運用報告書（全体版）
第 1 期 （決算日 2022 年 3 月 25 日）
作成対象期間2021 年 11 月 1 日-2022 年 3 月 25 日

委託会社の概要
商号
代表者
住所
設立年月日
資本金
主な事業
加入協会
お問合わせ
ホームページ
投信サイト

HCアセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第430号
代表取締役社長 森本紀行
東京都千代田区神田神保町二丁目11番地
2002年11月29日
212,800千円
投資運用業、第二種金融商品取引業、第一種金融商品取引業
一般社団法人日本投資顧問業協会、日本証券業協会、一般社団法人投資信託協会
HCアセットお問合せ窓口： 03-6850-1052
受付時間： 9:00-18:00 （土日祝日、年末年始を除く）
https://www.hcax.com/
https://yume.hcax.com/【委託会社】ファンド運用の指図を行う者【販売会社】ファンドの販売を行う者
HCアセットマネジメント株式会社【受託会社】ファンドの財産の保管および管理を行う者
三菱UFJ信託銀行株式会社

当ファンドの仕組み
商品分類
信託期間
運用方針

主要投資対象組入制限

分配方針

追加型投信／内外／資産複合
無制限
長期にわたり安定的に2-3％の運用収益を追求し、資産価値を保全しつつ事業や資産が生むキャッシュフローの安定的稼得を目指します。複数のファンドを通じ、キャッシュフローの安定性と予測可能性が高い投資対象を選択し、最も有利と考えられる方法で投資します。
ベビーファンド
親投資信託（HCインカムマザーファンド）を主要な投資対象とします。
マザーファンド
国内外の投資信託証券を投資対象とします。
ベビーファンドはマザーファンドを組入れます。マザーファンドは、有価証券の投資比率は50％超とします。外貨建て資産に投資する際には、適宜為替ヘッジするものとします。投資信託証券への投資割合には制限を設けません。外国投資事業有限責任組合へ投資する外国投資信託を組み入れることがあります。
原則として年1回毎年3月25日（休業日の場合は翌営業日）に決算し、分配対象額の範囲内にて分配を行います。ただし、必ず分配を行うものではありません。

1

設定以来の運用実績
決算期
設定日
第1期

2021 年 11 月 1 日
2022 年 3 月 25 日

基準価額(分配落)円
10,000
9,668

税込分配金

期中騰落率
円
－
0

％
－
△3.3

純資産総額
百万円
61
138

· 基準価額は10,000口単位です。
· 当ファンドは長期的に年率2-3％の利回りを目指す戦略であるため、ベンチマークや参考指数はありません。
· 騰落率は小数点第2位以下を四捨五入しています。純資産総額は、単位未満は切り捨てて表示しています。

· 当ファンドは親投資信託を組み入れています。配分比率は次に示しています· 設定日の純資産は、設定元本を表示しています。
投資信託財産の構成(2022年3月25日現在)
項目
HC インカムマザー
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

当期末評価額千円
137,7121,500
139,212

当期末比率
％
98.9
1.1
100.0

（ご参考）親投資信託 HCインカムマザーの状況
決算期

基準価額(分配落)円
10,000
9,778

期中騰落率
％
－
△2.2

純資産総額
百万円
81
156

設定日
2021 年 11 月 1 日
第1期
2022 年 3 月 25 日
· 基準価額は10,000口単位です。
· 当ファンドは長期的に年率2-3％の利回りを目指す戦略であるため、ベンチマークや参考指数はありません。
· 騰落率は小数点第2位以下を四捨五入しています。純資産総額は、単位未満は切り捨てて表示しています。
· 当ファンドは親投資信託を組み入れています。配分比率は次に示しています· 設定日の純資産は、設定元本を表示しています。

基準価額と市況推移
基準価額
騰落率
組入比率（％）
円
％
マザー
現金
合計
10,000100.0
0.0
期初
2021 年 11 月 1 日
－
100.0
0.0
9,954
△ 0.5
11 月末
9,902
100.0
0.0
△ 1.0
12 月末
9,836
100.0
0.0
△ 1.6
2022 年 1 月末
9,759
100.0
0.0
△
2.4
2 月末
98.9
1.1
△
3.3
第 1 期末3 月 25 日
9,668· 2021年12月末の基準価額、騰落率、純資産総額は時価修正反映後で公示時価とは異なります。
· 騰落率は期首比です。総資産総額は10万円単位を四捨五入して表示しています。

100
100
100
100
100
100

純資産総額
（百万円）
62
62
106
119
133
138

2

運用経過等の説明
基準価額の推移表 （期間：2021/11/1-2022/3/25）（期中の基準価額修正を反映したグラフを表示しています。）

当ファンドは2021年11月1日に基準価額10,000円で運用開始し、決算日2022年3月25日の基準価額は9,668円でした。
HCインカム（左軸）基準価額（円）

