COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

アドバンスクリエイト
8798 東証 1 部
企業情報はこちら >>>2020 年 6 月 19 日（金）執筆：客員アナリスト

佐藤 譲
FISCO Ltd. Analyst Yuzuru SatoFISCO Ltd.
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COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
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アドバンスクリエイト
8798 東証 1 部

2020 年 6 月 19 日（金）https://www.advancecreate.co.jp/ir█ 目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2020 年 9 月期第 2 四半期累計業績の概要.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2020 年 9 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 成長戦略と目標とする経営指標..... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 事業の内容........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 同社の強み........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 07
1. 2020 年 9 月期第 2 四半期累計業績の概要.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

07

2. 事業セグメント別動向...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

3. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 15
1. 2020 年 9 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15

2. 事業セグメント別見通し.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17

3. 目標とする経営指標と成長戦略..... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

20■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 21■情報セキュリティ対策------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 22

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2020 年 6 月 19 日（金）https://www.advancecreate.co.jp/ir█ 要約
業界に先駆けてオンライン保険相談を開始、保険に関するあらゆる収益機会にアプローチし、エコシステム形成による成長を目指す
アドバンスクリエイト <8798> は、国内最大級の保険選びサイト「保険市場（ほけんいちば）」を運営する独立系保険代理店の大手。「保険市場」を通して問い合わせのあった見込み顧客に対して、非対面販売（通信販売、ネット完結型販売）や同社直営店舗での対面販売、提携代理店への送客など、最適な販売チャネルで保険商品の販売を行っている。収益の大半はこの保険契約から得られる代理店手数料収入で占められ、そのほかに ASP ※事業、メディア事業、再保険事業などを展開している。
※

ASP（アプリケーション・サービスプロバイダ）…インターネットを通して各種アプリケーションを提供するサービ
スまたはサービスを提供する事業者のこと。

1. 2020 年 9 月期第 2 四半期累計業績の概要
2020 年 9 月期第 2 四半期累計（2019 年 10 月 -2020 年 3 月）の連結業績は、売上高で前年同期比 8.0% 増の 5,575
百万円、営業利益で同 24.3% 増の 856 百万円となり、第 2 四半期累計として売上高は 6 期連続の増収、営業利
益は 3 期連続の増益となった。主力の保険代理店事業が、積極的かつ効率的な Web プロモーションを実施した効果により増収増益となったほか、ASP 事業や再保険事業も収益増に貢献した。
2. 2020 年 9 月期の業績見通し
2020 年 9 月期の連結業績は、売上高で前期比 10.0% 増の 11,400 百万円、営業利益で同 16.7% 増の 1,570 百万円と期初計画を据え置いた。新型コロナウイルス感染症が拡大するなか、3 月より開始したオンライン保険相談サービス（オンライン面談）が好評で、相談予約が急増している。ただ、4 月－ 5 月は提携代理店での保険相談が減少していることもあり、第 3 四半期の業績については一時的に落ち込む可能性がある。同社は今後、オンライン面談も組み合わせた最適な営業プロセスを確立し、OMO 戦略※を推進することで、コロナ終息後においても販売を拡大していく戦略で、通期業績に関しては会社計画を達成できるものと弊社では予想している。
※

OMO（Online Merges with Offline）…オンラインとオフラインの境にこだわらずに、UX（顧客体験）に重きを置
いて消費者のあらゆる行動をデータとして集約し、UX を向上するためのマーケティング施策を指す。

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要約

3. 成長戦略と目標とする経営指標
同社は既存事業に加えて、新たに開始した ASP 事業や BPO ※ 事業を育成していくことで、保険に関するあらゆる収益機会にアプローチし、保険業界におけるエコシステムを形成することで成長を目指している。自社で構築した共通プラットフォーム「Advance Create Cloud Platform」上に、保険乗合代理店等の業務効率向上に寄与するサービスだけでなく、顧客の利便性向上に資するアプリ機能なども搭載していくことで収益ポート
フォリオを拡充していく。BPO 事業に関しては同社が長年蓄積してきたノウハウを生かし、保険会社等のアウ
トソーシングニーズを取り込む戦略となっているが、人的リソース面から本格展開するのは 2021 年 9 月期以降となる。なお、同社は目標とする経営指標として、売上高経常利益率 20% 以上（2019 年 9 月期実績 12.5%）、
ROE20% 以上（同 18.6%）、配当性向 50% 以上（同 61.3%）、自己資本比率 80% 以上（同 56.2%）を掲げており、
目標の早期達成を目指している。
※

BPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）…企業運営上の業務やビジネスプロセスを外部委託すること。受託する側を BPO ベンダーと呼ぶ

Key Points

・2020 年 9 月期第 2 四半期累計業績は 6 期連続増収、3 期連続増益に・ASP 事業は 2020 年中頃に新サービスをリリース予定、BPO 事業については人的リソースの体制が整い次第、本格展開を目指す
・保険業界におけるエコシステムを形成し、更なる成長を目指す

連結業績の推移（百万円）

売上高（左軸）（百万円）

経常利益（右軸）

12,000

1,800

1,500
10,000
8,000

1,135

926

1,200

1,024

6,000
4,000

1,500

1,297
1,143

7,274

7,295

8,137

9,468

10,365

11,400

900
600

2,000

300

0

0
15/9期

16/9期

17/9期

18/9期

19/9期

20/9期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成

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2020 年 6 月 19 日（金）https://www.advancecreate.co.jp/ir█ 事業概要国内最大級の保険選びサイト「保険市場」を運営する
独立系保険代理店の大手
1. 事業の内容
同社は保険代理店事業、ASP 事業、メディア事業、再保険事業の 4 つの事業を展開している。事業別の構成比（2020年 9 月期第 2 四半期累計実績）で見ると、保険代理店事業が売上高の 72.5%、営業利益の 75.5% を占める主力事業となっているが、2013 年 9 月期の時点では売上高、営業利益ともに保険代理店事業が 90% 以上を占めていたことからすると、この数年間でメディア事業や再保険事業が成長し、また、新たに保険代理店事業から分離した ASP 事業も育ち始めるなど収益ポートフォリオの多様化が進んでいる。連結子会社としては、メディア事業を展開する ( 株 ) 保険市場と再保険事業を展開する Advance Create Reinsurance Inc. の 2 社がある。

