日産化学株式会社
2022 年 3 月期 第 1 四半期決算説明電話会議
説明者
取締役副社長 CFO 宮崎純一
2021 年 8 月 10 日

宮崎：副社長の宮崎です。よろしくお願いいたします。
それでは、資料の 2 ページをご覧ください。会計方針の変更でございますけども、このページは 5月に説明いたしました点の確認のためのページでございます。
主要な変更点は 3 点ございます。（1）にございますとおり、まず代理人取引に基づきます調整額の控除。（2）にございます、フルララネルのロイヤリティに関する収入の四半期ごとの計上。第3 点は、変動対価ということで、主として農業化学品におきまして値引き額を四半期別に的確に計上すると、この 3 点でございます。

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続きまして、3 ページにまいります。1Q の決算のハイライトということで、まず前年同期比でございます。赤字にしてございますとおり、営業利益につきましては、前年同期 98 億円に対しまして、実績が 119 億円と、21 億円、21%の増益を達成しました。
ここで少しこの数字につきまして、所感を述べさせていただきます。当社の年間営業利益は、過去7 年連続最高益を更新してまいりました。その上での今回の四半期利益の増益であり、単に 3 カ月間の成績ではなく、長年培ってきた強靱な体力に裏打ちされた事業創出の賜と自己評価をしております。
それでは、資料に戻ります。先ほどの、今の営業利益のところでございますけども。各セグメントで見ますと、医薬品を除きまして化学品、機能性、農業化学品、いずれも増益となりました。
続いて、純利益でございますが、前年同期 76 億円に対しまして 88 億円と、12 億円の増益、16%の増加でございます。
営業利益、経常利益、当期純利益は、2018 年度の 1Q 以来の過去最高益の更新となりました。

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続きまして、2 番ですが、業績予想比でございます。営業利益は、もともとの予想 98 億円に対しまして 119 億円と、21 億円の上ぶれでございました。化学品は予想どおりの仕上がりでしたが、それ以外のセグメント、機能性、農業化学品、医薬品は、いずれも利益は上ぶれとなりました。
純利益の業績予想は 75 億円でしたので、88 億円と、13 億円の上ぶれでございました。
3 番目、業績予想でございますが、今回は 1Q でございますので、修正はございません。上期および通期の予想につきましては、5 月 14 日の発表のとおりでございます。
最後に、自己株式の取得を完了しております。70 億円、126 万 2,000 株、7 月 21 日に取得を終了してございます。

34 ページは、1Q の実績の数値でございます。

続きまして、5 ページにまいります。前年同期比でございますけれども、売上高につきましては28 億円の減収となりました。このうち、会計方針の変更に伴いまして、売上高の減少が 35 億円含まれております。営業利益につきましては 21 億円の増益ですが、このうち会計方針の変更によります増加が 12 億円含まれてございます。
これは内訳としますと、フルララネルのロイヤリティの収入増に伴う利益の増加、それと農薬の売上値引コストの増加によります利益の減少、このプラスマイナスの合計値でございます。
EPS につきましては 9.35 円増えてございます。
続いて、その下、21 年 5 月の業績予想比ですが、売上高は 65 億円の上ぶれとなっております。ただし、このうち 55 億円につきましては、ここに書きましたとおり、会計方針の変更に伴います売上高の消去の額が少なかったということでありまして、これによって 55 億円売上が上ぶれております。

46 ページにまいります。営業外損益・特別損益、ここでは特にございません。この 1Q の特別利益・特別損益はございません。

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続きまして、7 ページ、キャッシュフローでございます。
引き続き潤沢なキャッシュフローということですが、1Q につきましては、配当の支払と、それから自己株式の取得がございました。
この表の財務キャッシュフローのところの自己株取得につきましては、株主還元ということで、48億円ここに含まれておりますが、これは実際に使ったこの金額ということで、70 億円の枠のうち、残りの 22 億円につきましては、この 2 行下のその他、この中に含まれております。
昨年も同様でして、70 億円自己株取得を昨年の 1Q に決議しておりますけども、41 億円が実行済
み、残りの 29 億円はその他のところに含まれてございます。
現預金の残高につきましては、この最後の行ですが、前年同期は 166 億円、今期は 171 億円という結果でございました。

