運用報告書（全体版)

GCIエンダウメント
ファンド■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類 追加型投信／内外／資産複合
信託期間 原則として無期限（2015年９月25日設定）
投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
成
長型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を
行います。
運用方針
投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
安
定型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行います。
以下の投資信託証券を主要投資対象とします。
・TOPIX連動型上場投資信託
・バンガード・S&P500 ETF
・バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
・バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
主要運用 ・バンガード・米国トータル債券市場ETF
対象 ・バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)・NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信・バンガード・リアル・エステート ETF
・GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA・GCIマネープールマザーファンド
投資信託証券への投資割合には、制限を設けません。
主な 株式への直接投資は行いません。
組入制限 外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
デリバティブの直接利用は行いません。
年１回、毎決算時に委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全分配方針額とします。
※将来の分配金の支払い及びその金額について保証する
ものではありません。

（成長型／安定型）

第４期（決算日2019年９月25日)

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます｡
さて、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」は、このたび第４期の決算を行いましたので、期中の運用状況をご報告申し上げます｡
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

株式会社GCIアセット・マネジメント
東京都千代田区西神田3-8-1
お問い合わせ先（クライアント・リレーションズ・グループ）
TEL：03-3556-5040（営業日の９:00～17:00）
URL：https://www.gci.jp－ 0 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■設定以来の運用実績（設 定 日）2015年９月25日

円
10,000円－％－

投 資 信 託証券
組 入 比 率％－１期（2016年９月26日)

10,767

0

7.7

71.9

554

２期（2017年９月25日)

11,386

0

5.7

77.2

1,040

３期（2018年９月25日)

12,444

0

9.3

87.8

3,747

４期（2019年９月25日)

12,637

0

1.6

94.5

4,072

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

落

中
率

純
総

資

産
額

百万円
163

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。

■当期中の基準価額等の推移
年

基

準

価
騰

額

円
12,444

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
％
－
87.9

９月末

12,448

0.0

91.3

10月末
11月末

11,836
11,971

△4.9
△3.8

97.1
98.4

12月末

11,483△7.7

95.6

2019年１月末

11,658

△6.3

94.9

２月末

11,767

△5.4

94.5

３月末

11,963

△3.9

95.3

４月末
５月末

12,093
11,898

△2.8
△4.4

95.5
94.7

６月末

12,236

△1.7

96.2

７月末

12,445

0.0

96.7

８月末

12,6071.3

95.0

12,637

1.6

94.5

月

日

（期
首）
2018年９月25日（期末）
2019年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 1 －

落

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■設定以来の運用実績（設 定 日）2015年９月25日

円
10,000円－％－

投 資 信 託証券
組 入 比 率％－１期（2016年９月26日)

10,637

0

6.4

74.2

464

２期（2017年９月25日)

10,839

0

1.9

68.4

2,287

３期（2018年９月25日)

11,565

0

6.7

92.0

4,672

４期（2019年９月25日)

11,804

0

2.1

87.0

3,023

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

落

中
率

純
総

資

産
額

百万円
108

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。

■当期中の基準価額等の推移
年

基

準

価
騰

額

円
11,565

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
％
－
92.0

９月末

11,570

0.0

88.0

10月末
11月末

11,191
11,247

△3.2
△2.7

88.1
90.0

12月末

11,008△4.8

84.2

2019年１月末

11,000

△4.9

88.4

２月末

11,033

△4.6

88.4

３月末

11,229

△2.9

91.0

４月末
５月末

11,277
11,222

△2.5
△3.0

88.8
89.1

６月末

11,473

△0.8

89.2

７月末

11,614

0.4

87.6

８月末

11,867

2.6

89.3

11,804

2.1

87.0

月

日

（期
首）
2018年９月25日（期末）
2019年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 2 －

落

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

運用経過
（成長型）
■基準価額等の推移

第４期首：12,444円
第４期末：12,637円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率：1.6％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（成長型）の基準価額は、期初から2018年末にかけて下落基調となったものの、2019年に入ってからは堅調に推移し、当期間のリターンは＋1.6％となりました。
期初から2018年末にかけては、米中貿易摩擦への懸念が高まったことや、英国のEU離脱交渉が難航したことなどが重石となり、株式市場は大きく下落する展開となりました。また米国で利上げ観測が強まったことなどから債券市場も下落する局面が目立ち、オルタナティブ投資のリターンも振るわなかったことから、当ファンドの基準価額も下落基調となりました。2019年に入ると、各国の中央銀行が緩和的な方向に舵を切ったことから、投資家のリスク回避ムードが後退し、株式市場は回復、債券市場は非常に堅調に上昇する展開となりました。当ファンドが特徴とするオルタナティ
ブ戦略も、大きくパフォーマンスを回復しました。これらを受けて当ファンドの基準価額も回復し、当期間を通じては小幅な上昇となりました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 3 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■基準価額等の推移

