投資情報ウィークリー
2020/10/12

本レポート末尾の「投資にあたっての注意事項」をお読み下さい。

-1-2020 年 10 月 12 日号
調査 情報部

今週の見通し8 日に日経平均はほぼ 8 カ月振りの高値を付けた。トランプ大統領の早期退院、大統領選挙でバイデン氏が圧勝し大規模な財政支出が実施される可能性もあるとの見方などから、追加景気策を巡る共和・民主両党の協議状況を気にしながらも、相場はリスクオンムード商状。米 10 年債利回りや米国株が上昇したことを受け、日本株にも幅広く買いが広がった。ソフトバンクＧが 8 日までで 9 連騰した他、半導体関連株、海運、鉄鋼、機械などの景気敏感株も大きく上昇、好決算を発表した小売株の一部銘柄も急伸した。個人投資家を中心に中小型の成長株物色も旺盛で、マザーズ指数（8 日まで）は 15％強、小型株指数は 6％強、中型株指数は 4％のそれぞれ上昇。海外株では、米国株や伯ボベスパ、独 DAX 指数が上昇した。その他市場では、ドル円が 106 円台前半に一時入り、原油価格は一転して急騰、1 カ月振りの高値を付けた。
今週の日本株は、米大統領選挙、米景気対策に絡んだニュースを気にするものの、相対的な出遅れ感や割安感、新政権の政策余地（補正予算、構造改革等）、欧米に比べてコロナの新規感染者数の落ち着き、企業の変化（親子上場解消・資産効率化の流れ）、 需給動向（待機資金、日銀のＥＴＦ買い）などから、総じて底堅く推移するとみている。その中で、個別銘柄の業績への関心が一段と高まろう。決算発表日を前に会社計画を既に上方修正している銘柄も散見されるが、米国では 13 日のシティ G、JP モルガンなど大手金融機関、日本では 15 日のファーストリテ、22 日のディスコを皮切りに、決算発表シーズンを迎える。注目点は 3 点。まず、コロナ禍での会社計画がそもそも保守的ではあるが、実績、見通しがマーケット・コンセンサスというハードルを越えられるかかが鍵（ニューノーマル銘柄のハードルは若干高そう）。例えば、2 度目の上方修正を発表したダイキンの株価は 9 月 3 日を高値に調整気味で推移している（当社では中長期的な空調、換気の需要拡大、業績拡大が続くとみて悲観的に考えていない）。2 点目は、10～12 月期以降の世界及び日本の景気、業界環境を会社側がどう考えているかであろう。ＦＲＢのパウエル議長は 6 日の講演で、追加の財政政策がなければ米景気回復は脆弱になると指摘したが、現状では選挙前までに大規模な対策が纏まる可能性は小さくなってきたようだ（但し、部分対策は可能か）であり、足元で出遅れている景気敏感株を積極的に買うタイミングにはなさそうだ。3 点目は配当な
どの株主還元計画。世界がコロナ前まで完全に戻るには時間が掛かりそう（戻らない可能性も）で、投資家が期待する株主還元（例えば株主優待、自社株買い）が続けられるかを改めて確認したいところ。以上の観点から、半導体、5G、AI、DX、FA、ロボット、非接触、中国・アジア市場関連など、中・長期的に成長が期待されるテーマに関する銘柄などの選別投資を考えている。その他の材料では、中国の景気動向（9 月の経済指標、国慶節期間の個人消費など）、英国とEU の FTA 交渉の行方、13 日のアップルのイベントなどに注目している。（増田 克実）-2-投資のヒント☆東証 1 部 3 月期決算で中間・通期見通しに対する第 1 四半期実績の進捗率が高い主な銘柄群
今週から 3 月期企業の中間決算発表が始まる。コロナ禍で業績が低迷する企業が目立つ中、中間・通期業績見通しに対して、第 1 四半期実績の進捗率が高水準で、業績が堅調に推移している企業も存在する。テクニカル的に好位置にある銘柄も多く、取組良好な銘柄も散見され、中期スタンスで注目したい。

