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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）
運用報告書（全体版）
第５期（決算日

2022年11月25日）

受 益 者 の み な さ ま へ
平素は格別のご愛顧を賜り、厚くお礼申しあげます。
「深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）」は、2022年11月25日に第５期の決算を行ないましたので、期中の運用状況をご報告申しあげます。
今後とも一層のお引き立てを賜りますようお願い申しあげます。
当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類

追加型投信／海外／株式

信 託 期 間2017年11月30日から2027年11月25日までです。

運 用 方 針

主として、「中国深セン・イノベーション・マザーファンド」受益証券に投資を行ない、中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行ないます。
深セン・イノベーション株式ファンド 「中国深セン・イノベーション・マザーファンド」受益証券を主要投資対象とし（ １ 年 決 算 型 ） ます。

主要運用対象
中国深セン・イノベーション・
マ ザ ー フ ァ ン ド

深セン証券取引所に上場されている中国企業の株式のほか、米国の金融商品取引所などに上場されている中国企業の株式（預託証書を含みます。）を主要投資対象とします。

深セン・イノベーション株式ファンド（ １ 年 決 算 型 ）株式への実質投資割合には、制限を設けません。
外貨建資産への実質投資割合には、制限を設けません。

中国深セン・イノベーション・
マ ザ ー フ ァ ン ド

株式への投資割合には、制限を設けません。
外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。

組 入 制 限分 配 方 針

毎決算時、原則として分配対象額のなかから、基準価額水準、市況動向などを勘案して分配を行なう方針です。
ただし、分配対象額が少額の場合には分配を行なわないこともあります。
＜643890＞

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）【運用報告書の表記について】・原則として、各表の数量、金額の単位未満は切捨て、比率は四捨五入で表記しておりますので、表中の個々の数字の合計が合計欄の値とは一致しないことがあります。ただし、単位未満の数値については小数を表記する場合があります。

○設定以来の運用実績
基
決

算

期

準
税
分

(分配落)

(設定日)

価
み 期
金 騰
円

込
配

円

落

額
株
中 組
率
％

入

式 純
率 総

比

資

産
額

％

百万円

2017年11月30日

10,000

－

－

－

8,966

１期(2018年11月26日)

7,058

0

△29.4

95.3

48,973

２期(2019年11月25日)

9,532

0

35.1

97.8

38,634３期(2020年11月25日)

15,178

0

59.2

95.4

39,638４期(2021年11月25日)

21,187

0

39.6

97.6

57,422

５期(2022年11月25日)

14,059

0

△33.6

96.6

31,253（注） 設定日の基準価額は、設定時の価額です。
（注） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「株式組入比率」は実質比率を記載しております。
（注） 設定日の純資産総額は、設定元本を表示しております。
（注） ファンドの商品性格に適合する適切なベンチマークおよび参考指数はございません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(期 首)
2021年11月25日
11月末
12月末
2022年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
(期 末)
2022年11月25日

日

基

準

価

円
21,187
20,986
19,894
17,524
17,384
16,622
14,092
15,085
18,232
17,75617,001
15,484
14,632

額
率
％
－
△ 0.9
△ 6.1
△17.3
△17.9
△21.5
△33.5
△28.8
△13.9
△16.2
△19.8
△26.9
△30.9

14,059

△33.6

騰

落

（注） 騰落率は期首比です。
（注） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「株式組入比率」は実質比率を記載しております。

－ 1 －

株
組

入

比

式
率
％
97.6
97.4
97.6
98.1
96.8
95.4
95.6
96.2
96.1
96.9
97.1
96.9
97.3
96.6

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○運用経過(2021年11月26日～2022年11月25日)

期中の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注） 分配金再投資基準価額は、期首（2021年11月25日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注） 当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

○基準価額の主な変動要因
当ファンドは、主として、深セン証券取引所に上場されている中国企業の株式に加えて、米国の金融商品取引所などに上場されている中国企業の株式にも実質的に投資を行ない、中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行なっております。当作成期間中における基準価額の主な変動要因は、以下の通りです。
＜値上がり要因＞
・景気刺激策や金融緩和期待が市場の下支えとなったこと。
・上海のロックダウン（都市封鎖）解除による経済再開期待や追加経済支援策などが好感されたこと。
・米国の利上げペースの減速観測などからセンチメントが好転したこと。
・米国の利上げなどを織り込んだアメリカドル高が進行するなかで、中国人民元やその他の通貨に対して円安が進行し、円ベース・リターンの押し上げ効果となったこと。