6続きまして、バランスシート、8 ページをご覧ください。当社の場合は農薬の売上が 3 月、4 月がピークということでして、そこから 4 月以降、回収に入ってくるということであります。従って、売上債権については 21 年 3 月、739 億円をピークにここから減ってくる状況でして、昨年の 6 月が売上債権 630 億円、今期が 664 億円という姿でございました。
現預金につきましては、配当と、それから自己株取得がございますので、借入金の返済も含めまして、3 月比では 153 億円の減少となっております。この間、自己資本比率ですが、この表の欄外ですが、77.9%という数字となっております。
投資有価証券のところ、この 1Q については、上場株式の売却はございませんでしたが、金額が下がっておりますのは、評価額が下がったということでございます。

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続きまして、9 ページをご覧ください。セグメント別の売上高、2020 年度から 2021 年度の 1Q までという数字が出ております。

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続いて、10 ページ、セグメント別の営業利益です。
21 年度の実績の、増減（B）－（A）をご覧ください。全体では 21 億円の増加ですが、セグメン
ト別には化学品でプラス 6 億円、機能性でプラス 17 億円、農業化学品でプラス 1 億円、医薬品でマイナス 1 億円という結果でございました。
これと 5 月に発表しました 1Q の数字を比べてみますと、そのすぐ右の列ですが、化学品につきましては 13 億円でしたので、予想どおりの着地でございました。機能性は 55 億円の予想に対して70 億円の着地。農業化学品は 38 億円の予想に対して 41 億円の着地です。医薬品はマイナス 3 億円の予想に対してマイナス 2 億円。全体では 98 億円の予想でしたので、21 億円の上ぶれという結果でございました。

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続いて、各セグメントの状況のご説明に入ります。
まず、化学品セグメントでございますけども、ここでは 13 ページの、本日プレスリリースいたしましたメラミンの生産停止に伴います化学品事業の構造改革、ここからご説明をしたいと思います。
まず 1 番、当社の化学品事業構成です。対外開示しておりますのは、基礎化学品とファインケミカ
ルで分けておりますが、生産の流れ、マテリアルフローでいきますと、ここにございますとおり、アンモニア系、硫酸系、その他といったグルーピングになります。

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これについては、12 ページのマテリアルフローの図をご覧ください。アンモニア系製品に含まれますのは、アンモニア、尿素・アドブルー、高純度液安、メラミン、硝酸、シアヌル酸、ハイライ
ト、テピック、メラミンシアヌレート等々ということになります。
それぞれの細かい製品用途につきましては、後ろのほうに、47 ページにまとめてございますので、後ほどご覧ください。
硫酸系の製品につきましては、硫酸、それから精製硫酸、高純度硫酸と、こういったようなものがございます。その他の製品につきましては、ファインオキソコールがございます。

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この化学品事業部の売上高、営業利益の状況を 3 年合計の数字で見たのが、13 ページの 2 番でございます。売上について見ますと、アンモニア系製品が約 66%、硫酸系とその他が 34%という構成でございましたが、利益について見ますと、アンモニア系は 12%、硫酸系とその他の製品が88%という構成となっております。
こういったアンバランスな理由ですが、その右側、矢印がございますとおり、アンモニア系の製品の中ではメラミンが最大の売上でございましたが、それ自体は赤字という状況でございました。メ
ラミン以外のアンモニア系製品につきましては、合計の利益は黒字となっております。従って、メラミンによりまして、アンモニア系製品の利益が下げられている状況でございます。
続いて 3 番、メラミンの現状と展望というところでございますけども。以下の 3 点から中長期的にこの製品において安定的な利益を確保することは困難、そして新規投資によっても利益の拡大は望めないという判断をしております。
なぜならば、世界の生産能力は今、需要の 2 倍ございます。加えて、国内の生産能力、当社ともう1 社のみでございますが、こちらも需要の 3 倍ございます。価格について見ますと、足元につきましては回復基調にございますけども、基本的に安値の中国品、これが世界の能力の 7 割を占めてお12