事業セグメント別構成比 （2020年9月期2Q累計）
保険代理店
100.0%

80.0%

ASP

メディア

再保険

6.4%

6.7%

19.6%

16.3%
1.5%

1.5%

60.0%

40.0%

72.5%

75.5%

売上高

営業利益

20.0%

0.0%
出所：決算短信よりフィスコ作成(1) 保険代理店事業
保険代理店事業では、同社の保険選びサイト「保険市場」を通じて資料請求や問い合わせなどがあった見込み
客に対して、通信販売やネット完結型の非対面販売、同社直営店舗であるコンサルティングプラザ「保険市場」
での対面販売、提携代理店での販売など多様な販売チャネルを通じて、保険商品の販売を行っている。
販売する保険商品は生命保険や損害保険、少額短期保険など個人が利用する保険商品のほか、法人向け保険商品も取り扱っており、2020 年 5 月時点の「保険市場」での取扱保険会社数は 84 社（生命保険 27 社、損害保険 29 社、少額短期保険 28 社）、保険商品数では 200 点を超え業界最大規模を誇っている。

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事業概要

保険代理店事業における売上げの主な内容は、保険会社から支払われる手数料収入となる。保険契約者が保険会社に支払った保険料に対して、定められた手数料率を乗じたものが保険会社から同社に支払われる。生命保険など支払いが複数年にわたるものは、初年度と次年度以降で手数料率が変動するタイプの商品もある。手数料率に関しては、会社ごと、保険商品ごとに様々だが、傾向的には貯蓄性の高い商品の手数料率が低く、逆に掛け捨て型の商品は高くなる。
なお、提携先の代理店で販売契約したものに関しては、手数料収入を約半分ずつにシェアする格好となるが、販売契約のための人件費等が掛からないため、利益率は直営店で販売した場合と比較して大きく変わらない。
販売拠点としては、2020 年 9 月期第 2 四半期末時点で直営店が 12 拠点、提携代理店社数が 92 社 569 店舗となっている。直営店に関しては、交通至便な都市部のランドマーク的ビルに出店し、金融商品に対するリテ
ラシーが高いアッパーミドル層を中心に販売していく戦略で、営業スタッフは 2020 年 3 月時点で 120 名程度となっている。また、直営店でカバーしきれないエリアの見込み顧客に対しては、提携代理店に送客している。
提携代理店社数に関しては、改正保険業法の施行（2016 年 5 月）後も各社のガバナンスやコンプライアンス
体制、セキュリティ管理体制等のチェックを継続して実施したため施行前（2015 年 9 月期末時点）の 170
社から 2018 年 9 月期末時点で 78 社まで減少していたが、直近では再び増加傾向に転じている。他の代理店
でも情報セキュリティ管理体制が整備されてきたことや、ASP サービスの導入を契機に提携代理店となるケースが増えていることが要因と見られる。また、提携代理店における保険募集人についても前期末の 5.6 万人から 5.7 万人と増加傾向にあり、販売ネットワークの拡充が進んでいる。

提携代理店社数と店舗数の推移（社・店）

提携代理店（社数）「協業」店舗

600

569

500
400
314

308

123

122

323

297

300
200
100

78

87

92

18/9期

19/9期

20/9期
2Q累計

0
16/9期

17/9期

出所：業績説明資料よりフィスコ作成(2) ASP 事業
ASP 事業では、salesforce.com<CRM> のクラウドサービスを活用して自社開発・利用してきた顧客管理シ
ステム「御用聞き」（2018 年 11 月販売開始）や顧客情報一括登録システム「丁稚（DECHI）」（2019 年 6 月
販売開始）などを保険代理店向け等に外販する事業となる。

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事業概要「御用聞き」の特徴は、クラウドサービスにより低コストで利用が可能なこと、保険業法や個人情報保護法等の関係法令に準拠しており、スムーズな顧客情報の管理・共有が可能なこと、各保険商品の手数料データの取込みと比較・分析ができること、歩合外務員の歩合率を設定する機能や報酬計算機能などを備えていること、などが挙げられる。乗合代理店では多くの保険商品を取り扱っており、保険商品ごとに手数料やインセンティ
ブが異なるなど複雑な仕組みとなっている。業務効率の面から利便性の高い顧客管理システムが求められており、同社システムの潜在需要は大きいと言える。
また、「丁稚」は同社が構築する共通プラットフォームシステム「ACP（Advanced Create Cloud Platform）」と保険会社の基幹システムを連携させることで、複数社にまたがる保険商品の申込み手続きを一度の入力で完結でき、入力時間の短縮と入力間違い等のミスを防ぐだけでなく、顧客の待ち時間も短縮できるなど、乗合代理店にとって生産性並びに顧客満足度の向上につながるサービスとなっている。また、「丁稚」は「御用聞き」を利用していない代理店でも自社の CRM システムを「ACP」と連携することで利用が可能となっている。
2020 年中頃には顧客の契約状況照会システム「番頭（BANTO）」も販売を開始する予定であり、2020 年 5
月末時点で連携している生命保険会社は 14 社となっており、今後も連携先を広げていくことで利便性を高めていく方針だ。
Advanced Create Cloud Platform（略称：ACP）

