日産化学株式会社
2024 年 3 月期 第 3 四半期決算説明電話会議
説明者
取締役 専務執行役員 CFO 大門秀樹

2024 年 2 月 9 日

大門：日産化学の大門でございます。本日はご多忙のところ、ご参加いただきましてありがとうございます。それでは、早速ご説明に入ります。

資料の 4 ページでございます。23 年度 3Q 決算サマリーということで、3Q の前年同期比で申し上げますと、売上高は 1 億円の減収、営業利益は 13 億円の減益でマイナス 12%、純利益は 6 億円の減益でございました。
23 年度 1-3Q 累計、9 カ月分の前年同期比につきましては、売上高は 39 億円の減収、営業利益は54 億円の減益でマイナス 14%、純利益は 48 億円の減益でございました。
23 年度 3Q の業績予想比、こちらは 11 月に発表いたしました予想値との比較になりまして、売上高は 16 億円の上ぶれ、営業利益は 14 億円の上ぶれ、純利益は 3 億円の上ぶれという結果となっております。
株主還元の状況につきまして、既に実施済みの中間配当は 70 円と前年から据え置いております。
また、自己株式取得につきましては、昨年 12 月 15 日に発表いたしました 50 億円の取得は、昨日2 月 8 日のリリースのとおり完了しております。こちらは上期実施分と合わせまして合計 100 億1円、166 万 5 千株が現時点までの自己株取得の状況でございます。総還元性向に直しますと、予想値では 85%となります。
最後に、今回の通期業績予想につきましては、昨年 11 月に発表いたしました予想値から変更なしということで据え置きとさせていただいております。23 年度につきましては、営業利益、連結ベースでは 486 億円の業績予想値を変更いたしません。
青い字で記載しております通り、3Q 実績は上ぶれましたが、現時点の 4Q 見通しを踏まえまして、据え置きといたします。4Q 見通しにつきましては、現時点で化学品およびディスプレイで一定の下ぶれが発生する可能性があるということが背景でございます。
化学品につきましては、能登半島地震の影響により 1 月 5 日から停止していました富山工場に関して、今週 7 日からアンモニアの製造を再開しております。こちらの影響金額は、会社全体に対しては軽微ではございますが、業績予想には織り込んでいないということから、4Q では予想比に対して下ぶれの要因となります。
またディスプレイにつきましては、一部 4Q から 3Q への前倒し出荷の影響や、テレビ等パネルメーカーにおける稼働調整もございまして、通期業績予想を据え置くということでございます。

2具体的な数字は 5 ページでございます。こちらは左側に昨年度の上期、3Q、それから 1-3Q 累計の実績、真ん中に今期の実績、一番右は前年同期比ということでございます。
23 年度 3Q につきましては、売上高は 496 億円、営業利益は 93 億円、こちらに営業外損益の為替差損マイナス 8 億円等を加えまして、経常利益は 88 億円、純利益は 65 億円でございました。
為替レートにつきましては、23 年度 3Q 実績は 148 円でございまして、昨年 3Q と比べますと 7円ほど円安になっております。一方、原油(JCC)につきましては、23 年度 3Q 実績はバレル当たり91 ドルでございましたが、天然ガスにつきましても、前年より価格が下がっており、原燃料安のプラスの効果が出ているということになります。

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次の 6 ページは業績予想比でして、昨年 11 月に発表いたしました予想値との比較になります。右側の業績予想比につきましては、先ほど申し上げましたとおり、営業利益で 14 億円の上ぶれとなっております。
また表の下から 2 行目に為替レートがございます。11 月に発表しました業績予想では為替レートは 142 円でございましたが、3Q 実績では 148 円となります。また原油(JCC)の価格も記載の通りでして、天然ガス価格につきましても昨年 11 月の予想からは下ぶれをしております。原油価格自体は少し上ぶれておりますけれども、天然ガスとしては下ぶれをしています。

