運用報告書（全体版)

GCIエンダウメント
ファンド■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類 追加型投信／内外／資産複合
信託期間 原則として無期限（2015年９月25日設定）
投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
成
長型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を
行います。
運用方針
投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
安
定型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行います。
以下の投資信託証券を主要投資対象とします。
・TOPIX連動型上場投資信託
・バンガード・S&P500 ETF
・バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
・バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
主要運用 ・バンガード・米国トータル債券市場ETF
対象 ・バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)・NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信・バンガード・リアル・エステート ETF
・GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA・GCIマネープールマザーファンド
投資信託証券への投資割合には、制限を設けません。
主な 株式への直接投資は行いません。
組入制限 外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
デリバティブの直接利用は行いません。
年１回、毎決算時に委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全分配方針額とします。
※将来の分配金の支払い及びその金額について保証する
ものではありません。

（成長型／安定型）

第３期（決算日2018年９月25日)

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます｡
さて、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」は、このたび第３期の決算を行いましたので、期中の運用状況をご報告申し上げます｡
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

株式会社GCIアセット・マネジメント
東京都千代田区西神田3-8-1
お問い合わせ先（投資信託事業グループ）
TEL：03-3556-5040（営業日の９:00～17:00）
URL：https://www.gci.jp－ 0 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■設定以来の運用実績
期

基 準 価 額(分
配落)（設 定 日）2015年９月25日
１期（2016年９月26日)

円
10,00010,767

円
－
0

％
－
7.7

投 資 信 託証券
組 入 比 率％－71.9

２期（2017年９月25日)

11,386

0

5.7

77.2

1,040

３期（2018年９月25日)

12,444

0

9.3

87.8

3,747

決

算

税
分

配

込
金

期
騰

落

中
率

純
総

資

産
額

百万円
163
554

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。

■当期中の基準価額等の推移
年

月
（期
首）
2017年９月25日

日

基

準
円
11,386価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
％
－
77.2

９月末

11,315

△0.6

76.2

10月末

11,642

2.2

78.1

11月末

11,948

4.9

79.5

12月末

12,254

7.6

79.1

2018年１月末
２月末

13,111
12,406

15.2
9.0

75.8
74.9

３月末

12,218

7.3

76.3

４月末

12,253

7.6

77.9

５月末

12,187

7.0

77.6

６月末

12,153

6.7

90.2

７月末
８月末

12,314
12,387

8.2
8.8

98.2
97.7

12,444

9.3

87.8

（期
末）
2018年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。
（注）投資信託証券組入比率について、オルタナティブ戦略として組み入れる投資対象ファンド（投資信託証券）の想定リスク水準が基準値（年率 10％）より高い場合は、実際の投資組入比率を引き下げて調整を図っています。

－ 1 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■設定以来の運用実績
期

基 準 価 額(分
配落)（設 定 日）2015年９月25日
１期（2016年９月26日)

円
10,000
10,637

円
－
0

％
－
6.4

投 資 信 託証券
組 入 比 率％－74.2

２期（2017年９月25日)

10,839

0

1.9

68.4

2,287

３期（2018年９月25日)

11,565

0

6.7

92.0

4,672

決

算

税
分

配

込
金

期
騰

落

中
率

純
総

資

産
額

百万円
108
464

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。

■当期中の基準価額等の推移
年

月
（期
首）
2017年９月25日

日

基

準
円
10,839価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
％
－
68.4

９月末

10,770

△0.6

68.2

10月末

11,014

1.6

70.3

11月末

11,245

3.7

74.2

12月末

11,4946.0

74.6

2018年１月末
２月末

12,214
11,636

12.7
7.4

73.4
70.8

３月末

11,524

6.3

71.9

４月末

11,500

6.1

73.4

５月末

11,425

5.4

72.8

６月末

11,409

5.3

94.1

７月末
８月末

11,501
11,548

6.1
6.5

95.6
93.7

11,565

6.7

92.0

（期
末）
2018年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。
（注）投資信託証券組入比率について、オルタナティブ戦略として組み入れる投資対象ファンド（投資信託証券）の想定リスク水準が基準値（年率 10％）より高い場合は、実際の投資組入比率を引き下げて調整を図っています。

－ 2 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

運用経過
（成長型）
■基準価額等の推移

第３期首：11,386円
第３期末：12,444円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率：9.3％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（成長型）の基準価額は堅調に推移し、当期間のリターンは＋9.3％となりました。
当期初から2017年末にかけては、株式市場が非常に好調で、金利も比較的安定して推移したことから、当ファンドの基準価額は非常に順調に上昇しました。当ファンドが特徴としているオルタナ
ティブ投資も、この期間にトレンドを伴って上昇した米国株のロングポジションから高いリターンを上げました。しかし、2018年２月に米国で物価上昇や財政悪化への懸念から投資家のリスク回避的な動きが出ると、長期金利が急上昇するとともに株式市場が急反落し、当ファンドの保有する伝統資産のポジションとオルタナティブ投資の双方がマイナスとなりました。しかしながらこれによる基準価額の下落幅は、直前までの上昇幅に比べて限定的となり、当期間を通じては堅調なパ
フォーマンスとなりました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 3 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■基準価額等の推移

