Rapport semestriel 2016
Forte croissance duchiffre d’affaires

Givaudan – Rapport semestriel 2016

1

Notre profil
Givaudan capture l’essence dumoment et vous offre des parfums etarômes mémorables à apprécier tout
au long de la journée.

Nous sommes fiers d’être le leader de l’industrie de la parfumerie etdes arômes avec près de 25 % des parts du marché. Pour rester entête, nous nous mettons quotidiennement au défi, inspirons nos
partenaires à travers le monde et engageons notre passion pourl’excellence.
Conjointement avec nos clients des secteurs des aliments, desboissons, des produits de consommation et des parfums etcosmétiques, nous créons des produits qui réjouissent lesconsommateurs dans le monde entier. Désireux plus que tout decomprendre leurs préférences et d’innover, nous sommes lespionniers de la création de senteurs et de goûts qui touchent lesémotions des consommateurs.

Tables des matières:Givaudan – Rapport semestriel 2016

02

Chiffres clés03

En bref04

Performance commerciale

06

Division Parfums

07

Division Arômes

08

Half Year Financial Report (enanglais)2 Chiffres clès

Chiffres clésPremier semestre 2016
- Chiffre d’affaires de CHF 2,3 milliards, en hausse de 6,2 % LFL*
- Portefeuille de projets et taux de conclusion de nouveaux
contrats maintenus à un niveau élevé
- EBITDA de CHF 638 millions en 2016
- Marge EBITDA en hausse, de 25,9 % en 2015 à 27,3 %- Bénéfice net de CHF 368 millions, en hausse de 7,6 %- Taux de flux de trésorerie disponible à 7,4 % du chiffred’affaires, comparé à 11,4 % en 2015

CHF

2,3millards

Chiffre d’affaires du Groupe

27,3 %
Marge EBITDA

2016

2015 bChiffre d’affaires du Groupe

2 334

2 184

Chiffre d’affaires de la Division Parfums

1 132

1 023

Chiffre d’affaires de la Division Arômes

1 202

1 161

Chiffre d’affaires sur une base comparable

6,2%

1,3%

Bénéfice brut

1 093

1 016

en % du chiffre d’affaires

46,8%

46,5%

Six mois jusqu’au 30 juin, en millions de francs suisses hors données par action

EBITDA a
en % du chiffre d’affaires

638

566

27,3%

25,9%

Résultat d’exploitation

500

428

en % du chiffre d’affaires

21,4%

19,6%

Bénéfice net part du Groupe
en % du chiffre d’affaires
Flux de trésorerie opérationnel
en % du chiffre d’affaires

368

342

15,7%

15,6%

237

341

10,2%

15,6%

Flux de trésorerie disponible

174

248

en % du chiffre d’affaires

7,4%

11,4%

Bénéfice par action – non dilué (en CHF)

40.00

37.15

a)	EBITDA : Earnings Before Interest (and other financial income (expense), net), Tax, Depreciation and Amortisation. Il s’agit du bénéfice avant intérêts (et autres produits
financiers), impôts et amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles.
b)	Les chiffres de l’année précédente ont été ajustés pour l’adoption anticipée de l’IFRS 9 (voir la note 3 du rapport financier)..

En million de francs suisse, hors données des employés

30 juin2016

31 décembre
2015

Actif circulant

2 278

2 279

Actif immobilisé

3 881

4 003
6 282

Total des actifs

6 159

Dettes à court terme

1 164

1 014

Dettes à long terme

2 061

1 853

Fonds propres

2 934

3 415

Total des passifs et des fonds propres

6 159

6 282

Nombre d’employés

10 032

9 907* LFL: Like-for-Like = sur une base comparable: excluent les effets de change, les acquisitions et les cessions.

Givaudan – Rapport semestriel 2016

En Bref 3

En bref
Indicateurs financiers clés
Chiffres d’affaires semestriel

6,2 %en millions de franc suisse

Croissance organique des ventes

CHF

CHF

368 million

2016 1 132

1 202

2 334

2015 1 023

1 161

2 184

2014 1 034

1 157

2 191

2013 1 047

1 178

2 225

2012 994

Bénéfice net

Parfums

174 millions

2 126

1 132

ArômesFlux de trésorerie disponible

Chiffre d’affaires par marché

7,4 %Marchés à forte
croissance: 46%

Flux de trésorie disponible
en % du chiffre d’affaire

Marchés matures: 54%

97

sites dans lemonde entier

35

sites deproduction

25%
part demarché

10 032collaborateurs

Givaudan – Rapport semestriel 2016

4 Performance commerciale

Performance commerciale
Maintien d’une rentabilité élevée

Chiffre d’affaires

Résultat d’exploitation

La Division Parfums a réalisé un chiffre d’affaires de CHF 1 132
millions, en hausse de 9,7 % sur une base comparable et de10,7 % en francs suisses.

Performance financière

Au premier semestre, le chiffre d’affaires du groupe Givaudan
s’est établi à CHF 2 334 millions, en progression de 6,2 % sur unebase comparable et de 6,9 % en francs suisses.

La Division Arômes a réalisé quant à elle un chiffre d’affaires de
CHF 1 202 millions, en hausse de 3,0 % sur une base comparable
et de 3,5 % en francs suisses.

Marge brute

La marge brute a progressé de 46,5 % en 2015 à 46,8 % en 2016
grâce à une forte croissance des volumes et à un strict contrôledes coûts de production.

EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts etamortissements des immobilisations corporelles
et incorporelles)

L’EBITDA a augmenté de 12,8 %, pour s’établir à CHF 638
millions, contre CHF 566 millions au premier semestre 2015.
Cette amélioration a été principalement portée par la forte
croissance des volumes et par la bonne maîtrise des coûts
internes. Au cours du premier semestre 2016, le Groupe acomptabilisé un gain exceptionnel hors trésorerie de CHF 55
millions, en raison d’un changement dans les plans de retraite. Il
convient de rappeler qu’au premier semestre 2015, le Groupe
avait enregistré un gain exceptionnel net hors trésorerie de
CHF 20 millions. Mesuré en monnaies locales, l’EBITDA aprogressé de 10,7 %. La marge EBITDA est passée de 25,9 % en2015 à 27,3 % en 2016.

