グローバル・マーケットのポイント 7 − 8 月号

2024 年 6 月末時点

6 月の国内株式相場は大型のバリュー株を中心に持ち直し（図表 1）

24 年 6 月の国内株式相場は日経平均株価が月間で 1095 円 18 銭（2.8％）上昇しました。2 カ月連続の上昇です。
中旬までは一進一退の動きでしたが、12 日発表の米国の 5 月の消費者物価指数（CPI）の上昇率が市場予想を下回ったことで、米連邦準備理事会（FRB）の利下げ期待が高まり、国内でもハイテク株が買われたほか、大型のバリュー（割安）株が上昇。日銀の早期利上げ観測が浮上し、金融関連株も大幅高となりました。

米国ではインフレ鈍化で長期金利が低下、ハイテク株が買われ株式相場は上昇（図表 2）
米国では FRB が 6 月の米連邦公開市場委員会（ FOMC、11 〜 12 日）で政策金利を 7 会合連続で据え置きました。
しかし、5 月の CPI の伸びが市場予想を下回るなど、インフレ指標の鈍化が目立ち、長期金利が低下。これを受けて、半導体大手のエヌビディアなどを中心にハイテク株が買われ、ハイテク株比率が高い NASDAQ 総合や S&P500 が過去最高値を更新。一方で NY ダウは、やや上値の重い展開となりました。

中国では需要不足が続き、6 月の製造業 PMI は 2 カ月連続で 50 割れ（図表 3）

中国国家統計局が発表した 6 月の製造業購買担当者景気指数（PMI）は、5 月と同水準の 49.5 となり、2 カ月連続で好調・不調の節目である 50 を下回りました。中国の国内総生産（GDP）の 3 割程度を占める不動産市場の低迷長期化の影響が大きく、新規受注が 2 カ月連続で 50 を下回るなど、需要不足が継続。このため、企業の収益改善が遅れており、24 年 1 〜 5 月の民間の固定資産投資は前年同期比 0.1％増にとどまりました。

ECB は 4 年 9 カ月ぶりに利下げを実施。ドイツの長期金利はやや低下（図表 4）

欧州中央銀行（ ECB ）は 6 日に開催した政策理事会で政策金利を 0.25 ％引き下げることを決定しました。
利下げは 19 年 9 月以来、4 年 9 カ月ぶりです。また、21 日発表の 6 月のユーロ圏の購買担当者景気指数（PMI）は、総合指数の速報値が 50.8 となりました。好調・不調の節目である 50 を 4 カ月連続で上回りましたが、8 カ月ぶりに前月比で悪化しました。これらを受け、ドイツの長期金利はやや低下基調となりました。

外為市場では日本円の「独歩安」が進行。日銀の再利上げ観測など浮上（図表 5）
主要先進国通貨の名目実効為替レートの推移を比較すると、日本円の「独歩安」が鮮明になります。6 月は多くの通貨に対して日本円が歴史的な安値を付けました。これを受け、財務省による円買い介入観測や日銀の再利上げ観測が浮上しており、今後の動向が注目されます。
（図表 1）主要株価指数の月間騰落率
米国

