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 本日のアジェンダになります。
 私から目指す姿と長期ビジョン、第4次中期経営計画の位置づけと業績目標についてご説明いたします。

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 まず目指す姿と長期ビジョンです4 大塚グループは、Otsuka-people creating new products for better
health worldwideという企業理念を軸にして企業活動を続けております。
 社会課題を起点に新たな市場を創造し、同時に社会価値を生み出す
サステナビリティ経営を推進しております 創業家3代が残した言葉でもある企業文化を体現できる多様な人財と、トータルヘルスケア企業としての多様な事業をベースに、社会環境の変化に適応し、独自の価値創造を通じて大塚の目指すWell-beingな未来を創造していきます。

5 次に大塚グループの事業戦略でもあるイノベーション・エコシステムについてご説明いたします。

 トータルヘルスケア企業の特徴を活かしてイノベーション創出基盤を構築
しております。
 その重要な要素である事業コンセプトの立案、高い人財と組織のケイパビリティ、
企業文化の醸成を通じて、イノベーションを生み出す環境を整備してきました。
 最も重要な要素の一つである人財のケイパビリティの向上についてはユニークな事業から得られる様々な挑戦の機会を提供し、その課題を乗り越えることで人財が成長することを期待しております。
 さらに、自社のアセットだけではなく、お互いの強みが共鳴するようなアカデミア・
企業との提携やM&Aによる新規技術の拡充、ノウハウを積極的に取り込み、より強固なイノベーション創出基盤へと進化し続けております。
 このイノベーション創出基盤から多くのイノベーションの種を生み出し、社会課題や社会構造の変化、また技術革新を取り込みながら丁寧に育て、イノベーションへとつなげます。
 イノベーションを世の中に届けることから得られるインサイトや知見をフィードバックし、エコシステムを進化させます。
 これらの活動を通じてWell-beingな未来を創り、企業理念の実現に向けて事業を展開していきたいと考えています。
6 ここから長期ビジョンを説明する前に地球を取り巻く社会課題に目を向けてみたいと思います。
 気候変動、女性の健康、少子高齢社会、技術革新、サイエンスの発展、感染症など社会課題の多くは社会全体に大きな影響を与えるトレンドであり、事業戦略立案や製品開発などに大きな影響を与えるため、理解・適応することが重要だと考えております。

7 これらを踏まえて大塚が注力する社会課題は地球環境、女性の健康、
少子高齢社会の3つです。
 地球温暖化により気候および環境のリスクが顕在化しています。
 女性の健康に関しては以下のデータからも、様々な健康ニーズが多くあることがご理解いただけると思います。
 少子高齢社会についても65歳以上の高齢者の割合が今後も増加し続けることが予測されております。
 大塚ではこれら3つの社会課題解決に重点的に取り組んでまいります。

8 次に視点を変えて技術革新の観点から大塚の価値創造の捉え方についてご紹介いたします。
 大塚は医療関連事業だけでなく、NC関連事業の製品においても科学的根拠に基づく製品開発を行っています。
 その製品を生活者に届ける際にも、その情報の価値を理解し、体感していただくような活動を進めており、情報の価値を重要視した事業活動を進めています。
 一方外部環境においても様々な技術革新が進む中、生活者インサイトの多様化、サイエンスの発展、ヘルスデータが蓄積することで、ヘルスケア領域
において変革が起きると考えております。
 大塚はこれまでも技術革新を独自の視点で捉え成長し続けてきました。
 これからも目まぐるしく変化する世の中の潜在的な需要に対し、独自の発想で新しい市場を開拓していきます。

9 こちらが大塚グループが2035年に目指す姿です。
 2035年に目指す姿を達成するために、強化したい取り組みは3つです。
 個別化医療や病気の克服を目指す治療法の開発、個別化された
ヘルスデータとデジタルを活用した新規健康価値の提供ならびに世の中の変化に適応し、ライフステージに合わせた健康ソリューションの提案に取り組んでまいります。
 トータルヘルスケアをコンセプトに、地球環境、女性の健康、少子高齢社会という社会課題に向き合い、予防・健康増進、診断、治療に明確にカテゴライズできないような新しい健康価値の提供にも取り組みます。
 Better healthからBeyond health、そしてWell-beingへ、というテーマで健康をより広い範囲で捉え、一人ひとりの健康に向き合い事業を進めてまいります。

