地政学リスク時代を考える

はじめに御紹介ありがとうございます。双日総合研究所の吉崎でございます。どうぞよろしくおつき合いいただければと思います。
私は、二〇一六年から二〇一八年まで日本経済調査協議会の地政学リスク委員会の主査を務めていましたが、二〇一六年六月の最初の会合が始まるなり、ブレグジットが決まりました。今から考えると、大変なタイミングで、いわゆる地政学リ

吉

崎

達

彦

スクによってマーケットが振り回されるということをこの数年で体験したと思います。このような話をどう考えればいいのか、もちろん私自身にも答えはないのですが、御一緒に考えていければと思っております。

一、当面の政治外交日程

一〇月以降の政治外交日程を見ると、かなり濃密な内容になっています。

一 〇 月 四 日、 臨 時 国 会 が 召 集 さ れ ま す。 そ し― 1 ―談 が 行 わ れ、 そ こ が 一 つ の ゴ ー ル に な り 得 る のす。一一月のＡＰＥＣ首脳会議の際に米中首脳会

で、これから米中は協議に向かうだろうと思いま

国が一〇月一日に無事建国七〇周年を通過したのが再開されます。米中の貿易戦争については、中て、一〇月一〇日からワシントンで米中閣僚協議

せん。

包括的経済連携）の協議もここで進むかもしれま＝東アジア地域のhensive Economic Partnershipと Ｒ Ｃ Ｅ Ｐ（ ア ー ル セ ッ プ、 Regional Compre��������

サミットなどが予定されていまして、もしかするす。さらに、今月末から来月頭にかけて東アジア

そ し て、 三 一 日 は イ ギ リ ス の Ｅ Ｕ 離 脱 期 限 で香港デモの問題などが無事に片づいている必要がにとっては結構良い話ですが、ただ、そのときはするのではないかと思います。そうなれば、日本と、さすがに韓国もまずかったなと思っているよす。昨日みたいに北朝鮮でミサイルが発射される包括保護協定）が一一月二三日に正式に失効しま

それ以外にも、日韓のＧＳＯＭＩＡ（軍事情報

思いますが、祝日です。

の予定を入れている人が結構いるのではないかとですが、実はこの日がメインです。この日に会社の連休で全部済んだ気になっている人もいるよう大イベントがあります。天皇陛下の即位は、五月

また、今月は、二二日に即位礼正殿の儀というというのを私たちは今まで経験したことがないのありますが、これだけ国際政治がややこしい状態

少し先を見るだけでも本当にいろいろなことがができるのではないかという話もあるようです。

正殿の儀に韓国から要人が来て、そこで何か妥協うです。ただ一つだけチャンスがあって、即位礼― 2 ―で、ここまでにミニディールのようなものを実施あるので、予断を許さない状況です。

第59巻第11号
証券レビューではないかと思います。

リスク」という言葉は誰が作ったのか。最近はもう忘れられつつありますが、アラン・グリーンス

パンさんです。彼が二〇〇二年九月に米議会の公

もしろいことを発表していますが、最初の頃から

今年の一〇大リスクを発表しています。いつもおす。最近はもうすっかり有名人で、毎年、年初に

ユ ー ラ シ ア グ ル ー プ の イ ア ン・ ブ レ マ ー さ ん で「 地 政 学 リ ス ク 」 と い う 言 葉 を 広 め た の は、思う方向に導くという天才的な方だったのではな

ことでうまくみんなを煙に巻いて、マーケットをうな言葉を、何かひっかかるような言い方をするなど、普通の言い方をするとスーッと聞き流しそで、「 根 拠 な き 熱 狂 」 と か「 Conundrum（ 謎 ）」る と、 グ リ ー ン ス パ ン さ ん は 名 コ ピ ー ラ イ タ ー

二、「地政学リスク」の誕生

欠かさず読んでいる者としては、彼が次第に暗くいかと思います。

かというと、自分が言ったことが次々に当たってのちょうど一年後で、アメリカはイラク戦争を始

二〇〇二年九月というのは、九・一一テロ事件― 3 ―聴会で使ったことで有名になりました。考えてみなってきているのが気になります。なぜ暗くなる

しまうからで、今年は「世界の地政学的情勢はこめるのではないかと皆が怯えていたころです。そないのか」と聞かれて、「それは地政学リスクのこ数十年で最も危険な状態になっている」と言っでは、このような世の中を私たちは一体どう見せいだ」とグリーンスパンさんは答えます。そうの時期に「アメリカのマーケットは、なぜ元気がればいいかということですが、そもそも「地政学ています。

地政学リスク時代を考える

言われると何となくもっともらしくて、みんな納得したわけです。その半年後、イラク戦争が本当に起きました。しかし、マーケットは極めてポジことではない。そうではなくて、戦争になるかど

だったら私たちはよく知っている、そんなに怖い

リ ス ク で は な く、 た だ の 戦 争 な わ け で す。 戦 争だったわけで、始まってしまえば、それは地政学

は、 戦 争 に な る か な ら な い か と い う こ と が 心 配

は 下 が り、 ド ル 高 に な っ た。 つ ま り マ ー ケ ッ ト

で、リーマンショックがあった二〇〇八年の地政

実 験 の 時 は 回 数 が 多 く な っ て い ま す。 そ の 一 方〇〇三年のイラク戦争や二〇〇六年の北朝鮮の核は、二〇〇二年に初めて登場します。その後、二で 調 べ た と こ ろ、「 地 政 学 リ ス ク 」 と い う 言 葉

