サッポロホールディングス株式会社
2021 年 12 月期

第 3 四半期決算説明会

2021 年 11 月 5 日

イベント概要[企業名]

サッポロホールディングス株式会社[企業 ID]

2501[イベント言語]

JPN[イベント種類]

決算説明会[イベント名]2021 年 12 月期 第 3 四半期決算説明会[決算期]

2021 年度 第 3 四半期[日程]

2021 年 11 月 5 日[ページ数]

32[時間]

17:00 – 18:00（合計：60 分、登壇：31 分、質疑応答：29 分）[開催場所]

電話会議[会場面積][出席人数][登壇者][アナリスト名]*

1名
常務取締役

岩田

義浩（以下、岩田）

みずほ証券

佐治

広様

野村證券

藤原

悟史様

岡三証券

住母家 学様1

登壇

司会：投資家の皆様、こんばんは。本日は、サッポロホールディングス株式会社の 2021 年度第 3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。定刻となりましたので、ただ今より開始いたします。
本日は、常務取締役 岩田義浩が出席しています。
お手元に、決算短信、決算短信補足説明資料、決算説明資料パワーポイントをご用意ください。これより、まず第 3 四半期決算の概要を決算説明資料パワーポイントに基づいて説明したのち、質疑応答を行います。
それでは、電話会議を開始いたします。岩田から説明させていただきます。よろしくお願いいたします。

岩田：サッポロホールディングスの岩田です。
それでは、パワーポイントに基づきまして、第 3 クォーターの決算のポイントから概要という流れでご説明させていただきます。よろしくお願いいたします。
まず、3 ページをご覧ください。

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第 3 クォーター決算のポイントと、通期見通しでございます。
第 3 クォーター、7-9 月は緊急事態宣言が続きまして、業務用のビール、外食が大変大きな影響を受けました。通期の見通しを 8 月に発表させていただきましたが、当初の見通しより、やはり若干
厳しい結果です。
ただ、緊急宣言が明けた 10 月以降、業務用ビール、外食事業は回復してきており、年間の利益計
画は十分達成可能と考えております。8 月の第 2 クォーターの決算の際に発表させていただきまし
た通期見通しは、この第 3 クォーターでは変更しません。
3 ページの左の図は、サッポロビール社の業務用ビールと外食事業の状況です。これは業務用の瓶
ビールと樽生ビール、そして外食事業の売上の推移でございます。8-9 月は、緊急事態宣言下でビール類の瓶・樽の売上数量は 6 割減でした。
また、外食事業の売上も 8-9 月は 8 割減でした。10 月に入りまして、緊急事態宣言が明け、両者とも 1 割減、前年対比で 90%に回復してきています。また、10 月の当社ビール類の売上数量は108%と、久方ぶりに前年を超えることができました。
業界紙等の推定でも、総需要では、10 月は 107%程度になったのであろうと推定されます。サッポ
ロライオン社の売上は、10 月 1 割減でございますが、店舗の数が不採算店の閉鎖で 19 年から大きく減少しています。既存店ベースでは前年を超えてきている状況です。
通期の見通しは、変更ございません。
事業利益 67 億円達成のためには、第 4 クォーターで対前年 21 億円の増益が必要です。固定費の削減が順調に進んでおり、10 月の状況がこのまま続けば十分達成可能と考えています。

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続きまして、決算の概要です。
まず 5 ページ、第 3 四半期の振り返り：成果として、主要な事業の成果についてご説明致します。
黒ラベルの缶ビールにつきましては、家庭用需要の伸びを背景に 14%増と、引き続き好調を維持しています。またヱビスブランドの缶につきましても、4%増です。RTD につきましては、濃いめのレモンサワーの缶をはじめ、特色がある各商品が非常に好調であり、こちらも 56%増と、おそらく市場の推計を大きく上回るかたちで増加しています。
北米におけますサッポロブランドの売上は、家庭用の缶ビールの面の広がりが大変好調で、回転も良くなってきていることに加えまして、業務用市場が回復いたしまして、28%増と大きく伸びています。
レモンや豆乳ヨーグルト等のプランツミルクについても、好調が続いています。

