■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類
信 託 期 間運 用 方 針主要投資対象主な投資制限分 配 方 針追加型投信／海外／株式／インデックス型
無期限(2018年1月10日設定)
楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド(以下｢マザーファンド｣といいます｡)受益証券への投資を通じて、主として上場投資信託証券に投資し、FTSEハイディビデンド・イー
ルド・インデックス(円換算ベース)に連動する
投資成果を目指します。
楽 天 ・ 米 国 高 配 当 株 式 マザーファンド受益証券を主
インデックス・ファンド 要投資対象とします。
上場投資信託証券を主要投資
マザーファンド
対象とします。
マザーファンド受益証券への投資割合には制限を設けません。
投資信託証券(上場投資信託
証券を除きます｡)への実質投資割合は、投資信託財産の純資産総額の5％以下とします。
外貨建資産への実質投資割合
楽天・米国高配当株式には制限を設けません。
インデックス・ファンド
外国為替予約取引を行うことができます。
外国為替予約取引は、為替変動リスクを回避する目的以外には利用しません。
株式への直接投資は行いません。
デリバティブの直接利用は行いません。
投資信託証券(上場投資信託
証券を除きます｡)への投資割
合は、投資信託財産の純資産
総額の5％以下とします。
外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
外国為替予約取引を行うことができます。
外国為替予約取引は、為替変
マザーファンド 動リスクを回避する目的以外には利用しません。
株式への直接投資は行いません。
デリバティブの利用は価格変動リスクおよび為替変動リス
クを回避する目的ならびに投資対象資産を保有した場合と同様の損益を実現する目的以外には利用しません。
分配対象額の範囲は、繰越分を含めた経費控除
後の利子・配当等収益および売買益(評価損益を含みます｡)等の全額とします。
収益分配金額は、委託者が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、必ず分配を行うものではありません。
留保益の運用については特に制限を設けず、運用の基本方針に基づいた運用を行います。

運用報告書(全体版)

楽天・米国高配当株式インデックス・ファンド＜愛称：楽天・バンガード・ファンド(米国高配当株式)＞

第4期
決算日：2021年7月15日

受益者の皆様へ
平素は当ファンドにご投資いただき、厚く御礼申し上げます。
さて、当ファンドは、このたび上記決算を行いました
ので、当期間の運用状況につきまして、ご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

楽天投信投資顧問株式会社
https://www.rakuten-toushin.co.jp/
東京都港区南青山二丁目6番21号
本資料(運用報告書(全体版))の記載内容のお問い合
わせ先
TEL：03－6432－7746
受付時間：営業日の午前9時から午後5時まで※お客様のお取引内容等につきましては販売会社に
お問い合わせください。

■本資料の表記に関する注記
・金額等の数値は表記未満切捨または四捨五入により表示しております。このため、各項目の合計の値が合計欄と一致しないことがあります。
・－印は、組入・売買が無いことを示します。

－ 0 －設定以来の運用実績
基
決

算

期

(設 定 日)2018年 1月10日
1期(2018年 7月17日)
2期(2019年 7月16日)
3期(2020年 7月15日)
4期(2021年 7月15日)(分配落)円
10,0009,844
10,148
9,402
12,914

準 価 額
税
込 期
中
分 配 金 騰 落 率
円
％
－
－
0
△1.6
0
3.1
0
△7.4
0
37.4

ベンチマーク
投資信託
株式先物
券
期
中 組入比率 証
組入比率
騰 落 率
％
％
％
10,000
－
－
－
9,970
△0.3
－
99.8
10,350
3.8
－
100.0
9,636
△6.9
－
99.8
13,311
38.1
1.5
98.5

純資産
総 額
百万円
5
1,132
1,798
2,639
4,890

(注1) 基準価額の騰落率は分配金込み。
(注2) 株式先物組入比率＝買建比率－売建比率(注3) 当ファンドはマザーファンドを組入れますので、｢株式先物組入比率｣、｢投資信託証券組入比率｣は、実質組入比率を記載しています。
(注4) 設定日の基準価額には当初設定価額を、純資産総額には当初設定元本を用いています。

ベンチマークは、FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス(円換算ベース)です。
｢FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス」は、米国株式市場における高配当利回りの銘柄を対象とし、REITを除く銘柄で構成される時価総額加重平均型の株価指数です（2020年12月31日現在）。
なお、「FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス（円換算ベース）」は、委託会社が「FTSEハイディ
ビデンド・イールド・インデックス」に日々の為替レートを乗じて算出したものです。

当期中の基準価額と市況の推移
基
年

月

準

日

(期
首)
2020年 7月15日
7月末
8月末
9月末
10月末
11月末
12月末
2021年 1月末
2月末
3月末
4月末
5月末
6月末
（期
末）
2021年 7月15日

価額

ベンチマーク

騰 落 率

騰 落 率

円
9,402
9,307
9,710
9,347
9,148
10,317
10,378
10,727
11,35912,491
12,65013,03912,909

％
－
△1.0
3.3
△0.6
△2.7
9.7
10.4
14.1
20.8
32.9
34.5
38.7
37.3

9,636
9,531
9,950
9,585
9,386
10,588
10,64811,023
11,67812,862
13,025
13,432
13,304

％
－
△1.1
3.3
△0.5
△2.6
9.9
10.5
14.4
21.2
33.5
35.2
39.4
38.1

12,91437.4

13,31138.1

投 資 信 託株 式 先 物証券
組 入 比 率組 入 比 率
％
％
－
99.8
－
99.9
0.7
99.3
1.3
98.6
1.2
99.0
1.2
98.5
1.8
98.1
1.8
98.0
1.7
98.4
1.6
98.1
1.6
98.5
1.5
98.5
1.5
98.7
1.5

98.5

(注1) 期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比。
(注2) 株式先物組入比率＝買建比率－売建比率(注3) 当ファンドはマザーファンドを組入れますので、｢株式先物組入比率｣、｢投資信託証券組入比率｣は、実質組入比率を記載しています。

－ 1 －当期中の運用経過と今後の運用方針■基準価額等の推移(注1) 分配金再投資基準価額は、分配金(税込)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
(注2) 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入金額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
(注3) ベンチマークは、FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス(円換算ベース)です。
(注4) 分配金再投資基準価額およびベンチマークは、期首の基準価額を起点として指数化しています。

■基準価額の主な変動要因
当ファンドは｢楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド｣受益証券(以下、｢マザーファンド｣)を通じて米ドル建ての｢バンガードⓇ・米国高配当ETF｣(以下、｢投資先ETF｣)を実質的な投資対象とするため、投資先
ETFの価格変動および米ドル／円相場の動向が基準価額の主な変動要因となります。
当期の基準価額は大幅に上昇しました。投資先ETFは、主要中央銀行による大規模な金融緩和の下、米国の大規模な追加経済対策や米欧における新型コロナウイルス・ワクチン接種の進展を受けた経済活動の正常化期待などを背景に大幅に上昇し、基準価額を押し上げました。また、米ドル／円相場では、前期末比で米ドル高／円安が進行し、為替要因も基準価額の上昇に寄与しました。