第３期首：10,839円
第３期末：11,565円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率：6.7％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（安定型）の基準価額は堅調に推移し、当期間のリターンは＋6.7％となりました。
当期初から2017年末にかけては、株式市場が非常に好調で、金利も比較的安定して推移したことから、当ファンドの基準価額は非常に順調に上昇しました。当ファンドが特徴としているオルタナ
ティブ投資も、この期間にトレンドを伴って上昇した米国株のロングポジションから高いリターンを上げました。しかし、2018年２月に米国で物価上昇や財政悪化への懸念から投資家のリスク回避的な動きが出ると、長期金利が急上昇するとともに株式市場が急反落し、当ファンドの保有する伝統資産のポジションとオルタナティブ投資の双方がマイナスとなりました。しかしながらこれによる基準価額の下落幅は、直前までの上昇幅に比べて限定的となり、当期間を通じては堅調なパ
フォーマンスとなりました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 4 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）／（安定型）■投資環境【先進国株式】
先進国の株式市場は上昇しました。2017年後半から2018年１月にかけては、トランプ大統領の税制改革政策への期待や各国の好調な企業業績等を受け、株式市場は非常に好調に上昇しました。
2018年２月には、米国の物価上昇や財政悪化への警戒感から急落する局面がありましたが、その後は米中貿易摩擦への懸念やトルコ情勢の緊迫化といった悪材料をこなしつつも、株式市場は総じて堅調に推移しました。
【新興国株式】
新興国の株式市場は下落しました。2017年中は先進国の金利が比較的安定して推移する中、先進国株式市場の好調さに追随する形で新興国株式市場も上昇基調となりました。しかし2018年２月に米国金利が急上昇し、その後も上昇基調となると、新興国株式市場からの資金流出が加速し、当期間を通じては下落となりました。
【先進国債券】
先進国債券は2017年中は比較的安定して推移しましたが、2017年末頃からECBの金融緩和縮小観測等を受けて下落基調となり、2018年２月には米国の物価上昇や財政悪化への懸念からリスク回避的姿勢が強まり、急落しました。その後も景気が順調な米国ではFRBが段階的な利上げを続け、米国債は一貫して下落傾向となりました。米国を除く先進国債券は局面によって上下しましたが、当期間を通じては下落となりました。
【REIT市場】
REIT市場はまちまちの展開となりました。米国では、景気が好調だったものの、2018年の年初以降、長期金利が上昇を続けたことを受け、REIT市場は軟調に推移しました。日本でも長期金利が上昇しましたが、日銀の金融緩和策が継続する中比較的小幅な上昇に留まったことや、株式市場が堅調に推移したことを受け、REIT市場は上昇しました。
【オルタナティブ】
当期間を通しては、ヘッジファンドのパフォーマンスは堅調でした。ヘッジファンド市場の値動きを示す、HFRX Global Hedge Fund Indexは当期の始めから2018年１月にかけて大きく上昇しました。
2018年２月になると市場の変調から急落し、その後も緩やかに下落基調となりましたが、2017年中の上昇と比較すれば小幅な下落に留まり、当期間はプラスのリターンとなりました。当ファンドの投資対象であるGCIシステマティック・マクロファンドは、2018年２月に大きなドローダウンに見舞われたものの、2018年１月までの上昇と比較して下落幅は限定的となり、６月以降は再び上昇基調に転じました｡－ 5 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）【為替相場】
円相場は、2018年１月～３月に投資家のリスク回避姿勢が強まったことにより、対ドルで大きく
円高方向に動きました。しかしその後、米国の長期金利が堅調に上昇したことを受けて再び円安基
調となり、当期間を通じてはほぼ横ばいとなりました。当ファンドは為替リスクをヘッジしている
ため、これによる影響は限定的です。

■当該投資信託のポートフォリオ（成長型）
主として、各国のETFとヘッジファンド（GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラス
A）に投資しており、当期初に定めた目標配分比率に従って運用を行いました。この目標配分比率
は長期間にわたるすばらしい運用実績を残してきたエンダウメント（大学財団）型の投資戦略をお手本に定め、オルタナティブ投資を積極的に活用しつつ、リスクとリターンの源泉を分散・多様化
するとともに運用コストにも注意を払い、運用資産の長期的成長を効率的に目指しています。
当期はポートフォリオ構成の単純化を目的として、オルタナティブ投資の対象をGCIシステマ
ティック・マクロファンド Vol 25 クラスAからGCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 ク
ラスAに変更しました。両ファンドはボラティリティ水準が異なるものの実質的な運用内容は同一です。当変更に際してファンドに手数料等の追加負担は発生しておらず、変更によるパフォーマンスへの影響は軽微となっています。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「当該投資信託のデータ」の「当該投資信託の組入資産の内容」をご参照ください。

