交付運用報告書

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グローバル・ハイブリッド
証券ファンド（為替ヘッジ型）
追加型投信／内外／債券
日経新聞掲載名：グロハイブ有

第22作成期 2022年12月13日から2023年６月12日まで

127期 決算日
2023年１月12日
決算日
第129期 2023年３月13日
決算日
第131期 2023年５月12日
第128期 決算日
2023年２月13日
決算日
第130期 2023年４月12日
決算日
第132期 2023年６月12日
第受益者の皆さまへ
平素は格別のお引立てに預かり、厚くお礼申し上げます。
当ファンドは投資信託証券への投資を通じて、主として世界の金融機関（関連会社等含む）が発行するハイブリッド証券に投資し、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。当作成期についても、運用方針に沿った運用を行いました。
今後ともご愛顧のほどお願い申し上げます。

当作成期の状況
基 準 価 額（作成期末）

4,604円

純資産総額（作成期末）

1,430百万円

騰率（当作成期）－1.7％

分配金合計（当作成期）

210円

落※騰落率は、分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したものです。

■口座残高など、お取引状況についてのお問い合わせ

お取引のある販売会社へお問い合わせください。
〒105-6426 東京都港区虎ノ門1-17-1

https://www.smd-am.co.jp■当運用報告書についてのお問い合わせ

コールセンター 0120-88-2976
日、祝・休日を除く）
受付時間：午前９時〜午後5時（土、

当ファンドは､信託約款において｢運用報告書(全体版)｣に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めており、次の手順でご覧いただけます｡なお、印刷した｢運用報告書(全体版)｣はご請求により交付させていただきますので、販売会社までお問い合わせください。

【閲覧方法】https://www.smd-am.co.jp/fund/unpo/にアクセス→ファンド名を入力→検索結果からファンドを選択グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

1 運用経過基準価額等の推移について（2022年12月13日から2023年６月12日まで）

基準価額等の推移
5,200
分配金再投資基準価額（円）
：左軸

5,000
4,800
4,600

基準価額（円）
：左軸

4,400
4,200

2,0004,000
作成期首

純資産総額
（百万円）
：右軸
'23/12345

作成期末0※分配金再投資基準価額は、作成期首の値が基準価額と同一となるように指数化しています。

作成期首
作成期末
騰 落 率

4,896円
4,604円（当作成期既払分配金210円（税引前））－1.7％（分配金再投資ベース）

分配金再投資基準価額について分配金再投資基準価額は分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示します。
※分配金を再投資するかどうかについては、受益者の皆さまがご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額などによって課税条件も異なります。したがって、受益者の皆さまの損益の状況を示すものではありません。（以下、同じ）※当ファンドの運用方針に対し適切に比較できる指数がないため、ベンチマークおよび参考指数はありません。

1グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

基準価額の主な変動要因（2022年12月13日から2023年６月12日まで）
当ファンドは投資信託証券への投資を通じて、主として世界の金融機関（関連会社等含む）が発行するハイブリッド証券に投資しました。外貨建資産については、対円での為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を図りました。
上昇要因●大手金融機関が、財務健全化を進めている状況が継続していること●投資対象証券の希少性が高まる中、相対的に高い利回りを追求する投資家に支えられ、好需給が継続したこと
下落要因●世界的にインフレ懸念が広がる中、主要中央銀行による政策金利の引き上げの動きが継続したこと●米中堅銀行の破綻を機に、一時的に金融不安が高まったこと2グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

１万口当たりの費用明細（2022年12月13日から2023年６月12日まで）項金額比率

項目の概要

32円

0.661％（ 投 信 会 社 ） （11）（0.235）（ 販 売 会 社 ） （20）（0.410）（ 受 託 会 社 ）（0.016）

信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率×（経過日数／年日数）
期中の平均基準価額は4,779円です。
投信会社：ファンド運用の指図等の対価
販売会社：‌交 付運用報告書等各種資料の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
受託会社：‌フ ァンド財産の保管および管理、投信会社からの指図の実行等の対価

