日産化学株式会社
2023 年 3 月期 第 2 四半期決算説明会
説明者
取締役常務執行役員 CFO 大門秀樹

2022 年 11 月 11 日

大門：本日はご参加ありがとうございます。日産化学の大門でございます。
それでは、2022 年度第 2 四半期連結決算報告を始めさせていただきます。
資料の 4 ページでございます。
まず、上期決算サマリーということで、上から前年同期比の数字がございます。
売上高は 177 億円の増収、プラス 19%、営業利益は 69 億円の増益、プラス 32%となりました。これに営業外損益が、円安により増益となりまして、純利益としましては、プラス 45%の 74 億円の増益となりました。
結果、営業利益、経常利益、純利益は上期として 2 年連続過去最高益を更新となっております。
また、上期業績予想比でございますが、こちらは 2022 年 8 月の発表数値との比較になります。売上高は 41 億円の上ぶれ、営業利益は 6 億円の上ぶれ、これに先ほど申し上げました営業外損益の上ぶれ等が加わりまして、純利益では 25 億円の上ぶれとなっております。
株主還元でございますが、中間配当は 70 円とさせていただきます。これは前年比で 20 円増配でございまして、数字自体は 8 月発表と変わっておりません。

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また、自己株取得につきましては、上期の 6 月までに 50 億円の取得を完了済みでございます。
通期の業績予想の修正につきましては、後ほどご説明いたします。

5 ページ、具体的な数字でございます。
こちらは上期の前年同期比の数字を、1Q、2Q に分けてお示ししております。真ん中のブルーの上期の行ですが、営業利益で 282 億円、営業外損益では 38 億円で、上期の前年同期比では 28 億円と大幅な増益となっております。主要因は為替の換算差益でございます。経常利益 320 億円、純利益は 237 億円でございました。
なお、為替レートの結果としましては、期中上期 134 円でございまして、前年同期比で申し上げますと 24 円ほどドル高円安になっております。
また、3 月末、9 月末で見ますと、ここには記載ございませんが、2022 年 3 月末は 122 円。それに対しまして、この 9 月末は 145 円ということで、ここでも約 23 円ドル高円安になっております。
また、原油、JCC でございますが、上期の実績数字でバレルあたり 112 ドルでございます。前年同期比では 40 ドル強のコストアップということになります。

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続きまして、6 ページでございます。こちらは上期の業績予想比ということで、先ほど申し上げましたように左側グレーの部分、こちらが 8 月の予想値でございますので、右端の列の通り、2Q の予想比イコール上期の予想比になります。
売上高では 41 億円の上ぶれ、営業利益では 6 億円の上ぶれ、純利益では 25 億円の上ぶれでございます。
なお、為替レートにつきましては、下の行にございます通り、この 8 月発表上期予想は 115 円でございましたが、実際は 134 円になりました。
また、原油につきましても、88 ドルという想定に対しまして、112 ドルとなっております。

3次に、7 ページでございます。上期営業利益のセグメント別の増減分析でございます。こちらは前年同期および 8 月業績予想との差を、それぞれお示ししております。
まず、化学品でございますが、前年同期比では 1 億円の減益。原料高、それから運送費の高騰、加えまして固定費の増加等もございまして、若干の減益となりました。
一方、業績予想比でも 4 億円下ぶれでございます。同様に原燃料高による利益の下ぶれがございます。
それから機能性材料でございますが、こちら前年同期比では営業利益で 8 億円の増益。半導体の増収が大きく寄与し、ディスプレイの減収はございましたが、それを上回ってカバーした結果でございます。
業績予想比では 3 億円の下ぶれで、こちらはディスプレイの下ぶれが効いております。
農業化学品でございますが、前年同期比で 52 億円の大幅な増益となりました。一部出荷等の期ずれもございますが、全般的にほぼ全ての製品で好調でございました。
また、業績予想比につきましても、同様の理由で 15 億円の上ぶれでございます。