（安定型）
主として、各国のETFとヘッジファンド（GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラス
A）に投資しており、期初に定めた目標配分比率に従って運用を行いました。この目標配分比率は長期間にわたるすばらしい運用実績を残してきたエンダウメント（大学財団）型の投資戦略をお手本に定め、オルタナティブ投資を積極的に活用しつつ、リスクとリターンの源泉を分散・多様化するとともに運用コストにも注意を払い、運用資産の長期的成長を効率的に目指しています。
当期は、ポートフォリオ構成の単純化を目的として、オルタナティブ投資の対象をGCIシステマ
ティック・マクロファンド Vol 25 クラスAからGCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 ク
ラスAに変更しました。両ファンドは、ボラティリティ水準が異なるものの実質的な運用内容は同一です。当変更に際してファンドに手数料等の追加負担は発生しておらず、変更によるパフォーマ
ンスへの影響は軽微となっています。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「当該投資信託のデータ」の「当該投資信託の組入資産の内容」をご参照ください。

－ 6 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■当該投資信託のベンチマークとの差異（成長型）／（安定型）
各ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■分配金
（成長型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第３期
2017年９月26日～2018年９月25日
－
－
－
－
2,444

（注）
「当期の収益」及び「当期の収益以外」は、円未満を切り捨てているため、当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡（安定型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第３期
2017年９月26日～2018年９月25日
－
－
－
－
1,564

（注）
「当期の収益」及び「当期の収益以外」は、円未満を切り捨てているため、当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡－ 7 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

今後の運用方針（成長型）／（安定型）
当ファンドの決算日である2018年９月25日に、一年に一度の基本資産配分（ターゲット・ポート
フォリオ）の見直しを行いました。その前提となるビッグ・ピクチャーは、10年程度の時間軸でマクロ環境を俯瞰したものですが、次の通り変更ありません。
第一に、21世紀直前に本格化したグローバル化という世界史的イベントに伴い、ディスインフレ
環境が続いています。グローバル化の恩恵を最大限に享受してきた新興国経済の急成長が成熟してきたこともあり、このディスインフレ環境は長期化するものと考えています。
第二に、新興国圏の成長速度が大きく鈍化した結果、先進国圏と新興国圏の乖離（デカップリン
グ）が金融市場に影響を与える可能性があります。とくに、米国経済が相対的に好調であるとのコ
ンセンサスの下、2014年からドル高基調が続いています。ドル高は、新興国経済にとっては逆風です。1997年のアジア通貨危機がその典型例です。依然として底堅い中国経済ですが、景気循環や人口動態など国内固有の要因に加えて、ドル高という負荷が二重にかかると考えています。
以上の10年単位のビッグ・ピクチャー自体は今回も不変ですが、中期的には、2008年の金融危機以降一貫して続いてきた主要国中央銀行の金融政策の変化に注目しています。2009年以降、債券・株式を含むほとんどの資産価格が上昇し続ける特異な環境でしたが、市場に供給された潤沢な資本が吸収される過程で、どのような影響があるのか注視しています。以上のビッグ・ピクチャーをもとに、調整局面の到来に備えて慎重姿勢としてきた基本資産配分を変更せず、引き続き維持いたします。
オルタナティブ投資を得意とする当社の認識では、世界中の利回りが低下し、信用スプレッドがつぶれ、実物など低流動性資産にも大量の資本が向かった結果、流動性プレミアムも失われました。
2017年春以降はボラティリティも過去経験したことのない水準まで下落し、基調としては低迷しています。常識的には、大きな反動・調整が入ってもおかしくありません。
一方、情報技術革新の大波はグローバルな実態経済に大きなインパクトを与えようとしています。
高値圏を更新している米国株式市場のバリュエーションに対しては警戒感も根強いのですが、こうした警戒感が払拭されるような株高に対する肯定的センチメントが醸成されない限り、むしろ循環的な株高が継続するのかもしれません。
当戦略は、どのような市場環境であっても、下落リスクを想定の範囲内に抑制し、資産価値の保全を最優先しながら、長期的安定的な成長を目指してまいります。

－ 8 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■１万口当たりの費用明細
（成長型）
第３期
項目
(a) 信託報酬

2017年９月26日～2018年９月25日
金額
88円

項目の概要
比率
0.724％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(41)(0.334)（販売会社）(41)(0.334)（受託会社）(b) 売買委託手数料( 7)6(0.056)0.048（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）

( 6)
4
( 1)

(0.048)0.029(0.007)

( 3)
( 0)
98

(0.022)(0.000)0.801（監査費用）（その他）
合計

当期中の平均基準価額は12,203円です。
委託した資金の運用の対価
交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）「比率」欄は、１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

－ 9 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

（安定型）
第３期
項目
(a) 信託報酬

2017年９月26日～2018年９月25日
金額
82円

項目の概要
比率
0.714％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(38)(0.330)（販売会社）(38)(0.330)（受託会社）(b) 売買委託手数料( 6)4(0.055)0.031（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）

( 4)
2
( 1)

(0.031)
0.019(0.006)

( 1)
( 0)
87

(0.013)(0.000)0.763（監査費用）（その他）
合計

当期中の平均基準価額は11,451円です。
委託した資金の運用の対価
交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）「比率」欄は、１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

－ 10 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2017年９月26日から2018年９月25日まで)

買

付

口

数

金

売
額

口

付
数

金

額

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

千口
120
57

千円
219,158
105,913

千口
－
－

千円
－
－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSE・エマ－ジング・マ－ケッツETF
米国 バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
外国
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
バンガ－ド・S&P500 ETF

