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左右 13.99)

償還交付運用報告書
満期償還受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、『スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ』は、このたび、2023年2月13日をもちまして満期償還となりました。
当ファンドは、主としてスパークス・日本株・ロング・ショート・マザーファンド受益証券を通じて、日本の株式に投資し、絶対値での中・長期的な安定的投資元本の成長を目指して運用を行いました。ここに、運用状況及び償還内容をご報告申し上げます。
これまでご愛顧賜りましたことに対しまして、厚く御礼申し上げます。

スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ

追加型投信／国内／株式／特殊型(ロング・ショート型)(償還日 2023年2月13日)
作成対象期間(2022年2月15日～2023年2月13日)＜ お問い合わせ先 ＞
スパークス・アセット・マネジメント株式会社
東京都港区港南一丁目2番70号 品川シーズンテラスリテール・ビジネス・デベロップメント部
電話：03-6711-9200(代表)
受付時間：営業日の9時～17時
ホームページアドレス：https://www.sparx.co.jp/
当ファンドは、投資信託約款において運用報告書(全体版)を電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書(全体版)は、下記の手順でご覧いただけます。なお、書面をご要望の場合は、販売会社までお問い合わせください。
＜ 閲覧方法 ＞
上記ＵＲＬにアクセス⇒「スパークスの投資信託」より「投資信託一覧」の「スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓの商品ページはこちらから」を選択⇒「運用報告書(全体版)」
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償還日（2023年2月13日）
償還価額

27,057円54銭

純資産総額

505百万円

第20期（2022年2月15日～2023年2月13日）
騰 落 率

7.1％

分配金合計－円(注) 騰落率は、収益分配金(税込み)を分配時に再投資したものとみなして計算しています。

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ

運用経過■ 基準価額等の推移 (2022年2月15日～2023年2月13日)
(億円)
20(円)
30,000
純資産総額（右軸）基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）参考指数（左軸）

28,00015

26,00010

24,00050
2023/2/13（償還日）

22,0002022/2/14（期首）

第20期首 ： 25,272 円
償 還 日 ： 27,057 円54銭(既払分配金0円)
騰 落 率 ：7.1 ％(分配金再投資ベース)※ 分配金再投資基準価額は、収益分配金(税込み)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
※ 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
※ 当ファンドにベンチマークはありません。参考指数は「TOPIX(配当込み）」です。
※ 参考指数は期首(2022年2月14日)の基準価額に合わせて指数化しております。

■ 基準価額の主な変動要因
当ファンドは、主としてスパークス・日本株・ロング・ショート・マザーファンド(以下、マザーファンドといいます。)を通じて、日本の株式に投資しました。当期は、平均して30％程度のネット・ポジションを保有していましたが、ロング・ポジション投資のうち主にレストラン、化学、健康・娯楽業の個別銘柄が上昇したこと、ショート・ポジション投資のうち主に公益・通信メディア、テクノロジー、不動産業の個別銘柄が下落したことが上昇要因となりました。
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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ■ １万口当たりの費用明細項目

当期
2022年2月15日～2023年2月13日
項 目 の 概 要
金 額
比 率1.973％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率506円(a) 信託報

酬(投信会社)( 281)( 1.096) ・ファンドの運用、開示書類等の作成、基準価額の算出等の対価(販売会社)( 197)( 0.768) ・購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理および事務手続き等の対価(受託会社)(( 0.109) ・ファンドの財産の保管・管理、委託会社からの指図の実行等の対価

28)(b) 売 買 委 託 手 数 料(株350.137式)(14)( 0.055)(信用取引（株式）)(21)( 0.082)

333

1.299

(c) そ の 他 費 用(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
・有価証券等を売買する際に発生する費用(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数(監査費用)(1)( 0.004) ・監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用(印刷費用)(24)( 0.094) ・法定書類等の作成、印刷費用(信用取引)( 308)

(d) 実

績報酬

190

0.741

1,064

4.150

合

計

( 1.201) ・信用取引に係る品貸料、未払配当金等・ファンドの運用実績に応じて委託会社が受け取る
運用の対価

期中の平均基準価額は25,637円です。
(注1) 期中の費用(消費税のかかるものは消費税を含む)は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。なお、売買委託手数料およびその他費用は、当ファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
(注2) 各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
(注3) 各比率は「1万口当たりのそれぞれの費用金額」を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。
(注4) 実績報酬は、半期末および決算期末に確定した1万口当たりの金額を合算したものです。なお、解約時に確定した金額は考慮していません。

