品 名：90009_451216_008_04_為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10_603897.docx
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第８期
当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類単位型投信／海外／その他資産（通貨）／特殊型（条件付運用型）

信 託 期 間2011年10月31日から2016年９月16日までです。

運 用 方 針

主として、高格付（取得時において、Ａ格相当以上を基本とします。）のユーロ円建て債券に投資し、償還価額が投資元本に最終計算期間の分配相当額を加算した価額となることを目標とします。
投資対象とするユーロ円建て債券は、米ドル／円為替レートの水準に応じてクーポンが決定される仕組みです。

主 要 投 資対象

高格付（取得時において、Ａ格相当以上を基本とします。）のユーロ円建て債券を主要投資対象とします。

投 資 制 限

外貨建資産への投資は行いません。

分 配 方 針毎年３月18日、９月18日（それぞれ休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として、以下の方針に基づき収益分配を行います。
分配対象収益の範囲は、元本超過額または経費控除後の利子・配当等収益のいずれか多い金額とします。
分配金額は、委託会社が、目標分配額を参考に、基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合には、収益分配を行わないことがあります。

運 用 報 告 書 (全 体 版 )為替参照 分配金変動型
円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）【2015年９月18日決算】
受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
皆様の「為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド2011-10（愛称グッド・スマイル2011-10）」は、2015年９月18日に第８期決算を迎えましたので、期中の運用状況ならびに決算のご報告を申し上げます。
今後とも、一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

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為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）○設定以来の運用実績
米ドル／円為替レート
準価額
債券 元
本受 益 者期
中 組入比率 残 存 率
税 込 み 期
中 期
中 利 回 り(分配落)
(参考為替)
騰 落 率
分 配 金 騰 落 額 騰 落 率円
円
円％％
円％％％
基決算

期

(設定日)
2011年10月31日

10,000

－－－

－

79.41

－－

１期(2012年３月19日)

9,180

100

△720

△7.2

△18.7

83.40

5.0

97.4

100.0
100.0

２期(2012年９月18日)

9,680

100

600

6.5

△ 1.4

78.64

△ 5.7

97.3

100.0

３期(2013年３月18日)

10,008

100

428

4.4

2.2

94.51

20.2

97.3

99.6

４期(2013年９月18日)

9,947

100

39

0.4

1.8

99.22

5.0

97.1

98.3

５期(2014年３月18日)

10,031

100

184

1.8

2.2

101.78

2.6

97.1

98.0

６期(2014年９月18日)

10,016

100

85

0.8

2.1

108.82

6.9

97.0

98.0

７期(2015年３月18日)

9,947

100

31

0.3

1.9

121.38

11.5

96.8

97.8

８期(2015年９月18日)

9,848

100

10.0

1.7

119.70

△ 1.4

96.7

97.8

（注） 基準価額および分配金（税引前）は１万口当たり、設定日の基準価額は、１万口当たりの当初設定元本額です。
（注） 基準価額の期中騰落額と期中騰落率、および受益者利回りは、分配金（税引前）込みです。
（注） 受益者利回りは、設定来の年率換算利回りです。
（注） 米ドル／円為替レートは、当日の東京時間午後３時におけるロイター画面「JPNU」に表示される米ドル／円為替相場（１米ドルに対する円の価値）の仲値（売値と買値の平均値（小数点以下第３位切捨て））です。米ドル／円為替レートは、参考為替であり、当ファンドのベンチマークではありません。米ドル／円為替レートの仲値は、トムソン・ロイター・マーケッツ株式会社のデータを基に、岡三アセットマネジメントが算出しています。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年月(期 首)
2015年３月18日
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
(期 末)
2015年９月18日日

基準価騰

円
9,947
9,945
9,9639,9549,951
9,942
9,945
9,948

落

額
米 ド ル ／ 円 為 替 レ ー ト 債
率 ( 参 考 為 替 ) 騰
落率 組％円％－121.38－△0.0
120.11△1.00.2
118.60△2.3
0.1
123.882.1
0.0
122.300.8△0.1
124.052.2△0.0
121.14△0.20.0（注） 期末基準価額は１万口当たり分配金（税引前）込み、騰落率は期首比です。

― 1 ―119.70

△1.4

入比

券
率％
96.8
96.4
96.4
96.4
96.5
96.5
95.7
96.7

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為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）

当ファンドの設定に伴い、決定した事項等は以下の通りです。

当初為替分配額判定為替ファンドの信託報酬率78.55円※2011年10月31日、2011年11月１日及び2011年11月２日における米ドル／円為替レートの平均値（小数点以下第３位切捨て）とします。
《参照した３営業日間の米ドル／円為替レート》
2011年10月31日 79.41円 2011年11月１日 78.12円
2011年11月２日 78.12円
73.55円※当初為替に対して５円円高米ドル安の為替レートとします。
毎 日：信託財産の元本総額に対して年率0.4644％（税抜0.43％）
うち委託会社 年率0.4320％（税抜0.40％）
うち受託会社 年率0.0324％（税抜0.03％）※当期末における消費税率は８％です。
設定日：信託財産の元本総額に対して2.10％（税抜2.00％）
うち販売会社 2.10％（税抜2.00％）※設定日における消費税率は５％です。

