スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）【運⽤実績】※1

過去1ヶ⽉間5.83 %

ファンド【基準価額・純資産総額】
基準価額
純資産総額

過去3ヶ⽉間4.59 %

10,839 円
17.54 億円

【基準価額変動の要因分解】※2

要因分解（過去1ヶ⽉間）
基準価額変動⾦額
997
アジア太平洋
983
株式等
内
中東
8
為替
訳
178
その他
-172

円
円
円
円
円

過去6ヶ⽉間5.80 %

過去1年間

11.25 %

過去3年間

25.32 %

設定来81.05 %

【分配⾦実績（1万⼝当たり、税引前）︓直近10期】※1
直近10期合計
第87期 2022年5⽉10⽇
30 円
第88期 2022年7⽉11⽇
30 円
300 円
第89期 2022年9⽉12⽇
30 円
設定来合計
第90期 2022年11⽉10⽇
30 円
第91期 2023年1⽉10⽇
30 円
4,095 円第92期 2023年3⽉10⽇
30 円
第93期 2023年5⽉10⽇
30 円
第94期 2023年7⽉10⽇
30 円
第95期 2023年9⽉11⽇
30 円
第96期 2023年11⽉10⽇
30 円※ 決算⽇︓毎年1、3、5、7、9、11⽉の各⽉10⽇（休業⽇の場合は翌営業⽇）【基準価額・純資産総額の推移】※3
期間︓設定⽇前営業⽇（2007年11⽉29⽇）〜2023年11⽉30⽇※ 設定⽇前営業⽇（2007年11⽉29⽇現在）を10,000として指数化しています。
（円）

20,00018,00016,000

（億円）

3,000

純資産総額（右軸）基準価額（左軸）
分配⾦再投資基準価額（左軸）

2,500
2,000

14,00012,0001,500

10,000

1,000

8,000
6,000

500

4,000
2,000
07/11

09/11

11/11

13/11

15/11

17/11

19/11

21/11

0
23/11

（※1）■表⽰桁未満の数値がある場合、四捨五⼊しています。■ファンドの過去のパフォーマンスは⽉末値により算出しています。決算期に収益分配があった場合のファンドのパフォー
マンスは、税引前の分配⾦を再投資することにより算出される収益率です。従って実際の投資家利回りとは異なります。■当資料では基準価額および分配⾦を1万⼝当たりで表⽰しています。（※2）■⾦額は対象期間における分配⾦再投資基準価額の変動を表したものです。上記は参考情報として当社が算出した概算値であり、実際の基準価額の変動を正確に説明するものではありません。■スパークス・アジア・インベストメント・アドバイザーズの内部データをもとに、スパークス・アセット・マネジメントが作成しています。■過去の実績は将来の運⽤成果を⽰唆あるいは保証するものではありません。（※3）■基準価額は、信託報酬等控除後の価額です。■分配⾦再投資基準価額は、当該ファンドの信託報酬等控除後の価額を⽤い、税引前の分配⾦を再投資したものとして計算しております。（※1、※3）■過去の実績は将来の運⽤成果を⽰唆あるいは保証するものではありません。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

1 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）【運⽤実績】※1
ファンド

過去1ヶ⽉間5.41 %【基準価額・純資産総額】
基準価額
純資産総額

過去3ヶ⽉間4.20 %

35,450 円
0.45 億円【基準価額変動の要因分解】※2

要因分解（過去1ヶ⽉間）
基準価額変動⾦額
1,819
アジア太平洋
1,933
株式等
内
中東
16
為替
訳
351
その他
-481

円
円
円
円
円

過去6ヶ⽉間5.77 %

過去1年間

10.83 %

過去3年間

23.42 %

設定来254.50 %【分配⾦実績（1万⼝当たり、税引前）︓直近10期】※1
第6期 2014年11⽉10⽇
直近10期合計0 円
第7期 2015年11⽉10⽇
0 円
0 円
第8期 2016年11⽉10⽇
0 円
第9期 2017年11⽉10⽇
設定来合計
0 円
第10期 2018年11⽉12⽇
0 円
0 円
第11期 2019年11⽉11⽇
0 円
第12期 2020年11⽉10⽇
0 円
第13期 2021年11⽉10⽇
0 円
第14期 2022年11⽉10⽇
0 円
第15期 2023年11⽉10⽇
0 円【基準価額・純資産総額の推移】※3
期間︓設定⽇前営業⽇（2008年11⽉11⽇）〜2023年11⽉30⽇※ 設定⽇前営業⽇（2008年11⽉11⽇現在）を10,000として指数化しています。
（円）

40,00035,000（億円）

4

純資産総額（右軸）基準価額（左軸）
分配⾦再投資基準価額（左軸）330,00025,0002
20,00015,0001

10,000
5,000
08/11

0
10/11

12/11

14/11

16/11

18/11

20/11

22/11

（※1）■表⽰桁未満の数値がある場合、四捨五⼊しています。■ファンドの過去のパフォーマンスは⽉末値により算出しています。決算期に収益分配があった場合のファンドのパフォー
マンスは、税引前の分配⾦を再投資することにより算出される収益率です。従って実際の投資家利回りとは異なります。■当資料では基準価額および分配⾦を1万⼝当たりで表⽰しています。（※2）■⾦額は対象期間における分配⾦再投資基準価額の変動を表したものです。上記は参考情報として当社が算出した概算値であり、実際の基準価額の変動を正確に説明するものではありません。■スパークス・アジア・インベストメント・アドバイザーズの内部データをもとに、スパークス・アセット・マネジメントが作成しています。■過去の実績は将来の運⽤成果を⽰唆あるいは保証するものではありません。（※3）■基準価額は、信託報酬等控除後の価額です。■分配⾦再投資基準価額は、当該ファンドの信託報酬等控除後の価額を⽤い、税引前の分配⾦を再投資したものとして計算しております。（※1、※3）■過去の実績は将来の運⽤成果を⽰唆あるいは保証するものではありません。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

