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投資信託ラインナップ分析結果

２０２４年●●月© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

目次
1. 初めに
2. 分析の方針① ファンド分類とリスク水準② 分析の工程③ ファンド特性の基準
3. 公募投信全体の概況
4. お取扱いファンドの概況
5. ファンド分類別のお取扱いファンド概況① 国内債券型② 国際債券型
ファンド分類別のお取扱いファンド概況は③ 国内複合商品型②国際債券型と⑤国内債券型のみ記載しており、④ 国際複合商品型他の分類は省略しています。
⑤ 国内株式型⑥ 国際株式型⑦ 国内不動産型⑧ 国際不動産型
6. 総括
6．総括と7．ご留意事項は省略しています。
7. ご留意事項© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.
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初めにはじめに2022年末に「資産倍増計画」として家計の資産を投資に向けることにより、欧米並みの家計資産の成長を達成すること、投資された資金を元に我が国の経済的発展を寄与することが宣言されました。
その中で投資信託は、個別銘柄よりも利便性が高く、運用に必要な情報収集などの負担が少ないことから家計の資産形成の中心的な役割が期待されております。
しかしながら公募投信は6000本近い銘柄があり、販売金融機関としてはその中から良いファンドを選定する「目利き」が必要となります。
「ラインナップ分析サービス」は、現在のラインナップを定量的に分析し、過不足、入替などをご検討頂く材料としての情報を提供致します。また、ご指定の個別ファンドについてもより詳細な分析を行います。

今回の分析

ラインナップについては、お客さまの目線を重視し、リスク水準を主軸としております。
リスク水準を幅広く揃えることにより、様々なお客さまへのご提案が可能となる前提に立っております。
本資料ではお取扱いファンドから、資産形成、資産活用に適する選定ラインナップを構築頂けるよう分析を行います。
リスク水準は10段階とし、更に各リスク水準でファンドの特性別に分類を行い、重複、欠落を示唆致します。
ラインナップにおいて品揃えが少ない箇所については、その箇所の指摘と併せて現在お取扱いでないファンドまた現在インターネット専用としているファンドから参考ファンドを提示させていただきます。
貴行のお取扱いファンド206ファンド（2023年9月30日現在）のうち、販売停止、公社債投信を除いて分析を行いますが、ラインナップ選定対象としては5年間の運用実績が必要であり、5年未満は実績データの提供のみとさせて頂きます。

ファンドラインナップの整備等
分析内容をファンドラインナップの整備等について、貴行のご判断材料としてください。
また、経営等への社内展開、営業現場へのファンド特性の周知等にもご活用いただけます。
本資料についてのお取扱いについては最終章の「ご留意事項」をご参照ください© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

分析の方針© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

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ファンド分類とリスク水準分類

国内複合商品型

国際複合商品型

1

グローバル債券型

10

1

北米債券型

3

資源国債券型3

ハイイールド債券型

2

新興国債券型

8

国内バランス・安定型

3

国内バランス・一般型

3

国際バランス・安定型
国際バランス・安定成長型
国際バランス・成長型

8

5

7

6

3

1

国内株式アクティブ型

173

国内株式インデックス型

72

リスク水準３

リスク水準４

リスク水準５

リスク水準６

リスク水準７

リスク水準８

リスク水準9

リスク水準10

０～3％

3～6％

6～9％

9～12%

12~15％

15~18％

18~21％

21~24％

24~27％

27％以上

分類ごとに個々のファンドの運用実績を基にした特性を分析し不足、重複を検証致します。

1

グローバル株式型

12

10

北米株式型

6

3

欧州株式型

2

国際資源関連株式型
アジアオセアニア株式型

8

エマージング株式型

61

国内不動産投信型

1

2

国際不動産投信型

7

4

派生商品型

リスク水準２

51

国内株式業種特化型

国際株式型

リスク水準１

欧州債券型

転換社債型
国内株式型

併用

6

国内債券型

国際債券型

ネット専用

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分析の工程分析については下記の手順で結果を報告させていただきます。

公募投信全体の概況

2023年9月末時点の公募株式投信を対象にファンド分類×リスク水準の分布を検証します。
なお、運用期間5年未満、ETF、通貨選択型、カバードコールは対象外としております。

