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情報提供資料

投資環境ウィークリー

2020年10月19日号
経済調査室

岐路に立つ財政、補填する中銀の選択に注目● 中銀は財政赤字越える資産を購入
日米欧ユーロ圏 2020年の財政赤字と資産購入額（Bloomberg予想 対GDP比）
16 （%GDP比）
中銀総資産
財政赤字
14
14.0
13.0
12
12.0
12.0
11.8
10
8

9.0

6

8.4 8.0

4
2● 今週の主要経済指標と政治スケジュール★は特に注目度の高いイベント

10/19 月
（日）
★
★
★
★

（米）
（米）
（米）
（中）

★

（中）

★

（中）

★

（中）

★

（中）

0
米国

英国

ユーロ圏

日本

出所）Bloombergより当社経済調査室作成■ 主要国株式市場は米国高、日欧安の展開
先週の主要国株価週間騰落率はまちまち、新型コロナ
ウイルス感染再拡大で動揺広がる欧州は弱く、早期の景10/20 火★

気刺激策導入へ期待残る米国は持ち堪える展開でした。
また、先週末迄に決算発表を終えた米49社（S&P500株価★

指数構成企業）の1株当り利益は前年比▲14.3%、当初の予想ほどは悪くないという印象です（Refinitiv調べ）。

■ 岐路に立つ財政。行く手に「３つの道」
米国初め世界で期待の広がる財政による景気刺激はい
ま、岐路に立とうとしています。政府は収入以上のカネ★
★

という従来の不文律が崩れるかどうか、先導する米国（米）

9月 住宅着工･許可件数（着工、年率）
8月：141.6万件、9月：（予）145.0万件（中） 10月 優遇貸付金利発表
1年物 9月：3.85%、10月：（予）NA
5年物 9月：4.65%、10月：（予）NA
ネットフリックス
2020年7-9月期 決算発表
（米）（米） エバンス･シカゴ連銀総裁 講演

10/21 水
★
★
★

（米）
（米）
（米）

★
★

は、行く手にみえる「3つの道」の選択を近々迫られるとみています。つまり、①（中銀による財政赤字補填を）

（米）
（米）
（米）
（米）

容認するか、②「借りたカネは返さなくて良い」とする
新たな不文律を作るか、③決して容認せず元に戻るか。
（他）■ 選択の先陣切る米FRB。姿勢が今後明らかに
この決断は中央銀行、中でも世界の金融政策を主導す
る米FRB（連邦準備理事会）が先陣を切るでしょう。目下FRBは危機対応だと、財政刺激策の早期導入を声高に叫ぶも、危機を越えなお①を容認するとは従来の常識でベージュブック（地区連銀経済報告）
テスラ 2020年7-9月期 決算発表
メスター･クリーブランド連銀総裁 講演

10/22 木を使い（財政赤字）、中央銀行がその赤字を補填する構図が明確化しつつあるためです。「借りたカネは返す」

9月 貿易収支（通関ベース、速報）
8月：+2,486億円、9月：+6,750億円
ウィリアムズ･ニューヨーク連銀総裁 講演
ボスティック･アトランタ連銀総裁 講演
ハーカー･フィラデルフィア連銀総裁 講演
7-9月期 実質GDP（前年比）
4-6月期：+3.2%、7-9月期：+4.9%
9月 鉱工業生産（前年比）
8月：+5.6%、9月：+6.9%
9月 小売売上高（前年比）
8月：+0.5%、9月：+3.3%
9月 都市部固定資産投資（年初来、前年比）
8月：▲0.3%、9月：+0.8%
9月 調査失業率
8月：5.6%、9月：5.4%

★
★

（米）
（米）

第3回 大統領候補者討論会
バレット最高裁判事承認採決（上院司法委）
FDA（米食品医薬品局）
新型コロナワクチン諮問委員会会合
新規失業保険申請件数（週間）10月10日終了週：89.8万件
10月17日終了週：（予）86.0万件
トルコ 金融政策委員会
1週間物レポ金利：10.25%→（予）NA
バーキン･リッチモンド連銀総裁 講演
カプラン･ダラス連銀総裁 講演

10/23 金（日）

9月 消費者物価（前年比）
総合 8月：+0.2%、9月：（予）NA除く生鮮 8月：▲0.4%、9月：（予）NAは考え難いでしょう。米次期政権が財政再拡大を志向する中、今後FRBは刻々と迫る決断の時に向け布石を打つとみています。従来の常識では③が順当、しかしこの場
合、株式相場はいばらの道を歩むでしょう。当面、FRB

