情報提供資料

米国ハイイールド債の投資環境

2023年11月9日

10月の米国ハイイールド債市場インデックスは下落
上旬は、米景気や労働市場の底堅さ、FRB（米連邦準備理事会）の金融引き締め長期化観測から相場は下落しました。その後、FRB高官の発言を受け追加利上げ観測が後退すると、下落幅は縮小しました。中旬は、米長期金利の上昇や、FRBのパウエル議長が講演で景気次第でさらなる引き締めの可能性があると言及したことから、下落しました。
下旬は、リスク回避姿勢が和らぐ中、上昇しました。

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の対米国国債ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ*の推移

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の月間騰落率の推移（22年11月～23年10月・月次） （％）（％）
6（22年10月末～23年10月末・日次）

8462

4.4

402-20-4
22/11

23/1

23/3

23/5

23/7

23/9（年/月） 22/10/31

23/1/31

23/4/30

23/7/31

23/10/31（年/月/日）*対米国国債スプレッドはOAS（オプション・アジャステッド・スプレッド）。
繰上償還を考慮した米国国債との利回り格差のこと。

10月の米国ハイイールド債主要5業種の値動きはエネルギー（-0.61%）、金属鉱業（-1.12%）、通信（-1.22%）、メディア（-1.28％）、ヘルスケア（-2.13%）と前月比で全て下落しました。

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の業種別構成比率

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の業種別の推移

運輸 2.2（22年10月末～23年10月末・日次）
115

公益 3.2（2022年10月末=100として指数化）

その他 3.2(23年10月末）(％)

消費財 3.6

金属鉱業
エネルギー
不動産 4.1
メディア
ヘルスケア
自動車 5.0
通信

110
105

エネルギー
11.5

メディア
9.0

100

娯楽

金融サービス 5.1
95
22/10/31

23/1/31

23/4/30

23/7/31

23/10/31（年/月/日）※セクター別のインデックス：ICE BofA・US・キャッシュ・ペイ・ハイイール
ド・インデックスのセクター別インデックス

小売5.28.0
ヘルスケア
7.8

通信 5.4

出所：ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※業種別構成比率は、小数第2位を四捨五入しているため、合計が100％にならない場合があります。 電機・テクノロジー※使用した指数はP.4「当資料で使用している指数について」をご参照ください。
資本財6.65.5※上記は過去の情報であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。

金属鉱業
7.7
サービス 6.8※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。
商 号 等 ： アセットマネジメントOne株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第324号
加入協会： 一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会1今後の見通し
米景気の軟着陸期待は米国ハイイールド債券市場を支えると考えられます。一方、FRBの金融引き締めが長期化する可能性には留意が必要です。FRBは11月のFOMC（米連邦公開市場委員会）で政策金利を据え置きました。パウエル議長は会見で、インフレが2%の目標に向かって十分に鈍化していると確信できるまで引き締め的な金融政策姿勢を維持する旨を述べました。もっとも、長期金利の上昇などに伴い金融環境が大幅に引き締まったとの認識も示し、これを注視するとしました。これまでの利上げなどで景気に下押し圧力がかかる可能性にも留意が必要です。

プラス要因

・米景気の軟着陸期待

マイナス要因・FRBの金融引き締め長期化懸念
・これまでの利上げなどで景気に下押し圧力がかかる可能性

各資産のパフォーマンスの推移と騰落率（23年10月末）（20年10月末～23年10月末・月次）
180

米国ハイイールド債
米国株式
米国国債

160

1ヵ月

6ヵ月

1年

米国ハイイールド債

-1.2%

0.0%

5.8%

米国株式

-2.1%

1.4%

10.1%

米国国債

-1.3%

-6.5%

-0.9%

（2020年10月末=100として指数化）

140
134.4
120
103.7

100
80
20/10

21/4

21/10

22/4

22/10

23/4

82.6
23/10
（年/月）

主な債券との利回り比較
12（23年10月末）

（％）

108

9.38

9.44

6.40
4.93

4.93

日本

米国

豪州

米国

新興国国債

米国

10年国債

10年国債

10年国債

投資適格債

（米ドル建て）ハイイールド債

64
20.95

0

出所：ブルームバーグ、JPモルガンのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※使用した指数はP.4「当資料で使用している指数について」をご参照ください。
※上記は過去の情報または作成時点の見解であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。

2

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債、米国10年国債利回りおよび対米国国債ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞの推移（％）
12（18年10月末～23年10月末・月次）
対米国国債スプレッド

米国ハイイールド債

米国10年国債108

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債（平均）6.8%

6

対米国国債ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ
（平均）4.3%

4
2
0
18/10

19/10

20/10

21/10

22/10

23/10
（年/月）

米国ハイイールド債のデフォルト率*の推移（18年10月～23年10月・月次）（％）
76デフォルト率

平均

543

2.6
2.3210
18/10

19/10

20/10

21/1022/10*デフォルト率は過去12ヵ月間に米国ハイイールド債市場においてデフォルトした銘柄数の割合を発行体ベースで算出したもの。

23/10
（年/月）

米ドルの対円為替レートの推移（18年10月末～23年10月末・月次）

（円）
160

151.68 円

150
140
130
120
110
100
18/10

19/10

20/10

出所：ブルームバーグ、JPモルガンのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※使用した指数はP.4「当資料で使用している指数について」をご参照ください。
※上記は過去の情報であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。

