「統合報告書2023」 説明会
2024年1月19日
日本ペイントホールディングス株式会社
インベスターリレーション部

本資料は、作成時点で入手可能な情報に基づき当社で判断したものであり、リスクや不確実性を含んでいます。実際の業績などは、これらと異なる可能性があります。
万一この情報に基づいて被ったいかなる損害につきましても、当社および情報提供者は一切責任を負わないことをご承知おきください。

本日の説明会の目的

1. 「統合報告書2023」のポイント解説を通じて、MSV（株主価値最大化）実現に向けた戦略的な取り組みをご理解いただく
2. 当社独自の経営モデルや競争優位性、経営戦略、サステナビリティ、事業環境などを巡って、皆様との対話を行い、今後の経営やIRに役立てる
3. 上記を通じて「PERの最大化」につなげるとともに、「統合報告書2024」企画・制作の糸口とする

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「統合報告書2023」の制作プロセス・編集方針→P8,10編集方針
1. 良質なM&Aによるアセットの積み上げと、既存アセットの価値向上を通じた「MSV実現に向けたロジカルかつ合理的な道筋」をお伝えする

2. ①「アセット・アセンブラー」モデルを通じた経営人材・経営体制の優位性の理解醸成、②「中国銘柄」とのイメージを払拭、を目指す

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（ご参考）情報開示体系

→P9

統合報告書
当社グループをハイレベルで理解するための基本的な考え方、方針、戦略ストーリーで構成

ウェブサイト
当社グループを深く理解する上で必要な情報・データや各地域・市場での事例などで詳細かつ網羅的に構成

インベスターブック
当社グループを初めてリサーチするに当たって有用な基礎的な情報・データで構成

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「統合報告書2023」の構成→P5

MSV実現に向けた道筋を示す「MSVロジック・ツリー」に即して、統合報告書全体を使って解説5

（ご参考）統合報告書の進化
ステージ

前ステージ

基礎構築（塗料メーカー）ステージ

独自性追求（AAモデル）ステージ

年度～2019年

2020年～2021年

2022年～2023年

デザイン
コンセプト

特になし

グローバル塗料メーカーを表現（カラフル、塗料感、事業色）

事業会社の枠組みを超えたグローバル企業を表現（知的、洗練、上品、余白）

強化ポイント• 従来のCSRレポートに決算や中計関連ページを追加• 価値創造モデルの作成• 国内限定のマテリアリティ、CSR目標• 塗料の社会的役割、社会課題の解決を意識したコンテンツを作成• グローバルベースのマテリアリティを作成• 投資家の注目コンテンツ（中国事業、ガバナンス）

主なコンテンツ
追加例• 価値創造モデル• ESG経営ページ• グローバル・ビジネス・レビュー（各社のSWOT、トップメッセージ、戦略方針）• 大株主とのパートナーシップ• ガバナンス対談、取締役会の議論、3委員会報告

ページ数

36～52

外部評価-••••

MSV実現に至るロジック・ツリーやフォーミュラー
経営モデルや競争優位性の解説
MSVとサステナビリティのコネクティビティ
投資家からの要望をもとにしたコンテンツ作成（中国特集、M&A特集、日本事業の収益性改善、人的資本など）• MSVロジック・ツリー• 経営モデルの競争優位性、中長期経営戦略、アセット運用報告• M&A特集、日本事業の収益性改善

100～130132～136• GPIFの国内株式運用機関が選ぶ「優れた統合報告書」「改善度の高い統合報告書」• GPIFの国内株式運用機関が選ぶ「優れた統合報告書」「改善度の高い統合報告書」• 日興リサーチセンター「Integrated Report Award」
ベストプラクティス賞• 英国IR協会 「Best Practice Awards」
Shortlist（Large Cap）
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共同社長メッセージの構成→P11

MSVを追求する共同社長体制のもと、それぞれの役割に基づくメッセージを発信

EPSの最大化 × PERの最大化
取締役 代表執行役共同社長

取締役 代表執行役共同社長

ウィー・シューキム

若月 雄一郎

挑戦を後押しする人材基盤の構築を通じて、持続的なEPS成長を果たす

EPSの継続的拡大に対する期待・信頼を資本市場から引き出す

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→P13

若月共同社長メッセージ
メッセージのポイント

EPSの継続的拡大に対する期待・信頼を資本市場から引き出す
1. MSVで一致団結した“Integrityある経営集団”であることの強み
2. 迅速な経営判断がもたらした成果
3. 「中計」を通過点としたアスピレーショナルな視点

