OLIS-中央大学
保険フォーラム

アクチュアリーの使命とその醍醐味
山内恒人
日本アクチュアリー会正会員

日本アクチュアリー会の主な年表
元号

西暦

日本アクチュアリー会

日本の状況

明治13年

1880

近代的な生命保険会社の創設（旧安田生命＝共済五百名社）、なお翌年に明治生命成立

明治22年

1889

藤澤利喜太郎『生命保険論』発行
日本帝国憲法発布

明治31年

1898

最初の保険業法制定

明治32年

1899

大正14年

1925

昭和11年

1936

昭和14年

1939

昭和16年

1941

アクチュアリー会第一回会報

昭和42年

1967

会員数が1000名を突破

昭和47年

1972

アクチュアリー講座の開講

昭和63年

1988

年金数理人制度の発足

平成7年

1995

生保標準生命表1996を作成

平成8年

1996

平成11年

1999

日本アクチュアリー会 創立100周年

平成18年

2006

標準生命表2007の制定

平成24年

2012

CERA試験開始

日本アクチュアリー会創立

大正12年関東大震災
日本アクチュアリー会正会員試験開始
保険業法改正・保険計理人制度の発足
太平洋戦争勃発

翌年 オイルショック

阪神・淡路大震災
新保険業法施行
介護保険制度発足

主な業務
保険業法の保険計理人の関与事項などにこだわることなく列記• 責任準備金に関する事象全般• ソルベンシー・マージンに関する事項• 主な財務諸表への関与• 保険料の策定・計算• 商品開発への関与• 負債全体の監視• リスク管理全般• 募集関連の規定や報酬の策定• 必要となる人材の育成• ＩＲ• その他たくさんWhat is an Actuary?
Society of Actuaries HP
An actuary is a business professional who analyzes the financial consequences of risk.
Actuaries use mathematics, statistics and financial theory to study uncertain future
events, especially those of concern to insurance and pension programs. They evaluate
the likelihood of those events, design creative ways to reduce the likelihood anddecrease the impact of adverse events that actually do occur.
Actuaries are an important part of the management team of the companies thatemploy them. Their work requires a combination of strong analytical skills, businessknowledge and understanding of human behavior to design and manage programs
that control risk.
SOA members work in life insurance, retirement systems, health benefit systems,
financial and investment management and other emerging areas of practice. The
majority of actuaries work within the insurance industry, although a growing numberof actuaries work in other fields.
http://www.soa.org/about/about-what-is-an-actuary.aspx

What is an Actuary?
Society of Actuaries HP
アクチュアリーはリスクがもたらす財務的な結果（ダメージ）を分析する専門的な職業です。アクチュアリーは主に保険や年金に関する事柄など、不確かな将来事象を探求するために数学、統計そしてファイナンシャル理論を用います。アクチュアリーはリスクイヴェントが起きる可能性を計量し、その可能性を低減するクリエーティブな方策をさぐり、それが現実に発生したときに生じる有害事象のインパクトを軽減する方法もデザインします。
アクチュアリーは所属する企業のマネージメントチームにおいて重要な役割を果たします。その職務においては、確実な分析能力、ビジネスについての知識、人間の行動についての理解についての統合的な考え方が要求されます。それによって、リスクをコントロールするためのプログラムを考案し運営することができます。
SOAのメンバーは生命保険、退職制度、健康保険制度、ファイナンスと投資マネジメントやその他新たな領域で仕事をしています。アクチュアリーの多くは保険業界で仕事をしていますが、その他のフィールドで仕事をするアクチュアリーも増えています。

解説1
アクチュアリーはリスクによる財務的な結果（ダメージ）を分析する専門的な職業です。

 ここに「保険」の文字が入っていないことに注意解説２
アクチュアリーは主に保険や年金に関する事柄など、不確かな将来事象を探求するために数学、統計そしてファイナンス理論を駆使します。
ここでも「保険」や「年金」は例としてあげられているだけです。｢不確かな将来事象」の一つの類例としての「保険」や「年金」ですその際、数学・統計・ファイナンス理論を用いますので、それらを知っておく必要があります解説３
SOAのメンバーは生命保険、退職制度、健康保険制度、ファイナンスと投資マネジメントやその他出現したエリアで仕事をしています。アクチュアリーの多くは保険業界で仕事をしていますが、その他のフィールドで仕事をするアクチュアリーも増えています。

