ホライズン・トラスト

南アフリカ・ランド・マネー・マーケット・ファンド
ケイマン籍オープン・エンド契約型外国投資信託

月次レポート

当ファンドは、特化型運用を行います。（※）

2024年8月31日 現在※当ファンドの特化型運用においては、実質的な投資対象に寄与度が10％を超える、または超える可能性の高い銘柄が存在し、特定の銘柄への投資が集中する可能性があるため、そのエクスポージャーの純資産総額に 対する比率が35％を超えないよう運用を行います。

資産情報

ランドとは南アフリカの通貨をいいます（以下、同じ）

0.01 ランド

純資産価格 （NAV）

純資産総額

1,553.0 百万ランド（小数点第 2位以下を切捨て）

7日間平均利回り推移（年率換算，税引前） （％）

資産配分

8.0%
7.0%

預金証書
社債
変動利付債券
割引証券
現預金等
合計

6.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
2019/9

7月末
39.1%
0.0%
45.4%
2.8%
12.7%
100.0%

8月末
13.7%
0.0%
43.9%
2.2%
40.2%
100.0%（注） 四捨五入の関係上合計が100％にならない場合があります。

2020/92021/97日間平均利回り（税引前）2022/92023/97.104%（2024年8月31日 現在）
ファンド情報を基にSBI新生銀行にて作成

上記は過去5年間の運用実績を示したものであり、将来の運用成果の予想を示すものではなく、また運用実績を保証するものではありません。上記は税引前利回りであり、受益者が実際に受取る利回りと異なることがあります。

コメント
8月には、債券市場が世界的に上昇（利回りは低下）しました。
上旬に発表された米国の一部経済指標を受けて米国経済に対する懸念が高まったことで、FRB（米国連邦準備制度理事会）による利下げ期待が市場で強まり、米国10年国債利回りは前月末比ー0.13％の3.90％となりました。
南アフリカでも、米国の利下げ見通しに加え、ラマポーザ大統領による連立政権や南アフリカ・ランドの回復などもプラス要因となり、債券市場は好調でした。2024年第2四半期（4～6月）の実質GDP（国内総生産）成長率は、前期比（季節調整済み）＋0.4％と、市場予想を上回りました。また、インフレ率は鈍化基調を続けており、7月のCPI（消費者物価指数）上昇率は前年同月比＋4.6％と、6月の同＋5.1％から減速しました。
当ファンドは、8月も、市場が軟調な局面でデュレーションを伸ばすことを狙った短期金融商品の投資を継続しました。
南アフリカ経済は回復基調にあると考えられます。国営電力会
社のEskomは、2～3ヵ月後に始まる夏場に計画停電を予定していないと発表しました。電力供給が安定していることが、2024年第2四半期のGDP成長率を下支えしたといえ、計画停電が実施されなければ今後の経済成長にもプラスに働くと考えられます。
また、原油価格の落ち着きや南アフリカ・ランドの安定を受け、インフレ率は今後も安定した状況を続けると考えられます。
当ファンドでは、引き続き慎重な姿勢を維持しながら、市場の軟調な局面でデュレーションを長めにするような運用を継続していく方針です。

ポートフォリオ構成
残存期間（日数）0日以上 30日以下
31日以上 90日以下
91日以上 180日以下
181日以上 365日以下
365日超
現預金等
合計

7月末
53.4%
31.7%
2.2%
0.0%
0.0%
12.7%
100.0%

8月末
27.6%
31.2%
1.1%
0.0%
0.0%
40.2%
100.0%（注） 変動利付債券は次回利払日までの日数で計算しています。
（注） 四捨五入の関係上合計が100％にならない場合があります。

