第 22 回日経 STOCK リーグ [1]メンズメイク LESSON
応募区分 高校
チーム ID SL2100300
チーム名 ほぼ特進ボーイズ
学校名 武相高等学校
メンバー 渋谷・朝比奈・小嶋・福士
担当教諭：宮越第 22 回日経 STOCK リーグ [2]

基

礎

学

習 ( 必須 )＊別添の学習ガイドブックをチーム全員がしっかり読んだ上で、必ず、すべての設問に解答してください

1.

私たちの生活に必要な財やサービスを [1]生産

し、 [2]

流通させ、 [3] 消費することを経済という。財やサービスには、代金を払った人だけが消費を独占できる [4]と、政府が税金等を使って提供する [5] 公共財
2. 経済の主体には、生産・流通の主体である [6]

私的財

とがある。
企業、消費の主体である [7]

消費者、行政サービスや公共財の提供などを通して一国の経済活動を調整する主体である [8] 政府 がある。
3. 通貨には、紙幣や硬貨などの [9] 現金通貨段として機能する [10] 預金通貨と、銀行などに預けられており振替などで決済手とがある。

4. 2022 年からの成年年齢の引き下げに関する説明文のうち、誤っているものは？
[11]

ｄａ．成年年齢の引き下げにより、18・19 歳は父母の親権から離れ、親の財産管理権が及ばなくなる。
ｂ．成年年齢の引き下げにより、男女とも 18 歳から結婚が可能になる。
ｃ．親の同意なしで、携帯電話の契約を結んだり、アパートを借りたり、高額商品を買うためのローンを組んだりできるようになる。
d．成年年齢引き下げ後に、いったん結んだ契約を取り消すためには「未成年取消権」の行使が必要になる。
5. 日本では人口減少が進む中、性別や年齢、言語や宗教など多様な視点を有する人たちで構成される組織のほうが強さを増すという[12]

ダイバーシティの重要性が指摘されている。

第 22 回日経 STOCK リーグ [3]6. 2020 年に署名された RCEP(地域的な包括的経済連携)は、日本や中国、韓国など東アジアを中心に [13] 15 か国が参加し、世界の人口と GDP のおよそ [14] 3 割を占める世界最大規模の自由貿易圏である。
7. グローバル化の進展に関する次の説明文のうち、正しいものは？
[15]ｄａ．貿易が自由化され、安い輸入品が国内に入ってくることは、消費者にとっても国内の生産者にとってもメリットになる。
ｂ．グローバル化の進展による影響は、経済以外の分野ではあまり見られない。
ｃ．「環太平洋経済連携協定（TPP）」は、FTA（自由貿易協定）の一つである。
ｄ．近年の日本の国際収支をみると「投資収益」が大幅な黒字を計上している。
8.

「持続可能な開発目標（SDGs）」の 17 の目標のうち、今回、グループで設定した投資テーマと特に関連が深い目標を挙げ（３つ以内）、その主な理由を記述してください。

関連の深い

その主な理由SDGs の目標

9.

3 すべての人に健康と福祉を化粧は見た目だけでなく健康にも作用するため

5 ジェンダー平等を実現しよう

近年化粧は男性女性関係ないという考え方が広まってきているため「ESG 投資」で重視する３つの要素の組み合わせとして、正しいものはどれか？
[16]ｂａ．経済 ― 科学 ― 成長
ｂ．環境 ― 社会 ― 企業統治
ｃ．効率 ― 公正 ― 企業統治

第 22 回日経 STOCK リーグ [4]10. GDP(国内総生産)に関する次の説明文のうち、誤っているものは？
[17]

A

ａ. GDP とは、一定期間に国民全体として生産したモノやサービスの付加価値の合計額をさす。
ｂ. GDP とは、一定期間に国内で生産したモノやサービスの付加価値の合計額をさす。
ｃ. 実質 GDP とは、名目 GDP から物価の変動による影響を差し引いたものである。
ｄ. 2020 年(暦年)の日本の GDP の額は、名目 GDP が実質 GDP を上回っている。
11. 投資のリスクを少なくする方法には、 [18]投資先投資する [19]を分散させることや、購入のタイミング を分散することなどがある。

12. 「投資信託(ファンド)」に関する次の説明文のうち、誤っているものは？
[20] ｄａ．投資信託では、分散投資の考え方から生まれた金融商品の一つである。
ｂ．投資信託では、多くの投資家から集めた資金をまとめて運用している。
ｃ. 投資信託は、元本が保証されている金融商品ではない。
ｄ. 投資信託では、それぞれの投資家からの要望を受けて投資先の選定を行っている。
13. 次のうち、資本に対し企業がどれだけの利益を上げているかを表し、数値が高いほど経営効率が良いと言える財務指標はどれか？
[21]

a

ａ．ＲＯＥ

ｂ．自己資本比率

ｃ．純利益

ｄ．ＰＥＲ

14. 「日経アジア 300」は、アジアの 11 の国・地域を対象に、 [22] 日本経済新聞社が[23]時価総額れている。

[24] 成長性などを基準に選定した約 300 社の有力企業で構成さ第 22 回日経 STOCK リーグ [5]要旨
皆さんは男性がメイクをすることについてどう思っているでしょうか。自分たちの学校は男子校です。生徒 663 名と教員
41 名、合計 704 名（すべて男性）にアンケートを取りました。メイクをしたことがある人は８％、メイクに興味がある人は11％という結果でした。このようにまだまだ男性がメイクをするという考え方は低いのですが、いろいろ調べてみると韓流ブー
ムやコロナ禍によるリモートワークの影響で男性も化粧をする時代になってきています。そして男性用化粧品の売り上げがこ
こ数年コロナ禍にもかかわらず右肩上がりになっています。このようなことから男性メイクに対する考え方や男性メイクの良い点などを探ってみました。

目次
１．テーマ選定・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 6
１－１ 男性化粧の歴史・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

6

１－２ 化粧品に関する新聞記事・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

6

１－３ 男性メイクについての聞き取り調査・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

8

１－４ 校内アンケート調査・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

10

１－５ 男性メイクの需要・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

11

１－６ テーマ選定理由・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

11

２．投資企業の選定・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

12

２－１ 第１スクリーニング・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 12
２－２ 第 2 スクリーニング・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 19
２－３ 第 3 スクリーニング・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 19
２－４ ポートフォリオ・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 21
３．投資企業について・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 21
４．投資家へのアピール・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 26
４－１ 男性メイクはなぜ伸びているか・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 26
４－２ メイクが人に与える影響・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 26
４－３ メイクと SDGｓ・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 27
４－４ メイクが経済に与える影響・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 28
５．日経 STOCK リーグを通して学んだこと・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 29
６．参考文献・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 29

