しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

投資環境2024 年 7 月 26 日

市場、調整色強める▣ 米国株は主要ハイテク株中心に調整、国内株は円高も重しに
７月 24 日に決算を発表したテスラとアルファベット（グーグルの親会社）の株価が、24 日の米国市場でそれぞれ約 12%、約 5%下落しました（図表 1）。テスラは利益が市場予想を下回りましたが、アルファベットは、利益が市場予想を上回ったにもかかわらず、大きく下落しました。テスラは、７月に入り 20%以上上昇していたほか、アルファベットも年初から約 30%程度上昇していたことで、高値警戒感が強まっており、決算発表をきっかけに利益確定売りが強まったとみられます。
上記の２社に加えて、主要ハイテク企業の株価は今週に入り軒並み下落しており、ハイテク企業を中心に構成されるナスダック総合指数は 22 日から 25 日にかけて、約 5%下落しました（図表 2）。
来週は、米主要ハイテク企業の 4-6 月期決算発表が相次ぐほか、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）も控えています。また、21 日にバイデン氏が大統領選挙から撤退表明をしたことで、米大統領選挙をめぐる不透明感が増したことも投資家の慎重姿勢を強めたとみられます。実際に、投資家が市場の先行きに対して抱いている不安の大きさを示すＶＩＸ指数（S&P500 指数をもとに算出）は、今週に入り上昇しています（図表 3）。
国内市場では、米国株下落に加えて、円高も重しとなり株価が大きく下落しています。7 月 30、31 日の日銀の金融政策決定会合で国債購入の減額の具体的な方針が決まる見通しとなっているほか、利上げの可能性も取り沙汰されていることを受けて、日経平均版のＶＩＸ指数が上昇するなど、投資家の先行き不安が高まっています（図表 4）。

図表1. テスラとアルファベットの株価（ドル）

（ドル）

280

200 19,000260

190240180220170 17,000

200160180150160

140 15,000

140
24/1

24/2

24/3

24/4

テスラ（左目盛）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

24/5

24/624/7130

アルファベット（右目盛） （年/月、日次）

図表3. VIX指数（ポイント）

20

18,00016,00014,000

24/1

24/2

24/3

24/4

24/5

24/6

24/7
（年/月、日次）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

図表4. 日経平均版VIX指数（ポイント）（日経ボラティリティインデックス）

251823162114191210

図表2. ナスダック総合指数（ポイント）

1724/1

24/2

24/3

24/4

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

24/5

24/6

24/7

（年/月、日次）1524/1

24/2

24/3

24/4

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

24/5

24/6

24/7
（年/月、日次）

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2024 年 7 月 26 日

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp▣ 今後の動きは主な株価の変動要因である、企業業績や経済動向は日米ともに堅調です。また、米国については、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が９月にも利下げを開始することが見込まれ、金利低下も株価の押し上げ材料として期待されます（図表 5）。今週の日米の株価下落は、主要決算や金融政策に関する会合、米雇用統計の発表を控えて、過度に投資家の先行き不安が強まっていることが要因の可能性があり、来週のイベントを通過すれば、少なくとも株価は下げ止まることが期待できます（図表 6）。
日本株については、日銀の金融政策正常化に伴う国内金利上昇は上値を抑えることになりそうです。
ただ、日経平均株価は３か月ぶりに調整局面を迎えており、個人投資家の新しい少額投資非課税制度（ＮＩＳＡ）を活用した押し目を拾う動きが強まることが期待できます。加えて、自社株買いによるものとみられる事業法人による資金流入が、毎週約 1,000 億円以上という高水準で継続していることも好材料です（図表 7）。そのため、市場の先行き不安が払拭されれば、株価は徐々に持ち直すことが期待できそうです。

図表5. 株価への影響
業績拡大

上昇

金利低下

上昇

先行き不安高まる（VIX上昇）下落

図表6. 来週の主なイベント
日付

国内米国

7月30日 日銀金融政策決定会合（31日まで） 米連邦公開市場委員会（31日まで）
7月31日 植田日銀総裁会見
8月1日

トヨタ自動車決算マイクロソフト決算
パウエルＦＲＢ議長会見
メタ決算
アップル決算8月2日

アマゾン決算７月雇用統計（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp（10億円）

図表7. 投資部門別売買状況（プライム市場） （10億円）

1,000

400

500

200

00-500-1,000-200

24/1

24/2

24/3

個人投資家（左目盛）

24/4

24/5

24/6

事業法人（右目盛）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

24/7-400（年/月、日次）（ストラテジスト※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

澤村一樹）

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しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。
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※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。

【お申込みに際しての留意事項】
 投資信託に係るリスクについて投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益は全て投資者の皆様に帰属します。
また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面をよくご覧ください。
 投資信託に係る費用について（お客様に直接ご負担いただく費用）
 ご購入時の費用・・・購入時手数料 上限 3.3%(税抜 3.0%)
 ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3%
（保有期間中に間接的にご負担いただく費用）
 運用管理費用（信託報酬）
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 その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等および外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、投資信託証券を組み入れる場合には、お客様が間接的に支払う費用として、当該ファンドの資産から支払われる運用管理費用、投資資産の取引費用等が発生します。これらの費用につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
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