第４期首：11,565円
第４期末：11,804円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率：2.1％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（安定型）の基準価額は堅調に推移し、期初から2018年末にかけて下落基調となったものの、2019年に入ってからは堅調に推移し、当期間のリターンは＋2.1％となりました。
当期初から2018年末にかけては、米中貿易摩擦への懸念が高まったことや、英国のEU離脱交渉が難航したことなどが重石となり、株式市場は大きく下落する展開となりました。また米国で利上げ
観測が強まったことなどから債券市場も下落する局面が目立ち、オルタナティブ投資のリターンも振るわなかったことから、当ファンドの基準価額も下落基調となりました。2019年に入ると、各国の中央銀行が緩和的な方向に舵を切ったことから、投資家のリスク回避ムードが後退し、株式市場
は回復、債券市場は非常に堅調に上昇する展開となりました。当ファンドが特徴とするオルタナ
ティブ戦略も、大きくパフォーマンスを回復しました。これらを受けて当ファンドの基準価額も回復し、当期間を通じては小幅な上昇となりました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 4 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）／（安定型）■投資環境【先進国株式】
先進国の株式市場はまちまちとなりました。期初から2018年末にかけては、米中貿易摩擦への懸念が高まったことや、英国のEU離脱交渉が難航したことなどが重石となり、世界的に株式市場は大きく下落する展開となりました。2019年に入ると、FRBが緩和的な金融政策に舵を切るとの見方か
ら、株式市場は大きく回復し、2018年後半の下げをほぼ取り戻す形となりました。その後FRBは実際に利下げを行いましたが、米中貿易摩擦懸念が一進一退する中、株式市場は緩やかに上昇する展
開となりました。
【新興国株式】
新興国の株式市場は、小幅に上昇しました。期初から2018年末にかけては、米中貿易摩擦への懸念等により新興国株式市場も下落基調となりましたが、2019年に入ると先進国中央銀行の緩和的な金融政策の影響を受け、上昇基調に転じました。しかし2019年後半は、米中貿易摩擦懸念が一進一退し、新興国株式市場は不安定な値動きとなり、当期を通じては小幅な上昇となりました。
【先進国債券】
先進国債券は大きく上昇しました。期初から2018年末にかけては、米国で利上げ観測が高まった
ことなどにより、債券市場が下落する局面もありました。しかし2019年に入ってからはFRBが緩和
方向に舵を切り、各国中央銀行が緩和的な金融政策で足並みが揃う形となったことにより、債券市
場は非常に堅調に上昇しました。
【REIT市場】
REIT市場は大きく上昇しました。期初から2018年末にかけては下落する局面もあったものの、2019年に入ってからはFRBをはじめ各国の中央銀行が緩和的な金融政策を取ったため、各国で長期金利が低下し、REIT市場には追い風となりました。日本のREIT市場も、緩和的な金融政策の好影響と堅調な不動産市況が続いたことを受け、大幅に上昇しました。
【オルタナティブ】
ヘッジファンドのパフォーマンスは大きく上下に変動したものの、当期を通じてはほぼ横ばいとなりました。期初から2018年末にかけては、米中対立の激化やトランプ大統領の政権運営への懸念、
英国のEU離脱交渉難航などを背景として、世界的にリスク回避の動きが強まる中、多くのヘッジファンド戦略にとって利益の出しにくい環境となり、パフォーマンスは低迷しました。2019年に入ると、リスク回避のムードが後退し、株式、債券ともに上昇基調となる中、多くのヘッジファンド戦略にとって利益の出しやすい環境が戻り、2018年後半のマイナスを取り戻す形でパフォーマンス
が回復しました。
－ 5 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）【為替相場】
ドル円相場は、米国の金融政策が緩和的方向に舵を切り、長期金利が低下したことなどを受け、一進一退しつつも当期を通じて円高傾向となりました。当ファンドはドル建て資産を保有していますが、為替リスクをヘッジしているため、為替市場の動向による影響は限定的です。

■当該投資信託のポートフォリオ（成長型）
主として、各国のETFとヘッジファンド（GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラス
A）に投資しており、当期初に定めた目標配分比率に従って運用を行いました。この目標配分比率
は長期間にわたるすばらしい運用実績を残してきたエンダウメント（大学財団）型の投資戦略をお手本に定め、オルタナティブ投資を積極的に活用しつつ、リスクとリターンの源泉を分散・多様化
するとともに運用コストにも注意を払い、運用資産の長期的成長を効率的に目指しています。

（安定型）
主として、各国のETFとヘッジファンド（GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラス
A）に投資しており、期初に定めた目標配分比率に従って運用を行いました。この目標配分比率は長期間にわたるすばらしい運用実績を残してきたエンダウメント（大学財団）型の投資戦略をお手本に定め、オルタナティブ投資を積極的に活用しつつ、リスクとリターンの源泉を分散・多様化するとともに運用コストにも注意を払い、運用資産の長期的成長を効率的に目指しています。

－ 6 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■当該投資信託のベンチマークとの差異（成長型）／（安定型）
各ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■分配金
（成長型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第４期
2018年９月26日～2019年９月25日
－
－
－
－
2,637

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡（安定型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第４期
2018年９月26日～2019年９月25日
－
－
－
－
1,803

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡－ 7 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

