COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

萩原工業7856 東証 1 部
企業情報はこちら >>>2018 年 7 月 17 日（火）執筆：客員アナリスト

瀬川 健
FISCO Ltd. Analyst Ken Segawa

FISCO Ltd.
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萩原工業2018 年 7 月 17 日（火）7856 東証 1 部

http://www.hagihara.co.jp/██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2018 年 10 月期第 2 四半期は価格転嫁の遅れと会計処理上の理由で前年同期比 5.1% の経常減益.......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. 2018 年 10 月期通期は過去最高益を更新する期初予想を据え置く. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 合成樹脂加工製品事業が 2018 年に入って国内外で 2 件の M&A を実施. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 02
1. 会社概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. 沿革........................................................ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 04
1. 事業概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. 製品ラインアップ. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04

3. 収益性重視の経営. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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4. 海外展開. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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5. 戦略製品群........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

09■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 11
1. 2018 年 10 月期第 2 四半期の業績概要. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11

2. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 14● 2018 年 10 月期の業績見通し....... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

14■中長期の成長戦略------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 16. ................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1. 中期経営計画「DH56」

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2. 中期経営計画の目標値の進捗状況.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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3. 成長戦略. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 19
1. 配当政策. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. 株主優待制度....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

20■情報セキュリティ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 20

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萩原工業2018 年 7 月 17 日（火）7856 東証 1 部

http://www.hagihara.co.jp/██要約「果敢に挑戦、新たな躍動」を実践する戦略を取る
萩原工業 <7856> は、現 3 ヶ年中期経営計画において、創業者の「おもしれえ 直ぐやってみゅう」というパイ
オニア精神を継承するスローガン「Dynamic HAGIHARA 56（DH56）果敢に挑戦、新たな躍動」を掲げた。
既存市場で価格競争に終始するのではなく、新たな市場の開拓や新製品開発に取り組み、他社が手掛けていない
分野、もしくは自社の強みを生かしてトップシェアを獲得するブルーオーシャン戦略を取っている。今年に入って、2 件の M&A を行うなど積極策を取っている。
1. 2018 年 10 月期第 2 四半期は価格転嫁の遅れと会計処理上の理由で前年同期比 5.1% の経常減益
2018 年 10 月期第 2 四半期は前年同期比 9.4% の増収であったが、経常利益が同 5.1% 減少した。売上高営業利益率は 11.2% と高収益を維持した。原材料価格高騰の価格転嫁が一部下期にずれ込んだことと、販売代理店を買収・子会社化した際の会計処理による。単体ベースでは、売上高及び経常利益とも第 2 四半期で過去最高の業績となった。
2. 2018 年 10 月期通期は過去最高益を更新する期初予想を据え置く
2018 年 10 月期の連結業績は、売上高で前期比 5.4% 増の 24,500 百万円、経常利益で同 1.7% 増の 2,800 百万円と期初予想を据え置いた。実現できれば、売上高と経常利益とも過去最高を更新することになる。主要原材料である国産ナフサの価格高騰や運送費の上昇が、合成樹脂加工製品事業の利益を圧迫する。コスト上昇分は、販売価格に転嫁する基本方針を採っているものの、タイムラグにより一時的に収益性が悪化する懸念がある。一方、機器製品事業は、旺盛な需要に生産が追い付かず、受注残高が積み上がるような好況を呈しており、合成樹脂加工製品事業の不振を補う。
3. 合成樹脂加工製品事業が 2018 年に入って国内外で 2 件の M&A を実施
2018 年に入って、合成樹脂加工製品事業は国内外で 2 件の M&A を実施した。2 月にバルチップの海外販売強化の一環として、同社の販売代理店である EPC ホールディングス（シンガポール）の全株式を 1,445 百万円で取得し、子会社化した。製販一体化により、価格交渉を含めた戦略的な営業展開を図る。また、最終顧客からのニーズを技術・製品開発にフィードバックする。また、6 月中旬に、合成樹脂製フィルムを手掛ける東洋平成ポ
リマー（株）を 1,130 百万円で買収し、子会社化した。同社とは事業が一部オーバーラップするが、医療用輸液バッグなど同社が手掛けていない分野でも事業を行っており、市場が広がる。両社とも黒字企業である。これらの M&A は、現中期経営計画の中で想定しており、熟慮の上行われた。

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萩原工業2018 年 7 月 17 日（火）7856 東証 1 部

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要約

Key Points

・2018 年 10 月期第 2 四半期は一時的な要因により前年同期比 5.1% の経常減益
・2018 年 10 月期は、過去最高益を更新する通期予想を据え置く
・国内外で合成樹脂加工製品事業関連の企業買収を実施する

売上高と経常利益の推移（連結）
（百万円）

（百万円）
売上高（左軸）㻟㻜㻘㻜㻜㻜
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経常利益（右軸）
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出所：決算短信よりフィスコ作成

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██会社概要「常なる革新 常なる創造」の先取精神による経営
1. 会社概要
岡山県倉敷市に本社を置く合成樹脂加工製品と機械製品メーカー。規模よりも収益性を追求しており、2017 年
10 月期の ROE、ROA、売上高営業利益率がいずれも 10% を超える高収益企業である。同社は、フラットヤー
ンを用いた合成樹脂加工製品とフラットヤーン製造で培ってきた「切」「伸」「巻」といった中核技術を応用した産業機械で事業を発展してきた。原料からシートの製造を行う国内唯一のメーカーであるが、同社の特長は機械製品事業を行うエンジニアリング部門を持っていることにある。
「常なる革新 常なる創造」をモットーとし、先取精神にあふれる経営をしている。創業者の「おもしれえ 直ぐやってみゅう」というパイオニア精神は、現在の中期経営計画（2016 年 10 月期－ 2018 年 10 月期）のスローガン「Dynamic HAGIHARA 56（DH56）果敢に挑戦、新たな躍動」にも引き継がれている。

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萩原工業2018 年 7 月 17 日（火）7856 東証 1 部