千口
11
11
33
22
22
12

千米ドル
951
528
2,670
1,010
1,249
3,067

千口
－
－
－
－
－
－

千米ドル
－
－
－
－
－
－

千口
4

千円
75,000

千口
20

千円
282,504

国内

TOPIX連動型上場投資信託

ケイ
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 25 クラスAマン
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

116

1,172,504－－（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

親投資信託受益証券の設定、解約状況（2017年９月26日から2018年９月25日まで)

設
口
GCIマネープールマザーファンド

定
数

金

千口
290,064解額

口千円
290,000

千口
466,064（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2017 年９月 26 日から 2018 年９月 25 日まで）
該当事項はございません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 11 －

約
数

金

額
千円
465,884

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■自社による当ファンドの設定・解約状況
期

首
(元

残 高
本)
百万円
76

当
元

期

解

約
本
百万円
76

期

（2017年９月26日から2018年９月25日まで)

末
(元

残 高
本)
百万円
0

取

引

の

ァ

ン

ド

（2018年９月25日現在)

当

名

由

当初設定時における取得であった為■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

理

口

期

数

評

末

価

額

比

率

TOPIX連動型上場投資信託

口
181,900.00

千円
339,425％
9.1

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 25 クラスA

85,030.00－

159,346－

4.3－

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

116,442.71

1,206,968

32.2

383,372.71

1,705,739

45.6

合

計

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2018年９月25日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

期
評

末

価

額

外貨建金額

邦貨換算金額

千米ドル
1,395

千円
157,694

比率（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF

口17,404.00％
4.2

バンガ－ド・FTSE・エマ－ジング・マ－ケッツETF

17,123.00

706

79,886

2.1

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

45,506.00

3,572

403,732

10.8

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

33,591.00

1,465

165,639

4.4

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)

31,680.00

1,726

195,135

5.2

バンガ－ド・S&P500 ETF
合19,258.00
164,562.00

5,173
14,040584,749
1,586,837

15.6
42.3

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 12 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）(3) 親投資信託残高ファ

（2018年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口
数
千口
176,000

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期
数
千口
－

■投資信託財産の構成
項

末
評

価

額
千円
－

（2018年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
3,292,577
495,1313,787,709

期

末
比

率
％
86.9
13.1
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（1,605,842千円）の投資信託財産総額（3,787,709千円）に対する比率は42.8％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝113.02円です。

－ 13 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2018年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

493,107,187

投資信託受益証券(評価額)3,292,577,510

未

金

1,618,450,357

金

2,024,691

債

1,658,413,142

収
収

入
配

当

(B) 負
未

払

未

払

未

払

解
信

託

金

1,642,754,460

約

金

6,135,919

報酬

9,306,763

そ の 他 未 払 費 用
(C) 純

資

産

総

216,000

額(A－B)

3,747,746,603

本

3,011,641,693

次 期 繰 越 損 益 金

736,104,910

元

益

権

総

口

当期（2017年９月26日から2018年９月25日まで）

項

5,406,159,745円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

未

(D) 受

期

数

3,011,641,693口

１万口当たり基準価額(C／D)

12,444円（注）当ファンドの期首元本額は913,768,292円、期中追加設定元本
額は2,414,672,822円、期中一部解約元本額は316,799,421円
です。
（注）１口当たり純資産額は1.2444円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
そ の 他 収 益 金
支払利息(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
26,810,047円
26,757,504
55,407
139,642△142,506
95,382,754
228,048,098△132,665,344△15,116,517
107,076,284
54,193,348
574,835,278(270,620,689)(304,214,589)
736,104,910
0736,104,910
574,835,278(270,614,753)(304,220,525)
161,269,632（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 14 －

当期
23,425,953円
83,650,331円
574,835,278円
54,193,348円
736,104,910円
2,444.20円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2017年９月26日から2018年９月25日まで)

買

付

口

数

金

売
額

口

付
数

金

額

TOPIX連動型上場投資信託
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

千口
60
29

千円
109,682
53,437

千口
－
－

千円
－
－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
米国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
外国
バンガ－ド・S&P500 ETF

千口
6
74
11
56
4

千米ドル
496
6,014
521
3,113
1,221

千口
－
－
－
－
－

千米ドル
－
－
－
－
－

千口
7

千円
120,000

千口
41

千円
610,441

国内

ケイ
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 25 クラスAマン
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

157

1,580,441－－（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

親投資信託受益証券の設定、解約状況（2017年９月26日から2018年９月25日まで)

設
口
GCIマネープールマザーファンド

定
数

金

千口
410,092解額

口千円
410,000

千口
800,320（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2017 年９月 26 日から 2018 年９月 25 日まで）
該当事項はございません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 15 －

約
数

金

額
千円
800,000

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■自社による当ファンドの設定・解約状況
期

首
(元

残 高
本)
百万円
76

当
元

期

解

約
本
百万円
76

期

（2017年９月26日から2018年９月25日まで)

末
(元

残 高
本)
百万円
0

取

引

の

ァ

ン

ド

（2018年９月25日現在)

