受益者の皆様へ毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、「外貨建て日系債券ファンド 17-03（為替ヘッジあり）（愛称 花菖蒲 17-03（為替ヘッジあり））」は、このたび、第2期の決算を行いました。
当 フ ァ ン ド は、 外 貨 建 て 日 系 債 券 マ ザ ー フ ァ ン ド
17-01 の受益証券への投資を通じて、本邦の企業およびその子会社等（海外子会社等を含みます。）または政府系機関・地方自治体等の発行する、主に米ドルを中心とした先進国通貨建ての債券に投資し、原則として為替ヘッジを行い、投資信託財産の着実な成長と安定した収益の確保を目指して運用を行いました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称 花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））
単位型投信／海外／債券作成対象期間：2017年12月22日～2018年12月21日

交付運用報告書
第 2 期（決算日2018年12月21日）

第2期末（2018年12月21日）
基
準価額
9,850円純 資 産 総 額244百万円
第2期
騰落率△ 2.8％
分配金（税引前）合計0円（注）騰落率は分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。
なお、当ファンドは単位型投信であり、実際には分配金は再投資されませんのでご留意ください。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交 付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。
○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、岡三アセットマネジメントのホームページにて閲
覧・ダウンロードいただけます。
○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。

〒 104-0031

お問い合わせは弊社クライアント・サービス部へ

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0120－048－214（営業日の 9:00～17:00）［ホームページ］＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
ホームページのファンド情報から当ファンドのファンド名称を検索することにより、運用報告書（全体版）を閲覧およびダウンロードすることができます。

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東京都中央区京橋 2 － 2 － 1

https://www.okasan-am.jp※アクセスにかかる通信料はお客様のご負担となります。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））

運用経過
期中の基準価額等の推移

（2017 年 12 月 22 日～2018 年 12 月 21 日）（円）
10,300（百万円）
290

10,200280

10,100270

10,000260

9,900250

9,800

240

9,700

2017/12/21

2018/1

2018/2

2018/3

2018/4

基準価額（左軸）

2018/5

2018/62018/7

分配金再投資基準価額（左軸）2018/8

2018/92018/10230

2018/12/21

純資産総額（右軸）

期 首：10,134円
期 末： 9,850円（既払分配金（税引前）：0円）
騰落率：△ 2.8％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
なお、当ファンドは単位型投信であり、実際には分配金は再投資されませんのでご留意ください。
（注）分配金再投資基準価額は、期首（2017 年 12 月 21 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。

○基準価額の主な変動要因
当ファンドの主要投資対象である「外貨建て日系債券マザーファンド 17-01」における主なプラス要因およびマイナス要因は以下の通りです。
（主なプラス要因）
・保有債券からの利息収入がプラスに寄与しました。
（主なマイナス要因）
・保有債券の利回り上昇による債券価格の下落がマイナスに作用しました。
・米ドルの対円での下落がマイナスに作用しました。
※当期間においては米ドルが対円で下落しましたが、「外貨建て日系債券ファンド 17-03（為替ヘッジあり）」では実質組入外貨建資産に対して為替ヘッジを行ったため、為替変動に伴う基準価額への影響は限定的となっています。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称1万口当たりの費用明細
項（a） 信目託金報
当花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））（2017 年 12 月 22 日～2018 年 12 月 21 日）期

項 目 の 概 要率％0.572 （a）信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

比

酬額円
57

（投信会社）（32）（0.324） 委託した資金の運用の対価（販売会社）（21）（0.216） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報（受託会社）（ 3）（0.032） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

用

8（b） その他費提供等の対価0.078（b）その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数（保管費用）（ 6）（0.059） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の（監査費用）（ 1）（0.013） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

）

（ 1）

（0.006） その他は、金融商品取引を行う為の識別番号取得費用等

65

0.650

（そ合の他
計

送金・資産の移転等に要する費用

期中の平均基準価額は、9,950円です。
（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）その他費用は、このファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、このファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称

最近5年間の基準価額等の推移

花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））（2013 年 12 月 24 日～2018 年 12 月 21 日）（円）
10,400（百万円）
300

