＊当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類
信 託 期 間運 用 方 針

主要
運 用 対 象組 入 制 限分 配 方 針追加型投信／国内／株式／特殊型（ブル・ベア型）
無期限
主としてわが国の公社債等に投資するとともに、わが国の株価指数先物取引を積極的に活用し、日々の基準価額の値動きがわが国の株式市場の値動きの２倍程度となる投資成果を目指して運用を行います。
わが国の公社債等を主要投資対象とし、わが国の株価指数先物取引を主要取引対象とします。
株式への投資割合には、制限を設けません。
外貨建資産への投資は行いません。
毎決算時（原則として２月22日。同日が休業日に該当する場合は翌営業日となります。）に、原則として経費控除後の繰越分を含めた配当等収益および売買益（評価益を含みます。）等の全額を分配対象額とし、収益分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。
ただし、分配対象額が少額の場合には、分配を行わないこともあります。
※＜分配金再投資（累積投資）コース＞の場合、税引き後の分配金は、自動的に無手数料で再投資されます。

運用状況に関する問い合わせ窓口（フリーダイヤル）0120-439-244＜受付時間＞営業日の午前９時から午後５時まで
https://www.ja-asset.co.jp/

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1

運用報告書（全体版）
第４期（決算日2024年２月22日）

ＮＺＡＭ・レバレッジ
日本株式２倍ブル
受益者のみなさまへ
平素は格別のお引立てに預かり厚く御礼申し上げます。
さて、ご購入いただいております「ＮＺＡ
Ｍ・レバレッジ 日本株式２倍ブル」は去る２月22日に第４期の決算を行いましたので、期中の運用状況等をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

〒102-0074

東京都千代田区九段南１－６－５

2024/04/02

10:26:54■設定以来の運用実績
決算

期（設 定 日）2020年３月12日

１期（2021年２月22日）
２期（2022年２月22日）
３期（2023年２月22日）
４期（2024年２月22日）

基

準価額
日経平均株価（日経225）
債券 株
式 純 資 産税
込期
中期
中 組入比率 先物比率 総額（分配落）
分配金 騰落率
騰 落 率円
円
％
円
％
％
％
百万円
10,000－－18,559.63－－－
400
26,56320,04421,08943,9630165.60 △ 24.5
05.2
0
108.5

30,156.03
26,449.61
27,104.32
39,098.68

62.5
△12.3
2.5
44.3

－
10.1
8.4
－

201.5
203.2
201.7
196.1

1,137
988
1,1972,733（注1）設定日の基準価額及び純資産総額は設定当初の金額です（以下同じ）。
（注2）分配金があった場合、基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注3）日経平均株価（日経225）は国内株式市況を概観するための参考として掲載しております。主としてわが国の公社債等に投資するとともに、わが国の株価指数先物取引を積極的に活用し、日々の基準価額の値動きがわが国の株式市場の値動きの２倍程度となる投資成果を目指して運用を行いますので、ベンチマークは設けておりません（以下同じ）。

■当期中の基準価額と市況推移
年月日

（期首）
2023年 ２ 月22日

２ 月末
３ 月末
４ 月末
５ 月末
６ 月末
７ 月末
８ 月末
９ 月末
10月末
11月末
12月末
2024年 １ 月末
（期末）
2024年 ２ 月22日

基準価
騰

円
21,089額
落率％－21,615
22,85324,17327,54431,80631,872
30,57629,52427,53032,40332,363
38,116

2.5
8.4
14.6
30.6
50.8
51.1
45.0
40.0
30.5
53.6
53.5
80.7

43,963108.5

日 経 平 均 株 価 （日 経 225）
債
券 株式
騰落
率 組入比率 先物比率円
27,104.32

％
－％
8.4

％
201.7

27,445.56
28,041.48
28,856.44
30,887.88
33,189.04
33,172.22
32,619.34
31,857.62
30,858.85
33,486.89
33,464.17
36,286.71

