投資情報ウィークリー
2020/04/13＆04/20

本レポート末尾の「投資にあたっての注意事項」をお読み下さい。

-1-2020 年 4 月 13 日・20 日合併号
調査情報部

今週の見通し先週の東京市場は、戻り歩調となった。国内での新型コロナウイルスの感染加速に伴い、安倍首相は 7 日に緊急事態宣言を発令し、緊急経済対策を発表した。それを先取りする形で週初から日経平均は堅調な展開となり、10 日には終値で 19500 円台に接近してきた。引き続き感染防止やテレワーク関連などの個別材料株が物色された。米国市場は自国の感染拡大ペースの鈍化や OPEC プラスの減産合意期待などからしっかりの動きとなり、9 日には一時 24000 ドル台に乗せてきた。為替市場でドル円は、米長期金利の下げ渋りを映して円高一服となり、1 ドル 108 円台を中心にもみ合いとなった。ユーロ円もユーロが買い戻され、一時 1 ユーロ 119 円台まで戻す場面も見られた。
今週以降の東京市場は、一進一退の動きとなろう。緊急事態宣言による外出自粛の効果の有無によって実体経済への影響度合いが変わってくることから、その状況を見極める展開となろう。引き続き感染防止、治療薬、医療機器、テレワーク、巣篭り消費などに関連する銘柄のほか、値動きの軽い新興市場銘柄などに短期資金が集まろう。米国市場も感染拡大にブレーキがかかるかが最大の関心事となり、神経質な動きが続こう。為替市場
でドル円は、米長期金利や原油価格動向を睨みながら 1 ドル 108 円台を中心にもみ合いの展開となろう。ユーロ円も、1 ユーロ 118 円台を中心とした動きとなろう。
今週以降、国内では 15 日(水)に 3 月の訪日外国人数、20 日(月)に 3 月の貿易統計、24 日(金)に 3 月の全国消費者物価が発表される。一方、海外では 14 日(火)に 3 月の中国貿易統計、15 日に 3 月の米小売売上高、鉱工業生産、16 日(木)に 3 月の米住宅着工件数、17 日(金)に 1～3 月の中国 GDP、3 月の鉱工業生産、小売売上高、米景気先行指数、24 日に 4 月の独 IFO 景況感指数が発表されるほか、13 日(月)～19 日(日)まで IMF・世銀の春季会合、16 日、17 日に G20 財務相・中央銀行総裁会議が行われる。
テクニカル面で日経平均は、5 日線と 25 日線のミニゴールデンクロスが示現したほか、日足一目均衡表では転換線や基準線を上回ってきた。また、遅行スパンは今週にも日々線を捉えてきそうで、上回れば 25 日線の傾きも上昇に転じることとなる。戻り歩調が強まれば 3 月 25 日高値(19564 円)を抜いて、週足一目均衡表の転換線(20207 円：10 日現在)や基準線(20318 円：同)を目指す動きとなろう。一方、3 月 25 日高値を抜けずに 25 日線(18521 円：同)を下回ると、3 日安値(17646 円)を再び試す動きとなろう。(大谷 正之)-2-各種指数の推移 （Bloomberg データより証券ジャパン調査情報部が作成）-3-

投資のヒント☆東証 1 部上場で株不足が発生している主な取組良好銘柄群
東証 1 部信用倍率は 3 日時点で 2.13 倍であるが、個別では東証 1 部上場の約 30.4％に相当する 659 銘柄が、信用倍率 1 倍未満の水準にあり、証金ベースで株不足状態になっている銘柄も多数存在している。テクニ
カル的にも週足で 13 週・26 週の両移動平均線の上位に位置する銘柄も散見され、注目したい。 （野坂 晃一）

