立⑴

栄）の 発 展 形 態 と し
FinTech

金融サービスの姿はどのように変わっていくのか―中国で進展するデータ駆動型金融からの示唆―
李独 自 の フ ィ ン テ ッ ク（て注目されている。

ンターネット企業の金融サービス業への新規参入

中国では、金融システム改革の一環として、イ

ようなデータ駆動型金融の拡大から得られる日本

融ビジネスの先進事例を紹介するとともに、このるアリババグループのビッグデータを活用した金一、はじめにが奨励され、インターネット企業が電子商取引決の金融ビジネスへの示唆を論じたい。

本稿では、中国のフィンテック業界をリードす

済プラットフォームにおいて金融商品を販売する
ことで急速に拡大した。さらにビッグデータを活用してユーザーの信用リスク評価を低コストかつ迅速に行うことが可能になり、多様なサービスを有機的に展開できるようになった。これは、中国― 66 ―

いても、ビッグデータを人工知能（ＡＩ）で分析し、データ駆動型金融というべき新たな金融イノ

ベーションを生み出している。こうしたデータをく変化させるとともに、新たな資金の流れや新し二、金融サービスとビッグデータの活用
近年の情報通信技術（ＩＣＴ）の発達を背景とい市場を創出することが期待される。以下では、活用したフィンテックの動きは、金融環境を大きして、金融の分野においてもフィンテックをはじさせて「人工知能」を実現する試みが様々な分野

実際、社会に存在するビッグデータを「学習」

核プラットフォームとして、傘下の企業を通じてである。ＡＦＳＧは、「支付宝」（アリペイ）を中下、ＡＦＳＧ）は、世界最大のフィンテック企業

ト・ フ ィ ナ ン シ ャ ル・ サ ー ビ ス・ グ ル ー プ（ 以アリババグループの金融サービスを担うアン

三、世界最大のフィンテック企業
アリババグループ

中国のフィンテック企業の発展に焦点を当てる。

け ビ ッ グ デ ー タ、 モ ノ の イ ン タ ー ネ ッ ト（ Ｉ ｏ

Ｔ）、人工知能（ＡＩ）などの進展に伴い様々なイノベーションが生まれた。経済協力開発機構では、 こ の よ う な 動 き は「 デ ー タ 駆 動 型 イ ノ ベ ーション」と定義され、二一世紀の重要な成長の源⑵

で広がっている。機械学習の普及により近年の人

多様な金融ビジネスを展開している（図表１）。

泉であると指摘されている。

工知能の進化は目覚ましく、金融サービス業にお― 67 ―

め新たなビジネスモデルが登場している。とりわ

金融サービスの姿はどのように変わっていくのか融サービスのプラットフォームとなっている。そ人以上のユーザー（実名登録ベース）を擁し、金るＡＦＳＧが運営するアリペイ（支付宝）は七億

イン第三者決済サービスである。業界最大手であマースの取引の安全を図るために生まれたオンラ

中国のフィンテックをリードしているのは、Ｅコ

イ ン・ コ ン シ ュ ー マ ー・ フ ァ イ ナ ン ス（ 螞 蟻 花

るに至った。同グループはこれらのほか、オンラ

アジア太平洋地域全体の同市場の約九九％を占めニーズを背景に急速に市場が拡大し、中国だけで金調達ニーズとより有利な運用先を求める投資家

ＳＧの招財宝）なども、個人や中小企業などの資上でマッチングさせるＰ２Ｐレンディング（ＡＦ

このような急成長の背景に、ビッグデータを活⑺

こではＭＭＦ商品である「余額宝」の販売も行わ

唄 ）、 中 小 企 業 向 け ネ ッ ト 小 口 融 資（ 網 商 貸 ）、界最大のファンドとなった。余額宝の一人当りの用して、迅速、安価に信用リスク評価を行うこと⑶

