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交付運用報告書
受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、『スパークス・韓国株ファンド／韓国厳選投資』は、このたび、第2期の決算を行いました。
当ファンドは、主としてスパークス・韓国厳選投資
マザーファンドを通じて、韓国の株式に投資し、信託財産の中長期的な成長を目指して積極的な運用を行いました。ここに、運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

スパークス・韓国株ファンド
愛称

韓国厳選投資特化型

追加型投信／海外／株式

第2期(決算日 2020年12月18日)
作成対象期間(2019年12月19日～2020年12月18日)＜ お問い合わせ先 ＞
スパークス・アセット・マネジメント株式会社
東京都港区港南一丁目2番70号 品川シーズンテラス
リテールBDマーケティング部
電話：03-6711-9200(代表)
受付時間：営業日の9時～17時
ホームページアドレス：https://www.sparx.co.jp/
当ファンドは、投資信託約款において運用報告書(全体版)を電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書(全体版)は、下記の手順でご覧いただけます。なお、書面をご要望の場合は、販売会社までお問い合わせください。
＜ 閲覧方法 ＞
上記ＵＲＬにアクセス⇒「スパークスの投資信託」より「投資信託一覧」の当ファンドを選択⇒「運用報告書(全体版)」を選択

第2期末（2020年12月18日）
基準価額

14,117円

純資産総額573百万円

第2期（2019年12月19日～2020年12月18日）
騰 落 率

56.1％

分配金合計0円(注) 騰落率は、収益分配金(税込み)を分配時に再投資したものとみなして計算しています。

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愛称 韓国厳選投資

運用経過■ 基準価額等の推移（2019年12月19日～2020年12月18日）

基準価額は期首に比べ56.1％(分配金再投資ベース)の上昇となりました。
（円）
16,000（億円）
30
純資産総額（右軸）基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）参考指数（左軸）

14,00025

12,00020

10,000

15

8,000

10

6,000

54,0002019/12/18（期首）

02020/12/18（期末）

第 2期 首 ： 9,046 円
第 2期 末 ： 14,117 円(既払分配金0円)
騰 落 率 ： 56.1 ％(分配金再投資ベース)※ 分配金再投資基準価額は、収益分配金(税込み)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
※ 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
※ 当ファンドにベンチマークはありません。参考指数は「KOSPI（韓国総合株価指数）(円ベース)」です。
※ 参考指数は期首(2019年12月18日)の基準価額に合わせて指数化しております。

■ 基準価額の主な変動要因
当ファンドは、スパークス・韓国厳選マザーファンド(以下、マザーファンドといいます。)への投資を通じて、韓国の優良企業に厳選投資を行いました。マザーファンドが投資している銘柄は、上昇した銘柄も下落した銘柄もありましたが、上昇した銘柄の寄与の方が大きくプラスに寄与しました。
また韓国ウォンが円に対して上昇したこともプラスに寄与しました。
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愛称 韓国厳選投資■ １万口当たりの費用明細
項当期
2019年12月19日～2020年12月18日
金 額
比 率目

項 目 の 概 要(a) 信託報酬186円

1.803％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率(投信会社)(102)( 0.989) ・ファンドの運用、開示書類等の作成、基準価額の算出等の対価(販売会社)(79)( 0.766) ・購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理および事務手続き等の対価(受託会社)(5)( 0.048) ・ファンドの財産の保管・管理、委託会社からの指図の実行等の対価(b) 売 買 委 託 手 数 料(株(投資証46(投資証(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数式)(46)( 0.446) ・有価証券等を売買する際に発生する費用券)(0)( 0.000)

130.126(c) 有 価 証 券 取 引 税(株0.446(c)有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数式)(13)( 0.126) ・有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金

券)

(0)

( 0.000)

340.329(d) そ の 他 費 用(d)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数(保管費用)(22)( 0.213) ・海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用(監査費用)(2)( 0.019) ・監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用(印刷費用)(10)( 0.097) ・法定書類等の作成、印刷費用

他)

(0)

( 0.000) ・信託事務の処理等に関するその他の諸費用(そ合の計2792.704

期中の平均基準価額は10,317円です。
(注1) 期中の費用(消費税のかかるものは消費税を含む)は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。なお、売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
(注2) 各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
(注3) 各比率は「1万口当たりのそれぞれの費用金額」を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。

