2022 年 2 月 7 日
株式会社立花商店

生田渉（新）週刊カカオニュース 58 号
毎度お世話になります。カカオトレーダーの生田と申します。
今週のカカオニュースを配信させて頂きます。
１、 カカオ先物相場分析：■ロンドン 3 月

先週のコートジボアールの天候情報で乾燥がひどく、ミッドクロップに懸念が浮上しているというニュースを受けて相場は反発し、上記の 3 月限月、下記の 5 月限月のチャートの通り、先週 2 月 1 日（火）に大きく上げてそのまま強気の相場となった。トレンド的には今週買いが多く、RSI や STOCH の通り、まだ完全な買われ過ぎとまではいかないものの、過去 1 年のような実需での大きな変化のない中でのトレンドパターンであれば、このあたりの付近かもしくはもう少し上の付近で一度下方に導かれることが期待される。
ただ、今回は需給の実態としてカカオ相場は今後も更に強気で推移してもおかしくない状況にある。供給面ではコートジボアールのミッドクロップの懸念、ガーナのメインクロップの遅れと不作懸念、ナイジェリアの作柄の下方修正など不安材料に事欠かない。一方で需要サイドは健全性を完全に取り戻しており、各大陸の磨砕数量はコロナ以前の水準を超えて、更にハーシー社、リンツ社などチョコレートの代表的な企業の業績も好調だ。
また、相変わらず為替も不透明であり、ポンド高、ドル安に加えて、円安ドル高でロンドン市場からポンドでカカオ取引して、ドル転、円転という為替の変更を経る取引の場合が多い日本企業の場合はコスト高になりやすい状況も我々日本市場にとっては難しい展開。
一般的なトレンドの範囲であれば 3 月限月は 1800 ポンド手前で、5 月限月は 1850 ポンド手前くらいで抵抗を受けて下げる見立ても出来そうだが、今回は供給がタイトな懸念が大きいことを背景に、小さな下げはありつつも、今後 3 か月くらいの中期的な展開としては、5 月限月で 1900 ポンド超えていく展開、更には瞬間的に2000 ポンドを目指すような展開も出てくる可能性もあるかもしれない。よって、値決めの深追いはリスクも伴うのではないかと個人的には懸念している。
過去 1 年間のデータ上では、突発的な上げトレンドの場合、トレン 2 週間くらいで上がって下がっての一山になる場合、もう大きめの場合は 1 か月くらいが一山の場合もある。（下記の 5 月限月の赤字を参照）よって、5 月限月、7 月限月のポジションの場合はまだ数回の山の動きがあると考えるが、手前の 3 月限月などはかなり高値で期限切れを迎える可能性も高くなってきたと感じる。今週の火曜日までのポジションレポートで、先週どのくらい投機筋が買いポジションを増やしてこの強気の相場となっていたのが個人的には気になるところ。来週に向けて分析してみます。
生産国や生産者の事を考える際には、高値のカカオが悪いわけではなく、生産者が持続的にカカオ生産を継続できることは必要不可欠であり、それに対する対策も待ったなしの状況である。ただ、カカオニュースでのカカオ先物価格においては、相場で価格が決められているカカオ豆、カカオ製品の特性上、買い付ける場合の良いタイミングを探る視点、もしくは高値になりすぎる買い時を避ける視点にて、コメントをしております。
■ロンドン 5 月：

1 か月2 週間

2、ナイジェリアの 21/22 のカカオ豆の生産量は推定 32 万トンから 28 万トンへ下方修正（2/4）
ナイジェリアの 2021 年 10 月から 2022 年 9 月のシーズンの生産数量の予測は 28 万トンに達すると推定され、以前よりココア協会がナイジェリアで予測していた 32 万トンを大きく下回ることとなった。
一方で、コロナウイルスによる混乱で需要が回復したため、ナイジェリアのカカオ輸出は 2021 年の最初の8 ヶ月間で前年比 43.5％増の 100,779 トンになったと報告された。コロナウイルスの蔓延を抑制するための政府による対策が昨年の輸出を妨げ、未出荷豆の滞留を生み、一部はラゴス港や全国の倉庫に滞留していた。

3、米国、チョコレート会社・ハーシー、10-12 月期は増収増益予想上回る（2/4）

菓子大手の米ハーシーが 3 日発表した 10-12 月期（第 4 四半期）決算は、増収増益となった。値上げが寄与し、費用の増加を打ち消した。純利益は 3 億 3560 万ドル、1 株利益は 1.62 ドル。前年同期の 2 億 9140 万ドル、1.39 ドルからそれぞれ増加した。
調整後 1 株利益は 1.69 ドルで、調査会社ファクトセットがまとめたアナリスト予想の 1.61 ドルを上回った。売上高は前年同期の 21 億 9000 万ドルから 23 億 3000 万ドルに増加した。アナリスト予想は 22 億 7000 万ドルだった。22 年通期について、ハーシーは売上高を 8～10％増と予想した。調整後 1 株利益は 9～11％増を見込んだ。

