Fukugin

JOURNAL
2020

focus

事業承継の現状と支援サービスの広がり

株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
コンサルタント 西川 佳宏

Scope

IPO市場レポート（2019年年次報告）

株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
ベンチャーキャピタリスト 前田 英史

桜花号
S P R I N G2020 桜花号

CONTENTS
巻頭言

時代の 潮 流 に 即 応 し た 活 動 を 推 進

01

調査結果

福井銀行景気動向調査 調査結果

02

focus

事業承 継 の 現 状 と 支 援 サ ー ビ ス の広がり

04

武内ブライダル

10

SPECIAL INTERVIEWSpecific Report

小 学 生 に よ る 起 業 体 験 イベント

14

財務リスクの勘所

損益計算書の基本構造とルール

20

ビジネスエッセンス講座 「 身 だ し な み 」
は 身 の嗜み（前編）

22

IPO市場 レ ポ ー ト（ 2019年 年次報告）

24

Scope

資金調達講座〜スタートアップからIPOまで〜成長資金の調達

30

中 国 に お け る ５ G、 A I の現状

32

海外ビジネスレポート
WiL通信

34

未来 の 福 井 の 女 性 起 業 家 へ ！

36

主要経済指標表紙／花筐公園（かきょうこうえん）継 体 天 皇ゆかりの 土 地とされる福 井 県 越 前 市 粟 田 部 町に、世 阿 弥 のはながたみ謡 曲「 花 筐 」から名 が つ けられた「 花 筐 公 園 」があります。 園 内には
1 , 0 0 0 本を超える桜やケヤキやブナの 林 が 広 がり、春には桜 、秋には紅 葉 が 楽しめるため多くの 観 光 客 が 訪 れます。 散 策コースでは継体天皇を祭 神とする式 内 社「岡 太 神 社」や継 体 天 皇の子である安 閑、
宣 化 両 天 皇 が 産 湯に使ったと伝わる「 皇 子ケ池 」、野 口 雨 情ゆかりの「 山月楼 亭 」など史 跡めぐりも楽しめます。

薄墨桜（うすずみざくら）▶︎
花筐公園の展望台から山を約20分かけて登ったところに県指定天然記念物の「薄墨桜」があります。 伝承によると、
お お と の お う じ

男大迹皇子（第26代 継体天皇）がこの地に在住されたころ、桜をこの上もなく愛されたが、即位のために都に上られる時に形見として残されたのがこの桜の木と伝えられています。
皇子がいらっしゃった頃は桜の色は紅色だったが、都に上られた後はだんだんと花の色が薄黒くなり、いつの頃ともなくうすずみざくら「薄墨桜」と呼ばれるようになったということです。

◀︎ふるさとの家︎
園 内には茅 葺 屋 根 の 古 民 家 が あります。 池 田 町 小 畑に明 治 時 代 の 初めごろに建てられたもの が 移 築され復 元されました。 広 葉 樹に囲まれた古 民 家 の 様 子は、昔むかしにタイムスリップしたかのようです。
※写真は 2017 年に撮影。

巻 言
頭
時代の潮流に即応した活動を推進
福井商工会議所
会頭
日頃より福 井 商 工 会 議 所 活 動にご 支 援・
ご協力を賜り厚く御 礼申し上げます。

伊東忠昭

ジプロジェクト』です。グローバル 展 開 やデジタル 化 など、時 代 変 化をチャンスに 変 え

さて、我 が 国 経 済 は、米 中 貿 易 摩 擦 、英る、企 業 の 次 の 一 手に向けた挑 戦を応 援し、国 のＥＵ離 脱 、地 政 学 的リスクなど 世 界 経

企 業 の 競 争 力 強 化 や 新 産 業 の 創 出を目指

済 の 不 透 明 感 が 高 まり、更 に は 消 費 税 増します。四 つ目が『 新 幹 線 福 井 活 性 化プロ

税 、暖 冬 、新 型コロナウイルスの 感 染 拡 大ジェクト』で す。３年 後 に 迫 る 北 陸 新 幹 線など様々な要 素 が 絡 み 合う中で、予 断を許福 井 延 伸 の 開 業 効 果を最 大 限 に 活 かすた

さない状 態にあります。今 後 の 国 内 外 の 情め、観 光 資 源 の 発 掘・磨き上 げ やインバウ勢を注 視しながら、環 境 変 化に機 敏に対 応

ンド対 策 、再 開 発をはじめとしたまちづくり、した企 業 経 営を進 めていくことが 肝 要 であ

二 次 交 通 整 備など、行 政・関 連 団 体との 連り、我々自身も変 化 に 即 応した 商 工 会 議 所

携 協 働 のもと、新 幹 線 開 業 対 策を加 速して活 動を進めてまいる所 存です。

まいる所 存です。五 つ目が『 いいね 商 工 会

令 和２年 度 の 福 井 商 工 会 議 所 は、当 所

議 所 プロジェクト』です。会 員 企 業 が 商 工の 使 命 である「 中 小・小 規 模 企 業 の 育 成 」

会 議 所 活 動 へ の 参 画 意 欲と帰 属 意 識を高と「 地 域 経 済・社 会 の 発 展 」を果 たすため、めていただけるよう、会 員 ニ ー ズを 捉 えた

“ 令 和 新 時 代を切り拓く重 点 プロジェクト”

質 の 高 い 事 業・サ ービスを提 供し、組 織 基を掲げ、五つの柱で事 業 展 開してまいります。

盤 の 確 立と強 化を図ってまいります。

一 つ目が『 直 面 課 題 集 中 支 援プロジェク

福 井 商 工 会 議 所 は 今 年 で１４０周 年を迎ト』です。直 面 する重 大 な 経 営 課 題 であるえます。資 本 主 義 の 父といわれる渋 沢 栄 一「 生産性向上 」「 人手不足 」「 事業承継 」

翁 は「 民 の 繁 栄 が、国 の 繁 栄 につながる」につ いて、集 中 的 な 支 援を行 います。また、という想 い のもと、日本 最 初 の 商 工 会 議 所

新 型コロナウイルス感 染 症に関 連した資 金を 明 治１１年 に 東 京 に 創 設し、そ の２年 後 、繰りや労 務 相 談など、経 営 環 境 の変 化に伴福 井 は 明 治１３年・全 国 で１４番目に設 立さう経 営 安 定の支 援にも取り組んでまいります。

れました。永 い 歴 史と伝 統に誇りを持 つ 一

二 つ目が『 次 代を担う企 業 応 援プロジェク

方で、この 節目を新たな挑 戦 へ の 転 機と捉ト』です。中 小・小 規 模 企 業 の 経 営 力 向 上え、千 変 万 化する時 代 の 潮 流に対 応した会や起 業 家 支 援など、次 代の本 県 経 済を担う

議 所 活 動を、進 取 果 敢に 取り組 んでまいり

中 小 企 業 の 育 成・創 出を目指した事 業を展ます。皆 様 の 深いご理 解と絶 大なるご支 援 、

開いたします。三つ目が『 次の一 手チャレン

ご協力を重ねてお願い申し上げます。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

1

福井銀行景気動向調査 調査結果

2020年1月〜3月 当期（実績）／2020年4月〜6月 次期（見通し）
株式会社 福井銀行 コンサルティンググループ
株式会社 福井キャピタル＆コンサルティング

DATE
福井銀行景気動向調査

この アンケート調 査 では、D I ( D i f f u s i o n I n d e x ) による分 析を行っております。D I は、
「 好 転 」と回 答した 企 業 の 割 合と「 悪 化 」と回 答した 企 業の 割 合との 差を求 めたものです。景 気 が良い場 合はプラス幅 が 大きくなり、
景 気が悪 化している場 合はマイナス幅が大きくなります。
※ 原 材 料 価 格 、在 庫 状 況については、「 上 昇 」と回 答した企 業 の 割 合 から
「 低 下 」と回 答した企 業 の 割 合との 差を求 めており、上 記 の 判 断とは 逆 の傾 向を示します。

第 21回• 調 査 対 象 企 業：福 井 県 内 企 業 1 , 1 0 1 社• 回 答 企 業：3 2 2 社（ 回 答 率 2 9 . 2 % ）• 調 査 時 期：2 0 2 0 年 3 月初 旬

自社の業況判断 DI の推移• 全 体 の 景 況 判 断は、売 上 や収 益 の 減 少などから、業 績 判 断ＤＩは、前 回 調 査 のマイナス17から大 幅に低 下しマイナス3 9となり、2 01 5 年の調 査 開 始 以 来 最 低となった。前 回 予 測のマイナス23を下 回った。
また、来 期はマイナス4 5を予 測し、さらにマイナス幅を広げる見 通しである。

70

悪くなる

﹁良くなる﹂とする企業の割合

自社の業況判断ＤＩの推移

良くなる

ＤＩ
（前年同期比）

60
50
40
30
20
10

13

16

19

16

12

18

7

4

20

19

14

-4

10
20

-11 -12

-6

-4

-4
-15

-17

30
40

-39

50
60
70

-9

1-3

4-6 7-9 10-12 1-3
2015

4-6 7-9 10-12 1-3
2016

4-6 7-9 10-12 1-3
2017

4-6 7-9 10-12 1-3
2018

-45

見通し
4-6 7-9 10-12 1-3 4-6
2020
2019

• 地域別にみると、福井地区は大幅に低下しマイナス幅を広げた。坂井地区は大幅に低下しマイナス幅を広げた。丹南地区は大幅に低下しマイナス幅を広げた。奥越地区は上昇したもののマイナス圏に留まった。嶺南地区は大幅に低下しマイナス幅を広げた。
• 個別企業のコメントでは、新型コロナウィルスによる社会や経済への影響を懸念する意見が大半を占めた。

2 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号﹁悪くなる﹂とする企業の割合0福井銀行景気動向調査 調査結果
業種別業況判断 DI

製造業• 製 造 業では、繊 維は前 回 調 査から大 幅に低 下しマイナス4 1となりマイナス圏に転じた。機 械は前 回 調
査から低 下しマイナス5 9となりマイナス幅を広げた。眼 鏡は前 回 調 査から低 下しマイナス幅を広げた。
化 学は前回調査から横ばいとなりマイナス圏に留まった。その他 製 造 業は大 幅に低 下しマイナス4 2となりマイナス幅を広げた。
• 先 行きは、繊 維は低 下を予 想しマイナス幅を広げる見 通し。機 械は上 昇を予 想するもののマイナス圏に留まる見 通し。眼 鏡は大 幅な低 下を予 想しマイナス幅を広げる見 通し。化 学は横ばいを予 想しマイナス圏に留まる見通し。その他製造業は低 下を予 想しマイナス幅を広げる見 通しである。

業種別業況判断DIの推移
（製造業）
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
-80

見通し
1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6
2015
2016
2017
2018
2019
2020

業種別業況判断 DI

非製造業• 非製造業では、建設業は前回調査から大幅に低下しマイナス23となりマイナス幅を広げた。各種サービス
業は前回調査から大幅に低下しマイナス47となりマイナス幅を広げた。卸・小売業は前回調査から大幅に低下しマイナス46となりマイナス幅を広げた。情報通信業は大幅に上昇しプラス圏に転じた。不動産業は大幅に低下しマイナス圏に転じた。
• 先行きは、建設業は大幅な低下を予想しマイナス幅を広げる見通し。各種サービス業はほぼ横ばいを予想
しマイナス圏に留まる見通し。卸・小売業は低下を予想しマイナス幅を広げる見通し。情報通信業は大幅な低下を予想しマイナス圏に転じる見通し。不動産業は横ばいを予想しマイナス圏に留まる見通しである。

業種別業況判断DIの推移（非製造業）
60
40
20
0
-20
-40
-60

見通し
1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6
2015
2016
2017
2018
2019
2020

※詳細は、当行ホームページにてご確認いただけます。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

3事業承継の現状と支援サービスの広がり
株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
コンサルタント 西川佳宏

１ . はじめに平 成から令 和に改 元されて1 年となります。平うか。令 和という時 代は、平 成 の 未 解 決 課 題 へ成という時 代は、不 況 や 天 災など 多くの 困 難にの対 応を迫られる時 代となるでしょう。本 稿では、

直 面した時 代でした。一 方で、戦 争 の 惨 禍を直その 未 解 決 課 題 の 1つである「 事 業 承 継 」につ接 受けることのなかった平和を享受した時代でもいて、現 状と支 援 サービスの 広 がりについて紹ありました。令和は、どのような時代となるのでしょ介します。

2. 事 業承継の現状
2 0 1 9 年 6月に、群 馬 県 高 崎 市 のグルメサイト

絶メシリストは、事 業 承 継 の 現 状を伝える1つ「 絶メシリスト」が、世 界 三 大 広 告 賞 の 一 つ での 事 例 に 過 ぎませ ん が、少 子 高 齢 化 に 伴う事ある「カンヌライオンズ国 際クリエイティビティ・

業 承 継 の 切 迫 さは 増しています。株 式 会 社 帝

フェスティバル」のメディア部 門でブロンズ（銅 賞）

国データバンクの 全 国 社 長 年 齢 分 析によれば 、を受 賞しました。この 絶メシリストは、単 なる絶

2 0 1 9 年における全 国 の 社 長 平 均 年 齢は、過 去品グルメ店を集めたリストではありません。絶や最 高 の 5 9 . 9 歳となりました。また、同 年 におけすには惜しい絶 品グルメ店 のリストです。絶メシ

る福 井 県 の 社 長 平 均 年 齢は6 0 . 2 歳で、全 国 平

リストでは、市 民に長 年 愛され 続けながらも、店

均よりもわずかに高 齢 化 が 進 んでいます。中 小

主 の 高 齢 化 や 後 継 者 の 問 題などから閉 店 が 心

企 業 の 経 営 者 の 年 齢 分 布 のピークは、1 9 9 5 年配されるグルメ店を紹 介するとともに、事 業と味から2 0 1 8 年 の 2 3 年 間で4 7 歳から6 9 歳 へと移を引き継 いでもらうため の 後 継 者 の 募 集も行っ行した 一 方 で（ 図 表１）、経 営 者 の 平 均 引 退 年ています。群 馬 県 高 崎 市 で 始まった絶メシリス

齢 は、小 規 模 事 業 者 で7 0 . 5 歳 、中 規 模 企 業 でトは、現 在 、石 川 県 や 福 岡 県 柳 川 市にも波 及し

6 7 . 7 歳と高 止まりしています（ 図 表２）。これらています。地 域に愛され 続けてきた味 が 途 絶えを見 比 べると、多くの 企 業で事 業 承 継 のタイムかねないという課 題は、全 国 各 地で見られる課

