情報提供資料／2021年9月

ベイリー・ギフォード インパクト投資ファンド
ベイリー・ギフォード インパクト投資ファンド(予想分配金提示型)〈愛称：ポジティブ・チェンジ〉
追加型投信／内外／株式

ポジティブ・チェンジ戦略
をご理解いただくために※ポジティブ・チェンジ戦略は当ファンドが投資するベイリー・ギフォード・ワールドワイド・ポジティブ・チェンジ・ファンドで活用する運用戦略です。
※本資料は、ポジティブ・チェンジ戦略をご理解いただくために作成したものです。このため、ファンドの商品性、リスク、お申込みメモなどについては投資信託説
明書（交付目論見書）をご確認いただく必要があります。
・次頁以降では、ベイリー・ギフォード インパクト投資ファンドを「ポジティブ・チェンジ」、ベイリー・ギフォード インパクト投資ファンド（予想分配金提示型）を「ポジティブ・チェンジ（予想分配金提示型）」といいます。また、これらを総称して「当ファンド」といいます。
※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

投資を通じて社会に、未来にインパクト*
好ましい社会的インパクトをもたらす事業を行い、長期の視点で成長が見込める企業への投資機会をお客さまにこの当社の想いを実現するために、数多くの商品案を検討する中で辿り着いたのがベイリー・ギフォード社
ポジティブ・チェンジ戦略の採用です。
英国スコットランドにおいて100年以上に亘って長期投資を実践してきた同社の戦略は、まさに当社の想いを実現できるものと考えています。
「社会的課題の解決」と「経済的リターン」
この両立をめざす同戦略がお客さまの投資の一助となれば幸いです。
＊ポジティブ・チェンジ戦略では、好ましい社会的インパクトをもたらす事業によって、長期の視点から成長が期待される日本を含む
世界各国の企業の株式等に投資を行います。

資料の内容
・高まるインパクト投資の関心、課題・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・P2、3
・ポジティブ・チェンジ戦略 運用プロセス、インパクト分析について・・・・・・・・・P4、5
・コロナ禍の前に運用チームが何を考えていたのか？・・・・・・・・・・・・・・・・・P6
・投資先企業との関係性（エンゲージメント）・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・P7
・ポジティブ・チェンジのパフォーマンス・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・P8
・ポジティブ・チェンジ戦略に関する情報開示・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・P9〜13
・ポジティブ・チェンジ戦略運用チームへのQ&A・・・・・・・・・・・・・・・・・・・P14

当ファンドの詳細については交付目論見書をご覧ください高まるインパクト投資の関心■ インパクト投資とは？

インパクト投資「インパクト投資」は「社会的課題の解決」と「経済的リターン」との両立をめざすことを特徴とします。
主に、解決されていない社会的課題の解決に資する商品やサービスを提供する企業への投資を行います。投資先企業の活動が社会的課
題の解決に貢献し、新たな商品・サービスの誕生や市場の創出・拡大プロセスを通して経済的リターンへも繋がると考えます。

■ インパクト投資の残高拡大と高まる関心
世界におけるインパクト投資の残高は、2016 年 の 2,480 億 米 ド ル か ら 2020 年 の3,520億米ドルと、増加しています（図表１）。
2021年6月には、インパクト投資で先行する
欧州での取り組みの一例として、英国の大学がインパクト投資の加速をはかることを目的にファンド設立を発表しました（図表２）。
この取り組みは、オックスフォード大学ほか
英国における計12の大学の協力により実現が見込まれています。
新設ファンド「インパクト12」は、大学発のソーシャルベンチャーへの投融資を行い、同ベンチャーの発展と成功を促すことでさまざ
まな人や地域に良い影響をもたらすことを狙いとしています。

社会的課題の解決

経済的リターン

インパクト投資のプロセスでは「環境（Environment）・社会（Social）・企業統治（Governance）」を考慮しています。

【図表１】世界におけるインパクト投資の残高(億米ドル）

4,000
3,000

3,520
2,480

2,000
1,000
0

2020 （年）2016

出所：GLOBAL SUSTAINABLE INVESTMENT ALLIANCE「Global Sustainable Investment Review 2020」を基に三菱ＵＦＪ国際投信作成※上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。

