/VDMFBS 'VTJPOInternational Atomic Energy Agency/VDM 'VTJPO    QQ

IUUQTEPJPSHBCF

0CTFSWBUJPO PG BOVDMFBSFMBTUJDTDBUUFSJOH FGGFDU DBVTFECZ FOFSHFUJD QSPUPOT PO EFVUFSPOTMPXJOHEPXO CFIBWJPVS PO UIF -BSHF)FMJDBM %FWJDF) .BUTVVSBB 4 4VHJZBNBB , ,JNVSB 4 ,BKJNPUP 5 /JTIJUBOJ , 0HBXB : ,BXBNPUP . *TPCF  BOE . 0TBLBCF %FQBSUNFOU PG "QQMJFE 2VBOUVN 1IZTJDT BOE /VDMFBS &OHJOFFSJOH ,ZVTIV 6OJWFSTJUZ
 .PUPPLB 'VLVPLB  +BQBO/BUJPOBM *OTUJUVUF GPS 'VTJPO 4DJFODF /BUJPOBM *OTUJUVUFT PG /BUVSBM 4DJFODFT  0SPTIJDIP 5PLJ +BQBO
40,&/%"* 5IF (SBEVBUF 6OJWFSTJUZ GPS "EWBODFE 4UVEJFT  0SPTIJDIP 5PLJ  +BQBO&NBJM NBUTVVSB!LZVEBJKQ
3FDFJWFE  %FDFNCFS  SFWJTFE  'FCSVBSZ "DDFQUFE GPS QVCMJDBUJPO  .BSDI 1VCMJTIFE  "QSJM "CTUSBDU" àSTU BUUFNQU UP PCTFSWF B OVDMFBSFMBTUJDTDBUUFSJOH /&4 FGGFDU DBVTFE CZ FOFSHFUJD QSPUPOTPO EFVUFSPO TMPXJOHEPXO CFIBWJPVS XBT NBEF PO UIF -BSHF )FMJDBM %FWJDF MPDBUFE BU UIF/BUJPOBM *OTUJUVUF GPS 'VTJPO 4DJFODF 5IF /&4 FGGFDU PO UIF TMPXJOHEPXO PG GBTU JPOT DBO
JOáVFODF UIF DPOàOFNFOU PG GBTU JPOT JPO IFBUJOH GVTJPO SFBDUJPO SBUF DPFGàDJFOU FUD "O
JOUFOTF IZESPHFO CFBN XBT JOKFDUFE JOUP B EFVUFSJVN QMBTNB UP DSFBUF B LOPDLPO UBJM JF B
OPO.BYXFMMJBO FOFSHFUJD DPNQPOFOU JO UIF EFVUFSPO WFMPDJUZ EJTUSJCVUJPO GVODUJPO 8F
DPOEVDUFE UXP UZQFT PG FYQFSJNFOU  PCTFSWBUJPO PG UIF TMPXJOHEPXO PG UIF LOPDLPOUBJM BOE  PCTFSWBUJPO PG UIF /&4 FGGFDU PO UIF TMPXJOHEPXO UJNF PG GBTU JPOT 5IF
QIFOPNFOB BSF EJTDVTTFE JO UFSNT PG UIF EJGGFSFODF JO UIF EFDBZ QSPDFTT PG UIF % E O  )F
OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUF BGUFS OFVUSBM CFBN IFBUJOH JT UFSNJOBUFE CFUXFFO UIF DBTFT XIFO UIFLOPDLPO FGGFDU JT JOáVFOUJBM BOE OPU JOáVFOUJBM BOE BMTP GSPN UIF EJGGFSFODF JO UIF OFVUSPOEFDBZ UJNFT 5IF SFTVMUT PG B TFSJFT PG FYQFSJNFOUT JOEJDBUF UIBU UIF /&4 FGGFDU DBVTFE CZ
FOFSHFUJD QSPUPOT DBO IBWF BO JNQBDU PO UIF TMPXJOHEPXO PG GBTU EFVUFSPOT ,FZXPSET OVDMFBS FMBTUJD TDBUUFSJOH /&4 FGGFDU LOPDLPO UBJM OFVUSPO EFDBZ UJNF -)%EFVUFSJVN QMBTNB
4PNF àHVSFT NBZ BQQFBS JO DPMPVS POMZ JO UIF POMJOF KPVSOBM *OUSPEVDUJPOJT B OPO$PVMPNCJD TDBUUFSJOH QSPDFTT BOE B MBSHF GSBDUJPOPG JPO FOFSHZ JT USBOTGFSSFE JO B TJOHMF TDBUUFSJOH FWFOU /&4
BMXBZT PDDVST JO QMBTNB PQFSBUJPOT BOE FYQFSJNFOUT BOE JU
DBO JOUSPEVDF BO BEEJUJPOBM FOFSHZUSBOTGFS DIBOOFM CFUXFFOJPOT JO TPNF DBTFT CSJOHJOH UIJT QSPDFTT JOUP DPNQFUJUJPO XJUIUIF $PVMPNCJD TDBUUFSJOH QSPDFTT *O EFVUFSJVNmUSJUJVN %5
QMBTNB UIF /&4 FGGFDU PO UIF QSPQFSUJFT PG QMBTNB CVSOJOH
NBZ CF TNBMM < > )PXFWFS UIF /&4 FGGFDU XJMM TUJMM CF*O B UIFSNPOVDMFBS QMBTNB FOFSHFUJD JPOT BSF DPOUJOVPVTMZQSPEVDFE BOE UIFZ QMBZ JNQPSUBOU SPMFT JO TVTUBJOJOH UIF QSPDFTT PG QMBTNB CVSOJOH /VDMFBS FMBTUJD TDBUUFSJOH /&4 <>
DPOUSJCVUFT UP UIF EFDFMFSBUJPO PG FOFSHFUJD JPOT 5IF DSPTT TFDUJPO PG /&4 JT EFàOFE CZ TVCUSBDUJOH UIF $PVMPNC TDBUUFSJOH
DPOUSJCVUJPO GSPN UIF FYQFSJNFOUBMMZ NFBTVSFE POF <> /&4 ¥  *"&" 7JFOOB

