ワ イ ン の 話

高齢者はあまり収入がないので︑自１によれば︑※ ライフサイクル仮説﹄
う ﹃しているんですよ︒経済学でよく使経済学者は皆︑高齢者の行動に着目

ホ リ オ カ お っ し ゃ る と お り で す︒

が台風の目なのではないでしょうか︒

本経済にとって︑この貯蓄偏在こそと思っているんです︒崖っぷちの日のは 歳以上の方のところなのでは︑かで︑もっとも貯蓄が集まっている

丹羽 これだけ景気が悪い日本のないてなのです︒

るのは親子関係︑つまり世代間につホリオカ 私がより深く研究してい極めて重要な研究テーマです︒

丹 羽 年 金 不 信 の 我 が 国 に と っ て︑究しています︒

消費行動︑遺産行動︑親子関係を研

ホリオカ はい︒日本人の貯蓄行動︑ゃいますね︒

研究を長年にわたり続けていらっし丹羽 ホリオカ先生は︑家計動向のいます︒

君にお目にかかれてうれしく思ってしくお願いします︒久しぶりに丹羽

ホリオカ氏︵以下︑ホリオカ︶ よろりました︒よろしくお願いします︒

るとあって︑非常に楽しみにしてお表であるホリオカ先生のお話が聞け

える今回は︑初のアカデミズムの代

丹羽社長︵以下︑丹羽︶ ５回目を迎高齢化が進む日本
そこには独特の〝世代契約〟がある

丹羽 とどのつまりは同じことのよ

自己完結を実は行っているんです︒

して返済する︑という子供を介したてもらう︒そしてその借金を遺産となったらまず子供に生活をまかなっています︒一方日本では︑高齢者に貯蓄を取り崩して生活を成り立たせ子供に面倒を見てもらわず︑自分の外 の 高 齢 者 は わ り と 完 結 し て い て︑どういう仕組みかといいますと︑海ク ル 仮 説 は 成 り 立 っ て い る ん で す︒

は日本の高齢化社会でもライフサイ

ホリオカ と︑思うのですが︑結局由ですか︒に反した現象が日本で起きている理する〟というライフ・サイクル仮説齢者は貯蓄を取り崩しながら生活を

丹 羽 遺 産 が〝担 保〟で す か？〝高常に大きいことがわかりました︒の〝担保〟である︑という側面が非老後の面倒を子供に見てもらうため愛情からというわけではなく︑実はしかしそれは必ずしも子供に対する子供たちのために︑と思いますよね︒

ホリオカ 遺産というと︑残された丹羽 確かに︑そうかもしれません︒のですね︒に貯蓄の取り崩しを控えてるからなと︑日本の高齢者は遺産を残すためホリオカ 私の研究結果によります

丹羽 それはどうしてでしょう︒

取り崩していないのですね︒てはいますけれども︑緩やかにしかてみますと︑彼らは貯蓄を取り崩し

丹羽 〝これまで考えられてきたこと通しているのではないかと思います︒

スの存在を指摘する〟という点で共ホリオカ そうですね︑〝パラドック

マン先生との共通点はありますか？

究成果を残されています︒クルーグ野で頻繁に引用されるユニークな研丹羽 ホリオカ先生も国際経済の分十分評価されるべきだと思います︒

野を二つ開拓されたことについては︑地理学と﹃新しい貿易論﹄の新しい分

確かに 歳とまだ若いですが︑経済ホリオカ 当然な選択だと思います︒にどういった感想をお持ちですか？

賞ですが︑ホリオカ先生はこの結果ものを感じるクルーグマン先生の受あったことからも︑なにか意味深長な私としては反ブッシュ政権の旗手でクルーグマン先生が受賞されました︒

経済学賞の発表がありまして︑
ポール・

丹羽 先日︑２００８年度のノーベル自由でありすぎてもいけないし︑規制がかかりすぎてもいけないがあるから︑ということですか︒

世代間の契約というか︑暗黙の了解まで長生きをしても安心できるのは丹羽 なるほど︑今の日本で︑どこその心配はなくなりますからね︒

れない︒しかし子供と契約を結べば︑の影響だと考えられます︒ところが︑らの貯蓄を取り崩すことによって生ということですか？

丹羽 なるほど︒両者とも︑これまうパラドックスを明らかにしました︒

でも盛んに貿易が行われているとい同じような技術水準を持った国同士

つ い て︑実 は︑似 た よ う な 条 件 や︑があると考えられていた国際貿易に国同士で行われるからこそメリットというように異なった条件を持った

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ン＝ホリオカ・パラドックス〟ですね︒

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ホリオカ その通りです︒自由化がョック後いっそう顕著になっています︒