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会社概要

2. 沿革
1962 年に岡山県倉敷市水島で花ござタテ糸用ポリエチレン製モノフィラメントの製造・販売を目的に設立された。ポリエチレンやポリプロピレンのフィルムを短冊状にカット、延伸することにより強度を持たせた糸はフラットヤーンと呼ばれる。
フラットヤーンを製織し、ラミネート加工を施して作られた代表的な製品としては、身近なものではレジャーシー
トやブルー（ターピー）シートがある。また、フラットヤーン自体がハンディモップの素材にもなる。モノフィ
ラメントからは球技用人工芝なども作られる。同社は、ブルーシートや人工芝の素材では、国内トップメーカーだ。ただし、同社がターゲットとしている主要な市場は、建築・土木、産業並びに農業用資材になる。
2000 年に大証 2 部に上場しており、上場会社として 18 年が経過している。2014 年 5 月に、東証 2 部から 1部へ指定替えとなった。
会社沿革
1962年

2 代目 萩原賦一花ござタテ糸用 PE モノフィラメント製造で萩原工業創業

1964年

フラットヤーン開発

1965年

フラットヤーン生産大革新。熱板延伸方式の特許取得

1966年

フラットヤーン製造装置を台湾に初輸出

1970年

笠岡工場が完成。東京営業所開設

1974年

ブルーシート（ターピーシート）の糸・織・ラミネートの一貫生産工場を新設

1976年

インドネシア国営肥料会社に製袋一貫大型プラントを輸出

1980年

土のう袋の無人加工機が完成
ターピーシート省人化加工機の完成

1981年

高性能フラットヤーン製造関連機械の輸出拡大
本社敷地内にカーペット 2 次裏地（タフバック）製造工場を新設

1986年

ターピー工場ラミネートタンデム化を実施

1989年

カーペット基布一貫工場の竣工

1991年

岡山県倉敷市に物流センターを開設

1994年

紙スリッター上市

1995年

インドネシア子会社（現 P.T.HAGIHARA WESTJAVA INDUSTRIES）を設立
ラミクロスの加工先新星織布株式会社（現日本ファブウエルド株式会社）を子会社化

1996年

輸入品に対抗する賀陽工場の竣工
バルチップ F の上市

1999年

谷山化学工業株式会社よりフラットヤーン及びモノフィラメントに係る事業を譲受

2000年

大証 2 部に上場

2001年

東証 2 部に上場

2002年

合成樹脂加工製品の製造・販売を行う中国青島子会社の設立

2003年

ERP ソフトウェア「SAP R/3」の始動

2004年「ISO9001：2000」認証を取得「TPM 優秀賞 第 1 類」を受賞

2005年

上海子会社（萩華機械技術（上海）有限公司）の設立（機械の設計・部品調達・組立）

2009年

リーマンショック対応のため賀陽工場の再構築

2010年「ISO9001：2008」認証を取得
第三者割当公募増資

2012年

インドネシア子会社が第 2 工場を竣工

2014年

東証 1 部に指定

2018年「バルチップ」の海外販売代理店、EPC ホールディングス（シンガポール）の全株式を取得、子会社化
東洋平成ポリマー（高知県高知市）の全株式を取得、子会社化

出所：会社資料よりフィスコ作成
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萩原工業2018 年 7 月 17 日（火）7856 東証 1 部

http://www.hagihara.co.jp/██事業概要価格競争に終始しない、高収益のビジネスモデルを構築
1. 事業概要
売上高は、フラットヤーンなど合成樹脂を用いた関連製品を製造・販売する合成樹脂加工製品事業とコア技術のフラットヤーン技術を応用した産業機械を製造・販売する機械製品（エンジニアリング）事業に分かれる。
2017 年 10 月期の連結売上高（23,238 百万円）の事業別構成比は、合成樹脂加工製品事業が 76.4%（うち、シー
ト・建築資材関連：24.1%、産業資材関連：34.3%、生活資材関連：14.6%、その他合成樹脂：3.4%）、機械製品事業が 23.6% であった。売上高営業利益率は、合成樹脂加工製品事業が 12.1%、機械製品事業は 10.6% とい
ずれも高水準にある。

事業別売上高構成比（㻞㻜㻝㻣年㻝㻜月期：㻞㻟㻘㻞㻟㻤百万円）

㻞㻟㻚㻢㻑
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合成樹脂加工製品事業

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産業資材関連㻟㻚㻠㻑

生活資材関連その他合成樹脂㻝㻠㻚㻢㻑

機械製品事業

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出所：決算説明会資料よりフィスコ作成



2. 製品ラインアップ
同社の合成樹脂加工製品事業の市場は、「生活・レジャー」「農水産」「梱包・物流」「産業資材」「建築・土木」をカバーしている。生活向け製品は、レジャーシート、人工芝、木目調マットなどがある。売上依存度は、BtoC よりも
BtoB の方が高い。

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事業概要

製品ラインアップ

出所：会社資料よりフィスコ作成

農水産向け製品は、UV シート、機能品、鶏舎用カーテンクロスなどがある。機能品は、遮光性・採光性、防水性・浸水性、防風性・通気性、遮熱性などいくつもの機能を用途に合わせてデザインする。梱包・物流市場向け
は、粘着テープクロス、コンテナーバッグ、トラックシートなどになる。トップシェアを持つ粘着テープクロス
では、テープの手切れが良い上、タテにもヨコにも用途に合った大きさにカットできる特長を持つ。産業資材は、UV クリアシートやフラットヤーン、モノフィラメント原糸などになる。
建築・土木向けは、防炎シート、ソフトメッシュシート、大型土のう、デザインシートなどがある。PE（ポリエチレン）防炎シート・クロスは、塩ビ品に比べて軽量で、強度及び光透過性に優れる。工事現場で使用されるため、軽量なことが作業効率を向上させ、工期の短縮化に貢献する。作業員の労力を低減し、運搬コストも削減する。防炎物質であるとともに、焼却時には塩素化ダイオキシン類の発生がない。解体工事などに使われる防音
シートには、塩ビ品に比べて寒冷地などの現場でも劣化や硬化が起こりにくいオレフィン系素材を使用している。
塩ビシートに比べ軽量であることから、作業軽減効果がある。土のうは、国産最高峰の約 3 年の耐性を実現した製品をラインアップしている。また、紫外線劣化防止剤を添加した中期的な（約 2 年）耐候性機能を有した
土のうには、白地に黒い横線を入れることで、誰でも均等量の土を充填できる工夫が施されている。
同社は常に、従来の製品ラインアップに機能性を高めた新製品を投入している。通気性、透水性を兼ね備えた土木クロス「グランドバリアクロス」は、雑草の育成・成長を抑制し、草刈作業を軽減する。太陽光発電システムなどにも敷設されている。

