Rapport semestriel 2015

Introduction
Givaudan capture l’essence des parfums
et des arômes pour vous offrir ununivers infini d’expériences sensorielles
uniques pleines d’inspiration.
En tant que leader mondial del’industrie de la parfumerie et desarômes avec près de 25 % de parts demarché, nous nous employons toujours
à travailler avec passion pour nouer despartenariats stratégiques et proposer,à tous nos clients, une offre de produits
innovants, des concepts uniques et unservice exceptionnel.
Chez Givaudan, notre mission est de
stimuler de nouvelles émotions etd’inspirer le quotidien de millions depersonnes à travers nos parfums etcréations uniques. De la parfumerie fine
aux lessives, de votre boisson préféréeà votre repas quotidien, Givaudan vous
invite à éveiller vos sens à tout moment
de votre vie quotidienne, où quevous soyez.

Dans cette section:04

Chiffres clés05

En bref06

Performance commerciale

08

Division Parfums

10

Division Arômes

13

Half year financial reportChiffres clésPremier semestre 2015

Six mois jusqu’au 30 juin, en millions de francs suisse, hors données par action

2015

2014

Chiffre d’affaires du Groupe

2 184

2 191

dont Division Parfums

1 023

1 034

dont Division Arômes

1 161

1 157

Bénéfice brut

1 016

1 020

en % du chiffre d’affaires

46,5%

46,6%

EBITDA1
en % du chiffre d’affaires

566

562

25,9%

25,6%

Résultat d’exploitation

428

422

en % du chiffre d’affaires

19,6%

19,2%

339

305

en % du chiffre d’affaires

15,5%

13,9%

Bénéfice par action – non dilué (en CHF)

36.82

33.13

Bénéfice par action – dilué (en CHF)

36.37

32.71

Résultat attribuable aux propriétaires de la société mère

Flux de trésorerie opérationnel
en % du chiffre d’affaires
Flux de trésorerie disponible

341

218

15,6%

9,9%

248

178

11,4%

8,1%

30 juin 2015

31 décember 2014

Actif circulant

2 140

2 357

Actifs immobilisés

3 780

4 115

Total des actifs

5 920

6 472

869

921

Dettes à long terme

2 028

2 138

Fonds propres

3 023

3 413

Total des passifs et des fonds propres

5 920

6 472

Nombre d’employés

9 750

9 704

en % du chiffre d’affaires
en millions de francs suisse, hors données des employés

Dettes à court terme1

 BITDA: Bénéfice avant intérêts (et autres produits (charges) financiers nets), impôts et amortissements des immobilisations corporelles etEincorporelles. Il correspond au bénéfice d’exploitation avant déductions des dépréciations, amortissements et perte de valeur des actifs àlong terme.

4 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SA

En brefIndicateurs financiers clés
Chiffre d’affaires par marché

Chiffres d’affaires semestriel
en millions de franc suisse et pourcentage SBC1

46%
marchés
émergents

2 184

54%
marchés
matures
GroupeDivision Parfums
1

Division Arômes

1 161

1 023

en hausse en haussede 1.3%de 2.6%
SBC = Sur une base comparable. Les montants indiqués
sur une base comparable excluent les effets de change,
les acquisitions et les cessions

CHF 566 millions

25,9%

CHF 248 millions

CHF 1 016 millions

46,5%

CHF 339 millions

EBITDA

Bénéfice brutMarge EBITDA

Flux de trésorie disponible

Bénéfice net, en hausse de 11,2%
par rapport à l’an dernierMarge brute

Evolution du cours de l’action Givaudan 2010-2015
1 900
1 700
1 500
1 300
1 100
900
700
500
2010

2011

2012

2013

2014

2015

Givaudan SA – Rapport semestriel 2015 – 5Performance commerciale
Forte amélioration du Flux de trésoreriedisponible-Objectifs 2015 en bonne voie d’être
atteints

Au premier semestre, le chiffre d’affaires du groupe Givaudan
s’est établi à CHF 2 184 millions, en progression de 1,3 % sur
une base comparable et en baisse de 0,3 % en francs suisses.

La Division Parfums a enregistré un chiffre d’affaires de
CHF 1 023 millions, stable sur une base comparable et en reculde 1,1 % en francs suisses.
La Division Arômes a enregistré un chiffre d’affaires de
CHF 1 161 millions, en hausse de 2,6 % sur une base comparable
et de 0,4 % en francs suisses.

Marge brute
La marge brute s’est élevée à 46,5 % en 2015, contre 46,6% en
2014. Les économies réalisées grâce au transfert de produitsde Kemptthal, en Suisse, vers le nouveau site de productiond’arômes de Makó, en Hongrie, a plus que compensé
l’augmentation globale des dépenses opérationnelles.
Cependant, la marge brute a été impactée par les effets dechange suite à l’appréciation du franc suisse.

Bénéfice avant intérêts, impôts etamortissements des immobilisations
corporelles et incorporelles (EBITDA)
L’EBITDA a augmenté de 0,6 %, pour s’établir à
CHF 566 millions, contre CHF 562 millions au premier semestre
2014. Cette amélioration est principalement le résultat de labonne maitrise des coûts internes. Au cours des six premiers
mois de 2015, le Groupe a enregistré un gain exceptionnel
net hors trésorerie de CHF 20 millions, qui s’expliquent par
un changement dans les plans de retraite. A titre de rappel,
au premier semestre 2014, le Groupe avait enregistré un gain
exceptionnel de CHF 38 millions dans la Division Arômes suiteà la cession de terrains sur son site de Dübendorf en Suisse.
Mesuré en monnaies locales, l’EBITDA a augmenté de 6,4 %.
La marge EBITDA a, quant à elle, progressé de 25,6 % en 2014 à
25,9 % en 2015.

