AGC 株式会社
パフォーマンスケミカルズ事業説明会
2023 年 12 月 5 日

イベント概要[企業名]

AGC 株式会社[企業 ID]

5201[イベント言語]

JPN[イベント種類]

アナリスト説明会[イベント名]パフォーマンスケミカルズ事業説明会

[決算期]
[日程]

2023 年 12 月 5 日[ページ数]

24[時間]

17:00 – 17:48（合計：48 分、登壇：25 分、質疑応答：23 分）[開催場所]

インターネット配信[会場面積][出席人数][登壇者]

2名
執行役員 化学品カンパニー 機能化学品事業本部長
籾井 達夫 （以下、籾井）広報・IR 部長

小川 知香子（以下、小川）登壇

小川：定刻となりましたので、ただ今より AGC 株式会社、パフォーマンスケミカルズ事業説明会を開始いたします。本日司会を務めます、広報・IR 部の小川でございます。よろしくお願いいたします。
本日の出席者をご紹介いたします。執行役員、化学品カンパニー 機能化学品事業本部長、籾井達夫でございます。
はじめに籾井より、パフォーマンスケミカルズ事業の戦略について説明し、その後、質疑応答とさせていただきます。終了は 18 時ちょうどを予定しておりますので、ご協力をお願いいたします。
なお、ご質問される際は Q&A ボタンを押した上でご入力ください。
それでは籾井さん、よろしくお願いいたします。
籾井：改めまして、機能化学品事業本部長の籾井と申します。本日はこの説明会にご出席いただきまして、ありがとうございます。それでは早速ですけれども、パフォーマンスケミカルズの事業説明会ということで、事業の概況についてご説明させていただきます。

こちらが今回、ご説明させていただきますアジェンダとなります。

まず事業の位置づけ、それから事業の概要と AGC グループの強み、成長戦略から、最後に昨今話題となっております PFAS 規制の動向についてご説明差し上げます。

まず、パフォーマンスケミカルズ事業の位置づけです。
AGC グループとしましては、皆様ご存じかと思いますけれども、コア事業と戦略事業を両輪とした両利きの経営を推し進めておりますが、パフォーマンスケミカルズはその中でもコア事業の領域に位置づけられております。
ただし、後ほど詳しく触れますけれども、パフォーマンスケミカルズの事業にはさまざまな製品、市場がございまして、３つの戦略事業のうち、エレクトロニクスやモビリティといった分野にも、製品、事業を展開しております。

こちらが事業の位置づけを示したものです。まず右側の図ですが、パフォーマンスケミカルズ事業としてはさまざまな製品を抱えているものの、概して ROCE としては非常に高い位置に位置づけられております。炭素効率も非常に高く、事業ポートフォリオ上は成長事業の位置づけにございます。
AGC グループの中におきましては化学品のセグメントに属しておりまして、化学品セグメントの約 6,600 億円の売上高のうち、パフォーマンスケミカルズ事業は約 1,600 億円で、従業員数は約2,000 名という規模でございます。

続いて、事業の概要についてご説明差し上げます。
こちらは、パフォーマンスケミカルズ事業の歴史になります。各年代ごとに分けておりますが、大きく言いますと、1960 年代にフッ素の材料の研究開発を開始し、フロンガスの事業を始めたのがこのパフォーマンスケミカルズ事業の立ち上がりです。
その後、70 年代から 2000 年にかけまして、撥水撥油剤であったり、フッ素の樹脂・ゴム、塗料の原料であるルミフロンなど、さまざまな製品群を拡充して、事業を成長させていったのが 2000 年代までです。
それ以降は、こちらに記載のように、環境適合型、あるいは次世代環境対応、あるいは新しいマーケットに対する製品開発に力を入れてきまして、ここまでグローバル市場において独自のプレゼンスを確立してきたというのが、このパフォーマンスケミカルズ事業の歴史でございます。

こちらは、化学品事業のプロダクトフローでございます。弊社の化学品事業は原塩の電気分解から事業が発達しておりますが、全ての製品群がつながっているのが特徴でございます。
その中でもパフォーマンスケミカルズ事業は、この薄い緑色で背景色を付けていた部分です。塩素の有効利用からフッ酸を介して、各種フッ素製品群をつくっていくのが、このパフォーマンスケミカルズ事業の位置づけでございます。