目標分配額（１万口当たり、税引前）高位の目標分配額
低位の目標分配額
各期100円
各期20円※目標分配額は、組入れたユーロ円建て債券の発行体が債務不履行や財務状況の悪化等に陥らず、当初予想通りの運用成果が得られた場合のものです。したがって、分配額を保証するもの
ではありません。また、分配方針に基づいて収益分配を行う予定ですが、収益分配金の支払いを保証するものではありません。
※各計算期間において大量の途中換金の申込を受付けた場合には、目標とする分配額の一部あるいは全部をお支払いできないことがあります。

ユーロ円建て債券の発行体

モルガン・スタンレー※債券の銘柄入替えを行う場合があります。

発行体格付
スタンダード・アンド・プアーズ
ムーディーズ

設定日
Ａ
Ａ２

当期末
Ａ－
Ａ３

※ムーディーズ、スタンダード・アンド・プアーズとも金融商品取引法に基づいた信用格付業者の登録を受けておりません。
※ユーロ円建て債券の発行体の破綻や財務状況の悪化、および発行体の財務状況に関する外部評価の変化等の影響により、ユーロ円建て債券の価格が大きく下落することや、投資資金が回収不能となる場合があります。このような場合には、ファンドの基準価額が大幅に下落し、大きな損失を被ることになります。

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為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額により課税条件も異なりますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
なお、当ファンドは単位型投信であり、実際には分配金は再投資されませんのでご留意ください。
（注） 分配金再投資基準価額は、期首（2015年３月18日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

○基準価額の主な変動要因
当ファンドにおける主なプラス要因およびマイナス要因は以下の通りです。
（主なプラス要因）・ 当ファンドが組み入れているモルガン・スタンレー発行のユーロ円建て債券の信用スプレッド（国債に対する利回り格差）は、小幅拡大しましたが、債券保有期間に応じた収益が積み上がったことが、プラスに寄与しました。
（主なマイナス要因）
・ 特にありません。

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為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）（債券市場）
欧州中央銀行（ＥＣＢ）による国債買入れの影響を受け、期首から2015年４月にかけて長期債利回りは低下しました。その後は、日銀の追加緩和期待の後退や原油価格の反発、欧州デフレ懸念後退を背景に長期債利回りは上昇しました。しかし７月以降は、ギリシャ債務問題や、中国の人民元切り下げに端を発した世界的な株式市場の不安定化に加えて、日本の景気先行き不透明感から、長期債利回りは低下基調となりました。期末には、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）において利上げが見送られ、米長期金利が低下したことを受け、長期債利回りも大幅に低下しました。
（為替市場）
期首から2015年５月中旬にかけては、米国の金融緩和の長期化が意識され、米ドルが対円で弱含みに推移しました。６月上旬には、米国の年内利上げ観測の高まりから、米ドルが対円で125円台後半に上昇しましたが、黒田日銀総裁による円安牽制発言やギリシャ債務協議の難航から、米ドルが対円で反落しました。７月中旬以降は、ギリシャ債務問題の進展や米国の早期利上げ観測を背景に、米ドルが対円で戻り歩調となりました。しかし、８月中旬以降は、中国経済の減速懸念や世界的な株安の影響から、米ドルが対円で下落しました。この結果、当期間において、米ドル／円為替レートは1.4％程度下落しました。
（クレジット市場）モルガン・スタンレーの信用スプレッドは、ＥＣＢによる量的金融緩和の影響から期首から2015年４月上旬にかけて縮小しました。その後７月上旬までは、ドイツ国債の利回り上昇やギリシャ債務協議の難航から、信用スプレッドは拡大する場面がありました。しかし、ギリシャ債務問題が進展したことを受け、７月中旬には信用スプレッドが縮小しました。８月以降は、中国経済の減速懸念や商品価格の下落の影響から世界的な株安となり、リスク回避の動きが強まったことから、信用スプレッドは再度拡大しました。期末にかけては、世界的な株安が一服した影響から、信用スプレッドは縮小に転じました。

当ファンドの運用につきましては、投資方針に従い、設定日（2011年10月31日）に買い付けた、米ドル／円為替レートの水準に応じて利金額が決定される仕組みを持つ、モルガン・スタンレー発行のユーロ円建て債券を高位に保ちました。

― 4 ―

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為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）

当ファンドは特定のベンチマークを設けておりませんが、分配金も考慮した当ファンドの基準価額の騰落率は、参考為替としている米ドル／円為替レートの騰落率を上回りました。

基準価額と参考為替の対比（騰落率）（注） 基準価額の騰落率は分配金（税引前）込みです。
（注） 参考為替は、米ドル／円為替レートです。

米ドル／円為替レートの推移― 5 ―

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為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）

当期の収益分配金は、分配額判定日（2015年８月19日）の米ドル／円為替レートの水準が124.31円となり、分配額判定為替である73.55円よりも米ドル高円安となっていたため、高位の目標分配額である１万口当たり100円（税引前）とさせていただきました。なお、留保益の運用につきましては、ファンドの運用の基本方針と同一の運用を行ってまいります。