【図表２】インパクト12設立の協力を表明した
英国における12の大学

インパクト12
設立に向け協力

英エディンバラを拠点とするソーシャル・インベ
ストメントスコットラン
ドのベンチャーキャピタ
ル子会社が管理を行う
ファンド

・オックスフォード大学
・ケンブリッジ大学
・ノーザンプトン大学
・コベントリー大学
・アストン大学・バーミンガム大学
・クランフィールド大学
・キール大学・レスター大学
・ラフバラー大学
・ノッティンガム大学
・ウォーリック大学※画像はイメージです。
英国におけるインパクト投資の事例について：英国オックスフォード大学他、図表２の各大学の公表資料を基に、三菱UFJ国際投信作成。
※欧州でのインパクト投資の事例を紹介したものであり、ポジティブ・チェンジ戦略での運用に直接関連するものではない点にご注意ください。
※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

2

インパクト投資に対し指摘されている課題とそれに対する対応■ インパクト投資に対し指摘されている課題 〜当戦略や当社における取り組み例〜
インパクトの考え方

環境や社会の課題を考慮したうえで投資を行うことで、環境や社会的課題が改善するなど、社会全体に良い影響を与えることが期待されます。こうした環境的・社会的な効果を「インパクト」と呼びます。

適切なインパクトの評価方法
インパクトの評価方法が確立されていないことが課題として指摘されることがあります。インパクト投資においては目標設定を行った上で、インパクト計測の指標を適切に定めるなど評価方法を定めることが重要と考えます。
当社における主な注目点と当戦略や当社における取り組み例【主な注目点】
・目標設定をどのように行うか・インパクトを計測する指標は何を用いるか・必要十分なデータ収集・分析を行っているのか【取り組み例】
・当戦略では各銘柄の「インパクト分析」を実施 P5・インパクト・レポート/インパクト・カリキュレーター
による情報の開示（インパクト評価の例） P10,11

企業による情報開示と投資家によるインパクト投資の好循環の創出② 企業による積極的な情報開示

社会的なインパクトをもたらす企業を高く評価することで、企業の取り組みにインセンティブを提供すること（右図の①）と 、企業による関連する情報の積極的な開示が進むこと（右図の②）の両者での取り組みが進むことにより、好循環を創出することも重要です。
この循環はどちらの取り組みが先、というものではなく、相互に積極的な働きかけを行う必要があると考えます。

投資家
投資家

好循環

企業

① インパクトを創出する企業を高く評価

当社における主な注目点と当戦略や当社における取り組み例
当社における着目点と取り組み【主な注目点】
・投資先企業との関係性を重視し、適切な働きかけを行っているか（エンゲージメント）
・企業側の開示情報を基に、適切な評価を行っているか【取り組み例】
・当戦略における投資先企業との関係性を重視した投資スタンス P7・インパクト分析に基づき銘柄選択（組入銘柄は全銘柄紹介資料で開示） P12※上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。

3※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

ポジティブ・チェンジ戦略 運用プロセス

ポジティブ・チェンジ戦略は当ファンドの主要投資対象ファンドの運用戦略です。

２つの両立を目指す

ポジティブ・チェンジ戦略
持続可能で包摂的な世界の実現への貢献

×

長期的なリターンの獲得

下記のような運用プロセスに沿って日本、新興国を含む世界各国の企業の株式等に投資を行います。

インパクト分析

次ページでインパクト分析の事例をご紹介

インパクト分析

３つのファクターによって、各銘柄のインパクト分析を行っています

３名のインパクト・アナリストが各企業が社会に与えるインパクトの分析を行っています。共通の３つの物差しを使うことにより、企業同士の比較がしやすくなると同時に、ポジティブ・チェンジ戦略の目標が達成されているかを判断する材料として活用しています。
出所：ベイリー・ギフォード・インベストメント・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッドのデータを基に三菱UFJ国際投信作成※上記「運用プロセス」は資料作時点の銘柄選定の視点を示したものであり、すべてを網羅するものではありません。また、実際にファンドで投資する銘柄の将来の運用成果等を示唆・保証するものではありません。上記プロセスは、今後変更されることがあります。※上記はイメージです。
※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

4インパクト分析「テスラの事例」
下記３つのファクターによってインパクト分析を行ない、ファンダメンタル
ズ分析と共に、投資判断のインプットとします。

Ｑ●

コメント基準日：2021年9月、インパクトスコア基準日：2017年11月（ポジティブ・チェンジ戦略で投資を開始した年 ※直近の見直し時点）

インパクト投資では、各企業のESGに関する課題を調査・分析するだけに留まりません。大まかに言うと、インパクト投資においては、財務上のリターンに加えて、計測可能で有益な社会的または環境的影響を生み出すことができる製品やサービスを提供する企業への投資に焦点を当てます。もちろん、これらの企業は、自社の事業運営においても優れたESG慣行を維持する必要があります。