Givaudan – Rapport semestriel 2016

Le résultat d’exploitation a augmenté de 16,8 % pour atteindre
CHF 500 millions, contre CHF 428 millions pour la mêmepériode en 2015. Mesuré en monnaies locales, il a progressé de13,9 %. En 2016, la marge d’exploitation s’est élevée à 21,4%,
contre 19,6% en 2015.

Les coûts de financement se sont établis à CHF 27 millions au
premier semestre 2016, contre CHF 31 millions pour la mêmepériode en 2015. Cette baisse est due au niveau inférieur
d’endettement net au sein du Groupe. Les autres charges
financières, nettes de revenus, sont passées de CHF 13 millions
en 2015 à CHF 18 millions en 2016.
La charge d’impôts au cours de cette même période, mesurée en
pourcentage du bénéfice brut, a été de 19 %. Il convient derappeler qu’en 2015, le taux de 11 % était nettement inférieur dufait des changements opérés dans le droit comptable suisse et dela structure opérationnelle du Groupe. Si l’on ne tient pas compte
de ces éléments exceptionnels de 2015, la charge d’impôts,mesurée en pourcentage du bénéfice brut, s’était élevée à 19 %.

Bénéfice net

Le bénéfice net est passé de CHF 342 millions en 2015 à
CHF 368 millions au premier semestre 2016, soit une
augmentation de 7,6 %. Cela représente une marge bénéficiaire
nette de 15,7 %, contre 15,6 % en 2015. Le bénéfice par action
non dilué a augmenté, de CHF 37.15 au premier semestre 2015 à
CHF 40.00.

Performance commerciale 5

Flux de trésorerie

Au premier semestre 2016, Givaudan a dégagé un flux detrésorerie opérationnel de CHF 237 millions (CHF 341 millions
en 2015), grâce à une augmentation temporaire du fonds deroulement qui a atteint 26,9 % du chiffre d’affaires, contre
26,3 % en 2015.
Le total des investissements en immobilisations corporelles(immobilier, usines et équipement) s’est établi à CHF 33
millions, contre CHF 57 millions pour la même période en 2015.
Les immobilisations incorporelles, quant à elles, se sont élevéesà CHF 12 millions (CHF 17 millions en 2015). Le total desinvestissements nets en immobilisations corporelles etincorporelles a été de 1,9 % du chiffre d’affaires, contre 3,4 % en
2015.
Le flux de trésorerie opérationnel après investissements nets abaissé de CHF 267 millions en 2015 à CHF 192 millions. Le flux detrésorerie disponible, c’est-à-dire le flux de trésorerie
opérationnel après investissements et paiement des intérêts,s’est établi à CHF 174 millions au premier semestre 2016, contre
CHF 248 millions pour la même période en 2015. En
pourcentage du chiffre d’affaires, le flux de trésorerie disponiblea été de 7,4 % au cours des six premiers mois de 2016 (11,4 % en2015).

Position financière

La position financière de Givaudan à fin juin 2016 est resté
solide. La dette nette s’est établi à CHF 986 millions, en hausse
par rapport aux CHF 677 millions affichés en décembre 2015. Le
ratio d’endettement était de 21 %, contre 15 % à fin 2015. Cette
augmentation s’explique avant tout par les CHF 495 millions
versés au premier trimestre 2016 au titre des dividendes.

Forte croissance du chiffre d’affaires- maintien d’une rentabilité élevée.
Objectif 2020:
Croissance responsable. Succès partagé.

L’ambition de la Société pour 2020 est de créer de la valeur
supplémentaire grâce à une croissance rentable et responsable.
Mettant à profit la réussite de la stratégie 2011-2015, lastratégie 2020 de Givaudan repose sur les trois piliers suivants :accompagner nos clients dans leur croissance, fournir desproduits et prestations de premier ordre et nouer despartenariats pour un succès partagé.

Les objectifs financiers ambitieux constituent un élément
essentiel de la stratégie de la Société. Nous visons àsurperformer le marché avec une croissance du chiffred’affaires de 4 à 5 % et un flux de trésorerie disponible de12 à 17 % du chiffre d’affaires, ces données représentant desmoyennes sur la période de cinq ans que couvre notre cycle
stratégique. Givaudan entend par ailleurs maintenir ses
pratiques actuelles en matière de dividende.

Chiffre d’affaires du Groupeen millions de francs suisses
2016

2 334

2015

2 184

2014

2 191

2013

2 225

2012

2 126

EBITDA du Groupeen millions de francs suisses
2016

638

2015

566

2014

562

2013

509

2012

437

Bénéfice d’exploitation du Groupa
en millions de francs suisses
2016

500

2015

428

2014

422

2013

377

2012

305

a) Les chiffres de l’année précédente ont été ajustés pour l’adoption anticipée del’IFRS 9 (voir la note 3 du rapport financier).

Givaudan – Rapport semestriel 2016

6 Performance commerciale : Division Parfums

Division Parfums

Chiffres d’affaires de la Division parfums

Le chiffre d’affaires de la Division Parfums a atteint CHF 1 132
millions, soit une hausse de 9,7 % sur une base comparable et de10,7 % en francs suisses. En incluant Induchem, cette croissance aété de 11,0 % en monnaies locales. Le chiffre d’affaires d’Induchem,
acquise le 31 août 2015, s’est élevé à CHF 13 millions au premiersemestre 2016.

et l’excellente performance continue des produits existants. En
Amérique latine, ce segment a enregistré une solide croissance,
les nouveaux contrats et les gains en volume réalisés auprès d’uncertain nombre de clients ayant favorisé des résultats robustes.
Les gains réalisés en Amérique du Nord et en Amérique latine
ont été partiellement contrebalancés par une baisse des ventes
dans les régions EAME et Asie, où une amélioration de laperformance au deuxième trimestre n’est pas parvenue à
compenser un début d’année hésitant.