当

名

由

当初設定時における取得であった為■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

理

口

数

期
評

価

末
額

比

率

TOPIX連動型上場投資信託

口
126,850.00

千円
236,702％
5.1

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 25 クラスA

59,270.00－

111,071－

2.4－

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

157,626.09

1,632,497

34.9

343,746.09

1,980,270

42.4

合

計

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2018年９月25日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

期
評

末

価

額

外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

比

率

（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF

口12,160.00

千米ドル
974

千円
110,179％
2.4

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

127,170.00

9,982

1,128,261

24.1

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

23,467.00

1,023

115,717

2.5

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）

99,598.00

5,428

613,482

13.1

バンガ－ド・S&P500 ETF

11,533.00

3,098

350,187

7.5

273,928.00

20,5052,317,826

49.6

合

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 16 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）(3) 親投資信託残高ファ

（2018年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口
数
千口
532,110

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
141,881

末
評

価

額
千円
141,810（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）親投資信託の当期末現在の受益権総口数は、7,011,159千口です。

■投資信託財産の構成項（2018年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
4,298,099
141,810286,671
4,726,581

期

末
比

率
％
90.9
3.0
6.1
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（2,336,891千円）の投資信託財産総額（4,726,581千円）に対する比率は50.0％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝113.02円です。

－ 17 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2018年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

期

末

6,964,223,242円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

285,256,627

投資信託受益証券(評価額)
GCIマネープールマザーファンド(評価額)4,298,099,436
141,810,959

未

2,237,641,588

収

未

収

入
配

金

当

金

1,414,632

債

2,292,074,658

金

2,273,222,640

約

金4,375,599

報酬

14,260,419

(B) 負
未

払

未

払

未

払

解
信

託

そ の 他 未 払 費 用
(C) 純

資

産

総

216,000

額(A－B)

4,672,148,584

本

4,039,930,491

元

次 期 繰 越 損 益 金
数632,218,093
4,039,930,491口

１万口当たり基準価額(C／D)

11,565円

(D) 受

益

権

総

口

当期（2017年９月26日から2018年９月25日まで）

項（注）当ファンドの期首元本額は2,110,752,312円、期中追加設定
元 本 額 は 2,282,968,253 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は353,790,074円です。
（注）１口当たり純資産額は1.1565円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
そ の 他 収 益 金
支払利息(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
45,123,465円
44,676,779
95,601
541,079△189,994
138,535,963
371,463,944△232,927,981△25,252,607
158,406,821
52,121,629
421,689,643(230,577,430)(191,112,213)
632,218,093
0632,218,093
421,689,643(230,565,890)(191,123,753)
210,528,450（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 18 －

当期
38,743,070円
119,663,751円
421,689,643円
52,121,629円
632,218,093円
1,564.92円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■分配金のお知らせ
第成
１ 万 口 当 た り 分 配 金 （ 税 引 前 ）

３
長

型
0円

期
安

定

型
0円

※分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合、分配金は全額普通分配金となります。
※分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、下回る
部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
※分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。

（成長型）／（安定型）
■お知らせ
◇約款変更
・投資対象とする投資信託証券の名称変更及び投資信託証券を追加するため、所要の変更を行いました。（変更日：2018年５月31日）
・既存の外国籍投信の償還に伴い、投資対象とする投資信託証券を一部削除するため、所要の変更を行いました。（変更日：2018年７月１日）
・電子公告のアドレスを変更するため、所要の変更を行いました。（変更日：2018年９月20日）◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 19 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）［組入投資信託証券の内容］
当期末現在、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」が組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）は以下の通りです。
■TOPIX 連動型上場投資信託
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益及び剰余金計算書

国内籍上場投資信託
日本株式
TOPIXに連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社

2017年７月11日～2018年７月10日（単位：円）

営業収益
受取配当金
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△）
経常利益又は経常損失（△）
当期純利益又は当期純損失（△）
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△）
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△）－ 20 －

135,642,788,590
312,442,429,890
7,361,075,040
8,744,853,196
464,191,146,716△257,363,510
3,344,426,177
6,265,555,259
1,013,190,279
10,365,808,205
453,825,338,511
453,825,338,511
453,825,338,511－
1,258,882,364,274
799,534,421,224
799,534,421,224
155,854,526,230
155,854,526,230
133,901,449,987
2,222,486,147,792

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

トヨタ自動車
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
ソフトバンクグループ
ソニー
日本電信電話
三井住友フィナンシャルグループ
キーエンス
本田技研工業ＫＤＤＩ
みずほフィナンシャルグループ
組入銘柄数－ 21 －

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2018 年７月 10 日
組入比率（％）
3.5
1.8
1.6
1.6
1.4
1.3
1.2
1.2
1.1
1.0
2,081銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・S&P500 ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国株式
S&P500指数に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2018年１月１日～2018年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities－ 22 －

3,862,454
13,931997
3,877,382

5,840
16,37013,49036,073
1,607
2,137
2,293
7,051
1
1,507
230
260
708
—
143
87,7103,789,672
4,801,132
49,2594,850,391
1,610,507

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(39,099)
1,571,408
10,211,471○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

