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オプション倶楽部TV（毎週水曜22時配信）【売坊流】異常値分析

知る人ぞ知るボラのお告げ

異常値とは統計的にいえば「過去の傾向から外れたような数字」です。
この「異常値分析」でお伝したいのは「相場判断に役立つ、筆者の気になる数字」ということになります

この番組では日本株や米国株のトレードに役立ちそうなイベント、グレイ・リノ、異常値について紹介していきます！
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PBR（上段）とNT倍率（下段）
日経平均の予想PBR（株価純資産倍率） PBR＝株価÷BPS（１株当たり純資産）
PBRをとりあ
げたのは、2021年からの下降トレンドにおいて現在の数値が上値抵抗にあるからです

NT倍率＝日経平均÷TOPIX（東証株価指数）

NT倍率も経済状況を判断できる指標です。
また、仕手筋の動向も確認しています

出所）ブルームバーグなどより筆者作成（2023年４月14日現在）

2２つの代表的なボラティリティ
ヒストリカル・ボラティリティ（HV：年率表記）
対象市場（日経平均など）から計算したボラティリティ→過去の値動きから見た相場の荒れ具合
インプライド・ボラティリティ（IV：年率表記）☆ OP価格から逆算したボラティリティ☆ すべての権利行使価格、PUT/CALLで異なる→市場参加者の心理状態を反映
日経VI（日経平均のIV指標）

ボラを見ることで市場参加者の心理状態を推測することができると考えています。そして、その状況から株式市場の急騰・急落のサインを読み取っています☆ 大阪取引所に上場している日経225先物と各225OPの価格をもとに算出☆ 直近限月の先物価格を基準に期近・２番限のOPから利用☆ OTMとなる権利行使価格のOP価格を使って、各限月のボラティリティを算出☆ 最後に満期が 30 日になるように線形補間3ボラティリティは市場の心電図
日経平均（緑、左軸）、短期HV（青、右軸）、長期HV（赤、右軸）

短期HVと長期HVは移動平均線と同じように計算期間を変えているものです日経平均（緑、右軸）、HV（黒、左軸）、IV（赤、左軸）、IV－HV（紫棒、左軸）

IVが下げており市場参加者が楽観的になってきている一方で、HVがかなり低い状況から、上昇してきています

出所）ブルームバーグなどより筆者作成（2023年４月14日現在）

4

S&P500のHV・IVと米国債のMOVE
S&P500（緑、右軸）、HV（黒、左軸）、IV＝VIX（赤、左軸）、IV－HV（紫棒、左軸）
VIXはS&P500のIV指数です。したがって市場参加者の心理状態を表しています。
現在は、かなり楽観的になってきていると分かります

MOVE（米国債のVIX）
MOVE指数は「FRBなどの金融当局への信頼度」ともいえ、上昇しているときは、金融政策への不信感の高まりと考えています
出所）ブルームバーグより筆者作成（2023年４月14日現在）

5売坊-OP合成指数とS&P500
売坊-OP合成指数はOP市場のデータから作成しています。そのMA（移動平均）を米国株（S&P500）の方向性を判断するのに利用します。

出所）ブルームバーグより筆者作成（2023年４月14日現在）
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IVランクとIVパーセンタイル
IVランク：IVが過去のレンジでどの位置にあるか

IVパーセンタイル：IVが過去のレンジでどの順番にあるか（今より低い日数は何％か）

IVランクとパーセンタイルが低い場合：
IVランクとパーセンタイルが高い場合：出所&Copyright）https://www.youtube.com/watch?v=dbDRyOGiFOM

ボラ買い戦略ボラ売り戦略7

日米マグマ指数
日経VIと売坊マグマ指数

IVランクとIVパーセンタイルがどちらも、かなりの低水準です
ので、何時かは上昇するしかなさそうです

VIXと売坊マグマ指数
マグマ指数は若干落ち着きを示しています。一方、再度蓄積してくると、ボラティリティの上昇がかなり警戒されます出所）ブルームバーグより筆者作成（2023年４月14日現在）

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OP売坊の重要視しているもの

確率・勝率・収益率
資産管理・リスク管理

オプ
ショ
ンは面
白い

パターン分析
（時系列・分布）簡単・
シンプル

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9最後までご清聴、誠にありがとうございました。

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