経営者（企業）の意思

3.0
３

テスラ
各銘柄に同じものさしでイン
パクトスコアを付与すること
で、企業間の比較が容易になります。インパクトスコアは最低でも5年に一度の見直しをします。その間は年次でレビューを行い、進捗度合いをチェックします。

３

2.5

テスラの電気自動車、ソーラーパネル、統合型バッテ
リーストレージ、商業用バッテリーは、社会の環境負荷に直接対処することを目的とした製品ポートフォリオを構成しています。さらに、この多面的なアプローチは、ポジティブな変化をもたらし、それを大規模に実現するという経営陣の明確な意図を示しています。
創業者であり会長兼CEOのイーロン・マスク氏は、創業者としてテスラの資金調達源としての役割を果たし、現在の筆頭株主としての役割もあり、同氏のコミットメン
トを明らかにしています。また研究開発への投資は巨額です。持続可能性を世界的に促進するというマスク氏の使命感をさらに証明するものとして、2014年に決定した特許の公開が挙げられます。知的財産の共有は、気候変動がもたらす課題の大きさを認識し、また他社と協力して初めて現実的に克服できる課題であることを受け入れている証拠です。

1.0

３

製品・サービスのインパクト

ビジネス・プラクティス（事業活動の方法）

テスラは、電気自動車、太陽エネルギー
発電システム、エネルギー貯蔵製品を通じて、世界の持続可能なエネルギーへの移行を加速しています。
このように、このビジネスモデルの野心と、社会に与える影響の可能性の広さと深さは、当然ながら革命的なものです。
また、気候変動の影響を軽減するための貢献は、この問題の背景において非常に重要です。こうした文脈の中で、同社の野心的なビジネスモデル、さらには輸送と電力分野の双方に跨る包括的な考慮は、広がりと深さのあるインパクトをもたらすと見込まれます。

テスラは、労働条件や労使関係はもちろんのこと、報酬政策、ガバナンス
構造、税金、多様性、環境への影響など、幅広いESG課題について、長期的かつ建設的な取り組みを行っています。
株主とガバナンス

従業員

産業・環境・社会

テスラのガバナンス構造を評価する際に最も考慮すべき点は、マスク氏の持ち株比率とCEOとしての役割です。マスク氏は、同社の長期戦略をコント
ロールし、優先順位をつけ、そして追求する権限を与えられています。

2018年に、従業員を不必
要な怪我のリスクにさらしているというメディアの根強い報道についてヒアリン
グを行いました。その後、トレーニング規定強化など
により、怪我の頻度と重症度の数は著しく減少しています。

サプライチェーンは、世界中のサプライヤーで構成されており、責任を持って生産された材料のみを調達しています。環境への影響といった意味では、ゼロエ
ミッション車両の生産・販売を通じて、業界をリードしています。

Q.銘柄選択の際のインパクトスコアには基準がありますか？
A.インパクトスコアは市場全体との比較ではなく、ポートフォリオ組入銘柄の平均的なインパクトと比較したものであるため、たとえ「１」でも、必ずしもインパクトがないという解釈にはなりません。ただしゼロを上回る必要はあります。モデルナについても当初の製品・サービスのインパクトのスコアは「１」でしたが、投資実行に至りました。たとえインパクト分析の結果、製品・サービスのインパクトのスコアが現状「0.5」であったとしても、今後のポテンシャル如何では投資を行うこともあり得ます。
出所：ベイリー・ギフォード・インベストメント・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッドの情報を基に三菱UFJ国際投信作成※上記「インパクト分析」は銘柄選定の視点を示したものであり、すべてを網羅するものではありません。また、実際にファンドで投資する銘柄の将来の運用成果等を示唆・保証するものではありません。上記プロセスは、今後変更されることがあります。※上記は、投資対象ファンドでのインパクト分析の方法について理解を深めていただくため、2021年8月末時点の「医療・生活の質向上」組入上位１位のモデルナと2021年9月に組み入れているテスラをご紹介したものです。したがって、個別銘柄の推奨を目的とするものではなく、当ファンドにおいて上記銘柄を組み入れることを保証するものではありません。

5※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

コロナ禍の前に運用チームが何を考えていたのか？
Ｑ●

テスラの株価は、コロナ禍で大きく上昇しました。ポジティブ・チェンジ戦略として
は当ファンド設定*以前より組み入れを行っており、継続して保有していたことで株価上昇の恩恵を得たと言えます。運用チームの2年前の考えをご紹介します。
2019年8月時点のコメントです

