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オプション倶楽部TV（毎週水曜22時配信）【売坊流】ワンポイント解説

日経VI（ボラティリティ指数）は日経平均の恐怖指数
この番組では運用・投資・トレードに役立ちそうなOP関連知識についても、いろいろな視点から紹介していきます！
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日経VIとは【正式名称】日経平均ボラティリティー・インデックス◆「日経平均が向こう30日でどれほど変動するか？」に対する市場の考えを表した指数◆日経VIが⾼いほど市場参加者は総じて「向こう30日で⼤きく変動する」と考えている●対象市場：日経平均●算出開始日：2010年11⽉19日（※1989年６⽉12日まで遡及算出）●計算頻度：リアルタイム（15秒間隔）<日経平均（右軸）と日経VI（左軸、％）>

出所）日本経済新聞社「https://indexes.nikkei.co.jp/nkave/index/profile?idx=nk225vi」

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IVとの違い
225OPのIV（インプライド・ボラティリティ）個々のOP価格から逆算される

日経VI
225先物をATMとしたときのOTMが対象

出所）楽天証券『MARKETSPEED』

指数としての連続性を保つため「常に満期まで30 日」となるよう線形補間（または補外計算）されています3

特徴①PUTの影響を受けやすくATMのIVよりも⾼くなりやすい
日経225ラージ先物を基準に１円以上の値が付くすべてのOTMのOPが計算対象
CALLはアウトになるにしたがって比重が少しずつ低くなる
PUTはアウトになるにしたがって比重が少しずつ⾼くなる
PUTのほうが権利行使価格の数が多い

各OTM-OPのIVをつないだスマイル・カーブ

OTM-PUTの比重が⾼い
日経VIはCALLよりもPUTの影響を受けやすい
D-OTM PUT

日経VIはATMのIVよりも⾼くなるのが普通

F-OTM CALL

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特徴②正規分布しない
日経VI（日次：07/01/04～23/07/19）

日経VI終値の分布（日次：07/01/04～22/11/08）

出所）日本経済新聞より筆者作成出所）日本経済新聞より筆者作成

日経VIはある日突然、上昇します。したがって、いつ上昇するのかの研究が進んでいるわけです。OP売坊はこれを「マグマ指数」という形でみています

日経VIはある水準で底堅く、ある水準以上で高止まりしにくい傾向がみられます5特徴③日経平均と相関性がある
終値の変動率（14/01～19/10/24）
日経VI（終値）

日経平均（終値）

相関係数：▲0.654
出所）日本経済新聞社のデータをもとに筆者作成
出所）JPXのHPより日経VIが上げたときほど日経平均が下げていることが多く、日経VIが下げたときほど日経平均が上げていることが多いと分かります。ただし、今年５～６月の上昇では日経VIも上昇しているように必ずではありません6注意点◆日中立会中は計算されているが、夜間立会中は計算されていない⇒夜間立会中の日経VIは現実との乖離が起こり得る◆日経VI上昇はCALLが原因か？ PUTが原因か？
⇒相場つきを判断できる◆計算上の残存期間は365日ベースの秒単位※365日＝31,536,000秒⇒週明けや休日明けは期近VIと期先VIの残存秒数が一気に減る◆SQ後は計算対象限⽉が変わる⇒SQ後に日経VIに⼤きなズレが出ることがあり得る
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売坊マグマ指数で日経VIの急騰時期を予想する

ロング・ストラドル

ロング・ストラングル＝ATM CALL買い＋ATM PUT買い
政治経済イベントで相場がどちらかに大きく動きそうだが、上昇か下落かは＝OTM CALL買い＋OTM PUT買いOTMのOPを買うので、支払うプレミアムを低くできる分からないときの戦略

ショート・バタフライ

日経VI先物買い＝ATM CALL2枚買い＋ITM CALL

取引単位は日経平均
VI × 10,000円
呼値の単位は0.05ポ
イント刻み

１枚売り＋OTM CALL１枚売り
変動幅がそれほどではないと考えるときや、少しでもコストを抑えようとしたときに取る戦略

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OP売坊の重要視しているもの

確率・勝率・収益率
資産管理・リスク管理

オプ
ショ
ンは面
白い

パターン分析
（時系列・分布）簡単・シンプル

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第四・五週はトレードに役立つ知識の第一週

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ワンポイント解説

第二週

グレイ・リノグレイ・リノ（灰色のサイ）とは、⾼い確率で⼤きな問題を引き起こし得るにも関わらず市場からまだ軽ｚ視されている事象をいいます。ブラックスワンのきっかけとなり得る問題ですね

第三週

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