1SJOUFE JO UIF 6,

/VDM 'VTJPO   

) .BUTVVSB FU BM

PCTFSWFE EVSJOH UZQJDBM QMBTNB PQFSBUJPOT GPS FYBNQMF JO UIFOFVUSPO FNJTTJPO TQFDUSVN BT B SFTVMU PG UIF 5 E O  )F SFBDUJPOT <> 3ZVUPW <> IBT JOEJDBUFE UIBU UIF /&4 PG α QBSUJDMFTTJHOJàDBOUMZ BGGFDUT UIF EJTUSJCVUJPO GVODUJPO PG UIF JNQVSJUZ
JPOT BOE UIJT QIFOPNFOPO NBZ CF VUJMJ[FE UP QFSGPSN QMBTNBEJBHOPTUJDT 5IF GPSNBUJPO PG B LOPDLPO UBJM JO EFVUFSPO BOE
USJUPO EJTUSJCVUJPOT CZ α QBSUJDMFT BOE JUT FGGFDU PO UIF FNJUUFE
OFVUSPO TQFDUSVN XFSF FYBNJOFE CZ 'JTIFS <> BOE #BMMBCJP<> &OFSHFUJD OFVUSPO HFOFSBUJPO EVF UP LOPDLPO EFVUFSPOTBOE USJUPOT IBT CFFO BTDFSUBJOFE JO UIF +&5 FYQFSJNFOU < >
*O DPOUSBTU JO EFVUFSJVNmIFMJVN % )F QMBTNB UIF /&4
FGGFDUT DBVTFE CZ FOFSHFUJD QSPUPOT QSPEVDFE CZ  )F E Q  )FSFBDUJPOT DBO CF JNQPSUBOU QIZTJDBM QIFOPNFOB UIBU DPOUSJCVUF UP UIF GFBTJCJMJUZ PG % )F QMBTNB < > .BOZ FTUJNBUJPOT
PG % )F QMBTNB IBWF JOEJDBUFE UIBU UIF USBOTGFSSFE QPXFS SBUJPGSPN FOFSHFUJD QSPUPOT UP CVML JPOT JT FOIBODFE CZ BQQSPYJNBUFMZ UISFFGPME EVF UP /&4 DPNQBSFE UP UIF DBTF JO XIJDI
POMZ UIF FOFSHZ USBOTGFS WJB $PVMPNC DPMMJTJPOT JT DPOTJEFSFE<> *O TVDI B TJUVBUJPO UIF Oτ DPOàOFNFOU QBSBNFUFS DBO CF
TJHOJàDBOUMZ SFEVDFE <> "U UIJT QPJOU IPXFWFS OP FYQFSJNFOUT IBWF CFFO DBSSJFE PVU UP RVBOUJUBUJWFMZ FYIJCJU UIF /&4
FGGFDU PO QMBTNB QFSGPSNBODF BT B DPMMFDUJWF QIFOPNFOPO UIBUJT JOEVDFE CZ UIF FOFSHFUJD JPOT JO IJHIUFNQFSBUVSF QMBTNBT5P FOTVSF UIF EFWFMPQNFOU PG GVTJPO SFBDUPST JU JT JNQPSUBOUUP FYQFSJNFOUBMMZ PCTFSWF BOE WBMJEBUF UIJT QIFOPNFOPO VTJOHUIF SFMFWBOU OVNFSJDBM NPEFMT"T BO JOJUJBM TUFQ UIJT QBQFS SFQPSUT PO BO FYQFSJNFOU UP
PCTFSWF UIF /&4 FGGFDU DBVTFE CZ FYUFSOBMMZ JOKFDUFE QSPUPOTPO TMPXJOHEPXO CFIBWJPVST PG GBTU EFVUFSPOT 5IF FYQFSJNFOU XBT DPOEVDUFE VTJOH UIF -BSHF )FMJDBM %FWJDF -)%BU UIF /BUJPOBM *OTUJUVUF GPS 'VTJPO 4DJFODF /*'4 <>

'JHVSF  4DIFNBUJD PG UIF /#* TZTUFNT BSPVOE UIF -)%5BCMF  5IF CFBN TQFDJFT % BCVOEBODF GSBDUJPO OPSNBM SBUFEQPXFS BOE FOFSHZ PG /#*T JO -)% TFF àHVSF  /#* /P