パフォーマンスケミカルズ事業の製品は用途が多岐にわたることを先ほどご説明差し上げましたが、地域別で見ますと、まず右側の円グラフなのですが、2019 年ぐらいまではグローバルと言いましても、まだ日本国内の販売が約半分を占め、残り半分が海外である欧米、中国、アジアでした。
ただ昨今は、半導体分野を中心に用途展開が大きく進んでおり、その結果、中国やアジアの需要が伸長してきたことから、現在は海外販売比率が 6 割というかたちまで変化してきております。
その事業体系を支える意味で、製造拠点は日本だけではなく欧米にもかまえ、販売拠点やテクニカルサービス拠点もグローバルに展開しております。

フッ素製品の用途は非常に多いのですが、主要な需要分野としては大きく分けてこちらの電子、輸送機器、建築の３つで約 6 割を占めています。
電子、半導体分野では、主に半導体製造装置に使われる部品であったり、配管材料、あるいは光学材料で 3 割ぐらいの分野で、このパフォーマンスケミカルズの製品が使用されております。
また輸送分野では、主には電線被覆材料として使われております。フッ素製品は高耐熱性や高対候性、高信頼性を有していることから、航空機や自動車といった輸送に際して非常に高い信頼性を要求される分野で使われております。
建築分野では、フッ素の持つ特徴でございます耐久性、つまり長年使っても劣化せず、貼り替える、もしくは塗り替える必要がないところを生かしまして、建築物や橋梁などのコーティング材料として使用されています。これらの用途が主要用途として、売上高の約 6 割を占めているのが現状でございます。

こちらは少々細かくなってしまうのですが、さまざまな用途分野でどういったフッ素の特性が生かされて、どんな具体的なアプリケーションに展開されているかを示した表です。
一つ一つ説明することは差し控えますけれども、特徴的なのは、例えば「エレクトロニクス 情報通信」の「半導体製造設備部品」であれば、耐薬品性、耐久性といった複数の要求特性が必要とされております。そういったなかで、複数の優れた特性を１つの素材で有するのが、フッ素の特徴でございまして、それらの性能を巧みな技術でコントロールし、お客様にソリューションとして展開していくのが、私どもの事業の源となっております。

こちらはサプライチェーン上での私どもの位置づけでございます。
具体的な位置づけは用途やマーケットによって異なるものの、共通しているのは、私どもはやはり川上の原料のところに注力しておりますので、サプライチェーン上ではきわめて上流のほうに位置しています。
その結果、マーケットの動き、例えば自動車の販売台数であるとか、半導体の製造量であるとか、そういったエンドの市場の動きに対して、私どもパフォーマンスケミカルズ事業の素材への需要動向への影響は時間差を経て出てきます。それが私どもの一種の特徴になっておりますが、そのしくみを示すのがこのサプライチェーン上の位置づけということでございます。

続きまして、AGC のパフォーマンスケミカルズ事業の強みについてご説明差し上げます。三つの強みを生かして、現状の高収益な事業基盤を構成していると言えます。
まず一つ目のグローバルニッチ戦略ですけれども、昨年から私どもはグローバルニッチトップフロロカンパニーをありたい姿として掲げています。フッ素の世界においても汎用的になっている素材もございますが、私どもが取り組むのは、競合する他社と差別化を果たし、高機能な材料を開発し、世界の特定の市場で No.1 を目指すことです。そういったグローバルニッチ戦略をとっております。
そのグローバルニッチ戦略を実現するために、グローバルに製造、マーケティング、テクニカルサービス、あるいは商品開発といった機能を展開しております。
これを生かして、最先端分野でのさまざまなニーズを先取りし、技術開発力でお客様の要求する製品をいち早く世の中に出すことで、このパフォーマンスケミカルズ事業の高収益事業基盤を形成しているのが、私どもの強みでございます。
ここから、今先ほど掲げた３点の強みそれぞれにつきまして、少し詳しく触れさせていただきます。

まずグローバルニッチ戦略の中で、どういったものが具体的にグローバル No.1 なのかを示すのが、この写真です。
フッ素樹脂といいますと、テフロンに代表されるような PTFE の素材が、皆さん頭に浮かぶかと思いますが、弊社が非常に得意としておりますのは ETFE という樹脂でございます。また塗料用のフッ素樹脂にも、われわれは非常に強みを持っております。また昨今では、燃料電池という技術が世の中に少しずつ広がりつつありますけれども、その燃料電池において必要不可欠な電解質ポリマーの分野でも、私どもは圧倒的なシェアを持っております。
こういった製品群でグローバル No.1 のシェアを持っていることの理由の一つとして、きわめて製造が難しい、あるいは取扱いが難しいといった素材を原料や中間体として自製し、製造プロセスで用いていることが挙げられます。
したがって容易には真似することのできないために非常に参入障壁が高く、われわれはこのニッチな分野でトップシェアを獲得し、トップの技術で先頭を走り続けることができているということでございます。

