投資情報ウィークリー
2020/10/19

本レポート末尾の「投資にあたっての注意事項」をお読み下さい。

-1-2020 年 10 月 19 日号
調査 情報部

今週の見通し先週の日本株は、欧米でのコロナ感染再拡大、米追加経済対策協議や大統領選挙の行方、日米の決算発表なども控え、東証 1 部の売買代金が連日 2 兆円割れとなるなど様子見が続いたものの、売り圧力もそれ程大きくなく、日経平均は 23000 円台での膠着商状。ただ、個別銘柄の物色意欲は衰えず、14 日にはマザーズ指数が約14 年ぶりの高値となった他、東証 1 部でも成長が期待されるデジタル化関連や５G、半導体関連銘柄が買われた。
一方、薬品や食品セクターが軟調だった他、キヤノン、リコー、ニコン、青山商事、AOKIHD などが 52 週の安値を付けた。米国株式市場（15 日まで）は、ＮＹダウが小幅安となる中でナスダック総合や SOX 指数が堅調で、個別銘柄では、キャタピラー、テスラ、アップルなどが高かった。新興国の株式市場は、コロナ後の戻り高値を更新してきた MSCI エマージング・マーケットインデックスが週後半にかけて調整気味となったものの、国慶節明けの中国本土市場が総じて堅調だった。為替市場ではドル円は 105 円台での小動きに終始した。
今週の日本株は引き続き様子見気分が広がりそうなものの、多くの投資家は既に大統領選などのリスクに備えたポジションをとっているとみられ、下値は限定的とみている。最大の注目点は、来週から本格化する決算発表。
今期の営業利益計画が過去最高に迫るファーストリテイが上場来高値を更新したように、好業績セクター・銘柄に投資家の注目が集まりやすい。例えば、５G や半導体関連がその候補の一つであろう。アップルの新型「iPhone」
は「12」と「12Pro」が 23 日に、「12 ミニ」と「12ProMax」が 11 月 13 日に発売される予定。全ての機種で 5G に対応し、デザイン、価格戦略も高評価のようだ。大手米キャリアもこの新型「iPhone」での販促策を実施する計画とみられ、5G 普及への期待が一段と高まりそうだ。また、TSMC は 20 年の通期売上高計画を上方修正、設備投資計画も従来予想レンジの上限となると公表。コロナ禍でのノート PC の販売好調、自動車販売の回復なども加わり、米中対立の最中でも半導体・電子部品の業界環境は改善傾向で、関連銘柄が注目されよう（来週に関連銘柄を紹介予定）。一方で、成長期待で買われてきた高バリュエーションの中小型株などは、材料出尽くしとなる可能性に注意が必要なタイミング。とはいえ、新政権が発足、構造改革や新たな成長市場の誕生を期待する「スガノミクス相場」がまさに始まったばかりと考えたい。その他の注目タイムテーブルは、19 日の中国の経済指標、20 日からの CEATEC 2020 ONLINE、週末の欧米のＰＭＩなど。特に、英国、ドイツ、フランス、イタリアなど欧州全域でコロナの感染者数が急増、各国で再び行動制限の強化が行われ始めた。企業の景況感、そして株価の影響度合いを確認したいところ。なお、先週までで、為替市場、株式市場などのバイデントレードは一巡、目先は巻き戻しのリスクがありそう。ただ、トランプ大統領再選のハードルは依然高そう（22 日予定の大統領 TV 討論会に注目）な他、バイデン候補が掲げる公約の中で環境・エネルギー、コロナ対策など魅力的な政策も含まれていると考え、「バイデン関連銘柄」を掲載している。
右図はＴＯＰＩＸ500 グロース指数の推移。上昇トレンドが続いているようだ。（増田 克実）-2-投資のヒント☆東証 1 部 3 月期決算で上期・通期予想に対する第 1 四半期の進捗率が高い主な取組良好銘柄群
今週から 3 月期企業の中間決算発表が本格化する。コロナ禍ではあるが、中間・通期業績予想に対して、第 1四半期実績の進捗率が高水準で、業績堅調な企業も存在する。下表には、進捗率が高い銘柄の中から、株価が 13 週・26 週の両移動平均線の上位で、日証金貸借倍率が 1 倍未満の銘柄を選別した。

