Chapter 01

Our Company

CFOメッセージ

2021 年 3 月期の進捗

新型コロナウイルス感染症の影響下で事業継続性を確保
市場環境の回復がみられ始めた下期以降、資源のリアロケーションによる企業価値最大化に資する施策を実施
今後取り組む施策

Transform Olympus の「ファイナンストランスフォーメーション」を実行段階に移し、「潜在価値の顕在化」「オペレーションモデルの再構築」「ステークホルダーとの対話の進化」
を念頭に、企業価値の最大化を図る

執行役 CFO（最高財務責任者）

ントの強さも確認できました。当社がグローバル・メド

業利益率 20% 超という目標に向け、自信につながるいテックカンパニーとして、持続的に成長を遂げるため、くつもの学びがありました。

重点施策 ― 事業成長と効率性の両立を重視した資源配分
2021 年 3 月期における、具体的な成果や背景などをご

直接材・間接材は組織、さらにプロセスを含めてすべて紹介します。消化器内視鏡の新システム「 EVIS X1 」の一本化され、調達責任者が管理・統制しています。これ

導入、医療分野における複数の M＆A 、映像事業の譲は、効率化に加え、責任ある調達活動の強化にもつな渡、社外転進支援制度など大きな施策に加え、全社変がります。当 社では、まずはグロー バ ルでプロセス、革プラン「 Transform Olympus 」に関するさまざまなツールなどの統一を目指します。

打ち手を講じました。企業価値最大化のため、いかに経営資源配分を最適化すべきか、差別化できるケイパビ顕在化」を支え、最適なソリューションに導くためのファ事業投資を最優先に、キャピタルアロケーションを行う

リティ（能力）を特定し、そうでないものから、いかに資イナンス機能における「オペレーティングモデルの再源をリアロケーション、つまり入れ替え・再配分を行うか構築」です。地域を主軸として運営してきたファイナンを考え、これらの取り組みを実行しました。

ス部門を、機能を軸とし、グローバルで管理する、また経営資源配分の最適化によって事業成長と効率化を両立し、持続的な企業価値向上を目指します
新型コロナウイルス感染症の対応下で医療分野のレジリエンスを確認
2021 年 3 月期は、2019 年 11 月に発表した経営戦略で行いました。同時に、社内計画の予算をゼロベースでマイルストーンとした 2023 年 3 月期までの 3 年間の 1見直し、まずは支出の抑制を図りました。一方、市場環年目にあたります。2020 年 3 月期からさらなる成長を境に回復の兆候が見られた段階で、持続的成長のため見込んでおりましたが、残念ながら減収減益となりましの前向きな打ち手を講じる方向にシフトしました。

た。新型コロナウイルス感染症の影響による売上減少

いま振り返ると、2021 年 3 月期は当社の強み・弱みが最大の要因ですが、下期以降は回復基調が顕著になを改めて確認する機会になったと認識しています。例

り、特に第 4 四半期は内視鏡事業・治療機器事業ともにえば新型コロナウイルス感染症の影響が大きかった上前期比 2 桁成長しました。当期もこのモメンタムが継続期において、固定費率は当社の課題であり、改善の余することを見込み、大幅な増収増益を予想しています。

地があることを強く実感しました。市場環境が落ち着

2021 年 3 月期は新型コロナウイルスの感染拡大ときを見せると直ちに回復基調に転じた医療分野についいう未曽有の事態に直面し、さまざまな緊急対応が求ては、消化器内視鏡を中心とした強固なプラットフォーめられました。感染拡大の影響が徐々に顕在化してきムを背景に、レジリエンスが備わっていることを示すこた 2020 年 3 月、事業継続性を担保し、患者さんや医療ともできました。製品を届け続ける使命感、また持続的従事者の皆さまに製品を供給し続けられるよう、まず成長のための新たな取り組みを一歩でも先に推し進めは資金の確保を最優先課題とし、追加的な資金調達をる意志など、患者さん、医療従事者の皆さま、株主の皆Olympus Integrated Report 2021

一つのマイルストーンとして掲げた2023 年 3 月期の営

最適資本構成を意識し財務健全性と資本効率性のバランスを追求武田 睦史

22さまなどステークホルダーに対する従業員のコミットメ

二点目の方針は、一点目の方針である「潜在価値の企業文化の変革、業務改善および業績の向上を目的

ビジネスパートナーとして事業と一層の協働を図ることしたTransform Olympusは、ボトムアップのテーマとができる体制に変更することにしました。地域の枠をに加え、各執行役が責任を持つトップダウンの施策から超えた人材配置も含まれます。

構成されています。私は「ファイナンストランスフォー「ファイナンストランスフォーメーション」の三点目は、メーション」のオーナーとして、ファイナンス部門が会「ステークホルダーとの対話の進化」です。情報開示の社全体の付加価値の拡大を支援できるよう、三つの方質を向上させ、当社の企業価値を適切にご理解いただ

針を掲げています。一点目は「潜在価値の顕在化」でくことを強く意識します。財務情報の背景説明などもす。これまで数多くの取り組みからオリンパス全体で価改 善 余 地が ありますが、企 業 価 値 創 造 の 主 要ドライ

値創出に努めてきましたが、依然としてベストプラクバーである製品、パイプライン関連情報について特にティスと比較してさらなる価値創出の機会がある、あるグローバル・メドテックカンパニーとしての水準には残いは事業環境変化に伴い、またゼロベースで考えるこ念ながら至っていないと認識しております。2021 年 3とにより、新たな価値創出の機会が生まれると考えて月期から主要製品パイプラインの開示を開始し、一つおります。調 達 活 動について、事 例を紹 介します。現のステップを踏み出しましたが、ステークホルダーの皆在、私がオーナーとなり間接材調達のグローバル化をさまの声にも耳を傾けながら、グローバル・メドテック推進しております。価値顕在化の途上にありますが、グカンパニーとして相応しい水準を目指し、情報開示をローバル企業における調達のベストプラクティスでは、強化します。

