寄稿

拡大・強化中の中国のアフリカ向け政策金融株式会社野村資本市場研究所
北京事務所

関根首席代表栄一

アフリカ向けビジネスの日中逆転1332億ドルを初めて逆 転した（図表 ２）。その後、日本と中国のアフリカ向けビジネスの規模が逆転しなると再び中国が日本を逆転した。中国のアフリカ向2006年末には日本が中国を再度逆転し、2007年末にけ直接投資（フロー）は、グローバル金融危機が発生てから久しい。
まず貿易面をみると、中国のアフリカ向け貿易総額した2008年に54.9億ドルと過去最高を記録した。執筆

は、WTO（世界貿易機関）加盟前の1999年の65億ド時点で最新の2014年末時点のアフリカ直接投資残高ルから、2000年には106億ドルに増加し、同年の日本は、日本の104.7億ドルに対し、中国は323.5億ドルと、の100億ドルを早くも越え、その差は年々拡大してい日本の約3.1倍の規模となっている。

る（図表１）。また、中国のアフリカ向け貿易総額は、ピーク時の2014年には2221億ドルと、日本のピーク時の2012年の343億ドルの約6.5倍に達している。
直近の2015年のアフリカ向け貿易総額は、日本の国家開発銀行と中国輸出入銀行による金融支援201億ドル（うち輸出が86億ドル、輸入が116億ドル）

このような中国のアフリカ向けビジネス拡大の背景に対し、中国は前年より減少したとは言え1793億ドルのひとつとして、中国の政策金融による支援の存在が（うち輸出が1088億ドル、輸入が705億ドル）と、日本指摘できる。2006年10月に中国国内で設立された「中の約8.9倍の規模となっている。

国・アフリカ 民 間 商 会 （」China－Africa BusinessCouncil）は、中国企業のアフリカ向けビジネスを支次に直接投資をみると、中国のアフリカ向け直接投援する政策金融を紹介している注１。本稿では、そのな

資 残高は2005年末で1595億ドルと、同年の日本のかの国家開発銀行と中国輸出入銀行の役割と活動について、ほかの資料も用いながら以下で紹介する。

図表１

日本と中国の対アフリカ貿易総額

注１：h ttp://www.cabc.org.cn/detail.php?cid=8&category_
id=8&id=280（100万ドル）
250,000

１．国家開発銀行

200,000（１）国際業務の展開

150,000

中国では、1994年に、これまで国有銀行が担っていた政策融資と商業融資の分離が行わ100,000れ、政策性銀行が３行設立された。国家開発銀行（China Development Bank、中国開銀）

50,000

0はそのひとつである。中国開銀の役割は、中長期の融資・投資などの金融業務の展開を通じ
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15（年）

日本 輸出

日本 輸入

中国 輸出

出所：JETRO、CEICより野村資本市場研究所作成

62016.5

中国 輸入て、中国経済の重要な中長期の発展戦略に貢献することであるが、この役割の延長線上で、もともと中国開銀の中国国内での投融資先でアフリカ 特集あった中国企業の海外進出（貿易、直接投資）に伴い、及び、アフリカ向け投資を約160億ドルけん引したと中2005年から国際業務を本格的に展開し始めている。

国開銀は発表している。

中国開銀の国際業務は、①短期（１年以内）および中長期（１年超）の貸付業務、②傘下のファンドを通特別業務のふたつめが、中国開銀による「アフリカじた投資業務、③財務アドバイザリーなどの中間業務

中 小 企 業 発 展 特 別 融 資（」Special Loan for theから構成される。2015年末時点で中国開銀の国際業務

Development of African SMEs）である。同融資は、は115の国・地域に及び、貸付残高は2867億ドル（う2009年11月の第４回中国・アフリカ協力フォーラムでち外貨建てが2760億ドル、人民元建てが690億元）と、温家宝総理（当時）が10億ドルの規模で創設を表明し同行の貸付残高全体の約４分の１を占めるに至ってたものである。同融資は、2012年７月の第５回フォーいる 。

ラムで30億ドルに拡大され、その後2015年12月の第６

注2

また、2016年２月４日付当地誌によれば、中国開回フォーラムで、習近平国家主席が50億ドルを増額し、銀のアフリカ向け国際業務は40カ国に及び、累計貸付当初規模に加え合計60億ドルの規模に設定することを金額は300億ドル、貸付残高は206億ドルとなっている表明した。

。対象分野は、エネルギー、鉱山、交通・運輸、電信、この特別融資制度は、アフリカのインフラ、製造業、製造業、農林・牧畜・漁業、金融業となっている。同

サービス業の中小企業（現地進出の中国企業も含む）

行は、エジプト（カイロ）にも駐在員事務所を開設しを対象に商業性の原則で供与されるが、対象国の状況て、アフリカ業務に当たっている。

によっては、優遇貸付との組み合わせもあるとしてい注3

る。また、資金需要は設備投資でも運転資金でも可能

注２：http://www.cdb.com.cn/ywgl/xdyw/gjhzyw/
注３：http://www.cdb.com.cn/xwzx/mtjj/201602/t20160218_2478.
html

