ヤマワ・レポート調査部

2024 年 8 月 19 日号（発行 8 月 16 日）

今週の株式相場見通し＊日経平均 35,000～38,000 円
TOPIX 2,500～2,700＊期待材料 日銀の早期利上げ懸念の後退 自民総裁選と政策期待 米国経済の軟着陸＊不安材料 指数急落後の二番底形成 米中経済の想定以上の失速 円キャリーの巻き戻し【内田日銀副総裁発言で市場は落ち着きを取り戻す】米国利下げ期待が高まる中、日銀が強行した利上げ及びその後の植田日銀総裁の会見を受けた継続的な利上げへの懸念が、急速な円高と世界でも突出した日本株安につながった。だが、7 日に内田日銀副総裁が株価や為替のボラティリティが上昇していることについて、「その影響を注視し、政策に反映するのは当然だ」とし、追加利上げは「慎重に考えるべき状況にある」などと述べたことから、為替、株価とも急速に戻りを試す展開となっている。なお、金融政策の目標については、FRB が物価の安定と雇用の最大化としているのに対して、日銀は「物価の安定」と「金融システムの安定」を掲げており、今回の内田副総裁の発言は、日銀が金融システムの安定についても重視していることを再確認させ、市場の安心感につながったものと思われる。
【衆院解散は株高のアノマリー】14 日に岸田首相は自民党総裁選への不出馬を表明した。現状では出馬可能性が高い人物として石破氏、茂木氏を筆頭に小泉氏、河野氏、高市氏など複数の名前が取りざたされている。岸田政権が継続した場合には、自民党及び内閣の低支持率を背景に来年の衆院選まで解散無しがコンセンサスとなっていた。しかしながら、読売新聞は激しい総裁選を経て新総裁、新内閣が発足した場合について、自民党閣僚経験者が「当然間を置かずに勝負（解散）をかけるべきだ」と述べていることや、公明党が衆院選と来年の参院選や都議選との時期を出来る限り離すことを基本戦略とし、かねて自民党に今秋の衆院選解散を求めていると報じており、早期衆院解散の可能性は高まりつつあるように思われる。株式市場では衆院解散は日本株高とのアノマリー（理論的裏付けはない、経験として観測される市場変動法則）が有名であり、刷新感のある候補が当選有力視され、総裁選後の解散観測が強まる状況となると、株価上昇期待が高まる可能性があるものと思われる。（8 月 15 日現在、多功 毅）

今週の予定
国内
8/19（月） 6 月機械受注（8:50）
20（火） 自民党が総裁選の告示日と投開票日の日程を決定
21（水） 7 月貿易統計（8:50）
7 月訪日外国人数
22（木） 8 月製造業 PMI 速報値（9:30）
日本診療情報管理学会（～23 日）
日本受精着床学会（～23 日）
23（金） 7 月全国 CPI（8:30）
日経 IR・個人投資家フェア 2024（～24 日）
24（土） 第 9 回アフリカ開発会議閣僚会合（～25 日）
東京高円寺阿波おどり（～25 日）
25（日） 陸上・北海道マラソン

海外［米］民主党全国大会（～22 日）［中］中国人民銀行が最優遇貸出金利発表［印］日印 2 プラス 2 開催
［独］国際ゲーム見本市「ゲームズコム」（～25 日）［欧］8 月製造業 PMI 速報値（17:00）［米］7 月中古住宅販売件数（23:00）［米］ジャクソンホール会議（～24 日）［仏］8 月企業景況感指数（15:45）［加］6 月小売売上高（21:30）［米］7 月新築住宅販売件数（23:00）［豪］北部準州議会選挙［ウクライナ］独立記念日
大噴火の日（ポンペイ最後の日）［蘭］自動車・F1GP 決勝

出所はロイター、ブルームバーグ、新聞各紙等より、時刻は日本時間（予定）
本資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を、本資料の最終ページに記載させていただきました。ご確認の程、宜しくお願い致します。
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2024 年 8 月 19 日号（発行 8 月 16 日）
今週の参考銘柄 バンダイナムコホールディングス (7832)
株価