4QFDJFT% DPOUFOU

1 /#* .8

& /#* LF7

/#*
/#*
/#*
/#*
/#*

)ZESPHFO)ZESPHFO)ZESPHFO%FVUFSJVN%FVUFSJVN

∼ %
/" %
∼ %
 %
 %













'PLLFSm1MBODL '1 BOBMZTJT *O PSEFS UP DPOTJEFS TVDI B QSPDFTT XF JOUSPEVDF UIF #PMU[NBOO DPMMJTJPO UFSN JO UIF '1 BOBMZTJT < > "MUIPVHI UIF #PMU[NBOO DPMMJTJPO UFSN DBO BMTPUSFBU UIF TNBMMBOHMF TDBUUFSJOH QSPDFTT XF IBWF BEEFE UIJTUFSN TFQBSBUFMZ JO BEEJUJPO UP UIF '1 UFSN 5IJT JT CFDBVTF
UIF $PVMPNC BOE /&4 DSPTT TFDUJPOT BSF EFàOFE TFQBSBUFMZ
BOE UP SFNBJO BO FYDFMMFOU UFDIOJRVF GPS UIF DPOWFOUJPOBM '1
NFUIPE EFWFMPQFE JO UIJT àFME *O UIJT QBQFS XF VTF UXP UZQFTPG BOBMZTJT NPEFM JF #PMU[NBOOm'PLLFSm1MBODL #'1 BOE'1 5IF #'1 TJNVMBUJPO JNQMJFT UIBU XF DPOTJEFS UIF CPUI
$PVMPNC TDBUUFSJOH BOE /&4 DPOUSJCVUJPOT 0O UIF PUIFS IBOEUIF '1 TJNVMBUJPO JNQMJFT UIBU XF POMZ DPOTJEFS UIF $PVMPNC TDBUUFSJOH JF UIF /&4 UFSN JT OFHMFDUFE 5IF #'1 TJNVMBUJPOT < > GPS B UZQJDBM QMBTNB DPOEJUJPO 5 J =  LF7
5 F =  LF7 BOE OF =  ×  N− QSFEJDU UIBU XIFONPSF UIBO ∼ PG UIF EFVUFSPOT BSF JODMVEFE JO UIF ) CFBNUIF LOPDLPO UBJM JT CVSJFE VOEFS UIF CFBNJOKFDUFE EFVUFSPOTBT TIPXO JO àHVSF  'VSUIFS XIFO B CFBN XJUI NPSF UIBO
∼ EFVUFSJVN /#* PS  JT VTFE UIF OFVUSPOT BSF QSPEVDFE NBJOMZ CZ UIF % E O  )F SFBDUJPOT CFUXFFO UIF TMPXJOHEPXO CFBN DPNQPOFOU CMVF MJOF BOE UIF UIFSNBM EFVUFSPOT)PXFWFS XIFO UIF /" EFVUFSPOT BSF JODMVEFE /#* B
LOPDLPO UBJM BQQFBST JO UIF EFVUFSPO EJTUSJCVUJPO GVODUJPO BOEUIF OFVUSPOT BSF NBJOMZ QSPEVDFE CZ UIF % E O  )F SFBDUJPOTCFUXFFO UIF LOPDLPO DPNQPOFOU TPMJE SFE MJOF BOE UIFSNBMEFVUFSPOT 5IF % E O  )F GVTJPO DSPTT TFDUJPO JT JOEJDBUFE POUIF TBNF QMBOF BT UIF GVODUJPO PG EFVUFSPO FOFSHZ JO B MBCPSBUPSZ TZTUFN 5IF DSPTT TFDUJPOT GPS /&4 BOE UIF % E O  )FSFBDUJPO DBO CF GPVOE GSPN UIF SFTVMUT CZ 1FSLJOT BOE $VMMFO

 &YQFSJNFOUBM BQQBSBUVT BOE QSPQFSUZ PG
LOPDLPO UBJM'JHVSF  EFQJDUT B TDIFNBUJD PG UIF TFU PG OFVUSBM CFBNJOKFDUPST /#*T JO UIF -)% 5IF FYQFSJNFOU VTFT EFVUFSJVN
QMBTNB XIJDI XBT IFBUFE CZ /#*T BOE FMFDUSPO DZDMPUSPO SFTPOBODF IFBUJOH 8F QSFQBSFE UXP UZQFT PG OFHBUJWFIZESPHFO) CFBN JOKFDUPST B /#* BOE  BOE C /#* BOE
QPTJUJWFEFVUFSJVN % CFBN JOKFDUPST /#* BOE   /#* BOE  BSF JOKFDUPST UIBU BSF EJSFDUFE UBOHFOUJBMMZ UPXBSEUIF BYJT PG UIF UPSPJEBM NBHOFUJD àFME XJUI UIF OFHBUJWFJPO TPVSDFT QSPWJEJOH GBTU QBSUJDMFT BU BO FOFSHZ PG  LF7/#* BOE  BSF QFSQFOEJDVMBS UP UIF NBHOFUJD BYJT XJUIQPTJUJWFJPO TPVSDFT XJUI FOFSHJFT PG  BOE  LF7 SFTQFDUJWFMZ 5IF UXP UBOHFOUJBM /#*T BSF ) CFBNT JO XIJDI ∼EFVUFSJVN JT JODMVEFE BT BO JNQVSJUZ /#* BOE  BOE UIF
PUIFS UBOHFOUJBM ) CFBN JODMVEFT % BU JUT OBUVSBM BCVOEBODF/" JF ∼ EFVUFSJVN JT JODMVEFE /#*  5IF QSPQFSUJFT GPS /# JOKFDUPST BSF TVNNBSJ[FE JO UBCMF 
5IF /&4 DSPTT TFDUJPO JT LOPXO UP CF BQQSPYJNBUFMZJTPUSPQJD PWFS UIF TDBUUFSJOH BOHMF JO UIF DFOUFSPGNBTT
TZTUFN 5IJT JNQMJFT UIBU B MBSHF GSBDUJPO PG FOFSHZ JT
USBOTGFSSFE JO B TJOHMF TDBUUFSJOH FWFOU VOMJLF JO $PVMPNCTDBUUFSJOH *U JT XFMM LOPXO UIBU XF DBOOPU USFBU TVDI B EJTDSFUF
MBSHFBOHMF TDBUUFSJOH FOFSHZUSBOTGFS QSPDFTT JO UIF VTVBM/VDM 'VTJPO   

) .BUTVVSB FU BM'JHVSF  &RVJMJCSJVN EFVUFSPO EJTUSJCVUJPO GVODUJPOT XJUI B

CFBNDSFBUFE /#* PS  PS LOPDLPO /#* UBJM FWBMVBUFE POUIF CBTJT PG #'1 TJNVMBUJPOT < > GPS 5 F =  LF7 5 J =  LF7
OF =  ×  N− BMPOH XJUI UIF % E O  )F GVTJPO DSPTT TFDUJPO'JHVSF  %JGGFSFODF JO OPSNBMJ[FE OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT BGUFSUIF /#*T XFSF UFSNJOBUFE GPS CFBNJOKFDUJPO FOFSHJFT &/#* PG 
BOE  LF7 5 F =  LF7 5 J =  LF7 OF =  ×  N− BOE
τ Q =  T GPS FOFSHFUJD EFVUFSPOT BSF BTTVNFE

