農産品市況（2024 年 5～6 月）：天候と政策リスク
調査レポート2024 年 6 月 13 日
経済部 シニアアナリスト
鈴木 直美
概要


2024 年 5 月の世界食料価格指数は 6 か月ぶりの高値、小麦が上昇をけん引



ロシアで 5 月に乾燥気候・霜害により小麦収穫見通しが急速に悪化。実際の生産損失の評価にはばらつき2024/25 年度の米国作物は比較的順調に生育。在庫回復・価格安定に期待エルニーニョ現象はほぼ終息。今後ラニーニャ現象発生の確率が高まっているが、市場への影響はまだ見通し難い

2024 年 5 月の穀物相場は小麦が主役
市況︓世界の食料価格の動向を FAO（国連食糧農業機関）の食料価格指数でみると、2024 年 5 月は 120.4pt（2014-16 年平均=100）と、3 か月連続で上昇した。もっとも、年初来では 117.4～120.4 と上下 3pt の幅にすぎず、2020～23 年に 91.1～160.2 と大きく変動したのを思えば、横ばい圏の推移ともいえる。指数を構成するセクター内訳でみると、5 月は砂糖・植物油は値下がり、食肉はほぼ横ばいだったのに対し、穀物の値上がり（118.7pt、前月比+7.1％）が目立つ。植物油は、パーム油が月間平均ベースで値下がりし、大豆・菜種・ヒマワリ油の上昇を相殺した形となった。
FFPI セクター別（前月・前年との比較）

FAO食料価格指数（FFPI）
2020

170
160
150
140130120
110
100
90802021（2014-16=100）

JanApr

2022

2023

2024

2023-05

160
150
140130120110100
Jul（2014-16=100）

Oct116.6

食肉2024-04

126.0

乳製品

118.7

穀物

2024-05

127.8
117.1

食用油

砂糖（出所：FAOより住友商事グローバルリサーチ作成）

小麦︓2024 年 5 月の穀物相場の主役は明らかに小麦だった。
2010 年代半ば以降、中国・インド・黒海地域等での増産により小麦市場は供給過剰が続き、米国・EU などは生産を縮小。他方、1990 年代まで純輸入国だったロシアは、2000 年代に入り生産を急速に伸ばし、世界の小麦市場での輸出シェアは 2010 年頃までに 10％前後、2023/24 年度には 25％に伸長した。米国の輸出競争力は相対的に低く、輸出シェアは 2000 年頃の 30％程度から、10％を切るまでに落ち込んだ。ロシアは 2022/23 年度には過去最高の 9,200 万トンを生産し、うち 4,800 万トンを輸出。大量の繰り越し在庫を抱えた 2023/24 年度も 9,150 万トンの豊作で、国際入札ではロシア産が価格で圧倒していた。このため、市場ではロシアの大量供給と国際価格の押し下げに目が行きがちだった。
ところが、ロシアでは 5 月に入り、季節外れの霜害により作物に被害が生じ、2024/25 年度小麦の収量見通しが急速に悪化した。巨大な人口を抱える中国・インドは自国供給が優先で、EU やウクライナでも天候により生産見通しが悪化しており、他の輸出国の在庫水準は低い。にわかに供給不安が浮上し、ショートに回っていた先物投機筋の買戻しが入ったことで、2020 年以来の安値圏にあったシカゴ・パリの小麦先物は、5 月に一時、前月末比 19％高まで急騰した。しかし結果的に、6 月半ばまでに 5 月の上昇幅の大半を失っている。ロシアの生産損失の推定値にはばらつきがあるほか、比較的順調に生育した米国冬小麦が収穫期を迎え、米国に輸出余力があるとみなされたためと思われる。
天候リスク︓エルニーニョ現象は終息し、今後ラニーニャ現象発生の確率が高まっている。その強さ・期間を予測するには時期尚早だとされ、現時点では農産物需給への具体的な影響は見通し難いが、ラニーニャ現象は最近では 2020 年から2023 年初頭まで連続して発生し、アルゼンチンの大干ばつなど異常気象をもたらしたこともあり、警戒感は強い。
本資料は、信頼できると思われる情報ソースから入手した情報・データに基づき作成していますが、当社はその正確性、完全性、信頼性等を保証するものではありません。本資料は、執筆者の見解に基づき作成されたものであり、当社及び住友商事グループの統一的な見解を示す ものではありません。
本資料のご利用により、直接的あるいは間接的な不利益・損害が発生したとしても、当社及び住友商事グループは一切責任を負いません。本資料は、著作物であり、著作権法に基づき保護されています。
(1 / 4)