どのくらい取り上げていたのか。日経新聞の検索「地政学リスク」という言葉をメディアは一体

三、「 地政学リスク」という言葉に対する日米メディアの反応

うかわからないという不透明性を恐れていた、こ学的なリスクに、ロシアのグルジア（現ジョージ― 4 ―ティブに反応しました。株は上がり、石油の値段

れが二〇〇二年の状況だったのではないかと思いア）侵攻がありましたが、この時は全く反応してす。

れはやはり近現代史上の大事件だったと思いま

ミア併合問題の時はものすごく反応しました。あいません。一方、二〇一四年のウクライナのクリます。

第59巻第11号
証券レビューこのように見ていくと、日米とも、メディアは自国の周りの出来事に反応して「地政学リスク」という言葉を取り上げているということが言えると思います。

四、心ならずも重荷を背負わされる「国家」（一九九〇年代～「脱・国家」というユーフォリ
ア）

一九九〇年代はまさしく「脱・国家」の時代でした。冷戦は終わり、ソ連邦も崩壊した。軍隊はもう要らない、平和の配当だと。そして、一九九

二年にＥＣが統合しました。つまり、国家は国境を越えられるかという大実験に踏み切ったわけで― 5 ―す。そのため、国家というプレーヤーは後ろに下がり、むしろ、これからは多国籍企業や国際機関

一 九 九 〇 年 代 の も う 一 つ の 特 色 は、 イ ン タ ー

そもそも論ですが、なぜこんな時代になってしないか、国家というプレーヤーの存在は次第に小ネットの急速な普及です。携帯電話やパソコンをやＮＧＯが中心になるのではないかとまで言われさくなっていくのではないか、と思われていた時一人一台持つようになり、企業の意思決定も、組まったのか。少し前は、グローバル化が進めば、期 が あ っ た か と 思 い ま す。 そ こ を、 一 九 九 〇 年

織ではなく個人でやるようになってきました。何た時代でした。

代、二〇〇〇年代、二〇一〇年代に分けて少し振ごともチームで仕事をしていた昔と比較すると、今では大変な変わりようです。

り返ってみたいと思います。

経済が国家に揺さぶられる時代はなくなるのでは

地政学リスク時代を考える

九九〇年代の終わり頃から見えてきたと思いまに、国家の仕事がますます増えていく、それが一

当はもう国家の時代ではなくなっているはずなのとき、手当てしてくれるのは国家ではないか。本

実施したら収まった。結局、世の中で何かあった

ような感じですが、予防的利下げを三回速やかに破綻のときはＦＥＤの手当てが上手く、今と似たよる国際金融危機が起きたわけです。ＬＴＣＭのングターム・キャピタル・マネジメント）破綻にこのような中、アジア通貨危機やＬＴＣＭ（ロ〇九年頃には日中もＧＤＰが逆転していました。

びていく。資源価格も上がり、気がつくと、二〇き、中国、ブラジル、ロシア、インドが大きく伸カがつまずいているうちにＢＲＩＣｓブームが起

とおり、全く逆の結果になっていきます。アメリの天下になっていたかもしれませんが、御案内のラク戦争がうまくいっていれば、本当にアメリカのような形でイラク戦争が始まりました。このイテロ事件が起こり、それに対する一種の過剰防衛ていましたが、二〇〇一年九月一一日に同時多発の言うとおりにしていれば何とかなるとも思われ物事が決まらないわけです。

の時代だということになるのですが、二〇人も集まるとやはりではもう物事を決められない、Ｇ

しかも、リーマンショックが起きて、Ｇ７やＧ８す。

（二〇〇〇年代～「アメリカ一極時代」という幻
想）九〇年代後半のアメリカは好景気を迎え、二〇世紀の終わりには財政も黒字になるほど絶好調でした。もしかするとアメリカ一極時代、アメリカ

20

第59巻第11号
証券レビュー― 6 ―（二〇一〇年代～「地政学」の復活と揺らぐ国家）
軍事だけじゃなく、経済でもアメリカがつまずいてしまったのが二〇〇〇年代で、その結果、二〇一〇年代に地政学の復活を招いたのではないかと私は思っています。特に、二つの大きな事件がありました。

シアに対して経済制裁はできても国境を元に戻すことはできていません。

もう一つの大事件は、二〇一六年のブレグジッ
トです。

なぜイギリス国民はＥＵ離脱を選んだのか。いAnywheresの逆襲である」という説
Somewheres

ろいろな説明がありますが、私は、「に対するう と、 ロ シ ア、 中 国、 あ る い は イ ラ ン の こ と で変更勢力）」という言葉が出てきます。端的に言ま し た が、 そ の 中 に「 Revisionist Powers（現状者のミードが「地政学の復活」という論文を書きと言えるかと思います。当時、私の好きな政治学