注）（日）日本、（米）米国、（欧）ユーロ圏（またはEU）、（中）中国、（他）その他、を指します。
NAはデータなし。日程および内容は変更される可能性があります。
出所） 各種情報、Refinitivより当社経済調査室作成

幹部の声から目が離せなくなりそうです。（徳岡）
巻末の「本資料に関してご留意頂きたい事項」
および「本資料中で使用している指数について」を必ずご覧ください。

1

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投資環境ウィークリー 2020年10月12日号

金融市場の動向● 主要金融市場の動き（直近1週間）● 株式市場の動き※騰落幅および騰落率は直近値の1週間前比

株式
日本
米国

欧州
ドイツ
英国
中国
先進国
新興国

（単位：ポイント）

10月16日騰落幅

騰落率%

日経平均株価 （円）TOPIXNYダウ （米ドル）
S&P50023,410.63-209.06▲0.89

1,617.69-29.69▲1.80

28,606.31

19.41

0.07

3,483.81

6.68

0.19

ﾅｽﾀﾞｯｸ総合指数
ｽﾄｯｸｽ・ﾖｰﾛｯﾊﾟ600
DAX®指数FTSE100指数

11,671.56

91.61

0.79

367.48

-2.87

▲0.77

12,908.99-142.24▲1.09

5,919.58-97.07▲1.61

上海総合指数MSCI WORLDMSCI EM

3,336.36

64.28

1.96

2,440.14

-7.62

▲0.31

1,124.08

1.58

0.14

リート

（単位：ポイント）先進国
日本

S&P先進国REIT指数
東証REIT指数

10年国債利回り（単位：%）

日本
米国
ドイツ
フランス
イタリア
スペイン
英国
カナダ
オーストラリア

為替（対円）（単位：円）

米ドル
ユーロ
英ポンド
カナダドル
オーストラリアドル
ニュージーランドドル
中国人民元
シンガポールドル
インドネシアルピア（100ﾙﾋﾟｱ）
インドルピー
トルコリラ
ロシアルーブル南アフリカランド
メキシコペソブラジルレアル商品（単位：米ドル）

原油
金

WTI先物 （期近物）
COMEX先物 （期近物）

10月16日騰落幅

騰落率%233.39

-7.13

▲2.97

1,689.58-39.59▲2.29

10月16日騰落幅

0.020-0.0110.749-0.030▲ 0.623-0.091▲ 0.345-0.0810.657-0.0730.126-0.0480.183-0.101

0.577-0.0520.745-0.110

10月16日騰落幅

23,410日経平均株価12,908

DAX®

騰落率%

-0.19

▲0.18

-1.34

▲1.07

136.10

-1.65

▲1.20

79.91

-0.56

▲0.70

74.62

-1.82

▲2.38

69.60

-0.77

▲1.09

15.734-0.035▲0.22

77.608-0.410▲0.53

0.7155-0.0016▲0.22

1.4349-0.0109▲0.75

13.276-0.155▲1.15

1.3553-0.0179

▲1.30

6.358

-0.048

▲0.75

4.983

-0.008▲0.16

18.669-0.405

▲2.12
騰落率%

40.88

0.28

0.69

1,902.40-19.50▲1.01注）MSCI WORLD、MSCI EM、S&P先進国REIT指数は米ドルベース。
原油は1バレル当たり、金は1オンス当たりの価格。
騰落幅、騰落率ともに2020年10月9日対比。
出所） MSCI、S&P、Refinitivより当社経済調査室作成（年）