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続きまして、6 ページをご覧ください。
構造改革の進捗です。
外食事業につきましては、不採算店の閉鎖を行うとともに、テイクアウト比率が高く、低コストの店舗の出店を進めています。サッポロライオン社を中心とした外食事業では、2019 年比で 70%の売上で、黒字化できる事業構造となっています。
また、保有物件の売却組み替え状況です。第 3 クォーターでは大きな動きはありませんでしたが、第 2 クォーターで実施しました物件の売却を中心に、第 3 クォーターまでの累計で、保有物件の売却で約 354 億円のキャッシュを得るとともに、約 231 億円の含み益を実現しています。
また、昨年から今年にかけまして実施しました、早期退職の事業別と期別の見込みです。第 3 クォーターまでで、グループ全体で 16 億円の固定費削減に寄与しており、通年では 21 億円程度、コ
スト削減ができる見込みです。

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続きまして、7 ページをご覧ください。
今度は課題です。
緊急事態宣言の影響で、業務用酒類と外食事業につきましては、大変厳しい状況が続いています。
瓶・樽ビールの 7-9 月の売上はマイナス 37%と、約 3 分の 1 が減ってしまったことと、外食事業の売上金額については、対前年同期比で 50%と半減してしまいました。
恵比寿ガーデンプレイスのオフィスの稼働率につきましては、1-9 月で平均稼働率 92%です。前期
がほぼ 100%ですから、前期に対しては若干のマイナスが続いています。
ご参考までに、7 ページの下の段に、東京都の外食店舗で、営業に何らかの制約があった日数を記載しています。この 1-9 月で 274 日の営業日がありましたが、制約があった日が 266 日で、何も制約がなかった日はわずか 8 日でした。

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続きまして、8 ページです。
第 3 クォーターの業績のハイライトです。
売上収益は 3,091 億円と、対前年 63 億円の減。マイナス 2%です。海外売上収益につきまして
は、北米・他の売上増に加えまして、為替の影響もあり 547 億円、対前年 58 億円、12%増と大き
く伸びました。
事業利益につきましては、15 億円と減収でしたが、コスト削減の効果もあり、増益を維持することができました。
営業利益や親会社の所有者に帰属する当期利益につきましては、不動産の売却益もあり、大幅増益となっています。
売却した不動産のキャッシュにつきましては、一旦、借入金の返済に回しました。また、利益が増加したことによって、資本の部が大きく増加し、D/E レシオについては 1.1 倍と、前期比で 0.2 下
がっております。

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続きまして、9 ページです。
四半期ごとの売上と事業利益、最終利益のご説明を致します。
第 2 クォーターは回復基調で、売上も増加しましたが、第 3 クォーターについては、コロナの影響を受けまして減収減益です。
第 3 クォーターでは、売上が 60 億円減少しました。一方で事業利益は、第 3 クォーターだけで 50
億円と、コスト構造改革の効果もあり、前年 12 億円減に留めて、累計では増益を維持しています。
親会社の所有者に帰属する当期利益につきましては、第 2 クォーターに不動産の売却益があったことで、大きく増加しております。

810 ページをご覧ください。
何度かご覧いただいておりますが、外食関連企業の影響です。外食関連企業とは、サッポロライオン社グループと、国内酒類事業の中にある札幌ビール園を中心とした新星苑、食品飲料事業のセグ
メントの中にあるカフェ・ド・クリエ、この 3 グループを指しております。この 3 グループの利益の状況を説明致します。
外食企業の苦戦によって、引き続き全体の利益水準を押し下げています。一方で、外食企業は売上を大きく落とし減少しましたが、事業利益は 50 億円の赤字と、構造改革によって、前年より 2 億円改善しています。

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続きまして、11 ページです。
財務関連のハイライトです。
ネット金融負債は 1,848 億円と、不動産売却で得たキャッシュを負債の返済に回しましたので、大きく減少しています。
資本金は利益の増により、1,678 億円と、前期末に対して大きく増加しております。
設備投資につきましては、第 3 クォーターまで 156 億円で、年間計画の約 70%の進捗です。
投資不動産の時価情報につきましては、前期末時点のものと変更ございません。前期末時点で、含み益が約 1,900 億円あります。