第 22 回日経 STOCK リーグ [6]１．テーマ選定
１－１ 男性化粧の歴史
現在ではあまり化粧をしない男性ですが、古代では呪術や装飾、権威の象徴や権力者に対する服従の証を表すものとして使用していました。しかし、ここで化粧をしていたのは貴族や上流武士などの身分の高い者であり、庶民には縁のない物で、そうした事が室町時代まで続きました。しかし、江戸時代になると歌舞伎役者や遊女の影響で、今まで上流階級のものであった化粧が庶民にも普及し、男性は身だ
しなみに気を配っていくようになりました。こうして古代から江戸時代に至るまで男性
は様々な形で化粧を嗜んできましたが、この長い歴史にピリオドを打ったのが明治維新です。
明治維新後、政府が富国強兵を掲げたことで男性は産業と軍隊を支える事が優先となり、その妨げになるメイクやファッションが不要と見なされました。そうした考えが明治・大正・昭和と払拭されず年月が過ぎたことで、今日の男性は化粧をしないという偏見に繋がっているのです。
しかし、近年では BTS や韓流メイクの流行、YouTube やインスタグラムなどの⇒西洋風の装いをして公家の慣SNS の普及により、メイクを自己表現の一環として行うようになった男性が増加し習である化粧をやめた明治天皇

始めています。

１－２ 化粧品に関する新聞記事
読売新聞と日経新聞から化粧品関連の記事を集めました。読売新聞では「いまどきコスメ考」、経済転喚の特集で「化粧品」を扱う記事が見られ、日経新聞では新たな技術や市場の経済情報で「化粧品」の記事が見られました。

化粧品に関係のある新聞記事
分野・企業

日付

出所

6 月 12 日

読売コロナ禍による「非接触」 台湾企業の「パーフェクト」提供

Sparty6 月 12 日

読売

肌画像とアプリ問診により最適な化粧品を届ける

ZOZO

6 月 12 日

読売

ゾゾコスメ開設 肌を調べる眼鏡を無料配布

資生堂

6 月 17 日

日経

化粧品

6 月 19 日

日経

画面映え意識 男性もメイク 化粧品各社が熱視線

Waqoo

6 月 22 日

日経

自社 EC で化粧品販売 異業種参入

6 月 22 日

読売

インスタで新商品を生配信。

6 月 22 日

読売

接客不要の目印バンド

カネボウ化粧品「KATE」

資生堂 ク・レ・ド・ポーボーテ
コーセー メゾンコ
ーセー表参道

内容（概要）

米の経済全面再開を好感 ＤＸの取り組みや構造改革も進み
収益改善への期待高まる

第 22 回日経 STOCK リーグ [7]

分野・企業

日付

出所

6 月 22 日

読売

オートテスター6 月 22 日

読売

小顔にみせる「ケイトマスク」

資生堂

6 月 22 日

読売

マスクにつきにくい BB クリーム化粧品

6 月 23 日

読売エキップ（花王）

6 月 24 日

読売

コーセー

6 月 24 日

読売「ヴィーガン」をうたい植物由来の原料だけを使った「アウェイク」

6 月 25 日

読売

SDGs を基とした価値観。 SNS ネイティブ世代。

花王

7月3日

日経

花王

8月4日

日経

8 月 11 日

読売

中国市場が生命線 SNS の活用が肝

資生堂「BAUM」

8 月 13 日

読売

樹木との共生を図る商品開発。

ファンケル

8 月 13 日

読売

包装紙を紙製に置き換える。

花王

8 月 13 日

読売

インドネシアのパーム農園への支援（SDGs）

コーセー

8 月 13 日

読売

性別を越える（SDGs）

化粧品

8 月 13 日

日経

資生堂

8 月 14 日

読売

日本製紙

10 月 2 日

読売

花王

10 月 14 日

日経

資生堂

10 月 20 日

日経

中国コスメ

１１月３日

日経

中国コスメが Ｚ世代に浸透 コスパ重視に刺さる

富士フイルム11 月 5 日

日経

42％増益 医療部門がけん引

11 月 5 日

日経

11 月 10 日

日経

コスメデコルテ
カネボウ化粧品「KATE」

SNS と世の中の
意識の変化

コーセー

花王

資生堂

資生堂 富士フイ
ルム 小林製薬
資生堂

内容（概要）「自分らしさ」を表現する手段としてのメイク 機能性だけではな
く、ジェンダーや環境保全への配慮が求められるようにブランドの理念はジェンダーの平等や環境保護などの「ＳＤＧｓ」
への配慮に基づく「水平リサイクル」導入 化粧品ボトル、世界初の実用化 9 割
以上が再生素材営業益 5％減 １～６月、消毒液など反動 化粧品ではマーケ
ティング費用を削減し、赤字幅改

Ｚ世代男子、化粧品に出費 全世代平均比 2 割高 性差超
え、自分らしさ追求
美の提案 新たな挑戦 コロナ収束を見据えた準備 デジタル技
術の活用
化粧品参入 植物性の機能性素材「セルロースナノファイバー」を使いスキンケア商品など開発
店舗外でも「接客」美容部員顧客システム、アプリ連携
カナダのバイオ企業が国際仲裁を申し立て 毛髪再生の特許技術について

中国でライブコマース 資生堂は化粧品、富士フイルムと小林製薬はアルコールスプレーなどの衛生用品を出品予定
資生堂社長 魚谷氏 社員の活力経営方針にマスクにつきにく
い BB クリームの発売

第 22 回日経 STOCK リーグ [8]