2 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）【ファンドの資産配分】
ＳＰＡＲＸ・アジア・ミドルイースト・エクイティ・インカム・ファンド
スパークス・マネー・マザーファンド
現⾦等

隔⽉分配型（%）
96.8 %
0.6 %
2.6 %【国・地域別構成】※4【国・地域別構成（アジア太平洋）】※4

国・地域

台湾
⾹港
アジア
インド
太平洋
オーストラリア
その他
UAE
中東
サウジアラビア
現⾦等
合計

⽐率

■
■
■
■
■

【株式︓通貨別構成】※4
通貨
台湾ドル
⾹港ドル
インドルピー
豪ドル
韓国ウォン
その他
合計

27.6
19.5
11.1
9.3
26.2
2.2
0.9
3.2
100.0

%
%
% 93.7
%
%
%
3.1
%
%
3.2
% 100.0

⽐率

合計

0%

⽐率

■
■
■
■
■

30.6
23.3
15.5
11.6
11.3
7.7
100.0

5%

10%

15%

20%

25%

台湾
19.5%

インド

11.1%

オーストラリア

9.3%

その他

%

30%
27.6%

⾹港

%

26.2%

%
%

■ 28.5 %■ 28.2 %■ 11.4 % 84.8 %
9.6 %
■
7.1 %
■
15.2 % 15.2 %100.0 % 100.0 %【株式︓業種別構成】※4
業種
情報技術
⾦融
⼀般消費財
コミュニケーション
資本財
その他
合計

合計

資産成⻑型（%）
89.2 %
0.0 %
10.8 %

合計%%% 92.3 %
%
%
%
7.7 %
% 100.0 %【株式︓通貨別構成（上位5位）】※40%

5%10% 15% 20% 25% 30% 35%

台湾ドル

28.5%

⾹港ドル

28.2%

インドルピー

11.4%

豪ドル

9.6%

韓国ウォン

7.1%

【株式︓業種別構成（上位5位）】※4
0%5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

情報技術

30.6%

⾦融
⼀般消費財

23.3%
15.5%

コミュニケーション

11.6%

資本財

11.3%

（※4）■表⽰桁未満の数値がある場合、四捨五⼊しています。■「⽐率」は、ＳＰＡＲＸ・アジア・ミドルイースト・エクイティ・インカム・ファンドを100%とした場合の構成⽐です。PNOTEやADR等に投資している銘柄の通貨は、現地通貨ベースで算出しています。P-NOTEとは、株式や株価指数の価格変動に運⽤成果が連動する債券を指します。ADRとは、主に⽶国で取引される、株式を代替する預託証書を指します。■国・地域は、本社所在国等に基づいたスパークス・アセット・マネジメントによる分類です。■業種は世界産業分類基準（GICS）の分類に基づきます。■配当利回りは実績値を記載しています。■スパークス・アジア・インベストメント・アドバイザーズ・リミテッドの資料をもとにスパークス・アセット・マネジメント
が作成しています。■組⼊銘柄の会社情報は各種資料をもとにスパークス・アセット・マネジメントが作成しています。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

3 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）【組⼊上位10銘柄】※4
銘柄総数︓36銘柄
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

銘柄名
eMemory Technology Inc

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd

MediaTek Inc
AIA Group Ltd
Samsung Electronics Co Ltd
China State Construction International Holdings Ltd

Transurban Group
Tencent Holdings Ltd
Lemon Tree Hotels Ltd
Advanced Info Service PCL

Pnote

国・地域
台湾
台湾
台湾
⾹港
韓国
⾹港
オーストラリア中国
インド
タイ

アジア・太平洋地域の投資先企業
eMemory Technology Inc
1

⽐率

8.9
7.4
7.2
6.4
5.6
5.4
4.3
3.8
2.8
2.7

%
%
%
%
%
%
%
%
%
%

配当利回り
0.8 %
2.0 %
6.1 %
2.4 %
2.0 %
6.1 %
4.8 %
0.7 %
1.1 %
3.7 %

台湾

⼒旺電⼦［eﾒﾓﾘｰ・ﾃｸﾉﾛｼﾞｰ］（eMemory Technology, Inc.）は、ロジック不揮発性メモリー技術を研究開発し、同社の知的財産を、世界各国の半導体メーカー、集積デバイスメーカー（IDM）、ファブレスデザインハウスなどにライセンスを供与。

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd
2

業種
情報技術
情報技術
情報技術
⾦融
情報技術
資本財・サービス
資本財・サービス
コミュニケーション・サービス
⼀般消費財・サービス
コミュニケーション・サービス

台湾

台湾積体電路製造［TSMC/台湾ｾﾐｺﾝﾀﾞｸﾀｰ］（Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd.）は半導体メーカー。ウエハー製造、プロービング、組み⽴て、テストのほか、マスクの製造、設計、関連サービスを提供。同社の IC（集積回路）はコンピュータ､通信、消費者
向け電⼦製品、⾃動⾞、産業機器などに使⽤される。

