Indian	  Economy	  &	  India	  Japan	  Economic	  Rela2ons	  インド経済と印日経済関係at	  Niigata	  新潟on	  October	  1,	  2013	  2013年10月1日	India’s	  Growth	
  Story	  インドの経済成長	  Is	  India’s	  growth	
  story	  intact?	  
インドの経済成長ストーリーはまだ健在か？		  
• This	  ques6on	
  being	
  asked	  recently.	
  Why?	  	  この質問が最近よく聞かれる理由は？	
• US$	  85	  billion	  Current	  Account	  Deﬁcit	  –	  4.5%	  of	  GDP	  	  850億米ドルの経常赤字‐GDPの4.5%	  • Fall	  in	  Rupee	  value	
  from	  50	  to	  68/	  US$	  	  進むルピー安 1ドル50ルピーから68ルピーへ	• Slowing	  GDP	  growth	
  rate	  below	  5%	  with	  high	  inﬂa6on	
  above	  5%	  	  GDP成長率が5%未満へ鈍化 インフレ率は5%以上	• Falling	
  stock	  markets 	株価の下落	Is	  India’s	  growth	
  story	  intact?	  

インドの経済成長ストーリーはまだ健在か？	  
• Some	  say	
  India	  is	  facing	  a	  crisis	
  like	  situa6on	  of	  1991	
  when	  our	  foreign	  exchange	  reserves	
  were	  not	  enough	  for	  two	  weeks	  of	  payments.	  	インドは、1991年に外貨準備高が2週間分の支払いに満たなくなる状況を経験したが、同様の危機に直面していると言われている	• But	  India	  of	  2013	  is	  diﬀerent	
  from	  1991	  	  しかし、インドの2013年は1991年とは違っている	• Today	
  India	  is	  more	  integrated	
  with	  world	
  than	  before.	  The	
  key	  diﬀerence	  between	
  1991	  and	
  2013	  is	  the	  availability	  of	  global	  ﬁnancial	
  ﬂows.	  	  	  今日、インドは世界とより一体化している。1991年と2013年では、国際金融のフローが利用できる状況にあるかどうかという大きな違いがある。	Is	  India’s	  growth	
  story	  intact?	  

インドの経済成長ストーリーはまだ健在か？	
  • In	
  1991,	  external	  ﬁnance	  capital	  had	  not	  signiﬁcantly	  penetrated	  India.	
  Now,	  a	  substan6al	
  part	  of	  foreign	  capital	  is	  2ed	  to	  India	
  where	  foreign	  companies	
  have	  developed	  a	  long-­‐term	  stake.	  	  1991年当時、外国の金融資本はインドに浸透していなかった。しかし、現在は多くの外国資本がインドに投資を行っており、外国企業が長期的な視点で出資をしている。	Is	  India’s	  growth	
  story	  intact?	  

インドの経済成長ストーリーはまだ健在か？	
  • We	  can	  not	  escape	
  from	  external	  factors	  inﬂuencing	
  world	  economic	  growth	  	  世界の経済成長に影響を与える外部的要因から逃れることはできない	• India	
  could	
  avoid	  the	  eﬀects	  of	  global	  ﬁnancial	  crisis	  6ll	  2011	
  but	  a^er	  that	  we	  are	  seeing	  the	  eﬀect	  	  due	  to	  both	  external	  factors	  and	  internal	  factors	  	  インドは2011年以前までは世界金融危機の影響を受けずに済むことができたが、2011年以降は国外・国内の両方の要因から影響を受けている	
  Is	  India’s	  growth	
  story	  intact?	  

インドの経済成長ストーリーはまだ健在か？	  	  External	  factors	  	
  外部的要因	• India	  is	  a	  net	  importer.	  Oil	  cons6tutes	  a	  major	  component	  of	  our	  import	
  bill.	  	  	  インドは純輸入国。原油が輸入額の大部分を占めている。	
• Syrian	  crisis	
  -­‐	  	  	  シリアの危機	
• Talk	  of	  Tapering	  of	  the	  US	  s6mulus	  package	  	  米国の経済刺激策の縮小	Is	  India’s	  growth	
  story	  intact?	  