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ヘルスケアでございますが、前年同期比で 1 億円の増益、業績予想比では 2 億円の上ぶれでございました。

続きまして、通期の業績予想でございます。9 ページをご覧ください。
通期業績予想は、上方修正でございます。2022 年度営業利益、年間では 555 億円を想定しております。これは上期の実績、および下期の見通しを踏まえました結果、修正をしたということでございます。
まず、通期の前年同期比でございますが、売上高 262 億円の増収、プラス 13%。営業利益は 45 億円の増益、プラス 9%。純利益も 33 億円の増益、プラス 9%を想定いたします。この結果、営業利益、経常利益は 9 年連続、純利益につきましては 10 年連続、過去最高益更新を想定しております。
また、ROE につきましては、2022 年 5 月発表の中計目標は 18%以上でございましたが、今回は19.7%という数字を想定しております。
真ん中は 8 月の業績予想との対比でございます。売上高で 109 億円の上ぶれ、営業利益および純利益につきましてはそれぞれ 4 億円の上ぶれとなります。

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さらに下期でございますが、こちらは前回の 8 月発表業績予想比ということで、少しコメントしております。売上高では 68 億円の上ぶれでございますが、営業利益では 2 億円の下ぶれ、また純利益では 21 億円の下ぶれとなります。
下期は、営業外損益のところで、主として為替差損益が費用サイドに出るという想定で 13 億円の下ぶれでございます。
株主還元でございますが、中計目標に基づきまして、総還元性向 75%、配当性向 55%が目標です。こちらは 5 月期初の発表から変更はございません。
従いまして、青字の部分でございますが、純利益の上方修正に伴いまして、年間配当を前回の 162円から 164 円に増額といたします。期末部分で、予想から 2 円増額です。
内訳は、中間で 70 円、期末 94 円でございまして、前年同期比で見ますと、年間では 42 円増配、うち中間で 20 円、期末 22 円の増配となります。
総還元性向目標でございますが、配当 164 円というところが 55%に相当しますので、この 6 月に終了しております自己株取得 50 億円に基づきますと、現時点では 66.8%の総還元性向となります。

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続きまして 10 ページ、具体的な数字でございます。こちらは 3Q、４Q の予想値も含めまして開示をしております。
まず、前年同期比でございます。真ん中のブルーの列、こちらがこの 11 月の新しい予想でございます。
上から数字を見ていきますと、年間で営業利益 555 億円、営業外損益で 28 億円を受けまして、経常利益で 583 億円、当期純利益は 421 億円となります。
下にある為替レートでございますが、この下期につきましては 1 ドル 135 円を想定しております。
また、原油の JCC につきましては、バレルあたり 110 ドルで、上期とほぼ変わらない数字になっております。

続きまして 11 ページ、こちらは前回の業績予想比、すなわち 8 月発表数字との差でございます。
5 月に年初予想値を出させていただいておりますが、その比較ではございませんので、ご留意ください。

7数字としましては、特に一番右の列から 2 番目、下期でございますが、先ほど申し上げました通り、業績予想比では営業利益で 2 億円、営業外損益では 13 億円の下ぶれということで、結果、経常利益では 15 億円の下ぶれです。
また、特別損益につきましては、この下期は見直しまして、特に特別利益等ございませんので、5億円の下ぶれ。したがいまして、純利益は 21 億円の下ぶれとなります。

セグメント別では 12 ページをご覧ください。まず、上段に下期の数字がございます。こちらは前年同期比および業績予想比と二つ掲げてございます。
化学品でございますが、前年同期比では 12 億円の減益を想定します。やはり原燃料高、運送費高騰、それから固定費の増加で減益。また加えまして、前期 2021 年度下期につきましては、メラミンの市況が非常に良かったことと、それに対しまして、この下期はメラミンの販売が終盤に近づいてくるということもございます。
業績予想比では 6 億円の上ぶれ。販売価格の上昇によりまして、利益が上ぶれるということとなります。