<> BOE #PTDI BOE )BMF <> SFTQFDUJWFMZ *O UIJT QBQFS XF
IBWF OFHMFDUFE UIF JOáVFODF PG CFBNmCFBN GVTJPO <>
5IF EFDBZ DVSWF PG GVTJPOQSPEVDFE OFVUSPO SBUF JT TUSPOHMZ
EFQFOEFOU PO UIF FOFSHZ SBOHF PG UIF EPNJOBOU EFVUFSPOT UIBUBSF JOWPMWFE JO OFVUSPO QSPEVDUJPO JF UIF % E O  )F SFBDUJPO "T EFQJDUFE JO àHVSF  XIFO /#* PS  XBT VTFEUIF  LF7 EFVUFSPOT UIBU BSF JOKFDUFE JOUP UIF QMBTNB BSF
PCTFSWFE UP EPNJOBUF UIF % E O  )F SFBDUJPO %% OFVUSPOHFOFSBUJPO  0O UIF PUIFS IBOE JG /#* JT VTFE BQQSPYJNBUFMZ m LF7 EFVUFSPOT QSPEVDFE CZ UIF LOPDLPO PG
UIFSNBM EFVUFSPOT WJB /&4 BSF EPNJOBOU GPS UIF % E O  )FSFBDUJPO 5IF '1 TJNVMBUJPO BTTVNJOH B % WFMPDJUZ TQBDF JO B
VOJGPSN QMBTNB QSFEJDUT UIBU UIF EFDBZ PG UIF OFVUSPO QSPEVDUJPO SBUF JT GBTUFS GPS B MPXFOFSHZ CFBN UIBO GPS B IJHIFOFSHZ
CFBN 5IF EJGGFSFODF PDDVST CFDBVTF UIF $PVMPNCJD TDBUUFSJOH GSFRVFODZ JODSFBTFT XJUI EFDSFBTJOH SFMBUJWF WFMPDJUZ WS
CFUXFFO UIF CFBN BOE CVML EFVUFSPOT XJUI ∝ /WS TDBMJOH BT
TIPXO JO UIF 3VUIFSGPSE EJGGFSFOUJBM DSPTT TFDUJPO BOE BMTP
UIF HSBEJFOU PG UIF % E O  )F DSPTT TFDUJPO JF Eσ%% /E& JT
MBSHFS JO UIF ∼ LF7 FOFSHZ SBOHF UIBO JO UIF ∼ LF7 SBOHF
TFF àHVSF   8IFO UIF CFBN FOFSHZ JT MPXFS UIF EJTUSJCVUJPO GVODUJPO SFBDIFT B RVBTJUIFSNBM FRVJMJCSJVN TUBUF GBTUFSBOE UIF EFDBZ TQFFE SBQJEMZ EFDSFBTFT "T BO FYBNQMF JOàHVSF  UIF EFDBZ QSPDFTTFT PG UIF OPSNBMJ[FE OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT BGUFS UIF UFSNJOBUJPO PG UIF  BOE  LF7 EFVUFSJVN CFBN BSF DPNQBSFE 5IF HFOFSBUJPO SBUFT BSF PCUBJOFECZ UIF '1 TJNVMBUJPO BOE OPSNBMJ[FE UP UIF WBMVF XIFO UIFCFBN JT UFSNJOBUFE JF U =  5IF QMBTNB DPOEJUJPO JT UIF TBNF
BT JO àHVSF  8F DBO TFF UIF EJGGFSFODF JO UIF OFVUSPO EFDBZGFBUVSFT OPU POMZ UIF JOJUJBM OFVUSPO EFDBZ UJNF CVU BMTP UIFUPUBM EFDBZ QSPDFTT VOUJM UIF EFDBZ TQFFE CFDPNFT TVGàDJFOUMZSFEVDFE BT EFTDSJCFE BCPWF 3FTVMUT PG FYQFSJNFOUT 0CTFSWBUJPO PG TMPXJOHEPXO GFBUVSF PG UIF LOPDLPO UBJM'SPN UIF BCPWF EJTDVTTJPO JU JT GPVOE UIBU XF DBO QSPEVDF UXPQMBTNB TJUVBUJPOT JO FYQFSJNFOUT JF XIFSF B LOPDLPO UBJM
BQQFBST PS EPFT OPU BQQFBS CZ VTJOH UIF /#* PS  BOE/#* #Z DPNQBSJOH UIF OFVUSPO EFDBZ DVSWFT CFUXFFO UIFUXP TJUVBUJPOT XF DBO FYBNJOF UIF TMPXJOHEPXO QSPQFSUZ PG
UIF LOPDLPO UBJM *O UIF FYQFSJNFOU EFVUFSJVN CFBN JOKFDUJPO/#* XBT UFSNJOBUFE BGUFS B QFSJPE PG  T GSPN UIF CFHJOOJOH PG UIF QMBTNB EJTDIBSHF XIFSFBT UIF IZESPHFO CFBN DPOUBJOJOH B TNBMM BNPVOU PG EFVUFSJVN /#*  PS  XBTUFSNJOBUFE BU  T 5P FYDMVEF UIF JOáVFODF PG UIF %5 OFVUSPOT DBVTFE CZ USJUPO CVSOJOH PO UIF EFDBZ DVSWF XF DIPTF
B  T JOUFSWBM CFUXFFO UIF EFVUFSJVN BOE IZESPHFO CFBNUFSNJOBUJPOT #FDBVTF UIF LOPDLPO UBJM JT DPNQMFUFMZ CVSJFE VOEFS UIF CFBN EFVUFSPOT TVQQMJFE CZ /#*  EFVUFSJVN CFBN GSPN  UP  T XF GPDVTFE PVS BUUFOUJPO POUIF EFDBZ QSPDFTTFT PG UIF OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT UIBU BSF
PCTFSWFE BGUFS  T OFVUSPOT QSPEVDFE CZ UIF % E O  )F SFBDUJPOT CFUXFFO UIF ∼ LF7 EFVUFSJVN DPNQPOFOU DPOUBJOFEJO UIF IZESPHFO CFBN /#*  PS  BOE CVML EFVUFSPOT #BTFE PO UIF OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT UIBU DPVME CF PCTFSWFE
GSPN NPSF UIBO  -)% TIPUT XF FTUJNBUFE UIBU BQQSPYJNBUFMZ  PG UIF EFVUFSPOT XFSF DPOUBJOFE JO UIF /#* BOE IZESPHFO CFBNT *O àHVSF  UIF UJNF WBSJBUJPOT PG UIF NFBTVSFE OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT XJUI /#*  B BOE/#*  C BSF QSFTFOUFE DPNQBSJTPO XJUI UIF DBTF
XIFO OP BEEJUJPOBM CFBN XBT JOKFDUFE JT NBEF MBUFS  *O UIJTàHVSF UIF OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT BSF NFBTVSFE VTJOH UIF

