投資情報ウィークリー
2019/01/28

本レポート末尾の「投資にあたっての注意事項」をお読み下さい。

-1-2019 年 1 月 28 日号
調査情報部

今週の見通し先週の東京市場は、戻り一服ながら、底堅く推移した。米中通商交渉の進展期待がやや後退したうえ、10－12月期決算の発表を控えて薄商いとなる中、方向感の乏しい動きとなった。週末にはハイテク株を中心に買い戻しの動きが見られたが、東証 1 部の売買代金 5 日移動平均は 2 兆円を下回った。主力銘柄が底堅い動きとなった
ほか、新興市場は活況が続いた。米国市場は米中通商交渉を巡る駆け引きや企業決算を映した神経質な展開となり、戻り歩調に一服感が漂った。NY ダウは約 1 か月ぶりとなる 24700 ドル水準で足踏みとなった。為替市場でドル円は、米中通商交渉の行方に対する警戒感が再び高まる中、ドルの買い戻しも一巡し、109 円台半ばでもみ合いとなった。ユーロ円は域内景気の減速懸念が燻るものの、英国の合意なき EU 離脱への警戒感が若干後退し、レンジ内の動きとなった。
今週の東京市場は、もみ合いの展開となろう。内外の経済指標や英国の EU 離脱に向けた動き、国内企業の 10－12 月期決算発表など、模様眺めムードが高まりやすく、やや不安定な動きとなろう。物色は決算動向を映して個別選別色が強まろう。米国市場は政府機関の閉鎖長期化や通商交渉の行方など不透明感が燻る中、経済指標や企業決算を睨みつつ、一進一退の動きとなろう。為替市場でドル円は、米経済指標や FOMC を受けた長期金利動向を映して、1 ドル 109 円台でもみ合いとなろう。ユーロ円は英国の EU 離脱シナリオや経済指標を睨みつつ、1ユーロ 124 円前後の動きとなろう。
今週、国内では 30 日（水）に 1 月の消費動向調査、31 日（木）に 12 月の鉱工業生産、2 月 1 日(金)に 12 月の労働力調査が発表される。一方、海外では 29 日(火)に 1 月の米消費者信頼感指数、30 日に 10－12 月の米 GDP、31 日に 1 月の中国製造業 PMI、1 日に 1 月の米雇用統計、ISM 製造業景況指数が発表される。また、29 日に英議会の EU 離脱に向けた首相方針の採決が行われるほか、29 日、30 日に FOMC が開催される。
テクニカル面で日経平均は先週、日足一目均衡表の基準線がサポートとなり、一旦割り込んだ転換線を週末には再び上回ってきた。目先は 25 日線や基準線(いずれも 20409 円：25 日現在)が下値めどとなる一方、12 月 20 日に空けた窓（20880 円）や 13 週線(21135 円：同)などが上値めどとなろう。また、現状水準を維持していれば、来週にかけて抵抗帯の雲領域が急速に低下してくるため、雲を抜けてくる可能性があるほか、遅行スパンも実体線を捉えてきそうだ。雲領域を上抜けば上昇トレンドが続くとみられるが、打ち返されてしまうと、再度下値模索の可能性が浮上しよう。 (大谷 正之)-2-各種指数の推移 （Bloomberg データより証券ジャパン調査情報部が作成）-3-

投資のヒント☆ジャスダック上場の主な業績好調銘柄群
日経ジャスダック平均、東証マザーズ指数、TOPIX の 3 指数を、昨年 12 月 25 日を基準として相対比較すると、ジャスダックはマザーズに対して遅れは取るものの、TOPIX を上回る水準にある。個別でもジャスダック上場銘柄
は、業績好調でバリュエーション的にも割高感が目立たない銘柄が散見され、注目したい。（野坂 晃一）-4-

今週の参考銘柄
五洋建設（1893）
第 2 四半期業績は売上高が前年同期比 2.5％減の 2444.7 億円、営業利益が同 12.4％増の 151.0 億円となった。個別建設受注
高は国内官公庁向けの土木・建築が好調だったものの、前年に国内の民間向け建築や海外大型工事の受注があった反動で同23.4％減の 2820 億円となった。セグメント別では国内土木が海上工事の順調な進捗で増収となり、完工高の増加によって利益も伸びた。国内建築は豊富な手持ち工事を順調に消化し、資材高の影響はあったものの、増益を確保した。一方、海外は建築工事の期初繰越高の減少で大きく減収となったものの、利益率は改善し増益となった。通期計画は売上高 5700 億円(前期比 8.2％増)、営業利益 285 億円(同 3.2％増)で据え置かれている。だが、中期的には2025 年の大阪万博の会場となる夢洲の整備事業、訪日クルーズ客船向けの港湾・ターミナル工事、主要空港の大規模災害対策、洋上風力発電の増加などのプロジェクトで同社の活躍が期待される。決算発表は 2 月 7 日予定。（大谷 正之）