インドの経済成長ストーリーはまだ健在か？	  	  Internal	  factors	
  内部要因	• Very	  high	  consump6on	  of	  gold	  leading	  to	  high	  imports	  aﬀec6ng	
  CAD	  	  金の消費量が非常に高く、それが輸入額を押し上げ、CADに影響	• High	  demand	  for	
  value	
  added	  goods	
  which	  we	  do	  not	  manufacture	  adding	  to	  the	  import	
  bill	  	  国内では製造されていない高付加価値製品への高い需要があり、それが輸入額を増加させている	• Increase	  in	  imports	  of	  coal	  due	  to	  mining	  ban	  by	  Indian	  courts	  in	  important	  mining	  areas	  	  裁判所による主な石炭採掘場所での採掘禁止命令が、石炭輸入を増加させている	  Is	  India’s	  growth	
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インドの経済成長ストーリーはまだ健在か？	  
• Fortunately	
  there	  are	
  some	  signs	  of	  recovery	  in	  the	  US	  and	  	  Europe	  	  幸い、米国と欧州では、経済回復の兆しが見られる	• Indian	
  stock	  market	  bounced	
  back	  	  インド証券市場も活気を取り戻した	• Rupee	  recovered	
  more	  than	  10%	  to	  levels	  of	  62/US$	  	  ルピーも10%以上回復し、1ドル62ルピーの水準へ戻った	  Yes,	
  long	  tem	  India’s	  growth	
  story	  is	  intact	  はい、インドの経済成長ストーリーは健在です	• But	  we	  know	  we	  need	  to	  address	  internal	  factors	  	  まだ未解決の内部要因については認識している	• Government	  ini6ated	  series	  of	  steps	  during	
  last	  one	  year-­‐	  further	  opening	  of	  avia6on	  sector,	  retails	  sector,	  insurance	  sector	  for	  investment	  	政府は、昨年1年間で様々な政策を実施した‐航空業界、小売業界、保険業界を投資に対して一層の開放を行った	
• land	  acquisi6on	
  act	  	  土地取得法	• New	  Manufacturing	  policy	  is	  to	  strengthen	  the	  manufacturing	  sector	  	  製造業分野を強化するために、新たな製造業政策が作られた	Yes,	
  long	  term	  India’s	  growth	
  story	  is	  intact	  はい、インドの経済成長ストーリーは健在です	
  • As	  you	
  have	  seen	  such	  ups	  and	
  downs	  in	  Japanese	  economy	  you	  would	  appreciate	
  that	  fundamentals	  of	  a	  country’s	  economy	  do	  not	  change	  in	  a	  short	  span.	  	  日本経済もアップダウンを経験したが、国の経済のファンダメンタルズは短期間では変化しない	• India’s	  fundamentals	  are	  strong	  enough	  to	  overcome	  such	  crises.	  	  インドは、強いファンダメンタルズによって危機的状況を乗り越えることができる	• An	  investor	
  looks	  at	  a	  long	  term	  perspec6ve	  	  投資家は長期的な展望を持つことができる	Yes,	
  long	  term	  India’s	  growth	
  story	  is	  intact	  はい、インドの経済成長ストーリーは健在です	  • Actually	
  this	  is	  an	  excellent	  opportunity	  to	  invest	  in	  India.	  	  実際のところ、今はインドに投資する絶好の機会	
  • It	  is	  cheaper	  to	  produce	  in	  India	
  than	  to	  export	
  into	  India.	

India-­‐Japan	  Economic	  Rela2ons	  印日経済関係	  India-­‐	
  Japan	  Bilateral	
  Ties	  インド・日本の二国関係	•
•

