CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report

創業者ノート

DeFi分析

マーケット概観--

2021年現物マーケット概観
2021年トップ5銘柄リターン
2021年トップ3銘柄シェア
2021年トップ5ステーブルコイン

ビットコイン分析-

10

ビットコイン 価格 vs 取引高
ビットコインマイニングハッシュレート
ビットコインマイニング国別ハッシュレート
価格リターン: ビットコイン vs 主要アセットクラス
時価総額: ビットコイン vs ゴールド vs トップ5 S&P 500株式
ビットコインを保有する上場企業
17

イーサリアム分析-

ETH 価格 vs 取引高
Eth2.0へのロードマップ
EIP-1559: ロンドンハードフォーク以降のETHバーンレート
Ethereumガス価格推移（日）Eth2.0 ステーキング-

3

2021年DeFi概観
2021年DeFiマルチチェーンマーケットシェア
DeFiエコシステム概観
2021年DeFi価格リターン

NFTs
NFTプラットフォーム取引高
チェーン別NFT取引高
NFTリーダーボード
2021年のNFTプロジェクト

35

仮想通貨取引所

4-

2021年トップ10仮想通貨取引所
2021年トップ10中央集権型取引所(CEX)
2021年トップ10分散型取引所(DEX
2021年Q4 デリバティブ取引所 – ビットコイン無期限先物取引高
2021年Q4 デリバティブ取引所 – ビットコイン無期限先物 オープンインタレスト
2021年Q4 デリバティブ取引所 – ビットコイン無期限先物 資金調達率
GBTC及び$BITOのパフォーマンス

23

アルトチェーン分析
アルトチェーン概観
アルトチェーンブームの要因
各チェーンのデータアーキテクチャ
アルトチェーンの価格パフォーマンス
アルトチェーン上の注目プロジェクト
アルトチェーン上の2021年注目＆2022年期待されるエアドロップ

Analysts:

Win WinBenjamin Hor

Shaun Lee

Dillon Yap

Weng DeeYi Hong

Zhong

 

)​

0

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report

0

2

3

目次

2

創業者ノート
2021年のクリプト業界は、2020年の勢いを維持したまま新たな高みに到達しました。年末の落ち込みによってやや勢いを失ったものの、2021年の業界全体の時価総額は3倍超の2
兆4,000億ドルに達し、一時は3兆ドル規模にも及びました。
ビットコインは年初来高値から下落し年末は48,000ドルで終了しましたが、年間では2倍の上昇幅です。また、市場シェアは低下し2021年末には40%を下回りました。注目はイー
サリアムに移り、そのスケーラビリティの問題解決を謳う多くのフォークやL2チェーン、さらにはSolanaやTerraといった新しいL1チェーンが登場しています。また、ミームコイ
ンは独自のファンを獲得しているようで、こちらも注目です。
DeFiプロジェクトは2021年も新機能やバージョンアップを通して革新を続け、新しい分散型金融モデルを実現しました。またいくつかのDeFiプロトコルは、非イーサリアムチェー
ン上でもサービスを成長させ、マルチチェーン・プレイヤーへと変化しました。全体として、DeFiプロトコルのTVL(合計ロック資産価値)は2340億ドルに増加し、健全な成長を示しています。
しかし、2021年のクリプトのキラーアプリは間違いなくNFTでした。高額な販売価格、著名なアーティストの参加、Axie Infinityは、クリプトをメインストリームに押し上げ、この分野に新たな層のユーザーを呼び込みました。総取引高は239億ドルに達し、2021年はNFTという新しいアセットクラスにとって輝かしい年となりました。当社は最近、この分
野への初心者向けガイドを記した「How to NFT」を発表しましたので、この分野への参入方法を模索している方は、ぜひそちらもご覧になってください。NFTとDeFiは、GameFi、SocialFi、その他の興味深いユースケースとも交差し始めており、今後どのように展開していくのか楽しみなところです。
NFTをメタバースを抜きに語ることはできません。旧Facebook社によるMetaへのブランド変更はニュースの見出しを独占しましたが、このような変化はインターネットの次の進化や未だ曖昧なコンセプトである「Web 3.0」に関して考えるきっか
けを与えてくれます。それと同時にこの分野にはかつてないほどの才能と投資が集まってきています。NFTとブロックチェーンなくしてオープンなメタバースはありえないといのが共通認識となりつつある中、今後この流入は加速すると予想できます。
さらに、2021年の「オフチェーン」に関連する動きも忘れてはいけません。Gary Gensler氏のSEC委員長就任以降、規制強化の姿勢が強まりつつありますが、一方で米国のビットコイン先物ETFの承認は行われました。CoinbaseのIPO、MicoStrategyとTeslaによるビットコインへの投資は大手メディアから大きく注目されましたが、エルサルバドルでのビットコイン法定通貨化以上に業界を騒がせた事件はおそらくなかったように思えます。中国では、政府がe-RMB CBDC実験を拡大し続け、まもなく広範囲で展開される見込みです。同時に、仮想通貨取引及びマイニングを取り締まり、中国からマイニ
ング業者が軒並み追い出されるという事件がありました。

 

 

 

 

g

 

e

「クリプトは眠らない」、この言葉は2021年に真実となりました。CoinGeckoは昨年、500以上の取引所で12,000以上のコインを追跡し、NFTセクションや新アプリをローンチし、当社初のGeckoConを開催し、その他多くの新機能とウェブサイトの更新を行いました。クリプト産業が広がるにつれ、私たちはコミュニティに貢献し、分散の未来を実現するために、チームとサービスを拡大し続けています。2022年にはさらに多くのことが起こると期待しています。

Bobby On
TM Le
ReportCOO CoinGecko 2021 Year End CryptocurrencyCEO3

マーケット概観

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report42021年 現物マーケット概観
クリプトの時価総額は2兆ドルで2021年を終え、年末の下落にも関わらず力強い伸びを示す
2021年
時価総額

上位30銘柄 時価総額・現物取引高
取引高

+176%
2021年トップ30銘柄
時価総額成長率トップ30銘柄の時価総額は、11月に2兆5300億ドルのATH(史上最高値)を記録し、その後年末に一旦下落した。
アルトL1チェーン、ETH L2チェーン、ミーム
コインが急増し、ビットコインのシェアは歴史的な低水準に転落しました。一方、イーサ
リアムはスケーラビリティ&ガス問題を抱えながらも成長を続けました。
ステーブルコインが成長を続け、Terra USD(UST)は後半に急上昇し、トップ30銘柄に入り込みました。

現物取引量は、年初に時価総額の上昇に合わせて急増したが、5月の下落を境に減少しましました。年後半の成長要因は主にNFTです。流動性はCEXからDEXやデリバティブ取
引所へと分散しています。

Data source: CoinGecko

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report52021年 トップ5銘柄リターン
Solanaは2021年に月へ行き、トップ5入りを目指す+2,913%2021年 トップ5銘柄 リターン
価格リターン (%)

BTC

ETH

BNB

価格リターン (x)

ADA

1800%

180

1350%

135

900%

90

SOL

2021年トップ5銘柄
平均価格リターン

トップ5銘柄のリターンは、SOLに大きく偏っているものの、2020年と比較して2021
年は飛躍的に上昇しました（+242％）。

SOLは2021年第4四半期にのみトップ5に入り、昨年トップ5入りしていたXRP、
DOGE、DOTを押しのけました。

45

450%

XRP (+281%), DOGE (3,545%), DOT(+194%) は、年末にかけてまずまずのリター
ンをもたらしました。
00%
Jan 25 Jan 25 Feb 25 Mar 25 Apr 25 May 25 Jun 25 Jul 25 Aug 25 Sept 25 Oct 25 Nov 25 Dec 25 Jan 26

