2022 年 9 月 16 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 9/19 ～ 9/23 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

来週の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では 0.75％の大幅利上げ継続が見込まれます。0.75％の利上
げは市場にほぼ織り込まれていますが、可能性は低いものの、1％とさらに大幅な利上げが決定された場合には、サプライズとなることも想定され注意が必要です。合わせて公表される政策金利見通しのターミナルレート（利上げの最終到達地点）や、景気を熱しも冷やしもしない中立金利の目安となる長期見通しも注目されます。円安が進行する中、日銀金融政策決定会合後の黒田総裁の発言も確認したいところです。

◆株価 ： 不安定な展開に◆長期金利 ： 日米の金融政策会合にらみ【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）27,100～28,000 円 （9 月）26,000～29,500 円（来週） 0.20～0.26％

32,000日経平均株価

（円）

0.4

予想レンジ
上限

30,00028,000(9 月) 0.10～0.30％

新発10年債利回り

（％）

予想レンジ
上限

0.3
0.2

26,0000.1

下限

下限
24,000（年/月、日次）
21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

0.0（年/月、日次）
21/8 21/10 21/12 22/2 22/4
22/622/8（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

日本株は、米国の金融政策をめぐる思わくなどにより、8 月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の伸びが市場予想を不安定な展開になりそうです。米国ではインフレ率が依上回り、米金融引締めへの警戒が広がったことや、20 年然として高く、大幅利上げへの警戒感が強まっています。

国債入札が不調だったことから、国内の長期金利は日銀そうした中、ＦＯＭＣでの利上げ幅に対し市場は神経質が許容する上限の 0.25％まで上昇しました。来週のＦＯに反応する見込みです。ただ、ＦＯＭＣで今後の利上げＭＣで予想通り 0.75％の利上げが決定され、政策金利見ペース減速が示唆された場合、株価が上昇する可能性も通しに大幅な修正がなかった場合には、日米の金利上昇あります。また、日銀金融政策決定会合を受けた為替のが一服することも想定されます。とはいえ、日銀の金融動きも、日本株に影響を与える可能性がありそうです。

緩和政策の修正を催促する動きには注意が必要です。

◆為替 ： ＦＯＭＣ待ち◆Ｊリート ： 一進一退

【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 142.0～145.5 円
150（円/ドル）(9 月) 136.0～148.0 円（来週） 1,990～2,060 ﾎﾟｲﾝﾄ

予想レンジ
上限

ドル円レート1402,200（ﾎﾟｲﾝﾄ）(9 月) 1,900～2,150 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数

予想レンジ
上限2,100下限

1302,000120

1,900110下限

100
21/8

21/10 21/12

22/2

22/4

22/6

（年/月、日次）
22/8（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

1,800
21/8

21/10 21/12

22/2

22/4

22/6

（年/月、日次）
22/8（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

米金融引締めが長期化するとの警戒感が強い中、9 月の大幅な米利上げへの警戒から投資家心理が悪化し、売りＦＯＭＣにおいても大幅利上げが見込まれます。日米のに押される場面があったものの、押し目買いも入り、一金融政策の方向性の違いを背景に、ドル円の堅調地合い進一退の動きが続きました。長期金利上昇は重しですが、は継続しそうです。とはいえ、これまでのドル円の上昇

日銀が許容する 0.25％を大きく上回る可能性が低いこが急激であったことから、日本の金融当局の円安けん制とや、10 月にも入国規制が大きく緩和されると伝えられ発言もあり、足元、上昇は一服しています。ドル円の下ていること、また新型コロナ感染拡大が鈍化しているこ

値余地は限定的とみられる中、来週のＦＯＭＣまでは動とは下支え材料です。とはいえ、日米の金融政策会合をきづらく、やや方向感を欠く展開となりそうです。

確認しようと、様子見姿勢が広がることも想定されます。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2022 年 9 月 16 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内
9/19

月◎東京市場休場（敬老の日）

9/20

火

全国・消費者物価指数（8 月）
首都圏・近畿圏マンション契約率（8 月）

9/21水

9/22

木

国庫短期証券入札（3 か月）
流動性供給入札（残存期間 1 年超 5 年以下）日銀金融政策決定会合（22 日まで）
訪日外国人客数（8 月）
黒田日銀総裁会見
全国百貨店売上高（8 月）

9/23

金

9/25

日

◎東京市場休場（秋分の日）
指数先物や指数オプション、商品先物、同オプションの祝日
取引開始（大阪取引所・東京商品取引所）―

海 外
米ＮＡＨＢ住宅市場指数（9 月）
英エリザベス女王国葬（ロンドン・ウェストミンスター寺院）、英休場
第 77 回国連総会一般討論（ニューヨーク、26 日まで）
米 20 年国債入札
米連邦公開市場委員会（FOMC、21 日まで）
米住宅着工・許可件数（8 月）
パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の記者会
見、経済予測
米中古住宅販売件数（8 月）
米 10 年ＴＩＰＳ国債入札
米景気先行指数（8 月）
米新規失業保険申請件数（9/17 終了週）
ユーロ圏消費者信頼感指数（9 月、速報値）
米パウエルＦＲＢ議長、ＦＲＢイベントで冒頭挨拶
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（9 月、速報値）
イタリア総選挙（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
日銀金融政策決定会合 9 月 22 日（木）結果発表
今回の金融政策決定会合で日銀は、短期と長期の金利を低位に抑える現行の政策を維持する見通しです。日本でも足元、インフレ圧力が増しており、20 日に発表される
8 月の全国・消費者物価指数（生鮮食品を除くコア指数）は前年比 2％を大きく超える上昇率を示す見込みです。とはいえ日銀は、エネルギー高に主導された物価上昇は持続的でないとの判断に立ち、引き続き金融緩和策により 2％の「物価安定の目標」の実現を目指す方針を表明すると予想されます。ただ、利上げを進める米国などと日本の金融

日本の消費者物価指数（前年比、％）

3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0-1.5
2016201720182019

2020

2021

2022
（年、月次）（注）生鮮食品除く総合（コアＣＰＩ）（出所）総務省よりデータ取得し、しんきん投信作成

政策の違いが目立ち、円安圧力が残る中、黒田日銀総裁の会見では為替をめぐる発言などが注目されます。

ユーロ圏製造業ＰＭＩ（9 月）

9 月 23 日（金）午後 5 時発表

8 月のマークイットユーロ圏製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）は 49.6 と 2 か月連続で活動の拡大縮小の境目となる 50 を下回りました。同指数は今年 1 月から 7 か月連続で低下しました。また、総合ＰＭＩも 48.9 となり、4 か月連続で低下し、2 か月連続で 50 を下回りました。
原油価格はやや下落傾向にあるものの、ユーロ圏ではロシアからの天然ガスなどのエネルギー供給に強い懸念があるうえ、原材料価格の高騰が続いており、ユーロ圏がマークイットユーロ圏PMI（ポイント）

70.0
65.0
60.0
55.0
50.0
45.0
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0

総合PMI製造業PMI

2014

2015

2016

2017

2018

2019

（注）季節調整値（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

2020

2021

2022
（年、月次）

景気後退に陥るリスクが高まっています。9 月の製造業Ｐ
ＭＩは 49.1 程度、総合ＰＭＩは 48.2 程度を想定しています。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

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