（2023年8⽉9⽇付で公表した2023年12⽉期第2四半期決算説明会資料より⼀部抜粋）株式会社INPEX

企業価値の持続的向上に向けて
2023年8⽉9⽇

企業価値向上に向けた現状分析
好調な業績と株主還元の強化策により、当社PBRは上昇傾向にあるものの⾜元では0.5倍台、株価も割安な⽔準と認識。これは⽯油・天然ガス事業の持続可能性や座礁資産化リスク、今後の株主還元強化の⾒通しに対する不透明感などが背景にあるものと認識。

⼀⽅、現下のエネルギー情勢により、当社の役割に対する期待が⾼まっていると認識しており、⽯油・天然ガス分野の徹底したクリーン化と強靭化による安定供給強化を⽬指している。

PBRの推移
（円）
3,500

業績の推移

期末株価（左軸）
期末BPS（左軸）
期末PBR（右軸）

3,000
2,500
2,000

3,269

PBR1倍

1,8740.55

0.440.30
1,137500

2,880

2,253

2,082

1,5001,0000.48
1,396

0.49
1,598

1,002

（倍）
1.20

10,000

0.80

8,000

0.60

0.40

0.00

2020/122021/122022/122023/6**2023年7⽉末時点の株価1,833円と2023年6⽉末時点のBPS3,269円を⽤いるとPBRは約0.56倍

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2,000

10,616

親会社株主に帰属する当期純利益
探鉱前営業キャッシュフロー（イクシス下流法⼈を含む）

約 8,950

5,868

6,000
4,000

0.20

0（億円）
12,0001.00556
2019/12

ネットゼロ5分野においては、コアエリ
アにおける⾵⼒発電、地熱発電等の再エネ事業を推進するとともに、⽔素事業やメタネーションの具体化を進めることで、エネルギートランスフォーメーションを強⼒に進めている。

4,610
3,189

3,492

3,2002,230

1,235

0-2,000-1,116
2019/122020/122021/122022/122023/12（⾒通し）1

企業価値向上に向けた今後の取組み
当社は多様なエネルギーの持続可能な⻑期安定供給を確保しつつ、エネルギートランスフォーメーションに先駆的に取り組むことをINPEX Vision@2022で掲げ、この戦略の妥当性は昨今のエネルギー情勢とも合致。

当社事業戦略の推進にあたり、資本効率の⻑期的向上を強く意識し、事業成⻑の源泉である投資を⾏うことで、企業価値の持続的向上を⽬指し、その成果に基づき株主還元を強化する。

市場の信認を得る
具体的な取組み

ROE、ROICの向上

資本効率の向上l ポートフォリオの強化による着実な利益成⻑、コスト削減
l 資本効率性をより的確に管理する観点から、新たな管理指標としてROICを導⼊。ROEと株主資本コストを意識しつつ、WACC（6％程度、CAPMベース）を上回るROICの安定的確保を実現し、更なる⾼みを⽬指す
l 適切な財務レバレッジのコントロール

サステナビリティ経営の推進、技術⼒・⼈的資本等の経営資源の戦略的配分を通じたエネルギー安定供給、気候変動対応への貢献及びエネルギートランスフォーメーションへの先駆的対応を⾏う。

資本効率の向上INPEX
PBR 0.5倍

PBR向上へ
将来成⻑への市場の信認

以下を通じ、将来事業成⻑への市場の信認を得る
l ⽯油・天然ガス分野（イクシスLNG、アバディLNG）の成⻑
l 再⽣可能エネルギーの安定収益化
l CCSによる、⽯油・天然ガス分野の座礁資産化リスク低減
l ⽔素・アンモニア事業等の推進による将来の成⻑機会の追求

株主資本コストの最適化

資本効率の向上に向けてのアクション

将来事業成⻑へのコンフィデンス

株主還元・投資家との対話の強化
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2

資本効率の向上に向けた取組み
当社はイクシス⽣産開始以降、事業基 盤の新た な拡 ⼤フェーズにある。今後、更に優良な成⻑投資を継続することにより、ポートフォリオの厚みを増し、エネルギー事業基盤の強化等を通じた資本効率の向上を⽬指す。

各 事 業 に お い て WACC を 上 回 るROICの実現を図る。
l ROICについては、当社事業の特性を反映するために、イクシス下流事業法⼈等の持分法投資利益込みの調整後純利益（⽀払利息、特別損益、⾮⽀配株主損益控除前）を⽤いる。

