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オプション倶楽部TV（毎週水曜22時配信）【売坊流】異常値分析“買い本尊”海外投資家の潮時はいつ？
この番組では日本株や米国株のトレードに役立ちそうなイベント、グレイ・リノ、異常値について紹介していきます！
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38000コールが翌日には６倍近くまで上昇
日経225OP 23年７月限 38000CALL

６倍弱

13日に５円だった38000CALLが一時29円にまで跳ね上がりました。
今回は６倍です。
先月と違うのは、ボラティリティ（感応度）の違いです。これがOPの特性です

日経225ミニ先物 23年７月限
同期間の225先物の値動きです。日経平均は相対的になだらかで、CALL価格が加速度的に上昇していると分かります出所）楽天証券『MARKETSPEEDII』（2023年６月17日現在）

2海外投資家の売買動向
日経平均（左軸、円）と海外投資家による現物と先物の売買金額合計（右軸、億円）
6月9日までの10週間で約7.4兆円の買い越しです。３月末の３週間で3.1兆円分を売り越した以上に買い越しています
出所）JPXなどより筆者作成（2023年６月９日現在）

S&P500（左軸）とドル建て日経平均（右軸）
円建ての日経平
均は、かなり上昇していますが、円安効果のため、米ドル建ての日経平均は相対的にそれほど上昇していません

出所）ブルームバーグなどより筆者作成（2023年６月19日現在）

3通貨供給量の急減が1989年バブル崩壊の再来を告げるか？
通貨供給量（M2）前年比の減速は株式に逆風

EPS（１株当たり利益）の増加は株式には順風
６月19日現在のEPSPER（株価収益率）→

株価＝EPS×PER
出所）日本銀行より筆者作成（2023年５月現在）

出所）日本経済新聞より筆者作成（2023年６月19日現在）

4株価上昇は最後に「猛スピード」で終える？
ジョン・テンプルトンの教え「強気相場は悲観の中で生まれ、懐疑の中で育ち、楽観の中で成熟し、陶酔の中で消えていく」

1989年の日経平均

2023年の日経平均（2023年６月19日現在）

出所）ブルームバーグより筆者作成

上げのスピードが速く1989年の平成バブルに段々と似てきているというのが、個人的な肌感覚です5相場は一番困っている人が投げた時に転機を迎える
日経平均と信用倍率（信用買い残÷信用売り残）
過去の経験則から、信用倍率が高いとこ
ろは株価の天井圏、逆の場合は底値とみています

信用買い残と信用売り残（億円）

出所）ブルームバーグより筆者作成（2023年６月９日現在）

信用取引の売り方の評価損が膨らんでいます。ただ、売り残高は６月２日の9071億円から9587億円に増加しています。取組が厚くなってきてました

6移動平均からの乖離は天井圏を示唆？
日経平均の90日移動平均線からの乖離率
日経平均と移動平均との乖離率が極限まで広がっているとすれば、日経平均が移動平均まで下がるか、移動平均が上昇してくるまで時間が経過するかということになります

米ドル・円の90日移動平均線からの乖離率

出所）ブルームバーグより筆者作成（2023年６月19日現在）

株高を支えている米ドル円レー
トと移動平均もかなり乖離してきています。な
お、10％程度まで乖離したとす
ると現在の移動平均が135.48の場合、1.1を掛ければ概算値で149.03となります7

OP売坊の重要視しているもの

確率・勝率・収益率
資産管理・リスク管理

オプ
ショ
ン
は面
白い

パターン分析
（時系列・分布）簡単・
シンプル

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ワンポイント解説

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グレイ・リノグレイ・リノ（灰色のサイ）とは、高い確率で大きな問題を引き起こし得るにも関わらず市場からまだ軽ｚ視されている事象をいいます。ブラックスワンのきっかけとなり得る問題ですね

第三週

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