－ 2 －■投資環境
当期の米国株式市場は、期を通じて上昇基調を保つ堅調な展開となり、前期末比で大きく上昇しました。
期初は、FRB(米連邦準備制度理事会)をはじめとする主要中央銀行による大規模な金融緩和を受けて金融市場に投資資金が溢れるなか、新型コロナウイルス・ワクチン開発の進展などが支援材料となり米国株式市場は堅調な滑り出しとなりました。2020年9月にはそれまで急速に上昇してきたハイテク関連株式に対する過熱感や高値
警戒感、10月後半には米大統領選挙に係る混乱への警戒感をそれぞれ背景として調整する局面もあったものの、11月初旬に実施された米大統領選挙においては、民主党のバイデン元副大統領(当時)が勝利を確実にし、議会選
挙では下院は民主党が、上院は共和党が過半数を握る、いわゆる｢ねじれ議会｣が継続する可能性が高まった結果、大統領、下院、上院選挙のすべてで民主党が勝利した場合に期待されていた大規模な追加経済対策への期待が後退した一方、規制強化や増税など大幅な政策変更が回避されるとの見方から、米国株式市場は上昇基調へと転じました。また、新型コロナウイルス・ワクチン開発が進み実用化のめどがたったことも株価を押し上げる材料となりました。
さらに2021年年明けには、米ジョージア州上院議員決戦選挙を経て上下両院で過半数を獲得した民主党・バイデン政権が打ち出した1.9兆ドル規模の経済対策が成立したことや、追加の大規模インフラ投資計画期待、米国や英国などで新型コロナウイルス・ワクチン接種が急速に進展し経済活動の早期正常化への道筋が見え始めたことなどから景気回復期待が強まるかたちとなり、米国株式市場は堅調な推移を続けました。
2021年2月中旬から3月にかけては、急速な株価上昇を受けた高値警戒感や主要国における長期金利の上昇ペースの加速などから、これまでの相場上昇を主導してきたハイテク関連株式などを中心に上値の重い展開となりましたが、代わって景気回復の恩恵を受けやすい景気敏感銘柄が堅調に推移し、市場全体としては底堅い展開が継続しました。その後も、経済活動正常化に伴う急速な需要回復を背景とするインフレ懸念の高まりや米国における早期テーパリング(量的緩和策の縮小)観測などから、株式市場は調整色を強める場面が何度かあったものの、米長期金利の上昇が一巡して低下基調に転じるなかで、低金利の恩恵を受けやすい成長期待の高いハイテク企業などが再び相場のけん引役となるなど、株式市場は騰勢を失いませんでした。
米ドル／円相場は、2020年年末頃までは緩やかなペースでの米ドル安／円高が進みました。FRBによる大規模な金融緩和が続く一方、日本銀行の緩和余地が限定的であることなどが米ドルの重しとなり、米長期金利が上昇基調で推移したにもかかわらず、積極的に米ドルを買う動きは乏しく、米ドルは徐々に水準を切り下げていく展
開となりました。しかし、2021年年明け以降には、米国における新型コロナウイルス・ワクチン接種の進展や追加経済対策に伴う経済活動の正常化期待を背景に米長期金利が大きく上昇したことを主因に、米ドル／円相場では米ドル買いが優勢となり、3月末までほぼ一本調子で米ドル高／円安が進む展開となりました。4月に入り、米長期金利の上昇が一服すると、一旦は米ドル高／円安地合いも緩んだものの、5月以降は、米国における先行きの利上げ／金利上昇観測や経済ファンダメンタルズの相対的な強さを反映して、緩やかに米ドル高／円安が進む
推移となりました。
■当ファンドのポートフォリオ
追加設定・解約による資金フローを鑑みながら、マザーファンドへの投資を通じて、投資先ETFの組入比率を高位に維持しました。

－ 3 －■当ファンドのベンチマークとの差異
以下のグラフは、当ファンドの基準価額(分配金込み)とベンチマークの騰落率の対比です。
当期の基準価額の騰落率は＋37.4％上昇し、ベンチマーク比では△0.7％となりました。主な差異要因として
は、マザーファンドにおける継続的な資金流出入に伴う投資先ETFの売買執行コストの積み重なりや投資先ETFからの分配金に対する課税、当ファンドにおける信託報酬等の要因が挙げられます。

■分配金
運用の基本方針等を勘案し、収益分配は見送らせていただきました。なお、留保益の運用については、特に制限を設けず、元本部分と同一の運用を行います。
●分配原資の内訳項
当期分配金(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

目
(円)
(％)
(円)
(円)
(円)

(1万口当たり・税込)
第4期
2020年7月16日～2021年7月15日
－
(－)
－
－
2,956

(注1) ｢対基準価額比率｣は｢当期分配金｣の期末基準価額(分配金込み)に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
(注2) ｢当期の収益｣は経費控除後の配当等収益および経費控除後の有価証券売買等損益、「当期の収益以外｣は収益調整金および分配準備積立金です。
(注3) ｢当期の収益｣および｢当期の収益以外｣は、円未満を切捨てて表示しているため、合計した額が｢当期分配金｣と一致しない場合があります。

■今後の運用方針
引き続きマザーファンドを通じて、投資先ETFの組入比率を高位に維持します。

－ 4 －1万口当たりの費用明細
当期項目

2020年7月16日～2021年7月15日
金額(a) 信託報酬

項 目 の 概 要

比率14円

(投信会社)(6)

0.132％ (a) 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率※期中の平均基準価額は10,948円です。
(0.055) ・委託した資金の運用の対価(販売会社)(6)(0.055)(受託会社)(2)(0.022)(b) 売買委託手数料

3

0.029

(投資信託証券)(3)(0.028)(先物・オプション)(0)(0.000)(c) 有価証券取引税

0

0.000

(投資信託証券)(0)(0.000)(d) その他費用

4

0.034

(保管費用)(2)(0.019)(監査費用)(1)(0.006)(印刷費用)(1)(0.008)

(その他)

(0)

(0.000)

21

0.195

合

計

・購入後の情報提供、交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理等の対価
・運用財産の管理、委託会社からの指図の実行の対価
期中の売買委託手数料
期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(b) 売買委託手数料＝期中の有価証券取引税
期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
期中のその他費用(d) その他費用＝期中の平均受益権口数
・保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金の送金・資産の移転等に要する費用・監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用・印刷費用は、有価証券届出書、目論見書、運用報告書等の作成、印刷および提出等に係る費用・その他は、金銭信託への預入金額に対する手数料、その他投資信託財産の運営にかかる費用等(c) 有価証券取引税＝(注1) 期中の費用(消費税等のかかるものは消費税等を含む)は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
(注2) 各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
(注3) 売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファン
ドに対応するものを含みます。
(注4) 各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

－ 5 －－ 6 －

売買および取引の状況■親投資信託受益証券の設定、解約状況
当

楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド

設
口
数
千口
1,327,842

期

定
金

額
千円
1,525,421

解数
千口358,731

約
金

当
期
数
千口
3,762,221

末
評 価

口

額
千円
390,879(注) 単位未満は切捨て。

利害関係人※との取引状況等
該当事項はありません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定されている利害関係人です。

自社による当ファンドの設定・解約状況
該当事項はありません。

組入資産の明細■親投資信託残高
前口
楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド

期

末
数
千口
2,793,110

口

額
千円
4,889,006(注1) 単位未満は切捨て。
(注2) 親投資信託の当期末現在の受益権口数は、3,762,221千口です。

投資信託財産の構成
項

当

目

評 価 額

楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド
短
期
金
融
資
産
、
そ
の
他
投
資
信
託
財
産
総
額

