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棋の複長にじっくり按資を考えたい人のために‑10人の編集委員がおくるヒント集
秋きぬと目にはさやかに見えねども風の音に︑ぞおどろかれぬる

敏行

熱帯地方と化した最近の日本では、暦の上では秋とはいえ、まだまだ暑い毎日ですが、そんな中にも、すでに季節の変化を敏感にキャッチしている方がいらっしゃることでしょう 。
秋一 一 じっくり投資のことを考えるには、落ち着いたいい季節の到来です 。
そこで今回は、編集委員の皆さんに投資をためのヒントをいただきました 。ぜひ、参考にしてください 。

4インベストライプ

S巴ptember2006投資信託や株価のデータを見るになるのではないだろうか 。個別

ヤープレシオだ。対象となる投資ときに目先 1日や 1カ月の動きと株式でも例えばヤフーファイナン

信託が、「リスクに見合ったリタ

ともに、 5年 ・10年の動きを見る

quote.
yahoo.
co.
jp/) のサイト
ス (Jにーンを出しているかどうか ?

訓練をすることが大切だ。

で直近のチャートだけでなく、 5関する指標で、 リスクだけ、 リターンだけの指標では見えてこない

例えばモーニングスターで投資信託情報 (www.
morningstar.co.
jp)

データを鳥の眼でみることを見るときに、過去 1カ月や l年のトータルリターンだけでなく、過去 5年のトータルリターンを見部分が見えてくる 。
モーニングスターのサイトでいくつかの投資信託を選んで、、それらのシャープレシオを比較してみてみる 。直近の l年は株価復活な伊藤宏一

ので囲内の株式や投信の場合、 二[編集主幹]よう 。
「高いリスクを取っているわり桁の高いリターンの数字にな ってに、リ ターンが低いファンド」 、「そいるものが多数あるが、 5年でみれほどリスクは取っていないのに、ると こ桁は少なく一桁台後半もそ上手にいいリターンを出している

れほどない。

年から 10年 のチャートをみるとファンドJが見えてくるはずだ。

し かし歴史の試練に 試 さ れ て

日々の株価変動の底にある企業価数値だけがすべてではもちろん7 %か ら 9 %程度のリターンを 5

値変化のトレンドが見えてくる 。

ないが、重要な数値を鳥の眼でと年間平均的に出しているファンド

ところで投資信託の評価情報をは信頼感がおけ 、長期投資の対象見る上で、重要な指標の 一つがシらえておくことはとても大切だと思う 。

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̲，，"‑')守ヘル \J3守、ノヘ減、，_./ヂネ~み〉キ〈ょが長期投資の勉強などと、あまりどんなことが起ころうと、人々のういう会社がなくなると毎日の生難しく考えなくていいと思う 。 な生活はある 。それをベースとした活が困る」と思える企業の株を買にしろ、自分の財産づくりにつな

経済活動は、いつ何時でも存在すっておけばいい 。

がる長期投資ともなれば、時間軸る。

がやたらと長い 。 いろいろ勉強しあとは長期投資のリズムを大事

経済活動とは 、お金やモノの交て投資リターンを高めようと頑張っても、長い人生の聞には何が起こるかしれたものではない 。天変
地異を含め大きな変動に巻き込ま価全般が暴落した時に、さっさと生活を支える企業と長期投資のリズムれたら、運用の理論もテクニ ックも吹 っ飛んでしまう 。
はっきりしているのは、どのよにすること 。 なんらかの理由で株買う 。株価が上昇してきたら、少しずつ売っていけばよい 。売って得た現金は 、次の暴落時に買いを入 れ る た め の も の 。 この作業を津上篤人[編集委員}

うな状況下でも生きている限り、淡々と繰り返していくだけで、そこそこの投資リターンはついてくる。

お金が要るということ 。生きていもうひとつ大事なことは 、 『イくための支払い能力は、なんとしンベストライフ』をずっと継続的換を通して富を追求することだ 。に読んで、いただきたい 。大地を踏それには、「日々の生活をベーその流れに自分のお 金 も乗せておみしめた財産づくりを進める長期スとした経済 j の流れに、いつもいてやれば、そこそこのリターン投 資 仲 間 が い っぱいいるんだと自分の資金を乗せておくことだ 。

がついてくる 。具体的には、「こ実感でき、 堂 々と生きていける 。ても確保しなければならない 。

September2006

インベストライプ 5

投資の勉強のために役に立つア「自分の興味のあること」が結局世界は、どんな小説よりもドラマドバイスを考えてみましたが、具投資する銘柄に結びついてくるとに満ちています 。 さらにこの市場イ本的な「コツ」のようなものは思いうのがその良い例です 。という生き物もどんどん変化してい浮かびません。思うに「投資の自分の場合は 、「市場そのもの」と思うことは、本当に役に立つのでしょうか? なぜなら、気が進まないでする勉強ほど身に付かないきます 。
マスコミ的にはデリパテイブ等ために勉強しなければならない」

f
按資のための勉強jで恕くf興昧のあることか5
投資jへの新たな取引手法が生まれてくると「市場の新しい変化」などといわれますが、おそらく本質的な変化はも っと広大な変化ではないでいものはないからです。資格を取らなければとか、学校を卒業する

村山甲三郎

ためになど、やむを得ない場合を[編集委員]しょうか?

