2020 年 3 月 6 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 3/9 ～ 3/13 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

米連邦準備制度理事会（FRB）は 3 日、新型コロナウイルスが経済活動に与えるリスクが高まっていることを背景に、緊急利下げを決定しました。政策金利を 0.5％と大幅に引き下げたにもかかわらず、利下げではウイルスの感染拡大は防げないとの見方などから、投資家心理は改善しませんでした。ただ、17、18日の定例の米連邦公開市場委員会（FOMC）で 0.5％の利下げを織り込むなど、更なる利下げを催促する動きは続いています。欧州中央銀行（ECB）がマイナス金利の深掘りなどに動くかも確認したいところです。

◆株価 ： 不安定な動きが継続◆長期金利 ： 低位もみ合い【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）20,200～21,500 円 （3 月）19,500～23,000 円（来週） -0.20～-0.10％

26,000日経平均株価

（円）

0.3

予想レンジ
上限

24,000

予想レンジ
上限

0.2
0.1
0.0

22,000-0.1-0.2

20,00018,000(3 月) -0.20～0.10％

新発10年債利回り（％）

下限（年/月、日次）
19/2 19/4 19/6 19/8 19/10 19/12 20/2
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

下限

-0.3
-0.4

（年/月、日次）
19/2 19/4
19/6
19/8 19/10 19/12 20/2
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

米国株が乱高下する中、日経平均株価も 2 万 1,000 円

FRB が大幅な利下げに踏み切り、米長期金利が 1％を下を挟んだ値動きの荒い展開になりました。米国でも新型回り過去最低を更新する一方、国内の長期金利は比較的ウイルスの感染が広がる中、感染拡大が 2020 年 1～3落ち着いた動きが継続しました。日銀についても金融緩月期の主要企業の収益を圧迫するとの見方や、投資家の和観測が強まっているものの、副作用が懸念されるマイリスク回避から円高が進行していることも国内株の重し

ナス金利の深掘りなどには抵抗感があるとみられることになりそうです。ECB が金融緩和に動くと一旦安心感がから、一段の金利低下は限定的となりそうです。とはい広がる可能性はありますが、感染拡大の収束が見えるまえ、投資家のリスク回避姿勢は継続していることから、では不安定な動きが続きそうです。

金利上昇も限定的とみられます。

◆為替 ： 下値を探る◆Ｊリート ： 底堅い【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 105.0～108.0 円
120（円/ドル）(3 月) 105.0～112.0 円（来週） 2,000～2,100 ﾎﾟｲﾝﾄ

ドル円レート

2,600

予想レンジ
上限

115110(3 月) 1,950～2,250 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

予想レンジ
上限

2,400
2,2002,000105

下限10019/2

19/4

19/619/8（年/月、日次）
19/10 19/12 20/2

1,800

下限

1,600
19/2

19/4

19/6

19/8（年/月、日次）
19/10 19/12 20/2

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

世界中に拡散した新型コロナウイルスによる世界景気

東証 REIT 指数は一時節目の 2,000 ポイントを割り込んへの悪影響は多大なものになると思われます。主要 7 かだものの、自律反発狙いの買いなどから持ち直しました。

国（G7）の政府や中央銀行が協調して対応する姿勢を見

FRB が大幅な利下げに踏み切り、米金利が大きく低下しせているものの具体策は乏しく、ドル円は徐々に下値をたことを受け、Ｊリートの相対的に高い利回りに着目し探る展開を想定しています。また、米長期金利は FRB のた買いが広がった模様です。内外の中央銀行に金融緩和追加利下げを織り込んで低下傾向にあることから、ドル圧力が強まる中、Ｊリートの予想分配金利回りは 3.8％の上値は極めて限定的です。新型肺炎関連のニュースに程度と、依然として高い水準です。利益確定売りに押さ振らされやすい状況が続くでしょう。

れながらも、底堅い推移が見込まれます。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2020 年 3 月 6 日号

■来週の主な内外スケジュール
国 内
3/9月

国庫短期証券入札（6 か月）
景気ウォッチャー調査（2 月）

海 外－

貸出・預金動向（2 月）
国際収支（1 月）
ＧＤＰ統計（19/10-12 月期、2 次速報）
3/10

3/11火水

5 年利付国債入札

米 3 年国債入札

工作機械受注（2 月）
マネーストック（2 月）

ユーロ圏ＧＤＰ統計（19/10-12 月期、確定値）
中国生産者物価、消費者物価（2 月）－

米 10 年国債入札
米消費者物価指数（2 月）
米月次財政収支（2 月）

3/12

3/13

木

金

20 年利付国債入札
法人企業景気予測調査（20/1-3 月期）

米 30 年国債入札
米生産者物価指数（2 月）

企業物価指数（2 月）
東京都心オフィス空室率（2 月末）

ユーロ圏鉱工業生産指数（1 月）
欧州中央銀行(ECB)理事会､ﾗｶﾞﾙﾄﾞ総裁の記者会見

国庫短期証券入札（3 か月）
第 3 次産業活動指数（1 月）

米ミシガン大消費者信頼感指数（3 月、速報値）
米輸入物価指数（2 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
景気ウォッチャー調査（2 月） 3 月 9 日（月）午後 2 時発表（DI）

景気ウォッチャー調査の現状判断ＤＩは、1 月に前月70差 2.2 ポイント上昇の 41.9 となりました。特に、家計部60門（小売、住宅など）において景況感改善が示されました。

50

景気ウォッチャー調査（景気の現状判断）

2 月のＤＩは、低下が予想されます。新型コロナウイ

40

ルス感染症は、2 月以降、発生地の中国に加え、日本を含30む多くの国に拡大しています。これに伴い、中国人旅行客20の減少、中国向け輸出の不調、国内における各種イベント10の中止、などが、企業部門・家計部門ともに当面の景況感（注）季節調整値（出所）内閣府よりデータ取得し、しんきん投信作成

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
（年、月次）を圧迫する見込みです。

米消費者物価指数（2 月） 3 月 11 日（水）午後 9 時 30 分発表
米国の消費者物価指数（ＣＰＩ）は、1 月に総合で前年比 2.5％上昇し、市場予想を上回りました。また、食品とエネルギーを除くコアＣＰＩは同 2.3％の上昇と前月並みの伸びとなりました。ガソリンなどエネルギー価格や中古車価格などの下落が顕著だったものの、住居費は比較的堅調でした。
これまで底堅い個人消費が米国景気をけん引してきましたが、総じてインフレが抑制された状態が継続する中、世界中に拡散した新型肺炎による悪影響は多大であると（前年比、％）

6

米国の消費者物価指数54

政策目標（2％）

3
2
10-1

総合-2

食料、エネルギー除く-3
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
（年、月次）（出所）米労働省、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成想定され、今後の動向は要注意です。2 月は総合で前年比2.2％、コアで同 2.3％程度の上昇を想定しています。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

2020 年 3 月 6 日号

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