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オプション倶楽部TV【売坊流】グレイ・リノ分析

国債の格下げドミノが日経平均の逆風に⁉
この番組では日本株や米国株のトレードに役立ちそうなイベント、グレイ・リノ、異常値について紹介していきます！
©2019-2023 OP売坊 / Pan Rolling Inc.

OP売坊のグレイ・リノ🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏🦏

サイは普段おとなしいが怒ると、とっても怖いのだ

気候変動による食料価格高騰・食料危機
新型コロナの感染拡大と訴訟拡大懸念
世界的な人口減少
地政学的リスクの複雑化（ウクライナ・中東・中国など）
日米欧でスタグフレーション（景気後退＋インフレ）確定か？
日米欧中の経済・財政政策の不確実性（債務増加）
インフレ VS 金融不安（米国債格付け引き下げ追随懸念）
2024年大統領選挙に向け高利回り債（ジャンク債）市場の崩壊ての波乱材料が、かなり増金利上昇による資産圧縮の株式への影響えていると考えています。
ロシア・ウクライナ戦争も米国の大統領選挙と日本の解散総選挙そうですし、バイデン大統
日本の2023・24・25・30・40年問題と預金封鎖領の高齢問題もそうです。
日銀YCC政策の限界と増税ラッシュ
トランプ前大統領の訴追問
題も「米国の分裂」につな
中国の不動産バブル崩壊懸念と景気失速がるかもしれません。米中
バフェット指数（株式時価総額÷名目GDP）の異常値
関係が一段と悪化する可能
米国：174.1（７月26日概算）、139.3（2022年９月末） 性も高まっています
日本：152.8（８月01日概算）、118.8（１月16日概算）など
グレイ・リノ（灰色のサイ）とは、高い確率で大きな問題を引き起こすと考えられるにも関わらず、軽視されている事象のこと。それが起これば大きな値幅が出るため、OPトレーダーに重要となる。
特にPUT買いを仕掛けられる可能性や、破産もあり得るPUT売りを避けられる可能性が高くなる。

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日米バフェット指数から株価の底を見つける
日本と米国のバフェット指数（株式時価総額÷名目GDP×100）と株価指数

日米でバフェット指数がかなり高い水準にあります。株価がかなり割高な状況にあるわけです

一方、バフェット指数の底入れが確認されると、過去のパターンから底値圏と判断できると考えています3

堅調だった米国株にブレーキが
米S&P500指数の推移（2023年８月１～５日）

2011年８月２日に債務上限の引き上げを受けてS&P社が米国債の格付けを引き下げてからのS&P500推移

大手格付け会社のフィッチが８月１日、米国債の格付けを最上位の「AAA」から「AA+」に１段階引き下げたのを受けて、堅調だったS&P500が急落しました。投資家の多くが想定しなかったということでしょう。楽観的に考えすぎていたということですね

米国政府の債務上限が引き上げられてS&P社が米国債の格付けを引き下げた
2011年８月と同じように、S&P500が軟調に推移するような状況になるかもしれません4

長期債格付けの引き下げは連鎖するか？
３大格付け機関の各国債格付けとCDSおよび政府債務残高対GDP比予想（上段：５月12日、下段８月４日）

財政規律に、より焦点が当たってきています。国債の格付け引き下げは、まだ始まったばかりかもしれません①ムーディーズとS&Pも米国債の格下げに追随するか？
②ムーディーズとS&Pが存在感を示すため英国・フランス・日本国債の格付けを引き下げるか？
5政府・日銀の経済政策に不透明感が日本の経済政策不確実性とTOPIXの推移（1987年～）
経済政策不確実性
指数とは日本経済
新聞、読売新聞、朝日新聞、毎日新聞の記事をベースに政策の不確実性やそれによる経済の先行き不透明性を定量化するために作られた指標です。この指数が上昇してくる場合は、株価が軟調になりやすいと考えており、CALL売り戦略に活用しています

出所）ブルームバーグおよびPolicy Uncertainty in Japan（by Elif C. Arbatli Saxegaard,
Steven J. Davis, Arata Ito, and Naoko Miake）より筆者作成

YCC政策の不透明さや政府の増税案から経済政策野不確実性が増加しています
6次の注目は９月22日の日銀金融政策決定会合
ドル円レート（縦軸）と日経平均（横軸）の分布図（23年４月末～８月７日）

ドル円レートが150円に
到 達 す る と 日 経 平均３万6000円があるかもしれません（黒円）
一 方 、 日 経 平 均 の予想
EPS（１株当たり利益≒企 業 業 績 ） が １ 割伸びて、PER（株価収益率≒成長性）が15.5倍であれば株価＝EPS×PERです の で 、 ド ル 円 レートが144円程度でも、３万7000円があるかもしれません（赤円）
一 方 、 9 月 22 日 に YCCの 変 更 が あ り 、 ドル円
レ ー ト が 136 円 ま で 急騰すると、３万1000円
割 れ が 視 野 に 入 ってきます（緑線）

出所）ブルームバーグなどから筆者作成（2023年８月７日現在）

7OP売坊の重要視しているもの

確率・勝率・収益率
資産管理・リスク管理

オプ
ショ
ン
は面
白い

パターン分析
（時系列・分布）簡単・
シンプル

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YouTubeで『オプション倶楽部TV』を配信中

水曜日22時からパンローリングチャンネルで‼
３つの視点で日本株・米国株・為替などの市場を大きく揺るがしそうな材料を分析します
第一週

政治経済イベント分析
第二週

グレイ・リノ分析

第四週※

異常値分析
第五週はトレード・投資に役立つ

OPワンポイント解説※祝日や暦などによってラジオ出演と異常値分析が入れ替わる場合があります。

第三週※※はラジオNIKKEI月曜14時～
はラジオNIKKEI月曜16時～
第三週『キラメキの発想』に出演！
https://www.radionikkei.jp/kirameki/

専用ページ https://www.panrolling.com/tv/opctv.html

８月第三週は14日（月）のラジオに出演予定です。
また、23日の配信はお休ｚ
みさせていただき、次回は30日（水）の配信を予定しています！
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最後までご清聴、誠にありがとうございました。

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