日産化学株式会社
2024 年 3 月期 第 1 四半期決算説明電話会議
説明者
取締役 専務執行役員 CFO 大門秀樹

2023 年 8 月 10 日

大門：日産化学の大門でございます。本日は、皆様、ご多忙のところご参加いただきまして、ありがとうございます。
それでは、説明を始めさせていただきます。

資料の 4 ページでございます。23 年度 1Q の決算サマリーということで、まず一番冒頭には、この 5 月に発表いたしました年初の業績予想との比較でございますが、売上高は 1 億円の上ぶれ、営業利益は 5 億円の上ぶれ、プラス 3%でございました。また、純利益につきましては 13 億円の上ぶれ、プラス 12%でございます。具体的な数字は後ほどご説明いたします。
続きまして、前年同期比でございますが、売上高で言いますと 34 億円の減収、マイナス 6%、営業利益は 23 億円の減益、マイナス 13%、また純利益は 17 億円の減益、マイナス 12%でございます。
特に昨年度の第 1Q につきましては、大きく伸びた四半期でございまして、その 22 年度は、21 年度対比では営業利益で 54 億円増益、また率に直しますとプラス 45%という時期でありまして、その比較ではこのような数字でございます。

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株主還元の状況でございますが、既にリリースどおり、自己株式の取得につきましては 6 月をもちまして 80 万株強、50 億円の取得を完了しております。
なお、この上期及び通期の業績予想は 5 月 15 日の前回発表から変更ございません。

続きまして、5 ページでございます。具体的な数字ということで、まず 5 月発表の業績予想比となりますが、真ん中の列、23 年度 1Q 実績をご覧ください。売上高 549 億円、営業利益は 150 億円、ここが業績予想比ではプラス 5 億円でございました。
それから営業外損益、これは 20 億円で、業績予想比ではプラス 13 億円、うち記載のとおり為替差損益、ここの為替差益が約 15 億円出ております。
経常利益は 170 億円でプラス 18 億円、特別損益につきましてはゼロでございますので、当期純利益は 122 億円でございまして、プラス 13 億円、12%の予想対比の上ぶれになります。
また、諸元でございますが、下から 2 行目為替レート、これは 137 円がこの第 1Q の平均値でございました。予算では 128 円になっておりました。

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一方で原油 JCC でございますが、バレル当たり 84 ドルでございましたので、ここは少し数字としては下がっており、調達コストとしては減になっております。ただ、業績へ影響が出るまでにはタイムラグ等はございます。

次の 6 ページ、こちらは同じ 1Q 決算の前年同期比でございますが、数字は先ほど申し上げましたので、後ほどご覧ください。

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続きまして 7 ページでございます。いつものとおりセグメントごとの営業利益の増減分析でございます。
上から、まず業績予想比でプラス 5 億円、それから前年同期比ではマイナス 23 億円でございますが、まず化学品でございます。業績予想比では予想どおりでございましたが、前年同期比ではマイナス 8 億円。ここは右に書いてございますように、メラミンの生産終了、販売終了。それからテビックの減収、また原燃料高もございました。
続きまして、機能性材料でございますが、業績予想比で 1 億円の下ぶれ、若干の下ぶれでございます。内訳で言いますと、ディスプレイは上ぶれになりましたが、半導体が下ぶれになっております。また、前年同期比ではマイナス 14 億円でございます。ここは一番大きな要因としては、やはり半導体の減収。昨年度の 1Q はまだ昨年度下期から始まっております市場全体の調整は始まっていない、非常に好調な時期であったということもありまして、そことの比較になります。また、固定費につきましては増加になっております。

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続きまして、農業化学品、ここは業績予想比では予想どおりでございました。後ほどご説明します
が、主要品目の販売では一部下ぶれもございましたが、固定費が下ぶれ、これは増益要因になりまして利益的にはほぼインライン。
一方、前年同期比ではマイナス 2 億円で、特にここにつきましては記載のとおり、フルララネル、動物薬の原薬、ここの若干の減収もございました。これも後ほどご説明いたします。
最後にヘルスケアでございますが、ここは業績予想比で 1 億円の上ぶれ、前年同期比では 3 億円の増益で、いずれもファインテックのところでの上ぶれ、増収が寄与しております。

