Annual Report

2011Contents

About the SFH Group

About the SFH Group
001

008
010

Our Strengths
Our Strategies
Our Soundness
Message From the PresidentInterview With the PresidentManagement Organization

Management Organization
014
015

Senior Management of SFH
Corporate Governance

Our Vision
The SFH Group seeks to become the most highly
trusted financial services group by customers. To thisend, the SFH Group will combine many different
financial functions (savings, investment, borrowing,
and protection) to provide high-value-added financial
products and high-quality services that meet every
customer’s financial needs.

Our Principles

Corporate Social Responsibility (CSR) Review of Operations

Put the Customer First

Corporate Social Responsibility (CSR)
024
025
029

Stance on CSR
Activity Profiles
Environmental Protection Activities

We will provide financial products and services thatsatisfy customers by embracing their individual
views, to ensure that we help them lead prosperous
lives with financial security.
Give Back to Society

Analysis of SFH Group Operating
Corporate Section
Performance for FY2010

At a GlanceLife Insurance Business
Non-life Insurance BusinessBanking BusinessWe believe that a special commitment to the public
good is demanded of a financial services enterprise.
Conscious of this, we will realize our vision by
upholding the highest level of ethics and a strong
sense of purpose, and thereby give back to society.
In addition, we will fulfill our responsibilities as agood corporate citizen and member of society.

Analysis of SFH Group Operating
Performance for FY2010

Strive for Originality

Review of Operations
030
032
036
038

040
041
046
049

SFH (Consolidated)
Life Insurance Business
Non-life Insurance BusinessBanking BusinessWe will constantly strive to come up with fresh
ideas from basic principles as we pursue creativity
and innovation, instead of merely following customs
and convention.
Foster an Open Corporate Culture

Corporate Section
053
054
055
056
058

Corporate Data
SFH Group Company Profiles
Senior Management ofThree Main Subsidiaries
Stock Information
History

Financial Section

We believe that every employee’s contribution
is important to develop our ideal of a financial
services company. We will thus foster an open
­corporate culture where employees can freely
express their individuality and demonstrate theirabilities to the fullest.

Financial Section
060

083

200
204

SFH Consolidated Financial
Statements

Financial Data for Each Company
084 Sony Life
140 Sony Assurance
158 Sony Bank
186 MCEV Results for Sony Life
Glossary
SFH’s Website Information

Disclaimers:
This annual report contains statements concerning the current plans, expectations, strategies andbeliefs of the SFH Group. Any statements contained herein that pertain to future operating performance and that are not historic facts are forward-looking statements. Forward-looking statements
may include—but are not limited to—words such as “believe,” “anticipate,” “plan,” “strategy,”“expect,” “forecast,” “predict,” and “possibility” that describe future operating activities, businessperformance, events or conditions. Forward-looking statements, whether spoken or written, are basedon judgments made by the management of the SFH Group, based on information that is currently
available to it. As such, these forward-looking statements are subject to various risks and uncertainties, and actual business results may vary substantially from the forecasts expressed or implied inforward-looking statements. Consequently, investors are cautioned not to place undue reliance on
forward-looking statements. The SFH Group disclaims any obligation to revise forward-looking statements in light of new information, future events or other findings. The information contained in thisannual report does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation
or invitation of any offer to buy or subscribe for any securities, nor shall it or any part of it form thebasis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever.

••“ Lifeplanner” is a registered t­ rademark of Sony Life
Insurance Co., Ltd.
“MONEYKit” is a registered trademark of Sony Bank Inc.

Sony Financial Holdings

ourStrengths
see page002

ourStrategies
see page004

ourSoundnesssee page006

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011001

About the SFH GroupThe SFH Group is a comprehensive financial services group comprisingSony Financial Holdings Inc. (SFH), subsidiaries Sony Life InsuranceCo., Ltd. (Sony Life), Sony Assurance Inc. (Sony Assurance), Sony Bank
Inc. (Sony Bank), and other group companies.

ourStrengths

Group StructureLife Insurance Business
100% owned

100% owned

100% owned

50% owned

50% owned

Sony Life Insurance(Philippines)
LIPLA
AEGON Sony Life Insurance
SA Reinsurance

Non-life Insurance Business
100% owned* Sony Assurance official website

Banking Business
100% owned

100% owned

57% owned

Sony Bank Securities
SmartLink Network

Consolidated subsidiaries
Equity-method affiliates
Non-consolidated subsidiaries(As of July 1, 2011)002

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

About the SFH GroupThe SFH Group’s core companies Sony Life, Sony Assurance and Sony Bank have each­established business models based on our originality. This high degree of originality is
one of the SFH Group’s key strengths, and constitutes the engine behind its growth.

Sony Life
Main Sales Channels

Lifeplanner sales employees
Partners(Independent agencies)

Main Products

Death-protection insurance
Medical insurance and others
Strengths

Lifeplanner sales employees with outstanding consulting skills design andsell customized life insurance policies to each and every customer.
Through extensive after-sales follow-up services, Sony Life builds strong
relationships of trust with customers.
Please refer to page 32, “Life Insurance Business," for details.

Sony Assurance
Main Sales Channels

Internet
Telephone

Main Products

Automobile insurance (Risk segmented)
SURE medical and cancer insurance
Strengths

Sony Assurance provides highly unique and distinctive products at more
attractive and reasonable premiums than major non-life insurance­companies. Furthermore, Sony Assurance has developed high quality
services while maintaining price competitiveness.
Please refer to page 36, “Non-life Insurance Business," for details.

Sony Bank
Main Sales Channels

Internet

Main Products

Deposits (Yen, foreign currency)
Mortgage loans
Investment trusts, foreign-exchange margin trading, and others
Strengths

Sony Bank has established a low-cost business structure unique to an
Internet bank. Through a lineup of highly convenient, high-quality­products leveraging the advantages of the Internet, Sony Bank meetsthe asset management needs of individual customers.
Please refer to page 38, “Banking Business," for details.
Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

003

our

Strategies
The SFH Group Growth Strategies

The SFH Group seeks to increase corporate value based on steady growth in its threemain subsidiaries. We are also working to enhance the corporate value of the SFH Groupby generating synergies through cross selling and other measures and by entering new
business fields.

Synergies

Sony
Life

004

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011Sony
Assurance

Sony
Bank

New Business Fields

The SFH
Group TodayAbout the SFH Group

Synergies

New Business Fields

The SFH Group in FutureSony Life

Driving Growth in the Three Core
Businesses
Sony Life, Sony Assurance and Sony
Bank have set themselves apart bydeveloping business models thatdiffer from those of their existingcom­petitors. As a result, the three­companies have provided customeroriented and highly ­convenientfinancial products and services toindividual customers. Looking ahead,
the SFH Group will achieve sustained growth by strengthening thecompetitive advantages of eachcompany while enhancing theirpresence in each industry.

Sony
Assurance

Sony Bank

Promoting Group-wide Synergies
Through Cross Selling, Cost-­
cutting and Other Measures

Strengthening Fields Recently
Entered While Entering New­Business Fields

As deregulation proceeds in thefinancial services industry, the SFH
Group believes that it will be able toenhance collaboration among Group
companies on the sale of financial
products to individual customers.
We have worked to promote collaboration within the Group by, forexample, having Lifeplanner sales
employees at Sony Life sell Sony
Assurance’s automobile insurance
and Sony Bank’s mortgage loans.
By strengthening and expanding
collaboration among its businesses,
the SFH Group will work to develop
new customer bases and raise theefficiency of business operations.

At AEGON Sony Life Insurance Co.,
Ltd. (AEGON Sony Life Insurance)
and Sony Bank Securities Inc. (SonyBank Securities), we intend to continuously enhance the range of
products and services that satisfy
the expectations of customers, as
we steadily expand business volume.
In fields it has yet to enter, the SFH
Group will actively consider entering fields that help realize its vision,as it strives to diversify earnings
sources and expand earnings.

In More DetailSony Life’s Business Strategies

See page 034

Sony Assurance’s Business Strategies

See page 037

Sony Bank’s Business Strategies

See page 039

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

005

our

Soundness

Financial Highlights
Sony Financial Holdings (Consolidated)
For the years ended March 31

Ordinary revenues
Ordinary profit
Net income

2006

2007

2008

2009

2010

(Millions of yen)
2011¥  758,711
25,377
11,537¥  759,280
18,354
10,021¥  822,153
44,50024,255¥  860,323
34,25330,722¥  978,991
84,373
48,126¥1,002,201
76,86041,716

3,917,048
263,040

4,323,780
270,179

4,977,450
261,627

5,313,677
204,897

6,001,088
269,439

6,597,140
294,877

9.99%

12.01%

14.62%

13.32%

12.05%

10.98%¥  696,426
24,3599,616¥  689,591
14,8957,494¥  741,250
39,29018,514¥  765,910
32,40933,783¥  881,798
80,09946,138¥  900,091
73,17640,2203,103,241
217,833

3,445,970
216,568

3,659,786
182,6713,810,929
140,730

4,286,540
191,3124,723,332
215,387¥    45,703
(764)
(441)

¥    51,020
2,044
1,598

¥    55,649
2,817
2,185

¥    61,882
2,178(1,556)¥   68,174
2,565
1,604

¥    74,166
2,144
1,297

56,103
11,70967,46813,32078,645
15,38586,69813,67898,340
15,482

109,382
16,772¥    17,225
2,228
3,258

¥    19,470
1,354
1,023

¥    25,988
2,746
4,492

¥    33,361
414
(710)

¥   30,500
2,930
1,646

¥    29,521
3,377
2,054

754,768
34,715806,848
36,8781,211,000
35,712

1,411,956
46,264

1,612,186
58,989

1,761,830
59,971

9.24%

11.49%

9.15%

13.37%

12.09%

10.84%

As of March 31

Total assets
Net assets (Note 2)
Consolidated capital adequacy ratio(Domestic criteria) (Note 3)

Sony Life (Non-consolidated)
For the years ended March 31

Ordinary revenues
Ordinary profit
Net income
As of March 31

Total assets
Net assets (Note 2)

Sony Assurance
For the years ended March 31

Ordinary revenues
Ordinary profit (loss)
Net income (losses)
As of March 31

Total assets
Net assets (Note 2)

Sony Bank (Non-consolidated)
For the years ended March 31

Ordinary revenues
Ordinary profit
Net income (loss)
As of March 31

Total assets
Net assets (Note 2)
Non-consolidated capital adequacy ratio(Domestic criteria) (Note 4)

Notes: 1.	All figures have been rounded down to the nearest ¥1 million.
2.	Net assets and total assets have been calculated based on the “Accounting Standard for Presentation of Net Assets in the Balance Sheet” (ASBJ Statement No.5) and the “Guidance on
Accounting Standard for Presentation of Net Assets in the Balance Sheet” (ASBJ Guidance No. 8) since FY2006.
3.	SFH has calculated the consolidated capital adequacy ratio (domestic criteria) based on formulas stipulated in the FSA Notification No. 20 (2006), which is based on Article 52-25 of
the Banking Act, since FY2006. The Company applies Standard Two. The Company calculated the consolidated capital adequacy ratio based on formulas stipulated in the Ministry of
Finance Public Notice No. 62 (1998), which is based on Article 52-25 of the Banking Act, in FY2005. Calculations in all periods do not include insurance subsidiaries within the scope of
consolidation. The Company has applied FSA Notification No. 79 (2008), which establishes exceptions to the standards based on Article 52-25 of the Banking Act for determining thecapital adequacy of a bank holding company in light of the assets held by the bank holding company and its subsidiaries, since the end of March 2009.
4.	Sony Bank has calculated its non-consolidated capital adequacy ratio (domestic criteria) based on FSA Notification No. 19 (2006), which establishes standards based on Article 14-2 ofthe Banking Act for determining the capital adequacy of a bank in light of the assets held by the bank, since the end of March 2007. The Bank applied previous standards in FY2005. The
Bank has applied FSA Notification No. 79 (2008), which establishes exceptions to the standards in FSA Notification No. 19 (2006), which establishes standards based on Article 14-2 ofthe Banking Act for determining the capital adequacy of a bank in light of the assets held by the bank, since the end of March 2009.

006

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

The SFH Group has steadily generated earnings while maintaining financial soundness. Thishigh degree of financial soundness is crucial to earning and maintaining the trust of customers,
and is also an essential foundation for future growth.
About the SFH GroupSony Financial Holdings (Consolidated)
Ordinary revenues(Billions of yen)

Ordinary profit

1,002.2 billion

Net income(Billions of yen)

Total assets(Billions of yen)(Billions of yen)

6,597.1 billion

1,000

100

800

100

7,500

80

80

6,000

600

60

60

400

40

40

3,000

200

20

20

1,500

0

07

08

09

10

0

11

For the years ended March 31

76.8 billion

07

08

09

10

0

11

For the years ended March 31

41.7 billion

07

08

09

10

4,500

0

11

07

08

09

10

11

For the years ended March 31

As of March 31

Sony Life

Sony AssuranceSony Bank

Solvency margin ratio

Solvency margin ratio

(%)

(%)

Capital adequacy ratio(Non-­consolidated basis; Domestic criteria)

Financial Soundness Indicators (As of March 31)
The SFH Group strives toensure a high degree of financial
soundness, in order to earn andmaintain the trust of customers
as a financial institution.

2,900.1%

3,000

(%)
1,200

15.0

981.4%

10.84%

12.0

900
2,000

9.0
600
6.0
1,000
300

0

07

08

09

10

11

0

3.0

07

08

09

10

0.0

11

07

08

09

10

11

Credit Ratings (As of July 1, 2011)
RatingRating Agency

Rating and Investment
Information (R&I)
v Issuer ratings

AA–
Rating Agency

Rating and Investment
Information (R&I)
v Insurance claims paying ability

AA
Rating Agency

Japan Credit Rating Agency(JCR)
v Ability to pay insurance claims

AAStandard & Poor’s (S&P)

v Insurer financial strength rating v Insurance financial strength rating

AA–(Outlook “Negative”)

Japan Credit Rating Agency(JCR)
v Long-term senior debts rating

AA–(Outlook “Stable”)

Moody’s Investors Service

Aa3

Standard & Poor’s (S&P)
v Long-term counterparty credit rating v Short-term counterparty credit ratingA(Outlook “Stable”)

A–1

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011007

Message From the President

I first wish to express my deepest sympathies to those directly affectedby the Great East Japan Earthquake on March 11, 2011.
We sincerely hope for the earliest possible recovery of the devastated areas.
The entire SFH Group will make every effort to provide assistanceto those directly affected by the disaster.

008

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

About the SFH GroupIn FY2010, the fiscal year ended March 31, 2011,
the Japanese economy gradually improved from theglobal financial market turmoil triggered in 2008.
­However, it has yet to stage a convincing recovery,
mainly as a result of the yen’s sharp appreciation andjob uncertainty. Furthermore, the Great East Japan
Earthquake in March 2011 caused untold damage, withno end in sight to the problems plaguing the Fukushima
Daiichi Nuclear Power Station. These factors are
expected to delay the recovery of the devastatedregions and hinder manufacturing activity in Japan. As aresult, there are increasingly strong concerns over a
slowdown in the Japanese economy.
Under these conditions, the SFH Group implemented
a range of initiatives addressing diversifying needs inthe past year, with the aim of becoming the mosthighly trusted financial services group by customers
through the provision of high-quality services. Thanks
to these customer-focused efforts, in FY2010, the SFH
Group steadily expanded business volume in all three of
its businesses, namely life insurance, non-life insurance,and banking. Key indicators in every business increased
steadily. At Sony Life, new policy amount rose 3.7%
year on year to ¥4,199.0 billion, while policy amountin force increased 3.8% to ¥34,748.5 billion. At Sony
Assurance, direct premiums written increased 8.6% year
on year to ¥72.8 billion. Meanwhile, Sony Bank posted
an 11.3% year-on-year increase in the retail balance(the sum of customers’ yen deposits, foreign currency
deposits, investment trusts, and personal loan balance)to ¥2,419.6 billion. In terms of overall performance,
consolidated ordinary revenues rose 2.4% year on yearto ¥1,002.2 billion. However, consolidated ordinary
profit decreased 8.9% year on year to ¥76.8 billion,
primarily as the result of higher insurance claims andother payments due to the earthquake, coupled with
the impact of increased provisions for policy reserves,

mainly in the life insurance business. Consequently, theSFH Group recorded net income of ¥41.7 billion, down
13.3% year on year. Meanwhile, Sony Life’s market consistent embedded value (MCEV), an important benchmark of its corporate value, decreased ¥40.4 billion
from March 31, 2010 to ¥853.6 billion as of March 31,
2011, despite an increase in new business value. Thisdecrease was mainly due to the impact of falling interest rates. Having positioned the lowering of interest raterisk as a priority, Sony Life has substantially reduced thesensitivity of MCEV to interest rate movements overthe past 2.5 years by promoting the purchase of­ultralong-term bonds. Looking ahead, Sony Life willcontinue to raise corporate value by increasing new
business value, while controlling the impact of changes
in interest rates and other financial market changes.
We have always managed the SFH Group from along-term perspective, in response to difficulties­financial institutions are facing, such as Japan’s aging
society and low birthrate, and low interest rates. From
FY2011, we intend to drive further growth and expansion in the SFH Group’s businesses, so that we may
lend a hand in Japan’s economic recovery from the catastrophic damage caused by the earthquake and tsunami.
Strongly aware of our role in society and purpose as afinancial institution, we intend to fulfill our obligations
to all stakeholders in order to realize a sustainable­society. We look forward to your continued support andunderstanding as we endeavor to reach our goals.
July 2011

Katsumi Ihara
President, Representative Director

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011009

Interview With the President

In this section, President and­Representative Director Katsumi Ihara
answers questions about strategies
that will be crucial to enhancing theSFH Group’s corporate value going
forward. The interview also takes alook at SFH Group’s FY2010 businessperformance and outlook.
Katsumi Ihara
President, Representative Director

Q&A Item• FY2010 Performance Assessment
Trends in Insurance Sales at Sony Life
Trends in Sales Channels at Sony Life
Revisions of the Solvency Margin Ratio and Financial Soundness
Reduction of Market Volatility Risk at Sony Life

Q
Question

Rising Net Loss Ratio and Revised Policy Details at Sony Assurance	Sony Bank Opens “Housing Loan Plaza,” its First Over-the-counter Branch• Returns to Shareholders

010

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

A

FY2010 Performance Assessment

Could you please tell us about
various measures implemented
by each SFH Group business in
FY2010?

Trends in Insurance Sales at Sony LifeAt Sony Life, death-protection insurance­represents around three-quarters of the entire
Answerinsurance product lineup (based on annualized
premiums from policies in force). In family income insurance, the core category of death-protection insurance, we
continued to see steady growth in sales of the discountrider for nonsmokers and others in excellent health in
FY2010, following its launch in November 2009. Anotherstrong-selling product was nursing care insurance, supported by efforts to upgrade and extend our lineup in thenursing care field. Sony Life began selling nursing careFeatures of Sony Life’s Nursing Care Insurance• Whole Life Insurance
Insurance protection lasts for a customer’s entire lifetime.
There is no need to worry about an insurance protection
expiring before nursing care is required.
• Insurance Protection Provided When Customer Requires
Category 2 or Higher Level of Nursing Care
A one-time nursing care payment and nursing care annuity
payments are provided when the customer is officially recognized as requiring a Category 2 or higher level of nursing
care under Japan’s public nursing care insurance system.
• Insurance Protection Provided When a Customer Requires
a Certain Level of Nursing Care Determined by Sony LifeIf a customer requires a certain level of nursing care­determined by Sony Life prior to reaching the age of 65, a
one-time nursing care payment and nursing care annuity
payments will be paid.
• Lifelong Nursing Care Annuity Payments
Nursing care annuity payments will be provided every year
as long as a customer requires a Category 2 or higher levelof nursing care, or a certain level of nursing care determinedby Sony Life.

Trends in Sales Channels at Sony Life
Ever since its founding, Sony Life has provided customized
life insurance policies optimal for each individual customer
through consultations based on life planning. In addition,
after selling an insurance policy, Sony Life conducts appropriate detailed follow-up activities in line with changes in
the customer’s lifestyle. These customized life insurance
policies and high-quality follow-up services are provided
by Sony Life’s Lifeplanner sales employees and the Partner(independent agencies) channel. As the driving force
behind the life insurance business, both of these sales
channels must be continuously strengthened in terms ofboth quality and quantity.
The number of Lifeplanner sales employees, Sony Life’score sales channel, was 4,017 as of March 31, 2011, downslightly from 4,036 as of March 31, 2010. One of the main
reasons was a decline in newly recruited Lifeplanner sales
employees as stricter recruitment standards were enforced.
Another reason was that the number of Lifeplanner sales
employees resigning, which had been low after the
Lehman bankruptcy, returned to normal levels. Sony Life
has taken a range of initiatives to enhance the quality of
newly recruited Lifeplanner sales employees. Sony Life has
enforced stricter recruitment standards based on an­analysis of post-recruitment sales performance and otherdata, while working to streamline and standardize recruitment activities by sharing information on a company-widebasis. Other measures have included strengthening training
programs by extending the post-recruitment training
period, and upgrading and expanding training content.

Number of Lifeplanner Sales Employees at Sony Life
(Number)

5,000

4,017

4,000
3,000
2,000
1,000
0

07

08

09

10

11

As of March 31

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011011

About the SFH Group

insurance in November 2006 in response to the growing
number of senior citizens requiring nursing care as Japan’ssociety ages. This nursing care insurance policy provides a
one-time nursing care payment and nursing care annuity
payments in the event that a customer requires a Category
2 or higher level of nursing care under Japan’s public­nursing care insurance system. If a customer passes away
before requiring nursing care, a death benefit is paid out.
If the customer surrenders the policy before requiring
nursing care, a surrender payment is provided. Meanwhile,in November 2010, Sony Life began offering Whole Life
Nursing-care Insurance (Reduced Surrender Value). This is a
non-participating insurance policy that allows Sony Life tooffer more reasonably priced insurance premiums thancurrent products as it has no death protection or surrender
benefits. By adding such insurance products, Sony Life
enables ­customers to compare and choose nursing careinsurance products in line with their diverse needs. Sony
Life is s­ tepping up efforts in the field of “senior life planning”
as well. Looking ahead, Sony Life will continue to promotesales of nursing care insurance products that fit the needsof its customers.

While the number of Lifeplanner sales employees had
decreased as of March 31, 2011, the number of new­policies surpassed the previous year’s result, highlightingthat sales productivity per Lifeplanner sales employee has
improved. While tightening recruitment standards, Sony
Life has stepped up recruitment activities. Looking ahead,Sony Life will drive growth in the life insurance business byincreasing the number of ­Lifeplanner sales employees
while further boosting their sales productivity.
Furthermore, in 1989 Sony Life introduced the Partner(independent agencies) system in order to address themany and varied insurance needs of customers. Today,
insurance sales through independent agencies represent
around one-fourth of all new policies. The Partner(­independent agencies) channel is steadily expanding as a
crucial sales channel next only to the Lifeplanner channel.

management risk will be measured more precisely. Under
current standards, Sony Life had a solvency margin ratio
of 2,900.1% as of March 31, 2011. Under the revised
standards, the solvency margin ratio would drop to
1,720.0%, but this still represents a high degree of­financial soundness. Sony Life has been pressing ahead
with risk management based on economic value, using
indicators such as MCEV. Therefore, the company expects
to be able to also maintain capital adequacy relative tosolvency standards on an economic value basis, which are
expected to be introduced in the future. Looking ahead,Sony Life will continue to enhance its risk management
system while closely monitoring the penetration of­European Solvency II standards.
Separately, Sony Assurance had a solvency margin ratioof 981.4% under current standards, but 631.0% under therevised standards. Sony Assurance has also maintained
financial soundness.

Revisions of the Solvency Margin Ratio and
Financial Soundness
In the wake of the global financial crisis, there have beenstrong calls for insurance companies to ensure financial
soundness. Beginning with financial results to be reported
at the end of March 2012, stricter methods of measuring
the solvency margin ratio, which shows an insurance­company’s ability to pay insurance claims, will come into
force. For example, restrictions will be imposed on the
inclusion of surplus components of premium reserve inthe calculation of the total solvency margin, and asset

Reduction of Market Volatility Risk at Sony Life
Sony Life has introduced business assessment and risk
management using MCEV and other indicators based on
economic value. In this context, Sony Life has worked torealign its asset management portfolio over the past 2.5
years so as to reduce the extent of volatility in its corporate value due to swings in stock prices and interest rates.
For this purpose, Sony Life has drastically reduced risk
assets such as equities and convertible bonds. At the sameSony Life Asset Management Portfolio Change and Duration Trend
Composition of General Account Assets
(%)
100

14.8%

18.1%
6.2%
12.8%

80

13.2%
1.7%
8.4%

1.9%
0.3%

11.2% 1.5%
0.0%

60
40

62.9%

75.1%

84.6%

87.3%

20
0

08

09

10

8.7 years

13.6 years

17.6 years

11 (As of March 31)

Duration
Bonds

18.5 years
Approx. 30 years

Liabilities

Sensitivity of interest rates for MCEV (Billions of yen/Change)012

100bp down

(289.6)(293.6)(111.1)(114.4)100bp up+132.8+172.3

+24.5

+37.3

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

OthersJapanese stocks
CBs
Japanese­government andcorporate bonds(excl. CBs)Interview With the President

Rising Net Loss Ratio and Revised Policy Details at
Sony Assurance
In recent years, Sony Assurance has seen the net loss ratio
rise in tandem with a higher accident rate for automobile
insurance. This mainly reflects longer distances driven bycustomers due to ETC expressway toll discounts, theuptake of eco-friendly cars and other reasons. In responseto the rising net loss ratio and other factors, in February
2011, Sony Assurance revised its policy details and alsochanged its insurance premium structure. This move is
expected to lessen the impact of the higher net loss ratio
and lead to improved profitability.
Sony Bank Opens “Housing Loan Plaza,” its First
Over-the-counter BranchSony Bank is taking a range of initiatives to ensure­profitability amid a persistent low-interest rate environment­worldwide. One particular initiative in the mortgage loanbusiness saw Sony Bank open “Housing Loan Plaza,” its
first over-the-counter branch, in June 2010 in front of the
JR Tokyo Station. For individual customers, a mortgage
loan agreement involves considerable sums of money.
Therefore, Sony Bank has provided a face-to-face consultation channel, in addition to its Internet and telephonebanking channels, with the view of attracting many customers to the branch. As a result, Sony Bank has reported
an increase in customers taking out mortgage loans.

Q
Question

About the SFH Group

time, Sony Life has extended the bond durations of its
holdings of Japanese government and corporate bonds
centered on Japanese government bonds by shifting frominvesting in bonds with short-term maturities to thosewith long-term maturities, such as ultralong-term bonds,
and by purchasing new bonds with ultralong-term maturities.
Through these ­measures, Sony Life has reduced the duration mismatch risk between assets and liabilities. As aresult, Sony Life has dramatically lowered the sensitivity of
MCEV to interest rate movements. To maintain this buffer
against interest rate risk, Sony Life plans to invest the bulkof proceeds from ­insurance premiums primarily in ultra­
long-term bonds going forward. While continuing to control
its exposure to market volatility risk, Sony Life will work to
expand business volume mainly in insurance underwriting
operations, with the aim of increasing its corporate value.

Returns to Shareholders

Why was the dividend for
FY2010 increased to ¥4,000
per share? Does this reflecta change in the SFH Group’s
dividend policy?

A

There has been no change in our basic­dividend policy. SFH sees improving return on
equity (ROE) and returning profits to shareAnswer
holders as key management priorities. The
basic tenet of our dividend policy is to achieve stable­dividend payments, while striving to retain adequate­internal reserves necessary to fund future business development and maintain the high degree of financial soundness needed to keep and earn the trust of our Group
companies’ customers.
SFH has steadily posted higher consolidated net income
than when it listed its shares on the First Section of theTokyo Stock Exchange in October 2007. In particular, as aresult of revising its asset management portfolio, Sony Life
has transformed its earnings structure into one that is
expected to generate stable investment returns centeredon interest income over the medium and long terms. Furthermore, the SFH Group is currently performing solidly interms of financial soundness benchmarks. Management
has determined that the SFH Group would be able to continue generating net income at a level needed to maintainstable dividend payments, even if financial soundness
benchmarks based on economic value were adopted in the
future. For these reasons, we decided to increase the yearend divided for FY2010 from ¥3,000 to ¥4,000 per share.
Effective April 2011, we reduced the unit investment
amount for our shares through a stock split. This move
was aimed at expanding our investor base to include
more individual shareholders and increasing the liquidityof SFH stock.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011013

Management Organization/Senior Management of SFH

As of July 1, 2011

President, Representative Director

Director

Director

Katsumi Ihara

Hirotoshi Watanabe

Taro Okuda

President, Representative Director of Sony Life Insurance Co., Ltd.
Director of Sony Assurance Inc.
Director of Sony Bank Inc.

Director of Sony Life Insurance Co., Ltd.
Director of Sony Assurance Inc.
Director of Sony Bank Inc.

Chairman, Representative Director ofSony Life Insurance Co., Ltd.

Director

Director

Director

Shinichi Yamamoto

Shigeru Ishii

Masaru Kato

President, Representative Director ofSony Assurance Inc.

President, Representative Director ofSony Bank Inc.

EVP, CFO(Note 1), Corporate Executive Officer ofSony Corporation

Director (Outside)

Director

Director (Outside)

Yasushi Ikeda(Note 2)

Ryuji Yasuda

Isao Yamamoto(Note 2)

Attorney and Partner, Miyake Imai & Ikeda

Professor, Graduate School of International
Corporate Strategy, Hitotsubashi University
Outside Director of Sony Corporation

President, Enterprising Investment, Inc.

Standing Statutory Auditor (Outside)

Statutory Auditor (Outside)

Statutory Auditor (Outside)

Hiroshi Sano

Takemi Nagasaka

Hiroshi Ueda

Statutory Auditor of Sony Life Insurance Co., Ltd.
Statutory Auditor of Sony Assurance Inc.
Statutory Auditor of Sony Bank Inc.

SVP(Note 1), Senior General Manager,
Accounting Division, Corporate Executive ofSony Corporation

Standing Statutory Auditor of Sony Bank Inc.

Statutory Auditor

Statutory Auditor

So SatoTakatoshi Yajima

Standing Statutory Auditor ofSony Life Insurance Co., Ltd.

Standing Statutory Auditor of Sony Assurance Inc.
Statutory Auditor of Sony Life Insurance Co., Ltd.

014

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Notes: 1.	EVP stands for Executive Vice President,
CFO stands for Chief Financial Officer and
SVP stands for Senior Vice President.
2.	Yasushi Ikeda and Isao Yamamoto are Independent Directors, which are required by the
Tokyo Stock Exchange Group, Inc. to protect
ordinary shareholders.

Corporate GovernanceInternal Control System
SFH’s Board of Directors has stipulated a Basic Policy on­Establishing an Internal Control System in compliance with theCompanies Act of Japan to ensure the appropriateness of company business activities. In line with this policy, SFH has established and operates an appropriate internal control system.

1. S ystem to ensure that the execution of duties by directors andemployees is legally compliant and in accordance with the ­Articles
of Incorporationi.	The Board of Directors has established a code of conduct as a basic
policy for compliance and made this code clear to SFH’s executives,
employees and subsidiaries.
ii.	The Board of Directors has created a compliance manual that provides specific compliance guidelines and a compliance p­ rogram thatdefines specific plans.
iii.	The Board of Directors has created a compliance supervisory department to promote its compliance program. The compliance supervisory department regularly reports to the Board of Directors on the
progress of the compliance program.
iv.	The Board of Directors has formulated the Basic Group Policy on­Eradicating Anti-social Influences. This policy describes the firm
stance the group takes to counter anti-social influences and build the­structure necessary to fulfill this policy.
v.	The Board of Directors has established an internal hotline systemand has informed SFH’s executives, employees and sub­sidiaries
about the system. This system allows employees or others who
become aware of business policies, operations or other activities
that contravene (or are in danger of contravening) laws and regulations to report directly to a hotline desk. The system prohibits
any action from being taken against employees or others who
provide such notification.
vi.	The Board of Directors has established an internal audit super­visorydepartment, which is independent from other operating departments. The internal audit supervisory department liaises and cooperates with the statutory auditors and the accounting auditor;
monitors and verifies, from an independent and objective viewpoint, the implementation and operational status of the internal
control system; and reports regularly to the Board of Directors thestatus of internal audits.
vii.	The Board of Directors has formulated internal audit regulations,which define the basic policy regarding internal audits, and informs
SFH’s ­executives and employees and subsidiaries of these.

2. S ystem for preserving and managing information related to the­execution of duties by directors
SFH has established record-keeping regulations to ensure that documents pertaining to the execution of duties by directors, such as recordsof decisions at Board of Directors and Executive C­ ommittee meetings,
are appropriately preserved and managed in accordance with theseregulations and laws.
3. S ystems on regulations related to risk managementi.	The Board of Directors has formulated the fundamental principles
for risk management activities as a basic policy for group risk­management and informs SFH’s executives, employees and sub­sidiaries of these.
ii.	The Board of Directors has established a risk management supervisory department to manage risks appropriately for SFH and its­subsidiaries, in accordance with each entity’s scale, c­ haracteristics
and type of business. This department reports regularly to the Boardof Directors on the status of risk management.
iii.	The Board of Directors evaluates the capital adequacy of sub­sidiaries
to ensure that their levels of capitalization are sufficient in light of
the risks the SFH Group directly faces and to implement appropriate
capital allocations. If necessary, the Board of Directors takes measures designed to strengthen capital bases.
iv.	The Board of Directors formulates contingency plans to build asystem that enables the SFH Group to respond rapidly to a crisis andtake measures to minimize the impact of these risks. The Board of
Directors makes these plans known to SFH’s executives, employees
and subsidiaries.
4. S ystems to ensure the efficient execution of duties by directorsi.	The Board of Directors formulates approval regulations, organizational and task-sharing regulations and other internal provisions, andcreates an appropriate structure for the efficient execution of duties.
ii.	The Board of Directors formulates business plan control r­ egulations,which are employed to control non-consolidated and consolidated
medium-term business plans and annual business plans.
iii.	The department in charge of business planning reports regularly to
the Board of Directors regarding the progress of group-wide plans.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011015

Management Organizationn Basic Policy on Establishing an Internal Control System

SFH has also introduced an Internal Control and Financial
Reporting System in accordance with the Financial Instruments
and Exchange Law of Japan, with the aim of strengthening
internal control governing financial reporting. As a listed­company, SFH has put in place and operates the necessaryorganizational system and operational rules for disclosing
proper financial information.

5. System to ensure the appropriateness of operations by SFH and thecorporate group, including SFH’s parent company and subsidiariesi.	In addition to exercising shareholder rights as a financial holding
company, SFH ensures the appropriateness of its subsidiaries’­operations by exercising management control in accordance withthe management control agreements made between SFH and its
subsidiaries.
ii.	SFH deliberates and examines the appropriateness and compliance ofgroup-wide transactions, alliances or new business by subsidiaries
that have the potential to significantly impact the management of
the group before the commencement of those transactions. Suchissues are resolved by or reported to the Board of Directors.
iii.	SFH’s Audit Department takes responsibility for ensuring thatsubsidiaries have appropriate internal control systems in place andmonitors and verifies the results of internal and third-party auditsof subsidiaries.
iv.	SFH and its subsidiaries submit management information about thegroup as needed to SFH’s parent company and interact with theparent company’s internal audit supervisory department.

7. Independence from directors of employees assigned as mentioned
directly above
Statutory auditors must agree to the appointment, removal and­evaluations of employees assigned to assist them in their duties.
8. S ystem for directors and employees to report to statutory a­ uditors,
and other reporting systemi.	If directors or employees are requested to provide business reports tostatutory auditors, they do so without delay.
ii.	If directors or employees receive notification via the internal hotline
system, they report immediately to the statutory auditors.
9. O ther systems to ensure the effectiveness of audits by s­ tatutory
auditors
Representative directors endeavor to forge and deepen relationships with statutory auditors based on mutual understanding andtrust by fostering an environment that is necessary for audits by
statutory auditors.

6. Items pertaining to employees who are requested to assist statutory
auditors in their duties
If directors receive requests from statutory auditors for employees to beallocated to assist them in their duties, the directors assign such personnel without delay.

SFH Group Internal Control
General Meeting of Shareholders

SFH

Board of ­Statutory
AuditorsCompensation Advisory Committee

Statutory
Auditors

Board of Directors

Independent
AuditorExecutive Committee

Corporate­Planning
Department

CorporateC­ ommunications& Investor Relations
Department

Corporate
Control
Department

Accounting
Department

Human
Resources andGeneral Affairs
Department• Serve concurrently as directors and­statutory auditors• Attend committees• Share and confirm information
Sony Life

016

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Sony Assurance

Audit
Department• Convey group policies• AdviseSony Bank

Management Systems* SFH prepares and discloses a Corporate Governance Report and Information­Pertaining to Controlling Shareholders in accordance with the regulations of Tokyo
Stock Exchange Group, Inc. These documents can be viewed at the Tokyo Stock
Exchange Group, Inc. or on SFH’s website (http://www.sonyfh.co.jp/index_en.html).

n Board of Directors (As of July 1, 2011)

SFH, as a pure holding company, has formed a Board of­Directors not only to manage SFH but also to integrate its
group management system and to strengthen its corporate
governance.
SFH’s Board of Directors is made up of nine members. In­addition to two executive directors, there are three representative directors of SFH’s subsidiaries who serve as non-executive
directors of SFH and contribute to efficient business operationsof the group as a whole. Furthermore, because SFH is a subsidiary with a publicly listed parent company, it has appointed
two outside directors who are independent directors as
required by the Tokyo Stock Exchange Group, Inc. to protect
ordinary shareholders.
Additionally, in order to receive general management
advice concerning the SFH Group, SFH has appointed directors from outside the SFH Group. Two individuals serve concurrently as outside directors or corporate executive officersof Sony, the parent company.
SFH’s Articles of Incorporation stipulate that there can be
up to 12 directors.
Regarding the boards of directors of group subsidiaries, three
SFH executive directors or corporate executive officers serve
concurrently as directors of subsidiaries with the aim of increasing the effectiveness of group strategy and ensuring the soundbusiness management of each company.
n Statutory Audits, Internal Audits and Accounting Audits(As of July 1, 2011)(Statutory Audits)
SFH’s Board of Statutory Auditors has five members, of whomthree are outside statutory auditors. Statutory auditors audit
the execution of duties by directors based on the audit policy,
audit plan, audit methodology and assignment of audit duties
stipulated by the Board of Statutory Auditors.
Statutory auditors attend important meetings, including
Board of Directors’ meetings, review the details of reports
received from directors, key personnel and other people, andexamine SFH’s operations and financial condition. At the sametime, statutory auditors maintain close collaboration with outside directors, the director and employees in charge of internal
audits to enhance the super­visory function with respect tocorporate management.

SFH’s Articles of Incorporation stipulate that there can be up
to five statutory auditors.
(Internal Audits)
SFH performs internal audits through its Audit Department.
The Audit Department reports directly to the director in
charge of internal audits (the president and representative
director of SFH) and is independent of the company’s operating divisions. It ­conducts internal audits from an independentand objective standpoint.
Please see page 23 for further details.

(Accounting Audits)
The names, accounting firm and back-up team of the Certified
Public Accountants (CPAs) who acted as the accounting­auditors of SFH are as follows:
Accounting firm
CPAs
Accounting audit teamPricewaterhouseCoopers Aarata
Keiichi Otsuka, Naoaki Kobayashi
Four CPAs, three othersn Compensation for SFH’s Directors and Statutory

Auditors
The policy for determining the compensation of executive­directors and outside directors stipulated by resolution of theBoard of Directors and the policy for determining the compensation of statutory auditors stipulated by resolution of the Boardof Statutory Auditors are as follows. Directors with no executive
duties, except outside directors, and non-executive statutory
auditors are, in principle, paid no compensation.
The compensation of individual executive directors andoutside directors is deliberated by the Compensation Advisory
Committee and determined by resolution of the Board of­Directors based on the committee’s report. Meanwhile, thecompensation of individual statutory auditors is determinedthrough discussion by Statutory Auditors.
(1) Executive Directors
The main responsibility of executive directors is to continuously
increase corporate value as managers of SFH and the SFH
Group. Consequently, SFH’s basic policy is to determine­compensation for executive directors, considering a balance
between a fixed portion and a results-linked portion with afocus on securing talented human resources and ensuring thatcompensation serves as an effective incentive for improving
business performance.
a) Compensation
Compensation consists of a fixed portion depending on theposition such as president and representative director, and a
results-linked portion depending on the performance of SFH
and the SFH Group as a whole and individual responsibilities.
The results-linked portion could range from 0% to 200%of the standard amount subject to achievement of management targets for SFH and the SFH Group and discharge of
responsibilities.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011017

Management Organization

SFH uses the statutory auditor system. It appoints outside
directors who work with statutory auditors to supervise­management, thereby strengthening corporate governance.
SFH is a listed company with a listed parent company(Sony Corporation, hereafter Sony, which holds 60% of SFH’s
shares). For this reason, SFH has specified a Policy ­Concerning
the Measures to Protect Minority Shareholders in Transactions
with the Controlling Shareholder to protect the ­interests ofminority shareholders.

b) Level
A suitable level of compensation shall be paid in order to securetalented individuals. In determining the level, consideration is
given to the results of third-party surveys of the compensationlevels of corporate managers and other information.
c) Retirement benefits
SFH sets aside an amount equivalent to a defined portion of­compensation for every year in office and pays the fullamount upon retirement. A defined portion of the reserved
amount is converted into shares of SFH and granted, with theaggregate number of shares converted at the market price andpaid upon retirement.
(2) Outside Directors
The main responsibility of outside directors is to enhance thetransparency and objectivity of corporate management throughthe oversight and supervision of the performance of duties byexecutive directors. Consequently, SFH’s basic policy is to determine compensation for outside directors as fixed compensation
with a focus on securing talented human resources and ensuring that supervision and oversight function effectively.
a) Compensation
Compensation is paid in a fixed amount according to the role.
b) Level
A suitable level of compensation shall be paid in order to securetalented individuals. In determining the level, consideration is
given to the results of third-party surveys of the compensationlevels of corporate managers and other information.
c) Retirement benefits
None(3) Statutory Auditors
The main responsibility of statutory auditors is to ensure thetransparency and objectivity of corporate management byconducting operational and accounting audits. Consequently,
SFH’s basic policy is to determine compensation for statutory auditors as fixed compensation with a focus on securing
talented individuals and ensuring that the audit function is
working effectively.
a) Compensation
Compensation is paid in a fixed amount according to the role.
b) Level
A suitable level of compensation shall be paid in order to securetalented individuals. In determining the level, consideration is
given to the results of third-party surveys of the compensationlevels of statutory auditors and other information.
c) Retirement benefits
A fixed amount is paid according to the role.

018

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

SFH has formulated the Compensation Advisory Committee­ egulations to clarify the process for determining the com­R
pensation of directors of SFH and representative directors of­subsidiaries, and established the Compensation Advisory­Committee to d­ eliberate these matters. Consisting of a small
number of SFH directors, including the outside director, theCompensation Advisory C­ ommittee receives advice from theBoard of Directors of SFH and the boards of directors of subsidiaries as necessary, and reports the results of its deliberations to
the respective boards of directors. The above policies are alsodeliberated by the Compensation ­Advisory Committee.
Details of compensation for SFH’s directors and statutory­auditors for the fiscal year ended March 31, 2011 are as follows:
Category

Compensation for directors
Compensation for statutory
auditors
Total

Number ofpayeesCompensation(Amounts other thancompensation (Note 1))4¥238 million (¥39 million)1
5¥ 21 million (¥ 1 million)¥260 million (¥40 million)(Note 1) Amounts other than compensation include a provision for reserve for­directors’ retirement benefits for the fiscal year.

Details of compensation for outside directors and statutory
auditors for the fiscal year ended March 31, 2011 are as follows:
Category

Outside directors
and statutory
auditors

Number ofpayeesCompensation(Amounts otherthan compensation)

Compensation from SFH
parent company, etc.
(Note 2)

3

¥27 million(¥ 1 million)¥21 million(Note 2) Compensation from SFH parent company, etc. shows compensation received
as a director or statutory auditor from the parent company Sony or its
subsidiaries, etc. (including subsidiaries of SFH, etc.).

n Environment Relating to the Exercise of Voting Rights

SFH does the following to make it easier for shareholders to­exercise their voting rights.
<General Meeting of Shareholders>• SFH sets the meeting date to avoid dates on which other­companies’ annual general meetings are concentrated.
• SFH posts the Notice of Convocation on its website.
• SFH provides a partial translation of the Notice of­Convocation in English.
• SFH uses an electronic voting platform.
• SFH posts the results of the voting on its website.

Compliancen Basic Stance on Compliancen Compliance Systems at SFH and SFH Group Companies• SFH’s Compliance Systems

SFH’s Board of Directors has established a compliance manual*and a compliance program.** SFH mounts ongoing efforts toascertain the state of conformance and progress of complianceand takes the initiative in establishing compliance systems foritself and its group companies.
Under authority delegated by the Board of Directors, SFH’s
Executive Committee directs each department to plan andenforce necessary compliance-related measures.
SFH’s Corporate Control Department takes overall control
of compliance planning, proposal creation and promotion.
This department also monitors the compliance status of thegroup companies.

Group companies are responsible for establishing effective­compliance systems in line with their specific industry andtype of operations.
• Compliance Meetings
SFH holds regular Compliance Meetings with group companies to conduct prior consultation on compliance-related
issues and exchange information regarding the state of compliance promotion and legal issues. The Corporate Control
Department serves as the secretariat for these meetings,
whose members include SFH and group company executives,
general managers and other staff in charge of compliance,
depending on items being discussed. The results of meeting
deliberations are reported to the Board of D
­ irectors and at
meetings of other bodies.
n Internal Hotline System

An internal hotline system is in place to enable executives
and employees of SFH and the SFH Group companies, as wellas temporary employees and the employees of business partners, to report business policies of the Sony Group, SFH and
the SFH Group or operating or other activities that they areconvinced contravene (or are in danger of contravening) laws
and regulations or the internal regulations of the Sony Group,
SFH or SFH Group companies. Informants may notify any of
the hotline desks that have been established at each SFH
Group company or the Compliance Hotline at Sony, which
serves as the desk for the Sony Group, as appropriate. SFH is
responsible for taking appropriate measures to protect informants and strictly managing and responding to any information they provide.
SFH communicates with Sony regarding appropriate
responses to notifications received via the Compliance
Hotline at Sony, as well as about notifications of issues
having the potential to affect Sony Group companies otherthan those in SFH.

* Compliance manualThis manual outlines SFH’s compliance system, describes the group’s corporate
philosophy and indicates laws and regulations for conformance of which executives
and employees should be aware. The manual also establishes measures for handlingsituations discovered to be in conflict with laws and regulations—non-compliant
activities—and for confirming the compliance status.
** Compliance programThis program, conducted annually, in principle, defines a specific set of actions forconfirming the state of compliance, as well as training and other related items.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011019

Management Organization

To ensure the ongoing health and appropriateness of business
operations, SFH must encourage all executives and employees
to deepen their understanding of SFH’s corporate philosophy
and the laws and regulations that pertain to its businesses,
foster compliance with these laws and regulations, and manage
its operations in a transparent and appropriate manner basedon a strong sense of ethics. Including all these factors in its
definition of “compliance,” SFH considers compliance as oneof its most important management tasks. Accordingly, SFH hasestablished systems to ensure that all executives and employees are fully aware of their duties and responsibilities under thelaws and regulations.
As a financial holding company with insurance and banking
subsidiaries, SFH is responsible for understanding the state of­compliance of its group companies and advising these companies on compliance issues as it deems necessary. The first levelof ­compliance-related responsibility lies with individual group­companies, which are responsible for establishing systems toraise their level of compliance in line with their specific industry,
type of operations and scale of business. SFH, on the other
hand, has the role of maintaining an ongoing understanding ofand promoting group companies’ compliance from the viewpoint of group management.

• Compliance Systems at SFH Group Companies

Conflicts of Interest Policy (Summary)
SFH has formulated a Management Policy Concerning Conflictsof Interest and established the structures required by the Banking Act of Japan, the Insurance Business Law of Japan, and then Summary of Conflicts of Interest Policy

I. Basic Policy
The SFH Group* has established a structure under the provisions of the
Banking Act of Japan, the Insurance Business Law of Japan, and the
Financial Instruments and Exchange Law of Japan to ensure that customers’ interests are not harmed when making transactions with SFH
Group companies* in circumstances of potential conflict of interest
between customers of SFH Group companies and Sony Group financecompanies* or between customers of SFH Group companies and customers of Sony Group finance companies.
* Under this policy, “SFH Group companies” represents Sony Life, Sony Life Insurance(Philippines), Sony Assurance, Sony Bank, Sony Bank Securities, AEGON Sony Life
Insurance and SA Reinsurance; “SFH Group” represents SFH and SFH Group­companies; and “Sony Group finance companies” represents SFH Group companies
and Sony Finance International, Inc.

II. Transactions to Be Managed
1. SFH has established a structure and takes all necessary action toprevent customers’ interests from being harmed by the transactions
outlined below (“transactions to be managed”).
1)	Transactions that put the SFH Group’s interest first in circumstances where there is a conflict of interest between the SFH Groupand customers2)	Transactions that profit from customer information3)	Transactions that profit from competing interests between customers4)	Other transactions in which it is evident that the interests of­customers may be harmed by SFH Group companies
2. F or the purposes of the Management Policy Concerning Conflicts ofInterest, “customers” whose interest should be protected are customers of the following businesses that SFH Group companies engage in:1) Sony Life Insurance Co., Ltd.
	Life insurance business, business of registered financial institutions,and other businesses that can be conducted by Sony Life underrelevant laws.
2) Sony Life Insurance (Philippines) Corporation	Life insurance business and other business that can be conducted bySony Life Insurance (Philippines) under relevant local laws.
3) Sony Assurance Inc.
	Non-life insurance business and other business that can be­conducted by Sony Assurance under relevant laws.

Financial Instruments and Exchange Law of Japan. The policy
and structures are designed to ensure that customers’ interests
are not harmed by SFH Group companies.

4) Sony Bank Inc.
	Banking business (including bank agency business by banking agents),
business of registered financial institutions, and other business thatcan be conducted by Sony Bank under relevant laws.
5) Sony Bank Securities Inc.
	Trading of financial instruments and other businesses that can be­conducted by Sony Bank Securities under relevant laws.
6) AEGON Sony Life Insurance Co., Ltd.
	Life insurance business and other business that can be conducted by
AEGON Sony Life Insurance under relevant laws and regulations.
7) SA Reinsurance Ltd.
	Reinsurance business and other business that can be conducted by
SA Reinsurance under relevant local laws and regulations.
III. Structure for Management of Conflicts of Interest
1. Structure
SFH has established a structure to manage conflicts of interest in the
SFH Group by making the director, who is head of the Corporate Control
Department, responsible for managing conflicts of interest, and making
the Corporate Control Department the business unit responsible formanaging conflicts of interest.
2. Action
The director responsible for oversight of the management of c­ onflicts ofinterest shall order SFH Group companies to take the actions outlined
below when the director deems them necessary on the basis of reports
from SFH Group companies, customer complaints, or other sources:
1)	Block the flow of information between divisions where a conflict ofinterest may arise2)	Suspend the transaction concerned, or change the terms and­conditions or method of the transaction3)	Disclose the conflict of interest, or the potential for a conflict ofinterest, to customers4)	Take any other action deemed necessary by the business unit
­responsible for managing conflicts of interest
3. Record-keeping
The division responsible for managing conflicts of interest shall maintainrecords as outlined below and retain them for five years.
1)	Records that specify transactions to be managed2)	Records associated with actions taken to appropriately protect customers

Basic Policy on Eradicating Anti-social Influencesn Basic Group Policy on Eradicating Anti-social Influences

SFH has formulated a Basic Group Policy on Eradicating Anti-social
Influences as follows. SFH and the SFH Group companies have built thestructures to take a firm stance on countering anti-social influences.

1.	The SFH Group recognizes the importance of strictly avoiding any
association with anti-social elements from the perspectives of social
responsibility, compliance, and corporate defense. It has therefore
implemented frameworks to shut out anti-social influences.
2.	The SFH Group strictly rejects unfounded demands by anti-social
influences. Furthermore, the Group has put in place a framework for
acting firmly, on an organizational basis, against those who makeunfounded demands.
3.	The SFH Group works closely with the police and external s­ pecialist
entities, even during ordinary times, to ensure appro­priate assistanceand cooperation should it be threatened by anti-social influences.

Structures for Eradicating Anti-social Influences
SFH has put in place the following structures for strictly­avoiding any association with anti-social elements.
• SFH has established a department for dealing with anti-social­influences and appointed a person responsible for preventing
unfounded demands.
• SFH collects information on anti-social influences by cooperating with external specialists.
020

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

n SFH and the SFH Group Risk Management Structure

One of SFH’s roles as a financial holding company is to further
enhance and integrate group-wide risk management by centralizing the SFH Group’s management resources.

SFH’s Board of Directors formulates fundamental principles
for risk management and communicates them to directors,
employees, and throughout the SFH Group. The Board also
identifies the types of risks specific to the subsidiaries’ scale,­business, and other attributes and establishes structuresdesigned to manage them effectively. SFH’s Executive­Committee, which is appointed by the Board of Directors,
executes routine tasks pertaining to group risk management;
specifically, while subsidiaries each assess, monitor, andmanage their risks on their own, the Corporate Control
Department, which is responsible for SFH’s risk management,
controls risks through monitoring and holding Risk Management Meetings with the subsidiaries’ risk management divisions.
The ­Corporate Control Department also reports its findingson the state of risk management regularly to SFH’s Board of
Directors and Executive Committee.

n Basic Policy on Group Risk Management• As a financial holding company, SFH enhances the corporate value ofthe group by aligning risk management with group-wide strategic
objectives and management policies, while tailoring operating subsidiaries’ risk management to the types of risk i­nherent in their respectivelines of business.
• SFH adopts all necessary supplemental measures to ensure effective
risk management, after confirming each operating subsidiary has
independently and responsibly established its own risk management
structure to achieve its own management objectives.
• SFH takes steps to eliminate excessive concentration of risk in specificareas, establish appropriate controls over intra-group transactions andcontrol the ripple effect of risk within the group.

Risk Management Structure

SFH
Board of S­ tatutory
Auditors

General Meeting of Shareholders

Statutory Auditors

Board of Directors

Officer in Charge(President, Representative Director)
ReportReportAudit
Department

ReportAudit

Executive Committee
Corporate Control Department(Centralized Risk Management)
Investment Risks
Market Risk
Credit Risk
Real Estate
Investment Risk

Supervisory Department:
Corporate Control
Department

Administrative Risk

Insurance
Underwriting Risk

Systems Risk

Liquidity Risk

Legal Risk

Confirm Report

Risk Management Meetings

Sony Life

Sony Assurance

Supervisory Department:
Corporate Communications& Investor Relations
Department

Supervisory Department:
Corporate Planning
Department

Reputational Risk

Going Concern Risk

Control, advise, monitor Present risk management policies

Sony Bank

Each company puts risk management into practice independently

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011021

Management Organization

Risk Management

n Types and Definitions of Risk Managed by SFH

and Subsidiaries
The types of risk managed by SFH and subsidiaries are as follows:
Market Risk

Credit Risk

Real Estate Investment Risk

Liquidity Risk

Insurance Underwriting Risk

Administrative Risk

Systems Risk

Legal Risk

Reputational Risk

Going Concern Risk

The types and definitions of risk that SFH and its subsidiaries
must manage are as follows:
Each Group company establishes its own framework for
managing risk as appropriate for its scale and the attributes andtype of its business, and optimizes its frameworks for the typesof risks faced according to internal definitions.
As the operating and business environment changes, subsidiaries’ risk management departments review the risk types anddefinitions set forth below, amending them as appropriate for
new conditions.
Market Risk
Risks associated with losses due to changes in the value of
assets and liabilities, including off-balance-sheet items such asderivative instruments, as a result of unfavorable fluctuations ininterest rates, the value of securities held, exchange rates, andother factors.
Credit Risk
Risks associated with losses due to declines or loss in the valueof assets, including off-balance-sheet items such as derivative
instruments, resulting from deterioration in the financial position of retail and corporate customers, of issuers of the debt
obligations held, or of counterparties to derivatives and othercontracts entered into.
Real Estate Investment Risk
Risks associated with losses due to declines in the market
value of owned real estate or in the profitability of realestate holdings on account of unfavorable trends in prices
and rents, respectively.
Liquidity Risk
Risks associated with losses are as follows:• Cash Flow Risk
Risks associated with losses due to our inability to make cash
­payments because of failure to maintain sufficient cash reservesat settlement, as well as risks associated with losses if SFH andgroup companies are forced to raise funds under unfavorable
conditions in order to fulfill cash payment obligations.
• Market Liquidity Risk
Risks associated with losses due to our inability to conduct
market transactions, in particular from an inability to unwind
our market position at a given time, as well as risks associatedwith losses if we are forced to complete transactions underunfavorable market conditions, in each case due to market
turmoil or other factors.
Insurance Underwriting Risk
Risks associated with losses due to significant differences
between the assumptions SFH and group companies use to022

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

establish ­appropriate premium levels, including assumptions
regarding the expected frequency and scale of insured eventsand future e­ conomic conditions.
Administrative Risk
Risks associated with losses due to errors, misconduct,­malfunction, and other factors related to problems with ourinternal administrative processes.
Systems Risk
Risks associated with losses arising from IT-system malfunction
or breakdown, improper use or leakage of confidential information stemming from IT-system problems.
Legal Risk
Risks associated with losses due to violations of applicable laws,
rules and regulations occurring during the course of doing business operations, as well as the risk of loss due to litigation. In
particular, we are exposed to legal risk with respect to:• the provision of services, including the introduction of new­businesses, products and services;• entry into various legal agreements, as well as the renewal,
amendment, termination or rescission of agreements; and• various legal and administrative proceedings.
Reputational Risk
Risks associated with losses resulting from harm to our reputation in the market and among customers as a result of unethical behavior, unfair business practices, improper disclosure, orother factors.
Going Concern Risk
The risk that SFH and group companies will be unable to­continue operations as the result of a deterioration in financial
position, liquidity problems, system failures, scandals, accidents,and other crises.

Privacy Policy
SFH has formulated a Privacy Policy* governing the handling of
personal information. It sets out the company’s policies on its
use of personal information within the specific purposes and its
acquisition of personal information to ensure compliance withapplicable laws and regulations. SFH has also established andobserves Rules on Information Security that set out specificsecurity control protocols.
SFH monitors how SFH Group companies’ security control
protocols are working. Specific group measures include the­formulation and revision of the Privacy Policy, setting up anorganization to protect personal information and appointing
persons responsible, preparing a set of rules and a manual covering the handling of personal information, and education andtraining programs on the handling of personal information andinformation security.
SFH and SFH Group companies strive to maintain entrusted
personal information so that it is accurate and up-to-date to
the extent necessary for the purposes of its use, and to protect personal information through steps to prevent unauthorized access, leakage, falsification, loss, destruction, andother incidents.
* Visit SFH website at (http://www.sonyfh.co.jp/index_en.html) for more about
Privacy Policy.

Internal Audits

Relationship With Parent Company, Sony
Corporationn Capital and Personnel Relationships

SFH is a financial holding company established as a corporate
spin-off from Sony on April 1, 2004. On October 11, 2007,
SFH’s shares were listed on the First Section of the Tokyo Stock
Exchange Group, Inc., with the initial public offering conductedin Japan and overseas, after which Sony’s shareholding became

60%. As a result of this capital relationship, SFH may be subject
to the influence of Sony, irrespective of the intentions andinterests of other shareholders with regard to all matters requiring shareholder approval. These matters include the appointment and dismissal of SFH directors and statutory auditors,
mergers and other organizational restructuring, material asset
and business transfers, amendments to the Articles of Incorporation, and the payment of dividends.
In order to receive general management advice concerning
the SFH Group and strengthen the audit system, SFH has
appointed directors and statutory auditors from outside theSFH Group. ­However, two of these SFH directors and one statutory auditor serve concurrently as directors, corporate executive
officers or corporate executives of Sony. Moreover, one statutory
auditor of Sony Assurance and Sony Bank serves concurrently as
an employee of Sony.
n Ensuring Independence in Business Activities and Using

the “Sony” Trade Name and Trademark
The SFH Group is developing business activities based on a
management policy and management strategy that are independent from Sony, from the standpoint of protecting policyholders and depositors. At the same time, group companies
have entered into royalty agreements with Sony for the use of
the “Sony” trade name and trademark for the purpose of raisingeach company’s profile and trustworthiness. However, these
agreements can be rescinded by Sony under certain conditions
such as Sony’s share of voting rights in SFH falling below amajority, or SFH’s percentage ownership of the voting rights of
SFH Group companies dropping. Furthermore, SFH Group companies pay royalty fees to Sony based on these agreements.

Internal Auditing Structure

SFH

Board ofDirectors

Officer in Charge(President, Representative Director)

Audit

ReportReportStatutory
Auditors

Executive
Committee

Audit Department
Audit

Board ofS­ tatutory
Auditors

Operational
Departments

Directly audit, as needed
MonitorSony Life

Sony AssuranceSony BankInternal Audit DivisionInternal Audit DivisionInternal Audit Division

Audit

Operational Divisions

Audit

Operational Divisions

Audit

Operational Divisions

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011023

Management Organization

SFH performs internal audits through its Audit Department.
­Reporting directly to the director in charge of internal audits(­president and representative director), this department operates outside the other lines of operational reporting and, froman ­independent and objective standpoint, conducts internal
audits to check and evaluate the appropriateness of work processes and risk management. SFH subsidiaries each have theirown internal audit divisions to perform internal audits designed
to match their specific industry, the scale of their businesses,
and the types of risk they face. SFH’s Audit Department monitors the results of both internal and external audits of groupcompanies with the aim of ensuring the soundness of management of operations. When n­ ecessary, SFH’s Audit Department
provides advice and proposals to the subsidiaries’ internal audit
divisions. SFH’s Audit Department regularly reports the resultsof its monitoring activities to the ­director in charge and theBoard of Directors. Should the director in charge perceive it asnecessary, as a result of the monitoring, SFH’s Audit Department
may directly audit subsidiaries within the scope of governing
laws and regulations.
The Audit Department also cooperates with SFH’s statutory
auditors and external auditors, such as the independent auditor.

Corporate Social Responsibility (CSR)
Stance on CSR
The SFH Group believes that a special commitment to the
public good is demanded of a financial services company, andseeks to achieve its corporate vision and thus give back to­society by upholding the highest level of ethics and a strong
sense of purpose. The SFH Group’s corporate vision is tobecome the most highly trusted financial services group by
customers. The SFH Group will combine many different financial
functions (savings, investment, borrowing, and protection) to
provide high-value-added financial products and high-quality
services that meet every customer’s financial needs. The SFH
Group believes that the pursuit of greater corporate value
through sound business activities is the basis of its responsibility
to society as a company.

Furthermore, in order to fulfill its responsibilities as amember of society, the SFH Group actively gives back to­society, and believes that the continuation of these activities
will earn it even greater trust from local communities and­customers. To this end, the SFH Group is aware that it musttreasure its relationships with customers, shareholders, employees, business partners, local communities and all other stakeholders, and make management decisions mindful of theinterests of each group.
Based on these basic approaches, the SFH Group has formulated the following “Basic CSR Policy,” and every company in
the SFH Group conducts various activities.

Basic CSR Policy
The SFH Group believes that a special commitment to the public good is demanded of a financial services company, andseeks to achieve its corporate vision and thus give back to society by upholding the highest level of ethics and a strong
sense of purpose.
1. We recognize that a corporation’s fundamental responsibility to society is contributing to economic growth through soundbusiness activities, and we will fulfill this responsibility by providing high-value-added products and high-quality services.
2. We will treasure our relationships with customers, shareholders, employees, business partners, local communities and allother stakeholders in the SFH Group, and we will make management decisions while considering the impact on eachstakeholder group.
3. In carrying out business operations, we will strictly comply with laws, regulations, company rules, policies and otherrequirements.
4. We will respect the human rights of all and ensure sound employment and labor practices.
5. In all aspects of our business activities we will act in consideration of protecting the environment to help bring about asustainable society.
6. We will disclose information in an appropriate and timely manner to maintain the trust and support of the SFH Group’s
stakeholders.

Promotional Framework
The promotional framework for CSR at the SFH Group centers on SFH’s Corporate Planning Department, which promotes andmanages CSR and formulates policies for the group. The division actively shares information with other relevant departments(Corporate Communications & Investor Relations Department, Corporate Control Department, Accounting Department,
Human Resources and General Affairs Department, and Audit Department), and monitors the CSR activities of various groupcompanies, while promoting CSR management on a group-wide basis.
Departmental CSR Responsibilities• Corporate Communications & Investor Relations Department: Promotes external communications on group activities• Corporate Control Department: Monitors risk management and compliance activities related to overall business activities atgroup companiesA• ccounting Department: Manages internal controls over financial information for the group as a whole• Human Resources and General Affairs Department: Monitors general administrative activities at group companies, including
activities related to personnel systems and the environmentA• udit Department: Monitors internal auditing of business activities at group companies
For particularly important matters, a system is in place by which departments make reports or proposals as necessary to
the Executive Committee and the Board of Directors. At group companies, CSR initiatives are carried out independently
through business activities.

024

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Activity Profiles
In giving back to society through its business activities, the SFH Group acts with respect for the interests of all
stakeholders—customers, shareholders and other investors, employees, business partners and local communities.

Shareholders and Other Investors

Basic Stance
Guided by our corporate vision and corporate philosophy, theSFH Group seeks to become the most highly trusted financial
services group by customers.
Utilizing Customer Feedback
Feedback received from each company’s customers via questionnaires, customer centers and websites is compiled andanalyzed at group companies by divisions in charge of promoting customer satisfaction and raising quality, reported to management and used to make recommendations on operational
improvements and product and service enhancements. As aresult of this approach, the SFH Group’s three businesses—life
insurance, non-life insurance and banking—have received highmarks in customer satisfaction surveys conducted by outside
institutions and the media.

The SFH Group has built internal systems for the timely­disclosure of corporate information, and under these systems,
we provide timely and accurate information on the company
to shareholders and other investors. We also strive to maximize
shareholder value by providing ample opportunities for twoway communication between shareholders and SFH management.
Enhancing Communication
We voluntarily provide documents used at investor briefings andother materials in addition to statutory disclosures with the goalof disclosing detailed and comprehensible information.
Enhancing Shareholder Returns
The year-end dividend for FY2010 was increased by ¥1,000 per
share based on our view that group companies maintained
financial soundness at adequate levels and that SFH had­additional capacity for dividend payments. As a result, we paid
a dividend of ¥4,000 per share for the year.

Promotional Divisions at Group Companies• Sony Life: Co-Creation Planning Division and Voice ofInvestor Relations (IR) Initiatives in FY2010­Customer Division• Sony Assurance: Customer Response Service Department• Sony Bank: Business Promotion Unit (“Voice of Customer”(VOC) activities for incorporating customer views andrequests into products and services are led by the­Customer Office.)Sony Assurance issued a declaration of conformity with ISO
10002, the international standard for complaint-handling­management systems, as of April 1, 2011.

• Earnings briefings (teleconferences with domestic­institutional investors and analysts): 4 times• Corporate Strategy Meeting: 1 time
• Individual meetings with institutional investors anda­ nalysts: Approx. 250• Overseas IR (Europe, North America, Asia): 1 time ineach region• Briefings for individual investors: 2 times

At the TSE IR
Festival 2011

Annual IR Schedule
Announcement of Full Year
Consolidated Financial Results

Apr.

May

Jun.

Announcement of 1Q­Consolidated Financial Results

Jul.

Aug.

Sept.

Annual Report (English)
Shareholder Newsletter

Disclosure Report (Japanese)

Announcement of 2Q ­Consolidated Financial Results

Oct.

Nov.

Dec.

Announcement of 3Q­Consolidated Financial Results

Jan.

Feb.

Mar.

Interim Disclosure Report
Interim Shareholder Newsletter

Ordinary General Meeting of Shareholders

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011025

Corporate Social Responsibility (CSR)

Customers

Employees

Business Partners

The SFH Group’s corporate philosophy states our commitment
to fostering an open corporate culture where employees canfreely express their individuality and demonstrate their abilities
to the fullest. We believe that in order to raise the value provided to all stakeholders, it is essential that all employees fully
demonstrate their abilities. We therefore conduct initiatives tocreate pleasant and productive workplaces.
Work-life BalanceGroup companies conduct various initiatives to help employees
balance their careers with their private lives. Initiatives haveincluded introducing flex-time working hours and enhancing
vacation and leave programs.

The SFH Group promotes fair and equitable transactions withinstitutions that provide financial products and services andwith suppliers and vendors of goods and services, and maintains
healthy relationships with all of its business partners to help
society develop sustainably.
Fair Trade
The SFH Group has established policies on managing conflictsof interest, eradicating anti-social influences and preventing
corruption. As stated in our code of conduct, we comply with allapplicable laws and regulations and conduct business activities
ethically and in good faith. We engage in fair trade practices
with all business partners on this basis.
Independent Agencies
Sony Life’s Partners (Sony Life refers to independent agencies as“Partners” not only because they are partners from a businessstandpoint but also because they are the lifelong partners ofcustomers) constitute a critically important sales channel
alongside Lifeplanner sales employees. The company’s many
Partners around the country sell policies tailored to customer
needs based on their sophisticated insurance knowledge andconsulting capabilities, faithfully fulfilling their responsibilities
as the partners of our customers.
Sony Life runs the Partner Training Program (PTP) to provide
Partners with expertise on sales tailored to customer needs.

Sample Initiatives• Childcare leave: Amount of leave time provided exceeds legal
requirements• Nursing care leave: Amount of leave time provided exceeds
legal requirementsV• olunteering leave: Volunteering leave was introduced toenable employees to actively engage in social contribution
activities• No-overtime days
Human Resources Development• New Employee Training

The goal of new employee training is to teach employees ofSony Life, Sony Assurance and Sony Bank the business operations of all the group’s companies, not just their own, as well as
the basic behavioral skills expected of corporate employees.
Training programs conducted jointly at the group level include
business etiquette, life planning, explanations of each company’s business operations and workplace tours.
• Self-Development Program (SDP)The SDP supports the efforts of employees working independently to develop their skills by providing group training sessions and opportunities to take correspondence courses.
• Management Skill Development ProgramThis program helps employees develop their own managerial
skills. It is conducted jointly by SFH Group companies as a partof efforts to improve the managerial capabilities of management-level employees.

At New Employee Training

026

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Local Communities
Sony Life Volunteers’ ClubThe Sony Life Volunteers’ Club was established by a Sony Life
volunteer group in 1995 after the Great Hanshin-Awaji Earthquake. Each member of the group actively participates in running the club, which is funded by donations from employees.
The club continues to support the elderly victims of theearthquake. Sony Life Volunteers’ Club also supports a wide
range of activities, including hosting youth education events at
care houses, operational support for the “Oita International
Wheelchair Marathon,” a worldwide wheelchair marathon­tournament, and support for the “Relay For Life.”*“Life-Planning Courses” Offered at 287 Schools
Since FY2005, Sony Life has provided students the opportunity
to take part in “Life-­Planning Courses” given by Lifeplanner
sales employees throughout Japan. By using Sony Life’s proprietary software under the guidance of Lifeplanners, students
begin to create a hypothetical family and then envisage thebirth of children, education, buying a house and other dreams
and aspirations. While receiving advice on the funds required
for the simulated life plan, they learn what is needed toachieve their goals and dreams. As of July 1, 2011, “Life-Planning Courses” had been given at 287 schools.

A “Life-­
Planning
Course” heldby Sony LifeAt a “Relay
For Life” event

Support for “Special Olympics Nippon (Japan)”Since FY1996, Sony Life has supported the non-profit organization Special Olympics Nippon to help people with intellectual
disabilities gain autonomy and more broadly participate insociety through sports and contribute to the formation of adiversity-friendly society. In FY2010, at the 2010 Special­Olympics Nippon National Summer Games Osaka, approximately 950 employees from Sony Life travelled from aroundthe country to participate as volunteer staff and help conduct
the event. The volunteers played a variety of roles, acting asteam assistants, venue guides, ushers, security staff, and event
volunteers. The contingent from Sony Life was one of the­largest of the many companies supporting the event.

“Special­Olympics
Nippon (Japan)”

Volunteer Activities
Sony Life has held “Volunteer Day” on the anniversary of its
founding (August 10) since FY2003. It is a day for all employees to ponder and practice giving back to their communities
and society in general. Volunteer activities include local
cleanups and blood drives. In addition, the entire month ofAugust is designated as “Volunteering Month.” Employees
around the country participate in community-based social
contribution activities.
Sony Assurance participates in fundraising activities for theJapan Committee for UNICEF. Sony Assurance also collects usedstamps to help organizations that provide medical care overseas.

