交付運用報告書

トルコ株式オープン＜愛称＞ メルハバ

追加型投信／海外／株式作成対象期間：2019年１月26日～2020年１月27日
第14期 決算日：2020年 １ 月27日

受益者のみなさまへ

第14期末

平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
当ファンドは、トルコ株式を実質的な主要投資対象として、信託財産の中長期的成長を目指して、積極的な運用を行います。当作成期もそれに沿った運用を行いました。ここに、運用状況をご報告申し上げます。
今後とも引続きお引立て賜りますようお願い申し上げます。

2020.1.27

6,227円
純資産総額4,232百万円
騰落率 9.0％
期中分配金合計0円

基準価額

※

※ 騰落率は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したものです。

当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）を電磁的方法によりご提供することを定めております。運用報告書（全体版）は下記の方法で閲覧いただけます。
なお、ご請求いただいた場合には交付いたしますので、販売会社までお問い合わせください。

運用報告書（全体版）の閲覧方法

https://www.sjnk-am.co.jp/にアクセス(受付時間 営業日の午前９時～午後５時)「ファンド検索」等から当ファンドのページを表示して、閲覧またはダウンロードすることができます。

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東京都中央区日本橋二丁目２番16号 共立日本橋ビル
お問い合わせ先：クライアントサービス第二部

10120-69-5432

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14:40:35

運用経過
基準価額の推移
（円）

（百万円）
9,000

7,000
6,500

8,000

基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）

6,000

7,000

5,500

6,000

5,000

5,000

4,500

4,000
3,000

4,000

純資産総額（右軸）2,000

基準価額の推移

3,500

第13期末
2019.1.25

第14期末
2020.1.27

第14期首

騰落率

基準価額

5,715円

1(9.0％

分配金再投資基準価額ベース

第14期末
基準価額

)

(

6,227円
期中分配金
合計０円

)

●

分配金再投資基準価額の推移は、2019年１月25日の基準価額をもとに委託会社にて指数化したものを使用しております。

●

分配金再投資基準価額は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。

●

分配金を再投資するかどうかについてはお客さまがご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入金額により課税条件も異なります。従って、お客さまの損益の状況を示すものではありません。

●

当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、トルコ株式を主要投資対象とします。株式への投資にあたっては、収益性、成長性、安定性等を総合的に勘案して銘柄選別を行いますが、当ファンドのコンセプトに適った指数等が存在しないた
め、ベンチマーク及び参考指数は記載しておりません。

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14:40:35

基準価額の主な変動要因
トルコ株式オープン
高位に組入れていたマザーファンドの基準価額が上昇したため、当ファンドの基準価額は上昇しました。
トルコ株式マザーファンド
期中の騰落率は＋11.3％となりました。トルコ株式市場が上昇したことが基準価額を押し上げました。
●

本報告書では、ベビーファンドとマザーファンドを下記の様に統一して表記しています。

マザーファンド

基準価額の主な変動要因

ベビーファンド

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2

14:40:35

１万口当たりの費用明細項目（a）信託報酬

第14期

項目の概要

2019.1.26～2020.1.27

金額

比率

106円

1.991％（a）信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（年率）×
期中の平均基準価額は5,335円です。

（投信会社）（ 59） （1.106） ファンドの運用の対価（販売会社）（ 41） （0.774） 管理等の対価（受託会社）（   6） （0.111） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行等の対価（b）売買委託手数料

期中の日数
年間の日数

購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの

1

0.015

（b）売買委託手数料＝期中の売買委託手数料
期中の平均受益権口数

有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
１万口当たりの費用明細（株式）（投資信託証券）（c）その他費用（保管費用）（監査費用）（その他）
合計（   1） （0.015）（   0） （0.001）
17

0.316

（c）
その他費用＝期中のその他費用
期中の平均受益権口数（ 16） （0.307） 有価証券等の保管等のために、海外の銀行等に支払う費用（   0） （0.008） 監査法人に支払うファンドの監査にかかる費用（   0） （0.001） 信託事務の処理にかかるその他の費用等
124
2.322