日本電産（6594）
1 月 17 日に通期の会社計画を修正、営業利益の見通しを従来の1950 億円から 1450 億円へ引き下げた。第 2 四半期まで好調だった外部環境が昨年 11 月から急悪化、特に 12 月は中国で家電及び自動車関連などの顧客から納入延期要請が相次いだ他、在庫の廃却、設備の減損などの構造改革費用を計 240 億円（第 3 四半期に 115億円、第 4 四半期に 125 億円）計上などしたため。なお、第 4 四半期の為替前提は 1 ドル 100 円。今後も米中貿易戦争や英国の EU 離脱問題の行方などの不透明要因が多いものの、12 月の状況を鑑みてリスクを相当織り込んだ計画であること、同社独自の収益改善活動による購入コストの低減、支出の徹底抑制を行うこと、納入延期要請があったもののキャンセルには至っていないこと。５G、自動車の電動化、省エネ家電、ロボットなど中長期的に成長が見込める市場で活躍余地が大きそうなことなどから、業績は第 4 四半期中にボトムアウトする可能性が高そうだ。なお、23 日の決算説明会で「飛び出すカメラ」の動力機構を中国系 2 社向けに量産を開始したとの説明があった。スマホ前面のフルディスプレイ化によりカメラ機構の配置をスマホ内部に収納、使用時のみ飛び出す機構で、2020 年には 1000 億円のマーケットになる可能性があるという。（増田 克実）

ＮＥＣ（6701）「2020 中期経営計画」（～2021/3 期）を推進中。収益構造の改革、成長の実現、実行力の改革という 3 本柱を掲げるが、今期は特に抜本的な収益構造の改革を進める方針。昨年実施した人材活用支援による希望退職者は 2170 名が応募した（退職日は昨年 12 月 28 日）
他、照明事業からの撤退も行う方針で、年度勘案ベースでのコスト削減効果は約 240 億円が見込まれる（来期業績の大幅な回復に繋がるとみられる）。なお、今期はこの収益構造改革費用約 200 億円を第 3四半期に計上する予定だが、会社計画には織り込済み。尤も、希望退職者数、それに伴うコスト削減効果は会社計画を下回っており、追加の費用をかけて新たなコスト削減策が打ち出される可能性があり、注目したい。また、昨年末にデンマークの IT 企業を傘下に持つKMDHD を 80 億デンマーク・クローネで買収すると発表した。市場拡大が見込まれる欧州のデジタルガバメント領域で成長を目指している。第 3 四半期の決算発表は 1 月 30 日 15時予定。（増田 克実）-5-今週の参考銘柄
カプコン（9697）
第 2 四半期は売上高が前年同期比 28.5％増の 433.2 億円、営業利益が同 110.1％増の 105.0 億円。デジタルコンテンツ事業では旗艦タイトル『モンスターハンター：ワールド』(PS4、X-box One、PC向け)が引き続き好調を維持、出荷本数は同社の単一タイトルとしては初の 1000 万本を突破。また、海外で発売した新作タイトル『ストリートファイター30th アニバーサリーコレクション』や『ロックマン Xアニバーサリーコレクション』などのヒットが寄与。リピートタイトルやモバイルコンテンツも順調に推移し、セグメント収益は前年同期比69.8％増収、206.8％営業増益。アミューズメント施設事業では猛暑の影響があったものの、幅広い顧客層の取り込みが奏功、増収増
益だが、アミューズメント機器事業はパチスロ機器や業務用機器の需要低迷で苦戦、大幅減収、営業赤字転落。通期見通しは売上高960 億円(前期比 1.6％増)、営業利益 170 億円(同 6.0％増)。1 月
25 日に家庭用ゲームソフトの主力タイトルである『バイオハザードRE:2』、3 月 8 日には『デビル メイ クライ 5』を発売する計画。また、e スポーツ大会「カプコンプロツアー」の世界決勝大会が 12 月に行われた他、国内では今春から『ストリートファイター』の公式リーグの展開を開始する計画(4月から米国でも展開予定)。決算発表は 2 月 4 日予定。（大谷 正之）