ＳＯＡはアメリカのアクチュアリー会(Society of Actuary)を指します。
ここでも保険業界から出て多くのフィールドを目指していることがわかります本日は次の箇所を中心に考えてみます【第１段落に戻り】アクチュアリーはリス
クイヴェントが起きる可能性を計量し、その可能性を低減するクリエーティブな方策をさぐり、それが現実に発生したときに生じる有害事象のインパクトを軽減する方法もデザインします。
リスク発生の計量とクリエーティブな逓減方策
有害事象のインパクトを軽減する方法

次はどうなりますか？？？

次はどうなるでしょうかＡＢＣ

次はどうなるでしょうかＡＢＣ

次はどうなるでしょうかＡＢＣ実はこうだったら次はどうなるでしょうかＡ
こうだったとしても前提がある場合は判断がまぎれるでしょうＢＣ実はこうだったら次はどうなるでしょうかＡＢＣ

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］

16

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］

17

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］

18

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］

19

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］

20

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］

21

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］

22

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］

23

皆さんは ご自身についてどこまで推測できますか




3秒後生きている
3分後生きている
30分後生きている
3時間後に生きている
3日後生きている
3週間後生きている
3か月後生きている
3年後生きている
30年後生きている

平均余命を鑑賞する〔完全生命表〕

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］
1980年4月
8.888%
1990年10月
7.786%

現保険業法施行1996年

1987年6月
3.969%

2003年6月
0.548%
2012年7月
0.836%

破綻が集中

26

金利の高い時にはいい歌が生まれる
1980年4月
8.888%
1980年：
もんた&ブラザーズ 『ダンシング・オールナイト』
クリスタルキング 『大都会』『蜃気楼』
久保田早紀 『異邦人』
海援隊 『贈る言葉』
甲斐バンド 『ビューティフル・エネルギー』『漂泊者（アウトロー）』
長渕剛 『順子』
ロス・インディオス&シルビア 『別れても好きな人』
オフコース 『さよなら』『Yes-No』
シャネルズ 『ランナウェイ』『トゥナイト』
田原俊彦 『哀愁でいと』『ハッとして!Good』
松田聖子 『裸足の季節』『青い珊瑚礁』『風は秋色/Eighteen』
谷村新司 『昴』
竹内まりや 『不思議なピーチパイ』
ジューシー・フルーツ 『ジェニーはご機嫌ななめ』
アリス 『秋止符』『それぞれの秋』『狂った果実』
五十嵐浩晃 『ペガサスの朝』
五輪真弓 『恋人よ』
八神純子 『パープルタウン 〜You Oughta
Know By Now〜』『Mr.ブルー 〜私の地球〜』
さだまさし 『道化師のソネット』『防人の詩』
山口百恵 『さよならの向う側』『ロックンロー
ル・ウィドウ』『謝肉祭』『一恵』
沢田研二 『TOKIO』高田みづえ 『私はピアノ』
引退：山口百恵・長嶋茂雄

1990年10月
7.786%

1987年6月
3.969%
1987年： オリコン
1位 瀬川瑛子：『命くれない』
2位 中森明菜：『TANGO
NOIR』
3位 吉幾三：『雪國』
4位 光GENJI：『STAR LIGHT』
5位 松田聖子：『StrawberryTime』
6位 中森明菜：『難破船』
7位 中森明菜：『BLONDE』
8位 尾形大作：『無錫旅情』
9位 五木ひろし：『追憶』10位 少年隊：『君だけに』不毛な年だった
１０月ブラックマンデー

1990年： オリコン
1位 B.B.クイーンズ：『おどるポンポコリン』
2位 米米CLUB：『浪漫飛行／ジェットストリーム浪漫飛行』
3位 LINDBERG：『今すぐKiss Me』
4位 たま：『さよなら人類／らんちう』
5位 プリンセス・プリンセス：『OH YEAH!』
6位 中森明菜：『Dear Friend』
7位 THE BLUE HEARTS：『情熱の薔薇』
8位 工藤静香：『くちびるから媚薬』
9位 サザンオールスターズ：『真夏の果実』
10位 ダイアナ・ロス：『イフ・ウィー・ホールド・オン・トゥゲザー』
11位 氷室京介：『JEALOUSYを眠らせて』
12位 PINK SAPPHIRE：『P.S. I LOVE YOU』
13位 山下達郎：『クリスマス・イブ』
14位 DREAMS COME TRUE：『笑顔の行方』
15位 オヨネーズ：『麦畑』