（a）信目

託報

酬

（b）売 買 委 託 手 数 料

（1）
－－）

（－）

（－）

（先物･オプション）

（－）

（－）

（投資信託証券）

（－）

（－）

－－

（株式

（c）有 価 証 券 取 引 税
（株式）

（－）

（－）

（公債）

（－）

（－）

（投資信託証券）

（－）

（－）

社

（d）そ の 他 費 用

00.003（ 保 管 費 用 ）

（－）

（－）

（ 監 査 費 用 ）（0）（0.003）（）（0）（0.000）計

320.663

合その他

売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数
売買委託手数料：‌有 価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う
手数料

有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数‌有価証券取引税：‌有 価証券の取引の都度発生する取引に関する
税金

その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数
保管費用：‌海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金の送回金・資産の移転等に要する費用
監査費用：監査法人に支払うファンドの監査費用
そ の 他：信託事務の処理等に要するその他費用※期中の費用(消費税のかかるものは消費税を含む)は、追加・解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出しています。
※比率欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
※各項目毎に円未満は四捨五入しています。
※売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
※各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。

3

グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

参考情報 総経費率（年率換算）
2

投資先ファンドの費用 0.96%

1

当ファンドの費用 1.33%

運用管理費用以外
0.13%

運用管理費用
（投信会社）0.47%

総経費率

運用管理費用
0.84%

2.29%

運用管理費用（販売会社）0.82%
運用管理費用
（受託会社）0.03%
その他費用

総経費率（ 1 + 2 ）

2.29％
1.33％

1 当ファンドの費用の比率
20.01%

投資先ファンドの運用管理費用の比率
投資先ファンドの運用管理費用以外の比率0.84％
0.13％※ 1 の各費用は、前掲「１万口当たりの費用明細」において用いた簡便法により算出したもので、各比率は、年率換算した値（小数点以下第２位未満を四捨五入）です。「１万口当たりの費用明細」の各比率とは、値が異なる場合があります。
※ 2 の投資先ファンド（当ファンドが組み入れている投資信託証券（マザーファンドを除く））の費用は、シェアクラスの経費率です。投資先ファンドへの平均投資比率を勘案して、実質的な費用を計算しています。
※ 1 と 2 の費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。また、計上された期間が異なる場合があります。
※上記の前提条件で算出している参考値であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。
当作成期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。
）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した比率に、投資先ファンドの経費率を加えた総経費率（年率）は2.29％です。

4グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

最近５年間の基準価額等の推移について（2018年６月12日から2023年６月12日まで）

最近５年間の推移

当作成期

12,000

分配金再投資基準価額（円）：左軸10,000
8,000
6,000

基準価額
（円）
：左軸

4,000
2,000
0'18.6.12

10,000

純資産総額
（百万円）
：右軸

'19

5,000
'20'21'22'23.6.12※分配金再投資基準価額は、2018年６月12日の値が基準価額と同一となるように指数化しています。
2018.6.12
決算日2019.6.12
決算日