“Volunteer Day”
activities

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011027

Corporate Social Responsibility (CSR)* “Relay For Life” is a charity event held in over 5,000 communities in 20 countries
around the world. People battling cancer, their families and people who have lost
loved ones to the disease run laps around a track for 24 hours to promote theeradication of cancer. Sony Life has participated in the Relay For Life since 2007
when it took part in a relay held in Ashiya, Hyogo Prefecture. In FY2010, relays were
held in 20 communities across Japan from Hokkaido in the north to Okinawa in thesouth. Led by Lifeplanner sales employees at regional branches, over 2,000 people
participated, including the families and customers of employees.

Eye Mate Fund
Since FY1997, Sony Life has made financial donations every
year to the “Eye Mate Fund,” established by The Eye Mate, Inc.,
which aims to help visually-challenged people participate insociety. Sony Life makes a donation matching the total raisedby employees in a given year. The funds are donated to The
Eye Mate for training guide dogs. In FY2010, Sony Life and its
employees donated a total of ¥10.64 million to The Eye Mate,bringing cumulative donations for training guide dogs to around¥154.83 million.

Responding to the Great East Japan Earthquake(1) Response to customers affected by the disaster
The SFH Group is making every effort to confirm the situationand identify the needs of customers living in areas affected by
the Great East Japan Earthquake.
The main initiatives being conducted by group companies
for customers affected by the disaster are as follows:

Sony Life• Payment of full amount of insurance claims for death due

to disaster• Extension of the grace period for payment of insurance
premiums• Simplified, expedited payment of insurance claims, benefits
and policyholder loans• Application of special interest rates on new policyholder
loans (concessionary interest rates)• Special handling procedures for hospitalization, etc.

Sony Assurance• Special measures that include establishing a grace period
for policy renewals and insurance premium payments• Special measures related to surrender procedures for automobile insurance and issue of certificates of suspension on
automobile insuranceS• pecial handling for paying hospitalization and surgery insurance claims on medical and cancer insurance policies, etc.
A drill for teaching guide dogs how to get on and off
trains and buses

Sony Bank• Consultations on deferring mortgage loan payments• Began providing mortgage loans with special interest rates• Enabled transfers to other banks upon telephone confirmation of identity
W• aived reissuance fee for lost cash cards, etc.

(2) Support for Affected Regions
Sony Bank accepts donations from customers to the Great
East Japan Earthquake Disaster Relief Fund through an account­designated for that purpose. As of July 1, 2011, the bank hascollected approximately ¥59 million in relief aid, which will be
donated through the Japanese Red Cross Society to people
affected by the disaster.

028

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Environmental Protection Activities
The SFH Group recognizes that protecting the global environment is a critical challenge facing humankind.
The three major subsidiaries have each established environmental policies, and through everyday businessactivities, they carry out activities and initiatives that give due consideration to environmental protection.

Group Company Activities* Green Power Certification System
By trading the natural electric power (green power) generated from solar, wind,geothermal, biomass, and other natural energy resources as a form of certification,companies need not build their own power-generating facilities. Even when distance toa green generation facility makes direct consumption of green power unfeasible, thissystem includes companies that consume green power indirectly. Consequently, thissystem helps companies contribute to the proliferation of natural electric power
generation and to protect the environment as part of their voluntary measures.

Activities with Customers
Donating to the “Sorabear Foundation”
Teaming with Sorabear Foundation, a non-profit organizationthat conducts activities to help prevent global warming, Sony
Assurance has carried out a program to install solar power­generators at kindergartens since March 2009. The program
takes advantage of the practice of calculating annual driving
distances at renewal of automobile insurance policies.
When the policy is renewed, if the actual distance driven
turns out to be less than the annual driving distance that wasestimated, CO2 emissions generated by driving were also lessthan projected. This is treated as a contribution to environmental protection on the part of the policyholder. Sony Assurance
donates one yen to the Sorabear Foundation for every 100
kilometers of total distance that was not driven by the­policyholder compared to the forecast distance. The Sorabear
Foundation uses the donations to build “Sorabear Power­Generation Equipment” —solar power generators—at­kindergartens and nursery schools around the country. The
program resulted in three solar power generators being installedat kindergartens and nursery schools in FY2010.

Moreover, Sony Life in March 2010 began offering policy
guides and agreements on CD-ROM. If policyholders choose toreceive a CD-ROM when they sign up for insurance, Sony Life
donates some of the paper and printing cost savings to the“Sorabear Foundation.” Going forward, the “Sorabear Foundation”
plans to use money raised through donations from Sony Life to
install “Sorabear Power Generation Equipment” at kindergartensand nursery schools across Japan.
Corporate Social Responsibility (CSR)

Acquisition of ISO 14001 Certification
Sony Life, Sony Assurance and Sony Bank have acquired ISO
14001 certification, the international standard for environmental management systems. All three companies pursue energysaving and natural resource-saving activities, such as working
toward targets for reduced energy and photocopier paper usage,and promote green procurement to raise the percentage of
eco-products used as office supplies.
System for Using Green PowerIn FY2005, Sony Life became the first company in the Japaneselife insurance industry to employ the Green Power Certification
System* and has utilized this system since then. This systempromotes the use of green power in business activities to help
protect the environment by reducing CO2 emissions. At present,Sony Assurance and Sony Bank are also participating in thissystem, thereby helping to promote solar, wind, geothermal,
biomass, and other forms of power generation that use naturalenergy resources.

Offsetting CO2 Emissions with Investment Trusts
Sony Bank purchases emissions credits* on behalf of customers
with applicable investment trusts in excess of a certain balanceand donates them to the Japanese government, which enables
customers to play a role in reducing greenhouse gas emissions.
A portion of sales commissions and custodian fees are used topurchase the credits, so customers are able to participate inenvironmental protection activities while managing their assets.
In FY2010, emissions credits equivalent to 1,000 tons werepurchased and donated to the Japanese government.
* Emissions credits derive from the Clean Development Mechanisms (CDM) established under the Kyoto Protocol. Greenhouse gas reduction projects are conducted indeveloping countries, and emission reductions from the projects are certified by theUnited Nations and transferred to developed countries as emissions credits.

Customers holding
target funds
Issue­contribution
certificate

Sales commissions
and custodian fees
Donateemissions credits

Sony Bank
Emissionscredits

Japanesegovernment

Purchase from part of sales­commissions and custodian fees

Emissions credits market(CDM)

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011029

Review of Operations/At a GlanceLife Insurance Business
Operating Company• Sony Life
• Sony Life Insurance (Philippines)• LIPLA• AEGON Sony Life Insurance• SA Reinsurance

SFH’s life insurance business comprises Sony Life, a wholly owned subsidiary of SFH;
Sony Life Insurance (Philippines), a wholly owned subsidiary of Sony Life; and LIPLA,
which operates a directly run sales agency. Other companies include AEGON Sony Life
Insurance, an equity-method affiliate 50% owned by Sony Life that specializes inindividual annuities; and the reinsurance company SA Reinsurance.
Sony Life was established in August 1979 as Sony Prudential Life Insurance Co., Ltd, a
joint venture between Sony Corporation and the major U.S. insurer Prudential F­ inancial,Inc., with a mission of “working for customers’ financial security and stability by offering optimal life insurance products and high-quality services.” Sony Life’s ­innovative
systems and high-quality services are rooted in offering customized life insurance
through consulting by Lifeplanner sales employees with extensive financial knowledge,in order to derive the greatest intrinsic value from life insurance. These systems andservices brought innovation to Japan’s life insurance industry. In 1989, Sony Life
­introduced a new sales channel called the Partner (independent agencies) system.

Non-life Insurance Business
Operating Company• Sony Assurance

SFH’s non-life insurance business is conducted by Sony Assurance, a wholly owned
subsidiary.
Sony Assurance’s core products are automobile insurance, and medical and cancer
insurance. It also sells overseas travel accident insurance and other insurance products.
Sony Assurance began business operations in September 1999 and has since worked
to meet the challenge of valuing direct relationships with customers and of always
providing new value for customers over the Internet and telephone. Sony Assurance’s
automobile insurance features rational, inexpensive premiums compared to themajor non-life insurance companies as well as an offering of highly original products.
Sony Assurance is able to maintain price competitiveness while also providing highquality services.

Banking Business
Operating Company• S ony Bank
• Sony Bank Securities• SmartLink Network

030

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

SFH’s banking business comprises Sony Bank, a wholly owned subsidiary of SFH; Sony
Bank Securities, a wholly owned subsidiary of Sony Bank; and SmartLink Network, a
57% owned subsidiary of Sony Bank.
Sony Bank is an Internet bank that provides highly convenient, high-quality financial
products and services centered on asset management to retail customers. It celebrated
its 10th anniversary in June 2011. The bank offers yen and foreign currency deposits,
investment trusts, foreign-exchange margin transactions, and other asset management
products as well as mortgage loans at rates that are fair, reasonable, and close tomarket prices. Now that the Internet has found its way into every aspect of life, Sony
Bank aims to provide services that earn the long-term trust of customers through its
MONEYKit service site. Service offerings include information that enables customers
to proactively consider financial choices and take action, and user-friendly functions,along with highly transparent, easy-to-understand financial products and services.

Please refer to page 32, “Life Insurance Business,” for details.

Ordinary Revenues

Ordinary Profit

Total Assets(Billions of yen)(Billions of yen)(Billions of yen)

1,000

100

5,000

800

80

4,000

600

60

3,000

400

40

2,000

200

20

1,000

0

07

08

09

10

11

For the years ended March 31

0

07

08

09

10

11

For the years ended March 31

0

07

08

09

10

11

As of March 31

Please refer to page 36, “Non-life Insurance Business,” for details.

Ordinary Profit

Total Assets(Billions of yen)(Billions of yen)(Billions of yen)

3.5

125

60

2.8

100

45

2.1

75

30

1.4

50

15

0.7

25

0

07

08

09

10

11

For the years ended March 31

0

07

08

09

10

11

For the years ended March 310

At a Glance

75

Review of Operations

Ordinary Revenues

07

08

09

10

11

As of March 31

Please refer to page 38, “Banking Business,” for details.

Ordinary Revenues

Ordinary Profit (Loss)

Total Assets(Billions of yen)(Billions of yen)(Billions of yen)

40

3.2

2,000

32

2.4

1,600

24

1.6

1,200

16

0.8

800

8

0

400

0

07

08

09

For the years ended March 31

10

11

–0.8

07

08

09

For the years ended March 31

10

11

0

07

08

09

10

11

As of March 31

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011031

Life Insurance Business
Market Conditions

maintained due to concerns over the appreciation of the yen anddeflation, and in the first half of the fiscal year, bond prices held
steady. In the second half, however, selling picked up at times
due to Japan’s deteriorating fiscal situation, fears of a recession
and other factors, and long-term interest rates reversed courseand began to rise. Moreover, the Great East Japan Earthquake inMarch 2011 pushed stock prices down and created concern overfurther worsening of the economic conditions.
Under these market conditions and in this competitive­environment, Sony Life increased sales of insurance products,
primarily death protection products, by marketing optimal life
insurance through life planning consultations and providing
appropriate after-sales follow-up services. Sales of nursing careinsurance also increased sharply, reflecting how the aging population and low birthrate are causing changes in customer needs.
Accommodating these changes, Sony Life is actively working tostrengthen life planning for senior citizens. There are concernsthat consumer spending will stagnate in FY2011 due to theimpact of the earthquake, but Sony Life intends to maintain its
robust marketing capabilities through Lifeplanner sales employees and its Partners (independent agencies) to further raise its
presence in Japan’s life insurance market.

Japan’s life insurance market is the second largest in the world,
following the U.S. on a premium income basis. It has been­contracting since the late 1990s, but the industry-wide policy
amount in force for individual life insurance stood at ¥879
trillion as of March 31, 2011, and death protection accounted
for over 80% of that total at ¥733 trillion.* The household life
insurance subscription rate in Japan has also maintained a highlevel; it was 86.0% in the most recent survey in 2009. Japan
therefore has an enormous life insurance market that is rooted
in a strong desire for life insurance among the public. Customer
needs are changing, however, and the market is becoming more
and more competitive. With Japan’s population aging and its
birthrate falling, there has been an ongoing shift from death
protection products to individual annuities and “third sector
insurance” such as medical and nursing care insurance. Competition for sales of medical insurance and individual annuities has
also intensified as deregulation has led to greater diversificationof sales channels, with such products now being sold over-thecounter at banks and online.
Japan’s economy in FY2010 showed signs of being on a­recovery course for a while due to a positive outlook for thestock market and better corporate earnings, but there was a lackof upward momentum. In the bond market, monetary easing was

Life Insurance Premium Volume* Source: “Summary of Life Insurance Business” on the website of the Life
Insurance Association of Japan.

Household Life Insurance Subscription Rate
(All Conventional Life Insurance*)(%)
100

U.S.A.
21%

Others30%

80
60

US$2.3 trillion(2009)
China
5%
Germany5%
Italy France
5%
8%

Japan
17%

20

U.K.
9%

Source: Swiss Re, “sigma No 2/2010, World insurance in 2009, update December 2010”

Recent Initiatives
May 2010: First LIPLA Shop-style Insurance Agency
Begins Operations
LIPLA, a wholly owned subsidiary of Sony Life, opened the first
LIPLA shop-style insurance agency in Yokohama, Kanagawa Prefecture in May 2010 (a second shop was opened in September
2010, also in Yokohama). The company opened its third shop in
March 2011 in Tokyo’s Setagaya ward. LIPLA, a life insurance
agency exclusively affiliated with Sony Life, offers customers
optimal insurance products based on life planning consultations.
032

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

40

0

91

94

97

00

03

06

09

For calendar years* All Conventional Life Insurance is the total of private-sector insurance (including Japan Post
Insurance), Postal Life Insurance, and JA Cooperative Insurance.
Source: FY2009 Nationwide Survey on Life Insurance by the Japan Institute of Life Insurance

The shops also help customers open Sony Bank’s yen ordinary
deposit accounts and handle its mortgage loans, and provide
automobile insurance on behalf of Sony Assurance.

LIPLA shop at FUTAKO TAMAGAWA
RISE S.C. (Shopping Center)Industry-wide Policy Amount in Force*and Sony Life’s Market Share

Industry-wide Net New Policy Amount*and Sony Life’s Market Share(Trillions of yen)

(%)

1,500

6.0

1,000

4.0

500

0

2.0

02

03

04

05

06

07

08

Policy amount in force (left scale)Sony Life’s share (excluding Japan Post Insurance) (right scale)
As of March 31
Source: Data officially disclosed by individual life insurers* All figures for individual life insurance

09

10

11

0.0

(Trillions of yen)

(%)

120

12.0

100

10.0

80

8.0

60

6.0

40

4.0

20

2.0

0

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

0.0

New policy amount (left scale)Sony Life’s share (excluding Japan Post Insurance) (right scale)
For the years ended March 31* Excludes increases or decreases in policy conversions

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011033

Life Insurance Businessfor a long period of time. In response, Sony Life began offering
Income Protection Insurance to Cover Three Major Diseases(Type II) in May 2011. The product offers lower premiums by
shortening the annuity payment period to five years when theannuity payment is applied to the three major diseases. Sony
Life plans to continue expanding its product lineup to meet thewide-ranging needs of its customers.
AEGON Sony Life Insurance Enhances Product Lineup andOver-the-counter Sales
Sony Life began sales of annuity products in December 2009
through AEGON Sony Life Insurance, a 50-50 joint venture with
AEGON International B.V. of the AEGON Group (headquarteredin the Netherlands), to meet annuity investment needs associated with Japan’s aging population and low birthrate. AEGONSony Life Insurance sells variable annuities through Sony Life’s
Lifeplanner channel and has also increased its alliances withbanks for over-the-counter sales. As of July 1, 2011, it has sevenpartner banks-Tokyo Star Bank, Sumitomo Mitsui Banking­Corporation (SMBC), Minato Bank, Fukushima Bank, Chiba
Kogyo Bank, Juroku Bank and Kansai Urban Banking Corporation.
Variable annuity products featuring guarantees on annuity
resources and on total benefit amount received are offeredthrough the Lifeplanner channel and over-the-counter at thebanks. The number of new individual annuity insurance policies
in FY2010 totaled 781, and the new policy amount was ¥7.6
billion. Policies in force as of March 31, 2011 totaled 1,217, andthe policy amount in force was ¥13.8 billion. Conditions werechallenging due to persistently low interest rates, but AEGONSony Life Insurance is working to enhance products andincrease partnerships with banking institutions to expand­business and promote sales.

Review of Operations

November 2010: Sony Life launches Whole Life Nursing-careInsurance (Reduced Surrender Value) and Lump-sum Payment
Nursing-care Rider, and Begins Applying Discount Rider for
Nonsmokers and Others in Excellent Health to Decreasing Term
Life Insurance and its Rider.
Sony Life began selling nursing-care insurance in November
2006 in response to increases in the number of people requiring
nursing care associated with Japan’s aging population. However,more recently, such societal changes have progressed evenfurther due to the aging population with a falling birthrate andthe increasing prominence of the nuclear family unit. People are
becoming increasingly aware of the necessity of providing fortheir own nursing care, and demand has mounted for specialized nursing care insurance at relatively inexpensive prices.
Given these trends, Sony Life began selling a new product,
Whole Life Nursing-care Insurance (Reduced Surrender Value)and Lump-sum Payment Nursing-care Rider, in November 2010.
With the addition of nursing-care insurance with inexpensive
premiums, Sony Life is now able to meet a broader range ofcustomer needs in this area.
Also in November 2010, Sony Life began applying the­Discount Rider for Nonsmokers and Others in Excellent Healthto Decreasing Term Life Insurance and its Rider, which allows
customers who meet Sony Life’s required health and smoking
criteria to obtain policies with less expensive premiums.
May 2011: Sony Life Begins Offering Income Protection­Insurance to Cover Three Major Diseases (Type II)
Sony Life has sold specialized income protection insurance
products since November 2006 that supplement the income ofa patient diagnosed with one of three major diseases (cancer,
heart attack and stroke). However, conventional products havehigh premiums because the annuity payments could continue

Business Strategy
Establish a dominant presence in the domestic life insurance market by working to strengthen­consulting and sales capabilities based on life planning consultations and after-sales follow-up services
Maintain and enhance sustainable growth by expanding business fields
Consistently raise corporate value

In the life insurance business, we plan to expand our businessdomain based on steady growth in life insurance operations inJapan. In particular, priority will be placed throughout Sony Lifeon strengthening customer service and providing products andservices to the senior market. Customer service will bestrengthened by enhancing systems for more fully utilizing
feedback from customers to improve operations and services
with the goal of further increasing customer satisfaction levels.
Regarding products and services for the senior market, ourmarketing strategy will continue to pivot on conventional
death protection products, but with Japan’s population beginning to age considerably, we will enhance living protection
products such as annuities, nursing care insurance and medical
insurance and strengthen initiatives that include establishinglife planning services for senior citizens.
Plans also call for bolstering the individual annuity businessthrough AEGON Sony Life Insurance, further developing overseas
operations and otherwise expanding our business domain to
generate sustained growth.
Sony Life, the core company of our life insurance business,
uses market consistent embedded value (MCEV) as an indicator of corporate value, in addition to indicators like policy
amount in force to measure business expansion. As an indicator for assessing corporate value in the life insurance business,

MCEV is announced by many European life insurers as a part oftheir financial reports and is also used as an internal management tool. Sony Life practices risk management on an economic
value basis, using MCEV to prepare for its future introduction ofInternational Financial Reporting Standards (IFRS) and financial
soundness assessment indicators based on economic value.
Sony Life strives to increase MCEV in a sustained manner
mainly by acquiring new policies.

MCEV(Billions of yen)
1,000

750

500

250

0

08

09

10

11

As of March 31<Reference>
Life Planning for Seniors
Leverage the expertise gained during life planning for people at the child-rearing stage to establish provision of life planning for seniors

Life planningfor singles(20s –30s)

Life planning for people
at the child-rearing stage(30s –40s)

Living protection needs

Death protection needs• Endowment insurance • Term life insurance• Whole life insurance • Family income insurance• Medical insurance• Educational endowment
insurance

034

Life planningfor seniors(50s and up)

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

• Medical insurance • Nursing-careinsurance• Cancer insurance• Annuities

Bountiful life
after retirement

MCEV as of March 31, 2011
Sony Life’s MCEV as of March 31, 2011 declined ¥40.4 billion
compared to the end of the previous fiscal year to ¥853.6 ­billion.
The decline was attributable to a decrease in the value of existing business, which offset the positive impact of an increase inadjusted net worth caused by lower ultralong-term interest
rates and other market changes.
As of March 31, 2011, a gap emerged between interest swap
rates and Japanese government bond (JGB) yields in the­ultralong-term zone that was not seen at the end of the previous
fiscal year. Sony Life comprehensively manages interest rate risk
on assets and liabilities by conducting asset management

centered on ultralong-term JGBs to provide for future insurance
claims and other payments. For this reason we believe that it isappropriate to use JGB yields as the risk free rate for calculating
liabilities for internal management purposes. The following
MCEV calculations use interest swap rates, but if totals for thepresent value of certainty-equivalent profit and the time valueof options and guarantees, which comprise a portion of thevalue of existing business as of March 31, 2011, were calculatedusing JGB yields instead of interest swap rates, increases of¥47.6 billion and ¥4.8 billion would be derived for the value ofexisting business and new business value, respectively.

MCEV as of March 31, 2011

(Billions of yen)

2010

2011

MCEV
Adjusted net worth
Total net assets
Reserve for price fluctuations
Contingency reserve
Reserve for possible loan losses
Unrealized gains or losses on held-to-maturity securities
Unrealized gains or losses on land and buildings
Unfunded pension liabilities
Intangible fixed assets
Tax effect equivalent of above seven items
Valuation gain or loss on subsidiaries and affiliated companies
Value of existing business
Present value of certainty-equivalent profit
Time value of options and guarantees
Frictional costs
Cost of non-hedgeable risks
Of which, value of new business
Present value of certainty-equivalent profit
Time value of options and guarantees
Frictional costs
Cost of non-hedgeable risks¥ 400.9
195.4
140.7
3.7
45.5
0.0
26.7
28.9
(6.8)
(12.2)(31.1)
–
205.4
673.1
(228.7)(58.5)(180.5)
15.4
62.8(28.1)(1.7)(17.7)¥ 894.0
206.2
191.3
9.6
48.5
0.0
(20.5)
12.5(6.6)(13.9)(10.7)
(4.0)
687.8
887.2
(37.7)(11.5)(150.2)
55.6
76.9
(4.1)
(0.3)
(16.8)¥ 853.6
230.3
215.4
16.8
51.6
0.0
(22.2)
11.2(6.4)(18.4)(11.8)
(5.8)
623.3
881.4
(61.7)(31.7)(164.7)
56.8
79.0
(5.5)
(0.3)
(16.4)

Change2010 vs 2011¥(40.4)
24.1
24.1
7.1
3.1
0.0
(1.7)
(1.3)
0.2
(4.5)
(1.0)
(1.8)
(64.5)(5.8)(24.1)(20.2)(14.5)
1.2
2.2
(1.4)
(0.0)
0.4

Life Insurance Business2009

Review of Operations

As of March 31(Free Surplus and Required Capital in Adjusted Net Worth)(Billions of yen)

As of March 31

2009

2010

2011

Adjusted net worth
Free surplus
Required capital¥195.4(173.8)369.2¥206.2206.2–¥230.3
230.3–

Change2010 vs 2011

¥24.1
24.1
–

(New Business Margin)(Billions of yen)

As of March 31

2009

2010

2011

Change2010 vs 2011

Value of new business
Present value of premium income
Value of new business/Present value of premium income¥ 15.4866.9
1.8%¥ 55.6875.4
6.4%¥ 56.8
953.1
6.0%

¥ 1.2
77.7
(0.4) points

For further details, please refer to pages 186 to 199
on Sony Life’s MCEV in the Financial Data section.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011035

Non-life Insurance Business
Market Conditions
Automobile insurance accounts for the largest portion of Japan’s
non-life insurance industry and is positioned as Sony Assurance’s
core product category. It provides around half of the industry’s
premium revenues. Japan’s automobile insurance market isdominated by the major non-life insurance companies, whichsell policies through nationwide insurance agencies and accountfor roughly 90% of premium revenues.
However, automobile insurance premium revenues for theindustry overall have been on the decline due to stagnant auto
sales, an increase in light motor vehicles, which have lower
premium rates, and reductions in premium rates due to better
driving records. Moreover, the economic outlook has grownincreasingly uncertain recently due to the ongoing impact of the2008 financial crisis and more recently to the Great East Japan
Earthquake in March 2011. Given this climate, it is not possible
to expect major growth in automobile ownership or the auto
insurance market.
Nevertheless, direct non-life insurance companies have seen
steady increases in insurance premium revenues as well as
annual growth in their share of the automobile insurance
market. Direct non-life insurers have a cost advantage comparedto the major non-life insurance companies because operations
are more centralized and efficient given that policies are solddirectly online and over the telephone. For this reason, consumers
are gradually becoming more aware of the lower premiums andconsistent, high-quality services offered by direct non-life insurers. Given that consumers are expected to be increasingly cost
conscious going forward due to worsening economic conditions,steady increases in premium revenues and market share areprojected for direct non-life insurers.

Recent Initiatives
February 2011: Sony Assurance Revises Automobile Insurance
Policy Details
Sony Assurance revised the policy details for automobile insurance for policies with a start date of February 1, 2011 or later.
Premium levels were modified based on Sony Assurance’s actual
loss ratios and other factors, and the five driving distance categories were further subdivided into seven categories. Discountprograms were also revamped.

036

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Automobile Insurance Market and Market Share of Major
Direct Non-Life Insurers(Billions of yen)

(%)

4,000

8.0

3,000

6.0

2,000

4.0

1,000

2.0

0

01

02

03

04

05

06

07

08

10

0.0

10

11

09

Total direct premiums written* (left scale)Market share of major direct insurers (right scale)
For the years ended March 31* Total for all domestic and foreign-owned insurers
Source: Data officially disclosed by individual non-life insurers, etc.

Direct Premiums Written (Automobile Insurance) byMajor Direct Insurers(Billions of yen)
80

60

40

20

0

01

02

03

04

05

06

07

08

09

Sony Assurance
Company A
Company B
Company C
Company D
Company E
Company F
Company G
For the years ended March 31
Note: The above graph covers eight non-life insurance companies selling automobile
insurance primarily via direct sales channels as of March 31, 2011. Direct premiums written of each company are based on earnings releases announced throughJune 20, 2011.

February 2011: Sony Assurance Revises Overseas Travel Accident
Insurance Policy Details
Sony Assurance raised the upper limit for insurance benefits forinjury, medical treatment and rescue, which had been ¥30 million,
to an unlimited amount for policies applied for starting on­February 16, 2011. The paperless discount was also raised from¥300 to ¥500 for policies with a start date of April 1, 2011 or later.
April 2011: Sony Assurance Revises Sure Cancer and Medical
Insurance Policy Details
Sony Assurance revised the policy details for SURE cancer andmedical insurance for policies with a start date of July 1, 2011or later. The main revisions consisted of adding a rider foradvanced medical care expenses and a rider to expand thescope of surgery protection while hospitalized.

April 2011: Sony Assurance Declares Conformity with
ISO 10002, the International Standard for Complaints­Management Systems
Sony Assurance declared on April 1, 2011 that it had built acomplaints management system in conformity with ISO 10002,
the international standard for complaints management systems(guidelines for quality management, customer satisfaction andhandling complaints in an organization). Sony Assurance is the
Net Premiums Written and the Number of Policies in Forceat Sony Assurance(Billions of yen)

first direct non-life insurance company in Japan to declare its
conformity with ISO 10002*.
Sony Assurance will take advantage of this declaration of conformity with ISO 10002 to make a sincere commitment to incorporating customer feedback into initiatives designed to improveits quality of operations and enhance customer satisfaction.
* Based on a survey by Sony Assurance as of March 31, 2011.

Combined Ratio (Net Loss Ratio + Net Expense Ratio)(%)(Thousands of policies)
2,000

100

60

1,500

75

40

1,000

50

20

500

25

0

0

0

07

08

09

10

11

08

09

10

11

Net expense ratio
Net loss ratio
For the years ended March 31
Note: Net loss ratio = (Net losses paid + Loss adjustment expenses) / Net premiums written
Net expense ratio = Total underwriting costs / Net premiums written

Business Strategy
Conduct proactive marketing activities and enhance service levels, with the aim of increasing direct­premiums written
Secure profitability by properly controlling the loss ratio and the expense ratio
Promote the online business model and strengthen the website system, including the system for themobile phone website
In the non-life insurance business, we will strive to maintainthe top share* of the direct automobile insurance market andincrease direct premiums written. To achieve this goal andmaintain our strength in acquiring new customers and highlevels of customer satisfaction, we will enhance our productlineup, actively conduct marketing and work to raise service
levels. Active efforts will also be made to improve profitability
as the business grows by revising policy details based on actual
loss ratios and improving the efficiency of operations throughpromoting the sale of insurance products via the Internet.
Moreover, we will further promote our online business modelby reinforcing and enhancing online system functions, which
include making services available on mobile devices, an area of
rapid market expansion.
* FY2009 share of direct premiums written for eight non-life insurance companies that sell automobile insurance primarily via direct sales channels.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011037

Non-life Insurance Business

Automobile insurance (left scale)
Personal accident insurance* (left scale)
Others (left scale)
Number of policies in force** (right scale)
For the years ended March 31* More than 90% of personal accident insurance is medical and cancer insurance.
** The number of policies in force refers to the sum of automobile insurance and medical
and cancer insurance, which together account for 99% of net premiums written.

07

Review of Operations

80

Banking Business
Market Conditions
Japan’s personal financial assets currently total approximately¥1,500 trillion, more than half of which is comprised of cash
and deposits, a high level even compared to that of other developed countries. A major challenge for financial institutions going
forward then is how to meet the diversifying asset management
needs of retail customers. Over the past several years, Internet
banks have grown in step with increasing Internet access, thanks
in part to their cost competitiveness. However, Internet banks
still account for less than 1% of Japan’s personal financial
assets market as of September 30, 2010, so there is ample roomfor growth.
Conditions in Japan’s banking industry remain challenging,
though the turbulence in financial markets in the wake of the
global financial crisis is subsiding. Against a backdrop ofl­ong-term deflation and the continuing appreciation of the yen
in the currency markets, in October 2010, the Bank of Japan
hammered out a set of unconventional monetary policies that
included initiating comprehensive monetary easing to promote
quantitative easing, continuing effectively zero percent interest
rates, expanding its balance sheet and buying risk assets. Due inpart to these policies, for a time, Japan’s economy moved off its
recent plateau, and a gradual recovery came to be projected
over the long term. However, the Great East Japan Earthquakethat hit in March 2011 devastated the Tohoku region and otheradversely affected areas of the country, and Japan’s e­ conomy
continues to face uncertain conditions.
Even in this challenging climate, Sony Bank continued tosteadily improve its services. Sony Bank intends to improve thequality of its financial services and further raise efficiency toprovide services trusted by customers over the long term.

Growth Potential in the Retail Financial Services Market

Japan Post Bank
¥175.0 trillion
32%

City banks¥143.3 trillion
26%

Individual deposits
Approx.
¥548.5 trillion(As of September
30, 2010)

Trust banks, etc.
¥31.2 trillion
6%
Secondregional banks¥43.6 trillion
8%Internet banks¥4.1 trillion
1%

Regional banks¥151.3 trillion
28%

Recent Initiatives
June 2010: Sony Bank Opens “Housing Loan Plaza,” Its First­Over-the-counter Branch
In June 2010, Sony Bank opened “Housing Loan Plaza,” its firstover-the-counter branch, in front of Tokyo Station. Loan advisors
in individual booths consult with customers by appointment
regarding new mortgage loans and refinancing mortgage loans
taken out from other financial institutions. Customers may also
apply to set up ordinary yen deposit accounts. The branch alsoenables customers to directly consult with Sony Bank loanadvisors on how to select a mortgage loan and on refinancing
simulations for existing mortgage loans.

038

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Others¥2.6 trillion
62%

Sony Bank¥1.6 trillion
38%

Internet banks
Total¥4.1 trillion

Sources: Prepared based on the Nikkin Report by The Japan Financial News Co., Ltd. anddata officially disclosed by various financial institutions. Excludes data for
Shinkin banks, credit associations, labor credit associations, agricultural­cooperatives and certain other organizations.

July 2010: Sony Bank Enhances Foreign Currency Deposit Services
Sony Bank launched a foreign currency delivery service in July
2010. The service enables customers to withdraw cash in­foreign currencies from foreign currency ordinary deposit
accounts (U.S. dollars, Euro, Australian dollars) and have themoney delivered by registered mail to the designated­customer’s home address.
September 2010: Sony Bank Begins Offering Mortgage Loansfor Used Condominiums
Sony Bank’s mortgage loans do not require the customer tovisit a branch to complete required procedures and do not
charge fees for early repayment. Until recently, the bankoffered mortgage loans only for purchasing newly built homes
and condominiums for use as the borrower’s primary residence, building or refurbishing a home, or refinancing mortgage loans from other financial institutions. The scope wasexpanded in September 2010 to include the purchase of usedcondominiums to better meet the diverse home financing
needs of customers.
May 2011: Sony Bank Makes Full-scale Entry into Credit
Card BusinessSony Bank received approval in March 2011 from the Financial
Services Agency under Article 30.2 of the Banking Act to takeover the Sony Card business after it is spun off from SonyFinance International. In May 2011, Sony Bank began issuingSony Card, the official credit card of Sony, marking its full-scale
entry into the credit card business. Sony Bank will continue
various services, including offering credit cards with a dualcurrency settlement function in yen and U.S. dollars, and further
bolster settlement functions.

Industry-wide Mortgage Loan Balance and Sony Bank’s Share

Retail Balance at Sony Bank

(Trillions of yen)

(%)

120

1.00

90

0.75

60

0.50

(Billions of yen)
2,500
2,000
1,500
1,000

30

06

07

08

09

10

0

0

07

08

09

10

11

Yen deposits
Foreign currency deposits
Investment trusts
Personal loan balance
As of March 31

Banking Business

Mortgage loan balance (domestically licensed banks) (left scale)Sony Bank’s share (right scale)Notes: 1. For the calendar year
2.	Total of banking accounts of domestically licensed banks, trust accounts andoverseas branch accounts (for Japan), excluding The Resolution and Collection
Corporation, Kii Deposit Management Bank (dissolved on March 31, 2002), theBridge Bank of Japan (dissolved on March 8, 2004), the Second Bridge Bank of Japanand the Japan Post Bank.
Source: “Loans to Individuals (Housing Funds)” from Bank of Japan statistics.

500

Review of Operations

0

0.25

Business Strategy
Continuously grow the retail balance (sum of deposits, investment trusts and personal loan balance)
Raise the efficiency of operations and enhance profitability by improving risk management
Maintain financial soundness
In the banking business, we are striving for sustained growthin the retail balance—the sum of deposits, investment trusts
and personal loan balance—by approaching underdeveloped
customer segments through new promotional strategies andsales channels. Efforts are being made to enhance services to­further raise customer convenience. As mentioned above,
examples include opening the “Housing Loan Plaza” in June
2010, Sony Bank’s first over-the-counter branch, and enhancing settlement functions through full-scale entry into thecredit card business in May 2011. Internet banks still have asmall share of Japan’s retail financial market, so we believe
there is great potential for growth.

Sony Bank intends to enhance ALM efficiency and profitability primarily by diversifying fund procurement and asset management approaches. Leveraging the features of its low-costbusiness model driven by Internet banking, Sony Bank will
redouble efforts to raise the sophistication of operations, as it
works to enhance customer satisfaction and cost efficiency.
In terms of maintaining financial soundness, we will maintain the capital adequacy ratio at the current sound levels andcontinue to closely monitor the direction of the introductionof Basel III capital requirements, while responding appropriately going forward.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011039

Analysis of SFH Group Operating Performance for FY2010
SFH (Consolidated)
Operating Results
In FY2010, the fiscal year ended March 31, 2011, the Japanese economy gradually improved from the global financial market turmoil at the end of 2008,
but has yet to stage a convincing recovery, mainly as a result of the yen’s sharp appreciation and job uncertainty. Furthermore, the Great East Japan
Earthquake that struck on March 11, 2011 caused untold damage, with no end in sight to the problems at the Fukushima Daiichi Nuclear Power Station.
These factors are expected to delay the recovery of the devastated regions and hinder manufacturing activity in Japan. As a result, there are increasingly
strong concerns over a slowdown in the Japanese economy.
Under these conditions, the SFH Group implemented a range of initiatives addressing diversifying customer needs, with the aim of becoming themost highly trusted financial services group by customers through the provision of high-quality services. SFH posted consolidated ordinary revenues for
FY2010 of ¥1,002.2 billion, up 2.4% from the previous fiscal year. This increase was due to ordinary revenue growth in the life and the non-life insurance
businesses, which contrasted with a decline in ordinary revenues in the banking business. Consolidated ordinary profit decreased 8.9% year on year to¥76.8 billion. This was mainly the result of a decline in ordinary profit in the life and the non-life insurance businesses, despite an increase in ordinary
profit in the banking business. The overall negative impact of the Great East Japan Earthquake on the SFH Group’s consolidated ordinary profit for
FY2010 was limited to around ¥5.5 billion. This was despite the negative impact of increased insurance claims and other payments, including provision
for reserve for outstanding claims, in the life insurance business. SFH posted extraordinary losses of ¥8.8 billion. The main component was ¥7.1 billion inprovision for reserve for price fluctuations in the life insurance business, compared with ¥5.9 billion in the previous fiscal year. After adjusting ordinary
profit by accounting for extraordinary gains and losses, provision for reserve for policyholders’ dividends, and income taxes, net income decreased 13.3%
year on year to ¥41.7 billion.
Segment performance was as follows:

Life Insurance BusinessIn the life insurance business, income from insurance premiums rose in step with steady growth in new policy amount and policy amount in force. On
the other hand, investment income declined, mainly due to deterioration in investment performance on separate account assets, which offset the positive impact of higher interest income and dividends and gains on sale of securities among general account assets. As a result, ordinary revenues rose
2.1% year on year to ¥900.3 billion. Ordinary profit decreased 9.5% year on year to ¥72.1 billion, despite an increase in gains on general account assets,net. The decrease was primarily due to an increase in provision for reserve for outstanding claims and other expenses related to the Great East Japan
Earthquake; an increase in policy reserve provision related to minimum guarantees on variable life insurance policies; and an additional provision forpolicy reserves for some third-sector insurance products, resulting from a change in actuarial assumptions.

Non-life Insurance BusinessIn the non-life insurance business, ordinary revenues increased 8.8% year on year to ¥74.1 billion, due to an increase in net premiums written atop
steady growth in the number of policies in force centered on automobile insurance. However, ordinary profit decreased 16.4% to ¥2.1 billion, despite thepositive impact of a lower operating expense ratio. The decrease was mainly due to increases in net losses paid and provision for reserve for outstanding
losses accompanying a higher accident rate and other factors.

Banking BusinessIn the banking business, ordinary revenues decreased 3.2% year on year to ¥29.5 billion, mainly due to a drop in gains on foreign exchange transactions.
Meanwhile, ordinary profit rose 24.9% year on year to ¥2.4 billion in line with higher gross operating profit, despite the negative impact of higher general and administrative expenses, centered on system-related expenses. Growth in gross operating profit was driven by improved investment performance, in addition to an expansion in business volume mainly reflecting an increase in the balance of mortgage loans.

Financial Position

As of March 31, 2011, total assets amounted to ¥6,597.1 billion, up 9.9% from a year earlier. The major components of assets were securities (mostly
Japanese government bonds (JGBs)) of ¥5,031.0 billion, up 12.1% from March 31, 2010; loans of ¥857.4 billion, up 20.0% from March 31, 2010; andmonetary trusts of ¥290.7 billion, down 3.3% from March 31, 2010.
Total liabilities amounted to ¥6,302.2 billion, up 10.0% from a year earlier. The major components of liabilities were policy reserves and others of¥4,489.8 billion, up 9.8% from March 31, 2010; and deposits of ¥1,647.6 billion, up 9.2% from March 31, 2010.
Total net assets amounted to ¥294.8 billion at March 31, 2011, up 9.4% from a year earlier. In terms of the components of net assets, net unrealized
gains on other securities, net of taxes, was ¥8.5 billion, down ¥8.9 billion from the end of the previous fiscal year.

Cash FlowsNet cash provided by operating activities in FY2010 amounted to ¥527.5 billion, an increase of ¥33.3 billion from FY2009. In the banking business, cash
was mainly provided by an increase in inflows stemming from a net decrease in call loans, despite a smaller increase in deposits and an increase inoutflows due to a growing balance of loans. In the life insurance business, cash was mainly provided by higher interest income and dividends, andincreased income from insurance premiums.
Net cash used in investing activities totaled ¥559.7 billion, up ¥181.0 billion from the previous fiscal year. This was mainly due to a decrease in thecollection of funds from monetary trusts in the life insurance business, which outweighed the positive impact of higher proceeds from sale and redemption of securities in the banking business and the life insurance business.
Net cash used in financing activities was ¥6.5 billion, mostly the same as in the previous fiscal year. Cash was mainly used for the payment of dividends.
As a result of the above factors, cash and cash equivalents as of March 31, 2011 stood at ¥161.8 billion, down ¥38.7 billion from a year earlier.

Risk-monitored Loans(Millions of yen)

As of March 31

2010

2011

Category
Bankrupt loans
Non-accrual delinquent loans
Past-due loans (3 months or more)
Restructured loans
Total¥  295
1,007–
621¥1,924¥  206
1,213
–
1,383
¥2,803040

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

SFH’s consolidated operating results come from its life insurance, non-life insurance, and banking businesses.
Segment-by-segment reviews of FY2010 operating performance are presented below.

Life Insurance Business
SFH’s life insurance business consists of Sony Life, a wholly owned subsidiary of SFH; Sony Life Insurance (Philippines) Corporation, awholly owned subsidiary of Sony Life; and AEGON Sony Life Insurance Co., Ltd. and SA Reinsurance Ltd.—both equity-method affiliates
50% owned by Sony Life.

Sony Life accounts for nearly all of SFH’s life insurance business. A discussion of the non-consolidated operating performance ofSony Life follows.
New Policy Amount andNumber of New Policies

New Policy Amount

New policy amount is the total policy amount of new insurance policies.
For the years ended March 31

New policy amountIndividual life insurance
Individual annuities
Annualized premiums from new policies
Medical protection, living benefit
protection and other products
The number of new policies (10,000 policies)

2010(Billions of yen)

2011

Change¥4,049.2
4,017.5
31.7
68.7¥4,199.0
4,166.2
32.7
71.2

3.7%
3.7%
3.3%
3.6%

16.2
58.2

16.6
59.9

2.6%
2.9%

Main Points
New policy amount, the number of new policies, and annualized premiums from new policies all increased
due to steady sales of living benefit insurance, nursing care insurance, and term life insurance. In particular,Sony Life has increased sales of nursing care insurance by stimulating consumer demand with the launch in
November 2010 of Whole Life Nursing-care Insurance (Reduced Surrender Value) featuring a lump sum
nursing-care rider. Demand for existing nursing care insurance products has also been reinforced, including for
Semi-participating Whole Life Nursing-care Insurance and its specialized rider, namely a semi-­participating
lump sum nursing-care rider every five years.

Policy Amount in Force

Policy amount in force refers to the total amount of coverage that Sony Life provides to individual
policyholders.

(Billions of yen)

As of March 31

2011

Change¥33,470.7
33,164.1
306.6¥34,748.5
34,421.8
326.6

3.8%
3.8%
6.5%

501
573.3

534
604.7

133.0

140.7

(Billions of yen)

(10,000 policies)

5,000

75

4,000

60

3,000

45

2,000

30

1,000

15

0

07

08

09

10

0

11

New policy amount (left scale)
Number of new policies (right scale)
For the years ended March 31

Policy Amount in Force andNumber of Policies in Force(Individual life insurance + Individual annuities)(Trillions of yen)

(10,000 policies)

40

600

30

450

6.7%
5.5%

20

300

5.8%

10

150

Main Points
Policy amount in force increased mainly due to the steady acquisition of new policies and a decline in thelapse and surrender rate. Although the overall policy amount in force in Japan’s life insurance industry has
been declining since 1996, Sony Life’s policy amount in force for individual life insurance and individual
annuities has maintained steady growth for 30 years since the company commenced operations.

Sales of Products (% of Total)

0

07

08

09

10

11

0

Policy amount in force (left scale)
Number of policies in force (right scale)
As of March 31

New Policy Amount by Type of Product
2010

2011

ChangeWhole life insurance
Term life insurance
Endowment and educational insurance,
Individual annuities
Variable life insurance
Others

11.8%
73.1%

12.9%
72.0%

1.1pt
(1.1pt)

7.6%
5.2%
2.3%

7.9%
4.2%
3.0%

0.3pt
(1.0pt)0.7pt

Main Points
Death protection products* accounted for around 90% of new policies (policy amount basis) in FY2010. By
insurance product, FY2010 continued to see robust sales of family income insurance following the launch in
November 2009 of a discount rider for nonsmokers and others in excellent health. Sony Life also recorded
higher sales of living benefit insurance, nursing care insurance, decreasing term life insurance and otherproducts compared with the previous year.
* The new policy amount for death protection products represents the total new policy amount after deduction of those forendowment and educational endowment insurance, individual annuities, and medical insurance.

(Individual life insurance + Individual annuities;
Policy amount basis)
Others 3.0%
Whole life
12.9%

Variable life 4.2%
Endowment andeducational
insurance andindividual
annuities
7.9%Life Insurance Business

For the years ended March 31

Analysis of SFH Group Operating Performance for FY2010

Policy amount in force
Individual life insurance
Individual annuities
The number of policies in force(10,000 policies)
Annualized premiums from insurance in force
Medical protection, living benefit
protection and other products

2010(Individual life insurance + Individual annuities)

FY2010Term life
72.0%Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011041

Lapse and Surrender Rate

Lapse and Surrender Rate

The lapse and surrender rate shows the ratio derived by dividing the amount of lapses and surrenders, not adjusted for policy amount decreases, increases, and reinstatements, by the policy amountin force at the beginning of the fiscal year.
For the years ended March 31

2010

2011

ChangeLapse and surrender rate

7.21%

6.41%

(0.80pt)

Main Points
In FY2009, the lapse and surrender rate increased mainly because some customers switched to more rational
insurance products following the launch of a family income insurance discount rider for nonsmokers andothers in excellent health. In FY2010, the lapse and surrender rate declined across all insurance products,
centered on family income insurance.

(Individual life insurance + Individual annuities;
Policy amount basis)
(%)
8.0

6.0

4.0

2.0

0.0

07

08

09

10

11

For the years ended March 31

Income from Insurance Premiums and Insurance Claims
and Other Payments

Income from Insurance Premiums(Billions of yen)(Billions of yen)

For the years ended March 31

2010

2011

Income from insurance premiums
Insurance claims and other payments
Insurance claims
Insurance benefits
Annuity payments
Surrender payments¥700.1
274.2
64.8
34.6
7.7
162.6

¥770.3
297.9
76.5
38.3
8.2
170.7

10.0%
8.6%
18.0%
10.6%
6.2%
4.9%

Main Points
In FY2010, income from insurance premiums received from policyholders increased steadily as a result ofgrowth in new policy amount and policy amount in force.

Asset Management

Sony Life’s investment policy in its general account is to invest with an emphasis on balancing
returns and market risk while seeking to ensure stable interest income and sound assets. Sony Life
invests in debt securities, primarily JGBs with long maturities, while controlling interest rate risk in
its investment portfolio.

(Billions of yen)2010
As of March 31

Japanese government andcorporate bonds
Japanese stocks
Foreign bonds
Foreign stocks and othersecurities
Monetary trusts
Policy loans
Real estate
Cash and deposits, call loans
OthersTotal

Amount2011
Composition

AmountComposition¥3,032.9
72.5
49.9

77.5%
1.9%
1.3%

¥3,499.9
64.0
44.2

80.9%
1.5%
1.0%

25.3
288.7
127.5
79.9
116.4
119.4
¥3,912.9

0.6%
7.4%
3.3%
2.0%
3.0%
3.0%
100.0%

30.0
276.4
134.4
75.1
80.0
120.9
¥4,325.2

0.7%
6.4%
3.1%
1.7%
1.9%
2.8%
100.0%

Main Points
In FY2010, Sony Life continued to invest in ultralong-term bonds with maturities of 20 years or more, leading
to an increase in the percentage of Japanese government and corporate bonds in the investment portfolio.
The ratio of Japanese government and corporate bonds stood at 87.3% as of March 31, 2011 in real terms,
reflecting such bonds included in monetary trusts. Meanwhile, Sony Life downsized risk assets, reducing its
balance of convertible bonds to zero. After reducing its holdings of Japanese stocks in FY2008, Sony Life
largely maintained such holdings at just under 2% of its portfolio in FY2010.
Sony Life has worked to reduce its exposure to interest rate risk by replacing its bond holdings from bonds
with short-term to ultralong-term maturities. In the first half of FY2010, Sony Life largely completed theprocess of replacing existing bond holdings, and now has only a limited exposure to interest rate movements.
Note: In FY2009 and the first half of FY2010, Sony Life disclosed the composition of its general account assets in real terms,
reflecting assets included in monetary trusts, which have been summed together by type of security. However, thebalances of convertible bonds and Japanese stocks included in monetary trusts were both zero as of March 31, 2011.
Accordingly, Sony Life has changed its method of disclosing asset composition in real terms to adopt the traditional
disclosure standards for asset composition established by The Life Insurance Association of Japan.

042

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

800

Change
600

400

200

0

07

08

09

For the years ended March 31

10

11

Unrealized Gains on Securities

Unrealized Gains and Losses on Securities

Unrealized gains and losses on securities* refer to the differences between the carrying amounts
and fair values of securities. When the fair value of an asset is higher than its carrying amount, thesale of the asset at fair value would result in a gain on the sale. Consequently, unrealized gains canfunction as a provision for various risks. A portion of unrealized gains and losses on securities andreal estate is included in the total solvency margin (numerator) used in calculating the solvency
margin ratio (see pages 44 and 45).
* Unrealized gains and losses on securities list the total of net unrealized gains or losses on held-to-maturity bonds andavailable-for-sale securities with fair values. The total of securities includes securities included in monetary trusts.

(Billions of yen)
250
200
150
100

(Billions of yen)

As of March 31

Unrealized gains on securities in thegeneral accountUnrealized gains on Japanese stocks
Unrealized gains (losses) on Japanese
government and corporate bonds
Unrealized gains on foreign securities

2010

2011

Change¥19.9
10.4¥ 2.03.8(17.8)
(6.6)

0.0
7.8

(6.5)
3.9

(6.5)
(3.8)

50
0

07

08

09

10

11

08

09

10

11

As of March 31

Main Points
Unrealized losses on Japanese government and corporate bonds increased because long-term interest rates
rose in the second half of FY2010 after falling in the first half of the fiscal year. On the other hand, unrealized
gains on Japanese stocks declined due to a drop in stock prices around the fiscal year-end in the wake of theGreat East Japan Earthquake.

Core Profit

Core Profit

Core profit is an indicator of the profit-earning capacity of the primary insurance business over a
one-year period. Primary insurance business refers to the management of insurance premiums
received from policyholders, along with investment income to pay insurance claims, benefits, andannuities, as well as to making and then investing policy reserve provisions for future payments. The
addition to core profit of capital gains and losses, including gains and losses on the sale of securities,
as well as one-time gains and losses, results in ordinary profit as listed in the statements of income.
Note: Sony Life, similar to most life insurers organized as stock companies, primarily sells non-participating life insurance. This
contrasts with life insurers organized as mutual companies, which typically offer participating policies for which premiums include an additional amount equal to the funds used for policyholder dividends. This additional amount is recorded
as core profit and the funds used for policyholder dividends are included in core profit. Mutual companies consequently
tend to show relatively higher core profit than stock companies of similar scale.
(Billions of yen)

For the years ended March 31

Core profit

2010

¥64.5

2011

¥56.2

80

60

40

20

Change(12.7%)

Main Points
Sony Life’s core profit declined, despite increases in income from insurance premiums and interest income
and dividends. This decrease mainly reflected an increase in provision for reserve for outstanding claims in
response to the Great East Japan Earthquake, as well as an increase in provision for policy reserves related tominimum guarantees on variable life insurance policies.

007

For the years ended March 31

Analysis of SFH Group Operating Performance for FY2010

Breakdown of Ordinary Profit (Core Profit)(Billions of yen)

(Millions of yen)

2010

2011

Core profit(A)
Capital gains
Income from monetary trusts, net
Income from trading securities, net
Gains on sale of securities
Gains on derivatives, net
Foreign exchange gains, net
Other capital gains
Capital losses
Losses on monetary trusts, net
Losses on trading securities, net
Losses on sale of securities
Devaluation losses on securities
Losses on derivatives, net
Foreign exchange losses, net
Other capital losses
Net capital gains (losses)(B)
Core profit plus net capital gains (losses) (A) + (B)Other one-time gains
Gains from reinsurance
Reversal of contingency reserve
OthersOther one-time losses
Losses from reinsurance
Provisions for contingency reserve
Provisions for specific reserve for possible loan losses
Provisions for reserve for loan losses from borrowers
in specific foreign countries
Write-off of loans
OthersNet other one-time gains (losses)(C)
Ordinary profit(A) + (B) + (C)¥64,51729,947
14,839–15,107–––
11,355––
10,073––833
449
18,591
83,108
–
–
–
–
3,009
–
3,005
3

¥56,295
26,604
1,622–
24,982
–
–
–
2,748
–
–
1,866
348
–
533
–
23,85680,152
–
–
–
–
6,975
–
3,062
20

–
–
–
(3,009)¥80,099––
3,893(6,975)¥73,176

Notes: 1.	Core profit for the fiscal year ended March 31, 2011 (A) includes income gains of ¥5,361 million in income frommonetary trusts, net. Other one-time losses include additional provision for policy reserves of ¥3,893 million.
2.	Core profit for the fiscal year ended March 31, 2010 (A) includes income gains of ¥8,047 million in income frommonetary trusts; other capital losses include impairment losses of ¥449 million from investment partnership.

Life Insurance Business

For the years ended March 31

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011043

Negative Spread

Negative Spread

Life insurers use a portion of the premiums received from policyholders to provide policy reserves
for the payment of future claims. The policy reserves assume an annual return based on a fixedinterest rate. This interest rate is known as the assumed interest rate. A negative spread occurs when
the actual investment yield for some policies is lower than the assumed interest rate due to deterioration in the investment environment or other reasons.

(Billions of yen)
40

30(Billions of yen)

For the years ended March 31

2010

2011

ChangeNegative spread
Average assumed interest rate
Investment yield (general account)
Investment yield for core profit

¥11.5
2.51%
2.54%
2.17%

¥6.3
2.43%
2.68%
2.26%

(45.2%)(0.08pt)
0.14pt0.09ptMain Points
Sony Life’s negative spread decreased from FY2009 in line with an increase in interest income and dividends.

(

assumed–   Averageinterest rate* )

||

09

10

11

2.0

*1 Investment yield for core profit is the yield on general account policy reserves after subtracting the provision forpolicyholder dividend reserve from the general account investment returns included in core profit.
*2 Average assumed interest rate is the assumed yield on general account policy reserves.
*3 General account policy reserves are calculated based on the following formula for policy reserves in the generalaccount, excluding contingency reserve: (Policy reserves at beginning of term + policy reserves at end of term –assumed interest) x 1/2

Ordinary Profit and Net Income(Billions of yen)

For the years ended March 31

2010

2011

Ordinary revenues
Ordinary profit
Net income¥881.780.0
46.1¥900.073.1
40.2

Change2.1%(8.6%)(12.8%)

Main Points
Ordinary Revenues
Ordinary revenues increased year on year due to higher income from insurance premiums on the back ofsteady growth in new policy amount and policy amount in force.
Ordinary Profit
Ordinary profit decreased year on year, despite an increase in gains on general accounts, net. The decrease
was primarily due to an increase in provision for reserve for outstanding claims and other expenses related to
the Great East Japan Earthquake; an increase in provision for policy reserves related to minimum guarantees
on variable life insurance policies; and an additional provision for policy reserves for some third-sector insurance products, resulting from a change in actuarial assumptions.
Net Income
Net income decreased in line with the drop in ordinary profit.

Solvency Margin Ratio

1.0

0.0

07

08

09

10

11

Investment yield for core profit
Average assumed interest rate
Investment yield (general account)
For the years ended March 31

Ordinary Profit and Net Income(Non-consolidated)(Billions of yen)
80

60

40

20

0

07

08

09

10

11

10

11

Ordinary Profit
Net Income
For the years ended March 31

Solvency Margin Ratio

The solvency margin ratio is an indicator of payment ability. Life insurers accumulate policy reservesto prepare for the payment of future claims, allowing them to adequately respond to risks within anormally anticipated range. However, unforeseen events can occur as a result of changes in theenvironment, including major disasters and substantial declines in the stock market. The solvency
margin ratio is one measure used by regulatory authorities to determine whether an insurer has theability to pay in response to the risk of such unpredictable events.
2010

2011

2,637.3%

2,900.1%

(%)
3,000

2,000

Change262.8pt

Main Points
Sony Life maintains a high solvency margin ratio within the life insurance industry.
Under revised standards, Sony Life’s solvency margin ratio is 1,720.0%. This is lower than the solvency
margin ratio using current standards mainly because of restrictions on the components that can be includedin the calculation of the total solvency margin as well as stricter risk measurement standards.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

08

3.0

Negative spread

044

07

4.0

General account policy reserves*3

Solvency margin ratio0

For the years ended March 31

(%)

2

×

As of March 31

10

Average Assumed Interest Rate,
Investment Yield for Core Profit,
and Investment Yield (General Account)

Formula for Calculating Negative Spread   Investment yieldfor core profit*1

20

1,000

0

07

As of March 31

08

09

Solvency Margin Ratio(Millions of yen)

As of March 31(A) Total solvency margin
Common stock, etc.
Reserve for price fluctuations
Contingency reserve
General reserve for possible loan losses
Net unrealized gains on other securities x 90%(100% if losses)
Net unrealized gains on real estate x 85% (100% if losses)
Excess amount of policy reserves based on Zillmer method
Unallotted portion of reserve for policyholders’ dividends
Future profits
Deferred tax assets
Subordinated debt
Deductible items(B) Total risk
E (R1+R8)2+(R2+R3+R7)2+R4
Insurance risk
(R1)
Third-sector insurance risk
(R8)
Assumed interest rate risk
(R2)
Asset management risk
(R3)
Business management risk
(R4)
Minimum guarantee risk
(R7)(C) Solvency margin ratio[(A)/{ (B) x 1/2} ] x 100

2010

2011

¥630,237
170,329
9,637
48,4970¥690,331
200,773
16,76851,5590

33,040
1,633
316,5102,346
1,022
47,219——20,8201,002
334,201
1,186
628
63,388——47,792
19,1997,094
11,39518,932
1,292
8,023

47,60620,014
7,269
11,573
16,822
1,294
9,025

2,637.3%

2,900.1%

Notes: 1.	The foregoing figures were calculated based on provisions in Articles 86 and 87 of the Ordinance for Enforcement of
the Insurance Business Law and the Ministry of Finance Public Notice No. 50 of 1996. (Excess amount of policy
reserves based on Zillmer method were calculated based on Article 1-3-1 of the Ministry of Finance Public Notice
No. 50.)2.	Minimum guarantee risk was calculated based on the standardized approach.

Non-performing Assets

Sony Life’s asset assessment is shown below. Sony Life does not have any risk-monitored loans(loans for which repayment conditions are not ordinary). Moreover, all figures listed in the loans byborrower category are classified as normal loans.
Sony Life’s loan balance was ¥134.4 billion as of March 31, 2011. As Sony Life does not engage incommercial lending*, the entire loan balance consists of policy loans, which are limited to recoverable surrender payments.
* Life insurers earn interest income by lending a portion of their assets under asset management. Loans are categorized aseither policy loans provided as a service to customers, or commercial loans. The loan balance comprises the sum of thesetwo categories.
(Millions of yen)

As of March 31

2010

Category
Bankrupt loans
Non-accrual delinquent loans
Past-due loans (3 months or more)
Restructured loans
Total

2011

¥–
–
–
–
¥–

Loans by Borrower Category

¥–
–
–
–
¥–
(Millions of yen)

As of March 31

2010

¥

–
–
–
129,867¥129,867

2011

¥

–
–
–
136,809¥136,809

Life Insurance Business

Category
Bankrupt and quasi-bankrupt loans
Doubtful loans
Sub-standard loans
Normal loans
Total

Analysis of SFH Group Operating Performance for FY2010

Risk-monitored Loans

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011045

Non-life Insurance Business
SFH’s non-life insurance business is conducted by Sony Assurance, a wholly owned subsidiary of SFH.

A discussion of the operating performance of Sony Assurance, which operates SFH’s non-life insurance business, follows.
Number of Policies in Force

Policies in Force
As of March 31

Number of policies in force(Automobile insurance +Medical and cancer insurance policies)(10,000 policies)

2010

Change2011(Automobile insurance +Medical and cancer insurance policies)(10,000 policies)
150

127

138

8.4%

Main Points
The number of policies in force continued to grow steadily in 2010. Sony Assurance saw a steadyincrease in the sum of automobile insurance and medical and cancer insurance compared with theprevious fiscal year.

100

50

0

07

08

09

10

11

10

11

As of March 31

Net Premiums Written

Net Premiums Written

Net premiums written correspond to sales at most non-life insurance companies and comprise thepremiums received from policyholders (direct premiums written), plus or minus reinsurance premiums (adding direct reinsurance premiums received and subtracting direct reinsurance premiums paid).

(Billions of yen)
80

(Billions of yen)

For the years ended March 31

Net premiums written
Voluntary automobile insurance
Personal accident insurance*
Other (Fire + Marine +Compulsory automobile liability)

2010

Change

2011

¥67.4
59.6
7.1

¥73.3
65.2
7.3

8.8%
9.5%
2.8%

0.6

0.7

9.3%

60

40

20

* Including medical and cancer insurance

Main Points
Sony Assurance posted an increase in net premiums written in line with steady growth in the number ofpolicyholders.

Net Loss Ratio

0

07

08

09

Voluntary automobile insurance
Personal accident insuranceOther(Fire + Marine + Compulsory automobile liability)
For the years ended March 31

Net Loss Ratio

The net loss ratio describes the ratio of the total amount of insurance-claim payments (net lossespaid) and damage-survey expenses (loss adjustment expenses) to net premiums written.
For the years ended March 31

2010

2011

Net loss ratio
Net loss ratio for automobile insurance
Net loss ratio for personal accident insurance*

57.2%
61.1%
22.9%

60.0%
63.6%
24.6%

(%)
60

Change

2.8pt
2.5pt
1.7pt

* Including medical and cancer insurance

Main Points
The net loss ratio increased from the previous fiscal year, mainly due to the negative impact of a higher
accident rate for automobile insurance.

55

50

45

0

07

08

09

For the years ended March 31046

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

10

11

Net Expense Ratio

Net Expense Ratio

The net expense ratio is the ratio of the total cost for marketing and maintaining insurance
to net premiums written. These expenses include company operating costs and new productdevelopment costs.
For the years ended March 31

2010

2011

Net expense ratio
Combined ratio(Net loss ratio + net expense ratio)

26.1%

25.5%

Change(0.6pt)

83.3%

85.6%

+2.3ptMain Points
The net expense ratio decreased, mainly because Sony Assurance held down the increase in expenses relative
to growth in net premiums written.

(%)
40

30

20

10

0

07

08

09

10

11

10

11

For the years ended March 31

Underwriting Profit

Underwriting Profit

Underwriting profit indicates profit generated from underwriting insurance. Underwriting profit iscalculated by subtracting from underwriting income (net premiums written, etc.) any under­writing
expenses (net losses paid and loss adjustment expenses, etc.) and operating, general, and administrative expenses associated with underwriting, then adding or subtracting other income andexpenses (corporate taxes associated with compulsory automobile liability insurance, etc.).
(Billions of yen)

For the years ended March 31

Underwriting profit

2010

2011

¥1.9

¥1.4

(Billions of yen)
3

2

Change(25.8%)

Main Points
Sony Assurance’s underwriting profit decreased year on year, despite an increase in net premiums written.
This decrease mainly reflected increases in net losses paid and provision for reserve for outstanding losses,
mainly on account of an increase in the accident rate.

1

0

07

08

09

For the years ended March 31

Ordinary Profit and Net Income
For the years ended March 31

Ordinary revenues
Ordinary profit
Net income(Billions of yen)

2010

¥68.1
2.5
1.6

2011

¥74.1
2.1
1.2

Change8.8%(16.4%)(19.2%)(Billions of yen)
4

2

0

–2

07

08

09

10

11

Ordinary profit
Net income (loss)
For the years ended March 31

Total Asset Composition and Investment Policy

Composition of Total Assets

Sony Assurance’s basic investment policy is to invest in yen-denominated bonds in order to ensurestable investment returns over the medium to long term, taking into account the market environment, asset management risks, and other factors.

Cash and deposits
3.5%

Other assets
19.1%(Billions of yen)

As of March 31

¥98.3
3.5
73.2
0.3
1.9
19.3

2011

¥109.3
3.8
80.6
0.3
3.6
20.8

Change

11.2%
10.0%
10.1%
18.1%
89.9%
7.9%

As of March
31, 2011¥109.3 billion

Tangible fixed assets
0.4%

Non-life Insurance BusinessTotal assets
Cash and deposits
Securities
Tangible fixed assets
Intangible fixed assets
Other assets

2010

Securities
73.7%

Intangible fixed assets
3.3%Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Analysis of SFH Group Operating Performance for FY2010

Main Points
Ordinary Revenues
Sony Assurance’s ordinary revenues increased from the previous fiscal year on the back of higher net
premiums written in step with steady growth in the number of policies in force mainly for core automobile insurance.
Ordinary Profit
Despite a drop in the expenses ratio, ordinary profit decreased mainly due to increases in net losses paid andprovision for reserve for outstanding losses, chiefly the result of an increase in the accident rate.

Ordinary Profit and Net Income (Loss)047

Solvency Margin Ratio

Solvency Margin Ratio

The solvency margin ratio is an important indicator of the ability of non-life insurers to pay claims.
Main Points
Sony Assurance’s solvency margin ratio was 981.4% as of March 31, 2011, down 37.1 points from March 31,
2010, remaining at a sound level.
Based on revised standards, Sony Assurance’s solvency margin ratio would be 631.0%. This was lower than
the solvency margin ratio based on current standards mainly because of stricter risk measurement standards.

(%)
1,500

1,000

(Millions of yen)

As of March 31

2010

2011

(A) Total solvency margin
Capital or treasury
Reserve for price fluctuations
Contingency reserve
Catastrophe reserve
General reserve for possible loan losses
Net unrealized gains on other securities
Net unrealized gains on real estate
Excess refund reserve
Subordinated debt
Others
Deductible items(B) Total risk
E (R1+R2)2+(R3+R4)2+R5+R6
Ordinary insurance risk
(R1)
Third-sector insurance risk (R2)
Assumed interest rate risk (R3)
Asset management risk
(R4)
Business management risk (R5)
Major catastrophe risk
(R6)(C) Solvency margin ratio[(A)/{ (B) x 1/2} ] x 100¥27,444
15,45627
611,918
–
36
–
–
–
–
–

¥28,758
16,75343
811,926
–
26
–
–
–
–
–

5,388
4,599
0
10
288
165
614

5,860
5,060
0
12
235
177
615

1,018.5%

981.4%

Note: The foregoing figures were calculated based on provisions in Articles 86 and 87 of the Ordinance for Enforcement of the
Insurance Business Law of Japan and the Ministry of Finance Public Notice No. 50 (1996).

Non-performing Assets

Sony Assurance’s self-assessment indicates its assets are sound, as shown below.

Risk-monitored Loans
As of March 31(Millions of yen)

2010

Category
Bankrupt loans
Non-accrual delinquent loans
Past-due loans (3 months or more)
Restructured loans
Total

2011

¥–
–
–
–
¥–

Loans by Borrower Category
As of March 31

Category
Bankrupt and quasi-bankrupt loans
Doubtful loans
Sub-standard loans
Normal loans
Total

048

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

¥–
–
–
–
¥–
(Millions of yen)

2010

2011

¥–
–
–
–
¥–

¥–
–
–
–
¥–

500

0

07

As of March 31

08

09

10

11

Banking Business
SFH’s banking business comprises Sony Bank, a wholly owned subsidiary of SFH; Sony Bank Securities, a wholly owned subsidiary ofSony Bank; and SmartLink Network, a 57%-owned subsidiary of Sony Bank.

Sony Bank accounts for nearly all of SFH’s banking business. A discussion of the operating performance of Sony Bank
(non-consolidated) and Sony Bank Securities follows.
Gross Operating Profit

Gross Operating Profit

Sony Bank derives gross operating profit from net interest income, net fees and commissions, andnet other operating income.
Sony Bank uses the deposits received from customers primarily to invest in securities and provide mortgage loans. Net interest income refers to the spread between funding costs, includinginterest paid on deposits, and investment returns such as the interest received on securities, loans,and other items.
Net fees and commissions refers to the spread between the fees and commissions received fromthe securities trading of customers, domestic and foreign exchanges and other operations, and thefees and c­ ommissions paid for ATM usage, domestic and foreign exchanges and other operations.
Net other operating income refers to income from operations not included in net interest income
or net fees and commissions. This include gains and losses on foreign exchange transactions; gains
and losses on sale and purchase of bonds, including government bonds; and gains and losses onswaps and other financial derivatives held as hedges for securities and other investments.
(Billions of yen)

For the years ended March 31

Gross operating profit
Net interest income
Net fees and commissions
Net other operating income

2010

¥14.9
13.0
(0.1)
2.1

2011

¥16.4
13.2
(0.1)
3.3

Change

10.1%
1.8%
–
58.7%

(Billions of yen)
20
15
10
5
0
–5

07

08

09

10

11

Net interest income
Net fees and commissions
Net other operating income
For the years ended March 31

General and Administrative Expenses
For the years ended March 31

General and administrative expenses

2010

¥11.6

(Billions of yen)

2011

¥12.6

Change7.9%

Main Points
General and administrative expenses rose year on year, due mainly to higher system-related expenses.

Analysis of SFH Group Operating Performance for FY2010

Main Points
Net Interest Income
Net interest income increased year on year owing to a growing balance of investment assets, including
mortgage loans, in step with business expansion.
Net Fees and Commissions
Net fees and commissions were mostly the same as the previous fiscal year, due partly to flat growth in net
fees and commissions from foreign exchange margin transactions.
Net Other Operating Income
Net other operating income increased year on year, reflecting improved investment performance.

General and Administrative Expenses(Billions of yen)
15

10

5

0

07

08

09

10

11

For the years ended March 31

For the years ended March 31

Ordinary profit
Net income(Billions of yen)

2010

¥2.9
1.6

2011

¥3.3
2.0

Change

15.3%
24.8%

Main Points
Ordinary Profit
Although general and administrative expenses increased as mentioned above, ordinary profit rose year on
year in line with growth in gross operating profit, driven by the expansion of mortgage loans and otherbusiness, and improved investment performance.

Ordinary Profit and Net Income (Loss)(Billions of yen)
6

4

2

0

–2

07

08

09

10

11

Ordinary profit
Net income (loss)
For the years ended March 31

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011049

Banking Business

Ordinary Profit and Net Income

Number of Accounts

Number of Accounts
As of March 31

Number of accounts(10,000 accounts)

2010

79.6

2011

85.9

Change(10,000 accounts)
100

7.8%

Main Points
Sony Bank continued efforts to acquire new customers in FY2010 by upgrading and expanding its lineup
of products and services and raising brand recognition. As a result, the number of customer accounts
increased steadily.

75

50

25

0

07

08

09

10

11

09

10

11

10

11

10

11

As of March 31

Customer Assets (Total of Deposits and Investment Trusts)
As of March 31

2010

2011

Customer assets
Yen deposits
Foreign currency deposits
Investment trusts¥1,610.0
1,184.9
325.0
100.0

¥1,755.5
1,289.8
359.2
106.4

(Billions of yen)

Change

2,000

9.0%
8.9%
10.5%
6.5%

Main Points
Yen Deposits
Yen deposits increased, mainly led by growth in yen time deposits, due partly to special bonus interest rates
offered during the summer 2010 bonus season before the reinstatement of zero interest rates.
Foreign Currency Deposits
Foreign currency deposits increased on the back of rising demand for such deposits eyeing foreign exchange
movements, despite the negative impact of yen conversions caused by the yen’s appreciation.
Investment Trusts
The balance of investment trusts increased, partly due to efforts to enhance services, such as by making salescommissions for index funds free, and enabling customers to receive dividends, in adding to substantiallyupgrading and expanding the range of funds.

