お客様向けレポート

スパークス・厳選株ファンド・ヘッジ型（ダイワ投資一任専用）

2023年3月

特化型

進化の過程にあるベスト・ピック・ファンド

スパークス･アセット･マネジメント株式会社

直近のパフォーマンスとベスト・ピック・ファンドの対応
当ファンドの投資対象である「スパークス・オールキャップ・ベスト・ピック・マザーファンド」（以下、ベスト・ピック・ファンド）は、長期にわたってTOPIXを上回る実績を上げてまいりましたが、特に昨年前半において近年経験したことのない下落を余儀なくされました。これは、ベスト・ピック・ファンドに組入比率の少ないバリュー株（銀行、医薬品、通信など）が上昇し、主な投資先であるグロース株との株価の乖離が顕著になったためです。
ベスト・ピック・ファンドでは、P2以降で詳細を記載している通り、現在、従来から保有を続けている銘柄群の見直しを図りつつ、成長性に対して株価のバリュエーションが魅力的で尚且つ既存銘柄と異なる業種の新規銘柄を追加し、ポートフォリオの進化を図っております。
世界的なインフレなど経済環境が目まぐるしく変化する中ですが、不透明感に対応しつつも中長期のパフォーマンスに帰結するよう運用してまいります。

当ファンドのヘッジ・シミュレーションと運用実績（2013年3月末日～2023年2月末日）

500

①②

2013年3月末日を100として指数化

中長期のパフォーマンスに帰結するべくポートフォリオは進化中！

400

350

300

238

200
1000
2013/03143
当ファンドのヘッジ・シミュレーションと運用実績
ベスト・ピック・ファンド（当ファンドの投資対象）
TOPIX（配当込み）

2015/032017/03

当ファンド
運用実績

2019/032021/03

各期間の騰落率比較騰落率①基準価額下落局面 ②基準価額下落以降（2021/12/30～（2022/6/30～2022/6/30）
2023/2/28）
当ファンド-14.2%-2.0%

ベスト・ピック・ファンド-21.9%

6.0%

TOPIX（配当込み）

-4.8%

8.0%

ベスト・ピック・ファンド⇒2022年6月まではTOPIXより大きく下落していたものの、ポートフォリオ改善以降はTOPIXと大きな乖離はなく推移※ ベスト・ピック・ファンドのリターンは、同ファンドの基準価額をもとに当ファンドの信託報酬相当を控除して算出しており、当ファンドの実績ではありません。
※ 当ファンドのヘッジ・シミュレーションと運用実績における2013年4月1日～2018年4月16日までのデータは、当ファンドの実績ではなく、ベスト・ピック・ファンドの基準価額をもとに、マーケット・ニュートラル運用（TOPIX先物取引の売建てによる株式ヘッジ）を適用した場合のシミュレーションです。当該データは、当ファンドの信託報酬相当を控除しており、リバランス、ロールオーバー等、TOPIX先物取引にかかる費用については考慮しておりません。
※ 当ファンドのヘッジ・シミュレーションと運用実績における2018年4月17日～2023年2月28日までのデータは、当ファンド実績から算出したもので、当該データの分配金再投資基準価額は、信託報酬控除後の価額を用い、分配金を非課税で再投資したものとして計算しております。
※ 当該ヘッジ・シミュレーションと当ファンドの運用実績は過去の実績であり、将来の運用成績等を示唆、保証するものではありません。
※ TOPIX（配当込み）は当ファンドまたはベスト・ピック・ファンドのベンチマークではありません。
出所： スパークス・アセット・マネジメント、FactSet Pacific Inc.