出所：業績説明資料より掲載

販売ターゲットは提携代理店のほか、複数の保険会社の商品を扱う乗合代理店や他の金融機関となる。保険募
集人の数は国内で 100 万人規模となり、このうち乗合代理店で数十万人規模、同社の提携代理店だけでも 5.7
万人の規模となる。料金は月額課金制で ID ごとに数千円 / 月の水準となっており、現在の平均売上単価は約3 千円 / 月と見られる。注目すべき点は同システムが社内利用を目的に開発されたため、開発費負担がほとん
どかからず高い収益性が期待できることにある。ASP 事業の費用としては、営業の人件費を保険代理店事業と按分して計上しているほか、開発費の一部（外販用の機能のみ）を計上している。競合サービスとしては、
NTT データ <9613> が 2002 年より販売している「保険会社共同ゲートウェイ」があるが、積極的に売り込んでいるわけでもなく、今のところ同社にとって脅威とは見ていないようだ。

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事業概要(3) メディア事業
メディア事業は、保険選びサイト「保険市場」を広告媒体とした広告枠の販売が主な収入源となっている。保
険選びサイトという特性上、保険への関心が高い顧客層に直接アプローチできるため、広告主も保険会社や保険代理店が大半で広告単価も上昇傾向にある。また、2 ～ 3 年前より自社で蓄積してきた広告運用業務のノウハウを用いて、保険会社向けに SEO 対策を中心とした広告運用を受託するメディアレップ事業にも注力している。保険会社からは費用対効果の面で高い評価を受けており、2020 年 4 月にはヤフー ( 株 ) が運営する Yahoo! マーケティングソリューション パートナープログラム※において保険専業広告代理店として初の「Yahoo! マーケティングソリューション ★★パートナー」にも選ばれており、顧客数、取引額ともに年々増加傾向にある。
※

Yahoo! マーケティングソリューション パートナープログラムとは、Yahoo! マーケティングソリューション パート
ナーの中で、Yahoo! JAPAN の広告商品・サービスを総合的に活用し、優れた実績のあるパートナーに対して、星ごとにパートナー認定し、実績に応じて★ 6 段階で認定している。

(4) 再保険事業
再保険事業は、同社が保険代理店として獲得した保険契約の一部について、元受保険会社と同社の子会社である Advance Create Reinsurance Inc. との間で再保険契約を結ぶスキームとなっている。主に生命保険の再保険を中心に引き受けており、2020 年 3 月末時点の契約先企業は 11 社（生命保険 8 社、損害保険 2 社、少額短期保険 1 社）となっている。ストック型のビジネスモデルであるため、期初段階でほぼ年間の収入見通しが把握可能であることが特徴で、大規模自然災害や環境の変化によって保険会社の保険金支払い額が大きく増えない限りは、営業利益率で 15% 前後の高収益性と安定性が期待できる事業となる。
2. 同社の強み
同社の最大の強みは保険選びサイト「保険市場」が、保険契約の見込み顧客獲得ツールとして圧倒的な集客力を誇っていることにある。Web サイトへのアクセス件数が多いほど、資料の請求件数や問い合わせが増えることになり、結果的に保険商品の契約数増加につながるためだ。
「保険市場」の月間ユニークユーザー数は 100 万件を超えている。高いアクセス数を誇る背景としては、取扱商品数が多いことは言うまでもなく、日々進化する IT 技術に対応して利便性の高いサイトづくりに継続的に取り組んでいることが挙げられる。また、単なる保険比較サイトではなく、著名人のコラムや業界ニュースなど多彩なコンテンツを取りそろえ、情報メディアサイトとしての位置付けを確立したことで、金融リテラシーの高いアッ
パーミドル層からのアクセス率が高いことも特長となっている。集客力の高い Web サイトを維持していくために、同社は社内にシステムエンジニアを 100 名ほど抱えている。
「保険市場」サイトの日々の更新やリニューアル、
顧客管理システム等の開発も含めて、すべて自社で完結できる体制を整えていることも強みと言えるだろう。

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事業概要

また、同サイトを通じて寄せられる様々な問い合わせや資料請求などに対して、迅速に対応するデジタルコミュ
ニケーション開発部やロジスティック部門を社内で抱えていることも同社の特長であり強みとなる。デジタルコ
ミュニケーション開発部は従来、コールセンターと呼んでいたが、SNS や SMS、チャットボットなどデジタル
コミュニケーションツールを業界に先駆して導入し、積極的に活用していることからデジタルコミュニケーショ
ン開発部に改称している。最近の傾向として電話をかけても受話率が低く、コンタクトを取るのが難しくなっているが、同社は SNS や SMS を上手く活用することでこうした課題を解消しており、コンタクトセンターの IT
化で先行していることも強みと言える。
保険業界の中ではコンタクトセンターについて外注を使う企業が多いが、同社はインバウンド対応など重要業
務については自社の社員で対応している。問い合わせ件数の増加により、2017 年以降は派遣社員の受入れを開始したが、すべての社員が保険販売に関する研修を 1 ヶ月間受け、資格を取ったうえで現場に配属されるため、保険商品に対する知識も豊富で顧客からの高い評価につながっている。また、同社は契約社員制度を導入しており、派遣社員のうち 1 年以上の勤務経験があり、かつ能力の高い社員については契約社員として改めて採用するケースもある。2020 年 3 月末時点のデジタルコミュニケーション開発部の人員は 110 名程度で、うち正社
員（契約社員含む）比率は約 4 割となっている。
ロジスティック部門についても、各種資料の配送だけでなく、送られて来た申込用紙の不備チェックや返送作業などを、迅速かつ高い品質で処理している。特に、申込用紙の記入不備補完率は 95% 以上と業界の中でも極めて高い数字となっており、保険会社からの高い評価につながっている。なお、デジタルコミュニケーション開発部やロジスティック部門については、提携代理店側から見れば同社にアウトソーシング（BPO サービス）する格好となっており、顧客情報のデータ連携システムの提供も含めて、提携代理店から一定の対価を得ている。こ
こで言う顧客情報のデータ連携システムとは、ASP 事業で提供している「御用聞き」とは異なり基本的な顧客情報のみの連携システムとなる。
このように、Web サイトによる集客からデジタルコミュニケーション開発部での顧客対応、ロジスティック部
門に至るまで、すべての工程を自社のリソースで手掛けている企業はほかになく、各工程で品質の高いサービスを提供していることが同社の強みとなっている。

