日本保険・年金リスク学会誌 Vol.5 No.1 2011

研究論文
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日本保険・年金リスク学会誌 Vol.5 No.1 2011

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D. Sugiura * , A. Matsumoto † , H. Hara ‡ and K. Nawata §Electricity and gas companies have great needs for weather derivatives because theenergy consumption is affected by the weather conditions such as temperature,snowfall and rainfall.

This paper analyzes temperature risk swaps contracted

between a electricity company and a gas company in Japan.

We consider payoff

functions which satisfy the perfect equivalence conditions (Kariya, 2005).

The

performances of swaps are evaluated using the expected utility of the mean-varianceapproach.

The main results are:i) The electricity companies have risks of low

temperature in summer whereas the gas companies have no such risk.

ii) Theamount of swaps that can increase the expected utilities of both types of companies ismuch smaller than the optimal amount for electricity companies.
* European Global Markets Division, Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (PDLOGDLFKLVXJLXUD#XNPXIJMS† Center for Finance Research, Waseda University (PDLODNLNXQL#DRQLZDVHGDMS‡ Faculty of Economics, Niigata University (PDLOKDUD#HFRQ.niigata-u.ac.MS§ Department of Technology Management for Innovation, University of Tokyo (PDLOQDZDWD#WPLWXWRN\RDFMS―58―

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