10 ここからは第4次中期経営計画の位置づけと業績目標についてご説明いたします。

11 こちらは第4次中計の位置づけになります。
 新規事業の拡大と次世代の成長を生み出す投資を促進する5年間と位置づけております。

12 こちらが第4次中期経営計画の骨子になります。
 業績目標は成長ドライバーの確立とLOEによる調整局面を短期にとどめ、再び事業利益成長率2桁以上に成長させることです。
 この業績目標の達成ならびに持続的成長を実現するための事業戦略については、今までで最も充実した開発後期の新薬候補群から着実に上市を実現すること、安定的な財務状況を背景に3000億円規模の研究開発投資を継続することを目指します。

 医療関連事業やNC関連事業では、新製品や新サービスによる事業領域の拡大を図ることで利益の規模と質を向上させていきます。
 財務戦略としてROICやROEによる業績管理を行い、積極的な成長投資とともに株主還元も充実させます。

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 まず業績目標についてご説明いたします。
 「エビリファイメンテナ」や「ジンアーク」などの主要製品のLOEの影響を吸収
し、売上収益・事業利益ともに2023年を大幅に超えていく見通しです。
 また高水準のR&D前営業キャッシュフローから成長投資である
研究開発費は3000億円以上の水準を維持していきます。
 またROEに加えてEPS、ROICも財務管理指標とし、ROEは10％以上、ROICは9.5％以上、EPSは550円を目指します。

14 次に売上収益についてご説明いたします。
 主要製品のLOEによるマイナス影響3100億円に対して、第4次中計期間に成長を牽引する製品であるコア2の成長により、マイナス分の大半を相殺する計画です。
 さらに、ネクスト8、プラス2およびNC関連事業の社会課題解決製品群の成長が純増加分として第4次中計および第5次中計の成長を牽引する計画です。
 この結果、2028年の売上収益は2023年比で約4800億円増加し、過去最高の2兆5000億円となる計画です。

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 次に事業利益についてご説明いたします。
 成長ドライバーであるグローバル10プラス2が成長するものの、2026年には、主力製品のLOEによる事業利益の調整局面を想定しています。
 2026年以降も引き続き主要製品のLOEの影響や研究開発投資の増加による利益へのマイナス影響があるものの、その後は、
グローバル10プラス2とNC関連事業を中心にCAGR20％以上の利益成長を見込み過去最高の3900億円の計画となります。

16 ここで上場以来の研究開発費投資前事業利益の推移について振り返ってみたいと思います。
 これまで過年度の中計を着実に実行し、長期的でユニークな大塚の経営モデルを実証してきた事により、人財・組織のケイパビリティが高まり、長期視点における投資の成果が得られました。
 さらに海外展開力も高まり、確実に経営の質が進化してきています。
 一つの指標として5年間累計の研究開発費投資前事業利益の推移は中計で比較すると着実に拡大しており、医療関連事業のLOEによる利益調整局面があるものの、力強く回復し、利益成長ステージを高めてきました。
 独自のトータルヘルスケア企業として、長期視点を持ちながら社会課題を起点にしたイノベーションを世の中に届けることができたからだと確信しています。