れ、銀行預金より有利で利便性も高いことから利ネ ッ ト 専 業 保 険（ 衆 安 保 険 ）、 ク ラ ウ ド フ ァ ン

預かり資産規模は平均して一万元弱であり、伝統が可能になったことが指摘できる。同社が豊富な― 68 ―⑻

用が急増した。二〇一八年六月末に、余額宝の利ディング（螞蟻達客）などを展開し、中国のフィ的な銀行、例えば中国工商銀行の二・三万元など

データ活用が可能なのは、アリババの電子商取引⑷

用者は五・五九億人に達しており、その市場規模

ンテック業界をリードしている。

と比較して、顧客層のすそ野が広いのが特徴であとそのプラットフォームにおいて膨大なビッグ⑹

また、資金の貸し手と借り手をインターネット

データを収集・連携していることが大きく寄与しる。

⑸（預かり資産残高ベース）は一・四五兆元と、世第59巻第６号
証券レビュー

金融サービスの姿はどのように変わっていくのか
図表１
分

野

アント・フィナンシャル・サービス・グループの主要事業代表企業と提供
金融サービス名

出資比率

概

要

・2004年12月よりサービス提供開始、2018年 9 月末時点で実名登録者数 7 億人超。世界最大の第三者決済
オンライン第三者決済

支付宝（アリペイ）

・提携金融機関数は200社超、約1,000万中小・零細企業向けの決済サービス提供。全国コ100％

ンビニや、大手スーパー・デパート、タクシーなどでモバイルペイメント（アリペイ
ウォレットの決済）可・2016年12月末に海外70ヵ国以上、100,000社以上の加盟店で同サービスの利用可、14の主要通貨での決済に対応。2019年 1 月時点でグローバル利用者数合計で10億人超・アリペイの利用者向けに開発した MMF 投資理財商品、2013年 6 月よりサービス提供開始

余額宝

100％

螞蟻聚宝

100％

螞蟻財富

100％

招財宝

100％

理財
（ウェルスマネジメント）

オンライン P 2 P レン
ディング・2018年 6 月末時点で利用者数5.59億人、同預かり資産残高1.45兆元（世界最大の MMF）
・少額（ 1 元）から投資可能で、 1 年物定期預金より高い年利を得られるうえ、即日換金可能・2015年 8 月よりサービス提供開始、モバイル向け理財商品販売プラットフォーム
・2017年 6 月よりサービス提供開始、ワンストップ型の投資理財プラットフォーム、100社以上のファンド販売会社と提携、2,600強のファンド商品を取り扱う
・2014年 4 月よりサービス提供開始、ビッグデータを活用した P 2 P マーケットプレー
ス・レンディング・プラットフォーム
・後 払い・分割払いサービス、2014年12月よりトライアル、2015年 4 月より正式提供。
2017年末の利用者数 １ 億人超

螞蟻花唄

100％

オンライン・コンシュー・消費者の購買・返済履歴のデータから算出されたクレジットスコアに応じて、利用限度額は異なる。 1 件当たりの利用限度額は500～50,000元
・アリババ系の EC サイト淘宝（C 2 C）と天猫（B 2 C）だけでなく、他社 EC サイトでも

マー・ファイナンス

利用可・消費者ローンサービス、2015年 4 月より正式提供
螞蟻借唄

100％

・芝麻信用スコア600以上のユーザが対象。借入限度額は1000～300,000元

ビッグデータの活用

・借入期間は最長で12カ月、貸出金利は日利で0.045％
・2015年 6 月に設立、オンラインサービスに特化した民営銀行
ネット専業銀行

浙江網商銀行

30％

・主に中小企業や創業者向けの小口融資サービスを提供。「網商貸」のほか、農民向けの「旺農貸」も提供
・網 商貸の前身は、2010年、アリババによって設立された阿里小貸。2015年 6 月、民営
ネットバンクである網商銀行（アント・ファイナンシャル・サービス・グループ30％出

ネット小口融資

網商貸100％資）の設立に伴い、同サービスは網商銀行に引き継がれた・主にアリババの EC サイト上で運営する中小店舗や個人を対象に無担保小口ローンを提供
・2016年末、網商銀行は277万の中小・零細企業に対して融資を実施し、累計貸出残高は879
億元超・2015年 1 月、中国人民銀行より事業ライセンスを取得し、サービスを提供開始。2017年末の利用者数約 3 億人

信用格付け

芝麻信用

100％

・アリババの EC データなどを活用して、独自の信用スコア（350～950点、 5 段階）を設定
・600点以上は信用記録が良好とされ、ビザ申請やホテルチェックインなどで信用証明として利用可能・株式投資型クラウドファンディングサービス、2015年11月より提供開始