MediaTek Inc

台湾

3

聯発科技［ﾒﾃﾞｨｱﾃｯｸ］（MediaTek Inc.）は、無線通信およびデジタルマルチメディア・ ソリューションのファブレス半導体メーカー。無線通信、⾼解像度テレビ、光ディスク、DVD、ブルーレイ製品向けのSOCシステムソリューションを提供する。

4

友邦保険控股［AIAｸﾞﾙｰﾌﾟ］（AIA Group Ltd.）は⽣命保険および⾦融サービス会社。個⼈・企業向け⽣命保険、傷害疾病保険、年⾦プ
ランならびに健康管理サービスを提供。

AIA Group Ltd

⾹港Samsung Electronics Co Ltd
5韓国

サムスン電⼦（Samsung Electronics Co., Ltd.）は電⼦機器・電気製品メーカー｡ 半導体、パソコン、周辺機器、モニター、テレビなどをはじめとする⺠⽣⽤ならびに産業⽤電⼦機器・製品を製造、販売。エアコン、電⼦レンジなどの家電製品や、インターネット・アクセス・ネットワーク、携帯電話などの通信機器システムも製造する。

中東地域の投資先企業
First Abu Dhabi Bank PJSC
1

UAE

ファースト・アブダビ・バンク（First Abu Dhabi Bank PJSC）は銀⾏。預⾦、個⼈向けローン、e-バンキング、貿易⾦融、外貨取引、その他の銀⾏サービスを⼿掛ける。世界各地で事業を展開。

Saudi Awwal Bank
2

サウジアラビア

サウジ・アワール・バンク（Saudi Awwal Bank）は、預⾦業務、リテールおよびコマーシャル・バンキング・サービスを提供。消費者・シンジケートロー
ン、仕組み債、プロジェクト⾦融、証券仲介、ファイナンシャル・プランニング、プライベート・バンキング、ミューチュアルファンド、ファクタリング、財務サービ
スなどを⼿掛ける。

■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

4 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

株式市場の状況《アジア株式》
当⽉、アジア株式市場は反発しました。⽇本を除くアジア太平洋市場に使⽤される⼀般的な指数であるMSCIアジア太平洋（⽇本を除く、⽶ドル建て）指数は、韓国と台湾に牽引される形で前⽉末⽐7.44%上昇しました。⽶国の労働市場とインフレに関するデータが軟化したことで、市場関係者の⾒⽅は2024年に利下げが⾏われ、低いとはいえ妥当な⽔準の経済成⻑が続くという⽅向に変化しました。これは⽶国市場のソフトランディングシナリオと⾔ってよいでしょう。こうした変化を受けて、テクノロジー関連やインター
ネット関連セクターなどの成⻑株、とりわけ韓国と台湾の銘柄が底堅く推移しました。
⼀⽅、中国市場は当⽉も引き続き低迷しました。政府の緩和政策にもかかわらず、不動産セクターの状況にはほとんど改善が⾒られませんでした。経済成⻑率の低迷も消費⽀出の抑制要因となり、消費者の間に低価格志向が広がっています。
インドは引き続きアジア諸国の中で⾼い成⻑率を保っている数少ない市場の⼀つで、2023年第3四半期GDP成⻑率は前年同期⽐7.6%上昇しました。構造的な⻑期成⻑が⾒込める市場は、新事業に果敢に取り組もうという気概のある企業に時流に乗じる機会を与えます。政府の⽀援策も効⼒を発揮しており、特に様々な優遇措置を通じて国内の製造業を下⽀えし、海外直接投資を誘致することで、成⻑に寄与していると考えます。

《中東株式》
当⽉、中東株式市場も世界の株式市場に追随する形で堅調に推移しました。MSCI GCC（湾岸協⼒理事会）諸国指数（⽶ドル建て）は、前⽉末⽐5.31%上昇しました。ブレント原油価格は前⽉から下落し、⽉を終えました。

《通貨》
当⽉、アジア地域の通貨は、対⽇本円でまちまちの値動きをみせました。韓国ウォン、オーストラリアドル、台湾ドルなどが対⽇本円で上昇した⼀⽅で、インドルピー、⾹港ドルなどが対⽇本円で下落しました。

ファンドの運⽤状況《アジア株式》
当⽉、当ファンドが保有する株式のリターンはプラスとなりました。セクター別では、情報技術セクターが引き続きプラスに貢献し、コミュニケーション・サービスセクターなどがマイナスに影響しました。国別では、台湾などがプラスに貢献しました。個別銘柄では、MediaTek（台湾／情報技術）、AIA Group（⾹港／⾦融）、momo.com（台湾／⼀般消費財・サービス）などがプラスに貢献しました。⼀⽅で、Haier Smart Home（中国／⼀般消費財・サービス）、HSBC Holdings（⾹港／⾦融）、Transurban Group（オーストラリア／資本財・サービス）などがマイナスに影響しました。
（次ページへ）■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