4続きまして、7 ページはセグメント別営業利益の増減分析になります。一番上段に太字で書いてございますが、営業利益としましては会社全体の 3Q の前年同期比は 13 億円の減益、一方、業績予想比はプラス 14 億円ということでございます。
上から化学品でございますけれども、前年同期比は横ばいということで、メラミン終売やテピック減収がありますが、原燃料安等により利益は横ばいです。また業績予想比につきましても、環境化学品は下ぶれがございましたが、原燃料安等で利益は予想通りとなっています。
続きまして、機能性材料でございますが、前年同期比では 6 億円の減益。こちらは後で申し上げま
すが、ディスプレイあるいは半導体の売上が増収でございましたが、固定費、機能性合計で約 6 億円が増加していることから、全体としては減益。
一方、業績予想比では 5 億円の上ぶれということでございます。半導体の上ぶれに加え、固定費は業績予想比では 2 億円程度、機能性全体で下ぶれの増益要因ということもありまして、利益が上ぶれとなりました。

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続きまして、農業化学品でございますが、前年同期比では 2 億円の減益。こちらも後ほど申し上げますが、フルララネルは増収でございましたが、ラウンドアップ等が減収、また固定費も 4 億円程度増加しているということが背景にございます。
業績予想比では予想通りでございまして、こちらも後で申し上げますが、グレーシア、ラウンドアップ等は 3Q では売上が下ぶれておりますけれども、固定費 3 億円ほど下ぶれの増益要因も加わりまして、利益としては予想通りということになります。
最後に、ヘルスケアでございますが、前年同期比では 1 億円の減益。一方、業績予想比では 2 億円の上ぶれと、特にファインテックの上ぶれがございました。
下段の 1-3Q 累計につきましては、個別にご説明いたしませんが、前年同期比の減益のうち、半導体が大部分を占めるというところは前回の上期決算の説明より変わっておりません。

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続いて 8 ページ、営業外損益・特別損益の内訳です。真ん中の列の 23 年度 3Q 実績で目立ちますのは為替差損益でして、先ほど申し上げました通り、マイナス 8.0 億円が差損として出ております。背景としましては、下の※1 に為替レートを記載しておりますが、昨年 9 月末が 149 円 58 銭に対しまして、12 月末は 141 円 82 銭ということで、約 8 円円高にふれたということから 8 億円の差損が生じたということでございます。
この数字は前年同期比でみますと、3Q としましてはプラス 13.1 億円でございます。昨年 2Q から3Q にかけては、より円高が進行しておりました。一方、今期の業績予想に対しましては、期初は特に織り込んでおりませんので、こちらは下ぶれの要因になったということもございます。特別損益につきましては、この 3Q は利益、損失とも発生をしておりません。

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続きまして 9 ページ、キャッシュ・フローになります。この 23 年度 1-3Q 実績のフリー・キャッシュ・フローは真ん中にございますように 218 億円でございます。昨年と比べますと 25 億円ほど減少しておりますが、引き続き 200 億円強のプラスのフリー・キャッシュ・フローを生み出しているということになります。
一方、財務活動のキャッシュ・フローでございますが、株主還元は昨年と比べますと 80 億円ほど増加をしております。こちらの要因もございまして、借入金としましてはプラス 194 億円で増加をしています。去年は返済をしていたわけですが、今年は借り増しをしたということになっています。最終行の現預金の残高としては、ほぼ昨年並みということで、200 億円強の残高がございます。

810 ページ、バランスシートでございます。左は資産内訳でして、前期末比というのが昨年度 3 月末との比較ということになりますが、資産合計で 110 億円ほど増えている。中身としては、固定資産、このプラスがほぼそのまま来ているということでございます。
一方、流動資産につきましては、たな卸資産が 200 億円ほど増えているということで、例年、特に農薬につきましては、この 12 月は 3 月末から 9 月末、それから 12 月末にかけて少しずつ増えていくということでございますけれども、比較的に大きな数字になっています。
一方、売上債権につきましては 185 億円の減少でございます。これは売掛金の回収が進んでいるというのは例年どおりということでございます。
右は負債内訳でして、先ほど申し上げましたとおり、借入金が増えておりまして 367 億円、昨年度 3 月末との比較では 90 億円強増加をしているということでございます。
この結果、自己資本比率は下に書いてございますが、70.4%でございまして、引き続き健全な財務体質ということが言えると思います。