千円
4,889,006
28,6084,917,614

期

末
比

率
％
99.4
0.6
100.0

(注1) 評価額の単位未満は切捨て。
(注2) 楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンドにおいて、当期末における外貨建資産(4,861,168千円)の投資信託財産総額(4,902,920千円)に対する比率は、99.1％です。
(注3) 外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レート
は、1米ドル＝109.93円です。

－ 7 －資産、負債、元本及び基準価額の状況ならびに損益の状況■損益の状況

■資産、負債、元本及び基準価額の状況(2021年7月15日現在)
項

目

当 期 末

(Ａ) 資

産

4,917,614,759円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

14,865,763

楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド(評価額)4,889,006,996

未

収

入

(Ｂ) 負
未

払

未

払

未

解

金

13,742,000

債

27,402,302

約

金

24,394,659

報酬

2,744,658

信

託

払

利

息

40

そ の 他 未 払 費 用

262,945(Ｃ) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)

4,890,212,457

元

本

3,786,827,935

次 期 繰 越 損 益 金

1,103,384,522

(Ｄ) 受

益

権

総

口

数

3,786,827,935口

1万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)(注) 期首元本額
期中追加設定元本額期中一部解約元本額

12,914円
2,807,513,684円
2,450,600,896円
1,471,286,645円(自2020年7月16日 至2021年7月15日)
項
目
(Ａ) 配
当
等
収
益
支
払
利
息
(Ｂ) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(Ｃ) 信
託
報
酬
等
(Ｄ) 当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(Ｅ) 前 期 繰 越 損 益 金(Ｆ) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
(Ｇ)
計
(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)
(Ｈ) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(Ｇ＋Ｈ)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金

当期△10,499円△10,499
914,661,523
1,115,027,452△200,365,929△5,173,353
909,477,671△49,454,090
243,360,941(252,913,238)(△9,552,297)
1,103,384,522
0
1,103,384,522
243,360,941(259,670,469)(△16,309,528)
860,023,581(注1) 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価替えによるものを含みます。
(注2) 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
(注3) 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。

<分配金の計算過程>
当期
項目(Ａ)配当等収益額（費用控除後）
99,684,239円(Ｂ)有価証券売買等損益額
693,901,267円（費用控除後・繰越欠損金補填後）(Ｃ)収益調整金額
259,670,469円(Ｄ)分配準備積立金額
66,438,075円(Ｅ)分配対象収益額（Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋Ｄ） 1,119,694,050円(Ｆ)期末残存口数
3,786,827,935口(Ｇ)収益分配対象額（１万口当たり）
2,956.79円(Ｅ／Ｆ×10,000）(Ｈ)分配金額（１万口当たり）－円(Ｉ)収益分配金金額－円(Ｆ×Ｈ／10,000）

－ 8 －

お知らせ
投資信託財産の効率的な運用に資するため、有価証券の貸付取引を可能とし、またその有価証券の貸付取引から生ずる品貸料の一部を報酬として投資信託財産から支弁することが可能となるよう投資信託約款に必要な変更を行いました。
(約款変更実施日：2021年2月19日)｢Vanguard」（日本語での「バンガード」を含む）商標は、The Vanguard Group, Inc.が有し、楽天投信投資顧
問株式会社および承認された販売会社にのみ使用許諾されたものです。また、当ファンドは、The VanguardGroup, Inc.およびVanguard Investments Japan, Ltd.より提供、保証または販売されるものではなく、また投資に関する助言を受けていることを表すものでもありません。したがって、The Vanguard Group, Inc.およびVanguard Investments Japan, Ltd.は当ファンドの発行または売買に起因するいかなる損害に対しても、責任を有しません。
当ファンドは、FTSEインターナショナルリミテッド(以下｢FTSE｣といいます｡)、ロンドン証券取引所(以下｢LSEG｣といいます｡)(総称して、以下｢ライセンス供与者｣といいます｡)のいずれによっても、支援、推奨、販
売または販売促進するものではありません。
ライセンス供与者は、｢FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス｣(以下、｢本指数｣といいます｡)の使用およびいかなる時点における本指数値の利用から生じるいかなる結果に対しても、明示的か黙示的かを問わず、何ら表明や保証を行うものではありません。
本指数はFTSEによって編集および計算されます。ライセンス供与者は、本指数の誤りについて何人に対しても責任を負わず(過失の有無を問わず)、かつ本指数の誤りに関して通知する義務を負いません。
FTSE®はLSEGの商標であり、FTSEがライセンスに基づき使用しています。

－ 9 －楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド
第4期(2021年7月15日)≪運用報告書≫●当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信

託

期

間

無期限(2018年1月10日設定)

運

用

方

針

米国株式市場における高配当銘柄の動きをとらえることを目指して、FTSEハイディビデン
ド・イールド・インデックス(円換算ベース)に連動する投資成果を目標として運用を行います。

主 な 投 資 対 象

上場投資信託証券を主要投資対象とします。

主 な 投 資 制 限

投資信託証券(上場投資信託証券を除きます｡)への投資割合は、投資信託財産の純資産総額の5％以下とします。
外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
外国為替予約取引を行うことができます。
外国為替予約取引は、為替変動リスクを回避する目的以外には利用しません。
株式への直接投資は行いません。
デリバティブの利用は価格変動リスクおよび為替変動リスクを回避する目的ならびに投資対象資産を保有した場合と同様の損益を実現する目的以外には利用しません。

当マザーファンドはこのたび上記決算を行いましたので、期中の運用状況をご報告申し上げます。

楽天投信投資顧問株式会社
東京都港区南青山二丁目6番21号
URL： https://www.rakuten-toushin.co.jp/－ 10 －

設定以来の運用実績
基
決

算

準

期

(設 定 日)2018年 1月10日
1期(2018年 7月17日)
2期(2019年 7月16日)
3期(2020年 7月15日)
4期(2021年 7月15日)

円
10,0009,855
10,1809,446
12,995

価 額
期
中
騰 落 率
％
－
△1.5
3.3
△7.2
37.6

ベンチマーク期中騰 落 率％
10,000－9,970△0.3
10,350
3.8
9,636
△6.9
13,311
38.1

株式先物
組入比率
％
－
－
－
－
1.5

投資信託
証
券
組入比率
％
－
99.8
100.1
99.8
98.5

純 資 産
総
額
百万円
5
1,131
1,798
2,638
4,889

(注1) 株式先物組入比率＝買建比率－売建比率(注2) 設定日の基準価額には当初設定価額を、純資産総額には当初設定元本を用いています。

ベンチマークは、FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス(円換算ベース)です。
｢FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス」は、米国株式市場における高配当利回りの銘柄を対象とし、REITを除く銘柄で構成される時価総額加重平均型の株価指数です（2020年12月31日現在）。
なお、「FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス（円換算ベース）」は、委託会社が「FTSEハイディ
ビデンド・イールド・インデックス」に日々の為替レートを乗じて算出したものです。

当期中の基準価額と市況の推移
年

月

日

(期
首)
2020年 7月15日
7月末
8月末
9月末
10月末
11月末
12月末
2021年 1月末
2月末
3月末
4月末
5月末
6月末
（期
末）
2021年 7月15日

円
9,446
9,351
9,758
9,394
9,195
10,372
10,434
10,787
11,424
12,564
12,726
13,11912,989

