上がりしました。
当期のファンドの組入れ状況をMSCI World インデックス＊と比較すると、業種ではヘルスケア、金融、エ
ネルギーなどの組入比率が高くなった一方で、情報技術、一般消費財・サービス、資本財・サービスなどの組入比率が低くなりました。また、地域配分では、欧州株式の組入比率が高く、米国株式の組入比率が低くなりました。
当期のファンドの基準価額（米ドル建て）の値上がりは、業種では主に金融、素材、ヘルスケアなどの個別銘柄がプラスに寄与し、地域別では主に欧州、北米の個別銘柄がプラスに寄与しました。
＊MSCI Worldインデックスは、MSCIが開発した時価総額株価指数です。同指数の著作権、知的所有権その他一切の権利はMSCIに帰属します。
また、同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。

当ファンドのベンチマークとの差異
当ファンドの投資対象ファンドは、ベンチマークを上回ることを目指して運用をするものではありません。
したがいまして、当ファンドもベンチマークを設定しておりません。

－ 4 －

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ページ：5

分配金
当期の収益分配は、基準価額の水準、市況動向等を勘案し、見送ることとしました。分配に充てなかった収益につきましては、投資信託財産中に留保し、特に制限を設けず元本部分と同一の運用を行います。

○分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり、税込み）
項
当期分配金

目

第13期
2018年11月29日～
2019年11月28日－(対基準価額比率)

－％

当期の収益

－

当期の収益以外
翌期繰越分配対象額－
1,095（注） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

○今後の運用方針○市場見通し当期もグロース株がバリュー株をアウトパフォームしましたが、足元では徐々に当ファンドおよびバリュー
株にとって後押しとなる兆候が見られ始めています。ファンドでは、より確信度の高い銘柄の組入を高める一方、確信度が低下した銘柄を売却してまいりましたが、結果としてそれらの売買がパフォーマンスの改善に結び付きました。ポートフォリオの構成は、逆張り的バリュー戦略に基づき、質が高くよりディフェンシブな銘柄のうち、著しく割安となっており、サイクル的にも今後上昇が見込まれるものを中心としています。
また、９月の初旬には市場で大幅なスタイルの転換が見られました。これまで買われてきたグロース株および債券代替とされるセクターの銘柄が大きく売られた「シックスシグマ・イベント」と呼ばれるこの事象は、ある特定の銘柄群に人気が集中しバリュエーション面で極端に割高となった場合には、サイクルの終盤にその反転調整も急速に促されることを示唆しています。
こうした環境下で、長期的視点を有するバリュー株運用の中でも、当ファンドのようにサイクル的およびディフェンシブの両面でバランスを保っているポートフォリオが、適切にリスクをコントロールしながら潜在的な投資機会を捉えることができると考えます。このような理由から、現在のポートフォリオは内的要因（銘柄選択およびポートフォリオ構築手法を強化）および外的要因（サイクル的な投資環境）の両面から状況が改善傾向にあると考えます。

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日 時：2020/1/20 19:03:00
ページ：6

テンプルトン・グローバル株式ファンド○運用方針（当ファンド）当ファンドは、運用の基本方針に基づき、投資対象ファンドである「テンプルトン・グロース・ファンド（米国籍投資法人）」、「フランクリン・テンプルトン・インベストメント・ファンズ－テンプルトン・グロース（ユーロ）
・ファンド（ルクセンブルク籍投資法人）」および「テンプルトン・グロース・ファンドⅡ（ケイマン籍投資法人）」へ投資を行ってまいります。
（投資対象ファンド）
長期投資の観点では、ファンダメンタルズ重視の投資家にとっては魅力的な株式への投資機会がもたらされていると考えており、企業価値が株価に十分織り込まれていないと思われる銘柄に注目しています。今後
も、あらかじめ特定の業種・国・地域等への投資配分を定めず、株価がテンプルトンの投資理念に基づいて評価した企業価値を下回り割安な水準にあると判断できる銘柄を、長期投資の観点とボトム・アップ アプロー
チにより発掘し投資してまいります。
引き続きご愛顧賜りますよう、よろしくお願い申し上げます。

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日 時：2020/1/20 19:03:00
ページ：7○１万口当たりの費用明細項目(2018年11月29日～2019年11月28日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

121

1.265

(a)信託報酬＝〔期中の平均基準価額〕×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

( 27)

(0.286)

ファンドの運用、受託会社への指図、基準価額の算出、開示資料作成
等の対価

（

販

売

会

社

）

( 89)

(0.935)

購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファン
ドの管理および事務手続き等の対価

（

受

託

会

社

）

( 4)

(0.044)ファンドの運用財産の保管・管理、委託会社からの運用指図の実行等
の対価

（b） そ

の

費

用

1

0.014

（

保

管

費

用

）

( 1)

(0.006)

その他費用
・ 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用

（

監

査

費

用

）

( 1)

(0.008)

・ 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

（

そ

他

）

( 0)

