【第１０５回 定期講演会 講演録】［
第１０５回講演録］
日時：平成１７年１月１９日

景気探偵が推理する２００５年の日本経済～平成経済政策の総括評価～

景気探偵 赤羽 隆夫

ことしは戦争が終わって６０年になります。戦後の日本

らした、それが成功につながったのだといわれますが、経済も還暦を迎えたわけです。終戦時、私は中学の２年これは当然のことです。３０数年という長い期間成功を続生でしたが、それからの６０年のうちの５０年は、経済の調

けるには、勤勉と創意工夫がなくては不可能だからです。

査、分析、あるいは時によっては政策の立案、調整など

しかし、勤勉と創意工夫という二つだけでは十分ではにかかわってきました。つまり、戦後の日本経済の軌跡

ないのです。江戸時代の大文豪井原西鶴は「分 限は才覚

は、かなりの部分私の職業人生の歩みとオーバーラップ
しております。
そうした個人的な体験や感慨もふまえて、
まずは戦後日本経済の回顧と評価をして見ましょう。

ぶんげん
しあわせ

に仕 合手伝はねば成りがたし」と書いています。元禄元年（１６８８年）に出版された小説、今で言えば経済小説
にっぽんえいたいくら

ですね、『日 本 永 代 蔵』の中にある文章です。
分限は「経済的な成功」という意味です。成功したおぶげんじゃ

金持ちのことを分限者といいます。その意味の分限。経

１．幸運の女神から貧乏神へ

済的な成功には才覚に優れていなくてはならない。才覚
戦後６０年の前の３分の２ぐらいに当たる３０数年間は、とは「創意工夫する、それを生かす能力」という意味。

日本経済は全体としてサクセス・ストーリー（成功物語）

しかし、仕合せの助けが必要だという。仕合せは「幸運」の時代でした。ところが、後の２０年ほど３分の１強に当のことですね。幸運が手伝ってくれなければ、経済的成たる期間は、おおむね失敗、失意の連続だったと思われ功は実現できない。西鶴の場合には、というよりも、昔ます。

から日本人にとっては勤勉に働くというのは当然であっ

ただ、幸いに最近になり、やっと状況の改善が見られえ とて、特に言及するまでもないことでした。

るようになったと見えます。還暦で干支が一巡するわけ

勤勉と才覚は経済的成功の必要条件だが、それだけでですが、日本経済もまた新しく展望の開ける時機に際会は十分でない。運がついていないと、せっかくの勤勉とすることになった。ちょっと楽観的に聞こえるかもしれ

創意工夫も成功には結びつかない。これが西鶴の言ってませんが、そう見ております。つまり、依然病み上がりいることです。同様なことを、有名な推理作家アガサ・ですが、再び元気を取り戻す条件が整いつつあると見てクリスティーも書いています。
「医者として成功するには、おります。

腕だけでは十分でなかった。運も必要であった」（『そして誰もいなくなった』）と。

１） 幸運の女神の微笑み（２）幾多の幸運（１）西鶴とクリスティー

日本経済にとっても、大変うまくいった時代とは、多日本経済のサクセス・ストーリーを可能にした要因とくの幸運が手伝って初めて実現できたということですね。

しては、国民が勤勉に働いた、その過程で創意工夫を凝では、どんな幸運に恵まれたのでしょうか。思いつくままに４つほど指摘してみましょう。

４番目は、主として米国ですが、日本を西側経済の強まず第１の幸運。しかも、これがなければ、日本経済い輪の一環に育てようという気持ちからでもあったでしのサクセス・ストーリーはありえなかったという意味でょうか、当時の先進技術を比較的寛大な条件で移転して絶対的な幸運は、ソ連に占領されなかったことでした。

くれた。

それが出発点で、その後しばらくして東西冷戦の時代に

そういうふうに考えてみますと、日本の経済的な成功なって、アメリカの対日占領方針が懲罰から経済復興支は幸運の女神のご愛顧によって可能になったという面が援と変わった。つまり、大変ラッキーな国際情勢の展開

少なくなかったと評価できると思います。

に助けられたというわけです。
２番目の幸運ですが、戦争中に欧米先進国と比べて、

２） “遅遅として進む”「貧乏神退治」

技術的にも後進的な状態になってしまった。戦後は後進成長国として出発することになったわけですね。それゆでは、後半の２０年ほどで失敗の連続のような状況にな

えに先進国をお手本にすることができた。お手本がある

ったのはどうしてなのか。幸運の女神に代わって、貧乏ことの大きなメリットは先進国の失敗を避けることがで神の跳梁跋扈がひどくなったからだと考えます。

きるという点にあります。よく「失敗は成功の母」と申します。多くの失敗を繰り返した試行錯誤の後で初めて（１）稼ぐに追いつく貧乏神

成功がある。ＮＨＫの番組「プロジェクトＸ」などを見ま

内田百閒という小説家がいました。夏目漱石のお弟子

すと、本当に多くの失敗をした後に初めて成功があるとさんで、いろいろユーモラスな小説やエッセイを書いていうことがよくわかります。それであるならば、先進国いる作家です。この人が座右の言葉だといって、色紙なの犯した失敗を繰り返す必要がなかったというのは大変どに好んで書いたのが「稼ぐに追い付く貧乏神」です。

