研究論文の書き方について論文を書くに当たって、どのように論文のテーマを考えるか、論文の構成をどのようにするかなど、専門的な論文の書き方について、私の経験から説明したい。まず論文を書くときには、大きく分けて3つの道筋がある。

（1）研究論文作成の3つの経路
1-1、蓄積してきた研究を論文へ
第1は、研究テーマが具体的に決まっており、研究論文

吉野直行 氏慶應義塾大学経済学部名誉教授/
政策研究大学院大学客員教授/
東京大学公共政策大学院非常勤講師/
金融庁金融研究センター長
東北大学卒、ジョンズ・ホプキンス大学大学院卒（経済学博士 Ph.D）。ニューヨーク州立大学経済学部助教授。慶應義塾大学経済学部教授。関税・外国為替審議会会長、財政投融資分科会部会長、金融審議会会長、アジア開発銀行研究所所長などを歴任。

の内容がすでに蓄積されている場合である。この場合には、同じ分野のテーマで多く引用されるいくつかの論文を熟読し、（i）それらの分析の問題意識、（ii）分析手法、（iii）主経路である。すでに発表されている論文には、理論的に誤要な結論、をまとめ、自分の研究論文内容との違いを明らりがあるかもしれない。あるいは計量分析に用いられていかにする必要がある。

るデータが諸外国のデータや日本の特定グループを対象と当論文が、これまでの論文とは異なるデータを使った分したデータであれば、独自で収集したデータによる分析と析であれば、（i）データの動きの概観、（ii）従来の分析とは異なる結果が導かれているかもしれない。既存論文とは比較した当該論文のデータの特徴を説明し、さらに、計量

異なる性質のデータを使って、同じような結論となるのか、分析の方法を説明する。計量分析の手法にも参考とした論

それとも異なる結論が得られるのか、興味のある分析が可文があれば、そのやり方を簡潔に説明する。計量分析を用能となる。

いて、実証的に自分が立てた仮説が正しいことを解説し、また、都市部のデータ分析と地方のデータ分析では異な従来の分析による結果と自分の結果の違いを平易に説明る動きをしているかもしれない。勤労世帯と退職世帯ではし、残された課題を最後に付け加えて結論を書く。図1は、違った家計の行動がみられるかもしれない。こうした分析

以上のプロセスを図式化したものである。

では、まずグラフを作成し、統計的な集計手法を用いてそれぞれのデータの特徴をつかんでおく必要がある。

図1■蓄積してきた研究を論文にするプロセス
論文テーマ：自分の論文テーマを設定

関連論文を読む

次に、これらのデータを計量分析手法に当てはめ、従来の分析結果とは異なる特徴が見つけられれば、その理由をしっかり考え、自分の仮説を構築して計量分析の結果と合わせて結論を導くことができる。同様の研究の進め方は理考えている仮説を設定

論分析（ロジック分析）にも適用できる。一例として、財政赤字の増大により財政破綻に陥ってしまうのか、それともデータの動きを見て仮説の考え方を確認

財政赤字は減少して収束に向かうのか、コロナによる財政赤字の増大とともに、アジア等では大きな政策課題となっ関連論文の分析手法、または、独自の 手 法を用 いて分析する

仮説を理論で説明

仮説を計量分析

関連論文との違いを説明ている。米国の経済学者ドーマー教授は利子率と経済成長率を比較して、前者が後者よりも低ければ財政赤字の拡大は収束し、心配ないと提言した。最近のMMT理論（Modern
Monetary Theory）でも、財政赤字は問題ないと主張され結 論を平 易 に説
明 し 、参 考 文 献を最後に付けるている。しかし、この理論的な分析は、国債の供給（政府の側だけを考えた供給）サイドだけから導かれた結論である。ノーベル経済学賞受賞者のポール・クルーグマン教授