Loans

Customer Assets(Billions of yen)(Billions of yen)

As of March 31

2010

2011

ChangeLoans
Mortgage loans
Others¥586.6555.1
31.5¥722.4
656.0
66.4

23.1%
18.2%
110.5%

Main Points
Despite fierce competition in mortgage loans, the balance of mortgage loans steadily increased, boosted
by customers drawn to the “Housing Loan Plaza,” which opened in June 2010, and growing refinancing
demand in response to a reduction in long-term interest rates from the summer of 2010. The corporateloan balance, centered on a syndicated loan product launched in October 2009, increased to ¥58.4 billion
as of March 31, 2011.

1,600
1,200
800
400
0

07

08

Yen deposits
Foreign currency deposits
Investment trusts
As of March 31

Loans(Billions of yen)
800

600

400

200

0

07

08

09

Mortgage loans
Others
As of March 31

Securities

Securities (by Ratings)

Sony Bank’s securities investments consist of investments with interest rate risk, mainly JGBs, andinvestments with credit risk, mainly investment-grade corporate bonds.

(Billions of yen)

As of March 31

2010

2011

ChangeBalance of securities
Japanese government bonds
Japanese municipal bonds
Japanese corporate bonds
Japanese stocks
Foreign securities
Other securities¥880.1
263.5
7.0
326.3
3.0
271.3
8.8

¥940.1
262.7
17.5
320.5
5.0
325.7
8.5

6.8%
(0.3%)
148.3%(1.8%)
66.7%
20.0%(3.1%)

Main Points
With respect to the ratings of securities held by Sony Bank, securities rated AA or above accounted for 79.0%
of the total.* Sony Bank’s investment in Sony Bank Securities of ¥5.0 billion (¥2.5 billion in common stockand ¥2.5 billion in capital surplus) is recorded as Japanese stocks.
* Sony Bank uses the Basel II standardized approach and classifies its securities, based on ratings by five rating agencies: Moody’s
Investors Service, Standard & Poor’s, Rating and Investment Information, Japan Credit Rating Agency, and Fitch Ratings.

050

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(Billions of yen)
1,000
800
600
400
200
0

07

AAA
AA
BBB
BB
As of March 31

08
A
Others09

Composition of Total Assets

Total Asset Composition(Billions of yen)

As of March 31

2010

2011

Total assets
Securities
Loans
Call loans
Monetary claims purchased¥1,612.1
880.1
586.6
55.0
3.2

¥1,761.8
940.1
722.4
10.0
–

Change

9.3%
6.8%
23.1%
(81.8%)–

Others 2.4%

Cash and duefrom banks 2.6%
Call loans
0.6%

As of March
31, 2011¥1,761.8
billionMain Points
Sony Bank’s total investment assets increased, tracking expansion in overall business volume, including
mortgage loans.

Securities
53.4%
Loans
41.0%

Capital Adequacy Ratio

Non-consolidated Capital Adequacy
Ratio (Domestic Criteria)

The capital adequacy ratio is an important measure of a bank’s financial soundness.
As of March 31

2010

2011

ChangeCapital adequacy ratio(Non-consolidated basis; Domestic criteria)

12.09%

10.84%(1.25pt)

(%)
15.0
12.0

Main Points
Sony Bank continues to maintain a sound financial position.

Sony Bank Non-consolidated Capital Adequacy Ratio (Domestic Criteria)
As of March 31

2010

2011

¥ 31,000
21,0007,232
59,232
–
321
2,000
2,000
2,321
–
61,554–61,554
476,683
4,334¥ 31,000
21,0009,287
61,287
–
583
2,000
2,000
2,583
–
63,871–
63,871
551,763
6,786

27,784
508,802
12.09%
11.64%

30,131
588,681
10.84%
10.41%

6.0
3.0
0.0

07

08

09

10

11

As of March 31

Analysis of SFH Group Operating Performance for FY2010

Capital Common stock		
Capital surplus
		Retained earnings[A]
Tier I (core) capital   Preferred securities with step-up interest rate provision		General reserve for possible loan losses
		
Subordinated debt
		  Subordinated term debt and term preferred stock[B]
Tier II (supplementary) capital[C]
Tier III (sub-supplementary) capital
Capital subtotal [A + B + C][D]
Deductions[E]
Total capital [D] – [E]		
[F]
Risk-adjusted assets Balance sheet items			Off-balance sheet items
			Result of dividing operational risk
equivalent amount by 8%
Total risk assets		
[G]
Capital adequacy ratio (domestic criteria) [F] / [G][A] / [G]Reference: Tier I ratio (domestic criteria)

9.0(Millions of yen)

Note: Calculated based on FSA Notification No. 19 (2006), which establishes standards based on Article 14-2 of the Banking
Act for determining the capital adequacy of a bank in light of the assets held by the bank. Sony Bank has applied FSA
Notification No. 79 (2008), which establishes exceptions to the standards based on Article 14-2 of the Banking Act for
determining the capital adequacy of a bank in light of the assets held by the bank, since FY2008. Sony Bank applies
domestic criteria.

Banking BusinessSony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011051

Non-performing Assets

Sony Bank strives for small-loan diversification in its lending to individuals, screens potential­borrowers based on prescribed credit screening standards, and manages loans after they have been
granted. In lending to corporate customers, Sony Bank sets maximum loan limits according tocustomer credit and adheres to standards that prevent excessive lending to particular borrowers.
The sales division also works independently of the screening division, and the bank ensures that
financing proceeds only following due diligence via relevant deliberative entities. In addition, Sony
Bank has established a meticulous loan management and screening system. As a result of these
efforts, non-performing loans remain low in all categories as shown below, and the bank maintains
a sound asset structure.

Risk-monitored Loans(Millions of yen)

As of March 31

2010

2011

Category
Bankrupt loans
Non-accrual delinquent loans
Past-due loans (3 months or more)
Restructured loans
Total¥  295
1,007–
621¥1,924¥  206
1,213
–
1,383
¥2,803

Problem Loans Based on the Financial Reconstruction Law
As of March 31

Category
Bankrupt and quasi-bankrupt loans
Doubtful loans
Sub-standard loans
Normal loans
Total

Sony Bank Securities(Millions of yen)

2010

2011

¥    641
670
621
593,165¥595,100¥    698
729
1,384
732,927¥735,741

Sony Bank Securities opened for business in October 2007 and had a total of 50 thousand accounts
as of March 31, 2011, up from 42 thousand accounts a year earlier. Deposited assets totaled ¥24.1
billion as of March 31, 2011, up from ¥18.6 billion a year earlier.

052

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Corporate Section/Corporate Data
Corporate Information (as of March 31, 2011)
Name

Sony Financial Holdings Inc.

Established

April 1, 2004

Head office

1-1, Minami Aoyama 1-chome, Minato-ku, Tokyo, Japan

Business

Management control of subsidiaries (life insurance companies, non-life insurance companies, banks andothers) specified by the Insurance Business Law of Japan and the Banking Act of Japan and all duties i­ncidental
to that role.

Number of employees

SFH: 40(Consolidated: 7,181; Life insurance business: 5,944; Non-life insurance business: 922; Banking business: 290;
Parent: 25)

Common Stock¥19,900 million

Note: The number of employees of SFH includes 12 belonging to the life insurance business, 1 belonging to the non-life insurance business, 2 belonging to the banking business,and 25 belonging to the parent.

Organizational Chart (as of July 1, 2011)
Sony Financial Holdings Inc.
General Meeting of Shareholders
Board of Statutory Auditors
Statutory Auditors

Board of Directors

Audit Department
Executive Committee
Business Execution Departments
Corporate Planning
Department

Corporate Communications &Investor Relations Department

Corporate Control
Department

Human Resources andGeneral Affairs Department

Accounting
Department

Organizational Chart of Business Operations (as of July 1, 2011)
Corporate Section

Sony Corporation

SFH

Life Insurance BusinessSony Life Insurance Co., Ltd.

Life Insurance BusinessSony Life Insurance(Philippines) Corporation

Life Insurance Business
AEGON Sony Life
­Insurance Co., Ltd.

Consolidated subsidiaries
Affiliate accounted for by the equity method

Non-life Insurance BusinessSony Assurance Inc.

Life Insurance Business
SA Reinsurance Ltd.

Trade name and trademark license
Sales and referrals of the other’s products

Banking BusinessSony Bank Inc.

Banking Business
SmartLink Network, Inc.

Banking BusinessSony Bank Securities Inc.

Management control fee
Shareholding

Note: The information for each business is based on SFH’s classification of segment information. SFH’s main group companies are shown for each business.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011053

SFH Group Company Profiles
As of July 1, 2011

Life Insurance Business

Non-life Insurance BusinessSony Life Insurance Co., Ltd.

Sony Assurance Inc.

Established

August 10, 1979

Established

June 10, 1998

Head office

1-1, Minami Aoyama 1-chome, Minato-ku,
Tokyo, Japan

Head office37-1, Kamata 5-chome, Ota-ku, Tokyo, Japan

Business

Life insurance businessCommon Stock¥70,000 million

Share ownershipSony Financial Holdings Inc. 100%

Business

Non-life insurance businessCommon Stock¥20,000 million

Share ownershipSony Financial Holdings Inc. 100%

Banking BusinessSony Life Insurance (Philippines) Corporation
Established

August 26, 1998

Head office

Makati City, Philippines

Business

Life insurance businessCommon Stock

937 million Philippine pesos

Share ownershipSony Life Insurance Co., Ltd. 100%

Sony Bank Inc.
Established

April 2, 2001

Head office

3-26, Kanda-Nishikicho, Chiyoda-ku, Tokyo, Japan

Business

Banking businessCommon Stock¥31,000 million

Share ownershipSony Financial Holdings Inc. 100%

LIPLA Co., Ltd.
EstablishedFebruary 22, 2010

Sony Bank Securities Inc.

Head office

1-1, Minami Aoyama 1-chome, Minato-ku,
Tokyo, Japan

Established

June 19, 2007

Business

Life insurance sales, Non-life insurance sales,
Banking agency business

Head office

3-26, Kanda-Nishikicho, Chiyoda-ku,
Tokyo, Japan

Common Stock¥150 million

Business

Financial products and exchange business

Share ownershipSony Life Insurance Co., Ltd. 100%

Common Stock¥2,500 million

Share ownershipSony Bank Inc. 100%

AEGON Sony Life Insurance Co., Ltd.
August 29, 2007

Head office52-2, Jingumae 5-chome, Shibuya-ku,
Tokyo, Japan

Business

Life insurance businessCommon Stock¥10,000 million

Business

Credit card settlement services

Sony Life Insurance Co., Ltd. 50%
AEGON International B.V. 50%

Common Stock¥488 million

Share ownershipSony Bank Inc. 57%, 4 other companies

Share ownership

SA Reinsurance Ltd.

054

SmartLink Network, Inc.

EstablishedEstablished

October 29, 2009

Head office

British Bermuda

Business

Reinsurance businessCommon Stock¥5,000 million

Share ownershipSony Life Insurance Co., Ltd. 50%
AEGON International B.V. 50%

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Established

September 1, 2006

Head office

1-1, Minami Aoyama 1-chome, Minato-ku,
Tokyo, Japan

Senior Management of Three Main Subsidiaries
As of July 1, 2011

Sony Life
Title

Name

Concurrent Positions at Main SFH Group Companies

Chairman,
Representative Director

Taro Okuda

Director of Sony Financial Holdings Inc.

President,
Representative Director

Katsumi Ihara

President, Representative Director of Sony Financial Holdings Inc.
Director of Sony Assurance Inc.
Director of Sony Bank Inc.

Director
Director

Masamitsu Shimaoka
Mitsuhiro Koizumi

Director

Hirotoshi Watanabe

Director of Sony Financial Holdings Inc.
Director of Sony Assurance Inc.
Director of Sony Bank Inc.

Standing Statutory
AuditorSo SatoStatutory Auditor of Sony Financial Holdings Inc.

Standing Statutory
Auditor

Hiromichi Fujikata–

Statutory Auditor

Hiroshi Sano

Standing Statutory Auditor of Sony Financial Holdings Inc.
Statutory Auditor of Sony Assurance Inc.
Statutory Auditor of Sony Bank Inc.

Statutory Auditor

Takatoshi Yajima

Statutory Auditor of Sony Financial Holdings Inc.
Standing Statutory Auditor of Sony Assurance Inc.

––

Sony Assurance
Title

Name

Concurrent Positions at Sony and Main SFH Group Companies

President,
Representative Director

Shinichi Yamamoto

Director of Sony Financial Holdings Inc.

Director–

Director

Atsuo Niwa
Toshihiko Fukumoto
Takashi Sakuma

Director

Katsumi Ihara

President, Representative Director of Sony Financial Holdings Inc.
President, Representative Director of Sony Life Insurance Co., Ltd.
Director of Sony Bank Inc.

Director

Hirotoshi Watanabe

Director of Sony Financial Holdings Inc.
Director of Sony Life Insurance Co., Ltd.
Director of Sony Bank Inc.

Standing Statutory
Auditor

Takatoshi Yajima

Statutory Auditor of Sony Financial Holdings Inc.
Statutory Auditor of Sony Life Insurance Co., Ltd.

Statutory Auditor

Hiroshi Sano

Standing Statutory Auditor of Sony Financial Holdings Inc.
Statutory Auditor of Sony Life Insurance Co., Ltd.
Statutory Auditor of Sony Bank Inc.

Statutory Auditor

Takayuki Nakagawa

Manager, Consolidation Accounting Department,
Accounting Division of Sony Corporation

Director––

Corporate Section

Sony Bank
Title

Name

Concurrent Positions at Sony and Main SFH Group Companies

President,
Representative Director

Shigeru Ishii

Director of Sony Financial Holdings Inc.

Director–

Director

Hidehiko Nakamura
Masahiko Tokuyama
Sumio Kanzawa

Director

Katsumi Ihara

President, Representative Director of Sony Financial Holdings Inc.
President, Representative Director of Sony Life Insurance Co., Ltd.
Director of Sony Assurance Inc.

Director

Hirotoshi Watanabe

Director of Sony Financial Holdings Inc.
Director of Sony Life Insurance Co., Ltd.
Director of Sony Assurance Inc.

Director

Manabu Idei
Tohru Nakajima

Executive Officer of Sony Financial Holdings Inc.

DirectorStanding Statutory
AuditorHiroshi Ueda

Statutory Auditor of Sony Financial Holdings Inc.

Statutory Auditor

Hidemichi Takenaka

Senior Manager, International Planning Section,
Accounting Division of Sony Corporation

Statutory Auditor

Hiroshi Sano

Standing Statutory Auditor of Sony Financial Holdings Inc.
Statutory Auditor of Sony Life Insurance Co., Ltd.
Statutory Auditor of Sony Assurance Inc.

Director–––

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011055

Stock Information

Information on Common Stock, Shares Outstanding
Date

Increase in
Issued Shares

Total Number of
Shares Issued

Increase inCommon Stock(Millions of yen)

Common Stock(Millions of yen)

Increase in
Capital Surplus(Millions of yen)

Capital Surplus(Millions of yen)

April 1, 2004 (Note 2)

2,000,000

2,000,000

500

500

175,877

175,877

June 25, 2004 (Note 3)

100,000

2,100,000

5,000

5,500

5,000

180,877

October 10, 2007 (Note 4)

75,0002,175,000

14,40019,90014,400195,277–

2,175,000–

19,900–195,277

432,825,000

435,000,000–

19,900–195,277

March 31, 2011
April 1, 2011 (Note 5)

Notes: 1. The shares outstanding listed above are all common stock with full voting rights and no restrictions, which is the standard share for SFH.
2. Issued when the company was established.
3.	Issued in a private placement of 100,000 shares (0.05 shares for each share) to shareholders for an issue price of ¥100,000 per share. The amount added to common stock was¥50,000 per share.
4.	Issued in a general book-building offering for an issue price of ¥400,000 per share and an underwriting price of ¥384,000 per share. The amount added to common stock was¥192,000 per share and the total amount paid was ¥28.8 billion.
5.	Issued due to a 200-for-1 stock split, with an effective date of April 1, 2011. Furthermore, the share unit system was adopted, whereby 100 shares constitutes one unit.

Stock Exchange Listing (As of July 1, 2011)
The First Section of the Tokyo Stock Exchange Group, Inc. (Securities code: 8729)

Major Shareholders (As of March 31, 2011)
Name

Number of
Shares Held

Percentage ofOwnership (%)

Sony Corporation

1,305,000

60.00

The Chase Manhattan Bank, N. A. London Secs Lending Omnibus Account81,4603.74

The Master Trust Bank of Japan, Ltd. (Trust Account)

47,233

2.17

State Street Bank and Trust Company

41,208

1.89

Japan Trustee Services Bank, Ltd. (Trust Account)

39,696

1.82

State Street Bank and Trust Company 505103

20,860

0.95

Japan Trustee Services Bank, Ltd. (Trust Account 9)20,5240.94

Mellon Bank, N. A. as Agent for its Client Mellon Omnibus US Pension

18,6800.85

State Street Bank and Trust Company 505225

18,122

0.83

SAJAP

15,7580.72

Distribution of Share Ownership (As of March 31, 2011)
By shareholder type

Europe39.27%

Financial
instruments
firms
0.27%

Asia
3.00%

North America
48.37%

Foreigninvestors
27.62%

Total number ofshares issued
2,175,000

Corporations
60.18%

056

By geographic region (foreign investors)

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Financial
institutions
8.49%

Individuals
and others
3.44%

Foreign investors
and corporations
domiciled in Japan
0.07%
Middle East
5.42%

Oceania
3.88%

Dividend Policy
Dividends
For the years ended March 31

Dividend per Share

2010

2011

2012 (Forecast)Year-end¥3,000¥4,000¥20

Interim–––

Annual¥3,000¥4,000¥20

Annual Dividend Amount¥6,525 million¥8,700 million–

Dividend Payout Ratio (Consolidated)

13.6%

20.9%

30.0%

Dividend on Net Assets (Consolidated)

2.8%

3.1%

–

Note: The Company conducted a 200-for-1 stock split, with an effective date of April 1, 2011. The dividend per share forecasts for the fiscal year ending March 31, 2012 reflect the
impact of this stock split.

Basic Policy on Returning Profits to Shareholders
SFH places priority on returning profits to shareholders and raising return on equity. Our basic policy is to pay a stable dividend to shareholders
while ensuring the high financial soundness needed to gain and maintain the confidence of the customers of the group companies as well as theinternal reserves needed for future business development. SFH pays dividends from surplus once yearly as a year-end dividend. SFH’s articles ofincorporation allow for the payment of interim dividends. The General Meeting of Shareholders is responsible for deciding on year-end dividends
and the Board of Directors decides on interim dividends.
Based on a resolution at the General Meeting of Shareholders held on June 24, 2011, SFH paid an annual dividend for the year ended March 31,
2011 of ¥4,000 per share, for a total payment of ¥8.7 billion, in accordance with the foregoing basic policy. This was ¥1,000 per share higher thanthe ¥3,000 per share annual dividend paid for the year ended March 31, 2010.
We will use internal reserves to meet the financial requirements of developing and driving the growth of new businesses and also use them toinvest in IT systems as the businesses of our existing group companies expand. In this manner, we will work to return profits to the shareholders,with the aim of enhancing our corporate value.

Share Prices
(Yen)
2,500

2,000

1,500

1,000

Corporate Section

500

007/10 11 12 08/1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 09/1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 10/1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 11/1 2 3 4 5

Note: The Company conducted a 200-for-1 stock split, with an effective date of April 1, 2011. Share prices before the stock split have been retroactively adjusted.

Trading Volume(Thousand shares)
150,000

100,000

50,0000 07/10 11 12 08/1 2

3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 09/1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 10/1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 11/1 2 3 4 5

Note: The Company conducted a 200-for-1 stock split, with an effective date of April 1, 2011. Trading volume before the stock split has been retroactively adjusted.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011057

History

1970s
1980s

1990s

2000s

2010s

1979

August

Life“Sony Prudential Life Insurance Co., Ltd.” (Sony Prudential Life, currently Sony Life) is established

1981

April

Life

Sony Prudential Life commences operations with the launch of Lifeplanner system

1987

July

Life

Sony Prudential Life agrees with Prudential Financial, Inc. to terminate joint venture

1991

April

Life

Sony Pruco Life Insurance Co., Ltd. (renamed from Sony Prudential Life in September 1987) changes
name to “Sony Life Insurance Co., Ltd.” (Sony Life)

1998

June

Non-life“Sony Insurance Planning Co., Ltd.” (Sony Insurance Planning, currently Sony Assurance) is established

1998

August

Life

Sony Life establishes “Sony Life Insurance (Philippines) Corporation” as a wholly owned subsidiary in
the Philippines

1999

September

Non-life

Sony Insurance Planning changes name to “Sony Assurance Inc.” (Sony Assurance) Sony Assurance
launches sales of automobile insurance (Sales commenced over the Internet in September and telephone in October)

2001

April

Banking“Sony Bank Inc.” (Sony Bank) is established

2001

June

BankingSony Bank commences operations
Sony Bank launches the “MONEYKit” service site

2002

June

Non-life

Sony Assurance launches sales of medical and cancer insurance

2004

April

SFH

“Sony Financial Holdings Inc.” (Sony Financial Holdings) is established as a financial holding company

2007

June

BankingSony Bank establishes “Sony Bank Securities Inc.” (Sony Bank Securities) as a wholly owned subsidiary

2007

August

Life

Sony Life establishes “AEGON Sony Life Planning Co., Ltd.”(AEGON Sony Life Planning, currently AEGON Sony Life Insurance)

2007

October

SFH

Sony Financial Holdings is listed on the First Section of the Tokyo Stock Exchange

2008

October

Life

Sony Life opens a representative office in Beijing

2009

May

Non-life

Sony Assurance launches sales of overseas travel accident insurance

2009

July

Life

Sony Life opens a representative office in Taipei

2009

AugustLife

AEGON Sony Life Planning obtains life insurance business license from the Financial Services Agency
and changes its name to “AEGON Sony Life Insurance Co., Ltd.” (AEGON Sony Life Insurance)

2009

October

Life

Sony Life establishes “SA Reinsurance Ltd.” (SA Reinsurance) in British Bermuda as a reinsurancecompany specializing in variable annuities

2010

February

Life

Sony Life establishes “LIPLA Co., Ltd.,” a wholly owned subsidiary, to operate shop-style insurance
agency as its directly run sales agency

2010

May

Group

Sony Life begins sales of the products of Sony Life, Sony Assurance and Sony Bank through“LIPLA” shop

2010

June

BankingSony Bank opens its firstover-the-counter branchcalled “Housing Loan Plaza”
External view of“Housing Loan Plaza"

058

2011

April

SFH

Sony Financial Holdings conducts stock split and adopts share unit system.

2011

July

BankingSony Bank acquires a 57% equity interest in SmartLink Network, Inc.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Financial Section
SFH Consolidated Financial Statements
060 Consolidated Balance Sheets
062	Consolidated Statements of Income andConsolidated Statements of Comprehensive Income
065 Consolidated Statements of Changes in Net Assets
067 Consolidated Statements of Cash Flows
068	Notes to the Consolidated Financial Statements(For the year ended March 31, 2011)

Financial Section

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011059

SFH Consolidated Financial Statements
Consolidated Balance Sheets
Sony Financial Holdings Inc.
As of March 31, 2010 and 2011
(Millions of yen)
2010

2011

Cash and due from banks �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥  103,649¥    90,455

Call loans and bills bought �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

146,879

78,500

Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

3,292

–

Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

300,743

290,736

Securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

4,488,458

5,031,024

Loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

714,486

857,436

Tangible fixed assets ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

81,931

77,171

Land ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

33,076

31,469Buildings �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

47,17644,088

Leased assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

274

232

Other tangible fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

1,405

1,382

Intangible fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

20,687

26,246

Software �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

19,12025,190Goodwill �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

1,503

1,002

Leased assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

0–

Other intangible fixed assets ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

64

53

Due from reinsurers ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

205

108

Foreign exchanges �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

5,100

8,432

Other assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

101,684

88,320

Deferred tax assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

34,98749,057

Customers’ liabilities for acceptances and guarantees �����������������������������������������������������������������������������

–

1,000

Reserve for possible loan losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

(1,019)(1,349)Total Assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥6,001,088¥6,597,140

Assets060

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(Millions of yen)

Liabilities
Policy reserves and others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for outstanding claims �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Policy reserves ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for policyholders’ dividends ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Due to agencies �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Due to reinsurers ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Call money and bills sold �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchanges �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other liabilities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for employees’ bonuses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for employees’ retirement benefits �����������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for directors’ retirement benefits ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Special reserves �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for price fluctuations �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for financial products transaction liabilities �����������������������������������������������������������������������������
Deferred tax liabilities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deferred tax liabilities on land revaluation �������������������������������������������������������������������������������������������������
Acceptances and guarantees �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Liabilities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������Net Assets
Shareholders’ equity
Common stock ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Capital surplus ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Retained earnings ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total shareholders’ equity �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Accumulated other comprehensive income
Net unrealized gains on other securities, net of taxes ���������������������������������������������������������������������������
Net deferred losses on hedging instruments, net of taxes �������������������������������������������������������������������
Land revaluation, net of taxes �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign currency translation adjustments �����������������������������������������������������������������������������������������������
Total accumulated other comprehensive income ���������������������������������������������������������������������������������
Total Net Assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Liabilities and Net Assets �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

2011

¥4,088,186
39,151
4,043,958
5,076
1,445
853
1,509,295
10,0002,000
2090,6992,496
15,915
360
9,667
9,665
2
0
706
–
5,731,648¥4,489,809
49,1644,435,804
4,839
1,502
799
1,647,657
10,0002,000
17110,119
2,707
18,698441
16,817
16,812
4
–
693
1,000
6,302,263

19,900195,277
39,350254,527

19,900195,277
74,565
289,742

17,511(960)(1,475)(163)
14,912
269,439¥6,001,088

8,525(1,558)(1,499)(331)
5,135
294,877¥6,597,140

See accompanying “Notes to the Consolidated Financial Statements.”

Financial Section
SFH Consolidated Financial Statements

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011061

Consolidated Statements of Income and Consolidated Statements of Comprehensive Income
Sony Financial Holdings Inc.
For the years ended March 31, 2010 and 2011

(1) Consolidated Statements of Income
Ordinary Revenues ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Revenues from the Life Insurance Business �������������������������������������������������������������������������������
Income from insurance premiums �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Insurance premiums �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ceded reinsurance commissions �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Investment income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest income and dividends �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income from monetary trusts, net �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on sale of securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on redemption of securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other investment income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on separate accounts, net �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Revenues from the Non-life Insurance Business �����������������������������������������������������������������������
Underwriting income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net premiums written ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest and dividends on deposits of premiums �������������������������������������������������������������������������������
Investment income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest income and dividends �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on sale of securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on redemption of securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Transfer to interest and dividends on deposits of premiums �����������������������������������������������������������
Other ordinary income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Revenues from the Banking Business �����������������������������������������������������������������������������������������
Interest income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest income on loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest income and dividends on securities ���������������������������������������������������������������������������������������
Interest income on call loans and bills bought �����������������������������������������������������������������������������������
Interest income on deposits with banks ���������������������������������������������������������������������������������������������
Interest income on interest rate swaps �����������������������������������������������������������������������������������������������
Other interest income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Fees and commissions �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other operating income �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on foreign exchange transactions, net �������������������������������������������������������������������������������������
Others �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(Continued on next page)062

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(Millions of yen)
2010

2011

¥978,991
880,353
699,459
697,525
1,933
175,374
70,59922,88715,1533,939
37
62,757
5,519
68,172
67,46867,440
27
681
688
7
12
(27)
22
30,46623,393
11,962
10,930
86
53
2
358
1,924
5,122
4,723
398
26

¥1,002,201
898,513769,711
767,640
2,071
119,287
87,272
6,983
25,0300
1–
9,514
74,16473,37573,343
31
767
784
3
10
(31)
22
29,523
23,667
12,443
11,113
25
52
–
32
1,946
3,869
2,677
1,192
40

(Millions of yen)

Ordinary Expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Expenses from the Life Insurance Business ���������������������������������������������������������������������������������
Insurance claims and other payments �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Insurance claims �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Annuity payments �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Insurance benefits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Surrender payments �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other payments �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reinsurance premiums ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for policy reserves and others �������������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for reserve for outstanding claims ���������������������������������������������������������������������������������������
Provision for policy reserves �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest portion of reserve for policyholders’ dividends �������������������������������������������������������������������
Investment expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on sale of securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Devaluation losses on securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on redemption of securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange losses, net �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for reserve for possible loan losses �������������������������������������������������������������������������������������
Depreciation of real estate for rent and others ���������������������������������������������������������������������������������
Other investment expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on separate accounts, net ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Operating expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Expenses from the Non-life Insurance Business �����������������������������������������������������������������������
Underwriting expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net losses paid ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Loss adjustment expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net commission and brokerage fees ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for reserve for outstanding losses ���������������������������������������������������������������������������������������
Provision for underwriting reserves �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Other underwriting expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Investment expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on sale of securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on redemption of securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Operating, general and administrative expenses �����������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

2011

¥894,618
801,870
274,285
64,8597,742
34,670162,697
1,950
2,366
395,5832,311
393,267
4
20,411
29
10,078
–
361
870
3
2,693
6,373
–
96,777
14,81365,164
48,807
34,573
4,009
893
1,996
7,334
0
13
12
1
16,32220¥  925,341
827,717297,973
76,514
8,224
38,346
170,7201,853
2,314
392,766
6,834
385,910
21
19,154
56
1,867
348
23
618
20
2,471
6,278
7,470
99,23918,583
71,58954,12339,256
4,782
957
3,178
5,948
0
2
–
2
17,427
36(Continued on next page)

Financial Section
SFH Consolidated Financial Statements

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011063

Consolidated Statements of Income (Continued)(Millions of yen)

Ordinary Expenses from the Banking Business �������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses on deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses on call money and bills sold �����������������������������������������������������������������������������������
Interest on borrowed money �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses on interest rate swaps ���������������������������������������������������������������������������������������������
Other interest expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Fees and commissions �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other operating expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
General and administrative expenses ������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Profit �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Extraordinary Gains ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on disposal of fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Extraordinary Losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on disposal of fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Impairment losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Loss on adjustment for changes of accounting standard for asset retirement obligations �����������������
Provision for special reserves �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for reserve for price fluctuations ���������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for Reserve for Policyholders’ dividends �����������������������������������������������������������������������������������������
Income before Income Taxes �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—Current �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—Deferred �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Income Taxes ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income before Minority Interests ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������Net Income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

2011

¥ 27,583
10,364
8,535
31
50
1,745
1
1,204
2,986
12,621
407
84,373
0
0
7,056
1,051
5
–
5,998
5,998
3,516
73,79924,0791,593
25,673–¥ 48,126¥    26,033
10,448
8,402
12
50
1,980
2
1,221
480
13,360523
76,860
0
0
8,801
72
1,291
290
7,147
7,147
1,257
66,80033,983(8,899)25,083
41,716¥    41,716

See accompanying “Notes to the Consolidated Financial Statements.”(2) Consolidated Statements of Comprehensive Income(Millions of yen)

Income before Minority Interests ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other comprehensive income
Net unrealized losses on other securities, net of taxes �����������������������������������������������������������������������������
Net deferred losses on hedging instruments, net of taxes �����������������������������������������������������������������������
Foreign currency translation adjustments ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Share of other comprehensive income of affiliates accounted for using equity method �������������������
Total other comprehensive income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Comprehensive income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(Details)
Comprehensive income attributable to parent company �������������������������������������������������������������������������
Comprehensive income attributable to minority interests �����������������������������������������������������������������������

064

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2010

2011

¥–

¥41,716

–
–
–
–
–
¥–

(8,986)
(598)
(168)
0
(9,752)¥31,963¥–¥–¥31,963¥–Consolidated Statements of Changes in Net Assets
Sony Financial Holdings Inc.
For the years ended March 31, 2010 and 2011
(Millions of yen)

Shareholders’ Equity
Common stock
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �������������������������������������������������������������������������������������������������
Capital surplus
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �������������������������������������������������������������������������������������������������
Retained earnings (deficits)
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Dividends from surplus ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reversal of land revaluation �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �������������������������������������������������������������������������������������������������
Total shareholders’ equity
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Dividends from surplus ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reversal of land revaluation �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

2011

¥ 19,900¥ 19,900–
19,900–19,900195,277

195,277–
195,277–
195,277(2,251)39,350(6,525)
48,126–
41,60139,350(6,525)41,71623
35,21574,565

212,925

254,527(6,525)
48,126–
41,601
254,527(6,525)41,71623
35,215
289,742(Continued on next page)

Financial Section
SFH Consolidated Financial Statements

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011065

Consolidated Statements of Changes in Net Assets (Continued)(Millions of yen)

Accumulated Other Comprehensive Income
Net unrealized gains (losses) on other securities, net of taxes
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Net changes of items other than shareholders’ equity ���������������������������������������������������������������������
Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �������������������������������������������������������������������������������������������������
Net deferred losses on hedging instruments, net of taxes
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Net changes of items other than shareholders’ equity ���������������������������������������������������������������������
Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �������������������������������������������������������������������������������������������������
Land revaluation, net of taxes
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Net changes of items other than shareholders’ equity ���������������������������������������������������������������������
Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign currency translation adjustments
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Net changes of items other than shareholders’ equity ���������������������������������������������������������������������
Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �������������������������������������������������������������������������������������������������
Total accumulated other comprehensive income
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Net changes of items other than shareholders’ equity ���������������������������������������������������������������������
Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Net Assets
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period
Dividends from surplus �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reversal of land revaluation �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������������������������������������������������
Total changes during the period ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������������������������������������������������
See accompanying “Notes to the Consolidated Financial Statements.”

066

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2010

2011

¥ (4,853)¥ 17,511

22,36522,365
17,511(8,986)(8,986)
8,525(1,449)

(960)

489
489
(960)

(598)
(598)
(1,558)(1,475)(1,475)––(1,475)(23)(23)(1,499)

(248)

(163)

85
85
(163)

(168)
(168)
(331)

(8,028)14,912

22,94022,94014,912(9,776)(9,776)
5,135

204,897

269,439(6,525)
48,126–
22,94064,541¥269,439(6,525)41,71623(9,776)25,438¥294,877

Consolidated Statements of Cash Flows
Sony Financial Holdings Inc.
For the years ended March 31, 2010 and 2011
(Millions of yen)
2010

¥

73,799
2,693
3,971
5
501
4,307
400,601
4
3,516
354
2,550
50
5,998
1
(94,681)(74,733)
10,394
2,395
198
307
(109,797)
183,758(5,170)1,254
1110,578422,874
99,486(11,165)(983)(15,985)494,2252011¥

66,800
2,471
4,964
1,291
501
10,013391,858
21
1,257
334
2,925
80
7,147
1
(111,723)(22,935)
10,504
15,357338
944(136,126)
137,82945,079(3,332)(3)
26,468452,072
118,903(11,123)(1,516)(30,752)
527,582(2,290)33,381(1,441,560)
886,094(46,680)
19,263–(551,791)(24,209)(1,112)
1,450(8,310)–(7)(559,771)(6,521)(59)(6,580)20
108,959
91,634¥ 200,593(6,521)(38)(6,560)(40)(38,790)
200,593¥ 161,803

See accompanying “Notes to the Consolidated Financial Statements.”
Note: The above Consolidated Statements of Cash Flows have been prepared based on Article 210-10 of Ordinance for Enforcement of the Insurance Business Law of Japan.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011067

SFH Consolidated Financial Statements(55,750)
372,000(1,441,592)
770,912(46,145)
17,84013,583(369,151)
125,073(2,514)0(6,739)(300)–(378,706)

Financial Section

Cash flows from operating activities
Income before income taxes �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Depreciation of real estate for rent and others �����������������������������������������������������������������������������������
Depreciation and amortization ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Impairment losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Amortization of goodwill �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Increase in reserve for outstanding claims �������������������������������������������������������������������������������������������
Increase in policy reserve �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Increase in interest portion of reserve for policyholders’ dividends �������������������������������������������������
Increase in reserve for policyholders’ dividends �����������������������������������������������������������������������������������
Increase in reserve for possible loan losses �������������������������������������������������������������������������������������������
Increase in reserve for employees’ retirement benefits �����������������������������������������������������������������������
Increase in reserve for directors’ retirement benefits �������������������������������������������������������������������������
Increase in reserve for price fluctuations �����������������������������������������������������������������������������������������������
Increase in reserve for financial products transaction liabilities ���������������������������������������������������������
Interest income and dividends ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(Gains) losses on securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Exchange losses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on disposal of tangible fixed assets �������������������������������������������������������������������������������������������
Equity in losses of affiliates ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net increase in loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net increase in deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net (increase) decrease in call loans and bills bought �������������������������������������������������������������������������
Net (increase) decrease in foreign exchange (assets) �������������������������������������������������������������������������
Net increase (decrease) in foreign exchange (liabilities) ���������������������������������������������������������������������
Others, net �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest and dividends received ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest paid �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Policyholders’ dividends paid �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income taxes paid �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net cash provided by operating activities ���������������������������������������������������������������������������������������������Cash flows from investing activities
Investments in monetary trusts �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Proceeds from sale of monetary trusts �������������������������������������������������������������������������������������������������
Purchases of securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Proceeds from sale and redemption of securities �������������������������������������������������������������������������������
Investments in loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Collections of loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others, net �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total of net cash used in investment transactions �������������������������������������������������������������������������������
Total of net cash provided by (used in) operating activities and investment transactions �����������
Purchases of tangible fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Proceeds from sale of tangible fixed assets �������������������������������������������������������������������������������������������
Purchases of intangible fixed assets �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Purchase of securities of a subsidiary �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net cash used in investing activities �����������������������������������������������������������������������������������������������������Cash flows from financing activities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������Cash dividends paid ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net cash used in financing activities �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Effect of exchange rate changes on cash and cash equivalents �������������������������������������������������������������
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents �����������������������������������������������������������������������������Cash and cash equivalents at the beginning of the fiscal year ���������������������������������������������������������������Cash and cash equivalents at the end of the fiscal year �������������������������������������������������������������������������

Notes to the Consolidated Financial Statements (For the year ended March 31, 2011)
1. Basis of Presenting Consolidated Financial Statements
Sony Financial Holdings Inc. (“SFH”) and its domestic subsidiaries maintain their accounting records and prepare their financial statements
in Japanese yen in accordance with the provisions set forth in the Company Law of Japan, the Insurance Business Law of Japan and the
Banking Act of Japan and in conformity with generally accepted accounting principles and practices in Japan, which differ in certain
respects from the application and disclosure requirements of generally accepted accounting principles and practices under the International
Financial Reporting Standards. SFH’s overseas subsidiary, located in the Philippines, maintains its accounting records and prepares its­financial statements in conformity with generally accepted accounting principles and practices prevailing in the Philippines.

2. Principles of Consolidation(1) Scope of consolidation
Number of consolidated subsidiaries: 5
Consolidated subsidiaries: Sony Life Insurance Co., Ltd., Sony Life Insurance (Philippines) Corporation, Sony Assurance Inc., Sony Bank Inc.,
Sony Bank Securities Inc.

Number of non-consolidated subsidiaries: 1
Non-consolidated subsidiary: LIPLA Co., Ltd.
LIPLA Co., Ltd. is excluded from the scope of consolidation because its assets, ordinary revenues, net income and retained earnings are so
immaterial that its exclusion from the scope of consolidation does not hinder a rational judgment of the SFH Group’s financial position
and results of operations.

(2) Application of the equity method
Number of affiliates accounted for by the equity method: 2
Affiliates accounted for by the equity method: AEGON Sony Life Insurance Co., Ltd., SA Reinsurance Ltd.

Number of non-consolidated subsidiaries and affiliates that are not accounted for by the equity method: 1
Non-consolidated subsidiaries and affiliates that are not accounted for by the equity method: LIPLA Co., Ltd.
LIPLA Co., Ltd., a subsidiary, is not accounted for by the equity method because its net income and retained earnings are so immaterial thatits exclusion does not hinder a rational judgment of the SFH Group’s financial position and results of operations.

(3) Fiscal year-end of consolidated subsidiaries
The financial statements of Sony Life Insurance (Philippines) Corporation are prepared with a fiscal year-end of December 31. Appropriate
adjustments are made for material transactions between December 31 and March 31, the date of the consolidated financial statementsof SFH. All other subsidiaries prepare their respective financial statements as of March 31, the same date as the consolidated financial­statements of SFH.

(4) Amortization of goodwill
Goodwill is amortized using the straight-line method over 5 years.

3. Summary of Significant Accounting Policies(1) Securities
Securities are stated in the following manner: Securities held for trading purposes (“trading securities”) are stated at fair value with unrealized gains and losses charged to income. The cost of such securities sold is determined by the moving-average method. Held-to-maturity
securities are stated at amortized cost (straight-line method) using the moving-average method. Available-for-sale securities whose fairvalues are readily determinable are stated at fair value in the consolidated balance sheets based on market prices prevailing at each­balance sheet date, with unrealized gains (losses), net of taxes, included in net assets and acquisition costs calculated using the movingaverage method. Available-for-sale securities whose fair values are deemed extremely difficult to determine are stated at acquisition costbased on the moving-average method.

(2) Derivative financial instruments
Derivative financial instruments are stated at fair value, with changes in fair value included in income for the period in which they arise,
except for derivatives that are designated by SFH and its domestic subsidiaries (the “Companies”) as “hedging instruments.”

068

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(3) Tangible fixed assets (excluding leased assets)
All tangible fixed assets, including real estate for lease, are initially recorded at cost. Subsequent expenses related to asset improvements
are capitalized or are recognized as a separate asset, as appropriate, only when it is probable that future economic benefits associated with
the item will flow to the Companies and the cost of the item can be measured reliably. All other repairs and maintenance charges arecharged to income when incurred.
Depreciation is generally computed by the straight-line method for buildings and by the declining-balance method for other tangible
fixed assets over the estimated useful lives of the assets, as follows:• Buildings 2 to 47 years• Other tangible fixed assets 2 to 20 years(4) Intangible fixed assets (excluding leased assets)
Intangible fixed assets are amortized using the straight-line method. Software for internal use is amortized using the straight-line method
mainly over 5 years, its estimated useful life.

(5) Leased assets
All leased assets with respect to non-ownership-transfer finance leases are amortized by the straight-line method over the lease term,
without any residual value.

(6) Reserve for possible loan losses
The reserve for possible loan losses is calculated by the Companies in accordance with self-assessment guidelines and write-off and reserve
guidelines established at each subsidiary. With respect to loans to borrowers subject to bankruptcy, court-guided rehabilitation, or similar
legal or formal proceedings, the Companies provide a specific reserve in the amount of the loan balance less amounts collectable fromcollateral, guarantees and other means. For other loans, the Companies provide a general reserve by applying the historical loan loss ratio
determined over certain periods. Each loan is subject to asset assessment by the operational department of the relevant company in­accordance with its self-assessment guidelines, and the results of the assessment are reviewed by the respective departments to inspectloans, which are independent from the operational departments, before the amount of reserve is finalized.

(7) Reserve for employees’ bonuses
The reserve for employees’ bonuses is provided for the estimated amount of bonuses the Companies are required to pay for services­provided during the current fiscal year.

(8) Reserve for employees’ retirement benefits
The reserve for employees’ retirement benefits is provided for the payment of retirement benefits to employees, in the amount deemed
accrued at the fiscal year-end, based on the projected retirement benefit obligation and the fair value of plan assets at the fiscal year-end.
Unrecognized net obligation at transition is amortized using the straight-line method over 15 years. Unrecognized prior service cost isamortized using the straight-line method over 10 years within the employees’ average remaining service period at incurrence. Unrecognized
net actuarial gain (loss) is amortized using the straight-line method over 7 to 10 years within the employees’ average remaining service
period, commencing from the fiscal year immediately following incurrence.

(9) Reserve for directors’ retirement benefits
The reserve for directors’ and statutory auditors’ retirement benefits is provided based on the internal regulations of the Companies andcalculated at the amount that would be payable if all eligible directors and statutory auditors were to resign at the fiscal year-end.

(10) Reserve for price fluctuations
Pursuant to requirements under Article 115 of the Insurance Business Law of Japan, the reserve for price fluctuations is provided for pricefluctuations primarily related to stocks, bonds and foreign currency-denominated assets which are exposed to losses due to market pricefluctuations. This reserve is only used to reduce losses arising from price fluctuations on those assets.
Financial Section(11) Translation of foreign currencies
Assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated into Japanese yen at the foreign exchange rates in effect at eachbalance sheet date, whereas components of net assets denominated in foreign currencies are translated at historical rates. The current
year’s profit and loss accounts are translated into yen using the average exchange rate for the fiscal year.

SFH Consolidated Financial Statements

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011069

(12) Hedge accounting
SFH’s banking subsidiary applies either deferred hedge accounting or fair value hedge accounting to account for transactions it enters into
to hedge interest rate risks on financial assets. SFH’s banking subsidiary uses interest rate swaps to offset fluctuations in interest rates on
fixed-rate loans by identifying the hedged items that are grouped based on their maturity, in accordance with “Accounting and Auditing
Treatments on Application of Accounting Standard for Financial Instruments in the Banking Industry” (Industry Audit Committee of­Japanese Institute of Certified Public Accountants Statement No. 24). Interest rate swaps and others are used as hedging instruments tooffset fluctuations in the fair value of fixed-rate bonds which are classified as available-for-sale securities. Both of the above-mentioned
hedging instruments are identified so that their significant terms are nearly identical to those of the hedged items. Accordingly, suchhedges are considered as highly effective, resulting in a substitution for evaluating the effectiveness of the hedging transactions.

(13) Cash and cash equivalents
Cash equivalents consist of highly liquid investments without significant market risks, such as demand deposits and short-term­investments with an original maturity of 3 months or less.

(14) Accounting for consumption taxes
The consumption taxes received and paid by the Companies, excluding loss adjustment expenses and operating, general and administrative
expenses of SFH’s non-life insurance subsidiary, are not included in income and expenses. Under the Consumption Tax Law of Japan, theconsumption taxes paid on property and equipment are not deductible from the consumption taxes received; they are recorded as “otherassets” and amortized on a straight-line basis over 5 years. Other non-deductible consumption taxes are charged to income as incurred.

(15) Policy reserves
Pursuant to Article 116 of the Insurance Business Law of Japan, SFH’s domestic life insurance subsidiary maintains a policy reserve for thefulfillment of future obligations under life insurance contracts. The policy reserve is established by the net level premium reserve method,which assumes a constant or level amount of net insurance premiums over the term of the relevant policy when calculating the amount of
the reserve required to fund all future policy claims. The net insurance premium is a portion of the premium covering insurance under­
writing risk, which is estimated based on factors such as mortality rates, investment yield, surrender rates and other factors. The net level
premium reserve for individual insurance contracts underwritten from FY1996 is calculated using mortality and interest rates set by the
Financial Services Agency as standard policy reserve. Additionally, the net level premium reserve for individual insurance contracts underwritten before FY1996 is calculated using mortality and interest rates approved by the supervisor of insurance business in Japan.

(16) Changes in accounting policies, procedures and presentation rules
Application of Accounting Standard for Asset Retirement Obligations
Effective from the year ended March 31, 2011, SFH applied the Accounting Standard Board of Japan (“ASBJ”) Statement No. 18,“­Accounting Standard for Asset Retirement Obligations” (March 31, 2008) and the ASBJ Guidance No. 21, “Guidance on Accounting­Standard for Asset Retirement Obligations” (March 31, 2008). The adoption of these standards resulted in a decrease of ¥35 million in“Ordinary profit” and ¥326 million in “Income before income taxes.” The change in asset retirement obligations incurred due to the initial
application of the relevant accounting standards for the fiscal year was ¥659 million.

(17) Changes in presentation
Consolidated statements of income
In response to revision of the Ordinance for Enforcement of the Insurance Business Law (Ordinance of the Ministry of Finance No. 5 of
1996) in accordance with the Cabinet Office Ordinance for Partial Revision of the Ordinance for Enforcement of the Banking Act, etc.
(Cabinet Office Ordinance No. 41, dated September 21, 2010), “Income before minority interests” is presented from the fiscal year ended
March 31, 2011.

(18) Additional information
Effective from the year ended March 31, 2011, SFH applied the ASBJ Statement No. 25, “Accounting Standard for Presentation of­Comprehensive Income” (June 30, 2010). However, the amounts of “Accumulated other comprehensive income” and “Total accumulated
other comprehensive income” as of March 31, 2010 indicate the amounts of “Valuation and translation adjustments” and “Total valuationand translation adjustments,” respectively.

070

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

4. Notes to the Consolidated Balance Sheet
1 	The balance of loans includes ¥206 million in loans to debtors in bankruptcy (before deductions for reserve for possible loan losses)and ¥1,213 million in “non-accrual delinquent loans” (before deductions for reserve for possible loan losses). Loans to debtors inbankruptcy include debtors that have been in arrears on principal or interest payments for a considerably long period of time or loans(before deductions for reserve for possible loan losses) on which principal or interest payments are considered unlikely to occur in the
future for other reasons and on which interest income is not recognized. These loans are with reasons defined under Article 96-1-3, ithrough v of the Order for Enforcement of the Corporation Tax Act (Enforcement Order 97 of 1965), or 96-1-4 of the same guidelines.
	  “Non-accrual delinquent loans” are loans on which accrued interest income is not recognized, excluding “bankrupt loans” and loans
on which interest payments are deferred in order to support the borrowers’ recovery from financial difficulties.
2 	The balance of loans includes ¥1,383 million in “restructured loans” (before deductions for reserve for possible loan losses). “Restructured loans” are loans on which terms and conditions have been amended in favor of the borrowers (e.g., reduction of the original
interest rate, deferral of interest payments, extension of principal repayments or debt waiver) in order to support the borrowers’
recovery from financial difficulties, excluding “bankrupt loans,” “non-accrual delinquent loans” and “past due loans (3 months ormore).”
3 	On March 31, 2002, SFH’s domestic life insurance subsidiary revalued its land for operating purposes, as permitted by the Land Revaluation Law (Law No. 34, enacted March 31, 1998—the “Law”). The tax effect of the revaluation difference is accounted for differently,
depending on whether there are gains or losses; when there is a loss, a valuation allowance is fully provided for the tax effect of theloss, and when there is a gain, the tax effect is recorded in “deferred tax liabilities on land revaluation.” After excluding these amounts,
the net revaluation difference is reported as “land revaluation” in net assets. The revaluation method stipulated by Article 3-3 of the
Law was based on the land appraisal in conformity with Article 2-5 of Order for Enforcement related to the Law (Cabinet Order No.
119, effective from March 31, 1998).
4 	Accumulated depreciation of tangible fixed assets as of March 31, 2011 was ¥19,640 million.
5 	The balance sheet includes ¥398,124 million of assets and liabilities in equal amounts related to separate accounts as of March 31,
2011, at SFH’s domestic life insurance subsidiary.
6 	Securities include shares in non-consolidated subsidiaries and affiliates worth ¥11,280 million. Among this, investments in jointly
controlled companies are ¥10,980 million.
7 	Changes in the reserve for policyholders’ dividends at SFH’s domestic life insurance subsidiary for the fiscal year ended March 31,
2011, are as follows:	  Balance at the beginning of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . .  ¥5,076 million
	  Policyholders’ dividends during the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . .  ¥1,516 million
	  Increase in interest . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 
¥21 million	  Provision for reserve for policyholders’ dividends . . . . . . . . . . . .  ¥1,257 million
	  Balance at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  ¥4,839 million
8 	Securities with a book value of ¥10,650 million were pledged as collateral for ¥10,000 million of call money and bills sold at March
31, 2011. In addition to the assets described above, securities with a book value of ¥131,932 million were pledged as collateral for
cash settlements, variation margins of futures markets and certain other purposes at March 31, 2011.
9 	Net assets per share amounted to ¥135,575.94.
10 	Financial Instruments(i) Policy on financial instruments

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011071

SFH Consolidated Financial Statements

The SFH Group conducts its life insurance, non-life insurance and banking businesses in accordance with the provisions of the Insurance
Business Law of Japan, the Banking Act of Japan and other relevant provisions. With regard to financial assets (except for assets in separate
accounts as stipulated in Item 1, Article 118 of the Insurance Business Law of Japan in the life insurance business), to ensure steady investment income the SFH Group holds various investment assets, including Japanese government and corporate bonds, foreign governmentand corporate bonds, Japanese stocks and loans. Deposits from individual customers in the banking business account for nearly all of SFH’s
financial liabilities. Although SFH holds financial assets as well as financial liabilities, which are subject to the risk of interest rate andexchange rate fluctuations, it strives to protect itself from the negative effects of these fluctuations by maintaining an appropriate balance
between assets and liabilities by conducting asset-liability management (ALM) in each of its businesses. In addition, the banking subsidiaryconducts derivatives transactions as one aspect of its ALM.

Financial Section(1) Description of financial instruments

(ii) Financial instruments and related risk
Securities and loans constitute the majority of the SFH Group’s financial asset holdings. Most of its securities holdings are in Japanese
government and corporate bonds. Other holdings include Japanese stocks, foreign securities and funds invested in investment associations.
These holdings are intended either for holding to maturity or for purely investment purposes, and they are subject to various risks,­including interest rate fluctuation risk, issuer credit risk, stock price fluctuation risk and exchange rate fluctuation risk. Furthermore, theGroup holds some of its financial assets in the shares of overseas unlisted companies, which have limited liquidity.
The majority of loans are policy loans in the life insurance business, and individual mortgage loans in the banking business. These loans
carry the credit risk of default, as well as interest rate risk. However, policy loans are limited to the amount of surrender payments, andmortgage loans are backed by real estate. Consequently, loan-related risks are relatively low.
Financial liabilities, meanwhile, are mainly deposits from individual customers, which are subject to interest rate risk. As some of these
deposits are denominated in foreign currencies, they are subject to exchange rate fluctuation risk, as well as interest rate risk.
Derivatives transactions in the banking business are conducted primarily as one aspect of ALM. In this category, we apply hedge­accounting. Interest rate swap transactions are used to hedge against the interest rate risk of fixed-rate loans. When hedges commence,
the banking subsidiary ensures hedge effectiveness by confirming that the finance receivables to be hedged and the interest rate swaps(the hedging method used) are grouped to within 3 months of each other. Interest rate swaps and others are used as hedging instruments
to offset fluctuations in the fair value of fixed-rate bonds classified as available-for-sale securities. When the hedge is implemented, thebanking subsidiary determines hedge effectiveness by confirming that the cash flows of the securities to be hedged match those of thehedging method (such as interest rate swaps). In addition to hedging purposes, derivatives transactions are conducted based on short-term
interest rate and exchange rate forecasts within a limit set forth in advance and are subject to interest rate and exchange rate risk.
Transactions involving financial instruments are subject to liquidity risk. Liquidity risk includes cash flow risk and market liquidity risk.
Cash flow risk is the risk of our inability to make cash payments when due because of an inability to maintain sufficient cash reserves, aswell as the risk of loss if we are forced to raise funds under unfavorable conditions in order to obtain cash to meet our payment obligations.
Market liquidity risk is risk of loss due to an inability to conduct market transactions, in particular from an inability to change our market
position at a given time, as well as the risk of loss if we are forced to complete transactions under unfavorable market conditions, in eachcase due to market turmoil or other factors.

(iii) Risk management of financial instruments
SFH formulates fundamental principles for risk management and manages risks specific to its subsidiaries’ scale, business c­ ontent and otherattributes. Our Risk Management Guidelines establish specific conditions for managing group risks, while each of the subsidiaries manages
risks on its own. SFH’s Corporate Control Department submits periodic reports to SFH’s Board of Directors and Executive Committee on
subsidiaries’ risk management conditions recognized through monitoring or by holding Risk Management Meetings.

1 Credit risk
The SFH Group uses the following methods to manage the credit risk of its principal subsidiaries:(a)	SFH’s life insurance subsidiary manages issuer credit risk on securities according to detailed provisions, including risk management
techniques and procedures. The risk management division periodically reports this information to the Board of Directors and the­Executive Committee.
(b)	SFH’s non-life insurance subsidiary ascertains issuer credit risk and market values on securities in line with various provisions for
asset management risk. The risk management division periodically reports such information to the Board of Directors and the­Executive Committee.
(c)	In line with various provisions for managing credit risks, SFH’s banking subsidiary manages risks involving lending to individual­customers. For each loan, the subsidiary conducts credit screenings, manages credit information, determines collateral and handles
problem assets. In this manner, the banking subsidiary operates a system to manage individual credit.
	  With regard to lending to corporate customers, for each loan, the banking subsidiary performs credit screenings, sets credit limits,manages credit information such as credit ratings by outside agencies, determines security and collateral and handles problem assets.
In this manner, the banking subsidiary operates a system to manage risk. The subsidiary manages market credit risk, such as securities
issuer credit risk and, on derivatives transactions, counterparty risk, by periodically determining credit and market value information.
	  The risk management division manages credit. The division periodically reports risk management conditions to management via
Executive Committee and Board of Directors meetings. In addition, the internal audit division conducts regular audits.

2 Market risk
The SFH Group uses the following methods to manage the market risk of its principal subsidiaries:(a)	The life insurance subsidiary manages various market-related risks in the following manner:
V Interest rate risk
		Risk management provisions for asset management clearly spell out such details as risk management methods and procedures.
Based on ALM policies that are determined through such methods as deliberation by the Executive Committee, the subsidiary­determines and confirms actual risk conditions at Board of Directors meetings. The subsidiary’s risk management division maintains
an overall grasp on the interest rates and durations of financial assets, and monitors risk through gap analysis and interest rate­sensitivity analysis, among other methods. The division periodically reports such information to the Board of Directors and the
Executive Committee.

072

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Financial Section

V Exchange rate risk
		With regard to the risk of exchange rate fluctuations, the related provisions clearly spell out risk management methods and procedures.
		  The risk management division reports this information regularly to the Board of Directors and the Executive Committee.
V Price fluctuation risk
		The subsidiary’s risk management division periodically analyzes the amount of risk on its securities holdings by determining their basis
point value. The risk management division reports this information regularly to the Board of Directors and the Executive Committee.
(b)	SFH’s non-life insurance subsidiary manages various market-related risks in the following manner:
V Interest rate risk
		Asset management risk provisions clearly spell out such details as risk management methods and procedures based on risk management policies determined by the Board of Directors. The risk management division monitors individual risks and reports regularly to
the Board of Directors and the Executive Committee.
V Price fluctuation risk
		The risk management division sets the risk tolerance limits on available-for-sale securities holdings, monitors these holdings to ensurethat they do not exceed the prescribed risk amount, and reports regularly to the Board of Directors and the Executive Committee.
(c)	SFH’s banking subsidiary manages various market-related risks in the following manner. The risk management division handles each ofthese risks and reports risk management conditions regularly to management via Executive Committee and Board of Directors meetings. In addition, the internal audit division conducts regular audits.
V Interest rate and exchange rate risk
		In accordance with market risk management provisions, the subsidiary manages the risk of changes in value and losses in income
resulting from changes in the value of assets and liabilities (including off-balance-sheet items), owing to fluctuations in various
market risk factors, such as interest rates, exchange rates and stock prices. Market risk management provisions clearly spell out suchdetails as risk management methods and procedures. Based on ALM policies that are determined through such methods as deliberation by the Board of Directors, an ALM committee and a risk management committee meet—typically once each month—tounderstand and confirm actual conditions and deliberate future responses and risk conditions. On a daily basis, the risk management
division maintains an overall understanding of interest and exchange rates on financial assets and liabilities, as well as their durations, conducts monitoring that includes value at risk (VaR) and interest rate sensitivity analysis, and ensures regulatory conformance. The subsidiary also uses ALM to conduct interest-rate swaps, currency swaps, foreign exchange and other derivatives
transactions to hedge against interest and exchange rate fluctuation risks.
V Market price fluctuation risk
		The subsidiary manages holdings of investment products, including securities, in accordance with market risk management provisions. Of these, the investment division, which primarily purchases securities externally, strives to reduce market price fluctuation
risk by conducting pre-screening, setting investment limits and monitoring investments on an ongoing basis. In addition, based on
short-term interest and exchange rate forecasts, the risk management division uses VaR to understand the amount of tradingrelated market risk involved in securities held for trading purposes, as well as currency and interest-rate related derivatives­transactions. The division also ensures regulatory conformance.
V Derivatives transactions
		The subsidiary manages derivatives transactions in accordance with market risk and credit risk provisions. The subsidiary also
­separates and conducts internal checks of individual departments’ execution of transactions, evaluation of hedge effectiveness andoperations management.
V Quantitative information on market risk
		The principal financial instruments affected by the major risk parameters of interest rate risk and exchange rate fluctuation risk areloans, securities, deposits in the banking business and derivatives transactions.
		  The impact of such risks on these financial assets and financial liabilities was calculated using the Variance-Covariance Method todetermine gains or losses over a given period of 10 business days, assuming the fluctuation of interest and exchange rates within arational forecast band determined over an observation period of 250 business days. We then employed quantitative analysis to
manage interest rate and exchange rate fluctuation risks. The resulting risk amount, with a 99% confidence interval was ¥1,360
million as of March 31, 2011.
		  This amount of impact is based on the assumption that risk parameters other than interest rates and exchange rates are fixed,
and that a correlation exists between interest rates and exchange rates. However, no correlation with other risk parameters is
assumed. Moreover, in the event that fluctuations exceed the rational forecast band for interest and exchange rates, the risk impact
may exceed the amount calculated.

SFH Consolidated Financial Statements

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011073

3 Liquidity risk
The SFH Group uses the following methods to manage the liquidity risk of its principal subsidiaries.
(a)	At the life insurance subsidiary, in line with liquidity risk management provisions the accounting division prepares and updates cash
flow plans in a timely manner based on the reports it receives from individual divisions, and the risk management division manages
on-hand liquidity.
(b)	SFH’s non-life insurance subsidiary establishes provisions related to liquidity risk. Its cash flow management division prepares andupdates cash flow plans. The risk management division manages liquidity risk by monitoring the situations.
(c)	SFH’s banking subsidiary manages cash flow by dividing the situation into phases, depending on the degree of pressure on cash flow. In
addition to establishing reporting methods, the subsidiary establishes and revises guidelines as necessary. To manage market liquidity
risk, the subsidiary works to understand market liquidity conditions that pertain to the types of products it handles. The subsidiary
formulates and revises guidelines on a product by product basis, as necessary. The risk management division handles the liquidity­management mentioned above, and the division reports risk management conditions regularly to management via Board of Directors
and Executive Committee meetings. In addition, the internal audit division conducts regular audits.

(iv) Supplementary explanation of the fair value of financial instruments
Market prices of financial instruments are considered to indicate their fair value, unless market prices are not available. In this case, rational
methods are used to measure their fair values. Although these measurements use assumptions that are believed to be reasonable under
the circumstances, the resulting values may differ if measured using different assumptions.
Derivative transaction contract amounts indicated in “(2) Fair value information on financial instruments” do not themselves indicate
the volume of market risk related to derivatives transactions.

(2) Fair value information on financial instruments
Below is fair value information on financial instruments as of March 31, 2011, excluding securities whose fair values are deemed extremely
difficult to determine (see Note 2).
(Millions of yen)
2011

As of March 31(1) Cash and due from banks �������������������������������������������������������������������������������������������������������
(2) Call loans and bills bought �����������������������������������������������������������������������������������������������������
(3) Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(4) Securities
Trading securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������
(5) Loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for possible loan losses*1 �����������������������������������������������������������������������������������������
Loans (after deduction for reserve for possible loan losses) ���������������������������������������������
Total Financial Assets ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(1) Deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(2) Call money and bills sold �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Financial Liabilities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Derivative financial instruments*2
Hedge accounting not applied �������������������������������������������������������������������������������������������������
Hedge accounting applied ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Derivative Financial Instruments �����������������������������������������������������������������������������������������

Consolidatedbalance sheet
amountFair value¥    90,455
78,500290,736¥    90,455
78,500290,736¥

372,801
2,996,772
1,623,713
857,436(1,119)856,316¥6,309,297¥1,647,657
10,000¥1,657,657

372,801
2,975,519
1,623,713–(21,253)–

927,884¥6,359,610¥1,647,696
10,000¥1,657,696

71,567¥ 50,313
¥
38
–
¥
38

¥     1,827[9,520]¥ [7,693]¥     1,827[9,520]¥ [7,693]¥

Difference¥*1. Excludes general and specific reserves for possible loan losses.
*2. Figures are totals resulting from derivatives transactions, which are accounted for as other assets and liabilities on the consolidated balance sheets. If the total is a debt
amount, the above figure is shown in [ ].

074Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

–
–
–

–
–
–

(Note 1) Measurement of the fair value of financial instruments
Financial Assets(1) Cash and due from banks and (2) Call loans and bills bought
The fair value is regarded as the carrying amount, as they are approximately equal.
(3) Monetary trusts	In individual monetary trusts mainly for investment purposes, the fair value of securities (bonds) is the market price on financial instrument exchanges or the price indicated by a financial institution. Please see “12. Fair value information on monetary trusts,” whichindicates fair values by purpose.
(4) Securities
	The fair value of stocks is the market price on stock market or financial instrument exchanges. The fair value of bonds and investment
funds is the market price or the price indicated by a financial institution. Please see “11. Fair value information on securities,” whichindicates fair values by purpose.
(5) Loans
1 Loans in the banking business		The fair value of these loans is measured by estimating their future cash flows and then applying a prescribed discount rate. The
discount rate is determined by adding to the Libor-based yield curve a rate corresponding to a set risk premium. On loans to­individual customers, the risk premium equals the rate used to determine the reserve for possible loan losses. For loans to corporate
customers, the rate equals the cumulative default rate, determined by rating.
2 Policy loans in the life insurance business		Policyholder loans are valued by discounting future cash flows to their current value. For automatic premium loans, the book value isused as a near approximation of their fair value.
Financial Liabilities(1) Deposits	The fair value of deposits is measured according to type by estimating the deposits’ future cash flows and then applying a prescribeddiscount rate. The discount rate is determined by adding to the Libor-based yield curve a premium corresponding to the banking­subsidiary’s cumulative default rate by rating.
(2) Call money and bills sold	The fair value is regarded as the carrying amount, as they are approximately equal.
Derivative Transactions
Please see “13. Derivative financial instruments,” which indicates measurement of fair value.

(Note 2) Securities whose fair values are deemed extremely difficult to determine are as follows. They are not included in “(4) Securities”
of Financial Assets in (Note 1) above.
(Millions of yen)
2011
Consolidatedbalance sheet
amountAs of March 31

1 Unlisted stocks in non-consolidated subsidiaries and affiliates*1 ���������������������������������������������������������������������������������������������
2 Unlisted stocks other than 1 above*1 ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
3 Investment in partnership*2*3 ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥11,280
4
26,450¥37,735*1. As unlisted stocks have no market prices and their fair values are deemed extremely difficult to determine, they are not included in the scope of fair value disclosure.
*2. As assets included in “investment in partnership” are stocks in unlisted companies and their fair values are deemed extremely difficult to determine, they are not included in
the scope of fair value disclosure.
*3. No impairment loss was recognized for the year ended March 31, 2011. Impairment losses are principally recorded when their fair value as of the end of the fiscal year has
declined by 50% or more from the acquisition cost.

Financial Section
SFH Consolidated Financial Statements

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011075

(Note 3) Future redemption schedule of monetary claims and securities with maturities(Millions of yen)
2011
More than
1 yearto 5 years

As of March 31

1 year or less

Cash and due from banks �����������������������������������������������������������������������������������
Call loans and bills bought ���������������������������������������������������������������������������������
Securities
Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������������������������������
Bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and municipal bonds ���������������������������������������
Japanese corporate bonds ���������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������������������������������
Bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and municipal bonds ���������������������������������������
Japanese corporate bonds ���������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Loans* �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥ 90,455
78,500¥

17,22817,22813,516
3,712–
252,466
171,223
74,70396,52081,243
11,954¥450,604

38,76738,06733,2704,796
700
519,405
305,348
83,492
221,856
214,056
54,031¥612,204––

More than
5 years
to 10 years

Over 10 years

¥

¥

–
–

9,053
8,953
8,506
447
100
222,293
196,800
184,800
12,00025,493
26,975¥258,322––

2,922,182
2,867,082
2,843,900
23,182
55,100533,218
530,150
530,050100
3,068
629,882¥4,085,283* This figure excludes ¥134,434 million of loans such as policy loans that have no fixed redemption period.

(Note 4) Future return schedule of deposits and other liabilities with interest(Millions of yen)
2011

As of March 31

1 year or lessMore than
1 yearto 2 years

Deposits* �����������������������������������������������������
Call money and bills sold ���������������������������
Total ���������������������������������������������������������������

¥1,567,646
10,000¥1,577,646¥24,155–¥24,155

More than
2 years
to 3 years

More than
3 years
to 4 years

More than
4 years
to 5 years

More than
5 years¥16,840–¥16,840¥1,970–¥1,970¥8,809–¥8,809¥28,236–¥28,236* Demand deposits are included in “1 year or less.”

11 	Fair value information on securities as of March 31, 2011:(1) Trading-purpose securities(Millions of yen)
As of March 31

2011

Valuation losses charged to income �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥(7,579)(2) Held-to-maturity securities(Millions of yen)
2011

As of March 31

Fair values exceeding the consolidated balance sheet amount
Bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and municipal bonds �����������������������������������������������������������������������
Japanese corporate bonds �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Fair values not exceeding the consolidated balance sheet amount
Bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and municipal bonds �����������������������������������������������������������������������
Japanese corporate bonds �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

076

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Consolidatedbalance sheet
amountFair value

Difference¥1,072,066
1,060,573
11,49243,083
1,115,150¥1,094,665
1,083,013
11,65147,145
1,141,810¥ 22,598
22,439158
4,061
26,6591,881,425
1,860,571
20,853196
1,881,622¥2,996,772

1,833,515
1,812,727
20,787193
1,833,709¥2,975,519(47,910)(47,844)(66)(3)(47,913)¥(21,253)

(3) Available-for-sale securities(Millions of yen)
2011

As of March 31

Consolidated balance sheet amount exceeding the acquisition cost
Bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and municipal bonds �����������������������������������������������������������������������
Japanese corporate bonds �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Equity securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Consolidated balance sheet amount not exceeding the acquisition cost
Bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and municipal bonds �����������������������������������������������������������������������
Japanese corporate bonds �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Equity securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Consolidatedbalance sheet
amountAcquisition
cost

Difference¥  794,995
587,981
207,01430,521
180,783
1,006,301¥  777,178
571,748
205,429
23,314
177,144977,636¥ 17,817
16,232
1,585
7,207
3,639
28,664429,111
302,488
126,623
23,185
165,115
617,411¥1,623,713

435,194308,129
127,064
26,542
167,842
629,580¥1,607,216(6,082)(5,641)(441)(3,357)(2,727)(12,168)¥ 16,496

Note: As unlisted stocks of ¥4 million in the consolidated balance sheet amount and an investment in partnership of ¥26,450 million in the consolidated balance sheet amounthave no market prices and their fair values are deemed extremely difficult to determine, they are not included in the table above.

(4) Held-to-maturity securities sold during the period
Not applicable(5) Available-for-sale securities sold during the period(Millions of yen)
2011
For the year ended March 31

Bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and municipal bonds ���������������������������������������������������������������������������
Japanese corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Equity securities ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Sales

Gains on sales

Losses on sales¥446,785
391,496
55,28910,14140,378¥497,305¥24,555
23,370
1,185
818
564
¥25,938¥  305
–
305
1,285
357
¥1,948(6) Impairment of available-for-sale securities
Available-for-sale securities with market value are considered impaired if the market value decreases materially below the acquisition costand such decline is considered non-recoverable. The market value is recognized as the consolidated balance sheet amount and the writedown is accounted for as a devaluation loss for the fiscal year.
Impairment loss of ¥348 million was recognized for the year ended March 31, 2011.
“Material decline” is indicated when the market value is 30% or less than the acquisition cost.
12 	The fair value information on monetary trusts as of March 31, 2011:
Other monetary trusts
2011

Acquisition
cost

Difference

Other monetary trusts �����������������������������������������������������������

¥290,736¥282,922¥7,814¥7,814¥–Notes: 1.	The amount of jointly invested monetary trusts that is included in the table above for the year ended March 31, 2011 is ¥271 million.
2.	“Items whose consolidated balance sheet amount exceeds acquisition cost” and “Items whose consolidated balance sheet amount does not exceed acquisition cost” arethe breakdown of the difference.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011077

SFH Consolidated Financial Statements

As of March 31

Consolidatedbalance sheet
amountItems whose
consolidatedbalance sheet
amount exceeds
acquisition cost

Items whose
consolidatedbalance sheet
amount does
not exceed
acquisition cost

Financial Section(Millions of yen)

13 	Derivative financial instruments(1) Derivatives to which hedge accounting is not applied
1 Interest rate derivatives(Millions of yen)
2011

As of March 31

Over-the-counter transactions
Interest rate swaps �����������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amount total

Notional
amountover 1 year

Fair value

Valuation
losses¥52,820¥
–¥20,000¥
–¥(376)¥(376)¥(376)¥(376)

Notes: 1.	The above transactions are valued at market, and valuation losses are recorded in the consolidated statements of income.
2.	Fair value of over-the-counter transactions is measured mainly using discounted present value.