10,300290

10,200280

10,100270

10,000260

9,900

250

9,800

240

9,700

2013/12

2014/12
基準価額（左軸）

2015/122016/122017/12

分配金再投資基準価額（左軸）

純資産総額（右軸）230

2018/12（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
なお、当ファンドは単位型投信であり、実際には分配金は再投資されませんのでご留意ください。
（注）分配金再投資基準価額は、設定日（2017 年3月 31 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2017年3月31日 2017年12月21日 2018年12月21日
設定日
決算日
決算日
基準価額（円）
10,000
10,1349,850
期間分配金合計（税引前） （円）－00
分配金再投資基準価額騰落率（％）
－1.3
△ 2.8
FTSE Non-JPY WorldBIG Index Japan（％）
－0.8
△ 1.2
Issuers Currency-Hedged JPY騰落率
純資産総額
（百万円）
251252244（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は1年前の決算応当日との比較です。
ただし、設定日の基準価額は設定当初の金額、純資産総額は設定当初の元本額を表示しており、2017 年 12 月 21 日の騰落率は設定当初との比較です。
（注）FTSE Non-JPY WorldBIG Index Japan Issuers Currency-Hedged JPY は当ファンドの参考指数です。参考指数は投資対象資産の市場動向を説明する指数として記載しているものです。詳細につきましては、最終ページをご覧ください。
（注）Citi Non-JPY WorldBIG Index Japan Issuers Currency-Hedged JPY は、FTSE Non-JPY WorldBIG Index Japan Issuers Currency-Hedged JPY に名称変更となりました。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称投資環境

花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））（2017 年 12 月 22 日～2018 年 12 月 21 日）

米国の債券市場は、全般に利回りが上昇しました。税制改革法の成立等を背景とした景気拡大観測の高まりや米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の利上げを受けて、利回りの上昇圧力が強まる展開となりました。ただ、期末にかけては、中国との貿易摩擦の長期化観測や減税効果の剥落懸念等を背景に、2019年以降の景気減速が意識されたことから、利回りが低下する場面も見られました。
スプレッド（社債と国債の利回り格差）については、全般に拡大しました。主要先進国の株価が堅調な場面では概ね安定した推移を続けましたが、期末にかけて世界的な景気減速懸念が高まり、企業業績の先行きが不安視されたことなどから、投資家の利回り選好の動きが弱まり、スプレッドが大幅に拡大しました。

当ファンドのポートフォリオ（2017 年 12 月 22 日～2018 年 12 月 21 日）「外貨建て日系債券マザーファンド 17-01」の受益証券の組入比率を高位に保ちました。
実質組入外貨建資産につきましては、為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を図りました。
「外貨建て日系債券マザーファンド 17-01」においては、本邦の企業等が発行する米ドル建ての債券に投資を行いました。ポートフォリオのデュレーションは、当ファンドの残存信託期間＋0.5 年程度とすることを目指しました。投資する銘柄の選択にあたっては、流動性、信用リスクに留意しつつ、利回り、業績、財務面等の魅力が高いと判断される債券に着目しました。

当ファンドのベンチマークとの差異（2017 年 12 月 22 日～2018 年 12 月 21 日）

当ファンドは運用の目標となるベンチマークを設けておりません。右記のグラフは、基準価額と参考指数の騰落率の対比です。

基準価額と参考指数の対比（騰落率）（％）
0.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0
-3.5

第2期
2018/12/21
基準価額

FTSE Non-JPY WorldBIG Index Japan
Issuers Currency-Hedged JPY（注）基準価額の騰落率は分配金（税引前）込みです。
（注）参 考 指 数 は、FTSE Non-JPY WorldBIG Index Japan Issuers
Currency-Hedged JPY です。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称分配金

花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））（2017 年 12 月 22 日～2018 年 12 月 21 日）

当ファンドの分配対象収益の範囲は、元本超過額または経費控除後の利子・配当等収益のいずれか多い金額とします。当期につきましては、分配を見送らせて頂きました。なお、収益分配に充てなかった留保益の運用につきましては、元本部分と同一の運用を行ってまいります。

