長 期 投 資 家 に 聞 く Vo.
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ルイス・ウォー力一氏(米国)
自ら長期設資を実践し、顧客の FinancialFreedomをサポー卜する FP

昨年 10月、筆者はニューオーリンズで開催された全米ファイナンシャルプランナーズ協会の大会 (FPAConference)に参加した。
こ こ で 多 く の C FP(Certified F
inanciaIPlanner) に出会ったが、長期投資を推奨する CFPの中でも、最も迫力のある講演をされていたのが今月紹

Mr.LewisWalker

ジョ ージア州在住。ジョージタ
ウン大学から全米ナンバーワンのビジネススク ールとして有名なケロッグスク ール(ノ ースウ
エスタン大学)に進み、 MBAを取得 ， 1975年にCFPを取得した。
1986年から 88年まで全米FP協会の会長を務めるなどアメリ力を代表 するFPである。
また同時に、 1998年から2000年まで全米投資マネジメ
ントー コンサルタン ト協会の会長を務めた長期投資の菖蒙家でもある。

家でもある。
非常に面倒見のよい方で、アメリカ式の本格的FP手法について筆者の質問に本音で答えていただいている。個人的にはアメリカにおける FPの先生でもある。
超多忙なWalker
氏の仕事の合聞をぬい、;欠の 2点についてインタビューした。
1なぜ氏は長期投資家に介する LewisWalker
氏でなったか(長期投資の優位ある 。

性をどう考えるか)

Walker氏は日本を2度訪問し、「横浜のホテルから見た港の景色と焼き鳥の昧が忘れうれない」と語る 、大の親日

2.長期投資の経験かう得た人生観
以下はその概要である 。
(相山豊ファイナンシャルプランナー)

によって株で勝てると思っている人が多いのも特徴で. 史が裏づける長期投資の優位性な ぜ ウ ォ ー カ ー さ ん は 長 期 投 資 を 志 す よ う に なっ たのですか?

また 、長 期 投 資 の優 位 性 を ど の よ う に 認識していますか 7す。 日本でもそうだと思いますが、アメリカでも「こう す れ ば 株 で 勝 て る 」 類 の ハ ウ ツ 一 本 が よ く 出 ています 。 しかしこ れ を 信 じ て 株 で 勝 つ こ と は 難 し い で し ょつ。
特に若い人にはテクニカル的なことを勉強す れ ば 株

一一 株価はランダムウオ ー ク (ぶらぶら歩き、千鳥で勝てると思っている人も見かけますが、それで勝て足)で短期 的な予想は不 可 能だけれど、長期的には予れば機関投資家(プロ)はみんな株で大もうけできる見可能だといえるでしょう 。

はずです 。

このことはすでに 1960年代 に、ポール・サミュエルに は 予 見 の 可 能 性 は 高 ま る と い え ま す 。 アメ リカ株のサミュエルソン「正しく予想された株価がランダムに

過去 1
00年 く ら い の チ ャ ー ト を 見 て い た だ け れ ば、長期rialManagementReview、 1965
動く こ との証明 JIndust

的 には株価 は右 肩 方 向 に き れ い に 上 昇 し て き て い る こ年)。とは一目瞭然です 。

そうなると、株のデイ トレー ド、あるいは短期売買

2000年にアメ リカ株は直近のピークを 迎 え、今 後 2、はギャンブルと同じで、遠からず破綻を迎える可能性3年は上昇しないかもしれないけれど、私はアメ リカ経が高いわけです 。

済の長期的な拡大を信じているので株価の今後の上昇

それなのにアメリカではいまだに (筆 者注 :おそらは確信しています 。

く日本でも同じだろうが)株のデイ トレードや短期売

長期投資こそリスクの少ない、本当の資産形成手段

買に走る人を多く見かけます 。 これは非常に残念なこで あ る こ と は 歴 史 が 証 明 し て い ま す 。 日本は、アメ リとです 。

カのチャートとは異なり 1989年 に 直 近 の ピ ー ク を 迎 え

また短期投資家には 、 さまざまな情報を集めること

2

株価は短期 的 には予見が難しいものですが、長期的ソン MIT教授が指摘しています(筆者注 :ポール ・A .て い ま す が 、 私 は 日 本 経 済 も 長 期 的 にはアメ リカと 同じく拡大することを望んで、います。

