品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：1

当ファンドの仕組みは次の通りです｡
商 品 分 類
信 託 期 間運 用 方 針主要投資対象組 入 制 限分 配 方 針追加型投信／内外／資産複合2017年３月13日から無期限
インカム収益の確保と投資信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。
以下の投資信託証券を主要投資対象とします。
日本超長期国債ファンド（適格機関投資家向け）
高格付先進国ソブリン債券（円ヘッジ）ファンド（適格機関投資家向け）
高利回りソブリン債券インデックスファンド
グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド アンヘッジド・クラス
グローバル・リアルエステート・ファンド（適格機関投資家向け）
ゴールド・ファンド（適格機関投資家向け）
投資信託証券への投資割合には制限を設けません。
株式への直接投資は行いません。
外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
デリバティブの直接利用は行いません。
毎年５月、11月の各15日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として収益分配を目指します。
分配金については、委託会社が基準価額水準、市場動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象額が少額の場合には、分配を行わないことがあります。
分配対象額は、経費控除後の繰越分を含めた配当等
収益および売買益（評価益を含みます。）等の全額とします。
※ただし、第１期の決算時においては収益分配を行いません。

ブレンドシックス

運 用 報 告 書（全 体 版）
第６期（決算日 2019年11月15日）

受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り、厚くお礼申しあげます。
さて、「ブレンドシックス」は2019年11月15日に第６期の決算を行いました。
ここに期間中の運用状況についてご報告申しあげます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申しあげます。

〒220-8611 神奈川県横浜市西区みなとみらい３-１-１＜照会先＞ ホームページ：https://www.soam.co.jp/
サポートデスク：045-225-1651（受付時間 営業日の午前９時～午後５時）

品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：1

ブレンドシックス【運用報告書の表記について】・原則として、各表の数量、金額の単位未満は切捨て、比率は四捨五入で表記しておりますので、表中の個々の数字の合計が合計欄の値とは一致しないことがあります。ただし、単位未満の数値については小数を表記する場合があります。

○最近５期の運用実績
基
決

算

期

準
税
分

(分配落)

価
み 期
金 騰
円

込
配

円

落

額
投
中 証
率 組
％

資

信

入

比

託
純
券
総
率

資

産
額

％

百万円

２期(2017年11月15日)

10,283

20

1.9

99.5

27,598３期(2018年５月15日)

10,140

20

△1.2

97.9

35,976

４期(2018年11月15日)

10,029

25

△0.8

98.9

39,147

５期(2019年５月15日)

10,276

25

2.7

97.5

45,311

６期(2019年11月15日)

10,610

25

3.5

99.1

65,943（注） 基準価額の騰落率は分配金込み。
（注） 当ファンドの運用の基本方針に適した指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を特定しておりません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月

日

基

(期 首)
2019年５月15日
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
(期 末)
2019年11月15日

円
10,276
10,30910,513
10,61010,771
10,756
10,726

％
－
0.3
2.3
3.3
4.8
4.7
4.4

託
券
率
％
97.5
99.4
98.9
99.2
99.2
99.9
99.3

10,635

3.5

99.1

準

価
騰

（注） 期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 1 －

額
落

率

投
証
組

資

信

入

比

品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：2

ブレンドシックス○運用経過(2019年５月16日～2019年11月15日)

期中の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注） 分配金再投資基準価額は、期首（2019年５月15日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

－ 2 －品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：3

ブレンドシックス○基準価額の主な変動要因
当ファンドは、主として、日本を含む世界の債券、株式、不動産投信、金上場投信などに投資を行う６つの投資信託証券に投資を行い、インカム収益の確保と中長期的な信託財産の成長を目指して運用を行っています。また、各資産の基準価額への影響度合いが、６資産の間で概ね均等になるような資産配分戦略（ブレンドシックス戦略）を用いて、基準価額が、特定の資産から受ける影響を抑えることを目指しています。期末における各資産の組入比率および当期間における投資対象先ファンドの騰落率は以下のとおりです。

（注） 比率は、純資産総額に対する評価額の割合です。
（注） 騰落率は分配金再投資ベースです。

投資環境
日本国債市場は、上昇しました。世界経済が減速傾向を示すなか、米国および欧州の金融当局が緩和姿勢を強めたことや、英国やイタリアなど欧州の政治リスクが高まったことが債券高の要因となりました。しかし、2019年９月に入ると、米中対立の緩和観測を背景に、期末にかけては軟調に推移しました。
先進国債券市場は、米欧での金融緩和政策への期待や、英国のEU（欧州連合）離脱交渉の混乱、米中対立の長期化懸念などを背景に、上昇基調で推移しましたが、2019年９月以降は、米中対立への警戒感が次第に後退したことで軟調な展開となりました。一方、新興国債券市場では世界的な長期金利の低下が買い材料となった
ほか、米国に追随する形で一部の新興国で利下げが実施されたことも相場の追い風となり、当期間を通して堅調な動きが続きました。
グローバル高配当株式市場は、上昇しました。2019年６月の米欧金融当局による緩和方向への政策転換が好感され、上昇傾向となりました。８月初めに米中対立の深刻化を背景に急落する場面も見られましたが、その後は、米欧金融当局による緩和姿勢が継続するなか、米中対立への懸念が次第に和らいだことを受け、期末にかけて上昇しました。
グローバルREIT市場は、上昇しました。米国や欧州の金融当局による緩和政策への期待や、世界的な長期金利の低下などを背景に、当期間全体を通して見ると、総じて上昇傾向での推移となりました。
金市場は、上昇しました。世界景気の先行き不透明感や米中対立、米国利下げ観測、中東における地政学リスクなどが金の買い要因となり、2019年９月初めにかけて上昇傾向が続きました。その後は、米中貿易協議を背景に両国間の対立が和らぐとの思惑が広がったことで、期末にかけて軟調な動きとなりました。
為替市場では、円／ドル相場は円高・ドル安となりました。世界経済の減速懸念や米国での利下げ観測を背景に円高傾向で推移し、特に2019年８月には米中対立の激化や米国長期金利の低下を受け、大幅に円高が進行しました。しかし、その後は、米中対立の緩和期待が広がったことや、株式市場が世界的に上昇基調を示したことなどを背景に、期末にかけて円安方向に進む展開となりました。

－ 3 －品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：4

ブレンドシックス

当ファンドのポートフォリオ
ブレンドシックス戦略に基づき、投資対象とする各資産の基準価額への影響度が均等となることを目指して目標組入率を決定しました。目標組入率は、日本国債が29.2％～32.7％、ヘッジ付海外債券が31.8％～33.9％、高金利海外債券が10.9％～12.7％、グローバル高配当株式が7.4％～8.5％、グローバルREITが4.9％～6.7％、金が9.5％～12.2％の範囲で推移しました。

当ファンドのベンチマークとの差異
当ファンドの運用の基本方針に適した指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を特定してお
りません。

分配金
分配金額は、経費控除後の利子・配当等収益、基準価額水準等を考慮して以下の通りとさせていただきました。なお、収益分配に充てず信託財産内に留保した利益については、運用の基本方針に基づいて運用を行います。

○分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり・税込み）
項
当期分配金

目

第６期
2019年５月16日～
2019年11月15日
25(対基準価額比率)

0.235％

当期の収益

25

当期の収益以外－

翌期繰越分配対象額

970（注） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

○今後の運用方針
引き続き、投資対象ファンドを通じて、６つの資産へ分散投資を行ない、中長期的な信託財産の成長を目指します。
各資産への配分については、ブレンドシックス戦略に基づき、それぞれの資産のリスク水準に加え、各資産間の相関性なども考慮して、各資産の基準価額への影響度が均等となることを目指して決定する方針です。
なお、将来の市場環境の変動などにより、当該運用方針が変更される場合があります。

－ 4 －

品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：5

ブレンドシックス○１万口当たりの費用明細項

目(2019年５月16日～2019年11月15日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

52

0.487

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

(22)

(0.205)

委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

(28)

(0.260)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価

（

受

託

会

社

）

( 2)

(0.022)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

（b） そ

の

費

用

0

0.002

(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（

監

用

）

( 0)

(0.002)

監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

52

0.489

合

他
査

費

計

期中の平均基準価額は、10,614円です。
（注） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注） 各項目の費用は、このファンドが組み入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。
（注） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

－ 5 －

品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：6

ブレンドシックス－ 6 －品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：7

ブレンドシックス○売買及び取引の状況(2019年５月16日～2019年11月15日)

投資信託証券
銘

国
内

柄

買
口

数
口
6,611,092,362

日本超長期国債ファンド（適格機関投資家向け）
高格付先進国ソブリン債券（円ヘッジ）
7,169,305,142
ファンド（適格機関投資家向け）
ゴールド・ファンド（適格機関投資家向け） 1,696,912,384
グローバル・リアルエステート・ファンド
1,169,695,136（適格機関投資家向け）
高利回りソブリン債券インデックスファンド 18,534,803,338
グローバル・ハイインカム・エクイティ・
1,960,911,854
ファンド アンヘッジド・クラス
合計
37,142,720,216

付
金

売
口

付

額
千円
7,412,000

数
口1,199,079,251

金

額千円
1,360,000

7,823,000

1,029,956,032

1,134,000

1,880,000

1,454,368,274

1,582,000

2,087,000

18,414,112

33,0003,989,000

2,853,948,007

609,778

2,547,000

455,081,679

602,000

25,738,000

7,010,847,355

5,320,778（注） 金額は受け渡し代金。

○利害関係人との取引状況等(2019年５月16日～2019年11月15日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

○第一種金融商品取引業、第二種金融商品取引業又は商品取引受託業務を兼業している委託会社の自己取引状況 (2019年５月16日～2019年11月15日)
該当事項はございません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況
該当事項はございません。

－ 7 －(2019年５月16日～2019年11月15日)

品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：8

ブレンドシックス○組入資産の明細

銘(2019年11月15日現在)

柄日本超長期国債ファンド（適格機関投資家向け）
高格付先進国ソブリン債券（円ヘッジ）ファンド（適格機関投資家向け）
ゴールド・ファンド（適格機関投資家向け）
グローバル・リアルエステート・ファンド（適格機関投資家向け）
高利回りソブリン債券インデックスファンド
グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド アンヘッジド・クラス
合計

期首(前期末)
口
数

口

当

口
12,173,322,974
14,143,808,501
5,197,398,765
1,234,152,861
22,054,777,685
2,581,085,364
57,384,546,150

口
17,585,336,085
20,283,157,611
5,439,942,875
2,385,433,885
37,735,633,016
4,086,915,539
87,516,419,011

数

評

期
価

末

額
千円
19,519,723
22,031,565
6,187,391
4,243,925
7,833,917
5,516,109
65,332,632

比

率
％
29.6
33.4
9.4
6.4
11.9
8.4
99.1

（注） 比率は、純資産総額に対する評価額の割合です。

○投資信託財産の構成
項(2019年11月15日現在)

目

評

当
価

期
額
千円
65,332,632
1,109,702
66,442,334

投資信託受益証券
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額（注） 比率は、投資信託財産総額に対する評価額の割合です。

－ 8 －

末
比

率
％
98.3
1.7
100.0

品 名：90149_100006_006_03_ブレンドシックス_797835.docx
日 時：2019/12/24 10:31:00
ページ：9

ブレンドシックス○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2019年11月15日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2019年５月16日～2019年11月15日)
目円(A) 資産66,442,334,170

コール・ローン等

1,109,701,553

投資信託受益証券(評価額)65,332,632,617(B) 負債499,304,321

未払収益分配金

155,374,564

未払解約金

75,933,025

未払信託報酬

267,105,655

未払利息
その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)

3,040
888,037
65,943,029,849

元本

62,149,825,823

次期繰越損益金

3,793,204,026(D) 受益権総口数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

62,149,825,823口
10,610円（注） 当ファンドの期首元本額は44,093,377,164円、期中追加設定元
本額は23,372,511,705円、期中一部解約元本額は5,316,063,046円です。
（注） １口当たり純資産額は1.0610円です。

(A) 配当等収益
受取配当金
受取利息
支払利息
(B) 有価証券売買損益
売買益
売買損(C) 信託報酬等(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前期繰越損益金(F) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(G) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)(H) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金

期円
1,087,483,906
1,087,887,520
1△
403,615
623,455,392
1,642,739,302△1,019,283,910△ 267,993,692
1,442,945,606
350,751,606
2,154,881,378( 3,443,225,096)(△1,288,343,718)
3,948,578,590△ 155,374,564
3,793,204,026
2,154,881,378( 3,443,225,096)(△1,288,343,718)
2,590,838,408△ 952,515,760（注） 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注） 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注） 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注） 計算期間末における費用控除後の配当等収益（917,147,115円）、費用控除後の有価証券等損益額（0円）、信託約款に規定する 収 益 調 整 金 （ 3,443,225,096 円 ） お よ び 分 配 準 備 積 立 金（1,829,065,857円）より分配対象収益は6,189,438,068円（１万
口当たり995円）であり、うち155,374,564円（１万口当たり25円）を分配金額としております。

○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）

当

25円

○お知らせ
該当事項はございません。

－ 9 －



᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ
㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧㐠⏝ሗ࿌᭩ ඲య∧ ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸲᭶㸶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸴᭶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸳᭶㸶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸵᭶㸶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸷᭶㸷᪥  ཷ ┈ ⪅ ࡢ ࡳ ࡞ ࡉ ࡲ ࡬ᖹ⣲ࡣ᱁ูࡢࡈឡ㢳ࢆ㈷ࡾࠊཌࡃ࠾♩⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ
㺀᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧ࠖࡣࠊᖺ㸷᭶㸷᪥࡟➨ᮇࡢỴ⟬ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࡢ࡛ࠊ➨ᮇ࠿ࡽ➨ᮇࡢ㐠⏝≧ἣࢆࡲ࡜ࡵ࡚ࡈሗ࿌⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ
௒ᚋ࡜ࡶ୍ᒙࡢ࠾ᘬࡁ❧࡚ࢆ㈷ࡾࡲࡍࡼ࠺࠾㢪࠸⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ

 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ௙⤌ࡳࡣḟࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ

ၟ

ရ

ศ

㢮

㏣ຍᆺᢞಙ㸭ᅜෆ㸭മๆ㸦⚾ເ㸧

ಙ

ク

ᮇ

㛫

ᖺ㸱᭶᪥࠿ࡽᖺ㸰᭶᪥ࡲ࡛࡛ࡍࠋ

㐠

⏝

᪉

㔪

୺࡜ࡋ࡚ࠊࠕ᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࡜ಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚
㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ

୺ せ 㐠 ⏝ ᑐ ㇟

⤌

ศ

ධ

㓄

ไ

᪉

㝈

㔪

᪥ ᮏ ㉸ 㛗 ᮇ ᅜ മ ࣇ ࢓ ࣥ ࢻ㸦 㐺 ᱁ ᶵ 㛵 ᢞ ㈨ ᐙ ྥ ࡅ 㸧㺀᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ᪥ ᮏ ㉸ 㛗 ᮇ ᅜ മ ࣐ ࢨ ࣮ ࣇ ࢓ ࣥ ࢻ᪥ᮏࡢ㉸㛗ᮇᅜമࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ᪥ ᮏ ㉸ 㛗 ᮇ ᅜ മ ࣇ ࢓ ࣥ ࢻ㸦 㐺 ᱁ ᶵ 㛵 ᢞ ㈨ ᐙ ྥ ࡅ 㸧ᰴᘧ࡬ࡢᐇ㉁ᢞ㈨๭ྜࡣࠊಙク㈈⏘ࡢ⥲㢠ࡢ㸣௨ୗ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨ࡣ⾜࡞࠸ࡲࡏࢇࠋ᪥ ᮏ ㉸ 㛗 ᮇ ᅜ മ ࣐ ࢨ ࣮ ࣇ ࢓ ࣥ ࢻᰴᘧ࡬ࡢᢞ㈨๭ྜࡣࠊಙク㈈⏘ࡢ⥲㢠ࡢ㸣௨ୗ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨ࡣ⾜࡞࠸ࡲࡏࢇࠋ

ẖỴ⟬᫬ࠊཎ๎࡜ࡋ࡚ศ㓄ᑐ㇟㢠ࡢ࡞࠿࠿ࡽࠊᇶ‽౯㢠Ỉ‽ࠊᕷἣືྥ࡞࡝ࢆ຺᱌ࡋ࡚ศ㓄ࢆ⾜࡞࠺᪉㔪࡛ࡍࠋࡓࡔࡋࠊศ㓄ᑐ㇟㢠ࡀᑡ㢠ࡢሙྜ࡟ࡣศ㓄ࢆ⾜࡞ࢃ࡞࠸ࡇ࡜ࡶ࠶ࡾࡲࡍࠋ

㸺㸼－ 10 －

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 10

2019/12/24 10:36:52᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧࠙㐠⏝ሗ࿌᭩ࡢ⾲グ࡟ࡘ࠸࡚ࠚ
࣭ཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊྛ⾲ࡢᩘ㔞ࠊ㔠㢠ࡢ༢఩ᮍ‶ࡣษᤞ࡚ࠊẚ⋡ࡣᅄᤞ஬ධ࡛⾲グࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊ⾲୰ࡢಶࠎࡢᩘᏐࡢྜィࡀྜィḍࡢ್࡜ࡣ୍⮴ࡋ࡞࠸ࡇ࡜ࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋࡓࡔࡋࠊ༢఩ᮍ‶ࡢᩘ್࡟ࡘ࠸࡚ࡣᑠᩘࢆ⾲グࡍࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ‫ۑ‬タᐃ௨᮶ࡢ㐠⏝ᐇ⦼


ᇶ
Ỵ

⟬

ᮇ

タᐃ᪥ 
ᖺ㸱᭶᪥㸯ᮇ ᖺ㸲᭶᪥ 㸰ᮇ ᖺ㸳᭶㸶᪥ 㸱ᮇ ᖺ㸴᭶㸶᪥ 㸲ᮇ ᖺ㸵᭶᪥ 㸳ᮇ ᖺ㸶᭶㸶᪥ 㸴ᮇ ᖺ㸷᭶㸶᪥ 㸵ᮇ ᖺ᭶᪥ 㸶ᮇ ᖺ᭶㸶᪥ 㸷ᮇ ᖺ᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶㸷᪥ ᮇ ᖺ㸰᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸲᭶㸷᪥ ᮇ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸴᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸵᭶㸷᪥ ᮇ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸷᭶᪥ ᮇ ᖺ᭶㸷᪥ ᮇ ᖺ᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ᭶᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸰᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸲᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸴᭶᪥ ᮇ ᖺ㸵᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸷᭶㸷᪥ 

‽
⛯
ศ
෇






























ศ㓄ⴠ 

㎸
㓄

౯
ࡳ ᮇ
㔠 㦐
෇
㸫































㢠
മ
୰ ⤌
ⴠ
⋡
㸣
㸫


‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬



‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬













ධ


㸦ὀ㸧タᐃ᪥ࡢᇶ‽౯㢠ࡣࠊタᐃ᫬ࡢ౯㢠࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊ
ࠕമๆ⤌ධẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧タᐃ᪥ࡢ⣧㈨⏘⥲㢠ࡣࠊタᐃඖᮏࢆ⾲♧ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ࣇ࢓ࣥࢻࡢၟရᛶ᱁࡟㐺ྜࡍࡿ㐺ษ࡞࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࠾ࡼࡧཧ⪃ᣦᩘࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ


ẚ

ๆ ⣧
⋡ ⥲

㸣
㸫































㈨

⏘
㢠
ⓒ୓෇
































－ 11
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 11

2019/12/24 10:36:53᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ᙜసᡂᮇ୰ࡢᇶ‽౯㢠࡜ᕷἣ➼ࡢ᥎⛣
Ỵ

⟬

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

ᮇ ᖺ

᭶

᪥

ᇶ

ᮇ㤳 
ᖺ㸱᭶㸶᪥㸱᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸲᭶㸶᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸲᭶㸶᪥㸲᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸳᭶㸶᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸳᭶㸶᪥㸳᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸴᭶᪥
ᮇ㤳 
ᖺ㸴᭶᪥
㸴᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸵᭶㸶᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸵᭶㸶᪥㸵᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸶᭶㸶᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸶᭶㸶᪥㸶᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸷᭶㸷᪥

‽


౯
㦐

෇

















ⴠ㸦ὀ㸧㦐ⴠ⋡ࡣᮇ㤳ẚ࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊ
ࠕമๆ⤌ධẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ

㢠 മ
⋡ ⤌
㸣
㸫




㸫
‫ڹ‬



㸫




㸫




㸫




㸫





ධ


ẚ

ๆ
⋡

㸣
































－ 12
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 12

2019/12/24 10:36:53᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㐠⏝⤒㐣సᡂᮇ㛫୰ࡢᇶ‽౯㢠➼ࡢ᥎⛣ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥ 㸦ὀ㸧ศ㓄㔠෌ᢞ㈨ᇶ‽౯㢠ࡣࠊศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧ࢆศ㓄᫬࡟෌ᢞ㈨ࡋࡓࡶࡢ࡜ࡳ࡞ࡋ࡚ィ⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࠊࣇ࢓ࣥࢻ㐠⏝ࡢᐇ㉁ⓗ࡞ࣃࣇ࢛࣮࣐ࣥࢫࢆ♧ࡍࡶࡢ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ศ㓄㔠ࢆ෌ᢞ㈨ࡍࡿ࠿࡝࠺࠿࡟ࡘ࠸࡚ࡣ࠾ᐈᵝࡀࡈ฼⏝ࡢࢥ࣮ࢫ࡟ࡼࡾ␗࡞ࡾࡲࡍࠋࡲࡓࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢ㉎ධ౯㢠࡟ࡼࡾㄢ⛯᮲௳ࡶ␗࡞ࡾࡲࡍࠋࡋࡓࡀࡗ࡚ࠊ࠾ᐈᵝࡢᦆ┈ࡢ≧ἣࢆ♧ࡍࡶࡢ࡛ࡣ࠶ࡾࡲࡏࢇࠋ
㸦ὀ㸧ศ㓄㔠෌ᢞ㈨ᇶ‽౯㢠ࡣࠊసᡂᮇ㤳㸦ᖺ㸱᭶㸶᪥㸧ࡢ್ࡀᇶ‽౯㢠࡜ྠ୍࡜࡞ࡿࡼ࠺࡟ᣦᩘ໬ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ୖグ㦐ⴠ⋡ࡣࠊᑠᩘⅬ௨ୗ➨㸰఩ࢆᅄᤞ஬ධࡋ࡚⾲♧ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ㐠⏝᪉㔪࡟ᑐࡋࠊ㐺ษ࡟ẚ㍑࡛ࡁࡿᣦᩘࡀᏑᅾࡋ࡞࠸ࡓࡵࠊ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࠾ࡼࡧཧ⪃ᣦᩘࢆタᐃࡋ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ

‫ۑ‬ᇶ‽౯㢠ࡢ୺࡞ኚືせᅉᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣࠊ୺࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏࡢ㉸㛗ᮇᅜമ࡟ᐇ㉁ⓗ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞ࡗ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋᙜసᡂᮇ㛫୰࡟࠾ࡅࡿᇶ‽౯㢠ࡢ୺࡞ኚືせᅉࡣࠊ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ㸺್ୖࡀࡾせᅉ㸼࣭⡿ᅜ㐃㑥‽ഛไᗘ⌮஦఍㸦㹄㹐㹀㸧ࡢ᪩ᮇ฼ୗࡆほ ࡸࠊḢᕞ୰ኸ㖟⾜㸦㹃㹁㹀㸧ࡢ㔠⼥⦆࿴ᮇᚅࢆཷࡅ
࡚ࠊୡ⏺ⓗ࡟㔠฼పୗࡢᅽຊࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸴᭶ୖ᪪㹼㸴᭶୰᪪㸧ࠋ࣭᪥㖟⥲⿢ࡀ㛗ᮇ㔠฼ࡢኚືᖜ࡟ࡘ࠸࡚ࠕ㐣ᗘ࡟ཝ᱁࡟ᤊ࠼ࡿᚲせࡣ࡞࠸ࠖ࡜Ⓨゝࡋࠊ㛗ᮇ㔠฼ࡢపୗࢆᐜ
ㄆࡋ࡚࠸ࡿ࡜ࡢぢ᪉ࡀᗈࡀࡗࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸴᭶ୗ᪪㸧ࠋ࣭⡿ᅜ࡜୰ᅜ࡜ࡢ㛫ࡢ㏻ၟၥ㢟࡛ሗ᚟ࡢᛂ㓘ࡀ⥆ࡁࠊ⡿୰㈠᫆ᦶ᧿ࡢ㛗ᮇ໬࡟ࡼࡿୡ⏺⤒῭ࡢῶ㏿ࡀᠱᛕࡉࢀࡓࡇ࡜ࠋ



－ 13
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 13

2019/12/24 10:36:53᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧㸺್ୗࡀࡾせᅉ㸼࣭⡿ᅜ࡜୰ᅜ࡜ࡢ㛫ࡢ㏻ၟ༠㆟ࡢ㐍ᒎᮇᚅ࡞࡝ࢆཷࡅ࡚ࠊᅜമ࡬ࡢࣜࢫࢡᅇ㑊㟂せࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ
㸲᭶ୖ᪪ࠊ㸴᭶ୗ᪪㹼㸵᭶ୖ᪪ࠊ㸷᭶ୖ᪪㸧ࠋ


ᢞ㈨⎔ቃ



മๆᕷἣ㸧
ᮇ㛫୰ࡢᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣࠊᮇ㛫ࡢึࡵ࡜ẚ࡭࡚పୗ㸦മๆ౯᱁ࡣୖ᪼㸧ࡋࡲࡋࡓࠋ
⡿ᅜ࡜୰ᅜ࡜ࡢ㛫ࡢ㏻ၟ༠㆟ࡢ㐍ᒎᮇᚅࢆཷࡅ࡚ᅜമ࡬ࡢࣜࢫࢡᅇ㑊㟂せࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜࡞࡝࠿ࡽࠊᖺ
ᅜമ฼ᅇࡾࡀୖ᪼㸦മๆ౯᱁ࡣୗⴠ㸧ࡍࡿᒁ㠃ࡀ࠶ࡗࡓࡶࡢࡢࠊ㹄㹐㹀ࡢ᪩ᮇ฼ୗࡆほ ࡸ㹃㹁㹀ࡢ㔠⼥⦆࿴ᮇᚅࢆཷࡅ࡚ୡ⏺ⓗ࡟㔠฼పୗࡢᅽຊࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊ᪥㖟⥲⿢ࡀ㛗ᮇ㔠฼ࡢኚືᖜ࡟ࡘ࠸࡚ࠕ㐣ᗘ࡟ཝ᱁࡟ᤊ࠼ࡿᚲせࡣ࡞࠸ࠖ࡜Ⓨゝࡋࠊ㛗ᮇ㔠฼ࡢపୗࢆᐜㄆࡋ࡚࠸ࡿ࡜ࡢぢ᪉ࡀᗈࡀࡗࡓࡇ࡜ࠊ⡿ᅜ࡜୰ᅜ࡜ࡢ㛫ࡢ㏻ၟၥ㢟࡛ሗ᚟ࡢᛂ㓘ࡀ⥆ࡁࠊ⡿୰㈠᫆ᦶ᧿ࡢ㛗ᮇ໬࡟ࡼࡿୡ⏺⤒῭ࡢῶ㏿ࡀᠱᛕࡉࢀࡓࡇ࡜࡞࡝
࠿ࡽࠊᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣపୗࡋࡲࡋࡓࠋ
ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜

ᙜࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣࠊࠕ᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆ㧗఩࡟⤌ࡳධࢀ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ
᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸧୺࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏࡢ㉸㛗ᮇᅜമ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥ㸦㔠฼ឤᛂᗘ㸧ࢆ㛗ᮇ໬ࡋࡓࡇ࡜ࡸࠊṧᏑᮇ㛫㓄ศ࡛ᖺࢰ࣮ࣥࡢಖ᭷ẚ⋡ࢆ㧗ࡵࡓࡇ࡜ࡀዌຌࡋࡲࡋࡓࠋ
ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࡜ࡢᕪ␗

ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ㐠⏝᪉㔪࡟ᑐࡋࠊ㐺ษ࡟ẚ㍑࡛ࡁࡿᣦᩘࡀᏑᅾࡋ࡞࠸ࡓࡵࠊ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࠾ࡼࡧཧ⪃ᣦᩘࢆタᐃࡋ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ



－ 14
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 14

2019/12/24 10:36:53᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧

ศ㓄㔠



ศ㓄㔠ࡣࠊᇶ‽౯㢠Ỉ‽ࠊᕷἣືྥ࡞࡝ࢆ຺᱌ࡋࠊ௨ୗࡢ࡜࠾ࡾ࡜࠸ࡓࡋࡲࡋࡓࠋ࡞࠾ࠊศ㓄㔠࡟඘ᙜࡋ࡞࠿ࡗࡓ཰┈࡟ࡘࡁࡲࡋ࡚ࡣࠊಙク㈈⏘ෆ࡟␃ಖࡋࠊ㐠⏝ࡢᇶᮏ᪉㔪࡟ᇶ࡙࠸࡚㐠⏝࠸ࡓࡋࡲࡍࠋ

‫ۑ‬ศ㓄ཎ㈨ࡢෆヂ㸦༢఩㸸෇ࠊ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࠊ⛯㎸ࡳ㸧㡯┠ᙜᮇศ㓄㔠
ᑐᇶ‽౯㢠ẚ⋡  ᙜᮇࡢ཰┈

➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸲᭶㸷᪥㹼ᖺ㸳᭶㸷᪥㹼ᖺ㸴᭶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸷᪥㹼ᖺ㸶᭶㸷᪥㹼ᖺ㸲᭶㸶᪥ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᖺ㸴᭶᪥ ᖺ㸵᭶㸶᪥ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᖺ㸷᭶㸷᪥
㸫 
㸫 
㸫 
㸫 
㸫 
㸫 
㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

 ᙜᮇࡢ཰┈௨እ

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

⩣ᮇ⧞㉺ศ㓄ᑐ㇟㢠 

 

    㸦ὀ㸧ᑐᇶ‽౯㢠ẚ⋡ࡣᙜᮇศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧ࡢᮇᮎᇶ‽౯㢠㸦ศ㓄㔠㎸ࡳ㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡࡛࠶ࡾࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢ཰┈⋡࡜ࡣ␗࡞ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜᮇࡢ཰┈ࠊᙜᮇࡢ཰┈௨እࡣᑠᩘⅬ௨ୗษᤞ࡚࡛⟬ฟࡋ࡚࠸ࡿࡓࡵྜィࡀᙜᮇศ㓄㔠࡜୍⮴ࡋ࡞࠸ሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ
‫ۑ‬௒ᚋࡢ㐠⏝᪉㔪ᙜࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᘬࡁ⥆ࡁࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢᇶᮏ᪉㔪࡟๎ࡾࠊࠕ᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆཎ๎࡜ࡋ࡚㧗఩࡟⤌ࡳධࢀ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ
᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸧㐠⏝࡟࠶ࡓࡗ࡚ࡣࠊᇶᮏ᪉㔪࡟๎ࡾࠊ୺࡜ࡋ࡚᪥ᮏࡢ㉸㛗ᮇᅜമ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥࡢㄪᩚࡣ⤒῭࠾ࡼࡧ㔠⼥ᕷሙືྥࢆ຺᱌
ࡋ࡚ᶵືⓗ࡟ᑐᛂࡋࡲࡍࠋࡲࡓࠊ㉸㛗ᮇᅜമࡢṧᏑᮇ㛫㓄ศࡣ┦ᑐ౯್ศᯒ࡟ᇶ࡙࠸࡚ຠ⋡ⓗ࡟⾜࡞࠸ࠊࣜࢱ࣮ࣥࡢྥୖࢆࡵࡊࡋࡲࡍࠋ
ᑗ᮶ࡢᕷሙ⎔ቃࡢኚື࡞࡝࡟ࡼࡾࠊᙜヱ㐠⏝᪉㔪ࡀኚ᭦ࡉࢀࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ
௒ᚋ࡜ࡶࡈឡ㢳㈷ࡾࡲࡍࡼ࠺ࠊࡼࢁࡋࡃ࠾㢪࠸⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ




－ 15
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 15

2019/12/24 10:36:53᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢ㈝⏝᫂⣽㡯➨ᮇ㹼➨ᮇ
㔠 㢠
ẚ ⋡

┠



෇



㸦D㸧ಙ

ク

ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥ 

ሗ

㡯

┠

ࡢ

ᴫ

せ

㸣 

㓘

 

  D ಙクሗ㓘㸻సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ಙクሗ㓘⋡

 㸦

ᢞ

ಙ

఍

♫

㸧

 

  ጤクࡋࡓ㈨㔠ࡢ㐠⏝ࡢᑐ౯

 㸦

㈍

኎

఍

♫

㸧

 

  㐠⏝ሗ࿌᭩࡞࡝ྛ✀᭩㢮ࡢ㏦௜ࠊཱྀᗙෆ࡛ࡢࣇ࢓ࣥࢻࡢ⟶⌮ࠊ㉎ධᚋࡢ᝟ሗ

 㸦

ཷ

ク

఍

♫

㸧

 

  㐠⏝㈈⏘ࡢ⟶⌮ࠊᢞಙ఍♫࠿ࡽࡢᣦᅗࡢᐇ⾜ࡢᑐ౯

㸦E㸧ࡑ

ࡢ

㈝

⏝



 E ࡑࡢ௚㈝⏝㸻సᡂᮇ㛫ࡢࡑࡢ௚㈝⏝¹సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ

 㸦

┘

ᰝ

㈝

⏝

㸧

 

  ┘ᰝ㈝⏝ࡣࠊ┘ᰝἲே➼࡟ᨭᡶ࠺ࣇ࢓ࣥࢻࡢ┘ᰝ࡟ಀࡿ㈝⏝

 㸦

༳

ๅ

㈝

⏝

㸧

 

  ༳ๅ㈝⏝ࡣࠊἲᐃ㛤♧㈨ᩱࡢ༳ๅ࡟ಀࡿ㈝⏝

 㸦

ࡑ

௚

㸧

 

  ࡑࡢ௚ࡣࠊಙク஦ົࡢฎ⌮➼࡟せࡍࡿࡑࡢ௚ࡢㅖ㈝⏝ ᥦ౪࡞࡝ࡢᑐ౯



௚

ࡢ

ྜ

ィ


సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ࡣࠊ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧సᡂᮇ㛫ࡢ㈝⏝㸦ᾘ㈝⛯➼ࡢ࠿࠿ࡿࡶࡢࡣᾘ㈝⛯➼ࢆྵࡴ㸧ࡣࠊ㏣ຍ࣭ゎ⣙࡟ࡼࡾཷ┈ᶒཱྀᩘ࡟ኚືࡀ࠶ࡿࡓࡵࠊ⡆౽ἲ࡟ࡼࡾ⟬ฟࡋࡓ⤖ᯝ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛ㔠㢠ࡣ㡯┠ࡈ࡜࡟෇ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ࡑࡢ௚㈝⏝ࡣࠊࡇࡢࣇ࢓ࣥࢻࡀ⤌ࡳධࢀ࡚࠸ࡿぶᢞ㈨ಙクࡀᨭᡶࡗࡓ㔠㢠ࡢ࠺ࡕࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻ࡟ᑐᛂࡍࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛẚ⋡ࡣ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢࡑࢀࡒࢀࡢ㈝⏝㔠㢠㸦෇ᮍ‶ࡢ➃ᩘࢆྵࡴ㸧ࢆసᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠࡛㝖ࡋ࡚ࢆ஌ࡌࡓࡶࡢ࡛ࠊ㡯┠ࡈ࡜࡟ᑠᩘ➨㸱఩ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
‫ۑ‬኎㈙ཬࡧྲྀᘬࡢ≧ἣᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥ 

ぶᢞ㈨ಙクཷ┈ドๆࡢタᐃࠊゎ⣙≧ἣ ➨ᮇ㹼➨ᮇ
㖭

タ

᯶
ཱྀ


᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ





ᩘ
༓ཱྀ


ᐃ
㔠

㢠
༓෇


ゎ
ཱྀ

ᩘ
༓ཱྀ


⣙
㔠

㢠
༓෇



－ 16
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 16

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ➼ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥ ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㸺᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧㸼༊       ศ

㔠㖹ಙク


㈙௜㢠➼
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㸿࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹀
ⓒ୓෇
ⓒ୓෇



➨ᮇ㹼➨ᮇ


኎௜㢠➼
㹀
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㹁࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹂
㸿
㸣
ⓒ୓෇
ⓒ୓෇






㹂
㹁


㸣


㸺᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸼༊       ศ

㔠㖹ಙク


㈙௜㢠➼
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㸿࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹀ⓒ୓෇ⓒ୓෇
ᖹ ᆒ ಖ ᭷ ๭ ྜ     ➨ᮇ㹼➨ᮇ


኎௜㢠➼
㹀
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㹁࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹂
㸿
㸣
ⓒ୓෇
ⓒ୓෇














㹂
㹁


㸣

ͤᖹᆒಖ᭷๭ྜ࡜ࡣࠊぶᢞ㈨ಙクࡢṧᏑཱྀᩘࡢྜィ࡟ᑐࡍࡿᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢぶᢞ㈨ಙクᡤ᭷ཱྀᩘࡢ๭ྜࠋ
฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣࠊᢞ㈨ಙクཬࡧᢞ㈨ἲே࡟㛵ࡍࡿἲᚊ➨᮲➨㡯࡟つᐃࡉࢀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡛࠶ࡾࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻ࡟ಀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣ୕஭ఫ཭ಙク㖟⾜ᰴᘧ఍♫࡛ࡍࠋ‫✀୍➨ۑ‬㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗࠊ➨஧✀㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗཪࡣၟရྲྀᘬཷクᴗົࢆවᴗࡋ࡚࠸ࡿጤク఍♫ࡢ⮬ᕫྲྀᘬ≧ἣ ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋࡲࡓጤク఍♫࡟኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣᨭᡶࢃࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ

‫ࡿࡼ࡟♫⮬ۑ‬ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢタᐃ࣭ゎ⣙≧ἣᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ

‫⤌ۑ‬ධ㈨⏘ࡢ᫂⣽ᖺ㸷᭶㸷᪥⌧ᅾ 

ぶᢞ㈨ಙクṧ㧗㖭᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

᯶➨ᮇᮎཱྀᩘ༓ཱྀ㸦ὀ㸧ぶᢞ㈨ಙクࡢᖺ㸷᭶㸷᪥⌧ᅾࡢཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘࡣࠊ༓ཱྀ࡛ࡍࠋ

ཱྀ➨ᮇᮎᩘホ ౯ 㢠༓ཱྀ༓෇





－ 17
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 17

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ᢞ㈨ಙク㈈⏘ࡢᵓᡂ㡯ᖺ㸷᭶㸷᪥⌧ᅾ 

┠

ホ


᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼ࠊࡑࡢ௚
ᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿ๭ྜ࡛ࡍࠋ

౯➨ᮇᮎ
㢠ẚ༓෇



⋡
㸣




‫ۑ‬㈨⏘ࠊ㈇മࠊඖᮏཬࡧᇶ‽౯㢠ࡢ≧ἣ➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
ᖺ㸲᭶㸶᪥⌧ᅾᖺ㸳᭶㸶᪥⌧ᅾᖺ㸴᭶᪥⌧ᅾᖺ㸵᭶㸶᪥⌧ᅾᖺ㸶᭶㸶᪥⌧ᅾᖺ㸷᭶㸷᪥⌧ᅾ


෇
෇
෇
෇
෇
෇
$  ㈨⏘     
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼





᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ ホ౯㢠       
ᮍ཰ධ㔠
㸫
㸫
㸫
㸫
%  ㈇മ






ᮍᡶゎ⣙㔠
㸫

ᮍᡶಙクሗ㓘





ᮍᡶ฼ᜥ



ࡑࡢ௚ᮍᡶ㈝⏝



&  ⣧㈨⏘⥲㢠 㸿㸫㹀      
ඖᮏ     
ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠     '  ཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ
㸯୓ཱྀᙜࡓࡾᇶ‽౯㢠 㹁㸭㹂 ෇
෇
෇
෇
෇
෇
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ➨ᮇ㤳ඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊ➨㹼ᮇ୰㏣ຍタᐃඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊ➨㹼ᮇ୰୍㒊ゎ⣙ඖᮏ㢠ࡣ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧㸯ཱྀᙜࡓࡾ⣧㈨⏘㢠ࡣࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇࡛
ࡍࠋ
㡯

┠




－ 18
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 18

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫≧ࡢ┈ᦆۑ‬ἣ
㡯

┠



➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸲᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸳᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸴᭶᪥㹼 ᖺ㸵᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸶᭶㸷᪥㹼ᖺ㸲᭶㸶᪥ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᖺ㸴᭶᪥ ᖺ㸵᭶㸶᪥ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᖺ㸷᭶㸷᪥
෇
෇
෇
෇
෇
෇
‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬









‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬















                      






















                      




$  㓄ᙜ➼཰┈ᨭᡶ฼ᜥ%  ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈

኎㈙┈

኎㈙ᦆ
&  ಙクሗ㓘➼'  ᙜᮇᦆ┈㔠 㸿㸩㹀㸩㹁 (  ๓ᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠)  ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠㓄ᙜ➼┦ᙜ㢠 ኎㈙ᦆ┈┦ᙜ㢠 *  ィ 㹂㸩㹃㸩㹄 +  ཰┈ศ㓄㔠ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠 㹅㸩㹆 ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠㓄ᙜ➼┦ᙜ㢠 ኎㈙ᦆ┈┦ᙜ㢠 ศ㓄‽ഛ✚❧㔠㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ % ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈ࡣྛᮇᮎࡢホ౯᥮࠼࡟ࡼࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ & ಙクሗ㓘➼࡟ࡣಙクሗ㓘࡟ᑐࡍࡿᾘ㈝⛯➼┦ᙜ㢠ࢆྵࡵ࡚⾲♧ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ ) ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊಙクࡢ㏣ຍタᐃࡢ㝿ࠊ㏣ຍタᐃࢆࡋࡓ౯㢠࠿ࡽඖᮏࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋ㸦ὀ㸧ศ㓄㔠ࡢィ⟬㐣⛬㸦ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥㸧ࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸲᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸳᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸴᭶᪥㹼 ᖺ㸵᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸶᭶㸷᪥㹼㡯┠ᖺ㸲᭶㸶᪥ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᖺ㸴᭶᪥ ᖺ㸵᭶㸶᪥ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᖺ㸷᭶㸷᪥
D㓄ᙜ➼཰┈ ⤒㈝᥍㝖ᚋ ෇
෇
෇
෇෇
෇E᭷౯ドๆ኎㈙➼ᦆ┈ ⤒㈝᥍㝖ᚋ࣭⧞㉺Ḟᦆ㔠⿵ሸᚋ ෇

