しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

海外経済の現状と見通し：※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2022年 3月

金融市場見通し

米国

米株式相場

米国の実質国内総生産（ＧＤＰ、図1）は、昨年10-12月期に前期比年率7.0％増（改定値）と高成長を記録しました。2022年も、引き続き消費などに主導された経済成長が予想されます。ただ、エネルギー高に伴う高イン【 予想レンジ期間 】（2022年3月～2023年3月）【 予想レンジ 】

NYﾀﾞｳ：31,000～38,000ﾄﾞﾙ◆ウクライナ紛争がさらに激化した場合、不安定な動きとなりそうです。
40000（ﾄﾞﾙ）

NYダウ

35000
30000

フレで消費者心理が圧迫される可能性や、利上げによる設備投資などへの影響には注意が必要です。

下限（ﾄﾞﾙ）

25000

雇用（図2）は、2月に非農業部門雇用者数が前月比67.8万人増と、堅調な伸びを示しました。足元の消費者物

20000

価指数の上昇も踏まえれば、3月15-16日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、政策金利の引上げが決まる見10000込みです。ただ、それ以降の利上げペースは今度のインフレ動向次第であり、不確実性が残っています。

予想レンジ
上限

15000
5000

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信（前期比年率、％）4035302520151050-5-10-15-20-25-30-35-40

図1. 米国の実質成長率

米長期金利

図2. 米国の失業率（％）

16◆安全資産としての米国債への需要増が、金利上昇を抑制しそうです。
（％）
米10年債利回り
4.5

1421/10-127.0

4.0
3.5
3.02.52.0
1.5
1.00.50.0

121086

予想レンジ
上限下限（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

4

（年、四半期）（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

22/2

205 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21【 予想レンジ 】米10年債利回り 1.7～2.3％

3.8000（出所）米経済分析局よりデータ取得し、しんきん投信作成

02040608101214

1618（年、月次）

2022

為 替

【 予想レンジ 】 ドル円ﾚｰﾄ 106.0～118.0円◆市場のリスク回避姿勢を背景に、ドル安圧力がやや優勢とみられます。
（円）
ドル円レート130（出所）米労働省よりデータ取得し、しんきん投信作成

予想レンジ
上限

120110米国の景気・物価・金融政策の見通し

（実績）

（予測）

（前期比年率、前年比、％）

2021年
（実績）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2021年
10-12月期

2022年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

10-12月期

2023年
1-3月期

消費者物価

3.6

4.7

2.6

5.0

6.1

5.2

3.9

3.5

3.1

政策金利

0.25

1.50

2.00

0.25

0.50

1.00

1.25

1.50

1.75

実質成長率

5.7

3.6

2.7

7.0

2.4

2.0

3.2

3.6（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。実質成長率(四半期）は前期比年率。消費者物価はコア。政策金利は上限金利、期末値（出所）米商務省、米労働省、米FRBよりデータ取得し、しんきん投信作成

1/32.8100

下限908070（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

海外経済の現状と見通し：※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2022年 3月

金融市場見通し【 予想レンジ期間 】（2022年3月～2023年3月）

ユーロ圏

独株式相場

ユーロ圏の実質ＧＤＰ（図1）は、10-12月期に前期比0.3％増となりました（前年比では4.6％増）。また、◆インフレ率の高止まり懸念などが、当面、株価を圧迫する見通しです。

年間ＧＤＰは2021年に5.2％増と、高成長を示しました。現在、域内主要国で新型コロナウイルスの感染者が減少傾向にあることなどから、2022年も個人消費などを中心に底堅い経済成長が続く見通しです。
ただ、足元、消費者物価指数（図2）の伸びが加速しており、高インフレが長期化した場合、個人消費の重しになるとみられるほか、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が年内に利上げを実施する可能性が高まる見込みです。そうした中、ロシア・ウクライナ紛争の激化でエネルギー高がさらに加速する恐れもあるため、要注意です。

20000
18000
ｈｐ（ﾄﾞﾙ）
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000（ﾎﾟｲﾝﾄ）【 予想レンジ 】 DAX：12,000～17,000ﾎﾟｲﾝﾄドイツ ＤＡＸ指数

予想レンジ
上限下限

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信（前期比、％）

（％）

22/2

6

15.0

5.8

510.0
21/10-125.0

独長期金利

図2．ユーロ圏のインフレ率と政策金利

図1. ユーロ圏の実質成長率

40.3

ECBの物価安定目標
（2％）

30.0

2-5.0

1-10.0◆ドイツ国債への旺盛な需要のため、金利上昇は限定的となりそうです。
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.00.5
0.0-0.5-1.0-1.5

ユーロ圏消費者物価指数（前年比）（％）（年、四半期）

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-1

ドイツ 10年債利回り

予想レンジ上限下限（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

0-15.0【 予想レンジ 】 独10年債利回り 0.0～1.0％

ECBの政策金利（年、月次）

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

為 替【 予想レンジ 】 ユーロ円ﾚｰﾄ 124.0～135.0円◆市場のリスク回避姿勢を背景に、ユーロ安圧力が優勢とみられます。

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

160（円）

ユーロ円レート150

ユーロ圏の景気・物価・金融政策の見通し

（実績）

（予測）

（前年比、％）

2021年
（実績）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2021年
10-12月期

2022年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

10-12月期

2023年
1-3月期

消費者物価

2.6

3.9

2.0

4.6

5.5

4.3

2.9

2.7

2.3

政策金利

-0.50

-0.50

-0.50

-0.50

-0.50

-0.50

-0.50

-0.50

-0.50

実質成長率

5.2

3.5

2.5

予想レンジ
上限

140

4.6

3.3

3.0

3.7

3.9

（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。消費者物価は総合。政策金利（預金ファシリティー金利）は期末値（出所）欧州委員会、ECBよりデータ取得し、しんきん投信作成

2.3

130120

下限

110
10090
（年/月、日次）10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信(2022.3.7
2/3

チーフエコノミスト 辻 佳人）

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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