バンク・オブ・アメリカによるメリルリンチ買収

特集２：グローバル金融危機

バンク・オブ・アメリカによるメリルリンチ買収
林宏美▮ 要 約 ▮
1.

米国の大手商業銀行であるバンク・オブ・アメリカ（BofA）は、2008 年 9 月
15 日、資産規模で投資銀行業界第 3 位のメリルリンチを総額約 500 億ドルで買収することを公表した。実現すれば、新バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、
推定 2.5 兆ドル(約 263 兆円)の顧客預かり資産を有する米国最大の証券会社としての性格も併せ持つことになる。

2.

新 BofA の業務範囲は、投資銀行業務やウエルス・マネジメント業務、リテー
ル・ブローカレッジ業務、さらには資産運用業務に至るまで幅広く、地理的にも業務的にも収益基盤が多様化した、世界屈指の総合的な金融機関になる道が
拓かれる。

3.

もっとも、BofA の懸念材料にも目を向ける必要がある。BofA は、2008 年 7 月に完了したカントリーワイド買収によってサブプライム・ローンのエクスポー
ジャーに晒されているほか、ホーム・エクイティ・ローンの焦げ付き、クレ
ジット・カードの延滞率上昇など、自身の財務基盤の弱含みも否定できないな
かで、メリルリンチのリスク・エクスポージャーが加わる。また、BofA がラサール銀行やカントリーワイドなどこれまで矢継ぎ早に M&A を手がけてきた
なかで、統合実行リスクに対する懸念も指摘されている。

4.

今回の合意案では、メリルリンチの立場に立って、BofA が有するリテール預金を資金調達源として活用できる利点を強調する声が多く聞かれる。しかしながら、メリルリンチが既に約 1,000 億ドルの預金を取り扱う銀行子会社を保有していることなどを鑑みると、統合の狙いは必ずしもこうした面だけにとどまらないであろう。米国金融機関がビジネスモデルの再構築を迫られるなかで、潜在的な成長可能性を見込めるウエルス・マネジメント業務の強化に重点が置かれている今回のディールは、今後の金融再編において同業務が鍵を握る可能性が高いことを象徴する動きとも言えよう。

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資本市場クォータリー 2008 Autumn

Ⅰ 買収の概要
米国の大手商業銀行であるバンク・オブ・アメリカ（BofA）は、2008 年 9 月 15 日、資産規模で投資銀行業界第 3 位のメリルリンチを総額約 500 億ドルで買収することを公表した。買収はすべて株式交換方式で行われることとされており、BofA は、メリルリンチの
普通株 1 株を BofA の普通株 0.8595 株に交換する。買収手続きは、2009 年第 1 四半期に完了する予定である。実現すれば、新 BofA は、推定 2.5 兆ドル（約 262.5 兆円、1 ドル＝105 円で計算）の顧客預かり資産を有する米国最大の証券会社としての性格も併せ持つことになる。
本買収が実現するには、両社の株主総会の合意および規制当局による承認手続きが必要となる。なお、買収が実現した際には、メリルリンチの現在の取締役会メンバー3 人が新BofA の取締役に就任する予定である。また、メリルリンチのジョン・セイン CEO が、新BofA のグローバル・バンキング、証券、ウエルス・マネジメント部門（現 BofA のグ
ローバル・コーポレート＆インベストメント・バンキング（GCIB）部門、および大部分のグローバル・ウエルス＆インベストメント・マネジメント部門を含む業務部門）の本部長に就任する予定であることも、10 月 2 日明らかにされた1。

Ⅱ 買収の経緯と背景
BofA は、2008 年 9 月、英国の大手銀行バークレイズらとともに、当初リーマン・ブラ
ザーズの救済合併先候補の一つとして社名が浮上していたものの2、2008 年 3 月における
ベア・スターンズのケースと異なり、米国政府の支援を受けられないことが明確になると、
リーマン・ブラザーズのディール交渉から撤退し、急遽メリルリンチの買収に鞍替えした
3。
BofA は、過去 10 年間強の間に、規模の大きい買収ディールを各種手がけてきた4が、大規模な投資銀行業の買収は今回が初めてのケースと言える。同行は、前身のネーション
ズバンク5時代にモンゴメリー証券6を買収したのをはじめ、過去にも何度か投資銀行業務の拡充を試みていた。しかしながら、これまでのところ業務の拡充がうまくいっていなかっただけに、メリルリンチの買収は千載一遇のチャンスを活かしたということも言える。
1
2
3

