RESEARCH

2017年度・経済の見通し

2 017年度 日本経済の見通し
1. 経済成長率の見通し

緩やかに持ち直す。海外は、弱いな人 税の大 型 減 税やインフラ投 資とがらも米国・欧州など先進国経済がいった財 政 政 策 が 実 行されれば 、日本経済は緩やかな回復基調が回復基調にあることに加え、新興国米国の景気回復にともなう輸出増と続いている。2016年7 - 9月期の実質経済が緩やかに持ち直しており、輸国内企業の収益改善といった好影GDPは、外需が主導するかたちで前出の改善が期待できる。

響 が 予 想されるが、保 護 主 義 的な期 比 0 . 3 % のプラス成 長となった。

こうした内外の予測をもとに、2016

通 商 政 策やドル安 志 向が打ち出さ

2016年度後半から2017年にかけて年度の経済成長率（実質GDP成長れれば 、日本 経 済の下 振れ 要 因とは、内外需ともに力強さを欠くものの、率）を1.1％、2017年度を0.9％と予測なるだろう。

政府の経済対策が景気を下支えすする（図表1, 2）。

るだろう。

なお、米 国の動 向に注 視 する必2. 需要項目別見通し

2017年度は、世界経済の回復と要がある。2 0 1 6 年 1 1月に実 施され

底 堅い企 業 業 績を背 景に、国 内のた大統領選挙の結果、世界経済の老朽化した設備の更新投資などが先行き不透明感が高まっており、企個人消費は、天候不順などの悪影実行されることに加え、雇用・所得環業マインドの悪 化 が 懸 念される。
ま響があるなかで、一進一退の動きと境の改善が続くことから個人消費はた、新 大 統 領 の 掲 げる所 得 税・法なっている（図表３）。中堅・中小企業

図表1 2016/2017年度経済見通し単位：％（2011年暦年連鎖価格）
年度

2016年度（実績見込み）伸び率

項目
民間需要伸び率

寄与度

寄与度

0.5

0.40.80.6

民間最終消費支出

0.6

0.3

0.60.3

民間住宅

6.3

0.2

▲ 1.00.0

民間企業設備

1.6

0.2

1.7

0.3

民間在庫品増加

ー

▲ 0.3

ー

0.0

1.00.2

1.00.3

政府最終消費支出

1.00.2

1.10.2

公的固定資本形成

0.7

0.0

0.9

0.0

公的在庫品増加

ー

0.0ー

0.0

財貨・サービスの純輸出

ー

0.5

ー

0.1

財貨・サービスの輸出

1.4

0.2

1.7

0.3

財貨・サービスの輸入

▲ 1.6

0.3

1.1

▲ 0.2

1.1

ー

0.9

ー

公的需要

実質国内総生産

出所：内閣府「国民経済計算2016年7〜9月期（2次速報値）」をもとにOKB総研予測（注）
四捨五入の関係で数値が合わない場合がある。

03

2017年度（見通し）

を中心に人手不足感が強まっており、造業では、人手不足に対応するためされる。一方、輸入は、内需の持ち直雇用・所得環境の改善が続くことで、合理化・省人化投資が実行されるだ

し、原油など資源価格の上昇により、消費は徐々に持ち直すとみられるが、ろう。ただし、米国経済の動向など、徐々に伸びると予想する。

根 強 い 節 約 志 向など から回 復 の先行き不透明感が高まった場合は、ペースは鈍く、緩やかな増加にとどま企業の慎重姿勢が継続する見込み。

る見込み。

海外経済は、弱いながらも回復基調を維持すると予想する。

公 共 投 資は、熊 本 地 震 の 復 興・米国経済は、回復基調にある。雇住宅投資は、日銀のマイナス金利復旧需要に加え、2016年度第二次用・所得環境の改善により個人消費政策などにより住宅ローン金利が低補正予算の効果が押し上げ要因とが堅調なことに加えて、住宅ローン金下したことで、堅 調に推 移してきたなる。

利が低水準にあることで、住宅投資が、今後は緩やかに減速すると予想

輸出は、円安が進行するなか、海が持ち直すとみる。設備投資は、企外経済の持ち直しによって、回復基業業績の改善に支えられ回復すると設備投資は、緩やかな増加基調

調を維 持するとみる。ただし、I M Fみているが、外需の伸び悩みなどによでの推移を予想する。米国大統領選（国際通貨基金）の見通しでは世界り、総じて緩やかな回復にとどまると後の円安基調が続けば、製造業で経済の低成長が見込まれており、回予想する。の更新投資が期待できる。
また、非製復のペースは緩やかにとどまると予想される。