リミットが迫っていることが推 察できます。

題でしょう。

4 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

図 表 1. 年代別にみた中小企業の経 営 者 年 齢の分 布

図表２. 経営者の平均引退年齢の推移

図表３. 経営者の在任 期 間 別の現 経 営 者と先 代 経 営 者との関 係

それでは、事 業を引き継ぐ後 継 者 の 状 況はどうでしょうか。株式会社帝国データバンクの全 国・図 表４. 事 業 承 継 M & A 件 数の推 移

後 継 者 不 在 企 業 動 向 調 査によれば、20 1 9 年における全 国 の 後 継 者 不 在 率 の 平 均は65.2％に及 んでおり、後 継 者 不 足も深 刻な状 況です。同年における福 井 県 の 後 継 者 不 在 率 は5 6. 8％となっており、全 国 平 均よりも後 継 者には多 少 恵まれているようです。
後 継 者 の 不 在が目立つ中で、近 年では、後 継者となる方 の 様 相も変わりつつあります。これまでの事業承継では、経営者の親族が事業を承継する「 親 族内承 継 」が中 心でしたが、近 年では、従業員や社外の第三者が事業を承継する「親族外承継」が増加しています（図表３）。これと同様に、親 族 外 承 継 の 手 法 の1つである M ＆ A 件 数
も急 増しており、事 業 承 継の手 法の1つとして M＆ A が有力な選択肢となりつつあります（図表４）。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

5我が国 の 雇用は中 小 企 業で約 7 割を占めておG D P が失われる可 能 性があることが明らかになっり、中 小 企 業は雇用創 出 の 場としてなくてはならています。中 小 企 業 の 事 業 承 継は、まさに喫 緊ない存 在です。後 継 者 不 足により中 小 企 業の廃の課 題と言えます。

業が進むことは、我が国 の 経 済に深 刻な打 撃を事 業 承 継は、中小 企 業にとって、ひいては我が与えることになります。2017 年に発 表された中国にとって重 要な課 題ですが、上 記のとおり、親小 企 業 庁 の 試 算によれば、今 後 1 0 年 間で平 均

族 外 承 継 の 増 加は、M& A を通じた企 業 成 長 の

引 退 年 齢 である70 歳を 超 える 中 小 企 業・小 規

チャンスにもなります。その 点に鑑 みると、後 継模 事 業 者の経 営 者は約 245 万 人に増 加し、この者 のいる中 小 企 業にとっても、事 業 承 継は成 長

まま現 状を 放 置 すると、2025 年ころまで の 1 0のチャンスといえるかもしれません。

年 間 の 累 計で約 6 5 0 万 人 の 雇用と約 2 2 兆 円の３. 事業承継の実態
本 章では、事 業 承 継 の 実 態について、親 族内が 過 半 数を占めていますが、この 中では親 族 内

承 継と親 族 外 承 継（ 役員・従 業員）および親 族 外承継が、引退を決断してから引退までに最も長い承継（社外の第三者）に分けて述べていきます。

期 間を要しています。このことより、親 族内承 継

図 表 5に、引退を決断してから引退までの期 間

では、後継者の育成期間を設けて計画的な事業を示します。いずれの引継ぎ形態でも、引退を決承継をしている傾向にあることが推察されます。

断してから引退までに要した期 間として3 年 未 満
図表５. 引退を決 断してから引 退までの期 間

図 表 6に、引退を決 断した理由を示します。いている一方で、親族外承継（社外の第三者）では、ずれの形態でも、後継者の決定や経営者本人の業績の悪化（事業の見通しが立たない）を機に引

高 齢 化などが引退を決 断した理由として高い値退を決断した割合が高くなっています。親族内承を示しています。また、親族内承継と親族外承継

継と親 族 外 承 継（ 役員・従 業員）では、業 績を立（ 役員・従 業員 ）では、業 績 の 好 転（ 事 業 の 見 通て直してから承 継したいという経 営 者 の 責 任 やしが立った）
を機に引退を決断した割合が高くなっ配慮を感じることもできます。

6 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

図表６. 引 退を決 断した理 由

図 表 7に、後 継 者 へ の 事 業引継ぎで苦 労した係維持」「 従 業員の 反 発 」での 苦 労が親 族内承点を示します。特に親族外承継では、役員・従 業

継と比 べて高くなっており、後 継 者との交 渉だけ

員への承継においても社外の第三者への承継にでなく、取引先や従業員への配慮にも苦心していおいても、「後継者を探すこと」「後継者と引継ぎる様子が見られました。

の条 件を調 整すること」のほか、「 取引先との関図表７. 後継 者への事 業 引 継ぎで苦 労した点

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

7

４. 事業承継に係る支援サービスの広がり
事 業 承 継が中 小 企 業・小 規 模 事 業 者にとって課 題となる中 、様々な企 業や団 体が事 業 承 継にもとで業 績が伸びて株 価が上がれば、ファンドとしても利益が出るという仕組みです。

係る支 援サービスを提 供しています。以 下では、

「 地方には仕事がない」と地方から都会に多く

特にユ ニークな民 間 サービスとともに、福 井 県の 若 者が流 出している現 状で、後 継 者に悩む中における注目の 支 援 サービスについて紹 介しま

小 企 業に、自己の 能力発 揮 の 場として若 手 人 材す。

を呼 び 込もうとする本 モデルは、逆 転 的な発 想

1. サーチファンドで画期的なモデルと言えます。また、都会で活躍する若者を後継者として地方に呼び戻すことは、山口県に拠 点を置く金 融 機 関グループの山口

中小 企 業にとっても企 業 成 長の機 会となります。

フィナンシャルグループでは、後 継 者に悩む中小例えば、海 外でのビジネス経 験 のある若 手 人 材

企 業 の 事 業 承 継 の 課 題 解 決 策として、経 営 者と伝 統 工 芸 品の製 造 業がマッチして海 外 への販

候 補 の 若 手 人 材と中 小 企 業とをマッチングする路を広げたり、IT テクノロジーに長けた若手エン「 サーチファンド」というモデルを全 国に先 駆けジニアと老 舗 飲 食 店 がマッチして来 客 予 測 やメて2019 年 から展 開しています。本 モデルでは、

ニュー開 発などに AI や IoT を活用するなど、若まず、能力と意欲のある若手人材を選抜し、特別者と中 小 企 業 が 掛け合 わさることによる「 化 学目的 会 社（SPC）を設 立して SPC の 社 長に任 命

反 応 」には 大きな 可 能 性 が 秘 められています。

します。次に、同ファンドが SPC に対して後 継 者

2020 年 2月には本ファンドの第 一 号 案 件が実 行に悩 む 中 小 企 業 の 紹 介 や当該 企 業 の 調 査 費用され、東京出身の若手人材が後継者問題を抱えなどを支援します。若手人材と当該企業がマッチていた北 九 州 市に本 社を置く創 業６４年 の 土 木

すれば、同ファンドが 株 式買取 資 金を SPC に提工事業者を引き継ぐことになりました。

供します。SPC が当該 企 業 の 株 式を買い取って
経 営 権を取 得し、当該 SPC の 社 長 が当該 企 業の 新 社 長として就 任します。最 終 的に新 社 長 の図表 8.「サーチファンド」のしくみ

２. 小規模事業者向けM&Aプラットフォーム
次に、事 業の売り手と買い手をマッチングする
M & A プラットフォー ムをご 紹 介します。M & A
は、仲 介 業 者 や 金 融 機 関などを介して行 われる
ことが 一 般 的 で す が、仲 介 業 者 に 成 功 報 酬 を
支 払うことが 難しい 小 規 模 事 業 者 にとっては、
M & A はハードルの 高い手 法でした。しかし、最近では、小 規 模 M & A を新たなビジネスチャンス
として、小 規 模 M & A を対 象とした M & A プラッ
トフォー ムが 複 数 立 ち 上 がっています。ある 大
手 の M & A プラットフォームでは、小 規 模 M & Aの 累 計 マッチング 件 数 は１万 件 、M & A 成 約 件
数は４千 件を超えるなど大きな広がりを見せています。また、この M & A プラットフォームを利用して、個 人 が 企 業を買収 するケースも見られるよ
うになりました。以 前からサラリーマンを辞 めて起 業 する「 脱 サラ」という言 葉 がありましたが、
M & A をして 独 立 するという新たな 脱 サラの 形態が出てきたと言えるのではないでしょうか。

8 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

3. 福井県における事業承継の支援事例

図表９.「後継者全国公募プロジェクト」のしくみ

福 井 県では、2 0 1 9 年 1 1月に、後 継 者 のいな
い県内小 規 模 事 業 者を対 象に、全 国から跡 継ぎを募 集 するプロジェクト「 後 継 者 全 国 公 募 プロ
ジェクト」を開 始しました。後 継 者 候 補に選 定されたＵＩターン希 望 者（ 以 下 、「 後 継 希 望 者 」という）には、当該 事 業 者 のもとで技 術 やノウハウを学ぶ研 修 期 間（ 原 則 1 年 ）が与えられ、研 修 期
間 中には 後 継 希 望 者 の 報 酬 や 手当について福井 県からの支 援が受けられるといった内容です。
本プロジェクトへの応 募にはいくつかの条 件がありますが、県 の 垣 根を超えた支 援 策として今 後の成 果が注目されます。

５ . 最後に事業承継は過去と未来を繋ぐための手段ですが、福井銀行グループでも、お客さまの事業承継にこの手段を行使するには繋ぐべき未来への展望がついて様々なご相談にご対応すべく、支援メニュー

重要となります。事業承継について、冒頭で「平成を準備しています。事業承継の課題解決には、将の未解決課題の1つ」と述べさせていただきました

来を見越した余裕を持った取組みが重要です。些

が、これからの令和という時代の事業展望を開い

細なお悩み事やご質問でも結構です。お近くの福ていくことが、まさに事業承継という未解決課題の井銀行まで、お気軽にお問い合わせください。

解決に繋がる特効薬となるのではないでしょうか。
【参考文献】
図表1：中小企業庁『2019年版中小企業白書』
図表2：中小企業庁『2013年版中小企業白書』
図表3：中小企業庁『事業承継を中心とする事業活性化に関する検討会（第1回）』（2016年）
図表4：株式会社レコフホームページ（2020年1月）
図表5, 図表6, 図表7：みずほ情報総研株式会社『平成30年度 中小企業・小規模事業者の次世代への承継及び経営者の引退に関する調査に係る委託事業報告書』（2019年）
図表8：JaSFA(Japan Search Fund Accelerator) の公開資料（サーチファンド入門資料）
図表9：福井県「後継者全国公募プロジェクト」紹介動画※各図表は上記参考文献をもとに株式会社福井キャピタル＆コンサルティングにて作成しております。

筆者紹介

Yo s h i h i r o N i s h i k a w a
株式会社福井キャピタル＆コンサルティング

コンサルタント

西川 佳宏

慶應義塾大学商学部卒。2013年に株式会社福井銀行入行。2016年に株式会社
地域経済活性化支援機構（REVIC）に出向し、事業性評価について具体的な事例を学ぶ。ふくい観光活性化ファンド、ふくい未来企業支援ファンドにおいてソー
シング、デューデリジェンスを担当し、財務分析や投資シナリオ策定を行う。現在、コンサルタントとして企業の課題抽出、対策立案、実行支援まで幅広く活動中。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

9武内

佐忠 会長（ 67 ）武内

瑛示 社長（ 36 ）福 銀ジャーナル2 0 2 0 年 桜 花 号では、事 業 承 継をも接 点 があり、様々な 経 験 談を聞 かせていただき

テー マに 巻 頭 特 集を 企 画しました。今 回 、2 0 1 9ました。例えば 、「どこそこの 社 長 が 息 子にバトン

年 に「 親 族 内 承 継 」と「 親 族 外 承 継 」の 2 つ のを譲らないから、早く譲るように言い聞かせないと事 業 承 継を経 験された宝 石 時 計 の 武 内グループ

だめだ、俺 はそういう役 回りだ」といったようなおの 武 内 佐 忠 会 長（ 以 下「 会 長 」）とご 長 男 の 武 内話 なども。ちょうど 私 が 副 社 長 に 就 任 するときに

瑛 示 社 長（ 以 下「 社 長 」）に、事 業 承 継 の 実 情 にふとその 話を思 い 出して、「ところで、うちはいつ

ついてお話を伺います。

ごろ事 業 承 継をするつもりなのだろう」と軽 い 気

さちゅう

え い じ

持ちで聞きました。
まずは、瑛 示さま、新 社 長 へ のご就 任おめで-とうございます。

会 長：生 意 気な奴だなって（ 笑 ）。

社 長：ありがとうございます。

社 長：「 私ではだめなのかな」と軽い感じでしたね（ 笑 ）。

最初に、瑛示さまに、社長就任のきっかけにつ-いてお聞きします。今回の事業承継では、瑛示さまの方から前 社 長である佐忠さまに、「 社長をやらせてほしい」と直訴されたと伺いましたが。
社 長：直 訴したというと 少し 語 弊 が あります ね（ 笑 ）。私 は、同 業 の ほか の 会 社 で 約 5 年 間 修 業させていただいた後に当社に入 社しました。当社
では、営 業 部 長を約 5 年 間 、そ の 後 、副 社 長を約2 年 間 務 めました。会 長は、全 国 宝 飾 小 売 業 の 協
同 組 合の代 表 理 事と宝 石 卸 売 会 社の代 表 取 締 役も務 めておりましたので、いろいろなお会 社さまと10 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

では、佐 忠さまは、このタイミングで瑛 示さま-に事 業を承 継しようと思われた理由は何ですか。
会 長：私は、自分が6 5 歳になったときを事 業 承 継の目安としていましたが、ちょうどその 時 分に先ほどの 申し出 がありました。本当は、申し出 のタイミングで譲ってもいいかなと思いましたが、出 店など
が 重 なりましたので、もう1 年 様 子を見ようということになり、6 6 歳でバトンタッチしました。
もう1 点 は、自分 の 体 力 的 な 面 ですね。以 前 から、体 力に 余 力 の あるうちに 渡 すことが 重 要 だと思っていました。体が思うように動かなくなってしまってからバトンを渡 す 経 営 者をたくさん 見てきて、こきな 方 向 性をしっかりと決 めていかなければなられではよくないなと感じていましたし、体 力がない

ないと思 いました。当 時 は、武 内という会 社 は 特と議 論もできないです。経 営 のことについてとこ

徴 が 薄 い の かなと思っていました。何 かもっと特とん議 論できるうちに渡すべきで、「お前ができな徴を出していかなければならない、他 社と何 で 差

かったら俺 がもう一 度 やる！」というくらい の 余 裕

異 化していけば い い の だろうと考 えていたころ、を持って引き継いだつもりです。

会 長 の 伝 手でいろいろな お会 社さまを訪 問し、同つてじような地 方 商 圏で、時 計で成 功している お会 社-

会 長ご自身も先 代から事 業を承 継されていまとブライダルで 成 功している お 会 社 の 2 つを見さすが、事 業 承 継について時 代 の 流 れを感じるとこせていただき、ブライダルへ の 進 出を決 めました。