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事業概要

3. 収益性重視の経営
同社は、コモディティ化した製品市場での価格競争を避け、新規参入者がないニッチ市場でトップシェアを維持することで高収益を上げている。トップシェアを持つのは、人工芝用パイルヤーン、多機能化したブルーシート、
土のう、カーペット基布などである。後述するモルタル・コンクリート用ポリプロピレン補強繊維では、世界的にもトップにある。競争の激しい大きな市場ではなく、残存者利得が得られる、同社が強みを発揮できるニッチ市場をターゲットとするブルーオーシャン戦略を取っている。
同社のビジネスのスタンスは、製品の機能を売るのではなく、本来の役割を提供することにある。例えば、運送会社にとって重要なのは、粘着テープのコストよりも作業者の人件費であり、梱包作業時間の短縮であることか
ら、作業者の効率の上がる製品の開発・提供をしている。顧客が本来的な役割として求めるものに適合させた製品は、汎用品に比べて 2 ～ 3 割高い値付けが可能となる。この製品機能の先にある顧客が求める本来の価値を志向することで、価格競争に終始しない、高収益のビジネスモデルを構築している。
過去にバブル崩壊によるマイナス経済時に業績を悪化させたが、同社は立ち直りが早かった。2008 年 9 月に起こったリーマンショック後の 2009 年 10 月期は、前期比 22.5% の減収、同 41.0% の営業減益となった。事業
環境の変化に俊敏に対応することで、2010 年 10 月期は同 1.3% の増収、同 52.6% の営業増益と V 字回復を果たした。競争力が強く、収益性も高い製品を戦略製品群と位置付け、拡販することで、それらの売上高構成比を引き上げる施策を取っている。

事業別売上高の推移
合成樹脂加工製品事業（百万円）
㻞㻜㻘㻜㻜㻜
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出所：決算短信よりフィスコ作成

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萩原工業2018 年 7 月 17 日（火）7856 東証 1 部

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事業概要

事業別営業利益の推移
合成樹脂加工製品事業（百万円）

機械製品事業㻞㻘㻡㻜㻜㻞㻘㻜㻠㻝㻌

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出所：決算短信よりフィスコ作成

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事業別売上高営業利益率の推移（㻑）
合成樹脂加工製品事業

㻝㻤㻚㻜

機械製品事業

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出所：決算短信よりフィスコ作成

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事業概要

4. 海外展開
創業後 4 年目で、フラットヤーン製造装置を輸出した。1976 年にインドネシア国営肥料会社に製袋一貫大型プラントを輸出した。1995 年に、現地子会社「P.T.HAGIHARA WIHARTA INDONESIA（現 P.T.HAGIHARAWESTJAVA INDUSTRIES）」を設立しており、合成樹脂加工製品事業に従事している。中国には、2002 年に青島に合成樹脂加工製品事業を行う「青島萩原工業有限公司」を設立した。さらに、2005 年に上海に機械の設計・部品調達・組立を行う子会社「萩華機械技術（上海）有限公司」を設立した。現在は、いずれも同社の実質100% 子会社になっている。機械製品事業では上海子会社に新たに営業部署を設置したり、フィリピンやタイでの取り組みが新規受注に結び付くなど、海外営業を強化している。
2017 年 10 月期の海外売上高は 6,056 百万円、構成比は 26.1% であった。

海外売上高と海外売上高比率の推移（百万円）

海外売上高（左軸）（㻑）

海外売上高比率（右軸）

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出所：決算短信よりフィスコ作成

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合成樹脂事業の海外向けは、競争力の強い製品をピンポイントで販売する戦略を取っている。代表的な製品として、タンクライナーがある。同製品は、貯水タンクの内側に貼るインナーシートになる。オーストラリアや米国
では、雨水、農業用水、工業用水の貯水のため、干ばつ地帯を中心に大型タンクを使用している。長年使用すると、錆が発生し劣化が進むが、同社のタンクライナーを鉄製タンクの内側に貼ることで、タンク本体の劣化を防ぐことができる。競合の塩化ビニール製に比べて、同社製品はポリオレフィン系素材を使用しているため、軽くて強いという特長がある。オーストラリアに加え、今後は塩化ビニール製品が多く使われている北米市場での展開を拡大する。また、同市場では広大な耕地面積と収穫量のため、穀物カバー用ラミクロスを戦略製品と位置付けている。

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事業概要

5. 戦略製品群
トップシェア、高い収益性、成長性などの観点から、戦略製品を選定する。現在は、「バルチップ」「粘着テープ原反」「その他高機能化製品」「フィルムスリッター」が相当する。全社の売上総利益率は 29.6%（2017 年 10 月期）だが、戦略製品群は 30% 超となり、同社の「金の成る木」（cash cow）になる。2017 年 10 月期の戦略製品群の売上高構成比は、前期比 1.0 ポイント増の 49.3% となった。2018 年 10 月期は、前期に伸びた穀物カバー用ラミク
ロスが頭打ちとなったことで、戦略製品群の構成比は 47.3% に低下する見通しだ。同比率を 50% に高めることを目標としている。

