ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

2023 年 12 月期

通期決算説明会

通期決算説明会

要旨

要旨【ご留意事項】

こちらの「説明会要旨」は、説明会での発表内容および QA の内容を要約したものです。

本資料に記載の業績見通し等の将来予測に関する記述については、現在入手可能な情報に鑑みてなされた当社の仮定および判断に基づくものであり、これには既知または未知のリスクおよび不確実性ならびにその他要因が内在しており、それらの要因による影響を受ける恐れがあります。
[日時]2024 年２月 15 日（木） 16 時 00 分開始[開催場所]

野村コンファレンスプラザ日本橋 およびウェブ配信

[登壇者]

５名
代表取締役社長

北澤 憲政

取締役専務執行役員

板倉

取締役上席執行役員

ケビン・ヴァイス・ピーコック

取締役上席執行役員

矢野

上級執行役員山口 善三

0 / 23

正亮

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

北澤：本日はお忙しい中、当社決算説明会に参加いただきありがとうございます。
通期のグループ業績は、売上高は 944 億円、前年同期比 99.5%と若干の前期割れとなりました。

総利益は 490 億円、同 101.4%と伸長し総利益率も１pt ほど改善した一方で、リオープンに伴う販管費の積極的な使用もあり、営業利益は 107 億円、同 87.9%で終了しました。

1 / 23

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

次に事業別です。
日本事業とランシノ事業が前期比で増収増益となりました。日本事業の売上高は前期比 101.5%と数年ぶりの通期で前期比伸長となりました。その中でもベビーケアの売上高は同 103.8%と好調でした。また、ランシノ事業の売上高も同 109.2%と好調に推移しました。

2 / 23

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

営業利益の前期割れ要因は、主にリオープンに伴う積極的な販管費の使用によるものです。
減収による総利益額の減少があった一方で、総利益率の改善により総利益額は前期比で増加しました。ただ、販管費の中で人件費、マーケティング関連費用などが増加しました。マーケティング関
連費用は、コロナ禍明けで各国での販促活動が再開されたことによる増加、またグループ全体で社員の移動や出張も再開した事で旅費交通費も増加しました。

3 / 23

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

連結 BS です。前期末との比較では現預金が若干増加しましたが、これは為替影響が大きく、為替影響を除外すると、現預金は 12 億円ほど減少しました。

また、たな卸資産は約 17 億円ほど減らすことができました。為替影響を除外した、たな卸資産の減少額は約 24 億円となり、この部分は評価できると思っています。

4 / 23

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

事業別の状況について説明します。まず、日本事業です。
日本事業は、増収増益で終了しました。ベビーケアは哺乳びん等の価格改定によりコスト増の吸収、収益性の改善に大きく貢献し、基幹商品である哺乳器・乳首、スキンケアの売上は前年比で伸長しました。そのほかウェットティッシュ等も順調に推移いたしました。

ベビーケアでは、８月より発売した電動鼻吸い器の売れ行きが好調で、大きく業績に貢献したと言えます。また、哺乳びんスチーム除菌・乾燥器など１万円を超える製品の販売が伸び、ベビーケアの業績回復に貢献しております。

また、インバウンドについては ALPS 処理水の影響もあり、特に下期にかけてインバウンド需要は大きく減少しました。

5 / 23

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

中国事業は、減収減益で終了となりました。
第３四半期までの中国本土は悪くはなかったのですが、第４四半期で大きく減速しました。第４四半期単独では ALPS 処理水の影響を大きく受け、売上高が前期比マイナス 43%となりました。

商品カテゴリ別では、哺乳器・乳首は好調に推移しまして、前期比プラス 11%伸長しました。一方、ももの葉シリーズに代表されるベビースキンケアは日本製のイメージも強いため、ALPS 処理

水の影響を大きく受け、売上高も同マイナス 20%落ち込みました。有力な KOL が日本ブランドとの協働を避けた事や、各種販促活動が停止した事によりブランド露出が減少したことに加え、お客様の日本ブランドを買い控えも見られたことで、売上が大きく減少しました。

また、「新規領域」として展開を始めているエイジアップ商品は販売を伸ばしています。
E コマースの販売比率は 72%で、なかでも Pinduoduo や Tiktok など新興チャネルでの売上高は伸長しました。