4

5

6

“Ken Lewis Announces John Thain Role With Bank of America”, press release, BofA,(2008 年 10 月 2 日)。
リーマン・ブラザーズは、2008 年 9 月 15 日、連邦破産法 11 条（いわゆるチャプター11）の適用を申請した。
例えば、Wall Street Journal の記事（”Bank of America to Buy Merrill”, September 15th 2008）などでは、メリルリ
ンチのセイン CEO が、9 月 14 日（日）午後にバンク・オブ・アメリカのルイス CEO に電話をかけたことがきっかけで、短時間に合意に至った、と報じられている。
バンク・オブ・アメリカの M&A 戦略について、詳しくは、関 雄太｢バンク・オブ・アメリカの成長戦略｣野
村資本市場研究所『資本市場クォータリー』2005 年夏号参照。
ネーションズバンクは、1998 年に 648 億ドルでバンク・オブ・アメリカを買収した後、社名をバンク・オ
ブ・アメリカに変更した。
Montgomery 証券は、現在のバンク・オブ・アメリカ証券（Bank of America Securities）である。

140

バンク・オブ・アメリカによるメリルリンチ買収

買収案公表の直前にあたる 2008 年 9 月 12 日終値で計算したメリルリンチの買収価格（1 株 29 ドル）は、同日のメリルリンチ株価（終値、17.05 ドル）に対して、70％のプレミアムが付いている。もっとも、株価下落が進むなかで、メリルリンチの時価総額は、2007 年におけるピーク時（827 億ドル）の 6 割の水準となっていたことも、今回の買収を後押ししたと見られる（図表 1、図表 2）。
図表 1 米国の主要投資銀行 4 行の状況
社名

収益
(億㌦)
880
853
627
590

1 ゴールドマン・サックス
2 モルガン・スタンレー
3 メリルリンチ
4 リーマン・ブラザーズ

従業員数
(人)
30,522
48,25664,20028,600

時価総額
(億㌦)
511
302
451
1

備考
純利益
(億㌦)
115.99 FRBに銀行持ち株会社への転換を申請（2008年9月21日）
32.09 FRBに銀行持ち株会社への転換を申請（2008年9月21日）-77.77 バンクオブアメリカが買収することで合意（2008年9月15日）
41.92 経営破たん（2008年9月14日）（注）1. 収益、純利益は各社の直近会計年度における数字。時価総額は 2008 年 9 月 12 日時点。
2. 従業員数の時点は以下のとおり。ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、リーマン・ブ
ラザーズは 2008 年 1 月 29 日、メリルリンチは 2008 年 2 月 25 日のベース。
（出所）ファクティバ（基データはロイター、データモニター）を基に野村資本市場研究所作成。

図表 2 米国証券・投資銀行の株式時価総額推移（月次、2008 年 8 月まで）（10億ドル）
140

120

ゴールドマン・サックス
100

モルガン・スタンレー
80

60
メリルリンチ40
リーマン・ブラザーズ

チャールズ・シュワブ

20

ベア・スターンズ

Aug-08

Feb-08May-08Aug-07

Nov-07

Feb-07

May-07Aug-06

Nov-06

Feb-06

May-06

Aug-05

Nov-05

Feb-05

May-05Aug-04

Nov-04Feb-04

May-04Aug-03

Nov-03

Feb-03May-03Aug-02

Nov-02

Feb-02

May-02Aug-01

Nov-01

Feb-01

May-01

Aug-00

Nov-00

May-000（出所）ブルームバーグより野村資本市場研究所作成。

141

資本市場クォータリー 2008 Autumn

Ⅲ 両者の狙い１．バンク・オブ・アメリカ
１）収益基盤の多様化
全米預金の 10％を保有し、全米最大規模の店舗ネットワークを有する BofA にとって、主要な狙いの第一に挙げられるのは、収益基盤の多様化である。2008 年上半期
における両社の収益を統合すると、新 BofA の収益内訳は、｢グローバルな顧客および中小企業向け業務｣が 48％、｢グローバル・コーポレートおよび投資銀行業務｣が32％、｢グローバル・ウエルス・マネジメント業務｣が 20％となる（図表 3）。現在のBofA では、グローバルな顧客および中小企業向け業務が７割と圧倒的なシェアを占図表 3 新バンク・オブ・アメリカの業務部門別収益内訳（2008 年上半期）
メリルリンチの収益内訳

