株式会社メディカル一光
第 34 期 (2019 年 2 月期)

2019 年 4 月 10 日

決算説明会

イベント概要[企業名]

株式会社メディカル一光[イベント種類]

決算説明会[イベント名]第 34 期 (2019 年 2 月期)[決算期]

2018 年度[日程]

2019 年 4 月 10 日

[ページ数]

33[時間]

13:30 – 14:14

決算説明会

通期

（合計：44 分、登壇：22 分、質疑応答：22 分）[開催場所]〒103-0026 東京都中央区日本橋兜町 3-3
兜町平和ビル 第 3 セミナールーム

3階(日本証券アナリスト協会主催)[会場面積]

145 ㎡[出席人数][登壇者]

2名
代表取締役社長

南野 利久（以下、南野）

代表取締役専務取締役

櫻井 利治（以下、櫻井）

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1

登壇

司会：それでは定刻でございますので、ただ今から株式会社メディカル一光様の第 34 期、2019 年
2 月期決算説明会を開催いたします。最初に会社様からお迎えしてございます、2 名様をご紹介申し上げます。
まず代表取締役社長、南野利久様でございます。
南野：南野でございます。よろしくお願いいたします。
司会：続きまして代表取締役専務取締役、櫻井利治様でございます。
櫻井：櫻井でございます。よろしくお願いいたします。
司会：本日はただ今ご紹介申し上げましたお二人様からご説明を頂戴いたします。ご説明終了後に質疑応答の時間を設けておりますので、よろしくお願い申し上げます。
なお、先ほど皆様方にご配布申し上げました資料の中にアンケート用紙が入っていたかと思いますが、こちらにつきましてはお手すきのときにご記入くださいますように、どうぞよろしくお願い申し上げます。
それでは最初に南野社長様から、よろしくお願いいたします。
南野：本日はお忙しいところ、弊社メディカル一光の決算説明会にご参加いただきまして、ありがとうございます。早速ではございますが、始めさせていただきたいと思います。

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2

まず 2018 年の 4 月に調剤報酬改定および薬価の改定がございました。当社のようなチェーン薬局や、特定の医療機関からの処方箋を受け付ける集中率が高い薬局は、調剤基本料が安くなりました。
今までにない調剤報酬改定が行われ、当社の収益に大きな影響を及ぼしました。
その結果、営業利益につきましては 10 億 4,300 万、前年比 25.8%マイナス、経常利益 10 億 5,300
万、前年比 23.9 ポイントマイナスとなりました。
売上高につきましては、昨期 33 期は 309 億であったものが、この 34 期は 312 億となり、前年同期比 1%増となりました。営業利益のマイナス幅 3 億 6,000 万ほどの要因の大半が、調剤事業の利益のマイナスでございます。

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続きまして各セグメント別の売上高の推移でございます。
調剤事業は 32 期、33 期、34 期とほぼ変わらない売上高でございます。33 期から 34 期におきましては、既存店の売上高が約 10 億マイナスとなりました。新規店舗で 10 億、売上高を上乗せしたことになります。
ヘルスケア事業におきましては 51 億、59 億、61 億弱と推移し、前期比 1 億 9,200 万、約 2 億増加
いたしました。
医薬品卸事業は 1 億 5,000 万増となりまして、25 億となり、売上高合計は 312 億となりました。

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4税引前利益の 6 期推移です。
まず、29 期は売上高が 228 億、税引前利益は 12 億 2,000 万でした。昨期 33 期は営業外収益があり、税引前利益は過去最高の 19 億 3,900 万でしたが、34 期は 11 億 6,800 万となりました。29 期の売上高 228 億のときよりも利益が落ちたということです。

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続きまして四半期ごとの 3 年分の利益ラップです。32 期から 34 期までの営業利益と税引前利益を、四半期ごとに棒グラフに表したものです。
ほかの期では増減がありますが、34 期は営業利益が少しずつ持ち直しています。営業利益におきまして、上期の第 1・第 2 四半期では 4 億 7,000 万であったものが、下期の第 3・第 4 四半期では
5 億 7,000 万になりまして、1 億ほど改善したということです。

