GRIPS開発フォーラムセミナー

途上国への社会的投資：社会的インパクト評価をめぐる国際潮流と実践

ARUNの社会的インパクト評価
2015年9月15日
ARUN 功能聡子

ARUNの活動

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参加型の社会的投資プラットフォームの構築
ARUNは、起業家と投資家をつなぎ、より持続的で豊かな共生社会に資する「意思あるお金」のフローを創出するため、社会的投資のプラットフォームを構築します
投資先 （途上国）

投資家 （日本）

社会起業家
社会的企業

社会的投資に関心のある個人・企業

社会的投資プラットフォーム
投資家と投資先のコミュニケーションをサポート

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資金を必要とする社会起業家へ十分には届いていません
必要資金規模現存する主な資金提供者
商業金融機関
大企業

不在
中小企業

個人・家族経営
小規模ビジネス

商業金融機関にとって• 融資を行う手間がかかる
 未整備な財務諸表
 不十分な物的担保• カントリーリスク

マイクロファイナンス機関にとって• 必要資金規模が大きい• 融資期間が長い

マイクロファイナンス機関
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ARUNによるこれまでの社会的投資の取り組み
ARUNは、経済的リターン確保の実績を作った日本唯一の社会的投資機関であり、「途上国＋投資手法＋バリューアップ」に強みを持っています

カンボジア

5社

1,315,000USD

農業：有機農産物の流通事業
美容：ヘアエクステ製造を通した女性のエンパワーメ

インド 1社 50,000USD
保健医療/IT：無医村への医療サービス提供

ント事業
IT/教育：農村出身の青年の教育・就労支援事業
ホテル：エシカルツーリズム推進事業
農村電化：無電化地域でのソーラーパネル販売事業

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ARUNの投資による社会的インパクト

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社会的投資とは？
②経済的リターン投資

寄付/出資

社会的投資機関

起業家

投資家
利益等

①社会的インパクト 利益
課題解決

社会課題を解決しながら（①社会的インパクト）社会経済的な利益（②経済的リターン）を同時に生み出す投資手法です。

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社会的「投資」 と社会性「評価」

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ARUNの投資方針（抜粋）
ARUNは、参加型の社会的投資プラットフォームの構築を通じて、途上国の人々のエンパワーメントと機会の創出を行い、「地球上のどこに生まれた人も、ひとりひとりの才能を発揮できる社会」を創ることを目指します。
ARUNの投資先は、途上国で「貧困」に対して取り組む社会起業家ならびに起業家による事業です。彼らは、社会に変革を起こし、自らの手で社会を発展させようとする強い意志を持って、自立的なビジネスの力により貧困を削減し、社会に変革をもたらそうとしています。ARUNは、そのような社会起業家に対して必要な金銭的・人的資源を提供し、事業ステージ・事業形態にあわせて、知識・技術・ネットワークを提供することにより経営支援を行い、投資先企業のバリューアップを目指します。
一般に、途上国では、銀行等による資金仲介機能が不十分であり、せっかくの投資機会が十分に活かされていません。その背景には、貯蓄不足といった資金的な問題だけでなく、投資機会をサポートする仕組みが不十分であるとの問題があります。ARUNは、我々の目指す社会的投資プラットフォームを通じてそのようなインバランスを是正し、途上国の持続可能な経済発展の一助になることを目指します。
ARUNの目指す社会的投資プラットフォームとは、投資家と社会起業家が、相互に理解し合い、刺激し合いながら、事業の社会的価値向上を通じて社会的インパクトを増大させていく仕組みです。そこでは、単なる資金仲介だけでなく、様々なスキル・知識・ノウハウ・労働力といった人的資源も我々のネットワークを通じて仲介できる仕組みを目指します。ARUNの目指す社会的投資プラットフォームでは、金銭的資本を提供するメンバーだけが投資家となるのではなく、様々な人的資本を支援するメンバーも投資家です。ARUNは、その社会的投資プラットフォームを通じ、それら投資価値の最大化を目指します。

ARUNの目指す投資価値の最大化とは、金融的なリターンのみならず、社会的変革へのインパクトといった社会的なリターンの増大を重視し、持続可能な長期的なリターンの最大化を目指します。
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ARUNの「投資」基準