農産品市況（2024 年 5～6 月）︓天候と政策リスク
シカゴ先物価格（期近）800

世界の小麦輸出

小麦

トウモロコシ大豆（右）（セント／ブッシェル ※シカゴ先物、第1限月）

1,600

250

（百万トン）

200

米国が占める割合（右軸）

30%
25%

米国
ｶﾅﾀﾞ
豪州

700

1,400

15020%

600

1,200 100

15%

500

1,000

ﾛｼｱ

5010%

ｳｸﾗｲﾅ

800

0
2000/01

5%

その他

400
2023/12023/72024/1（出所：Bloombergより住友商事グローバルリサーチ作成）

2010/112020/21

EU（出所：米農務省より住友商事グローバルリサーチ作成）【参考】 国別トピックス


ロシア︓ロシアの 2022 年の小麦収穫高は過去最高の 9,200 万トン、23 年も 9,150 万トン（米国農務省推定）、2024 年も当初は 8,800～9,000 万トン程度の収穫が期待され、国際相場を押し下げてきた。 ところが、折からの乾燥気候と、5 月に発生した霜害、さらに西シベリアの多雨による春作物の作付遅延を理由に、ロシアの有力農業調査機関である IKAR（農業市場研究所）および農業市場調査会社 Sovecon は、5 月に収穫高予測の下方修正を繰り返し、Sovecon は 5 月末時点で、小麦収穫高を 8,070 万トン（前年比▲12％）と予想。一部自治体は農家への財政支援などのため非常事態宣言を発出した。同国にとり、友好国への食糧供給は国家戦略上でも重要で、輸出制限の可能性は低いとみられるが、市場に警戒感はある。とはいえ、国際穀物理事会（IGC）や米国政府などの予測は現地アナリスト予測ほど低くはない。ウクライナ戦争開始後の経済制裁で、既に欧米の穀物商社はロシア事業を縮小しており、現地情報が限られていることもあって、ロシア政府や現地調査機関が出す収穫高予測は政府管理強化や情報戦の一環ではないかという警戒もある。



上述の通り、ロシアは世界の小麦輸出市場で 25％のシェアを握るが、生産高でみると首位中国・3 位インド・4 位ロシアとなり、この 3 か国で世界シェアは 4 割超。消費国のランキングでは最近 BRICS に加盟したエジプト・イランも上位に挙がり、この 5 か国で 4 割超となる。ロシアは 4 月の BRICS 農業作業部会の会合で、世界の小麦市場のベンチマークがいまだに米国市場であることには問題があるとして、BRICS 穀物取引所の創設を提案するなどしている。

米国︓比較的順調に生育した 2024 年度冬小麦の収穫が開始。やや遅れていた春作物の作付もピッチを上げてほぼ完了し、現時点では作柄もまずまず。米国農務省は 6 月需給報告で、2024/25 年度末の大豆期末在庫は前年比＋30％、トウモロコシ在庫は 2018 年以来の高水準となると予測。この予測は、3 月時点の作付計画とトレンド単収を前提とした生産高から算出しており、実際の作付面積と推定単収は今後更新される。作付期間の低価格・天候不良でトウモロコシの生産面積が伸び悩んだ可能性もある一方、農家が 3 年ぶり安値圏でのトウモロコシ販売に難色を示し、在庫として抱えているとの報道もあり、今後の報告が待たれる。大口輸入国・中国の調達先分散などで米国の輸出は伸び悩んでいるが、ブラジル・ロシアの供給が減少する場合、米国産の需要が高まる可能性がある。
ロシア：小麦需給100（百万トン）