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らはずっと規制緩和で国境の壁を押にしても︑先生が論文を発表されてか丹羽 アメリカにしてもヨーロッパだと思います︒

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ホームバイアスの一因となっているな 目 に 遭 い ま す ね︒そ の 恐 怖 心 が︑ラでは︑きちんと把握しないと大変︒
いう意見もあるのですが ……
ホリオカ 国によって規制がバラバ

丹羽 為替は所詮バクチだから︑とますよね︒

が全くないと︑経済に悪影響を与えホリオカ レバレッジに対する制限っています︒

話なのですが︑これはよくないと思会社の社長の私が言うのもおかしなジに関しては規制があるんです︒
ＦＸ進んだ国なのですが︑ＦＸのレバレッ

日本よりも金融の自由化がはるかに

丹 羽 ア メ リ カ や シ ン ガ ポ ー ル は︑ホリオカ 他の国はどうなのですか？

規制がありません︒

現在︑日本にはレバレッジに関する良いのですが︑問題は︑レバレッジ︒

争 で あ れ ば︵不 当 表 示 で な い 限 り︶

日本の高齢者の貯蓄行動についてみ活費をまかなうはずなんです︒です︒
うですが ……
ホリオカ ただし︑日本のこの仕組み

ホリオカ 大げさに言えばそうですで気づかれていなかった事実を明ら進みすぎてもよくないですが︑閉鎖

丹羽 ホームバイアスがかかりすぎと 逆 の 事 実 が あ る こ と を 証 明 す る〟

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『月刊ビジネスアスキー 2009年3月号』
発行：株式会社アスキー・メディアワークス

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2008年末、チャリティ・オペラ・コンサートを主催。社長本人が企画、運営、司会進行役を務めた。

丹 羽 〝フ ェ ル ド ス タ イ ン＝ホ リ オきますね︒
ホリオカ そうですね︒世界規模の危機を避けるためには︑各国が閉鎖スを」と言ってソムリエとともに約100種

大阪大学社会経済研究所教授。、ハーバード大学経済学博士。京都大学助教授などを経て、現職。国際金融から貯蓄行動まで 研 究 対 象 は 幅 広 い 。
2001年には、国際的に認知される業績をあげた若手経済学者に贈られる「中原賞」を受賞。

カ・パ ラ ド ッ ク ス〟が 指 摘 し て い る〝貿易がこれだけ行われていて︑その フ ァ イ ナ ン ス と い う の は当 然 資 本的になるのではなく︑協力し合ってンが飲めないのなら極上の葡萄ジュー

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最新刊で勉強させていただき、我がブログの参考とさせていただきます。

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チャールズ・ユウジ・ホリオカ氏
第5回
ゲスト

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社長ブログNo.1という︑矛盾した国内貯蓄率と国内丹羽 今後の経済の動き︑特に今回の台風の目であるアメリカを先生はどのようにお考えですか？
ホ リ オ カ 不 況 が 長 引 く で し ょ う︒

※1 ライフサイクル仮説……「人々は一生涯での消費額を一生涯で使えるお金と等しくなるように毎年の消費量を決める」という消費仮説。
※2 ホームバイアス……国内資産への投資嗜好。

協力：フェニックス証券

政府がやるべきことにすぐに手をつけなければ︑取り返しのつかないことになりかねない︒長い戦いを覚悟で奮起するという道しか残っていないように思います︒

茜屋珈琲 ぐれいぷジュース

ホームバイアスからの開放が景気を回復させる手段「世帯内分配と世代間移転の経済分析」（ミネルヴァ書房刊）
チャールズ・ユウジ・ホリオカ／財団法人家計経済研究所編1999年、オーストラリアのシドニーに誕生した「チェルト」。地元の食材を使った日本人シェフによるイ
タリア料理は地元でも評判に。そして2006年東京へ移転。日本では手に入りにくいヴィンテージのワインも幅広く揃え、多くのワイン通から親しまれている。写真：前菜の盛り
合わせ￥1800〜

ゲストに贈る 珠玉の１本

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