注目ポイント＊ベイリー・ギフォード インパクト投資ファンド：2019年6月17日設定
ベイリー・ギフォード インパクト投資ファンド（予想分配金提示型）：2021年4月6日設定

テスラは、高性能電気自動車、太陽光発電システム、エネルギー貯蔵製品の設計、製造、販売により、世界のサステナブルなエネルギー源への移行を加速させようとしています。社会の化石燃料に対する依存度を低下させ、気候変動に対処することで、ポジティブな変化を実現することが、中核的なインパクトの目標です。テスラのこの分野に対するコミットメントは明確です。

課題
それでも、私たち投資家にとって、テスラは難問でもあります。テスラは業務面で進歩を続けていますが、常に何かがニュースになっています。その多くはノイズですが、イーロン・マスク氏のコミュニケーションに問題がある場合もあります。私たちは、マスク氏が世界に変革をもたらすビジョンと情熱を持った天才だと信じています。しかし、彼がこれを単独で遂行できるとは考えておらず、強力な経営陣と優秀な取締役のサポートが必要です。それ故、マスク氏を支える経営陣が十分ではないこと、その結果、長期戦略の実現が危ぶまれるリスクもあると懸念しています。ベイリー・ギフォード社は幸運にも同社を含め企業へのアクセスに恵まれており、ガバナン
スと経営陣に関する体制が同社とのエンゲージメントにおける主要なテーマとなってきました。

変化
ロビン・デンホルム会長との対話などから、恐らく数年前に比べて、同社の体制は力と深みを増していると考えています。また、同社はコーポレートガバナンスの進化にも積極的に取り組んでいます。その他、工場長と面談し、同社のビジネス・プラクティスが従業員を不必要な負傷リス
クにさらしているという報道についてヒアリングしました。その後、トレーニングの充実などにより、負傷率の改善が図られ、世界で最も安全な自動車工場を目指すという目標の達成について
確信度を高めることができました。
2019年来 テスラの株価

Tesla
テスラ

900 （米ドル）
800
700
600
500

コロナ・ショック

400
300

2019年8月

200
100
0
'19/1
※上記はイメージです

'19/7

'20/1

'20/7

'21/1

'21/7

出所：Datastreamのデータを基に三菱ＵＦＪ国際投信作成
期間：2019年1月〜2021年8月、月次

出所：ベイリー・ギフォード・インベストメント・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッドの情報を基に三菱UFJ国際投信作成 ※上記は、当ファンドの理解を深めていただくため、 2021年9月に組み入れているテスラをご紹介したものです。したがって、個別銘柄の推奨を目的とするものではなく、当ファンドにおいて上記銘柄を組み入れることを保証するものではありません。※上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。現在の見解と異なる場合があります。また、為替・税金・手数料等を考慮しておりません。
※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

6

投資先企業との関係性
ポジティブな変化に向けた企業とのエンゲージメントを重視しています。ベ
イリー・ギフォード社は長期的な投資姿勢が企業からも評価され、主要企業の創業者や経営者などとの対談の機会を有しています。

私たちにとって「長期」とは5年以上の期間を指しており、低い売買回転率を実現しています。事業の短期的な好不調の波に捉われることなく、投資先企業をサポートし、経営陣のビジョンの達成を促し、また、改善が期待できる企業に問題提起を行ってきました。経営陣との対話を通じて、企業文化、競争優位性、成長機会など
無形の側面についての洞察が得られます。その結果として、私たちはエンゲージメントで得られた洞察に基づいて、より優れた投資判断を行うことができる可能性が高まると信じています。

ポジティブ・チェンジ戦略エンゲージメントのポジティブ・チェンジ戦略
2020年のエンゲージメント目的別割合

3つの目的

1

理解…企業との定期的な対話を通じて理解を深める。
全ての投資先企業と少なくとも18ヵ月に一度は面談実施をめざし、他の戦略チームとの情報交換も欠かさない。

2

57%

関係の構築 … 直接対話により強固な関係性を築き、エンゲージメントの目的達成に役立てる。

3

21%

21%

■理解
■関係の構築

影響力の行使…自社の見解を企業の経営陣に伝え、数年に亘りその進捗状況を確認し、ポジティブな変化を促す。

■影響力の行使

出所：ベイリー・ギフォード・インベストメント・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッドのデータを基に三菱UFJ国際投信作成※上記は資料作成時点の見解であり、将来変更となる場合があります。