ラッキーで、有利な状況だったと思います。

「いろはがるた」では「稼ぐに追い付く貧乏なし」でし

３番目は日本が無資源国であるという点です。資源のないことは不幸だと思われがちですが、実はかなり幸運

たが、百閒氏の場合は「稼ぐに追い付く貧乏神」というわけでした。

なことなのです。というのは、保護すべき国産資源がな

１９８０年代以降の日本経済も内田百閒氏と同じで、幸い。国産の資源が中途半端に多いと、国産資源保護の観運の女神に代わり貧乏神にとり憑かれる状況になった。

点からいろいろな経済的非効率が行われてしまうからで貧乏神にとり憑かれれば不景気なのは当たり前ですし、す。具体的にいうのは多少差しさわりがあるかもれませまたそれでも「日本経済元気印」というのは無理な話でんが、日本の農業政策について「ノー政」（農政ではなく、す。

「政策と呼ぶに値する内実のない」予算のばら撒きでしどうして貧乏神が力をつけてきたのでしょうか。幸運

かないという意味で）と言わるようなことが起こるわけの女神に見限られたのはなぜでしょうか。いろいろな理です。

由が挙げられましょうが、過去の成功体験におぼれて、

ところが、わが国は重要な資源のほとんどが無資源国万事に関して、硬直的な発想や姿勢を固執し、そこを貧だというわけで、世界中から最も有利な条件で、最も良乏神につけこまれたからだと考えます。時代が変わって質な資源を集めてくることができる。それを最も効率的いるわけですから、発想も行動も柔軟に変えていかなけなやり方で、組み合わせて生産活動を行うことが可能だ

ればならないのに、これまでうまくいったのだからといった。良質で低廉な資源と進んだ生産技術を組み合わせうことで、なかなか時代の変化に対応できなかった。先て生産活動が効率的に行われたからこそ、産業の国際競ほど「失敗は成功の母」と申しましたが、「成功は失敗の争力を高めることに成功したというわけですね。もっと父」ということがあるわけです。

も、急速に経済成長し、人口もまた非常に多い国ですか
ら、資源の輸入量というのは抜群に多い。

日本経済が再び元気を取り戻すには、どうしても貧乏神退治が欠かせないわけだと思います。じゃあ、貧乏神

大量の資源を安いコストで運んでくるためには、大型退治は全く進んでいないのかというと、そうではありまのタンカー、鉱石などのバルキーカーゴの運搬船といっせん。オリックスの宮内さんなどは、もう何年も前からた大量輸送機関がなくてはなりませんが、戦後復興から、そう言っておられますが、「遅々として」進んでいる。
遅々

新たなテイクオフ（飛躍）への時期に輸送技術革新の実としてでも、１０年以上も続けておりますと、貧乏神退治

用化が実現しました。これも大変なラッキーなことだっもそれなりに進んできたことは事実だと思います。

たいえるでしょう。

（２）３柱の貧乏神
やおよろず

日本は昔から「八百万の神の国」だと言われておりまに手放さない。取り込んだものは、舌でも出さない。以前から「鉄の三角同盟」などと呼ばれますが、既得権益死守の「政官業の癒着構造」がこれにあたります。

す。８００万も神様がおいでになる。そうなれば貧乏神と

こんな貧乏神に一斉にとり憑かれた結果、前半のサク

か疫病神とか、そんな有り難くない神様もいっぱいいる

セス・ストーリーが一転して、暗転してと言った方がいはずですが、ちゃんとした名前を持った由緒正しい貧乏

いかもしれませんが、後半の苦悩と失意の状態をつくり神は、３柱しかいない。

出した。しかし、遅々としてではあるが、状況は改善さ

第１が飢渇神（けかつしん）。２番目が障礙神（しょうげじん）。
３番目が貪慾神（どんよくしん）と申します。

れてきつつある。これが日本経済の現状に関する認識です。

日本経済にこれら３柱の貧乏神が一斉にとり憑いた。幸
運の女神に愛想尽かしをされた後に一挙に勢力を強めた。
これが後半の不幸の源だったと考えます。

２．大いなるパラドックス

第１の飢渇神は、「酒食（酒“色”ではない）を飲み尽くし、食い尽くして、飽きることがない」という。こ

分析的でなく、あまり科学的にも見えない話をしてきんな貧乏神にとり憑かれますと、いくら一生懸命働いてましたが、続いてバブル崩壊後の平成経済政策がなぜうもいつまでも生活は楽になりません。