2023 年 3 月期 財務ガイダンスおよび参考指標
財務ガイダンス

営業利益率 *1

フリーキャッシュフロー成長率 * 1
参考指標

ROIC* 1
EPS 成長率 * 1［ 2023 年 3 月期 目標水準］> 20 %> 20 %*> 20 %> 25 %*

2

2*1 特殊要因調整後*2 2020 年 3 月期以降の年平均成長率

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ステークホルダーの期待に応え、財務規律を維持した最適資本構成
企業価値の最大化はキャッシュフローの最大化によっつの目安とし、今後も安定的に創出されるキャッシュフて成し遂げられます。
「営業利益率 20% 超」という当社ローも踏まえ、レバレッジをさらに効かせることも可能の経営戦略の目標の達成にはキャッシュフロー成長もであると認識しています。また、外部環境や企業として重要な役割を果たします。この認識のもと、改めて資産の成長ステージに左右されるものではありますが、調や設備投資と事業成長との関連性や、投資に対するリ達コスト（格付水準）を意識しながら財務健全性と資本ターンについて、評価手法も整備しながら見直しを進

効率性のバランスを追求し、資本コストの低減を図りめています。CCC（ Cash Conversion Cycle ）の改ます。

提供価値を最大化し、選ばれ続ける企業を目指します

すべてのステークホルダーへの提供価値を最大化

善、特に在庫に関して競合他社比較で改善の余地があることを認識し、2021 年 3 月期から見直しを計画して企業価値を持続的に成長させるためには、すべてのスとでステークホルダーへの提供価値を最大化し、持続おりましたが、新型コロナウイルス感染症対応により供テークホルダーからの支持を継続的に得られているこ性を担保できる、と私は考えており、そのためには、すとが肝要です。当社の場合、例えば売上は、患者さんべてのステークホルダーから選ばれる企業であり続けや医療従事者のニーズに合致した製品・サービスを提なければなりません。当社は製品・サービスの提供か供し顧客満足を得た結果です。また、各種調達、人材、ら始まり、多様なパートナーとの関係など、さまざまな委 託 など、当 社にお いて費 用として認 識されるもの

ステークホルダーの期待に応え、選ばれ続ける企業をは、多様なステークホルダーとの関係の上に発生する目指しています。

給の継続性を重視した対応を行いました。引き続き医療機器メーカーとしての供給責任を踏まえつつ、在庫格付情報（ 2021 年 7 月末現在）
格付対象水準の適正化に向けて見直しを行ってまいります。
財務健全性を測る指標として、前回の中期経営計画「 16CSP 」で当社は自己資本比率 50% を確保することを目標としていましたが、当時抱えていたリスクが解消された現在、資本コストの最適化を考慮するフェーズにあると考えております。グローバルな競合他社に比べると水準が低い有利子負債／ EBITDA 倍率を一格付

格付投資
情報センター（ R&I ）

長期債

A

短期債

a-1

スタンダード&プアーズ（S&P ）

長期債

BBB+

短期債

̶

ものであり、当社の利益のみを優先するのではなく、ステークホルダーとの適切なバランスを追求する必要があると考えています。それぞれのバランスを保つこTSR（株主総利回り）

成長投資と株主還元を両立するキャピタルアロケーション

株主総利回りTOPIX（配当込み）

(%)
250

200

キャピタルアロケーションで最優先すべきは事業投資

当社が円滑な資金調達の上にさまざまな企業活動です。当社が株主の皆さまから資金を預かっている以に取り組むことができている背景には、創出した企業上、オリンパスならではの付加価値を創出できる事業価値に対する市場からの一定の評価があると認識し投資を行い、株主価値を高めるべきだと考えています。ています。企業価値の指標の一つとして、TSR（ Total

経営戦略に沿って、引き続き医療分野、特に治療機器事

Shareholder Return：株主総利回り）を、経営層を業の注力 3 領域（消化器科（処置具）、泌尿器科、呼吸器

中 心に意 識して いくことが 理 想 だと考 えて います 。

科）を中心とした事業投資、M&Aを進めていきます。

2022 年 3 月期の役員報酬制度については、執行役のまた、配当は安定的かつ継続的に向上させることを長期インセンティブ報酬の指標が再整理され、業績連目指します。医療分野の消化器内視鏡を中心とした強動型株式報酬の評価指標は、営業利益とTSR 、ESG

固なプラットフォームを梃とし、当社は今後も一定水準の 3 つに変更、また TSR の割合は 20% から 40% へとのフリーキャッシュフローを生み出せると考えていま増加しました。この変更により、株主と経営陣が利害をす。そのため、運転資金と投資に備えた一定の手元流一層共有できる制度になったと考えています。

動性を確保した上で、余剰となる資金があれば自己株

150100500FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020

FY2021FY2017FY2018FY2019FY2020

FY2021

7円

7円

7.5円

10円

12円

配当性向（連結）

22.4%

16.8%

125.7%

25.4%

119.4%

総還元性向（連結）

22.4%

23.2%

125.7%

205.6%

118.8%

株主還元

配当式の取得も検討します。取得した自己株式は、使用用途が明確な場合以外は速やかに消却します。この考えに基づき、当社では 2021 年 6 月に約 7,200 万株の自己株式を消却しました。

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Olympus Integrated Report 2021

（注）当社は、2019 年 4 月1 日付で普通株式 1 株につき4 株の割合で株式分割を行っています。2019 年 3 月期以前についても株式分割実施後の基準に換算した数値を記載しています。

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