戦略製品群売上高と売上高構成比の推移（百万円）

戦略製品群売上高（左軸）（㻑）

売上高構成比（右軸）㻝㻞㻘㻜㻜㻜
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出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

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戦略製品群

出所：決算説明会資料より掲載

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事業概要(1) バルチップ－海外向けが回復、内需は安定的「バルチップ」（BarChip）は、期待の戦略製品だ。同社が長年培ってきたプラスチック繊維延伸・製造技術から開発された、モルタル・コンクリート用ポリプロピレン補強繊維である。同社がバルチップを発売して 20
年以上経過したことから、参入者が出てきた。サプライヤーが増えることは、市場拡大を加速させるメリットがある。補強繊維（国内）市場では、同社が約 7 ～ 8 割の圧倒的なシェアを持つ。同社の強みは、性能対比
でのコストアドバンテージ、太さの違うファイバーを持つ品ぞろえと用途開発など総合力にある。
当初はアスベストの代替品として誕生し、1995 年の発売以来、瓦、外壁材などの補強材として建築分野で実績を上げた。その後、別タイプの製品開発により鉱山やインフラ向けにも用途を拡大し、高い評価を得ている。
製品の特徴は、少ない量で補強効果が得られる、はく離・はく落防止、曲げタフネスの向上、耐食性に優れるなどである。日本では、建築と土木工事の市場規模の割合が 7：3 であるが、バルチップの売上高では 3：7と割合が逆転している。建築分野は、建築法や消防法が壁となり新工法の浸透を妨げており、特に公共工事でその傾向が著しい。しかし、繊維の JIS 化、工法としての採用を目指し、建築分野への取り組みを強化している。
建築用途では、バルチップが物流施設の土間床用コンクリートに使用されてから 20 余年が経過しており、その耐用性が現場で実証された。わずらわしいワイヤーメッシュの設置が省略でき、コスト削減と工期短縮が両立する。工事現場の最優先事項は人手確保であり、バルチップを混入するメッシュレスコンクリートは省人化・省力化の点で評価が高い。
土木用では、オーストラリアや南米等の鉱山や日本の東京外環道路が知られている。オーストラリアの鉱山向けは、中国経済の成長率鈍化や資源価格の下落により、需要が減少傾向にあった。一方、用途開発が進んでおり、民間建築や社会インフラ整備にも使用されるようになった。リオ五輪に関連した需要も取り込んでおり、今後は東京オリンピック関連のビジネスに期待している。鉄道の軌道用として枕木の高さ調整コンクリートの補強、コンクリート道路の補強、トンネル覆工用モルタル・コンクリートのはく落防止・ひび割れ抑制補強に使用されている。衝撃波が生じる鉄道トンネルの出入口に使用される確率が高い。
2003 年に、NEXCO（旧日本道路公団）の「トンネル施工管理要領」においてトンネル覆工コンクリート用
補強繊維「パルチップ JK」の使用が可能になった。コンクリートに添加した繊維の架橋効果により、コンクリー
ト片の落下を防止し、第三者被害の予防に寄与することが確認された。東京外環道路の工事はピークを越えた
ものの、バルチップの用途開発が進んでいることから、国内では高水準の需要が続くと予想している。
今後の大型プロジェクトでは、リニア中央新幹線が期待される。同プロジェクトに関する同社からの具体的なコメントはなく、業績予想にも入れていない。想定される需要は、軌道及びトンネル覆工コンクリートの補強材としてバルチップが使われることである。全ルート 438 キロメートルの中央新幹線は、2027 年に品川－名古屋間、2037 年に名古屋－大阪間の開通が予定されている。品川－名古屋間を最速 40 分で結ぶ予定のため、直線的ルートを最高時速 505 キロで走ることを計画している。用地確保が困難な東京、名古屋、大阪の大都市圏では、公共性が高いことから地権者の補償が必要ない「大深度地下」を活用する。品川－名古屋間のうち
およそ 250 キロメートル、同ルートの 8 割以上がトンネルとなる。山梨県甲府市付近から南アルプス（赤石山脈）を経て名古屋市付近に至る直線ルートをとる。難工事や保守作業が困難な個所での補強材の使用が期待される。

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事業概要

海外では、スペインにおいて下水道のコンクリート・セグメントに使用されている。地中に埋設後の補修工事が困難なため、耐久性を高める同社製品が採用されている。
(2) 機械製品事業
フラットヤーン製造技術を応用して、幅広い用途向けにスリッター（裁断機）を開発、製造・販売している。
レジ用紙ロールのスリッター、偏光フィルムを裁断するスリッター、タッチパネル用フィルムのスリッターなどでトップシェアを持つ。リチウムイオン電池（LiB）のセパレータ用のスリッターも手掛ける。大気汚染を克服し、次世代自動車で主導権を握ることを目指す中国は、プラグイン・ハイブリッドカー（PHV）や電気自動車（EV）などのエコカー普及のために補助金政策を取っている。中国国内におけるリチウムイオン電池の生産増加により、セパレータ用スリッターの需要が旺盛だ。

██業績動向2018 年 10 月期第 2 四半期は一時的な要因により
前年同期比 5.1% の経常減益
1. 2018 年 10 月期第 2 四半期の業績概要(1) 業績の概況
2018 年 10 月期第 2 四半期の連結業績は、売上高が前年同期比 9.4% 増の 12,658 百万円、営業利益が同 7.9%
減の 1,413 百万円、経常利益が同 5.1% 減の 1,479 百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益が同 6.3% 減の 1,010 百万円となった。期初予想との比較では、売上高が 5.5% 増であったが、営業利益が 2.5% 減、経常利益が 2.0% 増、親会社株主に帰属する四半期純利益が 1.4% 減となった。減益要因は、原材料価格高騰の価格転嫁が一部下期にずれ込んだことと、販売代理店を買収・子会社化した際の会計処理による。単体ベースでは、売上高と経常利益ともに過去最高水準を記録した。連結ベースの若干の減益は、非常に好調であった前年
同期との比較であり、売上高営業利益率は 11.2% と高水準を維持した。