8月14日

東証ﾌﾟﾗｲﾑ

2,830.5 円
13週移動平均

26週移動平均

3,520
3,020
2,520
2,020
1,520

2019/8/30

2020/2/282020/8/28

2021/2/26

2021/8/27

2022/2/25

2022/8/26

2023/2/24

2023/8/25

2024/2/22

3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
千万

23年3月期24年3月期25年3月期(予)株価(8/14)2,830.5
円
(百万円)
前年比
(百万円)
前年比
(百万円)
前年比
業種
その他製品
売上高
990,08911.3%
1,050,210
6.1%
1,080,000
2.8%
時価総額
18,681 億円
営業利益116,472-7.2%
90,682-22.1%
115,000
26.8%
PER(予想)
22.80
倍
経常利益
128,006-4.2%
104,164-18.6%
119,000
14.2%
PBR(実績)
2.61
倍
当期純利益
90,345-2.6%
101,493
12.3%
81,000-20.2%
ROE(実績)15.02%EPS(円)
136.88153.85123.82
配当利回り(予想)0.77%
配当金(円)
68.7
60
22
担当
志田 憲太郎（注）23年4月付で1：3の株式分割が行われており、23年3月期の配当金およびEPSは遡及修正している
出所：業績に関する数値は決算短信より【IP 戦略のエンタメ企業】IP（知的財産：楽曲やデザイン、キャラクターの使用権など）を軸とする戦略でグローバルに展開しているエンターテインメント企業。主要 IP は「機動戦士ガンダム」「ウルトラマン」「ドラゴンボール」「ワンピース」など多数。豊富な IP を活用し、玩具、ガシャポン（カプセルトイ）、トレーディングカード、ハイターゲット（大人）向けフィギュア、プラモデルなどを展開。家庭用ゲームでは「太鼓の達人」シリーズや「鉄拳」シリーズ、「パックマン」など人気ソフトを多数発売している。2022 年 2 月に発売したゲームソフト「ELDENRING（エルデンリング）」は世界累計出荷本数 2,500 万本の大ヒットとなった。
【上期計画達成なら過去最高益】25 年 3 月期 1Q（4-6 月）決算は前年同期比 24.8%増収、57.3%営業増益、49.9%経常増益。通期計画は据え置きも上期計画を上方修正した。経常利益の通期計
画に対する進捗率は 41.2%と高水準。引き上げた上期計画は達成すれば上期として過去最高業績となる。家庭用ゲームソフトの旧作タイトルの売上が前年同期の 669 万本に対し、814 万本と好調だったほか、「ELDEN RING」の追加ダウンロードコンテンツが発売 3 日間で販売本数 500 万本のヒットとなり貢献した。また、「ガンダム」シリーズの商品や、収益性の高い「ワンピース」「ドラゴンボール」などのトレーディングカードが好調だった。
【さらなる上振れにも期待】2Q（7-9 月）は、2 周年を迎える「ワンピース」のトレーディングカードの大型イベントなどを企画しているほか、上映国・地域を拡大してヒットしている映画「機動戦士ガンダム SEED FREEDOM」の興行収入を計上予定。引き上げた上期計画では 2Q（7-9月）の利益は前期並みとなっており、1Q の好調、映画収入の計上などを踏まえると、さらなる上振れが期待される。下期は、新作「機動戦士ガンダム 復讐のレクイエム」が今秋に Netflix で配信される予定で、北米での「ガンプラ」の認知度向上や取扱店の更なる拡大が期待されるほか、10 月に家庭用ゲームソフト「ドラゴンボール Sparking!ZERO」を発売予定。
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説明会より銘柄
(コード)

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市場株価(8/14)

STI フード HD（2932）
東証
スタンダード5,120 円東京応化工業（4186）
東証プライム3,671 円花王（4452）
東証プライム6,311 円楽天 G（4755）
東証プライム868.5 円ミネベア
ミツミ（6479）
東証プライム3,017 円