輸出

米国：期末在庫率
生産

消費

トウモロコシ

大豆

50%

80

40%

60

30%

4020%

200

小麦60%

10%
2000

2005

2010

2015

2020

0%

2000

2005

2010

2015

2020

（出所：米農務省より住友商事グローバルリサーチ作成）

本資料は、信頼できると思われる情報ソースから入手した情報・データに基づき作成していますが、当社はその正確性、完全性、信頼性等を保証するものではありません。本資料は、執筆者の見解に基づき作成されたものであり、当社及び住友商事グループの統一的な見解を示す ものではありません。
本資料のご利用により、直接的あるいは間接的な不利益・損害が発生したとしても、当社及び住友商事グループは一切責任を負いません。本資料は、著作物であり、著作権法に基づき保護されています。
(2 / 4)

農産品市況（2024 年 5～6 月）︓天候と政策リスク

ブラジル︓リオグランデドスル州の洪水被害で、大豆作物や農業インフラに損失が出た。国家食糧供給公社（CONAB）は 2023/24 年度大豆収穫高の推定値を 1 億 4735 万トンと前年度比▲4.7％に下げたが、なお過去 2 番目の高水準となる。他方、6 月 4 日にブラジル政府は突如、財政赤字解消に向けた計画の一環として、連邦

PIS-Cofins 税の税額控除の利用規則を厳格化すると発表したが、これは農業界にとってコスト増加・競争力低下を意味し、企業や産業団体から批判が殺到。6 月 11 日、議会上院は法案を差し戻し、事実上本件は棚上げとなった。一連の混乱で 2025 年の財政黒字化の目標が先送りとなり、ブラジルレアルの対ドル相場は急落している。
豪州︓豪州農業資源経済科学局（ABARES）の四半期報告によると、2024/25 年度冬作物の作付面積は2,360 万ヘクタールと高水準。生産高は前年度比 9％増の 5,130 万トンの予想。前年度までの 10 年平均を約 9％上回り、実現すれば過去 5 番目の高水準となる。この増産予測は、土壌水分が改善し、作付けシーズンが理想的な条件となったクイーンズランド州・ニューサウスウェールズ州・西オーストラリア州で予想される収量改善を前提としているが、ビクトリア州西部・南オーストラリア州・西オーストラリア州の主要産地は降雨不足で土壌水分は低く、作物の発芽・定着には雨が必要な状況だという。2024 年度小麦収穫高は前年度比＋12％の 2,910 万トン、大麦＋7％の1,150 万トン、菜種▲5％の 540 万トンの予想。ソルガム・コメ・綿花など夏作物の 2023/24 年度生産量は推定460 万トン。前年度比では▲11％となるが、2022/23 年度までの 10 年平均を 31％上回る見込み。

インド︓インドの小麦生産は 2021 年度から 3 年連続で国内消費を下回り、価格が高騰した。このため、政府は2022 年 5 月から輸出を制限し、政府備蓄を取り崩して大口需要家に供給し、国内の価格・供給安定に努めた。政府は税率を下げてロシアなどから輸入することもできたが、選インドの小麦需給挙前の農家への配慮もあってか、この声に抗って昨年期末在庫（右）1,000 万トンもの在庫を売却。このため、2024 年 4 月 1日時点の小麦在庫は 750 万トンと、同日比較で 16 年ぶり低水準となった。インドは食料福祉計画の一環で小麦備蓄 1,850 万トンを必要としており、今年は積極的に在庫補充を行う方針。4 月に収穫が始まった 2024 年度は、生産量は回復見込みだが、備蓄用の調達は進捗が鈍い。このため政府は小麦輸入に対する 40％の関税を撤廃ないし引き下げ、300～500 万トンを輸入するとみられている。輸出制限は今しばらく継続の見通し。
12011010090807060

生産消費2021/223025201510502024/25（両軸共に百万トン）

2015/162018/19（出所：米農務省より住友商事グローバルリサーチ作成）

トルコはエジプト・インドネシア・中国に次ぐ、世界有数の小麦輸入国。6 月 6 日、トルコ政府が国内農家支援のため、6 月 21 日から 10 月 15 日まで小麦輸入を停止すると発表したことは、市場にとってサプライズだった。米国農務省は5 月予測で、2024 年度のトルコの小麦輸入量を 1,050 万トンと推定していたが、6 月報告で 100 万トン下方修正した。トルコはロシア産小麦の大口輸入国であり、その分の小麦が他の市場に回る可能性がある。

