Central Weekly Market Report

NO. 8202017年2⽉3⽇
セントラル短資株式会社 総合企画部

今週（1⽉30⽇から2⽉3⽇）の短期⾦融市場動向●インターバンク市場
今週のインターバンク市場は、⽇銀当座預⾦残⾼が330兆円前後と⾼⽔準で推移する中、無担保コールO/Nは概ね▲0.08〜▲0.03％のレンジで取引された。先週に引き続き全体的に調達意欲は弱く、無担保コールO/N加重平均レートは▲0.05％台での推移となった。今週は地銀数⾏から試し取りが散⾒されたものの、加重平均レートへの影響はほぼ無かった。ターム物に関しては、1W〜1M程度で▲0.03〜0％の出合いが中⼼となった。
固定⾦利⽅式の共通担保資⾦供給オペは、2⽇に2W・8,000億円がオファーされ、結果は1,590億円（期落ち分1,571億円）で札割れとなった。
1⽉30⽇〜1⽉31⽇に開催された⾦融政策決定会合では、⾦融政策の現状維持が決定された。同時に発表された展望レポートでは、海外経済の上振れや円安⽅向への動きに加えて、GDP統計の基準改定もあり、成⻑率の⾒通しが引き上げられた。⼀⽅で物価⾒通しは概ね不変であった。
また、3⽇には、固定利回り⽅式の国債買⼊オペ（指値オペ）が実施された。実施は2016年11⽉17⽇以来2回⽬。10時10分に実施された国債買⼊オペの国債購⼊額の増額幅への失望感から⻑期⾦利が⼀時0.15％と急激に上昇する中、10年物国債⾦利をゼロ％程度とする⾦融市場調節⽅針を実現するために実施された。対象は10年債で、オファーは12時30分に⾏われた。オファー後の⻑期⾦利は⼀時0.09％まで低下した。10年利付国債345回の買⼊利回が0.110％となるなど、実勢より低い⽔準であったため、7,239億円の応札があり、全額が落札された。

●レポ市場
今週のGC O/N物は▲0.25〜▲0.085％程度の⽔準で推移した。30⽇のT/Nは⽉末初にあたることから投資家のオファーが薄く、▲0.25〜▲0.15％での出合い。S/Nは⽉末初要因が剥落し▲0.09％程度での出合い。31⽇から1⽇のO/N
物はオファーが薄い中、業者の担保確保ニーズのビッドが増加し、▲0.15〜▲0.12％程度の⽔準で出合いが⾒られた。2⽇のS/Nは短国3M、10Yの発⾏要因から投資家や業者のオファーが増加し、▲0.09〜▲0.085％とレートを切り上げて推移した。3⽇のS/Nは短国買⼊オペ等の要因で若⼲レートを下げ、▲0.10％が出合いの中⼼となった。
個別のSC銘柄では5Y126〜130、10Y340〜345、30Y52などにビッドの出⼊りが多く⾒られている。

●短国市場
今週の短国市場は、短国買⼊オペの動向が不透明なこともあり、様⼦⾒閑散なマーケットが続いた。
2⽇に実施された3M物の⼊札は、短国買⼊オペが減額傾向の中、レートの上昇が予想された。しかし、海外勢のロールからか、平均落札利回▲0.2709％、按分落札利回▲0.2625％と順調な結果となった。セカンダリー市場では、▲0.300〜▲0.285％と堅調な展開となった。短国買⼊オペは3⽇に実施された。オファー額が注⽬される中、概ね市場予想通りの1兆円がオファーされた。前場終了間際に3M物がやや売り地合いとなったこともあり、平均落札利回較差＋0.013％、按分落札利回較差＋0.011％と、⼩⽢い結果となった。
31⽇に発表された国庫短期証券の買⼊れ⽅針では、「2⽉末の残⾼を36〜38兆円程度とすることをめどとしつつ、⾦融市場に対する影響を考慮しながら1回当たりのオファー⾦額を決定する」と発表された。1⽉末の⽇本銀⾏の国庫短期証券買⼊残⾼（⾦融機関からの買⼊残⾼）は38兆320億円と⾒込まれ、その内2⽉中に償還を迎えるものは5兆6,783億円であることから、1⽉に実施される短国買⼊オペは合計4〜6兆円程度と予想される。

●CP市場
今週のCP市場は、⽉初にあたり、発⾏件数は少なかったものの、償還総額4,600億円程度に対し、鉄鋼・⽯油・建設・商社等から⼤型の発⾏案件が⾒られ、発⾏総額は6,400億円程度となった。1⽉末の発⾏残⾼は15兆8,343億円と、⼀般事業法⼈を中⼼に前⽉⽐で9,454億円増加した。⽇銀のマイナス⾦利導⼊発表から⼀年が経過し、2016年1⽉末⽐では、全体で8,910億円程度減少となっているものの、⼀般事業法⼈の発⾏に限ってみると約13,000億円程度増加しており、低コストで機動的に資⾦調達が可能なCPへのニーズが⾼まっていることが窺える。なお、減少分はほぼ全て⾦融機関発⾏分である。発⾏レートは、引き続き0％近辺の低⽔準な取引が中⼼となっており、期越え物等ではマイナス圏での取引も散⾒された。

