新しい企業間ネットワークの構築方法とその活用方法について

Ａｕｇｕｓｔ 2016

Fintech Lab
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基本的なモデルのコンセプト‐デフォルトは通常、自社の財務データに基づいて計算される。
‐周りの環境（取引関係のある他社）による影響を評価する必要はないのか？

VS

PD=1%
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PD=1%

マートン・モデル １★Ａｓｓｅｔ価値の棄損額が自己資本を上回ったらデフォルト
Asset★上記は閾値にタッチする確率を求める問題

Ｄｅｂｔ★オプション・モデルのモデルと考えられる。
★使用するパラメータ

棄損

Default

自己資本

１時価総額（自己資本の現在価値）
２Ｄｅｂｔ
３株価のＶｏｌ→資産のＶｏｌ

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マートンモデル２

ＤＤ
Default todistance

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マートンモデル３★これらはマートン・モデルと呼ばれ、商品化されている。
★パフォーマンスは、人間の行う格付けや財務データによるモデルに遜色ないことが知られている。
→株価はデフォルト予測に有用な情報を含んでいる。

★株価から得られるその他の情報として株価の相関が考えられる。
→相関係数から倒産に関する情報を引き出すことはできないか？

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条件付デフォルト率 Ｐ（Ｂ|Ａ)
デフォルト

Ｐ（Ｂ｜Ａ）

Asset

棄損

Ｂ社

Asset

Ｄｅｂｔ

Ｄｅｂｔ

棄損

自己資本

自己資本

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Ａ 社

ネットワーク図の構成方法★ ノードは企業を表す。
★ ●の大きさは企業単独のＰＤの大きさを示す。

企業Ａ
ＰＤ ２％

企業Ｂ

★Ａ●に入る→（向きつきリンク）は条件付きデフォルト率Ｐ（Ａ｜＊）
を表す。
★Ｐ（Ａ｜＊）のなかで最大のもののみ残す。

★どの●も入る→（もっとも影響のある企業からのもの）は1本。
★クラスターの中で最も小さい●に入る→を消す。
⇒ツリー構造になる。
★→の長さは配置のためで意味はなし。
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ネットワークの特徴１★ハブから外にＰＤ順に並ぶ。

★相関が均一のときはひとつのクラスター（ハブと接続）を形成

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ネットワークの特徴２★業種間相関が０、業種内相関一定の場合は業種ごとにクラスターを形成★いい企業（ハブに近い企業）と相関が低い場合は列を形成。（＝全体と相関が低い）

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取得した特許の内容-全7項目-まとめると次の２つに集約される。

★株価からＢ社がデフォルトした場合のＡ社の条件付デフォルト確率を算出する方法
Ｐ（A｜B）の算出★条件付きデフォルト確率から導きだされた連鎖関係（カスケード）を図示する

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Competitorとの差-今まであったのは株価からデフォルト率を算出し(マートン法）時系列で表示するシステム★Ｍｏｏｄｙ‘ｓ ＡｎａｌｙｔｉｃｓのRiskcalkや金融工学研究所のRaderなど-従来のモデルを拡張しデフォルトの連鎖の伝わり方（ネットワーク）を算出し時系列で表示できるようにした。

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Volkswagenの取引関係図 SPLCAll Rights Reserved by Fintech Lab 2016

Volkswagenの株価推移 September 2015

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Aug 28までのデータで作ったVWを含む取引関係図

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Sep16までのデータで作ったVWを含む取引関係図

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Sep17までのデータで作ったVWを含む取引関係図

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Sep18までのデータで作ったVWを含む取引関係図

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Sep21までのデータで作ったVWを含む取引関係図

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Sep22までのデータで作ったVWを含む取引関係図

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Sep23までのデータで作ったVWを含む取引関係図

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2006 Nikkei225

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2007 Nikkei225

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2008 Nikkei225

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2009 Nikkei225

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2010 Nikkei225

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2011 Nikkei225

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2012 Nikkei225

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2014 Nikkei225

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ハブ クラレAllAllRightsRightsReserved
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BREXIT as of June 21stAllAll
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BREXIT as of June 22nd

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BREXIT as of June 23rd（楽観ムード）

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BREXIT as of June 24th（開票日）

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June 2011 Network of Banks in JapanAll Rights Reserved by Fintech Lab 2016
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June 2012 Network of Banks in JapanAll Rights Reserved by Fintech Lab 2016
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June 2013 Network of Banks in JapanAll Rights Reserved by Fintech Lab 2016
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June 2014 Network of Banks in JapanAll Rights Reserved by Fintech Lab 2016
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June 2015 Network of Banks in JapanAll Rights Reserved by Fintech Lab 2016
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June 2016 Network of Banks in Japan

ハブ：東京三菱ＵＦＪ

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June 2014 Network of Banks in US

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June 2015 Network of Banks in US

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June 2016 Network of Banks in US

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まとめ（利用法）★リスク管理‐個別与信の管理‐市場の状況を把握★運用‐インデックスに連動性が高いものを選択‐空売り先の選択

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