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オプション倶楽部TV（毎週水曜22時配信）【売坊流】OPワンポイント解説

ヒスボラで見極める
相場の荒れ具合
この番組では「オプション」という金融商品の魅力についても、いろいろな視点から紹介していきます！
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ヒストリカル・ボラティリティ（HV）とは対象市場（日経平均など）の価格から計算したボラティリティ（変動性）→過去（計算期間）の値動きから見た相場の「荒れ具合」を示す指標●エクセルでは「STDEVもしくはSTDEVP(計算期間・範囲の日次変化率)*SQRT(１年の日数)*100」で算出するのが一般的。

●STDEV関数もしくはSTDEVP関数を使うのは、端的にいえば標準偏差で変化率のバラツキをみるため。
●SQRT関数を使うのは年単位の変化に換算（年率表記）にするため。
→HVとは計算期間の日次変化率をもとに今の相場が約68％（１標準偏差）の確率で年間に変化する％幅となる

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HVの考慮すべきポイント①計算期間（サンプル）
短期、中期、長期
注）移動平均線と同じ考え方②１日たつと一番古いデータが計算期間の対象外に③何をもって「変化率」とするか
前日終値―当日終値だけでいいのか日中の値動きは？
④金融商品によってHVの水準は違う
日経平均、JGB、NASDAQ、円ドル、仮想通貨、金など
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TradingViewでも任意の計算期間でHVが表示ができる（日経平均）

計算期間を10日と30日で表示したHVです

出所）TradingViewより筆者作成

長期で計算するほどHVの推移は滑らかになります4さまざまなHV
終値―終値（CLOSE-TO-CLOSE）ボラティリティ
終値（C）だけを使用。いわゆるヒストリカル・ボラティリティ（HV）。

指数加重（EXPOTENTIALLY WEIGHTED）ボラティリティ
終値（C）だけを使用。加重をつけたボラティリティ。

終値―終値HVのポイントは、その日数でしょう。そのため、筆者は長期と短期を見ています

パーキンソン（PARKINSON）ボラティリティ
日中の値動きを考慮するため高値（H）と安値（L）を使用。
ガーマン＝クラス（GARMAN-KLASS）ボラティリティ
四本値（OHLC）を使用。ボラが過小評価されているとの指摘が一般的。

パーキンソン型HVは最初の高度なボラティティ計測モデルとして有名なものですロジャーズ＝サチェル（ROGERS-SATCHELL）ボラティリティ

四本値（OHLC）を使用。収益率の平均がゼロでないものを推定するのに適しているとされる。
ヤン＝チャン（YANG-ZHANG）ボラティリティ
四本値（OHLC）を使用。連続的な価格を仮定しているため、ボラの過小評価が若干程度に改善。

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SPY（S&P500ETF）のHV

出所）TradingViewより筆者作成（2023年５月26日現在）
6テスラのHV

出所）TradingViewより筆者作成（2023年５月26日現在）
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NVIDIAのHV

出所）TradingViewより筆者作成（2023年５月26日現在）8米ドル／円レートのHV

出所）TradingViewより筆者作成（2023年５月29日現在）
9ビットコイン／米ドルレートのHV

出所）TradingViewより筆者作成（2023年５月29日現在）
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WTI原油のHV

出所）TradingViewより筆者作成 （2023年5月29日現在）
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金ETF（ⅰシェアーズ）のHV

出所）TradingViewより筆者作成（2023年５月29日現在）
12終値―終値HVと売坊マグマ指数

ボラ上昇のマグマが、どれだけたまっているかを判断するための指数です。経験的にマグマがたまりにたまってボラが上昇した場合、株価は下落することが多いですが、今回は上昇となる珍しい例となりました
出所）ブルームバーグより筆者作成（2023年５月29日現在）

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HVと日経平均収益率の分布状況

短期HV

日経平均の日次収益率

正規分布とは形状が違う

正規分布に近い出所）ブルームバーグより筆者作成（2017年１月４日から2023年４月20日）

出所）日本経済新聞より筆者作成（2014年１月から2022年11月７日）
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OP売坊の重要視しているもの

確率・勝率・収益率
資産管理・リスク管理

オプ
ショ
ン
は面
白い

パターン分析
（時系列・分布）

簡単・シンプル

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