分野・企業

日付

出所

内容（概要）

マンダム

11 月 11 日

日経

資生堂

11 月 11 日

日経

黒字 300 億円 構造改革で下方修正

大塚ＨＤ

11 月 13 日

日経

純利益 9％増 今期下方修正 新薬開発巡り減損

化粧品

12 月 21 日

読売

男性向け化粧品 コロナ下人気

マンダム会長 西村氏 私のリーダー論 機能性化粧品の開発
への取り組み１－３ 男性メイクについての聞き取り調査
今回私たちは若者との接点が多い美容学校の先生方や理容室の理容師に男性メイクについてインタビューを行いました。
（１）ミス・パリ・ビューティ専門学校訪問
令和 3 年 8 月 3 日（月）１０：００～１２：００
日本初のメンズサロンであるダンディハウスを展開しているミスパリグループが、
美と健康を学べる日本初の専門職大学として開校予定のビューティ＆ウェルネス専門職大学を訪問しました。そこでメンズメイクについてお伺いしたところ、「ここ 20 年で男性の美容について大きな変化があり、これからも男性美容市
場は拡大すると考えられる。特にメンズスキンケアは 2018 年から 19 年の間に 6.1％売り上げが増加している」とのことでした。また、コロナ前と今ではマスクに対応した化粧品が売り上げを伸ばしているが、中国人の爆買いがなくなった
ことが痛手になっているということが分かりました。最近では、男性メイクに対しての意識が変わってきてきました。しかし、まだ社会に浸透するほどではなく偏見も残っているようなので、メンズメイクが当たり前になるのは約 20 年後だろうということでした。
(２)コーセー美容専門学校訪問
令和 3 年 8 月３日（月）１５：００～１７：００
ここは、雪精肌やマニフィークで有名なコーセーグループが経営する美容専門学校です。
コロナ前と後ではマスクを使うようになったことにより、マスクにつかない商品や殺菌作用などの研究開発が進んだことに加えて、気持ちを切り替えるために家でメイクをする人もいるため、スキンケアに関してはむしろ需要が増えているそうです。さらに
韓国と日本のメイクの違いについては、韓国は流行を取り入れた商品を素早くつくっている一方で、日本はつくるのに時間がかかる代わりに品質が高いのが特徴だそうです。またメンズメイクについては、将来的には女性ものの基礎メイク用品を男性がつかえるようにするのが一般的になるのではないかという意見を頂きました。ほかにも今後は男性や女性という概念はなくして化粧品が作られるかもしれないなど、別の視点からの意見もいただきました。
(３)ダンディハウス訪問
令和 3 年 8 月１２日（木）１０時３０分～１１時４０分

第 22 回日経 STOCK リーグ [9]男性エステサロンのダンディハウスを訪問しました。エステで扱う化粧品が高い理由は保存料を入れておらず、大量生産できないためだそうです。また男性の美容意識に対する情報が豊富なのが、男性専門のエステサロンだとわかりました。普段体験できない体験や、丁寧な説明を受けられることができてよかったです。

(４)鎌倉早見美容専門学校訪問
令和 3 年 ８月１９日（木） １３：００～１４：３０
多少の体験などもしてメイクへの関心をより高めることができました。またメイクの質問では最近流行している韓流メイクについて、美に対しての幅が狭いので同じような顔になることが多いという意見をいただきました。
そのことから、若い頃からのスキンケアが大事だということがわかりました。
BB クリーム：クリームは肌に塗り込む前、とても白かったが、肌に塗り込むと途端に肌色に変わり馴染んだ。肌の色が少し変わった。
パック：思ったよりシートが濡れていた。手の上にのせると、かなりしっとりとした。保湿の重要性が理解できた。
アイメイク：ブラシで毛並みをそろえただけだが、顔の印象が変わった。
眉は顔の美容に重要であることが理解できた。

(５)YOSHIZAWA Inc. PREMIUM 訪問
令和 3 年 10 月 19 日(火) １７：００～１９：００
今回訪問させていただいたヨシザワインクはメンズに特化した技術で満足度が高い理容室です。10 代の若い世代の人がコロナ後増えてきたそうです。また、最近ではツイストスパイラルパーマというヘアスタイルが流行っているそうです。
サービスの中にメンズメイクを入れた理由は、ある新郎さんにサービスとしてメイクを施したのが始まりだそうです。5000 円
以上するサロンに自分たちと同じ高校生が通っているというのに衝撃を受けました。改めて、身近にメンズメイクが普及してき第 22 回日経 STOCK リーグ [10]ているのを感じられ、良い体験になりました。
ファンデーションなどはお客さんの肌色に合わせるために十数種類ありました。また人工的に影を作り出す化粧品や口紅さらにはネイルまでありました。こちらでは FIVEISM×THREE のメイク用品を使用しています。

１－4 校内アンケート調査
本校生徒（男子）・ 教員(男性）へのアンケート調査を行いました。アンケートの結果、メイクに関心のある人やメイク経験のある人は約 10％でした。本校では野球部やサッカー部など外での部活が多く、日焼けの害について 45％が知っているにもかかわらず、常に日焼け止めを使っている人はわずか 2％しかいませんでした。これらの結果から、日焼けの害についてより理解を深めるとともにスキンケアの大切さについても知ってもらう必要があると感じました。
中学生

8名

高校 1 年生

226 名

高校 2 年生

197 名

高校 3 年生

232 名

教員 20 代

11 名

教員 30 代1名

教員 40 代5名

教員 50 代以上

24 名

合計

704 名

メイクに興味がありますか？
2%

メイクをしたことがありますか？
2%

10%

9%

88%

ある

ない

89%

無回答

ある

ない

無回答

第 22 回日経 STOCK リーグ [11]

日焼け止めを使いますか？
2%

日焼けの害について知っている

…

3%

36%

45%
52%

60%

いつも

時々

使わない

無回答

知っている

知らない

無回答

１－５ 男性メイクの需要
横浜そごうのメンズ化粧品売り場は 2021 年 2 月にリニューアルオープンしたことで面積が 8 倍となり、30 ブランド以上の豊富なラインアップを取り揃えています。また Loft の化粧品売り場もメンズメイクのコーナーが充実しており、需要が高まっていることがわかります。

１－６ テーマ選定理由
様々な調査の結果、これからは男性もメイクに対して興味を持つべきであり、化粧品に対する理解が必要だと感じました。さらに、メイクは女性がするものというのは一昔前のことだという主張も込めて今回は化粧品に関わる企業に投資をする
ことにしました。

第 22 回日経 STOCK リーグ [12]２ 投資企業の選定
２－１ 第 1 スクリーニング（１）化粧品関連企業の売り上げ上位 55 社
国内の化粧品市場の特徴を調べてみると少数の大企業と多数の中小企業で成り立っていることがわかりました。2019
年の国内化粧品のメーカーシェアのデータを見ると上位５社である 資生堂 花王 コーセー P&G ポーラ・オルビス で４割、上位 10 社では５割を占めており、残りの５割は約 2990 社によって形成されています。
2019 年度の化粧品関連企業の売り上げ上位 55 社をまず投資先候補としてリストアップしました。