－ 2 －

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）＜値下がり要因＞
・新型コロナウイルスのオミクロン株を巡る懸念や欧米各国の金融引き締めペースの加速化懸念などから市場が下落基調を辿ったこと。
・地政学的リスクの高まりや、エネルギー価格の高騰、中国の一部都市のロックダウン入りなどが重しとなったこと。
・中国の景気減速懸念や台湾を巡る米中対立懸念、世界的なインフレ圧力などが市場の下押し材料となった
こと。

投資環境
（中国株式市況）
中国深セン株式市場は、期間の初めと比べて大きく下落し、円安による押し上げ効果がありつつも円ベース・リターンでも大幅な下落となりました。
期間の初めから2021年末にかけては、中央経済工作会議を控えて景気刺激策と流動性緩和期待で市場は一時急反発したものの、新型コロナウイルスのオミクロン株への警戒感や米国の対中制裁強化なども重しとな
り、年末にかけては軟調に推移しました。
2022年の年明けからは、中国人民銀行（ＰＢＯＣ）による金融緩和が行なわれたものの、2022年上半期の経済成長減速懸念や欧米各国の金融引き締めペースを巡る警戒感などを背景に大幅に下落しました。２月の春節（旧正月）明けに、当局が一段の金融政策緩和を行なうシグナルを強めてセンチメントが改善し、景気支援
策期待を支えに市場は一時反発しました。しかし２月後半にロシアがウクライナへ侵攻すると、地政学的リス
クの高まりから世界的なリスクオフが広がって市場は再び下落基調となりました。その後４月末にかけても、対露制裁による原油需給の悪化からエネルギー価格が高騰して景気減速懸念が広がったことや、オミクロン
株の感染急拡大による上海のロックダウン入り、米国の積極的な利上げ観測などから市場は大幅に下落して下値を切り下げました。
その後６月末にかけては、上海のロックダウン解除による経済再開期待や、ＰＢＯＣによる金融緩和方針、政府による不動産規制緩和や、インフラ建設、減税、消費刺激策などの追加景気テコ入れ策期待などから市場は反発しました。しかし７月からは中国のマクロ指標悪化と景気減速懸念や、台湾を巡る米中対立への警戒
感、世界的なインフレ圧力、本土の新型コロナウイルスの感染拡大などが悪材料となり、世界的な株安が拡がるなかで中国市場も下落基調が続き、再び調整色が強まりました。
10月からは中国共産党の全国代表大会を巡る政治・経済的な不透明感への懸念などから一進一退となった
後、期間末にかけては、米国の利上げペースの減速観測などからセンチメントが好転し、中国市場も若干反発しました。しかし期間中の下落幅を埋めるには至らず、深セン株式市場は大幅な下落で期間末を迎えました。

－ 3 －

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）（為替市況）
期間中における主要通貨（対円）は、下記の推移となりました。

当ファンドのポートフォリオ（当ファンド）当ファンドは、「中国深セン・イノベーション・マザーファンド」受益証券を高位に組み入れて運用を行ないました。
（中国深セン・イノベーション・マザーファンド）
期間の初めから2022年４月末にかけては、米国連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による利上げや中国の一部都市におけるロックダウン措置などが悪材料となって市場が2020年３月以来の安値をつけるなかで、金利上昇が響いたテクノロジーやヘルスケア関連株が売り圧力に晒されました。また、上海などの都市のロックダウン
が製造業のサプライチェーン（供給網）と国内消費に影響を及ぼしました。こうしたなかで、電気自動車やヘ
ルスケア関連のポジションがファンドのパフォーマンスにマイナスに影響しました。
５月から８月にかけては、上海のロックダウン解除を受けて市場が大きく反発し、サプライチェーンが正常化してファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）とセンチメント両面の好転を受けてファンドの保有株もほぼ下落幅を取り戻しました。また、原油・ガス価格が高騰するなかで新エネルギーや電気自動車関連がアウトパ
フォームしました。ファンドでは、欧州市場における需要拡大を受けて太陽光発電やエネルギー貯蔵関連について積み増しを進めました。一方、スマートフォンやクラウド・コンピューティング需要の低下に鑑みて、テクノロジー・メディア・通信関連についてはエクスポージャーを縮小しました。
９月から期間末にかけては、中国本土の新型コロナウイルスの感染拡大や不動産規制の強化などが依然として経済成長やテクノロジー需要への足かせとなりました。電気自動車関連株が売りに晒されてファンドのパフォーマンスにマイナスに影響しました。ファンドでは、市場の調整局面で電気自動車のサプライチェーン
関連の一部ウェイトを引き下げ、エネルギー貯蔵や太陽光発電へシフトしました。また、電気機器や半導体のエクスポージャーの一部を引き下げ、割安なコンピューター・ソフトウェア関連へ振り向けました。

