しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

投資環境2024 年 6 月 17 日

日銀、市場に配慮し金融政策正常化を進める▣ 市場参加者の意向を踏まえ、国債購入減額
日銀は 6 月 13 日、14 日に開いた金融政策決定会合で、国債購入を減額することを決めました。植田総裁は決定の理由として、「より自由な形で長期金利が形成されるよう促すため」としています。減額の開始時期は次回の 7 月会合終了後からとし、具体的な減額計画については、債券市場参加者から意見を聴取する機会を設けたうえで決定するとしています。日銀は、市場に配慮して慎重に金融政策の正常化を進めようとしていることが伺えます。なお、政策金利については、0～0.1%を維持しました。
結果を受けて、株価や J リートは上昇、為替相場はドル高円安が進行、国内金利は低下しました（図表 1～４）
。事前に報道を通じて国債購入減額について、市場は織り込んでおり、いったん重要なイベントを通過した安心感や、日銀が市場参加者の意向を踏まえて、減額計画を決める方針を示したことが好感されたとみられます。

図表1. 日経平均株価（円）

39,2001,745

39,1001,740

39,000

1,735

38,9001,730

38,8001,725

38,70038,6001,720

38,5001,715

38,40024/6/3

24/6/524/6/724/6/924/6/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

24/6/13

1,710

1.1

157

1.06

156

1.02

155

0.98

24/6/524/6/7（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

24/6/524/6/724/6/924/6/1124/6/924/6/11

24/6/13（年/月/日、日次）

0.94

24/6/13（年/月/日、日次）

図表4. 国内10年債利回り

（％）

158

24/6/3

24/6/3（年/月/日、日次） （出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

図表3. ドル円（円）

154

図表2. 東証リート指数（ポイント）

24/6/3

24/6/524/6/724/6/9（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

24/6/11

24/6/13（年/月/日、日次）▣ 今後の動き
次回の会合で、日銀は今後１～2 年の具体的な国債購入減額を決める方針です。植田総裁は記者会見
で減額の規模について「相応の規模になる」と発言しましたが、金融市場の安定性を重視し、丁寧に進める意向を示しており、金融市場への影響は限定的なものにとどまると予想されます。
また、追加利上げについて、植田総裁は次回の会合で決める可能性を否定しませんでしたが、緩和的な金融政策を継続する姿勢を示しており、利上げが行われる場合でも、ペースは緩やかとなることが想定されます。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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日経平均株価や J リートは、日銀の金融政策に関する不透明感から 6 月は上値の重い動きが続いていましたが、日銀が金融市場に配慮して金融政策を運営する方針が示されたことは、押し上げ材料となることが期待されます。
一方、植田総裁は円安について、「為替の変動が物価に及ぼす影響を踏まえて政策変更を検討する」としましたが、円安を抑制するために、積極的に利上げを実施するような姿勢は示しませんでした。そのため、他国の金融政策動向次第ではありますが、円安圧力は継続することとなりそうです。
（ストラテジスト※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

澤村一樹）

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Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント
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