4. 上限なき成長をもたらす「アセット・アセンブラー」モデルの優位性
5. MSVの前提としてのサステナビリティ6. 顧客・取引先・社会の要請をビジネスチャンスに

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MSV実現に向けた財務・M&A戦略

→P55
財務戦略
財務戦略
1. 「資本コスト」への意識
2. 「アセット・アセンブラー」モデルに資する財務戦略
3. バランスシート・マネジメント
4. キャピタル・アロケーションの考え方

M&A戦略

M&A戦略
1. M&A基本方針
2. M&Aの選定プロセス

3. 既存事業と買収会社に成長をもたらすプラットフォーム
9ウィー共同社長メッセージ→P17
メッセージのポイント

挑戦を後押しする人材基盤の構築を通じて、持続的なEPS成長を果たす
1. 逆風下でも堅調な成長を実現
2. 競争に打ち勝ち、塗料・コーティング分野で市場支配権の獲得へ
3. 革新的な技術と柔軟な行動変容により、中国市場で成長を加速
4. 強みを生かして、塗料周辺分野で新たな成長
5. 挑戦を後押しする人材・組織基盤を構築

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日本グループの構造改革の進展と収益性改善への道筋→P91

1. 構造改革の進捗と成果
2017-2018 年当時の利益率水準に向けて、コスト構造改善を推進

2. 船舶用・自動車用事業における改革の進展
短期策と長期策を織り交ぜながら、グローバル企業として成長

3. 企業文化の変革や従業員の意識改革「J-LFG」の浸透を通じて、顧客へ真の価値を提供

4. 持続的なEPS成長に貢献するリーダーの育成「脱日本」の柔軟な発想で、勇気を持って行動11アセットの積み上げ実績

→P35

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「アセット・アセンブラー」モデルの基盤
3つの競争優位性→P37「アセット・アセンブラー」モデルによる持続的成長イメージ

大型買収であっても、初年度EPSプラスになる考え方を示すとともに、「自律・分散型の経営体制」と「優秀な経営人材」が他社の真似できないモデルであることを訴求
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特集①：M&Aの成功例→P61

DuluxGroupは日本ペイントグループに入った後もなぜ、より一層の成長を加速できるのか？
1. 買収前から優秀長年にわたって好調な業績とレジリエントな利益成長を実現

2. 日本ペイントグループが持つ魅力
DuluxGroupと日本ペイントグループの強固な協力関係

3. プラットフォームを活用して成長を加速
日本ペイントグループの一員として、M&Aを活用した成長へシフト

4. グループ傘下で新たな戦略的成長の柱を確立
MSVの実現に向けて利益成長を追求

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「中国事業」を巡る解説
特集②：中国事業の成長可能性→P54、85
当社業績に対する中国マクロデータの影響

当社事業ポートフォリオに占める中国事業（TUC・TUB）の割合

マクロデータと中国事業（TUC・TUB）の相関関係

先行き不透明感の強い中国市場の状況や、当社事業の優位性について丁寧に解説

中国のニュースフローで株価が動きがちな現状に対して、中国事業責任者による当社の考え方を明示
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「サステナビリティ」を巡る解説
MSVの前提としてのサステナビリティ→P41,108
取締役会の議論✓ サステナビリティがMSVの前提であることを繰り返し取締役会で議論（「取締役会の議論」で紹介）✓ 「MSVロジック・ツリー」において、EPS・PERとのコネクティビティを明示✓ 事業機会を見出してビジネスに直結させること、事業リスクの抑制を見込むことを具体的に説明✓ 2023年3月に策定した「サステナビリティ基本方針」についての主なポイントを解説
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環境戦略→P65

TCFDに基づく開示の拡充を図りつつ、パートナー会社グループ（PCG）ごとのKPIや進捗、具体的な取り組みを報告
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研究開発戦略

→P77

2025年に向けたロードマップをPCGごとに紹介するとともに、「サステナブル製品」や化学物質管理についてデータをもとに解説
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人材戦略

