トピックス

2022 年 9 月 12 日

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

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2022 年 9 月 12 日

英国で新首相誕生、女王死去：「衰退」は宿命なのか？
英国も日本も衰退へ？
9 月 8 日、英国のエリザベス女王が亡くなりました（享年 96 歳）。国民から敬愛された女王の死去は、「真の国葬」にふさわしいと言えます。ただそれは、「英国の衰退」を象徴するものになるかもしれません。
かつて植民地を広げた大英帝国は、世界を制しました。しかし、第 2 次世界大戦後の植民地独立につれ、人口が現在 7 千万人弱にすぎない英国が没落するのは、必然かもしれません。国民の過半も、「英国は衰退」との見方に同意しています（図表 1）。同じく島国である日本も、英国の衰退は他人事ではありません。
サッチャー氏の実績
それでも英国は、衰退を甘受しません。1980 年代には「鉄の女」サッチャー首相が、経済を立て直すべく公益事業民営化や様々な規制緩和を進めました。これにより英国は、一旦復活したように見えました。
ところが金融危機後、英国の生産性は低下してしまいました（図表 2）。設備投資が不足したことなどのため、生産の効率性が十分に高まらなかったのです。来年の経済成長率は、Ｇ７（主要国と言われる 7 か国。日本も一員）のうち、最も低い率になりそうです。英国は、やはり衰退し続けるのかもしれません。
トラス新首相の主義
今年 7 月には、相次ぐ不祥事に批判が高まる中、ジョンソン前首相が辞任を表明しました（例えば同首相は、コロナウイルスの感染抑止のための行動制限を英国民に課す中、官邸でワインパーティーを開催）。
政局が混乱する中、9 月 6 日、リズ・トラス氏が新首相に就任しました。同氏はサッチャー氏を尊敬し、減税や規制緩和といった策で英国経済を活性化しようとしています。経済保守主義（自由な市場の機能を重視）で経済を改革し、英国の栄光を復活させようというのです。ただ、それは容易ではないでしょう。
生活危機阻止が急務
実際、トラス首相の前途は多難です。英国において急務なのは、経済の抜本的な構造改革ではありません。それよりも、光熱費の高騰のため多くの英国人が生活危機に陥るのを、まずは阻止せねばなりません。
この点、トラス政権は早くも 8 日、大規模な対策を発表しました。家計や企業における電気・ガス料金の上昇抑制、エネルギー会社への補助金支給・金融支援などの内容です。これに伴う財政負担は、約 1,500億ポンド（約 25 兆円）と見込まれます。これだけ巨額の対策が打ち出されたのは、やや意外なことです。
経済保守主義は無理と言うのは、英国の財政赤字膨張が懸念されるからです。さらに、光熱費抑制策などは、国家による経済への介入です。そのような政策は、トラス氏が信奉する市場重視・「小さな政府」の思想と矛盾します。
良く言えば、トラス氏は柔軟です。しかし悪く言えば、経済保守主義はすでに破たんしたのです。こうした苦境下、「英国は衰退している」と見る人は、もっと増えそうです。また、英ポンドは今年、対ドルで約 14％も下落しています。円安に悩む日本と同様、英国も、衰退していくのが宿命なのかもしれません。
図表1．英国の世論調査「英国は衰退している」との見方に同意するか？（％）
強く同意

いくらか同意050
100 強く不同意
150
わからない等
いくらか不同意

国民全体（18-75歳）

28

ブレグジットに反対した人

35

ブレグジットに賛成した人

21

37
41
33

（注）ブレグジットとは英国の欧州連合（EU）からの離脱。2020年12月調査（出所）Ipsos MORIの調査よりデータを取得し、 しんきん投信作成

図表2．英国の生産性
864
20-2-4-6

労働生産性（前年比、％）5年間の移動平均

サッチャー首相就任

世界金融危機

1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007 2012 2017 2022
（年、四半期）（注）労働生産性とは労働1時間あたりの産出量。2022年6月まで（出所）英国家統計局、Bloombergよりデータを取得し、 しんきん投信作成（チーフエコノミスト※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

辻 佳人）

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しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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