変更は、第二次世界大戦後、ほぼ初めてのケースに世界で活躍し、本当に果てしない力を持つよう

どまらず、それこそ大谷翔平や大坂なおみのようす。一方、「ど こでも君」は、生まれた 土地にと人 が ほ と ん ど で し た。 つ ま り「 こ こ だ け 君 」 でしょうか。これまでは、生まれた土地に永住する「 ど こ で も 君 」 と「 こ こ だ け 君 」 と い う 感 じ でというのは、あえて日本語にするとSomewheres― 7 ―一つは、クリミア併合の問題です。二〇一四年す。今までの秩序を変えようとする国があらわれになっている人たちです。ＥＵは単一市場で、どとAnywheresても、それをアメリカは止めることができない。

こに住んでも生活しても同じという考え方で「ど明 が 非 常 に 腑 に 落 ち ま し た。

クリミア併合の後、もう五年以上たちますが、ロにロシアがクリミアを併合しますが、この国境の地政学リスク時代を考えるこでも君」にとって相性が良い制度です。その結果、「ここだけ君」から見ると、自分たちは全く政治から顧みられておらず良いことがない。しかも、そこへ移民がやってくる。このような極端な二分化が起きている中で、「ここだけ君」の不満が「もうＥＵから出たい」という形になったわけ

五、二〇二〇年代の「国家」はどうする？

では、間もなくやってくる二〇二〇年代はどうなるのか。

されて不満を持っている人たちがトランプさんを

ブルーカラーの白人層、すなわち、政治から見放ますか、中西部のラストベルトと呼ばれる地域のアメリカでも、「忘れられた人々」とでもいい

トランド出身の歴史学者であるファーガソンの方ズ」編集長の経験もある有名な人ですが、スコッ

す。ザカリアは外交誌「フォーリン・アフェアー

リード・ザカリアという二人の知の巨人の論争で本 が あ り ま す。 ニ ー ア ル・ フ ァ ー ガ ソ ン と フ ァ

二〇二〇年代を考える上で、非常におもしろい

支持し、一票の力で世の中を変えた。このようなが圧倒的におもしろい問題提起をしています。

彼 は、「 Liberal International Order
は大失敗

ことが二〇一〇年代の地政学の復活の背景にあるのではないかと思います。

だった。それは神聖ローマ帝国のようなものだった」と断言しています。すなわち、「神聖でもなけ れ ば、 ロ ー マ で も な け れ ば、 帝 国 で も な か っ

― 8 ―

です。

第59巻第11号
証券レビュー

た。」これは西洋史の中では有名なフレーズです

外の敵も増え、なおかつ人の移動も止まらない。

力の政治はますます続いていくうえに、国家以は、Liberal International Order

でLiberalが、「でも、 International
でもないだろう」と。
Liberal

ま く 利 用 し た の は 中 国 で あ り、 そ の 時 点 で、でもなかった。なぜなら、この国際秩序を一番う

倍さんからトランプさんに言わせようと大真面目ントンの人たちは、自分たちが言いたいことを安これは嫌みでもお世辞でもありません。最近ワシ

政治が安定している国はないと言われています。

このような動きの中で、日本は特殊で、これほど

この鋭い指摘にはタジタジですが、「もう今までに考えているそうです。北京でも、下から言っても な け れ ば、のようなぬるい秩序を考えていてはいけない。世も絶対に習近平さんの耳には届かないらしい。どOrderの中は完全に力の政治の世界に入ってしまった」

うやら、世界各地で同じようなことが言われてい

意識の高い

― 9 ―

で も な け れ ば、Internationalと説いています。それに対してザカリアは、「いるようです。

Somewheres

や、そんなことはない。アメリカはまだまだ捨てとAnywheresが目立ちませんし、Anywheres

日 本 は、 先 ほ ど ので言うと、余り

観衆は、どちらかというとザカリア寄りだったそに移住して「やっぱり日本はだめだ」というよう格差もまだそれほど広がっていません。日本人のうですが、私は、この議論は圧倒的にファーガソなことを言っているようですが、日本に住んでいは、シンガポールあたり
Anywheresンの勝ちだろうと感じました。

どちらが正しいか。実際に二人の討論を聞いた時代を読むのに大変刺激的な論争です。

たものじゃない」と言うわけですが、これからの地政学リスク時代を考える

ん、いずれ変化は訪れると思いますが、地政学のる 人 に は 全 然 そ の 声 が 聞 こ え て 来 な い。 も ち ろ

昔 は ほ と ん ど 州 知 事 で し た。 ニ ク ソ ン、 カ ー

領候補が上院議員ばかりになっていることです。

院 議 員 が 有 利 で す。 バ ラ ク・ オ バ マ、 ジ ョ ン・ター、レーガン、クリントン、ブッシュ（息子）

また、知識社会がますます進んでいくと、既にマッケイン、そして今回の選挙では上院議員だけ

時代は、日本にはゆっくりとくるのではないかとそうなっていますが、一極集中もますます進むこ

で五人ぐらい残っています。政策の一極集中で、も全部州知事出身です。今は州知事ではなく、上とが懸念されます。安倍内閣のいろいろな施策の政治家はワシントンにいないとチャンスがない状

ここで、そもそも「地政学」とは何かという話をしたいと思います。

日本経済調査協議会で委員になっていただいた

Geography＝地理＋政治』で、極めて簡単に言う
Politics

奥山真司先生によると、「地政学とは『＋― 10 ―

いうことです。

中で全く進まなかったのは、まさしく地方創生で態になっています。

か、省庁を一部移転しようとしましたが何も解決していません。ＡＩ、ビッグデータの時代は知恵が一カ所に集中するので、そこへ出向かないと何も始まらないという問題があります。「ＩＴの時代になれば、世界中どこにいても仕事ができるよ
うになる」というのは、とんでもない間違いだっ
たと思います。
最近おもしろいと思う現象は、アメリカの大統