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続きまして、セグメント別の税引前利益の推移です。先ほど申し上げましたように、調剤薬局事業におきまして調剤報酬改定、薬価改定の影響があり、9 億 6,000 万から 6 億 2,000 万と、前期比で約 3 億 4,000 万減益となりました。
ヘルスケア事業におきましては、老人ホーム 1 施設の開設費用が影響しており、それを除けば横ばい、もしくは微増です。
医薬品卸事業も、薬価改定の影響を受けて減益となりました。
合計で、昨年度 33 期は 19 億 3,900 万であったものが 11 億 6,800 万となり、7 億 7,100 万のマイナスとなりました。

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続きまして投資の実績です。34 期は M&A が 1 件あり、調剤事業で 9 億 2,900 万、ヘルスケア事業
で有料老人ホームを 1 施設開設したため約 4 億、合計で 18 億ほど投資をしました。

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8ROE です。当期純利益が大幅減となったため、ROE も低下し 7.8%、過去最高であったものが半分近くまで下がりました。

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続きまして ROA です。総資産はそれほど増加しておらず、当期純利益が 7 億 1,100 万となり、ROAについても 2.7%まで悪化しました。

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10当社グループの借入金のバランスです。当社は合計で 108 億の借入があります。現預金が 53 億あり、ネット借入金は約 55 億です。
比較的現金化しやすい、賃貸用の不動産および投資有価証券も考慮すると、正味の借入は約 30 億です。負債に占める額は 108 億ですが、当社にとってそれほど大きな借入ではないと考えています。

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11当社の調剤薬局事業の概要です。昨年度は病院前 2 店舗、クリニック前 1 店舗の 3 店舗を開局しました。クリニック前の店舗 1 店舗を閉鎖したため、合計で 95 薬局となりました。
この数年、年間で 1～2 店舗増で推移しています。

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12繰り返しとなりますが、売上高と税引前利益です。

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続きましてヘルスケア事業の概要です。先ほど申し上げましたように、滋賀県で有料老人ホームを
1 施設開設したため、有料老人ホームの施設は 19 施設となりました。入居定員数は 1,000 人近くまで増え、2 月末現在の入居率は約 92%です。

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入居状況です。居住系介護施設が 27 施設、定員が 996 に増加し、入居者数が 917 となっており、入居率は 92.1％です。新規開設した 1 施設を除けば、入居率はもう少し向上します。

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ヘルスケア事業の売上高期推移です。

期は引前利益については開設準備費用等があり、マイナス

案件がなく、売上で約億増加しました。税

万となりました。

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16

当社は新しいビジネスモデルとして、数千坪ほどの不動産を開発することに力を入れております。
三重県桑名市において、市民病院跡地の開発事業をプロポーザルで取得し、現在 5,000 坪ほどの不動産を開発しています。当社が運営する介護付有料老人ホーム、医療モール、調剤薬局、便益施設。
また特別養護老人ホームを誘致し、医療と介護を提供できる街作りに取り組んでいるところです。
同じような複合施設が三重県津市にもあり、相乗効果が見込めるということで、当社の収益にも大きく貢献しています。

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前期ではありませんが、この 4 月 1 日に新形態となる看護小規模多機能型居宅介護事業所を開設しました。これは看護師が多く勤めており、介護だけではなくて医療にも取り組む事業所であり、本社にほど近いところに開設しました。

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18

過去 3 期の推移と今期計画です。
売上高、営業利益、経常利益、税引前利益と、今期は非常に厳しい状態でありましたが、来期は売上高 318 億、営業利益 12 億 4,000 万、経常利益 12 億 2,200 万と計画しております。
10 月に薬価改定がありますが、上期については昨年よりも改善が見込め、調剤報酬改定について
は消費税分がプラスに作用するため、昨年ほど大きな影響はないと判断し、今期は増収増益を見込
んでおります。