2017/10/27 2019/10/27

（%）

米国

2.0
1.5
1.0
0.5

123.51

騰落幅28,606

NYダウ● 長期金利（10年国債利回り）の動き
3.5
3.0
2.5

105.40

10月16日（日経平均株価：円、NYダウ：米ドル、DAX®：ポイント）

30,00028,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,000
2015/10/27

0.748

0.0
-0.5
-1.0
2015/10/27

日本

0.020
-0.623ドイツ
2017/10/27

2019/10/27（年）● 為替相場の動き
150
140
130
120
110
100
90

（米ドル/ユーロ）（円/米ドル、ユーロ）

ユーロ円（左軸）
123.51105.40米ドル円（左軸）

80
7060
2015/10/27

ユーロドル（右軸）
1.17182017/10/27

2019/10/27

（年）

1.9
1.8
1.7
1.6
1.5
1.4
1.3

1.2
1.1
1.0

注）上記3図の直近値は2020年10月16日時点。

出所） Refinitivより当社経済調査室作成

巻末の「本資料に関してご留意頂きたい事項」
および「本資料中で使用している指数について」を必ずご覧ください。

2

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投資環境ウィークリー 2020年10月19日号

日本 製造業を中心に、経済活動は緩やかな回復が続く■ 輸出の回復に伴い、貿易黒字は一段と拡大【図1】貿易収支は3ヵ月連続の黒字
日本 輸出入額と貿易収支額

9月の輸出額は前年比▲4.9%（8月：同▲14.8%）、輸入額は同▲17.2%（同：同▲20.8%）と前年割れは続くものの、貿易収支は+6,750億円と3ヵ月連続の黒字となりました（図1）。輸出金額をみると、先行して回復する中国向けが同+14.0%と3ヵ月連続で前年水準を上回った他、米国向けは自動車や重電機器が増加に寄与し、同+0.7%と14ヵ月ぶりに増加しました。他方EU向けは同▲10.6%と前年比減が続くも、8月（同▲19.2%）からは回復しました。今後も経済活動の正常化に伴い、輸出は増加するとみますが、欧米を中心に新型コロナ再拡大が深刻化しており、家計所得見通しの悪化や設備稼働率の低迷が、輸出の重石となりそうです。他国に先駆けて稼動再開が進む中国向けを中心として、半導体製造装置や中間財等

（兆円）

3

（兆円）

輸出金額（右軸）

7

1

6

0

5

-1

4

-2

-3

（年）

2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

出所）財務省より当社経済調査室作成【図2】製造業は下げ止まりの兆し（7月：同+6.3%）と小幅に増加、このうち製造業は同

6,000

等からの受注は大幅に増加した一方、化学工業、造船業
険業や建設業からの受注減が目立ちました。他方、外需

4,000は原動機を中心に大型受注が5件あり、同+49.6%と大幅3,500に増加しました。先行きの民需は生産や営業稼働率の上3,000

な持ち直しをみせるにはまだ時間がかかりそうです。

日本 機械受注（需要者別）
非製造業（船舶・電力除く民需）

5,000

4,500

能力増強を目的とした設備投資は当面増え難く、本格的

（億円）

5,500

等からの受注が減少しており、非製造業では金融業・保昇を受けて緩やかな回復に向かうでしょう。とはいえ、2注）直近値は2020年9月。季節調整値。

6,500に減少しました（図2）。製造業でははん用・生産用機械

3

貿易収支（左軸）8月の機械受注（船舶・電力除く民需）は前月比+0.2%▲0.6%、非製造業（船舶・電力除く）は同▲6.9%ととも

82が、輸出全体の伸び率を牽引する展開が続くでしょう。

■ 機械受注は下げ止まりへ

輸入金額（右軸）

製造業

2,500

（年）

2012

2014

2016

2018

2020

注）直近値は2020年8月。季節調整値、実線は3ヵ月移動平均。
出所） 内閣府より当社経済調査室作成■ 方向性の出難い相場展開が続く
先週の日経平均株価は週間で▲0.9%と下落しました。

【図3】企業業績は4-6月期を底に回復の動き
日本 EPS（TOPIX）とリビジョン・インデックス

15日に今期最高益見込みを公表したファーストリテイリ
ング株が一時日経平均を押し上げましたが、米国の追加
経済対策協議のもつれや中国経済の回復鈍化を懸念して売り圧力が強まりました。米国大統領選を控える中で、東証1部の売買代金は連日2兆円割れと薄商いが続きました。他方、今月末には7-9月期企業決算発表が本格化します。経済活動正常化に伴い製造業を中心に企業業績は回復基調にあり、業績予想の改善でリビジョン・インデックスは上昇しています（図3）。4-6月期決算時の今期業
績見通しを上方修正する企業も見込まれるため、日本株が上振れる可能性はあるとみています。ただし、欧州では新型コロナ感染状況が悪化しており、先行き不透明な中で上昇幅は限定的と考えています。（三浦、田村）

注）2020年10月16日時点。リビジョン･インデックスはアナリスト予想の変化を指数化したものであり、前月比で〔上方修正－下方修正〕の構成比。12ヵ月先予想を使用。EPSは1株当たり利益。
出所）Refinitivより当社経済調査室作成

巻末の「本資料に関してご留意頂きたい事項」
および「本資料中で使用している指数について」を必ずご覧ください。

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投資環境ウィークリー 2020年10月19日号

米国 大統領選を控え、景気･政治の不透明感は継続■ 家計部門は堅調も、雇用回復鈍化に懸念【図1】家計消費は予想以上に底堅く推移
米国 小売売上高･ミシガン大学消費者信頼感