2 Currency derivatives(Millions of yen)
2011
Notional
amount total

As of March 31

Over-the-counter transactions
Forward foreign exchanges
Sold ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange margin transactions
Sold ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Currency options
Sold ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Fair value

Valuation
gains (losses)––¥ (10)483¥ (10)483

33,551
12,648

–
–

1,299
434

1,299
434

423
–

–
–

(9)
¥2,197(5)¥2,201¥ 57,999
113,665¥Notional
amountover 1 year¥¥

Notes: 1.	The above transactions are valued at market, and the valuation gains or losses are recorded in the consolidated statements of income.
2. Fair value is measured using discounted present value and option pricing models.

3 Credit derivatives transactions(Millions of yen)
2011

As of March 31

Over-the-counter transactions
Credit default options
Bought �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amount total

Notional
amountover 1 year

Fair value

Valuation
gains¥4,840¥
–¥1,413
¥
–

¥5
¥5

¥5
¥5

Notes: 1.	The above transactions are valued at market, and valuation gains are recorded in the consolidated statements of income.
2. Fair value is measured mainly using discounted present value.
3.	“Bought” represents transactions in which the credit risk is transferred.

(2) Derivatives to which hedge accounting is applied
1 Interest rate derivatives(Millions of yen)
2011
As of March 31
Hedge accounting

Hedging instrument

Hedged item

Deferred hedge accounting Interest rate swaps Loans ���������������������������������������������������������
Fair value hedge accounting Interest rate swaps Available-for-sale securities (bonds) �����
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amount total

Notional
amountover 1 year

Fair value¥149,231
189,300¥–¥148,994
155,260¥–¥ (2,929)(8,619)¥(11,548)

Notes: 1.	SFH applies deferred hedge accounting and fair value hedge accounting in accordance with “Accounting and Auditing Treatments on Application of Accounting Standard
for Financial Instruments in the Banking Industry” (Industry Audit Committee of Japanese Institute of Certified Public Accountants Statement No. 24).
2. Fair value is measured using discounted present value.

078

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2 Currency derivatives(Millions of yen)
2011
As of March 31
Hedge accounting

Hedging instrument

Hedged item

Fair value hedge accounting Currency swaps
Available-for-sale securities (bonds) �����
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amount total

Notional
amountover 1 year

Fair value¥112,700¥
–¥53,000¥
–¥2,028¥2,028Notes: 1. SFH applies mainly fair value hedge accounting.
2. Fair value is measured mainly using discounted present value.

14 	Retirement benefit obligations and their supplemental information as of March 31, 2011:(1) Overview of retirement benefit plans
The domestic life insurance subsidiary provides a lump-sum retirement benefit plan to sales staff and a defined benefit corporate pension
plan and defined contribution pension plan to internal office staff. The non-life insurance subsidiary provides a lump-sum retirement­benefit plan and a defined contribution pension plan. SFH and its banking subsidiary mainly provide a lump-sum retirement benefit plan.

(2) Retirement benefit obligations(Millions of yen)
As of March 31

2011

Retirement benefit obligations �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Plan assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Unfunded retirement benefit obligations �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Unrecognized net obligation at transition �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Unrecognized net actuarial gain �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Unrecognized prior service cost �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net retirement benefit obligations �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Prepaid pension costs �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for employees’ retirement benefits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥(30,040)
6,359(23,681)
1,657
5,301
(516)
(17,239)
1,459¥(18,698)

Note: SFH and certain consolidated subsidiaries calculate retirement benefit obligations based on the simplified method.

(3) Retirement benefit expenses(Millions of yen)
For the year ended March 31

2011Service cost ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest cost ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Expected return on plan assets �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Amortization of net obligation at transition ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Amortization of net actuarial gain �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Amortization of prior service cost �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Retirement benefit expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥2,781
344
(297)
414
829
(129)
229
¥4,171

Notes: 1. SFH and certain consolidated subsidiaries include the retirement benefit expenses in the service cost based on the simplified method.
2. Others includes defined contribution pension plan payments.

(4) Basis for calculating retirement benefit obligations
For the year ended March 31

2011Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011079

SFH Consolidated Financial Statements

Straight-line or point method
1.3%–1.5%
5.2%
10 years
7–10 years
15 yearsFinancial Section

Method of allocating projected retirement benefits ����������������������������������������������������������������������������������������
Discount rate ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Expected return on plan assets ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Prior service cost amortization period ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net actuarial gain amortization period ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������Net obligation at transition amortization period ��������������������������������������������������������������������������������������������

15 	Asset retirement obligations
Asset retirement obligations recorded on the consolidated balance sheets(1) Overview of asset retirement obligations
The reserve for asset retirement obligations is provided for the estimated amount of asbestos removal cost associated with investment andrental property in accordance with Ordinance on Prevention of Health Impairment due to Asbestos.

(2) Basis of measurement for asset retirement obligations
The amount of asset retirement obligations is calculated by estimating the usable period to be 13 to 43 years from acquisition and then­applying a 1.471 to 2.287% discount rate.

(3) Changes in the balance of asset retirement obligations for the year ended March 31, 2011 were as follows:(Millions of yen)
For the year ended March 31

2011

Balance at the beginning of the year (Note) �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Increase due to acquisition of tangible fixed assets ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Changes resulting from the passage of time ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Decrease due to execution of asset retirement obligations �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Decrease due to sale of tangible fixed assets �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the year �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥659
8
13
(7)
(34)
¥640

(Note) Balance at the beginning of period is due to the adoption of the ASBJ Statement No. 18, “Accounting Standard for Asset Retirement Obligations” (March 31, 2008) and the
ASBJ Guidance No. 21, “Guidance on Accounting Standard for Asset Retirement Obligations” (March 31, 2008) from the current fiscal year.

16 	Fair value information on investment and rental property
SFH’s domestic life insurance subsidiary owns rental office buildings in Tokyo and other cities. Income related to investment and rental property amounted to ¥3,158 million for the year ended March 31, 2011. Its main revenues were accounted for in the life insurance business’“interest income and dividends,” and its main expenses were accounted for in the life insurance business’ “depreciation of real estate for rent
and others” and “other investment expenses.” Impairment losses of ¥1,280 million were recorded for the year ended March 31, 2011.
Below is the consolidated balance sheet amount, net of changes, and the fair value. The fair value is measured by a licensed third-party
real estate appraisal agent.
(Millions of yen)
As of March 31

Consolidated balance sheet amount
Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Changes during the period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Fair value ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2011¥72,200(4,716)
67,483¥76,604

Note: The consolidated balance sheet amount is the acquisition cost less accumulated depreciation and impairment losses.

17 	Contracts of commitments to provide credit line and overdrafts of the banking subsidiary are agreements to lend to customers, up
to a prescribed amount, as long as there is no violation of any condition established in the contracts. The amount of unused commitments at March 31, 2011 was ¥18,408 million and the amount of unused commitments whose original contract terms are within 1
year at March 31, 2011 was ¥17,408 million.
18 	Borrowed money includes subordinated borrowings of ¥2,000 million subject to a special contract that subordinates the fulfillment of
this obligation to other obligations.
19 	Expected future losses of the domestic life insurance subsidiary under the life insurance policyholder protection structure stipulated
under Article 259 of the Insurance Business Law amounted to ¥8,645 million. Such losses are recognized as expenses during the fiscal
year in which they are contributed.

080

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 201120 	Subsequent events(1) Stock split
Based on a resolution at the Board of Directors’ meeting held on March 8, 2011, SFH implemented the following stock split on April 1, 2011.

1 Method
Shares held by shareholders listed or recorded in the final shareholder registry as of March 31, 2011, were split at a ratio of 200 to one.

2 Increase in shares resulting from the stock split
Common stock:432,825,000 shares(2) Per share information is provided below for the year ended March 31, 2011, calculated as if the stock split had been
conducted at the beginning of the fiscal year.
    Net assets per share ¥677.88    Net income per share ¥95.90

5. Notes to the Consolidated Statement of Income1 	Net income per share is calculated based on the weighted-average number of shares of common stock outstanding during the period.
For the year ended March 31, 2011, net income per share was ¥19,179.96. There were no potential dilutive securities.
	  The basis for this calculation for the year ended March 31, 2011 is net income of ¥41,716 million, the entire amount of which isapplicable to common stocks. The weighted-average number of shares outstanding for the year ended March 31, 2011 was
2,175,000 shares.

6. Note to the Consolidated Statement of Comprehensive Income(1) Comprehensive income for the year ended March 31, 2010
(Millions of yen)
2010

Comprehensive income attributable to parent company �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Comprehensive income attributable to minority interests ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Comprehensive income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥71,066—¥71,066(2) Other comprehensive income for the year ended March 31, 2010
(Millions of yen)
2010

Net unrealized gains on other securities, net of taxes ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net deferred gains on hedging instruments, net of taxes ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign currency translation adjustments �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Share of other comprehensive income of affiliates accounted for by the equity method ���������������������������������������������������������
Other comprehensive income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥22,365489
85(0)¥22,940

Financial Section
SFH Consolidated Financial Statements

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011081

7. Notes to the Consolidated Statement of Changes in Net Assets
1 	Types and numbers of shares issued are as follows:(Thousands of shares)
2011

For the year ended March 31

Number ofshares as ofMarch 31, 2010

Number ofshares increased
during the period

Number ofshares decreased
during the period

Number ofshares as ofMarch 31, 2011

2,175
2,175

–
–

–
–

2,175
2,175

–
–

–
–

–
–

–
–

Issued shares
Common stock ��������������������������������������������������������������������������������������
Total ������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Treasury stock
Common stock ��������������������������������������������������������������������������������������
Total ������������������������������������������������������������������������������������������������������������
2 	Information on dividends is as follows:(1) Dividends paid
Type ofsharesAggregate
amount ofdividends

Cashdividends
per share

Record date

Effective dateCommonstock¥6,525
million¥3,000March 31, 2010

June 28, 2010

Type ofsharesAggregate
amount ofdividends

Source ofdividends

Cashdividends
per share

Record date

Effective dateCommonstock¥8,700
millionRetainedearnings¥4,000March 31, 2011

June 27, 2011

Resolution

Ordinary General Meeting of Shareholders
held on June 25, 2010 ��������������������������������������������������������
(2) Dividends to be paid in the next fiscal year
Resolution

Ordinary General Meeting of
Shareholders held on June 24, 2011 ��������

8. Notes to the Consolidated Statement of Cash Flows1 	The reconciliation of cash and cash equivalents in the statement of cash flows to Cash and due from banks as stated in the­consolidated balance sheet as of March 31, 2011, is as follows:(Millions of yen)
As of March 31

2011

Cash and due from banks �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥ 90,455

Call loans of domestic life insurance subsidiary ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities of the non-life insurance subsidiary maturing within 3 months of the acquisition date �������������������������������������������Cash and cash equivalents ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

68,5002,848¥161,803

2 	Cash flows from investing activities include cash flows from lending operations of the insurance business.

082

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Financial Data for Each Company

Performance Indicators of Sony Assurance
151 1. Principal Indicators of Operating Performance
151 2. Underwriting Performance
153 3. Asset Management
155 4. Solvency Margin Ratio

Sony Bank

Sony Bank Financial Data (Consolidated)
158	Consolidated Balance Sheets
160	Consolidated Statements of Income160	Consolidated Statements of Comprehensive Income161	Consolidated Statements of Changes in Net Assets
163	Consolidated Statements of Cash Flows
Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)
164	Non-consolidated Balance Sheets
166	Non-consolidated Statements of Income
167	Non-consolidated Statements of Changes in
Net Assets
169 1. Loans by Borrower Category
169 2. Risk-monitored Loans
169 3. Profit and Loss
174 4. Fair Value Information
Performance Indicators of Sony Bank
(Non-consolidated)
180 1. Key Performance Indicators
180 2. Status of Operation (Deposits)
181 3. Status of Operating (Loans)183 4. Status of Operation (Securities)
MCEV Results for Sony Life
186 1. MCEV results
191 2. Assumptions
195 3. Calculation method of MCEV
198 4. Overview of MCEV
199 5. Glossary of MCEV-related Terminology

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011083

MCEV Results for Sony Life

Performance Indicators of Sony Life
(Non-consolidated)
118	  1. K ey Performance Indicators for Past Five Years
118	  2. K ey Performance Indicators
126	  3. Indicators for Insurance Policies
127	  4. Indicators Related to Asset Management(General Account)136	  5. S tatus of Insurance Claims Paying Ability
137	  6. B alance of Separate Account Assets
137	  7. S tatus of Individual Variable Life Insurance andIndividual Variable Annuities
139	  8. Number of Agencies
139	  9. N umber of Employees and Recruits
139 10. Average SalarySony AssuranceSony Life Financial Data (Non-consolidated)092	Non-consolidated Balance Sheets094	Non-consolidated Statements of Income097	Non-consolidated Statements of Changes in
Net Assets
099 1. L oans by Borrower Category099 2. R isk-monitored Loans099 3. Accounting Indicators
105 4. R econciliation to Core Profit andNon-consolidated Ordinary Profit
107 5. F air Value Information on Securities(General Account)
112 6. F air Value Information on Securities(Company Total)

Sony Assurance Financial Data
140	Balance Sheets142	Statements of Income
143	Statements of Changes in Net Assets
144	Statements of Cash Flows145 1. Loans by Borrower Category
145 2. Risk-monitored Loans
145 3. Assets and Liabilities
147 4. Profit and Loss
148 5. Market Value Information, etc.

Sony Life

Sony Life Financial Data (Consolidated)
084	Consolidated Balance Sheets
086	Consolidated Statements of Income andConsolidated Statements of Comprehensive Income088	Consolidated Statements of Changes in Net Assets
090	Consolidated Statements of Cash Flows

Sony Life Financial Data (Consolidated)
Consolidated Balance Sheets
Sony Life Insurance Co., Ltd. and consolidated subsidiaries
As of March 31, 2009, 2010 and 2011
2009

2010

(Millions of yen)
2011¥    25,675¥    46,112¥    35,578

Assets:Cash and deposits �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Call loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

45,80091,80068,500

Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

607,625

288,772

276,475

Securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2,818,578

3,538,090

4,015,294

Loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

120,469

127,615

134,439

Tangible fixed assets ���������������������������������������������������������������������������������������������������

82,80680,93776,029   Land �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

33,07633,076

31,469   Buildings �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

47,49946,83943,694   Leased assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

337

272

230

   Construction in progress ���������������������������������������������������������������������������������������

1,179

–

–

   Other tangible fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������

714

749

635

Intangible fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������������������

12,187

13,863

18,391   Software �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

12,137

13,815

18,346   Leased assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

0

0

–

   Other intangible fixed assets �������������������������������������������������������������������������������

49

47

44

Due from agencies �����������������������������������������������������������������������������������������������������

1

–

–

Due from reinsurers ���������������������������������������������������������������������������������������������������

104

120

84

Other assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������

61,98971,23956,314

Deferred tax assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������

35,43927,70540,761

Reserve for possible loan losses �������������������������������������������������������������������������������

(208)

(212)

(228)

Total Assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥3,810,470¥4,286,045¥4,721,641

084Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(Millions of yen)
2011

Liabilities:
Policy reserves and others �����������������������������������������������������������������������������������������
   Reserve for outstanding claims ���������������������������������������������������������������������������
   Policy reserves ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Reserve for policyholders’ dividends �������������������������������������������������������������������
Due to agencies �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Due to reinsurers ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other liabilities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for employees’ retirement benefits �����������������������������������������������������������
Reserve for directors’ retirement benefits ���������������������������������������������������������������
Reserve for price fluctuations �����������������������������������������������������������������������������������
   Reserve for price fluctuations �������������������������������������������������������������������������������
Deferred tax liabilities �����������������������������������������������������������������������������������������������
Deferred tax liabilities on land revaluation �������������������������������������������������������������
Total Liabilities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥3,614,211
19,114
3,592,557
2,539
1,216
880
36,924
12,728
95
3,653
3,653
0
706
3,670,417¥4,012,335
21,425
3,985,833
5,076
1,445
716
55,53914,991
118
9,637
9,637
0
706
4,095,492¥4,404,830
28,2604,371,731
4,839
1,502
684
66,01817,599143
16,768
16,768–693
4,508,240

Net Assets:
Common stock �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Capital surplus �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Retained earnings �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total shareholders’ equity �����������������������������������������������������������������������������������������
Net unrealized gains on other securities, net of taxes �����������������������������������������
Land revaluation, net of taxes �����������������������������������������������������������������������������������
Foreign currency translation adjustments ���������������������������������������������������������������
Total accumulated other comprehensive income �������������������������������������������������
Total Net Assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Liabilities and Net Assets �������������������������������������������������������������������������������������

70,0005,865
61,986
137,851
3,925(1,475)(248)
2,201
140,052¥3,810,470

70,0005,865
100,825
176,690
15,501(1,475)(163)
13,862
190,553¥4,286,045

70,0005,865
132,370
208,235
6,996(1,499)(331)
5,165
213,401¥4,721,641

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011085

Sony Life Financial Data (Consolidated)2010

Sony Life2009

Consolidated Statements of Income and Consolidated Statements of Comprehensive Income
Sony Life Insurance Co., Ltd. and consolidated subsidiaries
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011

(Consolidated Statements of Income)Ordinary Revenues ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income from insurance premiums ���������������������������������������������������������������������������
Investment income �����������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest income and dividends �����������������������������������������������������������������������������
   Income from monetary trusts, net �����������������������������������������������������������������������
   Income from trading securities, net ���������������������������������������������������������������������
   Gains on sale of securities �������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on redemption of securities �����������������������������������������������������������������������
   Gains on derivatives, net ���������������������������������������������������������������������������������������
   Other investment income �������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on separate accounts, net �������������������������������������������������������������������������
Other ordinary income ���������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Insurance claims and other payments ���������������������������������������������������������������������
   Insurance claims �����������������������������������������������������������������������������������������������������
   Annuity payments �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Insurance benefits �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Surrender payments �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Other payments �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for policy reserves and others �����������������������������������������������������������������
   Provision for reserve for outstanding claims �����������������������������������������������������
   Provision for policy reserves ���������������������������������������������������������������������������������
   Interest on policyholders’ dividend reserve �������������������������������������������������������
Investment expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Losses on monetary trusts, net ���������������������������������������������������������������������������
   Losses on sale of securities �����������������������������������������������������������������������������������
   Devaluation losses on securities ���������������������������������������������������������������������������
   Losses on redemption of securities ���������������������������������������������������������������������
   Foreign exchange losses, net ���������������������������������������������������������������������������������
   Provision for reserve for possible loan losses �����������������������������������������������������
   Depreciation of real estate for rent and others �������������������������������������������������
   Other investment expenses ���������������������������������������������������������������������������������
   Losses on separate accounts, net �������������������������������������������������������������������������
Operating expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary expenses �������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Profit �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(Continued on next page)086

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥766,245
662,078
99,04956,041–
1,084
32,145
807
8,937
33
–
5,117
733,704
274,793
62,102
7,111
32,898168,137
4,544
219,075
1,708
217,327
39
133,54542856
16,15731,899
262
2,382
134
2,932
6,664
72,212
94,091
12,19832,540¥882,045
700,158
175,640
70,86422,887–15,1533,939–
37
62,757
6,247
802,264
274,285
64,8597,742
34,670162,697
4,316
395,5832,311
393,267
4
20,62729–
10,078
–
361
870
3
2,763
6,519
–
97,003
14,76379,781¥900,359
770,401
119,710
87,695
6,983–
25,0300–
1–
10,248828,186
297,973
76,514
8,224
38,346
170,720
4,167
392,766
6,834
385,910
21
19,389
56
–
1,867
348
23
618
20
2,551
6,433
7,470
99,537
18,52072,172

(Millions of yen)2011

¥ 20,447
1
20,446
20,446
97
60
20
–
–

¥       0
0
–
–
6,107
116
5
5,984
5,984

¥       0
0
–
–
8,735
22
1,291
7,131
7,131

–
16
(429)
53,32014,087
5,317
19,405–¥ 33,915––
3,516
70,157
22,688
1,630
24,318–¥ 45,839

290
–
1,257
62,17931,374(8,416)
22,95739,221¥ 39,221

For the years ended March 31

2009

2010

(Millions of yen)
2011

Income Before Minority Interests ���������������������������������������������������������������������������������
Other Comprehensive Income �������������������������������������������������������������������������������������
Net unrealized losses on other securities, net of taxes �����������������������������������������
Foreign currency translation adjustments ���������������������������������������������������������������
Share of other comprehensive income of affiliates accounted   for using equity method �����������������������������������������������������������������������������������������
Comprehensive Income �������������������������������������������������������������������������������������������������
Comprehensive income attributable to parent company �������������������������������������
Comprehensive income attributable to minority interests ���������������������������������

¥ –
–
–
–

¥ –
–
–
–

¥ 39,221(8,673)(8,506)
(168)

–
–
–
–

–
–
–
–

0
30,54730,547–Extraordinary Gains ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on sale of fixed assets ���������������������������������������������������������������������������������
   Reversal of reserve for price fluctuations �����������������������������������������������������������
    Reversal of reserve for price fluctuations �������������������������������������������������������
Extraordinary Losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Losses on disposal of fixed assets �����������������������������������������������������������������������
   Impairment losses �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Provision for reserve for price fluctuations ���������������������������������������������������������
    Provision for reserve for price fluctuations ���������������������������������������������������
   Loss on adjustment for changes of accounting standard    for asset retirement obligations �������������������������������������������������������������������������
   Other extraordinary losses �����������������������������������������������������������������������������������
Provision (Reversal) for Reserve for Policyholders’ Dividends �����������������������������������
Income Before Income Taxes �����������������������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—current ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—deferred �������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Income Taxes ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income Before Minority Interests ���������������������������������������������������������������������������������Net Income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

(Consolidated Statements of Comprehensive Income)Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011087

Sony Life Financial Data (Consolidated)2010

Sony Life2009

Consolidated Statements of Changes in Net Assets
Sony Life Insurance Co., Ltd. and consolidated subsidiaries
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011

Shareholders’ Equity
Common stock   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Issuance of new shares �������������������������������������������������������������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Capital surplus   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Issuance of new shares �������������������������������������������������������������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Retained earnings   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Dividends from surplus �������������������������������������������������������������������������������������
    Reversal of land revaluation �����������������������������������������������������������������������������
    Net income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
    Decrease resulting from change in scope of     application of equity method �����������������������������������������������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Total shareholders’ equity   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Issuance of new shares �������������������������������������������������������������������������������������
    Dividends from surplus �������������������������������������������������������������������������������������
    Reversal of land revaluation �����������������������������������������������������������������������������
    Net income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
    Decrease resulting from change in scope of     application of equity method �����������������������������������������������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
(Continued on next page)

088

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

(Millions of yen)2011

¥ 65,000¥ 70,000¥ 70,000

5,000
5,000
70,000––70,000––70,000

865

5,865

5,865

5,000
5,000
5,865

–
–
5,865

–
–
5,865

35,102

61,986

100,825(7,000)–33,915(7,000)–45,839(7,700)23
39,221(31)
26,884
61,986–
38,839100,825–
31,544132,370

100,967

137,851

176,690

10,000(7,000)–33,915–(7,000)–45,839–(7,700)23
39,221(31)
36,884
137,851–
38,839176,690–
31,544208,235

(Millions of yen)
2011

¥ 82,898¥   3,925¥ 15,501(78,972)(78,972)
3,925

11,576
11,576
15,501(8,505)(8,505)
6,996(1,475)(1,475)(1,475)––(1,475)––(1,475)(23)(23)(1,499)

786

(248)

(163)

(1,035)(1,035)
(248)

85
85
(163)

(168)
(168)
(331)

82,2092,201

13,862(80,008)(80,008)
2,201

11,661
11,661
13,862(8,697)(8,697)5,165

183,177

140,052

190,553

10,000(7,000)–33,915–(7,000)–45,839–(7,700)23
39,221(31)(80,008)(43,124)¥140,052–
11,66150,500¥190,553–(8,697)
22,847¥213,401

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011089

Sony Life Financial Data (Consolidated)2010

Sony Life

Accumulated Other Comprehensive Income
Net unrealized gains on other securities, net of taxes   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Land revaluation, net of taxes   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Foreign currency translation adjustments   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Total accumulated other comprehensive income   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Total Net Assets   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Issuance of new shares �������������������������������������������������������������������������������������
    Dividends from surplus �������������������������������������������������������������������������������������
    Reversal of land revaluation �����������������������������������������������������������������������������
    Net income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
    Decrease resulting from change in scope of     application of equity method �����������������������������������������������������������������������
    Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������

2009

Consolidated Statements of Cash Flows
Sony Life Insurance Co., Ltd. and consolidated subsidiaries
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 20112010

(Millions of yen)
2011

70,157
2,763
2,339
5
2,311
393,267
4
3,516
3
2,333
22
5,984
(70,864)(75,231)
29
870
116
307
1
(15)

¥ 62,179
2,551
2,759
1,291
6,834
385,910
21
1,257
20
2,750
25
7,131
(87,695)(22,624)
56
618
313
944
–
35

19,728(92)
139

20,501229(163)

19,223
56
(32)

427
1,018
310,261
58,971(42)(1,577)(1,903)(8,480)357,228449(12,520)
346,422
74,976(29)(983)(4,955)(15,275)
400,153621
6,770
391,019
92,746(56)(1,516)(5,882)(28,835)
447,475

2009

Cash flows from operating activities
Income before income taxes �����������������������������������������������������������������������������
Depreciation of real estate for rent and others ���������������������������������������������
Depreciation and amortization �������������������������������������������������������������������������
Impairment losses �����������������������������������������������������������������������������������������������
Increase in reserve for outstanding claims �����������������������������������������������������
Increase in policy reserves ���������������������������������������������������������������������������������
Increase in interest of reserve for policyholders’ dividends �������������������������
Increase (decrease) in reserve for policyholders’ dividends �������������������������
Increase in reserve for possible loan losses �����������������������������������������������������
Increase in reserve for employees’ retirement benefits �������������������������������
Increase in reserve for directors’ retirement benefits �����������������������������������
Increase (decrease) in reserve for price fluctuations �������������������������������������
Interest income and dividends �������������������������������������������������������������������������
(Gains) losses on securities �������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange losses �������������������������������������������������������������������������������������
Losses on disposal of tangible fixed assets �����������������������������������������������������
Equity in losses of affiliates �������������������������������������������������������������������������������
(Increase) decrease in due from agencies �������������������������������������������������������
(Increase) decrease in due from reinsurers �����������������������������������������������������
Decrease in other assets   (excluding those related to investing and financing activities) �����������������
Increase (decrease) in due to agencies �����������������������������������������������������������
Increase (decrease) in due to reinsurers ���������������������������������������������������������
Increase in other liabilities   (excluding those related to investing and financing activities) �����������������
Others, net �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Subtotal �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest and dividends received �����������������������������������������������������������������������
Interest paid ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Policyholders’ dividends paid ���������������������������������������������������������������������������
Others, net �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income taxes paid �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Net cash provided by operating activities �������������������������������������������������
(Continued on next page)090

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

¥53,320
2,932
1,843
20
1,708
217,327
39
(429)
134
1,820
24
(20,446)(56,041)
84,082
42
2,382
66
173
(1)
39

¥

¥ (34,758)
316,294(1,520,347)
900,207(47,351)
13,683(2,655)(374,927)¥ (45,000)
372,000(1,111,839)
488,949(46,145)
17,84013,583(310,611)[(17,699)](2,122)1–(2,000)(5,908)(384,956)[89,542](1,908)0(300)(9,500)(4,358)(326,678)[(21,902)]
(562)
1,450
–
–
(5,041)(473,531)

10,000(7,000)
(76)
2,923
(184)
(24,989)
96,465¥ 71,475–(7,000)(58)(7,058)20
66,437
71,475¥ 137,912–(7,700)(37)(7,737)(40)(33,834)
137,912¥104,078¥–33,381(978,802)
503,460(46,680)
19,263–(469,377)

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011091

Sony Life Financial Data (Consolidated)2010

Sony Life

Cash flows from investing activities
Investments in monetary trusts �����������������������������������������������������������������������
Proceeds from sale of monetary trusts �����������������������������������������������������������
Purchases of securities ���������������������������������������������������������������������������������������
Proceeds from sale and redemption of securities �����������������������������������������
Investments in loans �������������������������������������������������������������������������������������������
Proceeds from collections of loans �������������������������������������������������������������������
Others, net �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total of net cash used in investment transactions �����������������������������������
[Total of net cash provided by (used in) operating activities   and investment transactions] �������������������������������������������������������������������������
Purchases of tangible fixed assets �������������������������������������������������������������������
Proceeds from sale of tangible fixed assets ���������������������������������������������������
Purchases of securities of subsidiaries �������������������������������������������������������������
Purchases of securities of affiliates �����������������������������������������������������������������
Others, net �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Net cash used in investing activities �����������������������������������������������������������Cash flows from financing activities
Proceeds from issuance of shares ���������������������������������������������������������������������Cash dividends paid �������������������������������������������������������������������������������������������
Others, net �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Net cash provided by (used in) financing activities ���������������������������������
Effect of exchange rate changes on cash and cash equivalents �����������������������
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents ���������������������������������������Cash and cash equivalents at the beginning of the fiscal year �������������������������Cash and cash equivalents at the end of the fiscal year �����������������������������������

(Millions of yen)
2011

2009

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)
Non-consolidated Balance Sheets
Sony Life Insurance Co., Ltd.
As of March 31, 2009, 2010 and 2011

Amount2009
Composition(%)

Amount2010
Composition(%)¥    25,174

0.7%¥    45,707

1.1%(Millions of yen)
2011
Composition
Amount(%)

Assets:Cash and deposits ����������������������������

¥    35,103   Cash ����������������������������������������������

15

13

13

   Deposits ����������������������������������������

25,15845,69335,0890.7%

Call loans ������������������������������������������

45,8001.2

91,8002.1

68,5001.5

Monetary trusts ��������������������������������

607,625

15.9

288,772

6.7

276,475

5.9

Securities ������������������������������������������

2,819,638

74.0

3,539,114

82.6

4,017,583

85.1   Japanese government bonds ������

2,196,830

3,023,972

3,548,082   Japanese municipal bonds ����������

29,19028,433

11,328   Japanese corporate bonds ����������

270,253

99,351

70,610   Japanese stocks ����������������������������

70,620103,098

92,691   Foreign securities ������������������������

189,426

186,043

192,328   Other securities ��������������������������

63,317Loans ��������������������������������������������������

120,462

98,214   Policy loans ����������������������������������

120,462

Tangible fixed assets ������������������������

82,793   Land ����������������������������������������������

33,07633,076

31,469   Buildings ����������������������������������������

47,49846,83943,693   Leased assets ��������������������������������

337

272

230

   Construction in progress ������������

1,179

–

–

   Other tangible fixed assets ��������

701

735

621

3.2

127,599

102,540
3.0

127,599
2.2

0.3

80,923

13,862

134,419
134,4191.9

0.3

76,014

Intangible fixed assets ��������������������

12,187   Software ����������������������������������������

12,136

13,814

18,346   Leased assets ��������������������������������

0

0

–

   Other intangible    fixed assets ��������������������������������

49

Due from agencies ��������������������������

1

0.0

Due from reinsurers ������������������������

104

0.0

120

Other assets ��������������������������������������

61,911

1.6

71,165   Other receivables ������������������������

29,096

41,58034,335   Prepaid expenses ������������������������

992

1,288

1,248

   Accrued income ���������������������������

11,252

22,39914,327   Money on deposits ����������������������

3,969

3,875

4,073

   Collateral pledged on    forward transactions ����������������

13,583

–

–

47
–

2.8

18,390

1.6

0.4

44
–

–

–

0.0

84

0.0

1.7

56,2501.2   Advance payments ����������������������

1,336

322

491

   Others ������������������������������������������

1,679

1,699

1,773

Deferred tax assets ��������������������������

35,4390.9

27,6860.6

40,7380.9

Reserve for possible loan losses ����

(208)

(0.0)

(212)

(0.0)

(228)

(0.0)

Total Assets ��������������������������������������������

¥3,810,929

100.0%¥4,286,540

100.0%¥4,723,332

100.0%

092

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2,5391,216
880
36,891
9,530
6,032
11,883
883
360

94.8%

0.0
0.0
1.0

¥4,012,112
21,424
3,985,610
5,076
1,445
716
55,501
16,943
16,772
12,088
949
372

93.6%

0.0
0.0
1.3

(Millions of yen)
2011
Composition
Amount(%)¥4,404,576
28,252
4,371,484
4,839
1,502
684
65,98019,482
23,492
12,625
956
542

6,252
388
–

5,627
325
–

5,518
284
633

1,560

2,420

2,445

93.3%

0.0
0.0
1.4

12,7270.3

14,9890.3

17,596

0.4

95
3,653
3,653

0.0
0.1

118
9,637
9,637

0.0
0.2

143
16,768
16,768

0.0
0.4

706
3,670,198

0.0
96.3

706
4,095,228

0.0
95.5

693
4,507,945

0.0
95.4

70,0005,865
5,865
62,325
8,478
53,8471.8
0.2

70,0005,865
5,865
101,464
9,878
91,5851.6
0.1

70,0005,865
5,865
134,008
11,418
122,590

1.5
0.1

1.6

2.4

2.8

53,847138,190

3.6

91,585
177,3294.1

122,590
209,873

4.4

4,015(1,475)0.1(0.0)

15,458(1,475)

0.4
(0.0)

7,013
(1,499)

0.1
(0.0)

2,539
140,730¥3,810,929

0.1
3.7
100.0%

13,982
191,312¥4,286,540

0.3
4.5
100.0%

5,513
215,387¥4,723,332

0.1
4.6
100.0%

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011093

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

Net Assets:
Common stock ��������������������������������
Capital surplus ����������������������������������
   Capital reserve ����������������������������
Retained earnings ����������������������������
   Earned reserve ������������������������������
   Other retained earnings ������������
    Unappropriated retained     earnings for the period ��������
Total shareholders’ equity ��������������
Net unrealized gains on other   securities, net of taxes ������������������
Land revaluation, net of taxes ��������
Total valuation and translation   adjustments ������������������������������������
Total Net Assets ��������������������������������
Total Liabilities and Net Assets ����������

¥3,614,027
19,111
3,592,376

Amount2010
Composition(%)

Sony Life

AmountLiabilities:
Policy reserves and others ��������������
   Reserve for outstanding claims ����
   Policy reserves ������������������������������
   Reserve for policyholders’    dividends ������������������������������������
Due to agencies ��������������������������������
Due to reinsurers ������������������������������
Other liabilities ��������������������������������
   Accrued income tax ��������������������
   Other payables ����������������������������
   Accrued expenses ������������������������
   Unearned income ������������������������
   Deposits received ������������������������
   Deposits received for    guarantee ������������������������������������
   Lease obligations ������������������������
   Asset retirement obligations ������
   Policy suspense and    other suspense ��������������������������
Reserve for employees’   retirement benefits ������������������������
Reserve for directors’   retirement benefits ������������������������
Reserve for price fluctuations ��������
   Reserve for price fluctuations ����
Deferred tax liabilities on   land revaluation ����������������������������
Total Liabilities ����������������������������������

2009
Composition(%)

Non-consolidated Statements of Income
Sony Life Insurance Co., Ltd.
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011

Ordinary Revenues ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income from insurance premiums ���������������������������������������������������������������������������
   Insurance premiums �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Ceded reinsurance commissions �������������������������������������������������������������������������
Investment income �����������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest income and dividends �����������������������������������������������������������������������������
    Interest income from deposits �������������������������������������������������������������������������
    Interest income and dividends from securities ���������������������������������������������
    Interest income from loans �����������������������������������������������������������������������������
    Rent revenue from real estate �������������������������������������������������������������������������
    Other interest income and dividends �������������������������������������������������������������
   Income from monetary trusts, net �����������������������������������������������������������������������
   Income from trading securities, net ���������������������������������������������������������������������
   Gains on sale of securities �������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on redemption of securities �����������������������������������������������������������������������
   Gains on derivatives, net ���������������������������������������������������������������������������������������
   Other investment income �������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on separate accounts, net �������������������������������������������������������������������������
Other ordinary income ���������������������������������������������������������������������������������������������
   Income for annuity riders �������������������������������������������������������������������������������������
   Income for deferred payment of claims �������������������������������������������������������������
   Other ordinary income �����������������������������������������������������������������������������������������
(Continued on next page)

094

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥765,910
662,011
660,642
1,368
98,78155,803
039,033
4,732
11,632404–
1,084
32,115
807
8,937
32
–
5,117
1,779
2,351
987

¥881,798
700,101
698,168
1,932
175,397
70,668054,662
4,991
10,942
71
22,887–
15,1073,939–
37
62,757
6,299
1,449
3,591
1,258

¥900,091
770,330
768,259
2,070
119,500
87,533070,883
5,216
11,37953
6,983–
24,9820–
1–
10,260
1,625
7,202
1,432

(Millions of yen)
2011

¥733,500
274,778
62,0907,111
32,898168,135
2,172
2,370
219,0311,706
217,285
39
133,77742856
16,15731,899
262
2,614
134
2,932
6,664
72,212
93,928
11,983
1,898
6,226
1,836
1,995
24
2
32,409¥801,698
274,278
64,855
7,742
34,670162,6941,950
2,364
395,5512,312
393,234
4
20,58429–
10,073
–
361
833
3
2,763
6,518
–
96,86014,424
2,611
6,470
2,334
2,982
22
2
80,099¥826,914
297,966
76,5138,224
38,346
170,716
1,853
2,312
392,722
6,827
385,87321
19,303
56
–
1,866
348
23
533
20
2,551
6,432
7,470
99,374
17,548
4,678
6,784
2,754
3,299
25
5
73,176(Continued on next page)

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011095

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)2010

Sony Life

Ordinary Expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Insurance claims and other payments ���������������������������������������������������������������������
   Insurance claims �����������������������������������������������������������������������������������������������������
   Annuity payments �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Insurance benefits �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Surrender payments �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Refund to policyholders �����������������������������������������������������������������������������������������
   Reinsurance premiums �������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for policy reserves and others �����������������������������������������������������������������
   Provision for reserve for outstanding claims �����������������������������������������������������
   Provision for policy reserves ���������������������������������������������������������������������������������
   Interest on policyholders’ dividend reserve �������������������������������������������������������
Investment expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Losses on monetary trusts, net ���������������������������������������������������������������������������
   Losses on sale of securities �����������������������������������������������������������������������������������
   Devaluation losses on securities ���������������������������������������������������������������������������
   Losses on redemption of securities ���������������������������������������������������������������������
   Foreign exchange losses, net ���������������������������������������������������������������������������������
   Provision for reserve for possible loan losses �����������������������������������������������������
   Depreciation of real estate for rent and others �������������������������������������������������
   Other investment expenses ���������������������������������������������������������������������������������
   Losses on separate accounts, net �������������������������������������������������������������������������
Operating expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary expenses �������������������������������������������������������������������������������������������
   Payments of deferred claims �������������������������������������������������������������������������������
   Taxes �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Depreciation and amortization ���������������������������������������������������������������������������
   Provision for reserve for employees’ retirement benefits ���������������������������������
   Provision for reserve for directors’ retirement benefits �����������������������������������
   Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Profit �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

Non-consolidated Statements of Income (Continued)

2009

Extraordinary Gains ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Reversal of reserve for price fluctuations �����������������������������������������������������������
    Reversal of reserve for price fluctuations �������������������������������������������������������
Extraordinary Losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Losses on disposal of fixed assets �����������������������������������������������������������������������
   Impairment losses �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Provision for reserve for price fluctuations ���������������������������������������������������������
    Provision for reserve for price fluctuations ���������������������������������������������������
   Loss on adjustment for changes of accounting standard    for asset retirement obligations �������������������������������������������������������������������������
   Other extraordinary losses �����������������������������������������������������������������������������������
Provision (Reversal) for Reserve for Policyholders’ Dividends �����������������������������������
Income Before Income Taxes �����������������������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—current ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—deferred �������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Income Taxes ���������������������������������������������������������������������������������������������������������Net Income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

096

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 20112010

¥ 20,446
20,446
20,446
97
60
20
–
–

¥

–
–
–
6,107
116
5
5,984
5,984

–
16
(429)
53,18814,087
5,317
19,404¥ 33,783––
3,516
70,47522,688
1,649
24,337¥ 46,138(Millions of yen)
2011

¥

–
–
–
8,735
22
1,291
7,131
7,131

290
–
1,257
63,18331,374(8,411)
22,962¥ 40,220

Non-consolidated Statements of Changes in Net Assets

2010(Millions of yen)2011

¥ 65,000¥ 70,000¥ 70,000

5,000
5,000
70,000––70,000––70,000

865

5,865

5,865

5,000
5,000
5,865

–
–
5,865

–
–
5,865

865

5,865

5,865

5,000
5,000
5,865

–
–
5,865

–
–
5,865

7,078

8,478

9,878

1,400
1,400
8,478

1,400
1,400
9,878

1,540
1,540
11,41828,46453,847

91,585(8,400)–33,78325,38353,847(8,400)–46,13837,73891,585(9,240)23
40,22031,004
122,590

35,54262,325

101,464(7,000)–33,783
26,78362,325(7,000)–46,13839,138
101,464(7,700)23
40,22032,544
134,008

101,407138,190

177,329

10,000(7,000)–33,78336,783
138,190–(7,000)–46,13839,138177,329–(7,700)23
40,22032,544
209,873(Continued on next page)

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011097

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

Shareholders’ Equity
Common stock     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Capital surplus   Capital reserve     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
   Total capital surplus     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Retained earnings   Earned reserve     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Dividends from surplus �����������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
   Other retained earnings    Unappropriated retained earnings     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Dividends from surplus �����������������������������������������������������������������������������
      Reversal of land revaluation ��������������������������������������������������������������������
      Net income �����������������������������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
   Total retained earnings     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Dividends from surplus �����������������������������������������������������������������������������
      Reversal of land revaluation ��������������������������������������������������������������������
      Net income �����������������������������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total shareholders’ equity     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Dividends from surplus �����������������������������������������������������������������������������
      Reversal of land revaluation ��������������������������������������������������������������������
      Net income �����������������������������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������

2009

Sony Life

Sony Life Insurance Co., Ltd.
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011

Non-consolidated Statements of Changes in Net Assets (Continued)

Valuation and Translation Adjustments
Net unrealized gains on other securities, net of taxes     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Land revaluation, net of taxes     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total valuation and translation adjustments     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total Net Assets     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Dividends from surplus �����������������������������������������������������������������������������
      Reversal of land revaluation ��������������������������������������������������������������������
      Net income �����������������������������������������������������������������������������������������������
      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������

098

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥ 82,739¥   4,015¥ 15,458(78,723)(78,723)
4,015

11,442
11,442
15,458(8,445)(8,445)
7,013(1,475)(1,475)(1,475)––(1,475)––(1,475)(23)(23)(1,499)81,263

2,539

13,982(78,723)(78,723)
2,539

11,442
11,442
13,982(8,469)(8,469)5,513

182,671

140,730

191,312

10,000(7,000)–33,783(78,723)(41,940)¥140,730–(7,000)–46,138
11,44250,581¥191,312–(7,700)23
40,220(8,469)24,075¥215,387

1. Loans by Borrower Category
¥

–
–
–
–
[–]
122,600¥122,600

2010

¥

–
–
–
–
[–]
129,867¥129,867(Millions of yen)
2011

¥

–
–
–
–
[–]
136,809¥136,809

Notes: 1.	Bankrupt and quasi-bankrupt loans are loans to borrowers who are subject to bankruptcy, corporate reorganization or rehabilitation or other similar proceedings andother borrowers in serious financial difficulties.
2.	Doubtful loans are loans to obligors (other than bankrupt and quasi-bankrupt obligors) with deteriorated financial condition and results of operations from which it isunlikely that the principal and interest on the loans will be recovered.
3.	Sub-standard loans are loans on which principal and/or interest are past due for three months or more and loans with a concessionary interest rate, as well as loans withrenegotiated conditions in favor of the borrower, including renegotiated schedule and/or waivers, in each case, other than the loans described in notes 1. and 2. above.
4.	Normal loans are all other loans.

2. Risk-monitored Loans
Not applicable

3. Accounting Indicators
3-1 Reserve for outstanding claims
As of March 31

Insurance claims
Death benefits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Accidental benefits �������������������������������������������������������������������������������������������������������������Disability payments �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Maturity benefits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Annuity payments �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Insurance benefits �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Surrender payments ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deferred insurance benefits ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Total, including others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)2011

¥ 5,295
246
992
1,241
854
8,630
45
4,349
5,591
23
¥19,111¥ 7,126
251
1,358
1,111
879
10,727
56
4,657
5,880
44
¥21,424¥10,292
1,633
1,833
2,159
830
16,748
60
4,767
6,526
28
¥28,252

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011099

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

Bankrupt and quasi-bankrupt loans �������������������������������������������������������������������������������������
Doubtful loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Sub-standard loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[% to total] �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Normal loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

Sony Life

As of March 31

3-2 Policy reserves
As of March 31

Policy reserves (excluding contingency reserve)
Individual life insurance �����������������������������������������������������������������������������������������������������
   General accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Separate accounts ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   General accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Separate accounts ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group life insurance �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   General accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Separate accounts ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   General accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Separate accounts ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   General accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Separate accounts ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   General accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Separate accounts ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Contingency reserve ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   General accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Separate accounts ���������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥3,373,573
3,129,779
243,794
99,66875,084
24,584142
142–
73,49973,499–00–3,546,884
3,278,505
268,378
45,491¥3,592,376¥3,323,997
268,378¥3,750,483
3,419,682
330,801
114,166
81,52932,636
114
114–
72,34872,348––––3,937,113
3,573,675
363,437
48,497¥3,985,610¥3,622,172
363,437¥4,136,542
3,782,734
353,807124,350
90,71933,63094
94–
58,93758,937––––
4,319,924
3,932,486
387,438
51,559¥4,371,484¥3,984,045
387,438

2009

2010

(Millions of yen)2011

¥3,416,915
129,969–
45,491¥3,592,376¥3,801,870
135,242–
48,497¥3,985,610¥4,171,292
148,632–
51,559¥4,371,484

3-3 Breakdown of policy reserves
As of March 31

Premium reserve ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Unearned premiums ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Refund reserve �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Contingency reserve ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

3-4 Policy reserve calculation methods, ratios, and balance involving individual life insurance
and individual annuities by contract year
Policy reserve calculation methods and ratios
As of March 31

2009

2010

2011

Net level ­premium
reserve method
Net level ­premium
reserve method
Net level ­premium
reserve method
Net level ­premium
reserve method

Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method

Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method

Net level ­premium
reserve method
Net level ­premium
reserve method
Net level ­premium
reserve method
Net level ­premium
reserve method

Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method

Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method
Net level premium
reserve method

100.0%

100.0%

100.1%

Calculation method
Policies subject to standard policy reserve method   Pure death-protection insurance ������������������������������������������������
   Mixed insurance ����������������������������������������������������������������������������
   Pure endowment insurance ��������������������������������������������������������
   Annuities ����������������������������������������������������������������������������������������
Policies not subject to standard policy reserve method   Pure death-protection insurance ������������������������������������������������
   Mixed insurance ����������������������������������������������������������������������������
   Pure endowment insurance ��������������������������������������������������������
   Annuities ����������������������������������������������������������������������������������������
Ratio of “amount of the company’s policy reserves(excluding contingency reserve)” to “policy reserves
required by regulatory standards” ����������������������������������������������������

Notes: 1.	The calculating methods and ratios are set for individual life insurance and individual annuities. The concept of accumulation method is not targeted at policy reserves
for group life insurance and group annuities, so these insurance policies are not included.
2.	The above ratios indicate the amounts of the company’s policy reserves (excluding contingency reserve) to the required premium reserves and unearned premiums
calculated by (a) the method laid down in the Ministry of Finance Public Notice No. 48 of 1996 for policies to which the standard policy reserve method is applied, and(b) the net level premium reserve method for policies to which the standard policy reserve method is not applied. In the calculation of such ratios, the amount of thecompany’s policy reserves as of March 31, 2011, however, includes policy reserves additionally reserved to maintain the future soundness of certain policies.

100

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Balance of policy reserves by contract year

Fiscal year issued¥–30,65650,520513,452
1,146,941
1,215,272
235,781
191,110170,250
162,676
156,791–%
6.00 – 6.25
6.00 – 6.25
2.75 – 6.25
1.90 – 4.00
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50

Notes: 1.	The balance of policy reserves shows the total of those for individual life insurance and individual annuities, excluding those of separate account assets and­contingency reserves.
2.	The assumed interest rate shows the assumed interest rate of the majority of policy reserves for each contract fiscal year.

3-5 Balance, calculating method, and coefficient of policy reserves of general accounts related to policies
with minimum guarantees which insurance policies are invested in separate accounts
Balance of policy reserves (general account)
As of March 31

Balance of policy reserves (general account) ���������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥23,732¥24,519¥29,531

Notes: 1.	Calculations employed in the table above apply to the insurance policies subject to the standard policy reserve method provided for under Article 68 of the Ordinancefor Enforcement of the Insurance Business Law of Japan.
2.	Each of the balances of policy reserves of the general accounts show the total of premium reserve related to minimum guarantees and unearned premiums.

Calculating method and coefficient
1. Policy reserves related to minimum guarantees are calculated using the standard policy reserve method based on the Ministry of FinancePublic Notice No. 48 of 1996 “Comprehensive Supervisory Guidelines for Insurance Companies. (II-2-1-3-1)”
2. Coefficients used in the calculations are stipulated in Article 5, Paragraph 1-4 of the above Public Notice. The assumed surrender rates
consist of an annual rate of 5.0% during the payment of premiums, and an annual rate of 3.0% after the payment of premiums.

3-6 Reserve for policyholders’ dividends(Millions of yen)2009

For the year ended March 31

At the end of the previous fiscal year ����������������
Increase due to interest ����������������������������������������
Decrease due to dividend payment ��������������������
Provision for the current fiscal year ��������������������
At the end of the current fiscal year �������������������

Individual
life
insurance

Individual
annuities

Group life
insuranceGroupannuities

Assetformation
insurance,
assetformation
annuities¥2,649
33
59(1,475)
1,148
[584]

¥492
6
57
(177)
263
[64]

¥  979
0
1,077
1,222
1,124
[0]

¥384
–
382
0
3
[–]

¥–
–
–
–
–
[–]

Others

Total

¥0
–
0
0
0
[–]

¥4,506
39
1,577
(429)
2,539
[649]

(Millions of yen)
2010

For the year ended March 31

At the end of the previous fiscal year ����������������
Increase due to interest ����������������������������������������
Decrease due to dividend payment ��������������������
Provision for the current fiscal year ��������������������
At the end of the current fiscal year �������������������

Individual
life
insurance

Individual
annuities

Group life
insuranceGroupannuities

Assetformation
insurance,
assetformation
annuities¥1,148
4
46
2,195
3,301
[818]

¥263
0
53
325
534
[78]

¥1,124
0
880
993
1,237
[0]

¥3
–
3
2
2
[–]

¥–
–
–
–
–
[–]

Others

Total

¥0
–
0
0
–
[–]

¥2,539
4
983
3,516
5,076
[896]

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

101

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

Up to FY1980 ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY1981 to FY1985 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY1986 to FY1990 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY1991 to FY1995 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY1996 to FY2000 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY2001 to FY2005 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY2006 ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY2007 ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY2008 ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY2009 ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
FY2010 ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Sony Life(Millions of yen)
Assumedinterest rate (%)

Balance ofpolicy reserves

(Millions of yen)
2011

For the year ended March 31

At the end of the previous fiscal year ����������������
Increase due to interest ����������������������������������������
Decrease due to dividend payment ��������������������
Provision for the current fiscal year ��������������������
At the end of the current fiscal year �������������������

Individual
life
insurance

Individual
annuities

Group life
insuranceGroupannuities

Assetformation
insurance,
assetformation
annuities¥3,301
19
46
(657)
2,617
[1,190]

¥534
1
125
(21)
390
[97]

¥1,237
0
1,342
1,907
1,802
[0]

¥ 2
–
2
29
29
[–]

¥–
–
–
–
–
[–]

Others

Total

¥–
–
–
–
–
[–]

¥5,076
21
1,516
1,257
4,839
[1,288]

Note: Figures in [ ] are accumulated dividends.

3-7 Other reserves(Millions of yen)
2010

2009

For the years ended March 31

Reserve for possible loan losses
General reserve for possible loan losses ���������
Specific reserve for possible loan losses ���������
Reserve for loan losses from borrowers   in specific foreign countries ���������������������������
Reserve for employees’ retirement benefits �������
Reserve for directors’ retirement benefits �����������
Reserve for price fluctuations �������������������������������

Balance atthe end of
the previous
periodBalance atthe end of
the current
period¥      074
–11,32471
24,099

Increase(decrease)

Balance atthe end of
the previous
periodBalance atthe end of
the current
periodIncrease(decrease)¥      0208¥      (0)134¥      0208¥      0212¥     03–
12,727
95
3,653

–
1,402
24
(20,446)–
12,72795
3,653–
14,989
118
9,637

–
2,261
22
5,984
(Millions of yen)
2011

For the year ended March 31

Balance atthe end of
the previous
periodBalance atthe end of
the current
periodIncrease(decrease)

Reserve for possible loan losses
General reserve for possible loan losses �����������������������������������������������������������������������������������������
Specific reserve for possible loan losses �����������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for loan losses from borrowers in specific foreign countries �����������������������������������������
Reserve for employees’ retirement benefits ���������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for directors’ retirement benefits �������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for price fluctuations ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥      0212
–14,989118
9,637¥      0228
–17,596143
16,768¥     0
16
–
2,607
25
7,131

3-8 Insurance premiums
For the years ended March 31

Individual life insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Lump-sum payment �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Annual payment �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Semi-annual payment �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Monthly payment ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Individual annuities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Lump-sum payment �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Annual payment �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Semi-annual payment �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Monthly payment ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group life insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group annuities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total, including others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

102

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥642,194
30,457
158,9237,880
444,933
11,343
4,908
1,227
102
5,104
2,886
4,217
¥660,642¥680,105
41,072
171,4178,188
459,427
10,977
3,894
1,467
108
5,507
3,302
3,782
¥698,168¥748,010
68,411
192,858
8,670
478,069
13,410
5,746
1,683
112
5,868
3,481
3,356
¥768,259

3-9 Insurance claims(Millions of yen)
2011

2010

Total

Total

Death benefits ������������������
Accidental benefits ����������Disability payments ��������
Maturity benefits ��������������
Others ��������������������������������
Total ������������������������������������

¥38,523729
1,860
18,2172,760¥62,090¥38,811952
2,349
19,1193,622¥64,855¥40,672
583
3,105
26,755
3,812¥74,929

2009

2010

Individual Group life
annuities insurance

¥–
–
–
–
–
¥–

¥1,3790
111–
91¥1,583

¥–
–
–
–
–
¥–

¥–
–
–
–
–
¥–

Others

Total

¥–
–
–
–
–
¥–

¥42,052583
3,217
26,755
3,904¥76,513

3-10 Annuity payments(Millions of yen)
2011

For the years ended March 31

Total

Total

Individual
life
insurance

Annuity payments ������������

¥7,111¥7,742

¥–

2009

2010

Individual Group life
annuities insurance

Assetformation
insurance,
assetGroup formation
annuities annuities¥6,226¥1,973¥24¥–

OthersTotal¥–¥8,224

3-11 Insurance benefits(Millions of yen)
2011

For the years ended March 31

Total

Total

Individual
life
insurance

Death benefits ������������������
Hospitalization benefits ����
Surgery benefits ����������������Disability benefits ������������
Living benefits ������������������
Others ��������������������������������
Total ������������������������������������

¥ 1,380
8,086
7,126
200
3,169
12,934¥32,898¥ 1,537
8,159
7,267
194
4,831
12,679¥34,670¥ 1,468
8,564
7,688
120
8,596
9,214
¥35,653

2009

2010

Individual Group life
annuities insurance

¥ 55
–
–
–
–
204
¥260

¥–
0
–
0
–
–
¥0

Assetformation
insurance,
assetGroup formation
annuities annuities

¥

–
–
–
–
–
2,431
¥2,431

¥–
–
–
–
–
–
¥–

Others

Total

¥–
–
–
–
–
–
¥–

¥ 1,524
8,564
7,688
120
8,596
11,850¥38,346

3-12 Surrender payments(Millions of yen)
2011

For the years ended March 31

Total

Total

Individual
life
insurance

Surrender payments ��������

¥168,135¥162,694¥154,833

Individual Group life
annuities insurance

Assetformation
insurance,
assetGroup formation
annuities annuities¥2,831¥13,051¥–¥–

OthersTotal¥–¥170,716

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

103

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

For the years ended March 31

Individual
life
insurance

Assetformation
insurance,
assetGroup formation
annuities annuities

Sony Life2009

3-13 Depreciation and amortization

Acquisition
cost

Depreciation
expenses

Accumulated
depreciation(Millions of yen)
2010
Balance atthe end of
Ratio ofthe current depreciaperiodtion (%)

56.4%
49.3
68.7

¥ 4,387
3,185
133¥  507299
42¥1,635850
111¥ 2,751
2,334
22

37.3%
26.7
83.6

66.9
22.9
49.5
27.8%

1,068
18,81824¥23,230

166
1,823
2
¥2,334

673
5,003
10
¥6,650394
13,814
13¥16,580

63.0
26.6
44.9
28.6%

Accumulated
depreciation(Millions of yen)
2011
Balance atthe end of
Ratio ofthe current depreciaperiodtion (%)¥1,919
1,122
35
762
5,988
9
¥7,918¥ 2,5722,220
1
351
18,346
10¥20,930

2009

For the years ended March 31

Tangible fixed assets �����
Buildings ���������������������
Leased assets �������������
Other tangible   fixed assets �������������
Intangible fixed assets ���Others �����������������������������
Total ���������������������������������

Acquisition
cost

Depreciation
expenses

Accumulated
depreciation

Balance atthe end of
the current
periodRatio ofdepreciation (%)¥ 2,693
1,621
206¥  316149
60¥1,520799
141¥ 1,173821
64

866
15,73619¥18,449

106
1,517
2
¥1,836579
3,598
9¥5,128286
12,137
9¥13,320

For the year ended March 31

Acquisition
cost

Depreciation
expenses

Tangible fixed assets ����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Buildings ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Leased assets ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other tangible fixed assets ������������������������������������������������������������������������������������������
Intangible fixed assets ������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥ 4,492
3,342
37
1,113
24,33520¥28,848¥  482
310
20
151
2,269
2
¥2,754

42.7%
33.6
95.2
68.5
24.6
46.0
27.4%

3-14 Operating expenses
For the years ended March 31

Sales and marketing expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������
Sales administrative expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������
General administrative expenses �����������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥46,547
12,00135,380¥93,928¥46,661
11,984
38,214¥96,860¥48,249
12,461
38,662¥99,374

Note: Contribution to the Life Insurance Policyholders Protection Corporation of Japan prescribed by Article 259 of the Insurance Business Law is as follows:
For the years ended March 31

2009

2010

(Millions of yen)
2011

Life Insurance Policyholders Protection
Corporation of Japan ������������������������������������������������

¥747

¥798

¥864

104

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

4. Reconciliation to Core Profit and Non-consolidated Ordinary Profit
2010(Millions of yen)2011

¥38,005
42,137–
1,084
32,115
8,937––
63,914
12,842–
16,15731,899–2,614
399(21,776)
16,22816,315–
16,315
–
134
–
–
134

¥64,51729,947
14,839–15,107–––
11,355––
10,073––833
449
18,591
83,108
–
–
–
–
3,009
–
3,005
3

¥56,295
26,604
1,622–
24,982
–
–
–
2,748
–
–
1,866
348
–
533
–
23,85680,152
–
–
–
–
6,975
–
3,062
20

–
–
–
16,180¥32,409–––(3,009)¥80,099––
3,893(6,975)¥73,176

Notes: 1.	Core profit for the fiscal year ended March 31, 2009 (A) includes income gains of ¥11,986 million in income from monetary trusts; other capital losses include impairment
losses of ¥399 million from investment partnership.
2.	Core profit for the fiscal year ended March 31, 2010 (A) includes income gains of ¥8,047 million in income from monetary trusts; other capital losses include impairment
losses of ¥449 million from investment partnership.
3.	Core profit for the fiscal year ended March 31, 2011 (A) includes income gains of ¥5,361 million in income from monetary trusts; “Others” of other one-time losses
includes provision of additional policy reserve of ¥3,893 million.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

105

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)Core profit(A) ������������������������������������������������������������
Capital gains �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Income from monetary trusts, net �������������������������������������������������������������������������������
   Income from trading securities, net �����������������������������������������������������������������������������
   Gains on sale of securities ���������������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on derivatives, net �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Foreign exchange gains, net �����������������������������������������������������������������������������������������
   Other capital gains ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Capital losses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Losses on monetary trusts, net �����������������������������������������������������������������������������������
   Losses on trading securities, net �����������������������������������������������������������������������������������
   Losses on sale of securities �������������������������������������������������������������������������������������������
   Devaluation losses on securities �����������������������������������������������������������������������������������
   Losses on derivatives, net ���������������������������������������������������������������������������������������������
   Foreign exchange losses, net �����������������������������������������������������������������������������������������
   Other capital losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net capital gains (losses)(B) �������������������������������������������������������������
Core profit plus net capital gains (losses)(A)+(B) �����������������������������������������������������
Other one-time gains ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Gains from reinsurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Reversal of contingency reserve �����������������������������������������������������������������������������������
   Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other one-time losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Losses from reinsurance �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Provision for contingency reserve �������������������������������������������������������������������������������
   Provision for specific reserve for possible loan losses �����������������������������������������������
   Provision for reserve for loan losses from borrowers    in specific foreign countries ���������������������������������������������������������������������������������������
   Write-off of loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������Net other one-time gains (losses)(C) ������������������������������������������������������������
Ordinary profit(A)+(B)+(C) �������������������������������������������

2009

Sony LifeFor the years ended March 31

(Reference) Reconciliation to core profit
For the year ended March 31

Core Revenues �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income from insurance premiums �����������������������������������������������������������������������������������
   Insurance premiums �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Ceded reinsurance commissions ���������������������������������������������������������������������������������
Investment income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest income and dividends �������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on redemption of securities �������������������������������������������������������������������������������
   Other investment income ���������������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on separate accounts, net ���������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary income �����������������������������������������������������������������������������������������������������
   Income for annuity riders ���������������������������������������������������������������������������������������������
   Income for deferred payment of claims ���������������������������������������������������������������������
   Other ordinary income �������������������������������������������������������������������������������������������������
Other core revenues �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Core Expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Insurance claims and other payments �����������������������������������������������������������������������������
   Insurance claims �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Annuity payments ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Insurance benefits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Surrender payments �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Refund to policyholders �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Reinsurance premiums ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for policy reserves and others �������������������������������������������������������������������������
Investment expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Losses on redemption of securities �����������������������������������������������������������������������������
   Provision for general reserve for possible loan losses �����������������������������������������������
   Depreciation of real estate for rent and others ���������������������������������������������������������
   Other investment expenses �����������������������������������������������������������������������������������������
   Losses on separate accounts, net ���������������������������������������������������������������������������������
Operating expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Payments of deferred claims ���������������������������������������������������������������������������������������
   Taxes ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Depreciation and amortization �����������������������������������������������������������������������������������
   Provision for reserve for employees’ retirement benefits �����������������������������������������
   Provision for reserve for directors’ retirement benefits �������������������������������������������
   Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other core expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Core Profit ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥735,758
662,011
660,642
1,368
56,64355,803
807
32
–
5,117
1,779
2,351
987
11,986
697,753274,778
62,0907,111
32,898168,135
2,172
2,370
235,347
81,714
42
262
–
2,932
6,264
72,212
93,928
11,983
1,898
6,226
1,836
1,995
24
2
–
¥ 38,005¥851,851
700,101
698,168
1,932
137,40270,6683,939
37
62,757
6,299
1,449
3,591
1,258
8,047
787,333
274,278
64,855
7,742
34,670162,6941,950
2,364
392,546
9,225
29
361
0
2,763
6,069
–
96,86014,424
2,611
6,470
2,334
2,982
22
2
–
¥ 64,517¥873,486
770,330
768,259
2,070
87,53487,5330
1–
10,260
1,625
7,202
1,432
5,361
817,190297,966
76,5138,224
38,346
170,716
1,853
2,312
385,767
16,534
56
23
0
2,551
6,432
7,470
99,374
17,548
4,678
6,784
2,754
3,299
25
5
–
¥ 56,295

2009

2010

(Billions of yen)
2011

¥21.3
1.90%
1.11
2.59

¥11.5
2.17%
2.54
2.51

¥6.3
2.26%
2.68
2.43

(Reference) Negative spread and yields
For the years ended March 31

Negative spread �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Investment yield for core profit �������������������������������������������������������������������������������������������
Investment yield (general account) �������������������������������������������������������������������������������������
Average assumed interest rate ���������������������������������������������������������������������������������������������

106

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

5. Fair Value Information on Securities (General Account)Sony Life

5-1 Fair value information on securities
Valuation gains (losses) on trading-purpose securities

Trading-purpose securities ����������������

¥22,871¥(4,318)

Balancesheet
amount2010
Net valuation
gains (losses)
recordedin incomeBalancesheet
amount(Millions of yen)
2011
Net valuation
gains (losses)
recordedin income¥–¥5,711¥–¥–

Note: The chart above includes trading-purpose securities included in “monetary trusts,” etc.

Fair value information on securities
a. Fair value information on securities with market value (except trading-purpose securities)

As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

Carrying
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2009
Unrealized
losses¥1,399,011––
1,675,529
1,546,918
56,95064,21064,210
–
7,450
–
–
–
¥3,074,540¥2,904,503
56,950105,636
105,636
–
7,450
–
–
–

¥1,425,713––
1,699,732
1,573,911
58,37160,56960,569
–
6,879
–
–
–
¥3,125,446¥2,958,363
58,371
101,831
101,831
–
6,879
–
–
–

¥26,702––24,202
26,993
1,421(3,641)(3,641)
–
(570)
–
–
–
¥50,905¥53,860
1,421(3,805)(3,805)
–
(570)
–
–
–

¥28,991––
56,286
51,624
4,510
150
150
–
1
–
–
–
¥85,277¥80,615
4,510
150
150
–
1
–
–
–

¥ 2,288––
32,083
24,630
3,088
3,791
3,791
–
572
–
–
–
¥34,372¥26,755
3,088
3,955
3,955
–
572
–
–
–

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011107

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

As of March 31

Balancesheet amount2009
Net valuation
gains (losses)
recordedin incomeAs of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

Carrying
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2010
Unrealized
losses¥2,275,629––
1,126,543
1,061,593
51,723
8,084
8,084
–
5,140
–
–
–
¥3,402,172¥3,295,318
51,72349,98949,989
–
5,140
–
–
–

¥2,255,176––
1,166,944
1,090,012
62,183
8,010
8,010
–
6,738
–
–
–
¥3,422,120¥3,295,356
62,183
57,843
57,843
–
6,738
–
–
–

¥(20,453)––
40,401
28,41810,459
(74)
(74)
–
1,597
–
–
–
¥19,947¥37
10,459
7,853
7,853
–
1,597
–
–
–

¥10,572––
42,252
29,677
10,956
19
19
–
1,598
–
–
–
¥52,824¥32,323
10,956
7,947
7,947
–
1,598
–
–
–

¥31,026
–
–
1,850
1,259
497
93
93
–
0
–
–
–
¥32,877¥32,285
497
93
93
–
0
–
–
–

Carrying
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2011
Unrealized
losses¥2,914,365––
940,112884,466
49,856
1,919
1,919
–
3,869
–
–
–
¥3,854,478¥3,756,448
49,85644,30344,303
–
3,869
–
–
–

¥2,892,180––
964,374
904,194
53,706
1,828
1,828
–
4,644
–
–
–
¥3,856,555¥3,749,943
53,70648,26048,260
–
4,644
–
–
–

¥(22,184)––
24,261
19,727
3,849
(90)
(90)
–
774
–
–
–
¥ 2,077¥ (6,505)
3,849
3,957
3,957
–
774
–
–
–

¥25,518––
30,90322,921
7,207
–
–
–
774
–
–
–
¥56,422¥44,392
7,207
4,048
4,048
–
774
–
–
–

¥47,703
–
–
6,642
3,194
3,357
90
90
–
–
–
–
–
¥54,345¥50,897
3,357
90
90
–
–
–
–
–

Notes: 1.	The above table includes assets which are permitted to be treated as equivalent to securities defined in the Financial Instruments and Exchange Law of Japan.
2.	Carrying amount and net unrealized gains (losses) on monetary trusts, including items other than trading-purpose securities, amounted to ¥268,446 million and ¥7,814
million as of and for the year ended March 31, 2011.
3.	Carrying amount represents the amount after deductions for depreciable costs and impairment losses, before mark-to-market.

108Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

b. Carrying amounts of securities without market value
2009

¥

–
–
–
–
6,047
24,721
4739–
23,977¥30,769

¥

–
–
–
–
15,847
24,88342885–
23,955¥40,731(Millions of yen)
2011

¥

–
–
–
–
15,847
27,582
4
1,049–
26,528¥43,430c. Fair value information consisting of that stated in the previous table-a and foreign exchange and other gains (losses) for table-b

As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

Carrying
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2009
Unrealized
losses¥1,399,011–
6,047
1,700,251
1,546,918
56,95464,95064,210739
31,427–––¥3,105,310¥2,904,503
59,954
109,424
105,636
3,787
31,427–––¥1,425,713–
6,047
1,719,894
1,573,911
58,376
61,27560,569705
26,331–––¥3,151,656¥2,958,363
61,376
105,585
101,831
3,753
26,331–––¥26,702––
19,643
26,993
1,421(3,675)(3,641)(33)(5,095)–––¥46,346¥53,860
1,421(3,838)(3,805)(33)(5,095)–––¥28,991––
56,761
51,624
4,510
150
150
–
476
–
–
–
¥85,752¥80,615
4,510
150
150
–
476
–
–
–

¥ 2,288––
37,117
24,630
3,088
3,825
3,791
33
5,572
–
–
–
¥39,406¥26,755
3,088
3,988
3,955
33
5,572
–
–
–

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011109

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Unlisted foreign bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������������������������������������������������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Unlisted domestic stocks (except OTC stocks) �������������������������������������������������������������
Unlisted foreign stocks (except OTC stocks) �����������������������������������������������������������������
Unlisted foreign bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

Sony Life

As of March 31

As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

Carrying
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2010
Unrealized
losses¥2,275,629–
15,847
1,151,426
1,061,593
51,766
8,970
8,084
885
29,095–––¥3,442,904¥3,295,318
62,06656,422
49,9896,433
29,095–––¥2,255,176–
15,847
1,188,138
1,090,012
62,225
8,809
8,010
798
27,090–––¥3,459,162¥3,295,356
72,52564,18957,843
6,346
27,090–––¥(20,453)––
36,711
28,41810,459
(160)
(74)
(86)
(2,005)–––¥16,258¥
37
10,459
7,766
7,853
(86)
(2,005)–––¥10,572––
42,946
29,677
10,956
19
19
–
2,292
–
–
–
¥53,519¥32,323
10,956
7,947
7,947
–
2,292
–
–
–

¥31,026
–
–
6,234
1,259
497
180
93
86
4,298
–
–
–
¥37,261¥32,285
497
180
93
86
4,298
–
–
–

Carrying
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2011
Unrealized
losses¥2,914,365–
15,847
967,695
884,466
49,861
2,969
1,919
1,049
30,397–––¥3,897,908¥3,756,448
60,16150,90044,303
6,597
30,397–––¥2,892,180–
15,847
990,829904,194
53,711
2,807
1,828
978
30,116–––¥3,898,857¥3,749,943
64,01154,78648,2606,526
30,116–––¥(22,184)––
23,133
19,727
3,849
(162)
(90)
(71)
(281)
–
–
–
¥ 949¥ (6,505)
3,849
3,886
3,957
(71)
(281)
–
–
–

¥25,518––
32,82022,921
7,207
–
–
–
2,691
–
–
–
¥58,339¥44,392
7,207
4,048
4,048
–
2,691
–
–
–

¥47,703
–
–
9,686
3,194
3,357
162
90
71
2,972
–
–
–
¥57,389¥50,897
3,357
162
90
71
2,972
–
–
–

5-2 Fair value information on monetary trusts (general account)

As of March 31

Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������

110

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Balance sheet
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2009
Unrealized
losses¥607,625¥607,625

¥–

¥–

¥–

Balance sheet
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains¥288,772¥288,772

¥–

¥–

¥–

Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������

Balance sheet
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains

Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������

¥276,475¥276,475

¥–

¥–

¥–

Note: The table above includes ¥50 million of jointly invested monetary trusts.