8続きまして、機能性材料でございます。前年同期比では 19 億円の増益。こちらは半導体増収を主な要因としております。機能性材料全体で、固定費の増加 15 億円もこの中に費用サイドとしてございます。
また、業績予想比につきましては 4 億円の上ぶれでございます。
続きまして、農業化学品、こちら前年同期比で 14 億円の減益を想定いたします。ここに少しコメントがございますように、固定費の増加 10 億円も効いております。また、業績予想比では 2 億円の下ぶれで、固定費等の上ぶれが減益要因でございます。
ヘルスケアにつきましては、前年同期比では若干の減益ですが、業績予想比では 3 億円の上ぶれとなります。また、通期はその下に前年比ということで書いております。
年間では、化学品で 13 億円の減益。機能性材料では 27 億円の増益。こちらはディスプレイの減益を半導体の増益でカバーするということでございます。
農業化学品は、38 億円の大幅な増益、ヘルスケアは横ばいでございます。

続きまして、営業外損益、特損の内訳につきまして、13 ページ、14 ページでご説明いたします。

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まず 13 ページですが、こちらは前年同期比の数字でございます。
上期と年間の数字になっておりまして、下期だけの数字はございませんが、年間から上期実績を引いていただくと、下期が出るということでございまして、ここで為替差益というところが上から 3行目にございます。この数字が下期ではマイナス 20 億円ということを想定いたします。
これは先ほど申し上げましたように、上期に急激なドル高円安を受け大幅なプラスとなったわけでございますが、一方、9 月末 145 円からこの下期は平均で 135 円を想定しております。それだけ逆に円高になるという想定で、約 20 億円の為替差損、これを織り込んだ結果でございます。
また、足元のぶれ幅の非常に大きい為替市場も念頭に置いているということもございます。

14 ページにつきましては、業績予想比でございまして、今申し上げたような数字がこちらで載っております。
特別損益につきましては、先ほど申し上げましたように、一番右下、業績予想比で年間 5 億円の下ぶれでございます。

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15 ページはキャッシュ・フローでございます。真ん中ブルーのところが上期実績、それからその右に年間の予想をお示ししております。
上期実績は、昨年の上期とほとんど変わらないということでございます。年間は、フリー・キャッシュ・フローが前年同期比で若干減少いたしますが、設備投資等のキャッシュアウトが少し増えるという結果もございます。
一方、現預金の残高としましては、最終行 350 億円で、従来同様、余裕のあるキャッシュ・フローということで見ております。
また、こちらの数字は、一番右の端にございます、グレーの 5 月発表値の年間予想からほとんど変わっていないということでございます。

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続きまして、16 ページ、バランスシートでございます。
簡単に申し上げますと、左側の上、資産合計につきましてはトータルでこの 3 月末対比でほぼ変わりませんが、売上債権の減少が少し目立っております。例年同様、上期というのは農薬関係の売上債権回収がございまして、これを反映しております。
それに合わせまして、右側の借入金、こちらも合わせて返済をしているという数字が載っております。
自己資本比率は、右下にございます通り 77.2%で、引き続き非常に高い比率でございます。
なお、投資有価証券でございますが、左下にございますように 2022 年 3 月末比ではほとんど変動はございません。
また、純資産に占めます、単体ベース政策保有株式の割合は、10%を切る 9.5%という数字で、こちらも 2022 年 3 月末と変動ございません。

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次、17 ページ、セグメント別の設備投資等でございます。
2022 年 5 月に発表した数字からほとんど変わってはおりません。
一番右側の列、研究開発費でございますが今期予想は 168 億円で、対売上高比率で 7.2%という数字となっております。

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18 ページ、こちらは一覧でございますので、後ほどご覧ください。