/VDM 'VTJPO   

) .BUTVVSB FU BM'JHVSF  %FDBZ QSPDFTTFT PG UIF OPSNBMJ[FE OFVUSPO HFOFSBUJPOSBUFT BGUFS  T GPS /#* DPOUBJOJOH  EFVUFSJVN  BOE/#* DPOUBJOJOH /" EFVUFSJVN  

PO UIF TBNF QMBOF )FSF UIF NPWJOH BWFSBHF JT UIF NFUIPEJO XIJDI XF QMPU B HSBQI CZ DIPPTJOH UIF NFBO PG BO FRVBMOVNCFS PG EBUB PO FJUIFS TJEF PG B DFOUSBM WBMVF "T QSFEJDUFEUIFPSFUJDBMMZ TFF àHVSF  UIF EFDBZ PG UIF OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUF JT PCTFSWFE UP CF GBTUFS BOE UP SFBDI B RVBTJUIFSNBMFRVJMJCSJVN TUBUF JO B TIPSUFS UJNF GPS /#* UIBO GPS /#*
XIJDI JOEJDBUFT UIBU UIF OFVUSPO HFOFSBUJPO JT EPNJOBUFE CZ
UIF MPXFS FOFSHZ EFVUFSPOT DPOTJTUFOU XJUI B LOPDLPO UBJM
5IF EFDBZ CFIBWJPVS JO UIF TIPU FYBNQMF TIPXO JO àHVSF  JT
UZQJDBM*O UIF HFOFSBM TMPXJOHEPXO QSPDFTT PG GBTU JPOT UIFQFBL PG UIF GBTUJPO EJTUSJCVUJPO GVODUJPO TMPXT EPXO MFTT BUàSTU 8IFO UIF MPXFS FOFSHZ TJEF PG UIF EJTUSJCVUJPO GVODUJPOBQQSPBDIFT UIF UIFSNBM FOFSHZ SBOHF PG CBDLHSPVOE QBSUJDMFTUIF CVML DPNQPOFOU PG UIF EJTUSJCVUJPO GVODUJPO JNNFEJBUFMZJODSFBTFT BOE UIF QFBL TMPXT EPXO NPSF 8IFO UIF NBKPSQBSU PG UIF EJTUSJCVUJPO GVODUJPO BQQSPBDIFT UIF UIFSNBM FOFSHZ
SBOHF UIF JOáVFODF PG VQTDBUUFSJOH CFHJOT UP CF BQQSFDJBCMF
BOE UIF TMPXJOHEPXO JT GVSUIFS SFMBYFE 4P UIF OFVUSPO EFDBZUJNF TMPXJOHEPXO TQFFE JT OPU DPOTUBOU EVSJOH UIF TMPXJOHEPXO QSPDFTT JO BDUVBM QMBTNB UIF FGGFDU PG QBSUJDMF MPTT NBZGVSUIFS DPNQMJDBUF UIF QIFOPNFOPO  *U TIPVME CF OPUFE UIBUUIF OFVUSPO EFDBZ QSPDFTT EPFT OPU EFQFOE PO UIF JOUFOTJUZPG UIF CFBN UBJMT BOE UIF TIBQF PG UIF EFDBZ MJOF EPFT OPU
EFQFOE PO UIF GSBDUJPO PG UIF EFVUFSJVN JNQVSJUZ 5IVT JGUIF EFDBZ QSPQFSUZ XBT EJGGFSFOU JU XPVME JOEJDBUF UIBU UIFTIBQF PG UIF EJTUSJCVUJPO GVODUJPO JT EJGGFSFOU *O TJNVMBUJPOTUIF JOUFSTFDUJPO QPJOU PG UIF UXP DVSWFT JO àHVSF  DBO DIBOHF
EFQFOEJOH PO UIF QMBTNB QBSBNFUFS 'PS FYBNQMF JG UIF EFOTJUZ JODSFBTFT EFDSFBTFT UIF TMPXJOHEPXO PG GBTU JPOT JT
FOIBODFE EFMBZFE BOE UIF UXP DVSWFT JOUFSTFDU TPPOFS MBUFS /FWFSUIFMFTT UIF SFMBUJWF UFOEFODZ CFUXFFO UXP DVSWFT EPFT'JHVSF  %FDBZ QSPDFTT PG UIF OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUF BGUFS UIF/#*T XFSF UFSNJOBUFE /#* XBT UFSNJOBUFE BU  T BOE B/#* PS C /#* XBT UFSNJOBUFE BU  T GSPN UIF CFHJOOJOH PG
QMBTNB EJTDIBSHF àTTJPO DIBNCFS <> 'JSTUMZ XF OPUJDF UIBU UIF HSBEJFOU PG UIF
OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT HSBEVBMMZ SFMBYFT BGUFS  T UPXBSEFBDI TUBHOBUJPO QPJOU XIJDI JOEJDBUFT UIBU B EFUFDUBCMF OVNCFS PG EFVUFSPOT JT JODMVEFE JO /#* BOE  CFBNT "U UIJTQPJOU JF SJHIU BGUFS UIF /#* UFSNJOBUJPO UIF LOPDLPO UBJMJT DPNQMFUFMZ CVSJFE VOEFS UIF CFBN EFVUFSPOT "GUFS  T
B EJGGFSFODF JT PCTFSWFE JO UIF HSBEJFOU PG UIF EFDBZ QSPDFTTCFUXFFO UIF /#* BOE  DBTFT *O àHVSF  UIF OPSNBMJ[FE
OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT GPS  /#* BOE 
/#* BGUFS  T BSF QSFTFOUFE BOE DPNQBSFE 5IF OPSNBMJ[BUJPO XBT NBEF CZ VTJOH UIF OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUF BU  T
UIVT JOJUJBM WBMVFT PG CPUI DVSWFT BSF VOJUZ 5IF OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT BT NFBTVSFE CZ UIF  # DPVOUFS BSF QSFTFOUFE GPS/#* CFDBVTF UIF DPVOU SBUFT BSF TNBMM TFOTJUJWJUZ PG UIF  #DPVOUFS JT ∼ UJNFT MBSHFS UIBO UIBU PG UIF àTTJPO DIBNCFSJO UIF SFHJPO PG  OFVUSPO T− <>  5IF OPSNBMJ[FE OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUF GPS /#* HSBEVBMMZ EFDSFBTFT BOE JOUFSTFDUT UIF OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUF GPS /#* BU ∼ T 5IF
TPMJE MJOFT PCUBJOFE CZ UIF NPWJOH BWFSBHF àUUJOH BSF NBSLFE/VDM 'VTJPO   