Baillie Gifford「成長株への長期投資」に強みを持つ
100年超の歴史を有する運用会社
1908年に英国スコットランドの首都エディンバラに設立された、独立した資産運用会社です。共同経営者であるパートナーが経営を行っています。外部株主からの圧力がないため、短期的な値上がり益に捉われることなく「長期投資」という投資哲学を貫くことが可能となります。例えば、ファンドマネージャーの評価も5年以上の長期的な単位で行っています。長期的な目線で運用が行われる世界各国の年金基金の運用も任されており、預かり資産の約46%が年金資産となっています。（2021年6月末時点）

ポジティブ・チェンジ戦略 誕生秘話
ファンドマネージャーのリー・チェン氏の経験が背景にあります。中国出身の彼は幼少期に経済成長により貧困から脱していく多くの人々を目の当たりにしました。世界中の貧困層にも同様の体験をして欲しいとの動機から、入社後、サステ
ナブル投資について学び、長期投資の哲学とフィットするイ
ンパクト投資をパートナーに提案し賛同を得ました。こうして誕生したのがポジティブ・チェンジ戦略です。

なぜエディンバラで運用するのか
一般的に市場で注目される企業の四半期決算等ではなく、他の市場参加者がほとんど気づいていない見通しや展望に目を向けることを重視しています。金融街から少し離れたエディンバラで投資を行うことで、周りのノイズに左右されずに、長期投資を貫くことができると考えています。

出所：ベイリー・ギフォード社の資料を基に三菱UFJ国際投信作成

7※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

ポジティブ・チェンジのパフォーマンス
Ｑ●

設定来のパフォーマンスは堅調に推移しています。銘柄はインパクト・テー
マに沿って選定しています。

ポジティブ・チェンジと全世界株式パフォーマンス
（期間：2019年6月17日（設定日）〜2021年9月16日）

30,000

ポジティブ・チェンジ

25,00020,00015,000

全世界株式

10,0005,000
0'19/06'19/12'20/06'20/12'21/06※ポジティブ・チェンジは基準価額（分配金再投資）を使用しています。基準価額（分配金再投資） は、1万口当たりで運用管理費用（信託報酬）控除後の値です。分配金（税引前）を再投資したものとして計算しています。 ※信託報酬率は、後記の「ファンドの費用」に記載しています。※全世界株式（参考指数）は、ＭＳＣＩ オールカントリー・ワールド インデックス（配当込み、円ベース）、設定日翌々営業日を10,000として指数化、参考指数であり、当ファンドのベンチマークではありません。 ※上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。また、税金・手数料等を考慮しておりません。
※本資料中の指数等の知的所有権、その他一切の権利はその発行者および許諾者に帰属します。また、発行者および許諾者が指数等の正確性、完全性を保証するものではありません。各指数等に関する免責事項等については、委託会社のホームページ（https://www.am.mufg.jp/other/disclaimer.html）を合わ
せてご確認ください。

組入上位10銘柄のご紹介（2021年8月末）

インパクト・テーマ

下記インパクト・テーマに沿って銘柄を選定しています（2021年8月末現在)

平等な社会・教育の実現

貧困層の課題解決

着目点●全ての人を社会の一員として取り込み、
支えあう社会の構築
着目点● 教育の質・教育へのアクセシビリティ（受け易さ）の改善

着目点●世界の貧困層が抱えるニーズ

環境・資源の保護
着目点● 経済活動による環境への影響を軽減

医療・生活の質向上
着目点●先進国および新興国での生活の質を改善※表示桁未満の数値がある場合、四捨五入しています。※比率は投資対象ファンドの純資産総額に対する割合です。※国・地域、テーマはベイリー・ギフォー
ド・インベストメント・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッドの定義に基づいています。※業種はGICS（世界産業分類基準）のセクターで分類しています。
※インパクト・テーマは、将来変更する場合があります。
※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

8ポジティブ・チェンジ戦略に関する情報開示

ポジティブ・チェンジ戦略では情報の開示を重視しています。

例えば、インパクト・レポートではSDGsの達成基準に投資先企業をマッピングしています。また、企業レベルのデータを集計して、及ぼしたインパクトの推計値を開示しています。

2018年分よりKPMGによる部分監査を受けて客観的な検証を得ています。KPMGは、インパクト・レポート内のデータ、SDGsの達成基準に企業をマッピングするための論理的根拠、およびインパクトデータの集計における方法論を精査します。

これは、ポジティブ・チェンジ戦略における透明性へのコミットメントの表れと考えています。

9※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

開示資料のご紹介※ポジティブ・チェンジ（予想分配金提示型）では設定日（2021年4月6日）以降に時期を迎えたもののみ発行しています。

社会的課題の解決に関する開示資料

インパクト・レポート サマリー 発行頻度：年次
インパクト評価の結果を開示することを目的として、保有銘柄や投資先企業が社会に与えたインパクト（ポジティブな変化）をご報告しています。