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では、セグメント別の数字、それから少しコメントをさせていただきます。
20 ページから 24 ページまでは、それぞれセグメント別の数字の開示でございまして、詳細は割愛いたします。23 ページまで飛んでいただきますと、こちらの数字は 8 月発表の業績予想との比較になっております。一番右の黄色の枠の中、こちらが年間ベースでございます。

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また、24 ページは、先ほど少し申し上げました、期初 5 月にお示しをした業績予想との比較を載せております。後ほどご覧ください。

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では、まず 26 ページ、化学品セグメントからコメントさせていただきます。
こちらには主要製品の前年同期比ベースの売上高成長率が載っております。この表の真ん中のグレーの数値は、先ほどから申し上げておりますように、8 月発表時点のものでございますので、下の※1 に少し小さく書いてございますが、上期それから年間の数値は、2022 年の 8 月当時は非開示でございまして、今回開示をさせていただいております。
また、下期のところの数値につきましては、5 月の発表からこの 8 月時点では変えていないということでございますので、既に開示済みという前提でご覧ください。
上段コメントにございます通り、ファインケミカルでは上期で 23%の増収、業績予想比では若干の下ぶれとなっております。通期では 24%増収を予想しております。
また、基礎化学品は上期で 11%増収、業績予想比でも上ぶれ。年間では 7%の増収を予想しております。メラミン除きでは、表の右下に書いてございます通り、括弧内の数字でございますが、年間19%の増収を想定いたします。

続きまして、27 ページ、上期前年同期比のファイン、基礎のそれぞれの概要でございます。

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セグメントとしましては、売上高で 27 億円の増収でございます。ファインで 15 億円、基礎で 12億円の増収、営業利益としては全体で、1 億円と若干減益でございました。
左下及び右下に書いてございます通り、ファインは増収、増益でございましたが、基礎につきましては、増収の一方で減益となっております。
この上期は、下に書いてございます通り、硝酸プラントトラブルによる減収もございました。加えまして原燃料高、あるいは固定費の増加 2 億円といった減益要因がここで効いております。

次に 28 ページ、こちらは上期の業績予想比でございまして、実質、先ほど申し上げましたように2Q の年初予算比でございます。
数字を見ていただきますと、売上で 3 億円の上ぶれですが、営業利益としては 4 億円の下ぶれとなっております。
特に右下にございます、基礎で営業利益が下ぶれております。理由としましては、やはり原燃料高が減益要因として効いているということでございました。

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続きまして 29 ページ、こちら前年同期比でございます。
年間ベースで申し上げますと、売上としては 48 億円の増収。一方、営業利益としては 13 億円の減益となります。数字としては一番右端の黄色い枠の中となります。
特に右側でございますが基礎化学品で減益となっておりまして、先ほど少し申し上げましたが2021 年度下期、メラミンの市況好調の反動もございます。
また、原燃料高及び固定費 4 億円の増加といった減益要因が出ております。

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続きまして 30 ページ、こちらは前回業績予想比ですが、特に下期に焦点を当ててコメントさせていただいております。数字としては右側の黄色い枠の中でございます。
ファインケミカルは売上高上ぶれましたが、営業利益は下ぶれ。原燃料高、運送費高騰、及び固定費の若干の上ぶれも減益要因として効いております。
一方、基礎でございますが、こちらは売上高、営業利益ともに上ぶれでございまして、原燃料高ございますが、値上げ等を行いまして、こちらは利益としては上ぶれを想定しております。
また、年間ベースでも一番右の表の通りでございます。利益は 2 億円の上ぶれとなっております。
以上が化学品のセグメントでございます。

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続きまして 34 ページ、機能性材料でございます。こちらの真ん中の棒グラフは、今回の通期の予想をそれぞれのサブセグメントごとにグラフでお示ししております。