チームスピリット（4397）
ERP(総務や会計、人事、生産管理などの情報をリアルタイムに処理し、経営効率を高めるための基幹業務ソフト)の登録機能を一つにまとめたクラウドサービスを提供している。「働き方改革関連法案」の施行が今年 4 月に迫る中で、同社の主力サービス「TeamSpirit」の勤怠管理機能が労働基本法改正への対応に有効であると評価されたことに加え、上場による信用力向上が大口契約に結び付いている。契約ライセンス数は 16.1 万件、契約者数は1052 社(1Q で前期末比 8.1％増)。純増契約ライセンス数は前年比 54.5％増(1Q で年間換算)。

東京建物（8804）
自社株式の取得発表（18 日）をポジティブにみている。取得規模は上限 1000 万株、100 億円で、取得期間は 2月 6 日から 12 月 31 日まで。

☆来期に業績拡大が期待される銘柄
マスクブランクス欠陥検査装置でシェア 100％、高水準な受注残高（393 億円：第 1 四半期末）があるレーザーテック（6920）
塩野義と PDC 創製に関する包括的な共同研究契約を締結したペプチドリーム（4587）
積層セラミックコンデンサーの誘電体材料であるチタン酸バリウムを増産する予定の石原産業（4028）
段ボールの値上げが順調に進捗している模様のレンゴー（3941）
希少疾患・難病に注力し競合が比較的少ないとみられる日本新薬（4516）、
2 月 25 日から 28 日までスペインで開催されるモバイル・ワールド・コングレス 2019 に出展予定のアンリツ（6754）
自動車の電動化、5G などでセラミックコンデンサーの需要拡大が期待される村田製作所（6981）、太陽誘電（6976）
今期は自然災害の影響などがあったものの、今後も「ロイヒつぼ膏」などの販売拡大が見込まれるニチバン（4218）
来期は海外事業の損益改善が期待される阪和興業（8078）
自動車の電動化などで抵抗器の使用数拡大が期待されるＫＯＡ(6999）、消費者の健康食品志向の高まりや M&A 効果などが見込まれる不二製油Ｇ（2607）などに注目したい。
（増田 克実）-6-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜国内スケジュール＞
１月２８日（月）通常国会召集、安倍首相施政方針演説
１２月１９・２０日の金融政策決定会合議事要旨（８：５０、日銀）
１月２９日（火）月例経済報告関係閣僚会議（時間、場所未定）、会議終了後、１月の月例経済報告（内閣府）
１月３０日（水）１２月商業動態統計（８：５０、経産省）
１月消費動向調査（１４：００、内閣府）
１月３１日（木）
１月２２・２３日の日銀金融政策決定会合「主な意見」（８：５０）
１２月鉱工業生産・出荷・在庫（８：５０、経産省）
１２月住宅着工・建設受注（１４：００、国交省）
２月１日（金）
１２月、１８年有効求人倍率・労働力調査（８：３０、厚労・総務省）＜国内決算＞
１月２８日（月）14:00～ 【3Q】マクニカ富エレ<3132>
15:00～ 【3Q】ＪＳＲ<4185>、東映アニメ<4816>、弁護コム<6027>、航空電子<6807>、オリックス<8591>
16:00～ 【3Q】コーエーテクモ<3635>、エクセディ<7278>
時間未定 【3Q】タカラレーベン<8897>
１月２９日（火）12:00～ 【3Q】ＪＰＸ<8697>
15:00～ キヤノン電<7739>、キヤノンＭＪ<8060>【3Q】コムチュア<3844>、信越化<4063>、栄研化<4549>、オービック<4684>、アルプスアル<6770>、クラリオン<6796>、コメリ<8218>、大和証Ｇ<8601>、ＡＮＡ<9202>
16:00～ 【3Q】ゼンリン<9474>、ミスミＧ<9962>
１月３０日（水）11:00～ ヒューリック<3003>【3Q】大東建託<1878>、ツガミ<6101>、東邦ガス<9533>
12:00～ 【3Q】大正薬ＨＤ<4581>
13:00～ 【3Q】積水化<4204>、四国電<9507>
14:00～ 【3Q】日軽金ＨＤ<5703>
15:00～ ＭｏｎｏｔａＲＯ<3064>、キヤノン<7751>【1Q】サイバエジェ<4751>、Ｍ＆Ａキャピタ<6080>【3Q】きんでん<1944>、日本Ｍ＆Ａ<2127>、宝ＨＬＤ<2531>、ミツコシイセタン<3099>、
