2019I S S N 0 9 1 8 - 8 711

GOLD&

PLATINUM

No.40

GOLD
&

PLATINUM

C O N T E N T S
巻頭言

3

加速する中央銀行の金購入

32

中東トルコに見る金事情42018年 世界の金の供給と需要36＂ Fea（＂を映す金市場r 恐れ）

12Column 1（金山で命がけ 巨利収め、遺跡発掘へ）

15

王にのみふさわしい貴金属から永遠の愛のシンボルへ

38「危機モード」に戻った国際商品市場

16

2018年 世界のプラチナの供給と需要

42

Column 2（最古の黄金文明）

19

日本金地金流通協会・沿革と活動

44

プラチナ、パラジウムの特徴と今後の展望

20

協会役員の紹介44

写真で見る驚きのゴールド⑥

23

正会員

45

ゴールドが化学反応を起こす！
常識が覆されたナノ粒子の世界

特別会員

46

26

登録店

47

2019年 協会主催講演会（抄録）

29

賛助会員

51

我が社の宝物（大浦家のDNA）

30

表紙画像：16世紀オスマン帝国のスルタン（君主）
が移動に使ったとされる船の舳先に飾られた黄金のイーグル像（Maritime Museum in Istanbul所蔵）撮影：Lester ／ PIXTA
編集・デザイン：株式会社 麹町ディレクション（澤田直良、木下裕之）／イラスト：haruka
写真提供：日本銀行貨幣博物館（リディア金貨） 撮影：yoshitaka、J BOY、OZMedia、kazukiatuko、bee ／PIXTA、高山徹、児島一伸

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巻頭言
平素より当協会活動に対し、ご理解とご協力を賜り、厚く御礼申し上げます。当協会は1979年に発足して以来、貴金属地金の健全な流通機構の整備と正しい知識の普及を目的とした活動を行っております。
この1年、米中貿易摩擦や米イラン対立などにより金の価格は大きく上昇しました。さらに10

一般社団法人
日本金地金流通協会会 長 山口純

月からは消費税が10％に引き上げられることで、消費税詐取を目的とした金密輸が増加する可能性が懸念されています。私たちは関係省庁との連携を密にし、金が犯罪に用いられないように努めてまいります。当協会に加盟されている登録店では、実務者研修会などを通じ、犯罪収益移転防止法にしっかりと取り組んでおります。
資産としての貴金属地金がますます注目される
中、健全な流通機構の整備と正しい知識の普及をより一層高めていかなければならないと強く感じております。
今後とも、当協会の活動にご理解いただき、さらなるご支援を賜りますよう、よろしくお願い申し上げます。

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3

中東トルコに見る金事情
世界は新たな冷戦時代に入ったと、エミン・ユルマズ氏は著書「それでも強い日本経済！」の中で語っている。
米中覇権争いに代表されるような経済のブロック化が進行していることを懸念しているようだ。
そんなトルコ出身の若きエコノミストに、以前から興味があったトルコの金事情について取材した。
超多忙にもかかわらず、たっぷり時間を取ってフランクに語って頂いた。この場を借りて御礼申し上げたい。

エミン・ユルマズ Emin Yurumazu
エコノミスト・為替ストラテジストトルコ・イスタンブール出身。

１９９６年に国際生物学オリンピックで優勝。９７年に日本に留学。９８年に東京大学理科一類に合格。
同大学院で生命工学修士を取得。２００６年に野村證券に入社、投資銀行部門、機関投資家営業部門に携わり、１６年に複眼経済塾の取締役・塾頭に就任し現在に至る。著書に「それでも強い日本経済！」等がある。

4

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巻頭特集
中東トルコに見る金事情
Emin Yurumazu

トルコはチューリップを愛する国である。
トルコ語でチューリップはラーレという。
アラビア文字で綴り変えるとアッラーとな
り、後ろから読むと三日月となるのだ。

生命工学から経済の世界へ
そもそも来日の理由とは叶内ご存じない方のために、まずエミンさんご自身について伺います。学生時代は生命工学を専攻されていたとのことですが、具体的にどのような研究をされていたのですか？
エミン

遺伝子工学とか分子生物学といった分野です。修士号を取得したのち、当初は博士過程まで進むつもりでいたのですが、さまざま事情があり少し違うことをやってみようと思い証券の世界に飛び込みました。
叶内
エミン

それはまた大きなジャンプですね。
もともと動いたり変化したりするものが大好きでしたから。その流れで生命工学を専攻したわけですが、経済も株式も生物と同じで毎日変化しています。さまざまな変化の要因を調べたり方向を予想することも面白いと思ったんです。対象が異なるだけで、やっていることは近いような気がします。
叶内

なるほど、生きたものを扱っているという意味では似ているかも知れません。ところで来日されたのは１９９７年とのことですが、なぜ留学先として日本を選ばれたのでしょう？
エミン

留学というと、だいたいアメリカに行きます。でも、それだと他の人たちと同じになって面白くないでしょう。当時の日本は世界第２位のGOLD & PLATINUM

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5

経済大国だったし、逆に日本に行かない理由が私という思いがベースにあるわけですね。

には見当たらなかった。アメリカに行ったら10

エミン

万人の１人になるだけですが、日本だったら１人と思います。当時のトルコはロシアと敵対していでしょ。この違いは大きいと思ったんです。

ました。そのロシアに日本が戦争で勝ったわけで

叶内

すから、衝撃的だったのではないでしょうか。

トルコは親日国であるとも伺っております。

なにか特別な理由でもあるのでしょうか？

叶内

エミン

エミン

トルコの親日の背景には日露戦争もある

明治維新以降、日本が目覚ましい経済発

しかもあんな小さな島国が！
そうそう、驚くと同時に国中が歓喜に湧展を遂げたことへの憧れがあるのだと思います。

いたでしょうね、きっと。

とくに後期オスマン帝国時代のトルコは、いかに
大きなテーマでしたから。

東と西が出会うトルコで小麦も金貨も生まれた

叶内

叶内

国を近代化させ欧米列強に追いつくかというのがエミン

日本と同じ立ち位置にあったわけですね。

ところで、トルコは東と西の文化が出会う場所と言われますね。

その通りです。日本の場合は黒船来航で覚醒し、しがらみも偏見もなく欧米の科学や文化

エミンを吸収して追いついて行きました。けれどトルコ

ジアとアフリカの交差点に位置しています。さまの場合は古くからヨーロッパと深い関係にあったざまな民族や文化が行き交う場所ですから、そこにもかかわらず、19 世紀に入ると逆に後退してでは必然的に化学反応が生じて、いろいろ新しい行きました。そういう経緯から、なぜ我々は後退

ものが生まれました。いまから１万年ほど前、世しているのか、どうすれば追いつけるのか、とい界で初めて小麦栽培が行われたのはトルコ南東部

う問いが常にあったわけです。

（現在のシリア北西部）の小さな集落です。小麦叶内の栽培に伴い、害獣であるネズミを退治してくれ

エミン

近すぎるがゆえに悩みも深い。

もう少し正確に言えば、ヨーロッパとアる猫が愛され、猫の家畜化が始まりました。

もちろん鉄道を作ったり、大学を作った

り、いろいろな施策を進めてはいましたが、決し叶内て成功したとは言えません。

エミン

叶内

金が世界で初めてコインとして使われたのはリ日本ができて、なぜトルコはできないのか、

ドイツ

猫の家畜化ですか・・・

ウクライナ
カ

ギリシャ

黒 海

リディア

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トルコ
イラン
シリア

地 中 海

リビア

海

ブルガリア

ピ

イタリア

ス

ルーマニア

6

猫の話は今日のテーマに通じています。

エジプト

イラク

サウジアラビア

現在のトルコ共和国は、アジアとヨーロッパの境界線上に位置する
アナトリア半島全域を占めている。
この「文明の揺りかご」とも呼ぶべき小アジアの西側一帯に、古代リ
ディア王国はあった。
「 触れるものすべてを金に変えた」とギリシャ神話に記されたミダス王は、リディアに隣接したフリギアの王である。

巻頭特集
中東トルコに見る金事情
Emin Yurumazu

が、金のコインを作っているわけです。エレクト

金に金利がつく唯一の国
中東の大国トルコの金事情

ロンには、ライオンのような猫科の動物の頭が刻

叶内

まれていますよね。小麦の栽培、猫の家畜化、金ていますね。

のコインの誕生、ぜんぶつながっています。

エミン

叶内

はあ、
まるで手品を見せられたような（笑）。

備を高めています。世界中がキナ臭くなって来ていろいろなことが結びついてきましたが、そんないるので、リスクヘッジとして金という安定感の歴史あるトルコがいま政治的に揺れていますね。

ある実物資産を求めているのだと思います。金はエミン

最後の拠り所ですから。

ディア、つまり現在のトルコです。コインの名前
はエレクトロン。お金の概念を作ったリディア人

トルコが政治的に揺れてない時代があっ

最近、トルコの中央銀行が金準備を増強しトルコだけではなく他の中央銀行も金準たかどうか。地理的に東西南北の真ん中にあると叶内

いうことは、つねに何かに揺らされるわけです。

エミン

叶内

ころはトルコの大きな特徴かも知れません。なにその通りかも知れませんが。

エミン

オスマン帝国時代も含めてここ３００年、それは言えますね。
ただ、市中銀行に金の預金口座があるとしろトルコは金に金利がつく国ですから。

トルコはヨーロッパを向いて近代化を図ってきま

叶内

した。ところが現政権は、ロシアや中国と組んだですか！金には金利がつかないというのが世界の方が良いのではないかと考えています。これまで常識だと思っていました。

の国家戦略とは方向がまったく違うわけですか

エミン

ら、政治的に不安定化するのは致し方ないことか

金のコインやアクセサリーを持って行って品位とも知れません。

重量を計った上で、24 金に換算して、金として叶内

預けられます。

新たな冷戦時代に入って模索が続いている

えっ〜！銀行に金を預けると金利が付くのわけですね。

叶内

エミン

エミン

じつは日本も他人事ではなく、地政学上

年１％くらいの金利がつきます。銀行にほとんど現金と同じですね。
現金とまでは言えませんが、近いですね。

のフロントラインに位置していることは忘れては

トルコ社会には金のショップが日本のコンビニ並ならないと思います。

みにあるので、どこでも売買できます。

紀元前７～６世紀にアナトリア半島のリディア王国（現在のトルコ西部）で発
明・発行された金銀自然合金の金貨。リ
ディア王の紋章であるネコ科の動物（ライオンと思われる）の頭部が打刻されていることから、一般にリディア金貨とも呼ばれるが、通貨史の正式名称はエレク
トロン貨（琥珀金貨）である。

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7

叶内
エミン

コンビニ並みですか？！
もっと身近な例を挙げましょうか。たとですね。お守りとして赤ちゃんの服につけてあげる習慣があります。

えば結婚式では、日本ならご祝儀袋に現金を入れ叶内て持って行きますが、トルコでは金を持って行きエミンます。友達だったら金のコイン、家族や親戚ならが無くなったり紙幣が紙くずになったりしている

金のブレスレットかネックレスが普通です。司会

し、歴史的に現金より金に対する信頼の方がはる

者がその場で「花嫁の叔父さんから、くるくるブかに高いですね。

レスレットを頂きました！」ってアナウンスする

叶内くらいです（笑）。

エミン

叶内

ますけど、金の価値は変わらないので資産保全に

エミン

くるくるブレスレット？

金が生活にすっかり根づいていますね。
あの一帯は昔から争いが絶えなくて、国

金ならどこでも使えますしね。
それにお金の価値はインフレで目減りしくるくる捻ってあるタイプのブレスレッ

もなります。もうひとつエピソードを紹介すると、トで、プレーンのタイプより厚みがあって重いもお金の貸し借りをする時も都合が良くてね。たとのです。私の母親など、新郎側の親から５メート

えば友達がお金を借りに来たとします。その人にルのチェーンを貰ったそうです。

トルコリラで貸して３年後に返してもらうとする

叶内と、価値が下がっている可能性が十分にあります。

エミン

５メートルのチェーン！
インドでは花嫁の親が贈りますけど、トかといって友達だと金利も取りにくい。だから、ルコでは新郎の親が花嫁へのプレゼントとして贈「金１００グラム貸すので、金１００グラムで返しります。貰った当人たちは、結婚式の費用に充ててね」となります。いたってシンプル。その際にたり、新しい仕事やお店を開く費用の足しにした

よく使われるのは、金のブレスレットですね。ブ

りしますが、基本的には女性が貰うものなので将レスレットはスタンダードで、どこのお店も同じ来のためにキープしておいて、家族が困ったときものを扱っていますから。くるくる２つ貸すから、などに使ったりします。

くるくる２つで返してね、と。

叶内

叶内ということは、子供が生まれた時の贈り物

デザインは重要じゃないですね。

も金ですか？

エミン

エミン

エレガントだし。

8

もちろん。その場合は金のコインが多い

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一種の通貨ですから。現金より金の方が巻頭特集
中東トルコに見る金事情

聞き手

Emin Yurumazu

叶内 文子

経済キャスター
日本証券
アナリスト協会
検定会員

リスク管理という意味で
これから金保有はとても重要くらした）と呼んでいます。枕下のお金とか、枕

叶内

叶内

トルコには「金の日」というものがあると下の金と言います。市場に出回っていない、銀行に預けてないお金です。だいたい金なんだけどね。
どのくらいの規模になりますか。

伺いました。

エミン 日本のタンス預金って50 兆円とも100 兆

エミン

主婦たちの社交イベントですね。たとえ円とも言われているでしょう。統計があるわけじゃ

ば近所の主婦たちが 10 人いるとしましょう。だ

ないけど、トルコの枕下も相当なもので、日本円

いたい毎月一回、誰かの家で集まってワイワイ楽にして 30 兆円にはなるんじゃないかな。いろんなしくご飯を食べるわけ。それをなぜ「金の日」と意味があって、銀行を信頼してないかも知れない呼んでいるかと言うと、毎回、全員でお金を出しし、自分の財産を把握されたくないかも知れない

合って金のブレスレットを買い、抽選で誰かに当し、ということですね。

たるようにしているから。順番に全員に当たるわ

叶内

けだから、みんなで楽しめて、しかも金のブレス

エミン

レットで貯蓄ができるようなものです。

いし消費税もかからない。くるくるブレスレット

叶内

１ついくら？って買えばいいわけだから。

主婦たちの知恵ですね（笑）。

エミン

誰かいますぐお金が必要という時には、叶内

なるほど、そういうことですか。
金の店に行ってもＩＤ出せとか言われな

お店で簡単に買えちゃうわけですものね。

意図的に彼女が当たるようにしたりしてね。金を悪徳業者がまがい物を売ったりすることはないの使ったミクロファイナンス。

ですか？

叶内

エミン

エミン

日本でいう無尽講に近いのかも。

それはない。それをやる人が出たら、恐トルコの場合は、みんなで集まって美味

ろしい勢いで業界全体が取り締まると思います。

しい料理もたらふく食べるから、ぶくぶく太って偽物を本物の金として売るのは、偽札を回すのと体重も蓄えられる（笑）。

同じくらいの罪ですから。ゼロじゃないとは思う

叶内

あはは。タンス預金みたいなものですね。

けど、簡単なことじゃない。

エミン

日本のタンス預金と同じですね。トルコ

では、枕の下に入れるという比喩から、枕下（ま叶内

それで信頼が担保されるわけですね。日本

ではそこまで金を資産として考えられていないよGOLD & PLATINUM

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うな気がします。

ではない。国が準備資産として持っているのと同

エミン

じで、個人も価値の変わらない金という実物資産

どうしてなんでしょうね。日本はもともと金がたくさん採れた国だし、実際に流通していを少しでいいから持つべきです。

たのにね。そうなったのは最近じゃないかなあ。

叶内

叶内

エミン

日本は見せびらかす文化じゃないですから

資産運用という意味でですか。
それもあるけど、リスク管理としてね。

実態は分からないですけど。

叶内

エミン

ておくというイメージですか。

そうだね、日本人だって、じつはけっこ

家計のために、貰ったブレスレットを置いう持っているかも知れない。持っていても見せび

エミン

らかさないだけかも知れないし、成金とか言われるということです。金って、どんな時代になってるのは嫌だから言わないだけかも知れない。

も、何が起きても、価値は変わらない。極端なこ叶内とを言えば、仮に戦争が起きたとすると、お金はエミン

そうかも知れませんね。

そうです、それがいつか役立つことがあ

もうひとつ、直近の動きで言うと日本は最終的に金に戻ります。金がないと何も買えなく

ここ 30年デフレだから、やはり現金が最強資産なる時が来るかも知れない。いまの世の中、何がじゃないですか。おそらく日本の富裕層とかお金起きるか分かりませんからね。その意味で、私は持ちは、それを分かっているんですよ。株式投資

やっぱり自分の資産の一部は実物資産、なかでもやコモディティ投資が衰退してるのは、これが根金で持っておいたほうが良いと思います。次世代

本原因だと思っています、私は。でも、これからに残すとか、家族の宝物にするという意味でも、変わると思う。

金は都合が良いと思う。

叶内

叶内

インフレになれば株とか金とかに目が向い

いまリスク管理という意味で金は必要とおて来るかも知れませんが、まだデフレから完全にしゃいましたけど、仮想通貨のようなものが広がは脱却していません。
そういうなかで金への投資にると、金はどうなるのでしょう？

ついて、どのように考えていらっしゃいますか？

エミン

エミン

私はポートフォリオの一部として常に持かりませんが、これからますますキャッシュレス

つべきだと思っています。実物資産としての金の化が進むことは間違いありません。だって便利で保有は、儲かる儲からないという軸で考えるべきすからね。でも、逆にキャッシュレス化が進めば

