しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

海外経済の現状と見通し ：※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2022年 8月

金融市場見通し

米国

米株式相場

実質国内総生産（ＧＤＰ、図1）は4-6月期に前期比年率0.9％減と、住宅投資の減少などを受け2期連続のマイナス成長となりました。今年後半は、高インフレが個人消費などを圧迫するとみられます。2022年は2%以下の【 予想レンジ期間 】（2022年8月～2023年6月）【 予想レンジ 】

NYﾀﾞｳ：30,000～36,000ﾄﾞﾙ◆来年は利上げペースが鈍化するとの期待が、株価を下支えしそうです。
40000（ﾄﾞﾙ）NYダウ35000

予想レンジ上限

30000

ＧＤＰ成長率にとどまりそうですが、雇用の底堅さが景気の極端な落ち込みを抑止する見通しです。

（ﾄﾞﾙ）

下限

25000

雇用については、7月に非農業部門雇用者数が前月比52.8万人増と、6月の同39.8万人増から伸びが拡大しま

20000

した。また失業率（図2）は、7月に3.5％と2020年2月以来の低水準となりました。雇用の堅調などを背景に高10000

インフレが続いているため、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は、年内は利上げ姿勢を継続する見込みです。

15000
5000

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信（前期比年率、％）4035302520151050-5-10-15-20-25-30-35-40

図1. 米国の実質成長率米長期金利

図2. 米国の失業率

（％）

16

◆景気減速観測を受け、当面、3％を下回る水準で推移する見通しです。
（％）
予想レンジ
米10年債利回り
4.5

14

108-0.96（年、四半期）

00020406（実績）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2022年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

消費者物価

3.6

5.5

3.2

6.3

6.0

政策金利

0.25

3.50

3.00

0.50

1.75

5.7

1.8

1.2

08

101214（予測）

2021年
（実績）

実質成長率-1.6（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

3.5

01618（年、月次）2022（出所）米労働省よりデータ取得し、しんきん投信作成（実績）（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

22/7

（出所）米経済分析局よりデータ取得し、しんきん投信作成

米国の景気・物価・金融政策の見通し

下限

4205 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

上限

4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0

1222/4-6【 予想レンジ 】米10年債利回り 2.3～3.8％-0.9（前期比年率、前年比、％）10-12月期

4-6月期

5.3

4.3

3.4

3.3

3.00

3.50

3.50

3.50

2.0

1.3

（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。実質成長率(四半期）は前期比年率。消費者物価はコア。政策金利は上限金利、期末値（出所）米商務省、米労働省、米FRBよりデータ取得し、しんきん投信作成

1/3【 予想レンジ 】 ドル円ﾚｰﾄ 124.0～145.0円◆米長期金利の上昇は限定的とみられ、ドルの上値が重くなりそうです。
予想レンジ（円）ドル円レート150

2023年
1-3月期

2.4

為 替

1.2

上限

140130120110100908070

下限（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

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2022年 8月

金融市場見通し【 予想レンジ期間 】（2022年8月～2023年6月）

ユーロ圏

独株式相場

実質ＧＤＰ（図1）は4-6月期に前期比0.7％増（前年比4.0％増）と、市場予想に反し1-3月期（前期比0.5％◆景気減速懸念は強いものの、割安感からの買いに下支えされそうです。

増）から伸びが拡大しました。ドイツが低調だった一方、スペインやイタリアが堅調となりました。ただ今年後半は、天然ガスなどエネルギーの不足や価格上昇などを受け、ユーロ圏景気の減速が予想されます。

18000

2）は前年比8.9％上昇と、過去最高を更新しました。インフレを抑制すべく欧州中央銀行（ＥＣＢ）は7月、116000年ぶりの利上げを決めました。9月にも利上げが見込まれ、それによる景気への影響に注意が必要です。

（前期比、％）（％）

10.0

822/4-60.75.0

4-5.0

2-10.00-15.0（年、四半期）

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-24000（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

独長期金利
22/7
8.9

ユーロ圏消費者物価指数（前年比）

ECBの物価安定目標（2％）

【 予想レンジ 】 独10年債利回り 0.8～2.3％◆高インフレなどを踏まえれば、金利低下余地は限定的とみられます。
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
-1.5

60.0

下限

8000

（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

図2．ユーロ圏のインフレ率と政策金利10（％）

ドイツ 10年債利回り
予想レンジ
上限下限

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

ECBの政策金利

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

為 替（注）ECBの政策金利は、預金ファシリティー金利◆欧州の景気減速懸念などから、ユーロの軟調な動きが予想されます。

（年、月次）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

160（円）【 予想レンジ 】 ユーロ円ﾚｰﾄ 126.0～148.0円

ユーロ円レート150

ユーロ圏の景気・物価・金融政策の見通し

（実績）

（実績）

（予測）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2022年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

消費者物価

2.6

7.4

3.5

6.1

8.0

政策金利

-0.50

1.00

1.00

-0.50

-0.50

5.3

2.91.5

予想レンジ
上限

140

2021年
（実績）

実質成長率

予想レンジ
上限

12000
10000

15.0

ドイツ ＤＡＸ指数

16000ｈｐ（ﾄﾞﾙ）14000

エネルギー高や食品高などによりユーロ圏のインフレ率は高水準で推移しており、7月の消費者物価指数（図図1. ユーロ圏の実質成長率（ﾎﾟｲﾝﾄ）【 予想レンジ 】 DAX：11,000～16,000ﾎﾟｲﾝﾄ

5.4

4.0

（前年比、％）

10-12月期

2023年
1-3月期

4-6月期

8.5

7.0

3.8

3.5

0.50

1.00

1.00

1.00

1.1

1.0

1.3

（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。消費者物価は総合。政策金利（預金ファシリティー金利）は期末値（出所）欧州委員会、ECBよりデータ取得し、しんきん投信作成

1.6130120

下限11010090（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信(2022.8.8
2/3

チーフエコノミスト 辻 佳人）

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