続きまして 8 ページでございます。営業外損益・特損の内訳でございまして、数字で言いますと左から 2 列目の、23 年度 1Q 実績のブルーのところをご覧ください。
営業外損益で言いますと 20.5 億円が、この 1Q の数字でございます。一番右に前回の予想という数字を載せておりますが、6.9 億円という予想でございましたので、結果的には予想比で 14 億円弱の上ぶれになっております。主たる要因は、上から 3 行目でございますが為替差損益、特に為替5差益が、この 1Q では 14.8 億円出まして、年初予算ではここは通常どおり 0 と置いてありますので、この部分が上ぶれに寄与しているということになります。
この為替差益が出た要因でございますが、欄外の※1 にございますとおり、為替レートで申し上げますと、23 年 3 月末は 133 円台に対しまして、23 年 6 月末については約 145 円で 11 円強、ドル高円安になっているというところが影響しております。
なお、特別損益につきましては先ほどのとおりゼロということで、発生はございません。

続きまして 9 ページ、キャッシュ・フローでございます。
23 年度 1Q 実績、ブルーのところでございますが、まず営業活動によるキャッシュ・フローは 123億円で、前年同期比が一番右の列にございますけれども、ほぼ昨年並み。
一方で投資活動によるキャッシュ・フローにつきましては 51 億円のキャッシュアウトで、ここも若干増えておりますが、ほぼ同様のレベルでございます。

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従いまして、フリー・キャッシュ・フローとしましては 72 億円で、前年対比では若干の減でございますが、これに対しまして財務活動によるキャッシュ・フロー、ここが 106 億円のキャッシュアウトでございます。
内訳としては下に記載のとおり、株主還元のところで配当、それから自己株取得が合計で 180 億円強ございました。特に配当については、一番左の列の、22 年度 1Q 実績と見比べていただきま
すと、30 億円ほど増えているわけでございますが、これは期末配当につきまして、22 年は 72 円だったのに対して、23 年 6 月の支払分としては 94 円で、増配をしている関係でございます。
従いまして、最終的な現金の残高としましては 265 億円でございまして、ほぼ昨年同期並みになっております。

続きまして、バランスシートでございます。10 ページをご覧ください。
左の上のところが資産サイドになりますが、前期末比ということで、右の列にございますとおり、資産合計では 23 年 3 月末対比で 27 億円の資産増となっております。

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内訳としては、流動資産でマイナス 48 億円でございますが、固定資産のところ、特に有形固定資産が 70 億円強増加しているということでございます。
一方右の負債サイドでございますが、61 億円の増加ということで、特に借入金が 23 年 3 月末比では 100 億円ほど増加をしておりますが、買入債務等々でマイナスということで、ネットとしては61 億円の増加。純資産のところは 34 億円の減少でございます。
自己資本比率は、下に書いてあるとおり 71.2%で、引き続き非常に健全な財務体制でございます。
なお、左下に投資有価証券の内訳を載せております。ブルーのところ、この 23 年 6 月末につきましては、合計で 276 億円でございますが、単体ベースの保有銘柄数としては 26 銘柄ということで、23 年 3 月末からは変わっておりません。
参考までに、一番右の列、18 年 3 月末、約 5 年前の数字を載せておりますが、銘柄数でいいますと 55 銘柄から足元 26 銘柄で、半分以下にまで削減をしているということがお分かりいただけると思います。
一番下の行にございますとおり、純資産に占める政策保有株式の割合としましては 10%を下回る8%台が現時点の 23 年 6 月末の状況でございました。

8続きまして、セグメント概況に入ります。
12 ページをご覧ください。こちらは、セグメントごとの前年同期比の売上ならびに営業利益の増減でございまして、数字は先ほど申し上げましたので後ほどご覧ください。

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13 ページ、こちらは業績予想比でございます。ここも先ほど申し上げたとおりでございますので、後ほどご覧ください。

