⽇産化学株式会社
2022 年 3 ⽉期 第 3 四半期決算説明電話会議
説明者
取締役副社⻑ CFO 宮崎純⼀

2022 年 2 ⽉ 4 ⽇

宮崎：副社⻑の宮崎でございます。では、早速始めたいと思います。
4 ページをご覧ください。
3Q 決算のサマリーです。まず 3Q 単独です。売上が 58 億円の増収、営業利益は 70 億円の増益、純利益が 48 億円の増益になりました。
営業利益です。このページの⼀番下にありますとおり、※1 の注で、51 ページ、5 ページをご覧い
ただきたいです。会計⽅針の変更影響で 40 億円プラスとなっています。従いまして、営業利益の実⼒としては 30 億円の増益だったということになります。
続いて 1-3Q 累計です。営業利益につきましては 103 億円の増益ということでして、こちらも会計⽅針影響 31 億円を除きますと、72 億円の実⼒の増益となります。純利益につきましては 72 億円の増益で、営業利益、経常利益、当期純利益、いずれも 1-3Q 累計では過去最⾼益。過去の最⾼は18 年の 12 ⽉ですが、これを更新したことになります。
それから、3Q の業績予想⽐でございますけれども、売上で 28 億円、営業利益で 32 億円、純利益
で 20 億円の上ぶれでございました。

1

1-3Q 累計の株主還元は、中間配当は 50 円、前年⽐で 4 円の増配。それから⾃⼰株式取得を、7 ⽉完了で 70 億円⾏っております。

続きまして、5 ページをご覧ください。全体の数字であります。
中ほどに、1-3Q 累計の 21 年度実績値がございます。売上で 1,413、営業利益で 339、経常で358、純利益で 256 億円となりました。
3Q につきましてはその左でして、営業利益でいきますと 126 億円、経常で 135、当期で 93 となりました。
⼀番右側の前年同期⽐で⾒ていただきますと、売上で 31、営業利益で 103、純利益で 72 億円の増益という結果でございます。
この間の為替レートは、この表の下から 2 ⾏⽬にありますとおり、21 年度の上期は 110 円、それから 3Q が 114 円ということで、加重平均で 111 円と、昨年度の 106 円よりも 5 円の円安となっております。

2

6 ページをご覧ください。
業績予想⽐です。売上でプラスの 28、営業利益でプラスの 32、経常でプラス 37、当期でプラス
20 という結果でございました。

3

続いて、7 ページをご覧ください。
営業利益の増減の分析です。繰り返しになりますが、前年同期⽐でプラス 70 億円ですが、実⼒的にはプラス 30 ということになります。
化学品につきましては、前年同期⽐でプラスの 6 億円。業績予想⽐でプラスの 3 億円というのが3Q でして、メラミン・テピックの好調が⼤きな要因となっております。
機能性材料、前年同期⽐でプラスの 13、予想⽐ではプラスの 10、ディスプレイ・半導体の好調が主因となっております。
農業化学品は会計変更の影響が集中しておりまして、前年同期⽐でプラス 44 億円ですが、会計⽅針の変更でプラスの 40 億円ございますので、実態はプラスの 4 億円。業績予想⽐では、実⼒で上ぶれまして 11 億円の上ぶれです。
医薬品はリバロが減収ですが、ファインテックが好調でして、前年同期⽐でプラスの 4 億円。業績
予想⽐でプラスの 1 億円であります。
1-3Q 累計について⾒ますと、前年同期⽐で 103 億円の営業利益の増ですが、化学品でプラスの
19、機能性でプラスの 38、農薬でプラスの 36、医薬品でプラスの 9 です。

4

農業化学品で、会計⽅針の変更でプラス 31 がございますので、それを除きますとプラスの 5 というのが実⼒の増ということになります。

続いて、8 ページをご覧ください。
営業外と特別損益の動向です。営業外損益、前年同期⽐ 1-3Q 累計でいきますと、⼀番右側です
が、プラスの 14.3 億円となりました。
特別利益は、3Q では有価証券の売却益で 5 億円。それから、特損で⾮上場株式の減損で 3 億円がございました。

59 ページ、キャッシュ・フローの状況です。
昨年同様、潤沢なキャッシュ・フローとなっております。
営業キャッシュ・フローは、前年同期に⽐べてプラス 4 億円と、こちらは運転資⾦の増ということで、主として農薬で売上債権、棚卸資産の増加が⼤きく、その結果として営業キャッシュ・フロー
の増は⼩さくなっております。
⼀⽅、投資のキャッシュ・フローは昨年に⽐べて 41 億円の資⾦プラスです。こちらはその他にありました昨年のダイセンの買収 54 億円がなくなったのが、⼤きな影響となっております。
財務活動によるキャッシュ・フローは 17 億円の⽀出の増でして、主として配当の増加によるところであります。
結果として、現預⾦は 12 ⽉末で 252 億円と 46 億円の増加です。