国内化粧品市場のメーカーシェア（２０１９年）
企業名

2019 年売上高
（百万円）

シェア

資生堂グループ

370,730

13.2%

花王グループ

340,360

12.1%

コーセーグループ

205,800

7.3%

P&G

104,420

3.7%

ポーラ・オルビス

85,820

3.0%

ホーユーグループ

71,3902.5%

ユニリーバ・ジャパン

64,445

2.3%

日本ロレアル

59,795

2.1%

ファンケル

52,3001.9%

ディーエイチシー

43,0001.5%

その他（2,990 社）

1,416,790

50.3%

合計

2,814,850

100.0%

出所：NITE, 2020 年度化粧品産業
動向調査報告書

第 22 回日経 STOCK リーグ [13]日本国内の化粧品関連企業の売上高上位５５社

No

メーカー（販売形態・主要チャネル）

販売実績

化粧品

（百万円）

販売比率

専業

兼業

1 資生堂

（カウンセリング）

270,730100%○

2 花王 プレミアム化粧品（トイレタリー）

144,770

10%

3 コーセー（カウンセリング）103,150

100%○

4 カネボウ化粧品（カウンセリング）79,060100%○

5 P&G プレステージ（カウンセリング）71,95025%○

6 ユニリーバ・ジャパン（トイレタリー）

64,44542%○

7 アルビオン（カウンセリング）63,070100%○

8 資生堂フィティット

（セルフセレクション）

58,670100%○

9 ファンケル（通信販売）

52,30041%○

10 花王 プレステージ化粧品（カウンセリング）51,5103%○

11 ポーラ（訪問販売）

47,150100%○

12 カネボウコスメット（セルフセレクション）

43,880100%○

13 ディーエイチシー（通信販売）

43,00040%

14 日本ロレアル ロレアル リュクス事業本部 （百貨店）

42,605100%○

15 エフティ資生堂（トイレタリー）

41,330100%○

16 ロート製薬（セルフセレクション）

39,91021%

17 コーセーコスメポート（トイレタリー）39,580100%○

18 オルビス（通信販売）

38,670100%○

19 クラシエホームプロダクツ（トイレタリー）38,59039%

20 ホーユー（セルフセレクション）

32,800100%

21 P&G ジャパン

（トイレタリー）

32,47011%

22 マンダム（セルフセレクション）

32,335100%○

23 ドクターシーラボ（通信販売）

31,880100%○

24 新日本製薬（通信販売）

30,60091%○

25 再春館製薬所（通信販売）

25,39486%○

26 シャネル（百貨店）

24,500100%○

27 ロクシタンジャポン（カウンセリング）23,330

100%

○

○

○

○

○
○
○

第 22 回日経 STOCK リーグ [14]

販売実績

化粧品

（百万円）

販売比率

28 パルファン・クリスチャン・ディオール・ジャポン （百貨店）

22,300100%

29 日本アムウェイ（訪問販売）

21,59023%

30 ニベア花王（トイレタリー）21,140100%○

31 エキップ（百貨店）

18,200100%○

32 富士フイルム ヘルスケア ラボラトリー（通信販売）

17,40075%

33 日本ロレアル コンシューマープロダクツ事業本部 （セルフセレクション）

17,190100%○

34 ちふれ化粧品（セルフセレクション）

16,470100%○

35 伊勢半（セルフセレクション）

15,950100%○

36 イプサ（百貨店）

15,720100%○

37 ノエビア（訪問販売）

15,430100%○

38 キューサイ（通信販売）

15,15061%

39 I－ne（セルフセレクション）

15,000100%○

40 ラッシュジャパン

（カウンセリング）14,850100%○

41 常盤薬品工業 サナ事業部（セルフセレクション）

14,63044%

42 ハーバー研究所（通信販売）

14,440100%

43 ニュー スキン ジャパン

（訪問販売）

13,69048%

44 日本メナード化粧品（訪問販売）

12,450100%○

45 アンファー（通信販売）

12,380100%○

46 シーボン（訪問販売）

12,050100%○

47 アテニア（通信販売）

12,010100%○

48 牛乳石鹸共進社（トイレタリー）

11,68060%○

48 第一三共ヘルスケア（トイレタリー）

11,68017%○

50 ブルーベル・ジャパン（カウンセリング）11,670100%○

51 ナリス化粧品（訪問販売）

11,660100%○

52 ハウス オブ ローゼ（カウンセリング）11,500100%○

53 ザ・プロアクティブカンパニー（通信販売）

11,050100%○

54 サンスター（セルフセレクション/通信販売）

10,00013%○55 山田養蜂場（通信販売）

8,800

15%

○

No

メーカー（販売形態・主要チャネル）

専業

兼業

○
○

○

○

○
○
○

出所：NITE, 2020 年度化粧品産業動向調査報告書

第 22 回日経 STOCK リーグ [15]（２）異業種参入企業
次に異業種から参入した企業をリストアップしました。化粧品市場は異業種からの参入が盛んにおこなわれています。理由には薬機法の改正や通信販売の拡大、さらに消費者の化粧品に対する意識の変化などがあげられます。特に２００
５年の改正薬事法によって化粧品の製造過程を外部に委託することが可能になり、大規模な設備投資を行わずに化粧品を製造することができるようになったことで参入が加速しました。ネットショッピングが定着したことでメーカーから直接、消費者に販売できる流通ルートが確立されたこと、さらに近年はナチュラルオーガニック化粧品やドクターズコスメなど大手化粧品メーカーにこだわらず、自分の嗜好に合った化粧品を選定する消費者が増えてきたことで小規模な事業者でもビジネスチャンスを獲得することが可能となり、化粧品市場への異業種からの参入が活発に行われています。
業種

食品

飲料

医薬

参入時期

企業名

主な内容

1971 年

ヤクルト本社

乳酸菌成分の応用

1997 年

味の素

アミノ酸系成分の応用、通販ルート専門化粧品

1998 年

山田養蜂場

はちみつ成分の応用、通販ルート専門化粧品

2009 年

ニチレイ

洋ランの栽培・研究成果を応用、通販ルート専門化粧品

2012 年

江崎グリコ

グリコーゲンの研究を応用、通販ルート専門化粧品

2014 年

ユーグレナ

ミドリムシの研究を応用

1987 年

日本盛

米ぬか由来成分を応用

1997 年

勇心酒造

酵母の技術を応用

2004 年

月桂冠

酵母の技術を応用、日本酒の美肌効果の活用

2004 年

白鶴酒造

酒粕や米由来成分を応用

2006 年

メルシャン

ブドウ樹液の成分を応用

2009 年

アサヒビール

酵母成分を応用

2010 年

サントリー

酵母の技術を応用

2011 年

菊正宗

清酒や酒粕エキスの応用

1998 年

全薬工業

皮膚病薬研究からの製品開発

2000 年

新日本製薬

製薬の開発力、通信販売

2001 年

ロート製薬

米国の皮膚科学者ゼイン・オバジとの共同開発、ドクターズコスメ

2001 年

杏林製薬

ナノカプセル技術の応用

2003 年

持田製薬

敏感肌用低刺激性を訴求した製品開発

2004 年

大塚製薬

天然酵母由来成分を応用

2006 年

小林製薬

DDS（Drug Delivery System）技術の応用

2006 年

エスエス製薬製薬技術の応用

2006 年

大正製薬

製薬技術の応用

2006 年

ゼリア新薬

コンドロイチン配合、通販ルート専門化粧品

2006 年

ナノエッグ

DDS 技術（聖マリアンナ医大）の応用

2009 年

佐藤製薬

製薬技術の応用

2012 年

第一三共ヘルスケア 製薬技術の応用、通信販売

第 22 回日経 STOCK リーグ [16]

