Blue Yonderの全株式取得について

パナソニック株式会社 CEO楠⾒ 雄規

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サプライチェーンに⾰命を起こすソリューションプロバイダーのグローバル・リーディングカンパニーへ
企業のお客様の経営改⾰

サスティナブルな社会の実現

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現場プロセス事業最適化
標準化
可視化

デジタル・データ活⽤で各現場の改善を⾃律化
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パナソニックの⽬指すサプライチェーン改⾰ソリューション

サプライチェーン全体での見える化・最適化

デジタル・データ活用で各現場の改善を自律化

サプライチェーン全体の改善を⾃律化

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パナソニックの⽬指すサプライチェーン改⾰ソリューション

サプライチェーン全体での見える化・最適化

デジタル・データ活用で各現場の改善を自律化

サプライチェーン全体の改善を⾃律化

パナソニック⾃⾝もグループを挙げて具現化
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Blue Yonderの全株式取得について

パナソニック株式会社 代表取締役専務コネクティッドソリューションズ社 社⻑

樋⼝ 泰⾏

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案件概要
Blue Yonder株式の80％を取得、既出資分と合わせ100％取得へ
対象企業

Blue Yonder Holding, Inc.
Blue Yonder社株式の80％を取得、2020年7⽉既出資分と合わせ、100％取得
Blue Yonder社収益⼒に基づくDCF法・類似上場会社法にて総合的に評価: 85億⽶ドル（EV/調整後EBITDAマルチプル：Blue Yonder分2021年33倍、2022年29倍）

企業価値[参考：同業他社平均 2021年44倍、2022年41倍]
80％追加取得に際しての必要資⾦：71億⽶ドル（80%分の株式追加取得：56億⽶ドル、Blue Yonder既存デット返済：15億⽶ドル）

スケジュール今後各国における独占禁⽌法⼿続き、CFIUS審査等、本件買収のために必要な審査を経た上で、2021年度第3四半期迄に買収完了予定

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Blue Yonderは世界最⼤のサプライチェーン・ソフトウェア専⾨企業76ヶ国でビジネスを展開

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Global Top社/100

製造業

93000社

グローバル顧客

Global Top社/10

物流業

65

Global Top社/100

⼩売業

お客様例

9Blue Yonderは世界最⼤のサプライチェーン・ソフトウェア専⾨企業
企 業 名Blue Yonder Holding, Inc.

本社

⽶国アリゾナ州スコッツデール

設⽴

1985年

O

Girish Rishi

CE

従業員数

CAGR (FY20-25)

13%+
売上⾼

$1,013m

リカーリング⽐率

67%
2020
CAGR (FY20-25)

13%+ α5,545 名調整後EBITDA

事業概要

製造、流通、物流業の⼤⼿企業向けに、AIや機械学習を活⽤したサプライチェーン・ソフトウェアを提供

2025

$246m

2020

2025
10

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Blue Yonderの競争優位性
サプライチェーンの全体最適化・課題解決を専⾨とするソリューション・プロバイダーとして⾼い競争⼒を有す

3000 社＋

400 ＋100 ＋

顧客基盤

特許保有

AI／MLエンジニア

各業界トップ企業を含む
顧客取引より獲得した深い知⾒

業界No.1の知財保有数

データサイエンティスト&AI/MLエキスパートを多数擁す

ガートナー

3 つの領域

600 名+1600 名+のマジック・クアドラントでリーダーの1社と評価*

マーケティング部 隊

パートナーEnd to Endのプロダクトラインナップ

各業界に精通したマーケティングチームをグローバルに配置

強⼒なパートナーエコシステムを構築(出典)* Magic Quadrant for Warehouse Management Systems, Simon Tunstall et al., 06 May 2020 Blue Yonder(formerly JDA)としてリサーチ上は記載, Magic Quadrant for Supply Chain Planning Solutions, Amber Salley
et al., 22 February 2021, Magic Quadrant for Transportation Management System, Bart De Muynck et al., 30 March 2021
ガートナーは、ガートナー・リサーチの発⾏物に掲載された特定のベンダー、製品またはサービスを推奨するものではありません。また、最⾼のレーティング⼜はその他の評価を得たベンダーのみを選択するようにテクノロジーユーザーに助⾔するものではありません。ガートナー・リ
サーチの発⾏物は、ガートナー・リサーチの⾒解を表したものであり、事実を表現したものではありません。ガートナーは、明⽰または黙⽰を問わず、本リサーチの商品性や特定⽬的への適合性を含め、⼀切の責任を負うものではありません。

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Blue Yonderとのこれまでの軌跡
Blue Yonderとのこれまでの関係強化を通じてオートノマスSCMの実現を確信