まくいかなかったのか。少なくとも期待どおりに成功し具体的にいえば、銀行部門が「債鬼」（借金取立魔）としてとり憑いたのです。バブル期に多くの企業や個人
もが投機資金を大量に借金した結果、バブルの崩壊後日
本経済はいわゆる「借金デフレ」（「債務不況」）に悩まされることになった。有名な石川啄木の歌に「はたらけどなおくらしなかったのはなぜかという話をしたいと思います。
総括的な評価をしては、平成経済政策を積極的に評価するのは難しいと私は見ております。当然異論があると思いますが、以下説明しましょう。
１） バブル期以後の日本経済はアル中患者

はたらけど猶 わが生活楽にならざりぢっと手を見る」（『一握の砂』）があります。彼はなぜそれほど貧窮して宿酔（二日酔い）は急性のアルコール中毒なのですね。

いたのでしょうか。この歌が詠まれた当時啄木は朝日新だから、迎え酒で一時的に気分が好転します。しかし、聞社に勤めており、月収は３０数円あったそうです。当時

急性とはいえアルコール中毒の人にさらにアルコールをの２０歳台前半の若者としてはむしろ高給だったのです

飲ませるわけですから、しばらくたつと以前よりももっが、ルーズな性格で無駄遣いし、それでは生活ができなと苦しくなる。また急性アル中患者の求めるとおりに迎いので、借金を重ね、今で言う「多重債務者」だったの

え酒を飲まし続けると、次第に症状は慢性化し、ついにです。

は「脂肪肝から肝硬変」へと進んでしまいます。アル中

バブル崩壊後の日本経済は長らく啄木的状況にあり、銀行部門がブッラックホールのように景気対策により追治療法の基本は、断酒をして「自然治癒力」を働かせる以外にはないということのようですね。

加された所得を飲み込んでしまった。その結果、景気対経済も生命体の一種です。だから、経済にも自然回復策は期待された効果をあげなかったばかりか、後で説明力、自然治癒力が備わっております。ところが、平成経するように逆効果になったのでした。

済政策は自然治癒力を継続的に痛めつけるという、治療

２番目の障礙神は、あらゆるチャンスの邪魔をする貧乏神です。新しいビジネスチャンスを抑圧し、また日本の基本に反したことをやってしまったのだというのが、私の考えです。

経済のいわゆる高コスト体質の原因となった政府の規制や補助金等の仕組みがこれに当たります。最初からそうであったというよりも、運用が硬直化した状況のもとで、

２） 「借金依存」の景気対策が日本経済の自己組織化
力を継続的に毀損

そういう役割に変わってしまったという点に問題があると思います。

「こいつは異なことを申す奴だな」と思われるでしょう。

３番目が貪慾神。１番目の飢渇神に似て、すべてを取

私は「借金依存」の景気対策が、日本経済に内在する自り込んで満足することがない。一度手にしたものは絶対

己組織化力を継続的に毀損したと考えています。
「自己組織化力」とは、いわゆる自然治癒力の専門家用語だそうです。中越地震のときに、崩れた岩の中に閉じ込められ期待できるはずです）。

て９２時間ぶりに救出された勇太君は頭にけがをしていところが、ここに問題が潜んでおりました。借金は返た。病院で消毒し、縫い合わせてお薬をつける。何日か済しなければならない。
法律的にも、倫理的にいっても、たって抜糸をして、だんだんよくなっていく。最初は跡当然のことです。また、返さなければこの次借金するこ（ケロイド）が残るわけですが、成長していくにしたがとができなくなります。だから、石川啄木も借金を返しって、その跡も消えてしまう。そういう生命体の力のこた上でまた借金した。そうして借金は雪だるまのようにとを自己組織化力というそうです。

増えた。

バブル崩壊後の景気対策は政府部門や家計が借金を何が問題かといえば、借金返済はプラスの貯蓄になる

して、公共投資や住宅投資を追加するのが主体でした。

のですね。借金は負の貯蓄ですから、借金返済は負の貯先ほどのたとえでいえば、迎え酒を求めるアル中患者の蓄を減らす行為です。つまり、マイナスのマイナスでプ要求に迎合した行為だったと思います。アル中はだんだ