ろはありますか。

最 初は上 手くいきませんでしたが、3 年目ごろから徐々に良くなってきて、良い商 品も仕 入 れられるよ会 長：事 業 承 継に時 代の流れがあるというよりは、

うになって、ようやく当初に思 い 描 いていたような

時 代 の 流 れ に 沿って 事 業 を 承 継し、新しい 経 営形になってきたのかなと感じています。

手 法を取り入 れていくことが 大 切です。私 が 入 社
したときは従 業員が 9 人しかおらず、まだ会 社も小-さかったため 社 長と言っても店 長 みたいなもので、

業 承 継 の 時にもっとこうして欲しかった」といった

店 頭にいるのも常でした。現 社 長 が 入 社したとき

事 業 承 継でネックに感じられたことはございましたは従 業員が 4 0 数 名 程 度と会 社 の 規 模も違 い、社か。

バトンを受 け 継 いだ今だからこそ 言える「 事長 の 役 割も当 時とはまったく変 わっていると思 います。

社 長：特 にはなかったですね。会 長 は、「 自分 はこうしたいんだ 」という私 の 想 いを最も大 切 に 考-

時 代 の 流 れに合 わ せて事 業を承 継 するといえてくださっているように思 います 。私 のしたいこ

うのは、言うほどに簡 単なことではないと思います。

とをよく理 解し、「じゃあ 、そうしようかな 」というところで、時 代 の 流 れという点 では、現 在 、社 長

スタンスで 同 意していただけるケースが 多くありが 率 先してブライダル 事 業に注 力されているそうます 。

ですが、そのきっかけは何でしたか。
先 代 が、跡を継ぐ者 の 想 いをしっかりと受 け-

社 長：私 は、業 績を向 上させていくためには、ま止 めることができるかは、その 後 の 引き継ぎを円

ずは 人 づくりをきちんとやると同 時 に、会 社 の 大滑に進めていくうえで重 要なことですね。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

11

た会 社についても、将 来 性があると思っていますが、今 のタイミングで 渡 す 方 が、新しい 経 営 者も従 業
員も新たな気 持ちで頑 張 れるだろうと思って決 断しました。そのうえで、親 族 外 承 継 の 難しい点は、
す べ てのことについて 曖 昧 なままで引き継ぐことはできないということでしょうか。親 族 内 承 継であれば 、多 少 の 問 題があっても親 子 間で議 論することができますが、親 族 外 承 継 ではそうはいきません。事 業を承 継 する側も覚 悟 がないとできません
し、様々なハードルを乗り越えていかないといけないことを痛 感しました。
あるアンケートによりますと、後 継 者に事 業を-譲 れない理由の1つに「 後 継 者 の 育 成 不 足 」が挙げられていますが、佐 忠さまは、後 継 者であった瑛
示さまに対してどのように感じていらっしゃいましたか。
会 長：そもそも事業を承継する時点で後継者が十社 長：そうで す ね。私ぐらい の 世 代 の 経 営 者 で分に育っていることは、まずないと思います。そんな

すと、ご 両 親 から事 業を引き継 いだ 方もたくさんにパーフェクトな人 間がいるはずはありません。私いらっしゃると思 います 。いろいろなお 話もお 聞

は瑛 示に社 長を譲りましたが、私が親 父から譲ってきしますが 、当 社 は、本 当にスムーズにバトンタッもらったときと比 べると、私 の 方 が 酷かったなと思チできたかなと感じています 。会 長 には、最 初 かいます（ 笑 ）。親 父からは、ことによると会 社を潰す

ら自由にさせていただいたので、特 に 息 苦しいこのではないかと思われていたのではないかな。でも、ともありませんでした。おそらく、会 長 が 先 代 から事業承継とはそのようなものだと思います。

事 業を承 継された時とは 時 代 背 景も会 社 の 状 態も違っています ので、今 の 時 代 に 合ったやり方 で-事 業を承 継しようと考えられていたのではないか

りますが、実 際 に 社 長 になられてみて、社 長 に 必と思 います 。

要な資 質 や 能 力として特に重 要だなと感じられた瑛 示さまは、社 長に就 任されて半 年ほどになことや、社 長になって変 わったと感じられたことは最 近では「 親 族 外 承 継 」も増えており、御 社-ございますか。

でも、親 族 内 承 継と親 族 外 承 継の2つの事 業 承 継を経 験されました。あらためて親 族 内 承 継と親 族

社 長：人を巻き込 める力というか、そういった力

外 承 継を比べて、「 親 族 外 承 継 」で難しいなと思っの 大きさが 会 社を大きく成 長させるのだなと思 い

た点はございましたか。

ます。社 長になってみて感じたことですが、今よりももっと自分自身を出 せるようにした方がいいのか

会 長：当初は、グループのすべてを親 族 内 承 継し

なと思 います。自分 の 中ではそれほど 意 識していようと考え、まずは社 長の意 向を聞きました。社 長

ないつもりでしたが、社 長になるとどこかもっと社

もかなり悩 んでいましたが、宝 飾 業 界に全 力で 注

長らしくならないといけないという気 持ちになります。

力していきたいということで、グループ の 1 社を親社 長という同じ土 俵で、多くの 社 長と対 峙 する機

族 外 承 継 することにしました。親 族 外 承 継を決 め会が増えたからかもしれません。

12 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

-

金 融 機 関も事 業 承 継 のご 支 援に注 力してい社 長：前 任 者 から引き継 いでもらうのをただ待っますが、期 待することがあればぜひ教えてください。

ているようでは、よい 事 業 承 継 はできないと思 います。自らが望んで会 社 の 経 営に足を踏 み 入れて社 長：良いお会 社なのに、次はどこにバトンタッチ

いくというスタンスでないと、自分 の 思うような会をすればいいか悩まれているお会 社 があれば 、ぜ社は作 れないと思います。やがてはこの 会 社を継ひ 繋 げていただきたいですね。新しく出 店して 成がせてもらえると既 定 路 線で構えてゆっくりと待っ長していくことも1つの 成 長 戦 略ですが、すでに良ていては、あっという間に時 間は過ぎてしまいます。

いお 会 社 があれば 、グループとして共に成 長して常に将 来 の 事 業 承 継もしっかりと意 識した積 極 性

いくことも1つの 成 長 戦 略だと思います。

を持つことが必 要ではないかと思います。

会 長：目利きというか、単なる数 値じゃない部 分も会 長：先ほども話しましたが、事 業を継がせるとき

しっかりと見て欲しいですね。

に相 手はパーフェクトではないということです。後継 者 が 育っている段 階 で、しかも、自分 の 体 力 がある段 階 、商 売に対してお互いに議 論 ができる段
階で譲ることです。もしこいつはダメだと思ったら、もう一 度自分が返り咲くくらいの 余 裕があるうちに事 業を承 継された方がよいですね。
社 長：私も会 長も、成 長 志 向です。思うところの会 社 の 規 模 感も一 致していて、3 年 ほど 前にみん
なで社 内 研 修をしてＴシャツに「 年 商 3 0 億 円 」と目標を書いたのですが、実は、会 長も若かりしころ
旧 本 店の地 下の壁に目標を書かれていたみたいで、
それが年 商 3 0 億 円と書いてあるらしいです。私はそれを見たことはありませんが、数 字がたまたま一緒で。そういう感 覚は結 構 大 切で、目標 が 一 緒だとやりたいこと、やるべきことの 考え方や方 向 性もおおむね 一 緒になると思 います。そのあたりが 合致することは、一 緒に会 社を経 営していくうえではとても大 事なことだと思います。
本日はありがとうございました。

-

金 融 機 関としても、事 業 性に対する理 解を深-め、お客さまが成長機会を逃さないようにタイミング
よく資金を供給していくことは大切だと考えています。
最 後 に、瑛 示 さまには 事 業 承 継を 控 えてい-インタビュアー：株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
コンサルタント 西川 佳宏
株式会社 宝石時計の武内
福井県福井市中央 1-9-28
0776-24-8877（代）

る 若 手 の 後 継 者 の み なさまに、佐 忠 さまには 事
業 承 継を考 えておられる現 役 の 経 営 者 の みなさ
まに、それぞれアドバイスやメッセージをいただけますか。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

13

『 キッズカンパニー in Sabae 2019 』レポート

小学生による起業体験イベント
株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
コンサルタント 前田

はじめに

英史

図表1に「 キッズカンパ ニ ー in Sabae 2019」の 概 要 を、図 表 2. に「 キ ッ ズ カ ン パ ニ ーin

2 0 1 9 年 9 月 か ら 1 1 月 に か け て、鯖 江 市・鯖Sabae」のプログラムを示します。参加した小学生

江 商 工 会 議 所 主 催 、株 式 会 社 日 本 取 引 所 グル ーチ ームは、自分 たちで 事業計画を作成し、投資家

プ（ 株 式 会 社 東 京 証 券 取 引 所 ）共 催にて、鯖 江 市

から出資を募って模擬株式会社を設立し、出資金

内 の 小 学 5 、6 年 生 を 対 象にした 起 業 体 験 イベン

を元手として商品を製造、販売し、決算書を作成し

ト「 キッズ カ ンパ ニ ー i n S a b a e 2 0 1 9 」が 開て株主総会を開催し、最後に株式会社を解散して催されました。本イベントは、参 加した小 学 生 が、イベントを終了します。株式会社 の 設立 から解散

自 分 たち で 作 成した 事 業 計 画 にもとづ いて 資 金

まで会社経営に係る多くのことを、すべて自分たちを 調 達し、模 擬 株 式 会 社 を 設 立して 商 品 や サ ーの手で実体験する内容となっています。

ビ スを 製 造 、販 売し、決 算 報 告 ま で 行うリアル・

本稿では、福井 C&C が主にサポートをいたしま

ロ ー ル プレイングゲーム 方 式 の 起 業 体 験 イベ ン

した男女混合チーム「Real Drink 株式会社」の活トで す。株 式 会 社 日 本 取 引 所 グル ー プ が 全 国 の動状況を中心にレポートします。なお、本稿に掲載

学 校 など で 展 開し、福 井 県 で は 、２０１８年 に 鯖した 内 容につ いては、実 際に本イベントにて 作 成

江 市で初めて開 催され、今 回 、２回 目 の 開 催となおよび使用された資料をもとに、福井 C&C によりりました 。

再編集しております。

福井銀行グループの株式会社福井キャピタル＆コンサル ティング（ 以 下「 福 井 C&C」と略します ）では、グル ープ CSR 活 動 の 一 環として、2018 年

図表1.『 キッズカンパニー in Sabae』の概要
開 催 日

9/14( 土)、9/28( 土)、10/12( 土)、10/27( 日)、11/2( 土)…全 5 日間に 続 き 今 回 も 指 導 員 を 派 遣し、小 学 生 チ ーム が主

催 鯖江商工会議所

起業した模擬株式会社の経営サポートを行いまし共催た。本稿では、この「キッズカンパニー in Sabae

指 導 員 株式会社福井キャピタル＆コンサルティング、他

2019」の模様をレポートします。

『 キッズカンパニー in Sabae』の概要
起業体験イベント「キッズカンパニー ｉｎ Ｓａｂａｅ」
は、毎年秋の土日に、延べ５日間にわたって開催されます。株式会社日本取引所グループが全国の学校などで展開するイベントでは、通常、中学生から大学生を対象として開催されますが、本イベントは、小学生を対象として開催されます。小学生を対象としたイベントとしては、全国で２例目となりますが、中学生から大学生を対象としたプログラムと同等の内容となっています。

14 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

株式会社日本取引所グループ（株式会社東京証券取引所）

Real Dr i n k 株 式 会 社
メンバー構成：鯖江市内の小学5、6 年生男女3 名
その他の すくいめがね株 式 会 社
参加会社 メンバー構成：鯖江市内の小学5、6 年生男子3 名
支援会社

図表2.『 キッズカンパニー in Sabae』のプログラム
作業内容

体験部門

・チームの編成
1 日目
9/14（土） ・事業計画の作成

起業家

・事業計画の発表
２日目
9/28（土） ・株式会社の設立

起業家

・材料の調達
３日目
10/12（土） ・商品の製造

購買部
製造部

４日目
・商品の販売10/27（日）営業部
販売部

・決算書類の作成
５日目
11/2（土） ・株主総会の開催

財務部
総務部

Specific Report【 1日目 】チームの編成、事業計画の作成
プログ ラム1日目は、チ ームの 編成と事業計画

ますが、本物の会社が作る事業計画の重要なエッセンスが盛り込まれた内容となっています。図表3に「Real Drink 株式会社」が作成した事業計画を示します。

の作成を行いました。
最初に株式会社 のしくみを学 んだ後、会社名と役 職を決 めました。会社名と役職 が 決まると、次株式会社のしくみを学ぶに商品・サービスを決めました。商品・サービスを決めた後は、顧客ターゲットを決め、ターゲットごとに 商 品・サ ービ ス の 構 成と値 段 を 考 えました。
最後に売上目標と費用を算定し、事業計画は完成となります。完成した事業計画は、簡易的ではあり
図表３.「Real Drink 株式会社 」の事業計画

事業計画をつくる

何をする会社か

インスタ映えのするリアルなスライムドリンクを売る会社／体験できる会社

売るもの
【商

【誰に売るのか】【売るための工夫】

小サイズ

品】

子ども

買いやすい値段

中サイズ

学生

メインの商品

大サイズ

大人数を限定するセット

おしゃれな人

お得感を出す体験コーナー

自分で作りたい人

オリジナル

鯖江らしいところ【 2日目 】事業計画の発表、株式会社の設立プログラム2日目は、事業計画 の 発表と株式会

・鯖江のメガネなどでお店を飾る社の設立を行いました。

売りあげ
1,200 円本プログラムでは、鯖江商工会議所と株式会社

中サイズ @300円×18個＝5,400 円

大サイズ＠600円×8個＝4,800 円

東京証券取引所が投資家役となり、小学生チーム

セット＠900円×３個＝2,700 円体験コーナー @500円×25個＝12,500 円

小サイズ @100円×12個＝合計26,600 円

かかるお金
洗濯のり（10,000mL）

2,000 円ホウ砂（200g）

2,000 円カップ（70個）

2,000 円その他の材料

5,000 円お店の飾りなど

2,000 円小計

お給料（3日目）

は、これらの 投資家 の 前で事業計画を発表しました。事業計画 の 発表では、本物 の ベンチャー 企業
がベンチャーキャピタルなどの前で発表する場合と同様に、投資家からは事業計画の内容について質問や指摘が出され、必要に応じて事業計画の修正が行われました。
事業計画を発表する

