投資情報ウィークリー
2019/02/18

本レポート末尾の「投資にあたっての注意事項」をお読み下さい。

-1-2019 年 2 月 18 日号
調査情報部

今週の見通し先週の東京市場は、急反発で大幅高となったが、週末は戻り待ちの売りに押された。企業決算の発表が概ね一巡し、業績に対する警戒感が後退したところに、円安をきっかけとしたヘッジファンド等の買い戻しが加速し、日経平均は約 2 か月ぶりに 21000 円台を回復した。主力銘柄が幅広く買われたほか、好業績銘柄を中心に中小型株も堅調だった。ただ、週末には円安一服を受けて、21000 円を割り込んだ。米国市場は政府機関の再閉鎖への懸念や米中貿易交渉の先行き不透明感が幾分後退し、切り返す動きとなった。NY ダウは先週の戻り高値を上回り、昨年 12 月 4 日以来の水準を回復したが、週末にかけては経済指標の軟化からやや伸び悩んだ。為替市場でドル円は、景気減速懸念の後退を背景にドルが強含みとなり、一時 1 ドル 111 円台に乗せ、約 1 か月半ぶりの水準を付けた。ユーロ円はユーロドルの反発を受けて、1 ユーロ 125 円台半ばまで円が売られた。
今週の東京市場は、概ねしっかりの展開となろう。決算発表一巡で新規材料難となる中、外部環境の不透明感後退で、戻り歩調が続こう。主力銘柄に買い戻しの動きが続くとみられるほか、業績好調銘柄や高配当利回り銘柄へと物色が広がろう。米国市場は貿易交渉の行方や内政問題への懸念がやや後退し、リスクオンの動きが継続しよう。為替市場でドル円は、米長期金利の底堅さを映して、ややドル強含みの展開が続き、1 ドル 111 円前後でもみ合いとなろう。ユーロ円は欧州景気の減速懸念からユーロがやや弱含みとなり、1 ユーロ 124 円台での動きとなろう。
今週、国内では 18 日（月）に 12 月の機械受注、20 日（水）に 1 月の貿易統計、訪日観光客数、22 日(金)に 1 月の全国消費者物価が発表されるほか、24 日(日)に天皇陛下在位 30 周年記念式典が行われる。一方、海外では20 日に 1 月の米住宅着工、21 日(木)に 1 月の米景気先行指数、22 日に 2 月の独 IFO 景況感指数が発表される。
テクニカル面で日経平均は今週、25 日線を再び上回り、75 日線に到達した。日足一目均衡表では抵抗帯の雲を一気に上抜けてきた。さらに、昨年 10 月 2 日高値(24448 円)と 12 月 3 日高値(22698 円)を結んだトレンドライン(レジスタンスライン)を上回って、昨年 10 月からの調整が完了した可能性が出てきた。当面の戻りめどは週足一目均衡表の抵抗帯下限(21699 円：15 日現在)や基準線(21713 円：同)などとなろう。一方、下値めどは日足一目均衡
表の抵抗帯上限(20823 円：同)や転換線(20775 円：同)、25 日線(20681 円：同)などが意識されよう。(大谷 正之)-2-各種指数の推移 （Bloomberg データより証券ジャパン調査情報部が作成）-3-

投資のヒント☆12 月決算の主な業績堅調銘柄群
東証 1 部上場で決算期が 12 月である銘柄は、3 月に次いで多く 151 社ある。日本を代表する知名度の高い企業が多数存在している他、成長性の高い企業も散見される。下表には 2019 年 12 月期業績が堅調見通しである銘柄群を掲載した。テクニカル的に好位置にあるものも散見され、中期スタンスで注目したい。 （野坂 晃一）-4-今週の参考銘柄
ＩＨＩ（7013）
第 3 四半期(4～12 月)業績は売上高が前年同期比 7.4％減の1 兆 472.3 億円、営業利益が同 9.9％増の 566.6 億円(なお、前期に報告期間統一のため海外子会社の決算期を変更したため、前期第 3 四半期は売上高で 579 億円、営業利益で 14 億円かさ上げされている)。資源・エネルギー・環境は前期のプロセスプラントの大型プロジェクト進展による反動で減収となったものの、プロセスプラントの採算悪化が収まり増益となった。社会基盤・海洋は橋梁や水門が好調だったが、シールドシステムや F－LNG・海洋構造物が苦戦し減収減益となった。産業システム・汎用機械は報告期間変更の影響を除くと、ターボチャージャーや熱・表面処理などが伸び増収増益。航空・宇宙・防衛は民間向け航空機エンジンがエアバス A320向け新型エンジンの PW1100G が伸び増収となったが、民間向け航空機エンジンで不具合対応費用負担が減少する一方、新型エンジン販売増による採算低下の影響などで減益となった。通期見通しは売上高で 100 億円、営業利益で 20 億円、純利益で 100 億円上方修正。北米のプロセスプラントで追加費用を計上する一方、事業リスクが想定内に収まりそうなことや為替レートの好転などを織り込んだ。（大谷 正之）