Le chiffre d’affaires total des compositions de Parfumerie(Parfumerie fine et Parfumerie fonctionnelle) a progressé de10,4 % sur une base comparable. En francs suisses, le chiffred’affaires des compositions de Parfumerie a augmenté de
CHF 892 millions à CHF 977 millions.

Lors des principales cérémonies de remise de prix aux Etats-Uniset en Europe, un certain nombre de parfums Givaudan a été
récompensé, notamment : Tom Ford Noir Pour Femme, Tom
Ford Venetian Bergamot, Valentino Donna, Narciso Rodriguez
L’Absolu, James Bond 007 for Women, Bottega Veneta Pour
Homme Extreme, Armani Privè Ambre Eccentrico, La Collection
34 et Prada Infusion d’Œillet.

Le chiffre d’affaires de la Parfumerie fine a augmenté de 11,1 % sur
une base comparable, grâce à de nouveaux contrats et à un faible
niveau d’érosion.

Parfumerie fonctionnelle

Le chiffre d’affaires de la Parfumerie fonctionnelle a enregistré
une hausse de 10,2 % sur une base comparable, à la faveur d’une
excellente performance réalisée dans les marchés à forte
croissance et d’une expansion solide sur les marchés matures.
Le chiffre d’affaires des Ingrédients de parfumerie et d’Active
Beauty a augmenté de 5,2 % sur une base comparable. Le chiffred’affaires d’Induchem, acquise le 31 août 2015, s’est élevé à CHF 13
millions au premier semestre 2016. Avec Induchem, la progression
des Ingrédients de parfumerie et d’Active Beauty a été de 14,8 %en monnaies locales.
L’EBITDA a augmenté, pour atteindre CHF 351 millions en 2016,
contre CHF 244 millions au premier semestre 2015. Au cours dupremier semestre 2016, la Division a comptabilisé un gain
exceptionnel net hors trésorerie de CHF 55 millions, en raison d’unchangement dans les plans de retraite. Il convient de rappeler que
la Division a enregistré des charges exceptionnelles hors
trésorerie de CHF 12 millions au premier semestre 2015. La marge
EBITDA s’est élevée à 31,0 % en 2016, contre 23,8 % en 2015.
Le résultat d’exploitation a augmenté de 59 % pour atteindre
CHF 287 millions en 2016, contre CHF 181 millions sur la mêmepériode en 2015. En 2016, la marge d’exploitation s’est élevée à
25,4 % (17,7 % en 2015).

Parfumerie fine

Le chiffre d’affaires de la Parfumerie fine a progressé de 11,1 %sur une base comparable. Les nouveaux contrats, qui ont été
largement supérieurs au niveau de l’année précédente, et lafaible érosion ont contribué à l’excellente performance dusemestre.
Sur le plan régional, l’Amérique du Nord a enregistré une
croissance à deux chiffres, stimulée par les nouveaux lancements

Givaudan – Rapport semestriel 2016

Le chiffre d’affaires du segment de la Parfumerie fonctionnelle aaugmenté de 10,2 % sur une base comparable avec une
progression à deux chiffres dans les marchés à forte croissance et
une expansion solide sur les marchés matures. Tous les groupes
de clients et segments de produits ont contribué à cetteperformance.
L’Amérique latine a affiché une progression à deux chiffres pour
tous les groupes de clients et dans tous les segments de produits,
tandis que l’Asie a enregistré une croissance à deux chiffres
soutenue par une bonne performance dans toutes les sousrégions, tous les segments de produits et tous les groupes declients. En Europe, en Afrique et au Moyen-Orient, la hausse duchiffre d’affaires est due à la bonne performance réalisée auprèsdes clients locaux et régionaux, ainsi que auprès des clients
mondiaux. Les activités en Afrique et au Moyen-Orient ont
enregistré une croissance à deux chiffres à laquelle tous lessegments de produits et toutes les sous-régions ont contribué.
En Amérique du Nord, l’augmentation du chiffre d’affaires par
rapport à l’année précédente est principalement à mettre au
crédit des clients locaux et régionaux. Le segment des produits
ménagers a généré un chiffre d’affaires très robuste.
Le chiffre d’affaires s’inscrit en hausse dans tous les segments deproduits. La croissance du chiffre d’affaires a été portée par une
progression à deux chiffres du segment des parfums pour soin
des textiles, suivi par celui des produits ménagers. Les produits
d’hygiène bucco-dentaire et les produits d’hygiène ont également
contribué à cette croissance.

Ingrédients de parfumerie et <<Active Beauty>>

Le chiffre d’affaires des Ingrédients de parfumerie et d’Active
Beauty a augmenté de 5,2 % sur une base comparable. Le chiffred’affaires d’Induchem, acquise le 31 août 2015, s’est élevé à CHF 13
millions au premier semestre 2016. Le chiffre d’affaires desIngrédients de parfumerie a connu une forte croissance dans lesPerformance commerciale : Division Arômes 7

marchés d’Europe et d’Asie, tandis qu’il a été inférieur à celui del’année dernière en Amérique latine. Avec Induchem, laprogression des Ingrédients de parfumerie et d’Active Beauty aété de 14,8 % en monnaies locales.

de la branche Spicetec Flavors & Seasonings de ConAgra.
L’opération n’ayant pas été finalisée, l’acquisition proposée n’apas de répercussions sur les résultats financiers jusqu’en juin
2016.

Asie Pacifique

Chiffres d’affaires: Division Parfums
en millions de francs suisses
2016

1 132

2015

1 023

2014

1 034

2013

1 047

2012

994

Le chiffre d’affaires de la région Asie-Pacifique a gagné 4,8 %sur une base comparable, grâce à l’expansion dans lesmarchés à forte croissance d’Inde, d’Indonésie, de Thaïlande
et du Vietnam. Les marchés matures du Japon, de Corée etd’Australie ont dégagé de bons résultats. Les Snacks et laConfiserie ont affiché une croissance à deux chiffres, fruit durenforcement du portefeuille d’affaires existant, tandis que lasignature de nouveaux contrats a alimenté la progression dessegments Produits laitiers et Entremets salés.