米連邦準備制度理事会
（ＦＲＢ）
は、

図表2 四半期寄与度推移（％）5.0

4.0

3.0
2.0

2.3
1.9

2.0

1.5
1.1

1.0

1.2

1.1

1.0

1.5

1.2

1.1
0.6

0.7

0.5

0.2

0.1

0.5

0.3

0.0

▲0.1

▲1.0

▲0.7
▲0.5▲0.1

▲0.2

▲0.2

▲0.4 ▲0.4

▲0.4

▲0.1

▲1.5

▲2.0

▲1.8

▲3.0

▲4.0

▲5.0

▲4.8
1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9
2009

2010
外需

2011
公的需要

2012
民間需要

2013
GDP成長率

2014

2015

2016
（年. 四半期）

出所：内閣府「国民経済計算2016年7〜9月期（2次速報値）」
よりＯＫＢ総研にて作成

04失業率など雇用環境の改善により利ている。失業率は引き続き低下傾向

こうしたマクロ経済の状況下、当地上げに向けた環境が整ったとみて、で雇用が底堅く、個人消費も緩やか

域の主要産業はどのような状況にあ2016年12月、1年ぶりに利上げを実に 回 復して いる。欧 州 中 央 銀 行るのだろうか。以下に産業別の現況施した。今後も、労働市場の引き締ま（ECB）は量的緩和の期間を延長すと今後の動向について述べる。

りとともに、緩やかな利上げが実施さる見込み。
なお、英国のEU離脱につれるとみる。

いて、国民投票後に懸念された景気

中国経済は、景気減速のペースがの落ち込みはみられないが、今後の鈍化している。不動産バブルの抑制

離脱交渉の過程においては、金融市や過剰生産能力の調整などにより減場の不安定化、企業マインドの悪化、速しているものの、政府のインフラ投政治不安などが顕在化する可能性

資や景気刺激策が内需を下支えし、がある。

底堅く推移している。一方、不良債権IMFが10月に公表した世界経済や企業債務の膨張などへの懸念か見通しによると、2016年の世界経済ら一層の景気減速のリスクが残る。

成長率は3.1％、2017年は3.4％となっ欧州経済は、緩やかな拡大が続いている。

図表3 勤労者世帯実質消費支出伸び率要因分解（前年同月比）（％）15.0

10.0

5.00.0▲5.0▲10.0▲15.0
13.1 2345678所得要因

9 10 11 12 14.1 23消費性向要因

出所：総務省「家計調査」
よりOKB総研にて作成

05

45678

9 10 11 12 15.1 2

物価要因

3456

実質消費支出伸び率78

9 10 11 12 16.1 23456789（年.月）

RESEARCH

地域主要産業の動向
産業天気図一覧表

2017年度・経済の見通し

現状 今後の予測

現状 今後の予測

晴れ

生産活動などが安定的に成長している00

小雨

生産活動などが縮小傾向で推移している

33薄日

生産活動などに好転の兆しがみられる

53

雨

生産活動などが大幅に縮小傾向で推移している

0079

1. 製造業
曇り

生産活動などが横這い、または低水準で推移している※天気図は、各産業におけるデータ等より総合的に判断したもの。

1. 製造業1

はん用・生産用・業務用機械工業 受注高は増加基調から一転減少に

はん用・生産用・業務用機械（器具）工業生産指数（季節調整済） 2010年＝100160

金属工作機械受注高（10億円）
500（%）
75

40070

300

6520060

10055140120

100806040

121314
全国

15岐阜県

出所：経済産業省、岐阜県、愛知県

16愛知県

（年）

01011
海外受注高

1213
国内受注高

141516（年）50

海外受注比率（右軸）

出所：中部経済産業局の資料をもとにOKB総研にて作成（注）
16年度の数値は推計値。

現況

業界トピック

円高の影響から輸出が減少していることもあり、昨年までの増加基調から、一転減少が続く。

◆ 工作機械各社はＩｏＴ（モノのインターネット）技術を活用したサービスの検討を開始。開発競争が激化している。

今後の予測
世界経済は、不透明感が増していることから、設備投資の動きに陰りが生じる懸念が出てきた。当面は回復が見通しにくい。更 新 需 要 の 本 格 化が 予 想される2018年度以降に回復の動きがでてくると予測する。