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 次は株価の推移についてです。
 これまでの株価実績を見る限り、当社の事業拡大策や収益改善策が、一定程度株式市場から評価されてきたと感じております。
 2010年12月の上場時に、株式市場からは、「エビリファイ」の米国特許切れ懸念について多く指摘がありました。
 一方、第2次中計にかけて、「エビリファイ」の特許切れ以降、医療関連事業のグローバル3製品、次世代3製品などの成長ドライバーの育成、NC関連事業の高マージン戦略を進め収益の多様化を進めてきました。
 第3次中計期間中は、「エビリファイメンテナ」、「ジンアーク」の特許切れに対応する準備期間として位置づけ、次世代の成長ドライバーの育成に取り組んできました。
 これまで成長投資による事業拡大策と収益改善策に加え、WACCを超える安定したキャッシュ創出能力を着実に増加させることができました。
 中計の目標に真摯に向き合い、実証してきた結果、研究開発費投資前
事業利益の推移で説明した通り、進化した利益成長ステージを確立し、その成果の一部を株主の皆さまに還元をさせていただく段階となりました。
 第4次中計は、現在の主力製品の特許切れに対応する成長投資も積極的に実施するとともに、資本効率を意識した高度な経営視点で事業展開を進め、より一層経営の質を高めていきます。
18 ここでは大塚の企業価値向上に対する考え方についてご説明いたします。
 短期的なキャッシュの創出、中期的な資産への投資、長期的な財務、非財務資本が企業価値向上に重要な3つの要素だと考えております。
 事業活動によって生み出された、R&D前営業キャッシュフローを成長の源泉であるパイプラインや創薬基盤技術、NC製品のブランド価値、人財育成に投資することで中期的な成長が確保され、次期中計のキャッシュを生み出す成長の源泉となります。

 このサイクルを繰り返すことで大塚の企業としてのブランドを高め、長期的超過収益力の源泉が確保できると考えています。
 過去の中計を振り返ってみると、R&D前営業キャッシュフローは第2次中計の5年間で1兆6000億円、第3次中計では2兆3000億円を生み出しており、第4次中計では3兆円の計画です。
 このように企業価値向上サイクルが循環しているからこそ
R&D前営業キャッシュフローが着実に増え長期的な企業価値が向上していると考えております。
 第4次中計においても長期的視点で第5次中計以降の成長を見据えて成長の源泉となる資産の質をさらに向上させて、好循環を生み出していきます。
 以上が第4次中期経営計画の位置づけと業績目標の説明です。
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 ここからは医療関連事業の業績目標や戦略について井上よりご説明いたします。
 第4次中計では、「新領域への挑戦による持続的成長の実現」に取り組みます。

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 第4次中計の成長ドライバーとなるグローバル10プラス2の売上収益計画
は、最終年度ではコア2でプラス2400億円、ネクスト8でプラス2200億円、そして外部導出したプラス2のロイヤリティ収入としてプラス1000億円と、5600億円伸ばし売上収益は9200億円となる計画です。
 特に第5次中計でも成長が期待できるネクスト8や、第4次中計期間における自社開発および獲得するアセットを次世代成長ドライバーとして育成していきます。

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 こちらは売上計画です。
 第4次中計期間中は、安定的に売上が成長する計画です。
 主要製品のLOEによるマイナス影響は3100億円を想定しており、コア2でその多くが相殺でき、ネクスト8やプラス2の成長により、最終年度にはプラス2900億円の1兆6800億円となる計画です。
 製品毎のライフサイクルを時間分散させ、収益のボラティリティを回避し、安定成長の軌道に乗せる計画です。

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 次に、事業利益計画です。
 2028年の事業利益は、着実な売上成長と適正なコストアロケーションの推進により、一時的な利益の調整局面はありますが、2023年を上回る
3200億円となる計画です。

24 ここから領域別にご説明いたします。
 まずは精神・神経領域です。

25 最初は、「レキサルティ」です。
 認知症における大きな課題の一つは、患者をケアする家族や介護者の負担であり、その方々の時間的・経済的な負荷も非常に大きな社会課題です。
 「レキサルティ」は、このADアジテーションに対して、米国で唯一承認された薬剤です。
 臨床試験の結果から、認知症に伴う様々な行動の頻度を減少させる
データが得られており、結果として、ケアの質も改善されると考えています。

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 この薬剤はもう一つの社会課題であるPTSDにも挑戦しています。
 米国では、有病者数が1700万人と多く、経済的負担も大きい中で、20年以上新薬が出ていない状況を打破するため開発を進めています。
 実施した臨床試験では、PTSDにおける4つの主要な症状に対し、従来治療では改善が見られなかった症状に対しても、「レキサルティ」を併用することで有効性を示すことができており、新たな選択肢となることを期待しています。

