ブロックチェーン技術によるデジタルトークン経済の実現にむけた取り組みと課題
2021年10月28日
富士通株式会社

データ＆セキュリティ研究所

ブロックチェーンエコノミーPJ
主任研究員

藤本 真吾

© 2021 Fujitsu Limited

自己紹介

藤本 真吾
○ 所属

○富士通株式会社

データ＆セキュリティ研究所
ブロックチェーンエコノミーPJ
主任研究員○ プロフィール

○2017年よりブロックチェーンの研究に従事○Hyperledger FoundationのGoverning Boardメンバー○ブロックチェーン連携技術
ConnectionChainを起点にOSS活動やパートナー企業との実証実験を推進中
2© 2021 Fujitsu Limited本日お話しする内容○概要：○ブロックチェーン技術を使い、さまざまな価値をユーザ間で取引可能にするトークン化する取り組みが始まっている。本講演ではブロックチェーン技術を使ったトークン化のさまざまな手法を紹介し、デジタルトークン経済の実用化に向けた課題について解説を行う。

○流れ○ブロックチェーン技術のおさらい○デジタルトークン経済の意義○デジタルトークン経済の実現に向けた取り組み（事例紹介）

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ブロックチェーン技術のおさらい

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ブロックチェーンの仕組み
2.取引実行指示を個別に
前ハッシュ検証、OKならBlockに署名&配信
検Aさん(参加者)

1.自身の承認用秘密鍵で取引実行指示に署名参加ノードのどれかに送信

Block-nNonce

承Dさん（検証者）

現在ハッシュ

3.コンセンサスアルゴリズム
でBlockデータを検証しOKならローカル台帳に反映

ブロックチェーン
ネットワーク

承承Bさん（参加者）

取引の発行と台帳同期を実行
Cさん（参加者）

ブロックチェーンは、非中央集権なデジタル資産管理システム(分散台帳)を実現
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スマートコントラクト
押されたボタンの商品の在庫を調べ、在庫があったら商品と支払い額から代金を引いた
おつりを返す＋起動パラメタ支払い

input
programing

output＋サービス

スマートコントラクト
おつり

動作ロジック(ルール）

設定されたルールに従い、送金などをトリガーにして自動実行されるプログラム
6© 2021 Fujitsu Limitedトークン化(Tokenizaiton)とは？
特徴
ERC-20

数値で残高を表現できる通貨型のトークン(FT: Fungible Token)を扱うスマートコント
ラクトのインタフェース標準.

ERC-721

唯一無二の価値を持つトークン(NFT:Non-Fungible Token)を扱うスマートコント
ラクト標準.トークンを特徴づけるメタデータを含み、IDを指定して所有権を移転する

ERC-1155

通貨型もNFT型も扱えるスマートコントラクト
標準. 複数種類のトークンをまとめて、同時に複数の相手に移転することが可能.

スマートコントラクト
スマートコントラクト

スマートコントラクト

スマートコントラクトで創られるユーザが発行/取引可能なデジタル資産7© 2021 Fujitsu Limited

デジタルトークン経済の意義

8© 2021 Fujitsu Limited通貨(お金)が必要とされている理由
通貨の３大機能

質問
われわれが買い物をするとき「どうしてお金を払うのだろう？」

答え「物々交換における欲望の二重の一致(私が欲しいものをあなが持っていて、あなたが持っているものを私が持っている)」が滅多に成立しないから

1

価値の保存機能

2

交換機能

3

価値尺度

貯めておいた価値が変化せず、後で等価なモノと交換できるモノとモノとの交換を媒介して直接交換できない取引が可能

モノの価値を同一の尺度ではかることを可能にする

通貨（お金）の役割は、“欲望の二重の一致”の解消にある
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通貨とトークン化デジタル資産の比較
通貨の３大機能1
2
3

デジタルトークンの機能

価値の保存機能
貯めておいた価値が変化せず、後で等価なモノと交換できる

4

分割所有

5

流動性の向上交換機能
モノとモノとの交換を媒介して直接交換できない取引が可能

価値尺度

高額な資産では、資産の一部を譲渡し共同保有にできるコンプライアンスを確保しながら所有権の自動譲渡が可能

モノの価値を同一の尺度ではかることを可能にする

デジタルトークンは通貨（お金）の代替ではなく、機能を拡張するもの
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デジタルトークンのメリット①：分割所有
トークン
発行体

資金の運用

トークン発行

投資
トークン化
配当・償還
高額な資産
小口投資家

個人では高額で購入できない資産をトークン化することで分割所有が可能
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デジタルトークンのメリット②：流動性の向上

発行数が多ければ売りに出ている可能性も多い

発行数が少ないと…

トークンの単価が手ごろで発行数が多ければ資産流動性は向上する
12© 2021 Fujitsu Limitedセキュリティトークンと法規制○ セキュリティトークンにあたるか判定する基準”Howey(ハウェイ)テスト”
1. 金銭による投資であること
2. 投資に対する収益が期待できること
3. トークン価値を保証する団体や組合が存在すること
4. 利益が第三者の努力による事業の利益によって生じるものであること○ STOとICOの比較
STO(Security Token Offering)

ICO(Initial Coin Offering)