█ 業績動向2020 年 9 月期第 2 四半期累計業績は 6 期連続増収、3 期連続増益に
1. 2020 年 9 月期第 2 四半期累計業績の概要
2020 年 9 月期第 2 四半期累計業績は、売上高で前年同期比 8.0% 増の 5,575 百万円、営業利益で同 24.3% 増の 856 百万円、経常利益で同 24.3% 増の 821 百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益で同 25.0% 増の
552 百万円となり、第 2 四半期累計として売上高は 6 期連続増収、各利益は 3 期連続増益となった。

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業績動向2019 年 10 月以降、消費増税による景気の減速感から個人の生活防衛意識が高まり、保険へのニーズが急速に増加するなかで、業界最大の保険選びサイト「保険市場」を通じて多様な保険ニーズに対応できたこと、また、
ASP 事業や再保険事業の拡大、「保険市場」への広告出稿が引き続き好調に推移したことが増収要因となった。
利益面では、人件費の増加やメディアレップ事業の伸長による広告原価の増加などがあったものの、効率的なWeb プロモーションを実施したことや ASP 事業、再保険事業の収益性向上などが寄与し、売上高営業利益率で
前年同期比 2.0 ポイント上昇の 15.4% となった。
2020 年 9 月期第 2 四半期累計

連結業績（単位：百万円）

19/9 期 2Q 累計
実績

20/9 期 2Q 累計

売上比

実績

売上比

前年同期比

売上高

5,161

-

5,575

-

+8.0%

売上原価

1,521

29.5%

1,602

28.7%

+5.3%

販管費

2,950

57.2%

3,116

55.9%

+5.6%

営業利益

689

13.4%

856

15.4%

+24.3%

経常利益

661

12.8%

821

14.7%

+24.3%

親会社株主に帰属する
四半期純利益

442

8.6%

552

9.9%

+25.0%

出所：決算短信よりフィスコ作成

すべての事業セグメントが増収、注力中の ASP 事業は順調に契約数を伸ばす
2. 事業セグメント別動向(1) 保険代理店事業
保険代理店事業は積極的かつ効率的な Web プロモーションを実施したことにより、売上高で前年同期比 6.4%
増、営業利益で同 41.4% 増と増収増益となった。売上高の主な増収要因は、「保険市場」の広告出稿が好調に推移したことによる社内売上高の増加が主因となっている（「保険市場」の広告収入の一定割合は保険代理店
事業に計上）。売上高の内訳を見ると、外部顧客向け売上高が前年同期比 1.5% 増の 4,006 百万円、内部売上高が同 49.3% 増の 673 百万円となっている。また、利益率の上昇要因についても、
効率的な Web プロモーショ
ンを実施できたことに加えて、社内売上高の増加が要因と見られる。

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業績動向

保険代理店事業の業績推移
外部売上高（左軸）営業利益（右軸）

社内売上高（左軸）
（百万円）
900

（百万円）
5,000
4,000
3,000

164

450

485

457

673

750

646
600

315

450
2,000
1,000

4,011

280

4,006

3,947

300

3,122

150

0

0
17/9
2Q累計

18/9
2Q累計

19/9
2Q累計

20/9
2Q累計

出所：決算短信よりフィスコ作成

申込 ANP（新契約年換算保険料）※は、前年同期比 11.7% 減の 4,109 百万円と 4 年ぶりに減少に転じた。外貨建て年金保険など貯蓄性の高い保険商品の販売が、利回り低下によって減少したことが要因と見られる。販
売チャネル別では直営店舗による対面販売が同 29.0% 減の 1,886 百万円と減少した一方で、非対面販売が同
3.4% 増の 1,355 百万円、提携代理店による協業販売が同 26.2% 増の 867 百万円となった。
※

ANP（Annualized New business Premium）：新規契約分の年換算保険料。例えば、月額保険料が 5,000 円の場合、ANP は 6 万円となる。

チャネル別申込みANP
対面販売

（百万円）
6,000

非対面販売

協業

4,656
3,982
4,000

506

3,159

4,193
687

592

4,109
867

1,311
468
2,000

1,211

1,272

2,265

2,329

2,657

17/9
2Q累計

18/9
2Q累計

19/9
2Q累計

1,355

1,203

1,886

1,488

0
16/9
2Q累計

20/9
2Q累計

出所：業績説明資料よりフィスコ作成

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業績動向

直営店では、2019 年 4 月より平日営業（土日祝日休業）体制に変更した影響が残っているほか、外貨建て年
金保険の販売が落ち込んだこと、期末にかけては新型コロナウイルス感染拡大の影響で面談件数そのものが減少したことなどが減少要因となった。なお、新型コロナウイルス感染拡大を受けて、インターネットを活用したビデオ通話による保険相談サービス「オンライン面談」を開始しており、4 月以降はオンライン面談の予約が急拡大している。
非対面販売については、新型コロナウイルス感染拡大の影響もあって、期末にかけて医療保険やネット完結型の生命保険の販売が大きく伸長した。また、提携代理店との協業販売については、同社からの送客数増加や提携代理店の増加もあって 2 ケタ成長が続いている。なお、2020 年 9 月期第 2 四半期末の保有契約件数は前年同期比 4.0% 増の 556 千件と着実に積み上がっている。