％
－
△1.0
3.3
△0.6
△2.7
9.8
10.5
14.2
20.9
33.0
34.7
38.9
37.5

9,636
9,531
9,950
9,585
9,386
10,588
10,64811,023
11,67812,862
13,025
13,432
13,304

％
－
△1.1
3.3
△0.5
△2.6
9.9
10.5
14.4
21.2
33.5
35.2
39.4
38.1

％
－
－
0.7
1.3
1.2
1.2
1.8
1.8
1.7
1.6
1.6
1.5
1.5

投資信託
証
券
組入比率
％
99.8
100.0
99.3
98.6
99.0
98.5
98.1
98.1
98.4
98.1
98.5
98.5
98.7

12,99537.6

13,311

38.1

1.5

98.5

基

準

価

額

ベンチマーク

騰 落 率

騰 落 率

(注1) 騰落率は期首比。
(注2) 株式先物組入比率＝買建比率－売建比率－ 11 －

株式先物
組入比率

当期中の運用経過と今後の運用方針■基準価額等の推移（注1）ベンチマークは、FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス(円換算ベース)です。
（注2）ベンチマークは、期首の基準価額を起点として指数化しています。

■基準価額の主な変動要因
当ファンドは米ドル建ての｢バンガードⓇ・米国高配当ETF｣(以下、｢投資先ETF｣)を実質的な投資対象とするため、投資先ETFの価格変動および米ドル／円相場の動向が基準価額の主な変動要因となります。
当期の基準価額は大幅に上昇しました。投資先ETFは、主要中央銀行による大規模な金融緩和の下、米国の大規模な追加経済対策や米欧における新型コロナウイルス・ワクチン接種の進展を受けた経済活動の正常化期待などを背景に大幅に上昇し、基準価額を押し上げました。また、米ドル／円相場では、前期末比で米ドル高／円安が進行し、為替要因も基準価額の上昇に寄与しました。
■投資環境
当期の米国株式市場は、期を通じて上昇基調を保つ堅調な展開となり、前期末比で大きく上昇しました。
期初は、FRB(米連邦準備制度理事会)をはじめとする主要中央銀行による大規模な金融緩和を受けて金融市場に投資資金が溢れるなか、新型コロナウイルス・ワクチン開発の進展などが支援材料となり米国株式市場は堅調な滑り出しとなりました。2020年9月にはそれまで急速に上昇してきたハイテク関連株式に対する過熱感や高値
警戒感、10月後半には米大統領選挙に係る混乱への警戒感をそれぞれ背景として調整する局面もあったものの、11月初旬に実施された米大統領選挙においては、民主党のバイデン元副大統領(当時)が勝利を確実にし、議会選
挙では下院は民主党が、上院は共和党が過半数を握る、いわゆる｢ねじれ議会｣が継続する可能性が高まった結果、大統領、下院、上院選挙のすべてで民主党が勝利した場合に期待されていた大規模な追加経済対策への期待が後退した一方、規制強化や増税など大幅な政策変更が回避されるとの見方から、米国株式市場は上昇基調へと転じました。また、新型コロナウイルス・ワクチン開発が進み実用化のめどがたったことも株価を押し上げる材料となりました。
さらに2021年年明けには、米ジョージア州上院議員決戦選挙を経て上下両院で過半数を獲得した民主党・バイデン政権が打ち出した1.9兆ドル規模の経済対策が成立したことや、追加の大規模インフラ投資計画期待、米国や英国などで新型コロナウイルス・ワクチン接種が急速に進展し経済活動の早期正常化への道筋が見え始めたことなどから景気回復期待が強まるかたちとなり、米国株式市場は堅調な推移を続けました。
－ 12 －

2021年2月中旬から3月にかけては、急速な株価上昇を受けた高値警戒感や主要国における長期金利の上昇ペースの加速などから、これまでの相場上昇を主導してきたハイテク関連株式などを中心に上値の重い展開となりましたが、代わって景気回復の恩恵を受けやすい景気敏感銘柄が堅調に推移し、市場全体としては底堅い展開が継続しました。その後も、経済活動正常化に伴う急速な需要回復を背景とするインフレ懸念の高まりや米国における早期テーパリング(量的緩和策の縮小)観測などから、株式市場は調整色を強める場面が何度かあったものの、米長期金利の上昇が一巡して低下基調に転じるなかで、低金利の恩恵を受けやすい成長期待の高いハイテク企業などが再び相場のけん引役となるなど、株式市場は騰勢を失いませんでした。
米ドル／円相場は、2020年年末頃までは緩やかなペースでの米ドル安／円高が進みました。FRBによる大規模な金融緩和が続く一方、日本銀行の緩和余地が限定的であることなどが米ドルの重しとなり、米長期金利が上昇基調で推移したにもかかわらず、積極的に米ドルを買う動きは乏しく、米ドルは徐々に水準を切り下げていく展
開となりました。しかし、2021年年明け以降には、米国における新型コロナウイルス・ワクチン接種の進展や追加経済対策に伴う経済活動の正常化期待を背景に米長期金利が大きく上昇したことを主因に、米ドル／円相場では米ドル買いが優勢となり、3月末までほぼ一本調子で米ドル高／円安が進む展開となりました。4月に入り、米長期金利の上昇が一服すると、一旦は米ドル高／円安地合いも緩んだものの、5月以降は、米国における先行きの利上げ／金利上昇観測や経済ファンダメンタルズの相対的な強さを反映して、緩やかに米ドル高／円安が進む
推移となりました。
■当ファンドのポートフォリオ
投資先ETFの組入比率を高位に維持しました。
■当ファンドのベンチマークとの差異
以下のグラフは、当ファンドの基準価額とベンチマークの騰落率の対比です。
当期の基準価額の騰落率は＋37.6％上昇し、ベンチマーク比では△0.5％となりました。主な差異要因として
は、継続的な資金流出入に伴う投資先ETFの売買執行コストの積み重なりや投資先ETFからの分配金に対する課税等の要因が挙げられます。

■今後の運用方針
引き続き投資先ETFの組入比率を高位に維持します。

－ 13 －

1万口当たりの費用明細
当期

項目

金額

比率
(a)売買委託手数料
3円
0.029％(投資信託証券)(3)(0.028)(先物・オプション)(0)(0.000)(b)有価証券取引税
00.000(投資信託証券)(0)(0.000)(c)その他費用
20.019(保管費用)(2)(0.019)(その他)(0)(0.000)合計
5
0.048
期中の平均基準価額は11,009円です。
(注1) 期中の費用(消費税等のかかるものは消費税等を含む)は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。なお、費用項目については5ページ(1万口当たりの費用の明細の項目の概要)をご参照下さい。
(注2) 各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
(注3) 各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
(注4) 各項目の費用は、このファンドが組み入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。当該投資信託証券の直近の計算期末時点における｢1万口当たりの費用明細｣が取得できるものについては｢組入ファンドの概要｣に表示することとしております。

売買および取引の状況■投資信託証券
当買単位数又は口数
千口
外アメリカ バンガードⓇ・米国高配当株式ETF
150
国
小
計
150

付
金

額
千米ドル
14,452
14,452期
売単位数又は口数
千口
38
38

付
金

額
千米ドル
3,524
3,524

(注1) 金額は受渡し代金。
(注2) 単位未満は切捨て。

■先物取引の種類別取引状況
当
種
外
国

株

式

類

先

別

物

取

引

買
新規買付額
百万円
244

(注1) 金額は受渡し代金。
(注2) 単位未満は切捨て。

－ 14 －

建
決

済 額
百万円
191

期
売
新規売付額
百万円
－

建
決

済 額
百万円
－

利害関係人※との取引状況等
該当事項はありません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定されている利害関係人です。

