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Top Female Managers to Invest With Now
今投資すべきトップ女性ファンド・マネージャー

モーニングスター・マネジャー・
リサーチ
2024 年 3 月
目次
1 概要
1 米国レポートにて紹介されたポートフォリオ・マネージャー
4 欧州レポートにて紹介されたポートフォリオ・マネージャー
7 英国レポートにて紹介されたポートフォリオ・マネージャー
10 アジア（除く日本）にて紹介されたポートフォリオ・マネージャー
13 女性 PM によって運用される好成績の日本籍ファンド

水田 理沙
モーニングスター・ジャパン
マネジャー・リサーチ
risa.mizuta@morningstar.com

概要

資産運用業界での女性のプレゼンスはまだ低く、女性のリード・マネージャーの数は限られているが、女性ファンド・マネージャーは少しずつ地位を確立し続けている。ジェンダー平等の観点からは改善の余地は残されているが、一部の女性ファン

ド・マネージャーは障壁を打ち破り、競争の激しい業界で頭角を現している。本レ
ポートでは国際女性デーを祝し、グローバルのモーニングスター（米/英/欧/アジア（除く日本））で発表されたレポートで取り上げられた女性リード・マネージャー

に関するコメントを紹介する。また、各地域のレポートで取り上げられた運用担当者の評価で「高（High）」または「平均以上（Above Average）」の女性ファンド・マ
ネージャーが担当する運用戦略のうち、日本籍で一般投資家向けに販売されているファンドを本レポートで紹介する。

米国レポートにて紹介されたポートフォリオ・マネージャー （英語原文）

Jean Hynes, Wellington

Jean Hynes 氏は女性ポートフォリオ・マネージャーであるだけではなく、Wellington
Management 初の女性 CEO でもある。

Hynes 氏は Wellington で医薬品・バイオテクノロジーのアナリストとして目覚ましいキャリアをスタートした。その後、ポートフォリオ・マネージャー、マネージン

グ・パートナー、そして CEO へと昇進した。460 億ドルのファンドを運用しながら、会社経営もする彼女の能力は、彼女がいかに会社や投資家にとって不可欠な存在で重要事項
Morningstar のアナリストの行為は、倫理規程/職業行為規範ポリシー、個人の証券等取引（またはこれに準ずる）ポ
リシーおよび投資調査ポリシーによって規定されています。利益相反に関す
る詳細については、以下をご覧ください。
global.morningstar.com/equitydisclosures

あるかを示している。Hynes 氏の豊富な経験は、Wellington がサブアドバイザーとなっている Vanguard Health Care（VGHAX）が秀逸な実績を築いていることにも貢献しており、同ファンドはモーニングスター・メダリスト・レーティングで銀（Silver）を獲得している。 Hynes 氏は、長期的思考に基づいた忍耐強いアプローチを貫いている。革新的なヘルスケア企業を探し求める Hynes 氏は、米国だけにとらわれることなく、ポートフォリオの対象をグローバルに拡大することにより、ヘルスケアに特化した類似ファンドとの差別化を図っている。2013 年に Hynes 氏がリード・マネー

ジャーとなって以来、同ファンドの最もコストが低いシェアクラスの年率リターン

は 12.8％となっており、目論見書にある主要ベンチマークである MSCI ACWI Healthcare
Index の年率リターン 11.1％を上回る成績を残している。また、同ファンドはこの期間でモーニングスター・カテゴリ内の比較対象ファンドの 61％を上回っている。

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図表 1 Jean Hynes 在任中における Vanguard Health Care の推移

出所: Morningstar Direct 、2012 年 12 月 31 日を$10,000 として指数化

Janet Rilling, Allspring

Janet Rilling 氏は Allspring とその前身である Wells Fargo Asset Management で優秀なキャリアを築いてきた。Rilling 氏は 28 年の投資経験を有し、Allspring のプラス債券チームの有能な責任者としての役割を果たしていおり、同氏のリーダーシップの下、チームの文化はコラボレーションを促進し、個人の専門分野を際立たせている。

2008 年 7 月に Riling 氏は Allspring Core Plus Bond（STYJX）のポートフォリオ・マネージャーに任命され、定量的な厳密さと定性的な判断力をバランスよく融合させたアプ
ローチを実践している。同ファンドのモーニングスター・メダリスト・レイーティ
ングは銀である。

ポートフォリオの成績が Riling 氏の戦略の成功を物語っており、2024 年 1 月までの在任期間中、同ファンドで最もフィーが安価なシェアクラスは、トータル・リター

