※当レポートは株式会社フィスコが目論見書および会社発表業績予
想を要約し、類似企業はフィスコが選択したものです。

エフコード9211・100株

12月24日東証マザーズ上場

CXデータ基盤をコアにDX支援「CODE Marketing Cloud」等のCX（顧客体験）向上SaaS（クラウドサービス）の提供、DX（デジタルトランスフォーメーション）戦略設計・実行支援、顧客獲得・育成等のマーケティング支援を行う。CX領域のデータ基盤をコアに企業のDX推進をワンストップで支援。2020年12月期の顧客数は303社、顧客単価は175.9万円。従業員は21名。
12/24はほかに6社が同時上場し、初値買い分散の影響が強まるだろう。しかし、公開規模に荷もたれ感のある案件が多い今回の12月IPOにおいて、同社は軽量感が際立っており、需給主導で初値を飛ばすことが期待されそうだ。デジタル化の進展で時流に乗るビジネスと受け止められ、足元の業績も好調という印象を受ける。
公開規模については3億円あまりとなる見込み。上場前株主には売却制限がかかり、需給良好と言えるだろう。

■IPOスケジュールと類似企業バリュエーション
日程
仮条件提示

12月7日

ブックビルディング期間

12月9日～12月15日

公開価格決定12月16日

申込期間

12月17日～12月22日

払込日

12月23日上場日

12月24日
類似会社3社

サンアスタリスク<4053>

78.2倍(連)→5,648円MacbeeP<7095>

46.8倍(連)→3,380円グッドパッチ<7351>

56.4倍(連)→4,074円（PERは12月7日ザラバの会社側予想ベース）

エフコード
9211・100株

12月24日東証マザーズ上場

決算期
2017/122018/122019/122020/122021/12予
2021/9 3Q

売上高
394
421
458
531
638
477

予想EPS／配当

決算期
2019/12

売上高459

業績推移 （ 百万円・％ ）伸び率
経常損益伸び率
純損益 伸び率－－▲ 12－9▲ 276－▲ 336－
6.9%▲ 64－▲ 39－8.9%－－15.8%304020.0%
149
381.6%
148 264.7%
－－－
136
137
単独：72.23円／0.00円※予想EPSは上場時発行済株式数で試算

連結業績推移 （ 百万円・％ ）伸び率
経常損失伸び率－▲ 65－純損失▲ 41伸び率－■業績コメント
2021年12月期の業績は、売上高が前期比20.0％増の6.3億円、経常利益が同381.6％増の1.4億円と増収増益の見通しとなっている。
同社が主に事業展開を行うDX（デジタルトランスフォーメーション）及びデジタルマーケティング関連市場においては、新型コロナウイルス感染症が起因となり新たなライフスタイルの確立や消費のEC（電子商取引）化の加速による消費者のメディア接点の多様化に伴い、これらに対応するためのデジタルシフトをはじめとしたDXを推進する取り組みが多くの企業において活発なものとなっており、デジタルマーケティングへのニーズもより一層増加している。このような状況のなか、同社では引き続き、DXの領域において企業が抱えるマーケティング課題解決を支援するため、コンサルタントによる直接的な人的支援及びこれまでの知見・ノウハウを集約したSaaS（クラウド）型ソフトウェアによるマーケティングツールの提供を軸に、新規顧客の獲得及び既存顧客の売上拡大のため、積極的な人材採用・育成とソフトウェア開発への投資を進め、事業拡大に努めている。

なお、通期計画に対する第3四半期末時点における進捗率は、売上高4.7億円で74.7％、経常利益1.3億円で91.2％となっている。
所在地
代表者名（生年月日）
設立
資本金
従業員数
発行済株式数（上場時）
公開株式数
想定公開規模事業内容

基本概要
東京都新宿区市谷八幡町2番1号
代表取締役社長 工藤 勉（昭和59年7月4日生）
平成18年3月15日
1億4846万円（令和3年11月19日現在）
21人（令和3年9月30日現在）

2,049,100株（予定）公募
100,000株
売 出59,700株（オーバーアロットメントによる売出23,900株）
3.2億円～3.5億円（ＯＡ含む）「CODE Marketing Cloud」等のCX向上SaaSの提供、DX戦略設計・実行支援、顧客獲得・育成等のマーケティング支援エフコードワコム
9211・100株
6727 東証1部
12月24日東証マザーズ上場