APPLE INC
MICROSOFT CORPAMAZON.COM INC
FACEBOOK INC-A
JPMORGAN CHASEEXXON MOBIL CORP
BERKSHIRE HATH-B
ALPHABET INC-C
ALPHABET INC-A
JOHNSON&JOHNSON

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

組入銘柄数

－ 23 －

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2018年６月29日
組入比率（％）
3.940
3.281
2.964
2.018
1.536
1.517
1.492
1.466
1.460
1.409
509銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国を除く世界の先進国株式
FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2018年１月１日～2018年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 24 －

2,069,816
7,854
40,294
2,117,964

2,449
592
15,385
3,361
2,282
1,522
85
1,820
627
141
39
6,077
12
825
73
18
8
34
35,3502,082,614
239,476

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

15,586(17,178)(12,877)
225,007(5,347,530)(11,330)(22,504)(7,275)(5,388,639)(3,081,018)○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

NESTLE SA-REG
HSBC HOLDINGS PLSAMSUNG ELECTRONTOYOTA MOTORNOVARTIS AG-REG
ROYAL DUTCH SH-A
ROCHE HLDG-GENUSTOTAL SABP PLCROYAL DUTCH SH-B

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
組入銘柄数

通貨
スイスフラン
英ポンド
韓国ウォン
日本円
スイスフラン
英ポンド
スイスフラン
ユーロ
英ポンド
英ポンド

－ 25 －

2018年６月29日
組入比率（％）
1.235
0.978
0.909
0.863
0.858
0.826
0.799
0.794
0.774
0.699
3,906銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
新興国株式
FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ（含む中国A株）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2017年11月１日～2018年４月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports and Proxy—Investor Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—ETF Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—Admiral Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—Institutional Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 26 －

633,423
5,082
20,661
659,166

2,378
2,169
26,157
5,346
1,550
636
163
1,435
523
80
18
22,690
36
1,430
126
46
—
30
64,813594,353(347,445)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Swap Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

55,404(3,582)(1,971)(297,594)
2,956,983(38,795)(234)
142
2,918,096
3,214,855○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

TENCENTALIBABA GRP-ADR
TSMC
NASPERS LTD-N
CCB-H
TAIWAN SEMIC-ADR
ICBC-HBAIDU INC-SP ADR
PING ANCHINA MOBILE

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

組入銘柄数

－ 27 －

通貨
香港ドル
米ドル
台湾ドル
南アフリカランド
香港ドル
米ドル
香港ドル
米ドル
香港ドル
香港ドル

2018 年４月 30 日
組入比率（％）
4.845
2.464
1.919
1.848
1.675
1.346
1.233
0.917
0.910
0.896
4,700銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・米国トータル債券市場ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ米国総合浮動調整インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2018年１月１日～2018年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss) on Investment Securities Sold
－ 28 －

2,682,997
2,682,997

2,844
2,984
7,023
15,310
6,150
2,478
416
497
749
2,987
495
112
—
335
84
405
220
166
31
—
69
43,3552,639,642(305,098)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation) of Investment Securities
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(5,685,573)(3,351,029)○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Federal National Mortgage Assn. 3.5% 10/01/201808/01/2048
Government National Mortgage Assn. 3.5%
09/20/2025-07/01/2048
Federal National Mortgage Assn. 3% 09/01/202002/01/2048
Federal National Mortgage Assn. 4% 07/01/201807/01/2048
Federal Home Loan Mortgage Corp. 3.5%
09/01/2020-07/01/2048
Government National Mortgage Assn. 3%
01/15/2026-07/01/2048
Federal Home Loan Mortgage Corp. 3% 03/01/202101/01/2048
Government National Mortgage Assn. 4%
08/15/2018-05/20/2048
Federal Home Loan Mortgage Corp. 4% 07/01/201807/01/2048
Federal National Mortgage Assn. 4.5% 07/01/201807/01/2048
組入銘柄数－ 29 －

2018年６月29日
組入比率（％）

種類

通貨

モーゲージ証券

米ドル

2.771

モーゲージ証券

米ドル

2.623

モーゲージ証券

米ドル

2.206

モーゲージ証券

米ドル

1.962

モーゲージ証券

米ドル

1.868

モーゲージ証券

米ドル

1.608

モーゲージ証券

米ドル

1.558

モーゲージ証券

米ドル

1.416

モーゲージ証券

米ドル

1.155

モーゲージ証券米ドル

0.78
8,557銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米ドル建てを除く世界の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ・グローバル総合（米ドル除く）浮動
調整RIC基準インデックス（米ドルヘッジベース）に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2017年11月１日～2018年４月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports and Proxy—Investor Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—ETF Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—Admiral Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)－ 30 －

575,866
575,866

1,678
13,4594,076
16,405
7,025
1,984
313
1,561
330
4,473
155
500
637
8
35
52,639523,227
294,548(247)(2,982,406)
12,923(2,675,182)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