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では、個別に化学品のセグメントからご説明いたします。15 ページでございます。
主要製品の売上高成長率でございまして、冒頭の文章にございますとおり、まずファインケミカル
では、1Q では前年同期比 29％の減収、また業績予想比でも若干下ぶれでございました。特に数字を見てお分かりいただけるとおり、テピック、中でも一般品のところの数量減がここで響いております。
一方、基礎化学品でございますが、ここは今期メラミンが完全に販売ゼロとなっておりますが、トータルとしては 1Q では 2%の YoY の減収、業績予想比でも若干の下ぶれでございます。

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16 ページ、こちらは前年同期比の 1Q の数字でございます。
営業利益で前年同期比マイナス 8 億円でございました。下に少しコメントしておりますが、まずファインケミカルでは減収減益でございまして、先ほど申し上げましたとおり、テピック一般での需要減が大きかったということがございます。
また、基礎化学品は右下に書いてございますとおり、売上としては減収とありますが、若干の 1 億円の減収、営業利益では横ばいでございました。
メラミンは終売で減収となっておりますが、それ以外の尿素・アドブルー等々で増収となりました。
また原燃料高ということで少し減益要因を書いてございますけれども、実態は天然ガスの調達コス
トとしてはほぼプラマイゼロでございましたが、一方で電力代の値上げが若干マイナスで効いているということでございました。

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続きまして、17 ページでございます。これは業績予想比でございまして、売上では 3 億円の下ぶれ、一方営業利益では先ほど申し上げましたとおり、予算どおりになりました。

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続きまして、機能性でございます。少しページが飛びますけれども、21 ページでございます。
ここはいつものようにサブセグメント別の売上高のイメージを棒グラフで載せております。
23 年度 1Q 実績、一番右の棒グラフでございますが、下からディスプレイ、真ん中が半導体、それから一番上が無機でございます。

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続きまして、主要製品の売上高成長率は 22 ページでございます。
まず、冒頭に書いてございますとおり、ディスプレイにつきましては、この 1Q 前年同期比で 3%増収、前年の 22 年度 1Q 実績はまだ非常に好調だった頃で、そこと比較してもプラス 3%、また業績予想比でも上ぶれとなっております。
一方半導体でございますが、ここは 1Q では前年同期比 15%の減収、また業績予想比でも下ぶれでございます。ここは逆に 22 年度 1Q が好調でございましたが、足元は昨年度下期から調整局面に入っているということでございまして、このような数字でございました。
最後に無機でございますが、1Q では前年同期比で 3%の増収、また業績予想比では下ぶれになっております。

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続きまして、ディスプレイのモード別でございます。23 ページでございます。
冒頭書いてございますように、サンエバー合計では、この 1Q で前年同期比 4%の増収、業績予想比でも上ぶれでございまして、引き続き他のモード、ラビング等から、光 IPS への転換が順調に進んでいるというところは変わりございません。
下の表でございますが、売上高の成長率ということで、VA それからラビング、光合わせた IPS、ここもそれぞれ増収ならびに上ぶれでございました。

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続きまして 24 ページ、具体的な利益の数字でございます。
売上高としましては、YoY では機能性全体で 10 億円の減収、また営業利益が 14 億円の減益、そのうち固定費の増加ということで 8 億円、これが費用サイドに出ております。
この大半が半導体の影響でございまして、先ほど申し上げましたとおり、半導体は 1 年前の 22 年1Q、大変市場が良かった時点との比較になりますので、このような結果でございます。
それぞれ下にサブセグメントごとにコメントを付しております。ディスプレイにつきましては増収ですが、若干の減益でございました。固定費増加 1 億円というのもございます。また、半導体につきましては減収減益でございまして、ここで固定費の増加、機能性全体 8 億円のうちの 6 億円、これが、この半導体の部分になります。
一方で、EUV の材料につきましては増収でございました。無機は若干の増収増益でございます。