••

••We	
  know	
  each	  other	  well	  yet	  we	  don’t	
  know	
  each	  other	  well.	  	  両国はお互いのことをよく知っており、同時にまだよく知らない。	
We	
  have	  a	  long	  history	  friendship	  and	  mutual	  contacts	  but	  we	  feel	  diﬀerent	  and	  far	
  away	  from	  each	  other.	  	  両国は長い友好的な歴史があり、お互いの行き来もあるが、両国間には様々な違いがあり地理的にも距離があると感じている	We	
  lost	  the	  opportunity	  of	  Japanese	  economic	
  boom	  in	  eigh6es	  and	  opening	  up	  of	  Indian	  economy	  in	  nine6es.	  	
インドは、日本の80年代の好景気の時代を逃し、90年代に入ってから市場開放を行った	Japan	  was	  focused	  at	  China	
  while	  Korean	  companies	  made	
  full	  use	  of	  Indian	  economic	  reform	  	日本が中国市場に注力している間に、韓国企業はインドの経済改革による恩恵を存分に受けた	  Fortunately	
  the	  	  year	  2000	  turned	  around	  the	  rela6onship	  	  幸運なことに、印日関係は2000年にターニングポイントを迎えた	Now	  	  our	  rela6onship	  is	  on	  fast	  track	  .	  But	
  there	  is	  a	  lot	  to	  achieve.	  	  現在の両国関係はファスト・トラックにある。しかし、多くの課題もある。	  India–Japan	  Bilateral	
  Trade	  &	  Investment	  インド・日本の二国間貿易・投資	• Our	
  trade	  is	  about	  US$	
  18.5	  billion	  in	  2012-­‐13.	  But	  it	  is	  s6ll	  about	  1%	  of	  Japan’s	
  trade	  and	  2	  %	  of	  India’s	
  trade	  	  2012年度における二国間貿易額は185億米ドルだが、これはわずか日本の全体の貿易額の1%、インドの貿易額の2%	  	• Japanese	  FDI	  peaked	  to	  	  US$5.5	  billion	  in	  2008	  	  but	  since	
  then	  it	  has	  slowed	
  down,	  in	  2012	  it	  was	  US$2.8	  billion.	
  This	  is	  very	  small	  amount	  compared	  India's	  capacity	  to	  absorb	
  FDI.	  	  日本のFDIは、2008年のピーク時55億米ドルを境に減少傾向にあり、2012年には28億米ドル。この額は、インドのFDIを受ける能力と比較して非常に少ない。	  
Source:	  	
  JETRO	  Website 出典：JETROホームページ	15	  India–Japan	  Bilateral	
  Trade	  &	  Investment	  インド・日本の二国間貿易・投資	• In	  infrastructure	  sector	  itself	  we	  are	  targe6ng	
  about	  US$	  200	  billion	
  every	
  year	  over	  next	  ﬁve	  years.	  	  インフラ部門においては、今後5年で毎年2000億米ドルの投資を目標としている	
• There	  are	
  about	
  1000	  Japanese	  companies	  in	  India	  today	  as	  against	
  10000	  Japanese	  companies	  in	  China	  	  インドにある日本企業の数は現在約1,000社。	
一方で、中国にある日本企業の数は約10,000社。	

What	
  India	  has	  to	  oﬀer?	  
インドが提供できるものとは？	  

Huge	  Domes2c	  Market	  巨大な国内市場	  India’s	  market	  poten6al	  is	  yet	  to	  be	  fully	  tapped	  	  インド市場の潜在能力は未だフル活用されていない	  Middle	  Class	  –	  Annual	  Income	  of	  INR	
  0.2m	  	  to	  INR	  1m	  	  中間層	  –	  年間所得が20万ルピーから100万ルピー	  	  With income level rising,discretionary spending will increase– INDIA TO BE THE 5th LARGESTCONSUMER MARKET BY 2025所得水準の上昇に伴う可処分所得の増加 	

2005	  	  5%	  	  of	  the	  popula6on	  comprised	  the	  middle	  class	  	  国民の5%が	
  中間層 	  2025	
  41%	  of	  the	  popula6on	
  would	  comprise	  the	  middle	  class	  国民の41%が	
  中間層へ	  2025年までに、インドは世界で5番目に大きい消費者市場となる。	