ネット生保ANPの推移
（百万円）
400
350
300
250
200
349

150
100

278
183

172

16/9
2Q累計

17/9
2Q累計

263

50
0
18/9
2Q累計

19/9
2Q累計

20/9
2Q累計

出所：業績説明資料よりフィスコ作成

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業績動向

保有契約件数の推移
契約件数(左軸）(千件）
800

伸び率（右軸）
6.0%

5.3%

5.1%

5.0%
600

4.0%

4.0%

4.0%
400

200

3.0%

2.2%
472

496

507

534

556

2.0%
1.0%

0

0.0%
16/9
2Q累計

17/9
2Q累計

18/9
2Q累計

19/9
2Q累計

20/9
2Q累計

注：損害保険、少額短期保険は除く
出所：業績説明資料よりフィスコ作成(2) ASP 事業
ASP 事業の売上高は前年同期比 446.7% 増の 97 百万円、営業利益は 12 百万円（前年同期は 22 百万円の損失）となった。当第 2 四半期末の契約 ID 数は、「御用聞き」が前年同期比 3.2 倍増の 2,487 件、前第 3 四半期からサービスを開始した「丁稚」が 4,750 件といずれも伸長した。このうち、「御用聞き」については既に代理店が他社製の顧客管理ソフトを導入しているケースがほとんどのため、乗り換えをどのように進めていくかが成長のカギを握ることになる。一方で、「丁稚」については業務効率の向上や顧客満足度の向上に直結することから、順調に契約件数を伸ばしている。
同社では、販売施策として提携代理店へのアプローチに加えて、新たに生命保険会社を通じた紹介案件の獲得にも注力すべく、2019 年 12 月より保険会社向けに商品説明会などを開始した。年明け以降、新型コロナウ
イルス感染拡大によって保険会社からの顧客紹介の動きは止まった状態であるが、コロナウイルス終息後には契約数の拡大が期待される。

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業績動向

契約ID数
数の推移
御用聞き

（件）
8,000

丁稚（DECHI)

7,000
6,000
5,000

4,750
4,492

4,000

3,874
3,000
2,000

1,745

1,000
0

490

773

1Q

2Q

1,041

3Q

1,608

1,801

4Q

1Q

19/9期

2,487

2Q
20/9期

出所：業績説明資料よりフィスコ作成(3) メディア事業
メディア事業の売上高は前年同期比 40.8% 増の 1,265 百万円、営業利益は同 33.9% 減の 139 百万円となった。
保険選びサイト「保険市場」への広告出稿が引き続き好調に推移したことで大幅増収となったが、利益面では広告原価の増加や体制強化に伴う販管費の増加等により減益となった。

メディア事業の業績推移
売上高(左軸)(百万円）

営業利益(右軸)

(百万円)

1,600

250
210
200

1,200
139

800

150

107
82

1,265

100

899

400

50
432

286

0

0
17/9
2Q累計

18/9
2Q累計

19/9
2Q累計

20/9
2Q累計

出所：決算短信よりフィスコ作成

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2020 年 6 月 19 日（金）https://www.advancecreate.co.jp/ir

業績動向(4) 再保険事業
再保険事業の売上高は前年同期比 9.1% 増の 415 百万円、営業利益は同 33.6% 増の 57 百万円となった。再保険契約額の積み上げによって売上高は順調に増加し、利益面でも 3 期ぶりに増益に転じた。2020 年 9 月期
第 2 四半期末時点における契約先企業は 11 社（生命保険 8 社、損害保険 2 社、少額短期保険 1 社）で、前期末比横ばい水準となっている。

再保険事業の業績推移
売上高(左軸)(百万円）

営業利益(右軸)

（百万円）

600

90
66
57

400
45

200

60

42

336

356

380

17/9
2Q累計

18/9
2Q累計

19/9
2Q累計

415

0

30

0
20/9
2Q累計

出所：決算短信よりフィスコ作成

13 年ぶりにエクイティ・ファイナンスを実施、財務基盤の更なる強化を図る
3. 財務状況と経営指標
2020 年 9 月期第 2 四半期末の財務状況を見ると、総資産は前期末比 1,073 百万円増加の 9,241 百万円となった。
主な増減要因を見ると、流動資産では現金及び預金で 511 百万円、売掛金で 993 百万円それぞれ増加した一方で、未収入金が 887 百万円減少した。固定資産では投資その他の資産が 193 百万円増加した。
負債合計は前期末比 358 百万円増加の 3,935 百万円となった。流動負債で未払金が 208 百万円増加したことが主因となっている。有利子負債（リース債務含む）は 23 百万円減少している。また、純資産合計は前期末比714 百万円増加の 5,306 百万円となった。配当金支払い 266 百万円があったが、親会社株主に帰属する四半期
純利益 552 百万円を計上したほか、自己株式の処分により 450 百万円を調達したことが増加要因となった。

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業績動向

自己株式の処分については、2020 年 3 月に取引先であるネオファースト生命保険 ( 株 ) に 227.5 千株（1 株当たり 1,858 円）を売却している。2019 年 9 月期における連結売上高の約 6% をネオファースト生命保険向けで占めており、今回の自己株式処分によって取引関係をさらに深化させ、収益性向上を図ることが目的となっている。また、併せて第 3 者割当による行使価額修正条項付き新株予約権も発行している。潜在株式数は 40 万株（希薄化率 3.6%）で、行使期間は 2023 年 3 月 6 日までとなっている。当初行使価額の 1,858 円（下限行使価額は1,301 円）で試算した調達予定額は 742 百万円となる。
同社では 13 年ぶりのエクイティ・ファイナンスとなり、自己株式処分も含めた調達予定額 1,164 百万円については、今後 3 年間における ASP 事業のシステム開発投資（700 百万円）、保険代理店事業におけるコンサルティ
ングプラザのリニューアル投資（272 百万円）、再保険子会社の資本増強（192 百万円）などに充当していく予定となっている。投資資金的には手元資金などでも十分賄える水準ではあったが、東京証券取引所の市場区分見直しに向けて、株式の流動性を高める狙いもあったと考えられる。経営指標を見ると、安全性を示す自己資本比率は前期末の 56.2% から 57.4% と若干上昇し、有利子負債比率は同 11.9% から 9.8% に低下するなど、健全な水準を維持している。
連結貸借対照表（単位：百万円）
17/9 期

