税務・財務・会計相談Ｑ＆Ａ！

税務・財務・会計相談

経営の「尺度」として役立つ
キャッシュフロー経営の思考
高橋 宏和（たかはし ひろかず）
高橋宏和会計事務所
公認会計士・税理士

４月号：経営の「羅針盤」としての会計の重要性
６月号：経営の「航海図」として役立つ CVP 分析の技法
８月号：経営の「レーダーチャート」として役立つ業績評価指標の分析技法
経営のグローバル化が進展してきた昨今において、企業経営に対する評価の基準は「利益」重視から「キャッシュフロー」へと変化してきています。このことは、企業の投資や新規事業に対する尺度がグローバルスタンダードであることを意味し、投資や M&A（合併・買収）の尺度としてキャッシュフロー概念が重視されてきているのです。
本稿では、上記３回の内容を踏まえてキャッシュフロー経営の重要性とその考え方について５つの質問を通して思考を深めていきたいと思います。

〔質問１〕「キャッシュフロー経営」はどのような考え方で、何故必要となるのでしょうか。
〔回答〕

キャッシュフロー経営とは、会社における54

福島の進路 2017. 10

キャッシュ・フロー（現金の動き）に着目して、現金及び預金残高の正味増減額であるネットキャッシュフローを重視して経営を行うという考え方です。
元来、発生主義会計を基本とする財務会計上算定される会計上の利益である当期純利益と、経営

税務・財務・会計相談Ｑ＆Ａ管理に必要となる現金収支に基づくネットキャッ上は売上高という収益が計上されるが、売上代金シュフローとは異なります。会社経営においては売掛金が決済されるまで入金しないので、現金は、しばしば損益計算書上は利益が出ているけれ収入の無い状態で決算を迎えることになり、そのども、現金が足りなくなるようないわゆる「勘定取引に限っては「勘定（利益）あって銭足らず」

合って銭足らず」（勘定の上では利益が出ているの状態が生まれ、反対に材料仕入高という費用がが、キャッシュ・フローが不足している）の状計上された場合に、買掛金の支払い期日が到来し況や「黒字倒産」（決算上は黒字であるがキャッていない状態で決算を迎えれば、その仕入取引にシュフローの不足で倒産する）といった状況が生限っては、逆に「勘定（利益）無くて銭はある」まれることがあります。最終的には会社が倒産すという状態が生まれるということです。

るかどうかは財務会計上の利益が黒字であるか否

さらに、キャッシュフローの視点で「期間のズかとは直接的な関係がある訳ではなく、むしろレ」について棚卸資産や固定資産についても考察キャッシュフロー上の問題が多いと言っても過言してみましょう。決算日時点で完成し未だ販売さではありません。

れていない製品在庫があった場合、財務会計上はこのようにキャッシュフロー経営の考え方は、次年度以降に販売されるものであるため、当期の会社経営の存続にとって重要かつ有用な情報を提費用（原価）には計上されません。しかし、当該供するものと言えるのです。

製品在庫を製造するための材料費・人件費及び電気代等の製造経費といった原価については支払済〔質問２〕
財務会計上の期間損益計算の考え方とキャッシュフロー計算の考え方の違いについて教えて下さい。
〔回答〕

みですから会社のキャッシュは減少しています。
固定資産については現金一括購入であれば、購入した時点で取得価額相当の現金支出を伴います
が、財務会計上は取得価額が一時に当期の費用とはならず、耐用年数の期間で減価償却費として費用化されていくこととなります。

財務会計上の損益計算書とキャッシュフロー計

このように財務会計上の収益の実現と費用の発算書作成の考え方の相違は収益及び費用の認識の生時期の考え方と実際の現金収支のタイミングがタイミングと実際の現金収支のタイミングである必ずしも一致しないためにキャッシュフローと財「期間のズレ」に基因していると言えます。つまり、

務会計上の利益金額に差額が生じることになるの製造した製品を得意先に販売する場合、財務会計です。

福島の進路 2017. 1055

税務・財務・会計相談Ｑ＆Ａ「営業活動によるキャッシュフロー」〔質問３〕
新規事業の立ち上げに係るキャッシュフローの状況を把握する方法について教えて下さい。
〔回

営業活動によるキャッシュフローは、会社の本業である営業活動によるキャッシュフローを表す項目です。営業キャッシュフローの作成・表示方
法には直接法と間接法がありますが、ここでは貸答〕