13,000 円
2,100 円

お給料（4日目）

1,800 円
合計

16,900 円

もうけ
9,700 円Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

15

事業計画の発表が行われると、創業株主3名（子別 の日に改めて商品 の 製造を行 いましたが、これどもたち）
からは株価 @100円×10株＝1,000円に伴い製造原価に計上される3日目の人件費は当（ 参 加 費として 事前に徴収 ）、投資家2 名 からは 株

初計画から増大し、材料費も含めて製造原価は当

価 @500 円×10 株＝5,000 円 で 出 資 を 募り、計初計画に対して約1.6倍となりました。

13,000円を資本金として模擬株式会社を設立し商品をつくるました。模擬株式会社 の 設立に際しては、模擬株券を発行するとともに、定款を作成し、会社登記も行いました。
株式会社をつくる【 4日目 】商品の販売プログラム4日目は、「さばえものづくり博覧会
2019」にて実際にお店を出店し、商品を販売しま【 3日目 】材料の調達、商品の製造プログラム3日目は、材料 の 調達と商品 の 製造を行いました。

した。
お店は10時に開店し、途中で値引きも行いましたが、14時には完売することができました。当初
計画 の 想定とは異なり、顧客層は子どもが 中心と材料 は、限られた 予算 で の 調達となるため、イ

なり、体験コーナーが非常に盛況となりました。一

ンタ ーネットで 材 料 価 格 を 検 索して、入 手 が 難し

方で、物販コーナーは苦戦しましたが、当初計画に

い材料については事前にインターネットで購入し、対して商品点数を少 なくしたことにより無事完売

それ以外の材料については当日に100円ショップ

することができました。なお、商品の販売に際してなどをまわって購入しました。Real Drink 社ではは、売上集計表への記帳も行いました。

当初予算（13,000円 ）を超過したため、銀行 から
5,000 円（ 融 資 利 息 10 ％）の 借 入 も 行 いました。

商品を売る

なお、材料 の 調達に際しては、現金出納帳 へ の 記（ 体験コーナー）

帳も行いました。
材 料を調 達した 後 は、商 品を製 造しました。今回は、天候不良に伴い3日目は途中で早期解散し、材料を調達する

商品を売る（ 物販コーナー）

16 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

Specific Report【５日目 】決算書類の作成、株主総会の開催

決算書をつくる

プログラム5日目は、決算書類 の 作成と株主総会の開催を行いました。
決算書類 の 作成では、最初に3日目に記帳した
現金出納帳（支出）と4日目に記帳した売上集計表（ 収 入 ）お よ び 現 預 金 残 高 を 集 計し、そ れぞ れに差異 が 生じた場合には、そ の 発生原因を話し合って雑損益として計上しました。次に損益計算書 の株主総会を開く作成過程において、3日目および4日目の給料、融資利息（10 ％）、法人税（10 ％）を支払 い、最後に貸借対照表 の 負債・純資産 の 部と資産 の 部（ 現預金残高）が合致することを確認しました。
決算書類を作成した後は、株主総会を開催しました。株主総会では事業報告および決算報告とともに、事業計画と決算書類 の 差異 の 理由、工夫した点や苦労した点、イベント参加 の 感想や今後 の夢などを発表してもらい、最後に残余財産 の 分配を決議して株式会社を解散しました。

参加した子どもたち参加した子どもたちの感想
最 後 に、今 回 の「 キッズ カンパ ニ ー in Sabae2019」に参加した子どもたちの感想を抜粋します。
参加した6人の子どもたちのうち5人が、将来自分で会社を作りたいと回答してくれました。指導員としても、充 実 感 の ある CSR 活 動 が できたことを、子どもたちに感謝いたします。
小学5年生女子 A さん
私 は、この「 キッズ カンパ ニー in
Sabae」をとおして、会 社があることの大切さ、会社を持つことの責任感を覚えました。今になると、最初は売り上げが 5 万円という目標で、160 個もスライムをつくるというバカなことを考えていたなと思いました。57個つくるだけでも大変なのに、本物の会社はもっとたくさんの製品をつくっているのはすごいと思いました。みんなと協力して会 社を経営できたことが、とっても楽しかった！

小学5年生女子 B さん
私は、ずっと起業したいという夢をみていましたが、簡単に考えていました。ですが、このプログラムをとおして、自分がもっと勉強をしなければいけないと思いました。なかなかできない経験ができたので、すごくうれしく思いました。大 人になっても忘 れないようにしたいです。今使っている物をつくってくれた人にかんしゃです。
きちょうな経験、本当にありがとうご
ざいました！

小学6年生男子 C さん
みんなでやる楽しさとみん
なでやる効率のよさを知って、一 人でやるよりチームでやる
方 がメリットがあることがわかったので、学 校 でもいかしたいです。売るまでの活動がうまくできて楽しかった。お金をあつかうのがむずかしかったので、このことを将来にいかしたいです。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

17

当 初 計 画 に 対して 商 品 構 成 は 大 きく 変 更 さReal Drink 株式会社の決算結果れました が、売 上 高 は お お む ね 計 画 値 を 達 成し

図 表 4に「Real Drink 株 式 会 社 」の 損 益 計 算ました 。一 方 で、材 料 費 お よ び 人 件 費（ 3 日 目 ）書を、図 表 5に「Real Drink 株 式 会 社 」の 貸 借 対が 大 幅 にオーバ ーした た め、売 上 総 利 益 率 が 計

照 表を、図 表 6に「Real Drink 株 式 会 社 」の 予 実

画 値 5 1 ％ に 対して 実 績 値 2 1 ％ となり、最 終 的

一覧表を示します。

な 当 期 純 利 益 率 は 計 画 値 3 3 ％ に 対して 実 績 値

図表４.「Real Drink 株式会社 」の損益計算書
出金（出たお金）

入金（入ったお金）
売上高（商品が売れたお金）

26,250円

製造原価（商品を作ったお金）
材料費（商品の材料代）

16,373円

人件費（３日目のお給料）

4,350円
売上総利益（商品を作った残りのお金）

5,527円

営業利益（商品を売った残りのお金）

2,467円

経常利益（お金を全部払った残りのお金）

1,967円

当期純利益（税金を払った残りのお金）

1,770円

販売管理費（商品を売ったお金）
出店費（お店を作ったお金）

1,260円

広告宣伝費（チラシのコピー代）

0円

人件費（４日目のお給料）

1,800円

支払利息（銀行に支払うお金）10%500円

法人税等（税金）10%197円

図表5.「Real Drink 株式会社 」の貸借対照表
借方（使えるお金）

貸方（集めたお金）

資産の部（使えるお金）
現預金（今あるお金）
資産の合計

負債の部（他人のお金）
19,770円
19,770円

借入金（銀行から借りたお金）
負債の合計

5,000円
5,000円

純資産の部（自分のお金）
株主資本（投資家から集めたお金）
利益剰余金（自分でかせいだお金）
資産の合計

商品

18 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

19,770円

13,000円
1,770円

純資産の合計14,770円

負債・純資産の合計

19,770円

Specific Report

7 ％となりましたが、黒 字 での 決 算となりました 。

- 4 1 ％ となり、今 回 は 、投 資 家 の 投 資 回 収 は 未

ま た 、5 , 0 0 0 円 の 借 入 れ も 行 い まし た が、負達となりました 。

債 比 率 3 4 ％ 、自 己 資 本 比 率 7 5 ％ と なり、給 料

な お 、創 業 者 で あ る 子 ど も た ち は 、元 手の 未 払 い や 債 務 不 履 行 も 発 生 せ ず、財 務 状 態

1 , 0 0 0 円（ 資 本 金 ）に 対 し て、労 働 の 対 価（ おも 良 好 でした 。し かし、当 初 計 画 に は 盛 り込 ま

給 料 ）として 2 , 0 5 0 円 、分 配 金 として 2 , 9 5 4 円

れ て い ま せ ん が、投 資 家 の 内 部 収 益 率 I R R は（ I R R 1 9 5 ％ ）を 得 ました 。

図表6.「Real Drink 株式会社 」の予実一覧表
計画値

実績値

26,600円

26,250円

材料費11,000円

16,373円

人件費2,100円

4,350円

売上高

売上総利益＜売上総利益率＞

13,500円

出店費
広告宣伝費
人件費
営業利益

＜営業利益率＞

0円

0円
1,800円
36%0円＜経常利益率＞

9,700円

法人税等（10%）＜当期純利益率＞

借入金＜負債比率＞

資本金

21%

2,467円

9%

500円
36%

970円

当期純利益

5,527円
1,260円

1,800円
9,700円

支払利息（10%）
経常利益

51%

2,000円

1,967円

7%197円

8,730円

33%

0円

0%

13,000円

1,770円

7%5,000円

34%

13,000円

純資産＜自己資本比率＞

21,730円

100%

14,770円

75%

1 株当り純利益（EPS）＜株主資本利益率（ROE）＞

175円

40%

35円

12%

＜総資産利益率（ROA）＞

435円

40%

295円

1 株当り純資産（BPS）＜内部収益率（IRR）＞

おわりに

-13%

9%
-41%

を 学 ぶ 研 修 プ ロ グ ラムとして も 、効 果 的 な 内 容
で す。

本 プロ グ ラム は 、株 式 会 社 の 設 立 から 解 散 ま

福 井 銀 行 グ ル ー プ で は 、グ ル ー プ C S R 活 動

で 会 社 経 営 に 係 る 多くの ことを、参 加した 小 学の 一 環として、今 後 も 、引き続き未 来 ある子ども

生 が すべ て 自 分 たち で 考 え 、自 分 たち の 手 で 実

たち の 金 融 経 済 教 育 を 続 け て いくととも に、企体 験 す る 内 容 と なって い ま す。そ の 過 程 で は 、業 さま 向 け の 研 修 や セミナー も 充 実 さ せ、様 々チ ームメンバー 同 士 のコミュニ ケーションや ディ

なご 提 案をいたしたいと考えております。本 プロ

スカッション が、非 常 に 重 要 に なってきま す。ま

グ ラム や 企 業 さま 向 け の 研 修・セミ ナー にご 関

た 、プ ロ グ ラム の 一 部 を カ スタ マイ ズ すること

心 を お 持 ち の お 客 さま が いらっしゃい ましたら、に より、高 校 生 や 大 学 生 がよりリア ル な 起 業 おお 近くの 福 井 銀 行 や 株 式 会 社 福 井 キャピ タル＆よ び 会 社 経 営 を 体 験 すること が で き ま すし、新コンサルティング（ 電 話 番 号 0 7 7 6 - 4 3 - 1 1 2 0 ）入 社 員 や 若 手 社 員 が 会 社 のしくみ や 会 社 経 営

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Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

19

破術

読
算書

決
向け
員
社

中堅
部・
幹
業

企

第４回 損益計算書の基本構造とルール
株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
エグゼクティブアドバイザー
今 回と次 回で、損 益 計 算 書 のおおよその 説 明をした
いと思います。今 回は、損 益 計 算 の 基 本 構 造とルールです。次いで、損 益 計 算 書 の 読 み 方についてもお話し吉岡

龍人

は、右側の貸方に記帳します。方程式で「＝」をまたぐと「±」符号が逆になるのと同じです。
その結果、帳簿は、図２のようになります。これが、複式簿記の基本構造です。このことは、常に頭に入れておいていきます。

ていただきたいと思います。この基本構造が分かっていた
だけると、例えば、減価償却費＝費用を計上すると、その５. 損益計算の基本構造とルール

分機械装置＝資産の簿価が減少し、借方の合計は変わら

損益計算は、図１のように収入から費用を差し引いたもないということが分かります。つまり、PLとか BSとは無関のが利益となります。この基本構造は、お小遣い帳と同じ係に、右側合計や左側合計が変わらない、あるいは右側です。

と左側が同額で増減していれば帳簿上の整合性には矛

会計帳簿の場合は複式簿記となりますので、お金が入ったら貸方として右側に、お金を使ったら借方として左側に盾が生じず、帳簿を操作することも形式上は可能になると言うことです。

記帳します。例えば、売上高はお金が入ってくるので右側

ごく初歩の利益操作でよくある事例では、利益を増やに、給料などの費用はお金を使ったので左側に記帳します。

すために減価償却費（＝費用）を減らしたりしますが、その通常、決算期間は１年間となりますので、１年分の収入か

分資産が増えてしまいます。また、架空売上（＝収入）をら費用合計を差し引いて、決算日にのみ利益を算出しま計上すると、その見合いに架空売掛金（＝資産、回収不す。

能資産）が必ず増えます。従って、「損益計算書は、貸借

さらに大事なポイントは、ここからです。複式簿記では、貸借対照表科目（BS）も損益計算書科目（PL）も、「お金

対照表と一体で見る」ということが重要になってくるわけ
です。

を使う側」
「お金が入る側」という考え方で一緒に記帳しところで、図１の 利 益は、図２のどこに記 載されています。例えば、商品を売ってそれを売掛とした場合は、（左るのでしょうか？利 益は、決 算 時にのみ結 果として算 出側 ）売掛金（BS）○○円 ／（ 右側 ）売上高（PL）○○円、されますが、算 出された決 算 期 間１年 間 の 利 益は、決給料を預金から支払った場合は、（左側）給料（PL）△△

算 時に損 益 計 算 書という形で表 示されるとともに、図３

円／（右側）預金（BS）△△円という具合です。ちなみに、のように、貸 借 対 照 表では、前 期 末 純 資 産に当期 純 利

預金は、本来は資産で借方ですが、これを払い出す場合益として加 算され、当期 末 純 資 産となります。

図 1.

図２.

＜借

費用

収入

方＞

＜貸

方＞

図 1.

負債
資産

利益

費用

純資産

収入

利益
図３.

