成長国通貨・国際機関債オープン

受益者の皆様へ毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、「成長国通貨・国際機関債オープン（愛称 世界にエール）」は、このたび、第 78 期の決算を行いました。
当ファンドは、成長国通貨建て国際機関債を主要投資対象とし、安定した収益の確保と投資信託財産の成長を目指して運用を行いました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

（愛称世界にエール）

追加型投信／海外／債券作成対象期間：2016年10月25日～2017年 4 月24日

交付運用報告書第73期（決算日2016年11月22日）第76期（決算日2017年 2 月22日）
第74期（決算日2016年12月22日）第77期（決算日2017年 3 月22日）
第75期（決算日2017年 1 月23日）第78期（決算日2017年 4 月24日）

第78期末（2017年4月24日）
基準価額6,190円
純 資 産 総 額232百万円
第73期～第78期
騰
落率7.3％
分配金（税引前）合計240円（注）騰落率は分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交 付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。
○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、岡三アセットマネジメントのホームページにて閲覧・ダウンロードいただけます。

〒 104-0031

お問い合わせは弊社カスタマーサービス部へ○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。

フリーダイヤル

0120－048－214（営業日の 9:00～17:00）［ホームページ］＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
ホームページのファンド情報から当ファンドのファンド名称を検索することにより、運用報告書（全体版）を閲覧およびダウンロードすることができます。

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東京都中央区京橋 2 － 2 － 1

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※機種により本サービスをご利用いただけない場合があります。

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成長国通貨・国際機関債オープン（愛称世界にエール）

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移

（2016 年 10 月 25 日～2017 年 4 月 24 日）（円）
6,800（百万円）
320

6,600

300

6,400

280

6,200

260

6,000

240

5,800

220

5,600

2016/10/24

2016/11/22

2016/12/22
基準価額（左軸）

2017/1/23

2017/2/22

分配金再投資基準価額（左軸）2017/3/22

200

2017/4/24

純資産総額（右軸）

第73期首： 5,997円
第78期末： 6,190円（既払分配金（税引前）：240円）
騰 落 率： 7.3％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額により課税条件も異なりますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、作成期首（2016 年 10 月 24 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。

○基準価額の主な変動要因
当ファンドにおける主なプラス要因およびマイナス要因は以下の通りです。
（主なプラス要因）
・保有債券からの利息収入が、プラスに寄与しました。
・南アフリカランドなどの対円での上昇が、プラスに寄与しました。
・ブラジルレアル建て債券などの利回り低下による債券価格の上昇が、プラスに寄与しました。
（主なマイナス要因）
・トルコリラの対円での下落が、マイナスに作用しました。
・メキシコペソ建て債券の利回り上昇による債券価格の下落が、マイナスに作用しました。

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成長国通貨・国際機関債オープン（愛称1万口当たりの費用明細
項（a） 信目託報酬

世界にエール）（2016 年 10 月 25 日～2017 年 4 月 24 日）

第73期～第78期
項 目 の 概 要金 額
比 率円％
380.619 （a）信託報酬＝作成期間中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）（17）（0.269） 委託した資金の運用の対価（販売会社）（20）（0.323） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報（受託会社）（ 2）（0.027） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

用

3（b） その他

費提供等の対価0.045（b）その他費用＝作成期間中のその他費用÷作成期間中の平均受益権口数（保管費用）（ 2）（0.038） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の（監査費用）（ 0）（0.006） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

）

（ 0）

（0.000） その他は、金銭信託支払手数料

410.664（そ合の他
計

送金・資産の移転等に要する費用

作成期間中の平均基準価額は、6,176円です。
（注）作成期間中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。

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成長国通貨・国際機関債オープン（愛称

最近5年間の基準価額等の推移

世界にエール）（2012 年 4 月 23 日～2017 年 4 月 24 日）（円）
14,000

（百万円）
3,000

12,0002,500

10,000

2,000

8,000

1,500

6,000

1,000

4,000

500

2,000

2012/42013/4
基準価額（左軸）

2014/4

2015/4

2016/4

分配金再投資基準価額（左軸）

純資産総額（右軸）02017/4（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額により課税条件も異なりますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、2012 年4月 23 日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2012年4月23日 2013年4月22日 2014年4月22日 2015年4月22日 2016年4月22日 2017年4月24日
期初
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額
（円）
9,123
10,273
8,667
8,107
6,520
6,190
期間分配金合計（税引前） （円）
－720
720
720
720480
分配金再投資基準価額騰落率（％）
－22.1
△ 8.5
1.6
△ 11.02.7
純資産総額
（百万円）
1,277744
540
397315232（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は1年前の決算応当日との比較です。
（注）当ファンドは成長国通貨建て国際機関債を主要な投資対象としており、パフォーマンスを比較するのに適切な指数がありません。
そのため、特定のベンチマークおよび参考指数を設けておりません。