クラウドファンディング

螞蟻達客

100％

・2019年 2 月末までに、同プラットフォームを通じて 8 つの融資案件から計1.84億元を調フィナンシャルクラウド

螞蟻金融雲

100％

・2015年10月よりサービス提供開始。金融機関向けのクラウドサービス

網金社

25％

達。うち 2 件は株式売却により利益確定
・浙江互聯網金融資産取引中心股份有限公司（アント・ファイナンシャル・サービス・グ
オンライン金融資産取引
センター

ループ25％出資）が運営するオンライン金融資産取引プラットフォーム
・2015年 6 月よりサービス提供開始。2017年 4 月末時点、累計取扱高は191.38億元
・利用者は、網金社のアカウントを新設することなく、既存のアリペイのアカウントで取引可能・2013年11月、インスタントメッセンジャー最大手のテンセント（出資15.0％）、保険大手の中国平安（同15.0％）などにより共同設立。中国最初かつ最大のネット専業保険会

ネット専業保険

衆安保険

19.90％

社。2017年 9 月28日に同社が香港証券取引所に上場
・ビッグデータを活用して、ネットショップの返品送料損失保険、保証保険、傷害保険、銀行カード盗難保険、医療保険、自動車保険など様々な革新的な保険サービスを提供
・2017年 3 月末に、利用者数累計5.82億人、保険証券発行数累計82.91億枚超

資産運用
（基金）

・2013年 5 月に出資、「余額宝」の資産を運用

天弘基金

51％

徳邦基金

30％

・2015年 2 月に出資、理財商品の開発を強化

数米基金

61％

・2015年 4 月に出資、理財商品の開発を強化

・2016年 9 月末時点の基金資産管理規模は8,320億元で、業界トップ〔出所〕 アント・フィナンシャル・サービス・グループの各社公開資料より筆者作成― 69 ―

ている。中国はインターネット利用人口が世界最報を徹底的に分析、発掘し、顧客の信用レベルとＡＦＳＧは、①アリババのような巨大な電子商返済能力を的確かつリアルタイムに把握できるこ

データ蓄積のスピードが他国に比べて圧倒的に速取引との巨大プラットフォームの形成、②ＩＴと大であることに加え、スマートフォンを使用した

いこと、巨大なプラットフォーム企業が存在するの親和性（巨大顧客を持つＩＴ企業の金融ビジネとにある（図表２）。

ため、様々な分野のデータを組み合わせることがスの展開）、③様々なデータを蓄積したエコシス

個 人 向 け サ ー ビ ス の 利 用 が 盛 ん で あ り、 個 人 の容易であり、当局の規制が比較的緩やかなことかを形成している。

ルを生み出してフィンテックのコングロマリット

な「いいとこ取り」の結果、新たなビジネスモデを持たない環境と規制裁定の機会、といった様々を重視したサービスの開発、⑤レガシーシステム

テムとビッグデータの活用、④顧客体験（ＵＸ）ビッグデータを活用するＡＦＳＧのエコシス

四、ＡＦＳＧが目指すエコシステ
ムとビッグデータの活用⑴

アリババグループが金融事業領域に参入する際

グ、クラウドファンディング、ネット銀行、ネッ

ンシューマー・ファイナンス、Ｐ２Ｐレンディン

ＡＦＳＧは、プラットフォームをベースに、コの最大の優位性は、膨大な顧客基盤とデータを保ト証券、ネット保険、ネット基金、ネット理財なテム有していることと、クラウド演算を通じて顧客情― 70 ―

ら先進的な実験が可能であることが背景にある。

第59巻第６号
証券レビュー

金融サービスの姿はどのように変わっていくのか

ビッグデータを活用するアリババグループの金融ビジネスへの参入
図表２

ー

阿里雲

淘宝網（C2C）

どの生活に密着したサービスを提供している。その上、個人と企業の借り手、銀行や保険、ファンドなど従来の金融機関、少額ローン会社や保険理財会社、リース会社、質屋などの非金融機関、さらには個人と企業の投資家を取り込み、独自の金融エコシステムを形成して、資源の統合と共有に

