グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速
米国Veloxis Pharmaceuticals Inc.の買収について

2019年11月25日
旭化成株式会社

本日の発表について
 当社は、米国の製薬企業であるVeloxis Pharmaceuticals Inc.
（以下「Veloxis（ベロキシス）社」）を買収することを決定し、本日発表しました 本買収における取得価額は約1,432億円です Veloxis社は、独自のドラッグデリバリー技術を活用した、腎移植後に用いられる免疫抑制剤を販売しており、高い成⾧が見込まれています 旭化成はこの事業基盤を取り込むことで、グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速させます1

本買収の狙い 米国医薬品市場における事業基盤を獲得
 獲得した事業基盤を活用し、両社の医薬事業の価値を最大化
 医薬事業と医療機器事業を共に成⾧させることで、グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速 ヘルスケア領域の成⾧、旭化成の持続的な企業価値向上に寄与
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1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果
5. 本買収の概要と財務への影響

2025年度に向けたヘルスケア領域の基本方針
旭化成の成⾧を牽引する、隆々たる第３の柱となる
 グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速する 医薬事業と医療機器事業の稼ぐ力を強化し、両事業で成⾧する
 計数目標として、2025年度に売上高6,000億円、営業利益800億円を目指す オーガニックな成⾧に加えて、M&Aを活用する

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中期経営計画“Cs+ for Tomorrow 2021”
 「マテリアル」「住宅」「ヘルスケア」の事業領域において、世の中の課題への価値を提供し、持続可能な社会へ貢献
 ヘルスケアにおいては、健康⾧寿社会の実現に向けた価値を提供

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中期経営計画“Cs+ for Tomorrow 2021”
 ヘルスケア領域の基本戦略：「グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速」

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1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果
5. 本買収の概要と財務への影響

当社の医薬事業の強み
 骨領域、免疫領域、および疼痛などの神経領域における研究開発基盤、顧客基盤（国内）、薬事機能

骨免疫

神経研究開発研究開発

研究開発• 複数のパイプライン• 複数のパイプライン• 複数のパイプライン

製品

製品

製品

• テリボン• リコモジュリン• トレドミン• リクラスト• ケブザラ• エルシトニン• ブレディニン

一方で、日本のみに焦点を当てた医薬ビジネスを大きく成⾧させることは、困難になっている
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米国の医薬品市場とエコシステム
 米国医薬品市場は、確立されたエコシステムに下支えされており、規模・成⾧性共に世界ナンバーワンである
イノベーションを生むエコシステム
民間企業

米国医薬品市場の成⾧

製薬企業

$655B
$489B

投資機関・
エンジェル
投資家

創薬系
ベンチャー

地方政府

2018年

2023年
（見込み）

学術機関

出典：IQVIA

支援企業• 米国医薬品市場は約53兆円、見込み成⾧率は世界トップクラスの年平均7%• 世界の主要製品の半数以上は米国で最初に上市されており、イノベーションへの投資額も大きい

日本国内に留まらず、米国市場における事業プラットフォームを獲得することで、医薬事業を成⾧させる
9当社の医薬事業における米国展開の考え方
 当社の強みを活かせる免疫、神経の領域で事業を拡大
 高度医療施設市場／専門医にフォーカスし、高い効率性と収益性を有する
プラットフォームを構築

疾患領域
免疫高度医療施設／専門医

神経

当社がフォーカスする領域

プライマリケア施設／一般開業医10

1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果
5. 本買収の概要と財務への影響

Veloxis社の概要
会社名

Veloxis Pharmaceuticals Inc.

設立

2002年6月に前身のLifeCycle Pharma A/SがH. Lundbeck
A/Sからスピンオフして設立

拠点

米国、ノースカロライナ州ケーリー

CEOCraig A. Collard

事業概要

独自のドラッグデリバリー技術*を用いた、腎移植手術患者向けの免疫抑制剤を販売

売上高2016年度：2017年度：
2018年度：
2019年度予想：

9百万米ドル
30百万米ドル
39百万米ドル
75-82百万米ドル (Veloxis社予想) （12月期決算）*体内での薬物動態（吸収・分布・代謝・排泄）を制御することで、薬物の効果を高め、副作用を抑えることを目的とした技術

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米国における腎不全・腎移植市場について
 3,700万人(成人人口の1/6)が慢性腎臓病、うち70万人が末期腎不全
 腎移植手術は、年間約２万件行われ、年率約６％で増加する見込み
 腎移植手術は、透析に比べ、QOLと医療経済性が高い治療法として評価されている
末期腎不全の治療方法