お取扱いファンドの概況

2023年9月末時点のお取扱いファンドを対象にファンド分類×リスク水準の分布を検証します。
なお、運用期間5年未満、ETF、通貨選択型、カバードコールは対象外としております。
インターネット専用、併用（店頭お取扱いと認識しております）について分析を行っております。

ファンド分類別のお取扱いファンド概況

2023年9月末時点のお取扱いファンドを対象にファンド分類別にファンド特性を比較しております。
なお、運用期間5年未満、ETF、通貨選択型、カバードコールは対象外としております。運用期間5年未満は実績値の記載のみとなります。

ファンド分類別のお取扱いファンドの弊社コメント

2023年9月末時点のお取扱いファンドを対象にファンド分類別にラインナップの過不足についてコメントを記載しております。

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ファンド特性の基準
ファンドの特性は9種類の観点から評価を行います。同ファンド分類をレーダーチャートに重ねて比較を行い、後段で各項目の具体的な数値の詳細を記載しております。
【収益率変動幅】
標準偏差が変動幅の平均を表すのに対し、年間収益率の最大・最小の幅標準偏差が低くとも、変動幅が大きい場合はプラス、マイナスが突出した年がある可能性があります。
【元本割頻度】
月間収益率がマイナスになる頻度
この値が小さい場合は逆にプラスの頻度が高い【元本割リスク】
収益率がマイナスとなった時の平均値
元本割頻度が小さく元本割リスクが高い場合、少ない回数で突出したマイナスが発生した可能性があります。
【分配性向】
基準価額に対する分配金の割合を表します。
ファンドの設計自体で無分配、分配抑制であればこの値は小さくなることになります。

【収益率】
基準価額の上昇率（分配金は再投資）【標準偏差】
月間収益率の変動幅の平均、上昇下落の大きさ
標準偏差が大きいものが高い水準となります。
【リスク・リターン変動】
リスクとリターンの安定性
この値が分類平均を大きく上回っている場合は運用状況に変化が生じた可能性があります。
【コスト率】
収益率に対する実質コストの大きさ
信託報酬が高くとも収益率が高かければコスト率の水準は低めになります。
【資金流出入】ファンドの資金流入の大きさ（参考情報）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

ファンド特性の基準
ファンドの特性値は以下の算出方式で10段階評価となります。
評価項目

内容

収益率

5年間の平均年間収益率（収益率は分配金を再投資したものとして幾何平均により算出）
公募投信全体に対して順位を求め、10段階に分類しております。（高10 ⇔ １低）

標準偏差5年間の平均年間標準偏差を３％刻みで10段階に分類しております。（高10 ⇔ １低）

リスク・リターン変動

5年間の年間収益率と年間標準偏差をリスク・リターンマップに記載した結果、各年間の移動距離を求め合計しております。
公募投信全体に対して順位を求め、10段階に分類しております。（高10 ⇔ １低）コスト率

実質コスト（受益者が負担する実質的な信託報酬）を年間収益率で割り、5年間の平均値をコスト率としております。
公募投信全体に対して順位を求め、10段階に分類しております。（高10 ⇔ １低）（収益率に対する信託報酬の割合となります）

資金流出入

5年間の設定額合計－解約額合計を資金流出入額としております。
全体に対して順位を求め、10段階に分類しております。（高10 ⇔ １低）

分配性向

分配金支払日に分配金単価÷当日の基準価額（分配金控除前）を算出、その年間合計を求め、5年間の平均値を分配性向としております。
公募投信全体に対して順位を求め、10段階に分類しております。（高10 ⇔ １低）

元本割リスク

5年間の月間収益率うちマイナスとなった月の月間収益率を年平均に換算しております。公募投信全体に対して順位を求め、10段階に分類しております。
（高10 ⇔ １低）

元本割頻度

5年間の月間収益率うちマイナスとなった月の回数を5年（60ヵ月）で割り、収益率マイナスの発生頻度を求めております。
公募投信全体に対して順位を求め、10段階に分類しております。（高10 ⇔ １低）