ン・ベースで比較対象ファンドの 90％を上回っている。また、同ファンドのリスク

調整後リターン（シャープレシオ）は傑出しており、比較対象ファンドのグループの上位 10％に入っていることは素晴らしいことである。

© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
ポート末尾の重要なディスクロージャーをご参照ください。

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図表 2 Janet Rilling 在任中における Allspring Core Plus Core Bond の 推移

出所: Morningstar Direct 、2008 年 7 月 17 日を$10,000 として指数化

Hilda Applbaum, Capital Group

Hilda Applbaum 氏は 2005 年から American Funds Income Fund of America（RIDGX）のプリン

シパル・インベストメント・オフィサーを務めており、American Funds でのキャリア

は 29 年に及ぶ。Applbaum 氏の管轄は国境を越え、米国内の 2 ファンドを担当するだけでなく、カナダとルクセンブルグ籍のファンドのマネージャーも務めている。

Applbaum 氏は、Income Fund of America でリーダーシップを発揮し、投資家の成功を導いてきた。同ファンドのモーニングスター・メダリスト・レーティングは銀である。インカム収入と値上がり益のバランスを取り、Applbaum 氏は配当のある株式と債券のポートフォリオを構築している。株式のポートフォリオは、世界金融危機以来、ほとんど好まれなくなったバリュー投資の傾向があるが、2024 年 1 月末までの期間で Applbaum 氏の運用のもと、カテゴリ指数と同水準の成績を維持し、比較対象ファンドの 69％を上回っている。

© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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図表 3 Hilda Applbaum 在任中における American Funds Income Fund of America の推移

出所: Morningstar Direct 、2005 年 12 月 30 日を$10,000 として指数化

欧州レポートにて紹介されたポートフォリオ・マネージャー（英語原文）

Marie-Anne Allier, Carmignac

Marie-Anne Allier 氏は 30 年以上にわたる債券業界でのキャリアを誇る。Allier 氏はSogeposte にて債券ポートフォリオ・マネージャーとしてキャリアをスタートし、その後は SG Asset Management、そして GTI Finance で債券の上級職を歴任した。モーニン
グスターのアナリストは既に、Allier 氏が Amundi にて約 10 年間、欧州債券運用のヘッドとして勤務していた際から注目していたが、2019 年に Carmignac に移籍してからもその印象は変わらない。当初 Allier 氏は共同ポートフォリオ・マネージャーとしてCarmignac Portfolio Sécurité に加わったが、2021 年 1 月にはリード・マネージャーとなった。Allier 氏は当該運用戦略において、モーニングスターの運用担当者の評価で「高」を取得している。

当該運用戦略において、Allier 氏には高い自由度が与えられており、幅広い収益の源泉を用いることができる。特に、Allier 氏には、比較対象ファンドに比べ、金利ベットを行う十分でより多くの余地が与えられていることがみられる。在任中、Allier 氏
は幅広いリソースと自由度を十分に活用し、コロナウイルスに起因する暴落が続く中でも、バーゲン・ハンティングに注力をし顕著な成果を上げ、2020 年後半から
2021 年にかけての見事なリバウンドに導いた。

2021 年 1 月に Allier 氏がリード・マネージャーとなって以来、投資家も平均的な比較
対象ファンドよりも大きなリスクを取ったことによる恩恵を受けている。2021 年 1

月から 2024 年 1 月の間、代表的なシェアクラスの年率リターンは 0.51%で、カテゴリ指数である Morningstar Eurozone 1-3 Years Core Bond 指数、およびモーニングスター・カ© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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テゴリ平均をそれぞれ 1.1%と 0.8%ずつ上回った。同ファンドのリスク調整後パフォーマンスと年率リターンも比較対象ファンドの 80%を上回った。
図表 4 Carmignac Portfolio Sécurité の累積リターンの推移

出所: Morningstar Direct

Louisa Lo, Schroders（アジア・レポートでも掲載）

Louisa Lo 氏は Schroders で秀逸なキャリアを築き、現在は日本を除くアジア株式運用部門の副ヘッド兼中華圏株式運用部門のヘッドを務めている。30 年にわたる投資経験を持ち、1996 年に Schroders に入社して以来、株式アナリストおよび韓国株とタイ株のファンド・マネージャーを務めた。長年にわたり情熱的な投資家であることを証明し、市場や株式に関する深い見識を提供してきた。中国株の専門家として高く評価されているだけではなく、モーニングスターでは Lo 氏の幅広いアジア株（除く