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愛称 韓国厳選投資（参考情報）○ 総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（1 口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 2.14％です。

運用管理費用
（受託会社）
0.05％

その他費用
0.33％

総経費率
2.14％

当ファンド
2.14％

(注) 当ファンドの費用は1万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
(注) 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
(注) 各比率は、年率換算した値です。
(注) 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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愛称 韓国厳選投資■ 最近５年間の基準価額等の推移 (2015年12月18日～2020年12月18日)（円）
16,00014,000（億円）
30
純資産総額（右軸）基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）参考指数（左軸）

2512,000

20

10,000

158,000

106,000

54,0002015/122016/122017/122018/120
2020/122019/12※ 分配金再投資基準価額は、収益分配金(税込み)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
※ 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
※ 参考指数は当ファンドの設定時の基準価額に合わせて指数化しております。
2018年12月21日

2019年12月18日

2020年12月18日

設定日

決算日

決算日

基準価額(円)

10,0009,046

14,117

期間分配金合計(税込み)

(円)

－00

分配金再投資基準価額騰落率(％)－△ 9.556.1(％)－

0.926.7

(百万円)

616

351

573

参考指数騰落率
純資産総額※ 設定日の基準価額は設定当初の投資元本です。
※ 参考指数は「KOSPI（韓国総合株価指数）(円ベース)」です。
参考指数の詳細は、最終ページの「指数に関して」をご参照ください。

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愛称 韓国厳選投資■ 投資環境
2月下旬から3月中旬にかけて、新型コロナウイルスの感染が拡大したことで、世界中にパニック売りが広がりました。しかしその後、主要国の中央銀行と政府が積極的な財政政策を導入し、経済の安定を取り戻す意欲を示したため、市場は反発しました。韓国もゼロ金利の時代に入り、100兆ウォン規模の金融安定パッケージを発表して経済活動を刺激しました。11月ごろになると、複数の製薬会社が新型コロナウイルスワクチンの第Ⅲ相試験の治験結果を発表したことなどもあり市場はさらに上昇し、期を通じては上昇しました。

■ ポートフォリオ＜スパークス・韓国株ファンド＞
当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、韓国の株式に投資し、信託財産の中長期的な成長を目指して積極的な運用を行いました。
当期のマザーファンドの組入比率は高水準を維持しました。このため基準価額は、マザーファンドに組み入れられた資産の変動の影響を大きく受けました。
＜スパークス・韓国厳選投資マザーファンド＞
ボトムアップ・リサーチによる個別銘柄調査に基づき、企業のビジネスの質や市場の成長性、経営に着目して、将来にわたるキャッシュフローから企業価値を推定し、この価値よりも株価が割安に放置されていると考えられる銘柄に選別して投資を行いました。韓国の構造的変化を捉え、将来の成長機会に対応できる優良な韓国企業に投資することで、信託財産の中長期的な成長を目指して積極的な運用を行いました。
（主なプラス要因）
リモート・ソフトウェア・テクノロジー・サポートを手掛けるRSUPPORT(ソフトウェア・サービス)
は韓国／日本／アジア地域でリモートソフトウェア企業の首位に立っており、世界でも上位5社に入っています。新型コロナウイルスの感染拡大に際し、リモートサービスプロバイダーに対する需要が旺盛であったため大きく上昇しました。そのためバリュエーションが魅力的ではなくなったため全売却しました。
韓国最大級のエンターテイメント企業であるJYP Entertainment(メディア・娯楽)では、全員が日本人で構成された女性グループ「NiziU」が手掛ける番組の中で誕生し、『Make You Happy』が大ヒットし、上昇しました。
DOUZONE BIZON(ソフトウェア・サービス)、Leeno Industrial(半導体・半導体製造装置)は、フィンテックの著しい発展と5Ｇ(第5世代移動通信システム)の需要増大を受けて上昇しました。