18/9 期

19/9 期

20/9 期 2Q

増減額

4,324

4,255

5,013

5,873

859

1,302

1,692

678

1,189

511

固定資産

3,391

3,536

3,154

3,359

204

総資産

7,716

7,792

8,168

9,241

1,073

流動負債

2,184

2,349

2,439

2,792

353

固定負債

954

930

1,137

1,142

4

負債合計

3,138

3,279

3,576

3,935

358

流動資産
（現預金）

（有利子負債）

552

405

544

521

-23

4,577

4,512

4,591

5,306

714

流動比率

198.0%

184.8%

205.6%

210.3%

4.7pt

自己資本比率

59.3%

57.9%

56.2%

57.4%

1.2pt

有利子負債比率

12.1%

9.0%

11.9%

9.8%

-2.1pt

純資産合計
経営指標
（安全性）

出所：決算短信及び業績説明資料よりフィスコ作成

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2020 年 6 月 19 日（金）https://www.advancecreate.co.jp/ir█ 今後の見通し
2020 年 9 月期は期初計画を据え置き、2 ケタ増収増益を目指す
1. 2020 年 9 月期の業績見通し
2020 年 9 月期の業績は、売上高が前期比 10.0% 増の 11,400 百万円、営業利益が同 16.7% 増の 1,570 百万円、経常利益が同 15.6% 増の 1,500 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同 18.4% 増の 1,000 百万円と期初計画を据え置いた。第 2 四半期までの進捗率は売上高で 48.9%、営業利益で 54.5% となっており、直近 3 年間の平均（売上高 48.9%、営業利益 49.3%）からすると順調な進捗となっている。ただ、4 月、5 月と新型コ
ロナウイルスの影響により保険代理店事業における対面販売や、提携代理店による協業販売が落ち込んでいることから、第 3 四半期についてはやや落ち込むことが想定され、第 4 四半期に巻き返して、通期計画の達成を目指すものと予想される。
2020 年 9 月期

連結業績見通し（単位：百万円）

19/9 期実績
通期20/9 期計画
前期比

通期

前期比

売上高

10,365+9.5%

11,400+10.0%

営業利益

1,345

+15.1%

1,570+16.7%

経常利益

1,297

+14.3%

1,500+15.6%

親会社株主に帰属する
当期純利益

844

+7.5%

1,000

+18.4%

1 株当たり利益（円）

81.62

-

95.51

-

出所：決算短信よりフィスコ作成(1) 5G 商用化開始をにらみ「オンライン面談」サービスを開始
同社は次世代通信規格「5G」の普及をにらみ、「オンライン面談」のサービスを 2020 年 3 月より正式に開始した。4 月の緊急事態宣言の発令により企業のテレワーク導入が増えるなか、同社も在宅勤務で顧客とビデオ
通話を通じて保険相談などの面談を実施している。面談予約数も 4 月に入って急速に増加し、訪問予約や来店予約などを含めた全体の面談予約数で見れば、3 月中旬から 4 月末にかけて 2 倍弱にまで急増した。新型
コロナウイルス感染拡大による景気の急速な悪化により生活防衛意識が強まり、保険商品の見直しなどに対する関心が高まったことが背景にあると考えられる。直近でネット完結型の生命保険商品の販売が急増（4 月の申込 ANP は前年同月比 3.2 倍増）しているのも、こうした市場環境の変化の表れと言える。

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今後の見通しオンライン面談

利用予約数推移

出所：業績説明資料より掲載

ただ、こうした変化はすべてがプラスというわけではなく、オンライン面談件数は増加しているものの、成約率については対面と比較すると低く、また、直営店では従来、金融リテラシーの高いミドルアッパー層を顧客ターゲットとしていたが、オンライン面談サービスの開始によって顧客層が広がり、平均申込 ANP が従来よりも低くなるなど、課題も出てきている。同社では、コロナ終息後もオンライン面談の需要については続くものと見ており、第 3 四半期はオンライン面談も含めた最適な営業プロセスの構築に取り組んでいく方針となっている。同社が従来から取り組んできた OMO 戦略がより重要となる市場環境になってきているとも言え、成長を図るうえでの好機と弊社では捉えている。
(2) 2020 年 9 月期の取り組み施策
そのほか、同社では期初に掲げた以下の 5 つの施策に取り組んでいく方針となっている。
a) 保険業界のイノベーターとして常に進化し続けるべく、人材の育成・強化を図る。
b) Web マーケティングの強化とともに各種端末への対応も強化し、顧客の利便性向上に向けたプラット
フォーム戦略をさらに推進していく。
c) 「協業」代理店とのシステム連携強化により、顧客ニーズに効率的かつ効果的に対応できる体制を構築する。
d) 保険代理店事業を主軸に ASP 事業、メディア事業及び再保険事業とのシナジーを最大限に追求し、保険にかかるあらゆる収益機会にアプローチする「金融情報サービス業」として確固たる営業基盤を構築する。
e) 顧客本位の業務運営を推進するべく、コンプライアンス体制の充実やシステム化、情報セキュリティ体制の強化、研修制度の強化等により、一層の保険募集管理態勢の強化を図る。