Source: McKinsey Global Institute出典: マッキンゼーグローバルインスティトュート

Human	  capital	  	
  人的資本	  	  India	  is	  among	  the	  world’s	  	  youngest	  countries	  Median	  age	
  would	  be	  25	  years	
  even	  in	  2025	  インドは世界で最も若い国のひとつであり、2025年においても年齢中央値は25歳。	  
Large	  English	  	  Speaking	  	  Popula6on	  豊富な英語人口	  Demographic Dividend人口配当India	  has	
  third	  	  largest	
  pool	  of	  scien6ﬁc	  and	  technical	  manpower	  	  in	  the	
  world	  	  インドは、世界で3番目に科学・技術分野の人的資源が多い国である。	  
Between	  15-­‐59	  	  	  15-­‐59歳	  	
  Over	  60	  60歳以上	  	  	  	  6.9%	  58.7%	  0-­‐15	
  years	  0-­‐15歳	  	  	  	  	  34.3%	  Universi6es	  総合大学〜380	  Colleges	  単科大学〜11200	  Engg.Graduates 技術系大学卒 	〜200,	  000	
  Post	  graduates 大学院卒〜250,000	  Graduates 大学卒〜2,000,000	  	  	  India	
  Grows	  younger	  as	  the	  developed	
  world	
  ages	  他の先進国が高齢化する中、インドは若年化Cost	  Compe22veness	  価格競争力	
  Cost	  Comparisons	  (Gross	  USD/Hour)GenevaNew	  YorkTokyoHong	  Kong
ShanghaiDelhi

40.222.630.1

13.96.82.50102030

4050Source : Prices and Earnings 2012, UBS出典 : 2012年UBS調査レポート・物価と賃金The	
  next	  Global	  R&D	
  hub…	  次なる研究開発拠点として...	  
A	
  large	  number	  (about	
  780)	  of	  MNC	  R&D	  centers	  operate	  in	  India	  like	  Microso^,	  GE,	  Texas	  Instruments,	
  IBM,	  Cisco,	  HP,	  Intel,	  Honeywell,	  SAP…..	  	
マイクロソフト、GE、テキサスインスツルメンツ、IBM、シスコ、HP、インテル、ハネウエル、SAP等、約780もの多国籍企業がインドに 研究開発拠点を置く	
• India	  is	  being	
  seen	  as	  the	  global	  des2na2on	
  for	  -­‐	  engineering	  design,	  prototype	  development,	  manufacturing	  hub	  for	
  high	  technology	  products	  	  インドは、ハイテク製品の工学設計、プロトタイプ開発、生産拠点建設の目的地として国際的に認識されている	
• From	  product	  modiﬁca6on	  to	  product	  innova6on…MNCs	  embracing	  the	  new	
  “Made	  in	  India…value	  for	  money”	  paradigm	  to	  have	  mass	  appeal.	  	  製品の改良から革新へ…多国籍企業は、一般大衆の支持を得るため、“メイド・イン・インディア…額に見合う価値”	  という規範を掲げている。	
• Innova2ng	  for	
  next	  billion	  customers	  未来の10億人市場に向けた革新	  •Na2onal	  Manufacturing	  Policy	  国家製造業政策	  • With	  Objec6ve	  to	  increase	  manufacturing	  sector’s	
  share	  in	  GDP	
  from	  16%	  to	  25%	  by	  2022	  	  2022年までにGDPに占める製造業の割合を16%から25%に引き上げることを目指す	• Development	  of	  Na6onal	  Investment	  and	  Manufacturing	
  Zones	  	  (NIMZ)	  as	  integrated	  industrial	  townships 		国家投資・製造地帯（NIMZ)を総合的産業地区へと発展させる	
• World	
  class	  infrastructure	  by	  Government	  	  政府による世界レベルのインフラ整備	• Investment	  friendly	
  labor	  and	  environment	  regula6ons	  	  投資しやすい労働・環境規制	• To	
  make	  India	  an	  Interna6onal	  Manufacturing	
  hub	  	インドを国際製造業拠点にする	  Electronics	  and	  System	  Design	  Manufacturing	  	  電子機器及びシステムデザイン製造(ESDM)	  	  Demand	  for	  electronic	  hardware	  projected	  to	  increase	
  from	  US	  $	  50	  billions	  in	  2009	  to	  US	  $	  400 billion	  by	  2020.	  However,	  	  at	  current	
  rate	  the	  produc6on	  likely	  to	  	
  reach	  US	  $	  104	  billion	  by	  2020.	
  Huge	  gap	  of	  US	  $	  300	  billion	  in	  demand	  and	  produc6on.	   	  	  電子機器ハードウェアに対する需要は、2009年時点の	  500億米ドルから2020年の4000億米ドルに増加すると見られているが、製造については、現在のペースでは2020年までに1040億米ドルにしか達しないと予測されている	  	  需要と製造の間、3000億米ドルの極めて大きなギャップがある	  Na6onal	  Policy	  on	  Electronics	  (NPE)	  	
  aims	  that	  by	  	
  2020	  国家電子機器政策(NPE) では、2020年までに以下を目指す	   Electronics	  manufacturing	  sector	  to	  have	  turn	
  over	  of	  US	  $	  400	  billions	  	  	  電子機器の製造においては、4000億米ドルの売り上げを目指す	   Involving	  investment	  of	  about	  US	  $	  100	  billions	  	  	  	  約1000億米ドルの投資を行うこと	   With	  turnover	  of	  US	  $	  55	  billion	  in	  chip	  design	  and	  embedded	  so^ware	  	  チップ設計と内蔵ソフトウェアで550億米ドルの売り上げを目指す	  Delhi	  Mumbai	  Industrial	  Corridor	  デリー・ムンバイ産業大動脈構想	
  DMIC	  –	  Proposed	
  High	  Impact	  Developments	  within	  a	  band	  of	  ~	  150	  km	  on	  either	
  side	  of	  the	  1483	  Km	  Dedicated	  Freight	  Corridor	
  (DFC)	
  from	  Delhi	  to	  Mumbai	  	  	  DMIC ー デリー・ムンバイ間の1483kmの貨物専用
鉄道(DFC)	沿線150キロ圏内に高い発展の影響をもたらす	
Covers	  6	  states	6州をカバーする 	A	  special	  purpose	  company,	
  Delhi	  Mumbai	  Industrial	  Corridor	  Development	  Corpora6on	  Ltd	  (DMICDC)	  	
  has	  been	  set	  up	  特別目的会社「デリー・ムンバイ産業大動脈開発公Mumbai社(DMICDC)」が設立された	  Delhi