ラスの貯蓄になる。この点、住宅ローンを例に考えて見んと慢性化し、飲まないと禁断症状が激しくなります。

ましょう。

これは大変つらいもののようでして、禁断症状への恐怖

政府は景気対策の一環として、住宅建設を促進するたからさらに迎え酒を呷るという無限連鎖講「（ネズミ講）」

め、ローン金利を下げ、また住宅減税を実施しました。

的な悪循環過程が展開します。

住宅建設はそれ自体大きな投資額であるだけでなく、新平成景気対策も同様で、景気対策のゆえに（に拘わらしい家具等耐久消費財の需要を増やすので、需要拡大効

ずではなく）デフレの病状は慢性化し、さらに重篤化す果が大きいわけで、景気拡大に有効というのは間違いなる。つまり長期化と深刻化するということになった。

いところです。しかし、建設が終わり、家具等の購入が済んでしまうと、その次の月からは毎月、１５年、２０年

３） 不況長期化のメカニズムという長い間借金の返済を続けることになります。これは貯蓄率を押し上げることになります。

具体的に、それはどういうメカニズムなのかという点

ここでグラフを見ましょう。
「図１住宅投資部門のＩをご説明しないと変なことを言っておるなということに－Ｓバランス」です。Ｉ－Ｓバランスとは当該部門の貯終わります。以下説明しましょう。

蓄額の名目ＧＤＰ比から投資額の同比率を引き算したもそもそもなぜ不景気になるのでしょうか。この問いにのです。これがプラス値だと貯蓄超過、マイナス値だと対する専門家の答えは、貯蓄が過剰だからだ。過剰貯蓄

投資超過になります。家計部門は大きな貯蓄超過。企業が不況の原因になっているという理解です。
この理解は、部門は大きな投資超過。政府部門は小幅な貯蓄超過。以私も正しいと思います。

前はそういう姿でしたが、近年は家計部門の貯蓄超過幅

ところが、こうした認識が正しいがゆえに、小渕内閣

が縮小、企業部門は貯蓄超過へ転換、政府部門が大きなまでの景気対策は結果として間違いになったというのが投資超過という形になっています。ただし、日本経済全

私の見方です。なお、森さんは１年やりましたが、何も体として見て外国との間でのＩ－Ｓバランスは貯蓄超過

オリジナルなことはやりませんでしたので、小渕内閣まという点は変わっていない。

でと言っているわけですね。
貯蓄率が高くて、稼いだ所得が使われずに貯蓄に回り、このように部門別Ｉ－Ｓバランスは、家計とか政府といった制度部門別に貯蓄と投資の相対関係を見るのが普物が売れない。サービスも売れない。要するに全体の需通ですが、ここではちょっとした新機軸で，住宅投資と要が不足している。そうなら、景気対策で需要を追加す

いう活動部門ａｃｔｉｖｉｔｙ ｓｅｃｔｏｒ についてＩ－Ｓバランス

ればいいじゃないか。民間需要では不足を埋めるわけにを示しております。

いかない以上、政府が需要をつけてやるのは当然の政策

このグラフを見ると、２０数年前、１９８０年の当時は、ではないか。こう考えて、大規模な需要追加対策がとら

住宅投資部門の貯蓄投資バランスはＧＤＰの２％を超えるれたわけですね。

投資超過、それだけ経済全体に対する需要追加だったわ

しかし、景気対策をとるといっても、財源は借金するけです。ところが、その後投資超過の割合がしぼんでいしかない。借金をして景気対策をする。当然、余分に使き、最近ではほとんど投資超過がなくなっています。こうわけですから、それなりに効果はあります。１兆円使

こには、住宅投資部門のＩ－Ｓバランスを示しましたが、えば間違いなく、１兆円の需要追加効果があります（乗設備投資という活動部門も似た動きになっています（図数効果を勘定に入れればさらにプラスアルファの効果がは省略）。というよりも、この数年間はむしろ貯蓄超過と図１．住宅投資部門Ｉ－Ｓバランス（対ＧＤＰ比）
％
1

0
年度

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004est.