現保険業法施行1996年

2003年6月
0.548%

2003年：
・りそな銀行発足
・三井住友銀行とわかしお銀行が合併、改めて三井住友銀行発足。
・イラク侵攻作戦開始（イラク戦争開戦）。
・中国で新型肺炎SARSが大流行、死者700人超。
・郵政事業庁が日本郵政公社に。
2012年7月
・六本木ヒルズがグランドオープン。
0.836%
・小惑星探査機「はやぶさ」打ち上げ
・りそなホールディングス1兆9600億円の公的資金注入
・7月26日「宮城県北部地震」宮城県北部で震度6クラスの地震が3回発生
・9月26日 - 北海道釧路沖で地震が発
生（2003年十勝沖地震）
・鳥インフルエンザ感染発生

27

日経平均の年末値（各年の12月末の取引最終日）1950～1989年12月
38915.87円

現保険業法施行1996年

破綻が集中

28

円ドルレート
現保険業法施行1996年

1985年9月
プラザ合意

破綻が集中

29

保険数理とファイナンスのミニレクチャー

保険料の計算保険会社の主なキャッシュフローは

保険料 

収入

保険金 

支出
純保険料

保険会社の副次的なキャッシュフローは利息 

収入（支出）

事業費 

支出

営業保険料

営業保険料計算の仮定• 予定の集合体• 予定死亡率• 予定利率• 予定事業費率

一度決めたらまず変えられない

長期の固定割引金利
アクチュアリーはコンサルタントとして占い師を雇っている？？？？

アクチュアリーには保守的な視点が求められる予定

度胸と横並びで保険料を決めた時
代は過去の話
5年

10年

100年

ミニファイナンス講座1＄1100円円ドルレートと外債

利息

＄1.2

ドル安・円高80円

資産は目減り
100円

96円

33

ミニファイナンス講座2金利と債券価格

１年後100円が償還される二つの債券があったとする（割引債）
債券Ａの現在価格は90円
債券Ｂの現在価格は80円
それぞれ金利を計算すると債券Ａの金利は11.11％
債券Ｂの金利は25.00％

100÷90ー1
100÷80ー1

貴君は2年後に100を支払う養老保険を販売しようとしている。現在の金利が25％だったのでこれが2年続くと想定して64の価格で販売しようと考えた（死亡は無視する） （ここで、64＝100×（1/1.25）2 ）貴君の国では1年物の債券しか存在しなかったとする
1年後64×1.25＝80となっている。
さて意に反して、翌年金利は１１．１１％まで下がったとすると、貴君は困ったことになる⇒
なぜか90を用意しないと100にならないのに、手持ちが80しかないからである