今後の運用方針
米国の債券市場は、利回りが低下する展開を予想しています。足元で一部の経済指標に鈍化が見られることや、2019 年以降に減税効果の剥落が想定されることなどから、米国経済はピークアウトした可能性が高いと考えており、今後も利回りの低下圧力が続くと見込んでいます。また、ＦＲＢが世界的な景気減速や金融市場の不安定化に配慮する姿勢を示していることなども、投資家に利上げの中断や、さらには利上げの打ち止めを意識させて、利回りの低下を促すと見ています。
スプレッドについては、当面不安定な動きとなることを予想しています。景気減速と企業業績の鈍化が意識される中、暫くの間は投資家のリスク警戒感が続くと見込んでいます。ただ、相対的に格付けの高い本邦の企業については、全般に財務状況が健全であることから、今後のスプレッドの拡大余地は限定的と考えています。また、ＦＲＢがタカ派姿勢を弱めることによって、株式等リスク資産市場が下支えされ、投資家の利回り選好の動きが回復する可能性もあると見ています。
このような状況下、当ファンドの運用においては、主要な投資対象である「外貨建て日系債券マザーファンド 17-01」の受益証券の組入れを高位に維持して運用する方針です。また、実質組入外貨建資産につきましては、為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を図ります。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））

お知らせ
該当事項はございません。

当ファンドの概要
商 品 分 類 単位型投信／海外／債券
信 託 期 間 2017 年3月 31 日から 2021 年 12 月 21 日までです。
外貨建て日系債券マザーファンド 17-01（以下、「マザーファンド」といいます。）の受益証券への投資を通じて、本邦の企業およびその子会社等（海外子会社等を含みます。）または政府系機関・地方自治体等の発行する、主に運 用 方 針 米ドルを中心とした先進国通貨建ての債券に投資を行い、投資信託財産の着実な成長と安定した収益の確保を目指して運用を行います。
実質組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を図ります。
当ファン
ド マザーファンドの受益証券を主要投資対象とします。
主 要 投 資 対 象 外 貨 建 て 日 系 債 券
取得時において BBB 格相当以上の外貨建債券を主要投資対象とします。
マ ザ ー フ ァ ン ド 17-01
当フ

ァ

ン

ド

マザーファンドの受益証券を主要投資対象とするファミリーファンド方式で運用を行います。

投資対象とする債券は取得時において BBB 格相当以上の格付を取得しているか、同等の評価を得ていると判断されるものとします。また、私募債や劣後債等への投資
運 用 方 法も行います。なお、先進国の国債等へ投資する場合があります。
外 貨 建 て 日 系 債 券
投資にあたっては、ポートフォリオのデュレーションの上限を残存信託期間＋ 0.5 年
マ ザ ー フ ァ ン ド 17-01程度とすることを目指します。
銘柄の選定にあたっては、流動性、信用リスクに留意しつつ、利回り、業績、財務面等の魅力が高いと判断される債券に着目します。
毎年 12 月 21 日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として、以下の方針に基づき、収益分配を行います。
分配対象収益の範囲は、元本超過額または経費控除後の利子・配当等収益のいずれか多い金額とします。経費控除後の利子・配当等収益には、マザーファンドの利子・配当等収益のうち、投資信託財産に帰属すべき利子・配分 配 方 針
当等収益を含むものとします。
分配金額は、委託会社が分配可能額、基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。
分配対象収益が少額の場合には、収益分配を行わないことがあります。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2013年12月末～2018年11月末）

8060
40
200-20-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
△ 0.5
△ 3.1
△ 2.2

日本株
54.4
△ 22.0
13.4

新興国株

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
54.8
△ 17.5
14.5

新興国株
37.2
△ 27.4
9.1

先進国債
最小値

日本国債
9.3
△ 4.0
2.0

新興国債

平均値

先進国債
22.7
△ 12.34.3（単位：％）

新興国債
19.3△ 17.4
1.8（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2013 年 12 月から 2018 年 11 月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。なお、当ファンドにつきましては、2018 年3月以降の年間騰落率を用いています。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。なお、当ファンドは単位型投信であり、実際には分配金は再投資されませんのでご留意ください。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI 国債
先進国債：FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、最終ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））