六、そもそも「地政学」とは何かす。地方に大学を作ろうとか、雇用を分けようと

第59巻第11号
証券レビューゆる誹謗中傷を浴びせられる学問、それが地政学人たちがいるから戦争が起こるとか、ありとあらら、「評判は大変悪いです。あなたたちのようなの で、「 そ れ は 評 判 悪 く な い で す か 」 と 聞 い たです」とおっしゃっていました。かなり怖い話なと、地図を見ながら戦争に勝つ方法を考える学問

す。

ピュリズムの道具になっていると指摘していま

リ ー ト の 学 問 で す。 と こ ろ が 今 や、 地 政 学 は ポ

官や軍人、要は戦略家と言われるごく一握りのエのは、奥山先生の言うような意味であれば、外交活しているというわけです。本来、地政学というと流動化する民主主義の中から地政学の時代が復前 提 に 国 家 の 戦 略 を 問 う 」 と い う こ と で す。 たは、「地理という人間の力で変えられないものをの立場に立ち、②「地理」という人間の力で変え学」をこのように定義してみました。①「国家」

そこで私は、奥山・杉田両氏を合わせて「地政― 11 ―

で す 」 と い う 答 え が 返 っ て き ま し た。 ポ イ ン ト

だ、この説明では、ブレグジットやトランプ現象

られないものを前提に、③「戦略」、特に戦争を考 え る 学 問 で あ り、 ④ 国 に よ っ て は、「 歴 史 認識 」（）、 つ ま り、 そ の 国 が 持 っ て い る
Narrative

ト・グローバル時代』の地政学」という非常にお物語も重要な意味を持つということです。

せているということです。隘路に陥った資本主義

は、国民のやり場のない怒りが政治を不安定化さと、「二一世紀の地政学」が復活していて、それもしろい本を書いてくれました。杉田さんによる二年前に、共同通信の杉田弘毅さんが「『ポスのようなことはスコープに入ってきません。

地政学リスク時代を考える日本列島における地政学

七、地政学の実際⑴
では、このような前提のもとで幾つかサンプルを挙げてみたいと思います。

の海軍が必要なのかということです。幕末に初めて国防を考えた林子平や勝海舟も、これは大変だと思ったはずです。さらに、海軍力を維持するためには、当然のことながら相当な経済力が必要です。 ま た、 海 軍 力 と い う の は、 軍 隊 だ け で は な

く、海上保安庁や商船、商社、あるいは造船業な

環日本海は富山が中心だということが言いたくてへ行くと、一枚三〇〇円で売っています。要は、

こちでこの地図を紹介しています。富山県の施設図を逆さにしたものです。私は富山出身で、あちというものがあります。天気予報で見るときの地

富山県土木部が作った「逆さ地図」（図表１）

峡、必ず日本のどこかを通らなければならない。

平 洋 に 出 る に は、 宗 谷 海 峡 か 津 軽 海 峡 か 対 馬 海意）という不凍港を見出しました。ところが、太ようやくウラジオストク（「東方を支配せよ」のは不凍港を求めて東へ東へと進み、一八六〇年に邪魔な存在だということに気がつきます。ロシア

一方、大陸側から、日本列島をみると、非常に

ど、いろいろなものが含まれてきます。

この地図を作っているわけですが、それとは全く

つまり、「日本列島ほど邪魔なものはない」とい― 12 ―

まず、日本列島における地政学です。

別の視点で見ると日本列島の地政学が非常によくいくはずがないわけです。ちなみに、バルチック

うことになる。どう見てもロシアと日本はうまく

それは、この細長い列島を守る場合、どれだけわかります。

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証券レビュー

地政学リスク時代を考える

図表１ 「逆さ地図」（© 富山県）が示す北東アジアの構造〔出所〕 この地図は富山県が作成した地図を転載したものである。

艦隊は喜望峰経由で大回りしてやってきましたが、対馬海峡で沈められてしまいました。

また、朝鮮半島から見ると、日本列島は実に大きい。韓国の天気予報では、日本列島は入っていません。でも、独島（竹島）は入っていて、わざ

わざ「今朝の独島地方の天気は…」などと言っています。たいへんな熱意です。

しかし、日本列島が一番邪魔な存在になってく

るのは、何といっても中国から見たときです。北京 か ら 艦 隊 が 出 て い こ う と す る と、 片 仮 名 の「ノ」の字を描いて塞いでいるのが南西諸島で、この南西諸島が小癪なことに台湾までつながっている。さらに、この手前の海が浅い。つまり、潜水艦の活動が丸見えだということです。この地図を見ていると、尖閣諸島周辺でトラブるのも当然だと思えてきます。