-1

-2

-3
Ｉ－Ｓバランス
Ｉ－Ｓバランス(うち償還額)-4-5いう状況になっております。

４） 不作為の功名

設備投資を中心に住宅投資も含めて、いわゆる固定投資活動は「経済成長（あるいは景気回復）のエンジン」

小渕・森内閣までと違って、「景気対策はやらない」

であると言われます。いまや経済を活性化させる中核的と広言した小泉内閣の下で経済の自然治癒力が復活してな投資活動が貯蓄超過の状態になっている。何かおかしきたように見えます。それまでの「景気対策」は政策当

いね、というわけですが、これは先述の「借金返済＝プ局の意に反して、経済の自然治癒力を傷つけ、景気の回

ラスの貯蓄」という理屈からそうなっているのです。

復を妨げてきたわけですから、怪我の功名かもしれませ

つまり、借金による需要追加は結局刹那主義だというんが、小泉内閣の不作為がプラスに作用したと評価できことです。たとえば、線香花火のような小さな花火であるのではないでしょうか。依然病み上がりの状況で本復っても、ぱちぱち燃えている間は辺りを明るくしますが、とはいえないながらも、復調の兆しは幾つか見られると燃え尽きてしまえば元の闇に戻ります。というよりも、思います。

一時的に明るかったので、むしろ闇はいっそう暗く感じられるのではないでしょうか。
こうしてみれば、借金を財源にする景気対策は、もう３．
「デフレ３兄弟」（「３つの過剰」）の現況

本当に経済が崩壊するという時期に残された手段であって、１０年もの間、継続的にそうすることは、むしろ逆効

バブル崩壊後の日本経済は「デフレ３兄弟」と呼ばれ果になるということです。だから、私はバブル期崩壊後

る「３つの過剰」に悩んできました。借金の過剰、雇用の景気対策は「大いなるパラドックス」であったと言っの過剰、それに設備の過剰の３つです。それらは現在どています。

こまで状況改善が進んでいるか見ていきましょう。図２

先ほど平成不況は「借金デフレ」だといいました。そをご覧ください。

もそもバブル期の過大な借金が原因になって始まったのが平成の大不況です。その不況対策をまた借金でやった

１） 過剰債務というわけですから、これこそアル中患者に大量の迎え酒を飲ませて治療しょうとしたことになりますね。呆れ
た話じゃあありませんか。

一番上の実線の折れ線グラフは、「金融機関貸出」（年末残高）の名目ＧＤＰ（各年１０－１２月期の季調値）に対する比率を示します。国内銀行と信用金庫からの貸出額

図２． デフレ３兄弟の現状
％
130

％
30

120

25

110

20

100

15

90

10

80

5

70

0
1986 1987 1988 1989 1990

1991 1992 1993 1994

無職世帯比率（右目盛）1995

貸出GDP比の合計で、全金融機関ではありませんが、傾向を示すに

1996

1997

1998

生産能力指数1999

2000 2001 2002 2003 2004
鉱工業生産指数３） 過剰雇用は十分だと思います。この比率はバブルのピーク期（１９８８年）で１２４％。以後長らく１００％を超えていましたが、縦の棒グラフは単身者世帯を除く２人以上の世帯の２０００年以降急速に低下し、昨年末には９１％まで下がっ

中で、世帯主が無職である世帯の割合を示しています（年ています。これは１９８２年をやや上回る水準です。１９８２

間平均、右目盛）。資料の出所は総務省『家計調査』です。

年はバブルの出発点の年だと見られておりますから、過去年は２４．７％で、何と全体の４分の１に達しています。

剰貸出、借り手側からは過剰債務の整理も進み、正常な

つまり、無職世帯の割合が４軒に１軒となっているわけで状態に戻りつつあるといってよいのではと考えます。

す。例えば１９９０年あたりをみると１２－１３％ですから、この間に無職世帯割合は倍増しています。

２） 過剰設備

昨年の数字ですが、無職世帯の９４％が世帯主年齢６０
歳以上の世帯です。これは皮肉な話と言った方がいいの

四角の印をつないだ実線は製造業の生産能力指数のかもしれませんが、高齢化が急速に進んで、多くの人が推移を示しています。去年１２月末は９１．５という水準で６０歳の定年を迎え退職した結果、労働市場における過剰す。一番高かったのが、９７年の１１月の１０２．５ですので、圧力が軽減されているし、また過剰雇用の整理も一部は設備能力指数はこの間に１１％ポイント下がった。これは、そういう形で進んでいるのかなあと思います。今後今年

バブル進行初期の水準である８２年１２月の９１．５と同じの後半から来年にかけて人口が減り始める。また、２００水準で、製造工業において設備過剰は解消したと言って７年から２００９年にはいわゆる団塊の世代が６０歳を超えよいと思います。なお、破線の鉱工業生産指数は生産能るわけで、その点では労働力の過剰はもはや問題ではな

力の動きと比較するため表示したものです。

くなりつつあるということでしょう。

非製造業の方はどうか。製造工業の能力指数のような全体の評価として、デフレ３兄弟は現在完全に消滅し統計がないものですから、はっきりは言えませんが、こたとは言えないとしても、近年状況の改善が相当のスピのところの設備投資動向などを見ますと、非製造業でもードで進展している。
依然病み上がりであるといっても、設備投資がふえつつあります。その点から見て過剰生産