りますが、こちらの動向に非常に大きく左右され、不安定な状況はずっと変わらないと見られるわ
けでございます。
続いて 4 番、対応策でございますけれども、まず、22 年の 6 月にメラミンの生産を永久に停止いたします。そして、在庫消滅の時点で販売を終了いたします。
（2）化学品の中では、減った分につきましては、化学品事業部の中での高付加価値品、高シェア品への資源の集中投入によりまして拡販を行います。
（3）ですが、メラミンに関わります操業員につきましては、富山工場内での配置転換をいたします。
5 番目、対応策の業績への影響の試算でございますが、まず（1）、メラミンの関連諸費用、除却・撤去費用というものがかかってくるわけですが、これについて今、まだ算定中でございますが、最終的には投資有価証券の売却益で対応する予定でして、ネットの影響は軽微と見ております。なお、このメラミン生産停止に伴います影響については、5 月発表の業績予想には織り込んでございません。
（2）、そのメラミン生産停止後の化学品セグメントの利益の概算のイメージでありますが、2021年度の売上 346 億円、24 億円の営業利益という予想に対しまして、23 年度においては、これはメラミン停止後の初年度になりますが、362 億円の売上で利益は 34 億円を見込んでおります。
最後に、ESG 影響でありますが、これはポジティブな影響でございまして、メラミンの停止によりまして CO2 の削減量は約 2 万 6,000 トンと試算されております。これは 2018 年度の実績、36万 3,000 トンの約 7%に相当します。当社は 2030 年度までに 2018 年度の CO2 の排出量を 30%削減するという長期目標を立てて公表しておりますが、この 7%がここから出てくるという計算となります。

13続きまして、化学品セグメントの概況です。14 ページをご覧ください。
左側に主要製品の表がございます。ご覧のとおり、前年同期比増収ということが大半の製品でございまして、特に環境化学品を除いては、業績予想比でも上ぶれないし予想どおりの数字を上げてきております。ファインでは、前年比プラス 18%の増収、基礎化学品はプラス 20%でございます。
その下、前年同期比の売上、利益の状況ですが、ファインにつきましてはテピックの一般が輸出の回復で増収。電材も車載向けが回復をしております。環境もシアヌル酸の能力増強もあり、増収です。従って、増収増益がファインでございました。
続いて、基礎でありますけれども、こちらもメラミンの輸出、それから国内、いずれも需要の回復。輸出につきましては価格も回復をしております。硝酸製品、尿素・アドブルー、高純度硫酸、いずれも需要の回復がございました。従って、基礎も増収増益という結果でして、合計で見ますと売上で 14 億円の増、利益で 6 億円の増でございました。
14 ページ右側の業績予想比でございますが、ファインにつきましては、テピック一般は上ぶれとなりましたが、テピックの電材、こちらは車載用のプリントサーキットボード向けが、お客様の半導体不足で下ぶれております。環境につきましては、国内のプール需要の下ぶれで、下ぶれでござ

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いました。ファインにつきましては、売上はほぼ予想どおりでしたが、営業利益は若干の下ぶれでございました。
一方、基礎ですが、売上の上ぶれがメラミンの輸出、硝酸製品。ほぼ予想どおりであったのが、高純度硫酸、尿素・アドブルー。売上の下ぶれは、メラミンの国内、住宅需要が予想よりも下ぶれたということです。基礎全体としますと、売上の上ぶれ、営業利益の小幅の上ぶれでして、合計しますと、売上はプラス 4 億円、営業利益は全体で予想どおりの着地でございました。