෇෇

෇

෇Fಙク⣙Ḱ࡟ᐃࡵࡿ཰┈ㄪᩚ㔠෇

෇

෇෇෇෇

෇

Gಙク⣙Ḱ࡟ᐃࡵࡿศ㓄‽ഛ✚❧㔠෇

෇

෇

෇෇෇

Hศ㓄ᑐ㇟཰┈ D㸩E㸩F㸩G  ෇෇෇෇෇෇
Iศ㓄ᑐ㇟཰┈ 㸯୓ཱྀᙜࡓࡾ Jศ㓄㔠

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇


ୖグྛ㈨⏘ࡢホ౯ᇶ‽ཬࡧホ౯᪉ἲࠊࡲࡓ཰┈ཬࡧ㈝⏝ࡢィୖ༊ศ➼࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊἲᚊཬࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊ୍⯡࡟බṇጇᙜ࡜ㄆࡵࡽࢀࡿ
௻ᴗ఍ィࡢᇶ‽࡟‽ᣐࡋ࡚ホ౯ィୖࡋฎ⌮ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ




－ 19
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 19

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ศ㓄㔠ࡢ࠾▱ࡽࡏ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧


➨ᮇ

➨ᮇ

෇

෇

➨ᮇ
෇

➨ᮇ
෇

➨ᮇ
෇

➨ᮇ
෇





‫ࡏࡽ▱࠾ۑ‬⣙Ḱኚ᭦࡟ࡘ࠸࡚

 ᖺ㸱᭶㸷᪥࠿ࡽᖺ㸷᭶㸷᪥ࡲ࡛ࡢᮇ㛫࡟ᐇ᪋࠸ࡓࡋࡲࡋࡓ⣙Ḱኚ᭦ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ








 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ୺せᢞ㈨ᑐ㇟ඛࡢ┤㏆ࡢ㐠⏝≧ἣ࡟ࡘ࠸࡚ࠊἲ௧࠾ࡼࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊḟ࣮࣌ࢪ௨㝆࡟ࡈሗ࿌⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ

－ 20
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 20

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㐠 ⏝ ሗ ࿌ ᭩➨㸴ᮇ㸦Ỵ⟬᪥ ᖺ㸱᭶㸶᪥ ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥㸧 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ௙⤌ࡳࡣḟࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ






ࣇ


ಙ

ク

ᮇ

㛫

ᖺ㸱᭶᪥࠿ࡽཎ๎↓ᮇ㝈࡛ࡍࠋ

㐠

⏝

᪉

㔪

୺࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏࡢ㉸㛗ᮇᅜമ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ

୺ せ 㐠 ⏝ ᑐ ㇟᪥ᮏࡢ㉸㛗ᮇᅜമࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ

⤌㝈ᰴᘧ࡬ࡢᢞ㈨๭ྜࡣࠊಙク㈈⏘ࡢ⥲㢠ࡢ㸣௨ୗ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨ࡣ⾜࡞࠸ࡲࡏࢇࠋ

ࣥ

ࢻ

ධ

࢓

ไ

ᴫ

せ

୺࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏࡢ㉸㛗ᮇᅜമ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ
ࡓࡔࡋࠊᕷἣືྥ࡟ᛴ⃭࡞ኚ໬ࡀ⏕ࡌࡓ࡜ࡁࠊ࡞ࡽࡧ࡟ṧᏑಙクᮇ㛫ࠊṧᏑඖᮏࡀ㐠⏝࡟ᨭ㞀ࢆࡁࡓࡍỈ‽࡜࡞ࡗࡓ࡜ࡁ࡞࡝ࡸࡴࢆᚓ࡞࠸஦᝟ࡀⓎ⏕ࡋࡓሙྜ࡟ࡣࠊୖグࡢࡼ࠺࡞㐠⏝ࡀ࡛ࡁ࡞࠸ሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ㸺㸼


－ 21
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 21

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
࠙㐠⏝ሗ࿌᭩ࡢ⾲グ࡟ࡘ࠸࡚ࠚ
࣭ཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊྛ⾲ࡢᩘ㔞ࠊ㔠㢠ࡢ༢఩ᮍ‶ࡣษᤞ࡚ࠊẚ⋡ࡣᅄᤞ஬ධ࡛⾲グࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊ⾲୰ࡢಶࠎࡢᩘᏐࡢྜィࡀྜィḍࡢ್࡜ࡣ୍⮴ࡋ࡞࠸ࡇ࡜ࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋࡓࡔࡋࠊ༢఩ᮍ‶ࡢᩘ್࡟ࡘ࠸࡚ࡣᑠᩘࢆ⾲グࡍࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ

‫ۑ‬᭱㏆㸳ᮇࡢ㐠⏝ᐇ⦼


ᇶ
Ỵ

⟬

ᮇ

‽

౯
ᮇ
㦐





㢠
മ
୰ ⤌
⋡
㸣

ⴠ

෇




ධ


ẚ

ๆ ⣧
⋡ ⥲

㈨

⏘
㢠

㸣

ⓒ୓෇



㸰ᮇ ᖺ㸱᭶㸷᪥ 㸱ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ 





㸲ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ 

‫ڹ‬㸳ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ 





㸴ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ 







㸦ὀ㸧ࣇ࢓ࣥࢻࡢၟရᛶ᱁࡟㐺ྜࡍࡿ㐺ษ࡞࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࠾ࡼࡧཧ⪃ᣦᩘࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ
‫ۑ‬ᙜᮇ୰ࡢᇶ‽౯㢠࡜ᕷἣ➼ࡢ᥎⛣ᖺ᭶ᮇ㤳 
ᖺ㸱᭶㸶᪥
㸱᭶ᮎ
㸲᭶ᮎ
㸳᭶ᮎ
㸴᭶ᮎ
㸵᭶ᮎ
㸶᭶ᮎ
㸷᭶ᮎ
᭶ᮎ
᭶ᮎ
᭶ᮎ
ᖺ㸯᭶ᮎ㸰᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸱᭶㸶᪥㸦ὀ㸧㦐ⴠ⋡ࡣᮇ㤳ẚ࡛ࡍࠋ

᪥

ᇶ

‽


౯
㦐

෇













ⴠ

㢠 മ
⋡ ⤌
㸣
㸫





‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬








ධ


ẚ

ๆ
⋡
㸣



















－ 22
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 22

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㐠⏝⤒㐣ᇶ‽౯㢠ࡢ᥎⛣ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ ᇶ‽౯㢠ࡢ᥎⛣ ᮇ 㛫 ࡢ ึ ࡵ  ෇ ࡢ ᇶ ‽ ౯ 㢠 ࡣ ࠊ ᮇ 㛫 ᮎ ࡟෇࡜࡞ࡾࠊ㦐ⴠ⋡ࡣ㸩㸣࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ
ᇶ‽౯㢠ࡢኚືせᅉ ᮇ㛫୰ࠊᇶ‽౯㢠࡟ᙳ㡪ࡋࡓ୺࡞せᅉࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ㸺್ୖࡀࡾせᅉ㸼࣭⡿ᅜ࡜୰ᅜࡢ㈠᫆ᦶ᧿ࡢ⃭໬࡟ࡼࡿୡ⏺⤒῭ࡢᡂ㛗㕌໬ᠱᛕࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࠋ
࣭᪥㖟⥲⿢ࡢⓎゝࢆ⫼ᬒ࡜ࡍࡿ㔠⼥⦆࿴ࡢ㛗ᮇ໬ほࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࠋ࣭୰ᅜ⤒῭ࡢῶ㏿ᠱᛕࠊḢᕞ⤒῭ࡢῶ㏿ࡸⱥᅜࡢḢᮇ  㤳

ᮇ୰㧗್

ᮇ୰Ᏻ್

ᮇ  ᮎ









෇

෇

෇

෇ ᕞ㐃ྜ㸦㹃㹓㸧࠿ࡽࡢ㞳⬺ࢆᕠࡿ㆙ᡄឤ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ࠊୡ⏺⤒῭ࡢඛ⾜ࡁ୙㏱᫂ឤࡀᗈࡀࡗࡓࡇ࡜ࠋ
㸺್ୗࡀࡾせᅉ㸼࣭᪥㖟ࡀࠊ㔠⼥ᨻ⟇Ỵᐃ఍ྜ࡛ᅜമ㈙ධࢀࢆᙎຊⓗ࡟⾜࡞࠺ࡇ࡜࡜ࡋࠊ㛗ᮇ㔠฼ࡢኚືᖜࡢᣑ኱ࢆᐜㄆࡋࡓ
ࡇ࡜ࠋ࣭⡿ᅜࡢሀㄪ࡞ෆᐜࡢ⤒῭ᣦᶆࡢⓎ⾲ࢆཷࡅ࡚⡿ᅜ㛗ᮇ㔠฼ࡀୖ᪼ࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸵᭶ୗ᪪㹼᭶ୖ᪪㸧ࠋ࣭⡿ᅜ࡜୰ᅜࡢ㏻ၟ༠㆟ࡢ㐍ᒎᮇᚅࡸࠊ⡿ᅜᨻᗓᶵ㛵ࡢ෌㛢㙐ࡀᅇ㑊ࡉࢀࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆཷࡅ࡚ࠊᅜമ࡬ࡢࣜ
ࢫࢡᅇ㑊㟂せࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜ࠋ
㸦മๆᕷἣ㸧 ᮇ㛫୰ࡢᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣࠊᮇ㛫ࡢึࡵ࡜ẚ࡭࡚పୗ㸦മๆ౯᱁ࡣୖ᪼㸧ࡋࡲࡋࡓࠋ ᮇ㛫ࡢึࡵ࠿ࡽᖺ㸵᭶୰᪪࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ᪥㖟ࡀ㔠⼥⦆࿴ࡢ⥔ᣢࢆỴᐃࡋࡓࡇ࡜ࡸࠊ⡿ᅜ࡜୰ᅜࡢ㈠᫆
ᦶ᧿ࡢ⃭໬࡟ࡼࡿୡ⏺⤒῭ࡢᡂ㛗㕌໬ᠱᛕࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆཷࡅ࡚ࠊᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣపୗࡋࡲࡋࡓࠋ
㸵᭶ୗ᪪࠿ࡽ᭶ୖ᪪࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ᪥㖟ࡀࠊ㔠⼥ᨻ⟇Ỵᐃ఍ྜ࡛ᅜമ㈙ධࢀࢆᙎຊⓗ࡟⾜࡞࠺ࡇ࡜࡜ࡋࠊ㛗


－ 23
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 23

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
ᮇ㔠฼ࡢኚືᖜࡢᣑ኱ࢆᐜㄆࡋࡓࡇ࡜ࡸࠊ⡿ᅜࡢሀㄪ࡞ෆᐜࡢ⤒῭ᣦᶆࡢⓎ⾲ࢆཷࡅ࡚⡿ᅜ㛗ᮇ㔠฼ࡀୖ᪼ࡋࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ࠊᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣୖ᪼㸦മๆ౯᱁ࡣୗⴠ㸧ࡋࡲࡋࡓࠋ᭶୰᪪࠿ࡽᮇ㛫ᮎ࡟࠿ࡅ࡚
ࡣࠊ⡿ᅜ࡜୰ᅜࡢ㏻ၟ༠㆟ࡢ㐍ᒎᮇᚅࡸ⡿ᅜᨻᗓᶵ㛵ࡢ෌㛢㙐ࡢᅇ㑊ࢆཷࡅ࡚ࠊᅜമ࡬ࡢࣜࢫࢡᅇ㑊㟂せࡀ
ᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜࡞࡝࠿ࡽࠊ฼ᅇࡾࡀୖ᪼ࡍࡿᒁ㠃ࡀ࠶ࡗࡓࡶࡢࡢࠊ᪥㖟⥲⿢ࡢⓎゝࢆ⫼ᬒ࡜ࡍࡿ㔠⼥⦆࿴ࡢ㛗ᮇ໬ほࡸࠊ୰ᅜ⤒῭ࡢῶ㏿ᠱᛕࠊḢᕞ⤒῭ࡢῶ㏿ࡸⱥᅜࡢ㹃㹓࠿ࡽࡢ㞳⬺ࢆᕠࡿ㆙ᡄឤࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࢆ

⫼ᬒ࡜ࡍࡿୡ⏺⤒῭ࡢඛ⾜ࡁ୙㏱᫂ឤ࡞࡝࠿ࡽࠊᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣపୗࡋࡲࡋࡓࠋ

࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜

 ୺࡜ࡋ࡚᪥ᮏࡢ㉸㛗ᮇᅜമ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ
‫ۑ‬௒ᚋࡢ㐠⏝᪉㔪 㐠⏝࡟࠶ࡓࡗ࡚ࡣࠊᇶᮏ᪉㔪࡟๎ࡾࠊ୺࡜ࡋ࡚᪥ᮏࡢ㉸㛗ᮇᅜമ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥ㸦㔠฼ឤᛂᗘ㸧ࡢㄪᩚࡣ⤒῭࠾ࡼࡧ㔠⼥ᕷሙືྥࢆ຺᱌ࡋ࡚ᶵືⓗ࡟ᑐᛂࡋࡲࡍࠋࡲࡓࠊ㉸㛗ᮇᅜമࡢṧᏑᮇ㛫㓄ศࢆ┦ᑐ౯್ศᯒ࡟ᇶ࡙࠸࡚ຠ⋡ⓗ࡟⾜࡞࠺ࡇ࡜࡞࡝࡟ࡼࡾࠊࣜࢱ࣮ࣥࡢྥୖࢆࡵࡊࡋࡲࡍࠋ ᑗ᮶ࡢᕷሙ⎔ቃࡢኚື࡞࡝࡟ࡼࡾࠊᙜヱ㐠⏝᪉㔪ࡀኚ᭦ࡉࢀࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ




－ 24
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 24

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢ㈝⏝᫂⣽
㡯

┠


㸦D㸧ࡑ

ࡢ


௚

 㸦

ࡑ

ࡢ



ྜ

㔠

ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ 
ᙜ
㢠
෇

ᮇ
ẚ ⋡

㡯

┠

ࡢ

ᴫ

せ

㸣 

㈝

⏝

 

  D ࡑࡢ௚㈝⏝㸻ᮇ୰ࡢࡑࡢ௚㈝⏝¹ᮇ୰ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ

௚

㸧

 

  ࡑࡢ௚ࡣࠊಙク஦ົࡢฎ⌮➼࡟せࡍࡿࡑࡢ௚ࡢㅖ㈝⏝ ィᮇ୰ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ࡣࠊ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛ㔠㢠ࡣ㡯┠ࡈ࡜࡟෇ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛẚ⋡ࡣ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢࡑࢀࡒࢀࡢ㈝⏝㔠㢠㸦෇ᮍ‶ࡢ➃ᩘࢆྵࡴ㸧ࢆᮇ୰ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠࡛㝖ࡋ࡚ࢆ஌ࡌࡓࡶࡢ࡛ࠊ㡯┠ࡈ࡜࡟ᑠᩘ➨㸱఩ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
‫ۑ‬኎㈙ཬࡧྲྀᘬࡢ≧ἣᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ 

බ♫മ







㈙

௜

ᅜ 
ෆ ᅜമドๆ


㢠

኎

௜

༓෇


㢠༓෇

㸦ὀ㸧㔠㢠ࡣཷࡅΏࡋ௦㔠ࠋ㸦⤒㐣฼Ꮚศࡣྵࡲࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ㸧‫ۑ‬฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ➼฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ༊       ศ㔠㖹ಙクᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ ࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹀ⓒ୓෇
ⓒ୓෇


㈙௜㢠➼
㸿


㹀
㸿


࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹂ⓒ୓෇
ⓒ୓෇


኎௜㢠➼
㹁



㸣


㹂㹁㸣

฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣࠊᢞ㈨ಙクཬࡧᢞ㈨ἲே࡟㛵ࡍࡿἲᚊ➨᮲➨㡯࡟つᐃࡉࢀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡛࠶ࡾࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻ࡟ಀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣ୕஭ఫ཭ಙク㖟⾜ᰴᘧ఍♫࡛ࡍࠋ







－ 25
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 25

2019/12/24 10:36:54᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫✀୍➨ۑ‬㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗࠊ➨஧✀㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗཪࡣၟရྲྀᘬཷクᴗົࢆවᴗࡋ࡚࠸ࡿጤク఍♫ࡢ⮬ᕫྲྀᘬ≧ἣ ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋࡲࡓጤク఍♫࡟኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣᨭᡶࢃࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ

‫⤌ۑ‬ධ㈨⏘ࡢ᫂⣽ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾ ᅜෆබ♫മ

㸿 ᅜෆ 㑥㈌ᘓ බ♫മ ✀㢮ู㛤♧
ᙜ
༊

ศ


ᅜമドๆ
ྜ

㢠 㠃 㔠 㢠 ホ༓෇


ィ

౯

ᮇ

ᮎ

ṧᏑᮇ㛫ู⤌ධẚ⋡࠺ࡕ㹀㹀᱁௨ୗ
⤌ ධ ẚ ⋡ 㸳ᖺ௨ୖ 㸰ᖺ௨ୖ 㸰ᖺᮍ‶
㸣
㸣
㸣
㸣
㸣

㸫

㸫
㸫

㸫

㸫
㸫

㸫

㸫
㸫

㸫

㸫
㸫

㢠 ⤌ ධ ẚ ⋡༓෇


㸦ὀ㸧  ෆࡣ㠀ୖሙമ࡛ෆ᭩ࡁ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧⤌ධẚ⋡ࡣࠊ⣧㈨⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿホ౯㢠ࡢ๭ྜࠋ
㸦ὀ㸧ホ౯࡟ࡘ࠸࡚ࡣ㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗ⪅ࠊ౯᱁᝟ሗ఍♫➼ࡼࡾࢹ࣮ࢱࢆධᡭࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ㹀 ᅜෆ 㑥㈌ᘓ බ♫മ 㖭᯶ู㛤♧㖭ᅜമドๆ➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧➨ᅇ฼௜ᅜമ㸦ᖺ㸧
ྜ


᯶

ィ

฼

ᙜ
ᮇ
ᮎ
⋡ 㢠 㠃 㔠 㢠 ホ  ౯  㢠 ൾ 㑏 ᖺ ᭶ ᪥
㸣
༓෇
༓෇



 㸱
 㸴
 㸱
 㸴
 㸷
 

 㸷
 

 㸱
 㸴
 㸷
 

 








－ 26
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 26

2019/12/24 10:36:55

᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬ᢞ㈨ಙク㈈⏘ࡢᵓᡂ㡯ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾ 

┠

ホ


බ♫മ
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼ࠊࡑࡢ௚
ᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿ๭ྜ࡛ࡍࠋ

ᙜ
౯

ᮇ
㢠
༓෇




ᮎ
ẚ

⋡
㸣








－ 27
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 27

2019/12/24 10:36:55

᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമ࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㈨⏘ࠊ㈇മࠊඖᮏཬࡧᇶ‽౯㢠ࡢ≧ἣ㸦ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾ  ‫≧ࡢ┈ᦆۑ‬ἣᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ 㡯┠ᙜ ᮇ ᮎ෇$  ㈨⏘
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼බ♫മ ホ౯㢠 
ᮍ཰฼ᜥ๓ᡶ㈝⏝%  ㈇മ
ᮍᡶ㔠
ᮍᡶゎ⣙㔠

ᮍᡶ฼ᜥ&  ⣧㈨⏘⥲㢠 㸿㸫㹀 
ඖᮏ
ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠'  ཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘཱྀ
㸯୓ཱྀᙜࡓࡾᇶ‽౯㢠 㹁㸭㹂 ෇
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢᮇ㤳ඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊᮇ୰㏣ຍタᐃඖ ᮏ 㢠 ࡣ  ෇ ࠊ ᮇ ୰ ୍ 㒊 ゎ ⣙ ඖ ᮏ 㢠 ࡣ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾࡢඖᮏࡢෆヂࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
࣭ࢫ࣐࣮ࢺ࣭ࣇ࢓࢖ࣈ㸦ẖ᭶Ỵ⟬ᆺ㸧෇
࣭ࢫ࣐࣮ࢺ࣭ࣇ࢓࢖ࣈ㸦㸯ᖺỴ⟬ᆺ㸧෇
࣭᪥ᮏ㉸㛗ᮇᅜമࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇
࣭ࣇ࢓࢖࣭ࣥࣈࣞࣥࢻ㸦ẖ᭶ศ㓄ᆺ㸧෇
࣭ࣇ࢓࢖࣭ࣥࣈࣞࣥࢻ㸦㈨⏘ᡂ㛗ᆺ㸧෇
࣭ࣇ࢓࢖࣭ࣥࣈࣞࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧෇
㸦ὀ㸧㸯ཱྀᙜࡓࡾ⣧㈨⏘㢠ࡣ෇࡛ࡍࠋ

┠



㡯


ᙜ



ᮇ
෇

$  㓄ᙜ➼཰┈



ཷྲྀ฼ᜥ





ᨭᡶ฼ᜥ

‫ڹ‬%  ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈



኎㈙┈





኎㈙ᦆ

‫ڹ‬&  ಖ⟶㈝⏝➼‫ڹ‬'  ᙜᮇᦆ┈㔠 㸿㸩㹀㸩㹁 (  ๓ᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠

)  ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠*  ゎ⣙ᕪᦆ┈㔠+  ィ 㹂㸩㹃㸩㹄㸩㹅 ‫ڹ‬

ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠 㹆 㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛% ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈ࡣᮇᮎࡢホ౯᥮࠼࡟ࡼࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛) ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊಙクࡢ㏣ຍタᐃࡢ㝿ࠊ㏣ຍタᐃࢆࡋࡓ౯㢠࠿ࡽඖᮏࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ
㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛* ゎ⣙ᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊ୰㏵ゎ⣙ࡢ㝿ࠊඖᮏ࠿ࡽゎ⣙౯㢠ࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋୖグྛ㈨⏘ࡢホ౯ᇶ‽ཬࡧホ౯᪉ἲࠊࡲࡓ཰┈ཬࡧ㈝⏝ࡢィୖ༊ศ➼࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊἲᚊཬࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊ୍⯡࡟බṇጇᙜ࡜ㄆࡵࡽࢀࡿ
௻ᴗ఍ィࡢᇶ‽࡟‽ᣐࡋ࡚ホ౯ィୖࡋฎ⌮ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ

‫ࡏࡽ▱࠾ۑ‬⣙Ḱኚ᭦࡟ࡘ࠸࡚

 ᖺ㸱᭶㸷᪥࠿ࡽᖺ㸱᭶㸶᪥ࡲ࡛ࡢᮇ㛫࡟ᐇ᪋࠸ࡓࡋࡲࡋࡓ⣙Ḱኚ᭦ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ










－ 28
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 28

2019/12/24 10:36:55







㐠⏝ሗ࿌᭩ ඲య∧ ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸱᭶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸳᭶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸵᭶᪥ ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸲᭶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸴᭶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸶᭶᪥  ཷ ┈ ⪅ ࡢ ࡳ ࡞ ࡉ ࡲ ࡬ᖹ⣲ࡣ᱁ูࡢࡈឡ㢳ࢆ㈷ࡾࠊཌࡃ࠾♩⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ
㺀㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧ࠖࡣࠊᖺ㸶᭶᪥࡟➨ᮇࡢỴ⟬ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࡢ࡛ࠊ➨ᮇ࠿ࡽ➨ᮇࡢ㐠⏝≧ἣࢆࡲ࡜ࡵ࡚ࡈሗ࿌⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ
௒ᚋ࡜ࡶ୍ᒙࡢ࠾ᘬࡁ❧࡚ࢆ㈷ࡾࡲࡍࡼ࠺࠾㢪࠸⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ

 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ௙⤌ࡳࡣḟࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ

ၟ

ရ

ศ

㢮

㏣ຍᆺᢞಙ㸭ෆእ㸭മๆ㸦⚾ເ㸧

ಙ

ク

ᮇ

㛫

ᖺ㸱᭶᪥࠿ࡽᖺ㸰᭶᪥ࡲ࡛࡛ࡍࠋ

㐠

⏝

᪉

㔪

୺࡜ࡋ࡚ࠊࠕࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࡜ಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ

୺ せ 㐠 ⏝ ᑐ ㇟

⤌

ศ

ධ

㓄

ไ

᪉

㝈

㔪

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺 ᱁ ᶵ 㛵 ᢞ ㈨ ᐙ ྥ ࡅ㸧ࠕࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

ෆእࡢࢯࣈࣜࣥമๆ ᅜമࠊᕞᨻᗓമࠊᨻᗓಖドമࠊᨻᗓᶵ㛵മࠊᅜ㝿ᶵ㛵മ࡞࡝ࢆ࠸࠸ࡲࡍ㹿 ࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺 ᱁ ᶵ 㛵 ᢞ ㈨ ᐙ ྥ ࡅ㸧ᰴᘧ࡬ࡢᐇ㉁ᢞ㈨๭ྜࡣࠊಙク㈈⏘ࡢ⥲㢠ࡢ㸣௨ୗ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᐇ㉁ᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

ᰴᘧ࡬ࡢᢞ㈨๭ྜࡣࠊಙク㈈⏘ࡢ⥲㢠ࡢ㸣௨ୗ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

ẖỴ⟬᫬ࠊཎ๎࡜ࡋ࡚ศ㓄ᑐ㇟㢠ࡢ࡞࠿࠿ࡽࠊᇶ‽౯㢠Ỉ‽ࠊᕷἣືྥ࡞࡝ࢆ຺᱌ࡋ࡚ศ㓄ࢆ⾜࡞࠺᪉㔪࡛ࡍࠋࡓࡔࡋࠊศ㓄ᑐ㇟㢠ࡀᑡ㢠ࡢሙྜ࡟ࡣศ㓄ࢆ⾜࡞ࢃ࡞࠸ࡇ࡜ࡶ࠶ࡾࡲࡍࠋ

㸺㸼－ 29 －

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 29

2019/12/24 10:36:55

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧࠙㐠⏝ሗ࿌᭩ࡢ⾲グ࡟ࡘ࠸࡚ࠚ
࣭ཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊྛ⾲ࡢᩘ㔞ࠊ㔠㢠ࡢ༢఩ᮍ‶ࡣษᤞ࡚ࠊẚ⋡ࡣᅄᤞ஬ධ࡛⾲グࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊ⾲୰ࡢಶࠎࡢᩘᏐࡢྜィࡀྜィḍࡢ್࡜ࡣ୍⮴ࡋ࡞࠸ࡇ࡜ࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋࡓࡔࡋࠊ༢఩ᮍ‶ࡢᩘ್࡟ࡘ࠸࡚ࡣᑠᩘࢆ⾲グࡍࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ‫ۑ‬タᐃ௨᮶ࡢ㐠⏝ᐇ⦼


ᇶ
Ỵ

⟬

ᮇ

タᐃ᪥ 
ᖺ㸱᭶᪥㸯ᮇ ᖺ㸲᭶᪥ 㸰ᮇ ᖺ㸳᭶᪥ 㸱ᮇ ᖺ㸴᭶᪥ 㸲ᮇ ᖺ㸵᭶᪥ 㸳ᮇ ᖺ㸶᭶᪥ 㸴ᮇ ᖺ㸷᭶᪥ 㸵ᮇ ᖺ᭶᪥ 㸶ᮇ ᖺ᭶᪥ 㸷ᮇ ᖺ᭶᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶᪥ ᮇ ᖺ㸰᭶᪥ ᮇ ᖺ㸱᭶᪥ ᮇ ᖺ㸲᭶᪥ ᮇ ᖺ㸳᭶᪥ ᮇ ᖺ㸴᭶᪥ ᮇ ᖺ㸵᭶᪥ ᮇ ᖺ㸶᭶᪥ ᮇ ᖺ㸷᭶᪥ ᮇ ᖺ᭶᪥ ᮇ ᖺ᭶᪥ ᮇ ᖺ᭶᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶᪥ ᮇ ᖺ㸰᭶᪥ ᮇ ᖺ㸱᭶᪥ ᮇ ᖺ㸲᭶᪥ ᮇ ᖺ㸳᭶᪥ ᮇ ᖺ㸴᭶᪥ ᮇ ᖺ㸵᭶᪥ ᮇ ᖺ㸶᭶᪥ 

‽
⛯
ศ
෇





























ศ㓄ⴠ 

㎸
㓄

౯
ࡳ ᮇ
㔠 㦐
෇
㸫






























㢠
മ   ๆ മ   ๆ ⣧୰ ⤌ ධ ẚ ⋡ ඛ ≀ ẚ ⋡ ⥲
ⴠ
⋡
㸣
㸣
㸣
㸫
㸫
㸫


㸫
‫ڹ‬

㸫


㸫
‫ڹ‬

㸫


㸫


‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬㸫‫ڹ‬‫ڹ‬


㸫


㸫
‫ڹ‬

㸫


‫ڹ‬


㸫
‫ڹ‬㸫‫ڹ‬㸫‫ڹ‬

㸫


㸫


㸫


‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬


㸫


㸫


㸫


㸫


㸫


㸦ὀ㸧タᐃ᪥ࡢᇶ‽౯㢠ࡣࠊタᐃ᫬ࡢ౯㢠࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊ
ࠕമๆ⤌ධẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊ
ࠕമๆඛ≀ẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧മๆඛ≀ẚ⋡ࡣ㈙࠸ᘓ࡚ẚ⋡㸫኎ࡾᘓ࡚ẚ⋡ࠋ㸦ὀ㸧タᐃ᪥ࡢ⣧㈨⏘⥲㢠ࡣࠊタᐃඖᮏࢆ⾲♧ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ࣇ࢓ࣥࢻࡢၟရᛶ᱁࡟㐺ྜࡍࡿ㐺ษ࡞࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࠾ࡼࡧཧ⪃ᣦᩘࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ

㈨

⏘
㢠

ⓒ୓෇































－ 30
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 30

2019/12/24 10:36:55

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ᙜసᡂᮇ୰ࡢᇶ‽౯㢠࡜ᕷἣ➼ࡢ᥎⛣
Ỵ

⟬

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

ᮇ ᖺ

᭶
ᮇ㤳 
ᖺ㸰᭶᪥
㸰᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸱᭶᪥
ᮇ㤳 
ᖺ㸱᭶᪥
㸱᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸲᭶᪥
ᮇ㤳 
ᖺ㸲᭶᪥
㸲᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸳᭶᪥
ᮇ㤳 
ᖺ㸳᭶᪥
㸳᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸴᭶᪥
ᮇ㤳 
ᖺ㸴᭶᪥
㸴᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸵᭶᪥
ᮇ㤳 
ᖺ㸵᭶᪥
㸵᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸶᭶᪥

᪥

ᇶ

‽


౯
㦐

෇















ⴠ㢠 മ   ๆ മ   ๆ⋡ ⤌ ධ ẚ ⋡ ඛ ≀ ẚ ⋡
㸣
㸣
㸣
㸫

‫ڹ‬‫ڹ‬

㸫





‫ڹ‬



㸫

‫ڹ‬


㸫





㸫



㸫

㸫
‫ڹ‬

㸫





㸫



㸫

㸫


㸫





㸫



㸫

㸫


㸫





㸫



㸫

㸫


㸫





㸫


㸦ὀ㸧㦐ⴠ⋡ࡣᮇ㤳ẚ࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊ
ࠕമๆ⤌ධẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊࠕമๆඛ≀ẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧മๆඛ≀ẚ⋡ࡣ㈙࠸ᘓ࡚ẚ⋡㸫኎ࡾᘓ࡚ẚ⋡ࠋ



－ 31
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 31

2019/12/24 10:36:55

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㐠⏝⤒㐣సᡂᮇ㛫୰ࡢᇶ‽౯㢠➼ࡢ᥎⛣ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸶᭶᪥ 㸦ὀ㸧ศ㓄㔠෌ᢞ㈨ᇶ‽౯㢠ࡣࠊศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧ࢆศ㓄᫬࡟෌ᢞ㈨ࡋࡓࡶࡢ࡜ࡳ࡞ࡋ࡚ィ⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࠊࣇ࢓ࣥࢻ㐠⏝ࡢᐇ㉁ⓗ࡞ࣃࣇ࢛࣮࣐ࣥࢫࢆ♧ࡍࡶࡢ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ศ㓄㔠ࢆ෌ᢞ㈨ࡍࡿ࠿࡝࠺࠿࡟ࡘ࠸࡚ࡣ࠾ᐈᵝࡀࡈ฼⏝ࡢࢥ࣮ࢫ࡟ࡼࡾ␗࡞ࡾࡲࡍࠋࡲࡓࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢ㉎ධ౯㢠࡟ࡼࡾㄢ⛯᮲௳ࡶ␗࡞ࡾࡲࡍࠋࡋࡓࡀࡗ࡚ࠊ࠾ᐈᵝࡢᦆ┈ࡢ≧ἣࢆ♧ࡍࡶࡢ࡛ࡣ࠶ࡾࡲࡏࢇࠋ
㸦ὀ㸧ศ㓄㔠෌ᢞ㈨ᇶ‽౯㢠ࡣࠊసᡂᮇ㤳㸦ᖺ㸰᭶᪥㸧ࡢ್ࡀᇶ‽౯㢠࡜ྠ୍࡜࡞ࡿࡼ࠺࡟ᣦᩘ໬ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ୖグ㦐ⴠ⋡ࡣࠊᑠᩘⅬ௨ୗ➨㸰఩ࢆᅄᤞ஬ධࡋ࡚⾲♧ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ㐠⏝᪉㔪࡟ᑐࡋࠊ㐺ษ࡟ẚ㍑࡛ࡁࡿᣦᩘࡀᏑᅾࡋ࡞࠸ࡓࡵࠊ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࠾ࡼࡧཧ⪃ᣦᩘࢆタᐃࡋ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ

‫ۑ‬ᇶ‽౯㢠ࡢ୺࡞ኚືせᅉᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣࠊ୺࡜ࡋ࡚ࠊෆእࡢࢯࣈࣜࣥമๆ㸦ᅜമࠊᕞᨻᗓമࠊᨻᗓಖドമࠊᨻᗓᶵ㛵മࠊᅜ㝿ᶵ㛵മ࡞࡝ࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋ㸧࡟ᐇ㉁ⓗ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖ࡜ಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞ࡗ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋእ㈌ᘓ࡚㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚ࡣⅭ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞࠺ࡇ࡜࡟ࡼࡾࠊᏳᐃࡋࡓ཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢ╔ᐇ࡞ᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞ࡗ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋᙜసᡂᮇ㛫୰࡟࠾ࡅࡿᇶ‽౯㢠ࡢ୺࡞ኚືせᅉࡣࠊ௨ୗ
ࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
㸺್ୖࡀࡾせᅉ㸼࣭ᢞ㈨മๆ࠿ࡽࡢ࢖࣒ࣥ࢝཰ධࢆᚓࡓࡇ࡜ࠋ
࣭ᢞ㈨ᑐ㇟ྛᅜࡢᅜമ฼ᅇࡾࡀ⥲ࡌ࡚పୗ㸦മๆ౯᱁ࡣୖ᪼㸧ࡋࡓࡇ࡜ࠋ
㸺್ୗࡀࡾせᅉ㸼࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ࡟క࡞࠺㈝⏝ࢆᨭᡶࡗࡓࡇ࡜ࠋ



－ 32
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 32

2019/12/24 10:36:55

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧

ᢞ㈨⎔ቃ



㸦മๆᕷἣ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡀᢞ㈨ᑐ㇟ᅜ࡜ࡋࡓമๆᕷሙ࡛ࡣࠊᖺᅜമ฼ᅇࡾࡀᮇ㛫ࡢึࡵ࡜ẚ࡭࡚⥲ࡌ࡚పୗࡋࡲࡋࡓࠋ
ᮇ㛫ࡢึࡵ࠿ࡽᖺ㸱᭶ୗ᪪࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ㌾ㄪ࡞⡿ᅜࡸḢᕞࡢᬒἣឤᣦᩘࡢⓎ⾲ࢆཷࡅ࡚ୡ⏺ⓗ࡞ᬒẼࡢῶ㏿ࡀᠱᛕࡉࢀࡓࡇ࡜ࡸࠊ⡿ᅜ㐃㑥‽ഛไᗘ⌮஦఍㸦㹄㹐㹀㸧࠾ࡼࡧḢᕞ୰ኸ㖟⾜㸦㹃㹁㹀㸧ࡀ௒ᚋࡢᨻ
⟇㔠฼࡟ࡘ࠸࡚ᖺෆࡣᤣ࠼⨨ࡃ࡜ࡢぢ㏻ࡋࢆ♧ࡋࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ࠊྛᅜࡢᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣ⥲ࡌ࡚పୗࡋࡲࡋࡓࠋ㸲᭶ୖ᪪࠿ࡽᮇ㛫ᮎ࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ⡿୰ࡢᗏሀ࠸⤒῭ᣦᶆࡸᕷሙண᝿௨ୖ࡟ᣑ኱ࡋࡓ୰ᅜࡢ᪂つ୰ᅜேẸඖᘓ࡚⼥㈨࡞࡝࠿ࡽ⡿ᅜࡸ୰ᅜ⤒῭ࡢඛ⾜ࡁᠱᛕࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜ࡸࠊ⡿୰㛫ࡢ㈠᫆஺΅㐍ᒎ࡬ࡢᴦほⓗ࡞ぢ᪉ࡀᗈࡀࡗࡓࡇ࡜࡞࡝ࡀ฼ᅇࡾࡢୖ᪼㸦മๆ౯᱁ࡣୗⴠ㸧せᅉ࡜࡞ࡗࡓࡶࡢࡢࠊࡑࡢᚋࠊ⡿ᅜ኱⤫㡿ࡀ୰ᅜ〇ရ࡬ࡢ㛵⛯ࡢᘬࡁୖࡆࢆ⾲᫂ࡋࠊ୰ᅜࡀࡑࡢᑐᢠᥐ⨨ࢆⓎ⾲ࡍࡿ࡞࡝ࠊ⡿୰㛫ࡢ㈠᫆ᦶ᧿ࢆᕠ
ࡗ࡚⥭ᙇࡀ㧗ࡲࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊ㹃㹁㹀⥲⿢ࡀᚲせ࡟ᛂࡌ࡚㏣ຍ㔠⼥⦆࿴⟇ࢆㅮࡌࡿྍ⬟ᛶࢆ♧၀ࡋࡓࡇ࡜ࠊ⡿ᅜ㐃㑥බ㛤ᕷሙጤဨ఍㸦㹄㹍㹋㹁㸧࡛฼ୗࡆࡀỴᐃࡉࢀࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ࠊྛᅜࡢᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣ⥲ࡌ࡚పୗࡋࡲࡋࡓࠋ
ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜

㸦ᙜࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣࠊࠕࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆ㧗఩࡟⤌ࡳධࢀ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ
㸦ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸧
ᢞ㈨ᑐ㇟ᅜࡣࠊⅭ᭰࣊ࢵࢪᚋࡢ㔠฼Ỉ‽ࠊᕷሙࡢὶືᛶࠊ㈈ᨻ㉥Ꮠࡢ≧ἣ࡞࡝ࢆ⪃៖ࡋ࡚Ỵᐃࡋࡲࡋࡓࠋ
ᮇ㛫ࡢึࡵࡣࠊ࣋ࣝࢠ࣮ࠊࣇࣛࣥࢫࠊ࢖ࢠࣜࢫࠊࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࡢ㸳ࣧᅜ࡬ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ
ᖺ㸲᭶࠿ࡽ㸳᭶࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊḢᕞᇦෆࡢᬒẼ࣓ࣔࣥࢱ࣒ࡢᙅࡉࡸࠊ㹃㹁㹀ࡢ⦆࿴ⓗ࡞㔠⼥ࢫࢱࣥࢫࡢᙉ
ࡉ࠿ࡽࠊᘬࡁ⥆ࡁࣇࣛࣥࢫ࠾ࡼࡧ࣋ࣝࢠ࣮ࡢᢞ㈨ẚ⋡ࢆ㧗Ỉ‽࡟⥔ᣢࡋࡲࡋࡓࠋ㸴᭶ࡣࠊᘬࡁ⥆ࡁࣇࣛࣥࢫ
࠾ࡼࡧ࣋ࣝࢠ࣮ࡢᢞ㈨ẚ⋡ࢆ㧗Ỉ‽࡟⥔ᣢࡋࡲࡋࡓࡀࠊୡ⏺ⓗ࡞㔠฼పୗ᫬࡬ࡢឤᛂᗘࡢ㧗ࡉࡶ⪃៖ࡋ࡚ࠊ୧ᅜࡢẚ⋡ࢆⱝᖸ⦰ᑠࡋࠊ࢖ࢠࣜࢫ࠾ࡼࡧ࢔࣓ࣜ࢝ࡢẚ⋡ࢆᣑ኱ࡉࡏࡲࡋࡓࠋ㸵᭶ࡣࠊḢᕞᇦෆࡢᬒẼ࣓ࣔࣥࢱ࣒ࡢᙅࡉࡸࠊ㹃㹁㹀ࡢ⦆࿴ᮇᚅࡢᙉࡲࡾ࠿ࡽ࣮ࣘࣟᅪࡢമๆ฼ᅇࡾࡀ኱ᖜ࡟పୗࡋࡓࡇ࡜࠿ࡽࠊ≉࡟മๆ฼ᅇࡾࡢప࠸ࣇࣛࣥࢫࡢᢞ㈨ẚ⋡ࢆ⦰ᑠࡋࠊࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࡸ࢖ࢠࣜࢫ࠾ࡼࡧ࢔࣓ࣜ࢝ࡢẚ⋡ࢆᣑ኱ࡉࡏࡲ
ࡋࡓࠋ㸶᭶ୖ᪪࡟ࠊࣇࣛࣥࢫࢆമๆ฼ᅇࡾࡢపୗࡸ࣋ࣝࢠ࣮࡜ࡢ฼ᅇࡾࡢ㐃ືࡢᙉࡉ࠿ࡽ㠀ಖ᭷࡜ࡋ࡚ࠊ࣋
ࣝࢠ࣮ࡢẚ⋡ࢆᣑ኱ࡋࡲࡋࡓࠋࡲࡓ࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔࡟㛵ࡋ࡚ࡣࠊఫᏯᕷሙࡢῶ㏿ឤࡢᙉࡲࡾࡸࠊ୰ᅜ⤒῭ῶ㏿ࡢᙳ㡪ࢆཷࡅࡸࡍ࠸ࡇ࡜࠿ࡽ᪂つ࡟⤌ࡳධࢀࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࡢẚ⋡ࢆ⦰ᑠࡋࡲࡋࡓࠋ
඲యࡢࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥ㸦㔠฼ឤᛂᗘ㸧࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊᖺ㸱᭶ࡣࠊമๆ฼ᅇࡾࡀ኱ᖜ࡟పୗࡋࡓࡇ࡜࠿ࡽࠊ
๓᭶ᮎẚ࡛ⱝᖸ▷ᮇ໬ࡋࡲࡋࡓࠋ㸲᭶࠿ࡽᮇ㛫ᮎ࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ඲యࡢࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥࢆᏳᐃⓗ࡟᥎⛣ࡉࡏࡲࡋࡓࠋࡑࡢ⤖ᯝࠊᮇ㛫ᮎ᫬Ⅼ࡛ࡢᢞ㈨ᑐ㇟ᅜࡣࠊ࣋ࣝࢠ࣮ࠊࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࠊ࢖ࢠࣜࢫࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࠊ࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ
࢔ࡢ㸳ࣧᅜ࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ
ࡲࡓࠊ㐠⏝᪉㔪࡟ᚑࡗ࡚ࠊࡍ࡭࡚ࡢእ㈌ᘓ㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚Ⅽ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ



－ 33
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 33

2019/12/24 10:36:55

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࡜ࡢᕪ␗

ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ㐠⏝᪉㔪࡟ᑐࡋࠊ㐺ษ࡟ẚ㍑࡛ࡁࡿᣦᩘࡀᏑᅾࡋ࡞࠸ࡓࡵࠊ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࠾ࡼࡧཧ⪃ᣦᩘࢆタᐃࡋ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ


ศ㓄㔠



ศ㓄㔠ࡣࠊᇶ‽౯㢠Ỉ‽ࠊᕷἣືྥ࡞࡝ࢆ຺᱌ࡋࠊ௨ୗࡢ࡜࠾ࡾ࡜࠸ࡓࡋࡲࡋࡓࠋ࡞࠾ࠊศ㓄㔠࡟඘ᙜࡋ࡞࠿ࡗࡓ཰┈࡟ࡘࡁࡲࡋ࡚ࡣࠊಙク㈈⏘ෆ࡟␃ಖࡋࠊ㐠⏝ࡢᇶᮏ᪉㔪࡟ᇶ࡙࠸࡚㐠⏝࠸ࡓࡋࡲࡍࠋ

‫ۑ‬ศ㓄ཎ㈨ࡢෆヂ㸦༢఩㸸෇ࠊ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࠊ⛯㎸ࡳ㸧㡯┠ᙜᮇศ㓄㔠
ᑐᇶ‽౯㢠ẚ⋡ 

➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸱᭶᪥㹼ᖺ㸲᭶᪥㹼ᖺ㸳᭶᪥㹼ᖺ㸴᭶᪥㹼ᖺ㸵᭶᪥㹼ᖺ㸱᭶᪥ ᖺ㸲᭶᪥ ᖺ㸳᭶᪥ ᖺ㸴᭶᪥ ᖺ㸵᭶᪥ ᖺ㸶᭶᪥
㸫 
㸫 
㸫 
㸫 
㸫 
㸫 
㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

 ᙜᮇࡢ཰┈

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

 ᙜᮇࡢ཰┈௨እ

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

⩣ᮇ⧞㉺ศ㓄ᑐ㇟㢠 

 

 

 

  㸦ὀ㸧ᑐᇶ‽౯㢠ẚ⋡ࡣᙜᮇศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧ࡢᮇᮎᇶ‽౯㢠㸦ศ㓄㔠㎸ࡳ㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡࡛࠶ࡾࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢ཰┈⋡࡜ࡣ␗࡞ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜᮇࡢ཰┈ࠊᙜᮇࡢ཰┈௨እࡣᑠᩘⅬ௨ୗษᤞ࡚࡛⟬ฟࡋ࡚࠸ࡿࡓࡵྜィࡀᙜᮇศ㓄㔠࡜୍⮴ࡋ࡞࠸ሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ
‫ۑ‬௒ᚋࡢ㐠⏝᪉㔪㸦ᙜࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᘬࡁ⥆ࡁࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢᇶᮏ᪉㔪࡟๎ࡾࠊࠕࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆཎ๎࡜ࡋ࡚㧗఩࡟⤌ࡳධࢀ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ
㸦ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᘬࡁ⥆ࡁࠊ⌧ᅾᢞ㈨ࢆ⾜࡞ࡗ࡚࠸ࡿ㸳ࣧᅜ࡬ࡢᢞ㈨ࢆ⥅⥆ࡍࡿࡇ࡜ࢆ᳨ウࡋࡲࡍࠋ
࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜඲యࡢࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥࡣ⌧≧⛬ᗘ࡟⥔ᣢࡍࡿࡇ࡜ࢆ᳨ウࡋࡲࡍࡀࠊᕷሙ⎔ቃࢆ⪃៖ࡋ࡚ᶵືⓗ࡟ኚ᭦ࡍࡿ᪉㔪࡛ࡍࠋእ㈌ᘓ㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚ࡣⅭ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞࠺ࡇ࡜࡟ࡼࡾࠊᏳᐃࡋࡓ཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢ╔ᐇ࡞ᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋࡲࡍࠋ
ᑗ᮶ࡢᕷሙ⎔ቃࡢኚື࡞࡝࡟ࡼࡾࠊᙜヱ㐠⏝᪉㔪ࡀኚ᭦ࡉࢀࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ
௒ᚋ࡜ࡶࡈឡ㢳㈷ࡾࡲࡍࡼ࠺ࠊࡼࢁࡋࡃ࠾㢪࠸⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ




－ 34
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 34

2019/12/24 10:36:55

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢ㈝⏝᫂⣽㡯➨ᮇ㹼➨ᮇ
㔠 㢠
ẚ ⋡

┠



෇



㸦D㸧ಙ

ク

ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸶᭶᪥ 

ሗ

㡯

┠

ࡢ

ᴫ

せ

㸣 

㓘

 

  D ಙクሗ㓘㸻సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ಙクሗ㓘⋡

 㸦

ᢞ

ಙ

఍

♫

㸧

 

  ጤクࡋࡓ㈨㔠ࡢ㐠⏝ࡢᑐ౯

 㸦

㈍

኎

఍

♫

㸧

 

  㐠⏝ሗ࿌᭩࡞࡝ྛ✀᭩㢮ࡢ㏦௜ࠊཱྀᗙෆ࡛ࡢࣇ࢓ࣥࢻࡢ⟶⌮ࠊ㉎ධᚋࡢ᝟ሗ

 㸦

ཷ

ク

఍

♫

㸧

 

  㐠⏝㈈⏘ࡢ⟶⌮ࠊᢞಙ఍♫࠿ࡽࡢᣦᅗࡢᐇ⾜ࡢᑐ౯㸦E㸧኎ ㈙ ጤ ク ᡭ ᩘ ᩱ E ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ㸻సᡂᮇ㛫ࡢ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ¹సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘᥦ౪࡞࡝ࡢᑐ౯

኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣࠊ᭷౯ドๆ➼ࡢ኎㈙ࡢ㝿ࠊ኎㈙௰௓ே࡟ᨭᡶ࠺ᡭᩘᩱ 㸦 ඛ ≀ ࣭ ࢜ ࣉ ࢩ ࣙ ࣥ 㸧
㸦F㸧ࡑ

ࡢ

 㸦

ಖ

௚
⟶

㈝

 

  

㈝

⏝



 F ࡑࡢ௚㈝⏝㸻సᡂᮇ㛫ࡢࡑࡢ௚㈝⏝¹సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ

⏝

㸧

 

  ಖ⟶㈝⏝ࡣࠊᾏእ࡟࠾ࡅࡿಖ⟶㖟⾜➼࡟ᨭᡶ࠺᭷౯ドๆ➼ࡢಖ⟶ཬࡧ㈨㔠ࡢ㏦㔠࣭㈨⏘ࡢ⛣㌿➼࡟せࡍࡿ㈝⏝

 㸦

┘

ᰝ

㈝

⏝

㸧

 

  ┘ᰝ㈝⏝ࡣࠊ┘ᰝἲே➼࡟ᨭᡶ࠺ࣇ࢓ࣥࢻࡢ┘ᰝ࡟ಀࡿ㈝⏝

 㸦

༳

ๅ

㈝

⏝

㸧

 

  ༳ๅ㈝⏝ࡣࠊἲᐃ㛤♧㈨ᩱࡢ༳ๅ࡟ಀࡿ㈝⏝

 㸦

ࡑ

௚

㸧

 

  ࡑࡢ௚ࡣࠊಙク஦ົࡢฎ⌮➼࡟せࡍࡿࡑࡢ௚ࡢㅖ㈝⏝ 



ࡢ

ྜ

ィ


సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ࡣࠊ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧సᡂᮇ㛫ࡢ㈝⏝ ᾘ㈝⛯➼ࡢ࠿࠿ࡿࡶࡢࡣᾘ㈝⛯➼ࢆྵࡴ ࡣࠊ㏣ຍ࣭ゎ⣙࡟ࡼࡾཷ┈ᶒཱྀᩘ࡟ኚືࡀ࠶ࡿࡓࡵࠊ⡆౽ἲ࡟ࡼࡾ⟬ฟࡋࡓ⤖ᯝ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛ㔠㢠ࡣ㡯┠ࡈ࡜࡟෇ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧኎㈙ጤクᡭᩘᩱ࠾ࡼࡧࡑࡢ௚㈝⏝ࡣࠊࡇࡢࣇ࢓ࣥࢻࡀ⤌ࡳධࢀ࡚࠸ࡿぶᢞ㈨ಙクࡀᨭᡶࡗࡓ㔠㢠ࡢ࠺ࡕࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻ࡟ᑐᛂࡍࡿࡶࡢ
ࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛẚ⋡ࡣ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢࡑࢀࡒࢀࡢ㈝⏝㔠㢠㸦෇ᮍ‶ࡢ➃ᩘࢆྵࡴ㸧ࢆసᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠࡛㝖ࡋ࡚ࢆ஌ࡌࡓࡶࡢ࡛ࠊ㡯┠ࡈ࡜࡟ᑠᩘ➨㸱఩ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ



－ 35
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 35

2019/12/24 10:36:56

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬኎㈙ཬࡧྲྀᘬࡢ≧ἣᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸶᭶᪥ 

ぶᢞ㈨ಙクཷ┈ドๆࡢタᐃࠊゎ⣙≧ἣ ➨ᮇ㹼➨ᮇ
㖭

タ

᯶
ཱྀ


ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ





ᐃ

ᩘ
༓ཱྀ


㔠‫ۑ‬฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ➼

ゎ

㢠
༓෇


ཱྀ

⣙

ᩘ
༓ཱྀ


㔠

㢠
༓෇


ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸶᭶᪥ ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㸺㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧㸼༊       ศ




㔠㖹ಙク


㈙௜㢠➼
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㸿࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹀
ⓒ୓෇
ⓒ୓෇



➨ᮇ㹼➨ᮇ


኎௜㢠➼
㹀
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㹁࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹂
㸿
㸣
ⓒ୓෇
ⓒ୓෇






㹂
㹁


㸣


㸺ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸼༊       ศ㔠㖹ಙクᖹᆒಖ᭷๭ྜ ㈙௜㢠➼࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㸿࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹀ⓒ୓෇ⓒ୓෇

➨ᮇ㹼➨ᮇ


኎௜㢠➼
㹀
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㹁࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹂
㸿
㸣
ⓒ୓෇
ⓒ୓෇














㹂
㹁


㸣

ͤᖹᆒಖ᭷๭ྜ࡜ࡣࠊぶᢞ㈨ಙクࡢṧᏑཱྀᩘࡢྜィ࡟ᑐࡍࡿᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢぶᢞ㈨ಙクᡤ᭷ཱྀᩘࡢ๭ྜࠋ
฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣࠊᢞ㈨ಙクཬࡧᢞ㈨ἲே࡟㛵ࡍࡿἲᚊ➨᮲➨㡯࡟つᐃࡉࢀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡛࠶ࡾࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻ࡟ಀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣ୕஭ఫ཭ಙク㖟⾜ᰴᘧ఍♫࡛ࡍࠋ‫✀୍➨ۑ‬㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗࠊ➨஧✀㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗཪࡣၟရྲྀᘬཷクᴗົࢆවᴗࡋ࡚࠸ࡿጤク఍♫ࡢ⮬ᕫྲྀᘬ≧ἣ ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸶᭶᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋࡲࡓጤク఍♫࡟኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣᨭᡶࢃࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ




－ 36
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 36

2019/12/24 10:36:56

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ࡿࡼ࡟♫⮬ۑ‬ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢタᐃ࣭ゎ⣙≧ἣᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸶᭶᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ

‫⤌ۑ‬ධ㈨⏘ࡢ᫂⣽ᖺ㸶᭶᪥⌧ᅾ 

ぶᢞ㈨ಙクṧ㧗㖭➨ᮇᮎཱྀᩘ༓ཱྀ

᯶ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻཱྀ㸦ὀ㸧ぶᢞ㈨ಙクࡢᖺ㸶᭶᪥⌧ᅾࡢཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘࡣࠊ༓ཱྀ࡛ࡍࠋ

➨ᮇᮎᩘホ ౯ 㢠༓ཱྀ༓෇


‫ۑ‬ᢞ㈨ಙク㈈⏘ࡢᵓᡂ㡯ᖺ㸶᭶᪥⌧ᅾ 

┠

ホ


ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼ࠊࡑࡢ௚
ᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠౯➨ᮇᮎ
㢠ẚ༓෇


⋡
㸣




㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿ๭ྜ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ࡟࠾࠸࡚ࠊᙜసᡂᮇᮎ࡟࠾ࡅࡿእ㈌ᘓ⣧㈨⏘㸦༓෇㸧ࡢᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠㸦༓෇㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡ࡣ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧እ㈌ᘓ㈨⏘ࡣࠊᙜసᡂᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ ෇ࠊ࣮ࣘࣟ ෇ࠊ࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ ෇ࠊࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࢡ࣮ࣟࢼ ෇ࠊ࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ࢻࣝ ෇ࠋ



－ 37
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 37

2019/12/24 10:36:56

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㈨⏘ࠊ㈇മࠊඖᮏཬࡧᇶ‽౯㢠ࡢ≧ἣ➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
ᖺ㸱᭶᪥⌧ᅾᖺ㸲᭶᪥⌧ᅾᖺ㸳᭶᪥⌧ᅾᖺ㸴᭶᪥⌧ᅾᖺ㸵᭶᪥⌧ᅾᖺ㸶᭶᪥⌧ᅾ


෇
෇
෇
෇
෇
෇
$  ㈨⏘     
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼




ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ ホ౯㢠       

ᮍ཰ධ㔠
㸫
㸫
㸫

㸫%  ㈇മ






ᮍᡶゎ⣙㔠
㸫
㸫
㸫
ᮍᡶಙクሗ㓘






ᮍᡶ฼ᜥ





ࡑࡢ௚ᮍᡶ㈝⏝




&  ⣧㈨⏘⥲㢠 㸿㸫㹀      
ඖᮏ     
ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠

   '  ཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ
㸯୓ཱྀᙜࡓࡾᇶ‽౯㢠 㹁㸭㹂 ෇
෇
෇
෇
෇
෇㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ➨ᮇ㤳ඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊ➨㹼ᮇ୰㏣ຍタᐃඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊ➨㹼ᮇ୰୍㒊ゎ⣙ඖᮏ㢠ࡣ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧㸯ཱྀᙜࡓࡾ⣧㈨⏘㢠ࡣࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇࡛
ࡍࠋ
㡯

┠




－ 38
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 38

2019/12/24 10:36:56

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫≧ࡢ┈ᦆۑ‬ἣ
㡯

┠



➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
ᖺ㸰᭶᪥㹼 ᖺ㸱᭶᪥㹼 ᖺ㸲᭶᪥㹼 ᖺ㸳᭶᪥㹼 ᖺ㸴᭶᪥㹼 ᖺ㸵᭶᪥㹼ᖺ㸱᭶᪥ ᖺ㸲᭶᪥ ᖺ㸳᭶᪥ ᖺ㸴᭶᪥ ᖺ㸵᭶᪥ ᖺ㸶᭶᪥
෇
෇
෇
෇
෇
෇
‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬

㸫
㸫
㸫
㸫
㸫
‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬










㸫 ‫ڹ ڹ ڹ‬㸫 ‫ڹ‬‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬
















           ‫ ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ‬























           ‫ ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ‬


$  㓄ᙜ➼཰┈

ཷྲྀ฼ᜥ

ᨭᡶ฼ᜥ
%  ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈

኎㈙┈

኎㈙ᦆ
&  ಙクሗ㓘➼'  ᙜᮇᦆ┈㔠 㸿㸩㹀㸩㹁 (  ๓ᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠)  ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠㓄ᙜ➼┦ᙜ㢠 ኎㈙ᦆ┈┦ᙜ㢠 *  ィ 㹂㸩㹃㸩㹄 +  ཰┈ศ㓄㔠ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠 㹅㸩㹆 ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠㓄ᙜ➼┦ᙜ㢠 ኎㈙ᦆ┈┦ᙜ㢠 ศ㓄‽ഛ✚❧㔠㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ % ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈ࡣྛᮇᮎࡢホ౯᥮࠼࡟ࡼࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ & ಙクሗ㓘➼࡟ࡣಙクሗ㓘࡟ᑐࡍࡿᾘ㈝⛯➼┦ᙜ㢠ࢆྵࡵ࡚⾲♧ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ ) ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊಙクࡢ㏣ຍタᐃࡢ㝿ࠊ㏣ຍタᐃࢆࡋࡓ౯㢠࠿ࡽඖᮏࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋ㸦ὀ㸧ศ㓄㔠ࡢィ⟬㐣⛬㸦ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸶᭶᪥㸧ࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
ᖺ㸰᭶᪥㹼 ᖺ㸱᭶᪥㹼 ᖺ㸲᭶᪥㹼 ᖺ㸳᭶᪥㹼 ᖺ㸴᭶᪥㹼 ᖺ㸵᭶᪥㹼㡯┠ᖺ㸱᭶᪥ ᖺ㸲᭶᪥ ᖺ㸳᭶᪥ ᖺ㸴᭶᪥ ᖺ㸵᭶᪥ ᖺ㸶᭶᪥
D㓄ᙜ➼཰┈ ⤒㈝᥍㝖ᚋ ෇ ෇
෇
෇
෇
෇
E᭷౯ドๆ኎㈙➼ᦆ┈ ⤒㈝᥍㝖ᚋ࣭⧞㉺Ḟᦆ㔠⿵ሸᚋ ෇

෇෇

෇

෇

෇

Fಙク⣙Ḱ࡟ᐃࡵࡿ཰┈ㄪᩚ㔠෇ ෇

෇෇෇

෇

Gಙク⣙Ḱ࡟ᐃࡵࡿศ㓄‽ഛ✚❧㔠෇ ෇

෇

෇

෇

෇

Hศ㓄ᑐ㇟཰┈ D㸩E㸩F㸩G  ෇ ෇෇෇෇෇
Iศ㓄ᑐ㇟཰┈ 㸯୓ཱྀᙜࡓࡾ Jศ㓄㔠

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇


ୖグྛ㈨⏘ࡢホ౯ᇶ‽ཬࡧホ౯᪉ἲࠊࡲࡓ཰┈ཬࡧ㈝⏝ࡢィୖ༊ศ➼࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊἲᚊཬࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊ୍⯡࡟බṇጇᙜ࡜ㄆࡵࡽࢀࡿ
௻ᴗ఍ィࡢᇶ‽࡟‽ᣐࡋ࡚ホ౯ィୖࡋฎ⌮ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ




－ 39
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 39

2019/12/24 10:36:56

㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ศ㓄㔠ࡢ࠾▱ࡽࡏ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧


➨ᮇ

➨ᮇ

෇

෇

➨ᮇ
෇

➨ᮇ
෇

➨ᮇ
෇

➨ᮇ
෇





‫ࡏࡽ▱࠾ۑ‬⣙Ḱኚ᭦࡟ࡘ࠸࡚

 ᖺ㸰᭶᪥࠿ࡽᖺ㸶᭶᪥ࡲ࡛ࡢᮇ㛫࡟ᐇ᪋࠸ࡓࡋࡲࡋࡓ⣙Ḱኚ᭦ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ୺せᢞ㈨ᑐ㇟ඛࡢ┤㏆ࡢ㐠⏝≧ἣ࡟ࡘ࠸࡚ࠊἲ௧࠾ࡼࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊḟ࣮࣌ࢪ௨㝆࡟ࡈሗ࿌⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ

－ 40
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 40

2019/12/24 10:36:56

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㐠 ⏝ ሗ ࿌ ᭩➨㸶ᮇ㸦Ỵ⟬᪥ ᖺ㸰᭶᪥ ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸰᭶᪥㸧 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ௙⤌ࡳࡣḟࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ



ࣇ


ಙ

ク

ᮇ

㛫

ᖺ㸰᭶᪥࠿ࡽཎ๎↓ᮇ㝈࡛ࡍࠋ

㐠

⏝

᪉

㔪

ෆእࡢබ♫മ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊᏳᐃࡋࡓ཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢ╔ᐇ࡞ᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ

୺ せ 㐠 ⏝ ᑐ ㇟ෆእࡢࢯࣈࣜࣥമๆ㸦ᅜമࠊᕞᨻᗓമࠊᨻᗓಖドമࠊᨻᗓᶵ㛵മࠊᅜ㝿ᶵ㛵മ࡞࡝ࢆ࠸࠸ࡲ
ࡍ㹿㸧ࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ

⤌㝈ᰴᘧ࡬ࡢᢞ㈨๭ྜࡣࠊಙク㈈⏘ࡢ⥲㢠ࡢ㸣௨ୗ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

ࣥ

ࢻ

ධ

࢓

ไ

ᴫ

せ

ཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏ࠾ࡼࡧୡ⏺ࡢ㧗᱁௜ࡅᅜࡢ୰࠿ࡽࠊⅭ᭰࣊ࢵࢪࢥࢫࢺ⪃៖ᚋࡢ฼ᅇࡾࡸಙ⏝ຊ࡞࡝ࢆ຺᱌ࡋ
࡚」ᩘᅜࢆ㑅ᐃࡋࠊᙜヱᅜ㏻㈌ᘓ࡚ࡢࢯࣈࣜࣥമๆ࡟ศᩓᢞ㈨ࡍࡿ࡜࡜ࡶ࡟ࠊእ㈌ᘓ࡚㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚ࡣⅭ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞࠺ࡇ࡜࡟ࡼࡾࠊᏳᐃࡋࡓ཰┈ࡢ☜ಖ࠾ࡼࡧಙク㈈⏘ࡢ╔ᐇ࡞ᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋࡲࡍࠋ
࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜ࡢᵓ⠏࡟࠶ࡓࡗ࡚ࡣࠊⅭ᭰࣊ࢵࢪࢥࢫࢺ⪃៖ᚋࡢ฼ᅇࡾࡢỈ‽ࡸ᪉ྥᛶࠊಙ⏝ຊࠊὶືᛶ࡞࡝
ࡢศᯒࢆ⾜࡞࠸ࠊ⤌ධᅜࡸࡑࡢ㓄ศẚ⋡ࠊ࠾ࡼࡧ⤌ධ㖭᯶ࢆỴᐃࡋࡲࡍࠋ࡞࠾ࠊ㔠฼ືྥ࡞࡝࡟ࡼࡗ࡚ࡣࠊ⤌ධമๆࡢ୍㒊኎༷ࡸඛ≀ྲྀᘬ࡞࡝ࡢά⏝࡟ࡼࡾࠊᐇ㉁ⓗ࡞മๆ⤌ධẚ⋡ࢆㄪᩚࡍࡿࡇ࡜ࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ
ࡓࡔࡋࠊᕷἣືྥ࡟ᛴ⃭࡞ኚ໬ࡀ⏕ࡌࡓ࡜ࡁࠊ࡞ࡽࡧ࡟ṧᏑಙクᮇ㛫ࠊṧᏑඖᮏࡀ㐠⏝࡟ᨭ㞀ࢆࡁࡓࡍỈ‽࡜࡞ࡗࡓ࡜ࡁ࡞࡝ࡸࡴࢆᚓ࡞࠸஦᝟ࡀⓎ⏕ࡋࡓሙྜ࡟ࡣࠊୖグࡢࡼ࠺࡞㐠⏝ࡀ࡛ࡁ࡞࠸ሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ㸺㸼


－ 41
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 41

2019/12/24 10:36:56

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
࠙㐠⏝ሗ࿌᭩ࡢ⾲グ࡟ࡘ࠸࡚ࠚ
࣭ཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊྛ⾲ࡢᩘ㔞ࠊ㔠㢠ࡢ༢఩ᮍ‶ࡣษᤞ࡚ࠊẚ⋡ࡣᅄᤞ஬ධ࡛⾲グࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊ⾲୰ࡢಶࠎࡢᩘᏐࡢྜィࡀྜィḍࡢ್࡜ࡣ୍⮴ࡋ࡞࠸ࡇ࡜ࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋࡓࡔࡋࠊ༢఩ᮍ‶ࡢᩘ್࡟ࡘ࠸࡚ࡣᑠᩘࢆ⾲グࡍࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ

‫ۑ‬᭱㏆㸳ᮇࡢ㐠⏝ᐇ⦼


ᇶ
Ỵ

⟬

ᮇ

‽

౯
ᮇ
㦐





㢠
മ
୰ ⤌
⋡
㸣

ⴠ

෇

㸲ᮇ ᖺ㸰᭶᪥ 




ධ


ẚ

ๆ മ
⋡ ඛ


≀


ẚ

ๆ ⣧
⋡ ⥲

㈨

⏘
㢠

㸣

㸣

ⓒ୓෇



㸫

㸳ᮇ ᖺ㸰᭶᪥ 





㸫

㸴ᮇ ᖺ㸰᭶᪥ 

‫ڹ‬



㸫

㸵ᮇ ᖺ㸰᭶᪥ 





‫ڹ‬㸶ᮇ ᖺ㸰᭶᪥ 





‫ڹ‬

㸦ὀ㸧മๆඛ≀ẚ⋡ࡣ㈙࠸ᘓ࡚ẚ⋡㸫኎ࡾᘓ࡚ẚ⋡ࠋ㸦ὀ㸧ࣇ࢓ࣥࢻࡢၟရᛶ᱁࡟㐺ྜࡍࡿ㐺ษ࡞࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࠾ࡼࡧཧ⪃ᣦᩘࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ
‫ۑ‬ᙜᮇ୰ࡢᇶ‽౯㢠࡜ᕷἣ➼ࡢ᥎⛣ᖺ᭶ᮇ㤳 
ᖺ㸰᭶᪥
㸰᭶ᮎ
㸱᭶ᮎ
㸲᭶ᮎ
㸳᭶ᮎ
㸴᭶ᮎ
㸵᭶ᮎ
㸶᭶ᮎ
㸷᭶ᮎ
᭶ᮎ
᭶ᮎ
᭶ᮎ
ᖺ㸯᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸰᭶᪥

᪥

ᇶ

‽

౯



㦐

ⴠ

෇











㸦ὀ㸧㦐ⴠ⋡ࡣᮇ㤳ẚ࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧മๆඛ≀ẚ⋡ࡣ㈙࠸ᘓ࡚ẚ⋡㸫኎ࡾᘓ࡚ẚ⋡ࠋ

㢠 മ
⋡ ⤌
㸣
㸫
















ධ


ẚ

ๆ മ
⋡ ඛ
㸣

















≀


ẚ

ๆ
⋡

㸣
‫ڹ‬‫ڹ‬㸫㸫‫ڹ‬㸫㸫‫ڹ‬
㸫
㸫
㸫
㸫
㸫

‫ڹ‬




－ 42
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 42

2019/12/24 10:36:56

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㐠⏝⤒㐣ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸰᭶᪥ ᇶ‽౯㢠ࡢ᥎⛣ᇶ‽౯㢠ࡢ᥎⛣ᮇ 㛫 ࡢ ึ ࡵ  ෇ ࡢ ᇶ ‽ ౯ 㢠 ࡣ ࠊ ᮇ 㛫 ᮎ ࡟෇࡜࡞ࡾࠊ㦐ⴠ⋡ࡣ㸩㸣࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ
ᇶ‽౯㢠ࡢኚືせᅉᮇ㛫୰ࠊᇶ‽౯㢠࡟ᙳ㡪ࡋࡓ୺࡞せᅉࡣ௨ୗࡢ
㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
㸺್ୖࡀࡾせᅉ㸼࣭ᢞ㈨മๆ࠿ࡽࡢ࢖࣒ࣥ࢝཰ධࢆᚓࡓࡇ࡜ࠋ
࣭ᢞ ㈨ᑐ㇟ྛᅜࡢᅜമ฼ᅇࡾࡀ⥲ࡌ࡚పୗ㸦മๆ౯᱁ࡣୖ᪼㸧ࡋࡓࡇ࡜ࠋᮇ  㤳ᮇ୰㧗್ᮇ୰Ᏻ್ᮇ  ᮎ
   
㸺್ୗࡀࡾせᅉ㸼෇
෇
෇
෇ ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ࡟క࡞࠺㈝⏝ࢆᨭᡶࡗࡓࡇ࡜ࠋ
മๆᕷἣ 
ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡀᢞ㈨ᑐ㇟ᅜ࡜ࡋࡓമๆᕷሙ࡛ࡣࠊᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣᮇ㛫ࡢึࡵ࡜ẚ࡭࡚⥲ࡌ࡚పୗࡋࡲࡋࡓࠋ
ᮇ㛫ࡢึࡵ࠿ࡽᖺ㸶᭶୰᪪࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊၟရ౯᱁ࡢୖ᪼࠿ࡽ࢖ࣥࣇࣞᅽຊࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜࡞࡝ࡀ฼ᅇ
ࡾୖ᪼ࡢせᅉ㸦മๆ౯᱁ࡣୗⴠ㸧࡜࡞ࡗࡓࡶࡢࡢࠊ⡿ᅜࡢಖㆤ୺⩏ⓗ࡞㈠᫆ᨻ⟇ࡢⓎ⾲ࢆཷࡅ࡚㈠᫆ࢆᕠࡿ
ᠱᛕࡀୡ⏺ⓗ࡟ᗈࡀࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊ࢖ࢱࣜ࢔ࡸࢫ࣌࢖ࣥ࡟࠾ࡅࡿᨻᒁࡢඛ⾜ࡁᠱᛕ࠿ࡽᏳ඲㈨⏘࡬ࡢ㏨㑊㟂せࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࠊ⡿ᅜ࡜ࢺࣝࢥࡢ㛵ಀᝏ໬࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡜ࡋࡓࢺࣝࢥࣜࣛࡢᛴⴠࡀ᪂⯆ᅜᕷሙ࡟ࡶἼཬࡋࠊᢞ㈨ᐙࡢࣜࢫࢡᅇ㑊ጼໃࡢᙉࡲࡗࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆཷࡅ࡚ࠊྛᅜࡢᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣ⥲ࡌ࡚పୗࡋࡲࡋࡓࠋ㸶᭶ୗ᪪࠿ࡽ᭶ୖ᪪࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊⱥᅜࡢḢᕞ㐃ྜ㸦㹃㹓㸧㞳⬺஺΅ࡢ㐍ᒎ࡟ࡘ࠸࡚ᴦほⓗ࡞ሗ㐨ࡀ࠶ࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊ
Ḣᕞ୰ኸ㖟⾜㸦㹃㹁㹀㸧⥲⿢ࡀ࣮ࣘࣟᅪࡢᇶㄪⓗ࡞࢖ࣥࣇࣞ⋡࡟ࡣୖ᪼ࡀぢ㎸ࡲࢀࡿ࡜ࡢぢゎࢆ♧ࡋࡓࡇ࡜ࠊ
⡿ᅜ㐃㑥‽ഛไᗘ⌮஦఍㸦㹄㹐㹀㸧㆟㛗ࡢⓎゝࡸሀㄪ࡞ෆᐜࡢ⡿ᅜ⤒῭ᣦᶆࢆཷࡅ࡚฼ୖࡆࡀ⥅⥆ࡍࡿ࡜ࡢぢ᪉ࡀᗈࡀࡗࡓࡇ࡜࡞࡝࠿ࡽࠊྛᅜࡢᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣ⥲ࡌ࡚ୖ᪼ࡋࡲࡋࡓࠋ᭶୰᪪࠿ࡽᮇ㛫ᮎ࡟࠿ࡅ࡚
ࡣࠊ࢖ࢱࣜ࢔ࡢண⟬᱌ࢆᕠࡿ࢖ࢱࣜ࢔࡜㹃㹓ࡢᑐ❧࡞࡝࠿ࡽࠊࢻ࢖ࢶ࡞࡝ࡢ㧗᱁௜ࡅᅜമࡢ㟂せࡀ㧗ࡲࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊୡ⏺ⓗ࡞ᬒẼ㕌໬࡬ࡢ㆙ᡄឤ࡞࡝࠿ࡽ୺せᅜࡢᰴᘧᕷሙࡀ㌾ㄪ࡜࡞ࡾᢞ㈨ᐙࡢࣜࢫࢡᅇ㑊ࡢືࡁࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࠊ㹄㹐㹀ࡀ௒ᚋࡢ฼ୖࡆ࡟ៅ㔜࡞ጼໃࢆ♧ࡋࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ࠊྛᅜࡢᖺᅜമ฼ᅇࡾࡣ⥲ࡌ࡚పୗࡋࡲࡋࡓࠋ




－ 43
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 43

2019/12/24 10:36:56

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜



ᢞ㈨ᑐ㇟ᅜࡣࠊⅭ᭰࣊ࢵࢪᚋࡢ㔠฼Ỉ‽ࠊᕷሙࡢὶືᛶࠊ㈈ᨻ㉥Ꮠࡢ≧ἣ࡞࡝ࢆ⪃៖ࡋ࡚Ỵᐃࡋࡲࡋࡓࠋ
ᮇ㛫ࡢึࡵࡣࠊࣇࣛࣥࢫࠊ࣋ࣝࢠ࣮ࠊࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࡢ㸲ࣧᅜ࡬ᢞ㈨ࡋࡲࡋࡓࠋᖺ㸱᭶ᮎ࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ⡿ᅜࢺࣛࣥࣉᨻᶒ࡟ࡼࡿಖㆤ୺⩏ᨻ⟇࡬ࡢᠱᛕ࠿ࡽୡ⏺ⓗ࡟ᰴ౯ࡀୗⴠࡍࡿ࡞࡝ࣜࢫࢡᅇ㑊ጼໃࡢືࡁࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜࠿ࡽࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࡢമๆ฼ᅇࡾࡢୖ᪼ࣜࢫࢡࡣᚋ㏥ࡋࡓ࡜ุ᩿ࡋࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࡢᢞ㈨ẚ⋡ࢆᣑ኱ࡋࡲࡋࡓࠋᖺ㸳᭶࡟ࡣࠊ┦ᑐⓗ࡟ᬒẼࡢᇶㄪࡀᙅࡃࠊ௒ᚋࡢ฼ୖࡆࡢ㏿ᗘࡀ⦆៏࡛࠶ࡿ࡜ண᝿ࡋ
ࡓ࢖ࢠࣜࢫࢆ᪂つ࡟ᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡋࡓࠋ᭶࡟ࡣ⡿ᅜ▷ᮇ㔠฼ࡢୖ᪼࡟ࡼࡾⅭ᭰࣊ࢵࢪᚋࡢᢞ㈨ጁ࿡ࡀῶ
㏥ࡋࡓ࡜ุ᩿ࡋࡓࡇ࡜ࡸࠊ┦ᑐⓗ࡟࣮ࣘࣟᅪࡸ࢖ࢠࣜࢫࡢᬒẼῶ㏿ឤࡀᙉࡲࡾࡘࡘ࠶ࡿࡇ࡜ࢆ㋃ࡲ࠼࡚ࠊ࢔
࣓ࣜ࢝ࡢᢞ㈨ẚ⋡ࢆ⦰ᑠࡋࠊࡑࡢ௚ࡢᢞ㈨ᅜࡢᢞ㈨ẚ⋡ࢆ඲⯡ⓗ࡟ᣑ኱ࡋࡲࡋࡓࠋ᭶࡟ࡣࠊ┦ᑐⓗ࡟࣮ࣘࣟᅪࡢᬒẼῶ㏿ឤࡀᙉࡲࡾࡘࡘ࠶ࡿࡇ࡜ࢆ⪃៖ࡋࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࡢᢞ㈨ẚ⋡ࢆⱝᖸ⦰ᑠࡋࠊࣇࣛࣥࢫ࠾ࡼࡧ࣋ࣝ
ࢠ࣮ࡢᢞ㈨ẚ⋡ࢆᣑ኱ࡋࡲࡋࡓࠋᖺ㸯᭶࡟ࡣࠊ࣮ࣘࣟᅪࡢᬒẼῶ㏿ᇶㄪࡀᙉࡲࡿ࡞࠿ࠊࣇࣛࣥࢫ࠾ࡼࡧ
࣋ࣝࢠ࣮ࡢᢞ㈨ẚ⋡ࢆᣑ኱ࡋࠊ࢖ࢠࣜࢫࢆ୰ᚰ࡟ᢞ㈨ẚ⋡ࢆⱝᖸ⦰ᑠࡋࡲࡋࡓࠋ
ࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥ㸦㔠฼ឤᛂᗘ㸧ࡣࠊᮇ㛫ࡢึࡵ࠿ࡽᖺ㸲᭶ࡲ࡛ࡣẁ㝵ⓗ࡟㛗ᮇ໬ࡋࡲࡋࡓࠋ㸳᭶୰᪪௨㝆࢔࣓ࣜ࢝ࢆ୰ᚰ࡟࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜඲యࡢࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥࢆᚎࠎ࡟▷ᮇ໬ࡋࡲࡋࡓࡀࠊ㸴᭶୰᪪௨㝆෌ࡧ࢔࣓ࣜ࢝ࢆ୰ᚰ࡟㛗ᮇ໬ࡋࡲࡋࡓࠋ㸶᭶୰᪪࡟ࢺࣝࢥ࠿ࡽࡢ㈨ᮏὶฟᠱᛕ࠿ࡽᕷሙࢭࣥࢳ࣓ࣥࢺࡀᝏ໬ࡋࠊ
࢔࣓ࣜ࢝ࢆ୰ᚰ࡟മๆ฼ᅇࡾࡀపୗࡋࡓࡇ࡜࠿ࡽࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࢆ୰ᚰ࡟඲యࡢࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥࢆ▷ᮇ໬ࡋࡲࡋ
ࡓࠋ㸷᭶࡟ࡣࠊሀㄪ࡞ᬒẼᣑ኱ࢆ♧ࡍ⡿ᅜࡢ⤒῭ᣦᶆࢆᮦᩱ࡟⡿ᅜ㔠฼ࡀୖ᪼ࡋࡓࡇ࡜࠿ࡽࠊẁ㝵ⓗ࡟࢔࣓ࣜ࢝ࢆ୰ᚰ࡟ࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥࢆ㛗ᮇ໬ࡋࡲࡋࡓࠋ᭶௨㝆ࡣࠊ࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜඲యࡢࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥࢆᏳᐃ
ⓗ࡟᥎⛣ࡉࡏࡲࡋࡓࠋ
ࡑࡢ⤖ᯝࠊᮇ㛫ᮎ᫬Ⅼ࡛ࡢᢞ㈨ᑐ㇟ᅜࡣࠊ࣋ࣝࢠ࣮ࠊࣇࣛࣥࢫࠊࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࠊ࢖ࢠࣜࢫࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࡢ㸳ࣧᅜ࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ
ࡲࡓࠊ㐠⏝᪉㔪࡟ᚑࡗ࡚ࠊࡍ࡭࡚ࡢእ㈌ᘓ㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚Ⅽ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ
‫ۑ‬௒ᚋࡢ㐠⏝᪉㔪ᘬࡁ⥆ࡁࠊ⌧ᅾᢞ㈨ࢆ⾜࡞ࡗ࡚࠸ࡿ㸳ࣧᅜ࡬ࡢᢞ㈨ࢆ⥅⥆ࡍࡿࡇ࡜ࢆ᳨ウࡋࡲࡍࠋ
࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜඲యࡢࢹ࣮ࣗࣞࢩࣙࣥࡣ⌧≧⛬ᗘ࡟⥔ᣢࡍࡿࡇ࡜ࢆ᳨ウࡋࡲࡍࡀࠊᕷሙ⎔ቃࢆ⪃៖ࡋ࡚ᶵືⓗ࡟ኚ᭦ࡍࡿ᪉㔪࡛ࡍࠋࡲࡓࠊ㐠⏝᪉㔪࡟ᚑࡗ࡚ࠊࡍ࡭࡚ࡢእ㈌ᘓ㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚Ⅽ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ
ᑗ᮶ࡢᕷሙ⎔ቃࡢኚື࡞࡝࡟ࡼࡾࠊᙜヱ㐠⏝᪉㔪ࡀኚ᭦ࡉࢀࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ




－ 44
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 44

2019/12/24 10:36:56

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢ㈝⏝᫂⣽
㡯

┠

㔠




㸦D㸧኎ ㈙ ጤ ク ᡭ ᩘ ᩱᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸰᭶᪥ 
ᙜ
㢠
෇
 

ᮇ
ẚ ⋡

㡯

┠

ࡢ

ᴫ

せ

㸣 
  D ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ㸻ᮇ୰ࡢ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ¹ᮇ୰ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣࠊ᭷౯ドๆ➼ࡢ኎㈙ࡢ㝿ࠊ኎㈙௰௓ே࡟ᨭᡶ࠺ᡭᩘᩱ 㸦 ඛ ≀ ࣭ ࢜ ࣉ ࢩ ࣙ ࣥ 㸧
㸦E㸧ࡑ

ࡢ

 㸦

ಖ

௚
⟶

㈝

 

  

㈝

⏝



 E ࡑࡢ௚㈝⏝㸻ᮇ୰ࡢࡑࡢ௚㈝⏝¹ᮇ୰ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ

⏝

㸧

 

  ಖ⟶㈝⏝ࡣࠊᾏእ࡟࠾ࡅࡿಖ⟶㖟⾜➼࡟ᨭᡶ࠺᭷౯ドๆ➼ࡢಖ⟶ཬࡧ㈨㔠ࡢ㏦㔠࣭㈨⏘ࡢ⛣㌿➼࡟せࡍࡿ㈝⏝

 㸦



ࡑ

ࡢ

ྜ

௚

ィ

㸧

 

  ࡑࡢ௚ࡣࠊಙク஦ົࡢฎ⌮➼࡟せࡍࡿࡑࡢ௚ࡢㅖ㈝⏝ ᮇ୰ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ࡣࠊ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛ㔠㢠ࡣ㡯┠ࡈ࡜࡟෇ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛẚ⋡ࡣ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢࡑࢀࡒࢀࡢ㈝⏝㔠㢠㸦෇ᮍ‶ࡢ➃ᩘࢆྵࡴ㸧ࢆᮇ୰ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠࡛㝖ࡋ࡚ࢆ஌ࡌࡓࡶࡢ࡛ࠊ㡯┠ࡈ࡜࡟ᑠᩘ➨㸱఩ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ



－ 45
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 45

2019/12/24 10:36:57

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬኎㈙ཬࡧྲྀᘬࡢ≧ἣᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸰᭶᪥ 

බ♫മ







࢔࣓ࣜ࢝


እ ࣮ࣘࣟ ࣇࣛࣥࢫ ࣋ࣝࢠ࣮
ᅜ ࢖ࢠࣜࢫ
ࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥ



㈙

௜
㢠
༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ



༓࣮ࣘࣟ

༓࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ


༓ࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࢡ࣮ࣟࢼ

㸫


ᅜമドๆ
ᆅ᪉മドๆ
≉Ṧമๆ

ᅜമドๆ
ᅜമドๆ

ᅜമドๆ
≉Ṧമๆ

ᅜമドๆ
≉Ṧമๆ

኎

௜
㢠
༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ



༓࣮ࣘࣟ
༓࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ

㸫༓ࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࢡ࣮ࣟࢼ



㸦ὀ㸧㔠㢠ࡣཷࡅΏࡋ௦㔠ࠋ㸦⤒㐣฼Ꮚศࡣྵࡲࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ㸧ඛ≀ྲྀᘬࡢ✀㢮ูྲྀᘬ≧ἣ✀እ ᅜ മๆඛ≀ྲྀᘬ

㢮

ู


㈙
᪂つ㈙௜㢠
ⓒ୓෇
㸫

Ỵ

ᘓ
῭ 㢠
ⓒ୓෇
㸫

኎
᪂つ኎௜㢠
ⓒ୓෇

Ỵ

ᘓ
῭ 㢠
ⓒ୓෇


㸦ὀ㸧㔠㢠ࡣཷࡅΏࡋ௦㔠ࠋ㸦ὀ㸧እᅜࡢྲྀᘬ㔠㢠ࡣࠊྛ᭶ᮎ㸦Ỵ⟬᪥ࡢᒓࡍࡿ᭶࡟ࡘ࠸࡚ࡣỴ⟬᪥㸧ࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓ㔠㢠ࡢྜィ࡛
ࡍࠋ



－ 46
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 46

2019/12/24 10:36:57

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ➼ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸰᭶᪥ ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹀ⓒ୓෇ⓒ୓෇



㹀
㸿

㈙௜㢠➼
㸿

༊       ศ

㔠㖹ಙク


࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹂ⓒ୓෇ⓒ୓෇



㹂
㹁

኎௜㢠➼
㹁



㸣


㸣

฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣࠊᢞ㈨ಙクཬࡧᢞ㈨ἲே࡟㛵ࡍࡿἲᚊ➨᮲➨㡯࡟つᐃࡉࢀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡛࠶ࡾࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻ࡟ಀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣ୕஭ఫ཭ಙク㖟⾜ᰴᘧ఍♫࡛ࡍࠋ‫✀୍➨ۑ‬㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗࠊ➨஧✀㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗཪࡣၟရྲྀᘬཷクᴗົࢆවᴗࡋ࡚࠸ࡿጤク఍♫ࡢ⮬ᕫྲྀᘬ≧ἣ ᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸰᭶᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋࡲࡓጤク఍♫࡟኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣᨭᡶࢃࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ

‫⤌ۑ‬ධ㈨⏘ࡢ᫂⣽ᖺ㸰᭶᪥⌧ᅾ እᅜබ♫മ

㸿 እᅜ እ㈌ᘓ බ♫മ ✀㢮ู㛤♧ᙜ༊    ศ


㢠㠃㔠㢠

ᮇ

ホ  ౯  㢠እ㈌ᘓ㔠㢠

༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ ༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ

ᮎṧᏑᮇ㛫ู⤌ධẚ⋡
࠺ࡕ%%᱁௨ୗ⤌ධẚ⋡⤌ ධ ẚ ⋡ 㸳ᖺ௨ୖ 㸰ᖺ௨ୖ 㸰ᖺᮍ‶

㑥㈌᥮⟬㔠㢠
༓෇

㸣

㸣

㸣

㸣

㸣

࢔࣓ࣜ࢝









㸫



㸫

㸫

࣮ࣘࣟ

༓࣮ࣘࣟ

༓࣮ࣘࣟ















ࣇࣛࣥࢫ









㸫



㸫

㸫



࣋ࣝࢠ࣮









㸫



㸫

㸫

༓࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ ༓࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ

















㸫



㸫

㸫


࢖ࢠࣜࢫ






















㸫





㸫

ྜ
ィ
㸫
㸫


㸫


㸦ὀ㸧㑥㈌᥮⟬㔠㢠ࡣࠊᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧⤌ධẚ⋡ࡣࠊ⣧㈨⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿホ౯㢠ࡢ๭ྜࠋ
㸦ὀ㸧ホ౯࡟ࡘ࠸࡚ࡣ㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗ⪅ࠊ౯᱁᝟ሗ఍♫➼ࡼࡾࢹ࣮ࢱࢆධᡭࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ



㸫

ࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥ

༓ࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࢡ࣮ࣟࢼ ༓ࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࢡ࣮ࣟࢼ







－ 47
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 47

2019/12/24 10:36:57

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
㹀 እᅜ እ㈌ᘓ බ♫മ 㖭᯶ู㛤♧ᙜ㖭᯶࢔࣓ࣜ࢝ ᆅ᪉മドๆ
%5,7,6+&2/80%,$35292)
217$5,2 3529,1&(2) 3529,1&(2)$/%(57$
3529,1&(2)$/%(57$
3529,1&(2)48(%(&3529,1&(2)48(%(&3529,1&(2)48(%(&≉Ṧമๆ 㝖ࡃ㔠⼥മ ,17(5$0(5,&$1'(9(/%.
7(119$//(<$87+25,7<ᑠィ࣮ࣘࣟ͐ࣇࣛࣥࢫ ᅜമドๆ)5$1&( *2972) )5$1&( *2972) )5$1&( *2972) )5$1&( *2972) )5$1&( *2972) )5$1&( *2972) )5$1&( *2972) )5$1&( *2972) )5$1&( *2972) ࣮ࣘࣟ͐࣋ࣝࢠ࣮ ᅜമドๆ%(/*,80.,1*'20
%(/*,80.,1*'20
%(/*,80.,1*'20
%(/*,80.,1*'20

ᮇ


ᙜ

ᮎ

ホ
౯
㢠
⋡ 㢠 㠃 㔠 㢠ൾ 㑏 ᖺ ᭶ ᪥
እ㈌ᘓ㔠㢠 㑥㈌᥮⟬㔠㢠㸣༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ ༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ
༓෇


฼

  
㸴㸰  
㸲   㸶   㸱   㸲  
㸲  
㸷





  
㸯   㸰㸯 
༓࣮ࣘࣟ༓࣮ࣘࣟ













































 㸱 㸴 㸴 㸱
㸲㸳㸳
㸳
㸳



㖭

᯶

฼

ᮇ
ᮎ
ホ
౯
㢠
⋡ 㢠 㠃 㔠 㢠ൾ 㑏 ᖺ ᭶ ᪥
እ㈌ᘓ㔠㢠 㑥㈌᥮⟬㔠㢠㸣༓࣮ࣘࣟ༓࣮ࣘࣟ
༓෇࣮ࣘࣟ͐࣋ࣝࢠ࣮ ᅜമドๆ%(/*,80.,1*'20
   㸴%(/*,80.,1*'20
   㸲%(/*,80.,1*'20
  
㸴ࣘ ࣮ ࣟ ィ 
༓࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ ༓࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ
࢖ࢠࣜࢫ 
ᅜമドๆ
8.75($685<  
㸵
8.75($685<   㸵
8.75($685<   
8.75($685<   㸵≉Ṧമๆ 㝖ࡃ㔠⼥മ 
(8523($1,19(670(17%$1.
   㸷ᑠィ 
༓ࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࢡ࣮ࣟࢼ ༓ࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࢡ࣮ࣟࢼ
ࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥ ᅜമドๆ
6:(',6+*29(510(17  
㸳
6:(',6+*29(510(17  
≉Ṧമๆ 㝖ࡃ㔠⼥മ 
(8523($1,19(670(17%$1.
   
(8523($1,19(670(17%$1.
  
㸱㸰
(8523($1,19(670(17%$1.
   㸴㸯
.20081,19(67,69(5,*(   
125',&,19(670(17%$1.
   ᑠィ 

ྜ
ィ


 
㸦ὀ㸧㑥㈌᥮⟬㔠㢠ࡣࠊᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ
ඛ≀ྲྀᘬࡢ㖭᯶ูᮇᮎṧ㧗㖭      ᯶      ูእ ᅜ മๆඛ≀ྲྀᘬ
7127(<ᙜᮇ㈙   ᘓ   㢠
ⓒ୓෇
㸫


㸦ὀ㸧㑥㈌᥮⟬㔠㢠ࡣࠊᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ

ᮎ኎   ᘓ   㢠ⓒ୓෇




－ 48
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 48

2019/12/24 10:36:57

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬ᢞ㈨ಙク㈈⏘ࡢᵓᡂ㡯ᖺ㸰᭶᪥⌧ᅾ 

┠

ホ


බ♫മ
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼ࠊࡑࡢ௚
ᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠

ᙜ
౯

ᮇ
㢠
༓෇




ᮎ
ẚ

⋡
㸣




㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿ๭ྜ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜᮇᮎ࡟࠾ࡅࡿእ㈌ᘓ⣧㈨⏘㸦༓෇㸧ࡢᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠㸦༓෇㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡ࡣ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧እ㈌ᘓ㈨⏘ࡣࠊᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ ෇ࠊ࣮ࣘࣟ
෇ࠊ࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ ෇ࠊࢫ࢙࣮࢘ࢹࣥࢡ࣮ࣟࢼ ෇ࠋ



－ 49
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 49

2019/12/24 10:36:57

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㈨⏘ࠊ㈇മࠊඖᮏཬࡧᇶ‽౯㢠ࡢ≧ἣ㸦ᖺ㸰᭶᪥⌧ᅾ 

㡯
┠
ᙜ
ᮇ
ᮎ

෇
$  ㈨⏘
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼බ♫മ ホ౯㢠 ᮍ཰ධ㔠ᮍ཰฼ᜥ๓ᡶ㈝⏝
ᕪධጤクドᣐ㔠%  ㈇മ
ᮍᡶ㔠
ᮍᡶゎ⣙㔠

ᮍᡶ฼ᜥ&  ⣧㈨⏘⥲㢠 㸿㸫㹀 
ඖᮏ
ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠'  ཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘཱྀ
㸯୓ཱྀᙜࡓࡾᇶ‽౯㢠 㹁㸭㹂 ෇
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢᮇ㤳ඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊᮇ୰㏣ຍタᐃඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊᮇ୰୍㒊ゎ⣙ඖᮏ㢠ࡣ෇࡛
ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᖺ㸰᭶᪥⌧ᅾࡢඖᮏࡢෆヂࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
࣭㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧෇ ࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇
࣭㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈ࣮ࣜࣥ࢜ࣉ࣭ࣥⅭ᭰࣊ࢵࢪ࠶ࡾ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭㧗᱁௜മๆࣇ࢓ࣥࢻ㸦Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㸧ẖ᭶ศ㓄ᆺ ෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹋㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇ ࣭㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥമๆ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧ࣇ࢓ࣥࢻ㸦ᖺ㸰ᅇỴ⟬ᆺ࣭㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇
෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ࠶ࡾ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧࣭㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ࠶ࡾ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇ ࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇
෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭ࢫ࣐࣮ࢺ࣭ࣛࢵࣉ࣭ࢪࣕࣃࣥ㸦㸯ᖺỴ⟬ᆺ㸧࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭ࢫ࣐࣮ࢺ࣭ࣛࢵࣉ࣭ࢪࣕࣃࣥ㸦ẖ᭶ศ㓄ᆺ㸧 ෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭㧗᱁௜മๆࣇ࢓ࣥࢻ㸦Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㸧㈨⏘ᡂ㛗ᆺ ෇
෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸰㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭᫬㛫ศᩓᆺࣂࣛࣥࢫࣇ࢓ࣥࢻ㸦Ᏻᐃᣦྥ㸧
෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ࠶ࡾ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇ ࣭᫬㛫ศᩓᆺࣂࣛࣥࢫࣇ࢓ࣥࢻ㸦Ᏻᐃᣦྥ㸧
෇
࣭㧗᱁௜ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ㹋㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇ ࣭᫬㛫ศᩓᆺࣂࣛࣥࢫࣇ࢓ࣥࢻ㸦Ᏻᐃᣦྥ㸧
෇ ࣭᫬㛫ศᩓᆺࣂࣛࣥࢫࣇ࢓ࣥࢻ㸦ᡂ㛗ᣦྥ㸧
෇
࣭෇ࢧ࣏࣮ࢺ
෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹋㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇ ࣭ࢫ࣐࣮ࢺ࣭ࣛࢵࣉ࣭ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝ࢖࣒ࣥ࢝㸦㸯ᖺỴ⟬ᆺ㸧෇
࣭෇࢟ࣕࢵࢩ࣭ࣗ࢔ࣝࣇ࢓࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㹑㹋㸿ᑓ⏝㸧 ෇ ࣭ࢫ࣐࣮ࢺ࣭ࣛࢵࣉ࣭ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝ࢖࣒ࣥ࢝㸦ẖ᭶ศ㓄ᆺ㸧෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇ ࣭᫬㛫ศᩓᆺࣂࣛࣥࢫࣇ࢓ࣥࢻ㸦ᡂ㛗ᣦྥ㸧
෇
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㹏㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇ ࣭᫬㛫ศᩓᆺࣂࣛࣥࢫࣇ࢓ࣥࢻ㸦ᡂ㛗ᣦྥ㸧
࣭㹎㹄ඛ㐍ᅜࢯࣈࣜࣥࣇ࢓ࣥࢻ࣭Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙ㌿኎ไ㝈௜㸧 ෇
㸦ὀ㸧㸯ཱྀᙜࡓࡾ⣧㈨⏘㢠ࡣ෇࡛ࡍࠋ








－ 50
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 50

2019/12/24 10:36:57

ࢯࣈࣜࣥ㸦෇࣊ࢵࢪ㸧࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫≧ࡢ┈ᦆۑ‬ἣᖺ㸰᭶᪥㹼ᖺ㸰᭶᪥ 

㡯
┠
ᙜ
ᮇ

෇
$  㓄ᙜ➼཰┈
ཷྲྀ฼ᜥ
ࡑࡢ௚཰┈㔠
ᨭᡶ฼ᜥ‫ڹ‬%  ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈኎㈙┈

኎㈙ᦆ
‫ڹ‬&  ඛ≀ྲྀᘬ➼ྲྀᘬᦆ┈‫ڹ‬ྲྀᘬ┈
ྲྀᘬᦆ‫ڹ‬'  ಖ⟶㈝⏝➼‫ڹ‬(  ᙜᮇᦆ┈㔠 㸿㸩㹀㸩㹁㸩㹂 )  ๓ᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠
*  ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠+  ゎ⣙ᕪᦆ┈㔠‫ڹ‬,  ィ 㹃㸩㹄㸩㹅㸩㹆 ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠 㹇 㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ % ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈࠾ࡼࡧ & ඛ≀ྲྀᘬ➼ྲྀᘬᦆ┈ࡣᮇᮎࡢホ౯᥮࠼࡟ࡼࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ * ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊಙクࡢ㏣ຍタᐃࡢ㝿ࠊ㏣ຍタᐃࢆࡋࡓ౯㢠࠿ࡽඖᮏࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋ㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ + ゎ⣙ᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊ୰㏵ゎ⣙ࡢ㝿ࠊඖᮏ࠿ࡽゎ⣙౯㢠ࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋୖグྛ㈨⏘ࡢホ౯ᇶ‽ཬࡧホ౯᪉ἲࠊࡲࡓ཰┈ཬࡧ㈝⏝ࡢィୖ༊ศ➼࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊἲᚊཬࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊ୍⯡࡟බṇጇᙜ࡜ㄆࡵࡽࢀࡿ
௻ᴗ఍ィࡢᇶ‽࡟‽ᣐࡋ࡚ホ౯ィୖࡋฎ⌮ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ

‫ࡏࡽ▱࠾ۑ‬⣙Ḱኚ᭦࡟ࡘ࠸࡚

 ᖺ㸰᭶᪥࠿ࡽᖺ㸰᭶᪥ࡲ࡛ࡢᮇ㛫࡟ᐇ᪋࠸ࡓࡋࡲࡋࡓ⣙Ḱኚ᭦ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ







－ 51
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 51

2019/12/24 10:36:57Š᭗М‫ׅ‬ǓǽȖȪȳͺУǤȳȇȃǯǹȕǡȳȉ
ŪȕǡȳȉƷಒᙲ㐠⏝఍♫᪥⯆࢔ࢭࢵࢺ࣐ࢿࢪ࣓ࣥࢺᰴᘧ఍♫㐠⏝᪉㔪୺࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏࢆ㝖ࡃୡ⏺ࡢ㧗฼ᅇࡾᅜࡢࢯࣈࣜࣥമๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊࣈ࣮࣒ࣝࣂ࣮ࢢ࣭ࣂ࣮ࢡࣞ࢖ࢬ࣭࢖ࣥࢱ࣮ࢼࢩࣙࢼ࣭ࣝࣁ࢖࢖ࣥ
࣒࣭࢝ࢯࣈ࣭ࣜࣥ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫ㸦࣊ࢵࢪ࡞ࡋ࣭෇࣮࣋ࢫ㸧ͤ࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡋࡲࡍࠋ

୺せᢞ㈨ᑐ㇟

ࢯࣈࣜࣥമๆ㸦ᅜമࠊᕞᨻᗓമࠊᨻᗓಖドമࠊᅜ㝿ᶵ㛵മ࡞࡝㸧ࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ

⤌ධไ㝈ձᰴᘧ࡬ࡢᢞ㈨ࡣ⾜࡞࠸ࡲࡏࢇࠋ
ղእ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

ͤࣈ࣮࣒ࣝࣂ࣮ࢢࡣࠊࣈ࣮࣒ࣝࣂ࣮ࢢ࣭ࣇ࢓࢖ࢼࣥࢫ࣭࢚࣭ࣝࣆ࣮ࡢၟᶆ࠾ࡼࡧࢧ࣮ࣅࢫ࣐࣮
ࢡ࡛ࡍࠋࣂ࣮ࢡࣞ࢖ࢬࡣࠊࣛ࢖ࢭࣥࢫ࡟ᇶ࡙ࡁ౑⏝ࡉࢀ࡚࠸ࡿࣂ࣮ࢡࣞ࢖ࢬ࣭ࣂࣥࢡ࣭ࣆ࣮
࢚ࣝࢩ࣮ࡢၟᶆ࠾ࡼࡧࢧ࣮ࣅࢫ࣐࣮ࢡ࡛ࡍࠋࣈ࣮࣒ࣝࣂ࣮ࢢ࣭ࣇ࢓࢖ࢼࣥࢫ࣭࢚࣭ࣝࣆ࣮࠾
ࡼࡧࡑࡢ㛵㐃఍♫㸦௨ୗࠕࣈ࣮࣒ࣝࣂ࣮ࢢࠖ࡜⥲⛠ࡋࡲࡍࠋ㸧ࡲࡓࡣࣈ࣮࣒ࣝࣂ࣮ࢢࡢࣛ࢖ࢭ
ࣥࢧ࣮ࡣࠊࣈ࣮࣒ࣝࣂ࣮ࢢ࣭ࣂ࣮ࢡࣞ࢖ࢬ࣭࢖ࣥࢱ࣮ࢼࢩࣙࢼ࣭ࣝࣁ࢖࢖࣒࣭ࣥ࢝ࢯࣈࣜ
࣭ࣥ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫ࡟ᑐࡍࡿ୍ษࡢ⊂༨ⓗᶒ฼ࢆ᭷ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ

㸫㸫
－
㸫㸫
52 －

添付ファンド̲9pt̲797835.indd
90149̲高利回りソブリン債券インデックスファンド̲751786.indd
添付ファンド̲9pt̲773452.indd
51
52
1

2019/12/24
2018/12/14 10:36:57
2019/06/19
11:28:04
17:30:32㧗฼ᅇࡾࢯࣈࣜࣥമๆ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫࣇ࢓ࣥࢻ

௨ୗࡢࠕᦆ┈ࡢ≧ἣࠖ࠾ࡼࡧࠕᢞ㈨᫂⣽⾲ࠖࡣࠕ1,..2 $0 */2%$/ 80%5(//$ 75867 )RQGV&RPPXQGH3ODFHPHQW¢&RPSDUWLPHQWV0XOWLSOHV$XGLWHG$QQXDO5HSRUW)RUWKH<HDU(QGHG
'HFHPEHUࠖࡢ᝟ሗࢆᇶ࡟ᥖ㍕ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ

᭗М‫ׅ‬ǓǽȖȪȳͺУǤȳȇȃǯǹȕǡȳȉ
Ū੷ႩƷཞඞᲢ
࠰ᲫஉᲫଐ᳸ ࠰  உ  ଐᲣ









㸦༢఩㸸෇㸧⣧ᢞ㈨཰┈











཰┈





฼ᜥ

-3<



཰┈ྜィ












㈝⏝





㡸ク㈝⏝





⟶⌮ሗ㓘





ྲྀᘬ㈝⏝





ᖺḟ⛯





㐠⏝ሗ㓘





┘ᰝሗ㓘





ྡ⩏᭩᥮௦⌮ேሗ㓘

ᘚㆤኈሗ㓘



ࡑࡢ௚ࡢ㈝⏝

㈝⏝ྜィ






ᢞ㈨⣧฼┈









ᐇ⌧࠾ࡼࡧᮍᐇ⌧⣧฼┈㸦ᦆኻ㸧

ᢞ㈨࡟ಀࡿᐇ⌧⣧ᦆኻ 

እᅜⅭ᭰ྲྀᘬ࠾ࡼࡧእᅜⅭ᭰ඛΏྲྀᘬ࡟ಀࡿᐇ⌧⣧ᦆኻ 







ᢞ㈨࡟ಀࡿᮍᐇ⌧ホ౯ᦆࡢ⣧ኚື㢠 

እᅜⅭ᭰ྲྀᘬ࠾ࡼࡧእᅜⅭ᭰ඛΏዎ⣙࡟ಀࡿᮍᐇ⌧ホ౯ᦆࡢ⣧ኚື㢠 

ᢞ㈨࡟ಀࡿᐇ⌧࠾ࡼࡧᮍᐇ⌧⣧ᦆኻ 







㐠⏝࡟ࡼࡿ⣧㈨⏘ࡢ⣧ῶᑡ㢠 







㈨ᮏྲྀᘬ࡟ࡼࡿ⣧㈨⏘ࡢῶᑡ㢠

ཷ┈⪅࡟ᑐࡍࡿศ㓄Ỵᐃ㢠 ⣧㈨⏘ࡢῶᑡ㢠ྜィ







⣧㈨⏘






ᮇ㤳





ᮇᮎ

-3<





90149̲高利回りソブリン債券インデックスファンド̲800243.indd
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
53
1

－
㸫㸫
53 －

2019/11/29 10:36:57
2019/12/24
17:44:50㧗฼ᅇࡾࢯࣈࣜࣥമๆ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫࣇ࢓ࣥࢻ

Ū৲᝻ଢኬᘙᲢ࠰  உ  ଐྵ‫נ‬Უ

⣧㈨⏘࡟༨
㏻㈌

ඖᮏ㔠㢠

᫂⣽

ࡵࡿ๭ྜ  ᕷሙ౯᱁

$ドドๆྲྀᘬᡤ࡛┦ሙࡀᘓ࡚ࡽࢀ࡚࠸ࡿࡲ
ࡓࡣ௚ࡢつไᕷሙ࡛ྲྀࡾᢅࢃࢀ࡚࠸ࡿㆡ Ώྍ⬟ドๆ










 മๆ㸦
㸧
㸧











࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔㸦㸧
㸧











ᅜമ㸦㸧
㸧











$XVWUDOLD*RYHUQPHQW%RQG







$8'



GXH



-3<



$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH







$8'

GXH











ᅜമྜィ







࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ྜィ




 











࢝ࢼࢲ㸦
㸧
㸧











ᅜമ㸦㸧
㸧











&DQDGLDQ*RYHUQPHQW%RQG







&$'



GXH  







&$'

GXH







－
㸫㸫
54 －

90149̲高利回りソブリン債券インデックスファンド̲800243.indd
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
54
2

2019/11/29 10:36:58
2019/12/24
17:44:51㧗฼ᅇࡾࢯࣈࣜࣥമๆ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫࣇ࢓ࣥࢻ
&$'

GXH  







&$'

GXH







&$'

GXH  







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH  







&$'

GXH  







&$'

GXH







&$'

GXH  







&$'

GXH  







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH  







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH  







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH







&$'

GXH











ᅜമྜィ






࢝ࢼࢲྜィ






 











࢖ࣥࢻࢿࢩ࢔㸦㸧
㸧











ᅜമ㸦㸧
㸧











,QGRQHVLD7UHDVXU\%RQG







,'5



GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







－
㸫㸫
55 －

90149̲高利回りソブリン債券インデックスファンド̲800243.indd
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
55
3

2019/11/29 10:36:58
2019/12/24
17:44:51㧗฼ᅇࡾࢯࣈࣜࣥമๆ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫࣇ࢓ࣥࢻ
,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH







,'5

GXH











ᅜമྜィ







࢖ࣥࢻࢿࢩ࢔ྜィ




 











࣓࢟ࢩࢥ㸦㸧
㸧











ᅜമ㸦㸧
㸧











0H[LFDQ%RQRV







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1

GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH







0;1



GXH











ᅜമྜィ






࣓࢟ࢩࢥྜィ




 











ࣟࢩ࢔㸦
㸧
㸧











ᅜമ㸦㸧
㸧











5XVVLDQ)HGHUDO%RQG2)=







58%



GXH







58%



GXH







－
㸫㸫
56 －

90149̲高利回りソブリン債券インデックスファンド̲800243.indd
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
56
4

2019/11/29 10:36:58
2019/12/24
17:44:51㧗฼ᅇࡾࢯࣈࣜࣥമๆ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫࣇ࢓ࣥࢻ
58%



GXH





58%



GXH








58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH







58%



GXH





ᅜമྜィ

ࣟࢩ࢔ྜィ






 











㡑ᅜ㸦
㸧
㸧











ᅜമ㸦
㸧
㸧











.RUHD7UHDVXU\%RQG







.5:



GXH







.5:



GXH







.5:

GXH







.5:



GXH







.5:



GXH







.5:



GXH







.5:

GXH







.5:



GXH







.5:



GXH







.5:



GXH







.5:

GXH







.5:



GXH







.5:



GXH







.5:



GXH







.5:

GXH







.5:



GXH







.5:



GXH







.5:

GXH







.5:



GXH







.5:



GXH







－
㸫㸫
57 －

90149̲高利回りソブリン債券インデックスファンド̲800243.indd
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
57
5

2019/11/29 10:36:58
2019/12/24
17:44:52㧗฼ᅇࡾࢯࣈࣜࣥമๆ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫࣇ࢓ࣥࢻ
.5:













ᅜമྜィ


GXH








㡑ᅜྜィ











 











⡿ᅜ㸦㸧
㸧











ᅜമ㸦㸧
㸧











867UHDVXU\%RQGV







86'



GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH

 





86'

GXH

 





86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH

 





86'

GXH

 















86'



GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







867UHDVXU\1RWHV

－
㸫㸫
58 －

90149̲高利回りソブリン債券インデックスファンド̲800243.indd
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
58
6

2019/11/29 10:36:58
2019/12/24
17:44:52㧗฼ᅇࡾࢯࣈࣜࣥമๆ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫࣇ࢓ࣥࢻ
86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH







86'

GXH











ᅜമྜィ













⡿ᅜྜィ











 






















-3<






-3<
മๆྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯






 

෇㸧


ドๆྲྀᘬᡤ࡛┦ሙࡀᘓ࡚ࡽࢀ࡚࠸ࡿࡲ
ࡓࡣ௚ࡢつไᕷሙ࡛ྲྀࡾᢅࢃࢀ࡚࠸ࡿ
ㆡΏྍ⬟ドๆྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯෇
෇㸧㈇മ㢠ࢆ㉸㐣ࡍࡿ⌧㔠࠾ࡼࡧࡑࡢ௚ࡢ





㈨⏘






⣧㈨⏘ྜィ⣧㈨⏘࡟༨ࡵࡿ๭ྜࡀᮍ‶ࡇࡢᢞ㈨ࡣ௚ࡢつไᕷሙ࡛ྲྀࡾᢅࢃࢀ࡚࠸ࡿㆡΏྍ⬟ドๆࠋࡑࡢ௚ࡢࡍ࡭࡚ࡢᢞ㈨ࡣබᘧࡢ
ྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿㆡΏྍ⬟ドๆ࡛࠶ࡿࠋ

－
㸫㸫
59 －

90149̲高利回りソブリン債券インデックスファンド̲800243.indd
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
59
7

2019/11/29 10:36:58
2019/12/24
17:44:52㧗฼ᅇࡾࢯࣈࣜࣥമๆ࢖ࣥࢹࢵࢡࢫࣇ࢓ࣥࢻ


እᅜ㏻㈌⾲グ



$8'

㇦ࢻࣝ

&$'

࢝ࢼࢲ࣭ࢻࣝ

,'5࢖ࣥࢻࢿࢩ࢔࣭ࣝࣆ࢔

-3<

᪥ᮏ෇

.5:

㡑ᅜ࢛࢘ࣥ

0;1

࣓࢟ࢩࢥ࣭࣌ࢯ

58%

ࣟࢩ࢔࣭࣮ࣝࣈࣝ

86'

⡿ࢻࣝ






－
㸫㸫
60 －

90149̲高利回りソブリン債券インデックスファンド̲800243.indd
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
60
8

2019/11/29 10:36:58
2019/12/24
17:44:53ŠǰȭȸȐȫȷȏǤǤȳǫȠȷǨǯǤȆǣȷȕǡȳȉ ǢȳȘȃǸȉȷǯȩǹŪȕǡȳȉƷಒᙲ㐠⏝఍♫

1LNNR$VVHW0DQDJHPHQW(XURSH/WG㐠⏝᪉㔪ୡ⏺ࡢᰴᘧ㸦㡸クド᭩ࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸧࡟ᢞ㈨ࡍࡿࡇ࡜࡟ࡼࡾಙク㈈⏘ࡢ୰㛗ᮇⓗ࡞ᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋࡲࡍࠋ

୺せᢞ㈨ᑐ㇟

ୡ⏺ࡢ㧗㓄ᙜ฼ᅇࡾᰴᘧ㸦㡸クド᭩ࢆྵࡳࡲࡍࠋ㸧ࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋ
ࡲࡍࠋ

⤌ධไ㝈

ձᰴᘧ࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ
ղእ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

㸫㸫
－61 －添付ファンド̲9pt̲797835.indd
添付ファンド̲9pt̲773452.indd 59
61

2019/12/24
2019/06/19 10:36:59
17:30:33ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣁ࢖࢖࣒࣭࢚ࣥ࢝ࢡ࢖ࢸ࢕࣭ࣇ࢓ࣥࢻࠉ࢔ࣥ࣊ࢵࢪࢻ࣭ࢡࣛࢫ

௨ୗࡢࠕᦆ┈ࡢ≧ἣࠖ࠾ࡼࡧࠕᢞ㈨᫂⣽⾲ࠖࡣࠕ*/2%$/ +,*+ ,1&20( (48,7< )81' $ 6HULHV
7UXVWRI1,..2$0,19(670(1775867 &$<0$1 D&D\PDQ,VODQGV7UXVW $XGLWHG)LQDQFLDO
6WDWHPHQWV)RUWKH\HDUHQGHG'HFHPEHUࠖࡢ᝟ሗࢆᇶ࡟ᥖ㍕ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ

ǰȭȸȐȫȷȏǤǤȳǫȠȷǨǯǤȆǣȷȕǡȳȉųǢȳȘȃǸȉȷǯȩǹŪ੷ႩƷཞඞᲢ
࠰ᲫஉᲫଐ᳸ ࠰  உ  ଐᲣ





ᢞ㈨཰┈




㸦༢఩㸸᪥ᮏ෇㸧㓄ᙜ཰ධ㸦※Ἠ⛯෇᥍㝖ᚋ㸧

฼ᜥ཰ධ











ᢞ㈨཰┈ྜィ







㈝⏝





ᨭᡶ฼ᜥ





⟶⌮ሗ㓘





㐠⏝ሗ㓘





ᑓ㛛ᐙሗ㓘

ཷク⪅ሗ㓘



ಖ⟶㈝⏝





ࡑࡢ௚㈝⏝









ᢞ㈨㈝⏝ྜィ







ᢞ㈨⣧฼┈









ᐇ⌧⣧ᦆኻ࠾ࡼࡧᮍᐇ⌧ᦆኻࡢ⣧ኚື㢠ᐇ⌧ᦆኻᢞ㈨᭷౯ドๆ



እ㈌ྲྀᘬ࠾ࡼࡧⅭ᭰ඛΏዎ⣙ ᐇ⌧⣧ᦆኻ

 







ᮍᐇ⌧ホ౯ᦆࡢኚື㢠

ᢞ㈨᭷౯ドๆ

 

እ㈌ྲྀᘬ࠾ࡼࡧⅭ᭰ඛΏዎ⣙ᮍᐇ⌧ホ౯ᦆࡢ⣧ኚື㢠 







ᐇ⌧⣧ᦆኻ࠾ࡼࡧᮍᐇ⌧ᦆኻࡢ⣧ኚື㢠 







㐠⏝࡟ࡼࡿ⣧㈨⏘ࡢ⣧ῶᑡ㢠 90149̲グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
62



－
㸫㸫
62 －

アンヘッジド・クラス̲800242.indd 1

2019/12/24
2019/11/22 18:31:00
10:36:59ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣁ࢖࢖࣒࣭࢚ࣥ࢝ࢡ࢖ࢸ࢕࣭ࣇ࢓ࣥࢻࠉ࢔ࣥ࣊ࢵࢪࢻ࣭ࢡࣛࢫ

Ū৲᝻ଢኬᘙᲢ࠰  உ  ଐྵ‫נ‬Უ

⣧㈨⏘౯
㢠࡟༨ࡵ
ࡿ๭ྜ


ᬑ㏻ᰴᘧ㸦
㸧㸧ඖᮏබṇ౯್㸦෇㸧



㸦㸧











࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔㸦㸧
㸧







኱ᆺࢫ࣮ࣃ࣮࣐࣮ࢣࢵࢺ࣭ࢫ࣮ࣃ࣮࣐࣮ࢣࢵࢺ
㸧㸦㸧$8'

:HVIDUPHUV/WG















ᑠ኎㸦
㸧
㸧

$8'

+DUYH\1RUPDQ+ROGLQJV/WG













࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧

















࢝ࢼࢲ㸦
㸧
㸧









࢟ࣕࣆࢱ࣭࣐࣮ࣝࢣࢵࢶ㸦㸦㸧
㸧







&$'

&,)LQDQFLDO&RUS









ಖ㝤㸦
㸧
㸧







&$'

3RZHU&RUSRUDWLRQRI&DQDGD





&$'

3RZHU)LQDQFLDO&RUS









ಖ㝤ྜィ












㟁Ẽ㏻ಙ㸦
㸧
㸧







&$'

%&(,QF







&$'

5RJHUV&RPPXQLFDWLRQV





&$'

7HOXV&RUS









㟁Ẽ㏻ಙྜィ

















࢝ࢼࢲྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧






















ࢣ࢖࣐ࣥㅖᓥ㸦㸧
㸧









࢝ࢪࣀ࣭ࢤ࣮࣒㸦㸦㸧
㸧







+.'


6DQGV&KLQD/WG

















ࢣ࢖࣐ࣥㅖᓥ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧






















ࢻ࢖ࢶ㸦
㸧
㸧









໬Ꮫ㸦
㸧
㸧







(85

%$6)6(







ಖ㝤㸦
㸧
㸧

(85

$OOLDQ]6(

























－
㸫㸫
63 －

90149̲グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
63

アンヘッジド・クラス̲800242.indd 2

2019/12/24
2019/11/22 18:31:01
10:36:59ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣁ࢖࢖࣒࣭࢚ࣥ࢝ࢡ࢖ࢸ࢕࣭ࣇ࢓ࣥࢻࠉ࢔ࣥ࣊ࢵࢪࢻ࣭ࢡࣛࢫ
(85

+DQQRYHU5XHFNYHUV6(



ಖ㝤ྜィ


















࣓ࢹ࢕࢔㸦
㸧
㸧

(85

3URVLHEHQVDW0HGLD6(













ࢻ࢖ࢶྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧






















ࣇ࢕ࣥࣛࣥࢻ㸦㸧
㸧









⣬〇ရ࣭ᯘ⏘ရ㸦㸧
㸧







(85

830.\PPHQH&RUS



















ࣇ࢕ࣥࣛࣥࢻྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧

















ࣇࣛࣥࢫ㸦
㸧
㸧









㟁Ẽタഛ㸦
㸧
㸧







(85

6FKQHLGHU(OHFWULF









ಖ㝤㸦
㸧
㸧

(85

$;$



▼Ἔ࣭࢞ࢫ㸦㸧
㸧

(85

7RWDO6$་⸆ရ㸦㸧
㸧

(85

6DQRIL













ࣇࣛࣥࢫྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧

















㤶

㸦
㸧
㸧









㈨ᮏ㈈㸦
㸧
㸧







+.'

1:6+ROGLQJV







୙ື⏘㸦
㸧㸧+.'+\VDQ'HYHORSPHQW&R/WG㟁Ẽ㏻ಙ㸦
㸧
㸧+.'+.77UXVWDQG+.7/WG







㤶
































































































࢔࢖ࣝࣛࣥࢻ㸦㸧
㸧









㟁Ẽタഛ㸦
㸧
㸧







86'

(DWRQ&RUS3OF



















࢔࢖ࣝࣛࣥࢻྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇෇㸧















ྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧

－
㸫㸫
64 －

90149̲グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
64

アンヘッジド・クラス̲800242.indd 3

2019/12/24
2019/11/22 18:31:01
10:36:59ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣁ࢖࢖࣒࣭࢚ࣥ࢝ࢡ࢖ࢸ࢕࣭ࣇ࢓ࣥࢻࠉ࢔ࣥ࣊ࢵࢪࢻ࣭ࢡࣛࢫ
࢖ࢱࣜ࢔㸦
㸧
㸧







㟁ຊ㸦
㸧
㸧








(85

7HUQD6S$







▼Ἔ࣭࢞ࢫ㸦㸧
㸧

(85

61$06S$













࢖ࢱࣜ࢔ྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧






















᪥ᮏ㸦
㸧
㸧









⯟✵఍♫㸦
㸧
㸧







-3<

-DSDQ$LUOLQHV







⮬ື㌴㸦
㸧
㸧







-3<

1LVVDQ0RWRU&R







ಖ㝤㸦
㸧
㸧

-3<

06 $',QVXUDQFH*URXS



୙ື⏘㸦
㸧㸧-3<'DLWR7UXVW&RQVWUXFWLRQၟ♫࣭ὶ㏻㸦㸧
㸧

-3<

,WRFKX&RUS













᪥ᮏྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇෇㸧

















࢜ࣛࣥࢲ㸦
㸧
㸧









໬Ꮫ㸦
㸧
㸧







(85

/\RQGHOO%DVHOO,QGXVWULHV19







ᐙᗞ⏝ရ㸦
㸧
㸧

(85

8QLOHYHU19&9$ே஦㸦㸦㸧㸧

(85

5DQGVWDG19













࢜ࣛࣥࢲྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧






















ࣀ࢙࣮ࣝ࢘㸦㸧
㸧









㣗ရ㸦
㸧
㸧







12.

2UNOD$6$









㟁Ẽ㏻ಙ㸦
㸧
㸧

12.