今後の運用方針（成長型）／（安定型）
当ファンドの決算日である2019年9月25日に、一年に一度の基本資産配分（ターゲット・ポート
フォリオ）の検討を行い、現行の配分維持を決定しました。その前提となるビッグ・ピクチャーは、10年程度の時間軸でマクロ環境を俯瞰したものですが、次の通り、大枠に変更ありません。
第一に、21世紀直前に本格化したグローバル化という世界史的イベントに伴い、ディスインフレ
環境が続いています。グローバル化の恩恵を最大限に享受してきた新興国経済の急成長が成熟してきたことと、加えて、世界規模で急速に進展する少子高齢化の影響もあり、このディスインフレ環
境は長期化するものと考えています。
第二に、2008年に起こったグローバル金融危機後、世界の経済成長を支えてきた中国を筆頭とする新興国圏の成長速度が大きく鈍化したことが金融市場に影響を与える可能性があります。その中で、米国経済が相対的に好調であるとのコンセンサスの下、ドル高基調が続いています。ドル高は、新興国経済にとっては逆風です。1997年のアジア通貨危機がその典型例です。伸び率が低下したとはいえ、依然として成長を続ける中国経済ですが、景気循環や人口動態など国内固有の要因に加えて、ドル高という負荷が二重にかかると考えています。
第三に、2008年の金融危機以降一貫して続いてきた主要国中央銀行の金融政策に引き続き注目しています。2009年以降、債券・株式を含むほとんどの資産価格が上昇し続ける特異な環境でしたが、その持続可能性と、資本の流れに変化が生じた場合にどのようなことが起きるのか注視しています。
以上のビッグ・ピクチャーをもとに、調整局面到来の可能性も視野に入れて慎重姿勢としてきた
基本資産配分は変更せず、現状を維持いたします。
オルタナティブ投資を得意とする当社の認識では、世界中の利回りが低下し、信用スプレッドがつぶれ、実物など低流動性資産にも大量の資本が向かった結果、流動性プレミアムも失われました。
2017年春以降はボラティリティも過去経験したことのない水準まで下落し、基調としては低迷しています。世界中に溢れかえる潤沢な待機資金が、リターンの源泉を求めているのです。経験的には、
いつ大きな反動・調整が入ってもおかしくありません。
一方、情報技術革新の大波はグローバルな実態経済に大きなインパクトを与えています。高値圏を更新している米国株式市場のバリュエーションに対しては警戒感も根強いのですが、こうした警戒感が払拭されるような株高に対する肯定的センチメントが醸成されない限り、むしろ循環的な株高が継続するのかもしれません。
当戦略は、どのような市場環境であっても、下落リスクを想定の範囲内に抑制することに努め、資産価値の保全を最優先しながら、長期的安定的な成長を目指してまいります。

－ 8 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■１万口当たりの費用明細（成長型）
項目(a) 信託報酬

第４期
2018年９月26日～2019年９月25日
金額
84円

項目の概要
比率
0.702％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(39)(0.324)（販売会社）(39)(0.324)（受託会社）(b) 売買委託手数料( 6)3(0.054)0.024（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）

( 3)
2
( 1)

(0.024)0.017(0.006)

( 1)
( 0)
89

(0.011)(0.000)0.743（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は12,033円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、マイナス金利利息及び信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 9 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

（安定型）
項目
(a) 信託報酬

第４期
2018年９月26日～2019年９月25日
金額
79円

項目の概要
比率
0.702％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(37)(0.324)（販売会社）(37)(0.324)（受託会社）(b) 売買委託手数料( 6)3(0.054)0.030（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）

( 3)
2
( 1)

(0.030)0.018(0.006)

( 1)
( 0)
84

(0.012)(0.000)0.750（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は11,310円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、マイナス金利利息及び信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 10 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

買
口

付
数

金

口
国内

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

36,93022,950

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSE・エマージング・マーケッツ ETF
米国 バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
外国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
バンガ－ド・S&P500 ETF

7,245
7,611
15,59564,886
1,663
8,208

ケイ
マン GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

49,969TOPIX連動型上場投資信託

口

口

売
額

口

付
数

千円
59,354
43,21898,70020,160

千米ドル
583
302
1,240
2,748
94
2,052

4,857
2,625
6,090
9,683
14,4544,141

千円
500,000

23,913

金額

口千円
180,21042,702

口

千米ドル
430
104
497
389
793
1,052

口

千円
240,000（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

親投資信託受益証券の設定、解約状況（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

設
口
GCIマネープールマザーファンド

定
数

金

千口
200,132解額

口千円
200,000

千口
160,110（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2018 年９月 26 日から 2019 年９月 25 日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 11 －

約
数

金

額
千円
160,000

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2019年９月25日現在)

当

名

口

数

期
評

価

口
120,130.00

TOPIX連動型上場投資信託

末
額

比

千円
199,776率％
4.9NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

87,820.00

202,425

5.0

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

142,464.93

1,461,953

35.9

350,414.93

1,864,155

45.8

合

計

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

名

口

（2019年９月25日現在)