NY ダウ

日本

欧州・アジア・中南米

DAX

中国の製造業購買担当者景気指数（図表 2）米国の生産者・消費者物価指数 （図表 3）（%）

1210（前年同月比）

PPI（最終需要向け財・サービス）
CPI（総合）CPI（コア）食料および532.8（ドイツ）▲ 1.4

東証
プライム

上海総合
1.3 （中国） ▲ 3.9

650

449

S&P500 3.5

エネルギーを除いたベース

6.0 スタンダード

東証

SENSEX
3.7（インド）
6.9

248

FANG0

東証
グロース

ボベスパ

47

9.6

6.9（ブラジル） 1.5-2プラス※ 2024 年 6 月の騰落率（％）、▲はマイナス

日本

米国

ユーロ

120 日経通貨INDEX2020年基準
1103（2020年年初＝100として指数化）

2024/590180

02021/12022/12023/146

2021/12022/12023/12024/6※ 2021 年年初から 2024 年 6 月まで、月次

通貨安1002-12022/1※ 2016 年年初から 2024 年 5 月まで、月次− 日本円 − 米ドル

ドイツ42020/12020/1

通貨高52018/1

2024/6702020/12021/1

2022/1① 米国の大統領選の動向‥‥‥‥‥‥‥ 11 月 5 日に実施される米国の大統領選は、早くも候補者の討論会が始まりましたが、現職のバイデン大統領の高齢不安がクローズアップされました。同じく高齢のトランプ前大統領も裁判を数件抱えるなど、投票日まで波乱含みの展開が予想されます。
②欧州の政治状況の不安定化‥‥‥‥‥ 6 月 30 日に実施されたフランスの国民議会（下院）選挙の初回投票では、ルペン氏率いる極右の国民連合（RN）が得票率で首位となった模様です。欧州の政治状況の不安定化が懸念されます。

株式・外国為替相場の騰落率30（％）

出 所：各 種 デ ー タ を 基 に QUICK 作 成 ※ 日 経 平 均 株 価 の 著 作 権 は 日 本 経 済 新 聞 社に 帰 属 し ま す。※ 株 価 指 数 は 現 地 通 貨 ベ ー ス（ロ シ ア RTS 指 数 は 米 ド ル ベ ー ス）。

■ 1 カ月騰落率（2024 年 5 月末比） ■ 1 年騰落率（2023 年 6 月末比）

20100-10株式指数
日経平均株価豪州

イギリス ブラジル

ASX200 FTSE100 ボベスパ

為替相場（対円）
上海
総合イベントスケジュール（図表 5）主要先進国通貨 名目実効レート （図表 6）銅先物と金先物価格（図表 4）日米独 10 年国債利回り（%）

2016/1

その他の主なリスク

ムンバイ FTSE/JSE ロシア
SENSEX30 南アフリカ RTS指数

米ドル

豪ドル

イギリスポンド

ユーロ

ブラジルレアル中国元

インドルピー

南アフリカ
ランド

51

NASDAQ
総合● NY 金先物相場は、6 月も 5 月に続き高水準で推移しました（図表 6）。特に、ロシアや中国の中央銀行の購入が続いています。米ドルを中心とする国際通貨システムの変化に備えた措置とも言え、将来の波乱要因として注視が必要です。
● 6 月はロンドン金属取引所（LME）の銅の 3 カ月先物も高水準を維持しました（図表 6）。世界最大の需要国である中国の景気低迷が続いていますが、大型鉱山の開設が当面予定されないなど、供給の引き締まり観測が価格の上昇につながっているようです。

ＮＹダウ52

1.1 日経平均株価

850を上回ると「景気拡大」局面

今後のグローバル・マーケットのポイント

2023/12024/6※ 2020 年年初から 2024 年 6 月最終週まで、週次 ※ 2020 年年初から 2024 年 6 月末まで、日次（米ドル/トン）

12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000

− LME銅先物3カ月（左軸）− NY金先物（右軸）2011/1

2014/1

2017/1

2020/1（米ドル/トロイオンス）

2600
2400
2200
2000
1800
1600
1400
1200
1000

2024/6※ 2011 年年初から 2024 年 6 月最終週まで、週次

出所：（図表 1、2、4、5、6）QUICK Workstation（図表 3）中国国家統計局統計 よりQUICK 企業価値研究所作成

国内24 年 7 日 東京都知事選投開票
7 月 11 日
15 日

18 日
25 日
26 日
28 日
30 日 日銀金融政策決定会合（31 日まで）
8月 2日
14 日
15 日 24 年 4〜6 月期 GDP（1 次速報）
19 日
28 日

出所：各種資料より QUICK 作成※各日程は変更の可能性あり。

海外フランス国民議会（下院）選挙（決選投票）
米国 24 年 6 月消費者物価指数（CPI）
米共和党全国大会（大統領候補者を指名）（ウィスコンシン州、18 日まで）
中国 24 年 4〜6 月期 GDP
ECB 政策理事会
米国 24 年 4〜6 月期 GDP（速報値）
パリ五輪開幕（8 月 11 日まで）
ベネズエラ大統領選挙
米国 FOMC（31 日まで）米国 24 年 7 月雇用統計
米国 24 年 7 月消費者物価指数（CPI）
米民主党全国大会（大統領候補者を指名）（イリノイ州、22 日まで）
パリ・パラリンピック開幕（9 月 8 日まで）

