ラジオNIKKEI 月曜日16時～『キラメキの発想』資料
2023年10月16日放送分
放送では主に日経平均株価を大きく動かしそうな内部・外部要因について、日経225OPトレーダーの視点から、さまざまなファンダメンタル指標やテクニカル指標などを用いて分析していきます。
なお、主宰しているオプション倶楽部の詳細については倶楽部サイト「optionclub.net」をご覧ください。「OP売坊戦略」で検索！

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日経平均はボックス相場を形成中？

現在、大きなボックス圏を上下していると考えています。ここで抵抗線と支持線をみていただくと、下落基調となっています。これがポイントでしょう

出所）楽天証券『MARKETSPEEDII』（～2023年10月14日早朝）

22023年11・12月限SQ日までの注目イベント＜米国＞
11月01日：政策金利決定会合
11月03日：雇用統計（10月分）
11月14日：消費者物価指数（10月分）
11月14日：米暫定予算失効日
11月15日：生産者物価指数（10月分）
11月22日：FOMC議事録
12月08日：雇用統計（11月分）
12月13日：政策金利決定会合＜欧州・英国＞
10月26日：欧州政策金利
11月02日：英国政策金利※毎月第二金曜日（原則）は日経225月次OP期近の未決済建玉が清算されるSQ日のため225OPトレーダーにとって区切りとなる日です

10月下旬から11月上旬にかけて多くの日本企業で決算発表があります。特に今回の決算発表
は、円安進行をどれだけ織り込んでくるかに注目しています＜日本＞
10月27日：消費者物価指数（東京10月分）
10月31日：政策金利決定会合
11月06日：先物・OPの証拠金計算方式変更
11月13日：企業物価指数（10月分）
12月05日：消費者物価指数（東京11月分）
12月19日：政策金利決定会合

注）予定は予告なく変更される場合があります。
出所）ブルームバーグ、ロイターなどから筆者作成

11月３日は祝日取引が実施されません

11月23日は祝日取引が実施されます※OP売坊公式Ｘ（旧ツィッター）『@OP49431790』でもニュースについてつぶやいています3

OP売坊のグレイ・リノ🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏
🦏

サイは普段おとなしいが怒ると、とっても怖いのだ

気候変動による食料価格高騰・食料危機
地政学的リスクの複雑化（ウクライナ・中東・中国など）
日米欧でスタグフレーション（景気後退＋インフレ）確定か？
日米欧中の経済・財政政策の不確実性（債務増加）
米個人消費に暗雲
高利回り債（ジャンク債）市場の崩壊
米国の予算・債務上限問題
基軸通貨「米ドル」の没落の他、急上昇してきたのは、BRICSの台頭やはり中東状況でしょう。
さらに、中国も大きな爆弾下院議長解任後の米国大統領選挙を抱えている状態です。日
日本の解散総選挙
本は当面、電撃解散でしょ
日本の2023・24・25・30・40年問題と預金封鎖うか？ 岸田首相が退陣すると、その時の株価水準に日銀YCC政策の限界と増税ラッシュもよりますが、株価上昇で中国の不動産バブル崩壊懸念と景気失速反応するかもしれませんバフェット指数（株式時価総額÷名目GDP）の異常値
米国：162.1（10月10日概算）、174.2（７月19日概算）
日本：147.9（10月12日概算）、153.8（６月16日概算）など
グレイ・リノ（灰色のサイ）とは、高い確率で大きな問題を引き起こすと考えられるにも関わらず、軽視されている事象のこと。それが起これば大きな値幅が出るため、OPトレーダーに重要となる。
特にPUT買いを仕掛けられる可能性や、破産もあり得るPUT売りを避けられる可能性が高くなる。

4

パレスチナ・イスラエル紛争は欧州経済にもダメージをパレスチナ・イスラエル問題が中東や欧州に波及するリスクが出てきました。例
えば、欧州への物流に支障が出てくる可能性が高まっています。シリア上空も通れなくなってきたからです。これによって欧州でインフレが再上昇するリスクが出てきました＜2023年10月13日の反応＞
金1932.75 ＋3.34％
WTI原油
87.73＋5.13％
DAX15186.66 ▲1.55％
CAC407003.53 ▲1.42％
EUR/USD 1.0504▲0.30％
出所）素材ライブラリー.com「https://www.sozai-library.com/」
Frame illust「https://frame-illust.com/」より筆者加筆

