議決権行使レポート
証券コード 4538
会社名 扶桑薬品工業
賛成
第１号議案 剰余金の処分の件

反対棄権

○

第 2 号議案 取締役選任の件
戸田 幹雄 氏○岡 純一 氏○伊藤 雅教 氏○大谷 英樹 氏○戸田 幹洋 氏○須藤 実 氏○柏木 孝 氏○渡部 靖彦 氏○第 3 号議案 監査役選任の件
楢﨑 隆章 氏○第 4 号議案 退任取締役及び退任
監査役に対する退職慰労金贈呈の件
髙橋貞雄氏

松岡 大藏 氏○○

上記の推奨理由<第 1 号議案> 剰余金処分の件→賛成①今回の議案では期末配当を 1 株当たり 40 円にする方針とのこと。下記の表からもわかる通り、配当額、配当性向ともに安定した傾向であるといえる。そして、利益剰余金も年々増加しており、配当増額は経営不安につながるとは考えられない。また、グラス・ルイス社の議決行使基準では剰余金配当に関しては原則賛成との意見を出している。ISS の議決行使基準では配当性向 15～100％であれば通常賛成とのこと。扶桑薬品では 4 年間配当性向がこの枠組のなかで推移しており、賛成に値するといえる。
2020202120222023

30303040

配当性向(％)

74.432.8

35.5

38.2

利益剰余金(億円)

127138147

158

１株当たりの期末配当額(円)<第 2 号議案>取締役選任の件 ※氏名の横の●は独立社外であることを示している①戸田幹雄氏1979 年に代表取締役に就任してから 40 年以上強いリーダーシップで会社を仕切っている。その経営手腕は疑うことがないといえる。よって賛成。
②岡純一氏
50 年以上会社に従事しており、城東、茨城の工場において工場長を務めあげている。経
営業務と生産・品質管理分野にたけており、会社の経営方針をよく理解していると考える。よって賛成。
③伊藤雅教氏50 年近く扶桑薬品に務めており、主に研究開発に携わっていて、取締役就任後も精力的に研究開発にいそしんでいるそう。企業価値の向上に欠かせないと考える。よって賛成。
④大谷英樹氏30 年近くの長いキャリアにおいて営業の中枢を担っており、引き続き取締役として尽力されると考える。よって賛成。
⑤戸田幹洋氏国際協力開発機構での海外経験が豊富であり、海外プロジェクトも推進する扶桑薬品にとって取締役として重要な人物といえる。よって賛成。
⑥須藤実氏 ●
須藤氏は直接扶桑薬品の経営に携わったことがないため、外部の視点から会社の成長を支えることができると考える。よって賛成。
⑦柏木孝氏 ●
柏木氏は大阪市副市長の経験があり、会社にとっては貴重な地方公共団体からの視点を保持している。ただ、直接の企業経験がないため、突然会社のトップとして権力を発揮することは従業員からの不満が出てしまうのではないかとの懸念が考えられた。よって棄権。

⑧渡部靖彦氏 ●今回が新任とのことだが、40 年近く前から監査としてのキャリアを蓄積しており、株式会社ケー・エフ・シーや株式会社エムケイシステムといった会社で社外監査役を務めるなど経験豊富なため扶桑薬品においても経営に大きな期待を寄せられる。よって賛成。

下記の表は 2023 年度扶桑薬品株主総会招集通知の表を参考に作成したものである(株西総会招集通知は下記に参考文献として掲載している)。この表を見ると、取締役会の中で、専門的な分野がまんべんなく広がっていることがわかる。このことは経営において多角的な視点から把握できるということから非常に優れていると考える。また、ルイス・グライス社の議決権行使基準によると、扶桑薬品、つまり支配株主をもたないプライム上場会社は取締役会の 3 分の 1 は独立社外であることが求められている。扶桑薬品は取締役 8 人に対し 3 人が独立社外であるためこの基準を満たしている。よって、第二号議案全体としては賛成。

取締役

企業経法

財

グロ

生

研究

医薬

独立営務・務・ーバ産・開

マー

社外

リス会

ル

品質

発・ケテク管計・管理

知的ィン

理

税務

財産

グ

戸田幹雄氏

●

岡純一氏

●

伊藤雅教氏

●

大谷英樹氏

●

戸田幹洋氏

●

●
●
●
●

須藤実氏
柏木孝氏

●
●

渡部靖彦氏監査役

●●

桑田順司氏
青木悦男氏

●●●

●

楢﨑隆章氏

●●●

<第 3 号議案>監査役選任の件①楢﨑隆章氏30 年近く大阪国税局で働いた経歴を持ち、現在は個人税理士事務所を開設している。新任であるが、客観的な視点から正確な監査をできると判断。よって賛成。
<第 4 号議案>退任取締役及び退任監査役に対する退職慰労金贈呈の件
グラス・ルイス社によると退職慰労金については業績連動型報酬の導入を強く要請しており、社内外監査役については独立性を保つため退職慰労金の支給の必要性はないとしている。ISS での基準でも対象者に社外監査役がいる場合、また個別の支給額が明記されていない場合は反対を推奨している。なお、扶桑薬品の株主総会招集通知には支給額が明記されていなかった。
①髙橋貞雄氏髙橋氏は取締役兼経理部長として 2009 年から現在まで扶桑薬品の重役としてご活躍されてきた。グラス・ルイス社の基準には該当するものの、ISS の基準である個別の支給額の明記がないため信頼性に欠けると判断。よって棄権。
②松岡大藏氏
松岡氏は 20 年近く社外監査役としてご活躍されてきた。ただ、社外監査役である点と個別の支給額が明記されていない点から退職慰労金贈呈には適していないと考える。グラス・ルイス社は業務連動型報酬には強く賛成しているため、より具体的な功績などの情報開示が必要だと考える。よって反対。

<参考文献>
扶桑薬品工業 2023 年定時株主総会招集通知
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PROXY PAPER GUIDELINES
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Current Voting Policieshttps://www.bing.com/ck/a?!&&p=4fa31b0951cb4bb1JmltdHM9MTY4NzQ3ODQwMCZ
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