組入資産の明細■外国投資信託証券
期 首 (前 期 末 )
銘
ア
メ
リ
カ
合

柄

口
銘

数
柄

期

末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円

単位数又は口数

単位数又は口数

千口

千口

305

417

43,7994,814,865

305
1

417
1

43,799－4,814,865<98.5％>

バンガードⓇ・米国高配当株式ETF
計

当

・ 金 額
数 <比 率>(注1) 邦貨換算金額は期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により、邦貨換算したものです。
(注2) < >内は純資産総額に対する各国別投資信託証券評価額の比率です。
(注3) 単位数又は口数、評価額の単位未満は切捨て。

■先物取引の銘柄別期末残高
銘

柄

当

別

期

末

買 建 額

外 国
株式先物取引
S&P 500 EMIN

売 建 額
百万円

百万円

72

－

(注) 単位未満は切捨て。

投資信託財産の構成
項

投
短
投

資
期
資

信
金

融
信

当

目

託
資
託

受
産
財

評 価 額
益

、

そ
産

証
の
総

券
他
額

千円
4,814,865
88,055
4,902,920

期

末
比

率
％
98.2
1.8
100.0

(注1) 評価額の単位未満は切捨て。
(注2) 当期末における外貨建資産(4,861,168千円)の投資信託財産総額(4,902,920千円)に対する比率は、99.1％です。
(注3) 外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レート
は、1米ドル＝109.93円です。

－ 15 －

資産、負債、元本及び基準価額の状況ならびに損益の状況■損益の状況

■資産、負債、元本及び基準価額の状況(2021年7月15日現在)
項

目

当 期 末

(Ａ) 資

産

コ ー ル ・ ロ ー ン 等
投資信託受益証券(評価額)
未

収

入

項

4,902,920,990円

差 入 委 託 証 拠 金

27,953,000

払

未

解

払

約
利

債

13,742,114

金

13,742,000

息(Ｃ) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)
元

3,762,221,621

次 期 繰 越 損 益 金

1,126,957,255

(Ｄ) 受

益

権

総

口

3,762,221,621口

1万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

12,995円(注1) 期首元本額
2,793,110,105円
期中追加設定元本額
1,327,842,666円
期中一部解約元本額
358,731,150円(注2) 当期末における当マザーファンドを投資対象とする投資信託の元本額
楽天・米国高配当株式インデックス・ファンド 3,762,221,621円

当
利

益

当

期
102,244,068円

金102,272,649

息△28,581(Ｂ) 有 価 証 券 売 買 損 益

998,787,222

売

買

益

1,001,372,903

売

買

損

△2,585,681(Ｃ) 先 物 取 引 等 取 引 損 益

15,824,698

引

(Ｄ) そ

数

配

払

取

4,889,178,876

目
収

等

取

支

114

本

当

受

4,814,865,291
18,297,161

(Ｂ) 負

(Ａ) 配

41,805,538

金未(自2020年7月16日 至2021年7月15日)

の

他

益
費

15,824,698

用△674,832(Ｅ) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋Ｄ)

1,116,181,156(Ｆ) 前 期 繰 越 損 益 金△154,654,385(Ｇ) 追 加 信 託 差 損 益 金

197,578,334

(Ｈ) 解

金

△32,147,850(Ｅ＋Ｆ＋Ｇ＋Ｈ)

1,126,957,255

次 期 繰 越 損 益 金(Ｉ)1,126,957,255

(Ｉ)

約
計

差

損

益

(注1) 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益及び(C)先物取引等取引損益は期末の評価替えによるものを含みます。
(注2) 損益の状況の中で(G)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
(注3) 損益の状況の中で(H)解約差損益金とあるのは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。

お知らせ
投資信託財産の効率的な運用に資するため、有価証券の貸付取引を可能とし、またその有価証券の貸付取引から生ずる品貸料の一部を報酬として投資信託財産から支弁することが可能となるよう投資信託約款に必要な変更を行いました。
(約款変更実施日：2021年2月19日)－ 16 －

■組入ファンドの概要
以下は、『楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド』が組み入れている投資信託証券(ファンド)の状況として、当期末において入手できる直近の情報を掲げております。
ファンド名

決算日

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF－ 17 －

2020年10月31日

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF●当ファンドの仕組みは次の通りです｡
運
用会
社
実質的な主要投資対象
運 用 の 基 本 方 針
管 理 報 酬 等 (年)

ザ・バンガード・グループ・インク
米国の高配当株式
FTSEハイディビデンド・イールド・インデックスに連動する投資成果を目指す
0.06％－ 18 －

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF■損益計算書（2020年10月31日に終了する計算期間）Year Ended
October 31, 2020($000)

Investment Income
IncomeDividends

1,264,851

Interest1

258

Securities Lending—Net

452

Total Income

1,265,561

Expenses
The Vanguard Group
Investment Advisory Services

2,529Management and Administrative—ETF Shares

11,309Management and Administrative—Admiral Shares

5,490

Marketing and Distribution—ETF Shares

1,370

Marketing and Distribution—Admiral Shares

362

Custodian Fees

403

Auditing Fees

32

Shareholders’ Reports—ETF Shares

1,187

Shareholders’ Reports—Admiral Shares

54

Trustees’ Fees and Expenses

23

Total Expenses

22,759Net Investment Income

1,242,802

Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold1,2(48,577)

Futures Contracts

13,889

Swap Contracts

11,100Realized Net Gain (Loss)(23,588)

Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities1(4,432,569)

Futures Contracts(2,926)

Swap Contracts(4,706)

Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)(4,440,201)

Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(3,220,987)

1 Interest income, realized net gain (loss), and change in unrealized appreciation (depreciation) from an affiliated company of the fundwere $225,000, $35,000, and $2,000, respectively. Purchases and sales are for temporary cash investment purposes.
2 Includes $1,208,010,000 of the net gain (loss) resulting from in-kind redemptions.

－ 19 －

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF■組入銘柄

（2020年10月31日現在）

As of October 31, 2020

SharesMarketValue($000)

Common Stocks (99.6%)
Basic Materials (3.8%)
Linde plc
Air Products &Chemicals Inc.
Dow Inc.
Fastenal Co.
LyondellBasell Industries
NV Class A
International Paper Co.
Nucor Corp.
Celanese Corp. Class A
Eastman Chemical Co.
Reliance Steel &Aluminum Co.
Steel Dynamics Inc.
Scotts Miracle-Gro Co.
CF Industries
Holdings Inc.
Huntsman Corp.
Southern Copper Corp.
Timken Co.
Chemours Co.
Avient Corp.
Sensient Technologies
Corp.
Commercial Metals Co.
Olin Corp.
Cabot Corp.
Compass Minerals
International Inc.
Worthington
Industries Inc.
Trinseo SA
Schweitzer-Mauduit
International Inc.
Kaiser Aluminum Corp.
Tronox Holdings plc
Class A