当

期

末

数

評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

比

率

（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF

口19,792.00

千米ドル
1,833

千円
196,410％
4.8

バンガ－ド・FTSEエマージング・マーケッツ ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

22,109.00
55,011.00

898
4,650

96,215498,128

2.4
12.2

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

88,794.00

3,648

390,795

9.6

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)

18,889.00

1,113

119,227

2.9

バンガ－ド・S&P500 ETF

23,325.00

6,366

681,94716.8

227,920.00

18,511

1,982,725

48.7

合

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 12 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）(3) 親投資信託残高ファ

（2019年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)
口
数
千口
－

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
40,022

末
評

価

額
千円
39,985（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は21,413,297千口です。

■投資信託財産の構成
項（2019年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
3,846,880
39,985248,919
4,135,784

期

末
比

率
％
93.0
1.0
6.0
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（2,007,796千円）の投資信託財産総額（4,135,784千円）に対する比率は48.5％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝107.11円です。

－ 13 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2019年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

244,036,434

投資信託受益証券(評価額)3,846,880,412

未

収

未

収

入
配

当

(B) 負
未
払

未

払

未

解
信

金

4,882,109

債

1,913,529,699
1,866,404,149

約

金

32,158,461

報酬

14,750,476

息

613

託

払

1,849,875,191

金

払

未

利

そ の 他 未 払 費 用
(C) 純

資

産

総

4,072,130,438

本

3,222,319,795

次 期 繰 越 損 益 金
権

総216,000

額(A－B)

元益

39,985,991

金口

当期（2018年９月26日から2019年９月25日まで）

項

5,985,660,137円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

GCIマネープールマザーファンド(評価額)

(D) 受

期

849,810,643

数

3,222,319,795口

１万口当たり基準価額(C／D)

12,637円（注）当ファンドの期首元本額は3,011,641,693円、期中追加設定元
本額は1,136,687,550円、期中一部解約元本額は926,009,448円です。
（注）１口当たり純資産額は1.2637円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
56,748,601円
56,534,777
287,226△73,402
61,097,725
273,701,306△212,603,581△29,310,903
88,535,423
123,135,302
638,139,918(343,454,952)(294,684,966)
849,810,643
0849,810,643
638,139,918(343,454,521)(294,685,397)
211,670,725（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。

－ 14 －

項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）当期
42,618,117円
45,917,306円
638,139,918円
123,135,302円
849,810,643円
2,637円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

買
口

付
数

金

口
国内

TOPIX連動型上場投資信託
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

1,620
1,500

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
米国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
外国
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
バンガ－ド・S&P500 ETF

980
10,20324,165
2,000
259

口

口

ケイ
マン GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

売
額

口

千円
2,596
2,832

84,44028,580

千米ドル
78
804
1,058
108
69

5,886
56,72615,08862,3674,464

千円
240,000

24,324

付
数

金

額

口

千円
153,505
57,439

口

千米ドル
489
4,532
600
3,433
1,141

口

千円
770,000

77,187（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

親投資信託受益証券の設定、解約状況（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

設
口
GCIマネープールマザーファンド

定
数

金

千口
500,294

解額

口千円
500,000

数
千口
522,126（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2018 年９月 26 日から 2019 年９月 25 日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 15 －

約金

額
千円
521,796

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2019年９月25日現在)

当

名

口

数

期
評

価

口
44,030.00

TOPIX連動型上場投資信託

末
額

比

千円
73,221率％
2.4NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

32,190.00

74,197

2.5

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

104,750.50

1,074,068

35.5

180,970.50

1,221,488

40.4

合

計

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

名

口

（2019年９月25日現在)

当

期

末

数

評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

比

率

（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF

口7,254.00

千米ドル
672

千円
71,986％
2.4

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

80,647.00
32,544.00

6,817
1,337

730,264
143,231

24.2
4.7

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）

39,231.00

2,311

247,625

8.2

バンガ－ド・S&P500 ETF

7,328.00

2,000

214,2467.1

167,004.00

13,1391,407,355

46.6

合

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 16 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）(3) 親投資信託残高ファ

（2019年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口
数
千口
141,881

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
120,050

末
評

価

額
千円
119,941（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は21,413,297千口です。

■投資信託財産の構成
項（2019年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
2,628,843
119,941
306,760
3,055,544

期

末
比

率
％
86.0
3.9
10.1
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（1,429,376千円）の投資信託財産総額（3,055,544千円）に対する比率は46.8％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝107.11円です。

－ 17 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2019年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

305,374,536

投資信託受益証券(評価額)2,628,843,573

未

収

未

収

入
配

金

当

(B) 負
未

払

未

払

未

払

未

解
信

1,384,248

債

1,370,863,121

金

1,350,368,125

約

金8,423,221

報酬

11,854,996

託

息

779

そ の 他 未 払 費 用

216,000(C) 純

払119,941,966
1,338,481,330

金

資

産

利
総

額(A－B)

3,023,162,532

本

2,561,130,870

次 期 繰 越 損 益 金

462,031,662

元
益

権

総

口

当期（2018年９月26日から2019年９月25日まで）

項

4,394,025,653円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等
GCIマネープールマザーファンド(評価額)