注１．期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、項目の概要の簡便法により算出した結果です。なお、売買委託手数料およびその他費用は、このファンドが組入れているマザー
ファンドが支払った金額のうち、このファンドに対応するものを含みます。
注２．金額欄は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
注３．比率欄は「１万口当たりのそれぞれの費用金額」を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

3

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（参考情報）◯総経費率
期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券
取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は2.29％です。
その他費用
0.31%
運用管理費用
（受託会社）
0.11%
運用管理費用
（投信会社）
1.10%

１万口当たりの費用明細

総経費率
2.29%
当ファンド
2.29%
運用管理費用（販売会社）
0.77%

注１．当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
注２．各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
注３．各比率は、年率換算した値です。
注４．当ファンドの費用は、マザーファンドが支払った費用を含みます。
注５．上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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4

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最近５年間の基準価額等の推移（円）

2015.1.26～2020.1.27（百万円）

基準価額（左軸）

14,00014,000

分配金再投資基準価額（左軸）12,00012,00010,00010,000

8,000

8,000

6,000

6,000

4,000

4,000

2,000

2,000

純資産総額（右軸）002015.1.26

2016.1.25

2018.1.25

2019.1.25

2020.1.27

最近５年間の基準価額等の推移●

分配金再投資基準価額の推移は、2015年１月26日の基準価額をもとに委託会社にて指数化したものを使用しております。

●

分配金再投資基準価額は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。

●

分配金を再投資するかどうかについてはお客さまがご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入金額により課税条件も異なります。従って、お客さまの損益の状況を示すものではありません。

●

当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、トルコ株式を主要投資対象とします。株式への投資にあたっては、収益性、成長性、安定性等を総合的に勘案して銘柄選別を行いますが、当ファンドのコンセプトに適った指数等が存在しないた
め、ベンチマーク及び参考指数は記載しておりません。
2015.1.26
決算日2016.1.25
決算日2017.1.25
決算日

2018.1.25
決算日

2019.1.25
決算日

2020.1.27
決算日（円）

11,812

7,266

6,667

9,199

5,715

6,227

期中分配金合計（税引前）（円）

－

0

0

0

0

0

分配金再投資基準価額騰落率－△ 38.5

△ 8.2

38.0

△ 37.9

9.0

7,004

4,674

4,291

5,433

4,329

4,232

決算日
基準価額

純資産総額

52017.1.25

（％）
（百万円）

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投資環境 トルコリラの先安感が広がったこと等から、
トルコ株式市場は2019年３月末にかけて大
幅下落しました。３月末に行われた統一地方
選挙では、エルドアン大統領が率いるAKP（公イスタンブール100種指数の推移
140,000
120,000

正発展党）を中心とした与党連合がトルコ全土の得票率で過半数を確保しました。しかし５月初旬にAKP側が求めていたイスタンブー
ル市長選挙の無効とやり直しの決定を受け、トルコの政治プロセスに不信感が高まり、トルコ
リラ、株式市場ともに下落しました。その後は、
原油価格の下落や、年金基金からの株式市場