2021

62.6%

403.0%

1,286%

11,281%645.9%

+303%

+472%

+178%

+$61%

+461%

Data source: CoinGecko

SOL以外では、LUNA、SHIB、MATIC、
AXS、FTMの上位30銘柄が2021年中に5桁以上のリターンを達成しました。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report62021年 トップ30銘柄シェア
ビットコインのシェアが低下し、アルト-L1、ETH L2＆サイドチェーン、ミームコイン、ステーブルコインが急騰
2021年 トップ30銘柄シェア

新しいアルトL1チェーン、イーサリアムのL2やサイドチェーンは、イーサリアムのスケー
ラビリティ問題解決という強力なナラティブの波に乗って、トップ30に躍り出ました。

シェア

イーロン・マスクがDogecoinに新しい息吹を与えたことで、熱狂的なミームコインブー
ムが始りました。
古さは関係ない？話題性がない（またはネガ
ティブなニュースもある）にも関わらず、
ADA、XRP、LTC、BCHといった古い銘柄は依然としてトップ30に留まっています。
BNB、CRO、OKBは、引き続きCEXの取引
所トークン筆頭として旗を振っています。
AXSがトップ30に入り、驚異的な成長を遂げた1年を締めくくりました。
トップ30の外には、時価総額が10億ドルを割ったプロジェクトが90ほど存在します。

45.3%

22.4%

4.4%

4.0%

2.7%

2.2%

2.2%

16.7%

-30.4%+10.6%

+3.7%

+1.1%

+2.7%

+1.4%

+1.6%

+9.2%

Data source: CoinGecko

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report7

2021年 トップ5ステーブルコイン概観
ステーブルコインの時価総額が引き続き拡大、テザー(USDT)が依然としてトップを走る
2021年 トップ5ステーブルコイン 時価総額 & 取引高+$127B

取引高

時価総額
Total Market Cap

Trendline (Market Cap)

Total Volume Traded

500B

トップ5ステーブルコイン
時価総額成長率

120B

375B

トップ5のステーブルコインの時価総額は469%増加し、5つ全てが時価総額の上位30位以内に入りました。

80B

250B

40B

125B

160B

テザーは、規制問題があるにも関わらず、他4つの合計よりも高い時価総額を持ち、支配的なステーブルコインであり続けています。

USTは、Terraのエコシステムの成長により、ランキングでDaiを上回りました。
0
1/2/2025

2/5/2025 3/11/2025 4/14/2025 5/18/2025 6/21/2025 7/25/2025 8/28/2025 10/1/2025 11/4/2025 12/8/2025

0$78.4B$42.4B$14.7B$10.1B$8.9B+$57.5B (+275%)+$38.5B (+981%)+$13.7B (+1392%)+$9.9B (+5496%)+$7.8B (+665%)

Data source: CoinGecko

トップ5以外では、MIMとFRAXが2021年末までに時価総額10億ドルに達しており、アルゴリズミック・ステーブルコインが受け入れられつつあることを示しています。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report8

2021年 注目のイベントタイムライン
クリプトにとって大きな節目となった1年

ビットコイン時価総アルトチェーン (BSC,

額が 1兆ドル 突破

Polygon)の登場

テスラが 15億ドル分のBTCを購入し、決Coinbase株がCOIN

済受け入れを開始

表記でNasdaq上場

2月9日

4月14日

1月

2月8日

エルサルバドルが 公式にビッOpenSeaが月間取引

トコインを法定通貨化

高 10億ドルを記録

を含むロンドンハード
フォークを実行

9月7日

8月31日

8月5日

米国初のビットコイ
ン先物ETF、$BITO

柴犬が時価総額でが取引開始

Dogecoinを追い抜く

10月19日

10月28日イーサリアム、EIP-1559

中国が決済機関による仮想通貨事業関与を禁止

5月18日

仮想通貨時価総額が3兆ドルに到達、ビットコインは史上

ビットコインがTaproot

最高値の69,044ドルを記録をアクティベート

11月9日

11月14日CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report
Data source: CoinGecko

92021年 話題となったバグ・流出事件
2021年にバグやハッキングによって失われた金額は140億ドルと推定される
PancakeBunny: $45M
Spartan Protocol: $30.5M
Xtoken: $24M
bEarn: $18M
Value DeFi: $21M
Rari Capital: $10M

Cream Finance / Alpha
Finance: $37.5M
Furucombo: $14M
Yearn: $11M

Meerkat Finance: $32M
Paid Network: $27M
Roll: $5.7M

2月

3月

Compound: $147M
Vee Finance: $34M
DAO Maker: $4M

Poly Network: $611M
Popsicle Finance: $20M
Cream Finance: $18M
Punk Protocol: $8.95M
Xtoken: $4.5M

THORChain: $13M
Anyswap: $7.9M
Bondly: $5.9M
ChainSwap: $4.4M

StableMagnet: $27M
Alchemix: $6.5M
Eleven Finance: $4.5M

9月

8月

7月

6月

Cream Finance: $130M
Indexed Finance: $16M

bZx: $55M
MonoX: $31.4M
Snowdog: $18.1M

BitMart: $196M
Badger: $120M
Ascendex: $77.7M
Grim Finance: $30M
Visor Finance: $8.2M

10月

11月

12月

EasyFi: $59M
Uranium Finance: $57.2M

4月

2021年は、バグやハッキングによって年間推定140億ドルの損失が生まれた事件の多い年でした。
2021年最大のハッキングは8月に起こり、Poly Networkがハックされ6億1100万ドルが奪われました。これは、過去の事件の中でも最大級のものとなっています。

5月
Compoundの報酬リザーバーバグは今年最大のもので、バグがパッチされる前に1億4700万ドル相当のCOMPが流出した。
Polygonは、12月3日にPoS Genesis コント
ラクトに重大な脆弱性を発見し、90億MATIC
が危険にさらされていたことを明らかにしました。24時間以内にネットワークアップグ
レードが実行されましたが、ハッカーは800k
MATIC ($1.6M) を持ち去りました。

特定のプロトコルが複数回攻撃されるケースもあります。Creamは2021年に3回ハッキン
グされ、合計1億8,550万ドルを失いました。
THORChainは7月に2回ハッキングされ、1300万ドル（約13億円）を失っています。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report
Data source: RektHQ

10ビットコイン分析

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report11ビットコイン 価格 vs 取引高
2021年のビットコインはイベントが多い年だったが、比較的値動きは穏やかだった
2021年
Bitcoin Priceandビットコイン価格と現物取引高
Spot Trading Volume Apr ‘21 - Oct '21
BTC価格

Price

Volume取引高$70,000+62.6%
2021年 BTC 価格リターン$600B

2021年を通して、BTCの値動きは2020年と比較してかなり穏やかなものでした。しかし、前年比では62.6％増の47,191ドルとな
り、依然としてプラスで年を越しました。
$52,500$450B

ビットコインも11月10日に69,045ドルを記録して史上最高値を更新したが、その後年末にかけて大きく下落しました。
$35,000$300B

今年は数多く注目のイベントがありました。
• 上場企業が引き続きBTCを購入$17,500$150B• エルサルバドルでBTCが通貨として採用• 中国当局によるクリプト規制締め付け、マイナーの大移動• Taprootのローンチ、より高いプライバ$0

2-Jan 23-Jan 13-Feb 6-Mar 27-Mar 17-Apr 8-May 29-May 19-Jun 10-Jul 31-Jul 21-Aug 11-Sept 2-Oct 23-Oct 13-Nov 4-Dec 25-Dec

