情報提供資料

イーストスプリング
インド投資マンスリー
2024年7月号

インド投資マンスリー
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イーストスプリング・インベストメンツ株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第379号
加入協会 一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会

英国プルーデンシャル社は、イーストスプリング・インベストメンツ株式会社の最終親会社です。
最終親会社およびそのグループ会社は主に米国で事業を展開しているプルデンシャル・ファイナンシャル社、および英国のM&G社の子会社であるプルーデンシャル・アシュアランス社とは関係がありません。

240704(04)情報提供資料

株式：値動きの激しい展開も、月末に最高値更新
SENSEX指数の推移（2022年12月末～2024年6月末、日次）（ポイント）
85,0002024年6月の振り返り
6月のインド株式（SENSEX指数）は月間で6.9％上昇しました。
4日に下院総選挙の開票が始まると、与党インド人民党の想定外の苦戦状況が伝わり、同日のインド株式は約6％下落しました。しかし、インド人民党が主導する与党連合が過半数の議席を確保し、政策やインフラ支出に対する継続期待が高まったことから楽観的な見方が広がりその後反発、27日に最高値を更新しました。
セクター別では、IT、電気通信が騰落率上位となった一方、金属、公共事業は騰落率下位となりました。
投資主体別売買動向では、国内機関投資家、海外機関投資家ともに純流入となりました。
インド準備銀行（RBI、中央銀行）は7日の金融政策決定会合
で、農村部と都市部の需要改善とモンスーン期**の降雨量が平年並みとの予測を背景に2024年度（24年4月～25年3月）のGDP成長率見通しを7.2％（前回7.0％）に引き上げました。

2024年
2024年6月27日
史上最高値更新*

80,00075,00070,00065,000

規模別指数の期間別騰落率（2024年6月末時点）
1ヵ月間

3ヵ月間

6ヵ月間

大型株

6.9%

7.3%

9.4%

中型株

7.7%

17.4%

25.3%

小型株

10.3%

20.8%

22.2%

60,000（SENSEX指数）55,000（BSE中型株指数）

50,0002022/122023/42023/82023/122024/4（年/月）

出所：Bloomberg L.P.のデータに基づきイーストスプリング・インベストメンツ作成。
※全てプライス・リターン、インドルピーベース。*終値ベース。**モンスーンに関する動向については6ページ参照。
1● この資料の最終ページにご留意いただきたい事項を記載しております。必ずご確認ください。

（BSE小型株指数）

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債券：インフレ率は低下、10年国債利回りは小幅上昇
2024年6月の振り返り

政策金利*、インフレ率**、10年国債利回りの推移（2022年12月末～2024年6月末、日次）
（％）
10

2024年

9

10年国債利回り
7.01%
政策金利
6.50%

876

インフレ率
4.75%

54

10年国債利回りは小幅上昇（価格は下落）し、7.01％で月を終えました。
インド準備銀行（RBI、中央銀行）が7日の金融政策決定会合で政策金利を8会合連続で据え置いたことから債券利回りは上昇しました。また、下院総選挙の予想外の結果も利回り上昇要因となりました。
しかし、7月下旬に発表予定の2024年度（24年4月～25年3月）の国家予算案で、政府が財政赤字目標を堅持するとの期待から投資家心理が改善したことで、利回りは低下しました。
12日発表の5月のインフレ率は前年同月比+4.75％と、5ヵ月連続の低下となりました。食品価格の上昇は続いているものの、燃料・電力価格が下落しました。

債券利回りと利回り差の変化幅
2024年
6月末

2024年
5月末

変化幅

10年国債利回り

7.01%

6.98%

0.03%

10年社債利回り***

7.54%

7.52%

0.02%

利回り差

0.53%

0.54%

-0.01%

321

中央銀行のインフレ目標
2%-6%02022/1222023/42023/82023/122024/4（年/月）

出所：Bloomberg L.P.のデータに基づきイーストスプリング・インベストメンツ作成。
*レポ金利、**消費者物価指数（CPI）上昇率（前年同月比）、同項目のみ月次。新基準（2012年=100）による統計を使用。2024年5月まで。
***10年社債利回りはBloomberg FIMMDA India Corporate Bond Curve AAA 10 Year Corporateの利回りを使用。
利回り差等については四捨五入の関係で数値間で整合しない場合があります。
● この資料の最終ページにご留意いただきたい事項を記載しております。必ずご確認ください。

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為替：ルピーは対米ドル、対円ともに上昇
 6月のルピーは、対米ドルで0.1％、対円で2.4％の上昇となりました。
 2020年以降のルピーの動きをみると、他の新興国通貨と比べて対米ドルで相対的に安定した推移となっています。

ルピー（対米ドル、対円）の推移

主要新興国通貨（対米ドル）の推移（2022年12月末～2024年6月末、日次）
130ルピー高1202024年（2019年12月末～2024年6月末、日次）
120