6 / 23

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

シンガポール事業は減収減益で終了しました。
当事業が管轄する東南アジアの主要国では、22 年にコロナ禍が明け、代理店や小売店など流通側も積極的に商品の仕入れを再開したのですが、市場の回復が想定よりも緩やかだったこともあって流通在庫過多の状況になり、23 年は流通在庫の削減に注力しました。セルアウト増加施策を進めたことで、24 年の第１四半期終了頃には、主要国はほぼ通常の流通在庫水準に戻ると見込んでおります。

シンガポール事業が取り組む「新規領域」としては、昨年 12 月にケニアに現地法人を設立し、将来のアフリカ市場の攻略に向けて準備を始めています。

7 / 23

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

ランシノ事業は増収増益で終了しました。
ランシノ事業は過去５年間を見ても CAGR で+５%以上と、コロナ禍でも安定して成長している事業です。とりわけ今期は哺乳器・乳首の販売が伸長し、ランシノ事業の売上高の７%を超える比率まで成長しました。

また、「新規領域」として展開している産前・産後ケアの売上が前期比でプラス 70%以上伸長しまして、ランシノ事業の売上高の６%強の構成比となっています。

コロナ禍で急激に高騰した海上運賃はコロナ禍前ほどの水準に戻りつつあり、それが収益性の改善にもつながりました。

8 / 23

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

ESG・サステナビリティです。
当社の ESG・サステナビリティへの取り組みとその情報開示を進めたことで、MSCI による ESG レーティングが BBB から AA に上がりました。

また、当社が日本で行っている中学生に向けた「赤ちゃんを知る授業」の取り組みが、文部科学省

主催の「青少年の体験活動推進企業表彰」の奨励賞を受賞しました。これは当社の将来のブランド
価値を高めていくという意味でも、重要な活動だと考えています。

9 / 23

ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

23/12 期を初年度とする８次中期経営計画の取り組みの成果です。定量面ではグループ全体としては想定以下で終了しましたが、日本事業、ランシノ事業の業績は想定通り進捗しました。定性面では、基本戦略に基づいた活動が各事業で成果を上げています。

まずブランド戦略に関しては、当社が掲げる「赤ちゃんにやさしい未来像」のワークショップをグ
ループの全拠点で実施しました。このような社内のブランディング活動を充実させる事により、グループ社員の「存在意義」への共感もさらに高まっています。そのほか、4 年連続で Best Japan

Brands に選定されました。

商品戦略では、基幹商品である哺乳器・乳首は、グループ全体で売上高は伸長いたしました。また
新規領域としての育児家電、エイジアップ商品、女性ケア商品の育成は想定通り順調に進んでいます。中計初年度の新規領域の売上高は 30 億円以上の規模に成長しました。

地域戦略に関しては、シンガポール事業においてケニアに現地法人を設立した事や、日本事業で実施した商品価格の価格改定による収益性の改善などが、取り組みの成果として挙げられます。

10 / 23ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

24 年 12 月期の業績見通しになります。
売上高は 1,010 億円（前期比 106.9%）、営業利益は 114 億円（同 106.3%）、営業利益率は11.3%を計画しています。今年は中国事業における売上高の回復を最優先とし、思い切った販促費の投入を行っていくため、営業利益率は前期よりも 0.1pt 下がる見通しとしています。

11 / 23ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

24 年 12 月期の事業別の業績見通しです。
日本事業の売上高は前期比で 98.8%と前期割れになっていますが、これは当社の連結子会社である

ピジョン真中の株式譲渡を行う事による売上の減少を見込んでいるものです。日本事業の中のベビーケアの売上高の目標は同 101.4%としています。

中国事業は、前期比でプラス 14.1%伸長させる計画を組んでおります。そのほかシンガポール事業

も流通在庫の適正化とともに事業の回復が期待できますので、同プラス７%の伸長を目標としています。ランシノ事業もコロナ禍の中でさえ成長を続けてきましたが、24 年 12 月期も継続的に伸ばしていく計画としています。

12 / 23ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

24 年 12 月期の各事業の事業戦略です。
日本事業に関しては、今期もインバウンド需要は全く織り込んでいません。
既存領域の哺乳器・乳首、ベビースキンケアで圧倒的 No.1 のポジションを構築するべく、新商品では日本初の 150 通りのカスタマイズができる哺乳びん、「My 母乳実感」を１月から発売しています。お客様の好みで自由に色やデザインの組み合わせを変えられる哺乳びんで、非常に好評です。日本だけではなくて、中国や東南アジアでもカスタマイズ哺乳びんの展開は考えています。