Delhi	  	  Mumbai	  Industrial	  Corridor	  デリー・ムンバイ産業大動脈構想	  Envisages	  investment	  of	  more	  than	  US$	  100	  bn	  (~	  Yen	  8.3	  trillion)	  1000億米ドル(約8.3兆円)以上の投資を見込む。	  
• METI	  ini6a6ve	  -­‐	  	  4	  Japanese	  	  Consor2ums	  led	  by	  Toshiba,	  Mitsubishi,	  Hitachi	
  and	  JGC	  Corp	  	  working	  on	  Smart	  Community	  Projects.	  
日本の経済産業省の取り組みー東芝、三菱、日立、日揮が主導する4つのコンソーシウムを形成、スマート・コミュニティ・プロジェクトに取り組んでいる。	  
• 26%	  equity	  of	  Japan	  Bank	  of	  Interna6onal	  Coopera6on	  (JBIC)	  in	  DMICDC	  	  	  	  国際協力銀行(JBIC)は、DMICDCへ26%の資本参加	  • US$	  4.5	  billion	  commised	  by	  the	  Japanese	  Government	  through	
  JICA	  and	
  JBIC	  日本政府はJICAとJBICを通じて45億米ドルの支援を約束	•India-­‐	
  Japan	  Comprehensive	  	  Economic	  Partnership	  Agreement	  印日包括的経済連携協定(CEPA)	  •1st	  August	
  2011	  –	  CEPA	
  came	  into	  eﬀect	  	  2011年8月1日	  –	  CEPA発効	  	  CEPA	
  much	  more	  than	  trade	  in	  goods	  –	  FTA	
  plus	  	  CEPAは単なる物品貿易協定に留まらず、自由貿易協定に更なる要素を加えた。	  
• One	  of	  the	  most	  ambi6ous	  and	  comprehensive	  agreements	  	  	  野心的で包括的な協定の１つ	  •Major	  liberaliza6on	  in	  the	  area	  of	  trade	  in	  goods	  -­‐	
  scrap	  tariﬀs	  on	  goods	
  that	  account	
  for	  94	  percent	  of	  the	  two-­‐way	
  trade	
  ﬂow	  	  in	  ten	
  years	  	  物品貿易の大幅な自由化‐2国間貿易の94％を占める物品の関税を10年間で撤廃	  • CEPA	  –	  to	  provide	
  more	  stable,	  predictable	  and	  conducive	  business	  and	  investment	  environment	  	  包括的経済連携協定（CEPA)は、より安定した予測可能で活動しやすいビジネス・投資環境を提供	  •India-­‐Japan	  Complementari2es	  印日相互補完性	  India	  インド	  Japan 日本	  Requires	  capital	  in	  all	  areas	  and	  • Surplus	  Capital	
  with	  businesses	  and	  technology	  	  technology	  powerhouse	  	  全分野で資本と技術を必要としてい 	  企業の資本剰余金、技術面ではけんる	  	
  引役に	  • Many	  investment	  opportuni6es	
  with	  • Limited	  	  investment	  opportuni6es	  and	  strong	  domes6c	  demand	  stagnant	  domes6c	  demand	  	  多数の投資機会と強い国内需要	  	  限られた投資機会・国内需要の停滞	  • More	  than	  50%	  popula6on	
  below	  25	  • Aging	  popula6on	  –	  23%	  above	  65	  (550	  million)	  years	  	  25歳以下の若年人口	  (5億5000万)	  高齢化・65歳以上が人口の23％を占が全人口の50％以上	  める。	  
•27	  

