交付運用報告書

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米国短期ハイ・イールド・ボンド・ファンド（為替ヘッジなし）
追加型投信／海外／債券
日経新聞掲載名：米短ハイなし

2020年11月17日から2021年11月16日まで
第10 期 決算日：2021年11月16日

受益者の皆さまへ
平素は格別のお引立てに預かり、厚くお礼申し上げます。
当ファンドはマザーファンドへの投資を通じて、主として、米ドル建ての短期ハイ・イールド社債等に投資し、安定的な収益の確保と信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。
当期についても、運用方針に沿った運用を行いました。
今後ともご愛顧のほどお願い申し上げます。

当期の状況
基 準 価 額（期末）17,742円

純資産総額（期末）
騰落782百万円率（当期）＋11.8％

分配金合計（当期）0円※騰落率は、分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したものです。

■口座残高など、お取引状況についてのお問い合わせ

お取引のある販売会社へお問い合わせください。

■当運用報告書についてのお問い合わせ〒105-6426 東京都港区虎ノ門1-17-1

コールセンター 0120-88-2976
受付時間：午前９時～午後５時（土、日、祝・休日を除く）

当ファンドは、信託約款において「運用報告書（全体版）」に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めており、次の手順でご覧いただけます。なお、印刷した「運用報告書（全体版）」
はご請求により交付させていただきますので、販売会社までお問い合わせください。

【閲覧方法】
https://www.smd-am.co.jp/fund/unpo/にアクセス→ファンド名を入力→検索結果からファンドを選択

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米国短期ハイ・イールド・ボンド・ファンド（為替ヘッジなし） ﻿

１ 運用経過基準価額等の推移について（2020年11月17日から2021年11月16日まで）

基準価額等の推移
18,000
基準価額（円）：左軸
分配金再投資基準価額（円）：左軸17,50017,00016,50016,00015,500

2,000
1,000

純資産総額（百万円）：右軸

15,000
期首 '20/12 '21/12345678910

期末0※分配金再投資基準価額は、期首の値が基準価額と同一となるように指数化しています。

期

首期末

騰 落 率

15,864円
17,742円（既払分配金0円（税引前））＋11.8％（分配金再投資ベース）

分配金再投資基準価額について分配金再投資基準価額は分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示します。
※分配金を再投資するかどうかについては、受益者の皆さまがご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額などによって課税条件も異なります。したがって、受益者の皆さまの損益の状況を示すものではありません。（以下、同じ）※当ファンドの運用方針に対し適切に比較できる指数がないため、ベンチマークおよび参考指数はありません。

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基準価額の主な変動要因（2020年11月17日から2021年11月16日まで）
当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、主として、米ドル建ての短期ハイ・イールド社債等に投資しました。実質組入外貨建資産については、対円での為替ヘッジを行いませんでした。
上昇要因●世界的な緩和的な金融政策、米国での大規模な経済対策の実施、新型コロナウイルス感染者数の減少などにより、クレジットスプレッド（国債に対する上乗せ金利）が縮小し、米国短期ハイ・イールド債券市場が上昇したこと●米ドルに対して円安が進行したこと

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１万口当たりの費用明細（2020年11月17日から2021年11月16日まで）
項

金額

比率

項目の概要

289円

1.727％

信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率×（経過日数／年日数）（投 信 会 社） （162）（0.968）（販 売 会 社） （120）（0.715）（受 託 会 社）（0.044）

（a）信目

託報

酬

（b）売 買 委 託 手 数 料

（7）
－－式）

（－）

（－）

（先物・オプション）

（－）

（－）

（投 資 信 託 証 券）

（－）

（－）

－－式）

（－）

（－）

債）

（－）

（－）

（投 資 信 託 証 券）

（－）

（－）

（株（c）有 価 証 券 取 引 税（株（公社（d）そ の 他 費 用

80.047（保 管 費 用）（7）（0.042）（監 査 費 用）（1）（0.005）（そ他）（0）（0.000）

計

297

1.774

合の期中の平均基準価額は16,749円です。
投信会社：ファンド運用の指図等の対価
販売会社：交付運用報告書等各種資料の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
受託会社：ファンド財産の保管および管理、投信会社からの指図の実行等の対価
売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数
売買委託手数料：有 価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料

有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数
有価証券取引税：有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金

その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数
保管費用：海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金の送回金・資産の移転等に要する費用
監査費用：監査法人に支払うファンドの監査費用
そ の 他：信託事務の処理等に要するその他費用※期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は、追加・解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出しています。
※比率欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
※各項目毎に円未満は四捨五入しています。
※売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。