格付け別構成比 （発行体長期格付け）
格付け（短期）AAAAAA
格付けなし
現預金等
合計

7月末
27.8%
58.8%
0.0%
0.7%
12.7%
100.0%

8月末
18.8%
41.0%
0.0%
0.0%
40.2%
100.0%（注） 四捨五入の関係上合計が100％にならない場合があります。

●当ファンドの受益証券の価額は、当ファンドに組入れられている有価証券等の値動きにより、また、外貨建て資産を組入れている場合や外貨建て投資信託の場合は為替変動によっても、元本を割込むリスクがあります。当ファンドは、外貨建て債券（短期金融商品等）に投資します。債券（短期金融商品等）の価格は、金利の変動や組入債券の発行体の経営／財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化等により変動するため、元本を割込むリスクがあります。これら運用による損益および為替変動による損益はすべて受益者のみなさまに帰属します。●過去の運用実績は、将来の運用成果を約束するものではありません。●投資信託（外国籍投資信託）は預金や保険契約とは異なり、預金保険機構または保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。●投資信託はリスクを含む商品であり、運用実績は市場環境等により変動します。従って、元本や利回りや分配金の保証はありません。●銀行でご購入いただいた投資信託は投資者保護基金の補償の対象ではありません。●当資料は日本の金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。ご購入の際は必ずあらかじめ又は同時に投資信託説明書（交付目論見書）及び目論見書補完書面をお受取りになり内容をご確認の上で、お客様ご自身の責任でご判断下さい。投資信託説明書（交付/請求目論見書）及び目論見書補完書面は各販売会社にてご入手いただけます。●当資料は、ナインティワンSA（プロプライエタリ）リミテッドが作成した英文資料をはじめとして信頼できると判断される情報をもとにSBI新生銀行が作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。●当ファンドの募集・お申込み等のお取扱いは販売会社、設定は管理会社、運用は運用会社が行います。●当資料は、作成時点2024年9月17日現在のものであり、予告なく変更される場合があります。
管理会社 UTI インターナショナル （シンガポール）プライベート・リミテッド

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南アフリカ・ランド・マネー・マーケット・ファンド
ケイマン籍オープン・エンド契約型外国投資信託

月次レポート2024年8月31日 現在

ファンドの概要／特色◇ 当ファンドは、アンブレラ・ファンドとしてケイマン諸島の法律に基づき構成されているユニット・トラストであるホライズン・トラストのシリーズ・トラストです。
◇ 毎取引日に買付／買戻しのお申込みができます（受渡は原則として翌取引日です）。

*） 取引日 ： 各営業日および／または管理会社が受託会社と協議の上で随時決定するその他の日*） 営業日 ： ニューヨーク、南アフリカ、アイルランド、英国および日本において銀行が営業している日（土曜日および日曜日を除く）および/または管理会社が受託会社と協議の上で随時決定するその他の日◇ 当ファンドは、STeFI （短期固定金利） 3ヶ月物短期金融市場指標に準拠する利回り（税および費用込み）を目標とします。
◇ 当ファンドは、南アフリカの短期金融市場商品の範囲内で投資を行うことにより、その投資目的を達成することを追求します。
◇ 当ファンドの投資目的が達成されるとの保証はありません。
◇ 受託会社は、管理会社の助言に基づき、各取引日に受益証券 1口当たり純資産価額が 0.01南アフリカ・ランドを上回る場合にのみ分配を宣言することができます。分配は分配金再投資日において自動的に再投資されます。
◇ 当ファンドは南アフリカ・ランド建てであり、円貨から投資する場合には為替変動による影響を受けます。

お申込みメモ

詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」でご覧ください。

信託期間
お買付単位 *

2008年 10月 17日から 150年間
原則として、1口以上 1口単位
当初申込期間原則として、1口以上 1口単位
追加申込期間
1口以上 1口単位 （販売会社によってお買付単位が異なる場合があります）
買付／買戻しともに毎取引日にお申込みを受付けます（受渡は原則として翌取引日となります）。
（i） ニューヨーク、南アフリカ、アイルランド、英国および日本において銀行が営業を行っている日、または（ii） 管理会社が受託会社と協議の上で随時決定するその他の日。
* 販売会社により、お買付け単位／ご換金単位が異なる場合があります。

ご換金単位 *
お申込日
取引日

ファンドの関係法人
管理会社
投資運用会社
南アフリカ運用チーム
受託会社
管理事務代行会社
保管会社
代行協会員

UTI インターナショナル（シンガポール）プライベート・リミテッド
ナインティワン・ガーンジー・リミテッド
ナインティワンSA（プロプライエタリ）リミテッド
G．A．S．（ケイマン）リミテッド
エスエムティー・ファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッド
三井住友信託銀行株式会社ロンドン支店株式会社SBI新生銀行

