中国绿色债券市场季报
CHINA Green Bond market Newsletter2016年10月-12月 总第2期 OCTOBER-DECEMBER 2016 Issue 2新闻与活动《中国绿色债券市场现状报告2016》
于1月17日发布！
《中国绿色债券市场现状报告2016》深度分析了中国贴标绿色债券市场现状。
本报告由气候债券倡议组织与中央国债登记结算有限责任公司联合编制，分析了2016年中国国内绿色债券发展，并着眼于投资趋势，绿债发行状况和募集资
金的使用。
中国煤炭城市通过绿色金融寻求转型
2016年12月5日，山西省大同市举办了关于绿色债券的圆桌会议，做为“大同国际绿色债券考察座谈会”的一部分。目前大同的经济发展主要依赖于煤炭，但其正将目光投向绿色金融以希望借此向低碳
经济转型。
伦敦证券交易所，气候债券倡议组织和商道融绿参与会议并对国际国内绿色金
融发展趋势，绿色债券发展和投资展望进行介绍。
第四届中法高级别财金对话纳入绿色金
融和绿色债券市场发展
中国和法国财政部共同参加了于巴黎举
行的第四届中法高级别财金对话。会议
公报反映了两国在应对气候变化行动上
的共同承诺，包括推动中国人民银行，法兰西银行， 巴黎欧洲金融市场协会，中国银行间市场交易商协会和绿色金融委员会在绿色金融上的合作，推动中法两国绿色债券市场的发展，支持两国绿色债券的发行。

第八届中英财金对话强调加强两国绿色投资联系英国财政大臣菲利普•哈蒙德和中国国务
院副总理马凯共同主持了于2016年11月
10日在伦敦举行的中英经济财金对话。
双方就开拓跨境投资渠道和金融产品以推动绿色债券和潜在平台达成一致，这
将促进国际投资者通过伦敦金融城向中国银行间市场绿色债券和气候相关证券
投资。
此外，两国还达成双边协议，为中国企业在英国发行绿色债券和其他绿色金融产品提供支持，并支持英国和国际投资
者为中国国内绿色项目融资的金融产品投资。
本次对话还围绕智能和绿色城市投资解决方案，将伦敦建立为中资企业发行绿
色金融产品的中心等开展讨论。
气候债券标准：中文版，在深圳绿色债券研讨会上发布
2016年11月，由气候债券倡议组织，商道融绿和深圳排放权交易所联合举办了绿色债券研讨会，旨在推动绿色金融市
场意识。
气候债券倡议组织CEO，Sean Kidney出席并发布了气候债券标准（2.0版本）的
中文版，这一版本主要面向中国大陆和
香港使用者。中文版的标准为中国本土
发行人绿色债券认证提供帮助，并促进他们提高对国际市场实践和核查步骤的了解。

“风电发展十三五计划”由国家能源局
在2016年11月发布。这一计划的目标包括，到2020年全国风力发电量达
4200TWh (占全国电力生产总量的6%)；每年减少350吨二氧化碳排放并在风电行业增加30万工作岗位。这一计

2016年第4季度发行总量：125 亿美元 / 893 亿人民币
符合国际绿色定义的发行量:
77亿美元/530亿人民币
最大发行人: 交通银行
最大发行领域:能源

中国绿色债券第二方核查情况
商道融绿中债资信评估
3%

3%

中节能咨询
10%

无
38%

安永
11%

第四季度
德勤35%

第四季度小结

政策更新“十三五”计划中的“风电发展计划”所需的7000亿人民币项目投资为绿色债券展
现了的巨大机遇速览划指出，要探索风电产业创新性融资模式，并估计至少需要7000亿人民币投资以实现这些目标。
这一计划鼓励风电企业“利用绿色债券和资产证券化”融资，其针对的企业包括许多已发行绿色债券的能源领域国企，包括国家电网，华能新能源，大唐新能源和中节能集团等。

2016年第四季度共发行22只绿色债
券，发行金额达893亿人民币（125亿美元）。最大单笔发行为交通银行。
自八月份新疆金风科技绿色资产支持
债券和十二月两家政策银行的发行以
来，2016年下半年的绿色债券类型变
得更加多样化。企业绿色债券的发行比例也从第一季度的8%上升至第四季度的33%。

第1页2016年10月-12月 总第2期

评论：为什么清洁煤与国际投资者的期望不一致？
中国人民银行绿色债券支持项目目录中
包含了清洁煤项目。清洁煤与普通煤的区别在于一些典型技术，如煤的气化技
术的应用，在气化过程中98%的硫化物以炉渣的形式被去除1。相比较现有处理技
术而言，应用清洁煤技术的新电厂能够减少空气污染。空气污染是中国目前所
面临的尤其重要的议题，因为很多地区面临空气质量下降而引起的严重的环境
和健康问题。
虽然我们看到了清洁煤在中国大背景下的积极方面，但是它并不能被纳入气候债券倡议组织的绿色定义。
其首要原因是针对这些技术的投资并不能减弱对于煤炭能源的依赖，反而增加了现有火电厂的使用周期或者新建火电厂的数量。同时，即使使用最为先进的技术，火电厂的二氧化碳排放量仍然是燃气电厂的两倍和可持续能源发电的十五倍（整个生命周期内）2。世界煤炭研究所分析了一座位于南非的火电厂排放。虽然该火电厂的静电除尘设备可以去除99%的扬尘，但它每年仍然向大气排放6万吨颗粒物（而这此类颗粒物正是中国目前空气污染的元凶） 3 。
基于为了实现将全球气候变暖控制在2摄
氏度之内的目标而所需要的快速变革，
科学研究和碳收支分析指出目前全球80%