それらが重石となって経済停滞が続くという心配からは能力の整理も相当進んでいると考えます。

解放されつつあるということでしょう。

４．展望とリスクます。経済システムの内部から生まれてくる需要というので「内生需要」と名づけております。

１） ２００５年景気は「慎重的楽観論」（ｃａｕｔｉｏｕｓ

これに対して外生需要は、公共投資などを中心とする

ｏｐｔｉｍｉｓｍ）

公的需要プラス輸出です。公的需要は時の国民所得水準にかかわらず政策的に増減させることが可能だし、またまず図３をご覧ください。３本の線がありますが、９０

輸出は外国からの需要だからというわけで、この２つの年以降のパートで真中が実質ＧＤＰ、上が外生需要、下が需要項目は「外生需要」と呼ばれます。ただし、過去１４

内生需要の推移を示しております。金額そのものではな

年ぐらいの間に５割近く伸びた外生需要もほとんどが輸

くてバブルのピークである１９９０年１－３月期を１００とし出です。ここ最近数年間公共投資は減少しています。だた指数です。

から、
バブル崩壊後は輸出主導の景気変動になっている。

８０年代の動きを見ると、内生需要とＧＤＰはほとんど一本格的な景気回復には内生需要が伸びてこなければ致しています。外生需要はＧＤＰより伸びが低い。それとなりません。長らく内生需要が不振だったのは、これまは対照的に、バブルがはじけた後は、内生需要の伸びがでにお話したように、「デフレ３兄弟」が猛威を振るって極端に低くなっている。１４年間にわずかに１０％ぐらいいた状況の下で、貯蓄超過による内生需要不足の穴埋め

しかふえていない。他方外生需要は５割近くふえている。

をしようとして採られた景気対策が政策当局の意図に反

つまり、外生需要の５割の伸びに引っ張られて、実質ＧＤ

して貯蓄超過を増幅する結果を招いてしまったからです。

Ｐはが１割強伸びたということです。

しかし、現在ではデフレ３兄弟の力も弱まって、長期

ここで、内生需要とは国内民間需要から輸入を控除しにわたり停滞を続けた「経済成長のエンジン」、設備投資たものです。国内民間需要が経済の牽引力になる。いわがようやく始動しうる環境が整いつつあると考えられる

ば自律回復力の中身になるのですが、国内需要がふえる

ので、２００５年の景気については決して悲観的に見る必と、外国に対する需要である輸入もまた増える。したが要はない。ただ、足元の景気がやや足踏み状態にあるこって、日本の国内総生産活動であるＧＤＰに対して需要ととから、「慎重的楽観論」の立場で見るのがよいと考えまなるのは、国内民間需要から輸入を差し引いた額になりす。

図３．実質ＧＤＰと需要（１９９０・１－３＝１００）
160
150
景気後退期
GDP
内生需要
外生需要

140
130
120
110
100
90
80
70
60
1980/
1- 3.

7- 9.

1983/
1- 3.

7- 9.

1986/
1- 3.

7- 9.

1989/
1- 3.

7- 9.

1992/
1- 3.

7- 9.

1995/
1- 3.

7- 9.

1998/
1- 3.

7- 9.

2001/
1- 3.

7- 9.

2004/
1- 3.

２） 円高をどう考える

れでよいわけです。
しかし、輸出入は外国相手ですから、取引条件が悪いと数量がふえても所得はふえることには

２００５年は円高（本当はドル安）傾向との見方が多い

ならないことになります。

ようです。
「円高不況」という言葉もあり、従来から円高

図では破線が数量の動きを示しております。９５年基準

が進むと不景気のなると心配されています。まったくのの金額（金額で表現した数量）の動きです。例えば１９８

杞憂だとは思いませんが、円高にはメリットもあるので、０年は７兆円ぐらい、８５、６年は１５兆円を上回っています。

その点を考えて見ましょう。

最近では非常に多くなり２０兆円を上回っています。数量図４を見ていただきましょう。図３ではバブル崩壊後が大きく伸びて、実質ＧＤＰ（数量）を引き上げたわけでの日本経済は不安定で、ささやかな成長を、輸出主導ですが、外国との取引から稼いだ実質所得を示す実線はそ実現できたという点を見ました。図４では実質純輸出とれほど増えていないことがわかります。所得が増えなけ

交易条件の関係を考えます。前の図では、国内の生産活

れば、消費や投資など国内民間需要は増えません。純輸

動ＧＤＰに対して、輸出が外生需要、輸入が内生需要とい出の数量増がＧＤＰ（数量）を増やしたが、自律回復力のう観点から輸出入を考えたわけですが、こちらは輸出を中身である国内民間需要の回復に結びつかなかった原因