日本）投資に関する洞察力にも信頼を寄せている。

Lo 氏は次世代の才能を育てることにも積極的である。Lo 氏は Schroders の中華圏株式のアナリスト・チームの構築に深くかかわっており、18 人のメンバーの半数以上に女性を起用している。また China A All Cap 運用戦略の 2021 年の運用開始以来、同戦略を担当している中国株式ポートフォリオ・マネージャーの Maggie Zheng 氏の育成にも重要な役割を果たした。

現在 Lo 氏は Schroder ISF Emerging Asia, Schroder ISF Greater China, Schroder ISF China

Opportunities, and Schroder ISF Taiwanese Equity のすべての運用戦略を運用しており、いずれもモーニングスター・メダリスト・レーティングで好評価を得ている。Lo 氏は2002 年 9 月以来、Schroder ISF Greater China 運用戦略を率いており、同運用戦略はモー© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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ニングスターの運用担当者の評価で「高」を得ている。2024 年 1 月までの 15 年間で、Lo 氏が運用する代表的なシェアクラスの年率リターンは 9%であり、これはカテゴリ指数である MSCI Golden Dragon 指数の年率リターン 8.4％を上回っている。またモーニングスター・カテゴリの比較対象ファンドの約 70％も上回った。同運用戦略のリスク調整後パフォーマンス（シャープレシオ）はベンチマークと同水準であった

が、平均的な比較対象ファンドと比べるとパフォーマンスは魅力的なものである。
図表 5 Schroder ISF Greater China の累積リターンの推移

出所: Morningstar Direct

Sonali Pier, Pimco

Sonali Pier 氏は 2013 年に Pimco に入社して以来、リーダーシップを発揮し、エグゼク

ティブ・コミッティーのメンバー及びインベストメント・コミッティーのローテー

ション・メンバーとなった。2021 年には、モーニングスター社から 2021 年米国モーニングスター・アワードのライジング・タレント部門で表彰され、Pier 氏の運用能力が称えられた。Pimco に入社する前は、J.PMorgan でクレジット商品のトレーディン

グに約 10 年携わっていた。

2022 年 12 月から、Pier 氏はアイルランド籍の Pimco GIS Diversified Income を担当しており、同ファンドはモーニングスターの運用担当者の評価で「高」を獲得している。
なお、Pier 氏は同ファンドには共同マネージャーとして 6 年以上前から携わっている。2017 年 2 月からは姉妹ファンドである米国籍の Pimco Diversified Income のリード・マネージャーも務めている。Pier 氏の 20 年にわたるクレジットのトレーディングと運用の経験は、多様な投資機会と多くの流動的な要素をもつダイナミックなマンデ© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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ートに活かされている。Pier 氏は Pimco が持つ深く幅広いサポートを十分に活用し、最終的なポートフォリオ内の銘柄の選定に責任を負っている。

Pier 氏は 2023 年 1 月から現在に至るまで Pimco GIS Diversified Income Investment Growth の運用戦略に従事しており、同運用戦略の代表的なシェアクラスは、モーニングスタ
ー・カテゴリー内の比較対象ファンドの 60%を上回り、年率 6.1%のリターンを達成
し、比較対象ファンドの平均リターンとベンチマークである Bloomberg Global

Aggregate euro-hedged のリターン（それぞれ 5.4％と 4.05％）を大きく上回っている。

図表 6 Pimco GIS Diversified Income の累積リターンの推移

出所: Morningstar Direct

英国レポートにて紹介されたポートフォリオ・マネージャー（英語原文）

Clare Hart, JPMorgan

Hart 氏は業界で最も卓越したマネージャーの一人である。2004 年 8 月以来、JPM US

Equity Income 運用戦略のリード・ポートフォリオ・マネージャーを約 20 年間勤めており、同運用戦略の米国籍ファンドは 2004 年 8 月、英国籍のミラーファンドも 2008
年から運用している。Hart 氏は業界歴 29 年、そして JP モルガン在籍歴 22 年のベテランである。JP モルガンにおける米国バリュー・フランチャイズ戦略への貢献は顕著で、同戦略に安定したリーダーシップをもたらし、その執行を巧みにリードしてきた。