1-2、大まかなテーマから研究論文へ

02

も、利子率と経済成長率を比較し、日本銀行がマイナス金

第2の道筋は、論文の大まかなテーマは持っているが、利に誘導しており、日本の財政赤字は心配ないと説明する。

どのように分析したらよいか未だに具体化していない場合

しかし、発行された国債を誰が購入するかという需要も、である。まず、自分の興味がある研究分野について、論文

国債市場の安定性を調べるためには重要な要素である。アをいくつか熟読し、その内容の中から特定のテーマを選択

メリカ国債はドルが基軸通貨であり、国債市場の流動性がし、その応用を考える。この場合には、3つの経路で研究高い。このため、世界中からアメリカ国債への需要はふんを進めることができる。1つ目は理論的な分析（ロジックだんにあるため、ドーマー条件のように国債の供給から考に基づく分析）、2つ目は計量分析（データを用いて計量的えた式がアメリカには当てはまるが、日本や財政破綻したに進める分析）、3つ目は理論と計量の両方を合わせた分析

ギリシャなどの国債には世界中から需要があるわけではない。財政赤字による大量国債の発行によって、日本やギリ
シャが財政破綻に陥らないかどうかを調べるためには、国
債供給と国債需要の両方を含めた財政安定化条件を導出し（2）ステップを踏んだ研究論文の章の構成
2-1、論文のテーマの設定と関連論文のサーベイ

なければならない。筆者によるGlobal Solutions Journal

SDG投資（=Sustainable Development Goals）やESG投資（2021）では、理論的な分析として信じられてきたドーマ（=Environment, Social and Governance）が推奨されているー条件が日本には必ずしも当てはまらないことを説明してが、世界の環境格付け会社によるSDG投資やESG投資の説

おり、理論的な論文の例の一つである。
「パンデミック等

明を調べてみると、それぞれのESG格付け会社が別々の異がもたらす社会経済への重大な影響に関する研究会」からなる定義をしていることがわかった。関連する研究とし発信されている 論考 でも以上の内容をわかりやすく論て、アメリカMITからBerg, Koelhel and Rigobon（2020）

点を整理している（吉野直行（2021））

MIT Sloan School, Working Paperが出されているが、この

図2■理論・実証分析を合わせた研究論文
論文テーマ

論文では資産選択を歪める可能性については指摘されていない。
2-2、理論モデルの構築

関連論文を読む

そこで、従来通りに「リスクとリターン」だけを見なが関連する論文の要点と主な結論をまとめる

ら投資配分を決める理論モデルに対して、ESG格付け会社

関連する論文の内容・結論の疑問点を列挙するとにより、最適な資産配分比率が歪められることを、まず理毎に異なるESG格付けを行っているという変数を加えるこ論的に導出する。
（Yoshino, et.al. Finance Research Letters
理論分析
数式モデルを用いて自分のモデルを分析

実証分析（データ分析）
異なる地域や異なる
データで分析

関連論文と異なる結果の導出

関連論文と異なる計量分析の導出（2020））。
2-3、実証的なデータを用いた検証
以上の理論的な数式モデルから得られる結果に実際のデータを当てはめ、2つの株式会社を例として3つのESG格付
け会社による評価点数を調べ、理論モデルから導出される
数式に数値を当てはめると、どのESG格付け会社の助言を結論とその理由の解説
参考文献

1-3、報告書から研究論文へ
第3番目は、研究会などでの議論を報告書という形式か使うかによって2つの株式会社（AとB）への投資配分が違ってくることが表1の3行目から明らかとなる。

表1■2つの株式への資産運用配分の比率比較の
実証分析

ら一歩進んで研究論文とする道筋である。さまざまな研究
会報告書が作成されるが、研究論文とするためには次のよ
うなステップがある。2006年頃に金融庁の審議会で多重債務問題解決のための報告書が作成された。日本で経験した問題と類似の問題が、現在、インドなどの南アジア、タイなどの東南アジアで発生している。当時の審議会報告書をもとに研究論文、Yoshino and Gupta（2020）International
Review of Financial Consumersを作成した。まず、多重債

