2020 年 3 月 13 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 3/16 ～ 3/20 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

石油輸出国機構（OPEC）と非加盟産油国が協調減産で折り合わず、原油価格が急落したこと、世界保健機関（WHO）が新型コロナウイルスはパンデミック（世界的な大流行）と宣言したこと、また米国による欧州からの渡航制限を受け、世界経済の先行き懸念が広がったことなどから、投資家の警戒感が一段と強まりました。市場は米連邦公開市場委員会（FOMC）での 1％の利下げ、新型コロナの影響を抑制する経済対策を催促しています。米国が早めに政策を打ち出せないと、荒い展開が続くことも想定されます。

◆株価 ： 不安定な動きが続く◆長期金利 ： 日米の金融政策にらみ＊月間予想レンジについては、現在見直し中につき表記しておりません。

【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週） -0.10～0.05％

26,000日経平均株価

（円）

0.3

予想レンジ
上限

0.2

24,0000.1

22,0000.0-0.1

20,000-0.2

18,00016,000(3 月) -0.20～0.10％

新発10年債利回り

（％）

下限

-0.3

（年/月、日次）
19/2 19/4 19/6 19/8 19/10 19/12 20/2
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-0.4（年/月、日次）
19/2 19/4
19/6
19/8 19/10 19/12 20/2
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

日本株は、不安定な動きが続きそうです。新型コロナウ

投資家のリスク回避姿勢が強まっているにも関わらず、イルスの感染が欧米などで拡大しており、それに伴う世長期金利の低下は限定的で、日銀が金融政策決定会合で界経済の混乱や企業業績の悪化が、引き続き懸念されまマイナス金利の深掘りには動かないとの観測が広がるす。これにより株式市場の変動性が高まる中、投資家の中、週末には 0.0％に迫りました。また、週末に日銀はリスク回避姿勢が著しく強まっています。金融・財政政金利上昇を抑制するため臨時の国債買いを実施しました策を用いた各国の景気支援策を受けて日本株が反発に転が、長期金利の低下は一時的でした。米連邦準備制度理じる場面も想定されますが、ウイルス感染が収束に向か事会（FRB）が大幅な利下げなどを決定しても、国内のわない限り、持続的な株価上昇は期待薄とみられます。

長期金利の低下は限定的とみられます。

◆為替 ： 方向感見定めにくい◆Ｊリート ： 落ち着き待ち【予想レンジ】 ドル円レート＊月間予想レンジについては、現在見直し中につき表記しておりません。

（来週） 105.0～108.0 円
120（円/ドル）(3 月) 105.0～112.0 円
2,500予想レンジ
上限115

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）ドル円レート

110

2,300
2,100
1,900
1,700105

下限

100
19/2

19/4

19/6

19/8

1,500
19/2

（年/月、日次）
19/10 19/12 20/2

19/4

19/6

19/8

（年/月、日次）
19/10 19/12 20/2

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

新型コロナウイルス感染による世界景気への悪影響は

東証 REIT 指数は荒れた展開が続きました。投資家のリ多大なものになると思われ、リスク回避の動きが激しくスク資産を圧縮する動きから、Ｊリート市場からも資金なっています。主要 7 か国（G7）の政府や中央銀行が協が流出した格好です。3 月期末を前にした金融機関など調して利下げ等対応しているものの、市場の期待には届からの益出し売りも押し下げ要因。もっとも、予想分配

かず、世界的な株価急落を受けてドル円は上値が重い状

金利回りは 4.8％台まで上昇しており、割安感は一段と況です。一方で市場の混乱からドル需給がひっ迫してお強まっています。五輪延期などの悪材料を十二分に織りりドル円の下値を支えています。しばらくは新型肺炎関込んだ可能性はありますが、内外の金融市場が落ち着き連の報道に振らされ、方向感を見定めにくい状況です。

を取り戻すまでは、積極的な買いは手控えられそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2020 年 3 月 13 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内