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米国短期ハイ・イールド・ボンド・ファンド
日本株主還元株ファンド・ヘッジ型（為替ヘッジなし） ﻿

参考情報 総経費率（年率換算）
当ファンドの費用は以下の通りです。（マザーファンド含む）
その他費用

0.05％運用管理費用（受託会社）
運用管理費用
（受託会社）

その他費用

％
0.04
0.05%

0.02%

運用管理費用
（投信会社）

運用管理費用（販売会社）

0.72％

0.31%

総経費率

1.77％
総経費率

運用管理費用（投信会社）

0.83%

0.97％

運用管理費用（販売会社）

0.46%※各費用は、
前掲「１万口当たりの費用明細」において用いた簡便法により算出したもので、原則として、※各費用は、1万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
※各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
※各比率は、年率換算した値（小数点以下第２位未満を四捨五入）です。
※各比率は、年率換算した値です。
※上記の前提条件で算出しているため、「１万口当たりの費用明細」の各比率とは、値が異なる場合が※上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生あります。なお、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。
した費用の比率とは異なります。

当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率換算）は1.77％です。
準価額（1万口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率換算）は0.00％です。

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2019/03/13
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最近５年間の基準価額等の推移について（2016年11月16日から2021年11月16日まで）

最近５年間の推移
当期

20,000

基準価額（円）：左軸
分配金再投資基準価額（円）：左軸18,00016,00014,0002,000

12,00010,000

1,000

純資産総額（百万円）：右軸

8,000'16.11.16'17'18'19'20'21.11.16

0※分配金再投資基準価額は、2016年11月16日の値が基準価額と同一となるように指数化しています。

2016.11.16
決算日2017.11.16
決算日2018.11.16
決算日2019.11.18
決算日

2020.11.16
決算日

2021.11.16
決算日

基準価額

（円）

14,766

15,723

15,96416,095

15,864

17,742

期間分配金合計（税引前）（円）－00000

分配金再投資基準価額騰落率（％）

－6.5

1.5

0.8－ 1.4

11.8（百万円）

1,772

1,325

1,171

1,054

1,120782

純資産総額

※2021年９月21日のシステム統合により、小数点以下の端数処理等、計算ロジックの一部が変更となっています。
※当ファンドの運用方針に対し適切に比較できる指数がないため、ベンチマークおよび参考指数はありません。

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投資環境について（2020年11月17日から2021年11月16日まで）

米国ハイ・イールド債券市場は上昇しました。また米ドルが円に対して上昇しました。
ロナウイルス（変異型）による感染拡大の影響が懸念されたことに加えて、テーパリング開始が意識されたことで、市場は８月前半に下落しました。
その後景気や企業業績が底堅く推移する中、市場は徐々に金利上昇の影響を消化し安定して推移しました。なおＦＲＢは11月にテーパリングの開始を決定しました。

米国ハイ・イールド債券市場
2020年末にかけては、米国株式市場が堅調に推移する中、ハイ・イールド市場も上昇しました。2021年１月にバイデン政権が発足し、新たな大規模追加経済対策が打ち出され、ワクチン接種も開始されると景気回復への期待から市場は上昇を続けました。
一方で、３月にかけてインフレ懸念が生じ金利が上昇すると市場はやや下落しました。
しかし、早期のテーパリング（量的緩和の段階的縮小）はないとのＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の姿勢が確認されると市場は再び上昇基調となりました。夏場にかけて新型コ為替市場
日米金利差の拡大見通しから米ドルに対して円安が進行しました。

ポートフォリオについて（2020年11月17日から2021年11月16日まで）

当ファンド

米国短期ハイ・イールド・ボンド・マザーファンド

期を通じて、「米国短期ハイ・イールド・ボンド・マザーファンド」を高位に組み入れました。

●分散度
当ファンドの組入銘柄数は概ね200銘柄前
後で推移しており、１銘柄当たりの投資比率は低く、十分に分散されていると考えています。

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米国短期ハイ・イールド・ボンド・ファンド（為替ヘッジなし） ﻿●格付け
米国ハイ・イールド債券の中でも相対的に格付けが高いＢＢ格およびＢ格の債券を中心に組入れました。当ファンドでは、健全な財務体質を持つ銘柄に十分な分散投資を行うことで、信用リスクの低減を図っています。