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ（参考情報）○ 総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。
）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（1口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は4.02％です。

実績報酬
0.74％

運用管理費用
（投信会社）
1.10％

総経費率
4.02％

その他費用
1.30％

当ファンド
4.02％

運用管理費用（販売会社）
0.77％

運用管理費用
（受託会社）
0.11％(注) 当ファンドの費用は1万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
(注) 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
(注) 各比率は、年率換算した値です。
(注) 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ■ 最近５年間の基準価額等の推移 (2018年2月13日～2023年2月13日)（円）
35,00030,000（億円）
50
純資産総額（右軸）基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）参考指数（左軸）

40

25,0003020,000

20

15,0001010,000
2018/2

2019/2

2020/22021/202023/2

2022/2※ 分配金再投資基準価額は、収益分配金(税込み)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
※ 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
※ 参考指数は2018年2月13日の基準価額に合わせて指数化しております。

基準価額(円)
期間分配金合計(税込み) (円)
分配金再投資基準価額騰落率 (％)
参考指数騰落率(％)
純資産総額
(百万円)

2018/2/13
決算日
21,254－－－668

2019/2/13
決算日
21,0780△ 0.8△ 5.4631

2020/2/13
決算日
23,581011.9
10.56382021/2/15
決算日
26,195011.1
16.85892022/2/14
決算日
25,2720△ 3.5
0.95272023/2/13
償還日27,057.54－
7.1
5.2505※ 参考指数は「TOPIX(配当込み）」です。
参考指数の詳細は、最終ページの「指数に関して」をご参照ください。

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ■ 投資環境当期の日本株式市場は当ファンドの参考指数であるTOPIX(配当込み)で見ると、期首に比べ5.2％の上昇となりました。
局面毎の主な変動要因は下記の通りです。
（期初から3月上旬）
好調な米国経済を背景とした米国の金利引き上げによる将来的な景気減速に対する懸念と、ロシアによるウクライナ侵攻による地政学的リスクの高まりを懸念して、日本株式市場は大きく下落しました。
（3月中旬から8月）
米国の金利情勢に左右される状態が継続しましたが、為替市場で円安が進行したことで、製造業を中心に日本企業の業績に対する確信度が高まったことから、日本株式市場は上昇しました。
（9月から期末）
米国の金融政策の先行きに対する見通しの変化、日本銀行の長期政策金利に対する姿勢の変化など、中央銀行の動向に左右され、日本株式市場は上昇、下落を繰り返しましたが、結果的には一定の範囲内での動きとなりました。期末にかけては、日本銀行の政策決定会合で新たな金利引き上げの動きが確認されなかったことで市場に安心感が高まり、株式市場は上昇しました。

■ ポートフォリオ＜ スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ ＞
当ファンドは、マザーファンドを通じて、日本の株式に投資し、信託財産の中長期的な成長を目標に運用を行うことを基本とします。マザーファンドの組入比率は高水準を維持しました。このため基準価額は、マザーファンドに組み入れられた資産の変動の影響を大きく受けました。
＜ スパークス・日本株・ロング・ショート・マザーファンド ＞
当ファンドでは、株価に対して企業の価値が割安な銘柄にロング・ポジションで投資を行い、反対に割高な銘柄にショート・ポジションで投資を行うことで株式市場の影響を小さくしながら個別銘柄投資の成果を享受できるようポートフォリオを構築しています。
米国の物価動向を材料に金融政策の先行き見通しに左右される不安定な市場環境が続いたことからネット・ポジションは期のなかばまでは平均的な水準である30％を少し下回る水準を維持しました。
その後為替市場で円安が進行したことで企業業績の確信度が高まったと考えネット・ポジションを30％台前半まで上昇させました。
※ ネット・ポジション ＝ ロング・ポジション － ショート・ポジション
ロング・ショート戦略の詳細につきましては11ページをご参照ください。
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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ（主なプラス要因）・ロング・ポジションでは、主力のラーメン店に加えて、複数のラーメンブランドを開発し、順調に成長を続けていることを評価されたギフトホールディングスや、シャンプー市場で自社開発の新ブランドが好調に売り上げを伸ばしているI-neの株価が上昇しました。
・ショート・ポジションでは、自治体から多額の補助金を受けながら、新型コロナワクチンの開発に失敗した医薬品開発ベンチャー企業や、多額の販促費で赤字が続いていることに加え、新型コロナウイルスの感染収束により需要の減少が予想される出前サービスを提供する企業の株価が下落しました。
（主なマイナス要因）
・ロング・ポジションでは、自動車を中心とする製造業の稼働状況が、世界的な供給混乱によって長期化したことで派遣労働者の稼働が低調だったＵＴグループや、取締役の選任をめぐる混乱によるガバナンスリスクの顕在化に加え、低価格の競合サービスの出現による競争力の低下を懸念された
Fast Fitness Japanの株価が下落しました。
・ショート・ポジションでは、為替の円安進行による増益効果を好感された自動車メーカーや、遠隔診断サービスの長期的な成長可能性を評価された医療サービス企業の株価が上昇しました。