次に、35 ページは主要製品の売上高成長率でございます。
ディスプレイ材料は、上段にコメントございますように、2022 年度上期で前年同期比では 13%の減収になりました。業績予想比でも下ぶれになっております。下期の前年同期比は 2%の減収、通期としては前年同期比で 7%の減収予想でございます。
上期、特に 2Q は、パネルメーカーサイドでの在庫調整、あるいは市場のスローダウンを受けて下ぶれしたわけですが、下期から徐々に回復を想定ということでございます。
続きまして、半導体は上期の前年同期比で 26%の増収、業績予想比でも上ぶれをしております。
年間では同様に前年同期比で 26%の増収を予想ということでございます。
無機につきましては、上期の前年同期比で 9%の増収、業績予想比でも上ぶれ、年間でも前年同期比で 13%の増収予想でございます。

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36 ページには、ディスプレイのサンエバーのモード別売上高をお示ししております。
下段の表にございます通り、この上期の実績としましては、前年同期比で、VA で減収。それから光、ラビングを含めました IPS でも同様に減収となっております。ただ、光 IPS につきましては、ひと桁台前半の減収にとどまっております。結果、サンエバー合計としては、35 ページ と同様、12%の減収となっております。上期の業績予想につきましても、VA・IPS いずれも下ぶれとなりました。一方、通期では右にございます通り、それぞれ減収、サンエバー全体では 7%の減収を想定いたします。

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37 ページは、上期の前年同期比でございます。
営業利益では 8 億円の増益となりましたが、ディスプレイは減収、減益となっております。光 IPSにつきましては、その中では小幅な減収にとどまっておりますが、ラビング IPS・VA は、2 桁％の減収になっております。
一方、右側半導体につきましては、大きく増収、増益でございまして、ARC それから多層、EUVも含めまして、その他新材料で大きく増収となっております。市場全般の好調を受けた結果でございます。
無機につきましても、増収、増益でございました。
なお、上期には機能性材料全体で、前年同期比で固定費 4 億円増加もございました。

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次に、38 ページ上期の業績予想比でございます。
こちらは先ほど申し上げました通り、営業利益では 3 億円下ぶれでございます。ディスプレイの下ぶれがございました。一方、半導体につきましては上ぶれでございます。

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39 ページ、こちらは前年同期比でございます。
通期ということで、年間ではこのセグメント、27 億円の大幅増益を見込みます。
ディスプレイは減収、減益でございますが、光 IPS につきましては年間を通じまして、前年比横ばいを想定いたします。下期から徐々に回復することを見込んでいます。
一方、半導体及び無機につきましては、それぞれ増収、増益を想定いたします。
また、この年間を通じまして、機能性材料セグメント全体で固定費の増加が 19 億円ございます。

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40 ページ、前回業績予想比でございます。こちらは下期のところのコメントでございます。
左下、先ほど申し上げました通り、ディスプレイは売上高でやはり下ぶれですが、営業利益としては若干の下ぶれにとどまると見ております。
半導体は、売上高、利益ともに上ぶれでございます。
無機は営業利益で若干の下ぶれを想定しておりますが、結果的には機能性材料全体で、下期では前回業績予想比 4 億円の上ぶれ、その中には固定費 6 億円の上ぶれという減益要因も入っております。

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続きまして 42 ページ、農業化学品でございます。こちらは、同じように主要製品売上高成長率でございます。
見ていただきますとお分かりの通り、最終行 2022 年度上期では 43%の増収、業績予想比でも上ぶれとなりまして、年間でも 20%の増収を想定いたします。
この中ではほとんどプラスが並んでおりますが、年間で見ますと一番右端、クィンテックだけが、若干のマイナスでございますが、こちらは 2020 年度下期から 2021 年度への出荷の後ろ倒しがございました関係で、2021 年度対比では 2022 年度は若干の減収ということでございます。

