2022 年 2 ⽉吉⽇
受益者のみなさまへ
りそなアセットマネジメント株式会社

東京証券取引所の市場区分⾒直し等にかかるお知らせ

拝啓時下ますますご清栄のこととお慶び申し上げます。また、平素は格別のご⾼配を賜り厚く御礼申し上げます。
2022 年 4 ⽉に予定されております、東京証券取引所（以下、「東証」）の市場区分⾒直しに関して、りそなアセットマネジメント株式会社（以下、「当社」）の⽬論⾒書等にかかる対応について、お知らせいたします。
本件の趣旨にご理解と、引き続き当社ファンドにご愛顧を賜りますよう、よろしくお願い申し上げます。
敬具記
1. 当社対応の概要
2022 年 4 ⽉以降、当社ファンドの⽬論⾒書や各種レポート等の記載を、東証の市場区分⾒直し等に応じて順次変更いたします。東証の市場区分変更の概要や影響等については【別紙】をご覧ください。
なお、投資信託約款の変更は⾏わず、受益者のみなさまのお⼿続きは不要です。
2. 本件に関するお問い合わせ
りそなアセットマネジメント株式会社
電話番号サポートデスク

0120-223351

受付時間：営業⽇の午前 9 時から午後 5 時まで
以上

【別紙】
 東証の市場区分⾒直しの概要
2022 年 4 ⽉ 4 ⽇、東証における「市場第⼀部」「市場第⼆部」「マザーズ」「JASDAQ（スタンダード・グロース）」の 4 つの市場区分を、「プライム市場」「スタンダード市場」「グロース市場」の３つの市場区分とする⾒直しが⾏われます。
東証の 4 つの市場区分が 3 つの市場区分へと再編されることに伴い、上場企業はいずれかの新市場区分を選択し、4 ⽉ 4 ⽇より新市場に移⾏することとなります。
市場第⼀部

市場第⼆部

プライム市場グローバルな投資家との建設的な対話を中⼼に据えた企業向けの市場

マザーズ

JASDAQ（スタンダード・グロース）

スタンダード市場

グロース市場

公開された市場における投資対象として⼗分な流動性とガ ⾼い成⻑可能性を有する企業
バナンス⽔準を備えた企業向 向けの市場
けの市場（出所）東証が公開する資料より、りそなアセットマネジメント作成〔⾒直しの背景〕
⾒直しが⾏われる背景には、現在の市場構造を巡る主要な 2 つの問題があります。
① 各市場のコンセプトや位置づけが曖昧であり、投資家にとって利便性の低い市場構造になっている。
② 現⾏の市場における新規上場基準・上場廃⽌基準が上場会社に持続的な企業価値向上を促す動機付けとして⼗分に機能していない。
〔新市場区分における主な⾒直し内容〕
上記諸問題の解決を⽬的として、主に以下の 2 点が変更されます。
① 各新市場区分のコンセプトに応じた、定量的・定性的な上場基準の導⼊② 各新市場区分への新規上場基準と上場維持基準の⾒直し2【新市場区分に係る主な形式基準】〈新規上場基準〉
プライム市場

スタンダード市場

グロース市場

株主数800⼈以上400⼈以上150⼈以上

流通株式数

20,000単位以上

2,000単位以上

1,000単位以上

流通株式時価総額100億円以上10億円以上

5億円以上

売買代⾦・売買⾼

平均売買代⾦0.2億円以上

⽉平均10単位以上

⽉平均10単位以上

流通株式⽐率35%以上

25%以上

25%以上

プライム市場

スタンダード市場

グロース市場

株主数800⼈以上400⼈以上150⼈以上

流通株式数

20,000単位以上

2,000単位以上

1,000単位以上

流通株式時価総額100億円以上10億円以上

5億円以上

流通株式⽐率

35%以上

25%以上

25%以上

最近1年間の利益1億円以上-〈上場維持基準〉

収益基盤※AもしくはBを満たすこと

A. 最近2年間の利益合計25億円以上
B. 売上⾼100億円以上かつ時価総額1,000億円以上（出所）東証が公開する資料より、りそなアセットマネジメント作成〔上場企業の対応〕
市場区分⾒直しに伴い、上場会社は上場を希望する新市場区分を選択することとなりました。現時点において希望する新市場区分の基準を満たしていない企業は、①基準を満たしている別の新市場区分を選択する、または ②「上場維持基準の適合に向けた計画書」を開⽰し、当分の間、現⾏の指定替え基準・上場廃⽌基準と同⽔準の基準の適⽤を受ける（経過措置の適⽤）、といった対応が求められました。なお、経過措置の適⽤期限は未定となっています。

3 代表的な⽇本株指数の算出⽅法変更東証の市場区分⾒直しに伴い、⽇本を代表する株価指数である「東証株価指数（以下、「TOPIX」）」「⽇経平均株価（以下、「⽇経平均」）」にもいくつかの変更が⽣じます。
《TOPIX》
主な変更内容① TOPIX の構成銘柄のうち、流通株式時価総額 100 億円未満の銘柄を「段階的ウエイト低減銘柄」とし、2022 年 4 ⽉末から 2025 年 1 ⽉末までの移⾏期間において、10 段階に分けて構成⽐率を低減。
② TOPIX への追加を、プライム市場への新規上場・市場区分の変更、TOPIX 構成銘柄を旧会社とするテクニカル上場に限定。
③ 特設注意市場銘柄を新たに TOPIX 除外対象に指定。
④ 10%の構成⽐率上限を導⼊。
⑤ 浮動株⽐率の算出において、いわゆる「政策保有株」を固定株として認定。
※上記の TOPIX 算出⽅法変更に関する内容は移⾏期間内におけるものであり、移⾏完了後のTOPIX 算出⽅法については別途指数コンサルテーションを実施したうえで決定されます。

