トピックス

2021 年 11 月 29 日

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

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2021 年 11 月 29 日

岸田首相の優しい政策：「新しい資本主義」がスタート
超大型の経済対策
岸田首相は、派手ではありません。とはいえ、現実的で国際的な視野を持ち、かつ人情味もあります。
よって、同首相がリーダーシップを発揮できれば、日本経済は、奈落の底に落ちることはなさそうです。
11 月 19 日に決まった経済対策は、岸田氏の考えを体現した、極めて包括的な政策です（図表 1）。短期間でまとめたわりには、良くできていると言えるでしょう。規模も巨大で、それによる財政支出額は 55.7兆円と、過去最大の経済対策です。個々の施策も、革命的と言うほどではないものの、おおむね適切です。
評価は今一つだがしかし、この超大型の経済対策に対する評価は、あまり芳しくありません。多くのメディアは、目新しさがない、などと批判します。また、エコノミストの大半は、経済効果は限定的、などと冷ややかです。
たしかに、そのほとんどは、すでに実施されてきた施策の延長、あるいは「焼き直し」です。それでも、わかりやすいものとしては、子供 1 人あたり 10 万円相当の給付金や、事業収入が減った中小企業への最大 250 万円の給付金があります。これらは、疲弊した家庭や企業の苦しみを、多少なりとも和らげます。
経済効果はどうか？
ただ、子育て世帯への給付金は、将来不安のため、大きな部分は貯蓄に回るでしょう。そうなれば、消費浮揚効果は限られます。また、企業への給付金については、受給資格の審査などに時間がかかります。
ほかの施策も、すぐに経済を急成長させるものではありません。例えば、研究支援として 10 兆円規模の大学ファンドが設置されますが、それが新技術などとして結実するのか、定かでありません。そのため、今般の経済対策による国内総生産（ＧＤＰ）押上げ効果は 5.6％、との政府試算は、かなり楽観的です。
日本経済の弱体化とはいえ、この経済対策は、向こう数年間で 3～4％程度のＧＤＰ押上げ効果はあると見込まれます。それだけでも、平常時において年間 1％ほど成長するのが実力とみられる日本としては、大きな効果です。
日本は、ほとんどの人の想定以上に弱まっています。実際、今年のＧＤＰ成長率は、米欧などの主要国と比べ、小幅なプラスにとどまるのが確実です。必ずしも、景気支援策を怠ったわけではありません。む
しろ、多額の財政支出を行ってきたにもかかわらず（図表 2）低迷しているのが、日本経済の実状です。
優しい経済政策へ日本を根本的に活性化するのは、非常に困難です。最も効果的なのは移民受入れですが、国内保守層の反発や、外国人労働者の人権軽視という日本の評判に鑑みると、多数の移民受入れは、非現実的でしょう。
そのため、人口減少への対策などは、岸田政権が背負う来年以降の課題です。そうした対策はまだ手薄ですが、それでも今般の経済対策を、高く評価すべきです。アベノミクスとは異なり、岸田首相の「新しい資本主義」や「分配」政策は、中小企業や、弱い立場にある人々への、優しさを含んでいるからです。

（注）2021年11月19日閣議決定｡補正予算は年内成立の見込み（出所）内閣府の資料より、しんきん投信作成

メキシコ

トルコ

サウジアラビア

中国

インド

ロシア

南アフリカ

韓国

ブラジル

フランス

アルゼンチン

4.6

インドネシア

4. 防災・減災、国家安全保障確保（原発廃炉対策、海上保安確保等）

19.8

ドイツ

3. 新しい資本主義：成長・分配戦略（温暖化対策、子供手当等）

イタリア

9.2

日本

2. 経済活動促進と次の危機対応（PCR検査の促進、GoTo再開等）

25
20
15
1050

カナダ

22.1

英国

1. 新型コロナウイルス感染症対策（病床確保、中小企業給付金等）

図表2. コロナウイルス対策としての財政支出・減税（国内総生産（ＧＤＰ）比、％）

オーストラリア

01020～ 代表的な施策と財政支出額（兆円）～

米国

図表1. 「コロナ克服・新時代開拓のための経済対策」（注）Group of Twenty（G20）参加国。2021年9月27日までの決定分（出所）国際通貨基金（IMF）よりデータを取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

（チーフエコノミスト辻 佳人）

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