トピックス

2022 年 4 月 11 日

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

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2022 年 4 月 11 日

フランスの大統領選挙：マクロン氏の再選は不確実
金融市場に必要なもの
金融市場が必要としているのは、先行きに関する確実性と安心感です。しかし不幸なことに、いま新たな不確実性が加わっています。今月のフランス大統領選挙について、結果がわからなくなってきたのです。
10 日に行われた第 1 回投票では、現職のマクロン氏が首位となりました（図表 1）。ただ、過半数には全く届かず、同氏は、2 位のルペン氏との間で、24 日の決選投票により決着をつけることになります。もしもマクロン氏が敗れれば、欧州に激震が走り、市場も混乱するでしょう（おそらくユーロの下落など）。
欧州のリーダーとして現在ほど欧州の結束が必要なときは、ほかにありません。その事実上のリーダーは、マクロン氏です。
ドイツの首相は就任後まだ日が浅く、英国については、すでに欧州連合（ＥＵ）から離脱したからです。
ウクライナ侵攻を続けるロシアのプーチン大統領と対峙する上で、マクロン氏は、頼りになるリーダーです。同氏は、民主主義や国際主義といった欧州の価値観を、極めて尊重しているためです。一方、ルペン氏は極右（国粋主義）に位置づけられ、侵攻前には、主義が似ているプーチン氏を称賛していました。
ウクライナ紛争の影響
約 1 か月前までは、マクロン氏の再選はほぼ間違いない、と見込まれました。しかし足元、ルペン氏との支持率の差がかなり縮まっており、ルペン新大統領誕生というシナリオも、無視できなくなっています。
マクロン氏は、ウクライナ紛争の勃発前後、プーチン氏との会談を積極的に行い、欧州のリーダー格であることをフランス国民に印象づけました。しかし結局、侵攻を阻止することはできず、紛争は悲惨さを増しています。よって、紛争への果断な関与は、マクロン氏の決定的な長所にはならないかもしれません。
関心事は特にインフレ
また現在、国民の最大関心事は、物価です。3 月には、消費者物価指数が前年比 5.1％上昇と、過去最大の伸びを示しました（図表 2、指数算出開始は 1997 年）。とりわけ、ガソリン代などが高騰しています。
ルペン氏は、この状況をうまく利用しています。インフレによる生活苦を、減税などで和らげることを公約としているのです。また、年金受給開始年齢（現行 62 歳）の据置き、もしくは引下げを主張しています。一方、マクロン氏は、65 歳への引上げを掲げています。これらは、ルペン氏に有利に働きそうです。
極右思想はまだ残存か
生活苦の緩和を前面に出す一方、ルペン氏は、移民排斥などの思想を和らげています。また、フランスのＥＵ離脱という主張もひとまず取り下げました。それらの結果、危険な極右との印象が薄まっています。
しかし、極右的な思想は根本的には変わっていない、とみられます。それだけに、ルペン氏が大統領になれば、欧州の結束が危ぶまれます。マクロン氏勝利の可能性が現時点ではまだ高いものの、決選投票までに形勢が変わっても、不思議ではありません。よって金融市場は、不確実性に悩まされ続けるでしょう。
図表1. フランス大統領選 第1回投票の得票率（上位6名、開票率96％時点、％）
0
1020
マクロン氏（共和国前進、中道）

24.0

メランション氏（不服従のﾌﾗﾝｽ、極左）

21.6

ゼムール氏（再征服、極右）
ぺクレス氏（共和党、右派）
ジャド氏（緑の党、左派）

30

27.4

ルペン氏（国民連合、極右）

7.0
4.8

6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
1997

2000

2003

2006

2009

2012

2015

2018

2021

（年、月次）

4.5（注）各候補者の括弧内は所属政党名、思想傾向（出所）フランス内務省よりデータを取得し、しんきん投信作成

図表2．フランスのインフレ率（前年比、％）（注）EU基準の消費者物価指数上昇率。2022年3月まで（出所）フランス国立統計経済研究所、Bloombergよりデータを取得し、しんきん投信作成（チーフエコノミスト※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

辻 佳人）

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しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
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