2,564,700
394
773,501(4,251)
3,334,344
1,182,389○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
FRANCE O.A.T. 1% 05/25/2027
JAPAN GOVT 5-YR 0.1% 06/20/2022
JAPAN GOVT 5-YR 0.1% 09/20/2021
JAPAN GOVT 5-YR 0.1% 06/20/2021
JAPAN GOVT 2-YR 0.1% 02/15/2020
FRANCE O.A.T. 0.25% 11/25/2020
DEUTSCHLAND REP 0.5% 02/15/2028
SPANISH GOV'T 4% 04/30/2020
JAPAN GOVT 5-YR 0.1% 09/20/2022
DEUTSCHLAND REP 1.5% 05/15/2024
組入銘柄数

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

－ 31 －

通貨
ユーロ
日本円
日本円
日本円
日本円
ユーロ
ユーロ
ユーロ
日本円
ユーロ

2018 年４月 30 日
組入比率（％）
0.646
0.570
0.512
0.464
0.433
0.424
0.395
0.387
0.361
0.352
4,871銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益及び剰余金計算書

国内籍上場投資信託
日本の不動産投資信託証券
東証REIT指数に連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社

2018年２月11日～2018年８月10日（単位：円）

営業収益
受取配当金
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△)
経常利益又は経常損失（△)
当期純利益又は当期純損失（△)
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△)
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△)－ 32 －

5,060,024,617
14,350,316,988
476,220,084
634,221,031
20,520,782,720△3,818,249
86,151,236
455,405,253
53,416,247
591,154,487
19,929,628,233
19,929,628,233
19,929,628,233－
94,314,138,9787,047,087,599
7,047,087,599
8,203,742,440
8,203,742,440
5,089,857,026
107,997,255,344

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
日本ビルファンド投資法人 投資証券
ジャパンリアルエステイト投資法人 投資証券
野村不動産マスターファンド投資法人 投資証券
日本リテールファンド投資法人 投資証券
ユナイテッド・アーバン投資法人 投資証券
オリックス不動産投資法人 投資証券
大和ハウスリート投資法人 投資証券
日本プロロジスリート投資法人 投資証券
アドバンス・レジデンス投資法人 投資証券
ＧＬＰ投資法人 投資証券
組入銘柄数

－ 33 －

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2018 年８月 10 日
組入比率（％）
7.1
6.9
5.4
4.5
4.5
4.1
4.0
3.5
3.3
3.1
59銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・リアル・エステート ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国の不動産投資信託証券
MSCI US Investable Market Real Estate 20/50・インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2018年２月１日～2018年７月31日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends Received from Unaffiliated Issuers
Dividends Received from Affiliated Issuers
Dividends Received from Vanguard Real Estate II Index FundInterest from Affiliated Issuers
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Auditing Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Capital Gain Distributions Received from Unaffiliated Issuers－ 34 －

114,449
760,072
98,792533
654
974,500

1,598
2,303
15,723
8,875
3,558
148
592
531
96
261
3
39
521
121
35
18
34,422940,078
1,632

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Capital Gain Distributions Received from Affiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received from Vanguard Real Estate II Index Fund
Investment Securities Sold—Unaffiliated Issuers
Investment Securities Sold—Affiliated Issuers
Investment Securities Sold—Vanguard Real Estate II Index Fund
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities—Unaffiliated Issuers
Investment Securities—Affiliated Issuers
Investment Securities—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

132,837
13,020(112)(808,618)
—
(18)
3,896
(657,363)
431,446
1,868,163
200,873
2,384
2,502,866
2,785,581○組入上位10銘柄
2018 年７月 31 日

１

銘柄名Vanguard Real Estate II Index Fund Institutional Plus
Shares種類

通貨

組入比率（％)

投資証券 米ドル

10.594

２

AMERICAN TOWER C

投資証券 米ドル

5.367

３

SIMON PROPERTY

投資証券 米ドル

4.637

４CROWN CASTLE INT

投資証券 米ドル

3.704

５

PROLOGIS INC

投資証券 米ドル

2.874

６

EQUINIX INC

投資証券 米ドル

2.858

７

PUBLIC STORAGE

投資証券 米ドル

2.803

８

WEYERHAEUSER CO

投資証券 米ドル

2.123

９

DIGITAL REALTY

投資証券 米ドル

2.049

10

AVALONBAY COMMUN

投資証券 米ドル

2.007

組入銘柄数

186銘柄

－ 35 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIシステマティック・マクロファンドVol 10 クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
株式会社GCIアセット・マネジメント

当期末現在、初回決算（2019年５月31日）を迎えていないため、開示できる資料はありません｡－ 36 －

GCIマネープールマザーファンド

GCIマネープールマザーファンド
運用報告書
第２期（決算日＜計算期間

2018年９月25日）

2017年９月26日～2018年９月25日＞

GCIマネープールマザーファンドの第２期の運用状況をご報告申し上げます。
■当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信 託 期 間 無期限（2015年３月15日設定）
運 用 方 針 安定した収益の確保を目指して安定運用を行います。
主要投資対象 わが国の短期公社債等を主要投資対象とします。
主な組入制限・外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
・投資信託証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の５％以下とします。

－ 37 －

GCIマネープールマザーファンド■設定以来の運用実績
基（設 定 日）2017年３月15日
１期（2017年９月25日）

価 額
株 式 組 入 投資信託証券 株 式 先 物 純期
中 比
率 組 入 比 率 比
率 総
騰 落 率
円
％
％
％
％
10,000
－
－
－
－
9,999
△0.0
－
－
－