投資信託・マーケットレビュー

2024 年 6 月末時点

運用成績は「新興国株式型」プラス7％超、資金流入は全体で 1.5 兆円突破（図表 1、3）
「国内リート型」を除く全てのファンドタイプで運用成績● 6 月のファンドタイプ別のパフォーマンスを見ると、がプラス。「新興国株式型」は 7％超、「先進国株式型」は 6％を超える上昇となりました。
● 6 月の資金流出入動向では、全体で 1.5 兆円を超える資金が流入しました。特に「先進国株式型」には 8558 億円と、高水準の資金流入が続きました。

●前月の当レポートで、ポートフォリオのリスク（値動きの振れ幅）を抑えるためには「分散投資」が有効であり、相関係数という統計指標を使って、売れ筋の「海外株式型」ファンドとの組み合わせで相性が良いのは、「海外債券型」ファンドであると解説しました。
●今月は相性の良い「海外株式型」ファンドと「海外債券型」ファンドを組み合わせ投資した場合の値動きについてシミュレーションしてみます。
●「海外株式型」ファンド 30％ ＋「海外債券型」ファンド 70％の割合で組み合わせて投資すると、ポートフォリオのリターンは運用成績の良い「海外株式型」ファンドにひっぱられて、「海外債券型」ファンドだけに投資した場合よりも好成績になりました。
●リスクは、株式が入っているポートフォリオにもかかわらず「海外債券型」レベルまで低減し、値動きはなだらかになっています。
●値動きの傾向が異なるファンドを組み合わせることで、異なる値動きの部分が相殺しあって、ポートフォリオ全体の価格変動リスクを低減することができます。これを「分散投資効果」といいます。

1カ月騰落率6カ月騰落率

海外株式型

300

海外債券型

海外株式型30%+海外債券型70%

250

米国エネルギー革命関連ファンド

174.28

新光ピュア・インド株式ファンド

99.17

1 位 （年１回決算型）為替ヘッジなし

インデックスファンド NASDAQ100

3 位 （アメリカ株式）

98.49

ファンド名

サイバーセキュリティ株式オープン

12.05

新光ピュア・インド株式ファンド

9.98

1 位 （為替ヘッジなし）

2位

騰落率（％）

インデックスファンド NASDAQ100

3 位 （アメリカ株式）

9.72

4 位 ゴールド・ファンド（為替ヘッジなし）

88.21

4位

netWIN GS テクノロジー株式ファンド
Ｂコース（為替ヘッジなし）

9.52

5 位 三菱ＵＦＪ 純金ファンド

86.01

5位

野村米国ブランド株投資（米ドルコース）
年２回決算型

9.20

出所：QUICK、2024 年 6 月末時点、対象は七十七証券の取扱ファンド（国内追加型株式投信）※騰落率は手数料を考慮せず、課税前分配金を分配時に再投資したものとして計算、表中同率の場合は小数点第 3 位以下の数値でランキングしています。
※この情報は、当社が過去の実績順を基に集計・作成したものであり、将来の実績を保証するものではありません。

ご注意点

投資信託に関するご留意事項

150●当資料は七十七証券株式会社（以下、七十七証券）が作成した資料であり法令に基づく開示資料ではありません。投資信託の100（％）

0510152025（2014（2004年6年末を月末を100として指数化）

5030

2014/6

出所：QUICK 資産運用研究所 2024 年 6 月末時点
※対象は国内追加型株式投信（ETF、通貨選択型除く）。QUICK 独自の分類。

2016/62018/62020/62022/6●投資信託は株式や債券等の値動きのある有価証券等を投資対象としますので、信託財産に組入れた有価証券等の価格の変動、