5 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

Kweichow Moutai（中国／⽣活必需品） - 中国を代表する⾼級酒造会社
中国では経済が低迷し、投資家⼼理が弱含んでいますが、当⽉は業績と株価が底堅く推移している中国の優良銘柄を改めて取り上げたいと思います。⼤⼿「⽩酒（バイチュウ）」メーカーのKweichow Moutaiです。「⽩酒」は⽶、⼩⻨、⼤⻨などの穀物から作られる中国酒で、アルコール度数は⼀般に35度から55度程度です。中国では、国賓の晩餐会、企業の接待、結婚披露宴、会⾷などで広く飲まれています。同社は⽩酒セグメントで約20%の市場シェアを握り、⾼級酒セグメントではさらに⾼い市場シェアを誇っています。Goldman Sachs社（⽶国）の試算によると、2022年の⾼級⽩酒セグメントにおける同社のシェアは54%で、2025年には56%に増える⾒込みです。同社の粗利益率は約90%、純利益率は45〜50%です。ROE（株主資本利益率）も⾼い⽔準を維持しており、収益性の⾼さでは世界トップクラスの酒造会社と⾔えるでしょう。
代表的な⽩酒である茅台（マオタイ）酒は貴州省の⼀部地域でしか⽣産できず、かつ品質を⾼く保つにはおよそ5年間に及ぶ⾼度で⼿間のかかる酒造⼯程を経る必要があります。「地域」と「酒造⼯程」という⼆つの要因によって製品の供給量が限られていることから、価格をできる限り⾼く設定することが将来的な成⻑に向けた主要戦略となります。同社は⻑期にわたって効果的なマーケティ
ングと価格設定戦略を展開することによりに⾼級ブランドイメージを構築してきました。2013年には中国政府の腐敗防⽌政策によって公務員による茅台酒の消費量が⼤幅に減少し、業界全体が不振に陥りましたが、同社は⾼価格を維持しました。公務員の消費量減少を補うため、⾼級感と伝統的なブランドイメージを訴え続けて⼩売や⺠間企業での消費を開拓しました。この戦略は功を奏し、同社の業界におけるリーダーシップはさらに確固たるものとなりました。
直販の増加と値上げが収益と利益率の伸びを促進
同社は2023年11⽉から茅台酒「⾶天牌」などの⼯場出荷価格を20%値上げするという待望の発表を⾏いました。⾶天牌は同社の主⼒製品で、売上⾼の⼤半を占めています。値上げは販売代理店のみに適⽤され、直販ルートには影響が及びません。⾶天
53％（500ml）の1本あたり⼯場出荷価格が969⼈⺠元（約19,380円）から1,162⼈⺠元（約23,240円）に引き上げられる⼀⽅で、希望⼩売価格は1,499⼈⺠元（約29,980円）に据え置かれます。これはつまり、同社が⼤⼝販売代理店の利ざやを削って茅台酒の収益性を⾼めようとしているということに他なりません。
同社はどうすれば販売代理店から反発を受けずに利ざやを削ることができるのでしょうか。これまでの経緯を⾒ると、同社は製品の販売にあたって販売代理店に⼤きく依存しており、マージンを多めにとって関係を維持してきました。しかし、2022年以降は販売代理店が得ていた⾼⽔準のマージンの⼀部を⾃社が⼿にするため、直販ルートを⼤幅に増やすことにしました。この取り組みを推進する
ために⽴ち上げたのが、オンラインプラットフォーム「iMoutai」です。直販は2021年は売上⾼の2割程度に過ぎませんでしたが、2023年第3四半期時点では売上の半分近くまで拡⼤しました。直販が増加するということは、(1)直販によって流通販売より⾼いマージンが得られるということ、(2)先⽇の値上げ発表で明らかになったように、⼯場出荷価格の引き上げに関する販売代理店との交渉⼒が強まるということを意味します。どちらをとっても、今後数年間は売上とマージンが拡⼤することになります。しかし代理店というチャネルは今後も幅広い顧客にアピールする上で重要であることから、同社は引き続き販売代理店との強固な関係の維持に努めています。また販売代理店がネットワークを離れ、他社の⽩酒を扱うようなことがないようにすることも重要です。
（次ページへ）■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

6 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

⼀部の投資家は蒸留酒の消費量が特に若い世代で減少傾向にあることを懸念しています。しかし消費者の⽬が肥えて量より質を好むようになり、茅台酒のような⾼級酒は逆に恩恵を受けることになるというのが当ファンドの⾒⽅です。同社は⾰新的な製品も複数発売し、若年層に⼈気を博しています。2022年には茅台アイスクリームを⼀部の旗艦店で販売して、消費者の間で話題となりました。2023年には中国のコーヒーチェーン店の瑞幸咖啡（Luckin Coffee）とコラボして⽩酒⼊りラテを発売しましたが、これは発売初⽇に540万杯以上売れ、売上⾼は1億⼈⺠元を上回りました。こうした⾰新的商品は、同社のブランディングには好影響をもたらし、とりわけ若年層の間でブランドイメージ向上に繋がると考えます。
同社の時価総額は約3,000億⽶ドル（約43兆円）と、中国A株市場（上海証券取引所と深圳証券取引所に上場している
⼈⺠元建ての中国株式）の中でも上位につけています。同社は強⼒かつ安定したキャッシュフローを創出しており、バランスシート上に純有利⼦負債はありません。市場で優位に⽴ち、値上げの余地も⼤きいことから、予想PER（株価収益率）は約30倍に達しています。2022年と2023年には特別配当も実施し、配当利回りは1.5%から2.5%となりました。同社は当ファンドの戦略によく適合していると考えます。
当ファンドは、引き続き既存の投資先を注視し、また今後の投資先候補の企業に関する調査も継続することで、優れたビジネスモ
デル、良好なバランスシート、平均以上の配当性向、持続的な成⻑の⾒通しを備えた「優良企業」を選別してまいります。
《中東株式》
当⽉は、First Abu Dhabi Bank（アラブ⾸⻑国連邦／⾦融）とSaudi Awwal Bank（サウジアラビア／⾦融）が、いずれもマイナスに影響しました。イスラエルとハマスの武⼒衝突による投資家⼼理の冷え込みは和らぎつつあり、中東地域内における⼤規模戦争の勃発がないと想定すれば、両⾏は引き続き中東諸国の成⻑性に乗じる上で優れた投資先であると当ファンドは考えています。
《通貨》
当⽉、アジア地域および中東地域の通貨は、対⽇本円でまちまちの値動きとなり、全体として当ファンドのリターンにマイナスに影響しました。

