東京都港区海岸一丁目 2 番 3 号 汐留芝離宮ビルディング
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 357 号
加入協会：社団法人投資信託協会 社団法人日本証券投資顧問業協会

平成 23 年 9 月 26 日

ご投資家の皆様へ
Ｔ＆Ｄアセットマネジメント株式会社

最近の世界金融市場の状況と弊社投資信託の基準価額への影響について◆ 足許の市場動向
9 月 22 日の米株式市場は、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が前日、経済見通しに著しい下振れリスクが存在するとの認識を示したことに加え、中国やドイツの成長鈍化を示すデータが発表されたことや、くすぶるギリシャ発の欧州債務不安を受け、投資家のリスク回避の動きからパニック的に売りがかさむ展開で、ダウ平均株価指数は一時 500 米ドルを超える下げを記録しました。結局、終値ではダウ平均株価指数は 3.5％安の 10,733.83 米ドル、ナスダック総合指数は 3.3％安の2,455.67 ポイントと共に大幅下落となりました。
為替市場では、米ドルが幅広い通貨に対して上昇し、ユーロは対米ドルで 8 ヵ月ぶりの安値水準まで売られました。米ドルは対円では、一時 76 円台を割り込み、前月つけた円の過去最高値の 75.94 円に迫りました。ユーロはギリシャ向け次回融資をめぐる根強い不透明感を背景に下落し、対米ドルで一時、 1 月 20 日以来 8 ヵ月ぶりの安値水準となる 1.3384 米ドルをつけました。
また、世界経済をめぐる懸念から豪ドルやカナダドルなどの資源国通貨やメキシコペソなどの新興国通貨も大きく下落しました。
世界の株式市場が全面安の展開となり、ユーロ圏債務危機も解決をみないなか、米国債や独連邦債への逃避買いが膨らみました。米国 10 年債利回りは前日の 1.86％から 1.72％に低下し、少なくとも過去 60 年の最低水準となりました。独連邦債 10 年物利回りは、一時 1.65％の過去最低水準をつけました。また債務不安を反映して 10 年物イタリア国債と独連邦債の利回り格差は、一時 400bp を超える水準に拡大しました。
翌 23 日には、ワシントンで開かれた G20 財務相・中央銀行総裁において、金融機能の安定化に対して各中央銀行は必要に応じて流動性を供給する用意があるとの表明がありましたが、具体策までは打ち出されない中で、市場に安心感は広がらず、欧州株式市場がリスク回避の動きから軟調となる中、ＮＹ株式市場もその地合いを引き継ぎ、小幅安で寄り付きました。しかし、欧州連合（ＥＵ）が全ての投資家を対象にギリシャの一部債券を買い戻すことを計画していることが明らかになったほか、欧州安定化メカニズムの設立を前倒しする可能性が報じられると上昇に転じ、ダウ平均は前日比 37.65 米ドル高の 10771.48 米ドルで終了しました。
為替市場では、Ｇ20 財務相・中央銀行総裁において、各中央銀行が必要に応じて銀行に流動性を供給する用意があるとした一方で、金融機能安定化に対する具体策が示されなかった事から、朝方の米ドル/円は売り買い交錯の展開となりましたが、欧州中央銀行(ＥＣＢ)当局者が、域内銀行向けに 1 年物融資を再導入する可能性があると発表した事を受け、米ドルは反発し、米ドル/円は 76.60 円台となりました。
債券市場でも、株式市場が反発に転じる中で欧州中央銀行(ＥＣＢ)当局者が域内銀行向けに1年物融資を再導入する可能性があると発表した事などを受け、売り優勢となり、欧米主要国の長期金利は上昇しました。
※ 本資料をご覧頂くにあたっては 5 ページに記載された内容をよくお読みください。