ESG 点数
企業Aの
ESG点数
企業Bの
ESG点数
企業AとBの資産運用比率

リスクとリター ン だ け を ESG格付会社 ESG格付会社 ESG格付会社
考 慮し た 投
（1）
（2）
（3）
資配分

0.57

8.6

9.6

2.9

1.8

1.3

3.9

0.71

0.74

0.54

Source: Yoshino and Yuyama (2021) ESG/Green Investment and Portfolio
Allocation, Studies of Applied Economics

務を含む家計の消費行動（効用最大化のミクロ経済）モデ
ルを使って（、 i ）借入金利（、ii）所得と比較した借入額（、iii）

以上のように、具体的な論文の内容にも立ち入って論文

借入期間、（iv）所得の伸び率、（v）消費性向、などの変数の書き方について解説した。これを最後にまとめると、（ i）

から多重債務に陥る（借入を増やし続けてしまう）条件を研究テーマに関連する既存の論文を説明し、（ii）自分の論

理論的に導出する。この理論分析から導出された動学分析

文の内容がどのような点で既存論文とは異なるかを、理論に、インドのデータを当てはめて多重債務を回避できる条的/実証的に明確に述べる。
（iii）異なる分析の結果から、件を求め、政策提言を結論としてまとめた。タイでも住宅

既存研究で述べられていた結論と同様の結果となっている

ローンによる多重債務が懸念されており、現在、タイ中央のか、それとも既存研究とは異なる結論が得られえている

銀行と共同で住宅資金の長期借入を行う家計行動に変形しかをまとめ（、iv）最後に異なる結論が得られたのであれば、て消費者行動分析を行い、タイのデータを理論モデルに当

その理由を分かりやすく解説することが大切である。説明てはめ多重債務を回避するための研究論文を導出している。

文を読むだけで内容が理解できる論文であれば、多くの読者に幅広く読んでいただける論文となると思う。

参考文献

Berg, F, Koelbel J. and R. Rigobon (2020). "Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings", MIT Sloan School Working Paper 5822-19, May 17, 2020.
Yoshino, N. F. Taghizadeh-Hesary and M. Otsuka (2020). “ Covid-19 and Optimal Portfolio Selection for Investment in Sustainable Development Goals”. FinanceResearch Letters, https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101695
Yoshino, N and P. Gupta (2020), “How to Avoid Household Debt Overhang? An Analytical Framework and Analysis for India”, The International Review of Financial
Consumers, Volume.5 Issue.1, https://doi.org/10.36544/irfc.2020.5-1.1
Yoshino, N and H. Miyamoto (2021), “Revisiting the Public Debt Stability Condition: Rethinking the Domar Condition after COVID-19”, Global Solutions Journal, Issue 6.
吉野直行,宮本弘暁（2021）「大量国債の発行と財政赤字の安定化条件『ドーマー条件』の再考察」2021年1月27日、 https://jizoku-sdgs.jp/discussion/366/03学術論文の書き方について
1．初めに
私は大学を卒業して大学院に進学し、そのまま大学に

第4回「日本FP学会奨励賞」
第10回「日本FP学会最優秀論文賞」（上山仁恵氏との共同受賞）

就職をしました。最初の就職先は姫路獨協大学で、次に、家森信善氏（やもり・のぶよし）

名古屋大学に転職し、2014年からは神戸大学に勤務して神戸大学経済経営研究所

います。名古屋大学に講師として採用され、助教授、教授滋賀大学経済学部卒。経済学博士。1995年名古屋大学

と昇進し、
また、
神戸大学に教授として採用されるときに、経済学部専任講師。1996年同助教授。2004年同教授。
2014 年 神戸大学 経 済 経営研 究 所 教 授（現在に至る）。現在、金融 庁・金融

