平成２０年度第３四半期における運用状況等
独立行政法人農業者年金基金は、年金資産の安全かつ効率的な運用を行っており、法令に基づき策定しました「独立行政法人農業者年金基金中期計画」において、四半期ごとの運用に関する情報を、本資料をもってホームページで公表することとしております。
なお、毎年６月末日までに被保険者等の皆様に送付させて頂いております「運用（付利）結果のお知らせ」の基礎となります前年度の運用成績につきましては、毎年度の末日における運用収入の額が基準となります。
当基金が行っています年金資産の運用については、金融・経済情勢等の運用環境の影響により、短期的には、運用成績がプラスになる年やマイナスになる年がありますが、長期的な運用により安定した運用収益を上げることが期待されます。
今後とも、安全かつ効率的な運用を徹底して参りたいと思いますので、皆様のご理解を賜りますよう、よろしくお願い申し上げます。

【参考】
独立行政法人農業者年金基金中期計画（平成２０年３月３１日認可）－抜粋－
２ 年金資産の安全かつ効率的な運用(4) 年金資産の構成割合、運用成績等については、四半期ごとにホームページで情報を公開するとともに、加入者に対して、毎年６月末日までにその前年度末現在で評価した個々の加入者に係る運用結果を通知する。

目

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１．平成２０年度第３四半期（平成20年10月～12月）における運用環境について・・・・・・・ １
２．平成２０年度第３四半期（平成20年10月～12月）のポートフォリオ別の運用状況・・・・・ ２
３．ベンチマーク・インデックスの推移・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ ４
参考：用語の説明・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ ５１．平成２０年度第３四半期（平成20年10月～12月）における運用環境について○国内外の金融・経済情勢について
１０月は、米大手証券会社の破綻に始まった市場の混乱の実体経済への影響が鮮明になりました。市場の緊張感が一段と高まり、世界的な景気後退懸念が高まる中、各国政府による主要金融機関への公的資金注入及び救済、協調利下げ等の実施も株価の下落を止めることはできず、２７日には日経平均株価がバブル崩壊後最安値を更新しました。
為替市場でも、リスク回避目的の円買いが加速したことにより、ドル・ユーロに対して円高が急進行し、金融危機の影響が比較的軽微であろうと考えられていた国内においても景気見通しが大幅に悪化、金融機関の資本毀損も意識される状況となりました。
１１月には、日米欧で公表された各種の経済指標も大きく悪化したことなどを受け、景気に対する先行き懸念が一層高まり、世界的に株式市場は下落傾向となりました。そのような中、米国自動車大手３社の資金繰り難とその救済策の迷走、さらには米大手銀行の経営不安などもあり、２０日には世界的な株価暴落となりました。しかしながら、米国における大手銀行の救済策や追加金融対策の発表、原油価格の下落などが好感され、月末にかけて株価は反発しました。為替市場においては、世界的な株安・金融不安を背景に、リスク回避目的な円買いが継続され、ドル・ユーロに対し円高で推移しました。
１２月には、日欧米の各種経済指標が急激な悪化を示すとともに、日本の実質ＧＤＰ成長率が２四半期連続マイナスとなり、米欧の同成長率もマイナスとなったことが明らかとなりました。また、米議会で米自動車大手３社の救済法案が１２日に上院で否決されたため、外国為替市場ではドルが急落し、円相場は一時１３年ぶりの円高水準となりました。その後、ＦＲＢが１６日に政策金利の誘導目標を０～０．２５％に引下げを決定したことにより、金利の高い円買いの動きが強まりました。国内においては、世界的な景気減速を背景に、生産ラインの稼働停止や人員削減が進められました。このような中、日銀は１９日に政策金利の０．１％への利下げと資金供給拡充策を決定しました。
国内外の景気悪化やＦＲＢ・日銀による大幅な金融緩和策により、金利が急低下しました。なお、米自動車大手の経営危機は、米政府が金融安定化法を活用することで、ひとまず決着しました。また、原油相場は昨年夏から急落に転じたあと、ＯＰＥＣの大幅減産合意後も歯止めがかからず、上昇相場が始まる前の水準まで戻りました。