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25 ページ、ここは業績予想比でございます。
冒頭に書いてございますとおり、売上高では 3 億円の上ぶれ、営業利益では 1 億円の若干の下ぶれでございました。
なお固定費につきましても、右下に書いてございますとおり、これは増益要因でございますけれども、半導体のところで 1 億円下ぶれになっております。
なお、ディスプレイにつきましては、ここに売上高、営業利益の上ぶれと書いてございますが、一部クライアントのところで在庫の積み増し分の出荷もございましたことも、ここの上ぶれには寄与しているということになります。
いずれにしましても、光、ラビング、VA、それぞれ業績予想対比で上ぶれになっております。

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続きまして、農業化学品でございます。27 ページに飛んでいただきまして、主要製品の売上高の成長率でございます。
冒頭ございますように、この 1Q では、前年対比では 5%の減収、また業績予想比では若干の下ぶれになっております。
農薬の場合は、見ていただきますと、剤ごとにプラスマイナスの幅がかなり大きいわけですが、やはり四半期ごとで比較をするというのはあまり有用ではないかもしれませんが、数字としてはこのような形になります。
特にこの中で言いますと、プラスで大きいのがグレーシアでございます。プラス 87%の YoY で、下の棒グラフのとおり、22 年度 1Q 実績対比ではプラス 87％、また、5 月に発表しました１Q 予
想比に対しましても二桁のプラスになっております。
それから、動物薬、フルララネルでございますが、後ほど申し上げますけども、この前年同期比ではマイナス 4%という数字でございました。

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前年同期比のところの数字でございますが、28 ページをご覧ください。
売上高で言いますと、9 億円の減収また営業利益でも固定費の増加 2 億円もございまして、2 億円の減益ということとなっております。
主要製品ごとに少しコメントを付しておりますが、先ほどの前年同期比の数字と併せて見ていただ
きたいと思いますが、ここはまずラウンドアップでは減収、ここは天候不良によりまして、特にゴールデンウィーク明け以降で、ML・AL ともに数量減が数字として出ております。
また、アルテアにつきましても、若干の減収で、国内流通在庫の増加というところから数量減が少し起きたということでございます。
一方、タルガにつきましては、欧州での販売が好調ということで増収。
ライメイは、これは特殊要因でございまして、昨年 22 年度は 1Q に販売がかなり偏っていたということで、それが今期につきましては 1Q ではなくて、むしろ 2Q に偏るということから、この 1Qの YoY では減収になっております。

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グレーシアは、先ほど申し上げましたとおり、特にアジアの拡販が進んでおりますが、一部前倒し出荷もございました。
最後に、フルララネルでございますが若干の減収でございまして、ここは原薬、これが 22 年度
1Q は、その前の 21 年度の下期から一部出荷の後ろ出しがございました関係で発射台が高くなっていることから、比較しますと若干のマイナス。一方、ロイヤリティにつきましては増加になっております。

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続きまして、29 ページ、こちらは業績予想比になります。
見ていただくと分かるとおり、売上高では 4 億円の下ぶれ、一方営業利益につきましては予想どおりでございました。この中には固定費下ぶれ 4 億円、これは増益要因でございますけど、これも入っているということでございます。
主要製品のコメントにつきましては、ほぼ先ほど申し上げたとおりでございますが、最終行、フルララネル動物薬につきましては、これは予想どおりということでございました。

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次の 30 ページ、主要製品一覧等は、特に 22 年 5 月発表の文章から変えておりません。

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また、動物薬のところでございますが、31 ページ、32 ページとも、基本的には前回の 5 月のままでございます。

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以上で農業化学品のご説明でございまして、最後にヘルスケアになります。ページで申し上げますと 37 ページです。
ここは前年同期比ということで、下のコメントにもございますけども、ヘルスケア、リバロのところが若干の減収減益でございましたが、ファインテックが増収増益ということで、特にここは今期の販売につきましてはやや 1Q 偏重になりました関係で、増収増益になっております。

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一方、38 ページ、ここは業績予想比でございまして、リバロのところはほぼ予定どおりでございますが、ファインテックにつきましては若干の上ぶれになっております。