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続きまして、12 ページです。
セグメント別の売上収益です。
国内酒類は、家庭用では先ほどの黒ラベル、ヱビス等が非常に好調です。RTD も大きく増加しま
した。ただ一方で、業務用ビールのマイナスを補えず 1,583 億円、対前年に対して 54 億円のマイナスでした。
海外につきましては、北米をはじめ、各エリアでのサッポロブランドの売上増に加えまして、為替効果もあり、47 億円の増収となっています。
外食につきましては、先ほどご説明させていただきましたが、やはり緊急事態宣言を含めて何らかの営業に制約があった日がほとんどで、42 億円と売上が半減しています。
食品飲料につきましては、海外においてシンガポールのコロナからの回復がこの 1-9 月までは順調で、好調に推移していましたが、国内における飲料が伸び悩み 904 億円と、対前年で 6 億円の減収です。
不動産事業につきましては、恵比寿ガーデンプレイスの稼働のマイナスに加えまして、不動産の物
件売却によって 165 億円と、対前年に対して 9 億円の減収です。

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13 ページをご覧ください。
売上収益の主な要因を、滝グラフで記載させていただいております。
酒類セグメントでは、外食や業務用ビールの苦戦で、酒類セグメントトータルでは 48 億円の減収です。内訳は、ビール類の売上減で 103 億円。ただ、そのうちに昨年の酒税の改定によって、新ジャンルは増税してプラス、逆にビールは減税でマイナスと影響があり、増税減税のネットの部分
で 7 億円の影響がありました。ジャンルごとの内訳は、右の表に記載しております。
RTD 等、その他の酒類で 54 億円の増加。そのほとんどは RTD の増加によるものです。
海外酒類につきましては 47 億円の増加で、カナダで 29 億円。その 29 億円のうち、為替要因は
27 億円です。アメリカでは 18 億円。為替要因は、プラマイゼロです。
外食はサッポロライオングループですが、41 億円のマイナスです。
国内飲食につきましては、飲料水の部分で苦戦をしたことで、19 億円のマイナスです。
海外の飲料、そのうちシンガポールが中心ですが、9 億円のプラスで、トータル食品飲料セグメン
トでは、6 億円のマイナスです。
不動産につきましては 9 億円のマイナスです。内訳は、恵比寿ガーデンプレイスの稼働の低下を中心としたもので 6 億円。物件の売却等で 3 億円です。
合計で 3,091 億円、63 億円の減収でした。

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14 ページに移って下さい。。
セグメント別の事業利益です。
第 3 クォーターまでの事業利益は、15 億円、対前年 4 億円の増益です。
酒類事業についてはプラマイゼロで、対前年 3 億円のマイナスです。国内酒類については 24 億円と前年から 14 億円のマイナスとなっており、やはり夏場最盛期の業務用の苦戦に大変大きな影響を受けております。
海外につきましては、増収効果に加えて、為替効果もあり、16 億円で対前年 12 億円の増益です。
外食は売上が半分になりましたが、昨年来取り組んでいる構造改革の効果で、固定費を削減しており、赤字は前年より 1 億円改善しました。
食品飲料については、国内ほかポッカサッポロ社の減損による減価償却費の減が 15 億円あります。これに加えまして、固定費の削減、また海外部門の伸長によりまして、3 億円の赤字ではありますが、対前年に対して 21 億円と改善しております。
不動産事業は、恵比寿ガーデンプレイスの稼働率の低下で 6 億円のマイナス。売却した不動産の影
響で 3 億円のマイナス。また、会計制度の影響によるもの、これは前期特損に振った部分が不動産事業でもありまして、そうしたものの影響が約 6 億円あり、対前年で 16 億円のマイナスでございます。

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15 ページをご覧ください。
15 ページは、事業利益増減の主なポイントで、滝グラフで記載しております。
ビール類の売上減少に伴う限界利益の減少が、36 億円のマイナス。RTD 等の売上増に伴う限界利益の増が、16 億円。固定費の削減で 3 億円といった内容です。
また、海外については、カナダで 7 億円、アメリカで 5 億円のプラスです。
食品飲料につきましては、14 ページでご説明のとおり、減損した裏返しの減価償却費の減、固定費の削減も含めて 21 億円改善しております。
コロナの影響で、その他の損失に振ったものの昨年と今年の差が、グループトータルで 18 億円あります。この 18 億円を加味しますと、固定費の削減効果が大きく利益のプラスに影響したと考えております。