→P71

2025年に向けたPCGごとのロードマップの明示に加え、日本グループを例とした「MSV実現に向けた人的資本」の考え方を紹介
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コーポレート・ガバナンス

当社ガバナンスの5つの特長

12
34
5

大株主とMSVを共有しながら、少数株主利益の保護を徹底→P99

2022年度の主な取り組み
取締役会のさらなる実効性向上に向けて、以下の4つを強化することで、執行と監督の分離が進み、モニタリング・モデルが深化するとともに、MSVを追求する
当社取締役会の役割についての共通理解が浸透し、議論の高度化が進みました。

独立社外取締役主導による取締役会実効性の向上

1. 成長戦略議論の充実

形式主義にとらわれず、実質を重視したサクセッションプラン

2. 取締役会運営の効率化

MSV の実現を真にサポートする報酬設計

3. 独立社外取締役のさらなる貢献

加速するグローバル化に対応した監査体制

4. 取締役会事務局機能の強化

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取締役会議長メッセージ→P102

タイムリーかつ適切なリスクを執行が果敢に取り続けるために✓ MSVの実現にはさらなるリスクテイクが不可欠✓ 筆頭独立社外取締役、取締役会議長として、9名の知見と経験を取締役会の議論と決定に導く✓ 「アセット・アセンブラー」モデルを駆使した当社の飽くなき価値の創造と少数株主利益の確保に向けた責務を果たす
筆頭独立社外取締役 取締役会議長
中村 昌義

当社ガバナンスの理解促進に向けて、統合報告書でのメッセージに加えて、資本市場と積極的な対話（スモールMTG、ウェブサイト上での「一問一答」）を実施
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取締役会長メッセージ→P104「アセット・アセンブラー」としての優位性について✓ MSVへの確信と、MSVに基づく議論・判断の徹底✓ 「アセット・アセンブラー」モデルの競争優位性✓ 買収時のファンディングの優位性✓ 大株主・取締役会長として、MSV実現に貢献

取締役会長
ゴー・ハップジン

大株主・取締役会長として、その時点で資本市場に一番伝えたいことを毎年掲載
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委員会報告指名委員会報告→P109,111,113
報酬委員会報告

監査委員会報告✓ 各委員長から、現状の課題感を踏まえた取り組み状況や今後の方針をメッセージとして発信✓ ガバナンス報告書などでは伝えきれていない、各委員会の概要や役割、1年間の主な活動なども紹介✓ 各委員会の基本的な考え方や注力ポイントを解説【指名】取締役の経験・スキル、取締役会の構成に関する考え方、将来の経営人材の発掘・成長環境の整備（人的資本の強化、選解任）【報酬】役員報酬の決定方針、少数株主利益の保護を前提としたMSVの実現に資する報酬委員会、代表執行役共同社長の評価と報酬【監査】監査部によるグループ内部監査活動の統括、会計監査人や現地監査法人監査役との連携
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ガバナンス対談→P115「アセット・アセンブラー」モデルにおける株主価値最大化（MSV）を追求するグループ監査のあり方

中村 昌義（取締役会議長） × 三橋 優隆（監査委員長）

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リスクマネジメント→P121

PCGとの「相互信頼」に基づく「アセット・アセンブラー」として、各PCGが自律的運営する内部統制システムを基本とするリスクマネジメントを実践
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最後に「統合報告書2024」制作に向けた検討中のポイント✓ 「PERの最大化」に向けたさらなる考え方を提示✓ 「アセット・アセンブラー」の競争優位性をさらに分かりやすく提示✓ 「中国銘柄の事業会社」と見られないような構成・切り口を提示✓ 個別アセットのフォローアップを提示✓ 「サステナビリティとEPS・PERの結び付き」が分かる見せ方や事例を提示✓ ユニークな経営モデルや事業戦略のベースとなる「当社人材」の優位性を提示✓ 「資本効率の考え方」についてのさらなる説明の提示✓ 「Scope3」を巡ってバウンダリーを拡大しながらさらなる説明を提示✓ 多くの投資家に効率的に見てもらうための「コンサイス化」✓ 「ウェブサイト」「インベスターブック」を活用した情報のすみ分け、多くの具体的事例の提示
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