●短期⾦融市場関連指標
⽇経平均（円）新発10年物
国債利回り（％）

為替（ドル/円中⼼相場）

無担保コールO/N(加重平均･％)

東京レポレート(翌⽇物・T+1スタート・％)

⽇銀当座預⾦残⾼（億円）

1/30 (⽉)

19,368.85

0.080114.40△ 0.050△ 0.174

3,288,600

1/31 (⽕)

19,041.34

0.081

113.60△ 0.058△ 0.125

3,318,600

2/1 (⽔)

19,148.08

0.090

113.00△ 0.054△ 0.105

3,312,200

2/2 (⽊)18,914.58

0.104

112.50△ 0.052△ 0.1033,240,000

2/3 (⾦)18,918.20

0.095

113.00△ 0.050△ 0.0883,255,9001来週（2⽉6⽇から2⽉10⽇）の短期⾦融市場動向●経済カレンダー
国内主要経済指標

国債等⼊札予定

海外主要経済指標

2/6 (⽉) 12⽉の毎⽉勤労統計調査速報(厚⽣労働省 9:00)

2/7 (⽕)

1⽉のマネタリーベースと⽇本銀⾏の取引(⽇銀 8:50)

1⽉のFRB 労働市場情勢指数

10Y物価連動

12⽉の⽶消費者信⽤残⾼

2/9発⾏決定会合における主な意⾒(1⽉30,31⽇分 8:50)

2/8 (⽔)12⽉の⽶貿易収⽀4,000億円

12⽉の景気動向指数速報(内閣府 14:00)

12⽉の国際収⽀(財務省所管・⽇銀作成 8:50)
12⽉の特定サービス産業動態統計速報(経済産業省 13:30)

TB6M

エネルギー借⼊

32,000億円

4,500億円

2/10発⾏

2/20借⼊1⽉の景気ウォッチャー調査(内閣府)

⾼知県⾦融経済懇談会にて中曽副総裁講演

TB3M

30Y

2/9 (⽊) 12⽉の機械受注統計(内閣府 8:50)

44,000億円

8,000億円

1⽉のマネーストック(⽇銀 8:50)

2/13発⾏

2/13発⾏

ワシントンにて⽇⽶⾸脳会談

12⽉の⽶卸売売上⾼

交付税借⼊

2/10 (⾦) 1⽉の企業物価指数(⽇銀 8:50)

1⽉の⽶財政収⽀10,500億円

12⽉の第3次産業活動指数(経済産業省 13:30)

2⽉のミシガン⼤消費者信頼感指数速報

2/23借⼊●資⾦需給予想
単位：億円
2/6 (⽉)

銀⾏券要因

財政等要因

資⾦過不⾜

オペ種類

期⽇分1,500▲ 31,200▲ 29,700

全店共通▲ 1,600

新規実⾏分

CP買⼊

▲ 300

ETF買⼊
国債補完
2/7 (⽕)2,000▲ 1,000

1,000

2/8 (⽔)

1,000

1,000

2,000

2/9 (⽊)0▲ 5,000▲ 5,000

1,600

オペ合計

実質過不⾜

1,700

需給要因

▲ 28,000 TB3M発⾏▲44000償還42600
10Y発⾏▲24000

200
1,800

国債買⼊

12,400

短国買⼊

10,000

CP買⼊

3,00022,400

23,40003,0002,000▲ 2,000 10Y物価連動▲4000
交付税借⼊▲10500期⽇10500

2/10 (⾦)
週間合計

0▲ 15,000▲ 15,0004,500▲ 51,200▲ 46,7000―▲ 10027,20027,100▲ 15,000 TB6M発⾏▲32000償還12900▲ 19,600

2/6は⽇銀予想、2/7以降は当社予想●短期⾦融市場の⾒通しインターバンク市場は、6⽇と10⽇が⼤幅な資⾦不⾜⽇となることが⾒込まれる。無担保コールO/N加重平均レートに⼤きな変化は無いと考えられるが、試し取りが⾏われることで、若⼲上昇する可能性もある。
短国市場は、8⽇に6M物、9⽇に3M物の⼊札が予定されている。6M物は短国買⼊オペ⾒合いの買いにより、堅調な結果が⾒込まれる。3M物は堅調な地合いが継続するかどうかが注⽬される。
CP市場は、9⽇にCP等買⼊オペが3,000億円オファーされる予定となっている。
主要なイベントとしては、8⽇の決定会合における主な意⾒(1⽉30,31⽇分)などが挙げられる。

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セントラル短資株式会社 登録⾦融機関関東財務局⻑（登⾦）第526号 ⽇本証券業協会加⼊2