ROE、ROICの推移

優良な成⻑投資の継続によるROEの向上

ROIC（イメージ）

ROE

株主資本コスト 8%程度
（CAPMベース）

15%

13.5%

9.4%
7.6%

メジャーモデル
10%

8.5%

投資継続モデル

4.1%

5%

5.0%
1.6%

WACC 6%程度（CAPMベース）

2020/122021/12

優良な成⻑投資の継続0%

投資縮⼩モデル-3.9%
2019/12

ROE

7.7%

3.0%

イクシスの安定⽣産等キャッシュフローの創出⼒を背景に、有利⼦負債の削減を前倒しで進めた結果、財務健全性の強化が進展。
今 後 は ネ ッ ト D/E レ シ オ が 概 ね
30%~50%の範囲内で推移するよう、適切にレバレッジをコントロール。

-5%

2022/122023/12（⾒通し）Copyright © 2023 INPEX CORPORATION. All rights reserved.

2024/12（イメージ）

時間
3将来事業成⻑への取組みハイライト
イクシス・アバディ、再⽣可能エネルギー、CCS・⽔素を今後の事業戦略の柱とし、将来事業成⻑への市場の信認を得ることを⽬指す。

収益の源泉
⽯油・天然ガス

将来の安定収益源へ再⽣可能エネルギー

将来の新市場の先取り
CCS・⽔素等

l コアエリアへの経営資源の集中により、既存アセット・ネットワーク・技術等のシナジーを通じ、事業効率性の向上を追求。

l イクシスについては、既存アセットを活⽤した上で、周辺探鉱や既発⾒埋蔵量の 取
得 ・ 開発 によ り 、⻑期安定⽣産を維持するとともに、⽣産拡⼤により⾼い収益性を追求する。

l 将来の成⻑の⼤きな柱となるアバディは、新パートナーのプルタミナ、ペトロナスとともに、本年中に本格的に再始動させるべく協議を進める。
10％台半ばのIRRの確保と WACC を ⼤ 幅 に 上 回 るROICの実現を⽬指す。

l エ ネ ルギ ー 多 様 化 に 向 け た 戦 略 投 資 で あ り、WACCを上回るROICが確保できる案件を進める。

l 再⽣可能エネルギー最⼤⼿のENELとオーストラリアでの戦略的なビジネス協業に合意。案件開発、発電、蓄電、⼩売りといった幅広い事業ポートフォリオにおいて、効率的なビジネスモデルを適⽤し、当社の再エネ事業の中核とすることを⽬指す。

l CCSは⽯油・天然ガス分野をクリーン化し、座礁資産化リスクを低減する切り札。オーストラリア・
ボナパルトCCS、アバディCCS、⽇本国内における先進的CCS事業の推進

l ⽔素事業等は国内外において調査および実証実験を進め、将来の成⻑機会を追求。⽇本初となる新潟県柏崎市での⽔素・アンモニア製造・利⽤⼀貫実証試験プロジェクト、新潟県⻑岡市でのメタネーション製造実証試験プロジェクトの開発フェーズに移⾏。

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4株主還元・投資家との対話の強化
将来事業成⻑へのコンフィデンスに基づき、資本効率の向上に向けてのアクションとして引き続き株主還元を強化する。

有利⼦負債の削減が⼀定程度進んだことから、成⻑投資とのバランスを考慮しつつ、資⾦配分における株主還元をより厚くし、以下の通りとする。

これにより、今期は総額2,000億円規模の還元となり、配当性向は30％程度、総還元性向は61％程度となる⾒通し。

① 今期の1株当たり年間配当⾦を前期の62円から12円増配となる74円（中間37円、期末37円）に増額② 来期の配当⾦は、今期を下回らない⾦額とするよう最⼤限努⼒する③ 今期、総額1,000億円の⾃⼰株式取得を⾏う④ ⾃⼰株式については、前期取得1,200億円分と合わせて計2,200億円分を消却する予定
配当⾦の引き上げ

⾃⼰株式の取得・消却（円）
10090802023/121,000億円

実施・消却2022/121,200億円

消却

約 8,000万株

2021/12700億円

消却済

約 7,600万株

7060
50403020
1018242018/3

2019/330486274

240

投資家との対話の強化

2019/122020/122021/122022/122023/12 2024/12（予想） （イメージ）l 機関投資家・アナリスト向け︓ Investor Day初開催、個別ミーティング、スモールミーティング、証券会社主催カンファレンス、海外ロードショー 、海外施設⾒学会の充実
l 個⼈投資家向け︓会社説明会、国内施設⾒学会の充実

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