投資情報ウィークリー
2019/04/08

本レポート末尾の「投資にあたっての注意事項」をお読み下さい。

-1-2019 年 4 月 8 日号
調査情報部

今週の見通し先週の東京市場は、大幅反発となった。名実ともに新年度相場入りとなり、米国株の堅調や需給改善期待から買いが優勢となった。米国や中国の堅調な経済指標も追い風となり、日経平均は前週末比 600 円以上の値上がりとなった。半導体関連や工作機械メーカーの上昇が目立つ半面、内需系ディフェンシブ銘柄には利益確定売りが広がった。米国市場は好調な経済指標や対中貿易交渉の進展期待などから、戻り歩調が続いた。NY ダウは昨年 10 月上旬以来約半年ぶりの水準を回復した。為替市場でドル円は、米長期金利の反転上昇や新年度入りに伴う本邦企業などのドル買い需要などを背景に、1 ドル 111 円台後半まで円安が進んだ。ユーロ円は英国の EU 離脱延期への思惑から 1 ユーロ 125 円台半ばまでユーロが買われた。
今週の東京市場は、概ねしっかりの展開となろう。米中貿易交渉の合意期待や英国の合意なき EU 離脱の回避観測などを背景にリスクオンの流れが続こう。ただ、経済指標や政策当局者発言などには敏感に反応しよう。
引き続き景気敏感株を中心に物色範囲も徐々に広がろう。米国市場は米中貿易交渉の行方や経済指標に左右されやすいほか、企業の決算発表を控え、やや様子見ムードが強まろう。為替市場でドル円は、米経済指標の発表を受けた長期金利の動きを睨みつつ、ドル強含みで 1 ドル 111 円台を中心としたもみ合いとなろう。ユーロ円は英国の EU 離脱を巡る動き次第で不安定な動きも予想され、1 ユーロ 123～127 円のレンジとなろう。
今週、国内では 8 日（月）に 3 月の景気ウォッチャー調査、10 日(水)に 2 月の機械受注が発表されるほか、8日に日銀支店長会議が行われ、さくらレポートが公表される。また、12 日(金)は 4 月のオプション SQ 算出日となる。一方、海外では 9 日(火)に IMF 世界経済見通し、10 日に 3 月の米消費者物価、財政支出、11 日(木)に 3 月の中国消費者物価、12 日に 3 月の中国貿易統計が発表されるほか、10 日に ECB 定例理事会、EU 首脳会議が行われる。なお、12 日には英国議会が EU 離脱案を承認しない場合の離脱期限を迎える。
テクニカル面で日経平均は先週、週初に大きく窓を空けて上昇、25 日線や 26 週線を回復し、3 月 4 日高値(21860 円)に迫る動きとなった。これを抜けると、52 週線(21969 円：5 日現在)を捉える動きとなろう。また、中期的には週足一目均衡表の抵抗帯下限(22444 円：同)を目指す可能性があろう。一方、上値が抑えられると基準線(21330 円：同)や 26 週線(21282 円：同)への押し目形成となろう。(大谷 正之)-2-各種指数の推移 （Bloomberg データより証券ジャパン調査情報部が作成）-3-

投資のヒント☆週足で先週（4 日まで）に 26 週移動平均線を上回ってきた主な銘柄群
日経平均は、週間で先週 601 円高と上伸して 21800 円台を回復してきた。テクニカル的にも週足で再び 26 週移動平均線（以下 MA）を上回っており、今後、同 MA の傾きは応当日の関係から、右下がりの傾きが小さくなってくると見られる。下表には先週（4 日まで）に 26 週 MA を上回ってきた主な銘柄群を掲載した。