ビッグデータを活用するＡＦＳＧのネット小より価値創造を図っている（図表３）。

⑵

口融資

ネット小口融資とは、インターネット事業者が

傘 下 の 少 額 貸 付 会 社 を 通 じ、 自 社 の 電 子 商 取 引

サービスを利用する顧客に提供する小口融資サー

ビスのことを指す。代表的な事業者（サービス）には、ＡＦＳＧ傘下にある浙江網商銀行の「網商貸 」（ 元 の 阿 里 小 貸 ） が あ る。「 網 商 貸 」 の 前 身は、二〇一〇年に、アリババによって設立された― 71 ―

貸出提供
阿里巴巴金融顧客信用レベルと返済能力に関する評価
レポートと結果

ローフ
報

交差検証技術審 査（補足として第三者
各チャンネルから得審査を起用）
た顧客情報、取引記
録、クレーム状況

情インターネット
データによる審査ー
金資

クラウド演算プラットフォーム
Alibaba.com
オンライン
ビデオによる
審査

ロ
フ
金
資
阿里巴巴
（B2B）
ロ
フ

商品購入者
（企業と個人）天猫（B2C）
商品サプライヤー（企業と個人）

顧客キャッシュフローを監視し、デフォルトが生じた場合は、キャッシュ
フローを遮断
支付宝

資金フロー
取引データ
情報フロー

〔出所〕 各種資料より筆者作成

インター
ネット基金

⑼

「阿里小貸」である。二〇一五年六月、民営ネット専業銀行である浙江網商銀行（ＡＦＳＧ三〇％出資）の設立に伴い、同サービスは浙江網商銀行に引き継がれた。主にアリババのＥＣサイト上で運営する中小店舗や個人を対象に無担保、簡単で利便性の高い小口融資（ＥＣサイトの会員向け）を提供している（前掲図表１）。

「網商貸」のサービスには、阿里小貸が行っていたアリババ（Ｂ２Ｂ）法人会員もしくは国内サプライヤー向け貸出サービスの「阿里信用貸出」（ネット小口融資「網商貸」の二割、貸出上限は

三 〇 〇 万 元 ま で ）、 お よ び 淘 宝（ Ｃ ２ Ｃ ）／ 天 猫（Ｂ２Ｃ）の店舗運営者（売手）向け貸出サービ

スの「淘宝／天猫信用貸出」と「淘宝／天猫注文

担 保 貸 出 」（ 同 八 割、 貸 出 上 限 は 一 〇 〇 万 元 まで）に加え、アリペイ会員（個人経営者）向け貸出サービスの「網商貸」やアリババグローバルサ― 72 ―

投資側
プラットフォーム側
資産側

インター
ネット理財
インター
ネット証券
非金融機関
（少額ローン、保険、リース、質屋ほか）

個人投資家
P2Pレン
ディング
クラウド
ファンディ
ング

コンシュー
マーファイ
ナンス
資金借り手（個人）

機関投資家
インター
ネット保険

ビッグデータ
信用格付け
第三者決済
インター
ネットバン
ク
資金借り手（企業）

AFSG の金融エコシステム
図表３

第59巻第６号
証券レビュー

金融機関（銀行、保険、基金ほか）〔出所〕 Ant Financial Service Group の事業内容、各種資料より筆者作成

金融サービスの姿はどのように変わっていくのか

図表４ AFSG 傘下の浙江網商銀行・網商貸（元阿里小貸）が提供するサービス

浙江網商銀行・網商貸

ＡＦＳＧ

阿里信用貸出アリババ（B2B）会員もしくは国内サプラ
イヤー向け貸出サービス

淘宝／天猫
信用貸出

淘宝（C2C）／天猫（B2C）の店舗運営者（売手）向け貸出サービス

淘宝／天猫
注文担保貸出淘宝（C2C）／天猫（B2C）の店舗運営者（売手）向け貸出サービス

網商貸

アリペイ会員（個人経営者）向け貸出
サービス

速売通

アリババグローバルサイト（速売通）の法人会員向け貸出サービス

螞蟻花唄

電子商取引の買い手（個人）向け後払
い貸出サービス

天猫帳単分期天猫サイトの買い手（個人）向け分割
払い貸出サービス

内 アリババ貸出、法人会員向け貸出、上限300万元まで
内 淘宝貸出、
個人顧客向け貸出、上限100万元まで

元の﹁阿里小貸﹂の事業範囲

法人（売り手）・個人向け貸出サービス
貸出期間は12ヶ月以下

個人（買い手）向け貸出サービス
貸出金額は 5 万元以下

〔出所〕 浙江網商銀行・網商貸の公開情報より筆者作成
https://mobilehelp.mybank.cn/bkebank/index.htm#/knowledge/1689/1690?_k=ca6trn

