しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

投資環境2020 年 6 月 19 日

最近の日銀によるＥＴＦ、Ｊリートの買入れタイミング
日銀は 3 月 16 日に、新型感染症拡大の影響を踏まえた金融緩和の強化として、潤沢な資金供給の実施、企業金融支援のための措置に加え、指数連動型上場投資信託受益権（ＥＴＦ）、不動産投資信託（Ｊリート）の資産買入れの上限を、それぞれ年間約 12 兆円、年間約 1,800 億円に引き上げ、それまでの約 2 倍のペースとなる、積極的な買入れを行うことを決めました。
もっとも、1 回あたりの買入れ額については増えていますが、買いのタイミングについては大きくは変わらず、おおむね以下のようになっています。
▣ 昨年以降のＥＴＦの買入れタイミング※（図表 1）
前場の TOPIX が 0.5％以上下落



2 営業日続落しており、且つ当日の前場の TOPIX がある程度以上下落（昨年以降では前場 0.27％の下落が最大）

ただし、買入れ額の累計が上限に近づいている場合は実施しない場合もある

前営業日まで大幅に続落した場合には、前場の騰落に関係なく買入れ実施
今年 3 月 2 日は前日まで TOPIX が 5 営業日連続で大きく下落
3 月 17 日は前日まで TOPIX が 4 営業日続で大きく下落

内外の金融市場の大きく荒れている局面での買入れ
3 月 19 日は前場の TOPIX は 1.17％の上昇だったものの、前日の NY ダウが 3 年 1 か月ぶりに 2万ドルを割り込み、日経平均株価が前場に 0.74％の下落となるなど、不安定な相場が続く中、積極的な買入れ姿勢を示す意図か、2,004 億円買入れと 17 日の 1,204 億円から増額

一方、5 月 22 日には TOPIX が前場に 0.498％下落したものの、買入れを実施しませんでした。また、6 月 15 日も前営業日まで 4 日続落だったものの、前場の TOPIX の下落率が 0.11％にとどまったこと、また 4 日間の下落率が 3.7％弱にとどまったことからか、買入れはありませんでした。
買入れ額は、2 月までの 700 億円強から 3 月には 2,004 億円まで拡大しましたが、4 月に入り 1,202億円、5 月 13 日以降は 1,000 億円強となっています。
荒れた相場展開になった際の例外的な買いはあるものの、日銀は基準を引き下げて買入れ頻度を増やすのではなく、主に量で柔軟に対応する模様です。
3,000

図表1. 日銀によるETF買入れ(億円)(ﾎﾟｲﾝﾄ)
1,800
1,600

2,500

1,400

2,000

1,200

1,500

1,000
800

1,000600

500

日銀買入れ額（左目盛）TOPIX（右目盛）

20/6

20/520/420/3

20/2

20/1

19/12

19/11

19/10

19/9

19/8

19/7

19/6

19/5

19/4

19/3

19/2

19/1

0400
200
(年/月、日次)（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd

1

投資環境

2020 年 6 月 19 日
しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp▣ 昨年以降のＪリートの買入れタイミング（図表 2）
2019 年 1 月は 1 回のみの買入れで基準が判別できず

2019 年 2 月～4 月は東証 REIT 指数が前場に 0.3％以上下落2019 年 5 月以降は東証 REIT 指数が前場に 0.5％以上下落



東証 REIT 指数が 2 営業日続落し、当日の前場にある程度以上下落（昨年以降では前場 0.25％の下落が最大）

3 月 23 日のような前営業日に東証 REIT 指数が 10％以上下落した翌日

1 回の買入れ額は、今年 3 月 16 日以前は 12 億円、以降は 15 億円、20 億円、40 億円まで拡大しましたが、4 月に入り 20 億円、5 月 12 日以降は 15 億円となっています。
買いを入れるタイミングの基準は変わっていないことから、買入れ頻度は大きく変わらず、ＥＴＦと同様、買入れ額を柔軟に増減することで、Ｊリート市場を支える考えのようです。足元では 1 回あたり15 億円の買入れですが、市場が荒れた展開になった際には、3 月のように買入れ額を大きく増やすことも想定されます。

80

図表2. 日銀によるＪリート買入れ(億円)(ﾎﾟｲﾝﾄ)

70

2,0006050

1,50040

1,0003020500

日銀買入れ額（左目盛）

20/620/520/420/320/220/1

19/12

19/1119/10

19/919/8

19/7

19/6

19/5

19/4

19/3

19/2019/110

東証REIT指数（右目盛）(年/月、日次)（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成※ETF 買入れについては、毎営業日 12 億円買い入れている“設備投資および人材投資に積極的に取り組んでいる企業を支援するための ETF”以外を対象にしています。
※あくまでも昨年以降の実績であり、今後買入れの基準（目安）が変わる可能性があります。
（シニアストラテジスト※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

鈴木和仁）

Shinkin Asset Management Co., Ltd2投資環境

2020 年 6 月 19 日
しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
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