FTSE Classification of Fixed Income Markets

FTSE 債券インデックス
国分類プロセス2022 年 9 月レビュー結果
2022 年 9 月 25 日

FTSE 債券インデックスに名目およびインフレ連動の現地通貨建て国債市場に組み入れる際は、FTSE 債券
国分類フレームワークに従って管理されます。
このフレームワークの中心的な機能は、半年ごとに見直される市場アクセシビリティレベルの割り当てです。市場アクセシビリティレベルの割り当ての透明性により、FTSE Russell と市場が再分類の可能性について検討されている国の中央銀行および規制当局との間の関与が促進されます。同様に、これにより、ポートフォリオマネージャーおよび資産配分の担当者は、インデックスの将来の進化についての見解を得ることができます。
2022 年 9 月の半年毎の FTSE 債券国別分類レビューの結果は、本項の残りの部分でご確認いただけます。

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1. ウォッチリストへの追加韓国
2022 年中に韓国の市場当局は、国内外の投資家の資本市場の構造とアクセシビリティを改善することを目的としたいくつかの新しいイニシアチブを提案しました。これらには以下が含まれます：•

韓国経済財政部(MOEF) が韓国国債(KTB) の投資家に課す源泉徴収税の免除を提案しており、現在、国会の承認を待っています。1•

源泉徴収税免除の実施を条件として、KTB 取引の再開を促進するため、韓国の市場当局と国際証券中央預託機関 (ICSD) の間で継続的な関与。2•

MOEF は外資系金融機関がオンショアの韓国ウォン外国為替市場に直接参加可能となり、グローバル市場に合わせて市場の取引時間を延長するというによる市場改革案を提案。

上記の市場進展を鑑みて、弊社は韓国の市場アクセス可能性レベルが 1 から 2 に再分類される可能性があるた
め、同国を FTSE 債券国分類ウォッチ リストに追加し、FTSE 世界国債インデックスへの組み入れが検討されたことを公表いたします。
ウォッチリストに市場を追加することは、市場アクセシビリティ レベルの変更が検討されている特定の市場に焦点を当てていることを示しています。これは市場参加者、現地規制当局および弊社間の建設的な対話を促進し、市場が特定の市場アクセシビリティレベルの基準をどの程度満たしているかを明確に評価することを目的としています。評価の一環として、弊社は特定の市場への投資の実用性について投資家からフィードバックを収集し、市場へのアクセスの程度を判断します。再分類の決定は、新しい規制の制定ではなく、世界中の投資家の実際の経験に照らして評価されます。したがって、分類の変更のタイミングは、規制の強化が完全に機能するまでに必要な期間と、投資家が実現すると予想されるプロセスの利点に基づいて行われます。
弊社は、最近の市場の進展を好ましいと考えており、韓国の規制当局および市場参加者との関与を継続することを積極的に行う所存です。次回は 2023 年 3 月の半年毎のレビューにて情報を更新いたします。

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韓国の通貨安定化債券は FTSE 韓国国債インデックスの組み入れ対象外です。

次のリンクを参照してください: https://english.moef.go.kr/pc/selectTbPressCenterDtl.do?boardCd=N0001&seq=5389,
https://english.moef.go.kr/pc/selectTbPressCenterDtl.do?boardCd=N0001&seq=5366
https://english.moef.go.kr/pc/selectTbPressCenterDtl.do?boardCd=N0001&seq=5402.
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2. ウォッチリストに掲載中の市場の更新
スイス
2021 年 9 月にスイスは市場アクセシビリティのレベル 1 が付与され、レベル 2 への潜在的な格上げの可能性および FTSE 世界国債インデックスへの組み入れの検討のため、FTSE 債券国分類プロセスのウォッチリストに登録されました。
弊社は、2022 年 9 月の半年毎のレビューにて、スイスのウォッチ ストを据え置き、変更がないことを公表いたします。スイスは 2023 年 3 月に再評価されます。
世界中の投資家からのフィードバックに基づいて、弊社はスイス国債に適用される源泉徴収税の還付プロセスが、FTSE Fixed Income Country Classification Framework で指定されている、市場アクセスアクセシビリティのレベル 2 を割り当てるための税制要件を満たしていないことを把握しています。
FTSE Russell は、進行中のスイスの税制改革を引き続き監視いたします。

インド
2021 年 3 月にインドは市場アクセシビリティのレベルを 0 から 1 へ格上げする可能性と、FTSE 新興市場国債インデックス (EMGBI) への組み入れを検討するために、FTSE 債券国分類プロセスのウォッチリストに登録されました。
弊社は、2022 年 9 月の半年毎のレビューで、インドのウォッチリストを据え置き、変更されないことを公表いたしま
す。インドは 2023 年 3 月に再評価されます。
世界中のインデックス・ユーザーは 2020 年に導入された完全アクセス可能ルート (FAR) を通じて発行されたインドの国債へに引き続き高い関心を向けています。FAR の導入当初は、インドの現地通貨固定利付国債で新規発行される 5 年、10 年、および 30 年の年限において外国人所有制限を撤廃しました。さらに
2022 年 7 月 6 日、インド準備銀行 (RBI) は、7 年および 14 年の期間のすべての新規発行を含むようにFAR のスキームを拡大する旨を発表しました。2022 年 10 月のインデックスプロファイルに基づくと、インデックスに適格となる FAR 債は 21 銘柄、額面残高は 2,840 億米ドルとなり、これは FTSE インド国債インデックスの 29.5% に相当します。
弊社は、インド準備銀行 (RBI) との建設的な対話を継続し、現地の政策立案者による市場の進化への継続的な取り組みを続けてまいります。また、進行中の改革における実情について、市場参加者からさらなるフィードバックを引き続き求めております。

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3. FTSE フロンティア新興国市場インデックスの変更
ウガンダ
弊社はウガンダの現地通貨固定利付国債が、2023 年 4 月のインデックスプロファイルから FTSE フロンティア新興国市場インデックス (FRNTEMGBI) シリーズに含まれることを公表いたします。
FTSE フロンティア新興国市場インデックスシリーズは、フロンティア新興国市場と分類される国が発行する固定金利の現地通貨建て国債のパフォーマンスを測定するように設計されています。FTSE フロンティア
新興国市場インデックスの目的は、まだ主流の新興市場とは見なされていないものの、投資が可能と見なされている、新興市場の現地通貨建て債券市場における透明性の高いユニバースを作成することです。
FTSE 債券インデックスの国分類フレームワークをウガンダ国債に適用した結果、同市場は FRNTEMGBIの組み入れ基準 (最小市場規模基準を含む) を満たしていると見なされました。2022 年 9 月のインデックス
プロファイルの時点で、額面残高 20.8 兆 UGD (55 億米ドル) の UGX 建て債券 20 銘柄が FRNTEMGBI に含まれると予測されます。

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44. 現地通貨建て債券の最小残存額の見直し
FTSE 債券インデックスの国分類プロセスの一環として、弊社はインデックスの適格性を判断するために使用される現地通貨建て債券の最低残存額の基準を毎年見直しています。
このレビューは毎年 9 月に実施され、市場参加者からのフィードバックを織り込んでいます。この結果として、発行傾向の基づき基準値を再調整する可能性があります。
弊社は、2022 年 9 月のレビューでは FTSE 債券インデックスの対象となる現地通貨固定利付およびインフレ連動債市場の最低残存額の基準に変更がないことを確認いたします。

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