2017 年 5 月 31 日
日 本 証 券 業 協 会
一般社団法人全国銀行協会

証券化市場の動向調査のとりまとめ～2016 年度下半期の発行動向～
本調査は、日本証券業協会及び一般社団法人全国銀行協会が毎月実施している「証券化市場の動向調査」（日本証券業協会ホームページ＜http://www.jsda.or.jp/＞参照）について、2016 年度下半期（2016 年 10 月～2017 年３月）発行分の結果を取り纏めたものです。
なお、図表において使用する数値データにつきましては、別紙をご参照ください。

１．証券化商品全体の発行動向
2016 年度下半期における証券化商品の発行動向をみると、金額、件数ともに前年同期を上回り（金額２兆 2,595 億円＜前年同期比＋18.1％＞（※）、件数 75 件＜同＋11.9％＞）、2016 年度上半期に引き続き２兆円を超える発行金額となった（図表１）。
（※）2016 年度下半期における普通社債の発行金額は４兆 8,091 億円（暫定数値）であった。

（図表１）証券化商品の発行金額・発行件数（兆円）
6（件）
180

1 68

167

158
146

145

5 1 38

134

150
127

発行金額
＜左目盛＞

4発行件数
＜右目盛＞
120

110
94

3

79
4.8

5 .2

67

4.6

5 4 53 4 8

23 .4

3.4 3 .4

62 62
43 3 890

75

74
5 2 5367 6 1
58
60

2.9
1

02 .3

2.3
1.4 1 .6 1.3

1.9
1 .2 1.4

1 .5 1.5 1 .3 1.3 1.4

1 .1

1.9
1.6 1 .7

2.3 2 .3

０４上 下 ０５上 下 ０６上 下 ０７上 下 ０８上 下 ０９上 下 １０上 下 １１上 下 １２上 下 １３上 下 １４上 下 １５上 下 １６上 下30

0－1－２．裏付資産別の発行動向
2016 年度下半期における証券化商品の発行金額を「裏付資産」別にみると、「ＲＭＢＳ」、「ＣＤＯ」、及び「ショッピング・クレジット」は、いずれも前年同期比で増加し、「ＣＭＢＳ」、「リース」、「消費者ローン」、「売掛金、商業手形」及び「その他」は減少した。なかでも、「ＲＭＢＳ」と「ショッピング・クレジット」は 1,000 億円を超える増加となった（図表２）。
（図表２）証券化商品の「裏付資産」別発行金額
RMBS
発行金額（億円）

CMBS

CDO

消費者ローンリース

ショッピング・クレジット

売掛金、商業手形

その他

合計

15,423

4

859

080

5,942

274

1322,595

前年同期比（億円）

1,809

▲6591

▲168

▲101,355▲99▲33,470

前年同期比（％）

13.3▲ 58.0220.4▲ 100.0▲ 11.129.5▲ 26.5▲ 18.618.1構成比（％）

68.3

0.0

3.80.00.4

26.3

1.20.1

100.0

発行件数（今期）

2411101306275

前年同期比（件数）406▲202▲208

前年同期比（％）

20.00.0120.0▲ 100.0

0.0

7.1▲ 25.00.0

11.9注）2016 年度上半期の調査より、裏付資産分類を一部見直しております。詳細については別紙の「説明資料」をご覧ください。

（兆円）
65432
10０４上 下 ０５上 下 ０６上 下 ０７上 下 ０８上 下 ０９上 下 １０上 下 １１上 下 １２上 下 １３上 下 １４上 下 １５上 下 １６上 下

その他

基金債権、劣後ローン債権、事業キャッシュフロー、診療報酬債権等

売掛金、商業手形売掛債権、手形債権

ショッピング・クレジット

ショッピングクレジット債権、クレジットカード債権、オートローン債権

消費者ローン

消費者ローン債権、カードローン債権

リース

リース料債権

CDO
CMBS
RMBS

（Collateralized Debt Obligations）
企業向け貸付債権、社債、ＣＤＳ等（Commercial Mortgage Backed Securities）
商業用不動産担保ローン債権、商業用不動産（Residential Mortgage Backed Securities）
住宅ローン債権、アパートローン債権－2－３．発行形式別の発行動向
2016 年度下半期における証券化商品の発行金額（２兆 2,595 億円）の「発行形式」別内
訳をみると、「債券」が１兆 2,389 億円（構成比 54.8％）、「信託受益権」が 9,235 億円（同40.9％）であった（図表３）。
（図表３）証券化商品の「発行形式」別発行金額
（兆円）
6
その他

5債券
信託受益権

432

1
0０４上 下 ０５上 下 ０６上 下 ０７上 下 ０８上 下 ０９上 下 １０上 下 １１上 下 １２上 下 １３上 下 １４上 下 １５上 下 １６上 下

４．償還方法別の発行動向
2016 年度下半期における証券化商品の発行金額（２兆 2,595 億円）の「償還方法」別内訳をみると、「パススルー償還」が２兆 400 億円（構成比 90.3％）と最も多かった（図表４）。
（図表４）証券化商品の「償還方法」別発行金額
（兆円）
6