想される銘柄への投資を概ね７～８割程度とし、残りを償還日までの期間が３年以下の銘柄へ投資しました。
●通貨配分
組入債券は米ドル建ての債券のみです。

●年限
今後３年以内に期限前償還を迎えると予ベンチマークとの差異について（2020年11月17日から2021年11月16日まで）
ベンチマークおよび参考指数を設けていませんので、この項目に記載する事項はありません。
分配金について（2020年11月17日から2021年11月16日まで）
期間の分配は、複利効果による信託財産の成長を優先するため、見送りといたしました。
なお、留保益につきましては、運用の基本方針に基づき運用いたします。

（単位：円、１万口当たり、税引前）
項

目

当期分配金

第10期

0（対基準価額比率）（0.00%）

当期の収益－

当期の収益以外－

翌期繰越分配対象額

9,114※単位未満を切り捨てているため、「当期の収益」と「当期の収益以外」の合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。
※「対基準価額比率」は、「当期分配金」（税引前）の期末基準価額（分配金（税引前）込み）に対する比率で、当ファンドの収益率とは異なります。

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２ 今後の運用方針ています。しかしながら、移動制限措置が緩和されるにつれ経済活動は活発化し、経済成長は2021年前半に見られた水準まで加速するものと予想します。
米国ハイ・イールド市場では足元で資金流入が続いている一方、新規発行も高水準が続いていますが、大半は借り換え目的であり需給関係は良好です。デフォルト（債務不履行）率は低下を続けており、市場の健全性も改善傾向にあります。
米国ハイ・イールド債券については、徹底した個別銘柄分析のもと、健全な財務体質を持ち十分な債務返済能力が見込まれる銘柄に投資しつつ、魅力的なリターンの獲得を目指して運用を行います。

当ファンド
引き続き、「米国短期ハイ・イールド・ボンド・マザーファンド」を高位に組み入れることにより、安定的な収益の確保と信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。

米国短期ハイ・イールド・ボンド・
マザーファンド
米国では、民間部門の賃金が既にコロナ前の水準まで回復するなど経済は回復しつつあり、年末商戦での消費の拡大に期待が持てます。一方、原油価格高騰の影響が懸念され

３ お知らせ約款変更について該当事項はございません。

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米国短期ハイ・イールド・ボンド・ファンド（為替ヘッジなし） ﻿４ 当ファンドの概要
商

品分

類

追加型投信／海外／債券

信

託

期間

2012年５月31日から2022年11月16日まで

運

用

方

針

マザーファンドへの投資を通じて、主として、米ドル建ての短期ハイ・イールド社債等に投資し、安定的な収益の確保と信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。
当ファンドは以下のマザーファンドを主要投資対象とします。

主 要 投 資 対 象

当 フ ァ ン ド の
運
用
方法組

分

入

配制

方限

針

米国短期ハイ・イールド・ボンド・マザーファンド
米ドル建ての短期ハイ・イールド社債等■主として、米ドル建ての短期ハイ・イールド社債等に投資を行い、安定的な収益の確保と信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。
■短期の社債等に投資することによって、中・長期の社債等への投資に比べ価格変動リスク、信用リスクの低減を図ります。
■実質組入外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジを行いません。
■マザーファンドの運用指図に関する権限の一部をアクサ・インベストメント・マネージャー
ズ・インク（米国）に委託します。
当ファンド■株式への実質投資割合は、信託財産の純資産総額の10％以下とします。
■外貨建資産への実質投資割合には、制限を設けません。
米国短期ハイ・イールド・ボンド・マザーファンド■株式への投資割合は、信託財産の純資産総額の10％以下とします。
■外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
■年１回（原則として毎年11月16日。休業日の場合は翌営業日）決算を行い、分配金額を決定します。
■分配対象額は、経費控除後の利子、配当等収益と売買益（評価損益を含みます。）等の範囲内とします。
■分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。
※委託会社の判断により分配を行わない場合もあるため、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
ファンドは複利効果による信託財産の成長を優先するため、分配を極力抑制します。
（基準価額水準、市況動向等によっては変更する場合があります。）

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５ 代表的な資産クラスとの騰落率の比較【2016年11月～ 2021年10月】

