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ページ：1

運用報告書（全体版)
第24期 決算日 2020年９月14日◇当ファンドの仕組みは、次の通りです。
商 品 分 類

追加型投信／海外／債券

信 託 期 間無期限

運 用 方 針当ファンドは、主に「ＬＭ・ブラジル国債マ
ザーファンド」受益証券への投資を通じて、
主にブラジル・レアル建てのブラジル国債に投資を行うことにより、信託財産の中長期的成長を目指します。

－ 受益者のみなさまへ －当ファンド｢ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド」受益証券を主要投資対象とします。

ＬＭ・ブラジル国債
マザーファンド

ブラジル・レアル建てのブラ
ジル国債を主要投資対象とします。

主要運用対象組 入 制 限

外貨建資産への実質投資割合には、制限を設けません。

分 配 方 針年２回の決算日（原則として毎年３月13日及び９月13日。休業日の場合は翌営業日）に、
収益分配方針に基づいて分配を行います。

当報告書に関するお問合わせ先：
レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社
お問合わせ窓口
電話番号：03-5219-5947

平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、「ＬＭ・ブラジル国債ファンド（年２回決算型）」
は、2020年９月14日に第24期の決算を行いましたので、期中の運用状況と収益分配金をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

〒100－6536 東京都千代田区丸の内一丁目5番1号
レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第417号）はフランクリン・リソーシズ・
インク傘下の資産運用会社です。

ｈｔｔｐs：//ｗｗｗ.ｌｅｇｇｍａｓｏｎ.ｃｏ.ｊｐ

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ページ：1○最近５期の運用実績
基
決

算

期

準
税
分

(分配落)

込
配

円

価
み 期
金 騰
円

落

額
債
券 債
券 純
中 組 入 比 率 先 物 比 率 総
率
％
％
％

資

産
額

百万円

20期(2018年９月13日)

12,303

10

△17.6

97.6

－

3,122

21期(2019年３月13日)

14,405

0

17.1

97.8

－

3,674

22期(2019年９月13日)

13,826

0

△ 4.0

97.7

－

7,370

23期(2020年３月13日)

11,420

0

△17.4

98.3

－

7,413

24期(2020年９月14日)

10,986

0

△ 3.8

98.2

－

6,198

（注） 基準価額の騰落率は分配金込み。
（注） 当ファンドは親投資信託を組入れますので、「債券組入比率」「債券先物比率」は実質比率を記載しております。
（注） 債券先物比率は買建比率－売建比率。
（注） 市場に広く認知されているベンチマーク等で、当ファンドのリスク特性を正確に反映する指標が見当たらないため、現状では、当ファンドの収益率およびリスク特性を特定のベンチマーク等と比較しておりません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(期 首)
2020年３月13日
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
(期 末)
2020年９月14日

日

基

準

価

円
11,42011,19010,823
10,844
10,941
11,222
10,768

額
債
率 組
％
－
△2.0
△5.2
△5.0
△4.2
△1.7
△5.7

10,986

△3.8

騰

落

入

比

券
率

債
先

比

券
率

％
98.3
98.2
97.6
97.6
97.0
99.5
99.5

％
－
－
－
－
－
－
－

98.2

－

（注） 騰落率は期首比です。
（注） 当ファンドは親投資信託を組入れますので、「債券組入比率」「債券先物比率」は実質比率を記載しております。
（注） 債券先物比率は買建比率－売建比率。

－ 1 －

物

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○運用経過
(2020年３月14日～2020年９月14日)

期中の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注） 分配金再投資基準価額は、期首（2020年３月13日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

○基準価額の主な変動要因
当期の当ファンドのパフォーマンス（騰落率）はマイナスとなりました。ブラジルレアル安・円高を反映して、為替損益がマイナスとなったことが主に影響しました。一方、ブラジルの金利水準が相対的に高いことから、公社債利金を手堅く確保しました。また、公社債損益についても、債券利回りが低下したことからプラスとなりました。

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ページ：3(2020年３月14日～2020年９月14日)