Europe, Afrique et Moyen-Orient

Division Arômes

Chiffres d’affaires de la Division Arômes

La Division Arômes a enregistré un chiffre d’affaires de
CHF 1 202 millions au premier semestre 2016, soit une
augmentation de 3,0 % sur une base comparable et de 3,5 %en francs suisses.
La croissance du chiffre d’affaires a été favorisée par lasignature de nouveaux contrats et la progression des activités
existantes dans les marchés à forte croissance que sontl’Argentine et le Brésil en Amérique latine et l’Inde, l’Indonésie,la Thaïlande et le Vietnam en Asie-Pacifique. Les marchésmatures du Japon, de Corée et d’Australie ont dégagé de bonsrésultats. L’Europe et l’Afrique ont rebondi au deuxième
trimestre, malgré des conditions économiques difficiles en
Europe de l’Ouest et en Afrique sub-saharienne. En Amériquedu Nord, les résultats ont été robustes par rapport à une basede comparaison déjà élevée l’an dernier. Les Produits laitiers, lesSnacks et les Entremets salés ont contribué à la croissancegénérale.
L’EBITDA a diminué, pour atteindre CHF 287 millions en 2016,
contre CHF 322 millions pour le premier semestre 2015. La
marge EBITDA s’est inscrite en baisse, de 27,8 % en 2015 à 23,9 %en 2016. Il convient de rappeler qu’au cours des six premiers
mois de 2015, la Division avait comptabilisé un gain
exceptionnel hors trésorerie de CHF 32 millions.
Le résultat d’exploitation a diminué à CHF 213 millions, contre
CHF 247 millions pour la même période en 2015. La marge
d’exploitation est passée 21,3 % en 2015 à 17,7 % en 2016.
Le 23 mai 2016, dans le cadre de sa stratégie 2020 consistant à
renforcer ses compétences dans le domaine des solutions
intégrées d’entremets salés, Givaudan a annoncé l’acquisition

Le chiffre d’affaires a reculé de 0,7 % sur une base comparable.
La région a enregistré une croissance de 2,0 % au deuxième
trimestre, malgré une situation économique difficile. Lesmarchés à forte croissance d’Afrique ont pâti de la baisse desventes en Afrique sub-saharienne, tandis que les gains
réalisés en Europe de l’Est ont été contrebalancés par la
Russie. Les marchés matures d’Europe de l’Ouest ont subi
l’effet de la diminution des ventes en France, en Allemagne etau Royaume-Uni. Les segments Snacks et Confiserie ont
progressé du fait de la conclusion de nouveaux contrats.

Amérique latine

En Amérique latine, le chiffre d’affaires a progressé de 16,7 %sur une base comparable, notamment en Argentine, au Brésil
et en Colombie, où une forte croissance a été enregistrée. De
nouveaux contrats ont été conclus et les activités existantes
se sont renforcées dans tous les segments, les Boissons et les
Snacks se distinguant par une excellente performance.

Amérique du Nord

Dans l’ensemble de l’Amérique du Nord, le chiffre d’affaires aaugmenté de 0,4 % sur une base comparable. La conclusion
de nouveaux contrats et le renforcement des activités
existantes dans les segments Produits laitiers, Entremetssalés et Confiserie ont été contrebalancés par des ventes plus
faibles dans le segment Boissons, qui avait connu une forte
croissance l’année précédente.
Chiffres d’affaires: Division Arômes
en millions de francs suisses
2016

1 202

2015

1 161

2014

1 157

2013

1 178

2012

1 132

Givaudan – Rapport semestriel 2016

8

2016 Half Year
Financial Report.

Tables des matières:Givaudan – Rapport semestriel 201609

Interim condensed consolidated
financial statements

14

Notes to the interim condensed
consolidated financial statements

Financial statements

9Interim condensed consolidated financial
statements (unaudited)
Condensed consolidated income statement
For the six months ended 30 June

2016

2015 a

Sales

2,334

2,184

Cost of sales(1,241)(1,168)Gross profit

1,093

1,016

as % of sales

46.8%

46.5%

Selling, marketing and distribution expenses

(311)

(294)

Research and product development expenses

(197)

(183)

Administration expenses

(89)

(79)

–

(1)

in millions of Swiss francs, except for earnings per share data

Note

Share of (loss) profit of jointly controlled entities
Other operating income

6

60

36

Other operating expense

7

(56)

(67)

Operating income
as % of sales

500

428

21.4%

19.6%
(31)

Financing costs

8

(27)

Other financial income (expense), net

9

(18)

(13)

455

384

Income before taxes
Income taxes

10

Income for the period

(87)

(42)

368

342

Attribution
Income attributable to equity holders of the parent
as % of sales

368

342

15.7%

15.6%

Earnings per share − basic (CHF)

11

40.00

37.15

Earnings per share − diluted (CHF)

11

39.62

36.69

a)	Previous year figures have been restated in early adoption of IFRS 9 (see Note 3).
The notes on pages 14 to 22 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

Givaudan – 2016 Half Year Report

10

Financial statements

Condensed consolidated statement of comprehensive income
For the six months ended 30 Junein millions of Swiss francs

Note

Income for the period

20162015 a

368

342

(42)

(4)

Items that may be reclassified to the income statement
Cash flow hedges
Movement in fair value, net
Gains (losses) removed from equity and recognised in the consolidated income statement
Movement on income tax

10

6

6

2

–

(112)

(283)

(1)

4

Exchange differences arising on translation of foreign operations
Change in currency translation
Movement on income tax

10

Items that will not be reclassified to the income statement
Defined benefit pension plans
Remeasurement of post employment benefit obligations

(233)

49

61

(17)

Other comprehensive income for the period

(319)