未記載
54

分割償還
満期一括償還パススルー償還

3210０４上 下 ０５上 下 ０６上 下 ０７上 下 ０８上 下 ０９上 下 １０上 下 １１上 下 １２上 下 １３上 下 １４上 下 １５上 下 １６上 下－3－

５．予定／平均年限別の発行動向
2016 年度下半期における証券化商品の発行金額（２兆 2,595 億円）の「予定／平均年限」
別内訳をみると、記載のある中では、「１年以上３年未満」が 2,261 億円（構成比 10.0％）と最も多かった（図表５）。
（図表５）証券化商品の「予定／平均年限」別発行金額
（兆円）
6

未記載
5

７年以上５年以上７年未満

4

３年以上５年未満3

１年以上３年未満
１年未満

210０４上 下 ０５上 下 ０６上 下 ０７上 下 ０８上 下 ０９上 下 １０上 下 １１上 下 １２上 下 １３上 下 １４上 下 １５上 下 １６上 下

６．格付別の発行動向
2016 年度下半期における証券化商品の発行金額（２兆 2,595 億円）の「格付」別内訳をみると、「ＡＡＡ」が１兆 9,738 億円（構成比 87.4％）と最も多かった（図表６）。
（図表６）証券化商品の「格付」別発行金額
（兆円）
6
未記載

5

短期格付
ＣＣＣ

4ＢＢＢＢＢＢ3ＡＡＡ

2ＡＡＡ

10０４上 下 ０５上 下 ０６上 下 ０７上 下 ０８上 下 ０９上 下 １０上 下 １１上 下 １２上 下 １３上 下 １４上 下 １５上 下 １６上 下－4－

＜補足＞
① ＲＭＢＳのオリジネーター別発行金額
ＲＭＢＳの発行金額（１兆 5,423 億円）の「オリジネーター」別内訳をみると、「住宅金融支援機構」が１兆 1,778 億円（構成比 76.4％）と最も多く、次いで「その他」が 2,207億円（同 14.3％）、都市銀行・信託銀行が 1,438 億円（同 9.3％）であった（図表７）。
（図表７）ＲＭＢＳの「オリジネーター」別発行金額（兆円）
4
その他（※）
ノンバンク

3

地域銀行
都市銀行・信託銀行

2

住宅金融支援機構

10０４上 下 ０５上 下 ０６上 下 ０７上 下 ０８上 下 ０９上 下 １０上 下 １１上 下 １２上 下 １３上 下 １４上 下 １５上 下 １６上 下（※）「その他」の内訳については、（別紙）に記載（2012年度上半期以降）。

② ＲＭＢＳの発行形式別発行金額
ＲＭＢＳの発行金額（１兆 5,423 億円）の「発行形式」別内訳をみると、「債券」が１兆 1,778 億円（構成比 76.4％）と最も多く、次いで「信託受益権」が 3,400 億円（同 22.0％）であった（図表８）。
（図表８）ＲＭＢＳの「発行形式」別発行金額

（兆円）
4
その他

3債券
信託受益権

2

10０４上 下 ０５上 下 ０６上 下 ０７上 下 ０８上 下 ０９上 下 １０上 下 １１上 下 １２上 下 １３上 下 １４上 下 １５上 下 １６上 下－5－③ ＲＭＢＳの償還方法別発行金額
ＲＭＢＳの発行金額（１兆 5,423 億円）の「償還方法」別内訳をみると、未記載を除く全てが「パススルー償還」となっており、１兆 5,352 億円（構成比 99.5％）であった（図表９）。
（図表９）ＲＭＢＳの「償還方法」別発行金額
（兆円）
4

未記載
分割償還

3

満期一括償還パススルー償還
210０４上 下 ０５上 下 ０６上 下 ０７上 下 ０８上 下 ０９上 下 １０上 下 １１上 下 １２上 下 １３上 下 １４上 下 １５上 下 １６上 下④ 住宅金融支援機構ＭＢＳのローンチスプレッド
住宅金融支援機構ＭＢＳのうち貸付債権担保住宅金融支援機構債券（月次債）のローンチスプレッド（表面利率と条件決定時の新発 10 年国債利回りとの差）は、10 月発行分から１月発行分にかけて縮小した後、横ばいで推移した（図表 10）。
（図表 10）貸付債権担保住宅金融支援機構債券（月次債）のローンチスプレッド推移

（％）
0.6

0.5

0.4

0.3
└ １３上 ┘└ １３下 ┘└ １４上 ┘└ １４下 ┘└ １５上 ┘└ １５下 ┘└ １６上 ┘└ １６下 ┘以 上－6－