21/10

22/10

23/10
（年/月）

3

米国経済
米製造業景気指数は4ヵ月ぶりに低下
10月の米供給管理協会（ISM）製造業景気指数は46.7と、市場予想の49.0（ブルームバーグ集計）を下回り、4ヵ月ぶりに低下しました。業種別では18業種のうち、食品・飲料とプラスチック・ゴム製品の2業種で拡大が報告されたのに対し、印刷・関連サポートや繊維工場、電気機器・部品など13業種で縮小が報告されました。同指数
は生産や新規受注、雇用など幾つかの項目について製造業の購買担当者に対しアンケートを行い、その回答結果を集計したもので、50を上回ると景気拡大、50を下回ると景気縮小とされています。内訳をみると、景気指数を構成する5つの指数のうち、生産が4ヵ月ぶりに低下したほか、新規受注が2ヵ月ぶりに、雇用が3ヵ月ぶりに低下しました。
このほか、在庫は2012年6月以来、およそ11年ぶりの低水準を記録しました。これに対し、物流の遅延を表すとされる供給業者の納入は2ヵ月ぶりに上昇しました。5つの指数以外では、価格が2ヵ月ぶりに上昇しました。輸入は2ヵ月ぶりに低下した一方、輸出は3ヵ月連続で上昇しました。

雇用統計

ISM景況指数（20年10月～23年10月･月次）（％）
8（20年10月～23年10月・月次）

失業率

70
665

ISM非製造業

460255020/1050

21/10（前月比、千人）
ISM製造業4540
20/10

23/10（年/月）

（年/月）

非農業部門
雇用者数変化

1000
22/10

23/10

（20年10月～23年10月・月次）

1500

21/10

22/10

500
0-500
20/10

21/10

22/10

23/10

（年/月）

米国の主な経済指標・イベント
経済指標・イベント
11/11(土)

経済指標・イベント

ﾐｼｶﾞﾝ大学消費者信頼感指数（速報）

28(火)S&P/ｹｰｽ･ｼﾗｰ住宅価格指数14(火)

消費者物価指数29(水)ｺﾝﾌｧﾚﾝｽﾎﾞｰﾄﾞ消費者信頼感指数

15(水)

小売売上高

29(水)

GDP（改定）

16(木)

鉱工業生産

12/1(金)自動車販売台数17(金)住宅着工･許可件数

2(土)ISM製造業景況指数

22(水)中古住宅販売件数

5(火)耐久財受注（確報）

22(水)耐久財受注（速報）

6(水)

貿易収支

23(木)

ﾐｼｶﾞﾝ大学消費者信頼感指数（確報）

8(金)

雇用統計

28(火)

新築住宅販売件数【当資料で使用している指数について】※日付は日本時間を基準としています。

■米国ハイイールド債：ICE BofA・US・キャッシュ・ペイ・ハイイールド・インデックス■米国株式：S&P500種指数（配当込み）■米国国債：ICE BofA･US･トレジャリー･インデックス■米国投資適格債：ICE BofA･US･コーポレート･インデックス■新興国国債（米ドル建て）：JPモルガン･エマージング･マーケット･ボンド･インデックス･グローバル･ディバーシファイド
出所：ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※上記は過去の情報または作成時点の見解であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。また、上記表は作成日時点のものであり、予告なく変更されることがあります。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。

4

投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項【投資信託に係るリスクと費用】● 投資信託に係るリスクについて
投資信託は、株式、債券および不動産投資信託証券（リート）などの値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）に投資をしますので、市場環境、組入有価証券の発行者に係る信用状況等の変化により基準価額は変動します。このため、投資者のみなさまの投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者のみなさまに帰属します。また、投資信託は預貯金とは異なります。
● 投資信託に係る費用について［ご投資いただくお客さまには以下の費用をご負担いただきます。］■お客さまが直接的に負担する費用
購入時手数料 ：上限3.85％（税込）
換金時手数料 ：換金の価額の水準等により変動する場合があるため、あらかじめ上限の料率等を示すことができません。
信託財産留保額：上限0.5％■お客さまが信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用（信託報酬）：上限 年率2.09％（税込）※上記は基本的な料率の状況を示したものであり、成功報酬制を採用するファンドについては、成功報酬額の加算によってご負担いただく費用が上記の上限を超過する場合があります。成功報酬額は基準価額の水準等により変動するため、あらかじめ上限の額等を示すことができません。
その他費用・手数料：上記以外に保有期間等に応じてご負担いただく費用があります。投資信託説明書（交付目論見書）等でご確認ください。その他費用・手数料については定期的に見直されるものや売買条件等により異なるため、あらかじめ当該費用（上限額等を含む）を表示することはできません。
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※上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、アセットマネジメントOne株式会社が運用するすべての投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。
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