Central Weekly Market Report

NO. 8142016年12⽉22⽇
セントラル短資株式会社 総合企画部

今週（12⽉19⽇から12⽉22⽇）の短期⾦融市場動向●インターバンク市場
今週のインターバンク市場は、⽇銀当座預⾦残⾼が20⽇の国債⼤量償還・利払いを受けて330兆円台での推移となる中、コール市場残⾼が10兆円を超え、マイナス⾦利導⼊後の最⾼残⾼を更新した。
無担保コールO/N物は、積み期間が年末年始にかかることから、前半に積みを進める動きが出たため、週前半から強含みでの推移となった。無担保コールO/N加重平均レートは週初こそ▲0.03％台であったものの、週後半にかけて▲0.02％台半ばまで上昇した。出合いの中⼼は、国内勢を中⼼に週初19⽇が▲0.045〜▲0.035％、20⽇が▲0.035〜▲0.03％、21⽇が▲0.030〜▲0.025％、週末の22⽇は▲0.025〜▲0.02％となった。22⽇は、午前の調達が⼀巡した後は、調達意欲がやや減退傾向となっていた。ターム物は期内物を中⼼に▲0.03％近辺の出合いが複数散⾒された。
固定⾦利形式による共通担保資⾦供給オペは、21⽇に年末越えとなる2Ｗ物が8,000億円でオファーされ、落札2,652億円(期落ち額1,950億円)の札割れとなった。
12⽉19⽇〜12⽉20⽇に開催された⾦融政策決定会合では、⾦融政策の現状維持が決定された。景気の基調判断は「新興国経済の減速の影響などから輸出・⽣産⾯に鈍さがみられるものの」との表現が削除され、「緩やかな回復基調を続けている」として⼩幅に上⽅修正が⾏われた。

●レポ市場
今週のO/N GCは20⽇に国債の⼤量償還・発⾏を迎えたものの、前週と⽐べて⼤きな資⾦需給の変化は無く、⽇銀の⾦融政策決定会合も特段材料視されていなかったため、レートは低位安定で、閑散とした展開が続くこととなった。
週初19⽇のT/Nは▲0.095〜▲0.09％の出合い。S/Nは国債・短国買⼊オペがオファーされたことでレート⽬線が若⼲下がり、▲0.10〜▲0.095％の出合いとなった。その後も週を通してO/N GCの⽔準には変化が殆ど⾒られず、▲0.10〜▲0.09％の出合いと、動意は殆ど⾒られなかった。週末22⽇のS/Nは短国買⼊オペがオファーされたことで、オファーサイドの資⾦調達ニーズは⼀層減退したものの、レート⽔準を切り下げる動きにはならず、▲0.095〜▲0.09％程度の出合いとなった。
SCは、タイトなレートで取引される銘柄が2年・5年・10年・30年に複数銘柄⾒られている。個別銘柄では2ｙ368〜371、5ｙ127〜129、10ｙ338、10ｙ340〜345、20ｙ155〜158、30ｙ49〜52、40ｙ9にビッドが多く⾒られた。

●短国市場
今週の短国市場は、週を通して堅調な地合いが続いた。例年、12⽉の前半は海外からの需要が強まる傾向があり、ドル円のベーシスがワイド化した影響もあり、短国は前週に続き在庫の軽い状況だった。海外からの引合いが強い3M物は▲0.47〜▲0.40％の出合いが⾒られ、6M物は▲0.36〜▲0.35％、1Y物は▲0.369〜▲0.34％の出合いが⾒られたが、出合いの量は全体的に少なめだった。
21⽇には3M物の⼊札が実施され、結果は按分落札利回▲0.3952％、平均落札利回▲0.4125％、按分⽐率57.6875％と、按分落札利回が過去最低を更新するなど、前週からほぼ変わらず堅調な結果となった。
短国買⼊オペは19⽇に1兆2,500億円、22⽇に7,500億円が通知された。19⽇分は按分利回較差▲0.008％、平均利回較差0.01％、応札額23,900億円となり、22⽇分は按分利回較差▲0.016％、平均利回較差▲0.004％、応札額12,765億円という結果になった。品不⾜を反映し、いずれも応札額が少なく、低位での決着となった。

●CP市場
今週のCP市場は、週間の償還総額8,000億円程度に対し、発⾏総額は1兆円程度で、機械、商社、建設、不動産、ノンバンク等、幅広い業態で⼤型の発⾏案件が⾒られた。発⾏総額は15兆円台後半まで積み上がっているものの、発⾏レートは概ね0.00％近辺で落ち着いていた。年末越えの運⽤ニーズがしっかりしている他、オペ⾒合いと⾒られる積極的な買いも⼀部では⾒られた。
12⽉21⽇には⽇銀が短期社債等平均発⾏レートの公表を開始すると発表した。CP発⾏レートは本年3⽉24⽇まで証券保管振替機構が公表していたが、マイナスレート発⾏へのシステム対応の問題により、公表が停⽌されていた。2017年1⽉5⽇以降は⽇銀が公表主体となる。作成周期は従来同様の⽇次、週次、⽉次であり、公表レートは⼩数点第2位までの表記となる⾒込みである。