10,20010,10010,000
9,900
9,800
9,700
9,600
9,500
9,400
9,300
9,200
2021/11/1

米国債（左軸）2021/12/1

2022/1/1

2022/2/1

2022/3/1

基準価額の主な変動要因は債券価格の調整です。
コロナの影響によるサプライチェーンの制約や資源高、物価高に伴い、欧米においてインフレ率が上昇しました。米国および英国の中央銀行が利上げを実施したことから、欧米の国債利回りは上昇し、社債の上乗せ金
利幅が拡大したことで、債券価格は下落しました。
· 当ファンドは長期的に年率2-3％の利回りを目指す戦略であるため、ベンチマークや参考指数はありません。
· 参考指標として、米国債の値動き（VGITドル建て推移）を併記しています。
· 分配は行っていないため分配金再投資の基準価額は表示していません。

HCインカムマザーのファンド組入比率推移
ファンド名

戦略

種類

通貨

Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)
Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT)
iShares € Aggregate Bond UCITS ETF (IEAG)
iShares USD Asia Bond ETF (N6M)
Sit Custom Alpha FundColchis RBLF Fund Ltd
現金等
合計

米国短期社債
米国債
欧州債券
ドル建てアジア債券
米国期近 MBS
米国ローン

ETF
ETF
ETF
ETF
投信
投信

USD
USD
EUR
USD
USD
USD

2021 年2022 年
期初 11 月末 12 月末 1 月末 2 月末

100.0
100.0

6.2
4.9
9.4
4.8

19.1
14.2
14.1
4.9

20.0
13.0
14.5
6.0

18.0
11.7
12.9
5.3

74.6
100.0

46.4
1.3
100.0

41.5
5.0
100.0

38.1
14.1
100.0

期末
18.4
11.8
13.0
5.3
10.1
39.6
1.8
100.0

· 種類：ETF＝上場投資信託（投資証券）、投信＝外国投資信託受益証券および投資証券

基準価額の主な変動要因
2021年11月に運用開始して以降、Colchis RBLFを除くすべての保有銘柄で価格が下落し、投信基準価額の下落要因となりました。2021年12月以降、欧米においてインフレ率が高止まりしており、各国中央銀行は対抗措置として利上げを行っていることから欧米の国債利回りは上昇し、保有する債券ETF銘柄は価格が下落しました。欧州の債券に投資をするETFであるiShares € Aggregate Bond UCITS ETF (IEAG)は金利上昇に加え、ロシアのウクライナ
侵攻の影響が大きく、下落幅が大きくなりました。アジアの債券に投資をするETFのiShares USD Asia Bond ETF(N6M)は中国不動産セクター債券が中国不動産開発会社の資金繰り難を発端に投げ売りされたことから下落幅が大きくなりました。

3

投資環境
2021年11月に運用開始して以来、加速するインフレへの対応として各国で基準金利の引き上げが見込まれるなか、主要先進国の金利は上昇基調で先進国国債市場はマイナスが続きました。年明け後ロシアがウクライナへの侵攻を開始したことから金利以外のリスク要因においても不透明感が増し、株式や社債・ローンなど企業の信用リスクを
リターン源泉とする資産も下落しました。
新型コロナ発生から2年以上が経過し、コロナの直接的な影響が限定的になりつつある一方、足元も欧米ではイン
フレが続いており、原料調達コストの上昇、賃金の上昇、またベース金利引き上げによる資金調達コストの上昇など、
企業利益・世界経済を失速させる要因には引き続き注意が必要な環境です。

組入ファンドの基準価額推移とコメント （期間：2021/11/1-2022/3/25）
Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)
($)

83
81
79
77

2021年11月8日に基準価額82.10で投資開始し、決算
日2022年3月25日の採用基準価額は78.07、期中のリターンは▲4.9％でした。当銘柄は米国中央銀行がインフレ対抗措置として利上げを行ったことなどから米国の短期国債金利が上昇したことを主要因に価格が下落しました。

Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT)
($)

68
66
64
62

2021年11月8日に基準価額67.42で投資開始し、決算
日2022年3月25日の採用基準価額は62.95、期中のリターンは▲6.6％でした。当銘柄は米国中央銀行がインフレ対抗措置として利上げを行ったことなどから米国の中期国債金利が上昇したため価格が下落しました。

iShares € Aggregate Bond UCITS ETF (IEAG)
(€)