新設法人の第１会計年度のキャッシュフロー

借対照表及び損益計算書から比較的簡易に作成でを（図１）により説明します。貸借対照表と損きる方法とされている「間接法」によって説明益計算書とともに財務諸表を構成するものとしします。キャッシュフロー計算書における営業てキャッシュフロー計算書があり、「営業活動にキャッシュフローは図１−Ⅰのように、税引前当よるキャッシュフロー」「投資活動によるキャッ期純利益に特別及び営業外の損益を加減し、減価シュフロー」「財務活動によるキャッシュフロー」

償却費等の現金支出を伴わない費用の額を加算し、の３区分で表示することとされています。以下３

当会計期間の期首から期末にかけての営業活動に区分のキャッシュフローの内容と表示方法につい係る貸借対照表項目の増減額を加味することによて説明します。

り作成されます。

（図１）【単位：百万円】
第１期

第１期

損益計算書

売上高

1,000

貸借対照表

現金及び預金300 買掛金

50

（材料費）

400

売掛金

80 未払法人税等

80

（賃金）

200

製品

20 長期借入金

400（減価償却費）

100

機械装置

500 資本金300（その他製造経費）

50

有価証券

100 利益剰余金

170

資産合計

1,000 負債純資産合計

1,000

売上原価

750

売上総利益

250

販売費及び一般管理費

50

営業利益

200

有価証券売却益50

税引き前当期純利益

250

法人税等

80

当期純利益

170
非現金支出
項目を転記

損益を
転 記

営業活動に係る資産・負債の増減額を転記

第１期キャッシュフロー計算書（間接法により作成）
Ⅰ

営業活動によるキャッシュフロー
税引前当期純利益

250

減価償却費

100

有価証券売却益−50

売上債権の増加額−80

棚卸資産の増加額−20

買掛金の増加額

50

小計

250

法人税等の支払額
営業活動によるキャッシュフロー

56

福島の進路 2017. 100250

税務・財務・会計相談Ｑ＆Ａ
Ⅱ

投資活動によるキャッシュフロー
有形固定資産の取得による支出−600 （500＋100）

有価証券の取得による支出有価証券の売却による収入−150 （100＋50）
100 （150−50）

投資活動によるキャッシュフロー
財務活動によるキャッシュフロー

Ⅲ

新株発行による収入
借入による収入
借入金の返済による支出

−650
300
500 （400＋100）−100

財務活動によるキャッシュフロー
現金及び現金同等物の増加額
現金及び現金同等物の期首残高
現金及び現金同等物の期末残高

Ⅳ
Ⅴ
Ⅵ「投資活動によるキャッシュフロー」
投資活動によるキャッシュフローは、固定資産700
300
0300

めには営業利益を増大させることが必要ですが、具体的な対策として以下の３つの方法について考や新規事業への投資、資金運用目的の有価証券へえてみます。の短期投資等、会社の投資活動による支出と売却①

営業債権の決済期間の短縮

収入を、図１−Ⅱの通り総額で表示します。
「財務活動によるキャッシュフロー」

営業債権である売掛金や受取手形の決済期間が短縮できれば、営業キャッシュフローを改善するこ

財務活動によるキャッシュフローは、銀行借入とになり、例えば回収条件を見直すことでキャッや新株発行等の資金調達に係るキャッシュフローシュフローを改善させることが可能となります。

を図１−Ⅲの通り総額で表示します。

②

営業債務の支払期日の延長
仕入・外注先への支払条件の改善見直しや支払〔質問４〕
質問３のキャッシュフローの状況を改善するためにどのような対策が考えられるでしょうか。
〔回答〕

以下キャッシュフローの種類ごとの改善方法に手形の決済期日に余裕を持たせることができれば、キャッシュフローは改善することになります。少なくとも営業債務の発生から支払までの期間が営業債権の発生から入金までの期間に比べて短くならないように取引先と条件交渉することが、財務活動に頼らないで営業キャッシュフローを改善さついて考察していきたいと思います。