横河ブリッジ（5911）
第 3 四半期(4～12 月)業績は売上高が前年同期比 18.3％増の1070.9 億円、営業利益が同 6.9％増の 85.7 億円。橋梁事業では、受注高が第 3 四半期も新規の高速道路橋などの受注で 635.4 億円と過去最高を更新した前年同期に並ぶまでに回復。売上高も猛暑や台風の影響から回復し同 10.3％増の 544.2 億円、工事の採算改善で営業利益も同 32.5％増の 52.3 億円と大きく伸びた。エンジニ
アリング関連事業の受注高は同 11.1％減の 437.6 億円と超高層関連の減少が影響したが、システム建築では受注好調も、下期からは採算重視の選別受注に努めている。売上高は同 34.6％増の 488.1億円と大きく伸びたが、外注費の増加で採算低下が続き営業利益は同 14.4％減の 32.7 億円となった。ただ、来期以降は価格見直し効果と新工場稼働で収益は改善していく見通し。また、先端技術事業は精密機械製造事業の需要伸び悩みにより受注が減少、同 23.5％減収、17.7％営業減益となった。通期計画は売上高 1450 億円(前期比 10.6％増)、営業利益 110 億円(同 19.9％減)で据え置かれているが、第 3 四半期期までの進捗率は売上高で 73.8％(前年同期は 69.0％)、営業利益で 77.9％(同 58.4％)となっており、保守的な計画と言えよう。（大谷 正之）

ミルボン（4919）
前期の売上高は前年比（子会社等の決算期変更の影響を加味した実質ベース）11％増、営業利益は同 17.8％増と 2005 年以来の 2桁成長となった。プレミアムブランドが好調なヘアケア用剤が牽引役となった。また、2015 年に公表した前中期事業構想の目標値を達成したため、新中期事業構想を先日発表した。新たな財務目標は 2023
年度の売上高 485 億円、営業利益 88 億円。1600 億円といわれる国内美容市場でのシェアを現在の 20％から 25％へ引き上げるた
め、フィールドパーソン体制を強化する他、スキンケア中心に化粧品事業へ参入する計画（コーセーと提携、3 月に商品発表会を予定）。
海外では成長が見込まれる中国や韓国、そしてインドなども視野に入っている模様だ。（増田 克実）-5-今週の参考銘柄
太陽誘電（6976）
第 3 四半期（10～12 月）の業績は売上高が前年同期比 12％増の 740 億円、営業利益が同 68.8％増の 118億円と売上高は会社計画並み、営業利益は想定を上回った。中華圏のスマホ向けに減少したものの、自動車及び産業向け（通信基地局、サーバーなど）の比率を高めてきた戦略が奏功した他、コンデンサの販売価格引上げ、ミックス改善などが寄与した。通期業績計画(営業利益 300 億円）は据え置いた。第 3 四半期後半からスマホ向けを中心に受注が減速しているものの、コンデンサの稼働率は 1 月～3 月も 90％を維持する見通しの他、受注残高は 545 億円と前期までと比較すると依然高水準で、業績不安は乏しいとみられる。また、自社株買いも発表（30 億円上限）。

石原産業（4028）
通期の営業利益見通しを 74 億円から 100 億円へ上方修正。積層セラミックコンデンサ原料の出荷数量増
加、医農薬の好調や研究開発費の減少などが見込まれるため。

ＳＵＢＡＲＵ（7270）
高配当利回り予想銘柄として引き続き注目したい。通期の営業利益見通しを 1850 億円と従来から 350 億円
下方修正。1 月に発生した EPS の不具合による群馬製作所の操業停止に伴う減産の影響などを主に織り込んだため。ただ、配当計画は据え置いた。また、第 3 四半期（10～12 月）の営業利益は 986 億円と前年同期比で44 億円の増益と QＣ（クイックコンセンサス）を上回った。クレーム費用の減少などの要因が大きいが、米国が牽引役となり、販売台数が 9.4 千台の増加となった点も安心感があろう。