ドイツ株指数のDAXやフランス株指数のCAC40を示したのは、欧州に影響があると市場が考えたことで株安となっているからです5米インフレ高止まり、各所にひずみが出ても高金利政策維持か
クリーブランド連銀CPI予想（2023年10月13日現在）
12日発表の米９月分CPI（消費者物価指数）は前年同月比3.7％でした。ク
連銀は10月分を低下と予想していますが、コアCPIはほぼ横ばいとなっています

低格付け債（ジャンク債）利回り（2023年10月12日現在）

JPモルガンの数字
では、3、6、9月の低格付け企業のデフォルト率は、それぞれ1.27％、1.64％、1.32％とそれほど大きく上昇していません。
今後の数字に注目しています
出所）クリーブランド連銀、セントルイス連銀

6米国の債務増加は米ドル信認に逆風か
米国の債務残高赤線は10兆ドルごとの水準です。最初の10兆ドルは約238年、次の10兆ドルは約８年、その次は約３年で10兆ドルの借金が増加しました

米国の債務残高対GDP比総額でみても、GDP対比でみても悪化しています。海外投資家が多く所有している米国債を魅力的に見せるには金利を上げるしかないのかもしれません

出所）セントルイス連銀

7米ドル防衛のため金利は下げられない？
米ドル指数（DXY）とドル円、ドル印ルピー、ドルユーロ
米ドルは日本円に対しては強含んでいますが、米ドル指数では、金利が上昇しているにもかかわらず横ばいです。つまり、米ドルの信認を維持するために金利を引き上げているともみてとれます

10年物米国債利回り
足元ではBRICSのドル離れからドルの信認が低下しつつあるなか、金利を高くすることで何とかドルの信認を保っていることがチャートを並べるとみえてきます出所）TradingViewより筆者試算（2023年10月13日現在）

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円安で日本株は見方によって一人負け
コロナショック後の円建てS&P500・円建てインドNIFTY・金・日経平均＜平均年齢：2020年＞
インド：28.43歳

世界平均：30.55歳

ASEAN平均： 31.18歳
米国：38.31歳

日本：48.36歳

出所）国連

前回もこのスライドを提示しましたが１カ月経っても大きな状況に変化がありません。日経平均は海外株との比較で一人負けの様相です。成長に限界が来ている
段階では、長期分散投資よりもロング＝ショート戦略のほうが有効でしょう
出所）TradingView（円建て・2023年10月13日現在）

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５％の運用を目指すには新たな視点・戦略の採用も2023年10月から日経平均とS&P500が年５％上昇した場合

注）2023年10月13日現在

債券を５％複利で運用できるなら、日経平均は10年後に５万円を超えていないと、相対的に負けです。５％ともなると、複利の効果はかなり大きくなるのです
出所）ブルームバーグより筆者作成

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オプション倶楽部

検索12

日経225OP以外にも収益機会が商品（コモディティ）◎ ゼロにはなりにくい
× 取り扱いのない場合がある
FX◎ ゼロにはならない△ 主要通貨なら暴落の可能性が小さい

商品
農産物・貴金属

FX
株式◎ 高配当株やボロ株など対象が豊富
× 倒産リスクがある

ボラティリティ◎ ゼロにはならない
× 取り扱いのない場合がある株式

ボラ

債券「finviz」で検索するとOPトレードのできる銘柄が5300銘柄以上出てきます（FX-OPを除く、３月８日現在）

債券◎ ゼロにはなりにくい
× 株式に比べて選択肢が少ない
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売坊流米国株ホイール戦略
権利行使された場合の現金を確保①セキュアードPUT売り戦略