Monetary trusts for investment

As of March 31

Monetary trusts for investment ������

Balancesheet
amount2009
Net valuation
gains (losses)
recordedin income¥32,020¥(4,413)

Balancesheet
amount2010
Net valuation
gains (losses)
recordedin incomeBalancesheet
amount(Millions of yen)
2011
Net valuation
gains (losses)
recordedin income¥681¥5,711¥–¥–

Monetary trusts for held-to-maturity and policy reserve matching and other monetary trusts

Carrying
amountAs of March 31

Monetary trusts for held-to-maturity ���������������������������������
Monetary trusts for policy reserve matching ���������������������
Other monetary trusts �����������������������������������������������������������

Fair value¥––567,248¥

––
575,554

Carrying
amountAs of March 31

Monetary trusts for held-to-maturity ���������������������������������
Monetary trusts for policy reserve matching ���������������������
Other monetary trusts �����������������������������������������������������������

Fair value¥––285,525¥––
288,039

Carrying
amountAs of March 31

Monetary trusts for held-to-maturity ���������������������������������
Monetary trusts for policy reserve matching ���������������������
Other monetary trusts �����������������������������������������������������������

Fair value¥––268,610¥

––
276,425

Net unrealized
gains (losses)

¥

–
–
8,306

Net unrealized
gains (losses)

¥

–
–
2,514

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2009
Unrealized
losses¥––
17,478

Unrealized
gains

¥

¥

–
–
9,172

(Millions of yen)
2010
Unrealized
losses

–
–
2,968

¥ –
–
453

Unrealized
gains(Millions of yen)
2011
Unrealized
losses

¥

–
–
7,814

¥

–
–
7,814

¥–
–
–

5-3 Fair value information on derivative transactions (general account)Not applicable<Reference> Holdings of securitized papers and other sub-prime related investments

As of March 31

SPEs �����������������������������������������������������������
CDO �����������������������������������������������������������
Other sub-prime or Alt-A exposure �����
CMBSs �������������������������������������������������������
Leveraged finance �����������������������������������
RMBS ���������������������������������������������������������
Credit link note/loan �������������������������������

Fair Value

As ofMarch 31,2008

Unrealized
gains(losses)

2009
Realized
gains(losses)

–
–
–
–
–
–
–

–
–
–
–
–
–
–

–
–
–
–
–
–
–

–
–
–
–
–
–
–

Fair Value

As ofMarch 31,
2009

–
–
–
–
–
–
–

–
–
–
–
–
–
–

(Billions of yen)
2010
Unrealized
Realized
gains
gains
(losses)(losses)

–
–
–
–
–
–
–

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

–
–
–
–
–
–
–

111

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

As of March 31(Millions of yen)
2011
Unrealized
lossesSony Life

As of March 31(Millions of yen)
2010
Unrealized
lossesAs of March 31

SPEs ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
CDO ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other sub-prime or Alt-A exposure ���������������������������������������������������������������������������������������������
CMBSs �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Leveraged finance ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
RMBS �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Credit link note/loan �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Fair Value

As ofMarch 31,
2010

–
–
–
–
–
–
–

–
–
–
–
–
–
–

(Billions of yen)
2011
Unrealized
Realized
gains
gains
(losses)(losses)

–
–
–
–
–
–
–

–
–
–
–
–
–
–

Notes: Other than the investments in the table above, Sony Life held:
1.	As of March 31, 2009, CB repackage bonds (market value of ¥19.1 billion and unrealized loss of ¥1.4 billion as of March 31, 2009) and principal protected 30-year notes
with NIKKEI 225 index-linked coupons (market value of ¥41.2 billion and unrealized loss of ¥0.1 billion as of March 31, 2009)
2.	As of March 31, 2010, principal protected 30-year notes with NIKKEI 225 index-linked coupons (market value of ¥49.8 billion and unrealized gain of ¥7.9 billion as ofMarch 31, 2010)
3.	As of March 31, 2011, principal protected 30-year notes with NIKKEI 225 index-linked coupons (market value of ¥46.4 billion and unrealized gain of ¥4.0 billion as ofMarch 31, 2011)

6. Fair Value Information on Securities (Company Total)
6-1 Fair value information on securities
Valuation gains (losses) on trading-purpose securities

As of March 31

Trading-purpose securities ����������������

Balancesheet
amount2009
Net valuation
gains (losses)
recordedin income¥283,272¥(77,934)

Balancesheet
amount2010
Net valuation
gains (losses)
recordedin incomeBalancesheet
amount(Millions of yen)
2011
Net valuation
gains (losses)
recordedin income¥350,302¥73,005¥372,801¥(7,579)

Note: The chart above includes trading-purpose securities included in “monetary trusts,” etc.

Fair value information on securities
a. Fair value information on securities with market value (except trading-purpose securities)

As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

112

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Carrying
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2009
Unrealized
losses¥1,399,011––
1,675,529
1,546,918
56,95064,21064,210
–
7,450
–
–
–
¥3,074,540¥2,904,503
56,950105,636
105,636
–
7,450
–
–
–

¥1,425,713––
1,699,732
1,573,911
58,37160,56960,569
–
6,879
–
–
–
¥3,125,446¥2,958,363
58,371
101,831
101,831
–
6,879
–
–
–

¥26,702––24,202
26,993
1,421(3,641)(3,641)
–
(570)
–
–
–
¥50,905¥53,860
1,421(3,805)(3,805)
–
(570)
–
–
–

¥28,991––
56,286
51,624
4,510
150
150
–
1
–
–
–
¥85,277¥80,615
4,510
150
150
–
1
–
–
–

¥ 2,288––
32,083
24,630
3,088
3,791
3,791
–
572
–
–
–
¥34,372¥26,755
3,088
3,955
3,955
–
572
–
–
–

As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

Fair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains¥2,275,629––
1,126,543
1,061,593
51,723
8,084
8,084
–
5,140
–
–
–
¥3,402,172¥3,295,318
51,72349,98949,989
–
5,140
–
–
–

¥2,255,176––
1,166,944
1,090,012
62,183
8,010
8,010
–
6,738
–
–
–
¥3,422,120¥3,295,356
62,183
57,843
57,843
–
6,738
–
–
–

¥(20,453)––
40,401
28,41810,459
(74)
(74)
–
1,597
–
–
–
¥19,947¥37
10,459
7,853
7,853
–
1,597
–
–
–

¥10,572––
42,252
29,677
10,956
19
19
–
1,598
–
–
–
¥52,824¥32,323
10,956
7,947
7,947
–
1,598
–
–
–

¥31,026
–
–
1,850
1,259
497
93
93
–
0
–
–
–
¥32,877¥32,285
497
93
93
–
0
–
–
–

Carrying
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2011
Unrealized
losses¥2,914,365––
940,112884,466
49,856
1,919
1,919
–
3,869
–
–
–
¥3,854,478¥3,756,448
49,85644,30344,303
–
3,869
–
–
–

¥2,892,180––
964,374
904,194
53,706
1,828
1,828
–
4,644
–
–
–
¥3,856,555¥3,749,943
53,70648,26048,260
–
4,644
–
–
–

¥(22,184)––
24,261
19,727
3,849
(90)
(90)
–
774
–
–
–
¥ 2,077¥ (6,505)
3,849
3,957
3,957
–
774
–
–
–

¥25,518––
30,90322,921
7,207
–
–
–
774
–
–
–
¥56,422¥44,392
7,207
4,048
4,048
–
774
–
–
–

¥47,703
–
–
6,642
3,194
3,357
90
90
–
–
–
–
–
¥54,345¥50,897
3,357
90
90
–
–
–
–
–

Notes: 1.	The above table includes assets which are permitted to be treated as equivalent to securities defined in the Financial Instruments and Exchange Law of Japan.
2.	Carrying amount and net unrealized gains (losses) on monetary trusts, including items other than trading-purpose securities, amounted to ¥268,446 million and ¥7,814
million as of and for the year ended March 31, 2011.
3.	Carrying amount represents the amount after deductions for depreciable costs and impairment losses, before mark-to-market.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

113

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

Carrying
amountSony Life

As of March 31(Millions of yen)
2010
Unrealized
lossesO Held-to-maturity securities(Millions of yen)
2011

2010
As of March 31

Held-to-maturity securities whose fairvalue exceeds balance sheet amount ���Japanese government and   corporate bonds �������������������������������
Foreign securities �������������������������������
Other securities �����������������������������������
Held-to-maturity securities whose
fair value does not exceedbalance sheet amount �������������������������
Japanese government and   corporate bonds �������������������������������
Foreign securities �������������������������������
Other securities �����������������������������������

Balance sheet
amountFair value

Difference

Balance sheet
amountFair value

Difference¥  266,057¥  276,630¥10,572¥1,044,022¥1,069,541¥ 25,518

224,152
41,904–

226,797
49,832
–

2,645
7,927
–

1,001,639
42,383–

1,023,109
46,431–

21,4704,048–

2,009,572

1,978,546(31,026)

1,870,342

1,822,639(47,703)2,009,572––

1,978,546––(31,026)––

1,870,342––

1,822,639––(47,703)––

Note: The above table is disclosed starting from the end of the fiscal year ended March 31, 2010.

O Policy-reserve-matching bonds—Not applicable
O Available-for-sale securities(Millions of yen)
2011

2010
As of March 31

Available-for-sale securities whosebalance sheet amount exceeds
carrying amount �����������������������������������
Japanese government and   corporate bonds �������������������������������
Japanese stocks �����������������������������������
Foreign securities �������������������������������
Other securities �����������������������������������
Monetary claims purchased �������������
Certificates of deposit �����������������������
Others ���������������������������������������������������
Available-for-sale securities whosebalance sheet amount does
not exceed carrying amount ���������������
Japanese government and   corporate bonds �������������������������������
Japanese stocks �����������������������������������
Foreign securities �������������������������������
Other securities �����������������������������������
Monetary claims purchased �������������
Certificates of deposit �����������������������
Others ���������������������������������������������������

Carrying
amountBalance sheet
amountDifference

Carrying
amountBalance sheet
amountDifference¥974,336¥1,016,588¥42,252¥729,226¥760,130¥30,903

924,153
40,242
4,805
5,134
–
–
–

953,831
51,198
4,825
6,732
–
–
–

29,677
10,956
19
1,598
–
–
–

702,042
23,314
–
3,869
–
–
–

724,964
30,521
–
4,644
–
–
–

22,921
7,207
–
774
–
–
–

152,206

150,356(1,850)210,886

204,243(6,642)

137,440
11,481
3,278
5
–
–
–

136,180
10,984
3,185
5
–
–
–

(1,259)
(497)
(93)
(0)
–
–
–

182,424
26,542
1,919
–
–
–
–

179,229
23,185
1,828
–
–
–
–

(3,194)(3,357)
(90)
–
–
–
–

Note: The above table is disclosed starting from the end of the fiscal year ended March 31, 2010.

b. Carrying amounts of securities without market value
As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Unlisted foreign bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������������������������������������������������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Unlisted domestic stocks (except OTC stocks) �������������������������������������������������������������
Unlisted foreign stocks (except OTC stocks) �����������������������������������������������������������������
Unlisted foreign bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
114

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

¥

–
–
–
–
6,047
24,721
4739–
23,977¥30,769

2010

¥

–
–
–
–
15,847
24,88342885–
23,955¥40,731(Millions of yen)
2011

¥

–
–
–
–
15,847
27,582
4
1,049–
26,528¥43,430

c. Fair value information consisting of that stated in the previous table-a and foreign exchange and other gains (losses) for table-b is as follows:

As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

Fair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains¥1,399,011–
6,047
1,700,251
1,546,918
56,95464,95064,210739
31,427–––¥3,105,310¥2,904,503
59,954
109,424
105,636
3,787
31,427–––¥1,425,713–
6,047
1,719,894
1,573,911
58,376
61,27560,569705
26,331–––¥3,151,656¥2,958,363
61,376
105,585
101,831
3,753
26,331–––¥26,702––
19,643
26,993
1,421(3,675)(3,641)(33)(5,095)–––¥46,346¥53,860
1,421(3,838)(3,805)(33)(5,095)–––¥28,991––
56,761
51,624
4,510
150
150
–
476
–
–
–
¥85,752¥80,615
4,510
150
150
–
476
–
–
–

¥ 2,288––
37,117
24,630
3,088
3,825
3,791
33
5,572
–
–
–
¥39,406¥26,755
3,088
3,988
3,955
33
5,572
–
–
–

Carrying
amountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2010
Unrealized
losses¥2,275,629–
15,847
1,151,426
1,061,593
51,766
8,970
8,084
885
29,095–––¥3,442,904¥3,295,318
62,06656,422
49,9896,433
29,095–––¥2,255,176–
15,847
1,188,138
1,090,012
62,225
8,809
8,010
798
27,090–––¥3,459,162¥3,295,356
72,52564,18957,843
6,346
27,090–––¥(20,453)––
36,711
28,41810,459
(160)
(74)
(86)
(2,005)–––¥16,258¥
37
10,459
7,766
7,853
(86)
(2,005)–––¥10,572––
42,946
29,677
10,956
19
19
–
2,292
–
–
–
¥53,519¥32,323
10,956
7,947
7,947
–
2,292
–
–
–

¥31,026
–
–
6,234
1,259
497
180
93
86
4,298
–
–
–
¥37,261¥32,285
497
180
93
86
4,298
–
–
–

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

115

Sony Life Financial Data (Non-consolidated)

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

Carrying
amountSony Life

As of March 31(Millions of yen)
2009
Unrealized
lossesCarryingamountFair value

Net unrealized
gains (losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2011
Unrealized
losses¥2,914,365–
15,847
967,695
884,466
49,861
2,969
1,919
1,049
30,397–––¥3,897,908¥3,756,448
60,16150,90044,303
6,597
30,397–––¥2,892,180–
15,847
990,829904,194
53,711
2,807
1,828
978
30,116–––¥3,898,857¥3,749,943
64,01154,78648,2606,526
30,116–––¥(22,184)––
23,133
19,727
3,849
(162)
(90)
(71)
(281)
–
–
–
¥ 949¥ (6,505)
3,849
3,886
3,957
(71)
(281)
–
–
–

¥25,518––
32,82022,921
7,207
–
–
–
2,691
–
–
–
¥58,339¥44,392
7,207
4,048
4,048
–
2,691
–
–
–

¥47,703
–
–
9,686
3,194
3,357
162
90
71
2,972
–
–
–
¥57,389¥50,897
3,357
162
90
71
2,972
–
–
–

As of March 31

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Policy reserve matching bonds ���������������������������������������������
Stocks of subsidiaries and affiliated companies �����������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �����������������������
Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������
Bonds �����������������������������������������������������������������������������������
Stocks, etc. ���������������������������������������������������������������������������
Other securities �����������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������
Certificates of deposit �������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������

6-2 Fair value information on monetary trusts (company total)(Millions of yen)
2010

2009
Balancesheet
amountFair valueNet
unrealized
gains(losses)¥607,625¥607,625¥–

As of March 31

Monetary trusts ����������������

Unrealized
gains

Unrealized
lossesBalancesheet
amount¥–¥–¥288,772

Fair valueNet
unrealized
gains(losses)

Unrealized
gains

Unrealized
losses¥288,772

¥–

¥–

¥–

(Millions of yen)
2011
Balancesheet
amountFair valueNet
unrealized
gains(losses)¥276,475¥276,475¥–¥–

Balancesheet
amount(Millions of yen)
2011
Net valuation
gains (losses)
recordedin income¥–¥–As of March 31

Monetary trusts ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Unrealized
gains

Unrealized
losses¥–Note: The table above includes ¥50 million of jointly invested monetary trusts.

Monetary trusts for investment

As of March 31

Monetary trusts for investment ������

116

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Balancesheet
amount2009
Net valuation
gains (losses)
recordedin incomeBalancesheet
amount2010
Net valuation
gains (losses)
recordedin income¥32,020¥(4,413)¥681¥5,711

Monetary trusts for held-to-maturity and policy reserve matching and other monetary trusts

As of March 31

Monetary trusts
for held-to-maturity 
Monetary trusts
for policy reserve
matching ������������������
Other monetarytrusts ��������������������������

¥

–

¥

–

¥

–

Unrealized
gains

Unrealized
losses

¥

¥

–

–

Net
unrealized
gains Unrealized
Fair value(losses)gains

Carrying
amount

¥

–

¥

–

¥

–

¥

Unrealized
losses

–

¥ –

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

567,248575,5548,306

17,4789,172

285,525

288,039

2,514

2,968

453

(Millions of yen)
2011
Carrying
amountAs of March 31

Monetary trusts for held-to-maturity ������������������������������������������������������������������������
Monetary trusts for policy reserve matching ������������������������������������������������������������
Other monetary trusts ��������������������������������������������������������������������������������������������������

Net
unrealized
gains Unrealized Unrealized
Fair value(losses)
gains
losses¥––
268,610

¥

– ¥
– ¥
–
–
–
–
276,425
7,814
7,814

¥–
–
–

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

117

6-3 Fair value information on derivative transactions (company total)
Not applicableSony Life Financial Data (Non-consolidated)

Carrying
amountNet
unrealized
gains
Fair value(losses)Sony Life(Millions of yen)
2010

2009

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)
1. Key Performance Indicators for Past Five Years
2007

2008

2009

2010

(Millions of yen)
2011

Policy amount in force ���������������������������������������������������������
Individual life insurance ���������������������������������������������������
Individual annuities �����������������������������������������������������������
Group life insurance ���������������������������������������������������������
Policy amount in force for group annuities �����������������������
Annualized premiums from insurance in force �����������������
Of which, medical protection,   living benefit protection and other products �������������
New policy amount �������������������������������������������������������������
Individual life insurance ���������������������������������������������������
Individual annuities �����������������������������������������������������������
Group life insurance ���������������������������������������������������������
Annualized premiums from new policies ���������������������������
Of which, medical protection,   living benefit protection and other products �������������

¥31,152,672
30,038,118
206,374
908,179
72,633504,691¥32,434,587
31,237,078
260,268
937,241
73,307530,011¥33,537,084
32,229,100
288,559
1,019,424
73,499547,898¥34,598,244
33,164,100
306,661
1,127,481
72,348573,331¥35,947,326
34,421,831
326,699
1,198,794
58,937604,793

117,466
3,437,215
3,396,867
32,5907,757
65,541

122,8543,808,542
3,744,680
57,908
5,953
63,475

126,6623,888,906
3,834,610
39,10015,196
61,693133,023
4,056,495
4,017,527
31,7097,258
68,780140,776
4,213,996
4,166,278
32,746
14,971
71,23014,47913,35813,443

16,264

16,679Ordinary revenues �����������������������������������������������������������������
Of which, income from insurance premiums ���������������
Of which, investment income �����������������������������������������
Ordinary expenses �����������������������������������������������������������������
Of which, insurance claims and other payments ���������
Of which, investment expenses �������������������������������������
Of which, operating expenses �����������������������������������������
Ordinary profit �����������������������������������������������������������������������
Net income ���������������������������������������������������������������������������
Core profit �����������������������������������������������������������������������������

689,591
605,561
78,722
674,696219,347
8,184
87,32814,895
7,494
24,366741,250
648,406
87,493
701,959
241,106
69,89594,36739,29018,514
23,571

765,910662,011
98,781
733,500
274,778
133,777
93,92832,40933,78338,005

881,798
700,101
175,397
801,698
274,278
20,584
96,86080,09946,13864,517900,091
770,330
119,500
826,914
297,966
19,303
99,37473,17640,22056,295

Common stock �����������������������������������������������������������������������
Number of shares issued and outstanding   (thousands of shares) �����������������������������������������������������
Total assets �����������������������������������������������������������������������������
Of which, separate account assets ���������������������������������
Policy reserves �����������������������������������������������������������������������
Loans ���������������������������������������������������������������������������������������
Securities �������������������������������������������������������������������������������
Solvency margin ratio �����������������������������������������������������������

65,00065,00070,00070,00070,00065,0003,445,970
322,672
3,088,888
96,8042,217,902
1,852.0%

65,0003,659,786
321,789
3,375,090
108,6882,388,932
1,747.9%

70,0003,810,929
275,160
3,592,376
120,4622,819,638
2,060.5%

70,0004,286,540
373,604
3,985,610
127,5993,539,114
2,637.3%

Number of employees ���������������������������������������������������������

5,253

5,372

5,599

5,835

70,0004,723,332
398,124
4,371,484
134,419
4,017,583
2,900.1%[1,720.0%]
5,921

For the years ended March 31

Notes: 1.	Policy amount in force is the total of individual life insurance, individual annuities and group life insurance. Policy amounts for individual annuities are equal to the sumof (a) the funds to be held at the time annuity payments are to commence for policies for which annuity payments have not yet commenced and (b) the amount ofpolicy reserves for policies for which payments have commenced.
2.	Policy amount in force for group annuity products is equal to the amount of outstanding policy reserves.
3.	New policy amount is the total of individual life insurance, individual annuities and group life insurance. New policy amounts for individual annuities are equal to thefunds to be held at the time annuity payments commence.
4.	Annualized premiums, which include individual life insurance and individual annuities, are converted to a per-year premium amount by multiplying individual premiumsby a coefficient corresponding to the premium payment method. (For lump-sum payment policies, premiums are divided by the number of coverage years.)
5.	“Medical protection, living benefit protection and other products” is the portion of the annualized premium for medical protection benefits (hospitalization benefits,surgical benefits, etc.) and living benefit protection (benefits for specific diseases, nursing care benefits, etc.).
6.	Cabinet Office Ordinance No. 23 of 2010 and FSA Public Notice No. 48 of 2010 prescribe a revision in the methods of calculating total solvency margin and total risk(increasing the strictness of margin inclusion, and making risk measurement stricter and more sensitive). These changes are to be applied from fiscal 2011. The abovestated figure in [ ] is calculated on the assumption that these changes were applied at the end of fiscal 2010.

2. Key Performance Indicators
2-1 Policy amount in force and new policy amount
Policy amount in force

As of March 31

Individual life insurance ���Individual annuities ���������
Group life insurance �������
Group annuities ���������������

118

Change fromMarch 31,
Number2008 (%)

4,657,604
51,192––

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

106.0%
112.3
–
–

2009
Change fromMarch 31,
Amount2008 (%)¥32,229,100
288,559
1,019,424
73,499103.2%
110.9
108.8
100.3

Change fromMarch 31,
Number2009 (%)

4,954,761
55,673––106.4%
108.8––(Millions of yen)
2010
Change fromMarch 31,
Amount2009 (%)¥33,164,100
306,661
1,127,481
72,348102.9%
106.3
110.6
98.4

As of March 31

5,283,620
60,432––106.6% ¥34,421,831
108.5
326,699–
1,198,794–
58,937103.8%
106.5
106.3
81.5

Notes: 1.	The policy amount in force for individual annuities are equal to the sum of (a) the funds to be held at the time annuity payments are to commence for policies for whichannuity payments have not yet commenced and (b) the amount of policy reserves for policies for which payments have commenced.
2.	The policy amount in force for group annuities is equal to the amount of outstanding policy reserves.

New policy amountFor the year ended March 31

NumberYoYchange(%)

Individual life insurance �������������������������������������������������������
Individual annuities ���������������������������������������������������������������
Group life insurance �������������������������������������������������������������
Group annuities ���������������������������������������������������������������������

526,766
7,372––

102.4%
70.3––

AmountYoYchange(%)¥3,834,610
39,10015,196–102.4%
67.5
255.2
–

For the year ended March 31

NumberYoYchange(%)

AmountYoYchange(%)

Individual life insurance �������������������������������������������������������
Individual annuities ���������������������������������������������������������������
Group life insurance �������������������������������������������������������������
Group annuities ���������������������������������������������������������������������

575,7126,496––

109.3%
88.1––¥4,017,527
31,7097,258–

104.8%
81.1
47.8–

For the year ended March 31

Individual life insurance �������������������������������������������������������
Individual annuities ���������������������������������������������������������������
Group life insurance �������������������������������������������������������������
Group annuities ���������������������������������������������������������������������

NumberYoYchange(%)

AmountYoYchange(%)

592,4976,836––

102.9%
105.2––¥4,166,278
32,746
14,971–103.7%
103.3
206.3
–

(Millions of yen)
2009
Amount,Amount,of which,of which,increase fromnew policies
conversion¥3,834,610
39,10015,196–¥––––(Millions of yen)
2010
Amount,Amount,of which,of which,increase fromnew policies
conversion¥4,017,527
31,709
7,258
–

¥–
–
–
–

(Millions of yen)
2011
Amount,Amount,of which,of which,increase fromnew policies
conversion¥4,166,278
32,746
14,971–¥––––

Notes: 1. The new policy amount including increase from conversion for individual annuities is equal to the funds held at the time annuity payments commence.
2. The new policy amount for group annuities is equal to the initial premium payment.

2-2 Annualized premiums
Policy amount in force

As of March 31

Individual life insurance ��������������������
Individual annuities ����������������������������
Total ������������������������������������������������������
Of which, medical protection,   living benefit protection   and other products ����������������������

Amount2010
Change fromMarch 31,2009 (%)

Amount(Millions of yen)
2011
Change fromMarch 31,2010 (%)¥563,002
10,329¥573,331

104.6%
107.1
104.6%¥592,438
12,354¥604,793

105.2%
119.6
105.5%¥133,023

105.0%¥140,776

105.8%

Amount2009
YoY change (%)

Amount2010
YoY change (%)

Amount(Millions of yen)
2011
YoY change (%)¥60,108
1,585¥61,693

98.1%
71.2
97.2%

¥67,332
1,447¥68,780112.0%
91.3
111.5%¥69,467
1,763¥71,230103.2%
121.8
103.6%¥13,443100.6%¥16,264121.0%¥16,679102.6%

Amount2009
Change fromMarch 31,2008 (%)¥538,252
9,646¥547,898

103.3%
109.4
103.4%¥126,662

103.1%

New policies
For the years ended March 31

Individual life insurance ��������������������
Individual annuities ����������������������������
Total ������������������������������������������������������
Of which, medical protection,   living benefit protection   and other products ����������������������

Notes: 1.	Annualized premiums refer to an amount that is calculated by multiplying individual premium amounts by a coefficient that differs depending on the premium p­ ayment
methods, thereby converting the figure to a per-year premium. (For lump-sum payment policies, premiums are divided by the number of coverage years.)
2.	“Medical protection, living benefit protection and other products” indicates the portion of annualized premiums for medical protection benefits (hospitalization benefits,surgical procedure benefits, etc.) and products with living benefit protection (benefits for specific illness, nursing care benefits, etc.).
Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

119

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)

Individual life insurance ����������������������������������������������������������������������������������������������������
Individual annuities ������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group life insurance ����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group annuities ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Sony Life

Change fromMarch 31,
Number2010 (%)(Millions of yen)
2011
Change fromMarch 31,
Amount2010 (%)

2-3 Policy amount in force and new policy amount by product
Policies and policy amount in force by productAs of March 31

Individual life insurance products
Pure death-protection insurance ���������������������������������������������������������������������������
   Variable life insurance (whole life type) �����������������������������������������������������������
   Modified payment whole life insurance �����������������������������������������������������������
   Limited payment whole life insurance �������������������������������������������������������������
   Family insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest rate-sensitive whole life insurance �����������������������������������������������������
   Whole life insurance (no selection type) �����������������������������������������������������������
   Living benefit insurance (whole life type) ���������������������������������������������������������
   Variable life insurance (term type) ���������������������������������������������������������������������
   Family income insurance �������������������������������������������������������������������������������������
   Living standard insurance �����������������������������������������������������������������������������������
   Level premium plan term life insurance �����������������������������������������������������������
   Decreasing term life insurance ���������������������������������������������������������������������������
   Living benefit insurance (term type) �����������������������������������������������������������������
   Level premium plan term life insurance (non-smoker preferred risk) ����������
   Decreasing term life insurance (non-smoker preferred risk) �������������������������
   Family income insurance (non-smoker preferred risk) �����������������������������������
   Increasing term life insurance �����������������������������������������������������������������������������
   Long-term level premium plan term life insurance    (with disability benefit) �������������������������������������������������������������������������������������
   Increasing term life insurance (reduced surrender value) �������������������������������
   Level premium plan term life insurance (no surrender value) �����������������������
   Income protection insurance to cover three major diseases �������������������������
   Semi-participating whole life nursing-care insurance �������������������������������������
   Whole life nursing-care insurance (reduced surrender value) �����������������������
   Cancer insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Whole-life cancer insurance (08) �����������������������������������������������������������������������
   Cancer hospitalization insurance �����������������������������������������������������������������������
   Comprehensive medical insurance ��������������������������������������������������������������������
   Long-term comprehensive medical insurance �������������������������������������������������
   Semi-participating living standard insurance (joint type) �����������������������������
   Term riders and others �����������������������������������������������������������������������������������������
Mixed insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Variable life insurance (limited term type) �������������������������������������������������������
   Endowment insurance �����������������������������������������������������������������������������������������
   Semi-participating endowment insurance �������������������������������������������������������
Pure endowment insurance �������������������������������������������������������������������������������������
   Semi-participating educational endowment insurance ���������������������������������
   Living benefit rider �����������������������������������������������������������������������������������������������
Total individual life insurance products �����������������������������������������������������������������
Individual annuity products
Semi-participating individual annuities�����������������������������������������������������������������
Individual variable annuities�������������������������������������������������������������������������������������
Others�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total individual annuity products ���������������������������������������������������������������������������
Group life insurance productsGroup term life insurance�����������������������������������������������������������������������������������������
Group welfare term life insurance���������������������������������������������������������������������������
Group credit life insurance���������������������������������������������������������������������������������������
Annuity payment rider ���������������������������������������������������������������������������������������������
Total group life insurance products�������������������������������������������������������������������������
Group annuity products
New-type corporate annuities���������������������������������������������������������������������������������
Defined contribution corporate annuities�������������������������������������������������������������
Total group annuity products�����������������������������������������������������������������������������������
Medical protection insurance (group-type)���������������������������������������������������������������
Reinsurance recipients���������������������������������������������������������������������������������������������������

Number

2010
AmountNumber(Millions of yen)
2011
Amount¥30,037,466
2,832,957
185,771
3,138,275
13,402
2,445,758
11,052
679,717
59,386
2,641,124
117,2892,700,740
1,093,035
165,891
981,352
939,680
2,181,437
25,4463,870,831
511,988
17,386354,3231,374
444,161
5,406
252,115
1,678
126,133
5,043
111,294
55,08526,09822,151
33,15864,247313¥30,842,528
2,895,561
174,634
3,009,950
12,8342,601,849
10,238800,586
56,1393,214,133
97,172
2,402,005
1,032,262
218,466
918,464925,035
2,217,742
18,516

4,086,013
534,656
16,697343,769
1,342
476,508
5,090
305,458
1,555
154,934
4,484
102,364
56,93532,964
20,95332,16360,405
205¥31,934,745
2,934,754
164,6132,900,204
12,5472,754,434
9,514
981,753
50,6584,076,624
81,2032,182,437
1,045,130
276,049
862,219
853,194
1,997,796
14,144

15,293
4,346
6,164
2,707
23,091–
253,769
11,399–1,414,918
16,65981[419,779]
294,565
41,236
209,441
43,888685,766
685,766–
4,657,604

704,516
151,822
120,294
2,609
94,414–38,054
1,504–
782,0146,629
1,740
7,921,542
1,096,128
124,543
832,293
139,292
1,095,504
1,095,504–
32,229,100

18,323
4,145
17,076
4,394
33,856–
241,708
23,203
15,676
1,464,870
15,54384[438,914]
292,819
42,950203,880
45,989791,111
791,111–
4,954,761

826,607
146,613314,687
3,548
138,180–
34,992
2,762–
757,429
6,280
1,792
8,004,039
1,068,528
125,912801,878
140,736
1,253,043
1,253,043–
33,164,100

21,342
4,019
25,751
6,819
54,236
2,445
233,618
35,212
27,1701,510,234
14,60481[462,625]
299,275
43,304200,862
55,109898,332
898,332–
5,283,620

953,998
142,118
476,555
4,840
215,565408
33,268
3,799–
734,427
5,963
1,687
8,164,830
1,069,306
124,056
786,693
158,556
1,417,780
1,417,780–
34,421,831

18,45028,025
4,717
51,192

93,092
152,525
42,941
288,559

21,69028,7285,255
55,673

106,760
154,70745,193306,661

25,78328,806
5,843
60,432

124,554
154,246
47,899326,699

97,770127,670
2,700,760
157
2,926,357

249,798
86,095
683,414115
1,019,424

112,542
127,460
2,430,708
136
2,670,846

252,719
82,853
791,82286
1,127,481

133,831
128,1422,223,731
113
2,485,817

254,683
80,121
863,92564
1,198,794

30,774347,450
378,224
129
–

5,927
67,57173,4990–29,312
343,982
373,294––

5,318
67,02972,348––27,989153,558
181,547––

5,065
53,87258,937––

Number

2009
Amount

3,677,273
483,591
18,124366,292
1,429
410,979
5,734
213,936
1,706
106,691
5,743
123,045
55,262
19,65823,45932,16360,581453

Notes: 1.	“Term riders and others” includes, in addition to term riders, living benefit whole life policy riders and semi-participating lump sum nursing-care riders every five years.
2.	The total number of policies in force for term riders and others, and living benefit riders is excluded from total individual life insurance products.
3.	“Semi-participating individual annuities” and “Individual variable annuities” under individual annuity products refer to the policies for which annuity payments have notyet commenced.
		The amounts of policies for which annuity payments have not yet commenced are the funds to be held at the time annuity payments commence.
4.	“Others” under individual annuity products include semi-participating nursing-care riders, semi-participating fixed individual annuity riders, and the policies for whichannuity payments have commenced.
		The policy amounts of the policies for which annuity payments have commenced are those of outstanding policy reserves.
5.	The numbers of policies for group life insurance products, group annuity products, medical protection insurance (group-type) and reinsurance recipients reflects the total
numbers of insured parties.
6.	The amount of “Annuity payment rider” under group life insurance products is equal to the sum of (a) the funds to be held at the time annuity payments are to ­commence
for policies for which annuity payments have not yet commenced and (b) the amount of policy reserves for policies for which payments have commenced.
7.	The policy amount in force for group annuity products is equal to the amount of outstanding policy reserves.
8.	The amount of medical protection insurance (group-type) is equal to the daily claims for hospitalization.

120

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

New policies and new policy amount by product

Number¥3,517,412
296,1864,508
50
53
286,808524
86,595
7,294
435,313–
100,455
124,890
52,662
66,099123,738
505,967–

426,559
47,701147
3
155,486302
46,319143
30,618
–
2,539
5,176
8,237
685
3,030
8,217
–

¥3,732,145
196,9232,679
63
7
315,631449
151,235
2,623
962,232–
47,936
104,727
68,962
34,11895,000284,082–

433,356
41,839134
3–54,520306
62,41840
38,976
–
3,440
7,179
9,044
827
1,266
–
–

¥3,858,946
169,7132,571
24–
311,677450
215,204
1,221
1,241,124–
84,566
168,486
76,851
41,50839,061
3
–

5,158
337
6,239
986
9,204
–
3,067
11,629–141,613516
7[47,284]
36,2208,396
22,1495,675
122,236
122,236–
526,766

221,684
11,045
121,678
949
38,725
–
367
1,536
–
67,221
231
170
962,654
129,339
20,85788,75819,723
187,857
187,857–
3,834,610

4,439
230
11,715
1,915
12,291–
3,106
12,646
15,811
155,442346
14[51,542]
31,693
3,923
21,037
6,733
117,460
117,460–
575,712

180,994
7,653
209,127
1,142
50,221
–
294
1,375
–
39,053
156
336
975,116
107,931
9,445
79,76918,715
177,450
177,450–
4,017,527

4,531
300
10,241
2,760
22,331
2,473
3,244
13,535
12,455
141,226
268–[54,427]
39,2572,851
21,923
14,483
119,884
119,884–
592,497

195,277
10,075
190,782
1,539
85,823
412
278
1,259
–
32,407160–
988,461
123,007
6,676
82,68933,641
184,324
184,324–
4,166,278

3,114
4,258
–
7,372

15,75523,345–
39,100

4,297
2,199
–
6,496

20,02011,689–31,709

5,167
1,669
–
6,836

23,703
9,042–
32,746

–
4,216
–
–
4,216

–
15,196––15,196

8,262
3,188
–
–
11,450

2,371
4,886
–
–
7,258

24,272
6,158––
30,430

4,828
10,143––
14,971

–
–
–
–
–

–
–
–
–
–

–
–
–
–
–

–
–
–
–
–

–
–
–
–
–

–
–
–
–
–

Number368,31061,504166
1
949,285322
26,434223
14,390
–
5,657
5,935
5,978
1,603
3,787
14,260–Notes: 1. “Term riders and others” includes, in addition to term riders, living benefit whole life policy riders and semi-participating lump sum nursing-care riders every five years.
2. Total number of policies in force for term riders and others is excluded from total individual life insurance products.
3. Figures for Individual annuity products shows the funds to be held at the time annuity payments are to commence for policies.
4. The number of new policies for group life insurance products, group annuity products, medical protection insurance (group-type) and reinsurance recipients reflects thetotal number of insured parties.
5. The new policy amount for group annuity products is equal to the sum of the initial premium payments.
6. The amount of medical protection insurance (group-type) is equal to the daily claims for hospitalization.
Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

121

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)

Number(Millions of yen)
2011
AmountSony LifeFor the years ended March 31

Individual life insurance products
Pure death-protection insurance ���������������������������������������������������������������������������
   Variable life insurance (whole life type) �����������������������������������������������������������
   Modified payment whole life insurance �����������������������������������������������������������
   Limited payment whole life insurance �������������������������������������������������������������
   Family insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest rate-sensitive whole life insurance �����������������������������������������������������
   Whole life insurance (no selection type) �����������������������������������������������������������
   Living benefit insurance (whole life type) ���������������������������������������������������������
   Variable life insurance (term type) ���������������������������������������������������������������������
   Family income insurance �������������������������������������������������������������������������������������
   Living standard insurance �����������������������������������������������������������������������������������
   Level premium plan term life insurance �����������������������������������������������������������
   Decreasing term life insurance ���������������������������������������������������������������������������
   Living benefit insurance (term type) �����������������������������������������������������������������
   Level premium plan term life insurance (non-smoker preferred risk) ����������
   Decreasing term life insurance (non-smoker preferred risk) �������������������������
   Family income insurance (non-smoker preferred risk) �����������������������������������
   Increasing term life insurance �����������������������������������������������������������������������������
   Long-term level premium plan term life insurance    (with disability benefit) �������������������������������������������������������������������������������������
   Increasing term life insurance (reduced surrender value) �������������������������������
   Level premium plan term life insurance (no surrender value) �����������������������
   Income protection insurance to cover three major diseases �������������������������
   Semi-participating whole life nursing-care insurance �������������������������������������
   Whole life nursing-care insurance (reduced surrender value) �����������������������������
   Cancer insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Whole-life cancer insurance (08) �����������������������������������������������������������������������
   Cancer hospitalization insurance �����������������������������������������������������������������������
   Comprehensive medical insurance ��������������������������������������������������������������������
   Long-term comprehensive medical insurance �������������������������������������������������
   Semi-participating living standard insurance (joint type) �����������������������������
   Term riders and others �����������������������������������������������������������������������������������������
Mixed insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Variable life insurance (limited term type) �������������������������������������������������������
   Endowment insurance �����������������������������������������������������������������������������������������
   Semi-participating endowment insurance �������������������������������������������������������
Pure endowment insurance �������������������������������������������������������������������������������������
   Semi-participating educational endowment insurance ���������������������������������
   Living benefit rider �����������������������������������������������������������������������������������������������
Total individual life insurance products �����������������������������������������������������������������
Individual annuity products �����������������������������������������������������������������������������������������
Semi-participating individual annuities �����������������������������������������������������������������
Individual variable annuities �����������������������������������������������������������������������������������
Others �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total individual annuity products ���������������������������������������������������������������������������
Group life insurance products �������������������������������������������������������������������������������������
Group term life insurance ���������������������������������������������������������������������������������������
Group welfare term life insurance �������������������������������������������������������������������������
Group credit life insurance �������������������������������������������������������������������������������������
Annuity payment rider ���������������������������������������������������������������������������������������������
Total group life insurance products �����������������������������������������������������������������������
Group annuity products �����������������������������������������������������������������������������������������������
New-type corporate annuities �������������������������������������������������������������������������������
Defined contribution corporate annuities �������������������������������������������������������������
Total group annuity products ���������������������������������������������������������������������������������
Medical protection insurance (group-type) ���������������������������������������������������������������
Reinsurance recipients �������������������������������������������������������������������������������������������������

2010
Amount2009
Amount2-4 Policy amount in force by insurance function
As of March 31

Death protection
Ordinary death   Individual life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Accidental death �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Death protection with other conditions �������������������������������������������������������������������������
   Individual life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Living protection ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Maturity and living benefits ���������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Hospitalization protection �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Accidental hospitalization �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Sickness hospitalization �����������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Hospitalization with other conditions �����������������������������������������������������������������������������
   Individual life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥31,133,595[61,709]1,019,308–
32,152,904¥31,911,056[74,242]
1,127,395–
33,038,452¥33,004,051[81,590]
1,198,730–
34,202,781[8,304,381]–[3,250]–[8,307,632][7,957,074]–[3,041]–[7,960,115][7,631,849]–[3,055]–[7,634,905][356,036]–––[356,036][834,742]–––[834,742][1,206,902]–––[1,206,902]

1,095,504
245,657
0–
1,341,161

1,253,043
261,593––
1,514,636

1,417,780
278,961––
1,696,741–[36,681][24]–[36,706]–[38,616][21]–[38,637]–[40,920][17]–[40,938]–
42,902
115
73,499116,517–45,06886
72,348
117,503–47,73864
58,937
106,740[16,088]–[18]–[16,107][16,814]–[18]–[16,833][17,382]–[18]–[17,400][16,088]–––[16,088][16,814]–––[16,814][17,382]–––[17,382][7,112]–––[7,112][7,404]–––[7,404][7,659]–––[7,659]Notes: 1.	Figures in [ ] show additional coverage and rider coverage attached to primary policies. However, ordinary death protection including “term riders and others” is recorded
under primary coverage.
2.	Figures for maturity and living benefits of living protection show the funds to be held at the time annuity payments are to commence for policies for individual annuities
and group life insurance (annuity payment rider) for which annuity payments have not yet commenced.
3.	Figures for annuities within living protection show annual annuity amounts.
4.	Figures for other within living protection show policy reserves for individual annuities (after commencement of annuity payments), group life insurance (after­commencement of annuity payments of annuities payment rider) and group annuities.
5.	Figures for hospitalization protection show the daily claims for hospitalization.
6.	Figures for total in sickness hospitalization within hospitalization protection show the total including primary coverage and rider coverage.
* Figures for primary coverage, if any, are shown without [ ]. If there is no primary coverage, figures for additional coverage are shown in [ ].

122Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2-5 Number of policies in force by insurance function
2010(Number)
2011

532,902–76,277–609,179

525,484–
72,824–
598,308

516,592–
93,692–
610,284

1,533,731–––
1,533,731

1,598,792–––
1,598,792

1,616,443–––
1,616,443

2009

2010

(Millions of yen)2011

¥ 6,473,978–11,705,343
30,037,466¥ 6,610,094–
12,234,535
30,842,528¥ 6,823,068–
12,880,267
31,934,745

971,585––
1,096,128
1,095,504

942,615––
1,068,528
1,253,043

945,250––
1,069,306
1,417,780

288,559

306,661

326,699

4,464,060
3,840,321
643
32
70
1,479
1,301
23
7
243
4,938

4,219,152
3,737,921
607
29
65
1,450
1,315
21
6
243
5,428

3,999,854
3,631,995
574
27
61
1,422
1,324
20
6
245
5,828

2-6 Policy amount in force by type of individual life insurance and individual annuities
As of March 31

Pure death-protection insurance
Whole life insurance �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Whole life insurance with term rider �������������������������������������������������������������������������������
Term life insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Mixed insurance
Endowment insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Endowment insurance with term rider ���������������������������������������������������������������������������
Term life insurance with living benefits ���������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Pure endowment insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Annuity products
Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Riders for disaster and disease
Rider to cover accidental death ���������������������������������������������������������������������������������������
Injury rider ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Comprehensive protection riders covering hospitalization ������������������������������������������
Comprehensive protection riders covering hospitalization for family �����������������������
Comprehensive protection riders covering lifestyle-related disease ���������������������������
Medical treatment rider for adults �����������������������������������������������������������������������������������
Medical treatment rider for women ���������������������������������������������������������������������������������
Lifestyle diseases medical treatment rider ���������������������������������������������������������������������
New medical treatment rider for women �����������������������������������������������������������������������
Cancer rider �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Rider to cover initial period of hospitalization ���������������������������������������������������������������

Notes: 1.	The amount of individual annuities is equal to the sum of (a) the funds to be held at the time annuity payments are to commence for policies for which annuity payments have not yet commenced and (b) the amount of policy reserves for policies for which payments have commenced.
2.	Figures for hospitalization protection show the daily claims for hospitalization.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011123

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)

Disability protection
Individual life insurance �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group life insurance �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Surgery protection
Individual life insurance �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Individual annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group life insurance �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group annuities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

Sony Life

As of March 31

2-7 Change in policy amount in force
Individual life insurance

For the years ended March 31

Balance at the beginning of
the fiscal year ����������������������������������������������
New policy amount ������������������������������������
Increase from renewal ���������������������������������
Increase from reinstatement ����������������������
Increase in policy amount ��������������������������
Increase from conversion ����������������������������
Increase for other reasons ��������������������������
Decrease from death ������������������������������������
Decrease for maturity ����������������������������������
Decrease in policy amount ������������������������
Decrease from conversion ��������������������������
Surrender amount ����������������������������������������
Lapse amount �����������������������������������������������
Decrease for other reasons ������������������������
Balance at the end of the fiscal year ��������
[Increase ratio (%)] ��������������������������������������
Net increase ��������������������������������������������������
[Increase ratio (%)] ��������������������������������������

Number

2009
Amount4,392,838 ¥31,237,078
526,766
3,834,610
17,57349,56921,867133,021
[262]
3,640
–
–
3,284
41,492
6,771
49,07528,46389,346[32,742]
193,314––216,140
1,819,244
45,990303,966
7,360
615,363
4,657,604
32,229,100[6.0%][3.2%]
264,766
992,022[(6.4%)][(17.3%)]2010
AmountNumber

4,657,604 ¥32,229,100
575,712
4,017,527
17,076
48,861
21,718129,474
[270]
2,841
–
–
3,393
27,8097,216
51,44928,416
90,986[39,177]
211,238––
231,857
2,035,463
45,810293,726
7,443
608,649
4,954,761
33,164,100[6.4%][2.9%]
297,157
934,999[12.2%][(5.7%)]

Number(Millions of yen)
2011
Amount

4,954,761 ¥33,164,100
592,497
4,166,278
17,38856,12922,573
131,956
[240]
2,448
–
–
4,196
28,332
7,738
54,01532,822
113,216[36,953]
192,248––
212,482
1,846,005
46,128284,594
8,625
637,334
5,283,620
34,421,831[6.6%][3.8%]
328,859
1,257,731[10.7%][34.5%]

Note: Each amount above is the total of pure death protection insurance, mixed insurance and pure endowment insurance.

Individual annuities

For the years ended March 31

Number

2009
AmountBalance at the beginning of
the fiscal year ����������������������������������������������
New policy amount ������������������������������������
Increase from reinstatement ����������������������
Increase from conversion ����������������������������
Increase for other reasons ��������������������������
Decrease from death ������������������������������������
Decrease for maturity ����������������������������������
Decrease in annuity amount ����������������������
Decrease from conversion ��������������������������
Surrender amount ����������������������������������������
Lapse amount �����������������������������������������������
Decrease for other reasons ������������������������
Balance at the end of the fiscal year ��������
[Increase ratio (%)] ��������������������������������������
Net increase ��������������������������������������������������
[Increase ratio (%)] ��������������������������������������

45,568
7,372
219
–
546
23
–
[166]
–
1,776
395
319
51,192[12.3%]
5,624[(41.6%)]¥260,268
39,100
1,146
–
2,901
133
–
725
–
9,866
2,102
2,029
288,559[10.9%]
28,291[(47.5%)]

Number

2010
AmountNumber(Millions of yen)
2011
Amount

51,192
6,496
264
–
554
51
–
[180]
–
1,953
441
388
55,673[8.8%]
4,481[(20.3%)]¥288,559
31,709
1,328
–
2,322
394
–
1,639
–
11,056
2,218
1,949
306,661[6.3%]
18,102[(36.0%)]55,673
6,836
214
–
606
35
–
[183]
–
2,046
391
425
60,432[8.5%]
4,759[6.2%]¥306,661
32,746
990
–
2,770
191
–
1,115
–
11,024
2,004
2,132
326,699[6.5%]
20,038[10.7%]

Note: The above amounts are equal to the sum of (a) the funds to be held at the time annuity payments are to commence for policies for which annuity payments have not yet
commenced and (b) the amount of policy reserves for policies for which payments have commenced.

124

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Group life insurance

NumberNumber¥  937,241
15,196324,116158

2,926,357
11,450231,450–¥1,019,424
7,258
332,294–

2,670,846
30,430231,17212¥1,127,481
14,971
320,488120

168,446
1,073
114
1,294
330,165
40,90839,976
2,278
395
11,876
1,019,424[8.8%]
82,183[182.8%]61,423[5,696]248
11,956
224,962
322,768[238,899]
282
10
104
2,670,846[(8.7%)](255,511)[–]

162,384
1,270
38,087
1,714
330,776
56,16142,3471,360
50829
1,127,481[10.6%]
108,056[31.5%]

105,326[2,095]
145
11,690236,923
302,157[296,217]
614
12
718
2,485,817[(6.9%)](185,029)[–]

173,503
549
10
1,450
327,767
59,30447,381
1,899
120
404
1,198,794[6.3%]
71,312[(34.0%)]

Number3,161,434
4,216
222,26628
57,189[1,521]
97
12,432
234,806
270,828[187,381]
662
82
63
2,926,357[(7.4%)](235,077)[–]

Notes: 1. Each amount above is the total of pure death protection insurance, mixed insurance and pure endowment insurance.
2. The number of policies reflects the total number of insured parties.

Group annuities

For the years ended March 31

Number

2009
AmountBalance at the beginning of
the fiscal year ����������������������������������������������
New policy amount ������������������������������������
Annuity payment ������������������������������������������
Lump-sum payment ������������������������������������
Surrender amount ����������������������������������������
Balance at the end of the fiscal year ��������
[Increase ratio (%)] ��������������������������������������
Net increase ��������������������������������������������������
[Increase ratio (%)] ��������������������������������������

393,386–
220,383
20,034563
378,224[(3.9%)](15,162)[–]¥73,307
–
1,694
2,913
154
73,499[0.3%]
191[(71.6%)]

Number

2010
AmountNumber378,224–
239,185
20,005
1,071
373,294[(1.3%)](4,930)[–]¥73,499
–
1,836
3,393
443
72,348[(1.6%)](1,150)[–]373,294–
253,520
13,398218,036
181,547[(51.4%)](191,747)[–](Millions of yen)
2011
Amount¥72,348
–
1,973
2,431
13,04958,937[(18.5%)](13,410)[–]Notes: 1. The amounts at the beginning and end of the fiscal year are equal to policy reserves at those times.
2. New policy amounts are equal to the sum of initial premium payments.
3. The number of policies reflects the total number of insured parties.

2-8 Dividends to policyholders
1. Standard dividend yields for semi-participating individual life Insurance and individual annuities with policyholder dividends every five years
For the years ended March 31

Assumed interest rates of 2.00% or lessLevel-premium ���������������������������������������������������������������������������������������
Lump-sum premium and others �����������������������������������������������������������
Assumed interest rates of more than 2.00%
Level-premium ���������������������������������������������������������������������������������������
Lump-sum premium and others �����������������������������������������������������������

2009

2010

2011

0.20%

2.80%

1.55%
1.20%

Interest rate
2.50% or less
0.10%
Interest rate
more than 2.50%
0.00%

Interest rate
2.50% or less
2.70%
Interest rate
more than 2.50%
2.60%

1.40%
1.05%

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011125

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)

Balance at the beginning of
the fiscal year ����������������������������������������������
New policy amount ������������������������������������
Increase from renewal ���������������������������������
Increase from reinstatement ����������������������
Increase in policy amount (increaseby additional purchase of riders) ������������
Increase in policy amount ��������������������������
Increase for other reasons ��������������������������
Decrease from death ������������������������������������
Decrease for maturity ����������������������������������
Withdrawals ��������������������������������������������������
Decrease in policy amount ������������������������
Surrender amount ����������������������������������������
Lapse amount �����������������������������������������������
Decrease for other reasons ������������������������
Balance at the end of the fiscal year ��������
[Increase ratio (%)] ��������������������������������������
Net increase ��������������������������������������������������
[Increase ratio (%)] ��������������������������������������

(Millions of yen)
2011
AmountSony LifeFor the years ended March 31

2010
Amount2009
Amount2. B
 elow is an example of policyholder dividends for semi-participating whole life nursing-care insurance (before annuity paymentscommence) using figures for the fiscal year ended March 31, 2011.
<Example> Semi-participating whole life nursing-care insurance (before nursing care annuity payments commence)Entered at 30, male, lump-sum payment, 10x death benefit, basic care annuity amount of ¥0.5 million

Contract Date

Assumedinterest
rate

Years
elapsed

2-Nov-10 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
2-Nov-09 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
2-Nov-08 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
2-Nov-07 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
2-Nov-06 ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

1.50%
1.50
1.50
1.50
1.50

1 year2
3
4
5

Ongoing
policy (yen)

¥

–
–
–
–
34,008

Policies to which
nursing care applies,
ending at death ofpolicyholder (yen)¥      031,0730
16,02834,008Notes: 1.	The “Policies to which nursing care applies, ending at death of policyholder” column shows the amount receivable for nursing care or upon death. The number of years
elapsed is the number through November 2, 2011.
2.	The above-stated dividend amount is the sum of the pro-rated dividend amount (policy reserve x dividend participation ratio) and interest through November 2, 2011(excluding dividends already paid).
		 Dividend participation ratio = Standard dividend yield – Assumed interest rate

3. Standard dividend yield on group annuities
The standard dividend yield on group annuities is 1.30%, using figures for the year ended March 31, 2011.
Note: Dividend participation is calculated as follows:
Dividend amount = Policy reserves x Dividend participation ratio
Dividend participation ratio = Standard dividend yield – Assumed interest rate

4. For group annuities and other products, a reserve for policyholders’ dividends is accumulated in accordance with each product’s characteristics.

3. Indicators for Insurance Policies
3-1 Increase ratio of policy amount in force
For the years ended March 31

Individual life insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Individual annuities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group life insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group annuities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(%)
2011

3.2%
10.9
8.8
0.3

2.9%
6.3
10.6
(1.6)

3.8%
6.5
6.3
(18.5)

2009

2010(Thousands of yen)2011

¥7,2796,919¥6,978
6,693¥7,031
6,514

2009

2010

(%)
2011

12.3%
17.8
1.6

12.5%
12.9
0.7

12.6%
12.5
1.3

3-2 Average policy amount for new policies and policies in force (individual life insurance)
For the years ended March 31

Average policy amount for new policies �����������������������������������������������������������������������������
Average policy amount for policies in force �����������������������������������������������������������������������
Note: The above figures do not include the increase from the conversion for average policy amount for new policies.

3-3 Ratio of new policy amount (to policy amount in force at the beginning of the fiscal year)
For the years ended March 31

Individual life insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Individual annuities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group life insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Note: The above figures do not include the increase from the conversion.

3-4 Lapse and surrender rate (to policy amount in force at the beginning of the fiscal year)
The lapse and surrender rate is expressed as a ratio calculated by dividing the amounts of cancellations and lapses modified for decreases,
increases or reinstatements by the total policy amount in force at the beginning of the fiscal year.
For the years ended March 31

Individual life insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Individual annuities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Group life insurance ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������

126

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

(%)
2011

6.98%
5.24
6.97
4.42

7.47%
5.53
7.46
4.17

6.60%
5.03
6.59
4.32

The lapse and surrender rate is expressed as a ratio calculated by dividing the amounts of cancellations and lapses not modified for
decreases, increases or reinstatements by the total policy amount in force at the beginning of the fiscal year.

Individual life insurance + Individual annuities ������������������������������������������������������������������

2009

2010

(%)
2011

6.79%

7.21%

6.41%

For the years ended March 31

Average premiums for new policies �������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Yen)
2011

¥10,506¥10,070¥10,236

2009

2010

(‰)
2011

1.50‰
1.55

1.50‰
1.57

1.51‰
1.60

Note: The above figures do not include increase from conversion.

3-6 Mortality rate (individual life insurance: primary coverage)
For the years ended March 31

Based on number of policies �������������������������������������������������������������������������������������������������
Based on policy amount ���������������������������������������������������������������������������������������������������������

3-7 Incidence rates of riders (individual life insurance)
2009
For the years ended March 31

Accidental death protection ����������������������Disability protection ������������������������������������
Accidental hospitalization protection ��������
Sickness hospitalization protection ����������
Lifestyle-related disease
hospitalization protection ������������������������
Sickness and accidental
surgery protection ��������������������������������������
Lifestyle-related disease
surgery protection ��������������������������������������

(‰)
2011

2010

Number ofpolicies

Policy amount

Number ofpolicies

Policy amount

Number ofpolicies

Policy amount0.098‰
0.116
3.616
35.396

0.094‰
0.044
87.782575.605

0.097‰
0.117
3.484
34.5010.151‰
0.108
83.792564.366

0.057‰
0.094
3.560
34.6540.083‰
0.026
88.274576.90712.414334.318

12.290338.946

12.748370.072

40.05239.52739.537

6.754

7.181

7.973

3-8 Operating expense ratio (to insurance premiums)
For the years ended March 31

Operating expense ratio ���������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(%)
2011

14.2%

13.9%

12.9%

4. Indicators Related to Asset Management (General Account)
4-1 Overview of asset management (general account)
Overview of the asset management for the fiscal year ended March 31, 2011(1) Investment Environment
During the fiscal year ended March 31, 2011, the Japanese economy remained in a recovery phase. Exports and personal consumption were
firm, but growth turned negative after the eco-car subsidy system ended. Real GDP growth was negative 0.0% for the April–June 2010
quarter, 3.6% in the July–September quarter, negative 2.9% in the October–December quarter, and negative 3.5% in the January–March2011 quarter.
The bond markets rallied (yields fell) through September 2010, then fell (yields rose) thereafter. Financial uncertainty in Europe andconcerns about economic deceleration in Japan and other countries prompted bond purchases in the first half of the fiscal year. However,expectations of U.S. economic recovery mounted as the result of a November 2010 announcement about further economic easing in the
country, causing long-term interest rates to rise in Japan, as in the United States. As of March 31, 2011, yields on 10-year Japanese­government bonds (JGBs) were 1.255%, down 0.145 of a percentage point from a year earlier.
Japanese stock markets, although bullish, fell as a consequence of the Great East Japan Earthquake. Financial uncertainty in Europe andyen appreciation in the first half prompted a fall in the Nikkei. Buoyed by a temporary abatement in yen appreciation and a sense of­economic recovery overseas, by December the Nikkei had rebounded above ¥10,000. However, in the aftermath of the March earthquake
and fears of a nuclear accident, the Nikkei plunged, falling at one point to ¥8,227.63. As of March 31, 2011, the Nikkei was ¥9,755.10, down
¥1,334.84 from its level one year earlier.
In foreign exchange markets, the yen continued to appreciate against the U.S. dollar. Mounting uncertainty about European government
finances and further U.S. monetary easing prompted yen purchases. Accordingly, by November 2010, the yen had appreciated into theneighborhood of ¥80 to the dollar. Thereafter, the yen vacillated in the range of ¥80–85 to the dollar, until in the aftermath of the earthquake overseas currency speculators drove the currency upward, at one point to a record high of ¥76.24 against the dollar. Concerted
Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011127

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)

3-5 Average premium for new policies of individual life insurance (monthly payment contracts)

Sony LifeFor the years ended March 31

intervention by the G7 economies brought the yen back down to above ¥80 to the dollar. As of March 31, 2011, the yen was trading at¥83.15 to the dollar, representing appreciation of ¥9.89 compared with one year earlier.
(2) Investment Policy
Our basic investment policy on general account assets is to secure stable interest income and target asset soundness, focusing on­achieving a balance between profitability and market risk. In our bond investments, which center on JGBs with long terms remaining until
maturity, the company controlled interest rate risk.
(3) Results of Investment
As of March 31, 2011, general account assets totaled ¥4,325.2 billion, up 10.5%, or ¥412.2 billion, from March 31, 2010. Within the generalaccount assets, domestic bond investment totaled ¥3,499.9 billion (accounting for 80.9% of total general account assets), domestic stocks¥64.0 billion (1.5%), foreign bonds ¥44.2 billion (1.0%), monetary trusts ¥276.4 billion (6.4%), policy loans ¥134.4 billion (3.1%), cash anddeposits and call loans ¥80.0 billion (1.9%), and real estate ¥75.1 billion (1.7%).
Portfolio of general account assets
General account assets

As of March 31

Cash and deposits, call loans ������������
Securities repurchased
under resale agreements ����������������
Pledged money for bondborrowing transaction ��������������������
Monetary claims purchased ��������������
Securities under
proprietary accounts ������������������������
Monetary trusts ����������������������������������
Securities ��������������������������������������������
Japanese government and   corporate bonds ��������������������������
Japanese stocks ������������������������������
Foreign securities ��������������������������
   Bonds ������������������������������������������
   Stocks, etc. ����������������������������������
Other securities ������������������������������
Loans ����������������������������������������������������
Policy loans ������������������������������������
Commercial loans ��������������������������
Real estate ������������������������������������������
Deferred tax assets ����������������������������
Other assets
Reserve for possible loan losses
Total ������������������������������������������������������
Of which, foreign-currency   denominated assets

Amount2009% of total¥    58,051

1.6%

Amount2010% of total

Amount(Millions of yen)
2011
% of total¥  116,442

3.0%¥    80,059

1.9%

–

–

–

–

–

–

–
–

–
–

–
–

–
–

–
–

–
–

–
607,625
2,559,237

–
17.2
72.4

–
288,772
3,188,812

–
7.4
81.5

–
276,475
3,644,781

–
6.4
84.3

2,384,467
50,974
115,279
93,70921,5698,516
120,462
120,462–
81,75435,43973,407(208)¥3,535,769

67.4
1.4
3.3
2.7
0.6
0.2
3.4
3.4
–
2.3
1.0
2.1
(0.0)
100.0%

3,032,933
72,52575,28549,91525,3708,067
127,599
127,599–
79,91527,686
83,918(212)¥3,912,935

77.5
1.9
1.9
1.3
0.6
0.2
3.3
3.3
–
2.0
0.7
2.1
(0.0)
100.0%

3,499,914
64,011
74,24044,21230,027
6,615
134,419
134,419–
75,162
40,73873,799(228)¥4,325,208

80.9
1.5
1.7
1.0
0.7
0.2
3.1
3.1
–
1.7
0.9
1.7
(0.0)
100.0%

34,2991.0

21,724

0.6

27,5372009

2010(Millions of yen)2011¥ (24,055)––––(286,326)
472,680
661,663(121,936)(63,516)(60,485)(3,030)(3,530)11,773
11,773–(1,113)35,439(10,491)(134)¥197,772(72,062)¥ 58,390––––(318,853)
629,574
648,465
21,551(39,993)(43,794)
3,800
(448)
7,137
7,137
–
(1,838)(7,753)
10,511(3)¥377,165(12,574)¥(36,383)––––(12,296)455,969
466,981(8,514)(1,045)(5,702)
4,657(1,451)
6,819
6,819
–
(4,752)
13,052(10,119)(16)¥412,273
5,812

0.6

Changes in general account assets by categories
For the years ended March 31

Cash and deposits, call loans �������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities repurchased under resale agreements ���������������������������������������������������������������
Pledged money for bond borrowing transaction ���������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities under proprietary accounts ���������������������������������������������������������������������������������
Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������������������������������������������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Stocks, etc. �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Policy loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Commercial loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Real estate �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deferred tax assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for possible loan losses ��������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, foreign-currency-denominated assets �����������������������������������������������������������
128

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

4-2 Investment yield by type of asset (general account)
2010

(%)
2011

0.33%
–
–
–
–
(0.11)
0.89
1.70(14.69)
1.37
4.14
5.38
1.11%

0.08%
–
–
–
–
4.76
2.16
2.12
13.13
(2.21)
4.05
4.73
2.54%

0.07%
–
–
–
–
2.55
2.70
2.80
0.57
0.25
3.98
4.43
2.68%

Notes: 1. The denominator for the investment yield calculation is a daily averaged carrying amount, while the numerator is investment income minus investment expenses.
2. Valuation gains for Article 112 of the Insurance Business Law are not accounted for.

4-3 Average balance by type of asset (general account)
For the years ended March 31

Cash and deposits, call loans �������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities repurchased under resale agreements ���������������������������������������������������������������
Pledged money for bond borrowing transaction ���������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities under proprietary accounts ���������������������������������������������������������������������������������
Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������������������������������������������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Real estate �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, overseas investment �����������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011¥  122,581––––
825,752
2,153,056
1,872,822
102,796
168,192
114,428
80,148¥3,356,741
168,240¥    84,936––––
481,0992,800,103
2,632,552
53,771
106,286
123,266
78,123¥3,630,845
106,333¥    71,519––––
273,417
3,411,382
3,262,516
62,06974,286
131,11075,544¥4,024,461
74,323

2009

2010(Millions of yen)
2011

¥55,803––
1,084
32,115
807
8,937
–
32
¥98,781¥ 70,668–
22,887–
15,1073,939––
37¥112,639¥ 87,533–
6,983–
24,9820––
1¥119,500

4-4 Investment income (general account)
For the years ended March 31

Interest income and dividends ���������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on securities under proprietary accounts �����������������������������������������������������������������
Income from monetary trusts, net ���������������������������������������������������������������������������������������
Income from trading securities, net �������������������������������������������������������������������������������������
Gains on sale of securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on redemption of securities ���������������������������������������������������������������������������������������
Gains on derivatives, net �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange gains, net ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Other investment income �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011129

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)

Cash and deposits, call loans �������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities repurchased under resale agreements ���������������������������������������������������������������
Pledged money for bond borrowing transaction ���������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities under proprietary accounts ���������������������������������������������������������������������������������
Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government and corporate bonds �������������������������������������������������������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Real estate �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

Sony LifeFor the years ended March 31

4-5 Investment expenses (general account)
For the years ended March 31

Interest expense �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on securities under proprietary accounts ���������������������������������������������������������������
Losses on monetary trusts, net ���������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on trading securities, net �������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on sale of securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Devaluation losses on securities �������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on redemption of securities ��������������������������������������������������������������������������������������
Losses on derivatives, net �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange losses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Provision for reserve for possible loan losses ���������������������������������������������������������������������
Write-off of loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Depreciation of real estate for rent and others �����������������������������������������������������������������
Other investment expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011¥     42–856–
16,15731,899
262
–
2,614
134
–
2,932
6,664
¥61,564¥     29–––
10,073
–
361
–
833
3
–
2,763
6,518
¥20,584¥     56
–
–
–
1,866
348
23
–
533
20
–
2,551
6,432
¥11,832

2009

2010

(Millions of yen)
2011¥      039,03330,228
1,995
6,242
4,732
11,632¥55,803¥      054,66251,554
937
1,806
4,991
10,942¥70,668¥      070,88367,940
1,185
1,436
5,216
11,379¥87,533

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥18,321
12,4091,384¥32,115¥ 4,126
10,614367¥15,107¥23,806
1,113
62¥24,982

2009

2010

(Millions of yen)
2011¥   316
15,725
114¥16,157

–
7,904
2,168
¥10,073¥     7
1,782
77
¥1,8662009

2010(Millions of yen)
2011

¥
–
30,708
1,191¥31,899

¥–
–
–
¥–

¥ –
348
–
348

4-6 Interest income and dividends (general account)
For the years ended March 31

Interest income from deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������
Interest income and dividends from securities �������������������������������������������������������������������
Interest income from Japanese bonds �����������������������������������������������������������������������������
Dividends from Japanese stocks ���������������������������������������������������������������������������������������
Interest income and dividends from foreign securities �������������������������������������������������
Interest income from loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Income from real estate for rent �������������������������������������������������������������������������������������������
Total, including others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

4-7 Gains on sale of securities (general account)
For the years ended March 31

Gains on sale of Japanese bonds (including JGBs) �������������������������������������������������������������
Gains on sale of Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������������������������
Gains on sale of foreign securities ���������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

4-8 Losses on sale of securities (general account)
For the years ended March 31

Losses on sale of Japanese bonds (including JGBs) �����������������������������������������������������������
Losses on sale of Japanese stocks �����������������������������������������������������������������������������������������
Losses on sale of foreign securities ���������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥

4-9 Devaluation losses on securities (general account)
For the years ended March 31

Devaluation losses on Japanese bonds (including JGBs) ���������������������������������������������������
Devaluation losses on Japanese stocks �������������������������������������������������������������������������������
Devaluation losses on foreign securities �����������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

130

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

4-10 Securities (general account)
Amount¥2,138,237
19,494
226,735

83.5%
0.8
8.9

18,45550,974
115,279
93,70921,5698,516¥2,559,237

0.7
2.0
4.5
3.7
0.8
0.3
100.0%

AmountAmount(Millions of yen)
2011
% of total¥2,955,399
19,752
57,780

92.7%
0.6
1.8

¥3,462,375
4,376
33,162

95.0%
0.1
0.9

37,58572,52575,28549,91525,3708,067¥3,188,812

1.2
2.3
2.4
1.6
0.8
0.3
100.0%

28,16864,011
74,24044,21230,027
6,615¥3,644,781

0.8
1.8
2.0
1.2
0.8
0.2
100.0%

4-11 Balance of securities by remaining period (general account)(Millions of yen)2009
Due in1 yearor less

Due after
1 yearthrough
3 years

Due after
3 years
through
5 years

Due after
5 years
through
7 years

Due after
7 years
through
10 years

Due after
10 years(including nofixed maturity)

Total

–
40
64,382
–
9,024
8,853
171
56
¥73,504¥ 8,120
1,687
66,445–
19,50318,3501,152–¥95,756¥ 44,814
3,307
36,191–
22,604
19,5303,073
398¥107,315¥196,146
1,028
16,492
–
6,810
1,139
5,671
443
¥220,920¥332,126
13,43027,629–11,830
4,213
7,617
738
¥385,755¥1,557,030–
15,59450,97445,505
41,623
3,882
6,879¥1,675,984¥2,138,237
19,494
226,735
50,974
115,279
93,70921,5698,516¥2,559,237

As of March 31

Japanese government bonds ���������������������
Japanese municipal bonds �������������������������
Japanese corporate bonds �������������������������
Japanese stocks �������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������
Bonds �������������������������������������������������������
Stocks, etc. �����������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������

¥(Millions of yen)2010

As of March 31

Securities �����������������������������������������������������
Japanese government bonds �����������������
Japanese municipal bonds ���������������������
Japanese corporate bonds ���������������������
Japanese stocks ���������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������
   Bonds ���������������������������������������������������
   Stocks, etc. �������������������������������������������
Other securities ���������������������������������������
Monetary claims purchased �����������������������
Certificates of deposit ���������������������������������
Others �����������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������

Due in1 yearor less

Due after
1 yearthrough
3 years

Due after
3 years
through
5 years

Due after
5 years
through
7 years

Due after
7 years
through
10 years

Due after
10 years(including nofixed maturity)

Total¥4,457
–
1,648
265
–
2,544
2,068
475
–
–
–
–
¥4,457¥12,438
–
–
7,997
–
4,404
3,113
1,291
36
–
–
–
¥12,438¥85,251
66,085
4,401
10,058
–
4,063
–
4,063
642
–
–
–
¥85,251¥274,338
240,011
13,702
10,427–
10,196
1,116
9,079
–
–
–
–
¥274,338¥156,490
142,419
–
7,306
–
6,115
1,712
4,403
649
–
–
–
¥156,490¥2,655,835
2,506,883–
21,726
72,52547,961
41,904
6,056
6,738
–
–
–
¥2,655,835¥3,188,812
2,955,399
19,752
57,78072,52575,28549,91525,3708,067–––¥3,188,812(Millions of yen)
2011

As of March 31

Due in1 yearor less

Due after
1 yearthrough
3 years

Due after
3 years
through
5 years

Due after
5 years
through
7 years

Due after
7 years
through
10 years

Due after
10 years(including nofixed maturity)

Total

Securities �����������������������������������������������������
Japanese government bonds �����������������
Japanese municipal bonds ���������������������
Japanese corporate bonds ���������������������
Japanese stocks ���������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������
   Bonds ���������������������������������������������������
   Stocks, etc. �������������������������������������������
Other securities ���������������������������������������
Monetary claims purchased �����������������������
Certificates of deposit ���������������������������������
Others �����������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������

¥676
–
–
–
–
651
–
651
25
–
–
–
¥676

¥11,814
4,107
3,338
1,238
–
2,725
–
2,725
404
–
–
–
¥11,814¥40,904
23,447
1,037
9,214
–
6,916
–
6,916
288
–
–
–
¥40,904¥91,885
80,228
–
1,483
–
9,752
–
9,752
421
–
–
–
¥91,885¥5,103
–
–
–
–
4,281
–
4,281
821
–
–
–
¥5,103¥3,494,395
3,354,591–
21,22764,011
49,91344,212
5,700
4,652
–
–
–
¥3,494,395¥3,644,781
3,462,375
4,376
33,16264,011
74,24044,21230,027
6,615–––¥3,644,781

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011131

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)Japanese government bonds ������������
Japanese municipal bonds ����������������
Japanese corporate bonds ����������������
Of which,   public corporation bonds ������������
Japanese stocks ����������������������������������
Foreign securities ��������������������������������
Bonds ����������������������������������������������
Stocks, etc. ��������������������������������������
Other securities ����������������������������������
Total ������������������������������������������������������

2010% of total

Sony Life

As of March 31

2009% of total

4-12 Fiscal year-end yields on bonds (general account)
As of March 31

Japanese government and corporate bonds �����������������������������������������������������������������������
Foreign bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(%)
2011

1.83%
1.51

2.07%
0.82

2.12%
0.31

4-13 Japanese stock holdings by industry (general account)

As of March 31

Fisheries, agriculture and forestry ����
Mining ��������������������������������������������������
Construction ����������������������������������������
Manufacturing industries
Food products ��������������������������������
Textiles and clothing ����������������������
Pulp and paper ��������������������������������
Chemicals ����������������������������������������
Medical products ����������������������������
Oil and coal products ��������������������
Rubber products ����������������������������
Glass and stone products ��������������Steel ������������������������������������������������
Non-steel metals ��������������������������
Metal products ������������������������������
Machinery ��������������������������������������
Electric appliances ��������������������������
Transportation vehicles ����������������
Precision machinery ����������������������
Others ����������������������������������������������
Electric and gas utilities ��������������������
Transportation/Information
telecommunications
Ground transportation ������������������
Water transportation ��������������������
Air transportation ��������������������������
Warehouses/transportation ����������
Information/   telecommunications ��������������������
Commerce
Wholesalers ������������������������������������
Retailers ������������������������������������������
Financial services/insuranceBanking ��������������������������������������������
Securities and commodity   futures trading ������������������������������
Insurance ����������������������������������������
Other financial services ����������������
Real estate ������������������������������������������
Service companies ������������������������������
Total ������������������������������������������������������

Amount2010
Composition(%)

Amount(Millions of yen)
2011
Composition(%)¥     59
217
1,175

0.1%
0.3
1.6

¥     50
287
1,101

0.1%
0.4
1.7

2.9
0.7
0.1
7.8
7.0
0.4
0.2
0.2
2.5
4.4
0.9
3.0
11.4
9.1
3.4
1.4
2.8

1,976
485
220
3,524
2,373
388
321
725
1,583
686
428
2,733
8,743
5,768
918
1,521
2,926

2.7
0.7
0.3
4.9
3.3
0.5
0.4
1.0
2.2
0.9
0.6
3.8
12.1
8.0
1.3
2.1
4.0

1,433
558
179
3,051
2,156
480
349
746
1,145
662
448
2,863
7,714
5,352
745
1,092
1,146

2.2
0.9
0.3
4.8
3.4
0.8
0.5
1.2
1.8
1.0
0.7
4.5
12.1
8.4
1.2
1.7
1.8

1,253
14
364
–

2.5
0.0
0.7
–

2,248
313
252
141

3.1
0.4
0.3
0.2

1,843
285
234
124

2.9
0.4
0.4
0.2

2,514

4.9

3,117

4.3

3,219

5.0

4,268
5,130

8.4
10.1

3,235
5,741

4.5
7.9

3,044
4,484

4.8
7.0

1,560

3.1

5,353

7.4

4,307

6.7

5
3,697
95
2,255
54
¥50,974

0.0
7.3
0.2
4.4
0.1
100.0%

1,058
11,593
483
1,327
882
¥72,525

1.5
16.0
0.7
1.8
1.2
100.0%

707
11,576
420
1,201
996
¥64,011

1.1
18.1
0.7
1.9
1.6
100.0%

2009
Composition
(%)

–
102
55

–%
0.2
0.1

1,468
339
59
3,971
3,570
219
98
120
1,250
2,218
439
1,535
5,825
4,616
1,734
701
1,431

Amount¥

Note: Categories of stock holdings by industry are based on the classification by the Securities Identification Code Committee of Japan.