1,845,313

406,596774,5482,600,003
2,005,229

213,961
118,274
86,686897,217
1,377,435
1,053,625
411,768
475,024

61,41460,26350,321
46,74038,401

222,176
702,500
141,930

24,215
22,115
21,297748,262
701,774
289,309
221,693
572,464
318,433

20,66017,04615,142
13,235
11,529
9,894

147,863
414,977
500,222
195,256

9,675
8,569
8,279
7,422

119,222

7,199

124,974
130,122

6,150
4,140

110,477
54,821

3,668
3,450

312,326

3,051

1

Carpenter Technology
Corp.
Nexa Resources SA

SharesMarketValue($000)

165,670
160,849

2,896
973
1,303,261

Consumer Discretionary (6.4%)
Walmart Inc.
McDonald’s Corp.
Target Corp.
Best Buy Co. Inc.
VF Corp.
Garmin Ltd.
ViacomCBS Inc. Class B
Genuine Parts Co.
Whirlpool Corp.
Hasbro Inc.
Omnicom Group Inc.
Interpublic Group of Cos.
Inc.
Williams-Sonoma Inc.
Newell Brands Inc.
Hanesbrands Inc.
Leggett & Platt Inc.
Polaris Inc.
Nielsen Holdings plc
H&R Block Inc.
WyndhamDestinations Inc.
LCI Industries
TEGNA Inc.
MDC Holdings Inc.
Extended Stay
America Inc.
Big Lots Inc.
Rent-A-Center Inc.
HNI Corp.
JohnWiley & Sons Inc.
Class A
Steelcase Inc. Class A
Sinclair Broadcast
Group Inc. Class A－ 20 －

4,892,200
2,614,336
1,755,153
800,185
1,129,364
524,239
1,897,411
492,772
213,119445,452
744,141

678,793556,854
267,169
89,26175,89354,531
54,20944,561
39,41936,84835,123

1,360,299
269,072
1,345,592
1,215,181
462,408
203,575
1,248,640
676,080

24,60824,542
23,763
19,52819,296
18,497
16,86911,669294,61285,910764,304
177,007

9,613
9,421
9,195
7,703

621,187
134,879
168,970
147,124

7,051
6,420
5,221
4,789

151,300
300,841

4,684
3,141

153,475

2,852

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF

Knoll Inc.
National Presto
Industries Inc.
Consumer Staples (14.3%)
Procter & Gamble Co.
Coca-Cola Co.
PepsiCo Inc.
Philip MorrisInternational Inc.
CVS Health Corp.
Altria Group Inc.
Colgate-Palmolive Co.
Kimberly-Clark Corp.
General Mills Inc.
Sysco Corp.
Clorox Co.
Archer-Daniels-Midland
Co.
Corteva Inc.
Walgreens Boots
Alliance Inc.
Hershey Co.
Kraft Heinz Co.
Conagra Brands Inc.
Tyson Foods Inc. Class A
Kellogg Co.
J M Smucker Co.
Campbell Soup Co.
Bunge Ltd.
Coca-Cola European
Partners plc
Ingredion Inc.
Flowers Foods Inc.
Nu Skin Enterprises Inc.
Class A
Energizer Holdings Inc.
Spectrum Brands
Holdings Inc.
1
B&G Foods Inc.
Medifast Inc.
Vector Group Ltd.
Universal Corp.
Weis Markets Inc.
Energy (5.1%)
Exxon Mobil Corp.
Chevron Corp.
ConocoPhillips
Williams Cos. Inc.
Kinder Morgan Inc.
Schlumberger NV
Phillips 66
Marathon Petroleum Corp.
Valero Energy Corp.

SharesMarketValue($000)

166,794

1,911

18,624

1,548
2,164,982

8,553,020
13,574,872
4,872,632

1,172,619
652,408
649,4735,464,829
4,587,216
6,524,463
2,956,825
1,191,149
2,126,166
1,698,759
441,607388,112257,297
235,403
233,264
157,935
125,699
93,95891,523

1,941,559
2,630,157

89,77886,743

2,538,585
517,2102,265,816
1,705,475
1,006,013
879,805
387,023
615,455
475,062

86,41471,09669,311
59,84557,57455,331
43,42428,723
26,950695,667
235,198
682,788

24,842
16,673
16,100179,829
217,291

8,875
8,551

148,657
221,429
39,314
487,71482,92031,542

8,454
5,881
5,523
4,482
3,304
1,432
4,836,997

14,867,303
6,764,072
3,765,868
4,260,548
6,820,095
4,867,313
1,528,144
2,268,811
1,429,492

484,971
470,103107,779
81,76081,15972,71871,303
66,93055,193

ONEOK Inc.
Halliburton Co.
Baker Hughes Co. Class A
Occidental Petroleum
Corp.
Diamondback Energy Inc.
Targa Resources Corp.
Devon Energy Corp.
Apache Corp.
Equitrans Midstream
Corp.
HollyFrontier Corp.
Cimarex Energy Co.
Ovintiv Inc.
Antero Midstream Corp.
Helmerich & Payne Inc.
Murphy Oil Corp.
Archrock Inc.
Delek US Holdings Inc.
CVR Energy Inc.
Financials (18.8%)
JPMorgan Chase & Co.
Bank of America Corp.
Citigroup Inc.
Wells Fargo & Co.
BlackRock Inc.
Morgan Stanley
Chubb Ltd.
Truist Financial Corp.
Progressive Corp.
CME Group Inc.
US Bancorp
PNC Financial Services
Group Inc.
Travelers Cos. Inc.
MetLife Inc.
T. Rowe Price Group Inc.
Bank of New York Mellon
Corp.
American International
Group Inc.
Prudential Financial Inc.
Aflac Inc.
State Street Corp.
Discover Financial
Services
Arthur J Gallagher & Co.
Ameriprise Financial Inc.
Fifth Third Bancorp
Northern Trust Corp.
Hartford Financial
Services Group Inc.
M&T Bank Corp.
Regions Financial Corp.
KeyCorp－ 21 －

SharesMarketValue($000)

1,536,059
3,067,249
2,300,324

44,54636,991
33,9762,938,035
553,519807,132
1,337,240
1,322,950

26,824
14,36912,955
11,942
10,981

1,429,570
522,817351,847
911,674
1,004,613
366,669
509,423437,972
217,797
107,767

10,379
9,677
8,926
8,387
5,756
5,452
3,933
2,597
2,191
1,187
1,742,985

10,634,919
27,170,907
7,317,591
13,173,175
416,885
4,678,200
1,576,804
4,735,288
2,050,167
1,245,155
4,767,231

1,042,647
643,950
303,095
282,565
249,802225,255
204,843
199,450
188,410
187,670
185,684

1,487,058
886,598
2,695,676
792,695

166,372
107,021102,031
100,4032,798,371

96,152

3,021,688
1,386,816
2,488,413
1,233,189

95,15388,784
84,482
72,635

1,074,541
660,140
421,337
2,488,190
671,767

69,856
68,46367,764
57,77652,5791,249,884
447,982
3,361,818
3,399,994

48,146
46,402
44,712
44,132

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF

SharesCitizens Financial
Group Inc.
Principal Financial
Group Inc.
Cincinnati Financial Corp.
Huntington
Bancshares Inc.
Ally Financial Inc.
Credicorp Ltd.
Equitable Holdings Inc.
Fidelity National
Financial Inc.
Everest Re Group Ltd.
Reinsurance Group of
America Inc.
Lincoln National Corp.
Eaton Vance Corp.
Comerica Inc.
First Horizon National
Corp.
American Financial
Group Inc.
Zions Bancorp NA
EastWest Bancorp Inc.
Franklin Resources Inc.
Invesco Ltd.
Prosperity
Bancshares Inc.
First American Financial
Corp.
Old Republic International
Corp.
People’s United Financial
Inc.
Jefferies Financial
Group Inc.
South State Corp.
Ares Management Corp.
Class ATCF Financial Corp.
Cullen/Frost Bankers Inc.
Synovus Financial Corp.
New York Community
Bancorp Inc.
Janus Henderson Groupplc
Unum Group
Axis Capital Holdings Ltd.
Popular Inc.
RLI Corp.
Glacier Bancorp Inc.
MGIC Investment Corp.
Lazard Ltd. Class A
United Bankshares Inc.
Evercore Inc. Class A
Community Bank
System Inc.