Data source: CoinGecko$0B

シーを提供可能に

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report12ビットコインマイニング ハッシュレート
ハッシュレートは中国によるマイニング禁止以降、反発しATHを記録した
2021年 ビットコイン 合計ハッシュレート
テラハッシュ / 秒+18%
2021年 ハッシュレート増加

2021年5月21日に中国当局がマイニング禁止を発表し、ビットコインの合計ハッシュレー
トは85M TH/sと数年ぶりの低水準に落ち込
みました。

しかし、その後、ハッシュレートは2021年末までに168M TH/sまで回復し、12月10日には182M TH/sのATHを達成しました。

中国マイナーが競争から離脱し、ハッシュレートが低下したことで、一部のマイナーはQ2に過去最高の利益を計上しました。

力強いハッシュレートの回復は、主に中国か
ら米国やカザフスタンへと 大規模なマイナーの移動 が行われたことを要因としています。
Data source: https://www.blockchain.com/charts/hash-rate

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report13ビットコインマイニング 国別ハッシュレート

主に米国とカザフスタンが中国の穴を埋めるためにシェアを伸ばしているが、課題は残っている
ビットコインの国別総ハッシュレート（2021年1月〜8月）
CanadaKazakhstan

Iran, Islamic Rep.
United States

Germany *Mainland China

Ireland *Malaysia

Russian Federation

2021年9月に中国が仮想通貨禁止令を出した
後、BTCマイナーは、より安価な電力価格を求め、かつ規制を回避するため、米国やカザ
フスタンなど他の国に移動しました。

Other

100%

8月21日現在、ハッシュレートのシェアは米
国が~35％でトップ、次いで安価で豊富な石炭発電で知られるカザフスタンが〜18％となっています。

75%

しかし、最近の報道では、10月の電力不足以降、カザフスタンのビットコインファームが頻繁に停電していると言われています。そのため、世界のハッシュレートにおけるカザフ
スタンのシェアは、8月時点と比較して大幅に減少している可能性が高いでしょう。

50%

25%

0%
Jan-25

Feb-25Mar-25

Apr-25May-25Jun-25

Jul-25Aug-25とはいえ、このような落ち込みは一時的なもので、2021年末にかけて世界のハッシュ
レートは安定した上昇を続け、マイナーは他の国へ移動した可能性が高いでしょう。ただ興味深いことに、マイナーの20％が、地下マ
イニングを通してまだ中国に存在しているとも報告されています。

*There is little evidence of large mining operations in Germany or Ireland that would justify these figures. Their share is likely significantly inflated due toredirected IP addresses via the use of VPN or proxy services.
Data source: Cambridge Centre for Alternative Finance

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report14

価格リターン: ビットコイン vs 主要アセットクラス
ビットコインは比較的小さなリターンにも関わらず、2021年にはすべての主要な資産クラスをアウトパフォームした
2021年 ビットコイン vs 主要アセットクラス
S&P 500

NasdaqCrude Oil

DXY

GOLD

TLT

BTC

価格リターン
120%

85%

ビットコインのパフォーマンスは2021年にすべての主要資産クラスを凌駕し、62％の上昇を記録しました。
50%

金と国債を差し置いて株式と商品に関心が移ったため、市場は大きくリスクオンモードとなった。
15%

2021年、ビットコインと主要資産クラスとの相関は低下傾向にありました。これは、何らかの変化だと捉えてよく、というのも2020年に金や株式などの資産と密接に正の相関関係にあったのです。
-20%
Jan-25 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 May-25 Jun-25 Jun-25 Jul-25 Aug-25 Sept-25 Oct-25 Oct-25 Nov-25 Dec-25
Prices of Major Asset Classes sourced from: https://finance.yahoo.com/

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report15

時価総額: ビットコイン vs ゴールド vs S&P500トップ5株式
ビットコインの時価総額はMeta社の時価総額と肩を並べている
アセット(時価総額)

ビットコインの各資産に対する比率

年間成長率

BitcoinMarket Cap: $0.876 T

Gold
Market Cap: $11.53 TApple (AAPL)

(-6%)

7.6%

(+38%)

30.1%

Market Cap: $2.91 T

Microsoft Corp. (MSFT)
Market Cap: $2.52 T

Alphabet A (GOOGL)
Market Cap: $1.92 T

Amazon (AMZN)(+56%)

34.8%(+67%)

45.6%

(+5%)

51.8%

Market Cap: $1.69 T

Meta Platforms (FB)
Market Cap: $0.935 T

93.7%(+25%)

Data snapshot taken on 1 Jan 2022; Price of Assets (other than Bitcoin) sourced from: https://finance.yahoo.com/
CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report16ビットコインを保有する上場企業
上場企業によるビットコイン保有率は全体の1.14％に
企業

保有量

ランク

MicroStrategy Inc.

124,391 BTC#10.576%

Tesla

48,000 BTC#20.229%

Galaxy Digital Holdings

12,658 BTC#30.060%

Square Inc.

8,027 BTC

#40.038%

Marathon Patent Group

4,813 BTC

#50.023%

Hut 8 Mining Group

4,724 BTC

#60.022%

Coinbase

4,483 BTC

#70.021%NEXON Co Ltd.

1,717 BTC

#8

Voyager Digital Ltd.

1,239 BTC

#9

Riot Blockchain, Inc.

1,175 BTC

#10

Data source: https://bitcointreasuries.net/

総サプライに占める%

本リストは上場企業のみを対象としています。 非上場企業が保有するビット
コインは計上されていません。

0.008%
0.006%
0.006%

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report17

イーサリアム分析

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report18

ETH 価格 vs 取引高

ETHは2021年に2度史上最高値を更新し、+403%の3,715ドルで年を締め括った
2021年 ETH価格及び現物取引高
ETH 価格Price

Volume+403%

取引高

2021年 ETH 価格リターン$6,000$500B

アルトチェーンや「イーサリアムキラー」に溢れた1年でしたが、ETHは3,715ドルと、前年比403％という驚異的な上昇を見せ、好調なうちに1年を終えることができました。

ETH recorded a new ATH at$4,815 on 9th Nov$4,500$375B
London Hard Forkwent live on 5th Aug$3,000$1,500$044197 44217 44237 44257 44277 44297 44317 44337 44357 44377 44397 44417 44437 44457 44477 44497 44517 44537 44557
Data source: CoinGecko

$250B

$125B

$0B

ETHは2021年に2度、史上最高値を更新しました。1回目は5月11日、4,000ドルを突破し
4,183ドルに到達しました。その後一旦下落した後、11月9日には4,815ドルまで上昇し再びATHを更新しました。
2022年のETH2.0到来に向けたネットワーク
アップグレードが目立った1年でした:• London Hard Fork - このアップグレー
ドは大きく5つの改善で構成されていますが、中でもEIP-1559はトランザクショ
ンの仕組み全体を一新したため、最も注目を集めています。
•

Altair - 2020年12月のローンチ以来初のBeacon Chainバージョンアップを実施
CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report19Eth2.0 ロードマップ
イーサリアムのPoS（Proof-of-Stake）チェーン移行準備が整うのは2022年初頭
Eth2.0は、シャードチェーンの導入とともに、イーサリアムネットワークをPoSコンセンサスアルゴリズムに移行することを目的とした一連のアップグレードです。これにより、ネット
ワークの処理速度や効率性、持続可能性などが強化され、課題であるトランザクションスループットの向上につながります。