透析患者数： 約50万人

透析療法

血液透析

出典 : National Kidney Foundation

腹膜透析

腎移植

生体腎移植

腎移植後治療中の患者数： 約20万人（毎年新たに2万人以上が移植を実施）

献腎移植

移植後、生涯にわたり免疫抑制剤を服用
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Veloxis社保有製品の特⾧
製品名 : Envarsus XR（免疫抑制剤）
対象患者 : 腎移植患者
 独自の徐放製剤技術により、最高血中濃度の上昇を抑え、有効成分濃度を⾧時間保つことができる
 これによって、1日1回の服用が可能になると同時に、副作用の軽減も期待される（タクロリムスの徐放製剤）

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Veloxis社の特徴とポテンシャル
優秀なマネジメントチーム
 CEOおよび主要経営陣は、高度医療向けに特化した製薬企業を複数経営してきた経歴を持つ
効率的な営業体制

明確な事業戦略 ターゲット施設は米国の200の高度医療施設に限定
 営業人員20人

 上市済製品Envarsus XRの価値最大化に注力
 製品プロファイル、ターゲット患者も明確

順調な事業立上がり成⾧ポテンシャル 2019年度に黒字化を見込む
 ターゲット施設の3割は、移植後の使用必須医薬品としてEnvarsus XRを指定済、現在も順調に拡大中 米国臓器移植市場の成⾧ 移植関連製品の導入可能性

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1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果5. 本買収の概要と財務への影響

両社のシナジー
旭化成
日本・アジアでの臨床開発・販売力

創薬研究開発力医薬品・医療機器・素材の総合力

Veloxisシナジー効果米国での販売力
および薬事機能ライセンス等の事業開発
活動を通じた、新たな成＝⾧ドライバーとなる医薬品の獲得機会増加

高いアンメットニーズを満た
米国市場における医＝療ニーズの把握力
す新薬の創出米国のイノベーション・臨床現場へのアクセス＝ヘルスケア関連新事業の創出

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グローバル・ヘルスケア・カンパニーに向けて医薬品と医療機器を展開することにより、多様な成⾧ドライバーを保持した「グローバル・ヘルスケア・カンパニー」への進化を加速
存在感のあるグローバル・ヘルスケア・カンパニー

医薬事業と医療機器事業の両方を持つことで、多様な成⾧力・競争力を獲得し、事業を拡大

グロー
バル
化の進
展
度合い• イノベーション獲得機会の増加• 患者のQOL向上に向けた多面的な価値提供• 医療規制など将来の不確実性への対応力

グローバル・マネージメントへ移行

Veloxisの獲得Veloxis
医療機器

ZOLLの獲得

米国

ZOLL
旭化成メディカル

他エリア

2012

医薬品

2019

旭化成ファーマ2025
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1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果
5. 本買収の概要と財務への影響

買収の概要と財務への影響

買収スキーム Veloxis社を100%保有しているデンマーク所在のVeloxis DK社に対し、当社のデンマーク子会社が株式公開買付けを実施
 Veloxis DK社の上位2株主、Veloxis DK社の取締役および経営陣、ならびにVeloxis社の経営陣から公開買付けに応募する旨の同意を取得済（合計で発行済株式およびワラントの約81.2%に相当）
 公開買付けは2019年12月中の開始を想定

買収価格

 約89億デンマーククローネ（約1,432億円）
 1株当たり6.00デンマーククローネ（但し、本公開買付けに応募する旨の同意を取得済の上記株主等については、1株当たり4.45デンマーククローネ）

為替レート：DKK=16.09円（2019年11月22日付）

資金調達手法 当社が保有する手元資金、及び新規のブリッジローンにより充当し、その後、最適な財務構成実現に向けた資金調達を検討

財務への影響 のれんおよび無形固定資産等の詳細は確定次第公表予定
 買収により、D/Eレシオは0.48程度となる見通し（現中期経営計画で想定している範囲内）
 2023年度までに償却後営業利益で黒字化を見込む20Creating for Tomorrow
昨日まで世界になかったものを。
私たち旭化成グループの使命。
それは、いつの時代でも世界の人びとが“いのち”を育み、より豊かな“くらし”を実現できるよう、最善を尽くすこと。
創業以来変わらぬ人類貢献への想いを胸に、次の時代へ大胆に応えていくために―。
私たちは、“昨日まで世界になかったものを”創造し続けます。

予想・見通しに関する注意事項
当資料に記載されている予想・見通しは、種々の前提に基づくものであり、将来の計数数値、施策の実現を確約したり、保証するものではありません。