10GOLD & PLATINUM

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仮想通貨が将来どういう形になるかは分

巻頭特集
中東トルコに見る金事情
Emin Yurumazu

進むほど、それに対する不安も高まるから、むしリーグに入ってる日本のような国には有利な状況

ろ金の価値は上がるかも知れない。

になって行くと思います。

叶内

叶内

ハッキングされたらどうするの、という不人口減少が長期的にはアドバンテージにな

安はありますものね。

るとお考えなのですね。

エミン

エミン

ひょっとしたら富裕層から金を見直す可ヨーロッパでなぜルネサンスが起きたか

能性はありますね。

ご存知ですか？ペストが大流行して人口が半分に日本にとって人口減少はなったからです。食べ物とか財産とか、一人ひとアドバンテージになるりのリソースが増え、余裕が生まれ、学問やろう、

叶内

ことが生まれてきたわけです。

最後にひとつお尋ねします。金の話から少音楽やろう、となったわけです。そこから新しいし離れますが、日本の人口減少ついて、エミンさ

叶内

んはどのようにお考えですか？

するのは日本かも知れませんね。

エミン

エミン

たしかに短期的に厳しいところはありま

ロボットや A I の時代になると、一番得をしかも日本は海に囲まれた島国です。欧

す。しかし長期的には悲観する必要などまったく米のように難民・移民問題が深刻化するリスクもないと思っています。なぜなら、これからロボッ

比較的少ない。これもアドバンテージですね。だトやＡＩがどんどん進化して社会に出てくるわけから、もっと前向きに考えれば良いと思います。

です。
間違いなく、あちこちで人手が要らなくなっただ最初にお話したように、日本は地政学的に重てきます。しかも世の中アンチグローバル化で、要なフロントラインにあります。リスク管理は忘新興国から先進国に製造拠点を戻す動きも出ていれてはなりませんから、そういう意味で日本人にるわけでしょう。人口の多いインドとか中国とかとって金保有は重要だと思います。

どうなりますか。ある程度は発展できますよ、で叶内

もそれ以上は行かないと思います。

時間をいただき、有難うございました。日本人と叶内

して勇気を頂いた気分です。

それだけの仕事をつくるだけでも大変にそうですね。本日はご多用のなか貴重なおなってきますものね。

エミン

エミン

ならず前を向いてほしいと願っています。

その通りです。それに比べ、すでに一部

私も日本に賭けていますから。悲観的に

複眼経済塾のオフィスにてインタビューを行なった
エミン・ユルマズ氏と叶内キャスター

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＂Fear（ 恐れ）＂を映す金市場
マーケット・ストラテジィ・インスティテュ−ト代表
金融・貴金属アナリスト

亀井 幸一郎（ かめい こういちろう）

中央大学法学部卒業。山一証券、
日本初の FP 会社マネー・
マネジメント・インスティチュート、ワールド・ゴールド・カウンシルを経て独立。「史観と俯瞰」をモットーに金融市場から商品市場、国際情勢まで幅広くウオッチしている。

この春から夏にかけて加速した一連の金の上昇

ライチェーン）の再構築など先行き懸念の高まりをは、未だ現実化していないものの市場内に存在す

映しているにすぎない。米国の経済指標の実態はるいくつかの ＂ F e a r（恐れ）＂を映したものと捉え

まだら模様であり、製造業に比べサービス産業はている。その中心に、いまや時の政権に揺さぶら

堅調に推移しているし、G D P（国内総生産）の 7 割れ苦悩する米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の姿がある。

近くを占める個人消費は力強さを維持している。

まずＮＹ金が 6 月下旬にかけて過去 3 年にわ

その背景に50年ぶりの低失業率に象徴される労たるレンジ上限を突き抜け140 0ドル台に駆け働市場の堅調さがある。実際に米国の第 2・四上がった背景には、ＦＲＢの金融政策の大転換が半期ＧＤＰの内訳を見ると個人消費が 4.3％増と、あった。6 月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）

2 017 年第 4・四半期以来の大幅な伸びだった。

ではメンバー全員の経済見通しが分布図（ドットこうした経済の実態と市場センチメントの落差

チャート）にて公開されたが、17 名中 7 名が年を映すように政策方針を巡り F R B 内に大きな意

内 2 回の利下げを見込んでいることが判明した

見の割れが見られている。先に触れた 6 月時点

ことがある。議長はじめ F R B 執行部がこの中でのドットチャートでも一方で 7 名が金利据えに入っていると見られた。昨年 12 月の会合で利置きを予想していた。F R B は結局、市場予想に上げを実施した F R B 。わずか半年の間に、これ沿う形で 7 月末の F O M C では 25 ベーシスポイ

ほどはっきりと逆サイドにスタンスを変えたのはント（0.25％）の利下げに踏み切ったが、今回の初めてのこと。これがドル金利の上昇に弱い金価

投票権者 10 名のうち 2 名が反対票を投じていた。

格を押し上げレンジの上抜けをもたらし1400ド

パウエル議長は会合後の記者会見にて、継続的な

ル突破の原動力となった。

利下げに消極的ともとれる発言をして物議を醸すことになった。3 週間後に発表された議事要旨で

F R B 内に存在する意見の割れ
先例には議長の辞任もは、さらなる利下げを議論したものの、（市場に）追加緩和が続くような印象を与えないことでも一致していた。つまり意見の割れが、議長発言に投劇的な政策転換の背景に 5 月以降に急速に悪影されていたことになる。利下げ反対派の言い分化した米中通商摩擦がある。これがまず最大のにも一理はある。このところの貿易や在庫関連の＂ Fe a r ＂であることは論を待たないだろう。報復関統計に加え、７月の個人消費支出は、米経済が減

税合戦の泥沼化は、世界経済の見通しに懸念を生じ速する中でも景気が急速に悪化しているわけでは

させ株価の急落など金融市場に混乱をもたらしてないことを示していた。景気拡大が続いている中いる。さらに企業の景況感を通し設備投資などでの利下げにあたり、7 月は「予防的な」利下げ、実体経済に急速に悪影響が及び始めたことがあ

あるいは物価上昇の鈍さに対応という苦しいロ

る。もっとも、悪化しているのはセンチメントでジックを F R B は使わざるを得なかった。

あり株安にしても現時点では部品調達経路（サプ12GOLD & PLATINUM

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F R B 内の意見の割れ、とりわけ F O M C にて

■金価格の推移（2016年1月以降）
USD／OZ

1400

16/7/6
1377.50$

1300

2016年12月

2017年6月

2017年12月

18/4/11
1369.40$

2018年6月

19/2/101349.80$

利下げ観測が台頭し買われる

16 /12/15
1124.30$
2016年6月

18/1/25
1364.40$ドル独歩高の中で売られる2016年1月

17/9/81362.40$

ユーロ高・ドル安の中で買われる

1000

19/8 /26
1565.00$

減税成立
利上げ加速観測

1100

英国のEU
離脱決議

1200

トランプ当選1500

米長期金利とドルの急騰を受け下落

1600

18/8/151167.10$2018年12月

2019年6月

これ以上の反対票の増加は、議長がメンバーを説

この点でパウエル議長は 6 月 4 日にシカゴの得できていないことを表し、3 名あるいは 4 名反講演にて、「（ドルのばら撒き策といった）危機時

対者が現れた場合には過去の例では議長が任期途に利用された手段を『非伝統的』と呼ぶのをや中で辞任ということも起きている。

める時が来た可能性がある」とした。つまり今

センチメント主導
共振・連鎖する＂Fear（恐れ）＂後、金利の上下で経済をコントロールする以外にも、資産買取（量的緩和策）で市場金利にアクセスする政策も一般化するとしたわけだ。これは金市場にとっては、基盤となる大きな買い要因が生そもそも正常化に向けて利上げを進め、市場にまれることを意味する。仮に資産買取の再開とい放出したドルの回収にかかっていたものの、株式うことになるのなら、今のうちに米国債を買って市場の反乱（急落）でとん挫したことも痛手となっおけば値上がりして儲かることを意味する。実際ている。結局、以前から利上げに声高に反対を唱にこの後、利回りが高い残存期間の長い国債が買えていたトランプ大統領の言い分に沿った展開にわれることで、米国では景気後退の兆候とされるなりつつあるのもダメージだろう。政策金利は現「長短金利の逆転」現象（2 年債＞ 10 年債）を

在 2.00 ～ 2.25％だが、仮に懸念されているよう引き起こし、株価の急落につながった。つまりに景気後退となった場合、打つ手が限られてい＂ Fe a r ＂の連鎖、＂ Fe a r ＂と＂ Fe a r ＂の共振現象まることを表す。この点は F R B に限らず欧州中銀で見られている。実際に悪化が未だ見られていな（E C B ）、日銀など主要中銀共通に「政策の限界」

いのにもかかわらずだ。センチメントが次なるが案じられているのだ。果たして中央銀行は対応＂ Fe a r（恐れ）＂ を作り出し金市場に逃避マネーをできるのだろうかと。

流入させている。

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13

複数分野に潜在するバブル
リーマンショック以降の F R B はじめ主要中銀による積極的な通貨供給は、空前のカネ余りを生み出している。無視できない規模に膨れ上がった
バブルは複数分野に潜在しているのは間違いな

クは確実に広がっている。そして F R B をして株価動向に気を使わざるを得なくしている。先の＂ 順のパターン＂をいかにして軟着陸させるか、F R B
はすでに株式市場に手を縛られているといえよう。

正しい政策が次の過ちにい。債券市場では（償還まで保有すれば損をする）

通貨のバラマキは、中銀にとって禁じ手だっマイナス利回りの国債が、世界中で 13 兆 2000

た。リーマンショック後の国際金融危機の中でこ億ドル（約1400 兆円）に達しているとされる（ J Pのドラスティックな緩和策があればこそ、世界経

モルガン調べ）。債券バブルの証しと思われる。

済は大恐慌の再来を回避することができた。つまカネ余りは「債権」つまり債務の急激な拡大もり F R B は正しい政策を行い、それは功を奏した

もたらしている。米企業は株高低金利の中で社債といえる。しかし、この正しい政策が次の過ちにの発行を増やしてきた。以前は企業の資金調達とつながってきたのが、ここまでの金融政策史でもいえば株式の時価発行など増資が定番だったが、ある。この微妙なタイミングで F R B の信認を保

近年は資本金を増やすことで各種指標が悪化する

つことが非常に重要だが、あろうことかトランプことを嫌がる。株高が格付けの上昇をもたらし、大統領は自らの求め通りに利下げを明言しないパ

より低利での社債発行しかも大型起債が流行だ。

ウエル議長を、習近平氏に並ぶ「敵」とまで言い

こうして調達された資金は本来であれば設備投資放ったのだった。思えば 1989年の「ベルリンのに回されるのが本筋だろうが、もっぱら自社株買壁崩壊」に象徴される東西冷戦の終了は、イン

いや M & A（企業の合併・吸収）に充てられていターネットを軸とした新しい産業の勃興で米国をる。それが株式需給を締めて、さらなる株高につ中心に平和と繁栄の黄金の 90年代をもたらした。

ながり結果的に景気拡大にも寄与するという構図

その 10年間、金は下げ続け 1999年 7 月には 20が生まれた。つまり、株価の急落はこの ＂ 順の年ぶりの安値 253ドルを記録した。金の下げは、パターン＂を壊すことにつながりかねないわけだ。

裏を返せば世界経済が繁栄の時代を迎え、平和な

米企業債務はいまや 15 兆ドル超（約 160 0 兆円

時代に向かっている証しでもあったわけだ。奇し超）まで膨らんでおりリーマンショック前を超え

くも 40 年後の 2019 年。米中の覇権争いを軸にている。社債のみならず信用力の低い企業向けのした新たな冷戦が始まっている。その中で国際通「レバレッジド・ローン」も急増しており（1年で 残貨制度を含む中央銀行の信認が問われている。取高 20％増 ）、それらを組み合わせた C L O（ローン担り上げた以外にも地政学的なものなど ＂ Fe a r ＂保証券）が広がりリスクを潜在化させている。規模は数多くある現在、金価格の上昇はこうした時代

的にはサブプライムローンに及ばないもののリス

背景を映しなお続くと思われる。

14

GOLD & PLATINUM

No.40

金を巡る人物エピソード

ドイツ生まれの考古学者でトロもカリフォルニアに乗り込む。こ

両手に持って過ごしています。ネイヤ遺跡の発掘者として知られるの時金脈に魅せられアメリカにズミの音にも飛び上がります」

H・シュリーマンは生来商才に富渡った連中は「49 年組」と呼ばシュリーマンが恐れたのは盗賊んでいた。インディゴ（インド藍）

れる。それは冒険野郎の異名でもと火事だった。だから、当時サクという染料の取引で巨利を博し、あるが、弟ルドウィヒは短期間でラメントに一つしかなかった石と故郷に残してある愛するミンナに大金を掴む。ところが腸チフス鉄でできた耐火建築物の中に事務

結婚式の日取りや招待客についてで急死。この報にシュリーマンは所を構えた。強盗対策には大きな手紙を送ると、意外や、数日前結カリフォルニア行きを決意する。

鉄の金庫を備え、その前で朝６時婚したことを知る。シュリーマン

1850 年５月のことだ。

から夜 10 時まで働いた。身の回は衝撃のあまり病床に伏した。

「弟の足跡をたどり、金鉱地を訪りには常に２人の奴隷を従え、コ

この＂ 事件＂の後、シュリーマン

れ、ひと財産つくろう。弟の残しルト拳銃で武装して出かけた。こは「刻苦精励だけが商人の道ではた金で新しい事業を始めペテルブ

うしてわずか９カ月間で 40 万ド

あるまい。一攫千金は人類永遠のルクにおけるよりもはるかに速やルという大金を掴むと長くとどま

夢ではないか」と性急な財産づく

かに金持ちになろう…友人と最後るところではないと、サンクトペりの方法を考えるようになる。折の晩餐を共にし、ペテルブルクにテルブルクに帰った。すると、公しも 1848年、カリフォルニアで別れを告げた」（「トロイアの黄金」）

爵や商人たちが金鉱で百万長者に金鉱石が発見され冒険心に富む若友人への手紙の中で金山での仕なった勇気ある豪商に近づきたいとひしめいた。

者がアメリカに渡る。ゴールド

事の恐ろしさを書いている。

ラッシュの成功物語がシュリーマ「黒人の奴隷と言えども私より激近づくクリミア戦争では死の商ンの耳にも入る。実際、弟のルド

しく労働することはありません。

人として資産を倍増させたシュウィヒが単身カリフォルニアに乗

しかし、このきつい仕事も莫大な

リーマンはやがて宿志であったり込み成功したらしい。

額のお金を現金で持って、一人で「遺跡の発掘」に没頭し、熱血考弟は才覚がないくせに大金持ち寝る危険に比べれば、何ほどのこ古学者として地球規模でその名はになりたい夢を抱いていた。そんとでもありません。夜はとても恐広がっていく。

な弟だったが、1 8 4 9 年には早く

ろしく、弾丸を詰めたピストルを金山で命がけ
巨利収め、遺跡発掘へ
なべしま たかはる

鍋島 高明
1936年高知県出身、59年早大政経卒、同 年日本 経 済 新 聞 入 社、商 品 部 次 長、編集委員、日経総合販売を経て、97年
市場経済研究所代表取締役

GOLD & PLATINUM

No.40

15

「危機モード」に戻った
国際商品市場
日本経済新聞社

編集局編集委員

志田 富雄（しだ とみお ）世界の覇権をかけた米国と中国の対立は激しさ

産油国の減産の延長決定にほとんど反応しない理を増す。その影響を受ける国際商品は中国の輸入

由もここにある。トランプ政権が８月に対中制裁

規制で輸出先を失う米国産の穀物や食肉だけではの第４弾（発動は９月１日）を発表し、中国を「為ない。世界経済には重苦しい停滞感が広がり、中替操作国」に指定するとブレント先物は再び６０

東情勢の緊迫にもかかわらず原油相場にも下げ圧

ドルを下回った。

力が強まっている。米国の利下げと混沌とする世

米原油先物よりブレント原油の下げ幅が大き

界情勢を受け、金価格は８月に１トロイオンス

く、一時は１０ドル前後開いていた価格差は一時

１５００ドルを突破して６年４カ月ぶりの高値をつ４ドル弱に縮小した。本来であれば、地理的に近けた。国際商品市場は「危機モード」へと逆戻り

い欧州ブレントの方が中東情勢の影響を強く受けした。

るはずだ。その理由も欧州の景気実態が米国より高値を抜けない原油

相対的に弱いとみられていることが主因だ。
素材価格もしかり。世界需要の半分を中国が占欧州のブレント原油先物は７月に一時１バレル

める銅は、指標になる８月にロンドン金属取引所

６７ドル台（期近）の高値をつけ、昨年１２月の安（ＬＭＥ）の３カ月先物が一時１トン５６００ドル台

値に比べると３６％上昇した。ただ、原油輸送のと２年１カ月ぶりの安値に下落。鋼板のメッキに大動脈であるホルムズ海峡近くで６月に日本や台欠かせない亜鉛も１年ぶりの安値に沈んだ。自動湾のタンカーが攻撃される事件が起き、その後も車タイヤに使う天然ゴムは主産国タイの現物相場緊迫の度合いが強まる中東情勢を考えれば原油相が３年７カ月ぶりの安値をつけた。英調査会社の場の反応は鈍い。昨年１０月の高値（８６・７ドル）