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また 9 月 1 日には持株会社体制に移行し、今のメディカル一光がメディカル一光グループという親会社としまして、その下に調剤薬局事業、ヘルスケア事業を置きます。意思決定を迅速にし、M&A に備えたいと考えております。
以上で私の説明を終わり、財務の説明を櫻井からさせていただきます。

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20櫻井：櫻井です。財務の概要について説明をさせていただきます。
まず第 34 期、2019 年 2 月期の連結貸借対照表です。
2019 年 2 月末時点の資産合計については、前期対比 4 億 9,100 万増加し、262 億 1,400 万となりました。
この内訳は、まず流動資産ですが、現預金等のマイナスはあるものの、全体的には前期比で 2 億
800 万増加し、118 億 8,500 万円となりました。
有形固定資産につきましては、先ほど説明いたしました通り、薬局および介護施設等の新規開設があり、昨年対比で 2 億 8,200 万増の 104 億となりました。
無形固定資産ではのれんの増加等があり、前期対比で 4 億 4,400 万増加し 15 億 7,000 万となりま
した。

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21

最後に投資その他の資産については、投資有価証券の売却や評価差額等の影響もあり、前期比で 4
億 4,400 万減少し 23 億 5,800 万となりました。先ほど申し上げた通り、資産合計 262 億 1,400 万となりました。

続きまして、連結の損益計算書です。先ほどの説明と重複しますので、主な項目だけご報告させていただきます。
2019 年 2 月期、第 34 期通期の売上は、前期対比 3 億 800 万増加し、312 億 2,200 万となりました。
一方利益面におきましては、第 33 期対比で各利益段階はマイナスになっております。
最終、親会社株主に帰属する当期純利益は、前期対比で 5 億 2,700 万減少し、7 億 1,100 万となり
ました。

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続きまして 2019 年 2 月期の連結のキャッシュフロー計算書の概要です。
まず営業活動によるキャッシュフローは、税引前利益が第 33 期と比較しマイナスとなっており、
キャッシュフローベースで 5 億 1,600 万となりました。
一方、投資活動によるキャッシュフローは、調剤薬局事業およびヘルスケア事業で新規開設等を実施しているため、13 億 4,900 万となりました。
財務活動によるキャッシュフローは、投資等の関係で長期借入金が増加しており 4 億 7,400 万となりました。
この結果、現預金等は前期対比 3 億 5,800 万減少し、2 月末の現預金残高は 52 億 1,700 万となり
ました。

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続きまして配当等です。
第 34 期は第 33 期と比較し減益となっており、第 34 期の 1 株当たりの当期純利益は 371 円 90 銭となりました。
一方、当期純利益は 7 億 1,100 万となり、第 34 期の 1 株当たりの純資産は 5,011 円 2 銭となりました。
最後に配当金です。本年 3 月 27 日の取締役会で、期末の配当金は当初開示通り 40 円と決議し、開示をしております。
34 期は中間配当を 40 円で実施しており、通期の配当金は前期と同一の 1 株当たり 80 円とする旨、決定しております。
なお配当金の総額は 1 億 5,289 万円を予定しております。
簡単ではございますが、財務の概要について説明させていただきました。