いわゆる業績審査を受けました。審査対象になった業績

審議会委員、財務省・財政制度等審議会専門委員、日本FP学会理事、日本とは、端的に言うと、国内外の優れたジャーナルに掲載

金融学会常任理事、日本保険学会理事、生活経済学会理事、日本経済学会
代議員などを務めている。

された論文のことを意味します。
（ただし、大学によって評 価基 準は多様で、そうしたジャーナル論文以外のそのためには、どうしたらよいかといえば、関連する研究活動を評価する大学もあります。）
そうした環境で優れた学術論文をたくさん読むことにつきると思います。

過ごしてきましたので、いい論文を書くことに必死になってまさに、真似をすることから学ぶわけです。私は、これきました。

までに大学院で非常に多くの学生を指導してきましたが、幸いにも、
2009年９月に、第４回日本ＦＰ学会奨励賞

しっかりした論文を書いてもらうために、当該分野のを、2015年９月に、第10回日本ＦＰ学会 最 優秀 論文賞

優れた論文を最低100本は読むようにと指導してきました。

（上山仁恵氏との共同受賞）を受賞することができました。

1日中論文に向き合っていてもごく一部しか読めないこと

残 念ながら、最近、日本FP学会賞の受賞者が出ていもありますから、なかなか大変ですが、他の研究者がません。会員の皆さんに良い論文を書いてもらいたいとどのような形で当該問題を取り扱おうとしているのかを思い、家森の狭い経験からのアドバイスをしてみます。

理解し、それをベースにして自分の問題意識を学術仮説

ただし、論文の書き方は多様ですので、以下は、一つのに変換する作業が不可欠です。

意見ぐらいに思ってください。

2．明確な問題意識を持つこと

今までに何がわかっているのか、逆に、何がわかっていないのかがわかります。そうすると、自分の分析の論文を執筆する動機は、自分の研究によって明らかにどこまでが既存の結果の確認であり、どこが今までにしたことを社会に知ってもらい、社会を良い方向に変えてない「新規」
なものなのかがしっかりと把握できます。

いきたいからだと思います。したがって、いい論文は、何を成し遂げたかを簡単に述べられるものだと思います。
明確な問題意識がなければ、いろいろなことはしているが、それぞれが支離滅裂で全体として何がやりたかったのかわからないといったことが起こってしまいます。

いい論文を書くには、書くものの何十倍ものインプットをしておくことが不可欠なのです。

4．研究論文の構成
ただ、問題意識だけあれば良い論文が書けるかというとFP学会賞は、「独創的で優れた研究」を表彰することにそうではありません。たとえば、皆さんが強烈な問題意識なっていますので、学術的な論文が期待されています。

を持っているとして、それを日本語のわからないアメリカ人

したがって、問題意識が学術的なものでなければ評価に日本語でいくら説明しても、なかなか伝わらないはずはされないのはもちろんですが、他方で、FPの分野はです。適切に内容を理解してもらうためには、
英語で説明

優れて実践的ですので、数式を使った分析だけが学術的しないといけません。つまり、論文においてもきちんとしたなものと評価されるわけではないことも強調しておきたい

様式に従って書かなければ、意図がなかなか伝わらない

です。

のです。

3．たくさんの優れた論文を読むこと皆さんが実務において感じておられる問題意識を、学術的な問題に変換することがまず大事なことになります。
06

そして、こうしてたくさんの論文を読むことによって、アメリカ人になら英語ですし、中国人になら中国語で話さなければならないように、だれに向けて書くかに
よって、書きぶりは当然に異なってきます。
したがって、まずは、学者向けの論文として標準的な型にしたがって論文を書いてみて、それを応用して変形をしてもらい、その審査者の持った疑問点を投稿者にしていくのが良いと思います。私が標準的であると思う