100,000
80,00060,00019.1.25（期首）

19.5.25

19.9.25

20.1.27（期末）（出所：Bloomberg）

等を背景に反発しました。９月に、香港政府

為替レートの推移

が逃亡犯条例改正案の撤回を発表したことや、11月に、格付け会社フィッチがトルコの格付け見通しを「ネガティブ」から「安定的」に引（円）
22

き上げたこと等を背景に、トルコ株式市場は堅21調に推移しました。その後も、米中貿易摩擦

20の改善期待や、トルコの主要銀行が2020年

19の業績に明るい見通しを示したこと等が相場を押し上げ、期末を迎えました。トルコ中央銀行

17

間物レポ金利を4.25％引き下げて以降、累19.1.25（期首）は11.25％となっています。

トルコリラ・円

18

は2019年７月に、主要政策金利である１週
計12.75％の利下げが実施され、期末時点で

投資環境への資金流入期待、対米関係の緊張緩和期待

19.5.25

19.9.25

20.1.27（期末）（出所：社団法人投資信託協会）

注．為替レートは対顧客電信売買相場の仲値を使用しております。

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当該投資信託のポートフォリオ
期を通してトルコ株式マザーファンドの組入比率を高位に維持しました。
トルコ株式マザーファンド
期を通して株式および外国投資証券の組入比率を高位に維持しました。期末の組入比率は、
99.2％です。
・主な購入銘柄
ゴムの加工・製造会社のKordsa Teknik Tekstil A.S.等を新規に購入しました。
当該投資信託のポートフォリオ

・主な売却銘柄
家 電メーカーのVestel Beyaz Esya Sanayi ve Ticaret ASや卸売チェーン運営のBizim
Toptan Satis Magazalari AS等を全売却しました。
その他

5.2％

自動車・自動車部品

4.7％

エネルギー

5.3％

運輸

5.9％

電気通信サービス

6.9％

耐久消費財・アパレル
食品・生活必需品小売り

銀行

27.4％

資本財

12.6％

7.4％

素材

9.3％

7.5％

食品・飲料・タバコ

7.7％

業種別
構成比率

注１．比率は、第14期末における外国株式の評価総額に対する比率。
注２．端数処理の関係上、構成比合計が100％にならない場合があります。

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当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、トルコ株式を主要投資対象とします。株式への投資にあたっては、収益性、成長性、安定性等を総合的に勘案して銘柄選別を行いますが、当ファンドのコンセプトに適った指数等が存在しないため、ベンチマーク及び参考指数は記載しておりません。

当該投資信託のベンチマークとの差異

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分配金
収益分配金については、基準価額の水準等を勘案し、分配は行いませんでした。なお、収益分配に充てなかった収益は、信託財産に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。
分配原資の内訳
項目（単位：円、１万口当たり・税引前）

第14期
2019.1.26～2020.1.27

当期分配金

－

（対基準価額比率）

－％

当期の収益

－

当期の収益以外－

分配金

翌期繰越分配対象額

3,448

注１．「当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後の有価証券売買等損益」から分配に充当した金額です。また、「当期の収益以外」は「収益調整金」および「分配準備積立金」から分配に充当した金額です。
注２．円未満は切り捨てており、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
注３．当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります。

決算期におけるファンドの運用成果※をもとに、分配を行うことを目指すファンドです。
※ 運用成果には、インカム収入とキャピタルゲイン・ロスの両方を考慮します。
インカム収入とは株式の配当収入等、キャピタルゲイン・ロスとは値上がり益・値下がり損をいいます。
・ ファンドに蓄積された過去の運用成果（分配原資）を加味する場合があります。

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今後の運用方針
トルコ株式オープン
今後もマザーファンド受益証券の組入水準を高位に維持することで、信託財産の成長を目指して、
積極的な運用を行います。
トルコ株式マザーファンド
トルコの外交面では、トルコによるロシア製ミサイルの購入についての今後の米国の対応など、対米関係が注目されます。一方、トルコの足元の景気動向は良好です。2019年に、トルコ中央銀行
は大幅利下げを実施し、景気を金融政策面から下支えしました。市中銀行の貸出金利も低下したことから、2020年は銀行貸出の増加が期待されます。これはトルコ経済を支える要因となり、2020
年の経済成長率予想の上方修正の可能性があります。こうした上方修正がトルコ企業の業績に好材
今後の運用方針料となり、今後の株価の上値余地も大きくなると考えています。

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10102020/02/18

14:40:36

お知らせ
投資信託の監査にかかる費用を適切に反映させるため、2020年1月から、監査費用の徴収方法を変更することと致しました。

当該投資信託の概要
商品分類

追加型投信／海外／株式信託期間

2006年５月31日から2021年１月25日まで

運用方針

信託財産の中長期的成長を目指して、積極的な運用を行います。
トルコ株式オープン

お知らせ／当該投資信託の概要

11

主要投資対象トルコ株式マザーファンド受益証券
トルコ株式マザーファンド
トルコ株式（DR（預託証書）を含みます。）

運用方法① トルコ株式を実質的な主要投資対象とします。
② 収益性、成長性、安定性などを総合的に勘案して、トルコ株式を選別します。
※ マザーファンドのトルコ株式の運用の指図に関する権限をユニオン バンケール プリ
ヴェ ユービーピー エスエー（ロンドン支店）に委託します。
③ 実質組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。