行使された

いいえ

はい

＜OP２段構えの米国株運用戦略＞①セキュアードPUT売り戦略
買いたい銘柄に対し、安い権利行使価格（OTM）のPUTを売る戦略。権利を行使された場合、現物株をOPプレミアム分だけ安く、また当初よりも安値で買えたことになる。
②カバードCALL売り戦略
保有する現物株に対し、高い権利行使価格（OTM）のCALLを売る戦略。上がらなかった場合は、CALLのプレミアムが収益となる。権利を行使された場合は、保有株を渡す。

現物株を受ける

現物株を持ちながら②カバードCALL売り戦略

行使された
はい

いいえ

PUT売りを繰り返し、収益の積み上げを狙います。しかし、売ったPUTが権利行使された
場合、株価は、その権利行使価格を下回っていると考えられます。そうであれば、その権利行使価格またはそれ以上の権利行使価格のCALLはOTMとなっています。これを売り続けて、さらなる収益の積み上げを狙います

現物株を渡す14

売坊流米国株ホイール戦略の対象①②③④
A:高配当株＝倒産の可能性が低く、高配当な銘柄。
売ったPUTが行使され、それから受けた株式の価格が低迷しても、CALL売り収入と配当収入が見込まれる
例）アルトリアグループ（MO）、ユニバーサル（UVV）、KO（コカ・コーラ）
B:低位株＝１株20ドル以下の銘柄、最大損失は倒産。
例）フォードモーター（Ｆ）、AT&T（T）、Nokia （NOK）
C:ゼロとなる可能性がゼロに近いもの
例）金・銀、VIX＊注１（ProShares VIX Short-Term Futures ETFなど）
注１）取り扱いのない証券会社もあります
注２）上記は筆者のイメージです

CALL売りの権利行使価格がPUT売りのときよりも高いものにしておけば、CALLが行使されたときにキャピタルゲイン（現物株の売買益）も狙えます15

米国取引所上場の日本株（ADRなど）ならOP戦略を組める⚫ 武田薬品（TAK）⚫ トヨタ（TM）⚫ 三菱UFJFG (MUFG)⚫ 三井住友FG（SMFG）⚫ 本田（HMC）⚫ ソニー（SONY）⚫ MSCI Japan Index（EWJ）⚫ みずほFG (MFG)⚫ 野村HD（NMR)※赤字の銘柄はサクソバンク証券でOPのトレードが可能

出所）finviz.comより筆者作成

米国株OPでMSCI Japan指数ETFをトレードすれば、ドルベースの最大必要資金額がある程度確定できます。また、基本は現物受渡ですので、売ったPUTの権利行使価格でETF買えばいいだけです。したがって、ゲームをその後も続けられます。例えば、その後はホイール戦略のCALL売りを続けることもできるわけです16最後までご清聴、誠にありがとうございました。
OP売坊ブログ『実践オプション教室』
https://www.jissennkop.blog.fc2.com
OP売坊Ｘ（旧ツィッター）『@OP49431790』https://twitter.com/OP49431790

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YouTubeで『オプション倶楽部TV』を配信中！

水 曜 22 時 からパンローリングチャンネルで‼
３つの視点で日本株・米国株・為替などの市場を大きく揺るがしそうな材料を分析します

第一週

政治経済イベント分析
第二週

グレイ・リノ分析

第四週※

異常値分析
第五週はトレード・投資に役立つOPワンポイント解説※祝日や暦などによってラジオ出演と異常値分析が入れ替わる場合があります。

第三週※※はラジオNIKKEI月曜14時～
はラジオNIKKEI月曜16時～
第三週『キラメキの発想』に出演！
https://www.radionikkei.jp/kirameki/

次回ラジオ出演は11月20日（月）の予定です！
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そのため11月22日の配信はお休みとなります

専用ページ https://www.panrolling.com/tv/opctv.html
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• 最近の裁定売り残・買い残の推移から、どのようなことがみえてくるのでしょうか？
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• 米国株の「不都合な真実」とは何でしょうか？
• OP売り・買い戦略で確認・対処すべきポイントとは？
……など

読者には入門セミナーと本コースの受付を先行・優先でご案内いたします
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