MarketValue($000)

1,490,718

40,622

951,182
523,534

37,30537,035

3,533,712
1,308,327
280,604
1,424,281

36,892
34,90632,18030,608961,194
137,956

30,07627,188236,298
674,998
388,234
487,127

23,871
23,692
23,21322,1691,915,187

19,937

254,305
564,331491,203
950,319
1,321,892

19,05818,211
17,91917,81817,330313,626

17,284379,976

16,943

992,106

16,151

1,481,938

15,812

794,136
243,798

15,494
14,969343,540
529,316
195,679
514,705

14,532
14,403
13,75013,382

1,575,600

13,093537,150
712,373
290,747
289,915
137,963333,718
1,182,707
353,325
431,416
138,356

13,053
12,581
12,412
12,234
11,961
11,947
11,898
11,896
11,316
11,005

183,601

10,647

Valley National Bancorp
Bank OZKCIT Group Inc.
Webster Financial Corp.
Umpqua Holdings Corp.
Home BancShares Inc.
CNO Financial Group Inc.
FNB Corp.
Bank of Hawaii Corp.
BancorpSouth BankBankUnited Inc.
Federated Hermes Inc.
Class B
Old National Bancorp
OneMain Holdings Inc.
CVB Financial Corp.
PacWest Bancorp
First Hawaiian Inc.
Artisan Partners AssetManagement Inc.
Class A
Associated Banc-Corp
Assured Guaranty Ltd.
Columbia Banking
System Inc.
Pacific PremierBancorp Inc.
Moelis & Co. Class A
HancockWhitney Corp.
Atlantic Union Bankshares
Corp.
Investors Bancorp Inc.
Independent Bank
Group Inc.
BOK Financial Corp.
Simmons First National
Corp. Class A
Cathay General Bancorp
Walker & Dunlop Inc.
Fulton Financial Corp.
United Community
Banks Inc.
Washington Federal Inc.
WesBanco Inc.
Renasant Corp.
Santander Consumer USA
Holdings Inc.
Navient Corp.
Capitol Federal
Financial Inc.
Trustmark Corp.
First Midwest
Bancorp Inc.
First Merchants Corp.
Cadence Bancorp Class A
Horace Mann Educators
Corp.

－ 22 －

SharesMarketValue($000)

1,389,141
427,875
343,840
313,773773,596533,217
488,903
1,131,488
138,300
345,340
320,103

10,613
10,603
10,126
10,107
9,716
8,851
8,678
8,554
8,387
8,084
8,083

336,635
572,227
227,665
450,708
409,784
454,548

8,046
8,000
7,943
7,887
7,884
7,846

191,271
531,839
282,919

7,662
7,281
7,223

250,418

7,114

276,578
185,310
300,731

7,053
6,894
6,878

271,912803,569

6,877
6,798

128,840
109,742

6,646
6,446

377,454
264,916
98,542559,856

6,413
6,233
6,196
6,153

272,612
263,060
226,962
189,877

5,708
5,601
5,513
5,413

264,276
666,909

5,375
5,342

460,969
220,082

5,292
5,148

397,861
188,277
437,500

4,993
4,916
4,909

143,941

4,881

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF

First Bancorp
First Financial Bancorp
Cohen & Steers Inc.
Westamerica Bancorp
Virtu Financial Inc. Class A
Bank of NT Butterfield &Son Ltd.
Banner Corp.
Northwest
Bancshares Inc.
Towne Bank
Sandy Spring Bancorp Inc.
Argo Group International
Holdings Ltd.
NBT Bancorp Inc.
Mercury General Corp.
Safety InsuranceGroup Inc.
Waddell & Reed
Financial Inc. Class A
Provident Financial
Services Inc.
Hope Bancorp Inc.
City Holding Co.
Employers Holdings Inc.
First Commonwealth
Financial Corp.
CNA Financial Corp.
Brightsphere Investment
Group Inc.
BancFirst Corp.
ProAssurance Corp.
Stock Yards Bancorp Inc.
Brookline Bancorp Inc.
TFS Financial Corp.
S&T Bancorp Inc.
GreatWestern
Bancorp Inc.
Kearny Financial Corp.
Berkshire Hills
Bancorp Inc.
Washington Trust
Bancorp Inc.
1st Source Corp.
WisdomTree
Investments Inc.
Boston Private Financial
Holdings Inc.
Community Trust
Bancorp Inc.
TrustCo Bank Corp.
American National
Group Inc.
FBL Financial Group Inc.
Class A
United Fire Group Inc.

SharesMarketValue($000)

749,708
338,757
84,51690,454
218,315

4,866
4,844
4,759
4,737
4,668

174,363
121,249

4,614
4,470

409,675
233,698
160,578

4,371
4,249
4,071

113,349
147,029
94,041

4,044
4,026
3,828

50,191

3,513

225,069

3,455

248,558
409,956
53,34798,542

3,373
3,308
3,224
3,154

347,683
100,341

2,997
2,989

212,768
65,528
180,570
72,551275,077
167,649
130,161

2,936
2,913
2,786
2,773
2,635
2,634
2,576

187,637
277,136

2,437
2,328

160,067

2,086

59,936
57,121

2,024
1,913

507,246

1,846

297,496

1,839

54,858314,593

1,746
1,729

25,068

1,725

32,20873,528

1,600
1,510

SharesRepublic Bancorp Inc.
Class ACharles Schwab Corp.
Health Care (14.1%)
Johnson & Johnson
Pfizer Inc.
Merck & Co. Inc.
AbbVie Inc.
Bristol-Myers Squibb Co.
Amgen Inc.
Eli Lilly & Co.
Gilead Sciences Inc.
Cardinal Health Inc.
Patterson Cos. Inc.
Healthcare Services
Group Inc.
Industrials (10.2%)
United Parcel Service Inc.
Class B
3M Co.
Lockheed Martin Corp.
Caterpillar Inc.
Raytheon Technologies
Corp.
Automatic Data
Processing Inc.
Illinois ToolWorks Inc.
DuPont de Nemours Inc.
Eaton Corp. plc
Emerson Electric Co.
General Dynamics Corp.
Cummins Inc.
Johnson Controls
International plc
PACCAR Inc.
Paychex Inc.
Synchrony Financial
CH Robinson
Worldwide Inc.
RPM International Inc.
Packaging Corp. of
America
Westrock Co.
Snap-on Inc.
Western Union Co.
Hubbell Inc. Class B
Watsco Inc.
Sonoco Products Co.
MDU ResourcesGroup Inc.
ManpowerGroup Inc.
Flowserve Corp.

