2014 年 ５ 月 30 日
日 本 証 券 業 協 会
一 般社 団 法 人 全 国銀 行 協 会

証券化市場の動向調査のとりまとめ～2013 年度の発行動向～
以下は、日本証券業協会及び一般社団法人全国銀行協会が毎月実施している「証券化市場の動向調査」（日本証券業協会ホームページ＜http://www.jsda.or.jp/＞参照）について、2013 年度（2013 年４月～2014 年３月）の結果を取り纏めたものです。図表データについては、別紙をご参照ください。

１．証券化商品全体の発行動向
2013 年度における証券化商品の発行動向をみると、金額は前年度を下回った（金額２兆7,081 億円＜前年度比▲５％）。一方、件数は前年度を上回った（件数 127 件＜同＋41％＞）（図表１）。
（図表１）証券化商品の発行金額・件数（兆円）
1210（件）320312314

発行金額
＜左目盛＞

9.82968261280

発行件数
＜右目盛＞

2042408.22001466.86160107

5.3

12791490

3.72
2.9

2.6

3.4

2.912080

2.70400

04年度 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度

（参考）普通社債の発行金額（単位：兆円＜2013 年度分は暫定数値＞）

2004年度 2005年度 2006年度 2007年度 2008年度 2009年度 2010年度 2011年度 2012年度 2013年度
5.9
6.9
6.8
9.4
9.6
10.3
9.9
8.3
8.2
8.1－1－２．裏付資産別の発行動向
2013 年度における証券化商品の発行金額を「裏付資産」別にみると、「ＣＤＯ」が６年ぶりに増加した。さらに、「売掛金・商業手形」が４年連続、「ショッピング・クレジット」が２年連続で増加した。一方、「ＲＭＢＳ」、「ＣＭＢＳ」、「リース」、「消費者ローン」及び「その他」は減少した（図表２）。
（図表２）証券化商品の「裏付資産」別発行金額
RMBS
発行金額（億円）
前年度比（億円）
前年度比（％）
構成比（％）（参考）発行件数

19,955▲934▲47440CMBS276▲17▲613CDO
3535- （※）
03リース
386▲313▲45
12

消費者 ショッピング・ 売掛金・ローン
クレジット 商業手形
180
4,371931▲470
1,18534▲72＋37＋4116323437

その他

合計

948
▲1,079▲534
627,081▲1,559▲5100127※「ＣＤＯ」の前年度比（％）については、前年度の発行がないため、「―」としている。

（兆円）
10
その他

9

売掛金・商業手形

8

ショッピング・クレジット
消費者ローン

7

リース

6ＣＤＯＣＭＢＳ

5ＲＭＢＳ

4321004年度 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度

（参考）裏付資産の具体的な分類は、以下のとおり。
「ＲＭＢＳ（Residential Mortgage Backed Securities）」：住宅ローン債権、アパートローン債権「ＣＭＢＳ（Commercial Mortgage Backed Securities）」：商業用不動産担保ローン債権、商業用不動産「ＣＤＯ（Collateralized Debt Obligations）」：企業向け貸付債権、社債、ＣＤＳ等「リース」：リース料債権「消費者ローン」：消費者ローン債権、カードローン債権「ショッピング・クレジット」：ショッピング・クレジット債権、オートローン債権「売掛金・商業手形」：売掛債権、手形債権「その他」：基金債権、事業キャッシュフロー、診療報酬債権等－2－

ＲＭＢＳの発行動向① オリジネーター別
ＲＭＢＳの発行金額（１兆 9,955 億円）を「オリジネーター」別にみると、「住宅金融支援機構」が 75％（１兆 4,941 億円）を占めた（図表３）。
（兆円）
6（図表３）ＲＭＢＳの「オリジネーター」別発行金額
その他
ノンバンク

5

地域銀行
都市銀行・信託銀行

4

住宅金融支援機構

3

210
04年度 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度

② 発行形式別ＲＭＢＳの発行金額（１兆 9,955 億円）を「発行形式」別にみると、「公社債」が 79％（１兆 5,726 億円）を占めた（図表４）。
（兆円）
6（図表４）ＲＭＢＳの「発行形式」別発行金額

5
その他

4

公社債
信託受益権

3

210
04年度 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度

－3－③ 償還方法別
ＲＭＢＳの発行金額（１兆 9,955 億円）を「償還方法」別にみると、すべてが「パススルー償還」であった（図表５）。
（兆円）
6（図表５）ＲＭＢＳの「償還方法」別発行金額

未記載

5

分割償還
満期一括償還4

パススルー償還

321004年度 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度

④ 発行時のスプレッド
住宅金融支援機構ＲＭＢＳ（月次債）のローンチスプレッド（表面利率と条件決定時の国債利回りとの差）は、2013 年８月まで縮小し、９月に拡大した後、2014 年２月まで縮小傾向を辿り、３月発行分では再び拡大した。（図表６）。
（％）
1.3（図表６）住宅金融支援機構ＲＭＢＳのローンチスプレッド

1.2
1.1
1.0

Ｓ種債※
月次債

0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.30.2└0 4年度 ┘└0 5年度 ┘└0 6年度 ┘└0 7年度 ┘└0 8年度 ┘└0 9年度 ┘└1 0年度 ┘└1 1年度 ┘└1 2年度 ┘└1 3年度 ┘※ Ｓ種債（旧住宅金融公庫が過去に直接実行した住宅ローンを証券化したもの。）は2009 年 12 月を最後に、発行されていない。
－4－３．発行形式別の発行動向
2013 年度における証券化商品の発行金額（２兆 7,081 億円）を「発行形式」別にみると、「公社債」が 61％（１兆 6,626 億円）を占め、次いで「信託受益権」が 32％（8,761 億円）を占めた（図表７）。
（図表７）証券化商品の「発行形式」別発行金額
（兆円）
109

その他

8

公社債

7

信託受益権

654321004年度 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度

４．償還方法別の発行動向
2013 年度における証券化商品の発行金額（２兆 7,081 億円）を「償還方法」別にみると、「パススルー償還」が 84％（２兆 2,813 億円）を占めた（図表８）。
（図表８）証券化商品の「償還方法」別発行金額（兆円）
109未記載8

分割償還

7

満期一括償還パススルー償還

654321004年度 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度

－5－５．予定／平均年限別の発行動向
2013 年度における証券化商品の発行金額（２兆 7,081 億円）を「予定／平均年限」別にみると、「未記載」が 92％（２兆 4,970 億円）を占めたが、記載のある中では、「３年以上５年未満」が３％（700 億円）を占め、次いで「１年以上３年未満」が２％（585 億円）を占めた（図表９）。
（図表９）証券化商品の「予定／平均年限」別発行
（兆円）
109

未記載

8

７年以上

7

５年以上７年未満
３年以上５年未満

6

１年以上３年未満

5１年未満

43210
04年度 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度

６．格付別の発行動向
2013 年度における証券化商品の発行金額（２兆 7,081 億円）を「格付」別にみると、「ＡＡＡ」が 90％（２兆 4,263 億円）を占めた（図表 10）。
（図表 10）証券化商品の「格付」別発行金額
（兆円）
10
9876

未記載
短期格付ＣＣＣＢ
ＢＢ
ＢＢＢＡ

54ＡＡＡＡＡ

3210
04年度 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度

以上－6－