分配方針

毎決算時に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
① 分配対象額の範囲は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益と売買益（評価損益を含みます。）等の全額とします。
② 収益分配金額は、委託会社が基準価額水準等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合には分配を行わないことがあります。

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14:40:37

代表的な資産クラスとの騰落率の比較
期間： 2015年１月～2019年12月

（％）
100.0

最大値

80.0

52.9

60.0
40.0
20.0
0.0
-20.0

平均値

-8.0

-40.0
-60.0

41.9
8.2

34.1
9.2

-22.0

-17.5

日本株

先進国株

37.2
5.6

15.9

19.3

9.3
2.1
-4.0

1.7
-12.3

-17.4

日本国債

先進国債

新興国債

-27.4

1.1

-53.7
新興国株

代表的な資産クラスとの騰落率の比較

最小値

当ファンド

＊ 上記期間の各月末における直近１年間の騰落率の平均・最大・最小を、当ファンドおよび他の代表的な資産クラスについて表示したものです。
＊ 各資産クラスの指数
日本株

東証株価指数（TOPIX）（配当込み）

先進国株 MSCIコクサイ・インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株 MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円換算ベース）
日本国債 NOMURA-BPI国債
先進国債 FTSE世界国債インデックス（除く日本、ヘッジなし・円ベース）
新興国債 JPモルガンGBI-EMグローバル・ディバーシファイド（円ベース）※ 海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しています。
当ファンドについては、分配金（税引前）再投資基準価額の騰落率です。
全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
● 上記の騰落率は直近月末から60ヶ月遡った算出結果であり、決算日に対応した数値とは異なります。
●●

指数に関しての詳細は16～17ページをご参照ください。

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12122020/02/18

14:40:37

当該投資信託のデータ
当該投資信託の組入資産の内容※ 組入銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書（全体版）に記載されています。

組入ファンド第14期末2020.1.27

トルコ株式マザーファンド

97.8％

注．比率は第14期末における純資産総額に対する評価額の割合です。

当該投資信託の組入資産の内容／純資産等

資産別配分

国別配分

通貨別配分

その他
2.2％

日本
100.0％

親投資信託
受益証券
97.8％

日本円
100.0％

注．比率は第14期末における純資産総額に対する評価額の割合です。

純資産等
項目

第14期末
2020.1.27

純資産総額4,232,175,082円

受益権総口数

6,796,603,819口

１万口当たり基準価額

6,227円※ 当期中における追加設定元本額は2,362,015,879円、同解約元本額は3,140,901,076円です。

13

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組入上位ファンドの概要※ 組入ファンドの計算期間の詳細な運用経過等に関する詳細な情報については、運用報告書（全体版）に記載されています。