（ご参考）〔 当期中のロング・ポジションおよびショート・ポジション組入比率の推移 〕
(％)
10080

■ ロング
■ ショート● ネット

60
40200-20-40
22/2/14 2/28
(前期末)

3/31

4/28

5/31

6/30

7/29

8/31

9/30

10/31 11/30 12/30 23/1/31 2/13(償還日)(注) 当ファンドはマザーファンドを組み入れますので、上記グラフは実質比率で作成しております。

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ■ ベンチマークとの差異※ 当ファンドはベンチマークを設けておりません。
右記のグラフは当ファンドの基準価額と参考指数との対比です。
※ 参考指数は、「TOPIX(配当込み）」です。

当ファンドの基準価額と参考指数の対比(期別騰落率)
(％)
10.0
基準価額
参考指数
7.55.02.50.0
第20期（2022/2/15 ～ 2023/2/13）(注) 基準価額の騰落率は、分配金込みです。

■ 分配金
該当事項はありません。

■ 償還価額当ファンドは2023年2月13日をもちまして満期償還となり、1万口当たりの償還価額(税込み)は27,057円54銭となりました。これまでご愛顧賜りましたことに対しまして、厚く御礼申し上げます。

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ

お知らせ
該当事項はありません。

当ファンドの概要
商品分類

追加型投信／国内／株式／特殊型(ロング・ショート型)

信

託

期間

2003年2月14日から2023年2月13日まで

運用

方針

絶対値での中・長期的な安定的投資元本の成長を目指して運用を行います。

当ファンド
主 要 投 資 対 象

主として「スパークス・日本株・ロング・ショート・マザーファンド」の受益証券へ投資し、将来の成長の見込まれる株式、過小評価されている株式を取得し、一方、過大評価されている魅力の乏しい株式を信用売りで売却する運用およびその他派生商品を利用した運用を行います。

スパークス・日本株・ロング・金融商品取引所上場株式を主要投資対象とします。
ショート・マザーファンド

当 フ ァ ン ド の
運 用 方 法① 主としてマザーファンドの受益証券への投資を通じて、絶対値での中・長期的な安定的投資元本の成長を目指して運用を行います。また、資金動向、市況動向等によっては、金融商品取引所上場株式に直接投資することもあります。
② 企業のファンダメンタルズ分析を重視したボトムアップ・リサーチによる組入銘柄選択を行うことを原則とします。
③ 組入銘柄の選択は、委託会社が個々の会社訪問を行い、バリュー･ギャップとカタリストを総合的に判断し決定します。ここでいうバリュー・ギャップとは、企業の競争力・経営陣の質・潜在成長性を主として3年間の収益予想と事業リスクを勘案した上で計測される企業の実態価値と市場というコンセンサスで実際に決定・値付けされている株価との差(ギャップ)のことを指します。また、このバリュー・ギャップが収縮、つまりは株価が実態価値へと収斂するプロセスを促すための触媒・起爆剤と訳されるものがカタリストです。

分毎決算時に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
・分配対象額の範囲は、経費控除後の利子、配当収入および売買益(評価益を含みます。)等の全額とします。
・分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象額が少額の場合は分配を行わないこともあります。
・留保益の運用については、特に制限を設けず、委託会社の判断に基づき、元本部分と同一の運用を行います。

配方針

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ（参考情報）■ ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較(2018年2月末～2023年1月末)