133
128
123
118

2021年11月8日に基準価額127.57で投資開始し、決算日2022年3月25日の採用基準価額は118.94、期中のリターンは▲6.8％でした。当銘柄は欧州圏での高い
インフレ率からECBが利上げに踏み切ることへの警戒感や英国中央銀行の利上げにより欧州の金利が上昇したことや、ロシアのウクライナ侵攻から、地理的に近い欧州のリスク資産が売られたことが主要因となり価格が下落しました。

iShares USD Asia Bond ETF (N6M)
($)

12
11
10
9

2021年11月8日に基準価額10.95で投資開始し、決算
日2022年3月25日の採用基準価額は9.98、期中のリターンは▲8.9％でした。当銘柄は米ドル建債に投資するため米国金利上昇の影響を受けたことや、中国不動産セクター債券の投げ売りなどが主要因となり価格が下落しました。

4Sit Custom Alpha Fund($)

2022年3月4日に基準価額94.27で投資開始し、決算
日2022年3月25日の採用基準価額は93.26、期中のリターンは▲1.1％でした。当銘柄は金利リスクをヘッジしているため米国債金利上昇の影響は限定的でしたが、FRB の 資 産 圧 縮 へ の 警 戒 感 な ど か ら 米 国 Agency
MBSが売られたことが主要因となり価格が下落しまし
た。

94.5
94
93.5
93
92.5
2022/3/4

2022/3/11

2022/3/18

2022/3/25

Colchis RBLF Fund Ltd($)

2021年12月1日に基準価額1,000.00で投資開始し、決算日2022年3月25日の採用基準価額は1,014.23、期中のリターンは+1.4％でした。当銘柄は金利の影響を受けにくい不動産業者向けのローンであるため、期
待通りのインカム収入を積み上げ、価格上昇しました。
（基準価額は月次で更新されます）

1015
1010
1005
1000
995
2021/12/6

2022/1/6

2022/2/6

2022/3/6

今後の運用方針
今後とも長期的に2-3%を積み上げる運用を目指し、債券やローンといったインカムを創出する資産を中心に投資を行います。中期的にはさらに金利が上がる可能性もあるため、金利リスクはなるべく抑制する一方、安定したインカ
ム収入を期待できる資産を選定してまいります。デフォルトの可能性が低い資産を組み入れており、回復を期待します。

分配金と分配方針
今期分配は実施しませんでした。資産形成を重視するため、当面分配の予定はありません。
第1期（自 令和 3 年 11 月 1 日 至 令和 4 年 3 月 25 日）
A
B
C
D
E
F
G
H
I

分配金の計算過程
費用控除後の配当等収益額
費用控除後・繰越欠損金補填後の有価証券等損益額
収益調整金額分配準備積立金額
当ファンドの分配対象収益額
当ファンドの期末残存口数
10,000 口当たり収益分配対象額
10,000 口当たり分配金額
収益分配金金額

0円
0円
82,555 円
0円
82,555 円
142,752,959 口
5円
0円
0円

5

１万口当たりの費用明細項目
信託報酬(投信会社)

当期
2021/11/1～2022/3/25
金額（円）
比率（％）
45
0.450
(43)
(0.437)(販売会社)(－)(受託会社)
売買委託手数料(1)(投資信託証券)

14(14)

有価証券取引税(投資信託証券)

00.002(0.002)71(4)(0.013)0.141(0.141)

0.000

その他費用
(保管費用)(－)

0.720(0.045)

項目の概要
信託報酬＝各期中の平均基準価額×信託報酬率委託した資金の運用の対価
交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価
売買委託手数料＝各期中の売買委託手数料÷各期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
有価証券取引税＝各期中の有価証券取引税÷各期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
その他費用＝各期中のその他費用÷各期中の平均受益権口数
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用(67)(0.676)(監査費用)
0
0.000
(その他)
130
1.313
合計
期中の平均基準価額
9,910 円· 各期中の費用(消費税等のかかるものは消費税等を含む)は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
· 消費税は支払日の税率を採用しています。
· 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
· 売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファン
ドに対応するものを含みます。
· 各項目の費用は、このファンドが組み入れている投資信託証券（マザーファンドを除く。）が支払った費用を含みません。
· 各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額(円未満の端数を含む)を各期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

費用のうち、監査費用の負担率が高いため、HCアセットマネジメントは当面の間、監査費用を自社負担することに決定しました。第1期分の負担額は、4月に投資信託に支払い、基準価額を是正します。第2期分について、お客様の負担はございません。

（参考情報） 総経費率 （2021/11/1-2022/3/25）(%)①当ファンドの経費率②組入ファンドの経費率

1.313
0.239

（合計）総経費率

1.552· 当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（1口当たり）を乗じた数で除した総経費率（期間年率）は1.552％です。