 これら2つの大きな社会課題解決を通して、「レキサルティ」の価値最大化に取り組みます。

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 次に、ADHD治療薬として開発中のセンタナファジンについてご説明いたします。
 ADHD治療はその治療継続に課題がある上、重視される薬剤プロファイル
が国や環境により異なります。
 そのため、効果と安全性のバランスが取れた薬剤が求められています。
 新しい作用機序を持つこの薬剤は既存の非刺激薬と安全性や忍容性が遜色なく、優れた薬剤ポテンシャルを持つファーストインクラスの薬剤として期待しております。
 また、製剤的な工夫により、患者さんにとって理想的な薬物動態を有しています。
 既にフェーズ３は終了しており、製剤の長期安定性試験を実施中で、2025年以降の申請に向け開発を進めています。

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 次に、ウロタロントについてご説明します。
 自社製品も含め、多くの統合失調症の治療薬がありますが、患者さんの社会復帰に向け、更なるQOLの向上を実現する治療選択肢が求められています。
 この薬剤は、統合失調症の原因と考えられるドパミンに作用しない
新しい作用機序を持っています。
 そのため、ドパミン遮断に起因する様々なリスクが低く、忍容性が高いことが期待されます。
 統合失調症を対象としたウロタロントの臨床開発の継続を決定し、現在実施中の大うつ病補助療法と全般不安症と合わせて取り組んでいきます。

29 精神・神経領域の最後に、うつ病を取り上げます。
 世界に非常に多くのうつ病患者さんがいる中で、3人に1人は治療を続けても 十分な効果が発揮されていないと言われております。
 そして、これらの治療抵抗性うつ病では、30%以上の方が自殺を図り、そのリスクは健常人の15倍という極めて大きな社会課題となっており、その解決が急務であると考えます。

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 このような状況の中、様々なアプローチにより、この社会課題を解決するために継続して取り組んでいきます。
 簡単な取り組みではありませんが、うつ病をいつまでも良くならない病気
から、すっきりと治る病気に変えていきたい、これが大塚のうつ病治療のパラダイムシフトへの挑戦です。

31 精神・神経領域における取り組みの最後として、デジタルツールを用いた取り組みについてご紹介いたします。
 大塚は革新的な医薬品の提供を行うだけではなく、様々なデジタルツールと組み合わせることで、精神・神経疾患に関わる多くの方々を繋ぐ
デジタルヘルスの構築を積極的に進めています。
 病気の診断をサポートするプログラム、受診ハードルを下げるためのデジタルアプリ、医療者や介護者、患者さんをサポートするVRツール、服薬治療を続けるためのサービスなど、病気の予防・診断・治療のあらゆる場面で役立つデジタルツールを開発しています。
 また、これらデジタルツールから得られるデータを元に、個別化医療や新たなニーズを見出す、デジタルプラットフォームを構築していきます。

32 ここから循環器・腎領域についてご説明いたします。

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 まずIgA腎症を対象に開発している シベプレンリマブについてです。
 IgA腎症は患者さんの20％から40%程度が末期腎不全に移行する、
現状有効な治療法が限られている疾患であり、アジアでの発症割合が高いとされております。
 シベプレンリマブは、現在グローバルフェーズ3試験が進行中で、その被験者登録は完了しております。
 ファーストインクラスを目指し、使いやすく、安全性や忍容性が高い本薬剤を早く患者さんに届けるべく、開発を進めてまいります。

34 この薬剤の特徴は、4週間に1回の投与が可能である点にあり、フェーズ2試験にて、12ヵ月時点での尿蛋白の減少を示したことを受け、本年2月FDAよりブレークスルーセラピー指定を取得しております。
 また、コロナ禍でのフェーズ２試験ではありましたが予定通り試験を完遂できたとともに、シベプレンリマブが免疫抑制系の作用機序である
一方で、COVID-19等の感染リスクを増加することが無かったという興味深い知見を得ております。

 これらは、シベプレンリマブのユニークな特徴と考え、今後も検証を進めてまいります。

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 次に、高血圧に対する新しい治療法、超音波腎デナベーションシステム、
uRDNついてご紹介いたします。
 治療薬の進歩にもかかわらず、血圧がコントロールできていない患者さんが、米国で1,500万人に達するとの報告もあるなど、高血圧はいまだ大きな社会課題です。
 昨年、米国で承認取得したイノベーティブな医療機器で、課題解決に取り組んでおります。

