2024 年 8 月 19 日

サンシリ（SIRI.BK）《企業紹介》
同社はタイの総合不動産開発企業である。開発事業だけでなく仲介や管理といったアフターサービスも手掛けており、物件を購入した顧客に対してトータルサポートを提供できる点が同社の強みとなっている。1984 年に高級高層住宅の開発企業として創業、その後顧客ニーズの多様化に合わせて事業領域を拡大し、1996 年にタイ株式市場で株式公開を果たした。1997 年に起こったタイの金融危機の影響を受けて経営危機に陥ったが 2000 年に再生を果たし、2023 年 12 月期の営業収入はタイ国内で業界 1 位の規模となっている。
《2024 年 4-6 月期業績》
2024 年 4－6 月期の営業収入は前年同期比 3.7％減の 96.1 億バーツだった。建売住宅の営業収入が順調なプロジェクトの進捗によって同 31.5％増の 45.4 億バーツと大きく伸びたが、コンドミニアムの営業収入が同 28.3%減の 20.6 億バーツと低迷が続いたこと、土地売却収入が同 82.2％減の 0.8 億バーツに大きく減少したことが影響した。所有する米国のホテルが 9 月まで改装中となっているため、ホテル関連事業の営業収入も前年同期比で減収だった。
粗利益の比較的高いコンドミニアムの営業収入の構成比が低下していることに加え、土地売却収入の減少によって、粗利益率が同 3.7％ポイント低下の 33.3％となったことから、粗利益は同 13.4％減の31.9 億バーツとなった。
営業利益は同 28.5％減の 14.0 億バーツとなった。粗利益の減少に加え、販売費および一般管理費が同 3.7％増の 17.9 億バーツに増加したことが響いた。金融収支が前年同期の 5,550 万バーツの支払超過から 5,640 万バーツ受取超過に転じたこと、持分投資利益が同 213.9％増の 2.2 億バーツとなったことから、税前利益は同 15.0％減の 16.8 億バーツとなった。税引後利益は同 15.7％減の 13.2 億バーツだった。営業収入の事業別の構成によって粗利益率が変動し、それが業績動向に影響している状況が続いている。

図表1 四半期業績の推移 (単位 百万ﾊﾞｰﾂ）
2023年4-6月期

2023年7-9月期

前年同期比（％）

2023年10-12月期

前年同期比（％）

2024年1-3月期

前年同期比（％）

2024年4-6月期

前年同期比（％）

前年同期比
（％）

営業収入

9,987.8

27.4

9,554.1

7.9 11,035.4-15.6 10,169.6

19.6

9,614.7-3.7

粗利益

3,692.7

32.6

3,149.3

4.0

3,789.8-20.0

3,590.3

8.0

3,198.6

-13.4

37.0

1.4

33.0

-1.2

34.3

-1.9

35.3

-3.8

33.3

-3.7

販売費および一般管理費

1,731.4

15.8

1,384.5-10.8

2,247.2-23.2

2,121.9

53.8

1,796.0

3.7

営業利益

1,961.3

52.2

1,764.7

19.7

1,543.1-14.8

1,466.1-24.6

1,402.6

-28.5

55.5

-68.2

49.2

8.3

77.4

238.7

-7.7

--56.4-粗利益率(%、%ﾎﾟｲﾝﾄ)

金融収支(ﾏｲﾅｽは受取超過）
持分投資利益(ﾏｲﾅｽは損失）

70.5

78.5

165.4

7.8

96.7

-63.7

124.8

73.7

221.2

213.9

税前利益

1,976.3

71.3

1,880.9

18.9

1,562.4-23.9

1,598.6-17.9

1,680.2

-15.0

税引後利益

1,574.3

76.9

1,501.5

22.5

1,233.3-28.2

1,253.6-18.4

1,327.3-15.7

出所 会社資料をもとに当社作成

ニュース証券株式会社 【関東財務局長（金商）第138号】
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主な事業

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金融商品取引業

一般社団法人日本投資顧問業協会

有効期限作成日より 180 日

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本資料は情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。本資料は信頼できる情報源から作成したものですが、その正確性を保証するものではありません。統計数値は過去の実績であり将来の成果を保証するものではありません。外国株式は、価格変動リスク、為替変動リスク、カントリーリスク、会計基準変更リスク、流動性リスク、取引相手先リスク（カウンターパーティーリスク）、機会損失、その他リスクがあります。ご投資をする際には、上記価格変動及び為替変動により投資元本を下回るおそれがありますので、約款・投資ガイド及び契約締結前交付書面をよくお読みいただき、商品特性やリスク及びお取引ルール等を十分ご理解の上、投資家ご本人様の判断にて行ってください。

2024 年 8 月 19 日

サンシリ（SIRI.BK）《株価動向》
図表 2 は同社の株価とタイ株式市場を代表する株価指数である SET 指数の 2023 年末を 100 と図表2 株価の推移110してそれぞれを指数化したものである。同社の株価パフォーマンスはやや大きな変動幅を伴って105

SET 指数のそれと連動しているといえよう。8 月16 日時点の 2023 年末比は SET 指数が 8％の下100落となっているのに対して、同社は 10％の下落となっている。8 月 16 日終値 1.6 バーツで計算した時価総額は 276 億バーツで、これは 2023 年 1295月期の税引後利益 58.4 億バーツの 5 倍の水準と90なっている。
タイ経済の低迷、政情不安などタイ株式市場に対する逆風が強く、SET 指数は年初から下落の一85

SIRI
SET指数途をたどっている。業績が底堅く推移しているにも拘らず、同社の株価パフォーマンスはその影響を受け、SET 指数と同様の下落が続いている。新80
1/2

1/30

2/27

3/26

4/23

5/21

6/18

7/168/13

出所 Investing.comのデータをもとに当社作成

首相のリーダーシップのもとでどのような経済構造改革が実施されるかが、パフォーマンス改善の鍵を握っているといえるだろう。

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