(D) 受

期

数

2,561,130,870口

１万口当たり基準価額(C／D)

11,804円（注）当ファンドの期首元本額は4,039,930,491円、期中追加設定元
本額は492,972,162円、期中一部解約元本額は1,971,771,783円です。
（注）１口当たり純資産額は1.1804円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
44,650,384円
44,349,678
361,628△60,922
48,896,613
254,883,495△205,986,882△26,284,738
67,262,259
116,605,467
278,163,936(165,513,866)(112,650,070)
462,031,662
0
462,031,662
278,163,936(165,513,208)(112,650,728)
183,867,726（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 18 －

当期
32,060,027円
35,202,232円
278,163,936円
116,605,467円
462,031,662円
1,803円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■分配金のお知らせ
第成
１ 万 口 当 た り 分 配 金 （ 税 引 前 ）

４
長

型
0円

期
安

定

型
0円

※分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合、分配金は全額普通分配金となります。
※分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、下回る
部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
※分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。

（成長型）／（安定型）
■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 19 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）［組入投資信託証券の内容］
当期末現在、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」が組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）は以下の通りです。
■TOPIX 連動型上場投資信託
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益及び剰余金計算書

国内籍上場投資信託
日本株式
TOPIXに連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社

2018年７月11日～2019年７月10日（単位：円）

営業収益
受取配当金
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△）
経常利益又は経常損失（△）
当期純利益又は当期純損失（△）
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△）
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△）－ 20 －

193,247,636,923△706,164,307,710△15,571,067,927
10,994,020,083△517,493,718,631△253,841,911
4,172,137,734
7,830,305,233
1,236,175,291
12,984,776,347△530,478,494,978△530,478,494,978△530,478,494,978－2,222,486,147,792
644,589,676,307
644,589,676,307
74,124,649,820
74,124,649,820
190,989,369,350
2,071,483,309,951

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

トヨタ自動車
ソフトバンクグループ
ソニー
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
日本電信電話武田薬品工業キーエンス
三井住友フィナンシャルグループ
本田技研工業
リクルートホールディングス
組入銘柄数－ 21 －

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2019 年７月 10 日
組入比率（％）
3.38
1.87
1.75
1.57
1.52
1.48
1.40
1.17
1.06
1.05
2,141銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・S&P500 ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国株式
S&P500指数に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年１月１日～2019年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)－ 22 －

4,535,368
23,457
7,160
4,565,985

5,548
15,478
10,89742,046
2,259
1,043
2,643
5,101
2
810
161
694
652
－
109
87,4434,478,542
4,294,154
235,939
6,746
4,536,839

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

65,562,020
100,737
3,696
65,666,453
74,681,834○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Microsoft Corp.
Apple Inc.
Amazon.com Inc.
Facebook Inc.
Berkshire Hathaway Inc.
Johnson & Johnson
JPMorgan Chase & Co.
Alphabet Inc.
Exxon Mobil Corp.
Alphabet Inc.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 23 －

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2019年６月30日
組入比率（％）
4.16
3.50
3.17
1.88
1.62
1.50
1.47
1.34
1.31
1.31
509銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国を除く世界の先進国株式
FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年１月１日～2019年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 24 －

2,261,503
12,28841,9192,315,710

2,172
503
12,609
4,780
2,264
1,677
41
1,373
463
189
62
1,645
5
940
76
23
8
24
28,8542,286,856
352,112GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

122,701(10,302)(3,847)
460,664
11,093,155
33,152(5,934)
1,602
11,121,975
13,869,495○組入上位10銘柄
銘柄名

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
Nestle SA
株式
Novartis AG
株式
Roche Holding AG
株式Samsung Electronics Co. Ltd.
株式
HSBC Holdings plc
株式
Toyota Motor Corp.
株式
Royal Dutch Shell plc
株式
BP plc
株式
TOTAL SA株式
SAP SE
株式
組入銘柄数－ 25 －

通貨
スイスフラン
スイスフラン
スイスフラン
韓国ウォン
英ポンド
日本円
英ポンド
英ポンド
ユーロ
ユーロ

2019年６月30日
組入比率（％）
1.61
1.04
1.02
0.93
0.89
0.81
0.75
0.73
0.71
0.70
3,944銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
新興国株式
FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ（含む中国A株）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2018年11月１日～2019年４月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 26 －

594,917
14,25021,475
630,642

2,252
1,611
28,005
7,056
2,051
613
93
1,138
420
126
20
6,285
10
153
54
18
12
16
49,933580,709(749,373)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Swap Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(10,893)
20,335(1,877)(741,808)
11,508,340
117,1372,390
345
11,628,212
11,467,113○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Tencent Holdings Ltd.
Alibaba Group Holding Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Naspers Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
China Construction Bank Corp.
Ping An Insurance Group Co. of China Ltd.
Reliance Industries Ltd.
Industrial & Commercial Bank of China Ltd.
China Mobile Ltd.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 27 －