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質疑応答

司会：ご説明ありがとうございました。それではこの後は、質疑応答の時間に入らせていただきます。質問のある方は挙手をしてご発言をいただきたいと思います。係の者がマイクをお持ちします
ので、マイクでのご発言をよろしくお願いします。
質問者：桑名市で医療複合施設を開発中ということでしたが、事業計画として介護ショップ併設調剤薬局の処方箋枚数や集中率、施設全体での売上高はどれくらいを想定されているのか教えていただけますでしょうか。
南野：特に売上を明確にして準備をしているわけではございません。平均的な当社の 50 床の特定施設であれば、年商が大体 2 億円ぐらいですので、100 床であれば 4 億円ぐらいになると想定しています。
四つの医療モールは開業医を誘致する計画ですが、例えばクリニック 1 軒当たり処方箋 30 枚を応需すれば 1 日の応需枚数が 120 枚になり、1 カ月 20 日として 2,400 枚、処方箋単価が 8,000 円であれば月商 1,920 万円、大体 2,000 万円ぐらいの月商になるということであります。
特別養護老人ホームにつきましては、これは社会福祉法人に賃貸いたしますので、当社は不動産事業として対応したいと考えております。
ですから年商ベースでいけば、6 億から 7 億ぐらいになるのではないかと考えます。あくまでも平均的な店舗、平均的な施設、しかも最大と考えていただければ結構かと思います。
質問者：分かりました。ありがとうございます。あともう 1 点、もし今後、例えば病院の居抜き物
件で M&A の売り案件などが出てきた場合、買収する可能性はありますか。
南野：個別の案件につきましては、そのときに担当の部署が収益状態等を見て検討いたします。
質問者：かしこまりました。ありがとうございます。
司会：ありがとうございました。ほかに。どうぞ。
フカサワ：ご説明ありがとうございました。株式会社マリオンのフカサワといいます。不動産業をやっております。御社のほうでもちろん所有されている不動産がたくさんあると思うのですが、借りているところもたくさんあると思われます。

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25たくさん持たれていると毎年、更新の時期が来るかと思うのですが、現状で更新にあたって賃料は値下げできているのか、現状維持なのか、値上げなのか。その傾向を教えてください。
南野：我々の調剤薬局は立地産業で、競争、競合して不動産を押さえる経緯がありますので、当然
一般的な不動産の家賃より高くなる傾向があります。
売買におきましても実勢価格の 10 倍や 15 倍で取引する場合がありますので、不動産の賃貸を競合して、競争して借りて、家賃を引き下げてくれというのはなかなかいいにくいとご理解いただければと思います。
司会：ありがとうございました。ほかにご質問、いかがでございましょうか。
質問者：御社の M&A について、今期もかなりのれんが増加しており、かなり高値で買われている
印象があります。今後もこういう高値でないと買えないということになるのでしょうか。
南野：今回の M&A 案件を実施したのが 3 月 1 日ですが、M&A 案件につきましては 1 年ほど煮詰
めて、ようやく契約が成り立つというものであり、調剤報酬改定が明らかにならない時点から、ずっと話を進めてきた案件です。ですから去年の 4 月の調剤報酬改定から鑑みると、今後の M&A は調剤におきましては非常に厳しいものの見方をしていかないといけません。
一方で今後、当社が成長するのを見込めるのはヘルスケア事業分野であると考えております。
しかし調剤も必ずしも拒むわけではなく、良い案件であれば M&A を考えたいと思っておりますが、環境上、非常に厳しいものがあるということです。
質問者：現在の環境として、小さな調剤薬局は今まで非常にもうかっていたものの、今後はかなり厳しくなりそうだから、今のうちに売りたいという薬局が増えているようですが。
こういう事業環境の中で、御社はどのようにお考えになっているのですか。
南野：一概に小さい薬局が不利で、大きい薬局が有利とはいえないと考えております。前回の改定
で、規模の大きい企業は基本料が安くなり、そして加算も取りにくくなりました。小さい企業であれば基本料が高く、加算点数も取りやすくなりました。我々にとってみれば、出店規制されているという状況です。
ですから、これはあくまでもほかの条件が同じ場合においてですが、小さな規模の企業が出店した
場合の経常利益と、我々が出店した場合の経常利益が全く異なってきます。