収益率変動幅

過去4年間の月ごとの年間収益率を求め、その最大と最小の差額を収益率変動幅として求めております。
公募投信全体に対して順位を求め、10段階に分類しております。（高10 ⇔ １低）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

公募投信全体の概況© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

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リスク・リターン（お取扱い）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

公募追加型株式投信の分布（本数集計）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

公募追加型株式投信の分布（本数集計）【国内債券型】
リスク水準1～2
大部分のファンドがリスク水準1に分布しています。
リスク水準2のファンドは、超長期債を主要投資対象とするファンドや資産の一部を外貨建て債券に投資しているファンドなどです。
【国際債券型】
リスク水準1～10
リスク水準10は、ロシア債券ファンドとトルコ債券ファンド、リスク水準9に属しているファンドは、米国ＢＤＣ（ビジネス・ディベロップメント・カンパニー）を主要投資とするファンドです。これらを除くと、国際債券型は、リスク水準1～7の範囲となります。
リスク水準1に分布しているのは、為替ヘッジ型（機動的ヘッジを含む）のファンドです。
資源国債券型と新興国債券型は、為替ヘッジの有無、投資対象通貨が複数か単一か、などの要因でリスク水準のレンジが広くなっています。
【国内資産複合型】
リスク水準1～5
概ね株式への投資比率の違いがリスク水準の違いに繋がっています。
リスク水準5には、株式とREITに分散投資するファンドが含まれます。
【国際資産複合型】
リスク水準1～9
安定型はリスク水準2～3、安定成長型はリスク水準3～4、成長型はリスク水準4～5を中心に分布しています。成長型のリスク水準9のファンドは、ブラジルの株式と債券に分散投資するファンド、リスク水準8のファンドは、レバレッジ型のバランスファンドです。安定成長型のリスク水準8のファンドは、新興国の株式、債券、REITを投資対象とするファンドです。
【転換社債型】
リスク水準2～5
リスク水準4が中心です。リスク水準2のファンドは国内転換社債を投資対象にしているファンド、リスク水準3のファンドは為替ヘッジありのファンドです。
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公募追加型株式投信の分布（本数集計）【国内株式型】
リスク水準３～9
国内株式インデックス型は、TOPIX連動型がリスク水準5、日経平均連動型はリスク水準6に属しています。
アクティブ型は、インデックス型と同水準のリスク水準5とリスク水準6を中心に分布しています。リスク水準3～4には、低ボラティリティモデルを用いたウォンツ運用のファンドなどが属しています。リスク水準７以上には、中小型株ファンドなどが分布しています。
【国際株式型】
リスク水準3～10
グローバル株式型は、リスク水準6中心に分布しています。ＭＳＣＩ世界株式（除く日本・配当込み）指数など代表的な指数に連動を目指すインデックスファンドはリスク水準6に属しています。リスク水準５には、高配当株ファンドやバリュー運用のファンドなどが属しています。リスク水準7以上には、特定のセクターやテーマに特化したファンドが分布しています。
北米株式型はリスク水準5～10まで広く分布しています。中心はリスク水準6であり、S＆P500指数に連動を目指すファンドやNYダウに連動を目指すファンドなどが、この水準です。リスク水準5には、高配当株式ファンドが多く分布しています。NASDAQ市場を主要投資対象とするファンドや中小型株を主要投資対象とするファンドは、リスク水準7～9に分布しています。リスク水準10に分布しているのは、特定の業種に特化したファンドやMLPを主要投資対象とするファンドなどです。
アジアオセアニア株式型、エマージング株式型は、複数以上の国、地域に分散するファンドは、リスク水準6～7に分布、単一国が投資対象のファンドは、リスク水準8～10に分布、といった傾向が確認できます。オーストラリアは先進国ですが、オーストラリア株式を主要投資対象とするファンドは分類上、アジアオセアニア株式型となり、リスク水準8～9に分布しています。
【国内不動産投信型】
リスク水準5～6
過去5年間の標準偏差は、12％～16％のレンジとなっています。
【国際不動産投信型】
リスク水準3～10
リスク水準6～10まで、広く分布しています。（リスク水準3のファンドはラップ口座専用で、REIT以外にオルタナティブファンドにも投資）中心はリスク水準7ですが、同じ国や地域のファンドによっても、リスク水準のファンド格差が比較的大きくなっています。
リスク水準10は、オーストラリアREITを主要投資投資対象とするファンドが分布しています。
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公募追加型株式投信（成長枠ＮＩＳＡ）の分布（本数集計）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