続いて、機能性材料にまいります。16 ページをご覧ください。機能性材料の 3 つのサブセグメン
ト、ディスプレイ、半導体、無機コロイドの 1Q の棒グラフがございます。

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続いて、17 ページをご覧ください。機能性材料セグメントの主要製品の動向でございます。
まず、サンエバーは、前年同期比プラス 9%でございまして、これは計画比上ぶれの数字でございます。
半導体材料、ARC ではプラス 19%、その他がプラス 37%、全体ではプラス 24%ということで、これも上ぶれでございました。
続いて、無機コロイドでありますが、スノーテックス、オルガノゾル・モノマーゾル、こちらは増収で、これも上ぶれの数字です。無機コロイド全体もプラス 25%で、こちらも上ぶれでございました。

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続いて、サンエバーの状況です。18 ページをご覧ください。
TN につきましては、前年同期比、若干のマイナス。VA も同様に小幅のマイナス。ラビングと光を合わせた IPS は、大幅な増収ということでありました。
このうち、TN と IPS につきましては上ぶれておりますが、VA は若干の下ぶれでございました。
全体では上ぶれでございます。

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続いて、機能性セグメントの利益の状況です。19 ページをご覧ください。
左側、前年同期比でありますが、ディスプレイ材料につきましては増収増益です。光 IPS につきましては、スマホ向けも非スマホ向けも好調でございました。ラビング IPS は、光へのトランスファーということで減収。VA は、お客様のところのラインの減少もありましてマイナスでございます。固定費増加が 2 億円ありましたが、それを含めても増収増益というのがディスプレイです。
続いて、半導体ですが、こちらも増収増益。ARC、その他材料ともに増収ということでして、固定費増加 2 億円を上回って、かなりの増益となっております。
無機も同様に増収増益です。スノーテックス、一般用途・研磨材ともに増えてございます。オルガ
ノ・モノマーゾルにつきましても、特にこれといった目立つものはございませんが、全般的な増収です。オイル&ガス材料につきましても、小幅でございますけれども増収がございました。
セグメント全体として、固定費増加 6 億円ございましたが、売上がプラス 29 億円、営業利益はプラス 17 億円でございました。
続いて、業績予想比、右側にまいります。ディスプレイ、売上も利益も上ぶれです。光 IPS、こちらはスマホ向けも上ぶれ、非スマホ向けも上ぶれでございました。ラビング IPS も上ぶれでござい18

ます。VA につきましては、お客様のところのラインの縮小と、ガラス不足によります生産の下振れでマイナスとなっております。
半導体につきましては、売上、利益ともに上ぶれ。ARC、その他製品ともに非常に好調に推移をしてございます。
無機も同様に、売上、利益ともに上ぶれております。スノーテックス、オルガノ・モノマーゾルが上ぶれ。オイル&ガスは若干の下ぶれとなりました。
全体で売上が 14 億円上ぶれ、利益は 15 億円上ぶれております。

続いて、農業化学品セグメントにまいります。22 ページをご覧ください。主要製品がございます
が、これは値引き前の数字で測っております。
まず、全体ですが、農業化学品、昨年の同期と比べますと、値引き前ではマイナス 1%となっておりまして、下振れという結果でございました。
中身を見てまいりますと、ラウンドアップ、0%ということで、これは下ぶれの結果。フルララネ
ルは、前年同期比でプラス 45%、これは会計方針の変更によりまして、ロイヤリティが 1Q で計上されたためですが、そのロイヤリティ自体につきましては、予想よりも上ぶれております。