投資環境

当期のブラジル債券市場では、利回りが低下（価格は上昇）しました。
期の前半は、ブラジル国内で新型コロナウ
イルスの感染が拡がったことから、リスク回避の動きが強まり、利回りは上昇（価格は下落）する場面もありました。しかし、その後、ブラジル中央銀行（BCB）が追加利下げや積極的な流動性供給策を打ち出したことなどを受け、利回りは低下しました。
期の半ばは、主要国の経済活動再開により世界経済への回復期待が高まる中、投資家のリスク回避姿勢が緩んだことなどから、利回りは低下基調となりました。その後、ブラジルの新型コロナウイルスの感染拡大に歯止めがかからないことなどから、利回りに上昇圧力がかかる場面もみられましたが、BCBによる追加利下げなどが上昇を抑えました。
期の後半は、BCBによる追加利下げ観測や新型コロナウイルスのワクチン開発への期待感などを背景に、利回りは低下しました。しかし、その後、ブラジルの財政赤字の拡大懸念や、政局の不透明感が意識されたことなどから、利回りはやや上昇しました。
当期のブラジルレアル・円相場は、レアル
安・円高となりました。
期の前半は、ブラジル国内で新型コロナウ
イルスの感染が拡がったことから、リスク回避の動きが強まり、レアル売り・円買いが優勢となりました。BCBが追加利下げや積極的な流動性供給策を打ち出したことなども、レアル売りにつながりました。
期の半ばは、主要国の経済活動再開により世界経済への回復期待が高まる中、リスク回避姿勢が緩んだことなどから、レアル買い・
円売りが優勢となりました。しかし、その後、ブラジルの新型コロナウイルスの感染拡大に歯止めがかからないことや、BCBが追加利下げを決定したことなどを受けて、レアル売り・円買いが優勢となりました。
期の後半は、ワクチン開発への期待などを背景に、レアルは対円で底堅く推移しましたが、BCBによる追加利下げや米中関係の悪化懸念が強まると、下落に転じました。その後は、主要国の株高などを受けてリスク回避姿勢が和らいだことなどから、レアルは対円で値を戻しました。
－ 3 －

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ページ：4(2020年３月14日～2020年９月14日)

当ファンドのポートフォリオ

当ファンドは、主に「ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド」受益証券への投資を通じて、主にブラジルレアル建てのブラジル国債に投資を行うことにより、信託財産の中長期的な成長を目指して運用に努めてまいりました。また、外貨建て資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
当期においては、債券の流動性や残存年数に配慮しながら、引き続きポートフォリオを構築しました。
(2020年３月14日～2020年９月14日)

分配金

分配金につきましては、基準価額動向や保有債券の利子収入等を勘案し、以下の通りとさせていただきました。なお、収益分配に充当しなかった利益につきましては信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づき運用を行います。

○分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり・税込み）
項
当期分配金

目

第24期
2020年３月14日～
2020年９月14日－(対基準価額比率)

－％

当期の収益

－

当期の収益以外
翌期繰越分配対象額－
12,543（注） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

○今後の運用方針
主にブラジルレアル建てのブラジル国債に投資を行い、債券の流動性や残存年数に配慮しながら、
引き続きポートフォリオを構築してまいります。

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ページ：5○１万口当たりの費用明細項目(2020年３月14日～2020年９月14日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

95

0.864

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

( 46)

(0.418)

委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

( 46)

(0.418)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価

（

受

託

会

社

）

( 3)

(0.028)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

（b） そ

の

費

用

11

0.098

(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（

保

管

費

用

）

( 9)

(0.083)

保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用

（

監

査

費

用

）

( 1)

(0.007)

監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用（ 印 刷 等 費 用 ）( 1)(0.008)

印刷等費用は、印刷業者等に支払う法定書類の作成、印刷、交付および届出に
係る費用

合

106

0.962

他

計

期中の平均基準価額は、10,964円です。
（注） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注） その他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

－ 5 －

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ページ：6

－ 6 －

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ページ：7○売買及び取引の状況(2020年３月14日～2020年９月14日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘

柄

設
口

数
千口
68,707

ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド

定
金

解
額
千円
93,261

口

約

数
千口
806,616

金額
千円
1,097,805（注） 単位未満は切捨て。

○利害関係人との取引状況等(2020年３月14日～2020年９月14日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

○第二種金融商品取引業を兼業している投資信託委託会社の自己取引状況(2020年３月14日～2020年９月14日)

該当事項はございません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況(2020年３月14日～2020年９月14日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細(2020年９月14日現在)

親投資信託残高銘

柄ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド

期首(前期末)口
数
千口
5,316,449（注） 単位未満は切捨て。

－ 7 －

口

当
数

期

千口
4,578,539

末
評 価 額
千円
6,257,032

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ページ：8○投資信託財産の構成
項(2020年９月14日現在)