また、富士工場を昨年竣工し、新工場発の初めての新商品として「うるおいミスト乳液」を２月より発売いたします。

さらに、日本のベビーケアでは育児家電が好調に推移していますので、このカテゴリをさらに強化するべく新商品を発売予定です。そのほか、エイジアップ商品の開発強化や EC の強化を継続的に行っていきます。

13 / 23ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

次に中国事業です。
中国本土は継続的に出生数が減少していく中で、既存領域ではものづくり強化や商品単価の上昇、また新規領域ではエイジアップなどを育成する事で持続的な成長を目指していきます。

ALPS 処理水の影響は昨年第４四半期がもっとも大きかったと考えており、24 年もゼロにはならな
いとは思いますが、23 年ほどの影響は受けないだろうという見通しです。

既存領域では、引き続き哺乳器・乳首、スキンケアを積極的に拡売していきます。哺乳びんは早急に市場シェア 50%到達を目指したいと思っています。

新規領域としては、23 年６月に発売した自然離乳シリーズは生産キャパに制限がありましたが、24 年からはフル生産できるようになりますので、大きく伸長できると見込んでいます。さらにエイジアップ関連も、商品を拡大していく予定です。

販売力およびコミュニケーション強化は、伸びが著しい Tiktok や Pinduoduo と併せて、Redbook での販促を強化していきたいと思っています。

14 / 23ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

先ほど 24 年のグループ連結の業績見通しでお話しした通り、今年は中国本土の事業回復に向け、成長領域への投資を徹底的に行っていきます。主な使い方は売上比率 7 割を超える E コマースにおいて、昨年できなかった KOL の活用を、新たな方法で行っていきます。また、オンライン上での当社ブランドの露出をさらに高めるために、動画などのコンテンツをさらに拡充し、売上高と市場シェアの回復を達成します。

15 / 23ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

シンガポール事業は８次中計で掲げた戦略に変更は無く、哺乳器の広口哺乳器の販売推進とスキンケアカテゴリの育成を継続的に行っていきます。24 年１Q 末で流通在庫は正常に戻る想定ですので、セルインとセルアウトの両方を同程度で伸長できることが可能になってくると期待しています。

新規領域としては、中国本土で販売している「自然離乳シリーズ」のようなエイジアップ商品を、
シンガポール事業の主要国でも投入していく予定です。また、新規市場のケニアでも 24 年中にピジョン商品の販売を開始する予定です。

またシンガポール事業の組織として、これまで日本をベースに開発本部長を担当していた執行役員
をシンガポール事業本部に配置し、シンガポール事業が管轄するエリアの商品開発を強化していきます。

16 / 23ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

ランシノ事業です。
まずは主力商品に関しては引き続き No.1 を維持していきたいと思います。昨年発売したウェアラ

ブルさく乳器は、24 年から価格を抑えた新モデルを DME チャネルにて追加で発売し、市場シェアをさらに高めていきます。

産前・産後ケアはさらに新商品を増やすことで、継続的な成長を期待しています。また、D2C についてはまだ売上規模自体は小さいですが、大手小売企業への依存のリスクを低減し、お客様の購買体験をさらに良いものにするためにも、できるところから強化していきたいと考えています。

17 / 23ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

24 年 12 月期の業績見通しは、先ほどの説明どおりです。
売上高や利益はもちろん、ROE や ROIC などの重要指標も改善していく事を目指します。

18 / 23

要旨ピジョン株式会社

2023 年 12 月期

通期決算説明会

要旨

期末配当に関しては、期初の発表から変更なく、１株当たり配当金は 38 円を予定しています。
来年の配当に関しては、現時点では予想ではありますが、中間・期末のそれぞれの 1 株当たり配当

金は、23 年と同額の 38 円としています。
以上で説明を終わります。

19 / 23ピジョン株式会社 2023 年 12 月期

通期決算説明会 要旨

質疑応答*質問内容を事業別に分けた上で、質疑応答を掲載しております。

 2023 年 12 月期の業績および中計初年度の活動に関する質問【全体】

Q. ８次中計のテーマである「新規領域」の進捗について教えて欲しい。

A. 「新規領域の探索・育成」は当初の想定以上に好調に推移している。ランシノ事業がリードする
産前・産後ケア、中国のエイジアップ商品（キッズスキンケア、哺乳器の自然離乳シリーズ）や日本の育児家電などを合わせると 23 年だけで 30 億円以上の売上高に育っており、24 年以降も各事
業で新規領域の商品はさらに拡充していく計画としている。

