交付運用報告書

見やすく読みまちがえにくいユニバーサルデザインフォントを採用しています。

世界小型株厳選ファンド
追加型投信／内外／株式
日経新聞掲載名：世界小型厳選

2020年１月28日から2020年７月27日まで
第３ 期 決算日：2020年７月27日

受益者の皆さまへ

第３期末（2020年７月27日）

毎々、格別のお引き立てにあずかり厚くお礼申し上げます。
当ファンドは、世界小型株厳選マザーファンドへの投資を通じて、主に世界の小型株式に投資することにより、信託財産の中長期的な成長を図ることを目的として運用を行いました。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

基準価額

11,889円

純資産総額

1,659百万円
第３期

騰

落率＋3.5％分

配金50円＊騰落率は分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したものです。
■口座残高など、お取引状況についてのお問い合わせ

お取引のある販売会社へお問い合わせください。

■当運用報告書についてのお問い合わせ〒105-6426 東京都港区虎ノ門1-17-1

https://www.smd-am.co.jp

コールセンター 0120-88-2976
受付時間：午前9時～午後5時（土、日、祝・休日を除く）

当ファンドは、信託約款において「運用報告書（全体版）」に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めており、次の手順でご覧いただけます。なお、印刷した「運用報告書（全体版）」
はご請求により交付させていただきますので、販売会社までお問い合わせください。

【閲覧方法】https://www.smd-am.co.jp/fund/unpo/にアクセス→ファンド名を入力→検索結果からファンドを選択

CC_20673141_01_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_表紙のみ.indd

12020/09/14

12:52:22

世界小型株厳選ファンド

１ 運用経過基準価額等の推移(円)
13,000(億円)
70

12,00060

11,00050

10,000

純資産総額（右目盛）
基準価額（左目盛）
分配金再投資基準価額（左目盛）

9,000
8,000
7,000

403020106,000
第2期末2020.1.270
第3期末2020.7.27＊当ファンドにはベンチマークはありません。
＊分配金再投資基準価額は、期首の基準価額を基準に算出しております。
＊分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
＊分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。

第３期首：11,537円
第３期末：11,889円（既払分配金 50円）
騰落率 ： ＋3.5％（分配金再投資ベース）

1

CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

12020/09/14

12:52:24

世界小型株厳選ファンド
基準価額の主な変動要因
当ファンドは、世界小型株厳選マザーファンドへの投資を通じて、主に世界の小型株式に投資を行いました。
（上昇要因）
Cheggが最も大きくプラスに寄与しました。同社はオンライン教育プラットフォームのマーケットリーダーで、すでに進行していたデジタル化への長期トレンドがコロナ禍の都市封鎖で加速しました。WestPharmaceuticalsも大きくプラスに寄与しました。注射用製剤パッケージの設計・製造および流通ソリューションを提供、これらが安定した収益源となっています。Pool Corporationもプラスに寄与しました。米
国のプール用品の大手で、在宅時間の増加に伴うプールの利用の増加が支援要因となりました。そのほかでは、AI（人工知能）向けデータアノテーション・ビジネスのAppen、アパレル産業向けデジタルプリンター・メーカーのKornit Digital、日本M&Aセンター、オンライン決済サービスのGMOペイメントゲートウェイなどもプラスに寄与しました。
（下落要因）
ドイツの業務用厨房システムメーカーのRationalがマイナスに影響しました。コロナ禍での顧客店舗の一時休業が需要への打撃となりました。ソフトウェア・ソリューションのAspen Technologyは、顧客の契約の先送りが嫌気されました。当ファンドでは同社株を全て売却し、他の魅力的な銘柄の購入の原資としました。

2

CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

22020/09/14

12:52:24

世界小型株厳選ファンド
１万口当りの費用明細項目
信託報酬（投信会社）（販売会社）（受託会社）
売買委託手数料（株式）
有価証券取引税（株式）その他費用（保管費用）（監査費用）（その他）
合計

当期
2020年１月28日～2020年７月27日
項目の概要
金額
比率
101円
0.963％ 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率
( 56)
( 43)
(   2)
4(   4)
4(   4)
14( 13)(   1)(   0)
123(0.536)(0.410)(0.016)0.036(0.036)0.036(0.036)0.138(0.129)(0.006)(0.003)
1.172

期中の平均基準価額は10,470円です。

ファンドの運用等の対価
購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理等の対価
運用財産の管理、委託会社からの指図の実行の対価
売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数
有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数
海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用等＊「比率」欄は１万口当りのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
＊期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む。）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
なお、売買委託手数料、有価証券取引税及びその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託受益証券が支払った金額のうち、このファンドに対応するものを含みます。
＊各項目ごとに円未満は四捨五入しています。