費用

収入

負債
資産

資産＋費用＝負債＋純資産＋収入

20 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

前 期 純 資産当 期 純 利益

財務リスクの勘所〜企業幹部・中堅社員向け決算書読破術〜

決 算によって損 益計算書と貸借対照表に分解されてまた、営 業 利 益も、損 益 計 算 書と貸 借 対 照 表をセッも、右 側＝左 側という構 造は変 わりません。この 点 が、トにしたクロス指標で見るのが有効です。具体的には、

重 要なポイントです。

ROA(Return on Assets)、 ROI(Return on Investment)、ROE(Return on Equity) という指標 で６. 損益計算書科目の読み方す。このとき、Returnを営業利益とするか金融収益を加(1) 売上高算した事業利益や当期純利益とするかは使用目的で変売 上 高 は、損 益 計 算 書 のトップに出てくる科目であ

わってきますが、いずれにせよ資産をクロスさせることがり、事 業 規 模 の 比 較や成 長 性を見るには一 番 わかりや肝要です。とりあえず、営業利益を総資産で割る ROA ですい数 字です。今までも何 回かお話したと思いますが、

タテヨコ比較をしてみてください。投資効率を投資利回り

売 上 高は誰もが注目する数 字ですから、経 営 者も気をという形で測るということです。これは、一般的な投資と使いますし、粉 飾したいときには、真っ先に売 上 高を操の比較や資産内容の点検指標としても使えます。

作 することを考えます。その 意 味では、慎 重に数 字を製造業の場合、「ROA８％を中期計画目標とする」という話をよく聞きます。勘所指標②の総資産回転率１回

見る必 要があります。
前 述の基 本 構 造とルールに記 載のとおり、架 空の売上を計 上 すると架 空 の 売 掛 金 が 計 上されるため 貸 借
対 照 表 が 膨らみます。架 空 売 上 が 翌 年 度に解 消されれば大きな問 題はありませんが、粉飾するような会 社は、
大 抵 の 場 合 、翌 期 末までに解 消できないため、架 空 売
掛金が残ります。これが積み重なると、売掛金サイト（回
転 期 間 ）が不自然に長くなります。「 変 化する売 掛 金サ
イトと、変 化しない売掛金に注意！」です。
（２）営 業 利 益
損益計算書の利益は、売上総利益、営業利益、経常利益、税引前当期純利益、（税引後）当期純利益などたくさんありますが、ここでは営業利益を説明します。
営業利益は、いわゆる売上高を上げるために通常要する費用を売上高から控除した利益で、『 本業の利益 』を表していると言われています。従って、金融業や金融資
産ウエートの高い企業を除いて、金融収益や金融費用、為替差損益などは含まれません。これらを含んだものは、
経常利益として扱われます。
営業利益は、経営者や市場が2番目に着目する損益計
算書の数字です。営業利益を評価する場合ですが、営業利益の実額と売上高営業利益率（＝営業利益／売上高）
を見て、それぞれタテ（時系列）ヨコ（他社）比較をしてください。ちなみに、２０１８年度の東証上場全企業平均の売上高営業利益率は6.7％、うち製造業は7.1％でした。

が標準だとすれば、ROA８％の営業利益率は８％となり
ます。

勘所指標②

総資産回転率＝

売上高
総資産

粉 飾という問 題 が な いという前 提 で、売 上 高 は、

事業規模の比較や成長性指標として使うほか、総資産回転率という指標に加工することで、有効な指標として使えます。
総資産回転率は、損益計算書と貸借対照表をセットにした 言 わばクロス指 標 です。意 味 合 い は、そ の売上高を上げるのにどのくらいの資産（＝資本）を使って いるかということになります が、これを総 資 産 が何回転しているかで表現しています。100億円の総資 産（＝総 資 本 ）を 使って100 億 円 の 売 上 を 上 げ て
い れば 1 回 転、200 億 円 の 売 上 なら2 回 転という具合 です。1 回 転より2 回 転 の ほうが 資 本 効 率 は 良 いと言えますね。スタンダードは、1回転と覚えてください。すなわち、100億円 の 総資産 ならば、売上高は100億円必要ということです。もちろん業種により差はあり、2018年度 の 東証全上場会社 の 製造業
平均は0.8回、非製造業では0.5回、卸売業・小売業
では1.2回となっています。
この 指標をどのように使うかですが、類似業種比
較 で 総 資 産 回 転 率 が 相 対 的に低 い 場 合、売 上 高 が市場において常識的なレベルであれば、資産過剰（＝不良資産または不稼働資産）ということになります。
この 場 合 も、スタンダ ードと申し上 げ た1 回 転 を 判断基準とするのが良いでしょう。

筆者紹介
株式会社福井キャピタル＆コンサルティング

エグゼクティブアドバイザー

吉岡龍人

1974年株式会社日本興業銀行入行、国内外企業や金融機関向けファイナンス、企業審査、外国為替業務、国内外地域開発プロジェクトに従事。 2002年同行退職後、富士重工業株式会社やス
バルファイナンス株式会社にて自動車メーカーのサプライヤー経営管理を担当。 2014年より経営コンサルタント業開業。 2017年中部経済産業局所管の IoT 支援事業に福井県コーディネーターとして参加。 2018年度は富山県の IoT 推進コンソーシアムに参加、永平寺町の IoT 推進ラボアドバイザー。 2018年より現職。

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21

たしな

第５回

「身だしなみ」は身の嗜み（前編）
株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
ヒューマンスキルコンサルタント 西村 喜美

第一印象は見た目で決まる、といわれるほどに視覚情報は重要です。その視点から、前回は、ビジネス
マナー5原則の「表情」（笑顔・笑声 ( えごえ )）についてご紹介しました。表情と同じくらい印象を伝えるものに、「身だしなみ」があります。どんなに魅力的な笑顔であっても、不潔でだらしない身なりをしていては、せっかくの笑顔の魅力が消えてしまいますね。そこで、今回は、「身だしなみ」をテーマに考えてみましょう。
さて、みなさんは、どんなときに身だしなみを気にしますか？
ここ一番という面接やプレゼンをするとき、ドレスコード（服装が指定される）がある場所に行くときなど
日常と違うシチュエーションのときには、特に身だしなみには気を遣います。では、なぜ身だしなみに気を遣うのでしょうか。身だしなみを整える意味について、少し考えてみましょう。そこで、身だしなみが整うとどうなるのか。整わないとどうなるのか。比較してみました。

いかがでしょうか。身だしなみが表現するものは、外見の身なりだけでなく、
「人柄」
「価値観」
「心構え」
など様々な情報が含まれます。身だしなみは、相手に不快な気持ちを抱かせないように、外見を整えるだ
けでなく、立居振舞や言葉遣いにまで意識を向けていくことが求められます。つまり、身だしなみを整えると、相手に対して好感を持ってもらえるだけでなく、同時に自分の内面も整えられて、周囲への良い影響やチャンスにも繋がっていくことが分かります。「身だしなみ」は「身嗜み」と書き、今日会う人への心構えを意味しているのです。
特別なときに身だしなみに心を配るのは、心構えも整えているからなのです。当然、特別なときだけでなく自然体で身につくには、普段からの意識付けがあってこそですが、私たちは、普段どれほど身だしなみに意識を向けているでしょうか。「いえいえ！私は大丈夫！ちゃんと身だしなみには意識を向けているから。」と思っていても、決定権は相手にあるのです。もう一度、≪身だしなみチェックシート≫を使って、自分の身だしなみを振り返ってみましょう。
次回は、「身だしなみ」は身の嗜みの後編です。身だしなみを整えるときのポイントをお話しします。

22 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

男性

女性

頭髪

◉フケ、寝ぐせ、汚れは無く整っていますか◉髪を不自然な色に染めていませんか◉髪の長さは適切ですか

顔◉肌や唇はあれていませんか◉きれいに洗顔、歯磨きをしていますか（口臭チェックをしていますか）◉髭のそり残しはありませんか◉化粧はナチュラルで健康的ですか

手◉手は清潔ですか◉爪が伸びていたり、汚れていませんか◉マニキュアは職場に調和していますか◉服装はシンプルで清潔感のあるものを着用していますか◉服の色、柄、デザインが職場に調和していますか◉人に会う時は、きちんとスーツのボタンをかけていますか

服装◉シャツの襟や袖口は汚れていませんか◉ボタンが取れたり、取れかけていませんか◉ほころび、しみ、しわはありませんか◉ポケットに物を詰めすぎていませんか◉ネクタイは緩んだり曲がったりしていませんか◉胸元や背中が開きすぎていませんか◉派手なタイピンやカフスをつけていませんか◉スカートの丈は適切ですか

足元◉靴はきれいに磨いてありますか、かかとがすり減ったり、型崩れしていませんか◉靴の形や色は TPO に合っていますか◉靴下の色は適切ですか◉ストッキングの色、柄は適切ですか◉靴下にたるみや穴がありませんか◉ストッキングは伝線していませんか

その他◉仕事中不要なアクセサリーを着けていませんか◉時計や装飾品は派手すぎず、機能的ですか◉整髪料や香水の匂いはきつくないですか◉必要なものが揃っているか確認していますか◉名刺入れに名刺は十分ありますか ( 名刺の数は常時 20 枚ほど )≪身だしなみチェックシート≫は、基本的な項目です。職種や TPO に合わせて、柔軟に対応してください。
筆者紹介

株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
ヒューマンスキルコンサルタント 西村 喜美
株式会社福井銀行にて新入社員や若手社員教育を長年にわたり担当し、2018年6月より現職。民間企業から官公庁まで、さまざまな業種においてビジネスマナー、電話対応、
コミュニケーション、クレーム対応などの研修を実施。のべ6，０００人以上の人財育成に携わる。マナーのほかヒューマンスキルの重要性を伝え、分かりやすく丁寧に、人間力向上を通して業績向上につなげる研修を心掛ける。受講された方々からは、CS について考えさせられると同時に、心暖まりやる気につながるとの声も多くいただいている。

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23

e

op

Sc

IPO 市場レポート（2019年年次報告）
株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
ベンチャーキャピタリスト

前田

1

英史

概況

2019年 の IPO 社数は86社（プロ向け市場を除といった話題性の高い大型上場も多数見られましたく）となり、3年ぶりに90社を割り込みました。一方で、が、2019年は、初値時価総額で1,000億円を超え

日経平均株価の年次終値は23,656円62銭となり、た会社は、情報・通信業から3社となりました。

3年連続で2万円台を維持しました。IPO 市場では、

市 場 別 では、新 興 市 場 マザ ーズが64 社となり、上場審査の厳格化、期初から上場日までの上場スケ1999年 の 市場創設以来最多 の IPO 社数となった

ジュールの長期化などの影響により、7-9月の第3四

2018年を上回るとともに、市場占有率でも史上最高

半期において IPO 社数が12社となり、年間の IPOの74.4％となりました。業種別では、情報・通信業が社数が90社前後で推移してきた過去5年間では最少

34社（39.5％）、サービス業が26社（30.2％）、2業となりました。この影響もあり、IPO 社数が3年ぶり

種合計で60社（69.7％）となり、引き続き市場間、業に90社を割り込 みました。また、2018年は、ソフト

種間での偏りが見られました。

バンク株式会社［9434］や株式会社メルカリ［4385］
図表1. 日経平均株 価（ 年 次 終 値 ）と IPO 社 数 の 推 移

24 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

S co p e IP O 市 場 レ ポ ー ト（ 20 1 9 年 年 次 報 告 ）2

株式市場全体の IPO の動 向

2019年の IPO 社数は86社（プロ向け市場を除く）となり、3年ぶりに90社を割り込みました。このうち、

図表3.2019年に上場した会社の業種別の IPO 社数

東京証券取引所の本則市場（第一部、第二部）および新興市場（マザーズ、ジャスダック）の IPO 社数は82社（95.3％）となり、東京証券取引所への一極集中の状況が継続していますが、一方で、日本証券取引所グループにおける2018年度の新規上場等に係る審査数254件のうち、内部管理体制等に係る上場審査基準を満たさないことを理由として承認に至らなかった銘柄数が46件（18.1％）となるなど上場審査の厳格化も見られました。また、期初から上場日までの期間の中央値は351日となり、期越え上場も21社（24.4％）となるなど上場スケジュールの 長期化も見られ、IPO のハードルは引き続き高くなっています。

2018年 は、ソフトバンク株式会社［9434］や 株

業種別では、情報・通信業が34社（39.5％）、サービ

式 会 社メルカリ［4385］といった 初 値 時 価 総 額 でス業が26社（30.2％）となり、業種間での偏りも見ら

1,000億円を超えた話題性の高い大型上場が多数れましたが、近年の IPO 市場の傾向に、概況的には見られましたが、2019年は、初値時価総額で1,000

大きな変化は見られませんでした。

億円を超えた会社は、情報・通信業から3社となりました。また、資金調達額（公募）で100億円を超えた会

図 表 2 . 過 去 5年間の市場別の I P O 社数の推 移社は、情報・通信業から1社のみとなり、IPO により新株を発行し株式市場で資金調達を行う「発行市場」
としての側面において、特に盛り上がりに欠けた印象となりました。
図 表 4 . 2 0 1 9 年 に 上 場 し た 会 社 の 初 値 時 価 総額
市場第一部

最大値
中間値

61,311

最小値

市場第二部

マザーズ

ジャスダック26,390142,478

46,8606,453

13,371

3,929

3,250

2,538

2,912

（ 百万円 ）
図表5.2019年に上場した会社の資金調達額（ 公募 ）
市場第一部

最大値
中間値
最小値

6,161

市場第二部

マザーズ

ジャスダック

2,358

10,870

2,800

456

694

641

170

70

300

（ 百万円 ）

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25

3

新興市場マザーズの IP O の 動 向図表6. 新興市場マザーズの IPO 社数の推移

2019年の新興市場マザーズの IPO 社数は64社と、56社（87.5％）となりました。一方で、2019年にとなり、1999年の市場創設以来最多の IPO 社数とマザーズに上場した会社の代表者の年齢は、40代なった2018年を上回り、史上最多の IPO 社数となりが最も多く、29社（45.3％）となりました。また、30代ました。また、市場占有率でも、史上最高の74.4％とと50代を加えると62社（96.9％）となりました。代表

なりました。

者の経歴も参照した結果、2019年は、20代から30

2019年にマザーズに上場した会社の設立年数は、代で独立起業した代表者が、設立10年から20年で11年から15年が最も多く、18社（28.1％）となりまし

上場した事例が多くみられた一方で、事業承継およた。また、設立から20年までの IPO 社数を合算する

び第二創業からの IPO 事例は僅かとなりました。

図表7.2019年にマザーズに上場した会社の設立年数

図表8.2019年にマザーズに上場した会社の代表者の年齢26 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

S co p e IP O 市 場 レ ポ ー ト（ 20 1 8 年 年 次 報 告 ）2019 年 に マ ザ ー ズ に 上 場した 会 社 の 業 種 別2019年にマザーズに上場した会社の売上高は、の IPO 社 数 は、情 報・通 信 業 が 最 も 多 く、31 社

11億円から20億円が最も多く、19社（29.7％）とな（48.4％）となりました。また、サ ービス 業 が20 社りました。また、～30億円までの IPO 社数を加えると（31.3 ％）、2 業 種 合 計 で51 社（79.7 ％）となり、831社（48.5％）となり、1/2の会社が11億円から30割の会社が情報・通信業もしくはサービス業で占め億円のレンジに入りました。マザーズに上場した会