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また、D/E レシオでございますが、これはこの D というのは下に書いてございますが、ネットデットでございますので、借入金から現預金を引いた部分になります。この 12 月末につきましては、プラス 5.4%ということでございました。
左下に参考ということで、投資有価証券の推移を挙げております。一番下の行にございますように、純資産に占める政策保有株式の割合というのは、12 月末は 8.3%ということでございました。
保有銘柄数につきましては特に減少、増減はございませんけれども、引き続き 10%以内、これを維持しているということでございます。
参考ということで、2018 年 3 月末の数字が一番右の列にございますが、そこから比べますと比率は半分ぐらいになっているということで、着実に減らしてきているというのはお分かりいただけると思います。

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続きまして、セグメント概況に移ります。
12 ページ、ここはセグメント別ということで、数字としては後ほどご確認ください。これは前年同期比でございます。

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また 13 ページ、これは業績予想比ということでございます。ここでは特に右側の業績予想比を見ていただきますと、営業利益では機能性材料で 5 億円ほど上ぶれている。また、ヘルスケアで 2 億円、それ以外に卸売･その他･調整額でも 7 億円ほど上ぶれているということでございまして、この内訳につきましては、後ほど 46 ページにより詳細に記載がございますのでご確認ください。

12まず、化学品セグメント、14 ページでございます。こちらのページにつきましては、グラフも含めまして、昨年 11 月のご説明時と変えておりません。

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次の 15 ページには主要製品の売上高成長率をお示ししております。
表を見ていただきますと、冒頭の文章にございます通り、ファインケミカルは 3Q の前年同期比でマイナス 7%、こちらはテピック低調が続いていることが主な要因です。また 1-3Q ではマイナス18%、業績予想比でも環境化学品などを中心に下ぶれをしております。
基礎化学品は 3Q の前年同期比はマイナス 3%でございます。また 1-3Q 累計ではマイナス 2%、ただしメラミンの影響を除いた数字としましては、その下の括弧内にありますようにプラス 11%になっております。業績予想比では若干の下ぶれという結果でございました。

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16 ページは、具体的な利益も含めた数字でございます。まず、前年同期比では、左下にございますように、ファインケミカルは 3Q、1-3Q とも減収減益ということでございます。
また右の基礎化学品につきましても減収はしておりますが、利益としては増益です。こちらは原燃料安の増益要因が、特に基礎化学品については効いているということが言えるかと思います。その結果、3Q としては売上高で 5 億円の減収、営業利益は横ばいということになっています。

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次の 17 ページ、これは業績予想比でございまして、この表のとおりでございます。売上高は 9 億円の下ぶれでございますが、原燃料安影響等もありまして、営業利益としましては予想どおりということになっています。

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続きまして、20 ページは機能性材料セグメントの概況でございます。

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21 ページは、主要製品の売上高成長率の表になります。まずディスプレイにつきましては 3Q の前年同期比はプラス 7%、1-3Q 累計でプラス 13%、業績予想比では予想どおりということになりました。
それから半導体は 3Q の前年同期比はプラス 4%、1-3Q 累計ではマイナス 12%の減収、業績予想比では上ぶれということになっております。無機は 3Q の前年同期比はマイナス 5%、1-3Q 累計でもマイナス 6%、業績予想比では予想どおりという結果でございました。

