20042005
年度（四半期）

1〜3

対前年比（％）
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
−0.5
−1.0
−1.5

7〜94〜67〜910〜12

4〜61〜32006
原油価格の推移（予測はファンダメンタル価格）

原油価格（ドル/バレル）
60

原油の供給量─需要量
通関原油価格CIF
WTI原油価格

50

供給─需要（100万バレル/日）
2.0

予測

1.5

2003

2004
2005
年度（四半期）

1〜3

10〜12

7〜9

4〜6

1〜3

10〜12

7〜9−1.0

4〜60

1〜3−0.5
10〜120.0

10
7〜920

1〜3

0.5

10〜1230

7〜9

1.0

4〜640

4〜6

7〜910〜12

4〜6

1〜3

7〜910〜12

2003

1〜3

予測

10〜12GDPの推移
実質GDP
実質GDP前年比

4〜6兆円545540535530525520
515
5105052006

2006年には原油の需給が緩み、価格はゆっくり低下していく見通し

2005-06、原油価格の見通しと影響―― 短期経済予測に国際石油需給モデルをリンク ――■ 原油価格と短期経済予測■ 石油の需給からみた原油価格■ 電力需要の予測● ひとこと 社会経済研究所 主任研究員 星野 優子

原油価格と短期経済予測
2003年秋以降、原油価格の上昇が続いてきましたが、今年の６月にはついにWTI原油先物価格が史上最高となる60ドルを突破しました。その要因は、中国景気の過熱、予想を超える米国の需要増に対して、石油生産能力の不足で需給の逼迫が続いたことに加えて、中東情勢混乱の長期化などから、投機的な資金流入があったためです。
わが国は、中東からの石油輸入に大きく依存しているために、国際石油市場の影響が避けられません。電力中央研究所では、四半期毎に政府から発表されるGDP速報を織り込んで、短期経済予測を実施していますが、大きく変動する国際石油市場の動向を定量的・客観的に反映させるように、「四半期国際石油需給モデル」を開発し、2005-06年における原油価格動向と、そのもとでの電力需要の動向を予測しました。

■ 原油価格を経済予測に反映させる■ 需給から見た昨年の原油市場

2003年時点のわが国の一次エネルギー供給は、世界の石油生産量は、2004年時点で日量8,307万石油が50％を占めており、原子力を除くと一次バレル（イラクを含む）です。そのうちOPECはエネルギーの96％は、輸入に依存しています。

3,300万バレルで約４割を占めています。OPECのとくに、中東諸国への輸入原油の依存度は、石油確認埋蔵量や可採年数は他に比べて圧倒的に90％近くにまで上昇しています。

大きいため、長期的にはOPECの供給量の動向が電中研では、四半期毎のGDP速報を受けて１原油の価格形成に大きく影響すると考えられます。

〜２年先までの短期経済予測を実施しておりま

一方、石油需要はOECDが60％強で、うち米国す。当所の短期マクロ計量経済モデルによれば、が25％のシェアです。近年は、非OECDに属する仮に原油価格が５割上昇した場合、日本の実質中国などアジアの需要が急速に拡大しています。

GDPは１年目に0.14％、２年目に0.34％減少しま

2004年からの原油価格高騰の原因は、米国のす。中東原油に依存するわが国の経済を見通す

景気回復の継続で前年比日量60万バレル、中国際には、最近のように高騰する原油価格の動向経済の高成長の持続で前年比日量90万バレルとを定量的・客観的に反映させることが重要です。

いう著しい需要増に対し、石油生産余力が十分

このため電中研では「四半期国際石油需給モデでなかったこと。さらに中東情勢混乱の長期化

ル」を開発しました。

や、米国の石油精製設備がハリケーンで被害を受けたこと等で、石油市場に投機的な資金流入があったこととみられます。

USドル/バレル
60千バレル/日
32,00050
湾岸戦争
40

WTI原油スポット価格

5,000
生産能力

4,000

生産量

26,000201030,000
28,00030千バレル/日
6,000

3,00024,000
イラク戦争
ドバイ原油スポット価格

01987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005

2,000

22,0001,000生産余力（右目盛）

20,0001993

199519971999

2001

2003

02005

原油価格は2003年秋以降急騰した

タイトになったOPECの石油生産余力（データ出所：Oil Market Intelligence）（注：イラクを除く）

石油の需給からみた原油価格■ 四半期国際石油需給モデルの概要■ 2005-06年の原油価格動向

電中研が開発した四半期国際石油需給モデル

本モデルを用いて、2000年から2004年にかけては、世界市場での石油需要量と供給量を四半期の世界の需要と供給の曲線を描くと、2003−04年毎に均衡させた価格として、「ファンダメンタルの２年間で需要曲線は大きく右にシフトし、供価格」が決定される仕組みになっています。予