トルコ株式マザーファンド
基準価額の推移（円）

13,00012,00011,00010,000
9,000
8,000
7,000

組入上位ファンドの概要

6,000

2019.1.25

2020.1.27

１万口当たりの費用明細項目
売買委託手数料

2019.1.26～2020.1.27

金額

比率

2円

0.016％（株式）（ 1）（0.015）（投資信託証券）（ 0）（0.001）

その他費用

31

0.317

（保管費用）（31）（0.316）

（その他）

（ 0）

（0.001）

33

0.333

合計

期中の平均基準価額は9,648円です。

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142020/02/18

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組入上位10銘柄
銘柄名

業種/種別等

通貨

国（地域）

比率

組入上位ファンドの概要

1 TURKIYE GARANTI BANKASI

銀行

トルコ・リラトルコ

9.2％

2 AKBANK T.A.S.

銀行

トルコ・リラトルコ

8.4％

3 BIM BIRLESIK MAGAZALAR AS

食品・生活必需品小売り トルコ・リラ

トルコ

6.7％

4 EREGLI DEMIR VE CELIK FABRIK

素材

トルコ・リラトルコ

5.8％

5 TURKCELL ILETISIM HIZMET AS

電気通信サービス

トルコ・リラトルコ

5.5％

6 TUPRAS-TURKIYE PETROL RAFINE

エネルギー

トルコ・リラトルコ

5.2％

7 TURK HAVA YOLLARI AO

運輸

トルコ・リラトルコ

4.4％

8 KOC HOLDING AS

資本財

トルコ・リラトルコ

4.0％

9 TURKIYE IS BANKASI-C

銀行

トルコ・リラトルコ

4.0％

10 TURK TUBORG BIRA VE MALT

食品・飲料・タバコ

トルコ・リラ

トルコ

3.5％

組入銘柄数

資産別配分

41銘柄

国別配分
その他
0.8％

外国投資証券
0.8％

通貨別配分

その他
0.8％

外国株式
98.5％

その他
0.8％

トルコ
99.2％

トルコ・リラ99.2％

注１．基準価額の推移、１万口当たりの費用明細は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
注２．１万口当たりの費用明細は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。なお、費用項目については３ページ（１万口当たりの費用明細の項目の概要）をご参照ください。
注３．組入上位10銘柄、資産別・国別・通貨別配分のデータは組入ファンドの直近の決算日（2020年１月27日）
現在のものです。
注４．比率は純資産総額に対する評価額の割合です。

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指数に関して 「代表的な資産クラスとの騰落率の比較」に用いた指数について■ 東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
東京証券取引所第一部上場全銘柄の基準時（1968年１月４日終値）の時価総額を100として、その後の時価総額を指数化したものです。東証株価指数（TOPIX）は、東京証券取引所の知的財産であり、
東京証券取引所は、TOPIXの算出もしくは公表の方法の変更、TOPIXの算出もしくは公表の停止またはTOPIXの商標の変更もしくは使用の停止を行う権利を有しています。
■ MSCIコクサイ・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI Inc.が開発した、日本を除く世界主要国の株価指数を、各国の株式時価総額をベースに合成した株価指数です。同指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利はMSCI Inc.に帰属します。
また、MSCI Inc.は、同指数の内容を変える権利および公表を停止する権利を有しています。
指数に関して■ MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円換算ベース）
MSCI Inc.が開発した株価指数で、世界の新興国で構成されています。MSCIエマージング・マーケッ
ト・インデックス（配当込み、円換算ベース）は、MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、米ドルベース）をもとに委託会社が独自に計算したものです。同指数に関する著作権、知的財
産権その他一切の権利はMSCI Inc.に帰属します。また、MSCI Inc.は、同指数の内容を変える権利および公表を停止する権利を有しています。
■ NOMURA-BPI国債
野村證券株式会社が公表する国内で発行された公募利付国債の市場全体の動向を表す投資収益指数です。NOMURA-BPIに関する一切の知的財産権その他一切の権利は、すべて野村證券株式会社に帰属します。野村證券株式会社は、ファンドの運用成果等に関して一切責任を負いません。

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■ FTSE世界国債インデックス（除く日本、ヘッジなし・円ベース）
FTSE Fixed Income LLCにより運営され、世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。同指数はFTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
■ JPモルガンGBI-EMグローバル・ディバーシファイド（円ベース）
J.P. Morgan Securities LLCが算出し公表している指数で、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。同指数の著作権はJ.P. Morgan Securities LLCに帰属します。

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ホームページにて当ファンドの詳細をご案内しております。
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https://www.sjnk-am.co.jp/fund/0899/price.html

各書類の最新版をご確認いただけます。
交付目論見書

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当ファンド購入に際して投資判断に必要な重要事項をご説明しております。

当ファンドの運用状況について重要な事項をご説明しております。

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交付目論見書より詳細な当ファンドの情報をご説明しております。

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ます。

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