バンク・オブ・アメリカの収益内訳
グローバル・ウエルス及び資産運用業務, 6%
グローバル・ウエルス・マネジメン
ト業務, 44%

グローバル・コーポレート及び投資銀行業務,24%

グローバル・マーケット及び投資銀
行業務, 56%

グローバルな顧客及び中小企業向け業務, 70%

新バンク・オブ・アメリカの業務部門別収益内訳

グローバル・ウ
エルス・マネジメント業務, 20%
グローバルな顧客及び中小企業向け業務, 48%

グローバル・コーポレート及び投資銀行業務,32%（出所）両社プレゼン資料“Creating the Premier Financial Sservices Company in the World ”(2008 年 9 月 15 日)。

142バンク・オブ・アメリカによるメリルリンチ買収

めている状況と比すると、その変化は明白である。ちなみに、メリルリンチの 2008
年上半期における業務部門別純収益の内訳は、｢グローバル・ウエルス・マネジメント部門｣が 44％、｢グローバル・マーケット及び投資銀行部門｣が同 56％となっていた。
業務部門で見た収益基盤の多様化に加えて、米国の銀行としての性格が強い BofA
が、その基盤を地域的にも多様化させることが出来る点も大きい。例えば、メリルリ
ンチの｢グローバル・マーケットおよび投資銀行業務｣における純収益では、米国以外（54％）が米国（46％）のシェアを上回っていた。
２）投資銀行業務の大幅拡充
投資銀行業務の拡大は、BofA のかねてからの悲願であったが、メリルリンチの買収によって、これを実現することになる。2008 年上半期のプロフォーマ・ベースに基づくと、新 BofA は、グローバルなハイイールド債引受でトップに躍り出る見込みである。また、2008 年上半期におけるメリルリンチ、バンク・オブ・アメリカ・セ
キュリティーズの両社を単純に合算すると、新 BofA は、グローバル株式の引受業務
で第 3 位、財務アドバイザリー業務で第 7 位まで躍進する（図表 4-1、図表 4-2）。
バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ単独の状況と比べると、新 BofA は、投資銀行業務のプレゼンスを大幅に拡大することになる。

図表 4-1 グローバル株式の引受ランキング
1 シティ
2 JPモルガン
バンク・オブ・アメリカ＋メリルリンチ
3 ゴールドマン・サックス
4 モルガン・スタンレー
5 UBS
6 リーマン・ブラザーズ
7 メリルリンチ
8 ドイツ銀行
9 クレディ・スイス
10 HSBCホールディングス
11 ワコビア
12 バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ

収入（億ドル）
228
216
162
154
150
141
121
109
84
79
56
55
52

市場シェア（％）
11.5
10.9
8.1
7.8
7.6
7.1
6.1
5.5
4.2
4
2.8
2.8
2.6

（出所）Investment Dealers’ Digest ,July 14 2008 より作成。

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資本市場クォータリー 2008 Autumn

図表 4-2 財務アドバイザー・ランキング
1 ゴールドマン・サックス
2 シティ
3 JPモルガン
4 ドイツ銀行
5 クレディ・スイス
6 モルガン・スタンレー
バンク・オブ・アメリカ＋メリルリンチ
7 リーマン・ブラザーズ
8 UBS
9 メリルリンチ
10 センタービュー・パートナーズ
15 バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ

価値（億ドル） ディール件数
5,499
190
4,499
190
4,286
188
3,450
134
2,988
168
2,936
172
2,889
191
2,872
87
2,359
164
2,283
157
1,167
6
606
34