2020.6.12
決算日

2021.6.14
決算日

2022.6.13
決算日2023.6.12
決算日

（円）

7,277

6,938

6,557

6,294

5,293

4,604

期間分配金合計（税引前）（円）
－455420420420420

基準価額

分配金再投資基準価額騰落率
（％）
純資産総額

（百万円）

－

1.7

0.6

2.4

－9.6

－5.2

5,195

3,358

2,797

2,852

2,253

1,430

※当ファンドの運用方針に対し適切に比較できる指数がないため、ベンチマークおよび参考指数はありません。

50グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

投資環境について（2022年12月13日から2023年６月12日まで）

グローバル・ハイブリッド証券市場は上昇しました。
ハイブリッド証券市場は上昇しました。
期初より、ＥＣＢ（欧州中央銀行）が利上げを決定したことに加えてインフレ見通しを大幅に引き上げたことから、欧州の長期金利（10年国債利回り）が上昇し、市場は下落しました。
年明け後は、米国のＣＰＩ（消費者物価指数）の鈍化を受けてＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）による利上げペースが和らぐとの見方が強まったことや、ＥＣＢが利上げペースの一段の減速を検討していると報じられたことなどを背景に欧米の長期金利が低下し、市場は反発しました。
２月に入ると、堅調な米国の雇用統計を受けて早期の利上げ停止期待が後退し、欧米の長期金利が上昇する中、市場は反落しました。
その後も、米国の中堅銀行が相次いで破綻したことで投資家のリスク回避的な動きが強まったことや、３月中旬のスイス金融大手の経営不安により、市場は大幅に下落する展開となりました。
ただし、３月下旬には、経営不安の強まったスイス金融大手を同国の金融最大手が買収することで合意に至ったこと等が好感され、市場は上昇に転じました。その後も、軟調な米国ＩＳＭ（全米供給管理協会）製造業景況指数を背景に欧米の長期金利が低下する中、市場は上昇しました。
期末は、英国の力強いＣＰＩを受けて欧米の長期金利が上昇傾向となり市場は一旦下落しましたが、ドイツのＣＰＩ鈍化で欧州の長期金利が再び低下する中、市場は底堅い動きとなりました。

ポートフォリオについて（2022年12月13日から2023年６月12日まで）ス）」を高位に組み入れることにより、実質的に世界の金融機関（関連会社等含む）が発行するハイブリッド証券に投資を行いました。

当ファンド
期を通じて、主要投資対象である「グローバル・サブオーディネイティド・デット・セ
キュリティーズ・ファンド（円ヘッジドクラ6グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）●国別配分
フランスに最も多く配分し、順に英国、米国としました。

グローバル・サブオーディネイティド・デット・
セキュリティーズ・ファンド（円ヘッジドクラス）
世界の金融機関等が発行するハイブリッド証券のうち、主に投資適格銘柄の組入れによる運用を行いました。期中の資金流入に対しては、相対的に投資魅力度が高いと判断された新規銘柄の組入れや、既存保有銘柄の積増しを図りました。
一方、資金流出に対しては、市場へのインパクトや取引コストを最小限に抑えるよう慎重に組入銘柄の売却を行い対応しました。また、相対価値比較での銘柄入替え等を一部行い、ポートフォリオの利回り向上を図りました。

●通貨別配分米ドルに最も多く配分し、その他はユーロ、英ポンドに配分しました。
●種別配分
大半を期限付劣後債に配分しました。
●格付け別配分
平均格付けはＡとしました。
●残存期間別配分
期末の加重平均残存期間は3.7年となりました。

●債券組入比率
期末の債券組入比率は97.9％となりました。

マネープール・マザーファンド●デュレーション（投資資金の平均回収期間：金利の変動による債券価格の感応度）
期末のデュレーションは、3.3年となりました。

主として、円貨建ての短期公社債および短期金融商品に投資し、安定した収益の確保を目指した運用を行いました。

7

グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

ベンチマークとの差異について（2022年12月13日から2023年６月12日まで）
ベンチマークおよび参考指数を設けていませんので、この項目に記載する事項はありません。
分配金について（2022年12月13日から2023年６月12日まで）
期間の１万口当たりの分配金（税引前）は、基準価額水準等を勘案し、以下の通りといたしました。
なお、留保益につきましては、運用の基本方針に基づき運用いたします。
（単位：円、１万口当たり、税引前）
項目

第127期

第128期

第129期

第130期

第131期

第132期

3535353535

35（対基準価額比率）（0.71％）（0.71％）（0.73％）（0.74％）（0.74％）（0.75％）

当期の収益

35

35

35

35

3535

当期の収益以外－  －  －  －  －  －  

翌期繰越分配対象額

1,910

1,914

1,919

1,924

1,928

1,933

当期分配金

※単位未満を切り捨てているため、「当期の収益」と「当期の収益以外」の合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。
※‌「対基準価額比率」
は、「当期分配金」（税引前）の期末基準価額（分配金（税引前）込み）に対する比率で、当ファンドの収益率とは異なります。

8グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

2 今後の運用方針
象企業のクレジットファンダメンタルズが総じて良好であること、また、市場規模の縮小継続による希少性から需給面での下支えも期待できるという状況にも大きな変化がないことから、中長期的には底堅い展開が予想されます。
引き続き、個別証券の諸条件、市場の動向にはより注視しますが、基本的には現状の組み入れ銘柄を中心に、相対価値比較から一部銘柄の入れ替え等も考慮に入れ、ファンドの信託期間における利回りの向上を図る方針です。