6

組入ファンド経費率明細

戦略
債券

バンガード米国短期社債
バンガード中期米国債
米国期近モーゲージ
i シェアーズ欧州債券
i シェアーズドル建てアジア債券
米国短期有担保ローン

ローン
現金
HC インカム

ファンド略称

通貨

VCSH
VGIT
Sit Custom Alpha
IEAG NA
N6M
Colchis RBLF

USD
USD
USD
EUR
USD
USD
JPY
JPY

配分
%
14
10
1
11
5
31
28
100

HC インカム
組入ファンド経費率%
11/1-3/25
運用報酬
0.03
0.02
0.03
0.02
0.71
0.41
0.10
0.12
0.67
0.60
0.00
0.00
0.24
0.20

その他経費
0.01
0.01
0.30
0.10
0.12
0.07
0.00
0.04

· 配分比率は期中平均配分比率に基づき算出しています

売買及び取引の状況
親投資信託受益証券の設定、解約状況(自 2021年11月1日 至 2022年3月25日)
ファンド名称HC インカムマザー(注)単位未満は切り捨て。

設定口数

設定金額
千口
140,839

解約口数
千円
140,452

解約金額
千口
－

千円
－

親投資信託受益権（HCインカムマザー）のファンド取引状況 （自 2021年11月1日 至 2022年3月25日）
銘柄
種類
資産
通貨
米国短期社債
Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)
ETF
USD
米国債
Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT)
ETF
USD
欧州債券
iShares € Aggregate Bond UCITS ETF (IEAG)
ETF
EUR
アジア債券
iShares USD Asia Bond ETF (N6M)
ETF
USD
投信 米国期近 MBS USD
Sit Custom Alpha Fund
投信
米国ローン
Colchis RBLF Fund Ltd
USD· 種類：ETF＝上場投資信託（投資証券）、投信＝外国投資信託受益証券及び投資証券

単位数又は口数
口
3,020
2,410
1,270
6,820
1,385
500

買付金額
千円
28,271
18,59020,994
8,497
15,86957,510

利害関係人との取引状況等
親投資信託受益権（HCインカムマザー）の先物含む取引状況 （自 2021年11月1日 至 2022年3月25日）(自 2021 年 11 月 1 日 至 2022 年 3 月 25 日)
区分
買付額等 A うち利害関係人との取引状況 B
百万円
百万円
149
投資信託証券－128
為替先物取引－148
為替直物取引－· マザーファンドにおいて、為替ヘッジ取引を行っています。

B/A
%
－
－
－

売付額等 C
百万円－
267－

うち利害関係人との取引状況 D
百万円
－
－
－

D/C
%
－
－
－

利害関係人との取引は一切ありません。

7

第一種金融商品取引業、第二種金融商品取引業又は商品取引債務引受業を兼業している委託会社の自己取引状況
該当ありません。

委託会社による自社が設定する投資信託の受益証券又は投資法人の投資証券の自己取得及び処分の状況
期首残高
（元本）
12

当期設定
元本
12

（単位：百万円）
当期解約
期末残高
元本
（元本）
0
12

取引の理由
設定時における取得

組入れ資産の明細
2022年3月25日現在
銘柄

通貨

Colchis RBLF Fund Ltd
Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)
Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT)
Sit Custom Alpha FundiShares USD Asia Bond ETF (N6M)
小計

USD
USD
USD
USD
USD

iShares € Aggregate Bond UCITS ETF (IEAG)

EUR
小計

当期末単位数
又は口数
口
500
3,020
2,410
1,385
6,820
14,135
1,270
1,270

当期末評価額
外貨建金額
千ドル
507
235
151
129
68
1,091
千ユーロ
151
151

当期末評価額
邦貨換算金額千円
61,90328,78018,51915,7688,308
133,280
20,294
20,294

当期末
組入比率
%
39.6
18.4
11.8
10.1
5.3
85.2
13.0
13.0

合計銘柄数：6

投資信託財産の構成
2022 年 3 月 25 日現在

親信託投資残高
当期末評価額
当期末比率
当期末口数
当期末評価額
項目
項目
千円
千口
千円
%
140,839
137,712
HC インカムマザー
HC インカムマザー
137,71298.9
コール・ローン等、その他
1,500
1.1
投資信託財産総額
139,212100.0· 金額の単位未満は切り捨てて表示しています。
· HCインカムマザーにおいて、当期末における外貨建て純資産(154,959千円)の投資信託財産総額(164,049千円)に対する比率は94.5%です。
· 外貨建て資産は、期末の時価を期末の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。1ドル=122.07円、1ユーロ=134.35円