1お客様向けレポート
2023年3月

特化型

スパークス・厳選株ファンド・ヘッジ型（ダイワ投資一任専用）
スパークス･アセット･マネジメント株式会社

ポートフォリオの変化と今後の方針
直近1年間のベスト・ピック・ファンドのポートフォリオの変化
2022年2月末日

2023年2月末日

銘柄数

20銘柄

25銘柄

売買回転率
（直近1年）

8.8%

51.1%

18.7倍
（TOPIX 14.0倍）
14.1％（TOPIX 9.2％）

14.3倍（TOPIX 14.2倍）
12.4％（TOPIX 8.9％）

PER（予想）ROE（予想）⇒継続保有してきた銘柄群の見直しを図りつつ、新規銘柄を追加。
⇒ 以前はTOPIXよりも割高なポートフォリオだったが、現在はTOPIXよりも高いROEは維持されつつ、PERはTOPIXと同程度まで低下。

今後のポートフォリオ構築方針

TOPIXを上回るリターン創出のために個別銘柄の動向に臨機応変に対応しつつ、ポートフォリオの新陳代謝を推進。今後確信度が高まった際に集中度を高める。

直近1年間の当ファンド上位5銘柄の変化
2022年2月末日
順位12345コード
6758
6501
6098
6594
6861

企業名
ソニーグループ
日立製作所
リクルートホールディングス
日本電産
キーエンス

2023年2月末日

保有比率
7.5%
6.6%
5.6%
5.1%
4.6%

順位
12345コード
6501
6758
8058
4527
3382

企業名
保有比率
日立製作所
7.8%
ソニーグループ
7.7%
三菱商事
7.3%
ロート製薬
4.9%
セブン＆アイ・ホールディングス 4.5%⇒「割安に放置されたグロース株」として三菱商事のウエイト引き上げ。セブン＆アイ・ホールディングスなどを新規組み入れ。

⇒ほとんどがグロース銘柄中心のポートフォリオ

直近1年間の主な新規組入銘柄
東京海上ホールディングス
東京海上日動火災保険株式会社を中核とする国内最大手の保険グループ

セブン＆アイ・ホールディングス
コンビニエンスストアや百貨店などを展開する国内最大級の小売企業グループ

オリックス
国内最⼤級のノンバンク・⾦融サービス会社※ 当ファンドの保有比率は、純資産総額に対する比率であり、マザーファンドへの投資を通じて実質的に投資している各投資資産の時価残高を含めて算定しています。
※ 上記はご参考資料であり、特定の有価証券等を推奨しているものではありません。
※ 当該実績は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆、保証するものではありません。
出所： スパークス・アセット・マネジメント、東洋経済新報社、FactSet Pacific Inc.

2

お客様向けレポート

スパークス・厳選株ファンド・ヘッジ型（ダイワ投資一任専用）

2023年3月

特化型

スパークス･アセット･マネジメント株式会社

当ファンドのパフォーマンスと寄与度上位・下位銘柄
当ファンドとTOPIX（配当込み）の推移（2018年4月16日～2023年3月10日）

14,00013,000

当ファンド
参考指数（TOPIX（配当込み））
米中貿易摩擦激化
2018/10/2～12/25

コロナショック
2020/2/4～3/16

+0.5%

+1.6%

12,00011,000

基準価額

10,050円

10,0009,000（3月10日）-22.1%-26.0%

8,000
7,0002018/04

2018年4月16日を10,000として指数化

2019/04

2020/04

2021/04

2022/04

当ファンド寄与度上位・下位銘柄の直近1年間の株価騰落率（2022年2月末日～2023年2月末日）

寄与度下位5銘柄寄与度上位5銘柄
順位 コード
16501
24527
38058
48766
56861
（ご参考）

企業名
株価騰落率
日立製作所
21.9%
ロート製薬
28.4%
三菱商事
19.6%
東京海上ホールディングス
31.9%
キーエンス
9.5%
TOPIX（配当込み）
8.5%

順位 コード
16098
24385
36594
47309
5（ご参考）⇒ウエイトを引き上げた三菱商事、新規組み入れした東京海上ホールディングスなどがプラスに寄与するなどポートフォリオ改善が徐々に効果を発揮。

企業名
リクルートホールディングス
メルカリ
日本電産
シマノ
（医薬品）
TOPIX（配当込み）

株価騰落率-23.1%-31.9%-30.2%-20.2%-20.2%
8.5%⇒これまで上位保有してきたリクルートホールディ
ングス、日本電産などがマイナスに影響。