06

2

電気機械工業 愛知は上昇傾向、岐阜は下落傾向

電気機械工業生産指数（季節調整済）

2010年＝100160

家電大型専門店販売額

2014年1月＝100180

140140120

100

10080606040

20
121314
全国

15
岐阜県

出所：経済産業省、岐阜県、愛知県

16
愛知県

（年）

1415
全国

16
岐阜県

（年）

愛知県

出所：経済産業省の資料をもとにＯＫＢ総研にて作成

現況

業界トピック

愛知県は、開閉制御装置・機器が持ち直していることから、上昇傾向にある。一方、岐阜県は、電子回路基板が弱含んでおり、減少傾向にある。

◆米国の調査会社ＩＤＣがまとめた世界スマートフォン市場レポート（2016年9月1日）によると、世界のスマートフォン出荷台数の伸び率は、2014年で30％近く、2015年で約10％と推移してきたが、2016年は1.6％に低下する見通し。

今後の予測
スマートフォン出荷台数の伸び率が一桁台に低下してきた。自動車向けも大幅な伸びは見込めず、市場の伸びに頭打ち感があるなか、横這いでの推移となる。

07

RESEARCH

2017年度・経済の見通し

3

輸送機械工業 地震の影響で上下に振れるも高水準で推移

輸送機械工業生産指数（季節調整済）

2010年＝100160

岐阜県と愛知県の新車販売
（万台）
50（%）
50404030302020

1010140120

100806040

121314
全国

15岐阜県

出所：経済産業省、岐阜県、愛知県

16
愛知県

（年）

010

岐阜県

1112愛知県1314

岐阜県軽自動車比率（右軸）1516 （年度）

0愛知県軽自動車比率（右軸）出所：中部運輸局、全国軽自動車協会連合会資料よりOKB総研にて作成（注）
16年度は推計値。

現況

業界トピック

自動車の生産は、年度当初は自動車関連会社の工場事故、熊本地震などにより影響があったものの、挽回生産により回復している。国内新車販売は、新車投入効果は見られるものの全体の水準は昨年度レベルにとどまる。輸出は原油安により、北米市場における大型車の人気が回復していることから、苦戦を強いられている。
また、軽自動車は新制度による税率変更の影響をうけて、販売が落ち込んでいる。一方、従業員は不足気味で、期間工などを募集しているが、確保が難しい状況。航空機関連は、海外機体メーカー向けに安定している。

◆トヨタ自動車がプリウスPHVを発表。
ソーラーパネル搭載

今後の予測
国内主力メーカーがＰＨＶ車でモデルチェンジを実施する予定である。また、海外は、中国向け小型車の税制優遇が年末までの措置であるため、反動減の懸念がある。
また、米国トランプ新大統領就任により保護主義的な通商政策がとられれば北米向け輸出は影響を受けることが予測される。

モデルを用意し、環境配慮を前面に打ち出した。
◆トヨタ自動車がスズキと業務提携に向けた検討を開始。
◆トヨタ自動車が2020年までに電気自動車（ＥＶ）市場に本格参入する方向で検討に入った。
◆日産自動車と三菱自動車が資本業務提携を基本合意。
◆ 愛知県が県内15市町において自動走行の実証実験を実施。
◆ 国産初の小型ジェット旅客機「三菱リージョナルジェット（MRJ）」は、米国に拠点の中心を移し、商用化に向けた飛行試験を加速。

08

4
現況

今後の予測

岐阜県はほぼ前年並み、愛知県は上向き傾向で推移している。

ファインセラミックスは、現在、自動車向けを中心に堅調に推移しているが、米国の自動車販売はピークアウトの懸念もあり、今後は不透明感が増す。全体としては、横這いに推移する。