8資産、負債、元本及び基準価額の状況並びに損益の状況
資産、負債、元本及び基準価額の状況
損益の状況
2022 年 3 月 25 日現在
当期 自 2021 年 11 月 1 日 至 2022 年 3 月 25 日
項目
当期末
項目
当期
円
円
(A)資産
(A)配当等収益
139,212,618△73
コール・ローン等
支払利息
1,499,930△73
ＨＣインカムマザー(評価額)(B)有価証券売買損益
137,712,688△2,739,314
(B)負債
売買損
1,203,683△2,739,314
未払信託報酬
(C)信託報酬等
488,680△1,203,680
未払利息(D)当期損益金(A+B+C)
3△3,943,067
その他未払費用(E)追加信託差損益金
715,000△800,957(C)純資産総額(A-B)(売買損益相当額)
138,008,935(△800,957)
元本(F)計(D+E)
142,752,959△4,744,024
次期繰越損益金(G)収益分配金△4,744,0240(D)受益権総口数
142,752,959 口
次期繰越損益金(F+G)△4,744,024
1 万口当たり基準価額(C/D)
9,668 円
追加信託差損益金△800,957
期首元本額（円）(配当等相当額)
61,850,000(82,555)
期中追加設定元本額（円）(売買損益相当額)
80,902,959(△883,512)
期中一部解約元本額（円）繰越損益金
0△3,943,067
1 口当たり純資産額（円）0.9668· 損益の状況に関する注記- (B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
- (C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
- (E)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
· 計算期間末における費用控除後の配当等収益(0.0円)、費用控除後の有価証券等損益額(0.0円)、および信託約款に規定する収益調整金(82,555円)より分配対象収益は82,555円(10,000口当たり5円)ですが、当期に分配した金額はありません。

お知らせ
第1期中の時価修正について
2021年12月24日、組入ファンドにつき誤った時価が反映され、2022年1月4日に修正しました。取引価格は適正でしたが、本来あってはならないことであり、深くお詫び申し上げます。体制を強化しました。再発防止に努めて参ります。

監査費用の委託会社負担について費用のうち、監査費用の負担率が高いため、HCアセットマネジメントは当面の間、監査費用を自社負担することに決定しました。第1期分の負担額は、4月に投資信託に支払い、基準価額を是正します。第2期分については、お客様の負担はございません。

9

組入投資信託証券の内容
Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)
ファンド概要分類
ファンド形態ファンドの目的

追加型投信／米国／債券
上場投資信託（ETF)
Bloomberg U.S. 1-5 Year Corporate Bond Index に連動する運用成果を目指します。

運用方針
投資対象
信託期間
運用会社
保管銀行
管理事務代行会社
設定日
決算日

インデックスに類似した配分比率で米国短期社債に投資を行います。
米国短期社債
無期限
The Vanguard Group, Inc.
JPMorgan Chase Bank
Vanguard
2009/11/19
8 月 31 日

組入上位10銘柄（2021年12月末時点）
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Apple Inc.
Boeing Co.
AbbVie Inc.
Charter Communications Operating LLC / Charter Communications Operating Capital
Microsoft Corp.
Dell International LLC / EMC Corp.
Bank of America Corp.
JPMorgan Chase & Co.
AerCap Ireland Capital DAC / AerCap Global Aviation Trust
Goldman Sachs Group Inc.

(%)
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2

（2022年2月28仮決算の情報をご参考までに開示します。）

Statement of Assets and Liabilities
As of February 28, 2022($000s, except shares and per-share amounts)
AssetsInvestments in Securities, at Value
Unaffiliated Issuers (Cost $50,389,060)
Affiliated Issuers (Cost $153,960)
Total Investments in Securities
Investment in Vanguard
Cash
Cash Collateral Received for ETF Capital Activity
Receivables for Investment Securities Sold
Receivables for Accrued Income
Receivables for Capital Shares Issued
Variation Margin Receivable—Futures Contracts
Total Assets
Liabilities
Payables for Investment Securities Purchased
Collateral for ETF Capital Activity
Payables for Capital Shares Redeemed
Payables for Distributions
Payables to Vanguard
Total Liabilities
Net Assets

Amount49,238,602
153,968
49,392,570
1,629
5,759
29,815892,886
383,965
17,157259
50,724,040
1,069,080
29,815
8,609
1,409
772
1,109,685
49,614,355
10

Statement of Changes in Net Assets

Increase (Decrease) in Net Assets
Operations
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations
Distributions
ETF Shares
Admiral Shares
Institutional Shares
Total Distributions
Capital Share Transactions
ETF Shares
Admiral Shares
Institutional Shares
Net Increase (Decrease) from Capital Share Transactions
Total Increase (Decrease)
Net Assets
Beginning of Period
End of Period

Six Months Ended
February 28,
2022($000)

Year Ended
August 31,
2021($000)

364,902
105,041(1,890,992)(1,421,049)

765,496444,696(584,977)
625,215(407,839)(50,319)(21,729)(479,887)(645,913)(85,363)(33,937)(765,213)