132

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

4-14 Loans (general account)(Millions of yen)
2011

Policy loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Policyholder loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Automatic premium loans ���������������������������������������������������������������������������������������������
Commercial loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[Of which, loans to borrowers located outside of Japan] ���������������������������������������������
   Corporate loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
    [Of which, corporate loans—domestic] �����������������������������������������������������������������
   Loans to national, international and government affiliated organizations �����������
   Loans to public entities �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Mortgage loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Consumer loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Other loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥120,462
107,291
13,170
–
[–]
–
[–]
–
–
–
–
–
¥120,462¥127,599
113,455
14,144
–
[–]
–
[–]
–
–
–
–
–
¥127,599¥134,419
119,456
14,963
–
[–]
–
[–]
–
–
–
–
–
¥134,419

4-15 Tangible fixed assets (general account)
Tangible fixed assets(Millions of yen)
2009
Balance atthe end of
the previous
periodIncrease in
the current
periodDecrease in
the current
periodLand ����������������������������������������������������������������
Buildings ��������������������������������������������������������

¥32,996
49,787¥    79
661

Leased assets ������������������������������������������������
Construction in progress ������������������������������
Other tangible assets ����������������������������������

–
84
783

420
1,174
145

Total ����������������������������������������������������������������

¥83,651¥2,482

¥ –
58
[15]
1
78
11
[4]
¥149
[20]

For the year ended March 31

Amount ofdepreciationin the current
periodBalance atthe end of
the current
periodAmount ofaccumulated
depreciation% ofaccumulated
depreciation

¥
–
2,892

¥33,076
47,498¥
–
11,401

–%
19.4

82
–
216

337
1,179
701

196
–
919

¥3,190¥82,793¥12,517

36.8
–
56.7
20.5%

(Millions of yen)
2010
Balance atthe end of
the previous
periodIncrease in
the current
periodDecrease in
the current
periodLand ����������������������������������������������������������������
Buildings ��������������������������������������������������������

¥33,076
47,498

¥
–
2,335

¥

Leased assets ������������������������������������������������
Construction in progress ������������������������������
Other tangible assets ����������������������������������

337
1,179
701

–
–
307

Total ����������������������������������������������������������������

¥82,793¥2,642

Of which, investment   and rental properties ����������������������������

79,111462

For the year ended March 31

–
103
[3]
0
1,179
15
[0]
¥1,299[3]120

Amount ofdepreciationin the current
periodBalance atthe end of
the current
periodAmount ofaccumulated
depreciation% ofaccumulated
depreciation

¥
–
2,891

¥33,076
46,839¥
–
14,026

–%
23.0

64
–
257

272
–
735

188
–
1,104

40.8
–
60.0

¥3,213¥80,923¥15,318

24.3%

2,686

76,767

13,683

23.3(Millions of yen)
2011

For the year ended March 31

Balance atthe end of
the previous
periodIncrease in
the current
periodDecrease in
the current
periodLand ����������������������������������������������������������������

¥33,076¥ –Buildings ��������������������������������������������������������

46,839746

Leased assets ������������������������������������������������
Construction in progress ������������������������������
Other tangible assets ����������������������������������

272
–
735

–
–
112

Total ����������������������������������������������������������������

¥80,923¥859¥1,607[1,016]
1,181
[271]
–
–
4
[0]
¥2,793[1,288]

Of which, investment   and rental properties ����������������������������

76,767529

2,767[1,280]

Amount ofdepreciationin the current
periodBalance atthe end of
the current
period¥–¥31,469¥

2,709

43,693

16,294

27.2

42
–
222

230
–
621

133
–
1,244

36.7
–
66.7

¥2,975¥76,014¥17,673

28.4%

2,493

72,03715,753

27.3

Amount ofaccumulated
depreciation% ofaccumulated
depreciation––%

Note: Figures in [ ] in the “Decrease in the current period” describe the amount of impairment losses.
Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011133

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)2010

Sony Life2009

As of March 31

Balance of real estate and number of buildings for rent
2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥81,754
3,330
78,423
5¥79,915
3,739
76,175
5¥75,1623,624
71,537
4

As of March 31

Real estate balance �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
For corporate use ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
For rent ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Number of buildings for rent �������������������������������������������������������������������������������������������������

4-16 Overseas investment (general account)
Details by assets

As of March 31

Assets denominated in foreign currency(yen amount not fixed)
Foreign bonds �������������������������������������������
Foreign stocks �������������������������������������������
Cash, deposits and other �������������������������
Subtotal �����������������������������������������������������
Assets denominated in foreign currency(yen amount fixed)
Foreign bonds �������������������������������������������
Cash, deposits and other �������������������������
Subtotal �����������������������������������������������������
Assets denominated in yen �������������������������
Loans to borrowers located   outside of Japan �������������������������������������
Foreign bonds and others �����������������������
Subtotal �����������������������������������������������������
Total
Overseas investment �������������������������������

Amount2009% of total¥ 13,766
3,753
16,77734,297

11.0%
3.0
13.4
27.4

Amount¥–
3,846
17,876
21,7232010% of total

–%
5.1
23.7
28.8

(Millions of yen)
2011
Amount% of total¥ 1,828
4,026
21,682
27,537

2.5%
5.4
29.2
37.1

–
–
–

–
–
–

–
–
–

–
–
–

–
–
–

–
–
–

–
90,692
90,692

–
72.6
72.6

–
53,60053,600

–
71.2
71.2

–
46,761
46,761

–
62.9
62.9

¥124,990

100.0%¥75,323100.0%¥74,299

100.0%

Note: Assets denominated in foreign currency (yen amount fixed) are recorded under assets on the balance sheets at the fixed yen value that was determined at settlement withforeign exchange forward contracts.

Overseas investment by region

Foreign securities
Amount % of total

As of March 31

North America ��������������������������������
Europe ����������������������������������������������
Oceania ��������������������������������������������
Asia ��������������������������������������������������
Latin America ����������������������������������
Middle East ��������������������������������������
Africa ������������������������������������������������
International organizations ����������
Total ��������������������������������������������������

¥ 20,985
54,878–3,048
38,759–7,102–¥124,774

As of March 31

North America ��������������������������������
Europe ����������������������������������������������
Oceania ��������������������������������������������
Asia ��������������������������������������������������
Latin America ����������������������������������
Middle East ��������������������������������������
Africa ������������������������������������������������
International organizations ����������
Total ��������������������������������������������������

134

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

16.8%
44.0
–
2.4
31.1
–
5.7
–
100.0%

Foreign securities
Amount % of total¥ 7,174
50,264
–
3,047
7,904
–
6,894
–
¥75,285

9.5%
66.8
–
4.0
10.5
–
9.2
–
100.0%Of which,foreign bonds
Amount % of total¥ 13,766
48,465––33,870–7,102–¥103,204

13.3%
47.0
–
–
32.8
–
6.9
–
100.0%Of which,foreign bonds
Amount % of total¥–43,021
–
–
–
–
6,894
–
¥49,915

–%
86.2
–
–
–
–
13.8
–
100.0%Of which,foreign stocks, etc.
Amount % of total¥ 7,218
6,413
–
3,048
4,889
–
–
–
¥21,569

33.5%
29.7
–
14.1
22.7
–
–
–
100.0%Of which,foreign stocks, etc.
Amount % of total¥ 7,174
7,242
–
3,047
7,904
–
–
–
¥25,370

28.3%
28.5
–
12.0
31.2
–
–
–
100.0%(Millions of yen)
2009
Loans to borrowers
located outside of Japan
Amount % of total

¥–
–
–
–
–
–
–
–
¥–

–%
–
–
–
–
–
–
–
–%

(Millions of yen)
2010
Loans to borrowers
located outside of Japan
Amount % of total

¥–
–
–
–
–
–
–
–
¥–

–%
–
–
–
–
–
–
–
–%

12.6%
69.8
–
4.1
13.5
–
–
–
100.0%¥ 1,828
42,383––––––¥44,212

4.1%
95.9
–
–
–
–
–
–
100.0%¥ 7,512
9,417
–
3,047
10,050–––¥30,027

25.0%
31.4
–
10.2
33.5
–
–
–
100.0%

¥–
–
–
–
–
–
–
–
¥–

–%
–
–
–
–
–
–
–
–%

Foreign-currency-denominated assets by currency

As of March 31

U.S. dollar ��������������������������������������������
Euro ������������������������������������������������������
Canadian dollar ����������������������������������
Australian dollar ����������������������������������
British pound ��������������������������������������
Danish krone ��������������������������������������
Norwegian krone ��������������������������������
Philippine peso ������������������������������������
Chinese yuan ��������������������������������������
New Taiwanese dollar ������������������������
Total ������������������������������������������������������

Amount2009% of total¥26,201
4,731
–
–
316
–
–
3,047
0
–
¥34,297

76.4%
13.8
–
–
0.9
–
–
8.9
0.0
–
100.0%

Amount2010% of total

Amount(Millions of yen)
2011
% of total¥12,579
5,762
–
–
332
–
–
3,047
0
0
¥21,723

57.9%
26.5
–
–
1.5
–
–
14.0
0.0
0.0
100.0%¥16,051
8,016
–
–
418
–
–
3,047
2
0
¥27,537

58.3%
29.1
–
–
1.5
–
–
11.1
0.0
0.0
100.0%

2009

2010

(%)
2011

1.38%

(2.22%)

0.24%

4-17 Yield on overseas investments (general account)
For the years ended March 31

Yield on overseas investments ���������������������������������������������������������������������������������������������
Note: Yield on overseas investments is a total of foreign-currency-denominated assets and yen-denominated assets.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011135

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)¥ 9,341
51,800–3,047
10,050–––¥74,240

Of which,foreign stocks, etc.
Amount % of total

Sony Life

As of March 31

North America ��������������������������������
Europe ����������������������������������������������
Oceania ��������������������������������������������
Asia ��������������������������������������������������
Latin America ����������������������������������
Middle East ��������������������������������������
Africa ������������������������������������������������
International organizations ����������
Total ��������������������������������������������������

Of which,foreign bonds
Amount % of total

Foreign securities
Amount % of total(Millions of yen)
2011
Loans to borrowers
located outside of Japan
Amount % of total

5. Status of Insurance Claims Paying Ability
5-1 Solvency margin ratio
As of March 31(A) Total solvency margin �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Common stock, etc. �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for price fluctuations �������������������������������������������������������������������������������������������
Contingency reserve �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
General reserve for possible loan losses �������������������������������������������������������������������������
Net unrealized gains on other securities multiplied   by 90% if gains or 100% if losses ���������������������������������������������������������������������������������
Net unrealized gains on real estate multiplied   by 85% if gains or 100% if losses ���������������������������������������������������������������������������������
Excess amount of policy reserves based on Zillmer method ���������������������������������������
Unallotted portion of reserve for policyholders’ dividends �����������������������������������������
Future profits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deferred tax assets �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subordinated debt �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deductible items �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(B) Total risk
E(R1 + R8)2 + (R2 + R3 + R7)2 + R4 �����������������������������������������������������������������������������������
Insurance risk
R1 �������������������������������������������������������������������������
Third-sector insurance risk
R8��������������������������������������������������������������������������
Assumed interest rate risk
R2 �������������������������������������������������������������������������
Asset management risk
R3 �������������������������������������������������������������������������
Business management risk
R4 �������������������������������������������������������������������������
Minimum guarantee risk
R7 �������������������������������������������������������������������������
Solvency margin ratio[(A) / {(B) × 1/2}] × 100 ���������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥531,321
131,190
3,653
45,4910¥630,237
170,329
9,637
48,4970¥690,331
200,773
16,76851,5590

17,67933,04020,820

4,899
302,226382–
25,797––

1,633
316,5102,346
1,022
47,219––1,002
334,201
1,186
628
63,388––51,571
18,595
7,008
11,241
24,6891,375
7,243

47,792
19,1997,094
11,39518,932
1,292
8,023

47,60620,014
7,269
11,573
16,822
1,294
9,025

2,060.5%

2,637.3%

2,900.1%

Notes: 1.	The foregoing figures were calculated based on provisions in Articles 86 and 87 of the Ordinance for Enforcement of the Insurance Business Law and the Ministry of
Finance Public Notice No. 50 of 1996. (Excess amount of policy reserves based on Zillmer method were calculated based on Article 1-3-1 of the Ministry of FinancePublic Notice No. 50.)
2.	Minimum guarantee risk was calculated based on the standardized approach.

<Reference>
Real net assets
As of March 31(1) Total amount to be recorded as assets (=1+2+3+4–5) �����������������������������������
1 Total assets on the balance sheet �������������������������������������������������������������������������������
2 Difference between fair value and balance sheet amount of securities ���������������
3 Unrealized gain or loss on tangible fixed assets �������������������������������������������������������
4 Unrealized gain or loss other than tangible fixed assets �����������������������������������������
5 Deferred tax assets for available-for-sale securities �������������������������������������������������
(2) An amount calculated based on total amount to be recorded as liabilities  (=1–2–3–4–5) ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
1 Total liabilities on the balance sheet �������������������������������������������������������������������������
2 Reserve for price fluctuations �������������������������������������������������������������������������������������
3 Contingency reserve �����������������������������������������������������������������������������������������������������
4 Part of reserves for future insurance claim payment �����������������������������������������������
    Excess of amount equivalent to surrender values (4(a)) �����������������������������������
    Unallocated amount in reserve for policyholders’ dividends (4(b)) �����������������
5 Deferred tax liabilities for available-for-sale securities �������������������������������������������
Real net assets (A) (1)–(2)(including unrealized gains and losses on held-to-maturity securities) �����������������������
(3) Unrealized gains and losses on held-to-maturity securities ���������������������������������������
Real net assets (B) (1)–(2)–(3)(excluding unrealized gains and losses on held-to-maturity securities) �����������������������

2009

2010

(Billions of yen)
2011

¥3,844.1
3,810.9
26.7
6.5
–
–

¥4,268.7
4,286.5(20.4)
2.6––¥4,703.1
4,723.3(22.1)
1.9––

3,311.4
3,670.1
3.6
45.4
302.6
302.2
0.3
6.9

3,705.3
4,095.2
9.6
48.4
318.8
316.5
2.3
12.8

4,096.1
4,507.9
16.7
51.5
335.3
334.2
1.1
8.0

532.6
26.7

563.4
(20.4)

606.9(22.1)

505.9

583.8

629.1

Note: According to the “Comprehensive Guideline for Insurance Companies” defined by the regulatory authority, when the amount (actual difference between assets and liabilities(B)) obtained by deducting unrealized gains and losses on held-to-maturity bonds and on policy reserve matching bonds which are not accounted for in the balance sheetsas mark-to-market from the actual difference between assets and liabilities (A) is positive, and liquid assets are held, the regulatory authority will not, in principle, take earlycorrective actions even if the actual difference between assets and liabilities (A) becomes negative.

136

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

<Reference>
Status of Insurance Claims Paying Ability (Solvency Margin Ratio Based on New Standard)¥ 625,790
200,773
16,76851,5590
20,8201,002
334,201
1,186
63,388–(63,912)–72,76320,014
7,269
27,902
28,7261,854
8,820
1,720.0%

Note: Cabinet Office Ordinance No. 23 (2010) and FSA Public Notice No.48 (2010) prescribe a revision in the methods of calculating total solvency margin and total risk(­increasing the strictness of margin inclusion, and making risk measurement stricter and more sensitive). These changes are to be applied from the end of fiscal 2011. The
above-stated figures are calculated on the assumption that these changes are applied at the end of fiscal 2010.

6. Balance of Separate Account Assets
2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥275,160–¥275,160¥373,604–¥373,604¥398,124–¥398,124

As of March 31

Individual variable life insurance and individual variable annuities ���������������������������������
Group annuities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total separate account �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

Note: Assets relating to individual variable life insurance and individual variable annuities are jointly invested at Sony Life.

7. Status of Individual Variable Life Insurance and Individual Variable Annuities
7-1 Policy amount in force
Individual variable life insurance
As of March 31

Variable life insurance(whole life type) ������������������������������
Variable life insurance(limited term type) ��������������������������
Variable life insurance(term type) ����������������������������������������
Total ������������������������������������������������������

Number

2010
AmountNumber(Millions of yen)
2011
Amount¥6,404,908

511,988¥6,622,140

534,656¥6,826,136

41,236

136,557

42,950141,951

43,304

143,893

1,706
526,533

62,517¥6,603,983

1,678
556,616

58,800¥6,822,892

1,555
579,515

52,867¥7,022,897

Number

2009
Amount483,591

Note: Amounts include the rider portion of variable life insurance.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011137

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)(A) Total solvency margin �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Common stock, etc. ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for price fluctuations �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Contingency reserve ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
General reserve for possible loan losses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net unrealized gains on other securities multiplied by 90% if gains or 100% if losses ���������������������������������������������������������
Net unrealized gains on real estate multiplied by 85% if gains or 100% if losses �������������������������������������������������������������������
Excess amount of policy reserves based on Zillmer method �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Unallotted portion of reserve for policyholders’ dividends ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deferred tax assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subordinated debt �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
The portion of the excess amount of policy reserves based on Zillmer method   and subordinated debt that is not included in the margin ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deductible items ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(B) Total risk
E(R1 + R8)2 + (R2 + R3 + R7)2 + R4 ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Insurance risk
R1 �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Third-sector insurance risk
R8 �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Assumed interest rate risk
R2 �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Asset management risk
R3 �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Business management risk
R4 �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Minimum guarantee risk
R7 �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Solvency margin ratio[(A) / {(B) × 1/2}] × 100 �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Sony Life(Millions of yen)
2011

As of March 31

Individual variable annuities
As of March 31

Number

2009
AmountIndividual variable annuities ������������

28,025¥152,525

Number

2010
AmountNumber(Millions of yen)
2011
Amount28,732¥154,718

28,837¥154,322

Note: The amount of individual variable annuities is equal to the sum of (a) the funds to be held at the time annuity payments are to commence for policies for which annuity
payments have not yet commenced and (b) the amount of policy reserves for policies for which payments have commenced.

7-2 Portfolio of separate account assets in individual variable life insurance and individual variable annuities
As of March 31

Cash and deposits, call loans ������������
Securities ��������������������������������������������
Japanese government and   corporate bonds ��������������������������
Japanese stocks ������������������������������
Foreign securities ��������������������������
   Bonds ������������������������������������������
   Stocks, etc. ����������������������������������
Other securities ������������������������������
Loans ����������������������������������������������������
Others ��������������������������������������������������
Reserve for possible loan losses �������
Total ������������������������������������������������������

Amount2009% of total¥ 12,923
260,401

4.7%
94.6

111,806
19,64574,14735,566
38,58154,801–
1,836–¥275,160

40.6
7.1
26.9
12.9
14.0
19.9
–
0.7
–
100.0%

Amount2010% of total

Amount(Millions of yen)
2011
% of total¥ 21,064
350,302

5.6%
93.8¥ 23,544
372,801

5.9%
93.6

118,824
30,572
110,758
38,931
71,82690,147–2,237–¥373,604

31.8
8.2
29.6
10.4
19.2
24.1
–
0.6
–
100.0%

130,107
28,680118,088
38,01280,07695,925–
1,778–¥398,124

32.7
7.2
29.7
9.5
20.1
24.1
–
0.4
–
100.0%

Note: Assets relating to individual variable life insurance and individual variable annuities are jointly invested at Sony Life.

7-3 Net investment gains (losses) of separate account assets in individual variable life insurance
and individual variable annuities
2009

2010

(Millions of yen)2011

¥ 5,854
1,865
77
22,727
–
85
0
3,712
236
96,3442,298–
232¥(72,212)¥ 6,063
1,955
410
93,561
–
82
0
8,959
50
26,2683,831–
205¥62,757¥ 6,663
4,416
119
41,200
–
–
4
2,987
518
48,7797,308–
279¥(7,470)

For the years ended March 31

Interest income and dividends ���������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on sale of securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on redemption of securities ���������������������������������������������������������������������������������������
Valuation gains on securities �������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange gains, net ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Gains on derivatives, net �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other investment income �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on sale of securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on redemption of securities ��������������������������������������������������������������������������������������
Devaluation losses on securities �������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange losses, net �������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on derivatives, net �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other investment expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Net investment gains (losses) �����������������������������������������������������������������������������������������������

Note: Assets relating to individual variable life insurance and individual variable annuities are jointly invested at Sony Life.

7-4 Fair values of securities relating to separate account assets in individual variable life insurance
and individual variable annuities
Valuation gains (losses) on trading-purpose securities

As of March 31

Balance sheet
amount2009
Net valuation
gains (losses)
recordedin income¥260,401¥(73,616)

Trading-purpose securities ����������������

Balance sheet
amount2010
Net valuation
gains (losses)
recordedin incomeBalance sheet
amount(Millions of yen)
2011
Net valuation
gains (losses)
recordedin income¥350,302¥67,293¥372,801¥(7,579)

Note: Assets relating to individual variable life insurance and individual variable annuities are jointly invested at Sony Life.

Fair value information on monetary trusts
Not applicable
Fair value information on derivative transactions(total of derivatives with hedge accounting and those without hedging accounting)
Not applicable

138

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

8. Number of Agencies
2009

2010

2011

2,112

2,089

2,064

9-1 Number of employees
As of March 31

2009

2010

2011

1,237
[767]
[470]
4,362
[4,336]
[26]

1,318
[807]
[511]
4,517
[4,486]
[31]

1,398
[839]
[559]
4,523*[4,492][31]

For the years ended March 31

2009

2010

2011

Office employees ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[Male] �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[Female] �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Sales employees ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[Male] �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[Female] �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

164
[85]
[79]
404
[393]
[11]

117
[49]
[68]
389
[378]
[11]

107
[50]
[57]
338
[328]
[10]

Office employees ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[Male] �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[Female] �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Sales employees ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[Male] �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
[Female] �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
* Number of Lifeplanner sales employees is 4,017 as of March 31, 2011.

9-2 Number of recruits

9-3 Average age and years of service
As of March 31

Average age

2009
Average yearsof service

38.1[39.7][35.6]
44.5[44.5][39.4]

8.2
[8.6]
[7.5]
8.8
[8.8]
[2.2]

Office employees �������������������������������
[Male] ����������������������������������������������
[Female] ������������������������������������������
Sales employees ��������������������������������
[Male] ����������������������������������������������
[Female] ������������������������������������������

Average age

2010
Average yearsof service

Average age

2011
Average yearsof service

38.4[40.2][35.6]
44.2[44.2][39.7]

8.5
[9.0]
[7.6]
9.1
[9.2]
[2.5]

38.7
[40.6][35.9]
45.2[45.3][39.7]

8.9
[9.7]
[7.8]
9.7
[9.8]
[2.7]

10. Average Salary
10-1 Average salary (office employees)
For the years ended March 31

2009

2010

(Thousands of yen)
2011

Office employees ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥467

¥469

¥466

Note: The average monthly salary is the tax-inclusive standard salary in March for each fiscal year, excluding bonuses and overtime pay.

10-2 Average compensation (sales employees)
For the years ended March 31

2009

2010

(Thousands of yen)
2011

Sales employees ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥595

¥584

¥614

Note: The average monthly compensation is the tax-inclusive compensation in March for each fiscal year, excluding bonuses and c­ ommuting allowances.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011139

Performance Indicators of Sony Life (Non-consolidated)

9. Number of Employees and Recruits

Sony Life

As of March 31

Number of agencies ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Sony Assurance Financial Data
Balance Sheets
Sony Assurance Inc.
As of March 31, 2009, 2010 and 2011
(Millions of yen)Amount2009(%)

Amount2010(%)

Cash and deposits ����������������������������

¥ 2,819

3.25%¥ 3,507

3.57%   Cash ����������������������������������������������

0

0

0

   Deposits ����������������������������������������

2,819

3,507

3,859

Securities ������������������������������������������

64,309   Japanese government bonds ������

14,502

29,33344,619   Japanese municipal bonds ����������

31,87025,65619,990   Japanese corporate bonds ����������

13,797

12,101

12,253   Foreign securities ������������������������

1,097

997

897

   Other securities ��������������������������

3,040

5,144

2,848

Tangible fixed assets ������������������������

270   Buildings ����������������������������������������

220

223

227

   Other tangible fixed assets ��������

50

102

156

Intangible fixed assets ��������������������

1,898   Software ����������������������������������������

744

1,250

3,056

   Software in progress ��������������������

1,134

648

569

   Other intangible fixed assets ����

20

13

6

Other assets ��������������������������������������

12,139   Accrued premiums ����������������������

1,018

1,021

1,078

   Due from reinsurers ��������������������

38

85

23

   Due from foreign reinsurers ������

1

–

–

   Accounts receivable ��������������������

8,384

9,326

10,213   Accrued income ���������������������������

149

149

153

   Deposits ����������������������������������������

356

405

416

   Deposits for earthquake    insurance ������������������������������������

22

23

25

   Suspense payments ��������������������

2,169

2,540

3,036

Deferred tax assets ��������������������������

5,260

6.07

5,807

5.91

Total Assets ��������������������������������������������

¥86,698

100.00%¥98,340

100.00%

Amount2011(%)

Change¥   3,859

3.53%¥   352

Assets:140

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

74.18

0.31

2.19

14.00

73,234325

1,912

13,553

74.47

0.33

1.94

13.78

80,608384

3,632

14,947

5,949¥109,382

73.69

7,374

0.35

58

3.32

1,719

13.67

1,394

5.44

142

100.00%¥11,042(Millions of yen)¥66,520

76.73%

15,72950,791
5,411
158
3
556
5
1,847
2,839
1

6.24

Amount¥75,851

77.13%

17,725
58,125
5,809
125
10
565
7
2,076
3,024
–

5.91

Amount2011(%)

Change¥ 84,97877.69%¥ 9,126

20,90464,073
6,212
107
8
789
8
2,147
3,152
–

5.68

403

462

0.53

552

0.56

644

0.59

91

37

0.04

28

0.03

34

0.03

6

575

0.66

589

0.60

695

0.64

106

12

0.01

27

0.03

43

0.04

16

12
73,02084.22

2782,85884.26

4392,609

84.67

9,751

18.28
18.28

–
–

(21.25)

1,297

20,00020,00020,000(26,147)(26,147)

23.07
23.07
(30.16)20,00020,00020,000(24,543)(24,543)

20.34
20.34
(24.96)20,00020,00020,000(23,246)(23,246)(26,147)
13,852

15.98(24,543)
15,45615.72(23,246)
16,753

15.32

1,297

(173)

(0.20)

25

0.03

19

0.02

(6)

(173)
13,678(0.20)
15.78

25
15,482

0.03
15.74

19
16,772

0.02
15.33

(6)
1,290

¥86,698

100.00%¥98,340

100.00%¥109,382

100.00%¥11,042

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011141

Sony Assurance Financial Data

Net Assets:
Common stock �����������������������
Capital surplus �������������������������
   Capital reserve �������������������
Retained deficits ���������������������
   Other retained deficits �����
    Unappropriated     retained deficits �����������
Total shareholders’ equity �����
Net unrealized gains (losses)   on other securities,   net of taxes ���������������������������
Total valuation and   translation adjustments �������
Total Net Assets �����������������������
Total Liabilities   and Net Assets ���������������������

Amount2010(%)

Sony Assurance

Liabilities:
Underwriting reserves �����������
   Reserve for outstanding    losses ���������������������������������
   Underwriting reserves �������
Other liabilities �����������������������
   Due to reinsurers ���������������
   Due to foreign reinsurers ���   Income taxes payable �������
   Deposits received ���������������
   Accounts payable ���������������
   Suspense receipt �����������������
   Lease obligations ���������������
Reserve for employees’   retirement benefits ���������������
Reserve for directors’   retirement benefits ���������������
Reserve for employees’   bonuses ���������������������������������
Reserve for price   fluctuations and others �������
   Reserve for price    fluctuations �����������������������
Total Liabilities �������������������������

2009
(%)

Statements of Income
Sony Assurance Inc.
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011

Ordinary Revenues ���������������������������������������������������������������������
Underwriting income �������������������������������������������������������������
   Net premiums written �������������������������������������������������������
   Interest and dividends on deposits of premiums ����������
Investment income �����������������������������������������������������������������
   Interest income and dividends �����������������������������������������
   Gains on sale of securities �������������������������������������������������
   Gains on redemption of securities �����������������������������������
   Transfer to interest and dividends    on deposits of premiums �����������������������������������������������
Other ordinary income ���������������������������������������������������������
Ordinary Expenses �����������������������������������������������������������������������
Underwriting expenses �����������������������������������������������������������
   Net losses paid �������������������������������������������������������������������
   Loss adjustment expenses �������������������������������������������������
   Net commissions and brokerage fees �����������������������������
   Provision for reserve for outstanding losses �������������������
   Provision for underwriting reserves ���������������������������������
   Other underwriting expenses �������������������������������������������
Investment expenses �������������������������������������������������������������
   Losses on sale of securities �����������������������������������������������
   Devaluation losses on securities ���������������������������������������
   Losses on redemption of securities ���������������������������������
Operating, general and administrative expenses ���������������
Other ordinary expenses �������������������������������������������������������
Ordinary Profit �����������������������������������������������������������������������������
Extraordinary Gains ���������������������������������������������������������������������
Reversal of reserve for price fluctuations and others �������
   Reversal of reserve for price fluctuations �����������������������
Extraordinary Losses �������������������������������������������������������������������
Losses on sale or disposal of fixed assets ���������������������������
Provision for reserve for price fluctuations and others �����
   Provision for reserve for price fluctuations ���������������������
Income (Loss) Before Income Taxes �����������������������������������������
Income Taxes—current ���������������������������������������������������������������
Income Taxes—deferred �������������������������������������������������������������
Total Income Taxes ���������������������������������������������������������������������Net Income (Loss) �����������������������������������������������������������������������

142

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

2011

(Millions of yen)
Change¥61,882
61,137
61,106
31
717
684
61
3

¥68,174
67,46867,440
27
681
688
7
12

¥74,166
73,37573,343
31
766
784
3
10

¥5,991
5,907
5,903
4
85
95
(3)
(2)

(31)
28
59,704
44,211
29,952
3,632
1,063
1,482
8,079
0
177
143
29
4
15,308
7
2,178
23
23
23
3,819
3,819
–
–
(1,617)
765
(826)
(60)
¥(1,556)(27)
24
65,60949,18534,573
4,009
1,271
1,996
7,334
0
13
12
–
1
16,389
20
2,565
–
–
–
863
848
14
14
1,702
658
(561)
97
¥ 1,604(31)
24
72,02154,491
39,256
4,782
1,324
3,178
5,948
0
2
–
–
2
17,491
36
2,144
–
–
–
65
49
16
16
2,078
920
(138)
781
¥ 1,297

(4)
(0)
6,412
5,305
4,683
772
53
1,182
(1,386)
0
(10)
(12)
–
1
1,102
15
(420)
–
–
–
(797)
(799)
1
1
376
261
422
684
¥ (307)

Statements of Changes in Net Assets
Sony Assurance Inc.
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011
(Millions of yen)2011

¥20,000¥20,000¥ 20,000–
20,000–20,000–20,00020,00020,00020,000–20,000–20,000–20,00020,00020,00020,000–20,000–20,000–20,000(24,591)(26,147)(24,543)(1,556)(1,556)(26,147)

1,604
1,604
(24,543)

1,297
1,297
(23,246)(24,591)(26,147)(24,543)(1,556)(1,556)(26,147)

1,604
1,604
(24,543)

1,297
1,297
(23,246)

15,40813,852

15,456(1,556)(1,556)
13,852

1,604
1,604
15,456

1,297
1,297
16,753

(23)

(173)

25

(150)
(150)
(173)

199
199
25

(6)
(6)
19

(23)

(173)

25

(150)
(150)
(173)

199
199
25

(6)
(6)
19

15,385

13,67815,482(1,556)(150)(1,706)¥13,678

1,604
199
1,804
¥15,482

1,297
(6)
1,290
¥ 16,772

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

143

Sony Assurance Financial Data

2010

Sony Assurance

Shareholders’ Equity
Common stock     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Capital surplus   Capital reserve     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
   Total capital surplus     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Retained deficits   Other retained deficits    Unappropriated retained deficits for the period     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net income (loss) �������������������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
   Total retained deficits     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net income (loss) �������������������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total shareholders’ equity     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net income (loss) �������������������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Valuation and Translation Adjustments
Net unrealized gains (losses) on other securities, net of taxes     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total valuation and translation adjustments     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total Net Assets     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net income (loss) �������������������������������������������������������������������������������������
      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������

2009

Statements of Cash Flows
Sony Assurance Inc.
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011

Cash flows from operating activities
Income (loss) before income taxes �������������������������������������
Depreciation and amortization ���������������������������������������������
Increase in reserve for outstanding losses ���������������������������
Increase in underwriting reserves �����������������������������������������
Increase in reserve for employees’ retirement benefits ���Increase (decrease) in reserve for directors’   retirement benefits ���������������������������������������������������������������
Increase in reserve for employees’ bonuses �����������������������
Increase (decrease) in reserve for price fluctuations ���������
Interest income and dividends ���������������������������������������������
(Gains) losses on securities ���������������������������������������������������
Losses on tangible fixed assets ���������������������������������������������
Losses on intangible fixed assets �����������������������������������������
Increase in other assets (excluding those related   to investing and financing activities) ���������������������������������
Increase in other liabilities (excluding those related   to investing and financing activities) ���������������������������������
   Subtotal �������������������������������������������������������������������������������
Interest and dividends received �������������������������������������������
Income taxes paid �������������������������������������������������������������������
Net cash provided by operating activities ���������������������������Cash flows from investing activities
Purchases of securities �����������������������������������������������������������
Proceeds from sale and redemption of securities �������������
   Total of net cash used in investment transactions �������
   [Total of net cash used in operating activities    and investment transactions] �����������������������������������������
Purchases of tangible fixed assets ���������������������������������������
Proceeds from sale of tangible fixed assets �����������������������
Others, net �������������������������������������������������������������������������������
Net cash used in investing activities �����������������������������������Cash flows from financing activities
Net cash provided by (used in) financing activities �����������
Effect of exchange rate changes
on cash and cash equivalents �������������������������������������������������
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents �����������Cash and cash equivalents at the beginningof the fiscal year �����������������������������������������������������������������������Cash and cash equivalents at the end of the fiscal year �������

144

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(Millions of yen)
Change

2009

2010

2011

¥ (1,617)
501
1,482
8,079
50

¥ 1,702
509
1,996
7,334
90

¥ 2,078
729
3,178
5,948
91

(1)
45
(23)
(684)
113
2
3,816

(9)
14
14
(688)
(7)
8
840

6
106
16
(784)
(11)
17
32

16
92
1
(95)
(4)
8
(807)

(1,392)(1,412)(1,390)22

123
10,497801(769)
10,529390
10,782852(651)
10,983

198
10,218
978(715)
10,480

(192)
(564)
125
(63)
(503)

(37,590)
28,338(9,251)(26,309)
19,546(6,763)(30,050)
20,182(9,867)(3,741)636(3,104)[1,278](98)–(2,078)(11,427)[4,220](134)
0(1,293)(8,191)

[612]
(190)
–
(2,366)(12,424)[(3,607)](55)(0)(1,073)(4,233)

–

–

–

–

–
(898)

–
2,792

–
(1,944)–(4,736)6,757¥ 5,859

5,859¥ 8,652

8,652¥ 6,707

2,792¥(1,944)

¥

376
219
1,182
(1,386)1

1. Loans by Borrower Category
As of March 31

Bankrupt and quasi-bankrupt loans �������������������������������������������������������������������������������������
Doubtful loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Sub-standard loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Normal loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥–
–
–
–
¥–

¥–
–
–
–
¥–

¥–
–
–
–
¥–

As of March 31

Bankrupt loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Non-accrual delinquent loans �����������������������������������������������������������������������������������������������
Past due loans (3 months or more) �������������������������������������������������������������������������������������
Restructured loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥–
–
–
–
¥–

¥–
–
–
–
¥–

¥–
–
–
–
¥–

Notes: 1.	Bankrupt loans		There are loans that have been in arrears on principal or interest payments for a considerably long period of time, or loans (before deductions for reserve for possible loan
losses) on which principal or interest payments are considered unlikely to occur in the future for other reasons and on which accrued interest income is not recorded. Of
these, bankrupt loans are loans with reasons defined under Article 96-1-3, i through v (allowed limits for uncollectible accounts) of the Corporate Income Tax Law
Enforcement Guidelines (Enforcement Order 97 of 1965), or 96-1-4 of the same guidelines.
2.	Non-accrual delinquent loans		Non-accrual delinquent loans are loans on which accrued interest income is not recorded, excluding bankrupt loans and loans on which interest payments are deferred inorder to support the borrowers’ recovery from financial difficulties.
3.	Past due loans (three months or more)		Past due loans are loans to which the repayments of principles of interests are past due date over three months or more and which are not classified to bankrupt loans or
non-accrual delinquent loans.
4.	Restructured loans
		Restructured loans are loans on which terms and conditions have been amended in favor of the borrowers (e.g. reduction of the original interest rate, deferral of interest
payments, extension of principal repayments or debt waiver) in order to support the borrowers’ recovery from financial difficulties, excluding bankrupt loans, non-accrualdelinquent loans and past due loans (three months or more).

3. Assets and Liabilities
3-1 Policy reserves and others
Reserve for outstanding losses
As of March 31

Fire ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Marine ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Personal accident ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Voluntary automobile �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Compulsory automobile liability �������������������������������������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011¥      0566614,875
182–¥15,729¥      0675316,750215–¥17,725¥      51582819,768287–¥20,904

2009

2010

(Millions of yen)2011¥   105191
14,731
34,5391,223–¥50,791¥     84
56
18,382
38,267
1,333–¥58,125¥   10045
22,10540,4991,323–¥64,073

Underwriting reserves
As of March 31

Fire ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Marine ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Personal accident ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Voluntary automobile �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Compulsory automobile liability �������������������������������������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

145

Sony Assurance Financial Data

2. Risk-monitored Loans

Sony Assurance

Notes: 1.	Bankrupt and quasi-bankrupt loans
		Bankrupt and quasi-bankrupt loans are loans to borrowers who are subject to bankruptcy, corporate reorganization or rehabilitation or other similar proceedings andother borrowers in serious financial difficulties.
2.	Doubtful loans
		Doubtful loans are loans to obligors (other than bankrupt and quasi-bankrupt obligors) with deteriorated financial condition and results of operations from which it isunlikely that the principal and interest on the loans will be recovered.
3.	Sub-standard loans		Sub-standard loans are loans on which principal and/or interest are past due for three months or more and loans with a concessionary interest rate, as well as loans withrenegotiated conditions in favor of the borrower, including renegotiated schedule and/or waivers, in each case, other than the loans described in notes 1 and 2 above.
4.	Normal loans
		 Normal loans are all other loans.

Breakdown of the balance of underwriting reserves(Millions of yen)2009
As of March 31

Unearnedpremium
reserve

Catastrophe
reserve

Contingency
reserve

Refundreserve

Reserve forpolicyholders’dividends

Total

Fire �����������������������������������������������������������������
Marine �����������������������������������������������������������
Personal accident �����������������������������������������
Voluntary automobile ���������������������������������
Compulsory automobile liability ���������������
Others �����������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������

¥   101183
13,78425,012
1,223–¥40,304¥      4
7
939
9,527
–
–
¥10,478

¥0
–
3
–
–
–
¥3

¥–
–
3
–
–
–
¥3

¥–
–
–
–
–
–
¥–

¥   105191
14,731
34,5391,223–¥50,791(Millions of yen)2010

As of March 31

Unearnedpremium
reserve

Catastrophe
reserve

Contingency
reserve

Refundreserve

Reserve forpolicyholders’dividends

Total

Fire �����������������������������������������������������������������
Marine �����������������������������������������������������������
Personal accident �����������������������������������������
Voluntary automobile ���������������������������������
Compulsory automobile liability ���������������
Others �����������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������

¥     78
48
17,20427,555
1,333–¥46,220¥      5
81,16810,712––¥11,895

¥0
–
5
–
–
–
¥6

¥–
–
3
–
–
–
¥3

¥–
–
–
–
–
–
¥–

¥     84
56
18,382
38,267
1,333–¥58,125(Millions of yen)
2011

As of March 31

Unearnedpremium
reserve

Catastrophe
reserve

Contingency
reserve

Refundreserve

Reserve forpolicyholders’dividends

Total

Fire �����������������������������������������������������������������
Marine �����������������������������������������������������������
Personal accident �����������������������������������������
Voluntary automobile ���������������������������������
Compulsory automobile liability ���������������
Others �����������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������

¥     92
40
20,68930,011
1,323–¥52,157¥      7
41,40410,488––¥11,905

¥0
–
8
–
–
–
¥8

¥–
–
2
–
–
–
¥2

¥–
–
–
–
–
–
¥–

¥   10045
22,10540,4991,323–¥64,073

Note: The underwriting reserves for earthquake insurance and compulsory automobile liability insurance are included in the unearned premium reserve.

3-2 Calculation method for underwriting reserves
For the years ended March 31

Calculation method ������������������������������������������������������������������������������������������
Policies subject to the standard underwriting reserves ����������������������������
Policies not subject to the standard underwriting reserves ��������������������
Rate of reserve funding ������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

2011

Standard
underwriting
reserves–
100.0%

Standard
underwriting
reserves–
100.0%

Standard
underwriting
reserves–
100.0%

Notes: 1.	The calculation method and the rate of reserve funding are not applied for policies as pertaining to the classes of insurance listed in Article 3 Paragraph 5 Item 1 of the
Insurance Business Law of Japan and those whose principal insurance is pertaining to such classes of insurance.
2.	The calculation method is described for refund reserve for insurance due reserves and deposits of premiums because the concept of a calculation method does not exist
for other items.
3.	Calculation rate = (Unearned premium reserves actually accumulated + Refund reserves) / (Sum of (1) – (3) below)		 (1) Insurance due reserves and refund reserves calculated by the method stipulated in the Ministry of Finance Public Notice No. 48 of 1996 for policies subject to thestandard policy reserve (limited to policies as defined in Article 68 Paragraph 2 of the Order for Enforcement of the Insurance Business Law of Japan).
		 (2) Insurance due reserves for policies of which terms started after July 1, 2001 are calculated by the net level premium reserve method for policies not subject to thestandard policy reserve, refund reserves for policies of which terms started after July 1, 2001 and for policies other than policies as defined in Article 68 Paragraph 2 of
the Order for Enforcement of the Insurance Business Law of Japan, and underwriting reserves and refund reserves for policies of which terms started before July 1, 2001.
		 (3) Prepaid premiums for policies of which terms started after July 1, 2001.

3-3 Other reserves(Millions of yen)
2009

2008

Reserve for possible loan losses
General reserve for possible loan losses ���������������������
Specific reserve for possible loan losses ���������������������
Reserve for loan losses from borrowers
in specific foreign countries ���������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������
Reserve for directors’ retirement benefits �����������������������
Reserve for employees’ bonuses ���������������������������������������
Reserve for price fluctuations �������������������������������������������
146

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

For the year ended March 31
Decrease
Decrease—specific—otherAs ofMarch 31

Increase

As ofMarch 31

¥ –
–

¥ –
–

¥ –
–

¥–
–

¥ –
–

–
–
39
529
36

–
–
8
575
12

–
–
9
529
36

–
–
–
–
–

–
–
37
575
12

(Millions of yen)
2010

2009

Increase

¥ –
–

¥ –
–

¥ –
–

¥–
–

¥ –
–

–
–
37
575
12

–
–
6
589
14

–
–
16
575
–

–
–
–
–
–

–
–
28
589
27

For the year ended March 31
Decrease
Decrease—specific—otherAs ofMarch 31

Increase

As ofMarch 31

¥ –
–

¥ –
–

¥ –
–

¥–
–

¥ –
–

–
–
28
589
27

–
–
6
695
16

–
–
–
589
–

–
–
–
–
–

–
–
34
695
43

4. Profit and Loss
4-1 Gains (losses) on sale of securities and devaluation losses on securities

For the years ended March 31

Gains on sales

Losses on sales

2009
Devaluation
losses

¥61
–
–
¥61

¥143
–
–
¥143

¥29
–
–
¥29

Japanese government bonds, etc. ���������
Japanese stocks ���������������������������������������
Foreign securities �������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

For the year ended March 31

Gains on sales

Losses on sales(Millions of yen)
2010
Devaluation
losses

¥7
–
–
¥7

¥12
–
–
¥12

¥–
–
–
¥–

Gains on sales

Losses on sales(Millions of yen)
2011
Devaluation
losses

¥3
–
–
¥3

¥–
–
–
¥–

¥–
–
–
¥–

Japanese government bonds, etc. �������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

4-2 Gains (losses) on trading securities
Not applicable

4-3 Operating expenses (including loss adjustment expenses)
For the years ended March 31

Personnel expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Non-personnel expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Taxes �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Contribution to fire prevention and traffic accident prevention �������������������������������������
Contribution to Non-life Insurance Policyholders Protection Corporation of Japan �����
Net commissions and brokerage fees ����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)2011

¥ 5,252
13,154
509
0
23
1,063
¥20,004¥ 5,819
13,985
566
0
27
1,271
¥21,671¥ 6,542
15,074
626
0
31
1,324
¥23,599

Note: The total of operating expenses above includes loss adjustment expenses, operating, general and administrative expenses, and net commissions and brokerage fees for thestatements of income of Sony Assurance.
Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011147

Sony Assurance Financial Data

(Millions of yen)
2011

2010

Reserve for loan losses
General reserve for possible loan losses ���������������������
Specific reserve for possible loan losses ���������������������
Reserve for loan losses from borrowers
in specific foreign countries ���������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������
Reserve for directors’ retirement benefits �����������������������
Reserve for employees’ bonuses ���������������������������������������
Reserve for price fluctuations �������������������������������������������As ofMarch 31Sony Assurance

Reserve for loan losses
General reserve for possible loan losses ���������������������
Specific reserve for possible loan losses ���������������������
Reserve for loan losses from borrowers
in specific foreign countries ���������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������
Reserve for directors’ retirement benefits �����������������������
Reserve for employees’ bonuses ���������������������������������������
Reserve for price fluctuations �������������������������������������������

For the year ended March 31
Decrease
Decrease—specific—otherAs ofMarch 31

4-4 Losses on sale or disposal of fixed assets
For the years ended March 31

Gains

2009
Losses¥–––¥–¥     1
1
3,816
¥3,819Land and buildings ����������������������������
Other tangible fixed assets ��������������
Intangible fixed assets ����������������������
Total ������������������������������������������������������

Gains

2010
Losses

Gains(Millions of yen)
2011
Losses

¥–
–
–
¥–

¥   5
2
840
¥848

¥–
–
–
¥–

¥ 7
9
32
¥49

5. Market Value Information, etc.
5-1 Securities[For the year ended March 31, 2009]
Trading-purpose securities
Not applicable
Held-to-maturity securities with fair value(Millions of yen)2009
As of March 31

Fair value is higher than balance sheet amountJapanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Fair value is lower than balance sheet amountJapanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Balance sheet
amountFair value

Difference¥42,106488
42,594¥42,618504
43,122

¥512
15
527

1,571
609
2,181
¥44,776

1,570
605
2,175
¥45,298

(1)
(3)
(5)
¥522

Stock of subsidiaries and affiliated companies with fair value
Not applicable
Available-for-sale securities with fair value(Millions of yen)2009
As of March 31

Balance sheet amount is higher than acquisition cost
Japanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance sheet amount is lower than acquisition cost
Japanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Acquisition
cost

Balance sheet
amountDifference¥12,151–
12,151¥12,213–
12,213

¥ 62
–
62

4,514
–
4,514
¥16,666

4,278
–
4,278
¥16,492

(235)
–
(235)
¥(173)

Note: As of March 31, 2009, Sony Assurance recorded ¥29 million in impairment losses on its holdings of available-for-sale securities with market value. Sony Assurance posts
impairment losses on investment securities when their market value has declined by 30% or more from the acquisition cost.

Available-for-sale securities sold during the year

For the year ended March 31

Amountof salesTotal gains
on sales(Millions of yen)
2009
Total losses
on salesAvailable-for-sale securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥5,674

¥61

¥143

148

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Balance sheet amount of major securities that are not marked to market
As of March 31

2009

Held-to-maturity securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Stock of subsidiaries and affiliated companies �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Available-for-sale securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������Other

Not applicableNot applicable
3,040 million yen

Expected redemption value of available-for-sale securities with maturity and held-to-maturity securities(Millions of yen)2009

¥ 2,502
9,948
4,586
99
¥17,137¥ 9,887
19,266
7,452
801¥37,408

More than
5 years and
10 years or less

¥

–
953
585
–
¥1,538More than
10 years¥2,111
1,702
1,172
196
¥5,184[For the year ended March 31, 2010]
Trading-purpose securities
Not applicable
Held-to-maturity securities(Millions of yen)2010
As of March 31

Fair value is higher than balance sheet amountJapanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Fair value is lower than balance sheet amountJapanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Balance sheet
amountFair value

Difference¥50,936598
51,534¥51,543616
52,159

¥607
18
625

3,526
399
3,926
¥55,460

3,476
392
3,869
¥56,028

(50)
(6)
(56)
¥568

Stock of subsidiaries and affiliated companies
Not applicable
Available-for-sale securities(Millions of yen)2010
As of March 31

Balance sheet amount is higher than acquisition cost
Japanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance sheet amount is lower than acquisition cost
Japanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Balance sheet
amountAcquisition cost

Difference¥10,063–
10,063¥ 9,983
–
9,983

¥79
–
79

2,565
5,144
7,710
¥17,773

2,605
5,144
7,750
¥17,733

(39)
–
(39)
¥40

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011149

Sony Assurance Financial Data

Japanese government bonds �����������������������������������������������������������������������������
Japanese municipal bonds ���������������������������������������������������������������������������������
Japanese corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

More than
1 year and5 years or lessSony Assurance

As of March 31

1 yearor lessAvailable-for-sale securities sold during the year

For the year ended March 31

Japanese government and corporate bonds �������������������������������������������������������������������������������

Amountof salesTotal gains
on sales(Millions of yen)
2010
Total losses
on sales

¥249

¥7

¥12

[For the year ended March 31, 2011]
Trading-purpose securities
Not applicable
Held-to-maturity securities(Millions of yen)
2011
As of March 31

Fair value is higher than balance sheet amountJapanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Fair value is lower than balance sheet amountJapanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Balance sheet
amountFair value

Difference¥54,861700
55,561¥55,376713
56,089

¥ 514
13
527

11,083
196
11,280¥66,841

10,875
193
11,069¥67,159

(207)
(3)
(210)
¥ 317

Stock of subsidiaries and affiliated companies
Not applicable
Available-for-sale securities(Millions of yen)
2011
As of March 31

Balance sheet amount is higher than acquisition cost
Japanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Balance sheet amount is lower than acquisition cost
Japanese government and corporate bonds ���������������������������������������������������������������������������
Foreign securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Balance sheet
amountAcquisition cost

Difference¥ 5,609–5,609¥ 5,552
–
5,552

¥ 57
–
57

5,308
2,848
8,156
¥13,766

5,336
2,848
8,184
¥13,736

(27)
–
(27)
¥ 29

Available-for-sale securities sold during the year

For the year ended March 31

Amountof salesTotal gains
on sales(Millions of yen)
2011
Total losses
on salesJapanese government and corporate bonds �������������������������������������������������������������������������������

¥507

¥3

¥–

150

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Performance Indicators of Sony Assurance
1. Principal Indicators of Operating Performance
2009

2010

(Millions of yen)
2011

Net premiums written �����������������������������������������������������������
Year-on-year change �����������������������������������������������������������
Underwriting profit �����������������������������������������������������������������
Year-on-year change �����������������������������������������������������������
Ordinary revenues �������������������������������������������������������������������
Year-on-year change �����������������������������������������������������������
Ordinary profit �������������������������������������������������������������������������
Year-on-year change �����������������������������������������������������������
Net income (loss) �������������������������������������������������������������������
Year-on-year change �����������������������������������������������������������
Net loss ratio ���������������������������������������������������������������������������
Net expense ratio �������������������������������������������������������������������
Interest income and dividends ���������������������������������������������
Year-on-year change �����������������������������������������������������������
Yield on investments (income basis) �����������������������������������
Yield on investments (realized basis) �����������������������������������

¥50,467
11.5%
1,610
–
51,020
11.6%
2,044
–
1,598
–
53.6%
26.3%
442
48.2%
0.86%
0.96%

¥55,001
9.0%
2,277
41.4%
55,649
9.1%
2,817
37.8%
2,185
36.7%
53.5%
26.7%
578
30.9%
0.99%
1.02%

¥61,106
11.1%
1,665(26.9%)
61,88211.2%
2,178(22.7%)(1,556)(171.2%)
55.0%
26.7%
684
18.2%
1.06%
0.89%

¥67,440
10.4%
1,979
18.9%
68,174
10.2%
2,565
17.8%
1,604
–
57.2%
26.1%
688
0.6%
0.93%
0.94%

¥ 73,343
8.8%
1,469(25.8%)
74,1668.8%
2,144(16.4%)
1,297(19.2%)
60.0%
25.5%
784
13.9%
0.95%
0.97%

Securities ���������������������������������������������������������������������������������
Loans �����������������������������������������������������������������������������������������
Underwriting reserves �������������������������������������������������������������
Common stock �������������������������������������������������������������������������
Number of shares issued and outstanding (shares) ������
Total net assets �����������������������������������������������������������������������
Total assets �������������������������������������������������������������������������������
Assets accounted for as deposit premium accounts ���������
Capital adequacy ratio �����������������������������������������������������������
Dividend payout ratio �������������������������������������������������������������
Solvency margin ratio �������������������������������������������������������������

51,155–
36,10420,000400,000
13,32067,468–19.7%–
1,009.7%

56,237–42,711
20,000400,000
15,38578,645–
19.6%–
1,073.9%

64,309–50,791
20,000400,000
13,67886,698–15.8%–
993.0%

73,234–
58,12520,000400,000
15,482
98,340–15.7%–
1,018.5%

80,608–64,07320,000400,000
16,772
109,382–15.3%–
981.4%

Number of employees �����������������������������������������������������������

593

651

752

814

922

2. Underwriting Performance
2-1 Direct premiums written

For the years ended March 31

Fire �������������������������������������������������������������
Marine �������������������������������������������������������
Personal accident �������������������������������������
Voluntary automobile �����������������������������
Compulsory automobile liability �����������
Others �������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������
Direct net premiums written
per employee �����������������������������������������

AmountComposition

2009
YoY change

AmountComposition(Millions of yen)
2010
YoY change¥   379–
6,653
53,835––¥60,868

0.6%
–
10.9
88.4
–
–
100.0%

38.6%
–
5.4
12.0
–
–
11.4%

¥   278–
6,941
59,849––¥67,069

0.4%
–
10.4
89.2
–
–
100.0%(26.6%)
–
4.3
11.2
–
–
10.2%

(3.6%)¥     82

1.8%

AmountComposition(Millions of yen)
2011
YoY change¥   185–
7,135
65,516––¥72,837¥     78

0.3%
–
9.8
89.9
–
–
100.0%¥     80

For the year ended March 31

Fire �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Marine �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Personal accident �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Voluntary automobile ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Compulsory automobile liability ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Direct net premiums written per employee �������������������������������������������������������������������������������

(33.6%)
–
2.8
9.5
–
–
8.6%
(4.1%)

Notes: 1.	Direct premiums written = Direct premiums written – (Returned premiums based on cancellations + Other returned premiums)
2.	Direct net premiums written per employee = Direct net premiums written / Number of employees
3.	Sony Assurance has no deposits of premiums.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011151

Performance Indicators of Sony Assurance

2008

Sony Assurance

2007

For the years ended March 31

2-2 Net premiums written

For the years ended March 31

Fire �������������������������������������������������������������
Marine �������������������������������������������������������
Personal accident �������������������������������������
Voluntary automobile �����������������������������
Compulsory automobile liability �����������
Others �������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

AmountComposition

2009
YoY change¥     18
41
6,932
53,619493–¥61,106

0.0%
0.1
11.3
87.7
0.8
–
100.0%

15.7%(21.6)
6.6
12.1(15.7)–
11.1%

AmountComposition(Millions of yen)
2010
YoY change¥     122
7,168
59,604651–¥67,440

0.0%
0.0
10.6
88.4
1.0
–
100.0%(32.9%)(94.2)
3.4
11.2
32.0
–
10.4%

AmountComposition(Millions of yen)
2011
YoY change¥      8
57,36965,245714–¥73,343

0.0%
0.0
10.0
89.0
1.0
–
100.0%(34.6%)
148.2
2.8
9.5
9.7
–
8.8%

For the year ended March 31

Fire �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Marine �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Personal accident �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Voluntary automobile ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Compulsory automobile liability ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Note: Net premiums written = Direct net premiums written + Assumed net premiums written – Ceded net premiums written

2-3 Net losses paid, net loss ratio

For the years ended March 31

Fire �������������������������������������������������������������
Marine �������������������������������������������������������
Personal accident �������������������������������������
Voluntary automobile �����������������������������
Compulsory automobile liability �����������
Others �������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

AmountComposition

2009
Net loss ratio¥      0121,36828,088484–¥29,952

0.0%
0.0
4.6
93.8
1.6
–
100.0%

69.4%
30.8
22.4
58.8
98.0
–
55.0%

For the year ended March 31

Fire �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Marine �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Personal accident �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Voluntary automobile ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Compulsory automobile liability ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

AmountComposition(Millions of yen)
2010
Net loss ratio¥      0
21,47932,555535–¥34,573

0.0%
0.0
4.3
94.2
1.5
–
100.0%

75.9%
125.4
22.9
61.1
82.1
–
57.2%

AmountComposition(Millions of yen)
2011
Net loss ratio¥      0111,62036,941
683–¥39,256

0.0%
0.0
4.1
94.1
1.7
–
100.0%

102.0%
187.5
24.6
63.6
95.6
–
60.0%

Notes: 1.	Net losses paid = Direct net losses paid + Assumed net losses paid – Reinsurance losses recovered
2.	Net loss ratio = (Net losses paid + Loss adjustment expenses) / Net premiums written

2-4 Expenses and net expense ratio related to underwriting
For the years ended March 31

Expenses related to underwriting �����������������������������������������������������������������������������������������
Operating, general and administrative expenses related to underwriting �����������������
Net commissions and brokerage fees �����������������������������������������������������������������������������
Net expense ratio �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Note: Net expense ratio = Expenses related to underwriting / Net premiums written

152

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥16,323
15,2591,063
26.7%¥17,573
16,301
1,271
26.1%¥18,738
17,413
1,324
25.5%

2-5 Underwriting profit
For the years ended March 31

Underwriting income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Underwriting expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Operating, general and administrative expenses ���������������������������������������������������������������
Other income (expenses) �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Underwriting profit �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥61,137
44,211
15,259(0)¥ 1,665¥67,468
49,18516,301(0)¥ 1,979¥73,375
54,491
17,413(0)¥ 1,469

Underwriting profit by type of policy

Fire ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Marine ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Personal accident ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Voluntary automobile �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Compulsory automobile liability �������������������������������������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011¥    32
228
353
1,050
–
–
¥1,665¥    43
167
277
1,491
–
–
¥1,979¥ (30)
41
224
1,234
–
–
¥1,4692-6 Net loss ratio, net expense ratio and combined ratio

For the years ended March 31

Net lossratio

Net expense
ratio

2009
Combinedratio

Fire �������������������������������������������������������������
Marine �������������������������������������������������������
Personal accident �������������������������������������
Voluntary automobile �����������������������������
Compulsory automobile liability �����������
Others �������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

69.4%
30.8
22.4
58.8
98.0
–
55.0%

(341.3%)(348.9)
19.4
28.3
–
–
26.7%

(271.8%)(318.2)
41.7
87.1
98.0
–
81.7%

Net lossratio

Net expense
ratio

%
2010
Combined
ratio

75.9%
125.4
22.9
61.1
82.1
–
57.2%

(152.5%)(1,456.9)
21.1
27.0
–
–
26.1%

(76.6%)(1,331.5)
44.0
88.1
82.1
–
83.3%
%
2011

For the year ended March 31

Fire �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Marine �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Personal accident �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Voluntary automobile ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Compulsory automobile liability ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Net loss ratio

Net expense
ratio

Combined ratio

102.0%
187.5
24.6
63.6
95.6
–
60.0%

130.0%(747.2)
20.8
26.4
–
–
25.5%

232.0%(559.8)
45.4
90.1
95.6
–
85.6%

Note: Combined ratio = Net loss ratio + Net expense ratio

3. Asset Management
3-1 Asset management policy
The goal is to assure stable mid- to long-term returns taking into consideration the market environment and asset management risk, aswell as current level and future fluctuations of interest rates.
Investments are primarily made with Japanese yen-denominated bonds. Investments are also made based upon the consideration of­diversification of timing of investments as well as the timing of re-investments. Thus, the investment portfolio is built in such a way thatstable returns are assured.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

153

Performance Indicators of Sony Assurance

For the years ended March 31

Sony Assurance

Notes: 1.	Operating, general and administrative expenses is the amount related to underwriting in “Operating, general and administrative expenses” in the statements of incomeof Sony Assurance.
2.	Other income (expenses) is the amount equivalent to the corporate income taxes for compulsory automobile liability insurance, etc.

3-2 Overview of asset management

As of March 31

Cash and deposits ������������������������������
Call loans ��������������������������������������������
Bond trading with repurchaseagreement ����������������������������������������
Bonds paid for transactions
in debentures ������������������������������������
Monetary claims purchased ��������������
Securities under proprietaryaccounts ��������������������������������������������
Monetary trusts ����������������������������������
Securities ��������������������������������������������
Loans ����������������������������������������������������
Land and buildings ����������������������������
Total ������������������������������������������������������
Total assets ������������������������������������������

Amount2009
Composition(%)¥ 2,819–

3.3%–

Amount2010
Composition(%)

Amount(Millions of yen)
2011
Composition(%)¥ 3,507–3.6%–¥   3,859
–

3.5%
–

–

–

–

–

–

–

–
–

–
–

–
–

–
–

–
–

–
–

–
–
64,309–220
67,348¥86,698

–
–
74.2
–
0.3
77.7
100.0%––
73,234–
223
76,964¥98,340

–
–
74.5
–
0.2
78.3
100.0%––
80,608–
227
84,695¥109,382

–
–
73.7
–
0.2
77.4
100.0%

Amount(Millions of yen)
2011
Yield (%)

¥   1
–

0.04%
–

3-3 Interest income and dividends, yield on investments (income basis)

For the years ended March 31

Cash and deposits ������������������������������
Call loans ��������������������������������������������
Bond trading with repurchaseagreement ����������������������������������������
Bonds paid for transactions
in debentures ������������������������������������
Monetary claims purchased ��������������
Securities under proprietaryaccounts ��������������������������������������������
Monetary trusts ����������������������������������
Securities ��������������������������������������������
Loans ����������������������������������������������������
Land and buildings ����������������������������
Subtotal ����������������������������������������������
Others ��������������������������������������������������
Total ������������������������������������������������������
Yield on investments(realized basis) ����������������������������������
(Reference) Yield on investments(market value basis) ������������������������

Amount2009
Yield (%)

Amount2010
Yield (%)

¥   3
–

0.20%
–

¥   1
–

0.05%
–

–

–

–

–

–

–

–
–

–
–

–
–

–
–

–
–

–
–

–
–
680
–
–
684
0
¥684

–
–
1.09
–
–
1.06

–
–
686
–
–
688
0
¥688

–
–
0.97
–
–
0.93

–
–
783
–
–
784
0
¥784

–
–
0.99
–
–
0.95

0.89%

0.94%

0.97%

0.65

1.24

0.96

Notes: 1.	Total revenues are equal to interest income and dividends of statements of income of Sony Assurance.
2.	In principle, average balance of investments is calculated by adding either acquisition cost or amortized cost at the end of each month, then divided by 12.
3.	Calculation method for yield on investments		 (1) Yield on investments (income basis)			The results of investment in assets are indicated as income revenues (interest income and dividends). Interest income and dividends on investment assets is thenumerator, and acquisition cost is the denominator.
• Numerator: Interest income and dividends• Denominator: Average balance of either acquisition cost or amortized cost		 (2) Yield on investments (realized basis)			The results of investment in assets are indicated as the contribution to net income (loss) for the period (statements of income).
			Realized profit and loss is the numerator, and acquisition cost is the denominator.
• Numerator: Investment income + Interest and dividends on deposits of premiums – Investment expenses• Denominator: Average balance of either acquisition cost or amortized cost		 (3) (Reference) Yield on investments (market value basis)			An indicator of investment efficiency based on market value. Realized profit and loss plus net unrealized gains is the numerator, and market value is the denominator.
• Numerator = (Investment income + Interest and dividends on deposits of premiums – Investment expenses) + (Net unrealized gains at end of period* – Net
unrealized gains at end of previous period*)• Denominator = Average balance according to the acquisition cost or amortized cost + Net unrealized gains on other securities at end of previous period** Amounts before tax deductions

154

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

3-4 Overseas investment

As of March 31

Amount

–%
–
–
–

¥ –
–
–
–

–%
–
–
–

¥ –
–
–
–

–%
–
–
–

–
100.0
–
100.0
100.0%

–
997
–
997
¥997

–
100.0
–
100.0
100.0%

–
989
–
989
¥989

–
100.0
–
100.0
100.0%

–
–
–
–

–
1,097
–
1,097
¥1,097

Amount

¥

2.18%

2.22%

1.96%

2.18%

2.22%

1.96%

2.18%

2.22%

1.96%

Notes: 1.	Yield on investments (income basis) within “yield on overseas investments” is calculated by dividing interest income and dividends by the average balance of either theacquisition cost or amortized cost for assets relating to overseas investments.
2.	Yield on investments (realized basis) within “yield on overseas investments” is calculated by dividing (investment income + interest and dividends on deposits of­premiums – investment expenses) by the average balance of either the acquisition cost or amortized cost for assets relating to overseas investments.