※ 基準価額は信託報酬控除後であり、参考指数（TOPIX（配当込み））は当ファンドのベンチマークではありません。
※ 当ファンドの運用実績はTOPIX先物取引の売建てによる株式ヘッジでの過去の実績であり、当該データの分配金再投資基準価額は、信託報酬控除後の価額を用い、分配金を非課税で再投資したものとして計算しております。
※ 寄与度上位・下位銘柄において、これまで月報で公表されていない銘柄は、括弧書きで業種のみ記載しております。
※ 上記はご参考資料であり、特定の有価証券等を推奨しているものではありません。
※ 当該実績は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆、保証するものではありません。
出所： スパークス・アセット・マネジメント、FactSet Pacific Inc.

3

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スパークス・厳選株ファンド・ヘッジ型（ダイワ投資一任専用）

2023年3月

特化型

スパークス･アセット･マネジメント株式会社（ご参考）日本株式市場の動き
2022年TOPIXの銘柄別年間寄与度（2022年1月4日～2022年12月30日）

プラス寄与銘柄
コード

企業名

株価騰落率

寄与度

8306
8316
4568
8031
4502
8766

三菱UFJフィナンシャル・グループ
三井住友フィナンシャルグループ
第一三共
三井物産
武田薬品工業
東京海上ホールディングス

48.4%
41.7%
46.6%
47.1%
37.7%
37.8%

13.1%
7.8%
7.5%
6.8%
6.8%
5.4%

⇒2022年12月の日銀の金融政策変更（±0.25％としていた長期金利の変動幅を±0.5％程度に拡大）により、銀行株が大幅に上昇。

マイナス影響銘柄
コード
6758
6098
6861
8035
6594
7203

企業名
ソニーグループ
リクルートホールディングス
キーエンス
東京エレクトロン
日本電産
トヨタ自動車株価騰落率

寄与度-30.2%-39.8%-28.5%-39.2%-49.0%-11.7%-20.4%-14.8%-13.5%-12.3%-12.2%-8.9%⇒ソニーグループ、リクルートホールディング
ス、キーエンスなど大型クオリティグロースと呼ばれ選好されてきた銘柄が年間を通じて軒並み調整。

バリュー指数とグロース指数の相対パフォーマンス推移（1999年12月末日～2022年12月末日）

140

2008年12月末日を100として指数化

120

バリュー
優位

100
8060

グロース優位

40
200

バリュー
優位

グロース優位

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

20192021※ 上記はご参考資料であり、特定の有価証券等を推奨しているものではありません。
※ 当該実績は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆、保証するものではありません。
※ バリュー指数はラッセル野村総合バリュー指数（配当なし）、グロース指数はラッセル野村総合グロース指数（配当なし）を使用しています。
出所： スパークス・アセット・マネジメント、FactSet Pacific Inc.

4

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スパークス・厳選株ファンド・ヘッジ型（ダイワ投資一任専用）

2023年3月

特化型

スパークス･アセット･マネジメント株式会社■基準価額の変動要因

当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資等を通じて、国内の株式などの値動きのある有価証券に投資するとともに、株価指数先物取引等を活用しますので、ファンドの基準価額は変動します。従って、投資者の皆さまの投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元金を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。また、投資信託は預貯金と異なります。
基準価額の変動要因は、次の通りです。
●株価変動リスク ●集中投資のリスク ●株式ヘッジに伴うリスク ●信用リスク ●その他の留意事項（システムリスク・市場リスクなどに関する事項）※基準価額の変動要因（投資リスク）は、上記に限定されるものではありません。

■ファンドの費用
投資者が直接的に負担する費用
購入時手数料ありません。

信託財産留保額

換金申込受付日の基準価額に対して0.15％の率を乗じて得た額をご負担いただきます。

投資者が信託財産で間接的に負担する費用

運用管理費用（信託報酬）

日々の信託財産の純資産総額に対して年率1.243％（税抜1.13％）を乗じて得た額とします。
【信託報酬の配分：内訳（税抜）】
委託会社：年率0.80％、販売会社 年率0.30％、受託会社 年率0.03％
運用管理費用（信託報酬）は、ファンドの計算期間を通じて毎日計上され、毎計算期末または信託終了の時に、信託財産から支払われます。
運用管理費用（信託報酬）＝運用期間中の基準価額×信託報酬率