イト（速売通）の法人会員向け貸出サービスがある。なお、個人顧客向けには、無担保、貸出上限⑽

五万元の後払いサービスＡＦＳＧ傘下の「螞蟻花

唄」、分割払いの「天猫帳単分期」などネット小口融資のサービスもある（図表４）。

「 網 商 貸 」（ 元 の 阿 里 小 貸 ） は、 貸 出 前、 貸 出

中、貸出後という三段階に分けて、リスク管理を行っている。貸出前は、主に顧客情報の確認と信用調査を実施している。この段階では、顧客に関する過去の取引、販売実績、銀行の預金残高など

膨 大 な 情 報 を 審 査 す る。 貸 出 中 は、 一 般 的 にキャッシュフローの動向について監視を行っている。貸出後は、延滞のある顧客に対して資金回収の催促や、ブラックリスト公開制度の利用による⑾

資金回収の安全性を強化している。「網商貸」（元の阿里小貸）の貸出サービスの内容については、

図表５の通りである。

― 73 ―

証券レビュー
図表５
カテゴリ
対象者

第59巻第６号

網商貸（元の阿里小貸）の貸出サービスの概要

阿里信用貸出速売通

淘宝／天猫貸出

網商貸

注文担保貸出アリババ（B 2 B）のアリババグローバル
アリペイの法人会員
会員
サイト（速売通）の会員

信用貸出

淘宝サイト or 天猫サイトの店舗運営者（売手）

貸出上限

最高300万元－－

最高100万元

最高100万元

貸出期間

12ヶ月

12ヶ月

12ヶ月

30日

6 ヶ月 or12ヶ月

利息計算方法

月割均等返済月割均等返済月割均等返済

日割で計算

日割で計算

利息

最低1.5％／月－－

0.05％／日

0.05％／日

申請条件・ ア リ バ バ の 中 国
サイトの会員あるいは中国のサプラ・ 淘宝 or 天猫 ・ 淘宝 or 天猫
イヤー・ 会社登記は 1 年
・ 速売通の会員
サイト上の売サイト上の売・ 申 請 人 は 企 業 の以上
・ 速売通の開設店舗の手（18歳以上） 手（18歳以上）
法定代表者もしく・ アリペイの個人
有効運営期間は 6 ヵ月・ 淘宝 or 天猫 ・ 淘宝 or 天猫
は個人企業の責任
経営者
以上
サイト上の店
サイト上の店者（18～65歳）
・ 法人代表年齢は・ 店舗登記者の年齢は舗運営期間は舗運営期間は・ 企 業 登 記 地 は 中
18～65歳
20～60歳2 ヵ月以上6 ヵ月以上国国内
・ 法人代表の信用・ 店 舗 の 信 用 ・ 店 舗 の 信 用・ 企 業 登 記 は 1 年
記録は良好
は良好
は良好
以 上、 か つ 直 近 1
年の売上高は100万元以上〔出所〕 浙江網商銀行・網商貸の公開情報より筆者作成
https://mobilehelp.mybank.cn/bkebank/index.htm#/knowledge/1689/1690?_k=ca6trn

ネット小口融資事業者は、電子商取引やネット決済で蓄積した取引記録やキャッシュフローのデータを活用し、借入者の信用に対し評価を行った上で、オンライン審査により便利で即時性の高