Q. 当期末のキャッシュポジションや配当性向、また直近の株価推移などを鑑みて、資本政策や株主還元について社内で議論はされているか。

A. このような議論は取締役会等でも頻繁に行っている。例えば配当金以外の還元策についても、その手法や期待される効果等に関しての議論を継続的に実施している。また、社内では、持続的成長のために既存・新規領域の両面であらゆる施策を検討しており、それらを実行する際には手元の現預金を有効活用していく。
【日本事業】

Q. 第４四半期単独で日本のベビーケアの総利益率が悪化した要因は何か？

A. 主に商品ミックスの悪化。ALPS 処理水の影響により、第４四半期単独では特に日本製の「ももの葉シリーズ」の海外需要（主に中国向け）が大きく下がった。本製品はグループとしての利益率も高いため、ももの葉シリーズの需要の大幅減が総利益率悪化につながった。

【中国事業】

Q. 第４四半期単独での ALPS 処理水の影響について、具体的にどのような影響があったのか？
また、直近で処理水に関する市場の反応は変化しているか。

A. ALPS 処理水の影響として特に大きかったのは「お客様の日本ブランドの買い控え」や「KOL 活

動やプロモーション活動の停止」であり、全ての商品カテゴリで影響を受けたが、なかでも哺乳器は低月齢向けの日本製のガラス哺乳びん、ベビースキンケアは人気の「ももの葉シリーズ」を含めて全般的に売上が大きく減少した。

20 / 23ピジョン株式会社 2023 年 12 月期

通期決算説明会 要旨

直近の処理水に関する市場の反応として言い切れるものは無いが、現地からの報告を聞く限りでは、処理水影響は第４四半期で底打ちし、24 年もゼロにはならないかもしれないが、徐々に小さくなっていくのではないかと考えている。

Q. 第４四半期単独で哺乳器・乳首の売上高は前期比でどの程度落ちたか？
A. 第４四半期単独では哺乳器・乳首の売上高は前期比 26%の減少だった。

Q. ALPS 処理水の影響を受けて哺乳器・乳首の市場シェアに変化はあったか？

A. 23 年年間の当社の哺乳器・乳首の市場シェア（当社推計）は 41%強。上期から見ると若干下がっているが、４割以上の市場シェアは維持しているという認識。シェア低下の要因は処理水影響による売上高の減少。

Q. 第４四半期単独で総利益率が悪化した要因は何か？

A. 第４四半期単独は売上高が前期比で 40%減少した事に加え、特に販売構成比が高く、利益率の最も高い哺乳器・乳首、ベビースキンケアの売上高の減少幅が大きかった事が影響し、総利益率も悪化した。

Q. 23 年末時点での中国本土の流通在庫は適正となっているか？

A. 23 年末時点での中国本土の流通在庫は適正レベルに近いと言える。第４四半期単独ではセルア

ウトの減少幅以上にセルインの減少幅が大きかったが、これは社内システムを活用しダブルイレブ
ンの状況なども日ごとに確認しながら、当社からの出荷を調整して流通在庫をコントロールしていたため。

 2024 年 12 月期の業績見通し、中計２年目以降の見通しに関する質問【全体】

Q. 第８次中計最終年度（2025 年 12 月期）の定量目標に変更は無いか。

A. 中計初年度となる 23 年が計画を下回る結果となった事で、25 年の定量目標達成には厳しさが増している。ただ、24 年の中国事業およびシンガポール事業の回復状況によっては、25 年も当初の目標が射程圏内になる可能性もあるため、現時点では最終年度の定量目標は一旦据え置いている。

21 / 23ピジョン株式会社 2023 年 12 月期

通期決算説明会 要旨

Q. 24 年の配当計画についての確度を教えて欲しい。

A. 計画通り業績が伸長すれば、24 年も前期並みの配当は十分可能と見ている。もちろん、もし大型の投資案件等が発生し、事業投資の需要が増した場合などは配当の変動もあり得るという程度。
【日本事業】

Q. 24 年の成長ストーリーを教えて欲しい。

A. 日本事業の本中計での課題は収益性の改善だが、23 年通期の営業利益は 20 億円まで伸長し、すでに 25 年の計画を前倒しで達成することができた。24 年はものづくり強化やマーケティングなどに引き続き成長投資を投下し、次期中計でさらに収益性を改善させるための仕込みを行っていく。
【中国事業】