ＩＨＳマークイットは、年初に前年を上回るとしは遠く、４月の高値（７５・６ドル）も抜けていていた世界の２０１９年自動車販売見通しを７月にない。最大の理由は世界経済に減速感が強まり、下方修正し、２％減の９１００万台とした。自動車

商品市場全体が相場の低迷を予期する「弱気」にの販売が減速すれば石油需要を鈍らせるだけでな

傾いたことだ。現在の原油市場の関心は中東情勢

く、自動車部品に使う銅やアルミ、鉄、亜鉛、タより、経済減速で石油需要の伸びが鈍る方に向い

イヤのゴムの需要にも影響は避けられない。先物ている。

を売買するファンドのように、相場下落には「先国際エネルギー機関（ＩＥＡ）は毎月出すリポー

安を読む市場心理」が先行している側面はある。

トで需要予測を相次いで下方修正した。今年１～

ただ、それこそが商品相場が景気の先行指標とさ３月の世界の石油需要について５、６、７月の推計

れる理由にほかならない。

で合わせて日量７２万バレル下方修正し、４～６月期
も計８０万バレル下方修正した。第３、第４四半

需要弱く先高描けず

期も同じように下方修正されれば現在の減産幅で景気に合わせて需要が力強く伸びていくシナリ

は過剰在庫の解消は難しくなる。原油市場が主要オが描けない市場では、商品価格の先高観は形16GOLD & PLATINUM

No.40

■リスクに萎縮する商品市場と輝きを増す⾦市場■ロンドン原油ブレント先物（週終値、
ドル／バレル）

原油先物

90■ＮＹ金先物終値（週終値、ドル／オンス）■NYプラチナ先物（月末値、ドル／オンス）
1600

金先物

80

1400

70

1200

プラチナ先物

60

1000

50

19

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

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3

4

5

6

7

8

年 月

19

年 月

19

年 月

19

年 月

19

年 月

19

年 月

19

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19

年 月

18

年 月

18

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18

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18

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18

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18

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18

年 月

18

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18

年 月

18

年 月

18

年 月

18

年 月

40

800
600

成されにくい。中国の資源爆食が顕著になった

むと予想しているからだ。

２００３年以降、商品相場が長期にわたって上昇を売りに傾く原油市場はホルムズ海峡が事実上、封続けたスーパーサイクルでは新興国で中間層が台鎖されるような事態にはならないと楽観視して頭し、金属類や燃料の需要が爆発的に伸びた。リーいる。ただし、ホルムズ海峡を行き来する原油

マン・ショック後の急落から商品相場がＶ字回復

や石油製品は１６年の米エネルギー省推計で日量し、鉄鉱石などの商品が１１年に史上最高値を記

１８５０万バレルに及ぶ。「ホルムズ・ショック」

録した背景には中国政府による４兆元規模の景気が現実になった場合には原油相場が劇的に上昇す

刺激策があった。こうした局面と異なり、足元でるテールリスクをはらむ。供給要因による原油急は需要の伸びが鈍っている。原油は主要産油国が

騰は原燃料コストを増大させ、企業収益の圧迫や減産によって相場を下支えしているのが現状だ。

個人消費の冷え込みを通じて世界経済への打撃に

銅の世界需要で５割を占める中国の１～６月輸入なることはいうまでもない。

量は前年同期に比べて１３％減少し、６月は前年中東以外でも、世界経済はいつ破裂するか分か同月比で２８％減るなど減速感が強まっている。

らない「爆弾」を数多く抱えている。「逃亡犯条市場が抱く経済不安は現実のものとなりつつあ例」改正案にからむ抗議活動が激しさを増す香港る。ドイツの４～６月国内総生産（速報値）は

問題は、昨年までまったく視野になかったものだ。

３四半期ぶりにマイナス成長となり、一人勝ちと中国共産党幹部は香港のデモ活動は「米国の扇動言われた米景気もリーマン・ショックの前年以来だ」と非難し、隣接する広東省深圳市には人民武となる長短金利の逆転をみて後退懸念が強まっ

装警察部隊が集結している。大統領選を控えたア

た。先物市場の商品価格が先の限月ほど安くなる

ルゼンチンでは８月に入って株価と通貨ペソが急「バックワーデーション」を形成しているのは、落し、経済危機が深刻になった。英国の欧州連合

足元の需給逼迫が原因でなく、将来ほど需給が緩（ＥＵ）離脱は、強硬姿勢を貫くジョンソン政権

GOLD & PLATINUM

No.40

17

誕生でハードブレグジット（合意なき離脱）の可国の財政とドルへの不安を高め、それが金を史上能性が高まっている。

最高値に押し上げていった。その時と異なり、現超低金利が内包するリスク

在はドルがまだ強さを保つ中で金価格が再騰し始めた。そこにも今日の市場心理が映る。強硬な対こうした不安を背景に上昇に弾みがついたのが外政策をとるトランプ米大統領を起点に世界情勢金価格だ。同じ貴金属でも産業需要の多い銀は低が不透明感を強め、金利低下が進む先に何が待っ迷したままだ。その結果、金価格を銀価格で割っているのか、市場は不安を抱かずにいられない。

た金銀比価は一時９０倍を超え、米国が実質マイ世界で超低金利やマイナス金利が長期化すれナス金利にあった１９９３年以来の水準まで上昇しば、金価格には２つの側面で強材料をもたらす。

た。中南米向け融資の問題などで金融不安が高

ひとつは言うまでもなく、実物資産の金が抱えるまった時期だ。自動車の排ガス触媒に使うプラチ「金利を生まないデメリット」が薄まることだ。

ナも伸び悩み、金価格との逆転幅は史上最大のもうひとつは、利ざや確保できなくなった金融機

７００ドル 近くまで拡大した。

関などがリスクの高い債券投資や融資に傾斜する金価格が初めて１０００ドルを突破した２００８年懸念だ。米国では信用リスクの高い企業を対象に３月に、プラチナは２２００ドルを超す史上最高値したレバレッジドローンがリーマン・ショックを記録した。プラチナと金価格の「順ザヤ」は後に拡大し、１兆ドル（１１０兆円 ）を超す市場規模に

１２００ドル強に達した。２０００年代前半から０８膨らんだ。その融資を証券化してまとめたローン

年９月のリーマン・ショックに至るまで、米国の担保証券（ＣＬＯ）の市場も急増した。高い格付け

住宅バブルと中国経済の台頭に乗って世界が同時を得たＣＬＯには日本の金融機関の投資も多い。

好況に沸いた局面の末期だ。対照的に現在は多く

レバレッジドローンは信用リスクの高さゆえ、の国の金利がマイナス領域に水没しても力強い景

本来は財務が一定基準より悪化した場合に貸し手

気回復を描けず、インフレ率も低迷したままだ。

が融資を回収できる財務制限条項が付く。しかし、窮地を脱しようと米国は自国優先主義に走り、８

最近はその債務制限条項を緩めた融資が増えた。

月の主要７カ国首脳会議は首脳宣言を出せずに終超低金利で運用に行き詰まった金融機関や投資家わった。そんな異様な姿が、プラチナと金価格のは少しでも高い利回りを求めるようになったから史上最大の逆転に象徴されている。

だ。米景気が本格的に後退し、企業の経営破綻が国内の金価格は８月に、旧ソ連のアフガニスタ

広がればそのリスクは顕在化して金融危機につなン侵攻で高騰した時以来となる４０年ぶりの高値

がるおそれもある。債務問題は中国でも深刻さををつけた。国際相場が１９００ドル超の史上最高値

増し、不良債権化して経営が行き詰まる銀行も増をつけた１１年９月を上回ったのは、当時が１ドえてきた。中国景気が失速すれば、中国発の金融

ル＝７７円台という超円高（ドル安）局面にあっショックが世界を襲う事態も考えられる。かくしたからだ。リーマン・ショック後の危機対応が米て金は踵を返し、表舞台に戻ってきた。

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GOLD & PLATINUM

No.40

日本黄金史トリビア

黒海の西側にブルガリアというい方の墓には遺体は収められてを伸ばしていた可能性もある。

小さな国がある。世界最古の黄金いなかった。そこで「トケノタフィただ、「ヴァルナが世界最古の製品はこのブルガリアのヴァルナ

ウム（＝空の墓）」と呼ばれている。

黄金文明を花開かせた」と断言すという地で見つかった。

その理由はまだ分かっていない。

ることはできない。メソポタニアは1972 年、ヴァルナで 2 つの墳

この金製品は南方のサカル山で紀元前 8000 年ころから穀物を栽墓が見つかり、その中に目もま採れた金を使っていたといわれて培、同 5000 年前には都市文明をばゆい黄金製品が収められていいる。サカル山でどれだけの金が発展させている。ここからはヴァた。調査の結果、この墳墓は紀元

採れたかは不明だが、「ブルガリ

ルナより古い時代の金製品は発見

前 4000 年～ 4500 年前と推定さアが金の大産地だった」という記されていなない。だが、この地はれた。つまり現在より 6000 年～

録はない。だが、古代、金が大量

長い戦乱の時代があったので、そ6500 年ほど前の墓だった。

に採れたのかもしれない。

の間に失われたのかもしれない。

２つの墓のうち、古い方の墓はもっとも、黒海周辺は古来、金 のメソポタミアはアフガニスタン

247 あり、約１キログラム、新し大産地だった。隣国ルーマニアはなど数千キロ東の国と交流があっい墓は 47 あり、約５キログラム

古代ダキアといわれ、金の大産地

た。メソポタミアとヴァルナも数千の金製品が出土した。

として、ローマに金を供給というキロ離れているが、ヴァルナとその数は約 2000 点。その中により略奪されていた。北側には金の間に交流があったのは間違いは王など権力者が持っていたと思をこよなく愛した民族スキタイがあるまい。その 結果、メソポタミア

われる錫（しゃく）、王妃か後宮の盤踞（ばんきょ）、東側にはギリシャの 技 術がヴァルナに移されたか、美女が着けていたと思われるイヤ

神話で「黄金の羊の皮」の物語が逆のことが起こった可能性も十リングやネックレス、黄金の雄牛あり、南のトルコは触れたものす分ある。

等々。いずれも現代でも通用しそ

べてを金に変えた伝説の王ミダ

ヴァルナの文明はすでに過去のうな高度の技法の製品だった。

スがいる。
ブルガリアがこれらのものとなった。だが、黄金製品の不思議なことに古い方の墓には地 域 から金を集 めまくったかも輝きはその文明がどれほど高かっ遺体が収められていたが、新ししれないし、この地域まで勢力たかを雄弁に物語っている。

最古の黄金文明
おかもと まさふさ

岡本 匡房
1964年慶應大学経済学部卒、同年日本
経済新聞社入社、日経産業消費研究所
商品研究部長兼日経ゴールドレポート発行人。現市場経済研究所主幹。

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No.40

19

プラチナ、パラジウムの特徴と今後の展望
貴金属スペシャリスト

池水 雄一（ いけみず ゆういち ）1987 年上智大学卒業後、住友商事に入社。ゴールドのトレーダーとしてクレディスイス銀行、三井物産で活躍。その後、ICBC
スタンダードバンク東京支店支店長を経て、2019 年 9 月に独立。
著書に「金投資の新しい教科書」などがある。

プラチナとパラジウムはいわゆる白金族と呼はパラジウムのほぼ倍である。プラチナの融解

ばれる貴金属の仲間である。白金族（Platinum

温度は約 1800℃と高いのに対してパラジウムはGroup Metals ：P G M ）は、ルテニウム、オスミ

1555℃である。プラチナはゴールドと同じく王ウム、ロジウム、イリジウム、パラジウム、プラ

水（濃塩酸と濃硝酸の混合溶液）以外には溶けな

チナの 6 種類の性格の似通った金属で、ゴール

いが、パラジウムは酸化力のある硝酸などには溶ド、シルバーと一緒に貴金属グループを形成してける。重量そして科学的安定性から考えても、おいる。元素周期表ではこの８つの元素は真ん中あそらくプラチナの方がパラジウムより内在的価値

たりに固まっている。

が高いと見るのが普通であろう。

プラチナとパラジウムはその中でも同じ白金族

需給の観点からも実はこの二つのメタルは似てで「兄弟」のような位置づけにある。しかしながいるようで、目立った違いがある。2019 年の鉱らこの兄弟、ここ数年、運命としか呼べないよう

山生産見込みはプラチナ 181トン、パラジウム

な流れでその明暗がくっきりと分かれてしまって208 トンと若干量パラジウムの方が多い。プラいる。これほどまでに似ているメタルが、これほチナはその鉱山生産の 72 % が南アであるのに対どまでに違う運命にいたった流れと現状をみてみして、パラジウムはロシアが 39%、南アが 37%よう。

と、わずかながらロシアの生産が南アよりも多く、プラチナとパラジウムの特性とその違い

主な生産国が 2 つに分かれている。そしてプラ
チナは「プラチナ鉱山（プラチナからの収入が50 % を超える鉱山）」から生産されるのが大部分

類似点の多いプラチナとパラジウムであるが、であるのに対して（特に南ア）、パラジウムには「パその違いを列挙すると、まず物質の科学的特徴とラジウム鉱山」は存在せず、その鉱山生産はプラ

して密度、いわゆる比重が大きく違う。プラチナ

チナ（南ア）およびニッケル（ロシア）の副産物

は約 21.5、パラジウムは 12。プラチナの重量感として生産されている。そのためプラチナは生産

プラチナの需給バランス

年

総供給

2011

254.362013

243.01

2014

207.43

2015

245.13

2016

242.232017

241.642018

2019（予）238.00250.04228.14236.70235.45225.41230.85246.46248.24243.26

246.74242.58

（触媒）

93.84

96.23

92.07

91.82

95.99

98.19

99.41

101.24101.65

99.78

2018

2019（予）

触媒割合
年

総供給

13.50
41%

2010

253.00

17.67
41%

2011

266.53

0.50

39%

2012

254.15

17.60
41%

2013

256.20-23.4242%2014251.32

-1.34
40%

2015

266.21

-6.00
40%

2016

266.28

-1.62
42%

2017

278.31-8.74
41%279.007.46

41%284.19総需要265.03270.82282.05282.67290.94291.00307.52315.64320.24341.45（触媒）

165.60174.71

194.83206.78218.97228.98247.24260.59268.14276.17バランス

触媒割合-12.04
62%

-4.29
65%

出所：GFMS PLATINUM GROUP METALS SURVEY 2019

20

2012

235.95

総需要バランス

パラジウムの需給バランス

2010

241.64GOLD & PLATINUM

No.40-27.9069%-26.4773%-39.6375%-24.7979%-41.2480%-37.32
83%-41.2484%-57.2681%

単位：トン

のコントロールが理論的には可能であるが、パラリン車用の触媒だ。現在内燃機関の車は基本的ジウムはプラチナとニッケルの生産計画次第といにガソリン車とディーゼル車の 2 種類に分ける

うことになり、パラジウム自体の生産を急激に増ことができるが、世界の主流はやはりガソリン車

やしたり減らしたりすることがほぼ不可能なのでだ。そしてパラジウムがガソリン車用の触媒、プある。

ラチナがディーゼル車用の触媒として使用されて供給面もその隔たりは大きい。パラジウムにおいる。そもそも触媒としての性能はパラジウムよける最大唯一と言ってもいい需要は自動車触媒でりもプラチナの方が高いものであるが、ガソリンあり、その需要全体における割合は80%を超えて車はそれほどのスペックを必要とせず、それゆえいる。ところが一方プラチナの需要における自動により安かった。一時はプラチナの 5 分の 1 の

車触媒の割合は41 %と、パラジウムのほぼ半分の価格であったパラジウムを触媒として採用したのシェアでしかない。これはプラチナが宝飾品としだ。ディーゼル車はというと、触媒の性能上パラての大きな需要を持っている（約27%）、同じくジウムでは役不足であったために、仕方なくより化学分野での需要も大きく（約９%）、プラチナ

高いプラチナを使わざるを得なかったのだ。当時の方が有用なメタルであるといえるだろう。

のパラジウムの安い価格が、ガソリン車触媒へのなぜパラジウムとプラチナが価格逆転したのか？

パラジウム採用の決め手となったのである。その後の流れは、需給バランスの表をみれば明らかだ。
10 年前の 2010 年、鉱山生産とスクラップから

それではなぜ今パラジウムの方がプラチナの倍の回収を合計したパラジウムの総供給量は 253

近くの価格になってしまったのか？まるで禅問答

トン。それに対して触媒需要は 166 トンだった。

のような話であるが、それはパラジウムがプラチ

ところが 2019 年の見通しでは、供給量は 284

ナよりもはるかに安かったのが最大の理由だ。パトン、一方触媒需要は 276 トンと供給増加が 31

ラジウムの 80% の需要である自動車触媒はガソトンであるのに対して、触媒需要は 110 トンも■過去10年のプラチナ価格とパラジウム価格 （2010年1月〜 2019年8月）
2,000
USD／OZ

プラチナ価格パラジウム価格

1,500
1,000
500
0

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019年8月

GOLD & PLATINUM

No.40

21

増加しているのである。この傾向は過去 10 年間

うな価格になっている。

ずっと続いており、しっかりと需給統計を追い続

今後の見通しけている人間であれば、遅かれ早かれパラジウム
は確実に「供給不足に陥る」ことは火を見るより

もはやここまでプラチナとパラジウムが逆転しも明らかであったのだ。副産物であるパラジウムてしまった今、そもそも触媒性能で勝り、そしての供給は突然増えることはまずありえない。とこ今や価格がパラジウムの半分であるプラチナをガろが触媒需要は毎年 10 トンから 20 トンの間でソリン車の触媒に使うという「代替」という考え