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続きまして、ESG トピックスということで、40 ページでございます。
ここでは 23 年 6 月ということで、ガバナンスの下の 2 つの行で少しコメントさせていただきますと、この 6 月には株主総会を経まして、ボードメンバーとして社外の女性取締役、従来は 1 名でありましたが、もう 1 名追加ということで、2 名の選任ということになっております。
従いまして、取締役合計 10 名から見ますと 20%が女性になりますし、社外の 4 人のうち半数が女性になっております。
また、コーポレートガバナンス報告書につきましては、この 6 月に更新をしております。

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続きまして 41 ページ、ここは ESG 等に関する外部評価のところでございます。
上から 2 つ目の FTSE、それから右の MSCI の日本株女性活躍指数につきましては、この 6 月をもちまして、それぞれ 4 年・2 年連続ないしは 4 期連続の選定になっております。

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最後に 43 ページ、GHG の排出量ということで、この 22 年度実績につきましては、棒グラフのここにございますように、32 万 8 千トンでございました。
従いまして、21 年度実績から見ますと約 5%の減少になっております。
いずれにしましても、27 年度の目標でございます 25 万 4 千トン、これは 18 年度実績から 3 割減を目指すわけですが、ここに向かって右下に書いてあるような施策でもちまして実現してまいりた
いと思っております。
私の説明は以上でございます。

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質疑応答

＜質問者 1＞Q：2 つお願いいたします。まず 1 つ目が機能性材料ですけれども、ディスプレイと半導体、それぞれ今の足元の動きと、あと 1Q で VA がかなり強かったので、この辺りのご説明もお願いします。
A： 機能性の足元ということですが、まずディスプレイにつきましては、1Q が想定よりは良かったということですが、この中には先ほど申し上げましたように一部出荷の前倒し、あるいは在庫の積み増しもございました。いずれにしましても、昨年度の 2Q をボトムとして徐々に回復しているところは変わっていないかなと思っています。VA につきましては、テレビ等の回復、それから昨年度下期から、一部シェア増というのもこの数字には寄与しているということでございます。
それから半導体につきましては、これはご案内のとおり昨年度の下期から調整局面に入っておりまして、この足元 1Q については、先ほど申し上げたような数字ということで、今後につきましては、この調整局面がいつ頃から回復してくるのかを今見ているという感じでございます。
Q：先ほどの前倒しとか、在庫積み増しが VA であったわけでは特にないですね。
A：積み増しのところは光 IPS にてあったということでございます。
Q：2 つ目が農業関連ですけれども、かなり農薬市場が動いておりまして、地域別にはどのような動きなのか、フルララネルの最終製品の需要動向についてもお願いします。
A：農薬の地域別の動向ということで、これは海外と国内に分けてご説明させていただきます。まず国内につきましては、確かに相当動いておりまして、各社とも国内の 4-6 月の販売数が芳しくない、当社も当然それと同じような傾向でありましたが、特に国内におきましては、いろいろな地域で出っこみ引っ込みはあるのですが、どこかがすごく悪いわけではなく、日本全土、国内全般に悪かったということでございます。
この原因としましては、価格が上がる前に流通が相当買い込まれまして、その在庫が滞留しており4-6 月のメーカー出荷が少なかったと考えています。
海外におきましては、これも地域別でかなり出っこみ引っ込みがございまして、当社の農薬といたしましては、全般的に見ますとグレーシアが牽引したということでございますが、アジアにて好調であったということが 1 つございます。農薬の地域別は以上でございます。

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動物薬のところでございますけれども、この第 1Q につきましては先ほどの数字のとおり、見通しとほぼインラインでございましたが、YoY ではマイナス 4%です。ただ、これは先ほど申し上げました 22 年度 1Q が少し特殊な要因で増えたということでございます。年間では 3%の 23 年度 YoYの増収という見方は変えておりませんけれども、メルク社も一部グローバルのブラベクトの売上を開示し始めておりますので、恐らくその数字に沿って、私どもの数字も成長していくのかなと思っております。
Q：承知しました。ありがとうございました。