(245)

Total comprehensive income for the period

49

97

49

97

Movement on income tax

10

Attribution
Total comprehensive income attributable to equity holders of the parenta)	Previous year figures have been restated in early adoption of IFRS 9 (see Note 3).
The notes on pages 14 to 22 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

Givaudan – 2016 Half Year ReportFinancial statements

11

Condensed consolidated statement of financial position
At period ended

in millions of Swiss francs

Note 30 June 201631 December
2015 a1 January
2015 a

260

478

412

Derivative financial instruments

Cash and cash equivalents

9

17

21

Derivatives on own equity instruments

3

6

10

Financial assets at fair value through income statement

1

2

64

1,028

901

911

761

716

771

Accounts receivable - trade
Inventories
Current tax assets

25

16

22

Other current assets

191

143

146

Current assets

2,278

2,279

2,357

Property, plant and equipment

1,357

1,384

1,430

Intangible assets

2,071

2,197

2,293

Deferred tax assets

289

260

258

Post-employment benefit plan assets

13

15

7

Financial assets at fair value through income statement

75

76

76

Jointly controlled entities

26

27

17

Other long-term assets

50

44

34

Non-current assets

3,881

4,003

4,115

Total assets

6,159

6,282

6,472

305

208

57

Derivative financial instruments

38

18

19

Accounts payable - trade and others

427

400

423

Accrued payroll & payroll taxes

107

120

119

Current tax liabilities

71

70

82

Financial liability: own equity instruments

71

48

54

Short-term debt

12

Provisions
Other current liabilities
Current liabilities
Derivative financial instruments
Long-term debt

12

7

12

12

138

138

155

1,164

1,014

921

101

62

50

941

947

1,150

Provisions

54

51

36

Post-employment benefit plan liabilities

807

637

735

Deferred tax liabilities

89

92

88

Other non-current liabilities

69

64

79

2,061

1,853

2,138
3,059

Non-current liabilities
Total liabilities

3,225

2,867

Share capital

13

92

92

92

Retained earnings and reserves

13

5,246

5,373

5,209

Own equity instruments

14

(114)

(79)

(78)

Other components of equity(2,290)(1,971)(1,810)Equity attributable to equity holders of the parent

2,934

3,415

3,413

Total equity

2,934

3,415

3,413

Total liabilities and equity

6,159

6,282

6,472

a)	Previous year figures have been restated in early adoption of IFRS 9 (see Note 3).
The notes on pages 14 to 22 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

Givaudan – 2016 Half Year Report12 Financial statements

Condensed consolidated statement of changes in equity
For the six months ended 30 June2016
in millions of Swiss francs

Note

RetainedShareearnings
Capital and reserves

Own equity Cash flow
instruments
hedgesAvailablefor-salefinancialassetsTotalequityBalance as at 1 January published

92

5,361

(79)

(70)

(1,396)

(505)

3,415

Balance as at 1 January restated

92

5,373

(79)

(70)

(1,396)

(505)

3,415

(34)

(113)

(172)

(319)

(34)

(113)

(172)

Income for the period

368

368

Other comprehensive income for the period
Total comprehensive income for the period

368

Dividends paid

13

Movement on own equity instruments, net

14

(495)

Net change in other equity items
Balance as at 30 June2015 ain millions of Swiss francs

12

DefinedbenefitCurrency pension planstranslation
remeasuredifferences
ment

92

Note

49
(495)

(35)

(35)

(495)

(35)

(530)

5,246

(114)

RetainedShareearnings
Capital and reserves(104)

Own equity Cash flow
instruments
hedges(1,509)Availablefor-salefinancialassets2,934

DefinedbenefitCurrency pension planstranslation
remeasuredifferences
ment

Total
equityBalance as at 1 January published

92

5,187

(78)

(67)

(1,195)

(548)

3,413

Balance as at 1 January restated

92

5,209

(78)

(67)

(1,195)

(548)

3,413

2

(279)

32

(245)

2

(279)

32

Income for the period

342

342

Other comprehensive income for the period
Total comprehensive income for the period

342

Dividends paid

13

Movement on own equity instruments, net

14

(461)

Net change in other equity items
Balance as at 30 June restated

92

97
(461)

(26)

(26)

(461)

(26)

(487)

5,090

(104)

a)	Previous year figures have been restated in early adoption of IFRS 9 (see Note 3).
The notes on pages 14 to 22 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

Givaudan – 2016 Half Year Report

22

(677)

(65)

(1,474)

(516)

3,023

Financial statements

13

Consolidated statement of cash flows
For the six months ended 30 June

2016

2015 aIncome for the period

368

342

Income tax expense

8742Interest expense

22

23

in millions of Swiss francs

Note

Non-operating income and expense

23

21

Operating income

500

428

Depreciation of property, plant and equipment

57

54

Amortisation of intangible assets

81

80

Impairment of long-lived assets–

4

Other non-cash items- share-based payments

18

16- pension expense

(35)

(10)

- additional and unused provisions, net- other non-cash items

3

16

(18)

22

Adjustments for non-cash items

106

182

(Increase) decrease in inventories

(52)

(20)

(Increase) decrease in accounts receivable

(131)

(87)

(Increase) decrease in other current assets

(51)

(36)

Increase (decrease) in accounts payable

9

6

(17)

(41)

(Increase) decrease in working capital

(242)

(178)

Income taxes paid

(65)

(51)

Pension contributions paid

(22)

(27)

Provisions used

(5)

(6)

Purchase and sale of own equity instruments, net

(24)

(12)

Impact of financial transactions on operating, net

(11)

5

Cash flows from (for) operating activities

237

341

Increase (decrease) in other current liabilities

Increase in long-term debt

12

(Decrease) in long-term debt

12

–

200
(127)

Increase in short-term debt

12

214

306

(Decrease) in short-term debt

12

(116)

(300)

(18)

(19)

13

(495)

(461)

Interest paid
Distribution to the shareholders paid
Purchase and sale of derivative financial instruments financing, net