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26しかし、企業によって医薬品の購入費も異なり、そこでどれだけカバーできるのかどうかということが関係してきますので、必ずしも大きな企業が有利ともいえませんし、小さな企業が不利だというわけではないと思います。
M&A 案件がかなり増えて、いろいろな売り案件があるのは事実であります。
質問者：M&A の資金として、御社は長期の借入をお使いのようですけれども、それ以外にもっと、
例えば増資するとか、別の資金調達などはお考えにはならないのですか。
我々はいつも、あまり借入が増えると嫌だな、という印象を持つのですが。
南野：先ほど借入の説明をさせていただきましたが、私個人の感覚としては、当社はそれなりの資産も持ち合わせていますので。
特にヘルスケア事業につきましてはインフレヘッジが効くといってきました。10 年ほど前から施設を建て始めましたが、同じ建物を建てようと思えば、現在では建設費用が 3 割も 4 割も高くなっていますので、借入をして建てたことが決してマイナスではないと思っています。
併せてリースバック方式でやれば、それだけ中間の不動産が抜かれてしまいますので、契約の仕方においてはリースバックは借入金と同じだといえると思っています。
ですから今のこのような金利水準の中では、借入であってもそれほど当社にとって危険だとは私は思っていないのです。
しかし増資を考えないかといえば、大きな M&A 案件があれば、それは増資に頼らざるを得ないということもあるかもしれません。
質問者：ありがとうございました。
司会：ありがとうございました。ほかにご質問、いかがでございましょうか。
クボ：ご説明ありがとうございました。株式会社じほうのクボと申します。御社の調剤薬局事業で、全体では今期増収増益を見込まれていますが、調剤薬局事業単体で、何か計画などございましたら、教えてください。
南野：新店があるかどうかということですか。
クボ：そうです。計画など含めて。
南野：少し計画に入れていますが、期中のことですので、全体に与える影響はほとんどございませ
ん。
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クボ：分かりました。ありがとうございます。
司会：ありがとうございました。ほかにご質問、いかがでございましょうか。
タカヤナギ：UBS 証券のタカヤナギと申します。
いくつかございまして、先ほどの方の質問の続きになりますが、セグメントベースでの、例えば税引前利益の来期予想を伺えますでしょうか。
南野：ほぼ横ばいとご理解いただけたらと思います。
タカヤナギ：それは全ての事業がということですか。
南野：そうですね。
タカヤナギ：御社は営業利益で来期 19%増益と計画されていますの、これがどうなっていくのかが伺いたい。
南野：今、私が申し上げましたのは売上のことですが、事業別の収益ということですか。
タカヤナギ：収益ではなく利益ですね。税引前の利益で、営業利益でも結構ですが、それぞれどれくらいアップダウンがあるのか。
櫻井：事業別の利益については、現在のところ公表しておりません。
タカヤナギ：分かりました。ありがとうございます。
二つ目は、18 年 4 月の改定を受けて、御社の調剤基本料や地域支援体制加算の状況がどうなったのか。
加えて今期足元もしくは今期の計画の中で、調剤基本料や地域支援体制加算がどうなっていくのかを教えてください。
南野：41 点の調剤基本料１は、2018 年の 4 月時点では 21 店舗でしたが、2019 年の 4 月から 6 店
舗増の 27 店舗となりました。
それと地域支援体制加算においては、同じく 18 店舗であったものが、2019 年の 4 月から 6 店舗増の 24 店舗となりました。
後発医薬品調剤体制加算においては、2018 年 4 月の時点で 60%が算定できていませんでしたが、割合が逆転し、算定しない薬局が 40%、算定する薬局が 60%となりました。
これは計画に組み込んでいますので、申し上げました。
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タカヤナギ：ありがとうございます。三つ目の質問として、薬局事業の見通しについてお伺いします。
今お答えいただいた技術料の改善に加えて、一方で消費税増税および薬価改定の影響もあると思います。薬価改定で半年分、消費税増税そのもので医薬材料の仕入れが上がる半年分、この影響をそれぞれどれぐらい見込んでいるのか。
利益ベースで考えたときに、全体としてどれぐらいの影響を見込んでいるのかお伺いできればと思います。
南野：過去もそうでしたが、技術料ベースでは消費税が引上げになるときはプラス改定となります。
薬価につきましては 2%、薬価が上がるところと、実勢価格と合わせてその分がマイナスになるところがあります。
その影響は薬剤の使用頻度によっても違いますし、その構造がまだ発表がされていません。
それと、薬価改定の時点でまた仕入れの値段交渉が再開されますので、その行方を見守りたい。今、これを落とし込んでも空論になってしまいますので、ほぼ現状維持と見込んでおります。
タカヤナギ：つまり、半年分の影響については計画自体には織り込んでいないと。
南野：調剤報酬のプラスがありますので、薬価の改定部分とかなり相殺されるのではないかと思います。
タカヤナギ：分かりました。ありがとうございました。
司会：ありがとうございます。ほかにご質問、いかがでございましょうか。
ナカタニ：富士通ジャーナルのナカタニといいます。
二つあるのですが、まず医療介護モールの御社にとっての位置づけ。新しいビジネスモデルという話も出ましたが、これほど大きなものをどんどん出すのは難しいかと思います。このビジネスモデ
ルの位置づけをお聞かせください。
もう一つは看護小規模。これはどのような位置づけでやられるのか、二つお願いします。
南野：ご指摘のように 5,000 坪ほどの土地は、まとまった土地を売却されるとか、賃貸でという機会は田舎といえどもなかなかございません。ですからご指摘のように、限られたものしか開発ができないと思います。