外国からの受取、輸入を外国への支払として、差し引きの１つだったと考えます。

外国からどれだけ稼いだかという観点から考えようとしているのです。それが「純輸出」という概念です。

輸出入の取引条件を示すのが点線で、「交易条件指数」と呼びます。８０年代前半には交易条件は緩やかに改善の純輸出にも名目値と実質値があります。それぞれ名目方向にありましたが、水準が低く、取引条件はむしろ不ＧＤＰと実質ＧＤＰに対応していますが、問題は実質が数量利でした。それが８５年の秋のプラザ合意により、円高にｖｏｌｕｍｅを意味していて、所得＝価値ｖａｌｕｅではない点になり、交易条件が大幅に好転した。ただ、円が高くなっあります。国民経済計算統計ＳＮＡで数量を実質値だといたために、輸出数量から輸入数量を引いた純輸出の数量っているのは、所得は数量の伸びにおおむね比例するだ

は伸びなくなったが、所得は増えています。しかし、９０

ろうという前提で考えているわけです。しかし、販売数

年代の末から最近にかけては、円高になっても交易条件

量がふえても取引条件が不利であると、もうからないか、はよくなっていない。つまり、安売りをして輸出が伸び

あるいは赤字になってしまいます。そうなればいくら数る反面、輸入価格が下がらないために輸入が伸びない。

量が伸びても所得はふえない。国内業者同士では、一方その結果、純輸出の数量が膨らんでいるが、実質所得はの不利な取引条件は他方には有利ですので一方の損は他

それほど伸びていないというわけです。

方のもうけになり、両方を集計するマクロ経済的にはそ
図４．実質純輸出の数量と所得および交易条件
25

140

120

20

100
15
80
10
60
5
40

0
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

-5

20

0
円レート上昇期

所得

数量

交易条件指数(右目盛）来年から日本は人口減少社会になる。しかも、定年を年以降は９７年を除きマイナスです。しかも近年マイナス迎える人たちが急増する。そういう時代に突入するといが大きくなっています。この指標は何かということです

うことなら、
これまでのように純輸出の数量増加よりは、が、賃金の動向なのですね。正確には生産性単位あたり

輸出入取引の所得率（付加価値率）を高める交易条件のの名目賃金ですが、これがどんどん下がっている。
「単位改善を目指すべきではないか。そのため、円高を疫病神

労働費用」とよばれますが、その低下が主因となって、視するのではなく、むしろ人口減少経済にとっていわばＧＤＰデフレーターが下がっている。しかし、ＧＤＰデフ

天の配剤と考えて、交易条件の改善に活かすように努め

レーターは単位労働費用が下がっているほどには下がっるべきだろうと考えます。

ていない。資本分配率の上昇が下支えしているからです（もう一本の上へ伸びた棒グラフ）。
資本分配率の上昇は

３） インフレになるか？

景気好転による利潤の増加による部分もありますが、賃金の抑制や過剰雇用の整理、いわゆる「リストラ効果」

次の図５は「ＧＤＰデフレーターの寄与度分析」です。

も寄与しています。

近年ＧＤＰデフレーターが下がり続けています。物価が下

これまでの歴史の経験の実証分析からも、賃金が下ががっているような状態をデフレと定義していますから、っているときに、インフレになったことは一度もないとデフレはまだまだ終わっていないと見られるわけです。

確言できると思います。だから、私は賃金（より正確に

ＧＤＰデフレーターが本当に物価指数なのか疑問な点がは単位労働費用）が上がるようにならない限り、物価はありますが、それはともかく、この指標が下がっている

上がらないと見ているのです。原油や鉄鉱石など資源価

限り、日本銀行も現在のゼロ金利政策、量的緩和政策を格の上昇は当然物価の押し上げ要因ですが、マクロの総転換するのは難しいのではないかと見られます。

生産コストに占めるウエイトはむしろ小さく、賃金コス

ＧＤＰデフレーターはなぜこんなにマイナスが続いているのでしょうか。

ない限り今後もインフレにはならないし、ＧＤＰデフレー

図の棒グラフ（近年下方へ伸びている）を見ると、９５％トが圧倒的な比重をしめており、単位労働費用が上昇しターも基調的に低下するでしょう。

図５．ＧＤＰデフレーター変動の寄与度分析

5
4
3
2
1
0
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

-1
-2
-3
-4
-5
国民経済単位労働費用

資本分配率

GDPデフレーター

交易条件一定４） 増税のデフレ効果

ここで注目してほしいのは１９７３年以降の１２、３年間の貯蓄率の動きです。一番上の「純貯蓄」と二番目の「債これから増税の時代に突入します。すでに昨年に「配務返済」合計が「貯蓄」の税引き前所得に対する比率に偶者特別控除」が実質的に廃止になり、今年と来年の２なるのですが、公的負担率の上昇は「貯蓄比率」が凹む