業種

参入時期

企業名

主な内容

1974 年

サンスター

和漢植物成分（保湿成分）を応用

1988 年

ニッピ

コラーゲン・ゼラチンを応用

2007 年

富士フイルムフィルム材料のコラーゲンや抗酸化技術を応用

機械

2004 年

ホソカワミクロン

粉体微細加工技術の応用、通信販売

日用品2009 年

コンビ

機能性食品の原料開発のノウハウを応用、通信販売

2014 年

イオン

PB（Private Brand）化粧品の自社販売網での展開

2014 年

セブン＆アイPB 化粧品の自社販売網での展開

2015 年

ヤマダ電機

美容家電の販促の一環

2020 年

ニトリホールディングス 女性ターゲットのインテリア以外の関連商材強化

化学

小売

出所：NITE, 2020 年度化粧品産業動向調査報告書（３）男性用化粧品ブランド企業
最後に男性用化粧品のブランドとその企業をリストアップしました。
理由は近年のコロナ禍によって不要不急の外出自粛やマスク生活などによって化粧品は大きくダメージを受けました。特にマスク生活によってメイクアップ用品は大きく売り上げを落としました。

グラフから 2016 年から 2019 年まで市場規模の拡大は４年間で５％と横ばいでしたがコロナ禍によって 2020 年の市
場規模はなんと前年比 11％減となっており化粧品業界がコロナによって大きなダメージを負ったことがわかります。

第 22 回日経 STOCK リーグ [17]しかし男性化粧品市場はコロナ禍において落ち込むどころか市場規模は増加傾向にあります。なぜなら外出自粛に伴う、リモートワークによって通勤時間や飲み会にかけていた時間やお金をスキンケアに充てられるようになったことやオンライン会議
中に自分の顔を見る機会が増え、関心を持つようになったことで新たにメンズメイクを始める人が急増したからです。

2016 年から 2019 年までの 4 年間で市場規模の拡大は７％と化粧品全体の市場規模より拡大しており 2020 年の市場規模を見てみても前年比 4％と大きく拡大しています。
このことから私たちは男性用化粧品関連の企業は株価に良い影響を与えると考えたため男性用化粧品メーカーをリストアップしました。

第 22 回日経 STOCK リーグ [18]男性用化粧品ブランドとその企業
ブ

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名

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社

名

ブ

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メンズアクネバリア

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富E V E R D E E P

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MNKB (メンズニキビケア）

イ ル ミ ル ド 製

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FIRST INNOVATIONSYNC men's

イ ル ミ ル ド 製薬

ギャラントム II

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イ ル ミ ル ド 製

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Highclass Glamor

Highclass Glamor

Ｍｅｎ’ｓ soap ＢＵＳＯ

ウェルネスアドバンス

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花王

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メ イ コ ー 化

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B.C.A.D.HOMME

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P&G プレステージ合同会社

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P I N T O P U N T O

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メンズケシミン

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クワトロボタニコリ・ ブランディングジャパン

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レオナビューティ（SARAO)

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株式会社 G.O ホールディングス

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毛穴撫子男の子用

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メンズ ウルタス（MENS URUTAS)スス

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日 本 サプリメントフーズ

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武 内 製 薬 株 式 会 社

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第 一 三 共 ヘルスケア

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第 22 回日経 STOCK リーグ [19]２－２ 第 2 スクリーニング
化粧品関連企業の売り上げ上位 55 社、異業種参入企業 36 社、男性用化粧品ブランドとその企業 72 社をまとめ、そのうち上場している企業をリストアップしました。
ブランドによっては企業ごとに以下のようにまとめました。
企業

まとめたブランド花王

ニベア花王 カネボウコスメット カネボウ化粧品 花王 プレミアム化粧品 花王プレステージ

資生堂

エフティ資生堂 資生堂フィティット

ポーラ・オルビス

ポーラ オルビス

コーセー

アルビオン コーセーコスメポート

上場している企業３５社

黄色欄は売上上位 55 社

赤字は男性用化粧品メーカー

コード

市場

企業名

コード

市場

企業名

2206

東1

江崎グリコ

4911 東 1

資生堂

2267

東1

ヤクルト本社

4917 東 1

マンダム

2502

東1

アサヒビール

4921 東 1

ファンケル

2587

東1

サントリー

4922 東 1

コーセー

2802

東1

味の素

4927 東 1

ポーラ・オルビス

2871

東1

ニチレイ

4928 東 1

ノエビア

2931

東1

ユーグレナ

4931 東 1

新日本製薬

9831

東1

ヤマダ電機

4933 東 1

I－ne

3382

東1

セブン＆アイ

4967 東 1

小林製薬

9843

東1

ニトリホールディングス

4985 東 1

大塚製薬

4452

東1

花王

6277 東 1

ホソカワミクロン

4534

東1

持田製薬

7506 東 1

ハウス オブ ローゼ

4559

東1

ゼリア新薬工業

7932 東 1

ニッピ

4568

東1

第一三共ヘルスケア

8267 東 1

イオン

4527

東1

ロート製薬

4926 東 1

シーボン

4581

東1

大正製薬

4925 東 1

ハーバー研究所

4901

東1

富士フイルム

太字は異業種参入

２－３ 第 3 スクリーニング
まず上場している３５社を次のように点数付けしました。
項目

はい

いいえ

化粧品売り上げ上位 55 社

新規参入であるか

1点

0点

1 位から 20 位

３点

専業であるか

1点

0点

21 位から 40 位

２点

男性用化粧品があるか

2点0点

41 位から 55 位

１点

第 22 回日経 STOCK リーグ [20]

コード

市場

企業名

新規参入

専業

売上上位

男性メイク

５５社

合計

2206 東 1

江崎グリコ

1

1

2267 東 1

ヤクルト本社1

12502 東 1

アサヒビール1

12587 東 1

サントリー

1

1

2802 東 1

味の素

1

1

2871 東 1

ニチレイ

1

1

2931 東 1

ユーグレナ

13382 東 1

セブン＆アイ14452 東 1

花王4527 東 1

ロート製薬

14534 東 1

持田製薬

1

1

4559 東 1

ゼリア新薬工業1

14568 東 1

第一三共ヘルスケア

14581 東 1

大正製薬

14901 東 1

富士フイルム14911 東 1

2

3
1

0

2

3

5

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2

3

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1

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1

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2

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資生堂

1

2

3

6

4917 東 1

マンダム

1

2

2

5

4921 東 1

ファンケル

2

3

5

4922 東 1

コーセー

1

2

3

6

4925 東 1

ハーバー研究所

1

2

1

4

4926 東 1

シーボン

1

1

2

4927 東 1

ポーラ・オルビス

1

3

64928 東 1

ノエビア

1

2

3

4931 東 1

新日本製薬

1

0

2

3

4933 東 1

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1

1

2

4

4967 東 1

小林製薬

1

2

3

4985 東 1

大塚製薬(ホールディングス)