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アルテアは下ぶれで、前年比ではマイナス 36%。タルガはマイナス 27%ですが上ぶれです。それから、グレーシアはマイナスという数字となっております。それから、業績予想比、パーミットにつきましては予想どおり。ライメイもほぼ予想どおり。クィンテックは上ぶれ。ダイセンは予想どおりといった数字となっております。
ここで、グレーシアについて、右側に棒グラフもございますが、簡単にご説明をしたいと思います。春先、非常に好天が続きまして、春キャベツの収穫が早めに始まった結果、防除抜きで終わっております。加えて、葉物相場全般が下落をしているということで、低価格な殺虫剤へシフトしてしまったということで、今、グレーシアの在庫消化が予想どおりには進んでいない状況がございます。

続きまして、23 ページ。これは 5 月の資料のコピーでございますけれども、クィンテックとダイセンの買収の内容がございます。

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24 ページ、フルララネル。こちらも特に新しい情報はございません。

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25 ページ、フルララネルの売上の四半期ごとの構成がございますが、ご覧のとおり、1Q はロイヤリティの計上によりまして、昨年及び予想よりも少し大きな数字となっております。

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続いて、農業化学品セグメントの収益動向です。26 ページをご覧ください。
増収、横ばい、減収の、それぞれの製品がございます。増収の製品ですが、まずフルララネル。こちらは先ほどのとおり、1Q にロイヤリティを計上したということです。それから、ダイセンが昨年度の 4Q 販売開始ですので、YoY ではこれは昨年度はゼロですので、売上がそのまま増収です。
クィンテックですけども、20 年度の下期にコルテバの生産控えがございまして、これが 21 年度の1Q に反動として増えております。ライメイにつきましては、インド、オーストラリアで好調という数字です。パーミットにつきましては、インド向けが前倒しで入っている状況です。
それから、ラウンドアップにつきましては、マックスロードは減収でございますけども、AL は順調に増収という結果でございます。ラウンドアップにつきましては、やはり緊急事態宣言ということで、お客様の動きが小さかったということと、早く梅雨が始まったといったようなことが影響してございます。
それから、減収のほう、グレーシア、先ほど申し上げましたとおり。それから、アルテアは 2019年度から見ますと、2019 年度、原料不足で生産が減ったのですが、2020 年度、その反動で大きく増えました。2021 年度は、それが元に戻って、通常に戻ったような状況で、前年度比では減収となっております。タルガにつきましては、欧州の菜種需要が減っているというところであります。

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このセグメントは固定費の増加が 1 億円ございましたが、在庫変動要因で 3 億円のプラスがございます。その結果としまして、売上ではマイナス 12 億円、営業利益ではプラス 1 億円という数字です。ただし、この中には会計方針の変更によります売上高のネットでの増加と、営業利益のネットでの増加がそれぞれ 12 億円ございますので、もしこれがなければ、営業利益はマイナス 11 億円という状況でございました。
続いて、右側の業績予想比です。まず、売上高上ぶれ製品について。フルララネル、これは先ほどのとおりロイヤリティの上ぶれでありまして、メルクのコンパニオンアニマルの売上も 1Q 好調でしたので、それに連動するような形でございます。クィンテックも上ぶれでして、それは先ほどの生産の 20 年度から今年度へのずれでございます。タルガの上ぶれ、こちらは一部のヨーロッパでの上ぶれが効いております。
売上高の下ぶれ。ラウンドアップのマックスロード、先ほどのとおり、緊急事態宣言影響と梅雨の影響でございます。それから、グレーシアは既にご説明しております。アルテアにつきましては、予算の時点よりも少し 20 年度の 4Q に前倒しの出荷がございましたので、その分が下ぶれとなっております。
予想比では固定費が 3 億円、主として R&D で下ぶれまして、それに在庫変動で 4 億円のプラス、出荷の下ぶれがありまして、在庫のところでプラスが入っております。従って、売上は 11 億円下ぶれましたが、利益は 3 億円上ぶれたという結果でございました。