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次の 22 ページには、より細かくブレークダウンしております。まず、機能性材料の前年同期比でございますが、3Q の売上高はプラス 8 億円、営業利益はマイナス 6 億円で、ここは符号が反転しておりますが、固定費増加 6 億円が主な要因となります。
左下のディスプレイについては、3Q は増収減益となっております。減益幅は非常に少ないですけ
れども、このうち光 IPS は括弧内に書いてございます通り、23 年度 3Q は 4Q からの出荷の前倒しが一部ございました。それからラビング IPS につきましても 3Q は減収ということでございます。
次に右側の半導体については、3Q は増収減益となっております。減益はやはり固定費の増加が効いているということになりますが、EUV 材料につきましては下層膜を中心に好調維持しております。3Q の前年同期比ですと、プラス 29%ということになっております。

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次に 23 ページでございます。業績予想比ということで、機能性全体としては売上で 2 億円の上ぶれ、営業利益では 5 億円の上ぶれということでございます。一方、固定費につきましては、実質 2億円の下ぶれということで、この増益要因も寄与しております。
光 IPS は、左下に書いてありますとおり、4Q から 3Q への出荷の前倒しが一部ありまして、上ぶれということになっております。
一方、EUV 材料は右にございますが、ここは上ぶれということで、引き続き先端のところは好調な受注を確保しているということになります。

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続いて、24 ページは農業化学品セグメントの概況でございます。

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25 ページは主要製品の売上高成長率でございます。最終行のセグメント合計全体を見ますと、3Qの前年同期比はプラス 1%、1-3Q 累計はマイナス 1%でございます。
また業績予想比では下ぶれをしておりますが、ここはプラスマイナスが混在しておりまして、3Qですとラウンドアップとグレーシアのマイナスがございます。
一方、動物薬のフルララネルにつきましては、3Q の前年同期比はプラス 10%、1-3Q 累計ではプラス 6%、業績予想比でも上ぶれという結果になっております。

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26 ページは、各主要製品売上高の前年同期比のご説明をしております。セグメント全体で、3Q の売上高は 1 億円の増収、営業利益は 2 億円の減益、固定費増加 4 億円がございます。
主要製品の中で、先ほど申し上げましたラウンドアップについては 3Q 減収でして、22 年度は値上げ前の駆け込み需要がありまして、前年比では減収ということになっております。
それからライメイは 3Q と 1-3Q 累計とも減収ということでございますが、輸出において流通在庫影響で欧州向けの数量減が起きているということがございます。
またグレーシアは国内増収ではございますが、輸出において特に 3Q でインド向けが天候不良により数量減が発生しているということになっています。
最後のフルララネルにつきましては、先ほど申し上げましたとおり増収ということでございました。

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27 ページ、ここは業績予想比でございます。全体として売上高は 7 億円の下ぶれでございます
が、固定費下ぶれの増益要因もございまして営業利益としては予想どおりということになっております。
主要製品の剤別の状況につきまして記載をしておりますが、先ほど少し申し上げましたとおりとなっております。

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続いて、33 ページはヘルスケアセグメントの概況でございます。

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34 ページは主要製品の売上高予想でございます。リバロの 2023 年度予想は、前回 11 月の予想値より変えておらず、前年同期比のマイナス 13%、特に国内で 2 桁マイナスと記載をしておりますが、実際の今期の着地はここまで深掘らないかもしれません。
また※3 に記載しておりますが、以前から想定されていた通り、昨年 11 月に米国のジェネリックで参入ということがございました。

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次に 35 ページは前年同期比でございます。冒頭に記載のとおり、前年同期比ですと 3Q の売上高、営業利益は減収減益でございます。特にファインテックにつきましては、24 年度へ一部出荷後ろ倒しというような少し特殊要因もございます。

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36 ページ、ここは業績予想比でして、ファインテックでは上ぶれということでございますが、全体としても売上、営業利益ともに業績予想比に対しましてはプラスということになっております。
私からは以上でございます。