4、ナイジェリアのカカオ生産者協会、６つの地域で加工工場を設立と発表（2/6）

ナイジェリア・ココアおよびプランテイン（≒食用バナナ）生産者協会（CPFAN）は、「国内の 6 つの地政学的地域全てにカカオもしくはプランテイン用の食品加工工場を設立する計画を決定した」と。同協会の全国会長であるアヨデレ・オジョは、オンド州都のアクレで開催された同協会の 2 周年記念式典で、このように述べた。
彼は、協会が、この 2 つの作物の栽培が盛んな各州での栽培を改善するために、あらゆるレベルで政府の援助を求めていると説明しました。アヨデレは、ムハマド・ブハリ大統領による同協会の設立当初からの支援を称賛し、現在協会として、農場を強化するためにアンカー借入金計画(Anchors borrowing program=ABP)から25 億ナイラ（≒約 7 億円）を要求していると明かしました。

*ABP は、連邦政府がナイジェリア中央銀行（CBN）を通じて 2015 年に開始した農業融資制度である。農業の収量を上げ、大量の食料輸入を食い止め、負の貿易収支に対処するために考案された。

彼は、この資金は 5 月にリリースされる予定で、同生産者団体の 26 の州のメンバーに分配されるだろうと述べました。
「私たちは現在、連邦の 26 の州で、6 万人以上の会員を擁しています。現在、26 州、6 万人以上の会員がいます。お金が出れば、会員の能力に応じて分配されるでしょう」とアヨデレは言いました。
アナンブラ州代表のヘレン・マドゥさんは、CPFAN が 50 万本のカカオの苗を生産していることを明らかにし、「CPFAN は、カカオの苗を生産しています。また、カカオとプランテインの苗木栽培用の農場を所有しています。
彼女は、「現在、私たちは Nnewi にカカオ豆の加工工場を建設中です。私たちは、ココア飲料の生産を開始したいと考えています。エンウグでの発表会では、私たちの飲料が振る舞われました。同様に、アワカでの落成式でも、私たちの製品が振る舞われました」。

5、ファンド勢のＮＹカカオ先物は純買い越しポジションを減らす‐3 週ぶりの低水準(2/5)
ニューヨークのカカオ先物市場において、ヘッジファンド等投機筋（Managed Money）は今週、純買い越しポジションを 2,491 ロット減らし、14,735 ロットとした。毎週発表されるこのポジションレポートの取引数字は毎週火曜日まで、（今週で言えば、2 月 1 日）の取引が含まれている。
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純買い越し数量は過去 3 週間で一番低い数字。

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総買い数量は先週より 3,683 ロット減少、46,562 ロットで、過去 3 週で一番少ない数字⚫

総売り数量は先週より 1,192 ロット減少し、31,827 ロットとなった。

参考分析資料；過去 1 年のＮＹ市場の各プレイヤーのポジションと相場価格

6、投機筋、ロンドン先物は純買い越しポジションが減少（2/5）
ロンドンカカオ先物市場において、ヘッジファンド等投機筋（Managed Money）は今週、純買い越しポジシ
ョンを 1,677 ロット減らして、17,281 ロットとなったことが、ICE 欧州先物取引所の発表しているデータから判明した。毎週発表されるこのポジションレポートの取引数字は毎週火曜日まで、（今週で言えば、2 月 1 日）の取引が含まれている。
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買いポジションの総量は 2 月 1 日までで、前週より 3,022 ロット減少し、30,343 ロットとなった。

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売りポジションの総量は 2 月 1 日までで、前週より 1,345 ロット減少し、13,602 ロットとなり、売りポジションだけの総量では過去 3 か月で最も少ない数字。

参考資料）LDN 市場の全プレイヤーのポジション一覧の分析

週 刊 カ カ オ ニ ュ ー ス の 配 信 の 削 除 、 ご 依 頼 に つ い て は ,下 記 ア ド レ ス ま で ご 連 絡 願 い ま す 。
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立花商店

生田

w-ikuta@tachibana-grp.co.jp＊本ニュースの相場情報は、客観的なデータの報告及び、著者の主観的な意見を述べるものであり、一切の取引の推奨を目的としたものではございません。カカオ先物、及び現物の取引におかれましては各個人様、法人様のご判断に基づいて行って頂きますようにお願い致します。