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続きまして、16 ページをご覧ください。
親会社の所有者に帰属する当期利益として、事業利益から下の利益の内訳を、簡単にご説明させていただきます。
その他の営業収益は 255 億円と、大きく増加しております。主なものは、不動産の売却益 232 億円。コロナ関連の助成金 19 億円です。
その他の損失は、昨年は早期退職の費用を計上しまして、その裏返しもあり減少しており、コロナ
によるその他の損失は 16 億円でした。
その結果、営業利益は 239 億円と、前期に対して 260 億円増加しております。
また、親会社の所有者に帰属する当期利益、最終利益については 157 億円で、前期はまだ赤字でしたので、前期に対して 167 億円増加しております。

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17 ページをご覧ください。
事業ごとやクォーターごとに、売上、事業利益のポジティブな部分とネガティブな部分等を記載しております。
酒類事業の売上の 7-9 月を見て下さい。酒類事業の売上は、第 3 クォーターだけで 49 億円減少しており、この夏場の最盛期におけるコロナの影響が大きかったことが、推察できます。
その結果、事業利益も前期に対して 11 億円減少しています。
今後の取り組みといたしましては、国内では家庭用の強化を継続していくともに、業務用の収益改
善への取り組み推進を図ってまいります。
カナダにおいては、スリーマン社が買収いたしました RTD について、スリーマンと一緒に、一体となって大きく伸ばすべく取り組んでまいります。
アメリカにおいては、家庭用におけるサッポロブランドの面の拡大とともに、回転を上げるべく取り組んでまいります。アンカーについては、リニューアルした缶が大変好調ですので、缶の成長を継続すべく取り組んでいくとともに、業務用における再立ち上げに向けて注力してまいります。

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18 ページをご覧ください。
18 ページは、食品飲料事業のクォーターごとの売上事業利益で、ポジティブ、ネガティブ、今後の取り組みを記載しております。
食品飲料事業については、コロナの影響に加え、天候要因の影響を受けまして、第 3 クォーターは苦戦をしております。
事業利益については、減損の裏返しによる減価償却費の減、人員削減効果もあり、増益となっております。
今後に向けては、好調なレモンの食品飲料の成長を継続すべく取り組んでまいります。プランツミ
ルクについては、豆乳ヨーグルトに加えて、最近話題になっておりますアーモンドミルクの売上増も含めて、成長を加速していきたいと考えております。
不採算事業は、代表的なものは自動販売機ですが、こちら不採算ロケの自販機の撤去、あとメンテ等の維持コストの削減といった取り組みは継続して図ってまいります。
また、ヤクルト様との提携については、本日の時点で新たにお話できるものはありませんが、業務提携に向けて順調に進んでいるということで、もう少しお時間をいただきたいと思います。

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19 ページです。
19 ページは、不動産事業のクォーターごとの売上、事業利益における、ポジティブ、ネガティブな点です。
オフィス市況の悪化は、当面しばらく長く続く見込みです。恵比寿ガーデンプレイスにつきましてもその影響を受けまして、現在の稼働率が続くであろうという見込みです。
現在、そうした前提の下、恵比寿ガーデンプレイスは計画的に中長期修繕を行っていくことも検討しております。恵比寿ガーデンプレイスもできまして約 30 年経っており、今不動産市況が厳しい中で、そういった環境を活かして、むしろ今後の成長に向けて、中長期修繕を行い、物件価値向上の取り組みを図ってまいりたいと考えております。
また、商業棟のリーシングについては順調に進んでおりまして、来年秋には予定どおり開業できる見込みです。
物件のポートフォリオの入れ替えについては、継続して進めてまいります。証券化、エクイティといった新規事業での事業展開については、引き続き注力していきたいと考えております。

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20 ページです。
貸借対照表の状況です。
まず資産の部で、資産合計は 5,768 億円と、前期末に対して 395 億円減少しました。主な要因
は、営業債権の減少です。季節要因や銀行休業日の影響を受け営業債権が減少しました。
手持ちの現預金につきましては、前期末はコロナへの備えもあり、若干多く持っておりましたが、通常の状況に戻したことで減少し、その結果、流動資産は 1,268 億円です。前期に対して 340 億
円減少しました。
非流動資産は 4,500 億円と、55 億円減少しました。主な要因は、投資不動産の売却です。

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21 ページをご覧ください。
貸借対照表の負債資本の部です。
負債合計は前期末に対して、578 億円減少しました。不動産の売却で得たキャッシュを負債の返済に回しております。
また資本の部につきましては、最終益が増加しましたので、1,678 億円と、前期に対して 183 億円
増加しております。