ＡＤワークス<3250>、ＮＲＩ<4307>、ファンケル<4921>、タカラバイオ<4974>、黒崎播磨<5352>、大同特鋼<5471>、山陽特鋼<5481>、横河ブＨＤ<5911>、日立建機<6305>、マキタ<6586>、
日新電<6641>、オムロン<6645>、ＮＥＣ<6701>、シャープ<6753>、アンリツ<6754>、ＴＤＫ<6762>、フォスター電<6794>、マクセルＨＤ<6810>、アドバンテス<6857>、スタンレー<6923>、メディパル<7459>、トプコン<7732>、デサント<8114>、ＰＡＬＴＡＣ<8283>、新生銀<8303>、ＪＲ東日本<9020>、ＪＲ西日本<9021>、ＪＲ東海<9022>、ヤマトＨＤ<9064>、東北電<9506>、王将フード<9936>
16:00～ Ｖコマース<2491>【3Q】日精化<4362>、ＯＬＣ<4661>、マンダム<4917>、特殊陶<5334>、ディスコ<6146>、スクリン<7735>、東電力ＨＤ<9501>、元気寿司<9828>
時間未定 【3Q】三住トラスト<8309>、杉村倉<9307>-7-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）
１月３１日（木）11:00～ 【3Q】トクヤマ<4043>、三和ＨＤ<5929>、川重<7012>、メイテック<9744>、川崎船<9107>
12:00～ 【3Q】東洋水産<2875>、ゼオン<4205>、インフォコム<4348>、アステラス薬<4503>
郵船<9101>、商船三井<9104>
13:00～ 【3Q】住友林<1911>、関電工<1942>、東芝プラ<1983>、日ハム<2282>、塩野義<4507>、第一三共<4568>、大和工<5444>、ＬＩＸＩＬ Ｇ<5938>、日通<9062>、三菱倉<9301>
14:00～ 【3Q】ヤクルト<2267>、ＡＬＳＯＫ<2331>、東海理化<6995>、ＳＢＩ<8473>、相鉄ＨＤ<9003>、南海電<9044>、山九<9065>、東京ガス<9531>
15:00～ カゴメ<2811>、ＬＩＮＥ<3938>、小林製薬<4967>【1Q】アスコット<3264>、セプテーニＨＤ<4293>、ノエビアＨＤ<4928>【3Q】九電工<1959>、日清粉Ｇ<2002>、ＳＭＳ<2175>、ＵＮＩＴＥＤ<2497>、セリア<2782>、味の素<2802>、ハウス食Ｇ<2810>、クオールＨＤ<3034>、ココカラファイン<3098>、野村不ＨＤ<3231>、トーカロ<3433>、ワコールＨＤ<3591>、テクマト<3762>、アカツキ<3932>、日立化成<4217>、大日住薬<4506>、コーセー<4922>、デクセリアルス<4980>、板硝子<5202>、ＴＯＴＯ<5332>、ガイシ<5333>、
ＭＡＲＵＷＡ<5344>、東邦チタ<5727>、オークマ<6103>、島精機<6222>、コマツ<6301>、住友重<6302>、タダノ<6395>、キッツ<6498>、富士電機<6504>、明電舎<6508>、山洋電<6516>、ＪＶＣＫＷ<6632>、エプソン<6724>、メガチップス<6875>、ウシオ電<6925>、カシオ<6952>、ファナック<6954>、
新光電工<6967>、村田製<6981>、日野自<7205>、ＴＳテック<7313>、アトム<7412>、ネットワン<7518>、
日ライフライン<7575>、野崎印<7919>、ニチハ<7943>、スクロール<8005>、東エレク<8035>、
日立ハイテク<8036>、日ガス<8174>、Ｈ２Ｏリテイル<8242>、七十七銀<8341>、アコム<8572>、オリコ<8585>、野村<8604>、京成<9009>、日立物流<9086>、ＪＡＬ<9201>、ＫＤＤＩ<9433>、中部電<9502>、関西電<9503>、中国電<9504>、北陸電<9505>、九州電<9508>、北海電<9509>、沖縄電<9511>、
ＳＣＳＫ<9719>、コナミＨＤ<9766>、オートバックス<9832>
16:00～ 【1Q】ＦＰＧ<7148>【3Q】デジアーツ<2326>、ベネ・ワン<2412>、日化薬<4272>、ＪＣＲファーマ<4552>、ソフトバンテク<4726>、アイティフォー<4743>、日立金<5486>、テクノホライゾ<6629>、
ＥＩＺＯ<6737>、日東電工<6988>、新明和<7224>、ＦＣＣ<7296>、任天堂<7974>、あおぞら<8304>、りそなＨＤ<8308>、三井住友<8316>、みずほＦＧ<8411>、東祥<8920>、大阪ガス<9532>