-3-（野坂 晃一）

参考銘柄3762 テクマトリックス
医療分野におけるクラウド型医用画像管理システムでは業界最大手。ネットワーク製品やセキュリティ関連製品の販売だけでなく、システム構築や保守、運用・監視サービスなどワンストップ・ソリューションサービスが強み。21 年 3 月期第 1 四半期(4～6 月)業績は売上高が前年同期比 17.0％増の 74.4 億円、営業利益が同 73.3％増の 9.6 億円となった。情報基盤事業は豊富な受注残と新規大型案件が寄与し、極めて好調だった。特にリモートワークを支援するセキュリティ関連製品の需要が高まった。製品別ではリモートアクセス用セキュリティ技術のライセンス追加需要やクラウド型の次世代ファイアウォールの需要も急拡大した。また、総合セキュリティ運用・監視サービスも順調に売り上げを伸ばした。さらに、子会社のクロス・ヘッド株式会社
ではリモートワーク需要に対応したサービスの提供が進んだ。セグメント収益は会計処理の変更もあり、売上が前年同期比 22.7％増の 51.99 億円、営業利益が同 76.8％増の 7.25 億円となった(従来の会計処理法では51.3％増収、100.2％増益)。アプリケーション・サービス事業では医療分野で医療情報クラウドサービスが順調に伸びたほか、コンシューマー向けサービスや AI ベンチャーなどと組んだ医用画像診断支援システムの共同開発事業も順調に成果が上がっている。CRM(顧客情報一元管理システム)分野では大手システムインテグレーターとの業務提携やクラウド需要の拡大などを背景に受注を伸ばしている。ソフトウエア品質保証分
野やビジネスソリューション分野も好調に推移し、セグメント売上高は同 5.7％増の 22.46 億円、営業利益は同 64.8％増の 2.44 億円となった(従来の会計処理法では 3.1％増収、48.6％増益)。通期の計画は新型コロナの影響が不透明なことから未定としているが、IT 技術を利用したテレワークや医療機関におけるオンライン診断、教育現場のオンライン授業、クラウドサービスの利用などの分野でビジネス拡大が期待される。決算
発表は 10 月 30 日予定。

6845 アズビル
温度センサや圧力センサ、流量計などの制御・自動化機器の大手で、ビルや工場の空調、熱源、照明、セキュリティなどの総合的な制御・監視システムのほか、都市再開発や工場、病院などの多棟管理などに強みを持つ。21 年 3 月期第 1 四半期(4～6 月)業績は売上高が前年同期比 4.4％減の 519.8 億円、営業利益が同 7.3％増の 24.6 億円となった。ビルディングオートメーション(BA)事業では複数年のサービス案件が少ない
端境期にあたり受注高は同 3.4％減となったほか、売上高も高水準ではあるものの、同 3.2％減となった。セ
グメント損益は経費抑制、採算性改善により、前年同期から 2.3 億円改善し、0.29 億円の営業損失となった。
アドバンスオートメーション(AA)事業では、半導体市場の好況が続いた一方、自動車、鉄鋼等の設備投資減
速で、受注高は同 0.1％減、売上高は同 7.0％減となった。セグメント利益は収益力強化施策などにより同0.2％減にとどまった。ライフオートメーション(LA)事業では、需要の減少、先送りなどで受注高は同 10.7％減、売上高は同 1.7％減、セグメント利益も同 13.7％減となった。期初に未定としていた 21 年 3 月期計画は中間期が売上高 1100 億円(前年同期比 7.3％減)、営業利益 76 億円(同 14.2％減)、通期が売上高 2450 億円(前期比 5.6％減)、営業利益 240 億円(同 11.9％減)と公表された。新型コロナによる設備投資の減少や一時的な工事・サービスの遅延などの影響が懸念されるものの、同社は社会インフラの安全維持に必要な事業を展開していることから一定の需要が見込まれよう。BA 事業では大型の再開発案件や大型建物の改修が見込まれるほか、AA 事業では高付加価値の製品やサービスの提供により、高い収益力と成長を維持、向上していく。また、LA 事業ではエネルギー市場の需要変化を捉え、新たな事業機会の創出に取り組んでいく考えだ。
決算発表は 11 月 5 日予定。
（大谷 正之）-4-参考銘柄☆バイデン関連銘柄に注目
米大統領選、世論調査などではバイデン氏の優位が続く。マーケットでは、バイデン大統領、上・下院も民主党が勝ち、大規模な財政支出による景気拡大というシナリオがメインとなりつつあるようだ。接戦となり、2000年のような再集計措置で 12 月まで決まらない事態や、ねじれ議会、コロナの感染再拡大などのリスクはあるが、バイデン氏の掲げるインフラ投資、環境投資、国際協調、ヘルスケア強化など注目される点も多く、改めてバイデン関連銘柄を取り上げてみたい。
1407 ウエストＨＤ
1803 清 水 建1893 五 洋 建1911 住 友 林
2413 エムスリー
4063 信 越 化4091 日 本 酸 素 ＨＤ4182 三 菱 ガス化
4245 ダイキアクシス
4452 花 王
4901 富 士 フイルム
5233 太 平 洋 セメント
5333 日 本 ガイシ
5713 住 友 鉱6301 コマツ
6326 クボタ
6361 荏 原
6367 ダイキン
6432 竹 内 製 作
6501 日 立
6504 富 士 電 機
6586 マキタ
6594 日 本 電 産6857 アドバンテスト
6920 レーザーテク
6971 京 セラ
7203 トヨタ
7733 オリンパス
7735 ＳＣＲＥＥＮ
8035 東 京 エレク
8088 岩 谷 産
8113 ユニ・チャーム
9517 イーレックス