詳細はこちらからご覧ください。
URL：
https://www.am.mufg.jp/text/254108s̲210917.pdf

ポジティブな変化を分析・報告

4つのインパクト・テーマ

ベイリー・ギフォード社は、インパクト投資においてインパクトを分析・報告することは重要であると考えています。
インパクト・レポートでは、インパクト分析の成果をまとめており、各企業が製品・サービスを通じてどのようなポジティブな変化を実現しているかを示しています。

投資先企業は4つのインパクト・テーマから選定されており、各テーマに関連する課題と投資先企業のビジネスチャンスや解決策についてご紹介しています。

・インパクト・テーマはベイリー・ギフォード社の定義に基づいています。・2021年8月末現在の投資テーマであり、将来変更する場合があります。

PICK UP!
主なインパクト・データ

2020年、投資先企業（当戦略の保有銘柄）は自社製品及びサービスを通じて
以下のインパクトを及ぼしたと推計されます。
オンライン・マーケットプレイス
へのアクセスを提供

金融サービスへのアクセスを提供

顧客の節水量は合計

遠隔診療を促進1,300万以上

15億人以上

1兆2,000億リットル

1,090万件

2020年の中国の人口に相当16億人以上の大人の年間平均飲料水の消費量

2020年において
約３秒に１件に相当の加盟店
2020年のリオデジャネイロの人口に相当【インパクト・データに関するご留意事項】・データは2020年12月31日時点でのポートフォリオ保有銘柄の通年のインパクトに基づいています。本ポート
フォリオでの保有期間が1年に満たない場合に、貢献を比例配分する試みは行っていません。それに該当する場合は、ポジティブ・チェーン（各投資先企業が、これらのテーマの課題にどのように取り組んでいるかを示すベイリー・ギフォード社が考案したツール）にこの旨が表示されています。ベイリー・ギフォード
社は長期の投資ホライズンで運用を行っており、5〜10年以上にわたり銘柄に投資することを目指しており、運用開始以来の売買回転率は年平均10%未満に留まっているため、年の途中で売却した銘柄の集計結果への影響は軽微と想定されます。・インパクト・データは、ポートフォリオのインパクトを示すものですが、一貫性の確保が困難な傾向にあります。それは企業によって作成するデータの前提が異なるケースがあること、企業の測定及び報告方法は必ずしも同一ではないことが背景にあります。従って、場合によってはポートフォリオ全体での集約を行うために変換が必要です。・情報が入手できない場合はインパクト・
データにその企業の貢献を含めていないため、集計値は控えめな推計値となっていると考えられます。将来的に企業が開示を改善するよう奨励していく所存です。・上記は過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。
※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

10インパクト・カリキュレーター
投資額を入力すると、金額に応じてポジティブ・チェンジ戦略への投資が社会に与えるインパクトを試算します。投資が社会に与える変化を実感していただけるシミュレーションツールです。

500万円投資したら、社会にどのような変化があるのでしょうか？

社会に与えるインパクト

PICK UP!

500 万円投資すると11トンの二酸化炭素を削減
約4世帯の二酸化炭素年間排出量と同等
・一世帯当たりの二酸化炭素年間排出量を3トンとして計算（出所）環境省のHPを基に三菱UFJ国際投信作成

PICK UP!

500 万円投資すると

27,434リットルの飲料水を節水
家庭における一人当たり
1日使用水量の約128倍
・家庭での一人当たりの1日使用水量を214リットルとして計算（出所）東京水道局のHPを基に三菱UFJ国際投信作成

あなたの投資が社会に与えるインパクトは？
投資先企業の開示情報やエンゲージメントで得た情報を基に、投資先企業の商品やサービスを通じて社会に与えると想定されるインパクトを算出・開示
しています。
ご自身の投資金額に応じてシミュレーションすることで、投資が社会に与えるインパクトを実感いただ
けます。

