投資情報ウィークリー
2020/03/30

本レポート末尾の「投資にあたっての注意事項」をお読み下さい。

-1-2020 年 3 月 30 日号
調査情報部

今週の見通し先週の東京市場は、大幅反発の後、もみ合いとなった。新型コロナウイルスの世界的な感染拡大が続いているものの、日銀の ETF 買い入れ増額による下支え効果に加え、各国の金融・財政政策への期待が大幅上昇につながった。日経平均は 24 日に歴代 10 位となる 1204 円高、25 日には同 5 位となる 1454 円高を記録し、約 2週間ぶりに終値ベースで 19000 円台を回復したが、その後首都圏の外出自粛措置を受けて伸び悩んだ。米国市場は自国での感染拡大と経済対策の遅れを懸念して、NY ダウが 23 日に 16 年 11 月以来約 3 年 4 か月ぶりに19000 ドル割れとなったが、24 日には経済対策可決への期待から過去最大の上昇幅となる 2112 ドル高で 3 日ぶりに 20000 ドル台を回復し、その後も戻り歩調となった。為替市場でドル円は、米長期金利動向を睨みつつ、1ドル 108 円～111 円の値動きの荒い展開となった。ユーロ円はドル円の動きを睨んで、1 ユーロ 120 円を挟んでもみ合いとなった。
今週の東京市場は、引き続き値動きの荒い展開となろう。新型コロナウイルスの感染拡大による世界経済の混乱が続く中、金融・財政政策による下支え効果が期待されるものの、国内での感染拡大が懸念され、一進一退の動きとなろう。米国市場も政策期待が続くものの、感染拡大の長期化懸念から不安定な動きとなろう。為替市場でドル円は、国内の期末要因や米長期金利動向を睨み、1 ドル 110 円前後でもみ合いとなろう。ユーロ円は、ドル円の動きを映して、1 ユーロ 119 円～121 円のレンジ相場となろう。
今週、国内では 31 日(火)に 2 月の労働力調査、鉱工業生産、住宅着工、4 月 1 日(水)に 3 月の日銀短観、2日(木)に 3 月のマネタリーベースが発表される。一方、海外では 31 日に 3 月の米消費者景気信頼感、1 日に 3月の財新・中国製造業 PMI、米 ISM 製造業景況指数、2 日に 2 月の米貿易収支、3 日(金)に 3 月の米雇用統計、ISM 非製造業景況指数が発表される。
テクニカル面で日経平均は、19 日に 2012 年 6 月安値(8238 円)から 2018 年 10 月高値(24448 円)までの上昇
幅の半値押し水準(16343 円)や 10 年移動平均に相当する 120 か月移動平均(16117 円：27 日現在)近くまで下落したものの、そこから反発した。三尊天井のネックラインである 18 年 12 月安値(18948 円)を上回ったことから、5 年移動平均に相当する 60 か月移動平均線(20257 円：同)や月足一目均衡表の転換線(20318 円：同)などへの戻りを試す可能性があろう。一方、目先の下値は 5 日線(18516 円：同)や 25 日に空けた窓(18100 円)など 18000円台前半がめどとなろう。(大谷 正之)-2-各種指数の推移 （Bloomberg データより証券ジャパン調査情報部が作成）-3-

投資のヒント☆TOPIX500 採用で 25 日線に対する下方カイ離が大きい主な取組良好銘柄群
TOPIX は 19 日に 10 営業日ぶりに終値で 5 日移動平均線（以下 MA）に対する上方カイ離を回復してきた。
25 日 MA に対する下方カイ離も 16 日の 20.3％をピークに、26 日時点で 3.1％程度まで縮小しているが、個別では依然下方カイ離が大きい銘柄が多数存在している。取組良好銘柄も散見され、注目したい。（野坂 晃一）