2020
Beacon Chain
2020年12月1日▶ Proof Of Workメインネットと並行して稼働するProof Of StakeのBeacon Chainを
ローンチ▶ ETHのステーキングを開始。ネットワーク

バリデーターになるには、最低32ETHのデポジットが必要

2022

2021
London ハーフォフォーク
2021年8月5日▶ EIP-1559では、取引手数料をBase FeeとPriority Feeの2種類に分けました。後者はTx承認時間を短くするためにある▶ 基本料金は取引のたびにバーンされるため、ETHはより強いデフレ圧力をかけられる。 (次スライド )The Merge~Q1/Q2 2022
▶ イーサリアムメインネットとBeacon Chainの連結(merge▶ イーサリアムはPoWからPoSのコンセンサ

スアルゴリズムへと移行▶ ステークされたETHはマージ後にロックが解除され、引き出しが可能に

2023
シャードチェーン
~2023▶ シャードチェーンにトランザクションを分散させ、ネットワークのスループットを向上させる▶ 統合されたネットワーク上でスマートコン

トラクトを機能させるためのdAppの開発が可能▶ ステークされたETHは、マージ後までロッ

クされる

Altair アップグレード
2021年10月27日▶ 来るべきマージのための下準備▶ ブロックとトランザクションの検証を容易にする軽量クライアントの開発を可能に▶ バリデータの非アクティブ及びスラッシン

ディフィカリティボム~2020年6月▶ マイニングの利益を失わせる仕組みで、PoS移行後もPoWネットワークを稼働させるマイナーの意欲を削ぐ

グのペナルティを増加

Arrow Glacier ハードフォーク
2021年12月9日▶ ディフィカリティボムを2022年6月に先送り)

Data source: Ethereum Org

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report20

EIP-1559: ロンドンフォーク以降のETHバーンレート
EIP-1559でデフレ圧力がかかるも、ETHの発行量はややバーン速度を上回る。
ETH バーン vs. 発行量

バーン

ETH

6.16ETHEIP-1559以降 (2021年8月5日〜12月31日)
発行

18,000デフレ

2021年 EIP-1559以降の1分あたりの平均ETHバーン量(バーン > 発行)

13,500インフレ(バーン < 発行)

9,000

EIP-1559の各取引におけるETHバーンシステ
ムの導入に加え、ETH2.0の始動によって、ETHの発行量はさらに低下し、ETHはさらにデフレしていいく可能性が高いでしょう。

4,500

EIP-1559以降もETHの発行はその消費量を大きく上回っており、ETHは例外的な日を除き
まだインフレ通貨であることを意味します。
ETHが初めてデフレに陥ったのは、EIP-1559
からわずか1ヶ月後の9月3日です。

0
6-Aug 16-Aug 26-Aug 5-Sept 15-Sept 25-Sept 5-Oct 15-Oct 25-Oct 4-Nov 14-Nov 24-Nov 4-Dec 14-Dec 24-Dec

2021年 最もバーンに貢献しているサービス8つ

OpenSea
138k ETHETH Transfers Uniswap V2
126k ETH

114k ETHk

Data source: Etherchain via TheBlock, Dune Analytics (@k06a)

USDT

Uniswap V3

MetaMas

USDC

Axie Infinity

69k ETH

43k ETH

30k ETH

27k ETH

17k ETH「NFT Summer」の波に乗り、2021年のETHバーンの主因としてOpenSeaがトップに立ち、Uniswap V2/V3やステーブルコイン（USDCやUSDTなど）を少しずつ引き離す
結果となりました。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report21Ethereum ガス価格の1日平均
ガス価格の1日平均はほとんどの日で100gweiを上回って推移、NFT活動も追い風に2021年のガス価格（Gwei）の1日平均
Bitcoin Priceand Spot Trading Volume Apr ‘21推移- Oct '21

105.2gwei
2021年平均ガス価格
2021年のガス価格の1日平均は、四捨五入で〜105gweiとなり、200gweiの大台を何度も超え、2月23日には373.8gweiと年内最高値を更新していました。
歴史的に、市場が下落している最中には、レバレッジポジションの解消や”Buy the dip "が増加するため、ガスの急上昇が起こります。

EIP-1559による変更でガス価格が下がると期待したユーザーも少なくありませんでした。
しかしNFTブームなどもあり、ガス代は下がることはありませんでした。

ユーザーが最新のNFTドロップを発行するために殺到したため、ガス価格が上昇し、一時はThe Sevens mintで5,000gwei以上まで急騰
し、取引手数料だけで1ETHという莫大なコストが発生したりもしたのです。
CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report
Data source: Etherscan via Ycharts22

Eth2.0 ステーキング
2021年のEth2.0ステーキングは4倍増、LidoとKrakenがステーキングサービスを牽引
2021年 Eth2.0に向けたETHの累積ステーク数
ETH

+305%
2021 Eth2.0 合計ステーキング

Eth2.0のステーキングは、2020年11月ローン
チ当初はスロースタートでしたが、2021年にかけて一気に上昇気流に乗り、2021年のステーキング総額は305％以上増加しました。

ステークされたETHの合計は、年初にETH供給量の1.91%を占め、年末には7.49%に膨らみました。ステークされたETHは、2022年
第2四半期までにローンチ予定の「TheMerge」後までロックされます。

特にLiquidステーキングプロトコルのLidoは、Eth2.0のローンチが近づくにつれ、関心が高まり急速に普及しました。
2021年末には、LidoはステークETH供給量の約18%を占め、バリデータ数ではKrakenと共にトップ2のステーキングサービスとしてリードしています。
Data source: Dune Analytics (@hagaetc)

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report23

アルトチェーン分析

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report24

アルトチェーン概観
私たちはマルチチェーンの時代に突入した
レイヤー1

Bitcoin

サイドチェーン

Layer-2
Lightning Network$154.5M
TVL

レイヤー1

RSK

$737.1M
TVL$154.6M
TVL

レイヤー2

Ethereum

Arbitrum

Optimism$154.2B
TVL$1.78B
TVL$346.0M
TVL

レイヤー0

Polkadot

DeFi Chain

サイドチェーン
Boba

PolygonRonin

Gnosis/xDai$151.8M
TVL$5.5B
Data source: CoinGecko
TVL$1.18B
TVL$192.1M
TVL

その他レイヤー1 (TVLトップ5)

CosmosTerra$18.5BTVL

BSC

Avalanche

SolanaFantom$16.2BTVL$11.7BTVL$11.3B
TVL

$4.9B
TVL

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report
Data source: DeFiLlama

25

アルトチェーンブームの要因
アルトチェーンは”ブロックチェーンのトリレンマ”解決を目指す
定義
1

スケーラビリティ
スケーラビリティとは、より多くのトランザクションを処理する能力です。

ブロックチェーンネットワークにはそれぞれトレードオフがあり、3つの特性（スケーラビリティ、セキュ
リティ、分散性）のうちどれを優先するかを決めなければならない。別称「ブロックチェーンのトリレンマ」と呼ばれます。
この原則は、3つの特性のうち、同時に完全に満たすことができるのは2つだけであることを述べています。1980年代にコンピュータ科学者
が開発した分散型データ保存の定理（CAP）に端を発します。

2

セキュリティ
セキュリティとは、ブロック
チェーン上のデータ保護・改竄耐性を指します。

3

分散性
分散性とは、ネットワークへの制御機構が、どの程度分散しているかということです。

ビットコインもイーサリアムもPoW（Proof of Work）を活用しており、スケーラビリティを犠牲にしてセキュリティと分散化を優先しています。これが、イーサリアムがEth 2.0
でProof of Stake（PoS）に移行し、スケーラビリティを向上させようとしている大きな理由の1つである。