7HOHQRU$6$













ࣀ࢙࣮ࣝ࢘ྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇෇㸧

















ࢽ࣮ࣗࢪ࣮ࣛࣥࢻ㸦㸧
㸧























































































－
㸫㸫
65 －

90149̲グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
65

アンヘッジド・クラス̲800242.indd 4

2019/12/24
2019/11/22 18:31:02
10:36:59ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣁ࢖࢖࣒࣭࢚ࣥ࢝ࢡ࢖ࢸ࢕࣭ࣇ࢓ࣥࢻࠉ࢔ࣥ࣊ࢵࢪࢻ࣭ࢡࣛࢫ
㟁Ẽ㏻ಙ㸦
㸧
㸧

1='

6SDUN1HZ=HDODQG7UDGLQJ/WG

























ࢽ࣮ࣗࢪ࣮ࣛࣥࢻྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧

















࣏ࣝࢺ࢞ࣝ㸦㸧
㸧









㟁ຊ㸦
㸧
㸧







(85

(QHUJLDV'H3RUWXJDO







▼Ἔ࣭࢞ࢫ㸦㸧
㸧

(85

*$/3(QHUJLD













࣏ࣝࢺ࢞ࣝྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧

















ࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝ㸦㸧
㸧









㖟⾜㸦
㸧
㸧







6*'

8QLWHG2YHUVHDV%DQN









㟁Ẽ㏻ಙ㸦
㸧
㸧







6*'

6LQJDSRUH7HOHFRPP







㐠㍺㸦
㸧
㸧

6*'

&RPIRUWGHOHJUR&RUS













ࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧

















ࢫ࣌࢖ࣥ㸦
㸧
㸧









㟁ຊ㸦
㸧
㸧







(85

5HG(OHFWULFD&RUSRUDWLRQ6$



















ࢫ࣌࢖ࣥྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧






















ࢫ࢖ࢫ㸦
㸧
㸧









㟁Ẽタഛ㸦
㸧
㸧







&+)

$%%/WG









་⸆ရ㸦
㸧
㸧







&+)

1RYDUWLV$*





&+)

5RFKH+ROGLQJV$*







་⸆ရྜィ



















ࢫ࢖ࢫྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧






















ⱥᅜ㸦
㸧
㸧









㎰ᴗ㸦
㸧
㸧































－
㸫㸫
66 －

90149̲グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
66

アンヘッジド・クラス̲800242.indd 5

2019/12/24
2019/11/22 18:31:02
10:36:59ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣁ࢖࢖࣒࣭࢚ࣥ࢝ࢡ࢖ࢸ࢕࣭ࣇ࢓ࣥࢻࠉ࢔ࣥ࣊ࢵࢪࢻ࣭ࢡࣛࢫ
*%3

,PSHULDO%UDQGV࢟ࣕࣆࢱ࣭࣐࣮ࣝࢣࢵࢶ㸦㸧
㸧*%3

,*URXS3OF⪏ஂᾘ㈝㈈࣭⾰ᩱ㸦㸧
㸧

*%3

%DUUDWW'HYHORSPHQW

*%3
*%3
*%3

7D\ORU:LPSH\3OF




























%HUNHOH\*URXS

3HUVLPPRQ3OF







⪏ஂᾘ㈝㈈࣭⾰ᩱྜィ

















ಖ㝤㸦
㸧
㸧







*%3

$GPLUDO*URXS





*%3

/HJDO *HQHUDO









ಖ㝤ྜィ






















་⸆ရ㸦
㸧
㸧







*%3

*OD[RVPLWKNOLQH







ᑠ኎㸦
㸧
㸧

*%3

1H[W3OF













ⱥᅜྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧

















⡿ᅜ㸦
㸧
㸧



















⯟✵Ᏹᐂ࣭㜵⾨㸦㸧
㸧







86'

/RFNKHHG0DUWLQ&RUS









㎰ᴗ㸦
㸧
㸧







86'

$OWULD*URXS,QF







86'

$UFKHU'DQLHOV0LGODQG







㎰ᴗྜィ






















㣧ᩱ㸦
㸧
㸧







86'

&RFD&ROD&R



86'

3HSVLFR,QF









㣧ᩱྜィ






















࢝ࢪࣀ࣭ࢤ࣮࣒㸦㸦㸧
㸧







86'

/DV9HJDV6DQGV







㏻ಙᶵჾ㸦
㸦㸧
㸧







86'

&LVFR6\VWHPV







㟁ຊ㸦
㸧
㸧



















－
㸫㸫
67 －

90149̲グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
67

アンヘッジド・クラス̲800242.indd 6

2019/12/24
2019/11/22 18:31:02
10:37:00

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣁ࢖࢖࣒࣭࢚ࣥ࢝ࢡ࢖ࢸ࢕࣭ࣇ࢓ࣥࢻࠉ࢔ࣥ࣊ࢵࢪࢻ࣭ࢡࣛࢫ
86'

$PHULFDQ(OHFWULF3RZHU





86'

;FHO(QHUJ\








㟁ຊྜィ






















㟁Ẽタഛ㸦
㸧
㸧







86'

(PHUVRQ(OHFWULF









ᐙᗞ⏝ရ㸦
㸧
㸧







86'

3URFWHU *DPEOH









᝟ሗᢏ⾡ࢧ࣮ࣅࢫ㸦㸧
㸧







86'

,QWO%XVLQHVV0DFKLQH&RUS







86'

3D\FKH[,QF









᝟ሗᢏ⾡ࢧ࣮ࣅࢫྜィ

















⥲ྜබ┈஦ᴗ㸦㸧
㸧







86'

$PHUHQ&RUSRUDWLRQ





86'

3XEOLF6HUYLFH(QWHUSULVH*URXS







⥲ྜබ┈஦ᴗྜィ

















▼Ἔ࣭࢞ࢫ㸦㸧
㸧







86'

([[RQ0RELO&RUS







86'

0DUDWKRQ3HWUROHXP







86'

9DOHUR(QHUJ\







▼Ἔ࣭࢞ࢫྜィ

















་⸆ရ㸦
㸧
㸧







86'

$EEYLH,QF







86'

%ULVWRO0\HUV6TXLEE





86'

*LOHDG6FLHQFHV







་⸆ရྜィ



















ᑠ኎㸦
㸧
㸧







86'

*DS,QF







86'

.RKOV&RUSRUDWLRQ







ᑠ኎ྜィ






















༙ᑟయ㸦
㸧
㸧







86'

0D[LP,QWHJUDWHG3URGXFWV







㟁Ẽ㏻ಙ㸦
㸧
㸧







86'

$7 7,QF







86'

9HUL]RQ&RPPXQLFDWLRQV







㟁Ẽ㏻ಙྜィ





－
㸫㸫
68 －

90149̲グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
68

アンヘッジド・クラス̲800242.indd 7

2019/12/24
2019/11/22 18:31:03
10:37:00

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣁ࢖࢖࣒࣭࢚ࣥ࢝ࢡ࢖ࢸ࢕࣭ࣇ࢓ࣥࢻࠉ࢔ࣥ࣊ࢵࢪࢻ࣭ࢡࣛࢫ












⡿ᅜྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧



















ᬑ㏻ᰴᘧྜィ㸦ྲྀᚓཎ౯㸸෇
෇㸧



















Ⅽ᭰ඛΏዎ⣙















㔠⼥㈨⏘⣧㢠ྜィ














ࡑࡢ௚ࡢ⣧㈨⏘

















⣧㈨⏘ྜィ






㏻㈌⾲♧


㏻㈌

ᅜ

$8'

㇦ࢻࣝ

࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔

&$'࢝ࢼࢲ࣭ࢻࣝ

࢝ࢼࢲ

&+)

ࢫ࢖ࢫ࣭ࣇࣛࣥ

ࢫ࢖ࢫ

(85

࣮ࣘࣟ

Ḣᕞ

*%3

ⱥ࣏ࣥࢻ

ⱥᅜ

+.'

㤶

㤶

-3<

᪥ᮏ෇

᪥ᮏ

12.

ࣀ࢙࣮࣭ࣝ࢘ࢡ࣮ࣟࢿ

ࣀ࢙࣮ࣝ࢘

1='

ࢽ࣮ࣗࢪ࣮ࣛࣥࢻ࣭ࢻࣝ

ࢽ࣮ࣗࢪ࣮ࣛࣥࢻ

6*'ࢩ࣏࣮࣭ࣥ࢞ࣝࢻࣝ

ࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝ

86'

⡿ࢻࣝ

⡿ᅜ

ࢻࣝ





－
㸫㸫
69 －

90149̲グローバル・ハイインカム・エクイティ・ファンド
添付ファンド̲9pt̲797835.indd
69

アンヘッジド・クラス̲800242.indd 8

2019/12/24
2019/11/22 18:31:03
10:37:00㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧㐠⏝ሗ࿌᭩ ඲య∧ ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸰᭶㸳᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸲᭶㸳᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸴᭶㸳᪥ ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸱᭶㸳᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸳᭶㸵᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸵᭶㸳᪥  ཷ ┈ ⪅ ࡢ ࡳ ࡞ ࡉ ࡲ ࡬ᖹ⣲ࡣ᱁ูࡢࡈឡ㢳ࢆ㈷ࡾࠊཌࡃ࠾♩⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ
㺀ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧ࠖࡣࠊᖺ㸵᭶㸳᪥࡟➨ᮇࡢỴ⟬ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࡢ࡛ࠊ➨ᮇ࠿ࡽ➨ᮇࡢ㐠⏝≧ἣࢆࡲ࡜ࡵ࡚ࡈሗ࿌⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ
௒ᚋ࡜ࡶ୍ᒙࡢ࠾ᘬࡁ❧࡚ࢆ㈷ࡾࡲࡍࡼ࠺࠾㢪࠸⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ

 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ௙⤌ࡳࡣḟࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ

ၟ

ရ

ศ

㢮

㏣ຍᆺᢞಙ㸭ෆእ㸭㈨⏘」ྜ ⚾ເ 

ಙ

ク

ᮇ

㛫

ᖺ㸶᭶᪥࠿ࡽᖺ㸵᭶㸳᪥ࡲ࡛࡛ࡍࠋ

㐠

⏝

᪉

㔪

୺࡜ࡋ࡚ࠕୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆ࠾ࡼࡧ୙ື⏘㛵㐃᭷౯ドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊᏳᐃࡋࡓ཰┈ࡢ☜ಖ࡜୰㛗ᮇⓗ࡞ಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ

୺ せ 㐠 ⏝ ᑐ ㇟

⤌

ศ

ධ

㓄

ไ

᪉

㝈

㔪

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺 ᱁ ᶵ 㛵 ᢞ ㈨ ᐙ ྥ ࡅ㸧㺀ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆ࠾ࡼࡧ୙ື⏘㛵㐃᭷౯ドๆࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋ
ࡲࡍࠋୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

ୡ⏺ྛᅜࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿ୙ື⏘ᢞ㈨ಙクࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺 ᱁ ᶵ 㛵 ᢞ ㈨ ᐙ ྥ ࡅ㸧ᰴᘧ࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᐇ㉁ᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

ẖỴ⟬᫬ࠊཎ๎࡜ࡋ࡚ศ㓄ᑐ㇟㢠ࡢ࡞࠿࠿ࡽࠊᇶ‽౯㢠Ỉ‽ࠊᕷἣືྥ࡞࡝ࢆ຺᱌ࡋ࡚ศ㓄ࢆ⾜࡞࠺᪉㔪࡛ࡍࠋࡓࡔࡋࠊศ㓄ᑐ㇟㢠ࡀᑡ㢠ࡢሙྜ࡟ࡣศ㓄ࢆ⾜࡞ࢃ࡞࠸ࡇ࡜ࡶ࠶ࡾࡲࡍࠋ

㸺㸼－ 70 －

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 70

2019/12/24 10:37:00

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧࠙㐠⏝ሗ࿌᭩ࡢ⾲グ࡟ࡘ࠸࡚ࠚ
࣭ཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊྛ⾲ࡢᩘ㔞ࠊ㔠㢠ࡢ༢఩ᮍ‶ࡣษᤞ࡚ࠊẚ⋡ࡣᅄᤞ஬ධ࡛⾲グࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊ⾲୰ࡢಶࠎࡢᩘᏐࡢྜィࡀྜィḍࡢ್࡜ࡣ୍⮴ࡋ࡞࠸ࡇ࡜ࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋࡓࡔࡋࠊ༢఩ᮍ‶ࡢᩘ್࡟ࡘ࠸࡚ࡣᑠᩘࢆ⾲グࡍࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ

‫ۑ‬᭱㏆ᮇࡢ㐠⏝ᐇ⦼


ᇶ
Ỵ

⟬

ᮇ



ᮇ ᖺ㸰᭶㸴᪥ ᮇ ᖺ㸱᭶㸴᪥ ᮇ ᖺ㸲᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸴᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸵᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸶᭶㸵᪥ ᮇ ᖺ㸷᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ᭶㸴᪥ ᮇ ᖺ᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸰᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸱᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸲᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸳᭶㸵᪥ ᮇ ᖺ㸴᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸵᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸶᭶㸴᪥ ᮇ ᖺ㸷᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶㸵᪥ ᮇ ᖺ㸰᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸱᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸲᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸳᭶㸵᪥ ᮇ ᖺ㸴᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸵᭶㸳᪥ 



‽
⛯
ศ㓄ⴠ 
ศ
෇






























㎸
㓄

౯
ࡳ ᮇ
㔠 㦐
෇































㢠 㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ  ᢞ ㈨ ಙ ク⣧୰ᮇ୰ ド   ๆ ⥲ཧ⪃ᣦᩘ ⴠ ⋡㦐 ⴠ ⋡ ⤌ ධ ẚ ⋡

㸣
㸣
㸣
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬‫ڹ‬
‫ڹ‬












‫ڹ‬
‫ڹ‬‫ڹ‬
‫ڹ‬




















‫ڹ‬
‫ڹ‬‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬











‫ڹ‬
‫ڹ‬‫ڹ‬
‫ڹ‬



㈨

⏘
㢠

ⓒ୓෇



























㸦ὀ㸧ᇶ‽౯㢠ࡢ㦐ⴠ⋡ࡣศ㓄㔠㎸ࡳࠋ㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊ
ࠕᢞ㈨ಙクドๆ⤌ධẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ཧ⪃ᣦᩘࡣࠊࢫࢱࣥࢲ࣮ࢻ㸤ࣉ࢔࣮ࢬࣇ࢓࢖ࢼࣥࢩࣕࣝࢧ࣮ࣅࢩࢬ࢚ࣝ࢚ࣝࢩ࣮♫㸦㹑㸤㹎♫㸧ࡢⓎ⾲ࡍࡿࠕ㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘࠖࢆ෇᥮⟬ࡋࡓᣦᩘ࡛ࠊタᐃ᫬ࢆ࡜ࡋ࡚ᖺ㸵᭶㸳᪥⌧ᅾ▱ࡾ࠼ࡓ᝟ሗ࡟ᇶ࡙࠸࡚ᣦᩘ໬ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ

ͤ࡞࠾ࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢཧ⪃ᣦᩘࡣࠊࠕ㹓㹀㹑ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࣭࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭࢖ࣥ࣋ࢫࢱ࣮ࢬ࣭࢖ࣥࢹࢵࢡࢫ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖࡢ⟬ฟ࠾ࡼࡧⓎ⾲ࡀᖺ㸲᭶㸯᪥௜࡛ᗫṆࡉࢀࡓࡇ࡜࡟క࡞࠸ࠊᖺ㸲᭶㸲᪥௜࡛ࠕ㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖ࡟ኚ᭦࠸ࡓࡋࡲࡋࡓࠋ
ࡓࡔࡋࠊᮏ㐠⏝ሗ࿌᭩࡟࠾࠸࡚ࡣࠊࢹ࣮ࢱࡢ⥅⥆ᛶࡢほⅬ࠿ࡽࠊᖺ㸲᭶㸯᪥ࡲ࡛ࡣࠕ㹓㹀㹑ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࣭࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭࢖ࣥ࣋ࢫࢱ࣮ࢬ࣭࢖ࣥࢹࢵ
ࢡࢫ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖࢆ౑⏝ࡋࠊᖺ㸲᭶㸰᪥௨㝆ࡣࠕ㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖࢆ౑⏝ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ




－ 71
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 71

2019/12/24 10:37:00

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ᙜసᡂᮇ୰ࡢᇶ‽౯㢠࡜ᕷἣ➼ࡢ᥎⛣
Ỵ

⟬

ᮇ ᖺ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

᭶᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸯᭶㸵᪥㸯᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸰᭶㸳᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸰᭶㸳᪥㸰᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸱᭶㸳᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸱᭶㸳᪥㸱᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸲᭶㸳᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸲᭶㸳᪥㸲᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸳᭶㸵᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸳᭶㸵᪥㸳᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸴᭶㸳᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸴᭶㸳᪥㸴᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸵᭶㸳᪥

ᇶ

‽


౯
㦐

෇

















㢠 㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ  ᢞ ㈨ ಙ ク
ド   ๆⴠ⋡ ཧ ⪃ ᣦ ᩘ  㦐ⴠ⋡ ⤌ ධ ẚ ⋡
㸣

㸣
㸣
㸫

㸫

















㸫

㸫

















㸫

㸫

















㸫

㸫‫ڹ‬
‫ڹ‬





‫ڹ‬
‫ڹ‬





㸫

㸫‫ڹ‬
‫ڹ‬





‫ڹ‬
‫ڹ‬





㸫

㸫















㸦ὀ㸧ᮇᮎࡢᇶ‽౯㢠ࡣศ㓄㔠㎸ࡳࠊ㦐ⴠ⋡ࡣᮇ㤳ẚ࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊ
ࠕᢞ㈨ಙクドๆ⤌ධẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ




－ 72
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 72

2019/12/24 10:37:01

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㐠⏝⤒㐣సᡂᮇ㛫୰ࡢᇶ‽౯㢠➼ࡢ᥎⛣ᖺ㸯᭶㸶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸳᪥ 㸦ὀ㸧ศ㓄㔠෌ᢞ㈨ᇶ‽౯㢠ࡣࠊศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧ࢆศ㓄᫬࡟෌ᢞ㈨ࡋࡓࡶࡢ࡜ࡳ࡞ࡋ࡚ィ⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࠊࣇ࢓ࣥࢻ㐠⏝ࡢᐇ㉁ⓗ࡞ࣃࣇ࢛࣮࣐ࣥࢫࢆ♧ࡍࡶࡢ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ศ㓄㔠ࢆ෌ᢞ㈨ࡍࡿ࠿࡝࠺࠿࡟ࡘ࠸࡚ࡣ࠾ᐈᵝࡀࡈ฼⏝ࡢࢥ࣮ࢫ࡟ࡼࡾ␗࡞ࡾࡲࡍࠋࡲࡓࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢ㉎ධ౯㢠࡟ࡼࡾㄢ⛯᮲௳ࡶ␗࡞ࡾࡲࡍࠋࡋࡓࡀࡗ࡚ࠊ࠾ᐈᵝࡢᦆ┈ࡢ≧ἣࢆ♧ࡍࡶࡢ࡛ࡣ࠶ࡾࡲࡏࢇࠋ
㸦ὀ㸧ศ㓄㔠෌ᢞ㈨ᇶ‽౯㢠࠾ࡼࡧ㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࡣࠊసᡂᮇ㤳㸦ᖺ㸯᭶㸵᪥㸧ࡢ್ࡀᇶ‽౯㢠࡜ྠ୍࡜࡞ࡿ
ࡼ࠺࡟ᣦᩘ໬ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ୖグ㦐ⴠ⋡ࡣࠊᑠᩘⅬ௨ୗ➨㸰఩ࢆᅄᤞ஬ධࡋ࡚⾲♧ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࡣᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢཧ⪃ᣦᩘ࡛ࡍࠋ

‫ۑ‬ᇶ‽౯㢠ࡢ୺࡞ኚືせᅉᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣࠊ୺࡜ࡋ࡚ࠊୡ⏺ྛᅜࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿ୙ື⏘ᢞ㈨ಙク࡟ᐇ㉁ⓗ࡟ᢞ㈨ࢆ
⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖࢆᅗࡿ࡜࡜ࡶ࡟ࠊ୰㛗ᮇⓗ࡞ಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞ࡗ࡚࠾ࡾࡲ
ࡍࠋᙜసᡂᮇ㛫୰࡟࠾ࡅࡿᇶ‽౯㢠ࡢ୺࡞ኚືせᅉࡣࠊ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
㸺್ୖࡀࡾせᅉ㸼࣭㐣ᗘ࡞ᬒẼῶ㏿ᠱᛕࡢᚋ㏥ࡸ⡿୰㈠᫆༠㆟ࡢ㐍ᒎᮇᚅࢆ⫼ᬒ࡟ᕷሙᚰ⌮ࡀᨵၿࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸯᭶ࠊ㸰᭶ࠊ㸱᭶㸧ࠋ
࣭⡿ᅜ࠾ࡼࡧࡑࡢ௚୺せᅜࡢ୰ኸ㖟⾜ࡢࣁࢺὴ㸦ᬒẼ࡟ᑐࡋ࡚ᙅẼ㸧໬࡟ࡼࡿ⦆࿴ⓗ࡞ᨻ⟇࡬ࡢᮇᚅࡸ୰ᅜ
ᨻᗓ࡟ࡼࡿᬒẼ่⃭⟇ࡢຠᯝࡢ⾲ࢀ࡞࡝࠿ࡽᕷሙᚰ⌮ࡀᅇ᚟ࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸯᭶ࠊ㸰᭶ࠊ㸱᭶㸧ࠋ



－ 73
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 73

2019/12/24 10:37:01

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧㸺್ୗࡀࡾせᅉ㸼࣭ᕷሙண᝿ࢆୖᅇࡿ⤒῭ᡂ㛗⋡ࡸⰋዲ࡞⤒῭ᣦᶆ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ୡ⏺ⓗ࡞ᬒẼῶ㏿ᠱᛕࡀᚋ㏥ࡋࠊᬒẼᩄឤ㖭᯶ࢆ୰ᚰ࡟ᗏሀ࠸᥎⛣࡜࡞ࡗࡓᰴᘧᕷሙ࡞࡝࡟㈨㔠ࡀࢩࣇࢺࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸲᭶㸧ࠋ࣭⡿୰㛫ࡢ㈠᫆ࢆᕠࡿ⥭ᙇࡢ㧗ࡲࡾࡸῶ㏿ഴྥ࡟࠶ࡿୡ⏺⤒῭ࡢඛ⾜ࡁᠱᛕ࡞࡝ࡀᕷሙ඲యࡢ㔜ࡋ࡜࡞ࡗࡓ
ࡇ࡜㸦ᖺ㸳᭶㸧ࠋ


ᢞ㈨⎔ቃ



㸦ࢢ࣮ࣟࣂࣝ㹐㹃㹇㹒ᕷἣ㸧ྛᅜࡢ⦆࿴ⓗ࡞㔠⼥ᨻ⟇࠾ࡼࡧ㈈ᨻᨻ⟇ࢆ⫼ᬒ࡟⤒῭≧ἣࡸᢞ㈨ᐙᚰ⌮࡟ᨵၿࡀぢࡽࢀࡲࡋࡓࠋᬒẼࡣ㊊
ඖ࡛ῶ㏿ࡋ࡞ࡀࡽࡶ⦆ࡸ࠿࡞ᣑ኱ᇶㄪࢆ⥔ᣢࡋࡲࡋࡓࠋ㏻ၟၥ㢟ࡢ෌⇞ࡸྛ✀⤒῭ᣦᶆࡢୗ᣺ࢀ࡞࡝࠿ࡽୡ
⏺ⓗ࡟᭦࡞ࡿ㏣ຍ⦆࿴ᨻ⟇࡬ࡢᮇᚅࡀ㧗ࡲࡗ࡚࠸ࡲࡍࠋୡ⏺ⓗ࡞ప㔠฼⎔ቃࡸሀㄪ࡞୙ື⏘ࣇ࢓ࣥࢲ࣓ࣥࢱ
ࣝࢬ㸦ᇶ♏ⓗ᮲௳㸧ࡢ⥅⥆࡟ࡼࡾࠊ௒ᚋࡶᬒẼᚋ㏥ᒁ㠃ࡀᅇ㑊ࡉࢀࡿ㝈ࡾࡣ㹐㹃㹇㹒ࡢ཰┈ࡣ㡰ㄪ࡞ᡂ㛗ࡀᮇᚅࡉࢀࡲࡍࠋ

㸦Ⅽ᭰ᕷἣ㸧ᮇ㛫୰࡟࠾ࡅࡿ୺せ㏻㈌㸦ᑐ෇㸧ࡣࠊୗグࡢ᥎⛣࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ






－ 74
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 74

2019/12/24 10:37:01

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜

㸦ᙜࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣࠊࠕୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆ㧗఩࡟⤌ࡳධࢀ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ
㸦ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸧ࣇ࢓ࣥࢲ࣓ࣥࢱࣝࢬࡀⰋዲ࡛Ᏻᐃࡋࡓศ㓄㔠฼ᅇࡾࡀぢ㎸ࡵࡿ㹐㹃㹇㹒࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝ࢤ࢖ࣥ
࠾ࡼࡧ࢟ࣕࣆࢱࣝࢤ࢖ࣥࢆࣂࣛࣥࢫࡼࡃ⋓ᚓࡍࡿࡇ࡜ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ
࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜࡟࠾࠸࡚ࡣࠊᕷሙࡢぢ㏻ࡋࡸ┦ᑐⓗ౯್ุ᩿࡟ᇶ࡙ࡁࠊᆅᇦࠊࢭࢡࢱ࣮ࠊ㖭᯶ࡢ࢔ࣟࢣ࣮
ࢩࣙࣥኚ᭦ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋⱥᅜ࠾ࡼࡧࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝࡢ࢙࢘࢖ࢺࢆቑࡸࡋࠊ࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔࠾ࡼࡧ᪥ᮏࡢ࢘
࢙࢖ࢺࢆῶࡽࡋࡲࡋࡓࠋ
ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࡜ࡢᕪ␗

ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣ㐠⏝ࡢ┠ᶆ࡜࡞ࡿ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡࢆタࡅ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ
ࢢࣛࣇࡣࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢᇶ‽౯㢠࡜ཧ⪃ᣦᩘࡢ㦐ⴠ⋡࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᇶ‽౯㢠ࡢ㦐ⴠ⋡ࡣศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧㎸ࡳ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࡣᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢཧ⪃ᣦᩘ࡛ࡍࠋ




－ 75
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 75

2019/12/24 10:37:01

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧

ศ㓄㔠



ศ㓄㔠ࡣࠊᇶ‽౯㢠Ỉ‽ࠊᕷἣືྥ࡞࡝ࢆ຺᱌ࡋࠊ௨ୗࡢ࡜࠾ࡾ࡜࠸ࡓࡋࡲࡋࡓࠋ࡞࠾ࠊศ㓄㔠࡟඘ᙜࡋ࡞࠿ࡗࡓ཰┈࡟ࡘࡁࡲࡋ࡚ࡣࠊಙク㈈⏘ෆ࡟␃ಖࡋࠊ㐠⏝ࡢᇶᮏ᪉㔪࡟ᇶ࡙࠸࡚㐠⏝࠸ࡓࡋࡲࡍࠋ

‫ۑ‬ศ㓄ཎ㈨ࡢෆヂ㸦༢఩㸸෇ࠊ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࠊ⛯㎸ࡳ㸧㡯┠ᙜᮇศ㓄㔠
ᑐᇶ‽౯㢠ẚ⋡  ᙜᮇࡢ཰┈ ᙜᮇࡢ཰┈௨እ⩣ᮇ⧞㉺ศ㓄ᑐ㇟㢠➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
ᖺ㸯᭶㸶᪥㹼ᖺ㸰᭶㸴᪥㹼ᖺ㸱᭶㸴᪥㹼ᖺ㸲᭶㸴᪥㹼ᖺ㸳᭶㸶᪥㹼ᖺ㸴᭶㸴᪥㹼ᖺ㸰᭶㸳᪥ ᖺ㸱᭶㸳᪥ ᖺ㸲᭶㸳᪥ ᖺ㸳᭶㸵᪥ ᖺ㸴᭶㸳᪥ ᖺ㸵᭶㸳᪥ 
 
 
 
 
 
㸣㸣㸣㸣㸣㸣 

 

 

 

 

 

㸫 

㸫 

㸫 

 

 

㸫 

      㸦ὀ㸧ᑐᇶ‽౯㢠ẚ⋡ࡣᙜᮇศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧ࡢᮇᮎᇶ‽౯㢠㸦ศ㓄㔠㎸ࡳ㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡࡛࠶ࡾࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢ཰┈⋡࡜ࡣ␗࡞ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜᮇࡢ཰┈ࠊᙜᮇࡢ཰┈௨እࡣᑠᩘⅬ௨ୗษᤞ࡚࡛⟬ฟࡋ࡚࠸ࡿࡓࡵྜィࡀᙜᮇศ㓄㔠࡜୍⮴ࡋ࡞࠸ሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ
‫ۑ‬௒ᚋࡢ㐠⏝᪉㔪㸦ᙜࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᘬࡁ⥆ࡁࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢᇶᮏ᪉㔪࡟๎ࡾࠊࠕୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆཎ๎࡜ࡋ࡚㧗఩࡟⤌ࡳධࢀ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ
㸦ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸧࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊᘬࡁ⥆ࡁࠊ⊂⮬ࡢホ౯࡟ᇶ࡙࠸ࡓ㹐㹃㹇㹒ࡢ㈨⏘౯್࠾ࡼࡧᕷሙ౯᱁ࡢẚ㍑
࡟࠾࠸࡚ࠊ┦ᑐⓗ࡟㨩ຊⓗ࡛࠶ࡿ࡜ุ᩿ࡉࢀࡓ㹐㹃㹇㹒ࢆ⤌ࡳධࢀ࡚࠸ࡃ᪉㔪࡛ࡍࠋ㈨⏘౯್ࡢホ౯࡟ࡣࠊ⌧ᅾࡢ㓄ᙜࠊಖ᭷୙ື⏘ࡢ㉁ࠊ⤒Ⴀ㝕ࡢ⬟ຊࠊෆ㒊ᡂ㛗ࡢ₯ᅾᛶࠊ᪂つᢞ㈨࡟ࡼࡿ
እ㒊ᡂ㛗ࡢྍ⬟ᛶ࡞࡝ࡀྵࡲࢀࡲࡍࠋࡇࢀࡽࡢࣂ࢚࣮ࣜࣗࢩࣙࣥ㸦౯᱁ホ౯㸧ࡣࠊᐃᮇⓗࠊ࠿ࡘᶵືⓗ࡟ぢ┤ࡉࢀࠊࡑࢀ࡟ࡼࡾ㛗ᮇⓗ࡞཰┈ቑຍ࡜ಖ᭷㈨⏘ࡢ㉁ࡢྥୖࡀぢ㎸ࡲࢀࡿ㹐㹃㹇㹒ࢆ㑅ูࡍࡿࡇ࡜ࡀྍ⬟࡜࡞ࡾࡲࡍࠋ
ᑗ᮶ࡢᕷሙ⎔ቃࡢኚື࡞࡝࡟ࡼࡾࠊᙜヱ㐠⏝᪉㔪ࡀኚ᭦ࡉࢀࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ
௒ᚋ࡜ࡶࡈឡ㢳㈷ࡾࡲࡍࡼ࠺ࠊࡼࢁࡋࡃ࠾㢪࠸⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ




－ 76
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 76

2019/12/24 10:37:01

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢ㈝⏝᫂⣽㡯➨ᮇ㹼➨ᮇ
㔠 㢠
ẚ ⋡

┠



෇



㸦D㸧ಙ

ク

ᖺ㸯᭶㸶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸳᪥ 

ሗ

㡯

┠

ࡢ

ᴫ

せ

㸣 

㓘

 

  D ಙクሗ㓘㸻సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ಙクሗ㓘⋡

 㸦

ᢞ

ಙ

఍

♫

㸧

 

  ጤクࡋࡓ㈨㔠ࡢ㐠⏝ࡢᑐ౯

 㸦

㈍

኎

఍

♫

㸧

 

  㐠⏝ሗ࿌᭩࡞࡝ྛ✀᭩㢮ࡢ㏦௜ࠊཱྀᗙෆ࡛ࡢࣇ࢓ࣥࢻࡢ⟶⌮ࠊ㉎ධᚋࡢ᝟ሗ

 㸦

ཷ

ク

఍

♫

㸧

 

  㐠⏝㈈⏘ࡢ⟶⌮ࠊᢞಙ఍♫࠿ࡽࡢᣦᅗࡢᐇ⾜ࡢᑐ౯㸦E㸧኎ ㈙ ጤ ク ᡭ ᩘ ᩱ E ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ㸻సᡂᮇ㛫ࡢ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ¹సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘᥦ౪࡞࡝ࡢᑐ౯

኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣࠊ᭷౯ドๆ➼ࡢ኎㈙ࡢ㝿ࠊ኎㈙௰௓ே࡟ᨭᡶ࠺ᡭᩘᩱ 㸦 ᢞ ㈨ ಙ ク ド ๆ 㸧   㸦F㸧᭷ ౯ ド ๆ ྲྀ ᘬ ⛯ F ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯㸻సᡂᮇ㛫ࡢ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯¹సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ 㸦 ᢞ ㈨ ಙ ク ド ๆ 㸧   ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯ࡣࠊ᭷౯ドๆࡢྲྀᘬࡢ㒔ᗘⓎ⏕ࡍࡿྲྀᘬ࡟㛵ࡍࡿ⛯㔠

㸦G㸧ࡑ

ࡢ

௚

㈝

⏝



 G ࡑࡢ௚㈝⏝㸻సᡂᮇ㛫ࡢࡑࡢ௚㈝⏝¹సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ

 㸦

ಖ

⟶

㈝

⏝

㸧

 

  ಖ⟶㈝⏝ࡣࠊᾏእ࡟࠾ࡅࡿಖ⟶㖟⾜➼࡟ᨭᡶ࠺᭷౯ドๆ➼ࡢಖ⟶ཬࡧ㈨㔠ࡢ

 㸦

┘

ᰝ

㈝

⏝

㸧

 

  ┘ᰝ㈝⏝ࡣࠊ┘ᰝἲே➼࡟ᨭᡶ࠺ࣇ࢓ࣥࢻࡢ┘ᰝ࡟ಀࡿ㈝⏝

 㸦

༳

ๅ

㈝

⏝

㸧

 

  ༳ๅ㈝⏝ࡣࠊἲᐃ㛤♧㈨ᩱࡢ༳ๅ࡟ಀࡿ㈝⏝

 㸦

ࡑ

௚

㸧

 

  ࡑࡢ௚ࡣࠊಙク஦ົࡢฎ⌮➼࡟せࡍࡿࡑࡢ௚ࡢㅖ㈝⏝ ㏦㔠࣭㈨⏘ࡢ⛣㌿➼࡟せࡍࡿ㈝⏝



ࡢ

ྜ

ィ


సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ࡣࠊ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧సᡂᮇ㛫ࡢ㈝⏝㸦ᾘ㈝⛯➼ࡢ࠿࠿ࡿࡶࡢࡣᾘ㈝⛯➼ࢆྵࡴ㸧ࡣࠊ㏣ຍ࣭ゎ⣙࡟ࡼࡾཷ┈ᶒཱྀᩘ࡟ኚືࡀ࠶ࡿࡓࡵࠊ⡆౽ἲ࡟ࡼࡾ⟬ฟࡋࡓ⤖ᯝ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛ㔠㢠ࡣ㡯┠ࡈ࡜࡟෇ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧኎㈙ጤクᡭᩘᩱࠊ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯࠾ࡼࡧࡑࡢ௚㈝⏝ࡣࠊࡇࡢࣇ࢓ࣥࢻࡀ⤌ࡳධࢀ࡚࠸ࡿぶᢞ㈨ಙクࡀᨭᡶࡗࡓ㔠㢠ࡢ࠺ࡕࠊᙜࣇ࢓ࣥ
ࢻ࡟ᑐᛂࡍࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛẚ⋡ࡣ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢࡑࢀࡒࢀࡢ㈝⏝㔠㢠㸦෇ᮍ‶ࡢ➃ᩘࢆྵࡴ㸧ࢆసᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠࡛㝖ࡋ࡚ࢆ஌ࡌࡓࡶࡢ࡛ࠊ㡯┠ࡈ࡜࡟ᑠᩘ➨㸱఩ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ



－ 77
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 77

2019/12/24 10:37:01

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬኎㈙ཬࡧྲྀᘬࡢ≧ἣᖺ㸯᭶㸶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸳᪥ 

ぶᢞ㈨ಙクཷ┈ドๆࡢタᐃࠊゎ⣙≧ἣ 
㖭

タ

᯶
ཱྀ


ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ





ᩘ
༓ཱྀ


➨ᮇ㹼➨ᮇ
ᐃ
ゎ
㔠
㢠
ཱྀ
ᩘ
༓෇
༓ཱྀ



‫ۑ‬฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ➼

⣙
㔠

㢠
༓෇


ᖺ㸯᭶㸶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸳᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ
฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣࠊᢞ㈨ಙクཬࡧᢞ㈨ἲே࡟㛵ࡍࡿἲᚊ➨᮲➨㡯࡟つᐃࡉࢀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡛ࡍࠋ

‫✀୍➨ۑ‬㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗࠊ➨஧✀㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗཪࡣၟရྲྀᘬཷクᴗົࢆවᴗࡋ࡚࠸ࡿጤク఍♫ࡢ⮬ᕫྲྀᘬ≧ἣ ᖺ㸯᭶㸶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸳᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋࡲࡓጤク఍♫࡟኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣᨭᡶࢃࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ

‫ࡿࡼ࡟♫⮬ۑ‬ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢタᐃ࣭ゎ⣙≧ἣᖺ㸯᭶㸶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸳᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ

‫⤌ۑ‬ධ㈨⏘ࡢ᫂⣽ᖺ㸵᭶㸳᪥⌧ᅾ 

ぶᢞ㈨ಙクṧ㧗㖭ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

᯶➨ᮇᮎ
ཱྀᩘ༓ཱྀ㸦ὀ㸧ぶᢞ㈨ಙクࡢᖺ㸵᭶㸳᪥⌧ᅾࡢཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘࡣࠊ༓ཱྀ࡛ࡍࠋ

ཱྀ➨ᮇᮎᩘホ ౯ 㢠༓ཱྀ༓෇





－ 78
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 78

2019/12/24 10:37:01

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ᢞ㈨ಙク㈈⏘ࡢᵓᡂ㡯ᖺ㸵᭶㸳᪥⌧ᅾ 

┠

ホ


ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼ࠊࡑࡢ௚
ᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠౯➨ᮇᮎ
㢠ẚ༓෇



⋡
㸣




㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿ๭ྜ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ࡟࠾࠸࡚ࠊᙜసᡂᮇᮎ࡟࠾ࡅࡿእ㈌ᘓ⣧㈨⏘㸦༓෇㸧ࡢᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠㸦༓
෇㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡ࡣ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧እ㈌ᘓ㈨⏘ࡣࠊᙜసᡂᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ ෇ࠊ࢝ࢼࢲࢻࣝ ෇ࠊ࣓࢟ࢩࢥ࣌ࢯ ෇ࠊ࣮ࣘࣟ ෇ࠊ࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ ෇ࠊ࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ࢻࣝ ෇ࠊ㤶ࢻࣝ ෇ࠊࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝࢻࣝ ෇ࠋ

‫ۑ‬㈨⏘ࠊ㈇മࠊඖᮏཬࡧᇶ‽౯㢠ࡢ≧ἣ➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
ᖺ㸰᭶㸳᪥⌧ᅾᖺ㸱᭶㸳᪥⌧ᅾᖺ㸲᭶㸳᪥⌧ᅾᖺ㸳᭶㸵᪥⌧ᅾᖺ㸴᭶㸳᪥⌧ᅾᖺ㸵᭶㸳᪥⌧ᅾ


෇
෇
෇
෇
෇
෇
$  ㈨⏘     
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼





ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ ホ౯㢠       ᮍ཰ධ㔠


㸫
㸫
㸫
%  ㈇മ




ᮍᡶ཰┈ศ㓄㔠




ᮍᡶゎ⣙㔠



㸫
㸫
㸫

ᮍᡶಙクሗ㓘





ᮍᡶ฼ᜥ






ࡑࡢ௚ᮍᡶ㈝⏝




&  ⣧㈨⏘⥲㢠 㸿㸫㹀      
ඖᮏ     
ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠     '  ཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ
㸯୓ཱྀᙜࡓࡾᇶ‽౯㢠 㹁㸭㹂 ෇
෇
෇
෇
෇
෇㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ➨ᮇ㤳ඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊ➨㹼ᮇ୰㏣ຍタᐃඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊ➨㹼ᮇ୰୍㒊ゎ⣙ඖᮏ㢠ࡣ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧㸯ཱྀᙜࡓࡾ⣧㈨⏘㢠ࡣࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇࡛ࡍࠋ
㡯

┠




－ 79
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 79

2019/12/24 10:37:01

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫≧ࡢ┈ᦆۑ‬ἣ㡯┠➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
ᖺ㸯᭶㸶᪥㹼 ᖺ㸰᭶㸴᪥㹼 ᖺ㸱᭶㸴᪥㹼 ᖺ㸲᭶㸴᪥㹼 ᖺ㸳᭶㸶᪥㹼 ᖺ㸴᭶㸴᪥㹼ᖺ㸰᭶㸳᪥ ᖺ㸱᭶㸳᪥ ᖺ㸲᭶㸳᪥ ᖺ㸳᭶㸵᪥ ᖺ㸴᭶㸳᪥ ᖺ㸵᭶㸳᪥
෇
෇
෇
෇
෇
෇
‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬

 ‫ڹ ڹ‬





‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬

 ‫ڹ ڹ‬
‫ڹ‬


 ‫ڹ‬





           ‫ ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ‬




‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬











           ‫ ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ‬





㸫
㸫
㸫 ‫ڹ ڹ ڹ‬$  㓄ᙜ➼཰┈ᨭᡶ฼ᜥ%  ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈

኎㈙┈

኎㈙ᦆ
&  ಙクሗ㓘➼'  ᙜᮇᦆ┈㔠 㸿㸩㹀㸩㹁 (  ๓ᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠)  ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠㓄ᙜ➼┦ᙜ㢠 ኎㈙ᦆ┈┦ᙜ㢠 *  ィ 㹂㸩㹃㸩㹄 +  ཰┈ศ㓄㔠ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠 㹅㸩㹆 ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠㓄ᙜ➼┦ᙜ㢠 ኎㈙ᦆ┈┦ᙜ㢠 ศ㓄‽ഛ✚❧㔠⧞㉺ᦆ┈㔠
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ % ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈ࡣྛᮇᮎࡢホ౯᥮࠼࡟ࡼࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ & ಙクሗ㓘➼࡟ࡣಙクሗ㓘࡟ᑐࡍࡿᾘ㈝⛯➼┦ᙜ㢠ࢆྵࡵ࡚⾲♧ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ ) ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊಙクࡢ㏣ຍタᐃࡢ㝿ࠊ㏣ຍタᐃࢆࡋࡓ౯㢠࠿ࡽඖᮏࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋ㸦ὀ㸧ぶᢞ㈨ಙクࡢಙク㈈⏘ࡢ㐠⏝ࡢᣦᅗ࡟ಀࡿᶒ㝈ࡢ඲㒊ཪࡣ୍㒊ࢆጤクࡍࡿࡓࡵ࡟せࡋࡓ㈝⏝ࡢ࠺ࡕࠊᖺ㸯᭶㸶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸳᪥ࡢᮇ㛫࡟ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡀ㈇ᢸࡋࡓ㈝⏝ࡣ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ศ㓄㔠ࡢィ⟬㐣⛬㸦ᖺ㸯᭶㸶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸳᪥㸧ࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
ᖺ㸯᭶㸶᪥㹼 ᖺ㸰᭶㸴᪥㹼 ᖺ㸱᭶㸴᪥㹼 ᖺ㸲᭶㸴᪥㹼 ᖺ㸳᭶㸶᪥㹼 ᖺ㸴᭶㸴᪥㹼㡯┠ᖺ㸰᭶㸳᪥ ᖺ㸱᭶㸳᪥ ᖺ㸲᭶㸳᪥ ᖺ㸳᭶㸵᪥ ᖺ㸴᭶㸳᪥ ᖺ㸵᭶㸳᪥
D㓄ᙜ➼཰┈ ⤒㈝᥍㝖ᚋ ෇
෇
෇
෇
෇
෇
E᭷౯ドๆ኎㈙➼ᦆ┈ ⤒㈝᥍㝖ᚋ࣭⧞㉺Ḟᦆ㔠⿵ሸᚋ ෇

෇

෇

෇

෇

෇

Fಙク⣙Ḱ࡟ᐃࡵࡿ཰┈ㄪᩚ㔠 ෇ ෇ ෇ ෇ ෇ ෇
Gಙク⣙Ḱ࡟ᐃࡵࡿศ㓄‽ഛ✚❧㔠෇෇

෇ ෇ ෇ ෇

Hศ㓄ᑐ㇟཰┈ D㸩E㸩F㸩G  ෇ ෇ ෇ ෇ ෇ ෇
Iศ㓄ᑐ㇟཰┈ 㸯୓ཱྀᙜࡓࡾ Jศ㓄㔠Kศ㓄㔠 㸯୓ཱྀᙜࡓࡾ ෇

෇෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇


ୖグྛ㈨⏘ࡢホ౯ᇶ‽ཬࡧホ౯᪉ἲࠊࡲࡓ཰┈ཬࡧ㈝⏝ࡢィୖ༊ศ➼࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊἲᚊཬࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊ୍⯡࡟බṇጇᙜ࡜ㄆࡵࡽࢀࡿ
௻ᴗ఍ィࡢᇶ‽࡟‽ᣐࡋ࡚ホ౯ィୖࡋฎ⌮ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ




－ 80
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 80

2019/12/24 10:37:01

ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ศ㓄㔠ࡢ࠾▱ࡽࡏ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧➨ᮇ

➨ᮇ

෇

෇

➨ᮇ
෇➨ᮇ
෇➨ᮇ
෇➨ᮇ෇‫ࡏࡽ▱࠾ۑ‬⣙Ḱኚ᭦࡟ࡘ࠸࡚

 ᖺ㸯᭶㸶᪥࠿ࡽᖺ㸵᭶㸳᪥ࡲ࡛ࡢᮇ㛫࡟ᐇ᪋࠸ࡓࡋࡲࡋࡓ⣙Ḱኚ᭦ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ











 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ୺せᢞ㈨ᑐ㇟ඛࡢ┤㏆ࡢ㐠⏝≧ἣ࡟ࡘ࠸࡚ࠊἲ௧࠾ࡼࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊḟ࣮࣌ࢪ௨㝆࡟ࡈሗ࿌⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ

－ 81
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 81

2019/12/24 10:37:02

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㐠 ⏝ ሗ ࿌ ᭩➨ᮇ㸦Ỵ⟬᪥ ᖺ㸯᭶㸵᪥ ᖺ㸯᭶㸴᪥㹼ᖺ㸯᭶㸵᪥㸧 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ௙⤌ࡳࡣḟࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ



ࣇ


ಙ

ク

ᮇ

㛫

ᖺ㸱᭶᪥࠿ࡽཎ๎↓ᮇ㝈࡛ࡍࠋ

㐠

⏝

᪉

㔪

୺࡜ࡋ࡚ୡ⏺ྛᅜࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿ୙ື⏘ᢞ㈨ಙク࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖ࣥ࢝
࣒཰┈ࡢ☜ಖࢆᅗࡿ࡜࡜ࡶ࡟ࠊ୰㛗ᮇⓗ࡞ಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ

୺ せ 㐠 ⏝ ᑐ ㇟ୡ⏺ྛᅜࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿ୙ື⏘ᢞ㈨ಙクࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ

⤌㝈ᢞ㈨ಙクドๆࠊ▷ᮇ♫മ➼ࠊࢥ࣐࣮ࢩ࣭࣮ࣕࣝ࣌ࣃ࣮࠾ࡼࡧᣦᐃ㔠㖹ಙク௨እࡢ᭷౯ドๆ࡬ࡢ┤᥋ᢞ㈨ࡣ⾜࡞࠸ࡲࡏࢇࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

ࣥ

ࢻ

ධ

࢓

ไ

ᴫ

せ

୺࡜ࡋ࡚ࠊୡ⏺ྛᅜࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿ୙ື⏘ᢞ㈨ಙク࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝཰┈ࡢ☜ಖࢆᅗࡿ࡜࡜ࡶ࡟ࠊ୰㛗ᮇⓗ࡞ಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋࡲࡍࠋ
୙ື⏘ᢞ㈨ಙクࡢ㖭᯶㑅ᐃ࡟࠶ࡓࡗ࡚ࡣࠊୡ⏺ྛᅜࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿ୙ື⏘ᢞ㈨ಙクࡢ୰࠿ࡽࠊྛ㖭᯶ẖࡢ฼ᅇࡾỈ‽ࠊᕷἣືྥࠊᏳᐃᛶࠊὶືᛶ࡟ຍ࠼࡚ࠊࣇ࢓ࣥࢲ࣓ࣥࢱࣝࡸ๭Ᏻᛶࡢศᯒࡶ⾜࡞࠸ࠊ
ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ
୙ື⏘ᢞ㈨ಙクࡢ⤌ධẚ⋡ࡣࠊ㧗఩ࢆ⥔ᣢࡍࡿࡇ࡜ࢆᇶᮏ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨࡟࠶ࡓࡗ࡚ࡣࠊཎ๎࡜ࡋ࡚Ⅽ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞࠸ࡲࡏࢇࠋ
ࡓࡔࡋࠊᕷἣືྥ࡟ᛴ⃭࡞ኚ໬ࡀ⏕ࡌࡓ࡜ࡁࠊ࡞ࡽࡧ࡟ṧᏑಙクᮇ㛫ࠊṧᏑඖᮏࡀ㐠⏝࡟ᨭ㞀ࢆࡁࡓࡍỈ‽࡜࡞ࡗࡓ࡜ࡁ࡞࡝ࡸࡴࢆᚓ࡞࠸஦᝟ࡀⓎ⏕ࡋࡓሙྜ࡟ࡣࠊୖグࡢࡼ࠺࡞㐠⏝ࡀ࡛ࡁ࡞࠸ሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ

㸺㸼


－ 82
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 82

2019/12/24 10:37:02

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
࠙㐠⏝ሗ࿌᭩ࡢ⾲グ࡟ࡘ࠸࡚ࠚ
࣭ཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊྛ⾲ࡢᩘ㔞ࠊ㔠㢠ࡢ༢఩ᮍ‶ࡣษᤞ࡚ࠊẚ⋡ࡣᅄᤞ஬ධ࡛⾲グࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊ⾲୰ࡢಶࠎࡢᩘᏐࡢྜィࡀྜィḍࡢ್࡜ࡣ୍⮴ࡋ࡞࠸ࡇ࡜ࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋࡓࡔࡋࠊ༢఩ᮍ‶ࡢᩘ್࡟ࡘ࠸࡚ࡣᑠᩘࢆ⾲グࡍࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ

‫ۑ‬᭱㏆㸳ᮇࡢ㐠⏝ᐇ⦼


ᇶ
Ỵ

⟬

‽

ᮇ

౯
ᮇ
㦐





ⴠ

෇

㢠 㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ  ᢞ ㈨ ಙ୰ᮇ୰ ド  㸦ཧ⪃ᣦᩘ㸧⋡㦐ⴠ⋡ ⤌ ධ ẚ㸣㸣ᮇ ᖺ㸯᭶㸳᪥ 

ᮇ ᖺ㸯᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶㸳᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶㸵᪥ 

ク
⣧
ๆ
⥲
⋡

㈨

⏘
㢠

㸣

ⓒ୓෇







‫ڹ‬

‫ڹ‬





















‫ڹ‬

‫ڹ‬㸦ὀ㸧ཧ⪃ᣦᩘࡣࠊࢫࢱࣥࢲ࣮ࢻ㸤ࣉ࢔࣮ࢬࣇ࢓࢖ࢼࣥࢩࣕࣝࢧ࣮ࣅࢩࢬ࢚ࣝ࢚ࣝࢩ࣮♫㸦㹑㸤㹎♫㸧ࡢⓎ⾲ࡍࡿࠕ㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘࠖࢆ෇᥮⟬ࡋࡓᣦᩘ࡛ࠊタᐃ᫬ࢆ࡜ࡋ࡚ᖺ㸯᭶㸵᪥⌧ᅾ▱ࡾ࠼ࡓ᝟ሗ࡟ᇶ࡙࠸࡚ᣦᩘ໬ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ
ͤ࡞࠾ࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢཧ⪃ᣦᩘࡣࠊࠕ㹓㹀㹑ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࣭࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭࢖ࣥ࣋ࢫࢱ࣮ࢬ࣭࢖ࣥࢹࢵࢡࢫ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖࡢ⟬ฟ࠾ࡼࡧⓎ⾲ࡀᖺ㸲᭶㸯᪥௜࡛ᗫṆࡉࢀࡓࡇ࡜࡟క࡞࠸ࠊᖺ㸲᭶㸲᪥௜࡛ࠕ㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖ࡟ኚ᭦࠸ࡓࡋࡲࡋࡓࠋ
ࡓࡔࡋࠊᮏ㐠⏝ሗ࿌᭩࡟࠾࠸࡚ࡣࠊࢹ࣮ࢱࡢ⥅⥆ᛶࡢほⅬ࠿ࡽࠊᖺ㸲᭶㸯᪥ࡲ࡛ࡣࠕ㹓㹀㹑ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࣭࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭࢖ࣥ࣋ࢫࢱ࣮ࢬ࣭࢖ࣥࢹࢵ
ࢡࢫ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖࢆ౑⏝ࡋࠊᖺ㸲᭶㸰᪥௨㝆ࡣࠊࠕ㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖࢆ౑⏝ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ

‫ۑ‬ᙜᮇ୰ࡢᇶ‽౯㢠࡜ᕷἣ➼ࡢ᥎⛣ᖺ᭶ᮇ㤳 
ᖺ㸯᭶㸳᪥
㸯᭶ᮎ
㸰᭶ᮎ
㸱᭶ᮎ
㸲᭶ᮎ
㸳᭶ᮎ
㸴᭶ᮎ
㸵᭶ᮎ
㸶᭶ᮎ
㸷᭶ᮎ
᭶ᮎ
᭶ᮎ
᭶ᮎ
ᮇᮎ 
ᖺ㸯᭶㸵᪥᪥㸦ὀ㸧㦐ⴠ⋡ࡣᮇ㤳ẚ࡛ࡍࠋ

ᇶ

‽


౯
㦐

෇













㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ  ᢞドⴠ⋡ 㸦 ཧ ⪃ ᣦ ᩘ 㸧 㦐
ⴠ
⋡ ⤌
㸣

㸣
㸫

㸫‫ڹ‬
‫ڹ‬‫ڹ‬
‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬
‫ڹ‬





‫ڹ‬
‫ڹ‬‫ڹ‬
‫ڹ‬
㢠

㈨

ධ

ಙ

ẚ

ク
ๆ
⋡
㸣

















－ 83
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 83

2019/12/24 10:37:02

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㐠⏝⤒㐣ᖺ㸯᭶㸴᪥㹼ᖺ㸯᭶㸵᪥ ᇶ‽౯㢠ࡢ᥎⛣ᇶ‽౯㢠ࡢ᥎⛣ᮇ 㛫 ࡢ ึ ࡵ  ෇ ࡢ ᇶ ‽ ౯ 㢠 ࡣ ࠊ ᮇ 㛫 ᮎ ࡟෇࡜࡞ࡾࠊ㦐ⴠ⋡ࡣ‫ڹ‬㸣࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ
ᇶ‽౯㢠ࡢኚືせᅉᮇ㛫୰ࠊᇶ‽౯㢠࡟ᙳ㡪ࡋࡓ୺࡞せᅉࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ㸺್ୖࡀࡾせᅉ㸼࣭㹐㹃㹇㹒ྛ♫࡟ࡼࡾዲỴ⟬ࡀⓎ⾲ࡉࢀࡓࡇ࡜ࡸࠊ

ྛ♫⤒Ⴀ㝕࡟ࡼࡾ㹐㹃㹇㹒ᕷሙ඲యࡢ೺඲ᛶࡀᙉ
ㄪࡉࢀࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸱᭶㹼㸶᭶㸧ࠋ࣭㹐㹃㹇㹒௻ᴗࡢྜేሗ㐨ࠊಖ᭷≀௳኎༷ࡸ⮬♫ᰴ㈙࠸ࡀ⥅⥆ࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸱᭶㹼㸶᭶㸧ࠋᮇ  㤳

ᮇ୰㧗್

ᮇ୰Ᏻ್

ᮇ  ᮎ









෇

෇෇

෇

 

࣭㏻ၟၥ㢟ࢆᕠࡿ୙㏱᫂ឤࠊᆅᨻᏛⓗࣜࢫࢡࡢ㧗ࡲࡾࡸ୍㒊ᆅᇦࡢᬒẼῶ㏿ᠱᛕ࡞࡝࠿ࡽᢞ㈨ᐙࡢࣜࢫࢡᅇ㑊ጼໃࡀ⥅⥆ࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸱᭶㹼㸶᭶㸧ࠋ࣭㔠⼥ᘬࡁ⥾ࡵᨻ⟇ࠊ㈠᫆ᦶ᧿ࡸ୍㒊ᆅᇦࡢᬒẼῶ㏿ᠱᛕ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ᕷሙ඲యࡀ㌾ㄪ࡞᥎⛣࡜࡞ࡿ࡞࠿ࠊ
࢟ࣕࢵࢩࣗࣇ࣮ࣟࡢᏳᐃᛶ࡞࡝࠿ࡽࢹ࢕ࣇ࢙ࣥࢩࣈ㸦ᬒẼືྥ࡟ᕥྑࡉࢀ࡟ࡃ࠸㸧࡞㈨⏘࡜ࡉࢀࡿ㹐㹃㹇㹒ࡀ┦ᑐⓗ㨩ຊࢆቑࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ᭶㸧ࠋ㸺್ୗࡀࡾせᅉ㸼࣭ᬒẼᡂ㛗ぢ㏻ࡋࡢᨵၿࡸ࢖ࣥࣇࣞࡢຍ㏿࡟ࡼࡾ㔠฼ୖ᪼ᅽຊࡀᙉࡲࡿ࡞࠿ࠊ௻ᴗࡢ㈨㔠ㄪ㐩ࢥࢫࢺࡢୖ᪼
࡞࡝࡟ࡼࡿᰴᘧ࡬ࡢᙳ㡪࡟ࡘࡁᢞ㈨ᐙࡀៅ㔜࡞ጼໃࢆ⥔ᣢࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸯᭶ࠊ㸰᭶㸧ࠋ
࣭㏻ၟၥ㢟ࢆᕠࡿ୙㏱᫂ឤࡸᆅᨻᏛⓗࣜࢫࢡࡢ㧗ࡲࡾ࡞࡝ࡀᘬࡁ⥆ࡁᕷሙࡢ㔜ࡋ࡜࡞ࡿ୍᪉࡛ࠊሀㄪ࡞⤒῭ᣦᶆࡸྛᅜ㛗ᮇ㔠฼ࡢୖ᪼࡞࡝ࡀᨭ᥼ᮦᩱ࡜࡞ࡾࠊẚ㍑ⓗᬒẼឤᛂᗘࡢ㧗࠸ࢭࢡࢱ࣮ࡀ㑅ዲࡉࢀࡓࡇ࡜
ᖺ㸷᭶㸧ࠋ࣭」ᩘࡢ୰ኸ㖟⾜࡟ࡼࡿᬒẼ㐣⇕ᢚไࢆ┠ⓗ࡜ࡋࡓ㔠⼥ᘬࡁ⥾ࡵࠊ⡿୰㈠᫆ᦶ᧿ࡸ୍㒊ᆅᇦࡢᬒẼῶ㏿ᠱᛕ࡞࡝ࡀࡶࡓࡽࡍ௻ᴗ཰┈࡬ࡢ࣐࢖ࢼࢫࡢᙳ㡪ࡀ㔜ࡋ࡜࡞ࡾࠊᕷሙ඲యࡀ㌾ㄪ࡞᥎⛣࡜࡞ࡗࡓࡇ࡜㸦ᖺ
᭶ࠊ᭶㸧ࠋ





－ 84
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 84

2019/12/24 10:37:02

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻᇶ‽౯㢠㸦ᣦᩘ໬㸧ࡢ᥎⛣㹑㸤㹎ඛ㐍ᅜ㹐㹃㹇㹒ᣦᩘ㸦෇࣮࣋ࢫ㸧㸦ᣦᩘ໬㸧ࡢ᥎⛣ࢢ࣮ࣟࣂࣝ㹐㹃㹇㹒ᕷἣ ᮇ㛫ࡢึࡵ࠿ࡽᖺ➨㸯ᅄ༙ᮇ࡟࠿ࡅ࡚ࠊ⤒῭ඛ⾜ᣦᩘࡢᨵၿ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ከࡃࡢᆅᇦ࡛ᬒẼᅇ᚟ᮇᚅࡀ㧗ࡲࡾࡲࡋࡓࠋࡲࡓࠊᮇᚅ࢖ࣥࣇࣞ⋡ࡸ㛗ᮇ㔠฼࡟ୖ᪼ࡀぢࡽࢀࠊྛᅜ୰ኸ㖟⾜ࡣ㔠⼥⦆࿴ࡢ⦰ᑠࢆ᳨ウࡋጞࡵࡲࡋࡓࠋ㹐㹃㹇㹒࡞࡝ẚ㍑ⓗࢹ࢕ࣇ࢙ࣥࢩࣈ࡞ᛶ㉁ࢆᣢࡘ㈨⏘࠿ࡽࠊࡼࡾᬒẼឤᛂᗘࡢ㧗࠸㈨⏘࡬࡜㈨㔠ࡀὶࢀࡿഴྥࡀぢࡽࢀࡲࡋࡓࠋ
ᖺ➨㸯ᅄ༙ᮇᚋ༙௨㝆ࡣࠊ㹐㹃㹇㹒ྛ♫ࡢዲỴ⟬ࡸ┦ࡘࡄ㹐㹃㹇㹒௻ᴗࡢྜేሗ㐨࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ᢞ㈨ᐙᚰ⌮ࡀᨵၿࡋ㹐㹃㹇㹒ࡢ౯᱁ࡶᣢࡕ┤ࡋࡲࡋࡓࠋࡲࡓࠊ㏻ၟᨻ⟇ࢆᕠࡿ୙㏱᫂ឤࡸᆅᨻᏛⓗࣜࢫࢡࡢ㧗ࡲࡾࠊ⤒῭ᣦᶆࡢ୍㒊࡟ࣆ࣮ࢡ࢔࢘ࢺࢆ♧၀ࡍࡿࡼ࠺࡞ືࡁࡀぢࡽࢀࡓࡇ࡜࡞࡝ࡶᢞ㈨ᐙࡢࣜࢫࢡᅇ㑊ጼໃࢆᙉࡵࡿࡇ࡜࡜࡞ࡾࠊ࢟ࣕࢵࢩࣗࣇ࣮ࣟࡢᏳᐃᛶ࡞࡝࠿ࡽࢹ࢕ࣇ࢙ࣥࢩࣈ㈨⏘࡜ࡉࢀࡿ㹐㹃㹇㹒ࡣࠊᮇ㛫ࢆ㏻
ࡌ࡚┦ᑐⓗ㨩ຊࢆቑࡋࡲࡋࡓࠋ
୙ື⏘ࣇ࢓ࣥࢲ࣓ࣥࢱࣝࢬ㸦ᇶ♏ⓗ᮲௳㸧ࡣ⦆ࡸ࠿࡞⤒῭ᡂ㛗ࢆ⫼ᬒ࡟㟂⤥ࡢⰋዲ࡞ࣂࣛࣥࢫࢆ⥔ᣢࡋᗏሀࡃ᥎⛣ࡋࡲࡋࡓࠋ⦆ࡸ࠿࡞⤒῭ᡂ㛗ࡸ㞠⏝⎔ቃࡢᨵၿ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡜ࡋࡓ᪲┒࡞ࢸࢼࣥࢺ㟂せࢆ⫼ᬒ࡟✌ാ⋡ྥୖࡸ㈤ᩱᡂ㛗࡞࡝ࡢෆ㒊ᡂ㛗ࢆ㐩ᡂࡋࠊ᭦࡟㏆ᖺࡢࢺࣞࣥࢻ࠿ࡽࡣ࠸ࡃࡽ࠿ῶ㏿ࡣࡋࡓࡶࡢࡢཝ㑅ᢞ㈨ጼໃࡢ⥔ᣢ࡟ࡼࡾእ㒊ᡂ㛗ࡶ㐩ᡂࡉࢀࡲࡋࡓࠋ



－ 85
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 85

2019/12/24 10:37:02

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
Ⅽ᭰ᕷἣ 
ᮇ㛫୰࡟࠾ࡅࡿ୺せ㏻㈌㸦ᑐ෇㸧ࡣࠊୗグࡢ᥎⛣࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ
෇㸭࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡢ᥎⛣෇㸭࣮ࣘࣟࡢ᥎⛣෇㸭࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ࢻࣝࡢ᥎⛣









࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜

ࣇ࢓ࣥࢲ࣓ࣥࢱࣝࢬࡀⰋዲ࡛Ᏻᐃࡋࡓศ㓄㔠฼ᅇࡾࡀぢ㎸ࡵࡿ㹐㹃㹇㹒࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝ࢤ࢖ࣥ
࠾ࡼࡧ࢟ࣕࣆࢱࣝࢤ࢖ࣥࢆࣂࣛࣥࢫࡼࡃ⋓ᚓࡍࡿࡇ࡜ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ
࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜࡟࠾࠸࡚ࡣࠊᕷሙࡢぢ㏻ࡋࡸ┦ᑐⓗ౯್ุ᩿࡟ᇶ࡙ࡁࠊᆅᇦࠊࢭࢡࢱ࣮ࠊ㖭᯶ࡢ࢔ࣟࢣ࣮
ࢩࣙࣥኚ᭦ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ㤶࠾ࡼࡧ࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ࡢ࢙࢘࢖ࢺࢆቑࡸࡋࠊ⡿ᅜࠊ኱㝣Ḣᕞ࠾ࡼࡧࢩࣥ࢞

࣏࣮ࣝࡢ࢙࢘࢖ࢺࢆῶࡽࡋࡲࡋࡓࠋ
‫ۑ‬௒ᚋࡢ㐠⏝᪉㔪⦆ࡸ࠿࡞⤒῭ᡂ㛗ࢆ⫼ᬒ࡜ࡋࡓሀㄪ࡞୙ື⏘ࣇ࢓ࣥࢲ࣓ࣥࢱࣝࢬࡀ㹐㹃㹇㹒ࡢ཰┈ᛶࢆୗᨭ࠼ࡍࡿ࡞࠿ࠊ
ࢢ࣮ࣟࣂࣝ㹐㹃㹇㹒ࡣ௒ᚋᩘᖺ࡟ࢃࡓࡾ୍᱆ྎ༙ࡤࡢ฼┈ᡂ㛗⋡ࢆ㐩ᡂࡍࡿ࡜ࡳ࡚࠸ࡲࡍࠋ
ᘬࡁ⥆ࡁࠊཎ๎࡜ࡋ࡚ࣇ࢓ࣥࢲ࣓ࣥࢱࣝࢬࡀⰋዲ࡛Ᏻᐃࡋࡓศ㓄㔠฼ᅇࡾࡀぢ㎸ࡵࡿ㹐㹃㹇㹒࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ࢖࣒ࣥ࢝ࢤ࢖ࣥ࠾ࡼࡧ࢟ࣕࣆࢱࣝࢤ࢖ࣥࢆࣂࣛࣥࢫࡼࡃ⋓ᚓࡋ࡚࠸ࡃ᪉㔪࡛ࡍࠋ⌧ᅾࡢ࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ
࢜ࡣࠊ⊂⮬ࡢホ౯࡟ᇶ࡙࠸ࡓ㹐㹃㹇㹒ࡢ㈨⏘౯್࠾ࡼࡧᕷሙ౯᱁ࡢẚ㍑࡟࠾࠸࡚┦ᑐⓗ࡟㨩ຊⓗ࡛࠶ࡿ࡜ุ
᩿ࡉࢀࡓ㹐㹃㹇㹒࠿ࡽᵓᡂࡉࢀ࡚࠾ࡾࠊୡ⏺ࡢྛᕷሙ࠾ࡼࡧ୙ື⏘ࢭࢡࢱ࣮࡟࠾ࡅࡿศᩓ໬ࡀ༑ศ࡟㐩ᡂࡉࢀ࡚࠸ࡿ࡜⪃࠼࡚࠸ࡲࡍࠋ
ᑗ᮶ࡢᕷሙ⎔ቃࡢኚື࡞࡝࡟ࡼࡾࠊᙜヱ㐠⏝᪉㔪ࡀኚ᭦ࡉࢀࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ




－ 86
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 86

2019/12/24 10:37:02

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢ㈝⏝᫂⣽
㡯

┠

㔠

ᖺ㸯᭶㸴᪥㹼ᖺ㸯᭶㸵᪥ 
ᙜ
㢠
෇

ᮇ
ẚ ⋡

㡯

┠

ࡢ

ᴫ

せ



㸦D㸧኎ ㈙ ጤ ク ᡭ ᩘ ᩱ   D ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ㸻ᮇ୰ࡢ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ¹ᮇ୰ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ㸣  㸦 ᢞ ㈨ ಙ ク ド ๆ 㸧   

㸦E㸧᭷ ౯ ド ๆ ྲྀ ᘬ ⛯ E ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯㸻ᮇ୰ࡢ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯¹ᮇ୰ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ 㸦 ᢞ ㈨ ಙ ク ド ๆ 㸧   

኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣࠊ᭷౯ドๆ➼ࡢ኎㈙ࡢ㝿ࠊ኎㈙௰௓ே࡟ᨭᡶ࠺ᡭᩘᩱ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯ࡣࠊ᭷౯ドๆࡢྲྀᘬࡢ㒔ᗘⓎ⏕ࡍࡿྲྀᘬ࡟㛵ࡍࡿ⛯㔠

㸦F㸧ࡑ

ࡢ

 㸦

ಖ

 㸦

ࡑ

௚
⟶

㈝

㈝

⏝



 F ࡑࡢ௚㈝⏝㸻ᮇ୰ࡢࡑࡢ௚㈝⏝¹ᮇ୰ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ

⏝

㸧

 

  ಖ⟶㈝⏝ࡣࠊᾏእ࡟࠾ࡅࡿಖ⟶㖟⾜➼࡟ᨭᡶ࠺᭷౯ドๆ➼ࡢಖ⟶ཬࡧ㈨㔠ࡢ

௚

㸧

 

  ࡑࡢ௚ࡣࠊಙク஦ົࡢฎ⌮➼࡟せࡍࡿࡑࡢ௚ࡢㅖ㈝⏝ ㏦㔠࣭㈨⏘ࡢ⛣㌿➼࡟せࡍࡿ㈝⏝



ࡢ

ྜ

ィ


ᮇ୰ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ࡣࠊ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛ㔠㢠ࡣ㡯┠ࡈ࡜࡟෇ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛẚ⋡ࡣ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢࡑࢀࡒࢀࡢ㈝⏝㔠㢠㸦෇ᮍ‶ࡢ➃ᩘࢆྵࡴ㸧ࢆᮇ୰ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠࡛㝖ࡋ࡚ࢆ஌ࡌࡓࡶࡢ࡛ࠊ㡯┠ࡈ࡜࡟ᑠᩘ➨㸱఩ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ



－ 87
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 87

2019/12/24 10:37:02

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬኎㈙ཬࡧྲྀᘬࡢ≧ἣᖺ㸯᭶㸴᪥㹼ᖺ㸯᭶㸵᪥ 

ᢞ㈨ಙクドๆ





㖭

㈙

᯶

ཱྀ


㹋㹁㹓㹀㹑 㹋㹧㹢㹁㹧㹲㹷ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ࢔ࢡࢸ࢕ࣅ࢔࣭ࣉࣟࣃࢸ࢕࣮ࢬᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ㹅㹊㹎ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ㹅㹊㹎ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ㸦᪂㸧ᫍ㔝ࣜࢰ࣮ࢺ࣭࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆᫍ㔝ࣜࢰ࣮ࢺ࣭࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ㸦᪂㸧㹍㹬㹣࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆᅜ ࢖࣮࢜ࣥࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࣄ࣮ࣗࣜࢵࢡ࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ࢖ࣥ࣋ࢫࢥ࣭࢜ࣇ࢕ࢫ࣭ࢪ࢙࢖࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ࢖ࣥ࣋ࢫࢥ࣭࢜ࣇ࢕ࢫ࣭ࢪ࢙࢖࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ㸦᪂㸧✚Ỉࣁ࢘ࢫ࣭࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࢣࢿࢹ࢕ࢡࢫၟᴗ࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ࠸ࡕࡈ࣍ࢸ࣮ࣝࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆෆ ୕⳻ᆅᡤ≀ὶ࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࢨ࢖࣐ࢵࢡࢫ࣭࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆఀ⸨ᛅ࢔ࢻࣂࣥࢫ࣭ࣟࢪࢫࢸ࢕ࢡࢫᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ᪥ᮏࣅࣝࣇ࢓ࣥࢻᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ᪥ᮏࣜࢸ࣮ࣝࣇ࢓ࣥࢻᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ࢜ࣜࢵࢡࢫ୙ື⏘ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆᮾᛴࣜ࢔࣭࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝ࣡ࣥ୙ື⏘ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆᖹ࿴୙ື⏘࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࢣࢿࢹ࢕ࢡࢫ࣭࢜ࣇ࢕ࢫᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ኱࿴ドๆ࢜ࣇ࢕ࢫᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࢪࣕࣃ࢚ࣥࢡࢭࣞࣥࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ
ྜ

ィ

࢔࣓ࣜ࢝
 $/(;$1'5,$5($/(67$7((48,7,(6,1&ᅜ  352/2*,6,1& $0(5,&$1&$0386&20081,7,(6,1&

እ

௜

ᩘ
ཱྀ






㔠㸫
㸫



㸫



㸫







㸫㸫


㸫
㸫






㢠༓෇






㸫㸫㸫


㸫
㸫
㸫





༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ



኎ཱྀᩘཱྀ


௜
㔠

㢠
༓෇




㸫
㸫


㸫
㸫



㸫
㸫



㸫

㸫






㸫








㸫





㸫




㸫




༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ㸫㸫





－ 88
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 88

2019/12/24 10:37:02

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ


㖭

᯶

࢔࣓ࣜ࢝
 $0(5,&$172:(5&253
 9(5(,7,1& $0(5,&$1+20(65(17$ $9$/21%$<&20081,7,(6,1& %267213523(57,(6,1&
 %5,;0253523(57<*5283,1&
 &$0'(13523(57<75867
 &25(6,7(5($/7<&253
 &25(&,9,&,1&
 &52:1&$67/(,17/&253
 ',*,7$/5($/7<75867,1&
 '8.(5($/7<&25325$7,21
 (48,7</,)(67</(3523(57,(6,1& (48,7<5(6,'(17,$/5(,7እ  (48,1,;,1& )('(5$/5($/7<,19(670(17758675(,7 ),567,1'8675,$/5($/7<75867,1& **3,1& +&3,1&
 +($/7+&$5(758672)$0(&/$ :(//72:(5,1& (48,7<&20021:($/7+
 ,1'8675,$//2*,67,&63523(57 /$6$//(+27(/3523(57,(6 0$&(5,&+&27+( 1$7,21$/5(7$,/3523(57,(6,1&
 1$7/+($/7+,19(67256,1& 20(*$+($/7+&$5(,19(67256
 3$5$02817*5283,1&ᅜ  3$5.+27(/6 5(62576,1&:,
 3(%%/(%522.+27(/75867
 38%/,&6725$*( 4765($/7<75867,1&&/$ 48$/,7<&$5(3523(57,(6 5(*(1&<&(17(56&253 5/-/2'*,1*75867
 6%$&20081,&$7,216&253
 6,0213523(57<*5283,1& 6/*5((15($/7<&253
 7$8%0$1&(17(56,1& &8%(60$57
 9,&,3523(57,(6,1&
 9251$'25($/7<75867
 :(<(5+$(86(5&2
ᑠ
ィ


㈙

ཱྀ

௜
ᩘ
㔠
㢠
ཱྀ ༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ
㸫
㸫
㸫
㸫






㸫㸫






㸫㸫

㸫㸫

㸫
㸫
㸫
㸫
㸫
㸫









㸫㸫

㸫㸫

㸫㸫㸫㸫






㸫㸫




















኎

ཱྀ

௜
ᩘ
㔠
㢠
ཱྀ ༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ












㸫㸫





























㸫㸫
㸫㸫





㸫㸫




























－ 89
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 89

2019/12/24 10:37:02

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ


㖭

㈙

᯶

ཱྀ

࢝ࢼࢲ
 $//,('3523(57,(65(,196775
 &$1$',$1$3$570(173523(57,(65(,1967 60$57&(175(65($/(67$7(,19
 &$15($/(67$7(,19(6775867
 &+2,&(3523(57,(65(,7 &20,1$55($/(67$7(,19(670(1775867
 + 55($/(67$7(,195(,7876 
 + 55($/(67$7(,195(,7876 1   1257+9,(:$3$570(175($/(67 5,2&$15($/(67$7(,19(670(1775867
ᑠ

ィ

࣮ࣘࣟ
 ࢻ࢖ࢶ
  $/675,$2)),&(5(,7$*
  

ᑠ
ィ

 ࣇࣛࣥࢫ  *(&,1$6$
    81,%$,/52'$0&26(1$    81,%$,/52'$0&2:(67),(/'    81,%$,/52'$0&2:(67),(/' 1 
  

ᑠ
ィ
ᅜ 
 ࢜ࣛࣥࢲ
  16,19  9$671('5(7$,/ᑠィ ࢫ࣌࢖ࣥ  /$5(63$1$5($/(67$7(62&,0    0(5/,13523(57,(662&,0,6$
  

ᑠ
ィ

 ࣋ࣝࢠ࣮
  :$5(+286(6'(3$8:6&$
  

ᑠ
ィ



ᩘ
ཱྀ

㸫
㸫


‫ڹ‬㸫

㸫௜㔠㢠༓࢝ࢼࢲࢻࣝ

㸫
㸫

‫ڹ‬㸫

㸫኎ཱྀᩘཱྀ




㸫
㸫
㸫

௜
㔠
㢠
༓࢝ࢼࢲࢻࣝ





㸫

㸫㸫

㸫㸫


༓࣮ࣘࣟ











༓࣮ࣘࣟእ
㸫
㸫
‫ڹ‬
‫ڹ‬


‫ڹ‬

㸫





‫ڹ‬

㸫









㸫





㸫




㸫


㸫










㸫
㸫
㸫
‫ڹ‬‫ڹ‬
‫ڹ‬




























－ 90
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 90

2019/12/24 10:37:03

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ


㖭

㈙

᯶

ཱྀ

࣮ࣘࣟ
 ࢔࢖ࣝࣛࣥࢻ
  +,%(51,$5(,73/&  ,5,6+5(6,'(17,$/3523(57,(6

ᑠ
ィ
ࣘ

࣮

ࣟ

ィ

࢖ࢠࣜࢫ
 %,*<(//2:*52833/&
 '(5:(17/21'213/&
 *5($73257/$1'(67$7(63/& እ  +$00(56213/& /$1'6(&85,7,(6*52833/&
 ,1783523(57,(63/& 6$)(6725(+2/',1*63/& 6(*523/& 81,7(*52833/&ᑠィ࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔
 9,&,1,7<&(175(6 '(;86 *37*5283
ᅜ  0,59$&*5283
 1$7,21$/6725$*(5(,7 6&(175(*5283
 :(67),(/'&253ᑠィ㤶  /,1.5(,7ᑠィࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝ
 &$3,7$/$1'&200(5&,$/75867
 &$3,7$/$1'0$//75867
 0$3/(75((&200(5&,$/75867
ᑠ
ィ

௜
ᩘ
ཱྀ

㔠

㢠
༓࣮ࣘࣟ











༓࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ























༓࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ࢻࣝ




㸫㸫༓㤶 ࢻࣝ


༓ࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝࢻࣝ













㸫
㸫

㸦ὀ㸧㔠㢠ࡣཷࡅΏࡋ௦㔠ࠋ㸦ὀ㸧  ෆࡣศ๭࣭ൾ㑏➼࡟ࡼࡿቑῶศ࡛ࠊୖẁࡢᩘᏐ࡟ࡣྵࡲࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ

኎
ཱྀ

௜
ᩘ
ཱྀ

㔠

㢠
༓࣮ࣘࣟ












༓࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ























༓࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ࢻࣝ













༓㤶 ࢻࣝ


༓ࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝࢻࣝ












－ 91
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 91

2019/12/24 10:37:03

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ➼ᖺ㸯᭶㸴᪥㹼ᖺ㸯᭶㸵᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ
฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣࠊᢞ㈨ಙクཬࡧᢞ㈨ἲே࡟㛵ࡍࡿἲᚊ➨᮲➨㡯࡟つᐃࡉࢀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡛ࡍࠋ

‫✀୍➨ۑ‬㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗࠊ➨஧✀㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗཪࡣၟရྲྀᘬཷクᴗົࢆවᴗࡋ࡚࠸ࡿጤク఍♫ࡢ⮬ᕫྲྀᘬ≧ἣ ᖺ㸯᭶㸴᪥㹼ᖺ㸯᭶㸵᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋࡲࡓጤク఍♫࡟኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣᨭᡶࢃࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ

‫⤌ۑ‬ධ㈨⏘ࡢ᫂⣽ᅜෆᢞ㈨ಙクドๆ㖭         ᯶ᖺ㸯᭶㸵᪥⌧ᅾ ᮇ㤳 ๓ᮇᮎ ཱྀ   ᩘᙜཱྀ   ᩘᮇᮎホ ౯ 㢠༓෇




㸫
㸫
㸫

㸫
㸫





㸺㸣㸼ẚ   ⋡

ཱྀ
ཱྀ
㸣
㹋㹁㹓㹀㹑 㹋㹧㹢㹁㹧㹲㹷ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

࢔ࢡࢸ࢕ࣅ࢔࣭ࣉࣟࣃࢸ࢕࣮ࢬᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ
㹅㹊㹎ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

ᫍ㔝ࣜࢰ࣮ࢺ࣭࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

㹍㹬㹣࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ㸫
࢖࣮࢜ࣥࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ
㸫㸫ࣄ࣮ࣗࣜࢵࢡ࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

✚Ỉࣁ࢘ࢫ࣭࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ
㸫㸫࠸ࡕࡈ࣍ࢸ࣮ࣝࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

୕⳻ᆅᡤ≀ὶ࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ
㸫㸫ఀ⸨ᛅ࢔ࢻࣂࣥࢫ࣭ࣟࢪࢫࢸ࢕ࢡࢫᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ㸫
᪥ᮏࣅࣝࣇ࢓ࣥࢻᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

᪥ᮏࣜࢸ࣮ࣝࣇ࢓ࣥࢻᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ㸫㸫࢜ࣜࢵࢡࢫ୙ື⏘ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

ᮾᛴࣜ࢔࣭࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ
㸫㸫ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝ࣡ࣥ୙ື⏘ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

ᖹ࿴୙ື⏘࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ㸫
ࢣࢿࢹ࢕ࢡࢫ࣭࢜ࣇ࢕ࢫᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

኱࿴ドๆ࢜ࣇ࢕ࢫᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ

ࢪࣕࣃ࢚ࣥࢡࢭࣞࣥࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆ
ཱྀ ᩘ ࣭ 㔠 㢠
ྜィ㖭 ᯶ ᩘ㸺ẚ ⋡㸼




㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊ⣧㈨⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿホ౯㢠ࡢ๭ྜ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ୖグᢞ㈨ドๆࡢࠕ㹋㹁㹓㹀㹑 㹋㹧㹢㹁㹧㹲㹷ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊࠕ࢔ࢡࢸ࢕ࣅ࢔࣭ࣉࣟࣃࢸ࢕࣮ࢬᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊࠕ㹍㹬㹣࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊࠕ࢖࣮࢜ࣥࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊࠕఀ⸨ᛅ࢔ࢻࣂࣥࢫ࣭ࣟࢪࢫࢸ࢕ࢡࢫᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊ㺀᪥ᮏࣅࣝࣇ࢓ࣥࢻᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊࠕ᪥ᮏࣜࢸ࣮ࣝࣇ࢓ࣥࢻᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊࠕ࢜ࣜࢵࢡࢫ୙ື⏘ᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊ㺀ᮾᛴࣜ࢔࣭࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊࠕᖹ࿴୙ື⏘࣮ࣜࢺᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊࠕࢣࢿࢹ࢕ࢡࢫ࣭࢜ࣇ࢕ࢫᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖࠊࠕ኱࿴ドๆ࢜ࣇ࢕ࢫᢞ㈨ἲே ᢞ㈨ドๆࠖ࡟ࡘࡁࡲࡋ࡚ࡣࠊጤク఍♫ࡢ฼ᐖ㛵ಀே➼㸦ᢞ㈨ಙクཬࡧᢞ㈨ἲே࡟㛵ࡍࡿἲᚊ➨᮲➨㡯࡟つᐃࡉࢀࡿἲே➼㸧࡛࠶ࡿ୕஭ఫ཭ಙク㖟⾜ᰴᘧ఍♫ࡀᢞ㈨ἲேࡢ୍⯡஦ົཷク఍♫➼࡟࡞ࡗ࡚࠸ࡲࡍࠋ


－ 92
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 92

2019/12/24 10:37:03

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

እᅜᢞ㈨ಙクドๆᮇ㤳 ๓ᮇᮎ 㖭         ᯶࢔࣓ࣜ࢝ 
$/(;$1'5,$5($/(67$7((48,7,(6,1&
352/2*,6,1&$0(5,&$1&$0386&20081,7,(6,1&$0(5,&$172:(5&253
9(5(,7,1&$0(5,&$1+20(65(17$
$9$/21%$<&20081,7,(6,1&%267213523(57,(6,1&
%5,;0253523(57<*5283,1&
&$0'(13523(57<75867
&25(6,7(5($/7<&253
&52:1&$67/(,17/&253
',*,7$/5($/7<75867,1&'8.(5($/7<&25325$7,21
(48,7</,)(67</(3523(57,(6,1&
(48,7<5(6,'(17,$/5(,7(48,1,;,1&)('(5$/5($/7<,19(670(17758675(,7),567,1'8675,$/5($/7<75867,1&**3,1&+&3,1&+($/7+&$5(758672)$0(&/$:(//72:(5,1&,1'8675,$//2*,67,&63523(57/$6$//(+27(/3523(57,(6
0$&(5,&+&27+(1$7,21$/5(7$,/3523(57,(6,1&
1$7/+($/7+,19(67256,1&
20(*$+($/7+&$5(,19(67256
3$5$02817*5283,1&
3$5.+27(/6 5(62576,1&:,
3(%%/(%522.+27(/75867
38%/,&6725$*(
48$/,7<&$5(3523(57,(6
5(*(1&<&(17(56&253
5/-/2'*,1*75867
6%$&20081,&$7,216&253
6,0213523(57<*5283,1&
6/*5((15($/7<&253
7$8%0$1&(17(56,1&&8%(60$57
9,&,3523(57,(6,1&ཱྀ   ᩘཱྀ㸫







㸫


㸫





㸫
㸫
㸫
㸫


㸫



㸫



㸫

ᙜ
ᮇ
ᮎ
ホ    ౯    㢠እ㈌ᘓ㔠㢠
㑥㈌᥮⟬㔠㢠ཱྀ ༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ
༓෇






㸫㸫㸫













㸫㸫㸫


















㸫㸫㸫


㸫
㸫
㸫
㸫
㸫
㸫








㸫㸫㸫







㸫
㸫
㸫
㸫
㸫
㸫







㸫㸫㸫




















ཱྀ   ᩘẚ   ⋡
㸣



㸫





㸫







㸫

㸫
㸫



㸫



㸫
㸫



㸫










－ 93
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 93

2019/12/24 10:37:03

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻᮇ㤳 ๓ᮇᮎ 㖭         ᯶ཱྀ   ᩘ࢔࣓ࣜ࢝ 
9251$'25($/7<75867

ཱྀ

:(<(5+$(86(5&2
ᑠ

ィ

ᙜ
ᮇ
ᮎ
ホ    ౯    㢠ཱྀ   ᩘ
እ㈌ᘓ㔠㢠
㑥㈌᥮⟬㔠㢠ཱྀ ༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ
༓෇



ẚ   ⋡
㸣


㸫









㢠







㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼





㸫

㸺㸣㸼

㸫༓࢝ࢼࢲࢻࣝ
㸫


㸫


㸫

ཱྀ



ᩘ

࣭

㔠



࢝ࢼࢲ 
$//,('3523(57,(65(,196775
&$1$',$1$3$570(173523(57,(65(,1967

㸫

㸫

㸫

㸫

60$57&(175(65($/(67$7(,19







&$15($/(67$7(,19(6775867



㸫

㸫

㸫

㸫

㸫










&+2,&(3523(57,(65(,7&20,1$55($/(67$7(,19(670(1775867

㸫



+ 55($/(67$7(,195(,7876







1257+9,(:$3$570(175($/(67㸫





㸫

5,2&$15($/(67$7(,19(670(1775867



㸫

㸫

㸫

㢠







㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼





㸫

㸺㸣㸼



༓࣮ࣘࣟ






㢠







㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼





㸫

㸺㸣㸼࣮ࣘࣟ͐ࣇࣛࣥࢫ *(&,1$6$









81,%$,/52'$0&26(1$

㸫

㸫

㸫

㸫

㸫









㢠







㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼





㸫

㸺㸣㸼










ᑠ

ィ

ཱྀ



ᩘ

࣭

㔠



࣮ࣘࣟ͐ࢻ࢖ࢶ $/675,$2)),&(5(,7$*
ᑠ

ィ

ཱྀ



ᩘ

࣭

㔠



81,%$,/52'$0&2:(67),(/'
ᑠ

ィ

ཱྀ



ᩘ

࣭

㔠



࣮ࣘࣟ͐࢜ࣛࣥࢲ 16,19
9$671('5(7$,/ᑠィ

㸫

㸫

㸫

㸫

㢠







㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼





㸫

㸺㸣㸼









ཱྀ



ᩘ

࣭

㔠



࣮ࣘࣟ͐ࢫ࣌࢖ࣥ /$5(63$1$5($/(67$7(62&,00(5/,13523(57,(662&,0,6$
ᑠィ







㢠





㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼





㸫

㸺㸣㸼










㢠







㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼





㸫

㸺㸣㸼








ཱྀ



ᩘ

࣭

㔠



࣮ࣘࣟ͐࣋ࣝࢠ࣮ :$5(+286(6'(3$8:6&$
ᑠ

ィ

ཱྀ



࣮ࣘࣟ͐࢔࢖ࣝࣛࣥࢻ +,%(51,$5(,73/&



ᩘ

࣭

㔠




－ 94
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 94

2019/12/24 10:37:03

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻᮇ㤳 ๓ᮇᮎ 㖭         ᯶ཱྀ   ᩘᙜᮇᮎホ    ౯    㢠ཱྀ   ᩘ
እ㈌ᘓ㔠㢠
㑥㈌᥮⟬㔠㢠
ཱྀ
༓࣮ࣘࣟ
༓෇





㸫㸺㸣㸼

㸫㸺㸣㸼 ༓࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ
















㸫㸫㸫

㸫㸺㸣㸼 ༓࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ࢻࣝ








㸫
㸫
㸫
㸫
㸫
㸫


㸫㸫㸫
㸫㸺㸣㸼༓㤶 ࢻࣝ





㸫㸺㸣㸼 ༓ࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝࢻࣝ


㸫㸫㸫




㸫㸺㸣㸼
㸫㸫㸺㸣㸼࣮ࣘࣟ͐࢔࢖ࣝࣛࣥࢻ ཱྀ
,5,6+5(6,'(17,$/3523(57,(6ཱྀ ᩘ ࣭ 㔠 㢠ᑠィ㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼ཱྀ ᩘ ࣭ 㔠 㢠ࣘ ࣮ ࣟ ィ㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼࢖ࢠࣜࢫ 
%,*<(//2:*52833/&
'(5:(17/21'213/&
*5($73257/$1'(67$7(63/&
/$1'6(&85,7,(6*52833/&
6$)(6725(+2/',1*63/&㸫
6(*523/&
81,7(*52833/&ཱྀ ᩘ ࣭ 㔠 㢠ᑠィ㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ 
9,&,1,7<&(175(6㸫'(;86
㸫
*37*5283

0,59$&*5283

1$7,21$/6725$*(5(,7
6&(175(*5283
:(67),(/'&253
ཱྀ ᩘ ࣭ 㔠 㢠ᑠィ㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼㤶/,1.5(,7ཱྀ ᩘ ࣭ 㔠 㢠ᑠィ㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼ࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝ 
&$3,7$/$1'&200(5&,$/75867

&$3,7$/$1'0$//75867

0$3/(75((&200(5&,$/75867
ཱྀ ᩘ ࣭ 㔠 㢠ᑠィ㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼ཱྀ ᩘ ࣭ 㔠 㢠ྜィ㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼㸦ὀ㸧㑥㈌᥮⟬㔠㢠ࡣࠊᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊ⣧㈨⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿホ౯㢠ࡢ๭ྜ࡛ࡍࠋẚ   ⋡
㸣












㸫






㸫
㸫

㸫








㸫









－ 95
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 95

2019/12/24 10:37:04

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬ᢞ㈨ಙク㈈⏘ࡢᵓᡂ㡯ᖺ㸯᭶㸵᪥⌧ᅾ 

┠

ホ


ᢞ㈨ドๆ
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼ࠊࡑࡢ௚
ᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠

ᙜ
౯

ᮇ
㢠
༓෇




ᮎ
ẚ

⋡
㸣




㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿ๭ྜ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜᮇᮎ࡟࠾ࡅࡿእ㈌ᘓ⣧㈨⏘㸦༓෇㸧ࡢᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠㸦༓෇㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡ࡣ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧እ㈌ᘓ㈨⏘ࡣࠊᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ ෇ࠊ࢝ࢼࢲࢻࣝ ෇ࠊ࣓࢟ࢩࢥ࣌ࢯ ෇ࠊ࣮ࣘࣟ ෇ࠊ࢖ࢠࣜࢫ࣏ࣥࢻ ෇ࠊ࣮࢜ࢫࢺࣛࣜ࢔ࢻࣝ ෇ࠊ㤶 ࢻࣝ෇ࠊࢩ࣏࣮ࣥ࢞ࣝࢻࣝ ෇ࠋ







－ 96
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 96

2019/12/24 10:37:04

ୡ⏺㹐㹃㹇㹒࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㈨⏘ࠊ㈇മࠊඖᮏཬࡧᇶ‽౯㢠ࡢ≧ἣ㸦ᖺ㸯᭶㸵᪥⌧ᅾ  ‫≧ࡢ┈ᦆۑ‬ἣ㡯┠ᙜ ᮇ ᮎ෇$  ㈨⏘
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼
ᢞ㈨ドๆ ホ౯㢠 
ᮍ཰ධ㔠
ᮍ཰㓄ᙜ㔠
%  ㈇മ
ᮍᡶ㔠
ᮍᡶゎ⣙㔠

ᮍᡶ฼ᜥ&  ⣧㈨⏘⥲㢠 㸿㸫㹀 
ඖᮏ
ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠'  ཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘཱྀ
㸯୓ཱྀᙜࡓࡾᇶ‽౯㢠 㹁㸭㹂 ෇
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢᮇ㤳ඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊᮇ୰㏣ຍタᐃ ඖ ᮏ 㢠 ࡣ  ෇ ࠊ ᮇ ୰ ୍ 㒊 ゎ ⣙ ඖ ᮏ 㢠 ࡣ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᖺ㸯᭶㸵᪥⌧ᅾࡢඖᮏࡢෆヂࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
࣭ࣛࢧ࣮࣭ࣝࢢ࣮ࣟࣂࣝ㹐㹃㹇㹒ࣇ࢓ࣥࢻ ẖ᭶ศ㓄ᆺ ෇
࣭ࢢ࣮ࣟࣂ࣭ࣝࣜ࢔࢚ࣝࢫࢸ࣮ࢺ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ 㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ  ෇
࣭ࣛࢧ࣮࣭ࣝࢢ࣮ࣟࣂࣝ㹐㹃㹇㹒ࣇ࢓ࣥࢻ 㸯ᖺỴ⟬ᆺ  ෇
࣭᪥⯆࣮࣡ࣝࢻ㹐㹃㹇㹒ࣇ࢓ࣥࢻ
෇
㸦ὀ㸧㸯ཱྀᙜࡓࡾ⣧㈨⏘㢠ࡣ෇࡛ࡍࠋ
ᖺ㸯᭶㸴᪥㹼ᖺ㸯᭶㸵᪥ 

㡯
┠
ᙜ
ᮇ

෇
$  㓄ᙜ➼཰┈
ཷྲྀ㓄ᙜ㔠

ཷྲྀ฼ᜥ
ᨭᡶ฼ᜥ‫ڹ‬%  ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈‫ڹ‬኎㈙┈

኎㈙ᦆ
‫ڹ‬&  ಖ⟶㈝⏝➼‫ڹ‬'  ᙜᮇᦆ┈㔠 㸿㸩㹀㸩㹁 ‫ڹ‬(  ๓ᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠)  ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠*  ゎ⣙ᕪᦆ┈㔠‫ڹ‬+  ィ 㹂㸩㹃㸩㹄㸩㹅 
ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠 㹆 
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ % ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈ࡣᮇᮎࡢホ౯᥮࠼࡟ࡼࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ ) ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊಙクࡢ㏣ຍタᐃࡢ㝿ࠊ㏣ຍタᐃࢆࡋࡓ౯㢠࠿ࡽඖᮏࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ
㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ * ゎ⣙ᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊ୰㏵ゎ⣙ࡢ㝿ࠊඖᮏ࠿ࡽゎ⣙౯㢠ࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋୖグྛ㈨⏘ࡢホ౯ᇶ‽ཬࡧホ౯᪉ἲࠊࡲࡓ཰┈ཬࡧ㈝⏝ࡢィୖ༊ศ➼࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊἲᚊཬࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊ୍⯡࡟බṇጇᙜ࡜ㄆࡵࡽࢀࡿ
௻ᴗ఍ィࡢᇶ‽࡟‽ᣐࡋ࡚ホ౯ィୖࡋฎ⌮ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ

‫ࡏࡽ▱࠾ۑ‬⣙Ḱኚ᭦࡟ࡘ࠸࡚

 ᖺ㸯᭶㸴᪥࠿ࡽᖺ㸯᭶㸵᪥ࡲ࡛ࡢᮇ㛫࡟ᐇ᪋࠸ࡓࡋࡲࡋࡓ⣙Ḱኚ᭦ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ


－ 97
－
㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 97

2019/12/24 10:37:04

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ
㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧㐠⏝ሗ࿌᭩ ඲య∧ ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸲᭶㸶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸴᭶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸳᭶㸶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸵᭶㸶᪥  ➨ᮇ Ỵ⟬᪥ ᖺ㸷᭶㸷᪥  ཷ ┈ ⪅ ࡢ ࡳ ࡞ ࡉ ࡲ ࡬ᖹ⣲ࡣ᱁ูࡢࡈឡ㢳ࢆ㈷ࡾࠊཌࡃ࠾♩⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ
㺀ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧ࠖࡣࠊᖺ㸷᭶㸷᪥࡟➨ᮇࡢỴ⟬ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࡢ࡛ࠊ➨ᮇ࠿ࡽ➨ᮇࡢ㐠⏝≧ἣࢆࡲ࡜ࡵ࡚ࡈሗ࿌⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ
௒ᚋ࡜ࡶ୍ᒙࡢ࠾ᘬࡁ❧࡚ࢆ㈷ࡾࡲࡍࡼ࠺࠾㢪࠸⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ

 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ௙⤌ࡳࡣḟࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ

ၟ

ရ

ศ

㢮

㏣ຍᆺᢞಙ㸭ෆእ㸭ࡑࡢ௚㈨⏘㸦ၟရ㸧㸦⚾ເ㸧

ಙ

ク

ᮇ

㛫

ᖺ㸱᭶᪥࠿ࡽᖺ㸰᭶᪥ࡲ࡛࡛ࡍࠋ

㐠

⏝

᪉

㔪

୺࡜ࡋ࡚ࠊ
ࠕࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ

୺ せ 㐠 ⏝ ᑐ ㇟

⤌

ศ

ධ

㓄

ไ

᪉

㝈

㔪

ࢦ ࣮ ࣝ ࢻ ࣭ ࣇ ࢓ ࣥ ࢻ㸦 㐺 ᱁ ᶵ 㛵 ᢞ ㈨ ᐙ ྥ ࡅ 㸧㺀ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋࢦ ࣮ ࣝ ࢻ ࣭ ࣐ ࢨ ࣮ ࣇ ࢓ ࣥ ࢻ㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍୖሙᢞ㈨ಙクドๆ࡞࡝ࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋࢦ ࣮ ࣝ ࢻ ࣭ ࣇ ࢓ ࣥ ࢻ㸦 㐺 ᱁ ᶵ 㛵 ᢞ ㈨ ᐙ ྥ ࡅ 㸧ᰴᘧ࡬ࡢᐇ㉁ᢞ㈨๭ྜࡣࠊಙク㈈⏘ࡢ⥲㢠ࡢ㸣௨ୗ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᐇ㉁ᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋࢦ ࣮ ࣝ ࢻ ࣭ ࣐ ࢨ ࣮ ࣇ ࢓ ࣥ ࢻᰴᘧ࡬ࡢᢞ㈨๭ྜࡣࠊಙク㈈⏘ࡢ⥲㢠ࡢ㸣௨ୗ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

ẖỴ⟬᫬ࠊཎ๎࡜ࡋ࡚ศ㓄ᑐ㇟㢠ࡢ࡞࠿࠿ࡽࠊᇶ‽౯㢠Ỉ‽ࠊᕷἣືྥ࡞࡝ࢆ຺᱌ࡋ࡚ศ㓄ࢆ⾜࡞࠺᪉㔪࡛ࡍࠋࡓࡔࡋࠊศ㓄ᑐ㇟㢠ࡀᑡ㢠ࡢሙྜ࡟ࡣศ㓄ࢆ⾜࡞ࢃ࡞࠸ࡇ࡜ࡶ࠶ࡾࡲࡍࠋ

㸺㸼－ 98 －

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 98

2019/12/24 10:37:05

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧࠙㐠⏝ሗ࿌᭩ࡢ⾲グ࡟ࡘ࠸࡚ࠚ
࣭ཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊྛ⾲ࡢᩘ㔞ࠊ㔠㢠ࡢ༢఩ᮍ‶ࡣษᤞ࡚ࠊẚ⋡ࡣᅄᤞ஬ධ࡛⾲グࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊ⾲୰ࡢಶࠎࡢᩘᏐࡢྜィࡀྜィḍࡢ್࡜ࡣ୍⮴ࡋ࡞࠸ࡇ࡜ࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋࡓࡔࡋࠊ༢఩ᮍ‶ࡢᩘ್࡟ࡘ࠸࡚ࡣᑠᩘࢆ⾲グࡍࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ‫ۑ‬タᐃ௨᮶ࡢ㐠⏝ᐇ⦼


ᇶ
Ỵ

⟬

ᮇ

タᐃ᪥ 
ᖺ㸱᭶᪥㸯ᮇ ᖺ㸲᭶᪥ 㸰ᮇ ᖺ㸳᭶㸶᪥ 㸱ᮇ ᖺ㸴᭶㸶᪥ 㸲ᮇ ᖺ㸵᭶᪥ 㸳ᮇ ᖺ㸶᭶㸶᪥ 㸴ᮇ ᖺ㸷᭶㸶᪥ 㸵ᮇ ᖺ᭶᪥ 㸶ᮇ ᖺ᭶㸶᪥ 㸷ᮇ ᖺ᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶㸷᪥ ᮇ ᖺ㸰᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸲᭶㸷᪥ ᮇ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸴᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸵᭶㸷᪥ ᮇ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸷᭶᪥ ᮇ ᖺ᭶㸷᪥ ᮇ ᖺ᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ᭶᪥ ᮇ ᖺ㸯᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸰᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸲᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸴᭶᪥ ᮇ ᖺ㸵᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᮇ ᖺ㸷᭶㸷᪥ 

‽
⛯
ศ
෇




























ศ㓄ⴠ 

㎸
㓄

౯
ࡳ ᮇ
㔠 㦐
෇
㸫































㢠 㔠ᆅ㔠౯᱁㸦෇࣮࣋ࢫ㸧 ᢞ ㈨ ಙ ク⣧୰ᮇ୰ ド   ๆ ⥲ཧ⪃ᣦᩘ 
⤌
ධ
ẚ
⋡
ⴠ ⋡
㦐 ⴠ ⋡
㸣

㸣
㸣
㸫
㸫㸫

‫ڹ‬
‫ڹ‬


‫ڹ‬‫ڹ‬

‫ڹ‬


‫ڹ‬
‫ڹ‬


‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬






‫ڹ‬‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬






‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬‫ڹ‬


‫ڹ‬‫ڹ‬














㈨

⏘
㢠

ⓒ୓෇






























㸦ὀ㸧タᐃ᪥ࡢᇶ‽౯㢠ࡣࠊタᐃ᫬ࡢ౯㢠࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊ㺀ᢞ㈨ಙクドๆ⤌ධẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧タᐃ᪥ࡢ⣧㈨⏘⥲㢠ࡣࠊタᐃඖᮏࢆ⾲♧ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧㺀㔠ᆅ㔠౯᱁㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖ࡜ࡣࠊ๓᪥ࡢࢽ࣮࣮ࣗࣚࢡࡢ㔠ᆅ㔠౯᱁ࢆ෇㸭࢔࣓ࣜ࢝ࢻ࣮ࣝࣞࢺ㸦ᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್㸧࡛෇᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ࡞࠾ࠊタᐃ᫬ࢆ࡜ࡋ࡚ᖺ㸷᭶㸷᪥⌧ᅾ▱ࡾ࠼ࡓ᝟ሗ࡟ᇶ࡙࠸࡚ᣦᩘ໬ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ



－ 99
－
 㸫
㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 99

2019/12/24 10:37:05

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ᙜసᡂᮇ୰ࡢᇶ‽౯㢠࡜ᕷἣ➼ࡢ᥎⛣
Ỵ

⟬

ᮇ ᖺ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

➨ᮇ

᭶

᪥

ᮇ㤳 
ᖺ㸱᭶㸶᪥㸱᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸲᭶㸶᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸲᭶㸶᪥㸲᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸳᭶㸶᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸳᭶㸶᪥㸳᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸴᭶᪥
ᮇ㤳 
ᖺ㸴᭶᪥
㸴᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸵᭶㸶᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸵᭶㸶᪥㸵᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸶᭶㸶᪥ᮇ㤳 
ᖺ㸶᭶㸶᪥㸶᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸷᭶㸷᪥

ᇶ

‽

౯



㦐

෇














㢠 㔠 ᆅ 㔠 ౯ ᱁ 㸦 ෇ ࣋ ࣮ ࢫ 㸧 ᢞ ㈨ ಙ ク
ド   ๆⴠ⋡ ཧ ⪃ ᣦ ᩘ  㦐ⴠ⋡ ⤌ ධ ẚ ⋡
㸣

㸣
㸣
㸫
㸫
‫ڹ‬
‫ڹ‬








㸫
㸫
‫ڹ‬
‫ڹ‬





‫ڹ‬‫ڹ‬
㸫㸫
‫ڹ‬
‫ڹ‬






㸫

㸫

















㸫

㸫










㸫

㸫












㸦ὀ㸧㦐ⴠ⋡ࡣᮇ㤳ẚ࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣぶᢞ㈨ಙクࢆ⤌ࡳධࢀࡲࡍࡢ࡛ࠊ㺀ᢞ㈨ಙクドๆ⤌ධẚ⋡ࠖࡣᐇ㉁ẚ⋡ࢆグ㍕ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ




－
－
 㸫
㸫100

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 100

2019/12/24 10:37:05

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㐠⏝⤒㐣సᡂᮇ㛫୰ࡢᇶ‽౯㢠➼ࡢ᥎⛣ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥ 㸦ὀ㸧ศ㓄㔠෌ᢞ㈨ᇶ‽౯㢠ࡣࠊศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧ࢆศ㓄᫬࡟෌ᢞ㈨ࡋࡓࡶࡢ࡜ࡳ࡞ࡋ࡚ィ⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࠊࣇ࢓ࣥࢻ㐠⏝ࡢᐇ㉁ⓗ࡞ࣃࣇ࢛࣮࣐ࣥࢫࢆ♧ࡍࡶࡢ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ศ㓄㔠ࢆ෌ᢞ㈨ࡍࡿ࠿࡝࠺࠿࡟ࡘ࠸࡚ࡣ࠾ᐈᵝࡀࡈ฼⏝ࡢࢥ࣮ࢫ࡟ࡼࡾ␗࡞ࡾࡲࡍࠋࡲࡓࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢ㉎ධ౯㢠࡟ࡼࡾㄢ⛯᮲௳ࡶ␗࡞ࡾࡲࡍࠋࡋࡓࡀࡗ࡚ࠊ࠾ᐈᵝࡢᦆ┈ࡢ≧ἣࢆ♧ࡍࡶࡢ࡛ࡣ࠶ࡾࡲࡏࢇࠋ
㸦ὀ㸧ศ㓄㔠෌ᢞ㈨ᇶ‽౯㢠࠾ࡼࡧ㔠ᆅ㔠౯᱁㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࡣࠊసᡂᮇ㤳㸦ᖺ㸱᭶㸶᪥㸧ࡢ್ࡀᇶ‽౯㢠࡜ྠ୍࡜࡞ࡿࡼ࠺࡟ᣦᩘ໬ࡋ
࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ୖグ㦐ⴠ⋡ࡣࠊᑠᩘⅬ௨ୗ➨㸰఩ࢆᅄᤞ஬ධࡋ࡚⾲♧ࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧㔠ᆅ㔠౯᱁㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࡣᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢཧ⪃ᣦᩘ࡛ࡍࠋ

‫ۑ‬ᇶ‽౯㢠ࡢ୺࡞ኚືせᅉᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣࠊ୺࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏࢆྵࡴୡ⏺ࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿᢞ㈨ಙクドๆ࡛࠶ࡗ࡚ࠊ㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍᢞ㈨ಙクドๆ࡟ᐇ㉁ⓗ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞ࡗ࡚࠾ࡾࡲࡍࠋᙜసᡂᮇ㛫୰࡟࠾ࡅࡿᇶ‽౯㢠ࡢ୺࡞ኚືせᅉࡣࠊ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
㸺್ୖࡀࡾせᅉ㸼࣭ୡ⏺ᬒẼࡢඛ⾜ࡁ୙㏱᫂ឤࡸࠊ⡿୰㈠᫆ᦶ᧿࡬ࡢᠱᛕࠊⱥᅜࡢྜព࡞ࡁḢᕞ㐃ྜ㸦㹃㹓㸧㞳⬺ࡢྍ⬟ᛶࡢ㧗ࡲࡾࠊ࢔ࣝࢮࣥࢳࣥࡸ࢖ࢱࣜ࢔ࡢᨻᒁ୙Ᏻ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ᢞ㈨ᐙࡢࣜࢫࢡᅇ㑊ጼໃࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜࠿ࡽࠊ
Ᏻ඲㈨⏘࡜ࡳ࡞ࡉࢀࡿ㔠ࢆ㈙࠺ືࡁࡀඛ⾜ࡋࡓࡇ࡜ࠋ
࣭⡿ᅜ㐃㑥‽ഛไᗘ⌮஦఍㸦㹄㹐㹀㸧㆟㛗ࡢⓎゝ࡞࡝࡟ࡼࡿ⡿ᅜࡢ฼ୗࡆほ ࡢ㧗ࡲࡾ࡞࡝ࢆཷࡅ࡚ࠊ㔠࡟
ᑐࡍࡿᢞ㈨㨩ຊࡀ┦ᑐⓗ࡟㧗ࡲࡗࡓࡇ࡜ࠋ
㸺್ୗࡀࡾせᅉ㸼࣭࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡀ୺せ㏻㈌࡟ᑐࡋ࡚ୖ᪼ࡋࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡢ௦᭰ᢞ㈨ඛ࡜ࡉࢀࡿ㔠࡬ࡢᢞ㈨ࡢ┦ᑐⓗ㨩ຊࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜㸦ᖺ㸱᭶ୗ᪪㹼㸳᭶ୗ᪪㸧ࠋ࣭෇㧗㸭࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝᏳ࡜࡞ࡗࡓࡇ࡜ࠋ



－
－
 㸫
㸫101

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 101

2019/12/24 10:37:05

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧

ᢞ㈨⎔ቃ



㔠ᕷἣ㸧
ᮇ㛫୰ࡢ㔠ᆅ㔠ᕷሙ࡛ࡣࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࢻ࣮ࣝ࣋ࢫࡢ㔠౯᱁ࡣࠊᮇ㛫ࡢึࡵ࡜ẚ࡭࡚ୖ᪼ࡋࡲࡋࡓࠋ
ᮇ㛫ࡢึࡵ࠿ࡽᖺ㸳᭶ୗ᪪࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ⡿୰㛫ࡢ㈠᫆ᦶ᧿࡬ࡢᠱᛕࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊ࢖ࣛࣥ࡞࡝୰
ᮾࡢᨻ἞ⓗ⥭ᙇࡢ㧗ࡲࡾ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ࠊᏳ඲㈨⏘࡜ࡳ࡞ࡉࢀࡿ㔠࡬ࡢᢞ㈨㟂せࡀ㧗ࡲࡗࡓࡇ࡜࡞࡝ࡀ㔠౯᱁ࡢୖ᪼せᅉ࡜࡞ࡿ୍᪉ࠊḢᕞ୰ኸ㖟⾜㸦㹃㹁㹀㸧ࡀ࣮ࣘࣟᅪࡢᬒẼぢ㏻ࡋࢆୗ᪉ಟṇࡋࠊḢᕞࡢᨻ⟇㔠฼ࡢᘬࡁୖࡆ᫬ᮇࡀඛ㏦ࡾࡉࢀࡿ࡜ࡢぢ᪉ࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊ⡿ᅜࡢⰋዲ࡞⤒῭ᣦᶆࡢⓎ⾲࡞࡝࠿ࡽࠊ࢔࣓ࣜ࢝
ࢻࣝࡀ୺せ㏻㈌࡟ᑐࡋ࡚ሀㄪ࡟᥎⛣ࡋࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡢ௦᭰ᢞ㈨ඛ࡜ࡉࢀࡿ㔠࡬ࡢᢞ㈨㟂せࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜
࡞࡝ࡀ㔠౯᱁ࡢୗⴠせᅉ࡜࡞ࡾࠊ㔠౯᱁ࡣ୍㐍୍㏥࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ
㸴᭶ୖ᪪࠿ࡽᮇ㛫ᮎ࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ㹄㹐㹀㆟㛗ࡢⓎゝ࡞࡝࡟ࡼࡿ⡿ᅜࡢ฼ୗࡆほ ࡢᙉࡲࡾࡸࠊḢ⡿ࡢᬒἣឤᣦᩘࡢᝏ໬࡞࡝ࢆཷࡅࡓୡ⏺ᬒẼࡢඛ⾜ࡁ୙㏱᫂ឤࠊ⡿୰㛫ࡢ㈠᫆ᦶ᧿ࡢ୍ẁࡢ῝้໬ࠊⱥᅜࡢྜព࡞ࡁ
㹃㹓㞳⬺ࡢྍ⬟ᛶࡢ㧗ࡲࡾࠊ࢔ࣝࢮࣥࢳࣥࡸ࢖ࢱࣜ࢔ࡢᨻᒁ୙Ᏻ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ࠊᏳ඲㈨⏘࡜ࡳ࡞ࡉࢀࡿ㔠ࢆ㈙࠺ືࡁࡀᙉࡲࡾࠊ㔠౯᱁ࡣୖ᪼ࡋࡲࡋࡓࠋ

Ⅽ᭰ᕷἣ㸧
ᮇ㛫୰࡟࠾ࡅࡿ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ㸦ᑐ෇㸧ࡣࠊྑグࡢ᥎⛣࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ











ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜

ᙜࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣࠊࠕࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆ㧗఩࡟⤌ࡳධࢀ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋ
ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸧୺࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏࢆྵࡴୡ⏺ࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿᢞ㈨ಙクドๆ࡛࠶ࡗ࡚ࠊ㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍᢞ㈨ಙクドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊ㝶᫬࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜ࡢぢ┤ࡋࢆ⾜࡞࠸ࠊᢞ㈨ಙクドๆࡢ⤌ධẚ⋡ࢆ㧗఩࡟⥔ᣢࡋࡲࡋࡓࠋ࡞࠾ࠊእ㈌ᘓ㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊཎ๎࡜ࡋ࡚Ⅽ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞ࢃࡎࠊ㧗఩ࡢእ㈌࢚ࢡࢫ࣏࣮ࢪ࣮ࣕࢆ⥔ᣢࡋࡲࡋࡓࠋ




－
－
 㸫
㸫102

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 102

2019/12/24 10:37:05

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࡜ࡢᕪ␗

ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡣ㐠⏝ࡢ┠ᶆ࡜࡞ࡿ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡࢆタࡅ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ
ࢢࣛࣇࡣࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢᇶ‽౯㢠࡜ཧ⪃ᣦᩘࡢ㦐ⴠ⋡࡛ࡍࠋ㸦ὀ㸧ᇶ‽౯㢠ࡢ㦐ⴠ⋡ࡣศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧㎸ࡳ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧㔠ᆅ㔠౯᱁㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࡣᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢཧ⪃ᣦᩘ࡛ࡍࠋ





ศ㓄㔠

ศ㓄㔠ࡣࠊᇶ‽౯㢠Ỉ‽ࠊᕷἣືྥ࡞࡝ࢆ຺᱌ࡋࠊ௨ୗࡢ࡜࠾ࡾ࡜࠸ࡓࡋࡲࡋࡓࠋ࡞࠾ࠊศ㓄㔠࡟඘ᙜࡋ࡞࠿ࡗࡓ཰┈࡟ࡘࡁࡲࡋ࡚ࡣࠊಙク㈈⏘ෆ࡟␃ಖࡋࠊ㐠⏝ࡢᇶᮏ᪉㔪࡟ᇶ࡙࠸࡚㐠⏝࠸ࡓࡋࡲࡍࠋ

‫ۑ‬ศ㓄ཎ㈨ࡢෆヂ㸦༢఩㸸෇ࠊ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࠊ⛯㎸ࡳ㸧㡯┠ᙜᮇศ㓄㔠
ᑐᇶ‽౯㢠ẚ⋡ 

➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸲᭶㸷᪥㹼ᖺ㸳᭶㸷᪥㹼ᖺ㸴᭶᪥㹼ᖺ㸵᭶㸷᪥㹼ᖺ㸶᭶㸷᪥㹼ᖺ㸲᭶㸶᪥ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᖺ㸴᭶᪥ ᖺ㸵᭶㸶᪥ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᖺ㸷᭶㸷᪥
㸫 
㸫 
㸫 
㸫 
㸫 
㸫 
㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

㸫㸣

 ᙜᮇࡢ཰┈

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

 ᙜᮇࡢ཰┈௨እ

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

㸫 

⩣ᮇ⧞㉺ศ㓄ᑐ㇟㢠 

 

 

   㸦ὀ㸧ᑐᇶ‽౯㢠ẚ⋡ࡣᙜᮇศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧ࡢᮇᮎᇶ‽౯㢠㸦ศ㓄㔠㎸ࡳ㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡࡛࠶ࡾࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢ཰┈⋡࡜ࡣ␗࡞ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜᮇࡢ཰┈ࠊᙜᮇࡢ཰┈௨እࡣᑠᩘⅬ௨ୗษᤞ࡚࡛⟬ฟࡋ࡚࠸ࡿࡓࡵྜィࡀᙜᮇศ㓄㔠࡜୍⮴ࡋ࡞࠸ሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ




－
－
 㸫
㸫103

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 103

2019/12/24 10:37:05

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬௒ᚋࡢ㐠⏝᪉㔪ᙜࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᘬࡁ⥆ࡁࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢᇶᮏ᪉㔪࡟๎ࡾࠊࠕࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻࠖཷ┈ドๆࢆཎ๎࡜ࡋ࡚㧗఩࡟⤌ࡳධࢀ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ
ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸧ᘬࡁ⥆ࡁࠊཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࡛࠶ࡿࠕ㔠ᆅ㔠౯᱁㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖ࡟㐃ືࡍࡿᢞ㈨ᡂᯝࢆࡵࡊࡋ࡚ࠊ
㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍୖሙᢞ㈨ಙクドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ⤌ධẚ⋡ࢆ㧗఩࡟⥔ᣢࡍࡿ᪉㔪࡛ࡍࠋࡲࡓࠊ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊཎ๎࡜ࡋ࡚Ⅽ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞ࢃࡎࠊ㧗఩ࡢእ㈌࢚ࢡࢫ࣏࣮ࢪ࣮ࣕࢆ⥔ᣢࡍࡿ᪉㔪࡛ࡍࠋᑗ᮶ࡢᕷሙ⎔ቃࡢኚື࡞࡝࡟ࡼࡾࠊᙜヱ㐠⏝᪉㔪ࡀኚ᭦ࡉࢀࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ
௒ᚋ࡜ࡶࡈឡ㢳㈷ࡾࡲࡍࡼ࠺ࠊࡼࢁࡋࡃ࠾㢪࠸⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ





－
－
 㸫
㸫104

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 104

2019/12/24 10:37:05

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢ㈝⏝᫂⣽㡯➨ᮇ㹼➨ᮇ
㔠 㢠
ẚ ⋡

┠



෇



㸦D㸧ಙ

ク

ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥ 

ሗ

㡯

┠

ࡢ

ᴫ

せ

㸣 

㓘

 

  D ಙクሗ㓘㸻సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ಙクሗ㓘⋡

 㸦

ᢞ

ಙ

఍

♫

㸧

 

  ጤクࡋࡓ㈨㔠ࡢ㐠⏝ࡢᑐ౯

 㸦

㈍

኎

఍

♫

㸧

 

  㐠⏝ሗ࿌᭩࡞࡝ྛ✀᭩㢮ࡢ㏦௜ࠊཱྀᗙෆ࡛ࡢࣇ࢓ࣥࢻࡢ⟶⌮ࠊ㉎ධᚋࡢ᝟ሗ

 㸦

ཷ

ク

఍

♫

㸧

 

  㐠⏝㈈⏘ࡢ⟶⌮ࠊᢞಙ఍♫࠿ࡽࡢᣦᅗࡢᐇ⾜ࡢᑐ౯㸦E㸧኎ ㈙ ጤ ク ᡭ ᩘ ᩱ E ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ㸻సᡂᮇ㛫ࡢ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ¹సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘᥦ౪࡞࡝ࡢᑐ౯

኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣࠊ᭷౯ドๆ➼ࡢ኎㈙ࡢ㝿ࠊ኎㈙௰௓ே࡟ᨭᡶ࠺ᡭᩘᩱ 㸦 ᢞ ㈨ ಙ ク ド ๆ 㸧   㸦F㸧᭷ ౯ ド ๆ ྲྀ ᘬ ⛯ F ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯㸻సᡂᮇ㛫ࡢ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯¹సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯ࡣࠊ᭷౯ドๆࡢྲྀᘬࡢ㒔ᗘⓎ⏕ࡍࡿྲྀᘬ࡟㛵ࡍࡿ⛯㔠 㸦 ᢞ ㈨ ಙ ク ド ๆ 㸧
㸦G㸧ࡑ

ࡢ

 㸦

ಖ

௚
⟶

㈝

 

  

㈝

⏝



 G ࡑࡢ௚㈝⏝㸻సᡂᮇ㛫ࡢࡑࡢ௚㈝⏝¹సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ

⏝

㸧

 

  ಖ⟶㈝⏝ࡣࠊᾏእ࡟࠾ࡅࡿಖ⟶㖟⾜➼࡟ᨭᡶ࠺᭷౯ドๆ➼ࡢಖ⟶ཬࡧ㈨㔠ࡢ㏦㔠࣭㈨⏘ࡢ⛣㌿➼࡟せࡍࡿ㈝⏝

 㸦

┘

ᰝ

㈝

⏝

㸧

 

  ┘ᰝ㈝⏝ࡣࠊ┘ᰝἲே➼࡟ᨭᡶ࠺ࣇ࢓ࣥࢻࡢ┘ᰝ࡟ಀࡿ㈝⏝

 㸦

༳

ๅ

㈝

⏝

㸧

 

  ༳ๅ㈝⏝ࡣࠊἲᐃ㛤♧㈨ᩱࡢ༳ๅ࡟ಀࡿ㈝⏝

 㸦

ࡑ

௚

㸧

 