5

繊維工業

現況

今後の予測

岐阜県、愛知県ともに下落傾向で推移している。

所得が伸びが緩やかにとどまるなか、衣料品関係への支出は控えられ、今後も弱含んだ動きが続く。

6

化学工業

現況

今後の予測

岐阜県、愛知県ともに激しい動き。

原油安の長期化が見込まれることから原材料価格面での恩恵は続くものの、国内需要の縮小傾向は続くことから更なる伸びは期待できない。

7金属製品工業現況

今後の予測一進一退の動きを続ける。

住宅向け、自動車向けともに伸びは期待しづらく、横這いで推移する。

809

窯業・土石製品工業

プラスチック製品工業

現況

今後の予測

岐阜県、愛知県ともに全国より高い水準で推移している。

自動 車 向け機 械 器 具 部 品は挽 回 生 産が落ち着き、安定して推移すると見込む。
全 体でも、現 状レベルでの推 移を予 測する。

RESEARCH

2017年度・経済の見通し

2. 建設業
予算措置、低金利などにより公共投資、住宅投資ともに堅調
公共機関からの受注工事請負契約額（前年同月比率）

新設住宅着工戸数

（%）
250

140

200

120

150

100

10080

50

60

040

▲5020▲1002013

2014
全国

2015
岐阜県

出所：国土交通省の資料をもとにOKB総研にて作成

2016
愛知県

（年）

010

2010年＝1001112
全国

1314

岐阜県

1516 （年度）

愛知県

出所：国土交通省の資料をもとにOKB総研にて作成（注）
16年度は推計値。

現況

業界トピック2016年度の公共投資予算が上半期に前倒し執行され、その後、補正予算も組まれたことから公共工事は高水準で推移している。住宅着工は、消費税率引き上げの延期により、契約の後ろ倒しが心 配されたが、相 続 税 対 策から貸家着工が引き続き増加していること、
また、住宅ローン金利の低下もあり、堅調に推移している。一方で、建設業従業者の高齢化が進んでおり、若手従業者の確保が課題となっている。

◆岐阜県は岐阜県庁舎再整備基本構想を受け、庁舎建設工事の設計業務について、日建・大建・岬設計共同体と2016年9月30日に契約を締結した。
◆東海旅客鉄道（ＪＲ東海）
は2027年の開業に向け、最難関とされる「南アルプストンネル」の工事に着手。名古屋駅の地下に設ける新駅は、2016年１２月１９日着工予定。

今後の予測
公共投資の予算措置による押し上げ効果がはく落する懸念がある。
また、現在は好調な貸家着工も伸び率が低下し、減少に転ずることも考えられることから、住宅着工も今後低下が予測される。

103. 小売業
所得が伸び悩む中、節約志向も強まり減少傾向
大型小売店販売額

2010年＝100勤労者世帯の消費支出

2010年＝100105110100100959090808570

101112
全国13岐阜県

14158010愛知県

出所：経済産業省、岐阜県、愛知県の資料をもとにＯＫＢ総研にて作成（注）
16年の数値は推計値。

1112
全国

13141516（年）

東海４県（＝愛知、岐阜、三重、静岡）

出所：「家計調査結果」（総務省統計局）をもとにOKB総研にて作成

現況

業界トピック

訪日中国人のインバウンド消費（「爆買い」）は、2016年初からの円高、4月からの課税強化（海外から中国への持ち込み品への税率引上げ）により減少している。また、国内では、年初からの株安による逆資産効果により富裕層の消費が低調となるなど、国内外における消費の牽引役が失われた。一世帯当たりの消費支出は減少が続き、家計の節約志向が強まっている。パート、アルバイトなど非正 規 職員の採 用が 困 難になりつつある。人手不足により、新規出店やイベント開催などで苦労するなどの課題もある。

◆ 東海地方初となるIKEA長久手（仮称）が2017年秋オー

今後の予測
所得環境は改善しているものの緩やかな伸びにとどまり、消費は力強さを欠くことから、現行水準で推移すると予測する。
一方、関西地域など他地域からの出店攻勢もあり、競争は激化が予測される。

11

16（年）

プン予定。
◆商業施設メイカーズ・ピアが金城ふ頭のレゴランド・ジャパン隣に2017年3月開業予定。

RESEARCH

2017年度・経済の見通し

4. その他サービス業
1

繊維・衣服等卸売業

現況

今後の予測

所得の伸びが緩やかにとどまるなか、家計の被 服への支出は下 落 傾 向にあり、低下が続く。

人口減少にともなう消費需要の縮小もあり、長期的な停滞傾向が予測される。

2

不動産業

現況

今後の予測

名古屋駅周辺にオフィスが大量に投入されたが余剰感はなし。国土交通省などが 発 表した1 6 年 7月時 点 の 基 準 地 価は、名古屋市の商業地で5.3％の上昇と４年連続のプラスとなった。

名古屋駅を中心とした大規模再開発計
画が進 行 中 。2 0 2 7 年リニア新 幹 線 開業に向けた動きが各地で続く。

3

物品賃貸業

現況

今後の予測

政 府のリース手 法を活 用した先 端 設 備の導入促進策もあり、回復基調にある。

世界経済に不透明感が高まるなか、設備投資に陰りが生じる懸念があることから、横這い推移にとどまると予測する。

4

飲食店・飲食サービス業

現況

今後の予測

デフレ脱却が進まぬなか、消費者の節約志向が再び強まり、低価格メニューが増えている。

消費マインドが低調であるうえ、人材不足による人件費負担増が重石となり、低調に推移する。

5

娯楽業

現況

今後の予測

伊勢志摩サミットなどのイベントが終了、円高にシフトしたこともあり、訪日客数には若干のブレーキがかかっている。

2017年４月にレゴランド・ジャパンがオープン。国内のみならず訪日旅行者の集客に期待が高まる。

（2016.12.15） OKB総研調査部

纐纈 光元、伊藤 嘉浩
12