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オプション倶楽部TV（毎週水曜22時配信）【売坊流】異常値分析

米国経済とドル円に振り回される日経平均
この番組では日本株や米国株のトレードに役立ちそうなイベント、グレイ・リノ、異常値について紹介していきます！
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テクニカル指標で日経平均の天井圏サインが多発
PBR（株価純資産倍率）は1.4倍を抜けず

90日移動平均線からの乖離率もピークアウト

2017年以降、PBRは1.4倍水準を超えられていません。一方、下値は１倍水準が意識されています。それが過去のパターン分析、つまり経験則から日経平均の天底を示唆しています

90日移動平均線からの乖離率は６月16日（＋16.3％）を天井に下げに転じており、７月14日現在は＋7.4％です

出所）ブルームバーグより筆者作成（2023年７月14日現在）

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当面の注目は決算発表
日経平均はEPS（１株当たり収益）×PER（株価収益率）バンドの15.5倍を抜けずPERが７月３日の15.47倍をピークに下げてきています。円高懸念も出てきたからでしょう

4-6月期の決算が始まりました。
輸出企業を中心に業績見通しの上方修正があるか、予想EPSがどれだけ上がるかに注目しています。EPSが100円上昇し、PER14倍だと株価には1400円のインパクトとなります
出所）楽天証券『MARKETSPEEDII』（2023年７月14日現在）

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足元の円高はYCC変更懸念と米金利動向
米10年債利回りとドル円レート
現在の円高はYCC（利回り曲線操作）変更への懸念が出ていますが、米10年債の利回り低下で、ほぼ説明ができるともいえるからです

米10年債利回りが７月に入って急速に低下したのは、発表されたCPI（消費者物価指数）の数字による影響が大きかったと思っています出所）ブルームバーグより筆者作成

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2023年４月末以降の日経平均とドル円レートドル円レート（縦軸）と日経平均（横軸）の分布図（23年4月末～7月14日）
ドル円レートが150円に達すると、３万5500円台もあるかもしれません（黒円）

138円では3万2500円程度が限界？

出所）ブルームバーグなどから筆者作成（2023年７月14日現在）

一方、円安進行で輸出企業を中心に業績予想が上昇する可能性があります。
EPS（１株当たり利益≒企業業績）が１割伸びてPER（株価収益率≒成長性）が15.5倍であれば、EPS×PER＝株価ですので、143円でも３万7000円台があるかもしれません（赤円）5８月10日発表の米７月CPIは反発の気配
米クリーブランド連銀の７月CPI（消費者物価指数）前年同月比予想

出所）クリーブランド連銀（2023年７月14日現在）

６月CPIは3.0％でした。インフレが鎮静化していると受け取られています。一方、ク連銀の７月CPI予想値が3.35％と反発予想となっています

FEDウォッチ（2023年12月13日FOMCの米政策金利予想）
市場の大方は、まだ政策金利が年末に現水準の5.00～5.25％から0.25%程度引き下げられると予想しています。FRBの想定と隔たりがあるのが現状です
出所）CME（2023年７月14日現在）
6Fear&Greedのピークは株価のピーク
Fear&Greed（恐怖・強欲）指数の動きとS&P500

Fear&Greed指数は市場参加者の恐怖度・強欲度をVIXなど７つの要素から算出した指数です。加熱時が100%下落を示唆しているわけではありませんが、要警戒となります(2023年７月14日現在）

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FRBのバランスシートが米地銀破綻前の水準を下回ってきたFRBのバランスシート推移

資産縮小は新たな段階に……
出所）www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm
米高利回り債（ジャンク債）利回り推移

落ち着いているものの……

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確率・勝率・収益率
資産管理・リスク管理

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