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SMFL Times

私たちは、リースを中心とした金融サービス事業を展開しています。でも決して、それだけではありません。新規事業の開発、経営改革や人材育成、そしてデジタルトランスフォーメーション（DX）など、金融の枠を超えたソリューションも提供しています。多彩な顔をもつ、私たちの「今」をぜひご覧ください。

竣工。そして「リース業界で、いちばんバイオガスに詳しい人材」が誕生

Vol.1

Vol.2
Vol.3
Vol.2

関連するSDGs目標

問われるのは、収益性を見定める、たしかな目利き

関東圏から集めた食品廃棄物を発酵させ、そこから取り出したバイオガスで電気をつくり、地域に供給する─

金融機関における融資の手法は、大きく2つに分けられる。1

─サステナブルな社会づくりに寄与する「羽村バイオガ

つがコーポレートファイナンスで、1つがプロジェクトファイナ

ス発電所」が、2020年8月、発電事業スタートアップのンス（プロファイ）だ。一般的なのは前者。融資を行う側は、そアーキアエナジーにより建設された。ファイナンスを手の企業の財務内容を中心に信用力を総合的に評価する。一方の掛けたのは、三井住友ファイナンス＆リース（SMFL）。ノ

プロファイは、融資対象のプロジェクトを事業性のみで評価し、ンリコース（非遡及型）のプロジェクトファイナンス型リープロジェクトから生じたキャッシュフローで資金を回収する。
プロファイにもいくつかの方法がある。収益が予定通りにあスという手法で、総事業費35億円のうち22億円分相当

がらず資金を回収できないときに、一定の制約の範囲内で親会の設備を用意。今回はそのファイナンス実行に至る経緯社などに弁済を求めることができるのがリミテッドリコースファを紹介する。

イナンス。一方、収益が出なくともその責任を企業に遡及しないのがノンリコースファイナンスで、今回の「羽村バイオガス発電所」に用いられた手法だ。
「簡単に言うと、ノンリコースの場合、プロジェクトが頓挫してしまったら我々は資金を回収し損なってしまいます」。かみ砕1

SMFL Times竣工。そして「リース業界で、いちばんバイオガスに詳しい人材」が誕生いて説明するのは、この発電事業のファイナンスをとりまとめた、SMFL環境エネルギー開発部の根本誠太郎だ。
「ノンリコースのプロファイは、事業を手掛ける企業にとっては、資本や信用力の大小が問われず、またプロジェクトで収益があがらなくても資産や他の事業に影響しないというメリットがあります。
その半面、審査はより厳しくなるので、プロジェクトの収益性を確実なものにする必要があります」「ファイナンスを実行する側にとっては、その収益性を見極める力量が求められます。これはかなり特殊なファイナンス技術であり、完全なノンリコースのプロファイは、当社でもまだまだ少数です」（ 根本）
羽村バイオガス発電所の資金調達にこの手法を使えないかと

SMFL 環境エネルギー開発部 部長補佐

考えたのが、アーキアエナジーの植田徹也 代表取締役であり、根本誠太郎

その事業の社会的意義の大きさに応えて、根本が手を挙げたことは前回紹介したとおりだ。しかし、プロジェクトが走り始めてすぐ、バイオガス発電事業にノンリコースのプロファイを適に流れているのか、確かなことは外から把握できないのです」

用することの難しさを痛感した、と2人は当時を振り返る。

廃棄物が入ってこないと発電できないのは言うまでもない。
根本がSMFL社内で提示した事業案を聞いて審査部が戸惑ったのは、仕方のないことだった。

「現場を見てくれ」。
審査部とシンクタンクを連れて調査を重ねる

そこで根本は一計を案じる。現地のヒアリングに、審査部の担当者を連れて行ったのである。
「プロファイは事業を評価する何が難しかったのか。根本が解説する。
「まず、大型のバイオのだから、現場で事業を見ないと分かりませんよね、と言って同ガス発電事業自体、先例はほとんどなく、メンテナンスなどの行を頼みました」。通常、審査部が現場に赴くことはあまりない。

ノウハウが確立していない。また太陽光や風力などを利用する

しかし根本の熱意に手を引かれるように、審査部の担当者らはシステムとも異なり、発電の原料つまり運び込まれる廃棄物の廃棄物事業者やアーキアエナジーの「牧之原バイオガス発電所」

中身がそのときどきで各種各様なため、熟練の技術なくして適（静岡県）など、いくつもの現場に何度となく足を運んだ。

切な発酵は不可能です。このように、今後何十年間に及び安定一行が現地で特に確かめたかったのは、何だったのか。根本的に運営する上での課題がたくさんありました」

は言う。
「何より、発電の原料が入ってくる蓋然性です。つまり、植田氏が補足する。
「廃棄物がどの程度の量入ってくるのか本当に廃棄物をこちらに回してもらえるのか、それがどれくらさえ不透明でした。食品廃棄物の業界は、事業者ごとに情報開いの量なのか。実際の量と流れを知っているのは収集運搬業者

