情報提供資料

10月にかけて日米株は堅調な展開か

2018年9月19日

 トランプ米政権の中国への追加関税発動表明後、18日の日米株は上昇。日経平均株価は5月以降、毎月、23,000円で打ち返される展開が続いたが、今回5度目の正直でこの水準を明確に超えた。
 日本株は割安感が今後の株価を下支えすると思われるほか、米国株は7‐9月期決算発表で企業業績を評価する動きが強まると考えられ、10月にかけて日米株は堅調な展開が予想される。
米国の追加関税発動表明後、18日の日米株は上昇
17日にトランプ米政権は、2,000億米ドル相当の中国からの輸入品を対象に10％の関税を上乗せする措置を、24日に発動すると表明しました。翌18日の
国内株式市場で、日経平均株価は小幅に下落して始まったものの、発動表明による影響は限定的なものにとどまり大幅に上昇、終値ベースで2月1日以来およそ7ヵ月半ぶりの水準を回復しました。
日経平均株価は5月以降、毎月、23,000円を試す動きとなりましたが、米中貿易摩擦が激化するなか、両国と関係が深い日本経済に与える影響が他国よりも大きいとの懸念があったとみられ、この水準で打ち返される展開が続きました。今回5度目の正直でこの水準を明確に超えた背景には、①今回の発動表明で、米中貿易摩擦に関する目先の悪材料出尽くし感が強まったと考えられること、②20日に自民党総裁選を控え安倍首相の優勢が報道されており、今後の政局に対する懸念が和らいだとみられること、などがあります。
また、日本株や中国株の大幅上昇を好感し、米国株も反発しました。

日経平均株価と同予想PERの推移（円）
25,000日経平均株価（左軸） （倍）20
同予想PER（右軸）24,0001923,000

1822,000

1721,000

1620,000

15
17/12

18/3

18/6
（月/日）

※期間：2017年12月29日～2018年9月18日（日次）
出所：ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成

日本株には割安感、米国株は企業業績を評価か

S&P500種指数 月間騰落率の推移（％）
今後の日米株の見通しですが、日本株については、61991年以来の高値水準を記録した今年1月と比べ、日経平均株価の予想株価収益率（PER）は低水準にあ4るほか、昨日の株価上昇にもかかわらず5月下旬の水準をも下回っており、業績予想と比較しての割安感が2今後の株価を下支えすると思われます。
米国株については、主要株価指数の1つである
0
S&P500種指数は8月下旬に過去最高値を更新した後、9月はもみ合いとなっています。2017年以降、決算-2
発表前の3月や6、9、12月は他の月と比べおおむねパフォーマンスが低調でしたが、今月もこうした流れ-4に沿ったかたちといえます。しかし、10月はトラン
17/1 17/4 17/7 17/10 18/1 18/4 18/7
プ大統領が通商面で他国に強硬姿勢を強めるよりも、11月の米中間選挙に向けてこれまでの実績を有権者（年/月）にアピールする姿勢を強めると想定されることに加え、市場では10月から始まる7‐9月期決算発表で良好な企※期間：2017年1月～2018年9月（月次）
業業績を投資家が評価する動きが強まるものと考えら
2018年9月は18日現在
水色は3、6、9、12月を、紺はその他の月を示すれます。
こうしたことなどを背景に、10月にかけて日米株 出所：ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成は堅調な展開が予想されます。
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