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続いて、医薬品にまいります。28 ページをご覧ください。
まず、リバロですけども、前年同期比でマイナス 18%の減収。これは減収ですが、予想を上回っております。ファインテック、マイナス 42%ですが、これももともと予想していたより減収幅が小さかったということで上ぶれであります。
このページの左、前年同期比の売上と利益の状況ですが、創薬につきましては国内が増収、それから輸出が減収で、リバロ自体は減収でして、売上がマイナス 1.1 億円、利益がマイナス 0.7 億円という前年比です。
ファインテックですけども、減収でしたが、昨年ございました棚卸評価損がなくなりましたので、これがプラス 1 億円です。従って、売上がマイナス 3.2 億円、利益でマイナス 0.5 億円という結果です。
合計しますと、売上がマイナス 4.3 億円、利益がマイナス 1.2 億円です。
続いて、予想比です。右側にまいります。創薬部門、内外ともにリバロが上ぶれまして、売上がプラス 1.4 億円、利益がプラス 1.1 億円です。ファインテックも上ぶれておりまして、売上でプラス0.4 億円、利益でプラス 0.3 億円です。

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合計では売上でプラス 1.8 億円、利益で 1.4 億円となりました。

続いて、29 ページ、ESG の取り組みです。ここでは赤字のところで 3 点申し上げます。
まず、21 年の 7 月、FTSE4Good Index Series と FTSE Blossom Japan Index に 2 年連続で選定をされております。
それから、先ほど申し上げましたとおり、22 年 6 月にはメラミン停止ということで、2 万 6,000トンの CO2 の削減が見込まれております。
ガバナンスのところでは、6 月に女性取締役を 1 名選任しております。結果として、取締役は 10名ですが、社外取締役が 4 名ということとなりました。

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それから、その後は四半期ごとの推移等でございますが、39 ページから当社の特徴ということで、表題だけ申し上げますと、売上高営業利益率、ROE、株主還元と書いてございます。

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43 ページ、自己株式の取得のところですが、足元、21 年の 5 月 17 日から 7 月 21 日で、70 億円の自己株取得が終了しております。126 万 2,000 株でした。それから、5 月 10 日に 100 万株の自己株の消却を実行してございます。

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決算の説明につきましては、以上でございます。

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質疑応答

＜質問者 1＞
Q：まず、農業化学品について。資料の 26 ページの左下で、実質売上高が 24 億円減で営業利益が11 億円の減ということで。ここは減収になっている 3 製品に加えて、フルララネルの原薬の売上減が影響して、実質利益も落ちましたと。ただ、会計方針の変更で、特にロイヤリティのプラスが大きかったので、見た目の利益は増えています。こういう説明でいいのかというのを教えてください。
A：売上・利益の見方について、ご指摘のとおりです。
Q：分かりました。今の農薬の環境については、国内外どう見られているのでしょうか。
A：まず、海外の農薬市場の状況でございますが、ご存じのとおり、米州を中心としまして穀物相場が非常に好況の様相を呈しているということで、特に EU 向け、あるいは米州向けの農薬市場は拡大していると認識しております。この傾向はしばらく続くものだと、われわれは予測をしております。一方、国内に目を移しますと、コロナの影響が色濃く出ております。外食産業向け、あるいはイベント向けの高価格食材需要が非常に低迷していることもありまして、特に野菜農家と、あと果樹農家の生産意欲がかなり低下している状況です。市場全体としましては、拡大ではなくて微妙に減少している状況がしばらく続くものだと認識しております。
Q：分かりました。フルララネルについては、在庫調整の早期解消とか、そういった動きは依然としてないのか、確認させてください。
A：現状では、われわれは足元、メルク社の売上が好調であることは理解しておりますけれども、特に在庫調整の新たな動きについては聞いてはおりません。
Q：ありがとうございます。農業化学品セグメントは、年間予想に対しては現状計画線上ということでよろしいですか。
A：グレーシアに関しては、なかなか年間を通しても挽回するのは厳しいかもしれないですね。
Q：それぐらいで、ただ 1Q はセグメント全体では上ぶれているので、という感じですかね。
A：そうですね。