目

評

当
価

期
額
千円
6,257,032
11,8606,268,892

ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

末
比

率
％
99.8
0.2
100.0

（注） 評価額の単位未満は切捨て。
（注） ＬＭ・ブラジル国債マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（38,746,572千円）の投資信託財産総額（39,269,557千円）
に対する比率は98.7％です。
（注） 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、９月14日における邦貨換算レー
トは1米ドル=106.18円、1ブラジルレアル=19.96円です。

－ 8 －

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ページ：9○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2020年９月14日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末

項(2020年３月14日～2020年９月14日)
目円(A) 資産ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド(評価額)未収入金(B) 負債

6,268,892,843
6,257,032,541
11,860,302
70,047,954

未払解約金

11,860,302

未払信託報酬

57,193,432

その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
元本
次期繰越損益金(D) 受益権総口数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)＜注記事項＞
元本の状況
期首元本額
期中追加設定元本額期中一部解約元本額

994,220
6,198,844,889
5,642,381,444
556,463,445
5,642,381,444口
10,986円

6,491,761,277円
85,047,319円
934,427,152円(A) 有価証券売買損益
売買益
売買損(B) 信託報酬等(C) 当期損益金(Ａ＋Ｂ)(D) 前期繰越損益金(E) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(F) 計(Ｃ＋Ｄ＋Ｅ)(G) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｆ＋Ｇ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金

当

期

円
182,989,836
41,046,135△ 224,035,971△
58,187,652△ 241,177,488△1,384,461,016
2,182,101,949( 6,114,725,114)(△3,932,623,165)
556,463,445
0556,463,445
2,182,101,949( 6,115,025,313)(△3,932,923,364)
962,271,913△2,587,910,417△（注） 損益の状況の中で(A)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注） 損益の状況の中で(B)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注） 損益の状況の中で(E)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注） 信託財産の運用の指図に係る権限の全部又は一部を委託するために要する費用として、委託者報酬のうち販売会社へ支払う手数料を除いた額の100分の50相当額を支払っております。
＜分配金の計算過程＞
決
算
期
当
期
(A）配 当 等 収 益(費用控除後)
174,052,184円(B）有 価 証 券 売 買 等 損 益
0(費用控除後、繰越欠損金補填後)
(C）収
益
調
整
金
(D）分
配
準
備
積
立
金
分 配 対 象 収 益 額(Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋Ｄ)(１ 万 口 当 た り 収 益 分 配 対 象 額)
収
益
分
配
金
(１ 万 口 当 た り 収 益 分 配 金)

－ 9 －6,115,025,313
788,219,729
7,077,297,226(
12,543)0(0)

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ページ：10○（参考情報）親投資信託の組入資産の明細(2020年９月14日現在)＜ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド＞
下記は、ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド全体(28,664,059千口)の内容です。

外国公社債(Ａ)外国(外貨建)公社債

種類別開示
当

区

分

額面金額

価

外貨建金額

期
額

邦貨換算金額末
残存期間別組入比率

組入比率

うちBB格以下組 入 比 率

５年以上

２年以上

２年未満

千ブラジルレアル

千ブラジルレアル

千円

％

％

％

％

％

1,793,730

1,909,806

38,119,737

97.3

97.3

－

57.1

40.2

1,793,730

1,909,806

38,119,737

97.3

97.3

－

57.1

40.2

ブラジル
合

評

計

（注） 邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注） 組入比率は、純資産総額に対する評価額の割合。
（注） 単位未満は切捨て。

(Ｂ)外国(外貨建)公社債

銘柄別開示
当

銘

柄

ブラジル
国債証券

合

BRAZIL-LTN(LETRA TESO NA)
BRAZIL-LTN(LETRA TESO NA)
BRAZIL-NTN-F(NOTA TESO N)
BRAZIL-NTN-F(NOTA TESO N)
BRAZIL-NTN-F(NOTA TESO N)
計

利

率
％
－
－
10.0
10.0
10.0

額面金額
千ブラジルレアル
261,100
248,800
291,080
766,300
226,450

期
末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額千ブラジルレアル千円
260,557
5,200,731
231,494
4,620,621
297,659
5,941,283
859,534
17,156,316
260,560
5,200,784
38,119,737（注） 邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注） 額面・評価額の単位未満は切捨て。

－ 10 －

償還年月日
2020/10/１
2022/１/１
2021/１/１
2023/１/１
2025/１/１

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


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