17:00～ 中外薬<4519>
時間未定 スミダ<6817>【3Q】グリコ<2206>、ＺＯＺＯ<3092>、ユニゾＨＤ<3258>、富士通<6702>、Ｊパワー<9513>
２月１日（金）
11:00～ 【3Q】豊田織<6201>、デンソー<6902>、ＨＯＹＡ<7741>
12:00～ 【3Q】小野薬<4528>
13:00～ 【3Q】ダイセル<4202>、科研薬<4521>、ＣＴＣ<4739>、ジェイテクト<6473>、アイシン<7259>、三井物<8031>、神鋼商<8075>、セブン銀行<8410>
14:00～ 【3Q】、トヨタ紡織<3116>、豊田合<7282>
15:00～ ガンホー<3765>、アンジェス<4563>、大塚商会<4768>【1Q】Ｅガディアン<6050>【2Q】テクノプロＨＤ<6028>【3Q】ＮＳＳＯＬ<2327>、エディオン<2730>、住友化<4005>、武田<4502>、コニカミノルタ<4902>、ＪＦＥ<5411>、アサヒＨＤ<5857>、牧野フライス<6135>、アマノ<6436>、日精工<6471>、日立<6501>、ＩＤＥＣ<6652>、ＯＫＩ<6703>、ソニー<6758>、ローム<6963>、京セラ<6971>、ＮＯＫ<7240>、ホンダ<7267>、ショーワ<7274>、ユニシス<8056>、東邦ＨＤ<8129>、京王<9008>、阪急阪神<9042>、ＳＧＨＤ<9143>、
ＮＴＴドコモ<9437>
16:00～ 【1Q】フィックスタズ<3687>【3Q】キーエンス<6861>、三菱自<7211>、豊田通商<8015>
時間未定 【3Q】ＮＴＮ<6472>-8-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜海外スケジュール・現地時間＞
１月２８日（月）休場 豪（オーストラリアデー振替）
１月２９日（火）ＦＯＭＣ（３０日まで）
米 １１月Ｓ＆Ｐケース・シラー住宅価格
米 １月消費者景気信頼感指数
米トランプ大統領一般教書演説（延期か）
１月３０日（水）ＦＯＭＣ最終日（声明発表は３１日午前４時、パウエル議長会見は３１日午前４時半）
独 １月消費者物価
欧 １月ユーロ圏景況感指数（ＥＳＩ）
米 １月ＡＤＰ全米雇用報告
米 １０～１２月期ＧＤＰ（米政府機関の一部閉鎖により、遅延する可能性）
１月３１日（木）中 １月製造業ＰＭＩ
独 １月雇用統計
欧 １０～１２月期ユーロ圏ＧＤＰ
欧 １２月ユーロ圏失業率
米 １０～１２月期雇用コスト
米 １月シカゴ景況指数
休場 台湾（特別休業日）
２月１日（金）中 １月財新・製造業ＰＭＩ
独 １２月貿易統計
独 １２月鉱工業生産
欧 １月ユーロ圏消費者物価
米 １月雇用統計
米 １２月建設支出（米政府機関の一部閉鎖により、遅延する可能性）米 １月ＩＳＭ製造業景況指数
日欧経済連携協定（ＥＰＡ）が発効の見通し＜海外決算・現地時間＞
１月２８日（月）キャタピラー、ＩＤＴＩ
１月２９日（火）ファイザー、ロックウェル、コーニング、３Ｍ、ベライゾン、ロッキード、アップル、アライン、イルミナ、イーベイ
１月３０日（水）アリババ、チェックポイント、ボーイング、マクドナルド、ビザ、フェイスブック、ペイパル、マイクロソフト、
クアルコム、テスラ
１月３１日（木）バクスター、レイセオン、ＧＥ、デュポン、スプリント、ＵＳスチール、アマゾン、ＵＰＳ
２月１日（金）エクソン、シェブロン、メルク（東 瑞輝）-9-投資にあたっての注意事項【重要開示事項】■ 本資料は、株式会社証券ジャパン（以下「証券ジャパン」といいます。
）調査情報部が、投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的として作成したものではありません。
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編集発行責任者

大谷

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正之

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当 社 が 契 約 す る 特定 第 一 種 金 融 商 品取 引 業 務 に 係 る 指
定 紛 争 解 決 機 関三津井証券株式会社 金融商品取引業者
北陸財務局長（金商）第１４号日本証券業協会
特定非営利活動法人
証券金融商品あっせん相談センター- 11 -