-4-（野坂 晃一）

今週の参考銘柄
カネカ(4118)
19 年 3 月期第 3 四半期(4～12 月)業績は売上高が前年同期比 4.9％増の 4676.1 億円、営業利益が同1.0％増の 266.1 億円。塩ビ樹脂や苛性ソーダは国内を中心に販売が好調だったほか、樹脂改質剤もマレーシア工場の本格稼働が寄与し収益が拡大。また、ポリイミドフィルムはスマホ向けが市場減速の影響を受けたものの、高効率太陽電池がフル稼働となり、堅調な販売となった。加えて、合成繊維「カネカロン」はアフリカ市場での頭髪装飾用の回復が本格化した。さらに、医療分野で高機能バルーンカテーテルやバイオ医薬品の販売が好調だった。また、還元型コエンザイム Q10 も北米市場を中心に増加した。自然災害や原料高の影響を主要製品の拡販と価格修正でカバー、4 つのセグメントのうち食品部門を除く 3 つのセグメントで増収増益を達成した。通期見込みは売上高が従来計画比 250 億円減の 6250 億円(前年比 4.8％増)、営業利益が同 50 億円減の 370 億円(同 0.3％増)に下方修正。自然災害の影響やスマホ市場の減速など第 3 四半期の不振に加え、先行きの経済環境の不透明さを勘案してのものとなっている。同社は 2020 年度(2021 年 3 月期)を最終年度とする新中期経営計画を推進中で、先端事業の構成比引き上げやグローバル展開、新たな M&A などで、売上高 8500 億円(前期見込み比 36％増)、営業利益 820 億円(同 121.6％増)を目指す。同社は先に、兵庫県高砂工業所で生産する 100％植物由来の生分解性プラスチックの生産能力を 5000 トン/年に引き上げると発表している。19 年 12 月稼働で、投資額は約 25 億円。欧州ではプラスチック削減に向けた各種規制が強化されており、生分解性プラスチックの世界需要は 2022 年に 100 万トンを超えると予想されている。同社は中期的に生産能力 2 万トン/年規模のプラントも検討している。（大谷 正之）

カプコン(9697)
19 年 3 月期第 3 四半期(4～12 月)業績は売上高が前年同期比 28.3％増の 612.7 億円、営業利益が同92.0％増の 134.6 億円。中国においてゲーム規制の強化が見られた一方、e スポーツ人気の高まりが追い風になった。デジタルコンテンツ事業では昨年 1 月に世界同日発売を行った旗艦タイトル『モンスターハンター：ワールド』が引き続き好調を維持したほか、海外向けの『モンスターハンターダブルクロス』も伸び、同シリーズが業績向上をけん引した。また、『ロックマンⅡ運命の歯車!!』が底堅く推移したほか、昨年末発売の『鬼武者』も堅調な出足となった。さらに、海外で発売した新作タイトル『ストリートファイター30th アニバーサリーコレクション』や『ロックマン X アニバーサリーコレクション』などのヒットが寄与。セグメント収益は前年同期比 55.2％増収、144.3％営業増益となった。アミューズメント施設事業は増収増益となったが、アミューズメント機器事業は市場規模縮小や商材不足で大幅減収、営業赤字となった。通期見込みは売上高 960 億円(前年比 1.6％増)、営業利益170 億円(同 6.0％増)が据え置かれている。第 4 四半期には家庭用ゲームソフトの主力タイトルである『バイオハザード』シリーズの最新作『バイオハザード RE:2』を 1 月 25 日に発売し、全世界で 400 万本を出荷。また、3
月 8 日に発売した『デビル メイ クライ 5』(同) は発売 2 週間弱で 200 万本を出荷。さらに、2 月から 3 月下旬にかけて開催された『ストリートファイターリーグ』が大盛況だったという。今期は『モンスターハンター：ワールド』の拡張コンテンツである『モンスターハンターワールド：アイスボーン』の配信(秋ごろ)を計画。 （大谷 正之）

ＵＴグループ(2146)
2019 年 3 月期通期業績予想の上方修正を発表。高単価、大口ロットでの取引となる自動車関連分野への取引の集約が進んでおり、営業利益率が改善してきていることから、営業利益は従来予想比 10 億円増の 80 億円に引き上げられた。マクロ環境の変化により半導体・電子部品分野の不確実性が高まってきていることから、売上高は据え置きとなっているが、自動車関連分野では労働派遣法の改正や労働市場の改善を背景に高水準の需要が継続しており、修正後の通期業績予想の更なる上振れも期待される。また、2020 年 3 月期には、規模・面の拡大策としてエリア戦略を開始していく計画となっており、関東圏、静岡県などで取引を拡大させていく方針を示している。また、マクロ環境の変化により半導体・電子部品分野の需要が減速しつつあるが、電機メーカーの構造改革やリストラによる人員削減の需要を取り込むため、ソリューション事業の強化も行っていく。なお、労働派遣法の改正を背景とした自動車関連分野の期間工から派遣への切り替え需要は高水準で推移、同社の業績は自動車関連分野への取引の集約によって中期的にも採算性の改善が続いていくことが期待されるものと思われる。また、外国人技能実習生制度への対応では、全ての対象業種にまで事業を拡大していく方針を示しており、今後の成長が期待される分野となっている。 （下田 広輝）-5-今週の参考銘柄☆中 長 期 の投 資 テーマとしての「５G 関 連 」
総務省は 10 日に開催予定の電波監理審議会において、５G の実用化に向けて第 1 弾の周波数の割当てを認定する予定。申請があった NTT ドコモ、ソフトバンク、KDDI、楽天の 4 社に割当てられる予定で、5G サービスの年内の試験運用、東京五輪が開催される来年の本格運用が開始される見通し。既に米国や韓国で商用化が始まっているが、我々の生活、社会インフラが抜本的に変化する基盤の 5G がいよいよスタート、マーケットでも関心がより高まるだろう。