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加入協会：社団法人投資信託協会 社団法人日本証券投資顧問業協会◆ 今後の見通し
コスモ・中国株厳選ファンド [愛称：百花繚乱]中国株厳選ファンド 3 ヵ月決算型 (百花繚乱 3 ヵ月決算)
中国環境関連ビジネスファンド [愛称：グリーンチャイナ]
Ｔ＆Ｄ中国中小型株ファンド [愛称：ゴールデンドラゴン]
世界の株式市場は、市場のリスク回避姿勢が強まっており、当面はポジティブな材料に乏しく、レンジ内での推移を見込んでいます。米国経済が二番底に陥るとの懸念に加え、欧州債務問題が、市場のセンチメント改善の足かせになる展開が継続すると予想します。中国政府は、2011
年第 3 四半期もインフレ圧力を抑制するため金融引締め姿勢を継続するとみていますが、主要な貿易相手である欧米からの需要の鈍化が予想されることから、第 4 四半期には引締め姿勢を緩和させると見込んでいます。これにより、市場センチメントが改善し、株価が上昇する展開を想定しています。
アジア・ダブルプレミア・ファンド [愛称：龍虎]
短期的には、世界的な景気後退懸念を背景に不透明感の高まりや、値動きの激しい相場展開が予想されますが、現在の所、世界経済がリセッションに陥るとは予想しておりません。
基本的な運用方針に変更はございませんが、今後更に市場の不透明感が増し、大幅下落するような場合は、ポートフォリオのキャッシュ・ポジションを増やすなどの対応も検討します。その一方で、調整局面を捕らえ、長期投資に適した質の高い銘柄の積み増しを図る機会を伺って行く方針です。
Ｔ＆Ｄインド中小型株ファンド [愛称：ガンジス]
当面は外部環境に左右され、変動性の大きい展開が想定されますが、中長期的には、中間所得層の台頭による消費の拡大、若年層の比率が高いという人口構造の優位性、設備投資の伸びなどインド経済の構造的な成長力に加え、企業業績の伸びや株価収益率の拡大による株価上昇が期待できるため、現行の株価水準は成長性に魅力のある中小型株のポジションを構築する良い機会であると考えています。
欧州新成長国株式ファンド
当面は外部環境に左右され、変動性の大きい展開が想定されますが、今年から来年にかけて米国における低金利の継続、コモディティ価格の上昇トレンドが、引き続き東欧・ロシア株式市場の支援材料となり、調整を経て、上昇に向かうと考えています。

以上※ 本資料をご覧頂くにあたっては 5 ページに記載された内容をよくお読みください。

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弊社ファンドへの影響

ファンド名

平成 23 年

平成 23 年

9 月 22 日

9 月 26 日

騰落幅騰落率

基準価額

基準価額

(円)

(％)

(円)(円)

コスモ・中国株厳選ファンド

7,098

6,645▲453▲6.38

中国株厳選ファンド 3 ヵ月決算型

5,432

5,086▲346▲6.37

中国環境関連ビジネスファンド

6,840

6,406▲434▲6.35

アジア・ダブルプレミア・ファンド

6,623

6,208▲415▲6.27

Ｔ＆Ｄ中国中小型株ファンド

6,493

6,067▲426▲6.56

Ｔ＆Ｄインド中小型株ファンド

9,532

9,006▲526▲5.52

欧州新成長国株式ファンド

4,927

4,465▲462▲9.38※ 本資料をご覧頂くにあたっては 5 ページに記載された内容をよくお読みください。

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市況情報（小数点第 2 位以下四捨五入）

騰落率

平成 23 年 9 月 21 日

平成 23 年 9 月 23 日

18,824.17

17,668.83▲6.1453.3149.31▲7.50

125.08116.06▲7.21736.43

694.23▲5.73

2,945.61

2,706.45▲8.12

ＣＮＸ中型株指数

7,468.00

7,185.30▲3.79

ＢＳＥ小型株指数

7,352.01

7,041.12▲4.23

ロシアＲＴＳ指数（米ドルベース）

1,518.64

1,315.95▲13.35267.51

246.57▲7.83

香港/ハンセン指数
ＭＳＣＩチャイナインデックス（米ドルベース）
ＭＳＣＩゴールデンドラゴンインデックス（米ドルベース）
ＭＳＣＩ東南アジアインデックス（米ドルベース）
ハンセン総合小型株指数（税引前配当込み）

NOMURA-CEE インデックス(％)

海外の市場については基準価額への影響を考慮し、9 月 21 日から 9 月 23 日としています。
騰落率

平成 23 年 9 月 22 日

平成 23 年 9 月 26 日

香港ドル(*)

9.85

9.82

▲0.30

インドルピー(*)

1.61

1.57

▲2.48

ロシアルーブル(*)

2.45

2.39

▲2.45ユーロ(*)

104.09102.94▲1.10英国ポンド(*)

118.86118.42▲0.37

米国ドル(*)