販売会社一覧
金融商品取引業者（五十音順）

日本証券業
協会

登録番号

あかつき証券株式会社

金融商品取引業者

関 東財 務局 長 （金 商） 第67号〇

安藤証券株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第１号〇

株 式会 社SBI証券

金融商品取引業者

関 東財 務局 長 （金 商） 第44号〇

auカブ コ ム証 券株 式会 社

金融商品取引業者

関 東財 務局 長 （金 商） 第61号〇

Jトラ ス トグ ロー バル 証 券株 式会 社

金融商品取引業者

一般社団法人
日本投資顧問業協会〇

一般社団法人
金融先物取引業協会
〇
〇

〇

〇

〇

〇

〇

〇

〇

〇

関 東財 務局 長 （金 商） 第35号〇

マネックス証券株式会社

金 融商 品取 引 業者 関東 財務 局長 （金 商 ）第 165号〇〇

水戸証券株式会社

金 融商 品取 引 業者 関東 財務 局長 （金 商 ）第 181号〇〇

むさし証券株式会社

金 融商 品取 引 業者 関東 財務 局長 （金 商 ）第 105号〇

楽天証券株式会社

金 融商 品取 引 業者 関東 財務 局長 （金 商 ）第 195号〇〇

一般社団法人第二種金融商品●当ファンドの受益証券の価額は、当ファンドに組入れられている有価証券等の値動きにより、また、外貨建て資産を組入れている場合や外貨建て投資信託の場合は為替変動によっても、元本を割込むリスクがあります。当ファンドは、外貨建て債券（短期金融商品等）に投資します。債券（短期金融商品等）の価格は、金利の変動や組入債券の発行体の経営／財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化等により変動するため、元本を割込むリスクがあります。これら運用による損益および為替変動による損益はすべて受益者のみなさまに帰属します。●過去の運用実績は、将来の運用成果を約束するものではありません。●投資信託（外国籍投資信託）は預金や保険契約とは異なり、預金保険機構または保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。●投資信託はリスクを含む商品であり、運用実績は市場環境等により変動します。従って、元本や利回りや分配金の保証はありません。●銀行でご購入いただいた投資信託は投資者保護基金の補償の対象ではありません。●当資料は日本の金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。ご購入の際は必ずあらかじめ又は同時に投資信託説明書（交付目論見書）及び目論見書補完書面をお受取りになり内容をご確認の上で、お客様ご自身の責任でご判断下さい。投資信託説明書（交付/請求目論見書）及び目論見書補完書面は各販売会社にてご入手いただけます。●当資料は、ナインティワンSA（プロプライエタリ）リミテッドが作成した英文資料をはじめとして信頼できると判断される情報をもとにSBI新生銀行が作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。●当ファンドの募集・お申込み等のお取扱いは販売会社、設定は管理会社、運用は運用会社が行います。●当資料は、作成時点2024年9月17日現在のものであり、予告なく変更される場合があります。
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詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」でご覧ください。

お客様の費用
申込時に直接ご負担いただく費用

申込手数料

お申込手数料はかかりません。

換金時に直接ご負担いただく費用

換金手数料／
信託財産留保額

保有期間中に間接的にご負担いただく(ファンドから支払われる）費用

管理報酬等

換金手数料はかかりません。
信託財産留保額はありません。
純資産総額に対して、以下の年率を上限として乗じた額、または、以下に記載される額とします。
0.05%
運用管理費用（管理報酬等）
0.40%
投資運用会社報酬
年 170,000ランド
受託報酬（固定報酬）
0.40%
販売報酬
管理事務代行報酬／保管報酬
純資産総額
10億ランド以下の部分
0.10%
10億ランド超 20億ランド以下の部分
0.09%
20億ランド超の部分
0.08%（ただし、年 700,000ランドを最低報酬額とします）
0.10%
代行協会員報酬

その他の費用ファンド設立費用、監査報酬、法律費用、コンサルタント報酬、取引手数料、印刷費用、広告費用およびその他の継続的な立替費用等を間接的にご負担いただきますが、運用状況等により変動するものであり、事前に料率や上限額等を表示することができません。

※ 管理報酬は、ファンド資産の運用、管理、ファンド証券の発行買戻し業務の対価として、管理会社に支払われます。
投資運用報酬は、ファンド資産の投資運用業務の対価として、投資運用会社に支払われます。
受託報酬は、ファンド資産の受託業務の対価として、受託会社に支払われます。
販売報酬は、ファンド証券の販売・買戻しの取扱業務の対価として、販売会社に支払われます。
管理事務代行報酬は、ファンドの管理事務代行業務、登録事務代行業務および名義書換事務代行業務の対価として、管理事務代行会社に支払われます。保管報酬は、ファンド資産の保管業務の対価として、管理事務代行会社により負担されます。
代行協会員報酬は、ファンド証券に関する目論見書の日本証券業協会に対する提出、受益証券一口当たり純資産価格の公表ならびに決算報告書その他の書類の日本証券業協会に対する提出等の代行協会員業務の対価として、代行協会員に支払われます。
※ 手数料および費用等の合計額およびその上限額ならびにこれらの計算方法については、ファンドの運用状況や受益証券の保有期間等に応じて異なるため表示することができません。
注） 分配金には税金が課せられます。

為替に関する留意点
当ファンドのお申込みに適用される為替は、販売会社の決定する為替レートとなります。詳しくは、販売会社にご確認ください。

ファンドのリスク

詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」でご覧ください。

当ファンドは、主に債券を投資対象としますので、組入債券の価格の下落や、組入債券の発行会社の倒産や財務状況の悪化、金利の変動等の影響により、受益証券 1口当たり純資産価額が下落し、損失を被ることがあります。
当ファンドの純資産価格は外貨建てで算出されるため、また組入債券は外貨建てですので、為替の変動により損失を被ることがあります。
したがって、投資家の皆様の投資元金は保証されているものではなく、受益証券 1口当たり純資産価格の下落により、損失を被り、投資元金を割込むことがあります。