Résultat d’exploitation
Le résultat d’exploitation a augmenté de 1,6 % à
CHF 428 millions, contre CHF 422 millions à la même périodeen 2014. En monnaies locales, cela représente une progression
de 8,8 %. La marge d’exploitation est pour sa part passée de19,2 % en 2014 à 19,6 % en 2015.

Performance financière
Les coûts de financement se sont élevés à CHF 31 millions
au premier semestre 2015, en baisse par rapport aux
CHF 32 millions affichés à la même période en 2014.
Cette diminution est due au faible niveau d’endettement net
au sein du Groupe. Les autres charges financières, nettes derevenus, sont passées de CHF 14 millions en 2014 à
CHF 16 millions en 2015.
La charge d’impôts pendant la période transitoire, mesuréeen pourcentage du bénéfice brut, s’est élevée à 11 %, en
nette baisse par rapport à 2014 du fait des changements
opérés dans le droit comptable suisse et de la structure
opérationnelle du Groupe. Si l’on ne tient pas compte de ceséléments, la charge d’impôts, mesurée en pourcentage dubénéfice brut, a été de 19 %.

Bénéfice net
Le bénéfice net pour le premier semestre 2015 a atteint
CHF 339 millions contre CHF 305 millions en 2014, soit une
augmentation de 11,2 %. Cela représente une marge nette de15,5 %, par rapport à 13,9 % en 2014. Le bénéfice par action non
dilué a augmenté, de CHF 33.13 en 2014 à CHF 36.82 à la mêmepériode en 2015.

CHF 248 millions
Flux de trésorerie disponible1 es montants indiqués sur une base comparable excluent les effets de change,Lles acquisitions et les cessions.

6 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SA

EBITDAaen millions de francs suisses

Chiffre d’affaires
en millions de francs suisses
2 225

566

562

2 191

2 184

Bénéfice d’exploitation
en millions de francs suisses

509

428

422
377

2013

2014

2015

2013

2014

2015

2013

2014

2015

Flux de trésorerie

Position financière

Au premier semestre 2015, Givaudan a dégagé un fluxde trésorerie d’exploitation de CHF 341 millions, contre
CHF 218 millions en 2014, grâce à un EBITDA soutenu etl’amélioration du fonds de roulement. En 2015, le fonds deroulement exprimé en pourcentage du chiffre d’affaires alégèrement diminué par rapport à la même période en 2014.

La position financière de Givaudan à fin juin 2015 est restée
toujours solide. La dette nette s’établissait à
CHF 1 050 millions, en hausse par rapport aux CHF 795 millions
affichés en décembre 2014. Le ratio d’endettement était de
23 %, contre 17 % fin 2014. Cette augmentation s’expliqueavant tout par les CHF 461 millions versés au premier trimestre
2015 au titre des dividendes.

Le total des investissements en immobilisations corporelles(immobilier, usines et équipement) s’est établi à
CHF 57 millions, contre CHF 46 millions pour la même périodeen 2014. Le Groupe a achevé sa phase d’investissement
à Nantong, en Chine, et poursuivi ses investissements à
Singapour selon le calendrier établi. Les immobilisations
incorporelles, quant à elles, ont diminué de CHF 21 millions
en 2014 à CHF 17 millions en 2015. A titre de rappel, en 2014, leGroupe avait enregistré un apport en trésorerie de
CHF 56 millions suite à une cession de terrains sur son site de
Dübendorf en Suisse. Le total des investissements nets en
immobilisations corporelles et incorporelles s’est élevé à 3,4 %du chiffre d’affaires, contre 0,5 % en 2014.
Le flux de trésorerie d’exploitation après investissements
nets s’est élevé à CHF 267 millions, contre CHF 207 millions
en 2014. Le flux de trésorerie disponible, c’est-à-dire le flux detrésorerie d’exploitation après investissements et intérêts,s’est établi à CHF 248 millions au premier semestre 2015,
contre CHF 178 millions pour la même période en 2014.
En pourcentage du chiffre d’affaires, le flux de trésoreriedisponible a été de 11,4 % au cours des six premiers mois de2015, contre 8,1 % en 2014.

Objectif à moyen terme
A moyen terme, l’objectif global est d’enregistrer une
croissance organique comprise entre 4,5 % et 5,5 % par an, surla base d’une croissance du marché estimée entre 2 % et 3 %,et de continuer à gagner des parts de marché. En déployant
sa stratégie de croissance reposant sur cinq piliers – marchésémergents, Santé et Bien-être, gains de parts de marché
dans des segments et auprès de clients ciblés, recherche, etapprovisionnement durable – Givaudan entend dépasser lacroissance du marché sous-jacent et continuer de dégager
la marge EBITDA la plus élevée du secteur, tout en visant un
flux de trésorerie disponible annuel compris entre 14 % et
16 % du chiffre d’affaires d’ici fin 2015. La Société réitère son
intention de reverser aux actionnaires plus de 60 % du flux detrésorerie disponible tout en maintenant un objectif de ratio
d’endettement à moyen terme inférieur à 25 %.

a) EBITDA: Bénéfice avant intérêts (et autres produits (charges) financiers nets),
impôts et amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles.
Il correspond au bénéfice d’exploitation avant déductions des dépréciations,amortissements et perte de valeur des actifs à long terme.