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今後の見通しなお、人材採用については 2020 年 4 月に新卒 22 名（前年は 17 名）が入社している。直営店を平日営業体制に切り替えたことで、入社志望者も金融業界を志望する学生が増え、採用面ではプラスの効果が出ているようだ。
2021 年春の採用活動についても現在、オンライン面接を進めている段階で、内定者数は前年を上回るペースとなっている。

ASP 事業は 2020 年中頃に新サービスをリリース予定、
BPO 事業については人的リソースの体制が整い次第、本格展開を目指す
2. 事業セグメント別見通し(1) 保険代理店事業
保険代理店事業については、期初計画で前期比 1 ケタ台の増収増益を見込んでいた。第 2 四半期までは順調に進捗していたが、前述したとおり新型コロナウイルスの影響もあって、申込 ANP は非対面販売を除いて低調に推移している。特に、協業 ANP については、緊急事態宣言が発令されたこともあって、4 月は前年同月比 23% 減と 2 ケタ増ペースから一転して、マイナスに転じた。申込 ANP の動きが売上高にダイレクトに影響するわけではないものの、第 3 四半期についてはやや厳しい状況が想定される。ただ、緊急事態宣言も 5
月下旬で解除されたことを受け、6 月以降はこうした状況も徐々に改善に向かうものと予想される。同社では、
SNS やチャットボット等の活用、「保険市場」のユーザビリティ向上に取り組むことで、資料請求・アポイン
ト件数を増やしていくほか、「オンライン面談」にも取り組むことで販売件数を増やしていく戦略だ。なお、
対面営業では 1 日当たり平均 2.5 件の面談件数であったが、オンライン面談では移動時間が不要なため、1 日当たり平均 5、6 件の面談が可能となる。このため、生産性向上に向けた最適な営業プロセスを確立できれば、一段の収益拡大が見込めることになる。

申込ANPの前年同月比増減率
対面販売

非対面

協業

合計

200%
158%
150%
100%
50%
0%

-15%
-23%
-41%

-50%

出所：月次業績概要よりフィスコ作成

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今後の見通し(2) ASP 事業・BPO 事業
ASP 事業の売上高は前期比 2 ケタ増収増益を目指す。新型コロナウイルスの影響や当初は 2020 年 1 月ごろを予定していた新サービス「番頭（BANTO）」のリリースが半年ほど遅れることもあって、期初計画よりも進捗は遅れ気味となっているが、「番頭」のリリースによって新規顧客の獲得と既存顧客のアップセルに取り組み、成長を加速化していく方針だ。
「番頭」は共通プラットフォーム「ACP」上で、顧客が申し込んだ保険契約の成立状況や、既契約の異動情報を自動的に保険会社のシステムに照会し、顧客管理システムに自動入力するシステムとなる。募集人の照会作業を短縮し、保険契約の成立連絡や異動情報に伴う契約確認など従来以上にスムーズに行うことが可能となり、業務効率の向上につながるサービスとなる。照会できる保険会社は現在、「ACP」に連携する生命保険会社 14社となる。既に「丁稚」を利用している代理店にとっては「番頭」も同時に使うことで、業務効率が一段と向上することから導入する可能性が高く、1ID 当たりの平均売上単価上昇が見込まれる。追加料金としては月額数百円程度と見られる。
また、顧客管理システム「御用開き」の 1 機能として「オンライン面談」が利用できるよう、同社では開発を行っている。面談内容の録画など、面談の透明性確保と利便性の向上を図ることができるのが特長で、保険業界では顧客の管理体制が厳しく問われていることからも、大きな訴求ポイントになると思われる。
今後は顧客の保全システムについても外販していく予定となっている。これら機能を追加していくことで「ACP」の価値をさらに高め、顧客件数並びに売上高の拡大を図っていく戦略だ。同システムを利用する可能性のある保険募集人は、同社の提携代理店だけで約 5.7 万人であり、今後の成長ポテンシャルは大きい。
そのほか、同社が直営店の顧客向けに提供している無料の保険証券管理アプリ「folder」についても、今後
OEM 販売を拡大する予定となっている。
「folder」は保険証券をスマートフォンで撮影してクラウド上に保存・管理できるアプリで、契約データを紐付けることで、契約先保険会社との連絡先が連携されるほか、家族同士の共有も可能となっている。旅行先でトラブルがあった際や、災害などで保険証券が紛失した際に、「folder」
で管理していれば保険金の請求手続きなどもスムーズに行うことができる。顧客サービスの向上と囲い込みにつながるツールとして、他の保険代理店でもニーズがあると見ており、引き合い状況を見ながら販売を進めていく予定となっている。なお、2020 年 3 月末時点で同アプリのダウンロード数は 19,705 件、保険証券登録数は 15,599 件と順調に拡大している。

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2020 年 6 月 19 日（金）https://www.advancecreate.co.jp/ir

今後の見通し「folder」」DL数
数と証券登録数
アプリDL数（件）

証券登録数25,00019,70520,00016,42315,00012,24912,221

10,00015,599

8,684

7,590
5,195
3,843

5,000
2,119

2,775

1,435

0
19/9期1Q

2Q

3Q

4Q

20/9期1Q

2Q

出所：業績説明資料よりフィスコ作成

同社では ASP 事業に加えて新規事業として BPO 事業についても本格展開を 2020 年 9 月期中に開始する予定であったが、現在人的リソースがフル稼働の状況にあり、体制が整備できてから本格展開を進めていくことにした。BPO 事業では、デジタルコミュニケーション開発部（旧 DC コンタクトセンター）業務で蓄積してきたノウハウを生かして、保険会社や保険代理店から保全業務のアウトソーシング需要を取り込むことを考えている。保全業務の 1 つである保険料の未払い契約者に対する督促業務については通常、電話や DM などで契約者に通知するが、反応率が極めて低く業界共通の課題となっている。こうした分野において、同社はプロモーション施策で培ってきた SNS や SMS を使ったアプローチ手法を取り入れながら、費用対効果の高いサービスを提供できると見ている。また、保険契約者への満足度調査等のアンケートや住所変更手続き等も行っていく。受注形態は請負または派遣となり、管理証券数に応じて受注額も変動する格好となる。既に、試験的に数社から受注し、BPO サービスを開始しているが、本格的な展開は 2021 年 9 月期以降となる見通しだ。
保険業界のサービスプロバイダー BPO 事業