) .BUTVVSB FU BM'JHVSF  %FDBZ QSPDFTTFT PG UIF OPSNBMJ[FE OFVUSPO HFOFSBUJPO'JHVSF  /FVUSPO EFDBZ UJNF τ O WT τ '1 GPS  TIPUT XJUISBUFT XJUI SFE BOE XJUIPVU CMBDL /#* IFBUJOHBEEJUJPOBM /#*  PS  CFJOH BEPQUFE DPOUJOVPVTMZ EVSJOH UIF
OFVUSPO EFDBZ QSPDFTT SFE TRVBSFT BMPOH XJUI UIF SFTVMUT GPS OP
BEEJUJPOBM ) CFBN JOKFDUJPO CMBDL TRVBSFT BGUFS /#* BOE XFSF UFSNJOBUFE 5IF DJSDMFT SFQSFTFOU UIF OFVUSPO EFDBZ UJNFFWBMVBUFE CZ UIF #'1 TJNVMBUJPOT XJUI SFE DJSDMFT BOE XJUIPVUCMBDL DJSDMFT UIF ) CFBN BMPOH XJUI UIF '1 TJNVMBUJPO XIFO POMZ$PVMPNC TDBUUFSJOH JT DPOTJEFSFE HSFFO DJSDMFT 

OPU DIBOHF SFHBSEMFTT PG UIF QMBTNB QBSBNFUFST *U TIPVME CF
OPUFE UIBU XF EP OPU FYBNJOF UIF OFVUSPO EFDBZ UJNF EJSFDUMZCVU JOTUFBE GPDVT PVS BUUFOUJPO PO UIF EJGGFSFODF JO UIF TIBQF
PG UIF EFDBZ DVSWFT CZ FYUFOEJOH UIF SFMFWBOU UJNF EVSBUJPO5IF PCTFSWFE UFOEFODZ JT SPCVTU CFDBVTF B TJNJMBS UFOEFODZXBT PCTFSWFE JO BMM UIF TIPUT JO UIF -)% FYQFSJNFOUT FWFO JG/#* XBT VTFE JOTUFBE PG /#*PG UIF OFVUSPO HFOFSBUJPO SBUFT XJUI BOE XJUIPVU BEEJUJPOBM)CFBN IFBUJOH /#* BSF QMPUUFE 8JUIPVU )CFBN IFBUJOH UIF QMBTNB EFOTJUZ UFNQFSBUVSF XBT BQQSPYJNBUFMZ  MPXFS IJHIFS UIBO JO UIF CFBNJOKFDUFE DBTF *G UIF
GBTUJPO TMPXJOHEPXO UJNF τ T PCFZT UIF UIFPSFUJDBM TDBMJOH
JF τ T ∝ 5 F  OF UIF OFVUSPO EFDBZ DBO CF GBTUFS JO MPXUFNQFSBUVSF BOE IJHIEFOTJUZ QMBTNB 5IF EFDBZ DVSWFT TIPXUIBU UIF OFVUSPO EFDBZ UJNF CFDPNFT TIPSUFS XIFO UIF ) CFBN
JT OPU JOKFDUFE DPOUSBSZ UP UIF QMBTNB DPOEJUJPO 5IF FOFSHFUJDQSPUPOT NJHIU XFBLFO UIF EFVUFSPOT TMPXJOHEPXO QSPDFTTWJB /&4 'PS  TIPUT UIF OFVUSPO EFDBZ UJNFT τ O PCTFSWFEFYQFSJNFOUBMMZ EFàOFE BT UIF UJNF BGUFS XIJDI UIF OFVUSPOHFOFSBUJPO SBUF GBMMT UP F BGUFS /#* BOE  BSF UFSNJOBUFEBSF QMPUUFE BT B GVODUJPO PG UIF OFVUSPO EFDBZ UJNF QSFEJDUFE CZ
UIF '1 TJNVMBUJPOT τ '1 FWBMVBUFE BT UIF UJNF BGUFS XIJDI UIF
CFBNUIFSNBM % E O  )F SFBDUJPO SBUF JT SFEVDFE UP F JO UIFTJNVMBUJPO  5IF SFTVMUT BSF QSFTFOUFE JO àHVSF  BOE BSF DPNQBSFE XJUI UIF TJNVMBUJPOT VTJOH UIF #'1 NPEFM < > *O UIFTJNVMBUJPOT XF BTTVNFE VOJGPSN QMBTNB BOE UIF UFNQFSBUVSF
BOE EFOTJUZ XFSF NFBTVSFE GPS FBDI PG UIF TIPUT 8F DIPTF UIFUFNQFSBUVSF BOE EFOTJUZ BU B XIFSF B JT UIF NJOPS SBEJVTCFDBVTF UIF NPTU PG UIF OFVUSPOT BSF DBSSJFE BSPVOE UIJT SFHJPO*O UIF '1 BOE #'1 TJNVMBUJPOT UIF CFBN JOKFDUJPO FOFSHZ BOE
QPXFS BSF DIPTFO BT   LF7 BOE   .8 GPS UIFIZESPHFO EFVUFSJVN CFBN 5IF DPOàOFNFOU UJNFT GPS QSPUPOT BOE EFVUFSPOT BSF UBLFO GSPN UIF XPSL PG /VHB FU BM< > BT  BOE  T SFTQFDUJWFMZ 5IF TRVBSFT SFQSFTFOU UIF FYQFSJNFOUBM SFTVMUT XJUI SFE BOE XJUIPVU CMBDL ) 0CTFSWBUJPO PG /&4 FGGFDU PO UIF OFVUSPO EFDBZ UJNF