－ 23 －

MarketValue($000)

36,077
114

1,202
5
6,374,196

9,255,473
19,523,630
8,868,409
6,185,033
7,949,152
2,066,721
2,957,874
4,405,455
1,025,620
297,958

1,269,018
692,698
666,993526,346464,628
448,355
385,884
256,177
46,963
7,412

260,205

5,954
4,770,428

2,476,511
1,974,584
869,256
1,899,619

389,085
315,854304,353
298,335

5,000,627

271,634

1,507,779
1,104,099
2,578,030
1,402,546
2,087,497
889,511
518,907

238,169
216,271
146,638
145,570
135,249
116,819
114,1022,610,222
1,188,725
1,123,843
2,038,976

110,177
101,493
92,43651,015

463,697447,501

41,00537,890328,234
899,179
188,373
1,437,131
188,939
114,081
350,815

37,58033,76429,67427,93827,49325,57017,151

698,459
202,884
455,489

16,595
13,77013,264

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF

SharesMSC Industrial Direct Co.
Inc. Class A
nVent Electric plc
Ryder System Inc.
Kennametal Inc.
Crane Co.
GATX Corp.
ABM Industries Inc.
Triton International Ltd.
Otter Tail Corp.
McGrath RentCorp
Greif Inc. Class A
Granite Construction Inc.
Greenbrier Cos. Inc.
Atlas Corp.
H&E Equipment
Services Inc.
SFL Corp. Ltd.
Apogee Enterprises Inc.
Scorpio Tankers Inc.
Real Estate (0.0%)
Kennedy-Wilson
Holdings Inc.
Newmark Group Inc.
Class A
Technology (8.7%)
Intel Corp.
QUALCOMM Inc.
Broadcom Inc.
Texas Instruments Inc.
International Business
Machines Corp.
KLA Corp.
HP Inc.
Corning Inc.
Maxim Integrated
Products Inc.
Seagate Technology plc
Hewlett Packard
Enterprise Co.
NetApp Inc.
National Instruments
Corp.
Xerox Holdings Corp.
Avnet Inc.
Xperi Holding Corp.
Telecommunications (8.2%)
VerizonCommunications Inc.
AT&T Inc.
Comcast Corp. Class A
Cisco Systems Inc.

MarketValue($000)

156,342544,210
183,700
289,342
170,170
121,193
233,610210,284
142,310
84,18987,271
163,370
110,923
289,776

10,891
9,823
9,049
8,970
8,636
8,275
8,111
7,755
5,458
4,806
3,542
3,155
2,993
2,501

108,922335,50989,735
178,147

2,292
2,184
2,144
1,571
3,471,050

425,605

5,609

497,903

2,358
7,967

14,880,959
3,951,698
1,370,657
3,223,052

658,929
487,481479,223
466,021

3,120,766
543,626
5,009,786
2,628,641

348,465
107,192
89,97684,037

931,037
896,119

64,84742,8524,520,150
775,630

39,054
34,042

451,501
633,813343,540
368,766

14,123
11,0168,475
4,573
2,940,306

14,544,448
25,043,481
15,911,524
14,910,419

828,888676,675
672,103535,284

CenturyLink Inc.
Juniper Networks Inc.
Cogent Communications
Holdings Inc.
Telephone & Data
Systems Inc.
Utilities (10.0%)
NextEra Energy Inc.
Duke Energy Corp.
Dominion Energy Inc.
Southern Co.
Waste Management Inc.
American Electric PowerCo. Inc.
Exelon Corp.
Xcel Energy Inc.
Sempra Energy
WEC Energy Group Inc.
Eversource Energy
Public Service EnterpriseGroup Inc.
Consolidated Edison Inc.
DTE Energy Co.
PPL Corp.
Entergy Corp.
Edison International
Ameren Corp.
CMS Energy Corp.
FirstEnergy Corp.
Alliant Energy Corp.
AES Corp.
Evergy Inc.
Atmos Energy Corp.
CenterPoint Energy Inc.
Essential Utilities Inc.
PinnacleWest Capital
Corp.
NiSource Inc.
Vistra Corp.
NRG Energy Inc.
UGI Corp.
OGE Energy Corp.
IDACORP Inc.
PNM Resources Inc.
Southwest Gas
Holdings Inc.
ONE Gas Inc.
Black Hills Corp.
Hawaiian ElectricIndustries Inc.
Portland General Electric
Co.
National Fuel Gas Co.
Avangrid Inc.
Spire Inc.

－ 24 －

SharesMarketValue($000)

3,827,611
1,151,674

32,99422,711

148,100

8,264

352,647

5,995
2,782,914

6,872,041
2,580,352
2,941,448
3,709,711
1,480,383

503,102237,676
236,316
213,123
159,748

1,743,885
3,419,102
1,840,762
1,015,751
1,106,742
1,202,834

156,828
136,388
128,908
127,334
111,283
104,971

1,771,503
1,174,172
672,575
2,702,000
703,937
1,252,830
863,400
1,001,801
1,900,887
879,1932,315,472
791,901
423,983
1,764,528
859,782

103,013
92,161
83,00974,30571,25270,20970,03963,44456,494
48,60245,152
43,71338,86637,28435,423393,955
1,339,747
1,709,704
851,750
728,657
699,406
176,400
276,654

32,13530,77429,697
26,932
23,565
21,521
15,476
13,833

195,083
182,557
219,022

12,821
12,604
12,410374,912

12,387

313,458
308,225
198,734
174,751

12,31912,317
9,805
9,793

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF

New Jersey Resources
Corp.
ALLETE Inc.
NorthWestern Corp.
Avista Corp.
Clearway Energy Inc.
Class CSouth Jersey
Industries Inc.
Atlantica Sustainable
Infrastructure plc
Northwest Natural Holding
Co.
Covanta Holding Corp.
Clearway Energy Inc.
Class A

SharesMarketValue($000)

332,183
181,614
176,734
234,534

9,693
9,368
9,213
7,791

270,617

7,621

350,713

6,758

198,950

5,867

106,171401,384

4,718
3,645

129,251

3,388
3,405,094

Total Common Stocks(Cost $33,306,010)

Temporary Cash Investments (0.2%)
Money Market Fund (0.2%)
2,3 Vanguard Market Liquidity
Fund, 0.112%
772,961

33,800,180

77,295

Face
Amount($000)

MarketValue($000)

U.S. Government and Agency Obligations (0.0%)
4
United States Treasury
Bill, 0.145%, 12/15/20
1,400
1,400
4
United States Treasury
Bill, 0.097%, 1/5/21
565
565
4
United States Treasury
Bill, 0.095%, 1/28/21
3,879
3,878
5,843
Total Temporary Cash Investments(Cost $83,136)
83,138
Total Investments (99.8%)(Cost $33,389,146)
33,883,318
Other Assets andLiabilities—Net (0.2%)
60,276
Net Assets (100%)
33,943,594

Cost is in $000.
1 Includes partial security positions on loan to broker-dealers. The
total value of securities on loan is $3,484,000.
2 Affiliated money market fund available only to Vanguard funds
and certain trusts and accounts managed by Vanguard. Rateshown is the 7-day yield.
3 Collateral of $3,758,000 was received for securities on loan.
4 Securities with a value of $5,843,000 have been segregated as
initial margin for open futures contracts.

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