通貨
香港ドル
米ドル
台湾ドル
南アフリカランド
米ドル
香港ドル
香港ドル
インドルピー
香港ドル
香港ドル

2019 年４月 30 日
組入比率（％）
4.83
3.73
2.13
1.89
1.39
1.36
1.08
1.07
1.02
0.87
4,653銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・米国トータル債券市場ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ米国総合浮動調整インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年１月１日～2019年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)－ 28 －

3,146,544
3,146,544

3,779
2,638
4,797
18,713
5,762
2,540
492
214
699
2,326
673
146
－
174
27
416
322
152
33
－
52
43,955
3,102,589

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Sale Commitments
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(37,631)(24)(37,655)
9,814,011(267)
9,813,744
12,878,678○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
FNMA 30YR TBA(REG A) 3.5% 09/01/2049
TREASURY NOTE 2.875% 08/15/2028
TREASURY NOTE 2.125% 05/15/2025
TREASURY NOTE 2.125% 03/31/2024
TREASURY BOND 2.875% 05/15/2049
TREASURY NOTE 3.125% 11/15/2028
TREASURY NOTE 1.75% 02/28/2022
TREASURY NOTE 2% 05/31/2024
TREASURY NOTE 2.375% 05/15/2029
TREASURY NOTE 2.375% 03/15/2022
組入銘柄数－ 29 －

種類
モーゲージ証券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2019年６月30日
組入比率（％）
0.44
0.43
0.41
0.41
0.41
0.40
0.40
0.39
0.37
0.37
8,557銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米ドル建てを除く世界の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ・グローバル総合（米ドル除く）浮動
調整RIC基準インデックス（米ドルヘッジベース）に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2018年11月１日～2019年４月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports and Proxy—Investor Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—ETF Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—Admiral Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)－ 30 －

710,469
710,469

2,141
14,991
4,680
21,274
8,351
1,331
397
1,358
556
2,556
121
728
367
5
22
58,878651,591(307,108)(562)
3,336,877(28,645)
3,000,562

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

3,322,386
107(1,547,561)
23,546
1,798,478
5,450,631○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
FRANCE (REPUBLIC OF) 1.75% 05/25/2023
GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 0.25% 02/15/2029
ITALY (REPUBLIC OF) 2.1% 07/15/2026
ITALY (REPUBLIC OF) 2.45% 10/01/2023
JAPAN (GOVERNMENT OF) 5YR #132 0.1% 06/20/2022
FRANCE (REPUBLIC OF) 0.75% 11/25/2028
ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 3.35% 03/01/2035
ITALY (REPUBLIC OF) 2.05% 08/01/2027
FRANCE (REPUBLIC OF) 0% 03/25/2024
JAPAN (GOVERNMENT OF) 5YR #137 0.1% 09/20/2023
組入銘柄数

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

－ 31 －

通貨
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
日本円
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
日本円

2019 年４月 30 日
組入比率（％）
0.63
0.58
0.47
0.47
0.46
0.46
0.44
0.42
0.41
0.41
4,871銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益及び剰余金計算書

国内籍上場投資信託
日本の不動産投資信託証券
東証REIT指数に連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社

2019年２月11日～2019年８月10日（単位：円）

営業収益
受取配当金
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△)
経常利益又は経常損失（△)
当期純利益又は当期純損失（△)
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△)
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△)－ 32 －

5,487,808,301
31,084,853,427
1,019,822,462
426,255,331
38,018,739,521△5,099,440
91,105,970
483,488,034
53,196,647
622,691,211
37,396,048,310
37,396,048,310
37,396,048,310－
125,521,705,885
19,186,741,497
19,186,741,497
23,020,583,588
23,020,583,588
5,291,791,382
153,792,120,722

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
日本ビルファンド投資法人 投資証券
ジャパンリアルエステイト投資法人 投資証券
野村不動産マスターファンド投資法人 投資証券
オリックス不動産投資法人 投資証券
ユナイテッド・アーバン投資法人 投資証券
日本リテールファンド投資法人 投資証券
日本プロロジスリート投資法人 投資証券
大和ハウスリート投資法人 投資証券
ＧＬＰ投資法人 投資証券
アドバンス・レジデンス投資法人 投資証券
組入銘柄数

－ 33 －

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2019 年８月 10 日
組入比率（％）
7.1
6.5
5.3
4.2
4.1
3.9
3.7
3.4
3.0
3.0
63銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・リアル・エステート ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国の不動産投資信託証券
MSCI US Investable Market Real Estate 20/50・インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年２月１日～2019年７月31日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends—Unaffiliated Issuers
Dividends—Affiliated Issuers
Dividends—Vanguard Real Estate II Index FundInterest—Unaffiliated Issuers
Interest—Affiliated Issuers
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses
Net Investment Income－ 34 －

764,055
50,131
102,332
4
4,034
1,853
922,409

1,704
2,009
16,957
9,952
3,746
75
759
438
136
66
15
578
126
32
14
36,607(64)
36,543885,866

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Realized Net Gain (Loss)
Capital Gain Distributions Received—Unaffiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Affiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Vanguard Real Estate II Index Fund
Investment Securities Sold—Unaffiliated Issuers
Investment Securities Sold—Affiliated Issuers
Investment Securities Sold—Vanguard Real Estate II Index Fund
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities—Unaffiliated Issuers
Investment Securities—Affiliated Issuers
Investment Securities—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

104,847
1,006－
1,041,613(38,762)
－
434
9,912
1,119,050
2,662,348(5,922)
468,434(2,147)
3,122,713
5,127,629○組入上位10銘柄
2019 年７月 31 日
銘柄名

種類

通貨

組入比率（％)

１

American Tower Corp.