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参考銘柄
6622 ダイヘン
20 年 3 月期第 3 四半期(4～12 月)業績は売上高が前年同期比 2.2％減の 1002.7 億円、営業利益が同 5.9％減の 45.4 億円となった。半導体関連投資が回復基調に転じつつあるものの、上期の停滞の影響が響いた。電力機器事業はエネルギーマネジメント分野でのビジネス拡大や電力会社向け電圧調整機器の需要増加で売上高は前年同期比 7.0％増、営業利益は同 84.5％増と好調だった。一方、溶接メカトロ事業は欧米で自動車関連向けが堅調に推移したものの、中国市場減速の影響が大きく、同 2.8％減収、11.0％減益となった。また、半導体関連機器事業は投資に回復の兆しがみられ受注は同 9.3％増と伸びたが、売上高は同 17.6％減収、営業利益は同 34.7％減益と冴えなかった。通期の計画は売上高 1430 億円(前期比 0.3％減)、営業利益 85 億円(同1.6％増)で据え置かれている。中期的には台風や地震など自然災害に対する防災・減災意識の高まりにより、無電柱化などに向けた変圧器需要の拡大も見込まれ、半導体関連投資の回復とともに、業績の持ち直しが見込まれよう。ただ、この予想には新型コロナウイルスの影響は加味していない。また、同社は 3 月 16 日に 40万株、12 億円を上限とする自社株買いを発表している。
（大谷 正之）2267 ヤクルト
2020 年 3 月期第 3 四半期累計期間(4-12 月)は、売上高が前年同期比 0.7％減の 3129 億円、営業利益が同 1.6％増の 415 億円。国内飲料事業で乳製品の売上数量が前年を下回った他、医薬事業も同 8％減収。また、海外飲料事業はインドネシアやベトナムが牽引役となるなどアジア・オセアニア圏での売上数量が伸びた
ものの、円高の影響などで微減収だった。利益面では、第 3 四半期(10-12 月)の国内飲料事業が前年同期比6 割強の増益と貢献。①原材料安、②販管費の減少、③広告宣伝費の減少、④プロダクトミックスが改善したようだ。④については、昨年 10 月に投入した高付加価値品の「ヤクルト 1000」の販売好調が寄与したようだ。
2020 年 3 月期通期の会社計画は営業利益で 460 億円であるが、円高の影響、中国での販売数量伸び悩み(1-12 月期の売上数量は前年同期比 1.1％増：速報値)、海外でのコスト増などで若干の未達成の可能性もあろう。但し、今後の海外での成長余地があるとみられること、国内の高付加価値戦略などについて同社を評価したい。また、注目された中国の販売数量は 2 月に前年比 1 割強のマイナスとなった。販売の多くを占める店頭チャネルで個人商店の営業が出来なかったことが主要因とみられるものの、ハイパーマートの販売回復などがあって落ち込みは想定以下だった。3 月は経済活動の再開などから回復傾向にあるようだ。なお、新型コロナウィルスの感染拡大の影響が世界的に懸念されるものの、免疫力を高めることが期待されるヤクルトなど乳酸菌関連商品が改めて消費者から見直されている点、ストレス緩和と睡眠の質向上の機能がある「ヤクルト1000」の販売拡大、宅配「ヤクルト届けてネット」の展開にも期待する。

7733 オリンパス
今後、使い捨て（シングルユース）の内視鏡に対する需要が増加しそうだ。市場規模は 1000 億円以上との見方もある。そもそも内視鏡の洗浄では破損リスクがあった上に、新型コロナウイルスの感染拡大により、感染症対策として非常に重要になっているため。なお、同社は昨年 11 月に新経営戦略を発表、2023 年 3 月期に売上高営業利益率をグローバル医療機器メーカーの平均値並みの 20％に引き上げる方針（2020 年 3 月期の会社計画は 11％強）。

-5-参考銘柄☆その他
4452 花 王「ビオレ u 手指の消毒液」と、業務用の「ハンドスキッシュ EX」など、消毒液の生産能力を約 20 倍超に引き上げるとの報道があった。新型コロナウイルスの感染拡大で需要が急増しているため。不足していた容器も一部自社製で対応するという。

6923 スタンレー
現状、紫外線による殺菌は水銀ランプが主流で、塩素だけでは消毒し切れない水道水の殺菌にも内外で採用されているが、「水銀に関する水俣条約」により 21 年から水銀を用いた照明は製造、輸出入が禁止となる予定。同社が開発した波長 265nm の深紫外（UVC）LED は業界最高水準の光出力 50mW を誇り、菌の増殖に関わる DNA 構造を変化させ、不活化、殺菌させる。今後さらに出力を高めることにより、様々な分野において深紫外 LED への置き換えが進んでいくとみられる。

6383 ダイフク
保管・搬送システムの最大手。外出自粛によるｅコマース需要の拡大期待。

7947 エフピコ
外食産業におけるテイクアウトの増加により使い捨ての容器・トレイの需要が増加、直近の原材料安との相乗効果が期待される。

6702 富 士 通
テレワークの導入拡大により、ノート PC などの需要拡大が期待される。

6750 エレコム
テレワークの導入拡大により、ウエブカメラ、ヘッドセット、パソコン周辺機器などの関連機器の需要拡大が期待される。なお、中国の生産活動再開で、商品調達リスクも徐々に低減してきそうだ。