い 短 期 小 口 融 資 を 提 供 す る。 こ れ は、 イ ン タ ー

ネット事業者が自社の豊富な資金力と蓄積されたデータを活用し、低コストで顧客の信用履歴や融資審査判断の分析を行うことで可能となったサービスである。

彼らは、大型金融機関の貸出の対象外とされる

信用履歴が低い個人事業主や中小・零細企業などを相手に融資を行う。図表６は浙江網商銀行・網商貸（元の阿里小貸の事業）のネット小口融資業

務の仕組みである（Ｂ２Ｂの「阿里信用貸出」、

Ｃ２Ｃの「淘宝信用貸出」、Ｂ２Ｃの「天猫信用貸出」）。彼らはインターネット企業の独自のデー

タ を 蓄 積 し て い る。 こ の デ ー タ を 活 用 す る こ と― 74 ―

とが出来る。

ル、与信審査、リスク管理などを効率的に行うこで、内部プロセスの効率化、すなわち、信用モデまれる。情報の信憑性を確認するため、与信審査

り取り、税関や税務当局への提出データなどが含た利用者の認証情報、取引記録、他の顧客とのやするための小口融資を提供している。貸出限度額

いて、網商貸（元の阿里小貸）は、利用者による融資を決定し、貸出を実施している期間中におでは、さらに利用者に対して、オンラインのビデ

は一〇〇万元以内、期限一年以内、年利息一八～資金の使用状況を厳しく監視している。貸出資金

例えば、ＡＦＳＧ傘下の浙江網商銀行・網商貸二一％である。具体的には、融資を行う前の段階は実際に利用者の事業運営に投下されれば、そのオチャットによる心理テストや面談なども実施さにおいて、網商貸（元の阿里小貸）は、アリババ

事業関連のオンライン広告の投入や関連サイトへの 小 額 貸 付 会 社 は、 自 社 サ イ ト の タ オ バ オ（ 淘の電子商取引サイト（Ｂ２Ｂの阿里信用貸出、Ｃのアクセス数が増えることが予測されるため、網れている。

２Ｃの淘宝信用貸出、Ｂ２Ｃの天猫信用貸出）や商貸は、企業の財務データだけでなく、こうした― 75 ―宝）店舗開設者に対し、その短期運転資金を支援

第三者決済のアリペイなどのプラットフォームを情報についてもタイムリーに監視している。

明のほか、アリババ電子商取引サイト上で登録し提示した銀行預金残高、公共サービス料金支払証を行っている。これらの情報には、利用者自身が通じて、利用者に関する情報を収集し、与信審査

金融サービスの姿はどのように変わっていくのか証券レビュー

第59巻第６号

図表６ 浙江網商銀行・網商貸（元の阿里小貸）のネット小口融資業務の仕
組み
信用モデル

与信審査

リスク管理

貸出商品

C2C
・アリババ・ ・ネットワーク ・システムによ ・貸出リスクの ・C2C（淘宝）信
（ 淘宝）
グループの
データを活用る審査
監視警報シス
用貸出
顧客情報
した信用評価 ・人手による審テム
・B2C（天猫）信B2 C・ネットワー ・現場の収録動 査
・貸出後の管理
用貸出
（ 天猫）
ク購買行動
画による信用 ・電子書類によシステム
・B2B（阿里）信
データ
評価
る契約
・資金回収の催
用貸出
B2 B
促システム
（ 阿里）

零細企業

資金

浙江網商銀行の網商貸︵元の阿里小貸︶

カスタマー
システム

貸出システム（開発、運営と更新はAFSG独自で行う）
アリババのクラウドサービス（阿里雲）プラットフォーム〔出所〕 アリババグループ、浙江網商銀行・網商貸の公開情報より筆者作成
https://mobilehelp.mybank.cn/bkebank/index.htm#/knowledge/1689/1690?_k=ca6trn

示唆

五、中国で進展するデータ駆動型
金融からの示唆と日本への影響⑴
以 上 述 べ た よ う に、 デ ー タ 駆 動 型 金 融 の 進 展

は、金融サービス業において大きな戦略の変化をもたらすと考えられる。第一は、従来型金融機関の強みが減殺されることである。従来型金融機関

は、フィンテック企業にシステム開発スピードが追い付かないうえに、既存の金融の枠組みに囚われ、顧客の日々のデータを取得できるタッチポイ

ントが限定的である。

かつての顧客との接点は、対面取引が重要であり、多くの銀行では支店を増加させることが勢力の拡大に繋がったが、ネット社会になるとこのよ

うな資産の価値は大きく減少する。現在のデータ― 76 ―

インターフェースとすることで、誰でも気軽に利なった。しかも、最近スマートフォン・アプリをンターネットにより物理的・地理的な制約がなく駆動型金融は、低コストで運営が可能であり、イ節約できるうえ、正確性の向上にも寄与した。

与信業務の自動化は、与信業務より大幅に時間をとを意味する。ビッグデータとＡＩの活用による査プロセスにおける人による介入がゼロであることするコンピュータの処理時間である。〇は、審信審査はコストが高く、効率も悪い。顧客のデー