先週のS&P500株価指数は+0.2%と上昇。欧州での新型コロナ感染拡大とそれに伴う外出規制厳格化などが重石になったものの、米大統領選前の追加景気対策可決への根強い期待や、底堅い経済指標が株価を下支えしました。
先週の経済指標では、9月小売売上高は前月比+1.9%と

（%）

20

（1966年=100）

110

100

15

90

10

80

（右軸）
ミシガン大学消費者信頼感

70

6月来の大幅増、10月ミシガン大学消費者信頼感も予想以5上に改善するなど、家計部門の底堅さが確認されました

050の大統領令による増額分の失業給付が、手続きの遅延に-540より9月以降に給付され始めたこと等があるとみています。

-10

一方、雇用に関する指標は気掛かりな内容となりまし

-15

60

(図1)。この背景には、緩やかな雇用回復に加え、8月初た。新規失業保険申請件数は89.8万件(前週:84.5万件)と増加。失業保険継続受給者数は1,001.8万人(同1,118.3万人)と、こちらは改善しているように見えるものの、3月末可決の第3弾景気対策法案の影響を受け、指標の改善ほどには順調な回復を示唆していない可能性があります(図2)。

30（左軸）小売売上高（前月比）
2015

2017

（年）

2019

10

2021

注）直近値は小売売上高が2020年9月時点、ミシガン大学消費者信頼感
は同年10月時点。 出所）米商務省、ミシガン大学より当社経済調査室作成【図2】給付プログラムの移行が継続受給者数減に影響か
米国 給付プログラム別 失業保険継続受給者数
2,500

（万人）

（万人）

現在、景気対策法案による失業者への追加的な支援は、
主に、(a)失業支援プログラム(PUA:自営業者などへ39週

20

（左軸）
失業保険継続受給者数（通常の州プログラム）

2,000

250

間給付)、(b)失業給付補填プログラム(PEUC:通常の26週間の支給期間を13週間延長)、(c)失業給付増額(週600ドル

200

（左軸）
(a)失業支援（PUA）

1,500

増額、7月末に失効)、の3つがあり、(a)や(b)による受給者数は通常の州政府プログラムの受給者数とは分けて公

150
1,000
100

表されています。詳細を見ると、(b)の数は足元急増、3月末から足元で26週間程度経過したことから、(b)へのプ（右軸）(b)失業給付補填（PEUC）

500

ログラムの移行が継続受給者数を減少させている可能性
0 （2020年）
4/3があり、直近の指標の改善は、雇用の順調な回復でなく、むしろ失業長期化を示唆している可能性があります。