フッ素樹脂といいますのは、一般の樹脂の中において、そもそもニッチな素材です。エンジニアリングプラスチックが数百万トンのマーケットがある中で、フッ素樹脂は全体でいうと数十万と、20～30 万トンのマーケットでしかありません。
ただし最初のほうで少し触れましたが、フッ素はほかの素材では実現することができない、複数の特性を保有するという極めてまれな素材でございます。したがって、マーケットとしてはニッチかもしれませんが、流通価格的には非常に価値を認められる高価なものです。また、マーケットの成長といたしましても右側のグラフに示しておりますように、通常のエンジニアリングプラスチックと同じように、フッ素樹脂へのニーズも今後高まっていくと言われています。
そういった中で、ニッチな素材でしっかりマーケットのトップシェアを取っていくのが、私どもの強みの 1 番目でございます。

参考までに、先ほど触れました ETFE 樹脂なのですが、こちらは約 50 年前に私ども AGC が世界で初めて量産化に成功した、フッ素樹脂の素材でございます。50 年の歴史を持っておりますので、その間、たゆまぬ努力で屈指の技術力、それから他社を圧倒する生産力を備えることで、今現在世の中で圧倒的なシェアを保有している素材でございます。
加工性に優れていることに加え、耐熱性や耐候性といった、フッ素に特徴的な性質を生かして、この写真に示しておりますような電線被覆材や、各種薬液に触れるような部品のコーティング、あるいは屋外で使われる建造物の被覆材など、さまざまな分野で使用されている素材でございます。

続いて、グローバル展開です。
用途もマーケットも多岐にわたるということで、ベースとしては日本に製造、販売、開発拠点を持ちながら、製造拠点はアメリカの東海岸とイギリスにも保有しております。
マーケティングの拠点は、欧米はもちろんアジア、中国、シンガポール、それから、このスライド上では隠れておりますけれども、インドも含めて、各地にマーケティング拠点を持っています。さらにはお客様に近いところで、われわれの素材を正しく活用していただくサポートをするという意
味で、テクニカルサービスの拠点も日米欧アジアに構えております。

グローバルで製造、販売、技術開発の拠点を展開することによって、例えば成長著しい半導体の分野や、これから新たな市場として立ち上がっていくであろう水素社会といったところで、お客様が求める技術をいち早くキャッチし、それをグローバルに展開しているテクニカルサービス拠点、あるいは日本を軸にした研究開発の拠点で開発し、世の中にいち早く提供する。そういった新たな素材へのニーズに対応し、提供していく体制をグローバルに持つことが、私どもの３つ目の強みでございます。

続きまして、今後の成長戦略につきましてご説明差し上げます。
こちらの図は、先に示しましたパフォーマンスケミカルズ事業の歴史に沿った内容のものでございます。振り返りますと、基本的にはやはり環境問題であるとか、社会課題への対応を通じて、新たな製品を次々と世の中に出してきたのが、このパフォーマンスケミカルズ事業の歴史でございます
し、これがひいては成長戦略につながっているものと考えております。
1975 年の水銀法に替わる環境に優しいイオン交換膜 フレミオン®の上市であったり、オゾン破壊係数の小さい代替フロンの開発であったり、最近では先ほど触れました燃料電池用の電解質ポリマ
ー、あるいは今後の水素社会に備える新たな水電解用の膜であるというような、持続可能な社会の実現に貢献する新たな素材ソリューションを提供していくのが、このパフォーマンスケミカルズ事業の成長戦略でございます。

具体的には SDGs の 17 の課題の中でも、安全・安心な社会、快適な社会、環境に優しい社会に着目いたしまして、成長領域を設定しております。これらの社会の実現のために、パフォーマンスケミカルズ事業が持つフッ素化学製品群の性能を生かし、新たな素材を提供してまいります。

このスライドは、先ほど触れました社会に対する貢献のために、具体的にどういった製品群がどの課題の解決に貢献するのかを示したものです。

フッ素樹脂、ゴム、コーティング材料をはじめ、最近ではパフォーマンスケミカルズ事業の傘下に入った AGC エスアイテックのシリカ事業も、健康長寿社会の実現や環境保全の対応に貢献できる事業でございます。
今後、成長が期待される製品に関しまして、三つほどご紹介させていただきます。

