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運用報告書（全体版)
第26期 決算日 2021年９月13日◇当ファンドの仕組みは、次の通りです。
商 品 分 類

追加型投信／海外／債券

信 託 期 間無期限

運 用 方 針当ファンドは、主に「ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド」受益証券への投資を通じて、主にブラジル・レアル建てのブラジル国債に投資を行うことにより、信託財産の中長期的成長を目指します。
当ファンド｢ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド」受益証券を主要投資対象とします。

ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド

ブラジル・レアル建てのブラジル国債を主要投資対象とします。

主要運用対象組 入 制 限

外貨建資産への実質投資割合には、制限を設けません。

分 配 方 針年２回の決算日（原則として毎年３月13日及び９月13日。休業日の場合は翌営業日）に、収益分配方針に基づいて分配を行います。

当報告書に関するお問合わせ先：
フランクリン・テンプルトン・ジャパン株式会社
お問合わせ窓口
電話番号：03-5219-5947－ 受益者のみなさまへ －平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、「ＬＭ・ブラジル国債ファンド（年２回決算型）」
は、2021年９月13日に第26期の決算を行いましたので、期中の運用状況と収益分配金をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

（旧：レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社）〒100－6536 東京都千代田区丸の内一丁目5番1号
フランクリン・テンプルトン・ジャパン株式会社（金融商品取引業者関東財務局長（金商）第417号）はフランクリン・リソーシズ・インク傘下の資産運用会社です。

ｈｔｔｐｓ：//ｗｗｗ.ｆｒａｎｋｌｉｎｔｅｍｐｌｅｔｏｎ.ｃｏ.ｊｐ

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ページ：1○最近５期の運用実績
基決算

期

準税分(分配落)

込
配円

価み 期
金 騰円

落額
債券 債券 純中 組 入 比 率 先 物 比 率 総率％％％

資産
額

百万円

22期(2019年９月13日)

13,826

0

△ 4.0

97.7－

7,370

23期(2020年３月13日)

11,420

0

△17.4

98.3－

7,413

24期(2020年９月14日)

10,9860△ 3.898.2

－

6,198

25期(2021年３月15日)

10,6920△ 2.798.6－

5,103

26期(2021年９月13日)

11,253

0

5.2

98.5－

4,797

（注） 当ファンドは親投資信託を組入れますので、「債券組入比率」「債券先物比率」は実質比率を記載しております。
（注） 債券先物比率は買建比率－売建比率。
（注） 市場に広く認知されているベンチマーク等で、当ファンドのリスク特性を正確に反映する指標が見当たらないため、現状では、当ファンドの収益率およびリスク特性を特定のベンチマーク等と比較しておりません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(期 首)
2021年３月15日
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
(期 末)
2021年９月13日

日

基

準

価

円
10,692
10,387
11,132
11,454
12,155
11,714
11,456額
債率 組％－△ 2.94.1
7.1
13.7
9.6
7.1

11,2535.2

騰

落

入比

券
率

債
先比

券率％
98.6
98.0
98.2
97.7
97.6
99.8
99.5％
－－－－－－－98.5－（注） 騰落率は期首比です。
（注） 当ファンドは親投資信託を組入れますので、「債券組入比率」「債券先物比率」は実質比率を記載しております。
（注） 債券先物比率は買建比率－売建比率。

－ 1 －物

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○運用経過
(2021年３月16日～2021年９月13日)

期中の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注） 分配金再投資基準価額は、期首（2021年３月15日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

○基準価額の主な変動要因
当期の当ファンドのパフォーマンス（騰落率）はプラスとなりました。
債券利回りの上昇を受けて、公社債損益がマイナスとなりましたが、ブラジルの金利水準が相対的に高いことから公社債利金を手堅く確保したことに加え、ブラジルレアル高・円安を反映して、為替損益もプラスとなりました。

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ページ：3(2021年３月16日～2021年９月13日)

