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MESSAGE FROM CEO 社長メッセージ
世の中のギャップを埋め続ける永遠のパートナー

本年 4月に社長に就任しました柿木真澄です。
株主の皆様には、平素より格別のご支援およびご厚情を賜り、心より御礼申し上げます。
2018 年度決算は2 期連続で最高益を更新するとともに、前中期経営計画 GC2018の定量目標を全て達成しました。2019 年度からは 3ヵ年の中期経営戦略 GC2021をスタートさせています。詳しくは次ページ以降でご紹介します。
私は「 商社は世の中のギャップを埋め続ける永遠のパートナー」だと考えています。地理的なギャップを貿易で埋めてきたのが 20 世紀。21 世紀に入ってからは、将来的な価値と現在の価値のギャップを投資で埋めてきました。そして今、丸紅グループが目指しているのは「 見えにくい未来を見えるようにする」という新しい形でギャップを埋めることです。
ここ数年、経済も、技術も、政治状況も、急激に変化しながら新しい時代を迎えています。
新しいギャップ（社会課題）
は、そういった未来が見えにくい世の中において生まれてきます。
丸紅グループは、社会課題を先取りして時代が求める価値を創出することに留まらず、社会の夢をも先取りして、ともに夢を創造していくことを目指します。
丸紅グループの持続的な成長・発展のために、全身全霊をかけて邁進することを誓います。
引き続き変わらぬご支援を賜りますよう、宜しくお願い申し上げます。

代表取締役社長2

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Medium-Term
Management Strategy
GC2021 中期経営戦略 GC2021（2019-2021年度）

長期的な経営の方向性

経営戦略の基本方針
2030 年に向けた長期的な企業価値向上を追求する

2030年に向けて

Global crossvalue platform〜商社の枠組みを超える価値創造企業へ〜

成長の土台となる強固な財務基盤の構築・維持●

既存事業基盤の強化による持続的成長●

10 年先を見据えた新たなビジネスモデル創出による爆発的成長2016 年度にスタートした中期経営計画 GC2018造の水平化 ･ 複層化、新たなエコシステムの出

このような 課 題 意 識 の 中 で、2018 年 6月にグループが目指す長期的な経営の方向性です。

の最終年度となった2018 年度は、連結純利益、現等、これまでの既成概念の崩壊が至るところ

丸 紅グループの在り姿「 Global crossvalue

在り姿を実現するための経営戦略は、「 成長の土バランスシート、キャッシュ・フローのいずれも計で起こる時代です。我々にとっては、機会と脅platform 」を定めました。時代が求める社会課台となる強固な財務基盤の構築・維持 」を大前画を達成し、次なる成長に向けて、当社の収益基威が同時に到来している、つまり、変化は機会と題を先取りして、タテの進化とヨコの拡張により、提として、既存事業基盤の強化による「 持続的盤、財務基盤は着実に強化されました。

なる一方で、手をこまねいていると、既存のビジ社会 ･ 顧客の課題に向けてソリューションをつく成長」と10 年先を見据えた新たなビジネスモデネスモデルは陳腐化し、大きく価値を毀損するり出すことを目指します。

ル創出による「爆発的成長」という、時間軸の異リスクに晒されています。これまでのように商品この「Global crossvalue platform 」を推進・なる成長戦略を同時に推進していくことを基本

一方で、現在の当社を取り巻く経営環境は、こ軸をベースとするアプローチだけでは、もはやソ追求し、変化の中で成長の機会を捉え、新たな方針としています。

れまでになく大きく変化しており、不確実性が増リューションはつくり出せない状況だと認識してビジネスモデルの創出にチャレンジしていきます。しています。社会 ･ 人々の価値観の変容、デジいます。

自ら未来を切り開き、商社の枠組みを超える価

GC2018の総括はP.9をご参照ください。

タル革命といわれる技術革新の加速、産業構

3●※ 連結純利益：親会社の所有者に帰属する四半期利益 /当期利益

値創造企業グループを目指す、これこそが、当社

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中期経営戦略 GC2021
中期経営戦略 GC2021（ 2019-2021 年度 ）の3つの重点施策についてご説明します。
1つ目は、「 キャッシュ・フロー経営（ 資本配分方針 ）」です。基礎営業キャッシュ・フロー（ CF ）の極大化を追求し、3 ヵ年累計で12,000億円を創出します。
また、3 ヵ年累計の株主還元後フリー CFを黒字化（ +1,000 億円以上 ）することで財務規律を維持し3つ目は「 成長戦略 」です。既存事業基盤の強するホライゾン3において爆発的成長を目指す化による「 持続的成長 」と10 年先を見据えた新戦略です。