2,290,207(107,708)
71,5832,254,082
353,146

9,889,691
746,963
603,699
11,240,353
11,100,355

49,261,209
49,614,355

38,160,854
49,261,209

Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT)
ファンド概要分類
ファンド形態ファンドの目的
運用方針
投資対象
信託期間
運用会社
保管銀行
管理事務代行会社
設定日
決算日

追加型投信／米国／債券
上場投資信託（ETF)
Bloomberg Barclays US Treasury 3–10 Year Bond Index に連動する運用成果を目指します。
インデックスに類似した配分比率で米国中期国債に投資を行います。
米国中期国債
無期限
The Vanguard Group, Inc.
JPMorgan Chase Bank
Vanguard
2009/11/19
8 月 31 日

組入上位10銘柄（2021年12月末時点）
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

United States Treasury Note/Bond (Maturity date 05/15/2031)
United States Treasury Note/Bond (Maturity date 02/15/2031)
United States Treasury Note/Bond (Maturity date 08/15/2030)
United States Treasury Note/Bond (Maturity date 11/15/2030)
United States Treasury Note/Bond (Maturity date 11/15/2031)
United States Treasury Note/Bond (Maturity date 08/15/2031)
United States Treasury Note/Bond (Maturity date 08/15/2028)
United States Treasury Note/Bond (Maturity date 05/15/2027)
United States Treasury Note/Bond (Maturity date 08/15/2026)
United States Treasury Note/Bond (Maturity date 02/15/2029)

(%)
2.3
2.2
2.1
2.1
2.0
1.9
1.7
1.6
1.5
1.5

11

（2022 年 2 月 28 仮決算の情報をご参考までに開示します。）

Statement of Assets and Liabilities
As of February 28, 2022($000s, except shares and per-share amounts)
AssetsInvestments in Securities, at Value
Unaffiliated Issuers (Cost $13,606,718)
Affiliated Issuers (Cost $43,210)
Total Investments in Securities
Investment in Vanguard
Cash
Receivables for Investment Securities Sold
Receivables for Accrued Income
Receivables for Capital Shares Issued
Total Assets
Liabilities
Payables for Investment Securities Purchased
Payables for Capital Shares Redeemed
Payables for Distributions
Payables to Vanguard
Total Liabilities
Net Assets

Amount13,207,524
43,212
13,250,736
465
23
336,057
36,08527,686
13,651,052
390,698
9,435
411
220
400,764
13,250,288

Statement of Changes in Net Assets

Increase (Decrease) in Net Assets
Operations
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations
Distributions
ETF Shares
Admiral Shares
Institutional Shares
Total Distributions
Capital Share Transactions
ETF Shares
Admiral Shares
Institutional Shares
Net Increase (Decrease) from Capital Share Transactions
Total Increase (Decrease)
Net Assets
Beginning of Period
End of Period

Six Months Ended
February 28,
2022($000)

Year Ended
August 31,
2021($000)

74,045(9,685)(565,300)(500,940)

135,171
147,291(417,388)(134,926)(102,322)(27,644)(19,819)(149,785)(132,684)(49,704)(31,298)(213,686)

1,115,360
127,186
140,348
1,382,894
732,169

1,812,764(8,693)
217,704
2,021,775
1,673,163

12,518,119
13,250,288

10,844,956
12,518,119

12

iShares € Aggregate Bond UCITS ETF (IEAG)
ファンド概要分類
ファンド形態ファンドの目的
運用方針
投資対象
信託期間
運用会社
保管銀行
管理事務代行会社
設定日
決算日

追加型投信／欧州／債券
上場投資信託（ETF)
Bloomberg MSCI Euro Aggregate Sustainable and Green Bond SRI Index に連動する運用成果を目指します。
インデックスに類似した配分比率で欧州債券に投資を行います。
欧州債券
無期限BlackRock Asset Management Ireland Limited
State Street Custodial Services (Ireland) Limited
State Street Fund Services (Ireland) Limited
2009/3/6
6 月 30 日

組入上位10銘柄（2021年12月末時点）
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

(%)
0.5
0.5
0.5
0.5
0.5
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4

FRANCE (REPUBLIC OF) RegS (Maturity 04/25/2041)
FRANCE (REPUBLIC OF) RegS (Maturity 10/25/2027)
FRANCE (REPUBLIC OF) RegS (Maturity 05/25/2030)
FRANCE (REPUBLIC OF) RegS (Maturity 05/25/2031)
FRANCE (REPUBLIC OF) RegS (Maturity 04/25/2029)
FRANCE (REPUBLIC OF) RegS (Maturity 10/25/2032)
FRANCE (REPUBLIC OF) RegS (Maturity 04/25/2026)
FRANCE (REPUBLIC OF) RegS (Maturity 11/25/2030)
FRANCE (REPUBLIC OF) RegS (Maturity 05/25/2028)
GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) RegS (Maturity 08/15/2046)（決算は毎年6月30日につき、下記参考までに提示します）