100米ドル（対円）11080ルピー（対円）10060ルピー（対米ドル）
90

メキシコペソ

40
ルピー安

80

2023/4

ブラジルレアル20

2023/8トルコリラ※2019年12月末を100として指数化※2022年12月末を100として指数化

702022/12

インドルピー

2023/122024/4（年/月）

出所：Bloomberg L.P.のデータに基づきイーストスプリング・インベストメンツ作成。
3● この資料の最終ページにご留意いただきたい事項を記載しております。必ずご確認ください。

0
2019/122020/122021/122022/122023/12（年/月）

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インドの製造業PMIは主要国の中でも好調を維持
 インドの6月の製造業PMIは、堅調な需要を背景に新規受注や生産が拡大したことや雇用が高い伸びとなったことから、58.3と好調を維持しました。景況感の改善と悪化の分かれ目となる50を3年（36ヵ月）連続で上回っています。

各国製造業PMIの推移（2021年7月～2024年6月、月次）
65
景況感が改善

60

58.3

インド

55

中国
米国日本

5045

※50が景況感判断の分かれ目

景況感が悪化

4035

ユーロ圏

2021/72022/12022/72023/12023/7

出所：Bloomberg.L.P.のデータに基づきイーストスプリング・インベスメンツ作成。
4● この資料の最終ページにご留意いただきたい事項を記載しております。必ずご確認ください。

2024/1 （年/月）

PMIとは：
購買担当者景気指数のことで、企業の購買担当者に新規受注や生産、雇用の状況などをアンケートや聞き取りによって景況感を指数化した景気指標。特に製造業PMIは鉱工業生産や雇用統計などと比べて、景気動向の変化をいち早く示す指標として市場関係者から注目される。

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2024年前半：インド株式の振り返り～6月に史上最高値を更新
 インド株式は、1月から3月にかけて、下院総選挙における与党勝利への期待感や良好な企業決算などを背景に上昇しました。その後、6月4日に下院総選挙の一斉開票が行われ、モディ首相率いる与党『インド人民党（BJP）』が事前予想に反して単独過半数に達しなかったことが明らかになり、インド株式は大きく下落しました。しかし、最終的にはBJPが主導する与党連合が過半数を維持し、モディ首相の続投が決定したことから、これまでの政策維持への期待が広がり、インド株式は反発をみせ、6月27日には史上最高値（終値ベース）を更新しました。
 セクター別では、自動車、インフラなどが相対的に堅調に推移する一方で、日用消費財は軟調な結果となりました。

2024年前半のインド株式と同セクター指数の推移（2023年12月末～2024年6月末、日次）
140

6月4日

下院総選挙の一斉開票

130

135.4

自動車

125.1

インフラ

117.2

製薬

110.5

インド株式

108.4

銀行

101.8

IT

99.6

日用消費財

6月27日

インド株式は史上最高値を更新

120

110

10090
※2023年12月末を100として指数化

802023/1252024/12024/22024/32024/4

出所：Bloomberg.L.P.のデータに基づきイーストスプリング・インベストメンツ作成。
インド株式：Nifty50指数、各セクター指数：Nifty各セクター指数。全てプライス・リターン、現地通貨ベース。
● この資料の最終ページにご留意いただきたい事項を記載しております。必ずご確認ください。

2024/5（年/月）

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モンスーン期（6-9月）降雨量の途中経過 毎年6月から9月頃にかけての雨季のことを『モンスーン』と言います。インドの主要産業である農業は、農業用水の多くをモンスーンがもたらす雨に依存しているため、モンスーンの降雨量は農作物の収穫に大きな影響を与えます。また、消費者物価指数（CPI）の構成比の約5割を食料品価格が占めることから、モンスーンの降雨量予報は金融市場でも注目されています。
 今年のモンスーンは5月30日にケララ州に到来したものの、その後の進行は停滞していたため、6月の月間降雨量は当初のインド気象局（IMD）の予想*に反して平年を下回る水準となりました。しかし、6月の最終週の降雨量はモンスーンの進行が加速したため平年を上回る降雨量が記録されています。またIMDは7月1日、7月の月間降雨量が全国的に平年以上となる可能性が高いと発表しました。

2024年モンスーン期：日次降雨量と長期平均降雨量（2024年6月1日～7月1日、日次）

2024年モンスーン期：州別の降雨量**（2024年6月1日～7月1日、累計）非常に多い(単位：mm)

少ない

多い

2024年の日次降雨量

平年並み

長期平均降雨量6

出所： “Monsoon Online, Indian Institute of Tropical Meteorology”、インド気象局（IMD）、各種報道に基づきイーストスプリング・インベストメンツ作成。
*インド気象局（IMD）は5月27日、今年のモンスーンの降雨量の予想を更新（二次予報）し、一次予報と同様、モンスーンの降雨量（6-9月）は全国的に平年以上となる可能性が高い、との予想を維持していました。**長期平均降雨量との対比によるデータ。

● この資料の最終ページにご留意いただきたい事項を記載しております。必ずご確認ください。

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当資料に関してご留意いただきたい事項

7

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

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

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

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