電力使用量減少に伴う売上減少でも、ESG 対策で産業用メガソーラー需要順調か
大型風車搭載の SEP 船を核にエネルギー事業を強化。内外発電業者にも提案実績のあるベルギーの DEME 社と協業し、SEP 船による洋上の風力発電に注力
建築廃材や間伐材等を燃料にバイオマス発電所を各地で展開。拡大を目指す
オバマケアの拡充によるヘルスケア関連の人気化期待も米国で財政支出の拡大があれば、足元需給引き締まりの塩ビで更に好影響
傘下大陽日酸が発電効率 35%、発電コスト 200 円/w の太陽電池成膜装置を開発
環境貢献製品（MXDA、発泡プラスチック、地熱発電、過酸化水素等）を手掛ける
太陽光発電が牽引。廃食用油から軽油代替のバイオディーゼル燃料を精製
19 年 9 月に ESG 戦略を発表。プラスチック使用料を大幅に削減
事業活動で使用する電力を 100％再生可能エネルギーを目指す「RE100」に加盟
カリフォルニア、アリゾナの 3 工場でセメント生産。米国インフラ投資増なら好材料
コスト面に優れ、大型施設のバックアップにも使用される NAS 蓄電電池を生産
中国、欧州に加えて米国で EV 普及が加速すれば恩恵大きそう
米国でインフラ投資拡大があれば恩恵大きそう
米国でインフラ投資拡大があれば恩恵大きそう
廃棄物処理技術を生かし、ごみ焼却・バイオマス発電の施工・運営を手掛ける
換気ニーズ追い風に家庭用換気機能付エアコン好調。対象機種拡大し増産体制
主力市場の米国でインフラ投資拡大があれば小型建機の需要増が期待される変換効率を追求したメガソーラー、風力発電を設計・運営まで内外で一括提供
EV 向けのパワー半導体などビジネスチャンス大きそう
主力の電動工具が住宅向けに好調に推移しそう
EV の心臓部であるモータ、そしてトラクションモータの低価格化・高品質化に注力
米中の対立が緩和気味になれば最先端の半導体関連投資が加速しそう
米中の対立が緩和気味になれば最先端の半導体関連投資が加速しそう
正極と負極に電解液を練込んだクレイ型 Lib を 21 年に量産
環境対応車で先行、中国市場回復も恩恵
オバマケアの拡充によるヘルスケア関連の人気化期待も米国の対中制裁の影響は相対的に大きくない模様
米中の対立が緩和気味になれば最先端の半導体関連投資が加速しそう
NEDO、東芝、東北電、旭化成と水素エネルギーの開発を推進
マスク需要増期待、九州工場でグリーン電力へ切り替え
安定的バイオマス燃料調達のため海外に拠点を設立、全国で発電所を展開（増田 克実・東 瑞輝）-5-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜国内スケジュール＞
１０月１９日（月）９月貿易統計（８：５０、財務省）
９月半導体製造装置販売高（１６：００、ＳＥＡＪ）
１０月２０日（火）９月首都圏マンション販売（１３：３０）
９月民生用電子機器国内出荷（１４：００、ＪＥＩＴＡ）
９月コンビニ売上高（１４：００、ﾌﾗﾝﾁｬｲｽﾞﾁｪｰﾝ協）
１０月２１日（水）９月訪日外国人数（１６：１５、政府観光局）【参考】直近で発表された国内の主な経済指標