利用されるトークン

セキュリティ・トークン

ユーティリティ・トークン

本人確認の要否必須

不要

法規制

金融商品に関する法律暗号資産関連の法律

参加者の制限法規制下で公募した場合のみ可制限なし期待されるリターン

配当＋値上がり益

値上がり益＋割引サービス

STOはICOの信用問題や投機的性質を解消するため敢えてハードルを高くした
13© 2021 Fujitsu Limitedパブリック型ブロックチェーン以外の選択肢
パブリック型

コンソーシアム型

プライベート型

例

Bitcoin, Ethereumなど

Hyperledger (Fabric, Iroha), Corda, Orb等

管理体制

管理者不要（相互監視）

複数管理者で共同運営

中央管理者で単体運営参加承認不要(permissionless)

必要

必要

コンセンサスアルゴリズムPoW / PoS など(※)

共同管理者による承認(実装依存)

単体運営のため不要

運用コスト

参加者が負担運用者が負担運用者が負担信頼性

マイナーが保証→悪者が少数なら安全共同管理者が保証→管理者への信頼が前提

管理者が保証→管理者への信頼が前提

強み

・匿名性がある・採掘報酬が得られる

・取引承認が比較的早い
・ガバナンスが効く

・取引承認が最も早い
・ガバナンスが効く

弱点

・取引承認が遅い
・管理がしにくい・取引が他社に見える・運営コストの負担・特権が集中・運営コストの負担14© 2021 Fujitsu Limitedトークンエコノミーの未来：物々交換がまた増える？
モノ（＝資産）の価値は需要で決まる
相手が合意すればアンバランスな取引も成立する

たとえ話：「わらしべ長者」“欲望の二重の一致“は流通市場を活性化させる

欲望の二重の一致の問題を解消すれば物々交換が可能になる
15© 2021 Fujitsu Limitedトークン連携とガバナンスの確保
A社がいるなら仲間にはなれない

ﾗｲﾊﾞﾙA社 連携先

A社はいるけど邪魔されないならOK

ﾗｲﾊﾞﾙA社“強い絆”を要求すると仲間は拡がっていかない

連携先

互いに不干渉なら仲間になり易い

デジタルトークンの安定運営には発行体同士が干渉しすぎないことが重要
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デジタルトークン経済の実現に向けた取り組み（事例紹介）

17© 2021 Fujitsu Limitedトークン台帳を連携させる技術：ConnectionChain
ConnectionChain
金流の管理

ビジネス
ロジック

（ブロックチェーン）技術2
整合性確保、運用ルール設定

連携
ノード

技術3
接続性の確保商流の管理（ブロックチェーン）
連携
ノード

拡張
スマートコントラクト

取引記録
（ログ）

技術1
透明性実現

【技術1：拡張スマートコントラクト】 システムを跨ぐ取引を証拠性を担保したまま台帳管理し、透明性を実現【技術2：マルチシナリオ機能】 運用ルールをスクリプトで設定可能とすることで、他社サービスを自社向けにカスタマイズする等、自在な運用ルール設定が可能。複数サービス間での処理の整合性も確保【技術3：BC操作抽象化】 ブロックチェーン操作の抽象化で接続機能を部品化.様々なBC基盤と接続が可能
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ブロックチェーン統合ツール:Hyperledger CACTUS
Hyperledger Greenhouse https://www.hyperledger.org/use
取引結果の通知ブロックチェーン
アクセスの共通化

シナリオ
処理ロジック

取引を確定

コネクションチェーン技術をベースに、異なるブロックチェーンを統合する
OSS開発プロジェクトを設立

Cactusにより多様なブロックチェーンの相互接続がソースコードレベルで保証される
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実証実験①：外国人旅行者向け決済
外貨決済
スマートコントラクト

外貨決済
トークン台帳

送金指示

送金確認

送金確認

銀行送金指示送金(USD)
Buyer

邦貨決済
トークン台帳送金(円)Exchanger

Shop

Exchanger

仲介者(Exchanger)が居れば同じブロックチェーンに参加する必要はない
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実証実験②：デジタル債券の売買
債券売買
スマートコントラクト

代金決済
トークン台帳

送金指示

売買成立

送金確認

支払い完了

代金
支払い
Buyer

債券トークン
管理台帳

名義
書き換え
Seller

Buyer

Seller

代金の支払いと名義書き換えを統一された処理ロジックで自動実行
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Cactusサンプル：カーシェアリングで従業員割引
代金支払いのための電子署名や割引を受けるための身分証明データを送信提示された身分証明、入金額で利用できる時間を計算して車の利用許可を出すデモアプリ

Identity台帳
身元確認
代金支払い

User

動作ロジックをプログラミング(BLP: Business
Logic Plugin)

状態遷移や鍵情報の管理

Service Provider

決済トークン
台帳

車の利用許可車の利用権
トークン台帳Cactusの使用でブロックチェーンが3つ以上絡んだサービスも簡単に構築可能
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まとめ23© 2021 Fujitsu Limited本日のご紹介内容○説明の概要○ブロックチェーン技術のおさらい○デジタルトークン取引の意義○デジタルトークン経済の実現に向けた取り組み(事例紹介)○メッセージ○トークン化はブロックチェーンの可能性を大きく広げる取り組み○トークンの価値を最大化するためにはブロックチェーン連携が不可欠○トークンエコノミーを一緒に創っていくパートナーを募集中

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Thank you
ご清聴ありがとうございます
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