☆中 国 での経 済 活 動 の再 開 で4911 資生堂、6273 ＳＭＣ、6861 キーエンス、6920 レーザーテック、6146 ディスコなどが見直される可能性も。
（増田 克実）-6-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜国内スケジュール＞
４月１３日（月）３月マネーストック（８：５０、日銀）
４月１４日（火）
特になし
４月１５日（水）３月訪日外国人数（１６：１５、政府観光局）
４月１６日（木）
３月首都圏マンション販売（１３：００、不動産経研）
４月１７日（金）２月第３次産業活動指数（１３：３０、経産省）
３月半導体製造装置販売高（ＳＥＡＪ）
４月１９日（日）立皇嗣の礼
４月２０日（月）３月貿易統計（８：５０、財務省）
３月主要コンビニ売上高（フランチャイズチェーン協）
４月２１日（火）特になし
４月２２日（水）３月粗鋼生産（１４：００、鉄連）
４月２３日（木）２月景気動向指数改定値（１４：００、内閣府）
４月２４日（金）３月全国消費者物価（８：３０、総務省）
３月企業向けサービス価格（８：５０、日銀）
２月全産業活動指数（１３：３０、経産省）
上場 さくらさくプラス<7097>東証Ｍ＜国内決算＞
４月１３日（月）時間未定 コーナン商<7516>、ファミリーマート<8028>、高島屋<8233>、イズミ<8273>【1Q】ラクトＪ<3139>、サムティ<3244>【2Q】ウエストＨＤ<1407>【3Q】国土開発<1887>、コスモス薬品<3349>、Ｓａｎｓａｎ<4443>
４月１４日（火）14:00～ 松竹<9601>
15:00～ ドトル日レス<3087>、ロゼッタ<6182>、東宝<9602>
16:00～ 吉野家ＨＤ<9861>
時間未定 Ｓ ＦＯＯＤＳ<2292>、北の達人<2930>、クリレスＨＤ<3387>、ＴＫＰ<3479>、メディアドゥ<3678>、テラスカイ<3915>、リックソフト<4429>、サーバワク<4434>、ベクトル<6058>、ベイカレント<6532>、ＲＰＡ<6572>、ＩＤＯＭ<7599>、乃村工芸<9716>【1Q】マネーフォワ<3994>【3Q】タマホーム<1419>、ＵＵＵＭ<3990>、Ｇｕｎｏｓｙ<6047>-7-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）
４月１６日（木）
時間未定 いちご<2337>
４月１７日（金）
時間未定 アークス<9948>
４月２１日（火）15:00～ 【2Q】マクアケ<4479>
時間未定 ＫＯＡ<6999>
４月２２日（水）12:00～ ジャフコ<8595>
15:00～ 【1Q】キヤノン電<7739>、キヤノンＭＪ<8060>【2Q】サイバエジェ<4751>
４月２３日（木）14:00～ ＯＢＣ<4733>
15:00～ オービック<4684>、ディスコ<6146>、オムロン<6645>、ネットワン<7518>【1Q】キヤノン<7751>、菱鉛筆<7976>
17:00～ 【1Q】中外薬<4519>
４月２４日（金）15:00～ エムスリー<2413>、野村不ＨＤ<3231>、アマノ<6436>、アドバンテス<6857>、ファナック<6954>、野村<8604>【1Q】ＭｏｎｏｔａＲＯ<3064>
16:00～ 富士通ゼ<6755>＜海外スケジュール・現地時間＞
４月１３日（月）ＩＭＦ・世銀の春季会合と関連イベント（１９日まで、ビデオ会議）
休場 英、独、仏、スイス、ベルギー、伊、ノルウェー、オランダ、スペイン、ギリシャ、ポーランド、ハンガリー、
香港、豪、ＮＺ、南ア（イースター）
４月１４日（火）中 ３月貿易統計
米 ３月輸出入物価
ＩＭＦ 世界経済見通し
休場 インド（アンベードカル生誕日）
４月１５日（水）米 ３月小売売上高
米 ４月ニューヨーク連銀製造業景況指数
米 ３月鉱工業生産・設備稼働率
米 ２月企業在庫
米 ベージュブック
韓国総選挙
Ｇ２０財務相・中央銀行総裁会議（１７日まで、テレビ会議）
４月１６日（木）欧 ２月ユーロ圏鉱工業生産
米 ３月住宅着工件数
米 ４月フィラデルフィア連銀製造業景況指数
ＯＰＥＣ月報-8-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）
４月１７日（金）中 １～３月期ＧＤＰ、３月鉱工業生産・小売売上高・都市部固定資産投資
欧 ３月欧州新車販売
米 ３月景気先行指数
ＩＭＦ・世銀の春季会合（１９日まで、テレビ会議）
休場 ギリシャ（ギリシャ正教聖金曜日）
４月２０日（月）独 ３月生産者物価
欧 ２月ユーロ圏国際収支・対外貿易収支
米 ３月シカゴ連銀全米活動指数
休場 ギリシャ（ギリシャ正教イースター）