〔市場への影響〕
⼗分な⻑さの移⾏期間が設けられ、段階的な調整が⾏われることなどから判断し、TOPIX の算出⽅法変更による市場への影響は限定的であると想定しています。政策保有株が新たに固定株としてみなされることによる浮動株⽐率の調整についても、分割実施されるなど⼗分配慮されたものとなっており、影響が抑えられるものと考えられます。
また、現在プライム市場への市場変更申請を⾏っている、ロードスターキャピタル（3482）やメルカリ（4385）といった銘柄は、4 ⽉ 4 ⽇の⼀⻫移⾏⽇、もしくはその後にプライム市場へ上場し、TOPIX 構成銘柄に追加される可能性があります。
《⽇経平均》
主な変更内容① 構成銘柄の選定対象が東証⼀部上場銘柄からプライム市場上場銘柄へと変更。
② 特設注意市場銘柄を、特別事由による除外の対象に指定。
〔市場への影響〕
現時点の⽇経平均構成銘柄のうち、⼀部を除くほとんどの銘柄がプライム市場への移⾏を予定していることから、今回の変更による影響は⾮常に限定的であると想定しています。特設注意市場銘柄が除外対象となることに関しても、当該指定を受けている⽇経平均構成銘柄は存在しないため、直ちに影響があるものとはみなしておりません。

4 東証の市場区分⾒直しによるその他の影響〔コーポレートガバナンス・コードへの反映〕
2021 年 6 ⽉に改訂されたコーポレートガバナンス・コード（以下、「改訂版コード」）
では、企業の中核⼈材における多様性の確保や、気候変動対策を始めとしたサステナビリティ課題への対応に関する内容などが追加されました。この改訂版コードについて、
プライム市場とスタンダード市場に上場する企業は「基本原則」「原則」「補充原則」、グロース市場に上場する企業は「基本原則」へのコンプライ・オア・エクスプレインが必要となります。加えて、改訂版コードにはプライム市場上場企業に対してのみ適⽤される項⽬が追加されました。
【プライム市場上場企業にのみ適⽤される改訂版コード（⼀部抜粋）
】
項⽬

内容

補充原則

プライム市場上場会社は、少なくとも機関投資家向けに議決権電⼦⾏使プラットフォーム１−２④を利⽤可能とすべきである

補充原則

プライム市場上場会社は、開⽰書類のうち必要とされる情報について、英語での開⽰・提３−１②供を⾏うべきである
プライム市場上場会社は、気候変動に係るリスク及び収益機会が⾃社の事業活動や収益等補充原則に与える影響について、必要なデータの収集と分析を⾏い、国際的に確⽴された開⽰の枠３−１③組みであるTCFDまたはそれと同等の枠組みに基づく開⽰の質と量の充実を進めるべきである原則

プライム市場上場会社は（略）独⽴社外取締役を少なくとも3分の1（その他の市場の上場４−８会社においては2名）以上選任すべきである

補充原則

プライム市場上場会社は、各委員会の構成員の過半数を独⽴社外取締役とすることを基本

４−１０①とし、その委員会の独⽴性に関する考え⽅・権限・役割を開⽰すべきである（出所）東証が公開する資料より、りそなアセットマネジメント作成）〔上場企業によるコーポレートアクション〕
東証市場区分の⾒直しに伴って、新市場区分の上場基準充⾜を⽬的とした上場会社のコーポレートアクションが多数確認されています。とりわけ、上場維持基準への適合状
況の判定に⽤いられる、「流通株式時価総額」及び「流通株式⽐率」の改善を⽬的として、⾮流通株式を売出し等により解消する動きが⾒られます。

5 市場区分⾒直しに関する当社⾒解
課題とされていた各市場区分のコンセプトの曖昧さや企業価値向上の動機づけに対し、⼀定の解決を⾒込めるものと想定しています。しかしながら、特にプライム市場について、市場コンセプトの明確化は道半ばであると考えています。下記の表では、各上場会社の新市場区分選択結果を⽰しています。
【上場会社の新市場区分選択結果（2022 年 2 ⽉ 10 ⽇時点、外国株を除く）】

選択結果
上場企業数
プライム
東証⼀部

2182

東証⼆部
JASDAQ
スタンダードJASDAQ
グロース

1545

プライム
（適合書提出）295

スタンダードスタンダード（適合書提出）

330

12473

401

72

658

531

127

35

マザーズ

422

合計

3770

11545

295

1263

211

グロース

グロース
（適合書提出）181739328411

45（出所）東証が公開する資料より、りそなアセットマネジメント作成
これによると、東証⼀部上場会社のおよそ 84%がプライム市場に移⾏すると想定され、そのうちのおよそ 16%が経過措置の適⽤による暫定的な移⾏となる⾒込みです。
上場維持基準における流通株式時価総額の基準が、当初想定よりも緩く設定されていることや、経過措置に基づく新市場への移⾏が多く⾒受けられることから、プライム市場には、4 ⽉ 4 ⽇の移⾏⽇後も、国際的にみて時価総額の⼩さい企業が上場し続ける⾒込みとなっています。グローバルな投資家との対話を視野に⼊れたプライム市場のコンセプトと、現段階で予想されるプライム市場の姿は必ずしも⼀致せず、投資家にとって利便性の⾼い市場であるためには、今後も上場基準の⾒直しを含めた種々の⽅策を検討すべきであると考えております。
以上

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