今後の⾒通し《アジア株式》
世界的なマクロ経済の⾒通しは依然として不透明です。FRB（⽶国連邦準備制度理事会）の利上げはようやく終わりに近づいたようで、投資家の関⼼は利下げがいつ始まるのかという点に移っています。イスラエルとハマスの紛争とロシアによるウクライナ侵攻が、引き続き地政学的リスクの要因となっています。⽶国のバイデン⼤統領と中国の習近平国家主席がサンフランシスコで会談を⾏いましたが、⽶中関係の実質的な改善はありませんでした。2024年は台湾、インドネシア、インド、⽶国などで選挙が予定されており、政策の⼤転換によってアジア地域の株式市場に影響が及ぶことはないかという点をしっかりと注視しておく必要があります。
中国は⾼付加価値経済への移⾏を進めながら経済を⽀える⽅法を模索し続けており、その政策は⾼価格帯商品の製造（特に半導体）、⾰新的技術（AI（⼈⼯知能）、ADAS（先進運転⽀援システム）、HPC（ハイパフォーマンスコンピューティング）、
製薬）、デジタル化、消費の下⽀えに重点を置いたものとなっています。当ファンドはこうしたローカライズ（現地化）と輸⼊代替政策という時流に乗って台頭する企業があると考えています。
（次ページへ）■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

7 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

⼀⽅、インドははるかに遅れた地点から経済発展が進⾏しているため、成⻑軌道がより明確です。安定政権が⽀援的な政策を実施することで、都市化、系統的なビジネスの浸透、国⺠所得の増加といった優位性を⽣かして、インド企業のより持続可能な成⻑を後押ししていると考えます。
当ファンドは組⼊銘柄に対して引き続き強い信頼感を持っています。当該銘柄は強固なバランスシートと⽬に⾒える形の⼀貫した収益とキャッシュフローに⽀えられ、不透明な市場環境の中でも⼒強い耐久⼒を⽰してきました。当ファンドは国やセクターを問わず、厳しい市場環境に適応し、事業を拡⼤できる優良企業を⾒出すことに引き続き⼒を注いでいます。
⻑期的観点に⽴つと、優良企業はリスク・リターン特性が最も優れており、とりわけアジア新興国ではその傾向が顕著であると考えられますが、そうした国々では、各企業はマクロ経済リスク、⾦融市場リスク、地政学的リスクなどに対処していく必要があります。質を重視したポートフォリオが（モメンタムや成⻑を重視したポートフォリオと異なり）必ずしも短期的に最⾼のパフォーマンスをもたらすとは限りませんが、ポートフォリオには新興国市場への投資に伴う⼀時的な逆⾵に耐えられるだけの⼒がなければなりません。優良企業は地盤が強固なので、どんな逆⾵が吹いても必ず⽴ち直り、再び成⻑軌道に乗ることができると考えます。
《中東株式》
短期的には、イスラエルとハマスの紛争が中東地域に対する投資家⼼理の重荷となるでしょう。しかし原油に依存しない経済への転換や、経済の多様化を図る政府の景気刺激策によって、成⻑軌道はこのまま継続すると考えられます。⾦融セクターは中東地域の⻑期的経済成⻑の恩恵を受けると考えられることから、当ファンドは⾦融セクターの保有銘柄を引き続きポジティブにみています。
《通貨》
通貨は短期的には資本フローの影響によって⼤きく変動すると思われますが、⻑期的には、アジア地域および中東地域の経済のファンダメンタルズに⼒強さがみられることから、両地域の通貨は対⽇本円で上昇すると、当ファンドは考えます。

■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

8 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

ファンドの⽬的･特⾊ファンドの⽬的
各ファンドは、主として投資信託証券への投資を通じて､アジア太平洋諸国（除く⽇本）と中東諸国の株式に実質的に投資し､投資信託財産の中⻑期的
な成⻑を図ることを⽬的に運⽤を⾏います。

ファンドの特⾊
1 アジア太平洋諸国（除く⽇本）と中東諸国の株式を実質的な主要投資対象とし、投資信託財産の中⻑期的な成⻑を図ることを⽬的に運⽤を⾏います。
◆ 世界経済を牽引しているアジア太平洋諸国と今後急速な発展が期待される中東諸国の株式に注⽬します。
◆ アジア太平洋諸国および中東諸国の株式への投資にあたっては、コーポレート・ガバナンスに着⽬しつつ地域特性を勘案し、配当収益の確保を⽬指します。また投資機会を広げることで、キャピタル・ゲインの獲得も⽬指します。
◆ 実質的な組⼊外貨建資産については、原則として為替ヘッジを⾏いません。
2 『隔⽉分配型』と『資産成⻑型』の2つの種類をご⽤意しました。
3 オルタナティブ運⽤においてアジア有数のＳＰＡＲＸグループの⼀員であるスパークス・アジア・キャピタル・マネジメント・リミテッドが実質的に運⽤を⾏います。
◆ アジア地域に特化したオルタナティブ運⽤で培った運⽤⼒を活⽤し、徹底した企業調査に基づき投資を⾏います。
◆ ⾹港に拠点を構え､アジア中東諸国に根ざした投資活動を⾏います。