6

続いて、10 ページがバランスシートです。
資産の合計につきましては、3 ⽉末が 2,655 億円。12 ⽉末が 2,547 ということで 108 億円の減少でございます。
その下に投資有価証券がございます。21 年 3 ⽉末が 244 億円に対しまして、右側に注があります
とおり、売却等をしました結果、ここは 191 億円で、53 億円減ってございます。
保有銘柄数は、昨年の同期、20 年 12 ⽉末、35 銘柄から 30 銘柄に減っております。
⾃⼰資本⽐率につきましては右側ですが、21 年 12 ⽉末で 77.5%となりました。

78続いて、セグメントのご説明に⼊らせていただきます。
12 ページが、前年同期⽐のまとめの表でございますので、後ほどご参照ください。13 ページが、
業績予想⽐のまとめの表となっております。

それでは、まず化学品セグメントから⼊ります。15 ページをご覧ください。
主要製品の売上の YoY の動きということになります。ファインケミカルですが、テピック、環境
化学品、こちらの数字のとおり、3Q 累計でいきますと 19%の増で、これは業績予想、3Q の業績
予想値は各製品別を出しておりませんけれども、これに⽐べて上ぶれしております。
基礎化学品を⾒ていただきますと、こちらも 1-3Q 累計で、合計でプラスの 20%でして、特にメラミン、プラスの 65%となりました。3Q 単独でもプラスの 99%という数字でして、主要製品全て業
績予想を上回っております。

9

16 ページ、それを受けての前年同期⽐の損益動向です。
まずファインケミカル、左の下のほうですが 3Q、それから 1-3Q 累計、それぞれ増収・増益となっております。
テピック⼀般、こちらは特に価格の上昇が⽬⽴っております。電材につきましては、半導体不⾜の影響で、3Q については減収となっております。環境化学品につきましては、シアヌル酸の増強で増収です。
⼀番下にありますとおり、コスト要因、原燃料⾼、運送費⾼がございましたが、これを跳ね返しての増益でございます。
基礎化学品、右側のほうですが、今ご説明申し上げましたとおり、主要製品全て増収でして、原燃料⾼、運送費増がありましたが、増収・増益を達成しております。
結果として、1-3Q 累計で、セグメントで 19 億円の営業利益の増となりました。

10続いて、17 ページにまいります。
3Q の業績予想⽐でありますが、ファインケミカルは売上は上ぶれましたが、原燃料⾼があったということもありまして、少し⽬標よりも⼩さな数字になりました。
⼀⽅、基礎化学品は、主要製品の売上が上ぶれたことがありまして、売上、利益ともに上ぶれております。セグメント全体では、3Q は 3 億円の利益の上ぶれとなりました。

11

12

続きまして 19 ページ、これは前回の説明会でお話しましたメラミンの停⽌影響でして、これは書
きぶりに変更はございません。

続きまして、機能性材料に移ります。
21 ページ、棒グラフでありますとおり、全体としては昨年の 1-3Q よりも増収。それから 1-3Q の予想値よりも増収という形になっております。

13

まず、サンエバーです。22 ページをご覧ください。
3Q 単独ではプラスの 2%、1-3Q 累計ではプラスの 5%となっておりまして、業績予想に対しても上ぶれております。

14

続きまして、23 ページのところで、各サブセグメントの数字を⾒ていただきます。
ディスプレイ、先ほど申し上げましたとおり、サンエバーを含めて 1-3Q 累計でプラスの 6%で、業績予想⽐に対しても上ぶれております。
半導体は、ARC それからその他半導体材料ともに前年同期⽐プラス。そして予想⽐に対しても上ぶれという形です。
無機コロイドにつきましても、オイル&ガスを除きまして順調に推移をしております。
結果として、無機コロイドでは、1-3Q 累計でプラスの 17%。戻りますが、半導体ではプラスの20%という数字となっております。

15

続いて、機能性の収益動向です。24 ページをご覧ください。24 ページは、前年同期⽐です。
まずディスプレイです。光 IPS が⾮スマホ分野で、特に中⼩型分野で好調ということで、3Q 単独
も 1-3Q 累計も増収です。
ラビングにつきましては、光へのシフトがさらに進展しておりますので、マイナスになりました。
VA につきましては、3Q 単独では増収ですが、1-3Q 累計では、半島のお客様のラインの縮⼩ということが影響しまして、これは微減という形となっております。収益的にはディスプレイは、3Q
単独、1-3Q 累計ともに増収増益です。
続いて、半導体です。ARC それからその他の材料、いずれも⼤変な好調でありまして、3Q 単独、それから 1-3Q 累計でも増収・増益という結果でございます。
無機コロイドも増収でありまして、オイル&ガスが若⼲のマイナスでありますけれども、全体としますと増収・増益を確保しております。