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参考銘柄
4768 大 塚 商 会
19 年 12 月期業績は売上高が前年比 16.7％増の 8865.3 億円、営業利益が同 29.4％増の 621.9 億円となった。システムインテグレーション事業ではパソコンの販売台数が Windows7 のサポート終了に伴う更新需要などで大きく伸びたほか、消費増税対策やシステム更新需要からパッケージソフトや受託ソフトも順調に伸び、売上高は前年比 24.9％増となった。サービス＆サポート事業ではオフィスサプライ通販事業の『たのめーる』の競争力強化により、消費増税前の駆け込み需要を取り込んだ。また、サポート事業の『たよれーる』も着実に伸び、同3.8％増収となった。続く、2020 年 12 月期は売上高が 8640 億円(前期比 2.5％減)、営業利益が 637 億円(同2.4％増)を計画している。国内企業は設備投資やソフトウエア投資に引き続き積極的な姿勢を維持しており、働き方改革への対応やセキュリティ強化、AI・IoT・5G 等、IT 投資は底堅く推移するとみられている。システムインテ
グレーション事業では生産性向上やコスト削減ニーズを掘り起こし、商材とサービスを組み合わせた総合システム提案などソリューション提案を強化していく。セグメント売上は前期比 6.1％減の 5435.5 億円を見込む。一方、サービス＆サポート事業では『たのめーる』において、品揃え、商材や PB 商品の充実を図っていくほか、『たよれーる』では顧客の IT 人材不足を補完するサービスの提供を行っていく。同事業では売上高で同 4.1％増の3204.5 億円を予想している。ただ、会社側では 11 期連続の増収増益増配を目指すとしている。

7701 島 津 製 作 所
20 年 3 月期第 3 四半期(4～12 月)業績は売上高が前年同期比.0.3％増の 2791.0 億円、営業利益が同 1.4％増の 279.5 億円となった。計測器事業は国内では官公庁、化学・食品向けに液体クロマトグラフ(LC)、官公庁、製薬向けに質量分析システム(MS)、鉄鋼や自動車向けに試験機が伸び堅調に推移した。北米では MS が減少したものの、試験機が好調で全体では増加した。欧州では MS がロシア向けに好調で、インドでは製薬向けに LCが伸びた。一方、中国では大学、官公庁向けに MS が増加したが、環境計測機が特需の反動で大きく減少し、設備投資抑制の影響でガスクロマトグラフも減少した。東南アジアでは製薬向けに LC が好調だったが、MS が減少した。セグメント収益は前年同期比 1.9％増収、2.4％営業増益となった。医用機器事業では国内で X 線 TV システム、血管造影システムなどが好調に推移した。一方、北米ではデジタル化促進施策の需要一巡で X 線撮影システムが減少したほか、欧州も X 線 TV システムや血管造影システムが減少した。中国でも案件遅延に加え、中国国内製品との競合激化で減少した。セグメント収益は同 2.5％増収、39.1％営業増益となった。航空機器事業は北米で民間航空機向け、国内で防衛省向けが伸び、同 9.9％増収、営業利益は 4.2 億円の黒字転換となった。産業機器事業は半導体や FPD の製造装置向け需要の低迷でターボ分子ポンプやガラスワインダが大幅に減少し、同 11.4％減収、35.5％減益となった。通期見通しは売上高が従来計画比 150 億円減の 3950 億円(前期比 1.0％増)、営業利益が同 20 億円減の 450 億円(同 1.2％増)に下方修正された。第 3 四半期までの進捗や世界経済の不透明感が下方修正の背景だが、足元では半導体向けを中心に需要の回復傾向がみられるといい、来期に向けて、事業環境は改善に向かおう。
（大谷 正之）3697 ＳＨＩＦＴ
2020 年 8 月期第 1 四半期の業績は、売上高が前年同期比 54.2%増の 60.9 億円、売上総利益が前年同期比53.9%増の 19.5 億円、営業利益が前年同期比 86.8%増の 5.9 億円となった。前期に実施した大規模採用施策により受注キャパシティが大幅に拡大しているほか、グループ会社とのシナジー効果による提供サービスの拡大やエンジニア単価の上昇などにより大幅な増収となった。また、M&A 後の PMI 活動の推進により開発案件の収益性が改善しており、売上総利益率は 32.0%と引き続き高い水準を維持している。通期の業績予想は、売上高が前期比 43.4%増の 280.0 億円、営業利益が前期比 55.8%増の 24.0 億円となっている。第 2 四半期には採用の強化を目的とした先行投資を計画していることから、営業利益率は一時的に低下することが予想されるものの、IT 業界の人手不足を背景に旺盛な受注環境は継続しており、採用力の向上や受注キャパシティの拡大、グル-5-参考銘柄ープ会社間の連携強化によるエンジニア単価の上昇などにより、通期業績予想の上振れも期待されるものと思われる。なお、同社では中期事業計画「SHIFT300」において、2020 年 8 月期に売上高 300 億円、営業利益 30億円という業績目標を掲げている。
（下田 広輝）☆新 型 コロナウィルスを打 ち負 かす（その１）
薬 品 など3401 帝人
4188 三菱ｹﾐ H
4502 武田4507 塩野義4549 栄研化
4901 富士ﾌｲﾙﾑ
4974 タカラバイオ