強みが失われることである。従来の金融機関の与第二は、間接金融のモニタリングと与信審査のの返済）をリアルタイムで全部把握している。こ

品の仕入れ⇒ 商品の販売⇒ 資金回収⇒ 運転資金際に、アリペイのプラットフォーム上の情報（商ＡＦＳＧは銀行と違って、運転資金を貸し出す― 77 ―

用できるようになった。

タ収集は、担保などの書類を集めて、一件一件の第三は、中国の金融データは、二大フィンテッのため、従来の金融機関の与信審査と比べて「情えば、アリババグループのＡＦＳＧでは、「三一ク企業であるアリババとテンセントに集約されつ

書 類 を 審 査 し た。 デ ー タ 駆 動 型 金 融 は イ ン タ ー〇」をスローガンに掲げ、与信業務の自動化を実つある。両者の巨大化に伴い、これまで各金融機報の質」が全く異なり、情報の非対称性が生じな現している。三は三分、利用者がインターネット

関に分散していた金融データは、フィンテック大ネ ッ ト 企 業 の 顧 客 の 購 買 履 歴、 会 計 情 報 な ど のから借入申請に必要とする手続きの所要時間を指手二社に集約され、データの寡占化をもたらしてい。

す。一は一秒、貸出の審査判断および送金に必要データ収集によって、ＡＩが与信判断を行う。例

金融サービスの姿はどのように変わっていくのかショッピングに限らず、レストラン、旅行、公共

は、 生 活 シ ー ン の 殆 ど を カ バ ー し、 Ｅ Ｃ で のい る。 現 在、 ア リ ペ イ と ウ ェ イ ― チ ャ ッ ト ペ イ

報を反映した評価を実現している。

ビッグデータを分析して、企業と個人の最新の情範で鮮度の高いデータを採集し、様々な角度から

他者による評価、ＳＮＳ関連データなど、より広て、日本あるいは先進国の金融サービスに与える

こうした中国の個人金融の先進事例を参考し析などを通じて、自動的に将来の行動を予想し、を用い、顧客属性の識別や顧客行動パターンの分

こうしたなか、ビッグデータの発掘と解析の技術の欠点は、将来性に対する配慮の欠如である。一のデータに依存することが多い。この方法の最大な銀行は、貸出記録や取引履歴などの静的な過去ある。銀行の貸出リスクの評価において、伝統的の最新の行動も把握し、その都度、信用情報を洗る。その意味で、日々の決済データを基に、個人

費者行動データをいかに応用するのかが重要であものの、有効に利用されていない状況である。消一方、日本では、各社がデータを保有している

把握することができる。

示唆について、以下の三点を指摘しておきたい。

信審査を基に、様々な金融サービスを展開した。

ジタルエコシステムの活用と人工知能を用いた与済アリペイは、大量のデータを集めたうえで、デ上述のアリババグループ・ＡＦＳＧの第三者決事業支払などでも利用可能となった。消費者デー
タの欠如は、銀行による個人顧客の理解と分析を困難にしている。

第一は、データが生み出す付加価値の重要性で方、新興のＩＴ企業は、政府公開情報、取引先や― 78 ―

わが国への示唆第59巻第６号⑵

証券レビュークレジットスコアリングサービスを提供している

い出すことが喫緊の課題である。最近、日本でも性が示されている。

足なく適用していくことが重要である」との方向

スの果たす機能・リスクに応じて、ルールを過不

しかし、日本は健全な自由競争の結果、規格がが、アンケート調査に基づいたシングルサービスに留まっており、中国のようにエコシステムを形（金融制度スタディ・グループ）の中間整理にお日本では、二〇一八年六月一九日に、金融審議会