東京エレクトロン（8035）
東証プライム27,225 円

セブンイレブン向け中心に鮭やたらこ、イクラなどのおにぎりの具材の他、鯖・ほっけの塩焼き、タコ・サーモンなど水産品を使ったカップサラダ、魚の缶詰などを提供している。24 年 12 月期 2Q 累計（1-6 月）決算は前年同期比 12.5%増収、44.1%営業増益。原材料費、物流費は増加したが、セブンイレブン向けに焼き魚やカップサラダの販売が伸びたことに加え、商品規格変更、生産効率向上、新商品の投入などで業績は好調に推移。24 年 11 月に関西で新工場の稼働を予定しており、生産増に伴い今後も業績の拡大が期待される。
（松本 直志）半導体材料大手。24 年 12 月期 2Q 累計（1-6 月）決算は前年同期比 22.0%増
収、23.3%営業増益。エレクトロニクス機能材は生成 AI 向け EUV レジストの需要拡大やシェアアップ、中国向け半導体材料の成長、後工程材料の需要増加が貢献した他、高純度化学薬品もアジアの顧客稼働率回復を受けて好調に推移した。想定以上の生成 AI 関連需要の増加、中国向け需要拡大及び円安効果の寄与などを踏まえて 7 月 26 日に通期計画を 19.2%増収、29.0%営業増益へと上方修正。
（多功 毅）
24 年 12 月期 2Q 累計（1-6 月）決算は前年同期比 6.7%増収、営業利益は 2.2倍、併せて通期見通しを上方修正した。紙オムツの「メリーズ」などのサニタリー事業が 1Q（1-3 月）に続き 2Q（4-6 月）も黒字を継続、「アタック」「キュキュット」のブランド力が向上したファブリック&ホームケア事業は営業利益率が 16.3%に回復した。化粧品は中国市場の減速で 2.6%減収、利益率は▲1.7%から▲5.3%に悪化も 1Q の▲8.5%に対しては改善した。化粧品は、グローバル成長ブランドを 6 つに選定し投資を集中する。（志田 憲太郎）
24 年 12 月期 2Q 累計（1-6 月）決算は前年同期比 8.0%増収、営業損益は 516億円の赤字に縮小した（前期は 1,251 億円の赤字）。2Q（4-6 月）では 183 億円の営業赤字と 1Q（1-3 月）の 333 億円赤字から四半期ベースでも改善している。モバイルの 6 月末時点の ARPU（一人当たり売上）は、2,021 円と四半期ベースで増加、契約回線数（MNO）は 1Q の 633 万人から 688 万人に拡大、前年同期の 477 万人からでは約 44%増加した。（志田 憲太郎）
25 年 3 月期 1Q（4-6 月）決算は前年同期比 21.6%増収、営業利益は 3 倍。総じて各製品が好調に推移している。稼ぎ頭のボールベアリングはデータセンタ
ー向けファンモータ用途が回復した他、ロッドエンドファスナー、ピボットア
ッセンブリー、HDD モータ、車載モータなどが好調。通期計画は 1Q の上振れ分のみを反映させ 11.3%増収、40.1%営業増益に上方修正。説明会では 7 月のボールベアリングは好調な立ち上がりとした。
（多功 毅）
25 年 3 月期 1Q（4-6 月）決算は前年同期比 41.7%増収、営業利益は 2 倍に拡大。AI 関連がけん引し DRAM や GPU、先端パッケージ、テスト向け装置の需要が増加した。顧客の稼働率向上で部品やサービス売上も拡大。顧客の投資前倒しがあり、DRAM 向け中心に通期計画を上方修正。AI 関連の好調に伴うDRAM、ファウンドリの投資拡大、在庫調整進展に伴う NAND の投資再開などで、25 年も半導体設備投資市場の拡大を見込んでいる。（松本 直志）

今週号は、台風の影響に伴い、8 月 14 日の終値を掲載

本資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を、本資料の最終ページに記載させていただきました。ご確認の程、宜しくお願い致します。
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