6(6)

Others, net

2(3)

Cash flows from (for) financing activities

(407)

(410)

Acquisition of property, plant and equipment

(33)

(57)

Acquisition of intangible assets

(12)

(17)

Increase in share capital of jointly controlled entities(3)

Proceeds from the disposal of property, plant and equipment–

Interest received

1–
1

Purchase and sale of financial assets at fair value through income statement, net

1(5)

Others, net(5)

4

Cash flows from (for) investing activities

(48)

(77)

Net increase (decrease) in cash and cash equivalents

(218)

(146)

–

(50)

Net effect of currency translation on cash and cash equivalents
Cash and cash equivalents at the beginning of the period

478

412

Cash and cash equivalents at the end of the period

260

216

a)	Previous year figures have been restated in early adoption of IFRS 9 (see Note 3).
The notes on pages 14 to 22 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

Givaudan – 2016 Half Year Report14 Financial statements

Notes to the interim condensed consolidated
financial statements (unaudited)
1. Group organisation

Givaudan SA and its subsidiaries (hereafter ‘‘the Group’’) operate under the name Givaudan. Givaudan SA is a limited liability
company incorporated and domiciled in Switzerland. The Group is headquartered in Vernier, near Geneva, Switzerland.
Givaudan is a leading supplier of creative fragrance and flavour products to the consumer goods industry. It operates in over 100
countries and has subsidiaries and branches in more than 40 countries. Worldwide, it employs 10,032 people.
The Group is listed on the SIX Swiss Exchange (GIVN).

2. Basis of financial statements

These financial statements are the unaudited interim condensed consolidated financial statements (hereafter ‘‘the interim
financial statements’’) of the Group for the six months period ended 30 June 2016 (hereafter ‘the interim period’). They have been
prepared in accordance with International Accounting Standard 34 ‘Interim Financial Reporting’.
The interim financial statements include the operations of Givaudan SA and its controlled subsidiaries where control is definedas the power to govern the financial and operating policies of an enterprise so as to obtain benefits from its activities.
These interim financial statements should be read in conjunction with the 2015 consolidated financial statements as they
provide an update of the most recent financial information available.
Income tax expense is recognised based on management’s best estimate of the weighted average annual income tax rate
expected for the full financial year.
The Group operates in markets where no significant seasonal or cyclical variations in sales are experienced during the financial
year.
These interim financial statements are not audited. The 31 December 2015 statement of financial position has been derived fromthe audited 2015 consolidated financial statements. Givaudan SA’s Board of Directors approved these interim financial
statements on 15 July 2016.

3. Accounting policies

The accounting policies adopted are consistent with those of the annual financial statements for the year ended
31 December 2015, as described in the 2015 consolidated financial statements for the year ended 31 December 2015, with the
exception of the adoption as of 1 January 2016 of the standards and interpretations described below:•

Amendments to IAS 16 and IAS 38: Clarification of Acceptable Methods of Depreciation and Amortisation•

Amendments to IFRS 11: Accounting for Acquisitions of Interests in Joint Operations•

IFRS 14 Regulatory Deferral Accounts•

Amendments to IAS 27: Equity Method in Separate Financial Statements•

Amendments to IAS 16 and IAS 41: Agriculture : Bearer Plants•

Annual Improvements to IFRSs 2012-2014 Cycle•

Amendments to IAS 1: Disclosure Initiative•

Amendments to IFRS 10, IFRS 12 and IAS 28: Investment Entities: Applying the Consolidation Exceptions•

IFRS 9 Financial Instruments

Givaudan – 2016 Half Year ReportFinancial statements

15

The Group assessed that the adoption of the above standards does not affect the information already disclosed by the Group,
except for IFRS 9 as described below.
As at 1 January 2016 the Group has early adopted IFRS 9 as issued in July 2014.
IFRS 9 addresses the classification, measurement and derecognition of financial assets and financial liabilities and introduces
new rules for hedge accounting. As a result of the adoption of IFRS 9, the Group classifies all financial assets as financial assets atfair value through the income statement except for trade receivables which are classified at amortised cost.
The adoption of IFRS 9 helps to align the accounting of financial assets with the objectives to collect contractual cash flows as
they become due and to sell financial assets.
Financial assets at fair value through the income statement
Financial assets that are used to fund the settlements of long-term incentive plans recognised as liabilities meet theobjective of collecting contractual cash flows and selling financial assets. Investments accounted for as
available-for-sale financial assets in accordance with IAS 39 change their measurement category to “at fair value 		through the income statement” which is more consistent, in the Group’s opinion, with the Group’s strategic investment
objectives.
Derivative financial assets accounted for at fair value through the income statement in accordance with IAS 39 remainin the same measurement category unless they are designated as effective hedging instruments.
Financial assets at amortised cost
Trade receivables meet the objective of collecting contractual cash flows over their life. Trade receivables accounted
for as “loans and receivables” financial assets in accordance with IAS 39 change their measurement category to “atamortised cost”.
The new hedging rules align hedge accounting more closely with the Group’s risk management practices. The hedging strategyof the Group is not changed.
The new impairment model is an expected credit loss (ECL) model which may result in the earlier recognition of credit losses
than the incurred loss impairment model used in IAS 39. A simplified approach is applied for trade receivables for which the
tracking of changes in credit risk is not required but instead the base lifetime expected credit loss at all times is applied. The
current practice for measuring trade receivables does not change.
For financial liabilities, there is no change in their classification and measurement except for liabilities designated at fair value
through the income statement for which the amount of change in the fair value that is attributable to changes in own credit risk
is presented in other comprehensive income. The Group has currently only financial liabilities at amortised cost and therefore
there is no impact on their classification.
The following tables summarise the impact of the above changes on the Group’s financial position, on the statement ofcomprehensive income, and on earnings per share.