東京急行電鉄（9005）
第 3 四半期（10～12 月）の営業利益は前年同期比 18％増の 209.8 億円と QC を上回った。主に堅調な稼働と費用減による不動産賃貸や不動産販売が堅調に推移したため。通期の営業利益見通しを 790 億円と前回計画から 20 億円上方修正した。

アンリツ（6754）、ＮＥＣ（6701）
モバイル・ワールド・コングレス（MWC)が 25 日から 28 日までバルセロナで開催される予定。5G 関連銘柄が再び注目されそうだ。

阪和興業（8078）第 3 四半期（10～12 月期）の経常利益は前四半期比 47％増の 79 億円。鉄鋼事業はマージンが縮小し減益となったものの、青山鋼鉄などが寄与した金属事業が大幅な増益になったことが大きい。

アシックス（7936）
前期は、米州が不振だった他、日本及び欧州も減収となり、売上高は前年比 3.4％減の 3866 億円、営業利益は同 46.3％減の 105 億円。また、構造改革を実施、内外資産の整理、再評価などにより最終損益は 203 億円の赤字となった。今期は前年比 0.9％の増収、同 14.1％の営業増益を見込む。オニツカタイガー、E コマースの成長継続が期待される他、戦略的なマーケティング投資を実施、前期実施した事業構造効果も加わることから収益の回復が見込まれよう。

アルバック（6728）
通期の営業利益見通しを大幅に下方修正（365 億円から 235 億円へ）。上期までの計画未達、メモリ各社の設備投資延期の影響などが下期も残りそうな他、開発投資費用なども発生した。尤も、大手メーカーが投資再開に向けて動き出している模様で、収益の回復時期が早まる可能性もありそうだ。
（増田 克実）-6-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜国内スケジュール＞
２月１８日（月）１２月機械受注（８：５０、内閣府）
２月１９日（火）１８年全国マンション市場動向、１月首都圏新規マンション販売（１３：００、不動産経研）
２月２０日（水）１月貿易統計（８：５０、財務省）
１月主要コンビニ売上高（１６：００、フランチャイズチェーン協）
１月訪日観光客数（１６：００、日本政府観光局）
１月半導体製造装置販売高（１６：００、ＳＥＡＪ）
２月２１日（木）１２月全産業活動指数（１３：３０、経産省）
２月２２日（金）１月全国消費者物価（８：３０、総務省）
１月粗鋼生産（１４：００、鉄連）
ＪＡＸＡの惑星探査機「はやぶさ 2」が小惑星リュウグウに着陸予定（午前８時頃）
２月２３日（土）皇太子さま誕生日（５９歳）
２月２４日（日）天皇陛下在位３０年記念式典（国立劇場）＜国内決算＞
特になし-7-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜海外スケジュール・現地時間＞
２月１８日（月）休場 米（ワシントン誕生日）
２月１９日（火）欧 １２月ユーロ圏国際収支
独 ２月ＺＥＷ景気期待指数
休場 タイ（万仏節）
２月２０日（水）独 １月生産者物価
米 １月住宅着工
１月２９・３０日のＦＯＭＣ議事要旨
２月２１日（木）欧 ２月ユーロ圏ＰＭＩ
米 １２月耐久財受注
米 ２月フィラデルフィア連銀製造業景況指数
米 １月景気先行指数
米 １月中古住宅販売
ＥＵ貿易相会合（２２日まで、ブカレスト）
２月２２日（金）中 １月７０都市住宅価格
独 ２月ＩＦＯ景況感指数
欧 １月ユーロ圏消費者物価改定値
２月２４日（日）米アカデミー賞授賞式（ロサンゼルス）＜海外決算・現地時間＞
２月１９日（火）ウォルマート、デボン
２月２０日（水）アルベマール
２月２１日（木）ニューモント、インテュイット、ジロー・グループ（東 瑞輝）-8-投資にあたっての注意事項【重要開示事項】■ 本資料は、株式会社証券ジャパン（以下「証券ジャパン」といいます。）調査情報部が、投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的として作成したものではありません。
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関東財務局長（金商）第 170 号

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コンプライアンス推進部審査済 2019 年 2 月 15 日-9-

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■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の手数料など諸経費について○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の売買取引には、約定代金に対して最大 1.242％(税込み)（217,392 円以下の場合は、2,700 円(税込み)）の委託手数料が必要となります。
○ 国内上場投資信託（Ｅtei ＴＦ）を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

■ 国内株式のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」と「発行者の信用 リスク」があります。株価の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損 失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

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