  ࡑࡢ௚ࡣࠊಙク஦ົࡢฎ⌮➼࡟せࡍࡿࡑࡢ௚ࡢㅖ㈝⏝ 



ࡢ

ྜ

ィ


సᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ࡣࠊ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧సᡂᮇ㛫ࡢ㈝⏝㸦ᾘ㈝⛯➼ࡢ࠿࠿ࡿࡶࡢࡣᾘ㈝⛯➼ࢆྵࡴ㸧ࡣࠊ㏣ຍ࣭ゎ⣙࡟ࡼࡾཷ┈ᶒཱྀᩘ࡟ኚືࡀ࠶ࡿࡓࡵࠊ⡆౽ἲ࡟ࡼࡾ⟬ฟࡋࡓ⤖ᯝ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛ㔠㢠ࡣ㡯┠ࡈ࡜࡟෇ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧኎㈙ጤクᡭᩘᩱࠊ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯࠾ࡼࡧࡑࡢ௚㈝⏝ࡣࠊࡇࡢࣇ࢓ࣥࢻࡀ⤌ࡳධࢀ࡚࠸ࡿぶᢞ㈨ಙクࡀᨭᡶࡗࡓ㔠㢠ࡢ࠺ࡕࠊᙜࣇ࢓ࣥ
ࢻ࡟ᑐᛂࡍࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛẚ⋡ࡣ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢࡑࢀࡒࢀࡢ㈝⏝㔠㢠㸦෇ᮍ‶ࡢ➃ᩘࢆྵࡴ㸧ࢆసᡂᮇ㛫ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠࡛㝖ࡋ࡚ࢆ஌ࡌࡓࡶࡢ࡛ࠊ㡯┠ࡈ࡜࡟ᑠᩘ➨㸱఩ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ




－
－
 㸫
㸫105

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 105

2019/12/24 10:37:05

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬኎㈙ཬࡧྲྀᘬࡢ≧ἣᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥ 

ぶᢞ㈨ಙクཷ┈ドๆࡢタᐃࠊゎ⣙≧ἣ ➨ᮇ㹼➨ᮇ
㖭

タ

᯶
ཱྀ


ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ





ᐃ

ᩘ
༓ཱྀ


㔠‫ۑ‬฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ➼㢠༓෇

ゎ
ཱྀ

⣙

ᩘ
༓ཱྀ


㔠

㢠
༓෇


ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥ ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㸺ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧㸼༊       ศ




㔠㖹ಙク

➨ᮇ㹼➨ᮇ


኎௜㢠➼
㹀
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㹁࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹂
㸿
㸣
ⓒ୓෇
ⓒ୓෇





㈙௜㢠➼
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㸿࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹀
ⓒ୓෇
ⓒ୓෇






㹂
㹁


㸣


㸺ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸼༊       ศ㔠㖹ಙク➨ᮇ㹼➨ᮇ


኎௜㢠➼
㹀
࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㹁࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹂
㸿
㸣
ⓒ୓෇
ⓒ୓෇


㈙௜㢠➼࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
㸿࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹀ⓒ୓෇
ⓒ୓෇
ᖹ ᆒ ಖ ᭷ ๭ ྜ     














㹂
㹁


㸣

ͤᖹᆒಖ᭷๭ྜ࡜ࡣࠊぶᢞ㈨ಙクࡢṧᏑཱྀᩘࡢྜィ࡟ᑐࡍࡿᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢぶᢞ㈨ಙクᡤ᭷ཱྀᩘࡢ๭ྜࠋ
฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣࠊᢞ㈨ಙクཬࡧᢞ㈨ἲே࡟㛵ࡍࡿἲᚊ➨᮲➨㡯࡟つᐃࡉࢀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡛࠶ࡾࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻ࡟ಀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣ୕஭ఫ཭ಙク㖟⾜ᰴᘧ఍♫࡛ࡍࠋ‫✀୍➨ۑ‬㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗࠊ➨஧✀㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗཪࡣၟရྲྀᘬཷクᴗົࢆවᴗࡋ࡚࠸ࡿጤク఍♫ࡢ⮬ᕫྲྀᘬ≧ἣ ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋࡲࡓጤク఍♫࡟኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣᨭᡶࢃࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ








－
－
 㸫
㸫106

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 106

2019/12/24 10:37:06

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ࡿࡼ࡟♫⮬ۑ‬ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢタᐃ࣭ゎ⣙≧ἣᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ

‫⤌ۑ‬ධ㈨⏘ࡢ᫂⣽ᖺ㸷᭶㸷᪥⌧ᅾ 

ぶᢞ㈨ಙクṧ㧗㖭➨ᮇᮎཱྀᩘ༓ཱྀ

᯶ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻཱྀ㸦ὀ㸧ぶᢞ㈨ಙクࡢᖺ㸷᭶㸷᪥⌧ᅾࡢཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘࡣࠊ༓ཱྀ࡛ࡍࠋ

➨ᮇᮎᩘホ ౯ 㢠༓ཱྀ༓෇


‫ۑ‬ᢞ㈨ಙク㈈⏘ࡢᵓᡂ㡯ᖺ㸷᭶㸷᪥⌧ᅾ 

┠

ホ


ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼ࠊࡑࡢ௚
ᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠౯➨ᮇᮎ
㢠ẚ༓෇



⋡㸣


㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿ๭ྜ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ࡟࠾࠸࡚ࠊᙜసᡂᮇᮎ࡟࠾ࡅࡿእ㈌ᘓ⣧㈨⏘㸦༓෇㸧ࡢᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠㸦༓
෇㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡ࡣ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧እ㈌ᘓ㈨⏘ࡣࠊᙜసᡂᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ ෇ࠋ








－
－
 㸫
㸫107

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 107

2019/12/24 10:37:06

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬㈨⏘ࠊ㈇മࠊඖᮏཬࡧᇶ‽౯㢠ࡢ≧ἣ➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
➨ᮇᮎ
ᖺ㸲᭶㸶᪥⌧ᅾᖺ㸳᭶㸶᪥⌧ᅾᖺ㸴᭶᪥⌧ᅾᖺ㸵᭶㸶᪥⌧ᅾᖺ㸶᭶㸶᪥⌧ᅾᖺ㸷᭶㸷᪥⌧ᅾ


෇
෇
෇
෇
෇
෇
$  ㈨⏘     
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼





ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ ホ౯㢠       

ᮍ཰ධ㔠
㸫
㸫 
㸫
㸫
㸫
%  ㈇മ

 



ᮍᡶゎ⣙㔠
㸫㸫 
㸫
㸫
㸫

ᮍᡶಙクሗ㓘






ᮍᡶ฼ᜥ

㸫





ࡑࡢ௚ᮍᡶ㈝⏝




&  ⣧㈨⏘⥲㢠 㸿㸫㹀      
ඖᮏ     
ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠
    '  ཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ ཱྀ
㸯୓ཱྀᙜࡓࡾᇶ‽౯㢠 㹁㸭㹂 ෇
෇
෇
෇
෇෇
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ➨ᮇ㤳ඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊ➨㹼ᮇ୰㏣ຍタᐃඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊ➨㹼ᮇ୰୍㒊ゎ⣙ඖᮏ㢠ࡣ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧㸯ཱྀᙜࡓࡾ⣧㈨⏘㢠ࡣࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇ࠊ➨ᮇ෇࡛
ࡍࠋ
㡯

┠




－ 108－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 108

2019/12/24 10:37:06

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫≧ࡢ┈ᦆۑ‬ἣ
㡯

┠



➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
➨ᮇ
ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸲᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸳᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸴᭶᪥㹼 ᖺ㸵᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸶᭶㸷᪥㹼ᖺ㸲᭶㸶᪥ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᖺ㸴᭶᪥ ᖺ㸵᭶㸶᪥ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᖺ㸷᭶㸷᪥
෇
෇
෇
෇
෇
෇
‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬ ‫ڹ‬




㸫



‫ڹ ڹ ڹ ڹ‬
㸫‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬ ‫ڹ‬



 ‫ڹ‬








           ‫ ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ‬





















           ‫ ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ  ڹ‬




‫ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ ڹ‬$  㓄ᙜ➼཰┈ᨭᡶ฼ᜥ%  ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈

኎㈙┈

኎㈙ᦆ
&  ಙクሗ㓘➼'  ᙜᮇᦆ┈㔠 㸿㸩㹀㸩㹁 (  ๓ᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠)  ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠㓄ᙜ➼┦ᙜ㢠 ኎㈙ᦆ┈┦ᙜ㢠 *  ィ 㹂㸩㹃㸩㹄 +  ཰┈ศ㓄㔠ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠 㹅㸩㹆 ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠㓄ᙜ➼┦ᙜ㢠 ኎㈙ᦆ┈┦ᙜ㢠 ศ㓄‽ഛ✚❧㔠⧞㉺ᦆ┈㔠
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ % ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈ࡣྛᮇᮎࡢホ౯᥮࠼࡟ࡼࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ & ಙクሗ㓘➼࡟ࡣಙクሗ㓘࡟ᑐࡍࡿᾘ㈝⛯➼┦ᙜ㢠ࢆྵࡵ࡚⾲♧ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ ) ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊಙクࡢ㏣ຍタᐃࡢ㝿ࠊ㏣ຍタᐃࢆࡋࡓ౯㢠࠿ࡽඖᮏࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋ㸦ὀ㸧ศ㓄㔠ࡢィ⟬㐣⛬㸦ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸷᭶㸷᪥㸧ࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸲᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸳᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸴᭶᪥㹼 ᖺ㸵᭶㸷᪥㹼 ᖺ㸶᭶㸷᪥㹼㡯┠ᖺ㸲᭶㸶᪥ ᖺ㸳᭶㸶᪥ ᖺ㸴᭶᪥ ᖺ㸵᭶㸶᪥ ᖺ㸶᭶㸶᪥ ᖺ㸷᭶㸷᪥
D㓄ᙜ➼཰┈ ⤒㈝᥍㝖ᚋ 
෇
෇
෇
෇
෇
෇
E᭷౯ドๆ኎㈙➼ᦆ┈ ⤒㈝᥍㝖ᚋ࣭⧞㉺Ḟᦆ㔠⿵ሸᚋ Fಙク⣙Ḱ࡟ᐃࡵࡿ཰┈ㄪᩚ㔠

෇

෇

෇ ෇ ෇

෇

෇ ෇ ෇ ෇ ෇ ෇

Gಙク⣙Ḱ࡟ᐃࡵࡿศ㓄‽ഛ✚❧㔠෇

Hศ㓄ᑐ㇟཰┈ D㸩E㸩F㸩G ෇ ෇ ෇ ෇ ෇ ෇Iศ㓄ᑐ㇟཰┈ 㸯୓ཱྀᙜࡓࡾ Jศ㓄㔠෇

෇ ෇ ෇ ෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇

෇


ୖグྛ㈨⏘ࡢホ౯ᇶ‽ཬࡧホ౯᪉ἲࠊࡲࡓ཰┈ཬࡧ㈝⏝ࡢィୖ༊ศ➼࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊἲᚊཬࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊ୍⯡࡟බṇጇᙜ࡜ㄆࡵࡽࢀࡿ
௻ᴗ఍ィࡢᇶ‽࡟‽ᣐࡋ࡚ホ౯ィୖࡋฎ⌮ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ－ 109－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 109

2019/12/24 10:37:06

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧‫ۑ‬ศ㓄㔠ࡢ࠾▱ࡽࡏ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾศ㓄㔠㸦⛯㎸ࡳ㸧


➨ᮇ

➨ᮇ

෇

෇

➨ᮇ
෇

➨ᮇ
෇

➨ᮇ
෇

➨ᮇ
෇





‫ࡏࡽ▱࠾ۑ‬⣙Ḱኚ᭦࡟ࡘ࠸࡚

 ᖺ㸱᭶㸷᪥࠿ࡽᖺ㸷᭶㸷᪥ࡲ࡛ࡢᮇ㛫࡟ᐇ᪋࠸ࡓࡋࡲࡋࡓ⣙Ḱኚ᭦ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ











 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ୺せᢞ㈨ᑐ㇟ඛࡢ┤㏆ࡢ㐠⏝≧ἣ࡟ࡘ࠸࡚ࠊἲ௧࠾ࡼࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊḟ࣮࣌ࢪ௨㝆࡟ࡈሗ࿌⏦ࡋ࠶ࡆࡲࡍࠋ
－ 110－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 110

2019/12/24 10:37:06

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㐠 ⏝ ሗ ࿌ ᭩➨㸴ᮇ㸦Ỵ⟬᪥ ᖺ㸱᭶㸶᪥ ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥㸧 ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ௙⤌ࡳࡣḟࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ



ࣇ


ಙ

ク

ᮇ

㛫

ᖺ㸱᭶᪥࠿ࡽཎ๎↓ᮇ㝈࡛ࡍࠋ

㐠

⏝

᪉

㔪

୺࡟㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍୖሙᢞ㈨ಙクドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ

୺ せ 㐠 ⏝ ᑐ ㇟㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍୖሙᢞ㈨ಙクドๆࢆ୺せᢞ㈨ᑐ㇟࡜ࡋࡲࡍࠋ

⤌㝈ᰴᘧ࡬ࡢᢞ㈨๭ྜࡣࠊಙク㈈⏘ࡢ⥲㢠ࡢ㸣௨ୗ࡜ࡋࡲࡍࠋ
እ㈌ᘓ㈨⏘࡬ࡢᢞ㈨๭ྜ࡟ࡣࠊไ㝈ࢆタࡅࡲࡏࢇࠋ

ࣥ

ࢻ

ධ

࢓

ไ

ᴫ

せ

୺࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏࢆྵࡴୡ⏺ࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿᢞ㈨ಙクドๆ࡛࠶ࡗ࡚ࠊ㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆ
ࡵࡊࡍᢞ㈨ಙクドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡍࠋ࡞࠾ࠊࣇ࢓ࣥࢻࡢ≧ἣࡸᢞ㈨⎔ቃ࡟ᛂࡌ࡚ࠊ㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍࡓࡵ࡟ࠊ㔠ඛ≀౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍୖሙᢞ㈨ಙクドๆࡸୖሙᢞ㈨ಙクドๆ௨እࡢ᭷౯ドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠺ሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ
ࡓࡔࡋࠊᕷἣືྥ࡟ᛴ⃭࡞ኚ໬ࡀ⏕ࡌࡓ࡜ࡁࠊ࡞ࡽࡧ࡟ṧᏑಙクᮇ㛫ࠊṧᏑඖᮏࡀ㐠⏝࡟ᨭ㞀ࢆࡁࡓࡍỈ‽࡜࡞ࡗࡓ࡜ࡁ࡞࡝ࡸࡴࢆᚓ࡞࠸஦᝟ࡀⓎ⏕ࡋࡓሙྜ࡟ࡣࠊୖグࡢࡼ࠺࡞㐠⏝ࡀ࡛ࡁ࡞࠸ሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ㸺㸼－ 111－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 111

2019/12/24 10:37:06

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
࠙㐠⏝ሗ࿌᭩ࡢ⾲グ࡟ࡘ࠸࡚ࠚ
࣭ཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊྛ⾲ࡢᩘ㔞ࠊ㔠㢠ࡢ༢఩ᮍ‶ࡣษᤞ࡚ࠊẚ⋡ࡣᅄᤞ஬ධ࡛⾲グࡋ࡚࠾ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊ⾲୰ࡢಶࠎࡢᩘᏐࡢྜィࡀྜィḍࡢ್࡜ࡣ୍⮴ࡋ࡞࠸ࡇ࡜ࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋࡓࡔࡋࠊ༢఩ᮍ‶ࡢᩘ್࡟ࡘ࠸࡚ࡣᑠᩘࢆ⾲グࡍࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ

‫ۑ‬᭱㏆㸳ᮇࡢ㐠⏝ᐇ⦼


ᇶ
Ỵ

⟬

‽

ᮇ

౯
ᮇ
㦐





㢠 㔠 ᆅ 㔠 ౯ ᱁ 㸦 ෇ ࣋ ࣮ ࢫ 㸧 ᢞ ㈨ ಙᮇ୰ ド  ୰࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ 㦐ⴠ⋡ ⤌ ධ ẚ
⋡
㸣

㸣

ⴠ

෇







ク
⣧
ๆ
⥲
⋡

㈨

⏘
㢠

㸣

ⓒ୓෇



㸰ᮇ ᖺ㸱᭶㸷᪥ 㸱ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ 







㸲ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ 

‫ڹ‬

‫ڹ‬

㸳ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ 





㸴ᮇ ᖺ㸱᭶㸶᪥ 







㸦ὀ㸧㺀㔠ᆅ㔠౯᱁㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖ࡜ࡣࠊ๓᪥ࡢࢽ࣮࣮ࣗࣚࢡࡢ㔠ᆅ㔠౯᱁ࢆ෇㸭࢔࣓ࣜ࢝ࢻ࣮ࣝࣞࢺ㸦ᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್㸧࡛෇᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ࡞࠾ࠊタᐃ᫬ࢆ࡜ࡋ࡚ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾ▱ࡾ࠼ࡓ᝟ሗ࡟ᇶ࡙࠸࡚ᣦᩘ໬ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ
‫ۑ‬ᙜᮇ୰ࡢᇶ‽౯㢠࡜ᕷἣ➼ࡢ᥎⛣ᖺ᭶ᮇ㤳 
ᖺ㸱᭶㸶᪥
㸱᭶ᮎ
㸲᭶ᮎ
㸳᭶ᮎ
㸴᭶ᮎ
㸵᭶ᮎ
㸶᭶ᮎ
㸷᭶ᮎ
᭶ᮎ
᭶ᮎ
᭶ᮎ
ᖺ㸯᭶ᮎ㸰᭶ᮎᮇᮎ 
ᖺ㸱᭶㸶᪥᪥㸦ὀ㸧㦐ⴠ⋡ࡣᮇ㤳ẚ࡛ࡍࠋ

ᇶ

‽


౯
㦐

෇















㢠
ⴠ

⋡
㸣
㸫



‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬‫ڹ‬






㔠 ᆅ 㔠 ౯ ᱁ 㸦 ෇ ࣋ ࣮ ࢫ 㸧 ᢞド࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ  㦐
ⴠ
⋡ ⤌

㸣

㸫



‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬
‫ڹ‬




㈨

ධ

ಙ

ẚ

ク
ๆ
⋡
㸣









－ 112－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 112

2019/12/24 10:37:06

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㐠⏝⤒㐣ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ ᇶ‽౯㢠ࡢ᥎⛣ᇶ‽౯㢠ࡢ᥎⛣ᮇ 㛫 ࡢ ึ ࡵ  ෇ ࡢ ᇶ ‽ ౯ 㢠 ࡣ ࠊ ᮇ 㛫 ᮎ ࡟෇࡜࡞ࡾࠊ㦐ⴠ⋡ࡣ㸩㸣࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ
ᇶ‽౯㢠ࡢኚືせᅉᮇ㛫୰ࠊᇶ‽౯㢠࡟ᙳ㡪ࡋࡓ୺࡞せᅉࡣ௨ୗࡢ
㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
㸺್ୖࡀࡾせᅉ㸼࣭ࢩࣜ࢔᝟ໃࡢ⥭㏕໬࡬ࡢ㆙ᡄឤࡸࠊୡ⏺ᬒẼࡢඛ⾜ࡁ୙㏱᫂ឤࠊⱥᅜࡢྜព࡞ࡁḢᕞ㐃ྜ㸦㹃ᮇ  㤳

ᮇ୰㧗್

ᮇ୰Ᏻ್

ᮇ  ᮎ









෇

෇

෇

෇

㹓㸧㞳⬺࡟ᑐࡍࡿᠱᛕ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ࠊᢞ㈨ᐙࡢ
ࣜࢫࢡᅇ㑊ጼໃࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࠋ
࣭෇Ᏻ㸭࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ㧗ࡀ㐍⾜ࡋࡓࡇ࡜ࠋ 㸺್ୗࡀࡾせᅉ㸼࣭⡿ᅜࡢ฼ୖࡆほࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊ⡿ᅜ㐃㑥‽ഛไᗘ⌮஦఍㸦㹄㹐㹀㸧࡟ࡼࡿ฼ୖࡆ⥅⥆ࡢ᪉㔪ࡀ⾲᫂ࡉࢀࡓࡇ࡜ࠋ
࣭⡿୰㈠᫆༠㆟ࡢ㐍ᒎ࡬ࡢᮇᚅࡀ㧗ࡲࡗࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆཷࡅ࡚ࠊᢞ㈨ᐙࡢࣜࢫࢡᅇ㑊ጼໃࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜ࠋ
࣭࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡀ୺せ㏻㈌࡟ᑐࡋ࡚ୖ᪼ࡋࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡢ௦᭰ᢞ㈨ඛ࡜ࡉࢀࡿ㔠࡬ࡢᢞ㈨ࡢ┦ᑐⓗ㨩ຊࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜ࠋ－ 113－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 113

2019/12/24 10:37:06

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ
㸦㔠ᕷἣ㸧
ᮇ㛫୰ࡢ㔠ᆅ㔠ᕷሙ࡛ࡣࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࢻ࣮ࣝ࣋ࢫࡢ㔠౯᱁ࡣᮇ㛫ࡢึࡵ࡜ẚ࡭࡚ୗⴠࡋࡲࡋࡓࠋ
ᮇ㛫ࡢึࡵ࠿ࡽᖺ㸲᭶๓༙࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ⡿ᅜࡢಖㆤ୺⩏ⓗ࡞ᨻ⟇࡬ࡢᠱᛕࡸࢩࣜ࢔᝟ໃࡢ⥭㏕໬࡬ࡢ㆙ᡄឤࠊ⡿ᅜ࡞࡝࡟ࡼࡿࣟࢩ࢔እ஺ᐁࡢᅜእ㏣ᨺ࡞࡝すഃㅖᅜ࡜ࣟࢩ࢔ࡢᨻ἞ⓗᑐ❧࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡜ࡋࡓᢞ㈨ᐙࡢࣜࢫࢡᅇ㑊ጼໃࡢᙉࡲࡾ࡟ຍ࠼࡚ࠊ㌾ㄪ࡞ෆᐜࡢ⡿ᅜ⤒῭ᣦᶆࡢⓎ⾲࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟㔠ࢆ㈙࠺ືࡁࡀඃໃ
࡜࡞ࡾࠊ㔠౯᱁ࡣୖ᪼ࡋࡲࡋࡓࠋ
㸲᭶ᚋ༙࠿ࡽ㸷᭶ୗ᪪࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ⡿ᅜ࡜୰ᅜࡢ㈠᫆ᦶ᧿ࡢ⃭໬࡬ࡢᠱᛕ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ᢞ㈨ᐙࡢࣜࢫࢡᅇ
㑊ጼໃࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜࡛ࠊ┦ᑐⓗ࡟Ᏻ඲࡜ࡉࢀࡿ㔠ࡀ㈙ࢃࢀࡿᒁ㠃ࡀ࠶ࡗࡓࡶࡢࡢࠊ⡿ᅜࡢ฼ୖࡆほࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊ㹄㹐㹀࡟ࡼࡿ฼ୖࡆ⥅⥆ࡢ᪉㔪ࡀ⾲᫂ࡉࢀࡓࡇ࡜ࠊࡲࡓࠊࡑࢀࡽࢆ⫼ᬒ࡟࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡀ୺
せ㏻㈌࡟ᑐࡋ࡚ୖ᪼ࡋࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡢ௦᭰ᢞ㈨ඛ࡜ࡉࢀࡿ㔠࡬ࡢᢞ㈨ࡢ┦ᑐⓗ㨩ຊࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆ
⫼ᬒ࡟ࠊ㔠౯᱁ࡣୗⴠࡋࡲࡋࡓࠋ
᭶ୖ᪪࠿ࡽᖺ㸰᭶୰᪪࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡀ୺せ㏻㈌࡟ᑐࡋ࡚ୖ᪼ࡋࡓᒁ㠃ࡣ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ
ࡢ௦᭰ᢞ㈨ඛ࡜ࡉࢀࡿ㔠ࡢ౯᱁ࡢୗⴠせᅉ࡜࡞ࡗࡓࡶࡢࡢࠊୡ⏺ᬒẼࡢඛ⾜ࡁ୙㏱᫂ឤࡸᰴᘧᕷሙࡢୗⴠ࡟
ຍ࠼࡚ࠊⱥᅜࡢྜព࡞ࡁ㹃㹓㞳⬺࡟ᑐࡍࡿᠱᛕ࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟ࠊᢞ㈨ᐙࡢࣜࢫࢡᅇ㑊ጼໃࡀᙉࡲࡗࡓࡇ࡜ࠊࡲ
ࡓࠊ⡿ᅜ࡛ࡢ฼ୖࡆほࡢᚋ㏥࡞࡝ࢆཷࡅ࡚㔠࡟ᑐࡍࡿᢞ㈨㨩ຊࡀ┦ᑐⓗ࡟㧗ࡲࡗࡓࡇ࡜࠿ࡽࠊ㔠౯᱁ࡣୖ᪼ࡋࡲࡋࡓࠋ
㸰᭶ୗ᪪࠿ࡽᮇ㛫ᮎ࡟࠿ࡅ࡚ࡣࠊ⡿୰㈠᫆༠㆟ࡢ㐍ᒎ࡬ࡢᮇᚅࡀ㧗ࡲࡗࡓࡇ࡜ࡸࠊሀㄪ࡞⤒῭ᣦᶆࡢⓎ⾲࡞࡝ࢆཷࡅ࡚⡿ᅜ⤒῭ࡢඛ⾜ࡁᠱᛕࡀᚋ㏥ࡋࡓࡇ࡜࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡟㔠ࢆ኎ࡿືࡁࡀᙉࡲࡾࠊ㔠౯᱁ࡣୗⴠࡋࡲ
ࡋࡓࠋ㸦Ⅽ᭰ᕷἣ㸧ᮇ㛫୰࡟࠾ࡅࡿ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ㸦ᑐ෇㸧ࡣࠊྑグࡢ᥎⛣࡜࡞ࡾࡲࡋࡓࠋ
෇㸭࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝࡢ᥎⛣











－ 114－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 114

2019/12/24 10:37:06

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜

୺࡜ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏࢆྵࡴୡ⏺ࡢ㔠⼥ၟရྲྀᘬᡤ࡟ୖሙࡉࢀ࡚࠸ࡿᢞ㈨ಙクドๆ࡛࠶ࡗ࡚ࠊ㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍᢞ㈨ಙクドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊಙク㈈⏘ࡢᡂ㛗ࢆࡵࡊࡋ࡚㐠⏝ࢆ⾜࡞࠸ࡲࡋࡓࠋཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊ㝶᫬࣏࣮ࢺࣇ࢛ࣜ࢜ࡢぢ┤ࡋࢆ⾜࡞࠸ࠊᢞ㈨ಙクドๆࡢ⤌ධẚ⋡ࢆ㧗఩࡟⥔ᣢࡋࡲࡋࡓࠋ࡞࠾ࠊእ㈌ᘓ㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊཎ๎࡜ࡋ࡚Ⅽ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞ࢃࡎࠊ㧗఩ࡢእ㈌࢚ࢡࢫ࣏࣮ࢪ࣮ࣕࢆ⥔ᣢࡋࡲࡋࡓࠋ
ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࡜ࡢᕪ␗

ᮇ㛫୰࡟࠾ࡅࡿᇶ‽౯㢠ࡣࠊ㸣ࡢ್ୖࡀࡾ࡜
࡞ࡾࠊ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࡛࠶ࡿࠕ㔠ᆅ㔠౯᱁㸦෇࣮࣋ᇶ‽౯㢠࡜࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ㸦ᣦᩘ໬㸧ࡢ᥎⛣ࢫ㸧ࠖࡢୖ᪼⋡㸣ࢆᴫࡡ㸣ୗᅇࡾࡲࡋࡓࠋ
࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࡜ࡢᕪ␗࡟࠾ࡅࡿ୺࡞せᅉࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
㸺࣐࢖ࢼࢫせᅉ㸼࣭ᢞ㈨ᑐ㇟ඛ࡟࠾ࡅࡿᢞ㈨ಙクࡢಙクሗ㓘࡞࡝ࡢㅖ㈝⏝ࡀᙳ㡪ࡋࡓࡇ࡜ࠋ
࣭ᾏእ࢝ࢫࢺࢹ࢕࣭ࣇ࢕࣮ࠊ኎㈙ᡭᩘᩱࠊྲྀᘬ⛯࡞࡝ࡢㅖ㈝⏝ࡀᙳ㡪ࡋࡓࡇ࡜ࠋ
‫ۑ‬௒ᚋࡢ㐠⏝᪉㔪ᘬࡁ⥆ࡁࠊཎ๎࡜ࡋ࡚ࠊ࣋ࣥࢳ࣐࣮ࢡ࡛࠶ࡿࠕ㔠ᆅ㔠౯᱁㸦෇࣮࣋ࢫ㸧ࠖ࡟㐃ືࡍࡿᢞ㈨ᡂᯝࢆࡵࡊࡋ࡚ࠊ
㔠ᆅ㔠౯᱁࡬ࡢ㐃ືࢆࡵࡊࡍᢞ㈨ಙクドๆ࡟ᢞ㈨ࢆ⾜࡞࠸ࠊ⤌ධẚ⋡ࢆ㧗఩࡟⥔ᣢࡍࡿ᪉㔪࡛ࡍࠋࡲࡓࠊእ㈌ᘓ㈨⏘࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊཎ๎࡜ࡋ࡚Ⅽ᭰࣊ࢵࢪࢆ⾜࡞ࢃࡎࠊ㧗఩ࡢእ㈌࢚ࢡࢫ࣏࣮ࢪ࣮ࣕࢆ⥔ᣢࡍࡿ᪉㔪࡛ࡍࠋᑗ᮶ࡢᕷሙ⎔ቃࡢኚື࡞࡝࡟ࡼࡾࠊᙜヱ㐠⏝᪉㔪ࡀኚ᭦ࡉࢀࡿሙྜࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋ－ 115－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 115

2019/12/24 10:37:07

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢ㈝⏝᫂⣽
㡯

┠

㔠

ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ 
ᙜ
㢠




㸦D㸧኎ ㈙ ጤ ク ᡭ ᩘ ᩱ

෇
 

ᮇ
ẚ ⋡

㡯

┠

ࡢ

ᴫ

せ

㸣 
  D ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ㸻ᮇ୰ࡢ኎㈙ጤクᡭᩘᩱ¹ᮇ୰ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣࠊ᭷౯ドๆ➼ࡢ኎㈙ࡢ㝿ࠊ኎㈙௰௓ே࡟ᨭᡶ࠺ᡭᩘᩱ 㸦 ᢞ ㈨ ಙ ク ド ๆ 㸧   

㸦E㸧᭷ ౯ ド ๆ ྲྀ ᘬ ⛯ E ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯㸻ᮇ୰ࡢ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯¹ᮇ୰ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ 㸦 ᢞ ㈨ ಙ ク ド ๆ 㸧   ᭷౯ドๆྲྀᘬ⛯ࡣࠊ᭷౯ドๆࡢྲྀᘬࡢ㒔ᗘⓎ⏕ࡍࡿྲྀᘬ࡟㛵ࡍࡿ⛯㔠

㸦F㸧ࡑ

ࡢ

 㸦

ಖ

 㸦

ࡑ

௚
⟶

㈝

⏝



 F ࡑࡢ௚㈝⏝㸻ᮇ୰ࡢࡑࡢ௚㈝⏝¹ᮇ୰ࡢᖹᆒཷ┈ᶒཱྀᩘ

⏝

㸧

 

  ಖ⟶㈝⏝ࡣࠊᾏእ࡟࠾ࡅࡿಖ⟶㖟⾜➼࡟ᨭᡶ࠺᭷౯ドๆ➼ࡢಖ⟶ཬࡧ㈨㔠ࡢ

௚

㸧

 

  ࡑࡢ௚ࡣࠊಙク஦ົࡢฎ⌮➼࡟せࡍࡿࡑࡢ௚ࡢㅖ㈝⏝ ㈝㏦㔠࣭㈨⏘ࡢ⛣㌿➼࡟せࡍࡿ㈝⏝



ࡢ

ྜ

ィ


ᮇ୰ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠ࡣࠊ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛ㔠㢠ࡣ㡯┠ࡈ࡜࡟෇ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ྛẚ⋡ࡣ㸯୓ཱྀᙜࡓࡾࡢࡑࢀࡒࢀࡢ㈝⏝㔠㢠㸦෇ᮍ‶ࡢ➃ᩘࢆྵࡴ㸧ࢆᮇ୰ࡢᖹᆒᇶ‽౯㢠࡛㝖ࡋ࡚ࢆ஌ࡌࡓࡶࡢ࡛ࠊ㡯┠ࡈ࡜࡟ᑠᩘ➨㸱఩ᮍ‶ࡣᅄᤞ஬ධࡋ࡚࠶ࡾࡲࡍࠋ
‫ۑ‬኎㈙ཬࡧྲྀᘬࡢ≧ἣᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ 

ᢞ㈨ಙクドๆ





㖭

㈙

᯶

࢔࣓ࣜ࢝
 ,6+$5(6*2/'75867(7)
 63'5*2/'75867(7)
ᅜ
ᑠ

ཱྀ

እ


㸦ὀ㸧㔠㢠ࡣཷࡅΏࡋ௦㔠ࠋ

ィ

௜
ᩘ
㔠
㢠
༓ཱྀ ༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ







኎
ཱྀ

௜
ᩘ
㔠
㢠
༓ཱྀ ༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ
㸫㸫


－ 116－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 116

2019/12/24 10:37:07

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ➼ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ༊       ศ࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹀ⓒ୓෇
ⓒ୓෇


㈙௜㢠➼
㸿


㔠㖹ಙク


㹀
㸿


࠺ࡕ฼ᐖ㛵ಀே
࡜ࡢྲྀᘬ≧ἣ㹂ⓒ୓෇
ⓒ୓෇


኎௜㢠➼
㹁



㸣


㹂㹁㸣

฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣࠊᢞ㈨ಙクཬࡧᢞ㈨ἲே࡟㛵ࡍࡿἲᚊ➨᮲➨㡯࡟つᐃࡉࢀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡛࠶ࡾࠊᙜࣇ࢓ࣥࢻ࡟ಀࡿ฼ᐖ㛵ಀே࡜ࡣ୕஭ఫ཭ಙク㖟⾜ᰴᘧ఍♫࡛ࡍࠋ‫✀୍➨ۑ‬㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗࠊ➨஧✀㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗཪࡣၟရྲྀᘬཷクᴗົࢆවᴗࡋ࡚࠸ࡿጤク఍♫ࡢ⮬ᕫྲྀᘬ≧ἣ ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥  ヱᙜ஦㡯ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋࡲࡓጤク఍♫࡟኎㈙ጤクᡭᩘᩱࡣᨭᡶࢃࢀ࡚࠾ࡾࡲࡏࢇࠋ

‫⤌ۑ‬ධ㈨⏘ࡢ᫂⣽ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾ 

እᅜᢞ㈨ಙクドๆᮇ㤳 ๓ᮇᮎ 㖭         ᯶ཱྀ   ᩘᙜᮇᮎホ    ౯    㢠ཱྀ   ᩘ
እ㈌ᘓ㔠㢠
㑥㈌᥮⟬㔠㢠༓ཱྀ ༓࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ
༓෇








㸫㸺㸣㸼ẚ   ⋡࢔࣓ࣜ࢝ 
༓ཱྀ
,6+$5(6*2/'75867(7)

63'5*2/'75867(7)
ཱྀ ᩘ ࣭ 㔠 㢠ྜィ㖭  ᯶  ᩘ 㸺 ẚ  ⋡ 㸼㸦ὀ㸧㑥㈌᥮⟬㔠㢠ࡣࠊᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊ⣧㈨⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿホ౯㢠ࡢ๭ྜ࡛ࡍࠋ

‫ۑ‬ᢞ㈨ಙク㈈⏘ࡢᵓᡂ
㡯

㸣





ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾ 

┠

ホ


ᢞ㈨ಙクཷ┈ドๆࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼ࠊࡑࡢ௚
ᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠

ᙜ
౯

ᮇ
㢠
༓෇




ᮎ
ẚ

⋡


㸦ὀ㸧ẚ⋡ࡣࠊᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠࡟ᑐࡍࡿ๭ྜ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᙜᮇᮎ࡟࠾ࡅࡿእ㈌ᘓ⣧㈨⏘㸦༓෇㸧ࡢᢞ㈨ಙク㈈⏘⥲㢠㸦༓෇㸧࡟ᑐࡍࡿẚ⋡ࡣ࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧እ㈌ᘓ㈨⏘ࡣࠊᮇᮎࡢ᫬౯ࢆࢃࡀᅜࡢᑐ㢳ᐈ㟁ಙ኎㈙┦ሙࡢ௰್࡟ࡼࡾ㑥㈌᥮⟬ࡋࡓࡶࡢ࡛ࡍࠋ࢔࣓ࣜ࢝ࢻࣝ ෇ࠋ

㸣


－ 117－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 117

2019/12/24 10:37:07

ࢦ࣮ࣝࢻ࣭࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ

‫ۑ‬㈨⏘ࠊ㈇മࠊඖᮏཬࡧᇶ‽౯㢠ࡢ≧ἣ㸦ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾ  ‫≧ࡢ┈ᦆۑ‬ἣ㡯┠ᙜ ᮇ ᮎ෇$  ㈨⏘
ࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼

ᢞ㈨ಙクཷ┈ドๆ ホ౯㢠 
ᮍ཰ධ㔠%  ㈇മ
ᮍᡶ㔠
ᮍᡶゎ⣙㔠


ᮍᡶ฼ᜥ

&  ⣧㈨⏘⥲㢠 㸿㸫㹀 
ඖᮏ
ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠‫ڹ‬'  ཷ┈ᶒ⥲ཱྀᩘཱྀ
㸯୓ཱྀᙜࡓࡾᇶ‽౯㢠 㹁㸭㹂 ෇
㸦ὀ㸧ᙜࣇ࢓ࣥࢻࡢᮇ㤳ඖᮏ㢠ࡣ෇ࠊᮇ୰㏣ຍタᐃඖ ᮏ 㢠 ࡣ  ෇ ࠊ ᮇ ୰ ୍ 㒊 ゎ ⣙ ඖ ᮏ 㢠 ࡣ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾࡢඖᮏࡢෆヂࡣ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛ࡍࠋ
࣭ࢫ࣐࣮ࢺ࣭ࣇ࢓࢖ࣈ㸦ẖ᭶Ỵ⟬ᆺ㸧෇
࣭ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻⅭ᭰࣊ࢵࢪ࠶ࡾ㸦㹑㹋㸿ᑓ⏝㸧 ෇
࣭ࢫ࣐࣮ࢺ࣭ࣇ࢓࢖ࣈ㸦㸯ᖺỴ⟬ᆺ㸧෇
࣭ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ࠶ࡾ㸧 ෇
࣭ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧 ෇
࣭ࣇ࢓࢖࣭ࣥࣈࣞࣥࢻ㸦ẖ᭶ศ㓄ᆺ㸧෇
࣭ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻ㸦Ⅽ᭰࣊ࢵࢪ࡞ࡋ㸧 ෇
࣭ࣇ࢓࢖࣭ࣥࣈࣞࣥࢻ㸦㈨⏘ᡂ㛗ᆺ㸧෇
࣭㹄㹍㹄㹱⏝ࢦ࣮ࣝࢻ࣭ࣇ࢓ࣥࢻⅭ᭰࣊ࢵࢪ࠶ࡾ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙᑓ⏝㸧 ෇
࣭ࣇ࢓࢖࣭ࣥࣈࣞࣥࢻ㸦㐺᱁ᶵ㛵ᢞ㈨ᐙྥࡅ㸧෇
㸦ὀ㸧㸯ཱྀᙜࡓࡾ⣧㈨⏘㢠ࡣ෇࡛ࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᖺ㸱᭶㸶᪥⌧ᅾࠊ⣧㈨⏘⥲㢠ࡣඖᮏ㢠ࢆୗᅇࡗ࡚࠾ࡾࠊ
ࡑࡢᕪ㢠ࡣ෇࡛ࡍࠋ
ᖺ㸱᭶㸷᪥㹼ᖺ㸱᭶㸶᪥ 

㡯
┠
ᙜ
ᮇ

෇
$  㓄ᙜ➼཰┈‫ڹ‬ཷྲྀ฼ᜥ
ᨭᡶ฼ᜥ‫ڹ‬%  ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈኎㈙┈

኎㈙ᦆ
‫ڹ‬&  ಖ⟶㈝⏝➼‫ڹ‬'  ᙜᮇᦆ┈㔠 㸿㸩㹀㸩㹁 (  ๓ᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠‫ڹ‬)  ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠‫ڹ‬*  ゎ⣙ᕪᦆ┈㔠+  ィ 㹂㸩㹃㸩㹄㸩㹅 ‫ڹ‬ḟᮇ⧞㉺ᦆ┈㔠 㹆 ‫ڹ‬㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ % ᭷౯ドๆ኎㈙ᦆ┈ࡣᮇᮎࡢホ౯᥮࠼࡟ࡼࡿࡶࡢࢆྵࡳࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ ) ㏣ຍಙクᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊಙクࡢ㏣ຍタᐃࡢ㝿ࠊ㏣ຍタᐃࢆࡋࡓ౯㢠࠿ࡽඖᮏࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ
㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋ
㸦ὀ㸧ᦆ┈ࡢ≧ἣࡢ୰࡛ * ゎ⣙ᕪᦆ┈㔠࡜࠶ࡿࡢࡣࠊ୰㏵ゎ⣙ࡢ㝿ࠊඖᮏ࠿ࡽゎ⣙౯㢠ࢆᕪࡋᘬ࠸ࡓᕪ㢠ศࢆ࠸࠸ࡲࡍࠋୖグྛ㈨⏘ࡢホ౯ᇶ‽ཬࡧホ౯᪉ἲࠊࡲࡓ཰┈ཬࡧ㈝⏝ࡢィୖ༊ศ➼࡟ࡘ࠸࡚ࡣࠊἲᚊཬࡧㅖつ๎࡟ᇶ࡙ࡁࠊ୍⯡࡟බṇጇᙜ࡜ㄆࡵࡽࢀࡿ
௻ᴗ఍ィࡢᇶ‽࡟‽ᣐࡋ࡚ホ౯ィୖࡋฎ⌮ࡋ࡚࠸ࡲࡍࠋ

‫ࡏࡽ▱࠾ۑ‬⣙Ḱኚ᭦࡟ࡘ࠸࡚

 ᖺ㸱᭶㸷᪥࠿ࡽᖺ㸱᭶㸶᪥ࡲ࡛ࡢᮇ㛫࡟ᐇ᪋࠸ࡓࡋࡲࡋࡓ⣙Ḱኚ᭦ࡣࡈࡊ࠸ࡲࡏࢇࠋ－ 118－ 㸫㸫

添付ファンド̲9pt̲797835.indd 118

2019/12/24 10:37:07