返し、（この段階で改訂の見込みがないと判断されるのは、次のようなものです。

場合は再投稿を認めない）、投稿者は改訂作業によってその疑問を解消できた場合に、当該論文が掲載される

1 問題意識仕組みです。専門家のチェックが入っているので、その2 当該分野のサーベイ

論文は信頼できるとされるわけです。

3 分析すべき仮説の設定

日本語での関連論文を探すなら、
国立情報学研究所

4 分析手法や分析データの検討（NII）
が運営している、CiNii Articlesをお勧めします。

5 分析

これは無料で、広範に雑誌記事を探すことができます。

6 分析結果の検討

執筆日（2021年9月5日）に、「金融リテラシー」
をキーワード検索してみたところ、検索結果は271本でした。そこの先ほど、インプットが不可欠と記しましたが、それはリストから、
おもしろそうなものを探していくことになりサーベイの部分のみに必要となるのではありません。

ます。ただ、
日本語論文の場合、要約がついていないこと

分析手法の検討や、結果の検討などすべても部分で、が多いために、データベースでヒットするのはタイトルに先行研究との比較を意識して記述していくのが標準的「金融リテラシー」の用語が入っている場合のみであり、です。たとえば、「Aという変数を説明変数として採用

思わぬ論文を見落とすリスクはあります。しかし、いくつかするのは○○理論に基づいているし、XXX論文で実際の論文を読めば、大事な論文なら引用されていることが採用されており、プラスの係数を得ているが、別のYYY多いので、そこで気がつくと思います。また、日本語雑誌

論文ではマイナスの有意な係数を得ており、××といったには査読のない雑誌が多いことにも注意しておかねば議論をしている。それに対して、
当論文は、
云々」
といった

なりません。

形になります。

FP研究を真剣に行おうとすれば、国内の研究だけではそうした議 論を踏まえて初めて、論文で得た分析不十分でしょう。海外の研究に関しては、
私は、
Web of

結果が、最初の問題意識に対してどんな含意を持っている

Science（WoSと略称）というデータベースを使っています。

のかを明確に示すことができます。

これは、査読雑誌に厳しい基準を置いてごく一部の一流の5．優れた論文の探し方

査読雑誌に掲載されている論文だけを収録しています。
また、それぞれの論文が他の論文に何回引用されている以上はやや抽象的でしたが、具体的な注意事項も書いてかもわかります。毎年、ノーベル賞の発表の時期になると、おきたいと思います。優れた論文をどのように探すかです。

受賞予想記事が出ますが、その根 拠の一つがここでこれは一つの方法だけではなく、いくつもの方法を重ねて得られる引用総数です。ここで、「優れた論文」
がわかれば、

いって、漏れがないようにしていくことが望ましいです。

それを入手して読むことになります。ただし、学界でもまず、その分野の代表的な学術雑誌といわれるものに問題になっているのですが、多くの雑誌論文が有料です。

掲載されている論文に直接あたることです。たとえば、

私の場合は、
神戸大学が非常に高額の購読料を支払って

日本 語でFP研究といえば、当然、我が学会の学会誌くれているので、ほぼ不自由なく論文が 読めますが、『ファイナンシャル・プランニング研究』があげられます。

そうでないと非常に難しいのが実情です。

本誌に掲載されている査読論文などは大変な力作が多く、WoSを使えば、膨大な数の論文が刊行される中で、参 考になるはずです。また、日本金 融学会の学会 誌「優れた論文」
を効率的に見つけられるわけです。ただ、『金融経済研究』や、連携協定を結んでいる生活経済

残念なことに、WoSの利用は、所属する大学などの研究

学会の『生活経済学研究』にもFPに関係する研究論文

機関が高額の料金を払っている場合にのみ利用できます。

が掲載されます。

それで、大学院生にでもなっている場合を除くと、
WoS

これらの学術雑誌に掲載される論文は、原則としてを利用することが難しい会員が多いことと思います。その査読を得ています。最近、
コロナ感染症についての研究

場合には、
Google Scholarが有益です。利用するには、成果が報道される際に、「査読前の」
結果であるといった

次のアドレスにアクセスしてください。

ことが付言されることが多くなっており、
「査読」
という

https://scholar.google.co.jp/

制度について学界外でも知られるようになったように思い

こちらで、「金融リテラシー」
を検索したところ、2650件ます。査読制とは、投稿された論文が信頼できるかを、がヒットしました。Google Scholarは網羅的に検索して第三者の専門家（匿名で複数であることが普通）に審査くれるので、見落としが減ります。また、有料版だけでは
07