といったことが自分の興味の対象ですが、会員の皆さ除いて興味のないことを勉強する

んもまず自分が何に興味があるのくらい意味のないことはないと思かをじっくり考えられることです。

います 。

「投資をするために勉強が必要

したがって、まず自分が何に興に興味があります 。株式、債券、だ」と思ってガチガチになるのと、味があるのか?を自問することが為替、商品等それらを取引する世自分の興味のあることからスター大事ではないかと思います 。 よく界とそれに投資する投資家、投機卜するのでは、その後の「学びのインベストライフのセミナーでも家たちが、そ のとてつもない金額スピード」が恐ろしく変わってき津上さんがおっしゃっている、の資金と知恵を絞って市場と戦うます。

可/ヘボ\ノマ_/'"--主要\ノ守~/'-........ょが〉十時~.マ(み)〆キ〈み〉ヤ(、 Z11;
お金を運用するこ投資を行うとり、どこのファンドカf買っているったと記憶していま す。その方 はいうことは特別なことではないとから、この銘柄は上がると聞いて、投書の中で、「将来のことを考える思います。簡単に 言 うと、「将来、それでお金儲けをすることだと思投資は、まさに日本や世界はどうなるかな」と考いがちですが、本当の投資とはそぼけ防止にも役立つ j と書いてくえるのと同じだと考えています。

ういうことではないと思います。

れました 。それを読んで、とてもいってみれば、頭の体操"で、うれしかったことを覚えています。

投資は頭の体操"

投資は、難しいことでも、特別と思えばよいでしょう 。
将来、こんな世の中になる、あ按資は頭の体操"

んな世の中になると、考えると、「その中で大切なことは何か?Jなことでもなく、社会の将来を考えることだと思えばよいのです。
将来のことを想像するためには、「重要な産業は、どんな分野なの真壁昭夫

J と思いを巡らせてみてくかな ?

[編集委員]

いろいろな知識が必要になります。知識をつけるために、勉強すださい 。 それは楽しいことです 。

るのです 。新聞や雑誌、本を読んそうすると、どんな分野の、どこで勉強すると、今まで分からなかの企業の株式を買えばよいか。 そったことが、少しずつ分か るようれを、自分で考えることが投資なのだと思います。

昔 、ある新聞の投資家向けのコラムに投資は頭の体操"と 書い投資というと、誰かから、上がたら、読者から投書をいただきまりそうな銘柄を教えてもら ったした 。確か、 60歳代の男性の方だ

6 インベストライプになってくると思います 。それが、投資の醍醐味の 一つです。
ぜひ、頭の体操をやってみてください 。
September200
630数 年 前 に 証 券 会 杜 に 入 社 しる人は仕事の関係で 、か なり専門

きて馴染みのある業種、会社の株て、新入社員研修で初めて株式の的な 書籍 などを勉強する必要があ式に投資してみることです 。 その勉強を本格的に始めました 。当 時ります 。 しかし自動車の運転と同後、経済、政治、社会情勢の変化

株式の評論でも有名な方が講師と様に 、一般の消費者 は機械工学をと株価の関係をフォローしてみるして株式投資の話をしてくれましと、新聞を読んで、も今までとは違たが、今でも印象に残っているのった視点で考える ようになり、知は、「株の勉強の基本は日本経済
新聞と『会社四季報』を精読する常識の積み重ねが大切ことに尽きる 。専 門的な書籍を勉的好奇心も旺盛になります。
街の書店には株式投資の入 門書が氾濫していますが、総じて短期強するより、常識の積み重ねが大菱川精記切だ」です 。 その教訓は 以来ずっ{編集委員]と今日に至るまで実践しています。

的にいかに儲けるかというハウツーものが大半です。長期投資の基本はただ長く株式を保有するだけ

マクロ面では日本経済新聞で、でなく、株式を長期で保有するこミクロ面は『会社四季報 Jでかなとにより、株式投資を取り巻く経りの情報が網羅されています 。長知 らなくても快適に運転を楽しむ