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愛称 韓国厳選投資（主なマイナス要因）
T.K. CORP(資本財)、YMC(テクノロジー・ハードウェアおよび機器)などが下落しました。
しかしながら、T.K. CORP が手掛けるLNG(液化天然ガス)用の配管継手類は合金・ステンレス素材でマージンが高く、また海外のEPC(Engineering：設計、Procurement：調達、Construction：建設)企業からの直接受注の増加が単価の上昇に寄与すると考えられることから、平均販売価格は上昇すると見込まれます。
また、半導体とディスプレイ製造部品のメーカーのYMCは2016年と2017年に中国のディスプレイメーカーから受注した装置が設置の最終段階にある上、他にも交渉段階の案件があると思われます。
「LCD(液晶ディスプレー)機器の移転」を手掛ける唯一の企業である同社には、今後10年間にプロジェクト当たり5億米ドルの収入が見込まれ、増収の期待が高まっています。
当ファンドの組入銘柄のファンダメンタルズは、依然として損なわれていないと考えていますが、今後も慎重に注視し、投資目的との整合性を保っていく方針です。

■ ベンチマークとの差異※ 当ファンドはベンチマークを設けておりません。
右記のグラフは当ファンドの基準価額と参考指数の騰落率との対比です。
「KOSPI（韓国総合株価指数）(円ベース)」※ 参考指数は、です。

当ファンドの基準価額と参考指数の対比(期別騰落率)
(％)
80.0
基準価額
参考指数
60.0
40.0
20.00.0
第2期（2019年12月19日～2020年12月18日）(注) 基準価額の騰落率は、分配金込みです。

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愛称 韓国厳選投資■ 分配金
当期の分配金につきましては、基準価額水準および市況動向等を勘案して見送らせていただきました。
留保益につきましては、信託財産中に留保し、当ファンドの基本方針及び今後の運用方針に基づき運用させていただきます。

〔 分配原資の内訳 〕（単位：円項目

当期分配金(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額1万口当たり・税込み）(注1) 円未満は切捨てており、当期の収益と当期の収益以外第2期の合計が当期分配金(税込み)に合致しない場合があり（2019年12月19日～ます。
2020年12月18日）(注2) 該当欄に数値がない場合は｢－｣、小数点以下のみの数－
値の場合は｢0｣にて表示します。
(注3) 当期分配金の「対基準価額比率」は当期分配金(税込み)( －％)の期末基準価額(分配金込み)に対する比率であり、－ファンドの収益率とは異なります。
－
4,116

今後の運用方針＜スパークス・韓国株ファンド＞
マザーファンドの組入比率は、引き続き高水準を維持し、信託財産の中長期的な成長を目標に、積極的な運用を行います。
＜スパークス・韓国厳選投資マザーファンド＞
引き続き、ボトムアップ・リサーチによる個別銘柄調査に基づき、企業のビジネスの質や市場の成長性、経営に着目して、将来にわたるキャッシュフローから企業価値を推定し、この価値よりも株価が割安に放置されていると考えられる銘柄に選別して投資を行います。韓国の構造的変化を捉え、将来の成長機会に対応できる優良な韓国企業に投資することで、信託財産の中長期的な成長を目指して積極的な運用を行います。
今後とも引き続きご愛顧を賜りますよう、宜しくお願い申し上げます。

お知らせ
該当事項はありません。

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愛称 韓国厳選投資

当ファンドの概要
商品

分類

追加型投信／海外／株式信

託期間無期限（2018年12月21日設定）

運用

方

針

この投資信託は、信託財産の中長期的な成長を目指して、積極的な運用を行うことを基本とします。
当ファンド

主 要 投 資 対 象

スパークス・韓国厳選 韓国の金融商品取引所に上場している株式（これに準ずるものを含みま投資マザーファンド す。）を主要投資対象とします。
当ファンド

組分

入

配

スパークス・韓国厳選投資マザーファンド受益証券を主要投資対象とします。

① 株式への実質投資割合には制限を設けません。
② 外貨建資産への実質投資割合には制限を設けません。

制限

方

毎決算時に、原則として以下の方針に基づき、分配を行います。
（1）分配対象額の範囲
経費控除後の利子・配当収入および売買益（評価益を含みます。）等の全額とします。
（2）分配対象収益についての分配方針
針
分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象額が少額の場合等には、分配を行わないこともあります。
（3）留保益の運用方針
留保益の運用については、特に制限を設けず、委託会社の判断に基づき、元本部分と同一の運用を行います。