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業績動向2018 年 10 月期第 2 四半期 連結業績
（単位：百万円）
17/10 期 2Q

18/10 期 2Q

前年同期比

売上高比

期初予想

金額

売上高比

11,571100.0%

12,00012,658100.0%

1,086

9.4%

5.5%

8,720

75.4%

-

9,566

75.6%

846

9.7%

-

シート・建築資材関連

2,793

24.1%

-

2,841

22.5%

48

1.7%

-

産業資材関連

3,792

32.8%

-

4,312

34.1%

520

13.7%

-

生活資材関連

1,745

15.1%

-

1,939

15.3%

194

11.1%

-

その他合成樹脂

389

3.4%

-

473

3.7%

84

21.5%

-

2,850

24.6%

-

3,091

24.4%

240

8.4%

-

売上総利益

3,527

30.5%

-

3,633

28.7%

105

3.0%

-

販管費

1,993

17.2%

-

2,220

17.5%

226

11.4%

-

営業利益

1,533

13.3%

1,450

1,413

11.2%

-120

-7.9%

-2.5%

1,213

13.9%

-

993

10.4%

-219

-18.1%

-

320

11.2%

-

419

13.6%

99

30.9%

-

経常利益

1,558

13.5%

1,450

1,479

11.7%

-79

-5.1%

2.0%

親会社株主に帰属する四半期純利益

1,078

9.3%

1,025

1,010

8.0%

-68

-6.3%

-1.4%

売上高
合成樹脂加工製品事業

機械製品事業

合成樹脂加工製品事業
機械製品事業

増減額

増減率

予想比
増減率

金額

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成(2) 事業セグメント別動向
売上高の 4 分の 3 を占める合成樹脂加工製品事業は前年同期比 9.7% 増であった。シート・建築資材関連が微増だったものの、バルチップを含む産業資材関連が同 13.7% 伸びた。生活資材関連は、粘着クロスと人工芝用
原糸が伸び、同 11.1% 増となった。同セグメントの営業利益は前年同期比 18.1% 減少し、売上高営業利益率
が前年同期比 3.5 ポイント悪化し 10.4% へ低下した。営業利益の増減分析では、増収効果（+254 百万円）が、原材料価格の高騰による利益率の悪化（-252 百万円）
、販管費の増加（-220 百万円）をカバーしきれなかった。
機械製品事業の売上高は、中国におけるリチウムイオン電池用フィルムスリッターが増加し、海外展示会などへの積極的な出展効果もあり前年同期比 8.4% 増加した。同セグメントの売上高営業利益率は、前期比 2.4 ポ
イント改善の 13.6% へ上昇した。
(3) 主要原材料価格の動向
国産ナフサの市況は、2018 年 10 月期第 2 四半期に前年同期比 20% 増のキロリットル当たり 45,000 円へ高騰した。同社は、原材料コストの変動は、販売価格に転嫁させる基本方針を採っているが、シート建築資材関連製品の値上げが 4 月末に終了せず、利益率を悪化させた。タイムラグが発生したものの、5 月に値上げが浸透した。

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業績動向

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原油・ナフサ価格の推移（円㻛㻷㻸）

国産ナフサ価格（左軸）㼃㼀㻵価格（右軸）円・ドルレート㻔右軸㻕 （円㻛米ドル）㻤㻜㻘㻜㻜㻜

㻝㻠㻜㻣㻜㻘㻜㻜㻜

㻝㻞㻜㻢㻜㻘㻜㻜㻜

㻝㻜㻜㻡㻜㻘㻜㻜㻜

㻤㻜㻠㻜㻘㻜㻜㻜
㻢㻜㻟㻜㻘㻜㻜㻜

㻠㻜㻞㻜㻘㻜㻜㻜

㻞㻜㻝㻜㻘㻜㻜㻜
㻜

㻜
㻞㻜㻝㻞

㻞㻜㻝㻟

㻞㻜㻝㻠

㻞㻜㻝㻡

㻞㻜㻝㻢

㻞㻜㻝㻣

㻞㻜㻝㻤
（年）

出所：各市況データよりフィスコ作成(4) EPC ホールディングスの買収に伴う影響
2018 年 2 月に、コンクリート補強繊維「バルチップ」の海外販売を強化するため、同社の販売代理店である
EPC ホールディングス（シンガポール）を買収した。投資会社などオーストラリアの 6 社が所有する全株式
を 1,445 百万円で買収し、連結対象の子会社とした。2018 年 10 月期第 2 四半期の販管費の増加額の半分、約 1 億円が EPC ホールディングスの買収に伴うものであった。子会社化により、2 ヶ月分が連結決算に反映された。以前であれば同社が販売し利益計上されていたものが、EPC ホールディングスの棚卸資産にとどまっている取引に関しては、未実現利益として処理された。買収に伴うのれんは 817 百万円が発生し、5 年間で償却する。2018 年 10 月期第 2 四半期は、2 ヶ月分相当の 27 百万円が販管費に含まれ、残りの 790 百万円
が無形固定資産に計上された。また、買収費用として 15 百万円かかった。EPC ホールディングスの 2 ヶ月間の連結決算への寄与は、売上高で 458 百万円、営業利益が 41 百万円、経常利益が 33 百万円、当期純利益
が 17 百万円であった。利益水準は、買収時の想定以上の金額であった。
2. 財務状況と経営指標
2018 年 10 月期第 2 四半期末の総資産は 28,165 百万円と前期末比 1,051 百万円増加した。流動資産は 283 百万円の増加であったが、主要な増減項目は、現金及び預金（-1,532 百万円）、受取手形及び売掛金（+975 百万円）、たな卸資産（+665 百万円）などである。現金及び預金の減少は、企業買収にともなう支出による。増収により、受取手形及び売掛金が増加した。たな卸資産は、販売先が決まっており意図せざる在庫増ではない。貸方では、有利子負債が同 187 百万円増えた。純資産は 585 百万円増加した。短期的な支払い能力を示す流動比率は 272.7%、長期的な指標の自己資本比率は 72.5% と、いずれも財務の安全性が極めて高い。