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質疑応答＜質問者 1＞
Q：まず冒頭の 4 ページで、4Q が現時点で化学品とディスプレイ材料にて下ぶれリスクありと書かれています。この意味合いとしては、これによって会社全体が通期も下ぶれそうなのか、あるいは 3Q が上ぶれた分で通期は変えていないとおりだというのを確認させていただきたいです。
A：4Q につきましては、ここに書いた化学品とディスプレイが下ぶれ得るかもしれないというのが、今の印象です。まだ 2 月の上旬ですし、1 月実績もきちんと見られておりませんけれども、そういう印象があるということで、あえて書かせていただいたということでございます。
特に 3Q で営業利益が予想比 14 億円上ぶれましたので、なぜ通期の業績予想を変えないのかというご質問もあろうかということでここに記載しております。他のセグメントにつきましては、今のところはそれほど大きな上下はないのではないかと現時点では想定しておりますが、まだ走っている最中でございますので、そのような形で今認識しているところを記載したということになります。
Q：通期は関係なく、4Q だけの話ということですね。
A：そうです。
Q：分かりました。次に、季節性もあるとはいえ 12 月末時点の在庫がかなり多いと思うのですが、この辺り何か今後大きな調整が必要なものはないのでしょうか。
A：ご指摘のとおり、10 ページにて先ほどご説明しましたけれども、前期末比で言えば棚卸資産は200 億円ぐらい増えているということでございます。これは 1 年前の 12 月末と比べましても、やはり 150 億円ぐらい増えているということで、保有日数でみてもかなり上昇基調にあるというのは認識しております。
これは特に農薬で膨らんでいますが、農薬は例年 12 月から 3 月に向けて徐々に出荷が増えて、在庫を減らしていくという傾向になりますので、事業部と綿密に精査をしながら、これからその推移を見ていきます。
Q：この在庫増によって 3Q の利益が上ぶれたということはないですね。

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A：在庫の部分に関して、在庫変動影響としてはこの 3Q については逆にマイナスに出ております。予想比で言えば、出荷が多く、費用サイドに出ているということになります。
Q：分かりました。最後は機能性材料のディスプレイと半導体について、2Q から 3Q と 3Q から
4Q の QoQ の動きについて、定性的なご説明を頂けますか。
A：まずディスプレイにつきまして、3Q までは緩やかな市場回復局面にありますが、3Q 実績については光 IPS で一部前倒し出荷の影響があり、実力よりは少し強く出ているというところはありますので、4Q では逆に QoQ で反動減があるだろうというような想定はできるかなと思います。
また、テレビ等につきましても、現在は生産調整に入っているようなので、ラビング IPS や VA のモードについては 11 月に発表した予想から、やはり少し下ぶれてきているのではないかなという想定でございます。
一方で、半導体については少しずつ回復局面に来ているということになります。2Q から 3Q や 3Q
から 4Q の QoQ でも、1 桁から 2 桁のパーセンテージですけれども、期を追うごとに増収になっているということでございます。特に EUV は非常に堅調に推移していますが、この傾向がこの 4Qも続いていくのではないかなと思っています。

<質問者 2>
Q：化学品の能登半島地震の影響に関して、富山工場のアンモニアプラントがほぼ 1 カ月間停止しました。アンモニアは製造フローの上流の部分なので他の複数の誘導品にも影響を及ぼしていると思います。4Q に発生するこの影響について、誘導品も含めて影響は軽微ということでよろしいでしょうか。
A：ご質問の地震の影響について、現時点では売上高では一定程度の影響を、また利益についても補修費用などもございますので同じく一定程度の影響を見込んでおります。停止時に遠隔地の他のベンダーから購入したお客様からは、早く日産化学が復旧してほしいという声も頂いておりまして、影響を最小限にすべく努力しているところでございます。
Q：分かりました。これは休止費用という形で特別損失を計上する可能性はありますか。
A：それは多分ないと思います。売上高から営業利益までに入ってくると思います。
Q：2 月 7 日からのアンモニアの製造再開というのは、まだ正常化はしていないが、取りあえず動きましたという感じですか。

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A：既に正常化しておりまして、その下流の誘導品についても生産をスタートしているところでございます。また、地震以外にも 4Q の見通しという意味では、テピックや環境化学品も、安価な中国品の影響は引き続き出ていますので、注視していく必要があると考えています。