増加しているのだ。これは車の販売が米国、中国、が出てきて当然だ。しかしながら、ここまで大々

日本の三大市場でずっと好調であったこと、そし的に代替の動きは出てきていない。現在のガソリて売れている自動車は大部分がガソリン車であっン車の触媒生産ラインはパラジウムを使うことがたこと、排ガス規制が各国でどんどん厳しくなっ条件でできており、プラチナを使うためにはプラていき、使われるパラジウムの量も増えていった

チナ専用のラインを構築する必要があり、それにことなどがその背景にある。そしてさらにプラチ

は時間とコストがかかる。その上触媒のプラチナ

ナには 2015 年、ディーゼル車の主戦場である欧やパラジウムは自動車全体のコストの中ではほん

州において排ガス触媒試験の不正が起こったことの些細なものに過ぎない。自動車会社にとってはによるディーゼル車離れ、ガソリン車への乗り換

無視できる程度のものであり、そのために新たなえが起こったこと、プラチナの第二位の需要分野

投資はしないであろう。となれば現在のパラジウである宝飾品需要が 2013 年以降毎年減り続けて

ムの高値、そしてプラチナの低値は、まだまだ続いること、そして最大の生産国である南アフリカ

く可能性が高い。E V（電気自動車）や F C V（燃の通貨であるランドがここ数年非常に安くなって

料電池車）が次世代の車として脚光を浴びている

いるのも、生産者の輸出促進につながっており、が、それらがガソリン車・ディーゼル車に取ってプラチナの価格にとっては下圧力となっている。

代わることがあるとしても、それはまだまだ先の

筆者は 6 年くらい前からパラジウムがプラチ話であり、インフラや電池性能という点で、近いナの価格と並ぶと予測し、それを発表していたが、将来そうなることは困難であろうと考える。米国・

これはただ単にこの需給の流れを見ていればおそ中国そして日本の三大自動車需要国での自動車売

らく誰でも予想できる結果だ。そして実際にその上げは、ようやくその勢いが弱まりつつあるが、予想は現実のものとなり、2017年 9 月にはパラ

逆に環境規制はより厳しくなりつつあり、一台あ

ジウムはプラチナの価格と並び、その後は一方たりのメタルの使用量は増加傾向にある。自動車

的にパラジウムだけが上昇を続ける結果となり、販売の落ち込みはメタル使用量増加によって相殺2019 年 7 月現在、プラチナ 810 ドルに対してされ、パラジウムの需要は減ることがないだろう。

パラジウム 1560ドルと、パラジウムはプラチナ

パラジウム高は続き、プラチナとの値差はさらにのほぼ倍という、一昔前では考えられなかったよ

広がる可能性もあろう。

22

GOLD & PLATINUM

No.40

写真で見る
驚きのゴールド ⑥
撮影：児島 一伸

憧れからか、救いを求めてか、世界にはさまざまなゴールドが満ち溢れています。

ゴールドフォトグラファー児島一伸が切り取ったワンダーな世界をお楽しみください。

アーナンダ寺院の「黄金仏像」
ミャンマーの古都バガンで最も美しい寺院と称される「 ア ー ナ ン ダ 寺 院（ ア ー ナ ン
ダ・パヤー）」。高さ9.5メート
ルの黄金の釈迦仏が東西南北に４体 収 め ら れ て い る。写 真はその南側の釈迦像。
GOLD & PLATINUM

No.39

23

黄金の貝殻「Golden Shell」
台湾第2の都市、高雄・旗津半島（きしんはんとう）の貝殻博物館横の海岸にある「黄金の貝殻」オブジェ。

水に浮かぶシク教の聖地「黄金寺院」
イ ン ド・ ア ム リ ト サ ル にあるシク教の総本山ハリマンディル・サーヒブ。その神々しく輝く姿から黄金寺院とも呼ばれている。

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GOLD & PLATINUM

No.39

高雄の人気スポット「龍虎塔」
台湾第2の都市・高雄屈指のパワースポット。蓮池潭という湖にあり、龍の口から入り虎の口から出ると、罪が浄化され、福が増えると言われている。

神の手が支える「ゴールデン・ブリッジ」
ベトナム中部ダナン近郊の人気のテーマパーク・バーナーヒルズに2018年6月、新しく公開された全長150メートルの黄金の橋。

GOLD & PLATINUM

No.39

25

ゴールドが化学反応を起こす！
常識が覆されたナノ粒子の世界
村山 徹（ むらやま とおる）

首都大学東京 都市環境科学研究科附属
金の化学研究センター センター長・特任教授
ハルタゴールド株式会社 取締役

金の化学研究センター長・村山特任教授。首都大学東京フロンティア研究棟の実験室にて。

貴金属触媒といえば、プラチナ、パラジウムが知られている。しかし同じ貴金属に属するゴール
ドだけは、どのような環境にあっても化学反応

ゴールドが化学反応するとは一体どういうことなのかしない物質と認識されていたためか、触媒にな

誤解のないように申し上げておきますが、ゴー

りうると考える者はいなかった。しかしながら、ルドが地金あるいは指輪といったバルク＝塊（か1982年、一人の日本人研究者がゴールドの触媒たまり）の状態で化学反応を引き起こすことは一特性を発見、1987年に発表した論文が世界の常切ありません。錆びつくこともありませんし、酸識を覆すことになった。現在ノーベル賞の有力候化することもありません。だからこそ永遠に輝き

補とも目される春田正毅（はるたまさたけ）氏のを失わないわけです。ところが、ゴールドをとこ研究とはどのようなものか。春田氏の研究を引きとん微細にして行って、5nm（ナノメートル）以継ぎ、現在、首都大学東京・金の化学研究センター

下のサイズに到達すると、様相はガラリと変わり長を務める村山徹氏にくわしく話をうかがった。

ます。それまで不活性だったゴールドが途端に優26

GOLD & PLATINUM

No.40

■ナノ粒子のサイズ：１nano＝１,０００万分の１cm

1mm

100µm

10 nm

1nm

一辺の長さ

個数

表面積（㎡）

１cm

１

6 ×10 -4

１mm

10

１µm

1012

6

１nm

10 21

6 ×10 33

6 ×10 -3

1,000万倍1cm

れた触媒性能を発揮し始めることが分かったので低く、粒子同士がすぐに凝集してしまう性質があす。もう一つ重要なことは、専門的になるのでサります。そのため微細化しナノ粒子化すること自ワリだけお話ししますが、下地となる物質（担体）体に大きなハードルがありました。春田先生は、の組み合わせによってゴールド触媒はさまざまな

通常のナノ粒子化プロセスがなぜ金では働かない

働きを示すことになります。ちなみに一辺の長さかに目を付け、ついにプロセス中に存在する塩化1nm の表面積とは、１辺の長さ１cm の表面積の物イオン（塩素）が阻害要因であることを突き止

1,000 万分の１ですから、とうてい肉眼で把握でめました。そこが突破口となり、ゴールドのナノきるレベルではなく、高度な電子顕微鏡を使って粒子化について独自のプロセス開発に成功したわ

初めて見られる超微細な世界です。

けです。さらに、さきほど申し上げた通り、ナノ

これまでゴールドの触媒特性が研究されなかったワケとは粒子化しても、100nmでは不活性、10 nmでも不常識を疑うことは化学者が化学者たる資質の一

活性、5nm のサイズまで微細化したところで、突然、ゴールドが活発な触媒性能を発揮することが突き止められたワケです。世界の常識が覆った瞬つです。とはいえ金がまったく化学反応せず安定間でもあります。

した物質であるという点については、教科書に書

ゴールド触媒が持つ特性とはどのようなものなのかかれている定義のようなものでしたから、誰も疑おうとしなかったというのが実態でしょう。そうした世界の常識に挑戦したのが春田先生というわ

ゴールド触媒が画期的なところは、プラチナやけです。ゴールドの触媒研究が進まなかった理由

パラジウムと比べて遥かに低い温度で活性化するはもうひとつあります。プラチナやパラジウムのことです。たとえばゴールド触媒を酸化チタン（担場合、nm（ナノメートル）の 1,000 倍のサイズの体）の上に載せて使うと一酸化炭素を無害化する

μm（マイクロメートル）の程度で化学反応が起働きを示しますが、そうした無害化作用を室温できます。両者をナノ粒子化する方法も 100 年以も氷点下でも発揮します。室温以下で働くメリッ

上前から確立されていました。しかし、同じ手法

トが何かと言えば、やはり省エネルギーが達成可

ではゴールドをナノ粒子化することは出来なかっ能ということでしょう。エネルギーの節約は、コたのです。触媒材料としてのゴールド研究は、まストの削減はもとより、プロセス自体の削減、さずゴールドのナノ粒子化を成功させることが必須

らに二酸化炭素の排出削減につながります。自動要件だったと言って良いと思います。

車を例にとれば、プラチナやパラジウムといったゴールドのナノ粒子化プロセス
春田氏が発見した突破口とは

排ガス浄化触媒はエンジンが温まらないと働きま

そもそもゴールドはプラチナ等と比べて融点がせん。しかし例えばゴールドを加えることにより、良い触媒ができればエンジンが温まっていないス
タート直後から浄化作用が発揮されるはずです。

GOLD & PLATINUM

No.40

27

左は、金の化学研究センターが入っている
首都大学東京のフロンティア研究棟。
上は、各種用途別のゴールド・ナノ粒子触媒商品群。

地球規模で環境を考えた時、今後とても重要な役使われる可能性は高いと見ています。また、新た割を果たしていくだろうと思わざるを得ません。

な有望株として注目されているのが医薬品分野で実用化が進んでいるとされる
具体的な応用事例についての応用です。ゴールド触媒は室温で反応が進みま

実用化については、企業が単独で行なったり私たちとの共同開発であったりします。個別企業名
は差し控えますが、たとえば洗浄式トイレの脱臭触媒に応用されたり、空気中のアンモニアを無害すから生体反応とも相性が良いと考えられるからです。これはすでに実用化が始まっている領域ではありますが。

経済性と初物食い精神
この二つが普及の鍵

な窒素と水に分解する触媒に使われたりしていま

ゴールド触媒は、触媒の世界に突然やって来た

す。また、メタクリル酸メチルと呼ぶ樹脂原料の優秀な転校生みたいな存在です。優秀だからと合成プラントでも実用化されています。さらなる

いって、すぐに受け入れられるワケはありません。

実用化には、もう少し工夫が必要であるとか、耐産業レベルでいえば、どうしても経済性が優先さ

久性をどのように向上していくかという課題はあ

れますし、新たな触媒に置き換えるには設備投資りますが、今後 10 年、20 年というレンジで見も必要になります。設備の更新時期などに、ぜひると、ゴールド触媒はさまざまなことに応用されとも「初物食い」の精神も発揮して頂きたいと願っる大きな可能性を秘めていると思います。

ています。経済性と初物食い精神、この二つが普近い将来に期待される応用分野とはどのようなものか

及の鍵を握っていると言っても過言ではないと思います。そういった意味では、先進国よりも新興国の方で早く導入が進むかも知れません。

ひとつはバイオマス（生物由来）資源の変換プ

最後に。私たち「金の化学研究センター」ならロセスでの応用があります。近い将来、人や家畜

びに首都大学東京発のベンチャー「ハルタゴールの食料にならない植物などから化学物質を作ろう

ド」は、日本の産業界にもっと貢献したいと願っという動きが大きくなると予想しています。ベー

ています。つねに門戸は開いておりますので、ぜスには環境問題があります。もうひとつは水素製

ひ気軽にお問い合わせください。

造プロセスでの応用です。東京オリンピックでも水素エネルギーを駆使した選手村づくりが進んでいますが、水素社会の実現には混じりっけない水「金の化学研究センター」初代センター長・春田正毅
名誉教授は、「金の触媒作用の独自な基盤的発見」によって、2012年、ノーベル賞の登竜門とされる旧トム

素の製造が不可欠なのです。状況に応じて複数

ソン・ロイター引用栄誉賞（現クラリベイト・アナ

ある選択肢の組み合わせになるとは思いますが、

リ ティク ス 引 用 栄 誉 賞 ）を 受 賞。首 都 大 学 東 京 発 のゴールド触媒に関しては PPM（百万分率）レベ
ルの一酸化炭素を除去しなくてはならない場面で28

GOLD & PLATINUM

No.40

ベンチャー「ハルタゴールド株式会社」を立ち上げると同時に、後進 の指導・育成にも当たっている。

２０１９年 協会主催講演会（抄録）2019 年３月13日（水）、上野精養軒「桜の間」
にて協会主催講演会を開催しました。スピーカーに人間性脳科学研究所所長の澤口俊之（さわぐち・としゆき）氏、金融・貴金属アナリスト亀井幸一郎（かめい・こういちろう）氏をお招きし講演して頂きました。会場には、協会正会員、全国の登録店、賛助会員、並びに貴金属業界関係者各位まで、総勢200名の皆様が列席されました。ここに当日の講演内容のエッセンスを再録します。

所長 澤口俊之 氏「政治リスクと貴金属市場」

2

部

人間性脳科学研究所

第第１部「ビジネスマンが真に伸ばすべき能力とは何か」

マーケット・ストラテジィ・インスティチュート代表

貴金属・金融アナリスト 亀井 幸一郎 氏「人間性知能を H Q（HUMANITY QUOTIENT）

金市場は揺れ動く国際情勢の中で、リスク要因と呼ぶが、学業に、仕事に、恋愛に、人生にとっの強弱に反応を示してきた。1970 年代末にオイてきわめて重要な能力である。３年先、10 年先ルショックに端を発した高インフレ環境の中で旧を見通したり考えたりするのは人間だけが有する

ソ連のアフガン侵攻をきっかけに起きた怒涛の上能力で、H Q とは、目的を達成する能力、または昇は、
金市場版バブルの生成と崩壊で幕を閉じた。

夢を叶える能力と言い換えることもできる。脳のその後 20年にわたり下げ続けた金価格。裏を返部位はさまざまな役割を持っているが、H Q に深せば世界経済が繁栄と平和な時代に向かっている

く関わっている部位は主に前頭前野である。

証しでもあった。

そうした H Q を高める上で大切なものは有酸素

翻って東西冷戦の終了の象徴となった 1989 年

運動と食事である。ウォーキングやジョギング、の「ベルリンの壁崩壊」から40 年後の現在、米中

自転車やテニスなどの運動を毎日 20 〜 3 0 分の覇権争いから新たな東西冷戦が始まろうとして３ヶ月継続すると、前頭前野が活性化し H Q はいる。リーマンショック後の混乱対応で米連邦準上昇するという調査結果がある。スクワットや自備理事会（F R B ）は通貨ドルをばらまき、株高重運動などを週 30 分程度やると効果はさらに上まで演出した。10 年を超えて米国株は上昇し格がる。食事では、適度の赤ワイン、コーヒー、緑

差社会を生み、大衆迎合的なトランプ政権の誕生

茶、ベリー類、焼き魚などは、前頭前野を発達さとなった。再選を狙う政権は、自国第一主義を前せ働きを良くし、認知症予防の効果もある。

面に押し立て、支持者受けの良い政策を国際秩序

大きな夢を持っていると寿命が伸びるし老化もを切り崩すこともいとわず進めようとしている。

遅い。ぜひ夢を持ち、目標を立てて頑張ってほし流動化する国際情勢、リスクは様々な方面に広がい。
「夢なき者に成功なし」（吉田松陰）。

る。
その間隙を縫う形で金市場が動き出している。

GOLD & PLATINUM

No.40

29

我が社の宝物 vol.03 大浦家のDNA
大浦貴金属工業株式会社 大浦 良幸 代表取締役社長に聞く

法相宗大本山薬師寺は飛鳥の地で完成を見た後、平城遷都に伴い現在の地に移設された。大浦一門は、古くは寺地に居を構えていた由緒ある家柄である。

奈良薬師寺の境内に社屋を構え

わち私どもの居宅の場所が薬師寺つながりがあったことは事実のよる会社があると聞いて、その歴史やの境内であったことは確かなよううです。古い時代のことですから

物語に興味を示さぬ者がいるだろです。ただし、当初は広大な寺領

詳しいところまでは把握できておうか。
「我が社の宝物」第三回目はを誇った薬師寺も、時代を経るとりませんが、曽祖父・初治郎十三

大浦貴金属工業を取り上げます。

ともに縮小しましたから、弊社社

回忌の折に自費出版した回想録

屋は現在、敷地の外に位置しておに、当時の管主・高田好胤師からります。けっして境内にあるわけ

序文を寄せて頂いております。少ではありません。

し長くなりますが、参考までに引

そもそも弊社社屋の東側を流れる秋篠川までが薬師寺の境内でしたから、奈良時代は弊社社屋すなとはいえ薬師寺と私どもに深い用させてください。

左は薬師寺元管主・橋本凝胤（はしもとぎょういん）師の手になる書。先代・大浦雄一郎は、この夢こそ大事という教えを心に刻んでいた。右は曽祖父・初治郎の回想録。
序文は橋本師の跡を継がれた高田
好胤師が寄せたもの。薬師寺と大浦一門との深い関係が窺える。

30

GOLD & PLATINUM

No.40

大浦貴金属工業本社のファサードとアプローチ。
表札は門扉の上にひっそりと掲げられている。
控えめななかにも、
しなやかな誇りを感じさせる。
今様の社屋とは遠く離れ、古都ならではの異彩を放っている。