Givaudan SA – Rapport semestriel 2015 – 7

Division Parfums

La Division Parfums a enregistré un chiffre d’affaires de
CHF 1 023 millions, stable sur une base comparable et en reculde 1,1 % en francs suisses. Avec Soliance, cette croissance a étéde 1,4 % en monnaies locales.

Le chiffre d’affaires total des compositions de Parfumerie(Parfumerie fine et Parfumerie fonctionnelle) a progressé de
1,0 % sur une base comparable. En francs suisses, il est passéde CHF 905 millions à CHF 892 millions.

CHF

1 023 millions

Chiffre d’affaires de la Division Parfums
Le chiffre d’affaires de la Parfumerie fine a augmenté de 0,8 %sur une base comparable, porté par les marchés matures et
les marchés émergents.

Le chiffre d’affaires de la Parfumerie fonctionnelle aaugmenté de 1,0 % sur une base comparable, grâce à la bonne
performance réalisée dans les marchés émergents.
Le chiffre d’affaires des Ingrédients de parfumerie etcosmétiques a diminué de 7,9 % sur une base comparable,
du fait principalement de la baisse des ventes des produits
de commodité. Le chiffre d’affaires de Soliance, acquisele 2 juin 2014, s’est élevé à CHF 17 millions pour le premiersemestre 2015, ce qui correspond à une croissance àdeux chiffres en monnaies locales par rapport à la mêmepériode l’année dernière. Avec Soliance, la progression desIngrédients de parfumerie et cosmétiques a été de 4,0 % enmonnaies locales.

EBITDAaen millions de francs suisses

Chiffre d’affaires
en millions de francs suisses
1 047

253

1 034

252

Bénéfice d’exploitation
en millions de francs suisses

244

1 023

193

2013

2014

2015

2013

a) EBITDA: Bénéfice avant intérêts (et autres produits (charges) financiers nets),
impôts et amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles.
Il correspond au bénéfice d’exploitation avant déductions des dépréciations,amortissements et perte de valeur des actifs à long terme.

8 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SA

2014

2015

188

2013

2014

2015

181

L’EBITDA a baissé à CHF 244 millions en 2015, contre
CHF 252 millions pour les six premiers mois de 2014.
La marge EBITDA a également diminué, passant de 24,3 %en 2014 à 23,8% en 2015. La Division a enregistré des charges
exceptionnelles hors trésorerie de CHF 12 millions au premiersemestre 2015.
Le résultat d’exploitation a diminué de 3,5 % pour atteindre
CHF 181 millions en 2015, contre CHF 188 millions pour la mêmepériode en 2014. La marge d’exploitation a également baissé,passant de 18,1 % en 2014 à 17,7 % en 2015.

Parfumerie fine
Le chiffre d’affaires de la Parfumerie fine a augmenté de
0,8 % sur une base comparable au premier semestre, avec uneamélioration des ventes au deuxième trimestre.
Au niveau régional, les activités ont progressé dans lesmarchés matures et les marchés émergents. Dans lesmarchés émergents, la signature de nouveaux contrats et lacroissance des volumes en Asie et au Moyen-Orient ont plus
que compensé la baisse des ventes en Amérique latine, due àla faiblesse du marché au Brésil. Dans les marchés matures,la progression des ventes en Europe de l’Ouest a profité de laforte hausse des nouveaux contrats conclus. Cette croissancea plus que largement compensé le repli du chiffre d’affaires en
Amérique du Nord, où la signature de nouveaux contrats n’est
pas parvenue à contrebalancer l’érosion.
Lors des principales cérémonies de remise de prix dusecteur de la parfumerie en Europe et aux Etats-Unis, uncertain nombre de parfums Givaudan a été récompensé,
notamment les suivants : A Thousand Wishes de Bath andBody Works, Velvet Orchid et Mandarino Di Amalfi de Tom
Ford, Intoxicated de Kilian, Pour Homme Eau Extrême et Knotde Bottega Veneta, Miss Dior Blooming Bouquet de ChristianDior, Narciso de Narciso Rodriguez. De plus, J’adore a obtenu
le prix Hall of Fame aux Etats-Unis.

Parfumerie fonctionnelle
Le chiffre d’affaires de la Parfumerie fonctionnelle a augmentéde 1,0 % sur une base comparable, avec une bonne croissancedans les marchés émergents compensant largement la baissedu chiffre d’affaires dans les marchés matures. Les clients
locaux et régionaux ont affiché une bonne progression danstoutes les régions.
Au niveau des segments de produits, la progression desventes a été portée par la forte augmentation des parfums
pour soin des textiles, suivis par celle des produits d’hygiène
bucco-dentaire. Les segments des produits ménagers et desproduits d’hygiène ont également contribué à la croissanceenregistrée dans les marchés émergents.