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成長国通貨・国際機関債オープン（愛称投資環境

世界にエール）（2016 年 10 月 25 日～2017 年 4 月 24 日）

投資対象とした成長国通貨建て債券市場は、全般に利回りが低下しました。2016 年 12 月にかけては、欧米主要国の長期金利上昇を受けて利回りが上昇する場面が見られましたが、その後は投資家の利回り選好の動きを背景に、利回りが低下しました。特にブラジルレアル建ての債券は、相対的な利回り水準の高さが投資魅力となったことに加えて、ブラジル中央銀行による継続的な利下げも支援材料となり、大幅に利回りが低下しました。一方、メキシコペソ建ての債券は、メキシコ中央銀行による継続的な利上げを受けて、利回りが上昇しました。
為替市場は、全般に成長国通貨が対円で上昇しました。世界的な景気回復期待の高まりから商品市況が概ね堅調に推移したことや、市場参加者が高金利通貨志向を強めたことなどを背景に、成長国通貨の対円での買いが優勢となりました。ただ、トルコリラは、エルドアン大統領の強権政治への懸念から売り圧力が強まり、対円で値を下げる動きとなりました。

当ファンドのポートフォリオ

（2016 年 10 月 25 日～2017 年 4 月 24 日）

債券組入比率は概ね高位を維持しました。
新興国および資源国の中から、経済動向、金利水準および為替動向を勘案し、オーストラリア、インドネシア、トルコ、南アフリカ、メキシコ、ブラジルの6ヵ国を投資対象とし、各国通貨建ての国際機関債をポートフォリオに組み入れました。通貨配分は、市場環境、各国のファンダメンタルズ、金利水準等を勘案して調整を図りました。当作成期は、トルコリラへの配分を引き下げ、南アフリカランドへの配分を引き上げました。
外貨建資産につきましては、運用の基本方針通り為替ヘッジは行いませんでした。

当ファンドのベンチマークとの差異

（2016 年 10 月 25 日～2017 年 4 月 24 日）

当ファンドはベンチマークおよび参考指数がないため、本項目は記載しておりません。

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成長国通貨・国際機関債オープン（愛称分配金

世界にエール）（2016 年 10 月 25 日～2017 年 4 月 24 日）

当ファンドの分配対象収益の範囲は、繰越分を含めた経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。
）等の全額とします。当作成期間におきましては、分配可能額を勘案し、毎期1万口当たり 40円（税引前）、合計で 240 円（税引前）の分配を行いました。なお、収益分配に充てなかった留保益につきましては、運用の基本方針と同一の運用を行ってまいります。
（単位：円、1 万口当たり・税引前）

第73期
第74期
第75期
第76期
第77期
第78期
項目
2016年10月25日～ 2016年11月23日～ 2016年12月23日～ 2017年1月24日～ 2017年2月23日～ 2017年3月23日～
2016年11月22日 2016年12月22日 2017年1月23日 2017年2月22日 2017年3月22日 2017年4月24日
当期分配金404040404040（対基準価額比率）
0.668％
0.635％
0.647％
0.630％
0.630％
0.642％
当期の収益324036393236当期の収益以外
7－3073
翌期繰越分配対象額
365366363363355352（注）対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

今後の運用方針
投資対象とした成長国通貨建て債券市場は、概ね横這いの展開となることを予想します。世界的な景気回復期待を背景に、投資家のリスク志向は続くと見られ、利回りを求める投資資金の流入が利回りの低下要因になると見込んでいます。一方、現状では米国をはじめ各主要国（地域）の中央銀行が、金融引締めや緩和規模縮小の手順とタイミングを模索していると見られることもあり、主要国等での金利上昇を受けて、利回りが上昇する場面もあるとみています。
為替市場は、全般に成長国通貨が対円で方向感なく推移すると予想します。足元の景気回復期待が成長国通貨の下支えとなる一方、一部の国や地域で散見される政治不安や地政学的リスクの高まりなどが、成長国通貨の上値を抑える要因になるとみています。
このような状況下、ファンドの運用においては、新興国および資源国の中から、経済動向、金利水準および為替動向を勘案し、当面はオーストラリア、インドネシア、トルコ、南アフリカ、メキシコ、ブラジルの6ヵ国を投資対象とし、各国通貨建ての国際機関債に分散投資する方針です。ただし、各国の信用リスク、金利水準、ファンダメンタルズ、および通貨や債券の流動性等を勘案し、状況に応じて投資対象国の追加や変更を検討します。