５G 関連参考銘柄
アンリツ（6754）
チップセット、端末の５G 開発需要が想定以上に早く具現化しているようで、19 年 3 月期から業績に寄与しそう。

ＮＥＣ（6701）
５G の商用本格化によるネットワークサービス事業の成長に期待。20 年 3 月期の業績は急回復が見込まれる。

太陽誘電（6976）
2018 年度からの 3 カ年中期経営計画では、2021 年 3 月期までに売上高 3000 億円、営業利益率 10％以上、ROE10％以上という数値目標の達成を目指している。そのための施策として、自動車や産業機器などの注力市場の売上構成比を 38％に高めるべく、3 年間で約 1500 億円規模の設備投資を計画する。主な投資先が MLCC（積層セラミックコンデンサ）で、MLCC を生産する子会社の新潟太陽誘電において増産体制を構築中。MLCCは自動車の電子化・電動化、5G などの需要が中期的に拡大していく見通しだが、特に自動車向け、EV 車や HV車では 1 台当たりの MLCC の搭載個数はスマホに比べて桁違いの数量が必要であり、それらの需要増に対応する。昨年 12 月には第 3 号棟が完成、今年 6 月には第 4 号棟の建設を着工する計画で、第 4 号棟まで完成すれば、生産能力は従来の第 1、2 号棟の合計に比べて倍増強に高まるとみられる。

村田製作所（6981）
足元までのスマホ市場の減速の影響は避けられないものの、20 年 3 月期は MLCC の値上げ効果が寄与しそうな他、中期的には５G や CASE、MaaS など新たな成長市場誕生の恩恵を受けるとみられる。