India-­‐Japan	  Complementari2es	  印日相互補完性	  India	  インド	  Japan 日本	  Easy	  availability	  of	  scien6ﬁc,	  • Limited	  availability	  of	  skilled	  and	  technical	  and	  skilled	  personnel	  technical	  manpower	  	  科学・技術系人材・熟練労働者を容 	  熟練労働者と技術者の調達が不十易に活用	
  分	  • Global	  powerhouse	  in	  soeware	  • High	  tech	  hardware	  and	  technological	  solu6ons	  capabili6es	  	  ソフトウエアソリューションでは世界	  ハイテク・ハードウエアと技術力	
  の原動力	  	  • Extremely	
  cost	  compe22ve	  • High	  cost	  economy	  	  非常に強固な価格競争力	  	  高コスト経済	  •28	  Afrac2ve	  FDI	  Des2na2on	  魅力的なFDI投資先	

•2012	  Survey	  of	  the	  Japan	  Bank	  of	  Interna6onal	  Coopera6on	  (JBIC)-­‐	  most	  promising	  country	  for	  overseas	  business	
  from	  long	  term	  perspec6ve	  国際協力銀行(JBIC)の2012年度調査によると、インドは長期的に見て、前途有望な海外事業先として世界第1位	Sectors	  to	  look	  for…….	  
狙うべき分野は…….	  
Manufacturing	  	  	  製造業	  Infrastructure	  	
  インフラ	  	  Informa6on	  Technology 情報技術	
  Food	  Processing	  	  	  食品加工	  Electronic	  System	  Design	  and	  Manufacturing	  Pharmaceu6cals	  	  製薬	  /Healthcare	  	  	  ヘルスケア	  	  電子システム設計と製造	
• Auto	  and	  auto	  ancillary	  	  自動車・自動車部品	  • Telecommunica6ons	  	  	  電気通信	  • Entertainment	  	  	  娯楽	  ••••••Conclusions	
  終わりに	  Indian	  Growth	
  story	  to	  con6nue	  	  driven	  by	  	  インド経済の成長は、下記の要因に支えられ今後も継続する	  – Strong	  demographics 強力な人口統計的要因	  – Domes6c	  demand	   国内需要	  – Cost	  compe66ve	  talented	  scien6ﬁc,	  skilled	  and	  technical	  manpower	  	  価格競争力があり、高い能力と技術を持つ科学技術系労働力	  – Pro	  investment	  environment 投資を奨励する環境	  • Increasing	
  scope	  for	  Japanese	  companies	  to	  	  do	  business	  with	  India	  	日本の企業がインドでビジネスをする機会の拡大	  	  •Thank	  	
  You	  ありがとうございました。