-3-（野坂 晃一）

参考銘柄3633 ＧＭＯペパボ
個人向けレンタルサーバーや EC 支援が主力だが、ハンドメイド品フリマアプリ「minne」も展開。20 年 12 月
期第 2 四半期(1～6 月)業績は売上高が前年同期比 21.1％増の 53.52 億円、営業利益が同 23.2％増の 6.23億円と、過去最高となった。新型コロナの感染拡大を受けて、オフラインからオンラインへの流れが加速したことから、ネットショップ開業・作成サービス「カラーミーショップ」が堅調だったほか、巣ごもり需要の拡大を背景に、オリジナルグッズ作成・販売システム「SUZURI」やハンドメイドマーケットサービス「minne」も好調に推移した。一方、フリーランス向けファクタリングサービスの「FREENANCE」は企業の経営悪化や方針転換などの影響を受けた。なお、主力のホスティング事業は微増収微増益だった。通期見通しは据え置かれているが、巣ごもり需要を背景に EC 関連サービスが好調に推移しており、通期計画に対する中間期までの進捗率は売上高で 55.8％、営業利益で 75.2％となっている。下期は EC 関連サービスへのプロモーション等の投資を計画しているため、通期計画は据え置かれているが、EC 関連事業の好調は今後も続くとみられることから、費用増をこなして業績上振れとなる可能性もあろう。決算発表は 11 月 4 日予定。
（大谷 正之）4384 ラクスル
2021 年 7 月期通期の業績予想は、売上高が前期比 25.6％増から 30.3％増の 270.0 億円から 280.0 億円、売上総利益が前期比 30.9％増から 40.0％増の 64.5 億円から 69.0 億円、(non-GAAP)営業利益が前期比 4.5億円から 6.5 億円改善の 3.0 億円から 5.0 億円。通期の業績予想は今期中に新型コロナウイルスの感染拡大に伴う緊急事態宣言が再発令されないことが前提となっており、新型コロナウイルスの影響からの段階的な回復を見込んでいることから、下期偏重の業績予想となっている。利益面ではコロナ禍で収益性重視の経営にシフトしており、前期に引き続き売上総利益率の更なる改善を見込んでいる一方で、市況の回復を受けて成長投資を再開することから、(non-GAAP)営業利益は 3.0 億円から 5.0 億円での推移を見込んでいる。
（下田 広輝）5105 ＴＯＹＯ ＴＩＲＥ
20 年 12 月期第 2 四半期(1～6 月)業績は売上高が前年同期比 15.7％減の 1505.8 億円、営業利益が同48.3％減の 79.2 億円となった。主力のタイヤ事業は北米市場における市販用タイヤが新型コロナの影響で販売量、売上高ともに減少したものの、第 2 四半期(4～6 月)には前年並みを回復した。また、欧州市場でも市販用、新車用とも大きく減少した。国内市販用タイヤも新型コロナの影響や前年度の値上げ前の駆け込みの反動で前年度を下回った。タイヤ事業全体では前年同期比 13.6％減収、39.6％減益となった。自動車部品事業も新型コロナの影響で完成車メーカーの生産調整の影響を受け、同 29.5％減収、営業赤字拡大となった。なお、免震ゴム問題の補償費用等 17.5 億円を特別損失として計上している。通期の見通しは新型コロナの影響が見通せないため、5 月 12 日にいったん取り下げられたが、今回は売上高が前期比 12.6％減の 3300億円(当初計画 3860 億円)、営業利益が同 22.0％減の 300 億円(同 440 億円)とする見通しを発表した。会社
側では新型コロナの影響下でも主力の北米 SUV 向け大口径タイヤの販売が好調に推移していること(6 月は前年同期比 30％増)、原材料価格の低下による増益効果が期待されること、純利益 4 割減の保守的シナリ
オでも期初計画通り 45 円の配当を維持するとしたことなどが評価されよう。信用取り組み 0.39 倍。決算発表
は 11 月 13 日予定。
（大谷 正之）-4-参考銘柄
7453 良 品 計 画
6～8 月期の営業収益（売上高）は 1006 億円（前四半期比+27.8％）、内訳は国内が 705 億円（同+36.2％）、海外は 300 億円（同+11.6％）、海外では東アジア事業が 258 億円（同+32.6％）、欧米事業と西南アジア・オセアニア事業が合わせて 41 億円（同-43.2％）。東アジア事業の中国では店舗営業が再開され回復傾向、オンラインストアの売上も好調。営業利益では 37 億円と、3～5 月の 28 億円の赤字から大幅に回復。牽引役となった国内事業は巣籠り需要により食品、生活雑貨などの売上が 6 月以降伸びている。ただ、海外店舗の休業、時短営業などにより、収益性の低下から固定資産の減損損失 142 億円を計上したことで、通期最終損益は 169 億円の赤字。21 年 8 月期は通期で営業収益 4876 億円、純利益 348 億円、新規出店数は海外で30、国内 16 を計画。
（東 瑞輝）