5/13

6/22

2,500

■ 政治動向に一喜一憂する展開は継続か

2,000

景気対策の協議に関しても、トランプ政権･共和党･民主党の3者間の合意には距離があり、議論は紛糾しています。

（万人）

（人）

結果を巡る混乱が意識される可能性もあり、引き続き政治動向に神経質な相場展開が予想されます。（今井）8（左軸）
新規死亡者数

7
6

5

1,500

4
1,000

3
2

500

（右軸）
新規感染者数

また、今週22日には第2回大統領候補討論会が控えています。トランプ大統領の巻き返しがみられれば、選挙後の0

米国 新型コロナ新規感染者数と死亡者数上に鈍化する可能性には注意が必要とみています。

コロナ感染再拡大が進行しているだけでなく(図3)、追加

（月/日）

10/20

【図3】米国でも新型コロナ感染拡大が継続

計部門がより一層消費に慎重になり、景気回復が予想以

当面は、景気･政治の不透明感が高く、株価も上下に振

9/10

出所）米労働省より当社経済調査室作成

給付も期限切れとなる見込みです。今後、年末にかけ家れる展開になりやすいとみます。9月以降の米国では新型

8/1

50

注）値は季節調整前。直近値は通常の州プログラムが2020年10月3日
終了週。PUAとPEUCは連邦政府のプログラムで同年9月27日終了週。

また、足元では(c)の失効による家計消費への悪影響が懸念されているものの、年末には(a)や(b)による通常額の

300

1

0

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

（月/日）

10/1

注）直近値は2020年10月16日。値は7日移動平均。
出所）Bloombergより当社経済調査室作成

巻末の「本資料に関してご留意頂きたい事項」
および「本資料中で使用している指数について」を必ずご覧ください。

4

0

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投資環境ウィークリー 2020年10月19日号

欧州 景気先行き懸念が再燃、新型コロナウイルスの感染状況に引続き注視■ 新型コロナウイルス感染抑制策は強化へ、強まるリスク回避の動き
欧州では新型コロナウイルスの感染拡大ペースが一段と加速（図1）。これまで比較的に感染再拡大が抑制されてきたドイツやイタリアでも1日あたりの新規感染者数が過去最多を記録し、主要各国は感染抑制措置の更なる強化に踏切っています。フランス政府はパリ等9都市で17日【図1】欧州 新型コロナウイルスの感染再拡大は加速、
行動制限は一段と厳格化へ
欧州主要国 新型コロナウイルス
1日あたりの新規感染者数（7日移動平均）(人)

20,000フランス
16,00012,000より4週間に亘る夜間外出の禁止を発表。ドイツ政府は感染リスクの高い地域でのマスク着用義務を拡大し、感染の広がりに応じた飲食店等の営業制限も発表しました。
加えて、英国政府もロンドンにて16日深夜より屋内のあらゆる集まりを禁止。景気先行きへの懸念が急速に高まり、先週の欧州金融市場ではリスク回避姿勢が強まりま

英国

ドイツ
イタリア

8,000

スペイン

4,000
0
2020/32020/52020/72020/9(年/月)

注）直近値は2020年10月15日。

した。主要国株式は軒並み大きく下落し（図2）、安全資

出所）米ジョンズ･ホプキンス大学より当社経済調査室作成

産需要の高まりから、ドイツ10年国債利回りは▲0.6%台まで低下。ECB（欧州中央銀行）が年内に資産買入策の強化に踏切るとの見方の広がりにもつながりました。今【図2】ユーロ圏 行動制限の厳格化を受けて景気二番底懸念が浮上

週も引続き、域内の感染状況が注目され、感染再拡大のユーロ圏 主要国株価指数

深刻化や行動制限措置強化への警戒が残る見込みです。

(2019年末=100)■ 企業景況感は一段と後退か

110

12日に公表されたドイツの10月ZEW景況感指数は、現況指数が低水準ながら改善を継続も、期待指数は56.1と事前予想（同73.0）を大きく下回って悪化（図3）。新型

120

100

90

コロナウイルス感染再拡大の勢いが増し、英国のEU（欧80

州連合）離脱に係る将来関係交渉を巡る不透明感も強ま

70

る中、景気先行きへの強い懸念を反映する結果となりました。今週23日には、ユーロ圏や域内主要国の10月PMI

ストックス･
ヨーロッパ
600指数

ドイツ
DAXⓇ

フランス
CAC 4060

2018（購買担当者景気指数、速報値）が公表予定。製造業部

2019注）直近値は2020年10月15日。

門の力強い回復が期待される一方、新型コロナウイルスの感染再拡大が続く下、9月に続いてサービス業部門の景況感は一段の悪化が予想されます。予想以上の悪化に陥出所）Refinitivより当社経済調査室作成【図3】ドイツ 新型コロナウイルス感染再拡大を受け、金融専門家は先行きを悲観

り、景気後退観測が強まる可能性には注意が必要です。

■ 英国･EUの通商交渉は継続へ

(年)

2020

ドイツ ZEW景況感指数
(指数)

150

期待指数

英国とEUは、英国政府が交渉期限とする15日には、通100

商合意には至れずに、EU首脳会議が終了。ジョンソン英50

国首相は通商合意に達する可能性は低いとして、通商合意なきEU離脱の準備にとりかかる姿勢を示しました。一0

方で、EU首脳は協議継続に取組む姿勢を提示。双方は今-50

週よりロンドンにて集中協議を行うとしています。しかし、ジョンソン英首相はEU側に譲歩や合意等の用意がな
ければ交渉は無意味との強硬姿勢も堅持。英国のEU離脱問題を巡る不透明感は残り、ポンド相場は今週も集中協議の行方を睨む不安定な推移が続きそうです。（吉永）

-100

現況指数

-150

2015

2017

2019

(年)

注）直近値は2020年10月。
出所）ZEWより当社経済調査室作成

巻末の「本資料に関してご留意頂きたい事項」
および「本資料中で使用している指数について」を必ずご覧ください。

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投資環境ウィークリー 2020年10月19日号

インド 景気低迷下で物価が高騰する中、政策金利を据置く準備銀行■ 9月の消費者物価上昇率は+7.3%へと加速【図1】鉱工業生産は6ヵ月連続でマイナスの伸び(%)