20

続いて 22 ページです。
財務の状況ということで、キャッシュフローです。営業キャッシュフローに加えまして、不動産売
却による投資キャッシュフローが大きく増加しまして、その結果、フリーキャッシュフローは 446
億円と、対前年に対して 376 億円増加しております。
その部分は借入金の返済に充てておりますので、財務活動によるキャッシュフローは 515 億円のマイナスです。
投資は 258 億円で、前期並みの実績です。
以下、参考資料といたしまして、各事業の売上数量データ等々をアップデートいたしまして、添付をさせていただいておりますので、お時間のあるときにご覧ください。
以上で、私からの説明を終了させていただきます。本日はありがとうございました。
司会：説明ありがとうございました。

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質疑応答

司会：では、これより質疑応答を開始いたします。
ご質問のある方は、ご質問の順番が来て、司会者よりお名前を呼ばれましたら、会社名、お名前の後にご質問をお願いいたします。
それでは、質疑応答を開始いたします。なお、ご質問につきましては、一問一答形式でお願いいたします。また、多くの方からのご質問にお答えするために、お一人様 2 問までとさせていただきます。
では最初に、みずほ証券の佐治様、ご質問をお願いいたします。
佐治：ありがとうございます。それでは二つ質問致します。一つ目は、来年のいわゆる原材料高について、いろんな業界で原材料高の問題が出てきていると思います。ビールの業界の中で、大きく一つ、アルミ缶材などの容器のコストアップが懸念をされていると思います。現状、どういう見方をされていて、来期へのインパクトがもしあれば、その辺りの見方を教えてください。
岩田：岩田です。ご質問ありがとうございます。ちょうど今、来期の予算策定の検討を社内で行っているところです。佐治さんがおっしゃるように、資材メーカーさんや原料メーカーさんからの要
請は各所に来ております。それらを積み上げますと、グループ全体では十数億円規模の費用増の要請があります。
ただ一方で、コスト削減に向けた調達方法を、資材メーカーさんと打ち合わせしているところで、どれだけ吸収できるかなどを、社内で検討しております。具体的にこれがどうなるのかについては、来年 2 月の決算発表までお待ちいただきたいと考えております。
今の佐治さんからのご質問では、原材料高の要因で缶材についてでしたが、それはだけではございません。為替が円安方向に振れている影響もあり、原材料の麦芽など輸入原料もコストアップ要因となります。あと一方で、コーヒーですとか、砂糖といったものがあります。それらを全てまとめて、先ほどの十数億円という数字になります。それらについてを圧縮をすべく、現在社内で打ち合わせを行っております。
佐治：ありがとうございます。認識としては十数億円で、現時点で値上げを検討しなければいけな
いほどの規模ではないという理解でよろしいでしょうか。

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岩田：国内においては、やはり競合他社さんとの関係や市場との関係を見ながら判断していきたいと考えておりますが、どれだけ自助努力で吸収できるかを、まずは最初に考えてまいります。
海外については、同様に原材料高の影響や毎年人件費等々も上がっている背景もありまして、その部分は適正に価格に転嫁しております。海外については引き続き、そういった方針の下、進めてま
いりたいと考えております。
佐治：ありがとうございます。あとは来年に向けて、市場環境はこの 10 月以降かなり改善をしてきたとのことなのですが、現時点での来年への手応えを教えていただきたいです。
第 4 四半期の 10 月以降の市場環境改善で、第 6 波がどうなるか次第でもあり、現時点ではなかなか読みにくいと思います。しかし、酒類の事業の収益性がかなり低下してきている中で、来期へ向けて改善が進み、固定費も下がっているので、売上が戻ってくれば利益も結構戻ると見ております。例えばマーケットの見方、総需要の見方であるとか、それから収益性回復に対する考え方であるとか、現時点でいただけるガイダンスについて教えてください。
岩田：まず、年内の状況ですが、8 月の第 2 クォーターの決算発表時点では、総需要、ビール類の総需要 96％とお話をさせていただきました。現時点では 95％ぐらいで推移するだろうと見ております。
新ジャンルからビールや RTD への流出しており、新ジャンルについては 8 月想定時より若干マイナスで 90%程度。あと缶については、8 月時点のほぼ想定どおりで 100%程度で見ております。
あと瓶・樽については、夏場の最盛期の落ち込みがありましたので、瓶で 83％、樽で 75％、瓶・樽で合わせて 77%で、8 月想定時より 6～7%マイナスです。
第 4 クォーターだけを見ますと、ビール類で 107%程度。瓶・樽では 122%程度と見ております。
足元 10 月は先ほど申し上げたとおり、私どもの売上は 108％でした。11 月以降も、コロナの状況次第ですが、総需要は前年を超えて回復していく見込みです。しかし、瓶・樽につきまして 19 年
比の第 4 クォーターの見込みは 76%であり、まだコロナ前の水準には少し厳しいところです。
22 年の見込みですが、8 月の時点で申し上げたところであり、現時点では 8 月時点からアップデートをしておりません。今期の着地数字で前年比は変わってまいりますが、明年ビール類で 104%程度、瓶・樽で 50%近く伸びるであろうと考えております。来期の瓶・樽ビールについては 19 年比で、この第 4 クォーターと同様の 70%程度で推移するであろうという前提の基に、計画を考え
おります。