Hart 氏のエクイティ・インカム・アプローチは在任中、高いトータル・リターンとリスク調整後リターンを実現してきた。2004 年 8 月から 2024 年 1 月末までの間、ラ© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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ッセル 1000 バリュー指数は年率リターン 10％、モーニングスター・カテゴリーの比較対象ファンドの平均は年率リターン 8.5％であったことに対し、同運用戦略の米国籍ファンドは年率 11.1％（いずれも英ポンド換算ベース）のリターンをあげている。弱気相場での堅実なディフェンスとバリュートラップの回避が、Hart 氏の運用戦略の特徴と見受けられている。

その力強く安定したリターン特性は多くの投資家を魅了し、同運用戦略の資産残高

は 2021 年 12 月時点で 83 億米ドルに達し、女性により運用される米国株式運用戦略としては最大となった。

Hart 氏は 2024 年秋には引退することを発表しているが、モーニングスターでは彼女が築き上げた経験豊富なバリュー・チームと、彼女がそのキャリアの中で磨いてきた投資手法から、この運用戦略が引き続き彼女の恩恵を受けると信じている。

図表 7 Clare Hart 在任中における JPM US Equity Income の累積リターンの推移

出所: Morningstar Direct

Catherine Stanley, Columbia Threadneedle

Stanely 氏は英国のサステナブル株式投資の分野で長い経験を積んだマネージャーの一人である。30 年にわたる投資経験を有し、2009 年 6 月より CT Responsible UK Equity（モーニングスター・メダリスト・レーティングは銀）と、CT Responsible UK Income（同レーティングは銅（Bronze）） の運用戦略を担当している。

Stanley 氏は 2021 年に Columbia Threadneedle に買収される前身の BMO に 2000 年 6 月に入社した。それ以前は Framlington にて 9 年間勤務し、リテール及び機関投資家向けの

英国中小型株式のポートフォリオを運用していた。英国市場における多くの大型株© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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式は持続可能性を理由に投資対象から除外されがちなため、Stanley 氏の中小型株式の経験は非常に有益なものとなっている。

Stanley 氏は現在まで投資家に対して安定したリターンを提供してきている。2009 年 6月から 2024 年 1 月末までにおける在任期間中、FTSE All-Share Index とモーニングスタ
ー・カテゴリー平均の年率リターンがそれぞれ 1.1%と 0.7%であったことに対し、Stanley 氏の運用する CT Responsible UK equity fund は年率 9.1%のリターンをあげている。
また、同ファンドは過去 14 年中、3 年だけを除き、全ての年でベンチマークをアウ
トパフォームしている。

Stanley 氏の強固な分析力とリーダーシップの能力は、彼女を Columbia Threadneedle のグローバル・スモールキャップの責任者と、英国株式の共同責任者を兼任させるとともに、CT Global Small Cap Equity の運用戦略のリード・ポートフォリオ・マネージャ
ーへと押し上げた。

図表 8 Catherine Stanley 在任中における CT Responsible UK Equity の累積リターンの推移

出所: Morningstar Direct

Paola Binns, Royal London

Binns 氏は、スターリング・コーポレート・クレジットの分野で最も経験豊富なポー

トフォリオ・マネージャーの一人である。Binns 氏は 35 年以上の債券市場の経験を持

ち、2007 年に Royal London Asset Management (RLAM)にポートフォリオ・マネージャーとして入社した。同社のスターリング・クレジットの専門性を高めたのち、2021 年にBinns 氏はスターリング・クレジットの責任者に任命された。RLAM 入社以前は、クレディ・スイス・アセット・マネジメントでスターリング・クレジットの資産運用を担当していた。

© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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Binns 氏は欧州社債、国債、新興国債券などの分野でキャリアを積んできた。強固な分析能力を通じて、Binns 氏は付加価値を高め、リサーチ・インテンシブでボトムア
ップ型の社債戦略の運用を成功させてきた。Binns 氏の運用戦略は、カバード・ボン
ド、不動産、ソーシャル・ハウジング、ストラクチャード・ボンドなどのセクターにおける担保付債券に偏っているように見受けられている。また、コベナンツや証券化された商品にも重点を置いている。

Binns 氏は Royal London Short Duration Credit Fund のリード・マネージャーを、 2013 年 11月の設定開始来務めている。同ファンドはモーニングスター・メダリスト・レーテ

ィングで銅を獲得している。同ファンドの絶対リターンとリスク調整後リターン

は、ベンチマークや比較対象ファンドと比べても非常に良好で、適切な銘柄選択がアウトパフォームの主因となっていることが覗える。パフォーマンスは常にとても安定しており、比較対象ファンドの平均を 10 年中 9 年間アウトパフォームし、また比較対象ファンド内で 10 年中 8 年間は上位 10%以内に入っている。