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成長国通貨・国際機関債オープン（愛称世界にエール）

お知らせ
該当事項はございません。

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／債券
信 託 期 間 2010 年 10 月 28 日から 2020 年 10 月 22 日までです。
成長国通貨建て国際機関債を主要投資対象とし、安定した収益の確保と投資信託財産の成長を目指して運用を行
運 用 方 針 います。
外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
主 要 投 資 対 象 成長国通貨建て国際機関債を主要投資対象とします。
成長国通貨建て国際機関債を主要投資対象とし、安定した収益の確保と中長期的な投資信託財産の成長を目指して運用を行います。なお、成長国の現地通貨建て国債に投資することもあります。
成長国とは、新興国および資源国のことをいい、原則として以下の条件を満たす国を指します。
運 用 方 法 新興国：IMF が新興国と定義する国かつ名目 GDP が 1,000 億米ドル以上の国
資源国：鉱物資源、エネルギー資源、食糧資源等を産出する国で、その資源がその国の経済成長に寄与すると考えられる国投資にあたっては、経済動向、金利水準および為替動向等を勘案して投資対象国および投資比率を決定します。
毎月 22 日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として、以下の方針に基づき収益分配を行います。
分配対象収益の範囲は、繰越分を含めた経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。
）等の全額とします。
分 配 方 針
分配金額は、委託会社が分配可能額、基準価額水準等を勘案のうえ決定します。分配可能額が少額の場合や基準価額水準によっては、収益分配を行わないことがあります。

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成長国通貨・国際機関債オープン（愛称世界にエール）（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2012年4月末～2017年3月末）

80
60
40
20
0-20-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
30.4
△ 17.7
0.4

日本株
65.0
△ 22.0
16.5

新興国株

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
65.7
△ 17.518.8

新興国株
47.4△ 27.4
7.7

先進国債
最小値

日本国債
9.3
△ 1.3
3.0

新興国債

平均値

先進国債
34.9
△ 12.38.9（単位：％）

新興国債
43.7
△ 17.4
5.4（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2012 年4月から 2017 年3月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI 国債
先進国債：シティ世界国債インデックス（除く日本、ヘッジなし・円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、最終ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

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成長国通貨・国際機関債オープン（愛称世界にエール）

当ファンドのデータ
組入資産の内容（2017 年 4 月 24 日現在）

○組入上位 10 銘柄
銘

柄

名業 種 / 種 別 等

1 INT BK RECON&DEV 7.5
2 INT BK RECON&DEV 7
3 ASIAN DEV BANK 6.25
4 INT BK RECON&DEV 11.75
5 INT BK RECON&DEV 11
6 EURO BK RECON&DV 7.375
7 INTERAMER DEV BK 9.5
8 INT BK RECON&DEV 13.625
9 －
10 －
組入銘柄数

特殊債券
特殊債券
特殊債券
特殊債券
特殊債券
特殊債券
特殊債券
特殊債券
－－

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国を表示しております。

○資産別配分

○国別配分

その他
8.6％

通貨

国（ 地 域 ）メキシコペソ南アフリカランド
オーストラリアドル
ブラジルレアルブラジルレアルインドネシアルピア
インドネシアルピア
トルコリラ
－
－
8銘柄

比率
％
18.1
15.1
13.2
13.1
12.2
9.0
5.6
5.2
－－

国際機関
国際機関
国際機関
国際機関
国際機関
国際機関
国際機関
国際機関
－－

○通貨別配分
トルコリラ
5.2％

その他
8.6％

オーストラリアドル
13.2％

外国債券
91.4％

その他 8.6％
ブラジルレアル25.3％

メキシコペソ
18.1％

国際機関
91.4％
インドネシアルピア
14.6％

南アフリカランド
15.1％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては 100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては発行国を表示しております。
（注）通貨別配分につきましては組入債券の通貨別比率を表示しております。

純資産等
第73期末
第74期末
第75期末
第76期末
第77期末
第78期末
2016年11月22日 2016年12月22日 2017年1月23日 2017年2月22日 2017年3月22日 2017年4月24日
純 資 産 総 額
226,743,221円
238,052,876円
233,618,292円
239,875,565円
238,853,335円
232,137,020円
受 益 権 総 口 数
381,015,544口
380,116,312口
380,118,991口
380,123,277口
378,442,832口
375,008,706口
1万口当たり基準価額
5,951円
6,263円
6,146円
6,310円
6,311円
6,190円項目（注）当作成期間（第 73 期～第 78 期）中における追加設定元本額は 86,424 円、同解約元本額は 10,589,443 円です。

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成長国通貨・国際機関債オープン（愛称世界にエール）＜代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について＞
騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しており、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害及び一切の問題について、何らの責任も負いません。
○東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
東証株価指数（TOPIX）（配当込み）は、東京証券取引所第一部に上場している国内普通株式全銘柄を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、TOPIX に関する著作権、知的財産権その他一切の権
利は東京証券取引所に帰属します。
○ MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Index に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。
○ MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Index に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。
○ NOMURA － BPI 国債
NOMURA － BPI 国債は、野村證券株式会社が発表している日本の国債市場の動向を的確に表すために開発された投資収益指数です。なお、NOMURA － BPI 国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村證券株式会社に帰属します。
○シティ世界国債インデックス（除く日本、ヘッジなし・円ベース）
シティ世界国債インデックス（除く日本、ヘッジなし・円ベース）は、Citigroup Index LLC が開発した、日本を除く世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、シティ世界国債インデックスに関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、Citigroup Index LLC に帰属します。
○ JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）
JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファ
イド（円ベース）は、J.P. Morgan Securities LLC が算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マー
ケッツ・グローバル・ディバーシファイドに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、J.P. Morgan
Securities LLC に帰属します。

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