8F GVSUIFS BTDFSUBJO UIF LOPDLPO FGGFDU EVF UP /&4 'PS UIJTQVSQPTF UIF OFVUSPO EFDBZ UJNFT PG UIF OFVUSPOT UIBU XFSF QSPEVDFE CZ UIF % E O  )F SFBDUJPOT CFUXFFO UIF JOKFDUFE CFBN
BOE UIF CVML EFVUFSPOT XFSF NFBTVSFE KVTU BGUFS /#* BOE  EFVUFSJVN XFSF UFSNJOBUFE 5IF OFVUSPO EFDBZ UJNFT
XFSF DPNQBSFE GPS DBTFT JO XIJDI BOZ POF PG UIF UBOHFOUJBMCFBNT /#*  PS  XBT DPOUJOVPVTMZ JOKFDUFE EVSJOH UIFTMPXJOHEPXO QSPDFTT BOE JO XIJDI OP UBOHFOUJBM CFBNT XFSF
JOKFDUFE *O UIJT DBTF TJODF /#* BOE   EFVUFSJVN
BSF VTFE UIF LOPDLPO UBJM JUTFMG JT DPNQMFUFMZ CVSJFE VOEFSUIF CFBN EFVUFSPOT )PXFWFS XF FYQFDU UIBU JG /#* PS  XFSF DPOUJOVPVTMZ JOKFDUFE EVSJOH UIF OFVUSPO EFDBZQSPDFTT UIFO UIBU QSPDFTT XPVME CF EFMBZFE TJODF UIF CVML
BOE CFBN EFVUFSPOT BSF TDBUUFSFE JOUP B IJHIFS FOFSHZ SBOHF
WJB /&4
%VSJOH UIF FYQFSJNFOU EFVUFSJVN QMBTNB JT QSFQBSFE CZFMFDUSPO DZDMPUSPO SFTPOBODF BOE OFVUSBMCFBN  EFVUFSJVN /#* BOE  IFBUJOH "GUFS  T GSPN JOJUJBUJOHUIF QMBTNB EJTDIBSHF EFVUFSJVN CFBN JOKFDUJPOT /#* BOE
 XFSF UFSNJOBUFE 8F UIFO GPDVTFE PO UIF JOWFTUJHBUJPO PG
UIF OFVUSPO EFDBZ QSPDFTTFT QSPEVDFE CZ UIF % E O  )F SFBDUJPOT XJUI UIF ∼ LF7 EFVUFSJVN CFBNT /#* BOE  BOE
CVML EFVUFSPOT BGUFS  T *O àHVSF  UIF UJNF WBSJBUJPOT/VDM 'VTJPO   