られ、業種間での偏りがより顕著に見られました。一社の売上高の中央値は、21.7億円となりました。

方で、2019年にマザーズに上場した会社の本社所
在地は、9割の会社が東京都を中心に都市圏で占められましたが、地方からの IPO もコンスタントに見図表11.2019年にマザーズに上場した会社の売上高られました。
図表9.2019年にマザーズに上場した会社の業種別の IPO 社数

図表12.2019年にマザーズに上場した会社の売上高の抜粋

60 2978 ㈱ツクルバ
61 7063 ㈱ Welby
62 4488 AI inside ㈱63 7064 ㈱ハウテレビジョン
64 4599 ㈱ステムリム

不動産業
情報・通信業
情報・通信業
サービス業
医薬品

…

…

…

…

図表10.2019年にマザーズに上場した会社の
本社所在地

売上高
順 証券
会社名
業種
（百万円 ）
位 コード
1 4931 新日本製薬㈱化学
31,2102 7803 ㈱ブシロード
その他製品 28,890
3 7676 ㈱グッドスピード
小売業
22,752
4 7683 ㈱ダブルエー
小売業
12,7735 4431 ㈱フロンティアインターナショナル サービス業 12,193

531
474
445
390
200

2019年にマザーズに上場した会社 の 最大 の 特徴として、経常赤字の会社が16社（25.0％）となり、1/4の会社が赤字上場した点が挙げられます。この要因としては、近年の傾向として、情報・通信業やサービス業などにおいてサブスクリプション方式 のビジネスモデルの会社が増加しており、これらの会社では、

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

27

顧客および市場シェアの獲得を目的とした広告宣伝

2019年にマザーズに上場した会社のうち初値時費の比率が非常に高くなり、営業利益を大きく圧迫

価総額で1,000億円を超えた会社は、情報・通信業している点が挙げられます。近年の上場審査では、から3社となりました。また、2019年にマザーズに上

足元の業績よりも成長性、将来性を重視する傾向に場した会社の初値 PER は、税引き後当期純利益ベーあり、このような状況は今後も続くと思われますが、スで 赤 字となった 会 社（N/A=Not Applicable）

一方で、これらの会社の中から、継続企業の前提にを除く中央値が63.5倍となり、例年と同程度の倍率疑義が生じるような会社が出てきた場合には、投資となりました。

家保護の観点から、赤字上場に対するハードルが上がることもあり得ると思われ、引き続き上場審査の動向には注意が必要です。マザーズに上場した会

図表15.2019年にマザーズに上場した会社の時価総額

社の経常利益（経常黒字のみ抽出）の中央値は2.3億円、売上高経常利益率（経常黒字のみ抽出）の中
央値は9.5％となりました。
図表13.2019年にマザーズに上場した会社の経常利益

図表16.2019年にマザーズに上場した会社の初値 PER

図表14.2019年にマザーズに上場した会社の経常利益の抜粋

…

…

…

…

順 証券
売上高
会社名
業種
位 コード
（ 百万円 ）
1 7803 ㈱ブシロード
その他製品
2,996
2 4931 新日本製薬㈱化学2,499
3 4483 ㈱ JMDC
情報・通信業1,410
4 7683 ㈱ダブルエー
小売業
1,180
5 7074 ㈱トゥエンティーフォーセブン サービス業
1,108
60 6557 ㈱ global bridge HOLDINGS サービス業▲ 330
61 2978 ㈱ツクルバ
不動産業
▲ 487
62 4477 BASE ㈱情報・通信業 ▲ 799
63 4478 freee ㈱情報・通信業 ▲ 2,851
64 4443 Sansan ㈱情報・通信業 ▲ 3,077

28 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

2019 年にマザーズに上 場した会 社 のうち資 金
調 達 額（ 公 募 ）で100 億円を超えた会 社は、情 報・通信業から1社のみとなり、特に発行市場としての側面において、2018年と比 べて盛り上がりに欠けた印 象となりました。資 金 調 達 額（ 公 募 ）の中間 値

も、IPO 市 場 の 傾 向を 反 映して
マ ザ ー ズで6.9 億 円となり、3 年

図表17. 過去5年間の市場別の資金調達額（ 公募 ）の中間値の推移連続で本則市場の市場第二部を
上 回ることになり、引き続き市 場
第二部 の IPO 市場としての 魅力が減退しています。

4

ま とめ

近年の IPO 社数の推移は、リーマンショック後の種間での偏りが見られましたが、近年の IPO 市場の2009 年 の 19 社を底 に 順 調 に 回 復し、2015 年 以

傾向に、大きな変化は見られませんでした。一方で、降は、現状の制度下で適正値と推定される90社前

マザーズに上 場した会 社 のうち、経 常 赤 字 の 会 社

後の IPO 社数で推移しており、IPO 市場は安定期

が16社（25.0％）となり、1/4の会社が赤字上場しに入っていると思われます。一方で、上場審査の厳ました。また、初値時価総額で1,000億円を超えた格化、期初から上場日までの上場スケジュールの長会社は3社、資金調達額（ 公募 ）で100億円を超え期 化などの 影 響により、2019 年 の IPO 社 数は86

た会 社は1 社 のみとなり、2018 年と比 べて全 体 的社（プロ向け市場を除く）となり、3年ぶりに90社をに盛り上がりに欠けた印象となりました。

割り込むとともに、業種や業績、資金調達などの面

福 井 県 の 県内企 業については、2017 年にユニにおいて特筆される新たな傾向も見られました。

フォームネクスト株式会社［3566］がマザーズに上

市場別では、新興市場マザーズが64社となり、市場して以 降、2 年 連 続で IPO 社 数は0 社となりまし

場創設以来最多 の IPO 社数となるとともに、市場たが、2020 年 4月6日に株 式 会 社 松 屋アールアン

占有率も史上最高の74.4％となり、3/4の会社がマドディ［7317］がおよそ3 年ぶりにマザーズに上 場

ザーズに上場しました。業種別では、情報・通信業がしました。一 方 で、上 場 準 備 段 階 で 足 踏 みしてい

31社（48.4％）、サービス業が20社（31.3％）、2業

る会 社も見られ、IPO に対 する正しい 理 解と最 新種合計で51社（79.7％）となり、引き続き市場間、業動向のモニタリングがますます重要になっています。

筆者紹介
株式会社福井キャピタル＆コンサルティング

ベンチャーキャピタリスト

前田 英史

大野市生まれ。山形大学大学院工学研究科を修了し、1998年に、前田工繊株式会社に入社。
研究開発、知的財産、新規事業企画などを担当した後、独立系のベンチャーキャピタルに転職。
同社では、技術系のベンチャー企業の投資育成や事業再生を担当。リーマンショックを機に同社を退職し、早稲田大学大学院ファイナンス研究科（ 現・経営管理研究科 ）に進学。2017年2月より現職。2018年4月より公益財団法人ふくい産業支援センターの創業マネージャーを委嘱される。MBA、工学修士。

e

op

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Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

29

〜スタートアップ から I P Oまで〜

資金調達講座ー全５回ー

成 長 資 金の調
金 の調 達株式会社福井キャピタル＆コンサルティング
コンサルタント

第３回

前田

英史

ベンチャー投資～ベンチャーキャピタルからの調 達

１．はじめに

図表1. ベンチャーキャピタルのしくみ事業を営む上において必要不可欠な事業資金には、大きく分けて2つの種類があります。1つは、事業を継続させるための「継続資金」、もう1つは事業を成長させるための「成長資金」です。みなさまにも馴染みが深いと思われる国や地方自治体からの補助金・助成金や金融機関からの融資は、「継続資金」の調達手段となります。では、「成長資金」は、どのようにして調達するのでしょうか。本講座では、全5回シリーズで、「成長資金」の調達手段と、成長資金を調達するための「成長計画」について解説していきます。
第3回は、主に「アーリー」から「ミドル」ステージの資金調
達手段となるベンチャーキャピタルからの調達です。

図表２. ベンチャーキャピタルと金融機関の資金の流れ【 定義 】 事 業ステージ「 事 業ステージ 」に明 確な定 義 はありませんが、本 講 座 では、
新興市場のマザーズへの上場を想定して、おおむね売上1億円から10億円程度の成長志向の高い企業を「アーリー」から「ミドル 」（または「 エクスパンション」とも呼びます）ステージと想定しています。このうち、「アーリー」ステージのベンチマー
クは売 上 数 億円、経 常 黒 字 化として組 織 体 制などの 基 盤 整
備 の 段 階、「ミドル」ステージの ベンチマークは売 上 10 億円、経常利益率10％として事業成長の段階と想定しています。なお、「レイター」ステージは、上場準備の段階と想定しています。

２．ベンチャーキャピタルのしくみ
図表 1 に、ベンチャーキャピタルのしくみを示します。
一般にベンチャーキャピタル会社は、投資家から出資を図表2に、ベンチャーキャピタルと金融機関の資金の流れを示します。

募ってベンチャーキャピタルファンド（VC ファンド）を組金融機関による 「融資」 の場合には、みなさま（個成し、この VC ファンドから管 理 報 酬をいただいて VC

人や法人のお客さま）からお預かりした 「預金」を原資ファンドの業 務を執 行するとともに、 投 資 先 企 業に対しとして企 業に 「 融 資 」 を行います。これに対して、 企て投 融 資とハンズオンを行います。コンサルティング会

業は元金と融資利子を返済し、金融機関は融資利子の社は、クライアント企業からコンサルティング手数料をい中からみなさまに預金利子を支払います。 一方で、ベン

ただいて、その対価としてコンサルティング・サービスを

チャーキャピタル会 社による 「 投 資 」 の場 合には、 投提供しますが、ベンチャーキャピタル会社では、 運営す

資 家から出 資をいただいて VC ファンドを組 成し、このる VC ファンドから管 理 報 酬をいただいているため、 投

VC ファンドから企業に 「投資」 を行います。これに対資先企業からコンサルティング手数料はいただきません。

して、 企 業は、自社の非 上 場 株 式を返します。 言い換

30 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

えますと、 企 業は、VC ファンドに自社の株 式を売って年後の将来ビジョン」 です。 IPO のメリット、デメリット

その代 金として資 金をもらいます。 商 取引としてはこれはいろいろありますが、IPO は、 公 募 増 資による資 金
調達手段の 1 つです。 IPO は目的やゴールとするもの

支払う必要はありません。

ではなく、あくまでも手段であり通過点であると考えるこ

しかし、 ベンチャーキャピタル会社も、 最終的には投とが重 要です。 ゆえに、 成 長 計 画を策 定するに際して資家に出資いただいた資金を返す（分配する）必要が最 初に考えなければならないことは、10 年 後の将 来ビあります。このとき、 ベンチャーキャピタル会 社は、 投ジョンを実現するために IPO が必要か、ということです。

資先企業の株式を他の投資家に売却して、資金を回収

10 年後の将来ビジョンを実現するために IPO が必要ですることになります。 会社の株式を自由に売買できる市なければ、IPO を目指す必要はありません。 成長計画
については、本講座の第 5 回でくわしくお話しします。
VC ファンドからの調達においては、 一般に 2 ～ 3 回

力目標として株式市場への上場、すなわち 「IPO（株にわけて投融資が行われます。これは 「マイルストーン

式公開）」 を求められることになります。

投資」と呼ばれます。次回の投資条件としてマイルストー

２

スタートアップ 資 金場を証券市場（株式市場）といいますが、ベンチャーキャ
ピタル会社から投資によって資金を調達した企業は、努

１

イントロダクション

で完 結しますので、 企 業は、これ以 外に元 金や利 子をンを設定し、これをクリアした場合に次の投融資を行うと３．ベンチャーキャピタルの活用と成長イメージいうものです。 例えば、アーリーステージにおける新規投資のあと、ミドルステージにおける追加投資のマイルストーンを組織体制などの基盤整備とした場合には、組織体制などの完成が次の投融資のタイミングとなります。

想定しています。 2019 年にマザーズに上場した会社の次に、レイターステージにおける追加投資のマイルストー

上 場 直 前 期の売 上 高および経 常 利 益の中 央 値は、 売

ンを事 業 成 長が軌 道に乗ることとした場 合には、 売 上

上高 21.7 億円、経常利益 2.3 億円となりました。ゆえ10 億 円の 達 成などが次 の 投 融 資 のタイミングとなりまに、ベンチマークとして、ファンドの運用期間である 10す。 ベンチャーキャピタルを活用した成長とは、10 年間

年以内に売 上 高 20 億円、 経常利益率 10％程度の事に 2 ～ 3 のマイルストーンを設定し、適宜の投融資を受業に成 長できるかが投 資 判 断のポイントの 1 つとなりま

けながらマイルストーンを 1 つずつクリアしていく成長イ

す。これを成し遂げるために最も重要なポイントは、「10

メージとなります。

図表３. ベンチャーキャピタルを活用した成長イメージ

３

ベンチャー 投 資

図表 3 に、ベンチャーキャピタルを活用した成長イメー
ジを示します。ここでは、新興市場マザーズへの上場を

４

４．まとめ
井キャピタル＆コンサルティングは、2018年3月に福井県初の地域ベンチャーファンドとなる「ふくい未 来 企 業 支 援ファンド」を設 立しました。本ファンドは、すでに IPO 志向をお持ちのとなりますが、今 の 時 点でまだ IPO を目指す

5

成長計画

福井県内の 企業さまに特化した IPO ファンド株
( 式公開 ）

福井銀行の投資子会社である株式会社福

I
P
O

かどうか悩まれている企業さまからの様々なご相談にもお応えいたします。ベンチャー投資にご関心をお持ちの企業さまがいらっしゃいましたら、お近くの福井銀行もしくは株式会社福井キャピタル＆コンサルティングまでお気軽にお問い合わせください。

資 金調 達セミナーのご案内
本 講 座は、( 公 財 ) ふくい産 業 支 援センター主 催にて不 定 期 開 催している資 金 調 達セミナー「 成 長 資 金の調 達～スタートアップ
から I PO まで」の要約版です。同セミナーの受講は無料です。
セミナーの詳 細は、( 公財 ) ふくい産業支援センター担当の岡田氏（ 電 話 番 号：0 7 7 6 - 6 7 - 7 4 1 6 ）までお問い合わせください。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