上記の運用戦略に加えて、Binns 氏は Royal London Sterling Credit Fund と、Royal London

Investment Grade Short Dated Credit Fund のリード・マネージャーも務めている。これらの3 ファンドの運用資産総額は 60 億ポンドとなる。

図表 9 Paola Binns の在任中における RLBF II Royal London Short Duration Credit の累積リターンの推移

出所: Morningstar Direct

アジア・レポートにて紹介されたポートフォリオ・マネージャー（英語原文）

Pauline Ng, JPMorgan「ASEAN の女王」とも称される Ng 氏は、この地域における豊富な投資経験、投資知識、そしてリーダーシップの素質で際立った存在である。23 年の投資経験を持ち、2005 年に Allianz から JPMorgan に入社した。当初はアジア（除く日本）のテレコム・

アナリストを務め、後にマレーシアとアジア新興国戦略のファンドマネージャーを務めた。

© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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ASEAN の責任者でもある Ng 氏は、5 人で構成される ASEAN のチームのために協力的な文化を育み、チーム・ベースのアプローチを採用している。各メンバーは ASEAN

内の各国のスペシャリストで、この戦略のアイディア創出とポートフォリオ構築にそれぞれ貢献している。また各メンバーは、担当業務を横断的にカバーしており、これは後継者育成計画としてもとても有益だ。更に Ng 氏はチームメンバーが自由な意見を述べ、貢献が認められやすい環境を作り、それぞれが投資家としても成長し続けられることを重視している。

Ng 氏は長期にわたる優秀な実績を築いてきた。2009 年 1 月から 2024 年 1 月末までの
リード・マネージャーとしての在任期間中、香港籍の JPMorgan ASEAN ファンドは年

率 8.19%（米ドルベース）のリターンを上げ MSCI AC ASEAN 指数を 167bps アウトパフ

ォームし、比較対象ファンド内の上位 40 パーセントランクにつけた。Ng 氏は ASEAN

チームの強みをうまく活用し、あまり知られていない中小型株の価値を見極め、実績のある質の高いグロース重視の投資アプローチを通じて、長期にわたり一貫して運用戦略のリターンを押し上げてきた。また、Bank Central Asia など質の高い大型銀行銘柄への長期的なオーバーウェイトを維持することに加え、コロナウイルスのパンデミック時には、使い捨て手袋メーカーの Top Glove に投資したように、市場で生じる短期的な機会を見逃さずに活用し、リターンを高めてきた。
図表 10 Pauline Ng 在任中における JPMorgan ASEAN の推移

出所: Morningstar Direct 、2009 年 1 月 1 日を$10,000 として指数化

Sophia Li, FSSA

Li 氏は若く才能豊かなポートフォリオ・マネージャで、FSSA で急速に成長し頭角を顕した。Li 氏は 2009 年に新卒アナリストとして FSSA に入社し、当初は中華圏株式を© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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中心に投資キャリアをスタートさせた。その後、2010 年にチーム・ヘッドの Martin

Lau 氏と共に FSSA のグローバル戦略で初めての日本株式の運用に関わり始めた。これが FSSA の現在の FSSA Japan Equity の基礎となり、2015 年にファンドが設定された。

以来、Li 氏が同ファンドの運用を担当している。

Li 氏はこれまでの 14 年間の投資キャリアをすべて FSSA に捧げ、同社の特徴でもある

質を重視した投資アプローチを熟知している。Li 氏はチーム内における日本株式の専門性を高めることに注力し、同運用戦略に貢献する経験の浅いアナリストに丁寧な指導をすることで、Li 氏が持つ実績のある投資アプローチを浸透させている。

Li 氏は 2015 年 2 月の同ファンド設定来、一貫してファンドの運用をしており、長年にわたり投資家に卓越した成果をもたらしてきた。2024 年 1 月まで、アイルランド
籍の III シェアクラスは年率換算で 7.69%（米ドルベース）のリターンを上げ、MSCI