43 ページ、こちらは上期の前年同期比でございまして、先ほど申し上げました通り、ほぼ全ての剤で増収となった結果、52 億円の大幅な増益となりました。
またこの中には、固定費の増加 7 億円がございましたが、一方で、2021 年度下期から 2022 年度上期にかけまして、原価高があり、これが利益サイドに出たということで、在庫変動影響で 10 億円の増益要因となっております。

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フルララネル、こちらも増収でございます。コメントにあります通り、2021 年度からの後ろ倒しもございますが、メルクサイドでの在庫調整の終了、加えましてロイヤリティの収入も堅調でございました。

44 ページ、こちらは上期業績予想比でございます。
先ほど申し上げました通り、15 億円の利益の上ぶれでございました。

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45 ページ、こちらは通期の前年同期比でございます。
通期では営業利益 38 億円の増益を見込みます。固定費の増加 17 億円もございますが、一方で、在庫変動影響は先ほど申し上げました要因もありまして、15 億円の増益要因があり、ほぼ相殺と見ております。
それぞれ各剤、上から増収が並んでおります。先ほど申し上げました通り、クィンテックだけ減収になっております。

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46 ページ、こちらは前回業績予想比でございます。
下期のコメントでございますが、営業利益としては 2 億円の下ぶれを想定いたします。固定費の上ぶれ 5 億円という減益要因もございます。

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49 ページまで飛んでいただきますと、フルララネルの売上高推移、左側のグラフに今回の 11 月発
表予想値を追記しております。後ほどご覧ください。
また、右側の売上高の 2024 年度までのイメージ、こちらは 2022 年 5 月の発表値から変えておりません。

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最後に、ヘルスケアでございます。52 ページをご覧ください。
こちら営業利益率が 2021 年度から急激に上がっていますが、前回申し上げました通り、2022 年 4月 1 日に組織改定がございまして、その関係で前年度 2021 年度から遡って、新しいセグメントとして捉え直したことで、このような数字となっております。

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続きまして、55 ページまで飛んでいただきますと、上期の前年同期比でございます。
リバロを中心に少し増収がございました関係で、この上期は増収、増益。一方、ファインテックは若干の減益となりました。

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続きまして、少し飛びまして、57 ページでございます。
通期では、前年同期比でほぼ横ばいでございます。

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58 ページ業績予想比でございますが、右側のブルーのところを見ていただきますと、売上高で年間 6 億円、営業利益でも 6 億円上ぶれになっております。こちらはリバロの特に海外での需要が想定より良いだろうということ。それからファインテックにつきましても、想定を上回る需要を見込んでいるということでございます。

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60 ページにつきましては、ほぼ前回 8 月にお示ししたところから変わっておりませんが、2022 年9 月に統合レポート 2022 年度版を出させていただいております。
以降の ESG のインデックス関連につきましては、前回と同様でございます。

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41

以降は参考資料となります。私からは以上でご報告を終わります。

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質疑応答

＜質問者 1＞
Q： まず機能性材料ですけれども、少し残念なことに光 IPS が減収になり、2Q の利益が 60 億円程度に落ちた中で、3Q、4Q と結構な回復を見られています。しかも、昨年度よりもそれぞれ良くなる見通しになっているのですが、今のディスプレイの環境の悪さとか、あるいは半導体も特にメモリー中心に落ちてきている中で、こういった予想にされている背景につき、足元の動きと合わせてご解説お願いできますでしょうか。
A： ディスプレイの足元の状況ですが、上期につきましては、需要の減速に加えまして、各パネルメーカーでの部材、あるいはパネル在庫の過剰化という中での在庫調整によって、大幅な生産調整を行っておりました。下期につきましては、まずは在庫の消費が進行して、回復基調に転じると見ております。特にその回復の中でも、光 IPS につきましては、他モードからのシフトの加速、これが進行するという中で、好調に転ずるというのが現時点の予測でございます。
半導体メモリーの価格下落に関しましては、リスクとして承知しておりますが、お客様からの短期フォーキャストが下がっていないことと、確定的な情報は得ていないといったところで、大きな生産調整はないという形で想定をしております。
Q：特にロジック向けも変調なく好調が続くとみていますか。
A：はい、そのように想定しております。
Q： 次に農業化学品ですけれども、かなり好調が続いていますが、環境として特に変調はないのか。中国のグリホサートの価格は少し下がってきていると思うのですが、農業化学品の来年度の方向性も含めてコメントをお願いできますでしょうか。
A：まず、グリホサート関係でございますが、確かに中国製造のジェネリックの価格が一時よりは下落しつつありますが、それでも以前の価格から比べてかなり高い状況にございます。私どものラウンドアップに関しましては、まだ価格的にも脅威は今のところはないと見ております。
また、来年度の農薬の状況に関しまして、現時点でコメントするのは非常に難しいですが、グローバルではまだ旺盛な穀物需要が続くと見ておりますので、世界的な農薬市場成長は少し鈍化するかもしれませんが、拡大傾向にあると見ております。