<質問者 3>
Q：まず 1 問目は、農薬に関して、27 ページに主要製品の上ぶれ下ぶれなどを載せていますが、3Q の市場環境を国内と海外のそれぞれでどのような状況だったのか、あらためて御社の見解を教えていただけますか。
A：3Q の国内、海外の事業環境については、2Q と同様にやはり天候影響等々で、見込んでいた地域や製品で販売が伸びなかったという状況でございます。
国内に関しましても、3Q というのは比較的に物の動きが少ない時期ではございますが、前年対比
ではかなりマイナスということが言えると思います。
Q：3Q については、ラウンドアップとグレーシアの出荷が後ろ倒しになっていて、一方でタルガが前倒しになっていて、ネットで見ますと、総じてこの出荷のタイミングというのはこの 3Q にマイナス方向に効いたのかプラス方向に効いたのかという点を確認させてください。
A：ネットすると出荷の後ろ倒しが大きく、マイナス方向に効きました。
Q：わかりました。4Q の市場環境について、今のご感触について教えていただけますでしょうか。
A：4Q の事業環境としましては、まず国内は 4Q が最も国内農薬が動く時期でございます。順調に1 月は出荷が進んでおりまして、国内に関しては、恐らく計画どおりに進むだろうという見込みを持ってございます。
海外に関しましても、グレーシアを中心に、例えばベトナムで 12 月に登録が取れまして、1 月から出荷等がございますので、4Q の販売は計画どおり行くだろうという認識でございます。
Q：なるほど。海外の需要環境につきましては、2Q では欧州での天候要因で、ジャガイモ関係でライメイが低迷したというお話がありましたが、一方で今回 3Q のご説明ですとグレーシアでインド向けの天候不良ということなので、特にインドでの天候要因が足を引っ張ったということでしょうか。

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A：そうです。インドは長らく干ばつが続きまして、虫の発生が少なかったと聞いておりますので、大きく影響を受けたと見ております。
Q：なるほど。そちらは 4Q に向けては改善しそうですか。またその天候の影響で過度に流通在庫がたまっているということはありませんか。
A：天候の話ですので読めない部分はありますが、ただ 4Q は需要期ではなく、出荷が始まる時期でございますので、計画通りに出したいと考えています。流通在庫については現在割と厚めの在庫があるという認識ですが、市場全体の需要が拡大するとみていますので、それも含めて当社販売は計画通りとみております。
Q：分かりました。2 問目は動物用医薬品フルララネルに関してですが、3Q 実績は上ぶれており、川下メルクの決算を見ても 2 割近い増収率と、かなり堅調に推移しているように見えます。説明会
資料には前倒しで上ぶれという記述もないので、4Q もこのまま行けば上ぶれそうなのかコメントいただけますか。加えて、特許延長に関して、もしアップデートがございましたらお願いします。
A：ご指摘のとおり、メルク社での末端の売上も開示されておりますので、その線に沿った形で、もしかすると少し上ぶれがあるかもしれませんが、まだ 2 月上旬ですので、確定的なことは申し上げられないと思っています。
それから、米国の特許延長に関して、これは特にアップデートはございません。

<質問者 4>
Q：1 点目は半導体材料に関しまして、今回、2Q から 3Q で伸びたと思うのですけれども、その中で地域別にどこが強かったかなどコメントを頂けますでしょうか。
A：地域別でというよりは、メモリの回復、特に DRAM の寄与が得られたといったように分析しております。
Q：ありがとうございます。2 点目はディスプレイ材料に関しまして、光 IPS のうち、昨年実績ではタブレットとノート PC 向けの売上高が 4 割ぐらいを占めているのかなと思うのですけれども、今後、ハイエンドのタブレットやノート PC が OLED 化されていくと思います。OLEＤになりますと、配向膜が使われなくなると思いますので、この影響について整理していただけますか。
それから、パネルメーカーの稼働状況に関して、他の材料メーカーからは稼働率が持ち直していると聞いたのですが、その辺りは御社から見ていかがでしょうか。