予定利率推移
6.25％

5.00％

多くの破綻
3.75％
事
例
2.75％

1.50％

35

生命保険の破たん事例

生命保険会社の破たん事例
予定利率

破綻時

処理完了

債務超過額

破綻前
（平均）

破綻後
（上限）

日産生命

97年04月

97年10月3,029億

不明

2.75％

東邦生命

99年06月00年03月6,500億

4.79％

1.50％

第百生命

00年05月01年04月

3,177億

4.46％

1.00％

大正生命

00年08月01年03月

365億

4.05％

1.00％

千代田生命

00年10月01年04月5,950億

3.70％

1.50％

協栄生命

00年10月01年04月6,895億

4.00％

1.75％

東京生命

01年03月01年10月

731億

4.20％

2.60％

植村信保著「経営なき破綻」平成生保危機の真実（日本経済新聞社・2008年）3頁
以下、同著を頻繁に引用します。その際、[植村]で略記します。

一時払い養老保険

一時払
保険
料

契約開始

死
亡
保険
金

途中の保険料の払込は必要なく、死亡時には死亡保険金、満期時に生存している場合には死亡保険金と同額の満期保険金が支払われる
極めて単純な保険

満期
保険金

保険期間満了年金保険ローン

金融機関
募集代理店
消費者

保険会社
前納に対する8％程度の利回り負担 ＋ 配当負担

日産生命の例
止められなくなった何か日産生命の事例
年金保険ローン：1987～88年頃

金融機関
募集代理店
消費者

保険会社
前納に対する8％程度の利回り負担 ＋ 配当負担

日産生命の事例
総資産の推移
日産生命

生保全体

年度

資産（億円）

前年比

年度

資産（億円）

前年比

1985

3,680

19.1%

1985

538,706

17.8%

86

4,441

20.7%

86

653,172

21.2%

87

6,964

56.8%

87

792,684

21.4%

88

13,23090.0%88970,82822.5%

89

16,27023.0%

891,173,439

20.9%

90

18,55514.0%

901,316,188

12.2%

91

19,4434.8%

91

1,432,341

8.8%

92

20,2854.3%

921,560,111

8.9%

93

21,0293.7%

931,691,221

8.4%

94

21,461

2.1%

94

1,779,655

5.2%[植村]91頁から引用

過去40年間の国債の応募者利回り［月別データ］
1980年4月
8.888%
1990年10月
7.786%

1987年6月
3.969%

総資産が約2倍になった

現保険業法施行1996年

2003年6月
0.548%
2012年7月
0.836%

43

日経平均の年末値（各年の12月末の取引最終日）1950～1989年12月
38915.87円

現保険業法施行1996年

総資産が約2倍になった
破綻が集中

44

日産生命の事例
日産生命の資産構成
1986年度末

1989年度末

資産額（億円）構成比（％）

資産額（億円）構成比（％）

4,441

100.0

16,270

100.0

現預金

348

7.8

1,227

7.5

金銭信託

138

3.1

1,111

6.8

公社債

578

13.0

1,761

10.8

株式

775

17.5

3,501

21.5

外国証券

581

13.1

3,408

20.9

その他証券

37

0.8

71

0.4

貸付金

1,646

37.1

4,226

26.0

不動産および動産

223

5.0

587

3.6

総資産

[植村]94頁から引用

国債の応募者利回りと日産生命社長の就任
Ｙ氏社長就任

提携ローン個人年金開始
社長にＳ氏就任
実質的に債務超過状態
社長にＹ氏（アクチュアリー）業務停止命令総資産が約2倍になった46

日産生命の事例

当時の本社スタッフのオーラルヒストリー
 87年には、すでに８％の利回り負担を財務部門と数理部門が問題視していた。だた、営業部門を抑えられなかった。
 その後も資産急拡大について社内で何回も議論し、総資産が1兆円を超えたころ（88年）には保険計理人が経営陣に対し、非公式に警告を出している。しかしこれらは経営に全く生かされなかった。
 社長には『○○だから大丈夫』という情報ばかりあがっていた

90年代に入り経営が厳しくなってからも 社長自らがリーダーシップを持って再建に取り組むことはなかった。
『何とかしろ』と言うだけで主体的に動くことはなかった
 大蔵省から指摘を受け、それを社長に伝えても、『できるわけないだろう』と言うだけで、問題を会社全体のものとしてではなく、自分に降りかかってくる災難としてとらえた[植村]92頁ならびに97頁から引用

第百生命の例
失速して頓死高く上がったフライを見つめるばかりで誰も取らなかった

第百生命の事例＝失速的な頓死背景
 第百生命は川崎系の会社で、川崎家出身の社長が続いていた。
 川崎大治郎氏（社長：65～73年）は中興の祖
 社長退任後87年まで取締役を続けたので社内の影響力は大きかった アクチュアリーは重く扱われた
 全体的に穏やかな社内の雰囲気が醸成されていた

当時の本社スタッフのオーラルヒストリー
 社内には息子の真次郎氏がいて、入社当初から社長候補と見られていた。経営陣は常に大二郎氏を意識しながら判断せざるを得ず、『貯蓄保険をやめる』『銀行株を売却する』といった思い切った判断はできなかった
 議論をすると、対応策として常に『保障性商品の拡販』『コストの削減』『株式売却』といういつものお題目が出てきたが、実行可能かどうかの議論はなく、着手するとすぐに実態と乖離してしまう
 一時払い商品に注力したというよりは、むしろ売れてしまったというのが正しいかもしれない[植村]130頁近辺からの引用

第百生命の事例＝失速的な頓死専門家に対するスタッフのオーラルヒストリー
 第百（第百生命）のアクチュアリーは、経営にかかわるという意味ではよくやっていたと思う。ただ、経営内容が経営陣の間で共有化されていなかった。出てきた数字だけでは中身はわからない。経営からしばしば『計理はわからない、難しい』といわれることがあった。その結果、走り出したのが遅かった。行政に頼りすぎ、経営に自主性がなかったとも言える
 途中で自ら妥協案を出してしまうなど、主張を徹底できず、最後は大勢に流されてしまった
また、数理部門と財務との間では；
 数理部門は株式の売却を主張し、財務は売れるものを売却した。財務部門が何かを隠していたうぇあけではないが、相互に不干渉な体制だったため、銀行株への集中という意図せざる結果になってしまった[植村]132頁近辺からの引用