給曲線は次第に傾きが垂直に近くなっています。

測の射程は長くて２年のため、エネルギー間代これは2004年にかけて大幅な需要増か続く一替は考慮していません。

方で、供給ではOPECの生産能力が上限に近づい

地域区分は、石油需要について、OECD諸国たことを意味します。OPECの生産余力の低下はを３区分（米国、欧州、太平洋諸国）、非OECD

潜在的な価格上昇の要因となっており、わずか諸国を６区分（旧ソ連、中国など）とし、石油な需要増が価格の急上昇を引き起こす可能性を供給について、OECD諸国を一つに扱い、非示しています。

OECD諸国を３区分（旧ソ連など）、OPEC諸国

今夏では、レジャーシーズンにある米国の需を３区分（カルテルコア、非コア、イラク）と給動向に加え、中国の電力需要動向やメキシコしています。

湾でのハリケーン予報などに市場は敏感に反応

各地域の石油需要量は、その地域の代表的なしていくとみられます。

石油銘柄（WTI、北海ブレンド、ドバイ）の価一方、OPECの生産余力は依然として低水準に格、および地域のGDPで決定されます。また、とどまっており、北半球の今冬の需要期には需各地域の石油生産量は、各地域の石油銘柄の価要の動向によっては価格の急騰も懸念されます。

格と地域の前期の石油生産水準で決定されます。

2006年には、需要の伸びが緩やかになるため、実際の価格は、ファンダメンタル価格に政治

ファンダメンタル価格はゆっくりと低下してい的な状況や自然災害、投機的な動きなど様々なくとみています。

要因による上乗せ分「プレミアム」を加味したものになります。
価格
ドル/バレル60
需要の急増に対し、供給曲線の形状はより垂直となり、生産能力は上限へ近づく

5550

2002452004

403530供給曲線

20032001

2000

25

需要曲線

供給曲線が垂直とは？
価格が上昇しても即座には増産できにくい状況
需給量

2015

百万バレル/日1073747576777879

80818283

848586原油の需要曲線・供給曲線は2000年以降、大きく右にシフトしてきた（四半期国際石油需給モデルを用いて推定）

電力需要の予測移すると想定していますが、2005年度は景気の■ 販売電力量の伸びは減速
原油価格は、少なくともここ１〜２年は高値水準が持続するという警戒が必要といえます。

減速、前年の猛暑の反動などから、販売電力量は0.5％増に減速するとみています。電灯需要は、このようなもとでのわが国の景気への影響は2004年の猛暑の反動で0.9％増にとどまり、電力次のようにみています。まず、原油をはじめと需要も景気が減速することを受けて0.3％の伸びする国際商品価格の高止まりを受けた輸入物価に鈍化します。の上昇が、業界毎のばらつきはあるものの、各また2006年度は、電灯需要は2.4％増となり、春産業分野に波及します。それがコストアップか頃まで景気の調整が続くため、電力需要は0.1％ら減益要因となり、設備投資の下押し、ひいて減少し、販売電力は0.7％増になるとみています。

は経済成長の鈍化要因となります。電力需要へ電力需要の一部に含まれる大口電力需要につの影響も各産業分野への影響や景気の減速などいては、生産動向や原油価格動向を受けた自家を経由して現れてきます。

発から買電へのシフトなどを反映して、2005年販売電力量（９社の合計）については、2004度は0.7％増となり、2006年度は0.4％減になると年度は対前年比で3.8％増加しました。これはみています。

2004年が猛暑となったため、電灯需要が5.0％と● ひとこと高く伸びたことと、秋まで経済活動が好調を持短期の石油価格の予測続したことによって、電力需要（電灯以外の特は、市場関係者の経験や定規模需要、業務用需要、小口需要など）も勘に頼ることがほとんど3.2％伸びたためです。

です。このため、予測は直近の情勢に大きく左右

今後の見通しは、すべて気温が平年並みに推

2004

2005
年度（四半期）

1〜3

7〜910〜124〜6

1〜3

7〜910〜12

4〜6

1〜3

7〜9

予測

10〜124〜6

電力需要
10億kWh
300
250
200
150
100
500

販売電力量─大口電力
大口電力
電力需要
販売電力前年比
対前年比（％）
大口電力前年比1086420−22006

される傾向があります。
もちろん、実際の価格

社会経済研究所
主任研究員

は需給動向から決まるフ星野ァンダメンタル価格通り

優子には動きませんが、将来の価格動向を考えるには、需給面からの価格予測は有益な情報です。
今後も継続して本モデルの改良に取り組み、国際的な石油情勢の変動に応じて、迅速に適切な情報提供を行いたいと考えています。

電力需要の見通し■ 既刊「電中研ニュース」ご案内
No.413 CRIEPIのうごき 2005.7夏No.412 高温超電導ケーブルの適用性を実証

No.411 CRIEPIのうごき 2005.4春
No.410 水や蒸気の流れる部位の信頼性を高める

2005年７月22日発行〒100-8126（財）電力中央研究所 広報グループ
東京都千代田区大手町1-6-1（大手町ビル7階） TEL.（03）3201-6601 FAX.（03）3287-2863
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