当ファンド
引き続き「グローバル・サブオーディネイティド・デット・セキュリティーズ・ファンド（円ヘッジドクラス）」を高位に組み入れることにより、実質的に世界の金融機関（関連会社等含む）が発行するハイブリッド証券に投資を行います。

グローバル・サブオーディネイティド・デット・セキュリティーズ・ファンド（円ヘッジドクラス）
主要国中央銀行の金融政策の先行きが依然として不透明な中、ウクライナ情勢等地政学リスクも続いており、投資家がリスク回避姿勢を強めた際、ハイブリッド証券市場もその影響を受けることが予想されますが、投資対マネープール・マザーファンド
円貨建ての短期公社債および短期金融商品に投資し、安定した収益の確保を目指します。

3 お知らせ約款変更について該当事項はございません。

9グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

4 当ファンドの概要
商品分類

追加型投信／内外／債券

信

託

期間

2012年６月27日から2024年６月12日まで

運用

方針

投資信託証券への投資を通じて、主として世界の金融機関（関連会社等含む）が発行するハイブリッド証券に投資し、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。
当ファンドは以下の投資信託証券を主要投資対象とします。

主 要 投 資 対 象

グローバル・サブオーディネイティド・デット・セキュリティーズ・ファンド（円ヘッジドクラス）
世界の金融機関（関連会社等含む）が発行するハイブリッド証券等
マネープール・マザーファンド
円貨建ての短期公社債および短期金融商品

当 フ ァ ン ド の
運用
方法
組入制

限

■ 世界の金融機関が発行するハイブリッド証券を実質的な主要投資対象とします。

■ 投資対象である外国投資信託の組入資産について、原則として対円での為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を図ります。

■ 外貨建資産への直接投資は行いません。
■ 毎月12日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、分配を行います。

■ 分配対象額は、経費控除後の利子、配当等収益と売買益（評価損益を含みます。）等の範囲分

配方

針内とします。

■ 分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。

※委託会社の判断により分配を行わない場合もあるため、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。

10グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

5 代表的な資産クラスとの騰落率の比較
(％)
80.0

【2018年6月〜2023年5月】
59.8

60.0

42.1

40.0
20.0

62.7

-40.0

●平均値

7.5
-13.7

-16.0

-12.4

当ファンド

日本株

先進国株

－2.1%

5.8%

平均値
最小値

0.0
-20.0

最大値

14.2%

7.9

-5.5-6.1

-9.4

日本国債

先進国債

新興国債

-19.4

新興国株
5.3%

15.7

5.4

－0.4%

2.7%

2.0%

※‌上記期間の月末ごとに、それぞれ直近１年間の騰落率を算出し、最大・平均・最小を表示しています。よって、決算日に対応した数値とは異なります。
※当ファンドの騰落率は、分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したものです。
※全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。

各資産クラスの指数
日 本 株
先進国株
新興国株
日本国債
先進国債

ＴＯＰ
ＩＸ
（東証株価指数、配当込み）
株式会社ＪＰＸ総研または株式会社ＪＰＸ総研の関連会社が算出、公表する指数で、日本の株式を対象としています。
ＭＳＣＩコクサイ・インデックス（グロス配当込み、円ベース）
MSCI Inc.が開発した指数で、日本を除く世界の主要先進国の株式を対象としています。
ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（グロス配当込み、円ベース）
MSCI Inc.が開発した指数で、新興国の株式を対象としています。

ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ（国債）
野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社が公表する指数で、国内で発行された公募固定利付国債を対象としています。

ＦＴＳＥ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）

FTSE Fixed Income LLCにより運営されている指数で、日本を除く世界の主要国の国債を対象としています。

ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス-エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）
新興国債
J.P. Morganが算出、公表する指数で、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象としています。

※海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円ベースとしています。
※上記各指数に関する知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。また、上記各指数の発行者および許諾者は、当ファンドの運用成果等に関して一切責任を負いません。