詳細はこちらからご覧ください。
URL：https://www.am.mufg.jp/lp/positive̲change/indicator/index.html（出所）ベイリー・ギフォード・インベストメント・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッドの資料を基に三菱UFJ国際投信作成※ベイリー・ギフォード社作成のものと若干の差異が出る場合がございます。
基準日：当ファンドが投資する外国投資法人の運用に用いられるポジティブ・チェンジ戦略の2019年12月末時点でのポートフォリオ（以下、本ポートフォリオといいます）保有銘柄の通年のインパクトに基づいて計算しています。
【インパクト・カリキュレーターご利用にあたってのご留意事項】インパクト・カリキュレーター（以下、本機能といいます）のご利用にあたっては、以下の点にご留意ください。・本機能はシミュレーションであり、実際のインパクトとは異なります。したがって、将来のインパクト成果を示唆・保証するものではありません。当社は、お客さまが本機能を利用されたことにより生じたいかなる結果についても責任を負いません。また、本機能の正確性、完全性を保証するものではありません。※入力した金額で上述の各々のケースに与えられるインパクトを推計して表示しています。
【インパクト・データに関するご留意事項】・本ポートフォリオでの保有期間が１年に満たない場合に、貢献を比例配分する試みは行っていません。しかし、
ベイリー・ギフォード社は長期の投資ホライズンで運用を行っており、5〜10年以上にわたり銘柄に投資することを目指しています。そのため、運用開始以来の売買回転率は年平均15%未満に留まっています。・前頁でご紹介した「インパクト・レポート サマリー」とはデータ作成時点の違いにより、売買回転率が異なります。・二酸化炭素（含：換算）の削減量のデータは、二酸化炭素又は二酸化炭素（含：換算）についての企業の開示データに基づいています。集計データは、
最も保守的なアプローチである二酸化炭素（含：換算）として表示されています。・医療に関するデータは2019年末までの累計です。

11※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

運用実績や市況等に関する開示資料【設定来の基準価額等の推移】
ポジティブ・チェンジ

ポジティブ・チェンジ（予想分配金提示型）（期間：2019年6月17日（設定日）〜2021年9月16日）（期間：2021年4月6日（設定日）〜2021年9月16日）

3,000

30,00025,000−純資産総額（億円）【右軸】−基準価額（円）【左軸】−基準価額（分配金再投資）（円）【左軸】

2,500

11,000200

10,500150

1,000

10,000

100

500

9,500

50

15,0001,500

10,0005,000

0
2020年6月17日

300
250

2,000

2019年6月17日

12,000350−純資産総額（億円）【右軸】−基準価額（円）【左軸】−基準価額（分配金再投資）（円）【左軸】

11,50020,000012,5002021年6月17日

9,000
2021年4月6日

0
2021年6月6日

2021年8月6日※基準価額、基準価額（分配金再投資）は、1万口当たりで運用管理費用（信託報酬）控除後の値です。※信託報酬率は、後記の「ファンドの費用」に記載
しています。※基準価額（分配金再投資）は、分配金（税引前）を再投資したものとして計算しています。※上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。また、税金・手数料等を考慮しておりません。

組入全銘柄のご紹介
発行頻度：年２回程度「ベイリー・ギフォード インパ
クト投資ファンド」の投資対象ファンドの組入全銘柄の株価の推移やSDGｓ項目をご紹介しています。

※右データについて：ベイリー・ギフォード・インベストメント・マネジメ
ント（ヨーロッパ）リミテッドの資料を基に三菱UFJ国際投信作成。比率は投資対象ファンドの純資産総額に対する割合です。 2021年1月末現在における組入上位2位の銘柄についてご紹介したものです。※過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。

マンスリーレポート

その他の資料

発行頻度：月次

発行頻度：不定期

基準価額や純資産総額の推移
や組入銘柄をはじめとして、
当ファンドの運用状況を月次開示しています。

相場変動時や決算時など、ファンドに関するイベントやニュースに合わせて臨時レポー
トやその他資料を発行しています。

※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

12

当社WEBページにおける各種コンテンツ
三菱UFJ国際投信のホームページでは、WEB上でもお客さまに向けて情報発信を行っています。

当社ホームページでは、ファンド詳細ページ
や特集ページにおいて、各ファンドの基準価額や、販売会社、目論見書や月報といった各
種開示資料もご確認頂けます。

当社ホームページのURL（https://www.am.mufg.jp/）
関連特集ページへ

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WEB特集ページ①

WEB特集ページ②

ベイリー・ギフォード社のご紹介

ポジティブ・チェンジのご紹介

三菱UFJ国際投信のホームページでは、ベイリー・
ギフォード社の特集ページを公開中です。同社の投資哲学や運用状況についてご紹介しています。動画
コンテンツもありますので、ぜひご覧ください。

ポジティブ・チェンジのスペシャルページを公開中です。インパクト投資の仕組みやファンドの運用状
況など、こちらのページからもご確認頂けます。ポジティブ・チェンジ（予想分配金提示型）についての情報は含まれません。