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外食事業につきましては、サッポロライオン社が不採算店の閉鎖や人員削減を行っております。19
年比の売上 70％で、損益ブレークイーブンになる想定で、理屈の上では今期 50 億円あった赤字が、来期はなくなる見込みです。
グループ全体の利益の状況です。インパクトの状況については、2 月の時点でまた詳しくご説明をさせて頂きますが、確実に申し上げられるのは、人員削減の効果が今期で二十数億円あることと、減損による裏返しの償却費の減が、今期だけで約二十億円あります。これらを考えますと、構造改革による固定費の部分は確実にプラスとして見込めると考えております。
佐治：ありがとうございます。1 点だけ確認ですが、不動産はご説明いただいたとおり、来年はほぼ横ばいで、なかなか稼働率は改善をしてこないので、利益的にも厳しいという理解でいいでしょうか。
岩田：基準をどこの時点に置くかにもよりますが、今、不動産関係は厳しい中で、リーシングだけ強化して、賃料を下げて穴埋めをするよりも、この先々、中長期で修繕をきちっと行っていって収益性を高めてくほうが、プラスに働くであろうと考えております。あとは新規で今後、エクイティ
ですとか、証券化といった部分で、新規の投資をどれだけ積み上げることができるかにかかってくるのかなと考えております。
佐治：これ、商業棟はプラスになっているのですか。
岩田：商業棟は秋口から開業いたしますので、来期におけるインパクトは 4 分の 1 ぐらいです。
佐治：なるほど。分かりました。ありがとうございます。
岩田：ありがとうございます。
司会：佐治様、ありがとうございました。それでは、次のご質問に移らせていただきます。野村證
券、藤原様、ご質問をお願いいたします。
藤原：どうもこんばんは。野村證券の藤原です。よろしくお願いいたします。固定費の管理や販促費のコントロールの辺りで伺いたいのですが、去年コロナが起こって、販促費の使い方の部分も変わってきていると思います。意外としっかりと販促費とかをコントロールされているなという印象を持っております。
コスト管理の考え方が、このコロナを経て、すごく精緻になっており、しっかりとコントロールされている印象を持っております。コストをどう管理されているのか、その辺りの管理能力のところを伺いたいです。