1

2

3

6277 東 1

ホソカワミクロン

1

7506 東 1

ハウス オブ ローゼ

7932 東 1

ニッピ

1

1

8267 東 1

イオン

1

1

9831 東 1

ヤマダ電機

1

1

9843 東 1

ニトリホールディングス

1

1

2

1
1

1

2

第 22 回日経 STOCK リーグ [21]まず合計点数の高い 6 点・5 点の企業の中から化粧品業界のシェア 1 位の資生堂と 2 位の花王、さらに男性用化粧品の大手であるマンダム、異業種から参入のロート製薬と富士フイルムを投資先にしました。次に点数にかかわらず異業種からの参入した企業の中で他にはない技術を持っている企業や意外な業種から参入した企業を選びました。もともとの技術であったミドリムシを活用した男性用化粧品を展開しているユーグレナや唯一機械業種から参入してきたホソカワミクロ
ン、去年小売りから参入したニトリホールディングス、UL・OS などの男性用化粧品を販売している大塚ホールディングス、コ
ラージュ石鹸などの消費者のニーズに合った商品を販売している持田製薬の 5 社を投資先にしました。

２－４ ポートフォリオ
ポートフォリオ（ファンド）名: 世の中を変えろ！ 広がるメンズメイク

証券コード

企業(銘柄)名

主要市場

銘柄コード

購入金額

構成比

(円)

（％）

2931

ユーグレナ

東証 1 部

491,120

9.8％

4452

花王

東証 1 部

494,160

9.8％

4527

ロート製薬

東証 1 部

505,500

10.1％

4534

持田製薬

東証 1 部

502,130

10.0％

4578

大塚ホールディングス

東証 1 部

416,900

8.3％

4901

富士フイルムホールディングス

東証 1 部

504,790

10.1％

4911

資生堂

東証 1 部

497,490

９.9％

4917

マンダム

東証 1 部

499,656

9.9％

6277

ホソカワミクロン

東証 1 部

495,155

9.9％

9843

ニトリホールディングス

東証 1 部

482,500

9.6％

３．投資企業について＜ユーグレナ＞(２０１４年参入)
ユーグレナは豊富な栄養成分を持っており、そんなユー
グレナの成分を美容に活かした、オールインワン化粧品や肌本来の美しさに着目したエイジングケア化粧品、そしてインナービューティーサプリメント・ドリンクなどの多彩な商品を開発している。
2018 年に設立したユーグレナ等の成分を配合した化粧品ブランド ONE では化粧水、乳液といったベーシックケ
アからスペシャルケアまで、複数の機能を 1 つに凝縮したオールインワンクリームを開発している。

第 22 回日経 STOCK リーグ [22]＜花王＞
２００８年に設立された花王のメンズメイクブランドのメンズビオレでは、洗顔料・化粧水・化粧シートなど幅広いライン
ナップがされている。また女性と比べて肌水分量が少なく肌の角層に浸透しにくいといった男性肌の構造を研究して開発した浸透化粧水を販売しており、ダブルスクラブ洗顔・薬用アク
ネケア洗顔・ディープモイスト洗顔など自分の肌に合った洗顔を選ぶことができるなど、とても男性化粧に力を入れている。

＜ロート製薬＞(２００１年参入)
健康寿命への挑戦を企業全体の目標としており、「つなげていく」を大事にしていて、「不可能はない」を企業のスローガンにしており、様々なことに挑戦している企業である。
（取り扱いブランド）・メンズ
デ・オウ ニオイ洗浄を中心としている
オキシー 洗顔を中心として、肌トラブルの解決を目指しているメラノ CC Men 肌のシミ解決を中心としている・レディース肌ラボ 健康的な肌を目指したブランド
50 の恵 50 代をターゲットにした、養潤成分を使った商品の展開
他多数幅広い商品を手掛けていて、「不可能を可能に変えていく」という企業理念、さらにさまざまな産業との提携や、海外での活動などいろいろなところに視野を広げて活動している。
＜持田製薬＞（２００3 年参入）
男性にも関連するような日常的に必要となる商品が多くある。例として挙げられるのは、「コラージュ石鹸シリーズ」である。この石鹸の一番の特徴は自分自身の用途や季節、肌の状態に合わせて固形、液体、泡状の石鹸を選択できることだ。
また頭皮の匂いを解決するためのシャンプー「フルフルプレミアム」や頭皮環境を整え、健やかな髪を育てるための「フルフルスカルプ」などが男性の需要に大きく貢献していると考えられる。

第 22 回日経 STOCK リーグ [23]＜大塚ホールディングス＞(２００４年参入)
２００８年に設立したミドルエイジ層の男性の肌の健康を考えたスキンケアブランド UL・OS（ウル・オス）がある。肌へのダメージの原因となる紫外線、乾燥、汚れに着目し、保湿、日やけ止め、洗浄、ふき取りシート、毛髪・頭皮ケアなど全身トータ
ルスキンケアができる商品を販売している。
ウルオスでは大塚製薬の医療品研究のノウハウを活かし、肌の健康をテーマに独自の研究を積み
重ね化粧品を開発しており、保湿・洗浄・紫外線対策の３つを軸としているため、化粧品としてだけ
でなく医療品としても利用できる。
効能に優れ、機能性も良い商品を売り出している大塚ホールディングスは化粧業界に大きく貢献していると考えられる。
＜富士フイルムホールディングス＞（２００７年参入）
富士フイルムホールディングスでは、独自のメンズブランド「ASTALIFT MEN」がある。富士フイルムのもつ独自の写真分野の技術を応用し、ひげそり後の乾燥や肌荒れなど男性特有の肌の悩みの解決する商品がある。
また「ジェリーアクアリスタ」という商品は、洗顔料で汚れを落とした後使用する赤色のジェリー状の先行美容液で、肌につややかさや、潤いを与えてくれる商品である。この画期的なメンズ化粧品は、MEN'S CLUB
（8・9 月合併号） メンクラコスメ大賞 2020 で、ジェリー アクアリスタが「話題＆画期的部門 1 位」を受賞している。
話題性、男性の需要の高さが評価できる。