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＜質問者 2＞
Q： まず一つ目ですが、機能性材料の上期から下期の製品別の売上高推移を教えてください。サン
エバーであればモード別、あと半導体であれば ARC、その他材料という形で教えていただけたらと思います。
A： HonH ということですね。まずディスプレイでございますが、サンエバーにつきましては、すべてのモードで増収という想定です。このうち率として伸びが大きいのは、ラビング IPS、光IPS、VA という順序になっています。それから半導体も上期対比で申し上げますと、ARC や多層材料、その他新材料それぞれで約 10%の伸びを想定しております。尚、ディスプレイは半導体よりも高い伸び率を想定しています。
Q：ラビング IPS のところで伸びが大きい背景を教えてください。
A：これは特に上期がかなりダウンサイドに振れたということもありまして、そこから回復を見るという意味です。金額の増減としてはそれほど大きくはないわけですけども、率としては先ほど申し上げたような数字になるということです。
Q：下期 2 カ月ほど経っていますけれども、液晶の販売に関しては回復傾向にあるということですが、もう既に足元はそういう兆候が出ているということでよろしいでしょうか。
A：この 10 月から上期比で回復基調に転じているという状況でございます。
Q： 二つ目ですが、今回固定費で、8 月業績予想に対して下期で多く見積もっていますが、機能性材料の下期固定費の 6 億円上ぶれと、農薬の下期固定費 5 億円上ぶれの背景を教えてください。
A： 機能性については事業部のところで、例えば、様々な機器導入等による減価償却費の増加がございます。それから工場でも、設備投資関係で積み増しがございます。その他、非常に細かい数字の積み上げになっております。なお、これは上期から下期へ費用が先送りになったということではありません。
また、農薬につきましては、この下期、当初想定していたよりも、活動が徐々に増えていくことを想定して、旅費交通費・広告宣伝費などを織り込んでいるというのが、一つ大きなところとしてございます。更に、インドで NBR の工場建設をしておりますけども、この関連で若干固定費が増えているところもございます。