Ingrédients de parfumerie et cosmétiques
Le chiffre d’affaires des Ingrédients de parfumerie etcosmétiques a diminué de 7,9 % sur une base comparable, dufait principalement de la baisse des ventes des produits decommodité. Le chiffre d’affaires de Soliance, acquise le 2 juin
2014, s’est élevé à CHF 17 millions pour le premier semestre
2015, ce qui correspond à une croissance à deux chiffres enmonnaies locales par rapport à la même période l’année
dernière. Avec Soliance, la progression des Ingrédients deparfumerie et cosmétiques a été de 4,0 % en monnaies
locales. Toutes les catégories de produits dans le segmentdes Ingrédients de parfumerie ont reculé, les ingrédientsde spécialités ayant été les moins touchées. Les transferts
de produits vers le site de production au Mexique et vers
notre partenaire en joint venture en Chine se déroulent
selon le calendrier établi et permettront au Groupe de rester
concurrentiel dans le marché des ingrédients de parfumerie.

Givaudan SA – Rapport semestriel 2015 – 9

Division Arômes

La Division Arômes a enregistré un chiffre d’affaires de
CHF 1 161 millions au premier semestre 2015, soit une
augmentation de 2,6 % sur une base comparable et de 0,4 %en francs suisses.

La hausse des ventes au deuxième trimestre a été influencéepar la forte progression observée dans les marchés matures
et dans les marchés émergents d’Asie-Pacifique et d’Amériquelatine. Cette évolution s’explique tant par la conclusion
de nouveaux contrats que par la croissance des activités
existantes. Des conditions économiques difficiles continuent
de peser sur la croissance en Europe de l’Ouest, en Afrique et
au Moyen-Orient. Les segments Boissons, Produits laitierset Snacks ont progressé grâce à la signature de nouveaux
contrats et à la croissance des activités existantes.
L’EBITDA a augmenté de 3,9 % à CHF 322 millions en 2015,
contre CHF 310 millions au premier semestre 2014. La marge
EBITDA est passée de 26,8 % en 2014 à 27,8 % en 2015. Au cours
des six premiers mois de 2015, la Division a enregistré un gain

Chiffre d’affaires
en millions de francs suisses

exceptionnel hors trésorerie de CHF 32 millions, en raison d’unchangement dans les plans de retraite. A titre de rappel, au
premier semestre 2014, la Division avait enregistré un gain
exceptionnel de CHF 38 millions suite à la cession de terrains
sur son site de Dübendorf en Suisse.

CHF

1 161 million

Chiffres d’affaires de la Division Arômes
Le résultat d’exploitation a gagné 5,7 % pour atteindre
CHF 247 millions en 2015, contre CHF 234 millions pour lamême période en 2014. La marge d’exploitation est pour sapart passée de 20,2 % en 2014 à 21,3 % en 2015.

Bénéfice d’exploitation
en millions de francs suisses

EBITDAaen millions de francs suissess

1 178
1 161
1 157

322

310

247

234

256
184

2013

2014

2015

2013

a) EBITDA: Bénéfice avant intérêts (et autres produits (charges) financiers nets),
impôts et amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles.
Il correspond au bénéfice d’exploitation avant déductions des dépréciations,amortissements et perte de valeur des actifs à long terme.

10 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SA

2014

2015

2013

2014

2015

Asie-PacifiqueAmérique latine

En Asie-Pacifique, le chiffre d’affaires a augmenté de 1,5 % sur
une base comparable, notamment grâce à la signature denouveaux contrats et à la progression des ventes de produits
existants dans les marchés émergents chinois et indien.
Les marchés matures et émergents ont affiché une meilleuredynamique au deuxième trimestre. Les Produits laitiers et
les Snacks ont enregistré une croissance solide suite à laconclusion de nouveaux contrats.

La région a enregistré une croissance de 6,9 % sur une basecomparable, avec une forte progression en Argentine et
au Brésil. Cette bonne performance s’explique surtout
par la signature de nouveaux contrats et la croissance desactivités existantes dans les Boissons, les Produits laitiers, lesEntremets salés et la Confiserie.

Europe, Afrique et Moyen-Orient
Le chiffre d’affaires a augmenté de 0,2 % sur une basecomparable, dopé par la solide croissance observée dansles marchés matures d’Europe de l’Ouest, en particulier
en France, en Allemagne, en Espagne et au Royaume-Uni.
Des conditions économiques difficiles continuent de peser surles ventes dans les marchés émergents d’Europe de l’Ouest,d’Afrique et du Moyen-Orient. Les Produits laitiers, les Snacks
et les Entremets salés ont progressé suite à la conclusion de
nouveaux contrats et à la croissance des activités existantes.

Amérique du Nord
Le chiffre d’affaires a progressé de 6,1 % sur une basecomparable. Après une forte performance au premiertrimestre, les segments des Boissons et des Produits
laitiers ont à nouveau enregistré une croissance àdeux chiffres, tandis que celui des Snacks a affiché une
progression modérée. Cette augmentation a été portéetant par les produits existants que par la conclusion de
nouveaux contrats.