スパークス・韓国厳選 ① 株式への投資割合には制限を設けません。
投資マザーファンド ② 外貨建資産への投資割合には制限を設けません。

※ 当ファンドは、一般社団法人投資信託協会「投資信託等の運用に関する規則 信用リスク集中回避のための投資制限の例外」を適用して特化型運用を行います。そのため、一般のファンドにおいては、一の者に係るエクスポージャーの投資信託財産の純資産総額に対する比率として 10％を上限として運用を行うところを、当ファンドにおいては 35％を上限として運用を行います。
※ 当ファンドは、ベンチマーク等を意識せず、弊社独自の調査活動を通じて厳選した少数の投資銘柄群に絞り込んで集中投資することとしているため、個別銘柄への投資において、当ファンドの純資産総額に対して実質的に 10％を超えて集中投資することが想定されています。そのため、集中投資を行った投資銘柄において経営破綻や経営・財務状況の悪化などが生じた場合には、大きな損失が発生することがあります。

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愛称 韓国厳選投資（参考情報）■ ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較(2015年12月末～2020年11月末)

(％)
100.0
◆ 最大値
■ 最小値
● 平均値

80.0
60.0

50.8

20.0

37.2

34.1

32.2

40.0
13.5

6.63.7

0.0

4.2

0.8

1.5

1.2

-4.0

-20.0
-40.0

19.2

11.4

9.3

-26.1
当ファンド

-22.0

-17.5

日本株

先進国株

-12.3
-27.4
新興国株

日本国債

先進国債

-18.1
新興国債

(注1) 当ファンドは2018年12月21日に設定しているため2019年12月から2020年11月の期間、他の代表的な資産クラスについては、2015年12月～2020年11月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
(注2) 全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
(注3) 当ファンドは税引前の分配金を再投資したものとみなして計算した年間騰落率が記載されており、実際の基準価額に基づいて計算した年間騰落率とは異なる場合があります。
(注4) 上記の騰落率は直近月末から60ヶ月遡った算出結果であり、当ファンドの決算日に対応した数値とは異なります。
※ 各資産クラスの指数
日 本 株 ・・・ 東証株価指数(TOPIX)(配当込み)
先進国株 ・・・ MSCIコクサイ・インデックス(配当込み、円ベース)
新興国株 ・・・ MSCIエマージング・マーケット・インデックス(配当込み、円換算ベース)
日本国債 ・・・ NOMURA－BPI国債
先進国債 ・・・ FTSE世界国債インデックス(除く日本、円ベース)
新興国債 ・・・ FTSE新興国市場国債インデックス(円ベース)＊ 海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しています。
＊ 詳細は最終ページの「指数に関して」をご参照ください。

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愛称 韓国厳選投資

当ファンドのデータ■ 組入資産の内容(2020年12月18日現在)＜ 組入ファンド ＞
ファンド名

第2期末

スパークス・韓国厳選投資マザーファンド

99.89％

組入銘柄数＜ 資産別配分 ＞

1ファンド＜ 国別配分 ＞＜ 通貨別配分 ＞

日本
100.00％

日本円
100.00％その他
0.11％

マザーファンド
受益証券
99.89％※ 比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
※ 組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書(全体版)に記載されています。

■ 純資産等項

目

純資産総額
受益権総口数
1万口当たり基準価額

第2期末
2020年12月18日
573,639,251円
406,356,014口
14,117円(注) 当期中における追加設定元本額は204,163,387円、同解約元本額は186,781,100円です。

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愛称 韓国厳選投資■ 組入上位ファンド（銘柄）の内容【スパークス・韓国厳選投資マザーファンド】 (2020年12月18日現在)＜ １万口当たりの費用明細 ＞＜ 基準価額の推移 ＞(2019年12月19日～2020年12月18日）（円）
16,000
基準価額

14,00012,00010,000
8,000
6,000
4,000
2019/12（期首）

2020/32020/62020/92020/12（期末）

当期
2019年12月19日～
項目
2020年12月18日
金 額
比 率(a) 売 買 委 託 手 数 料
47 円
0.441％(株式 ) ( 47 )( 0.441)(投 資 証 券 ) (0)( 0.000)(b) 有 価 証 券 取 引 税
140.131(株式 ) ( 14 )( 0.131)(投 資 証 券 ) (0)( 0.000)(c) そ の 他 費 用230.216(保 管 費 用 ) ( 23 )( 0.216)(その他) (0)( 0.000)
合計
840.788
期中の平均基準価額は10,663円です。