BALANCE SHEET (continued)
As at 30 June 2021

UCITS ETF
2021
2020
EUR’000
EUR’000
CURRENT ASSETS
Cash
Cash equivalents
Margin cash
Cash collateral
Receivables
Financial assets at fair value through profit or loss
Total current assets

1,087
1,010
5,325
12,7801,922,347
1,942,549

1,067
4,084
8
30,2282,019,021
2,054,408

CURRENT LIABILITIESBank overdraft
Cash collateral payable
PayablesFinancial liabilities at fair value through profit or loss
Total current liabilities(5,325)(899)(6,224)(8)(16,185)(16,193)

1,936,325

2,038,215

Net assets attributable to redeemable shareholders

13

INCOME STATEMENT (continued)
For the financial year ended 30 June 2021

Operating income
Net (losses)/gains on financial instruments
Total investment (loss)/income
Operating expenses
Negative yield on financial assets
Net operating (expenses)/income

UCITS ETF
2021
2020
EUR’000
EUR’000
16,474
20,652(5,886)
17,845
10,58838,497(5,249)(5,809)(1,581)
3,758
32,688Finance costs:
Interest expense
Distributions to redeemable shareholders
Total finance costs(8)(11,546)(11,554)(78)(19,316)(19,394)

Net (loss)/profit before taxation(7,796)

13,294

Taxation
Net (loss)/profit after taxation(1)(7,797)

13,294(Decrease)/increase in net assets attributable to redeemable shareholders(7,797)

13,294iShares USD Asia Bond ETF (N6M)
ファンド概要分類
ファンド形態ファンドの目的
運用方針
投資対象
信託期間
運用会社
保管銀行
管理事務代行会社
設定日
決算日

追加型投信／アジア／債券
上場投資信託（ETF)
J.P. Morgan Asia Credit Index - Core に連動する運用成果を目指します。
インデックスに類似した配分比率でアジア債券に投資を行います。
アジア債券
無期限
BlackRock (Singapore) Limited
The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited
HSBC Institutional Trust Services (Singapore) Limited
2011/5/27
12 月 31 日

組入上位10銘柄（2021年12月末時点）
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

PETRONAS CAPITAL LTD MTN RegSINDONESIA (REPUBLIC OF)PHILIPPINES (REPUBLIC OF)PHILIPPINES (REPUBLIC OF)PETRONAS CAPITAL LTD. MTN RegS
TSMC GLOBAL LTD. RegS
TSMC ARIZONA CORP
KOREA DEVELOPMENT BANK MTN RegSINDONESIA (REPUBLIC OF)PHILIPPINES (REPUBLIC OF)

(%)
1.2
1.1
1.0
0.9
0.9
0.9
0.8
0.8
0.7
0.7

14

Statements of Financial Position
As at 31 December 2021

AssetsPortfolio of Investments
Due from Brokers
Due from Unitholders
Cash and Bank Balances
Receivables
Total Assets
Liabilities
PayablesDue to Brokers
Total Liabilities
EquityNet Assets Attributable to Unitholders

2021
US$

2020
US$

78,758,938
271,310
1,054,971
3,634
80,088,853

61,538,910
738,373
191,073
62,468,356

18,346
18,346

17,771
887,474
905,245

80,070,507

61,563,111

2021
US$
61,563,111

2020
US$
42,100,639(207,331)

2,700,683

29,926,228(8,834,440)

20,063,314(1,529,753)

21,091,788(2,377,061)
18,507,396
80,070,507

18,533,561(1,771,772)
19,462,472
61,563,111

Statements of Movements of Unitholders’ Funds
For the financial year ended 31 December 2021

Notes
Net Assets Attributable to Unitholders at the Beginning of Financial Year
Operations
Change in Net Assets Attributable to Unitholders Resulting from Operations
Unitholders' Contributions/(Withdrawals)
Creation of Units
Cancellation of Units
Change in Net Assets Attributable to Unitholders Resulting from Net Creation
and Cancellation of Units
Distributions
Total Increase/(Decrease) in Net Assets Attributable to Unitholders
Net Assets Attributable to Unitholders at the End of Financial Year