Givaudan SA – Rapport semestriel 2015 – 11

Half year
financial report

In this section:
14

I nterim condensed consolidated financial
statements

19

Notes to the interim condensed consolidated
financial statements

Interim condensed consolidated financial
statements (unaudited)
Condensed consolidated income statement
For the six months ended 30 June

2015

2014

Sales

in millions of Swiss francs, except for per share data

Note

2,184

2,191

Cost of sales(1,168)(1,171)Gross profit

1,016

1,020

as % of sales

46.5%

46.6%

Marketing and distribution expenses

(294)

(308)

Research and product development expenses

(183)

(198)

Administration expenses

(79)

(83)

Share of (loss)/profit of jointly controlled entities

(1)

(1)

Other operating income

6

36

42

Other operating expense

7

(67)

(50)

Operating income
as % of sales

428

422

19.6%

19.2%

Financing costs

8

(31)

(32)

Other financial income (expense), net

9

(16)

(14)

381

376

Income before taxes
Income taxes

10

Income for the period

(42)

(71)

339

305

Attribution
Income attributable to equity holders of the parent
as % of sales

339

305

15.5%

13.9%

Earnings per share – basic (CHF)

11

36.82

33.13

Earnings per share – diluted (CHF)

11

36.37

32.71

The notes on pages 19-24 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

14 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SA

Condensed consolidated statement of comprehensive income
For the six months ended 30 Junein millions of Swiss francs

Note

Income for the period

2015

2014

339

305

Items that may be reclassified to the income statement
Available-for-sale financial assets
Movement in fair value, net

2

3(Gains) losses removed from equity and recognised in the consolidated income statement-(2)

Movement on income tax

10-

Cash flow hedges
Movement in fair value, net(4)(Gains) losses removed from equity and recognised in the consolidated income statement

6

6

-

1

Movement on income tax

10

(22)

Exchange differences arising on translation of foreign operations

Change in currency translation

(282)

11

10

4

1

49

(104)

10

(17)

28

Other comprehensive income for the period

(242)

(78)

Total comprehensive income for the period

97

227

97

227

Movement on income tax
Items that will not be reclassified to the income statement
Defined benefit pension plans
Remeasurement gains (losses)
Income tax relating to items that will not be reclassified to the income statement

Attribution
Total comprehensive income attributable to equity holders of the parent
The notes on pages 19-24 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

Givaudan SA – Rapport semestriel 2015 – 15

Consolidated financial statements continued

Condensed consolidated statement of financial position
At period ended

in millions of Swiss francs

Note

30 June 31 December
2015
2014

Cash and cash equivalents

216

412

Derivative financial instruments

30

21

Derivatives on own equity instruments

6

10

Available-for-sale financial assets

71

64

Accounts receivable – trade

897

911

Inventories

732

771

Current tax assets

23

22

Other current assets

165

146

2,140

2,357

Current assets
Derivative financial instruments

1

Property, plant and equipment

1,327

1,430

Intangible assets

2,102

2,293

Deferred tax assets

218

258

Post-employment benefits plan assets

11

7

Financial assets at fair value through income statement

34

35

Jointly controlled entities

17

17

Other long-term assets

70

75

Non-current assets

3,780

4,115

Total assets

5,920

6,472

112

57

Short-term debt

12

Derivative financial instruments

8

19

Accounts payable – trade and others

392

423

Accrued payroll and payroll taxes

88

119

Current tax liabilities

58

82

Financial liability: own equity instruments

80

54

Provisions

8

12

Other current liabilities

123

155

Current liabilities

869

921

Derivative financial instruments

54

50

1,154

1,150

Long-term debt

12

Provisions

46

36

Post-employment benefits plan liabilities

625

735

Deferred tax liabilities

85

88

Other non-current liabilities

64

79

2,028

2,138

2,897

3,059

Non-current liabilities
Total liabilities
Share capital

14

92

92

Retained earnings and reserves

14

5,065

5,187

Own equity instruments

15

(104)

(78)

Other components of equity(2,030)(1,788)Equity attributable to equity holders of the parent

3,023

3,413

Total equity

3,023

3,413

Total liabilities and equity

5,920

6,472

The notes on pages 19-24 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

16 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SA

Consolidated financial statements continued

Condensed consolidated statement of changes in equity
For the six months ended 30 June2015
in millions of Swiss francs

Note

Balance as at 1 January

Retained
Share earnings andreserves
Capital92

Income for the period

5,187

Own equity
instruments

Cash flow
hedgesAvailablefor-salefinancialassets

(78)

(67)

22

(1,195)

(548)

3,413

2

2

(278)

32

(242)

2

2

(278)

32

97

Total comprehensive income for theperiodTotalequity339

339

Dividends paid

14

Movement on own equity instruments, net

15

(461)

Net change in other equity items
Balance as at 30 June

92

Note

Balance as at 1 January

92

(461)
(26)

(26)

(461)

(26)

(487)

5,065

(104)

Retained
Share earnings andreserves
CapitalIncome for the period

5,057

(65)

24

(1,473)

(516)

3,023

Own equity
instruments

Cash flow
hedgesAvailablefor-salefinancialassetsCurrencytranslationdifferences

Defined benefit
pension plans
remeasurement

Total
equity

(70)

(34)

20

(1,353)

(289)

3,423

(15)

1

12

(76)

(78)

(15)

1

12

(76)

305

305

Other comprehensive income for the period
Total comprehensive income for theperiod305

Dividends paid

14

Movement on own equity instruments, net

15

(433)

Net change in other equity items
Balance as at 30 June

Defined benefit
pension plans
remeasurement

339

Other comprehensive income for the period

2014
in millions of Swiss francs

Currencytranslationdifferences

92

227
(433)

(28)

(28)

(433)

(28)

(461)

4,929

(98)

(49)

21

(1,341)

(365)

3,189

The notes on pages 19-24 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

Givaudan SA – Rapport semestriel 2015 – 17

Consolidated financial statements continued

Condensed consolidated cash flow statement
For the six months ended 30 Junein millions of Swiss francs

2015

2014

Income for the period
Income tax expense
Interest expense
Non-operating income and expense
Operating income