たなビジネスモデル創出による「 爆発的成長 」となお、この戦略を推進するための体制として、4月

いう、時間軸の異なる成長戦略を推進するために機構改革を行い、営業の業務執行体制を4 階に、3つの成長ホライゾンという考え方を導入し層から3 階層にフラット化し、営業本部が迅速にました。即ち、既存事業の充実を図るホライゾン1戦略を実行できる体制としました。この新体制のと既存事業領域の戦略を追求するホライゾン2

下、既存 13 営業本部は自らの事業戦略を進化さの双方において持続的な成長を着実に進めつせ、新設した次世代事業開発本部は新たなビジ

つ、White Space（当社が現状では取り込めてネスモデルの創出を目指します。

いない成長領域、新たビジネスモデル ）を追求つつ、成長への資本配分が基礎営業 CF の長期的な極大化に繋がる、正のサイクルを実現します。
2つ目は、「 新たな事業指針 」です。全ての事業に共通する基本的な考え方として、新たな事業指針「 Strategy 」 「 Prime 」 「 Platform 」=SPPを定めました。
「 Strategy 」とは在り姿と現 状のギャップを埋めることと定義し、その戦略の追求を徹底します。
「 Prime 」は丸紅グループによる主体
的 な 事 業 戦 略 の 実 行 を 意 味 します。そして「 Platform 」は丸紅グループのプラットフォームを活かし、社内外の知の掛け合わせにより価値創造を目指します。また、地域・分野・商品等の拡がりが見込める事業をプラットフォームとして、その事業体の成長により、長期的な事業価値向上を図ります。

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経営指標・定量目標、および株主還元方針についてにおける配当金は期初に公表する予想配当金を下限とします。また、追加株主還元策として、ネットDE

GC2021 の経営指標・定量目標は、以下の通り設定しています。これら定量目標の達成に向けて、

レシオ0.8 倍程度を達成後、機動的に自己株式の取得を実施し、株主還元の更なる充実を図ります。

GC2021 の株主還元方針については、これまでの連結配当性向 25％以上を維持するとともに、各年度GC2021 で掲げる諸施策を着実に実行していきます。

2021年度

3,000億円

基礎営業CF

3ヵ年累計

12,000億円

株主還元後FCF

3ヵ年累計

連結純利益

キャッシュ・フロー

株価上昇

GC20212,000億円
ホライゾン2 5,000億円
ホライゾン 1 2,000億円

前中期経営計画 GC2018（2016 -2018年度）
の総括

10%以上

長期的な時価総額の向上を追求

GC2018 定量目標

GC2018累計期間 実績

2018年度 2,000億円

2018年度 2,309億円

2016-2018年度累計

2016-2018年度累計+4,000億円〜5,000億円+7,404億円

2018年度末

2018年度末

（修正後）

連結純利益
フリーキャッシュ・フロー
（配当後）
ネットDEレシオ
ROE
新規投融資
連結配当性向7

ネットDEレシオ
0.8 倍程度達成

機動的な自己株式取得＋1,000億円以上（株主還元後FCF目標達成が前提）

ROE

GC2018

ホライゾン3

3ヵ年累計

連結配当性向25％以上

株価上昇

ネットDEレシオ 2021年度末 0.7倍程度

9,000億円程度
新規投資（CAPEXを含む）

連結配当性向
25％以上（非資源 1,800億円以上）

1.0倍程度
10%以上

2016-2018年度（非資源 1,804億円）

0.90倍
2018年度

13.9%

2016-2018年度累計

2016-2018年度累計

4,000億円〜5,000億円

2,873億円

連結純利益の25％以上

2018年度

26.0％

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FINANCIAL HIGHLIGHT

財務ハイライト2018 年度の連結純利益は 2,309 億円となり、2 期連続で最高益を更新しました。非資源分野では素材の紙パルプが、資源分野ではエネルギーが増益を牽引しました。財務の健全性を示すネットDEレ
シオは 0.90 倍まで改善し、注力している財務基盤の強化が着実に進捗しています。