31

海 外 ビ ジ ネスレポート VOL.20

中国における5G、AI の現状
福井県上海事務所

副所長

藤田

智

1 「20 19年 世 界 人 工 知 能 大 会 」開 催
2 0 1 9 年 8 月 2 9日から3 1日まで の日程 で、「2019

るイベントが 同 時 開 催 され 、会 期 中 には 3 0 3 社 が 出

年 世 界 人 工 知 能 大 会 」が 上 海 市 で 開 催されました。

展 、延 べ 2 4 万 人 の 来 場 者となりました。今 回 、上 海

本 大 会 は、上 海 市 政 府 が、国 家 発 展 改 革 委 員 会 、科市 経 済 情 報 化 委 員 会・商 務 委 員 会 の 協 力を得 て、上学 技 術 部 、工 業 信 息 化 部 、国 家インターネット情 報 弁

海日本 商 工クラブ の 一員として視 察に参 加しました。

公 室 、中 国 科 学 院 、中 国 工 程 院と共 同 で 開 催した 大視 察 では、ファーウェイ、アリバ バ、テンセントなど

会 で す。今 回 の 大 会 の テ ー マ は「 知 能 の つ な がり、

中 国 の 大 手 情 報・通 信 企 業 や 、ＩＢＭ 、マイクロソフト

無 限 の 可 能 性 」で、ハイエンド化 、グロー バル 化 、プなど のグロー バル 企 業 が 出 展した A I（ 人 工 知 能 ）のロフェッショナル 化 、市 場 化 、インテリジェント化を 特

応 用 展 示ブ ースにて、最 新 の A I 技 術を実 体 験しまし色とした大 会となりました。

た。展 示ブースでは、顔 認 証 や V R（ バーチャルリアリ

大 会 には、中 国 国 内 外 の 教 育 機 関 、最 先 端 企 業 、
国 際 組 織など5 0 0 余りのゲストが 参 加し、2 0 0を超えティ）を応 用した、近 未 来 の 世 界を予 感させる展 示 が各 所で見られました。

■ 注 目を集めていた展 示の様 子をご紹 介します！
監視カメラによる人判別のモニター
ＡＩが 瞬 時 に 顔を見 つけ 出し、顔 から年 齢 や 性 別 、眼 鏡 の 有 無 、
喜 怒 哀 楽 の 感 情などを判 別し、モニターに表 示しています。

店舗での利用を想定した顧客認証のモニター
ＡＩが 瞬 時に顔を判 別し、顔ごとに番 号を付 与します。性 別 や 推
定 年 齢 、来 店 回 数 、滞 在 時 間などを顧 客データとして収 集し、モニターに表 示しています。

上空カメラでの高速道路モニタリング
AI が車 の 車 種 や 速 度を瞬 時に判 別し、道 路 状 況を表 示しています。

運転席カメラモニター
A I が 居 眠りなどの 運 転 者 の 動 作を瞬 時に判 別し、警 告 音を出す
仕 組 みです。写 真では、携 帯 電 話 の 使用を A I が認 識している様子が表 示されています。

32 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

Shanghai
海外ビジネスレポート

近未来のコーヒーショップ
専 用の 眼 鏡を装 着した女 性にだけ、何もない空 間 上にメニューが 見えており、指で広げたりスクロールしたりタッチしたりして、コーヒーを注 文している様 子です。V R を応 用した技 術 の 組 合せたり、建 設 現 場 で 設 計 図を立 体 的 に 映し出して 実 物との 照合を行うなど、多 様な活 用 方 法が想 定されています。

上海

せにより、商 品を見るだけで 空 間 に 詳 細 な 商 品 情 報を映し出ファーウェイの5G 基地局の模型
5G（ 第５世 代 移 動 通 信システム）は、4 G に比 べて多 数 の 基 地
局の設 置が必 要になります。小 型で安 価な同社の製 品は、競 争
力がある一 方で、安 全 保 障の観 点から米国や日本を中心に導 入が見 送られるなどの状況も発生しています。

2 迫る５G、A I の普 及中 国 で は 、2 0 1 9 年 1 1 月 から、北 京 や 上 海 など

では 不 可 能 だった 新 たな 次 元 の サ ービスが 誕 生し 、の 大 都 市を中 心 に 、5 G の 商 用 サ ービスが 正 式 に 開

今 よりも 高 度 な I o T 時 代 が 到 来 す るとい わ れ て い

始 さ れました 。日 本 でも、2 0 2 0 年 3 月 末 から N T T

ます 。

ドコモ 、K D D I 、ソフトバンクが サ ービス 提 供を 開 始

中 国 の A I 開 発 は 、世 界 でも最 先 端 を 走っている

し、楽 天 モ バ イルも2 0 2 0 年 6 月 の サ ービ ス 開 始 をとい わ れ ており、今 回 紹 介した 新 技 術 や 新 製 品・新予 定しています 。

サ ービ ス の ように 、A I の 各 種 認 識 能 力 、デ ー タ 処

従 来 の 4 G では 、デ ータ量 が 大きい 画 像 や 動 画 な
ど の 移 動 通 信 が 可 能 になったことで 、スマ ートフォン

理 能 力 には目を 見 張 るもの が あります 。一 方 で 、使い 方を誤 れば 恐ろしくもあります 。

の 普 及 に 呼 応して 、L I N E など の メッセ ー ジ ア プリ

今 回 、A I と5 G の 組 合 せ により、あらゆるもの がや Y o u T u b e など の 動 画 共 有 サイト、I n s t a g r a m

インタ ー ネットで 繋 がり、瞬 時 に 情 報 を 伝 達し、A Iなど の 写 真 共 有 ア プリなど 新 た な サ ービ ス が 数 多が 情 報を 処 理してまた 伝 達 する、そ んな 世 界 が 迫っ

く誕 生しました 。中 国 でも、微 信（ 英 名：W e C h a t 、ていることを 実 感しました 。また 、中 国 がこれらの 先

L I N E の よう な メッセ ー ジ ア プ リ ）や 抖 音（ 英 名：

頭 集 団 にいることも実 感しました 。

T i k T o k 、短 尺 動 画 投 稿 アプリ）など の 多 種 多 様 な

企 業 にとって は 、A I や 5 G の 普 及 後 の 社 会 を 想

サ ービス が 生 まれ 、支 付 宝（ 英 名：A l i p a y ）や 微 信

定して 、今 から 対 策して いくことが 重 要 な の で は な

支 付（ 英 名：W e C h a t P a y ）は 、Q R コ ード 決 済 ア

い かと 感じ て い ます 。福 井 県 上 海 事 務 所 で は 、今プリとしてもは や 日 常 生 活 に 欠 か せ な いもの になっ後も中 国 における 様々な 最 新 情 報を 収 集してまいりています 。

ます 。

5 G では 、超 高 速 、超 低 遅 延 、多 数 同 時 接 続 の 3

中 国 へ の 販 路 拡 大 や 中 国 へ の 進 出をご 検 討されつ の 特 徴 により、車 の自 動 運 転 や 遠 隔 医 療 、スマーているお 客さまがいらっしゃいましたら、お 近くの 福 井

ト家 電 や ス マ ート物 流 、ス マ ート工 場 など 、こ れ ま

銀 行までご相 談ください 。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

33

WiL 通信「福井の女性企業家に聞く！」

未来の福井の女性起業家へ !
WiL ／ 廣部所長（ 以下「 廣部 」） 福井で活 躍される女 性 企 業 家 の 素 顔を紹 介し、

未 来 の 女 性 起 業 家に向 けてメッセージをいただくWiL 通信。第10回は、大野市でフラワーショップを経営されているテンメ
リア 代 表 の 三 橋 展 子さんです。よろしく
お願いします。

テンメリア／三橋展子さん（以下「三橋」）
よろしくお願いします。
廣 部 三 橋さんとは、WiL が オープンしたころから「ふくい元気女子」や「ふくむすび 会（福井の女性起業家交流会）」でご一緒させていただき、最近では、季節のリー
スやスワッグ、コサージュなどのワークショッ
プもたくさん開いていただいております。
三 橋 これまではブライダ ルフラワー専
門でやってきましたので、どうしてもご 結
婚をお考えのお客さまに限定されてきまし
たが、WiL さんでいろいろなワークショッ
プをさせていただくようになってからは、

これまでご縁のなかったようなお客さまも来ていただき、さらにリピーターになってくださる方もおられて、こちらで開催させていただけて本当によかったなと思います。
廣部 三橋さんがフラワーデ ザイナーになられたきっかけは何でしたか。

三橋

元 々は、特に花 屋さんになりたいがあるということをお聞きして、履歴書を高校生のころ、ちょうど進路を決めるころに、たまたま友 達に借りたファッション雑誌にキャリアウーマンを紹介していた企画がありました。私が見た記事ではフラワー
デ ザイナーが 紹 介されており、この 記 事を見た瞬間、私はこれになりたいんだ ！と屋さん の 社 長 からご 連 絡をい ただい て、福井に戻ってくることになりました。福井のホテルでは、開業から12年働いたことになります。

と思っていたわけではありませんでしたが、直感的に思いました。今でこそ、フラワーデザイナーやフラワーコーディネーターと言われれば 世間での認知度もそこそこありますが、そのころは、両親も先生も何それ？という感じで。そもそも、どうやってなるの？というところから何とか自分で調べてみたところ、当時は、花屋で修業しながらフラワーデザインスクールに通って資格を取るのが 一番よいのかなということで、寮 のある花 屋さんが 大 阪に1 軒 だけあったので、そちらに就職して働きながらスクー
ルにも通って、( 公 社 ) 日本フラワーデ ザ
イナー協 会 のフラワーデ ザイナーの 資 格と講師の資格を取りました。大阪には、5年半いました。
廣 部 それからすぐに福 井 へ 戻ってこられたのですか。
三橋 資格を取ってさあどうしようかなと思っていたのですが、たまたま姉と話していたときに、福井に全国チェーンのホテルが来るみたいだよ、そこで結婚式もできるみたいよと聞きまして、すぐに大阪にあった系列のホテルに問い合わせてみました。
福 井 のホテルに開 業 準 備 室というところ

Nobuko Mitsuhashi
略歴
大野市生まれ。地元高校を卒業後、大阪の花屋で修業。その後、福井市内のホテルの花屋にてブライダルフラワーを担当し、2004年にブライダルフラワー

専門店フラワープロデュース「テンメリア 」を起業する。
2019年に大野市に店舗移転するとともに、2020年には福井市にオープンしたサイゴンカフェの一角にも出店。お花のギフト、ブライダル装花、造花レンタル、
ワークショップなどの事業を展開する。ブライダルブー
ケについては、これまで延べ8千個を制作する。( 公社 )日本フラワーデザイナー協会1級フラワーデザイ
ナー・講師、カラーコーディネーター1級。

送ったところ、テナントとして入られた花

廣 部 結 構、自分 からぐいぐいい かれるのですね ( 笑 )。ホテルの花屋さんでのお仕事はいかがでしたか。
三 橋 当 時 は 年 間 240 組 もの 結 婚 式 があった 時 代 でしたから、とにかく忙しい。
従業員に何でも任せてくださる社長だったということもあって、仕入れから経理、ブー
ケ作り、花壇の植え替えまで、何もかも少ないスタッフでやらなくてはいけなくてとにかく大変でしたが、とてもやりがいのある職場でした。大野の実家から通っていましたが、大野には寝に帰るだけ、ピークのときにはホテルで寝泊まりをしていました。
でも、結婚式って一生に何度もあることではありません。技術はあるので手際よくブーケなども作って、お客さまも素敵って喜んでくださるのですが、できればお一人おひとりにもっと時間をかけて、より高いレベ
ルで満足していただけるものを作ってあげたいというジレンマもありました。独立してやっていけるかどうかはわかりませんでしたが、たとえ月に1個 のご 注文でも、その1個に集中して作ってあげたいなという想いで、2004年にブライダルフラワー専
門店としてテンメリアを起業しました。
廣部 実際に独立されてみていかがでしたか。
三 橋 ホテル 時 代も、ブ ーケは私 が ほぼ
ほぼ 担当しておりましたので、ありがたい
ことに、独 立したあとも取 引 先 の 美 容 師さんや衣装屋さんからご注文をいただき、お店は好調でした。
廣部 起業されてみて、何かご 苦労はありましたか。
三橋 ホテル時代に仕入れから経理までいろいろなことを経験したことが 、いざ 独
立してみて 一 番 役 に 立ったことかもしれ※本文では、「 企業家：企業経営に取り組む者 」「 起業家：自ら事業を興した者 」として区別して使用しています。

自由 に 本 と 出 会 える 空 間 WiL。 ライフスタイルに 寄 り 添 う 本 を 中 心 に 、洋 書 や 写 真 集 など 目 で 楽 しめる 本 も 。
セ ミ ナ ー や ワ ー ク シ ョ ッ プ な ど も 開 催 し て お り 、こ こ に 来 れ ば 何 か あ る と い う ワ ク ワ ク を 作 り だ し て い ま す 。
女性 だ け で な く 、男 性 の 方 も ご 利 用 い た だ け ま す 。

34 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

福井 の 女性企業家 に 聞 く ！
テンメリア 代表 三橋 展子 さん

WiL 通信 Vol.10

ません。基本的に私はあくまでも職人で、この 仕 事 が 好きで 独 立したところもありましたので、経営者としてはまだまだです。
ちょうど 独 立して6 年 目に結 婚し、その2年 後 には 出 産もしまして。自分 の 両 親と同 居していることもあって、出 産 の 前 後で1か月ほどしか休んでいないのですが 、自営業ですから比較的自分の自由になりますので、ブーケの仕事が 入ったときに1
日 3 ～ 4 時 間 程 度、週 3 ～ 4 日 程 度、アルバイトさんにも助けていただきながら、自分のペースで仕事をすることができました。
廣部 昨年、福井から大野にお店を移転されましたね。
三橋 ちょうど福井でお借りしていた店舗
が 建て替えの時期になりまして、いろいろと考えましたが、一度大野に帰ってお店を出してみるのもよいかなということで、実家の倉庫を改装して移転しました。数年前からブライダルも様変わりしてきましたので、いろいろなことを変えていくには、ちょうど
よいタイミングだったのかもしれません。
廣 部 最 近 の 結 婚 式は、昔とはかなり変わりましたね。
三橋 そうですね。結 婚 式 のスタイルも
変 わりましたが 、結 婚 に 対 する考え 方もかなり変 わってきていますね。昔 からの
結 婚 式 場 も、何 件 も 閉 鎖しました。ブ ラ
イダルプランナーさんも廃 業された方 がおりますし、美 容 室 でもブ ライダ ル は や
め たところが あります。お の ずと私 のところへの注 文も減ってきていましたから、
ブ ライダ ルフラワー 専 門 で やっていくには 厳しい 時 代 になりました。数 年 前 からは、造 花のレンタルを始めたり、母の日な
ど の 注 文も受 け 始 めました。小 売りももう一 度 見 直してみようかなと考えていた
ときにお 店 の 移 転 の 話となり、紆 余 曲 折を経て、大 野 のお 店は小さな花 屋さんに
落ち着きました。今は、お花 1 本からでもお売りしています。