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業績動向

連結貸借対照表（単位：百万円）
16/10 期末

17/10 期末

15,785

17,761

18,044283

現金及び預金

6,235

7,648

6,116

-1,532

受取手形及び売掛金

5,312

5,490

6,466

975

たな卸資産

3,645

3,955

4,620

665

有形固定資産

7,027

7,245

7,196

-49
795

流動資産

無形固定資産18/10 期 2Q 末

増減額

137

122

918

投資等

1,923

1,984

2,006

22

総資産

24,874

27,114

28,165

1,051

流動負債

5,450

6,025

6,616

591

固定負債

1,474

1,244

1,119

-125

1,052

967

1,155

187

（有利子負債）
負債合計

6,924

7,269

7,735

466

純資産

17,94919,844

20,430585

流動比率289.6%

294.8%

272.7%

自己資本比率

72.2%

73.2%

72.5%

【安全性】

出所：決算短信よりフィスコ作成██今後の見通し
2018 年 10 月期は過去最高益を更新する期初予想を据え置く● 2018 年 10 月期の業績見通し
2018 年 10 月期の連結業績は、売上高で前期比 5.4% 増の 24,500 百万円、営業利益で同 2.9% 増の 2,800 百万円、経常利益で同 1.7% 増の 2,800 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同 0.8% 増の 1,980 百万円と期初予想を据え置いた。

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今後の見通し2018 年 10 月期 連結業績予想（単位：百万円）
17/10 期

18/10 期 ( 予 )

前期比

金額

売上高比

金額

売上高比

増減額

増減率

23,238100.0%

24,500100.0%

1,262

5.4%

合成樹脂加工製品事業

17,74676.4%

18,400

75.1%

654

3.7%

機械製品事業

5,492

23.6%

6,100

24.9%

608

11.1%

2,721

11.7%

2,800

11.4%

79

2.9%

2,139

12.1%

2,050

11.1%

-89

-4.2%

581

10.6%

750

12.3%

169

28.9%

経常利益

2,753

11.8%

2,800

11.4%

47

1.7%

親会社株主に帰属する
当期純利益

1,964

8.5%

1,980

8.1%

16

0.8%

売上高

営業利益
合成樹脂加工製品事業
機械製品事業

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

事業別では、合成樹脂加工製品事業の売上高が 18,400 百万円、前期比 3.7% 増、営業利益が 2,050 百万円、同4.2% 減を予想している。機械製品事業は、売上高が 6,100 百万円、同 11.1% 増、営業利益が 750 百万円、同28.9% 増を見込んでおり、合成樹脂加工製品事業の不振を補う。これまで、両事業は好不況をお互い補い合う関係となっている。
国 産 ナ フ サ の 市 況 価 格 は、2015 年 10 月 期 の 1 キ ロ リ ッ ト ル 当 た り 約 47,900 円 か ら 2016 年 10 月 期 に31,600 円程度に下落し、2017 年 10 月期は約 36,600 円へ上昇した。2018 年 10 月期の予算を組む時点ではナフサ価格が上昇傾向にあったため、想定価格を 43,900 円とした。当第 1 四半期の価格は、45,000 円、第 2
四半期は 44,800 円程度であった。ナフサ価格の 1 キロリットル当たり 1,000 円の値上がりは、年間約 30 百万円の減益要因となる。ただし、計算上のコスト上昇が、そのまま利益を減少させるわけではない。同社は原材料価格の高騰を価格転嫁するようにしているため、値上げまでのタイムラグが合成樹脂加工製品事業の収益性を悪化させることになる。原材料価格上昇への対抗策として、国産ナフサの特定の原材料に依存せず、輸入品への代替を可能とする開発を進めている。
これまでの国産ナフサ価格の上昇の価格転嫁を進めてきたが、さらに物流費の上昇を反映させるべく、再度の値上げを計画している。
買収した EPC ホールディングスにかかる未実現利益は、第 3 四半期も若干残るが、期末までには解消する。
2018 年 6 月中旬に、東洋電化工業 ( 株 ) から東洋平成ポリマー（高知県高知市）の全株式を 1,130 百万円で取得し、子会社化した。当該会社の 2017 年 3 月期の経営成績は、売上高 4,298 百万円、営業利益 342 百万円、経常利
益 330 百万円、当期純利益 235 百万円、純資産 1,682 百万円、総資産 4,949 百万円。被買収企業は、フラットヤー
ンをベースにした機能糸や産業資材ラミクロス類とともに、合成樹脂製フィルム製品を手掛けている。子会社化
により、合成樹脂加工という共通の技術を磨き上げつつ両社の技術力を一体化することで、新たな市場を開拓する。

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今後の見通し機械製品事業は、中国からの需要が強く、発注規模も拡大している。以前と異なり、支払条件も問題とならない。
シクリカルなビジネスであるため、需要が旺盛な時は、受注残高が積み上がり、納期が長引く。当面は、受注残高をスケジュール通りに消化することに専念しつつ、戦略的な新製品の開発などにも一定の経営リソースを割くことが欠かせない。

██中長期の成長戦略
国内外で合成樹脂加工製品事業関連の企業買収を実施する
1. 中期経営計画「DH56」
現中期経営計画「DH56」は、2018 年 10 月期までの 3 ヶ年計画である。同社グループが新たな成長を実現していくために、スローガンを「Dynamic HAGIHARA 56（DH56）果敢に挑戦、新たな躍動」としている。基
本方針は、1) 戦略製品の販売強化と市場開拓、2) 海外売上の拡大、3) ものづくりプロセスの再構築、4) 新技術融合による顧客価値の創造、である。
中期経営計画「Dynamic HAGIHARA 56」の基本方針
基本方針(1) 戦略製品の販売強化と市場開拓
・マーケティング体制の再構築
・幅広い顧客層取り込みのための製品戦略(2) 海外売上の拡大
・海外の新市場開拓
・海外営業体制の拡充(3) ものづくりプロセスの再構築
・海外工場の機能特化と国内工場の省人化・無人化の推進
・モジュールの標準化・ユニット化による品質向上とコスト削減(4) 新技術融合による顧客価値の創造
・顧客ニーズを追求した製品開発
・新素材・新技術の導入
出所：決算短信よりフィスコ作成