16

25 ページ、機能性の業績予想⽐です。
全体としては 10 億円の営業利益の上ぶれでございました。ディスプレイ、光 IPS もノート等の好調を反映して上ぶれております。
ラビング IPS は下ぶれでして、ラビングの中では⼤型あるいはスマホは下ぶれましたが、中⼩型が上ぶれた状況です。
VA については、売上⾼は上ぶれております。
続いて半導体です。売上、利益ともに上ぶれております。ARC、その他材料も上ぶれております。
無機コロイドです。スノーテックスにつきましては、若⼲在庫調整等で⼀般⽤途が下ぶれました
が、研磨材が好調でありました。
オルガノ・モノマーゾルは上ぶれ、オイル&ガスは下ぶれということで、その他の材料も上ぶれておりまして、全体としては売上、利益ともに上ぶれております。

17

続いて農業化学品です。27 ページをご覧ください。
まず主要製品の売上の動向です。セグメント全体では、1-3Q 累計でプラスの 11%で、⼤幅な増収となっております。これは、業績予想を上回る仕上がりです。
個別に⾒ましても、それぞれ個別要因がございますけども、下ぶれとなったのがタルガ、4 番⽬、それから 7 番⽬のライメイ、それから⼀番下のダイセンですが、そのほかは上ぶれで着地をしてございます。
特にグレーシアにつきましては、その下の棒グラフにありますとおり、業績予想をかなり上回る形となりました。もともとの予想は、1-3Q 累計では前年⽐マイナス 52%でしたが、着地はマイナス32%ですので、ここはかなり回復してきている状況でございます。

18

各製品の状況も含めて、28 ページの収益動向でご説明をします。
まずラウンドアップです。3Q 単独、1-3Q 累計共通ですが、12 ⽉に値上げをするという発表をいたしましたので、その駆け込み需要がそれぞれ 3Q にはございました。それが⼤きな要因でございます。
フルララネルつきましては 3Q 単独、これについては会計⽅針の変更で、ロイヤリティを初めて計上したというのが⾮常に⼤きな推移になっております。1-3Q 累計について⾒ますと、原薬は減収でございますが、先ほどのとおりロイヤリティの 3Q 計上というのが⼤きな要因となってプラスとなっております。
アルテアにつきましては、3Q は⼩幅増収ですが、1-3Q 累計につきましては 20 年度が⾮常に⼤きな数字という異常値でありまして、21 年度はむしろ正常化ということで、これを反映して減収になっております。
それから、タルガです。これはインド向けの混合剤が上市されたということを⼤きな契機として、
3Q、1-3Q 累計ともに増収でございます。

19

グレーシア、3Q のところを単独で⾒ますと、流通在庫が減ってきているということと、防除ニー
ズが思ったよりも⼤きかったということもありまして増収。輸出についても、インド向けに上市されたことの増収が効いています。ただ、1-3Q 累計でいきますと、上期の減収が響いておりますので、減収となっております。
パーミットにつきましては、3Q は若⼲の減収ですが、1-3Q 累計は増収となっております。
ライメイにつきましては、3Q は若⼲の減収でして、1-3Q 累計については増収という形であります。
クィンテックは 3Q、これは次の 4Q からの前倒しが⾮常に多く⼊っていましてプラスとなっております。1-3Q 累計も、20 年度の 4Q から後ろ倒しと、21 年度 4Q からの前倒しが両⽅プラスに働きまして、⼤幅な増収です。
ダイセンにつきましては、昨年度は 4Q からの販売開始ですので、売上イコール増収という形となりました。

予想との⽐較でありますが、29 ページをご覧ください。
予想との⽐較でいきますと、営業利益についてはプラスの 11 億円となります。

20

製品で⾒ますと、ラウンドアップにつきましては、先ほどの駆け込み需要の影響が⼤きく出ております。
⼀⽅、フルララネルにつきましては、原薬はほぼ予想どおりの出荷⽔準でしたが、ロイヤリティの上ぶれが利益の上ぶれになっております。⼩幅な上ぶれです。
タルガについては下ぶれていまして、これは 4Q への後ろ倒し影響。
グレーシア、先ほど申し上げましたとおり、防除ニーズが思ったよりもあったということと、新規の上市があってプラスとなっております。
パーミットも⼩幅な上昇です。
ライメイについては下ぶれておりますが、これは海外での配船の遅れ、そこからマイナスとなっております。クィンテックは逆に前倒しであります。
ダイセンの下ぶれは、⼩さな⾦額となっております。