 現在は、リコー社の販売基盤構築、及び大塚グループの医薬品事業ノウハ
ウの活用を通じて、米国の医療機器市場開拓を加速させるとともに、広範な 保険償還取得を目指して、uRDNの認知度向上に注力しています。

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 新しい肥満症治療薬NO-13065をご紹介します。
 肥満症は、近年注目度が高い疾患として薬剤開発が進んできておりますが、本薬剤は、世界初のエネルギー消費を高める新たな薬理作用が特徴であると考えております。
 現代の新たな社会課題にも、積極的に取り組んでまいります。

37 次はがん領域です。

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 こちらは、がん領域における取り組みの考え方を示しています。
 がん患者さんのペイシェントジャーニーを3つのステージで考え、それぞれのステージに必要とされる支援を提供することで、
ペイシェントジャーニー全体を支えることを目指して取り組んでまいります。

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 こちらはがん患者さんの予後を示したものです。
 日々進歩はしているものの、決して満足できる数字ではありません。
 第4次中計期間においては、特に予後の悪い肺がんと消化器がんに注力していく計画です。

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 こちらは肺がんの治療薬として開発を進めているジパレルチニブです。
 フェーズ1/2試験より優れたデータが得られ、2022年に米国FDAよりブレークスルーセラピー指定を受けました。
 現在は、特定の遺伝子変異を有する非小細胞肺がんでの適応取得を目指し、フェーズ３試験を実施中です。

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 次に「リトゴビ」についてご紹介いたします。
 すでに、肝内胆管がんの治療薬として承認を取得しておりますが、新たなアプローチとして、がん免疫療法との併用に期待をしております。
 第5次中計以降の承認を想定しておりますが、食道がんや膵がんなどの適応追加をめざして、臨床試験を進めてまいります。

42 ここでは血液がんへの取り組み、特に経口治療薬についてご紹介いたします。
 古くは1970年代から取り組んでいる経口抗がん剤のノウハウを
血液がん治療薬に応用しています。
 標準治療の注射薬を経口化したこの「INQOVI」とASTX030は、
これまで頻回の通院が必要とされていた患者さんの新たな治療選択肢の1つとして、QOL向上に貢献できると期待しています。

 さらに、他剤との併用や適応拡大など、製品の価値最大化を進めてまいります。

43 がん領域では、「ロンサーフ」を含むグローバル10の5製品が事業を牽引する計画です。
 これまでの取り組みの成果が第4次中計期間から徐々に顕在化し、今後、精神・神経領域に並ぶ医療関連事業の第2の収益の柱として、さらなる貢献を見据えております。

44 医療関連事業の最後に、臨床栄養事業の戦略について紹介します。
 まず日本において、製品の価値向上や安定供給を果たし、成長原資の獲得を目指します。
 海外において、アジア・アラブでは経営資源を有効活用して各国の設備投資によって生産能力を拡大していきます。
 米国ビジネス展開も推進して、グローバルにおける臨床栄養の企業プレゼンスをより一層高めていきます。
 67ページにグローバル10のピークセールスを掲載しておりますのでご覧ください。

45 次にNC関連事業について説明します。

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 戦略骨子は、柔軟性を持つグローバル企業へ、をテーマにこの3項目について取り組んでまいります。

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 大塚では、3つの社会課題に注力し、それぞれの課題に対してソリューションを提供できる製品群を新たにカテゴリー化しました。
 “気候環境リスク”カテゴリーは地球温暖化による健康課題の一つである
熱中症対策や環境負荷低減に貢献する製品群、”女性の健康”カテゴリー、そして“ヘルシアーライフ”カテゴリーはライフステージに合わせた様々なニーズに対応する製品群です。
 予防・健康増進の観点で世の中のニーズにいち早く適切なソリューションを提供できるようトータルヘルスケア企業としてWell-beingな未来を創造し進化を続けます。

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 3つのカテゴリーの第5次中計における売上目標を、それぞれ設定しております。
 ここから、各カテゴリーに関する戦略をお話ししていきます。

