2021 年 3 月 26 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 3/29 ～ 4/2 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

欧州ではコロナワクチン接種計画が難航している一方、米国ではバイデン大統領が、就任 100 日までに2 億回のワクチン接種を目指すと表明したことを受け、経済の正常化期待が広がっています。他方、パウエ
ル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が米国債などの購入について、政策目標に向けて大幅な進展が見られたら徐々に縮小すると語ったことなどを受け、量的緩和縮小への警戒はくすぶりそうです。内外の経済指標に加え、コロナの動向や米金融当局者の発言などを確認しながら、方向感を探ることになりそうです。

◆株価 ： 底堅い◆長期金利 ： もみ合い【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）28,500～29,900 円 （4 月）26,500～31,500 円（来週） 0.05～0.11％

35,000日経平均株価（円）

予想レンジ
上限

30,00025,000

下限

20,00015,000（年/月、日次）
20/3 20/5 20/7
20/9 20/11 21/1 21/3
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

0.4
0.3
0.2
0.1
0.0
-0.1
-0.2
-0.3
-0.4

(4 月) -0.25～0.25％

新発10年債利回り（％）

予想レンジ
上限

下限
（年/月、日次）
20/3
20/5
20/7
20/9 20/11 21/1 21/3
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

ＦＲＢによる大手銀行の資本規制の緩和措置終了や、ル前週末にＦＲＢがコロナ危機対応で導入した銀行の資

ネサスエレクトロニクスの工場火災による半導体不足を本規制の緩和を終了すると発表し、米国債売りが強まる警戒した売りが一服し、買戻しが優勢になりました。米との懸念が強まっていたものの、影響は限定的でした。

国で経済の早期正常化への期待が広がっていること、ま米長期金利の上昇が一服していることや、日銀が金利上た、大幅下落した 24 日には、日銀が上場投資信託（ＥＴ昇を抑制する姿勢を示したことから、国内の長期金利はＦ）の買入れ額を増額し、市場を下支えする姿勢を示し上昇しにくくなっています。株式市場や米長期金利の動たことから、底堅い動きが見込まれます。コロナの動向きをにらみながら、もみ合う展開が続きそうです。10 年に加え、期初の買いが強まるかも確認したいところです。

国債入札での、期初の需給も注目されます。

◆為替 ： 堅調地合い継続◆Ｊリート ： 引き続き上値を探る【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 108.5～110.0 円
115（円/ドル）(4 月) 105.0～112.0 円

ドル円レート（来週） 1,950～2,040 ﾎﾟｲﾝﾄ

予想レンジ
上限

2,500110

2,000105

1,500

下限

10020/3

20/5

20/720/920/11（年/月、日次）
21/1 21/3(4 月) 1,800～2,050 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

予想レンジ
上限下限

1,000
20/3

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

20/5

20/7

20/9

20/11

21/1

（年/月、日次）
21/3（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

ドル円は、堅調な地合いが継続しそうです。ただ、米国

東証 REIT 指数は、日銀によるＪリートの買入れが継続

景気の早期回復見通しを背景に、米長期金利は上昇基調するとの見方に加え、長期金利も 0.10％を下回って推移にあるものの、足元、その上昇に一服感が出ています。

していることを背景に、相対的に高い分配金利回りに着ドル円は、米長期金利の動向に相関性の高い状況にある目した買いなどから、週末には 2,000 ポイントを回復しことから、しばらくは 108 円台半ばから 109 円台半ば程ました。予想分配金利回り 3.5％に対応する東証 REIT 指度のレンジでの推移が続きそうです。とはいえ、来週注

数の水準は 2,060～2,070 ポイントですが、一段の上昇目される米雇用統計の発表後、米長期金利が上昇を再開には利益確定売りが強まる可能性があります。利益確定すれば、ドル円は 110 円到達の可能性もありそうです。

売りに注意しながら、上値を探る展開が続きそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2021 年 3 月 26 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内海 外

3/29
3/30

月火

日銀「主な意見」（3/18・19 開催分）
2 年利付国債入札完全失業率、有効求人倍率（2 月）
商業動態統計（2 月、速報値)―
米消費者信頼感指数（3 月）
米ＦＨＦＡ住宅価格指数（1 月）
米Ｓ＆Ｐｺｱﾛｼﾞｯｸ ｹｰｽ・ｼﾗｰ住宅価格指数（1 月）
ユーロ圏消費者信頼感指数（3 月、確定値）

3/31

水

鉱工業生産指数（2 月、速報値）
住宅着工件数（2 月）

米シカゴ購買部協会景気指数（3 月）
米ＡＤＰ雇用報告（3 月）
米中古住宅販売成約指数（2 月）
ユーロ圏消費者物価指数（3 月、速報値）
中国製造業ＰＭＩ（3 月）

4/1

木

10 年利付国債入札
日銀短観（3 月調査）
新車販売台数（3 月）

4/2

金

国庫短期証券入札（3 か月）
日銀短観（3 月調査全容）
マネタリーベース（3 月）

石油輸出国機構(OPEC)ﾌﾟﾗｽ閣僚級会合(ｵﾝﾗｲﾝ形式)
米ＩＳＭ製造業景況指数（3 月）
米新規失業保険申請件数（3/27 終了週）
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（3 月、改定値）
中国財新製造業ＰＭＩ（3 月）◎米休日（Good Friday ）米雇用統計（3 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
日銀短観（3 月調査） 4 月 1 日（木）午前 8 時 50 分発表
昨年 12 月調査の日銀短観では、大企業・製造業の業況判断指数（ＤＩ）がマイナス 10、同・非製造業がマイナス 5 となりました。世界景気の回復を背景とした自動（％ポイント）

40200

車産業などの業況改善に伴い、9 月調査比それぞれ 17 ポ-20

イント、7 ポイント改善しました。

-40

3 月調査でも、大企業・製造業の業況判断ＤＩは、輸-60出の回復などを受け、明確な改善傾向を示す見込みです。

-80

ただ、1 月に緊急事態宣言が再発令されたため、同・非製

日銀短観（大企業製造業の業況判断ＤＩ）

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020
（年、四半期）（出所）日銀よりデータ取得し、しんきん投信作成

造業については、小幅な改善にとどまる見込みです。な
お、景気の先行き不透明感が根強い中、設備投資計画に関しては、引き続き企業の慎重姿勢が示されそうです。

米雇用統計（3 月） 4 月 2 日（金）午後 9 時 30 分発表
2 月の米雇用統計において、非農業部門雇用者数は前月比 37 万 9,000 人増と市場予想を大幅に上回り、また、失業率は 6.2％に低下しました。米国における新型コロナの感染者数が減少し、ワクチンの接種が進展する中、米国各地において徐々に経済活動への制限措置が緩和されていることから、一段の雇用増につながったものとみられます。
大型追加経済対策が成立したことから、今後もこの傾（％）

米国の失業率

15.0
14.0
13.0
12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
950005101520（年、月次）（出所）米労働省、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

向は継続するとみられ、さらに労働市場の改善が期待されます。3 月の非農業部門雇用者数は前月比 60 万人増程
度、失業率は 6.0％程度となる見通しです。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

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 運用管理費用（信託報酬）
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