今後も運用の基本方針に基づき、ユーロ円建て債券の組入比率を高位に維持いたします。

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為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）○１万口当たりの費用明細項

目(2015年３月19日～2015年９月18日)

金当額

期比 率円
（a） 信

託報

項

目の概

要％

酬

230.235(a)信託報酬＝計算口当たり計理上元本×信託報酬率（投信会社）(22)(0.218)

委託した資金の運用の対価（販売会社）( 0)(0.000)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価（受託会社）( 2)(0.016)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b） その費用

10.005(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（監用）

( 1)

(0.005)

監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

240.240

合

他
査費

計

期中の平均基準価額は、9,950円です。
（注） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注） 各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

○売買及び取引の状況(2015年３月19日～2015年９月18日)

該当事項はございません。

○利害関係人との取引状況等(2015年３月19日～2015年９月18日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

― 7 ―

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為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）○組入資産の明細(2015年９月18日現在)

国内公社債(Ａ)国内(邦貨建)公社債

種類別開示
当区

分

額 面 金 額 評

普通社債券
(含む投資法人債券)
合計千円
520,442(520,442)
520,442(520,442)

価期末
残存期間別組入比率
５年以上 ２年以上 ２年未満％％％％－－－96.7(－)(－)(－)(96.7)－－－
96.7(－)(－)(－)(96.7)

うちＢＢ格以下
額 組 入 比 率
組 入 比 率千円
506,650(506,650)
506,650(506,650)％
96.7(96.7)
96.7(96.7)（注） （ ）内は非上場債で内書きです。
（注） 組入比率は、当期末の純資産総額に対する評価額の比率です。
（注） 額面金額・評価額の単位未満は切捨てです。
（注） ＢＢ格以下組入比率は、Ｓ＆ＰとＭoody'sの信用格付けのうち、高い方を採用しています。
（注） －印は組み入れがありません。

(Ｂ)国内(邦貨建)公社債

銘柄別開示

銘

柄

利率％
－普通社債券(含む投資法人債券)
ＭＯＲＧＡＮ ＳＴＡＮＬＥＹ20160912
小計合計

当期額 面 金 額 評
千円
520,442
520,442
520,442末価

額千円
506,650
506,650
506,650

償還年月日
2016/９/12（注） 額面金額・評価額の単位未満は切捨てです。
（注） 利率は、米ドル／円為替レートの水準によって決定されます。

○投資信託財産の構成
項(2015年９月18日現在)

目

評

当価

期
額
千円
506,650
24,003
530,653

公社債
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額（注） 評価額の単位未満は切捨てです。

― 8 ―

末比率％
95.5
4.5
100.0

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為替参照 分配金変動型円建て債券ファンド 2011-10（愛称 グッド・スマイル 2011-10）○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2015年９月18日現在) ○損益の状況
項

目

当 期 末

項

(2015年３月19日～2015年９月18日)
目

当期円(A) 資産
コール・ローン等公社債(評価額)
未収利息(B) 負債
未払収益分配金
未払信託報酬
その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
元本
次期繰越損益金(D) 受益権総口数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

530,653,405
24,002,424
506,650,968
13
6,592,722
5,321,466
1,242,368
28,888524,060,683
532,146,687△ 8,086,004
532,146,687口
9,848円（注） 運用報告書作成時点では、監査未了です。
（注） 計算期間末における１口当たり純資産額は0.9848円です。
（注） 純資産総額が元本総額を下回っており、その差額は8,086,004円です。
（注） 当 フ ァ ン ド の 設 定 元 本 額 は 544,052,560 円 、 期 首 元 本 額 は532,146,687円、期末における元本残存率は97.8％です。

円(A) 配当等収益

7,166,590

受取利息

7,078,650

その他収益金87,940(B) 有価証券評価差損益△5,828,958(C) 信託報酬等△1,271,256(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)

66,376(E) 前期繰越損益金△2,830,914(F) 計(Ｄ＋Ｅ)△2,764,538(G) 収益分配金△5,321,466

次期繰越損益金(Ｆ＋Ｇ)△8,086,004（注） 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額、監査費用を含めて表示しています。
（注） 収益分配金
計算期間末における当ファンドの配当等収益額（7,166,590円）
から経費（1,271,256円）を控除した額（5,895,334円）に、期末の受益権口数（532,146,687口）を乗じて期中の平均受益権口 数 （ 532,146,687 口 ） で 除 す る こ と に よ り 分 配 可 能 額 は（5,895,334円）（10,000口当たり110円）であり、うち5,321,466円（10,000口当たり100円）を分配金額としております。

○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税引前）100円

支払開始日2015年９月29日（火）までの間に支払いを開始します。

お支払場所

取得申込みを取扱った販売会社の本支店<お知らせ>
弊社は、資産運用・リスク管理態勢の高度化等への取り組みを一段と強化すべく、2015年４月１日付けで運用部門に関し以下の組織変更を行いました。
①運用企画部の新設②投資調査部を投資情報部に改称③運用各部を投資対象資産別に再編④トレーディング部を運用本部から分離― 9 ―