千代田生命の例
貯蓄性商品⇒ハイリスク運用
運用部門の象牙の塔化
不良債権
信用不安による資産流出

千代田生命の事例
総資産の推移
千代田生命

生保全体

年度

資産（億円）

前年比

年度

資産（億円）

前年比90

51,54414.1

901,316,188

12.2%

91

56,2149.1

91

1,432,341

8.8%

9259,8296.492

1,560,111

8.9%

93

63,1665.6

93

1,691,221

8.4%

94

63,963

1.3

94

1,779,655

5.2%

95

64,4250.7

951,874,925

5.4

96

58,163-9.7

961,886,590

0.6

9750,282-13.5

97

1,901,110

0.8

98

43,599-13.3

981,917,684

0.9

9935,019-19.7

991,900,329-0.9[植村]148頁から引用

千代田生命の事例
背景
 失地回復が会社の陰の行動原理
 八〇年代後半に高利率、高配当の貯蓄性商品を大量に販売するなかで、リスクの高い、問題の多い運用手段を選択した
 投資部門のフロントとエンドの担当者が同じ人になった
 総資産6兆円のうち負債サイドには4兆円は団体年金と一時払い養老保険、一方資産サイドは流動性の低い貸付金や不動産が三兆円もあり、しかも穴があいていた。株式にはまだ2000億円以上の含み益があった また、営業に資する資産運用が優先され「営財一体活動」とも言われた

当時の本社スタッフのオーラルヒストリー
一時払い養老保険については、6年のものが節税商品として脚光を浴びた マスコミが勝手に宣伝してくれた
 顧客が保険を買うために窓口に並ぶのを見たのは、この時が最初で最後だった
 神崎氏が社長になってから契約高や総資産、保険料といった主要指標で挽回し、外部から『大手八社』と言われるようになった」
 大手復帰がバブル経済初期に重なってしまったことが、結果的に大きな意味を持っていたいように思う」[植村]139頁近辺からの引用

千代田生命の事例

アクチュアリーついて
神崎社長時代には内部の経営チェック機能はほとんど機能していなかった。アクチュアリーも同様であった
アクチュアリーについても数理部門が独立しておらず、企画部門内にあった
 経営陣からは『単なる計算屋』と言われていた。保険計理人は『保険業法にあるから仕方なく置いている』『当局が見るからそれで十分』といった感じだった
 便利だが頼りにならない存在と言われていた[植村]第2章五からの引用

国債の応募者利回りと千代田生命Ｋ社長が就任：失地回復へ厳しい営業が開始される
ホテルニュージャパン問題が表面化（92）
不良債権2316億円を公表（93）：数字が突出していただけでなく、会社が公表した数値よりもマスコミが入手していた資料の方が近い値だった
Ｓ＆ＰがシングルＢと格付け
翌年日産生命が破綻し「次に危ない会社」
Ｙ氏社長就任
会社更生手続き開始の申し立て

内部
資料流
出55

協栄生命の例
偉大すぎるファウンダーの影
二重・三重の財務諸表

協栄生命の事例
総資産の推移
協栄生命

生保全体

年度

資産（億円）

前年比

年度

資産（億円）

前年比1985

12,124

20.5

1985

538,706

17.8%

86

16,03724.0

86653,17221.2%

87

18,99626.3

87792,684

21.4%

8824,601

29.5

88970,82822.5%

8930,00922.0

891,173,439

20.9%

90

35,34316.7

901,316,188

12.2%

91

39,34312.3

91

1,432,341

8.8%

92

44,80413.9

921,560,111

8.9%

93

50,64113.0

931,691,221

8.4%

94

54,3577.3

94

1,779,655

5.2%[植村]161頁から引用

協栄生命の事例
元来協栄生命は保障性商品を中心にして販売をしていた
 養老保険主流の保険業界で自衛隊・教員などを中心として集団定期保険を主軸として販路を広げ、マーケットと一体となった商品開発を行った
 予定利率も3.75％と当時の他社よりも低い保守的なものだった

川井三郎氏は流行となっていた一時払い養老には消極的だった
 しかし、営業を中心として、一時払い養老への要望が高まった。
 1987年（昭和63年）方針を転換、一時払い養老を販売し、予定利率も5.5％に上昇させた
 一時払い養老を一般消費者ではなく提携顧客に販売していたことから販売停止が他社よりも遅くなった。特に、教職員に対する退職金の受け皿としての役目を負っていた[植村]159頁近辺より引用