全株式取得決定
20%出資
JV設⽴
SCM統合ソリューションのための協業開始

オートノマスSCMのグローバル展開

戦略的パートナーシップの拡⼤
⽇本におけるGo to Market戦略の展開
共同ソリューション開発開始

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現場プロセスイノベーションの進化
デジタルCYBER

SCMソフトウェア

データ収集・蓄積・分析・活⽤

現場PHYSICAL

造る

運ぶ売る

Blue Yonder のSCMソフトウェアプラットフォームを獲得し、当社インダストリアルエンジニアリング・エッジデバイス・ IoTと融合
CyberとPhysicalをつなげることで、お客様の課題解決に貢献
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オートノマスサプライチェーン

リアルタイム、 End-to-Endの可視化
⼯場稼働状況データ（リアルタイム）

部品製造
在庫状況

製造状況

製造ライン状態

製造指⽰

製造指⽰（販売状況に準じ）TM

処⽅的分析、判断サポート

倉庫・配送状況（リアルタイム）

仕分・配送・発送状況

配送指⽰

リアルタイム
仕分・制御

センシング技術

販売状況（リアルタイム）

販売指⽰

マーケティング
ダイナミック（顔・性別・年齢） プライス

店舗在庫状況

ネットワーク技術

アクチュエーション
エッジデバイス

造る

運ぶ売る
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Blue Yonderの全株式取得について

パナソニック株式会社 取締役専務
チーフ・ファイナンシャル・オフィサー（CFO）

梅⽥ 博和

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ファイナンスプラン
買収資⾦への対応

⼿元ドル預⾦の活⽤と財務健全性の維持を⽬的とした資⾦調達
 本買収資⾦：71億⽶ドル（80%分の株式追加取得:56億⽶ドル、Blue Yonder既存デット返済:15億⽶ドル）
 ⼿元現預⾦（約35億⽶ドル）の活⽤、およびブリッジローンにて調達予定
ブリッジローンについては、格付上、⼀定の資本性が認められるハイブリッドファイナンス（劣後債等）にて借換え予定

キャピタルアロケーション
⽅針

本買収は中期のキャピタルアロケーション⽅針に基づく成⻑機会への対応
 中期に必要な資⾦は、事業からのキャッシュ・フロー（営業キャッシュ・フロー、事業⼊替）で充当
ただし、成⻑機会を的確に捉えるため、⼀時的に投資が先⾏するケースには、柔軟に対応（2019年5⽉9⽇ 中期戦略において公表した「キャピタルアロケーション⽅針」）

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キャピタルアロケーション
19-20年度のキャピタルアロケーション(⾒通し)本買収への対応

営業CF創出に加え、事業⼊替・資産売却を進めたことで、投資等の必要資⾦を賄った上で約1兆円の資⾦創出超過

本買収はキャピタルアロケーションの枠組み内での対応。
ハイブリッドファイナンス※で資本性を補完するとともに、更なるCF創出を推進

CF創出※ 格付上、⼀定の資本性が認められるファイナンス(劣後債等)

CF配分
投資Blue Yonder
株式取得20%分を含む営業CF等

配当▲約7,800億円(71億⽶ドル×＠110円換算)

構造改⾰等

事業⼊替
資産売却等

BlueYonder
買収
株式追加取得80%＋
既存デット返済

約1兆円

事業⼊替に伴うリース負債削減

ハイブリッドファイナンス
による資本性補完

更なるCF創出の推進

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本買収によるレバレッジ(有利⼦負債)への影響
レバレッジ指標は、リース負債の削減と収益⼒の向上により、本買収後も19年度対⽐改善⾒込み
19年度期首本買収後イメージ

(億円)

8,131
ネット有利子負債

改善
リース負債
6,363

リース負債

1.23
ネット有利子負債/EBITDA
ネット有利子負債/株主資本

ネット有利⼦負債/EBITDA：1倍

0.42(*) ネット有利⼦負債：有利⼦負債ーグロス資⾦(19年度期⾸残⾼)
株主資本：(19年度期⾸残⾼)
EBITDA：調整後営業利益＋(有形・無形・使⽤権資産)減価償却費(19年度実績)

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パナソニックコネクティッドソリューションズ社における100％買収の意義
顧客基盤やソフトウェアケイパビリティ等の獲得
リカーリング型へのビジネスモデル・収益構造の変⾰を⼀気に加速 顧客基盤の獲得（グローバル3,000社）
 ソフトウェアケイパビリティ、開発能⼒の獲得（AI/ML、データ分析、Data Scientist等）
 ハイレベルなソフトウェア会社のマネジメントチーム、組織能⼒の獲得（Girish CEOをはじめとする）
 現場プロセス事業のエコシステム構築（上流コンサル含む）
 リカーリングビジネスモデルへの転換・収益構造の変⾰

現場プロセスイノベーションの進化
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Blue Yonder100%買収に伴う影響
事業価値評価 85億⽶ドル
調整後EBITDA倍率：Blue Yonder分21年ベース 33倍、22年ベース 29倍※同業他社平均 EBITDA倍率： 21年 44倍、22年 41倍
単位：百万⽶ドル