ですから、地政学的な発想で見ていくと、国と― 13 ―

さなければならなくなったわけです。

て、なぜか二〇一〇年代以降になって突然思い出でしたが、私たちはそのことをしばらく忘れていす。このような発想は、ある時期までは世界共通

らい極端な見方ができるのではないかと思いま

国との関係というのはほぼ場所で決まる、そのくエメンにはその分派であるホウシー派がいます。

の国でしたが、今はほとんどシーア派の国で、イ気付きます。イラクはフセインの時代、スンニ派

両方から攻められているように見えていることに見ると、サウジの目には、シーア派に囲まれて、相手にするのかと思いますが、地図を逆さにして九月一四日に、サウジの石油施設が空爆される

この絵（図表２）は、慶應義塾大学の田中浩一

二番目の例は、中東です。

も、今までサウジが高いお金を出してアメリカかん。恐らくはイランの仕業でしょう。それにしててもホウシー派にできるような話ではありませという大変な事件が起きましたが、あれは間違っ

郎先生（元日本エネルギー経済研究所常務理事）

ら買っていた防空システムは、全く役に立たない

中東・サウジアラビアの地政学に教わりました。

に地図を見ると、なぜイエメンなどという小国をウジはイエメンにも戦争を仕掛けています。普通ランの関係は大変ややこしくなっているうえ、サか。これも目からうろこでした。今、サウジとイ

サウジアラビアを逆さにするどのように見える

北朝鮮のミサイルはまだ対応できるかもしれませス・アショアを買っていていいのかと思います。

システムは意味がない。ですから日本も、イージ

り、超低空でドローンが侵入してきた場合、防空と い う こ と が 判 明 し た の は す ご い 話 で す。 つ ま― 14 ―⑵

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地政学リスク時代を考える

サウジアラビアの脅威認識（想定）
図表２〔出所〕 慶應義塾大学教授田中浩一郎氏作成資料より転載。

んが、北朝鮮がドローンの開発を始めたら、危険
かもしれません。

もう一つ、地政学というと必ず出てくるのがホ

ルムズ海峡です。このホルムズ海峡を通って我が国に輸送される石油の量は、全体の輸入量の八割です。サウジの石油だけでも日量一二〇〇万バレルで、そのうちの半分が今回の爆撃で一旦とまったと言われています。ほとんど元に戻っているという説明がされていますが、正直言って、全く腑

に 落 ち ま せ ん。 死 傷 者 の 発 表 も 全 く な い で す よね。あれだけの空爆があって、死傷者がゼロということはないでしょう。まだ隠していることがあ

アメリカ大統領選挙という地政学ると見ておいた方がいいと思います。

⑶

アメリカの大統領選挙は地面取りゲームです。

二〇一六年の選挙においては、私もアメリカ政治― 15 ―

ウォッチャーの一人として完全に読みを外しまし

人が六三〇〇万人、トランプさんに投じた人は六五〇〇万人。最終的に、クリントンさんに投じたでは、二〇二〇年はどうなるのか。私は月に一た。 関 係 者 は「 世 論 調 査 が 間 違 っ て い た の だ かイオは共和党が勝つだろう。ただ、ペンシルベニ

回ほど、テレビ東京のモーニングサテライトに出二〇〇万人で、トランプさんの方がやや少なかっ

アは勝てないし、そうなれば、ミシガンもウィスさせてもらっていますが、昨日は、民主党の候補

ら、仕方がない」と言っていますが、簡単に言う

コンシンも勝てないだろうと思っていました。と者選びについて話をしました。今の時点では、エたわけですが、選挙人の数では大差になった、こころが、蓋を開けてみたら、ペンシルベニアとミリザベス・ウォーレンさんになる確率が極めて高と三つの州で読みが違っていました。普通に考え

シガンとウィスコンシンは僅差で民主党から共和いと思っていますが、マーケット関係者のウォー

れが二〇一六年のアメリカ大統領選挙でした。

党にかわり、しかも、その三つの州の票差は全部

レン恐怖症は非常に極端です。確かに、ウォーレ

かつ、その中でも、当日投票に行った人は一億三人に一人ぐらいしかいないということです。なおち、登録有権者は一億四六〇〇万人、つまり、二が、投票可能な人は二億三〇〇〇万人で、そのう

アメリカには、三億人以上の人が住んでいます

ロビジネスの人ですが、あのような人です。言うと、かなり微妙だと思います。トランプさんはプ街ですが、トランプさんとどちらがいいかという制強化など、極めてアンチビジネス、反ウォールンさんの主張は、フェイスブックの分割や金融規― 16 ―

ると、フロリダは共和党でもおかしくない。オハ足しても一〇万票ぐらいでした。

第59巻第11号
証券レビュー思いますが、番組でこの話をすると、「ウォーレリのウォーレンさんだったら、結構いい勝負だとことを聞かないプロビジネスの人と普通のインテ）」 の こ と を、 最 近
and Open Indo-Pacific Ocean「 自 由 で 開 か れ た イ ン ド 太 平 洋 戦 略（

いうことになるかと思います。

地政学が「自由で開かれたインド太平洋戦略」と次安倍内閣の末期、二〇〇七年八月に安倍さんがこの表現は、もともと安倍総理の言葉です。第一は略して「 ＦＯＩＰ（ホイップ）」 と言います。

=Free

ンさんは困ります」と皆さんが言うので、少し驚

米中覇権争いという究極の地政学

いています。

⑷

インドの議会で行った演説の中に「二つの海の交てきています。地政学の中にも、ユーラシア大陸「陸だけでなく海も含まれる」と言うようになっ言っているわけです。これは二〇一五年ぐらいか作り、その中で人民元の国際化も進めていこうと