＜質問者 2＞
Q： まず機能性材料のところ、今のところの 1Q から 2Q の QonQ の見方、ディスプレイはもう一段まで上がっていくのか、半導体に関しては、ボトムはどこになるのか、その辺りの感触を教えていただけないでしょうか。
A： 2Q につきましては、今確定的なことは当然申し上げられません。傾向でいいますと、足元としては、ディスプレイは先ほど申し上げましたように、昨年の 2Q をボトムとして少しずつ回復傾向にあるのかなという感じでございます。
それから半導体につきましては、今のところはまだ状況を見ているということでございますが、恐らく 3Q 以降回復が始まるのかなと思っておりますけれども、そこはいずれにしましても 11 月までお待ちください。
Q：2 つ目、農業化学品のラウンドアップとグレーシアのところです。まず、ラウンドアップのところの YOY マイナス 14%ということで、先ほども少しお話がありましたけど、全国的に天候不順ということで、2Q は猛暑の影響も含めて、年間の見通しに対して状況はどうなっているのか。あとグレーシアはご説明がありましたように一部前倒しもあったようなので、これも年間の見通しに対してどう見たらいいのかを示唆いただけないでしょうか。
A： まず、ラウンドアップに関しての見通しでございますが、先ほど冒頭に説明がありましたように、5 月、6 月の天候不順は、5 月は非常に大雨で、6 月は特に週末がずっと雨だったということが続きまして、ML、AL ともに大きく前年割れをした状況にあるということです。
ただ、始まりました 2Q の初月、7 月に関しましては、これは好天が続きましたので、一定程度回復傾向にあるということで、年間通じては特に心配していない状況でございます。

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続きまして、グレーシアに関しましては、先ほど少し前倒しの傾向もあるということでご質問いた
だきましたけれども、下期・年間を通じまして海外と国内において競合剤の影響は若干ありますが、それも一定程度ということで、決して心配するような状況ではないということでお答えをさせていただきます。
Q：分かりました。そうしましたら、ラウンドアップに関しては、年間 YOY プラス 6%、グレーシ
アはプラス 37%という会社計画の見通しに関しては、現状今のところ変える必要はないというイメージでよろしいでしょうか。
A：現時点ではそのようにご理解いただきたいと思います。
Q：分かりました。ありがとうございました。

＜質問者 3＞
Q：まずは農業化学品について、29 ページのところで、固定費は今回ご計画に対して 4 億円の増益方向に働いていたかと思います。具体的にどういったアイテムが上ぶれていて、今後も続いていく余地がありそうなのかを確認させていただきたい。あと、インドの NBR の稼働状況、実際の利益貢献についても教えていただきたい。
また、先ほど国内で値上げ前に買われたことによって流通在庫がたまっていたというお話がありましたが、4-6 月期の間に、だいぶそういった在庫ははけていって、今後は特に懸念する必要はなさそうなのか。競合の同業他社の決算などを聞いていますと、インドでも流通在庫が見られたようですが、グレーシアの場合、輸出は比較的インドが多いかと思いますので、グレーシアでインドの流通在庫の調整のような影響は生じていないのか。グレーシアの前倒し分は、金額ベースではどの程度なのか、可能な範囲でご説明いただけますでしょうか。
A： まず、固定費の下ぶれ内訳でございますが、大きく分けますと経費が減少しました。あともう
一つ大きいのが農薬関連におけます試験費、これが想定よりかなり下回ったということで、トータ
ル 4 億円の下ぶれという内容になってございます。
2 つ目のご質問、NBR の稼働でございますが、これは対外発表も既にしておりますように、本年 3月から商業生産を開始いたしまして、2 つ目の原体の生産が今月もしくは来月から始まるということで、少し全体の計画としては遅れてございますが、順調に稼働を目指してやっているということでご理解いただければと思います。