済、社会などに対する常識的な理年精読していくうちに頭の中に情ことができます 。

解力、洞察力を蓄積することです。

報が蓄積され、読み方にも自分な証券投資の分野でも常識の範株主総会に出席し、会社の経営りの解釈が出来るようになります。

囲、ないしはその延長線で十分対者の話 を直接聞くのもよい勉強に証券投資を職業としてやってい応できます 。 まずは自分が理解でなりますので、お勧めします 。

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市場価格が上昇すると思って 買てしまうということは、仮に結果彼が設立した米国運用会杜 は、ったデイ ・トレー デイングのポジオーライであっても、 i央してやっディス トレ ス ト (経営困難)の分てはならないことです 。逆のケ ー

野の最大手であり、ひと 言で言えスも同じです。長期投資を短期間ば、ゴミ箱から債権・債券の宝石ションが下落してしまった 。
損失をその日に計上する「商品勘定 J(短期売買が目 的)ではな
く、所得価格で計上する「投資勘定 J(長期投資が目的 ) に付け替えておいてくれ一一夜、が金融市場を探すバ リュー型投資です 。彼ら

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思惑が外れたか5
長期投資に jは間違いで駆け出しの ころに勤めていた某金融機関の上司から 、このような指示がありました 。 こんなことをやって良いものなのかなあと印象

渋津健[編集委員}

ーレン・パフェッ トです。
です。
「投資において敗者を避ければ、勝者は自然と生じる JI
もっとも大勢の人が損をする投資は 、良もちろん、良い訳がありません 。

い会社を悪い (高い )価格で買うで売買しではならないのです 。

は、短期売買として会計上、そしでは、長期投資にはどのようなて心理上、割り切って処理しなけ心得が必要でしょうか。私が印象ればならないものです 。思惑が外にF支ったのはハワード ・マークス

れたから短期売買を長期投資にしというマネジャーの考え方です。

September2006の一人は、株式投資で著名なウォハワードさんの運用哲学は明白に残りました 。
短期売買を目的につくったものの投資分野において同格な競合者ことだ。誰も見 向き もしない悪い会社を良い(安い)価格で買う こ
ひけっとが成功の秘訣である」
ポトンと眼からウロコが落ちた音がし ました 。
インベストライプ 7

@特 集
投資は、考えて行動することがどへ 日 山

いかと思います 。 「なぜだろう?J はなく、むしろ、それらの背景に基本だと思います。考えるための「ああそうか!JI
でもこんなふうある考え方や発想をどのように熟糧としては、多くの先人の知恵、をにも考えられるぞ」という具合に 、成させてい ったらいいのかという学んでいく作業が不可欠なのでは

身体で良書 を読みながら投資して視点で選んだ良書 を、ここで紹介しておきたいと思います 。

ないでしょうか。知恵は 、良書の中に散りばめられています。でも、通り 一遍で読んでいるならば、みすみす宝の 山 を見逃してしまうこ『ハッ!とする言葉Jを発見する槙覚

がら 、行動しながら良書を読んでに楽観的になり、崩壊後にどのように悲観的になるのかを学ぶ :F.L
アレン (藤久ミネ訳)Iオンリー ・とになるでしょう 。 そんな無駄なことをしないためには、実践しな① バブルのとき、人々はどのよう

平山賢一[編集委員]

イエスタディ J(筑摩書房 1993年)② 経済と政治が密接に結びつきながら歴史が織り成されてきた事実をいくのが近道だと思います。
投資をしていると、問題意識が学ぶ:ポール・ケネディ (鈴木主税

強くなり、さらに「ハッ !とする大国の興亡J(草思社 1988年)
訳) I言葉」を発見する嘆覚が鋭くなっいくことは、刺激的で新鮮な日々③ 近現代の思想が、どのように政治てくるからです 。実践しながら体を過ごすための人生の充足法なの経済に影響を与え、かつ影響 されて当たりで良書にぶつかっていくではないでしょうか。

きたのかを学ぶ:村上泰亮「反古と、珠玉の言葉が、自の前に鮮やでは、株式の個別銘柄の選択や、かに浮かび上がってくるのではな具体的な戦略の構築という目的で典の政治経済 学 J(中央公論新社

1992年)

ネ(よ事〉ネ../""'--ポ---............./-ネノヘょ多\J キγ( ょが〉対~./-"'.'2多Jvr 》(b'\ ノキドヘょ事「投資は頭で考えて行うもの」

でなく、 電車内の中吊り広告、キ読んでも、夕方には 一面トップのと、はじめから決め付けている方

オスクのスポーツ新聞の見出し記事すら忘れていたというようなが多いように思いますが、実は私も。 また今日食べる食事 も、通りことはありませんか。

は、「投資は頭よりもむしろ五感すがりの人が着ている服の色さえをフルに活用して行うもの」ではないかと思っています 。
投資とは最後は「葛藤 Jですから、とかく複雑なこの世界を、頭のではないかと思います 。心の底，bが求めているものを鮮明にして思います 。