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＜質問者 3＞
Q： 1 問目は農業化学品の下期見通しでして、46 ページを拝見しております。まず、フルララネ
ルに関しまして、上方修正をされているかと思いますが、直近の Zoetis のカンファレンスを聞いていますと、ノミ・ダニ除去薬について、サプライチェーンのチャレンジが制約になっているという話をしていたのですが、一方でメルクの決算は堅調に見えました。御社のサプライチェーン上では、特に供給制約の問題は生じていないと考えていいのか、確認させていただきたいです。
また農薬に関して、3 カ月前のお話ですと、国内での値上げの交渉が例年よりは少し時間かかっているというお話がありましたが、それでも 12 月頃から新価格になるかと思いますので、この手応え、また今回の計画の折り込みについてコメントをいただけますでしょうか。
A： まずフルララネルの件でございますが、メルクの業績も堅調に推移しておりますので、様々な外部要因もあるのかもしれませんが、現在当社のフルララネル販売に関しては堅調に推移するというふうに見てございます。
もう一つ、値上げに関しては、当社、或いは同業他社も含めて、原体あるいは原材料、中間体、原燃料等々のあらゆるコストが上昇している現状とその要因について丁寧に説明をしております。実際、12 月からの価格に関しましては、一定程度当社の現有製品に価格転嫁ができたと見ておりまして、下期の数字はそれを織り込んでございます。
Q： 2 問目は、説明会資料 80 ページの調整額について、今回の修正の中身を拝見しますと、3 カ月前の計画ですと通期で 37 億円のマイナスだったのが今回 58 億円のマイナスと、21 億円の下方修正になっていますのでこの内容についてご言及いただけますでしょうか。
A：確かに、主要 4 セグメント以外のところの数字の変動もございました。企画本部、またそれ以外にも、連結消去額等々で、期初の年初予算で見ていたものでは、なかなか見通せなかったところもございまして、見通しについて少し精緻化したところもございます。結果、このような数字として今回お示しをしているということでございます。
Q：何か 3 カ月前に比べて、戦略的に経費を積みそうというお考えが出てきているのか、少し経営戦略上の変更などが起きているのか、少しコメントいただけますか。
A：特に何か大方針を転換したということはございません。集計の結果でこういった数字になっているとご理解いただければと思います。

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＜質問者 4＞
Q： 1 点目はフルララネルの下期の見通しに関しまして、前回業績予想比で原薬もロイヤリティに関しても、どちらも上ぶれ方向ということですが、これは為替を除いた数量ベースでも前回から修正があるのか確認させていただけますでしょうか。
A：下期の予算比について、原薬の出荷の数量が年初の見立てよりは少し増えるというところを想定しておりますし、また為替メリットにつきましても、多くはないですが少し見ているというところはございます。
Q：ペット用医薬品市場の成長率に関してはやや鈍化してくる可能性も否定はできない状況かと思いまして。特に冬場はペット用医薬品不需要期に入ると思いますし、また、在庫管理に関しては、過去の在庫調整問題の経緯も踏まえまして、メルク側も慎重になっていると想像しているのですが、その中で少し引き合いが増えているというのはどういったところが背景にあると考えておけばよろしいでしょうか。
A：当然メルクサイドとのコミュニケーションの中から、当社で妥当な想定をしているということでございます。彼らのほうでの数字を前提とした上で、当社なりの見込みも入れまして、今回の数字になっているというふうにご理解いただければと思います。
Q：在庫水準に関しては、特にそこまで増えてない、適正な水準ということで大丈夫そうでしたでしょうか。
A：ご理解の通りでございます。
Q： 2 点目は、半導体材料の下期の見通しに関しまして、こちらも前回の想定から、今回の想定の変化という観点ですけれども、数量の前提に修正があるのか教えてください。可能であれば製品別にお伺いしたいと思います。
A：半導体のところで年初予算比で下期は数量でどうかでございますが、ARC のところは数量としては、ほぼ当初予算通りで、若干下回るかもしれませんが、非常にマージナルな範囲で若干の数量の減少。それから、多層材料は若干の上振れを見ております。また、EUV-UL につきましては、年初の下期予算から 10%強数量の上ぶれを見ているというところがございます。
Q： ARC の若干の数量下ぶれというのは、最近の半導体業界の動向を踏まえて、少しリスクを織り込んでいる程度の話なのか、あるいは実際に御社のお客さんからの引き合いの下ぶれが起きているのか、コメントいただければと思います。

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A：稼働の想定が、下期では年初想定より少し下がるといったところになります。今、危惧されているような大きな生産調整があるわけではなく、若干コロナの影響で、中国サイドで少し思ったほど稼働が上がってこないといったところが要因になっております。

以上

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