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岩田：ご質問ありがとうございます。コスト管理につきましては、家庭用については、売上との見合いをしっかり見極め、販売条件を支出しております。これは業務用も同様に、固定的な支出から変動的な支出、売上に応じた比率になるよう販売条件の見直しを行っております。RTD につきましても、当然競合各社さんとの競争があって、ある程度の条件対応はもちろんしてまいりますが、量を売るだけではなくて、利益を上げていくという観点での販売費の使い方の見直しを、マーケテ
ィング部門を中心に取り組んでおります。そうしたものが奏功してきていると思います。
業務用につきましては、やはり売上が減少しておりますので、販売費の使い方に加え、昨年来実施
いたしました早期退職の人員減に応じた効率的な営業人員配置を行いました。また営業拠点についても一部見直しを図りました。
新製品等々の投資についても、初期にどんと大きく使うのではなくて、状況を見ながら、ROI を意識しながらその費用の投下を行っていくことで収益性を高めていく努力を、サッポロビール社を中
心にしております。
藤原：コロナを経て、ビール類の市場自体が縮んで、来期も需要が完全に戻るわけではないという市場がシュリンクした状況の中かと思います。その中でコストのバジェット管理というか、社内での審査基準などで、コストの支出基準が結構厳しくなってきているのでは、とそういう印象を持っているのですが、いかがでしょうか。
岩田：おっしゃるようにマーケティング ROI ではないですが、売上と費用については、そのリターンをきちっと取れるかと見ております。去年来ずっと学びましたのは、コロナで急に活動ができなくなったり、売上がなくなったりと、急な変化に対応できるような予備的な費用が必要であります。一気にどんと渡して使ってしまうということではなくて、売上の状況を見ながら、現場の営業
部隊に費用を配賦していくという予算管理の方法も含めて、変化に対応できるような費用の販促費の使い方ができるようになってきており、この習熟度を高めてまいりたいと考えております。
藤原：分かりました。あともう一つ質問で、海外酒類の特に北米のところで、この第 3 クォーター
までの累計を見ていても、去年対比が増益になっております。去年対比だけでなく 19 年比で比べても、利益が出てきていると思います。収益構造的にコロナ前と比べて、どういうところが強くなってきているのか、もしあれば、そのところを共有ください。
岩田：ありがとうございます。まず、スリーマンのカナダですが、カナダは Sleeman Clear といった収益性の高いブランドの展開を含めて、品種ミックス改善を意識した取り組みを進めております。

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アメリカにつきましては、SAPPORO U.S.A.とアンカーと別々の組織でしたが、昨年来、営業体
制、生産体制を見直しております。そういった意味では、人件費を含めた固定費の見直しが大きく進んできているところで、売上の増が利益の増加に寄与する体制ができてきたところです。アメリ
カについては、売上が増加すれば、大きく利益もついてくる体制になってきております。
スリーマン社の場合は、まだまだ総需要に対して RTD の比率が低いので、市場の構成比並みにもっていくべく、RTD の売上を増やしていくということで、買収した SoCIAL LITE の拡大も含めて、取り組んでまいりたいと考えております。
藤原：分かりました。損益分岐点が下がるかたちになって、新商品展開、今年頑張られていたと思いまして、その効果が出てきているというかたちですかね。はい。分かりました。ありがとうございます。
岩田：ありがとうございます。
司会：藤原様、ありがとうございました。それでは、次の質問に移らせていただきます。岡三証券の住母家様、ご質問をお願いいたします。
住母家：岡三証券の住母家です。お世話になっております。外食について、まず確認をさせていた
だきたいのですけれど、先ほど 19 年比売上 70%でブレークイーブンとなって、赤字がなくなる可能性があるとおっしゃっていたと思います。
これは 8 月にも言われていた内容を踏襲されたかなという気はするのですけれど、酒類同様、直近の状況も踏まえて、このブレークイーブンが現実的なのかどうか、外食について確認をさせていただければと思います。通期売上 190 億円のレベルになると、結構高い増収率になるので、これが現実的な数字なのかどうか確認させてください。よろしくお願いします。
岩田：ご質問、ありがとうございます。足元の状況は、今申し上げましたとおり、外食の売上は対前年 90%でございます。来期の瓶・樽ビールの総需要の見込みは、19 年比約 70%程度で推移するであろうと見ており。ブレークイーブンとなる、7 割程度というのは現実性が大いにあると見ております。
また既存店だけ見ますと、ライオン社の場合、赤字店を閉鎖してきておりますので、既存店の売上は 100%を超えております。10 月の時点で、外食として 2020 年比で 10%減、19 年比で 50%～
60%ですが、既存店の前年越えの流れが 10 月以降も 11 月、12 月と続けば、コロナ次第の部分はありますが、19 年比 70%という売上は確度としては十分あり得ると考えています。