一方で中国は、「一帯一路」を広げて経済圏を― 17 ―

究極の地政学は、「自由で開かれたインド太平

わり」という話があって、それが起点になっています。これが何とアメリカの国家戦略の言葉としをハートランドと呼んで、「ハートランドを制すら始まっている争いですが、これも地政学と言って使われるようになっています。

る者が全世界を制す」という考え方があります。

ていいでしょう。

まかに言うと、陸の地政学が「一帯一路」、海の要は、陸が有利か、海が有利かという話です。大見 渡 し た 巨 大 な 構 想 で す が、 最 近、 中 国 側 は、

中国の「一帯一路」は、ユーラシア大陸全体を洋戦略」と「一帯一路」です。

地政学リスク時代を考える

す。

計算できるリスクとしては、縁起でもない話ですが、例えば首都直下型地震が典型的です。私たでは、地政学リスクの時代にビジネスの人間はい。なぜかというと、規模が大体計算できているないということを知っています。でも、怖くはな

八、地政学リスクにどう立ち向かう？

どう立ち向かっていけばいいのか、投資家や経営

うえ、被害の大きさもイメージできていますし、

ちは、今まさに首都直下型地震が来てもおかしく者はどう考えればいいのかについてお話ししま

対策もあ るからです。ただし、「あ る」と「やっゴ学派の経済学者フランク・ナイトです。経済学

ここでぜひ思い出していただきたいのは、シカが、ちゃんとイメージできるもの、これがリスク

さんがやっているはずだと思っているぐらいですている」というのはまた別で、私の場合は家で奧ナイトの功績は、いわゆるリスクと呼ばれるもたらしいという情報が入ってくる。福島の原発がいかと思います。東北で二万人もの人が亡くなっ― 18 ―す。

者の言うことが、ビジネスのためになるというこです。

に 実 践 的 で、 役 に 立 つ 発 想 で は な い か と 思 い まのを二通りに分けたことです。一つは、計算でき暴走しているらしいということもわかってくる。

震災直後のことを思い出していただくのが一番良るリスク。もう一つは、計算できない不確実性です。

ところが、不確実性は違います。二〇一一年のとはなかなかありませんが、ナイトの教えは非常第59巻第11号
証券レビューどちらが大変かというと、当然後者です。私たをしますが、不確実性の裏側にもリターンがあっ「リターンはリスクの裏側にある」という言い方

一つは「完全競争のもとにおいては、不確実性

ちは、リスクに対しては幾らでも対策を打つことて、そのために経営者は給料をもらっている、とでは、自分は一体どうすればいいのか。逃げ出しができます。例えば、保険を掛ける、コンティン

いう議論です。したがって、言い尽くされたことは排除できない」。つまり、諦めなさいというこ

ジェンシープランを立てる、リスクをヘッジする

ではありますが、リスクとは、回避するものではたいけれども、逃げるところはあるのか。どこまた め に 本 社 機 能 を 二 つ に 割 る な ど で す。 と こ ろ

なく管理するものであり、その術を持っている者とです。もう一つは、「経営者が不確実性に対処が、不確実性は対策の取りようがありません。今が経営者であり投資家だということです。そう言で行けば安全なのか全くわからない。あのときののこの地政学リスクの時代というのは、国際情勢

われても余り救われた気にはなりませんが、これす る 報 酬 が 利 潤 で あ る 」 と い う こ と で す。 よ くがまさしく不確実な状態で、毎朝トランプさんがは参考になるアイディアだと思います。

― 19 ―

雰囲気がまさしく「不確実性」です。

想定外のことをツイートしているのを見て唖然とも示しています。

それに対してどう対処すればいいのか、その答え

ナイトは不確実性という概念を発見した上で、する、という時代に突入しつつあります。

地政学リスク時代を考える

九、ルービン財務長官の十二か条に学ぶ
不確実性に非常にうまく立ち向かった先達の一葉 だ と 思 い ま す。 こ の 中 か ら い く つ か 紹 介 し ます。

まず一つ目は、「人生で唯一確かなことは、確かなものなど何もないということである」。それを言ってどうするのかという話ではありますが、で）」という回顧録の中で、起こった出来事を本（不確実な世の中In an Uncertain World

自分のすごさを喧伝するということが全くない人

務めたロバート・ルービンさんがいます。彼は、ほうがよいときがある」。例えば、リーマンショッ

言葉です。「資金を渋るよりは余るほど投入するにうまく対応しましたが、それに関連しては次の機や一九九八年の金融危機など、いろいろな危機

ルービンさんは、一九九五年のメキシコ通貨危言われてみたら、まさしくそのとおりです。

当に淡々と書いています。彼は何かあるたびに、クのときのポールソン元財務長官が示したバズー

二か条は、時々振り返ってみるのに非常によい言に「ルービンの一二か条」が出てきます。この一しろい内容とはいえない本ですが、最後のところ決断を下していきました。その意味では余りおも案・Ｂ案・Ｃ案、上策・中策・下策でも何でもいが 一 つ し か な い 状 況 に 陥 っ て は い け な く て、 Ａは、それだけで好ましい」です。つまり、選択肢