市场数据

的煤炭储量不应该在2010年至2050年间被
开发使用 4。因此，依赖于煤炭的火电厂
应该被尽快被替换。在这一背景下，任何对于煤炭的投资都意味着对煤炭生命
周期的延长，并导致在未来数十年煤炭火电厂的继续使用，而不能够起到削减
煤炭使用的作用。
今年年初，中国能源监管部门，国家能源局，已经要求11个省停止100多个煤炭火电厂项目，其总装机容量达100吉瓦，
这成为目前为止中国遏制煤炭使用的最引人注目的进展。
1. http://eccc.uno.edu/pdf/Flyer05_Gasification.pdf
2. https://europeanclimate.org/documents/nocoal2c.pdf
3. http://www.greenpeace.org/new-zealand/Global/new-zealand/
report/2007/1/clean-coal-technology-briefing.pdf
4. http://www.nature.com/nature/journal/v517/n7533/full/nature14016.html
5. http://mobile.reuters.com/article/amp/idUSKBN151090

2016年中国绿色债券增长• 中国发行 (只满足中国绿色定义)• 中国发行(同时满足中国和国际绿色定义)• 其他国家发行(同时满足中国和国际绿色定义)

30
25
2015
十亿美元

1050
2016第一季度

满足中国人民银行绿色债券支持项目目
录指引的募集资金用途生态保护和适应气候变化 8%

未详细披露
9%
清洁能源
15%

第四季度

清洁交通
16%

2016第二季度

2016第三季度

2016第四季度

满足气候债券分类方案的募集资金用途中国绿色债券发行市场能效和低碳建筑 15%

废弃物管理15%

节能15%

污染防治
17%

水21%

伦敦交易所
4%
能源
17%

第四季度

第四季度

适应气候变化13%

上海交易所 1%

交通15%

中国银行间市场95%资源节约与循环利用 13%

第2页

2016年10月-12月 总第2期
满足央行绿色债券支持项目目录的募集资金用途• 节能• 资源节约与循环利用• 清洁能源• 未详细披露• 污染防治• 清洁交通• 生态保护和适应气候变化
• 再融资

100%

大唐新能源

农业发展银行

武汉地铁

银河证券

中粮财务

齐鲁证券

云南省能源投资博天环境北控水务集团

国家电网

广发证券

20%

北京清新环境技术有限公司

江苏南通农商银行江苏国信资产管理

兴业银行

格林美

广东华兴银行中国进出口银行

盾安控股乌鲁木齐银行

40%

青岛银行

60%

交通银行

中国银行（伦敦）80%

0%2016 年绿色债券承销商前20名• 第一季度 • 第二季度 • 第三季度 • 第四季度

4

3.5
32.5

东方汇理银行招商银行国开银行

国开证券

光大证券

美林银行
中信建投

华泰证券

中国农业银行

中金公司

0海通证券

0.5

中国建设银行国泰君安证券

中国银行

十亿美元

1

中国工商银行

1.5

汇丰银行

2

最新报告
GREEN FINANCE:GREEN BOND DIRECTIONSCOP22 绿色债券趋势报告中国绿色债券市场现状报告2016

报告要点:

报告要点:（This report is also available in English）• 绿色债券被越来越多地认可成为国家自主贡献
的融资手段。

• 2016年中国成为世界范围内绿色债券发行第一大国，其用一年的时间完成了其他国家可能需要
五年才能实现的目标。

COP22Highlights
Climate finance through the green bond market has
grown substantially in 2016, funding both climate
mitigation and adaptation efforts. Issuance in 2016is on track to be more than double that of 2015
Growth in 2016 has been driven by government
action and demonstration issuance in China, withseveral other emerging markets growing- including
India and Mexico
Green bonds are now being seen as a tool for raising
capital to meet mitigation and adaptation targets set
out in the National Determined Contributions (NDC)
The green bond market
facilitates capital flows
for low carbon and climate
resilient development
Green bonds are regular bonds with one
distinguishing feature: proceeds are earmarked
for projects with environmental benefits, primarily
climate change mitigation and adaptation.