339
42
23
24
428

305
71
26
20
422

Depreciation of property, plant and equipment
Amortisation of intangible assets
Impairment of long-lived assets
Other non-cash items- share-based payments- pension expense- additional and unused provisions, net- other non-cash items
Adjustments for non-cash items

54
80
4

54
86
-

16
(10)
16
22
182

18
20
12
(37)
153

(Increase) decrease in inventories(Increase) decrease in accounts receivable(Increase) decrease in other current assets
Increase (decrease) in accounts payable
Increase (decrease) in other current liabilities(Increase) decrease in working capital

(20)
(87)
(36)
6
(41)
(178)

(53)
(72)
(90)
(16)
(16)
(247)

Income taxes paid

(51)

(49)

Pension contributions paid
Provisions used
Purchase and sale of own equity instruments, net
Impact of financial transactions on operating, net
Cash flows from (for) operating activities

(27)
(6)
(12)
5
341

(32)
(8)
(9)
(12)
218

200
(127)
306
(300)
(19)
(461)
(6)
(3)
(410)

450

Increase in long-term debt
(Decrease) in long-term debt
Increase in short-term debt
(Decrease) in short-term debt
Interest paid
Distribution to the shareholders paid
Purchase and sale of derivative financial instruments financing, net
Others, net
Cash flows from (for) financing activities

Note

12
12
12
12
14

(57)
(17)
(3)

119
(482)
(29)
(433)
(18)
(2)
(395)

Acquisition of property, plant and equipment
Acquisition of intangible assets
Increase in share capital of jointly controlled entities
Acquisition of subsidiary, net of cash acquired
Proceeds from the disposal of property, plant and equipment
Interest received
Purchase and sale of available-for-sale financial assets, net
Others, net
Cash flows from (for) investing activities

1
(5)
4
(77)

(46)
(21)
(1)
(33)
56
1
5
(1)
(40)

Net increase (decrease) in cash and cash equivalents

(146)

(217)

Net effect of currency translation on cash and cash equivalents
Cash and cash equivalents at the beginning of the period

(50)
412

(3)
513

Cash and cash equivalents at the end of the period

216

293

The notes on pages 19-24 form an integral part of these interim condensed financial statements (unaudited).

18 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SA

Notes to the interim condensed consolidated
financial statements (unaudited)
1. Group organisation

3. Accounting policies

Givaudan SA and its subsidiaries (hereafter ‘‘the Group’’) operate
under the name Givaudan. Givaudan SA is a limited liability
company incorporated and domiciled in Switzerland. The
Group is headquartered in Vernier, near Geneva, Switzerland.

The accounting policies adopted are consistent with those of
the annual financial statements for the year ended
31 December 2014, as described in the 2014 consolidated
financial statements for the year ended 31 December 2014,
with the exception of the adoption as of 1 January 2015 of thestandards and interpretations described below:

Givaudan is a leading supplier of creative fragrance and flavour
products to the consumer goods industry. It operates in over
100 countries and has subsidiaries and branches in more than
40 countries. Worldwide, it employs 9,750 people.

•

Amendments to IAS 19 Employee benefits: Defined Benefit
Plans: Employee Contributions

The Group is listed on the SIX Swiss Exchange (GIVN).

•

Annual Improvements to IFRSs 2010-2012 Cycle (except for
the amendment to IFRS 3 Business combinations)

2. Basis of preparation of financial statements•

Annual Improvements to IFRSs 2011-2013 Cycle

These financial statements are the unaudited interim
condensed consolidated financial statements (hereafter ‘‘theinterim financial statements’’) of the Group for the six month
period ended 30 June 2015 (hereafter ‘‘the interim period’’).
They have been prepared in accordance with International
Accounting Standard 34 ‘‘Interim Financial Reporting’’.
The interim financial statements include the operations ofGivaudan SA and its controlled subsidiaries where control isdefined as the power to govern the financial and operating
policies of an enterprise so as to obtain benefits from its
activities.
These interim financial statements should be read in
conjunction with the 2014 consolidated financial statements
as they provide an update of the most recent financial
information available.
Income tax expense is recognised based on management’s
best estimate of the weighted average annual income tax rate
expected for the full financial year.
The Group operates in markets where no significant seasonalor cyclical variations in sales are experienced during thefinancial year.
These interim financial statements are not audited. The
31 December 2014 statement of financial position has
been derived from the audited 2014 consolidated financial
statements. Givaudan SA’s Board of Directors approved theseinterim financial statements on 15 July 2015.

The Group assessed that the adoption of the above standards
does not affect the information already disclosed by the Group.

4. Fair value measurements recognised in thestatement of financial position
Available-for-sale financial assets, corporate owned life
insurance, and derivative assets and liabilities are the only
items measured at fair value subsequent to their initialrecognition.
Available-for-sale financial assets of CHF 71 million(31 December 2014: CHF 64 million) were measured with Level
1 inputs whereas CHF 39 million (31 December 2014:
CHF 41 million) were measured with Level 2 inputs. Corporate
owned life insurance of CHF 34 million (31 December 2014:
CHF 35 million) were measured with Level 2 inputs.
Derivative assets of CHF 31 million (31 December 2014:
CHF 21 million) and derivative liabilities of CHF 62 million(31 December 2014: CHF 69 million) were measured with Level
2 inputs. Derivative assets and liabilities consist of forward
foreign exchange contracts that are measured using quoted
forward exchange rates and yield curves derived from quoted
interest rates matching maturities of the contracts, and ofinterest swaps that are measured using quoted interest rates
and yield curves derived from quoted interest rates matching
maturities of the contracts.
There was no transfer between Level 1 and Level 2 categories
in the period. The Group did not carry out any transactions
on Level 3 inputs during and at the period presented in theseinterim financial statements.