4. Solvency Margin Ratio
As of March 31(A) Total solvency margin �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Capital or treasury(Net assets, excluding the amount of expected outflow from the company andthe amount of valuation and translation adjustments and deferred assets) ���������
Reserve for price fluctuations �������������������������������������������������������������������������������������������
Contingency reserve �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Catastrophe reserve �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
General reserve for possible loan losses �������������������������������������������������������������������������
Net unrealized gains on other securities multiplied by 90% (100% if losses) ���������
Net unrealized gains on real estate multiplied by 85% (100% if losses) �������������������
Excess refund reserve ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subordinated debt �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deduction by intentional possession �������������������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(B) Total risk
E(R1 + R2)2 + (R3 + R4)2 + R5 + R6 �����������������������������������������������������������������������������������
Ordinary insurance risk
R1 ���������������������������������������������������������������������������
Third-sector insurance risk
R2 ���������������������������������������������������������������������������
Assumed interest rate risk
R3 ���������������������������������������������������������������������������
Asset management risk
R4 ���������������������������������������������������������������������������
Business management risk
R5 ���������������������������������������������������������������������������
Major catastrophe risk
R6 ���������������������������������������������������������������������������(C) Solvency margin ratio[(A)/{(B) × 1/2}] × 100 �������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥24,195¥27,444¥28,758

13,85212
310,500
–
(173)
–
–
–
–
–

15,45627
611,918
–
36
–
–
–
–
–

16,75343
811,926
–
26
–
–
–
–
–

4,872
4,097
0
8
294
150
614

5,388
4,599
0
10
288
165
614

5,860
5,060
0
12
235
177
615

993.0%

1,018.5%

981.4%

Note: The foregoing figures for each fiscal year end were calculated based on the provisions in Articles 86 and 87 of the Ordinance for Enforcement of the Insurance Business Law ofJapan and the Ministry of Finance Public Notice No. 50 of 1996 applicable for respective fiscal year ends. Therefore, simple comparisons among the year ends are not applicable.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

155

Performance Indicators of Sony Assurance

Amount(Millions of yen)
2011
Composition(%)

Sony Assurance

Foreign currency denominatedForeign bonds ��������������������������������
Foreign stocks ��������������������������������
Others ����������������������������������������������
Subtotal ������������������������������������������
Yen denominated
Loans to borrowers
outside Japan ��������������������������������
Foreign bonds ��������������������������������
Others ����������������������������������������������
Subtotal ������������������������������������������
Total ������������������������������������������������������
Yield on overseas investments
Yield on investments(income basis) ������������������������������
Yield on investments(realized basis) ������������������������������
(Reference) Yield on investments(market value basis) ��������������������

2010
Composition
(%)

2009
Composition(%)

of Solvency Margin•1.	Breakdown
Capital or treasury	Net assets of the balance sheet, excluding the amount of expected outflow from the company, such as dividends to shareholders anddirectors’ bonuses, deferred tax assets, and the amount of valuation and translation adjustments.
2.	 Reserve for price fluctuations
The reserve for price fluctuations shown on the balance sheet.
3.	 Contingency reserve
The contingency reserve included in underwriting reserves shown on the balance sheet.
4.	 Catastrophe reserve
	The total amount of both the catastrophe reserve and the catastrophe reserve concerning residential earthquake insurance which areincluded in underwriting reserves shown on the balance sheet.
5.	 Reserve for possible loan losses
	The general reserve for possible loan losses included in the reserve for possible loan losses shown on the balance sheet. This does not
apply to Sony Assurance.
6.	 Net unrealized gains on other securities	Net unrealized gains on other securities (marketable securities other than securities held for trading purposes, held-to-maturity­securities, stock of subsidiaries and affiliated companies).
7.	 Net unrealized gains on real estate	Net unrealized gains on real estate, representing the difference between the fair value of land, leaseholds and other properties and theirrespective balance sheet amount (amounts shown on the balance sheet). This does not apply to Sony Assurance.
8.	 Excess refund reserve	Excess refund reserve refers to the surplus refund reserve included in underwriting reserves shown on the balance sheet. This does not
apply to Sony Assurance.
9.	 Subordinated debt
	Subordinated debt refers to those funds raised by taking out subordinated loans, issuing subordinated bonds or through other meansthat meet a certain set of conditions. This does not apply to Sony Assurance.
10.	 Deduction by intentional possession	If an insurance company owns the stock of other insurance companies, financial institutions or possesses other such means of raisingfunds, and that ownership qualifies as “intentional possession” as governed by the overall supervisory guidelines for insurance­companies, then those funds must be deducted from the solvency margin. This does not apply to Sony Assurance.
11.	 Others	Others refers to deferred tax assets related to other retained deficits included in the net assets section of the balance sheet. This does
not apply to Sony Assurance.

[Reference] Solvency Margin Ratio Based on New Standard
As of March 31(A) Total solvency margin �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Capital or treasury(Net assets, excluding the amount of expected outflow from the company
and the amount of valuation and translation adjustments and deferred assets) �������������������������������������������������������������������
Reserve for price fluctuations �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Contingency reserve ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Catastrophe reserve ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
General reserve for possible loan losses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net unrealized gains on other securities multiplied by 90% (100% if losses) �������������������������������������������������������������������������
Net unrealized gains on real estate multiplied by 85% (100% if losses) �����������������������������������������������������������������������������������
Excess refund reserve �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subordinated debt �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deduction by intentional possession �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(B) Total risk
E(R1 + R2)2 + (R3 + R4)2 + R5 + R6 ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary insurance risk ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Third-sector insurance risk �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Assumed interest rate risk �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Asset management risk ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Business management risk ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Major catastrophe risk �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������(C) Solvency margin ratio[(A)/{(B) × 1/2}] × 100 �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

156

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(Millions of yen)
2011

¥28,758
16,75343
811,926
–
26
–
–
–
–
–
9,114
8,207
0
49
400
278
615
631.0%

Legislation concerning the calculation of the solvency margin ratio has been revised from the standpoint of raising its credibility, andthese new standards are to become effective as of the end of fiscal 2011 (March 31, 2012). In the period until these new standards go into
effect, the solvency margin ratio calculated on this basis is indicated for reference.
Owing to the stricter risk measurement under the new solvency margin ratio standard, in some cases, the ratio may be lower than under
the current calculation. However, as is the case under the current method, if this ratio is 200% or higher, an insurer is judged to have­sufficient ability to satisfy claims and other payments.
Note: The “new standard” reflects the content of the revisions prescribed in Cabinet Office Ordinance No. 23 of 2010 and FSA Public Notice No. 48 of 2010 (effective from March
31, 2012).

events outside the normal scope of expectations” refers to the total of the amounts represented by the following risks:•1“Risk
Insurance underwriting risk (Ordinary insurance risk, Third-sector insurance risk)
Risk outside the scope of risk incorporated into the rate of accident occurrence (excluding major catastrophe risk)
2 Assumed interest rate risk

Risk that actual investment yield will fall below the investment yield assumed when calculating premiums
3 Asset management risk

Risk arising from such factors as unexpectedly large fluctuations in prices on held securities and other assets
4 Business management risk

Unexpected risk to business management other than 1 through 3 above and 5
5 Major catastrophe risk

Risk arising from major catastrophes (such as the Great Kanto Earthquake and the Ise Bay Typhoon)
non-life insurer’s ability to pay (total solvency margin), as indicated by such factors as its capital and reserves, is the total of the• A­insurer’s
net assets (excluding the amount of expected outflow from the company), reserves (such as the reserve for price fluctuations
and catastrophe reserve) and a portion of its net unrealized gains on real estate.
solvency margin ratio is one of the objective indicators used by the insurance regulatory authorities to supervise insurers. If this ratio• Tishe200%
or higher, an insurer is judged to have sufficient ability to satisfy claims and other payments.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

157

Performance Indicators of Sony Assurance

	  Ability to pay, indicated by such factors as capital and reserves
Solvency Margin Ratio (%) =× 100
		  Risk events outside the normal scope of expectations x 1/2

Sony Assurance

Solvency Margin Ratio
Non-life insurance companies maintain reserves to ensure their ability to pay claims when accidents occur and return contracted
amounts at maturity on savings-type insurance. Non-life insurance companies must also maintain sufficient ability to pay in the event ofa major catastrophe or a dramatic drop in the value of the assets they hold—risk events outside the normal scope of expectations.
Total risk (item (B) in the table) indicates dangers outside the general scope of expectations. The solvency margin ratio (item (C) in thetable) is an indicator of an insurer’s ability to pay, calculated as prescribed by the Insurance Business Law of Japan, based on its percentage holdings of capital and other reserves (in other words, the total solvency margin, as indicated by (A)).

Sony Bank Financial Data (Consolidated)
Consolidated Balance Sheets
Sony Bank Inc. and a consolidated subsidiary
As of March 31, 2009, 2010 and 2011
2009

2010

(Millions of yen)
2011

Cash and due from banks �����������������������������������������������������������������������������������������

¥    12,164¥    51,501¥    47,265

Call loans and bills bought ����������������������������������������������������������������������������������������

49,90955,07910,000Assets:Monetary claims purchased �������������������������������������������������������������������������������������

16,163

3,292–

Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

1,220

11,97014,260

Securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

820,174

877,133

935,121Loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

477,072

586,870

722,996

Foreign exchanges �������������������������������������������������������������������������������������������������������

6,355

5,100

8,432

Other assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������

16,12915,964

15,928

Tangible fixed assets ���������������������������������������������������������������������������������������������������

521

649

787

   Buildings �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

58

102

206

   Leased assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

1

1

1

   Other tangible fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������

460

545

579

Intangible fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������������������

2,668

3,385

3,197

   Software �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2,665

3,382

3,194

   Other intangible fixed assets �������������������������������������������������������������������������������

3

3

3

Deferred tax assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������

9,106

1,364

2,199

Customers’ liabilities for acceptances and guarantees �����������������������������������������

–

–

1,000

Allowance for loan losses �������������������������������������������������������������������������������������������

(456)

(807)

(1,121)

Total Assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥1,411,029¥1,611,506¥1,760,070

158

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(Millions of yen)
2011

Liabilities:
Deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Call money and bills sold �������������������������������������������������������������������������������������������
Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchanges �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other liabilities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for employees’ bonuses �������������������������������������������������������������������������������
Reserve for employees’ retirement benefits �����������������������������������������������������������
Reserve for directors’ retirement benefits ���������������������������������������������������������������
Reserve under specific law �����������������������������������������������������������������������������������������
Deferred tax liabilities �����������������������������������������������������������������������������������������������
Acceptances and guarantees �������������������������������������������������������������������������������������
Total Liabilities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥1,325,320
10,0002,000
827,699
291
213
61
1
–
–
1,365,596¥1,509,488
10,0002,000
2031,527
459
299
70
2
–
–
1,553,867¥1,647,751
10,0002,000
1740,213
464
390
78
4
1
1,000
1,701,921

Net Assets:
Common stock �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Capital surplus �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Retained earnings �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Total shareholders’ equity �������������������������������������������������������������������������������������
Net unrealized gains (losses) on other securities, net of taxes ���������������������������
Net deferred losses on hedging instruments, net of taxes �����������������������������������
   Total accumulated other comprehensive income ���������������������������������������������
Total Net Assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Liabilities and Net Assets �������������������������������������������������������������������������������������

31,00021,0004,754
56,754(9,688)(1,633)(11,322)45,432¥1,411,029

31,00021,0005,882
57,882900(1,143)(243)
57,638¥1,611,506

31,00021,0007,464
59,464426(1,742)(1,315)58,148¥1,760,070

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

159

Sony Bank Financial Data (Consolidated)2010

Sony Bank

2009

Consolidated Statements of Income
Sony Bank Inc. and a consolidated subsidiary
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011
2009

2010

(Millions of yen)
2011

Ordinary Revenues ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest income �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest income on loans ���������������������������������������������������������������������������������������
   Interest income and dividends on securities �����������������������������������������������������
   Interest income on call loans and bills bought �������������������������������������������������
   Interest income on deposits with banks �������������������������������������������������������������
   Other interest income �������������������������������������������������������������������������������������������
Fees and commissions �����������������������������������������������������������������������������������������������
Other operating income �������������������������������������������������������������������������������������������
Other ordinary income ���������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest expenses on deposits ������������������������������������������������������������������������������
   Interest expenses on call money and bills sold �������������������������������������������������
   Interest expenses on borrowed money ���������������������������������������������������������������
   Other interest expenses ���������������������������������������������������������������������������������������
Fees and commissions �����������������������������������������������������������������������������������������������
Other operating expenses �����������������������������������������������������������������������������������������
General and administrative expenses ���������������������������������������������������������������������
Other ordinary expenses �������������������������������������������������������������������������������������������
   Provision of allowance for loan losses �����������������������������������������������������������������
   Other ordinary expenses ���������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Profit (Loss) �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Extraordinary Losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on disposal of tangible fixed assets �������������������������������������������������������������
Loss on adjustment for changes of accounting standard   for asset retirement obligations �����������������������������������������������������������������������������
Income (Loss) Before Income Taxes �����������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—current ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—deferred �������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Income Taxes ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income Before Minority Interests ���������������������������������������������������������������������������������
Minority Interests �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥33,378
22,0459,293
10,452
2,021
8
268
2,180
9,035
118
33,44915,394
14,501
58
38
796
1,902
5,107
10,768
275
223
52
(70)
–
–

¥30,520
23,393
11,962
10,930
86
53
360
1,979
5,122
26
28,091
10,364
8,535
31
50
1,747
2,153
2,986
12,179
407
388
18
2,429
86
86

¥29,559
23,666
12,443
11,113
25
52
32
1,982
3,869
40
26,65010,448
8,402
12
50
1,982
2,123
480
13,074
523
456
66
2,908
11
0

–
(70)
4
1,121
1,125
–
–

–
2,342
663
552
1,215
–
–

11
2,896
1,620
(307)
1,313
1,582
–

Net Income (Loss) �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥(1,196)¥ 1,127¥ 1,582

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥–
–
–
–
–
–
–

¥–
–
–
–
–
–
–

¥ 1,582(1,072)
(474)
(598)
510
510
–

Consolidated Statements of Comprehensive Income
Sony Bank Inc. and a consolidated subsidiary
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011

Income Before Minority Interests ���������������������������������������������������������������������������������
Other Comprehensive Income �������������������������������������������������������������������������������������
Net unrealized losses on other securities, net of taxes �����������������������������������������
Net deferred losses on hedging instruments, net of taxes �����������������������������������
Comprehensive Income �������������������������������������������������������������������������������������������������
Comprehensive income attributable to parent company �������������������������������������
Comprehensive income attributable to minority interests ���������������������������������

160

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Consolidated Statements of Changes in Net Assets
Sony Bank Inc. and a consolidated subsidiary
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011
(Millions of yen)2011

¥25,000¥31,000¥31,000

6,000
6,000
31,000––31,000––31,00015,00021,00021,0006,000
6,000
21,000––21,000––21,000

5,951

4,754

5,882

(1,196)(1,196)
4,754

1,127
1,127
5,882

1,582
1,582
7,464

45,95156,75457,882

12,000(1,196)
10,80356,754

–
1,127
1,127
57,882

–
1,582
1,582
59,464(Continued on next page)

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

161

Sony Bank Financial Data (Consolidated)2010

Sony Bank

Shareholders’ Equity
Common stock   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Issuance of new shares �������������������������������������������������������������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Capital surplus   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Issuance of new shares �������������������������������������������������������������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Retained earnings   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Net income (loss) ����������������������������������������������������������������������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Total shareholders’ equity   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Issuance of new shares �������������������������������������������������������������������������������������
    Net income (loss) ����������������������������������������������������������������������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������

2009

Consolidated Statements of Changes in Net Assets (Continued)

Accumulated other comprehensive income
Net unrealized gains (losses) on other securities, net of taxes   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Net deferred losses on hedging instruments, net of taxes   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Total accumulated other comprehensive income   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������
Total Net Assets   Balance at the end of the previous period ���������������������������������������������������������
   Changes during the period    Issuance of new shares �������������������������������������������������������������������������������������
    Net income (loss) ����������������������������������������������������������������������������������������������
    Net changes of items other than shareholders’ equity �������������������������������
    Total changes during the period �����������������������������������������������������������������������
   Balance at the end of the current period �����������������������������������������������������������

162

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(Millions of yen)
2011

2009

2010

¥ (9,055)¥ (9,688)

(633)
(633)
(9,688)

10,58910,589
900

(474)
(474)
426

(1,529)(1,633)(1,143)

(104)
(104)
(1,633)489
489(1,143)

(598)
(598)
(1,742)(10,584)(11,322)

(243)

(737)
(737)
(11,322)

11,07911,079(243)(1,072)(1,072)(1,315)35,36645,432

57,63812,000(1,196)(737)
10,065¥45,432–
1,127
11,07912,206¥57,638–
1,582(1,072)
510¥58,148¥

900

Consolidated Statements of Cash Flows
Sony Bank Inc. and a consolidated subsidiary
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 20112009(Millions of yen)
2011

(70)
886
203
(22,045)
15,394
3,211
–
6,034
–
(130,007)
182,175
302,659(4,671)
8
22,021(14,524)2,390
363,668(4)
363,663

¥

2,342
1,038
350
(23,393)
10,364
511
(6)
1,525
86
(109,797)
183,950(5,170)1,254
1123,923(11,135)
7,318
83,177(4)
83,172¥(728,522)
79,227277,318–499(190)(1,748)(373,416)(293,943)
45,359217,056(10,750)–(470)(1,086)(43,834)(432,707)
71,038291,412(2,290)
–
(351)
(900)
(73,797)

2,000
12,000(0)13,999
–
4,246
7,917
¥ 12,164

–
–
(0)
(0)
–
39,337
12,164¥ 51,501

–
–
(0)
(0)
–
(4,235)51,501¥ 47,265

2,896
1,395
313
(23,666)
10,448(279)(20)
14,73919(136,126)
137,73145,079(3,332)(3)
25,601(11,067)
6,828
70,558(995)
69,562

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011163

Sony Bank Financial Data (Consolidated)¥Sony Bank

Cash flows from operating activities
Income (loss) before income taxes �������������������������������������������������������������������������
Depreciation and amortization ���������������������������������������������������������������������������������
Increase in allowance for loan losses �����������������������������������������������������������������������
Interest income �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
(Gains) losses on securities ���������������������������������������������������������������������������������������
Gains on monetary trusts �����������������������������������������������������������������������������������������
Exchange losses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on disposal of tangible fixed assets �������������������������������������������������������������
Net increase in loans �������������������������������������������������������������������������������������������������
Net increase in deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������
Net (increase) decrease in call loans and bills bought �����������������������������������������
Net (increase) decrease in foreign exchange (assets) �������������������������������������������
Net increase (decrease) in foreign exchange (liabilities) �������������������������������������
Interest income �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others, net �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Subtotal �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Income taxes paid �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net cash provided by operating activities ���������������������������������������������������������������Cash flows from investing activities
Purchases of securities �����������������������������������������������������������������������������������������������
Proceeds from sale of securities �������������������������������������������������������������������������������
Proceeds from redemption of securities �����������������������������������������������������������������
Investments in monetary trusts �������������������������������������������������������������������������������
Proceeds from sale of monetary trusts �������������������������������������������������������������������
Purchases of tangible fixed assets ���������������������������������������������������������������������������
Purchases of intangible fixed assets �������������������������������������������������������������������������
Net cash used in investing activities �����������������������������������������������������������������������Cash flows from financing activities
Increase in subordinated borrowings �����������������������������������������������������������������������
Proceeds from issuance of new shares �������������������������������������������������������������������
Payments for leased obligations �������������������������������������������������������������������������������
Net cash provided by (used in) financing activities �����������������������������������������������
Effect of exchange rate changes on cash and cash equivalents �������������������������������
Net increase in cash and cash equivalents �����������������������������������������������������������������Cash and cash equivalents at the beginning of the fiscal year ���������������������������������Cash and cash equivalents at the end of the fiscal year �������������������������������������������

2010

Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)
Non-consolidated Balance Sheets
Sony Bank Inc.
As of March 31, 2009, 2010 and 2011

Assets:Cash and due from banks �����������������������������������������������������������������������������������������
   Cash �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Due from banks ������������������������������������������������������������������������������������������������������
Call loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Monetary claims purchased �������������������������������������������������������������������������������������
Monetary trusts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Securities ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Japanese government bonds ���������������������������������������������������������������������������������
   Japanese municipal bonds �������������������������������������������������������������������������������������
   Japanese corporate bonds �������������������������������������������������������������������������������������
   Japanese stocks �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Other securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Loans on deed ���������������������������������������������������������������������������������������������������������   Overdrafts ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchanges �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Due from foreign banks �����������������������������������������������������������������������������������������
Other assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Domestic exchange settlement account debit �������������������������������������������������
   Prepaid expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Accrued income ������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Initial margin of futures markets �������������������������������������������������������������������������
   Derivatives ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Accounts receivable �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Tangible fixed assets ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Buildings �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Leased assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Other tangible fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������
Intangible fixed assets �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Software �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Other intangible fixed assets �������������������������������������������������������������������������������
Deferred tax assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Customers’ liabilities for acceptances and guarantees �����������������������������������������
Allowance for loan losses �������������������������������������������������������������������������������������������
Total Assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

164

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

(Millions of yen)
2011¥    11,705–
11,70549,90916,163–
823,174
288,348
5,305
303,353
3,000
223,168
477,072
468,975
8,096
6,355
6,355
16,095
51
35
3,140
2,831
8,099
933
1,004
504
53
1
449
2,324
2,321
3
9,106
–
(456)
¥1,411,956¥    51,184–
51,18455,0793,292
10,750880,133
263,516
7,050
326,3783,000
280,188586,654
578,454
8,199
5,100
5,100
15,818
38
60
3,336
1,325
9,104
1,244
710
637
99
1
536
2,977
2,974
2
1,364
–
(807)
¥1,612,186¥    46,498
43
46,455
10,000–12,740940,121262,742
17,509320,569
5,000
334,299
722,452
713,634
8,818
8,432
8,432
15,830
86
97
3,847
1,063
6,964
3,119
653
778
201
1
574
2,897
2,894
2
2,199
1,000
(1,121)¥1,761,830

(Millions of yen)
2011

Liabilities:
Deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Ordinary deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Time deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Other deposits �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Call money �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchanges �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Foreign bills sold �����������������������������������������������������������������������������������������������������
   Foreign bills payable �����������������������������������������������������������������������������������������������
Other liabilities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Unsettled exchange payable ���������������������������������������������������������������������������������
   Income taxes payable �������������������������������������������������������������������������������������������
   Accrued expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Unearned revenue �������������������������������������������������������������������������������������������������
   Initial margins of futures markets �����������������������������������������������������������������������
   Derivatives ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Leased obligation ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Asset retirement obligations ���������������������������������������������������������������������������������
   Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for employees’ bonuses �������������������������������������������������������������������������������
Reserve for employees’ retirement benefits �����������������������������������������������������������
Reserve for directors’ retirement benefits ���������������������������������������������������������������
Acceptances and guarantees �������������������������������������������������������������������������������������
Total Liabilities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥1,326,360
280,297
763,161
282,901
10,000
2,000
2,000
8
–
8
26,773
–
84
6,788
1
7,328
9,392
1
–
3,176
274
213
61
–
1,365,692¥1,510,051
278,492
905,362
326,197
10,000
2,000
2,000
20
1
18
30,329
3
727
5,429
1
11,411
11,788
1
–
965
424
299
70
–
1,553,196¥1,649,106
315,236
973,162
360,706
10,000
2,000
2,000
17
10
6
38,829
–
1,363
4,712
2
13,47914,657
1
79
4,533
437
390
78
1,000
1,701,859

Net Assets:
Common stock �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Capital surplus �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Capital reserves �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Retained earnings �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Other retained earnings ���������������������������������������������������������������������������������������
    Unappropriated retained earnings �������������������������������������������������������������������
Total shareholders’ equity �����������������������������������������������������������������������������������������
Net unrealized gains (losses) on other securities, net of taxes ���������������������������
Net deferred losses on hedging instruments, net of taxes �����������������������������������
Total valuation and translation adjustments ���������������������������������������������������������
Total Net Assets �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Liabilities and Net Assets �������������������������������������������������������������������������������������

31,00021,00021,000
5,586
5,586
5,586
57,586(9,688)(1,633)(11,322)
46,264¥1,411,956

31,00021,00021,000
7,232
7,232
7,232
59,232900(1,143)(243)
58,989¥1,612,186

31,00021,00021,000
9,287
9,287
9,287
61,287426(1,742)(1,315)59,971¥1,761,830

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011165

Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)2010

Sony Bank

2009

Non-consolidated Statements of Income
Sony Bank Inc.
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011

Ordinary Revenues ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest income �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest income on loans ���������������������������������������������������������������������������������������
   Interest income and dividends on securities �����������������������������������������������������
   Interest income on call loans �������������������������������������������������������������������������������
   Interest income on deposits with banks �������������������������������������������������������������
   Interest income on interest rate swaps ���������������������������������������������������������������
   Other interest income �������������������������������������������������������������������������������������������
Fees and commissions �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Fees and commissions on domestic and foreign exchanges ���������������������������
   Other fees and commissions �������������������������������������������������������������������������������
Other operating income �������������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on foreign exchange transactions �������������������������������������������������������������
   Gains on sale of bonds ������������������������������������������������������������������������������������������
   Gains on redemption of bonds �����������������������������������������������������������������������������
   Income from derivatives other than for trading or hedging ���������������������������
Other ordinary income ���������������������������������������������������������������������������������������������
   Income from monetary trusts, net �����������������������������������������������������������������������
   Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
   Interest expenses on deposits ������������������������������������������������������������������������������
   Interest expenses on call money �������������������������������������������������������������������������
   Interest expenses on borrowed money ���������������������������������������������������������������
   Interest expenses on interest rate swaps �����������������������������������������������������������
   Other interest expenses ���������������������������������������������������������������������������������������
Fees and commissions �����������������������������������������������������������������������������������������������
   Fees and commissions on domestic and foreign exchanges ���������������������������
   Other fees and commissions �������������������������������������������������������������������������������
Other operating expenses �����������������������������������������������������������������������������������������
   Losses on sale of bonds �����������������������������������������������������������������������������������������
   Losses on redemption of bonds ���������������������������������������������������������������������������
   Expenses from derivatives other than for trading or hedging �������������������������
General and administrative expenses ���������������������������������������������������������������������
Other ordinary expenses �������������������������������������������������������������������������������������������
   Provision of allowance for loan losses �����������������������������������������������������������������
   Write-off of loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������
   Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Ordinary Profit �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Extraordinary Losses �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Losses on disposal of tangible fixed assets �������������������������������������������������������������
Losses on adjustment for changes of accounting standard   for asset retirement obligations �����������������������������������������������������������������������������
Income Before Income Taxes �����������������������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—current ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Income Taxes—deferred �������������������������������������������������������������������������������������������������
Total Income Taxes ���������������������������������������������������������������������������������������������������������Net Income (Loss) �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

166

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2009

2010

(Millions of yen)2011

¥33,361
22,044
9,293
10,452
2,021
7
10
258
2,171
197
1,973
9,035
7,938
250
0
846
111
–
111
32,947
15,397
14,503
58
38
796
0
1,857
76
1,780
5,107
2,634
2,473
–
10,309
274
223
0
51
414
–
–

¥30,500
23,389
11,96010,930
86
53
2
356
1,945
188
1,756
5,122
4,723
398
0
–
43
3
40
27,57010,362
8,535
31
50
1,745
–
2,133
75
2,058
2,986
2,569
–
416
11,675
411
388
–
23
2,930
69
69

¥29,52123,652
12,431
11,113
25
52
–
30
1,935
193
1,742
3,869
2,677
959
232
–
63
18
44
26,144
10,445
8,402
12
50
1,980
–
2,099
74
2,024
480
81
–
399
12,603
515
456
0
57
3,377
10
–

–
414
3
1,121
1,124
¥ (710)

–
2,861
662
552
1,214
¥ 1,646

10
3,366
1,620
(308)
1,311
¥ 2,054

Non-consolidated Statements of Changes in Net Assets
Sony Bank Inc.
For the years ended March 31, 2009, 2010 and 2011
(Millions of yen)2011

¥25,000¥31,000¥31,000

6,000
6,000
31,000––31,000––31,00015,00021,00021,0006,000
6,000
21,000––21,000––21,00015,00021,00021,0006,000
6,000
21,000––21,000––21,000

6,296

5,586

7,232

(710)
(710)
5,586

1,646
1,646
7,232

2,054
2,054
9,287

6,296

5,586

7,232

(710)
(710)
5,586

1,646
1,646
7,232

2,054
2,054
9,287

46,296

57,58659,232

12,000(710)
11,28957,586

–
1,646
1,646
59,232

–
2,054
2,054
61,287(Continued on next page)

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

167

Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)2010

Sony Bank

Shareholders’ Equity
Common stock     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Capital surplus   Capital reserve     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total capital surplus     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Retained earnings   Other retained earnings    Unappropriated retained earnings     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net income (loss) �������������������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
   Total retained earnings     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net income (loss) �������������������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total shareholders’ equity     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Net income (loss) �������������������������������������������������������������������������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������

2009

Non-consolidated Statements of Changes in Net Assets (Continued)

Valuation and Translation Adjustments
Net unrealized gains (losses) on other securities, net of taxes     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Net deferred losses on hedging instruments, net of taxes     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total valuation and translation adjustments     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������
Total Net Assets     Balance at the end of the previous period �������������������������������������������������
     Changes during the period      Issuance of new shares �����������������������������������������������������������������������������
      Net income (loss) �������������������������������������������������������������������������������������
      Net changes of items other than shareholders’ equity �����������������������
      Total changes during the period �������������������������������������������������������������
     Balance at the end of the current period ���������������������������������������������������

168

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

(Millions of yen)
2011

2009

2010

¥ (9,055)¥ (9,688)

(633)
(633)
(9,688)

10,58910,589
900

(474)
(474)
426

(1,529)(1,633)(1,143)

(104)
(104)
(1,633)489
489(1,143)

(598)
(598)
(1,742)(10,584)(11,322)

(243)

(737)
(737)
(11,322)

11,07911,079(243)(1,072)(1,072)(1,315)35,712

46,26458,98912,000(710)(737)
10,551¥46,264–
1,646
11,07912,725¥58,989–
2,054(1,072)981¥59,971¥

900

1. Loans by Borrower Category
As of March 31

Category
Bankrupt and quasi-bankrupt loans ���������������������������������������������������������������������������������
Doubtful loans ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Sub-standard loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Normal loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)
2011¥    154
584
225
485,603¥486,568¥    641
670
621
593,165¥595,100¥    698
729
1,384
732,927¥735,741

Notes: 1.	Fractional amounts of less than ¥1 million are discarded.
2.	The above table is based on “The law concerning Emergency Measures for the Revitalization of the Financial Functions.”

2. Risk-monitored Loans
2010(Millions of yen)
2011

Bankrupt loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Non-accrual delinquent loans �����������������������������������������������������������������������������������������������
Past due loans (3 months or more) �������������������������������������������������������������������������������������
Restructured loans �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥ 64
674
–
225
¥964

¥  295
1,007–
621¥1,924¥  206
1,213
–
1,383
¥2,803

3. Profit and Loss
3-1 Gross operating profit(Millions of yen)
2010

2009
For the years ended March 31

Domestic
divisionInternational
division

Net interest income �������������������������������

¥ 6,724¥ (77)

Interest income �����������������������������������

15,093

7,337Interest expenses �������������������������������
Net fees and commissions ���������������������
Fees and commissions received �������
Fees and commissions paid ���������������
Net trading income ���������������������������������
Trading income �����������������������������������
Trading expenses ���������������������������������Net other operating income �����������������
Other operating income �������������������
Other operating expenses �����������������
Gross operating profit �����������������������������
Gross operating profit ratio �������������������

8,368
(778)
1,074
1,853
–
–
–
(2,762)
939
3,702
3,183
0.28%

7,415
1,091
1,096
4
–
–
–
6,690
8,095
1,405
7,704
2.70%

Total

¥ 6,647[386]
22,044[386]
15,397
313
2,171
1,857
–
–
–
3,927
9,035
5,107
10,8870.80%

Domestic
divisionInternational
division¥ 9,429¥3,608

17,118

6,667

7,688
(1,200)
928
2,128
–
–
–
(2,010)
115
2,125
6,218
0.51%

3,059
1,012
1,017
4
–
–
–
4,146
5,006
860
8,766
2.54%

Total

¥13,038[396]
23,389[396]
10,351
(188)
1,945
2,133
–
–
–
2,136
5,122
2,986
14,985
1.02%

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011169

Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)2009

Sony Bank

As of March 31

(Millions of yen)
2011
For the year ended March 31

Domestic
divisionInternational
division

Net interest income �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥ 9,513¥3,755Interest income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

16,926

7,044Interest expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net fees and commissions �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Fees and commissions received �����������������������������������������������������������������������������������������������
Fees and commissions paid �������������������������������������������������������������������������������������������������������
Net trading income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Trading income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Trading expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������Net other operating income ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other operating income �����������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other operating expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Gross operating profit ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Gross operating profit ratio �����������������������������������������������������������������������������������������������������������

7,413
(994)
1,099
2,093
–
–
–
430
779
349
8,949
0.66%

3,289
830
835
5
–
–
–
2,959
3,089
130
7,545
1.94%

Total

¥13,268[318]
23,652[318]
10,383
(163)
1,935
2,099
–
–
–
3,389
3,869
480
16,4940.99%

Notes: 1.	The Domestic division deals with transactions denominated in Japanese yen, whereas the International division deals with transactions denominated in foreign currencies(foreign currency deposits, foreign securities, etc.). Non-resident transactions denominated in Japanese yen are included in the International division.
2. Interest expenses excludes estimated interest expenses on monetary trusts (Not applicable—FY2008, ¥11 million—FY2009, ¥62 million—FY2010).
3. Amounts in [ ] indicate interest on borrowed funds between the Domestic division and the International division.
   Gross operating profit for the period   
4. Gross operating profit ratio =× 100
		  Average balance of investment accounts

3-2 Average balances, interests, yields and interest spreads of major investment and financing accounts
Domestic division(Millions of yen)
2010

2009
For the years ended March 31

Investment accounts �������������������������������
Of which, loans �������������������������������
		
Securities �������������������������
		Call loans �������������������������
		Due from banks �������������
		
Monetary claims
	  purchased ���������������������
Financing accounts ���������������������������������
Of which, deposits �������������������������
		Call money ���������������������
		
Borrowed money �����������

Average balance

Interest[–]¥1,132,451
399,537
530,951
198,6963,264[–]¥15,093
9,282
4,599
1,192
7

–
[56,218]
1,096,313
1,025,596
12,989
1,506

–
[386]
8,368
7,088
58
38

Yield (%)

Average balance

Interest

Yield (%)

1.33%
2.32
0.86
0.59
0.23

[–]
¥1,199,962
532,454584,129
25,28458,093[–]¥17,118
11,945
5,068
48
53

1.42%
2.24
0.86
0.19
0.09

–
[78,474]
1,167,561
1,067,370
21,487
2,000

–
[396]
7,688
5,476
31
50

–
0.76
0.69
0.45
2.52

For the year ended March 31

Investment accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Due from banks �����������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������
Financing accounts �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call money �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������

Average balance

Interest[–]¥1,345,354
638,734
641,148
10,95354,518–[77,356]
1,312,427
1,232,443
11,6302,000[–]¥16,926
12,409
4,450
14
52
–
[318]
7,413
5,113
12
50

–
0.65
0.51
0.14
2.52
(Millions of yen)
2011
Yield (%)

1.25%
1.94
0.69
0.13
0.09
–
0.56
0.41
0.10
2.52

Notes: 1.	Amounts in [ ] indicate the average balance or interest of borrowed funds between the Domestic division and the International division, and the total is presented in net.
2.	In the investment accounts, the average balance of non-interest-bearing deposits (¥7,327 million—FY2008, ¥1,785 million—FY2009, ¥1,800 million—FY2010) is
excluded. In the financing accounts, the average balance of funds for investing monetary trusts (Not applicable—FY2008, ¥1,773 million—FY2009, ¥11,004 million—
FY2010) and the estimated interest expenses on monetary trusts (Not applicable—FY2008, ¥11 million—FY2009, ¥62 million—FY2010) are excluded respectively.

170

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

International division

For the years ended March 31

Investment accounts �������������������������������
Of which, loans �������������������������������
		
Securities �������������������������
		Call loans �������������������������
		Due from banks �������������
		
Monetary claims
	  purchased ���������������������
Financing accounts ���������������������������������
Of which, deposits �������������������������
		Call money ���������������������
		
Borrowed money �����������

Average balance

Interest[56,218]¥284,735
476
195,541
21,295–[386]¥7,337
10
5,852
828
–

5,947
[–]
260,770
260,764
–
–

230
[–]
7,415
7,415
–
–

2009
Yield (%)

Average balance

Interest(Millions of yen)
2010
Yield (%)

2.57%
2.29
2.99
3.89
–

[78,474]¥344,696
616
235,908
9,782
–

[396]
¥6,667
14
5,861
37
–

1.93%
2.31
2.48
0.38
–

14,177[–]
308,570
308,555
–
–

356
[–]
3,059
3,059
–
–

3.87
2.84
2.84
–
–

Financing accounts �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call money �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������

Interest[77,356]¥388,524
928
300,574
3,122
–
1,125
[–]
340,779
340,753––[318]¥7,044
21
6,662
10
–
30
[–]
3,289
3,289
–
–

(Millions of yen)
2011
Yield (%)

1.81%
2.36
2.21
0.33
–
2.72
0.96
0.96
–
–

Note: Amounts in [ ] indicate the average balance or interest of borrowed funds between the Domestic division and the International division, and the total is presented in net.

Total
(Millions of yen)
2010

2009
For the years ended March 31

Investment accounts �������������������������������
Of which, loans �������������������������������
		
Securities �������������������������
		Call loans �������������������������
		Due from banks �������������
		
Monetary claims
	  purchased ���������������������
Financing accounts ���������������������������������
Of which, deposits �������������������������
		Call money ���������������������
		
Borrowed money �����������

Average balance

Interest

Yield (%)

Average balance

Interest

Yield (%)

¥1,360,968
400,014
726,493219,992
3,264¥22,044
9,293
10,452
2,021
7

1.61%
2.32
1.43
0.91
0.23

¥1,466,184
533,070820,038
35,06758,093¥23,389
11,96010,930
86
53

1.59%
2.24
1.33
0.24
0.09

5,947
1,300,864
1,286,361
12,9891,506

230
15,397
14,503
58
38

3.87
1.18
1.12
0.45
2.52

14,177
1,397,657
1,375,926
21,4872,000

356
10,351
8,535
31
50

2.51
0.74
0.62
0.14
2.52

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011171

Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)

Investment accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Due from banks �����������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������

Average balance

0.99
0.99
–
–
Sony Bank

For the year ended March 31

2.51

For the year ended March 31

Average balance

Interest(Millions of yen)
2011
Yield (%)

Investment accounts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Due from banks �����������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������
Financing accounts �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call money �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������

¥1,656,522
639,662
941,723
14,07554,5181,125
1,575,850
1,573,196
11,6302,000¥23,652
12,431
11,11325
52
30
10,383
8,402
12
50

1.42%
1.94
1.18
0.17
0.09
2.72
0.65
0.53
0.10
2.52

Note: In the investment accounts, the average balance of non-interest-bearing deposits (¥7,327 million—FY2008, ¥1,785 million—FY2009, ¥1,800 million—FY2010) is excluded.
In the financing accounts, the average balance of funds for investing monetary trusts (Not applicable—FY2008, ¥1,773 million—FY2009, ¥11,004 million—FY2010) and theestimated interest expenses on monetary trusts (Not applicable—FY2008, ¥11 million—FY2009, ¥62 million—FY2010) are excluded respectively.

Interest spread
(%)
2010

2009
For the years ended March 31

Domestic
divisionInternational
division

Total

Domestic
divisionInternational
division

Total

Yield on investment �������������������������������
Yield on financing �����������������������������������
Interest spread �����������������������������������������

1.33%
0.76
0.56

2.57%
2.84
(0.26)

1.61%
1.18
0.43

1.42%
0.65
0.76

1.93%
0.99
0.94

1.59%
0.74
0.85
(%)
2011

For the year ended March 31

Domestic
divisionInternational
division

Total

Yield on investment �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Yield on financing ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Interest spread ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

1.25%
0.56
0.69

1.81%
0.96
0.84

1.42%
0.65
0.76

3-3 Interest income and interest expenses
Domestic division(Millions of yen)
2010

2009
For the years ended March 31

Interest income ���������������������������������������
Of which, loans �������������������������������
		
Securities �������������������������
		Call loans �������������������������
		Due from banks �������������
		
Monetary claims
	  purchased ���������������������
Interest expenses �������������������������������������
Of which, deposits �������������������������
		Call money ���������������������
		
Borrowed money �����������

Increase(decrease)
due to balance

Increase(decrease)
due to yield

Net increase(decrease)

Increase(decrease)
due to balance

Increase(decrease)
due to yield

Net increase(decrease)¥4,846
1,896
2,287
23
(0)

¥ (604)
349
(32)
(162)
0

¥4,241
2,245
2,255
(138)
(0)

¥ 8993,088
460(1,040)131¥1,125
(425)
8
(103)
(85)

¥2,025
2,663
468(1,143)
45

(36)
2,262
1,774
(59)
38

–
1,117
1,022
(15)
–

(36)
3,380
2,797
(74)
38

–
543
288
38
12

–
(1,223)(1,900)
(65)
–

–
(679)
(1,612)(27)
12(Millions of yen)
2011

For the year ended March 31

Interest income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Due from banks �����������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call money �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������
172

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Increase(decrease)
due to balance

Increase(decrease)
due to yield

Net increase(decrease)¥2,074
2,384
494
(27)
(3)
–
954
846
(14)
0

¥(2,265)(1,920)(1,112)(6)
1–(1,229)(1,210)(4)(0)¥(191)
463
(618)
(33)
(1)
–
(275)
(363)
(18)
0

International division(Millions of yen)
2010

2009
For the years ended March 31

Interest income ���������������������������������������
Of which, loans �������������������������������
		
Securities �������������������������
		Call loans �������������������������
		Due from banks �������������
		
Monetary claims
	  purchased ���������������������
Interest expenses �������������������������������������
Of which, deposits �������������������������
		Call money ���������������������
		
Borrowed money �����������

Increase(decrease)
due to balance

Increase(decrease)
due to yield

Net increase(decrease)

Increase(decrease)
due to balance

Increase(decrease)
due to yield

Net increase(decrease)¥3,363
2
1,552
(295)
–

¥(2,361)
0
(675)
(191)
–

¥1,001
2
876
(487)
–

¥1,545
3
1,208
(448)
–

¥(2,215)0(1,199)(342)–¥ (670)
3
8
(791)
–

–
3,509
3,507
–
–

230
(3,186)(3,181)
–
–

230
322
326
–
–

319
1,359
1,359
–
–

(193)
(5,715)(5,715)––126(4,356)(4,356)––(Millions of yen)
2011
Net increase(decrease)¥ 847
7
1,606
(25)
–
(328)
319
319
–
–

¥(470)
0
(805)
(1)
–
2
(89)
(88)
–
–

¥ 377
7
801
(27)
–
(326)
230
230
–
–

Total
(Millions of yen)
2010

2009
For the years ended March 31

Interest income ���������������������������������������
Of which, loans �������������������������������
		
Securities �������������������������
		Call loans �������������������������
		Due from banks �������������
		
Monetary claims
	  purchased ���������������������
Interest expenses �������������������������������������
Of which, deposits �������������������������
		Call money ���������������������
		
Borrowed money �����������

Increase(decrease)
due to balance

Increase(decrease)
due to yield

Net increase(decrease)

Increase(decrease)
due to balance

Increase(decrease)
due to yield

Net increase(decrease)¥7,073
1,898
5,408
(32)
(0)

¥(2,182)349(2,277)(593)
0¥4,891
2,248
3,131
(626)
(0)

¥1,704
3,091
1,345(1,698)131¥ (359)
(424)
(868)
(235)
(85)

¥1,3442,666
477(1,934)
45

452
4,923
4,885
(59)
38

(259)
(1,573)(1,761)
(15)
–

193
3,350
3,123
(74)
38

319
1,145
1,009
38
12

(193)
(6,191)(6,978)(65)–

126(5,046)(5,968)(27)
12(Millions of yen)
2011

For the year ended March 31

Interest income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Due from banks �����������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call money �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������

Increase(decrease)
due to balance

Increase(decrease)
due to yield

Net increase(decrease)¥3,036
2,391
1,621
(51)
(3)
(328)
1,319
1,223
(14)
0

¥(2,772)(1,920)(1,438)(9)
1
2(1,286)(1,356)(4)(0)¥ 263
471
183
(61)
(1)
(326)
32
(132)
(18)
0

Note: Where the reason for increase or decrease is overlapping between “due to balance” and “due to yield,” the amount of increase or decrease is included in “due to yield.”Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011173

Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)

Interest income �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Securities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call loans �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Due from banks �����������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Monetary claims purchased ���������������������������������������������������������������������������������
Interest expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		Call money �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Borrowed money ���������������������������������������������������������������������������������������������������

Increase(decrease)
due to yield

Sony Bank

For the year ended March 31

Increase(decrease)
due to balance3-4 General and administrative expenses
For the years ended March 31

Salaries �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Employee retirement benefits �����������������������������������������������������������������������������������������������
Fringe benefit expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Depreciation and amortization ���������������������������������������������������������������������������������������������
Leases on land, buildings and machinery �����������������������������������������������������������������������������
Maintenance fees �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Repairs and utilities �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Supplies expenses �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Heat, light and water �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Travel expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Communication expenses �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Advertising expenses ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Membership fees, donations and social expenses �������������������������������������������������������������
Outsourcing �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Taxes and public dues �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Deposit insurance �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2009

2010

(Millions of yen)2011

¥ 1,742
63
197
809
620
1,771
8
139
31
3
626
807
14
1,883
516
587
484
¥10,309¥ 2,134
80
245
929
1,144
1,872
50
163
28
2
665
755
18
1,577
519
831
656
¥11,675¥ 2,366
87
286
1,272
1,287
1,850
8
126
26
4
655
769
18
1,818
528
876
619
¥12,603

4. Fair Value Information
Besides “securities” in the balance sheets, commercial paper in “monetary claims purchased” is included.

4-1 Fair value information on securities
Trading-purpose securities
Not applicable
Held-to-maturity bonds

As of March 31

Japanese government bonds �������������������������������������������������
Japanese corporate bonds �����������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������

Balance sheet
amountFair value

Difference

Difference of
which, gains(Millions of yen)2009
Difference of
which, losses¥19,916
1,895¥21,812¥20,396
1,906¥22,303

¥479
11
¥490

¥479
21
¥501

¥ –
10
¥10
(Millions of yen)
2011

2010
As of March 31

Held-to-maturity bonds of which fairvalue exceeds balance sheet amountJapanese government bonds �������������
Japanese corporate bonds �����������������
   Subtotal �������������������������������������������
Held-to-maturity bonds of which
fair value does not exceedbalance sheet amountJapanese government bonds �������������
Japanese corporate bonds �����������������
   Subtotal �������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

Balance sheet
amountFair value

Difference

Balance sheet
amountFair value

Difference¥13,925
1,774
15,699¥14,472
1,806
16,278

¥547
32
579

¥13,934
1,631
15,565¥14,521
1,657
16,179

¥587
26
613

–
–
–
¥15,699–––¥16,278

–
–
–
¥579

–
–
–
¥15,565–––¥16,179

–
–
–
¥613

Notes: 1.	Fair value is based upon the value measured at the year-end.
2.	“Difference” consists of “Difference of which, gains” and “Difference of which, losses” as of March 31, 2009.
3.	The table includes only held-to-maturity bonds with fair market value as of March 31, 2009.

174

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Available-for-sale securities

As of March 31

Acquisition
cost

Balance sheet
amountUnrealized gains(losses)

Unrealized
gains(Millions of yen)
2009
Unrealized
lossesBonds �����������������������������������������������������������������������������������������
Japanese government bonds ���������������������������������������������
Japanese municipal bonds �������������������������������������������������
Japanese corporate bonds �������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������
Foreign bonds ���������������������������������������������������������������������
Others �����������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������

¥577,109
270,860
5,318
300,930
250,864
227,356
23,507¥827,973¥575,194
268,4315,305
301,457
237,331
215,319
22,011¥812,525¥ (1,915)(2,428)(13)
526(13,532)(12,036)(1,495)¥(15,447)¥2,419
1,187
–
1,232
561
560
1
¥2,981¥ 4,334
3,615
13
705
14,094
12,597
1,496¥18,428

As of March 31

Acquisition
cost

Acquisition
cost¥442,004
167,4105,364
269,229
159,152
156,2622,890
601,157¥438,352
166,255
5,302
266,795
155,279
152,9932,286
593,631¥3,651
1,154
62
2,434
3,873
3,269
604
7,525

¥340,683
136,199
7,046
197,436
175,193
172,607
2,585
515,876¥338,029
134,924
6,961
196,143
172,427
170,141
2,286
510,457¥ 2,653
1,274
84
1,293
2,765
2,465
299
5,418

139,241
82,181
1,685
55,374
124,328
115,0999,228
263,569¥864,727

142,557
85,342
1,688
55,526
126,888
116,550
10,338269,446¥863,078(3,316)(3,161)(2)(152)(2,560)(1,450)(1,109)(5,876)¥1,648244,572
112,608
10,463
121,501
159,106
153,137
5,968
403,679¥919,555

247,433
114,837
10,726
121,870
161,637
154,592
7,045
409,071¥919,529(2,861)(2,229)(263)(368)(2,531)(1,454)(1,077)(5,392)¥ 26

Notes: 1.	Fair value is based upon the value measured at the year-end.
2.	“Unrealized gains (losses)” consists of “Unrealized gains” and “Unrealized losses” as of March 31, 2009.
3.	The table includes only available-for-sale bonds with fair market value as of March 31, 2009.

Securities without fair market value
2009
As of March 31

Stocks of subsidiaries and affiliated companies
Stocks of subsidiaries ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Available-for-sale securities
Investment trusts ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������

(Millions of yen)
2010
2011
Balance sheet amount¥3,000¥3,000¥5,000

2,000

–

–

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011175

Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)

Balance sheet
amountSony Bank

Available-for-sale securities ofwhich balance sheet amountexceeds acquisition cost
Bonds ���������������������������������������������������
   Japanese government bonds ���������
   Japanese municipal bonds �������������
   Japanese corporate bonds �������������
Others ���������������������������������������������������
   Foreign bonds ���������������������������������
   Others ���������������������������������������������
    Subtotal ���������������������������������������
Available-for-sale securities ofwhich balance sheet amount
does not exceed acquisition cost
Bonds ���������������������������������������������������
   Japanese government bonds ���������
   Japanese municipal bonds �������������
   Japanese corporate bonds �������������
Others ���������������������������������������������������
   Foreign bonds ���������������������������������
   Others ���������������������������������������������
    Subtotal ���������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

Balance sheet
amount(Millions of yen)
2011
Unrealized gains(losses)2010
Unrealized gains(losses)4-2 Fair value information on monetary trusts
As of March 31, 2009
Not applicable

As of March 31

Other monetary trusts �����������������������������������������������������������

As of March 31

Other monetary trusts �����������������������������������������������������������

(Millions of yen)2010
Of which,balance sheet
amount does
not exceed
acquisition cost

Balance sheet
amountAcquisition
cost

Difference

Of which,balance sheet
amount exceeds
acquisition cost

¥10,750¥10,750¥–¥–¥–(Millions of yen)
2011
Of which,balance sheet
amount does
not exceed
acquisition cost¥–

Balance sheet
amountAcquisition
cost

Difference

Of which,balance sheet
amount exceeds
acquisition cost

¥12,740¥12,740¥–¥–

Note: “Difference” consists of “Of which, balance sheet amount exceeds acquisition cost” and “Of which, balance sheet amount does not exceed acquisition cost.”

4-3 Fair value information on derivatives
Interest rate derivatives[For the year ended March 31, 2009]

As of March 31
Category TypeInterest rate swaps
Fixed rate receive/Floating rate pay �����������������������������������������������������������������������
Floating rate receive/Fixed rate pay �����������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amountFair value(Millions of yen)
2009
Valuation gains(losses)¥ 32,820
137,044¥–¥ 375(5,114)¥(4,738)¥ 375(5,114)¥(4,738)

OTC:

Notes: 1.	The above transactions are evaluated at fair market value, and valuation gains (losses) are recorded in the statements of income.
		The above table excludes derivatives for which hedge accounting is applied in accordance with “Accounting and Auditing Treatments on Application of AccountingStandard for Financial Instruments in the Banking Industry” (Industry Audit Committee of Japanese Institute of Certified Public Accountants No. 24).
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value.

[For the year ended March 31, 2010]
Derivatives for which hedge accounting is not applied(Millions of yen)2010
As of March 31
Category TypeInterest rate swaps ���������������������������������������������������������������������������
Fixed rate receive/Floating rate pay �������������������������������������������
Floating rate receive/Fixed rate pay �������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amountNotional
amountover 1 year

Fair value

Valuation gains(losses)¥32,820
20,000¥–¥32,820
20,000
¥
–

¥433
(634)
¥(200)¥433(634)¥(200)

OTC:

Notes: 1.	The above transactions are evaluated at fair market value, and valuation gains (losses) are recorded in the statements of income.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value.

Derivatives for which hedge accounting is applied(Millions of yen)2010
As of March 31
MethodType

Hedged item

Deferred hedge
Interest rate swaps
accounting
Floating rate receive/Fixed rate pay Loans �����������������������������������
Available-for-sale
Fair value hedge
Interest rate swaps
accounting
Floating rate receive/Fixed rate pay
securities (bonds) �����������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amountNotional
amountover 1 year

Fair value¥164,970¥164,592¥(2,301)

160,791¥
–

140,398¥
–(7,121)¥(9,422)

Notes: 1.	The above table includes derivatives for which deferred hedge accounting is applied in accordance with “Accounting and Auditing Treatments on Application of Accounting Standard for Financial Instruments in the Banking Industry” (Industry Audit Committee of Japanese Institute of Certified Public Accountants No. 24) and derivatives
for which fair value hedge accounting is applied.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value.

176

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

[For the year ended March 31, 2011]
Derivatives for which hedge accounting is not applied(Millions of yen)
2011
As of March 31
Category TypeInterest rate swaps
Fixed rate receive/Floating rate pay �������������������������������������������
Floating rate receive/Fixed rate pay �������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amountNotional
amountover 1 year

Fair value

Valuation gains(losses)¥32,820
20,000¥–¥–
20,000¥–¥ 157(534)¥(376)¥ 157(534)¥(376)

OTC:

Notes: 1.	The above transactions are evaluated at fair market value, and valuation gains (losses) are recorded in the statements of income.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value.

Derivatives for which hedge accounting is applied(Millions of yen)
2011
Type

Notional
amountover 1 year

Fair value¥149,231¥148,994¥ (2,929)

189,300¥–

155,260¥
–(8,619)¥(11,548)

Hedged item

Deferred hedge
Interest rate swaps
accounting
Floating rate receive/Fixed rate pay Loans �����������������������������������
Fair value hedge
Interest rate swaps
Available-for-saleaccounting
Floating rate receive/Fixed rate pay
securities (bonds) �����������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notes: 1.	The above table includes derivatives for which deferred hedge accounting is applied in accordance with “Accounting and Auditing Treatments on Application of Accounting Standard for Financial Instruments in the Banking Industry” (Industry Audit Committee of Japanese Institute of Certified Public Accountants No. 24) and derivatives
for which fair value hedge accounting is applied.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value.

Currency derivatives[For the year ended March 31, 2009]

Notional
amountFair value(Millions of yen)
2009
Valuation gains(losses)¥   1,791¥ (11)¥ (11)

115,880
268,513(1,053)
4,716(1,053)
4,716

15,66814,009

451
393

451
393

404
–
–

(13)
–
¥4,482(5)–¥4,490

As of March 31
Category TypeOTC:

Currency swaps �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Forward foreign exchanges
Sold �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange margin transactions
Sold �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Currency options
Sold �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥

Notes: 1.	The above transactions are evaluated at fair market value, and valuation gains (losses) are recorded in the statements of income.
		The above table excludes currency swaps for which hedge accounting is applied.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value or the option pricing model.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011177

Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)

Notional
amountSony Bank

As of March 31
Method[For the year ended March 31, 2010]
Derivatives for which hedge accounting is not applied(Millions of yen)
2010
Notional
amountNotional
amountover 1 year

Fair value

Valuation gains(losses)¥ 58,692
170,793¥––¥ (62)4,197¥ (62)
4,197

32,68013,818

–
–

503
346

503
346

406
–
–

–
–
¥–

(10)
–
¥4,974(5)–¥4,980

As of March 31
Category TypeOTC:

Forward foreign exchanges
Sold �������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange margin transactions
Sold �������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �������������������������������������������������������������������������������������������
Currency options
Sold �������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �������������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥

Notes: 1.	The above transactions are evaluated at fair market value, and valuation gains (losses) are recorded in the statements of income.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value or the option pricing model.

Derivatives for which hedge accounting is applied(Millions of yen)2010
As of March 31
MethodType

Hedged item

Fair value hedge
accounting
Currency swaps
Available-for-sale securities (bonds) �����
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amountNotional
amountover 1 year

Fair value¥45,651¥–¥32,300¥
–¥1,897¥1,897

Notes: 1.	Fair value hedge accounting is mainly applied.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value.

[For the year ended March 31, 2011]
Derivatives for which hedge accounting is not applied(Millions of yen)
2011
Notional
amountNotional
amountover 1 year

Fair value

Valuation gains(losses)¥ 57,999
113,665¥––¥ (10)483¥ (10)483

33,551
12,648

–
–

1,299
434

1,299
434

423
–
–

–
–
¥–

(9)
–
¥2,197(5)–¥2,201

As of March 31
Category TypeOTC:

Forward foreign exchanges
Sold �������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �������������������������������������������������������������������������������������������
Foreign exchange margin transactions
Sold �������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �������������������������������������������������������������������������������������������
Currency options
Sold �������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �������������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥

Notes: 1.	The above transactions are evaluated at fair market value, and valuation gains (losses) are recorded in the statements of income.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value or the option pricing model.

Derivatives for which hedge accounting is applied(Millions of yen)
2011
As of March 31
MethodType

Hedged item

Fair value hedge
accounting
Currency swaps
Available-for-sale securities (bonds) �����
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Notes: 1.	Fair value hedge accounting is mainly applied.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value.

178

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Notional
amountNotional
amountover 1 year

Fair value¥112,700¥
–¥53,000¥
–¥2,028¥2,028

Credit derivatives[For the year ended March 31, 2009]

As of March 31
Category Type

Credit default options
Sold �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amountFair value(Millions of yen)
2009
Valuation gains(losses)¥ 981
10,837¥–¥ (223)1,135¥ 912¥ (223)1,135¥ 912OTC:

Notes: 1.	The above transactions are evaluated at fair market value, and valuation gains (losses) are recorded in the statements of income.
2.	Fair market value is calculated using the discounted present value and other methods.
3.	“Sold” represents transactions in which the credit risk is accepted; “Bought” represents transactions in which the credit risk is transferred.

[For the year ended March 31, 2010]
Derivatives for which hedge accounting is not applied(Millions of yen)
2010
Notional
amountover 1 year

Fair value

Valuation gains(losses)¥ 9329,564¥–¥ 9326,138¥
–¥(100)
66¥ (33)¥(100)
66¥ (33)

OTC:

Notes: 1.	The above transactions are evaluated at fair market value, and valuation gains (losses) are recorded in the statements of income.
2.	Fair market values are calculated using the discounted present value and other methods.
3.	“Sold” represents transactions in which the credit risk is accepted; “Bought” represents transactions in which the credit risk is transferred.

Derivatives for which hedge accounting is applied
Not applicable[For the year ended March 31, 2011]
Derivatives for which hedge accounting is not applied(Millions of yen)
2011
As of March 31
Category Type

Credit default options
Sold �������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �������������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amountNotional
amountover 1 year

Fair value

Valuation gains(losses)

¥
–
4,840
¥
–

¥
–
1,413
¥
–

¥–
5
¥5

¥–
5
¥5

OTC:

Notes: 1.	The above transactions are evaluated at fair market value, and valuation gains (losses) are recorded in the statements of income.
2.	Fair market values are calculated using the discounted present value and other methods.
3.	“Sold” represents transactions in which the credit risk is accepted; “Bought” represents transactions in which the credit risk is transferred.

Derivatives for which hedge accounting is applied
Not applicableSony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011179

Sony Bank Financial Data (Non-consolidated)

Credit default options
Sold �������������������������������������������������������������������������������������������������
Bought �������������������������������������������������������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Notional
amountSony Bank

As of March 31
Category TypePerformance Indicators of Sony Bank (Non-consolidated)
1. Key Performance Indicators
2007

2008

2009

2010

(Millions of yen)2011

¥ 19,470
1,354
1,023
25,000500,000
36,878806,848752,366
284,712381,234
11.49%–
152¥    25,988
2,746
4,492
25,000500,000
35,712
1,211,000
1,144,398
347,065
488,777
9.15%
–
162

¥    33,361
414
(710)
31,000620,000
46,264
1,411,956
1,326,360
477,072
823,174
13.37%–
203¥    30,500
2,930
1,646
31,000620,000
58,9891,612,186
1,510,051
586,654880,133
12.09%–
239¥    29,521
3,377
2,054
31,000620,000
59,971
1,761,830
1,649,106
722,452
940,12110.84%–
288

For the years ended March 31

Ordinary revenues �������������������������������������������������������������������
Ordinary profit �������������������������������������������������������������������������
Net income (loss) �������������������������������������������������������������������
Common stock �������������������������������������������������������������������������
Number of shares issued and outstanding (shares) �����������
Net assets ���������������������������������������������������������������������������������
Total assets �������������������������������������������������������������������������������
Deposits �����������������������������������������������������������������������������������
Loans �����������������������������������������������������������������������������������������
Securities ���������������������������������������������������������������������������������
Non-consolidated capital adequacy ratio ���������������������������
Dividend payout ratio �������������������������������������������������������������
Number of employees �����������������������������������������������������������

2. Status of Operation (Deposits)
2-1 Average and year-end balance of deposits by category
Average balance(Millions of yen)
2010

2009
For the years ended March 31

Floating deposits �������������������������������������
Time and saving deposits �����������������������
Other deposits �����������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

Domestic
divisionInternational
division

Total

Domestic
divisionInternational
division

Total¥  255,515
770,04436¥1,025,596¥ 82,655
178,1080¥260,764¥  338,170
948,15337¥1,286,361¥  275,173
792,147
49¥1,067,370¥121,743
186,8057¥308,555¥  396,916
978,95357¥1,375,926(Millions of yen)
2011

For the year ended March 31

Floating deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Time and saving deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Domestic
divisionInternational
division

Total¥  289,474
942,93830¥1,232,443¥147,172
193,57010¥340,753¥  436,646
1,136,508
40¥1,573,196

Year-end balance(Millions of yen)
2010

2009
As of March 31

Floating deposits �������������������������������������
Time and saving deposits �����������������������
Other deposits �����������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

Domestic
divisionInternational
division

Total

Domestic
divisionInternational
division

Total¥  280,297
763,16122¥1,043,481¥ 99,097
183,781–¥282,879¥  379,395
946,942
22¥1,326,360¥  278,492
905,3629¥1,183,864¥132,431
193,756–¥326,187¥  410,923
1,099,119
9¥1,510,051(Millions of yen)
2011

As of March 31

Floating deposits �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Time and saving deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other deposits ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Domestic
divisionInternational
division

Total¥  315,236
973,1628¥1,288,407¥155,512
205,185–¥360,698¥  470,749
1,178,348
8¥1,649,106

Note: Floating deposits of the Domestic division include deposits from the parent company and its subsidiaries in the amount of ¥1,045 million, ¥756 million and ¥1,448
million as of March 31, 2009, 2010 and 2011, respectively.

180

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2-2 Balance of time deposit by remaining period(Millions of yen)
2010

2009
As of March 31

Less than 3 months ���������������������������������
3 months or more, less than 6 months ���6 months or more, less than 1 year �����
1 year or more, less than 2 years ���������
2 years or more, less than 3 years �������
3 years or more ���������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

Fixed rate
time deposits

Floating rate
time deposits

Total

Fixed rate
time deposits

Floating rate
time deposits

Total¥324,922
272,477
261,450
27,061
18,746
18,912¥923,570

¥–
–
–
–
–
–
¥–

¥324,922
272,477
261,450
27,061
18,746
18,912¥923,570¥  278,701
280,529443,960
23,846
13,91525,447¥1,066,400

¥–
–
–
–
–
–
¥–

¥  278,701
280,529443,960
23,846
13,91525,447¥1,066,400(Millions of yen)
2011

Floating rate
time deposits

Total

Less than 3 months �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
3 months or more, less than 6 months ���������������������������������������������������������������������������������������
6 months or more, less than 1 year ���������������������������������������������������������������������������������������������
1 year or more, less than 2 years �������������������������������������������������������������������������������������������������
2 years or more, less than 3 years �����������������������������������������������������������������������������������������������
3 years or more �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥  316,175
384,929
360,919
20,863
13,14839,055¥1,135,092

¥–
–
–
–
–
–
¥–

¥  316,175
384,929
360,919
20,863
13,14839,055¥1,135,092

Note: The table above does not include thrift saving deposits.

3. Status of Operating (Loans)
3-1 Average and year-end balance of loans by category
Average balance(Millions of yen)
2010

2009
For the years ended March 31

Loans on bills �������������������������������������������
Loans on deeds ���������������������������������������
Overdrafts �������������������������������������������������
Bills discounted ���������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

Domestic
divisionInternational
division

Total

Domestic
divisionInternational
division

Total

¥
–
391,745
7,792–¥399,537

¥ –
476
–
–
¥476

¥
–
392,2217,792–¥400,014¥–524,443
8,010–¥532,454

¥ –
616
0
–
¥616

¥
–
525,060
8,010–¥533,070(Millions of yen)
2011

For the year ended March 31

Loans on bills �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Loans on deeds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Overdrafts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Bills discounted �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Domestic
divisionInternational
division

Total

¥
–
629,948
8,785–¥638,734

¥ –
927
1
–
¥928

¥
–
630,875
8,787–¥639,662

Year-end balance(Millions of yen)
2010

2009
As of March 31

Loans on bills �������������������������������������������
Loans on deeds ���������������������������������������
Overdrafts �������������������������������������������������
Bills discounted ���������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

Domestic
divisionInternational
division

Total

Domestic
divisionInternational
division

Total

¥
–
468,4208,096–¥476,517

¥ –
555
–
–
¥555

¥
–
468,975
8,096–¥477,072¥
–577,756
8,198–¥585,954

¥ –
698
0
–
¥699

¥
–
578,4548,199–¥586,654

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

181

Performance Indicators of Sony Bank (Non-consolidated)

Fixed rate
time deposits

Sony Bank

As of March 31

(Millions of yen)
2011
As of March 31

Loans on bills �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Loans on deeds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Overdrafts �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Bills discounted �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Domestic
divisionInternational
division

Total

¥
–
712,3838,814–¥721,198

¥
–
1,250
3
–
¥1,254¥
–713,634
8,818–¥722,452

3-2 Balance of loans by remaining period(Millions of yen)2009
As of March 31

Fixedinterest rates

Floating
interest rates

Total

Less than 1 year �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Over 1 year, not exceeding 3 years ���������������������������������������������������������������������������������������������
Over 3 years, not exceeding 5 years ���������������������������������������������������������������������������������������������
Over 5 years, not exceeding 7 years ���������������������������������������������������������������������������������������������
Over 7 years �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥      25
439
1,273
2,100
233,727¥237,565¥   8,151
402
1,164
2,121
227,666¥239,506¥   8,176
842
2,437
4,221
461,394¥477,072(Millions of yen)
2011

2010
As of March 31

Fixedinterest rates

Floating
interest rates

Total

Fixed
interest rates

Floating
interest rates

Total

Less than 1 year ���������������������������������������
Over 1 year, not exceeding 3 years �����
Over 3 years, not exceeding 5 years �����
Over 5 years, not exceeding 7 years �����
Over 7 years, not exceeding 10 years ���Over 10 years �������������������������������������������
Total �����������������������������������������������������������

¥      39
507
1,798
2,576
6,575
292,296¥303,794¥   8,244
7,306
12,7606,343
6,575
241,627¥282,859¥   8,283
7,814
14,5598,920
13,151
533,924¥586,654¥      41
611
2,378
3,246
9,564
404,753¥420,596¥ 11,367
17,24233,9306,566
7,619
225,128¥301,855¥ 11,409
17,85436,308
9,813
17,183629,882¥722,452

3-3 Balance of loans by collateral
As of March 31

2009

Pledged securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Pledged receivables �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Pledged merchandise �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Pledged real estate �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Subtotal �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Guaranteed �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Credit �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥

–
–
–
371,485–
371,485
19,58686,001¥477,072

2010

¥

–
–
–
436,805–
436,805
13,975
135,873¥586,654(Millions of yen)
2011

¥

–
–
–
515,401–
515,401
16,098
190,952¥722,452

3-4 Balance of loans by industry
As of March 31

Individual ��������������������������������������������
Corporation ����������������������������������������
Manufacturing industries ��������������
Construction ����������������������������������
Information andtelecommunications ��������������������
Transportation/Mail services ��������
Wholesalers/Retailers ��������������������
Financial services/Insurance ��������
Real estate/
Goods leasing services ����������������
Various service ������������������������������������
Total ������������������������������������������������������

182

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Balance2009
Composition¥477,072–––

100.00%
–
–
–

–
–
–
–
–
–
¥477,072

–
–
–
–
–
–
100.00%

Balance2010
Composition

Balance(Millions of yen)
2011
Composition¥563,337
23,316
8,423–

96.03%
3.97
1.43–¥664,017
58,434
16,852
1,000

91.91%
8.09
2.33
0.14

–
0.72
0.45
0.43

512
5,299
10,343
6,320

0.07
0.73
1.43
0.88

0.82
0.12
100.00%15,631
2,475¥722,452

2.17
0.34
100.00%

–
4,228
2,654
2,500
4,808
701
¥586,654

3-5 Deposit-loan ratio: year-end and annual average
(%)
2010

2009
For the years ended March 31

Domestic
divisionInternational
division

Total

Domestic
divisionInternational
division

Total

At the year-end ���������������������������������������
Annual average ���������������������������������������

45.66%
38.95

0.19%
0.18

35.96%
31.09

49.49%
49.88

0.21%
0.19

38.84%
38.74
(%)
2011

For the year ended March 31

Domestic
divisionInternational
division

Total

At the year-end �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Annual average �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

55.97%
51.82

0.34%
0.27

43.80%
40.66

Note: Deposit-loan ratio =Loan balance at year-end (annual average)
× 100
Deposit balance at year-end (annual average)

3-6 Allowance for loan losses: balance at the year-end and increase (decrease) during the year
2010

(Millions of yen)
2011

Allowance for loan losses balance at the year-end �����������������������������������������������������������
Allowance for loan losses increase (decrease) during the year ���������������������������������������

¥456
203

¥807
350

¥1,121
313

2009

2010

(Millions of yen)
2011

¥0

¥–

¥0

3-7 Write-off loans
For the years ended March 31

Total �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

4. Status of Operation (Securities)
Besides “securities” in the balance sheets, commercial paper in “monetary claims purchased” is included.