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 NC関連事業における売上収益の見通しです。
 2028年の売上収益は、2023年から約1,400億円増加の6,200億円を計画しております。
 気候環境リスクに属する「ポカリスエット」は中国やインドネシアといったアジアを中心に成長させ、海外において1,000億円ブランドへ挑戦します。
 女性の健康では、北米を中心としたカテゴリーの育成に注力し、カテゴリーリーダーとしての基盤を構築します。
 また、ヘルシアーライフでは、第4次中計期間中はCAGR4％と、NC関連事業の成長を支えながら更なる価値最大化を目指します。

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 まず、 気候環境リスクですが、「ポカリスエット」は引き続き健康飲料の需要拡大が見込まれるアジア地域を中心にブランド力を向上させていきます。
 また新たにナイジェリアやインド、北米などの市場へも挑戦し、独自の熱中症対策をグローバル展開することで、世界的な健康課題の解決を目指します。
 次に、プラントベース食品を北米で展開している「デイヤ」については、
チーズ生産過程における水使用量や二酸化炭素の削減といった環境への負荷低減に引き続き貢献していきます。
 また、独自の発酵技術によって従来チーズと変わらない美味しさの実現と生活者のニーズに合わせた製品ラインナップを揃えることで、市場成長以上のCAGR10%を目指し、プラントベース食品のカテゴリーリーダーへ挑戦していきます。

51 女性の健康では、科学的根拠に基づいた製品開発で女性特有の社会課題に対する健康ソリューションを提案してまいります。
 「ユコラ」・「ボナファイド」・「エクエル」による包括的なサポートに加え、「インナーシグナル」や「サクラエ」といった健粧品から肌の健康に対しても安全かつ効果的なソリューションを提案してまいります。
 加齢とともに複合化する女性の健康ニーズを長期的にサポートすることで、“女性の健康“市場でのカテゴリーリーダーとしての成長基盤を構築していきます。

52 女性の健康課題は個人差に加えて、人種差も知られています。
 例えば、更年期障害においても様々な症状があり、その一つである
ホットフラッシュは発現頻度に人種差があることが報告されています。
 このように、女性特有の症状ひとつを取ってみても、個人や人種により大きな違いがあり、症状に応じたソリューションが必要とされています。
 新たに加わった「ボナファイド」、「ユコラ」を通じて得られる科学的知識やデータを活かし、大塚は女性の健康課題に対するソリューションを
グローバルに展開していきます。

53 3つ目はヘルシアーライフについてご紹介します。
 「ネイチャーメイド」や「メガフード」などのサプリメントは、科学的根拠に基づいたブランド力を活かしライフステージに合わせた様々なニーズに対応できるよう幅広いラインナップで価値を最大化してまいります。
 また、第4次中計期間中は、「ネイチャーメイド」のグローバル展開をさらに加速し米国のサプリメント市場規模を超えると予測される中国にも注力してまいります。

 カテゴリーの売上は、第4次中計期間中にCAGR4%を計画しており、引き続きNC関連事業の成長に貢献してまいります。

54 同カテゴリーにおいて、生命活動で必要な水分・栄養に
新たなピースとして新製品追加を予定しております。
 現在上市準備をすすめており、準備が整い次第みなさまにご紹介いたします。

55

 これまでNC関連事業は、ブランド価値を源泉とした高マージン戦略を実践し強固な事業基盤を築いてきました。
 第4次中計では、事業規模の更なる拡大に向けた先行投資を実施
しながらも2028年の事業利益率は過去最高の約15％、また収益性を表すEBITDAも1000億円以上を目指していきます。
 また、注力する社会課題に寄り添う3つのカテゴリーにおける2028年の貢献利益率をお示ししています。
 以上、医療関連事業およびNC関連事業におけるご説明といたします。

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 先ほど、社長の樋口からも説明がありました企業価値向上のサイクルと経営の質の進化をサポートする財務戦略を牧野からご説明します。
 本日は、「大塚グループのROICマネジメント」、「持続的成長を支える
キャッシュアロケーションとバランスシートマネジメント」と「株主還元方針」をご説明します。