Givaudan SA – Rapport semestriel 2015 – 19

Notes to the consolidated financial statements continued

5. Segment information
Business segments
Fragrances
For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

Flavours

Group

2015

2014

2015

2014

2015

2014

Segment sales
Less inter segment sales a

1,023
-

1,034
-

1,167
(6)

1,162
(5)

2,190
(6)

2,196
(5)

Segment sales to third parties

1,023

1,034

1,161

1,157

2,184

2,191

EBITDA
as % of sales

244
23.8%

252
24.3%

322
27.8%

310
26.8%

566
25.9%

562
25.6%

Depreciation
Amortisation
Impairment of long-lived assets

(25)
(37)
(1)

(26)
(38)
-

(29)
(43)
(3)

(28)
(48)

(54)
(80)
(4)

(54)
(86)
-

Acquisition of property, plant and equipment
Acquisition of intangibles

32
8

19
10

25
9

27
11

57
17

46
21

Capital expenditures

40

29

34

38

74

67

a) Transfer prices for inter-divisional sales are set on an arm’s length basis.

Reconciliation table to Group’s operating income
Fragrances

Flavours

Group

For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

2015

2014

2015

2014

2015

2014

EBITDA
Depreciation
Amortisation
Impairment of long-lived assets

244
(25)
(37)
(1)

252
(26)
(38)
-

322
(29)
(43)
(3)

310
(28)
(48)

566
(54)
(80)
(4)

562
(54)
(86)
-

181
17.7%

188
18.1%

247
21.3%

234
20.2%

428
19.6%

422
19.2%

(31)
(16)

(32)
(14)

381
17.4%

376
17.1%

Operating income
as % of sales
Financing costs
Other financial income (expense), net
Income before taxes
as % of sales

20 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SA

Notes to the consolidated financial statements continued

Classification of amortisation expense is as follows:
Fragrances
For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

Cost of sales
Marketing and distribution expenses
Research and product development expenses
Other operating expense
Total

Flavours

Group

2015

2014

2015

2014

2015

2014

4
8
6
19
37

1
7
12
18
38

1
8
14
20
43

1
8
20
19
48

5
16
20
39
80

2
15
32
37
86

2015

2014

-

38

6. Other operating income
For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

Gains on fixed asset disposals
Other income

36

4

Total other operating income

36

42

In the first six months of 2015 the Group recognised a one-off non-cash gain of CHF 32 million following a change in the pension plans.

7. Other operating expense
For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

Amortisation of intangible assets

Note

2015

2014

5

39

37

Impairment of long-lived assets

4

Losses on fixed asset disposals

1

2

Acquisition related costs-

1

Other expenses
Total other operating expense

13

23

10

67

50

8. Financing costs
For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

2015

2014

Interest expense

23

26

Net interest related to defined benefits pension plan86

Derivative interest (gains) losses

(1)

(1)

Amortisation of debt discounts

1

1

Total financing costs

31

32

Givaudan SA – Rapport semestriel 2015 – 21

Notes to the consolidated financial statements continued

9. Other financial (income) expense, net
For the six months ended 30 June, in millions of Swiss francs

2015

2014

Fair value and realised (gains) losses from derivatives instruments, net (at fair value through income statement)

(53)

(2)

Exchange (gains) losses, net

65

18

-

(3)

Gains from available-for-sale financial assets
Realised gains from available-for-sale financial assets removed from equity-(2)

Unrealised (gains) losses from fair value through income statement financial instruments

(1)

(1)

Interest income

(1)

(1)

Capital taxes and other non business taxes

5

4

Other (income) expense, net

1

1

Total other financial (income) expense, net

1614

10. Income taxes
The interim period income tax expense as a percentage of income before taxes was 11%, considerably lower than in 2014 followingchanges in Swiss Accounting Law and the Group’s operating structure. Excluding these items, the income taxes as a percentage ofincome before taxes was 19%.

11. Earnings per share
Basic earnings per share
Basic earnings per share is calculated by dividing the net income attributable to shareholders by the weighted average number ofshares outstanding:
Income attributable to equity holder of the parent (CHF million)

2015

2014

339

305

Weighted average number of shares outstanding
Ordinary shares
Treasury shares
Net weighted average number of shares outstanding
Basic earnings per share (CHF)

9,233,586 9,233,586(26,986)(28,213)

9,206,600 9,205,373
36.82

33.13

Diluted earnings per share
For the calculation of diluted earnings per share, the weighted average number of shares outstanding is adjusted to assume
conversion of all potentially dilutive shares:
Income attributable to equity holder of the parent (CHF million)
Weighted average number of shares outstanding for diluted earnings per share of 114,548(2014: 120,070)
Diluted earnings per share (CHF)