出所 : 業績説明資料より掲載

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アドバンスクリエイト
8798 東証 1 部

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今後の見通し(2) メディア事業
メディア事業については、2020 年 9 月期も好調に推移する見通しで、売上高は 2 ケタ増収となる見通し。保険選びサイト「保険市場」の広告収入は、広告枠の単価上昇や広告枠のバリュエーションを増やすなどしており、引き続き増収が見込めるほか、保険会社からの広告運用についても拡大が見込まれる。
(3) 再保険事業
再保険事業については 1 ケタ台の増収増益が見込まれる。既存顧客からの再保険契約の積み上げに加えて、新たに生命保険会社 1 社と契約できる可能性がある。既に、同社が販売する生命保険商品の再保険カバー率は 9
割近くに達しているため、今後は販売保険額と連動した売上成長が見込まれる。営業利益については保険金支払い損害率の動向次第となるため流動的ではあるものの、基本的には増益基調が続く見通しだ。

保険業界におけるエコシステムを形成し、更なる成長を目指す
3. 目標とする経営指標と成長戦略
同社は目標とする経営指標として、ROE20% 以上（2019 年 9 月期実績 18.6%）、売上高経常利益率 20% 以上（同 12.5%）、自己資本比率 80% 以上（同 56.2%）を掲げており、現状からさらに収益性並びに資本効率の向上を進めていく方針となっている。このうち、売上高経常利益率については現段階で目標と乖離があるが、前述した付加価値の高い ASP 事業を伸ばしていくほか、OMO 戦略の推進によって生産性を高めながら利益率を向上
していくものと予想される。

収益性指標
ROA

ROE

売上高経常利益率

20.0%
18.0%
16.0%
14.0%
12.0%
10.0%
8.0%
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
15/9期

16/9期

17/9期

18/9期

19/9期

出所：業績説明資料よりフィスコ作成

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今後の見通し中期的な成長戦略としては、圧倒的な集客力を持つ保険選びサイト「保険市場」を基盤とした保険代理店事業やメディア事業、再保険事業での成長に加えて、新たに ASP 事業や BPO 事業を育成し、保険に関するあらゆる収益機会にアプローチすることで収益ポートフォリオの拡充を図り、保険会社や保険代理店と「競争」するのではなく「共生」することでエコシステムを形成し、保険業界のプラットフォーマーとして成長を目指していく考
えだ。
Advance Create のエコシステム

出所：業績説明資料より掲載█ 株主還元策
配当性向は 50% 以上が目安、株主優待や自己株式取得も行うなど株主還元に積極的な企業として評価
同社は、株主還元に積極的な企業として評価される。配当政策は「将来の成長戦略を遂行していくための原資となる内部留保の充実に努めるとともに、業績に応じた配当の実施等により、株主価値を高める」ことを基本方
針としており、配当性向で 50% 以上を目安としている。2020 年 9 月期の 1 株当たり配当金は前期比横ばいの50.0 円（配当性向 51.7%）を予定している。
また、株主優待制度も導入しており、9 月末時点で 100 株以上を保有する株主に対して、2,500 円相当のカタ
ログギフトと福利厚生サービス（保険市場 Club Off）の利用権を贈呈している。現在の株価水準（2020 年 5
月 25 日終値 2,352 円）で単元当たり総投資利回りを計算すると、福利厚生サービスを除いたベースで約 3% の水準となる。

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2020 年 6 月 19 日（金）8798 東証 1 部

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株主還元策

1株当たり配当金と配当性向の推移
1株当たり配当金（左軸）

（円）
75.0

配当性向（右軸）
（%）
100.0

87.7

60.0

67.9

80.0

66.9
61.3

45.0

51.7

30.0

60.0

40.0
47.5

50.0

47.5

50.0

50.0

15.0

20.0

0.0

0.0
16/9期

17/9期

18/9期

19/9期

20/9期（予）注：16/9 期は東証一部上場記念配 2.5 円含む
出所：決算短信及び業績説明資料よりフィスコ作成█ 情報セキュリティ対策
同社は個人情報を扱う保険代理店業を主力事業とするなかで、情報セキュリティ対策として、プライバシーマー
クの認証維持や定期的な個人情報保護に関する教育の実施、情報セキュリティの注意喚起のための定期的な「情報セキュリティ通信（社内啓蒙広報物）」の発行等を行っている。また、コンプライアンス部門内に専門部署となる「情報セキュリティ課」をつくり、セキュアプリンタの導入や複合機の監視カメラ設置、クライアント PCの操作ログの定期的な確認のほか、従業員への啓発や注意喚起など、情報セキュリティレベルをさらに高めるための取り組みを実施している。
また、提携代理店に対しては、顧客情報のセキュリティ管理状況に関するアンケート、内部監査室による情報セキュリティ監査等を定期的に実施しており、必要に応じて改善依頼を行うなど、自社のみならず同社の顧客情報を扱う外部の組織における情報セキュリティ管理強化に対しても積極的に取り組みを実施している。
さらに同社は 2012 年より、顧客情報セキュリティ管理体制について、監査法人より毎年、監査（助言）を受けてきたが、2020 年 9 月期より新たに ASP 事業、BPO 事業におけるサービス提供先企業の顧客情報セキュリティ
管理状況についても追加して監査を受けており、これら情報セキュリティ監査における指摘事項に対して、継続して改善の実施に取り組んでいる。

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