Japan 指数を 137bps 上回り、比較対象ファンド内で上位 10%に入った。また、チームの投資哲学に対する Li 氏の揺ぎ無いコミットメントと卓越した銘柄選択の能力は、彼女の長期的なパフォーマンスの結果として表れている。Li 氏は、他の投資家が見過ごしがちな中小型株式の投資機会を発掘することに成功している。2017 年に、Li氏が初めて購入した Rakus はまさしく「ダイヤの原石」だった。Rakus はその後約 10倍に急騰し、目覚ましい成長を遂げた。Li 氏は Rakus の経営陣が会社の半分を所有し、多額の投資を続けることで投資家との利害を一致させたことを高く評価した。

Rakus は Li 氏の在任期間中、ファンドのパフォーマンスに最も寄与した企業であり、現在も彼女のポートフォリオの重要なポジションを占めている。
図 11 Sophia Li 在任中における FSSA Japan Equity の推移

出所: Morningstar Direct 、2015 年 2 月 2 日を$10,000 として指数化© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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女性 PM によって運用される好成績の日本籍ファンド

付録では各地域（米国/欧州/英国/アジア（除く日本））で、モーニングスターの運用担当者の評価で「高」または「平均以上」の女性ファンド・マネージャーにより運用されている運用戦略を記載している。これらのうち、モーニングスターが日本籍ファンドでも同一運用戦略を採用していると認識をした運用戦略の抜粋を以下に記載する。

なお、本来であれば各地域のレポートに記載のあったマネージャーが担当する運用戦略を採用している日本籍ファンドを紹介するだけでなく、他の日本籍ファンドについても傑出した女性ファンド・マネージャーが運用しているファンドがあれば紹介すべきであろう。しかし、現時点で日本籍ファンドにおいてファンド・マネージャー情報の開示が不十分であることから、これらの分析を行うことは困難である。
現状、日本で活躍している女性ファンド・マネージャーの数は多くないと考えられるが、今後多くの女性ファンド・マネージャーが運用の現場で活躍し、また情報開示が一層進むことで、より多くの女性ファンド・マネージャーを本レポートで取り上げることができるようになることを期待する。
図表 12 女性 PM が運用する日本籍ファンド

マネージャー名

運用戦略名（日本籍ファンド*）Clare Hart

評価軸のレーティング
Morningstar®
Medalist RatingSM

People
運用担当者

Process
運用プロセスParent
運用会社

JPM US Equity Income
JPM 北米高配当・成長株ファンド(為替ヘッジなし、3 ヶ月決算型)´

Above AverageHigh

Above Average

BlackRock Global Equity-Healthscience
GRAN NEXT ヘルスサイエンスˇAbove Average

Average

Average

Joanna Jonsson

Capital Group New Perspective
キャピタル世界株式ファンド

Œ

High

Above Average

High

Pauline Ng

JPM ASEAN
アムンディ・りそなアセアン・ファンド

Œ

High

High

AverageErin Xie

出所: Morningstar Direct. 2024 年 3 月 8 日時点*日本籍ファンドについては、同一運用戦略を採用するファンドのうち DC/SMA 専用ファンドを除くファンド。複数ファンドある場合は、実質信託報酬が最も安いもの、純資産総額が大きいものの順に抽出した 1 ファンドを掲載している。

© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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付録 A: 米国における女性 PM により運用されるトップ・ファンド© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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付録 B：欧州と英国における女性 PM により運用されるトップ・ファンド© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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付録 C： アジアにおける女性 PM により運用されるトップ・ファンド© 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved. 本レポートの全ての著作権は Morningstar, Inc.（以下｢モーニングスター｣）に帰属します。本レポートに含まれる情報は、正確性、完全性、適時性を表明、保証するものではありません。本レポートは投資助言ではなく、情報提供のみを目的としたもので銘柄の売買を推奨するものではありません。本レポートにはモーニングスターの専有情報が含まれており、モーニングスターから事前の書面による承諾がない限り、当資料の一部あるいは全ての複製ならびに再配布等の使用はできません。過去のパフォーマンスは、必ずしも金融商品の将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。本レ
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Morningstar Manager Research Services ディスクロージャー（日本）モーニングスター・マネジャー・リサーチについて

モーニングスター・マネジャー・リサーチは、運用商品の戦略に対し、独立の立場

からのファンダメンタル分析を提供しています。運用担当者（People）、運用プロセス（Process）、運用会社（Parent）の 3 つの主要な評価軸についてのアナリストのリサーチに基づく見解は、モーニングスター・メダリスト・レーティングとして公表されます。世界中のリサーチチームが、投資商品、資産クラス、および各地域にまたがる戦略について、詳細なアナリスト・レポートを発行しています。 メダリス

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