味わいがあると思うのは、「選択肢があること― 20 ―

人に、一九九〇年代後半にアメリカの財務長官をアメリカ人がよく使う黄色のレターパッドを取りカの話が該当するかと思います。

で、「出し、いろいろなことを書いて、そこで一つ一つ

第59巻第11号
証券レビュー

を増やしておかなければいけないということだといのですが、常にカードを持ち、普段から選択肢ず出てくるので、本質を突き詰めようとする人をこは前例に従って…」のようなことを言う人が必た、それを 組織が認めるかというと、「いや、こまり目新しくはありませんが、このような考え方

地政学リスクの時代における心構えとして、あのが野中先生の教えだと思います。

いかに周りが認めるか、結局そこに尽きるという思います。
さらに、「小手先の細工を用いてはならない。
真 剣 な 分 析 と 配 慮 に ま さ る も の は な い 」。 こ れも、ルービンさんのような人が言うから値打ちがあるのかなと思います。

があるということです。

の原理の違いを知るということです。これは宮家― 21 ―

九月の日経新聞「私の履歴書」に、私の敬愛す

十、地政学リスクと付き合うヒント

最後に、私なりのアイディアを幾つか述べてみたいと思います。

ただ、何が本質かということを個人が突き詰め邦彦さんが得意な議論で、「それで一冊本を書い

一つは、パワー（安全保障）とマネー（経済）ていくのは決して簡単なことではありません。まの言う「真剣な分析と配慮」です。

それだけだったそうです。まさしくルービンさん

す。何が本質であるか、真剣に考えてください」、

話 を し ま す け れ ど も、 メ ッ セ ー ジ は 一 つ だ け でに講演をお願いしたところ、「今日はいろいろなは聞いた話ですが、通産省の若手官僚が野中先生

る野中郁次郎先生が執筆しておられました。これ

地政学リスク時代を考える

別 の 見 方 を し て い ま す。 今 日 の パ ワ ー は 明 日 にものをいかに増やすか、という勝負をしているわ

宮家邦彦さんは、外務省でパワーを相手に長くとっておけない。今日のパワーを使っていかに自てください」とお願いしているのですが、全く書仕事をされてきた方です。あるとき、親の仕事を分の力を拡大するかということを考えている。そけですが、パワーの世界の人たちは、それと全く継ぐために外務省を辞めて会社経営を始めますの決定的な違いに気付かなければならない、これいてくれそうにありません。

が、いきなり入ったマネーの世界で、パワーとマが一点目です。

ばらしいことだが、マネーを蓄えるのはいかに大が、マネーは取っておくことができる。これはす

目に見えないし、取っておくことができなかった

た。また、自分が長く追い続けてきたパワーは、

そんな当たり前のことに今まで気付いていなかっを手にするためには頭を下げなければいけない、「うちの会社はこのようなことをしています」とはなく、いろいろなステークホルダーに会って、けておく。つまり、会社のことを広報するだけでとですが、幅広いステークホルダーにフックをかは私の尊敬するあるビジネスマンが言っていたこましたが、選択肢を増やすということです。これ

二点目は、「ルービンの一二か条」にも出てき― 22 ―

ネーの余りの違いに愕然としたそうです。マネー

変なことか。自分はその両方を知ることができて三点目は、地政学の話になると、何かにつけてが会社の安全につながるという見方です。

伝えていく。そうやってフックをかけておくこと異なります。投資家は、マネーという蓄えられる言われてみれば、パワーとマネーの原理は全くよかったということを言っていました。

第59巻第11号
証券レビュー

専門家が出てきますが、ご自分が地政学の専門家○増井理事長手）

いいということです。これは、政治家と官僚、医かりやすいお話をいただきまして、どうもありがになる必要はありません。専門家は上手に使えば者と患者など、いろいろな関係でも見られることとうございました。

地政学リスクをどう考えるか、わです。

は、大体は分かっていますが、高度成長期のこと

えば総合商社がどのような形でできてきたかなど

いと初歩的な理解が及ばないことがあります。例

近現代史、戦後史が意外な盲点で、そこを知らな

ナ ス 成 長 で、 大 変 な 状 況 に な っ て い ま す。 し か

一番関心があるのはお隣の韓国です。経済はマイ別のことを伺いたいのですが、今私たちにとって

○質問者

しょうか。

若 干 お 時 間 が ご ざ い ま す。 御 質 問 等 い か が でなどは意外とわからなくなっています。このようし、それでも日本に対する敵対心が前よりもひど

最後は、歴史をよく知るということです。特になことも地政学を理解するうえでは重要になってくなっていて、両者の関係が空前の危機であるこで終わらせていただきまして、皆様から御質問、いろいろとお話ししてまいりましたが、この辺的な御見解で結構ですので、お話を伺えたらと思つくのか、誰にもわからないと思いますが、個人とは誰も否定できません。最後はどのように落ちいます。

御意見等、頂戴できれば幸いです。
長時間、御清聴ありがとうございました。（拍― 23 ―

ゼネラルなお話をいただいたので、個くるのではないかと思います。

地政学リスク時代を考える

が確実に有罪にされてしまう。できれば憲法も改今週発表された日銀短観では、製造業は一方、ＧＳＯＭＩＡについては、さすがに彼ら○吉崎

り期待できない規模なので、外需に依存していまの中でも反省があるようです。ＧＳＯＭＩＡを破正して、再選するということを考えています。そす。ですから、米中貿易戦争という状態は物凄く棄したことで在韓米軍のリスクが高まりました。