第 22 回日経 STOCK リーグ [24]＜資生堂＞
資生堂の「SHISEDO MEN」（２００３年欧州で販売開始、２００４年日本市場参入）では長年の皮膚科研究によって過剰な皮脂、乾燥、肌荒れに代表される肌悩み、これらを引き起こす
男性肌に特有の「3 大弱点」、ディフェンス／バラン
ス／リカバリーを発見し、それらを解決するための商品がある。
またスキンケアの 3 ステップとして１、すっきり清潔な肌を保つ洗顔料。２、今と未来に備える美容液。３、明るく健康的な肌へ導く BB モイスチャラ
イザーとし、あまり肌のケアや、メイクをしてこなかった
男性にも分かりやすくなっている。さらに FC バルセ
ロナとのパートナーシップ契約を締結しており、DFのセルジ・ロベルトが「SHISEDO MEN アンバサダー」に就任しており、話題性がある。
＜マンダム＞
健康と清潔と美を通じて、奔放に大胆に、あなたの日常を発見と感動で満たす「人間系」企業を理念としいて、総合化粧品ではなく唯一無二の強みを持った化粧品会社を目指している。各エリアにおいて、マーケット特性や現地社会との融合を考え、「男性事業」と「女性事業」の二つを中心に事業展開をしている。
（取り扱いブランド）
・メンズ
GATSBY 「旬のかっこよさ」を提案するメンズメ
イクブランドLÚICIDO 40 代からのミドル男性をターゲットにしたメンズメイクブランド
・レディース
Bifesta クレンジングをスキンケアの始まりと捉え、「美肌をかなえる」がコンセプトPIXY アジア女性の多様な美しさを引き出すブランド
LUCIDO―L ヘアビューティーコスメブランド
Pucelle オシャレに目覚めたヤング女性向けのフレグランス＆ボディケアブランド、海外での展開（国内では展開されていない）
他多数のブランドがある。
化粧品会社の名前を出すときに必ず挙がるほどの、有名な化粧品企業。幅広いエリアでの展開と、男女それぞれのコスメブランドの展開が武器で、メンズコスメではギャッツビーが有名。海外に展開売るほどの企業の上、「オンリーワンの強みを持ったグローバル 10 憶人のお役立ち」というスローガンがある。

第 22 回日経 STOCK リーグ [25]

＜ホソカワミクロン＞(２００４年参入)
医療分野で長年求められた課題である「PLGA
ナノカプセル」を化粧品開発に応用することを可能にし、角質層まで速やかに浸透し、ピンポイントで包み込んだ成分を供給できる商品を提供している。
PLGA ナノカプセルとは１４０ナノの超微小なカプセルに、肌が求める成分を詰め込んだものである。
さらにふっくらとした定番のお手入れができる商品
や、時短を目的とした商品、大人のトラブル肌のお手入れを目的とした商品など、人々の状況や肌の需要に合った商品多くある。
独自の技術である「PLGA ナノカプセル」や、需要に合った商品が多くあることを高く評価。
＜ニトリホールディングス＞(２０２０年参入)
ニトリホールディングスでは GUARDIO（ガーディオ）というスキンケアブランドを展開している。
GUARDIO では「紫外線や乾燥から、肌を守ることが何より大切だ」という考えのもと、現代の女性の忙しい日常を支えられる商品展開をしている。そのため、簡単に３STEP でスキンケアができるようになっている。
またデザインにもこだわりがあり、いつでもさっと使えるように、部屋に馴染むデザインとなっている。これにより片付ける必要がなくなり、インテリアとして活用できることを強みとしている。
さらに商品の中でも特に、UV ミルクに特徴があり、ノンケミカル処方で紫外線以外の乾燥、ちり、ホコリなどから肌を守ることができるようになっている。
現代の女性への効果的な商品展開、デザインや成分への強いこだわりがある。また異業種からの参入のため、スキンケア
においてさらに新しく、画期的な商品を生み出すことへの期待もある。

10 社の株価の動きを見てみるとちょうど 11 月末のコロナのオミクロン株のニュースが出たタイミングで落ち込んでいることがわかります。このことからコロナが関係していると考えられます。しかし製薬会社であるロート製薬と持田製薬と大塚ホールディン
グスはその後上がっていることがわかります。これは医療品の需要が高まったことによるものだと考えられます。
また花王や資生堂、マンダムなどの化粧品大手を見てみるとオミクロン株の影響を受けましたが、その後あまり変化していません。

第 22 回日経 STOCK リーグ [26]４．投資家へのアピール
４－１ 男性メイクはなぜ伸びているのか
最近男性の間では化粧が流行っていますが、それには以下の事が原因として挙げられます。
・通勤時間や飲み会にかけていた時間やお金をスキンケアに充てられるようになった・マスクを着用するようになって、顔が荒れたり、ニキビができ始めたため・オンライン会議中で自分の顔を見る機会が増え、関心を持つようになった・韓流メイクの流行により、若者の間で化粧ブームが巻き起こった
これらの事から時間やお金をスキンケアに多く充てるようになった
カネボウ化粧品では、3 月に 1 都 3 県の 18～39 歳の男女 2,760 名を対象に『「毛穴汚れ・テカリ」に関するアンケート』を実施しました。その結果、スキンケア投資額では増加した人の割合が女性は 56.0%なのに対し、男性は 61.1％と、コロナ禍において特に男性は洗顔、スキンケアへの意識が上昇したと考えることが出来ます。
スキンケアでは男性が約 1216 円(n=806)、女性が約 1618 円(n=807)と、増加額ではやや女性のほうが高い傾向ではあるものの、男女ともに平均 1000 円以上の増加となりました。

４－２ メイクが人に与える影響（１）見た目がよくなる
・第一印象が良くなる
顔のパーツをはっきりさせることでより深い印象を持たり、相手に清潔感を印象づけることができる
・自分に自信を持てるようになる
自身のコンプレックスとなる箇所を隠したり、理想の人の顔に近づけることで、自分に自信を持てるようになる
・肌の状態が改善される
化粧水、乳液などのスキンケア用品を施すことにより肌荒れを防ぎ、硬くなった角層を柔らかな肌に！

第 22 回日経 STOCK リーグ [27]（２）健康になれる
・心身の向上⇒化粧には自然と気持ちを前向きにさせるリラックス効果があり、そうした幸福感が抑鬱やストレスの解消を手助けとなる・ADL（日常生活動作）と QOL（生活の質）の向上・維持⇒化粧は気持ちが引き締め・心地良さを生むため、楽しい気分で会話が出来るようになり、積極性や社交性の他、生活の質を向上させられる・認知症の予防・改⇒化粧は五感を刺激して脳の働きを活性化させる事ができ、過剰な気持ちの高まりを落ち着かせ、認知症の悪化を遅らせるだけでなく改善に繋がる・口腔機能の向上⇒唾液腺を意識して化粧を行うことで、唾液の分泌が促され、口腔機能の向上や誤嚥性肺炎の予防が出来るなど、口腔機能の改善へと繋がる