(％)
100.0
80.0

40.0

42.1
26.1

20.0
5.7

0.0
-20.0

62.7

59.8

60.0

◆ 最大値
■ 最小値
● 平均値

14.4

6.2

14.7

7.9

5.4
6.6

5.2

2.8
-0.2

-9.3

-16.0

-12.4

日本株

先進国株

-5.5

-6.1

-4.2

日本国債

先進国債

新興国債

-19.4

-40.0
当ファンド

新興国株

(注1) 2018年2月～2023年1月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
(注2) 全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
(注3) 当ファンドは税引前の分配金を再投資したものとみなして計算した年間騰落率が記載されており、実際の基準価額に基づいて計算した年間騰落率とは異なる場合があります。
(注4) 上記の騰落率は直近月末から60ヶ月遡った算出結果であり、当ファンドの決算日に対応した数値とは異なります。
※ 各資産クラスの指数
日 本 株 ・・・ 東証株価指数(TOPIX)(配当込み)
先進国株 ・・・ MSCIコクサイ・インデックス(配当込み、円ベース)
新興国株 ・・・ MSCIエマージング・マーケット・インデックス(配当込み、円換算ベース)
日本国債 ・・・ NOMURA－BPI国債
先進国債 ・・・ FTSE世界国債インデックス(除く日本、円ベース)
新興国債 ・・・ FTSE新興国市場国債インデックス(円ベース)＊ 海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しています。
＊ 詳細は最終ページの「指数に関して」をご参照ください。

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ

当ファンドのデータ■ 組入資産の内容 (2023年2月13日現在)
信託終了日における有価証券の組入れはございません。
＜ 資産別配分 ＞＜ 国別配分 ＞＜ 通貨別配分 ＞

コール・ローン等
100.00％日本100.00％

日本円
100.00％※ 比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。

■ 純資産等項

目

償還時
2023年2月13日

純資産総額
受益権総口数
1万口当たり償還価額

505,209,665円
186,716,768口
27,057円54銭(注) 当期中における追加設定元本額は2,449,494円、同解約元本額は24,514,717円です。

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ■ ロング・ショート戦略の運用について将来の成長が見込まれる株式を買建て(ロング)する一方で、過大評価されている株式を主に信用取引により売建て(ショート)するという2つのポジションを組み合わせます。
ロング・ポジション

ショート・ポジション

割安銘柄を買持ち割高銘柄を売持ち市場上昇（＋）
市場下落（－）
割安解消によるリターン（＋）

市場上昇（－）
市場下落（＋）
割高解消によるリターン（＋）

市場変動に左右されにくいプラスのリターン目指す※ ロングとショートのポジションを取った株式の価格が想定どおりの動きをしない場合には、両方のポジションでマイナスが発生する場合があります。

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スパークス・日本株・Ｌ＆Ｓ
指数に関して＜ 代表的な資産クラスにおける各資産クラスの指数 ＞
日 本 株：東証株価指数(TOPIX)(配当込み)
東証株価指数(TOPIX)は、日本の株式市場を広範に網羅するとともに、投資対象としての機能性を有するマーケット・ベンチマークです。TOPIXは、株式会社ＪＰＸ総研又は株式会社ＪＰＸ総研の関連会社(以下「ＪＰＸ」といいます。)の知的財産であり、ＪＰＸはTOPIXの算出もしくは公表の方法の変更、TOPIXの算出もしくは公表の停止またはTOPIXの商標の変更もしくは使用の停止を行う権利を有しています。

先進国株：MSCIコクサイ・インデックス(配当込み、円ベース)
MSCIコクサイ・インデックスは、MSCI Inc．が開発した株価指数で、日本を除く世界の先進国で構成されています。また、MSCIコクサイ・インデックスに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。

新興国株：MSCIエマージング・マーケット・インデックス(配当込み、円換算ベース)
MSCIエマージング・マーケット・インデックスは、MSCI Inc．が開発した株価指数で、世界の新興国で構成されています。また、MSCIエマージング・マーケット・インデックスに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。

日本国債：NOMURA－BPI国債
NOMURA－BPI国債は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社(以下「NFRC」といいます。)が公表している指数で、NOMURA－BPI国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、NFRCおよびその許諾者に帰属します。NFRCは、ファンドの運用成果等に関し、一切責任ありません。

先進国債：FTSE世界国債インデックス(除く日本、円ベース)
FTSE世界国債インデックスは、FTSE Fixed Income LLCにより運営されている債券インデックスです。同指数はFTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。

新興国債：FTSE新興国市場国債インデックス(円ベース)
FTSE新興国市場国債インデックスは、FTSE Fixed Income LLCにより運営されている債券インデックスです。同指数はFTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
※ 上記指数はファクトセットより取得しています。

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