Givaudan – 2016 Half Year Report

16 Financial statements

Financial position as at 1 January 2015
in millions of Swiss francs

Available-for-sale financial assets

Reported Adjustments

64

Financial assets at fair value through income statement

Restated

(64)
64

64

Current assets
Financial assets at fair value through income statement

35

41

76

Other long-term assets

75 a

(41)

34

Non-current assets
Retained earnings and reserves

5,187

22

5,209

Other components of equity(1,788) a(22)(1,810)

Reported Adjustments

Restated

Equitya)	Including available-for-sale financial assets.

Comprehensive income for six months ended 30 June 2015
in millions of Swiss francs

Income statement
Total other financial income (expense), net

(16)

3

Movements in fair value, net

2(2)(Gains) losses removed from equity and recognised in the consolidated income statement

–

–

(282)

(1)

(13)

Other comprehensive income
Available-for-sale financial assets

Exchange differences arising on translation of foreign operations
Change in currency translation(283)

Earnings per sharein Swiss francs

Reported

Restated

Basic earnings per share

36.82

37.15

Diluted earnings per share

36.37

36.69

Financial position as at 31 December 2015
in millions of Swiss francs

Available-for-sale financial assets

Reported Adjustments

2

Financial assets at fair value through income statement

Restated(2)2

2

Current assets
Financial assets at fair value through income statement

35

41

76

Other long-term assets

85 a

(41)

44

Non-current assets
Retained earnings and reserves

5,361

12

5,373

Other components of equity(1,959) a(12)(1,971)Equitya)	Including available-for-sale financial assets.

Givaudan – 2016 Half Year ReportFinancial statements

17

4. Fair value measurements recognised in the statement of financial position

Financial assets consisting of equity and debt securities of CHF 1 million (31 December 2015: CHF 2 million) were measured with
Level 1 inputs whereas CHF 39 million (31 December 2015: CHF 41 million) were measured with Level 2 inputs. Corporate owned
life insurance of CHF 36 million (31 December 2015: CHF 35 million) were measured with Level 2 inputs.
Derivative assets of CHF 9 million (31 December 2015: CHF 17 million) and derivative liabilities of CHF 139 million(31 December 2015: CHF 80 million) were measured with Level 2 inputs. Derivative assets and liabilities consist of forward foreignexchange contracts that are measured using quoted forward exchange rates and yield curves derived from quoted interest rates
matching maturities of the contracts, and of interest swaps that are measured using quoted interest rates and yield curves
derived from quoted interest rates matching maturities of the contracts.
There was no transfer between Level 1 and Level 2 categories in the period. The Group did not carry out any transactions on
Level 3 inputs during and at the period presented in these interim financial statements.

5. Segment information
Business segments
Fragrances
For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

Segment sales
Less inter segment sales a
Segment sales to third parties
EBITDA

Flavours

Group

2016

2015

2016

2015

2016

2015

1,132

1,023

1,210

1,167

2,342

2,190

–

–

(8)

(6)

(8)

(6)

1,132

1,023

1,202

1,161

2,334

2,184

351

244

287

322

638

566

as % of sales

31.0%

23.8%

23.9%

27.8%

27.3%

25.9%

Depreciation

(26)

(25)

(31)

(29)

(57)

(54)

Amortisation

(38)

(37)

(43)

(43)

(81)

(80)

(1)

–

(3)

–

(4)

Impairment of long-lived assets
Acquisition of Property, plant and equipment

16

32

29

25

45

57

Acquisition of Intangible assets

14

8

13

9

27

17

Total Gross Investments

30

40

42

34

72

74

a)	Transfer prices for inter-divisional sales are set on an arm's length basis.

Givaudan – 2016 Half Year Report

18 Financial statements

Reconciliation table to Group’s operating income
Fragrances

Flavours

Group

For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

2016

2015

2016

2015

2016

EBITDA

351

244

287

322

638

566

Depreciation

(26)

(25)

(31)

(29)

(57)

(54)

Amortisation

(38)

(37)

(43)

(43)

(81)

(80)

(1)

–

(3)

–

(4)

287

181

213

247

500

428

25.4%

17.7%

17.7%

21.3%

Impairment of long-lived assets
Operating income
as % of sales

2015 a

21.4%

19.6%

Financing costs

(27)

(31)

Other financial income (expense), net

(18)

(13)

Income before taxes

455

384

19.5%

17.6%

as % of salesa)	Previous year figures have been restated in early adoption of IFRS 9 (see Note 3).

Classification of amortisation expenses is as follows:
Fragrances

Flavours

Group

2016

2015

2016

2015

2016

Cost of sales

5

4

2

1

7

5

Selling, marketing and distribution expenses

9

8

9

8

18

16
20

For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

2015

Research and product development expenses

4

6

10

14

14

Administration expenses

1

–

1

–

2

–

Other operating expenses

19

19

21

20

40

39

Total

38

37

43

43

81

80

2016

2015

6. Other operating income
For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

Gains on disposal of fixed assets––

Other income

60

36

Total other operating income

60

36

In the first six months of 2016 the Group recognised a one-off non-cash gain of CHF 55 million (2015: CHF 32 million) following a change inthe pension plans.

Givaudan – 2016 Half Year ReportFinancial statements

19

7. Other operating expense
2016

2015

Amortisation of intangible assets

40

39

Impairment of long-lived assets–

4

Losses on disposal of fixed assets

1

1

Acquisition related costs––

Other expenses

15

23

Total other operating expense

56

67

For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

8. Financing costs
2016

2015

Interest expense

22

23

Net interest related to defined benefit pension plans78

Derivative interest (gains) losses

(3)

(1)

For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

Amortisation of debt discounts

1

1

Total financing costs

27

31

9. Other financial (income) expense, net
20162015 aFair value and realised (gains) losses from derivatives instruments, net (at fair value through income statement)

44

(53)

Exchange (gains) losses, net

(29)

64

For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

Realised (gains) losses from financial instruments measured at fair value through income statement––

Unrealised (gains) losses from financial instruments measured at fair value through income statement

(1)

(3)

Interest (income) expense

(1)

(1)

Capital taxes and other non business taxes

55

Other (income) expense, net–

1

Total other financial (income) expense, net

1813a)	Previous year figures have been restated in early adoption of IFRS 9 (see Note 3).