2018 年 10 月期には 13 件の見本市に出展するなど、積極策が取られた。日本、ベトナム、中国、タイ、フィリピン、
台湾で開催された展示会に参加し、展示会では、同社の製品の展示・営業だけでなく、ライバル会社や顧客並びに生産設備に関する情報収集をしている。電池系特殊スリッターの受注獲得や、フィリピンにおける初受注獲得など、既に効果が現れ始めた。

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中長期の成長戦略

2. 中期経営計画の目標値の進捗状況
中期経営計画の最終年度に当たる 2018 年 10 月期の数値目標として売上高 27,000 百万円、経常利益 2,800 百万円、売上高経常利益率 10.4% を掲げていた。当通期の業績予想は、売上高が 24,500 百万円、経常利益が 2,800
百万円、売上高経常利益率が 11.4% である。経常利益は中期経営計画の目標値並みとなっているが、売上高は未達となる。

中期経営計画の目標値の進捗状況
売上高

（百万円）

経常利益

㻟㻜㻘㻜㻜㻜
㻞㻡㻘㻜㻜㻜

㻞㻣㻘㻜㻜㻜㻌
㻞㻞㻘㻡㻟㻜㻌

㻞㻡㻘㻜㻜㻜㻌

㻞㻠㻘㻜㻜㻜㻌

㻞㻠㻘㻡㻜㻜㻌

㻞㻟㻘㻞㻟㻤㻌

㻞㻞㻘㻠㻤㻡㻌

㻞㻜㻘㻜㻜㻜
㻝㻡㻘㻜㻜㻜
㻝㻜㻘㻜㻜㻜
㻡㻘㻜㻜㻜㻞㻘㻡㻞㻟㻌

㻞㻘㻡㻜㻜㻌

㻞㻘㻟㻥㻞㻌

㻞㻘㻣㻡㻟㻌

㻞㻘㻢㻜㻜㻌

㻞㻘㻤㻜㻜㻌

㻞㻘㻤㻜㻜㻌

㻜

実績

計画

㻝㻡㻛㻝㻜期
出所：決算短信よりフィスコ作成



実績

計画

㻝㻢㻛㻝㻜期実績

㻝㻣㻛㻝㻜期計画

予想㻝㻤㻛㻝㻜期



3. 成長戦略(1) 市場浸透戦略
市場浸透戦略の一環として、工場における生産性の向上とコストダウンにより、製品の一部で戦略的な値付けによる販売数量の増加とシェア拡大を計画している。現中期経営計画では、3 ヶ年で通常の設備投資約 25 億円に加えて 50 億円の積極化投資を計画していた。工場間の動線改善を目的の 1 つとして工場の再編を検討しているが、用地手当て等の事情で計画よりも遅れており、次期の中期経営計画に持ち越されそうだ。既存の工場に最新鋭機を導入し、オペレーションのスキル習得を済ませている。新たな拠点では、製造設備の更新を進め、一層のコストダウンを図る。また、製品のラインナップの拡大を図り、ターゲットとする顧客層を広げ、売上高増加と利益率の維持を目指す。
機械製品事業では、中国のリチウムイオン電池のセパレータフィルム用スリッターが旺盛な需要により、納期が半年以上に延びている。生産財のビジネスでは、現在の旺盛な需要に合わせて安易に工場を拡張することは適切でないと判断し、生産性の向上により生産期間の短縮を図る。数年前からユニット化を進めており、設計コストを下げている。