（注） 発表ベース。グローバル。
（出所）Investment Dealers’ Digest ,July 14 2008 より作成。

３）メリルリンチのフィナンシャル・アドバイザー（FA）の活用
新 BofA は、メリルリンチの｢グローバル・ウエルス・マネジメント｣部門における約 1.6 兆ドル、BofA の 8,674 億ドルを足し合わせた約 2.5 兆ドルの預かり資産を有す
る米国最大の証券会社となるが、富裕層を中心とした個人向けサービスの鍵を握るのが、フィナンシャル・アドバイザー（FA）である。
BofA は、メリルリンチの質の高い FA1 万 6,690 人（2008 年 6 月 30 日現在）をフル活用することによって、様々な金融商品のクロスセル、ウエルス・マネジメント・
サービスを強化したいと考えている。買収が公表された 9 月 15 日に BofA およびメ
リルリンチが実施したテレフォン・カンファレンスの中でも、BofA のケネス・ルイ
ス CEO は、FA の重要性を繰り返し強調していた7。ルイス CEO は、メリルリンチを｢世界でも最良のウエルス・マネジメント会社｣と称えたうえで、メリルの社名及び組織をそのまま活かす計画である、と述べた。同社の FA も、新 BofA の方針には未知数の部分も少なくないものの、ルイス CEO の方針を評価する声があがっている8。
メリルリンチの総従業員数が、2007 年末の 6 万 4,200 人から 2008 年 6 月末には 6万人に減少したのとは対照的に、同社の FA は過去 1 年間に 490 人増加しており、メ
リルリンチが FA を活用した大衆富裕層、富裕層向けビジネスを重視していることの表れである。
一方の BofA が保有するフルサービスのブローカレッジ子会社、バンク・オブ・ア
メリカ・インベストメント・サービスにも、約 5,600 人の FA が存在しており、両者を併せると、その数は約 2.2 万人となる。
FA 活用に関連してとりわけ注目したいのは、メリルリンチが投資可能資産 1,000

7

82008 年 9 月 15 日に実施されたテレコンでは、ケネス・ルイス会長は、（想定されている）職員数の削減については言及しなかった。
“Merrill Reps: Waiting For Retention News”, Registered Rep, 2008 年 9 月 17 日

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バンク・オブ・アメリカによるメリルリンチ買収

万ドル（約 10 億円）以上を保有する超富裕層を数多く抱えており、プライベート・
バンクとしての色彩が強い点である。メリルリンチの｢グローバル・プライベート・
クライアント（GPC）｣部門では、顧客の投資可能資産額に応じて、アドバイザーが3 つに区分されており、なかでも同 1,000 万ドル以上を有する超富裕層に対しては、プライベート・ウエルス・アドバイザーと呼ばれる選りすぐりの FA がプライベー
ト・バンキング・サービスを提供している（図表 5）。同社では、超富裕層の資産が個人顧客からの預かり資産全体の約 3 分の 1 を占めている。
BofA 側も、投資可能資産 10～300 万ドル（1,000 万～約 3 億円）までを有する大衆
富裕層から富裕層までを対象としたウエルス・マネジメント・サービスを提供している。実際には、BofA および関連会社の投資商品や預金などを 10 万ドル（約 1,000 万円）以上有する顧客に対して同サービスを提供しており、超富裕層顧客向けサービスが手薄であった点は否めない。今後新 BofA は、超富裕層、富裕層、大衆富裕層までをカバーする米国最大のプライベート・バンクとしての基盤を整えられることになる。

図表 5 バンク・オブ・アメリカ、メリルリンチの大衆富裕層、富裕層向けビジネス【バンク・オブ・アメリカ】

投資可能資産10～300万ドル未満の顧客層対象。実際には、バンク・オブ・アメリカ及び関連会
社の投資商品や預金などに10万ドル以上保有していることが条件となっている。

バンク・オブ・アメリカ
・インベストメンツ（BAI）

プレミア・バンキング＆インベストメンツ（PB&I）

ウェルス＆インベスト
メント・マネジメント
部門

対面営業による証券サービス
プライベート・バンク（PB）

買収（2007年）
USトラスト･バンク･オブ･アメリカ
プライベート･ウエルス･マネジメント

投資可能資産300万ドル以上の富裕層対象

USトラストUSトラストチャールズ・シュワブ
ファミリー・ウェルス・
アドバイザーズ

コロンビア･マネジメント【メリルリンチ】
グローバル・プライベート・クライアント（GPC)

グローバル・ウエルス・
マネジメント（GWM)

プライベート・ウエルス・アドバイザー

投資可能資産1000万ドル以上の超富裕層対象

ファイナンシャル・アドバイザー

投資可能資産10～1000万ドルの富裕層対象

ファイナンシャル・アドバイザリー・センター

投資可能資産10万ドル未満の個人投資家対象

グローバル・インベストメント・
マネジメント（GIM)（出所）両社の開示資料を基に野村資本市場研究所作成。

145

資本市場クォータリー 2008 Autumn

４）資産運用会社としてもグローバルな規模にメリルリンチがグローバルな資産運用会社であるブラックロックの株式 45％を保有していることから、新 BofA は、資産運用業務においてもグローバルなプレイヤーの一角を担うことになる。
2008 年 6 月 30 日現在 1.4 兆ドルにおよぶブラックロックの預かり資産は、米国以外の投資家の資産が 3 分の 1 を占めるなど、グローバルな業務展開を行っている。ちなみに、Institutional Investor 社が実施した 2007 年の米国資産運用会社ランキングでは、第 5 位に位置づけられており、なかでも、債券運用資産は 2007 年の第 5 位から2008 年には第 2 位に浮上した。