30 ページ、フルララネルについての説明です。
こちらは特に 2Q からの変更点はございません。

21

31 ページ、フルララネルの売上⾼の推移です。
こちらのほうも、このページ⾃体の分析は変わっておりません。従いまして、右のとおり 2022 年
度を底として、ブラベクトの売上⾼の調整が続くという⾒⽅は変わっておりません。ただ、在庫調整については進んでいるという認識でおります。

22

32 ページは、これも従来同様でありまして、ダイセンとクィンテックの買収の概要でございます。

23

33 ページ、インドの合弁会社の詳細でございますが、こちらのほうも特に変わってはございません。

24

続きまして、医薬品セグメントにまいります。35 ページをご覧ください。
前年同期⽐は、⾃社創薬、ファインテック、ご覧のとおり、⾃社創薬でいきますと、前年同期⽐ではプラス 0.2、1-3Q 累計ではマイナス 0.6、ファインテックは 3Q 単独でプラス 4.6、年間でいきますとプラス 9.6 という数字となっております。
リバロは⼀応創薬でありますけれども、3Q 単独では減収・増益ということで、在庫変動影響が減収でありましたけれどもプラスに効いていまして、若⼲の増益となっております。
1-3Q 合計につきましては、国内は増収、輸出は減収というところで、減収・減益の結果でございます。
⼀⽅、ファインテックですが、3Q あるいは 1-3Q 合計でジェネリック原薬の好調な出荷ということと、若⼲の出荷のずれということもありまして、増益となっております。

25

こちらのほうの業績予想⽐ですが、36 ページをご覧ください。
⾃社創薬につきましては、3Q はちょうど営業利益は予想どおり、それからファインテックはプラス 1.3 億円ということで、こちらはジェネリック原薬の好調を反映してございます。

26

続いて、業績予想でございます。38 ページをご覧ください。
通期の業績予想につきまして、営業利益で申し上げますと 500 億円ということで、前回の業績予想対して 26 億円、営業利益ベースでは増益修正をしてございます。
考え⽅でございますが、1-3Q 累計の今ご説明しました実績値に、2Q 決算の発表時に使いました
4Q の予想値をベースとした数字を合算しておりまして、それで通期業績予想を策定しております。
もともと当社は、3Q のところでは全社的な予算の数字の⾒直しを⾏うプロセスはございません。
従って、それぞれのセグメントにつきまして、4Q の状況について⼤まかに⾒ましたところ、多少のそれぞれ上ぶれ、下ぶれはありそうでございますけれども、全体としては予想を変えるほどの有
意な差はないという結論となりまして変えていないわけです。
ただ唯⼀、4Q の予想のところで、連結調整の計算のところで誤りが⾒つかりまして、これについて従来の予想よりもマイナス 6 億円という数値を⼊れてございます。

27

それから、もう⼀点が 4Q の予想で、11 ⽉との違いは特別利益のところでございまして、11 ⽉の予想値では 4Q に有価証券売却益 10 億円を⼊れておりましたが、これについては今回はなしということで織り込んでおります。
有価証券の売却につきましては、⼆つの⽬的、⼀つはコーポレートガバナンス対応ということと、特別損失のカバーということとなりますけれども、⼗分⼤きな⾦額での売却を既に⾏ったということで、ガバナンス対応としても⼗分であろうということと、特別損失のカバーは終わったということです。
加えまして保有先との売却に関する交渉も進展状況を⾒ながら、こちら⼀⽅的に売るわけにはいきませんので、4Q はなしということといたしました。
結果として、通期前年同期⽐ですけれども、営業利益は 75 億円の増益、プラスの 18%。純利益は38 億円の増益ということで、プラスの 11%です。営業利益、経常利益につきましては 8 年の連続、純利益は 9 年の連続で過去の最⾼益を更新することとなります。
ROE につきましては、18.6%を今⾒込んでおります。昨年の実績は 17.5%、前回予想値は 18.1%でありました。
この数字は、前回の業績予想に対しまして、営業利益で 26 億円の増益、純利益は特別利益 10 億円がなくなりましたので、9 億円の上ぶれとなりました。
株主還元でございますが、期末配当予想を 68 円に 10 円増額をしてございます。従って、通期では 118 円ということで、昨年よりも 14 円の増配となります。
さらに⾃⼰株式 50 億円を⾏うということで、今⽇発表しております。合わせますと、総還元性向
は 77.1%となる⾒込みであります。