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

9 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

追加的記載事項
収益分配⾦に関する留意事項

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

10 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

追加的記載事項（続き）

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

11 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

投資リスク
基準価額の変動要因
各ファンドは、主に投資信託証券に投資を⾏います。投資対象とする投資信託証券は、値動きのある外国株式などを投資対象としているため、基準価額は変動します。また、外貨建資産に投資しますので為替の変動により、基準価額は変動します。従って、投資者の皆さまの投資元⾦は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元⾦を割り込むことがあります。ファンドの運⽤による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。また、投資信託は預貯⾦と異なります。
価格変動リスク各ファンドは、実質的に外国株式を主要な投資対象としますので、各ファンドへの投資には、株式投資にかかる価格変動等の様々なリスクが伴うことになります。各ファンドに組⼊れられる株式の価格は短期的または⻑期的に下落していく可能性があり、これらの価格変動または流動性に予想外の変動があった場合、重⼤な損失が⽣じる場合があります。
カントリーリスク
⼀般的に海外の株式などに投資する場合、投資対象国・地域の政治、経済、社会情勢の変化等により⾦融・証券市場が混乱して株式などの価格が⼤きく変動する可能性があり、基準価額が⼤きく下落する要因となります。また、新興国市場への投資は先進国への投資と⽐較して価格変動、流動性、為替変動、政治要因等のリスクが⾼いと考えられています。また、情報の開⽰などの基準が先進国とは異なることから投資判断に際して正確な情報を⼗分に確保できない場合があります。国有化、資産の収⽤、あるいは通貨の回⾦の制限等により、かかる国への投資はリスクを増⼤させることがあり、その結果、重⼤な損失が⽣じる場合があります。
為替変動リスク各ファンドは原則として為替ヘッジを⾏いませんので、投資対象国の通貨と⽇本円との間の為替変動の影響を受けます。外国為替相場の変動により投資を⾏う投資対象国の通貨建て資産の価格が変動し、これにより基準価額が変動し、損失を⽣じる場合があります。
※ 基準価額の変動要因（投資リスク）は、上記に限定されるものではありません。

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

12 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

投資リスク（続き）
その他の留意点● 各ファンドのお取引に関しては、⾦融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適⽤はありません。
● 法令・税制・会計⽅針などの変更に関する事項
各ファンドに適⽤される法令・税制・会計⽅針などは、今後変更される場合があります。また、投資対象とする地域の中では、⾦融市場や証券市場にかかる
法令・制度などが先進国と⽐較して未整備であったり先進国とは異なったりすること、法令・制度・税制・決済ルールに変更が加えられる可能性が先進国よりも⾼いと考えられること、市場取引の仲介業者等の固有の事情から、投資⾏動に予期せぬ制約を受けたり、様々な要因から投資成果への悪影響や損失を被ったりする可能性があります。
● 購⼊・換⾦等に関する留意点
・ 委託会社は、⾦融商品取引所等における取引の停⽌、外国為替取引の停⽌、決済機能の停⽌、その他やむを得ない事情があるときは、購⼊・換⾦（スイッチングを含みます。）申込受付を中⽌することおよびすでに受付けた購⼊・換⾦（スイッチングを含みます。）の申込受付を取り消すことができます。
・ 信託財産の資⾦管理を円滑に⾏うため、⼤⼝の換⾦申込には制限を設ける場合があります。
・ 信託期間中の⾹港の⾦融商品取引所の休業⽇および銀⾏休業⽇、英国の⾦融商品取引所の休業⽇および銀⾏休業⽇、ケイマンの銀⾏休業⽇等には、購⼊・換⾦（スイッチングを含みます。）申込の受付は⾏いません。
・ 当ファンドは、⼤量の解約が発⽣し短期間で解約資⾦を⼿当てする必要が⽣じた場合や主たる取引市場において市場環境が急変した場合等に、⼀時的に組⼊資産の流動性が低下し、市場実勢から期待できる価格で取引できないリスク、取引量が限られてしまうリスクがあります。これにより、基準価額にマイナスの影響を及ぼす可能性や、換⾦の申込みの受付けが中⽌となる可能性、換⾦代⾦のお⽀払が遅延する可能性があります。

リスクの管理体制
・ 委託会社では、投資リスクを適切に管理するため、運⽤部⾨ではファンドの特性に沿ったリスク範囲内で運⽤を⾏うよう留意しています。また、運⽤部⾨
から独⽴した管理担当部⾨によりモニタリング等のリスク管理を⾏っています。
・ 委託会社では、流動性リスク管理に関する規程を定め、ファンドの組⼊資産の流動性リスクのモニタリングなどを実施するとともに、緊急時対応策の策定・検証などを⾏います。
・ 取締役会等は、流動性リスク管理の適切な実施の確保や流動性リスク管理態勢について、監督します。