で、融資期間は最長５年、通貨は外貨または人民元、金利も固定やフロートが選択可能である。融資方法は、金融機関向けのTSL（ツー・ステップ・ローン）と直接貸付があり、前者ではケニアの住宅金融機関向け貸付、（２）アフリカ向け特別業務

後者ではエジプトに進出した中国の中小企業の現地法人向け貸付の例が中国商務部から紹介されている注4。

中国開銀の国際業務では、アフリカ向け特別業務を行っていることも特徴である。

注４：http://www.mofcom.gov.cn/article/zhengcejd/bq/201106/20110607591437.shtml

特別業務のひとつめが、中国開銀が出資して運営する「 中 国・ ア フ リ カ 開 発 基 金 （China－Africa」
Development Fund、CADF）である。CADF
は、2006年11月に中国（北京）で開催された第１回中国・アフリカ協力フォーラム（FOCAC）で、胡錦濤国家主席（当時）が創設を表明したものである。CADFは、農業、インフラ、製造加工業、工業団地、資源開発などの中国・アフリカの協力事業に対する①エクイティ投資（普通株、優先株など）、②ファンド向け出資を行うものとして、2007年６月から運営が開始された。
当初、CADFは50億ドルの規模で設定されていたが、2015年12月の第６回中国・アフリカ協力フォーラムで、習近平国家主席がさらに50億ドルを追加し、合計で100億ドルの規模に設定することを表明した。CADFは、エチオピア、ガーナ、ザンビア、南アフリカにそれぞれ地域事務所を開設し、担当地域で案件の発掘とモニタリン グ に 当 た っ て い る。14年 末 時 点 で、CADFの投資承諾金額は31.3億ドル、80案件に

図表２

日本と中国の対アフリカ直接投資残高（100万ドル）
35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000
02000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14（年）日本

中国

注：中国は、2003年からの数値。06年からは金融部門も計上。
出所：JETRO、中国商務部『中国対外直接投資統計公報』より野村資本市場研究所作成

2016.57

寄稿（３）「一帯一路」戦略のもとでのアフリカ向け業務を経てインド洋、アフリカ東部、欧州に至るルート、②中国の沿海港から南シナ海を経て南太平洋に至る

中 国 開 銀 は、 中 国 政 府 が 進 め る「 一 帯 一 路 」ルート、と定義している。中国開銀によれば、同行は、（OBOR：One Belt, One Road）戦略に対して金融サー

2015年末時点で、OBOR沿線国向けに1900億ドルのビスを提供する方針である。

融資承諾を行い、累計貸付金額は1556億ドル、貸付

OBORとは、習近平国家主席の2013年９月のカザフスタン訪問と同年10月のインドネシア訪問の際に提唱された構想で、その後、同年11月に開催の中国共産党第18期中央委員会第３回全体会議（第18期３中全残高は1114億ドルと、国際業務全体の約３分の１を超える規模となっている注5。
注５：http://www.cdb.com.cn/rdzt/gjyw_1/201603/t20160307_2805.
html会）で採択された改革プランの中に党の政策として正式に盛り込まれている。具体的には、改革プランの６番目の「開放型経済新体制の構築」の中で、「開発性OBORのうち、「21世紀海上シルクロード」につい金融機関を設立し、周辺国・地域のインフラとの相互ては、アフリカ東部から紅海、スエズ運河を抜け、地接続・相互交通建設を加速しシルクロード経済ベルト中海に至るルートに関するインフラ整備も含まれるこ（帯）及び海上シルクロード（路）の建設を推進し、とになる（図表４）。2016年に入ってからの動きとして全方位開放の新局面を形成する」としている。

は、１月20日から22日まで習近平国家主席がエジプト続いて、2015年３月に中国政府（国家発展改革委を訪問、シン大統領と会談し、共同文書の中で、エジ員会、外交部、商務部）が公表した「一帯一路」構想・プトは、中国のOBORを支持すると強調した。また、行動プランでは、陸上の「シルクロード経済ベルト」

両国は、OBORの枠組みの中での協力を強化し、協力について、①中国から中央アジア、ロシアを経て欧州対象分野として、エジプト政府の経済復興計画（「ス（バルト海）に至るルート、②中国から中央アジア、西エズ運河回廊」など国家レベルの重要プロジェクトをアジアを経て、ペルシャ湾、地中海に至るルート、③含む）や、両国が経済的に実行可能性があると認定し中国から東南アジア、南アジア、インド洋に至るルーた重要プロジェクト（①電力、新エネルギー、再生可ト、と定義している。同様に、海上の「21世紀海上シ能エネルギー、運輸・鉄道、道路・港湾などのインフルクロード」について、①中国の沿海港から南シナ海

ラ施設、②農業、農業加工、土地改良、漁業資源、③電子・電力工業、ガラス繊維などの先進工業、図表 3

中国の政策性銀行の事業規模（国際業務）の推移の訪問期間中、中国開銀は、エジプトの中央銀（億ドル）3,000行および金融機関との間で、合計17億ドルの融資契約を締結している。