「薬師寺は平城遷都（710年）のな事業に挑戦したようです。
「日

母の病をきっかけに実家に戻っ

当 初 以 来、飛 鳥 よ り 寺 地 を 移 し本全國商工人名録」（大正３年・第て起業し、歯科材料の分野を中心て、平城京右京六条二坊の地に東五版）に曽祖父・大浦初治郎の名がに手がけるとともに、大阪の地場

西 三 丁、南 北 四 丁 を 占 し た 大 寺

あり、物品貸付業を営んでいたこ産業である鏡やビーズなど銀製品

で あ っ た。こ の 寺 地 の な か に 古とが分かります。
「郡山織布」とい向けの化成品製造に取り組みまし来、今も本家は勿論、分家ともどう会社も立ち上げて経営していまた。その後、時代の変化に対応しも拠を構えているのが大浦一門でしたが、 1930年に始まった昭和

得意先が電子部品に進出されたこある。寺との深いつながりはこれ

恐慌のあおりで事業は立ち行かなとや、大手企業との取引が始まっのみならず、寺の古記録に大浦家くなったようです。事業の危機とたことから電子部品材料にも進出に関する記載がしばしばである事いう点では、第二次大戦後の農地し、少しずつ業容を拡大し現在にによっても判る。とにかく寺から改革も、私ども一帯の地主にとっ至っております。

『大浦』と苗字を差許されたもっとては大打撃でした。土地の過半を思い起こせば、薬師寺創建当初も早い家ではないかと思う。」

失ったでしょうから、ずいぶん堪よりお祀りされている薬師三尊

えたに違いありません。

像も金めっきが施されていまし現在ユネスコ世界遺産にも登録されている薬師寺の寺領で、農業

貴金属の事業を始めたのは先代た。千三百年の時を経て、おなじや不動産業などの生業に従事させの雄一郎です。56年前の1963年

西ノ京町で、偶然にも私どもは貴て頂いていたということ自体、身のことですから、私どもなど貴金金属事業に携わっております。わ

に余る光栄という他ありません。

属業界では新参者ですね。

が大浦家に連綿と受け継がれてき生業という観点では、もうひとつ

雄一郎は師範学校を出たのです

た
「義理」と
「信頼」と
「夢」をベースの可能性もあります。秋篠川はもが、卒論を書いている最中に結核に、目先の利益を追わず、得意先

ともと運河として利用されていまを患い、いったんは教職に就いたと真摯に向き合い、これからも新したから、薬師寺との関係で農作ものの親戚筋にあたる大阪の乾庄

たな挑戦を続けて参りたいと思っ物の交易のようなことにも関わっ

貴金属化工さんにお世話になりまております。決してモダンとは言ていたかも知れません。

した。それが貴金属事業との運命

えないかも知れませんが、それが的な出会いとなったようです。

私どもの生き様でもあります。

明治に入ってからは、さまざま

左は経済産業省・地域経済産業
グループが旗振り役となって進めている「地域未来牽引企業」に選定された証書。右は代表取締役
社長大浦良幸氏と長男総一郎氏。

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GOLD Report

加速する中央銀行の金購入
ワールド ゴールド カウンシル
顧問

森田 隆大（もりた たかひろ）

１９８９年から２００９年まで約２０年間、長きにここ 10 年ほどの主な金の購入国は、ロシア、

わたり外貨準備資産として保有した金を年平均

中国、カザフスタン、インド、サウジアラビア、

で約４００トン売却してきた中央銀行セクターは、

トルコ、メキシコ、韓国、イラク、タイなどの新２０１０年に再び積極的な金の購入者に転じた。

興国の中央銀行である（図２参照）。一方、金保２０１８年には６５２トンを購入し、ニクソンショック

有上位はいまだ米国、ドイツ、イタリア、フラン以降の最高を記録した（図１参照）。２０１９年上半スなどの先進国中央銀行によって占められている期もその勢いは衰えず、昨年を上回るペースで約（図３参照）。トップの米国は、ここ数十年、金を３７５トンの金を外貨準備に加えた。また、近年、金を購入しなかったものの、欧州の主要中央銀行が積購入した中央銀行の数も飛躍的に増加している。

極的に金を売却した１９９０年代においても、追随する行動を一切取らなかった。当時のグリーンス

現在、金は米ドル、ユーロに次ぐ第３位の準備

パン米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は、議会で通貨であり、中央銀行全体が保有する外貨準備の「金は究極の支払い手段だ」と証言し、売却の可約１１％を占めている。また、世界に存在する金

能性を強く否定した。余談だが、グリーンスパンの約１７％を中央銀行が保有している。

はＦＲＢ議長を引退後、ヘッジファンドの講演会■中央銀行の金需要（図1）
（トン）

800

購入

600

売却

400
200
0
-200
-400
-600
-800

1971

1976

Souce：Metals Focus ; Refinitiv GFMS ; World Gold Council

32

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1981

1986

1991

■中央銀行の金購入 Top10［2000~2018］
（図 2）
国

ランキング

購入量（トン）に招かれ、報酬として受け取りたい通貨を聞かれた際、金と答えたのは有名な話である。ここ 10
年は、米国同様、ほぼすべての先進国中央銀行は

1

ロシア

1,690.42

中国

1,457.5

3

カザフスタン

294.4

4

インド

242.6

5

サウジアラビア

180.1

中央銀行の金購入が加速した主な背景はいくつ

6

トルコ

253.5

かある。まず、１９９８年のアジア通貨危機を教訓

7

メキシコ

113.2

に、多くの中央銀行（特に新興国）は急速に外貨

8

韓国

90.8

9

タイ

81.4

10

アルゼンチン44.4

出所 : IMF IFS、ワールドゴールドカウンシル

金の売却を行なっていない。ちなみに、日本は約７６５トンほどの金を保有しており、世界第８位（ＩＭＦ除く）である。

準備を積み増しした。外貨準備は、国内および国外の急激な環境変化から国を守る重要な資産として、そして国が危機に直面した時に対外的な信用を確保する有効な手段として高く評価され始めた

ニクソンショック以来最高

▼

1996

2001

2006

2011

2016

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33

GOLD Reportのである。２０００年に３兆ドルだった世界の中央

ロシア中央銀行高官は、金を「財務クッションに銀行の保有外貨準備合計は、２０１４年に約１３兆なる重要な資産」「国の対外資金流動性を支えるドルに達し、増加した金額の一部が金の購入に不可欠な資産」と位置付けている。どの国にもコ配分されたのである。過去１０年間、中央銀行はントロールされることなく、かつ、リーマンショッ

４,３００トン強もの金を購入し、現在、その保有残クなどの非常時にも値崩れせず換金できる金の流

高は約３４,０００トンにまで増加している。

動性を評価しての施策である。今年の第２四半期

不確実性が低下しないマクロ政治・経済的環境に１００トンもの大量金購入を発表したポーランド

も、中央銀行の金購入を加速させている理由の一の中央銀行総裁も、「国の金融・財政安定性」のつである。米中貿易戦争の行方、Ｂｒｅｘｉｔをめぐ

ためと、積み増しの理由を明言している。

る混乱、不安定な中近東情勢、北朝鮮問題、ポピュリズム政治の勢力拡大、そして、米トランプ政権

国際通貨基金（ＩＭＦ）から特別引出権（ＳＤＲ）の政策遂行能力など、ここ数年、地政学リスクはの構成通貨として人民元が認められた中国は、国むしろ上昇する傾向にある。また、中国経済の失際通貨の仲間入りを目指す過程において、自国通速、ピークアウト感がある企業業績、過去最高レ貨の信用力を担保するものとして金の保有高を積ベルにある企業負債、信用サイクルの反転（悪化）

極的に増やし、信頼が揺らぐ米ドルやユーロとのリスク、高株価に対する警戒など、世界経済が転差別化を図った。中国の高官は、今後、人民元の換期に向かう懸念も増幅されている。こうした環国際化を推進するにあたり、金に対する期待につ

境下では、外貨準備の安全性を高め、リスクイベ

いて様々な場で言及している。また、中央銀行のントに備える必要性を感じる中央銀行が増えるの

一部は欧米主要国における債務膨張への警戒感かは当然と言えよう。

ら、個別国の財政・金融問題や世界的な金融危機に影響を受けない金の保有量を増加させている。

多くの中央銀行がまず取り入れた対応策は、ド

さらに、金はリスクヘッジ効果があるものの、

ルやユーロなどの主要通貨への依存度を下げ、通何も産まない資産と言われてきたが、実は中・長

貨分散を進める事である。金は主要通貨、特に米期のパフォーマンスは悪くないこともよく知られドルと長期にわたり負の相関関係にあるため、外るようになり、中央銀行の投資決定にも影響を与

貨準備ポートフォリオに分散効果をもたらすことえたと思われる。過去２０年の累積リターンでみができる資産として注目されたのである。

た場合、金は米国株式よりもパフォーマンスがよ金に対する期待は他にもある。ロシアは欧米かい。また、ボラティリティ（価格変動性）も株よらの経済制裁に対抗するため、近年、金の蓄積をり低いため、金を外貨準備に組み入れることに大幅に増やした。現在、ロシア中央銀行の外貨

よって、ポートフォリオのリスク・リターンは向準備の１９％は、約２,2００トンの金で占められてお上することが研究調査によって明らかにされていり、世界第５位（ＩＭＦを除く）の保有高を誇る。

る。金は、中央銀行が外貨準備の運用において重34

GOLD & PLATINUM

No.40

視する安全性、換金性、リターンの原則をクリアしている中央銀行が多数いることから、準備通貨

した資産として再認識・再評価されたのである。

の多様化・分散化がさらに進む傾向にあると思われる。これら調査結果は、多くの中央銀行当局がワールド ゴールド カウンシルが２０１９年上半

世界経済・通貨・金融市場が引き続き高い不確実期に実施した中央銀行に対するアンケート調査に性を内包しており、地政学リスクも低減しないおおいて、「価値保全資産」、「効果的な分散資産」、「信それがあることに対する懸念を映しているだけで用リスクのない資産」、「非常時に力を発揮する資なく、国際通貨システムに構造的な変化が生じる産」、「政治リスクの無い資産」などが、「歴史的可能性があると考えていることが分かる。中央銀な経緯から」とともに金を保有する最重要理由と行のさらなる金購入を下支えするインセンティブ

して挙げられており、金に対する中央銀行の期待・となりうる進展である。

認識が再確認された形となった。さらに、同調査

中央銀行の積極的な金購入は、想定した政策目において、今後５年、外貨準備に占める金ならび標効果が得られるまで、しばらく継続される見込に中国の人民元のシェアが上昇すると予想されてみである。今後も、金市場・金価格を支える構造いる一方、米ドルがその地位を低下させると予測要因の一つとなろう。

■中央銀行の金保有 Top 40［2019 年8 月現在］
（図 3）
ランキング

国名・機関名保有量（トン）

準備高（％）

ランキング

国名・機関名保有量（トン）

準備高（％）

1

米国

8,133.5

75.8

21

スペイン

281.6

17.3

2

ドイツ

3,366.8

71.7

22

オーストリア

280.0

51.5

3

ＩＭＦ

2,814.0

─

23

ポーランド

228.2

8.8

4

イタリア

2,451.8

67.4

24

ベルギー

227.4

36.6

5

フランス

2,436.1

62.2

25

フィリピン

197.9

10.4

6

ロシア

2,207.0

19.3

26

アルゼンチン

173.6

9.4

7

中国

1,926.5

2.7

27

ベネズエラ

161.2

79.1

8

スイス

1,040.0

5.8

28

タイ

154.0

3.2

9

日本

765.2

2.6

29

シンガポール

127.4

2.1

10

インド

618.2

6.6

30

スウェーデン

125.7

9.3

11

オランダ

612.5

67.8

31

南アフリカ

125.3

11.6

12

ECB

504.8

28.6

32

メキシコ

120.1

2.9

13

台湾

423.6

4.0

33

リビア

116.6

6.7

14

ポルトガル

382.5

63.0

34

ギリシャ

113.2

68.6

15

カザフスタン

375.3

60.4

35

韓国

104.4

1.2

16

ウズベキスタン

351.5

57.0

36

ルーマニア

103.7

11.2

17

サウジアラビア

323.1

2.8

37

ＢＩＳ

102.0

─

18

トルコ

314.1

16.2

38

イラク

96.3

6.7

19

英国

310.3

8.7

39

クウェート

79.0

8.4

20

レバノン

286.8

25.7

40

エジプト

78.8

8.1

出所 : IMF IFS、ワールドゴールドカウンシル

GOLD & PLATINUM

No.40

35

GOLD

Data

2018年世界の金の供給と需要産量が増加したため、ネットバランスが 2003 年

2018 年を一言で表すならば「いろいろなことがあった１年だった」、これに尽きるだろう。

以来の高水準となる 485トンに達した。

2018 年は１年を通じて政治・経済活動の変動が

昨年は世界銀行から発表された明るい景気見通

激しく、その結果として C B O E（シカゴ・オプション

しによって楽観的な基調で始まったが、年末には取引所）の ボラティリティ・インデックス（V I X ）G D P 成長率が 28年ぶりの最低水準まで落ち込は 2017年の底入れ後に急騰し、2018 年 2 月にんだ中国を筆頭に、米国を除く大半の国の景気がは 2015年 8月以来の最高水準に達した。もっと悪化していた。他方、米国ではインフレ率の上昇

も、金の年間平均価格は３年連続で上昇したもによって米国債利回りが 2013年末以来の高水準のの、上昇率は 2017年の 0.5％に続いて、2018まで上昇したため、F R B（米連邦準備制度理事会）

年もわずか 0.9％にとどまった。過去 10 年間をが通年で４回にわたる追加利上げを実施し、米ド

振り返ると、金の年間平均価格はこの２年間を除

ルが 1 年間で４％も急騰した。

いて上下 5％以上、通常は２桁の割合で変動してこうした状況は金市場にとっての逆風となり、いることから、2018年は前年に続いて金価格の米国以外でも、米ドル相場の上昇が新興国通貨に動きがやや変則的だったことになる。需給のポイ

打撃を与え、安全資産への投資意欲が冷え込ん

ントについては右ページで紹介するが、昨年の金だ。新興国に対する逆風はさらに続き、米国が保市場では宝飾需要と小口投資需要の減少によって護主義思想を強めて一部の新興国に対する制裁を現物需要が控えめながらも減少した一方で鉱山生実施した（そのためトルコは景気後退に追い込ま◆世界の金の供給と需要の推移
供 給 鉱山生産量
中古金スクラップ
正味生産者ヘッジ
供給合計量
需 要 宝飾品
工業用加工量エレクトロニクス
歯科・医療
その他の工業用
公的部門の正味需要
小口投資
金地金
コイン
現物需要
現物の過不足ETFの在庫構築
取引所の在庫構築
ネットバランス
金価格（LBMA 午後、米ドル/オンス）

単位：トン

2009年

2010年

2011年

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

2,651
1,765
-234
4,182
1,879
426
295
53
79
-34
866
562
304
3,138
1,044
623
39
382

2,771
1,743
-106
4,407
2,096
480
346
48
86
77
1,263
946
317
3,915
492
384
54
54

2,868
1,698
18
4,584
2,109
470
342
43
85
457
1,617
1,248
369
4,652
-69
189
-6
-251

2,882
1,700
-40
4,543
2,075
432
310
39
84
544
1,407
1,057
350
4,458
85
279
-10
-185

3,076
1,303
-39
4,340
2,737
428
306
36
85
409
1,871
1,444
426
5,445
-1,105
-879
-98
-129

3,180
1,159
108
4,446
2,569
411
297
34
80
466
1,165
886
279
4,611
-164
-155
1
-10

3,222
1,180
21
4,422
2,474
376
267
32
76
443
1,172
875
296
4,464
-42
-117
-48
124

3,252
1,306
32
4,590
1,962
366
264
30
71
253
1,051
785
266
3,631
959
539
86
334

3,259
1,210
-41
4,428
2,222
380
277
29
73
366
1,031
771
261
3,999
429
177
0
252

3,332
1,178
-8
4,502
2,129
391
288
29
74
536
923
626
297
3,980
522
59
-21
485

972.35

1,224.52

1,571.69

1,668.98

1,411.23

1,266.40

1,160.06

1,250.80

1,257.15

1,268.49

コメント及びデータ出所：GFMS GOLD SURVEY 2019日本語ダイジェスト版より抜粋※各項目を四捨五入しているため、合計と一致しない場合があります。
正味生産者ヘッジは鉱山会社のゴールドローン、フォワード・ポジション、オプション・ポジションが現物市場に与える影響の推移を示しています。

36

GOLD & PLATINUM

No.40

れた）
。同時に、関税を武器にした米中貿易戦争

は 2018年に 3％減の 1,178 トンまで落ち込み、はエスカレートする一方で解決の目途が立たず、

3 年ぶりの低水準となった。

この問題を巡る懸念が世界中の輸出に打撃を与えた。そのため、年末には景気見通しが世界的に悪■ 需要のポイント化。加えて、欧州全般と南米諸国の国内政治動向—— 2018年の宝飾加工需要は前年比４％減のが不安要因となって、分散投資の手段としての金2,129トンにとどまった。北米の大幅な増加が欧州