4-1 Average balance of securities under proprietary accounts by category
Not applicable

4-2 Balance of securities by category and remaining period(Millions of yen)2009

As of March 31

Japanese government bonds �����
Japanese municipal bonds ���������
Japanese corporate bonds ���������
Japanese stocks ���������������������������
Other securities ���������������������������
Of which, foreign bonds ���		
Others �����������������
Total �����������������������������������������������

Less than
1 yearOver
1 year, notexceeding
3 yearsOver
3 years, notexceeding
5 yearsOver
5 years, notexceeding
7 yearsOver
7 years, notexceeding
10 yearsOver
10 years¥ 57,240–
40,219–65,88749,723
16,163¥163,348¥ 80,343
3,193
178,610–
107,281
107,281–¥369,428¥ 25,374–
80,760–52,95952,959–¥159,093¥¥ 9,944
2,112
–
–
2,115
2,115
–
¥14,171¥115,445
–
896
–
–
–
–
¥116,342

–
–
2,865
–
3,239
3,239
–
¥6,105

Unspecified
term

¥

–
–
–
3,000
7,848
–
7,848
¥10,848

Total¥288,348
5,305
303,353
3,000
239,331
215,319
24,011¥839,338(Millions of yen)2010

As of March 31

Japanese government bonds �����
Japanese municipal bonds ���������
Japanese corporate bonds ���������
Japanese stocks ���������������������������
Other securities ���������������������������
Of which, foreign bonds ���		
Others �����������������
Total �����������������������������������������������

Less than
1 yearOver
1 year, notexceeding
3 yearsOver
3 years, notexceeding
5 yearsOver
5 years, notexceeding
7 yearsOver
7 years, notexceeding
10 yearsOver
10 years¥ 59,230–
107,901–
42,79639,503
3,292¥209,927¥ 42,003
3,223
179,309–132,324
132,324–¥356,861¥ 32,555–
33,118–75,32975,329–¥141,004¥ 2,005
3,827
4,206
–
16,692
16,692–¥26,731¥25,440
–
1,066
–
7,511
7,511
–
¥34,018¥102,282
–
774
–
–
–
–
¥103,057

Unspecified
term

¥

–
–
–
3,000
8,826
–
8,826
¥11,826

Total¥263,516
7,050
326,3783,000
283,481271,361
12,119¥883,426

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011183

Performance Indicators of Sony Bank (Non-consolidated)2009

Sony Bank

For the years ended March 31

(Millions of yen)
2011

As of March 31

Japanese government bonds �����
Japanese municipal bonds ���������
Japanese corporate bonds ���������
Japanese stocks ���������������������������
Other securities ���������������������������
Of which, foreign bonds ���		
Others �����������������
Total �����������������������������������������������

Less than
1 yearOver
1 year, notexceeding
3 yearsOver
3 years, notexceeding
5 yearsOver
5 years, notexceeding
7 yearsOver
7 years, notexceeding
10 yearsOver
10 years¥ 72,572
3,209
96,628–81,486
81,486–¥253,896¥ 34,978600
144,777–
130,445
130,445–¥310,802¥ 15,202–
67,821–
86,712
86,712–¥169,736¥17,392 ¥ 84,835
3,836
9,863
5,614
5,096
–
–
23,235
3,865
23,235
3,865––¥50,079 ¥103,660¥37,760
–
631
–
–
–
–
¥38,391

Unspecified
term

¥

–
–
–
5,000
8,553
–
8,553
¥13,553

Total¥262,742
17,509320,569
5,000
334,299
325,7458,553¥940,121

4-3 Average and the year-end balance of securities by category
Average balance(Millions of yen)
2010

2009
For the years ended March 31

Japanese government bonds �����������������
Japanese municipal bonds ���������������������
Short-term Japanese corporate bonds ���Japanese corporate bonds ���������������������
Japanese stocks ���������������������������������������
Other securities ���������������������������������������
Of which, foreign bonds ���������������
		
Others �����������������������������
Total �����������������������������������������������������������

Domestic
division¥292,393
649
668
222,947
3,000
11,294–
11,294¥530,951

International
division

¥

–
–
–
–
–
201,489
195,541
5,947¥201,489

Total

Domestic
division¥292,393
649
668
222,947
3,000
212,783
195,541
17,241¥732,441¥263,976
6,166–
301,682
3,000
9,304
–
9,304
¥584,129International
division

¥

–
–
–
–
–
250,086
235,908
14,177¥250,086

Total¥263,976
6,166–
301,682
3,000
259,391
235,908
23,482¥834,216(Millions of yen)
2011

Domestic
division

For the year ended March 31

Japanese government bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese municipal bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Short-term Japanese corporate bonds �����������������������������������������������������������������������������������������
Japanese corporate bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, foreign bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥291,391
13,384–322,401
4,665
9,305
–
9,305
¥641,148

International
division

¥

–
–
–
–
–
300,574
300,574–¥300,574

Total¥291,391
13,384–322,401
4,665
309,880
300,574
9,305¥941,723

Year-end balance(Millions of yen)
2010

2009
As of March 31

Japanese government bonds �����������������
Japanese municipal bonds ���������������������
Short-term Japanese corporate bonds ���Japanese corporate bonds ���������������������
Japanese stocks ���������������������������������������
Other securities ���������������������������������������
Of which, foreign bonds ���������������
		
Others �����������������������������
Total �����������������������������������������������������������

184

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Domestic
division¥288,348
5,305–
303,353
3,000
7,848
–
7,848
¥607,854International
division

¥

–
–
–
–
–
231,483
215,319
16,163¥231,483

Total

Domestic
division¥288,348
5,305–
303,353
3,000
239,331
215,319
24,011¥839,338¥263,516
7,050–
326,378
3,000
8,826
–
8,826
¥608,772International
division

¥

–
–
–
–
–
274,654271,361
3,292¥274,654

Total¥263,516
7,050–
326,3783,000
283,481271,361
12,119¥883,426

(Millions of yen)
2011
Domestic
division

As of March 31

Japanese government bonds ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese municipal bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Short-term Japanese corporate bonds �����������������������������������������������������������������������������������������
Japanese corporate bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Japanese stocks �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Other securities �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Of which, foreign bonds �������������������������������������������������������������������������������������������������������
		
Others ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

¥262,742
17,509–320,569
5,000
8,553
–
8,553
¥614,375International
division

¥

–
–
–
–
–
325,745
325,745–¥325,745

Total¥262,742
17,509–320,569
5,000
334,299
325,7458,553¥940,121

4-4 Deposit-securities ratio: year-end and annual average
(%)
2010

2009
Domestic
divisionInternational
division

Total

Domestic
divisionInternational
division

Total

At the year-end ���������������������������������������
Annual average ���������������������������������������

58.25%
51.77

76.11%
74.98

62.06%
56.47

51.42%
54.72

83.19%
76.45

58.28%
59.59

For the year ended March 31

Domestic
divisionInternational
division

Total

At the year-end �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Annual average �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

47.68%
52.02

90.30%
88.20

57.00%
59.86

Note: Deposit-securities ratio =Securities balance at the year-end (annual average)
× 100
Deposit balance at the year-end (annual average)

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011185

Performance Indicators of Sony Bank (Non-consolidated)

(%)
2011

Sony Bank

For the years ended March 31

MCEV Results for Sony Life
1. MCEV results
1.1 MCEV results
MCEV of Sony Life as of March 31, 2011 is shown in the table below.
As of March 31

MCEV �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Adjusted net worth ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Value of existing business ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
New business value �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

2011

(Billions of yen)
Change¥894.0
206.2
687.8
55.6

¥853.6
230.3
623.3
56.8

¥(40.4)24.1(64.5)
1.2

1.2 Adjusted net worth
Adjusted net worth is calculated as the market value of assets allocated for the covered business in excess of statutory policy reserve andother liabilities as of the valuation date. It is the total amount of the net assets line item on the balance sheets, adding a reserve for pricefluctuations, contingency reserve, reserve for possible loan losses, along with unrealized gains or losses on held-to-maturity securities andunrealized gains or losses on land and buildings, deducting unfunded pension liabilities and intangible fixed assets, and adjusting for theamount of tax effect equivalent to these seven items, on which valuation gains or losses on subsidiaries and affiliated companies are added(see below). Here, foreign exchange rate applied in calculating the valuation gains or losses by the foreign exchange rate on Sony Life
­Insurance (Philippines) Corporation is ¥1.9/peso at the end of March 2011. Sony Life has also reflected tax effect equivalent in calculating
the valuation gains or losses by the foreign exchange rate.
As of March 31

Adjusted net worth �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Total net assets ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for price fluctuations ���������������������������������������������������������������������������������������������������
Contingency reserve �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Reserve for possible loan losses �����������������������������������������������������������������������������������������������
Unrealized gains or losses on held-to-maturity securities ���������������������������������������������������
Unrealized gains or losses on land and buildings �������������������������������������������������������������������
Unfunded pension liabilities �����������������������������������������������������������������������������������������������������
Intangible fixed assets ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Tax effect equivalent of above seven items ���������������������������������������������������������������������������
Valuation gain or loss on subsidiaries and affiliated companies �����������������������������������������

As of March 31

Adjusted net worth �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Free surplus ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Required capital ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

2011

(Billions of yen)
Change¥206.2
191.3
9.6
48.5
0.0
(20.5)
12.5(6.6)(13.9)(10.7)(4.0)¥230.3
215.4
16.8
51.6
0.0
(22.2)
11.2(6.4)(18.4)(11.8)
(5.8)

¥24.1
24.1
7.1
3.1
0.0
(1.7)
(1.3)
0.2
(4.5)
(1.0)
(1.8)

2010

2011

(Billions of yen)
Change¥206.2206.2–¥230.3
230.3
–

¥24.1
24.1
–

Sony Life set its required capital as the larger of the amount of capital required for the current solvency margin ratio of 600% and theamount of capital to cover risks based on an internal model based on economic value. Please refer to section 3.7 for the method used to
calculate required capital. While Japanese solvency regime will be revised at the end of March 2012, the calculation is based on the current
solvency margin regime, because it is expected that MCEV would not be materially different if required capital were set to the revised
regulatory minimum solvency capital from the end of March 2012.

1.3 Value of existing business
The value of existing business is the present value of certainty-equivalent profit deducting the time value of options and guarantees, andfrictional costs and the cost of non-hedgeable risks, broken down as follows:
As of March 31

Value of existing business �������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Present value of certainty-equivalent profit ���������������������������������������������������������������������������
Time value of options and guarantees �������������������������������������������������������������������������������������
Frictional costs ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Cost of non-hedgeable risks �����������������������������������������������������������������������������������������������������

186

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2010

2011

(Billions of yen)
Change¥687.8
887.2(37.7)(11.5)(150.2)¥ 623.3
881.4(61.7)(31.7)(164.7)¥(64.5)(5.8)(24.1)(20.2)(14.5)

1.4 New business value
Business included in the calculation of new business value is only that acquired during the year ended March 31, 2011, which is consistent with the financial information Sony Life has disclosed, and does not include the value of new business expected to be acquired in the
future. The value of new business is the value as of March 31, 2011 and is calculated based on the same assumptions used for the valueof existing business on the same date. As the value of new business includes profits and losses from the point of sale to the end of March
2011, actual investment gains and losses during the year ended March 31, 2011 are reflected. A breakdown of the value of new businessis as follows:
As of March 31

Value of new business ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Present value of certainty-equivalent profit ���������������������������������������������������������������������������
Time value of options and guarantees �������������������������������������������������������������������������������������
Frictional costs ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Cost of non-hedgeable risks �����������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

2011

(Billions of yen)
Change¥55.6
76.9
(4.1)
(0.3)
(16.8)¥ 56.8
79.0
(5.5)
(0.3)
(16.4)

¥1.2
2.2
(1.4)
(0.0)
0.4

1.5 New business margin
The new business margin described below is the ratio of the value of new business to the present value of premium income. The present
value of premium income is calculated applying the same assumptions as those for the calculation of new business value, and is based on
the premium before the deduction of the reinsurance premium.
As of March 31

Value of new business ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Present value of premium income �����������������������������������������������������������������������������������������������
Value of new business/Present value of premium income �������������������������������������������������������

2010

2011

(Billions of yen)
Change¥ 55.6875.4
6.4%¥ 56.8
953.1
6.0%

¥ 1.2
77.7
(0.4) points

As of March 31

2010

2011

(Billions of yen)
ChangeSingle premium from new business ���������������������������������������������������������������������������������������������
Annualized premiums from level premium new business *1 ���������������������������������������������������
Average annualization multiplier *2 ���������������������������������������������������������������������������������������������

¥44.9
83.2
9.99

¥74.1
88.4
9.95

¥29.1
5.2
(0.04)*1 Annualized premiums from level premium new business is calculated by multiplying the number of payments in a year by the amount of premiums received at a time. It should
be noted that the definition of annualized premiums here is different from that used in disclosure such as financial results and annual reports.
*2 The average annualization multiplier is calculated as (Present value of premium income – Single premium from new business) /Annualized premiums from level premium
new business.

1.6 Reconciliation analysis from MCEV at the end of the prior year
The table below shows the reconciliation analysis of MCEV as of March 31, 2011, from MCEV as of March 31, 2010, of which format is inline with the one prescribed by MCEV Principles*.
* Copyright © Stichting CFO Forum Foundation 2008

(Billions of yen)
As of March 31

Opening MCEV (MCEV as of March 31, 2010) �����������������������������������������������
Opening adjustments �����������������������������������������������������������������������������������������
Adjusted opening MCEV �������������������������������������������������������������������������������������
New business value ���������������������������������������������������������������������������������������������
Expected existing business contribution (risk-free rate) �������������������������������
Expected existing business contribution (in excess of risk free rate) ���������
Transfers from value of existing business and required capital
to free surplus ���������������������������������������������������������������������������������������������������
on new business �����������������������������������������������������������������������������������������������
Experience variances �������������������������������������������������������������������������������������������
Assumption changes �������������������������������������������������������������������������������������������
Other operating variance �����������������������������������������������������������������������������������
Operating MCEV earnings ���������������������������������������������������������������������������������
Economic variances ���������������������������������������������������������������������������������������������
Other non-operating variance ���������������������������������������������������������������������������
Total MCEV earnings �������������������������������������������������������������������������������������������
Closing adjustments �������������������������������������������������������������������������������������������
Closing MCEV (MCEV as of March 31, 2011) �������������������������������������������������

Free surplus

RequiredcapitalValue ofexisting
business¥206.2
(7.7)
198.5
–
0.9
0.7

¥ –
–
–
–
–
–

¥687.8
–
687.8
56.8
12.5
8.2

¥894.0
(7.7)
886.3
56.8
13.4
8.9

3.1
(33.9)
(9.5)
–
–
(4.8)
36.7
–
31.9
¥ (0.1)¥230.3

–
–
–
–
–
–
–
–
–
¥ –
¥ –

(3.1)
33.9
8.0
(11.5)
0.5
71.4(135.9)–(64.5)¥–¥623.3––(1.5)(11.5)
0.5
66.6(99.3)–(32.7)¥ (0.1)¥853.6

MCEV

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011187

MCEV Results for Sony Life

Relationships between the acquired annualized premiums from new policies and the present value of premium income from new­business for the year ended March 31, 2011 are as follows:(1) Opening adjustments
These adjustments reflect changes in dividends paid to shareholders.
(2) New business value
This figure reflects increases resulting from the acquisition of new business during the year ended March 31, 2011. Please refer to section
1.4 for information concerning the calculation method.
(3) Expected existing business contribution (risk-free rate)
This figure includes the release of the portion for the year ended March 31, 2011 of the time value of options and guarantees and the costof non-hedgeable risks, in addition to the release of the expected existing business contributions at a risk-free rate from the opening MCEV
(as of March 31, 2010).
(4) Expected existing business contribution (in excess of risk-free rate)
This figure reflects the profit expected in excess of the risk-free rate generated by holding assets such as ordinary corporate bonds,­convertible bonds, loans, stocks and real estate. The expected yield used to calculate the expected existing business contribution in excessof the risk-free rate for the year ended March 31, 2011 was 0.808%, which was developed by reflecting Sony Life’s view of the market
environment and annual investment plans for the year against the asset balance at the end of the previous fiscal year.
(5) Transfer from value of existing business and required capital to free surplus
This figure indicates changes in the free surplus by transferring the profit for the year ended March 31, 2011 from the existing businessvalue to the free surplus and from changes in the required capital. The transfer of profit, the former item, includes the transfer of expected
profit that it was assumed would be realized during the year ended March 31, 2011 under the MCEV calculation as of March 31, 2010, andthe transfer of profit for the year ended March 31, 2011 calculated under the new business value for the year ended March 31, 2011, whichis added in (2) above.
The value of MCEV itself does not change as a result of this transfer as the transfer merely constitutes an internal shift among
MCEV components.
(6) Experience variances
These variances show the impact on MCEV of the actual versus assumed differences in non-economic expected profit for the year ended
March 31, 2011 under the MCEV calculation as of March 31, 2010, and of the differences between actual policies in force as of March 31,
2011, and those that were projected to be in force on March 31, 2010 using persistency assumptions. The primary causes of the former
item are an increase in IBNR claim reserve to account for benefits due to the Great East Japan Earthquake and changes in intangible fixed
assets and valuation gain or loss on subsidiaries and affiliated companies reflected in adjusted net worth.
These variances reflect the impact of one-time expenses incurred during the year ended March 31, 2011, if applicable. Please refer tosection 2.3 (5) for information on one-time expenses.
(7) Assumption changes
This figure indicates the impact of changes in the assumptions, mainly on mortality and morbidity rates, lapse and surrender rates andoperating expense rates.
While maintenance expense rates and mortality changes increased the value of existing business, its decrease due to lapse and surrender
rate changes was more significant.
(8) Other operating varianceThis represents the impact of improvements and corrections of the model used in calculating MCEV, including the effect due to the changeof the calculation method of required capital from being based on EU Solvency II QIS4 to the internal model approach which is similar to
but modified based on QIS5 as described in section 3.7.
(9) Operating MCEV earnings
This figure shows the aggregate amount of items (2) through (8).
(10) Economic variances
These variances show the impact of actual to assumed differences in economic assumptions, such as market interest rates and implied
volatilities, that were reflected in the market environment when calculating MCEV as of March 31, 2010 on future values and the impact of
the actual to assumed difference in expected asset investment income that were assumed would be realized during the year ended March
31, 2011, under MCEV as of March 31, 2010. Most of the difference is created by the former factor, of which major reasons for decreases inthe value of existing business include an update of economic scenarios due to the change in the market environment such as a decrease ininterest swap rates and a change of the implied volatilities, accounting for a decrease in the present value of certainty-equivalent profit by¥118.6 billion, as well as increases in the time value of options and guarantees, in the cost of non-hedgeable risks, and in the frictionalcosts by ¥4.8 billion, ¥10.6 billion and ¥1.8 billion, respectively.
(11) Other non operating variance
There are no differences based on other factors.
(12) Closing adjustments
It reflects the impact of valuation gains or losses caused by the foreign exchange rate on Sony Life Insurance (Philippines) Corporation.

188

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

1.7 Sensitivity analysis
The impact of changing the underlying assumptions of MCEV is as follows:
Sensitivities

Assumption

Change in Assumption

BaseInterest rates

No change ��������������������������������������������������������������
100bp decrease ������������������������������������������������������
100bp increase ��������������������������������������������������������
Government bond yield ����������������������������������������
10% decrease ����������������������������������������������������������
25% increase ����������������������������������������������������������
25% increase ����������������������������������������������������������
10% decrease ����������������������������������������������������������
x 0.9 ��������������������������������������������������������������������������
Death protection products x 0.95 ������������������������
Third-sector and annuity products x 0.95 ����������
x 0.95 ������������������������������������������������������������������������

Stock/Real estate market value
Stock/Real estate implied volatility
Interest swaption implied volatility
Maintenance expenses
Lapse and surrender rates
Mortality rates
Morbidity rates

MCEV

Changein Amount(Billions of yen)
Rate of
Change¥853.6
739.2
890.9
901.2
837.1
847.0
845.5
864.1
875.6
889.1
849.9
880.1

¥
–
(114.4)37.3
47.6(16.5)
(6.6)
(8.1)
10.5
22.0
35.5
(3.7)
26.5

–
(13%)
4%
6%
(2%)
(1%)
(1%)
1%
3%
4%
(0%)
3%

Changes in adjusted net worth within the amount of change in MCEV are shown in the table below. Of items not specified in this table,
only the value of existing business has been changed while adjusted net worth remains the same.
(Billions of yen)Interest rates¥534.2(415.5)(13.1)
0.1

Sensitivity of new business value

Assumption

Change in Assumption

BaseInterest rates

No change ��������������������������������������������������������������
100bp decrease ������������������������������������������������������
100bp increase ��������������������������������������������������������
Government bond yield ����������������������������������������
10% decrease ����������������������������������������������������������
25% increase ����������������������������������������������������������
25% increase ����������������������������������������������������������
10% decrease ����������������������������������������������������������
x 0.9 ��������������������������������������������������������������������������
Death protection products x 0.95 ������������������������
Third-sector and annuity products x 0.95 ����������
x 0.95 ������������������������������������������������������������������������

Stock/Real estate market value
Stock/Real estate implied volatility
Interest swaption implied volatility
Maintenance expenses
Lapse and surrender rates
Mortality rates
Morbidity rates

New Business
Value

Change inAmount(Billions of yen)
Rate of
Change

¥56.8
13.1
82.9
61.6
56.8
56.5
55.8
58.0
61.6
59.4
56.5
59.0

¥ –
(43.7)
26.1
4.8
(0.0)
(0.3)
(1.0)
1.2
4.8
2.6
(0.3)
2.2

–
(77%)
46%
8%
(0%)
(0%)
(2%)
2%
8%
5%
(1%)
4%

(1) Interest rates
This sensitivity represents the impact of an immediate parallel shift of the domestic and foreign swap curve as of March 31, 2011, and theimpact if the government bond yield were used instead of a swap yield. Adjusted net worth would change as the market value of bonds
and other assets held were to change, while this is not applicable to the case if the government bond yield were used. At the same time,the value of existing business would also change as interest rates, the discount rate, yields of new bonds to be purchased in the future as
the existing bonds mature, and the investment return on stocks, real estate, and other assets were to change. Here, the sensitivity scenarios
were made so that the parameters related to interest rate volatility were equal to those derived for the base case. Only the parameters
related to the interest rate term structure were altered when scenarios were developed using the interest rate model. The floor in downward changes in interest rates was set at 0%.
From this fiscal year, the sensitivity result if the government bond yield were used has been additionally presented, because the government bond yield can be considered more appropriate to discount liability cash flows for the internal risk management purpose, as asset andliability interest rate risk management is pursued by investing funds held for future insurance claim costs mainly in ultralong-term government bonds. As of March 31, 2011, the value of existing business under the calculation based on the government bond yield surpassed thatbased on a swap yield because interest swap rates were lower than Japanese government bond yields for the ultralong-term interest rates.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011189

MCEV Results for Sony Life

Stock/Real estate market value
Stock/Real estate implied volatility

100bp decrease ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������
100bp increase ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
10% decrease ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
25% increase ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

(2) Stock and real estate market value
This sensitivity represents the impact of immediate changes in market values of stock and real estate as of March 31, 2011. Adjusted net
worth would change as the market value of stock and real estate were to change. At the same time, the value of existing business wouldchange as the amount of asset changed.
(3) Implied volatility of stock and real estateThis sensitivity represents the impact of an increase in the implied volatilities of stock used in calculating the time value of options andguarantees. If stock implied volatilities were changed the value of convertible bonds and others would change. At the same time, the valueof existing business would also change as the time value of options and guarantees was affected.
(4) Interest swaption implied volatility
This sensitivity represents the impact of an increase in the implied volatility of interest swaption used in calculating the time value of
options and guarantees. The value of existing business would change as the time value of options and guarantees were changed.
(5) Maintenance expenses
This sensitivity represents the impact of a decrease in maintenance expenses. It should be noted that maintenance expenses do not include
sales commissions from the in-force policies payable to Sony Life’s Lifeplanner sales employees in future periods.
(6) Lapse and surrender rates
This sensitivity represents the impact of a decrease in lapse and surrender rates.
(7) Mortality rates
This sensitivity represents the impact of a decrease in the mortality rates. Sony Life has shown the impact on death protection products
and the impact on third-sector insurance and annuity products separately, as they would have different impacts. Sony Life has coveredbase policies and riders of which the principal benefits are accidental death, disability, cancer, medical and nursing benefits, and individual
annuities with respect to the third-sector insurance and annuity product segment. No management actions were reflected.
(8) Morbidity rates
This sensitivity represents the impact of a decrease in the morbidity rates of sickness and others in third-sector products.
(9) Required capital
While the Japanese solvency regime will be revised at the end of March 2012, the calculation is based on the current solvency margin
regime because it is expected that MCEV would not be materially different even if required capital were set to the revised regulatory­minimum solvency capital from the end of March 2012. Accordingly, sensitivity to use the current regulatory minimum solvency capital is
not presented.
(10) Other
The following points should be noted regarding sensitivity:• Frictional costs and the cost of non-hedgeable risks do not change in the sensitivity tests.
• Values of subsidiaries and affiliated companies are not changed except for stock market value sensitivity where the stock value of­subsidiaries and affiliated companies are altered.
• The impact of changing more than one assumption at a time is not congruent with the sum of impacts for each assumption.

190

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

2. Assumptions
2.1 Economic assumptions
Sony Life has made economic assumptions in Sony Life’s calculation of MCEV as of March 31, 2011.
(1) Risk-free rate
Sony Life has used the interest swap rate of Japanese yen as of March 31, 2011 as a risk-free rate for the certainty-equivalent projections.
While Sony Life used the data for up to 50 years until the previous year, as it is unstable due to few transactions, Sony Life changed theapproach to using the data for up to 40 years. It is assumed that forward rates in the 41st year and beyond were equal to those in the 40thyear. Sony Life has used Bloomberg’s interest swap rate as its data source. The spot yields of the swap rate for key terms are as follows:
As of March 31

Term
1 year �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
5 years �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
10 years ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
20 years ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
30 years ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
40 years ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
50 years ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

(%)
2011

0.45%
0.76
1.46
2.19
2.32
2.37
2.42

0.36%
0.62
1.29
2.02
2.16
2.24
–

The government bond yields for key terms which are used for the sensitivity result with government bond yields in section 1.7.(1) are
as follows:(%)
2011
Governmentbond

As of March 31

0.15%
0.50
1.26
2.07
2.19
2.34

Sony Life has not added liquidity premium on the risk free rate as there are no products which are considered appropriate to apply
liquidity premium as they have reasonably predictable cash flows and are considered illiquid.
(2) Interest-rate modelSony Life has calibrated the interest rate model to the market as of March 31, 2011. Sony Life has estimated parameters for the interest
rate model from the yield curve and the implied volatilities of interest swaptions with different terms. Sony Life has used 1,000 scenarios
generated by Milliman, Inc. in calculating the time value of options and guarantees under the stochastic method where the interest rate isfloored at 0%.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011191

MCEV Results for Sony LifeTerm
1 year �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
5 years �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
10 years ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
20 years ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
30 years ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
40 years ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

The implied volatilities of the interest swaption used in Sony Life’s estimation are as follows:
As of March 31
Term of swap (in years)

Term of option (in years)

1 year
5 years
5 years
5 years
5 years
5 years
5 years
10 years
10 years
10 years
10 years
10 years
10 years
15 years
15 years
15 years
15 years
15 years
15 years
20 years
20 years
20 years
20 years
20 years
20 years

1 year ��������������������������������������������������������������������������
1 year ��������������������������������������������������������������������������
5 years �������������������������������������������������������������������������
7 years �������������������������������������������������������������������������
10 years �������������������������������������������������������������������������
15 years �������������������������������������������������������������������������
20 years �������������������������������������������������������������������������
1 year ��������������������������������������������������������������������������
5 years �������������������������������������������������������������������������
7 years �������������������������������������������������������������������������
10 years �������������������������������������������������������������������������
15 years �������������������������������������������������������������������������
20 years �������������������������������������������������������������������������
1 year ��������������������������������������������������������������������������
5 years �������������������������������������������������������������������������
7 years �������������������������������������������������������������������������
10 years �������������������������������������������������������������������������
15 years �������������������������������������������������������������������������
20 years �������������������������������������������������������������������������
1 year ��������������������������������������������������������������������������
5 years �������������������������������������������������������������������������
7 years �������������������������������������������������������������������������
10 years �������������������������������������������������������������������������
15 years �������������������������������������������������������������������������
20 years �������������������������������������������������������������������������

As of March 31
Term of swap (in years)

Term of option (in years)

1 year
5 years
5 years
5 years
5 years
5 years
5 years
10 years
10 years
10 years
10 years
10 years
10 years
15 years
15 years
15 years
15 years
15 years
15 years
20 years
20 years
20 years
20 years
20 years
20 years

1 year ��������������������������������������������������������������������������
1 year ��������������������������������������������������������������������������
5 years �������������������������������������������������������������������������
7 years �������������������������������������������������������������������������
10 years �������������������������������������������������������������������������
15 years �������������������������������������������������������������������������
20 years �������������������������������������������������������������������������
1 year ��������������������������������������������������������������������������
5 years �������������������������������������������������������������������������
7 years �������������������������������������������������������������������������
10 years �������������������������������������������������������������������������
15 years �������������������������������������������������������������������������
20 years �������������������������������������������������������������������������
1 year ��������������������������������������������������������������������������
5 years �������������������������������������������������������������������������
7 years �������������������������������������������������������������������������
10 years �������������������������������������������������������������������������
15 years �������������������������������������������������������������������������
20 years �������������������������������������������������������������������������
1 year ��������������������������������������������������������������������������
5 years �������������������������������������������������������������������������
7 years �������������������������������������������������������������������������
10 years �������������������������������������������������������������������������
15 years �������������������������������������������������������������������������
20 years �������������������������������������������������������������������������

Japanese yen

U.S. dollar

Euro

(%)
2010
UK pound

40.3%
41.8
27.1
23.4
20.9
20.5
22.5
30.3
23.6
21.4
20.4
21.1
22.5
25.2
22.2
21.4
21.0
21.7
22.5
23.7
22.3
21.5
21.5
22.0
22.4

60.8%
31.4
21.0
19.0
16.6
14.8
13.5
24.8
19.2
17.8
16.0
14.2
12.7
22.3
17.7
16.4
14.7
12.9
11.7
20.5
17.0
15.8
14.0
12.6
11.5

50.5%
25.3
16.4
14.6
13.6
13.8
16.1
19.8
15.9
14.9
14.4
15.2
17.5
18.5
15.6
14.9
14.7
15.6
17.7
18.4
16.0
15.5
15.2
15.9
17.7

53.0%
23.3
14.9
13.1
11.6
12.0
12.9
17.2
13.5
12.5
11.7
12.1
12.8
15.8
13.5
12.6
11.8
12.1
12.5
15.2
13.6
12.6
11.8
11.8
12.0

Japanese yen

U.S. dollar

Euro

(%)
2011
UK pound

53.8%
60.1
32.5
26.7
23.6
22.5
24.9
40.6
28.2
25.3
24.0
24.4
26.3
32.6
26.7
25.3
24.8
25.4
26.2
30.4
26.9
25.8
25.7
25.8
26.5

66.6%
35.0
23.1
20.8
18.3
16.4
15.1
27.7
21.3
19.5
17.8
15.8
14.6
24.1
19.5
18.2
16.5
14.9
13.5
22.7
18.6
17.6
15.7
13.9
12.9

33.9%
24.4
19.2
17.5
15.9
16.1
18.1
21.1
18.6
17.5
16.5
17.3
19.4
20.0
18.2
17.2
16.5
17.2
19.0
20.1
18.5
17.6
16.9
17.2
18.0

44.1%
26.3
16.5
14.4
13.0
13.2
13.9
19.8
15.1
13.8
12.7
12.5
12.5
17.8
14.6
13.5
12.4
12.3
12.9
16.6
14.2
13.2
12.1
12.4
11.5

(3) Implied volatility of foreign exchange rates and equity
Sony Life has obtained spot implied volatilities from options with different terms. Implied volatilities are all those for at-the-money
options. Bloomberg is the source of data for foreign exchanges and averages of the implied volatilities provided by securities firms for thestock price index.
192

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011Sony Life has assumed that forward implied volatilities in the 11th year and beyond are equal to those in the 10th year for both foreignexchange rates and the stock price index as these derivatives have low liquidities for the period over 10 years. Regarding the implied­volatility of UK pound/Japanese yen, Sony Life used the forward implied volatility of a 7-year term for the 8-year term and thereafter as
there was no credible data available beyond the 7-year term as of March 31, 2010. However, Sony Life applied the same treatment as thatfor other currencies as of March 31, 2011.
Implied volatilities used for the estimation are as follows:

As of March 31

U.S. dollar/
Japanese yen

Term
1 year ��������������������������������������������
5 years �������������������������������������������
10 years �������������������������������������������

As of March 31

13.0%
14.7
18.0

U.S. dollar/
Japanese yen

Term
1 year ��������������������������������������������
5 years �������������������������������������������
10 years �������������������������������������������

13.6%
16.6
20.0

Foreign ExchangeEuro/
UK pound/Japanese yen
Japanese yen

14.4%
17.7
20.2

16.3%
18.9
20.3*

Foreign ExchangeEuro/
UK pound/Japanese yen
Japanese yen

15.4%
20.1
24.5

15.2%
18.5
24.0

(%)
2010
StocksJapan TOPIX

U.S. S&P

Euro SX5E

UK FTSE

18.5%
20.5
22.2

19.4%
22.1
28.4

21.4%
23.5
26.3

18.6%
21.7
25.0
(%)
2011
StocksJapan TOPIX

U.S. S&P

Euro SX5E

UK FTSE

20.3%
19.9
22.1

19.9%
21.6
25.7

21.8%
22.4
25.1

18.5%
21.2
24.8

* Value for the 7-year term is presented in the column of the 10-year term for the implied volatility of UK pound/Japanese yen as of March 31, 2010.

2010

As of March 31

Japanese yen Interest rate 1Y ����
U.S. dollar Interest rate 1Y ��������
Euro Interest rate 1Y ��������������������
UK pound Interest rate 1Y ��������
U.S. dollar/Japanese yen ������������
Euro/Japanese yen ����������������������
UK pound/Japanese yen ������������
TOPIX ������������������������������������������
S&P ����������������������������������������������
SX5E ��������������������������������������������
FTSE ����������������������������������������������

JapaneseyenInterest
rate 1Y

U.S.
dollarInterest
rate 1Y

1.00
0.48
0.45
0.39
0.36
0.34
0.41
0.20
(0.17)(0.02)(0.16)

0.48
1.00
0.69
0.61
0.38
0.22
0.41
0.48
0.14
0.37
0.16

JapaneseyenInterest
rate 1Y

1.00
0.45
0.41
0.37
0.16
0.16
0.28
0.12
0.05
0.04
(0.03)Euro
Interest
rate 1YUK
pound
Interest
rate 1Y

U.S.
dollar/Japanese
yen

0.45
0.69
1.00
0.85
0.46
0.46
0.55
0.43
0.06
0.28
0.04

0.39
0.61
0.85
1.00
0.34
0.34
0.46
0.37
0.09
0.22
0.07

0.36
0.38
0.46
0.34
1.00
0.74
0.91
0.34
(0.61)(0.10)(0.47)

U.S.
dollarInterest
rate 1Y

Euro
Interest
rate 1YUK
pound
Interest
rate 1Y

0.45
1.00
0.66
0.63
0.58
0.20
0.50
0.32
0.23
0.28
0.18

0.41
0.66
1.00
0.86
0.40
0.43
0.56
0.35
0.44
0.40
0.29

0.37
0.63
0.86
1.00
0.46
0.38
0.64
0.36
0.32
0.26
0.16

Euro/
JapaneseyenUKpound/
Japanese
yen

TOPIX

S&P

SX5E

FTSE

0.34
0.22
0.46
0.34
0.74
1.00
0.84
0.28
(0.44)(0.18)(0.44)

0.41
0.41
0.55
0.46
0.91
0.84
1.00
0.34
(0.54)(0.13)(0.51)

0.20
0.48
0.43
0.37
0.34
0.28
0.34
1.00
0.41
0.75
0.53

(0.17)
0.14
0.06
0.09
(0.61)(0.44)(0.54)
0.41
1.00
0.79
0.92

(0.02)
0.37
0.28
0.22
(0.10)(0.18)(0.13)
0.75
0.79
1.00
0.88

(0.16)
0.16
0.04
0.07
(0.47)(0.44)(0.51)
0.53
0.92
0.88
1.00

U.S.
dollar/Japaneseyen

Euro/JapaneseyenUKpound/
Japanese
yen

TOPIX

S&P

SX5E

FTSE

0.16
0.58
0.40
0.46
1.00
0.53
0.72
0.52
0.19
0.21
0.17

0.16
0.20
0.43
0.38
0.53
1.00
0.74
0.65
0.60
0.52
0.50

0.28
0.50
0.56
0.64
0.72
0.74
1.00
0.65
0.44
0.43
0.29

0.12
0.32
0.35
0.36
0.52
0.65
0.65
1.00
0.75
0.73
0.73

0.05
0.23
0.44
0.32
0.19
0.60
0.44
0.75
1.00
0.90
0.88

0.04
0.28
0.40
0.26
0.21
0.52
0.43
0.73
0.90
1.00
0.89

(0.03)
0.18
0.29
0.16
0.17
0.50
0.29
0.73
0.88
0.89
1.00

2011

As of March 31

Japanese yen Interest rate 1Y ����
U.S. dollar Interest rate 1Y ��������
Euro Interest rate 1Y ��������������������
UK pound Interest rate 1Y ��������
U.S. dollar/Japanese yen ������������
Euro/Japanese yen ����������������������
UK pound/Japanese yen ������������
TOPIX ������������������������������������������
S&P ����������������������������������������������
SX5E ��������������������������������������������
FTSE ����������������������������������������������

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011193

MCEV Results for Sony Life

(4) Correlation factor
Sony Life has calculated correlation factors from the monthly return of each index for a period of five years from April 2006 and to the endof March 2011 as there is no market-consistent data for correlation factors.

(5) Foreign exchange
Assets denominated in foreign currencies are converted to Japanese yen using the TTM (telegraphic transfer middle exchange rate) as ofMarch 31, 2011.
The table below shows foreign exchange rates of major currencies.
As of March 31

1 U.S. dollar/Yen ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
1 Euro/Yen �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
1 UK pound/Yen ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
1 Philippine peso/Yen �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

2010

(Yen)
2011

¥ 93.04
124.92140.402.00¥ 83.15
117.57133.891.93

2.2 Future asset allocation(1) Asset allocation in the general accountSegment accounting is conducted for individual life insurance and individual annuity with the classifications of non-participating productsegment, semi-participating product segment and interest rate-sensitive whole life insurance segment. Asset allocation in the generalaccount under the stochastic method was determined based on the actual asset allocation in each segment as of March 31, 2011 with anassumption of no changes in asset allocation thereafter.
(2) Asset allocation in the separate account
There are eight funds established in the separate account. The asset allocation for each fund at the beginning of the projection is determined based on the actual fund allocation as of March 31, 2011 and no rebalancing adjustments are applied to maintain the initial fundallocation thereafter.

2.3 Other assumptions
Assumptions including mortality and morbidity rates, lapse and surrender rates, and operating expense rates, were developed based on
product best estimates as of March 31, 2011. Best-estimate assumptions are developed to reflect past and current experiences as well as
expected experiences in the future. Expected future changes in assumptions should be reflected only when they are supported by sufficientreasons. Except for a deteriorating trend in morbidity rates, no other expected future changes are assumed in the best estimate assumptions applied. Assumptions were developed as follows:(1) Mortality and morbidity rates
Developed based on experiences over the three most recent years. Deteriorating trends in morbidity rates are taken into account for thoseA&H products to which deteriorating trends were observed when the experience data were analyzed in conducting the statutory stress test.
(2) Lapse and surrender rates
Lapse and surrender rates for the base case were developed based on experiences over the three most recent years. Sony Life has also
developed dynamic assumptions in accordance with the level of interest rate or investment performance. The dynamic assumptions are
made for the following products:• Variable life insurance• Semi-participating products• Non-participating whole life insurance• Non-participating endowment insurance
Since Sony Life has not identified explicit correlations between interest rates or account values to the amount of minimum guarantee
and the lapse and surrender rates regarding products other than variable insurance, Sony Life has developed dynamic surrender rates byreferring to the experience with similar products and domestic and overseas trends of practice. Going forward, Sony Life will strive toimprove dynamic surrender rates for the relevant products by carefully monitoring experiential data and referring to experience with­similar products and trends of practice in Japan and other countries.
(3) Flexible premiums
There are no flexible premium products and thus no assumptions were developed.
(4) Renewal rates
Because there is very little renewable business and it does not have a significant impact on results, policy renewal was reflected in a
­simplified manner.
(5) Operating expense rates
Sony Life has developed unit costs of the expenses incurred for maintenance and administration of policies and payments of claims basedon the actual operating expenses in the most recent year.
Sony Life Insurance (Philippines) Corporation, a subsidiary, is evaluated as its equity converted into a yen amount and its profits andlosses are not reflected as life insurance business. So, Sony Life has not reflected administration expenses incurred at Sony Life regarding
management of the relevant subsidiary to the unit costs.
While AEGON Sony Life Insurance Co., Ltd., an affiliated company, is not evaluated as the life insurance business, it is not just valued at its
book value but valued as net asset value minus intangible fixed assets and Insurance Business Law Article 113 deferred assets, multiplied by theparticipation rate. So, administration expenses incurred at Sony Life regarding management of this company are reflected in the unit costs.
194

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Administration expenses of other subsidiaries and affiliated companies are not excluded from the unit costs as their impact is limited. The
look-through effect of the relationship with subsidiaries and affiliated companies is not considered except for the points described above.
There are no one-time expenses which were incurred during the year ended March 31, 2011 and excluded from the unit cost.
Expenses that were not reflected in unit costs accounted for less than 1% of total operating expenses.
Unit costs include management administration charges payable to the parent company, Sony Financial Holdings Inc. The look-througheffect has not been considered with regards to the relationship with Sony Financial Holdings Inc. except for the point described above.
(6) Tax rate
Based on the most recent effective tax rate.
(7) Inflation
Set inflation to 0% reflecting the break-even inflation rate derived from 10-year Consumer Price Index (CPI)-indexed Japanese­government bonds.

3. Calculation method of MCEV
3.1 Covered business
The covered business is the business operated by Sony Life, its subsidiaries and its affiliate companies.

3.2 Treatment of subsidiaries and affiliate companies

3.3 Treatment of reinsuranceSony Life has designated reinsurance premiums as expenses and reinsurance benefits as income in Sony Life’s projections, as Sony Life has
ceded as reinsurance the mortality risks of certain death protection insurance products.

3.4 Treatment of semi-participating policies
Sony Life has calculated dividends in accordance with the level of future investment returns, based on the same method used to determine
the dividend rate for the accounting closure of March 31, 2011, reflecting the present value of certainty-equivalent profit and the timevalue of options and guarantees.

3.5 MCEVMCEV is defined as the present value of distributable earnings to shareholders generated from assets allocated to the covered business after sufficient allowance for the aggregate risks in the covered business and consists of adjusted net worth and the value ofexisting business.

3.6 Adjusted net worth
Adjusted net worth is calculated as the market value of assets allocated for the covered business in excess of statutory policy reserves andother liabilities as of the valuation date. Specifically, it equals to the total amount of the net assets section on the balance sheets, adding
reserve for price fluctuations, contingency reserve, reserve for possible loan losses, unrealized gains or losses on held-to-maturity securities,
and unrealized gains or losses on land and buildings, deducting unfunded pension liabilities and intangible fixed assets, and adjusting forthe amount of tax effect equivalent of these seven items, on which valuation gains or losses on subsidiaries and affiliated companies areadded. Adjusted net worth can be split into required capital and free surplus.

3.7 Required capital
MCEV Principles define required capital as the amount of assets that should be held in addition to the assets corresponding to the­statutory liability to perform the in-force policy obligations, which is restricted from distributing to shareholders in nature. The level ofrequired capital should be the larger of the solvency capital to meet the statutory required minimum level or the capital required to meetthe internal objectives in terms of marketing purpose or risk management purpose, or to achieve Sony Life’s targeted credit rating.
Sony Life set its required capital as the larger of the amount of capital required for the current solvency margin ratio of 600% or theamount of capital to cover risks based on the internal model.
For the previous fiscal year Sony Life defined the amount of capital to cover risks based on the internal model as the total amount oftechnical provision and solvency risk capital stipulated by QIS4 of the EU Solvency II held in excess of statutory policy reserves (excluding
contingency reserves). From this fiscal year Sony Life has changed to the internal model, a similar but modified model based on the QIS5
standard method.
Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011195

MCEV Results for Sony Life

Sony Life’s calculations include the following values regarding subsidiaries and affiliated companies to the calculation of adjusted net worth:• AEGON Sony Life Insurance Co., Ltd. is valued as net asset value minus intangible fixed assets, and Insurance Business Law Article 113
deferred assets, multiplied by the participation rate, which is ¥4.4 billion.
• Sony Life Insurance (Philippines) Corporation is valued as book value under Japanese GAAP adjusted for unrealized gains/losses due toforeign exchange rate movement (after-tax), which is ¥2.8 billion.
• Other companies are valued as book value under Japanese GAAP, which is ¥2.8 billion.	
There are no other values reflected in the values of subsidiaries and affiliated companies except for the above, and all other results solely
reflect Sony Life itself (on a non-consolidated basis).

Although the Japanese statutory required minimum level is a solvency margin ratio of 200%, Sony Life set its level for the targeted
solvency margin ratio at 600% in calculating MCEV as of March 31, 2011, as there are arguments that a level of 200% under the current
solvency margin standard would not necessarily be sufficient to present the soundness of an insurance company and revisions have been
already made to the solvency margin ratio, and Sony Life has used the targeted minimum solvency margin ratio of 600% instead of 200%
as a basis to calculate the cost of capital for TEV from the past.
While the Japanese solvency regime will be revised at the end of March 2012, it is expected that MCEV would not be materially different
if required capital were set to maintain a minimum level of 200% solvency margin ratio under the revised regime from the end of March
2012. Sony Life plans to change the targeted solvency capital level as appropriate in line with the timing of the enforcement of the new
regime at the end of March 2012.
Sony Life will also revise the internal model itself as appropriate, taking into account the domestic and overseas situations, including
movements of international accounting standards, valuation methods of insurance liability on an economic value basis and solvency
margin standard trends, as well as the analysis of Sony Life’s internal mortality and morbidity rates data.
Major changes of the internal model approach from the previous year are as follows:(1) Market risk
Market risk quantification follows the QIS5 approach in principle. However, Sony Life modified it to make it more suitable in light of themarket risk attribute to which Sony Life is exposed to where QIS5 standard methodology is considered unable to capture enough risk
amount at a 99.5% confidence level. It includes the use of alternate stress parameters for some risks derived by using the same calibration
method as that used for QIS5. Major stress parameters different from QIS5 include 45% for listed stocks, 100% for subsidiaries and­affiliated companies’ stocks, and 30% for currency risk.
(2) Insurance underwriting risk
1 Module
Referring to the QIS5 approach, it is classified that accidental and health (A&H) products belong to the Health module and the other­products belong to the Life module. Because diversification effect is considered between the Life and Health modules, this change
decreases the total insurance underwriting risk.
2 Risk quantification
Mortality and longevity risks follow the QIS5 approach.
Morbidity, lapse, expense, and catastrophe risks have not been revised. In particular lapse up/down stress parameters for the Healthmodule under QIS5 are 20%. Because it makes stress parameters extremely lower only for A&H products, Sony Life has kept the­parameters at 50% to be consistent with the methodology Sony Life has been using.
(3) Operational risk
QIS5 is followed.
(4) Correlation parameters
Correlation parameters follow QIS5.

3.8 Free surplus
Free surplus is the amount of adjusted net worth other than that for required capital.

3.9 Value of existing business
The value of existing business is calculated as the present value of certainty-equivalent profit deducting the time value of options andguarantees, the frictional costs and the cost of non-hedgeable risks. New business value is calculated using the same method.

3.10 Present value of certainty-equivalent profit
The present value of certainty-equivalent profit is the present value of profit based on the future cash flows generated from the coveredbusiness. The risk-free rate is used for assuming investment return on all assets and the discount rate.
The present value of certainty-equivalent profit reflects the intrinsic value of options and guarantees.

3.11 Time value of options and guarantees
Sony Life has calculated the time value of options and guarantees using the stochastic method with risk-neutral scenarios. The time valueof options and guarantees is calculated as the difference between the present value of certainty-equivalent profit and the present value ofstochastic future profits.
The time value of options and guarantees considers the following items:M• inimum guarantees of variable life insurance
The excess of account value over the scheduled policy reserves is attributed to policyholders. However, when the account value is lessthan the scheduled policy reserves, the cost incurred from executing guaranteed minimum death benefits for variable life insurance isattributed to shareholders.

196

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011• Minimum interest-rate guarantee for interest rate-sensitive whole life insurance

When the investment return exceeds the assumed interest rate, the outperforming portion is credited to policyholder account value.
­However, when the investment return underperforms the assumed interest rate, the cost for the difference is attributed to shareholders,
as the assumed interest rate is guaranteed.
• Interest dividend for semi-participating products
When the investment return exceeds the assumed interest rate, the outperforming portion is credited to the fund for policyholder­dividends and paid to policyholders every five years as interest dividends. Accordingly, any of such interest gains would not be­attributed to shareholders, while interest losses would be attributed to shareholders.
• Surrender options
Policyholders have various options in insurance contracts. Reflected among them are the costs of policyholders’ exercising the right ofsurrender in the event of increased interest rates. Since Sony Life has not identified explicit correlations between interest rates or accountvalues to the amount of minimum guarantee and the lapse and surrender rates regarding products other than variable insurance, Sony
Life has developed dynamic surrender rates by referring to the experience with similar products and domestic and overseas trends ofpractice. Going forward, Sony Life will strive to improve dynamic surrender rates for the relevant products by carefully monitoring­experiential data and referring to experience with similar products and trends of practice in Japan and other countries.

3.12 Frictional costs
Sony Life has calculated frictional costs as the present value of investment costs and taxes on assets backing the required capital at eachpoint of time in the future.

3.13 Cost of non-hedgeable risks

3.14 Cost of capital rate
QIS5 of the EU Solvency II has set a cost of capital rate at 6%, which is used for the cost of capital calculation. On the other hand, the CRO(Chief Risk Officer) Forum comprised of CROs from leading insurance companies in Europe proposed that 2.5% to 4.5% would be theappropriate level based on several trial calculations. Following the philosophy of the CRO Forum’s approach, Sony Life has decided to use
2.5% for the cost of capital rate consistent with the MCEV framework considering Japanese long-term stock risk premiums, the beta ofSony Financial Holdings Inc. and the anticipated impact of the equity risk exposure of Sony Life on the beta of Sony Financial Holdings Inc.,
which is a hedgeable risk. However, Sony Life may revise the cost of capital rate in the future as an industry development standard has not
yet been established.

Sony Life has obtained an opinion on the disclosure of MCEV results as of March 31, 2011, from Milliman, Inc., which is anexternal actuarial consulting firm with expertise concerning MCEV valuations, to review the calculations of MCEV.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011197

MCEV Results for Sony LifeAs risks regarding the asymmetric nature of cash flows not reflected in the present value of certainty-equivalent profit are fully reflected in
the time value of options and guarantees, Sony Life has reflected an allowance for the uncertainty of non-economic assumptions and the
portion of economic assumptions considered non-hedgeable with respect to the cost of non-hedgeable risks.
Specifically, Sony Life has assumed a risk margin based on the method prescribed in QIS5 of the EU Solvency II framework as the cost of
non-hedgeable risks and calculated it with the cost of capital approach. It should be noted that the following points are different from themethod prescribed in QIS5:• With respect to non-hedgeable risk, the uncertainty of the risk-free rates beyond the 40th year has been considered as an interest risk, in
addition to insurance underwriting risks and operational risks. Catastrophe risk and lapse risk in the Health module have remained thesame as QIS4 described in section 3.7.(2).
• Counterparty default risk has not been reflected in the non-hedgeable risks as its impact is limited.
• Sony Life has used risk amounts quantified after taking into consideration the risk mitigation effect through policyholder dividends­without any adjustments.
• Sony Life has used the cost of capital rate described in section 3.14.

4. Overview of MCEV
4.1 Developments Surrounding MCEV and Sony Life’s Initiatives
Market Consistent Embedded Value (MCEV), in compliance with MCEV Principles, represents the present value of the current and future
distributable earnings to shareholders generated from assets allocated to the covered business after sufficient allowance for the aggregaterisks in the covered business. MCEV is calculated as the sum of adjusted net worth and the value of existing business.
Embedded Value (EV) is one of the indices used to evaluate the corporate value of a life insurance business. Many insurance companies
in Europe disclose EV as part of their financial reports and use it as an internal management tool. Sony Life has disclosed MCEV since
March 31, 2008, in compliance with MCEV Principles.
Under Japanese GAAP for life insurance companies, the balance sheet does not indicate the present value of future earnings from­policies in force. In terms of the income statement, which provides information about the results of operations and profitability for a given
fiscal year, life insurers have a profit structure in which initial costs exceed a policy’s annual premium income in the first year of the newpolicy, and profits are made by recovering these costs during the number of coverage years. As a result, it is impossible to accurately­determine a life insurer’s performance by looking at the financial statements for only a single fiscal year. This is particularly true for a fiscal
year when sales are strong because the new policies cause up-front expenses to climb. Higher sales thus cause profit to fall at first. On theother hand, MCEV indicates the present value of future earnings from policies in force, along with an insurance company’s net assets.
Therefore, Sony Life believes that MCEV is a useful tool for evaluating the corporate value of life insurers because it can supplement­Japanese GAAP-based financial information. However, Sony Life calculates MCEV based on the policies in force on the calculation date,and does not include the value of new policies it may write in the future. (It is generally believed that the value of new policies must be
taken into consideration when evaluating an insurance company’s economic value.)
With respect to developments surrounding MCEV, the European CFO (Chief Financial Officer) Forum, which is attended by the CFOs ofmajor European insurance companies, revised MCEV Principles in October 2009 and added issues related to liquidity premium. Sony Life
believes that continued vigilance is needed as calculation standards may change further going forward.
Sony Life regards MCEV as a useful indicator. One reason is that MCEV allows it to analyze specific causes of changes in corporate value.
MCEV is also essential for reflecting the above analysis in management strategies, with the aim of achieving consistent growth in corporate
value centered on new business value. In addition, to prepare for the start of corporate value evaluations based on economic value, Sony
Life is also using MCEV methodology to perform market consistent asset and liability evaluation and risk management. Sony Life, throughthe use of MCEV evaluation, ascertains the magnitude of interest rate risk and strives to reduce its exposure to this risk. To this end, Sony
Life has worked to replace its bond holdings (by shifting from investing in bonds with short-term maturities to those with ultralong-term
maturities). The process was largely completed for existing bonds in the first half of fiscal 2010. As a result, interest rate fluctuations now
have only a l­imited impact on Sony Life. In addition, Sony Life controls profit by monitoring MCEV for each product, and designs products
while paying close attention to their impact on MCEV. Sony Life continues to properly control interest rate risk as part of its risk management systems based on economic value. At the same time, Sony Life is constantly working to raise corporate value by increasing sales of
new policies, lowering the lapse and surrender rate, reducing the expense ratio, and making other improvements.

4.2 The Composition of MCEV

What isEV?

one measure of corporate value for life insurers.
• ELifeV isinsurers
have a profit structure in which initial costs exceed annual premiums in the initial fiscal year of a new• policy, and profits
are made by recovering these costs during the period of insurance. Consequently, business­management cannot be accurately assessed based solely on results data for a single fiscal year.

• Accordingly, EV is widely used overseas, especially in Europe, as a tool for comprehensively evaluating life insurers.

General Profit Structure of a Life Insurer(under Japanese GAAP)

Profits

Policy date
PeriodCosts

EV structure

MCEV =

Adjusted net worth calculated
from balance sheets

Future value of in-force business(Value of existing business)(Results of business activities to date)(Expected future profits
from existing policies)

Sony Life concludes policies with new customers each year, but EV represents the future value of net assets and policies in force
on a certain balance sheet date, and does not include the value of new policies it may write in the future.

198

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

5. Glossary of MCEV-related Terminology(in Alphabetical Order)
A
Appraisal value

corporate value based on projected cash flows receivable for share• Aholders
from existing business and future new business. It is definedas the current MCEV plus new business value acquired in the future.

Asymmetric risk

risk where symmetric upward and downward changes on• Theassumptions do not result in symmetric changes in cash flow. Suchrisk includes minimum guarantee of variable life insurance and policyholder dividend payment. These risks are evaluated with a stochastic method and presented as a time value of options and guarantees.

B
Best estimate assumption• The assumption that is most expected to occur in the future.
C

Calibrationo set various stochastic model parameters in a market-consistent• Tmanner.

O
Options and guarantees

he following are some features of options and guarantees:•• PTolicy
cash flow would be changed by exercising options granted tothe policyholder, which may or may not be exercisable at the discretion of the policyholder. An example of such features is the exerciseof the surrender option.
• It includes guarantee of benefits or policyholder values. An example isa minimum death benefit guarantee for variable life insurance.

P
Present value of certainty-equivalent profit

resent value of certainty-equivalent profit is the present value of profit• Pbasedon the future cash flows generated from the covered business.

Q
QIS4

Impact Study. Conducted prior to implementation of• Qtheuantitative
EU Solvency II. The 4th study was conducted in May 2008 and isreferred to as QIS4.

QIS5he latest Quantitative Impact Study following the QIS4. It was• Texecuted
between August and November 2010.

R

Cost of capital approach•

Cost of non-hedgeable risk•

 he present value of the cost to hold required capital to cover futureT
non-hedgeable risks. As risks regarding the asymmetric nature of cash
flows not reflected in the present value of certainty-equivalent profit
are fully reflected in the time value of options and guarantees, We
have reflected allowance for uncertainty of non-economic assumptions and the portion of economic assumptions considered nonhedgeable of economic assumptions with respect to the cost of
non-hedgeable risks in this cost.

F
Free surplus• The portion of adjusted net worth other than the required capital.
Frictional costspresent value of investment costs and taxes on assets backing• Tthehe required
capital at each point of time in the future.
I
Implied volatility

he expected rate of future variability embedded in current option• Tprices,and represents the expected value of the market against theprice fluctuation.

Ldefine required capital as the capital necessary to• MholdCEVinPrinciples
excess of statutory policy reserve (excluding contingency
reserve), and the larger of the solvency capital to meet the statutory
required minimum level and the capital necessary to meet the internal objectives or to achieve the company’s targeted credit rating.
Required capital of Sony Life is set as the larger of the amount of
capital corresponding to the solvency margin ratio of 600% and theamount of capital to cover risks based on the internal model.

Risk-free rate

he reference rate defined in MCEV Principles. MCEV Principles states• Tthatit should be the swap rate to the currency of the cash flows.

Risk margin

he cost to hold capital to cover non-hedgeable risks reflected in• Tevaluating
the insurance liability on an economic value basis.

Risk neutral probability

pseudo probability derived so that the present value of future• Aexpectedvalues under multiple scenarios discounted with current
risk-free rates is equal to the current value.

Risk neutral scenario• An interest rate scenario generated under risk-neutral probabilities.
S
Solvency II

new solvency regulation base on economic value to be applied• Auniformly
within the EU that the European Commission is preparing
to implement from 2013.

Look througho measure the impact of an action on an entire business group• Trather
than only on a particular part of the group.

N
Non-financial risk

xamples are mortality risk, longevity risk, disability risk, operating• Eexpense
risk, surrender risk and operational risk.

Non-hedgeable non-financial risk

non-financial risk such that deep and liquid capital markets do not• Aexist
to hedge such risk.

Non-hedgeable risk

Required capitalon-hedgeable risk is composed of non-hedgeable financial risk and• Nnon-hedgeable
non-financial risk.

T
Technical provision

he value of liability on an economic value basis, which equals the• Tpresent
value of best estimate cash flows plus Risk Margin.

Time value and intrinsic valuen option value that has two elements: time value and intrinsic• Avalue.
Intrinsic value is the option value under certainty-equivalentconditions. Time value is the value of options other than intrinsic
value, which is calculated as the difference between the present
value of certainty-equivalent profit and the present value of­stochastic future profit.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011199

MCEV Results for Sony Life ne of the approaches to calculate the risk margin. The cost of risk isOdetermined by taking the present value of the cost to hold capitalrequired in future periods.

Glossary (in Alphabetical Order)

A
Assumed interest rate (life insurance)•Core profit (life insurance)•	Insurance companies anticipate a certain return on invested
assets in advance and discount insurance premiums only by thisamount. This discount is called the assumed interest rate.

	An indicator of profits in the primary insurance business over a
one-year period. It is derived by subtracting from ordinary profit
any profits earned from operations other than the primary insurance business, including profits from the sale of assets owned by
the insurance company. Profit categories subtracted from ordinary profit include gains and losses on the sale of securities andone-time gains and losses.

B
Bank sales of insurance products(life and non-life insurance, banking)•	A bank serves as an insurance agency to solicit insurance. There
were previously restrictions on what products could be sold, butthese restrictions were abolished on December 22, 2007, andbanks can now sell a variety of insurance products.

D
Direct premiums written (non-life insurance)•

Benefits (life insurance)•	Money paid by an insurance company to a beneficiary in the eventof hospitalization, surgery, or others involving the insured.

C
Capital adequacy ratio (banking)•	An indicator of whether a bank has enough capital, includingcommon stock, versus credit risk assets (of total assets, thosewhich could become non-performing). If a bank is unable torecover a large amount of loans, it can draw on capital and write
off these loans. A sharp decrease in c­ apital creates difficulties inbank management.
Capital adequacy ratio regulations ensure that banks are
soundly managed by keeping the capital adequacy ratio above acertain level. This ratio is therefore an important indicator toshow financial soundness.

E
Embedded value (life insurance)•••	Compulsory automobile liability insurance is legally required forall vehicles and provides protection for victims of traffic accidents resulting in injury or death. Compulsory automobile liability mutual aid is similar. With compulsory automobile liability
insurance (mutual aid), indemnity payments per person per
accident are capped at ¥30 million for death, ¥40 million forserious residual disability, and ¥1.2 million for injury. It should be
noted that ­benefits are not paid for vehicle or property damage.

Contingency reserve (life and non-life insurance)•	Reserve to prepare for abnormal payments in the future resulting
from various factors, including insurance risk and assumed interest rate risk. Insurance companies list contingency reserve atevery account closing as one component of policy reserves in thefinancial statements.

200

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011	Endowment insurance entitles a beneficiary to receive death orserious injury benefits upon the death or serious injury of theinsured within an insurance period specified when the policy ispurchased, or to receive maturity benefits upon policy maturity.

Expense ratio (non-life insurance)•	The sum of an insurance company’s net loss ratio and net
expense ratio. Indicates an insurance company’s efficiency basedon income and payments.

Compulsory automobile liability insurance(non-life insurance)	An indicator of the corporate value of a life insurance company.
Sony Life discloses MCEV inconformity with the MCEV
­Principles. For details of MCEV, see pages 186 to 199.

Endowment insurance (life insurance)

Combined ratio (non-life insurance)•	Premiums received from policyholders, calculated by subtracting
direct surrender payments and other direct payments fromdirect p­ remiums.

	The ratio of expenses for soliciting, maintaining, and managing­insurance to insurance premiums. Used as an indicator of business efficiency at insurance companies. The ratio is normallyderived by adding operating, general, and administrative
expenses related to insurance underwriting to net commissions
and brokerage fees, and then dividing by net premiums written.

F
Financial products intermediary service (banking)•	Service in which a bank is entrusted by a securities company toopen general securities accounts for customers, solicit trading
orders for stocks, foreign bonds, and other securities, and passapplications to the securities company partner.

G
General accounts (life insurance)•	Accounts for managing financial assets not included in separate
accounts. This account guarantees policyholders a certain
assumed interest rate.

Gross operating profit (banking)•	Gross operating profit is the total income from the four components of banking services income: net interest income, net fees andcommissions, net trading income, and net other operating income.
Equivalent to gross profit (sales minus purchases) and an indicatorof the amount of profits a bank generates from its main services.
Sony Bank does not currently generate net t­ rading income.

Group credit life insurance (life insurance)•

Insurance premiums (life and non-life insurance)•	Money paid by policyholders to an insurance company based on
the insurance policy. Even after submitting an insurance policy
application, no protection or compensation is provided unlesspremiums are paid.

Insured (life and non-life insurance)•	Insurance provided to mortgage loan borrowers and otherdebtors. Upon death of the insured, the creditor will be paid
death benefits equivalent to the loan balance at that time,
thereby paying off the loan.

	A person who receives insurance protection and compensation
or a person who has insurance coverage for their life, illness, orinjury. This can be the same or different person from thepolicyholder.

L
I
Individual annuities (life insurance)•	Policyholders are eligible for receiving annuity payments fromfunds accumulated by paid insurance premiums at a certain age
prescribed in the policy. There are a variety of types dependingon the period for receiving the annuity, structure of the annuity,
method for paying premiums, and death protection prior toreceiving the annuity.

Individual variable annuities (life insurance)•	Individual annuity product in which assets are invested mainly instocks and bonds, and annuity and surrender payments increaseor decrease depending on investment returns. The individualassumes the investment risk.

Insurance Act(life insurance, non-life insurance)•	Previously, rules concerning insurance policies were stipulated in
the Insurance Chapter of the Commercial Code, which wasenacted in 1899. In April 2010, the Insurance Act entered into
force as a new law independent of the Commercial Code. Because
no substantive amendments to rules concerning insurance policies
in the Commercial Code had been made for over a century, theInsurance Act contains substantial changes from the ­standpoint ofprotecting policyholders and others. In addition, the Act has been
written in language reflecting modern usage, among other revisions.

Lapse (life insurance)•

Lapse and surrender rate (life insurance)••	Expenses incurred by an insurance company in examining an
insured event. These include personnel and non-personnel
expenses.

Loss ratio (non-life insurance)•	The ratio of insurance claims paid to premium income. Used in­analyzing the business of an insurance company and in calculating insurance premium rates. The net loss ratio is the ratio
derived by adding loss adjustment expenses to net losses paid,
then dividing by net premiums written.

Losses on the disposal of fixed assets(life and non-life insurance, banking)••	Insurance business has a public aspect, and the Insurance Business
Law, as noted in Article 1, is intended to protect policyholders andcontribute to the stable lives of citizens and to sound national
economic development by ensuring sound and appropriate­business practices and fair insurance solicitation.

Insurance claims (life and non-life insurance)•	Lapse and surrender rate is the ratio of lapses and surrenders topolicies in force at the beginning of the fiscal year.

Loss adjustment expenses (non-life insurance)

Insurance Business Law (life and non-life insurance)	Money paid by an insurance company to the insured upon thedeath or serious injury of the insured or policy maturity in thecase of life insurance; upon damage caused by a compensation
event according to the insurance policy in the case of non-life
insurance; and upon hospitalization or surgery of the insured in
the case of third-sector insurance.

	Life insurance policies require that premiums continue to be paid
until a certain date, according to the payment method, to remain
effective. If a policyholder stops paying premiums, the policy will
lapse after a payment grace period (a lapsed policy no longer­provides protection), and the policyholder will be not eligible toreceive benefits.

	In the sale of assets other than securities, including real estateand movable assets, should the sale price be lower than the totalof carrying amount and transfer costs, the difference is recorded
as a loss. This item also includes the retirement of assets otherthan securities through demolition or other means, losses causedby disaster or theft, and losses on the transfer of receivables,­including loans to debtor countries.

M
Medical insurance (life and non-life insurance)•	Medical insurance provides policyholders with hospitalizationand surgical benefits in the event of hospitalization or surgery
due to illness or injury.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

201

N
Negative spread (life insurance)•	A negative spread occurs when the investment of assets by aninsurance company yields an actual return that is lower than theassumed interest rate.

O
Operating expenses (life and non-life insurance)•

Net fees and commissions (banking)•	Fees and commissions charged for providing services. These referto income generated by providing services, such as bank transfer
fees and investment trust sales commissions, less the costs­associated with providing these services.

Net interest income (banking)•	Net interest income accounts for the largest percentage of thefour income components of gross operating profit. Banks generally use the deposits received from individuals and the funds
raised in interbank markets to provide loans to individuals andcompanies and to invest in securities. Net interest income is thedifference between the total interest received from loans andother items (interest income) and the total interest paid fordeposits and other items (interest expenses). Net interest
income is affected by changes in interest rates (e.g., if depositinterest rates rise while loan interest rates stay the same, net
interest income will decrease), and by deposit and loan balances.

P
Policy amount in force (life insurance)•	Net other operating income is derived from services other thanthe primary banking services income categories of net interest
income, net fees and commissions, and net trading income. One
example is buying and selling in dollars and other foreign currencies. In this case, after purchasing foreign currency at a certain
price, any gain from a subsequent sale at a price higher than thepurchase price would be recorded in other operating income,and any loss from a subsequent sale at a price lower than thepurchase price would be recorded in other operating expenses.

Net premiums written (non-life insurance)•	Premiums received directly from policyholders (direct premiums
written), adjusting for reinsurance premiums (subtracting directreinsurance premiums paid and adding direct reinsurance­premiums received), and subtracting deposits of premiums.

Non-performing assets(life and non-life insurance, banking)•	Non-performing assets are claims against parties in bankruptcy,
claims against parties in effective bankruptcy due to poor
­business or other reasons, and claims against parties at risk ofbankruptcy. Non-performing assets also include loans for whichprincipal or interest payments are past due by three months or
more, and loans for which repayment on initial terms is impossible and interest has been reduced or exempted and the repayment of principal has been extended.

202

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

	Total amount of protection provided by life insurance companies
to individual policyholders. This is different from the total
amount of premiums paid by policyholders (premium income).

Policy reserves (life and non-life insurance)•

Net other operating income (banking)•	The practical expenses of insurance companies. Similar to theselling, general, and administrative expenses of general businesscorporations. Life insurance companies record the expenses
required for soliciting new policies, maintaining policies in force,and paying claims and other items. Non-life insurance companies
use the general categories of loss adjustment expenses; operating,general, and administrative expenses; and net commissions andbrokerage fees.

	Reserves that insurance companies accumulate in advance,
funded by premiums, investment income, and other sources, toprepare for future liabilities resulting from insurance policies,
including payments of claims, annuities, and benefits. Policy
reserves include ordinary policy reserves, catastrophe reserve,
contingency reserve, refund reserve, and reserve for policyholders’ dividends.

Policy reserves and others (life and non-life insurance)•	Reserves recorded in the liabilities section of the balance sheets
for which insurance companies are required in the Insurance
Business Law to accumulate to prepare for the payment of future
claims and other items to fulfill their obligations for paying
claims and other actions based on insurance policies. Policy
reserves and others include reserve for outstanding claims,
policy reserves, and reserve for policyholders’ dividends.

Policyholder (life and non-life insurance)•	A person that signs up for an insurance policy with an insurance company and has various rights (e.g., request of changes
in the policy details) and obligations (e.g., payment of premiums) based on the policy.

Policyholder loans (life insurance)•	Loans provided up to a certain level of the surrender payment onlife insurance policies.
In general, policyholders retain insurance protection and rights
to receive dividends during the period of the policyholder loan.
However, policyholder loans may not be available depending on
the type of insurance.

R
Reinsurance (life and non-life insurance)•	The insurance agreement that insurance companies conclude
with domestic and overseas reinsurance companies for some of
the insurance policies they underwrite, mainly large ones, inorder to ­diversify risks on insurance policies.

Surrender (life and non-life insurance)•

Surrender payments (life and non-life insurance)•

Reserve for outstanding claims(life and non-life insurance)•	Reserve for the estimated amount of unfixed insurance payments and unpaid insurance claims at the end of the fiscal year,
among payment obligations for insurance claims, surrender
value, and other benefits.

Reserve for price fluctuations(life and non-life insurance)•	This reserve is set aside to prepare for losses caused by price­fluctuations in stocks, bonds and other assets held by an insurance company.

Riders (life and non-life insurance)•	Riders can enlarge the scope of protection in the primary policy
by adding provisions to the primary coverage. Riders do notconstitute a policy by themselves. Multiple riders can be added
to the primary policy. Riders are canceled when the primarypolicy is canceled due to maturity, surrender, or other reasons.

	Automobile insurance that segments the risk factors on which
insurance premium calculations are based. The Insurance Business
Law Enforcement Regulations recognize nine risk segment­categories: age, sex, driving history, purpose of use, conditions ofuse, region, vehicle model, presence of safety equipment, andnumber of vehicles owned.

Term insurance (life insurance)••

Solvency margin (life and non-life insurance)•	The solvency margin indicates payment ability. Insurance­companies accumulate policy reserves to prepare for the payment of future claims, allowing them to adequately respond torisks within a normally anticipated range. However, unforeseen
events can occur, including major disasters and substantial
declines in stock prices. The solvency margin ratio is one measureused by regulatory authorities to determine whether an insurance company has the ability to pay in response to the risk ofsuch unpredictable events. If this ratio falls below 200%, theFinancial Services Agency will take steps to quickly restore­financial soundness.

	Third-sector insurance refers to insurance positioned between
life insurance (first sector) and non-life insurance (second sector).
It encompasses a variety of types of insurance, including medical
insurance, cancer insurance, nursing care insurance, and personal
accident insurance. Regulatory easing has allowed both life andnon-life insurance companies to handle all third-sector insurance
products from July 2001.

U
Underwriting profits (non-life insurance)•

Separate accounts (life insurance)	Separate accounts are used for variable life insurance, variableannuities, and other insurance products to invest assets separatelyfrom the other financial assets owned by an insurance company
in order to pay investment returns directly to policyholders.

	Term insurance entitles a beneficiary to receive benefits in theevent of death or serious injury of the insured within an insurance period specified when the policy is purchased.

Third-sector insurance (life and non-life insurance)S•	Money refunded to the policyholder in the event that the­insurance policy is surrendered or cancelled due to concealment
or other reasons. Surrender payment amounts vary depending on
several factors, including the type of insurance, insurance period,
and years elapsed. Normally, a shorter payment period would
result in a smaller amount compared with total insurance­premiums paid.

T

Risk segmented automobile insurance(non-life insurance)•	Cancellation of an insurance policy for the future. Surrendercancels the policy and ceases insurance protection.

	Underwriting profits are calculated by subtracting from under­
writing income (e.g., net premiums written) any underwriting
expenses (e.g., net losses paid and loss adjustment expenses) andoperating, general, and administrative expenses associated with
underwriting, then adding or subtracting other income andexpenses (e.g., corporate taxes associated with compulsory­automobile liability insurance).

V
Variable life insurance (life insurance)•	Insurance product in which assets are invested mainly in stocks
and bonds, and claims and surrender payments increase or
decrease depending on investment returns. The individualassumes the investment risk.

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011203

SFH’s Website Information
SFH actively uses its website to provide timely disclosure to­promote a better understanding of SFH and the SFH Group.
Please visit our website to view the variety of information.

http://www.sonyfh.co.jp/index_en.html
IR E-mail Alert Service
E-mail notifications are provided whentimely disclosure information filed with
the Tokyo Stock Exchange, SFH Groupnews releases or other publications areposted on the website.

IR Materials
IR-related materials, such as earnings
releases and financial results, earnings
presentation materials and annual
reports, are available for viewing or
downloading.

Latest IR NewsThe latest IR news and notices from theSFH Group are posted here.

Links to Group Companies
Links to the corporate websites ofgroup companies are provided here.

204

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011

Head office: 1-1, Minami Aoyama 1-chome, Minato-ku, Tokyo, Japan
Tel: +81-(0)3-5785-1074
URL: http://www.sonyfh.co.jp/index_en.html

Sony Financial Holdings Inc. Annual Report 2011205

Annual Report 2011

Printed in Japan