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A：一つ目の質問に関しまして、一部のタブレット等で OLED の採用が 2024 年から増えるというのは、前々から言われていることでして、当社からすると OLED の比率は多少増えますけども、全体としてはかなり限定的な範囲だと考えています。液晶の中で光 IPS への転換がまだまだ進むと思っていますし、そういう意味では売上としては引き続き着実な成長が見込めると考えています。
二つ目の質問のパネルメーカーの稼働状況に関しては、この 4Q、特にこの春節に入った 2 月中旬というのは、いくつかの中国のテレビパネルを生産している工場が意図的に稼働を落としていると把握しております。これが終わった後に 3 月以降、稼働を戻していくであろうというような情報も得ておりますので、それも含めて計画を立ててございます。

<質問者 5>
Q： 株主還元について教えてください。今年度の総還元性向予想として 85%と資料に記載がありました。去年の実績が 78％で、中計目標が 75％だったところに対し、結構上ぶれてきています。
今後の株主還元について、総還元性向でどの辺りの水準となるのか。75％よりも明らかにもう目線が上がったという理解でいいのか、教えてください。
A：おっしゃるとおり、最近は少しずつ切り上がっていますけれども、基本的にはこの中計期間中は 75％というのがベースだということは変わっておりませんので、現時点でそれを意図的にこれから切り上げて、ベクトルとして上に持っていくというつもりはありません。
2025 年の 5 月頃に次の中計のロールアップをした上で、また開示すると思いますけども、現時点では 75％という線は変えていないとご理解いただければと思います。
Q：これは単年度での 75％であって、累計の 75％といいますか、要するには今年度 85％なので来年度 75％よりも下げてしまうとか、そういうこともないですよね。
A：それもないです。

<質問者 6>
Q：二つお願いいたします。まず半導体材料のところですが、先ほど DRAM 向けの出荷が回復しているというご説明があったのですが、これは ARC の話と理解して良いのでしょうか。10-12 月
で DRAM 向けが戻ってきているという話はあまり他社では聞いていないので、もう少し詳しく背景を教えて頂けますか。

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A：DRAM に関しましては、全体の総数ではまだ稼働はそこまで上がってきていないですけれども、先端のほうで稼働が上がっています。現在、EUV 材料を使う DRAM の量産がどんどん進んでいまして、ウェハの投入枚数も増えていますので、EUV 中心とした恩恵が受けられたといったところでございます。
Q：分かりました。ありがとうございます。二つ目が農業化学品について、天候不順や御社の在庫増など、今回、説明の中で不安になるようなキーワードが多かった印象です。これは実態としては競合品が出てきていて御社のシェアが落ちているなど、そういった競争環境の変化はないと考えてよいのか、確認させてもらえますか。
A：当社在庫、特に農業化学品の在庫が増加している要因につきましては、競合品に押されて、シェアを落として出荷が滞っておるというところではないと考えております。
在庫増加の要因は様々あるのですが、代表的な要因として、まずグレーシアが挙げられます。グレーシアの在庫は前期と比べてかなり増えているのですが、こちらはインドの NBR で昨年 12 月から製造が開始されています。それに伴い NBR でつくったグレーシアの原体、あるいはそれに付随する原材料の在庫が大きくなったということが一番大きな要因でございます。
また、ライメイに関しましても先にご説明しましたとおり、欧州の流通在庫の影響で出荷が滞りましたが、これは競合剤に押されてではなく、天候影響で馬鈴薯の疫病の発生が非常に少なかったという要因でございます。
最後に、原材料全般に関しまして、原料調達の多様化を念頭に、調達が難しい原材料の確保を 1 年間かけて実施していました。これによって在庫は増加しましたが、3 月末に向けては一定程度の減少が見込まれますし、来期にかけて順次在庫の整理ができると考えております。

以上

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