（％）
80.0

最大値
59.8

60.0

0.0
-20.0
-40.0
平均値

最小値

42.1

40.0
20.0

平均値

62.7

14.0
-6.0

5.4

-16.0

-12.4

当ファンド

日本株

先進国株

2.7％

10.1％

15.6％

11.419.3

-4.0

-7.9

-9.4

新興国株

日本国債

先進国債

新興国債

13.7％

0.2％

3.0％

4.1％

-19.4

※上記期間の月末ごとに、それぞれ直近１年間の騰落率を算出し、最大・平均・最小を表示しています。よって、決算日に対応した数値とは異なります。
※当ファンドの騰落率は、分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したものです。
※全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。

各資産クラスの指数
日 本 株

ＴＯＰＩＸ（配当込み）

株式会社東京証券取引所が算出、公表する指数で、東京証券取引所第一部に上場している内国普通株式全銘柄を対象としています。

先進国株

ＭＳＣＩコクサイインデックス（グロス配当込み、円ベース）
MSCI Inc.が開発した指数で、日本を除く世界の主要先進国の株式を対象としています。

新興国株

ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（グロス配当込み、円ベース）
MSCI Inc.が開発した指数で、新興国の株式を対象としています。

日本国債

ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ（国債）野村證券株式会社が公表する指数で、国内で発行された公募固定利付国債を対象としています。

先進国債

FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE Fixed Income LLCにより運営されている指数で、日本を除く世界の主要国の国債を対象としています。

新興国債

ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス-エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）
J.P. Morganが算出、公表する指数で、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象としています。

※海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円ベースとしています。
※上記各指数に関する知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。また、上記各指数の発行者および許諾者は、当ファンドの運用成果等に関して一切責任を負いません。

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６ 当ファンドのデータ
当ファンドの組入資産の内容（2021年11月16日）

組入れファンド等
銘柄名

組入比率

米国短期ハイ・イールド・ボンド・マザーファンド

99.3％

コールローン等、その他

0.7％※比率は、純資産総額に対する割合です。

資産別配分（純資産総額比） 国別配分（ポートフォリオ比） 通貨別配分（純資産総額比）
その他
0.7％

マザーファンド
99.3％

日本
100.0％

日本･円
100.0％※未収・未払金等の発生により、数値がマイナスになることがあります。

純資産等※当期における、追加設定元本額は4,873,229円、解約元本額は270,057,964円です。

第10期末
2021年11月16日

項目
純資産総額

（円）

782,979,739

受益権総口数（口）

441,322,194

１万口当たり基準価額

（円）

17,74211

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組入上位ファンドの概要

米国短期ハイ・イールド・ボンド・マザーファンド（2020年11月17日から2021年11月16日まで）
基準価額の推移

組入上位銘柄（円）
22,000

組入比率

銘柄名20,00018,00016,00014,000

期首 '20/12 '21/1 2

34

5

6

１万口当たりの費用明細項（基準日：2021年11月16日）

目

（内訳）

そ の 他 費 用（保管費用）

789

期末

（単位：円）
金額 （内訳）
8（その他）
合計

10

１ B&G FOODS INC 5.25 04/01/25

1.4％

２ ARAMARK SERV INC 6.375 05/01/25

1.4％

３ CHANGE HLD / FIN 5.75 03/01/25

1.3％

４ SYMANTEC CORP 5 04/15/25

1.3％

５ CD&R SMOKEY BUYR 6.75 07/15/25

1.3％

６ LEVEL 3 FINANCING INC 5.25 03/15/26

1.2％

７ GRANITE MERGER 11 07/15/27

1.2％

８ VERSCEND ESCROW 9.75 08/15/26

1.2％

９ GRAY TELE INC 5.875 07/15/26

1.2％

10 PHOTO HOLDINGS MERGER SU 8.5 10/01/26 1.1％

（8）

全銘柄数

（0）

188銘柄

※比率は、純資産総額に対する割合です。
※全組入銘柄につきましては、運用報告書（全体版）に記載されています。

8※項目の概要については、前記「１万口当たりの費用明細」をご参照ください。

資産別配分（純資産総額比） 国別配分（ポートフォリオ比） 通貨別配分（純資産総額比）
アイルランド 1.7％
オランダ 2.1％

その他4.1％

カナダ
4.5％

外国債券
95.9％

イギリス 1.6％
その他 2.4％

アメリカ
87.7％

日本･円
0.7％

アメリカ・ドル
99.3％※未収・未払金等の発生により、数値がマイナスになることがあります。
※基準日は2021年11月16日現在です。

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交付_90950_155709_20211116_再校_米国短期ハイ・イールド・ボンド・ファンド（為替ヘッジなし）_892156.indd

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