2020 年 9 月 18 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 9/21 ～ 9/25 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、「インフレ率が当面の間 2％を適度に超えるような軌道に乗るまで、政策金利を維持する」との方針とともに、2023 年末までゼロ金利政策が維持されるとの見通しが示されました。他方、日銀も大規模な金融緩和策の維持を決めるとともに、黒田日銀総裁が任期を全うすることを明言しました。日米で金融緩和の継続が確認された格好です。来週は内外の経済指標やワクチン開発の進展などを確認しながら、29 日の第 1 回目の米大統領候補によるテレビ討論会を待つことになります。

◆株価 ： やや軟調な展開か◆長期金利 ： 一段の低下は限定的【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）23,000～23,600 円 （9 月）20,000～24,000 円（来週） 0.00～0.05％

26,000日経平均株価

（円）

予想レンジ
上限

新発10年債利回り

（％）

予想レンジ
上限

0.2

24,0000.1

22,0000.0

20,000
下限

18,00016,0000.3(9 月) -0.20～0.20％

-0.1
-0.2

（年/月、日次）
19/8 19/10 19/12 20/2 20/4 20/6 20/8
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

下限（年/月、日次）
19/8 19/10 19/12 20/2 20/4
20/620/8（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-0.3

日本株は、やや軟調な展開が予想されます。ハイテク株

長期金利は動きが乏しく、0.015％での横ばいが続いてを中心とした米国株の調整やドル安・円高が日本株の重いましたが、ＦＯＭＣや日銀金融政策決定会合を受け、石となりそうです。また、引き続き新型コロナウイルス0.01％まで低下しました。ＦＯＭＣではゼロ金利政策がの流行が世界景気を圧迫するとみられる中、ワクチンの少なくとも 2023 年末まで継続する見通しが示され、ま早期実用化については、依然不透明感があります。とはた日銀についても政権交代でも現行の金融緩和を継続すいえ、日米などの金融緩和策が長期化する見通しであるると見込まれることから、日米の長期金利は上昇しにくことや、中国の景気回復基調が強まっていることなどをい状況がしばらく続きそうです。ただ、追加の金融緩和踏まえれば、日本株の下落余地は限られそうです。

観測は後退しており、金利低下も限定的とみられます。

◆為替 ： 下値模索

◆Ｊリート ： 上値を探る【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 103.2～106.8 円
115（円/ドル）(9 月) 102.0～110.0 円

ドル円レート

2,400

予想レンジ
上限

110（来週） 1,670～1,750 ﾎﾟｲﾝﾄ（ﾎﾟｲﾝﾄ）(9 月) 1,500～1,900 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数

2,200

予想レンジ
上限

2,000
1,800
1,600

105

1,400

100
19/8

19/10 19/12

20/2

20/4

下限
（年/月、日次）
20/6
20/8

下限

1,200
1,000
19/8

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

19/10 19/12

20/2

20/4

20/6

（年/月、日次）
20/8（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）はゼロ金利政策の長期Ｊリート市場は、2020 年７月期決算が市場予想を上回化を示唆する一方、期間インフレ率目標を設定し、米国った東急リアル・エステートなどに買いが入ったことにのインフレ期待はやや高まっています。それを受け、日加え、海外から不動産市場へ資金が流入するとの期待な米実質金利差（米-日）は、マイナス域で緩やかに広がりどから、堅調な地合いが続いていましたが、週末には売つつあり、ドル円は引き続きドル安円高基調での推移をりが強まりました。Go To トラベルに東京が追加される想定しています。また、高値圏で不安定な動きとなってことへの期待に加え、値ごろ感からの買いや、超低金利いる米株価が落ち着いてくれば、ドルを手放す動きも加環境が長期化する中、相対的に高い分配金利回りに着目わり、ドル円は徐々に下値を模索するとみられます。

した買いなどから、上値を探る動きになりそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2020 年 9 月 18 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内
9/21
9/22

月火

◎東京市場休場（敬老の日）◎東京市場休場（秋分の日）

9/23

水

9/24

木

黒田日銀総裁の記者会見（大阪経済４団体共催懇談会（オンライン形式）に出席後）
コンビニエンスストア売上高（8 月）
全産業活動指数（7 月）
国庫短期証券入札（6 か月）、40 年利付国債入札
日銀金融政策決定会合議事要旨（7/14・15 開催分）
月例経済報告（9 月）
全国百貨店売上高（8 月）

9/25

金

国庫短期証券入札（3 か月）
企業向けサービス価格指数（8 月）
スーパーマーケット売上高（8 月）
毎月勤労統計（7 月、確報値）

海 外－
米 2 年国債入札
国連総会一般討論演説（ビデオ形式、29 日まで）
米リッチモンド連銀製造業指数（9 月）
米中古住宅販売件数（8 月）
ユーロ圏消費者信頼感指数（9 月、速報値）
米 2 年変動利付国債入札、米 5 年国債入札
米ＦＨＦＡ住宅価格指数（7 月）
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（9 月、速報値）
米 7 年国債入札
パウエル FRB 議長の証言（上院銀行委員会）
米新築住宅販売件数（8 月）
米新規失業保険申請件数（9/19 終了週）
欧州連合（EU）臨時首脳会議（25 日まで）
独 IFO 景況感指数（9 月）
米耐久財受注（8 月）
ユーロ圏マネーサプライ（8 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
全国百貨店売上高（8 月） 9 月 24 日（木）午後 2 時 30 分発表
7 月の全国百貨店売上高は、前年比 20.3％減（店舗数調整後）と、同 19.1％減だった 6 月からマイナス幅が拡大し、10 か月連続でマイナスになりました。新型コロナウイルスの感染再拡大に伴う外出自粛ムードのほか、長梅雨などの天候不順も影響しました。
8 月の売上高についても、前年比で大幅減が見込まれます。新型コロナウイルスへの警戒感に加え、記録的な猛暑も外出を抑制した模様です。訪日客による消費の前年比

全国百貨店売上高（前年比、％）

200-20-40-60-80201420152016201720182019

2020（年、月次）（注）店舗数調整後（出所）日本百貨店協会よりデータを取得し、しんきん投信作成

急減が当面継続するとみられることも踏まえれば、百貨店売上高は、少なくとも年内は低迷が続く見通しです。

ユーロ圏製造業ＰＭＩ（9 月）

9 月 23 日（水）午後 5 時発表

8 月のマークイットユーロ圏総合ＰＭＩは、51.9 と前月から大きく低下、また、注目の製造業ＰＭＩも同様に51.7 と前月より低下しました。いずれも活動の拡大縮小の境目となる 50 を超えているものの、7 月までの景況感急回復にブレーキがかかった形です。
ユーロ圏では新型コロナウイルス感染拡大の早期封じ込めは期待しがたく、経済活動の停滞や弱い外需には引き続き警戒が必要です。ただ、センチメントに大きな陰りは

マークイットユーロ圏PMI（ポイント）

65.0
60.0
55.0
50.0
45.0
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0

総合PMI
製造業PMI

20142015201620172018（注）季節調整値（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

2019

2020
（年、月次）

ないと思われることから、しばらくは 50 近辺を推移しながら、徐々に回復していくものと見込まれます。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

2020 年 9 月 18 日号＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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【お申込みに際しての留意事項】
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ので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。
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 ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3%
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