監査費用
印刷費用

監査費用、印刷費用などの諸費用は、ファンドの純資産総額に対して年率0.11％（税抜0.10％）を上限とする額がファンドの計算期間を通じて毎日計上され、毎計算期末または信託終了の時に、信託財産から支払われます。
※監査費用：ファンドの監査人に対する報酬および費用
印刷費用：有価証券届出書、目論見書、運用報告書等の作成、印刷および提出等に係る費用

その他の費用・手数料

組入有価証券の売買委託手数料、信託事務の諸費用、マザーファンドの換金に伴う信託財産留保額等は、その都度信託財産から支払われます。これらの費用は運用状況等により変動するため、事前に料率・上限額等を示すことができません。
※組入有価証券の売買委託手数料：有価証券の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
信託事務の諸費用：投資信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用および受託会社の立替えた立替金の利息※当該手数料等の合計額については、ファンドの購入金額や保有期間等に応じて異なりますので、あらかじめ表示することができません。

お申込みの際は投資信託説明書（交付目論見書）を必ずご覧ください。
＜特化型に関して＞
当ファンドは、一般社団法人投資信託協会「投資信託等の運用に関する規則 信用リスク集中回避のための投資制限の例外」
を適用して特化型運用を行います。そのため、一般のファンドにおいては、一の者に係るエクスポージャーの投資信託財産の純資産総額に対する比率として10％を上限として運用を行うところを、当ファンドにおいては、35％を上限として運用を行います。

5お客様向けレポート

スパークス・厳選株ファンド・ヘッジ型（ダイワ投資一任専用）

2023年3月

特化型

スパークス･アセット･マネジメント株式会社■指数に関して

東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
東証株価指数（TOPIX）は、⽇本の株式市場を広範に網羅するとともに、投資対象としての機能性を有するマーケット・ベンチマークです。
TOPIXは、株式会社ＪＰＸ総研⼜は株式会社ＪＰＸ総研の関連会社（以下「ＪＰＸ」といいます。）の知的財産であり、ＪＰＸはTOPIXの算出もしくは公表の⽅法の変更、TOPIXの算出もしくは公表の停⽌またはTOPIXの商標の変更もしくは使⽤の停⽌を⾏う権利を有しています。
ラッセル野村総合バリュー指数（配当なし）、ラッセル野村総合グロース指数（配当なし）
ラッセル野村総合バリュー指数、ラッセル野村総合グロース指数は、Russell/Nomura日本株インデックスの投資スタイル別指数です。
Russell/Nomura 日本株インデックスは、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社（以下「NFRC」といいます。）が公表している指数で、その知的財産権はNFRC及びRussell Investments に帰属します。なお、NFRC及びRussell Investments は、ラッセ
ル野村総合バリュー指数、ラッセル野村総合グロース指数の正確性、完全性、信頼性、有用性を保証するものではなく、スパークス・アセット・マ
ネジメント株式会社がラッセル野村総合バリュー指数、ラッセル野村総合グロース指数を用いて行う事業活動・サービスに関し一切責任を負いません。

■ファンドの関係法人について● 委託会社 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
⾦融商品取引業者 関東財務局⻑（⾦商）第346号（加⼊協会）⼀般社団法⼈投資信託協会、 ⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会、 ⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会● 受託会社 三井住友信託銀⾏株式会社● 販売会社 下記⼀覧参照
加入協会

販売会社

大和証券株式会社※

登録番号

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第108号

日本証券業協会〇

一般社団法人 一般社団法人
金融先物
日本投資取引業協会
顧問業協会〇

一般社団法人
第二種
金融商品取引業協会〇〇※大和証券株式会社は、一般社団法人日本STO協会に加入しています。

当資料はお客様向け資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）および目論見書補完書面をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。
〔お問い合わせ先〕 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
ホームページ https://www.sparx.co.jp/ 電話番号：03-6711-9170（受付時間：営業日9：00 ～ 17：00）

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