投資証券 米ドル

6.87

２

Crown Castle International Corp.

投資証券 米ドル

4.08

３

Prologis Inc.

投資証券 米ドル

3.74

４Simon Property Group Inc.

投資証券 米ドル

3.69

５Equinix Inc.

投資証券 米ドル

2.98

６

Public Storage

投資証券 米ドル

2.81

７

Welltower Inc.

投資証券 米ドル

2.36

８Equity Residential

投資証券 米ドル

2.15

９AvalonBay Communities Inc.

投資証券 米ドル

2.13

10

SBA Communications Corp.

投資証券 米ドル

2.03

組入銘柄数

183銘柄

－ 35 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIシステマティック・マクロファンドVol 10 クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
株式会社GCIアセット・マネジメント

2018年６月７日～2019年５月31日（単位：円）

Realised gain/loss
Commission & other charges
Realised gain/loss bonds
Realised gain/loss futures
Realised gain/loss fx forward
Realised gain/loss fx spot
Realised gain/loss mutual funds(179,612.00)
5,476,134.00(7,540,289.00)(21,725,093.00)
3,383,201.00(1,887,751.00)(22,473,410.00)

Unrealised gain/loss
FX gain/loss - balance sheet
Unrealised p/l forward fx
Unrealised p/l settled bonds
Unrealised p/l settled mutual funds
Unrealised p/l spot fx
Unrealised p/l unsettled futures(3,999,048.00)
15,655,288.00
3,203,514.00(113,064,107.00)
16,218.00
23,716,716.00(74,471,419.00)

Interest income
Interest income bank accounts

3,473,786.00
3,473,786.00

Other expenses
Administration disbursements
Administration fee expense
Audit fee
Bank charges
CRS Services Expense
FATCA Services fee expense
Financial statement prep exp
Legal fee
License fee
MLRO Fee Expense
Other Professional Services Expense(77,451.00)(774,513.00)(501,126.00)(1,537,406.00)(100,575.00)(193,627.00)(409,212.00)(184,516.00)(454,679.00)(42,805.00)(17,568.00)－ 36 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Regulatory Fee Expense
TA transaction fee
Trustee Fees Expense(414,824.00)(61,083.00)(274,581.00)(5,043,966.00)

Investment Expenses
Interest Expense(36,175.00)(36,175.00)

Investment management fee expense
Incentive fee expense
Management Fees Expense(1,893,457.00)(31,363,877.00)(33,257,334.00)(131,808,518.00)

NET PROFIT/LOSS FOR THE PERIOD○組入上位10銘柄
2019 年５月 31 日
銘柄名

種類

通貨

国

組入比率（％)

１10-year JGB Futures Jun19

債券先物 日本円

日本

483.4

２

Euro-Bund Futures Jun 19

債券先物 ユーロ ドイツ

89.4

３

Japanese Yen Futures Jun 19

通貨先物 米ドル

米国

78.5

４

10-Yr US Treasury Note Futures Sep 19

債券先物 米ドル

米国

66.3

５

S&P Canada 60 Index Futures Jun 19

株価指数先物 加ドル カナダ

52.7

６

TREASURY BILL 01/10/19

外国債券 米ドル

米国

28.8

７

TREASURY BILL 07/05/19

外国債券 米ドル

米国

20.4

８

French 10-Year Bond Future Jun 19

債券先物 ユーロ ドイツ

20.1

９

Euro FX Futures Jun 19

通貨先物 米ドル

米国

17.3

10

STOXX® Europe 600 Index Futures Jun 19

株価指数先物 ユーロ ドイツ

12.6

組入銘柄数

13銘柄

－ 37 －

GCIマネープールマザーファンド

GCIマネープールマザーファンド
運用報告書
第３期（決算日＜計算期間

2019年９月25日）

2018年９月26日～2019年９月25日＞

GCIマネープールマザーファンドの第３期の運用状況をご報告申し上げます。
■当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信 託 期 間 無期限（2015年３月15日設定）
運 用 方 針 安定した収益の確保を目指して安定運用を行います。
主要投資対象 わが国の短期公社債等を主要投資対象とします。
主な組入制限・外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
・投資信託証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の５％以下とします。

－ 38 －

GCIマネープールマザーファンド■設定以来の運用実績
基
決

算

期

（設 定 日）2017年３月15日

準

価 額
株 式 組 入 投資信託証券 株 式 先 物 純期
中 比
率 組 入 比 率 比
率 総
騰 落 率
円
％
％
％
％
10,000
－
－
－
－

資

産
額

百万円
2,100

１期（2017年９月25日）

9,999

△0.0

－

－

－

2,789

２期（2018年９月25日）

9,995

△0.0

－

－

－

7,007

３期（2019年９月25日）

9,991

△0.0

－

－

－

21,393（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2018年９月25日
９月末
10月末
11月末
12月末
2019年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
（期
末）
2019年９月25日（注）騰落率は期首比です。