投資環境

当期のブラジル債券市場では、利回りが上昇（価格は下落）しました。
期の前半は、2021年３月および５月にブラジル中央銀行（BCB）が、インフレリスクへの対応のために金融政策委員会（COPOM）で政策金利の引き上げを行うとともに、引き続き追加利上げの姿勢を示したことなどを受けて、利回りは上昇しました。
期の半ばは、堅調な経済指標を受け、利回りは徐々に上昇しました。BCBが、６月にも政策金利の引き上げを決定したことで、利回りは上昇しました。また、改めて爾後の金融政策についてタカ派的姿勢を示したことも、更なる利上げ観測につながり、利回りの下支えとなりました。
期の後半において、BCBは８月にも政策金利を引き上げました。利上げは４会合連続となり、８月の利上げ幅はそれまでよりも大きい引き上げ幅となりました。BCBは、９月に予定されている会合でも「８月と同規模の調整を予測している」としました。このようなBCBの金融政策におけるタカ派的姿勢や、深刻な干ばつによる水力発電所の貯水量減少で電力料金が値上げされるなどインフレ懸念が継続する中、債券利回りは上昇しました。
当期のブラジルレアル・円相場は、レアル高・円安となりました。
期の前半は、新型コロナウイルス感染拡大がレアル相場の重しとなりましたが、BCBによる政策金利の引き上げ決定や追加利上げ方針を受けて、債券利回りが上昇したことなどが、レアル高につながりました。
期の半ばは、中国政府による取引規制の影響により、鉄鉱石をはじめとする資源価格が下落したことなどから、レアルは軟調となる場面もありましたが、堅調な経済指標やBCBによる利上げ観測を背景に、レアルは堅調となりました。しかしその後、新型コロナウイルスワクチン購入における保健省の汚職問題などの政治リスクや世界的なウイルス感染拡大に対する懸念から、レアルは下落しました。
期の後半は、BCBによる金融引き締め姿勢などにより、レアルは下支えされましたが、税制改革審議の遅れや財政の悪化懸念、米国のテーパリング（量的緩和縮小）に対する懸念などから、レア
ルは軟調な展開となりました。当期末にかけては、金利先高観が引き続きレアルの下支え要因となりましたが、ボルソナロ大統領と裁判所や議会との対立などの政治的混乱からレアルは不安定となる局面もみられました。
－ 3 －

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ページ：4(2021年３月16日～2021年９月13日)

当ファンドのポートフォリオ

当ファンドは、主に「ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド」受益証券への投資を通じて、主にブラジルレアル建てのブラジル国債に投資を行うことにより、信託財産の中長期的な成長を目指して運用に努めてまいりました。また、外貨建て資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
当期においては、債券の流動性や残存年数に配慮しながら、引き続きポートフォリオを構築しました。
(2021年３月16日～2021年９月13日)

分配金

分配金につきましては、基準価額動向や保有債券の利子収入等を勘案し、以下の通りとさせていただきました。なお、収益分配に充当しなかった利益につきましては信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づき運用を行います。

○分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり・税込み）項
当期分配金目

第26期
2021年３月16日～
2021年９月13日－(対基準価額比率)－％

当期の収益－

当期の収益以外
翌期繰越分配対象額－
13,154（注） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

○今後の運用方針
主にブラジルレアル建てのブラジル国債に投資を行い、債券の流動性や残存年数に配慮しながら、引き続きポートフォリオを構築してまいります。

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ページ：5○１万口当たりの費用明細項

目(2021年３月16日～2021年９月13日)

金

当額

期比 率円
（a） 信

託報

項

目の概

要％

酬97

0.850

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）( 47)(0.411)

委託した資金の運用の対価（販売会社）( 47)(0.411)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価（受託会社）( 3)(0.027)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b） その費

用

9

0.081

(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数（保管費用）( 7)(0.065)

保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用（監査費用）( 1)(0.005)

監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用（ 印 刷 等 費 用 ）( 1)(0.011)

印刷等費用は、印刷業者等に支払う法定書類の作成、印刷、交付および届出に係る費用合1060.931

他

計

期中の平均基準価額は、11,383円です。
（注） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注） その他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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ページ：6

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ページ：7○売買及び取引の状況(2021年３月16日～2021年９月13日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘

柄

設
口

数
千口
61,475

ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド

定金

解額
千円
87,212

口

約数
千口
502,050

金額
千円
712,570（注） 単位未満は切捨て。

○利害関係人との取引状況等(2021年３月16日～2021年９月13日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

○第二種金融商品取引業を兼業している投資信託委託会社の自己取引状況(2021年３月16日～2021年９月13日)

該当事項はございません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況(2021年３月16日～2021年９月13日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細(2021年９月13日現在)

親投資信託残高銘

柄ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド

期首(前期末)口
数
千口
3,839,881（注） 単位未満は切捨て。

－ 7 －

口

当
数

期

千口
3,399,306

末
評 価 額千円
4,841,292

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ページ：8○投資信託財産の構成
項(2021年９月13日現在)

目

評

当価

期額千円
4,841,292
37,9984,879,290

ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

末
比

率％
99.2
0.8
100.0

（注） 評価額の単位未満は切捨て。
（注） ＬＭ・ブラジル国債マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（29,590,220千円）の投資信託財産総額（29,951,388千円）に対する比率は98.8％です。
（注） 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、９月13日における邦貨換算レー
トは1米ドル=109.98円、1ブラジルレアル=20.9594円です。