Q. 会社として 24 年の中国本土の出生数の想定に変化はあるか？

A. 当社としては、本中計期間の中国本土の出生数想定は、毎年５%減、2025 年に 850 万人と置いている。23 年期中には、出生数 800 万人を下回るという報道も一部あったが、実際の出生数は902 万人と前期比５%程度の減少だった事もあり、当初の想定を据え置く事で問題ないと考えている。 直近では 23 年の婚姻数が前期比を超える推移である事や、24 年の「辰年」は中国では縁起の良い干支なので、出生数の下げ止まりに期待したい部分もあるが、どれも一時的な話なので、出生数の減少トレンドは継続する前提で事業活動は行っていく。
Q. 24 年の成長ストーリーを教えて欲しい。

A. 24 年は売上高回復を最優先とし、哺乳器の市場シェア 50%達成に向けた取り組みや、スキンケ

アの売上高回復に集中して取り組む。中国本土の売上高は前期比+14%（現地通貨）の計画で、主力製品の哺乳器・乳首は+15%、スキンケアも+10%以上伸ばす計画としている。

そのための成長投資として、昨年より 20 億円ほど販管費を増額し、EC チャネル（既存大手 EC

および Tiktok や Redbook（小紅書）などの SNS）を中心にブランド露出強化、マーケティングおよびコミュニケーションコンテンツの強化などに取り組む。特に Tiktok や Redbook は、当社のターゲットであるママの利用者数が他のサービスより多く、23 年にテスト的な取り組み強化を行った際にも非常に高い効果を確認済み。24 年は思い切って投資を増やして確実に業績を回復させていく。

また、当社のお客様カバレッジが未だ限定的な内陸部に関しては、これまで開拓してきたオフラ

イン店舗での販売強化に加え、内陸部に強い EC プラットフォーマーである Pinduoduo との取り組みを一層強化する事で、さらに伸ばしていく。

22 / 23ピジョン株式会社 2023 年 12 月期

通期決算説明会 要旨【シンガポール事業】

Q. 24 年の成長ストーリーを教えて欲しい。

A. シンガポール事業は新規領域の育成よりも、まずは既存領域である哺乳器・乳首、スキンケアの強化が最重点課題であり、24 年は広口哺乳器のリブランディングを行い、ブランド価値を高め販売伸長を図る。スキンケアも未だ構成比は低いが、24 年は Natural Botanical シリーズの新商品の発売などでカテゴリをさらに強化していく。

Q. シンガポール事業が管轄する東南アジア各国、およびインドの事業成長を加速させるために取り組んでいる事はあるか？

A. 出生数ではインド（年間出生数約 2,500 万人）が一番大きいが、インドや東南アジアの主要国は各市場の成熟度も異なり、事業の成長にはある程度の時間も必要だと考えている。そのような中でも構造改革は積極的に進めており、例えば 24 年にはインド国内の２つの当社拠点を 1 か所に集約して効率化を図る。また、当事業全体でヒットするような商品開発の不足を打開すべく、これまで日本で開発本部長を担当していた執行役員を当事業に配置し、商品企画・開発の強化およびスピー

ドアップを図るなど、組織の効率化やものづくり強化を軸に事業成長を加速させていきたい。
【ランシノ事業】

Q. 24 年の成長ストーリーを教えて欲しい。

A. ランシノは、事業環境が大きく変化したコロナ禍でも毎年増収できている。主力製品であるママ向けの母乳育児関連用品の強化に加え、「産前・産後ケア」カテゴリなどの新規領域の育成にも注力してきた事で、既存領域の苦戦を補完できる商品ポートフォリオへと変化している。24 年も引き続き、妊娠期や産後、女性ケアなど多数の新商品を発売する予定であり、「母乳育児」からより
広範囲にわたってママの健康を支援するようなブランドへ変化しながら事業成長を図っていく。
Q. 今後の D2C の展開について教えて欲しい。

A. D2C（Direct to Customer）の販売モデルは、まずは欧州地域で開始している。当社がお客さまに直接販売する事によって、より緊密で長期的なお客様との関係を築く事ができると考えている。
すでにドイツや UK では前年比２ケタで伸長しており、今後も伸長が期待できる。一方、北米ではその国土の広さなどもあり、欧州よりも D2C の拡大はハードルが高いと感じているが、24 年からは小規模に取り組みを開始し、北米のお客様がさらにランシノブランドに満足いただけるような販売体制を構築し、ブランドをより強固なものにしていきたいと考えている。

23 / 23以上