に対する投資意欲が高まり、中央銀行も新興国をとアジアの減少によって相殺された形となった。

中心に米ドル依存の軽減を狙って金の保有量を増—— 工業製品の金使用量は 2018 年に 3％とやややした。

増加して 391トンとなり、4 年ぶりの高水準に達した。牽引役となったエレクトロニクス部門では、■ 供給のポイント

半導体市場の力強い成長を受けて金需要が前年比—— 2018 年の鉱山生産量は前年比 2％増の計

で 4％増加した。

3,332 トンであった。原動力となったのはインド—— 2018年には公的部門の需要と工業用需要のネシアと米国の大幅な増産であった。

増加が宝飾加工需要と小口投資の減少によって相—— 2018 年 の ト ー タ ル キ ャ ッ シ ュ コ ス ト

殺され、現物総需要は 1％未満の減少にとどまっ（TCCs）は 5％増の 696 ドル /oz となり、オール・て、前年の水準からほぼ変わらなかった。

イン・サステイニング・コスト（A I S C ）は 4％—— 公 的 部 門 の 正 味 購 入 量 は 2018年 に 536

増の 897 ドル /oz となった。

トンとなり、今世紀になってから 2 番目の高水—— 乏しい相場変動によってリサイクルが限定準を記録した。背景には、新興国が金の購入を続されたため、世界全体の中古金スクラップ供給量

けたことがあった。

◆日本の金の供給と需要の推移

単位：kg

2009年

2010年

2011年

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

87,118
供 給 新産金
再生金
18,409
輸入金4,833
国内流通（受入ー払出） 17,791
供給合計量
128,151
87,841
需 要 消費者需要電気通信機器・機械部品用
54,979
歯科・医療用
10,354
メッキ用
4,798
消費者需要その他
17,711
準消費退蔵
21,483
宝飾用
16,264
美術工芸用
1,018
メダル用
692
準消費退蔵向けその他
3,509
私的保有（退蔵ー退蔵放出） -27,542
退蔵（＋）
47,471
退蔵放出（ー）75,014
計
81,782
輸出
46,083
需要合計量
127,865

93,152
16,193
1,596
11,020121,961
97,11060,868
9,784
5,596
20,862
23,396
20,038
1,049
383
1,926
-36,353
44,24980,602
84,15339,997
124,150

86,687
18,931
1,518
23,740130,876
77,20046,6498,300
2,718
19,53432,453
15,395946
248
15,865-52,208
50,423
102,63157,44566,284
123,729

66,311
18,1952,212
51,606
138,324
70,13538,364
8,893
3,703
19,175
21,673
11,021
846
181
9,625
-7,46838,35245,82084,34064,201
148,541

53,136
14,033
8,373
51,432
126,974
48,10928,466
7,982
2,305
9,355
18,473
9,036
841
29
8,566
1,546
56,54655,00068,12860,894129,02257,797
14,113987
48,055
120,952
45,482
27,462
7,648
1,551
8,821
13,082
7,394
981
453
4,254
-6,28735,59941,88652,277
71,481
123,758

74,777
17,891
3,980
90,913
187,561
44,96426,756
7,988
2,390
7,829
9,102
7,220
1,056
68
759
11,556
40,68829,13365,622
120,495
186,11776,084
18,265
1,040
202,698
298,087
45,87827,770
8,516
2,366
7,226
12,485
8,697
999
159
2,630
13,67636,31922,64372,039224,837
296,876

69,36819,003818
247,874
337,063
45,37728,353
7,545
2,244
7,236
14,110
8,605
876
136
4,493
-6,47822,25328,73253,009284,680
337,689

91,78927,171
2,615
74,043
195,618
53,93836,349
7,351
2,224
8,015
17,00913,901
789
108
2,211
7,025
30,21323,18877,972
117,978
195,950*

出所：経済産業省「貴金属流通統計調査」 ※各項目を四捨五入しているため、合計と一致しない場合があります。
「退蔵」とは個人の現物購入、「退蔵放出」とは個人の現物売却を指します。
ここでは売買の動きを示す観点から両者ともプラス表示とし、その差分を「私的保有（退蔵 ー 退蔵放出）」として表しています。
＊「貴金属統計調査」の過去の公表内容の一部に誤りがあったとの報告に基づき一部データを修正しております。

*

GOLD & PLATINUM

No.40

37

PLATINUM Report

プラチナ・ジュエリーの価値

王にのみふさわしい貴金属から永遠の愛のシンボルへ

プラチナ・ギルド・インターナショナル株式会社
代表取締役社長

ハンキンソン 尚子（ はんきんそん ひさこ）

38

GOLD & PLATINUM

No.40

「プラチナは王にのみふさわしい貴金属である」と宣言したのはルイ16世。かの高名なフランス国王にこう言わしめたプラチナは、当時より現在に至るまでファインジュ
エリーに欠かせない貴金属として揺るぎない地位を確立してきました。近年に入るとブライダルリングとしても広く浸透し、日本では婚約指輪の９割、結婚指輪の８割以上をプラチナが占めています。P G I が今年実施したブライダル調査では、令和元年婚といわれるカップルの約８割がマリッジリングをいつも身に着けていると回答し、プラチナの素晴らしい耐久性とピュアな美しさ、ゴールドの30分の１という希少性が、「永遠の愛を誓いあう最も価値のある貴金属」というイメージをより強固なものにしています。

プラチナ・ジュエリーの市場推移

門者層はより買いやすく、目の肥えたユーザーに

P G I では第三者機関に依頼し、2018 年の宝飾

はボリュームのある製品に人気が集まり、幅広い

業界構造調査を行いました。これを 2013 年の層に受け入れられています。実際市場データから

同調査結果と比較してみると、５年間で最も大も価格帯ベースの売上シェアは５年前に比べてきく変化したのは地金価格です。2013年の年間20万円以下が 27％から 42％へ上昇していると平均はプラチナは 4740 円 /g、ゴールドは 4453

同時に、平均単価は 21万６千円から 26 万９千

円 /g でしたが、2018 年はプラチナが 3215 円

円へと上がっています。これは地金が下がってい/g、ゴールドが 4543 円 /g となり、プラチナはる分以上にボリュームのあるプラチナ・ジュエ

５年前と比べて実に 30% 以上も価格が下がりまリーを欲している層が存在していることだと分析した。これは消費者にとってプラチナを購入しやできます。

すい状況となっていることを意味し、これまでよりもプラチナ地金をたっぷり使った製品の開発がP G I の取り組み

行える環境となりました。販売チャンネルの多様PGI では、時代の変化や消費者ニーズに対応化も見られ、プラチナ・ジュエリーの金額ベース

した様々な施策をこれまで打ち出してきました。

でシェアを伸ばしているのが無店舗販売で５年前

特にプラチナの魅力を消費者に訴える活動に重点の 3.3％から 4.9％へ、ディスカウントショップ

を置き、プラチナ・ジュエリーを身近に感じてもは 2.7％から 4.7％、訪問販売は 1.8％から 3.6％、らえることを主軸とした広報活動、PR 活動を積国内ブランドチェーンは 5.7％から 7.5％です。

極的に行っています。

こうしたプラチナ・ジュエリーのお手頃感、値

特に近年は W E B マーケティングを重視し、動ごろ感と入手しやすい環境に後押しされて若い入画広告の配信を定期的に行っています。今年は夏GOLD & PLATINUM

No.40

39

PLATINUM Reportのボーナス期に、「L i v i n g w i t h P l a t inu m」を自分のためにジュエリーを購入するアメリカ女性

テーマに 15 秒の動画を配信しました。「しなやの心を掴みました。26 型でのスタートだった同かに、私らしく。プラチナ」と自然に自由な生活

コレクションは今年 50 型に増加し、流通ルート

を楽しむ女性をイメージし、本当の自分に素直にもアメリカ国内の限定された宝飾小売店から有生きる現代の女性たちに訴求しています。またこ

名デパートのサックス・フィフス・アベニュー、れから年末に向けた動画の配信も行う予定です。

さらにはネット通販にまで拡大していますので、

P G I パートナー社である BICO・GHI 株式会

これからのさらなる展開が楽しみです。

社との共同プロジェクトで、プラチナの持つ魅この他にも、P G I が長年継続して行っている

力を最大限に引き出したブランド「ハローミー、

教育活動のベーシックセミナーも今年 5 月に開プラチナ」の展開を今年開始いたしました。これ

催し、90 名が受講しています。今回はパーソナ

は自身の審美眼で自分が本当に欲しいと思うジュ

ルスタイリストの霜鳥まき子さんを講師に招き、エリーを選ぶ大人の女性が、楽しんで選び、身にプラチナ・ジュエリーの魅力を最大限伝える知識

着ける、時代のニーズを的確に捉えたプラチナ・と技術を学んでもらいました。こうした体験を店

ジュエリーブランドです。

頭での接客に活かしていただけることを願ってい日本の高度な製造技術と洗練されたデザインのます。私どもは、このような地道な活動を大切に

プラチナ・ジュエリーを輸出する「プラチナ・ボー

し、それを続けることによってプラチナの魅力がン」コレクションは、発売開始からわずか１年で浸透していくものと考えています。

40

GOLD & PLATINUM

No.40

「2019プラチナ・ジュエリービジネス・レビュー」
報告

P G I が活動拠点を置く日本、中国、インド、
アメリカの４か国における 2018 年の調査結果が「プラチナ・ジュエリービジネス・
レビュー」として今年 5 月ロンドンで報告されました。
プラチナ・ジュエリーのブライダル以外への広がりや、３か国で成長が見られていることなどが発表されています。

日本

中国

プラチナ・ジュエリーの小売販売は前年比１％

プラチナ・ジュエリーの売上は、全体的に景況増となり、6 年連続の成長となりました。特に重感が弱く、重量ベースで 5 年連続の下落となりま

量のあるブライダルリングが主に需要を牽引し、した。主要な小売業者は異なる素材やパーツ、現ブライダル市場では重量ベースで 4.5％の増加で代風にした中国伝統のモチーフなどによる新しくす。ブライダル以外でも、ブランドや個人など強革新的なデザインを取り入れ、2018年プラチナ・

力なインフルエンサーとのコラボレーションの継

ジュエリーのラインナップを刷新しました。これ

続が、富裕層ならびに次世代の消費者への興味をらの新しいコレクションにより PGI パートナー数高めるものと予測しています。

社は個数ベースで売上を向上させています。

インド

アメリカ

政府による規制などが影響を及ぼしたものの堅調な経済とプラチナ地金の値ごろ感が相まっパートナー社の販売金額は前年比 19％の増加とて、小売販売は前年比 11％の増加となりました。

なりました。伝統的なゴードジュエリーが支配す

特にプラチナ・ダイヤモンドジュエリーの PR がるインドですが、プラチナの希少性と現代性が若奏功したことに加え、自己購入層の拡大、ブライい消費者を中心に受け入れられてきており、PG I

ダル以外のプラチナ・ジュエリーの伸長が顕著には 宝 飾 業 界 と 協 力して新規コレクションを開 発

表れています。

し、市場開拓に取り組んでいます。

GOLD & PLATINUM

No.40

41

PLATINUM

Data

2018年世界のプラチナの供給と需要2018 年のプラチナ鉱山生産量は 3 トン減のれ増加した。他方、ロシアではルーブル安と生185 トンとなった。南アフリカの生産量が 1％

産性の向上を追い風として、コストを 9％減ら増 の 134 ト ン、 米 国 の 生 産 量 も 2 ％ 増 の 3 トすことに成功した。

ンとなった一方で、カナダとロシアの生産量は中古プラチナ宝飾品のスクラップ供給量は減少した。T C C s （トータルキャッシュコスト）2018 年 に 13 ％ 増 加 し、23 ト ン に 達 し た。 昨に C A P E X（資本的支出）を加えたコストはロ

年の平均プラチナ価格が前年の水準から 7％下

シアを除くと 938ドル / oz となり、前年の水準

落 し た こ と か ら 考 え る と、 中 古 宝 飾 品 の ス ク

から 1％増加した。世界のプラチナの 72％を

ラップ供給量が増加したことは意外に思えるか生産する南アフリカでは電力供給問題と労働問もしれない。増加は専ら中国のスクラップ供給

題によってコストが 1％ 増の 985 ドル /oz に達量が 20％も急増したことによるもので、同国した。主に高コストのシャフトを閉鎖したことではプラチナ宝飾品に対する消費需要の低迷にによって、鉱山のコスト効率は世界中で改善しよってサプライチェーン全体で宝飾品のリサイ

たものの、我々の試算によれば、現行のプラチ

クルが相次いだ。中国以外では、プラチナ価格

ナ価格では、プラチナ鉱山全体の 38％が赤字の下落によってスクラップ供給量は抑えられ、になっている。南アフリカ以外でも、TCCs ＋

日本では 4％ 減、欧州では 2％ 減となった。

CAPEX はジンバブエで 9％、北米で 6％それぞ

使用済み自動車触媒のスクラップ供給量は前◆プラチナの供給（鉱山生産量とリサイクル） 単位：トン
2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
鉱山生産

187.0

150.7

190.9

185.6

185.6

185.3

南アフリカ

135.9

100.2

140.7

132.9

133.4

134.3

ロシア

23.0

21.4

22.4

21.1

22.0

21.6

カナダ

6.8

8.7

7.5

8.3

7.2

6.6

米国

3.7

3.7

3.8

4.0

4.1

4.2

ジンバブエ

12.7

12.4

12.4

15.0

14.9

14.9

その他地域 1.5
ジンバブエ 6.0

その他地域

4.9

4.4

4.1

4.2

4.0

3.8

リサイクル

57.3

58.1

55.5

59.0

59.8

64.5

自動車廃触媒

33.9

35.3

34.4

37.4

39.3

41.3

中古宝飾品

23.4

22.8

21.1

21.6

20.5

23.2

244.3

208.7

246.5

244.6

245.4

249.9

合

計

◆プラチナの地域別需要
37.5

38.2

37.1

38.0

欧州

54.3

58.5

61.7

日本

22.9

23.5

38.1

中国

75.1

70.6

その他

36.6

合

226.3

計

38.4

37.8

64.8

61.6

57.6

36.5

29.9

31.5

69.2

66.5

64.6

68.0

41.5

40.8

42.2

46.1

50.4

232.4

247.0

247.7

240.2

245.0

コメント及びデータ出所：GFMS PLATINUM GROUP METALS SURVEY 2019
日本語ダイジェスト版より抜粋※各項目を四捨五入しているため、合計と一致しない場合があります。構成比も同様です。

42

GOLD & PLATINUM

No.40

自動車廃触媒 16.5
リサイクル

2018年

南アフリカ
53.7

（％）

ロシア
8.6

米国 1.7
カナダ 2.6

プラチナの供給（鉱山生産量とリサイクル）

単位：トン

2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
北米

中古宝飾品 9.3
リサイクル

北米
15.4

その他
20.6

2018年
中国
27.8

（％）

欧州
23.5

日本
12.9

プラチナの地域別需要

年 比 5 ％ 増 の 推 定 41ト ン と な り、3 年 連 続 でて、高級品に対する消費需要が増加した。
産業用需要（自動車触媒用を除く）に関して増加した。牽引役となった中国ではリサイクル

は、 い ず れ の 分 野 で も 需 要 が 増 加 し、 全 体 で量が前年比で 10％ の増加を記録した。
需要に目を向けると、自動車触媒用のプラチ

は前年比 14％増の累計 71トンに達した。増加

ナ 消 費 量 は 2018年 に 1 ％ 減 の 98 ト ン に と どが 最 も 際 立 っ て い た の は、 ガ ラ ス、 化 学、 電

まった。最大の落ち込みとなったのは欧州で、

子 材 の 各 セ ク タ ー で、 需 要 は そ れ ぞ れ 37 ％、

この用途のプラチナ需要は前年比で８％強も減

17％、18％の大幅な増加となった。ガラスセ

少した。北米の需要が４％増となったことでやクターはファイバーグラス用需要の急増を追いや補われたが、日本と中国の需要はほぼ横ばい風とし、化学セクターのプラチナ需要は中国とにとどまった。もっとも、昨年は「その他の地「その他の地域」のパラキシレン生産設備の新域」の自動車触媒用需要が 10 ％も増加した。

設によって増加した。

プラチナ宝飾需要は前年比５％減の推定 66

小口投資需要は 2018 年に増加に転じ、5％トンとなり、2008 年以来の最低水準まで落ち

増の推定 10 トンとなった。主因は、日本の需込んだ。この減少の大半を占めたのが中国で、

要 が 前 年 比 で 27 ％ も 増 加 し た こ と に あ っ た。

経済的圧力によって消費者の裁量的支出が制限

もっとも、円建てプラチナ価格が 10 年ぶりのされるとともに、金の宝飾品との競合もあり、最安値まで下落したにもかかわらず、日本の小プラチナ宝飾需要が前年比で 11％も減少した。