28

続いて、39 ページにその数字を展開してございますのでご覧ください。
4Q の利益が、11 ⽉発表は営業利益 167 ですが、4Q は、先ほどの連結調整の計算の誤りを直しまして 161 としております。
それから、特別損益のところで 11 ⽉発表は 10 億円⼊っていますが、今回はこれがゼロとなって
おります。

29

40 ページが、セグメント別のそれぞれ 3Q、4Q の数字が⼊っております。

30

41 ページをご覧ください。
セグメントの利益の前回業績予想、11 ⽉と今回の 2 ⽉の⽐較です。4Q のところを縦に⾒ていただ
きますと、各セグメントは変えてございません。変わっているのが下から 3 ⾏⽬の調整額の営業利益で、マイナス 3 からマイナス 9 に変えたという数字でございます。

31

32

33

34

その後は⾶んでいただきまして、49 ページまでまいります。
ESG 関連で、前回の決算説明会以降の変化でありますけども、まず左上の Dow Jones
Sustainability Asia Pacific Index、4 年連続で構成銘柄に選んでいただきました。
上から 3 番⽬の左側、CDP につきましても⽔セキュリティで A リストに 3 年連続で選んでいただ
きました。
右側のほうにいきまして上から 2 番⽬、MSCI の⽇本株⼥性活躍指数 WIN に 12 ⽉に選定をしていただきました。

35

最後、51 ページに会計⽅針の変更をまとめてございますので、ご参考までに⾒ていただければと思います。以上でございます。

36

事業環境に関するコメント（各事業担当者）＜化学品＞
全般的に 3Q、4Q ともに、原料価格の⾼騰、それから輸送費上昇、特に輸出の船舶の価格上昇がありました。それから船舶のブッキングがなかなか難しいということも⾜を引っ張られる要因になっています。
それを踏まえまして、3Q 単独の前年同期⽐になりますけれども、前年に⽐べまして、メラミン・
テピックの輸出価格の値上げや、全般的な数量増で、先ほど申し上げました原燃料価格、輸送費のアップを吸収しまして、増収・増益という形になりました。
3Q 単独の業績予想⽐につきましても、メラミン・テピックの値上げ効果、数量の上ぶれ、こういったものが効きまして、売上⾼、利益ともに上ぶれとなっています。
4Q の単独の⾒込みの業績予想⽐、売上動向ですけれども、これにつきましては、業績予想に対して天然ガス、これも引き続き悪化傾向、船舶の⾼騰、なかなかブッキングができなくて、輸出がどんどん後ろへずれていくような状況になってはいますけれども、各製品とも販売は堅調で、メラミ
ン、テピック、アドブルーなどが牽引して、売上⾼、営業利益ともに予算達成を⾒込んでおります。

＜機能性材料 ディスプレイ材料＞
まず 3Q 単独の例年同期⽐です。ラビング IPS では、⼀部顧客での稼働調整、光 IPS への技術転換
進⾏による減収の⼀⽅で、VA の顧客稼働好調、また光 IPS では、ノート PC を中⼼とした需要増に加えて、ラビング IPS 等からの転換進⾏により、全体では増収・増益となりました。
また 3Q 単独の業績予想⽐ですが、ラビング IPS の⼀部顧客での稼働調整による減収に対して、
VA の顧客⾼稼働、光 IPS の IT 向け堅調により、全体では増収・増益になっております。
最後に、4Q 単独⾒込みの業績予想⽐ですが、ラビング IPS の 3Q の稼働調整からの回復傾向、また、VA・光 IPS の好調持続によって、各⽤途とも予想をクリアする⾒込みでございます。以上です。

37

＜機能性材料 半導体材料＞
まず半導体の 3Q の前年同期⽐ですけれども、複数客で増産が進みまして、販売増となりました。
寄与が⼤きかった順に申し上げますと、国別では、中国、韓国、台湾の順。材料別では ArF、
KrF、多層材、EUV の順となります。
続きまして、3Q の業績予想⽐ですが、主に中国顧客で販売上ぶれとなりました。これは上期の供給不⾜分の解消を 3Q で⾏ったというところと、⼀部 4Q 分が 3Q へ前倒し出荷された影響となります。半導体全体でも若⼲上ぶれとなりました。
4Q ⾒込みの業績予想⽐ですが、各顧客での稼動使⽤量はほぼ予想と変更はございませんが、先ほど申し上げました中国向けの 4Q 分が 3Q へ前倒し出荷された影響で、若⼲販売減を⾒込んでおります。

