しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp：

2023年 6月

前月の主なイベント

5月のＪリート市場は、一進一退の値動きの中、やや買いが優勢になりました。3月下旬から株式市場とともに上昇してきたＪリート市場でしたが、5月に入るとやや上値の重い展開となりました。ただ、経済再開への期待やインバウンド需要の増加に加え、日銀による大規模な金融緩和の継続、米債務上限問題に対する過度な懸念の後退などから、東証REIT指数は年初来高値を更新しました。その後は、株式市場に資金が流入する中、複数銘柄の公募増資（ＰＯ）発表による需給悪化懸念も手伝い、軟調な動きが続きましたが、月末にかけては買い戻しが優勢になりました。
6月は、底堅い動きの中、上値を探る展開を予想します。4月の東京都心のオフィス空室率が2か月ぶりに低下したことに加え、日銀が大規模な金融緩和を維持する姿勢を示していることは、相場の押上げ材料です。経済活動拡大やインバウンド需要への期待も引き続き市場を下支えしそうです。また、米国の債務上限法案が早期に可決、成立すると安心感が広がりそうです。Ｊリートの予想分配金利回りは相対的に高い水準にあること、また資産価格と比べた割安感も強まっていることから、利回り面での投資妙味や値ごろ感からの買いなどから底堅い動きが見込まれます。とはいえ、米連邦準備理事会（FRB）が6月の会合で追加利上げに踏み切るとともに、米金融引締めが長期化するとの見方が強まることや、日銀の金融政策をめぐる思わくに振らされることには注意が必要です。

 日銀による5月のＪリートの買入れはなし。
 11日、三鬼商事が発表した4月の東京都心のオフィス空室率は、前月から0.30ポイント低下の6.11％。
2021年5月以来の低さ。平均賃料は1万9,896円/坪と前月比95円下落。
 15日、東証が発表した4月の投資部門別売買状況では、海外投資家、銀行（除く日銀）は買い越し継続。
投信も買い越しに。
 22日、平和不動産リートが、投資口の追加発行（公募増資に相当）を発表。
 22日、日本プロロジスリートが、投資口の追加発行を発表。

今月の決算発表予定の投資法人
13日：ケネディクス・オフィス、14日：いちごオフィスリート、スターツプロシード、トーセ
イ・リート、みらい、15日：NTT都市開発リート、星野リゾート・リート、積水ハウス・リート

Jリート関連指標
図１. 予想分配金利回りと１０年債利回り
7.96①Ｊリート予想分配金利回り（左目盛）②新発10年債利回り（左目盛）利回り格差（①－②、右目盛）（年/月、月次）
05/1 07/1 09/1 11/1 13/1 15/1 17/1 19/1 21/1 23/1

図２. 東京ビジネス地区の空室率と平均賃料（円/坪）24,00023,0001,5002021

2007

19,000

2022

2001

2000

2018

20,0002017

2006

18,0002.02015

2010

2003

2013

2012

7.08.02014

3.0

4.05.0（注）□の表記は年末、データは月次

6.0

（空室率）

（出所）三鬼商事よりデータ取得し、しんきん投信作成

配当込み

4,448.91+0.6 %

15/1

17/1

19/1

21/1

（年/月、日次）

23/1（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信②
9.0 10.0(%)

投資部門別売買状況
（億円）
800

日銀

銀行

（除く日銀）

投資信託

個人

海外投資家

証券自己売買

600

買い
越し

0

新発10年債利回り-200

0.430 %

-400

東証REIT指数（用途別指数）
住宅3,279.85

ＴＯＰＩＸ

前月末比 商業・物流等 前月末比
+1.0 %

2,395.54

-600
-800

前月末比-0.5 % 配当なし

2,130.63+3.6 %

配当込み

3,537.93+3.6 %（出所）東京証券取引所よりデータ取得し、しんきん投信作成

22年5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
23年1月
2月
3月
4月

4.099 %

+1.2 %

13/1

22年5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
23年1月
2月
3月
4月

60

1,709.06

11/1

22年5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
23年1月
2月
3月
4月

15兆8,219億円+0.4 %

09/1

2011（注）Ｊリート予想分配金利回りは、東証上場REITの予想分配金利回りで、QUICKが算出

1,880.45

07/1

200

Jリート上場銘柄数

配当なし

05/1400

時価総額

オフィス 前月末比

03/1

20022004

③500

2009

19992016

1.01,000

2023/42005

Jリート予想分配金利回り

前月末比下限1998(2023年5月末時点)

東証REIT指数

予想レンジ
上限

2,500
2,000

2008
2019

16,000（03年3月31日終値=1,000）

2020

21,000（注）月末値。Ｊリート予想分配金利回りは、東証上場REITの予想分配金利回り。
2008年4月以前のデータはしんきん投信が算出、それ以降は、QUICKが算出。

●主 要 指 標①④22,000

17,0003,000（新築、既存の平均）

22年5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
23年1月
2月
3月
4月

2.59

20
1918
1716151413
12111098（％）
76543210（平均賃料）

98765432
10-1-2-3-4-5-6

22年5月
6月7月
8月
9月
10月
11月
12月
23年1月
2月3月4月（％）

【 予想レンジ期間 】（2023年6月～2024年6月）【 予想レンジ 】 東証REIT指数： 1,800～2,200

東証REIT指数

22年5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
23年1月
2月
3月
4月

Ｊリート市場の現状と見通し※ 次頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

（年/月、月次）(2023.6.2 シニアストラテジスト 鈴木 和仁）（出所）Bloomberg、QUICKよりデータ取得し、しんきん投信作成

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Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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