公募追加型株式投信（つみたて枠ＮＩＳＡ）の分布（本数集計）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

お取扱いファンドの概況© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

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リスク・リターン（併用）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

併用追加型株式投信の分布（本数集計）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

リスク・リターン（ネット専用）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

ネット専用追加型株式投信の分布（本数集計）© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

お取扱い投信の概況© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

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国際債券型© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

基本情報 - 国際債券型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

リスク・リターン - 国際債券型 -© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

基準価額 - 国際債券型 -© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

レーダーチャート - 国際債券型 -© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

お取扱い投信の概況コメント - 国際債券型 《本カテゴリーの概況コメント》
各ファンドのリスク水準は、水準1が1ファンド、水準3が6ファンド、水準4が4ファンドとなっています。
水準2のファンドはありませんが、リスク水準2は、バランスファンドでカバーしているので、あえて国際債券型ファンドでカバーする必要性は低いものと考えられます。
取扱いの11ファンドのうち7ファンドが、毎月決算型のファンドとなっています。毎月分配型ファンドは、一時期に比べ分配金が低下しており、それに伴いニーズも低下傾向にあるかと思います。預かり残高と設定状況などをもとに、販売停止などを検討する余地があるでしょう。
「日興・ピムコ・グローバル短期債券ファンド（債蔵）」が、最もリスクが低いものの価格特性の面では国内債券ファンドに類似しており、あえて国際債券型ファンドとしてラインナップする必要性は低いと考えられます。
NISAの成長投資枠対象ファンドはグローバル債券型の2ファンドと新興国債券型ファンド1ファンドの合計3ファンドです。
グローバル債券型の「高金利先進国債券オープン（資産成長型）（月桂樹（資産成長型））」、「ＤＷＳグローバル公益債券ファンド（年１回決算型）Ｄコース（為替ヘッジなし）」のファンド特性を確認します。
標準偏差は、同水準ですが「ＤＷＳグローバル公益債券ファンド（年１回決算型）Ｄコース（為替ヘッジなし）」は、元本割れ頻度が低く抑えられており、これが収益率の相対的な高さに繋がっています。

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お取扱い投信の概況コメント - 国際債券型 《本カテゴリーの概況コメント》

長期のリターンでは、ポートフォリオの平均利回りが高い「ＤＷＳグローバル公益債券ファンド（年１回決算型）Ｄコース（為替ヘッジなし）」が、インカムゲインの積上げで効果が期待できるため、「高金利先進国債券オープン（資産成長型）（月桂樹（資産成長型））」を上回る可能性が高いものと考えられます。しかし、2020年のコロナショック時は、下振れが大きくなっています。マーケットが短期的にリスク回避行動を取るような局面では、顧客へのフォローが重要となるファンドと言えるでしょう。
NISA成長投資枠のファンドラインナップを検討するなら、現行3ファンドとファンド特性の異なるファンドとして、米国ハイ・イールド債を主要投資対象とするファンドが候補となるでしょう。
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水準 - 国際債券型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