22 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SA

2015

2014

339

305

9,321,148 9,325,443
36.37

32.71

Notes to the consolidated financial statements continued

12. Debt
2015
in millions of Swiss francs

Within1 to 3 years

Within3 to 5 years

Thereafter

Total
Short-termlong-term within 1 year

Total

Floating rate debt
Bank facility

75

75Bank overdrafts
Total floating rate debt

75

75

75
5

5

5

80

Fixed rate debt
Bank borrowings
Straight bonds

56
448

Private placements

398

846

56
846

37

196

233

51

284

Total fixed rate debt

448

37

594

1,079

107

1,186

Balance as at 30 June

448

112

594

1,154

112

1,266

Within1 to 3 years

Within3 to 5 years

Thereafter

Total
Short-termlong-term within 1 year

Total

2014
in millions of Swiss francs

Floating rate debt
Bank facility
Bank overdrafts

3

3

Total floating rate debt

3

3

Fixed rate debt
Bank borrowings

2

1

Straight bonds

149

298

398

3

4

845

7
845

Private placements

55

247

302

50

352

Total fixed rate debt

206

299

645

1,150

54

1,204

Balance as at 31 December

206

299

645

1,150

57

1,207

In March 2015, Givaudan SA issued a tranche of CHF 200 million of the multilateral facility (maturity July 2018), of which
CHF 75 million was reimbursed in April 2015 and CHF 50 million in June 2015.
On 28 May 2015, Givaudan United States, Inc. reimbursed a USD 50 million (CHF 47 million) private placement made on 28 May
2003, with an annual interest rate of 5.00%.

Givaudan SA – Rapport semestriel 2015 – 23

Notes to the consolidated financial statements continued

13. Provisions

16. Contingent liabilities

Givaudan’s affiliate, Givaudan Fragrances Corporation, is one ofmore than 100 companies identified by the US Environmental
Protection Agency (‘‘EPA’’) as ‘‘Potentially Responsible Parties’’
for alleged contamination within the lower 17-mile stretchof the Passaic River. EPA released a Focused Feasibility Study(‘‘FFS’’) covering only the lower eight miles of the river in 2014,
which contains several potential options for future remediationof that portion of the river. The Cooperating Parties Group,of which Givaudan is a member, has issued a draft Remedial
Investigation/Feasibility Study which proposes a Sustainable
Remedy for the entire lower 17 miles of the river. To date, the
EPA has not selected the remedy for the river.

One of the Group’s US affiliates, Givaudan Flavors Corporation
was named as a defendant in several lawsuits brought against
it and other flavour and raw chemical supply companies. The
plaintiffs alleged that they sustained pulmonary injuries due
to diacetyl-containing butter flavours manufactured by one
or more of the flavour and raw chemical supply company
defendants. The majority of the cases filed against Givaudan
Flavors Corporation have been settled. The Group has alreadyrecovered or will recover amounts it is entitled to under theterms of its insurance policies.

At this time, there are many uncertainties associated with thefinal remediation plan and the Company’s share of the costs,
if any. However, in accordance with accounting guidance,
the Company has recorded a reserve which it believes canreasonably be expected to cover the Company’s obligation, if
any, given the information currently available.

14. Equity
At the Annual General Meeting held on 19 March 2015 the
distribution of an ordinary dividend of CHF 50.00 per share(2014: ordinary dividend of CHF 47.00 per share) was approved.
The dividend payment has been made out of the additional paidin capital reserve.
At 30 June 2015, the share capital amounts to CHF 92,335,860,
divided into 9,233,586 fully paid-up registered shares with anominal value of CHF 10.00 each. Each share gives the right toone vote.

15. Own equity instruments
The Group holds own equity instruments and derivatives on
own shares mainly to cover the anticipated obligations related
to the executive share and share option plans. At 30 June 2015,
the Group held 21,706 own shares (2014: 27,872), as well asderivatives on own shares equating to a long position of 65,288(2014: 21,735).

24 – Rapport semestriel 2015 – Givaudan SAGivaudan SA
Chemin de la Parfumerie 51214 Vernier, Suisse

Informations générales
T + 41 22 780 91 11
F + 41 22 780 91 50

Relations avec les médias et les investisseurs
T + 41 22 780 90 53
F + 41 22 780 90 90

Registre des actionnaires
SAG SEGA Aktienregister AG
Postfach
4601 Olten, Suisse
T + 41 62 205 36 95
F + 41 62 205 39 66

Calendrier des investisseurs
Givaudan annoncera sa stratégie 2020 le 27 août 2015 à 07:00 HEC
Conférence semestrielle, Zurich: jeudi 27 août 2015
Chiffre d’affaires des neuf premiers mois: vendredi 9 octobre 2015
Résultats annuels: mardi 2 février 2016
Assemblée générale ordinaire: jeudi 17 mars 2016
Les dates peuvent changer, nous vous invitons de consulter le calendrier sur:www.givaudan.com/investors/shareholder-information/investor-calendar

Le rapport semestriel 2015 de Givaudan est publié en français, en anglais et enallemand sur www.givaudan.com.
Le rapport financier 2015 de Givaudan (Half year financial report) est publié en anglais
sur www.givaudan.com.
Toutes les marques citées bénéficient d’une protection juridique.

Le présent rapport semestriel 2015 et le rapport financier (Half year financial report)
peuvent contenir des informations prévisionnelles. Ces informations sontsusceptibles de présenter diverses incertitudes significatives liées à des facteurs
scientifiques, commerciaux, économiques et financiers. Par conséquent, lesrésultats réels sont susceptibles de différer sensiblement de ceux présentés dans ces
déclarations prévisionnelles. Les investisseurs ne doivent pas se fier à ces
informations pour prendre des décisions d’investissement.
© Givaudan SA, 2015