詳細はこちらからご覧ください。

詳細はこちらからご覧ください。

URL
https://www.am.mufg.jp/lp/bg/

URL：
https://www.am.mufg.jp/lp/positive̲change/※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

ポジティブ・チェンジ戦略運用チームへのポジティブ・チェンジ戦略
運用チームヘッド Kate Fox

Q
A

Q&A

環境・社会へ好ましい影響を及ぼそうとする運用目標、そしてより広義に
はESGの投資プロセスの取り込みにより、投資リターンが犠牲になることはありませんか。

Q
A

投資リターンと社会への貢献という２つの目標は長期的には補完し合うものであるというのが私たちの信念です。
優れたリターンを提供し、かつ真にポジティブな変化をもたらす企業を発掘する能力は、調査の質にかかっていると考えています。私たちは個別企業毎に厳密な分析を実施しま
すが、独自のファンダメンタルズ調査に基づく社内の調査プラットフォーム、そして投資先企業の経営陣との対話は貴重な情報源です。 私たちは、投資家として積極的かつ能動的なアプローチをすることこそが、社会が直面している課題に取り組むために良い方法であると信じています。これらの課題に取り組んでいる企業は、自社の製品やサービスに対する需要の高まり、忠実な顧客の増加、従業員のモチベーションの向上から恩恵を受けると考えています。

運用チームの目標を教えてください。

Q
A

世界をリードするインパクト投資戦略を提供することです。
思慮深く支援を惜しまないエンゲージメントを継続し、クライアントに業界最高水準のイ
ンパクト・レポートを提供しています。
上記目標の他、「インパクト・マネジメント・プロジェクト（IMP）」や「グローバル・
インパクト・インベスティング・ネットワーク（GIIN）」などの業界団体での積極的な活動を通じて業界を前進させることにも努めています。

SFDR（サステナブルファイナンス開示規則）について教えてください。

ベイリー・ギフォード社ではポジティブ・チェンジ戦略は
SFDR９条（サステナブルな投資目的を持つ商品）に該当すると判断しています。
ESG投資において先行する欧州においてはグリーンウォッシュ（環境配慮をしているよ
うに装うこと）の防止などを目的に、2021年3月よりSFDR（サステナブルファイナン
ス開示規則）が施行され、サステナブルリスクの開示が求められるようになりました。
サステナブルな投資目的であると謳うためには、詳細な情報開示が求められます。

出所：ベイリー・ギフォード社のコメントを基に三菱UFJ国際投信作成※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

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ポジティブ・チェンジ/ポジティブ・チェンジ（予想分配金提示型）

追加型投信／内外／株式
愛称：ポジティブ・チェンジ

ファンドの目的・特色

投資リスク
基準価額の変動要因：基準価額は、株式市場の相場変動による組入株式の価格変動、為替相場の変動等により上下します。また、組入有価証
券等の発行者等の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の影響を受けます。これらの運用により信託財産に生じた損益はすべて投資者のみなさまに帰属します。したがって、投資者のみなさまの投資元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。投資信託は預貯金と異なります。主な変動要因は、価格変動リスク、為替変動リスク、信用リス
ク、流動性リスク、カントリー・リスクです。上記は主なリスクであり、これらに限定されるものではありません。くわしくは、投資信託説
明書（交付目論見書）をご覧ください。
ファンドの費用

収益分配金に関する留意事項■分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われます
ので、分配金が支払われると、その金額相当分、基準価額は下がります。

■分配金は、計算期間中に発生した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて支払われる場合があります。その場合、当期決算日の基準価額は前期決算日と比べて下落することになります。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありません。■投資者のファンドの購入価額によっては、分配金の一部
または全部が、実質的には元本の一部払戻しに相当する場合があります。
ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さ
かった場合も同様です。

15※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

ポジティブ・チェンジ/ポジティブ・チェンジ（予想分配金提示型）

追加型投信／内外／株式
愛称：ポジティブ・チェンジ

販売会社情報一覧表※後記の「本資料のご利用にあたっての注意事項等」をご確認ください。

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設定・運用は当ファンドはベイリー・ギフォード社の運用戦略を活用しています【本資料のご利用にあたっての注意事項等】■本資料は三菱ＵＦＪ国際投信が作成した情報提供資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。投資信託をご購入の場合は、販売会社よりお渡しする最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。■本資料の内容は作成時点のものであり、将来予告なく変更されることがあります。■本資料は信頼できると判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性等を保証するものではありません。■投資信託は、預金等や保険契約とは異なり、預金保険機構、保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の補償の対象ではありません。■投資信託は、販売会社がお申込みの取扱いを行い委
託会社が運用を行います。

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