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しかし今回で 2 件目といいますか、既に三重県津市で同じような複合施設を開発しています。老人ホーム 2 カ所、医療モールの誘致と調剤薬局。また便益施設も誘致しています。
この大きな開発の下にどのぐらい収益が上がるかですが、大体 1 億ぐらいは収益が上がるであろうと計画していますので、投資に見合った収益が上がると位置づけております。
それから看護小規模多機能施設について質問をいただきましたが、介護においてこれから我々が取り組まなければならないことは、一つは看取り介護です。
病院で亡くなるということが非常に難しくなってきましたので、有料老人ホームにもちましても看取りに取り組まなければならないと。
併せて、より医療に近づいていくことも含めて、こういう施設は望まれる。特にベッド規制がありますので、なかなか病院に入院できない、自宅でも面倒を見ることができない人も我々が積極的に関与していかなければならないと思っております。
ですから当社にとりましてはパイロットケースとして取り組んでいきたいと思います。
司会：ありがとうございます。ほかにご質問、よろしゅうございましょうか。
質問者：医薬品卸との価格交渉についてですが、終わった期は、いったん妥結した後の再交渉で、御社にとって有利に価格交渉が進んだかどうかお教えいただきたい。
南野：それは前年度に比べてなのか、ほかの企業と比べてなのか。どちらですか。
質問者：両方お願いします。
南野：前年度に比べては非常に厳しかったです。ほかの企業につきましては分かりませんので、当社が有利なのかどうかは分からないですね。
質問者：もう 1 点お願いしたいのですが、現時点において、価格はいったん未妥結状態という理解でよろしいのでしょうか。
南野：いえ、今はもう妥結しております。
質問者：今後、また値段交渉をまたやると先ほどお答えいただきましたが。
南野：それは、10 月 1 日に薬価の改定があった際に、ということです。今までの過去の交渉では、薬価の改定があると再交渉をするというのが業界の慣習ですので。
10 月 1 日までは価格が決まっていると考えていただければと思います。

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質問者：ということは、前期までの価格がこの上期も続くということですね。
南野：そうですね。
質問者：あと、これからのことは今後の交渉次第ではあるかと思いますが、前期では厳しい交渉状況だったということでしたが、御社のスタンスが今期、前期よりも楽観的に見られるか、そうでもなさそうかというところは、現時点でいかがでしょうか。
南野：厚生労働省は価格維持のほうに旗を振っていますので、我々にとっては厳しいなと感じております。
質問者：あれだけ医薬品卸が利益を上げていても、そこは変わらないということでしょうか。
南野：そうですね。
質問者：ありがとうございます。
司会：ありがとうございました。ほかはよろしゅうございましょうか。
それでは最後に私のほうから 1 点、お願いでございます。冒頭にお願いしたアンケートへのご記入の件、どうぞよろしくお願い申し上げます。
それでは以上をもちまして、本日の決算説明会終了でございます。どうもありがとうございました。
南野：ありがとうございました。
司会：なおアンケートは机の上に置いていただいて結構でございますので、よろしくお願いします。
［了］______________

脚注
1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載

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