ます。

このような観点から、私は 「インベスト ・コーチ ・

しかし 自分が価値のある株だと確信 した ら、株価のプログラム Jという長期投資計画 (株に限らず不動産短期的な変動や根拠のないニュースは気にせず、持ちなどを含む包括的な運用)を推奨しています。

続けることが重要です。
ウォー レン ・パフ ェ ット氏も株式資には「忍耐が最‑のためのお金か?
FinancialFreedomの貴重さ
長期投資の経験から、どのような人生観を得ました
か 7

一一まず第 lは「忍耐 (patient)J ですね 。
投資は短期で成果が出ればよいわけですが、説明したように短期の株式投資は失敗の可能性が高い。

も重要」だとよく 言っ ていますが、 これは人生にも通じる教訓だと思います。
nancialFreedom (お金のために働かなくて次に、 IFiもよい状態 )J の素晴らしさですね。
長期投資をする前に、まず「何のためにお金が必要か」が明確でなくてはいけません 。
私は FPなので、顧客と向き合う場合にはまずこの質

そこで長期投資を行うことになるわけですが、誰で問をします 。 この回答は人によ って千差万別ですが、も経験があるように有望だと思った株も買ってから下F
inancialFreedomJ と基本的にはアメ リカ人の場合 Iが ってしまい、精神的につらくなることも多いわけで答える人が多いです 。

す。 このような時に我慢できないと、有望な株でも持ちこたえる こと ができません。
patient) という 言葉は、 言 うのはたやすいけれ忍耐 (ど、実行は難しいものです。

長期投資の結果、 Fi
nancialFreedomを獲得し、自分の趣味や社会 貢献に 生 きているアメリカ人は増えてきているように思います 。そのことに私のような FPが役立てることは 何よ り嬉しいことです。

長期投資の有効性を頭ではわかっていても、実際にお金 に縛 られずに自由な生き方ができたなら、人生株価 が買値 よ り下落すると精神 的 に動揺して売ってしは楽しい 。 そのための手段が長期投資ではないでしょ

まい 、その後の株価の回復で後悔している人をよく見うか。

LewisWalker
氏の投資家心理に関するコうム
目￨fWhenIsaLossReall aLoss?Jより I
98
0年代に XYZ社の株を長期保有目的で買った 。
私は 1社の社長を個人的に知っていて、会社になぜなら XYZ将来性があると思ったからだ 。 その後 8
7
年のブラックマンデーで株価は買値の 50%くらいに落ちてしまった 。
その時にパニックに陥ってその株を売ってしまったら、長期投資のうまみを逃すことになる 。
その後も XYZ
杜の株価は、最近52週で見た場合、高値と安値の差は 39%にもなる 。 このことから株という聞も見ていなし、。私は株価の変動を受け入れており、株価の変動を見て一喜一憂し判断力を失いたくないと思っているからだ 。XYZ社の株価は、私が考えている0ドルになると{言じている 。
期間内に 5もし株式の長期投資理論に問題があるとすれば、それは「人間の感情Jだ。人は新しいこユースを聞いて動揺する 。 日々の株価の変動を見て不安になる 。 その結果、長期投資よりも短期的な利益に目が移ってしまものはボラティリティが高く、怖いと考える人もいるう。長期投資にはインターネットは役に立たないのでだろう 。

ある 。

XYZ社株を過去 52週の高値である 37.
50ドルで買ったとして、現在は 24.
97ドルに下落しているとする 。 このスを聞くことにより人聞は何か行動を起こさねばなら場合、この投資家は敗者であろうか 。 ここで動揺してないと思い込み、間違ったタイミンク で間違った行動売ってしまったら敗者である 。私だったら 、XYZ社株は過小評価されており、将来性のある会社なので長期7.
50ドルに戻ると判断し 、買い増すという選択的には 3をする 。
私は XYZ
杜の株価を毎日見ていないどころか、数週行動ファイナンスの研究者によれば¥新しいこユーをする{頃向にあるそうだ 。
ハーバード大学の研究によると、新しいニュースにアクセスしていない人は、新しいニュースに角虫れる人に比べて株を長期保有する傾向にあり 、結果もよいそうだ。

2003.3 イン Jミストライフ

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