売上高構成比率 （ 2020/12期実績 ）品目

金額

デジタル顧客獲得支援
サービス
デジタル顧客育成支援
サービス
合 計

比率

270

百万円

50.9 ％

260
531

百万円
百万円

49.1 ％
100.0 ％

幹事証券団 （ 予定 ）
証券会社名

主幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券

引受株数

(株)SBI証券
アイザワ証券(株)あかつき証券(株)岩井コスモ証券(株)極東証券(株)
マネックス証券(株)水戸証券(株)
岡三証券(株)
東洋証券(株)
丸三証券(株)
楽天証券(株)エイチ･エス証券(株)光世証券(株)松井証券(株)
むさし証券(株)株主名工藤 勉（社長）
梅澤 康二
荒井 裕希
（株）マイナビ（株）リヴァンプ
平井 隆仁
須合 聡
長島 毅
衣笠 槙吾
大山 卓也

大株主上位10者とロックアップ
持株比率59.29%
5.31%
4.95%
4.52%
4.26%
3.12%
2.92%
2.15%
1.41%
1.34%

引受シェア

未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定

未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定

ロックアップ
180日間
180日間
180日間
継続保有
継続保有
180日間
180日間
180日間

その他情報
(1)事業の拡大に伴う人材基盤の拡充のための採用費及び人件費、(2)サービス認知度の向上
手取金の及び顧客基盤拡大のための広告宣伝費及び代理店等への販売手数料、(3)サービスの追加機使途
能開発など、ソフトウェア開発費用に充当する予定
関係会社 VC 売 却 可能分-社 -株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）（推定）年月日
2021年８月10日
直近有償
ピアラベンチャーズ１号投割当先第三者資事業有限責任組合
割当
1591円 ※株式分割を考慮済
発行価格
みエフコード
ワコム
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12月24日東証マザーズ上場■銘柄紹介
同社はDX事業の単一のセグメントにて事業を行っている。CX（顧客体験）領域のデータ基盤をコアに企業のDX（デジタルトランスフォーメーション）推進をワンストップで支援しているが、顧客課題及びニーズ、フェイズなどを考慮して、「デジタル顧客獲得支援サービス」「デジタル顧客育成支援サービス」の2つのDX支援のサービス領域に大別したうえでサービスを展開している。
（1）デジタル顧客獲得支援サービス
デジタル顧客獲得支援サービスにおいては、顧客企業の属する市場調査や同業他社の戦略分析から戦略策定、また、戦略実行段階を担う人材育成など、デジタル戦略全般に影響を及ぼす戦略設計・組織設計の支援を行い、それらが整理された段階では、顧客企業と生活者とのデジタルを通したコミュニケーション構築の支援までを行っている。具体的には、同社の膨大なCXデータ基盤を活用した同業他社との比較分析と、同社コンサルタントによるデジタル戦略立案の支援や、DX推進の人材不足が発生するケースにおいて若手幹部人材への研修実施等のDX人材育成プログラムの提供をしている。また、全体的な戦略が決定している段階においては、Web媒体上での集客等を目的とした広告運用をデータ分析・改善に至るまでを担うコンサルティングや、顧客WEBサイトの集客力を継続的に維持向上させるためにコンテンツの企画・制作・分析・改善までの施策を一貫して支援するなど、豊富な経験を有する同社コンサルタントの直接支援を通じて個別のデジタルサービスを顧客ごとの課題に即して提供している。
（2）デジタル顧客育成支援サービス
デジタル顧客育成支援サービスにおいては、獲得した見込客に対して成約率上昇・継続率上昇のための支援を中心に行っている。具体的には、自社プロダクト「CODE Marketing Cloud」を活用したUI（ユーザーインターフェース）/UX（ユーザー体験）の改善支援や、Webサイト上での生活者とのコミュニケーション接点構築後、コール営業のデータ分析から商談成約率向上支援などのインサイドセールス改善支援を顧客ごとの課題に即して提供している。なお、同社がサービスを提供する対象領域自体については、特定のDX領域に限定されることはなく、広告領域・UI/UX・営業活動・CRM（顧客情報管理）領域等、企業の様々なDXニーズに対応するべく幅広い市場に展開している状況である。このような複数・広範囲のサービス提供によって、同社の顧客数は増加傾向にあり、また顧客単価も上昇傾向にあり、引き続き顧客基盤の拡大を目指している。また、CXデータ解析によって最適化されたデジタル施策等は顧客企業のかかえるDXの課題に対して効果的であると考えられ、顧客企業のうち一定期間以上継続的に同社サービスを利用する割合は大きく、全体の売上高に占める継続型売上）は80％を超える水準となっている。

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