から知りたいと欲すると、その景色、色、 音 、匂い 、温度、味、感触のすべてを、受け止め、鮮明に記憶に残ります 。

で理解しようとするよりも、身体で納得することが大切だと、私は要するに、受け止 め方の問題な

速水禎[編集委員}

例えば、現在の食生活を改善 し、無理のない範囲で少しダイエット成功する投資家の多くは、 一般しただけで、情報の感受性は格段よりもはるかに高いレベルでご自に変化してくることを実際に体験することができます 。

身の健康に気を使っているという事実をご存じでしょうか。

も情報になることがあります 。

私たちは普段の生活の中で、たその 一方で、一生懸命本を読んとえぼんやり過ごしていても、想だけど、ほとんど身に付カ〉なかっ像以上の量の情報を得ています 。

たという経験はあ りませんか。朝新聞、雑誌、ラジオ、テレビだけの満員 電車の中で、必死に新聞を8 インベス ト
ライプ

そうした らしめたもの 。心が求めているものカf鮮明になって、自然と身体が動き出します 。
私が読者の皆さんに、ぜひお勧めしたい、投資のヒントです 。
September2006

ちょっとした含み損を 恐 れて投お金が流れていく方向に経済は発ういう 世 の中にならないか 、こ ん

資に踏み出せない人がいます。そん

展するのですから、私のお金をそな世の中になったらいいよなと 、な方には 、あまり難しく考えたり身んな流れに乗せてくれる本格的な私になり代わって社会に現実的な十蒋えたりすることなく、体験してみ長期投資の投信が頼りになります。

貢献をしてくれる先をゆっくり選ることをお勧めします 。読書で偉大な投資家の成功を追体験するのもいいと思いますが、リ アルマネーを運用するのはどこかのスーパーぶ葺従を味わいましょう 。利潤は私になり代わって社会に貢献をしてくれるのは?

スターではなく「私 jです 。もとよきっと社会が求める方向に生み出されていきます 。 それを株式市場が暴落でもした時にでも 応援するつもりで買ってみましょう 。

り市場は「私」の思い通りにはなり菅淑郎ません 。現実 的 に自分ら しく始 め{編集委員]てみることを前提にしましょう 。

こうして歩み出すことで自分の勉強の道が開けてきま す。 こんな「冒険 Jができるのも、長期で保ひとつ勇気が出るおまじないを有できる頼りになるポートフォリ差し上げます一 一 「私のお金は殖オの投信がベースにあればこそ 。

えたがっている j。
時間を味方につけると利子がついてお金は殖えます 。資本主義で何 々 ? お次は将来を読んで、銘インフレ率を上回るリターンを長柄を選別したいのだけど難しそう期的に上げられれば十分。あとはでどうしたらいいかつて?

自分の勉強次第で(いくらでも)はより効率的にお金を使うところ

こう考えましょう 。投資とは社上乗せ可能。 あせらずゆっくりイにお金は集まります 。 より大きな会を創る こと じゃないですか。 こンベス トライフを楽しみましょう 。

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投資を行う上で学ぶことはたっFのです 。

長期的パフ ォーマンスのほとんどたひとつだけです 。 「投資にはココス トもコン トロール できまントロールできることと 、できなす。長期投資において、コストがいことがある」 。

パフォーマンスに与える インパク

コント ロールできない もの、 それ は 「 リ タ ー ン 」 で す 。 一方、「リスク」はコントロールできます。 リスクの本質はわからなさ、です 。そしてそのパラっき具合がリスクです 。

コント口問JIできるととと、できないととスは自分で実行できますが、リ ターンはそれ らの結果です。結果だ
けを良くしようとしていてもそれはムダで、これは人生と同じです。

岡本和久{編集委員}

欲望を満たそうと「結果」を コントロールしようとしてもうまくいきませんが 、 「生き方」はコン ト

リスクをコントロールするにはロールできます 。 「生き方」がき分散投資と長期投資という こつの方法があります 。言 い換えれば、リスク、コスト、アセット・アロケーションなどの投資のプロセリターンは平均です 。平均とは、数値にパラつきがあるということを決定しますが、これもコン トロール が可能です。

ちんとしていれば良い「結果 j がトは大きなものがあります 。

自然、に得られるものです 。

銘柄を束ねてポートフォリオにす

金融資産の全体をどのように株投資でも人生でも 、いかに多くると動きが見えやすくなり 、 しか式や債券などに配分するかをアセの人がコントロールできない こ とも、それを長期で保有するほど 、ット・ アロケーションといいまを追い回していることでしょ う。

パラつきが減少するということなす。 アセット ・アロケーションは〆OYA︑
ρ目nunuつ‑ρ﹂b・mρLtnrac

インベストライプ 9