順位 - 国際債券型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

収益率 - 国際債券型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

リスク - 国際債券型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

資金流出入 - 国際債券型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

分配金 - 国際債券型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

シャープレシオ - 国際債券型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

コスト - 国際債券型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

国内株式型© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

基本情報 - 国内株式型 つみたて枠NISA対象
成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

リスク・リターン - 国内株式型 -© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

基準価額 - 国内株式型 -© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

レーダーチャート - 国内株式型 -© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

お取扱い投信の概況コメント - 国内株式型 《本カテゴリーの概況コメント》
各ファンドのリスク水準は、水準5が2ファンド、水準６が7ファンド、水準7が3ファンド（内インターネット専用2ファンド）といった分布になっています。
インデックスファンドは、2ファンドで日経平均連動型は水準6、TOPIX連動型は水準5です。
水準6には、日経平均連動型ファンド以外に6ファンドが該当してします。水準6は、国内株式型ファンド全体で見ても最もファンド数の多い水準ではありますが、他の水準との比較でも集中度が高いように思われます。ラインナップの見直しについては、水準6のファンドの整理と、水準5のアクティブファンドの追加などが考えられます。
リスク水準6のアクティブファンドの特性を比較しました。（NISA成長投資枠対象の5ファンド）「ＪＰＭザ・ジャパン」は、元本割れ頻度は低く抑えられている反面、収益率変動幅とリスク・リターン変動が同一分類より大きく、元本割れ頻度の低さが収益率向上に寄与しませんでした。これは、計測期間中のコロナ・ショック時とその後のボラティリティの大きさによるものと考えられます。
同じく収益率変動幅とリスク・リターン変動が同一分類より大きい「次世代ファンド」の収益率は、同一分類よりも高くなっています。これは、「ＪＰＭザ・ジャパン」とは逆に、コロナ・ショック時の下落率を相対的に低く抑えたことによります。但し、元本割れ頻度が同一分類より高いのは、2022年に運用成績が振るわずじり安傾向となったためです。
両ファンドの特性の違いは、投資テーマの選別が運用担当者に委ねられている（「ＪＰＭザ・ジャパン」）か、投資テーマを固定しているか（「次世代ファンド」）によるものであると考えられます。
「ニッセイ日本勝ち組ファンド」と「フィデリティ・日本成長株・ファンド」はリスク・リターン変動が、同一分類より小さく抑えられています。
元本割れ頻度、収益率変動幅ともに「ニッセイ日本勝ち組ファンド」が小さく、計測期間中、収益を安定的に上げた結果、相対的に高い収益率となっています。
加えて「低位株オープン」は、元本割れ頻度も低く、5ファンド中最も、収益を安定的に積み上げたファンドであると言えます。
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お取扱い投信の概況コメント - 国内株式型 《本カテゴリーの概況コメント》© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

お取扱い投信の概況コメント - 国内株式型 《本カテゴリーの概況コメント》
リスク水準6のファンドを整理するなら、「ＪＰＭザ・ジャパン」と「次世代ファンド」の何れか、また「ニッセイ日本勝ち組ファンド」と「フィデリティ・日本成長株・ファンド」の何れかになるでしょう。
「ニッセイ日本勝ち組ファンド」と「フィデリティ・日本成長株・ファンド」の比較では、両ファンドの運用スタンスの違いをどうとらえるかがポイントとなりそうです。
「ニッセイ日本勝ち組ファンド」と「フィデリティ・日本成長株・ファンド」の比較では、計測期間では、「ニッセイ日本勝ち組ファンド」の収益率が上回っているものの、投資環境等によっては、逆転する可能性もあり単純に収益率が高い方という選択ではなく、現在の行内残高や販売状況等からの判断になるものと思われます。
また、各ファンドの分配方針を確認し、収益を分配金として受け取りたいニーズと分配金を受け取らずに運用資産に留保していきたいニースの双方に対応できるよう考慮する必要もあるでしょう。
ラインナップの追加を検討するならリスク水準5に該当するファンドとなるでしょう。現行ラインナップでは、「三菱ＵＦＪ ＴＯＰＩＸ・ファンド」と「ひふみプラス」が該当しています。「ひふみプラス」は、運用開始当初は、TOPIXとの相関は高くありませんでしたが、運用資産の増加に伴い、組み入れ銘柄も大型化しTOPIXとの相関が高まっているように思われます。
上記2ファンドと特性が異なり、また顧客がファンドの内容を理解しやすいという観点から、配当利回り株ファンドが候補となりうるでしょう。
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水準 - 国内株式型 つみたて枠NISA対象
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順位 - 国内株式型 つみたて枠NISA対象
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収益率 - 国内株式型 つみたて枠NISA対象
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リスク - 国内株式型 つみたて枠NISA対象成長枠NISA対象© 2023 NTT DATA ABIC co., Ltd.

資金流出入 - 国内株式型 つみたて枠NISA対象
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分配金 - 国内株式型 つみたて枠NISA対象
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シャープレシオ - 国内株式型 つみたて枠NISA対象
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コスト - 国内株式型 つみたて枠NISA対象
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