1.3
3.5
6.5
14.0
22.4
22.4
20.3
17.5
13.9
23.5
23.5
33.9

8.1
－－－－－－－－－－
58.9

198.2
198.0
196.8
201.9
199.0
196.3
197.7
198.7
198.8
198.0
200.8
197.4

39,098.68

44.3

－

196.1

（注1）分配金があった場合、期末基準価額は分配金込みです。
（注2）騰落率は期首比です。

日経平均株価（日経225）に関する著作権、知的財産権、その他一切の権利は株式会社日本経済新聞社に帰属します。
また、株式会社日本経済新聞社は日経平均株価（日経225）の内容を変える権利及び公表を停止する権利を有しています。

－ 1 －CC_23084766_02_ost農中_レバレッジ日本株式2倍ブル_運用実績.indd

12024/04/02

10:26:56

≪運用経過≫【当期中の基準価額等の推移について】
（円）
45,00040,000（第４期：2023年２月23日～2024年２月22日）
（百万円）
5,000

純資産総額（右軸）基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）4,000

35,0003,000

30,0002,00025,000

1,000

20,0002023/22023/52023/82023/11

第４期首 ：21,089円
第４期末 ：43,963円（既払分配金0円）
騰落率： 108.5％（分配金再投資ベース）

02024/2

・当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。
・分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンドの運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
・実際のファンドにおいては、分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。

【基準価額の主な変動要因】
基準価額は、期首21,089円で始まり、期末43,963円となり、騰落率は108.5％の上昇となりました。
□プラス要因為替市場において円安が進展したことや、PBR（株価純資産倍率）１倍割れ企業の経営改革への期待感が高まったことなどを背景に国内株式が上昇したことが、基準価額の主な上昇要因となりました。

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22024/04/02

10:26:57

【投資環境について】
（第４期：2023年２月23日～2024年２月22日）
日経平均株価（以下「日経２２５」という）は、期首から2023年３月にかけては、米欧銀行セクターを巡る金融システム不安を受けて下落する場面もありましたが、４月以降は、米半導体大手が生成AI向け需要の良好な見通しを示したことによってテクノロジー銘柄が上昇したことや、東証による資本効率の改善要請を受けて上場企業の経営改革や株主還元への期待感が高まったことなどを背景に上昇しました。８月以降は、大手格付け機関による米国債格下げや、中国不動産企業の債務問題、米金融引き締め長期化懸念などを背景に上値の重い推移となりました。11月以降は、米物価指標の上昇率の鈍化により米国の利上げ停止観測が広がったことなどを受けて堅調に推移しました。2024年１月から期末にかけては、円安進展や海外投資家からの大規模な資金流入などを背景に上昇しました。
【ポートフォリオについて】
当ファンドは、主としてわが国の公社債等に投資するとともに、わが国の株価指数先物取引を積極的に活用し、日々の基準価額の値動きがわが国の株式市場の値動きの２倍程度となる投資成果を目指して運用を行います。
当期は前述のような投資環境のもと、以下のような運用を行いました。
株価指数先物の価格変動や追加設定・一部解約などによる投資信託財産の純資産総額の変動に対し、株価指数先物の買建玉の時価総額が概ね２倍となるよう、適宜調整を行いました。なお、株価指数先物は、日経２２５先物を利用しております。当期末における日経２２５先物の買建比率は196.1％となっております。
【ベンチマークとの差異要因について】
当ファンドにつきましては、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。なお、当ファンドは、日々の基準価額の値動きがわが国の株式市場の値動きの２倍程度となる投資成果を目指しますが、主として株式市場と株価指数先物市場の値動きの差、株価指数先物取引の約定価格と終値の差、株価指数先物取引のロールオーバーに伴う限月間の価格差、設定・解約による運用資金の大幅な増減、取引コスト、信託報酬等の要因から、目標とする投資成果が達成できない場合があります。

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32024/04/02

10:26:57

【分配金について】
収益分配金につきましては、信託財産の成長を優先するため、見送らせていただきました。
なお、収益分配金に充てなかった収益につきましては、信託財産に留保し元本と同様の運用を行っております。
■分配原資の内訳
項（１万口当たり、税込み）
目

当期分配金（円）(対基準価額比率：％)