9*2018年4月にオペレーティング・セグメントの「生活産業」を分割し、「食料」及び「生活産業」としています。また、「生活産業」内の「ライフスタイル」及び「電力・プラント」内の「プラント」の一部を、「輸送機」内の「建機・産機」に編入しています。加えて、「素材」内で再編を実施し、「 農業化学品」を「アグリインプット事業」に名称変更したうえで、「アグリインプット事業」の一部を「化学品」へ編入しています。これらの変更に伴い、2017年度のオペレーティング・セグメント情報を組み替えて表示しています。

年間配当金は前年度比 3 円増配の 1 株当たり34 円（ 中間配当金 17 円、期末配当金 17 円 ）としました。
2019 年度の連結純利益見通しは 2,400 億円と、3 期連続の最高益更新を予想しています。
これに伴い、2019 年度の年間配当金は 1 株当たり35 円と予想しており、これを下限とします。

更に詳しい情報は当社ウェブサイトをご覧ください。 www.marubeni.com/jp/ir/

1004Group News グループニュース
グローバルに広がる、丸紅グループの最新トピックやプロジェクトを幅広くご紹介します。

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TOPICS グループニューストピックス
ウハウと丸紅の販売ネットワークを活用し、丸2019.1.23 リリース

段ボール市場における事業拡大を目指します。

丸紅 100% 出資により、ベトナムに段ボール原紙製造拠点を構築

経済成長が著しいベトナムで、増大する段ボール原紙需要を取り込む

ベトナム・バリアブンタウ省 にKraft of Asia

世界の段ボール原紙需要は、経済規模の底堅

Paperboard & Packaging Co., Ltd.を設立、い拡大と電子商取引の増大等に伴い、今後も既に工場建設は着工しており、2020 年度下期堅調に推移すると考えられます。中でもベトナムの商業稼働を予定しています。2022 年のフル操はアセアン諸国第 3 位の 9,300 万人を超える業時の年産能力は 35 万トンを見込んでいます。

人口を擁し、国民所得の増加に伴って内需が拡

丸紅は、国内での興亜工業（ 丸紅出資 79.95% ）・大、また外国資本の輸出産業を数多く誘致する福山製紙（ 同 55% ）の経営・操業経験に加え、ことで堅調な経済成長を実現し、段ボール原紙海外における段ボール原紙事業の知見を蓄積

需要においては、タイやインドネシアなどその他してきました。興亜工業が有する生産技術・ノアセアンの製紙先進国を上回る年率 10% 以上で成長しています。2020 年代前半にはアセアン最大の段ボール原紙消費国になることが見込
まれています。
日本で培った省資源・省エネルギー技術を活用した段ボール原紙生産により、地域社会との共KCPI生を図りながら、同国の更なるPU

13完成予想図

産業発展に貢献していきます。

海外インフラ資産へのエクイティ投資に特化したファンド『 MMキャピタル・インフ
ラストラクチャー・ファンド1 号 』
並びに運営会社の設立についてPU

紅主導の事業運営によって、伸長するベトナム

KCPI

ベトナムにおける段ボール原紙製造・包装資材販売事業開始について

2019.1.25 リリース

丸紅と㈱みずほ銀行、アセットマネジメントOne㈱の3 社は『 MMキャピタル・インフラストラクチャー・ファンド1 号 』を組成し、3 社の出資によるファンド運営会社『 MMキャピタルパートナーズ㈱ 』を新設、運営・管理することで合意しました。
本ファンドは、交通インフラおよびエネルギーインフラセクターを投資対象とし、中でもOECD加盟国に所在する、操業開始済みかつ安定的なキャッシュ・フローを創出する資産やプロジェクト（ ブラウンフィールド ）を対象とします。これにより、カントリーリスクやプロジェクトリスクファンドが投資するエネルギーインフラアセット（豪州）インフラ開発・発展に貢献していきます。