なく、著者 が自主的に公 表しているDP版（最 終 的な

もちろん、この検索は、
Mitchell教授のような超大物だけ

雑誌論文とは異なることがあるので、注意が必要です）

ではなく、論文を書いている人ならすべてを検索してくれなども検索してくれます。したがって、
無料で読めたり、ます。たとえば、
Yamori Nobuyoshiの引用件数を調べて図書館に足を運ばなくても良かったりします。ただ、検索

みたら2009件でした。皆さんが大学院で指導教員を結果が多すぎるので、上手に検索をして絞っていかない

探したりする際にも役に立つかもしれません。
（ただし、といけません。もちろん、Google Scholarは英語の検索

指導教員選びは、論文の多さだけで選ぶのは危険です。

もできます。ちなみに、Financial literacyを検索してみた

念のため！）

ところ、なんと176万件（！）という結果でした。
検索していくときに、キーワードを入力していくのが6．むすび

基本ですが、
もう一つの有力な方法は、その分野の有力

2年連続でFP学会賞の対象がなかったということを研究者の名前を入れてみることです。たとえば、Olivia

総会で聞き、
詳しい事情はわかりませんが、質の高い論文

S. Mitchell（アメリカ・ペンシルベニア大学教授）を検索を書くためのアドバイスをしてみました。少しは参考にしてみましょう。総引用回数は41171回であり、最も引用なることがあったら幸いです。

されて いる（3123回）の は"The economic importance

最後に、本稿は、筆者の個人的経験に基づくアドバイスof ﬁnancial literacy: Theory and evidence." Journalです。それぞれの先生方が、独自のご経験をお持ちですof economic literature 52.1（2014）であることがわかりので、指導教授の先生により、論文指導も異なることをます。この分野を研究しようと思うなら、この論文を読んで理解しておいていただき、よりよい論文の執筆を読者のいないということはあり得ませんね。

皆様には目指していただきたいと思います。

さて、同教授の論文を出版年順に並べ替えると、最近の研究がどんなことを取り扱っているのかがわかります。
学界のリーダーが執筆する分野（とくに、DP版）
から、研究のホットトピックスをうかがうことができます。日本に居ながらにして、欧米での研究の最新動向を知ることができるわけです。

「ファイナンシャル・プランニング研究」
投稿論文募集のお知らせ「ファイナンシャル・プランニング研究」
への投稿論文を下記の要領にて募集しています。
または学会HP・https://www.jasfp.jp）
を参照。
1 応募希望者は投稿規程（学会誌「FP研究」
2 論文のテーマはファイナンシャル・プランニングに関するもので、未公刊の論文であること。
3 応募に関する詳細は、執筆要項参照のこと。
4 投稿論文は随時募集しています。
5 投稿論文は応募受け付け次第，査読により審査をします（査読料・掲載料は無料）。

日本FP学会 第23回大会開催及び論文報告者募集のお知らせ
日本FP学会第23回大会は、2022年9月3日（土）千葉商科大学にて開催の予定です。
つきましては、下記要領にて論文報告を募集いたしますので奮ってお申込ください。
1 論文報告：ファイナンシャル・プランニングに関する未発表論文（共同研究者については非会員可）
2 応募資格：本会の個人会員および学生会員（A4判約2枚）を添付し、2022年4月28日（木）
必着で事務局までE-Mailにてお申込みください。
3 申込方法：報告要旨
4 論文提出日程：①討論者用フルペーパー②大会梗概集印刷用レジュメ（A4判5枚以内）
提出：2022年8月5日
（金）
迄
（予定）
5 大会報告発表時間：15分〜20分
6 報告者多数の場合の調整は大会委員にご一任ください。

［お問い合わせ］

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東 京都港 区 虎ノ門 4 -1 - 28 虎ノ門タワーズオフィス 5F
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