２．メリルリンチー厳しい状況下で先手を打った判断
メリルリンチは、2007 年第 3 四半期以降、4 四半期連続で総額 186 億ドルに達する赤字を計上しており、各種資産の売却、自己資本の増強に努めてきたものの、依然として厳しい状況から脱することが出来ていなかった。独立系投資銀行のリーマン・ブラザーズの経営が危機に直面するなかで、「次の」破綻を回避するため、メリルリンチのセイン CEO
が先手を打ってバンカメへの身売りを決めたと見られている。
メリルリンチは、オニール前 CEO のもとで、不動産市場が活況を呈していた時期に、積極的に住宅ローン市場への攻勢をかけ、CDO（債務担保証券）のブックランナーとしてトップクラスに躍り出た。その後サブプライム危機が発生すると、こうした攻勢が裏目に出て、メリルリンチの損失拡大につながったことから、オニール前 CEO は 2007 年秋に引責辞任した。
2008 年 7 月には、メリルリンチが 20％保有していた金融情報サービス会社、ブルーム
バーグ（Bloomberg, L.P.）株式 44 億ドルを売却したのに続き、同月、メリルリンチの100％子会社であるファイナンシャル・データ・サービス（Financial Data Services, Inc,
FDS）を売却する方向で交渉に入るなど、財務基盤の改善に向けた動きが目立っていた。
ちなみに、FDS は、投資信託やリテール銀行商品、或いはグローバル・ウエルス・マネ
ジメント部門（GWM）が提供するその他のサービスに関するアドミ機能を提供する業務を行っている。
また、メリルリンチは、2008 年 7 月にローンスターに 67 億ドルの資産をバルクセールするなど、CDO のエクスポージャーを大幅に縮小してきたとはいえ、依然として居住用
住宅ローンや商業用不動産、レバレッジ・ファイナンスなどへのエクスポージャーは少な
くない。2008 年 6 月 27 日現在、不動産モーゲージ関連のエクスポージャー（ネット）が437 億ドル、商業用不動産が同 149 億ドルとなっている。

146バンク・オブ・アメリカによるメリルリンチ買収

Ⅳ 今回のディールへの反応と今後の課題
今回のディールによって、BofA は、米国の大手商業銀行としての位置づけに加えて、投資銀行業務やウエルス・マネジメント業務、リテール・ブローカレッジ業務、さらには、資産運用業務に至るまで、幅広い業務で世界でも屈指の総合的な金融機関になる道が拓かれた。そして、BofA は、買収発表に関するプレス・リリースの中で、2012 年までに、70億ドルに及ぶ税引き前費用の削減効果を完全に実現できる、と説明している。
もっとも、BofA のディールに懸念材料がないわけではない。以下では、BofA の今後の課題について触れる。
１）メリルリンチが抱えるリスク・エクスポージャーへの懸念
まず、BofA のリスク・プロフィールが、メリルリンチを傘下に抱えることによって、大きな影響を受ける可能性がある。
BofA は、7 月に買収が完了したカントリーワイドが有していた住宅ローンで損失を計上する可能性があるほか、ホーム・エクイティ・ローンの焦げ付きやクレジッ
ト・カードによる延滞率上昇など、自身の財務基盤の弱含みも否定できない。こうしたなかで、新 BofA には、追加的にメリルリンチのリスク・エクスポージャーが加わることになる。
格付機関のスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）も、BofA がメリルリンチの買収を公表した 9 月 15 日、BofA の長期債信用格付をダブル A からダブル A マイナ
スに格下げしたほか、BofA の子会社の長期債格付についても、ワンノッチの格下げを実施した9。また、S&P は、BofA の持ち株会社および銀行子会社の見通しをネガティブとした。
S&P は、格下げの理由として、2008 年 7 月に BofA が実施したカントリーワイド・
ファイナンシャルの買収に伴い、既に厳しい状況に置かれている BofA の自己資本に、追加的な圧力がかかることを指摘した。また、対するメリルリンチ側も、前掲したよ
うに、サブプライム RMBS に担保された多額の CDO を依然として有している点に言及し、将来的な償却の可能性を排除できない、としている。
同様に、アナリストからも、新 BofA がメリルリンチの統合を円滑に進めるためにも、追加的な自己資本増強の必要性を説く声が出ている10。
２）統合実行リスクに対する懸念
加えて、統合実行リスクに対する懸念も、多くのアナリストが指摘している。たと9“Bank of America Downgraded, Ratings Put On Watch Negative; Merrill Lynch On Watch Developing”,S&P Press
Release, September 15th ,2008.
102008 年 10 月 6 日、2008 年第 3 四半期決算の公表にあわせて、①普通株の公募増資で約 100 億ドルの資金調達を行うこと、②2008 年第 4 四半期に支払う普通株の配当金を 1 株当たり 0.32 ドルに半減することを公表した。
②の方針によって、毎期 14 億ドルを超える資本の増強が可能になる、と説明していた。