当期の収益（円）
当期の収益以外（円）翌期繰越分配対象額（円）

第４期
2023年２月23日～2024年２月22日－－－－33,962（注1）「対基準価額比率」は、当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なる点にご留意ください。
（注2）「当期の収益」、「当期の収益以外」は小数以下切捨てで算出しているため合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。
（注3）分配金は、決算日から起算して５営業日までに販売会社より支払いが開始されます。
（注4）分配金は、分配後の基準価額と個々の受益者の個別元本との差により普通分配金と元本払戻金（特別分配金）に分かれます。分配後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合は全額普通分配金となります。
分配後の基準価額が個別元本を下回る場合は、下回る部分に相当する金額が元本払戻金（特別分配金）、残りの部分が普通分配金となります。
（注5）元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、分配金発生時に個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。
分配が行われた場合、＜分配金再投資（累積投資）コース＞をご利用の方は、税引き後の分配金が各決算日現在の基準価額に基づいて自動的に再投資されます。

≪今後の運用方針≫
今後の運用につきましては、引き続き主としてわが国の公社債等に投資するとともに、わが国の株価指数先物取引を積極的に活用し、日々の基準価額の値動きがわが国の株式市場の値動きの２倍程度となる投資成果を目指して運用を行います。

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42024/04/02

10:26:57

■１万口当たりの費用明細
当期
2023年２月23日
項
目
項目の概要
～2024年２月22日
金 額比 率円％(ａ) 信託報酬
2570.880(ａ) 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(151) (0.517)
投信会社によるファンドの運用の対価（販売会社）( 96) (0.330)
分配・換金・償還金の支払、運用報告書の送付、口座管理等に係る費用（受託会社）( 10) (0.033)
受託会社によるファンド運用財産の保管、管理、運用指図実行等の対価(ｂ) 売買委託手数料
40.013(ｂ) 売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数（先物・オプション） (   4) (0.013)
先物・オプションを取引する際に売買仲介人に支払う手数料(ｃ) その他費用
20.006(ｃ) その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数（監査費用）(   1) (0.003)
監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用（その他）(   1) (0.002)
信託事務に係る諸費用
合計
263
0.899
期中の平均基準価額は、29,197円です。

（注1）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は、追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注2）「比率」欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
（注3）各項目毎に円未満は四捨五入してあります。

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52024/04/02

10:26:59

（参考情報）■総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は0.89％です。
運用管理費用
（受託会社）
0.03％

その他費用
0.01％

（注1）費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注2）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
（注3）各比率は、年率換算した値です。
（注4）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

総経費率
0.89％

運用管理費用
（投信会社）
0.52％

運用管理費用（販売会社）
0.33％

－ 6 －

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62024/04/02

10:26:59

■売買及び取引の状況（2023年２月23日から2024年２月22日まで）
公社債
国内

買付

額

売

千円
25,109,575

国債証券

付額

千円
25,209,544（注）金額は受渡し代金（経過利子分は含まれておりません）。

■派生商品の取引状況等（2023年２月23日から2024年２月22日まで）
先物取引の銘柄別取引・残高状況
銘

柄株式

国内日

買建売
建
当 期 末 評 価 額
新規買付額 決 済 額 新規売付額 決 済 額 買 建 額 売 建 額 評 価 損 益別経

2

25百万円
18,007

百万円
16,470百万円
－百万円
－百万円
5,359

百万円
－百万円
743

（注）金額は受渡し代金。

■利害関係人との取引状況等（2023年２月23日から2024年２月22日まで）（1）当期中の利害関係人との取引状況
当区分

コ ー ル ・ ロ ー ン

買付額等
Ａ

うち利害関係人との取引状況Ｂ
百万円
百万円
374,550
1,929

期
Ｂ／Ａ％
0.5％

売付額等
Ｃ

うち利害関係人との取引状況Ｄ
百万円
百万円
373,201
1,929

Ｄ／Ｃ％0.5％（注）金額は受渡し代金。

（2）利害関係人の発行する有価証券等該当事項はありません。

（3）利害関係人である金融商品取引業者が主幹事となって発行される有価証券該当事項はありません。

（4）利害関係人である金融商品取引業者、金融機関が私募の取扱い代表者となって発行される有価証券該当事項はありません。

（5）売買委託手数料総額に対する利害関係人への支払比率該当事項はありません。

（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人であり、当期における当ファンドに係る利害関係人とは、農林中央金庫です。