出所：QUICK 資産運用研究所
期間：2014 年 6 月末〜2024 年 6 月末、月次データ※ QUICK 独自の分類

金利の変動、発行者の信用状況の変化等により、投資信託の基準価額が下落し、投資元本を割り込むことがあります。また、

2137
2350
3494
3861
1019
1276
6109
6691
6334
4975
6583
8558

海外債券

新興国 グローバル
株式株式

1281
1203
1472
954
850
1022
14931556
1479
2030
2291
2614

1182
1352
1370
1206
792
1094
4017
3211
2515
2506
2605
2663

国内
債券

510
325
158
1404
149▲ 23▲ 164
313
161
271
105187

外貨建て資産に投資する場合には為替の変動により基準価額が下落し、投資元本を割り込むことがあります。したがいまして、投資信託は投資元本が保証されているものではありません。

海外株式
先進国
株式

ご購入の際は、投資信託説明書（交付目論見書）等をお渡ししますので必ず内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。

2024/6（図表 3）ファンドタイプ別資金流出入額（億円）

7月
1692月
8
1958
月
9
1895
2023
年
10 月
3195
11 月 ▲ 1058
12 月
686
1月
1310
2月
1454月
1174
2024 3
年
4月
3238
5月
1485
6月
90

騰落率（％）

200-5国内株式★騰落率 1 カ月ランキング

ファンド名●本資料は、投資判断の参考となる情報提供を目的として（株）
QUICK が作成したものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。なお、本資料のデータ・意見等は作成時点のものであり、将来の市場環境の変動等を示唆・保証するものではなく、また将来予告なしに変更される場合もあります。
●本資料の内容については、万全を期しておりますが、その内容を保証するものではありません。これらの情報によって生じたいかなる損害についても、当社および QUICK は一切の責任を負いません。

（図表 2）組み合わせ投資チャート

新興国株式
先進国株式
グローバル株式
海外リート
先進国債券
グローバル債券
国内株式
新興国債券
国内債券
国内リート

★騰落率 3 年ランキング

2位

組み合わせ投資の値動きのシミュレーション（図表 2）（図表 1）ファンドタイプ別騰落率

七十七証券の運用成績ランキング

先進国債券

1235
976708▲ 142▲ 265202145478489
579270599

新興国 グローバル 国内債券
債券
リート1881253▲ 846▲ 61▲ 3558▲ 18▲ 49358●投資した資産の減少を含むすべてのリスクは、お客さまが負うこととなります。

代替投資

75541463622268430▲ 258926423636▲ 426817▲ 100▲ 57▲ 312▲ 430▲ 199▲ 189131
171▲ 51▲ 83

海外 バランス その他
リート

償還

合計

11972591▲ 226▲ 493▲ 188▲ 159▲ 99104
▲ 197
▲ 160

▲ 2929174
9349
11217
11493
504
3129
12794
13930
12899
15164
14333
15088

662
837
837
559
▲ 85
▲ 179
625
681
694
649
990
1315

426329▲ 55190▲ 427▲ 253▲ 133▲ 11848881▲ 116▲ 347

出所：QUICK 資産運用研究所 2024 年 6 月末時点 ▲は流出。対象は国内公募の全追加型株式投信（ETF 除く）。QUICK 独自の分類。

▲ 161▲ 103▲ 306▲ 206▲ 141▲ 161▲ 136▲ 275▲ 213▲ 302▲ 316●投資信託には、お申込手数料【約定金額に対し最高 3.30％（消費税込）】ならびに換金時の信託財産留保額【信託財産に対し最（信託報酬）【純資産総額に対し最高 2.42％（消費税込）】、監査費用、売買
高 0.5％】が必要となり、保有期間中は運用管理費用委託手数料等の諸費用、ファンドによっては実績報酬等が信託財産から支払われます。
（当該費用の合計額および諸費用等の料率・上限額等については、約定金額や保有期間、運用実績に応じて変動しますので、事前に表示することはできません。）●投資信託は預金ではなく、預金保険の対象ではありません。
●投資信託のお取引は、金融商品取引法第 37 条の 6 の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。
●投資信託には購入や換金可能日に制限がある場合があります。
●七十七証券は販売会社（金融商品取引業者）であり、投資信託の設定・運用は投資信託委託会社が行います。

商号等：七十七証券株式会社
金融商品取引業者 東北財務局長（金商）第 37 号
加入協会：日本証券業協会