147

資本市場クォータリー 2008 Autumn

えば、クレディ・スイスのアナリストは、追加で発生しうる潜在的な償却額は、合計で推定 724 億ドルに及ぶ、との見通しを示していた11。前掲した S&P も、統合リスク（integration risk）について言及している。
BofA が、金融市場の混乱が続く中で M&A のペースを緩めていないことも無視できない（図表 6）。というのも、BofA の場合、規模が大きい 1 つの買収ディールを実施すると、時間をかけて両者の金融機関を統合していくのが伝統的なやり方だったからである。直近では、2007 年 10 月にラサール銀行、2008 年 7 月に全米最大手の住宅ローン提供業者であるカントリーワイド・フィナンシャルの買収を実施したばかりであるが、こうしたなかで、9 月にはメリルリンチの買収提案でも合意した。
しかも、カントリーワイドの買収によって、モーゲージ業務のサービシングにおいてサブプライム・ローンのエクスポージャーに晒される状況になった。BofA 自身は、2001 年を最後に、サブプライム・モーゲージ貸出を行っていないとはいえ、全米
モーゲージ・ニュースによると、2008 年 6 月 30 日、カントリーワイドがサブプライ
ム・ローン約 1,000 億ドルの債権管理回収業務に携わっている。
今回の合意案においては、メリルリンチの立場に立って、BofA が有するリテール
預金を資金調達源として活用できる利点を強調する声が多く聞かれる。しかしながら、メリルリンチがすでに傘下に銀行子会社を持ち、残高約 1,000 億ドル（2008 年 6 月時点）に達する預金を取り扱う金融機関であったことを考えれば、BofA とメリルリン
チの統合の狙いは、必ずしもこうした面だけにとどまらないであろう。投資銀行、商図表 6 近年におけるバンク・オブ・アメリカによる M&A の動き
カード・サービス

買収（2006年1月）
コンシューマー＆スモール・ビジネス
バンキング部門

コンシューマー･リアル･エステート

カントリーワイド
カントリーワイド
買収（2008年7月）

デポジット＆
デビット･プロダクツ

無料オンライントレードサービスの供給

バンク・オブ・アメリカ
・インベストメンツ（BAI）

プレミア・バンキング＆インベストメンツ（PB&I）

バンク・オブ・バンク・オブ・アメリカ
アメリカ

ウェルス＆インベスト
メント・マネジメント
部門

MBNA
MBNA

対面営業による証券サービス
プライベート・バンク（PB）

買収（2007年）
USトラスト･バンク･オブ･アメリカ
プライベート･ウエルス･マネジメント

USトラストUSトラスト

買収（2007年）

ラサール銀行
ラサール銀行
ABNアムロビジネス＆フィナンシャル・
サービス部門コロンビア･マネジメント

キャピタル・マーケッツ＆インベストメント・
バンキング部門（出所）各種資料を基に野村資本市場研究所作成。

11“Merrill Holds on With BofA Partnership”, IDD, September 15th 2008

148

ファミリー・ウェルス・
アドバイザーズ

チャールズ
・シュワブ

バンク・オブ・アメリカによるメリルリンチ買収

業銀行を問わず、米国金融機関が今後ビジネスモデルの再構築を迫られるのが間違いないなかで、ベビーブーマー層などを対象とするウエルス・マネジメント・サービス
は、潜在的な成長可能性を見込める分野とも考えられる。BofA によるメリルリンチの買収提案は、今後の金融再編においてウェルス･マネジメントが鍵を握る可能性が高いことを象徴する動きともいえよう。

149