＜機能性材料 無機コロイド＞
3Q 単独の前年同期⽐については、増収・増益となりました。スノーテックスは増収となりました。昨年度は、コロナ禍の影響を⼤きく受けましたが、今年度は引き続き、⾃動⾞、半導体関連が堅調に推移しております。
オルガノゾル・モノマーゾルにつきましても、増収となりました。こちらもコロナ禍からの回復、および電⼦材料関係の好調によるものです。オイル&ガス材料につきましては、減収となりました。昨年度は、⼤型案件を受注化したことが理由になります。
続いて、3Q 単独の業績予想⽐になります。売上⾼、営業利益とも上ぶれとなりました。スノーテ
ックスは、売上⾼は下ぶれとなりました。需要は堅調でありますけれども、定修の影響もあり、在庫が低下して出荷調整を⾏ったことが影響しております。オルガノゾル・モノマーゾルは、売上⾼は上ぶれとなりました。電⼦材料関係の⾼騰によるものです。オイル&ガス材料は、売上⾼は下ぶれとなりました。
続いて、4Q 単独⾒込みの業績予想⽐になります。売上⾼の業績は、⽬標達成を予想しております。スノーテックスやオルガノゾル・モノマーゾルおよびオイル&ガス材料、いずれも⽬標達成を予想しております。
懸念材料としまして、⽇本からアメリカ⼯場にスノーテックスの原料を輸送しておりますけれど
も、船の確保が⼗分でないということが挙げられます。⻑期化すれば、今後の供給が懸念されます。以上になります。

38

＜農業化学品＞
最初に、3Q 単独の前年同期⽐についてご説明いたします。概要といたしましては、主要品⽬全般におきまして、前年同期を上回る実績となりました。
品⽬別に⾒てまいりますと、国内のグレーシアに関しましては、流通在庫の整理が進んだことに加えまして、秋が⽐較的⾼温であったということで需要が進んでおります。また海外向けのグレーシ
アも初のインド向けの出荷がございました。
ラウンドアップにつきましては、12 ⽉からの値上げを控えまして仮需要が発⽣しております。
海外向けのクィンテックに関しましては、⽶国向けの出荷が 4Q から 3Q へ前倒しとなったことによりまして、前年同期を⼤きく上回っております。
動物薬に関しましては、原薬についてはほぼ前年同期並みでございましたが、ロイヤリティにつきましては、新会計基準の適⽤により前年を⼤きく上回る結果となりました。
続きまして、3Q 単独の業績予想⽐についてです。3Q におけます業績予想⽐では、全体を通じまして上ぶれとなってございます。タルガにつきましては、インド向けの出荷が 3Q から 4Q へずれたことによる下ぶれ。ライメイに関しましては、物流事情等による製造遅れによりまして、同じく海外向けで下ぶれとなってございますが、先ほど述べました他の主要品⽬の伸⻑でカバーをいたしま
して、全体としては上ぶれということになっております。
最後、4Q の単独⾒通しでございます。4Q の⾒込みに関しましては、今のところ業績予想どおりと⾒込んでございます。アルテアにつきましては、若⼲の流通在庫の影響あるいは⽶価の低迷等の影
響がございますが、本年本格販売を開始いたします新規剤の伸⻑を予測しておりまして、業績予想並みと⾒込んでございます。
国内のグレーシアに関しましては、流通在庫の消化が進展いたしまして、業績予想並みではございますが、海外グレーシアにおきまして、韓国向けの在庫の影響が残ってございまして下ぶれ。グレーシア全体としましても下ぶれの⾒通しでございます。
ラウンドアップに関しましては、先ほど申し上げました値上げによる仮需要、その反動によりまして、若⼲の下ぶれを⾒込んでございます。海外におきましては、クィンテックの前倒しの影響がある⼀⽅で、タルガに関して、インド向けの出荷に関しまして、3Q からずれた販売がこの 4Q に実現する⾒通しでございまして、またインドにおきますタルガの混合剤の上市、これによる拡販が期
待できることにより、上ぶれを予測してございます。

39

最後に動物薬に関しましては、原薬の販売が若⼲の下ぶれ。ロイヤリティに関しましては、若⼲の上ぶれを予測しておりまして、動物薬全体として若⼲の下ぶれという⾒通しでございます。以上でございます。