電気興業（6706）
移動通信基地局用アンテナで国内シェアトップ。

ヨコオ（6800）
昨年 10 月に「電波測定サイト」が完成。５G、ADAS、自動運転など先進車載アンテナ製品の開発、製品化に期待。

ネットワンシステムズ（7518）
ＮＴＴドコモの常設５G 技術検証環境に顔認証デモシステムを提供。

古河電工（5801）
足元の業績は厳しいものの、今後の光ファイバー需要の拡大に期待。

協和エクシオ（1951）、コムシスＨＤ(1721）
通信基地局整備の需要拡大に期待。
５G 関連の材料を提供するメーカーでは、三井金属（5706）、第一工業製薬（4461）、トリケミカル研（4369）、硝子メーカーなどが面白そうだ。
その他では、ソフトバンクＧ（9984）、大真空（6962）、山洋電（6516）、協立電機（6874）など。
（増田 克実）-6-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜国内スケジュール＞
４月８日（月）日銀支店長会議、さくらレポート
２月国際収支（８：５０）
１８年度、３月企業倒産
３月消費動向調査（１４：００、内閣府）
３月景気ウォッチャー調査（１５：００、内閣府）
上場 ヴィッツ<4440>東Ｍ
４月９日（火） 特になし
４月１０日（水）２月機械受注（８：５０、内閣府）
２月企業物価指数（８：５０、日銀）
１８年度中古車販売（１１：００、自販連）
３月工作機械受注（１５：００、日工会）
天皇陛下の即位３０年を祝う「奉祝感謝の集い」（国立劇場）
４月１１日（木）
都心オフィス空室率（１１：００）
３月マネーストック（８：５０、日銀）
４月１２日（金）オプションＳＱ算出日＜国内決算＞
４月８日（月）15:00～ ニトリＨＤ<9843>
時間未定 リソー教育<4714>、高島屋<8233>【2Q】技研製<6289>【3Q】コスモス薬品<3349>
４月９日（火）
時間未定 パルＧＨＤ<2726>、Ｊフロント<3086>、Ｕ．Ｓ．Ｍ．Ｈ<3222>、竹内製作<6432>、イズミ<8273>、イオンモール<8905>【1Q】ネクステージ<3186>
４月１０日（水）15:00～ ＡＢＣマート<2670>、ホギメデカル<3593>、レナウン<3606>、ＴＳＩ ＨＤ<3608>、久光薬<4530>、良品計画<7453>、４℃ＨＤ<8008>、プレナス<9945>【2Q】サイゼリヤ<7581>
時間未定 ウエルシアＨＤ<3141>、コメダ<3543>、東京個別<4745>、ベル２４ＨＤ<6183>、ユニー・ファミマ<8028>、イオン<8267>、イオンディライ<9787>、ミニストップ<9946>【2Q】ＵＳＥＮ ＮＥＸ<9418>【3Q】パソナＧ<2168>
４月１１日（木）
15:00～ 松屋<8237>【2Q】ビックカメラ<3048>、島忠<8184>
16:00～ 安川電<6506>、歌舞伎座<9661>、吉野家ＨＤ<9861>
時間未定 ローソン<2651>、乃村工芸<9716>、ＣＳＰ<9740>、アークス<9948>【2Q】コシダカＨＤ<2157>、ＳＨＩＦＴ<3697>、ファーストリテ<9983>-7-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）
４月１２日（金）14:00～ 松竹<9601>
15:00～ わらべや<2918>、ドトル日レス<3087>、東宝<9602>【3Q】東洋電<6505>
16:00～ ＤＣＭ<3050>
時間未定 Ｓ ＦＯＯＤＳ<2292>、ディップ<2379>、北の達人<2930>、クリレスＨＤ<3387>、ベクトル<6058>、ベイカレント<6532>、コーナン商<7516>、リンガーハット<8200>【1Q】ニッケ<3201>、ＯＳＧ<6136>【2Q】ＪＩＮＳ<3046>【3Q】ＵＵＵＭ<3990>、Ｇｕｎｏｓｙ<6047>＜海外スケジュール・現地時間＞
４月８日（月）
独 ２月貿易統計
米 ２月製造業受注
休場 タイ（チャクリー朝記念日）
４月９日（火）米 農産物需給報告
ＩＭＦ世界経済見通し
イスラエル総選挙
休場 比（勇者の日）
４月１０日（水）ＥＣＢ定例理事会、ドラギＥＣＢ総裁会見
ＩＭＦ世界金融安定報告
米 ３月消費者物価
米 ３月財政収支
３月１９・２０日のＦＯＭＣ議事要旨
ＥＵ臨時首脳会議（英国の離脱交渉をめぐる臨時の首脳会議、ブリュッセル）ＯＰＥＣ月報４月１１日（木）中 ３月消費者物価・卸売物価
米 ３月卸売物価Ｇ２０財務相・中央銀行総裁会議（１２日まで、ワシントン）
インド総選挙投票（５月１９日まで）
４月１２日（金）英議会がＥＵ離脱案を承認しない場合の離脱期限
ＩＭＦ・世界銀行の春季会合（１４日まで、ワシントン）
中 ３月貿易統計
欧 ２月ユーロ圏鉱工業生産＜海外決算・現地時間＞
４月１２日（金）ＪＰモルガン、ウェルズファーゴ（東 瑞輝）-8-

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日現在、金融商品取引所の信用取引の禁止措置等の規制銘柄は当レポートより除外しております。今後、金融商品取引所等により新たな規制が行われる可能性があります。
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発行所住所等〒103-0025

編集発行責任者

大谷

商号等

株式会社証券ジャパン

正之

金融商品取引業者
加入協会

関東財務局長（金商）第 170 号

日本証券業協会
コンプライアンス推進部審査済 2019 年 4 月 5 日-9-

『金融商品取引法』に係る重要事項について■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」・「為替変動リスク」・「カントリｰリスク」・「信用リスク」及び「有価証券の貸付等におけるリスク」があります。基準価額の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の手数料など諸経費について○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の売買取引には、約定代金に対して最大 1.242％(税込み)（217,392 円以下の場合は、2,700 円(税込み)）の委託手数料が必要となります。
○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

■ 国内株式のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」と「発行者の信用 リスク」があります。株価の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損 失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内株式の手数料など諸経費について○ 株式の売買取引には、約定代金に対して最大 1.242％（税込み）（217,392 円以下の場合は、2,700 円（税込み））の委託手数料が必要となります。
○ 株式を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

商号

等

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当 社 が 契 約 す る 特定 第 一 種 金 融 商 品
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三津井証券株式会社 金融商品取引業者
北陸財務局長（金商）第１４号
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