58 まず、最初に大塚グループのROICマネジメントをご説明します。
 第3次中計期間は、資本コストを意識した経営を導入する期間として位置づけ、グループ会社への浸透に取り組んでまいりました。
 第4次中計期間では、資本コストを意識した経営の本格的な運用を実践してまいります。
 資本コストを意識した経営の実践の中核としてROICの向上を目指します。
 この指標の向上には、R&D前営業CFの最大化と投下資本の最適化が重要な施策となります。
 R&D前営業CFは、医療関連事業における治療薬、臨床栄養、医療機器等の事業特性に応じたKPI、NC関連事業は成長市場エリアへの事業展開に合わせた
KPIを設定し、事業推進のKPIマネジメントを実践することで向上させてまいります。
 また、前中計以前から推進しております継続的なコストコントロール、各エリアにおけるシェアードサービスの取り組みの高度化も実践していきます。
 一方、投下資本は、成長投資による優良資産の獲得を着実に進めつつ、投資規律に基づいた設備投資の優先順位付けの強化、既存の事業資産の活用、
運転資本効率の見直し等の施策を進め、資産効率の改善を進めてまいります。
また、海外のキャッシュマネジメントシステムの強化により財務効率性を高めると共に、資金調達の多様化や高格付けの維持により財務安定性も高めます。
 第4次中計期間も積極的な成長機会に応じた成長投資を実施し、短期的な経済価値の創出だけでなく、中長期的にも第4次中計で設定した資本コスト6.0%を安定継続的に超えることを目指してまいります。
59 次に持続的な成長を支える、第4次中計期間のキャッシュアロケーションを
ご説明します。
 次期中計以降の持続的成長に備え、第3次中計期間を大幅に超える
積極的な成長投資をしつつ株主還元も強化してまいります。
 第4次中計では、事業から得られるキャッシュを原資とした約3兆2,000億円
を主に研究開発費用1兆5,000億円、設備投資約5,000億円、成長機会に応じた外部資産の獲得に投資してまいります。

60 次に成長投資の戦略についてご説明いたします。
 研究開発費用に関して、医療関連事業は、基盤技術となる基礎研究、後期の臨床開発を進めるために精神神経領域と循環器・腎領域、がん領域を中心に投資する予定です。
 また、NC関連事業は、継続的に新製品の開発に投資いたします。
 設備投資につきましては、主に事業拡大を目的とした医薬品原料の生産設備、海外の「ポカリスエット」生産能力強化のための投資、
環境に配慮した既存設備の維持更新等を予定しております。
 外部資産獲得の基本的な方針については、これまでご説明してきた通り、長期戦略に合致し、既存の経営資産とのシナジーを生み出せる領域への投資を考えております。
 特にパイプラインを継続的に生み出すような創薬技術の獲得、疾患領域では精神神経、循環器・腎領域を中心にグローバルの権利があるパイプラインの獲得が、第5次中計以降における成長戦略の上で重要だと考えております。

61 次に成長投資による優良資産の獲得と投下資本の両立の実践を目指す
バランスシートマネジメントについてご説明します。
 事業で獲得したキャッシュは、積極的な成長投資により成長の源泉となる優良な事業資産を獲得し積み上げる一方で、ROICマネジメントの実践により、投下資本の質的向上を目指します。
 資産としては、既に実施を始めたキャッシュマネジメントシステムをさらに強化
し、事業に必要な待機資金をコントロールしていきます。

 債権・在庫管理は、事業特性およびエリアに応じた最適化をします。
 また、基盤投資についても、グループ全体で優先順位付けを行い、事業資産のコントロールを強化します。
 政策保有株式に関しましては、第3次中計期間に評価と見直しを行い、保有目的の変化に伴い、圧縮いたしました。
 第4次中計期間におきましても、その方向性は変わらず、継続的に銘柄の売却を実施してまいります。
 負債としては、資金調達の多様化と高格付けを維持しつつ、社内金融を活かした有利子負債の削減により投下資本のコントロールを強化してまいります。

62 最後に株主還元方針についてご説明します。
 安定的な株主還元を基本方針とし、第4次中計期間は年間配当120円の継続実施に加えて、500億円の自己株式取得を検討しております。
 追加の株主還元は、第5次中計以降の持続的成長が見通せる状況で、かつ、第4次中計期間に事業から得られたキャッシュの上振れ、株主還元指標の1つである株主総還元性向の状況等、多角的な視点で追加還元を柔軟に検討してまいります。

 以上が財務戦略の説明となります。

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