『 MMキャピタル・インフラストラクチャー・ファンド1号 』の第 1次資金募集完了について
2019.3.29 リリースの低減を図るとともに、期中利回りを確保し、本ファンドは 3 月に第１次資金募集を完了し、年金基金等の機関投資家へ長期・安定的な資総額約 200 億円の規模となりました。今後 1 年産運用先を提供することを目指します。

間をかけて幅広く投資家を募り、丸紅が開発・丸紅は、ファンド事業へのシナジーも狙い、これ保有している豪州の資産・プロジェクトをシードまでの知見と経験を活かし、引き続き開発型アセットとして投資運用を始め、欧州・米州の優案件（ グリーンフィールド）を含む海外インフラ良資産への投資により最大 500 億円の運用規投資案件に積極的に取り組むことで、世界中の模を目指します。
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世界の街からFor Sustainability Management

サステナビリティに対する考え方

ニュージーランド
丸紅ニュージーランド会社
橋本 尚

丸紅は、社是『 正・新・和 』の精神に則り、公正明朗な企業活動を通じ、森の神に出会う経済・社会の発展、地球環境の保全に貢献する、誇りある企業グループを目指します。

古代からニュージーランドに植生するカウリという木をご存知でしょうか？

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上記は丸紅グループの経営理念であり、サステナビリティに対する考え方を明確に示している

ニュージーランドでも比較的雨が多く温暖な気候ものです。環境や社会の要請を先取りして、プロアクティブにソリューションを提供していくことの北島の北部にだけ現存する樹木で、その起源はこそ、丸紅グループにとってのサステナビリティです。

恐竜が歩き回っていたジュラ紀にまで遡ります。非世の中では、気候変動、森林破壊、人権問題などが、地球環境と社会の持続可能性を脅かす重常に成長が遅い一方で寿命の長い木であること

ワイポウワ森林保護区の中にあります。

要課題となっています。これらの課題に対して、企業の中長期的な方針を明確化し実践することから、地球で最も古い樹木、最も成長の遅い樹木

遊歩道を5 分ほど歩くと、
忽然と「Tane Mahuta 」が、企業価値向上に直結するといわれています。かつてはニュージーランドの北は現れます。高さ45.2ｍ、幹の胴回り15.4ｍ、樹と考えています。部にはカウリの森が広がっており、先住民のマオリ

齢は 2000 年以上。原生林の中に聳え立つその丸紅では、グループを挙げた族は家やボートの材料に使っていたようです。そ姿は何かを語りかけてくるような風格と圧倒的なサステナビリティへの取り組の後、入植者がその固くて丈夫な木の特徴を活かボリュームで、単なる樹木を超越した存在に感じみを一層強化・推進していくし、船のマストなどに使うために大量に伐採したたられます。まさに「 森の神 」という言葉がふさわしめ、現在ではその4％程度しかく、その神々しさに訪れた人たちは畏敬の念を抱残っていません。そんなカくのか、言葉少なに感想を語り合うだけで、大声ウリの中でも一番大きいで騒ぐような人はいません。驚きのあまり笑顔にといわれている「 Taneなってしまう人もいます。

Mahuta 」（ マオリ族のニュージーランド観光というと、風光明媚な氷河言葉で「 森の神 」の意や湖の多い南島が中心になりがちですが、カウリ味 ）はオークランドからの森を訪れて古代のパワーを感じられてはいか北へ車で4 時間ほどのがでしょうか。

筆者・「Tane Mahuta」の前にてために、重要な要素・課題を「 基盤マテリアリティ」、「環境・社会マテリアリティ」として特定し、公表しています。ぜサステナブル・デベロップメント・レポート 2019を公開
2月28日、「 サステナブル・デベロップメント・レポート 2019 」を当社ウェブサイトで公開しました。これまで主に統合報告書やウェブサイトで報告してきた情報を分かりやす
く一元化したものです。
丸紅グループは、「 今日より豊かな未来を創る 」ため、今後もサステナビリティへの取り組みを日々進化させていきます。

ひ、サステナブル・デベロップ
メント・レポート 2019（右記）をご覧ください。

サステナブル・デベロップメント・
レポート 2019https://www.marubeni.com/jp/sustainability/report/

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IR Information IRインフォメーション

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