新型コロナ感染に悩むインドが、景気の低迷と物価の20高騰に見舞われています。先週12日、政府は8月の鉱工業

10

祝祭日調整済生産が前年比▲8.0%(前月▲10.8%)と下げ幅を縮めつつ▲11.6%)と軟調で、資本財が同▲15.4%(▲22.8%)、耐久-10

消費財が同▲10.3%(同▲23.0%)と低迷しました。

-20

月+6.7%)と加速(図2)。食品が同+9.7%(同+8.3%)へ上昇し総合物価を押上げました 。ジャガイモは同+102.0%(同(線)0

6ヵ月連続で落込んだと公表(図1)。製造業は同▲8.6%(同

同日に公表された9月の消費者物価は、前年比+7.3%(前

鉱工業生産の前年比 (月次)祝祭日調整前(棒)-30-40注）祝祭日調整：
10-11月期のみ同2カ月平均を使用
直近値は2020年8月+79.6%)と高騰。大雨の影響で野菜価格が上昇していま-50す。食品の消費者物価の伸びは卸売物価を超過。都市封-602008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 (年)

鎖等に伴う流通網の混乱が輸送コストを押上げています。また、ガソリンは同+12.0%、軽油は同+12.2%と高止まり。政府による燃料税引上げによります。服飾品も同出所）インド中央統計局、CEICより当社経済調査室作成【図2】食品物価が上昇し、総合物価を押上げ+12.3%と高率。金価格の高騰などの影響です。
景気低迷下でも物価が上昇する中、インド準備銀行(RBI)は今月9日の会合で政策金利を4%に維持。同金利は昨年2月から今年5月にかけて2.5%pt引下げられた後、2回

18

14

10
8

持しつつ、｢少なくとも今年度、さらに来年度まで｣とい6

う一節を追加。先行きの政策指針を強化しました。

4

総合物価

2

■ 物価の沈静化を待ち来年2月に追加利下げからの景気回復こそが金融政策の最優先課題としました。

食品物価

12

的に回復するまで緩和的な姿勢を保つ｣と前回の記述を維

RBIの声明は、今年度の経済成長率予想は▲9.5%だが消費者物価の前年比 (月次)16

連続で据置かれました(図3)。RBIの声明は、｢景気が持続

さらに下振れるリスクがあると警告。コロナ･ショックか

(%)

0
-2

注）直近値は2020年9月

-4
2012

一方、供給要因から上昇している物価は今後沈静化すると予想。雨季作物の収穫とともに10-12月期には野菜価格が落着き、都市封鎖の緩和や州をまたぐ移動規制の解除

(%)

11

るとの見通しによります。総合消費者物価の前年比は7-910へ、来年4-6月期には+4.3%に低下すると予想しました。
RBIは、物価の高騰や財政の悪化に伴って上昇する長引上げ(1,000億→2,000億ルピー)、州政府債(SDL)買取オ

64

可能な政策余地を使い景気を支援するべく物価の沈静化

3

月の会合で追加利下げを行うと予想されます。（入村）

10年債

政策金利
(翌日物レポ)5

延長(2021年3月→2022年3月まで)等です。声明は、使用を待つと記述。RBIは物価の鈍化を確認した上で、来年22020 (年)

2年債

8

7

施、銀行による国債持切り投資(HTM)上限引上げ期間の2018

インド 政策金利と国債利回り (日次)9期国債利回りの抑制策も強化。国債買取オペ(OMO)額のペの開始、標的型長期レポ･オペ(TLTRO)1兆ルピーの実

2016【図3】準備銀行は2回連続で政策金利を据置きによって労働力不足や輸送コストの高止まりが解消され月期の+6.8%から、来年3月までの6ヵ月間に+4.5～5.4%

2014出所）インド中央統計局、CEICより当社経済調査室作成

注）直近値は2020年10月16日

2010

2012

2014

2016

2018

2020 (年)出所）インド準備銀行(RBI)、Bloombergより当社経済調査室作成

巻末の「本資料に関してご留意頂きたい事項」
および「本資料中で使用している指数について」を必ずご覧ください。

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W

投資環境ウィークリー 2020年10月19日号

主要経済指標と政治スケジュール
10/12 月
（日）
（日）
（日）
（印）
（印）

黒田日銀総裁 講演
8月 機械受注（船舶･電力除く民需、前月比）
7月：+6.3%、8月：+0.2%
9月 国内企業物価（前年比）
8月：▲0.6%、9月：▲0.8%
8月 鉱工業生産（前年比）
7月：▲10.4%、8月：▲8.0%
9月 消費者物価（前年比）
8月：+6.69%、9月：+7.34%