流動性
インセン
ティブ

アルトチェーンが（プロトコルやネットワークのインセンティブもありきで）人気を博している理由もこ
こにあります。開発者らは、3つの特性を同時に持つ"完璧"なブロック
チェーンエコシステムを構築しようとしています。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report
Image source: CoinGecko

26

アルトチェーンのデータアーキテクチャ
ブロックチェーンネットワークは、複数の異なるレイヤーで構成されているデータレイヤー

Layer 0

L0はブロックチェーンを構築するためのベースレイヤーです。L0により、L1はそのデータ層とネットワーク層の両方を、独自のブロックチェーンの基盤として活用することができます。これを通じて、L1はチェーン間の相互運用性も持つことにも可能となります。

Layer 2

アクティベーションレイヤー

コントラクトレイヤー

Layer 1 /Sidechains

コンセンサスレイヤー

L2は、ベースレイヤーの上に構築されるネットワークです。L2によって、ネイティ
ブ・プロトコルはL1の基本的なセキュリ
ティ・メカニズムを活用しながら、別のレイヤーで取引を捌くことができます。

L1はブロックチェーン全体であり、コンセ
ンサスメカニズム、コーディングパラメー
タ、計算言語、ブロックタイムなど、すべての主要なプロセスに責任を持ちます。

ネットワークレイヤー

サイドチェーンは、基本的に基軸チェーンに接続されたL1であり、同様のコーディン
グインフラを持つが、独自のルールを持っています。

アプリケーションレイヤー

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report
Data source: CoinGecko

27

2021年 アルトチェーントップ6 リターン
AltchainsはFantomを筆頭に異常なパフォーマンスを見せている
アルトチェーンネットワークトークン価格リターン (2021年1月 ~ 2022年1月)

価格リターン (%)

Avalanche

FantomTerra

SolanaBinance

Polygon

20,000%15,000%10,000%5,000%

ユーザーが他のアルトチェーンに集まっており、イーサリアム/ビッ
トコインのオルタナティブへの需要の高さが伺えます。

1年間の価格上昇率が10,000%を超えたトークンは、Fantom、Terra、Solana、Polygonの4つです。FantomはYTDで最も高い
14,279%の上昇を記録しました。

他のアルトチェーンもプラスの価
格リターンを示しているが、トッ
プ6には及ばず、いずれも1,000%
未満です。

0%

-5,000%Jan-25 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Mar-25 Apr-25 May-25 May-25 Jun-25 Jul-25 Jul-25 Aug-25 Sept-25 Oct-25 Oct-25 Nov-25 Dec-25 Dec-25
CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report
Data source: CoinGecko

28

アルトチェーン上の注目プロジェクト
アルトチェーンはDeFiプロトコルやNFT関連プロジェクトを誘致している

Lightning
Pool

SphinxLightnite

Curve
Finance

Synthetix

Lyra

Uniswap

QuickSwap

MirrorAnchorPylon

Raydium

Solanart

Orca

SpookySwap

Geist
Finance

Scream

GMX

Dopex

Klima DAO

Aavegotchi

Pancakeswap

Venus

Tranchess

Trader Joe

BENQI

Yield Yak

Data source: CoinGecko

L1

L2

サイドチェーン

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report292021年の注目のエアドロップ、そして2022年期待されているエアドロップ
2021年、クリプトコミュニティは給付金シーズンを迎えた
2022年 エアドロップ
2021年の間、クリプト業界は再び一連のエアドロップによって喜びに溢れました。これらのエアドロップは、数百ドルから10万ドル以上の価値のあるものまで様々でした。クリプト・コミュニティはエアドロップを「Free Money」だ
ともてはやし手いますが、ほとんどのエアドロップの目的はは、最も初期の最も忠実な支持者へ報酬を与えかつ彼らにシェアの一部を提供することです。とはいえ、ほとんどのエアドロップは2021年末には発売以来価格が下がっており、Divergence Venturesがまさに彼らが支援していたプロジェクトであるRBNのエアドロップをシビルファーミング
するという事件もありました。以下は、2021年の注目すべきエアドロップの（網羅的ではない）ハイライトです。

AmpleForth (FORTH)

Ribbon Finance (RBN)dYdX (DYDX)Ethereum Name
Service (ENS)

4月21日

5月25日

9月8日

11月8日

OpenDAO (SOS)

Astroport (ASTRO)

Boba Network (BOBA)

Paraswap (PSP)

12月25日

12月14日

11月18日

11月15日をすると噂されている
プロジェクト•CowSwap•

Hop Exchange•

Element Finance•

MetaMas

•

BAYC

•

Optimism•Arbitru•zkSynckm

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report30

DeFi分析

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report312021年 DeFi 概観
DeFiは今年を華々しく締めくくりました
2021年のDeFiの時価総額と市場全体におけるDeFiのシェア
DeFi 時価総額

DeFi Share of Market (DeFi / Global Market Cap)DeFi Market Cap

DeFi市場シェア

$300B

+650
DeFi市場全体の成長
2021年1月時点との比較

7.0%

2021年、DeFiの時価総額は200億ドルから1500億ドルへと7.5倍増加し、そのシェアは2.8％から史上最高の6.5％へと2倍以上になっ
ています。
$225B

5.2%

$150B

3.5%

$75B

1.7%

$0B
Jan-25 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 Apr-25 May-25 Jun-25 Jul-25 Jul-25 Aug-25 Sept-25 Oct-25 Oct-25 Nov-25 Dec-25

0.0%

DeFi Run-Up 2021

 %Data source: https://www.coingecko.com/en/defi

Recovery

2nd DeFi Run-Up 2021

2021年最終四半期にDeFiが復活したのは、「DeFi 2.0」と呼ばれる新世代のDeFiプロダ
クト群の成長に起因していると思われます。
これらプロダクトは、古参のDeFiプロトコ
ルの設計を改善しようとするものです。
その上、Cronos、Aurora、Bobaなどの新しい代替EVM互換チェーン上でのインセンティブキャンペーンなどが、DeFiトークンへの需要を促進しています。

DeFiの時価総額は年末下落しましたが、11月には過去最高の1740億ドルに達しました。
CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report322021年 DeFiマルチチェーン市場シェア
2021年は、DeFiが様々なチェーンで横断的に展開される都市となった
マルチチェーンTVL (Total Value Locked:合計ロック価値) の2021年内訳
$30B

$52B

$65B

$105
B

$132B

$115B

$119B

$157
B

$181
B

$209B

$240B

$234B

2021年第1四半期は、EthereumとBSCが最も大きな影響力を持ち、TVLのほとんどを占有していました。しかし、年が明けると、これは急速に変化します。

100%

PolygonやFantomといったEVMベースのネッ
トワークは、今年の第2四半期にかけて普及し始めました。

75%

これらのチェーンは、イーサリアムと類似しているものの処理速度が早く手数料が低いた
め、有効なオルタナティブとなりました。
50%

98%
96%
90%

80%
77%

78%

75%

77%
72%
67%

67%

66%

Oct-25

Nov-25

Dec-2525%

0%
Jan-25

Ethereum
Waves

Feb-25BSC
KlaytnMar-25

Celo
Tron

Apr-25

Terra
OsmosisMay-25Jun-25

Avalanche
Thorchain

Jul-25

PolygonBitcoinAug-25

FantomAlgorandData Source: DefiLlama. Monthly TVL is calculated by taking the average TVL on daily basis for each month

Sept-25

Arbitrum
Near

SolanaTezos

Harmony
Kusama2021年第4四半期には、TerraやSolanaといったEVM以外のチェーンも大きく成長
し、それぞれTVL全体の7％、5％を独占しています。
2021年1月と比較すると、TVLは年末までに約8倍の2340億ドルに成長しました。
全プラットフォームのTVLが大きく成長し続
ける中、イーサリアムは何とかトップの座を維持していますが、徐々にそのシェアを失いつつあります。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report33

