しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

海外経済の現状と見通し：※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2022年 4月

金融市場見通し

米国

米株式相場

実質国内総生産（ＧＤＰ、図1）は、昨年10-12月期に前期比年率6.9％増（確報値）と、個人消費や設備投資に主導された高成長を記録しました。年間ＧＤＰも2021年に前年比5.7％増と、大幅な伸びを示しました。ただ【 予想レンジ期間 】（2022年4月～2023年3月）【 予想レンジ 】

NYﾀﾞｳ：32,500～38,000ﾄﾞﾙ◆底堅さが見込まれるものの、ウクライナ情勢が重しとなる見通しです。
40000（ﾄﾞﾙ）

NYダウ

35000
30000

今年1-3月期は、新型コロナウイルスの感染が一時拡大したことなどから、成長の鈍化が見込まれます。

下限（ﾄﾞﾙ）

25000

雇用（図2）は、改善傾向を維持しています。また、2月の消費者物価指数は前年比7.9％上昇と、高インフレを示しました。これらを受け、3月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で政策金利の引上げが決定されまし予想レンジ
上限20000
15000
10000
5000

た。ただ、今後の利上げ幅については今後のインフレ動向次第であり、大きな不確実性が残っています。

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信（前期比年率、％）4035302520151050-5-10-15-20-25-30-35-40

図1. 米国の実質成長率

米長期金利

図2. 米国の失業率（％）

16◆政策金利の引上げなどのため、金利上昇圧力が当面継続しそうです。
（％）
米10年債利回り
4.5

1421/10-126.9

4.0
3.53.02.52.0
1.51.00.50.0121086

予想レンジ
上限下限

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

4

（年、四半期）（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

22/3

205 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21【 予想レンジ 】米10年債利回り 1.9～3.0％

3.6000（出所）米経済分析局よりデータ取得し、しんきん投信作成

020406081012141618（年、月次）

2022

為 替

【 予想レンジ 】 ドル円ﾚｰﾄ 110.0～125.0円◆ドル高が一旦急進したため、ドルの上値が重くなると予想されます。
（円）
予想レンジ
ドル円レート130（出所）米労働省よりデータ取得し、しんきん投信作成

上限120110米国の景気・物価・金融政策の見通し

（実績）

（予測）

（前期比年率、前年比、％）

2021年
（実績）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2021年
10-12月期

2022年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

10-12月期

2023年
1-3月期

消費者物価

3.6

4.8

2.7

5.0

6.2

5.3

4.1

3.6

3.2

政策金利

0.25

2.25

2.75

0.25

0.50

1.25

1.75

2.25

2.50

実質成長率

5.7

3.3

2.5

6.9

1.4

2.8

2.42.6（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。実質成長率(四半期）は前期比年率。消費者物価はコア。政策金利は上限金利、期末値（出所）米商務省、米労働省、米FRBよりデータ取得し、しんきん投信作成

1/3

2.6

下限

100908070（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

海外経済の現状と見通し：※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2022年 4月

金融市場見通し【 予想レンジ期間 】（2022年4月～2023年3月）

ユーロ圏

独株式相場

実質ＧＤＰ（図1）は、昨年10-12月期に前期比0.3％増（前年比では4.6％増）となりました。今年1-3月期に◆資源高によるユーロ圏景気の減速懸念が、株価を圧迫する見通しです。

ついても、個人消費などにけん引された経済成長が続いた模様です。ただ、ユーロ圏の消費者物価指数（図2）は3月に前年比7.5％上昇となり、今後も高インフレが続いた場合、家計の購買力が低下しそうです。
インフレ率の高まりを背景に、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は今後、年内の利上げなど金融引締め姿勢を強める見通しです。また、ロシア産の天然ガスへの依存度が高いドイツなどで、景気が顕著に減速する可能性もあります。よって、ウクライナ危機の継続による原油やガスの価格上昇に関しては、特に注意すべきです。

20000
18000
ｈｐ（ﾄﾞﾙ）
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000（ﾎﾟｲﾝﾄ）【 予想レンジ 】 DAX：12,000～17,000ﾎﾟｲﾝﾄ

ドイツ ＤＡＸ指数

予想レンジ
上限下限

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信（前期比、％）

（％）

815.0

22/3

710.0

ユーロ圏消費者物価指数（前年比）

621/10-125.0

独長期金利

図2．ユーロ圏のインフレ率と政策金利

図1. ユーロ圏の実質成長率

0.3

0.0

7.5

54

ECBの物価安定目標（2％）

32-5.01◆ＥＣＢの金融引締め観測などから、金利上昇傾向が続きそうです。
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.00.5
0.0-0.5-1.0-1.5（％）

下限（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信-1-15.0（年、四半期）

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-2

ドイツ 10年債利回り
予想レンジ
上限0-10.0【 予想レンジ 】 独10年債利回り 0.2～1.2％

ECBの政策金利
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

為 替（注）ECBの政策金利は、預金ファシリティー金利◆ユーロ圏景気の減速懸念などで、ユーロ高圧力は和らぎそうです。

（年、月次）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

160（円）【 予想レンジ 】 ユーロ円ﾚｰﾄ 124.0～137.0円

ユーロ円レート150

ユーロ圏の景気・物価・金融政策の見通し

（実績）

（予測）

（前年比、％）

2021年
（実績）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2021年
10-12月期

2022年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

10-12月期

2023年
1-3月期

消費者物価

2.6

5.1

2.1

4.6

6.2

5.8

4.5

3.8

2.5

政策金利

-0.50

-0.25

0.00

-0.50

-0.50

-0.50

-0.50

-0.25

-0.25

実質成長率

5.3

2.9

2.5

予想レンジ
上限

140

4.6

3.2

2.6

2.8

2.9

（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。消費者物価は総合。政策金利（預金ファシリティー金利）は期末値（出所）欧州委員会、ECBよりデータ取得し、しんきん投信作成2.3

130120

下限

110
10090
（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信(2022.4.4
2/3

チーフエコノミスト 辻 佳人）

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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