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住母家：なるほど、ありがとうございます。そうすると、スライド 7 ページに記載がある外食の営業日数ですかね、営業制限を受けた日数合計。今後の影響に関しては 10 月でもう緊急事態宣言も解除されて、6 割と高いところまで戻ってきている。単純にこれを横引きしたとしても、上期 1 月
以降はもうほぼ利益が見えており、特に 3 月以降ゼロに近い状態だったので、これを考慮すると、かなり高い確度で利益は戻ってくるという考え方でいいですかね。
岩田：ご理解のとおりかと思います。具体的な数字はまだ予算の策定の段階で、ずっと申し上げているところでは、19 年 7 割でブレークイーブンになると。ライオン社の今期の赤字は四十数億円を見込んでおりますので、19 年比で売上の 70%が実現できれば、その赤字は解消することが可能だと考えており、来期どれくらいに見立てるかは、今詰めの作業をしているおりますので、具体的な数字はまた改めて、2 月の際にご説明申し上げたいと考えております。
住母家：はい。ありがとうございます。もう 1 点、お伺いさせていただければと思うのですが、ス
ライド 18 ページの、食品飲料事業の今後の取り組みです。不採算事業の構造改革推進という記載があるのですが、おそらく 8 月のときに社長もおっしゃっていた自動販売機事業ですとか、もしかしたらその他事業も入っていると思うのですけれど、ここについてもう少し、どういうお考えを持たれているのかお教えください。
現状のところ、細かい話は 2 月になるかもしれないのですが、現状のところでお考えの戦略を教えていただければと思います。よろしくお願いします。
岩田：ありがとうございます。食品飲料事業は、飲料水はじめ食品の中でもスープ、レモン、豆乳
ヨーグルト、あと、子会社でのカフェ事業、直販の自動販売機事業と、多くの事業群を抱えております。その中でも一番課題と考えておりますのは、自動販売機の直販事業でございまして、この直販事業が、コロナの影響を受けて赤字の額が増加しております。
足元は毎回申し上げているとおりの不採算機の撤去、あと修繕費用の削減といったコスト削減には取り組んでおります。まだ具体的なものは申し上げられないのですが、やはりもう少し踏み込んだ改革が必要であろうということで、自動販売機の直販事業をターゲットに、その赤字の削減に向けた取り組みを進めてまいります。
あと食品事業の中の、外食で申し上げますと、カフェがございます。カフェは従前、利益をきちっと出していた事業でありますが、やはりこのコロナの影響を受けて赤字となっています。カフェの場合はフランチャイズのお店もありますので、単純に赤字店の閉鎖での事業構造、赤字の削減はできません。まずは、直営で持っている不採算店は削減し、このコロナからの立ち上がりに向けて、
リオープニングを踏まえた、お客様に来ていただけるような体制づくりを検討していきます。

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一番塊として大きいものは、自動販売機の直販事業や、カフェといった食品の中の外食と考えております。
住母家：ありがとうございます。自動販売機については、年内、たしか今年中に何かめどをつけた
いと、社長がおっしゃっていた気もするのですが、お話できる範囲で結構なのです。そこのところはいかがなのでしょうか。カフェについては、これは来期以降のイメージでしょうか。
岩田：カフェについてはご理解のとおり、今ここでコロナからの影響が明けましたので、黒字化に向けて今取り組んでいるところです。来期以降の課題と考えております。
自動販売機については、年内、もう今 11 月ということで、この場でご説明できないのは大変心苦しいのですが、ご質問いただいた際も気合だけじゃなくて、実際に考えていらしたのですねというような話もあったかと思います。あと 2 カ月でございますが、早期に結論をお示しできるように引き続き取り組んでまいりたいということで、今日はこれでご容赦をいただければと思います。
住母家：ありがとうございます。その話が生きているかどうかだけ確認させていただきました。すいません。ありがとうございます。以上です。
岩田：ありがとうございます。
司会：住母家様、ありがとうございました。それでは、お時間も迫ってまいりましたので、以上で質疑応答を終了させていただきます。
最後に、岩田より一言挨拶を申し上げます。よろしくお願いいたします。
岩田：岩田でございます。投資家の皆様方におかれましては、本日もお忙しい中ご出席いただきま
して、誠にありがとうございます。
1-9 月は、ちょうど 7-9 月がコロナの影響によるボトムとなっており、この第 4 クォーター以降、回復に向けてグループを挙げて取り組んでまいりたいと思います。10 月のビール類の実績も 108%となり、働いております社員の顔色もこの 10 月、11 月で大きく変わってきておりまして、この流れをきちっと成果につなげるべく取り組んでまいりたいと考えています。
引き続き、何卒よろしくお願いいたします。本日はお忙しいところを、ありがとうございました。
以上です。
司会：以上で電話会議を終了させていただきます。本日は、最後までご参加いただきありがとうご
ざいました。今後とも引き続き、よろしくお願いいたします。
［了］

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