DeFiエコシステム概要
ほとんどのセクターが失速したものの、DeFiの時価総額は比較的横ばいで推移している
DeFiカテゴリー別時価総額（2021年10月〜12月）$66.3B(+0.0%)
2022年1月1日時点
DeFiの時価総額*

Asset
Management$0.29B

2021年の最後の数ヶ月は、DeFiエコシステムの全体の時価総額には、ほとんど変化がありませんでした。しかし、その構成要素となる各セクターの市場シェアは
Q3と比較して明らかに変化しています。DEX、オラクル、レンディングプラット
フォームなどのヘビー級セクターのシェアは、最大9％減少しました。これら3つの分野の累計では、時価総額からおよそ15億ドルの資金が抜けています。
DeFiセクターのほとんどは時価総額が減少しましたが、2021年Q4に最も成長したのは、イールドアグリゲーターと保険分野でした。イールドアグリゲーターの時価総額自体は約20億ドル増加しましたが、これは主にConvex FinanceとinSureによるものです。 Convexの時価総額は1年で10倍近く増加しています。

Fixed Interest$0.17B
Data snapshot taken on 1 January 2022
* Categorical market cap includes only governance and utility tokens (excluding stablecoins and wrapped tokens)

DeFiエコシステムの小規模なセクターでは、さらに急激な変動が見られました。
資産運用や債券分野の時価総額が37%近くも縮小しましたが、全体の状況にはほとんど影響を与えませんでした。
CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report34

2021年 DeFi価格リターン
TerraとSolanaはShowの主役となった

DeFiトークンは年間を通じて比較的弱い成長率でしたが、LUNAは例外で、第4四半期に123％のリターンを達成し、年間では12,894％という目覚ましい伸びを示しました。
これは、TerraブロックチェーンのColumbus-5のアップグレードや、AstroportやApolloDAOなどの新しいプロトコルにおけるLUNAのユースケース
増などが、Terraエコシステムの爆発的成長に大きく寄与したことによるもののだと考えられます。

Solanaは2021年まで輝かしい成績を収め、その年のトップ10仮想通貨の1つとしての地位を固めました。2021年1月に2ドル未満だったSOLは、2022年の始
まりに112倍以上のリターンを誇りました。

CEXとDEXの両トークンが驚異的なリターンで年を越したが、後者が優勢だったというのは明らかです。Binanceスマートチェーン上の主要なDEXの1つであるPancakeSwapは、1年間で1,846%の増加を記録しました。

Data source: CoinGecko

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report

35

NFTs

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report36

NFT プラットフォーム取引高
NFT は夏に取引量が急激に増加し、OpenSeaがその大部分を占めていた
2021年 NFTプラットフォーム 取引量トップ10
取引高$23.9B$6.0B

2021年 NFTマーケットプレイス
トップ10 合計取引高

+427%
M-o-M

月間取引高 +5,438%増加(2021年12月vs1月)$4.5B

年間取引量の88％は、OpenSea（61％）、Axie Infinity（17％）、CryptoPunks（10％）の3つのマーケットプレイスによるものです。そのほかのトップ10が、それぞれ1〜3％のシェアを持っています。

$3.0B

+322%
M-o-M
$1.5B

NFTの取引量は7月・8月に顕著に増加しました。「NFT Summer」の幕開けです。
$.0B

Jan

Feb

OpenSea
Magic Eden

Mar

Axie In nity
SuperRare.co

Apr

May

CryptoPunks

Jun

Jul

NBA Top Shot

Aug
Solanart

Sep
Mobox

Oct

Nov
AtomicMarket

Dec
Rarible

市場が徐々に縮小する中、Axie Infinityが最も出来高を減らした一方、小規模なMoboxとMagic Edenは利益を上げました。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency ReportfiData source: Dapp Radar

37

チェーン別NFT取引高
NFT取引では、イーサリアムとRoninが一歩リードしているチェーン別NFT総取引量
Bitcoin Price2021年
and Spot
Trading Volume Apr ‘21 - Oct '21

EthereumとRoninは、主にOpenSeaとAxie
Infinityのおかげで、NFT取引アクティビティ
において大手チェーンであり、合計で88％の市場シェアを占めています。

NFT Summerはイーサリアムで始まりました
が、他のL1チェーンやサイドチェーン(Ronin、Solana、Polygonなど)へも波及し、独自のNFTコミュニティを構築しました。
DeFiと同様に、これらのチェーン上のNFT
は、より高速なトランザクション及び低いガ
ス代の恩恵を受けています。最近、OpenSea
はPolygonのサポートも開始しました。

その他は、Panini(2100万ドル)、Tezos(1600万ドル)、Theta Network(1500万ドル)、
BSC(500万ドル)で構成されています。

eData source: CryptoSlam*A different data source is used for this slide compared to the previous slid

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report38

NFT リーダーボード
CryptoPunksがトップコレクションに、First 5000 Daysは最も価値のある作品にとどまる
コレクション

No

フロア価格
(ETH)

合計販売額
(USD)

No.

アーティスト

作品

販売価格
(USD)

1

CryptoPunks

62.00

2.41B

1

beepleEverydays: The First 5000 Days

69.35M

2

Bored Ape Yacht Club

59.97

1.02B

2

beepleHuman One

28.99M

3

NeoTokyo Citizens

43.74

7.31M

3

snowdenStay Free (Edward Snowden, 2021)

8.29M

4

Mutant Ape Yacht Club

11.10

635.02M

4

beepleCrossroad

6.60M

5

VeeFriends

9.24

109.4M

5xcopy

All Time High in the City

6.08M

6

RTFTK – CloneX Mintvial

9.43

102.74M

6beepleOcean Front (beeple)

6.00M

7

Cool Cats

7.95

220.46M

7

xcopy

Right-click and Save As guy

5.97M

8

Gutter Cat Gang

6.50

69.72M8

freeross

Ross Ulbricht Genesis Collection

5.39M

9

The Fungible by Pak

6.54

2.2K ETH*

9

xcopy

A Coin for the Ferryman

4.96M

10

Axie Infinity

0.02

3.8B

10

xcopy

Some Asshole

4.85M

数日前にBAYCによって一時的に追い抜かれたものの、CryptoPunksは、2021年末までに最も高いフロア価格を持つコレクションとしてその地位を維持しています。
Axie Infinityは、底値が低いにも関わらず合計販売額が圧倒的に多い点が特徴的です

Data source: CoinGecko, NFTGO, NiftyPrice, CryptoSlam, @maxbrand99*Total sales only available in ETH

BeepleとXCOPYは、NFT最高売上高トップ10内で最も多くの作品を制作した
アーティストとして、それぞれ4つのポジションを獲得しています。他の2つの作品、Stay Free (エドワード・スノーデン, 2021) と ロス・ウルブリフト Genesis
Collectionは、自由という明確なテーマを共有する活動への資金調達であることが特徴です。
CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report39

2021年のNFTの注目イベント
2021年、NFTはメディアの見出しを席巻していた
BeepleのNFT作品がChristie'sで史上最高額
6900万ドルで落札される