●短期⾦融市場関連指標
⽇経平均（円）新発10年物
国債利回り（％）

為替（ドル/円中⼼相場）

無担保コールO/N(加重平均･％)

東京レポレート(翌⽇物・T+1スタート・％)

⽇銀当座預⾦残⾼（億円）

12/19 (⽉)

19,391.600.075

117.33△ 0.036△ 0.089

3,254,200

12/20 (⽕)

19,494.53

0.065

117.24△ 0.032△ 0.0933,312,200

12/21 (⽔)

19,444.49

0.055

117.93△ 0.027△ 0.090

3,330,800

12/22 (⽊)

19,427.67

0.050

117.55△ 0.028△ 0.089

3,331,100

12/23 (⾦)

1

来週（12⽉26⽇から12⽉30⽇）の短期⾦融市場動向●経済カレンダー
国内主要経済指標

国債等⼊札予定

海外主要経済指標
New York祝⽇

⽇本経済団体連合会審議員会にて⿊⽥総裁講演

12/26 (⽉)⾦融政策決定会合議事要旨(10⽉31⽇,11⽉1⽇分 8:50)(Christmas Day,observed)

11⽉の企業向けサービス価格指数(⽇銀 8:50)

EURO祝⽇(Christmas Holiday)

10⽉の景気動向指数改訂状況(内閣府 14:00)

London祝⽇(Boxing Day)

11⽉の労働⼒調査(完全失業率 総務省 8:30)

12/27 (⽕)

12⽉都区部・11⽉全国消費者物価指数(CPI 総務省 8:30)

23,000億円

12⽉の⽶CB消費者信頼感指数

11⽉の⼀般職業紹介状況(=有効求⼈倍率 厚⽣労働省 8:30)

1/16発⾏

London祝⽇(Christmas Day,observed)

11⽉の住宅着⼯統計(国⼟交通省 14:00)

12/28 (⽔)

10⽉のS&P/ケース・シラー住宅価格指数

2Y

11⽉の全世帯家計調査(総務省 8:30)

11⽉の商業動態統計速報(経済産業省 8:50)
11⽉の鉱⼯業⽣産・出荷・在庫速報(経済産業省 8:50)

12/29 (⽊) 決定会合における主な意⾒(12⽉20,21⽇分 8:50)

12/30 (⾦) 証券取引所⼤納会

12⽉のシカゴPM景況感指数●資⾦需給予想
単位：億円
12/26 (⽉)

銀⾏券要因

財政等要因

資⾦過不⾜

オペ種類

期⽇分新規実⾏分▲ 3,100▲ 14,900▲ 18,000

全店共通▲ 2,000

CP買⼊▲ 700社債買⼊▲ 2002,700

12/27 (⽕)▲ 4,000

6,000

2,000

4,400
7,500

▲ 3,000

5,0002,000▲ 3,000▲ 3,000▲ 6,000

12/30 (⾦)▲ 900

▲ 3,300▲ 4,200

CP買⼊▲ 14,000▲ 10,200▲ 24,200―週間合計▲ 17,000 TB3M発⾏▲44000償還38400

100

短国買⼊

12/29 (⽊)

1,000

需給要因

1,100

国債買⼊

12/28 (⽔)

実質過不⾜

流動性供給▲5000

ETF買⼊
国債補完

オペ合計

▲ 1,800

11,90013,90002,0000▲ 6,000

4,500

4,500300

19,20017,400▲ 6,800

12/26は⽇銀予想、12/27以降は当社予想●短期⾦融市場の⾒通しインターバンク市場は、調達の過熱感が⼀服した様⼦であることから、無担保コールO/N加重平均レートは横ばい圏から若⼲の低下での推移も⾒込まれる。また、30⽇は年末となり、参加者が減少することから、レートは低下すると予想される。
短国市場は、⼊札の予定が無く、海外勢がクリスマス休暇に⼊ることに加え、短国買⼊オペも実施されない⾒通しであることから、閑散なマーケットが予想される。
CP市場は⽉末発⾏にかかる週となる⼀⽅で、事業法⼈が年末休暇に⼊ることから、週の後半にかけ、発⾏案件が減少していくことが⾒込まれる。発⾏レートは低位横ばいでの推移が予想されるが、オペ⾒合いの取り組みがなくなると、⼀部の積極的な買いニーズは⼀服することも考えられる。27⽇にCP等買⼊オペが4,500億円でオファーされる予定（買⼊⽇は30⽇）となっており、レートがどの程度低下するかが注⽬される。
主要なイベントとしては27⽇の11⽉の全国CPI等が挙げられる。

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セントラル短資株式会社 登録⾦融機関関東財務局⻑（登⾦）第526号 ⽇本証券業協会加⼊2