10. Income taxes

The interim period income tax expense as a percentage of income before taxes was 19% (2015: was 11% following changes in
Swiss Accounting Law and the Group’s legal structure. Excluding these items, the income tax expense as a percentage of income
before taxes in June 2015 was 19%).

Givaudan – 2016 Half Year Report20 Financial statements

11. Earnings per share
Basic earnings per share
Basic earnings per share is calculated by dividing the net income attributable to shareholders by the weighted average numberof shares outstanding:
20162015 a368

342

Ordinary shares

9,233,586

9,233,586

Treasury shares(33,052)(26,986)

Income attributable to equity holder of the parent (in millions of Swiss francs)
Weighted average number of shares outstanding

Net weighted average number of shares outstanding
Basic earnings per share (CHF)

9,200,534 9,206,600
40.00

37.15

a)	Previous year figures have been restated in early adoption of IFRS 9 (see Note 3).

Diluted earnings per share
For the calculation of diluted earnings per share, the weighted average number of shares outstanding is adjusted to assume
conversion of all potentially dilutive shares:
Income attributable to equity holder of the parent (in millions of Swiss francs)
Weighted average number of shares outstanding for diluted earnings per share of 87,154 (2015: 114,548)
Diluted earnings per share (CHF)a)	Previous year figures have been restated in early adoption of IFRS 9 (see Note 3).

Givaudan – 2016 Half Year Report

20162015 a368

342

9,287,688 9,321,148
39.62

36.69

Financial statements

21

12. Debt
2016
in millions of Swiss francs

Within1 to 3 years

Within3 to 5 years

Thereafter

Total
long-term

Short-term
within 1 year

Total

Floating rate debt
Bank facility
Bank overdrafts

2

2

Total floating rate debt

2

2

Fixed rate debt
Bank borrowings
Straight bonds

153

153

150

847

941

303

1,244

503

941

305

1,246

Thereafter

Total
long-term

Short-term
within 1 year

Total

299

100
39

205

244

Total fixed rate debt

299

139

503

Balance as at 30 June

299

139

2015
in millions of Swiss francs

Within1 to 3 years

Within3 to 5 years

Private placements

298

697

244

Floating rate debt
Bank facility

–

–
3

3

–

–

3

3

Bank overdrafts
Total floating rate debt
Fixed rate debt
Bank borrowings
Straight bonds

299

Private placements

100

298

697

150

847

40

210

250

55

305

Total fixed rate debt

299

140

508

947

205

1,152

Balance as at 31 December

299

140

508

947

208

1,155

13. Equity
At the Annual General Meeting held on 17 March 2016 the distribution of an ordinary dividend of CHF 54.00 per share (2015: ordinary
dividend of CHF 50.00 per share) was approved. The dividend payment has been primarily made out of additional paid-in capitalreserve which Givaudan showed in total equity as at the end of 2015, with the remainder paid out of available retained earnings.
At 30 June 2016 the share capital amounts to CHF 92,335,860, divided into 9,233,586 fully paid-up registered shares with anominal value of CHF 10.00 each. Each share gives the right to one vote.

14. Own equity instruments
The Group holds own equity instruments and derivatives on own shares mainly to cover the anticipated obligations related tothe executive share and share option plans. At 30 June 2016, the Group held 14,887 own shares (2015: 21,706), as well asderivatives on own shares equating to a long position of 45,296 (2015: 65,288).

15. Contingent liabilities
From time to time and in varying degrees, Group operations and earnings continue to be affected by political, fiscal andregulatory developments, including those relating to environmental protection, in the countries in which it operates.
The activities in which the Group is engaged are also subject to physical risks of various kind. The nature and frequency of thesedevelopments and events, not all of which are covered by insurance, as well as their effect on the future operations and earnings
are not predictable.

Givaudan – 2016 Half Year Report

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Financial statements

Givaudan Group companies are involved in various legal and regulatory proceedings of a nature considered typical of its
business, including contractual disputes and employment litigation.
One of the Group’s US affiliates, Givaudan Flavors Corporation was named as a defendant in several lawsuits brought against it
and other flavour companies and raw diacetyl suppliers. The plaintiffs alleged that they sustained pulmonary injuries due todiacetyl containing butter flavours manufactured by one or more of the flavour company defendants. The majority of the cases
filed against Givaudan Flavors Corporation have been settled. The Group has already recovered or will recover amounts it isentitled to under the terms of its insurance policies.

16. Other information
On 23 May 2016, as part of its 2020 strategy to strengthen capabilities in integrated savoury solutions, Givaudan announced that
it is acquiring ConAgra Foods’ Spicetec Flavors & Seasonings business. As closing has not been completed, the proposed
acquisition has no impact on the financial results to June 2016.

Givaudan – 2016 Half Year ReportGivaudan SA
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Calendrier des investisseurs

Conférence semestrielle, Zurich: 25 août 2016
Chiffre d’affaires des feuf premiers mois: 11 octobre 2016
Résultats annuels: 31 janvier 2017
Assemblée générale ordinaire: 23 mars 2017
Les dates peuvent changer, nous vous invitons de consulter le calendrier sur:www.givaudan.com/investors/shareholder-information/investor-calendar

Traductions: CLS, www.cls-communication.com
Toutes les marques citées bénéficient d’une protection juridique.
Les présents rapports semestriel et financier peuvent contenir des informations prévisionnelles.
Ces informations sont susceptibles de présenter divers incertitudes significatives liées à des facteurs
scientifiques, commerciaux, économiques et financiers. Par conséquent, les résultats réels sontsusceptibles de différer sensiblement de ceux présentés dans ces céclarations prévisionnelles. Lesinvestisseurs ne doivent pas se fier à ces informations pour prendre des décisons d’investissement.
© Givaudan SA, 2016www.givaudan.com
Givaudan – Rapport semestriel 2016