当ファンドのデータ
組入資産の内容

（2018 年 12 月 21 日現在）

○組入上位ファンド
銘柄○外国為替予約取引の状況
名

外貨建て日系債券マザーファンド17-01
組入銘柄数

第2期末
通貨比率％
買い
売り
97.4
日本円
米ドル
91.4％
1銘柄 （注）比率は当ファンドの純資産総額に対する予約外貨評価額の割合です。

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分

○国別配分

その他
2.6％

○通貨別配分

その他
2.6％

親投資信託受益証券
97.4％

その他
2.6％

日本
97.4％円97.4％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては 100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては発行国を表示しております。

純資産等項

目

純 資 産 総 額
受 益 権 総 口 数
1万口当たり基準価額

第2期末
2018年12月21日
244,223,199円
247,951,599口
9,850円（注）期中における解約元本額は 989,316 円です。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））

組入上位ファンドの概要
外貨建て日系債券マザーファンド 17-01【１万口当たりの費用明細】【基準価額の推移】（2017 年 12 月 22 日～2018 年 12 月 21 日）（円）10,800

期額比 率円％の他
費用
60.062
保管費用）（6）（0.061）
その他）（0）（0.001）
合計
60.062
期中の平均基準価額は、10,149円です。
項

10,600（a） そ（（10,400
10,20010,000
9,800
9,600
9,400

2017/12/21

2018/12/21目

金（注）上記項目の概要につきましては運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。

【組入上位 10 銘柄】
銘

柄名業 種 / 種 別 等

1 DAI-ICHI LIFE 7.25
2 MITSUI SUMITOMO 7
3 SUMITOMO LIFE 6.5
4 FUKOKU MUTUAL 6.5
5 NIPPON LIFE INS 5
6 SOMPO JAPAN INS 5.325
7 ORIX CORP 2.65
8 SUMITOMO MITSUI 4.436
9 CENT JAPAN RAIL 3.4
10 NISSAN MOTOR ACC 2.8
組入銘柄数

普通社債券
普通社債券
普通社債券
普通社債券
普通社債券
普通社債券
普通社債券
普通社債券
普通社債券
普通社債券

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国を表示しております。

通国（ 地 域 ）

米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
20銘柄

日本日本
日本
日本
日本
日本
日本
日本
日本
アメリカ

比率％
8.88.78.1
8.0
7.7
7.7
7.4
5.1
5.04.9【通貨別配分】その他
2.7％

アイルランド
2.5％（2018 年 12 月 21 日現在）

貨

【国別配分】【資産別配分】
その他
2.7％

当

その他
2.7％

アメリカ
4.9％

外国債券
97.3％

日本
90.0％

米ドル
97.3％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては 100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては発行国を表示しております。
当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は、運用報告書（全体版）をご覧ください。

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外貨建て日系債券ファンド17-03（為替ヘッジあり）（愛称＜当ファンドの参考指数について＞
FTSE Non-JPY WorldBIG Index Japan Issuers Currency-Hedged JPY は、FTSE Fixed Income
LLC により運営されている債券インデックスです。同指数は FTSE Fixed Income LLC の知的財産であり、指数に関するすべての権利は FTSE Fixed Income LLC が有しています。

日）＜代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について＞率％

騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しており、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害及び一切の問題について、何らの責任も負いません。

））○東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
東証株価指数（TOPIX）（配当込み）は、東京証券取引所第一部に上場している国内普通株式全銘柄を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、TOPIX に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は東京証券取引所に帰属します。

い。
円未む）
小数

○ MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Index に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。

在）

率％

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花菖蒲17-03（為替ヘッジあり））○ MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Index に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。
○ NOMURA － BPI 国債
NOMURA － BPI 国債は、野村證券株式会社が発表している日本の国債市場の動向を的確に表すために開発された投資収益指数です。なお、NOMURA － BPI 国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村證券株式会社に帰属します。
○ FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income LLC により運営され、日本を除く世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、FTSE 世界国債インデックスに関する著作権等の知的財産その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLC に帰属します。
○ JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）
JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファ
イド（円ベース）は、J.P. Morgan Securities LLC が算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マー
ケッツ・グローバル・ディバーシファイドに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、J.P. Morgan
Securities LLC に帰属します。

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