7701 島 津 製 作 所
第 1 四半期(4～6 月)業績は売上高が前年同期比 0.7％減の 801.7 億円、営業利益が同 36.3％増の 60.8億円となった。計測器事業は 4 月に発売した PCR 検査用新型コロナ検出試薬キットが急速に立ち上がり業績貢献したほか、環境機器も国内外で増加したが、ロックダウンなどの影響により欧米を中心に液体クロマトグラフや質量分析システム、素材・自動車産業向け試験機などが苦戦した。セグメント収益は前年同期比4.0％減収となったものの、営業利益は経費抑制の徹底などにより同 9.7％増益となった。医用機器事業では回診用 X 線撮影装置が海外を中心に新型コロナの肺炎診断用途で拡大したが、その他の機器は病院の設備投資延期などにより減少した。セグメント収益は同 2.1％減収となる一方、営業利益は 0.43 億円と前年同期の 5.1 億円の赤字から改善し、黒字転換となった。航空機器事業は民間航空機向けが減少した半面、国内の防衛関連向け大口案件の寄与で大幅に増加し、同 24.7％増収、営業損失は 0.39 億円と前年同期の1.44 億円の赤字から改善した。産業機器事業はターボ分子ポンプが半導体市場の回復を受けてアジア、北米を中心に大きく伸びたが、油圧機器は新型コロナの影響で厳しかった。セグメント収益は同 11.3％増収、147.5％増益となった。通期見通しは依然先行き見通しが不透明なため、売上高 3400 億円(前期比 11.8％減)、営業利益 220 億円(同 47.4％減)で据え置かれたが、通期計画の営業利益に対する第 1 四半期の進捗率は 27.6％と好調で、前年同期(10.6％)を大きく上回っている。新型コロナの感染再拡大や半導体市場の回復を受けて、第 2 四半期以降も堅調な業績拡大が期待されよう。10 月 9 日決算発表予定。
（大谷 正之）7818 トランザクション
イベントグッズやキャラクターグッズなどのカスタム雑貨を中心に、ステーショナリーなどのデザイン雑貨やエコバックなどのエコ雑貨、マスクやミラー・ポーチなどヘルスケア・ビューティー雑貨などを手掛けている。同社は 10 月 5 日、8 月 31 日に発表していた 20 年 8 月期予想(売上高・営業利益)を再度上方修正した。下期は新型コロナの影響で、エンタテインメント業界におけるイベント物販品やトラベル関連製品等が大きく落ち込む一方、ウイルス感染対策品の伸長に加え、7 月のレジ袋有料化によるエコバッグの好調でカバーした。
中間期に一旦未定としていた経常利益以下も公表され、売上高 184.72 億円(前期比 12.2％増)、営業利益28.02 億円(同 36.9％増)、経常利益 28.56 億円(同 37.8％増)とした。また、期末配当も当初予想の 17 円から18 円に引き上げられた。続く 2021 年 8 月期は引き続きエコ雑貨の好調に加え、新型コロナの感染予防定着で、感染対策品需要の堅調が予想される中、ヘルスケア・ビューティー雑貨などの堅調が見込まれるほか、「Go To イベント」キャンペーンの効果などにより、イベント物販品の回復も期待されよう。10 月 14 日決算発表予定。
（大谷 正之）-5-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜国内スケジュール＞【参考】直近で発表された国内の主な経済指標

