米国景気概況（2021年8月）

2021年8月3日
調査部 主任研究員 細尾 忠生

景気の回復ペースが加速
米国経済は回復ペースが加速している。4-6月期の実質GDP成長率（速報値）は、前期比年率＋6.5％と、前期（6.3％）から加速し、コロナ前の水準を回復した。特に、個人消費が同＋11.8％と、経済活動の再開にともない2期連続で2ケタの高い伸びを記録した。先行き、経済活動の再開にともない、2％程度とされる潜在成長率を大きく上回るペースでの成長が続く見通しである。
実質GDPISM景況指数（前期比年率、％）（％）

3060201055

050-10-2045-30

製造業

-4040
12131415161718192021

1617（年、四半期）（出所）米商務省

1非製造業

Mitsubishi UFJ Research and Consulting（出所）米供給管理協会

18192021（年、月次）

生産は増加、雇用は回復
6月の鉱工業生産は前月比0.4％増加した。半導体など部品供給不足の影響により、自動車・部品が同6.6％減少し全体を押し下げた。一方、設備投資動向を示す5月のコア資本財出荷は同0.6％増と4ヶ月連続で増加した。
6月の非農業部門雇用者数は前月差＋85.0万人増加した。新型コロナのワクチン接種進展による行動制限の緩和を背景に、娯楽・宿泊・飲食が大幅に増加した。一方、失業率は5.9％と、自発的失業者の増加もあり、わずかに上昇した。

鉱工業生産

雇 用（2012年=100）

（億人）

（％）

非農業部門雇用者数（左軸）110105失業率（右軸）1.5

151.4101.3510095
鉱工業生産指数90
製造業生産指数8580

1.21718（出所）米FRB

2

Mitsubishi UFJ Research and Consulting

192021（年、月次）

01718（出所）米労働省

192021（年、月次）

消費の基調は強く、物価上昇率は加速
6月の実質個人消費は前月比0.5％増加した。景気支援策の効果により3月に急増した後も、高い水準で横ばいの動きが続いており、経済活動再開にともなう消費の基調は強い。
消費者物価のうち、エネルギーと食料品を除くコアベースの上昇率は、6月に前年比4.5％に加速。また、FRBが重視するPCEデフレーター・コア上昇率は、6月に同3.5％に加速し、いずれも約30年ぶりの高い伸びを記録した。
物 価

実質個人消費（前年比、％）（前月比、％）

55CPI総合

CPIコア

4PCEDコア

03-52-101-150

1718（出所）米商務省

3Mitsubishi UFJ Research and Consulting

192021（年、月次）

1718192021（年、月次）（出所）米労働省、商務省

住宅着工件数は増加、住宅価格上昇率はバブル期を上回る
6月の住宅着工件数は年率164万戸と、2カ月連続で増加した。木材など建材費の値上がりが着工を抑制しているものの、住宅市場では販売在庫が歴史的低水準にあり、販売物件の深刻な不足が着工の押し上げ要因になっている。
5月の住宅価格指数は、前年比＋16.6％と、低い住宅ローン金利と物件の在庫不足を背景に、2000年代の住宅バブル期を上回り、1987年の統計開始以来最大の上昇率を記録した。
S&Pコアロジック・ケース・シラー住宅価格指数

住宅着工件数（年率、万戸）（前年比、％）

250

15200

1051500100-550-100-1502040608（出所）米商務省

4Mitsubishi UFJ Research and Consulting

101214161820020406（出所）S&P Global

08

101214161820

ワクチン接種の鈍化、新型コロナ（デルタ株）の感染拡大
米国ではワクチン接種の鈍化傾向が鮮明になっており、それとともに、新型コロナの感染がデルタ株を中心に再拡大している。
もっとも、これまでのところ、感染再拡大が景気に与える影響を懸念する見方は限定的である。FRBのパウエル議長は、7月のFOMC後の記者会見で、「新たに感染拡大の波が訪れる度、次第に景気への影響は小さくなる傾向がある」との認識を示した。今後の感染状況には注意が必要なものの、景気の底堅い動きは、しばらく持続する公算が大きい。
ワクチン接種の動向

新型コロナの感染者・死者数

（万回）

（％）

3.570

3.060

2.550

2.040

1.530

1.020

0.5

10

0.0

0
21/1

21/2

21/3

21/4

21/5

21/6

21/7

3,000
20
2,000
10
1,000

0
20/03

（年/月、日次）

020/06

20/09

20/12

21/03

21/06

1日当たりワクチン接種回数（7日移動平均、左軸）（年/月、日次）
新規感染者数（7日移動平均、左軸）

ワクチン接種率（1回以上、右軸）

死亡者数（7日移動平均、右軸）（出所）Our World in Data

5（人）

（万人）

Mitsubishi UFJ Research and Consulting（出所）WHOFRBは金融緩和を継続、出口戦略に向け、雇用の回復ペースが焦点にFRBは、7月27日～28日に開催した連邦公開市場委員会（FOMC）で、ゼロ金利政策と量的緩和策を継続することを決定した。会合後に公表された声明では、雇用・物価目標を達成するまで、金融緩和策を継続する方針をあらためて示した。
パウエル議長は会合後の会見で、量的緩和策の縮小の前提となる経済状況の進展について、今後の複数の会合で評価する方針を説明し、特に、雇用回復を注視していくとの認識を示した。
実質GDPがコロナ前水準を復したのとは対照的に、雇用の回復は依然として遅れており、金利の低下傾向も鮮明になっている。
雇用の回復ペース

長期金利（％）（雇用の減少数、万人）

30-500-1000

2021年6月▲676万人

-1500

21-2000-2500
051015（雇用ピークからの経過、月）（注）雇用の減少数は、コロナ前のピークであった2020年2月の水準との比較を示す（出所）米労働省

6Mitsubishi UFJ Research and Consulting

01718192021（年、日次）（出所）CEIC

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