口投資需要はやや控えめな水準にとどまった。

日本では、プラチナ価格の下落と訪日外国人旅

北米の需要がほぼ変わらなかったのに対して、行者数の増加が消費を押し上げたため、宝飾需

欧州ではプラチナ以外の資産クラスが関心を集要も増加に転じ、米国でも経済的基盤が強まっ

め、プラチナ需要が大幅に減少した。

◆プラチナの用途別需要

単位：トン

2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

小口投資 4.0

自動車触媒

92.4

97.1

98.8

98.5

99.1

98.2

宝飾品

85.6

83.2

81.2

72.7

69.5

66.1

石油 2.2

化学

13.5

18.2

13.6

18.3

16.7

19.4

ガラス 6.1

エレクトロニクス

6.3

6.1

5.7

5.5

6.1

7.2

ガラス

0.7

-2.2

5.9

8.7

10.9

14.9

石油

3.3

3.8

3.0

4.2

5.4

5.4

その他工業用

20.2

21.8

20.7

22.6

23.3

24.1

小口投資

4.2

4.4

18.1

17.1

9.2

9.7

226.3

232.4

247.0

247.7

240.2

245.0

合計

その他工業用 9.8

エレクトロニクス
2.9

2018年

化学 7.9

（％）

自動車触媒
40.1

宝飾品
27.0

プラチナの用途別需要◆日本の用途別プラチナ需要

単位：トン

2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
自動車触媒

11.0

10.8

10.5

9.9

10.1

10.0

宝飾品

10.2

9.9

10.1

9.9

9.8

10.0

化学

0.8

1.4

1.1

1.3

1.3

1.2

エレクトロニクス

0.7

0.6

0.6

0.6

0.6

0.7

その他
工業用 7. 3

ガラス

-2.9

-3.6

-1.1

0.1

0.7

0.4

石油 0.0

石油

-0.4

0.2

-0.6

0.1

-0.2

0.0

その他工業用

2.3

2.5

2.0

2.1

2.2

2.3

エレクトロニクス
2.2

小口投資

1.2

1.7

15.5

12.5

5.4

6.9

化学 3.8

合計

22.9

23.5

38.1

36.5

29.9

31.5

小口投資
21.9

自動車触媒
31.7

2018年
（％）

ガラス 0.0
宝飾品
31.7

日本の用途別プラチナ需要

コメント及びデータ出所：GFMS PLATINUM GROUP METALS SURVEY 2019
日本語ダイジェスト版より抜粋※各項目を四捨五入しているため、合計と一致しない場合があります。構成比も同様です。
GOLD & PLATINUM

No.40

43

一般社団法人

日本金地金流通協会・沿革と活動
地金商 14 社、1 協同組合が新たに「貴金属地金協会の設立と目的ならびに会員構成
昭和 54 年 12 月、金地金の健全な取引と正し協会」を結成しました。

い知識の普及をはかるために発足した当協会は、

昭和 48 年 4 月、金の輸入自由化とともにデパー皆様のご支援のもとに、40 年を経過しようとしト等で金の販売がスタート。昭和 53年、輸出のています。この間、広報、調査、教育等の活動を自由化も実施され、わが国では金の取引が完全に中心に、所期の目的を果たすべく努力を傾注し、自由化されました。年々急増するわが国の金需要

これにより世界の金・プラチナ地金流通機構の一に関連して、金地金に関する知識や取引形態につ環として社会の信頼と世界的な相互関係を確保す

いての理解の不足などから、無秩序に出現した私ることが達成し得たと申せましょう。

設の金市場による一般消費者の被害も多発し、社

当協会は、令和元年 9 月現在下記の構成で結束を固め、日本の金・プラチナ市場のいっそうの発展に寄与していく所存です。
正会員

23 社

特別会員

2社

登録店

160 社

賛助会員

25 社

会的な問題となってきました。
このような背景の中で、金地金の健全な流通機構の整備と正しい知識の普及を目的として、貴金属地金協会会員が中心となり、昭和 54 年 12 月
28 日、通商産業省（現・経済産業省）から社団
法人 日本金地金流通協会の設立が認可され、昭合計 210 社

和 55 年 1 月より活動を開始しました。その後、
平成 25 年 4 月 1 日付けで一般社団法人へ移行し現在に至っております。

協会の沿革と日本の金市場
現在の「一般社団法人 日本金地金流通協会」

以降、金やプラチナの正しい取引についての啓の沿革は、昭和 22 年 4 月に結成され、昭和 28

蒙活動を積極的に展開する一方、講演会の開催、

年 7 月に発展的に解散された「貴金属協議会」

会員のための研修会開催、悪質な取引に関する注に端を発しております。

意喚起など、幅広く活動を行っております。ま昭和 28 年 8 月に政府の金政策の転換により金た、平成 12 年 4 月からインターネット上にホー

管理法の一部が改正され、国内新産金の一部（後ムページを開設し、会員会社の紹介を行うとともに全部）の民間放出が認められることになり、前に、一般消費者に対して金地金等の貴金属に関す述の貴金属協議会は発展的に解散となり、貴金属

る各種の情報提供を行っております。

協会役員の紹介

44

GOLD & PLATINUM

No.40

会長

山口 純

株式会社 徳力本店

代表取締役社長

副会長

大浦 良幸

大浦貴金属工業株式会社

代表取締役社長

副会長

田苗 明

田中貴金属工業株式会社

代表取締役社長

専務理事

南澤 正孝

一般社団法人 日本金地金流通協会

理事

中村 茂幸

石福金属興業株式会社

代表取締役社長

理事

五木田 春夫

小島化学薬品株式会社代表取締役社長

理事

井嶋 隆之

井嶋金銀工業株式会社

代表取締役社長

理事

相田 英則

相田化学工業株式会社

代表取締役社長

理事

堤田 龍治

堤田貴金属工業株式会社

代表取締役社長

理事

山本 樹育

YAMAKIN 株式会社代表取締役社長

監事

片桐 俊一

片桐貴金属工業株式会社

代表取締役社長

監事

竹内 忠夫

竹内貴金属工業株式会社

代表取締役社長

顧問

古宮 誠一

石福金属興業株式会社

代表取締役会長

正会員

当協会正会員23社が販売する金地金には、それぞれの《刻印》が押されており、信頼のシンボルになっています。

株式会社 アサカ理研〒963-0725 福島県郡山市田村町金屋字
マセロ47
TEL.024-944-4744 FAX.024-944-4766
www.asaka.co.jp

相田化学工業株式会社〒183-0026 東京都府中市南町6-15-13
TEL.042-368-6311 FAX.042-368-6316
www.aida-j.jp

アサヒプリテック株式会社〒100-0005 東京都千代田区丸の内1-7-12
サピアタワー11F
TEL.03-6270-1826 FAX.03-6270-1825
www.asahipretec.com

石福金属興業株式会社〒101-0047 東京都千代田区内神田3-20-7
TEL.03-3252-3131 FAX.03-3254-6285
www.ishifuku.co.jp

井島貴金属精錬株式会社〒116-0013 東京都荒川区西日暮里2-50-10
TEL.03-3803-1705 FAX.03-3803-2492
ijima-tokyo.co.jp

井嶋金銀工業株式会社〒116-8543 東京都荒川区東日暮里5-47-10
TEL.03-3803-4341 FAX.03-3802-4775
www.ijimakk.co.jp

片桐貴金属工業株式会社〒114-0012 東京都北区田端新町3-11-2
TEL.03-3894-4111 FAX.03-3894-4178
www.katagiri-k-k.co.jp

小島化学薬品株式会社〒350-1335 埼玉県狭山市柏原337-26
TEL.04-2953-9231 FAX.04-2953-9237
www.kojima-c.co.jp

竹内貴金属工業株式会社〒108-0071 東京都港区白金台1-2-10
藤和白金台コープB101
TEL.03-3447-0321 FAX.03-3447-0340
www.takeuchi-kk.com

田中貴金属工業株式会社〒100-6422 東京都千代田区丸の内2-7-3
東京ビルディング22F
TEL.03-6311-5511 FAX.03-6311-5571
gold.tanaka.co.jp

株式会社 徳力本店〒101-8548 東京都千代田区鍛冶町2-9-12
TEL.03-3252-0171 FAX.03-3258-1234
www.tokuriki-kanda.co.jp

中溝貴金属工業株式会社〒141-0031東京都品川区西五反田3-16-7
TEL.03-3491-4141 FAX.03-3490-4550

株式会社 フルヤ金属〒170-0005 東京都豊島区南大塚2-37-5
MSB-21南大塚ビル
TEL.03-5977-3487 FAX.03-5977-3371
www.furuyametals.co.jp

松田産業株式会社〒163-0558 東京都新宿区西新宿1-26-2
新宿野村ビル6F
TEL.03-3345-0811 FAX.03-3345-8605
www.matsuda-sangyo.co.jp

株式会社 松村金銀店〒124-0013 東京都葛飾区東立石3-11-7
TEL.03-3694-0173 FAX.03-3691-4601
www.matsumurakinginten-co.jp

水野ハンディー・ハーマン株式会社〒110-0014 東京都台東区北上野2-11-12
TEL.03-3844-6161 FAX.03-3844-6150
www.mhh.co.jp

横浜金属株式会社〒252-0132 相模原市緑区橋本台3-5-2
TEL.042-773-4411 FAX.042-773-4775
www.yk-metal.com

株式会社 森銀〒400-0834 山梨県甲府市落合町817
TEL.055-241-6611 FAX.055-241-7988
www.morigin.co.jp

GOLD & PLATINUM

No.40

45

正会員
大浦貴金属工業株式会社〒630-8042 奈良県奈良市西ノ京町284
TEL.0742-33-8545 FAX.0742-34-7884
www.ohura.co.jp

乾庄貴金属化工株式会社〒556-0005 大阪市浪速区日本橋4-10-8
TEL.06-6643-1234 FAX.06-6643-4598
www.prcimtl.co.jp

堤田貴金属工業株式会社〒733-0012 広島市西区中広町2-14-23
TEL.082-293-2233 FAX.082-295-0643
www.gold-tsutsumida.co.jp

株式会社 松井商会〒874-0942 大分県別府市千代町4-2
TEL.0977-22-4045 FAX.0977-23-3226
www.matsuishokai.net

YAMAKIN 株式会社

〒543-0015 大阪市天王寺区真田山町3-7
TEL.06-6761-4739 FAX.06-6761-4743
www.yamakin-gold.co.jp

特別会員
ワールド ゴールド カウンシル〒107-0051 東京都港区元赤坂1-5-20-709

プラチナ・ギルド・インターナショナル株式会社〒100-8575 東京都千代田区内幸町1-1-1
帝国ホテル本館5F-506※ホームページURL冒頭の「http://」は省略しております。

貴金属の需給リポート
GFMS GOLD SURVEY 2019 日本語ダイジェスト版
PLATINUM GROUP SURVEY 2019 日本語ダイジェスト版

gold.tanaka.co.jp/statistics/index.html
gold.tanaka.co.jp/statistics/index.html

貴金属情報ワールド ゴールド カウンシル（英文）プラチナ・ギルド・インターナショナル 株式会社
Refinitive（旧THOMSON REUTERS／英文）KITCO（英文：価格情報をリアルタイムでチャート表示）
The Bullion Desk（英文：英語圏のニュース、リポート）

www.gold.org
www.preciousplatinum.jp
refinitive.com
www.kitco.com
www.bulliondesk.com

46

GOLD & PLATINUM

No.40

登録店
■北海道

風早金銀店

〒060-0062 札幌市中央区南2条西7丁目
TEL.011-231-2213 FAX.011-231-7457（株）宝石の玉屋〒060-0002 札幌市中央区北2条西3丁目-1
敷島ビル1F
TEL.011-231-4517 FAX.011-222-1892

時計・宝石いしおか〒080-0012 帯広市西2条南8丁目
藤丸デパート6F
TEL.0155-24-0936 FAX.0155-23-3193

へリテージ・キムラ〒053-0022 苫小牧市表町3-2-11
TEL.0144-34-6511 FAX.0144-36-4877（株）ワ 渡辺時計店〒040-0063 函館市若松町17-9
TEL.0138-23-4111 FAX.0138-26-2818

（株）
日昇堂

〒050-0074 室蘭市中島町1-18-4
TEL.0143-44-4476 FAX.0143-44-6321（株）藤屋時計店〒050-0085 室蘭市輪西町1-19-5
TEL.0143-44-5551 FAX.0143-43-8035

■青森県

（株）丸啓

〒030-0801 青森市新町2-5-6
TEL.0177-23-2611 FAX.0177-23-2622

（株）
ナガハシ

（有）佐藤正栄堂（株）天賞堂（株）新光堂本店〒989-0275 白石市字本町105
TEL.0224-25-1188 FAX.0224-25-1189〒989-6163 大崎市古川台町1-7
TEL.0229-23-5151 FAX.0229-23-7842

■福島県

（株）
ネモト

（株）
イシカワ

ワタナベ

（有）中村時計店（株）増子時計店■栃木県〒960-8036 福島市新町2-30
TEL.024-522-8451 FAX.024-522-5538〒970-8026 いわき市平3-24
TEL.0246-25-5566 FAX.0246-23-8089〒970-8026 いわき市平2-33-1
TEL.0246-22-2131 FAX.0246-22-2132〒963-8002 郡山市駅前2-6-19
TEL.024-922-3456 FAX.024-932-2566（有）サトウ時計店〒965-0878 会津若松市中町1-1
TEL.0242-27-1290 FAX.0242-27-4120（株）石沢〒964-0906 二本松市若宮2-154-15
TEL.0243-23-0431 FAX.0243-23-0453■岩手県〒010-0001 秋田市中通2-4-3
TEL.018-835-1331 FAX.018-832-1906■宮城県

GINZA TANAKA 仙台店〒980-0811 仙台市青葉区一番町3-5-7
TEL.022-265-4130 FAX.022-265-4131（株）三原本店〒980-0811 仙台市青葉区一番町3-2-23
TEL.022-224-0010 FAX.022-224-0536〒310-0021 水戸市南町3-4-8
TEL.029-225-3939 FAX.029-225-3936〒306-0033 古河市中央町1-10-43
TEL.0280-22-0654 FAX.0280-22-0656（有）今泉貴金属〒320-0023 宇都宮市仲町1-13
TEL.028-622-3573 FAX.028-624-5010（有）トコヨ時計店〒320-0802 宇都宮市江野町5-10
TEL.028-634-9057 FAX.028-634-9057（株）博泉堂〒320-0026 宇都宮市馬場通り2-3-8
TEL.028-635-1811 FAX.028-633-3366

（株）
フタバ堂

ジュエリーかまた 盛岡本宮店（株）ジュエルエレガンス（株）高橋時計店（株）竹谷本店〒310-0852 水戸市笠原町300-1
TEL.029-305-1811 FAX.029-305-1671（株）道又時計店〒020-0866 盛岡市本宮4-33-21
TEL.019-601-5882 FAX.019-601-5883

■秋田県

■茨城県

（株）
ジュエリーネモト（株）マエバラ〒035-0035 むつ市本町3-9
TEL.0175-22-3010 FAX.0175-22-3979〒994-0049 天童市南町1-1-15
TEL.023-654-5626 FAX.023-654-5621（株）三瓶貴金属店〒020-0022 盛岡市大通り3-1-18
TEL.019-651-1234 FAX.019-651-1238〒031-0031 八戸市番町30
TEL.0178-45-6677 FAX.0178-45-6728〒997-0034 鶴岡市本町2-2-10
TEL.0235-22-0554 FAX.0235-24-9350（有）松村時計店〒024-0094 北上市本通り2-3-43
TEL.0197-65-3201 FAX.0197-65-2085

（株）
おくやま

〒025-0078 花巻市吹張町12-11
TEL.0198-22-3333 FAX.0198-22-6770■山形県（株）平田金銀店〒990-0039 山形市香澄町3-1-1
TEL.023-622-5540 FAX.023-641-3214（株）宝石の柿崎〒996-0023 新庄市沖の町5-13
TEL.0233-22-3115 FAX.0233-22-2542〒326-0814 足利市通2-2618
TEL.0284-22-0234 FAX.0284-20-1025〒323-0829 小山市東城南1-31-7
TEL.0285-31-4866 FAX.0285-31-4867■群馬県

ラフィーネ平田〒371-0831 前橋市小相木町545-1
TEL.027-252-8828 FAX.027-251-0862

パルク岡村〒372-0047 伊勢崎市本町3-23
TEL.0270-25-0131 FAX.0270-25-3211

イトイ本店〒373-0817 太田市飯塚町1434-1
TEL.0276-45-1477 FAX.0276-49-3181

■埼玉県

（株）
ツツミ

〒335-0004 蕨市中央4-24-26
TEL.048-431-5111 FAX.048-444-2900

GOLD & PLATINUM

No.40

47

登録店
■千葉県

（株）勉強堂本店〒260-0013 千葉市中央区中央3-15-9
TEL.043-225-1131 FAX.043-225-8292

実香宝石店〒294-0047 館山市八幡530-1
TEL.0470-22-0665 FAX.0470-24-1508■東京都(株)徳力本店 本社〒101-8548 千代田区鍛冶町2-9-12
TEL：03-3252-0171 FAX：03-3258-1234

石福金属興業(株) 小売店〒101-0047 千代田区内神田3-20-7
TEL：03-3252-3130 FAX：03-3254-3865

中真堂（株）〒133-0056 江戸川区南小岩7-24-15
小岩ステーションセンター内
TEL.03-3672-0424 FAX.03-3672-0560（株）浅野商店（株）
ヤマザキ

GINZA TANAKA 銀座本店

■新潟県

〒104-0061 中央区銀座8-8-5 太陽ビル10F
TEL.03-3573-1003 FAX.03-3573-2002〒104-0061 中央区銀座1-7-7
TEL.0120-76-4143 FAX.03-3564-2658（株）一誠堂〒152-0035 目黒区自由が丘1-29-7
TEL.03-3717-6660 FAX.03-3718-8765

BIJOUPIKO 表参道店

〒150-0001 東京都渋谷区神宮前4-19-6
TEL.03-3405-0888 FAX.03-3405-0889

■神奈川県

（株）
アート宝飾

〒231-0014 横浜市中区常盤町4-45
TEL.045-662-3111 FAX.045-681-6363

GINZA TANAKA 横浜元町店〒231-0861 横浜市中区元町1-29-3
TEL.045-663-3151 FAX.045-663-3157

（株）
フジタ

〒144-0052 大田区蒲田5-8-8
TEL.03-3731-2980 FAX.03-3736-0821（株）銀美堂〒251-0047 藤沢市辻堂1-3-2
TEL.0466-36-5131 FAX.0466-36-5557（株）山口商店〒115-0055 北区赤羽西4-1-17
TEL.03-3900-3655 FAX.03-3906-4389（株）明光堂■山梨県〒135-0047 江東区富岡1-9-9
TEL.03-3641-1865 FAX.03-3641-2006