海 外

3/16月

流動性供給入札（残存期間 5 年超 15.5 年以下）
機械受注（1 月）

米ＮＹ連銀製造業景況指数（3 月）
中国新築住宅価格（2 月）
中国小売売上高、工業生産、固定資産投資（2 月）

3/17

火

国庫短期証券入札（1 年）
首都圏・近畿圏マンション契約率（2 月）
鉱工業生産指数・稼働率指数（1 月、確報値）

3/18

水

国庫短期証券入札（3 か月）
日銀金融政策決定会合（19 日まで）
貿易統計（2 月）
訪日外国人客数（2 月）

米連邦公開市場委員会（FOMC）（18 日まで）
米ＮＡＨＢ住宅市場指数（3 月）
米小売売上高（2 月）
米鉱工業生産・設備稼働率（2 月）
米企業在庫（1 月）
独ＺＥＷ景況感指数（3 月）
パウエル米連邦準備制度理事会(FRB)議長の記者会見
米住宅着工・許可件数（2 月）
ユーロ圏消費者物価指数（2 月、改定値）
ユーロ圏貿易収支（1 月）

3/19

木

黒田日銀総裁会見
全国・消費者物価指数（2 月）
全産業活動指数（1 月）

米 10 年ＴＩＰＳ国債入札
米フィラデルフィア連銀製造業景況感指数（3 月）
米景気先行指数（2 月）

3/20

金◎東京市場休場（春分の日）

米中古住宅販売件数（2 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
訪日外国人客数（2 月） 3 月 18 日（水）午後 4 時発表
訪日外国人客数は、1 月に前年比 1.1％減の 266.1 万350人となりました（４か月連続で前年比減）。韓国からの訪300

日客の大幅減が主な要因です（1 月は同 59.4％減）。

250

2 月の訪日外国人客数は、中国で発生した新型コロナウイルスのため、前年比大幅減が見込まれます。中国では、

200
1501001 月 27 日に海外への団体旅行が禁止され、それ以降、中50国人訪日客が大幅に減少している模様です。さらに足元、

0

コロナウイルス感染拡大を受け、出入国を制限する動きが訪日外国人客数

（万人）

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020
（年、月次）（出所）日本政府観光局（ＪＮＴＯ）よりデータ取得し、しんきん投信作成

世界的に広がっています。これにより、訪日外国人客数は、少なくとも今年前半は前年比減が続く見通しです。

米小売売上高（2 月） 3 月 17 日（火）午後 9 時 30 分発表（前月比、％）

1 月の米小売売上高は前月比 0.3％増と市場予想と一致し、4 か月連続で増加しました。飲食、自動車ディーラ
ー、建材、ガソリンスタンドを除いたコア売上高は前月比3.0
2.0
1.00.0

変わらずとなりました。小売店での需要は安定的な状況が-1.0続いており、個人消費は依然堅調です。

-2.0

しかし今後は、新型コロナウイルス感染拡大の悪影響-3.0が広範囲に及んでおり、個人消費の大きな押し下げ要因と-4.0なりそうです。無店舗小売りが依然堅調なものの、どの程米国の小売売上高

20072008200920102011201220132014201520162017201820192020（年、月次）（出所）米商務省よりデータ取得し、しんきん投信作成度の影響が出てくるか要注意です。2 月は総合で前月比0.2％増程度、コアで同 0.5％増程度を想定しています。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

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【お申込みに際しての留意事項】
 投資信託に係るリスクについて
投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資します
ので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。
また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面をよくご覧ください。
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 ご購入時の費用・・・購入時手数料 上限 3.3%(税抜 3.0%)
 ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3%
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 運用管理費用（信託報酬）
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 その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等および外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、投資信託証券を組み入れる場合には、お客様が間接的に支払う費用として、当該ファンドの資産から支払われる運用管理費用、投資資産の取引費用等が発生します。これらの費用につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
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