－ 39 －

準

価
騰

額
落

率

円
9,995
9,995
9,995
9,995
9,994
9,994
9,993
9,993
9,993
9,992
9,992
9,992
9,991

％
－
0.0
0.0
0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0

9,991

△0.0

GCIマネープールマザーファンド

運用経過■基準価額等の推移

第３期首：9,995円
第３期末：9,991円
騰 落 率：△0.0％■基準価額の主な変動要因
運用対象のCP現先取引等の利回りが期中よりマイナスに推移したため、基準価格は9,995円から
9,991円に４円の値下がりとなりました。

－ 40 －

GCIマネープールマザーファンド■投資環境
・国内短期金融市場について
現在の日銀によるマイナス金利政策と大規模な国債購入を背景として、国庫短期証券３ヶ月利回
り及び無担保コール翌日物金利のレートはマイナス水準に定着しており、当期末時点でのレートはそれぞれ－0.14％、－0.06％となっております。
また、当ファンドで主に運用しているCP現先取引のレートは、国庫短期証券３ヶ月利回り及びコールローンのレートに対して、比較的有利な水準で推移していきました。

■当該投資信託のポートフォリオ
短期金融商品の中で相対的にレートの良いCP現先取引を中心に運用を行ないました。

■当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■今後の運用方針
引き続きCP現先取引などを中心に投資を行い、信託財産の安定した収益の確保を目指して安定運用を行ないますが、市場環境によっては目標とする運用が出来ない場合があります。

－ 41 －

GCIマネープールマザーファンド■１万口当たりの費用明細項目(a) 売買委託手数料

第３期
2018年９月26日～2019年９月25日
金額
－円

項目の概要
比率
－％ (a)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
期中の平均基準価額は9,993円です。
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(b) その他費用
（その他）
合計

0
(0)
0

0.000
(0.000)0.000(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
その他は、マイナス金利利息及び信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 42 －

GCIマネープールマザーファンド■売買及び取引の状況
その他有価証券（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

買
金
国
内

付
額

売
金

付
額

千円
3,995,414,276

コマーシャル・ペーパー

千円
3,982,207,872（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2018 年９月 26 日から 2019 年９月 25 日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■組入資産の明細
国内その他有価証券（2019年９月25日現在)

銘
コ

マ

ー

柄
シ

ャ

ル

・

ペ

ー

評
パ

ー

（注）比率は純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）評価額の単位未満は切り捨てています。

－ 43 －

当価

額千円
20,001,373

期

末
比

率
％
93.5

GCIマネープールマザーファンド■投資信託財産の構成
項（2019年９月25日現在)

目

評

当
価

そ
の
他
有
価
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

期

額
千円
20,001,373
2,267,297
22,268,670

末
比

率
％
89.8
10.2
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2019年９月25日現在）

項
(A) 資

目

産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
そ の 他 有 価 証 券
(B) 負
債
未
払
解
約
金
未
払
利
息
(C) 純 資 産 総 額 ( A － B )元本次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(C／D)

当期
末
22,268,670,684円
2,267,297,357
20,001,373,327
875,006,211
875,000,000
6,211
21,393,664,473
21,413,297,866△19,633,393
21,413,297,866口
9,991円（注）当ファンドの期首元本額は7,011,159,551円、期中追加設定
元 本 額 は 23,942,493,233 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は9,540,354,918円です。
（注）2019年９月25日現在の元本の内訳は以下の通りです。
・GCIマネープールファンド（適格機関投資家専用） 12,667,651,765円
・GCIシステマティックマクロファンドV3 クラスA（適格機関投資家専用） 3,501,188,547円
・GCI先進国国債インカムファンド クラスA（適格機関投資家専用） 2,462,089,794円
・GCIシステマティックマクロファンドV5 クラスA（適格機関投資家専用） 2,067,018,977円
474,691,379円
・GCIコスト効率的為替ヘッジプログラム2018-08（適格機関投資家専用）
・GCIエンダウメントファンド（安定型）
120,050,012円
・GCIオルタナティブバスケット・ファンド V3（ラップ専用）
80,585,381円
・GCIエンダウメントファンド（成長型）
40,022,011円（注）１口当たり純資産額は、0.9991円です。

（2018年９月26日から2019年９月25日まで）

項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) そ
の
他
費
用
等
(C) 当
期
損
益
金(A+B)(D) 前 期 繰 越 損 益 金(E) 追 加 信 託 差 損 益 金
(F) 解
約
差
損
益
金
(G) 合
計
(C+D+E+F)
次 期 繰 越 損 益 金(G)当

期
△8,031,465円△6,255,945△1,775,520△44,791△8,076,256△3,275,289△15,694,602
7,412,754△19,633,393△19,633,393（注）（E）追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）（F）解約差損益金とは、一部解約時の解約価額と元本との差額をいい、元本を下回る場合は利益として、上回る場合は損失として処理されます。

■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。
－ 44 －