GINZA TANAKA 新宿店（株）オプト ナカムラ

石福ジュエリーパーツ（株）（株）徳力本店 甲府事業所〒110-0005 台東区上野5-22-6
御徒町みきビル
TEL.03-3832-5241 FAX.03-3836-2063（株）大淵銀器（株）宝石のダイヤ〒951-8063 新潟市中央区古町通八番町1508
TEL.025-228-5833 FAX.025-225-4171（株）早津〒943-0832 上越市本町4-1-8
TEL.025-523-2203 FAX.025-524-0366

（株）
ミヤコヤ

〒940-0062 長岡市大手通1丁目3-3
TEL.0258-36-2020 FAX.0258-32-1616■静岡県（株）安心堂〒420-0031 静岡市葵区呉服町2-1-9
TEL.054-254-0111 FAX.054-247-6651

（株）
タカラ堂

〒420-0031 静岡市葵区呉服町2-4-4
TEL.054-254-0141 FAX.054-251-2660

オザワ宝石（株）〒422-8042 静岡市駿河区石田3-6-13
TEL.054-283-2105 FAX.054-285-9275

井島貴金属精錬（株）甲府営業所 （株）三青貴宝〒400-0861 甲府市城東1-8-11
ルミエール愛宕山1F
TEL.0552-35-6963 FAX.0552-32-8527〒160-0022 新宿区新宿3-33-10
TEL.03-3355-4143 FAX.03-3355-5321〒392-0004 諏訪市諏訪1-3-11
TEL.0266-52-5200 FAX.0266-58-5814〒401-0301 南都留郡富士河口湖町船津2448
TEL.0555-72-1408 FAX.0555-73-3666〒409-3867 山梨県中巨摩郡昭和町
清水新居100-4
TEL：055-231-2600 FAX：055-231-2002■長野県〒410-0037 沼津市三枚橋町5-21 三青ビル
TEL.055-963-2779 FAX.055-951-0263

河合宝石店〒430-0928 浜松市板屋町102-14
TEL.053-453-9177 FAX.053-454-1251（株）いとう時計店〒421-0523 牧之原市相良町波津709
TEL.0548-52-1191 FAX.0548-52-2688■愛知県（株）池田商店

ジュエリー東京 長野店〒460-0008 名古屋市中区栄2-5-13
TEL.052-221-7411 FAX.052-201-6900〒110-0005 台東区上野1-10-10
うさぎやビル3F
TEL.03-3836-0471 FAX.03-3836-1790

（有）
ツノダ

〒450-0002 名古屋市中村区名駅5-22-10
TEL.052-563-1201 FAX.052-563-1219

松本徽章工業（株）

（株）
マルトキ

〒110-0015 台東区東上野3-1-13
TEL.03-3847-7711 FAX.03-3843-1360（株）
コモキン 本店〒111-0041 台東区元浅草1-12-2
TEL.03-3842-6161 FAX.03-3845-6267（株）森銀器製作所〒110-0015 台東区東上野2-5-12
TEL.03-3833-8821 FAX.03-3832-3762

48GOLD & PLATINUM

No.40〒380-0826 長野市北石堂町1381
TEL.026-226-5556 FAX.026-226-7770〒395-0031 飯田市銀座4-1
TEL.0265-23-1321 FAX.0265-23-1322〒396-0025 伊那市荒井22
TEL.0265-78-2266 FAX.0265-73-6977（株）三村貴金属店〒392-0004 諏訪市諏訪1-5-20
TEL.0266-52-0625 FAX.0266-52-0630

石福金属興業（株）名古屋営業所（株）
サンメナード〒460-0002 名古屋市中区丸の内3-5-24
ノノガワビル2F
TEL.052-962-4755 FAX.052-951-4705（株）水渓〒460-0008 名古屋市中区栄3-27-25
TEL.052-261-2641 FAX.052-261-7093

GINZA TANAKA 名古屋店

〒460-0011 名古屋市中区大須4-1-70
TEL.052-262-0277 FAX.052-263-1580（株）柏圭〒460-0008 名古屋市中区栄2-1-1
日土地名古屋ビル14F
TEL.052-204-1180 FAX.052-204-0660（株）エンジェリーいのこ〒491-0851 一宮市大江3-1-21
TEL.0586-71-7474 FAX.0586-71-7477（株）伊藤宝石店〒448-0844 刈谷市広小路4-209
TEL.0566-21-3124 FAX.0566-21-8205（株）ニイミ時計店〒475-0853 半田市南末広町120-1
TEL.0569-22-4771 FAX.0569-22-4772

ジュエリーサトウ〒496-0071 津島市新開町1-6 ヨシヅヤSC内1F
TEL.0567-23-2233 FAX.0567-23-7351■岐阜県（株）岩田時計舗〒500-8876 岐阜市日ノ出町1-16
TEL.058-265-7717 FAX.058-266-0160（株）千賀〒500-8833 岐阜市神田町8-15
TEL.058-265-5566 FAX.058-263-5468

■三重県

（株）
キタオカ

〒510-0086 四日市市諏訪栄町14-8
TEL.059-351-2552 FAX.059-354-1954

（有）
日宝堂

〒516-0071 伊勢市一之木2-12-10
日宝会館3F
TEL：0596-25-9111 FAX：0596-28-8100

■富山県

（株）
ソシエハシヅメ

〒930-0083 富山市総曲輪3-5-10
TEL.076-425-3838 FAX.076-422-3033

エルサカエ富山総本店〒930-0818 富山市奥田町3-14
TEL.076-431-3200 FAX.076-442-1177

（株）大坪

（株）
アルテシマダ〒920-0854 金沢市安江町11-40
TEL.076-260-0050 FAX.076-223-0771

高岡製箔（株）〒920-0843 金沢市森山1-30-4
TEL.076-252-3601 FAX.076-252-7765（株）今井金箔〒920-0968 金沢市幸町7-3
TEL.076-221-1990 FAX.076-223-1659（株）森立志堂〒923-0921 小松市土居原町189-2
TEL.0761-24-1388 FAX.0761-24-1384■福井県（株）福井ゴールドセンター奥田〒910-0004 福井市宝永4-19-3
TEL.0776-22-3506 FAX.0776-22-3546（株）藤井時計店〒910-0006 福井市中央1-5-1
TEL.0776-22-3375 FAX.0776-22-3349（株）宝石時計の武内〒910-0006 福井市中央1-9-28
TEL.0776-30-7711 FAX.0776-30-7710（株）川上〒914-0054 敦賀市白銀町5-27
TEL.0770-22-0665 FAX.0770-22-6060

■京都府

（株）
ゴールドスリー サイトウ

〒604-8081京都市中京区寺町通三条上ル
天性寺前町532 北原ビルB1
TEL.075-241-2468 FAX.075-254-7117

星辰屋〒623-0021 綾部市本町2-2
TEL.0773-42-2154 FAX.0773-42-2154

（有）
カワモト

〒621-0818 亀岡市京町28-1
TEL.077-122-1682 FAX.077-122-2788

（株）
シオミ

〒625-0036 舞鶴市字浜266
TEL.0773-62-0370 FAX.0773-64-3806

■奈良県

（株）
エレガンスヨシダ〒933-0026 高岡市片原町155
TEL.0766-25-4255 FAX.0766-26-6165〒636-0003 北葛城郡王寺町久度2-2-1
リーベル王寺東館3F
TEL.0745-32-1151 FAX.0745-72-1770

■石川県

■大阪府

〒920-0831 金沢市東山1-3-27
TEL.076-251-6777 FAX.076-251-6677〒550-0011 大阪市西区阿波座1-3-15
J E I 西本町ビル1F
TEL.06-6532-1351 FAX.06-6533-6064

作田金銀製箔（株）

石福金属興業（株）大阪営業所

オリエンタルダイヤモンド梅田店〒530-0001 大阪市北区梅田1-11-4-100
大阪駅前第4ビル1F
TEL.06-6344-1821 FAX.06-6341-5708

GINZA TANAKA 心斎橋店

〒520-0085 大阪市中央区心斎橋筋1-4-21
TEL.06-6244-4143 FAX.06-6253-4110（株）徳力本店 大阪営業所〒542-0081大阪市中央区南船場2-11-20
GATO三休橋ビル1F
TEL.06-6252-7811 FAX.06-6252-7815（株）新光貴〒542-0081 大阪市中央区南船場2-7-21
TEL.06-6261-0210 FAX.06-6261-0220

■兵庫県

（株）
タナカ

〒670-0922 姫路市二階町51
TEL.079-225-1212 FAX.079-225-1215

木谷貴金属（株）〒650-0022 神戸市中央区元町通1-5-10
TEL.078-332-5757 FAX.078-391-3664（株）元町時計店〒650-0022 神戸市中央区元町通1-8-5
TEL.078-331-1712 FAX.078-331-1860

K.G.B.神戸ゴールドバンク〒658-0032 神戸市東灘区向洋町中6-9 1R-07
神戸ファッションマート1F
TEL.078-891-8711 FAX.078-891-8733

（株）
ミヤコ

〒675-0065 加古川市加古川町篠原町13-4
TEL.079-422-2232 FAX.079-425-2243

■和歌山県

（株）
セキネ 本店〒643-0025 有田郡有田川町土生44-1
TEL.0737-23-7363 FAX.0737-23-7361

■岡山県

（株）
ジュエリー・タナカ〒700-0822 岡山市北区表町2-2-81
TEL.086-225-2361 FAX.086-232-4448（株）トミヤコーポレーション〒700-0822 岡山市北区表町2-2-83
TEL.086-212-1038 FAX.086-235-6565

菅田（株）〒708-0841 津山市川崎1902-3
TEL.0868-25-1231 FAX.0868-23-1232（株）不二屋宝飾店〒708-8520 津山市新魚町17 アルネ津山1Ｆ
TEL.0868-22-3914 FAX.0868-22-3918

GOLD & PLATINUM

No.40

49

登録店
■鳥取県

■香川県

■長崎県

（株）中井脩

（株）柿屋

（有）和光

（株）米子中井脩（有）はなや（資）山之内時計眼鏡店■高知県

ゴールドジュエリー タナカ〒680-0831 鳥取市栄町623
TEL.0857-23-5221 FAX.0857-22-8338〒683-0804 米子市米原7-1-14
TEL.0859-33-5566 FAX.0859-22-2219■島根県〒760-0040 高松市片原町9-7
TEL.087-821-5440 FAX.087-821-5447〒760-0051高松市南新町1-2 松永ビル
TEL：087-873-2682 FAX：087-873-2683（有）創美堂（株）大西時計店〒690-0843 松江市末次本町29
TEL.0852-21-4100 FAX.0852-27-4100〒780-0841 高知市帯屋町1-13-20
TEL.088-823-0024 FAX.088-823-0025

（株）
アツタ

■愛媛県

〒693-0004 出雲市渡橋町1210
TEL.0853-22-5530 FAX.0853-22-5531（株）ニッタ〒697-0037 浜田市新町11-3
TEL.0855-23-1141 FAX.0855-23-1145

■広島県

（株）
ナカオカ

〒730-0033 広島市中区堀川町5-10
TEL.082-246-7788 FAX.082-246-4300

宝石時計の麻生〒720-0043 福山市船町1-1
TEL.084-926-2538 FAX.084-931-2911

桜産業（株）〒790-0012 松山市湊町3-8-5
TEL.089-941-7111 FAX.089-941-7115（有）ササキ時計店〒850-0901 長崎市本石灰町1-7
TEL.095-821-6363 FAX.095-827-7431〒855-0804 島原市万町500
TEL.0957-62-3003 FAX.0957-64-3003〒857-0875 佐世保市下京町4-21
TEL.0956-23-8084 FAX.0956-23-8087

■佐賀県

（株）
ニシムラ

〒840-0824 佐賀市呉服元町2-20
TEL.0952-22-6781 FAX.0952-24-5773■熊本県

ジュエラーキヨタ本店〒794-0015 今治市常盤町2-6-1
TEL.0898-32-2126 FAX.0898-32-2124〒860-0845 熊本市中央区上通町7-3
TEL.096-324-1010 FAX.096-324-6501（株）木藤時計店（有）恒松時計店〒798-0040 宇和島市中央町1-5-7
TEL.0895-25-2255 FAX.0895-24-5109

■福岡県

（株）
ジャパンゴールド〒868-0501 球磨郡多良木町大字多良木555-2
TEL.0966-42-2382 FAX.0966-42-6567

■宮崎県

日髙本店

■山口県

〒810-0041 福岡市中央区大名1-14-45
Qiz TENJINビル3F
TEL.092-771-8200 FAX.092-761-8361〒880-0001 宮崎市橘通西3-10-24
TEL.0985-26-1101 FAX.0985-26-1024〒753-0043 山口市宮島町8-4
TEL.083-924-3210 FAX.083-924-3218

GINZA TANAKA 福岡
西鉄グランドホテル店（有）共立時計店（株）山本時計店（株）
ジュエルセブン〒750-0025 下関市竹崎町4-4-8
TEL.083-235-0123 FAX.083-261-1377■徳島県（株）池田時計店〒770-0904 徳島市新町橋1-11
TEL.088-622-2770 FAX.088-623-4194（株）ハラダ〒770-0912 徳島市東新町1-21
TEL.088-622-6872 FAX.088-655-1236（株）
ヨシイ時計店〒772-0003 鳴門市撫養町小桑島字前浜23-9
TEL.088-685-3589 FAX.088-685-8866（株）ジュエリー ピコ

〒771-0212 板野郡松茂町中喜来字前原東5-9-2
TEL.088-699-3339 FAX.088-699-6669

50GOLD & PLATINUM

No.40〒814-0041 福岡市中央区大名2-6-60
西鉄グランドホテル1F
TEL.092-712-4143 FAX.092-712-4166

石福金属興業（株）九州営業所〒802-0001 北九州市小倉北区浅野2-11-15
小倉興産7号館
TEL.093-531-9331 FAX.093-551-7548（株）小林時計店〒802-0006 北九州市小倉北区魚町1-3-6
TEL.093-521-0013 FAX.093-522-7735

（株）
ナカノ

〒802-0006 北九州市小倉北区魚町2-3-22
TEL.093-521-0453 FAX.093-521-9575

ゴールド アンド アサヒ〒830-0032 久留米市東町34-67
TEL.0942-37-3802 FAX.0942-37-3803■鹿児島県〒891-0141 鹿児島市谷山中央2-4185
TEL.099-268-3061 FAX.099-260-1444■沖縄県（株）鉢嶺本店〒900-0006 那覇市おもろまち4-3-8
TEL.098-860-6777 FAX.098-860-3775（株）山城時計店〒900-0015 那覇市久茂地3-3-2
TEL.098-867-3093 FAX.098-861-7074

賛助会員
■鉱山

■商社

〒105-8716 東京都港区新橋5-11-3
新橋住友ビル3F
TEL.03-3436-7841〒101-0054 東京都千代田区神田錦町1-4-3
神田スクエアフロント4F
TEL.03-5280-9260

中外鉱業（株）三井物産（株）

住友金属鉱山（株）■その他

住商マテリアル（株）〒100-6312 東京都千代田区丸の内2-4-1
丸の内ビルヂング 12F
TEL.03-3201-1542

三菱商事RtMジャパン(株)東邦亜鉛（株）〒100-7027 東京都千代田区丸の内2-7-2
JPタワー27F
TEL.03-5221-1770

双日（株）

DOWA メタルマイン（株）〒100-8691 東京都千代田区内幸町2-1-1
飯野ビル24F
TEL.03-6871-2327〒101-0021 東京都千代田区外神田4-14-1
秋葉原UDXビル22F
TEL.03-6847-1204

ヘレウス
（株）

日鉄鉱業（株）〒112-0012 東京都文京区大塚2-9-3
住友不動産音羽ビル 5F
TEL：03-6902-6550〒100-8377 東京都千代田区丸の内2-3-2
郵船ビル6Ｆ
TEL.03-3216-5265〒110-0015 東京都台東区東上野1-26-2
オーラム505号室
TEL.03-3836-1704

古河メタルリソース（株）（一社）
日本ジュエリー協会〒116-0013 東京都荒川区西日暮里2-29-6
TEL.03-3803-5535

パンパシフィック・カッパー（株）〒111-0052 東京都台東区柳橋1-29-7
TEL.03-3861-2111

PLATINUM
2019 No.40（株）八木橋〒360-0047 埼玉県熊谷市仲町74
TEL.048-523-1111〒488-0044 愛知県尾張旭市
南本地ヶ原町3-83
TEL.0561-51-0841

日本貴金属協同組合

三菱マテリアル（株）&〒110-0005 東京都台東区上野5-21-7
TEL.03-3836-0050〒110-8626 東京都台東区東上野2-23-25
TEL.03-3835-8567〒101-8338 東京都千代田区内神田2-16-11
内神田渋谷ビル9F
TEL.03-5298-3851

GOLD（株）東京貴金属地金店（株）MARUWA〒101-0054 東京都千代田区神田錦町3-17-11 榮葉ビル8F
TEL.03-5280-2321〒100-8147 東京都千代田区大手町1-1-2
JXビル18F
TEL.03-6257-7584

鈴木貴金属化工（株）〒332-0001 埼玉県川口市朝日4-21-52
TEL.048-222-3450〒920-0902 石川県金沢市尾張町1-10-30
TEL.076-221-1678■装身具〒100-8370 東京都千代田区丸の内2-2-3
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発行日： 2019 年 9月30日
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GOLD & PLATINUM

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