１０月１２日（月）８月機械受注（８：５０、内閣府）
９月中古車販売（１１：００、自販連）
８月産業機械受注（１１：００、産機工）
９月工作機械受注（１５：００、日工会）
大阪都構想住民投票告示（１１月１日投開票）
１０月１３日（火）９月マネーストック（８：５０、日銀）
上場 日通システム<4013>東Ｍ
１０月１４日（水）特になし
１０月１５日（木）８月第３次産業活動指数（１３：３０、経産省）
１０月１６日（金）上場 アースインフィニティ<7692>ＪＱ＜国内決算＞ ※時間は未定
１０月１２日（月）【1Q】タマホーム<1419>、コスモス薬品<3349>、インタアクション<7725>【2Q】ホギメデカル<3593>、コーナン商<7516>
１０月１３日（火）コシダカＨＤ<2157>、チームスピ<4397>【1Q】Ｓａｎｓａｎ<4443>【2Q】Ｊフロント<3086>、メディアドゥ<3678>、高島屋<8233>、イズミ<8273>、東宝<9602>、アークス<9948>
１０月１４日（水）サイゼリヤ<7581>、ＵＳＥＮ ＮＥＸ<9418>【1Q】ＵＵＵＭ<3990>【2Q】いちご<2337>、ＡＢＣマート<2670>、クリレス<3387>、コメダ<3543>、ロコンド<3558>、リックソフト<4429>、ＩＤＯＭ<7599>、リンガーハット<8200>
１０月１５日（木）ウエスト<1407>、出前館<2484>、ユーピーアール<7065>、ファーストリテ<9983>【1Q】Ｇｕｎｏｓｙ<6047>【2Q】北の達人<2930>、ドトル日レス<3087>、ＴＫＰ<3479>、テラスカイ<3915>、サーバワク<4434>、ベクトル<6058>、ロゼッタ<6182>、ベイカレント<6532>、ＲＰＡ<6572>、
松竹<9601>【3Q】マネーフォワ<3994>-6-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜海外スケジュール・現地時間＞
１０月１２日（月）ＩＭＦ・世銀年次総会と関連会合（１８日まで）
ロシアなど６カ国合同軍事演習（１６日まで）
ノーベル経済学賞（ストックホルム）
休場 カナダ（感謝祭）、コロンビア（民族祭）、ブラジル（聖母の日）
１０月１３日（火）中 ９月貿易統計
独 １０月ＺＥＷ景気期待指数
米 ９月消費者物価
米 ９月財政収支
ＯＰＥＣ月報アップル、新型 iPhone など新製品披露イベント
休場 タイ（ラーマ９世国王記念日）
１０月１４日（水）欧 ８月ユーロ圏鉱工業生産
米 ９月卸売物価Ｇ２０財務相・中央銀行総裁会議（テレビ会議）
１０月１５日（木）中 ９月国消費者物価・卸売物価
米 ９月輸出入物価
米 １０月ＮＹ州製造業景況指数
米 １０月フィラデルフィア連銀製造業景況指数
ＥＵ首脳会議（１６日まで、ブリュッセル）英ＥＵの自由貿易協定（ＦＴＡ）交渉合意期限
米大統領選候補者第２回テレビ討論会
１０月１６日（金）欧 ８月ユーロ圏対外貿易収支
欧 ９月欧州新車販売
米 ９月小売売上高
米 ９月鉱工業生産・設備稼働率
米 ８月企業在庫
米 １０月ミシガン大消費者景況感指数【参考】直近で発表された海外の主な経済指標＜海外決算＞
１０月１３日（火）ＪＰモルガン、Ｊ＆Ｊ、シティグループ
１０月１４日（水）ウェルズファーゴ、ゴールドマン、ユナイテッドヘルス、
アルコア
１０月１５日（木）ウォルグリーン、インテューイティブ・サージカル、モルガン・スタンレー（東 瑞輝）-7-各種指数の推移 （Bloomberg データより証券ジャパン調査情報部が作成）-8-

投資にあたっての注意事項【重要開示事項】■ 本資料は、株式会社証券ジャパン（以下「証券ジャパン」といいます。
）調査情報部が、投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的として作成したものではありません。
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■ 掲載した企業について株価の下落や発行者の信用状況の悪化等により、投資元本を割り込むおそれがあります。銘柄の選択、投資に関する最終決定はお客様自身の判断でなされるようお願いいたします。
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発行所住所等〒103-0025

編集発行責任者

大谷

商号等

株式会社証券ジャパン

正之

金融商品取引業者
加入協会

関東財務局長（金商）第 170 号

日本証券業協会
コンプライアンス推進部審査済 2020 年 10 月 9 日-9-

『金融商品取引法』に係る重要事項について■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」・「為替変動リスク」・「カントリｰリスク」・「信用リスク」及び「有価証券の貸付等におけるリスク」があります。基準価額の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の手数料など諸経費について○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の売買取引には、約定代金に対して最大 1.265％(税込み)（217,392 円以下の場合は、2,750 円(税込み)）の委託手数料が必要となります。
○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

■ 国内株式のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」と「発行者の信用 リスク」があります。株価の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内株式の手数料など諸経費について○ 株式の売買取引には、約定代金に対して最大 1.265％（税込み）（217,392 円以下の場合は、2,750 円（税込み））の委託手数料が必要となります。
○ 株式を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

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等

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当 社 が 契 約 す る 特定第一種金融商品
取 引 業 務 に 係 る 指定 紛 争 解 決 機 関

三津井証券株式会社 金融商品取引業者
北陸財務局長（金商）第１４号
日本証券業協会
特定非営利活動法人
証券金融商品あっせん相談センター- 10 -