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投資プロセスへの組み込み

ARUNの投資プロセス

随時

1-2週間

2-3ヶ月

1-2週間

スクリーニング

初期的な分析

デュー・デリジェンス

投資可否決定現地事務所による案件の収集と有望な投資先の抽出を行う

基礎的な情報を既定フォーマットに入力、デュー・デリジェンスに進むか決定する

全79項目について詳細な情報収集・分析を行い、投資可否やリスクの洗い出しを行う

代表・ディレクター会による最終的な投資可否判断を行う

意思決定者

現地事務所

投資委員会

投資委員会

ディレクター会

作業主体

現地事務所

起業家／現地事務所

投資委員会／現地事務所―

概要

分析・情報収集
基礎情報入力フォーマッ実施事項

案件の募集有望案件の抽出

ト提供
基礎情報の受領
デュー・デリジェンス可否

判断アウト
プット

潜在投資先リスト

基礎情報入力済み分析
フォーマットQAリストによるコミュニケーション
インタビュー
登記情報の確認
財務分析
On-site visi（資産の実在性把握、など）
デスクトップ調査
デュー・デリジェンスレポー
トCopyright©2015 ARUN, LLC. All Rights
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ARUN全体の投資方針やポートフォリオを踏まえた投資可否判断―11

社会性評価の手法

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社会性評価の目的① 情報取得
投資先企業の現状把握
①情報取得

③
事業改善

② 情報共有パートナー（出資者）との情報共有、ステイクホルダー（利害関係者）との対話促進②
情報共有③ 事業改善把握した結果を踏まえて、投資先企業の事業改善

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社会性評価の手法① 投資先企業が実施する「事業」とその「ミッション」「目的」、更にそれに対する「インプット（投入）」を明確化する。（※「ミッション」達成の手段として事業を捉える）② 「目的」に対して、どのような結果をだしているのか（アウトプット）、いかに成果をあげているか（アウトカム）、最終的にどのような影響をもたらしているか（インパクト）を総合的に評価する。
③ 事業の「社会的成果」をモニタリング評価する際には、事業によって影響を受ける関連主体（ステイクホルダー）を洗い出し、特定する。

社会的成果（Social Performance）
社会的なミッションと目的

インプット

投資

アウトプット
（結果）

アウトカム
（成果）

インパクト
（影響）

資源
特に注目する部分
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社会性評価のプロセス
投資先との対話

Step1：評価分野の設定

ARUNパートナーの意向調査

投資先との対話

Step2：評価指標の合意（投資契約書付属文書）

ARUNによる検討
・データ取得可能性・モニタリング体制

投資先からのデータ

Step3：社会的成果のモニタリング評価

ARUNによる投資先評価

Step4：フィードバック

投資先の事業改善

パートナーへの報告

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社会性評価プロセス
投資委員会からの依頼

投資判断決定後

投資判断決定後

社会性DD

評価指標の作成・合意

社会的成果モニタリング

レポーティング

投資候補案件について、社会性評価の観点から、デュー・デリジェンスを行う

投資決定案件について、社会性評価の全体像を構築して、評価指標への落とし込み、起業家との合意を行う

契約書に記載されたモニタリング計画に基いて、現地事務所を通じたモニタリングを実施。必要に応じて現地調査を行う

モニタリング状況に応じて、社内向け、社外向けのレポーティングを行う

意思決定者

社会性評価委員会

ディレクター

社会性評価委員会

社会性評価委員会

作業主体

案件担当者

起業家／案件担当者

起業家／現地事務所

案件担当者

概要

社会性評価の全体的な
投資委員会への情報提実施事項

アウト
プット

供依頼
社会性DDフォーマットへの記載
投資委員会での説明

入力済の社会性DD様式構想の検討
評価指標の作成（短期的指標、長期的指標）
指標のモニタリング方法の検討
上記指標とモニタリング方法について、起業家との合意・評価指標を整理した資料
・契約書Appendix D

現地事務所からモニタリング情報の入手、進捗管理。
現地調査により追加情報（特に、インタビュー調査が必要な評価指標）の入手
モニタリング情報の分析・評価・モニタリング進捗管理表

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＜中間報告＞
投資期間が2年以上の場合は、社内報告用の中間報告書の作成。
＜最終報告＞
社内向け、社外向けの評価報告書の作成。
＜Change Story＞
逐次配信。
・報告書様式に基づいたレポーティング
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社会的成果のモニタリング範囲

投資先企業

地域

消費者・顧客

ARUN

起業家

従業員
取引先

家族
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ARUNの社会性評価の特徴

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ARUNの社会性評価の特徴
1. 投資事業のインパクト•

ミッション達成の手段として事業を捉える•

投資契約上での指標合意•

バリューチェーンを意識した評価•

モニタリング結果の共有と活用

2. 数値化とストーリー•

インタビュー形式でのモニタリング•

きらきらストーリー

3. 他機関との連携•IRIS指標

4. インパクトレポートの作成
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THANK YOU!

Creating a society
which can bring every person’s ability
into full play regardless of
where s/he is born

WEB: arunllc.jp Facebook: facebook.com/ARUNLLC Twitter: @ARUNLLC
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