貴金属ETF証拠金取引
WEEKLY REPORT
2023/11/20号
一般社団法人日本貴金属マーケット協会 池水雄一

【ゴールドマーケットの現状】

ゴールド1930ドルで底打ち、ふたたび上昇へ
ゴールドとドルインデックス

SPDR Gold Shares円建価格
1分 XAU=, .DXY

価格 LineGrd, XAU=, Bid(Last), 21:50 2023/11/17, 1,980.0077, -0.8435, (-0.04%),
USD -0.534, (-0.51%)

21:50 2023/11/03 - 10:28 2023/11/20 (GMT)

価格

LineGrd, .DXY, Trade Price(Last), 21:50 2023/11/17, 103.827,USDOzs
1,990

105.8

1,985

105.6

1,980.0077
1,980

105.4

1,975

105.2

1,970

105

1,965

104.8

1,960
1,955

104.6

1,950104.4

1,945104.2
1,940
104

1,935103.827

自動

自動
21:51
21:51
21:51
21:51
21:51
21:51
21:51
21:51
21:51
21:51
21:51
23 11 06
23 11 0723 11 08
23 11 09 23 11 10
23 11 13
23 11 14
23 11 15
23 11 16 23 11 17

前々週まで続いていたゴールドの下落、ようやくとりあえずの底値を確認したようです。
1930ドルで反転、金曜日には一時1993ドルまで上昇しました。その大きなきっかけになったのが、CPIの低下です。火曜日に発表された10月のCPIは3.2%と市場予想の3.3%、そして先月9月の3.7%よりも低い数字となり、インフレの低下が予想以上に進んでおり、これにより残されたもう一度の金利上げはもはやないという見方が市場に広がり、長期金利は急低下、ゴールドは上昇、ドル円は急激に円高へと動きました。FedWatchでは12月及び来年1月の金利据え置き可能性は100%（100%という確率は初めて見ました）となり、その先も金利上げという選択はなくなり、5月には0.25%下げの可能性が一番大きくなっています。長期金利は5%で天井打ちという見方がやはり正しかったようです。ドル金利の低下、ドル の下落 はゴ ールド にと って は 強材料。それに加えて世界のドル離れ（dedollarization）の動き、ウクライナそしてイスラエルにおける地政学リスク、そしてどんどんその比重が重たくなってきている米国と世界の負債の問題です。米国の国債発行は2008年からほぼ5倍に増えており、現在は25兆ドルを越えています。今会計年度の赤字支出は1.7兆ドルとなり、連邦政府の債務は33兆ドルを超えました。6月に債務上限を一時的撤廃してから2兆ドル近くという大きく加速してその債務が膨らんでいます。この債務の増加にもかかわらず米政府はまるでブラックホールに資金が吸い込まれるようにグリーンエネルギー政策に資金をつぎ込んでいます。この米国の財政状況は今後より深刻になっていくものでしょう。とすれば今後の国債の値下がりからの悪い金利上昇が今後はあり得ます。
ゴールドの「安全資産」としての価値はより上がるのではないでしょうか。中国のみならずシンガポールがゴールドを買っているのは、この米国のドルのリスクを意識しているからでしょう。
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貴金属ETF証拠金取引WEEKLY REPORT【マーケット・トピック】「シルバーの現状」
前回シルバーがここまで売られる理由がわからない、長期的な投資としてシルバー割安レベルは買っておいたほうがよいでしょう、と書きましたがまさにそのとおりになりました。シル
バーは週初の22ドル割れから大きく上昇、一時24ドル超える場面がありました。金銀比価も87から一時82台まで下落。ようやく自立背反というところでしょうか。
1分 XAG=

建玉（仮）6:55 2023/08/21 - 16:56 2023/11/23 (TOK)

価格

LineGrd, XAG=, Mid Price(Last), 6:50 2023/11/18, 23.7550, +0.0300, (+0.13%)

USDOzs24.4

Gold ETF残高とゴールド価格

2423.7550
23.6
23.2
22.8
22.4

価格
USDOzs

21:46 2023/11/17, 4.4413
4.68

1,985

4.65
4.62

21.6

4.59

21.2

4.56

20.8

4.53

自動21:50 2023/11/03 - 10:28 2023/11/20 (GMT)

利回り LineGrd, XAU=, Bid(Last), 21:50 2023/11/17, 1,980.0077, -0.8435, (-0.04%), LineGrd, US10YT=RR, Bid Yield(Last),

2223日 26日 31日 05日 08日 13日 16日 21日 26日 29日 04日 07日 12日 17日 20日 25日 28日 02日 07日 10日 15日 18日
2023年 8月
2023年 9月
2023年 10月2023年 11月

1,980.0077
1,980
1,975
1,970
1,965

長期金利（仮）

1,960

4.5

1,955

4.47

1,950
1,945

4.4413
4.44「プラチナの現状」

1,940

4.41

プラチナ900ドルのサポートを割り込みましたが、900ドル割れでは買いもあり、週末には900ドルを回復して一週間が終わりました。先週も書いたように900ドル割れは長期的ポジションとして拾っていていいのではないかと思います。
1分 XPT=

1分 XAU=, US10YT=RR

1,935

自動自動
05日

07日

08日

09日

10日

12日
14日
2023年 11月

15日

16日

17日

19日

米長期金利とゴールド

6:50 2023/11/04 - 19:28 2023/11/20 (TOK)

価格

LineGrd, XPT=, Mid Price(Last), 6:50 2023/11/18, 902.4920, +6.5481, (+0.73%)

USDOzs930
920
910

ドル円（仮）

902.4920
900
890
880
870
860
850

自動
07日

08日

09日

10日

11日
14日
2023年 11月

15日

16日

17日

18日

円建てゴールドとドル円

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池水雄一（いけみず・ゆういち）プロフィール
1962年生まれ兵庫県出身。1986年上智大学外国語学部英語学科卒業後、住友商事株式会社入社、その後1990年クレディ・スイス銀行、1992年より三井物産株式会社で貴金属チームリーダーを務める。2006年よりスタンダードバンク東京支店副支店長、2009年に同東京支店で支店長に就任。2019年9月より日本貴金属マーケット協会（JBMA）代表理事に就任。一貫して貴金属ディーリングに従事し、世界各国のブリオン（貴金属）ディーラーでブルース（池水氏のディーラー名）の名を知らない人はいない。

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