追加 のれん・無形資産等 計上額 約 7,000
現在推定値

Blue Yonder事業資産※1

約 1,500

事業価値 合計

約 8,500※1 Blue Yonderにて計上済みのれん・無形資産 約1,300含む

無形資産償却費※2約 200/年※2 Blue Yonderでの無形資産償却費含む

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サプライチェーン市場の変化
サプライチェーンの構造的な変化がCOVID-19により加速
従来のサプライチェーン
マニュアル

オンサイトorオンライン

これからのサプライチェーン

クロスボーダーAI / ML

オムニチャネル

ラストワンマイル

COVID-19
E-commerceの拡⼤

本社

配送

グローバルサプライチェーンの再構築
⼯場

倉庫

店舗

リモートワークへの転換

⼯場
顧客

店舗

倉庫

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PanasonicとBlue Yonderの融合によって広がる潜在市場（TAM）
SCMソフトウェアの⾼い成⻑性に加えて、IoTとの組み合わせにより、更なる市場拡⼤が期待できるSCM

IoT + SCM

2020-2024 CAGR: +12%

TAM Expansion: $$42BN

$18

$28

$28

BNBN

2020年

2024年

2024年

14BN

2020-2024
CAGR: +34%

BN（注）SCMの市場規模予想はAllied Market Research社（Supply Chain Management Software Market）を参照
IoT+SCMの市場規模予想はFrost & Sullivan社（Growth Opportunities in the Internet of Things-enabled Supply Chain Management Market）参照

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Blue Yonderの財務指標
ソフトウェア企業としてトップレベルのKPIを誇る
Girish CEOのリーダーシップのもとで多くの顧客の課題解決・バリュークリエーションに成功
顧客ニーズに合わせてオンプレミスからSaaSモデルへ順調に移⾏中

$1BN+

67%

54%

Total Revenue

Recurring Revenue Ratio

YoY SaaS ARR Growth

世界最⼤のSCM専⾨企業

⾼リカーリング⽐率

順調なSaaS移⾏

120%+24%

SaaS Dollar Net Retention

Adjusted EBITDA Margin

優良なSaaS KPI

⾼収益⼒（注）各数値はFYʼ2020

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Blue Yonderとのシナジー
CNSおよびグループ全体でシナジー発現を期待
共同ソリューションの創出・展開

Blue Yonderの欧⽶顧客基盤を活⽤した
現場プロセス事業のグローバル展開

製造業を起点にした⽇本市場開拓の加速

Panasonic
全グループ導⼊による経営効果

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20％取得以降の取組みにより相乗効果を実感
現場プロセスとBlue Yonderを両輪とした事業の競争優位性に⼿応え
サプライチェーン改⾰へのニーズの⾼まりを確信
造る

運ぶ

売る

⽣産計画／供給計画

発注計画／在庫計画

予測

品番削減によるオペレーション
改善やマネジメント改⾰（部⾨間縦割り打破）

需給計画や在庫の最適化

画像・動線分析を⽤いた
オペレーション
⾒直しによる⽣産性向上・
⼈⼿不⾜解消最適な作業シフトを計画

新オペレーション
基準・ITツール等
導⼊による商品棚⽋品解消&バックヤード
在庫減少

在庫管理と商品補充を⾃動化

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⽇本GTM（Go-To-Market）の推進状況
Blue Yonderソリューションの⾃社PC事業への導⼊事例をもとに国内トップの製造業を中⼼とした「外販GTM展開」が⼤きく前進

電機業界

⾃動⾞業界

機械業界

SCM課題

・グローバルSCM計画⼀元化
・需要変動対応⼒・精度向上

・グローバル⽣産・調達再構築
・サプライチェーン全体の可視化向上

・グローバルSCM計画⼀元化
・⾼精度な需要予測と計画⽴案

・複雑な部品階層をマネジメント
・パッケージソフトウェア有効活⽤・マニュアル業務・調整の⾃動化
・業績評価指標の可視化と管理・⾃動⾞完成品メーカー
・Tier1、Tier2部品メーカー

・制御機器メーカー
・建機・農機メーカー

システムニーズ

・最適PSI・供給計画を⾃動化
・納期回答迅速化と負荷軽減
主要顧客

・半導体・部品メーカー
・家電・精密機器・事務機器

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オートノマス（⾃律的な）サプライチェーン™の実現製造設備

センサー

カメラ
AI電⼦棚札部品製造・在庫状況

製造指⽰

製品売り上げ情報

製造状況
ロボティクス

ダイナミックプライス

AI・機械学習ロボティクス

店舗在庫状況

製造ライン状態

リアルタイムに分析・意思決定

ハンドヘルドデバイス

仕分状況

顔認証デバイス

顧客属性状況
配送状況

カメラ

発送状況

仕分け・制御ロボティクス

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