(0.001)・ その他は、金銭信託預入に係る手数料等

122

1.279

合

他

の

計

(b)その他費用＝〔期中のその他費用〕〔期中の平均受益権口数〕

期中の平均基準価額は、9,559円です。
（注） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注） 各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注） 各項目の費用は、このファンドが組入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。
当該投資信託証券の直近の計算期末時点における「１万口当たりの費用明細」等が取得できるものについては交付運用報告書の「組入上位ファンドの概要」に表示しております。
（注） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

－ 7 －

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日 時：2020/1/20 19:03:00
ページ：8

テンプルトン・グローバル株式ファンド－ 8 －

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日 時：2020/1/20 19:03:00
ページ：9○売買及び取引の状況(2018年11月29日～2019年11月28日)

投資信託証券
銘

外
国

柄

ケイマン
テンプルトン・グロース・ファンドⅡ
ルクセンブルク
フランクリン・テンプルトン・インベストメント・ファンズ－テンプルトン・グロース（ユーロ）・ファンド
米国
テンプルトン・グロース・ファンド
小
計

買
口

付
数
千口
8

金

売
額
千ドル
91

口

付
数
千口
16

金

額
千ドル
185

2

52

3

60

3
14

76
220

1
20

35
280

（注） 金額は受渡し代金です。
（注） 単位未満は切捨てです。

○利害関係人との取引状況等(2018年11月29日～2019年11月28日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

○第一種金融商品取引業、第二種金融商品取引業又は商品取引受託業務を兼業している委託会社の自己取引状況 (2018年11月29日～2019年11月28日)
該当事項はございません。

－ 9 －

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ページ：10テンプルトン・グローバル株式ファンド○組入資産の明細(2019年11月28日現在)

期首(前期末)銘

柄口(ケイマン)
テンプルトン・グロース・ファンドⅡ(ルクセンブルク)
フランクリン・テンプルトン・インベストメント・ファンズ－テンプルトン・グロース（ユーロ）・ファンド(米国)
テンプルトン・グロース・ファンド
合
計

数

口

数

当
期
末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千ドル
千円
4,907
536,866

比

率

千口
437

千口
429

％
76.4

38

38

718

78,640

11.2

28
504

30
498

706
6,333

77,260692,768

11.0
98.6（注） 邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。（１米ドル＝109.39円）（注） 比率は、純資産総額に対する評価額の割合です。
（注） 口数・評価額の単位未満は切捨てです。

○投資信託財産の構成
項(2019年11月28日現在)

目

評

当
価

期
額

末
比

千円
692,768
14,254707,022

投資証券
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額（注） 評価額の単位未満は切捨てです。
（注） 当期末における外貨建純資産（693,475千円）の投資信託財産総額（707,022千円）に対する比率は98.1％です。
（注） 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。（１米ドル＝109.39円）－ 10 －

率
％
98.0
2.0
100.0

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ページ：11○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2019年11月28日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2018年11月29日～2019年11月28日)
目円(A) 資産707,022,153

コール・ローン等

14,254,101

投資証券(評価額)

692,768,052(B) 負債

4,401,144

未払解約金

200,783

未払信託報酬

4,174,688

未払利息
その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
元本
次期繰越損益金(D) 受益権総口数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

35
25,638702,621,009
701,628,364
992,645
701,628,364口
10,014円(A) 配当等収益
受取配当金
支払利息
(B) 有価証券売買損益
売買益
売買損(C) 信託報酬等(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前期繰越損益金(F) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(G) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)(H) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金

当

期

円
19,394,735
60,396,268△41,001,533△22,398,501
9,886,209△32,284,710△ 8,585,749△11,589,515
28,522,099△15,939,939( 16,411,477)(△32,351,416)
992,645
0992,645△15,939,939( 16,411,477)(△32,351,416)
60,450,087△43,517,503（注） (B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注） (C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注） (F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
＜注記事項＞（当運用報告書作成時点では監査未了です。）（貸借対照表関係）（１）期首元本額は715,189,696円、期中追加設定元本額は28,032,728円、期中一部解約元本額は41,594,060円です。
（２）期末における１口当たり純資産額は1.0014円です。
（分配金の計算過程）
計算期間末における解約に伴う当期純損益金額分配後の配当等収益から費用を控除した額（10,808,986円）、解約に伴う当期純損益金額分
配後の有価証券売買等損益から、費用を控除し繰越欠損金を補填した額（0円）、信託約款に規定される収益調整金（16,411,477円）及び分配準備積立金（49,641,101円）より、分配対象収益は、76,861,564円（１万口当たり1,095円）ですが、当期に分配した金額はありません。

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品 名：90087_700001_013_05_テンプルトン・グローバル株式ファンド_798253.docx
日 時：2020/1/20 19:03:00
ページ：12

テンプルトン・グローバル株式ファンド○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）0円◇分配金の取扱いについて・分配金には、課税扱いとなる「普通分配金」と、非課税扱いとなる「元本払戻金（特別分配金）」があります。
・分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または個別元本を上回る場合には、分配金の全額が普通分配金となります。分配後の基準価額が個別元本を下回る場合には、下回る部分の額が元本払戻金（特別分配金）となり、残りの額が普通分配金となります。
・元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、分配金発生時における個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。

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