帝人ファーマの吸入ステロイド喘息治療薬「シクレソニド」が臨床試験に子会社が新型コロナに対応したウイルスの植物由来ウイルス様粒子作製に成功
新型コロナ治療薬として血漿分画製剤の開発に着手
MBS 社と新型コロナの抗体検査キット導入の業務提携に向けた協議を開始
新型コロナの検出試薬キットを 3 月 18 日から発売
中国が「アビガン」を新型コロナ治療薬として注目
阪大、アンジェスと共同で新型コロナワクチン開発を目指す

予防・医療など
4452 花王
4912 ライオン
4523 エーザイ
4901 富士ﾌｲﾙﾑ
6502 東芝
6752 ﾊﾟﾅｿﾆｯｸ
2413 エムスリー
3407 旭化成
6849 日光電
6946 日アビオ
8086 ニプロ
4543 テルモ

新型コロナの特需やコスト削減効果などに期待
殺菌効果のあるハンドソープや消毒薬の需要拡大期待
抗菌バリアが 1 週間持続する「イータック®抗菌化スプレーα 」などに注目
銀イオン作用で除菌効果持続の「ハイドロエージープラス」は医療現場でも使用
グループの光触媒スプレー「ルネキャット」の新型コロナ有効性を検証開始
内部で次亜塩素酸を生成して放出する空間除菌脱臭機「ジアイーノ」を生産
オンライン相談サービスを無料化（LINE の共同出資会社）
人工呼吸器を現在の約 25 倍の月 1 万台に増産する計画（子会社で）医用電子機器のトップメーカー、人工呼吸器などを手掛ける
非接触で体温を検知するサーモグラフィの需要拡大。国内シェアトップ
補助人工心臓や人工心肺を手掛ける
エクモという治療法で心肺補助システム「キャピオックスＥＢＳエマセブ」を使用

消費など
3038 神戸物産
3141 ｳｴﾙｼｱ HD
3349 ｺｽﾓｽ薬品
8279 ヤオコー
8194 ﾗｲﾌｺｰﾎﾟ
2269 明治 HD
2871 ニチレイ
2212 山崎パン

売上高（前年比）は、2 月＋25.2％、1 月＋19.5％、12 月＋14.3％
全店売上高（前年比）は、2 月＋25％、1 月＋8.3％、12 月＋8.4％
既存店売上高（前年比）は、2 月＋11.3％、1 月＋1.6％、12 月＋1.2％
既存店売上高（前年比）が昨年 8 月から 2 月まで連続プラスに外出自粛要請に伴い首都圏店舗のチラシを自粛（3 月 28 日～4 月 3 日）
強さを引き出す乳酸菌「1073R-1 乳酸菌」に注目
家庭用冷凍食品事業の需要拡大が期待される
東日本大震災後はアイテム数削減で利益率が改善