) .BUTVVSB FU BM

CFBNT /#*  PS  XIFSFBT UIF DJSDMFT SFQSFTFOU UIF#'1 TJNVMBUJPOT XJUI SFE BOE XJUIPVU CMBDL ) CFBNT 5IF
HSFFO DJSDMFT SFQSFTFOU UIF '1 TJNVMBUJPO XIFO XF POMZ DPOTJEFS UIF $PVMPNC TDBUUFSJOH QSPDFTT UIF HSFFO DJSDMFT BSF
PO UIF EJBHPOBM MJOF  *O UIBU DBTF UIF OFVUSPO EFDBZ UJNFTJODSFBTF DPNQBSFE XJUI UIF DBTFT XIFO OP ) CFBN JT JOKFDUFECMBDL DJSDMFT BOE TRVBSFT  5IJT JT EVF UP UIF FOFSHZ USBOTGFS
GSPN QSPUPOT UP EFVUFSPOT WJB NBOZ TNBMMBOHMF TDBUUFSJOHT
8F GVSUIFS PCTFSWF UIBU UIF OFVUSPO EFDBZ UJNFT XIFO BEEJUJPOBM )CFBN JOKFDUJPO JT NBEF SFE DJSDMFT BOE TRVBSFT BSF
MBSHFS UIBO UIPTF XIFO POMZ UIF $PVMPNC TDBUUFSJOH JT DPOTJEFSFE 5IF /#* QPXFST XFSF ∼ TNBMMFS BOE UIF DPOàOFNFOUT XFSF EFUFSJPSBUFE GPS àWF FYQFSJNFOUBM TIPUT SFQSFTFOUFE CZ SFE TRVBSFT XJUIJO B MBSHF EPUUFE DJSDMF DPVOUFS JOKFDUJPO UP UIF UPSPJEBM NBHOFUJD àFME UIBO GPS UIF VQQFS TFWFO SFE
TRVBSFT DP JOKFDUJPO UP UIF UPSPJEBM NBHOFUJD àFME  *U JT QPTTJCMF UIBU JG UIF /#* QPXFST BOE UIF DPOàOFNFOUT GPS UIF àWF
TIPUT XFSF BU UIF TBNF MFWFM BT GPS UIF PUIFS TFWFO UIF LOPDLPO FGGFDU XPVME CF FOIBODFE BOE UIF OFVUSPO EFDBZ UJNFTXPVME BQQSPBDI UIPTF GPS UIF PUIFS TFWFO TIPUT XJUI )CFBNIFBUJOH 5IJT SFTVMU JOEJDBUFT UIBU UIF ) CFBN BEET FOFSHZ UP
UIF TMPXJOHEPXO DPNQPOFOU WJB BOPUIFS QSPDFTT JF /&4 JO
BEEJUJPO UP UIF $PVMPNC TDBUUFSJOH TP UIBU UIF EFDBZ QSPDFTTPG UIF OFVUSPOT JT GVSUIFS EFMBZFEPG UIF /&4 FGGFDU 'PS NPSF EFUBJMFE RVBMJUBUJWF BOBMZTJT NPSF
TPQIJTUJDBUFE TJNVMBUJPO DPEF UIBU DBO DPOTJTUFOUMZ EFUFSNJOFUIF QMBTNB QBSBNFUFST XPVME CF SFRVJSFE"DLOPXMFEHNFOU
5IF BVUIPST XPVME MJLF UP UIBOL UIF DPPQFSBUJWF QSPHSBNPG /*'4 ,-1) BOE UIF -)% FYQFSJNFOUBM UFBN GPSUIFJS DPOUSJCVUJPO 5IF àSTU BVUIPS JT HSBUFGVM UP &NFS 1SPG
: /BLBP GPS MPOH ZFBST PG EJTDVTTJPO BOE FODPVSBHFNFOU
03$*% J%T
) .BUTVVSB B IUUQTPSDJEPSH
4 4VHJZBNB B IUUQTPSDJEPSH
3FGFSFODFT<> %FWBOZ + + BOE 4UFJO . -  /VDM 4DJ &OH  <> .BUTVVSB ) BOE /BLBP :  1IZT 1MBTNBT  
<> .BUTVVSB ) BOE /BLBP :  1MBTNB 1IZT $POUSPM 'VTJPO 
<> #BMMBCJP - (PSJOJ ( BOE ,B̈MMOF +  1IZT 3FW &  <> 3ZVUPW %  1IZT 4DS  <> 'JTIFS 3 ,  3FW 4DJ *OTUSVN  <> ,B̈MMOF + #BMMBCJP - 'SFOKF + FU BM  1IZT 3FW -FUU 
<> ,PSPULPW " " (POEIBMFLBS " BOE "LFST 3 +  1IZT
1MBTNBT  <> (BMBNCPT + (JMMJHBO + (SFFOTQBO & FU BM  /VDM 'VTJPO 
<> /BLBP : )PSJ ) )BOBEB 5 FU BM  /VDM 'VTJPO  <> 0TBLBCF . *TPCF . 5BOBLB . FU BM  *&&& 5SBOT
1MBTNB 4DJ  <> 1FSLJOT 4 5 BOE $VMMFO %&  /VDM 4DJ &OH  <> #PTDI )4 BOE )BMF ( .  /VDM 'VTJPO  <> )PONB . .VSBLBNJ 4 /VHB ) FU BM  1MBTNB 'VTJPO
3FT  
<> *TPCF . 0HBXB , /JTIJUBOJ 5 FU BM  /VDM 'VTJPO 
<> /VHB ) 4FLJ 3 0HBXB , FU BM  1MBTNB 'VTJPO 3FT 
<> /VHB ) 4FLJ 3 ,BNJP 4 FU BM  /VDM 'VTJPO  

 $PODMVTJPO*U IBT CFFO TIPXO UIBU UIF EFVUFSPO TMPXJOHEPXO CFIBWJPVSJO B GVTJPO QMBTNB JT MJLFMZ UP CF BGGFDUFE CZ UIF /&4 DBVTFECZ FOFSHFUJD QSPUPOT /&4 JODSFBTFT UIF BNPVOU PG FOFSHZ
QBTTFE GSPN GBTU JPOT UP QMBTNB CBDLHSPVOE JPOT XJUI SFTQFDUUP UIF $PVMPNCPOMZ DBTF XIJDI BMTP IFBUT QMBTNB CBDLHSPVOE FMFDUSPOT 5IF /&4 FGGFDU XPVME GVSUIFS JODSFBTF BT
UIF JPO FOFSHZ JODSFBTFT < > 5IF PCTFSWBUJPOT SFQPSUFE JOUIJT QBQFS TIPX BO FYQFSJNFOUBM UFDIOJRVF UIBU DBO CF VTFEJO GVUVSF FYQFSJNFOUT UP QSPCF EJSFDUMZ UIF TMPXJOHEPXO PG
EFVUFSPOT JO CVSOJOH QMBTNBT *O PVS '1 BOE #'1 TJNVMBUJPOT TFWFSBM QBSBNFUFST BSF OFDFTTBSZ UP SFQSPEVDF FYQFSJNFOUBMMZ PCUBJOFE EBUB FH DPOàOFNFOU UJNFT IPXFWFS UIFBOBMZTJT XPVME TUJMM CF VTFGVM GPS VOEFSTUBOEJOH UIF QSPQFSUZ