Aavegochesが"DeFi
NFT "をローンチ

2月18日

3月2日

3月5日

3月22日

Visa がCryptoPunk #7610

Axie Infinity NFTプ
ロジェクト初の売上
高10億円を達成

PleasrDAO がDoge meme
を1,696.9 ETHで購入

Christie’s、9つのCryptoPunksを1700万
ドルで販売をコレクションに追加

Kings of Leonが最初の Jack Dorsey がツイートをNFT化し290万ドルで販売
NFTアルバムを発売

8月23日

8月10日

6月10日

5月11日

ステファン・カーリー
がBAYC #7990を55ETH
で購入

3AC、プレミアムNFT
獲得に向け、NFT専用
ファンド「Starry
Night」を立ち上げ

OpenSeaの売上高が史上最高額の100億ドルを突破

Collins Dictionaryの「今年の言葉」に”NFT”が選ばれ
ました。

8月25日

8月30日

11月8日

11月24日4月に発売されたばかりのCryptoPunksのフロア価格をBAYCが一時的に追い抜く

Nikeがバーチャルコ
レクティブルズスタ
ジオRTFTKを買収

12月22日

12月13日PakによるNFTの最大のプラ 最も高価な仮想土地の区
イマリーセール”merge"、
画が430万ドルで販売さ
9,180万ドル相当を売却れる『The Sandbox』

12月4日

Dorseyの最初のツイート以外にも、World Wide Webのソースコード、Doge、Nyan Cat、Disaster Girl、Overly
Attached Girlfriendといったインターネットを象徴するモノがNFTとしてオークションにかけられました。
今年はNFTが主流となりました。 従来のオークション
ハウスであるChristie’sやSotheby’sもNFTを取り入れ、年間を通じてオークションを開催しました。

Collector DAO（PleasrDAO、FlamingoDAO、
JennyDAOなど）が登場し、資金を出し合って文化的に重要な作品を集め、その所有権を民主化した。

スポーツウェア、ファッション、ハイテク、そして飲食のビッグブランドがNFTの流れに乗り、NFTコレクションを発表しています。Nike、Adidas、Dolce &Gabbana、Phillips、Budweiser、そしてPringlesまで
2021年のNFT業界は、一般人だけで盛り上がっていた
わけではありません。Snoop Dogg, Grimes,
Deadmau5, Post Malone といったビッグネームの参入
が、NFTハイプに拍車をかけました。
2021年は、Loot、Pudgy Penguins、Cool Cats、
Fidenzas、Meebits、そしてもちろんBAYCなど、注目すべきコレクションが複数発表された年でもあります。

11月30日CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report40

仮想通貨取引所

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report41

2021年 仮想通貨取引所トップ10
現物取引総額は月平均1.9兆ドルで堅調に推移
2021年 仮想通貨取引所（DEX＋CEX）取引量トップ10
$1.2T

$1.7T

$1.5T

$2.4T

$3.5T

$1.4T

$0.9T

$1.5T

$1.9T

$2.0T

$2.3T

$1.8T

+39%
2021年Q3-Q4 トップ1
DEX/CEX 総取引高増加率
中央集権型および非中央集権型の上位10取引所におけるQ4の現物取引高は、4兆3800億ド
ルから6兆1000億ドルに増加しました（38.57％増）。

Q4の月次取引高は、11月に増加したほかは、ほぼ9月と同水準で推移しました。

Q4の月間取引高は、Q2で起きた上昇後の落ち込み以降、最も高い水準にあります。

特筆すべきは、DEX:CEXの比率が年初の6％から10％へと着実に上昇している点です。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report

0

取引高

42

2021年 中央集権型取引所(CEX)トップ10
CEXの取引量は、12月の減少まで緩やかに微増していた2021年 CEX取引高 トップ10 内訳+36%

合計取引高 ($ 兆)
市場シェア

$1.2T

$1.6T

$1.4T

$2.3T

$3.2T

$1.3T

$0.8T

7%

7%

12%

12%

$1.4T

$1.8T

$1.8T

$2.1T

$1.6T

2021年Q3-Q4 トップ1
CEX総取引高 増加率

100%
7%
10%

75%
13%

5%
8%

8%
13%

14%
13%

13%
16%

8%
9%
12%

18%
18%

16%

15%

12%

25%

0%
Binance

45%

50%

Jan

Feb

Mar

Huobi

OKEx

Coinbase

Apr

51%

May

Crypto.com

53%

Jun
FTX

55%

52%

48%

9%

8%

48%

48%

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Kraken

Bit nex

Gate.io

Bitmarto

0

12%

KuCoinData source: CoinGecko
Top-10 CEX as of 1 July 2021 – Binance, Huobi, Coinbase, Crypto.com, FTX, OKEx, Kraken, Bitfinex, Bitmart, Gemini
Top-10 CEX as of 1 January 2022 – Binance, Huobi, Coinbase, Crypto.com, FTX, OKEx, KuCoin, Kraken, Bitfinex, Gate.i
fi

11%

7%

Binanceの市場シェアは、取引所に対する世界的な規制当局の監視が続く中、Q4末で42.7%に低下しました。

43%

Huobiの市場シェアはQ4に50％近く縮小し、CEXトップ10のうち取引量ベースで7％のシェアで四半期を終了しました。

14%
11%

50%

55%

10%

12%

18%

55%

10%

9%
12%

トップ10CEXの2021年Q4の現物取引高は合計5兆5500億ドルを記録しました。Q4は11月の2兆700億ドルをピークに、12月には1兆6400億ドルに減少した（21％減）

Dec
Gemini

今期最大のダークホースはCrypto.comです。
驚くべきことに、同社は2021年上半期の月平
均0.5%から12月には7.8%までシェアを伸ばしました。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report432021年 分散型取引所(DEX)トップ10
年末にトップ10DEXの取引高が急増
2021年 DEX取引高 トップ10 内訳+67%

合計取引高 ($ 兆)
市場シェア

77B

97B

101B

167B

5%
1%

3%
1%
5%
4%

100%
6%
1%

7%

10%

11%

5%

75%
10%

5%

7%

161B

72B

119B

1%

2%

3%

2%

7%
4%

12%

6%

7%

5%

8%
4%

8%

9%

10%

5%
4%
8%

10%
15%

8%
50%

8%

309B

9%

123B

139B

5%

196B

187B

4%
8%

12%

4%
6%

17%
15%

7%
12%

12%

12%

10%

13%

25%
39%

Jan

Feb

40%
30%

Mar

Apr

2021年Q4、現物取引高トップ10のDEXは、合計5220億ドルの取引高を記録しました。

DEXの取引量は11月と12月に急増し、9月の1230億ドルから$1960億ドル、1870億ドルにそれぞれ跳ね上がりました。

Uniswapは、2021年Q4を通して44.1%のシェアを獲得し、DEX（V2およびV3プロトコル）におけるトップの座を維持しました。

19%

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

Data source: CoinGecko
Top-10 DEX as of 1 November 2021 – Uniswap (v3), Uniswap (v2), PancakeSwap (v2), SushiSwap, Trader Joe, Raydium, Curve, SpookySwap, Orca, Compound
FinanceTop-10 DEX as of 1 December 2021 – Uniswap (v3), Uniswap (v2), PancakeSwap (v2), SushiSwap, Trader Joe, Raydium, Curve, SpookySwap, Compound Finance,
QuickSwap
Refer to CoinGecko Quarterly Report Q2 2021 and Quaterly Report Q3 2021 for Top-10 decentralized exchanges rebalances from January to September
0

0%

37%

Orca
Spookyswap
CompoundPangolin
Trader Joe
Tokenlon
Balancer V10x
BancorDodo
WaultSwap
Raydium
Quickswap
1inch Network
Curve
SushiSwap
Pancake V2PancakeSwap V1
Uniswap V2
Uniswap V3