中国も食糧安全保障を最重要課題としている。中国政府系メディアの報道によれば、2023 年末時点で穀物貯蔵施設の容量は 7 億トン。 2024 年は穀物・食用油の備蓄予算を 8％増やす。米国農務省の推定では、2023 年度末の中国の期末在庫は小麦 1 億 3,341 万トン・粗粒穀物 2 億 1,228 万トン、コメ 1 億 0,300 万トン、大豆 3,638万トン。また、穀物生産量 6 億 5,000 万トンを目標とし、増産に向けた政策支援も行い、輸入依存度を下げる考え。
2024 年 1～5 月の大豆輸入は前年比で減少、1～4 月のトウモロコシ・小麦輸入は微増となっており、2024 年度の大豆・穀物輸入量の予測では、中国政府は「減少」、米国農務省は「増加/高止まり」と見解が分かれる。政府の目
標通りに国内生産が順調で国産穀物を備蓄できれば、輸入量は減少する可能性があり、国際市場でも注目されている。なお、報道によると、5 月にはアルゼンチン産遺伝子組み換えトウモロコシの 2 品種の輸入を解禁し、7 月から輸入開始の公算。また最近、COFCO International は、国内向けに初めて「森林破壊を伴わない大豆」を少量ながら輸入しており、持続可能性よりも価格を優先してきた中国にとっては目新しい動きとして報じられている。

本資料は、信頼できると思われる情報ソースから入手した情報・データに基づき作成していますが、当社はその正確性、完全性、信頼性等を保証するものではありません。本資料は、執筆者の見解に基づき作成されたものであり、当社及び住友商事グループの統一的な見解を示す ものではありません。
本資料のご利用により、直接的あるいは間接的な不利益・損害が発生したとしても、当社及び住友商事グループは一切責任を負いません。本資料は、著作物であり、著作権法に基づき保護されています。
(3 / 4)

農産品市況（2024 年 5～6 月）︓天候と政策リスク
中国貿易統計

Jan
120

Feb

Mar

Apr

May（百万トン）

30

80
60
40
200

2020

2022

2024

中国の輸入量予測（比較）
大豆

収穫高
輸入

トウモロコシ
収穫高
輸入
小麦収穫高
輸入

中国政府
USDA
中国政府
USDA
中国政府
USDA
中国政府
USDA
中国政府
USDA
中国政府
USDA

Jul

35 （百万トン）

大豆

100Jun2022/23
20,28020,28497,500104,500
2022/23
277,200
277,200
18,71018,7112022/23
137,723
13,282

AugSepトウモロコシ

Oct
14
10

20

8

15

6

10

452
2020

（単位：千トン）

2023/24
20,84020,84096,100105,000
2023/24
288,840
288,842
19,50023,0002023/24
136,590
13,0002024/25
20,54020,70094,600109,000
2024/25
297,010292,000
13,00023,0002024/25140,000
11,000

2022

2024

Dec

（百万トン）

小麦

1225

0

Nov

0

2020

2022

2024

（出所：Bloombergより住友商事グローバルリサーチ作成）

中国政府による植物油需給予測

生産
大豆油
菜種油
落花生油
輸入
パーム油
菜種油
大豆油
消費
都市部での消費
農村部での消費
輸出
需給バランス（生産＋輸入－消費－輸出）単位

2022/23

万トン
万トン
万トン
万トン
万トン
万トン
万トン
万トン
万トン
万トン
万トン
万トン

3,023
1,749754341993
471
198
413,692
3,482
210
16万トン

3072023/24
2024/25（見通し） （予測）6月発表値 6月発表値
2,990
3,003
1,745
1,730
721729362383843843
380450
220
150
5050
3,735
3,665
3,485
3,411
250
254
272771154※食用植物油市場年度：10月-9月（出所：米農務省、Chinese Agriculture Outlook Committeeより住友商事グローバルリサーチ作成）

以上

本資料は、信頼できると思われる情報ソースから入手した情報・データに基づき作成していますが、当社はその正確性、完全性、信頼性等を保証するものではありません。本資料は、執筆者の見解に基づき作成されたものであり、当社及び住友商事グループの統一的な見解を示す ものではありません。
本資料のご利用により、直接的あるいは間接的な不利益・損害が発生したとしても、当社及び住友商事グループは一切責任を負いません。本資料は、著作物であり、著作権法に基づき保護されています。
(4 / 4)