－ 4 －

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）

当ファンドのベンチマークとの差異
当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

分配金
分配金は、基準価額水準、市況動向などを勘案し、以下のとおりといたしました。なお、分配金に充当しなかった収益につきましては、信託財産内に留保し、運用の基本方針に基づいて運用いたします。

○分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり、税込み）
項
当期分配金

目

第５期
2021年11月26日～
2022年11月25日－(対基準価額比率)

－％

当期の収益

－

当期の収益以外
翌期繰越分配対象額－
7,882（注） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

－ 5 －

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○今後の運用方針（当ファンド）引き続き、ファンドの基本方針に則り、「中国深セン・イノベーション・マザーファンド」受益証券を原則として高位に組み入れて運用を行ないます。
（中国深セン・イノベーション・マザーファンド）
当ファンドでは、中国の株式市場はここ数ヵ月の低迷を経てまもなく反発すると考えています。市場の完全な反転にはまだ時間がかかるかもしれませんが、センチメントは底を打ちつつあり、短期的に反発する可能性は非常に高いとみられます。また弱気相場は終わりに近づいており、まもなく市場は強気相場入りすると予想しています。2022年10月に中国共産党第20回全国代表大会が終了し、政治的な不透明感が払拭されて今後５年間の政策もほぼ決定されました。政府は経済成長に軸足を戻し、政策を巡る不確実性も後退すると期待しています。また、景気刺激策の強化や産業規制の緩和も行なわれると予想しており、いずれも株式市場に好材料であると考えています。こうしてセンチメントが変化すると中国の株式市場はすぐに再評価されると予想しており、また、ＦＲＢが向こう数ヵ月の間に利上げペースを減速すると世界的にも株式市場が安定化すると考えられます。こうしたことから、年末にかけて市場は大きく反発し、景気が底打ちするまでしばらくの間は底堅く推移すると予想しています。
こうした見通しの下、当ファンドではポートフォリオの構造を概ね維持しつつ、セクター内でリバランスを行なう方針です。脱炭素化関連では、太陽光・風力発電関連を一部利益確定し、高い収益成長性と妥当な株価
割安度に照らしてより魅力度が高いと評価するエネルギー貯蔵や電気自動車関連へのシフトを検討する予定です。また、科学技術の自立自強政策に関連するテクノロジー・メディア・通信関連株や、先端製造業、割安なヘルスケア関連株についても、政策支援を織り込んで積み増しを行なう方針です。
将来の市場環境の変動などにより、当該運用方針が変更される場合があります。
今後ともご愛顧賜りますよう、よろしくお願い申しあげます。

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○１万口当たりの費用明細項

目(2021年11月26日～2022年11月25日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

291

1.705

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

(141)

(0.825)

委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

(141)

(0.825)

運用報告書など各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供などの対価

（

受

託

会

社

）

( 9)

(0.055)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b） 売 買 委 託 手 数 料

60

0.354

(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料

）

( 60)

(0.354)（c） 有 価 証 券 取 引 税

31

0.182

（

株

式

（

株

（d） そ

の

（

保

管

（

監

（

印

合

(c)有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金

式

）

( 31)

(0.182)

費

用

10

0.061

(d)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

費

用

）

( 8)

(0.045)

保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用

査

費

用

）

( 1)

(0.004)

監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

刷

費

用

）

( 2)

(0.011)

印刷費用は、法定開示資料の印刷に係る費用

392

2.302

他

計

期中の平均基準価額は、17,057円です。
（注） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注） 売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

－ 7 －

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ページ：8

深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）（参考情報）◯総経費率
期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.78％です。

（注） 当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注） 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注） 各比率は、年率換算した値です。
（注） 当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。
（注） 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

－ 8 －

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ページ：9

深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○売買及び取引の状況(2021年11月26日～2022年11月25日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘

設

柄

口

中国深セン・イノベーション・マザーファンド

数
千口
859,183

定
金

額千円
1,559,938○株式売買比率

項

解
口

数
千口
5,636,873

約
金

額
千円
10,995,317(2021年11月26日～2022年11月25日)

当期
中国深セン・イノベーション・マザーファンド
104,141,652千円
40,033,785千円
2.60目(a) 期中の株式売買金額(b) 期中の平均組入株式時価総額(c) 売買高比率（a）／（b）（注） (b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均。
（注） 外国の取引金額は、各月末（決算日の属する月については決算日）の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算した金額の合計です。

○利害関係人との取引状況等(2021年11月26日～2022年11月25日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

－ 9 －

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ページ：10深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○第一種金融商品取引業、第二種金融商品取引業又は商品取引受託業務を兼業している委託会社の自己取引状況 (2021年11月26日～2022年11月25日)
該当事項はございません。また委託会社に売買委託手数料は支払われておりません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況(2021年11月26日～2022年11月25日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細(2022年11月25日現在)

親投資信託残高銘柄中国深セン・イノベーション・マザーファンド

期首(前期末)口数
千口
24,954,196

口

当
数

期

末
評 価 額

千口
20,176,506

千円
30,853,914（注） 親投資信託の2022年11月25日現在の受益権総口数は、20,176,506千口です。

○投資信託財産の構成
項(2022年11月25日現在)

目

評

当
価

期
額
千円
30,853,914
834,657
31,688,571

中国深セン・イノベーション・マザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

末
比

率
％
97.4
2.6
100.0

（注） 比率は、投資信託財産総額に対する割合です。
（注） 中国深セン・イノベーション・マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（30,849,591千円）の投資信託財産総額（30,854,890千円）に対する比率は100.0％です。
（注） 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。1アメリカドル=139.11円、1香港ドル=
17.81円、1香港・オフショア人民元=19.3814円。

－ 10 －

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2022年11月25日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2021年11月26日～2022年11月25日)
目円(A) 資産
コール・ローン等
中国深セン・イノベーション・マザーファンド(評価額)(B) 負債

31,688,571,041
834,656,857
30,853,914,184
434,951,556

未払解約金

98,286,938

未払信託報酬

331,262,809

未払利息
その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
元本
次期繰越損益金(D) 受益権総口数

1,656
5,400,153
31,253,619,485
22,230,625,969
9,022,993,516
22,230,625,969口

１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

14,059円(A) 配当等収益
受取利息
支払利息(B) 有価証券売買損益
売買益
売買損(C) 信託報酬等(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前期繰越損益金(F) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(G) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)(H) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金

当

期

円
145,589442△
146,031△12,798,074,372
3,254,107,314△16,052,181,686△
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9,771,448,823
12,751,939,690(
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5,007,002,633)
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12,751,939,690(
7,751,099,379)(
5,000,840,311)
9,771,448,823△13,500,394,997△（注） 当ファンドの期首元本額は27,102,096,300円、期中追加設定元
本 額 は 6,963,251,141 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は11,834,721,472円です。
（注） １口当たり純資産額は1.4059円です。

（注） 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注） 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注） 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）親投資信託の信託財産の運用の指図に係る権限の全部又は一部を委託するために要した費用のうち、2021年11月26日～2022年
11月25日の期間に当ファンドが負担した費用は201,687,713円
です。
（注）分配金の計算過程（2021年11月26日～2022年11月25日）は以下の通りです。
2021年11月26日～
項目
2022年11月25日
a. 配当等収益(経費控除後)
0円
b. 有価証券売買等損益(経費控除後・繰越欠損金補填後)
c. 信託約款に定める収益調整金

0円
7,751,099,379円

d. 信託約款に定める分配準備積立金

9,771,448,823円

e. 分配対象収益(a＋b＋c＋d)

17,522,548,202円

f. 分配対象収益(１万口当たり)
g. 分配金7,882円
0円

上記各資産の評価基準及び評価方法、また収益及び費用の計上区分等については、法律及び諸規則に基づき、一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して評価計上し処理しています。

－ 11 －

品 名：90002_643890_005_03_深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）_941886.docx
日 時：2023/1/11 13:54:00
ページ：12

深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）

0円

○お知らせ
約款変更について2021年11月26日から2022年11月25日までの期間に実施いたしました約款変更はございません。

当ファンドの主要投資対象先の直近の運用状況について、法令および諸規則に基づき、次ページ以降にご報告申しあげます。
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