１０月２２日（木）「生活意識に関するアンケート調査」結果（１３：３０、日銀）
９月粗鋼生産（１４：００、鉄連）
９月百貨店売上高（１４：３０、日本百貨店協会）
１０月２３日（金）９月全国消費者物価（８：３０、総務省）＜国内決算＞
１０月２０日（火）15:00～ 【1Q】ゲンキーＤｒｇ<9267>
１０月２１日（水）12:00～ 【2Q】ジャフコＧ<8595>
１０月２２日（木）16:00～ 【2Q】ディスコ<6146>
17:00～ 【3Q】中外薬<4519>
１０月２３日（金）15:00～ 【2Q】東製鉄<5423>【3Q】キヤノンＭＪ<8060>
16:00～ 【2Q】富士通ゼ<6755>-6-タイムテーブルと決算予定（予定は変更になる場合がありますので、ご注意ください）＜海外スケジュール・現地時間＞
１０月１９日（月）中 ７～９月期ＧＤＰ
中 ９月鉱工業生産・小売売上高
中 １～９月都市部固定資産投資
１０月２０日（火）独 ９月生産者物価
欧 ８月ユーロ圏国際収支
米 ９月住宅着工
ドバイ国際博覧会（２１年１０月１日に開催延期）
ＣＥＡＴＥＣ ２０２０ ＯＮＬＩＮＥ（２３日まで）
１０月２１日（水）ＥＣＢの戦略見通しに関する公開イベント
ベージュブック
１０月２２日（木）米 ９月景気先行指数
米 ９月中古住宅販売
米大統領選候補者テレビ討論会（ナッシュビル）
１０月２３日（金）欧 １０月ユーロ圏ＰＭＩ
米 １０月ＰＭＩ
休場 タイ（チュラロンコーン大王祭）、ハンガリー（蜂起記念日）
１０月２５日（日）欧州冬時間入り （英 －９時間、仏独伊 －８時間）【参考】直近で発表された海外の主な経済指標＜海外決算＞
１０月１９日（月）ハリバートン、ＩＢＭ
１０月２０日（火）トラベラーズ、Ｐ＆Ｇ、テキサス、ネットフリックス、
アイロボット
１０月２１日（水）サーモ・フィッシャー、ナスダック、バイオジェン、ベライゾン、アライン、テスラ、ザイリンクス
１０月２２日（木）コカ・コーラ、ダウ、チェック・ポイント、インテル、
フリーポート・マクモラン、ＳＴマイクロ
１０月２３日（金）アメックス（東 瑞輝）-7-

各種指数の推移 （Bloomberg データより証券ジャパン調査情報部が作成）-8-

投資にあたっての注意事項【重要開示事項】■ 本資料は、株式会社証券ジャパン（以下「証券ジャパン」といいます。
）調査情報部が、投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的として作成したものではありません。
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■ 掲載した企業について株価の下落や発行者の信用状況の悪化等により、投資元本を割り込むおそれがあります。銘柄の選択、投資に関する最終決定はお客様自身の判断でなされるようお願いいたします。
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東京都中央区日本橋茅場町 1-2-18

発行所住所等〒103-0025

編集発行責任者

大谷

商号等

株式会社証券ジャパン

正之

金融商品取引業者
加入協会

関東財務局長（金商）第 170 号

日本証券業協会
コンプライアンス推進部審査済 2020 年 10 月 16 日

-9-

『金融商品取引法』に係る重要事項について■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」・「為替変動リスク」・「カントリｰリスク」・「信用リスク」及び「有価証券の貸付等におけるリスク」があります。基準価額の下落や発行者の信用状況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の手数料など諸経費について○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）の売買取引には、約定代金に対して最大 1.265％(税込み)（217,392 円以下の場合は、2,750 円(税込み)）の委託手数料が必要となります。
○ 国内上場投資信託（ＥＴＦ）を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

■ 国内株式のリスク○ リスク要因として「株価変動リスク」と「発行者の信用 リスク」があります。株価の下落や発行者の信用状
況の悪化などにより、投資元本を割り込むことがあり、損 失を被ることがありますので『契約締結前交付書面（上場有価証券等書面）』をよくお読みください。

■ 国内株式の手数料など諸経費について○ 株式の売買取引には、約定代金に対して最大 1.265％（税込み）（217,392 円以下の場合は、2,750 円（税込み））の委託手数料が必要となります。
○ 株式を募集等により購入する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。
○ 保護預かり口座管理料は無料です。

商号等

加入協会
当 社 が 契 約 す る 特定 第 一 種 金 融 商 品
取 引 業 務 に 係 る 指
定 紛 争 解 決 機 関

三津井証券株式会社 金融商品取引業者
北陸財務局長（金商）第１４号
日本証券業協会
特定非営利活動法人
証券金融商品あっせん相談センター- 10 -