3

CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

32020/09/14

12:52:24

世界小型株厳選ファンド

参考情報

総経費率（年率換算）
その他費用

0.28％
運用管理費用（受託会社）

0.03％

総経費率

2.21％

運用管理費用（投信会社）

1.08％

運用管理費用（販売会社）

0.83％＊各費用は、前掲「１万口当りの費用明細」において用いた簡便法により算出したもので、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
＊各比率は、年率換算した値（小数点以下第２位未満を四捨五入）です。
＊上記の前提条件で算出しているため、「１万口当りの費用明細」の各比率とは、値が異なる場合があります。なお、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当り）を乗じた数で除した総経費率（年率換算）は2.21％です。

4CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

42020/09/14

12:52:24

世界小型株厳選ファンド
最近５年間の基準価額等の推移(円)
13,00012,00011,000（2019年２月１日～2020年７月27日） (億円)
70

純資産総額（右目盛）
基準価額（左目盛）
分配金再投資基準価額（左目盛）60
50

10,000

40

9,000

30

8,000

20

7,000

10

6,000
2015.72016.72017.72018.72019.702020.7＊当ファンドの設定日（2019年２月１日）より表示しております。
＊設定日の基準価額は設定価額を、純資産総額は当初設定元本を表示しております。
＊当ファンドにはベンチマークはありません。
＊分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
＊分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。

2019年２月１日 2019年７月25日 2020年７月27日
設定日
決算日
決算日
(円) 10,000 10,925 11,889(円)－250200(％)
－
11.8
10.7

基準価額
期間分配金合計（税込み）
分配金再投資基準価額騰落率
MSCI AC ワールド・スモールキャップ・(％)
インデックス（配当込み、円換算）騰落率
純資産総額
(百万円)

－

5.7

△4.7

250

1,6671,659＊MSCI AC ワールド・スモールキャップ・インデックス（配当込み、円換算）は当ファンドの参考指数です。参考指数は投資対象資産の市場動向を説明する代表的な指数として記載しています。

●参考指数に関して＊MSCI AC ワールド・スモールキャップ・インデックス（配当込み、円換算）とは、MSCI AC ワールド・スモールキャップ・インデックス（配当込み、米ドルベース）を委託者が円換算したものです。
＊海外の指数は、基準価額への反映を考慮して、現地前営業日の終値を採用しています。

5

CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

52020/09/14

12:52:24

世界小型株厳選ファンド
投資環境
ＭＳＣＩ ＡＣ ワールド・スモールキャップ・インデックス（配当込み）の推移
新型コロナウイルス感染拡大を背景とした投資家センチ(ポイント)メントの後退により、当期の株式市場は世界的に下落しま2,200した。感染拡大を受けた都市封鎖による経済活動の停止を2,000受け、各国中央銀行および政府は未曾有の景気刺激策を講1,800
じ、市場の下支えに動きました。とりわけ米国では、FRB1,600（米連邦準備制度理事会）が3月に2度の利下げを実施し1,400たほか、債券買い入れプログラムの増額も行い、またECB（欧州中央銀行）も感染拡大による影響の抑制に向けた景1,200
気刺激策を発表しました。こうした政府および中央銀行に
1,000
2020.1.27
2020.3.27
2020.5.27
2020.7.27
よる断固たる経済支援策がその後の投資家センチメントの押し上げ要因となり、4月以降、株価は大きく上昇し、株価指数は大半の市場で上昇しました。小型株市場では、ヘルスケア銘柄が最も大きく上昇した一方、エネルギー・セクターは最も大きく下落しました。

ポートフォリオ■世界小型株厳選ファンド
主要投資対象である世界小型株厳選マザーファンドを期を通じて高位に組み入れ、期末の実質的な株式組入比率は96.9％としました。
■世界小型株厳選マザーファンド
当期の騰落率は、＋4.5％となりました。
米国の在宅ケア・ビジネスのマーケットリーダーであるChemedとAmedisysを新規に組み入れました。
米国では院内ケアから在宅ケアへのシフトが進んでおり、患者のウェルネス向上のほか、コストの削減にもつながっています。また、Lattice Semiconductorを新規に組み入れました。米国の低価格プログラマブルマイクロチップのメーカーで、スマートフォンから自動車にいたる幅広い製品に使用されており、需要回復と新製品による成長加速を期待しています。また、音響・映像・音声テクノロジーのDolby Laboratoriesを新規に組み入れました。次世代製品の開発に伴い、Netflixとの提携など新規顧客を獲得しています。また、豚、牛のサプライチェーンから高い関心を集める英国の遺伝子工学の大手、Genusを新規に組み入れました。
その他では、英国の家庭用品小売のDunelmを新規に組み入れました。ハイエンドの家庭用品市場で優位な位置づけにあり、オンライン販売への投資が奏功しています。
一方、英国上場の獣医薬品メーカーのDechraを売却しました。同社の財務役員の引き継ぎ計画と回転率の高さのほか、偶発的な営業問題が複数重なったことも懸念要因となりました。また、JD Sportsと、前述のAspen Technologyも売却しました。JD Sportsについては、投資テーマが株価に反映されたと判断しました。同社はここ数年で英国でのレジャーウェアのリテール企業のトップとなり、国際市場でもトップ企業に躍り出るなど、大きく飛躍しています。

6CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

62020/09/1412:52:24

世界小型株厳選ファンド
ベンチマークとの差異
当ファンドは運用の目標となるベンチマークを設けておりません。以下のグラフは、当ファンドの基準価額と参考指数の騰落率の対比です。
(％)
6.0
4.0
2.00.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
-12.0-14.0

基準価額と参考指数の騰落率対比

第3期(2020.1.28～2020.7.27)
基準価額
MSCI AC ワールド・スモールキャップ・インデックス（配当込み、円換算）＊基準価額の騰落率は、分配金込みで計算しております。

分配金
分配金は、分配可能額、基準価額水準等を勘案し、１万口当り50円（税込み）とさせて頂きました。
なお、留保益につきましては、運用の基本方針に基づき運用を行います。
■分配原資の内訳（１万口当り・税引前）

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

第３期
2020年１月28日～2020年７月27日
50(円)
(％)
0.42(円)
50(円)
－(円)
1,888

※円未満を切り捨てしているため、「当期分配金」は「当期の収益」と「当期の収益以外」の合計額と一致しない場合があります。
※当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります。

7

CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

72020/09/14

12:52:24

世界小型株厳選ファンド

２ 今後の運用方針■世界小型株厳選ファンド
引き続き、運用の基本方針に従い、マザーファンドへの投資を通じて、主に世界の小型株式に投資することにより、信託財産の中長期的な成長を図ることを目的として運用を行います。
■世界小型株厳選マザーファンド
小型株は、大型株対比でのバリュエーション（投資価値評価）の魅力が増しており、大型株を再びアウトパフォームしています。
バリュー銘柄へのローテーションは生じうるものの、一時的な動きにとどまるものと見ており、当ファンドは、引き続きクオリティの高いグロースおよびモメンタム銘柄を選好していく方針です。2020年後半については、英国のEU（欧州連合）離脱、Huawei問題に起因するテクノロジー・セクターの混乱、米国大統領選挙など、さまざまなマクロイベントが、市場の不透明感をさらに増幅させうるものと見ています。

8

CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

82020/09/14

12:52:24

世界小型株厳選ファンド

３ お知らせ
該当事項はございません。

４ 当該投資信託の概要
商品分類
信託期間
運用方針
主要投資対象当ファンドの運用方法

分配方針

追加型投信／内外／株式
2019年２月１日～2029年１月25日（約10年）
マザーファンドへの投資を通じて、主に世界の小型株式に投資することにより、信託財産の中長期的な成長を図ることを目的として運用を行います。
当ファンド
世界小型株厳選マザーファンド受益証券
世界小型株厳選マザーファンド 世界の金融商品取引所に上場する株式のうち、小型株・運用はファミリーファンド方式で行います。
・ボトムアップアプローチによるファンダメンタルズ分析により、投資魅力のある銘柄に厳選投資します。
・実質組入外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジを行いません。
毎年１月、７月の25日（休業日の場合は、翌営業日）の決算日に、分配金額は経費控除後の利子・配当収益および売買益（評価損益も含みます。）等の中から、基準価額水準、市況動向等を勘案して、委託者が決定します。ただし、分配対象額が少額の場合等には分配を行わないことがあります。
＊分配金自動再投資型の場合、分配金は税金を差し引いた後自動的に無手数料で再投資されます。

9

CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

92020/09/14

12:52:24

世界小型株厳選ファンド

５ 当ファンドと他の代表的な資産クラスとの騰落率の比較
当ファンド：2020年２月～2020年６月
代表的な資産クラス：2015年７月～2020年６月
(％)
60
50
40

32.2％

30
20
100-10-20

9.2％

37.2％

5.0％

-14.5％

当ファンド

14.0％

9.3％

6.8％

2.8％

-1.3％

-30
-40

34.1％

平均値
最大値
最小値

1.8％
-4.0％

-22.0％
日本株-17.5％

0.8％-12.3％

19.3％
0.2％-17.4％-27.4％
先進国株

新興国株

日本国債

先進国債

新興国債

●上記期間の各月末における直近１年間の騰落率の平均値・最大値・最小値を、当ファンドおよび他の代表的な資産クラスについて表示したものです。
＊当ファンドと代表的な資産クラスのデータの期間が異なりますので、ご留意ください。
＊全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
＊当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。
＊騰落率は直近前月末から60ヵ月遡った算出結果であり、当ファンドの決算日に対応した数値とは異なります。