2,500

２．中国輸出入銀行

2,000

中 国 輸 出 入 銀 行（The Export-Import

1,500Bank of China、中国輸銀）も、1994年３月1,000の銀行改革を受け設立された政策性銀行のひとつである。中国輸銀の役割は、金融業務を通5000④銀行業およびその他業種）をあげた。習主席

じて、中国の機械・電機製品、設備、ハイテク
2002 0304050607

国家開発銀行（外貨貸付残高）

08091011121314（年）中国輸出入銀行（貸付残高）

注１：国家開発銀行は、海外業務に充てられているとされる外貨建て貸付残高のみを計上。2011年末以降は、人民元建て海外貸付もあるため、年末レートでドル換算のうえ、合算して計上。
注２：中国輸出入銀行は、各年度末の人民元建て貸付残高全体を年末レートでドル換算。
出所：国家開発銀行、中国輸出入銀行より野村資本市場研究所作成

製品の輸出入を拡大し、企業の対外工事請負や対外投資を促進することにある。この役割を遂行するため、同行の業務は、①輸出金融（S/C、B/C）、②輸入金融、③対外工事請負・対外投資金融、④優遇借款などから構成されている。
『中国金融年鑑2015』によれば、2014年末時

82016.5

アフリカ 特集
点で中国輸銀の貸付残高は１兆7979億元（うち外貨建てが1330億ドル、人民元建てが9841億元）となっ（２）既存の政策金融の強化ているが、中国開銀の国際業務とは厳密に役割分担が既存の政策金融の強化も始まっている。

中国政府から設定されているわけではないので、両行１つめは、2015年４月に中国政府が公表した政策の事業規模は拮抗する形となっている（図表３）。中性銀行３行の機能強化に向けた改革案である。うち、国輸銀のアフリカ向け業務は、アニュアルレポートに

中国開銀については、市場化および国際化の新情勢に個別の代表的案件は紹介されているものの、現地報道対応し、国家戦略に対して十分なサービスを提供するも含め全体像を把握できる情報は執筆時点では見当たことを求め、このために資金源への支援政策を明確にらない。一方、中国輸銀も、中国開銀と同様、中国のし、資本金を合理的に補充するとしている。また、中OBOR戦略に対して金融サービスを提供する方針であ

国輸銀については、中国の対外貿易の発展を支援し、り、2014年には、アフリカ東部のケニアのモンバサ―企業の海外進出戦略の実施面での機能と役割を果たナイロビ間鉄道事業向けの融資を進めている。中国輸すことを求め、このため資本力を強化するとしている。

銀によれば、同行は、2015年末時点で、OBOR沿線両行とも、中国のOBOR戦略を支援することが期待さ国49カ国向けに5200億元（残高全体の約３割）、1000れており、このなかにはアフリカ向け業務も含まれる件超の貸付残高を有している 。

こととなる。

注6

注 ６：http://www.eximbank.gov.cn/tm/Newlist/index_343_27977.
html

２つめは、上記の改革案を受けた増資である。2015
年８月、国家外為管理局が管理する外貨準備から、中国開銀に480億ドル、中国輸銀に450億ドルの資本注入がそれぞれ行われた。この結果、中国開銀の登録

なお、中国輸銀のアフリカ業務で特記すべきものと資本は3067億元から4212億元に、株主資本は6676億して、①東・南アフリカ事務所（南アフリカのヨハネ元から9863億元に増加し、自己資本比率は11.41％にスブルク）および西・北アフリカ事務所（モロッコの上昇した。また、中国輸銀の登録資本は50億元からラバト）の開設と、②アフリカ輸出入銀行への出資（持1500億元、株主資本は282億元から3085億元に増加し、分比率は4.48％）があげられる。

自己資本比率は12.77%に上昇した。
合計930億ドルに上る資本注入は、両行の与信能力今後の展望を高め、中国の国際的な政策金融の水準を押し上げ、（１）新たな政策金融メニューう。政策金融と企業が一体となった中国のアフリカ向アフリカ向け業務の拡大にも寄与していくこととなろ

中国のアフリカ向け政策金融は、今後も強化される

け業務は、アフリカ諸国の成長に向けた資金需要を補完していくこととなろう。日本を含む先進諸国が、こ見通しである。
１つめはバイの動きで、2015年12月に習近平国家主席が設立を表明した「中国・アフリカ生産能力協力基金」である。同基金は、中国輸銀と外貨準備が当初うした中国の動きを踏まえ、今後どのように対応していくのかがまさに問われている。
100億ドルの規模で創設し、アフリカの高速鉄道・高速道路・航空路線の整備と工業化に用いられる見込みである。

図表４ 「一帯一路」のルート

２つめはマルチの動きで、14年７月に設立が決まったブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカのBRICSが出資する新開発 銀 行（New Development Bank、NDB）で ある。
アフリカを含む新興国および途上国のインフラ整備に向けた融資活動がいずれ動き始めることとなっている。
出所：Chinadaily（2015年４月15日付）、
http://europe.chinadaily.com.cn/business/2015-04/15/content_20435638.htm

2016.59