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中長期の成長戦略

同社は製品を売ることにより本質的な顧客ニーズを充足するというビジネススタンスを取っている。人手不足と人件費の高騰を背景に、最近のキーワードとして「時間短縮」と「省力化」が挙げられる。バルチップの使用は、建設現場における土間用コンクリート打設のための作業工程を減らし、工期を短縮する。新製品の 3 軸シャフトレス・センタードライブスリッターは操作性を改善し、切断するフィルムの入れ替え作業を、1 人で短時間に行えるよう設計した。
(2) 市場開拓戦略
2018 年 10 月期に入って、合成樹脂加工製品事業において国内外で 2 社の M&A を行った。これらの企業買収は、現中期経営計画では想定内の出来事で、長期間の熟慮のもと進められた。
a) バルチップの海外販売を担うシンガポールの EPC ホールディングを買収
2018 年 2 月の EPC ホールディングスの買収もあって、米国向け穀物カバー用ラミクロスが不振であったものの、当第 2 四半期の海外売上高比率は前年同期比 0.1 ポイント増の 28.1% を維持した。2007 年 9 月に設立された EPC ホールディングスは、豪州、欧州、北米、中南米に子会社を持っており、新たに 10 社が連結決算の対象となった。
バルチップの海外販売は、日本、韓国、中国（香港含む）及び台湾向けを同社が、それ以外の 30 ヶ国・地域
はシンガポールを所在地とする EPC グループが同社との独占販売契約のもとに行っていた。EPC グループの販売機能を取り込むことで、顧客との価格交渉を含む、製販一体化した自由度の高い営業戦略の遂行が可能となる。最終顧客の情報を入手し、ユーザーニーズを技術及び製品開発にフィードバックする。将来は、バルチッ
プだけでなく、他の製品も EPC グループの販売網に乗せるなど、海外事業の一層の展開を検討する。同社は、EPC ホールディングスに数人の役員を送り込む予定でいる。
b) 合成樹脂製フィルムを手掛ける東洋平成ポリマーを買収
2018 年 6 月中旬に、同社は特殊合金鉄メーカーの東洋電化工業が所有する東洋平成ポリマーの全株式を 1,130
百万円で買収し、子会社化した。東亞合成 <4045> が株式の 3 分の 1 を持つ東洋電化工業は、2007 年に全額出資子会社の東洋ケミカル ( 株 ) と昭和電工 <4004> から買い取った平成ポリマー ( 株 ) を合併させ、東洋
平成ポリマーを誕生させた。東洋平成ポリマーは、合成樹脂加工という共通の技術を持つが、同社が手掛けていない合成樹脂製フィルムを扱っている。商品としては、クリアファイルなどの文具、飲料容器のシーリング
用のテープ、輸液バッグなどの医療用と、同社が手掛けていない幅広い包装用途をカバーしている。同社は、フィルムと糸の技術を一体化し、新しい用途開発を進める。同子会社のマネジメントには、同社の萩原邦章（はぎはらくにあき）代表取締役会長他が関与する。
(3) 製品開発戦略
バ ル チ ッ プ の 新 し い 用 途 開 発 に、 ハ イ ブ リ ッ ド プ レ ス ト レ ス ト コ ン ク リ ー ト（Hybrid Prestressed
Concrete：HPC）がある。沖縄は、戦後の木材不足や台風など風土的理由から鉄筋コンクリートの家が圧倒的に多い。コンクリート補強材の鉄筋は、塩害に弱い。錆びる心配のない代替品として炭素繊維が用いられるが、歪みに強いものの割れやすい。この弱点を、炭素繊維とバルチップ、膨脹材などの混入により解消し、「薄い」「軽い」「曲げに強い」コンクリートが出来上がった。耐久性が高く、加工や運搬がしやすいコンクリート
製品は、デザイン性を重視した住宅の建築を可能にする。沖縄発の最新製品が、コンクリートの「厚い」「重い」「硬い」という業界の常識を変える。今後は、HPC の新たな用途開発を進める。

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http://www.hagihara.co.jp/██株主還元策2018 年 10 月期は、年間 32 円配当を計画
1. 配当政策
利益還元及び安定的な配当の維持を配当政策としている。配当性向の基準を 20% 程度としている。
2017 年 11 月 1 日付で普通株式 1 株につき 2 株の割合で株式分割をしており、それを調整した 2016 年 10 月
期の 1 株当たり配当金は前期比 5 円増配の年 30 円であった。特別利益に土地収用補償金 322 百万円が計上されたことから一時的な利益が出たため、増配による株主還元を行った。
2017 年 10 月期は、前期にあった特別利益がなくなったため、1 株当たり配当金を期初計画では第 2 四半期で12.5 円、期末に 12.5 円、年間 25.0 円としていた。予想以上の好決算であったため、年間配当金を 32.0 円に引き上げた。配当性向は 23.6% であった。
2018 年 10 月期は、親会社株主に帰属する当期純利益をほぼ横ばいと予想していることから、1 株当たり配当
金を第 2 四半期で 16.0 円、期末で 16.0 円、年間 32.0 円と計画している。予想配当性向は 23.4% となる。

修正後㻝株当たり配当金と配当性向（円）

中間期配当金（左軸）

期末配当金（左軸）

㻟㻡
㻟㻜㻚㻜
㻟㻜
㻞㻡

㻞㻡㻚㻜
㻞㻜㻚㻜

㻞㻢㻚㻝

㻝㻡㻚㻜

㻟㻞㻚㻜

㻞㻟㻚㻢

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㻝㻢㻚㻜

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㻞㻡㻚㻠

㻝㻣㻚㻡

㻝㻡㻚㻜

㻞㻜㻚㻜
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㻝㻜
㻡

（㻑）

㻟㻜㻚㻜
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㻝㻥㻚㻥
㻝㻜㻚㻜

㻟㻞㻚㻜

㻞㻡㻚㻜

㻞㻜
㻝㻡

配当性向（右軸）

㻝㻜㻚㻜
㻝㻞㻚㻡

㻝㻜㻚㻜

㻝㻜㻚㻜

㻝㻜㻚㻜

㻝㻟㻛㻝㻜期㻝㻠㻛㻝㻜期㻝㻡㻛㻝㻜期

㻝㻡㻚㻜

㻝㻢㻚㻜
㻡㻚㻜

㻜

㻜㻚㻜
㻝㻢㻛㻝㻜期㻝㻣㻛㻝㻜期㻝㻤㻛㻝㻜期㻔予㻕

注：2017 年 11 月 1 日付で 1：2 の株式分割済

出所：決算短信よりフィスコ作成

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株主還元策

2. 株主優待制度
2016 年 10 月期末の株主を対象に、株主優待制度等を導入した。一定の条件を満たした株主は、同社がリストアップした商品もしくは寄付の中から選べる。株式の継続保有期間が 3 年未満の場合、保有株式が 100 ～ 500 株未
満では 1,000 円相当の商品、同 500 株以上であれば 3,000 円相当の商品となる。継続保有期間が 3 年以上の株
主には、保有株が 100 ～ 500 株未満の場合は 2,000 円相当の商品、同 500 株以上の場合は 6,000 円相当となる。
相当額を公益財団法人大原美術館、国際医療ボランティア団体「AMDA」、日本赤十字社へ寄付する選択肢も用意した。2018 年 10 月期も株主優待制度を継続する。
一時は 2,000 名程度まで減少した株主数は、株式分割と株主優待制度の導入もあって、2017 年 10 月期末で 5,068
名に増加した。

██情報セキュリティ
通常のノートパソコンなどを含む情報端末の持ち出し制限に加えて、災害などの緊急事態の発生に備えて事業継続計画（Business Continuity planning、BCP）として、2018 年夏までシステムのクラウド化を行う計画でいる。

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20 20

重要事項（ディスクレーマー）
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