２期（2018年９月25日）

9,995

決

算

期

準

△0.0

－

－

－

資

産
額

百万円
2,100
2,789
7,007

（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。
（注）株式先物比率は、買建比率－売建比率です。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2017年９月25日
９月末
10月末
11月末
12月末
2018年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
（期
末）
2018年９月25日（注）騰落率は期首比です。

－ 38 －

準

価
騰

額
落

率

円
9,999
9,999
9,999
9,998
9,998
9,998
9,997
9,997
9,997
9,996
9,996
9,996
9,996

％
－
0.0
0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0

9,995

△0.0

GCIマネープールマザーファンド

運用経過■基準価額等の推移

第２期首：9,999円
第２期末：9,995円
騰 落 率：△0.0％■基準価額の主な変動要因
運用対象のCP現先取引等の利回りが期中よりマイナスに推移したため、基準価額は9,999円から
9,995円に４円の値下がりとなりました。

－ 39 －

GCIマネープールマザーファンド■投資環境
・国内短期金融市場について
現在の日銀によるマイナス金利政策と大規模な国債購入を背景として、国庫短期証券３ヶ月利回
り及び無担保コール翌日物金利のレートはマイナス水準に定着しており、当期末時点でのレートはそれぞれ－0.13％、－0.06％となっております。
また当ファンドで主に運用しているCP現先取引のレートは、国庫短期証券３ヶ月利回り及びコール
ローンのレートに対して、比較的有利な水準で推移していきました。

■当該投資信託のポートフォリオ
短期金融商品の中で相対的にレートの良いCP現先取引を中心に運用を行ないました。

■当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■今後の運用方針
引き続きCP現先取引などを中心に投資を行い、信託財産の安定した収益の確保を目指して安定運用を行ないますが、市場環境によっては目標とする運用が出来ない場合があります。

－ 40 －

GCIマネープールマザーファンド■１万口当たりの費用明細
第２期項目(a) 売買委託手数料

2017年９月26日～2018年９月25日
金額
－円

項目の概要
比率
－％ (a)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(b) その他費用
合計

0
(0)
0

0.000
(0.000)0.000(b)その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数×10,000
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額（9,997円）で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 41 －

GCIマネープールマザーファンド■売買及び取引の状況
その他有価証券（2017年９月26日から2018年９月25日まで)

買
金
国
内

付
額

売
金

付
額

千円
934,774,244

国 内 短 期 社 債 等千円
930,671,754（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2017 年９月 26 日から 2018 年９月 25 日まで）
該当事項はございません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■組入資産の明細
国内その他有価証券（2018年９月25日現在)

銘
国

内

柄
短

期

社

債

評
等

（注）比率は純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）評価額の単位未満は切り捨てています。

－ 42 －

当価

額千円
6,801,225

期

末
比

率
％
97.1

GCIマネープールマザーファンド■投資信託財産の構成項（2018年９月25日現在)

目

評

当
価

そ
の
他
有
価
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

期

額
千円
6,801,225
206,659
7,007,884

末
比

率
％
97.1
2.9
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2018年９月25日現在）

項
(A) 資

目

産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
現先取引(その他有価証券)(B) 負債(C) 純 資 産 総 額 ( A － B )元本次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(C／D)

当期
末
7,007,884,262円
206,658,883
6,801,225,379
0
7,007,884,262
7,011,159,551△3,275,289
7,011,159,551口
9,995円（注）当ファンドの期首元本額は2,789,721,113円、期中追加設定
元 本 額 は 5,791,823,695 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は1,570,385,257円です。
（注）2018年９月25日現在の元本の内訳は以下の通りです。
・GCIコスト効率的為替ヘッジプログラム2018-08（適格機関投資家専用） 499,699,880円
・GCIマネープールファンド (適格機関投資家専用)
10,989,273円
・GCIエンダウメントファンド（安定型）
141,881,900円
・GCIオルタナティブバスケット・ファンドV3（ラップ専用）
6,993,497円
・GCIシステマティックマクロファンドV3 クラスA（適格機関投資家専用） 3,677,458,508円
・GCIシステマティックマクロファンドV5 クラスA（適格機関投資家専用） 2,674,136,493円（注）１口当たり純資産額は、0.9995円です。

（2017年９月26日から2018年９月25日まで）

項
目
(A) 配
当
等
収
益
支
払
利
息
(B) そ
の
他
費
用
等
(C) 当
期
損
益
金(A+B)(D) 前 期 繰 越 損 益 金
(E) 解
約
差
損
益
金
(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(G) 合計(C+D+E+F)
次 期 繰 越 損 益 金(G)当期
△1,521,954円△1,521,954△1,453△1,523,407△293,758
601,164△2,059,288△3,275,289△3,275,289（注）（E）解約差損益金とは、一部解約時の解約価額と元本との差額をいい、元本を下回る場合は利益として、上回る場合は損失として処理されます。
（注）（F）追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。

■お知らせ
電子公告のアドレスを変更するため、所要の変更を行いました。（変更日：2018年９月20日)－ 43 －