その他1721 ｺﾑｼｽ HD
５G 関連工事の拡大による収益改善効果に期待
9437 NTT ﾄﾞｺﾓ
５G サービスの開始で遠隔医療などの動画配信に取り組む
9433 KDDI
５G・IoT 時代のビジネス開発拠点「デジタルゲート」を展開
7974 任天堂、6758 ソニー 外出禁止・外出自粛でゲーム需要の増加期待
2201 森永菓
ストレス解消のための需要増期待も
8715 ｱﾆｺﾑ HD
海外ではロックダウンでペット需要が増加しているようだ（増田 克実）-6-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜国内スケジュール＞
３月３０日（月）上場 ＮｅｘＴｏｎｅ<7094>東Ｍ、ニッソウ<1444>名セントレックス
３月３１日（火）２月有効求人倍率・労働力調査（８：３０、厚労省）
３月東京都区部消費者物価（８：３０、総務省）
２月鉱工業生産・出荷・在庫（８：５０、経産省）
２月商業動態統計（８：５０、経産省）
２月住宅着工・建設受注（１４：００、国交省）
上場 Ｍａｃｂｅｅ Ｐｌａｎｅｔ<7095>東Ｍ
４月１日（水）３月日銀短観（８：５０）
３月新車販売（１４：００、自販連）「健康増進法の一部を改正する法律」の施行により、東京都受動喫煙防止条例が全面施行
４月２日（木）３月日銀短観「企業物価見通し」（８：５０）
３月マネタリーベース（８：５０、日銀）
４月３日（金）特になし＜国内決算＞
３月３０日（月）時間未定 しまむら<8227>【2Q】ストライク<6196>
４月１日（水）
時間未定 西松屋チェ<7545>【1Q】象印<7965>
４月２日（木）
時間未定 平和堂<8276>【1Q】キユーピー<2809>、不二越<6474>
４月３日（金）
15:00～ ハイデ日高<7611>、ダイセキ<9793>
時間未定 アダストリア<2685>【1Q】エスプール<2471>、ネクステージ<3186>【3Q】サカタタネ<1377>-7-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜海外スケジュール・現地時間＞
３月３０日（月）独 ３月消費者物価
欧 ３月ユーロ圏景況感指数
３月３１日（火）中 ３月製造業・非製造業ＰＭＩ（国家統計局）
独 ３月雇用統計
欧 ３月ユーロ圏消費者物価
米 １月Ｓ＆Ｐケース・シラー住宅価格
米 ３月シカゴ景況指数
米 ３月消費者景気信頼感
ヘンリー英王子夫妻が王室離脱
４月１日（水）中 ３月財新・製造業ＰＭＩ
独 ２月小売売上高
欧 ２月ユーロ圏失業率
米 ３月ＡＤＰ全米雇用報告
米 ３月ＩＳＭ製造業景況指数
米 ２月建設支出
４月２日（木）米 ２月貿易収支
米 ２月製造業受注
休場 台湾（こどもの日）、ベトナム（フン王命日）、インド（ラーマ祭）
４月３日（金）中 ３月財新・非製造業ＰＭＩ
欧 ２月ユーロ圏小売売上高
米 ３月雇用統計（ﾌﾞﾙﾑﾊﾞｰｸﾞ調査、－６．１万人）
米 ３月ＩＳＭ非製造業景況指数
休場 台湾（清明節）＜海外決算＞
４月２日（木）ウォルグリーン（東 瑞輝）-8-

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東京都中央区日本橋茅場町 1-2-18

発行所住所等〒103-0025

編集発行責任者

大谷

商号等

株式会社証券ジャパン

正之

金融商品取引業者
加入協会

関東財務局長（金商）第 170 号

日本証券業協会
コンプライアンス推進部審査済 2020 年 3 月 27 日

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『金融商品取引法』に係る重要事項について■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」・「為替変動リスク」・「カントリｰリスク」・「信用リスク」及び「有価証券の貸付等におけるリスク」があります。基準価額の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の手数料など諸経費について○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の売買取引には、約定代金に対して最大 1.265％(税込み)（217,392 円以下の場合は、2,750 円(税込み)）の委託手数料が必要となります。
○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

■ 国内株式のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」と「発行者の信用 リスク」があります。株価の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内株式の手数料など諸経費について○ 株式の売買取引には、約定代金に対して最大 1.265％（税込み）（217,392 円以下の場合は、2,750 円（税込み））の委託手数料が必要となります。
○ 株式を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

商号

等

加入協会
当 社 が 契 約 す る 特
定 第 一 種 金 融 商 品
取 引 業 務 に 係 る 指
定 紛 争 解 決 機 関

三津井証券株式会社 金融商品取引業者
北陸財務局長（金商）第１４号
日本証券業協会
特定非営利活動法人
証券金融商品あっせん相談センター- 10 -