トピックス

2023 年 3 月 20 日

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2023 年 3 月 20 日

金融危機再来？：米シリコンバレー銀行などの破綻について銀行株が大幅下落
いま市場で警戒されているのは、金融の安定性に関してです。金融とは資金融通の仕組みであり、経済の潤滑油と言えます。その中心的な役割を果たす銀行に関し、特に米国で経営不安が広がっているのです。
契機となったのは、とりわけ、シリコンバレー銀行という米国の中堅銀行の経営が 3 月 10 日に破綻し、事業停止に至ったことです。これを受け、ほかの銀行も破綻するのでは、との警戒感が市場で広がりました。そして米国だけでなく欧州、さらには日本の銀行株も、大幅な下落を余儀なくされました（図表 1）。
金融危機の再来か？
実際 12 日には、シグネチャー銀行という米銀が、破綻に追い込まれました（同行は資産規模で全米 29位、シリコンバレー銀行は 16 位。昨年末時点）。銀行破綻が相次ぐのは、米国でも非常に珍しいことです。
こうした破綻や市場混乱を受けて想起されるのは、2008 年の世界金融危機です。「100 年に一度の危機」と称されたこの危機時には、株式や不動産など多くの資産の価格が急落し、世界経済は長い低迷に陥りました。米国の中堅銀行の破綻で広がった今回の混乱も、同様の世界金融危機につながるのでしょうか？
破綻銀行の特殊性
その可能性は、現時点ではおそらく低いでしょう。根拠としては、今般破綻した米銀の特殊性が挙げられます。また、2008 年の危機後の金融規制強化や、米欧中央銀行などの現在の金融支援姿勢も重要です。
シリコンバレー銀行は、資金の運用と調達に関し、新興テクノロジー企業との取引にほぼ集中してきた銀行です。シグネチャー銀行については、暗号通貨（ビットコインなど）業界と密接な関係があります。
そのように両行とも特定業界に依存していたため、その業界が不調となれば打撃を強く受ける構造でした。
破綻に至った経緯
シリコンバレー銀行の場合、コロナウイルスの感染拡大、オンライン化に伴うテクノロジー業界の活況などで、2021 年まで事業が急拡大しました。しかし感染が落ち着くにつれ、その活況が一服しました。
そして、同行では融資の伸びが鈍化する中、資金運用は債券中心となっていました。そうした中、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げなどに伴う市場金利の上昇（→債券価格の下落）のため、同行の財務状況が悪化しました。これらによる経営不安から同行の預金が一斉に引き出され、経営破綻に至りました。
当面は警戒すべきシリコンバレー銀行の資金運用・調達構造は、米銀の中で突出して偏っていました。ほかの米銀、特に大手銀行は多様な調達や運用を行っており、シリコンバレー銀行と同様の破綻は起こりにくいでしょう。
また、金融規制改革などの結果、銀行財務は 2008 年と比べ全体的に改善しています（図表 2）。さらに、米政府やＦＲＢは今回、預金保護策や銀行への緊急融資策を迅速に発表しました。ただし、主要銀行よりも財務基盤が弱い一部の米銀では、預金がパニック的に流出する可能性も残り、当面警戒を要します。
（2022年末＝100）

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図表1．米欧と日本の銀行株指数
米国欧州

日本

図表2．米銀の自己資本比率（％）

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2008年9月、米大手投資銀行が破綻→金融危機が深刻化

10シリコンバレー銀行の経営不安が拡大

2010年7月、金融規制改革
法（ドッド・フランク法）成立

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2023/22023/3（年/月、週次）（注）米国はKBW銀行株指数、欧州はユーロストックス銀行株指数、日本はTOPIX銀行株指数。2023年3月17日まで（出所）Bloombergよりデータを取得し、 しんきん投信作成

2015
2020
（年、四半期）（注）普通株式等の自己資本÷リスクの大きさによって調整された資産。
ほかの条件が同じであればこの比率が高いほど財務が堅固と考えられる。預金保険の対象となる米金融機関全体。2022年10-12月期まで（出所）米連邦預金保険公社、Bloombergよりデータを取得し、 しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

1995

2000

2005

2010

（チーフエコノミスト

辻 佳人）

Shinkin Asset Management Co., Ltd.

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