76.75

76.64

▲0.14

(*) 為替レートは三菱東京 UFJ 銀行の対顧客公示相場の仲値(％)（小数点第 2 位以下四捨五入）

出所：ＭＳＣＩ、ブルームバーグ※文 中に引 用した各インデックス(指 数)の商 標、著 作権 、知 的財 産 権およびその他一 切の権 利は各インデックスの算出 元に帰 属します。また各インデックスの算 出元 は、インデックスの内容 を変 更 する権利 および発 表を停 止する権 利を有しています。海 外株 式 市場のデータは基 準価 額 への反 映を考慮して１営業日 前のものを使 用しています。
※MSCI チャイナインデックスは、MSCI が開 発した中国の株 式市 場の動きを捉 える株 価指 数です。同 指数に関する情報 は、信頼の置ける情報 源 から得たものでありますが、 その正 確性 及び完全 性を MSCI は何 ら保 証するものではありません。その著 作権 は MSCI に帰属しており、その許 諾なしにコピーを含め電 子 的、機 械 的 な一 切の手 段その他あらゆる形 態 を用 い、またはあらゆる情 報 保 存、検 索 システムを用いて出版 物 、資 料 、データ等の全部または一部を複製・頒 布・使 用等することは禁じられています。
※MSCI ゴールデンドラゴンインデックス(税 引前 配当込 み）は、中国・香港･台 湾 の MSCI 指 数で構成 されています。同 指数 は、MSCI が発表しており、同指 数に関する情 報は、信 頼の置ける情 報源 から得 たものでありますが、 その正確 性及 び完 全性を MSCI は何 ら保 証するものではありません。その著作権 は MSCI に帰属しており、その許諾 なしにコピーを含め電子 的、機械 的 な一切の手段その他あらゆる形 態を用い、またはあらゆる情 報保 存、検索システムを用いて出 版物 、資 料、データ等の全部または一部を複製・頒布・使 用等することは禁じられています。
※MSCI 東南アジアインデックス（税 引前 配当 込み）は、シンガポール・マレーシア・インドネシア・タイおよびフィリピンの MSCI 指数 で構 成されています。
同指 数に関する情 報は、信 頼の置ける情 報源 から得 たものでありますが、 その正確 性及 び完 全性を MSCI は何 ら保 証するものではありません。その著作権 は MSCI に帰属しており、その許諾 なしにコピーを含め電子 的、機械 的 な一切の手段その他あらゆる形 態を用い、またはあらゆる情 報保 存、検索システムを用いて出 版物 、資 料、データ等の全部または一部を複製・頒布・使 用等することは禁じられています。
※Nomura Central and East European Index(NOMURA-CEE インデックス) は、野村證 券株 式会 社が公 表している指数 で、その知的財 産権 は野 村證
券株式 会社に帰属します。なお、野村 證券 株式 会社は、Nomura Central and East European Index の正確性、完全 性、信頼 性、有用 性を保 証するものではなく、対 象インデックスを用いて行われる事業 活動・サービスに関し一切 責任を負いません※ 本資料をご覧頂くにあたっては 5 ページに記載された内容をよくお読みください。

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加入協会：社団法人投資信託協会 社団法人日本証券投資顧問業協会※ 本資料は投資者に T&D アセットマネジメントが情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。本資料は当社が信頼性が高いと判断した情報等により作成したものですが、その正確性・完全性を保証するものではありません。また投資信託の購入をご希望の場合は、下記のご留意事項を必ずご確認いただき、ご自身でご判断ください。

投資信託のお申込みに際してのご留意事項
投資信託に係るリスクについて投資信託は、株式、債券、投資信託証券など値動きのある有価証券(外貨建資産には為替変動リスクもあります。)に投資しますので、運用実績は市場環境等により変動します。したがいまして、投資元本が保証されているものではなく、これを割込むことがあります。これら運用による損益は全て投資者に帰属します。
また、投資信託は、個別の投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては投資信託説明書(交付目論見書)をよくお読みいただき、ご自身でご判断ください。

投資信託に係る費用について◇投資者が直接的に負担する費用
購入時手数料・・・上限 3.675％(税込)
信託財産留保額・・・上限 0.5％
◇投資者が信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用（信託報酬）・・・上限 1.995％(税込)
その他費用・・・上記以外に保有期間に応じてご負担いただく費用があります。
投資信託証券を組み入れる場合には、間接的にご負担いただく費用として、当該投資信託の資産から支払われる運用報酬、投資資産の取引費用等が発生します。これらの間接的な費用のご負担額に関しましては、その時々の各投資信託証券の組入比率や取引内容等により金額が変動しますので、予めその料率、上限額等を具体的に示すことができません。
※当該手数料等の合計額については、投資者がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
※詳しくは投資信託説明書(交付目論見書)でご確認ください。

《ご注意》
上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、Ｔ＆Ｄアセットマネジメントが運用するすべての投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。
投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、事前に投資信託説明書(交付目論見書)をご覧ください。

※ 本資料をご覧頂くにあたっては 5 ページに記載された内容をよくお読みください。

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