（注）資産毎の「ベンチマーク・インデックスの推移」を４ページに掲載しておりますので、ご参照下さい。
１２．平成２０年度第３四半期（平成20年10月～12月）のポートフォリオ別の運用状況①被保険者ポートフォリオ
平成20年度第３四半期（平成20年10月～12月）における被保険者及び待期者に係る資産の運用状況は、次表のとおり、平成20年12月末の時価総額は1,114億31百万円となり、第３四半期の総合収益は-64億円となりました。また、修正総合利回りは-5．63％となりました。
平成20年度通期（平成20年4月～12月）の総合収益は-92億1百万円、修正総合利回りは-8．05％となりました。
(単位：百万円、％）
平成20年12月末
時価総額 ④(参考)修正総合利 回 り産

平成20年9月末
時価総額 ①

第３四半期保険料・国庫補助投下額②

国内債券81,417-206

81,211

82,358

73.9

1,146

1.41

国内株式

13,053

1,563

14,615

11,95010.7-2,665-19.15

外国債券

5,702-48

5,653

5,028

4.5-625-10.98

外国株式12,379-84

12,295

8,057

7.2-4,238-34.45

短期資産

151

3,905

4,056

4,037

3.6

-19-4.54

112,701

5,130

117,831

111,431100.0-6,400-5.63

資合計

計③（①＋②）（注）2参照時価総額
構成割合

第３四半期総合収益④－③(注) １．「第３四半期保険料・国庫補助投下額②」では、受給権者ポートフォリオ等への繰入額が除かれています。
２．平成21年分「前納納付の保険料」等の基金への集中が12月末であったことによるものです。
３．有価証券の保管手数料及び外貨流動性預金に係る為替差損益等は、短期資産で整理しています。
４．単位未満を四捨五入しているため、合計が合わない場合があります（以下同じ）。

（参考）
平成20年度通期（平成20年4月～12月）の運用状況
資産

平成19年度末
時価総額 ①(単位：百万円、％）

平成20年度保険料・国庫補助投下額②

計③（①＋②）

平成20年12月末
時価総額 ④

時価総額構成割合

平成20年度総合収益
④－③

(参考)
修正総合
利 回 り

国内債券

80,207794

81,00282,358

73.9

1,356

1.68

国内株式

15,108691

15,79911,95010.7-3,849-27.62

外国債券

3,229

2,548

5,777

5,028

4.5

-748

-13.09

外国株式

9,200

4,742

13,942

8,057

7.2-5,885-43.25

短期資産

2,140

1,972

4,112

4,037

3.6

-75

-20.41

109,884

10,748120,632

111,431100.0-9,201

-8.05

合

計

２

②被保険者危険準備金ポートフォリオ平成20年度第３四半期（平成20年10月～12月）における被保険者及び待期者に係る付利準備金及び調整準備金の運用状況は、次表のとおりとなっています。
(単位：千円、％）産

平成20年9月末
時価総額 ①

第３四半期繰入額
②

付利準備金

短期資産

723355

調整準備金

短期資産

459,355-2,248区

分

資

計③（①＋②）

(参考)
修正総合
利 回 り

平成20年12月末
時価総額 ④

第３四半期総合収益
④－③

1,077

1,077

0

0.04

457,107458,103

996

0.22

合
計
460,077-1,893458,183
459,180996
0.22(注) 「第３四半期繰入額②」では、被保険者ポートフォリオからの受入額が含まれ、受給権者危険準備金ポートフォリオへの繰入額が除かれています。

③受給権者ポートフォリオ
平成20年度第３四半期（平成20年10月～12月）における受給権者に係る資産の運用状況は、次表のとおりとなっています。
(単位：千円、％）産

平成20年9月末
時価総額 ①

第３四半期繰入額②

国内債券

1,547,435

440,897

短期資産

69,511-18,283

計③（①＋②）

（参考）
修正総合
利 回 り

平成20年12月末
時価総額 ④

第３四半期総合収益④－③

1,988,332

2,070,271

81,9394.81

51,22851,289

61

0.11

合
計
1,616,946
422,615
2,039,560
2,121,560(注) 「第３四半期繰入額②」では、被保険者ポートフォリオからの受入額が含まれています。

81,9994.66

資④受給権者危険準備金ポートフォリオ
平成20年度第３四半期（平成20年10月～12月）における受給権者に係る調整準備金の運用状況は、次表のとおりとなっています。
(単位：千円、％）区分