三橋

福井で長くお店をしておりましたので、福井 のお客さまもたくさんいらっしゃいます。福井にも、ちょっとした打ち合せなどができるスペースがあるといいなと思っていたところ、サイゴンカフェさんからう
ちの一角を使ってくださっていいですよとお話をいただきましたので、まずは造花のアレンジを置かせていただいたり、ワーク
ショップを開催させていただいたりするところから始めてみました。私も、福井と大野を往復することになりますし、どういうスタイルのお店がよいか、もうしばらくは手探りになりますね。
廣 部 好きなことを極 められてお 仕 事にされている姿はうらやましいですね。
三橋 最初からやりたい仕事が見つかって一つのことを長くやってこられたことは、とても幸せなことだと思います。この仕事は奥が深くて、まったく飽きません。花屋になって3年目のころには、花以外の知識も勉強したいと思い、東京の美術短期大学の通信教

育も受けました。通信教育の卒業には6年もかかりましたが、その間、仕事と花の資格
試験、そして大学の通信教育を両立してい
くことはとても大変でした。しかし、その時のがんばりは今も生きていますし、今も常にいろいろなことを学んでいきたいという気持
ちを持って、日々の仕事に取り組んでいます。
廣部 これからも、このお仕事を続けていきたいと思われますか。

廣部 2月からは、福井のサイゴンカフェ
さんにもお店を出されていますね。

三橋 はい、好きな仕事ですから。でも、お 花 の 仕 事って、やはり世 の 中 が 平 和でないとできません。戦争をしている国でお花を贈ったり飾ったりということはできません。自分もそうですが、家族やお客さまが 健 康 で 平 和 で あることが、この 仕 事を
続 けてい ける条 件 だと思います。この 仕事をずっと続 けてい けるような世 の 中であったり、自分を取り巻く環境であったりすることが大切だと思います。
廣部 最後に、未来の女性起業家のみなさんにメッセージをいただけますか。
三橋 人に偉そうなことが 言える立場ではありませんが、私が 仕事を選ぶ 基準は、
お 給 料 やお 休 みなど の 条 件よりも、自分が その 仕 事をしたい かどうかというところにありますので、「 いま好きなことを仕事にできているか」という部分は、一番大事 にしています。自分 が 好きでやっているので あ れば、多 少 大 変 なことが あっても 乗り越 えることはできるもの で す。
あとは、常に感 謝 の 気 持ちを忘 れないことでしょうか。私の仕事は、お客さまの幸 せを形に表す仕 事ですから、ご 縁をいただいたお客さまがどうすれば 喜 んでもらえるかということを常に考えて仕事をしています。この 一 つひとつの 積み重 ねが信頼につながっていきますし、ご紹介や口コミという形で新しいお客さまにもつながっていきます。そこまでしなくてもいいのでは？と言 われることもありますが、そこはアナログ な 人 間 なので ( 笑 )。でも、こういう時代だからこそ、それもまた大事なのではないかなと思います。

文：前田
WiL 所長廣部

英史

靖子
WiL（Woman's inspiration Library）
福井市中央1丁目2番1号
福井駅西口再開発ビル「ハピリン」2階TEL.0776-25-0280
https://www.fukuibank.co.jp/wil/【営業日時】■平日 11：00～19：00■休日（土日祝日） 10：00～17：00■定休日 火曜日（祝日は除く）、12月29日～1月3日
5月3日～5月5日

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

35

主要経済指標

福井 fukui
新車登録（届出）台数

大型小売店販売額
百万円

前年比

合計
台数

前年比

年度

家計（福井市２人以上の世帯のうち勤労者世帯）

内軽自動車販売台数
台数

消費支出

前年比

年

円

平均消費性向

前年比

年％

前年比ポイント

年

年

2016年



▲0.6%



▲2.2%

▲11.1%



1.1%

63.3%

▲0.6

2017年



0.0%

6.1%



9.2%



0.4%

59.5%

▲3.8

2018年



1.4%

2.8%

6.8%



7.8%

60.9%



2019年 



2.6%



14.1%



13.6%



61.1%

78.4%







5.6%



▲9.0%



▲9.7%



▲14.2%

70.9%

▲8.4





▲0.3%



1.7%



▲2.2%



14.5%

68.6%







2.4%



6.0%



10.6%



▲14.7%

73.2%

▲13.1





2.8%



▲1.7%



▲2.3%



18.5%

38.2%







▲2.1%



6.4%



0.5%



▲8.2%

53.8%







▲0.3%



7.6%



12.5%



▲10.0%

82.2%

▲2.0





4.8%



21.0%



26.8%



1.7%

74.6%

▲1.8





▲4.1%



▲31.7%

▲31.8%



▲12.7%

62.1%

▲11.0





▲7.7%



▲19.3%

▲17.7%



▲15.3%

63.6%

▲24.5





▲0.7%



▲13.1%

▲17.8%



▲23.7%

32.7%

▲4.8

2020年 



▲2.7%



▲3.3%



▲4.0%



▲1.3%

70.2%



資料出所

近畿経済産業局

福井県自動車販売店協会

総務省統計局（家計調査）（注）大型小売店販売額は全店ベースによる

鉱工業指数（2015＝100）（※1）
生産
総合
季節調整値

機械工業（※2）

前年比（原）

季節調整値

年

出荷

繊維工業

前年比（原）

季節調整値

年前年比（原）

季節調整値

年

在庫

前年比（原）

季節調整値

年前年比（原）
年

2016年



1.3%



▲1.3%



▲3.3%



3.6%



2017年



7.0%



13.3%



▲0.2%



5.2%



5.8%

2018年



0.6%



3.5%



▲1.8%



▲0.5%



12.6%

2019年 



▲0.2%



▲9.3%



10.4%



▲3.7%



16.8%





▲3.8%



▲2.7%



▲3.6%



▲8.1%



18.0%





▲10.1%

▲20.2%



▲1.3%



▲2.8%



13.4%





▲3.4%



1.6%



▲2.7%



▲0.4%



5.8%





▲16.7%

▲28.2%



▲1.4%



▲12.9%



7.2%





▲9.6%



▲16.8%



1.0%



▲5.4%



7.6%





▲13.9%

▲19.5%



▲2.5%



▲10.7%



5.0%





▲7.2%



▲12.5%



4.5%



▲1.4%



3.2%





▲13.7%

▲18.6%



3.2%



▲10.7%



2.9%





▲14.3%

▲16.6%



2.6%



▲10.1%



▲2.2%





▲12.8%

▲16.7%



1.0%



▲6.8%



▲6.2%

2020年 



▲7.1%



▲0.4%



▲1.7%



▲3.5%



▲6.3%

資料出所

▲12.0%

福井県総合政策部政策統計・情報課（※1）2019年4月、基準改定。また、年間補正実施により、原指数及び季節調整済指数は変更されています。 （※2）機械工業＝一般機械工業＋電子部品・デバイス工業＋電気機械工業＋輸送機械工業

新設住宅着工戸数
合計
戸

持家
前年比

戸

年

織物生産
貸家

前年比

戸

分譲住宅
前年比

戸

年

年

総生産高

前年比

千㎡

年

前年比
年

2016年



3.0%



6.9%



▲5.7%



5.9%



2017年



▲0.5%



▲5.7%



9.3%



3.8%



0.1%

2018年



8.2%



6.0%



17.1%



▲9.0%



▲1.2%

2019年 



96.1%



48.9%



300.0%

76.9%

20.4%





20.7%



21.5%



13.3%



53.8%



5.7%





41.2%



13.2%



88.2%



136.7%



9.5%





15.5%



23.7%



▲33.6%



175.0%



9.3%





▲4.5%



▲3.3%



▲10.3%



6.7%



12.4%





6.7%



3.9%



14.5%



▲15.6%



16.8%





4.6%



8.2%



▲25.3%



159.3%



9.9%





1.0%



▲4.7%



21.0%



▲23.3%



14.4%





26.5%



▲6.3%



108.3%

25.0%

15.2%





▲8.2%



▲25.9%



15.4%



36.4%



6.8%





12.5%



6.7%



14.1%



34.6%



7.0%

2020年 



2.1%



▲17.4%



13.8%



83.3%



▲3.1%

資料出所

36 Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

国土交通省

▲3.2%

県政策統計課福井 fukui

主要経済指標建築着工統計（非居住用）床面積
合計
㎡

鉱工業
前年比

㎡

前年比

年

建築着工統計（非居住用）

商業用㎡

サービス業用
前年比

年㎡

工事費予定額合計

前年比

年

万円

年

前年比
年

2016年



▲20.7%



▲16.9%



▲31.7%



▲12.4%



2017年



25.6%



39.1%



61.3%



11.4%



▲18.7%
75.8%

2018年



16.0%



48.3%



30.3%



▲22.6%



▲19.6%

2019年 

9.5%



213.7%

▲80.8%

▲76.9%



42.2%



39.0%

64.2%



▲66.6%



138.9%



121.9%



15.4%



25.5%



▲40.5%



93.0%



1.8%



▲16.1%

▲21.4%

▲69.6%

▲74.1%



▲11.2%



▲27.3%



140.5%

▲59.1%

▲59.2%



▲11.6%



▲1.4%

▲47.1%



106.3%



93.7%



143.6%



▲22.4%



21.4%



86.2%



▲16.4%



29.5%



▲40.9%



▲71.5%

▲75.7%



443.7%



▲57.0%



▲36.7%



23.0%



▲72.3%

425.4%



▲57.4%



17.7%



▲53.6%

109.2%



83.2%



40.9%



68.7%



▲73.2%

▲22.6%



2029.8%

137.0%

2020年 

▲13.3%

▲67.6%

▲34.5%



633.0%



267.5%

資料出所

国土交通省
企業倒産（負債額1千万円以上）
件数

信用保証

負債額

前年比

前年比

百万円

年度

貿易（敦賀港・福井港）

金額
百万円

年度

輸出
前年比

百万円

前年比

年度

輸入

前年比

百万円

年

年

2016年



▲22.8%

▲96.4%



▲29.7%



▲6.3%



▲17.1%

2017年



▲9.1%



80.0%



▲5.4%



▲4.5%



25.6%

2018年



▲10.0%



372.9%



15.4%



3.7%



14.1%

2019年 



100.0%

 19673.9%



▲5.7%



▲5.7%



▲13.8%














▲37.6%



▲5.8%



46.0%

▲33.3%



100.0%

▲77.7%



▲3.6%



▲0.2%



0.0%



1534.3%

▲72.1%

▲16.4%

▲27.5%



600.0%



3094.1%▲16.8%

▲16.2%



11.6%





100.0%



761.0%



19.5%



▲8.7%



▲19.5%



200.0%

521.8%



2.7%



▲12.8%



9.1%





0.0%



194.9%

▲17.3%

▲12.8%



▲2.3%





0.0%



0.0%



▲18.7%

▲16.8%

▲47.0%



▲16.7%



70.7%



▲35.3%



▲8.5%



▲41.3%





0.0%



▲87.6%



2.5%



▲0.4%



▲7.8%

2020年 



66.7%



▲59.6%



12.6%



6.0%



▲14.2%

有効求人倍率
（※3）

完全失業率

資料出所





東京商工リサーチ

信用保証協会

眼鏡輸出実績
枠類合計
百万円

眼鏡枠

前年比

百万円

年

延べ宿泊者数

眼鏡
前年比

百万円

年

大阪税関

前年比

客数(人)

前年比

年

年

倍
年度

年度

2016年



11.8%



0.2%



25.4%







1.6%

2017年



8.0%



11.2%



4.9%







1.6%

2018年



2.0%

6.0%



2.2%





1.6%

2019年 



19.5%



12.9%



26.7%







1.7%





3.0%



▲2.7%



9.6%







1.5%





5.7%



0.8%



11.8%







1.6%





▲11.4%



▲4.5%



▲19.0%







1.5%





36.0%



48.5%



22.4%







1.4%





18.9%



14.6%



23.4%







1.2%





21.6%



14.0%



32.5%







1.3%





10.3%



19.3%



0.4%







1.5%





▲13.6%



▲0.2%



▲26.4%







1.7%





21.8%



14.7%



28.8%







1.7%





6.8%



13.9%



▲0.1%







1.7%

2020年 



12.2%



4.2%



22.0%







1.7%

資料出所

財務省貿易統計（※3）有効求人倍率の年度は原数値、月別は季節調整値。

観光庁

福井労働局

県政策統計課

有効求人倍率の2019年12月以前の数値は新季節指数により改訂されています。

Fukugin JOURNAL 2020 桜花号

37

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編集後記

2020 桜花号

本年度に入る直前ころから福井県内でも新型コロナウィルスの感染者が急増し、人口当たりの感染者率が全国でも上位となりました。 本号が発刊する時点でも、決して楽観視ができない状況だと思われます。
新型コロナウィルス感染症の発生により影響を受けられたみなさまに心よりお見舞い申し上げます。
３月に調査いたしました県内の2020年１〜３月の景況観は、前回見通しを大幅に下まわる結果となりました。 昨年の消費増税と暖冬の影響により、景気の悪化が予想されていましたが、その予想を超える結果となり、4月〜６月の見通しは更に悪化が継続する予想となっています。
このような状況下におきまして、福井銀行グループでは、喫緊の資金繰り支援に加え、経営戦略の見直しやコロナショック収束後の景気回復局面を見据えた成長戦略支援な
どにも積極的に取り組んでいます。
本号では、株式会社宝石時計の武内グループの事業承継事例を紹介させていただきましたが、こうした中小企業の経営課題に対応したきめ細やかな支援を行ってまいります。
今後も旬な話題を提供してまいりますので、引き続きご愛読をよろしくお願いいたします。
（松浦）

Fukugin

JOUR N A L

発

行 株式会社福井銀行

編

集 株式会社福井キャピタル＆コンサルティング〒 918-8015
福井県福井市花堂南２丁目 16 番 75 号
TEL（0776）４３−１１２０2020 年桜花号 SPRING ／ 2020 年 4 月発行

スタッフ※ 本 誌 は 既 刊号全文を PDF ファイル形式 で 株 式 会 社 福 井 銀 行 ホ ー ム ペ ー ジ 上 に 掲 載 し て お り ま す 。
※ 本 誌 掲 載 の写真・図版・記事などを無 断 使 用 ・ 転 載 ・ 複 製 す る こ と を 禁 じ ま す 。

福銀ジャーナル2020 年 4 月

桜花号

発行：株式会社福井銀行
編集：株式会社福井キャピタル＆コンサルティング