“To investors green bonds
offer a stable, rated and liquid
investment with long duration.
To issuers, they could tap theUS100 trillion global institutional
fixed income investor base.”
Mark Carney, Governor of the
Bank of England and FSB Chair

International
governance for green
bond markets
More consistent standards can support
market development, reduce market
frictions, address the risk of ‘greenwashing’and ensure that green investments arecontributing to tackling climate change.
The Green Bonds Principles (GBP) arevoluntary process guidelines arounddisclosure, reporting and monitoring ofthe bond’s use of proceeds.
While not mandatory, the GBP havebecome widely used across the market
with most issuers noting compliancewith the Principles.
The Climate Bonds Standard is aframework that incorporates theGreen Bond Principles and thenadds science-based sector-specificcriteria for eligible projects, providing
green definitions within an industry
certification model.
National schemes have arisen in China
and India, referencing and broadly
reflecting the Green Bond Principles andthe Climate Bonds Standard approachto definitions.

A key characteristic is that green bonds areused to fund green assets and projects, notgreen entities.

Oversubscription of green bonds is the norm, we expect growth to continue

Green bonds have been issued by municipalities,
corporations, multilateral developmentbanks and cities. They can finance a rangeof projects including clean energy and waterprojects, sustainable land-use, low carbon
transport and energy-efficient buildings.

$70bn

The market is growing quickly
Annual issuance of green bonds has quadrupledbetween 2013 and 2015. As of October 31st, total
2016 issuance is already 50% greater thanthe 2015 total. Moody’s has estimated that
2016 issuance will be USD 80bn1.
As appetite has grown, the market has
become increasingly diverse with growing
issuance from new issuer types, in various
currencies and countries.
1 Climate Bonds Initiative – COP22

$80bn

$60bn
$50bn

••
•••

2016 estimate= $80bn

BankCorporateABS
Muni/provincial/city
Development Bank

$40bn
$30bn
$20bn
$10bn
$0bn
2012

2013

2014

2015

2016

• 绿色债券市场的发展由政策发展和中国的示范效应所驱动-不久后，包括中国，印度，巴西，墨西哥等在内的发展中国家将成为绿色债券的最大市场。
• 绿色债券已被认为是实现国家自主贡献中为气候缓解和气候适应目标融资的工具。下载报告• 中国绿色债券发展的动力主要来自于人民银行
和发改委政策激励。
• 中国绿色债券市场的发展依赖于政策的发展，这是气候债券倡议组织和其他市场参与者长久
以来所说的，政策工具对于绿色金融和绿色债券市场的发展具有关键作用。下载报告第3页2016年10月-12月 总第2期

第四季度中国绿色债券发行
发行人

市场

日期

发行总额**核查机构

评级机构

评级

募集资金使用*

武汉地铁

银行间市场

10月26日20亿

中债资信评估

中诚信

AAA

低碳交通

大唐新能源

上交所

10月21日

5亿

安永

东方金诚

AAA

可再生能源

北控水务

银行间市场

11月2日

28亿

商道融绿

上海新世纪评估

AA+

水

博天环境

上交所

10月12日3亿

安永

上海新世纪评估

AAA

水中国银行（伦敦）

伦敦交易所

11月9日

5亿(美元)

安永

穆迪

Aa3

多领域

北京清新环境技术银行间市场

10月31日10.9亿

无联合资信评估

AA多领域*

格林美银行间市场

10月31日5亿无联合资信评估AA

多领域*

国家电网

银行间市场

10月20日50亿无大公国际资信评估

AAA

能源*

银行间市场

10月20日50亿无大公国际资信评估

AAA

能源*

银行间市场

11月7日

5亿

无

无

无

多领域*

银行间市场

11月22日100亿德勤

上海新世纪评估

AAA

多领域

银行间市场

11月22日200亿德勤

上海新世纪评估

AAA

多领域

银行间市场

11月24日30亿

安永

上海新世纪评估

AA+

多领域

银行间市场

11月24日

10亿

安永

无无

多领域

兴业银行

银行间市场

11月17日200亿无

上海新世纪评估

AAA多领域(包含清洁煤)*中国进出口银行

银行间市场

12月7日

10亿

中节能咨询

无

无

多领域

盾安控股

银行间市场

12月1日

10亿

中债 资信评估

大公国际资信评估AA+多领域乌鲁木齐银行

银行间市场

12月8日

5亿

安永

联合资信评估

AA多领域江苏国信资产

银行间市场

12月8日

2亿

中债 资信评估

中诚信AAA多领域

江苏南通农商银行银行间市场

12月14日

5亿

中节能咨询

中诚信

AA多领域

广东华兴银行银行间市场

12月21日

10亿

中节能咨询

中诚信

AA多领域

中国农业发展银行银行间市场

12月23日

60亿

中节能咨询

无

无

多领域

云南省能源投资

交通银行

青岛银行

* 虽然中国绿色债券支持项目目录允许清洁煤项目，但是气候债券倡议组织的分类方案对其给予排除。此外，大型水电项目也被暂时排除在外，这主要是由于水库排放和其他社会环境影响。未来有可能将其纳入，但是这需要进行更多研究。
** 单位为人民币，除非特别说明关注我们This newsletter is also available in English您也可获取本季报英文版

气候债券倡议组织© 2017年2月
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