資産

平成20年9月末
時価総額 ①

第３四半期繰入額②

計③（①＋②）

調整準備金
短期資産193,446
17,223
210,669(注) 「第３四半期繰入額②」では、被保険者ポートフォリオ等からの受入額が含まれています。

３

平成20年12月末
時価総額 ④

第３四半期総合収益④－③211,093

424

(参考)
修正総合
利 回 り

0.21

３．ベンチマーク・インデックスの推移（Ｈ20.3末=100）
120
115
110
105

国内債券
2．06%

100
95

外国債券
▲12．23%90
8580

国内債券（ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ）
国内株式（ＴＯＰＩＸ配当込み）

75

国内株式
▲28.45%外国債券（Citigroup－ＷＧＢＩ）

70

外国株式（ＭＳＣＩ－ＫＯＫＵＳＡＩ）

65
60

外国株式
▲41．46%55
H20.3末H20.4末H20.5末H20.6末H20.7末H20.8末H20.9末H20.10末

H20.11末H20.12末○運用環境
国内債券（新発１０年国債利回り）（NOMURA-BPI総合）
国内株式（日経２２５）（TOPIX配当込）
外国債券（米国１０年国債利回り）（Ｃｉｔiｇｒｏｕｐ－ＷＧＢＩ）
外国株式（NYダウ）（ＭＳＣＩ－ＫＯＫＵＳＡＩ）
為替レート（対ドル）（対ユーロ）

平成２０年３月末
1.274 ％
312.047 ﾎﾟｲﾝﾄ
12,525.54 円
1,450.00 ﾎﾟｲﾝﾄ
3.425 ％
338.08 ﾎﾟｲﾝﾄ
12,262.89 ﾄﾞﾙ
1,419.472 ﾎﾟｲﾝﾄ
99.53 円157.72 円

４

平成２０年６月末
1.590 ％
308.113 ﾎﾟｲﾝﾄ
13,481.38 円
1,579.09 ﾎﾟｲﾝﾄ
3.964 ％
349.45 ﾎﾟｲﾝﾄ
11,350.01 ﾄﾞﾙ
1,483.695 ﾎﾟｲﾝﾄ
106.01 円
167.02 円

平成２０年９月末
1.460 ％
310.842 ﾎﾟｲﾝﾄ
11,259.86 円
1,311.57 ﾎﾟｲﾝﾄ
3.829 ％
334.10 ﾎﾟｲﾝﾄ
10,850.66 ﾄﾞﾙ
1,264.948 ﾎﾟｲﾝﾄ
106.17 円
149.12 円

平成２０年１２月末
1.163 ％
318.472 ﾎﾟｲﾝﾄ
8,859.56 円
1,037.53 ﾎﾟｲﾝﾄ
2.230 ％
296.73 ﾎﾟｲﾝﾄ
8,776.39 ﾄﾞﾙ
831.017 ﾎﾟｲﾝﾄ
90.65 円
126.00 円

参 考
用語の説明

○ ポートフォリオ
性質が同じ資金をまとめて運用するための運用単位のこと（同義語 ファンド）。
○ 総合収益
利息、配当金や売買損益といった実現損益だけではなく、評価損益や未収収益を加味した収益のこと。
○ 修正総合利回り
総合収益を運用元本に時価の概念を加味した残高で割って算出した収益率のこと。運用成績の開示に広く用いられている。
修正総合利回り＝（総合収益） ÷ （運用元本平均残高＋前期末評価損益＋前期末未収収益）○ ベンチマーク・インデックス
各資産を代表する銘柄から構成される指標のこと。それぞれの資産を運用する基準として、基金が採用しているものである。
＊ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ総合
野村證券金融経済研究所が作成している国内債券市場の指標。国内で発行された残存１年以上の固定利付債から構成される。国内債券市場の代表的な指標である。
＊ＴＯＰＩＸ（配当込）
東京証券取引所が作成している国内株式市場の指標。東証一部全上場銘柄から構成される。国内株式市場の代表的な指標である。
＊Ｃｉｔiｇｒｏｕｐ－ＷＧＢＩ（日本を除く）
シティグループが作成している外国債券市場の指標。主要先進国（除く日本）が発行する国債から構成される。外国債券市場の代表的な指標である。
＊ＭＳＣＩ－ＫＯＫＵＳＡＩ（配当込）
モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル社が作成している外国株式市場の指標。主要各国（除く日本）の証券取引所上場銘柄から構成される。外国株式市場の代表的な指標である。

５