か な り 悪 い も の の、 非 製 造 業 は 結 構 よ か っ た で痛いわけです。これに対し、日韓経済はほとんど

つまり、アメリカからみると、自分たちの仲間ののため、反日カードでも何でもやるわけです。来フリクションがない。日本側から見ても、実は余リスクを高めた許せない話です。そこに文在寅政す。昨日、私は韓国大使館の経済通商セミナーにり痛い思いをしていません。確かに、徴用工問題

権はぴんときていなくて、「日本を懲らしめたい

年春の選挙で負ければ、雲行きはちょっと変わる

でお金を取られるという話はありますが、途方ものであって。アメリカには関係ない」という趣旨出席しましたが、彼らはこの結果を見て、うらやない額ではありません。九月下旬に日韓経済人会のことを言っていましたが、さすがに分かってきかもしれません。

議が行われましたが、経済界同士では大きな問題て、あれはまずかったと。そのため、一一月二三

改革しないと、歴代の大統領と同じく、後で自分

年四月の総選挙で過半数をとって検察を抜本的にただ、文在寅大統領の立場になってみると、来のではないかと考えているようです。しかし、彼たら、徴用工問題とセットで何とか妥協を図れる

日の失効までに日本が輸出管理を引っ込めてくれ― 24 ―

ましいと言っていました。韓国経済は、内需が余はありませんでした。

第59巻第11号
証券レビュー

は日本側としては受けられないということになっらうのが前提なので、日韓基本条約に反することらのアイディアは、日本企業にもお金を出してもていましたが、今年ついにアメリカ国内の問題をが、彼はきちんと制御される」という言い方をしな い。 ト ラ ン プ 政 権 は 問 題 が あ る よ う に 見 え る

う項目です。今まで彼は、「アメリカ国内は問題

取り上げました。私が見ていても、確かに二〇一てくるかと思います。
余り答えになっていないかもしれませんが、私から見て、やはりこの順番でリスクがあるのか、

九年のリスク」というのがございます。吉崎さん

せんが、資料の中にイアン・ブレマーの「二〇一○増井理事長施したり、米朝首脳会談を実施したりと、大統領

二〇一八年になると、関税の引き上げを次々に実し、それほど心配することはなかったのですが、氏のような有能な人がいて、大減税も決めましたのトランプ政権は、側近としてゲーリー・コーン

七年と二〇一八年では相当違います。二〇一七年

あるいは、これが発表されたのは年初ですから、の暴走が止まらなくなってきました。イアン・ブの見方です。

その後、状況が違ってきているとお思いになるでレマーが二〇一九年にアメリカ国内の問題に目を― 25 ―

大変単純な質問で申しわけありま

しょうか。

つけ始めたところを私たちは細かく見ていくべき

イアン・ブレマーはいろいろなことを本

そ れ 以 外 に も 注 目 し て い る の は、「 イ ノ ベ ー○吉崎いるので、感心することが多々ありますが、私がション冬の時代」です。ＡＩやビッグデータにつではないかと思います。

個人的に注目しているのは、「米国の内憂」とい当によく調べていて、しかも全世界を飛び回って地政学リスク時代を考える

い て は バ ラ 色 の 話 を よ く 聞 き ま す が、 実 は イ ノベーションは結構行き詰まっているようです。この辺の最先端の話もうまく拾ってくれる人なので、大変参考になりますし、二〇二〇年も勉強さそろそろ時間でございますので、せてもらいたいと思っています。
○増井理事長いと思います。
吉崎さん、今日はお忙しいところ、大変わかり

たつひこ・双日総合研究所 チーフエコノミスト）やすいお話をありがとうございました。（拍手）

（よ
 しざき

本稿は、令和元年十月三日に開催した講演会での講演の（要旨を整理したものであり、文責は当研究所にある。 ）― 26 ―

このあたりで「資本市場を考える会」を終わりた第59巻第11号
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地政学リスク時代を考える

吉

崎

達

彦

氏
略

歴

1984年一橋大学卒、日商岩井㈱入社。
広報誌『トレードピア』編集長、米ブルッキングス研究所客員研究員、経済同友会
代表幹事秘書・調査役などを経て企業エコノミストに。日商岩井とニチメンの合併を機に2004年から現職。関心領域は日本経済、米国政治、外交・安全保障論など。
大阪経済大学客員教授、一般財団法人

国際開発センター理事、NPO 法人

岡崎研究所理事、冠婚葬祭総合研究所客員研究員などを務める。
著書に『アメリカの論理』、『1985年』『気づいたら先頭に立っていた日本経済』（新潮新書）、『オバマは世界を救えるか』（新潮社）、『溜池通信

いかにもこれが経済』（日本経済新聞出版社）など。
産経新聞「正論」、北日本新聞「時論」、週刊ダイヤモンド「私のイチオシ収穫本」、
東洋経済オンライン「市場深読み劇場」などに定期寄稿。
テレビ東京『ニュースモーニングサテライト』、文化放送『くにまるジャパン

極（きわみ）』などでコメンテーターを務める。
ウェブサイト『溜池通信』（http://tameike.net）を主宰。
フジサンケイグループから第14回「正論」新風賞受賞。

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