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Q：分かりました。次に、機能性材料のサンエバーのところですけれども、かなり光 IPS が好調に推移していますが、今の半導体不足のスマホへの影響とか、7-9 月に向けたサンエバーの動き、どう見られているのか、この辺について簡単にお願いできますか。
A：光 IPS につきましては、引き続き IT 向け需要好調で、その中でもさらに光 IPS の比率が高まってきている中で、順調に推移しております。現時点で IC 不足という中での生産影響は、われわれのほうには耳に入ってきていない状況でございます。

＜質問者 2＞
Q：まず、農業化学品のところですけれども。今回の会計方針の変更による売上高の 12 億円のプラスと営業利益のプラス 12 億円について、可能であれば、フルララネルの分と、あと農薬の分でどういった形で動いたのかを教えていただけないでしょうか。
A：明細はお答えできないのですけども、要するにプラス要因がフルララネルのロイヤリティの計上ですね。マイナス要因が、一般農薬の値引きの計上です。従来に比べて四半期ごとにきちんと分配をすると。従来はキャッシュベースで偏っていたのですけれども、これをきちんと売上に応じて計上するということで。このプラスマイナス要因のネットが合計としてプラス 12 億円だったということです。
Q：そうしますと、フルララネルのロイヤリティ分は、単純に言えば 12 億円以上プラス要因として今回入っているということでしょうか。
A：そうです。
Q：フルララネルですけれども、1Q の原薬の販売に関しては伸びたのでしょうか。
A：YoY で原薬の出荷は落ちて、ロイヤリティの計上がプラスに効いています。
Q：分かりました。あと、グレーシアは今年度、通期予想でプラス 20%ということでしたが、1Q、出足としてはちょっと厳しいのかなという感じですけれども、この辺り、2Q 以降の見方をお願いできますでしょうか。
A：グレーシアに関しまして、先ほど説明があったように、特に国内の流通在庫が非常にはけが悪い状況が続いています。それから、ちょうど秋作前の非常に重要な時期に、今回の日本全国を大雨が覆ったということで、この影響が、秋作の葉物野菜に対して、恐らく影響が悪いほうに出るのかなと予想しております。

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その結果、なかなか今回目標としておりました数量、金額には少し達成が難しいかなという状況でございます。
Q：分かりました。それと、あと私からもう一つです。今回、メラミンの生産停止ということですが、12 ページ、マテリアルフローのところで、今回、メラミンをやめることによってバランスが崩れてこないのかなということで。
例えばシアヌル酸をこの間増強していますけれども、これはある程度もうメラミンの生産停止を考慮してのものなのか。それともまた、別途そういう形で、メラミン向けがなくなることを他でカバーするような形になるのか、その辺り、バランスのところを教えてください。
A：12 ページのマテリアルフローにありますとおり、尿素の使用先は、ここでは大ざっぱに、アドブルー、メラミン、シアヌル酸となっておりまして、先ほどありました、シアヌル酸の使用量が大幅に増加したことは間違いなくございます。
一方で、アドブルー、こういったものについても、今、ディーゼルトラックの、いわゆる排ガスの浄化用途等も伸びてきているということで、この辺は総合的に尿素の吸収先が膨らんできたということが今回、判断できる状況になってきたということになると思います。
Q：尿素を外販するという可能性はありますか。
A：もちろん、尿素につきましても販売先について拡販をしていこうという動きがあるのも事実です。
Q：分かりました。基本的にはメラミンをやめてもバランスは崩れないという理解で良さそうでしょうか。
A：はい、もちろんです。そちらがきちっとバランスしていくということで、今回の判断をさせていただいたという、その背景がございます。

＜質問者 3＞
Q：まず 1 問目は、半導体材料が非常に伸びてきていますが、この背景を教えていただけますでしょうか。
A：まず、ARC ですけども、地域としては全体的に伸びておりますが、韓国と中国が特に強かったですが。