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72024/04/02

10:26:59

■第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況該当事項はありません。

■組入資産の明細
先物取引の銘柄別期末残高
銘

柄別国内買

建

当

日経２２５

期額百万円
5,359売■投資信託財産の構成

ール
資目・ ロ ー信託

建額
百万円－2024年２月22日現在

項
コ
投末ン 等 、
財産

そ の総評
他
額

価

当額千円
2,763,263
2,763,263

期比

末率％
100.0
100.0

－ 8 －

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■資産、負債、元本及び基準価額の状況

2024年２月22日現在

項

目

当(Ａ)資産コ ー ル ・ ロ ー ン 等
未

収

入

期

末

2,763,263,428円
2,368,080,461

金748,477,420

差 入 委 託 証 拠 金△  353,294,453

(Ｂ)負

債

29,557,585

約金

20,350,923

報酬

9,146,933

息202

そ の 他 未 払 費 用

59,527

未払

未払

未解
信

託払額(Ａ－Ｂ)

2,733,705,843

本621,825,077

次 期 繰 越 損 益 金

2,111,880,766(Ｃ)純資産

利
総元(Ｄ)受益権総口数621,825,077口

１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

43,963円＜注記事項＞

当ファンドの期首元本額は567,710,017円、期中追加設定元本額は1,209,840,971円、期中一部解約元本額は1,155,725,911円です。

■損益の状況

当期

自2023年２月23日

項
目(Ａ)配
当等収益
受取
利
息支
払
利
息(Ｂ)有 価 証 券 売 買 損 益売買益売買損(Ｃ)先 物 取 引 等 取 引 損 益取引益
取引損(Ｄ)信託報
酬等(Ｅ)当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋Ｄ)(Ｆ)前 期 繰 越 損 益 金(Ｇ)追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
(Ｈ)
計(Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)(Ｉ)収益分配金
次 期 繰 越 損 益 金(Ｈ＋Ｉ)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰越損
益金

至2024年２月22日

当期△      264,409円△        55,070△      209,339
223△         1,073
1,296
865,745,034
1,065,477,741△  199,732,707△    16,006,091
849,474,757
1,783,329
1,260,622,680(   866,930,920)(   393,691,760)
2,111,880,766
02,111,880,766
1,260,622,680(   866,930,920)(   393,691,760)
851,522,495△      264,409（注1）(Ｂ)有価証券売買損益と(Ｃ)先物取引等取引損益は、期末の評価換え等によるものを含みます。
（注2）(Ｄ)信託報酬等には、消費税等相当額を含めて表示しております。
（注3）(Ｇ)追加信託差損益金とは、追加設定した金額と元本との差額です。

＜第４期分配金の計算過程＞

計算期間末における費用控除後の配当等収益（0円）、費用控除後、繰越欠損金補填後の有価証券売買等損益（848,770,177円）、信託約款に規定される収益調整金（1,260,358,271円）及び分配準備積立金（2,752,318円）より分配対象収益は2,111,880,766円（１万口当たり33,962.62円）となりますが、基準価額水準、市況動向等を勘案し分配は行っておりません。

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■分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）0円（注1）分配金は、決算日から起算して５営業日までに販売会社より支払いが開始されます。
（注2）分配金は、分配後の基準価額と個々の受益者の個別元本との差により普通分配金と元本払戻金（特別分配金）に分かれます。分配後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合は全額普通分配金となります。
分配後の基準価額が個別元本を下回る場合は、下回る部分に相当する金額が元本払戻金（特別分配金）、残りの部分が普通分配金となります。
（注3）元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、分配金発生時に個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。
分配が行われた場合、＜分配金再投資（累積投資）コース＞をご利用の方は、税引き後の分配金が各決算日現在の基準価額に基づいて自動的に再投資されます。

原則として、数量、金額の単位未満は切り捨て、比率は四捨五入で記載しておりますので、合計欄の値が個別数値の合計と一致しない場合があります。ただし、単位未満の数値については小数で記載する場合もあります。

－ 10 －

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