10/13 火
（米）
（米）

（米）
（米）
（米）
（独）

（英）
（英）
（中）

（他）
（他）

9月 NFIB中小企業楽観指数
8月：100.2、9月：104.0
9月 消費者物価（前年比）
総合 8月：+1.3%、9月：+1.4%
除く食品･エネルギー
8月：+1.7%、9月：+1.7%
ｼﾞｮﾝｿﾝ･ｴﾝﾄﾞ･ｼﾞｮﾝｿﾝ
2020年7-9月期 決算発表
JPﾓﾙｶﾞﾝ･ﾁｪｰｽ 2020年7-9月期 決算発表
シティグループ 2020年7-9月期 決算発表
10月 ZEW景況感指数
期待 9月：+77.4、10月：+56.1
現況 9月：▲66.2、10月：▲59.5
8月 平均週給（前年比）
7月：▲1.0%、8月：0.0%
8月 失業率（ILO基準）
7月：4.1%、8月：4.5%
9月 貿易額（米ドル、前年比）
輸出 8月：+9.5%、9月：+9.9%
輸入 8月：▲2.1%、9月：+13.2%
インドネシア 金融政策決定会合
7日物ﾘﾊﾞｰｽ･ﾚﾎﾟ金利：4.0%→4.0%
IMF（国際通貨基金）世界経済見通し公表

10/14 水
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）
（欧）
（豪）
（中）
（中）

（他）

カプラン･ダラス連銀総裁 講演
9月 生産者物価（最終需要、前年比）
8月：▲0.2%、9月：（予）+0.2%
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞ･ﾍﾙｽｸﾞﾙｰﾌﾟ
2020年7-9月期 決算発表
ﾊﾞﾝｸ･ｵﾌﾞ･ｱﾒﾘｶ 2020年7-9月期 決算発表
USバンコープ 2020年7-9月期 決算発表
ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝ･ｻｯｸｽ 2020年7-9月期 決算発表
ｳｪﾙｽﾞ･ﾌｧｰｺﾞ 2020年7-9月期 決算発表
アルコア 2020年7-9月期 決算発表
8月 鉱工業生産（前月比）
7月：+5.0%、8月：+0.7%
10月 消費者信頼感指数
9月：93.8、10月：105.0
9月 マネーサプライ（M2、前年比）（*）
8月：+10.4%、9月：+10.9%
9月 社会融資総額（*）
8月：+3兆5,800億元
9月：+3,兆4,800億元
G20（20ヵ国･地域）財務相･中銀総裁会議

10/15 木
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）

（米）
（欧）
（豪）
（豪）
（中）
（中）

第2回 大統領候補者討論会（中止）
9月 輸出入物価（輸入、前年比）
8月：▲1.4%、9月：▲1.1%
10月 ニューヨーク連銀製造業景気指数
9月：+17.0、10月：+10.5
10月 フィラデルフィア連銀製造業景気指数
9月：+15.0、10月：+32.3
新規失業保険申請件数（週間）
10月3日終了週：84.5万件
10月10日終了週：89.8万件
ﾓﾙｶﾞﾝ･ｽﾀﾝﾚｰ 2020年7-9月期 決算発表
EU首脳会議（～16日）
ロウ豪中銀総裁 講演
9月 失業率
8月：6.8%、9月：6.9%
9月 消費者物価（前年比）
8月：+2.4%、9月：+2.1%
9月 生産者物価（前年比）
8月：▲2.0%、9月：▲1.7%

10/16 金ウィリアムズ･ニューヨーク連銀総裁 講演
9月 小売売上高（前月比）
8月：+0.6%、9月：+1.9%（米） 9月 鉱工業生産（前月比）
8月：+0.4%、9月：▲0.6%（米） 9月 設備稼働率（鉱工業）
8月：72.0%、9月：71.5%（米） 10月 消費者信頼感指数（ミシガン大学、速報）
9月：80.4、10月：81.2（米）（米）

10/18 日（日）

※ 塗りつぶし部分は今週、（*）は未定（中） 10月 優遇貸付金利発表
1年物 9月：3.85%、10月：（予）NA
5年物 9月：4.65%、10月：（予）NA（豪） 金融政策決定会合議事録