＜医薬品＞
まず 3Q 単独、前年同期⽐ですが、創薬はリバロが上期に前倒し出荷がありましてマイナス。ファインテックは、エルデカルシトールの出荷が 2Q と 3Q に集中しておりましてプラス。医薬全体ではプラスとなりました。
次に、3Q 単独の業績予想⽐です。創薬はリバロ下ぶれですが、固定費の下ぶれもあり、利益は予想どおり。ファインテックは売上上ぶれで、利益は上ぶれ。医薬全体で利益上ぶれです。
最後に 4Q 単独の業績予想⽐です。創薬はリバロが 3Q からの後ろ倒し。ファインテックは、マキサカルシトールが上ぶれて、医薬全体で予算達成の⾒込みです。以上です。

40

質疑応答

＜質問者 1＞
Q：サンエバーの光 IPS について教えてください。今年度は市場⾃体も好調で、ラビングからのシフトもあるということですが、来年度もまだ伸びる余地はあるでしょうか。
A：光 IPS は、来年度も引き続き、IT 向けでの光 IPS へのシフトということが進⾏する中で需要が増加すると⾒ております。そういった背景としましては、各顧客でさらに光 IPS の増産をすべく増強も計画されておりまして、来年度それが実⾏されるという中での増加を⾒込んでおります。
Q：ありがとうございます。次に農業化学品について、グレーシア等が上期までかなり下ぶれて、
3Q は上ぶれということですが、これは上期時点でかなり下期の⾒⽅を下げたというわけではなくて復活してきたということでよろしいのか。
あと農薬全般、御社全体で棚卸資産が結構多いようにも⾒えるのですが、これは農薬が中⼼で 4Qに捌けるので⼤丈夫なのか、この辺についてお願いできますでしょうか。
A：グレーシアに関しましては、在庫の影響がかなりあるという⾒込みの中で⾛っておりました
が、3Q では、秋の⾼温で、かなり害⾍の発⽣が増えたということで、需要が進んで在庫の消化がわれわれの予測より進んだという結果でございます。
あともう⼀つ、棚卸資産に関しましては、今おっしゃられたように需要期がこれからになります。
4Q でほぼ捌けるという想定で⾛っております。
Q：棚卸資産が増えて、農薬以外で利益が思ったよりも 3Q 出たというようなセグメントは、特にないということでよろしいですか。
A：そういったことは特にないです。

＜質問者 2＞
Q：まず、機能性材料の半導体についてお伺いしたいです。半導体材料の 3Q から 4Q の状況というのは、どんな感じでいくのか教えていただけないでしょうか。
A：3Q から 4Q だと、ほぼ状況は横ばいだと⾒ています。ただし、先ほどもご説明のとおり、中国向けで 3Q に前倒し出荷があった分だけ若⼲のマイナスといった形で⾒込んでおります。

41

Q：中国は前倒しがあったということで、これは製品としてはどちらになるでしょうか。
A：満遍なく、という形になります。春節の影響等がございますので。
Q：はい。分かりました。それを抜かせば⼤体 3Q から 4Q というのは、KrF、ArF、その他はおおむね横ばいでいく感じで、今のところ半導体材料で調整が⼊るという感じはないですか。
A：はい、そのように⾒込んでいます。調整等が⼊ることは特に⾒込んでいません。
Q：はい。分かりました。あともう⼀つ、フルララネルについて教えてください。11 ⽉発表時点では、年間で前年同期⽐ 3%減収ということでしたが、今回これに対する⾒⽅を変えていらっしゃるのでしょうか。
先ほどのご説明ですと、4Q は、若⼲計画を下ぶれそうだという話があったかと思います。これは多分 4Q 単独、3 か⽉だけのことだけだと思うので、通期で⾒た場合、この元々の 3%減収というのは変えられているのかということ。
A：先ほど若⼲下ぶれそうだと⾔ったのは、4Q 単独、3 か⽉のところですね。4Q だけを⾒てそういう話をしましたが、年間ではやや上ぶれてきているというところだと思います。
Q：ありがとうございます。あと、フルララネルの在庫調整による減収トレンドは、2022 年度がボトムになりそうだという点ですが、ここをもう少し細かく、例えば 2022 年度の前半である程度
底打っていけるのか、それとも後半まで調整が続くのか、その辺り教えてください。
A：2022 年度のどこで底を打つかというのは、そこまで今われわれは細かく⾒ていないので、なんとも⾔えないです。本決算を発表する 5 ⽉のタイミングでは、もう少し明らかになっていると思います。