2021年Q3-Q4 トップ1
DEX総取引高 増加率

ローンチ以来、Trader Joeは急速にシェアを拡大し、Sushiswapのシェアは顕著に低下しています。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report442021年Q4 デリバティブ取引所 – ビットコイン無期限先物 取引高
BTC無期限先物取引は2021年末の数ヶ月間、出来高が乏しくなった
2021年 ビットコイン無期限先物 取引高シェア 月間集計

-26%

合計取引高 ($ 兆)2021年 トップ9ビットコイン
無期限先物取引所 取引高増加
$1.57

$1.45

$1.73

$1.47

$1.96

$1.83

6%

6%

2%

2%

1%

7%

6%

6%

100%

5%
75%
16%

50%

23%

17%

11%

18%

16%

0%

Jan-25Binance39%

Feb-25
Bybit

6%

$1.37

$1.46

$1.25

$1.16

6%

6%

7%

8%

10%

10%

8%

9%

9%

7%

12%
4%

10%
4%

15%

14%

12%

11%

55%

56%

57%

9%

5%
6%

15%

58%

59%

7%
8%
16%

7%

6%

22%

7%

25%
38%

$1.45

6%

18%
23%

$1.27

44%

41%

Mar-25

Apr-25Huobi

50%

May-25
FTX

Jun-25BitmexJul-25
OKEx

57%

Aug-25
Deribit54%

Sept-25

Oct-25
KucoinNov-25Gate.iofi

Data source: CoinGecko
Top-9 Derivative Exchanges for Bitcoin Perpetual Swaps as of 1 July 2021 – Binance, FTX, Bybit, OKEx,, Gate.io, Kucoin, Deribit, BitMEX, Huobi
Top-9 Derivative Exchanges for Bitcoin Perpetual Swaps as of 1 January 2022 – Binance, FTX, Bybit, OKEx,, Bitfinex, Kucoin, Deribit, BitMEX, Huobi

Dec-25

トップ9デリバティブ取引所におけるビット
コイン無期限先物の取引高は、2021年Q4に3000億ドルも急減しています。

Binanceは年間を通じて徐々にそのシェアを高めていったが、HuobiはQ1以降、市場シェ
アの大部分を失い、年末には総取引量のわず
か4％にまで低下しました。
これは、同取引所が中国本土のユーザーに対するサービス停止を決定したことが原因だと考えられます。

多くの取引所では年初に比べ取引量が減少しましたが、Kucoinは207％、FTXは42％の上昇を記録しています。

Bit nex

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report45

2021年Q4 デリバティブ取引所 – ビットコイン無期限先物 オープンインタレスト(OI)
FTXのOIシェアが3倍になり、確固たる競争力を持つようになった
2021年 ビットコイン無期限先物 オープンインタレスト(OI) シェア 月間集計

+131%

合計オープンインタレスト ($ 兆)
$154

$202

$313

$302

5%

4%
6%

4%
6%

4%
6%

7%

7%

10%

100%
8%
8%
75%
11%

14%

$338

4%

$243

7%

5%
5%

7%

8%

7%

9%

8%

8%

8%

14%

17%

15%

$318

$313

$411

$453

$356

4%

4%

4%

6%

5%

6%

6%
5%
5%

5%
6%
6%

5%
6%
6%

5%
6%
5%

5%
6%
3%

5%
5%
4%

7%

7%

6%
18%

22%

13%

18%

18%

12%

14%

20%

2%
4%

50%

21%
26%

30%

28%

29%

Jan-25

Feb-25

22%

$197

28%

24%

28%

27%

31%

Mar-25

Apr-25May-25

19%

18%

19%

19%

2%

21%

16%

25%

0%

Binance

Bybit

Huobi

FTX

37%

35%

33%

31%

32%

34%

35%

Jun-25

Jul-25Aug-25Sept-25

Oct-25

Nov-25

Dec-25BitmexOKEx

Deribit

KucoinGate.iofi

Data source: CoinGecko
Top-9 Derivative Exchanges for Bitcoin Perpetual Swaps as of 1 July 2021 – Binance, FTX, Bybit, OKEx,, Gate.io, Kucoin, Deribit, BitMEX, Huobi
Top-9 Derivative Exchanges for Bitcoin Perpetual Swaps as of 1 January 2022 – Binance, FTX, Bybit, OKEx,, Bitfinex, Kucoin, Deribit, BitMEX, Huobi

Bit nex2021年 トップ9ビットコイン
無期限先物取引所 OI増加
2021年Q4、トップ9デリバティブ取引所のOI(オープンインタレスト)は合計1兆2,200億ドルを記録しました。
年間を通じて、上位4つの取引所がOIの約75％を占めていました。

Binanceは取引所の中で最も高いOI残高（1250億ドル）でシェアを維持しましたが、FTXはシェアを3倍以上に伸ばしました。

取引量と同様の傾向で、HuobiのOIは約半分に減少し、市場シェアは90％近く減少しています。
トップ3の取引所であったHuobiは、現在、トップ9の取引所の中で最も低いOI残高となっています。
CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report46

2021年Q4 デリバティブ取引所 – ビットコイン無期限先物 資金調達率(ファンディングレート)

DEXの資金調達率の上昇は、大幅な値動きの予測におけるもう一つの潜在的指標となるでしょうか？
米ドルマージン型ビットコイン無期限先物資金調達率 8時間足（2021年10月〜12月）

0.008% (+1.2 b.p.)
2022年1月1日 ビットコイン
資金調達率 加重平均

2021年第4四半期、dYdXなどのDEXに比べると、大半のCEXのBTC無期限先物取引規模
は、かなり大きいものでした。
ビットコインは10月の69kドルへの上昇で第二の風を経験したが、dYdXのファンディン
グレートは平均でますます大きくなり、
0.12%にも達した。

レバレッジのオプションが高くなったこと
で、Bybitの資金調達率は10月から11月にかけてトップクラスを維持しています。

12月4日にビットコインが47kドルに急落す
るまでは、資金調達レートはかなり安定していました。16%の下落により、dYdXのファ
ンディングレートは極端にマイナスとなり、-0.15%を割っていました。

Data source: coinglass.com. Consists of 8-hour funding rates from Binance, Huobi, OKEx, and Bybit from 1 July to 1 October 2021

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report

47

GBTC 及び $BITO のパフォーマンス
両資産ともBTCのパフォーマンスをトレース、GBTCは大幅な基準価額乖離を記録
2021年
GBTCとBITOのAUM(運用資産残高)の合計額
BitcoinPrice
and Spot Trading Volume Apr ‘21 - Oct '21

GBTCとBITOのAUMはBTCの値動きをほぼ反映しており、それぞれ+59%、+5,650%とプラスで年を越した。
BTC初のETFであるBITOは、10月19日に大きな注目と共に上場を果たし、上場後4日間
でAUM総額が10億ドル超となり、先物取引の上限を超える危険性があると報道されました。

2021年 GBTCとBITOの純資産価値（NAV）に対するプレミアム／ディスカウントの推移

その後すぐに、Valkyrie Bitcoin Strategy ETF
やVanEck Bitcoin Strategy ETFといった他のビットコインETFもローンチされました。

GBTCの最大の批判の一つは、ビットコインの実際の価値との乖離が激しい点です。
GBTCは2021年初頭、ビットコインに対してプレミアムで取引され、一時は33％にもなりました。3月以降の1年間はディスカウ
ントで取引され、リターンに大きな影響を与えました。BITOの乖離はずっと低く、最高で年間0.25％でした。
BITOに続き、GBTCもETF化を申請しており、このギャップは解消されるでしょう。

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report
Data source: Ycharts48

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CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report49

以上です! ご拝読ありがとうございました！🙂

CoinGecko 2021 Year End Cryptocurrency Report50