しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

投資環境2022 年 12 月 29 日

米大統領選前年の米株は▣ 2022 年は不安定な動き
2022 年の米株式市場は、年明けの 3 日に NY ダウ、S&P500 ともに過去最高値を更新する順調なスタートを切りましたが、以降はロシアによるウクライナ侵攻やインフレ高進を受けた米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による急激な利上げなどを受け、不安定な動きが続きました。
11 月 8 日投開票の米中間選挙では与党・民主党が善戦し、上院は多数派を維持、下院は共和党が多数派となりましたが、民主党は事前予想ほど議席数を減らすことはありませんでした。
▣ 大統領選前年は高い勝率
過去の米国株の騰落については、中間選挙の年は他の年と比べ見劣りがしていましたが、2022 年もさえない動きになってしまいました（12 月 28 日時点、図表 1・2）。
ただ、来年については大統領選の前年となり、株価は過去 80 年間で 19 勝 1 敗、平均の年間騰落率も他の年に比べ最も高い水準です。現職の大統領が翌年の大統領選挙をにらんで景気浮揚に注力し、株価を押し上げるとの見方があります。
月別で見ると 4 月までが堅調で、12 月もしっかりの動きとなりやすい傾向です（図表 3・4）。
▣ 米金融政策が引き続き市場を左右する可能性
もっとも、ＦＲＢは 2023 年の前半は利上げを継続するとみられ、3 月、もしくは 5 月の会合で利上げを停止するとの見方が大勢です。その後はＦＲＢは政策金利を高い水準で維持する姿勢ですが、その図表1. NYダウの年間騰落率50(%)

図表2. NYダウの平均年間騰落率と勝率

年間騰落率4018

大統領選前年

161430

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%0%

平均騰落率（左目盛）
勝率（右目盛）1220

1010806-104
2-200（注）2022年12月28日までのデータを基に算出。○は大統領選の前年（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

図表3. 大統領選前年のNYﾀﾞｳの動き
125

2003年

120

2019年

115

平均

110
105
100

12月

11月

10月

9月

8月

7月

6月

5月

4月

3月

2月

1月

前年末

95

（注）1943年から2022年12月28日までのデータを基に算出（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

図表4. 過去10回の大統領選前年のNYダウの(%)（注）2022年12月28日までのデータを基に算出。○は大統領選の前年（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

2021
(年)

(前年末＝100)

90

2018

2015

2012

2009

2006

2003

2000

1997

1994

1991

1988

1985

1982

1979

1976

1973

1970

1967

196419611958

1955

1952

1949

1946

1943

-30-40(%)

平均騰落率（左目盛）5.0

勝率（右目盛）

4.0

2007年

3.0

2011年

2.0

2015年

1.0

平均月次騰落率と勝率
100%
80%
60%
40%
20%

0.0
-1.00%
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月（注）2022年12月28日までのデータを基に算出。○は大統領選の前年（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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2022 年 12 月 29 日

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場合には、米国株は上値の重い動きが続く可能性があります。
ただ、2023 年内はインフレ抑制のために政策金利を高水準で維持するのか、市場が織り込んでいるように年後半には景気悪化に配慮して利下げに転じるのか見方は分かれます。
米国のインフレがさらに鈍化し、ＦＲＢが利下げに転じるとの見方が一段と強まると、投資家心理が上向き、株価が押し上げられることも想定されます。
日本株については、日銀の金融緩和策のさらなる修正をめぐる思わくとともに、連動性の高い米国株の動きをにらんで、方向感を探ることになりそうです。
（参考）2022年のNYダウ、米長期金利推移

36,0007.0

34,00038,000(円)

30,00036,00029,00034,00028,00032,00027,00030,00026,00028,00025,0006.0

32,0005.0

30,0004.0

28,0003.0

26,000

12/1

24,000(月/日)

日経平均株価（右目盛）（注）2022年12月28日時点（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（シニアストラテジスト※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

11/1

9/1

8/1

7/1

6/1

NYダウ（左目盛）

10/1

米長期金利（右目盛）（注）2022年12月28日時点。政策金利はレンジの上限（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

5/1

26,000

4/1

12/1

11/1

10/1

9/1

8/1

7/1

6/1

5/1

4/1

3/1

2/1

1/1

NYダウ（左目盛）
政策金利（右目盛）

0.0
(月/日)

3/1

1.0

22,0002/1

2.0

24,00020,000

8.0

(ドル)

1/1

38,000（参考）2022年のNYダウ、日経平均株価推移
(％)

(ドル)

鈴木和仁）

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