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3 つ目でございます。国内の農薬在庫に関しましては、今の状況を申しますと、6 月末の一次流通の在庫は、前年対比でもう既に整理が終わっていまして、前年より在庫率が下がっている状況ということをつかんでいます。一次流通が持っておりました、特に値上げに対する仮需要の在庫が 4、5、6 月ではけたと我々は見ておりまして、下期あるいは通年に関しましては、在庫の影響はもう出てこないと考えています。
グレーシアの前倒し、これも特に問題なくて、規模としては 5 億円以下と見てございます。
Q：NBR の稼働の遅れはどれぐらい利益の下ぶれ要因になっているのでしょうか。要因で挙げられなかったので軽微ですか。
A：今年度に関しましては、その影響としては軽微と見てございます。
Q：分かりました。固定費のうち、経費は具体的にはどういった品目が多いですか。
A：少し細かいですが、広告宣伝費です。この経費が少し後ろにずれた。つまり 1Q で出なかったということが若干ございました。あとは、先ほど申し上げたような試験費、ここも数字としては 2億円ぐらいの話ですけれども、そういったものが想定よりは支出減になったということになります。
Q：承知しました。ありがとうございます。2 点目は半導体材料についてですが、かなり事業環境が厳しくなっていて、3 カ月前のお話ですと、韓国のメモリの減産も期初計画には織り込まれていなかったかと思いますので、事業環境は 3 カ月前の見通しよりも厳しくなっていたかと思います。
そういった中で、EUV のところが上ぶれてきている背景について教えていただきたい。あと、中国向けのところは 4Q で出荷が偏ったということだったと思うのですが、1Q はその反動減が出て、2Q 以降は正常化していきそうなのか。半導体材料の状況についてあらためてお願いいたします。
A： まず、EUV からお答えします。EUV は韓国顧客で高シェアが維持できていることと、先端に関しては生産量が多く、使用量が多かったといったところで上ぶれになっています。
次に中国の在庫のところですけれども、22 年度 4Q に在庫を積み増しまして、その後はもう現状
ではおおよそ正常化しております。
Q：分かりました。詳細にありがとうございました。

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＜質問者 4＞
Q： 1 点目はフルララネルについての質問です。27 ページを拝見しておりますと、ご計画が YoY
マイナス 3%に対して、実績マイナス 4%ということなので、誤差のようには見えますが、為替の想定レートが 128 円でして、もし何か需要動向に変化があったのであればコメントいただきたいです。一方で、メルク社のブラベクトの 4-6 月期の売上高、ローカルカレンシーベースでプラス7%ということで好調に見えまして、4-6 月期のブラベクトの販売状況は御社では 2Q に影響すると思いますが、2Q 以降の見通しに関しては、期初のご想定より良さそうなのか。その辺りをご解説いただけますでしょうか。
A： 1Q でいいますと、今おっしゃったように YoY ではマイナス 4%、これは先ほど申し上げましたように若干の減収ということで、金額としては我々から見ると非常に微々たる話になります。これはほぼ計画どおりですので、当社から見ますと全く懸念はしていないということです。
それから、今おっしゃったメルクサイドでの 2Q、すなわち 4-6 月の話ですが、メルク社で開示をされているということですので、その数字に従って、当社の特にロイヤリティについては、それが上ぶれにつながるということになるかと思います。
Q：ありがとうございます。2 点目はディスプレイ材料の競争環境についての質問です。配向膜の同業他社が非公開化される予定ですけれども、特に半導体材料の競争力強化というところをその会社は強調されておりまして。ディスプレイ材料に関してはあまりハイライトされていないわけですが、何か競争環境に変化が起きる可能性がないかというところを解説いただけますでしょうか。
特に政府系のファンドの傘下に入られるということで、ディスプレイ材料、中国の事業が重要だと思いますけれども、そういったところを含めて御社にとってはプラスになることはあっても、マイナスになることはないように感じますけれども。なかなかコメントいただける点は限られているかもしれませんが、その辺り可能な範囲でご解説いただけますでしょうか。
A： 競合他社様の件に関しましては、現時点においては特に目立った変化はございません。先々のお話ですとか、他社様の今後の動向に関しては、私どもでは把握しかねておりますので、コメントは控えさせていただきます。また、他社様のご判断について、私どもからコメントするのは差し控えますけれども、当社としては特に我々の競争環境、あるいは今後についても、何かマイナスになるようなことはあまり想定されないと思っています。
Q：ありがとうございます。少しその点に絡んでのフォローアップの質問でして。半導体材料でも、同じリソグラフィプロセスの重要部材を、御社もその会社も扱っているわけですけど、これまでそのレジストメーカーと ARC のすり合わせの部分とかで、これまでどのように関わってこられ35たのか。もしそのレジストメーカーさんの中で業界再編が起こった場合、どういった影響が御社にありそうなのか、これもコメントいただける点は限られていると思いますけれども、可能な範囲でいかがでしょうか。
A：他社さんの判断というところに関してはコメントを差し控えますけれども、現状では特に変わりなく、各レジストメーカー様と一緒にできるところはやっていくという方針で考えております。
Q：ありがとうございました。

