しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

投資環境2020 年 9 月 7 日

景気、株価が米大統領選を左右▣ 景気が選挙結果を左右
米国では民主党全国大会でのジョー・バイデン氏に続き、共和党全国大会ではドナルド・トランプ氏が大統領候補の指名を受諾し、大統領選が本格化しています。今後は、9 月 29 日、10 月 15 日、10 月22 日の大統領候補討論会を経て、11 月 3 日の大統領選投票日を迎えます。
トランプ氏は再選を目指すことになりますが、1980 年以降では現職が再選したのは 6 回中 4 回で、現職が有利と言えそうです。再選に失敗したのはカーター大統領とブッシュ（父）大統領ですが、ともに任期中に景気後退に陥ったことが敗因の大きな一つに挙げられます（図表 1）。
米国では今年 2 月に 2009 年 6 月から続いた過去最長の景気拡大局面が終了し、新型コロナウイルス感染拡大を受けてリセッション（景気後退）入りしました。もっとも、景気後退は短期間で終了するとみられ、カーター大統領が再選に失敗した 1980 年、ブッシュ（父）大統領が失敗した 1992 年とは状況がやや違います。また、米国株は先週後半には一旦調整が入りましたが、それまでは S&P500 種株価指数やナスダック総合指数が過去最高値を連日で更新するなど、経済のＶ字回復を先取りする動きがこ
図表1. 米失業率、インフレ率

再選失敗（カーター）（%）

再選失敗（父ブッシュ）再選（レーガン）

14

再選（クリントン）

景気後退

再選（ブッシュ）?
（トランプ）

再選（オバマ）
2020年2月で過去最長の景気拡大終了

12
10
8
6
4
2

1977/1
1978/1
1979/1
1980/1
1981/1
1982/1
1983/1
1984/1
1985/1
1986/1
1987/1
1988/1
1989/1
1990/1
1991/1
1992/1
1993/1
1994/1
1995/1
1996/1
1997/1
1998/1
1999/1
2000/1
2001/1
2002/1
2003/1
2004/1
2005/1
2006/1
2007/1
2008/1
2009/1
2010/1
2011/1
2012/1
2013/1
2014/1
2015/1
2016/1
2017/1
2018/1
2019/1
2020/10

失業率（年/月、月次）

消費者物価指数（除く食品・ｴﾈﾙｷﾞｰ、前年比）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

図表2. 大統領選前後のNYダウ推移①

図表3. 大統領選前後のNYダウ推移➁

選挙の年

翌年

1976カーター（民主）当選・フォード（共和）再選ならず
1980レーガン（共和）当選・カーター（民主）再選ならず
1992クリントン（民主）当選・ブッシュ（父）（共和）再選ならず（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

選挙の年

6月

5月

4月

3月

2月

1月

12月

11月

9月

10月

8月

7月

6月

5月

（月末）

4月

6月

5月

4月

3月

2月

1月

12月

11月

9月

10月

8月

7月

6月

5月

4月

3月

2月

（月末）

大統領選直前の10月末

3月

今年

150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85

2月

大統領選直前の10月末

1月

130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75

（大統領選前年の12月末=100）

1月（大統領選前年の12月末=100）

翌年1984レーガン（共和）再選

1996クリントン（民主）再選

2004ブッシュ（子）（共和）再選

2012オバマ（民主）再選（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

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2020 年 9 月 7 日

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れまでのところ続いています。
▣ 株価をトランプ大統領の支持率が後追い現職が再選を目指す大統領選の年の株価の動きはまちまちで、株価の上昇が大きく選挙を左右するとは言えません（図表 2、3）。とはいえ、トランプ大統領の支持率は株価の回復にやや遅れて上昇してきており、株価の上昇はトランプ氏にとって有利に働きそうです（図表 4）。
大統領選の支持率は現時点ではまだバイデン氏がトランプ氏を上回っていますが、この堅調な株価をトランプ氏の支持率が後追いする傾向が続くと、バイデン氏の優位との見方が揺らぐ可能性もあります（図表 5）。前回のクリントン氏との番狂わせも記憶に新しいところです（図表 6）。
トランプ陣営とバイデン陣営の間では、非難の応酬が続いていますが、トランプ政権は景気浮揚だけでなく株価の押上げにも注力するとみられ、高値圏にある株式市場を下支えしそうです。
ちなみに、現職が再選を目指した大統領選の年の 11 月、12 月のＮＹダウは、1980 年以降すべて上昇しています。現職の当落にかかわらず、経済政策への期待などから、選挙後の米国株は底堅い動きが期待されます。

支持率（左目盛）

52504846444240

トランプ氏（注）支持率はリアルクリアポリティクス、9月5日時点。NYダウは9月4日時点（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

52

バイデン氏

20/9

20/8

20/7

20/6

20/5

(年/月、日次)

NYダウ（右目盛）

20/4

36

20/3

38
20/2

20/7

20/4

16,000

20/1

36

19/7

18,000
19/10

38
19/4

20,000

19/1

40

18/7

22,000

18/10

42

18/4

24,000

18/1

44

17/7

26,000

17/10

46

17/4

28,000

17/1

48

54

20/1

30,00019/12

株価に遅れて上昇

図表5. 米大統領選支持率(%)

19/11(ドル)

19/10

50

図表4. トランプ大統領の支持率は(%)(年/月、日次)（注）支持率はリアルクリアポリティクス、9月6日時点（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

図表6. 2016年米大統領選支持率

(%)

5048
464442
40
38

トランプ氏

16/11

16/10

16/9

16/8

16/7

16/6

16/5

16/4

16/3

16/2

16/1

15/12

15/11

(年/月、日次)

15/1036

クリントン氏（注）支持率はリアルクリアポリティクス（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（シニアストラテジスト 鈴木和仁）※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント
投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。
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