せるためには重要な対策となります。

「営業活動によるキャッシュフローの最大化のために」③

営業活動によるキャッシュフローを改善するた在庫の削減
会計年度末に在庫が増加しているということは福島の進路 2017. 1057

税務・財務・会計相談Ｑ＆Ａ
営業キャッシュフローを使って翌期以降に販売すている営業債権があるか、販売困難な滞留在庫がるための在庫を増加させているということであり、発生している可能性があり、名目的な営業利益追「棚卸資産の増加額」としてキャッシュフロー計

求の結果、キャッシュの裏付けのない利益が計上

算書上もマイナスの影響として現れます。適正在されていることが考えられるため、その業績の比庫の保有と不要な在庫を抱えない対策を講じるこ

較評価にあたっては注意が必要となります。とが営業キャッシュフローの改善にとって重要と②なります。
「投資活動によるキャッシュフローと財務活動によるキャッシュフローのバランス」

キャッシュフローから見る財務安全性の指標

営業活動によるキャッシュフロー
キャッシュフロー版（%）＝ ―――――――――――― × 100
当座比率
流 動 負 債

一般的に投資活動によるキャッシュフローにおこの指標は、キャッシュフロー経営における財いては、不採算事業や営業活動に直接関係のない務安全性を図る指標です。流動負債について、営投資を適時清算することでキャッシュフローを改業活動から生み出されるキャッシュフローによる善することができます。また、会社の成長性を優返済能力を表しています。キャッシュフローの効

先すべき局面において、営業活動によるキャッ率性を優先する場合、手元資金である当座資産はシュフローの金額を上回る設備投資をする場合に減少する傾向となります、その結果８月号で説明

は借入等による財務活動のキャッシュフローに頼した当座比率は低下して、一時的に財務安全性のることになりますが、翌期以降の営業活動による評価が低下することになります。しかしながら、キャッシュフローの見込みと返済計画のバランス「営業活動によるキャッシュフロー」が十分に獲を考慮し、財務安全性を大きく損なわないよう配得できていれば債務の返済能力に問題は無いケー慮することが重要となります。

スが多いと言えます。
③〔質問５〕
キャッシュフロー経営の観点で競合他社と比較をするための尺度があれば教えて下さい。
〔回答〕

キャッシュフローから見る株主還元の指標

営業活動によるキャッシュフロー
１株当たり（円）＝ ―――――――――――――――
キャッシュフロー
発行済株式総数

この指標は、キャッシュフロー経営における株主還元能力を図る指標です。比較的簡単に算出で８月号では貸借対照表や損益計算書の数値からきる営業活動によるキャッシュフローを用いるこ算出できる代表的な財務指標について説明しましとによって１株当りのキャッシュフローを獲得すたが、今月号ではキャッシュフロー経営におけるる能力を比較評価して、会社に投資することの魅経営評価指標として代表的な３つの指標である力を示す指標となります。

「①キャッシュフローから見る収益性」「②キャッシュフローから見る財務安全性」「③キャッシュこのように、キャッシュフローに関する考え方フローから見る株主還元」について説明します。

は、会計情報に対する裁量の余地が小さく、また、①操作の余地も少なく、誰が計算しても同一数値とキャッシュフローから見る収益性の指標

営業活動によるキャッシュフロー
キャッシュフロー（%）＝ ―――――――――――― × 100
マージン
売 上 高

なるという意味で客観性が高いものと言うことができます。従って期間損益計算の手続きから生み出されるいわゆる「期間的なズレ」の発生する余

この指標は、キャッシュフロー経営における収地がないキャッシュフローは、経営の客観的なパ益性を図る指標です。分子の金額を損益計算書のフォーマンスを見る最良の「尺度」としてのツー「営業利益」とすれば、８月号で説明した「売上ルとなるものです。今後の経営は、投資判断や事高営業利益率」となります。本業である売上高か業承継・M&A（合併・買収）等の場面に直面すらキャッシュの裏付けのある利益がどれほど獲得ることが多くなり従来にも増して自社のキャッできているかを示す重要な指標と言えます。仮にシュフローを良くして「生き残りのためのキャッ「売上高営業利益率」よりも「キャッシュフローシュフロー経営」に向き合うことになるのではなマージン」の方が極端に低い場合は、入金の滞っいでしょうか。

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