＜各資産クラスの指数について＞
資産クラス
日本株
先進国株
新興国株
日本国債
先進国債
新興国債

指数名
TOPIX（配当込み）
MSCIコクサイ・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
NOMURA-BPI国債
FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
JPモルガンGBI-EMグローバル・ダイバーシファイド（円ベース）

権利者
株式会社東京証券取引所
MSCI Inc.
MSCI Inc.
野村證券株式会社
FTSE Fixed Income LLC
J.P.Morgan Securities LLC（注）上記指数に関する著作権等の知的財産権およびその他一切の権利は、各権利者に帰属します。各権利者は、当ファンドの運用に関して一切の責任を負いません。

10

CC_20673141_02_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_運用経過.indd

102020/09/14

12:52:24

世界小型株厳選ファンド

６ 当該投資信託のデータ
当該投資信託の組入資産の内容【組入ファンド】
第３期末（2020年７月27日）
組入比率101.5％

世界小型株厳選マザーファンド＊組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。

【資産別配分】（2020年７月27日現在）【国別配分】（2020年７月27日現在）【通貨別配分】（2020年７月27日現在）

親投資信託証券(％)
120.0

101.5％

100.0
80.0
60.0
40.0
20.0

日本
100.0％

0.0＊純資産総額に対する評価額の割合＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合

日本円
100.0％＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合

純資産等
項目
純資産総額
受益権総口数
１万口当り基準価額

当期末
2020年７月27日
1,659,251,810円
1,395,649,078口
11,889円＊当期中における追加設定元本額は174,701,693円、同解約元本額は482,551,903円です。

11

CC_20673141_03_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_当該投資信託.indd

112020/09/1412:52:26

世界小型株厳選ファンド
組入ファンドの概要■世界小型株厳選マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当りの費用明細】（2019年２月１日～2020年１月27日）
項目
金額
売買委託手数料
11円
（株式）
(11)
有価証券取引税
11
（株式）
(11)
その他費用
49
（保管費用）
(45)
（その他）
( 4)
合計
71(円)
13,00012,00011,00010,0009,000
設定日
2019.2.1

2019.6.1

2019.9.29【資産別配分】（2020年１月27日現在）＊費用項目については、３ページの項目の概要をご参照ください。
＊期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む。）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
＊各項目ごとに円未満は四捨五入しています。

2020.1.27【国別配分】

国内株式 その他
11.0％ 3.3％

（2020年１月27日現在）（2020年１月27日現在）

台湾ドル
6.6％

その他
16.7％
ドイツ
4.7％
台湾
6.6％

アメリカ
39.3％

オーストラリア
6.8％
日本
11.4％

外国株式
85.7％
＊純資産総額に対する評価額の割合【組入上位銘柄】
１２３４５６７８９10【通貨別配分】その他
5.1％

オーストラリアドル
6.8％

アメリカドル
43.4％

日本円
11.4％
ユーロ
12.2％
イギリスポンド
14.6％

イギリス
14.6％

＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合＊ポートフォリオ部分に対する評価額の割合（2020年１月27日現在）

銘柄名
日本Ｍ＆Ａセンター
ASPEN TECHNOLOGY INCPAYLOCITY HOLDING CORP
POOL CORP
AXON ENTERPRISE INC
INSULET CORP
CHEGG INC
INTERMEDIATE CAPITAL GROUP
GENERAC HOLDINGS INC
WEST PHARMACEUTICAL SERVICES

国名日本アメリカアメリカアメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
イギリス
アメリカ
アメリカ

業種名
商業・専門サービス
ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
小売
資本財
ヘルスケア機器・サービス
消費者サービス
各種金融
資本財
ヘルスケア機器・サービス

比率
3.5％
3.4％
3.4％
3.4％
3.1％
2.8％
2.8％
2.7％
2.6％
2.6％
（組入銘柄数＊比率は純資産総額に対する評価額の割合です。

51銘柄）※ 全銘柄に関する詳細な情報および直近の計算期間の運用経過等につきましては、運用報告書（全体版）に記載されています。
※ 基準価額の推移、１万口当りの費用明細は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
※ 資産別配分、国別配分、通貨別配分、組入上位銘柄は組入ファンドの直近の計算期間末日のものです。

12

CC_20673141_03_ost三住DS_世界小型株厳選F_交運_当該投資信託.indd

122020/09/14

12:52:26