11

グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

6 当ファンドのデータ
当ファンドの組入資産の内容（2023年６月12日）

組入れファンド等
銘柄名組入比率グローバル･サブオーディネイティド・デット・セキュリティーズ・ファンド（円ヘッジドクラス）

97.5%

マネープール・マザーファンド

0.3%

コールローン等、その他

2.2%※比率は、純資産総額に対する割合です。

資産別配分（純資産総額比）

国別配分（ポートフォリオ比）

通貨別配分（純資産総額比）

投資信託証券97.5%

ケイマン諸島99.7%

日本・円
100.0％

その他
2.2%

マザーファンド
0.3%

日本
0.3%

※未収・未払金等の発生により、数値がマイナスになることがあります。

純資産等
第127期末
2023年１月12日

項目

第128期末
2023年２月13日

第129期末
2023年３月13日

第130期末
2023年４月12日

第131期末
2023年５月12日

第132期末
2023年６月12日

純資産総額

（円） 1,955,447,229 1,942,476,583 1,893,767,582 1,491,451,890 1,466,702,609 1,430,162,289

受益権総口数（口） 4,022,015,014 3,994,897,620 3,980,542,352 3,172,831,572 3,132,210,506 3,106,222,578

1万口当たり基準価額（円）

4,862

4,862

4,758

4,701※当作成期における、追加設定元本額は8,073,405円、解約元本額は947,123,757円です。

124,6834,604

グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

組入上位ファンドの概要

グローバル･サブオーディネイティド・デット・セキュリティーズ・ファンド（円ヘッジドクラス）（2021年１月１日～ 2021年12月31日）
基準価額の推移以外は投資ファンドを含むシェアクラスで構成された「グローバル･サブオーディネイティド・デット・セキュリティーズ・ファンド」の情報で、UBPインベストメンツ株式会社から提供されたデータに基づき作成しています。

基準価額（円建て）の推移
110
105

期首＝1001009590
期首 '21/2 345678910 11

期末※分配金再投資ベース

組入上位銘柄

(基準日：2021年12月30日)
銘柄名

国・地域

種類

利率

償還日比率

1

STANDARD CHARTERED PLC

イギリス

期限付劣後債

5.2000%2024/1/26

3.2%

2

SOCIETE GENERALE

フランス

期限付劣後債

5.0000%2024/1/17

3.2%

3

ALLIANZ SE

ドイツ

期限付劣後債

2.2410%2025/7/7

3.1%

4

KBC GROUP NV

ベルギー

期限付劣後債

0.5000%2024/12/3

2.9%

5

MORGAN STANLEY

アメリカ

期限付劣後債

5.0000%2025/11/24

2.9%

6BPCE SA

フランス

期限付劣後債

5.1500%2024/7/21

2.8%

7GOLDMAN SACHS GROUP INC

アメリカ

期限付劣後債4.2500%

2025/10/21

2.8%

8BNP PARIBAS

フランス

期限付劣後債

4.3750%2025/9/28

2.8%

9CITIGROUP INC

アメリカ

期限付劣後債

4.4000%2025/6/10

2.8%

アメリカ

期限付劣後債

4.1000%2026/6/3

2.8%

10 WELLS FARGO & COMPANY

49銘柄※償還日は、繰上償還条項が付与されている場合、原則として繰上償還発効日を記載しています。
※比率は純資産総額に対する割合※組入上位30銘柄につきましては、運用報告書（全体版）に記載されています。

13グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ヘッジ型）

資産別配分（純資産総額比）
現金等
0.8%

国別配分
（純資産総額比）

アメリカ
16.6%

※基準日は2021年12月30日です。

スイス
7.4%

ドイツ
10.2%

日本
0.7%
0.7

フランス
18.9%

その他
30.4%

ハイブリッド証券
99.2%

通貨別配分
（純資産総額比）

イギリスポンド
7.6
7.6%

イギリス
16.4%

1万口当たりの費用明細

単位当たり費用明細は入手できるデータがないため記載していません。

14ユーロ
36.8%

アメリカドル
54.9%