ムーディーズによるインドの格上げについて（2017 年 11 月）

2017 年 11 月 20 日お伝えしたいポイント・ ムーディーズは格付けを 1 段階引き上げて「Baa2」に・ 構造改革の進展と信用力のさらなる改善に期待＜ムーディーズは格付けを 1 段階引き上げて「Baa2」に＞《格付け（自国通貨建て）の推移》

2017 年 11 月 16 日（現地）に格付会社ムーディー（2005年1月1日～2017年11月17日）

ズ・インベスターズ・サービス（以下、ムーディーズ）が、インド（S&P、フィッチ）の自国通貨建てと外貨建ての債務格付けをそれぞれ 1 段

A-階引き上げて「Baa2」とし、⾒通しについては「安定的」としBBB+ました。

BBB（ムーディーズ）
A3

ムーディーズ（右軸）

Baa1

S&P（左軸）フィッチ（左軸）

Baa2

格上げの理由としては、構造改革の進展がインドの潜在BBB-Baa3的な成⻑⼒をいっそう⾼め、中期的には政府の債務負担のBB+Ba1緩やかな軽減に寄与するとの⾒⽅から、財政リスクが後退しBBBa2たことなどを挙げています。

BB05/1/1

Ba3
07/1/1

09/1/1

11/1/1

13/1/1

15/1/1

17/1/1（出所）ブルームバーグ＜構造改革の進展と信用力のさらなる改善に期待＞
今回ムーディーズは、これまで進められてきた GST（物品・サービス税）導⼊や銀⾏の不良債権問題への対応、⾼額紙幣の廃止などの構造改革を評価する姿勢を示しました。また、まだ実現していない重要な構造改革の分野としては、労働改革などを挙げています。
インドではモディ首相の強いリーダーシップの下、引き続き構造改革が進むことが期待されます。今後も構造改革が進むことでインドの成⻑余⼒が増し、同国の経済ファンダメンタルズが強まっていけば、さらに格付けが引き上げられることも考えられます。堅調な経済成⻑が期待でき、信⽤⼒が改《為替の推移》（円／インド・ルピー）
1.9（2016年11月17日～2017年11月17日）（インド・ルピー／米ドル）
62

1.8

64

1.7

66

1.61.5
16/11/17

円／インド・ルピー（左軸）68

インド・ルピー／米ドル（右軸、上下反転）
17/2/17

17/5/1770
17/8/17
17/11/17（出所）ブルームバーグ

善しているインドは⻑期にわたり有望な投資先であり続けるとみています。
以上※後述の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

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＜ご参考＞当社の関連リサーチ
下記のリサーチでは、直近のインドに関するテーマやその背景などをお伝えしています。
◇マーケットレター
・インドの⾦融政策（2017 年 10 月）〜主要政策⾦利を据え置き〜（2017/10/5）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20171005_1.html
・インド株 ⾜元の下落の背景と今後の⾒通し（2017/9/28）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170928_1.html
・インド経済はモンスーンの降⾬量に恵まれ視界良好（2017/9/6）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170906_1.html
・インドのインフレ動向について〜歴史的な低⽔準の背景と今後の⾒通し〜（2017/9/5）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170905_1.html
・インド⾦融政策（2017 年 8 月）〜市場予想通りの利下げ〜今後もインド経済は堅調さを維持する⾒通し〜（2017/8/3）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170803_2.html
・インド株式市場は業績成⻑への期待から好調（2017/7/27）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170727_1.html
・インド⾦融政策（6 月）〜主要政策⾦利は据え置き、インフレ⾒通しを引き下げ〜（2017/6/8）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170608_1.html
・インドは政策⾦利の据え置きを決定〜（2017/4/10）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170410_1.html
・ファンドマネージャーの運⽤ノート インド出張報告（2017 年 3 月）〜世界中の投資家から注目を集めるインドへ〜（2017/3/30）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170330_1.html
・⾼成⻑を確認したインド 〜モディ首相のリーダーシップ下で、着実に進む構造改革と成⻑戦略〜（2017/3/2）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170302_1.html
・インド政府が予算案を発表〜息の⻑い成⻑を目指す〜（2017/2/3）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170203_2.html

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