＜ 組入上位10銘柄 ＞
1234
5678910

銘 柄 名
CS Wind Corp.
DOUZONE BIZON CO.LTD
Leeno Industrial Inc.
Samsung Electronics Co Ltd Pfd Non-Voting
Suheung Co. Ltd.
SK Materials Co., Ltd
Kyung Dong Navien Co., Ltd.
CHUNBO CO.,LTD.
Tokai Carbon Korea Co., Ltd.
JYP Entertainment Corp
組入銘柄数比率(％)
9.07.06.14.74.54.4
4.4
4.2
4.0
3.9
29銘柄

※ 組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書(全体版)に記載されています。
(注1) 1万口当たりの費用明細は組入ファンドの直近の計算期間のものです。2ページ(1万口当たりの費用明細)の項目の概要および注記をご参照ください。
(注2) 基準価額の推移、組入上位銘柄のデータは2020年12月18日現在のものです。
(注3) 各々の表にある比率は、純資産総額に対する評価額の割合で、それぞれの項目を四捨五入しています。

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スパークス・韓国株ファンド＜ 資産別配分 ＞＜ 国別配分 ＞(PDF：上 48.50

下 48.54

左右 13.99)

愛称 韓国厳選投資＜ 通貨別配分 ＞
その他
2.81％

その他
2.81％

株式
97.19％

韓国
100.00％韓国ウォン
97.19％(注1) 資産別・国別・通貨別のデータは2020年12月18日現在のものです。国別配分は、発行国(地域)または投資国(地域)を表示しています。
(注2) 資産別・通貨別配分の比率は、純資産総額に対する評価額の割合で、国別配分比率はポートフォリオ部分に対する評価額の割合です。

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スパークス・韓国株ファンド(PDF：上 48.50

下 48.54

左右 13.99)

愛称 韓国厳選投資指数に関して＜ 当ファンドの参考指数について ＞
KOSPI(韓国総合株価指数)は、韓国証券取引所の全上場銘柄 (普通株) からなる時価総額加重平均指数です。

＜ 代表的な資産クラスにおける各資産クラスの指数 ＞
日 本 株：東証株価指数(TOPIX)(配当込み)
東証株価指数(TOPIX)とは、東京証券取引所第一部上場全銘柄の基準時(1968年1月4日終値)の時価総額を100として、その後の時価総額を指数化したものです。TOPIXは、東京証券取引所の知的財産であり、東京証券取引所はTOPIXの算出もしくは公表の方法の変更、TOPIXの算出もしくは公表の停止またはTOPIXの商標の変更もしくは使用の停止を行う権利を有しています。

先進国株：MSCIコクサイ・インデックス(配当込み、円ベース)
MSCIコクサイ・インデックスは、MSCI Inc．が開発した株価指数で、日本を除く世界の先進国で構成されています。また、MSCIコクサイ・インデックスに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。

新興国株：MSCIエマージング・マーケット・インデックス(配当込み、円換算ベース)
MSCIエマージング・マーケット・インデックスは、MSCI Inc．が開発した株価指数で、世界の新興国で構成されています。また、MSCIエマージング・マーケット・インデックスに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc．に帰属します。

日本国債：NOMURA－BPI国債
NOMURA－BPI国債とは、野村證券株式会社が公表している指数で、NOMURA－BPI国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村證券株式会社およびその許諾者に帰属します。野村證券株式会社は、ファンドの運用成果等に関し、一切責任ありません。

先進国債：FTSE世界国債インデックス(除く日本、円ベース)
FTSE世界国債インデックスは、FTSE Fixed Income LLCにより運営されている債券インデックスです。同指数はFTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。

新興国債：FTSE新興国市場国債インデックス(円ベース)
FTSE新興国市場国債インデックスは、FTSE Fixed Income LLCにより運営されている債券インデックスです。同
指数はFTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
※ 上記指数はファクトセットより取得しています。

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