10/21 水
（米）
（米）
（米）
（英）

ベージュブック（地区連銀経済報告）
メスター･クリーブランド連銀総裁 講演
テスラ 2020年7-9月期 決算発表
9月 消費者物価（前年比）
8月：+0.2%、9月：（予）+0.6%

10/22 木
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）

（米）
（米）
（米）
（米）
（独）
（他）

黒田日銀総裁 講演

第3回 大統領候補者討論会
バレット最高裁判事承認採決（上院司法委）
FDA（米食品医薬品局）
新型コロナワクチン諮問委員会会合
バーキン･リッチモンド連銀総裁 講演
カプラン･ダラス連銀総裁 講演
9月 中古住宅販売件数（年率）
8月：600万件、9月：（予）625万件
9月 景気先行指数（前月比）
8月：+1.2%、9月：（予）+0.6%
新規失業保険申請件数（週間）10月10日終了週：89.8万件
10月17日終了週：（予）86.0万件
コカ･コーラ 2020年7-9月期 決算発表
ｱﾏｿﾞﾝ･ﾄﾞｯﾄｺﾑ 2020年7-9月期 決算発表
ｷﾞﾘｱﾄﾞ･ｻｲｴﾝｼｽﾞ 2020年7-9月期 決算発表
インテル 2020年7-9月期 決算発表
11月 GfK消費者信頼感指数
10月：▲1.6、11月：（予）▲2.5
トルコ 金融政策委員会
1週間物レポ金利：10.25%→（予）NA

10/19 月10/23 金

（日）

（日）

（米）
（米）
（米）
（米）
（米）
（中）
（中）
（中）
（中）
（中）

9月 貿易収支（通関ベース、速報）
8月：+2,486億円、9月：+6,750億円
ウィリアムズ･ニューヨーク連銀総裁 講演
ボスティック･アトランタ連銀総裁 講演
ハーカー･フィラデルフィア連銀総裁 講演
10月 NAHB住宅市場指数
9月：83、10月：（予）83
IBM 2020年7-9月期 決算発表
7-9月期 実質GDP（前年比）
4-6月期：+3.2%、7-9月期：+4.9%
9月 鉱工業生産（前年比）
8月：+5.6%、9月：+6.9%
9月 小売売上高（前年比）
8月：+0.5%、9月：+3.3%
9月 都市部固定資産投資（年初来、前年比）
8月：▲0.3%、9月：+0.8%
9月 調査失業率
8月：5.6%、9月：5.4%

（日）
（米）
（米）
（米）
（欧）
（欧）
（独）
（英）
（豪）

10/20 火
（米）
（米）
（米）
（米）
（米）

エバンス･シカゴ連銀総裁 講演
9月 住宅着工･許可件数（着工、年率）
8月：141.6万件、9月：（予）145.0万件
P&G 2020年7-9月期 決算発表
ネットフリックス 2020年7-9月期 決算発表
ﾃｷｻｽ･ｲﾝｽﾂﾙﾒﾝﾂ 2020年7-9月期 決算発表

（豪）
（露）

9月 消費者物価（前年比）
総合 8月：+0.2%、9月：（予）NA除く生鮮 8月：▲0.4%、9月：（予）▲0.4%
10月 製造業PMI（じぶん銀行、速報）
9月：47.7、10月：（予）NA
10月 製造業PMI（マークイット、速報）
9月：53.2、10月：（予）53.4
10月 サービス業PMI（マークイット、速報）
9月：54.6、10月：（予）54.5
ｱﾒﾘｶﾝ･ｴｷｽﾌﾟﾚｽ 2020年7-9月期 決算発表
10月 製造業PMI（マークイット、速報）
9月：53.7、10月：（予）53.1
10月 サービス業PMI（マークイット、速報）
9月：48.0、10月：（予）47.0
10月 製造業PMI（マークイット、速報）
9月：56.4、10月：（予）55.5
9月 小売売上高（前月比）
8月：+0.8%、9月：（予）+0.5%
10月 製造業PMI（マークイット）
9月：55.5、10月：（予）NA
10月 サービス業PMI（マークイット）
9月：50.0、10月：（予）NA
金融政策決定会合
1週間物レポ金利：4.25%→（予）4.25%

注）（日）日本、（米）米国、（欧）ユーロ圏、（独）ドイツ、（仏）フランス、（伊）イタリア、 （英）英国、（豪）オーストラリア、（加）カナダ、（中）中国、（印）インド、（伯）ブラジル、（露）ロシア、（他）その他、を指します。NAはデータなし。日程および内容は変更される可能性があります。
出所） 各種情報、 Refinitivより当社経済調査室作成

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