第二は、競争領域のグランドデザインである。

シェアを占めており、寡占状態でデータの利活用の中国の巨大フィンテック二社は、八割の市場の価値を生み出すには至らなかった。むしろ、上述

ビッグデータとして十分活用できず、新しい付加

乱立し、データは各社で抱え込んでいるものの、

いて機能別・横断的な金融規制の整備が検討されが可能となった。

レイヤーが自由にビジネスモデルやサービスを選

るよりも、まずは業態をまたぐものを含め、各プ

なプレイヤーを各業法の業態に当てはめて規制すの促進や利用者の利便性の向上の観点から、多様

ドリングの動きなどを踏まえて、イノベーション

者ニーズを起点としたアンバンドリング・リバン

ト・フィナンシャル・サービス・グループ、中国

金融、中国建設銀行とアリババ・グループ、アン

フィンテック企業との提携（中国工商銀行と京東

既存の金融機関と海外展開に積極的に取り組むとが求められる。中国で二〇一七年に行われた、

すなわち、自社より得意分野の産業と協調するこ第三として、協調領域の再設計の課題がある。

⑿ている。同中間報告書では、「ＩＴの進展や利用択した上で、選択されたビジネスモデルやサービ― 79 ―

成する中核的な位置づけにはなっていない。

金融サービスの姿はどのように変わっていくのか一 八 年 五 月 以 降、 Ａ Ｆ Ｓ Ｇ は 光 大 銀 行、 華 夏 銀とや包括的な提携であることが注目される。二〇ては、四大商業銀行が揃ってパートナーとなるこ

農業銀行と百度、中国銀行とテンセント）に関しめ、リテール金融サービスが世界最先端レベルに大級のビッグデータの利用環境の活用が可能なた

発者の利益（テック企業はレガシーシステムを抱えていない後ともあり急速に発展した。さらに、中国のフィンた。クラウド、人工知能、ビッグデータを用いたと相俟って、多くの産業において実装段階に入っ

最近、ビッグデータの活用はＩｏＴや人工知能）に加え、世界最Leap Frog Effect

行、上海浦東発展銀行など中国の中堅銀行と金融まで高度化される可能性がある。

リ ス ク 管 理、 ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン の 研 究 開 発 な どている。今後、次々と注目される事例が出現する⒀

テクノロジー関連の戦略的な合作協定を締結し様々な協調を実施している。一方、日本では、各ことが期待されるが、その最先端の動きが中国にのは、供給者が考えた既存の金融サービスを発展― 80 ―⒁

産業間の積極的な協調が見当たらないが、政府主おいて展開されるとみられる。

規制のあり方を検討する必要がある。

金融イノベーションが主流になりつつあり、ＩＴ技術が金融サービスの姿を抜本的に変えようとし以上述べてきたように、アリババグループの取させるという方向性ではなく、あらゆる生活シーている。フィンテックの発展においてより重要なり組みは、当局が緩やかな規制環境を維持したこ

六、今後の展望

中国では今後、ビッグデータやＡＩを活用した導の下で、金融業と各産業の協調領域の再設計と第59巻第６号
証券レビュー

ンにおいて、いかにフィンテックを活用して人々に良い顧客体験（ＵＸ）を提供するか、というこ） は、 消 費 者
Fintechとである。その意味で、金融とＩＴの融合にとど
ま っ て い た フ ィ ン テ ッ ク（

）は、
FinTech: Financial Technology）の一部へと変化していくであろう。
Life

フィンテック（

（注）
⑴

Fi-

と Technology
を 組 み 合 わ せ た 言 葉 で、 実 態 的 に は
nance
ＩＣＴの発達によって出現した、従来存在しなかったような様々な金融ビジネスの態様、あるいはネットベンチャー企業などが提供する金融サービスおよび金融関連サービス

interim-synthesis.pdf
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being,を指す。
⑵⑶

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http://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN201808
⑸

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安信証券「螞蟻金服：技術改変生態、全球普恵金融」二

月二三日閲覧）⑹〇一八年四月二〇日、 p5。
ア ジ ア 太 平 洋 地 域 は、 日 本、 オ ー ス ト ラ リ ア、 ニ ュ ージーランド、韓国、インド、シンガポール、台湾、香港、⑺

マ レ ー シ ア、 イ ン ド ネ シ ア、 タ イ、 モ ン ゴ ル、 フ ィ リ ピン、パキスタン、スリランカ、ベトナムを含む。
⑻

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（二〇一
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九 年 三 月 一 六 日 閲 覧 ） https://assets.kpmg/content/dam/

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alternative-finance-benchmarking-report-march-2016.pdf
二〇一〇年、ネット小口融資である淘宝貸出サービスの提供を開始した。

⑼― 81 ―の生活に密着したフィンテックライフ（ Fintech-

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証券レビュー

金融サービスの姿はどのように変わっていくのか

京都先端科学大学経済経営学部准教授、）
りつえい・当研究所客員研究員

May.
（り― 83 ―