示の仕方がバラバラで、どれだけの量の廃棄物が、どこからどこなので、管轄の事業所に何回も出向きました。もう1つは自治

羽村バイオガス発電所。1,500世帯以上の電力需要を賄う

敷地面積は3,321㎡で、廃棄物処理量は168t／日。一般家庭約1,550世帯の年間電力消費量に相当する、約850万kWh／年の発電量を持つ。CO2 削減効果は3,885t／年※に相当。写真は左から、バイオガス発電所全景、メタン発酵槽、破袋分離機への原料投入する場面※ 1tのCO2 は、25mプール（25m×10m×2m）1杯の体積に相当

2SMFL Times竣工。そして「リース業界で、いちばんバイオガスに詳しい人材」が誕生

体の熱意です。この事業には許認可が必要なので、羽村市が前規模と安定だけではない。
ノウハウと熱意を支援したい向きであってくれないと話が進まないのです」
動かしたのは審査部だけではない。グループ会社のシンクタンクである日本総合研究所にも、根本はこうした現場への同行

何が根本を駆り立て、この間の熱意を支えたのか。
「もし私のを依頼した。
「彼らは調査のプロフェッショナルです。事業者心が折れてしまったらこのプロジェクトは事業化できない、との多くは扱っている廃棄物の量などを明確にしていないのですいう危機感です。プロジェクトが立ち上がった当初はいくつかが、さすが、うまく聴き取ってくれました。そして許認可が下りの金融企業が興味を示したのですが、どこも降りてしまった。

る可能性も見極めてくれました」（ 根本）。近隣でごみ焼却施設うちがそれに追従したら、プロジェクトは頓挫します。でもこを運営する西多摩衛生組合や、東京都、農林水産省、経済産業のプロジェクトは、本当に意義のある事業です。関係各所を回省、東京電力にも行った。3年がかりで準備を進めるなか、審査るなかで、熱い応援を何度もいただきました。だから、“ どうす部の担当者も「稟議の最終局面では、その打ち合わせのためにれば実現できるか？ ” “ 絶対に心を折ってはいけない ” と思い、連日時間を割いてくれた」（ 根本）という。

走り続けました」（ 根本）
苦労はあったものの、このプロファイをまとめ上げたことで得たものは多い、とも話す。
「従来の金融手法で30億～40億円規模の大型プロジェクトを行うとなると、どうしても大資本の企業に限定されてしまう。しかし小規模な企業でも、それが真に必要とされている事業なら、そして知見とやり抜く意欲があれば、ノンリコースのプロファイで支援できる。それを示せたことは大きな収穫です」（ 根本）
植田氏がうなずく。
「SMFLさんは、当社の沿革や資本規模ではなく、プロジェクトそのものに向き合って価値を評価してくれました。そして、どうしたらリスクを軽減できるのかまで突っ込んで考えてくれた。今や根本さんは、金融業界でバイオガスにいちばん詳しい人ですよ。こういう人も、こういう企業も、なかなかありません」
植田氏の笑みに信頼感がにじんだ。

アーキアエナジー株式会社 代表取締役
植田徹也氏

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3（内容、肩書は2021年11月時点）

SMFL Times竣工。そして「リース業界で、いちばんバイオガスに詳しい人材」が誕生

SMFLグループの再生可能エネルギーの取り組み
近年、気候変動の影響によって気温上昇やルギービジネスプロジェクトを手掛け、その実大雨の増加等の異常気象が観測されている中、績はリース業界トップクラスを誇っています。

世界各国のエネルギー政策において、「再生可今後も、SMFLグループは成長戦略として能エネルギー」はカーボンニュートラルなエ再生可能エネルギービジネスのさネルギーとして重要度が高まっています。

らなる強化を図り、クライアン

SMFLグループは、2012年から太陽光発電をトやビジネスパートナーの脱中心に、風力、バイオマス、中小水力、地熱等、炭素化支援や自社での発電事

あらゆる再生可能エネルギー分野でファイナン業をサポートし、気候変動スの垣根を越えた多様なビジネスを展開していへの対応にビジネスを通ます。これまでに1,600件以上の再生可能エネじて貢献していきます。

再生可能エネルギービジネスの展開状況（2021年3月時点）
太陽光
風力
バイオマス
中小水力
地熱取り組み実績（2021年３月末現在）
太陽光

風力

バイオマス

中小水力

地熱

出力合計

1,100MW

106MW

70MW

2MW

5MW

件数

1,600件

18件

6件

7件

2件

※発電容量は持分比率で按分のうえ算出

2021年11月2日［東京本社］〒100-8287 東京都千代田区丸の内1-3-2［大阪本社］〒542-0081 大阪府大阪市中央区南船場3-10-19

TEL：03-5219-6400（代表）TEL：06-6282-2828（代表）www.smfl.co.jp
お問い合わせ環境エネルギー開発部

saiene-kanri@smfl.co.jp
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