－ 8 －

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ページ：9○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2021年９月13日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2021年３月16日～2021年９月13日)
目円(A) 資産ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド(評価額)未収入金(B) 負債

4,879,290,959
4,841,292,394
37,998,565
81,916,511

未払解約金

37,998,565

未払信託報酬

43,105,402

その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
元本
次期繰越損益金(D) 受益権総口数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)＜注記事項＞
元本の状況
期首元本額
期中追加設定元本額期中一部解約元本額

812,5444,797,374,448
4,263,110,996
534,263,452
4,263,110,996口
11,253円

4,773,446,420円
77,433,730円
587,769,154円(A) 有価証券売買損益
売買益
売買損(B) 信託報酬等(C) 当期損益金(Ａ＋Ｂ)(D) 前期繰越損益金(E) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(F) 計(Ｃ＋Ｄ＋Ｅ)(G) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｆ＋Ｇ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金繰越損益金

当期円
278,966,591
326,504,661△
47,538,070△
43,917,946
235,048,645△1,303,027,105
1,602,241,912( 4,649,552,317)(△3,047,310,405)
534,263,452
0534,263,452
1,602,241,912( 4,649,816,169)(△3,047,574,257)
958,227,499△2,026,205,959（注） 損益の状況の中で(A)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注） 損益の状況の中で(B)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注） 損益の状況の中で(E)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注） 信託財産の運用の指図に係る権限の全部又は一部を委託するために要する費用として、委託者報酬のうち販売会社へ支払う手数料を除いた額の100分の50相当額を支払っております。
＜分配金の計算過程＞
決算期
当期(A）配 当 等 収 益(費用控除後)
145,646,389円(B）有 価 証 券 売 買 等 損 益
0(費用控除後、繰越欠損金補填後)
(C）収益
調
整金
(D）分
配準備積
立金
分 配 対 象 収 益 額(Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋Ｄ)(１ 万 口 当 た り 収 益 分 配 対 象 額)
収益分
配金
(１ 万 口 当 た り 収 益 分 配 金)

－ 9 －4,649,816,169
812,581,110
5,608,043,668(13,154)0(0)品 名：90053_530016_026_02_ＬＭ・ブラジル国債ファンド（年２回決算型）_884036.docx
日 時：2021/10/13 12:36:00
ページ：10＜お知らせ＞＜合併について＞
レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社は、2021年４月１日付でフランクリン・テンプルトン・インベストメンツ株式会社を吸収合併し、商号を「フランクリン・テンプルトン・ジャパン株式会社」に変更致しました。

＜主な約款変更に関するお知らせ＞
当ファンドおよび当ファンドの主要投資対象である親投資信託「ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド」の信託約款中の委託者名を「レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社」から「フランクリン・テンプルトン・ジャパン株式会社」に変更しました。
（変更日：2021年４月１日）－ 10 －

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ページ：11○（参考情報）親投資信託の組入資産の明細(2021年９月13日現在)＜ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド＞
下記は、ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド全体(20,849,852千口)の内容です。

外国公社債(Ａ)外国(外貨建)公社債

種類別開示
当区分

額面金額

価

外貨建金額

期額
邦貨換算金額末
残存期間別組入比率

組入比率

うちBB格以下組 入 比 率

５年以上２年以上２年未満千ブラジルレアル

千ブラジルレアル

千円％％％％％

1,382,050

1,382,556

28,977,544

97.6

97.6

－

9.787.8

1,382,050

1,382,556

28,977,544

97.6

97.6

－

9.787.8

ブラジル
合評

計

（注） 邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注） 組入比率は、純資産総額に対する評価額の割合。
（注） 単位未満は切捨て。

(Ｂ)外国(外貨建)公社債

銘柄別開示
当銘

柄

ブラジル
国債証券

合

BRAZIL-LTN(LETRA TESO NA)
BRAZIL-LTN(LETRA TESO NA)
BRAZIL-NTN-F(NOTA TESO N)
BRAZIL-NTN-F(NOTA TESO N)
計

利率％－－
10.0
10.0

額面金額
千ブラジルレアル
126,300
407,900708,900
138,950

期末評
価額
外貨建金額
邦貨換算金額千ブラジルレアル千円
126,087
2,642,710
403,886
8,465,214
714,457
14,974,594
138,125
2,895,025
28,977,544（注） 邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注） 額面・評価額の単位未満は切捨て。

－ 11 －

償還年月日
2021/10/１
2022/１/１
2023/１/１
2025/１/１㐠⏝≧ἣࡢࡈሗ࿌➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸱᭶᪥
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