４月２１日（火）英 １２～２月失業率
独 ４月ＺＥＷ景気期待指数
米 ３月中古住宅販売
英国エリザベス女王９４歳の誕生日
休場 ブラジル（チラデンテスの日）
４月２３日（木）欧 ４月ユーロ圏ＰＭＩ
米 ３月新築住宅販売
休場 トルコ（国民主権、こどもの日）
４月２４日（金）独 ４月ＩＦＯ景況感指数
米 ３月耐久財受注＜海外決算＞
４月１４日（火）JP モルガン、ウェルズファーゴ、Ｊ＆Ｊ
４月１５日（水）ゴールドマン、ユナイテッドヘルス、シティグループ、バンク・オブ・アメリカ
４月１６日（木）インテューイティブ・サージカル
４月１７日（金）ラスベガス・サンズ、モルガン・スタンレー
４月２０日（月）ハリバートン、ＩＢＭ
４月２１日（火）トラベラーズ、Ｐ＆Ｇ、ネットフリックス、コカコーラ
４月２２日（水）ナスダック、アルコア、ザイリンクス、バイオジェン
４月２３日（木）インテル、ベリサイン、イーベイ４月２４日（金）ベライゾン、アマゾン、アメックス、ボーイング、フェイスブック、アイロボット、テスラ、ビザ（東 瑞輝）-9-投資にあたっての注意事項【重要開示事項】■ 本資料は、株式会社証券ジャパン（以下「証券ジャパン」といいます。
）調査情報部が、投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的として作成したものではありません。
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■ 本資料に記載された証券ジャパンの意見ならびに予測は、資料作成時点での証券ジャパンの見通しであり今後予告なしに証券ジャパンの判断で随時変更することがあります。また、本資料のコンテンツおよび体裁等も証券ジャパンの判断で随時変更することがあります。2020 年 4 月 10 日現在、金融商品取引所の信用取引の禁止措置等の規制銘柄は当レポートより除外しております。今後、金融商品取引所等により新たな規制が行われる可能性があります。
■ 掲載した企業について株価の下落や発行者の信用状況の悪化等により、投資元本を割り込むおそれがあります。銘柄の選択、投資に関する最終決定はお客様自身の判断でなされるようお願いいたします。
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発行所住所等〒103-0025

編集発行責任者

大谷

商号等

株式会社証券ジャパン

正之

金融商品取引業者
加入協会

関東財務局長（金商）第 170 号

日本証券業協会
コンプライアンス推進部審査済 2020 年 4 月 10 日

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『金融商品取引法』に係る重要事項について■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」・「為替変動リスク」・「カントリｰリスク」・「信用リスク」及び「有価証券の貸付等におけるリスク」があります。基準価額の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の手数料など諸経費について○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の売買取引には、約定代金に対して最大 1.265％(税込み)（217,392 円以下の場合は、2,750 円(税込み)）の委託手数料が必要となります。
○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

■ 国内株式のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」と「発行者の信用 リスク」があります。株価の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損 失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内株式の手数料など諸経費について○ 株式の売買取引には、約定代金に対して最大 1.265％（税込み）（217,392 円以下の場合は、2,750 円（税込み））の委託手数料が必要となります。
○ 株式を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

商号

等

加入協会
当 社 が 契 約 す る 特定第一種金融商品
取 引 業 務 に 係 る 指定 紛 争 解 決 機 関

三津井証券株式会社 金融商品取引業者
北陸財務局長（金商）第１４号
日本証券業協会
特定非営利活動法人
証券金融商品あっせん相談センター- 11 -