年間で定率減税が廃止されます。増税といえば、すぐ景ことで吸収されていることがわかります。とはいえ、税

気へのデフレ効果が心配されます。その点をどう考えた金の負担が増えたからといって借金の返済が減るわけでらよいのでしょうか。その点の示唆を与えてくれるのがはないので、公的負担率の上昇はもっぱら「純貯蓄率」

図６です。家計調査の「勤労者世帯（サラリーマン世帯）」（債務返済後のネットの貯蓄の実収入比）を圧縮していの実収入（税引き前所得）がどう使われたか支出配分のるわけです。

構成比を示すグラフです。

この時代は増税といっても実質所得の上昇に伴うい図の真ん中の帯の部分が「公的負担率」の推移を示し

わば「自然増税」であり、これからの意図した増税とはます。所得税、個人住民税、固定資産税等の他の直接税違いますが、だからといって、自然増税は貯蓄で吸収さに加えて、社会保険料の合計金額の実収入に対する比率

れるが、意図した増税は消費削減で対応する、という主です。

張を積極的に裏付ける証拠があるとも思えません。これ

この動きを見ると、左から４分の１ぐらいの１９７３年ま

は印象論、あるいは感触論ですが、平成になってから、では公的負担率はほぼ一定で推移していました。その後

特に１９９４年以降の大幅減税が景気を大いに刺激したと

１０年余り１９８０年代半ばへかけて公的負担率の比重がかは見られません。そんな点も含めて、私は増税のデフレなりのスピードで急上昇しています。つまり、この間増効果は、たとえあるとしてもそんなに大きくはないはず税になったということです。しかしそれ以後再びほぼ一だと考えているのです。

定で推移しています。

図６．実収入とその処分（全国勤労者世帯）
％
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1963

1965

1967

1969

1971

1973

1975 1977 1979 1981 1983 1985
非食料消費 食料消費 公的負担

５．結びに代えて1987 1989 1991 1993
債務支払 純貯蓄

1995

1997

1999

2001

2003

したもので悪い時期にも、それなりにチャンスがあるものですね。そうした逆境の時代のチャンスをどう生かせ

日本経済の６０年を振り返えると、後半の３分の１は逆るか、これが経済全体にとっても、また企業や個人にと境下にあった、と申しました。しかし、世の中は、よくってもその後の明暗を分ける重要な点だと思います。そうなら、私たちは常にチャンスを生かす才能開発を心がけるべきだろうと思います。
冒頭に井原西鶴とアガサ・クリスティーを引いて、成功には運が必要だと申しましたが、そのことと関連して、中曽根内閣の官房長官をされた後藤田正晴さんの言葉を紹介しましょう。
それは「ぼた餅が落ちてくるその瞬間、棚の下にいるのも才能の内」というのです。この言葉は私が経済企画庁の役人時代に当時行政管理庁の大臣だった後藤田さんから直接伺ったものです。その時「さすがは後藤田さん。大変洞察力の深い方だ」と感銘を受けたことを覚えています。
成功には運がなければならないが、しかし幸運なチャンスに遭遇したとき、それをしっかりと認識し、それを活かす才能がなければどうにもならないと言われたのですね。ではどうすればそうした才能開発ができるのか。
これはシャーロッキアンである私の我田引水ですが、名探偵シャーロック・ホームズから学ぶことができるように思います。
彼は「理想的な探偵に必要な条件は、観察力、推理力（演繹力）、知識の３つである」（『四つの署名』）といっています。観察力は事実を正しく認識する能力（物事の価値を正しく識別できる能力でもある）、
推理力は論理的な思考力で、事実から結論を引き出す能力。そして、知識は自分の専門分野は当然ですが、より広い分野に関する正確な知識を常々蓄えるように努めなければならない。
そうすることで、違った状況のもとでの事実がどういう意味を持っているのかを的確に読み取ることができるようになる。シャーロックホームズは、そう言っているわ
けですが、この３つは探偵に限らずどんな商売でも成功の必要条件になると思います。
人々の才能には先天的な素質も関係しますから、すべての人に同じようにうまくいくというわけではないかもしれませんが、つねづねそれぞれのやり方で３つの能力に磨きをかける。そう努めることによって、チャンスの到来を見逃すことなく自らのビジネスに結びつけることが可能になるのではと思っております。
（本稿は４月中旬の時点現在で講演後発表された統計などをも踏まえ、加筆修正してあります）