協栄生命の事例
数理部門のオーラルヒストリー
 川井氏の指示で90年前後から数理部門では将来収支分析を行い『惨憺たる結果』が明らかになっていた。しかし、『十年あれば外部環境も変わるだろう』という判断から、売り止めなど抜本的な対応をなかなか取らなかった。川井氏自身もこの件については嫌な顔をするだけだった。十年満期（協栄生命では一時払い養老は十年満期だけだった）と長いので、その間には持ち直すはずという意識があった 92年ごろになると、さすがに営業からも『このまま売っていていいのか』という声が出るようになった。だが、営業担当役員が反対し、ブレーキがかけられなかった。（しかし、会社の秘密主義からこの担当役員も正確な情報を得ていなかったとみられる）
最終的に一時払い養老保険を販売停止にできたのは、経常赤字決算となった94年であり手遅れだった側近たちは川井氏の片言をご宣託として聞いた[植村]162頁近辺より引用

長期の世相と運用を見る目とは例として再度 円ドルレート
現保険業法施行1996年

1985年9月
プラザ合意

破綻が集中

61

対外投資について前提となる年表
生命保険会社の配当原則はインカム配当原則といい、利回りの確保が急務であった。
 昭和52年（1977）
 昭和55年（1980）
 昭和56年（1981）
 昭和60年（1985）

日米の金利差が逆転
外為法が改正となり対外取引が原則自由
米国の流通利回りは13％となった
プラザ合意 その後急激なドル安円高となる

 全生保において昭和50年に34億円に過ぎなかった外国債券は昭和63年には11兆円となった
 昭和60年（1985） 大量の為替差損が顕在化 9400億円
 昭和61年（1986） 為替差損 1兆円
 昭和62年（1987） 為替差損 1兆5000億円
 昭和63年（1988） 為替差損 5000億円
 為替ヘッジによるヘッジ損も顕在化する

対外投資について
昭和年間の生命保険会社の資産運用中外国債券等への投資割合推移(%)

対外投資について生命保険の対外投融資の推移（外国債券のみ）

億円

日経平均の年末値（各年の12月末の取引最終日）1950～1989年12月
38915.87円

現保険業法施行1996年

破綻が集中

65

さて、皆さんはいかがですか？？
為替差損
 昭和60年（1985） 大量の為替差損が顕在化 9400億円
 昭和61年（1986） 為替差損 1兆円
 昭和62年（1987） 為替差損 1兆5000億円
 昭和63年（1988） 為替差損 5000億円
 為替ヘッジによるヘッジ損も顕在化する
この当時次のように言われていた 利回り確保が前提である ⇒ インカム配当原則
 為替差損は株式の含み益の実現で補えばよい
 その証拠に1989年末には日経平均は最高値となる（前ページ参照）
 本来利子で埋めるべき損失を株式売却益で埋めるので多くの利息収入が生まれる
 外債投資は国も後押しをするように解禁している
 外債投資については運用枠も広がり、業界の自主規制だって撤廃されている
 国債の金利低下局面で配当率を確保するには外債投資が合理的
 事情はどこも同じで他の生保会社だって積極的に採用している
 現状に問題があるはずもなく、もしも、金利状況が現状悪くとも10年経てば、すべて持ち直す

本日は次の箇所を中心に考えてみます【第１段落に戻り】アクチュアリーはリスクイヴェントが起きる可能性を計量し、その可能性を低減するクリエーティブな方策をさぐり、それが現実に発生したときに生じる有害事象のインパクトを軽減する方法もデザインします。
リスク発生の計量とクリエーティブな逓減方策
有害事象のインパクトを軽減する方法

さて、皆さんはいかがですか？？

皆さんは1980年代の後半に社会人として生命保険会社に身を置いていたとします。皆さんは会社の社長から、このような外債の投資政策を意気揚揚と聞かされ、最後は「わが社は大丈夫」と満面の笑みの中で聞かされたとします。
さて、この状況の中で、自分の首をかけて、『社長このような投資政策は間違っている。
ＮＯ！』と言えるでしょうか・・・？？

いろいろなことが考えられます
下記はあくまで個人的な意見です




修正をしながら決断をする
長期の将来を概望できる人はわずか誰にでもできることを考える
方法化することは必要最低限にとどめる
良い話に乗らない
偶然は必ず発生する
理性では判断できないことも多い。とくに「決断」は常にミステリーご清聴ありがとうございました