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その他半導体材料におきましては、多層材料が韓国でシェアを伸ばせたことと、あとは台湾を含め全体的に伸びております。
Q：EUV 関連の伸び率は、いかがでしょうか。
A：EUV 材料は、前年同期比ですと約 3 倍になっております。
Q：顧客の歩留まりがよくなったり、使いこなしがうまくなったりして、使用原単位が落ちているといったような動きはなさそうですよね。
A：そうですね、はい。そういった状況はございません。
Q：分かりました。ありがとうございます。2 問目は、固定費の動きに関してですが。1Q 決算で、機能性材料が計画比で 2 億円消化が少なく、農業化学が 3 億円少ないというお話だったかと思います。中身としまして、活動経費だとかが減っているということでいいのか。デルタ株だとか、こういった世の中の状況が続きますと、2Q 以降も固定費は計画に対して下ぶれていきそうなのか。この辺りのご感触を教えていただけますでしょうか。
宮崎：両セグメントとも、試験費が小さくなっているという状況ですね。ですから、2Q 以降も今の状況ですと動きが取れないので、そういった面では固定費が小さくなる可能性が高いと思います。

＜質問者 4＞
Q：まず機能性材料について、1Q 実績は営業利益率が非常に高いわけですけども、この背景について、もう少し詳細をいただけますでしょうか。また、この営業利益率の水準の継続性について、製品ミックスの観点や、固定費の出方の観点で、今後どう考えておけばいいのか教えていただければ幸いです。
A：まず、光 IPS のウエートが高くなっているというところですね。他の TN なり、ラビング IPSなりのウエートが下がっているところで、ご承知のとおり、光 IPS のほうが利益性は高いので、この影響が全体に大きな影響を与えているというところですね。
それから、半導体は、基本的には数量の増がそのまま利益の増につながっているというところでして。新しいグレードのものが出ることによって、古いグレードと入れ替わっていきますので、価格も比較的維持できているのが大きな要因だと思います。これからも利益率的には高水準で推移していくと思っております。

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Q：なるほど。分かりました。例えば足元の需要とか、引き合いの状況を踏まえて、1Q から 2Q にかけて増益できそうなご感触があるとか、そういったところはいかがでしょうか。
A：それは引き続き強い需要が、両方とも、ディスプレイも半導体もございますので、2Q も強いかなと思っています。
Q：分かりました。ありがとうございます。2 点目は、フルララネルの在庫調整のお話ですけれども。早期での在庫調整完了の可能性に関して、今のところ新しい動きはないということですが、例
えば、コロナ以降に新たに飼われたペットが、室内用の小型ペットが多いので、実はフルララネルの消費量が少ないとか、あるいは、予定していたブラベクトの内外部寄生虫薬の新製品のローンチタイミングが、もともと想定していたところから遅れている可能性だとか。何かその辺り、コメン
トをいただける点、限られているかもしれませんが、いかがでしょうか。
A：犬の大きさについては、われわれは、なかなかそこまでは分からないという状況ですね。
それから、新製品開発の状況については、メルクのほうでは順調に開発をしていると聞いております。
Q：分かりました。ちなみに、フルララネルの生産のリードタイムはどれぐらいでしょうか。メル
クから受注を受けて、出荷できるまでのリードタイムがどれぐらいなのか。それから、急に受注が増えたときに、フレキシブルに生産を拡大できるものなのでしょうか。
A：すみません。生産のリードタイムは、ちょっと今、答えられないのですけれども。生産のフレキシビリティについては、これは製造工場が、自社工場と、それからあと外注で 2 カ所持っておりますので、こちらはかなりフレキシブルに、増えるということがあれば対応できる状況です。
Q：なるほど。そういう意味では、メルク側の立場に立って考えると、前もって早い段階から在庫調整が早めに終わりそうだということを御社に対して頭出しする必要性というのは、実はあまりなかったりするのでしょうか。
A：多分そうだと思います。

以上

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