Sit Custom Alpha Fund
ファンド概要分類
ファンド形態ファンドの目的

運用方針

投資対象
信託期間
運用会社
保管銀行
管理事務代行会社
設定日
決算日

追加型投信／米国／債券
ケイマン籍契約型投信
発行から 10 年超経過した高利率の米国期近 MBS の中から、期前償還リスクの低い銘柄を厳選することで、元本の保全に留意しつつ、長期安定的なインカム収入の獲得を目指します。目標リタ
ーンはドル建て 4-5%。
6 兆ドルのエージェンシーMBS 市場の中から、借り換えの手間などの借り手事情を背景に、金利が低下しても早期償還が行われにくい MBS を取得し、満期まで保有して堅調なインカム収入の確保を目指します。
米国 Agency MBS
無期限
Sit Fixed Income Advisors II, LLC
Mitsubishi UFJ Investor Services & Banking (Luxembourg) S.A.
MUFG Fund Services (Cayman) Limited
2021/5/12
12 月 31 日

15

組入上位10銘柄（2022年03月末時点）
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

FNMA PL#FM9346 CL
GNR 2022-9 GJ
FNMA PL#BF0138 R3
GNR 2022-9 AC
FNMA PL#BF0143 I4
FNMA PL#FM9290 CL
FHLMC PL#G60681 G6
FNMA PL#FM9471 CL
FNMA PL#FM9289 CL
FNMA PL#FM1736 CL

(%)
12.6
11.9
11.9
11.8
11.6
10.5
8.0
6.2
6.2
5.6

（監査報告書未着につき報告はありません）

Colchis RBLF Fund Ltd
ファンド概要分類
ファンド形態ファンドの目的

運用方針

投資対象
信託期間
運用会社
保管銀行
管理事務代行会社
設定日
決算日

追加型投信／米国／ローン
ケイマン籍会社型投信
安定した元利弁済型キャッシュフローを創出するべく、住宅改装費用のための短期つなぎ融資に注目し、不動産融資プラットフォームを通じて、迅速かつ厳格なビッグデータ分析で高度に分散されたポートフォリオを構築し、安定的なインカム収入を確保します。目標リターンはドル建て 812%。
米国における不動産物件を改装販売する地元不動産業者に対して、取得、修繕費用平均$200k-$350k のローンを提供するプラットフォーム会社に対する融資を行います。プラットフォー
ム会社は不動産売却時に弁済を受け、目標回収期間は 1 年です。
米国小口ローン
無期限Colchis Capital Management, L.P.
First Republic Bank
Opus Fund Services (Bermuda) Ltd.
2020/7/16
12 月 31 日

組入上位10銘柄（2021年12月末時点）
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Counterparty 6 - Repurchase Agreement [1]Counterparty 3 - Line of Credit [2]Counterparty 8 - Residential Bridge Loan #1
Counterparty 7 - Residential Bridge Loan #1
Counterparty 3 - Residential Bridge Loan #1
Counterparty 8 - Residential Bridge Loan #2
Counterparty 3 - Residential Bridge Loan #2
Counterparty 3 - Residential Bridge Loan #3
Counterparty 3 - Residential Bridge Loan #4
Counterparty 7 - Residential Bridge Loan #2

(%)
6.3
2.2
1.4
1.3
1.0
1.0
1.0
1.0
0.9
0.9

16

Statement of Assets and Liabilities (Stated in U.S. Dollars)
December 31, 2021

AssetsInvestment in Colchis RBLF L.P., at fair value
Investment in Colchis RBLF L.P., purchased in advanceDue from related party
Total Assets
Liabilities
Derivative contracts, at fair value
Subscriptions received in advance
Redemptions payable
Due to broker
Management fee payable
Total Liabilities
Net Assets
Net Asset Value per Share is Disclosed in Note 6.

$

$

$

$

204,486,681
28,506,002
753,448
233,746,131

176,439
28,506,002
753,448541,784
26,67830,004,351
203,741,780

Statement of Operations (Stated in U.S. Dollars)
For the year ended December 31, 2021

Net Investment Income Allocated from Cochis RBLF L.P.
Income:Interest
Other income
Expenses:Professional fees
Interest expense
Administrative fees
Tax expense
Other
Less: Reimbursement of expenses
Net Investment Income Allocated from Colchis RBLF L.P.
Offshore Feeder Fund Expenses
Management fees
Total Net Investment Income
Net Change in Unrealized Appreciation from Investments in Colchis RBLF L.P.
Net Realized Loss and Change in Unrealized Depreciation from Investments of
the Offshore Feeder FundNet realized loss on investments and foreign currency translations
Net change in unrealized depreciation on investments
Net Realized Loss and Change in Unrealized Depreciation from Investments of
the Offshore Feeder Fund
Special Profit Allocation from Colchis RBLF L.P.
Net Increase in Net Assets Resulting from Operations$

12,701,981
101,459
506,758
3,426,473
53,47371,512
101,884(105,185)
8,748,525
655,354
8,093,171
568,057(2,433,132)(176,439)$(2,609,571)(808,374)
5,243,283

17