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

13 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

⼿続・⼿数料等
お申込みメモ
購⼊単位

販売会社が別に定める単位

購⼊価額※ 詳しくは販売会社までお問い合わせください。
購⼊申込受付⽇の翌営業⽇の基準価額

購⼊代⾦

販売会社が指定する期⽇までにお⽀払いください。

換⾦単位

販売会社が別に定める単位

換⾦価額※ 詳しくは販売会社までお問い合わせください。
換⾦申込受付⽇の翌営業⽇の基準価額

換⾦代⾦

原則として換⾦申込受付⽇から起算して7営業⽇⽬からお⽀払いします。

申込締切時間換⾦制限スイッチング

購⼊・換⾦申込不可⽇

原則として午後3時までに販売会社所定の事務⼿続きが完了したものを当⽇のお申込み分とします。
信託財産の資産管理を円滑に⾏うため、⼤⼝の換⾦申込には制限を設ける場合があります。
＜隔⽉分配型＞と＜資産成⻑型＞との間で、スイッチングのご利⽤が可能です。
※ スイッチングのご利⽤につきまして、詳しくは販売会社までお問い合わせください。
販売会社の営業⽇であっても、以下に該当する⽇は、購⼊・換⾦（スイッチングを含みます。）申込の受付は⾏いません。
・ ⾹港の⾦融商品取引所の休業⽇および銀⾏休業⽇等
・ 英国の⾦融商品取引所の休業⽇および銀⾏休業⽇
・ ケイマンの銀⾏休業⽇※ 詳しくは販売会社までお問い合わせください。

購⼊・換⾦申込受付の中⽌及び取消し

信託期間

委託会社は、⾦融商品取引所等における取引の停⽌、外国為替取引の停⽌、決済機能の停⽌、その他やむを得ない事情があるときは、購⼊・換⾦（スイッチングを含みます。）申込受付を中⽌することおよびすでに受付けた購⼊・換⾦（スイッチングを含みます。）の申込受付を取り消すことができます。
2027年11⽉10⽇まで＜隔⽉分配型＞2007年11⽉30⽇設定＜資産成⻑型＞2008年11⽉12⽇設定
委託会社は次のいずれかの場合、事前に受益者の意向を確認し、受託会社と合意のうえ、信託契約を解約し、信託を終了させること（繰上償還）ができます。

繰上償還

・ 受益権⼝数が20億⼝を下回った場合・ 信託契約を解約することが受益者のために有利であると認めるとき
・ やむを得ない事情が発⽣したとき

決算⽇＜隔⽉分配型＞
毎年1⽉、3⽉、5⽉、7⽉、9⽉、11⽉の各⽉10⽇（休業⽇の場合は翌営業⽇）＜資産成⻑型＞
毎年11⽉10⽇（休業⽇の場合は翌営業⽇）（次ページへ続く）

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

14 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

⼿続・⼿数料等（続き）（前ページから続く）

収益分配＜隔⽉分配型＞
年6回の決算時に収益分配⽅針に基づいて収益分配を⾏います。
＜資産成⻑型＞
年1回の決算時に収益分配⽅針に基づいて収益分配を⾏います。
※ ただし、分配対象額が少額の場合等は、分配を⾏わないこともあります。
※ 詳しくは販売会社にお問い合わせください。

信託⾦の限度額
公告

各ファンドにつき1兆円を上限とします。
原則として電⼦公告の⽅法により⾏い、ホームページ【https://www.sparx.co.jp/】に掲載します。

運⽤報告書＜隔⽉分配型＞
6ヶ⽉（原則として5⽉および11⽉の各決算時までの期間）毎および償還時に交付運⽤報告書を作成し、原則として、販売会社を通じて受益者へ交付します。
＜資産成⻑型＞
ファンドの毎決算時および償還時に交付運⽤報告書を作成し、原則として、販売会社を通じて受益者へ交付します。

課税関係

課税上は株式投資信託として取扱われます。
公募株式投資信託は税法上、NISA（少額投資⾮課税制度）の適⽤対象であり、2024年1⽉1⽇以降は⼀定の要件を満たした場合にNISAの適⽤対象となります。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。
税⾦の取扱いの詳細については、税務専⾨家等にご確認されることをお勧めします。

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

15 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

⼿続・⼿数料等（続き）
ファンドの費⽤
投資者が直接的に負担する費⽤
購⼊時⼿数料

信託財産留保額

購⼊申込受付⽇の翌営業⽇の基準価額に3.3％（税抜3.0％）を上限として販売会社が定める⼿数料率を乗じて得た額とします。
※ 詳しくは販売会社までお問い合わせください。
購⼊時⼿数料は、商品の説明、販売の事務等の対価として販売会社が受け取るものです。
ありません。

投資者が信託財産で間接的に負担する費⽤
運⽤管理費⽤（信託報酬）
各ファンド

⽇々の信託財産の純資産総額に対して年率0.9405％（税抜0.855％）を乗じて得た額とします。
運⽤管理費⽤（信託報酬）は、ファンドの計算期間を通じて毎⽇計上され、毎計算期間の最初の6ヶ⽉終了⽇（＜資産成⻑型＞のみ）および毎計算期末または信託終了の時に、信託財産から⽀払われます。
運⽤管理費⽤（信託報酬）＝運⽤期間中の基準価額×信託報酬率
内訳（税抜）