この事から、化粧は精神面だけでなく身体面も改善できることがわかる
・紫外線対策
紫外線には UVA（A 紫外線）と UVB（B 紫外線）の 2 種類があります。「レジャー紫外線」と呼ばれる UVB は真
夏に最も量が多くなり、主に肌表面にダメージを与えて、赤く炎症させたり、黒化（日焼け）を招いたりします。一方、
UVA は「生活紫外線」と呼ばれ、紫外線の中で最も波長が長く、じわじわと肌の深部まで到達。肌を黒くするだけでなく、ハリや弾力のもととなる線維細胞を破壊して、シワの原因をつくります。そんな 2 種類の紫外線は年間を通して降り注いでおり、特に UVA は、4 月から一気に増加。美肌づくりのためには、真夏だけでなく、1 年中しっかり紫外線対策することが大切です。

４－３ メイクと SDGｓ
（１）環境に配慮した商品
近年、環境への配慮などの SDGs に関する今どきの消費志向にあった化粧品による若い世代の意識の変化が多くみられ、その需要にこたえるため様々なブランドが工夫を重ね、商品を生み出しています。
例えば、コーセーの「アウェイク」では完全菜食主義を意味する「ヴィーガン」を前面に打ち出した商品の展開。また花王では、化粧品の使用済みボトルを回収、リサイクルし、同じように化粧品のボトルとして再利用する「水平リサイクル」というシステムを、世界で初めて実用化したことなどが挙げられます。

（２）ジェンダーレス
さらに近年、ジェンダーレスを促進する商品も増えてきており、メンズメイク発祥の地である韓国では「LAKA」というブランドが、「メイクは女性のため」という概念を破ることを目的の一つに掲げ、男女ともに楽しめるジェンダーレス、ニュートラルメイクアップブランドとしてデビューしています。
もちろん日本でも、「athletia」というブランドでは性別にこだわらない商品の展開や、広告に男女のモデルを起用するなど工夫を重ね、表参道店では男性客が 7％から 30％程度にまで増加し、オンラインショップの顧客男女比はほぼ半分となりました。

第 22 回日経 STOCK リーグ [28]４－４ メイクが経済に与える影響
日本はアメリカ、中国次いで化粧品市場世
界第３位の化粧品大国です。市場規模は2019 年 3.8 兆円と巨大な市場です。しかしコロナ禍によって化粧品市場は大きく落ち込みました。日本の化粧品産業は経済と密接な関係があるからです。右のグラフからわかる通り、女性
一人当たりの出荷金額と一人当たりの名目
GDP を比べると経済成長と化粧品産業の発展は相関関係にあることが分かります。コロナに
よって日本経済は大きくダメージを受け、その結果化粧品市場もダメージを受けたのです。
しかしコロナは化粧品産業にダメージを与えただけでなく化粧品の新たな販売方法や技術、さらには今まで化粧をしていなかった男性が化粧を始めるきっかけなど様々な化粧品業界にとって良いものを生み出しました。
まず化粧品のオンライン市場化です。コロナ禍以前から化粧品のオンライン市場は増加傾向にありましたがコロナ禍による不要不急の外出自粛などによって実際に店舗に来る代わりに非接触で買えるためさらに市場が拡大していくと考えられます。
化粧・医薬品業界の EC 市場規模と EC 化率の推移（2014 年～2020 年）

化粧・医薬品業界の EC 市場規模と EC 化率の推移

第 22 回日経 STOCK リーグ [29]

次に「With コロナ」に合わせた化粧品の開発です。コロナによってマスクをつける生活を余儀なくされていますが化粧をするとファンデーションや口紅などがマスクについてしまいます。しかし近年ではマスクにつかないリップやファンデーションが開発されました。
また花王ではマスクを利用したトータルメイクを提案するなどコロナによって化粧品業界は確かにダメージを受けましたがそれと同時に新たな技術や意識などが芽生えました。
このように化粧品業界に投資することには多くのメリットがあります。さらに近年、化粧品業界は若者の関心が向いている
SDGｓに多く関わっており今回参考にした化粧品産業を動向調査や化粧品産業ビジョンは政府などが行っていることから政府も力を入れていることがうかがえます。

５．日経 STOCK リーグを通して学んだこと
今回日経 STOCK リーグでレポートを作成する過程で、株式や企業について様々な発見がありました。私たちは男性化
粧というテーマで企業を調べていく中で、精密化学メーカーで有名な富士フイルムが化粧品事業にも携わっていたり、インテ
リア用品小売業の大手であるニトリが GUARDIO（ガーディオ）というスキンケアブランド展開していることが分かり、意外な事業に携わっている企業が多くあることを知り、自身が企業の一部分しか知らなかったということを痛感しました。また、男性
化粧について調べる中で、この化粧品がこの時期に伸びたのはなぜか、コロナ禍ではどういった経緯で使われているのか、今後化粧品業界はどう変化していくのかなどを部員同士で話し合いました。その結果、レポート作成に専門知識の他、社会情勢を見越した考えが大切になってくることが分かり、物事を深く考える力を養うことができました。
またメイクについて調べること自体が新鮮で、最初の頃は知らないことだらけで戸惑うこともありました。しかし、作業が進むにつれだんだんと興味もわいてきました。実際に化粧品企業や専門学校、理容室に訪問してみることでメンズメイクについて理解を深めることができました。特に普段聞けない化粧品企業の状況や、業界の動きを知ることができました。

６．参考文献ユーグレナ
https://www.euglena.jp/
花王
https://www.kao.com/jp/
ロート製薬
https://www.rohto.co.jp/
持田製薬
https://www.mochida.co.jp/
大塚ホールディングス
https://www.otsuka.com/jp/
富士フイルムホールディングス
https://holdings.fujifilm.com/ja
資生堂
https://www.shiseido.co.jp/
マンダム
https://www.mandom.co.jp/

第 22 回日経 STOCK リーグ [30]

ホソカワミクロンhttps://www.hosokawamicron.co.jp/jp/
ニトリホールディングス
https://www.nitorihd.co.jp/
化粧品産業ビジョン
https://www.meti.go.jp/policy/mono_info_service/mono/bio/cosme/cosme_vision2021.pdf
2020 年度化粧品産業動向調査報告書
https://www.nite.go.jp/data/000123350.pdf
株式会社インテージ 調査レポート
https://www.intage.co.jp/news_events/news/2021/20210422.html
Ｍｅｎ,ｓ Ｂｅａｕｔｙ
https://beauty-men.jp/133089