一つ目は燃料電池に使用されますフッ素系の電解質ポリマーでございます。われわれがアイオノマーと呼んでおりますが、右上の写真に出ておりますように、これは液状のポリマーでございます。
燃料電池は、自動車だけに限らず、水素社会の実現に向けて今後需要が高まっていくことが期待されておりますが、われわれの強みは耐熱性に非常に優れた電解質のポリマーを開発できたことです。また、独自の技術により、発電するときに電解質が劣化することがない、非常に高い耐久性を持っています。
それからもう一つの強みは、白金の使用量を大幅に低減することができる分子設計です。燃料電池における課題の一つとして、触媒に白金を使用することによるコストアップが挙げられますが、AGC はその白金の使用量を大幅に低減することができる分子設計を行いました。これにより今現在、世の中の燃料電池用の電解質ポリマーについては当社製品が圧倒的な No.1 ポジションを持っています。
燃料電池技術の発展に合わせて、大きな成長を期待している製品の一つでございます。

続いて、同じく電解質のポリマーから、今度は膜の製品でございます。
燃料電池にも関連しますが、今後は再生エネルギーエ由来の電力需要の拡大に伴いまして、今後水素を生産する水電解の装置導入が、世界各国の補助金や助成金も後押しがありまして、大きく伸びていくであろうと考えられております。
私どものフッ素系スルホン酸イオン交換膜は、もともと塩水分解の技術で培った分子設計技術に加え、成膜技術を生かして開発された電解質膜でして、電気抵抗が小さいため効率が良く、また水素のリークが少ないため安全な運転ができます。今後水電解装置の中でも主流を占めることができる製品として、期待しております。

続いて、こちらは Fluon＋EA-2000、それから無機フィラー用シリカです。これらは半導体分野で、今後成長を期待する 2 製品でございます。
通信の高速化や大容量化に伴いまして、基板材料の低誘電率化が求められております。フッ素はもともと電気特性が優れて低誘電率な素材ですが、フッ素が持つもう一つの特徴に非粘着性があります。さまざまな素材と組み合わせることが非常に難しいという言い方ができますが、今回私どもが開発した EA-2000 は、フッ素樹脂でありながら接着性を持つ、という非常にユニークな素材でございます。
そこでポリイミドといったこれまでの基板材料と組み合わせることで、今後の高速大容量化に伴って必要とされる基板材料としての展開が期待されます。
また無機フィラー用シリカについては AGC が持つ独自のシリカ技術により、業界最高レベルの低誘電率を実現するフィラーとして、今、お客様に高評価いただいております。こちらも今後の高速通信時代において、成長していくのではないかと期待している製品でございます。

パフォーマンスケミカルズ事業の三つの強みをベースに、先ほどご紹介させて頂いたような期待製品も含めまして、お客様に対して先んじてソリューションを提供し、また安心してお使いいただけるような供給能力を持つのが重要なことだと考えています。
フッ素製品の生産能力増強のために、今年の 3 月には 350 億円の投資を既に決定しておりまして、2025 年の第二四半期には稼働を開始します。今後も新たな製品の投入と市場の成長、それからお客様の需要を見越して、先んじて能力増強を進めていくことで、2025 年には売上高 2,000 億円、2030 年には 3,000 億円以上の規模になることを目指してまいります。

最後になりますが、昨今話題の PFAS 規制動向についても触れさせていただきます。
PFAS という言葉は昨今メディアでも多く取り上げられており、「PFAS 汚染」といった言葉を耳にしたことがある方もいらっしゃるかと思います。皆様に是非ご認識いただきたいと考えているのは、現状日本で規制されている物質は、PFAS の中でも PFOS と PFOA の二つの物質であるということでございます。
AGC では、PFOS の製造・販売の実績は全くございません。PFOA に関しましては、以前は PFOAを使用した製品を製造・販売しておりましたけれども、規制が発効する以前の 2015 年までに全ての製造・販売を終了しております。
また PFOA に限らず、PFAS にかかわる材料に関しましても、製造プロセスからの排出を含めて、PFAS にかかわる材料の環境負荷の最小化に常に取り組んでおります。我々は事業を拡大していく上で、環境影響の抑制を最も重要な課題として捉えております。

現状、欧州の PFAS 規制は REACH 規制の枠組みの中で検討が進められております。最後にその現在の動向ついてまとめております。
現在は欧州化学品庁、ECHA というところで検討が進められております。当初の計画では 2025 年に法制化されて、猶予期間のないものについては 27 年に規制が発動する計画でしたが、パブリックコンサルテーションで非常に多くの意見が寄せられていることもありまして、今後のプロセスが予定どおりに進むかどうかは現状、不透明な状況です。
AGC は業界団体の一員としても活動しており、パブリックコメントを提出するとともに、ヨーロッパを中心にグローバルにフッ素製品の重要性を訴えるアドボカシー活動を今後も続けていく所存でございます。
少々長くなりましたけれども、私からの説明は以上です。どうもご清聴ありがとうございました。
小川 [M]：籾井さん、ありがとうございました。