主な役務

委託会社

年率0.17％

ファンドの運⽤、開⽰書類等の作成、基準価額の算出等の
対価

販売会社

年率0.65％

購⼊後の情報提供、運⽤報告書等各種書類の送付、⼝座内でのファンドの管理および事務⼿続き等の対価

受託会社

年率0.035％

ファンドの財産の保管・管理、委託会社からの指図の実⾏等
の対価

⽀払先

信託報酬
の配分

投資対象と
する外国
投資信託

「ＳＰＡＲＸ・アジア・ミドルイースト・エクイティ・インカム・ファンド」（以下「投資対象ファンド」といいます。）における運⽤報酬は純投資対象とする投資信託証券に係る信託財産の運⽤、基資産総額に対して年率1％。
準価額の計算、運⽤財産の管理等の対価
その他、受託会社報酬、保管会社報酬などの費⽤がかかりま
す。

実質的な
負担

受益者が実質的にご負担いただく信託報酬率（概算）は年率1.9405％程度（税込み）となります。ただし、この値はあくま
でも実質的な信託報酬の⽬安であり、ファンドにおける実際の当該ファンドの組⼊れ状況や純資産額等によっては、実質的な信託報酬は変動します。

監査費⽤
印刷費⽤

監査費⽤、法定書類等の作成等に要する費⽤などの諸費⽤は、ファンドの純資産総額に対して年率0.11％（税抜
0.10％）を上限とする額がファンドの計算期間を通じて毎⽇計上され、毎計算期間の最初の6ヶ⽉終了⽇（＜資産成⻑型＞のみ）および毎計算期末または信託終了の時に、信託財産から⽀払われます。
※ 監査費⽤︓ファンドの監査⼈に対する報酬および費⽤
印刷費⽤︓有価証券届出書、⽬論⾒書、運⽤報告書等の作成、印刷および提出等に係る費⽤（次ページへ続く）

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

16 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

⼿続・⼿数料等（続き）（前ページから続く）

その他の費⽤・
⼿数料

投資対象ファンドの組⼊有価証券の売買の際に発⽣する売買委託⼿数料、外貨建資産の保管費⽤等は、その都度信託財
産から⽀払われます。
投資対象ファンドにおいては上記の他、受託会社報酬、保管会社報酬などの費⽤がかかります。
これらの費⽤は運⽤状況等により変動するため、事前に料率、上限額等を⽰すことができません。
※ 組⼊有価証券の売買委託⼿数料︓有価証券の売買の際、売買仲介⼈に⽀払う⼿数料
信託事務の諸費⽤︓投資信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費⽤および受託会社の⽴替えた⽴替⾦の利息※ 当該⼿数料等の合計額については、ファンドの購⼊⾦額や保有期間等に応じて異なりますので、あらかじめ表⽰することができません。

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

17 / 18

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・アジア中東株式ファンド（隔⽉分配型）／（資産成⻑型）

お客様向け資料

追加型投信／海外／株式
マンスリーレポート（基準⽇︓2023年11⽉30⽇現在）

ファンドの関係法⼈について● 委託会社 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
⾦融商品取引業者 関東財務局⻑（⾦商）第346号（加⼊協会）⼀般社団法⼈投資信託協会、⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会、⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会
信託財産の運⽤指図、受益権の発⾏等を⾏います。
● 受託会社 三井住友信託銀⾏株式会社
委託会社の指図に基づく信託財産の管理等を⾏います。なお、信託事務の⼀部につき株式会社⽇本カストディ銀⾏に委託を⾏います。
● 販売会社 下記⼀覧参照ファンドの受益権の募集・販売の取扱い、⼀部解約請求の受付、⼀部解約⾦・収益分配⾦・償還⾦の⽀払いの取扱等を⾏います。
加⼊協会
⽇本証券業
協会

⼀般社団法⼈
⾦融先物
取引業協会

⼀般社団法⼈
⽇本投資顧問業協会

⼀般社団法⼈
第⼆種
⾦融商品
取引業協会

⾦融商品取引業者 関東財務局⻑（⾦商）第2251号

〇

〇

〇

〇

⾦融商品取引業者

関東財務局⻑（⾦商）第44号〇〇

関東財務局⻑（登⾦）第10号〇〇

関東財務局⻑（登⾦）第624号〇〇

⾦融商品取引業者 関東財務局⻑（⾦商）第195号

〇

〇

販売会社

ＳＭＢＣ⽇興証券株式会社
株式会社ＳＢＩ証券※

株式会社ＳＢＩ新⽣銀⾏

登録番号

登録⾦融機関（委託⾦融商品取引業者︓株式会社ＳＢＩ証券）
ＰａｙＰａｙ銀⾏株式会社
楽天証券株式会社

登録⾦融機関

〇〇〇※ 株式会社ＳＢＩ証券は、⼀般社団法⼈⽇本STO協会に加⼊しています。

お問い合わせ先
スパークス・アセット・マネジメント株式会社
ホームページ https://www.sparx.co.jp/
電話番号
03-6711-9170（受付時間︓営業⽇9︓00〜17︓00）

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧下さい。
■当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を⾏う場合には、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご⾃⾝でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組⼊れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運⽤による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯⾦・⾦融債または保険商品ではなく、預⾦保険や保険契約者保
護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購⼊した場合を除き、投資者保護基⾦の規定に基づく⽀払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運⽤は、投資信託委託会社が⾏います。■当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。■当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付⽬論⾒書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

18 / 18