資料作成 ： 代行協会員 株式会社SBI新生銀行【登録金融機関 関東財務局長 （登金） 第 10号】
加入協会 日本証券業協会，一般社団法人金融先物取引業協会●当ファンドの受益証券の価額は、当ファンドに組入れられている有価証券等の値動きにより、また、外貨建て資産を組入れている場合や外貨建て投資信託の場合は為替変動によっても、元本を割込むリスクがあります。当ファンドは、外貨建て債券（短期金融商品等）に投資します。債券（短期金融商品等）の価格は、金利の変動や組入債券の発行体の経営／財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化等により変動するため、元本を割込むリスクがあります。これら運用による損益および為替変動による損益はすべて受益者のみなさまに帰属します。●過去の運用実績は、将来の運用成果を約束するものではありません。●投資信託（外国籍投資信託）は預金や保険契約とは異なり、預金保険機構または保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。●投資信託はリスクを含む商品であり、運用実績は市場環境等により変動します。従って、元本や利回りや分配金の保証はありません。●銀行でご購入いただいた投資信託は投資者保護基金の補償の対象ではありません。●当資料は日本の金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。ご購入の際は必ずあらかじめ又は同時に投資信託説明書（交付目論見書）及び目論見書補完書面をお受取りになり内容をご確認の上で、お客様ご自身の責任でご判断下さい。投資信託説明書（交付/請求目論見書）及び目論見書補完書面は各販売会社にてご入手いただけます。●当資料は、ナインティワンSA（プロプライエタリ）リミテッドが作成した英文資料をはじめとして信頼できると判断される情報をもとにSBI新生銀行が作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。●当ファンドの募集・お申込み等のお取扱いは販売会社、設定は管理会社、運用は運用会社が行います。●当資料は、作成時点2024年9月17日現在のものであり、予告なく変更される場合があります。
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参考資料
2024年8月31日 現在≪ご参考≫ 過去5年間の推移
南アフリカの金利推移FTSE/JSE アフリカ トップ40指数
FTSE/JSE アフリカトップ40指数（ポイント）(%)

85,00015JIBAR3ヶ月

1375,000

南アフリカ国債15年

1165,000

955,000

745,000

535,000

32019/09

2020/092021/092022/0925,0002019/092023/09

2020/092021/092022/092023/09

注：FTSE/JSE アフリカトップ４０指数とは、南アフリカの代表的な株式指数であり、FTSE/JSE全株指数のうち、上位40銘柄を時価総額で加重平均したものです。

注：JIBAR (Johannesburg Interbank Average Rate）とは、ヨハネスブルグ銀行間金利のことです。

南アフリカの政策金利と消費者物価指数上昇率の推移

南アフリカ･ランドの推移（対米ドル、対円）（南アフリカ・ランド）

（円）

(%)

916822201471812651610414128310

消費者物価指数上昇率（前年同期比）212019/09

6

南アフリカ・ランド/円（左軸）
米ドル/南アフリカ・ランド（右軸）

政策金利

2020/092021/092022/094
2019/092023/098
6

2020/092021/092022/092023/09※上記は過去の実績であり、将来の成果をお約束するものではありません。
出所：BloombergをもとにSBI新生銀行が作成●当ファンドの受益証券の価額は、当ファンドに組入れられている有価証券等の値動きにより、また、外貨建て資産を組入れている場合や外貨建て投資信託の場合は為替変動によっても、元本を割込むリスクがあります。当ファンドは、外貨建て債券（短期金融商品等）に投資します。債券（短期金融商品等）の価格は、金利の変動や組入債券の発行体の経営／財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化等により変動するため、元本を割込むリスクがあります。これら運用による損益および為替変動による損益はすべて受益者のみなさまに帰属します。●過去の運用実績は、将来の運用成果を約束するものではありません。●投資信託（外国籍投資信託）は預金や保険契約とは異なり、預金保険機構または保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。●投資信託はリスクを含む商品であり、運用実績は市場環境等により変動します。従って、元本や利回りや分配金の保証はありません。●銀行でご購入いただいた投資信託は投資者保護基金の補償の対象ではありません。●当資料は日本の金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。ご購入の際は必ずあらかじめ又は同時に投資信託説明書（交付目論見書）及び目論見書補完書面をお受取りになり内容をご確認の上で、お客様ご自身の責任でご判断下さい。投資信託説明書（交付/請求目論見書）及び目論見書補完書面は各販売会社にてご入手いただけます。●当資料は、ナインティワンSA（プロプライエタリ）リミテッドが作成した英文資料をはじめとして信頼できると判断される情報をもとにSBI新生銀行が作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。●当ファンドの募集・お申込み等のお取扱いは販売会社、設定は管理会社、運用は運用会社が行います。●当資料は、作成時点2024年9月17日現在のものであり、予告なく変更される場合があります。
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