No．774（ 3/22～3/25 ）2016年3月18日
セントラル短資株式会社 総合企画部

１．インターバンク市場
3/14～18のインターバンク市場は、当座預金残高が概ね260兆円台前半で推移する中、積み期の境目を挟む週となったものの、概して落ち着いた地合いで推移した。無担保コールO/N物は、14、15日は▲0.01～0.001％の出合いで推移した。16日以降は積みの序盤に当たるため、慎重姿勢が目立つようになり、無担保コール物の市場残高は15日と比較して1兆5,000億円程度減少した。出合いは概ね▲0.01～0％で推移した。無担保コールＯ/Ｎ加重平均レートは概ね0％を若干下回る程度であったが、16日は一部業態が高めのレートでストレスチェックを行ったため、加重平均レートは0.002％と僅かにプラスとなった。ターム物に関しては、ショートターム物で▲0.01～0％の出合いが数件見られる程度であった。固定金利方式の共通担保資金供給オペは、16日に3M・15,000億円、17日に3M・15,000億円、2W・8,000億円がオファーされた。結果としては、16日オファー分は、落札額6,550億円(期落ち額1兆3,150億円)、17日オファー分では3M物は落札額220億円、2W物は落札額4,600億円( 期落ち額は1兆400億円と780億円の2本)と全て札割れとなり、共通担保資金供給オペの残高は大きく低下した。
14、15日に開催された日銀金融政策決定会合では、金融政策については現状維持が決定された。また、MRFを受託する金融機関のマクロ加算残高に、受託残高に相当する額を追加することや、貸出支援基金および被災地金融機関支援オペの残高を増加させた金融機関については、増加額の2倍の金額をマクロ加算残高に追加することなどが決定された。
3/22～25の資金需給は、22日に国債の大量償還・利払いが予定されており、大幅な資金余剰となることが予想される。主要なイベント
としては、25日の2月の全国CPI、米国10-12月期四半期GDP確報値などが予定されている。
2．オープン市場
3/14～18の短国市場は、期末にかけての担保需要もあってか、週を通して全般的に堅調な推移となった。短国の入札は16 日に1Y物、17日に3M物の入札が実施された。1Y物は、WI取引で▲0.16％の出合いが見られる中、オペ見合いでの積極的な応札が多かったた
めか、按分落札利回▲0.1531％（按分比率13.2946％）、平均落札利回▲0.1641％と過去最低利回を更新する結果となった。セカンダリーでは▲0.2％と買い進まれた。3M物は、WI取引で▲0.105％の出合いがまとまってみられる中、按分落札利回は▲0.0973％（按分比率79.0420％）、平均落札利回は▲0.1025％と概ね事前予想通りの結果となった。セカンダリーでは▲0.1025～▲0.1％と堅調に推移した。18日は国債買現先オペがおよそ5年ぶりにオファーされたものの、22-23日のO/N物だったこともあり、特段マーケットへの影響は見られていない。また、短国買入オペが1兆7,500億円でオファーされた。オファー額が増加した事もあり、平均利回較差＋0.007％、按分利回較差▲0.004％（按分比率89.7％）と落ち着いた結果になった。
3/14～18のCP 市場は、3月末に向けて有利子負債を削減する動きが見られたことで、発行額は積みあがらなかった。石油・ノンバンクなどの業態からまとまった発行案件が実施されたものの、週間発行総額は5,500億円程度にとどまり、償還総額の7,500億円程度を下回った。発行レートは足元のレポ金利の低さも影響し、期越物は0％の出合いも多く見られ、期内物も0％近辺での出合いとなった。17日にはCP等買入オペが前回に続き5,000億円で実施された。応札額が6,088億円と少なかったため、平均落札利回▲0.194％・全取落札利回▲0.385％と、共に過去最低利回を更新する結果となった。
3/22～25の短国市場は、24日に3M物の入札が予定されている。期末に向け、引き続き堅調な結果が予想される。また、国債買現先オペ等が今後どのようなペースでオファーされるのかも注目される。CP市場は、22日から証券保管振替機構がマイナス金利でのCP発行に暫定的に対応を開始する予定となっており、発行レートが注目される。
3．資金需給および国債等
銀行券は週間で5,300億円程度の発行超見通し。財政等要因は、22日の国債大量償還・利払い、25日の地方公共団体への貸付等があり、6兆2,100億円程度の払い超見通し。以上により、今週の資金需給（日銀調節を除く）は週間で5兆6,800億円程度の資金余剰を予想する。国債・借入金（日銀償還は除く）の動きは次の通り。＜22日＞TB3M；償還47,500億円・発行45,000億円／TB1Y；償還9,700億円・発行25,000億円／5Y；償還35,500億円・発行25,000億円／10Y；償還67,500億円・発行24,000億円／20Y；償還5,300億円・発行12,000億円／30Y；発行8,000億円／変動15Y償還3,200億円／エネルギー対策借入；期日3,500億円・新規2,500億円＜25日＞流動性供給；発行5,000億円

2016年
3/21 (月)3/22 (火)

銀行券要因

財政等要因

資金過不足

オ ペ0
△ 300
43,10042,800 全店共通（固）
国債買現先
CP買入
社債買入
ETF買入
国債補完供給3/23 (水)△ 1,000
4,000
3,000
CP買入
国債買現先
国債買入
短国買入
3/24 (木)△ 2,000
3,000
1,000△2,00012,00010,000
全店共通（固）3/25 (金)週 間 合 計△ 5,300
62,10056,800（注）上表の3/22は日銀予想、3/23以降は当社予想。

期日

新規実行

△ 11,200

31,20034,2000△ 8,200
21,9001,000
1,800
78,700200
5,000△ 3,900
12,60017,500△ 8,200△ 22,100

44,000

海外主要経済指標
2月の米中古住宅販売
2月の英消費者物価指数

3/22 (火)3/23 (水)041,700

2,300

振替休日

3/21 (月)

4,800
3,900

実質過不足

0△ 1,100

△ 800
△ 300

国債等入札予定

国内主要経済指標

オペ合計

月例経済報告（内閣府）
兵庫県金融経済懇談会にて布野審議委員講演

3/24 (木) 決定会合における主な意見(3月14,15日分 8:50)
3月都区部・2月全国消費者物価指数(CPI 総務省 8:30)
2月の企業向けサービス価格指数(日銀 8:50)
3/25 (金)10-12月期の資金循環統計速報(日銀 8:50)
1月の景気動向指数改訂状況(内閣府 14:00)

流動性供給
5,000億円
3/25発行
TB3M
45,000億円
3/28発行
2Y
23,000億円
4/15発行

2月の米新築一戸建て販売件数
2月の米耐久財新規受注
10-12月期の米GDP確報値
欧州・英国祝日（Good Friday）

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