＜質問者 5＞
Q： 2 点簡単にお願いいたします。1 点目は、半導体材料のところで、多層材料のところについて教えていただきたいと思います。1Q の YOY4%マイナスのご計画に対しては 15%のマイナスということで、下ぶれというところ。どの辺が特に想定と違っていたのか、少し補足いただけないでしょうか。
A： 業績予想との想定差ですけれども、韓国メモリの減産が想定より大きかったといったところと、台湾の稼働率減が想定より大きかったといったところが要因になります。
Q：分かりました。2 問目は、バランスシート全体のところで、在庫の増加のところについてご説明いただきたいと思います。どのセグメントの在庫が増えているのかという辺りを少しご説明いただけますでしょうか。
A：先ほどバランスシート、10 ページでご説明いたしましたけれども、棚卸資産としては 3 月末対比で 69 億円増えたということになっております。その内訳としてやはり大きいのは農業化学品の在庫でございます。
ただ、これは中身がかなりはっきりしておりまして、この 1Q 末のかなり特殊な要因でございまして、当社としてはほとんど懸念をしていないということでございます。
また、22 年 6 月末から見ますと、棚卸資産も 150 億円強増えておりますけれども、ここにつきましても半分強はやはり農業化学品ということになります。これは、21 年から 22 年にかけて、あるいは今期もそうですけれども、農業化学品自体の売上がかなり伸びているということでございますので、この 6 月末の一時的なところはそれほど気にならずに、全体としてはマネージできる範囲と考えています。

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Q：今の農業化学品の YoY の増加については、当初見込みよりも売上が増えそうだとも解釈できますし、下ぶれている結果在庫が多いとも解釈できてしまうのですが、インラインということでよろしいでしょうか。
A：22 年 6 月末と 23 年 6 月末の比較ですから、その在庫は基本的には 21 年度の売上、あるいは22 年度の売上も加味された上での数字になりますので、そういう意味ではそこの部分の増加は、売上増もかなりあるということ。それから、23 年 6 月末については、先ほど申し上げましたようなスポット的な積み増しがありましたので、そこについてはこれから徐々にはけていくと想定をしておりますので、懸念はそれほどしていないということであります。
Q：ありがとうございました。

＜質問者 6＞
Q：2 つお願いいたします。半導体材料のところですが、ARC と多層材料、売上を落としているのですが、販売単価は基本的に維持できているという理解でいいですか。
A：23 年 1Q 実績の YoY で言えば、価格についてはそれぞれ前年対比で ARC、多層材料ともにプラスになっております。
Q：ありがとうございます。2 つ目が、化学品のところですけれども、テピックは売上を大きく落としているのですが、この背景についてあらためてですがコメントいただければと思います。
A： テピックの減収というところですが、中国品の余剰による市況下落といったところが一番大きいところでございます。それと北米向けの顧客、こちらが昨年、物流混乱による結果的な在庫積み増しということになっておりますけれども、そちらはだいぶはけてきたというところでございます。
Q：北米向けのところでは、在庫がはけてきているというのは直近の話ですか。この第 1Q まではまだちょっと影響があったということですか。
A：第 1Q はまだ影響がありましたが、第 2Q の中で少し影響は下がってきているというところになります。
Q：分かりました。ありがとうございました。

以上

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