＜質問者 3＞
Q：まず 1 問⽬は、p25 の機能性材料についてです。3Q での計画⽐で、売上 4 億円の上ぶれに対して、営業利益の上ぶれが 10 億円と⾮常に⼤きいのですが、この理由を教えていただけますでしょうか。
A：売上以上に利益の上ぶれが⼤きいのは、固定費で 4 億円プラスがあるのと、それからディスプ
レイの光 IPS の上ぶれが⼤きかったというところが要因になっています。
Q：分かりました。次に、固定費に関してですが、3Q で機能性材料が 4 億円利益サイドに上ぶれて、農業化学でも 1 億円は上ぶれたかと思います。もともと下期計画では、感染収束による旅費交42通費の増加などを織り込まれていたかと思いますので、4Q も今のような状況であれば、固定費の消化は下回る可能性が⾼そうなのか。もしくは 3Q から 4Q にかけて、⼀部費⽤の発⽣が後ろ倒しになって、4Q の固定費はさほど楽観すべきではないのか。固定費の状況について、もう少し教えていただけますでしょうか。
A：旅費交通費は元々そんなに多く予算はとっていないので、そこで 4Q で⼤きくセービングがあるというふうには今⾒ていません。3Q の固定費の未消化は、試験費の遅れという点もあります。
Q：分かりました。その試験費は 3Q から 4Q に後ろ倒しになって、4Q で消化されそうなのでしょうか。後ろ倒しになっているような費⽤科⽬はほとんどないですか。
A：試験費についてはそういう傾向があるところですね。ほかの費⽤科⽬ではないです。

＜質問者 4＞
Q： 光 IPS についてお伺いします。中国の中型のパネル向けで光配向を導⼊する動きが、以前にも増して活発化しているかと思います。光 IPS は、リニアに採⽤⽐率が⾼まっていくようなイメージ
なのか、あるいはお客さんの設備の転⽤の状況を⾒ておりますと、22 年度は⼤きく光率は上がり
そうだとか、そのあたりの時間軸についてもご解説いただけますでしょうか。
A：光 IPS の浸透率の拡⼤につきましては、年次でリニアな増加ということが⾒込まれます。
Q：分かりました。ありがとうございます。
2 点⽬は、⼩野⽥⼯場の農薬の能⼒増強について、⼀部業界誌にも出ていたのですけれども、今回能⼒増強に⾄った経緯についてご解説いただけますでしょうか。
A：⼀つ⽬の⽬的としましては、現状の⼩野⽥⼯場の⽣産キャパシティが、かなりの現製品の製造で、かなり上のところまで来てしまっていること。もう⼀つは、今後の新規剤、特に除草剤 2 剤が出てくる予定ですが、それに対応するプラント増強ということでございます。需要の⾼まりへの対応といたしましては、⼩野⽥⼯場のみならず、インドで建設中の新⼯場も含めて対応していくということでございます。

＜質問者 5＞
Q：まず農業化学品のフルララネルについて。先ほどのご解説を伺うと、年間で⾒たときに、フル
ララネルも上ぶれそうだということなのですか。

43

A：そうですね。
Q：これは、先ほどの 22 年度がボトムで、その後は上がっていくという⾒通しは変えていないとおっしゃいながらも、上ぶれている分ぐらいは元のシナリオよりは在庫の消化が進んでいると思っておけばいいのですね。
A：そうですね。もともとの 22 年度のボトムの状況よりは、在庫の状況は改善しているというところですね。
Q：なるほど、分かりました。あと農薬のところで、次期の 2022 年度を⾒るときに多分⼀番不透
明なファクターは、フルララネル以外だと、グレーシアではないかと思っています。
グレーシアはここ 2、3 年を⾒ていると、当初予想が全く当たっていないのですけれど、ここから先は、当たるようになってくるのですか。
A：グレーシアの考え⽅ですけれども、確かに予想が当たっていないのも事実でございます。ただ先ほども⾔いましたように、在庫の整理がかなり、私どもの想定よりクリアに進んでおりますので、まずはスタートラインにつけたというのが現状でございます。
グレーシア、殺⾍剤の使⽤量に関しましては、特に気候とか害⾍の発⽣次第で、全く予測がつかな
いぐらい倍になったり半分になったりの変動幅がございますので、今在庫が割とクリアになったス
タートに⽴って、通常の発⽣であればわれわれの業績⾒込みどおりになると。ただ少なかったりす
ると、確かに下ぶれする。害⾍発⽣が多かったりしますと、かなり上ぶれると、そんな状況でございます。
Q：分かりました。ありがとうございます。最後に、ファインテックは、今年度もとてもいい数字なのですが、来年度以降もこのペースで成⻑するのでしょうか。
A：ファインテックですけれども、来年度も⼤体同じぐらい出るのではないかと思っていますので、需要環境としては⼤きく変化していないと思っております。
Q：同じぐらい出るというのは、絶対値が同じ意味という意味ですね。伸び率が同じではなくて。
A：そうですね。伸び率に関しても来期は横ばいぐらいかなと予測しております。
以上

44