情報提供資料

国内株式が上昇するなか、軟調な推移となるJ-REIT

2024年2月20日

 2月16日に東証REIT指数は2023年以降の安値となる1,714.61ポイントで取引を終了。日銀の金融政策の正常化に対する警戒感が強まり、従来主要な買い手であった海外投資家や国内の銀行が慎重姿勢を継続するなか、投資信託からの資金流出や公募増資の発表もマイナス要因に。
 J-REIT市場は、当面日銀の金融政策の正常化への思惑や国内外の金利動向に左右されるものの、日銀の金融政策の先行き不透明感が後退した後は、相対的に高い利回りなどを背景に下げ止まり、底堅い推移となると予想。
国内株式が上昇するなか、J-REITは軟調な推移に東証株価指数（TOPIX）など国内株式が上昇するなか、
2 月 16 日 に 東 証 REIT 指 数 は 2023 年 以 降 の 安 値 と な る
1,714.61ポイントで取引を終えました。東証REIT指数の
２ 月 16 日 時 点 の 年 初 来 騰 落 率 は -5.1 ％ と 、 TOPIX の10.9％に大きく劣後しています。その背景の1つとして、日銀が2023年7月から長短金利操作を柔軟化するなか、国内外の投資家が日銀の金融政策の正常化に対し警戒感を強めていることが考えられます。J-REITの投資部門別売買状
況では、従来買い手として存在感があった海外投資家と国

東証REIT指数とTOPIXの推移（ポイント）
3,000
2,500
2,000

1,500
22/12

いる海外株式や国内株式の投資信託へシフトする動きもみ

23/6

23/9

23/12 （年/月）J-REITの投資部門別売買状況の推移

ます。となっています。足もとで良好なパフォーマンスを挙げて

23/3※期間：2022年12月30日～2024年2月16日（日次）

内の銀行が2023年からは売り越しとなる局面が増えてい
また、投資信託は2023年7月以降7ヵ月連続で売り越し

TOPIX
東証REIT指数

（億円）
500

その他

個人投資家

投資信託

銀行

海外投資家

250

られています。

0

J-REITは配当利回りなどに割安な指標もみられる
2月14日にはタカラレーベン不動産投資法人、2月15日-250には産業ファンド投資法人が公募増資を発表しました。こ-500の2件の公募増資によりJ-REITの投資口が増加することが23/1

短期的に需給面でのマイナス要因になったと考えられます。

※期間：2023年1月～2024年1月（月次）23/3

そのようななか、足もとの市場動向を反映し、J-REITの配当利回りは4.7％（2月16日時点）、NAV*倍率は0.9倍（1月31日時点）となるなど、割安感を示す指標がみられ

23/5

23/7

23/9

23/11

24/1
（年/月）

国内の主要資産の利回り（％）
6る状況になっています。
J-REIT市場は、当面日銀の金融政策の正常化に対する思42.1

惑や国内外の金利動向に左右されることが考えられますが、2日銀の金融政策の先行き不透明感が後退した後は、相対的0に高い配当利回りを評価する投資家からの資金流入を背景に下げ止まり、底堅い推移となるとみています。
* NAV（Net Asset Value）は不動産の含み損益を反映させた時価ベースでの純資産価値を示し、NAV倍率とは現在のJ-REITの株価が1口当たりNAVに対して何倍かを示す投資尺度です。

4.7

0.7

J-REIT

国内株式

日本10年国債※2024年2月16日時点※J-REITは東証REIT指数、国内株式はTOPIXの実績配当利回り（過去12ヵ月）
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240219JSJ-REITレポート

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